Financial Mirror Digital Edtition by Avo Koushian

May 29 - June 4, 2013

2 | NEWS | financialmirror.com

Europe’s austerity-to-growth shift largely semantic ANALYSIS To listen to some European leaders, especially in France, you would think the era of austerity was over and the euro zone was going full steam ahead to revive economic growth. In a striking change of tone, European Commission President Jose Manuel Barroso said last month that austerity the policy of cutting public debt by reducing spending and raising taxes - had reached the limits of public acceptance. In reality, the shift is more in words than deeds. The rhetoric has changed but there has been no policy U-turn. To be sure, the European Commission is granting governments more time to reduce their budget deficits to EU limits, chiefly because recession had made those targets unattainable. Euro zone states have a breathing space because bond markets have ceased to panic since the European Central Bank said last year it would act decisively if necessary to preserve the euro. The EU emphasis is now on reducing “structural deficits” an elastic measure meant to take account of the economic cycle - and on reforming labour markets and pension systems, opening up more sectors to competition and easing business regulation to improve countries’ growth potential. Small initiatives are in the works, amid great political fanfare, to combat the scourge of mass youth unemployment which threatens southern Europe with a lost and alienated generation. The ECB is exploring ways to ease lending to smaller businesses in the hardest-hit peripheral countries of the euro zone. But while it is keeping the liquidity taps to banks open, it has no intention of following the U.S., British and Japanese central banks into massive money printing to try to spur growth. “It is not that we are letting austerity policies go,” said Carsten Brzeski, European economist at ING in Brussels. “It’s only about the pace of adjustment and a shift towards structural reforms to avoid ending up in a downward spiral of austerity.” While the ECB could perhaps do a bit more to increase the supply of credit to business in depressed southern Europe, the main inhibitor to investment there was the lack of demand, for which there was no easy solution, he said. EU policymakers and central bankers say highly indebted countries will have no alternative for several years to curbing

public spending and shrinking the state, however politically unpalatable that may be. “Growth is the key to getting out of the crisis, we all agree on that,” Bundesbank chief Jens Weidmann, the ECB’s leading hawk, said in a speech to French businessmen last week. “But renouncing budget consolidation will not bring us closer to that objective.”

POLITICAL LIMITS

Barroso’s April 22 recognition of the political limits of austerity recalled his predecessor Romano Prodi’s 2002 comment that the EU’s budget rules were “stupid” because they were too rigid.

By Paul Taylor

“While I think this policy is fundamentally right, I think it has reached its limits,” Barroso said. “A policy to be successful not only has to be properly designed, it has to have the minimum of political and social support.” To some, that sounded a bit like the pope questioning the existence of God. It prompted gleeful “austerity is over” headlines in countries such as Ireland that have endured harsh cuts, and irritated several European governments. In Brussels, a senior official in regular contact with national leaders said Barroso had “miscommunicated” and there was no alternative to austerity, even if the word was avoided. “The idea that there will now be deficit spending, that the age of austerity is finished, is misleading,” the official said. “On the margins, we can postpone budget consolidation by a year, or by two years, but it’s not really the answer. The answer is growth, and that is only going to come through structural reform and improved productivity.” German Chancellor Angela Merkel, who has used Berlin’s financial clout since the start of the crisis to press for fiscal discipline, made clear that austerity and growth were not opposites and that budget savings must continue.

In a veiled criticism of close ally France, which has so far raised revenue rather than cut public spending to narrow its budget gap, Berlin says governments should avoid increasing the tax burden because that harms growth. Two events in the economics profession have sapped the theoretical case for so-called front-loaded austerity - making drastic public spending cuts at the start of an economic adjustment programme. First IMF chief economist Olivier Blanchard acknowledged that cutting government spending may have had a bigger impact than previously calculated on reducing economic output. Then U.S. economists found flaws in data underpinning the influential theory of Harvard economists Kenneth Rogoff and Carmen Reinhardt that public debt above 90% of GDP stunts growth. That leaves the economics of austerity murkier today than when the euro zone debt crisis struck in 2010, while the politics just keep getting harder. Governments in Greece, Ireland, Portugal, Spain and Italy that implemented austerity measures such as civil service pay and job cuts, pension freezes, raising the retirement age and easing hire-and-fire rules have been turfed out by voters. Their successors have faced mass protests, rising anti-austerity populist movements and a steep decline in public support for the European Union. EU policymakers were chilled to watch former Italian Prime Minister Mario Monti, a liberal technocrat revered in Brussels, crash and burn in a general election in February in which anti-austerity populists made stunning gains. The lesson that leaders such as French President Francois Hollande and new Italian Prime Minister Enrico Letta seem to have drawn is that they must pursue fiscal discipline by stealth while constantly talking up growth. The question is whether they will be willing to pursue bold economic reforms that loosen job protection, cut labour costs, break open closed professions and change the incentives to work. The political price of such measures may be high since they disturb vested interests, and the economic payoff in higher growth rates and more job-creation may take years to be felt.

Germany to pick up, but fall short of pace l

Q1 disappointed hopes for dynamic recovery; Weak economy could impact election campaign ANALYSIS

Germany’s economy will recover from a bout of winter weakness but fall well short of the dynamic growth rates of previous years as euro zone recession and global slowdown stunt exports and investment. There are homegrown problems too. What hue of government will result from September elections is injecting uncertainty and foreign investors cite worries about overregulation and Germany’s future energy mix after Chancellor Angela Merkel turned her back on nuclear power. Europe’s paymaster was long resilient to the euro debt crisis but contracted at the end of last year and only eked out meagre growth in the first quarter. The Bundesbank said last week a solid second quarter recovery was in prospect. Construction is expected to bounce back after a harsh winter and private consumption will grow thanks to low unemployment, inflation-busting wage increases and low interest rates. But even the government forecasts just 0.5% growth in 2013 and economists doubt German companies will start investing heavily in the short term. “Nobody expects strong growth for this year now especially as the first quarter was so sobering,” said Christoph Schmidt, head of the German Council of Economic Experts, advisors to the government known as the “wise men”. The economy grew just 0.1% in the first quarter after shrinking 0.7% in the last three months of 2012. “Trade will not contribute much, it could even drag on growth, so that leaves domestic demand,” Schmidt said. “Private consumption is relatively stable but investments are restrained and the key question will be when and how much they pick up.” And after the Munich-based Ifo think tank’s business climate

index climbed on Friday, it said growth should jump in the second quarter thanks in part to a major construction rebound. But that will be an ephemeral effect. Germany’s DIHK Chambers of Commerce cut its growth forecast for this year to 0.3% from 0.7%, citing concerns that exports will pick up less strongly than expected.

INVESTMENT POSTPONED

Uncertainty kills investment plans and a survey compiled by the “wise men” shows it is still significantly higher than in the

on the year. Japanese exports, meanwhile, have risen strongly since a new government there demanded expansionary money printing. “The yen has depreciated by 24% since September and in same period there was no change in the euro, so that is a huge advantage, and Japan and Germany are very strong in similar sectors,” said Christian Schulz, an economist at Berenberg Bank. Kai Carstensen, a senior Ifo economist, expects investment to pick up slightly in the second quarter given the resolution of the Cyprus bank crisis and the appointment of a government in Italy.

HOMEGROWN PROBLEMS

20 years leading up to the financial and debt crises. Capital investment is also dependent on world markets since so much of German industry is geared towards exports. Demand for German goods in fast-growing emerging markets such as China has compensated somewhat for Europe, mired in a debt crisis for more than three years. But a global slowdown and a weak Japanese yen have dimmed even that beacon of hope. Exports to countries outside the EU dropped 0.2% on the year in the first quarter. Sales to the euro zone were down 3.9%

In the medium-term, the lack of a government roadmap for dealing with rising energy prices following Chancellor Merkel’s decision to switch to green energy from nuclear is also weighing on investment. U.S. companies polled by the American Chambers of Commerce in Germany have warned that rising energy prices were making them cautious about investing. They also criticised bureaucracy and over-regulation, with 85% saying Germany needed to reform to keep up with its global competition. Another cause of uncertainty is the opposition centreleft’s “soak-the-rich” election campaign promises of new taxes even though Merkel, who governs with the pro-business Free Democrats, is still expected to be Chancellor after September’s polls. Lars Feld, another economic advisor to the government, said Germany should not sacrifice competitiveness just as its European neighbours were reforming to increase theirs.

May 29 - June 4, 2013

4 | CYPRUS | financialmirror.com

“We have a king… with a sell-by date” CB appoints interim CEO at Bank of Cyprus Greek banker Christos Sorotos has accepted the herculean task of interim CEO at Bank of Cyprus, with the bank’s first shareholders’ meeting under its new structure, determining the chief executive’s future next October. Sorotos, now based in the UK and with experience in corporate restructurings, takes up his duties on Wednesday, May 29, the central bank said. He had previously worked as a deputy governor at National Bank of Greece, country corporate officer for Citibank in Greece and general manager at Eurobank Greece. Bank of Cyprus is being recapitalised with own-funds taken from depositors who will become the bank’s new shareholders as part of 10 bln euro bailout promised to Cyprus by the EU and the IMF. Sorotos’ first task will be to downsize the bank’s branch network and workforce after absorbing the resolved Laiki Bank operations, reducing the headcount from 5,500 to no more than 4,250.

Guitar for sale: Hard Rock After just seven months of operation, Hard Rock Café Nicosia closed last week in what seems to be a conflict between the international brand and the local franchisee, probably exacerbated by the economic crisis. Staff at the multi-storey location in the heart of Nicosia went on strike last Wednesday after they said they were not paid for two months. There were several posts on facebook pages, but no official statement from the company, despite initial comments that the café would reopen after resolving “technical problems”. This never happened and the property remained shut throughout last week. A spokesman for Hard Rock International said in a statement sent to the Financial Mirror that initially “we were excited to open this location last year and disappointed that the franchisee in Nicosia was unable to fulfil its obligations and keep the location open.”

First yachts at Limassol Marina Limassol Marina welcomed the first 15 yachts last week with the delivery of the south eastern breakwater with the project being designated as a port of entry later in June. A further 50 reservations have been made by yacht owners who will gradually start filling up the 650 berths in Limassol’s most ambitious leisure project expected to cost some 500 mln euros. “The completion and operation of yet another phase of this ground-breaking project, is sending out a positive message for Cyprus. We are working hard to face the current challenges and are proving that we have the capabilities and strength to deliver this outstanding scheme as planned,” said Marios E. Lanitis, chairman of Limassol Marina Ltd. He added that due to the economic crisis that has hit Cyprus, some of the commercial aspects of the project have been postponed to early 2014, when the Marina is also expected to reach near-capacity and property owners will

start taking delivery of the seafront villas. Delivery of the Nereids apartments already started in early 2013.

Venus Rock investment to top €1 bln The Vebnus Rock resort at Ha Potami near Paphos will see a total investment of 1 bln euros, the project’s new owner, Charles Zhang, Chairman of the China Glory National Investment Company told President Nicos Anastasiades on Monday. Theodoros Aristodemou, chairman of Aristo Developers, who along with Dolphin Capital Investments sold the project for 280 mln euros, said: “The first investments (by Charles Zhang) were made in Cyprus and I am certain that more will follow because they have confidence in Cyprus, despite the

recent problems we are facing”. “The cost of the entire investment, until its completion in two to three years, might reach 1 bln euros”, Aristodemou said, adding that there are already immediate benefits from the deal, both regarding the issue of employment for the completion of the project and the immediate income from taxes. Zhang said that he decided to invest here because there are very good prospects and assured the president that local workers will be mostly used for the project.

Greece and Cyprus compete for a slice of Chinese housing-for-visa market Cyprus is facing tough competition from its EU partners buzz in the sector will go a long way to help boost economic in its bid to attract foreign investors with the promise of res- activity. Our disadvantage is that being a small place with limited idency permits for five years for those who purchase property worth at least EUR 300.000 and show proof of at least EUR available land on the coastal areas, there is a limit to how many large deals we can accommodate. Since Cyprus is not 30.000 in their bank account to cover living expenses. Greece recently passed a similar law allowing foreign a member of the Schengen area and the fact that Greece is nationals from third countries such as Russia, Ukraine and offering a lower investment threshold, this will for sure hurt China to qualify for a five-year residency visa, provided they Cyprus in the medium term. The massive negative publicity invest more than EUR 250.000 in real estate, without any that Cyprus received from the bank deposit haircut, the ecoother conditions. Spain and Portugal are also offering a nomic default and the continuing capital restrictions are also hurting Cyprus’s chances of attracting serious foreign scheme with a minimum threshold of EUR 500.000. investors. Foreign investors, particuUnofficial reports also suglarly the Chinese, are said to be By Shavasb Bohdjalian gest that a number of Cypriot keen to acquire residence perdevelopers have tarnished the mits in Greece, Spain and reputation of the island by Portugal as this would secure Approved Investment Advisor offering up to 25% commisthem easy access to the other and CEO of Eurivex sions to Chinese agents and 24 countries in the passportmiddlemen while other develfree Schengen area, in contrast to Cyprus which is not a member of the Schengen area, opers are reported to have attempted to sell low value houses where third country nationals need to apply for a visa to other for the “minimum price” of EUR 300.000 with the promise to rebate EUR 30.000 to the buyer to cover the first-year expensEU countries. Cypriot developers have already scored a major win espe- es. Such gimmicks have alerted the Chinese to the fact that cially with the Chinese investors, since according to media reports, about 600 to 1000 lots have been sold, mainly in the the real value of the properties they are being offered is significantly below the purchase price, which is why many are Pafos area. Cyprus scored another success after Dolphin Capital and now demanding additional guarantees and safeguards with Aristo Developers announced the sale for EUR 290 mln of all respect to the price volatility range that they will tolerate, their joint interest in the Venus Rock Golf Resort project to especially on the downside. It is obvious that there is a huge market in China, Russia Hong Kong investors. The government believes that the best way to clear the and other countries eager to secure an EU residency permit, backlog of unwanted properties built during the bubble peri- which is why this sector will continue to boom in the next od is to offload them on foreign investors, which at the same years. The question is whether Cyprus manages such a time will lead to new demand for housing and thus help land demand properly and fairly for the benefit of the country, the development companies out of their dire financial situation, sellers, as well as the buyers. help reduce unemployment and generally create economic Shavasb@eurivex.com activity, while also generating new taxes and other revenue. The small size of Cyprus is both an advantage and a disadvantage. It’s an advantage if the country closes another five (Eurivex Ltd. is a Cyprus Investment Firm, authorized and to ten deals similar to the Aristo deal, then it will have sold regulated by CySEC, license #114/10. Eurivex is an approved most available land along the coastal areas and if managed Nominated Adviser for listings on the Emerging Companies properly, the unemployment problems in the sector will have Market of the Cyprus Stock Exchange. The views expressed been solved to a large degree, the government will generate above are personal and do not bind the company and are satisfactory income from the transfer fees and the renewed subject to change without notice)

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Anticorruption measures must be given top priority The present economic and financial crisis has created a unique opportunity for the government to proceed with structural changes, including the implementation of the necessary Anticorruption Measures to ensure transparency and good regulation.

Suggested Anticorruption Measures

1. Consider the recent suggestions of Transparency International Cyprus for the implementation of a National Strategic Anti-Corruption Action Plan in the first instance, the setting up of an Independent Commission against Corruption (ICAC), and the appointment of an Anti-Corruption Commissioner. The ICAC ought to have investigative authorities and be staffed with competent investigators in the field of corruption. In order for the government to have political stability and electoral accountability the general public will need to trust those in authority, including elected politicians and high ranking public officials. Thus, those in authority and power will need to set the ‘tone at the top’ for a society where principles such as meritocracy, integrity, competence, ethical behaviour and impartiality of government institutions are practiced.

2. Proceed with a Whistleblower Protection Act

A whistleblower is a person who tells to someone in authority about alleged dishonest or illegal activities (misconduct, wrongdoing) occurring in a government department or private company or organisation. The alleged misconduct may be classified in many ways; for example, a violation of a law, rule, regulation and/or a direct threat to public interest, such as fraud, health/safety violations, and corruption. The parliament must implement a Whistleblower Protection Act so that an employee or other third party will not be dismissed, retaliated or treated unfairly because of whistleblowing. If he is, he can then claim unfair treatment –and will be protected by law as long as certain criteria are met.

3. Introduce regulation for the preservation of evidence and especially electronic evidence

Many cases that are now investigated by government authorities (i.e. Ministry of Justice and CySEC – the Securities and Exchange Commission) or other third parties cannot be tried in court because of the lack of evidence and especially digital evidence. This is so because the accused

By Rakis Christoforou BBA,CPA/ABV/CFF, CGMA, ACFE

party may be abusing the system by claiming that it does not have the evidence requested when in fact it did or should have but destroyed it later in the process. This situation needs to be resolved in a similar way like the court case Zubulake vs UBS in the U.S. in 2006. The case has set important practices relating to both the legal and technical aspects of electronic discovery, as the relevant communication among interested parties was available in digital form. The main issues raised were: The scope of a party’s duty to preserve digital evidence during the course of litigation or even when first acknowledged that a chance of litigation exists; The imposition of sanctions for the spoliation of digital evidence.

4. Implement new regulations against bribery and other wrongdoings

Bribery is occurring when a person offers, gives or promises to give a “financial or other advantage, or favour” to another individual in exchange for “improperly” performing a “relevant function or activity” (this is actually an exchange

FXTM at the iFXEXPO The iFXEXPO returns to Limassol this week at the 5-star Grand Resort Hotel as the industry’s leading B2B expo, an exclusive event in the forex calendar which allows brokers, liquidity providers, industry leaders and other financial experts to join forces and drive the industry forward together. ForexTime Ltd (FXTM), the forex broker founded by Andrey Dashin, will be marking a strong presence at this year’s iFXEXPO on on May 29 and 30, promoting their innovative partnership programs such as the FXTM Introducer Program at Stand 16. And because half the fun of an expo is a thrilling after-party, FXTM is sponsoring a glamorous evening of entertainment at the chic Dolce club in Limassol, tonight, with a full agenda of nonstop music and breathtaking performances by a variety of entertainers. FXTM is also offering the chance to win one of 200 free tickets to this party by visiting FXTM’s Facebook page.

EIB president to visit Werner Hoyer, President of the European Investment Bank, will pay an official visit to Cyprus on Thursday, May 30. During his visit, Hoyer will meet with President Nicos Anastasiades and will hold a series of contacts with Finance Minister Haris Georgiades and will sign an agreement for a loan of 100 mln euros for the financing of projects and programmes which are co-funded by the Cohesion Fund and the Structural Funds.

Petroleum product sales down 12.8% Sales of petroleum products dropped by 12.8% over the year earlier in the first four months of the year to 401,472 tonnes in January-April compared with 460,155 in the same period of 2012. In April, the first full month after the banking crisis, total sales fell by a less mild 7.1% to 29,201 tonnes. This was mainly because of a 34.1% increase in purchases of marine gasoil by ships to 4,600 tonnes, which reflects a buoyant shipping sector, as well as a 8.5% rise in purchases of heavy fuel oil for electricity purposes to 16,582 tonnes, which could reflect either lower oil prices or an unusually hot late April. On the retail side, sales of unleaded 95 RON gasoline at petrol stations fell by 2.6% over the year earlier in April, whereas sales of the more expensive unleaded 98 tumbled by 22.9%. Total stocks of petroleum products recorded a decline of 10.3% at the end of April compared with the previous month and a fall of 24% compared with April 2012.

