Financial Mirror Digital Edition April - 10, 2013

April 10 - 16, 2013

2 | CYPRUS | financialmirror.com

Germany’s choice: Eurobonds or EU collapse?

The euro crisis has already transformed the European Union from a voluntary association of equal states into a creditor-debtor relationship from which there is no easy escape. The creditors stand to lose large sums should a member state exit the monetary union, yet debtors are subjected to policies that deepen their depression, aggravate their debt burden, and perpetuate their subordinate position. As a result, the crisis is now threatening to destroy the EU itself. That would be a tragedy of historic proportions, which only German leadership can prevent.

The causes of the crisis cannot be properly understood without recognizing the euro’s fatal flaw: by creating an independent central bank, member countries have become indebted in a currency that they do not control. At first, both the authorities and market participants treated all government bonds as if they were riskless, creating a perverse incentive for banks to load up on the weaker bonds. When the Greek crisis raised the specter of default, financial markets reacted with a vengeance, relegating all heavily indebted eurozone members to the status of a Third World country over-extended in a foreign currency. Subsequently, the heavily indebted member countries were treated as if they were solely responsible for their misfortunes, and the structural defect of the euro remained uncorrected.

Once this is understood, the solution practically suggests itself. It can be summed up in one word: Eurobonds.

If countries that abide by the EU’s new Fiscal Compact were allowed to convert their entire stock of government debt into Eurobonds, the positive impact would be little short of the miraculous. The danger of default would disappear, as would risk premiums. Banks’ balance sheets would receive an immediate boost, as would the heavily indebted countries’ budgets.

Italy, for example, would save up to 4% of its GDP; its budget would move into surplus; and fiscal stimulus would replace austerity. As a result, its economy would grow, and its debt ratio would fall. Most of the seemingly intractable problems would vanish into thin air. It would be like waking from a nightmare.

In accordance with the Fiscal Compact, member countries would be allowed to issue new Eurobonds only to replace maturing ones; after five years, the debts outstanding would be gradually reduced to 60% of GDP. If a member country ran up additional debts, it could borrow only in its own name. Admittedly, the Fiscal Compact needs some modifications to ensure that the

penalties for noncompliance are automatic, prompt, and not too severe to be credible. A tighter Fiscal Compact would practically eliminate the risk of default.

Thus, Eurobonds would not ruin Germany’s credit rating. On the contrary, they would compare favorably with the bonds of the United States, the United Kingdom, and Japan.

To be sure, Eurobonds are not a panacea. The boost derived from Eurobonds may not be sufficient to ensure recovery; addi-

By George Soros tional fiscal and/or monetary stimulus may be needed. But having such a problem would be a luxury. More troubling, Eurobonds would not eliminate divergences in competitiveness.

Individual countries would still need to undertake structural reforms. The EU would also need a banking union to make credit available on equal terms in every country. (The Cyprus rescue made the need more acute by making the field even more uneven.) But Germany’s acceptance of Eurobonds would transform the atmosphere and facilitate the needed reforms.

Unfortunately, Germany remains adamantly opposed to Eurobonds. Since Chancellor Angela Merkel vetoed the idea, it has not been given any consideration. The German public does not recognize that agreeing to Eurobonds would be much less risky and costly than continuing to do only the minimum to preserve the euro.

Germany has the right to reject Eurobonds. But it has no right to prevent the heavily indebted countries from escaping their misery by banding together and issuing them. If Germany is opposed to Eurobonds, it should consider leaving the euro.

Surprisingly, Eurobonds issued by a Germany-less Eurozone would still compare favorably with those of the US, UK, and Japanese bonds.

The reason is simple. Because all of the accumulated debt is denominated in euros, it makes all the difference which country leaves the euro. If Germany left, the euro would depreciate. The

debtor countries would regain their competitiveness. Their debt would diminish in real terms and, if they issued Eurobonds, the threat of default would disappear. Their debt would suddenly become sustainable.

At the same time, most of the burden of adjustment would fall on the countries that left the euro. Their exports would become less competitive, and they would encounter heavy competition from the rump eurozone in their home markets. They would also incur losses on their claims and investments denominated in euros.

By contrast, if Italy left the eurozone, its euro-denominated debt burden would become unsustainable and would have to be restructured, plunging the global financial system into chaos. So, if anyone must leave, it should be Germany, not Italy.

There is a strong case for Germany to decide whether to accept Eurobonds or leave the eurozone, but it is less obvious which of the two alternatives would be better for the country.

Only the German electorate is qualified to decide.

If a referendum in Germany were held today, the supporters of a eurozone exit would win hands down. But more intensive consideration could change people’s mind. They would discover that the cost to Germany of authorizing Eurobonds has been greatly exaggerated, and the cost of leaving the euro understated.

The trouble is that Germany has not been forced to choose. It can continue to do no more than the minimum to preserve the euro. This is clearly Merkel’s preferred choice, at least until after the next election.

Europe would be infinitely better off if Germany made a definitive choice between Eurobonds and a eurozone exit, regardless of the outcome; indeed, Germany would be better off as well. The situation is deteriorating, and, in the longer term, it is bound to become unsustainable. A disorderly disintegration resulting in mutual recriminations and unsettled claims would leave Europe worse off than it was when it embarked on the bold experiment of unification. Surely that is not in Germany’s interest.

George Soros is Chairman of Soros Fund Management and of the Open Society Foundations. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

UK police probe plot to kill Borodin l

Tycoon’s death threat follows murder of oligarch Berezovsky

London police probing the “unexplained” death of oligarch Boris Berezovsky are investigating an alleged plot to kill another Russian billionaire exiled in Britain, according to UK press reports.

A would-be hitman said he was offered $1 mln to kill former Bank of Moscow president Andrey Borodin, 45, who fled to the UK two years ago with his wife Tatiana. The existence of the plot, which has been reported to MI5, is understood to have been a factor in the surprise decision of the Home Office to grant Borodin asylum in February claiming he was being persecuted by allies of Russian President Vladimir Putin. His 140 mln pound home in Henley-onThames, Oxon, is 20 kms from Berezovsky’s Ascot mansion, where the 67-year-old was found dead last month.

Borodin was labelled “the new Berezovsky” after funding human rights groups opposed to Putin’s regime. And he branded Russia’s charges of fraud involving huge loans as “trumped up”.

FOR SALE IN ITALY

Modern summer home at Lago d’Orta, € 230 000, 000 2 bedrooms, 2 bath, grand view of the lake and the Alpine scenery, swimming and boating For more info Ortasee@t-online.de

Thames Valley Police said it “received a report about a perceived threat to a 45-year-old man” last December. Police sources added that a potential hitman had been approached by influential political figures in Chechnya and offered a large sum of money to kill Borodin. The ruling elite in Chechnya is known to have close ties to the Kremlin, reports added.

France to publish cabinet finances as scandal deepens France’s Socialist government promised on Monday to publish details of individual ministers’ assets next week as it scrambled to stem a deepening scandal over a former budget minister’s secret foreign bank account.

Jerome Cahuzac quit his post last month and was placed under formal investigation for alleged tax fraud last week as he acknowledged he had been caught “in a spiral of lies” over his previous denials of holding a Swiss bank account.

The affair risks upsetting President Francois Hollande’s economic reform effort, with even left-wing allies criticising his handling of the scandal. Hollande’s opinion poll ratings are already at record lows for his failure to tackle unemployment.

“To begin with, wealth declarations of all the members of government will be made public by April 15,” a statement issued by Hollande’s Prime Minister Jean-Marc Ayrault said.

The statement said the move - which echoes requirements in the United States and elsewhere for public officials to make asset declarations - would be followed by a law setting out moral standards in public life in coming months, it said.

Swiss RTS TV reported on Sunday, citing banking sources, that Cahuzac sought to transfer 15 mln euros from one Swiss account to another - far more than the 600,000 euros he said last week he

had in an undeclared foreign account.

Reached on Monday, Cahuzac’s lawyer declined to comment.

Finance Minister Pierre Moscovici - the senior minister to whom Cahuzac reported in government - has rejected criticism from the French right that he was too ready to believe Cahuzac’s denials and did not adequately investigate the matter.

Weekend surveys found 60% of the public want Hollande to reshuffle his team and threequarters view most politicians and elected officials as corrupt.

Hollande has a slim parliamentary majority without the backing of far-leftists and Greens, so could still scrape through an upcoming law to loosen hiring and firing rules, and a 2014 pension overhaul, without their blessing. But noisy protests could limit what he can do, especially as his approval ratings have slumped to as low as 22%.

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 3

Natgas earnings at €4 bln a year, says Kretyk l

Revenue share starting at €900 mln in 2020, then rising

Earnings from the sale of natural gas export contracts could reach as high as 4 bln euros a year, once upstream production has started from offshore gasfields that are currently being explored, according to a senior government official has said.

“Cyprus has estimated reserves of about 40 trln cubic feet (tcf), that corresponds to a value of approximately 400 bln euros over a period of 20-25 years,” said Charles Ellinas, executive chairman of the state oil and gas company KRETYK. “If the state can only collect about 25% of these profits, based on revenue sharing agreements, then state earnings would be about 4 bln a year,” Ellinas told CyBC radio.

However, former Trade and Energy minister Neoclis Sylikiotis said that earnings would start at about 900 mln euros in the first year, from about 2020, with the revenue rising gradually to the 4 bln target.

No matter how fast Noble Energy or other license operators start drilling, gas flow from Cyprus offshore fields is not expected any time sooner than 2018, Ellinas said, adding that “we cannot sign a memorandum of understanding (MoU) with Noble in July, as initially planned, as there have been too many and unnecessary delays,” to conclude the revenue sharing agreements.

Saying that KRETYK is currently undermanned, Ellinas

had a glimmer of hope for the economy, adding that the Vassiliko area, where the gas liquefaction plant will be established, “will become an energy hub for Europe by 2020-2025”.

He added that state gas importer and distributor DEFA needs 500 mln euros to build an islandwide natural gas network to reach all households and that this venture alone will create “hundreds of jobs” for skilled and semi-skilled workers who “will have enough work over the next decade” to connect homes to the national gas supply grid. Ellinas added that this need calls for the introduction of more vocational courses for mechanical engineers in local colleges to satisfy the drastic need that will follow.

Noble keen on LNG plant l

Wants Cyprus gov’t to expedite plans at Vassiliko; Chuck Davidson to visit Israel

Noble Energy, operator of the exploration license for natural gas and oil in Block 12 south east of the Cyprus coast, is keen to go ahead with plans to build an onshore liquefaction plant in partnership with the Cyprus government in order to process the output of all offshore gasfields.

Charles Davidson, chairman and CEO of Houston-based Noble, believes that liquid natural gas (LNG) is “the most viable option” to export the fuel, not a pipeline, as the product would reach the liquefaction plant at Vassiliko from where it would be loaded on ships and exported.

Davidson said that his company has asked the Cyprus government to expedite the process by allowing an additional partner to join the venture, similar to a deal already concluded in Israel with Australian operator Woodside, and to proceed with a commercialisation framework for the multi-million terminal.

“A site has already been identified that will be able to accommodate multiple trains” from other license operators, such as Total, ENI and Kogas.

“With the right site and the right port, shipping of LNG can start with benefits to all,” Davidson said, adding that Cyprus has shown greater commitment to such a terminal, rather than Israel, that has yet to identify a location.

Noble determined an initial estimate of 5-8 trln cubic feet of natural gas in the ‘Aphrodite’ Block 12 within the Cyprus Exclusive Economic Zone, adjacent to Israel’s Leviathan gasfield which is believed to hold record amounts of natural gas reserves, estimated at 37 tcf.

Noble has already started production at the nearby Tamar field and considers these three gasfields as its top priorities.

A drilling platform is expected to conclude its work at another Israeli gasfield and will make its way to Aphrodite some time in June to conduct a second appraisal well with the first result some 75 to 90 days after that. Date will then be collected and computed into various models that will take another 60 to 90 days to complete. Thus, a real picture of Cyprus’ natural gas wealth, at least in Block 12, will not be known until October.

In the meantime, Davidson said that data so far has determined that the appraisal well would either confirm reserves at 25% less than the 5 tcf estimate or 25% more than the upper end of 8 tcf.

Whatever the case, Cyprus will not need any more than 1 tcf of natural gas for all its needs, so, the remainder from Block 12, as well as other blocks will be destined for export.

Noble wants to see some sort of cooperation with Israel to jointly utilise the infrastructure, such as the liquefaction terminal at Vassiliko, for which Israeli investors have also shown interest. “The bigger, the better. Scale is your friend in LNG,” Davidson said, adding that such a terminal would need four

years to build, maybe three.

Meanwhile, foreign minister Ioannis Kasoulides, who was in Tel Aviv on Tuesday, said the Cypriot government is continuing talks with Israel on ways to jointly exploit their mineral reserves.

One option is to pipe the gas onshore to Vassiliko, with the pipelines and liquefaction plant expected to be in place by 201920 at a cost of about 10 bln euros.

Kasoulides said it remains to be seen whether Israel wants to be part of Cyprus’ energy plans, but that the construction of the plant “will take place anyhow.”

VISIT TO ISRAEL Noble’s Charles Davidson will visit Israel this week to mark the start of gas flow from the Tamar field. The visit is reportedly also intended to help persuade the Israeli government to allow gas exports that would open the way to pipe natural gas to the Vassiliko terminal for liquefaction and export.

The Tzemach Committee, chaired by Ministry of Energy and Water Resources director general Shaul Tzemach, advises allowing the export of up to 50% of each gas field’s reserves.

“Globes” reported that the partners in Prime Minister Benjamin Netanyahu’s new government promised in the coalition agreements to support “government decisions on energy supplies” and “decisions and bills that the prime minister will submit to regulate the gas and energy industry.”

Environmental, energy, and cost of living organizations, including the Israel Energy Forum and Israel Yakar Lanu (Israel is Dear to Us), oppose plans to export natural gas. The Israel Union for Environmental Defense called on MPs to oppose gas exports, on the grounds that the Tzemach Committee relied on overly optimistic forecasts and specula-

53 bidders for Lebanese offshore exploration A total of 53 energy companies from 25 countries submitted bids in the prequalification stage of Lebanon’s offshore oil and gas exploration tenders, including oil majors Chevron and ExxonMobil, Royal Dutch Shell, Russia’s Rosneft, Italy’s ENI, France’s Total and Norway’s Statoil.

Shell is considering selling its 23% stake in Australia’s Woodside Petroleum Ltd., after the latter signed a letter of intent to acquire 30% of the rights in Israel’s Leviathan gas field. Total and ENI both acquired offshore oil and gas exploration licenses in Cyprus late last year.

Lebanon’s exclusive economic zone (EEZ) covers 23,000 sq. kms, about the same size as Israel’s EEZ. The current tenders are Lebanon’s first-ever offshore energy exploration tenders. Interest in the tenders was spiked by Israel’s Tamar and Leviathan discoveries and the Aphrodite gasfield in the Cyprus EEZ. Israeli oil and gas exploration sources believe that Lebanon has potential discoveries as large as Israel’s. Israel and Lebanon dispute the border between their EEZs, although the differences are not great.

tive conclusions about the country’s gas reserves. In a document sent to Knesset members, the NPO said that there was no basis for the claims by energy exploration companies that there is no economic justification to develop the Leviathan field without exports.

TAMAR PRODUCTION Noble Energy announced that the Tamar natural gas field offshore Israel has been successfully brought online with all five of the subsea wells now producing at stable rates totalling 300 mln cubic feet per day (MMcf/d). When combined with existing Mari-B volumes, the total current sales are nearly 500 MMcf/d and are expected to average 700 MMcf/d through the remainder of the year. Initial sales commenced on March 31 as natural gas flowed from the field to the Tamar platform and then to the Ashdod Onshore Terminal.

The development is designed to deliver natural gas rates up to 1 bln cubic feet per day (Bcf/d). Volumes will likely reach this maximum capacity during the peak summer demand in the third quarter this year.

“In just over four years from discovery, the Tamar project is fully operational and delivering significant volumes of natural gas to Israel.”

The gross resource estimate of Tamar has been increased to 10 tcf, up from 9 tcf, as a result of development drilling and continued reservoir analysis and modeling.

V4 imports reach €70 mln Imports from the Visegrad V4 Group of Poland, Hungary, Czech and Slovakia reached 70.2 mln euros last year, with the embassies and trade delegations of the four countries hosting an investment forum at the Hilton Hotel in Nicosia on Friday.

The forum on “Secure Amid Crisis”, aims to promote current opportunities and investment ideas in Poland and the other central European states, focusing on the profitable and stable financial sector, especially the CEE banking sector.

Particular emphasis will be placed on the investment opportunities by the Polish economy, its regional role and the expansion plans of the Warsaw Stock Exchange, as well as the privatisation programme of the Polish government.

Information ad participation details are available at http://investment-forum.exposupport.pl/

April 10 - 16, 2013

4 | CYPRUS | financialmirror.com

6,000 savings withdrawn in March l

MPs suspend bank list probe, as Deputy CB chief sacked

The House Ways and Means Committee has suspended its investigation into the withdrawal of at least 6,000 savings greater than 100,000 euros, because the Central Bank had only provided data for 15 days prior to the ill-fated Eurogroup meeting that decided on the haircut of deposits.

Committee chairman Demetris Syllouris, leader of the junior coalition partner European Party (Evroko) said that “it was with great disappointment and anger that, when we opened the envelope, we realised it contained data for only 15 days even though we had asked for a year. This kind of behaviour is unacceptable.”

Underscoring tensions in relations between the central bank and the one-month-old centre-right government, the govern-

ment also withdrew the appointment of the deputy central bank governor who supplied the data.

Spyros Stavrinakis’s appointment, made by the previous communist administration just three weeks prior to the elections in February, was based on “faulty legal reasoning,” the government said.

Rumours have been rife that depositors had privileged information and whisked their funds out of banks to save them from a potential haircut on unsecured deposits of over 100,000, casuing the central bank to introduce measures to curb capital flight.

The Democratic Rally party has for months claimed the needs of the island’s now-crippled banking sector were artificial-

ly inflated to divert attention away from fiscal mistakes by the previous government.

“Actions in Cyprus and beyond over recent months resulted in making the needs of the banks larger ... some people rolled out the carpet to lead us to this,” Finance Minister Harris Georgiades told state radio.

Syllouris said the ethics committee had requested a list of who transferred money dating back to a year because it wanted to look into possible loans given with favourable terms. He expressed doubt that the list he received, which included the names of about 6,000 individuals and companies that shifted money abroad, was complete.

Inflation rate drops to 1.1% in March

Unemployment climbs 18.3% y/y in March

The impact of the Cyprus economic crisis, in which the banks were closed for nearly two weeks from March 16th and bakeries slashed prices of bread and milk to support the desperate seems to have shown up in March inflation figures.

Prices rose by 0.7% over the previous month, mainly owing to an 8.6% rise in prices of clothing and footwear items, which had fallen compared with the previous month by 0.1% in February and 20.7% in January.

The Statistical Service Cystat also reported that prices rose for certain fresh vegetables and fruit. This might explain why overall food prices did not fall despite the slashing of bread and milk prices. Food and non-alcoholic prices in March rose by 0.7% over the previous month.

The trend is still downwards, however. Compared with March 2012 the inflation rate fell to 1.1% from 1.6% in February 2013 and 3.4% in March 2012.

In January-March the inflation rate was 1.5%.

The number of registered unemployed continued to reach new highs on March, although the pace of increase had begun to slow compared with previous months.

The number reached 44,283, which was 6,840 or 18.3% higher than the year earlier, compared with a peak increase of 33.5% in July 2012.

The main increase was in retail and wholesale trade (1,865), accommodation and food services (1,050), public administration (1,043), manufacturing (538), financial and insurance activities (391) and construction (352).

Unemployed newcomers to the labour market rose by 301.

Unemployment also rose on a seasonally adjusted to 40,951 compared with 40,567 in the previous month.

Unemployment is expected to climb rapidly in the coming months as a result of the closure of the second largest bank and the effective freezing of working capital for Cyprus’ micro businesses. More than 90% of small businesses in Cyprus have fewer than ten employees.

Gross earnings up 1.1% in 2012, but net probably negative Gross earnings in Cyprus rose on average by 1.1% to EUR 1,990 per month in 2012, according to Sapienta Economics calculations based on quarterly figures.

In the fourth quarter, which includes 13th salaries, gross earnings rose by 0.7% to EUR 2,292, with males earning EUR 2,470 and females earning 15.7% less as EUR 2,082.

The Statistical Service Cystat notes that the deductions applied to gross earnings in the broad public sector, which were implemented from the fourth quarter of 2011 and 2012, do not affect the gross salary of employees but only their net income.

As a result, while these deductions reduce the disposable income of employees, they are not reflected in the fluctuation of gross earnings.

One can conclude from this that net earnings actually declined in the fourth quarter and for the whole of 2012.

As part of negotiations for a Cyprus bailout, additional cuts average 10% were made to public-sector net earnings at the beginning of 2013.

Capital controls undermine confidence As the government finalized the EU bailout terms and the IMF said it had reached an initial agreement with Cyprus to unlock its portion – about EUR 1 bln – of a EUR 10 bln bailout for the country, one would expect that the authorities here would immediately take steps to further relax the capital movement restrictions.

Contrary to expectations, the authorities decided to extend the severe capital restrictions for another week, which in layman’s terms means an indefinite period, giving rise to rumours that the measures will lead to a deposit haircut at Cooperative Credit Institutions and other banks.

President Nicos Anastasiades and the Central Bank of Cyprus swiftly quashed the rumours, but most Cypriots are most likely to believe the rumours rather than their own president who unfortunately has lost credibility.

Many now believe that Anastasiades made a serious error when before the Eurogroup meeting he and his now departed Finance Minister continued to stress that a deposit haircut was no longer on the agenda and it was a “red line” that would be defended at all cost.

After the deposit haircut, who will believe him again? So despite the President insisting that there would be no haircut at the Coops or at other banking institutions, the majority of the public still believes that such a haircut is a possibility, otherwise why is the Central Bank still maintaining the crippling capital movement restrictions?

Instead of ring-facing the problem to Bank of Cyprus and Cyprus Popular Bank, the tough and unjust capital restrictions imposed on all banks is causing tremendous hardship for thousands of businesses that are now forced to curtail operations, proceed with layoffs and even risk closure.

In order to raise money to recapitalize the two ailing banks, the government decided to close Cyprus Popular Bank and radically restructure Bank of Cyprus, which in the process means that CPB’s uninsured depositors will probably

take losses of as much as 80% of their holdings over the guaranteed limit of EUR 100.000 and Bank of Cyprus depositors stand to incur losses of as much as 60% over the limit. Meanwhile, the government promised to implement the bailout agreement leading to spending cuts and tax increases equal to more than a tenth of our EUR 17 bln a year economy through 2018.

By Shavasb Bohdjalian Certified Investment Advisor and CEO of Eurivex Ltd. In addition to these measures, the government also decided to impose capital restrictions covering not only BOC and CPB, but all other foreign banks as well as healthy local banks. But if all BOC/CPB deposits exceeding EUR 100.000 are blocked, no deposit at any Cyprus based bank can be broken and when they mature, only 10% can be withdrawn and the rest automatically renewed for another month, then one is justified to ask as to the real purpose of the capital restrictions imposed on current accounts and if it has been done deliberately to curtail business activity?

The measures are crippling the rest of the economy and has resulted in an effective shutdown, which will push Cyprus’ economy into a double-digit-percentage (with first estimates talking of 13%) contraction this year.

Such a depression will lead to another 30.000 people joining the unemployment ranks this year on top of 40.000 already unemployed, which means all the government’s revenue targets will be missed by a wide margin.

Since President Anastasiades promised civil servants that

there will be no further reductions in salaries – even though in the private sector salaries are being cut from 15% to 50% then it’s obvious that in most certainty, come September or even sooner, the Troika will demand additional cost cutting measures so that Cyprus remains within the stated deficit targets.

If there will be no additional salary cuts in the civil service and the ability of the government to raise taxes is restricted because of the state of the economy, where else will the government turn to in order to raise the new additional revenue to qualify for continued Troika funding? This is why people listen to speculation that the capital restrictions are in place so that if necessary, they can proceed with a 2nd deposit haircut, which will be extended to all banks.

If the likes of Eurobank, Hellenic, Piraeus, CDB and USB as well as the Coops are adequately capitalized and they have performing loans, which they can pledge to the Central Bank and secure funding from ELA, then why not lift the restrictions and allow the remaining banks to resume normal operations?

The sooner capital controls are lifted, the sooner stability and confidence will return to Cyprus, otherwise the public will believe the rumours rather than the people supposedly running the country. shavasb@eurivex.com (Eurivex Ltd. is a Cyprus Investment Firm, authorized and regulated by CySEC, license #114/10 and approved by the Cyprus Stock Exchange to act as Nomad and by the Vienna Stock Exchange to act as Listing Agent for listings of shares, bonds and funds.

The views expressed above are personal and do not bind the company and are subject to change without notice)

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 5

It’s not all doom and gloom: Danish shipping companies visit Cyprus l The current economic turmoil has touched everyone on the island. However, it’s not all doom and gloom When faced with an economic downturn and challenges, you have to maintain an outward looking perspective, to engage, innovate and modernise. To trade and to form partnerships.

This is why the Danish Embassy in Cyprus is organising a shipping conference in cooperation with the Cyprus Shipping Chamber and a visiting delegation from the Danish Marine Group. We want to send the message that the vibrant shipping sector in Cyprus generating growth and employment opportunities is interesting for Danish companies.

The conference is entitled Operational Efficiency by Technology and will take place on April 18 at the Carob Mill in Limassol.

The Danish shipping industry has a long history of close cooperation with Cyprus and the event underlines that the shipping industry remains a key sector in the Cypriot

By Ambassador Kirsten Geelan Royal Danish Embassy, Nicosia economy. I am particular pleased with the timing of the conference and the participation of a number of Danish companies underlining the resilience of the Cypriot economy and its continued ability to attract foreign interest.

Advantages in vessel performance as well as energy and operational effectiveness are important elements for the shipping sector, and a crucial parameter for operating in a highly competitive market. We hope that our conference can contribute with information on how to deal with these

€1 bln from British bail-out plan in property mis-selling Recent proposals by Maxwell Alves, Solicitors in the City of London, representing a number of victims of property mis-selling, have been accelerated in view of the crisis in Cyprus and in anticipation of what may happen. Under these proposals the British government will arrange for a line of credit to British victims of mis-selling which will allow lump sum settlements to be reached with the Cypriot banks involved. It will also allow certain other terms to be imposed to resolve cases which are not purely a loan dispute.

The firm issued an announcement saying Maxwell Alves have long been lobbying politicians and government agencies and negotiating on behalf of their clients with the banks and property developers in an effort to resolve these claims without resorting to litigation.

“These matters are just too complicated to resolve by court action without tears for both sides,” explained George Kounis, the Consultant at Maxwell Alves leading on these cases “but without a facility to motivate the banks to settle the next step in a lot of these cases is litigation”.

In a recently published White Paper and Addendum following the crisis, he reported on the progress of these discussions and the proposed British bail-out. The proposal uses the draft Heads of Agreement recently submitted to Alpha Bank Cyprus, after a meeting between Kounis and the Managing Director of the bank, as the basis of reaching a settlement.

“There can be no blanket agreement,” explained Kounis.

“Each case is different and has to be negotiated separately within the framework of the Heads of Agreement”. The same proposals were also discussed with the other banks involved.

The crisis in Cyprus will mean that banks will no longer have the luxury to wait for their money. In any event, Maxwell Alves believe that the requirement to clear non-performing loans within 18 months will be a term of the Troika bail-out.

“We are expecting a cull,” said George Kounis, “and although banks will be committing suicide by getting stuck in court battles for years, we still need to protect our clients and try to lift them out of what is likely to become a war zone”.

For this reason Maxwell Alves are actively seeking the involvement of the British government and the engagement of the Cypriot government which will lead to a full and final resolution of the mis-selling saga and may release more than 1 bln euros to cash-strapped Cypriot banks.

As soon as the crisis struck, George Kounis met Bill Cash MP who is co-ordinating an All-Party Parliamentary Group (APPG) for the “Defence of the Interests of British Property Owners in Cyprus” with a view of promoting a bail out by the British government and agreed to submit proposals for a British bail-out. These have now been submitted.

East Med Marine to focus on technical products, services The East Med Marine Exhibition to be held at the GrandResort, Limassol on April 11-12, will focus on “Technical Products and Services Exhibition for the Marine Industry.”

The annual event aims to offer the large shipping community of Cyprus and the Eastern Mediterranean information on technical equipment / components and new developments, dry docks and repairs, safety products and services, automation, navigation and communication systems, chemicals, lubricants, fuel management systems, and marine paints.

Some of the exhibitors include marine equipment manufacturers such as Blohm+Voss Industries, TTS Group, Hatlapa Marine Equipment, Zeppelin Power Systems, shipyards such as Blohm+Voss Repairs, Navantia Group, BLRT Group.

The Exhibition is held under the auspices of the Minister of Communication and Works and is supported by the Municipality of Limassol, the Cyprus Shipping Chamber, the Department of Merchant Shipping and the Institute of Marine Engineering, Science & Technology (IMarEST).

East Med Marine Exhibition is being organised by the MIE Group Ltd. that has offices in Cyprus, Greece, Dubai and China, while the organisation and promotion is being handled by Thoosa Events Ltd. The Minister of Communication and Works, Tasos Mitsopoulos, will inaugurate the exhibition at 4pm on Thursday, April 11, and the exhibition will be open to the public on both days from 4 to 9pm.

For information contact Elena Panayiotou-Antoniou, e.panayiotou@thoosa.cy.net. / www.eastmedexpo.com

challenges presently and onwards.

Shipping is a Danish stronghold and Danish companies and the expertise and knowhow, they represent remain at the forefront of the most advanced segments of the global shipping industry. The importance of Danish shipping is best illustrated by the fact that the fleet operated by Danish shipping companies transports approximately 10% of all globally traded goods.

In Cyprus, shipping contributes over 5% of the GDP for ship management and 7% of the GDP for ship owning while employing 4,500 people. I see the potential for further growth”.

Denmark has more than 400 islands and like Cyprus is a seafaring nation hosting two of the largest merchant fleets in the world. We may be small in size and population but that is exactly why we have maintained an open economy and outward looking perspective.

April 10 - 16, 2013

6 | OPINION | financialmirror.com

How about some Thatcheromics, Mr. President?

EDITORIAL As controversial as she was, Margaret Thatcher’s greatest legacy is undoubtedly her determination to excel and her extreme sense of patriotism. She transformed a labourintensive economy that was destined for doom to an entrepreneurial society that enjoyed unprecedented growth, she reformed and privatised the underproductive utilities and transformed a greater part of the public into stakeholders, she provided the concept of home ownership to hundreds of thousands of council residents, who then capitalised on their mortgages to fund their small businesses, the cornerstone of the British economy today.

What, then, should Mr. Anastasiades learn from Baroness Thatcher, a true inspiration for the 80s and 90s generations of entrepreneurs?

First and foremost: fear no one, least of all the bloodsucking trade unions that are so entrenched into our Cypriot culture that no politician dares to challenge their hegemony. This is why we could not lower public spending all these years that has brought us to the current econom-

ic demise. This is why no one dares call the bluff of the Cyprus Airways staff who have rollicked in endless benefits, when the airline should have closed down ages ago.

This is why civil servants, bank employees and teachers look at their watches, eager to go home to a secure paycheck, with no one telling them anything about a sense of duty to the community.

President Anastasiades has been given a grace period of 40 days, as much as a mourner needs to overcome a tragic loss. The loss in this case was the criminal inheritance from a five-year incompetent communist administration that has demolished the entrepreneurial spirit of every Cypriot. Scorched earth indeed.

Now is the time for Mr Anastasiades to push through the immediate privatisation of all productive and profitable services, so that Cyprus can once again regain its competitiveness in the international business scene. All others should be shut down to contain further losses on the private-sector taxpayer who is the only one carrying the heavy burden of the ECB-sanctioned austerity bailout.