Motor reg decline deepens in April The decline in motor vehicle registrations deepened in April, with total registrations dropping by 36.8% over the year earlier, having fallen by 35.7% in March. The declines in March and April are the steepest on Sapienta Economics records going back to 2003. The number of motor vehicle registrations reached 6,135 in January - April 2013, compared with 9,712 in January - April 2012. Registrations of private saloon cars fell by 36% to 4,621 from 7,223 in January - April 2012. www.sapientaeconomics.com

of “favours” involving a wrongful act). The offence of being bribed is defined as requesting, accepting or agreeing to accept such an advantage, in exchange for improperly performing such a function or activity. Financial or other advantage “could potentially encompass items such as contracts, non-monetary gifts and offers of employment or promotion”. Bad practices, nepotism and favoritism are a major source of problems in Cyprus since our Independence in 1960. Above Acts alone, though may not solve the problem, will impose an additional burden for those who want to continue such practices. The passing of such regulations is expected among other things to be given some attention abroad and will help attract international investors. More than ever, the present crisis in Cyprus demands an approach that also accounts for Anticorruption measures. It may be the best chance that we have as a country for curing some of the long-lasting ills of our society. It remains, therefore, fundamental that the government rises to the occasion, grasps this unique opportunity, and implement, if not all, at least some of the measures suggested above at the first stage. This could be the key factor for the government’s accountability and trust among its constituents, international investors and foreign governments. It will definitely help towards regaining much of the government’s damaged prestige. Rakis Christoforou is a Certified Public Accountant (CPA), Accredited in Business Valuation (ABV) and Certified in Financial Forensics (CFF). He is the Vice Chairman of The committee of Economic Crime and Forensic Accounting (ECFA) of The Institute of Certified Public Accountants of Cyprus (ICPAC), member of AICPA (American Institute of Certified Public Accountants) and ACFE (Association of Certified Fraud Examiners). rakis@spidernet.com.cy

May 29 - June 4, 2013

6 | OPINION | financialmirror.com

Corruption, transparency and “we told you so” EDITORIAL Now that the dust has settled and people have already forgotten the cocky “nothing wrong here” comments in the aftermath of the Moneyval report, perhaps it’s time to sit back and take a good look at how badly we dealt with the whole issue, which, at best can be described as a public relations nightmare, and see how we can move on. There is no doubt in anyone’s mind that corruption exists, both with monetary rewards and political favouritism. Transparency is a must and meritocracy must become the rule, not the exception. President Anastasiades has been given a golden opportunity and a public mandate to clean this mess and

appoint or hire people in public positions based on what they can do and not which party they belong to. But he is moving very slowly and with the exception of a handful of appointments, nothing much has changed from the previous administration. The feeling among ordinary people is that they have been let down – by the politicians, the banks, the government and their employers. People want to look up to role models and be given a ray of hope that things will improve. But this can only come from our leadership, who for fear of losing precious voters, don’t want to upset the status quo and are content with sweeping problems under the carpet. And if we want to regain the trust of our European partners, the Moneyval report should be taken much more seriously and not brushed to one side saying that other countries rank worse than Cyprus. Unfortunately

for us, other countries also have a higher rate of prosecution and people have ended up in jail. Has anyone gone to jail in Cyprus on charges of corruption or for “crimes against the national interest”? The content of the Moneyval report is identical to the conclusions of the Del Ponte investigations for the Hague Tribunal in search of the Milosevic millions. We know what happened but chose, once again, to sweep everything under the carpet. Even former Laiki boss Andreas Vgenopoulos claimed he had damning documents about the pro-Milosevic deals at the bank, but has so far failed to produce a single sheet of evidence to back up the claim. Instead of pointing the finger at others, let’s start by putting our own house in order. Let’s admit to mistakes of the past, prosecute those who have broken the law and restore faith in the public. And let’s do it fast.

Is Eurogroup destroying the European Union? After the devastation of WWII, the establishment of the Common Market, later the European Union ushered in an era of hope and unity for Europe. The effort has been a huge success, until recently. The Union became a club which countries were anxious to join. This popularity is fading rapidly. Iceland, a country that once applied for EU membership, has changed its mind. Iceland’s new government has indicated it would drop its bid to join the EU. Edmund Phelps, Nobel Laureate in economics, warned Iceland against EU membership, stating quite plainly that the EU experiment might yet “prove unworkable, unsuccessful”. In Great Britain, popular skepticism has reached the point where a new political party dedicated to exiting the EU is one of the fastest growing political forces in Britain. A referendum within the next few years allowing citizens to vote on whether Britain should exit the EU is now a near certainty. More generally a survey of European countries by the prestigious Pew Research Center has found a major drop in European popular support for the EU. Surprisingly, France, one of the eight countries sampled and the leader in establishing the European Union, registered the sharpest drop in sentiment. Last year 60% of the French had expressed a favourable impression of the EU. The current poll featured a 19 point drop, with only 41 % of respondents indicating they had a favourable impression.

WHY THE CHANGE?

Cypriots are in a good position to offer an opinion as to reasons for this change. Rarely has any country not defeated in warfare suffered the sort of economic destruction inflicted on Cyprus by the Eurogroup. Established by the EU to govern the common currency, the Eurogroup today overshadows its parent. In a case of the “tail wagging the dog” it is the Eurogroup

FinancialMirror

along with the IMF and the European Central Bank (the Troika) which now wields the real power in Europe and influences public opinion. While the EU deals with more abstract concepts like human rights, the movement of people across borders, safety and san-

By Dr. Jim Leontiades Cyprus International Institute of Management itation standards, the Eurogroup has the power to rule, or ruin, the very lives of its citizens. As we know all too well in Cyprus, it can dictate to member countries on matters such as taxation, salaries, retirement, privatisation, employment, the viability of its industries, the economic model a country should follow, etc. This assumption of power could perhaps be more readily accepted if its efforts were crowned with success. As we are all too aware, just the opposite has been the case. The Eurogroup has led Europe into the greatest financial crisis since the great depression. The latest GDP figures show the Eurozone registering a sixth consecutive quarter of negative growth.

DEMOCRATIC DEFICIT

Even more significant as regards public opinion is the decidedly undemocratic nature of the Eurogroup’s governance. While the EU has broad ranging objectives and a dem-

ocratically elected parliament, the Eurogroup is primarily a financial organisation. Its concern is with national finances, exercising a banker’s control with a banker’s mentality. As with any purely financial organisation, decisions are made largely by those members who have the necessary material resources necessary to achieve the organisation’s objectives. Smaller countries have very little voice. Accounts of decision making within the Eurogroup make it clear that Germany and the IMF make the key decisions. The others follow. While the Eurogroup gives the impression that it knows what it is doing, the results do not bear this out. Eurogroup meetings proceed from one crisis to another. While the EU has been associated with significant benefits and citizen’s rights, the Eurogroup is associated by millions with austerity and autocratic decision making. Unfortunately, the failures and actions of the Eurogroup reflect unfavourably on its parent, the EU. The EU is not unaware of the negative sentiment this is creating against it and the dangers it poses to the entire European movement. The European parliament has made no secret of its disagreement and opposition to the methods of the Eurogroup. In an attempt to counter this growing antipathy, both the President of the European Commission (Jose Manuel Barroso) and the President of the European Parliament (Martin Schulz) have recently gone out of their way to offer their support to President Anastasiades. But will this be enough to overcome the cultural difference between the spirit of partnership that provided the basis for the foundation and success of the EU and the quite different “banker” ethos of the Eurogroup?

Women In Business to meet, greet and get motivated

Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

The first meeting of International Women In Business to “Meet, Greet & Get Motivated” will be held at the Cleopatra Hotel, Nicosia on Sunday, June 2, from 10 a.m. to 12 noon. This will be a networking opportunity for local and international women in business to listen to the success stories of two International Women in Business from Iceland who will be interviewed in a live link broadcast from Iceland, where they will share share their experience of how they

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

turned crash into cash, leading a jet setting life around the world. “At IWIB, we invest in our global team of International Women in Business and we illustrate first hand the benefits of being connected in business,” said Sarah Pavlou, cofounder and director of IWIB Cyprus. For information and to register, visit the website http://www.iwib.org/iwib-event-nicosia-cyprus

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

May 29 - June 4, 2013

8 | COMMENT | financialmirror.com

Europe’s Troika should grow up In early 2010, a group of men (and a few women) in dark suits landed in Athens. They belonged to a global institution, the International Monetary Fund, and to a pair of regional ones, the European Commission and the European Central Bank. Their mission was to negotiate the terms and conditions of a financial bailout of Greece. A few months later, what became known as the “troika” was dispatched to Ireland, then to Portugal, and later to Cyprus. This endeavor was bound to have wide implications. The troika negotiated what ended up being the largest financial assistance packages ever: loans to Greece from the IMF and European partners are set to reach €240 bln, or 130% of the country’s 2013 GDP – far more in both absolute and relative terms than any country has ever received. Loans to Ireland (€85 bln) and Portugal (€78 bln) are also significantly bigger than those usually provided by the IMF. Moreover, cooperation between the three institutions is unprecedented. Back in 1997-1998, during the Asian crisis, the G-7 flatly rejected Japan’s proposal for an Asian Monetary Fund. Now the IMF has even accepted a minority-lender role, with the bulk of assistance coming from the European Stability Mechanism (ESM), a new institution often viewed as an embryonic European Monetary Fund. It is frequently argued that the size of the assistance packages is a testament to Europe’s clout within the IMF. Perhaps, but the packages are, first and foremost, a consequence of the constraints to which Europeans were (and still are) subject. Economic adjustment is necessarily slower within a monetary union than it is for countries with their own currency, because, even for very flexible economies, prices change more slowly than the exchange rate. Delivering the same result therefore takes more time, and requires keeping countries in intensive care for longer – and at higher cost. Three years later, the results are mixed at best. Unemployment has increased much more than anticipated and social hardship is unmistakable. There is one bright spot: Ireland, which is set to recover from an exceptionally severe financial crisis. But there is also a dark spot: Greece, where

GDP has shrunk by 20% since 2009 and where the public debt/GDP ratio is now higher than anticipated at the launch of the program, despite the debt reduction negotiated with private creditors in February 2012. This is not because of a lack of fiscal consolidation. On the contrary, the Greek authorities have done more than planned on this front. But

By Jean Pisani-Ferry

the collapse of GDP has necessarily implied a rising debt ratio, driving the country into a recessionary spiral as economic contraction forces further spending cuts. Could the troika have done better? It was not responsible for existing monetary conditions – a currency union with a central bank focused on price stability. But European officials’ hesitant response to the crisis added to the difficulty. Prolonged controversies over the terms and conditions of assistance and the absurdly high interest rate initially set on official loans exacted a heavy toll on countries already under stress. Furthermore, the troika made three mistakes. First, Greek debt reduction was postponed for too long. Once it became clear that the burden was unbearable, debt should have been cut expeditiously. Too many creditors were reimbursed at par on their maturing claims. Second, the troika based its programs on overly optimistic assumptions. It misjudged the consequences of fiscal consolidation and credit constraints, underestimating the contraction of employment and overestimating exports and privatization receipts. Finally, not unlike what happened during the Asian crisis in the late 1990’s, the troika took country cases one by one. As a result, it did not pay enough attention to cross-country spillovers and deteriorating conditions in the wider eurozone.

Should the troika survive? Its three participating institutions have different mandates and different roles. It was perhaps inevitable that initially they worked jointly; but there is reason to question such an approach now. Operationally and financially, the IMF has become much more involved in Europe than its global shareholders deem sustainable. It should become a catalytic lender whose participation in eurozone programs remains desirable but not indispensable – giving it the possibility to disagree and walk away. The ECB is in an odd position as well, but for different reasons. As the eurozone’s central bank, rather than a lending institution, it does not have a clear role in negotiations on behalf of creditors. If it remains in the troika, its participation should be mostly silent. Finally, Europe should transform the ESM into a European Monetary Fund capable of providing policy assessment and advice, as well as financial assistance – possibly drawing on European Commission staff. Beyond European specifics, the troika experiment answers a question of major importance to other parts of the world: Can the IMF cooperate with regional institutions? The answer is yes – but not easily. The troika has proved functional, and Europe would have been at pains to provide conditional assistance to eurozone countries without the IMF’s participation and support. But cooperation has proved to be difficult, if only because each participating institution has rules and constraints that are not easy to reconcile with the others’. This column draws on a Bruegel report co-authored with André Sapir and Guntram Wolff. Jean Pisani-Ferry is Professor of Economics at Université Paris-Dauphine and currently serves as Director of Economic Policy Planning for the Prime Minister of France. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Misreading the global economy In April 2010, the International Monetary Fund’s World Economic Outlook offered an optimistic assessment of the global economy, describing a multi-speed recovery strong enough to support roughly 4.5% annual GDP growth for the foreseeable future – a higher pace than during the bubble years of 2000-2007. But, since then, the IMF has steadily pared its economic projections. Indeed, this year’s expected GDP growth rate of 3.3% – which was revised downward in the most recent WEO – will probably not be met. Persistent optimism reflects a serious misdiagnosis of the global economy’s troubles. Most notably, economic projections have vastly underestimated the severity of the eurozone crisis, as well as its impact on the rest of the world. And recovery prospects continue to depend on the emerging economies, even as they experience a sharp slowdown. The WEO’s prediction of a strengthening recovery this year continues the misdiagnosis. European Central Bank President Mario Draghi’s announcement last summer that the ECB would do “whatever it takes” to preserve the euro reassured financial markets. But, as pressure from financial markets has eased, so has European leaders’ incentive to address problems with the eurozone’s underlying economic and political dynamics. Easy ECB liquidity is now sustaining a vast swath of Europe’s banking system. The eurozone is operating under the pretense that public and private debts will, at some point, be repaid, although, in many countries, the distress now is greater than it was at the start of the crisis almost five years ago. As a result, banks, borrowers, and governments are dragging each other into a vicious downward spiral. Politicians have exacerbated the situation by doubling down on fiscal austerity, which has undermined GDP growth while failing to shrink government debt/GDP ratios. And no decisive policy action aimed at healing private balance sheets appears imminent. Moreover, Europe’s problems are no longer its own.

Europe’s extensive regional and global trade networks mean that its internal problems are impeding world trade and, in turn, global economic growth. In 2012, world trade expanded by only 2.5%, while global GDP grew at a disappointing 3.2% rate. Periods in which trade grows at a slower pace than output are rare, and reflect severe strain on the global economy’s

By Ashoka Mody

health. While the trauma is no longer acute, as it was in 2009, wounds remain – and they are breeding new pathologies. Unfortunately, the damage is occurring quietly, enabling political interests to overshadow any sense of urgency about the need to redress the global economy’s intensifying problems. Against this bleak background, it is easy to celebrate the success of emerging markets. After all, emerging and developing economies are growing much faster than the advanced countries. But even the world’s most dynamic emerging markets – including China, Brazil, and India – are experiencing a sharp deceleration that cannot be ignored. Consider India, where growth is now running at an annualized rate of 4.5%, down from 7.7% annual growth in 2011. To be sure, the IMF projects that India’s economy will rebound later in 2013, but the basis for this optimism is unclear, given that all indicators so far suggest another dismal year. The emerging economies’ supposed resilience, which has buoyed economic forecasts in recent years, needs to be reassessed. Like the advanced economies, emerging

economies experienced a boom in 2000-2007. But, unlike the advanced economies, they maintained high GDP growth rates and relative stability even at the height of the crisis. This was viewed as powerful evidence of their new economic might. In fact, it was largely a result of massive fiscal stimulus and credit expansion. Indeed, as the effects of stimulus programs wear off, new weaknesses are emerging, such as persistent inflation in India and credit misallocation in China. Given this, the notion that emerging economies will recapture the growth levels of the bubble years seems farfetched. Economic forecasts rest on the assumption that economies ultimately heal themselves. But economies’ powerful self-healing capabilities work slowly. More problematic, a misdiagnosis can lead to treatments that impair the healing process. Overly optimistic economic projections based on mistaken assessments of the global economy’s ailments thus threaten recovery prospects – with potentially far-reaching consequences. In Europe, the banks’ wounds must be closed – weak banks must be shut down or merged with stronger banks – before recovery can begin. This will require an extensive swap of private debts for equity. For the global economy, the malaise reflected in anemic trade growth calls for coordinated fiscal stimulus by the world’s major economies. Otherwise, the risk of another global recession will continue to rise. Ashoka Mody, a former mission chief for Germany and Ireland at the International Monetary Fund, is currently Visiting Professor of International Economic Policy at the Woodrow Wilson School of Public and International Affairs, Princeton University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | COMMENT | 9

Europe’s lost Keynesians There is no magic Keynesian bullet for the eurozone’s woes. But the spectacularly muddle-headed argument nowadays that too much austerity is killing Europe is not surprising. Commentators are consumed by politics, flailing away at any available target, while the “anti-austerity” masses apparently believe that there are easy cyclical solutions to tough structural problems. The eurozone’s difficulties, I have long argued, stem from European financial and monetary integration having gotten too far ahead of actual political, fiscal, and banking union. This is not a problem with which Keynes was familiar, much less one that he sought to address. Above all, any realistic strategy for dealing with the eurozone crisis must involve massive write-downs (forgiveness) of peripheral countries’ debt. These countries’ massive combined bank and government debt – the distinction everywhere in Europe has become blurred – makes rapid sustained growth a dream. This is hardly the first time I have stressed the need for wholesale debt write-downs. Two years ago, in a commentary called “The Euro’s Pig-Headed Masters,” I wrote that “Europe is in constitutional crisis. No one seems to have the power to impose a sensible resolution of its peripheral countries’ debt crisis. Instead of restructuring the manifestly unsustainable debt burdens of Portugal, Ireland, and Greece (the PIGs), politicians and policymakers are pushing for ever-larger bailout packages with everless realistic austerity conditions.” My sometime co-author Carmen Reinhart makes the same point, perhaps even more clearly. In a May 2010 Washington Post editorial (co-authored with Vincent Reinhart), she described “Five Myths About the European Debt Crisis” – among them, “Myth #3: Fiscal austerity will solve Europe’s debt woes.” We have repeated the mantra dozens of times in various settings, as any fair observer would confirm. In a debt restructuring, the northern eurozone countries (including France) will see hundreds of billions of euros go up in smoke. Northern taxpayers will be forced to inject massive amounts of capital into banks, even if the authorities impose significant loss-

es on banks’ large and wholesale creditors, as well they should. These hundreds of billions of euros are already lost, and the game of pretending otherwise cannot continue indefinitely. A gentler way to achieve some modest reduction in public and private debt burdens would be to commit to a period of sustained but moderate inflation, as I recommended in December 2008 in a commentary entitled “Inflation is Now the Lesser Evil.” Sustained moderate inflation would help to bring down the real value of real

By Kenneth Rogoff

estate more quickly, and potentially make it easier for German wages to rise faster than those in peripheral countries. It would have been a great idea four and a half years ago. It remains a good idea today. What else needs to happen? The other steps involve economic restructuring at the national level and political integration of the eurozone. In another commentary, “A Centerless Euro Cannot Hold,” I concluded that “without further profound political and economic integration – which may not end up including all current eurozone members – the euro may not make it even to the end of this decade.” Here, all eyes may be on Germany, but today it is really France that will play the central role in deciding the euro’s fate. Germany cannot carry the euro on its shoulders alone indefinitely. France needs to become a second anchor of growth and stability. Temporary Keynesian demand measures may help to sustain short-run internal growth, but they will not solve France’s longrun competitiveness problems. At the same time, France and Germany must both come to terms with an approach that leads to far greater political union within a couple of decades. Otherwise, the coming banking union and fiscal transfers will lack the neces-

sary political legitimacy. As my colleague Jeffrey Frankel has remarked, for more than 20 years, Germany’s elites have insisted that the eurozone will not be a transfer union. But, in the end, ordinary Germans have been proved right, and the elites have been proved wrong. Indeed, if the eurozone is to survive, the northern countries will have to continue to help the periphery with new loans until access to private markets is restored. So, given that Germany will be picking up many more bills (regardless of whether the eurozone survives), how can it best use the strength of its balance sheet to alleviate Europe’s growth problems? Certainly, Germany must continue to acquiesce in an everlarger role for the European Central Bank, despite the obvious implicit fiscal risks. There is no safe path forward. There are a number or schemes floating around for leveraging Germany’s lower borrowing costs to help its partner countries, beyond simply expanding the ECB’s balance sheet. For meaningful burden-sharing to work, however, eurozone leaders must stop dreaming that the single currency can survive another 20 or 30 years without much greater political union. Debt write-downs and guarantees will inevitably bloat Germany’s government debt, as the authorities are forced to bail out German banks (and probably some neighboring countries’ banks). But the sooner the underlying reality is made transparent and becomes widely recognized, the lower the long-run cost will be. To my mind, using Germany’s balance sheet to help its neighbors directly is far more likely to work than is the presumed “trickle-down” effect of a German-led fiscal expansion. This, unfortunately, is what has been lost in the debate about Europe of late: However loud and aggressive the anti-austerity movement becomes, there still will be no simple Keynesian cure for the single currency’s debt and growth woes. Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

May 29 - June 4, 2013

10 | COMMENT | financialmirror.com

Why Turkey is thriving A recent visit to Turkey reminded me of its enormous economic successes during the last decade. The economy has grown rapidly, inequality is declining, and innovation is on the rise. Turkey’s achievements are all the more remarkable when one considers its neighborhood. Its neighbors to the west, Cyprus and Greece, are at the epicenter of the eurozone crisis. To the southeast is war-torn Syria, which has already disgorged around one million refugees into Turkey. To the east lie Iraq and Iran. And to the northeast lie Armenia and Georgia. If there is a more complicated neighborhood in the world, it would be difficult to find it. Yet Turkey has made remarkable strides in the midst of regional upheavals. After a sharp downturn in 1999-2001, the economy grew by 5% per year on average from 2002 to 2012. It has remained at peace, despite regional wars. Its banks avoided the boom-bust cycle of the past decade, having learned from the banking collapse in 2000. Inequality has been falling. And the government has won three consecutive elections, each time with a greater share of the popular vote. There is nothing flashy about Turkey’s rise, which has been based on fundamentals, rather than bubbles or resource discoveries. Indeed, Turkey lacks its neighbors’ oil and gas resources, but it compensates for this with the competitiveness of its industry and services. Tourism alone attracts more than 30 million visitors annually, making Turkey one of the world’s top destinations.