Taking a page out of the Iron Lady’s workbook, the President should also “kindly ask” that all quango presidents tender their resignations and be replaced by younger

and more dynamic leaders to take the semi-government organisations and boards into a new age of dynamism, challenge and maybe even confrontation. The telco Cyta should be headed by a thirty-something Internet whizz kid, the EAC needs a solar operator at its helm and the Cyprus Tourism Organisation must have a chairperson from among the ranks of the most successful salespeople from the travel industry, preferably a woman who can drive a bargain much better than her male counterparts.

The experiment of subsidising the low-cost airlines such as Ryanair and Easyjet was a miserable failure. If the Flying Moufflon cannot handle the competition and is dead against giving up the few monopolies it has left, then perhaps it should be replaced by another airline that is willing to sell seats and promote Cyprus to attract the ‘quality tourism’ golden egg that was never hatched.

So, Mr Anastasiades. Roll up your sleeves and get down to work. Mrs Thatcher would expect nothing less from you.

And while you’re at it, how about finding a central banker that really wants the economy to prosper and grow, and not be strangled by the stupid credit controls imposed by the ECB that no-one in the Central Bank of Cyprus dares to challenge.

Investment incentives need to create high-skilled (Cypriot) jobs A number of ideas have been doing the rounds for attracting new investment into Cyprus.

There will inevitably be a temptation to go for the quick buck—mop up all of that extra housing stock by offering citizenship and or residency to Chinese citizens for only a little bit of investment.

This will admittedly fix a short-term issue, namely problem loans taken out by overstretched real estate developers and owed to fragile banks.

But it will not fix the much longer-term problem, namely the disappearance overnight of opportunities for young, educated Cypriots.

The decimation of our only two growth sectors (financial and business services) means that young Cypriots will be suffering at Greek-sized unemployment rates in a year or so.

This is why we need to do something to boost the employment of young, skilled labour.

According to Eurostat, Cyprus has the highest tertiary educational attainment rate in the EU for 15-64 year-olds, at 34.8% and one of the highest for the young.

This is a massive pool of talent. But the jobs they used to take as accountants, lawyers, bankers and, yes, public servants, have now disappeared.

There are around 8,500 Cypriot students currently in the UK and around 9,000 or so in Greece.

If the ones in the UK stay and the ones in Greece emigrate north, we shall have lost an entire generation that might just be able to think differently than the one that got us into this mess in

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd

the first place.

So here are a couple of ideas. As usual, I like to attribute the sources of my ideas, so this one comes from Stavros Zenios at the University of Cyprus.

Keep the citizenship and residency thresholds the same for a simple bank deposit or purchase of real estate. But drop them if the investor also creates, say, 50 high-skilled jobs for the young.

EU rules have a lot of state-aid exemptions for job-creation, so I doubt that this will be a problem.

In my view it is important that these jobs be highly skilled, by which I mean jobs for Cypriot graduates.

You might attack me for discrimination. But if Cypriots are to survive this calamity they have to do something for the young

and the hopeful. Otherwise we cannot be complacent that this generally peaceful populace will never go the way of Greece.

We also need to find ways that do not depend on bank financing. The three largest lenders (Bank of Cyprus, Laiki and the cooperatives) account for more than 70% of local lending.

While sorting out their capital positions they will not be in a position to lend. So we shall, in essence, have an economy that has to survive on no new credit for a number of years.

This leads me to the second idea, this time from Marina Theodotou of Curveball Ltd, namely to use our connections with Israel to help us attract venture capital that takes advantage of our highly skilled workforce. Venture capital, by definition, does not depend on bank financing.

We have the accounting skills for venture capital investment, we have the sun to reduce our dependence on imported oil. We even have the hi-tech skills, sometimes going unused behind a government desk.

Mesh these together, with incentives for job-creation, and you have an attractive investment proposition.

The three of us have plenty more ideas. Is there anyone out there listening?

UCy students at Imagine Cup Students from the University of Cyprus are taking part in the annual Imagine Cup hosted by Microsoft in St Petersburg in July, where they will present their ‘Near Field Care’ application that aims to replace the MedicAlert bracelet for high-risk patients by using smartphone technologies. The Cypriot team, Nudge From Cyprus, will use the event for networking and exchange of information, as well as to aim for the $50,000 top prize. They have been planning fro the event since last where students, led by mentors from the academia, have been working to create applications as part of the “Dream it. Build it. Live it” theme

by Microsoft. Follow them at www.imaginecup.com

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | COMMENT | 7

Europe’s Perpetual Crisis The Cyprus bailout deal is a watershed in the unfolding eurozone crisis, because responsibility for resolving banks’ problems has been shifted from taxpayers to private investors and depositors. But imposing major losses on Cypriot banks’ depositors violates the depositinsurance guarantee that forms part of the proposed European banking union, while the imposition of capital controls further erodes the monetary union’s foundations. So, is Europe chasing its tail?

Germany and the other countries of the eurozone core are signaling that debt mutualization within the monetary union is out of the question, and that bailouts of countries or financial institutions will be balanced by “bail-ins” of their creditors. Increased uncertainty concerning the safety of deposits will push up interest rates and deepen Europe’s recession, and may also trigger capital outflows from the eurozone’s weaker peripheral economies to the core.

The implications of this shift may be far-reaching. The German model for resolving the debt crisis and returning to internal or external balance relies on fiscal consolidation and structural reforms for the deficit countries. But, if all countries simultaneously attempt to improve their fiscal or external balances by cutting spending and raising taxes, all will fail, because each country’s austerity implies less demand for other countries’ output, in turn perpetuating both domestic and external imbalances. “Bailing in” creditors will exacerbate these trends.

Moreover, a deep and prolonged recession implies vanishing support for reforms, as governments fail to convince citizens that current sacrifice will ensure a better future. Privatization, market liberalization, the opening of closed professions, and government downsizing involve conflicts with powerful vested interests, such as businesses in protected industries, public-sector unions, or influential lobbies.

Resolving such conflicts requires social alliances, which are invariably undermined by discontent, civil disorder, and political instability.

The recent Italian election has shown how toxic the association of austerity policies with the pursuit of reform has become. Anti-austerity anger swept away the reform agenda of Mario Monti’s previous technocratic government, leaving Italy, its future uncertain, to continue muddling through. The same scenario seems to be emerging in Greece, where the depth of the austerity-induced recession, with out-

put down by 25% over five years and unemployment at 27%, is paralyzing a reform-minded center-right government.

The gaps in the strategy are clear. First, the eurozone authorities misread the real causes of the debt crisis, which stemmed mainly from a growing competitiveness gap between the core and periphery countries. The resulting private-sector imbalances culminated in banking problems that were eventually transferred to sovereigns.

Greece’s fiscal profligacy was the exception rather than the rule.

Indeed, in contrast to the United States, eurozone authorities were slow to consolidate the banking system after the global financial crisis

By Yannos Papantoniou erupted in 2008, and failed to sever the ties between sovereigns’ and banks’ balance sheets. Nor did they push strongly for structural reforms. Instead, they emphasized harsh austerity, which was to be pursued everywhere.

Second, the effects of austerity were exacerbated by the choice to pursue nominal, rather than structural, fiscal-deficit targets.

Countries with a stronger fiscal position (that is, smaller structural deficits) should be encouraged to adopt more expansionary policies in order to contribute to lifting overall demand. Moreover, the European Investment Bank’s lending capacity could be increased substantially, and European Union structural funds mobilized, to finance investment projects in the peripheral economies.

Third, the European Central Bank’s announcement last August of its “outright monetary transactions” program – through which it guarantees eurozone members’ sovereign debt, subject to policy conditionality – has contributed significantly to subduing financial turbulence in the eurozone. But the OMT scheme has not been reinforced by a reduction in key interest rates, which would boost inflation in core countries with external surpluses and thus help to close the com-

petitiveness gap with the periphery. Crucially, monetary-policy measures do not address the underlying problem of lack of demand.

Last, but not least, the eurozone authorities misread the confidence factor. In theory, simultaneous fiscal consolidation and supplyside reform facilitates economic recovery, because it increases confidence among consumers and investors, thereby inducing higher spending and production. But this does not necessarily work in an imperfectly functioning monetary union, such as the eurozone, where the continual appearance of systemic flaws erodes confidence; in such circumstances, the result may be hoarding and capital outflows, rather than increased spending.

The eurozone’s flaws reflect its conceptual distance from the US, which is the only model of a well-functioning monetary union.

Europe’s history rules out emulating the US model. But, to make the eurozone work, monetary unification should extend to the fiscal and financial fields, thereby creating an integrated economic union.

The longer that European authorities postpone the introduction of Eurobonds, an effective banking and fiscal union, and lender-of-lastresort status for the ECB, the longer the crisis will last. By effectively defaulting on a deposit-insurance guarantee through its actions in Cyprus, the eurozone backtracked on the planned banking union.

Pursuing a strategy that simultaneously deepens recession and weakens confidence will not resolve the debt crisis. As funding problems recur in the recession-hit economies, governments may resist “bailing in” and the associated losses. Civil unrest and political destabilization could erupt into financial and social crises that ultimately threaten the monetary union’s survival.

In short, the “solution” to the Cyprus crisis is no solution at all for the eurozone. Unless the authorities embrace a growth strategy – and do so quickly – the eurozone’s prospects will become increasingly bleak.

Yannos Papantoniou, a former economy and finance minister of Greece (1994-2001), is President of the Center for Progressive Policy Research. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

April 10 - 16, 2013

8 | COMMENT | financialmirror.com

The Promise of Abenomics Japanese Prime Minister Shinzo Abe’s program for his country’s economic recovery has led to a surge in domestic confidence. But to what extent can “Abenomics” claim credit?

Interestingly, a closer look at Japan’s performance over the past decade suggests little reason for persistent bearish sentiment. Indeed, in terms of growth of output per employed worker, Japan has done quite well since the turn of the century.

With a shrinking labor force, the standard estimate for Japan in 2012 – that is, before Abenomics – had output per employed worker growing by 3.08% year on year. That is considerably more robust than in the United States, where output per worker grew by just 0.37% last year, and much stronger than in Germany, where it shrank by 0.25%.

Nonetheless, as many Japanese rightly sense, Abenomics can only help the country’s recovery. Abe is doing what many economists (including me) have been calling for in the US and Europe: a comprehensive program entailing monetary, fiscal, and structural policies. Abe likens this approach to holding three arrows – taken alone, each can be bent; taken together, none can.

The new governor of the Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, comes with a wealth of experience gained in the finance ministry, and then as President of the Asian Development Bank. During the East Asia crisis of the late 1990’s, he saw firsthand the failure of the conventional wisdom pushed by the US Treasury and the International Monetary Fund. Not wedded to central bankers’ obsolete doctrines, he has made a commitment to reverse Japan’s chronic deflation, setting an inflation target of 2%.

Deflation increases the real (inflation-adjusted) debt burden, as well as the real interest rate. Though there is little evidence of the importance of small changes in real interest rates, the effect of even mild deflation on real debt, year after year, can be significant.

Kuroda’s stance has already weakened the yen’s exchange rate, making Japanese goods more competitive. This simply reflects the reality of monetary-policy interdependence: if the US Federal Reserve’s policy of so-called quantitative easing weakens the dollar, others have to respond to prevent undue appreciation of their currencies. Someday, we might achieve

closer global monetary-policy coordination; for now, however, it made sense for Japan to respond, albeit belatedly, to developments elsewhere.

Monetary policy would have been more effective in the US had more attention been devoted to credit blockages – for example, many homeowners’ refinancing problems, even at lower interest rates, or small and medium-size enterprises’ lack of access to financing. Japan’s monetary policy, one hopes, will focus on such critical issues.

By Joseph E. Stiglitz

But Abe has two more arrows in his policy quiver. Critics who argue that fiscal stimulus in Japan failed in the past – leading only to squandered investment in useless infrastructure – make two mistakes. First, there is the counterfactual case: How would Japan’s economy have performed in the absence of fiscal stimulus? Given the magnitude of the contraction in credit supply following the financial crisis of the late 1990’s, it is no surprise that government spending failed to restore growth. Matters would have been much worse without the spending; as it was, unemployment never surpassed 5.8%, and, in throes of the global financial crisis, it peaked at 5.5%. Second, anyone visiting Japan recognizes the benefits of its infrastructure investments (America could learn a valuable lesson here).

The real challenge will be in designing the third arrow, what Abe refers to as “growth.” This includes policies aimed at restructuring the economy, improving productivity, and increasing labor-force participation, especially by women.

Some talk about “deregulation” – a word that has rightly fallen into disrepute following the global financial crisis. In fact, it would be a mistake for Japan to roll back its environmental regulations, or its health and safety regulations.

What is needed is the right regulation. In some areas, more

active government involvement will be needed to ensure more effective competition. But many areas in which reform is needed, such as hiring practices, require change in privatesector conventions, not government regulations. Abe can only set the tone, not dictate outcomes. For example, he has asked firms to increase their workers’ wages, and many firms are planning to provide a larger bonus than usual at the end of the fiscal year in March.

Government efforts to increase productivity in the service sector probably will be particularly important. For example, Japan is in a good position to exploit synergies between an improved health-care sector and its world-class manufacturing capabilities, in the development of medical instrumentation.

Family policies, together with changes in corporate labor practices, can reinforce changing mores, leading to greater (and more effective) female labor-force participation. While Japanese students rank high in international comparisons, a widespread lack of command of English, the lingua franca of international commerce and science, puts Japan at a disadvantage in the global marketplace. Further investments in research and education are likely to pay high dividends.

There is every reason to believe that Japan’s strategy for rejuvenating its economy will succeed: the country benefits from strong institutions, has a well-educated labor force with superb technical skills and design sensibilities, and is located in the world’s most (only?) dynamic region. It suffers from less inequality than many advanced industrial countries (though more than Canada and the northern European countries), and it has had a longer-standing commitment to environment preservation.

If the comprehensive agenda that Abe has laid out is executed well, today’s growing confidence will be vindicated.

Indeed, Japan could become one of the few rays of light in an otherwise gloomy advanced-country landscape.

Joseph E. Stiglitz, a Nobel laureate in economics, is University Professor at Columbia University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Abenomics and Asia SEOUL – Japanese Prime Minister Shinzo Abe’s economic agenda – dubbed “Abenomics” – seems to be working for his country. Expansionary monetary policy is expected to inject liquidity into the Japanese economy until inflation hits the Bank of Japan’s 2% target, while expansionary fiscal policy is expected to continue until economic recovery takes hold.

As a result, consumer and investor confidence is returning.

The Japanese stock market has soared more than 40% since November of last year, when it became clear that Abe would form the next government, and exports and growth are also picking up. With a large output gap and low inflationary pressure, expansionary policies show great potential for reviving economic activity.

But other countries – including neighboring Asian economies – fear that Japan is devaluing the yen to bolster exports and growth at their expense. Some have accused Japan of fueling a global “currency war.” Anticipation of aggressive monetary expansion has sharply weakened the yen, which has fallen by almost 20% against the dollar in just over four months.

Of course, Japan’s escape from its 15-year deflationary trap and two decades of economic stagnation would be good for the world. Japan remains the world’s third-largest economy, the fourth-largest trader, and the third-largest export market for neighboring China and South Korea, which thus stand to benefit if “Abenomics” revitalizes Japanese domestic demand. More broadly, given Europe’s slide into recession and only a slow rise in world trade volume, renewed growth and stronger import demand in Japan would support global recovery.

The question now is whether Abenomics can achieve its goals without destabilizing the world economy, especially neighboring Asian economies. Doing so requires Japanese policymakers to focus on more sustainable growth while averting a vicious cycle of competitive devaluation and protectionism with Japan’s trade partners. In particular, expansionary monetary and fiscal policies – which are helpful in the short term – must be accompanied by fundamental structural reforms.

Japan’s deflation and economic stagnation over the last two decades stemmed largely from a dysfunctional financial system and a lack of private demand. The collapse of asset bub-

bles in the 1990’s left Japan’s financial system and private sector saddled with a huge debt overhang. Recovery began only after the balance-sheet weaknesses in the financial, household, and corporate sectors were addressed. Sustainable growth requires sustained private-sector demand.

Monetary easing and fiscal stimulus, combined with structural measures to restore private firms to financial health, would stimulate household expenditure and business invest-

By Lee Jong-Wha

ment. Indeed, the impact of real exchange-rate depreciation on growth is likely to be short-lived unless increased corporate profits in the export sector lead to higher household consumption and investment. And yet risks to financial and fiscal stability could arise if higher inflation and currency depreciation were to spoil investors’ appetite for Japanese government bonds, thereby pushing up nominal interest rates.

That is why the success of “Abenomics” hinges not on the short-term stimulus provided by aggressive monetary expansion and fiscal policies, but on a program of structural reform that increases competition and innovation, and that combats the adverse effects of an aging population.

Japan, of course, is not alone in using exchange-rate policies to keep exports competitive. Many emerging economies’ authorities intervene in currency markets to prevent exchange-rate appreciation and a loss of export competitiveness. But if Japan starts to intervene directly in global currency markets to ensure a weaker yen, neighboring competitors will respond in kind. The danger of a currency war and protectionism should not be underestimated.

In South Korea, the government and business leaders worry that a stronger won, which recently rose to its highest

level against the yen since August 2011, will hurt key export sectors, including automobiles, machinery, and electronics.

One report by a Korean research institute shows that the Korean economy will slip into recession if the yen-dollar exchange rate nears 118, its average level back in 2007.

Moreover, unlimited quantitative easing by the Bank of Japan, the Federal Reserve, and the European Central Bank also increases the risk of volatile capital flows and asset bubbles in Asian emerging economies. Chinese policymakers have raised serious concerns about the growing risks of inflation and property bubbles.

This delicate situation could escalate into further currency intervention, trade protectionism, and capital controls.

Beggar-thy-neighbor policies could lower total trade volume – a zero-sum game from which no one would benefit. After all, Japanese exports rely on emerging and developing markets, with East Asia alone accounting for nearly half of Japan’s foreign sales.

The regional economy would benefit from closer coordination of exchange-rate and monetary policies. Mechanisms like the G-20 and ASEAN+3 (ASEAN, with China, Japan, and South Korea) should be used more actively for policy dialogue and surveillance. East Asian economies could then, over time, cooperate to enhance regional exchange-rate stability, thereby creating a more conducive environment for intra-regional trade.

Japan’s economy is moving at last, which bodes well for Asia and the world. But, despite its new vigor, the benefits of recovery could prove to be short-lived unless a sustainable and cooperative growth path is found.

Lee Jong-Wha, Professor of Economics at Korea University, served as Chief Economist and Head of the Office of Regional Economic Integration at the Asian Development Bank and was a senior advisor for international economic affairs to former president Lee Myung-bak of South Korea. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | COMMENT | 9

The Long Mystery of Low Interest Rates As policymakers and investors continue to fret over the risks posed by today’s ultra-low global interest rates, academic economists continue to debate the underlying causes. By now, everyone accepts some version of US Federal Reserve Chairman Ben Bernanke’s statement in 2005 that a “global savings glut” is at the root of the problem. But economists disagree on why we have the glut, how long it will last, and, most fundamentally, on whether it is a good thing.

Bernanke’s original speech emphasized several factors – some that decreased the demand for global savings, and some that increased supply. Either way, interest rates would have to fall in order for world bond markets to clear. He pointed to how the Asian financial crisis in the late 1990’s caused the region’s voracious investment demand to collapse, while simultaneously inducing Asian governments to stockpile liquid assets as a hedge against another crisis. Bernanke also pointed to increased retirement saving by aging populations in Germany and Japan, as well as to saving by oil-exporting countries, with their rapidly growing populations and concerns about oil revenues in the long term.

Monetary policy, incidentally, did not feature prominently in Bernanke’s diagnosis. Like most economists, he believes that if policymakers try to keep interest rates at artificially low levels for too long, eventually demand will soar and inflation will jump. So, if inflation is low and stable, central banks cannot be blamed for low long-term rates.

In fact, I strongly suspect that if one polled investors, monetary policy would be at the top of the list, not absent from it, as an explanation of low global long-term interest rates. The fact that so many investors hold this view ought to make one think twice before absolving monetary policy of all responsibility.

Nevertheless, I share Bernanke’s instinct that, while central banks do set very short-term interest rates, they have virtually no influence over long-term real (inflation-adjusted) rates, other than a modest effect through portfolio management policies (for example, “quantitative easing”).

A lot has changed since 2005. We had the financial crisis, and some of the factors cited by Bernanke have substantially reversed.

For example, Asian investment is booming again, led by China.

And yet global interest rates are even lower now than they were then. Why? There are several competing theories, most of them quite elegant, but none of them entirely satisfactory. One view holds that long-term growth risks have been on the rise, raising the premium on assets that are perceived to be relatively safe, and raising

By Kenneth Rogoff

precautionary saving in general. (Of course, no one should think that any government bonds are completely safe, particularly from inflation and financial repression.) Certainly, the 2008 financial crisis should have been a wakeup call to proponents of the “Great Moderation” view that long-term volatility has fallen. Many studies suggest that it is becoming more difficult than ever to anchor expectations about long-term growth trends. Witness, for example, the active debate about whether technological progress is accelerating or decelerating. Shifting geopolitical power also breeds uncertainty.

Another class of academic theories follows Bernanke (and, even earlier, Michael Dooley, David Folkerts-Landau, and Peter Garber) in attributing low long-term interest rates to the growing importance of emerging economies, but with the major emphasis on private savings rather than public savings. Because emerging economies have relatively weak asset markets, their citizens seek safe haven in advanced-country government bonds. A relat-

ed theory is that emerging economies’ citizens find it difficult to diversify the huge risk inherent in their fast-growing but volatile environments, and feel particularly vulnerable as a result of weak social safety nets. So they save massively.

These explanations have some merit, but one should recognize that central banks and sovereign wealth funds, not private citizens, are the players most directly responsible for the big savings surpluses. It is a strain to think that governments have the same motivations as private citizens.

Besides, on closer inspection, the emerging-market explanation, though convenient, is not quite as compelling as it might seem. Emerging economies are growing much faster than the advanced countries, which neoclassical growth models suggest should push global interest rates up, not down.

Similarly, the integration of emerging-market countries into the global economy has brought with it a flood of labor.

According to standard trade theory, a global labor glut ought to imply an increased rate of return on capital, which again pushes interest rates up, not down.

Surely, any explanation must include the global constriction of credit, especially for small and medium-size businesses.

Tighter regulation of lending standards has shut out an important source of global investment demand, putting downward pressure on interest rates.

My best guess is that when global uncertainty fades and global growth picks up, global interest rates will start to rise, too. But predicting the timing of this transition is difficult. The puzzle of the global savings glut may live on for several years to come.

Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

India’s Patently Wise Decision The Indian Supreme Court’s refusal to uphold the patent on Gleevec, the blockbuster cancer drug developed by the Swiss pharmaceutical giant Novartis, is good news for many of those in India suffering from cancer. If other developing countries follow India’s example, it will be good news elsewhere, too: more money could be devoted to other needs, whether fighting AIDS, providing education, or making investments that enable growth and poverty reduction.

But the Indian decision also means less money for the big multinational pharmaceutical companies. Not surprisingly, this has led to an overwrought response from them and their lobbyists: the ruling, they allege, destroys the incentive to innovate, and thus will deal a serious blow to public health globally.

These claims are wildly overstated. In both economic and social-policy terms, the Indian court’s decision makes good sense. Moreover, it is only a localized effort at rebalancing a global intellectual-property (IP) regime that is tilted heavily toward pharmaceutical interests at the expense of social welfare. Indeed, there is a growing consensus among economists that the current IP regime actually stifles innovation.

The impact of strong IP protection on social welfare has long been considered ambiguous. The promise of monopoly rights can spur innovation (though the most important discoveries, like that of DNA, typically occur within universities and governmentsponsored research labs, and depend on other incentives). But there often are serious costs as well: higher prices for consumers, the dampening effect on further innovation of reducing access to knowledge, and, in the case of life-saving drugs, death for all who are unable to afford the innovation that could have saved them.

The weight given to each of these factors depends on circumstances and priorities, and should vary by country and time.

Advanced industrialized countries in earlier stages of their development benefited from faster economic growth and greater social welfare by explicitly adopting weaker IP protection than is demanded of developing countries today. Even in the United States, there is growing concern that so-called hold-up patents and me-too patents – and the sheer thicket of patents, in which any innovation is likely to become entangled in someone else’s IP claims – are diverting scarce research resources away from their most productive uses.

India represents only about 1-2% of the global pharmaceutical market. But it has long been a flashpoint in battles over expan-

sion of pharmaceutical companies’ global IP rights, owing to its dynamic generics industry and its willingness to challenge patent provisions both domestically and in foreign jurisdictions.

The revocation of patent protection for medicines in 1972 greatly expanded access to essential medicines, and led to the growth of a globally competitive domestic industry that is often called the “pharmacy of the developing world.” For example, production of anti-retroviral drugs by Indian generic manufacturers such as Cipla has reduced the cost of life-saving AIDS treatment in Sub-Saharan Africa to just 1% of the cost a decade ago.

By Arjun Jayadev and Joseph E. Stiglitz Much of this globally valuable capacity was built under a regime of weak – in fact, non-existent – protection for pharmaceutical patents. But India is now bound by the World Trade Organization’s TRIPS agreement, and has revised its patent laws accordingly, causing widespread anxiety in the developing world about the implications for global provision of affordable medicines.

Indeed, the Gleevec decision is still only a small reversal for Western pharmaceuticals. Over the last two decades, lobbyists have worked to harmonize and strengthen a far stricter and globally enforceable IP regime. As a result, there are now numerous overlapping protections for pharmaceutical companies that are very difficult for most developing countries to contest, and that often pit their global obligations against their domestic obligations to protect their citizens’ lives and health.

According to the Indian Supreme Court, the country’s amended patent law still places greater weight on social objectives than in the US and elsewhere: the standards of non-obviousness and novelty required to obtain a patent are stricter (especially as they pertain to medicines), and no “evergreening” of existing patents – or patent protection for incremental followup innovations – is allowed. The court thus reaffirmed India’s primary commitment to protecting its citizens’ lives and health.

The decision also highlighted an important fact: Despite its severe limitations, the TRIPS agreement does have some (rarely used) safeguards that give developing countries a certain degree of flexibility to limit patent protection. That is why the pharmaceutical industry, the US, and others have pushed since its inception for a wider and stronger set of standards through addon agreements.

Such agreements would, for example, limit opposition to patent applications; prohibit national regulatory authorities from approving generic medicines until patents have expired; maintain data exclusivity, thereby delaying the approval of biogeneric drugs; and require new forms of protection, such as anti-counterfeiting measures.

There is a curious incoherence in the argument that the Indian decision undermines property rights. A critical institutional foundation for well-functioning property rights is an independent judiciary to enforce them. India’s Supreme Court has shown that it is independent, interprets the law faithfully, and does not easily succumb to global corporate interests. It is now up to the Indian government to use the TRIPS agreement’s safeguards to ensure that the country’s intellectual-property regime advances both innovation and public health.

Globally, there is growing recognition of the need for a more balanced IP regime. But the pharmaceutical industry, trying to consolidate its gains, has been pushing instead for an ever stronger and more imbalanced IP regime. Countries considering agreements like the Trans-Pacific Partnership or bilateral “partnership” agreements with the US and Europe need to be aware that this is one of the hidden objectives. What are being sold as “free-trade agreements” include IP provisions that could stifle access to affordable medicines, with a potentially significant impact on economic growth and development.

Arjun Jayadev is a professor of economics at the University of Massachusetts Boston and a co-editor of the Journal of Globalization and Development. Joseph Stiglitz is University Professor, Columbia University, and the author of The Price of Inequality: How Our Divided Society Endangers Our Future. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

April 10 - 16, 2013

10 | COMMENT | financialmirror.com

The Global Growth Quest Cyprus needs to develop growth after unsustainable surge. But it will take a long time to overcome the immediate shock of crisis and revamp growth models NEWPORT BEACH – What is the most urgent economic priority shared by countries as diverse as Brazil, China, Cyprus, France, Greece, Iceland, Ireland, Korea, Portugal, the United Kingdom, and the United States?

It is not debt and deficits; and it is not dealing with the aftermath of irresponsible lending and borrowing. Yes, these are relevant and, in a handful of cases, urgent. But the number one challenge facing these countries is to develop growth models that can provide more ample, well-paid, and secure jobs amid a secular re-alignment of the global economy.

For both theoretical and practical reasons, this is a challenge that will not be met easily or quickly. And, when it is met, the process will most likely be partial and uneven, accentuating differences and posing tricky coordination issues at the national, regional, and global levels.

The last few years have highlighted the declining potency of long-standing growth models. Some countries (for example, Greece and Portugal) relied on debt-financed government spending to fuel economy activity. Others (think Cyprus, Iceland, Ireland, the UK, and the US) resorted to unsustainable surges in leverage among financial institutions to fund privatesector activities, sometimes almost irrespective of underlying fundamentals. Still others (China and Korea) exploited seemingly limitless globalization and buoyant international trade to capture growing market shares. And a final group rode China’s coattails.

Recent data from the International Monetary Fund highlight these models’ simultaneous loss of effectiveness. Global growth averaged only 2.9% in the most recent five-year period, well below the level for virtually any such multi-year period going back to 1971. While emerging economies have out-performed developed countries, both have slowed. Growth has been virtually flat in developed economies and, at 5.6% in the emerging world, is well below the 7.6% average in the previous five-year period.

Highly leveraged systems in finance-dependent economies were the first to hit a wall, surprising many who had uncritically bought into the “Great Moderation” – the idea that macroeconomic and asset-market volatility had eased permanently. The bold policy action that countered the initial disorder prevented a global depression, but it encumbered public-sector balance sheets.

As a result, highly indebted governments were the next to hit the wall. Some were pushed there by the high cost of containing the damage from banks’ irresponsible behavior. Facing immediate credit rationing and large output contractions, they

could be stabilized only by exceptional official financing from abroad, and, in some extreme cases, by defaulting on past commitments (including to bondholders and, most recently, bank depositors).

For other countries, including the US, medium-term issues came to the fore. But, rather than catalyzing sensible policy discussions, these issues played into polarized and polarizing politics, creating new and more immediate headwinds to economic growth.

By Mohamed A. El-Erian

Meanwhile, a highly interdependent and (now) less dynamic world economy has been limiting the scope for external growth drivers. Accordingly, even countries with sound balance sheets and manageable leverage have experienced a growth slowdown.

The consequences have become painfully clear, especially in Western countries. With insufficient growth to deleverage safely, social costs have been considerable. Alarmingly high youth unemployment, shrinking social safety nets, and under-investment in infrastructure and human capital are burdening current generations and, in a growing number of cases, will adversely affect future generations as well.

In the process, inequality has risen further. And yet, despite the urgent need for major policy adaptations at the national level, and much better regional and global coordination, progress has been disappointing.

With the political context undermining the right mix of short- and longer-term measures, national policymaking has stumbled into partial approaches and unusual experimentation.

The focus has been on buying time, rather than on implementing a sensible transition to a sustainable policy stance. And potential national outcomes would be less uncertain if excessive inequality were not treated as an afterthought.

The regional and multilateral dimensions are similarly inadequate. The absence of well-articulated common analyses and policy coordination has accentuated legitimacy deficits, encouraging leaders and publics to opt for partial narratives and eroding confidence in existing institutional structures.

Given these trends, the search for more robust growth mod-

els will take much longer and be more complicated than many recognize – especially as the world economy pivots away from unfettered globalization and high levels of leverage.

We should expect countries like the US to benefit from dynamic bottom-up entrepreneurship and traditional cyclical economic healing. Notwithstanding a dysfunctional Congress, the private sector will increasingly convert a paralyzing uncertainty premium, which impedes much investment, into a less disruptive risk premium. But, without a short-term economic turbo-charger, the recovery in growth and jobs will remain gradual, vulnerable to political and policy risks, and disproportionately beneficial to those with favorable initial endowments of wealth and globalized talents.

Governments’ role will be different in countries like China, where officials will guide a shift from dependence on external sources of growth to more balanced demand. As this requires some fundamental domestic re-alignments, the rebalancing will be both gradual and non-linear at times.

The outlook for other economies is more uncertain.

Undermined by a lack of policy flexibility, it will take a long time for countries like Cyprus to overcome the immediate shock of crisis and revamp their growth models.

Left to their own devices, these multi-speed dynamics would translate into higher global growth overall, coupled with larger internal and cross-country disparities – often exacerbated by demographics. The question is whether existing governance systems can coordinate effective intervention to counter the resulting tensions.

Simultaneous progress on both substance and process is needed. Parliaments and multilateral institutions must do a better job at facilitating cooperative policy implementation, which will require a willingness to reform outmoded institutions, including political lobbying.

No one should underestimate the growth challenge facing today’s global economy. The stronger sectors (within countries and across them) will continue to recover, but not enough to pull up the global economy whole As a result, weaker sectors risk being surpassed at an ever-faster pace. These trends will become more difficult to reconcile and keep orderly if governance systems fail to adjust.

Mohamed A. El-Erian is CEO and co-CIO of PIMCO, and the author of When Markets Collide. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Why Liberia now?

For those who remember Liberia as an offshore jurisdiction, there is no better time than now to metaphorically revisit the jurisdiction. Liberia is a premier corporate jurisdiction that is still going strong after more than 65 years of providing corporate services to the world’s financial and investment communities. The longevity of the Registry can be attributed to its ability to provide a variety of quality services, at a relatively economical rate, in an evolving business sector. For those who are not familiar with Liberia as an offshore jurisdiction, I would like to introduce you to one of the oldest providers of corporate registry services. The Liberian Associations Law, generally modeled on the corporate law of the U.S. State of Delaware, allows for the formation of Corporations, Limited Liability Companies (LLCs), Private Foundations and Limited Partnerships.

When facing the challenging decision as to which jurisdiction best satisfies your clients’ interests, you will immediately recognize that Liberia meets the majority of your prerequisites.

The following are the top advantages of the Liberian Corporate Registry: l It has an extensive history of incorporating for asset and wealth protection purposes. One of the most common uses for Liberian corporations is asset holding, including the ownership of real estate and cargo vessels around the world. l It is not a banking and financial center. l It is not considered a ‘tax haven’ by many international

communities: Liberia was removed from France’s blacklist of tax havens in April 2012 and is not considered a tax haven by the United States. Liberia is not listed on the U.S. State Department’s 2012 International Narcotics Control Strategy Report (INCSR) as a jurisdiction of prime concern for money laundering, whereas many similar jurisdictions cannot make

By Mario Michaels Business Development Manager, Liberian Corporate Registry - Cyprus a similar claim.

Liberia is white-listed by the OECD (Organisation for Economic Cooperation and Development) and is currently undergoing its Peer Review. It’s non-resident corporate registry is administered by a US-based, privately owned corporation, LISCR, LLC – with regional offices located worldwide.

It provides one exclusive registered agent, The LISCR Trust Company, for service of process for all non-resident business entities. Liberia does not require filings of the names of directors, officers, shareholders or minutes in the Public Register.

However, Corporations may voluntarily file corporate information if it is required to be publicly available, or they may

privately record corporate information with the Registered Agent, and such information will not be available to the public.

Liberia offers same-day incorporations as a standard option and adopted the Electronic Transactions Law in 2002, enabling entities to conduct international business using electronic communications and transactions. This development paved the way for Liberia’s use of an electronic Register, a secure, web-accessible data network, which facilitates the prompt and efficient formation of entities and the filing and issuance of documents from its worldwide network of offices – 24 hours a day, 7 days a week.

Also, Liberia’s registered corporate clients have access to eCorp©, a web-based application providing online access to the Registry to form new corporations and manage existing corporations, obtain Certificates of Incorporation and Certificates of Goodstanding, reserve names for new corporations, generate and review statements of account and pay fees.

Finally, Liberia is a respected and professional provider of corporate and ship registration services. Since major international financial institutions routinely loan billions of dollars to Liberian corporations under ship finance arrangements, Liberian corporations are recognized by banking facilities and investors worldwide. For more information on the Registry’s Corporate services, contact Mario.Michaels@liscr.com, www.LiberianCorporations.com or Tel: +357 97877009.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 910

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 10 ∞¶ƒπ§π√À, 2013

6,000 ·ÔÛ‡ÚÛÂȘ Û 15 ̤Ú˜ ∂ÏÏÂÈ‹˜ Ë Ï›ÛÙ· ʈӿ˙ÂÈ Ô ™˘ÏÏÔ‡Ú˘

Τ

α ονÞµατα έξι χιλιάδων φυσικών ή νοµικών προσώπων που απέσυραν καταθέσεισ πέραν των 100,000 χιλιάδων απÞ την 1 µέχρι τησ 15 Μαρτίου

2013 περιλαµβάνονται στον κατάλογο που έστειλε η Κεντρική Τράπεζα Κύπρου στην Κοινοβουλευτική Επιτροπή Θεσµών, Αξιών και ΕπιτρÞπου ∆ιοικήσεωσ.

Ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ ∆ηµήτρησ Συλλούρησ, εξέφρασε την απογοήτευση και το θυµÞ τησ Επιτροπήσ για το γεγονÞσ Þτι τα στοιχεία που περιλαµβάνονταν στον φάκελο αφορούσαν µÞνο την περίοδο απÞ την 1η µέχρι την 15η Μαρτίου 2013 και αφορούσαν συνολικά έξι χιλιάδεσ ονÞµατα φυσικών και νοµικών προσώπων. Σε συνοδευτική επιστολή του που περιλαµβανÞταν στον φάκελο και η οποία δÞθηκε στη δηµοσιÞτητα, ο Υποδιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Σπύροσ Σταυρινάκησ αναφέρει Þτι «η ΚΤΚ δύναται να αποστείλει εγκύκλιο επιστολή προσ Þλεσ τισ τράπεζεσ µε την οποία να ζητείται η υποβολή των στοιχείων που θέλετε (δηλαδή απÞσυρση ποσού απÞ νοµικά ή φυσικά πρÞσωπα πέραν των 100.000 ευρώ απÞ καταθέσεισ) για την περίοδο δύο µηνών πριν απÞ την έγκριση του ποσού των 1,8 δισ ευρώ για αναφεφαλαιοποίηση τησ Λαϊκήσ, µέχρι την 27η Μαρτίου 2013». ΩστÞσο, σηµειώνεται στην επιστολή «εκτιµούµε Þτι θα καταλήξει στη συλλογή ενÞσ τεράστιου Þγκου πληροφοριών. Ο κ. Συλλούρησ είπε Þτι θα µπορούσε ο ∆ιοικητήσ τησ ΚΤ «αυτά τα στοιχεία να τα στείλει ηλεκτρονικά», χαρακτηρίζοντασ τη συµπεριφορά του ∆ιοικητή να µην στείλει

Þλα τα στοιχεία που ζήτησε η Επιτροπή «ωσ απαράδεκτη». Ο κ. Συλλούρησ ανέφερε επίσησ πωσ θα καλέσουν τον ∆ιοικητή και τον Υποδιοικητή στην αυριανή συνεδρία τησ Επιτροπήσ Θεσµών, για να τουσ δώσουν εξηγήσεισ γιατί αρνήθηκαν να δώσουν Þλα τα στοιχεία. Είπε Þτι «το αντίγραφο του καταλÞγου µε τα ονÞµατα δεν θα δοθεί σε κανέναν βουλευτή, αλλά ούτε και στα κÞµµατα, ακριβώσ γιατί δεν είναι συµπληρωµένοσ», ενώ εξέφρασε τισ αµφιβολίεσ τησ Επιτροπήσ για το κατά πÞσον στον κατάλογο συµπεριλαµβάνονται Þλα τα ονÞµατα τησ συγκεκριµένησ περιÞδου. Ùπωσ είπε ο κ. Συλλούρησ, οι αµφιβολίεσ αυτέσ πηγάζουν απÞ το λεκτικÞ τησ επιστολή που κάνει λÞγω για ονÞµατα αυτών που απέσυραν χρήµατα και Þχι για «τα ονÞµατα». Ερωτηθείσ κατά πÞσον θα δηµοσιευτεί ο κατάλογοσ Þταν συµπληρωθούν Þλα τα στοιχεία που ζητά η Επιτροπή, είπε Þτι «θα λειτουργήσουµε µε σοβαρÞτητα και διαφάνεια». Ερωτηθείσ ποίο είναι το ποσÞ που αποσύρθηκε αυτέσ τισ 15 ηµέρεσ, ο κ. Συλλούρησ είπε Þτι οι εκροέσ ανέρχονται σε δεκάδεσ εκατοµµύρια.

∞Ï·ÏÔ‡Ì ·fi ÙËÓ ·Ú¿Ù·ÛË 6 ÌËÓÒÓ ÛÙÔ ÎÔ‡ÚÂÌ· Περί τα τέλη Ιουνίου θα γίνει γνωστÞ το ύψοσ τησ ανακεφαλαιοποίησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου, ώστε να υλοποιηθεί η συµφωνία τησ 25ησ Μαρτίου µε το Eurogroup. Με βάση τισ αποφάσεισ του Eurogroup, η Κύπροσ ανέλαβε να πετύχει την ανεκαφαλαιοποίηση των τραπεζών µε ίδιουσ πÞρουσ, ενώ θα λάβει δάνειο ύψουσ 10 δισ ευρώ που θα χρησιµοποιηθεί για τισ κρατικέσ ανάγκεσ. Με βάση την απÞφαση, η Λαϊκή υποβάλλεται σε διαδικασία εξυγίανσησ µε την απορρÞφηση τησ “καλήσ Λαϊκήσ” απÞ την Τράπεζα Κύπρου. Παράλληλα πωλήθηκαν στην Τράπεζα Πειραιώσ οι εργασίεσ τησ Τράπεζασ Κύπρου, τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ και τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ στην Ελλάδα. Σύµφωνα µε το νÞµο περί εξυγίανσησ τραπεζών, τα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεισ των δυο τραπεζών που έχουν τεθεί υπÞ εξυγίανση θα αποτιµηθούν στην εύλογη αξία τουσ (fair value) απÞ ανεξάρτητο εκτιµητή, ο οποίοσ θα διοριστεί για το σκοπÞ αυτÞ µέχρι το τέλοσ Απριλίου. Η έκθεση του ανεξάρτητου εκτιµητή, υπÞ το φωσ τησ οποίασ θα οριστικοποιηθεί το ύψοσ τησ απαιτούµενησ ανακεφαλαιοποίησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου, θα υποβληθεί, µετά απÞ συµφωνία µε την ΤρÞικα, µέχρι το τέλοσ του ερχÞµενου Ιουνίου. Υπολογίζεται Þτι η έκθεση θα ολοκληρωθεί τον Ιούνιο και τα κεφάλαια θα παραµείνουν δεσµευµένα για άλλεσ 90 ηµέρεσ, δηλαδή µέχρι τον Σεπτέµβριο για να καθοριστεί το ύψοσ του ποσού που θα µετατραπεί σε µετοχέσ στισ καταθέσεισ. Αναφορικά µε τη µεταφορά τησ “καλήσ” Λαϊκήσ στην Τράπεζα Κύπρου, στην προκαταρκτική αξία των περιουσιακών στοιχείων που αποκτά η Τράπεζα Κύπρου (υπÞ την αίρεση τησ τελικήσ αποτίµησησ) ανέρχεται στα 13,8 δισ ευρώ περίπου.

¶ÒÏËÛË ÙˆÓ ı˘Á·ÙÚÈÎÒÓ Την ίδια ώρα η Κεντρική Τράπεζα σε

συνεννÞηση µε την ΤρÞικα έχει αποφασίσει να παύσει απÞ την θέση του ανώτερου γενικού διευθυντή στην Τράπεζα Κύπρου και τον Χρίστη Χατζηµιτσή. Ωσ γνωστÞ την παραίτηση του είχαν υποβάλει και οι κύριοι Γιάννησ Κυπρή και Γιάννησ Πεχλιβανίδησ. Σε Þτι αφορά του διαχειριστέσ των τραπεζών Κύπρου και Λαϊκήσ Þπωσ είναι σε θέση να γνωρίζει η εφηµερίδα µασ σε συνεννÞηση µε την Κεντρική Τράπεζα έχουν ήδη ξεκινήσει επαφέσ µε ενδιαφερÞµενουσ επενδυτέσ για πώληση των θυγατρικών τουσ σε Ρωσία, Ουκρανία και Ρουµανία.

™‡ÓÙÔÌ· Ó¤Ô ¢™ Î·È CEO Παράλληλα η Κεντρική Τράπεζα σε συνεννÞηση πάντα µε το Υπουργείο Οικονοµικών αναµένεται εντÞσ του επÞµενου δεκαπενθηµέρου να διορίσουν το µεταβατικÞ διοικητικÞ συµβούλιο τησ Τράπεζασ Κύπρου και δύο άτοµα στην εκτελεστική διεύθυνση του Συγκροτήµατοσ. Τα άτοµα που θα διοριστούν θα είναι πλήρωσ ανεξάρτητα δεν θα έχουν δηλαδή δάνεια και καταθέσεισ στισ δύο τράπεζεσ µε εξαίρεση τον ανώτατο εκτελεστικÞ διευθυντή. Ο δεύτεροσ τη τάξει στην ανώτατη εκτελεστική διεύθυνση θα είναι άτοµα απÞ την υφιστάµενη διεύθυνση τησ Τράπεζασ Κύπρου. Στην ουσία το νέο διοικητικÞ συµβούλιο θα παραµείνει µέχρι το Σεπτέµβριο Þπου είναι ορισµένη η γενική συνέλευση των µετÞχων του Συγκροτήµατοσ οι οποίοι θα εκλέξουν τουσ νέουσ αντιπροσώπουσ τουσ. Στουσ Þρουσ εντολήσ του νέου ∆ιοικητικού Συµβουλίου είναι µεταξύ άλλων η αποµÞχλευση για µείωση του χρέουσ. Συγκεκριµένα θα προχωρήσει σε ενέργειεσ Þπωσ η πώληση των ασφαλιστικών εταιρειών των δύο τραπεζών αλλά και θα εξεύρει τρÞπουσ είσπραξησ των µη εξυπηρετούµενων δανείων. Σε µια άλλη εξέλιξη σύµφωνα µε αποκλειστικέσ πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ το Ανώτερο ∆ιευθυντικÞ Στέλεχοσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Γιώργοσ Συρίχασ έχει

αποσπαστεί πλέον στο ΠροεδρικÞ µε στÞχο να εκπροσωπεί την Κύπρου στην οµάδα εργασίασ του Eurogroup.

√È Î·ÙËÁÔڛ˜ ÌÂÙÔ¯ÒÓ Ù˘ ∆Ú¿Â˙·˜ ∫‡ÚÔ˘ Την ίδια ώρα λάθη και κενά µε βάση των περί εταιρειών και περί χρηµατιστηρίου νÞµο, εντοπίζονται σύµφωνα µε νοµικούσ και χρηµατοοικονοµικούσ κύκλουσ στο διάταγµα που εξέδωσε η Κεντρική Τράπεζα για την εξυγίανση τησ Τράπεζασ Κύπρου. Το διάταγµα που σύµφωνα µε ασφαλείσ πληροφορίεσ µασ αναµένεται να διαφοροποιηθεί τισ επÞµενεσ µέρεσ θα καθιστά σαφέσ Þτι δηµιουργούνται 4 κατηγορίεσ µετοχών µε στÞχο να καλυφθεί το έλλειµµα ύψουσ 3,5 δισ ευρώ που πρέπει να καλύψει η Τράπεζα Κύπρου µε βάση το ακραίο σενάριο τησ Pimco. Στην κατηγορία Α θα περιλαµβάνονται οι καταθέτεσ που θα υποστούν κούρεµα οι οποίοι θα έχουν δικαίωµα ψήφου και µερίσµατοσ απÞ τουσ οποίουσ θα αντληθεί συνολικÞ ποσÞ, 3 δισ. Στην κατηγορία Β θα υπάγονται τα οµÞλογα που έχουν εκδοθεί µε βάση ευρωπαϊκά προγράµµατα συνολικού ύψουσ µÞλισ 15 εκ. ευρώ. Στο νέο

διάταγµα θα καταργηθεί η Κατηγορία Γ η οποία θα µετονοµαστεί σε Κατηγορία ∆ και σε αυτή θα υπάγονται οι κάτοχοι των αξιογράφων των οποίων αναγκαστικά θα µετατραπούν σε µετοχέσ σειράσ Γ συνολικού ύψουσ 430 εκ. και οι κάτοχοι µετατρέψιµων χρεογράφων δεκαετούσ διάρκειασ (δευτεροβάθµιο κεφάλαιο) συνολικού ύψουσ 100 εκ. ευρώ. Στην τελευταία κατηγορία θα περιλαµβάνονται συνήθεισ µετοχέσ συνολικού ύψουσ 1,8 δισ (εκ των οποίων τα 440 εκ. αφορούν τα αξιÞγραφα που µετατραπήκαν τον προηγούµενο Μάρτιο σε µετοχέσ.) Με βάση το αισιÞδοξο σενάριο τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ: Οι Καταθέτεσ θα λάβουν πίσω το κεφάλαιο τουσ σε περίοδο 4-7 χρÞνων. Κάτοχοι Ευρωπαϊκών ΟµÞλογων σε περίοδο 4,7 χρÞνων. Οι κάτοχοι αξιογράφων που θα τησ µετατρέψουν σε µετοχέσ και οι κάτοχοι µετατρέψιµων χρεογράφων σε περίοδο 7-9 χρÞνων. Και οι προηγούµενοι µέτοχοι συµπεριλαµβανοµένων και των κατÞχων αξιογράφων που τισ µετέτρεψαν πέρυσι σε µετοχέσ έπειτα απÞ περίοδο 10 ετών έχοντασ Þµωσ καταγράψει απώλειεσ τησ τάξησ του 70%. ΩστÞσο µε απÞ αυτή την περίοδο θα έχουν δικαίωµα σε µερίσµατα και σε ψήφο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

¢ÂÓ ¤ÂÈÛÂ Ô °ÂˆÚÁÈ¿‰Ë˜ ÁÈ· Ù· Ù·Ì›· ÚÔÓÔ›·˜ Το περίγραµµα των θέσεών τησ Κυβέρνησησ για προστασία των ταµείων προνοίασ και την αποζηµίωση των µελών τουσ µετά την επιβολή κουρέµατοσ στισ καταθέσεισ τησ Τράπεζασ Κύπρου, κατέθεσε ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ, ωστÞσο, οι εκπρÞσωποι των συνδικαλιστικών οργανώσεων, και οι Βουλευτέσ δεν φάνηκαν να πείθονται, χαρακτηρίζοντασ την πρÞταση ασαφή. Πάντωσ, ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών

Χάρησ Γεωργιάδησ ξεκαθάρισε Þτι η στήριξη των ταµείων προνοίασ θα προέλθει απÞ τον δανεισµÞ των 10 δισ που θα πάρει η Κυπριακή ∆ηµοκρατία απÞ τον ΕSM και άρα απÞ τουσ φορολογούµενουσ. «∆εν µπορεί να γίνεται κοινωνική πολιτική µε χρήµατα των καταθετών», είπε. Η φÞρµουλα που κατέθεσε ο κ. Γεωργιάδησ συνίσταται σε δύο σηµεία. Πρώτον µέσω του προγράµµατοσ στήριξησ τησ Κύπρου οι καταθέσεισ των ταµείων που

βρίσκονται στη Λαϊκή Τράπεζα που βρίσκεται σε διαδικασία εξυγίανσησ θα υποστούν ζηµιά στο ίδιο επίπεδο µε αυτέσ τησ Τράπεζασ Κύπρου και Þχι στη βάση των υπÞλοιπων ανασφάλιστων καταθέσεων, ενώ ακολούθωσ θα υπάρξει ένα κυβερνητικÞ σχέδιο αποζηµίωσησ που θα αποζηµιώνει τισ απώλειεσ των ταµείων σε βάθοσ χρÞνου και σε ποσοστÞ που συµφωνηθεί. «Η συµφωνία µε την ΤρÞικα που έχει περιληφθεί στο ΜνηµÞνιο διασφαλί-

™Ù· ÛηÚÈ¿ ·Ú¯Â›Ô ηÎÒÓ ‰·ÓÂÈ˙ÔÌ¤ÓˆÓ ∆È ·ÏÏ¿˙ÂÈ Û ∆Ú¿Â˙˜ Î·È ™˘ÓÂÚÁ·ÙÈο ÙÔ ªÓËÌfiÓÈÔ Πολλέσ είναι οι αλλαγέσ που επιβάλλει στο µέχρι σήµερα χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα τησ Κύπρου το ΜνηµÞνιο. Σε πρώτο στάδιο οι τράπεζεσ που έχουν στηριχθεί µέσω τησ ανακεφαλαιοποίησησ αλλά και του ΕΛΑ θα πρέπει κάθε τρίµηνο να καταθέτουν σχέδια χρηµατοδÞτησησ και ενίσχυσησ κεφαλαίου µε βάση την αναµενÞµενη αποµÞχλευση. Προβλέπεται ακÞµη η λήψη µέτρων ωσ τα µέσα του 2014 για την αύξηση των εσÞδων απÞ µη εξυπηρετούµενα δάνεια, ενώ θα δηµιουργηθούν αντικίνητρα για την στρατηγική χρεοκοπία δανειζοµένων. Ακίνητη ή

κινητή περιουσία που αποτελεί εξασφάλιση και υποθήκη των δανείων θα ανακτώνται απÞ τισ τράπεζεσ εντÞσ 18 µηνών ενώ για τισ πρώτεσ κατοικίεσ ο χρÞνοσ αυξάνεται σε 2,5 χρÞνια. ΑπÞ εκεί και πέρα Þλα τα δάνεια µε καθυστέρηση 90 ηµερών θα θεωρούνται µη εξυπηρετούµενα, απÞ τισ 30 Μαΐου και µετά και παράλληλα θα διατηρούνται ιστορικά στατιστικά στοιχεία για τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια. Θα δηµιουργηθεί επίσησ αρχείο κακών δανειζοµένων. ΕπιπρÞσθετα µέχρι τα τέλη Σεπτεµβρίου

θα πρέπει να ενισχυθεί η εταιρική διακυβέρνηση των τραπεζών και των Συνεργατικών. Συγκεκριµένα θα τεθούν ισχυροί περιορισµοί για την παροχή δανείων σε πρÞσωπα που συνδέονται µε την διοίκηση των χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων . Παράλληλα, θα συλλέγονται και θα εκδίδονται συνολικά στατιστικά στοιχεία για τράπεζεσ και Συνεργατικά. Στα Συνεργατικά η εποπτεία θα ενισχυθεί και απÞ τον Ιούλιο του 2013 θα µεταφερθεί στην Κεντρική Τράπεζα. Τέλοσ προβλέπεται η διενέργεια ανεξαρτήτων εξωτερικών ελέγχων για τα µεγάλα

∞fi ʇÁÂÈ-ʇÁÂÈ ÛÙÔ ¢ËÌfiÛÈÔ Σε αριθµÞ ρεκÞρ ανήλθε το σύνολο των αφυπηρετήσεων στη δηµÞσια υπηρεσία το 2012 σύµφωνα µε στοιχεία που εξασφαλίσαµε απÞ το Τµήµα ∆ηµÞσιασ ∆ιοίκησησ και Προσωπικού του Υπουργείου Οικονοµικών το σύνολο των αποχωρήσεων το 2012 ανήλθε στα 2023 άτοµα, εκ των οποίων οι 1273 αποχώρησαν υπÞ το καθεστώσ τησ πρÞωρησ αφυπη-

ρέτησησ, οι 647 λÞγου ορίου ηλικίασ και οι 103 για άλλουσ λÞγουσ Þπωσ παραιτήσεισ και λÞγουσ υγείασ. Συνολικά αποχώρησαν 1021 άτοµα απÞ τη ∆ηµÞσια Υπηρεσία, 476 απÞ την Εκπαίδευση, 1 απÞ τη ∆ικαστική Υπηρεσία, 51 απÞ τον ΚυπριακÞ ΣτρατÞ, 168 απÞ Αστυνοµία και Πυροσβεστική και 306 απÞ το Ωροµίσθιο ΠροσωπικÞ. Με βάση τα στοιχεία το πρώτο

τρίµηνο του 2013 αποχώρησαν µε πρÞωρη αφυπηρέτηση 258 δηµÞσιοι υπάλληλοι ενώ µέχρι το τέλοσ του 2013 αναµένεται να αποχωρήσουν άλλα 259 άτοµα λÞγω ορίου ηλικίασ. Οι αποχωρήσεισ βοηθούν το στÞχο τησ κυβέρνησησ για µείωση του αριθµού των δηµοσίων υπαλλήλων κατά 4500 άτοµα την επÞµενη εξαετία.

™Ù· €70 ÂÎ. ÔÈ ÂÍ·ÁˆÁ¤˜ ÙˆÓ V4 ÚÔ˜ ÙËÓ ∫‡ÚÔ To επιχειρηµατικÞ περιβάλλον και οι ευκαιρίεσ εµπορικήσ συνεργασίασ µεταξύ επιχειρήσεων τησ Κύπρου και των κρατών – µελών τησ οµάδασ Βίσεγκραντ V4 (Πολωνίασ, Ουγγαρίασ, Σλοβακία και Τσεχίασ) βρέθηκαν χθεσ στο επίκεντρο ∆ιάσκεψησ Τύπου που διοργάνωσε η Πρεσβεία τησ Πολωνίασ στην Λευκωσία. Η Πολωνική Πρεσβεία σε συνεργασία µε τον Κύπρο-ΠολωνικÞ ΕπιχειρηµατικÞ Σύνδεσµο διοργανώνουν το επενδυτικÞ φÞρουµ «Secure Amid Crisis». Το φÞρουµ θα διεξαχθεί την Παρασκευή 12 Απριλίου στην Λευκωσία στο ξενοδοχείο Hilton Park. ΣτÞχοσ του φÞρουµ είναι η παρουσίαση των επενδυτικών ευκαιριών που προσφέρει η Πολωνία και οι υπÞλοιπεσ χώρεσ τησ οµάδασ Βίσκεγκραντ. Ανάµεσα σε άλλα θα γίνουν παρουσιάσεισ που αφορούν των τοµέα ακινήτων, τισ επενδύσεισ στα χρηµατιστήρια των V4, τον τραπεζικÞ τοµέα και τισ ιδιωτικοποίησησ.

ζει Þτι θα λάβουµε πÞρουσ απÞ το δάνειο απÞ τα 10 δισ ούτωσ ώστε να χρηµατοδοτηθούν εκ νέου τα ταµεία και συντάξεων που ήταν στη Λαϊκή Τράπεζα για να έλθουν στην ίδια θέση µε εκείνα τα ταµεία που έχουν τισ καταθέσεισ τουσ στην Τράπεζα Κύπρου», ανέφερε ο κ. Γεωργιάδησ. Ùπωσ εξήγησε, εάν το κούρεµα στην Τράπεζα Κύπρου καθοριστεί στο 50% αυτή θα είναι και η ζηµιά στα ταµεία προνοίασ που βρίσκονται στη Λαϊκή.

AÓ¿ÎÏËÛË ÙÔ˘ ‰ÈÔÚÈÛÌÔ‡ ™Ù·˘ÚÈÓ¿ÎË Η Κυβέρνηση προέβη χθεσ σε ανάκληση τησ πράξησ διορισµού του Σπύρου Σταυρινάκη στη θέση του Υποδιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ και στον τερµατισµÞ του διορισµού του, δήλωσε ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Χρήστοσ Στυλιανίδησ. Ùπωσ είπε ο κ. Στυλιανίδησ, “έχει ήδη σταλεί η συγκεκριµένη επιστολή τησ ανάκλησησ και του τερµατισµού του διορισµού του κ. Σταυρινάκη στον ίδιο”. Ερωτηθείσ εάν ενδεχοµένωσ θα ακολουθήσει διαδικασία παύσησ του ∆ιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκου ∆ηµητριάδη, ο κ. Στυλιανίδησ είπε Þτι “η απÞφαση του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ, βασιζÞµενη σε νοµικά δεδοµένα, είναι ανάκληση τησ πράξησ διορισµού του Υποδιοικητή κ. Σταυρινάκη και τερµατισµÞσ του εν λÞγω διορισµού”. “Αυτή είναι η συγκεκριµένη νοµική πράξη εκ µέρουσ του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ”, πρÞσθεσε. Η πλήρωση τησ θέσησ του Υποδιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ απÞ την Κυβέρνηση ΧριστÞφια 15 µέρεσ πριν τισ εκλογέσ είχε προκαλέσει τÞτε έντονεσ αντιδράσεισ. Η θέση παρέµενε κενή για µισÞ αιώνα.

ªÂ ¿ÓÔ‰Ô 1,18% ¤ÎÏÂÈÛ ÙÔ Ã∞∫ Με κέρδη τησ τάξησ του 1,18% έκλεισε χθεσ το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου µε τον ΓενικÞ ∆είκτη να βρίσκεται στισ 101,46 µονάδεσ. Κέρδη και για τον FTSE/CySE 20, ο οποίοσ έκλεισε στισ 39,39 µονάδεσ, µε άνοδο 0,43%.

Οι εκπρÞσωποι τησ οµάδασ Βίσκεγκραντ, τÞνισαν πωσ η περαιτέρω ενδυνάµωση τησ µεταξύ τουσ συνεργασίασ είναι σήµερα περισσÞτερο αναγκαία απÞ ποτέ. Οι εξαγωγέσ των χωρών τησ Οµάδασ Βίσκεγκραντ προσ την Κύπρο το 2012 ανήλθαν σε 70,2 εκ. ευρώ. Συγκεκριµένα οι εξαγωγέσ τησ Τσεχίασ προσ την Κύπρο διαµορφώθηκαν στα 19,2 εκ. ευρώ, τησ Πολωνίασ 23,2 εκ. ευρώ, τησ Ουγγαρίασ 13,6 και τησ Σλοβακίασ 14,3 εκ. ευρώ.

Οι διµερείσ σχέσεισ Κύπρου Πολωνίασ παραδοσιακά θεωρούνται ωσ φιλικέσ ενώ η ένταξη των δύο χωρών στην Ε.Ε. το 2004 και η κοινή ανάληψη µε τη ∆ανία τησ Τρίο Προεδρίασ του Συµβουλίου τησ Ε.Ε. απÞ τον Ιούλιο 2011 µέχρι το ∆εκέµβριο 2012, έχει δηµιουργήσει τισ προοπτικέσ για την περαιτέρω ανάπτυξη τουσ, ιδιαίτερα λÞγω τησ δηµιουργίασ των συνθηκών τακτικών επαφών και συναντήσεων µεταξύ πολιτικών και τεχνοκρατικών απÞ τισ δύο χώρεσ.

™Ùfi¯Ô˜ Ë ·ÔÙÚÔ‹ ÛÙ¿Û˘ ÏËÚˆÌÒÓ Η Κυβέρνηση µελετά και επεξεργάζεται συγκεκριµένουσ τρÞπουσ για να αποτρέψει τον κίνδυνο στάσησ πληρωµών για το µήνα Απρίλιο, διαβεβαίωσε ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Χρήστοσ Στυλιανίδησ, επισηµαίνοντασ Þτι το ζητούµενο είναι η εξεύρεση µιασ σταθερήσ και οριστικήσ λύσησ, η οποία δεν είναι άλλη απÞ την επικύρωση και την αξιÞπιστη τήρηση του µνηµονίου. Σε παρατήρηση Þτι υπήρξαν αναφορέσ περί τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ ωσ πηγήσ χρηµατοδÞτησησ, ο κ. Στυλιανίδησ είπε: “Γιατί να µην υπάρχει και αυτÞ το ενδεχÞµενο; Θα επιλεγεί η καλύτερη δυνατή λύση τη στιγµή που θα χρειαστεί”. ΑπÞ την πλευρά του ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ, επεσήµανε Þτι “τα δηµÞσια οικονοµικά εξαντλούνται αυτÞ το µήνα”, σηµειώνοντασ Þτι κατάσταση τησ οικονοµίασ είναι δύσκολη και οριακή. Ο ΥπουργÞσ είπε Þτι “η Κυβέρνηση δεν επεξεργάζεται και δεν διαθέτει σχέδιο Β΄”, επισηµαίνοντασ Þτι για την Κυβέρνηση η υλοποίηση των Þσων έχουν συµφωνηθεί στα πλαίσια του µνηµονίου, αλλά κυρίωσ η παραµονή τησ Κύπρου στη Ζώνη του ευρώ και κατ’ επέκταση στην Ευρωπαϊκή Ένωση, δεν είναι υπÞ συζήτηση”.