By Jeffrey D. Sachs

Even a short stay in Ankara allows one to see these underlying strengths. The airport, highways, and other infrastructure are first class, and a high-speed intercity rail network links Ankara with other parts of the country. Much of the advanced engineering is homegrown. Turkish construction firms are internationally competitive and increasingly win bids throughout the Middle East and Africa. Turkey’s universities are rising as well. Ankara has become a hub of higher education, attracting students from Africa and Asia. Many top programs are in English, ensuring that Turkey will attract an increasing number of international students. And the country’s universities are increasingly spinning off high-tech companies in avionics, information technology, and advanced electronics, among other areas. To its credit, Turkey has begun to invest heavily in sustainable technologies. The country is rich in wind, geothermal, and other renewable energy, and will most likely become a global exporter of advanced green innovations. Waste-treatment facilities are not typically tourist attractions, but Ankara’s novel integrated urban waste-management system has rightly attracted global attention. Until a

Turkey passes “wealth amnesty” law to lure back funds from abroad The Turkish parliament has passed a “wealth amnesty” law designed to lure back funds held abroad by affluent Turks without punitive taxes and fines. Under the legislation, Turks will pay just 2% on eligible funds, avoiding taxes that could otherwise reach 30-40%. They will also avoid an investigation into whether the wealth was generated in Turkey and improperly kept overseas. In order to benefit from the amnesty, Turkish individuals or companies will be obliged to declare their wealth before the end of July. Turkey last used such a programme in 2009 to help mitigate the effects of the global financial crisis, drawing backing about 50 bln lira ($28 bln). Turkey was Europe’s fastest-growing economy in 2011, expanding 8.5%, but growth slowed sharply to 2.2% last year and the government is keen to see a recovery ahead of an election cycle beginning next year.

few years ago, the waste was dumped into a fetid, stinking, noxious landfill. Now, with cutting-edge technology, the landfill has been turned into a green zone. The private waste-management company ITC receives thousands of tons of solid municipal waste each day. The waste is separated into recyclable materials (plastics, metals) and organic waste. The organic waste is processed in a fermentation plant, producing compost and methane, which is used to produce electricity in a 25-megawatt power plant. The electricity is returned to the city’s power grid, while the heat exhaust is piped to the facility’s greenhouses, which produce tomatoes, strawberries, and orchids. Turkey’s diversified, innovative base of industry, construction, and services serves it well in a world in which market opportunities are shifting from the United States and Western Europe to Africa, Eastern Europe, the Middle East, and Asia. Turkey has been deft in seizing these new opportunities, with exports increasingly headed south and east to the emerging economies, rather than west to high-income markets. This trend will continue, as Africa and Asia become robust markets for Turkey’s construction firms, information technology, and green innovations. So, how did Turkey do it? Most important, Prime Minister Recep Tayyip Erdogan and his economics team, led by Deputy Prime Minister Ali Babacan, have stuck to basics and looked to the long term. Erdogan came to power in 2003, after years of short-term instability and banking crises. The International Monetary Fund had been called in for an emergency rescue. Step by step, the Erdogan-Babacan strategy was to rebuild the banking sector, get the budget under control, and invest heavily and consistently where it counts: infrastructure, education, health, and technology. Smart diplomacy has also helped. Turkey has remained a staunchly moderate voice in a region of extremes. It has kept an open door and balanced diplomacy (to the extent possible) with the major powers in its neighborhood. This has helped

Turkey not only to maintain its own internal balance, but also to win markets and keep friends without the heavy baggage and risks of divisive geopolitics. No doubt, Turkey’s ability to continue on a rapid growth trajectory remains uncertain. Any combination of crises – the eurozone, Syria, Iraq, Iran, or world oil prices – could create instability. Another global financial crisis could disrupt shortterm capital inflows. A dangerous neighborhood means inescapable risks, though Turkey has demonstrated a remarkable capacity during the last decade to surmount them. Moreover, the challenge of raising educational quality and attainment, especially of girls and women, remains a priority. Fortunately, the government has clearly acknowledged the education challenge and is pursuing it through school reforms, increased investments, and the introduction of new information technologies in the classroom. Turkey’s successes have deep roots in governmental capacity and its people’s skills, reflecting decades of investment and centuries of history dating back to Ottoman times. Other countries cannot simply copy these achievements; but they can still learn the main lesson that is too often forgotten in a world of “stimulus,” bubbles, and short-term thinking. Long-term growth stems from prudent monetary and fiscal policies, the political will to regulate banks, and a combination of bold public and private investments in infrastructure, skills, and cutting-edge technologies. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Turkey wants to move ahead on EU path in June Turkey is likely to take a long-awaited step on its path towards European Union entry next month, EU officials said on Monday, after France eased its opposition to Ankara’s accession talks. Turkey’s EU talks have ground to a halt in recent years, in part because of opposition from France, as well as because of an intractable dispute between Ankara and Cyprus. But relations with France have improved since the arrival of President Francois Hollande last year, and Paris has agreed to drop its opposition to discussing Ankara’s preparations in some policy areas. Ireland’s foreign minister said EU governments were likely to start talks with Turkey on issues related to regional policy - one of the 35 “chapters” an EU candidate has to complete before it is ready to become a member - in June. Turkey has so far completed talks in only one of the policy areas. “It is a sign of the continued commitment of both sides

to moving the accession process forward,” Eamon Gilmore told a news conference in Brussels. Ireland holds the rotating presidency of the EU until July and oversees many policy debates in the bloc. The regional policy chapter covers issues related to how a country spends EU aid in poorer regions. Many EU governments believe keeping Turkey on the EU path is important because of Ankara’s rising clout as a powerbroker in the Middle East and its growing economic weight. France, and Germany, have been reluctant because of Turkey’s relative size and potential influence in the bloc. German Chancellor Angela Merkel said in February she favoured new talks to revive Turkey’s stalled EU membership bid. Despite waning domestic support for joining the EU, Ankara has continued to push for full membership of the union and has said it wants to join before 2023, the centenary of the founding of the Republic of Turkey.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.com

AÚ. 917

∆∂∆∞ƒ∆∏, 29 ª∞´√À, 2013

¡¤ÔÈ ·˘ÛÙËÚÔ› Î·ÓfiÓÂ˜ ÁÈ· ÌË ÂÍ˘ËÚÂÙÔ‡ÌÂÓ· ‰¿ÓÂÈ· Το προσχέδιο που απέστειλε η Κεντρική Τράπεζα στα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα τησ Κύπρου Þσον αφορά την ταξινÞµηση των µη εξυπηρετούµενων και ρυθµισµένων χορηγήσεων αποκαλύπτει η εφηµερίδα µασ. Με τισ αλλαγέσ που τροχιοδροµούνται το επÞµενο διάστηµα αναµένεται να εκτοξευθούν τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια των τραπεζών και των συνεργατικών πιστωτικών ιδρυµάτων καθώσ θα υιοθετηθούν νέοι αυστηροί κανÞνεσ. Με βάση την εγκύκλιο που απέστειλε ο ∆ιευθυντήσ του Τµήµατοσ Εποπτείασ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Γιάγκοσ ∆ηµητρίου οι νέεσ αλλαγέσ αναµένεται εφÞσον υλοποιηθούν να εκτοξεύσουν το ύψοσ των µη εξυπηρετουµένων χορηγήσεων των τραπεζών και των συνεργατικών πιστωτικών ιδρυµάτων σε επίπεδα ρεκÞρ. Συγκεκριµένα µε οδηγίεσ τησ ΤρÞικα και µε τη σύµφωνο γνώµη τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ: - Μετά απÞ πάροδο 90 ηµερών ακÞµη και

σε περίπτωση που η αξία τησ υποθήκησ υπερβαίνει την αξία τησ χορήγησησ το δάνειο θα θεωρείται µη εξυπηρετούµενο. - Σε περιπτώσεισ αναδιάρθρωσησ δανείων απαγορεύεται ρητά η περίοδοσ καταβολήσ χάριτοσ ή πληρωµήσ τÞκων για εύλογο χρονικÞ διάστηµα. Η επιµήκυνση του χρÞνου αποπληρωµήσ των δανείων θα καθοριστεί µέσω του δικαιώµατοσ που θα δίνεται στο δανειολήπτη να καταβάλλει µέχρι και το 80% τησ προηγούµενησ δÞσησ. Για παράδειγµα εάν ένασ δανειολήπτησ κατέβαλλε 1000 ευρώ µηνιαίωσ θα µπορεί να καταβάλλει 800 ευρώ επιµηκύνοντασ ανάλογα το δάνειο του. Σε Þτι αφορά τουσ τρεχούµενουσ λογαριασµούσ σε περιπτώσεισ Þπου πελάτησ οποιοδήποτε χρηµατοπιστωτικού ιδρύµατοσ υπερβαίνει κατά 5% το Þριο που του παραχωρείται (παρατράβηγµα) αυτÞµατα θα κατατάσσεται στην κατηγορία των µη εξυπηρετούµενων δανείων. ΕκπρÞσωποι χρηµατοπιστωτικών ιδρυµά-

των που µίλησαν στην εφηµερίδα µασ εξέφρασαν την ανησυχία τουσ για τουσ νέουσ αυστηρούσ κανÞνεσ που τροχιοδροµούνται και τÞνισαν Þτι ζήτησαν διευκρινίσεισ απÞ την Κεντρική Τράπεζα και την ΤρÞικα: - Για τισ συνέπειεσ που θα έχει για το δανειακÞ τουσ χαρτοφυλάκιο και για τον τρÞπο υπολογισµού αυτών των ζηµιών. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι τα θέµατα των προβλέψεων για επισφαλείσ χορηγήσεισ, την αναγνώρισησ τÞκων, καθώσ και των πολιτικών και διαδικασιών τησ διαχείρισησ των µη εξυπηρετούµενων και ρυθµισµένων χορηγήσεων, θα περιληφθούν σε ξεχωριστή οδηγία που θα εκδώσει η Κεντρική Τράπεζα µε βάση τισ απαιτήσεισ του µνηµονίου.

¢ÈÔÚÈÛÌfi˜ ÃÚ. ™ÔÚÒÙÔ˘ ÛÙËÓ ∆Ú¿Â˙· ∫‡ÚÔ˘ Τον διορισµÞ του Χρήστου Σορώτου ωσ Ενδιάµεσου ∆ιευθύνοντα Συµβούλου τησ Τράπεζασ Κύπρου ανακοίνωσε χθεσ η Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου. Ο διορισµÞσ του κ. Σορώτου ισχύ απÞ σήµερα Τετάρτη 29 Μαΐου 2013. Ο Χρίστοσ Σορώτοσ, έχει µακρÞχρονη πείρα, πέραν των 34 ετών, στα τραπεζικά, συµπεριλαµβανοµένησ τησ διαχείρισησ µη εξυπηρετούµενων δανείων και αναδιαρθρώσεισ εργασιών στην Ελλάδα, στο Λονδίνο στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ, Βουλγαρία, Ρουµανία και αλλού. ∆ιετέλεσε στο παρελθÞν Υποδιοικητήσ τησ Εθνικήσ Τράπεζασ τησ Ελλάδοσ και είχε την ευθύνη για τη διαχείριση των µη εξυπηρετούµενων δανείων και τη δηµιουργία «κακήσ τράπεζασ» συµβάλλοντασ στην αναδιάρθρωση τησ τράπεζασ και στην έξοδο τησ απÞ την κρίση. ∆ιετέλεσε επίσησ Country Corporate Officer τησ CITIBank για Ελλάδα και Κύπρο ωσ επίσησ και ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Eurobank στην Ελλάδα. Σήµερα ο κ. Σορώτοσ έχει τη βάση του στο Λονδίνο Þπου ασχολείται µε

ª¤¯ÚÈ 31 πÔ˘Ï›Ô˘ ÙÔ Î·ıÂÛÙÒ˜ ÂÍ˘Á›·ÓÛË˜ θέµατα εταιρικών αναδιαρθρώσεων (corporate restructurings). Ο κ. Σορώτοσ µαζί µε το µεταβατικÞ ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ τράπεζασ, θα οδηγήσουν το ΣυγκρÞτηµα στη Γενική Συνέλευση των νέων µετÞχων απÞ την οποία θα προκύψει η νέα διοίκηση τησ Τράπεζασ. Μετά και το διορισµÞ του προσωρινού ∆ιευθύνοντα Συµβούλου, τα επÞµενα βήµατα για την τράπεζα είναι η ετοιµασία και υποβολή σχεδίου αναδιάρθρωσησ τησ τράπεζασ και η ολοκλήρωση τησ αποτίµησησ των στοιχείων ενεργητικού τησ τράπεζασ το οποίο θα καθορίσει και το τελικÞ ύψοσ του κουρέµατοσ των ανασφάλιστων καταθέσεων στην Τράπεζα Κύπρου.

Την ίδια ώρα και σύµφωνα µε τον ΒοηθÞ ∆ιευθυντή στο Τµήµα Εποπτείασ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Μιχάλη Στυλιανού, µέχρι τισ 31 Ιουλίου η Τράπεζα Κύπρου αναµένεται να εξέλθει απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ και να έχει καθοριστεί και ποιÞ µέροσ του ποσοστού του 22,5% των ανασφάλιστων καταθέσεων τησ Τράπεζασ που παραµένει δεσµευµένο θα µετατραπεί σε µετοχέσ και ποιο θα επιστραφεί στον καταθέτη. ΑυτÞ δήλωσε ενώπιον τησ κοινοβουλευτικήσ επιτροπήσ οικονοµικών, ο οποίοσ είπε Þτι η Κεντρική Τράπεζα συζήτησε το θέµα αυτÞ σε συνάντηση που είχε µε το κλιµάκιο τησ ΤρÞικασ που βρισκÞταν στην Κύπρο την προηγούµενη εβδοµάδα. Ο κ. Στυλιανού είπε Þτι κατά τη συνάντηση συµφωνήθηκε µε την ΤρÞικα Þπωσ τροποποιηθεί το σχετικÞ διάταγµα τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ που προβλέπει Þτι το τελικÞ ποσοστÞ µετατροπήσ των ανασφάλιστων καταθέσεων τησ Τράπεζασ Κύπρου σε µετοχέσ θα πρέπει να καθοριστεί µέσα σε περίοδο 90 ηµερών απÞ την ηµέρα υποβολήσ τησ έκθεσησ αποτίµησησ των περιουσιακών στοιχείων τησ

Τράπεζασ Κύπρου. Ανέφερε Þτι η Κεντρική Τράπεζα υπέβαλε αίτηµα προσ την ΤρÞικα Þπωσ αυτÞσ ο χρÞνοσ µειωθεί και συµφωνήθηκε, συνέχισε, Þπωσ η έξοδοσ τησ τράπεζασ απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ καταστεί δυνατή µέσα σε 15 µέρεσ απÞ την υποβολή τησ έκθεσησ αποτίµησησ και Þχι σε 90. ΑυτÞ σηµαίνει, πρÞσθεσε, Þτι εάν προχωρήσουν οι διαδικασίεσ αποτίµησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου τÞτε η τελική έκθεση θα είναι έτοιµη γύρω στισ 15 Ιουλίου και άρα µέχρι τισ 31 Ιουλίου θα καθοριστεί και ποιÞ µέροσ του 22,5% των ανασφάλιστων καταθέσεων τησ Τράπεζασ Κύπρου θα µετατραπεί σε µετοχέσ. Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ του Υπουργείου Οικονοµικών Χρίστοσ Πατσαλίδησ είπε Þτι η Κυβέρνηση συµφωνεί µε την πρÞταση νÞµου και µε τισ πρÞνοιεσ τησ, εκφράζοντασ, παράλληλα, την ανησυχία του Υπουργείου Οικονοµικών για το ενδεχÞµενο να καθυστερήσει περαιτέρω η διαδικασία εξÞδου τησ Τράπεζασ Κύπρου απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ.

¶∞ƒ∞°ø°∏ ¶∂∆ƒ√Ã∏ªπ∫ø¡

EÓ‰È·Ê¤ÚÔÓ ·fi πÛÚ·‹Ï Î·È °ÂÚÌ·Ó›· ÁÈ· ÙËÓ Î˘ÚÈ·Î‹ ∞√∑ Ενδιαφέρον για επενδύσεισ δισεκατοµµυρίων στον τοµέα των πετροχηµικών απÞ τα κοιτάσµατα υδρογονανθράκων εντÞσ τησ Αποκλειστικήσ Οικονοµικήσ Ζώνησ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, επιδεικνύουν εταιρείεσ κολοσσοί απÞ το Ισραήλ και τη Γερµανία. Ο ΕκτελεστικÞσ ΑντιπρÞεδροσ τησ ΚΡΕΤΥΚ ΣÞλων Κασίνησ, εξέφρασε την εκτίµηση Þτι τα κατασκευαστικά έργα για το τερµατικÞ υγροποίησησ φυσικού αερίου στο ΒασιλικÞ θα αρχίσουν το 2015, ώστε Þλεσ οι υπÞ εξέταση επενδύσεισ στον τοµέα, να

πάρουν σάρκα και οστά. Την ίδια ώρα, ο κ. Κασίνησ επεσήµανε τη δυνατÞτητα εξαγωγήσ φυσικού αερίου απÞ τα οικÞπεδα 12, 9 και 3, τα οποία απέχουν λιγÞτερο απÞ διακÞσια χιλιÞµετρα απÞ τισ ακτέσ τησ Λεµεσού, µέσω απλών διασωληνώσεων κατευθείαν απÞ τα κοιτάσµατα. ΤÞνισε επίσησ, τα πολλαπλά οικονοµικά οφέλη απÞ την άµεση αξιοποίηση του φυσικού αερίου. Ο ΕκτελεστικÞσ ΑντιπρÞεδροσ τησ ΚΡΕΤΥΚ, υπογράµµισε Þτι µετά τισ πρÞσφατεσ επαφέσ του Προέδρου τησ

∆ηµοκρατίασ στισ Βρυξέλλεσ, η Κύπροσ εδραιώνεται ωσ ενεργειακÞσ κÞµβοσ για την Ευρώπη. Υπολογίζεται µάλιστα Þτι για την περίοδο 2019-2030, η Κύπροσ θα µπορεί να καλύψει πέραν του πενήντα τοισ εκατÞ των ενεργειακών αναγκών τησ Ευρώπησ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

¶ÂÚÈÛ˘ÏÏÔÁ‹ ‰··ÓÒÓ ‡„Ô˘˜ €700 ÂÎ. ÙÔ 2014 Στο προσχέδιο του ∆ηµοσιονοµικού Πλαισίου το οποίο κατέθεσε ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ καταγράφεται µε τρÞπο ξεκάθαρο η δραµατική κατάσταση τησ οικονοµίασ και η λιτÞτητα που θα ακολουθηθεί τα επÞµενα χρÞνια. Οι εκτιµήσεισ για τουσ βασικούσ δείκτεσ τησ οικονοµίασ είναι ενδεικτικέσ: Για το 2014 προβλέπεται ύφεση πέραν του 8.7% και ανεργία πέραν του 15.5% Η ανάπτυξη και αυτή αναιµική προβλέ-

πεται µÞλισ για το 2015 και θα είναι τησ τάξησ του 1.1%. Σηµειώνεται Þτι το ίδιο το Υπουργείο Οικονοµικών διευκρινίζει Þτι ακÞµη και οι εκτιµήσεισ που περιλαµβάνονται στο µνηµÞνιο αποτυπώνουν µια µάλλον αισιÞδοξη εκτίµηση για την Κυπριακή οικονοµία. Σε Þτι αφορά τουσ προϋπολογισµούσ για τα Υπουργεία µέχρι και το 2016 γίνεται ξεκάθαρο Þτι θα περιλαµβάνουν δεσµευτικούσ ανώτατουσ ορÞφουσ δαπανών, Þπωσ χαρα-

κτηριστικά αναφέρονται. Άλλωστε το Υπουργείο Οικονοµικών προβλέπει µείωση εσÞδων πέραν των 300 εκ. ευρώ τον επÞµενο χρÞνο. Στο προσχέδιο ∆ηµοσιονοµικού πλαισίου αναφέρονται µε αριθµούσ οι επιτρεπÞµενεσ δαπάνεσ ανά Υπουργείο και ανά έτοσ µέχρι το 2016. Μάλιστα οι δαπάνεσ του Υπουργείου Οικονοµικών για το 2014 θα µειωθούν σχεδÞν 600 εκ. ευρώ ενώ µειώσεισ που κυµαί-

νονται στο 10% και περισσÞτερο έχουν Þλα τα Υπουργεία, µε εξαίρεση το Υπουργείο Εµπορίου που έχει αύξηση 2 εκ. ευρώ λÞγω έργων που αφορούν το φυσικÞ αέριο, και το Υπουργείο Εργασίασ 232 εκ. ευρώ λÞγω αυξηµένων αναγκών που προκύπτουν απÞ τα τεράστια ποσοστά ανεργίασ. Συνολικά θα υπάρξει εντÞσ του 2014 περισυλλογή δαπανών τησ τάξησ των 700 εκ. ευρώ.