√ ∫Ú·Ì‚‹˜ ÛÙËÓ ı¤ÛË ÙÔ˘ °. ∫ˆÓÛÙ·ÓÙÈÓ›‰Ë Στο διορισµÞ του Ανδρέα Κραµβή ωσ τρίτο µέλοσ τησ Ερευνητικήσ Επιτροπήσ για την κατάσταση τησ οικονοµίασ, προέβη ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ, αποδεχÞµενοσ την παραίτηση του Γιαννάκη Κωνσταντινίδη. Ο Ανδρέασ Κραµβήσ, ο οποίοσ αφυπηρετεί στα µέσα Μαΐου. Ο Γιαννάκησ Κωνσταντινίδησ που παραιτήθηκε είναι πρώην δικαστήσ του Ανωτάτου ∆ικαστηρίου και είχε διοριστεί απÞ την Κυβέρνηση στισ 28 Μαρτίου µαζί µε τουσ Γεώργιο Πική, πρώην ΠρÞεδρο του Ανωτάτου ∆ικαστηρίου και πρώην µέλοσ του ∆ιεθνούσ ∆ικαστηρίου τησ Χάγησ και τον Παναγιώτη Καλλή, πρώην δικαστή του Ανωτάτου για να διερευνήσει τα τεκταινÞµενα στον τραπεζικÞ τοµέα και τισ τυχÞν ποινικέσ, αστικέσ και πολιτικέσ ευθύνεσ. Η ορκοµωσία τησ τριµελούσ επιτροπήσ είχε γίνει την περασµένη Τρίτη και δύο µέρεσ µετά άρχισαν οι εργασίεσ τησ µε διαδικαστικÞ έργο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

ºÔÚÔ‰È·Ê˘Á‹ ͤӈÓ; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Είναι δεδοµένο Þτι απÞ τισ περίπου 60.000 πωληθείσεσ µονάδεσ σε ξένουσ, ένα µεγάλο ποσοστÞ (έστω 20% = 12.000 µονάδεσ) ενοικιάζεται απÞ αυτούσ σε συµπατριώτεσ τουσ και άλλουσ. Αυτά τα λεγÞµενα “holiday villas” διαφηµίζονται τÞσο επί τÞπου, Þσο και διεθνώσ στο διαδίκτυο, ενώ υπάρχουν εξειδικευµένα γραφεία που χειρίζονται τέτοιεσ ενοικιάσεισ. Εάν υποθέσουµε λοιπÞν Þτι οι 12.000 ενοικιαζÞµενεσ µονάδεσ ενοικιάζονται προσ 100 ευρώ/ηµέρα για 90 ηµέρεσ τον χρÞνο, τÞτε το συνολικÞ εισÞδηµα είναι γύρω στα 108 εκ. ευρώ. ΑυτÞ ισούται µε ένα διαφυγών φÞρο εισοδήµατοσ µαζί µε την άµυνα γύρω στα 22 εκ. ευρώ τον χρÞνο. ΕκτÞσ Þµωσ απÞ την φοροδιαφυγή, υπάρχει και το θέµα του άνισου ανταγωνισµού µεταξύ των ξενοδÞχων, που υπÞκεινται σε χίλιουσ-δύο περιορισµούσ σε σχέση των ελεύθερων προσ ενοικίαση τουριστικών µονάδων (holiday villas) που δεν υπÞκεινται σε κανένα περιορισµÞ. Άν και δεν αναµένουµε Þτι Þλοι οι θαµώνεσ των 12.000 µονάδων

θα επισκέπτοντο τα ξενοδοχεία, έστω και µÞνο 6.000 απÞ αυτούσ να τα επισκέπτοντο, τα ξενοδοχεία θα είχαν αυξηµένα κέρδη/πληρÞτητα. Το πιο δεν εκνευριστικÞ είναι Þτι οι ενοικιάσεισ αυτέσ απαγορεύονται βάσει του νÞµου του Κ.Ο.Τ., µια και είναι ενοικιάσεισ σε ξένουσ για περίοδο κάτω απÞ 30 ηµέρεσ (στην Ελλάδα Þπου υπάρχει παρÞµοια πρÞνοια, η καταδίκη είναι 30 ηµέρεσ φυλάκιση στον ιδιοκτήτη!!). Βέβαια η φορολÞγηση των ξένων αυτών επενδυτών θα έχει κάποιο αρνητικÞ αντίκτυπο στην προσέλκυση τουσ για αγορά προσ ενοικίαση (Buy to Let) και αυτÞ µÞνο απÞ Βρετανούσ, διÞτι οι υπÞλοιπεσ εθνικÞτητεσ δεν τα ενοικιάζουν, αλλά σίγουρα αυτÞ δεν το κάνει ορθÞ και ούτε υπÞ τισ σηµερινέσ συνθήκεσ υπάρχει τέτοια ιδιαίτερη ζήτηση (απÞ πλευράσ αγοραστών). Μια έπαυλη µε πισίνα στην Πάφο µε 3 υπνοδωµάτια ενοικιάζεται ανά έτοσ (καλοκαιρινή περίοδο) γύρω στισ ?20.000/ χρÞνο. Είναι λοιπÞν λογικÞ ή δίκαιο (εκτÞσ τησ παρανοµίασ που επικρατεί και αυτά κάτω απÞ τα µάτια των Αρχών) ο ιδιοκτήτησ να µην πληρώνει δεκάρα; Η απÞφαση Þµωσ για την φορολÞγηση και η επίτευξη τησ είσπραξησ, είναι δύο διαφορετικά πράγµατα. Είναι δεδοµένο Þτι ιδιαίτερα οι ξένοι δεν επιθυµούν να έχουν «προβλήµατα» µε τισ τοπικέσ αρχέσ και πιστεύουµε Þτι οι περισσÞτεροι θα συµµορφωθούν στα πιο

κάτω µέτρα, ενώ χρειάζεται και η συνεργασία των τοπικών αρχών. Στην περίοδο αυτή τησ ύφεσησ που διανύουµε, Þλεσ οι χώρεσ επιθυµούν να καλυτερεύσουν την εισπρακτική τουσ φορολογική δυνατÞτητα. Η Βρετανία διεξάγει τώρα έρευνα ποιοι πολίτεσ τησ αγÞρασαν κατοικίεσ/επενδύσεισ στο εξωτερικÞ και τι εισοδήµατα έχουν απÞ αυτέσ. Εισ µια προσπάθεια λοιπÞν είσπραξησ προσ Þφελοσ του Κράτουσ και στήριξησ των ξενοδÞχων εισηγούµεθα Þπωσ: - Κατά την ηµεροµηνία κατάθεσησ του πωλητηρίου εγγράφου στο ΚτηµατολÞγιο ο ξένοσ αγοραστήσ ξένοσ να υπογράφει υπεύθυνη δήλωση Þτι εάν ενοικιάζει την µονάδα του οφείλει να το δηλώνει στον τοπικÞ φÞρο εισοδήµατοσ.

- Κατά την µεταβίβαση να υπογράφει υπεύθυνη δήλωση Þτι δεν έχει ενοικιάσει ποτέ την µονάδα, ή εάν έχει να δίδει λεπτοµέρειεσ (η ψευδήσ δήλωση στισ αρχέσ είναι σοβαρÞ θέµα).

- Να υποβάλλει στην Τοπική Αρχή κατά έτοσ εάν ενοικιάζει η Þχι την κατοικία (και πÞσα) ούτωσ ώστε η Αρχή να µπορεί να εισπράττει το τέλοσ ενοικίασησ (η Αρχή οφείλει να πληροφορεί τον ΦÞρο Εισοδήµατοσ ανάλογα).

- Οι επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ, κτηµατοµεσίτεσ και άλλοι που ασχολούνται µε την ενοικίαση, περιλαµβανοµένων και διαχειριστών κλπ, οφείλουν να δηλώνουν εκείνεσ τισ

µονάδεσ που ενοικιάζονται υπÞ την δική τουσ µεσιτεία/διαχείριση µε χρονιαίεσ αναφορέσ.

- Σε σχέση µε το πιο πάνω και για να υπάρχει σχετική ενθάρρυνση απÞ τουσ ενοικιαστέσ να δηλώνουν το ενοίκιο, να υπάρχει πρÞνοια Þτι, ενοικιαστέσ που παρουσιάζουν απÞδειξη µε πληρωµή ενοικίου να τουσ επιστρέφεται 5% απÞ τον φÞρο εισοδήµατοσ απÞ το σύνολο του ενοικίου, νοουµένου Þτι προηγηθεί η είσπραξη του φÞρου απÞ τον ιδιοκτήτη. Έστω και εάν απÞ Þλη αυτή την διαδικασία το καθαρÞ εισÞδηµα στο Κράτοσ είναι µÞνο 2 εκ. ευρώ απÞ τα 22 εκ. ευρώ (µείον διοικητικά έξοδα) τον χρÞνο, η φορολογία αυτή θα έχει και τισ παρεµφερείσ θετικέσ του παρενέργειεσ, διÞτι θα βοηθήσει στην αύξηση τησ ζήτησησ για ξενοδοχειακέσ µονάδεσ, θα αυξήσει τα εισοδήµατα των τοπικών αρχών απÞ τα δικαιώµατα ενοικίασησ, θα περιορίσει σε κάποιο βαθµÞ την ανεξέλεγκτη ενοικίαση και την κατ’ επέκταση υποβάθµιση των µονάδων, θα περιορίσει την φοροδιαφυγή και ασφαλώσ θα αυξήσει το αίσθηµα δικαίου για τουσ υπÞλοιπουσ πολίτεσ.

¶ÚfiÓÔȘ ÁÈ· η˙›ÓÔ ·fi ÙËÓ ∞Ú¯‹ ∫Ú·ÙÈÎÒÓ ∂Îı¤ÛÂˆÓ Σχεδιασµούσ για αναπτυξιακά έργα στο χώρο τησ κρατικήσ έκθεσησ που αγγίζουν τα 100 εκατοµµύρια ευρώ, παρουσίασε η Αρχή Κρατικών Εκθέσεων Κύπρου στο πλαίσιο συζήτησησ του προϋπολογισµού τησ ΑΚΕΚ για το 2013. Μιλώντασ ενώπιον τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών, ο ΠρÞεδροσ τησ Αρχήσ, Λοΐζοσ Κωνσταντίνου ανέφερε Þτι στουσ σχεδιασµούσ περιλαµβάνεται ανάπτυξη στον υφιστάµενο χώρο (96.000 τετ. µέτρων) µε την ανέγερση νέου

εκθεσιακού χώρου και ενÞσ συνεδριακού κέντρου µε τη µέθοδο του στρατηγικού

στα 30 εκ. ευρώ για το εκθεσιακÞ χώρο και το συνεδριακÞ κέντρο, ενώ τα υπÞλοιπα έργα

“∞Ó·Ù˘Íȷο ¤ÚÁ· €100 ÂÎ. ¢ÚÒ” επενδυτή (ΒΟΤ). Στουσ σχεδιασµούσ υπάρχει πρÞνοια για την ανέγερση καζίνο, εστιατορίου, µικρού ξενοδοχείου, θεµατικού πάρκου, παιδÞτοπων. Είπε Þτι το κÞστοσ του έργου ανέρχεται

εκτιµάται Þτι θα έχουν συνολικÞ κÞστοσ 100 εκ. Στην Επιτροπή λέχθηκε ακÞµη Þτι ενδιαφέρον υπάρχει απÞ επενδυτέσ σε ευρωπαϊκέσ χώρεσ, καθώσ και απÞ µεγάλο διεθνή εκθεσιακÞ οργανισµÞ.

Ο κ. Κωνσταντίνου ανέφερε Þτι ο στρατηγικÞσ επενδυτήσ θα επιλεγεί µέσω διαγωνισµού, ο οποίοσ θα προκηρυχθεί µετά την ολοκλήρωση του σχετικού σχεδίου βιωσιµÞτητασ, αλλά και αφού δοθεί το πράσινο φωσ απÞ το Υπουργείο Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού. ΣτÞχοσ, είπε, είναι η δηµιουργία ενÞσ ζωντανού και παραγωγικού χώρου, στον οποίο να διοργανώνονται περιφερειακέσ εκθέσεισ ολÞχρονα κάτι που δεν συµβαίνει στουσ χώρουσ τησ Αρχήσ.

ª¤¯ÚÈ 22 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Ë ˘Ô‚ÔÏ‹ º¶∞ Μέχρι και τη ∆ευτέρα 22 Απριλίου έχει παραταθεί η υποβολή των φορολογικών δηλώσεων ΦΠΑ, σύµφωνα µε την Υπηρεσία ΦΠΑ, η οποία σηµειώνει Þτι σε καθυστερηµένεσ δηλώσεισ θα επιβάλλεται πρÞστιµο 51 ευρώ. Σε επίσηµη ανακοίνωση αναφέρεται Þτι «δίνεται παράταση στην υποβολή των

φορολογικών δηλώσεων ΦΠΑ για διευκÞλυνση των επιχειρήσεων να αποδώσουν έγκαιρα και χωρίσ οποιεσδήποτε επιβαρύνσεισ τον ΦΠΑ». «Η πληρωµή του οφειλÞµενου φÞρου τησ τρίτησ κατηγορίασ των εγγεγραµµένων στο Μητρώο ΦΠΑ προσώπων, των οποίων η φορολογική περίοδοσ έληξε στισ 28

Φεβρουαρίου 2013, µπορεί να γίνει µέχρι και τη ∆ευτέρα, 22 Απριλίου», προστίθεται. Υπενθυµίζεται, παράλληλα, Þτι «σε περίπτωση που η φορολογική δήλωση δεν φθάσει έγκαιρα στην Υπηρεσία ΦΠΑ θα επιβληθεί χρηµατική επιβάρυνση που ανέρχεται σε 51 ευρώ». Επισηµαίνεται επίσησ Þτι τυχÞν καθυστέρηση πληρωµήσ οποιουδήποτε

οφειλÞµενου φÞρου προσ τον Έφορο συνεπάγεται την επιβολή πρÞσθετου φÞρου που ανέρχεται στο 10% του ποσού που παραµένει απλήρωτο µετά τισ 22 Απριλίου. Τέλοσ, επιπρÞσθετη καθυστέρηση πληρωµήσ οποιουδήποτε οφειλÞµενου ποσού συνεπάγεται και την καταβολή τÞκου προσ 4,75% ετησίωσ.

™ÙȘ 17 ª·˝Ô˘ ÙÔ 2Ô ™˘Ó¤‰ÚÈÔ Casino in Cyprus Στισ 17 Μαΐου 2013 θα οργανωθεί το 2ο Συνέδριο µε θέµα Casino in Cyprus στη Λευκωσία. Η φετινή διοργάνωση αποκτά µεγαλύτερη σηµασία καθώσ η κυβέρνηση αποφάσισε και προωθεί νοµοσχέδιο για την ίδρυση καζίνο στην Κύπρο. Το Συνέδριο µε οργανωτέσ τη KPMG και τη Financial Media Way θα είναι υπÞ την αιγίδα του ΚΕΒΕ και στÞχοσ του είναι να διερευνήσει Þλεσ τισ πτυχέσ που αφορούν την ίδρυ-

ση καζίνο στην Κύπρο. ΕιδικÞτερα, το Συνέδριο: - Θα παρουσιάσει µε λεπτοµέρειεσ την κυβερνητική πολιτική και τουσ σχεδιασµούσ για την ίδρυση καζίνο.

- Θα εξετάσει το νοµικÞ πλαίσιο για την ίδρυση καζίνο.

- Θα παρουσιάσει προτάσεισ και απÞψεισ ξένων ειδικών για την ίδρυση καζίνο στην Κύπρο.

- Θα εξετάσει τισ κοινωνικέσ προεκτάσεισ τησ ίδρυσησ καζίνο στην Κύπρο.

- Θα παρουσιάσει σχέδια ξένων επενδυτών που ενδιαφέρονται να διεκδικήσουν άδεια λειτουργίασ καζίνο στην Κύπρο απÞ τισ ΗΠΑ και αλλού.

- Θα παρουσιάσει σχέδια των ξένων τραπεζών και χρηµατοδοτικών οργανισµών που ενδιαφέρονται να εµπλακούν σε τέτοιου είδουσ έργα στην Κύπρο.

- Θα δώσει την ευκαιρία σε Κύπριουσ επιχειρηµατίεσ και άλλουσ φορείσ να έρθουν σε άµεση επαφή µε ενδιαφερÞµενουσ ξένουσ επενδυτέσ για σύναψη κοινοπραξιών. Στο Συνέδριο θα προσκληθούν να µιλήσουν Υπουργοί, αρµÞδιοι για το θέµα του καζίνο, επιχειρηµατίεσ και άλλοι. Επίσησ θα παρουσιαστούν και προτάσεισ ξένων επενδυτών και χρηµατοδοτικών οργανισµών για την ίδρυση καζίνο στην Κύπρο.

∆Ô Global Russia Business Meeting ÁÈ· 2 ÊÔÚ¿ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Το διεθνούσ εµβέλειασ επιχειρηµατικÞ συνέδριο «Global Russia Business Meeting 2013» φιλοξενεί στην Κύπρο ο ΚυπριακÞσ ΟργανισµÞσ Προώθησησ Επενδύσεων (CIPA). Το Συνέδριο, το οποίο θα πραγµατοποιηθεί στη ΛεµεσÞ το διήµερο 14 και 15 Απριλίου 2013, διοργανώνεται απÞ τον οργανισµÞ Horasis Global Visions Community και τελεί υπÞ την αιγίδα του Προέδρου τησ

∆ηµοκρατίασ κ. Νίκου Αναστασιάδη. Το συνέδριο που διοργανώνεται για δεύτερη φορά στην Κύπρο, αποτελεί µια απÞ τισ κορυφαίεσ συναντήσεισ ηγετικών στελεχών επιχειρήσεων και ανώτατων κυβερνητικών αξιωµατούχων απÞ τη Ρωσία και άλλεσ χώρεσ, µεταξύ των οποίων οι ΗΠΑ, η Βρετανία, τα Ηνωµένα Αραβικά Εµιράτα, η Ελβετία και το Λουξεµβούργο. ΒασικÞσ στÞχοσ του

Συνεδρίου είναι η παρουσίαση και ανάλυση των προκλήσεων και ευκαιριών ενώπιον των οποίων βρίσκεται η Ρωσία στο σηµερινÞ παγκÞσµιο οικονοµικÞ περιβάλλον. Ο πρÞεδροσ του CIPA ΧριστÞδουλοσ Αγκαστινιώτησ, δήλωσε Þτι η διοργάνωση του συνεδρίου στην Κύπρο είναι ιδιαίτερα σηµαντική, τÞσο λÞγω του επιπέδου, του αριθµού και των χωρών προέλευσησ των συνέδρων, Þσο και

λÞγω τησ χρονικήσ στιγµήσ που πραγµατοποιείται. Το Συνέδριο στηρίζουν αρκετοί διεθνείσ και ρωσικοί Οργανισµοί, ενώ αναµένεται να συγκεντρώσει µεγάλο ενδιαφέρον απÞ τα διεθνή Μέσα Μαζικήσ Ενηµέρωσησ. Στρατηγικοί εταίροι του Συνεδρίου είναι η Baker & McKenzie και η Eurobank Cyprus. Άλλοι χορηγοί του Συνεδρίου είναι η PwC, η TMF και η CYTA.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∞fiÎÚ˘„Ë ÛÙÔȯ›ˆÓ Î·È ·Ú·Ï¿ÓËÛË Ù˘ µÔ˘Ï‹˜ ÁÈ· ÙÔ €1,8 ‰È˜ Ù˘ §·˚΋˜ ΕντονÞτατοι ήταν χθεσ στισ τοποθετήσεισ τουσ οι Βουλευτέσ µιλώντασ ενώπιον τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών. Οι Βουλευτέσ υποστήριξαν Þτι η Βουλή παραπλανήθηκε Þταν κλήθηκε να αποφασίσει για τη στήριξη τησ Λαϊκήσ µε 1,8 δισ ευρώ. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΚΟ και πρÞεδροσ τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών ΝικÞλασ ΠαπαδÞπουλοσ είπε συγκεκριµένα Þτι «η Βουλή παραπλανήθηκε Þταν κλήθηκε να ψηφίσει το νÞµο για την κρατική στήριξη τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ». Ùπωσ είπε, «κανένα στέλεχοσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, κανένα στέλεχοσ τησ ∆ιοίκησησ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, κανένα στέλεχοσ τησ Κυβέρνησησ δεν απεκάλυψε στη συνεδρία τησ 17ησ του Ιούνη του 2012 στα µέλη τησ Βουλήσ των Αντιπροσώπων Þτι υπήρχε ο ELA, Þτι υπήρχε µια δυνητική υποχρέωση - ευθύνη του κράτουσ για την παροχή αυτήσ τησ έκτακτησ βοήθειασ προσ την Λαϊκή Τράπεζα». «Εκείνη την περίοδο θα µπορούσε να είχε προειδοποιηθεί η Βουλή. Για το γεγονÞσ Þτι αυτή η συγκεκριµένη πληροφÞρηση δεν δÞθηκε, υπάρχουν ευθύνεσ και θα πρέπει και αυτÞ το ζήτηµα να το εξετάσει η ερευνητική επιτροπή», πρÞσθεσε. Ο κ. ΠαπαδÞπουλοσ είπε Þτι «δεν χρεοκÞπησε η Κύπροσ γιατί στήριξε τη Λαϊκή Τράπεζα και επειδή αναγκάστηκε η Λαϊκή Τράπεζα να πάρει ELA. Η Κύπροσ χρεοκÞπησε επειδή για πέντε χρÞνια η προηγούµενη Κυβέρνηση ακολούθησε µια πολιτική κακοδιαχείρισησ». Ο βουλευτήσ του ΕΥΡΩΚΟ και πρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Θεσµών ∆ηµήτρησ Συλλούρησ είπε Þτι «Þταν λήφθηκε η απÞ-

∏ ÔÈÎÔÓÔÌÈ΋ ÎÚ›ÛË ¤ÏËÍ ‚¿Ó·˘Û· ÙȘ Á˘Ó·›Î˜ Η οικονοµική κρίση έχει πλήξει βάναυσα τισ γυναίκεσ και η προάσπιση των δικαιωµάτων τουσ είναι αναγκαία περισσÞτερο απÞ ποτέ άλλοτε. Την ίδια ώρα η κατάσταση που έχει δηµιουργηθεί στην Κύπρο, καθιστά αναγκαία τη διερεύνηση, τον εντοπισµÞ και τη λεπτοµερή εξέταση των επιπτώσεων τησ κρίσησ τÞσο στισ γυναίκεσ Þσο και στισ οικογένειέσ τουσ. Οι πτυχέσ αυτέσ αναλύθηκαν σε σεµινάριο που διοργάνωσε το Γραφείο του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου στην Κύπρο και το ΚυπριακÞ ΛÞµπυ Γυναικών στο Σπίτι τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ. Στο σεµινάριο για δηµοσιογράφουσ και εκπροσώπουσ Γυναικείων Οργανώσεων µε τίτλο “Γυναίκεσ και οικονοµική κρίση” ευρωβουλευτέσ, εµπειρογνώµονεσ και δηµοσιογράφοι αντάλλαξαν απÞψεισ σχετικά µε τον αντίκτυπο τησ κρίσησ στισ γυναίκεσ και για τισ επιλογέσ για δράση σε τοπικÞ και ευρωπαϊκÞ επίπεδο. Ùπωσ αναφέρθηκε η ΕΕ βρίσκεται αντιµέτωπη µε τη µεγαλύτερη οικονοµική και χρηµατοπιστωτική κρίση απÞ την µεγάλη κρίση του 1930. Η ίδια η Κύπροσ αντιµετωπίζει την µεγαλύτερη οικονοµική κρίση µετά το 1974. Τα ποσοστά ανεργίασ αυξάνονται µε δραµατικούσ ρυθµούσ και σε συνδυασµÞ µε τισ περικοπέσ στον κρατικÞ προϋπολογισµÞ επηρεάζουν µε βάναυσο τρÞπο τισ γυναίκεσ. Η εκπρÞσωποσ τύπου του Γραφείου του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου στην Κύπρο, Αλεξάνδρα Ατταλίδου αναφέρθηκε στισ δηλώσεισ του Μίκαελ Γκούσταφσον Προέδρου τησ Επιτροπήσ ∆ικαιωµάτων των Γυναικών του ΕΚ κατά τη διάρκεια σεµιναρίου στο ΕΚ ο οποίοσ τÞνισε Þτι η γυναίκα στην Ευρώπη αντιµετωπίζει σειρά προκλήσεων, απÞ το αÞρατο χέρι που εµποδίζει την ανέλιξή τησ, µέχρι τη βία και τισ µισθολογικέσ διακρίσεισ. Aναφέρθηκε επίσησ στη δήλωση τησ Ευρωβουλευτού του Elisabeth Morin-Chartier (ΕΛΚ) Þτι µÞνο η ισÞτιµη συµµετοχή τουσ στην αγορά εργασίασ θα είναι το κλειδί για την ανάκαµψη στη κρίση που έφερε την ανεργία, τη µερική απασχÞληση και τον περιορισµÞ των κοινωνικών παροχών και έπληξε τισ γυναίκεσ σε ολÞκληρη την Ευρώπη. Κλείνοντασ τÞνισε Þτι “Πραγµατικά θαυµατουργέσ ιδιÞτητεσ πρέπει ωσ φαίνεται να έχει ακÞµα µια γυναίκα για να ανέβει στην κορυφή τησ ιεραρχίασ στισ περισσÞτερεσ επιχειρήσεισ. Ίσωσ και για να καταφέρει απλά να έχει τον ίδιο µισθÞ µε τουσ άνδρεσ συναδέλφουσ τησ.”

φαση για τη Λαϊκή Τράπεζα δεν υπήρχε ενηµερωτικÞ δελτίο ενώπιον τησ Βουλήσ, κάτι το οποίο έπρεπε να ήταν αναγκαίο». «Ουδέποτε εδÞθη στουσ βουλευτέσ ή στη Βουλή γενικά αυτή η πληροφÞρηση», είπε. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ Ανδρέασ Κυπριανού είπε Þτι το ενηµερωτικÞ δελτίο που θα ετοιµαζÞταν για την Λαϊκή Τράπεζα έπρεπε να ετοιµαστεί αφού πρώτα η Βουλή αποφάσιζε Þτι η Κυπριακή ∆ηµοκρατία θα εγγυάτο την έκδοση τησ Λαϊκήσ. «Και ακριβώσ, η τÞτε Κυβέρνηση πίεζε τη Βουλή καθώσ θα έπρεπε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ να προλάβει να εκδώσει το ενηµερωτικÞ δελτίο», συµπλήρωσε. ∆ήλωσε ακÞµη Þτι δεν υπήρχε ενηµερωτικÞ δελτίο, καθώσ το πρώτο πράγµα που θα έπρεπε να περιλαµβάνει το ενηµερωτικÞ δελτίο ήταν ακριβώσ η εγγύηση τησ Κυβέρνησησ. ΠρÞσθεσε πωσ είχε επίσησ λεχθεί ξεκάθαρα Þτι ακριβώσ η εγγύηση τησ Κυβέρνησησ σε σχέση µε την έκδοση θα διασφάλιζε Þτι και ιδιώτεσ επενδυτέσ αλλά και υφιστάµενοι µέτοχοι θα αγÞραζαν απÞ τη συγκεκριµένη έκδοση. Ερωτηθείσ κατά πÞσο ο ίδιοσ θεωρεί Þτι η Βουλή παραπλανήθηκε εσκεµµένα, ο κ. Κυπριανού είπε Þτι αυτά είναι θέµατα τα οποία θα διερευνήσει η ∆ιερευνητική Επιτροπή. «Είναι ξεκάθαρο Þτι η κυπριακή κυβέρνηση δια του τÞτε Υπουργού Οικονοµικών έφερε νοµοσχέδιο το µεσηµέρι εκείνησ τησ Πέµπτησ και ζητούσε άµεσα να ψηφιστεί η εγγύηση τησ έκδοσησ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ για 1,8 δισ ευρώ έτσι ώστε να µην καταρρεύσει το επÞµενο πρωί η Λαϊκή Τράπεζα και η οικονοµία», πρÞσθεσε. Για τα Þσα διαδραµατίστηκαν εκείνη την ηµέρα και ερωτη-

θείσ κατά πÞσο υπήρξε επαρκήσ ενηµέρωση τησ Βουλήσ ο κ. Κυπριανού παρέπεµψε στα πρακτικά τησ συνεδρίασ τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών και στισ απαντήσεισ που έδωσαν στα ερωτήµατα των βουλευτών ο ∆ιοικητήσ τησ ΚΤ και ο τÞτε ΥπουργÞσ Οικονοµικών. Η βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Ειρήνη Χαραλαµπίδου είπε Þτι «η Βουλή δεν είχε πληροφÞρηση απÞ κανέναν για το ύψοσ του ELA το βράδυ που δÞθηκε το 1,8 τησ Λαϊκήσ», προσθέτοντασ Þτι «η Βουλή κλήθηκε εκείνο το βράδυ να αποφασίσει µέσα σε ενάµιση ώρα και υπÞ την απειλή Þτι καταρρέει το τραπεζικÞ σύστηµα τησ Κύπρου». «ΑπÞκρυψη στοιχείων, ναι θεωρώ Þτι είναι παραπλάνηση» απάντησε Þταν ερωτήθηκε κατά πÞσον η Βουλή παραπλανήθηκε.

™Ù· €5 50 Ë ÙÈÌ‹ ÁÈ· ÙÔ ‚·ÛÈÎfi Check-Up Μέτρα Þπωσ είναι η συµµετοχή των Κλινικών Εργαστηρίων στο «Ιατρείο των Φτωχών» µε δωρεάν εξετάσεισ άµεσησ ανάγκησ, η µείωση των τιµών των εξετάσεων και ειδικέσ τιµέσ σε οµαδοποιηµένεσ εξετάσεισ στουσ δικαιούχουσ των κρατικών νοσηλευτηρίων (κάτοχοι Καρτών Νοσηλείασ Α & Β, Ανεργίασ, Αναπηρίασ, Γήρατοσ και Πολύτεκνοι. Απαραίτητη προϋπÞθεση είναι η παρουσίαση τησ Ειδικήσ Κάρτασ), παρουσίασε χθεσ ο Σύνδεσµοσ ∆ιευθυντών Κλινικών Εργαστηρίων, Βιοϊατρικών και Κλινικών Εργαστηριακών ΕπιστηµÞνων (Σ∆ΚΕ), έχοντασ ωσ στÞχο να ανακουφιστούν και να βοηθηθούν οι ευάλωτεσ οµάδεσ πληθυσµού έτσι ώστε να ξεπεράσουν τα προβλήµατα και τισ συνέπειεσ τησ οικονοµικήσ κρίσησ. Οι τιµέσ που προτείνονται έχουν ωσ ακολούθωσ: βασικÞ Check-Up 50 ευρώ, Ηπατικέσ ∆οκιµασίεσ (Liver Function Tests) 25 ευρώ, Εξετάσεισ Θυρεοειδή 20 ευρώ και Εξετάσεισ Προστάτη 20 ευρώ. Προτείνεται, επίσησ, οι υπÞλοιπεσ εξετά-

σεισ τησ κλασσικήσ βιοχηµείασ να τιµολογούνται αντίστοιχα µε αυτέσ του «Βασικού Check-Up» και για άλλεσ εξειδικευµένεσ εξετάσεισ να γίνεται η ανάλογη έκπτωση. «Με τον τρÞπο αυτÞ πιστεύουµε Þτι µπορούµε να συµβάλουµε στην απάµβλυνση των προβληµάτων (Þγκοσ εργασίασ, καθυστερήσεισ κλπ.) που δηµιουργούνται στα κρατικά νοσηλευτήρια, Þσον αφορά τη διεκπεραίωση των εργαστηριακών εξετάσεων, καθιστώντασ το έργο των ιατρών ευκολÞτερο και προσ τη σωστή και έγκαιρη διάγνωση και θεραπεία», σηµειώνει ο Σύνδεσµοσ. Αναφέρει, παράλληλα, Þτι σήµερα επικρατεί ανισÞτητα ανάµεσα στον ιδιωτικÞ και στο δηµÞσιο τοµέα τησ ιατροφαρµακευτικήσ περίθαλψησ και αυτή θα διευρύνεται ιδιαίτερα µετά τα νέα κριτήρια που προνοεί το µνηµÞνιο, π.χ. η άµεση επαφή και η ευθύνη τησ παροχήσ υπηρεσιών απÞ τον ιδιωτικÞ τοµέα σε σχέση µε την καθυστέρηση και το απρÞσωπο του δηµÞσιου.

∞ӤϷ‚ ηı‹ÎÔÓÙ· Ô Ó¤Ô˜ CEO Ù˘ ª∆¡ Ο Philip van Dalsen είναι ο νέοσ CEO τησ ΜΤΝ Κύπρου. Ο νέοσ CEO τησ ΜΤΝ είναι ένα πεπειραµένο διευθυντικÞ στέλεχοσ του τηλεπικοινωνιακού κλάδου που έχει επιδείξει ισχυρέσ εµπορικέσ και επιχειρησιακέσ δεξιÞτητεσ σε αναπτυγµένεσ και αναδυÞµενεσ αγορέσ στην Ευρώπη, την Αφρική και την Αµερική. Μέχρι πρÞσφατα ο κ. van Dalsen κατείχε τη θέση του ∆ιευθύνοντοσ Συµβούλου στην Digicel νÞτιασ Καραϊβικήσ, Σουρινάµ και Γουιάνα καθώσ και αυτήν του Συµβούλου Ειδικών Έργων στον Ùµιλο Digicel. Ο νέοσ CEO τησ ΜΤΝ αναλαµβάνοντασ καθήκοντα δήλωσε: «Η Κύπροσ δέχτηκε ένα άδικο χτύπηµα. Αντιλαµβάνοµαι τισ δυσκολίεσ που σηµαίνει αυτÞ για τον µέσο πολίτη και είµαι έτοιµοσ να εργαστώ µε την οµάδα ώστε να ανταποκριθούµε αποτελεσµατικά στισ νέεσ συνθήκεσ και ανάγκεσ. Η ΜΤΝ ακούει τα µηνύµατα. Θα σταθούµε δίπλα στον καταναλωτή. Ήρθα σε µια εταιρεία που προσφέρει πάντα περισσÞτερα.Το επÞµενο διάστηµα θα το αποδείξουµε και στην πράξη». ΑναφερÞµενοσ στην πρÞσφατη οικονοµική κατάσταση, ο κ. van Dalsen υπογράµµισε Þτι η ΜΤΝ προσέφερε πάντα

περισσÞτερα στουσ συνδροµητέσ τησ και Þτι και τώρα δηµιουργούνται νέα, εξυπνÞτερα προγράµµατα ώστε να ικανοποιήσουν τισ ανάγκεσ ευάλωτων κοινωνικών οµάδων. Για το 2013 η ΜΤΝ δεσµεύτηκε να προσφέρει πάντα περισσÞτερα: Ανταγωνιστικέσ τιµέσ, µοναδική συνολική εµπειρία, ευκαιρίεσ για µετάβαση του πολίτη στη ψηφιακή εποχή καθώσ και καινοτοµικέσ υπηρεσίεσ που θα αλλάξουν το τοπίο των τηλεπικοινωνιών στη χώρα. Η ΜΤΝ προχώρησε σε αυτά τα πλαίσια και στην προσαρµογή των προγραµµάτων τησ παρέχοντασ µÞνιµεσ διευκολύνσεισ στουσ πελάτεσ αλλά και τη δυνατÞτητα να πληρώνουν λιγÞτερα, να κάνουν µεγαλύτερη εξοικονÞµηση και να απολαµβάνουν περισσÞτερα προνÞµια. Την ίδια στιγµή, δεσµεύεται να στηρίξει τουσ εργαζÞµενούσ τησ και να µην αλλάξει τίποτα στισ εργασιακέσ σχέσεισ. Η ΜΤΝ Κύπρου διαθέτει 20 ιδιÞκτητα σηµεία πώλησησ ολοκληρωµένων λύσεων τεχνολογίασ και είναι µέλοσ του πολυεθνικού τηλεπικοινωνιακού οµίλου εταιριών MTN Group, που λειτουργεί σε 22 χώρεσ σε Ευρώπη, Ασία, και Αφρική και εξυπηρετεί 189 εκατοµµύρια καταναλωτέσ.

™ÙÔ 1,3% Ô ÏËıˆÚÈÛÌfi˜ ª·ÚÙ›Ô˘ Ο ρυθµÞσ πληθωρισµού τον Μάρτιο του 2013 µειώθηκε στο 1,3% σε σύγκριση µε 1,8% τον Φεβρουάριο 2013 και 3,5% τον Μάρτιο 2012. Σύµφωνα µε την Στατιστική Υπηρεσία, ο µεγαλύτεροσ ρυθµÞσ πληθωρισµού καταγράφηκε στην κατηγορία αλκοολούχα ποτά και καπνÞσ (8,7%), µεταφορέσ (3,7%) και τρÞφιµα και µη αλκοολούχα ποτά (1,3%). Αντιθέτωσ, αρνητικÞ ρυθµÞ πληθωρισµού κατέγραψαν οι κατηγορίεσ τησ υγείασ (-1%),

ένδυσησ και υπÞδησησ (-0,9%), επίπλωση, οικιακÞσ εξοπλισµÞσ και προϊÞντα καθαρισµού (-0,9%), και εστιατÞρια και ξενοδοχεία (-0,7%). Η µεγαλύτερη ετήσια ποσοστιαία µείωση του πληθωρισµού καταγράφηκε στην κατηγορία στέγαση, ύδρευση, ηλεκτρισµÞσ και υγραέριο. ΑπÞ 12,2% που ήταν τον Μάρτιο του 2012, ο ρυθµÞσ πληθωρισµού µειώθηκε στο 1% (µείωση 11,2%).

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

¢∂º∞: €500 ÂÎ. ¢ÚÒ ÁÈ· Ó· ÊÙ¿ÛÂÈ ÙÔ ·¤ÚÈÔ Û ‚ÈÔÌ˯·Ó›Â˜ Î·È ÓÔÈÎÔ΢ÚÈ¿ Τέλοσ αυτήσ τησ εβδοµάδασ, ή αρχέσ τησ επÞµενησ θα ξέρουµε κατά πÞσο µπορεί να χρησιµοποιηθεί η ενδιάµεση λύση εισαγωγήσ φυσικού αερίου ωσÞτου να υπάρξει φυσικÞ αέριο κυπριακήσ παραγωγήσ, δήλωσε χθεσ ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµÞσιασ Επιχείρησησ Φυσικού Αερίου (∆ΕΦΑ), Κώστασ Ιωάννου, µιλώντασ σε συνέδριο για το φυσικÞ αέριο στην Ανατολική ΜεσÞγειο, που πραγµατοποιείται στην Λευκωσία. Μιλώντασ στο συνέδριο ο ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ τησ Noble Τσαρλσ Ντέιβιντσον, αναφέρθηκε στισ προοπτικέσ ώθησησ τησ οικονοµίασ απÞ την εκµετάλλευση του φυσικού αερίου Ο κ. Ντέιβιντσον ανέφερε µεταξύ άλλων Þτι στο Ισραήλ τα έσοδα µÞνο απÞ το τεµάχιο Ταµάρ αναµένεται να προσθέσουν ακÞµη 1% στο ΑΕΠ τησ χώρασ, εκτίµηση που έχει γίνει, Þπωσ είπε, απÞ την Κεντρική Τράπεζα του Ισραήλ. Ùσον αφορά στην Κύπρο, εξέφρασε την ικανοποίηση και την εκτίµηση τησ εταιρείασ του που τησ δÞθηκε η ευκαιρία να προχωρήσει σε έρευνεσ στο τεµάχιο 12. Η διαδικασία εξερεύνησησ για φυσικÞ αέριο προϋπο-

θέτει τεράστιεσ επενδύσεισ και ρίσκα, είπε, σηµειώνοντασ Þτι την ίδια ώρα είναι ο δρÞµοσ που οδηγεί σε µεγαλύτερη ασφάλεια και πιο ισχυρή οικονοµία. Το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ ∆ΕΦΑ θα συνέλθει αύριο Πέµπτη για να εξετάσει το θέµα τησ ενδιάµεσησ λύσησ. Κατά τη διάρκεια τησ συνεδρίασ υπάρχει περίπτωση να ανοιχτούν οι οικονοµικοί φάκελοι των εταιρειών για την ενδιάµεση λύση που έχουν φτάσει στο τελικÞ στάδιο. Ο κ. Ιωάννου αναφέρθηκε στο ρÞλο τησ ∆ΕΦΑ καθώσ και στο γεγονÞσ Þτι βρίσκεται στισ τελικά στάδια των προετοιµασιών για την πρώτη φάση του δικτύου µέσω του οποίου θα διοχετεύεται το φυσικÞ αέριο για ηλεκτροπαραγωγή. Έχουν ολοκληρωθεί Þλεσ οι απαραίτητεσ µελέτεσ, είπε, προσθέτοντασ Þτι την ίδια ώρα έχουν γίνει συναντήσεισ µε τισ 22 κοινÞτητεσ που αφορά το έργο, οι οποίεσ και έχουν δει το θέµα πολύ θετικά. Σε πρώτη φάση το έργο θα κοστίσει 65 εκ., µε 10 εκ. ευρώ να έχουν ήδη εξασφαλιστεί απÞ την ΕΕ. Το συνολικÞ κÞστοσ αποπεράτωσησ του έργου για διοχέτευση φυσικού

∆ÔÓ ¶Úfi‰ÚÔ Ù˘ ¢ËÌÔÎÚ·Ù›·˜, ¡›ÎÔ ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë, fiÙÈ Ë ÂȂ‚·ÈˆÙÈ΋ ÁÂÒÙÚËÛË ÛÙÔ ÔÈÎfiÂ‰Ô 12 Ù˘ ΢Úȷ΋˜ ∞√∑ ı’ ·Ú¯›ÛÂÈ ÙÔÓ πÔ‡ÓÈÔ Î·È ı· ‰È·ÚΤÛÂÈ ÙÚÂȘ Ì‹Ó˜, ÂÓË̤ڈÛ ¯ı˜ Ë ·ÌÂÚÈηÓÈ΋ ÂÙ·ÈÚ›· Noble Energy. √ Úfi‰ÚÔ˜ Ù˘ ÂÙ·ÈÚ›·˜ Charles Davidson ›¯Â ηْ ȉ›·Ó Û˘Ó¿ÓÙËÛË Ì ÙÔÓ Úfi‰ÚÔ ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë αερίου και στισ βιοµηχανίεσ και στα νοικοκυριά θα είναι ύψουσ 500 εκ. ευρώ περίπου, το 50% του οποίου πιθανÞν να µπορεί να καλύ-

ψει η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων. Το συνέδριο συνεχίζεται και σήµερα Τετάρτη.

∏ Ó·˘ÙÈÏ›· Û˘Ó¯›˙ÂÈ Ó· ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙËÓ Î˘Úȷ΋ ÔÈÎÔÓÔÌ›· ∆ύο εβδοµάδεσ σχεδÞν, µετά την πρÞταση για τη δανειακή συµφωνία τησ Κύπρου, που διατυπώθηκε στο Eurogroup στισ 24 Μαρτίου και παρά τουσ προσωρινούσ περιορισµούσ τραπεζικών συναλλαγών που ακÞµη εφαρµÞζονται, η κυπριακή ναυτιλία συνεχίζει την υψηλού επιπέδου και αξιÞπιστη λειτουργία τησ, υποστηρίζοντασ έτσι έµπρακτα την οικονοµία, δήλωσε ο γενικÞσ διευθυντήσ του Κυπριακού Ναυτικού Επιµελητηρίου (ΚΝΕ), Θωµάσ Καζάκοσ. Κατά τη διάρκεια αυτήσ τησ κρίσιµησ περιÞδου, το ΚυπριακÞ ΝαυτιλιακÞ Επιµελητήριο, συνεργάστηκε στενά µε την κυπριακή κυβέρνηση και την Κεντρική Τράπεζα και ωσ αποτέλεσµα, κατάφερε να επιλύσει αριθµÞ λειτουργικών προβληµάτων σε ναυτιλιακέσ εταιρείεσ, τα οποία σηµειώθηκαν κατά την περίοδο που οι τράπεζεσ παρέµειναν κλειστέσ, εκπληρώνοντασ ταυτÞχρονα, τισ υποχρεώσεισ τουσ προσ τουσ ναυτικούσ και τουσ συνεργάτεσ τουσ ευρύτερα, αναφέρει ο κ. Καζάκοσ. ΑπÞ την επαναλειτουργία των τραπεζών στισ

28 Μαρτίου, το Επιµελητήριο έχει συνεχίσει τη συνεργασία του µε τισ κρατικέσ αρχέσ, µε στÞχο τη στενή παρακολούθηση τησ συνολικήσ κατάστασησ και την παροχή βοήθειασ, Þποτε αυτÞ καθίσταται αναγκαίο. Παράλληλα, το ΝαυτιλιακÞ Επιµελητήριο, απÞ την αρχή τησ έκτακτησ αυτήσ περιÞδου, ενηµερώνει συνεχώσ και αντικειµενικά ευρωπαϊκούσ και διεθνείσ ναυτιλιακούσ οργανισµούσ, καθώσ και εξειδικευµένα διεθνή ναυτιλιακά µέσα ενηµέρωσησ, για την τρέχουσα κατάσταση στην Κύπρο και τη δυνατÞτητα τησ ναυτιλιακήσ βιοµηχανίασ να συνεχίζει τισ εργασίεσ τησ. Παρά τον αριθµÞ περιπτώσεων, Þπου ναυτιλιακέσ εταιρείεσ στην Κύπρο έχουν επηρεαστεί απÞ το πρÞβληµα του τραπεζικού συστήµατοσ, το γενικÞ επιχειρησιακÞ και φορολογικÞ ΚυπριακÞ ΝαυτιλιακÞ πλαίσιο, τονίζει ο κ. Καζάκοσ, παραµένει συµπαγέσ. Η κυπριακή ναυτιλιακή βιοµηχανία ωσ εκ τούτου, στέκεται ενωµένη και παραµένει πιστή στην Κύπρο και την

11-12 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Ë ¤ÎıÂÛË East Med Marine Η Κύπροσ, διαθέτοντασ ένα απÞ τουσ µεγαλύτερουσ εµπορικούσ στÞλουσ διεθνώσ και λÞγω γεωγραφικήσ θέσησ, αποτελεί ένα απÞ τα σηµαντικÞτερα ναυτιλιακά και εµπορικά κέντρα, στο χώρο τησ Ανατολικήσ Μεσογείου και ευρύτερα τησ Μέσησ Ανατολήσ. Τη θέση αυτή, σ’ Þτι αφορά την Εµπορική Ναυτιλία, στοχεύει να ενισχύσει η “East Med Marine Exhibition”, η εξειδικευµένη στο είδοσ τησ ∆ιεθνήσ Έκθεση Τεχνικών ΠροϊÞντων και Υπηρεσιών, που θα πραγµατοποιηθεί για έκτη φορά στην Κύπρο. Η έκθεση υπÞ την επωνυµία “East Med Marine Exhibition” θα φιλοξενηθεί στο ξενοδοχείο GrandResort στη ΛεµεσÞ, στισ 11 και 12 Απριλίου 2013 και στÞχοσ τησ είναι να προσφέρει στισ Ναυτιλιακέσ Επιχειρήσεισ τησ Κύπρου και τησ Ανατολικήσ Μεσογείου την ευκαιρία να γνωρίσουν απÞ κοντά τισ τελευταίεσ εξελίξεισ στο τοµέα του Τεχνικού Εξοπλισµού Πλοίων, Συστηµάτων Ασφάλειασ, Αυτοµατισµού, Πλοήγησησ και Επικοινωνίασ, ∆εξαµενισµού και Επισκευήσ Πλοίων, και

εξειδικευµένων προϊÞντων Þπωσ Χηµικά, Λιπαντικά, Καύσιµα, Χρώµατα κ.α. Η έκθεση αναµένεται να προκαλέσει και αυτή τη φορά µεγάλο ενδιαφέρον, Þχι µÞνο στην Κύπρο αλλά και διεθνώσ, καθώσ συµµετέχουν µεγάλεσ διεθνείσ εταιρίεσ που κατασκευάζουν θαλάσσιο εξοπλισµÞ Þπωσ η Βlohm+Voss Industries, ο Þµιλοσ TTS, η Hatlapa Marine Equipment, η Zeppelin Power Systems, ναυπηγεία Þπωσ το Blohm+Voss Repairs, Navantia, ο Þµιλοσ BLRT κ.α. Επιπλέον στην έκθεση συµµετέχουν και επαγγελµατικοί σύνδεσµοι Þπωσ το Ινστιτούτο Ναυτικών Μηχανικών (IMarEst) κ.α. Η έκθεση “East Med Marine Exhibition” διοργανώνεται απÞ τον Þµιλο εταιρειών ΜΙΕ Ltd σε συνεργασία µε την εταιρεία Thoosa Events Ltd. O Þµιλοs διαθέτει µακρά Ναυτιλιακή ιστορία µε γραφεία στην Κύπρο (συστ. 1989), την Ελλάδα (συστ. 1977), στα Ηνωµένα Αραβικά Εµιράτα και Κίνα (συστ.

1999). Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε την Έκθεση στην ιστοσελίδα www.eastmedexpo.com

FIABCI: Ÿ¯È Û ‰È· ÓfiÌÔ˘ Ì›ˆÛË ÙˆÓ ÂÓÔÈΛˆÓ Στισ τραγικέσ στιγµέσ που διέρχεται ο τÞποσ µασ, καλούµαστε Þλοι να ενεργούµε µε σοβαρÞτητα, υπευθυνÞτητα και επαγγελµατισµÞ. ∆υστυχώσ φαίνεται Þτι η ΠΟΒΕΚ προσπαθεί να εκµεταλλευτεί την κατάσταση επαναφέροντασ το θέµα τησ ρύθµισησ των ενοικίων. Η ξεκάθαρη θέση τησ FIABCI Κύπρου είναι Þτι τα ενοίκια ρυθµίζονται απÞ την προσφορά και τη ζήτηση και Þτι οποιαδήποτε επέµβαση στην οµαλή αυτή λειτουργία τησ αγοράσ, εκτÞσ του Þτι είναι αντισυνταγµατική, θα δηµιουργήσει σοβαρέσ στρεβλώσεισ.

Είναι γνωστÞ Þτι λÞγω των ρυθµίσεων του ενοικιοστασίου πολλοί ιδιοκτήτεσ προτιµούν να κρατούν τα ακίνητα τουσ ξενοίκιαστα µέχρι να βελτιωθεί η οικονοµική κατάσταση. Είναι επίσησ γνωστÞ Þτι πάρα πολλοί ιδιοκτήτεσ εδώ και αρκετούσ µήνεσ έχουν ήδη προβεί σε σηµαντικέσ µειώσεισ ενοικίων µε σκοπÞ να µη χαθεί ούτε ένασ συνεπήσ ενοικιαστήσ. Η FIABCI Κύπρου διαφωνεί κάθετα µε την οποιαδήποτε δια ΝÞµου ή Κανονισµού επιβολή ποσοστού µείωσησ στα ενοίκια.

κυπριακή σηµαία, σηµειώνει ο γενικÞσ διευθυντήσ του ΚΝΕ. Επισηµαίνει Þτι η κυπριακή ναυτιλία, παρά τισ οικονοµικέσ δυσκολίεσ, που την ταλανίζουν τÞσο σε διεθνέσ Þσο και σε τοπικÞ επίπεδο, αποτελεί, ακÞµη και σήµερα, ένα απÞ τουσ πιο σηµαντικούσ και λίγουσ αποµείναντεσ παραγωγικούσ τοµείσ τησ κυπριακήσ οικονοµίασ (7% ΑΕΠ), µε θετικέσ και απτέσ προοπτικέσ περεταίρω ανάπτυξησ, κÞντρα στην αυξανÞµενη ανεργία. Καταλήγοντασ ο κ. Καζάκοσ ανέφερε Þτι τώρα λοιπÞν, περισσÞτερο απÞ ποτέ, καθίσταται αναγκαία η πολιτική στήριξη τησ ναυτιλιακήσ βιοµηχανίασ για την ακÞµη πιο δυναµική προώθηση στο εξωτερικÞ των πλεονεκτηµάτων τησ Κύπρου ωσ ένα αξιÞπιστου και ανταγωνιστικού ναυτιλιακού κέντρου. Το ΚΝΕ έχει ήδη εγκαινιάσει σχετική πρωτοβουλία ιδιαίτερα στο εξωτερικÞ, προβάλλοντασ έντονα το γεγονÞσ Þτι “η ναυτιλία παραµένει στην Κύπρο και συνεχίζει να στηρίζει την οικονοµία.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

6 | EI∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∂ÓÙfi˜ ‹ ÂÎÙfi˜ ∂˘Úˆ˙ÒÓ˘ (̤ÚÔ˜ 2Ô) ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Σε συνέχεια του τελευταίου µασ άρθρου σηµαντικÞ είναι να λάβει κάποιοσ υπÞψη τισ επιπτώσεισ που θα είχε µια πιθανή έξοδοσ απÞ το ευρώ σε µισθούσ συντάξεισ και δανειολήπτεσ. Ùπωσ αναφέραµε και στο τελευταίο µασ άρθρο η επιστροφή στη λίρα θα σήµαινε αυτÞµατη υποτίµηση τησ γύρω στο 50% (υποθετικά οµιλούντεσ). ΑυτÞ αυτÞµατα σηµαίνει πωσ οι µισθοί και οι συντάξεισ, τα κάθε είδουσ επιδÞµατα εξανεµίζονται άµεσα καθώσ το 80% των καταναλωτικών προϊÞντων, το καλάθι τησ νοικοκυράσ, είναι εισαγÞµενα και εποµένωσ οι τιµέσ τουσ θα διπλασιαστούν. Έτσι, ο νέοσ σε λίρα µισθÞσ και σύνταξη θα µπορεί να αγοράζει τισ µισέσ ποσÞτητεσ αγαθών σε σχέση µε αυτέσ τισ ποσÞτητεσ που αγÞραζε προηγουµένωσ. Σαν παράδειγµα η τιµή τησ βενζίνησ θα είναι το ισοδύναµο λίρασ των 4 ευρώ το λίτρο. ∆εύτερο παράδειγµα. Η σηµερινή σύνταξη των Ευρώ 300 θα γίνει το ισοδύναµο λίρασ σε αγοραστική αξία των σηµερινών 150 ευρώ ενώ ο σηµερινÞσ µισθÞσ αγοραστικήσ αξίασ 1000 ευρώ θα ισοδυναµεί µε µισθÞ αγοραστικήσ αξίασ 500 ευρώ. Οι τιµέσ ηλεκτρικού, θέρµανσησ κλπ. θα διπλασιαστούν καθώσ οι πρώτεσ ύλεσ εισάγονται. Οι σηµερινοί δανειολήπτεσ θα έχουν δύο επιλογέσ οι οποίεσ είναι και οι δύο πολύ δυσοίωνεσ. Είτε να κρατήσουν τα δάνεια τουσ σε Ευρώ είτε να τα µετατρέψουν σε λίρεσ. Αν επιλέξουν το πρώτο θα πρέπει µε καινούργιο εισÞδηµα αξίασ µÞνον 50% του προηγούµενου τουσ εισοδήµατοσ που συνεχώσ θα µειώνεται καθώσ η λίρα θα διολισθαίνει, να εξυπηρετούν το δάνειο που θα είναι σταθερήσ αξίασ - αυτÞ θα σηµάνει την αδυναµία εξυπηρέτησησ µεγάλου αριθµού δανείων. Αν επιλέξουν το δεύτερο τα επιτÞκια που θα χρεώνονται θα είναι τησ τάξησ του 30%, δηλαδή το βάροσ του χρέουσ του πολλαπλασιάζεται µε το ίδιο αποτέλεσµα Þσον αφορά την δυνατÞτη-

τα εξυπηρέτησησ τουσ. Επίσησ οι αξίεσ των περιουσιακών στοιχείων του κυπριακού νοικοκυριού και επιχείρησησ θα µειωθούν στο µισÞ. Έτσι, Þσοι αποπληρώνουν ένα δάνειο 100,000 ευρώ η αξία του περιουσιακού στοιχείου που αγÞρασαν µε αυτÞ το δάνειο θα είναι ίση µε 50,000 ευρώ. ΑυτÞ βέβαια θα συµβεί και µε την παραµονή µασ στο Ευρώ αφού οι τιµέσ των ακινήτων ούτοσ ή άλλοσ αναµένεται να υποχωρήσουν γύρω στο 50%. Επίσησ η παραµονή µασ στο “σκληρÞ” ευρώ διευκολύνει τισ εισαγωγέσ και µειώνει τισ εξαγωγέσ, επιταχύνει την παραγωγική αποδιάρθρωση, στερεί το µέλλον στη νέα γενιά. ΑκÞµα και η Γαλλία οµολογεί Þτι το σκληρÞ ευρώ πλήττει την ανταγωνιστικÞτητα των προϊÞντων τησ. Καµιά χώρα δεν θέλει πλέον να µπει στην Ευρωζώνη. ΑυτÞ για Þσουσ σκέπτονται λέει πολλά! Και επειδή οι Γερµανοί δεν λένε µε τίποτα να υποτιµήσουν το Ευρώ αναλώνονται στην εσωτερική υποτίµηση. ΠρÞκειται για µια υποτίµηση χωρίσ εκείνουσ τουσ ανεξάρτητουσ µηχανισµούσ που επιτρέπουν την υποτίµηση του νοµίσµατοσ. Έτσι, ο µοναδικÞσ εναλλακτικÞσ τρÞποσ υποτίµησησ είναι οι απολύσεισ, σώζοντασ µεν τα ηµεροµίσθια, αλλά καταδικάζοντασ τισ επιχειρήσεισ στην παραγωγή και πώληση των προϊÞντων τουσ σε µη ανταγωνιστικέσ τιµέσ. Στα παραπάνω προστίθενται και οι δραµατικέσ περιστολέσ των κρατικών δαπανών και η απάνθρωπη λιτÞτητα. Η τρÞικα µασ έχει ήδη δέσει χεροπÞδαρα, αναγκάζοντασ µασ να µειώνουµε καθηµερινά τισ δαπάνεσ. Κι αυτή η αρνητική πολιτική θα συνεχιστεί για αρκετά χρÞνια ακÞµη. Και θα την πληρώσουν οι πιο αδύναµοι και οι µη προνοµιούχοι. Άρα που είναι η επιστροφή τησ εµπιστοσύνησ, και η ανάκαµψη που κάποιοι έχουν συνδέσει µε την νέα πρÞταση τησ ΕΕ για στενÞτερη δηµοσιονοµική ένωση; Η αλήθεια είναι σκληρή. Οι νέεσ σχεδιαζÞµενεσ προτάσεισ θα κάνουν την απÞδραση µασ απÞ την ύφεση και την κατάθλι-

ψη πολύ δύσκολη. Αν το κράτοσ δεν δαπανά, και αν οι φοβισµένοι πολίτεσ δεν καταναλώνουν, πωσ θα ανακάµψουµε; Βεβαίωσ σαν κράτοσ έχουµε την δυνατÞτητα µέσα απÞ τισ στάχτεσ µασ πάντοτε να αναγεννιÞµαστε. Σε καµία περίπτωση δεν µπορεί να συγκριθεί η Ελλαδική µε την Κυπριακή κρίση. Η Ελλάδα ήταν ένα κράτοσ διεφθαρµένο σε σχεδÞν Þλουσ τουσ τοµείσ, µε το 90% τησ οικονοµίασ τησ να προέρχεται απÞ παραοικονοµία, που παρουσίασε ψεύτικουσ δείκτεσ για να µπει στην Ευρωζώνη και µε ένα λαÞ στην πλειοψηφία του απείθαρχο και ασυµβίβαστο µε την πραγµατικÞτητα. ΑπÞ την άλλη η Κύπροσ είναι µια εκσυγχρονισµένη χώρα σε πολλούσ τοµείσ αλλά µε ένα διεφθαρµένο και παραφουσκωµένο τραπεζικÞ σύστηµα το οποίο άργησε πολύ να εξυγιανθεί µε αποτέλεσµα να έχει τισ σηµερινέσ τραγικέσ συνέπειεσ. Οι Κύπριοι Þµωσ σαν λαÞσ είναι πειθαρχηµένοι στην πλειοψηφία τουσ, µε έντονο το στοιχείο τησ αγγλικήσ κουλτούρασ, εύκολα συµβιβάζονται σε νέα δεδοµένα και ελέω τησ έντονησ περηφάνιασ τουσ εύκολα αφήνουν πίσω τουσ το κακÞ παρελθÞν τουσ και βλέπουν προσ το µέλλον. Σίγουρα τα επÞµενα 3 - 5 χρÞνια αν παραµείνουµε στο Ευρώ θα είναι πολύ δύσκολα και ίσωσ πολύ δυσκολÞτερα του αναµενÞµενου. ΑπÞ την άλλη Þµωσ η εργατικÞτητα και το πείσµα του λαού µασ σε συνάρτηση µε την µικρή µασ οικονοµία και τισ προοπτικέσ του φυσικού αερίου και πάντοτε µέσα απÞ ένα σωστÞ σχεδιασµÞ των κυβερνÞντων µπορούµε να πετύχουµε ακÞµα ένα οικονοµικÞ θαύµα. Αν απÞ την άλλη αποφασίσουµε να εγκαταλείψουµε την Ευρωζώνη αυτÞ για να έχει αποτέλεσµα θα πρέπει να γίνει µÞνο µε τισ ευλογίεσ των Γερµανών. ΕκτÞσ και αν µασ προλάβει η αυτοδιάλυση του Ευρώ πράγµα που δεν µπορεί να αποκλειστεί ελέω του «επιστηµονικού» τρÞπου που το διαχειρίζονται στισ Βρυξέλλεσ.

ª∞ƒ°∫∞ƒ∂∆ £∞∆™∂ƒ ∏ ΢‚¤ÚÓËÛË ‰ÂÓ Ú¤ÂÈ Ó· Â›Ó·È Î·È ÂȯÂÈÚËÌ·Ù›·˜ £ÂÔÊ¿Ó˘ Ã’ °È¿ÓÓ˘ Οικονοµολόγος/Κοινωνιολόγος BSc., MSc, FCIM. Director-General, The Cyprus Πολλά γράφτηκαν και πιο πολλά ειπώθηκαν για τη Θάτσερ. Ùµωσ τώρα που έφυγε για πάντα ασ δούµε µερικά γεγονÞτα. Ùταν το 1979 αναλάµβανε, ωσ πρώτη γυναίκα πρωθυπουργÞσ, η Βρετανία βρισκÞταν υπÞ διάλυση και µάλιστα πολλοί ήταν οι αναλυτέσ που προέβλεπαν µια Αγγλία να οδηγείται στισ τριτοκοσµικέσ οικονοµίεσ και κοινωνίεσ. Τα Συνδικάτα αλώνιζαν σε µια οικονοµία που είχε χάσει απÞ καιρÞ την ανταγωνιστικÞτητα τησ και τον εµπορικÞ ρÞλο τησ στη διεθνή σκηνή. Τα κρατικά µονοπώλια ήταν σε µηδενική απÞδοση και υπήρχε γενικώσ µια κατάσταση κολλήµατοσ, αδράνειασ, απάθειασ και αδιαφορίασ (stagnation) σε Þλουσ τουσ τοµείσ τησ ζωήσ.