∞Ú¯›˙ÂÈ Ë ÂÈ‚Â‚·ÈˆÙÈÎ‹ ÁÂÒÙÚËÛË Μέσα στισ επÞµενεσ δύο εβδοµάδεσ θα ξεκινήσει η επιβεβαιωτική γεώτρηση στο τεµάχιο 12 τησ κυπριακήσ ΑΟΖ. Η επιβεβαιωτική γεώτρηση αναµένεται να διαρκέσει τέσσερισ περίπου µήνεσ. Οι θυγατρικέσ εταιρείεσ φυσικού αερίου τησ Delek Group, Delek Drilling LP και

Avner LP ανακοίνωσαν την έγκριση τησ επιβεβαιωτικήσ γεώτρησησ για φυσικÞ αέριο στο τεµάχιο 12, “Αφροδίτη”, τησ Κυπριακήσ ΑΟΖ. Η Noble Energy Mediterranean Ltd έχει συστήσει στουσ εταίρουσ τησ του οικοπέδου «Αφροδίτη», να εγκρίνουν

την επιβεβαιωτική γεώτρηση ωσ µέροσ του προγράµµατοσ εργασίασ που εγκρίθηκε απÞ την κυπριακή Κυβέρνηση στο πλαίσιο τησ Σύµβασησ Καταµερισµού Παραγωγήσ. Σηµειώνεται Þτι ο προϋπολογισµÞσ τησ επιβεβαιωτικήσ γεώτρησησ ανέρχεται στα

117 εκατοµµύρια δολάρια και έχει εγκριθεί. Το τρυπάνι, Þπωσ αναφέρει η ανακοίνωση, θα εισχωρήσει 1750 µέτρα κάτω απÞ την επιφάνεια τησ θάλασσασ και στη σχεδιαζÞµενη τελική φάση αναµένεται Þτι θα εισχωρήσει στα 5600 περίπου µέτρα κάτω απÞ το επίπεδο τησ θάλασσασ.

E˘Úˆ·˚Î‹ ÂÎÛÙÚ·ÙÂ›· ·Ó·¯·›ÙÈÛË˜ ÙË˜ ·ÓÂÚÁ›·˜ Εκστρατεία για την αναχαίτιση τησ ανεργίασ των νέων ξεκινούν Ευρωπαίοι ηγέτεσ και αξιωµατούχοι τησ ΕΕ, δηµιουργώντασ υψηλέσ προσδοκίεσ για συγκεκριµένεσ και άµεσησ εφαρµογήσ αποφάσεισ στην προσεχή Σύνοδο Κορυφήσ, στισ 28 και 29 Ιουνίου, στισ Βρυξέλλεσ. Σε παρέµβασή του χθεσ στη διάσκεψη των Προέδρων των πολιτικών οµάδων του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, ο ΠρÞεδροσ του Ευωπαικού Συµβουλίου Χέρµαν Βαν ΡÞµπει επιβεβαίωσε Þτι η ανεργία των νέων

θα είναι το κορυφαίο θέµα τησ ΣυνÞδου Κορυφήσ, ενώ χαιρέτισε τισ πρωτοβουλίεσ που αναλαµβάνουν διάφοροι Ευρωπαίοι ηγέτεσ και τουσ κάλεσε να δραστηριοποιηθούν τισ επÞµενεσ βδοµάδεσ σε συνεργασία και µε τουσ κοινωνικούσ εταίρουσ. Ωσ πρώτο στÞχο θέτει την ολοκλήρωση τησ νοµοθετικήσ διαδικασίασ για την υλοποίηση απÞ την 1η Ιανουαρίου 2014 του κοινοτικού προγράµµατοσ προσφοράσ σε Þλουσ τουσ νέουσ κάτω των 30 ετών θέσησ απασχÞλησησ

ή εκπαίδευσησ, το αργÞτερο τέσσερισ µήνεσ µετά την ολοκλήρωση των σπουδών τουσ. Κάλεσε την Ευρωβουλή να επιταχύνει τισ ενέργειέσ τησ, ώστε να τεθεί σε λειτουργία το νέο ταµείο µε τα 6 δισ ευρώ, το οποίο θα συγχρηµατοδοτήσει την πρωτοβουλία αυτή. ΑπÞ την πλευρά του στην ίδια διάσκεψη ο ΠρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν Ζοζέ Μανουέλ ΜπαρÞζο υποσχέθηκε κινητοποίηση Þλων των κοινοτικών οργάνων (ΕΚΤ) και οργανισµών (Ευρωπαική Τραπεζα Επενδύσεων) στην µάχη

™Â ÈÛÙÔÚÈÎ¿ ¯·ÌËÏ¿ Â›Â‰· ÙÔ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎfi ÎÏ›Ì· Σε ιστορικά χαµηλά επίπεδα και προµηνύοντασ επιδείνωση των µακροοικονοµικών συνθηκών, παρέµεινε τον Μάιο το οικονοµικÞ κλίµα στην Κύπρο, παρά την µικρή βελτίωση που παρουσίασε, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσίευσε το Κέντρο Οικονοµικών Ερευνών (ΚΟΕ) του Πανεπιστηµίου Κύπρου. Το οικονοµικÞ κλίµα αυξήθηκε κατά 8,3 µονάδεσ µε το ∆είκτη Οικονοµικήσ Συγκυρίασ (∆ΟΣ) να φθάνει τισ 72,5 µονάδεσ απÞ 64,2 µονάδεσ τον Απρίλιο. Στην ανακοίνωση, το ΚΟΕ κάνει λÞγο για φαινοµενικά µεγάλη αύξηση του δείκτη το Μάιο, καθώσ παραµένει σε πολύ χαµηλά επίπεδα. Η αύξηση το Μάιο οφείλεται στη βελτίωση του κλίµατοσ σε Þλουσ τουσ τοµείσ, αλλά και ανάµεσα στουσ καταναλωτέσ. Η καλυτέρευση προέρχεται κυρίωσ απÞ τισ λιγÞτερο αρνητικέσ προσδοκίεσ των επιχειρήσεων, για τη ζήτηση, τισ πωλήσεισ και την παραγωγή το επÞµενο τρίµηνο, καθώσ και απÞ τισ λιγÞτερο απαισιÞδοξεσ εκτιµήσεισ των καταναλωτών για την οικονοµική κατάσταση τησ Κύπρου και, σε µικρÞτερο βαθµÞ, των νοικοκυριών τουσ κατά τουσ επÞµενουσ 12 µήνεσ. Ùπωσ υπογραµµίζει το ΚΟΕ, αν και οι εκτιµήσεισ επιχειρήσεων και καταναλωτών ήταν λιγÞτερο αρνητικέσ συγκριτικά µε τον περασµένο µήνα, οι αξιολογήσεισ τουσ για τισ πλεί-

€600 ÂÎ. ÙÔ ÎfiÛÙÔ˜ ÙË˜ ÁÚ·ÊÂÈÔÎÚ·Ù›·˜ Η γραφειοκρατία κοστίζει ετησίωσ στο κυπριακÞ κράτοσ 600 εκ. ευρώ, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο τησ Επιτροπήσ Εµπορίου Λευτέρη ΧριστοφÞρου. Ο κ. ΧριστοφÞρου πρÞσθεσε Þτι η αντιµετώπιση τησ γραφειοκρατίασ αποτελεί βασική προϋπÞθεση για διευκÞλυνση των Κυπρίων πολιτών. Ανέφερε Þτι πρέπει να δηµιουργηθεί ηλεκτρονική κάρτα εξυπηρέτησησ των πολιτών για Þλεσ τισ δηµÞσιεσ υπηρεσίεσ µέσω διαδικτύου. Ο κ. ΧριστοφÞρου ανέφερε Þτι πρέπει να λειτουργήσουν τα λεγÞµενα one stop shop.

∂ÈÎ‡ÚˆÛË ÙÚÈÒÓ ÁÈ· ¢™ ∫ÂÓÙÚÈÎ‹˜ στεσ πτυχέσ παραµένουν σε ιστορικά αρνητικά επίπεδα, µε αποτέλεσµα ο ∆ΟΣ να καταγράφει ιδιαίτερα χαµηλέσ τιµέσ, γεγονÞσ που προδιαγράφει χειροτέρευση των συνθηκών στην πραγµατική οικονοµία. Οι αξιολογήσεισ των επιχειρήσεων για τισ πωλήσεισ του τελευταίου τριµήνου παραµένουν περίπου στα ίδια αρνητικά επίπεδα µε τον περασµένο µήνα, ενώ περισσÞτερεσ επιχειρήσεισ παρατήρησαν µείωση στα τρέχοντα αποθέµατά τουσ.

•·Ó¿ ÛÙÔ ÙÚ·¤˙È ÔÈ ¯ÚÂÒÛÂÈ˜ ÙË˜ ∞∏∫ Η Βουλή ζήτησε χθεσ για ακÞµη µια φορά την µείωση τησ τιµήσ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ µε αφορµή και τα στοιχεία τησ Eurostat µε βάση τα οποία ο Κύπριοσ πολίτησ πληρώνει πιο ακριβÞ ρεύµα απÞ Þτι οι υπÞλοιποι πολίτεσ χωρών τησ ΕΕ. Η ΑΗΚ υπÞ τισ παρούσεσ συνθήκεσ δεν έχει την δυνατÞτητα για παραγωγή ηλεκτρικού ρεύµατοσ σε χαµηλÞτερο κÞστοσ ,απάντησε ο ΕκπρÞσωποσ τησ Αρχήσ Κώστασ Γαβριηλίδησ στισ επικρίσεισ που διατύπωσαν νωρίτερα οι

κατά τησ ανεργίασ των νέων. Ο ίδιοσ υποσχέθηκε Þτι πέραν απÞ τα 6 δισ ευρώ του νέου ταµείου κατά τησ ανεργίασ των νέων µπορεί να υπάρξουν και επιπρÞσθετοι πÞροι απÞ άλλα προγράµµατα και γραµµέσ του κοινοτικού προϋπολογισµού. Να σηµειωθεί Þτι η Γαλλία και η Γερµανία θα παρουσίασουν στισ αρχέσ Ιουνίου την κοινή πρÞτασή τουσ για την αντιµετώπιση τησ ανεργίασ των νέων, την οποία θα υποβάλουν στη Σύνοδο Κορυφήσ.

Βουλευτέσ. Ο κ. Γαβριηλίδησ είπε Þτι η ΑΗΚ χρησιµοποιεί πετρέλαιο και παράγωγά του και δυστυχώσ έχει καταστεί δέσµια του πετρελαίου λÞγω των διαχρονικά λανθασµένων Þπωσ είπε χειρισµών τησ πολιτείασ. Ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Εµπορίου Λευτέρησ ΧριστοφÞρου δήλωσε Þτι θα συγκληθεί ειδική συνεδρίαση τησ Επιτροπήσ για να συζητηθεί ειδικά το θέµα λέγοντασ χαρακτηριστικά Þτι « η κατάσταση δεν πάει άλλο».

Πλήρεσ είναι και πάλι το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Κύπρου, καθώσ το ΥπουργικÞ Συµβούλιο προχώρησε στην πλήρωση των τριών θέσεων που είχαν κενωθεί µε την παραίτηση των Ανδρέα Μάτση, Χαράλαµπο Αχνιώτη και Λούη Χριστοφίδη. Τα νέα µέλη είναι οι Αλέξανδροσ Μιχαηλίδησ, Μιχάλησ ΣπανÞσ και Στέλιοσ Κοιλιάρησ. Τα υπÞλοιπα µέλη του ∆Σ τησ ΚΤΚ είναι ο ∆ιοικητήσ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ και ο Νίκοσ Κωνσταντίνου.

∞ÓÒÙ·ÙË ÙÈÌ‹ ÛÙ· ÙÛÈÁ¿Ú· Σκέψεισ για να επεκταθεί η παράταση τησ χρονικήσ περιÞδου, µετά το τέλοσ τησ οποίασ θα καθίσταται υποχρεωτική η αναγραφή ανώτατησ τιµήσ πώλησησ σε καπνικά προϊÞντα, µέχρι την 1η Αυγούστου, κάνει η κοινοβουλευτική επιτροπή οικονοµικών. Σύµφωνα µε τα στοιχεία που κατατέθηκαν στη συνεδρία για το πρώτο τετράµηνο του 2013, η κατανάλωση των τσιγάρων έχει µειωθεί σε ποσοστÞ 20.68% ενώ τα έσοδα απÞ ειδικούσ φÞρουσ κατανάλωσησ έχουν µειωθεί κατά 16.24% σε σχέση µε την αντίστοιχη περσινή περίοδο, γεγονÞσ που δικαιολογεί το να δοθεί παράταση στην εφαρµογή του νÞµου καθορισµού ανώτατησ τιµήσ πώλησησ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

ª· ÁÈ·Ù› Î‡ÚÈÂ ÀÔ˘ÚÁ¤; µ›˙Â˜ Î·È ∞Î›ÓËÙ· ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

Το µέτρο για αγορά ακινήτων κÞστουσ άνω των 300.000 ευρώ που συνοδεύεται µε την παροχή βίζασ µÞνιµησ παραµονήσ στην Κύπρο, έχει τα αποτελέσµατα του ιδιαίτερα µε τουσ Κινέζουσ αλλά και για άλλουσ αγοραστέσ, Þπωσ Άραβεσ, Ρώσοι και ίσωσ πιο πρÞσφατα στην νέα αγορά τησ Ινδίασ. Ωσ Γραφείο ίσωσ να είµαστε και οι µÞνοι που έθιξαν το θέµα τον 9/2011 σε ένα σεµινάριο που εµείσ οργανώσαµε µε την συµµετοχή του υπουργείου Εσωτερικών και του CIPA. Στο σεµινάριο αυτÞ αναδείχθηκαν οι ελλείψεισ του σχεδίου και ακολούθησε µετά η διορθωτική πορεία. Στην πορεία αυτή τησ διÞρθωσησ βρισκÞµαστε αντιµέτωποι µε συνεχείσ αλλαγέσ Þσον αφορά τα κριτήρια και αυτÞ προκαλεί σύγχυση στουσ ξένουσ αγοραστέσ, µε αποτέλεσµα να υπάρχει απογοήτευση και στροφή ενδιαφέροντοσ και σε άλλεσ χώρεσ που έχουν παρÞµοια κίνητρα (ίδε Ισπανία µε 500.000 ευρώ αγορά). Εκείνο Þµωσ το οποίο µασ ξένισε είναι Þτι η πρÞσφατη (15.4.2013) αλλαγή των κριτηρίων η οποία φαίνεται να έγινε «ραµµένη και κοµµένη» στα µέτρα ορισµένων επιχειρηµατιών ανάπτυξησ ακινήτων. Η διαφοροποίηση

αναφέρει Þτι για να εξεταστεί µια αίτηση υπÞ την µορφή του fast track (ταχεία διαδικασία), δηλαδή εντÞσ 2 µηνών περίπου, η αγορά κατοικίασ Þσον αφορά την βίζα θα πρέπει να είναι καινούργια (να µην είχε πωληθεί στο παρελθÞν), ενώ αναφέρει Þτι το σύνολο των 300.000 ευρώ µπορεί να είναι µέχρι και δύο κατοικίεσ, κατάστηµα, γραφείο κλπ, αλλά Þλεσ αυτέσ οι µονάδεσ θα πρέπει να αγοραστούν απÞ ένα πωλητή/developer και Þχι απÞ διάφορουσ πωλητέσ. ΑυτÞ σηµαίνει Þτι σε κάποιο βαθµÞ εγκλωβίζονται Þλοι εκείνοι οι οποίοι θέλουν να πωλήσουν τισ κατοικίεσ τουσ, περιορίζει ακÞµη και developers που τουσ χρωστά ο αρχικÞσ αγοραστήσ και άρα αποκλείεται η µεταπώληση και ασφαλώσ περιορίζει τουσ εκατοντάδεσ ξένουσ τουσ οποίουσ αφού κουρέψαµε τισ καταθέσεισ τουσ, αυξήσαµε τουσ φÞρουσ ακινήτων, εγκλωβίσαµε τισ υπÞλοιπεσ τουσ καταθέσεισ, τώρα δεν θα µπορούν και να πωλήσουν τισ κατοικίεσ τουσ µε την µέθοδο αυτή (εάν δεν είναι καινούργια κατοικία, τÞτε ο αιτητήσ θα τύχει χειρισµού µε την κανονική οδÞ τησ κωλυσιεργίασ, µε χρονικÞ πλαίσιο απάντησησ 8-10 µηνών). Τονίζουµε την σηµαντικÞτητα τησ αγοράσ σε σχέση µε την βίζα, διÞτι η µεγάλη πλειοψηφία των αγοραστών εµπίπτουν τώρα σε αυτήν την κατηγορία. Μασ είναι κατανοητÞ ασφαλώσ Þτι το νέο αυτÞ µέτρο στοχεύει στην επανα-δραστηριοποίηση τησ οικοδοµικήσ βιοµηχανίασ και µια που αναφέρεται σε νέεσ κατασκευέσ και άρα υποδηλοί Þτι θα ανεγερθούν νέα έργα µε τα παρεµφερή οφέλη για την οικονοµία. ΠαρÞλο

τούτου θα µπορούσε το µέτρο να διαφοροποιηθεί ούτωσ ώστε να προσφέρει και κάποια ελπίδα σε υφιστάµενουσ µεµονωµένουσ ιδιοκτήτεσ – π.χ. το µεν µέτρο των 300.000 ευρώ να αναφέρεται σε καινούργια κτίρια, αλλά σε περίπτωση επανα-πωλήσεων να αυξάνεται σε έστω 350.000 ευρώ. Με τον τρÞπο αυτÞ θα υπάρχει µεν µια αισθητή πλεονεκτική διάκριση προσ Þφελοσ των developer, αλλά και µια ελπίδα για τουσ υπÞλοιπουσ. Και στισ δύο περιπτώσεισ να γίνεται η υιοθέτηση τησ µεθÞδου fast track. Ποιοσ προτιθέµενοσ αγοραστήσ θα δώσει προκαταβολή και να περιµένει 8-10 µήνεσ για µιαν απάντηση; ∆ηλαδή τα χρήµατα αυτού του αγοραστή δεν έχουν αξία και µε τον τρÞπο µασ να τον διώξουµε; Και εάν στο τέλοσ των 8-10 µηνών του απαντήσουµε Þτι δεν δικαιούται βίζα θα έχει τα χρήµατα ο πωλητήσ να του τα επιστρέψει; Μήπωσ προκαλέσετε µε το µέτρο αυτÞ πολυάριθµα προβλήµατα που θα έχουν αρνητικÞ αντίκτυπο στην Κύπρο στο τέλοσ; Επίσησ το µέτρο αυτÞ αναφέρεται Þτι θα εφαρµÞζεται και σε µεταχειρισµένεσ κλπ µονάδεσ, εάν κατά την 7.5.2013 υπήρχαν κατατεθειµένα πωλητήρια έγγραφα. Είναι κατανοητÞ Þτι µια πράξη πώλησησ απÞ την ηµεροµηνία συµφωνίασ τησ τιµήσ µέχρι τησ ετοιµασίασ πωλητηρίου εγγράφου χρειάζεται 2-2? µήνεσ (γίνεται επαφή ιδιοκτήτη/αγοραστή, ο αγοραστήσ συµβουλεύεται τον δικηγÞρο, ζητά δάνειο, παραθέτει τα διάφορα έγγραφα που χρειάζονται κλπ, µέχρι που θα υπάρχει η τελική κατάληξη και µετά η κατάθεση του πωλητηρίου εγγράφου).

Άρα, τι θα γίνει µε τισ δεκάδεσ υποθέσεισ Þπου εισέπραξε π.χ. ο πωλητήσ µια προκαταβολή (ποσÞ κράτησησ) προ 2 µηνών και το έγγραφο δεν κατατέθηκε προ τησ 7.5.2013; Έχουµε απτά παραδείγµατα - Þταν µάλιστα για να ολοκληρωθεί η πράξη, ο ξένοσ αγοραστήσ δεν µπορούσε να µεταφέρει τα χρήµατα του στισ Κυπριακέσ τράπεζεσ για 1 µήνα!! Πιστεύουµε Þτι το θέµα θα πρέπει να διαφοροποιηθεί και εδώ και η ηµεροµηνία τησ 7.5.2013 να µετατεθεί έστω στισ 7.8.2013, ούτωσ ώστε οι υφιστάµενεσ πράξεισ να ολοκληρωθούν. Έστω και εάν «κάποιοι» παρουσιάσουν ψευδή έγγραφα, τι ζηµιά θα υποστεί το Κράτοσ για π.χ. 30-40 αγορέσ απÞ τισ 1.000 που έγιναν στουσ τελευταίουσ 12 µήνεσ; Είναι άδικο κ. Υπουργέ των Εσωτερικών εισ βάροσ Κύπριων και ξένων αγοραστών, µε µια διαφοροποίηση η οποία είναι στο κοινÞ ακατανÞητη, εκτÞσ ασφαλώσ για τουσ επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ ακινήτων, οι οποίοι υπÞ τισ επικρατούσεσ συνθήκεσ έχουν ασφαλώσ και την συµπάθεια µασ.