Η Θάτσερ ήρθε στο προσκήνιο µε µια τελείωσ διαφορετική προσέγγιση για το ρÞλο τησ κυβέρνησησ και τησ κοινωνίασ. Ήταν τÞσο απλοϊκή που προκάλεσε σύγχυση στουσ ειδήµονεσ. Ασ σηµειωθεί Þτι η Θάτσερ ούτε καν σπούδασε οικονοµικά µιασ και είχε σπουδάσει Χηµεία στην ΟξφÞρδη. Τι έλεγε αυτή η απλοϊκή θεωρία τησ; Ο ρÞλοσ τησ κυβέρνησησ δεν πρέπει να είναι αυτÞσ του επιχειρηµατία. Ο απλÞσ άνθρωποσ, ο καθηµερινÞσ, αυτÞσ πρέπει να αναλάβει την τύχη τησ οικονοµίασ. Ο επιχειρηµατίασ πρέπει να αναλάβει την καθηµερινή διοίκηση τησ επιχείρησησ και Þχι το Κοινοβούλιο, Þπωσ γινÞταν µε τισ κρατικέσ επιχειρήσεισ: Τηλέφωνα, Τραίνα, ΗλεκτρισµÞ, ΑεροδρÞµια, Λιµάνια, Μεταλλεία, Αεροπορικέσ Εταιρείεσ κτλ. Έτσι Þλεσ οι κυβερνητικέσ υπηρεσίεσ µετοχοποιούνται και οι νέοι ιδιοκτήτεσ γίνονται οι απλοί πολίτεσ. Και αυτά Þλα τη δεκαετία 1979-1990, δηλαδή πριν 23 χρÞνια. Η Θάτσερ είχε µια φιλοσοφία που µακάρι να την ασπάζονταν και οι δικέσ µασ κυβερνήσεισ. Έλεγε: «∆εν είναι οι κυβερνήσεισ που δηµιουργούν θέσεισ εργασίασ ΑΛΛΑ οι ικανοποιη-

µένοι πελάτεσ». Μακάρι να µαθαίναµε κι εµείσ εδώ κάτω έστω και κάτι απÞ τη Θάτσερ. Με 72,000 δηµοσίουσ υπαλλήλουσ και ένα ετήσιο µισθολÞγιο 5 δισ καυχÞµαστε πωσ προσφέρουµε εργασία σ’ αυτούσ τουσ ανθρώπουσ. Είχα προειδοποιήσει πριν 25 χρÞνια Þτι Þλα αυτά είναι αφύσικα πράγµατα και Þτι η Þλη κατάσταση είναι µια ωρολογιακή βÞµβα που αργά ή γρήγορα θα εκραγεί. ∆υστυχώσ στισ επÞµενεσ µέρεσ η έκρηξη θα είναι αναπÞφευκτη. Ùταν µιλούσε ένα νέοσ ή µια οικογένεια για δουλειά και επαγγελµατική αποκατάσταση εννοούσαν δουλειά στη δηµÞσια υπηρεσία. Κατάντησε το Þνειρο κάθε κύπριου να είναι να βολευτεί στο δηµÞσιο. Αυτή την τραγική και αδιέξοδη στιγµή ζητείται επειγÞντωσ µια Θάτσερ που χωρίσ αναστολέσ και ενδοιασµούσ να κυβερνήσει.

∆Ô ıÂÙÈÎfi ÂÂÓ‰˘ÙÈÎfi Îϛ̷ ¢ÓÔ› ÙÔ Â˘ÚÒ ÃÚ›ÛÙÈ·Ó ™Ù˘ÏÈ·ÓÔ‡ ∆ιεύθυνση ∆ιαχειρίσεως ∆ιαθεσίµων, Alpha Bank Το ευρώ διαπραγµατεύεται, την τρέχουσα εβδοµάδα, ελαφρώσ ανοδικά έναντι του δολαρίου επηρεαζÞµενο απÞ την ήπια διάθεση για ανάληψη επενδυτικού κινδύνου. Το πρωί τησ Τρίτησ το ευρώ κατέγραψε έναντι του δολαρίου υψηλÞ ($1,3068) ενÞσ µήνα, ωστÞσο στη συνέχεια παρουσίασε υποχώρηση λÞγω διάθεσησ κατοχύρωσησ κερδών. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντοσ βρίσκονται οι εξελίξεισ στην Πορτογαλία µετά την απÞρριψη µέτρων δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ απÞ το Ανώτατο ΣυνταγµατικÞ ∆ικαστήριο τησ χώρασ. Ùσον αφορά στισ επιµέρουσ οικονοµίεσ, ο δείκτησ

οικονοµικού κλίµατοσ στη Γερµανία κατέγραψε πτώση το Μάρτιο µετά την σηµαντική άνοδο τον περασµένο Φεβρουάριο, ενώ στισ χώρεσ που βρίσκονται σε δηµοσιονοµικά προγράµµατα προσαρµογήσ και βαθειά ύφεση, Ελλάδα και Πορτογαλία, ο δείκτησ οικονοµικού κλίµατοσ αυξήθηκε ελαφρά, αν και παραµένει σε πολύ χαµηλÞ επίπεδο. Στην Ευρωζώνη ο δείκτησ επενδυτικήσ εµπιστοσύνησ Sentix υποχώρησε τον Απρίλιο στο χαµηλÞτερο επίπεδο (-17,3) απÞ το Νοέµβριο του 2012. Σε µια άλλη εξέλιξη η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη σύσκεψη που πραγµατοποιήθηκε την περασµένη Πέµπτη διατήρησε αµετάβλητο το επιτÞκιο αναφοράσ στο 0,75%. Ο πληθωρισµÞσ τησ Ευρωζώνησ υποχώρησε το Μάρτιο στο 1,7% (Φεβρουάριοσ: 1,8%) και η EKT εκτιµά Þτι οι πληθωριστικέσ πιέσεισ στην Ευρωζώνη αποκλιµακώνονται.

ΠρÞσθετα, ο ΠρÞεδροσ τησ ΕΚΤ ανέφερε Þτι η νοµισµατική πολιτική θα παραµείνει επεκτατική για Þσο διάστηµα κριθεί αναγκαίο. Επανέλαβε Þτι οι κίνδυνοι για την οικονοµική δραστηριÞτητα εξακολουθούν να είναι καθοδικοί οι οποίοι σχετίζονται µε το ενδεχÞµενο µεγαλύτερησ αποδυνάµωσησ τησ εσωτερικήσ ζήτησησ και µε πιθανÞτητα ανεπαρκούσ εφαρµογήσ των διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων. Στισ ΗΠΑ ο ΠρÞεδροσ τησ Κεντρικήσ Οµοσπονδιακήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ ανέφερε Þτι η άσκηση επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ απÞ τισ κυριÞτερεσ Κεντρικέσ Τράπεζεσ έχει θετικÞ αντίκτυπο συνολικά την παγκÞσµια οικονοµία. Σε µια άλλη εξέλιξη, οι νέεσ θέσεισ εργασίασ στισ ΗΠΑ διαµορφώθηκαν το Μάρτιο χαµηλÞτερα του αναµενÞµενου στισ 88.000, (εκτίµηση:190.000), ενώ το ποσοστÞ ανεργίασ υποχώρησε το Μάρτιο στο χαµηλÞτερο επίπεδο των τελευταίων 4 ετών, στο 7,6%.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

Eurobank Î·È ∂ıÓÈ΋ ÛÙÔ „¿ÍÈÌÔ ÁÈ· €1,55 ‰È˜ Σηµαντικέσ είναι οι αλλαγέσ που συντελούνται και στο ελληνικÞ τραπεζικÞ σύστηµα µετά την απÞφαση αναστολήσ τησ διαδικασίασ απορρÞφησησ τησ Eurobank απÞ την Εθνική. Και οι δύο πλευρέσ υποστηρίζουν Þτι πρÞκειται για αναστολή και Þχι για µαταίωση του συγκεκριµένου deal. Τονίζουν δε πωσ στο µικρÞ χρονικÞ διάστηµα που αποµένει για να ολοκληρώσουν την ανακεφαλαιοποίησή τουσ κάθε µία τράπεζα χωριστά θα επιχειρήσουν να βρουν απÞ τον ιδιωτικÞ τοµέα κεφάλαια τα οποία ανέρχονται στο 10% τησ συνολικήσ ανακεφαλαιοποίησήσ τουσ. Η Εθνική θα πρέπει να αναζητήσει απÞ την αγορά 970 εκ. ευρώ, ενώ η Eurobank 580 εκ. ευρώ. Είναι φανερÞ πωσ η τρÞικα φαίνεται να «επέβαλε» την άποψή τησ «παγώνοντασ» τη διαδικασία συγχώνευσησ των δύο συστηµικών τραπεζών και επιβάλλοντασ τη διενέργεια δύο ξεχωριστών αυξήσεων κεφαλαίου. Η τελευταία γενική συνέλευση τησ Εθνικήσ και η οποία και θα δώσει την έγκριση, θα διενεργηθεί στισ 29 Απριλίου. Οσον αφορά τη Eurobank που και αυτή θα εξαντλήσει τον µήνα, δεν τίθεται θέµα επαναληπτικήσ γενικήσ συνέλευσησ αφού η

Εθνική κατέχει ποσοστÞ άνω του 66% (84,4%) και έτσι η απÞφαση θα ληφθεί απÞ την πρώτη γενική συνέλευση των µετÞχων. Πάντωσ µε οξύ προβληµατισµÞ αντιµετώπισαν οι µέτοχοι τησ Εθνικήσ και τησ Eurobank την απÞφαση του «παγώµατοσ» του deal συγχώνευσησ των δύο τραπεζών. ΑυτÞ που προβληµάτισε τουσ µετÞχουσ είναι το ενδεχÞµενο οι δύο τράπεζεσ να καταλήξουν στο Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ. Ενα τέτοιο ενδεχÞµενο µε το Ταµείο να ανακεφαλαιοποιεί στο σύνολÞ τουσ τισ δύο τράπεζεσ, σηµαίνει πλήρησ αποµείωση τησ περιουσίασ των µετÞχων τουσ αφού έτσι και αλλιώσ η συµµετοχή τησ Εθνικήσ στην Eurobank διαµορφώνεται απÞ το 85% περίπου στο 3%, ενώ και η συµµετοχή των µετÞχων στην ανακεφαλαιοποιηµένη µέσω του Ταµείου, Εθνική, ουσιαστικά εκµηδενίζει την περιουσία των µετÞχων αυτών. Και επειδή η Εθνική δεν είναι η οποιαδήποτε τράπεζα, αλλά η κορυφαία τράπεζα τησ χώρασ, σε αυτήν συµµετέχουν ασφαλιστικά ταµεία, η Εκκλησία και πλήθοσ µεγάλων και

µικρών θεσµικών και ιδιωτών επενδυτών. Σε περίπτωση που οι δύο τράπεζεσ καταφέρουν να αντλήσουν απÞ τον ιδιωτικÞ τοµέα το 10% τησ ενίσχυσησ που χρειάζονται τÞτε τα παραπάνω σενάρια παύουν να ισχύουν.

∏ ∫‡ÚÔ˜ ‚·‰›˙ÂÈ ÚÔ˜ ¤ÍÔ‰Ô ·fi ÙÔ Â˘ÚÒ «H Κύπροσ δεν βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο. Η Λευκωσία έχει συµφωνήσει µε τουσ Ευρωπαίουσ εταίρουσ τησ και το ∆ΝΤ πρÞγραµµα διάσωσησ ύψουσ 10 δισ. ευρώ. Μια κατάρρευση των τραπεζών λÞγω πανικού των καταθετών απεφεύχθη χάρη στουσ αυστηρούσ ελέγχουσ στην κίνηση κεφαλαίων. Η ηρεµία στισ διεθνείσ αγορέσ, που παρουσίασαν κάποια µικρή νευρικÞτητα, αποκαταστάθηκε. ΑυτÞ σηµειώνεται σε άρθρο του Hugo Dixon, που δηµοσίευσε χθεσ το ειδησεογραφικÞ πρακτορείο Reuters. Ùµωσ, θα ήταν ανÞητο να ξεχάσουµε την Κύπρο. Το µικρÞ νησί τησ Μεσογείου βαδίζει σταδιακά προσ την έξοδο απÞ την ευρωζώνη. Η έξοδοσ απÞ το ευρώ θα εξανεµίσει τισ περιουσίεσ, θα τροφοδοτήσει πληθωρισµÞ, θα οδηγήσει σε χρεοκοπία και θα αφήσει την Κύπρο αβοήθητη σε µια ταραγµένη περιοχή. ΑκÞµα κι έτσι, Þσο περισσÞτερο συνεχίζονται οι έλεγχοι κεφαλαίων, τÞσο θα αυξάνονται οι φωνέσ που ζητούν την επαναφορά τησ κυπριακήσ λίρασ. Ο πρÞεδροσ Νίκοσ Αναστασιάδησ τάσσεται κατά τησ εξÞδου τησ Κύπρου απÞ το ευρώ. Αλλά το κÞµµα τησ αξιωµατικήσ αντιπολίτευσησ, το κοµµουνιστικÞ ΑΚΕΛ ζητάει να αποχωρήσει η χώρα απÞ το ενιαίο νÞµισµα. Ένα άλλο µικρÞτερο κÞµµα τησ αντιπολίτευσησ επιθυµεί την παραµονή στην ευρωζώνη, αλλά χωρίσ την τρÞικα, αλλά και ο Αρχιεπίσκοποσ τησ χώρασ που ασκεί µεγάλη επιρροή τάσσεται επίσησ κατά τησ τρÞικασ. Αν η Λευκωσία επανέφερε την λίρα, η αξία του νέου νοµίσµατοσ θα κατακρηµνιζÞταν. Κανείσ δεν γνωρίζει πÞσο, αλλά οι οικονοµολÞγοι εκτιµούν Þτι η πτώση θα µπορούσε να φτάσει µέχρι το 50%. Οι Κύπριοι διαµαρτύρονται για το µεγάλο κούρεµα που υπέστησαν οι µεγαλοκαταθέτεσ των δύο µεγαλύτερων τραπεζών: τησ Τράπεζασ Κύπρου και τησ Λαϊκήσ. Μια τέτοια µαζική υποτίµηση θα έπληττε και Þλουσ τουσ άλλουσ καταθέτεσ. Εν τω µεταξύ, η υποτίµηση θα τροφοδοτούσε τον πληθωρισµÞ. Η Κύπροσ είναι µια µικρή ανοικτή οικονοµία. Ùλεσ οι ανάγκεσ τησ σε πετρέλαιο καλύπτονται απÞ εισαγωγέσ. Πάνω απÞ το 80% των κλωστοϋφαντουργικών και χηµικών προϊÞντων, των ηλεκτρονικών ειδών, των µηχανηµάτων και των αυτοκινήτων επίσησ εισάγεται, σύµφωνα µε τον Αλέξανδρο Αποστολίδη, λέκτορα Οικονοµικών στο Πανεπιστήµιο τησ Κύπρου. Η Κύπροσ βασίζεται επίσησ στη φθηνή εργασία των µεταναστών στην αγροτική βιοµηχανία και στον τουρισµÞ.

Μετά την υποτίµηση, το κÞστοσ τουσ θα αυξανÞταν, εξαλείφοντασ τα Þποια οφέλη απÞ την ενίσχυση τησ ανταγωνιστικÞτητασ. Νέο σοκ θα έπληττε την οικονοµία του νησιού εξαιτίασ του ελλείµµατοσ των τρεχουσών συναλλαγών που βρίσκεται κοντά στο 5% του ΑΕΠ. ∆εδοµένου Þτι η Κύπροσ έχει περιορισµένη πρÞσβαση σε αποθέµατα σκληρών νοµισµά-

των, αυτÞ το έλλειµµα θα έπρεπε να εξαφανιστεί εν µία νυκτί. Οι εισαγωγέσ θα βυθίζονταν. Αλλά το ίδιο θα συνέβαινε και στην εγχώρια παραγωγή, δεδοµένησ τησ εξάρτησήσ τησ απÞ τισ εισαγωγέσ.

XÚÂÔÎÔ›· - MÈ· ÂÏ΢ÛÙÈ΋ ÂÈÏÔÁ‹ Σε ένα τέτοιο σενάριο, η Λευκωσία δεν θα µπορούσε να αποφύγει τη χρεοκοπία. Μετά απÞ µια υποτίµηση 50%, τα χρέη τησ σε τοπικÞ νÞµισµα θα διπλασιάζονταν. Τα χρέη έχουν δύο µορφέσ: τα δάνεια 15 δισ. ευρώ που έχει πάρει η κυβέρνηση και τα 10 δισ. ευρώ έκτακτησ χρηµατοδÞτησησ απÞ την κεντρική τράπεζα µέσω του µηχανισµού ELA. Η χρεοκοπία µπορεί να φαίνεται µια ελκυστική επιλογή, διÞτι θα εξάλειφε ένα µεγάλο ποσοστÞ του χρέουσ. Αλλά δεν θα ήταν τÞσο απλÞ. Θα επέσυρε µεγάλο αριθµÞ µηνύσεων. Επιπλέον, εάν η κεντρική τράπεζα καταρρεύσει λÞγω προβλέψεών τησ για τα δάνεια του ELA, τÞτε θα πληγεί και η ΕΚΤ. Η ευρωζώνη δεν θα είναι χαρούµενη και θα επιµείνουν, τουλάχιστον, για κάποιο είδοσ σχεδίου σταδιακήσ αποπληρωµήσ. Η Κύπροσ θα µπορούσε φυσικά να αρνηθεί να πληρώσει

Der Spiegel: ∂ÍÂÙ¿˙ÂÙ·È ÎÔ‡ÚÂÌ· Î·È ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Για το ενδεχÞµενο εφαρµογήσ τακτικήσ «κουρέµατοσ» στισ καταθέσεισ κάνει λÞγο το γερµανικÞ περιοδικÞ Der Spiegel. Μετά την άρνηση τησ τρÞικασ να επιτρέψει τη συγχώνευση Εθνικήσ και Eurobank η ηλεκτρονική έκδοση του περιοδικού µιλά ανοιχτά για επανάληψη τησ µεθÞδου που εφαρµÞστηκε πρÞσφατα στην Κύπρο. Συγκεκριµένα αναφέρει: «Η απÞφαση κατά τησ συγχώνευσησ γεννά υποψίεσ Þτι Þπωσ και στην Κύπρο έτσι και στην Ελλάδα, σε περίπτωση ανάγκησ, ο τραπεζικÞσ τοµέασ θα πρέπει να εκκαθαριστεί. Σε αυτήν την περίπτωση θα τεθεί το ερώτηµα, εάν θα συµµετάσχουν και πάλι καταθέτεσ στην διάσωση.» Και συνεχίζει το γερµανικÞ περιοδικÞ: «Οι µεγάλεσ τράπεζεσ συνιστούν κίνδυνο, αυτÞ έδειξε µε τρÞπο δραµατικÞ η επιχείρηση διάσωσησ τησ Κύπρου. Η ελληνική κυβέρνηση ανέστειλε τη διαδικασία συγχώνευσησ έπειτα, προφανώσ, απÞ βέτο τησ τρÞικα η οποία µάλλον αντέδρασε έτσι µετά τισ εξελίξεισ στην Κύπρο. Η σχεδιαζÞµενη συγχώνευση θα δηµιουργούσε µια µεγάλη τράπεζα µε καταθέσεισ γύρω στα 170 δισ. ευρώ, Þσο οι ετήσιεσ οικονοµικέσ επιδÞσεισ τησ Ελλάδασ. ΑυτÞ -µετά την κυπριακή εµπειρία- ενδέχεται να ήταν ένα πολύ λεπτÞ σηµείο για την ελληνική κυβέρνηση».

άνευ Þρων. Αλλά δεν είναι Αργεντινή. Το µικρÞ τησ µέγεθοσ την καθιστά ευάλωτη σε πιέσεισ. Αν προσπαθήσει να κρατήσει σκληρή στάση απέναντι στουσ Ευρωπαίουσ εταίρουσ τησ, θα είναι κι εκείνοι µε τη σειρά τουσ σκληροί απέναντι τησ. Θα µπορούσαν ακÞµη και να βρουν τρÞπο να εκδιώξουν την Κύπρο απÞ την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η έξοδοσ απÞ την ΕΕ θα ήταν άλλο ένα πλήγµα για την Κύπρο. Οι καλύτερεσ ευκαιρίεσ για συναλλαγέσ είναι εντÞσ τησ ευρωζώνησ. Οι περισσÞτερεσ χώρεσ στην περιοχή Þπωσ η Συρία και η Αίγυπτοσ - δεν βρίσκονται σε πολύ καλή κατάσταση. Και η Τουρκία είναι εκτÞσ µέχρι να βρεθεί τρÞποσ για την επίλυση των διαφορών µεταξύ Λευκωσίασ και Άγκυρασ σχετικά µε το βÞρειο τµήµα του νησιού. Η Κύπροσ θα προσπαθήσει επίσησ να εκµεταλλευτεί τα αποθέµατα φυσικού αερίου, εάν εγκαταλείψει την ΕΕ, µε την Τουρκία ήδη να προσπαθεί να θέσει εµπÞδια. ΕκτÞσ απÞ Þλα αυτά, η Κύπροσ θα πρέπει να αποφασίσει για τη νοµισµατική πολιτική τησ. Μια υπεύθυνη κυβέρνηση θα ήθελε να συγκρατήσει τον πληθωρισµÞ είτε συνδέοντασ την κυπριακή λίρα µε ένα άλλο νÞµισµα, Þπωσ η στερλίνα, είτε ακολουθώντασ µια αυστηρή αλλά ανεξάρτητη νοµισµατική πολιτική. Σε κάθε περίπτωση, η Λευκωσία θα πρέπει να διατηρήσει τα επιτÞκια υψηλά και να περιορίσει το δηµοσιονοµικÞ τησ έλλειµµα. Ίσωσ χρειαστεί ακÞµη να διατηρήσει τουσ περιορισµούσ στισ κινήσεισ κεφαλαίων. Ένα τέτοιο πρÞγραµµα λιτÞτητασ θα ήταν χειρÞτερο απÞ εκείνο που απαιτείται απÞ την τρÞικα. Στη συνέχεια, θα ήταν δύσκολο να αποφύγει τον πειρασµÞ να τυπώσει χρήµα. Αλλά µε αυτÞν τον τρÞπο δηµιουργείται υπερπληθωρισµÞσ. Συνεπώσ, η αποχώρηση απÞ το ευρώ δεν θα ήταν καλή επιλογή. Αλλά και η παραµονή στο ευρώ δεν είναι επίσησ καλή. Το ΑΕΠ θα µπορούσε να βυθιστεί περίπου 20% τα επÞµενα δύο χρÞνια, σύµφωνα µε τισ τελευταίεσ εκτιµήσεισ. Και Þσο περισσÞτερο συνεχίζονται οι περιορισµοί επί των κεφαλαίων, τÞσο περισσÞτερο ο κυπριακÞσ λαÞσ θα αισθάνεται Þτι δεν βρίσκεται στην ευρωζώνη ούτωσ ή άλλωσ καθώσ ένα ευρώ στην Κύπρο δεν είναι ισÞτιµο µε ένα ευρώ στον υπÞλοιπο κÞσµο. Η τρÞικα θα πρέπει να βοηθήσει να αρθούν οι έλεγχοι το συντοµÞτερο δυνατÞ. Ειδάλλωσ, η Κύπροσ µπορεί να αποχωρήσει απÞ το ευρώ και Þσο µικρή και αν είναι θα µπορούσε να αποσταθεροποιήσει την ευρωζώνη».

ƒÒÛÔ˜ ‰ÈÛÂηÙÔÌÌ˘ÚÈÔ‡¯Ô˜ ·ÁfiÚ·Û ÙÔÓ ™ÎÔÚÈfi Ενα νησί µυθικÞ - κυρίωσ εξαιτίασ των ιδιοκτητών του ο ΣκορπιÞσ φαίνεται πωσ µετά απÞ µακρά περίοδο σιγήσ θα επιστρέψει δυναµικά στο προσκήνιο, αφού πουλήθηκε σε Ρώσο δισεκατοµµυριούχο µε βάση δηµοσιεύµατα που είδαν το φωσ τησ δηµοσιÞτητασ. Ήδη µάλιστα ετοιµάζονται τα συµβÞλαια τησ πώλησησ, σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ. «Τα συµβÞλαια πώλησησ ετοιµάζονται απÞ δύο µεγάλα δικηγορικά γραφεία. Το ένα βρίσκεται στην Γενεύη και το άλλο στην Αθήνα. Το δεύτερο εκπροσωπούν µία πασίγνωστη γυναίκα δικηγÞροσ που ειδικεύεται στο ΑστικÞ ∆ίκαιο και διαπρεπήσ άνδρασ συνάδελφÞσ τησ.»

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

™ÙËÓ ∫‡ÚÔ Ë ·Ï˘Û›‰· Caffe Nero Στην Κύπρο φτάνει σύντοµα απÞ την PHC Franchised Restaurants Public Ltd, η αλυσίδα καφέ “Caffe Nero”.Το πρώτο κατάστηµα αναµένεται να ανοίξει το δεύτερο τρίµηνο του 2013. Τα Caffe Nero είναι µια απÞ τισ πιο επιτυχηµένεσ αλυσίδεσ καφέ στην Ευρώπη, µε την ταχύτερη ανάπτυξη και ξεχωρίζουν απÞ τισ υπÞλοιπεσ αλυσίδεσ. Τα Caffé Nero έχουν αναγνωριστεί παγκοσµίωσ µέσα απÞ σηµαντικέσ διακρίσεισ και βραβεία για την ποιÞτητα του καφέ, Þπωσ, “The best espresso this side of Milan”, απÞ το περιοδικÞ Tatler του Ηνωµένου Βασιλείου, “Hot, strong and delicious Coffee” απÞ Harden’s Guide to Best London Restaurants, “Hero Brand” award απÞ Peach Network και πολλά άλλα. Σύµφωνα εξάλλου µε την έκθεση Allegra που πραγµατοποιείται κάθε χρÞνο στη Μεγάλη Βρετανία και είναι αναγνωρισµένη ωσ η σηµαντικÞτερη έκθεση των καταναλωτών για τον κλάδο του καφέ, τα Caffe Nero ψηφίζονται ωσ τη νούµερο ένα επιλογή για 8 συνεχÞµενα χρÞνια.

¡¤Ô Nestea Ú¿ÛÈÓÔ ÙÛ¿È ¯ˆÚ›˜ ˙¿¯·ÚË Á‡ÛË ÏÂÌfiÓÈ To Nestea παρουσιάζει το νέο Nestea πράσινο τσάι χωρίσ ζάχαρη µε γεύση λεµÞνι, την καθηµερινή δροσιστική απÞλαυση για εξαιρετική φÞρµα. Το νέο Nestea πράσινο τσάι χωρίσ ζάχαρη, είναι ένασ µοναδικÞσ συνδυασµÞσ πράσινου τσαγιού και φρούτων, χωρίσ θερµίδεσ. Κυκλοφορεί στη συναρπαστική γεύση λεµονιού, και ήρθε για να µασ προσφέρει δροσιά και να µασ βοηθήσει να αισθανÞµαστε Þµορφα µε τον εαυτÞ µασ, κάθε ώρα τησ ηµέρασ.

Tο νέο Nestea πράσινο τσάι χωρίσ ζάχαρη µε γεύση λεµÞνι κυκλοφορεί σε συσκευασίεσ των 500 ml. Στην Κύπρο το Nestea φέρνει η εταιρεία Α/φοί Λανίτη. Η Α/φοί Λανίτη στο πλούσιο φάσµα µη–αλκοολούχων ποτών τησ διαθέτει διεθνείσ µάρκεσ Þπωσ: Coca-Cola, Sprite, Fanta, το οµώνυµο γάλα και χυµούσ τησ, Þπωσ επίσησ και τα αθλητικά ποτά Powerade, το τσάϊ Nestea, το ενεργειακÞ ποτÞ Monster, τον καφέ illy issimo και τα γαλακτοκοµικά προϊÞντα ΦΑΓΕ και Pittas. Το χαρτοφυλάκιÞ τησ συµπεριλαµβάνει επίσησ το φυσικÞ νερÞ ΚΥΚΚΟΣ και το φυσικÞ µεταλλικÞ νερÞ ΑΥΡΑ.

MetLife Alico: µÚ·‚Â›Ô ÁÈ· ÙÔ˘˜ ÎÔÚ˘Ê·›Ô˘˜ Û˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ Ù˘ Σε µια ξεχωριστή και λαµπερή βραδιά η Ασφαλιστική Εταιρία MetLife Alico βράβευσε τουσ συνεργάτεσ τησ. Ο Επικεφαλήσ τησ Περιφέρειασ ΝÞτιασ και Ανατολικήσ Ευρώπησ τησ MetLife Alico Μιχάλησ Χατζηδηµητρίου και ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ MetLife Alico Κύπρου Αντώνιοσ Ι. Καρπασίτησ ευχαρίστησαν και συνεχάρησαν τουσ συνεργάτεσ που διακρίθηκαν µέσα στο σηµερινÞ οικονοµικÞ περιβάλλον και ήταν πιο δυνατοί απÞ τισ προκλήσεισ τησ αγοράσ, αποδεικνύοντασ Þτι, µε σκληρή δουλειά και µεθοδική εργασία, µπορούν να ξεπεράσουν κάθε εµπÞδιο. Σε µια εντυπωσιακή ατµÞσφαιρα η Εταιρία τίµησε Þλουσ τουσ συνεργάτεσ τησ που µε σκληρή δουλειά διακρίθηκαν την χρονιά του 2012. Οι βραβεύσεισ κλείσανε µε τη σηµαντικÞτερη ίσωσ βράβευση του 2012, τη βράβευση του κ. Πάµπου Χαραλάµπουσ, P.P.G.A., για την 50ετή προσφορά του, ενÞσ ανθρώπου που ταυτίστηκε µε τη MetLife Alico και την ιστορία τησ στην Κύπρο απÞ τα πρώτα τησ χρÞνια στην αγορά.

To Ó¤Ô AXE Apollo Û·˜ ¿ÂÈ ÛÙÔ ‰È¿ÛÙËÌ· Το AXE Apollo είναι ένα σαγηνευτικÞ, κλασσικÞ ανδρικÞ και δροσερÞ άρωµα. Η σειρά των προϊÞντων Axe Apollo κάνει τουσ άνδρεσ να νιώθουν άνετα, να δείχνουν καλά, να µυρίζουν υπέροχα. Το άρωµα του AXE Apollo είναι 100% αρσενικÞ και σαγηνευτικÞ σε βαθµÞ ακαταµάχητο για τα δεδοµένα του πλανήτη γη. Το AXE Apollo, θέλοντασ να αναδείξει τον ήρωα που κρύβει ο κάθε άνδρασ µέσα του, ανακοινώνει την έναρξη του µεγαλύτερου project που έχει αναλάβει και υλοποιήσει ποτέ ένα brand: Την αποστολή «Axe Apollo Space Academy» η οποία θα στείλει 22 τυχερούσ σε ένα πραγµατικÞ ταξίδι στο διάστηµα! Ανάµεσά τουσ ίσωσ κι έναν τυχερÞ απÞ Κύπρο! Οι υποψήφιοι καλούνται να δηλώσουν συµµετοχή στην ιστοσελίδα τησ AXE APOLLO SPACE ACADEMΥ https://www2.axeapollo.com/el_GR/και να παρακινήσουν τουσ φίλουσ τουσ να τουσ ψηφίσουν.

º˘ÛÈ΋ ·Ó·˙ˆÔÁfiÓËÛË Ì ÚÔ˚fiÓÙ· Bioten Φυσικά συστατικά που συνδυάζονται µε απολαυστικέσ υφέσ και ευχάριστα αρώµατα και σασ προσφέρουν µια µοναδική εµπειρία περιποίησησ είναι τα προϊÞντα Bioten! ΠροϊÞντα υψηλήσ ποιÞτητασ σε τιµέσ που προκαλούν έκπληξη! Περιποιηθείτε κάθε σηµείο του σώµατÞσ σασ ανάλογα µε τισ ανάγκεσ του µέσα απÞ την ευρεία γκάµα των προϊÞντων Bioten περιποίηση σώµατοσ, ενυδάτωσησ και περιποίησησ των χεριών σασ. Ùλα τα προϊÞντα είναι ∆ερµατολογικά ελεγµένα και χωρίσ Parabens (χηµικά συντηρητικά) και είναι κατάλληλα για κάθε τύπο επιδερµίδασ! Ξυπνήστε τισ αισθήσεισ σασ µε το ΑναζωογονητικÞ γαλάκτωµα σώµατοσ Bioten µε Lime & Κυδώνι. Η Ενυδατική κρέµα χεριών Bioten είναι εµπλουτισµένη µε Γιαούρτι & έλαιο Γλυκού Αµyγδάλου που ενυδατώνουν αποτελεσµατικά το δέρµα ενώ η ελαφριά τησ υφή απορροφάται γρήγορα χωρίσ να αφήνει ίχνη λιπαρÞτητασ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ, επισκεφθείτε το site www.biotencosmetics.com

Hard Rock… ÙÈ̤˜ ÁÈ· ÌÂÛËÌÂÚÈ·Ófi Μπορεί τα δεδοµένα να αλλάζουν, αυτÞ Þµωσ δεν σηµαίνει Þτι διαφοροποιούνται οι συνήθειεσ και κυρίωσ η διάθεσή µασ! Για πρώτη φορά το Hard Rock Cafe προσφέρει µÞνο για µεσηµέρι µοναδικέσ γευστικέσ επιλογέσ σε set menu σε πραγµατικά ελκυστικέσ τιµέσ. Το νέο set menu, αναµφίβολα θα σασ κερδίσει, αφού περιλαµβάνει δηµοφιλείσ επιλογέσ απÞ ορεκτικά, αγαπηµένα πιάτα και φυσικά κλασσικά ροκ επιδÞρπια. Η εκπληκτική προσφορά, αφορά επιλογή ορεκτικού ή επιδÞρπιου µαζί µε την επιλογή κυρίωσ πιάτου, καθώσ και επιλογή αναψυκτικού ή καφέ, Þλα µαζί στην τιµή των 12.50 Ευρώ! Η προσφορά για το set menu ισχύει µÞνο τισ καθηµερινέσ, ενώ δεν ισχύει για τισ αργίεσ. Μια εξαιρετική πρÞταση, αφορά τουσ µικρούσ ροκάδεσ, καθώσ τισ Κυριακέσ, µέρα αναµφίβολα αφιερωµένη στην οικογένεια, στο Hard Rock Cafe Nicosia τα παιδιά µέχρι και δώδεκα ετών θα απολαµβάνουν το φαγητÞ τουσ απÞ το kids menu, εντελώσ ∆ωρεάν!

¢˘Ó·ÌÈÎfi Ì¿ÛÈÌÔ ÙˆÓ Freezeland ÛÙËÓ ·ÁÔÚ¿ ∆υναµικÞ µπάσιµο στην αγορά κάνουν οι ανανεωµένεσ συσκευασίεσ των κατεψυγµένων λαχανικών Freezeland απÞ την εταιρεία Laiko Cosmos Trading! Τα βελγικήσ προέλευσησ προϊÞντα Freezeland βρίσκονται στο επίκεντρο εκστρατείασ ενηµέρωσησ, στη βάση κοινωνικήσ προσφοράσ, εξηγώντασ Þτι σε πολλέσ περιπτώσεισ το κατεψυγµένα λαχανικά είναι πιο θρεπτικά απÞ τα φρέσκα! Στα πλαίσια αυτά η Freezeland ανακοίνωσε διαγωνισµÞ στο Facebook, Þπου καλούνται Þλοι να στείλουν νÞστιµεσ και πρωτÞτυπεσ συνταγέσ µε λαχανικά. Ο µεγάλοσ νικητήσ θα δεξιωθεί τουσ φίλουσ του, µε πιάτα µαγειρεµένα απÞ τη διάσηµη σεφ και διατροφολÞγο Tonia Ο διαγωνισµÞσ στο Facebook Buxton! www.facebook.com/ freezelandvegetables) και οι νικητέσ θα ανακοινωθούν στισ 6 Μαΐου. Οι φιναλίστ θα πάρουν το τελευταίο βιβλίο µαγειρικήσ τησ ΤÞνιασ, “My Greek Kitchen”. Επίσησ Þλοι Þσοι θα συµµετάσχουν στο διαγωνισµÞ, µετά το τέλοσ του θα πάρουν ένα ηλεκτρονικÞ βιβλίο µε επιλεγµένεσ συνταγέσ.

10 ΑΠΡΙΛΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

financialmirror.com | ENΕΡΓΕΙΑ | 9

™ÙȘ ÙÂÏÂ˘Ù·›Â˜ ı¤ÛÂȘ Ë ∂ÏÏ¿‰· ÛÙËÓ ·Ó·Î‡ÎψÛË ™ÙË µÔ˘ÏÁ·Ú›· ‰ÂÓ ·Ó·Î˘ÎÏÒÓÂÙ·È ·Ôχو˜ Ù›ÔÙ· Αυτή τη στιγµή µÞνο το 17% των αστικών στερεών αποβλήτων οδηγούνται προσ ανακύκλωση στην Ελλάδα, σύµφωνα µε την Eurostat, ενώ στην «πρωταθλήτρια Ευρώπησ» Αυστρία ανακυκλώνεται ή κοµποστοποιείται το 70%, στη Γερµανία το 66%, στην Ολλανδία το 60% και στο Βέλγιο το 58% Αν και η βιοµηχανία τησ ανακύκλωσησ καταλαµβάνει πλέον την τρίτη θέση σε τζίρο σε παγκÞσµια κλίµακα, παρουσιάζοντασ εξαιρετικά αντανακλαστικά στην οικονοµική κρίση, στην Ελλάδα «σέρνεται» στισ τελευταίεσ θέσεισ ωσ αποτέλεσµα τησ απουσίασ κεντρικού σχεδιασµού. Οι επενδύσεισ στην ανακύκλωση θα µπορούσαν να αποτελέσουν βασικούσ µοχλούσ ανάπτυξησ που θα έδιναν βαθιά ανάσα τÞσο στην αγορά και στην ανεργία Þσο και στο περιβάλλον και στη δηµÞσια υγεία. Στην Ελλάδα δαπανώνται σήµερα τεράστια ποσά για εισαγωγή πρώτων υλών και ενέργειασ που θα µπορούσαν να εξοικονοµηθούν απÞ την ανακύκλωση. Σύµφωνα µε τα επίσηµα στοιχεία, στην Ε.Ε. το 2008 ο τζίροσ του κλάδου τησ ανακύκλωσησ ανήλθε σε 145 δισ ευρώ, δηλαδή το 1% του ΑΕΠ µε την απασχÞληση να ξεπερνά τα 2

εκατοµµύρια. Αυτή τη στιγµή καταγράφεται αύξηση των επενδύσεων στην ανακύκλωση κατά 10% - 20% τον χρÞνο, ενώ έωσ το 2020 αναµένεται Þτι ο τζίροσ στην Ε.Ε. θα ανέλθει στα 187 δισ ευρώ ανεβάζονται στα 2,4 εκατοµµύρια τισ θέσεισ εργασίασ. Στην Ελλάδα αυτή τη στιγµή µÞνο το 17% των αστικών στερεών αποβλήτων οδηγούνται προσ ανακύκλωση, σύµφωνα µε την Eurostat, ενώ στην «πρωταθλήτρια Ευρώπησ» Αυστρία ανακυκλώνεται ή κοµποστοποιείται το 70%, στη Γερµανία το 66%, στην Ολλανδία το 60% και στο Βέλγιο το 58%. Η Ελλάδα µπορεί να «καµαρώνει» Þτι ξεπερνά τη Βουλγαρία στην οποία δεν ανακυκλώνεται απολύτωσ τίποτα, τη Ρουµανία µε 1% ανακύκλωση και τη Μάλτα, Λιθουανία, Τσεχία και Σλοβακία µε ποσοστÞ ανακύκλωσησ κάτω του 4%. Στην Ελλάδα λειτουργούν αυτή τη στιγµή 11 συλλογικά συστήµατα ανακύκλωσησ και ένα ατοµικÞ που επεξεργάζονται ορυκτέλαια, πλαστικά, µέταλλα, γυάλινεσ συσκευασίασ, χαρτί και χαρτÞνι, µεταχειρισµένα ελαστικά αυτοκινήτων, απÞβλητα λιπαντικών ελαίων, οικιακέσ µπαταρίεσ, µπαταρίεσ οχηµάτων και βιοµηχανίασ, απÞβλητα ηλεκτρικού και ηλεκτρονικού εξοπλισµού, φωτιστικά είδη και λαµπτήρεσ.

ΑτοµικÞ σύστηµα εναλλακτικήσ διαχείρισησ συσκευασιών εφαρµÞζει µÞνο µεγάλη εταιρεία που δραστηριοποιείται στον κλάδο των σουπερ µάρκετ. Επίσησ σε δεκάδεσ δήµουσ τησ χώρασ δεν λειτουργεί κάποιο οργανωµένο και εγκεκριµένο πρÞγραµµα ανακύκλωσησ. Το επικρατέστερο σύστηµα είναι εκείνο των µπλε κάδων τησ Ελληνικήσ Εταιρείασ Αξιοποίησησ Ανακύκλωσησ για τα υλικά συσκευασιών στο οποίο Þµωσ δεν συµµετέχουν οι 84 απÞ τουσ 325 δήµουσ τησ χώρασ. Στουσ δήµουσ που δεν συµµετέχουν συµπεριλαµβάνονται µεγάλεσ πÞλεισ, άλλα και ολÞκληρεσ περιφερειακέσ ενÞτητεσ (πρώην νοµοί) Þπωσ η Καβάλα, η Αρκαδία, η Ξάνθη και η ∆ράµα και η Χίοσ. Στη τουριστική ΡÞδο µάλιστα των σχεδÞν 100.000 µÞνιµων κατοίκων Þπου παράγονται ετησίωσ 120.000 τÞνοι απορριµµάτων το µÞνο σύστηµα που λειτουργεί είναι εθελοντικÞ!

™˘ÌÌÂÙÔ¯‹ ÙÔ˘ πÓÛÙÈÙÔ‡ÙÔ˘ ∫‡ÚÔ˘ ÛÙËÓ ËÏÈÔıÂÚÌÈ΋ ¤Ú¢ӷ

«∞fiÙ˘¯·Ó» ÛÙËÓ ÂÙ·ÈÚÈ΋ ÎÔÈÓˆÓÈ΋ ¢ı‡ÓË ÔÈ ÂȯÂÈÚ‹ÛÂȘ

Το Ινστιτούτο Κύπρου συµµετέχει ωσ ένασ απÞ τουσ κύριουσ στρατηγικούσ εταίρουσ στο χρηµατοδοτούµενο απÞ την Ευρωπαϊκή Ένωση ερευνητικÞ πρÞγραµµα ‘Scientific and Technological Alliance for Guaranteeing the European Excellence in Concentrating Solar Thermal Energy’ (STESTAGE). Το τετραετέσ πρÞγραµµα µε Ευρωπαϊκή χρηµατοδÞτηση 9.5 εκ. ευρώ εξασφάλισε την υψηλÞτερη δυνατή βαθµολογία στην αξιολÞγηση του (15/15). Το Ινστιτούτο Κύπρου ωσ βασικÞσ εταίροσ στην κοινοπραξία έχει εξασφαλίσει χρηµατοδÞτηση ύψουσ 600,000 ευρώ περίπου. Το έργο αφορά στην ανάπτυξη µιασ πανευρωπαϊκήσ κοινήσ στρατηγικήσ για την ηλιοθερµική έρευνα και στο συντονισµÞ των ερευνητικών προγραµµάτων Þλων των χωρών µελών. Το έργο περιλαµβάνει ερευνητικέσ δράσεισ, την προώθηση συνεργασιών µεταξύ των ευρωπαϊκών ερευνητικών κέντρων και αρµÞδιων φορέων και τη µεταφορά τεχνογνωσίασ στη βιοµηχανία. Οι δράσεισ του έργου συµπληρώνονται πλήρωσ απÞ το ερευνητικÞ πρÞγραµµα EU-Solaris (www.cyi.ac.cy/rd/eusol.html), µε Ευρωπαϊκή χρηµατοδÞτηση 4,500,000 ευρώ περίπου, που αφορά το συντονισµÞ των µεγαλύτερων ερευνητικών υποδοµών σε ΕυρωπαϊκÞ επίπεδο και στο οποίο επίσησ συµµετέχει το Ινστιτούτο Κύπρου. Τα δύο αυτά ερευνητικά προγράµµατα εξασφαλίζουν περίπου 200 ανθρωποµήνεσ για επιστήµονεσ που θα εργαστούν στο ΙΚυ στο άµεσο µέλλον. Σήµερα το Ινστιτούτο Κύπρου απασχολεί 52 άτοµα µέσω ανταγωνιστικών Ευρωπαϊκών προγραµµάτων. Το έργο STE-STAGE συντονίζεται απÞ το ΙσπανικÞ Κέντρο Ερευνών σε Θέµατα Ενέργειασ, Περιβάλλοντοσ και Τεχνολογίασ (CIEMAT), µε συνολική συµµετοχή 39 εταίρων. Στην ηγετική οµάδα συγκαταλέγονται τα πιο διακεκριµένα Ινστιτούτα, που δραστηριοποιούνται σε τοµείσ πρωτοποριακών τεχνολογιών ηλιακήσ ενέργειασ, Þπωσ η Γερµανική Αεροδιαστηµική Υπηρεσία (DLR), η Ιταλική Εθνική Υπηρεσία Νέων Τεχνολογιών, Ενέργειασ και Βιώσιµησ Ανάπτυξησ (ΕΝΕΑ), το ΓαλλικÞ ΕθνικÞ Κέντρο Επιστηµονικών Ερευνών (CNRS) και το ΓερµανικÞ Ινστιτούτο Συστηµάτων Ηλιακήσ Ενέργειασ Fraunhofer (ISE).

Οι Ευρωπαίοι αντιµετωπίζουν µε δυσπιστία τον επιχειρηµατικÞ κÞσµο, µε ένα σηµαντικÞ µέροσ τησ κοινήσ γνώµησ να συµµερίζεται την άποψη Þτι οι επιχειρήσεισ επιδεικνύουν µειωµένο ενδιαφέρον για κοινωνικά και περιβαλλοντικά ζητήµατα σε σύγκριση µε µια δεκαετία πριν. Η τελευταία έρευνα του ΕυρωβαρÞµετρου που δηµοσιοποιήθηκε στισ αρχέσ Απριλίου δείχνει Þτι το 39% των Ευρωπαίων πιστεύει Þτι οι εταιρείεσ δεν αποδίδουν σηµασία στον κοινωνικÞ τουσ αντίκτυπο ενώ το 40% πιστεύει το αντίθετο. Σε ΗΠΑ και αναπτυσσÞµενο κÞσµο, οι συµµετέχοντεσ στην έρευνα υποστηρίζουν Þτι οι τοπικέσ επιχειρήσεισ παίρνουν περισσÞτερο στα σοβαρά το περιβαλλοντικÞ τουσ αποτύπωµα κατά την τελευταία δεκαετία (74% στη Βραζιλία, 65% στην Κίνα, 62% στην Ινδία και 44% στισ ΗΠΑ). Ùπωσ δηλώνει στο Euractiv ο ΒρετανÞσ ευρωβουλευτήσ των Εργατικών και υπεύθυνοσ του Ευρωκοινοβουλίου σε θέµατα ΕΚΕ, Ρίτσαρντ ΧÞουιτ “στην Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, οι ευρωπαϊκέσ επιχειρήσεισ αποτυγχάνουν να αντιδράσουν στισ επιπτώσεισ τησ οικονοµικήσ κρίσησ”.

∂˘Úˆ·˚Îfi ¶ÚfiÁÚ·ÌÌ· Ì ¯ÚËÌ·ÙÔ‰fiÙËÛË €9,5 ÂÎ.

ΑπÞ τουσ 32.000 ερωτηθέντεσ, το 79% απάντησε Þτι ενδιαφέρεται για τισ δράσεισ υπευθυνÞτητασ των επιχειρήσεων σε περιβαλλοντικά και κοινωνικά θέµατα, αλλά µÞνο το 36% απάντησε Þτι είχε επαρκή ενηµέρωση.Τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ του ΕυρωβαρÞµετρου πρέπει να λειτουργήσουν ωσ “καµπανάκι” για τισ ευρωπαϊκέσ επιχειρήσεισ οι οποίεσ προκαλούν πλέον τη δυσπιστία τησ κοινήσ γνώµησ ωσ προσ τον κοινωνικά υπεύθυνο προσανατολισµÞ τουσ. Οι Ευρωπαίοι θεωρούν τη δηµιουργία θέσεων εργασίασ ωσ τον θετικÞτερο αντίκτυπο των επιχειρήσεων (57%) µε τη συµβολή τουσ στην οικονοµική ανάπτυξη να ακολουθεί (37%). Στα αρνητικά τησ επιχειρηµατικÞτητασ, η έρευνα ανέδειξε τη διαφθορά (41%), τισ απολύσεισ (39%) και τη ρύπανση του περιβάλλοντοσ (39%). Η διαφθορά αναφέρεται περισσÞτερο σε αναπτυσσÞµενεσ οικονοµίεσ και ιδίωσ στην Ινδία (71%) και την Κίνα (65%). Βραζιλιάνοι (65%), Καναδοί (60%) και Ινδοί (57%) ενδιαφέρονται περισσÞτερο για τον περιβαλλοντικÞ αντίκτυπο των επιχειρήσεων, ενώ το ένα τέταρτο των Ευρωπαίων υποστηρίζει πωσ ενθαρρύνουν την υπερκατανάλωση.

∏ Emirates ·Ó·˙ËÙ¿ ¤Í˘Ó˜ ȉ¤Â˜ «°È· ¤Ó· Ú¿ÛÈÓÔ Ì¤ÏÏÔÓ» Η Emirates ανακοίνωσε την πρωτοβουλία µε τίτλο «Για ένα πιο πράσινο µέλλον» για την οποία θα διαθέσει 150.000 δολάρια µε στÞχο την οικονοµική υποστήριξη έργων για την προστασία και διατήρηση του περιβάλλοντοσ. Η πρωτοβουλία απευθύνεται σε οποιαδήποτε µη κερδοσκοπική οργάνωση για την προστασία ή διατήρηση του περιβάλλοντοσ, η οποία θα παρουσιάσει ένα έργο µε σαφή περιβαλλοντικά αποτελέσµατα. Η Emirates ανακυκλώνει υλικά συνολικού Þγκου που ξεπερνούν τα 5 εκατοµµύρια κιλά ανά έτοσ, µέσω διαφÞρων προγραµµάτων στο Ντουµπάι. Οι υποψήφιοι που θα καταθέσουν τισ προτάσεισ τουσ για την πρωτοβουλία «Για ένα πιο πράσινο µέλλον» θα περάσουν απÞ δύο στάδια αξιολÞγησησ. Οι προτάσεισ που θα υποβληθούν θα αξιολογηθούν πρώτα απÞ Επιτροπή τησ Emirates, η οποία θα απαρτίζεται απÞ ανώτερα στελέχη του Οµίλου, Μέλη του Τµήµατοσ Περιβάλλοντοσ και µία επιλογή απÞ EmChamps (προσωπικÞ του Οµίλου Emirates µε πάθοσ για περιβαλλοντικά

θέµατα). Οι προτάσεισ που θα ανταποκρίνονται στα κριτήρια ανάθεσησ του έργου και τισ προσδοκίεσ τησ κριτικήσ επιτροπήσ θα κληθούν να συµµετάσχουν στο δεύτερο στάδιο, κατά το οποίο οι συµµετέχοντεσ θα παρουσιάσουν αναλυτικά το έργο τουσ στην επιτροπή τησ Emirates, για την τελική αξιολÞγηση. Για περισσÞτερεσ λεπτοµέρειεσ, καθώσ και τα κριτήρια συµµετοχήσ στην πρωτοβουλία επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.emirates.com/greenertomorrow. Επιπλέον, Þσοι επιθυµούν να προτείνουν έναν οργανισµÞ, µπορούν να στείλουν τα στοιχεία του οργανισµού, Þνοµα και τηλέφωνο επικοινωνίασ, και ηλεκτρονική διεύθυνση στο greenertomorrow@emirates.com.

H Emirates εκτÞσ απÞ τα διάφορα προγράµµατα για το περιβάλλον είναι υπεύθυνη και για τη δηµιουργία του 225 στρεµµάτων Dubai Desert Conservation Reserve και πρωτοπÞροσ στον τοµέα του οικολογικού τουρισµού µε το Wolgan Valley Resort στην Αυστραλία, µια έκταση 16.800 στρεµµάτων προστασίασ τησ άγριασ ζωήσ.

∞‰˘Ó·Ì›· Ì·˜ ÂÛ›˜ Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚¿Ï ÏÔÓ! ΑΣ ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

w ww. h e l la s- e n e r gy. c om

April 10 - 16, 2013

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

North Korea: anticipating war or just rhetoric?

By Oren Laurent President, Banc De Binary

In recent weeks, we’ve seen political tensions intensify in Asia. It is highly probable that North Korea is employing more rhetoric than it would ever act on, but we’re talking about dictators, egos, and nuclear weapons: nothing can ever be certain. Even the slightest possibility that North Korea is genuinely anticipating war has been enough to cause concerns to echo around the world and the financial markets.

After US army exercises with South Korea and the US’ imposing of sanctions following North Korea’s detonation of a nuclear device in February, Kim Jong-Un’s regime has intensified its statements, threatening confrontation and even nuclear war. Last week it asked countries to consider evacuating their embassies, which it warned cannot be protected should a conflict arise. According to its foreign ministry, “The current question [is] not whether, but when a war would break out.”

Should this be interpreted as a real threat?

Or just political wordplay? The South Korean media reported on Friday that North Korea

has placed two intermediate-range missiles on mobile launchers hidden on the east coast. If true, this could pose a direct threat to Japan or US Pacific bases. However, the likelihood that they would use in the near future them seems slim.

Most probably, North Korea does not want global criticism and interference, and is acting in the hope that the US will back away.

Indeed, the British Foreign Office referred to the warning about the safety of embassies in Pyongyang as simply another step in “their continuing rhetoric that the US poses a threat to them.”

However China, North Korea’s largest trading partner and closest ally, isn’t looking to take chances. It has asked for calm and has proposed talks to mitigate the tensions.

President Xi Jinping said publicly that “No one should be allowed to throw a region and even the whole world into chaos…. while pursuing its own interests, a country should accommodate the legitimate interests of others.” For Professor Lam at the Chinese University in Honk Kong, Xi’s words were intended as a “tough warning” both to North Korea not to intensify tensions, and also to the US and South Korea not to provoke the Kim regime.

War may not be as imminent as North Korea is trying to make out, but the question arises as to how long the US, South Korea, and the international community can

closed on Friday at its lowest point since November. Adding to these market concerns is the fact that North Korea has been blockading South Korean workers and supplies from entering a join industrial park which supplies 123 South Korean factories.

The resulting lack of materials had already forced four factories to stop production by the weekend.

South Korean vice finance minister warned that “In the past, North Korea-related events had little impact… But recent threats are stronger, and the impact may therefore not disappear quickly.” Economists and politicians will be looking towards Pyongyang for clues about its future behavior on April 15, the birthday of Kim II-sung, North Korea’s founder. The anniversary is a time of mass nationalist celebrations and demonstrations of military prowess. Will the regime remain quiet? Will it use the occasion to issue further rhetoric? Or, most provocatively will it dare another weapons test? remain calm while enduring such tough verbal threats. It is unclear yet whether China will be in a position to mediate successful talks, and the resulting sentiment and uncertainty is weighing heavily on the minds of foreign investors. Amid all the tensions, (and also separately influenced by Japan’s monetary easing policies) South Korea’s main stock index started falling on Monday and

www.bbinary.com

Yen hits 4-year low vs dollar, focus on 100 The yen pushed deeper into multi-year lows against the dollar and euro on Tuesday as the market saw every reason to sell the currency with the Japanese central bank on a warpath to battle deflation.

The dollar rose to as high as 99.67 yen on trading platform EBS, the greenback’s strongest level versus the yen since May 2009. The dollar later pulled back on profittaking and last stood at 99.23 yen, down 0.2% on the day.

The euro hit its highest since January 2010 against the yen of 129.935 yen. The euro last changed hands at 129.48 yen, up 0.2% from late U.S. trade on Monday.

Since the Bank of Japan (BOJ) unveiled a massive stimulus program last Thursday, the dollar has climbed roughly 7% against the yen. “For USD/JPY, upside momentum remains strong and an eventual test of 100.00 seems in the cards,” said Vassili

Serebriakov, strategist at BNP Paribas.

“Markets are increasingly focused on the notion that larger JGB purchases at longer maturities by the BOJ could push Japanese domestic long-term investors elsewhere.”

In a research note, analysts at JPMorgan noted that Japanese households hold 55% of

cash and deposits. Even the thought that some of this cash may flow abroad is lowering yields across the globe and pushing down the yen.

“I get the sense that the dollar could rise to about 110 yen this year, and about 105 yen in three months’ time,” a trader for a

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS their financial assets in deposits and cash, compared to 14% in the United States and 36% in the euro zone. They added that Japanese life insurers hold 140 trln yen in Japanese government bonds (JGBs).

According to BOJ data, Japanese households held 1,547 trln yen in financial assets at the end of 2012, including 854 trln yen in

Japanese bank told Reuters, adding that the actions of Japanese institutional and retail investors were a focal point. Still, the yen found some support on Tuesday as market players sold the dollar to lock in profits, traders said. Separately, there were optionsrelated dollar offers at levels below 100.00

yen, said the trader for a Japanese bank in Bangkok. While stop-loss dollar buying was likely to emerge if the greenback rises above 100.00 yen, dollar offers were also lurking above that threshold, he added.

One possible technical resistance for the dollar lies at about 99.73 yen, which is the 50% retracement of the dollar’s drop from a June 2007 high of 124.14 yen down to a record low of 75.311 yen set in October 2011.

Underscoring the Japanese currency’s weakness, commodity currencies touched multi-year highs against the yen on Tuesday, with the Australian dollar hitting its highest since July 2008 at about 103.80 yen and the New Zealand dollar rising to its highest since February 2008 at about 84.49 yen.

Elsewhere, the euro rose 0.3% to $1.3046.

The euro hit a three-week high of $1.3068 earlier after triggering some stop-loss buying at levels near $1.3050.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | MARKETS | 21

Why does velocity fall in Spring? gle to apply appropriate seasonally adjustments. Take US payrolls as an example. Unadjusted, they collapse every winter, and then rebound in the spring.

This is for a number of reasons, including the fact that construction work slows during the coldest months and then rebounds as the ground thaws in spring. Statisticians adjust for this, and periodically adjust the scale of these adjustments as the nature of the economy changes. But adjusting the adjustments is not an easy task, considering construction payrolls collapsed 30% from 2007 to 2011 and then started to recover (construction payrolls are now “only” 25% below 2007 levels). During a period of major economic change such as in the aftermath of the greatest recession in a generation, it is possible that seasonal adjustments are “off.” Consider that unadjusted, private payroll growth actually accelerated in March (as it usually does) to +684,000 jobs, from +544,000 in February and –2.3mn in January. It is only after the major seasonal adjustments that we get the headline deceleration to 95,000, from 254,000, which understandably

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research Tolstoy said that “spring is the time of plans and projects.”

Obviously, Tolstoy did not manage money, as for the fourth year in a row, spring appears to be the time when US growth indicators roll over, the euro project threatens suicide, and investor risk appetite falls out of fashion. To be honest, we are still scratching our heads for a solid explanation (and very much welcome comments from our wise readers). But here are a few possibilities to kick off the discussion: Are seasonal adjustments for US growth data misleading? This is a question a number of strategists, including our friend Peter Kim at Daewoo Securities, have recently been considering. It is no doubt speculative, however given the rapid change of the US economy in the last four years, it is conceivable that even the very best statisticians would strug-

has everyone worried.

Is there a seasonal reason for the euro crisis to flare up in spring? Perhaps it has something to do with the political calendar? Perhaps companies try to squeeze production out in the spring before much of the European labor force starts working fewer hours in the summer, leading to an increase in the demand for capital—a demand for cash that lays bare any existing weakness in the monetary union? Or perhaps it is simply due to the weather? Europe’s revolts and revolutions have tended to occur in the spring or early summer for the simple reason that throwing stones at the police in the street is a lot less fun when it is freezing outside.

Perhaps it is just coincidence. It could just be that every spring has happened to bring some shock—whether it be a breakdown in European policymaking, a debt ceiling debacle in the US, a Japanese earthquake, an Arab Spring, a massive yen devaluation. But whatever the reason, investors might be forgiven for feeling that the flight of the sparrows does not bring glad tidings.

Australia is lucky, but China might be luckier Australia apparently suffers from a “twospeed” economy, where a booming resource sector drives up both borrowing costs and the value of the currency, thus crowding-out other activities. But any day of reckoning resulting from such an unbalanced economy has been deferred in large part due to the blow-back effects of the post-2008 global financial crisis. It could just be argued that the crisis which hurt so many other big economies was, in fact, the lucky break that this lucky country needed.

Let us explain. Over the next year, Australia’s current account deficit to GDP ratio is projected, by the IMF, to hit-6% of GDP. Such a stunning gap between earnings and spending would, in most economies, force higher borrowing costs. But these days, Australia is funding a major mining-related capex boom at ultra-cheap borrowing costs.

And for this, it can thank the financial calamity of 2008. In the wake of the “GFC,” as it is known Down Under, one is hard-pressed to find an OECD country with strong banks and low public debt levels. The return on equity earned by Australian banks is one of the highest in the world, and Australia is among what the IMF calls a “diminishing pool of countries” with a sovereign AAA rating from the three major credit agencies. The result is strong portfolio flows into its fixedincome and bank deposit markets. Such flows

have been instrumental in financing the current account deficit over the past year, making up for weakened commodity export earnings (though they’ve been perking up of late).

The hope is that these record-low funding costs will also revive animal spirits elsewhere in the economy. Australia is one of the bestperforming equity markets year to date, up more than 8% in USD terms and this despite continued weakness in its heavy-weight listed

resources firms. The leadership is coming from industrials, consumer stocks and banks; in the last four or five months stocks in these sectors have zoomed up some 25-40% on average. Every day, it seems, we see broker reports tilting towards, or reinforcing, a “riskon” bias in Australian equities. Many expect a broader economic revival later this year.

Unfortunately, there is a key risk to this

www.marcuardheritage.com

APR 10 APR 10 APR 10 APR 11 APR 11 APR 11 APR 11 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 12 APR 13

Country CNY US US AUD EUR US US EUR EUR US US US US US US US EUR

Detail Trade Balance FOMC Meeting Minutes due 9.00pm Federal Budget Balance Australia Unemployment Rate and Change due 4.30am Italian 10-year Bond Auction Weekly Unemployment Claims due 3.30pm 30-year bond auction Industrial Production M/M due 12.00noon Eurogroup Meetings - ALL DAY Retail Sales M/M due 3.30pm Core Retail Sales M/M ex autos due 3.30pm PPI M/M due 3.30pm Core PPI M/M Prelim UoM Consumer Sentiment due 4.55pm Business Inventories M/M due 5.00pm Fed Chairman Ben Bernanke speaks starting 7.30pm ECOFIN Meetings - ALL DAY

Indicated times are Cyprus time

Forecast

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

Previous

15.2B

15.3B

5.40%

-$203.5B 5.40%

362k

385k

0.30%

-0.40%

0.00% 0.20% -0.10% 0.20% 78.8 0.40%

1.10% 1.00% 0.70% 0.20% 78.6 1.00%

Source: Eurivex

CODE

RATE

EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8600 1.5252 1.5026 19.795 5.7282 12.0216 1.3013 1.646 228.66 0.5382 2.6529 0.3299 12.3331 5.7375 3.1701 3.3864 31.2551 6.4165 0.9362 8.142

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.042 1.017 7.7635 54.51 98.82 1139.05 1.1786 1.2403

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.8476 12073.90 3.6222 0.7055 0.2852 1501.00 0.3850 3.6404 3.7501 8.9957 3.6728

AZN KZT TRY

0.7835 150.93 1.7880

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar Date

crisis boom. Australia may be lucky (to get a resource roll-out financed on the cheap), but in the long run, China will probably be even luckier.

scenario—the Australian dollar. While funding costs have fallen, Australia’s terms of trade have not materially shifted. A strong currency subsidizes consumption and taxes production. One has to ask just much non-mining capital spending can be inspired, with the strong AUD weighing on export competitiveness, while also making imports so temptingly cheap? The Reserve Bank of Australia, in announcing yesterday’s hold on record-low 3% policy rates, seemed to complain that the currency was “stronger than what would be expected”—and left the door open for further rate cuts.