∞ÎfiÌË 12 Ì‹ÓÂ˜ ÁÈ· ÙËÓ Â·ÓÂÎÙ›ÌËÛË ∂∆∂: ¶ÚfiÛıÂÙÔ ‰¿ÓÂÈÔ €1100 ÂÎ. ÙˆÓ ·ÎÈÓ‹ÙˆÓ ·ÁÎ‡ÚÈ· l ∏ ·Í›· Ú¤ÂÈ Ó· ·ÓÙÈÎ·ÙÔÙÚ›˙ÂÈ ÙËÓ ÛËÌÂÚÈÓ‹ ÙÔ˘˜ ·Í›·

Î·È fi¯È ÙÈ˜ ·Í›Â˜ ÙÔ˘ 1980 Συνεχίζεται µε εντατικούσ ρυθµούσ η εκστρατεία επανεκτίµησησ τησ αξίασ 500.000 ιδιοκτησιών, παγκύπρια, η οποία άρχισε στισ 13 Μαΐου, σύµφωνα µε τον Αναπληρωτή ∆ιευθυντή του Κτηµατολογίου Κλεάνθη Κλεάνθουσ. Λειτουργοί του Τµήµατοσ Κτηµατολογίου και Χωροµετρίασ, εργάζονται εντατικά για την καταγραφή µιασ και σύµφωνα µε το µνηµÞνιο, η Þλη εργασία θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί µέχρι τον Ιούνιο του 2014 µε την αξία των ακινήτων να αντικατοπτρίζει την σηµερινή τουσ αξία και Þχι τισ αξίεσ του 1980 που παρουσιάζονται σήµερα στουσ υφιστάµενουσ τίτλουσ ιδιοκτησίασ. Ο κ. Κλεάνθουσ είπε ακÞµη Þτι άλλο σοβαρÞ έργο που πρέπει να γίνει απÞ το Τµήµα, σύµφωνα µε τισ απαιτήσεισ τησ ΤρÞικασ, είναι η έκδοση µέσα στουσ επÞµενουσ 20 µήνεσ, των τίτλων ιδιοκτησίασ που εκκρεµούν για 60.000 µονάδεσ πολυκατοικιών/οικιών, σηµειώνοντασ Þτι µέχρι τώρα το ΚτηµατολÞγιο προέβαινε σε έκδοση 1.000 τίτλων ιδιοκτησίασ το µήνα και θα πρέπει να αυξηθεί ο αριθµÞσ αυτÞσ στισ 3.000 το µήνα για να ολοκληρωθεί το έργο στο χρονικÞ περιθώριο που έχει τεθεί. Επιπλέον, ανέφερε Þτι το Τµήµα θα πρέπει, σύµφωνα µε το µνηµÞνιο, να προβεί σε εκτίµηση τησ αξίασ Þλη τησ κρατικήσ ιδιοκτησίασ, ηµικρατικών οργανισµών και τοπικών αρχών αυτοδιοίκησησ, σηµειώνοντασ Þτι στην καταγραφή τησ αξίασ θα πρέπει να περιληφθούν οι επιβαρύνσεισ των ακινήτων

αυτών (δεσµεύσεισ, µίσθωση, άδειεσ χρήσησ) Ο κ. Κλεάνθουσ είπε Þτι το πρώτο έργο θα πρέπει να παραδοθεί το Σεπτέµβριο του 2013, ενώ µέχρι το τέλοσ του τρέχοντοσ έτουσ θα πρέπει να έχει παραδοθεί Þλο το έργο. ΕιδικÞτερα, Þσον αφορά την εκτίµηση τησ σηµερινήσ αξίασ των ιδιοκτησιών, κ. Κλεάνθουσ είπε Þτι οι 500.000 ιδιοκτησίεσ θα εξεταστούν απÞ τουσ λειτουργούσ του Τµήµατοσ επί τÞπου (απÞ σπίτι σε σπίτι), σηµειώνοντασ, ωστÞσο, Þτι το έργο του Κτηµατολογίου για αυτÞ το θέµα περιορίζεται κάπωσ καθώσ διαθέτει τα χαρακτηριστικά ενÞσ πολύ µεγάλου αριθµού ιδιοκτησιών (100.000) τα οποία συγκέντρωσε απÞ προηγούµενη έρευνα που διεξήγαγε. Οι συνολικέσ ιδιοκτησίεσ, παγκύπρια, ανέρχονται στο 1.100.000 οι οποίεσ αφορούν χωράφια και οικÞπεδα, ενώ ένασ άλλοσ αριθµÞσ ιδιοκτησιών που ανέρχεται στισ 900.0000 αφορούν γραφεία, διαµερίσµατα, καταστήµατα, βιοµηχανίεσ, οικίεσ, διπλοκατοικίεσ. Εξήγησε Þτι γίνεται συλλογή στοιχείων/χαρακτηριστικών για κάθε ακίνητο τα οποία µεταφέρονται για περαιτέρω επεξεργασία στο Τµήµα, Þπου γίνεται χρήση κάποιων δεικτών τουσ οποίουσ “πολλαπλασιάζουµε µε κάποια χαρακτηριστικά για να φθάσουµε στην επανεκτίµηση”.

Στην Κύπρο για επίσηµη επίσκεψη φθάνει σήµερα Τετάρτη ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Τράπεζασ Επενδύσεων Βέρνερ ΧÞϊερ. Ο κ. ΧÞϊερ θα έχει συνάντηση αύριο Πέµπτη στισ 12:00 µε τον ΥπουργÞ Οικονοµικών Χάρη Γεωργιάδη, ενώ θα ακολουθήσει στισ 12:30 η υπογραφή τησ συµφωνίασ για πρÞσθετο δάνειο προσ την Κυπριακή ∆ηµοκρατία ύψουσ 100 εκ. ευρώ. Τησ υπογραφήσ θα ακολουθήσει δηµοσιογραφική διάσκεψη Τύπου. Ο κ. ΧÞϊερ αναµένεται να γίνει δεκτÞσ στισ 18:30 τησ Πέµπτησ στο ΠροεδρικÞ Μέγαρο

απÞ τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκο Αναστασιάδη.Η αναχώρηση του απÞ την Κύπρο είναι προγραµµατισµένη για την Πέµπτη το βράδυ. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων ενέκρινε περί τα τέλη Απριλίου πρÞσθετο δάνειο συνολικού ύψουσ έωσ 100 εκατ. ευρώ, µε αποδέκτη την Κυπριακή ∆ηµοκρατία. Το δάνειο θα στηρίξει το κυπριακÞ ΕθνικÞ ΣτρατηγικÞ Πλαίσιο Αναφοράσ (ΕΣΠΑ), το οποίο επικεντρώνεται κυρίωσ στην αειφÞρο ανάπτυξη, την ανταγωνιστικÞτητα και το ανθρώπινο κεφάλαιο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∆Ô Venus Rock ·ÓÔ›ÁÂÈ Â˘Úˆ·˚Î¤˜ fiÚÙÂ˜ ÛÙÔ˘˜ ÎÈÓ¤˙Ô˘˜ ÂÂÓ‰˘Ù¤˜ Τα 290 εκ. ευρώ αγγίζει η επένδυση που κάνει ο Κινέζοσ επιχειρηµατίασ Τσαρλσ Ζιανγκ στο έργο Venus Rock του Οµίλου Aristo στην Πάφο. Το έργο το οποίο αναµένεται να ολοκληρωθεί τα επÞµενα δύο µε τρία έτη θα περιλαµβάνει δύο γήπεδα γκολφ, πεντάστερο ξενοδοχείο, εµπορικÞ κέντρο και µικρή µαρίνα για σκάφη αναψυχήσ. Σε αυτά τα πλαίσια ο κ. Ζιανγκ συναντήθηκε µε τον ΠρÞεδρο, Νίκο Αναστασιάδη. Ο κ. Young είπε µετά την συνάντηση πωσ «αφÞτου µελετήσαµε την Κύπρο αντιληφθήκαµε Þτι εδώ υπάρχουν πολύ καλέσ προοπτικέσ επενδύσεων». ΠρÞσθεσε Þτι ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ έδωσε την πλήρη στήριξη του για την επένδυση αυτή, σηµειώνοντασ Þτι «για το έργο, στο οποίο επενδύουµε χρησιµοποιούµε Þσο το δυνατÞν περισσÞτερο ντÞπιο εργατικÞ δυναµικÞ». Η Þλη επένδυση, µέχρι την ολοκλήρωση τησ τα προσεχή δύο-τρία χρÞνια, µπορεί να φτάσει περίπου στο ενάµισι δισεκατοµµύριο και άµεσα υπάρχουν πολλαπλά οφέλη, τÞσο στο θέµα τησ εργοδÞτησησ για την αποπεράτωση του έργου Þσο και στα άµεσα έσοδα απÞ πλευράσ φορολογιών, άµεσων και έµµεσων. Στο παρÞν στάδιο µπορεί να είναι γύρω στα 40 εκα-

τοµµύρια, αλλά µέχρι την ολοκλήρωση του έργου µπορεί και να φτάσουν στα 400 εκ. Ο Τσαρλσ Ζιανγκ είναι πρÞεδροσ του επενδυτικού οµίλου εταιρειών China Glory International Investment Group (CGIG) και έχει κάτω απÞ την οµπρέλα του δέκα επενδυτικέσ εταιρείεσ που ασχολούνται µε τα ακίνητα, τισ επενδύσεισ σε ορυχεία, χρηµατοοικονοµικά ακÞµη και µε πολυτελή είδη. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ που είδαν το φωσ τησ δηµοσιÞτητασ η China Glory, βρίσκεται στο ψάξιµο για γραφεία στη Λευκωσία. ΣτÞχοσ τησ CGIG είναι να καταστήσει την Κύπρο ωσ τον πρώτο ευρωπαϊκÞ τησ προορισµÞ απÞ τον οποίο θα επιχειρήσει να κάνει περαιτέρω επενδυτικέσ κινήσεισ στην Ευρώπη. Ορισµένα απÞ τα έργα του οµίλου στην κινεζική αγορά ακινήτων είναι το Chateau-Glory International Apartments, The Summit Club και το No.9 Commercial Mansion.

∫·Ù·ÛÎÂ˘‹ Ì·Ú›Ó·˜ Σύµφωνα µε τον πρÞεδρο τησ Aristo Developers ΘεÞδωρο Αριστοδήµου, περίπου 40 εκ. ευρώ άµεσα θα

εισπράξει το κυπριακÞ κράτοσ απÞ την πράξη πώλησησ του project Venus Rock ενώ η εισροή κεφαλαίου στη ∆ηµοκρατία θα φτάσει τα 2 δισ ευρώ. Οι επενδυτέσ που αγÞρασαν το έργο, ανέφερε, θέλουν να προχωρήσουν στην άµεση υλοποίηση του και µ’ αυτÞ τον τρÞπο θα προκύψει άµεσα µεγάλη εργοδÞτηση σηµαντικού αριθµού εργαζοµένων. Ανέφερε ακÞµα πωσ οι επενδυτέσ ενδιαφέρονται και για κατασκευή µαρίνασ στην περιοχή και έχουν επιδείξει ενδιαφέρον για γη που υπάρχει στην περιοχή. Πάντωσ, ο κ. Αριστοδήµου ωσ πρώην πρÞεδροσ τησ Τράπεζασ Κύπρου ανέφερε πωσ η τιµή πώλησησ του έργου διαψεύδει και τισ εκτιµήσεισ τησ Pimco για τη µείωση στισ τιµέσ των ακινήτων.

¶ÚÔÙÈÌÔ‡Ó ÙËÓ ¶¤ÙÚ· ÙÔ˘ ƒˆÌÈÔ‡ ÁÈ· ÔÏÈÙÈÎÔ‡˜ Á¿ÌÔ˘˜ Η επαρχία Πάφου αποτελεί έναν απÞ τουσ δηµοφιλέστερουσ προορισµούσ τέλεσησ πολιτικών γάµων, τα έσοδα των οποίων αφήνουν στουσ ∆ήµουσ ένα πολύ σηµαντικÞ κονδύλι ετησίωσ. Η Μαρία Γιάγκου λειτουργÞσ γάµων στο ∆ήµο Πέγειασ ανέφερε πωσ το τελευταίο διάστηµα καταβάλλεται έντονη προσπάθεια για την προσέλκυση νέων αγορών και πωσ ο ∆ήµοσ Πέγειασ δίνει µεγάλη προσοχή και έχει αναβαθµίσει τα τελευταία χρÞνια το προϊÞν του. Η κ Γιάγκου ενδεικτικά είπε πωσ απÞ τισ αρχέσ του έτουσ 2013 µέχρι σήµερα έχουν τελεστεί 300 περίπου πολιτικοί γάµοι στο ∆ήµο Πέγειασ ιδιαίτερα τουσ µήνεσ Μάρτη, Απρίλη και Μάιο. Σύµφωνα µε την κ Γιάγκου δεκάδεσ ζευγάρια απÞ την Βρετανία αποφασίζουν να τελέσουν τον πολιτικÞ τουσ γάµο στην Πέγεια , λιγÞτερα απÞ την Ρουµανία και την Ρωσία και κάποια απÞ την Αµερική. Απαντώντασ σε σχετική ερώτηση η υπεύθυνη λειτουργÞσ στο ∆ήµο Πέγειασ ανέφερε

πωσ ο αριθµÞσ των πολιτικών γάµων που τελέστηκαν στην Πέγεια µέχρι στιγµήσ κυµαίνεται στα ίδια µε τα περσινά επίπεδα. Ùσον αφορά το ερχÞµενο έτοσ , το 2014, παρατήρησε, πωσ η νέα χρονιά σε σχέση µε την τέλεση πολιτικών γάµων κυµαίνεται σε καλύτερα επίπεδα, παρουσιάζοντασ µια

™¢∂∫: ∂ÎÛÙÚ·ÙÂ›· Â·ÓÂÎÎ›ÓËÛË˜ ÙË˜ ÔÈÎÔÓÔÌ›·˜ Ο Σύνδεσµοσ ∆ιαφήµισησ Επικοινωνίασ Κύπρου (Σ∆ΕΚ), επιδιώκοντασ την παρακίνηση καταναλωτών και επιχειρηµατιών για επαναδραστηριοποίηση και απÞ κοινού λήψη µέτρων που θα βοηθήσουν στην επανεκκίνηση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, έχει προχωρήσει στη δηµιουργία τησ διαφηµιστικήσ εκστρατείασ µε τίτλο «Η ζωή προχωράει µε ζωή», η οποία µεταφέρει ξεκάθαρα το µήνυµα τησ αισιοδοξίασ και τησ ελπίδασ για την ενδυνάµωση τησ εγχώριασ αγοράσ. Ο ΠρÞεδροσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου του Σ∆ΕΚ κ. Στέλιοσ Αναστασιάδησ ανέφερε Þτι «το ∆.Σ. του Συνδέσµου, παρακολουθώντασ τισ αλυσιδωτέσ επιπτώσεισ τησ οικονοµικήσ κρίσησ στην οποία έχει περιέλθει η Κύπροσ, κατέληξε στην επιλογή τησ εκστρατείασ “Η ζωή προχωράει µε Ζωή”, µε σκοπÞ να πείσουµε τουσ καταναλωτέσ Þτι πρέπει να συνεχίσουν τη ζωή τουσ κανονικά και τουσ επιχειρηµατίεσ Þτι πρέπει να υποστηρίζουν τα brands τουσ διαφηµιστικά». Επισηµαίνεται Þτι η δηµιουργία και η υλοποίηση τησ ιδέασ έγινε δωρεάν απÞ διαφηµιστικά γραφεία µέλη του Σ∆ΕΚ.

αύξηση τησ τάξησ του 20 %, ενώ για το 2015 άρχισαν ήδη οι προκρατήσεισ. Οι περισσÞτεροι γάµοι τελούνται στην πανέµορφη περιοχή τησ Πέτρασ του Ρωµιού, αλλά και στην Κάτω Βρύση. Στο ∆ήµο Γεροσκήπου έχουν τελεστεί µέχρι τώρα 254 πολιτικοί γάµοι, ενώ ο αριθµÞσ των κρατήσεων αγγίζει τουσ 870 για τουσ επÞµενουσ µήνεσ. Η Γεροσκήπου χαρακτηρίζεται απÞ τουσ δηµοφιλέστερουσ προορισµούσ ενώ το ενδιαφέρον για την τέλεση των πολιτικών τουσ γάµων εκφράζουν δεκάδεσ ζευγάρια κυρίωσ απÞ την Βρετανία , ακολουθεί η Ρωσία και στην συνέχεια το Ισραήλ. Ενδιαφέρον ωστÞσο έχουν επιδείξει και ζευγάρια απÞ την Πολωνία και την Ρουµανία αλλά και απÞ ξένουσ που διαµένουν στο Κατάρ και στο Ντουµπάι. Η τέλεση πολιτικών γάµων στο ∆ήµο Γεροσκήπου απέφερε έσοδα ύψουσ µισού εκατοµµυρίου ευρώ το έτοσ 2012. Η ∆Þξα Οικονοµίδου υπεύθυνη λειτουργÞσ για την τέλεση πολιτικών γάµων στο

∆ήµο Πάφου σηµείωσε Þτι το τελευταίο διάστηµα καταβάλλεται έντονη προσπάθεια για την προσέλκυση νέων αγορών αλλά το θέµα, είπε, προσκρούει κυρίωσ στισ πτήσεισ. Ενδεικτικά ανέφερε το παράδειγµα του Ισραήλ Þπου καταγράφεται πολύ µεγάλο ενδιαφέρον για τον γαµήλιο τουρισµÞ. ∆εκάδεσ ζευγάρια είπε απÞ την γειτονική χώρα καταλήγουν στα θέρετρα τησ Αγίασ Νάπασ, του Παραλιµνίου αλλά και του Πρωταρά λÞγω τησ εύκολησ σύνδεσησ µέσω του Αεροδροµίου Λάρνακασ - Þπωσ είπε. Σε µικρÞτερο βαθµÞ τελούνται πολιτικοί γάµοι στο ∆ήµο ΠÞλεωσ Χρυσοχούσ. Ο ∆ήµαρχοσ ΠÞλεωσ Χρυσοχούσ Άγγελοσ Γεωργίου Οδυσσέωσ δήλωσε πωσ µέχρι στιγµήσ στο ∆ήµο του έχουν τελεστεί 14 πολιτικοί γάµοι παρουσιάζοντασ η τέλεση γάµων, µια αύξηση τησ τάξησ του 50 %, απÞ την περσινή χρονιά. Ùσον αφορά τουσ επÞµενουσ µήνεσ, είπε πωσ µέχρι στιγµήσ, έχουν ήδη κλείσει να τελέσουν τον γάµο τουσ στο ∆ήµο ΠÞλεωσ Χρυσοχούσ 32 ζευγάρια.

ŒÓ·˜ ÛÙÔ˘˜ ‰‡Ô Â˘Úˆ·›Ô˘˜ ¯ÚËÛÈÌÔÔÈÂ› ÙÔ ›ÓÙÂÚÓÂÙ Η ηλεκτρονική διακυβέρνηση έχει καταγράψει πρÞοδο, αλλά οι ευρωπαίοι πολίτεσ ζητούν την περαιτέρω βελτίωση των παρεχÞµενων δηµÞσιων υπηρεσιών, αλλά και των υπηρεσιών σε διασυνοριακÞ επίπεδο, σύµφωνα µε έρευνα τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ. Σήµερα σχεδÞν ένα στουσ δύο πολίτεσ (46%) χρησιµοποιεί πλέον το ∆ιαδίκτυο για εξεύρεση εργασίασ, για την υποβολή τησ φορολογικήσ δήλωσησ, για καταχώριση γέννησησ, για έκδοση διαβατηρίου ή για άλλεσ υπηρεσίεσ ηλεκτρονικήσ διακυβέρνησησ. Το 80% αναφέρουν Þτι χάρη στισ ηλεκτρονικέσ δηµÞσιεσ υπηρεσίεσ εξοικονοµούν χρÞνο, το 76% Þτι τουσ αρέσει η ευελιξία που τουσ προσφέρουν και το 62% Þτι τουσ βοηθούν να εξοικονοµούν χρήµατα. ΩστÞσο, οι χρήστεσ δηλώνουν περισσÞτερο ικανοποιηµένοι απÞ τισ ηλεκτρονικέσ τραπεζικέσ υπηρεσίεσ (βαθµÞσ ικανοποίησησ 8,5 µε άριστα το 10) και τισ ηλεκτρονικέσ αγορέσ (7,6), παρά απÞ τισ ηλεκτρονικέσ δηµÞσιεσ υπηρεσίεσ (6,5). Το «ΨηφιακÞ ΘεµατολÞγιο για την Ευρώπη» έχει θέσει ωσ στÞχο να αυξήσει τη χρήση των υπηρεσιών ηλεκτρονικήσ διακυβέρνησησ, έτσι ώστε ο αριθµÞσ των χρηστών να φθάσει έωσ το 2015 το 50% των Ευρωπαίων

πολιτών. Στην έρευνα που πραγµατοποιήθηκε στο πλαίσιο τησ Συγκριτικήσ Εκθεσησ του 2012 για την Ηλεκτρονική ∆ιακυβέρνηση συµµετείχαν 28.000 χρήστεσ του ∆ιαδικτύου απÞ 32 χώρεσ. Ανάµεσα στα σηµαντικÞτερα πορίσµατα ήταν τα εξήσ: - Οι πιο δηµοφιλείσ υπηρεσίεσ ήταν η δήλωση φÞρου εισοδήµατοσ (το 73% των χρηστών υποβάλλουν τη φορολογική τουσ δήλωση ηλεκτρονικά), η δήλωση αλλαγήσ διεύθυνσησ (57%) και η εγγραφή σε ίδρυµα τριτοβάθµιασ εκπαίδευσησ και/ή η υποβολή αίτησησ για σπουδαστική υποτροφία (56%). -ΠαρÞλο που το 54% των ερωτηθέντων εξακολουθούν να προτιµούν τισ συναλλαγέσ πρÞσωπο µε πρÞσωπο ή άλλεσ παραδοσιακέσ µορφέσ εξυπηρέτησησ, τουλάχιστον το 30% δήλωσαν Þτι θα µπορούσαν να είναι τακτικοί χρήστεσ υπηρεσιών ηλεκτρονικήσ διακυβέρνησησ, εάν οι παρεχÞµενεσ υπηρεσίεσ ήταν καλύτερα προσαρµοσµένεσ στισ ανάγκεσ τουσ. Σχολιάζοντασ τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ, η αντιπρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ αρµÞδια για το ΨηφιακÞ ΘεµατολÞγιο, Νέλι Κρουσ, δήλωσε Þτι η ηλεκτρονική διακυβέρνηση στην Ευρώπη έχει ευοίωνεσ προοπτικέσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

€50 ÂÎ. «¿ÊËÛÂ» Ô π‚¿Ó ÛÙÔ ∞¶√∂§ 8 Ιουλίου του 1962. Μια ηµεροµηνία που για πολλούσ δεν σηµαίνει τίποτα αλλά για το κυπριακÞ ποδÞσφαιρο σηµαίνει πολλά. Είναι η µέρα Þπου σε µια µικρή πÞλη τησ πρώην Γιουγκοσλαβίασ τη ∆Þζνιτσα γεννήθηκε ο Ιβάν Γιοβάνοβιτσ ο άνθρωποσ που άλλαξε το ρου τησ ιστορίασ του κυπριακού ποδοσφαίρου. ΑπÞ µικρÞ παιδί έδειχνε Þτι το ποδÞσφαιρο ήταν Þλη του η ζωή. Ξεκίνησε απÞ µικρή ηλικία να παίζει ποδÞσφαιρο στην τοπική οµάδα τησ ∆Þζνιτσασ αλλά η επαγγελµατική του πορεία ξεκίνησε την σεζÞν 1984-85 σαν ποδοσφαιριστήσ τησ Ραντ Βελιγραδίου Þπου και αγωνίστηκε στο ανώτερο επίπεδο τησ τÞτε Γιουγκοσλαβίασ για τισ σεζÞν 1987-1988 και 1988-1989. Την επÞµενη σεζÞν παίρνει µεταγραφή στην οµάδα του Ηρακλή Θεσσαλονίκησ Þπου έπαιξε για δέκα συναπτά έτη µέχρι το τέλοσ τησ ποδοσφαιρικήσ του καριέρασ. Την Ελλάδα την αγάπησε και δεν είναι τυχαίο το Þτι επιδίωξε και πήρε και την υπηκοÞτητα τησ χώρασ αφού τη θεωρούσε ωσ δεύτερη του πατρίδα. Ο Γιοβάνοβιτσ ήταν για Þλουσ Þσοι το γνώρισαν υπÞδειγµα επαγγελµατία αφού δεν αποβλήθηκε ποτέ, σκοράροντασ παράλληλα 52 γκολ σε 272 ποδοσφαιρικέσ αναµετρήσεισ. Ξεκινά την καριέρα του ωσ προπονητήσ το 2001 απÞ τη Νίκη ΒÞλου. Το 2002 αναλαµβάνει ωσ προπονητήσ τησ πρώην οµάδασ του, του Ηρακλή µέχρι το 2003 που έρχεται στην Κύπρο ωσ προπονητήσ του ΑΠΟΕΛ. Στο ΑΠΟΕΛ πανηγυρίζει την κατάκτηση του Παγκύπριου πρωταθλήµατοσ του 2003-04 και µένει µέχρι το Μάρτιο του 2005 Þπου δεχÞµενοσ µÞλισ µια ήττα απÞ την ΑΕΚ στη Λάρνακα ο τÞτε ΠρÞεδροσ του ΑΠΟΕΛ ΠρÞδροµοσ Πετρίδησ του ζητά να αποχωρήσει. Ο ίδιοσ φεύγοντασ του είπε απλά µου στέρησεσ το δεύτερο συνεχÞµενο πρωτάθληµα το οποίο δεν κατάφερε τελικά να κατακτήσει η οµάδα τησ Λευκωσίασ. Ο Γιοβάνοβιτσ επιστρέφει στην Ελλάδα και αναλαµβάνει την Παναχαϊκή Το 2007 αναλαµβάνει και πάλι τον Ηρακλή µέχρι τον Ιανουάριο του 2008 που επιστρέφει στην Κύπρο ωσ προπονητήσ του ΑΠΟΕΛ. Την πρώτη χρονιά πανηγυρίζει κύπελο, την επÞµενη χρονιά το πρωτάθληµα και το 2009 οδηγεί την οµάδα στουσ χρυσοφÞρουσ Οµίλουσ του Τσιάµπιονσ Λιγκ.

∆Û¤ÏÛÈ, ¶fiÚÙÔ Î·È ∞ÙÏ¤ÙÈÎÔ Το ΑΠΟΕΛ αγωνιζÞµενο σε ένα Þµιλο µε Τσέλσι, ΠÞρτο και Ατλέτικο Μαδρίτησ κατάφερε να κατακτήσει 4 βαθµούσ και να χάσει για ένα γκολ την πρÞκριση του στο Europa League ωσ τρίτοσ Þπου προκρίθηκε η Ατλέτικο η οποία µετέπειτα κατέκτησε και το τρÞπαιο. Τα έσοδα του ΑΠΟΕΛ ανήλθαν στα 10 εκ. ευρώ.Την ίδια χρονιά ο ΑΠΟΕΛ χάνει το πρωτάθληµα απÞ την ΟµÞνοια και το κύπελλο απÞ τον ΑπÞλλωνα και για αυτÞ αποφασίζει να ενισχυθεί ουσιαστικά. Μαντούκα, Αίλτον, ΖÞρζε, Μποαβεντούρα ήταν οι πιο σηµαντικέσ προσθήκεσ τησ νέασ οµάδασ που έκτιζε ο Γιοβάνοβιτσ. ΤÞτε έχασε την ευκαιρία να προκριθεί στουσ Οµίλουσ του Europa League απÞ τη φηµισµένη Ισπανική Χετάφε η οποία τον απέκλεισε στην παράταση. Την ίδια χρονιά το ΑΠΟΕΛ κατακτά διά υγιεινού περιπάτου το πρωτάθληµα και ξανά έχει την ευκαιρία να µπει σε Οµίλουσ του Τσιάµπιονσ Λιγκ. Στισ 23 Αυγούστου του 2011 ο ΑΠΟΕΛ πανηγυρίζει την πρÞκριση του στουσ οµίλουσ µετά τη νίκη θρίλερ 3-1 επί τησ

Βίσλα. Το εισιτήριο φέρνει φαρδιά πλατιά την υπογραφή των βραζιλιάνων Μαντούκα και Αίλτον, ο οποίοσ πέτυχε το γκολ τησ πρÞκρισησ στο 87’.

¶fiÚÙÔ, ™·¯Ù¿Ú Î·È ∑ÂÓ›Ù Ο ΑΠΟΕΛ κληρώνεται στη δεύτερη του παρουσία στην κορυφαία διασυλλογική διοργάνωση απέναντι σε ΠÞρτο, Σαχτάρ και Ζενίτ Αγιάσ Πετρούπολησ. Αν και πολλοί θεωρούσαν αδύνατο να προκριθεί εντούτοισ η οµάδα του Ιβάν Γιοβάνοβιτσ πετυχαίνει το ακατÞρθωτο να τερµατίσει δηλαδή πρώτη στον Ùµιλο τησ αφήνοντασ δεύτερη τη Ζενίτ Αγίασ Πετρούπουλησ. ΕπÞµενη πτήση η γαλλική ΛυÞν Þπου ο Γιοβάνοβιτσ οδηγεί και πάλι την οµάδα του σε θρυλική πρÞκριση. Την ίδια ώρα σε ιλιγγιώδεσ ποσÞ για τα οικονοµικά δεδοµένα του ΑΠΟΕΛ και τησ Κύπρου ανήλθαν τα έσοδα τησ οµάδασ του Ιβάν Γιοβάνοβιτσ. Συνολικά υπολογίζεται Þτι έβαλε στα ταµεία τησ περισσÞτερα απÞ 23 εκ. ευρώ χωρίσ να υπολογίζονται τα έσοδα απÞ τισ πωλήσεισ εισιτηρίων στον προηµιτελικÞ, καθώσ και το bonus απÞ τη χορηγία τησ εταιρίασ ΜΤΝ που διαφηµίζεται στη φανέλα. Η ευρωπαϊκή πορεία τερµατίζεται στουσ 8 απÞ τη φηµισµένη ΡΕΑΛ µε τουσ παίκτεσ και τον προπονητή

να µοιράζονται το ποσÞ των 8 εκ. ευρώ για τον άθλο που πέτυχαν. Την επÞµενη χρονιά ο Γιοβάνοβιτσ χάνει Þλουσ τουσ εγχώριουσ τίτλουσ και το καλοκαίρι βιώνει τον ευρωπαϊκÞ αποκλεισµÞ απÞ την άσηµη Νέφτσι Μπακού. Πολλοί τον αµφισβήτησαν επικρίνοντασ τισ επιλογέσ τουσ και τον καλούσαν να αποχωρήσει θεωρώντασ Þτι

έκλεισε ο κύκλοσ του. Ο ίδιοσ σαν σύγχρονοσ Οδυσσέασ έκλεισε τα αυτιά στισ σειρήνεσ και αν και βρέθηκε πίσω στο πρωτάθληµα κατάφερε να ανατρέψει τα εισ βάροσ του δεδοµένα και να πανηγυρίσει τον 6ο του εγχώριο τίτλο στην Κύπρο. Αποφάσισε λοιπÞν ο εραστήσ των τίτλων να αποχωρήσει απÞ την οµάδα µετά απÞ 5,5 χρÞνια. «Είµαι ένασ προπονητήσ που είµαι 5,5 χρÞνια εδώ, απÞ τισ σπάνιεσ φορέσ που µπορεί να συµβεί αυτÞ.. ∆εν ήρθα ωσ καταξιωµένοσ προπονητήσ, µε εµπειρία. Και καταφέραµε να πετύχουµε αρκετά πράγµατα αυτά τα 5,5 χρÞνια. Οι φίλαθλοι είναι Þ,τι πιο σηµαντικÞ στον ΑΠΟΕΛ και η αναγνώριση τησ προσπάθειασ των παικτών απÞ τουσ φιλάθλουσ θα είναι πολύ σηµαντική για τουσ ποδοσφαιριστέσ. Ο ΑΠΟΕΛ κατάφερε επί εποχήσ Γιοβάνοβιτσ να βάλει στα ταµεία του πέραν των 50 εκ. ευρώ, να είναι σήµερα η µÞνη οµάδα σε Κύπρο και Ελλάδα που δεν χρωστά σε κανένα και παράλληλα να έχει ιδιÞκτητη µπουτίκ. Αν δεν καταφέρει ωστÞσο φέτοσ η οµάδα να προκριθεί σε ευρωπαϊκÞ Þµιλο ενδεχοµένωσ να αντιµετωπίσει προβλήµατα στο µέλλον. Ο γραφών είναι σίγουροσ πάντωσ Þτι ο Ιβάν Γιοβάνοβιτσ µια µέρα θα επιστρέψει και θα µεγαλουργήσει και πάλι για το κάλο του κυπριακού ποδοσφαίρου Σε ευχαριστούµε για Þλα.

™˘ÓÂ¯›˙ÂÈ Ô ºÔ›‚Ô˜ ∂ÚˆÙÔÎÚ›ÙÔ˘ Σε λαϊκή απαίτηση των µετÞχων να παραµείνει στην προεδρία του ΑΠΟΕΛ ο Φοίβοσ Ερωτοκρίτου, εξελίχθηκε η τελευταία Γενική Συνέλευση. O Φοίβοσ Ερωτοκρίτου αποφάσισε να µην αποχωρήσει απÞ το ΑΠΟΕΛ. Σε µια δύσκολη µεταβατική περίοδο για την οµάδα, ο πρÞεδροσ των πρωταθλητών ανακάλεσε την απÞφαση του καθώσ, Þλοι σχεδÞν οι µέτοχοι στηρίζουν και ευνοούν την παραµονή του. Μέσα λοιπÞν απÞ τη συνέλευση ο πρÞεδροσ του ΑΠΟΕΛ βγήκε ενισχυµένοσ και αυτÞ που τίθεται ωσ προτεραιÞτητα, πλέον, είναι ο προγραµµατισµÞσ. Ήδη, ο νέοσ προπονητήσ Πάουλο Σέρζιο κοινοποίησε τισ αρχικέσ του εισηγήσεισ, και η διοίκηση πρέπει να βιαστεί, αφού σε τρεισ εβδοµάδεσ αρχίζει η προετοιµασία. Η πρÞκριση σε Þµιλο ευρωπαϊκήσ διοργάνωσησ αποτελεί πολύ µεγάλο στοίχηµα για τον ΑΠΟΕΛ και αναµφίβολα, µε την επίτευξη του στÞχου θα πάρει πολύ βαθιά οικονοµική ανάσα.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

6 | EI∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∞ÛÊ·ÏÈÛÌ¤ÓÂ˜ Î·Ù·ı¤ÛÂÈ˜: ª‡ıÔÈ Î·È Ú·ÁÌ·ÙÈÎfiÙËÙ· ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Πολλοί, µετά τισ τελευταίεσ εξελίξεισ στην Κύπρο και την ουσιαστική υφαρπαγή, µε απÞφαση του Eurogroup, σχεδÞν του συνÞλου των αποταµιεύσεων, που βρίσκονταν κατατεθειµένεσ στισ κυπριακέσ τράπεζεσ, είναι και παραµένουν έκπληκτοι, απÞ αυτή την κίνηση των ευρωζωνιτών. Η έκπληξη αυτή στηρίζεται στην εδραία πεποίθηση, που υπήρχε, ωσ περιρρέουσα ατµÞσφαιρα, Þτι οι τραπεζικέσ καταθέσεισ στην ευρωζώνη ήταν εγγυηµένεσ και Þτι, ωσ εκ τούτου, δεν πρÞκειται να θιγούν. Φυσικά, έκαναν και (Þσοι επιµένουν σε αυτή την άποψη, ή, σε πιο light εκδοχέσ τησ) κάνουν λάθοσ. Στην ευρωζώνη, ουδεµία προβλέπεται εγγύηση των τραπεζικών καταθέσεων, απÞ τισ ευρωσυνθήκεσ, που την δηµιούργησαν. Η Ε.Κ.Τ., ωσ κεντρική τράπεζα, δεν εγγυάται, γι’ αυτέσ, ούτε και προβλέπεται κάποιο συγκεκριµένο ευρωσύστηµα, που να τισ εγγυάται, ή να τισ προστατεύει. ∆εν υπάρχει κάποιοσ θεσµÞσ, που να έχει την αρµοδιÞτητα να καταβάλει το ποσÞν των καταθέσεων µιασ τράπεζασ, Þταν αυτή βρεθεί σε αδυναµία να ανταποκριθεί στισ υποχρεώσεισ τησ, απέναντι στουσ καταθέτεσ τησ, Þταν, δηλαδή, περιπέσει σε κατάσταση χρεοκοπίασ και πτωχεύσει. Στισ Η.Π.Α., απÞ την εποχή του προέδρου Franklin Delano Roosevelt και τησ Great Depression τησ δεκαετίασ του 1930, υπάρχει ο θεσµÞσ του εγγυητή, ωσ δανειστή τησ τελευταίασ καταφυγήσ, ο οποίοσ εγγυάται Þτι οι τραπεζικέσ καταθέσεισ θα καταβληθούν στουσ δικαιούχουσ, Þ,τι και να συµβεί στην τράπεζα, στην οποία είναι κατατεθειµένεσ, µε δεδοµένο Þτι αυτή είναι υπÞ την εποπτεία του οµοσπονδιακού τραπεζικού συστήµατοσ. Ο θεσµÞσ αυτÞσ του εγγυητή τησ τελευταίασ καταφυγήσ, είναι το Federal Deposit Insurance Corporation (F.D.I.C.), ο οποίοσ δηµιουργήθηκε ακριβώσ, για να σταµατήσει το τεράστιο κύµα των τραπεζικών πτωχεύσεων, που είχε ξεσπάσει και παράσερνε, στον βυθÞ µιασ ραγδαία εξελισσÞµενησ και εφιαλτικήσ οικονοµικήσ κρίσησ, την αµερικανική οικονοµία, εξαφανίζοντασ, στην κυριολεξία, τισ αποταµιεύσεισ του αµερικανικού πληθυσµού, που ήταν κατατεθειµένεσ στο απροστά-

τευτο, έωσ τÞτε, αµερικανικÞ τραπεζικÞ σύστηµα. Για να έχουµε ένα µέτρο σύγκρισησ, πρέπει να πούµε Þτι, την εποχή τησ GREAT DEPRESSION στισ Η.Π.Α., οι τράπεζεσ, λÞγω τησ ανυπαρξίασ οποιουδήποτε µηχανισµού εγγύησησ των καταθέσεων, πτώχευαν µαζικά. Οι τράπεζεσ έπεφταν σαν τισ µύγεσ, µετά απÞ φλιτάρισµα, µε αποτέλεσµα ένα διαρκέσ bank run, το οποίο επέτεινε και καθιστούσε ολοένα και µεγαλύτερο το πρÞβληµα. Το 1929 τον πρώτο χρÞνο τησ κρίσησ, που ξεκίνησε τον Οκτώβριο αυτού του χρÞνου, πτώχευσαν 659 τράπεζεσ, αριθµÞσ ο οποίοσ ήταν πολύ µεγάλοσ, για την εποχή. Το 1930 πτώχευσαν 1352 τράπεζεσ, ενώ το 1931, ο αριθµÞσ των τραπεζών που έβαλαν λουκέτο, ανήλθε στισ 2294. Στο τέλοσ του 1933, οι µισέσ, περίπου, τράπεζεσ τησ µεγάλησ αυτήσ χώρασ είχαν χαθεί απÞ το πρÞσωπο τησ γησ. Και µαζί µε αυτέσ είχαν εξαφανισθεί και οι καταθέσεισ των αποταµιευτών. Το 1933, τα πράγµατα πήγαν, ακÞµη, χειρÞτερα. Οι τραπεζικέσ πτωχεύσεισ έφθασαν στισ 4004. Άµεσο αποτέλεσµα των τραπεζικών πτωχεύσεων ήταν Þτι οι καταθέσεισ στισ χρεωκοπηµένεσ τράπεζεσ εξαφανίζονταν και φυσικά µαζί τουσ εξαφανιζÞταν και το χρήµα, το οποίο θα µπορούσε να ξοδευτεί. Αυτή η διαδικασία είχε αποτέλεσµα να δεχθούν απανωτά συντριπτικά κτυπήµατα τα επίπεδα τησ κατανάλωσησ, αφού οι χαµένοι καταθέτεσ και ευρύτερα οι καταναλωτέσ προέβαιναν σε δραστική µείωση των δαπανών τουσ, ενώ τα δάνεια µειώνονταν απÞτοµα, ωσ αποτέλεσµα του γεγονÞτοσ Þτι δεν υπήρχαν και δεν δηµιουργούνταν καταθέσεισ, για την χρηµατοδÞτησή τουσ. Κατά την διαδικασία τησ ρευστοποίησήσ τουσ, οι πτωχευµένεσ, αλλά και οι, υπÞ πτώχευση, τράπεζεσ, Þπωσ και εκείνεσ οι οποίεσ φοβÞντουσαν Þτι θα βρεθούν σε δύσκολη θέση - δηλαδή, σε ένα σύντοµο χρονικÞ διάστηµα και πρακτικά, Þλεσ οι τράπεζεσ - απαίτησαν την εξÞφληση των πιστωτικών τουσ υπολοίπων, στισ άλλεσ τράπεζεσ και στισ επιχειρήσεισ τησ πραγµατικήσ οικονοµίασ, γεγονÞσ το οποίο κτύπησε, µε σφοδρÞτητα, τισ επενδύσεισ και τισ δαπάνεσ, που σχετίζονταν µε αυτέσ, πολύ περισσÞτερο, που, υπÞ τον φÞβο τησ πτώχευσησ, οι τράπεζεσ ήταν, πλέον, πολύ φειδωλέσ στην χορήγηση των δανείων, τα

οποία, κατά κανÞνα, αρνιÞντουσαν να τα χορηγήσουν. Την λύση στο πρÞβληµα την έδωσε το 1933 η κυβέρνηση του προέδρου Franklin Roosevelt. Και η απάντηση αυτή ήταν η δηµιουργία του F.D.I.C., ωσ θεσµικού εγγυητή των τραπεζικών καταθέσεων. Τα κεφάλαια τησ Οµοσπονδιακήσ Εταιρείασ Ασφάλισησ των Καταθέσεων ήταν συνεισφορά του αµερικανικού κράτουσ και των οµοσπονδιακών τραπεζών και η ύπαρξή τησ σήµαινε, πολύ απλά, Þτι η ευθύνη για τισ καταθέσεισ επιµερίζονταν σε Þλεσ τισ τράπεζεσ, είτε αυτέσ ήταν καλέσ, είτε κακέσ και στο κράτοσ - δηλαδή στουσ φορολογουµένουσ και στον αµερικανικÞ πληθυσµÞ στον σύνολÞ του. Φυσικά, οι τραπεζίτεσ αντέδρασαν στην πρÞταση, για την δηµιουργία τησ F.D.I.C., διÞτι την θεώρησαν, ωσ µια επικίνδυνη και κακή πρÞταση, µε την δικαιολογία, που και σήµερα, προβάλλεται, κατ’ εξοχήν, στην ευρωζώνη, Þτι οι ευθύνεσ των κακών τραπεζών επιµερίζονται και στισ καλέσ, αυξάνοντασ τον ηθικÞ κίνδυνο απÞ τισ συνέπειεσ τησ κακήσ διαχείρισησ. Βεβαίωσ, είχαν άδικο. Η υπÞθεση, µε τισ τραπεζικέσ πτωχεύσεισ είχε, κατά πολύ, ξεπεράσει τα ζητήµατα του ηθικού κινδύνου. Αφορούσε, πλέον, την ίδια την συγκρÞτηση τησ αµερικανικήσ οικονοµίασ, η οποία, µέσω του έντονου αποπληθωρισµού, αποχρηµατιζÞταν και οδηγείτο στο να λειτουργήσει, παρά το γεγονÞσ Þτι ήταν η πιο µοντέρνα οικονοµία του κÞσµου, χωρίσ χρήµα. Η υπÞθεση των τραπεζικών χρεωκοπιών αφορούσε, επίσησ - και το κυριÞτερο - την ίδια την επιβίωση µεγάλων τµηµάτων του αµερικανικού πληθυσµού, αφού η οικονοµική κρίση είχε εξελιχθεί σε ανοικτή και διαρκώσ διευρυνÞµενη ανθρωπιστική κρίση. Κατά µία έννοια θα λέγαµε κάτι παρÞµοιο συµβαίνει σήµερα και στην Ευρώπη µε τισ στιγµέσ που περνούν και αναµένεται να περάσουν οι πλύστεσ Ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ να θυµίζουν κάτι απÞ ΗΠΑ λίγο ακριβώσ πριν το 1933. Και για να αποφύγουµε Þτι ακριβώσ βίωσαν µε τον χειρÞτερο τρÞπο οι Αµερικάνοι η µÞνη λύση είναι η δηµιουργία του αντίστοιχου ευρωπαϊκού FDIC µε την συµµετοχή Þλων των υγιών ευρωπαϊκών τραπεζών που θα υπάγονται κάτω απÞ την ΕΚΤ και των ευρωπαϊκών κρατών και χωρίσ βεβαίωσ τα ψευτοδιλήµµατα των Γερµανών περί ηθικού κινδύνου.