So to answer the question — no, Australia has not completely escaped from its two-speed fate. The GFC has insured cheap financing for Australia’s economy, but these financial inflows are keeping the currency strong. There seems no rescue in sight for its diminished manufacturing sector; and with its very high household debt levels, there is a natural cap on a household consumption boom.

All dressed up with cheap money, but nowhere to go In fact, if there were one unambiguous beneficiary of Australia’s current mining capex boom, we would have to look north to China. Australia’s long-term resource capacity boom should lower the scope for the type of supply squeeze that sent construction-related commodities into the stratosphere in the pre-

ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.20 0.50 0.06 0.12 0.00

0.24 0.50 0.10 0.14 0.01

0.28 0.51 0.13 0.16 0.02

0.44 0.60 0.22 0.25 0.09

0.72 0.91 0.42 0.45 0.25

USD GBP EUR JPY CHF

0.38 0.58 0.44 0.23 0.09

0.49 0.63 0.54 0.25 0.17

0.66 0.73 0.68 0.29 0.28

0.89 0.92 0.84 0.34 0.43

1.37 1.28 1.17 0.47 0.74

1.92 1.84 1.58 0.69 1.09

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.3013 0.7685 0.6557

0.8532

0.9362

1.2183

1.5252

1.0681

1.0119

1.1721

0.8208

0.7776

0.7003

0.6635

1.4279

0.9474

Weekly movement of USD

CCY\Date

26.02

05.03

12.03

28.03

09.04

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3007

1.2990

1.2977

1.2740

1.2996

0.8553

0.8589

0.8714

0.8416

0.8509

119.49

120.54

124.96

119.68

128.71

1.2063

1.2188

1.2287

1.2116

1.2106

GBP EUR JPY CHF

1.5252 1.3013 98.82 0.9362

Last Week %Change 1.5227 1.2833 92.93 0.9462

-0.16 -1.40 +6.34 -1.06

April 10 - 16, 2013

24 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Qatar seeks returns in deals, not politics l

Prefers exclusive talks with sellers, not auctions

Bankers and politicians touting their countries’ wares have to work hard to get the attention of Qatar’s sovereign wealth fund, such is the range of its interests, from banks to cars to soccer clubs, and its exacting requirement for returns.

With estimated assets of about $200 bln, and more than a dozen potential deals on its radar every week, the state-run firm has no time for less than compelling investment opportunities and hopes to make more than 17% on its book this year, according to one banker close to the fund.

In a series of interviews with top bankers and officials who deal with the fund, most of whom wished to remain anonymous due to their business relationships, Reuters probed the thinking behind the gas-rich Gulf state’s investments and the future destination of its capital.

“There’s clearly an open-door policy. Qatar has no mystery and no global mission to conquer the world. All it is is buying strategic shares in big companies at an advantage,” says a senior banker at a global bank who has worked on several deals for the fund.

Qatar Holding, the investment arm of the wealth fund, has been actively deploying the nation’s riches from plentiful natural gas in recent years in a string of high-profile assets ranging from French soccer club Paris SaintGermain to stakes in German sports-car maker Porsche, British bank Barclays and Swiss lender Credit Suisse.

The world’s top exporter of liquefied natural gas has a lot of spare cash to invest; recent figures showed a budget surplus of $26 bln in the second quarter of fiscal year 2012/13, or 54% of GDP for the period.

“The state exports 6 mln barrels a day of oil equivalent (1mln oil and 5mln gas). At $100 a barrel, that would give revenues of $200 bln a year,” the banker close to the fund said.

“After spending on government and budgets, the remaining $50 bln are channelled to QIA for investments. Qatar Investment Authority invests $40-$50 bln a year.”

Executives at Qatar Holding, who said last year it had about $30 bln to spend, have said the fund follows no particular investment strategy and nothing is off limits.

“You name it - shares, bonds, real estate, private equity. We will look at every sector in every country around the world,” Hussain al-

Abdullah, Qatar Holding’s vice-chairman, told a news conference in February.

“The Qataris have shown to be astute investors. Their focus is to identify good assets which they can acquire opportunistically regardless of geography or asset class,” said Christos Papadopoulos, chief executive for the Middle East, North Africa and Pakistan, at Standard Chartered.

“It’s all about the price.”

INFRASTRUCTURE, REAL ESTATE

A growing focus for the fund is infrastructure investment.

Another banking source said the fund had hired Deven Karnik, the most senior managing director of Morgan Stanley’s Asia infrastructure fund until he left in March, to head a new infrastructure division.

Bankers say the fund, which paid 900 mln pounds ($1.4 bln) last year for 20% of BAA, which owns London’s Heathrow airport, Europe’s busiest, is in talks with the UK government to invest billions more in British infrastructure.

“The fund is now looking actively at assets in pipelines, ports, airports, roads.

Everything infrastructure will grab their attention now,” the source said.

QIA is also bullish on real estate, having invested billions of dollars in high-end property in Europe, especially London, where it owns assets such as the Shard skyscraper.

It is looking at mezzanine-related deals with distressed sellers where the fund has a likelihood of taking possession of the property, said a London-based banker who advises the fund.

BILATERAL DEALS

Qatar prefers bilateral transactions where exclusive talks with sellers allow them to negotiate better terms and it generally avoids auctions or formal processes with multiple bidders.

The fund also demands additional perks like downside protection contracts, which ensures their investments are safeguarded in the event of a sharp downturn in asset prices, bankers aware of the fund’s plans said.

In recent months, the fund has embarked on an investment strategy of picking minority stakes in large global companies such as oil giant Royal Dutch Shell, jewellery maker

Tiffany & Co and Germany’s Siemens.

The strategy took an activist turn in 2012 when it demanded better terms from Glencore for its planned acquisition of London miner Xstrata, in which it had built up a stake of more than 12%, forcing the commodities giant to raise the share swap offer.

Among advisors, Credit Suisse, in which it holds the second-largest ownership stake of 6.2%, is a preferred choice.

The fund has also increasingly used boutique advisory firms such as Lazard, Evercore Partners and Perella Weinberg in the recent years on big deals.

Bankers say the fund’s choice of boutique advisors rather than bulge-bracket investment banks shows its focus is advice, rather than financing requirements.

RETURNS

Advisers and bankers working closely with the fund say deal selection is all about the internal rate of return (IRR).

“It’s 100 percent about economics and zero politics. Many deals have been killed if they don’t make financial sense, even if they are politically beneficial. It all boils down to the IRR,” a banking source close to the fund said.

In a rare media briefing in February, AlAbdulla said the average return in the past four years was around 13%.

QIA does not disclose its targets, but a banker close to the fund said return on investments was 17% in 2012. “They don’t benchmark against any index but they’re hoping to achieve more this year,” he said.

By comparison, the Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), one of the world’s biggest sovereign wealth funds, said in its 2011 annual review that it made returns of 6.9 percent on an annualised basis over a 20-year period as of December 31, 2011.

CONCERNS

An improvement in market liquidity and sentiment has meant large private equity firms (PE) and pension funds are posing more competition for the kind of assets Qatar is interested in.

“We have seen them walk away from couple of situations recently because the sellers brought in PE firms. When market condi-

tions improve, the strategy of bilateral talks and negotiating better terms always don’t work as there is always another buyer,” a Dubai-based banking source said.

Another potential concern is the concentration of power and decision making with a handful of people and the absence of a large pool of second and third level managers at the fund who have the authority to make key decisions.

All deals are approved by the board, which includes central bank governor Sheikh Abdulla bin Saoud Al-Thani, finance minister Yousef Kamal and is chaired by Prime Minister Sheikh Hamad bin Jassim Al-Thani.

Ahmad Al-Sayed, managing director and chief executive officer of Qatar Holding, is another key decision maker.

“If the deal hits the $5 bln mark or more then it goes to the Emir and crown prince for blessings,” one source said.

Despite the concerns, the fund’s appetite for deals is only seen increasing in the coming years as it builds out a portfolio spanning several sectors and regions.

“Qatar has been very active and will continue to be active going forward. They are very smart and sophisticated investors and are very focused on what they do,” said Elif Bilgi, country head for Turkey and co-head of emerging markets investment banking at Bank of America Merrill Lynch.

Republican sees Obama budget offer ‘OK’ South Carolina Senator Lindsey Graham on Sunday became the first prominent Republican to publicly praise, however lukewarmly, the budget proposal the White House outlined last week.

Graham said that while he believes President Barack Obama’s plan is overall bad for the economy, “there are nuggets of his budget that I think are optimistic,” and that could set the stage for a broad bargain to put the nation’s finances on a stronger footing. He was speaking on NBC’s “Meet the Press” program.

Graham, a conservative who has deviated from party positions in the past, and has said he would consider raising up to $600 bln in new tax revenue if Democrats accept significant changes to Medicare, the government health program for elderly Americans, and Medicaid, the health safety net for low-income people.

The White House on Friday said the president would propose a budget that would offer cuts to so-called entitlement programs such as Social Security, a retirement program, and Medicare in exchange for increased tax revenues and a commitment to spend money on education and infrastructure repair.

Obama’s proposal, which will formally be made public on

Wednesday, is a symbolic document, and both the Senate and House of Representatives have already passed their own budget resolutions.

The president’s aides have said he hopes to use the offer to appeal to enough middle-of-the-road lawmakers of both parties to pass a broad deal to reduce the budget deficit.

Obama also hopes to reverse the deep spending cuts that automatically kicked in March 1 as a result of the failure of the White House and Congress to reach an agreement on replacing them.

Graham’s reception of the president’s budget proposal is warmer than his fellow Republicans and some of the president’s own allies have accorded it so far.

House Speaker John Boehner said last week the president was ignoring Republicans’ staunch opposition to any tax hikes.

And independent Senator Bernie Sanders, who votes with the Democrats, said he would oppose any efforts to lower payments to Social Security beneficiaries.

In an illustration of the difficulty the president will have retaining support among his fellow party members, a House Democrat said the president’s plan risks splintering the party’s loyalties. “We need to be solid. We need to indicate to the

administration this is a non-starter in the House,” Representative Raul Grijalva of Arizona said on MSNBC. Graham said that the president’s offer contained approaches to cutting spending that he supports. One is the proposal to index cost-of-living increases for government program benefits to a less-generous measure of inflation.

“The president is showing a little bit of leg here, this is somewhat encouraging,” Graham said. “His overall budget’s not going to make it, but he has sort of made a step forward in the entitlement-reform process that would allow a guy like me to begin to talk about flattening the tax code and generating more revenue.”

Obama has invited 12 Republican senators for dinner on the day of the budget release as part of an effort to soften resistance among the opposition political party.

“The president’s focus, in addition to the regular order process that members of Congress say they want, is to try to find a caucus of common sense, folks who are willing to compromise, that don’t think compromise is a dirty word, and try to get something done,” White House senior advisor Dan Pfeiffer said on ABC News’ “This Week with George Stephanopoulos” program.

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | GREECE | 25

NBG, Eurobank face state rescue l Unlikely to raise enough cash from market; Merger blocked by international lenders Two of Greece’s biggest banks risk being nationalised after admitting they were unlikely to raise enough cash from private investors and seeing their merger blocked by the country’s international lenders.

National Bank bought 84.3% of smaller rival Eurobank via a share swap in February, as Greek banks consolidated to survive a debt crisis that has pushed the country’s economy into a sixyear slump.

But lenders fear the combined entity, with assets of about 170 bln euros, will be too big relative to Greece’s 190 bln euro economy and make it difficult to sell in the future, prompting the state to halt their integration until a state bank support fund decides their future.

Both banks told the central bank they are unlikely to raise a set portion of their planned share issues from the market, meaning they would fall under the control of the support fund, the Hellenic Financial Stability Fund (HFSF).

Shares of both banks initially fell as much as 30% on Monday on concerns their investors would effectively be wiped out if the HFSF takes full control of the lenders.

But Eurobank shares reversed course to gain 25% in late trade on talk the bank would make a final push to meet the required private sector participation on its own and stay privately run.

“We will mobilise and try to cover the required 10% from the

market. I am not saying we will make it, but we will try,” a Eurobank executive said, putting the bank’s needs from the private sector at 580 mln euros.

Together, both banks need 15.6 bln euros to boost their solvency ratios to levels set by the central bank after losses from a sovereign debt writedown.

Government officials have said deposits in the banks will be unaffected by the deal’s suspension, in a bid to reassure jittery Greeks after a bailout to rescue Cyprus included slapping a levy on deposits.

Finance Minister Yannis Stournaras said the troika of international lenders has not vetoed the deal, adding that the 50 bln euros set aside from the bailout package for the recapitalisation would be sufficient.

“No one has vetoed the National Bank-Eurobank integration. Whether it will take place or not depends on the terms the HFSF will set,” Stournaras told MPs on Monday.

RECAPITALISATION FEARS

Under a recapitalisation plan agreed with Greece’s international lenders, the HFSF will supply most of the capital the banks need in exchange for new shares and contingent convertible bonds.

But to stay private, banks must ensure private investors buy at least 10% of their share offerings. Analysts have warned that

Greece’s banks will not be able to bounce back immediately despite an injection of billions of euros.

“It will take time for banks to get on a more sustainable footing as the economy continues to shrink. It’s too early to expect that credit flows will lift the economy,” said Giada Giani, an economist at Citigroup.

If NBG and Eurobank are nationalised, it would result in about 40% of the banking sector being controlled by the state, while the other two major Greek lenders remain privately run.

National Bank’s 84.3% stake in Eurobank could be diluted down to a low single-digit holding if the HFSF pumps in all the capital it needs.

Rival lenders Alpha and Piraeus Bank have already announced share offerings, aiming to meet the required 10% private-sector take up.

Whether NBG and Eurobank will be eventually integrated or run as stand-alone entities will be decided by the HFSF fund after their recapitalisation is completed. If the plan is dropped, Piraeus will emerge as the country’s biggest bank.

“The key issue for Greece is to have a well capitalised banking system, willing to lend and get the economy out of freefall,” said economist Ben May at Capital Economics in London.

“From a macro-economic perspective, it doesn’t make that much difference if this means having 10, seven or five banks,” May said.

After 45 years, deflation Greek consumer prices entered deflationary territory for the first time in 45 years as the country’s deep recession pushes down prices.

Consumer prices fell 0.2% year-on-year in March, the first month of deflation since 1968, the statistics service said, with EU-harmonised inflation also falling to -0.2%.

Greece’s economy is in its sixth year of recession, hurt by austerity policies imposed under a bailout from the EU and IMF which is keeping the country afloat.

“The deflation process is expected to continue for the

remainder of this year, providing some support to overly depressed disposable incomes,” said Platon Monokroussos, an economist at Eurobank.

“Overall this is in line with the existing bailout programme and likely to somewhat alleviate troika worries that prevailing rigidities in the domestic economy hinder an adjustment in domestic prices.”

Data also showed industrial output fell 3.9% year-onyear in February after dropping 4.2% in the previous month, underscoring the grim state of the Greek economy.

OPAP gets OK for IT deal Betting monopoly OPAP said it has won shareholder approval for a disputed IT services contract with Intralot, a move that could complicate the sale of the country’s stake in the gambling firm.

Greece’s privatisation agency, HRADF, is selling all but 1% of the government’s 34% stake in OPAP as part of efforts to raise 2.6 bln euros in privatisation proceeds this year.

The OPAP sale, along with the privatisation of natural gas distributor DEPA, is among the biggest sales Greece is expected to conclude as part of an EU/IMF bailout.

But two of the seven potential suitors for the OPAP sale - a bid vehicle called Emma Delta backed by shipping tycoon George Melisanidis and Czech investor Jiri Smejc, and a consortium led by gaming equipment company Gauselmann and gaming software group Playtech - have threatened legal action if the contract for a new central hardware and software system was approved.

They say that the contract would involve OPAP paying more than it had stated and that the buyer of the government’s stake would be bound to it for five years without any say. Both wouldbe buyers have called on OPAP and HRADF not to formalise the contract.

But OPAP shareholders who attended the meeting on Saturday voted in favour of the Intralot deal. Investors representing 37.9% of OPAP’s outstanding shares voted, with 71% of them approving the contract while less than 1% voted against it.

HRADF did not take a position on the contract and cast a blank ballot at the meeting, saying that it was up to OPAP’s management to decide on the deal.

“HRADF is not, in any case, in a position to evaluate the terms of the deal,” it said in a statement read out to sharehold-

ers. “The approval of these terms is an issue for OPAP’s management, which has the specific knowledge of the respective technical and economic parameters.”

“For these reasons, HRADF is attending (the meeting) but is not voting in favour or against.”

Some small shareholders criticised HRADF’s neutral stance, while others complained about the cost of the deal.

After the contract was approved, one potential suitor threatened to take “strong legal action” against OPAP. OPAP’s chairman Constantinos Louropoulos reiterated that the cost of the renewed contract would be about 36% lower than the previous deal and that this was close to what other European peers were paying for technology.

“The investment is around 1.25-1.26% of the company’s total revenues,” he told shareholders. “So this number is considered pretty competitive in the sense that that’s what we are seeing in several other lotteries.”

Intralot, one of the world’s biggest gaming software providers, has been OPAP’s IT contractor since 2001, when OPAP was listed on the Athens bourse.

Its latest contract expires in July and OPAP considers its renewal, which it said would cost 109 mln euros for services and capital expenditure plus 46 mln euros for terminals maintenance, as vital for its uninterrupted operation.

The shareholder meeting, initially scheduled for March 26, was postponed to April 6 to give OPAP’s biggest shareholder, HRADF, more time to study the agenda.

OPAP, in which big U.S. hedge and investment funds including Baupost Group own a stake, holds a national monopoly on sports gambling until 2020 and on lotteries until 2030.

The company, with annual sales of about 4 bln euros, also has the exclusive licence to launch video lotto terminals in Greece.

Foreign investors return to ATHEX International investors recorded inflows of EUR 40.5 mln on the Athens Stock Exchange with Hellenic Exchanges reporting in its monthly bulletin for March that foreign institutional investors recorded inflows of EUR 9.8 mln.

Greek investors were overall net sellers by EUR 40.1 mln, with retail investors recording outflows of EUR 1.5 mln. In the January-March period, foreign investors were net buyers of EUR 110.2 mln, while domestic investors net sellers of EUR 108.8 mln.

The average daily value of transactions shaped at EUR 65.5 mln in March, compared to 59 mln in the previous month and 50.6 mln in the same month a year ago. Foreign investors accounted for 48.8% of total turnover, up from 34.6% in February and 37.4% in March a year ago.

“Participation of foreign investors in the total market capitalisation at the end of March increased to 53.2% from 51.5% one month earlier,” explained Vassilis Roumantzis, analyst at the Investment Bank of Greece.

Piraeus to hold EGM Piraeus Bank announced that it will hold an EGM on April 12 to seek shareholder approval to proceed with a share capital increase of EUR 8.4 bln (7.33 bln for the “old” Piraeus Bank, 570 mln for the good part of ATEbank and 524 mln for the Greek units of Bank of Cyprus, Laiki and Hellenic Bank.

In the case of a lack of quorum, repeat EGMs are expected on April 17 and April 22. The amounts relating to the recent acquisitions (ATEbank and Cypriot banks) do not need any private shareholder participation as these will be fully covered by the HFSF.

April 10 - 16, 2013

26 | CSE PRICES | financialmirror.com CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number Nominal

Market

Book Value Price to

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Value euro Aξία EUR

Profit/(Loss)

Book Value 2011 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

2011 BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 4 065 482 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

102 868 17 038 10 587 6 908 137 402

1.24 0.25 0.78 0.81 0.54 0.27 0.65

0.21 0.29 0.08 0.05 0.11

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 31 724 29 236 17 325 16 368 8 989 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 688 241 842

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.13 0.15 0.57 0.21 0.22 0.14 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.33

3 657 14 631 1 587 5 408 25 030 2 239 5 101 242 4 435 864 7 289 7 305 1 249 20 642 4 130 29 465 2 096 5 103 743 6 160 3 135 4 692 2 306 10 800 335 948 11 772 1 547 11 934 4 559 5 694 7 735 1 019 164 31 833 61 250 1 658 15 298 5 421 298 1 650 2 557 2 727 6 825 3 175 207 196 75 000 422 108

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.32 2.73 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.81

0.11 0.30 0.56 0.10 0.87 0.18 0.07 0.06 0.10 0.04 0.46 0.38 0.90 0.07 0.22 0.17 0.30 0.22 0.19 0.57 0.23 0.43 0.18 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.21 0.86 0.20 0.07 0.28 0.13 0.47 0.38 0.53 0.19 3.25 0.45 0.03 0.43 0.15 0.03 0.09 0.64 0.25 0.18 5.08 0.45

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2012 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

9M '11 -792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

9M '12 -210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

2011

9M '11

9M '12

2012

6 700 -2 312 4 059 197 -1 734 3 250 -1 647 -1 046 -1 608 702 -3 657 -1 273 1 631

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 124 -360 -575 1 324 -34 500 3 181 -50 -1 753 -1 071 1 012 -5 616 -3 338 -35 622

2011

9M '11

9M '12

2012

1 756

1 756

482

482

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011/12 Cents

%

Results

Share 2012 Cents

2012

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

399 1 932 -2 776 -2 123 2 311 571 -3 532 -375 -3 942 -7 733 -104 -2 998 -652 -4 639 -4 127 6 152 658 1 601 -529 -257 -6 807 -15 527 1 608 5 126 -2 268 -112 -3 948 -800 108 -1 263 -10 490 1 324 -3 328 -337 -20 039 10 783 -868 -6 356 73 151 480 973 -19 200 1 577 -891 13 -56 2 739 -87 498

P/E ratio 2012

0 0 -23 440 3 173 -8 443 -30 442 -59 152

-350 1 842 -637 -1 250 2 048 432 -7 040 -376 -5 558 -7 194 -52 -1 245 -366 -9 557 -2 867 5 048 -226 676 -660 -1 404 -8 999 -5 627 673 -3 289 -2 698 -203 -7 470 -527 -2 852 -2 408 -6 041 -1 006 -1 218 -308 -9 844 5 541 -719 -5 473 -148 -1 463 -1 593 -3 279 -19 800 2 218 -482 -192 -24 1 151 -104 816

n/a n/a n/a 5.37 n/a n/a 0.67

4.22 n/a n/a 13.09 n/a 2.83 n/a n/a n/a 3.80 n/a n/a 4.61

Cents -76.37 -89.79 -3.78 4.28 -3.43 -6.61

Cents

%

2.50

10.87

Cents 5.36 -0.50 -0.31 0.76 -12.22 23.71 -0.13 -21.38 -2.38 2.89 -4.57 -6.95

Cents 2.31 1.50

% 10.22 3.40

2.10

21.21

Cents -0.96 1.86 -0.40 -1.13 5.24 2.80 -4.97 -3.73 -5.14 -2.50 -0.21 -0.60 -7.12 -6.94 -93.72 5.48 -1.51 0.83 -4.89 -8.78 -2.58 -16.55 14.01 -3.29 -12.08 -2.55 -24.11 -2.93 -13.98 -3.86 -5.94 -2.33 -1.55 -2.07 -2.32 6.33 -3.25 -1.43 -4.12 -0.49 -4.83 -8.98 -29.77 6.82 -3.95 -0.93 -0.25 1.53

Cents

%

0.93

6.28

7.00 1.20

10.94 8.28

3.20

10.00

0.45

4.17

1.70

2.43

2.00

9.52

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

92.66 37.08 81.63

101.46 39.39 81.63

114.86 44.40 168.87

-11.67 -11.28 -51.66

113.87 0.278 0.047 0.177 0.300 0.048 0.019

83.34 0.185 0.040 0.134 0.230 0.043 0.014

92.29

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-11.84 -5.14 -12.55 -4.44 -16.67

637.17 0.260 0.460 0.195 0.124 0.061 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

569.27 0.226 0.410 0.160 0.099 0.054 0.612 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.056

569.27 0.226 0.441 0.160 0.099 0.058 0.670 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.056

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-9.26 -9.60 0.46 -12.57 -13.91 0.00 -36.19 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 -3.45

657.64

628.01

628.01 0.100 0.148 0.010 0.049 0.640 0.145 0.036 0.024 0.041 0.003 0.299 0.035 0.243 0.150 1.350 0.320 0.140 0.063 0.055 0.385 0.009 0.138 0.480 0.108 0.015 0.119 0.380 0.086 0.585 0.073 0.056 0.179 0.013 0.011 0.075 0.700 0.075 0.040 1.510 0.001 0.050 0.070 0.041 0.210 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

-1.34 -21.88 -3.27 -16.67 8.89 -1.54 -19.44 -12.20 0.00 -2.38 -25.00 3.10 -5.41 -10.00 -1.96 -9.40 -7.51 0.00 -13.70 0.00 0.00 0.00 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.30 -3.37 0.00 5.80 5.66 -2.72 0.00 0.00 0.00 -4.50 0.00 -23.08 0.00 0.00 0.00 6.06 -10.87 -8.70 0.00 0.00 0.00 0.00

0.166 0.230 0.043 0.015

% Change

since

April 10 - 16, 2013

financialmirror.com | CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2011 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2802 0.2682 0.7239 0.0070 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -68.95 -69.80 -71.54 -57.14 34.73 -69.57 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 160 714 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 90 499

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

993 4 885 3 604 41 200 847 1 260 2 940 473 405 2 183 5 458 709 3 367 68 325

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

162 13 023 5 496 207 2 000 12 375 9 779 629 23 15 000 285 29 190 752 148 7 256 7 833 380 218 1 910 8 582 379 1 971 14 232 417 1 376 773 2 925 70 6 298 77 1 240 58 824 203 831

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.20 0.0100 0.29 0.67 0.2229 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

1 073 508

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

-98.85 1.68 2.50 -0.03 0.33 -0.03 -0.20 -0.02 -0.07 0.46 0.29 12.20 0.12 -70.00 0.34 0.19 0.85 0.09 0.10 2.46 -0.01 0.56 0.42 2.25 0.01 0.44 0.20 3.33 -0.16 -0.08 1.51

-737 -4 301 -10 771 -14 853 -6 892 -255 -9 493 -86 -150 331 -136 -36 -403 -47 782

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

2012 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

9M '11

9M '12

2012

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

4 139 -2 774 -2 697 -2 559 -22 -443 -251 -182 155 -1 921 12 -383 -10 922

2011

2012

-69 -12 265 -6 400 -2 974 -5 512 -3 840 -23 885 -9 100 -243 -701 35 -4 283 -219 -1 465 -24 581 -77 -180 87 621 -10 339 -11 700 -438 2 145 -1 484 -8 648 -1 879 -328 -1 953 -15 879 -3 735 -60 -8 961 -158 310 -5 499 980

18

-17 728

18

-17 728

-1 014 -12 265 -6 400 -217 -11 266 -1 569 -55 832 -9 100 -391 -70 35 6 553 -2 111 -1 465 -220 -77 -56 87 -3 606 -713 -11 700 -438 35 494 -8 648 -959 -410 -450 -15 756 921 -60 -824 -137 492

-1 166 383

-1 909 991

-348 004

P/E ratio 2012

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011/12 Cents

%

Results

Share 2012 Cents

Cents 0.01 0.25 -6.23 -1.35 -0.91 -0.16 -0.78 -2.28 -0.90 5.68 -70.39 0.88 -2.84

Cents

%

11.00

13.75

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

450.90

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

450.90 0.017 0.087 0.081 0.206 0.003 0.090 0.052 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

-17.42 0.00 -24.35 -31.93 -17.60 -25.00 15.38 8.56 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.002 0.101 0.055 0.041 0.040 0.077 0.025 0.004 0.003 0.600 0.025 0.610 0.024 0.003 0.100 0.130 0.190 0.010 0.045 0.139 0.002 0.230 0.210 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.010 0.002 0.010 0.650

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-1.25 -9.51 -6.40 -4.29 -22.53 -0.98 -14.27 -5.79 -5.08 -0.28 0.31 13.69 -6.73 -2.97 -0.30 -0.13 -2.80 0.40 -8.49 -1.15 -6.18 -5.11 0.05 1.07 -10.68 -9.93 -0.76 -0.64 -2.50 2.39 -0.05 -0.91

1.12

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.87

4.00

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

CSE Code ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000) 1 950 300 000 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

Market Cap EUR (000) 36 855 297 000 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 541 43 624 2 552 13 844 10 010 7 520 569 522

Latest price Nominal EUR Value EUR 18.90 0.01 0.99 0.10 0.75 0.50 2.71 1.00 11.90 0.01 1.20 0.25 1.00 0.10 4.80 1.00 4.00 0.32 1.41 1.00 1.65 0.01 1.54 0.20 0.41 0.59

Listing Date 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.)

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

GreenTea SA

GRTEA

1 040

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Protean Global Futures (Perpetual Notes)

PGFL

650

65 000 000

100 000

1 Dec 2012

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

April 10 - 16, 2013

28 | BACK PAGE | financialmirror.com

Profits next hurdle for bulls as rally slows The stock market’s robust rally was slowing even before Friday’s jobs report, but the red flag sent up by the weak payrolls data makes the path to more gains less secure.

It means the bulls will have to look to earnings for a way to keep the rally going. The S&P 500 hit an all-time closing high last Tuesday, but lately defensive stocks have been leading the charge, and notable growth indexes are slipping.

This rotation has many thinking the long-awaited market correction is nigh. A 3% decline in the Russell 2000 index last week seemed to be a confirmation of the trend.

“Momentum I think has been slowing a bit, and it would be interesting to see if this is just a one-session sell-off,” Bruce Zaro, chief technical strategist at Delta Global Asset Management in Boston, said about Friday’s decline.

In the first quarter, the benchmark’s healthcare index added 15.2% and utilities gained 11.8%, besting the broad S&P 500’s 10% gain.

The transition into defensive stocks may respond to investors’ taking into account the effect of higher payroll taxes this year and the $85 bln in government spending cuts that started to trickle at the beginning of the year.

The shift is “a rotation into sectors less affected by a shortterm slowdown in the consumer,” said Eric Kuby, chief investment officer at North Star Investment Management Corp in Chicago.

and negative outlooks have been predominant ahead of earnings season. In fact, the negative-to-positive guidance ratio from S&P 500 companies is at its highest since the third quarter of 2001, according to Thomson Reuters data.

At 4.7, the ratio is the sixth-highest among 69 readings dating to 1996.

“Companies understand that since the economy is weak there’s no reason to be a hero and give guidance you can’t beat,” said Nicholas Colas, chief market strategist at the ConvergEx Group in New York.

EARNINGS HOLD THE KEY

Earnings season starts in earnest this week, with the highlight coming from JPMorgan Chase & Co and Wells Fargo & Co. Details on Wells Fargo’s earnings will be dissected for clues on the health of the housing market.

Overall, S&P 500 earnings are expected to have risen 1.5% last quarter, down from a 4.3% gain expected at the start of the year, according to Thomson Reuters data.

Investors “are really waiting for the earnings season on balance to disappoint,” Zaro said.

Companies have caught up on the lowered expectations,

F5 Networks was the latest and one of the most dramatic examples of lowered earnings expectations. The network equipment maker partly blamed lower government sales for its profit warning late on Thursday, which erased almost a fifth of its market value on Friday.

In past quarters, revenue beats have taken the focus off the bottom line as investors were expecting the stronger economy to translate into more sales, but that may not be

the case this time around.

“At this point earnings are going to be perhaps more important than revenues only because we know Q1 was only a so-so quarter for the economy,” Colas said.

“It’s not going to be a surprise if revenues are a little bit light. Where we really have to make sure the numbers work is at the earnings level.”

BUSY WEEK FOR THE FED

The Federal Reserve could be this week’s wild card.

Indications of renewed support for lose monetary policy - or the slightest hint in the direction of tightening - have triggered wild moves in the market.

The minutes of the March FOMC meeting are due on Wednesday and market participants will look for insight into the debate regarding the amount and duration of bond purchases the U.S. central bank is executing monthly.

The hawkish argument - a reduction of stimulus was dented by Friday’s job report, so any mention of it in the minutes may not trigger panic. But more than a dozen speeches by various Fed officers this week could stir things up.

The economic reports calendar is light except for consumer data. Retailers are expected to post a 1.9% rise in sales for last month, compared with a gain of 2.9% in March last year when same-store sales figures are published Thursday.

The Commerce Department posts its own retail sales figures on Friday, followed by the Thomson Reuters/University of Michigan survey of consumers.