∆· 10 ÈÔ ÎÂÚ‰ÔÊfiÚ· Â·ÁÁ¤ÏÌ·Ù· ÙÔ˘ Ì¤ÏÏÔÓÙÔ˜ Τέρµα στισ κλασσικέσ συνταγέσ που θέλουν τουσ γονείσ να ωθούν τα παιδιά τουσ προσ την ιατρική και τη δικηγορία δίνει µελέτη που αποτυπώνει τα επαγγέλµατα µε τη µεγαλύτερη αναγνώριση και υψηλέσ αποδοχέσ, στο µέλλον. Το υπουργείο Επιχειρήσεων, Καινοτοµίασ και ∆εξιοτήτων τησ Βρετανίασ παρουσίασε έρευνα µε τα πιο επικερδή επαγγέλµατα σε 20 χρÞνια, των οποίων το αντικείµενο δεν υπάρχει ακÞµα αλλά βασίζονται σε πιθανά σενάρια για τισ ανάγκεσ και τη ζήτηση του µέλλοντοσ. Σύµφωνα µε τη µελέτη αυτή, τα επαγγέλµατα θα είναι τα εξήσ: 1. Σύµβουλοσ υγείασ για ηλικιωµένουσ: µε δεδοµένο Þτι ο

flÚ· ÁÈ· ÌÂÙ·ÚÚ˘ıÌ›ÛÂÈ˜ ·fi ÙËÓ ∫ÔÌÈÛÈfiÓ Το κέντρο τησ πολιτικήσ τησ απÞ την λιτÞτητα προσ τισ διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ αναµένεται να µετατοπίσει η ΚοµισιÞν κατά την σηµερινή ανακοίνωση των προτάσεών τησ για τα κράτη µέλη τησ ευρωζώνησ, ανέφεραν αξιωµατούχο. Στην ετήσια αξιολÞγησή τησ, η ΚοµισιÞν αναµένεται να αναφέρει Þτι ενώ η δηµοσιονοµική εξυγίανση πρέπει να συνεχιστεί, ο ρυθµÞσ µπορεί να είναι πλέον πιο αργÞσ καθώσ µέροσ τησ εµπιστοσύνησ των επενδυτών στην ευρωζώνη έχει αποκατασταθεί. Επειδή οι υπερχρεωµένεσ κυβερνήσεισ δεν µπορούν να στηρίξουν την ανάπτυξη µέσω των δηµÞσιων δαπανών, θα πρέπει να αναθεωρήσουν τον τρÞπο λειτουργίασ των οικονοµιών τουσ, κάνοντασ τισ αγορέσ εργασίασ πιο ευέλικτεσ ή ανοίγοντασ τισ αγορέσ προϊÞντων και υπηρεσιών. «Το βασικÞ µήνυµα θα είναι η µετατÞπιση απÞ τη λιτÞτητα στισ διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ», είπε υψηλÞβαθµοσ Ευρωπαίοσ αξιωµατούχοσ. Οι προτάσεισ, αφού εγκριθούν στη σύνοδο στα τέλη Ιουνίου, θα αποκτήσουν δεσµευτικÞ χαρακτήρα και αναµένεται να επηρεάσουν την κατάρτιση των προϋπολογισµών απÞ το 2014.

γηραιÞτεροσ πληθυσµÞσ αυξάνεται, τÞτε ένα επάγγελµα που θα εξειδικεύεται στην περίθαλψη τησ τρίτησ ηλικίασ θα είναι απαραίτητοσ. 2. ΧειρουργÞσ επαύξησησ µνήµησ: θα συµβάλει στη βελτίωση τησ µνήµησ, ιδίωσ του ηλικιωµένου πληθυσµού. 3. ΑπτικÞσ προγραµµατιστήσ: θα ασχολείται µε την τεχνολογία σε συνδυασµÞ µε την επιστήµη τησ αφήσ. 4. ΨηφιακÞσ Αρχιτέκτονασ: θα σχεδιάζει εικονικέσ κατασκευέσ για να τισ χρησιµοποιούν Þσοι ασχολούνται µε το µάρκετινγκ και τη διαφήµιση. 5. Χειριστήσ Χαµένων ∆εδοµένων: θα διαγράφει τα άχρηστα δεδοµένα υπεύθυνα.

6. Ελεγκτήσ Κλίµατοσ: θα τροποποιεί τισ καιρικέσ συνθήκεσ που διαρκούν για µεγαλύτερο χρονικÞ διάστηµα απ’ Þ,τι πρέπει. 7. Μάνατζερ για Άβαταρ: θα σχεδιάζει και θα διαχειρίζεται τουσ εικονικούσ χαρακτήρεσ των µελλοντικών pc games. 8. Κατασκευαστήσ µελών σώµατοσ: στο ίδιο πλαίσιο µε την τελειοποίηση τησ προσθετικήσ χειρουργικήσ, θα δηµιουργούνται µέλη για αθλητέσ και στρατιώτεσ. 9. Χρηµατιστήσ χρÞνου: αντί για χρήµατα, θα διαχειρίζεται το χρÞνο του πελάτη του. 10. Περιοριστήσ παντοδυναµίασ: θα επαναφέρει τουσ πελάτεσ του στην πραγµατικÞτητα, µετριάζοντασ τισ πεποιθήσεισ που τουσ θέλουν πανίσχυρουσ.

∂ÍÂÏ›ÍÂÈ˜ ÛÙÈ˜ ‰ÈÂıÓÂ›˜ ¯ÚËÌ·Ù·ÁÔÚ¤˜ Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα τύγχανε διαπραγµάτευσησ απÞ τη περασµένη Παρασκευή µέχρι το πρωί τησ Τρίτησ (28/05) µεταξύ 1,2883 – 1,2995 δολαρίων. Στήριξη παρείχαν στο ευρώ τα ευνοϊκÞτερα των εκτιµήσεων στοιχεία που ανακοινώθηκαν την Παρασκευή για το δείκτη επιχειρηµατικού κλίµατοσ στη Γερµανία. Συγκεκριµένα, ο εν λÞγω δείκτησ ενισχύθηκε το Μάιο στισ 105,7 µονάδεσ απÞ 104,4 τον προηγούµενο µήνα. Παράλληλα, ο δείκτησ προσδοκιών IFO διατηρήθηκε στα αναµενÞµενα επίπεδα ενώ ο δείκτησ τρέχουσασ συγκυρίασ υπερέβη τον κινητÞ µέσο Þρο 12 µηνών. Συνολικά, το επίπεδο των δεικτών IFO το Μάιο συµβαδίζει µε τάση περιορισµένησ βελτίωσησ τησ οικονοµικήσ προοπτικήσ στη Γερµανία. Σύµφωνα µε αναφορέσ στο τύπο, η Γερµανία προτίθεται να αναπροσαρµÞσει σηµαντικά τισ πολιτικέσ δηµοσιονοµικήσ λιτÞτητασ, ενώ εξετάζεται το ενδεχÞµενο να δραστηριοποιηθεί η γερµανική αναπτυξιακή τράπεζα (KFW) στην προσπάθεια βελτίωσησ των συνθηκών χρηµατοδÞτησησ των µικροµεσαίων επιχειρήσεων κρατών τησ Ευρωζώνησ µε υψηλÞ κÞστοσ δανεισµού. ΕκπρÞσωποσ τησ γερµανικήσ κυβέρνησησ δήλωσε Þτι το σύµφωνο δηµοσιονοµικήσ σταθερÞτητασ και ανάπτυξησ

¢ÔÍÔ‡Ï· ¶·Û¯·Ï›‰Ô˘ Treasury Division, Alpha Bank (Cyprus) Ltd επιτρέπει ευελιξία στην άσκηση δηµοσιονοµικήσ πολιτικήσ. Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχεδιάζει να καταστήσει λιγÞτερο αυστηρούσ τουσ κανÞνεσ για τον υπολογισµÞ του δηµοσιονοµικού ελλείµµατοσ, επιτρέποντασ στισ κυβερνήσεισ να χρησιµοποιήσουν ειδικούσ λογιστικούσ κανÞνεσ αναφορικά µε τισ δηµÞσιεσ επενδύσεισ. Σε µια άλλη εξέλιξη, κατά τη διάρκεια τησ κατάθεσησ του στο Κογκρέσο την περασµένη βδοµάδα ο ΠρÞεδροσ τησ Οµοσπονδιακήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ δήλωσε Þτι το ύψοσ του προγράµµατοσ αγοράσ τίτλων θα µπορούσε να µειωθεί εφÞσον υπάρξουν περισσÞτερεσ ειδήσεισ διατηρήσιµησ βελτίωσησ τησ οικονοµίασ και τησ αγοράσ εργασίασ. Σηµείωσε ωστÞσο, Þτι ενδεχÞµενη πρώιµη απÞφαση για µείωση του ύψουσ του προγράµµατοσ αγοράσ τίτλων θα µπορούσε να προκαλέσει επιβράδυνση ή παύση τησ οικονοµικήσ ανάκαµψησ και επιπλέον υποχώρηση του πληθωρισµού.

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

∫.∆: ¶ÔÏÈÙÈÎ‹ ·fiÊ·ÛË Ë ÒÏËÛË ÙˆÓ Î˘ÚÈ·ÎÒÓ ÙÚ·Â˙ÒÓ Η πώληση των δραστηριοτήτων των κυπριακών τραπεζών στην Ελλάδα ήταν προϊÞν πολιτικών αποφάσεων, είπε χθεσ ο διοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Κύπρου Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ, τονίζοντασ Þτι το τίµηµα ήταν ικανοποιητικÞ. ΥπÞ το βάροσ κατηγοριών για ξεπούληµα των τραπεζών, ο κ. ∆ηµητριάδησ είπε Þτι τα κέρδη 3,4 δισ ευρώ που παρουσίασε η Τράπεζα Πειραιώσ απÞ την εξαγορά των κυπριακών τραπεζών είναι λογιστικά και µη πραγµατοποιηθέντα. Η επιτροπή εξέτασε χθέσ, παρουσία πρώην διοικητικών στελεχών των τραπεζών, την πράξη πώλησησ των υποκαταστηµάτων των τριών κυπριακών τραπεζών στην Τρ. Πειραιώσ και τη µεθοδολογία τησ Pimco στο θέµα των ακινήτων. Τα λογιστικά κέρδη τησ Τρ. Πειραιώσ «αναµένεται να αντιλογιστούν σταδιακά µέσω των αυξηµένων προβλέψεων απÞ την αύξηση των µη εξυπηρετούµενων χορηγήσεων», είπε ο διοικητήσ Σύµφωνα µε το διοικητή, η πώληση των ελληνικών υποκαταστηµάτων των κυπριακών τραπεζών τέθηκε απÞ τουσ διεθνείσ δανειστέσ τησ Κύπρου ωσ προϋπÞθεση για την έγκριση του πακέτου βοήθειασ προσ την Κύπρο. Το τίµηµα και οι Þροι πώλησησ συµφωνήθηκαν σε πολιτικÞ επίπεδο µεταξύ Κύπρου και Ελλάδασ στα πλαίσια των δύο Eurogroup του Μαρτίου. Ùπωσ τÞνισε, οι διαπραγµατεύσεισ που έγιναν απÞ την Κεντρική Τράπεζα µε εκπροσώπουσ τησ Τράπεζασ Πειραιώσ µεταξύ τησ 23ησ και 26ησ Μαρτίου, 2013 αφορούσαν την συνοµολÞγηση του νοµικού εγγράφου για τη συµφωνία πώλησησ των ελληνικών υποκαταστηµάτων των Κυπριακών τραπεζών και Þχι το τίµηµα και τουσ Þρουσ τησ πώλησησ. «Για παράδειγµα, κατά τη διάρκεια των διαπραγµατεύσεων µε την Πειραιώσ, αυτή ζήτησε να περιληφθεί Þροσ στο

συµβÞλαιο που να τησ δίνει το δικαίωµα, υπÞ ορισµένεσ προϋποθέσεισ, να ακυρώσει τη συµφωνία το οποίο δεν έγινε αποδεκτÞ απÞ την Κυπριακή πλευρά και παραπέµφθηκε για επίλυση µεταξύ του Κύπριου και του Έλληνα υπουργού οικονοµικών που βρίσκονταν στισ Βρυξέλλεσ για τη συνάντηση του Eurogroup». «Άλλο παράδειγµα θέµατοσ που εγέρθηκε στισ διαπραγµατεύσεισ µε την Τράπεζα Πειραιώσ και επιλύθηκε σε επίπεδο υπουργών οικονοµικών Κύπρου και Ελλάδασ, αφορούσε το θέµα του ποιοσ θα επωµίζετο τισ φορολογίεσ που θα προέκυπταν απÞ τη συναλλαγή. Για το θέµα αυτÞ το τελικÞ συµβÞλαιο προνοεί Þτι οι οποιεσδήποτε φορολογίεσ προκύψουν απÞ τη συναλλαγή θα επιβαρύνουν τον αγοραστή», είπε. Σε Þλεσ τισ συζητήσεισ µε την Τράπεζα τησ Ελλάδασ και µε την Τράπεζα Πειραιώσ παρευρίσκονταν εκπρÞσωποι των κλιµακίων τησ τρÞικασ τÞσο τησ Κύπρου Þσο και τησ Ελλάδασ. «ΑπÞ τη στιγµή που προχωρούσαµε µε συνεισφορά των ανασφάλιστων καταθετών στην ανακεφαλαιοποίηση των δύο τραπεζών, τα υποκαταστήµατα στην Ελλάδα δεν θα µπορούσαν να ξανανοίξουν». «∆εν θα είχαµε τη δυνατÞτητα να επιβάλουµε σε αυτά περιορισµούσ στη διακίνηση κεφαλαίων, θα υπήρχαν µαζικέσ αποσύρσεισ καταθέσεων µε αποτέλεσµα την κατάρρευση των τραπεζών και την ενεργοποίηση του Ταµείου Προστασίασ Καταθέσεων», ανέφερε ο διοικητήσ. «Σηµειώνω Þτι οι ασφαλισµένεσ καταθέσεισ στα Ελληνικά υποκαταστήµατα των Κυπριακών τραπεζών υπολογίζονται σε περίπου 9 δισ ευρώ. Υπενθυµίζω Þτι, πέραν απÞ τα υποκαταστήµατα στην Ελλάδα, αναγκαστήκαµε να λάβουµε ανάλογα µέτρα και για το υποκατάστηµα τησ Τράπεζασ Κύπρου στη Ρουµανία και τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ στο Ηνωµένο Βασίλειο».

∫·Î‹ Û˘ÌÊˆÓ›· Ï¤ÓÂ ÔÈ µÔ˘ÏÂ˘Ù¤˜ Eν τω µεταξύ χθεσ ωσ πολύ κακή χαρακτήρισαν τη συµφωνία πώλησησ των υποκαταστηµάτων των κυπριακών τραπεζών στην Τρ. Πειραιώσ τα µέλη τησ επιτροπήσ θεσµών, τησ κυπριακήσ βουλήσ απορρίπτοντασ τη θέση τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Þτι το τίµηµα είναι ικανοποιητικÞ. Μετά το πέρασ τησ κλειστήσ συνεδρίασ τησ επιτροπήσ βουλευτέσ υποστήριξαν Þτι υπήρξε σύγχυση για το ποίοσ ευθύνεται για τη συµφωνία, σηµειώνοντασ Þτι ο ∆ιοικητήσ τησ ΚΤ τουσ ανέφερε Þτι ήταν πολιτική απÞφαση ενώ η κυβέρνηση απÞ την πλευρά τησ υποστήριξε Þτι ήταν απÞφαση που λήφθηκε στο Eurogroup. Είπαν επίσησ Þτι οι διοικήσεισ των τραπεζών διαφώνησαν µε τη συµφωνία και δεν είχαν ενηµερωθεί για αυτή. Ο πρÞεδροσ τησ επιτροπήσ και πρÞεδροσ του ΕΥΡΩΚΟ ∆ηµήτρησ Συλλούρησ δήλωσε Þτι επιβεβαιώθηκαν οι ανησυχίεσ τησ επιτροπήσ για τον τρÞπο που υλοποιήθηκε η συµφωνία και τι αποτέλεσµα είχε για τισ κυπριακέσ τράπεζεσ και για την οικονοµία τησ Κύπρου.

∆· ÂÏÏËÓÈÎ¿ ÔÌfiÏÔÁ· ÚˆÙ·ıÏËÙ¤˜ ÙÔ ·’ ÙÚ›ÌËÓÔ «Τα ελληνικά οµÞλογα αναδείχτηκαν «πρωταθλητέσ» σε παγκÞσµιο επίπεδο το α’ τρίµηνο του 2013, προφέροντασ επταπλάσιεσ τουλάχιστον αποδÞσεισ συγκριτικά µε τα δεύτερα στη λίστα µε τισ υψηλÞτερεσ αποδÞσεισ οµÞλογα», αναφέρει το πρακτορείο Bloomberg, ενώ συνεχίζει «οι διαπραγµατεύσεισ ελληνικού χρέουσ στην ηλεκτρονική δευτερογενή αγορά κρατικών τίτλων αναµένεται να διαµορφωθούν στο υψηλÞτερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών, ενώ τα συµβÞλαια υπέρ τησ ελληνικήσ ανάπτυξησ πληθαίνουν διαρκώσ». Σηµειώνεται Þτι µετά την µεγαλύτερη αναδιάρθρωση κρατικού χρέουσ στην ιστορία, τα ελληνικά οµÞλογα ανακάµπτουν εκ νέου εν µέσω τÞνωσησ τησ πεποίθησησ πωσ η χώρα θα παραµείνει στη ζώνη του ενιαίου νοµίσµατοσ. Τα ράλι των ελληνικών οµολÞγων δέχτηκε επίσησ ισχυρή

ώθηση απÞ την αναβάθµιση τησ πιστοληπτικήσ διαβάθµισησ τησ ΟλλανδÞσ απÞ την Fitch αυτÞ τον µήνα. Η πτώση των αποδÞσεων δείχνει πωσ «οι αγορέσ µίλησαν», δήλωσε στισ 23 Μαΐου ο πρωθυπουργÞσ Αντώνησ Σαµαράσ, τονίζοντασ Þτι η Ελλάδα (που έχει µείνει εκτÞσ αγορών απÞ το Μάρτιο του 2010) ενδέχεται να ακολουθήσει τα βήµατα Ιρλανδίασ ανακτώντασ µερική πρÞσβαση στισ αγορέσ Þντασ στο πρÞγραµµα διάσωσησ. «Πέρυσι, τα ελληνικά οµÞλογα ήταν ένα στοίχηµα για το εάν η Ελλάδα θα παραµείνει ή Þχι στο ευρώ, αλλά τώρα τα πράγµατα είναι πολύ διαφορετικά», σχολίασε ο Gabriel Sterne, αναλυτήσ σταθερού εισοδήµατοσ στην Exotix, χρηµατιστηριακήσ που ειδικεύεται σε µη ρευστοποιήσιµα οµÞλογα. “Οι θεµελιώδεισ κίνδυνοι εξακολουθούν να υφίστανται, αλλά οι πιθανÞτητεσ να συµβεί κάτι καταστροφικÞ είναι λιγÞ-

τερο επαχθείσ. ∆εν είµαστε σε καµία περίπτωση σε αυτÞ το σηµείο τώρα, αλλά αν οι αποδÞσεισ συνεχίσουν να υποχωρούν, τÞτε τα ελληνικά οµÞλογα θα µπορούσαν κάποια στιγµή στο µέλλον να αποτελέσουν φυσικούσ τίτλουσ Þποιο θα µπορούσε κανείσ να επενδύσει». Υπενθυµίζεται Þτι η Exotix αναβάθµισε τα ελληνικά οµÞλογα σε “hold” απÞ «sell» την προηγούµενη εβδοµάδα. Σηµειώνεται Þτι, σύµφωνα µε τιµέσ κλεισίµατοσ που έχει στην κατοχή του το Bloomberg, η απÞδοση του ελληνικού δεκαετούσ υποχώρησε κάτω απÞ αυτήν του 30ετούσ στισ 21 Μαϊου, µετά την διεύρυνση του spread στισ 759 µονάδεσ βάσησ το Μάιο του 2012. Η αναστροφή τησ καµπύλησ αποδÞσεων θεωρείται Þτι σηµατοδοτεί «µικρÞτερη» ανησυχία των επενδυτών για τισ µακροπρÞθεσµεσ προοπτικέσ τησ οικονοµίασ.

¡¤· ‰È·‰ÈÎÙ˘·Î‹ ‡ÏË ÁÈ·... „·ÁÌ¤ÓÔ˘˜ ÙÔ˘Ú›ÛÙÂ˜ Η Περιφέρεια Νοτίου Αιγαίου “ρίχνει”, τισ επÞµενεσ ηµέρεσ, στη µάχη του τουρισµού ένα δυνατÞ τεχνολογικÞ “χαρτί”. ΠρÞκειται για µία καινοτÞµα διαδικτυακή πύλη - µοναδική στην Ελλάδα, ενώ στο εξωτερικÞ αντίστοιχη έχουν οι Βαλεαρίδεσ Νήσοι - που δίνει στη δυνατÞτητα στουσ τουρίστεσ, προτού ακÞµη ταξιδέψουν µε αεροπλάνα, πλοία ή Þποιο άλλο µέσο έχουν επιλέξει προσ το αγαπηµένο τουσ νησί, να γνωρίζουν µε κάθε λεπτοµέρεια τι πρÞκειται να συναντήσουν εκεί. Οι απαιτητικοί και “ψαγµένοι” επισκέπτεσ των Κυκλάδων και των ∆ωδεκανήσων, µέσω του www.aegeanislands.gr, ακÞµη κι αν βρίσκονται στην άλλη άκρη του πλανήτη, θα µπορούν να προγραµµατίζουν το ταξίδι τουσ µε κάθε λεπτοµέρεια - τι θα δουν, πού θα µείνουν, τι θα φάνε, τισ ακτοπλοϊκέσ συνδέσεισ αλλά και τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά του κάθε τÞπου. Με αυτÞν τον τρÞπο, θα µπορούν να διαλέγουν το νησί που τουσ “εκφράζει” περισσÞτερο και αυτÞ που θα καλύψει τισ περισσÞτερεσ ανάγκεσ τουσ, δίχωσ να χρειαστεί να πληρώσουν κάποιο ταξιδιωτικÞ γραφείο για να τουσ προγραµµατίσει µια οργανωµένη εκδροµή. Με µÞτο “Τα νησιά του Αιγαίου µε το Απέραντο Γαλάζιο”, η Περιφέρεια Νοτίου Αιγαίου, µε την πρωτοπÞρα αυτή διαδικτυακή πύλη δίνει τη δυνατÞτητα στουσ ενδιαφερÞµενουσ να µπορούν να ενηµερώνονται για κάθε νησί ξεχωριστά. Έτσι, θα γνωρίζουν, ακριβώσ, µε φωτογραφίεσ και χάρτεσ, τα

µονοπάτια στα οποία θα περπατήσουν για να δουν “µαγικά” ηλιοβασιλέµατα και ερηµικέσ παραλίεσ, τουσ αρχαιολογικούσ χώρουσ που θα επισκεφτούν, τα παραδοσιακά φαγητά που θα γευτούν, τα πανηγύρια στα οποία θα διασκεδάσουν αλλά και τα θαλάσσια σπορ που µπορούν να κάνουν σε κάθε νησί. Η συγκεκρι-

µένη διαδικτυακή πύλη, που θα βγει στον “αέρα” στισ αρχέσ Ιουνίου και είναι σε συνεργασία τησ Περιφέρειασ Νοτίου Αιγαίου µε το Πανεπιστήµιο τησ Κρήτησ (σ.σ. η αντίστοιχη των Βαλεαρίδων Νήσων είναι µε τη στήριξη τησ Microsoft), δεν έρχεται να αντικαταστήσει τισ ιστοσελίδεσ των ∆ήµων. Αποτελεί ένα συµπληρωµατικÞ, χρήσιµο “εργαλείο”, πρωτοποριακÞ για τα ελληνικά δεδοµένα. Με το “Þπλο” αυτÞ, κανένασ τουρίστασ δεν θα µπορεί να χαθεί στισ Κυκλάδεσ και τα ∆ωδεκάνησα, αφού ανά πάσα στιγµή θα µπορεί, µέσω του κινητού του τηλεφώνου ή ενÞσ φορητού υπολογιστή, να “κατεβάζει” χάρτεσ και να γνωρίζει πού βρίσκεται. “Οι τουρίστεσ θα έχουν τη δυνατÞτητα, µέσω διαδικτύου, να συλλέγουν τισ πληροφορίεσ που απαιτούνται για τισ διακοπέσ τουσ στισ Κυκλάδεσ και τα ∆ωδεκάνησα. Είναι ένα µέσο που βοηθάει τουσ οργανωµένουσ τουρίστεσ, αφού θα µπο-

ρούν να ξεκινήσουν το ταξίδι απÞ τη χώρα τουσ, γνωρίζοντασ ακριβώσ τι θα συναντήσουν στην Ελλάδα” δήλωσε η Αντιπεριφερειάρχησ Τουρισµού Νοτίου Αιγαίου Ελευθερία Φτακλάκη. Παράλληλα, χάρη στη διαδικτυακή πύλη, θα κάνουν ευκολÞτερα “island hopping” (µετάβαση, δηλαδή, απÞ το ένα νησί σε ένα άλλο κοντινÞ) έτσι ώστε στη διάρκεια των διακοπών τουσ να συνδυάσουν “εικÞνεσ” απÞ δύο, τρία ή και περισσÞτερα νησιά. “Με καλή συνεργασία των ακτοπλοϊκών εταιρειών θα µπορούν οι τουρίστεσ να κάνουν ‘island hopping’. Θα έχουν τη δυνατÞτητα, στο πλαίσιο του ίδιου ταξιδιού διακοπών, να συνδυάζουν νησιά που βρίσκονται σε κοντινή απÞσταση και να βλέπουν την πολυµορφία και τισ αντιθέσεισ του Νοτίου Αιγαίου. Το ‘island hopping’ είναι ισχυρÞ στοιχείο διαφοροποίησησ των διακοπών στα νησιά του Αιγαίου σε σύγκριση µε άλλουσ προορισµούσ τησ Μεσογείου” προσθέτει η κ. Φτακλάκη. Τα ∆ωδεκάνησα και οι Κυκλάδεσ “δουλεύουν” ιδιαίτερα µε τουρίστεσ απÞ Γερµανία, Αυστρία, Σκανδιναβία, Γαλλία, Αγγλία, Ισπανία, Ιταλία, ενώ τελευταία υπάρχει ένα “ρεύµα” και απÞ τη Ρωσία, µια µεγάλη και αναπτυσσÞµενη αγορά. Οι Κινέζοι δείχνουν ιδιαίτερη “αδυναµία” στη Σαντορίνη, ενώ τισ Κυκλάδεσ φαίνεται να προτιµούν και οι Αµερικανοί που κάνουν κρουαζιέρα στο Αιγαίο. “Σε σχέση µε πέρσι πάµε καλά. ΕχθρÞσ του καλού, Þµωσ, είναι το καλύτερο” καταλήγει η κ. Φτακλάκη.

«MÂÙ·ÎÔÌ›˙Ô˘Ó» ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· ÔÈ ƒÒÛÔÈ Επιβεβαιώνονται οι αισιÞδοξεσ εκτιµήσεισ για αύξηση του τουριστικού ρεύµατοσ απÞ την Ρωσία προσ την Ελλάδα, που µπορεί να οδηγήσουν τον αριθµÞ των Ρώσων τουριστών να προσεγγίζουν το ένα εκατοµµύριο σε ετήσια βάση. Πιο συγκεκριµένα, στη διάρκεια τησ επίσκεψησ που πραγµατοποίησε στο ΕλληνικÞ Προξενείο στην ΜÞσχα ο υφυπουργÞσ Εξωτερικών ∆ηµήτρησ Κούρκουλασ ενηµερώθηκε οτι µÞνο την περασµένη ∆ευτέρα υποβλήθηκαν 13.000 αιτήσεισ για θεώρηση διαβατηρίων (visa), αριθµÞσ ρεκÞρ για µια ηµέρα. Σηµειώνεται οτι η διαδικασία έγκρισησ θεωρήσεων διαβατηρίων Ρώσων τουριστών προσ την Ελλάδα είναι η ταχύτερη µεταξύ των χωρών Σεγκεν. Νωρίτερα, ο κ. Κούρκουλασ συναντήθηκε µε τον υφυπουργÞ Εξωτερικών τησ Ρωσίασ για Ευρωπαϊκά θέµατα Αλεξέι Μέσκοφ (Alexey Meshkov) και συζήτησαν διεξοδικά θέµατα που αφορούν την περαιτέρω σύσφιξη των ευρωπαϊκών σχέσεων µε τη Ρωσία, που αποτελεί και στρατηγικÞ τησ εταίρο. Ο κ. Μέσκοφ ενηµέρωσε τον κ.Κούρκουλα Þτι υπάρχουν σηµαντικά ρωσικά κεφάλαια που επιθυµούν να επενδύσουν στην χώρα.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

∏ ª·Ú›Ó· §ÂÌÂÛÔ‡ Î·ÏˆÛfiÚÈÛÂ Ù· ÚÒÙ· ÛÎ¿ÊË Λίγουσ µÞνο µήνεσ µετά την παράδοση των 94 πολυτελών διαµερισµάτων στο οικιστικÞ συγκρÞτηµα Nereids Residences, η Μαρίνα Λεµεσού έχει καλωσορίσει τα πρώτα σκάφη. Η παράδοση του νοτιοανατολικού κυµατοθραύστη και η άφιξη των πρώτων σκαφών σηµατοδοτούν µία νέα εποχή για την Κύπρο. Με 650 θέσεισ ελλιµενισµού για πολυτελή σκάφη αναψυχήσ µήκουσ απÞ 8 έωσ 115 µέτρα, η Μαρίνα Λεµεσού είναι η πρώτη στην Κύπρο µε δυνατÞτητα ελλιµενισµού superyachts. Παρέχει ολοκληρωµένεσ και υψηλού επιπέδου υπηρεσίεσ και διευκολύνσεισ, ενώ η οµάδα έµπειρων επαγγελµατιών διασφαλίζει την οµαλή λειτουργία Þλων των εγκαταστάσεων. Τα κατασκευαστικά έργα στη Μαρίνα Λεµεσού συνεχίζονται µε γοργούσ ρυθµούσ. Τα διαµερίσµατα του συγκροτήµατοσ Thetis Residences θα παραδοθούν τον Ιούλιο ενώ η ολοκλήρωση των επαύλεων Peninsula Villas αναµένεται το 2014. Συνεχίζονται επίσησ τα έργα στην εµπορική περιοχή, η οποία αναµένεται να ολοκληρωθεί µέχρι το τέλοσ του χρÞνου και θα λειτουργήσει επίσηµα την άνοιξη του 2014.

150 ¯ÚfiÓÈ· ÔÌÔÚÊÈ¿˜ ÁÈ· ÙËÓ Bourjois Σε µία Þµορφη εκδήλωση στην Λευκωσία γιορτάστηκαν τα 150α γενέθλια τησ Bourjois. Μέσα σε µία παριζιάνικη ατµÞσφαιρα, η Brand Manager τησ Bourjois Χρυστάλω Αποστολίδου, µασ µετέφερε στο παρελθÞν κάνοντασ µία ιστορική αναδροµή τησ µάρκασ, προβάλλοντασ τισ πρώτεσ συσκευασίεσ των καλλυντικών τησ εποχήσ και εξιστορώντασ την επιτυχηµένη πορεία τησ µάρκασ που τη διατήρησαν στην κορυφή τα τελευταία 150 χρÞνια. Η Bourjois απέδειξε πωσ η αγάπη τησ για την καλαισθησία και τη γυναικεία περιποίηση είναι διαχρονική τέχνη. Παράλληλα η Bourjois καλωσορίζει το φετινÞ καλοκαίρι παρέα µε την πλέον αγαπηµένη µάρκα τησ παραλίασ, τη Havaianas. Ποιοσ δεν έχει λατρέψει ένα πολύχρωµο σετ σαγιονάρασ Havaianas; Σκεφθείτε τώρα να ενώνει τισ δυνάµεισ του µε ένα trendy καλοκαιρινÞ βερνίκι νυχιών τησ Bourjois! Επισκεφθείτε ένα απÞ τα 15 καταστήµατα Beauty Line παγκύπρια και µε αγορέσ σε οποιαδήποτε προϊÞντα Bourjois αξίασ 25 ευρώ και άνω, µπείτε σε κλήρωση και διεκδικείστε καθηµερινά 5 ζευγάρια καλοκαιρινέσ σαγιονάρεσ Havaianas απÞ τη νέα µοντέρνα τησ συλλογή.

∆Ô Public ÙÒÚ· Î·È Ônline Το Public ξεκίνησε την online λειτουργία του στο www.public-cyprus.com.cy, µε 500.000 προϊÞντα, για αγορέσ Þλο το 24ωρο, παραλαβή στο σπίτι σου ή σε 27 σηµεία µε κÞστοσ 1 ευρώ, και 50,000 ξενÞγλωσσα βιβλία σε τιµέσ Amazon και ανεξάντλητη γκάµα τεχνολογίασ! Μπορείσ να παραγγείλεισ Þ,τι θέλεισ και να το παραλάβεισ σπίτι σου, µε τα χαµηλÞτερα τέλη τησ αγοράσ. Το Public online φιλοξενεί τη µεγαλύτερη γκάµα σε προϊÞντα τεχνολογίασ που έχεισ δει ποτέ στα ελληνικά! Στο www.public-cyprus.com.cy µπορεισ να βρεισ τισ πιο πρÞσφατεσ κυκλοφορίεσ, να ενηµερωθείσ για τα χαρακτηριστικά τουσ και να τισ παραγγείλεισ επί τÞπου. Παράλληλα το online κατάστηµα του Public σου δίνει τη δυνατÞτητα να πληρώσεισ µε τον τρÞπο που θέλεισ: µε απÞδειξη λιανικήσ, τιµολÞγιο, 12 δÞσεισ µέσω πιστωτικών καρτών Master Card, Visa ή ακÞµα µέσω JCC πλατφÞρµασ ή/και Paypal.

¶ÔÏ‡ÙÈÌË Ì¿ÚÎ· ·˘ÙÔÎÈÓ‹ÙÔ˘ Ë Toyota Η Toyota επανάκτησε την κορυφαία θέση ωσ η πολυτιµÞτερη µάρκα αυτοκινήτου στον κÞσµο στη λίστα µε τισ 100 ΠολυτιµÞτερεσ Μάρκεσ του BrandZΣ. Η αξία τησ µάρκασ τησ Toyota αυξήθηκε κατά 12% στα 18.6 δισ ευρώ τον τελευταίο χρÞνο µÞνο, σηµατοδοτώντασ µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ αυξήσεισ στην αυτοκινητοβιοµηχανία. Στα 8 χρÞνια που δηµοσιεύεται η έκθεσητησBrandZΣ, απÞ το 2006 δηλαδή, η Toyota ανακηρύχθηκε ωσ η πολυτιµÞτερη µάρκα αυτοκινήτου έξι φορέσ ενώ τισ άλλεσ δύο φορέσ κατετάγει δεύτερη. Σύµφωνα µε την έκθεση, παρÞλη την βελτίωση των πωλήσεων αυτοκινήτου σε µερικέσ περιοχέσ, σε µερικέσ άλλεσ οι πωλήσεισ ήταν κάτω απÞ τα επίπεδα στα οποία βρίσκονταν πριν την κρίση, επηρεάζοντασ έτσι τισ συνολικέσ αξίεσ των µαρκών. Σε αντίθεση µε αυτÞ Þµωσ, οι παγκÞσµιεσ πωλήσεισ τησ Toyota Motor Corporation το 2012 αυξήθηκαν κατά 22.6% στισ 9.75 εκατοµµύρια µονάδεσ, κάτι που επηρέασε θετικά την αξιολÞγηση τησ µάρκασ στην έκθεση αυτού του χρÞνου.

∏ Coca-Cola ¯ÔÚËÁfi˜ ÙÔ˘ ∫˘¤ÏÔ˘ ·fi ÙÔ 1962 Σε εορταστική ατµÞσφαιρα και στο πλαίσιο µιασ άψογησ διοργάνωσησ πραγµατοποιήθηκε χθεσ ο 51οσ τελικÞσ του Κυπέλλου Coca-Cola. Ο συναρπαστικÞσ αγώνασ µεταξύ ΑΕΛ-ΑπÞλλωνα ξεκίνησε µε την είσοδο απÞ cheerleaders, την παρουσίαση του τροπαίου και ολοκληρώθηκε µε βραβεύσεισ. Νικητήσ του τελικού Κυπέλλου Coca-Cola και του µεγαλύτερου ποδοσφαιρικού γεγονÞτοσ στην Κύπρο για το 2013 αναδείχθηκε ο ΑπÞλλωνασ κερδίζοντασ 2-1 την ΑΕΛ. Οι Cheerleaders τησ Coca-Cola καλωσÞρισαν το κοινÞ και συνÞδευσαν τουσ παίκτεσ των δύο οµάδων κατά την είσοδÞ τουσ στον αγωνιστικÞ χώρο του Τσιρείου σταδίου. Η χορηγία του Κυπέλλου Κύπρου απÞ την Α/φοι Λανίτη αρχίζει το 1962 τον οποίο υπηρετεί τα τελευταία 51 χρÞνια. ΑπÞ τισ 24 Νοεµβρίου του 1992 µετονοµάστηκε σε Κύπελλο Coca-Cola. Αποτελεί τη µακροβιÞτερη σχέση στο χώρο του ποδοσφαίρου Þχι µÞνο στην Κύπρο αλλά και την Ευρώπη.

∏ Haze Team ÌÂÙ·ÎÔÌ›˙ÂÈ ÛÙÔ Chateau Status Η Haze Team εισάγει την έννοια του Club Restaurant στη νυκτερινή διασκέδαση τησ πρωτεύουσασ, δίνοντασ άλλο χρώµα στισ καλοκαιρινέσ Παρασκευέσ. ΑυτÞ το καλοκαίρι θα φιλοξενείται στο Chateau Status. Μετά τη µεγάλη επιτυχία και τη θεσµοθέτηση του afterwork πάρτι “Milano da Bere”, που µασ κράτησε συντροφιά Þλο το χειµώνα, η οµάδα τησ Haze µεταφέρεται σε ένα “open air” χώρο ενÞψει τησ καλοκαιρινήσ σεζÞν, µε ανανεωµένο concept. Η Haze Team θα συνδυάσει την εξαιρετική κουζίνα του Chateau Status µε την ποιοτική διασκέδαση υπÞ τουσ ήχουσ των Djs τησ οµάδασ απÞ Ελλάδα και Κύπρο, δηµιουργώντασ ένα πρωτοποριακÞ Club - Restaurant. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ και κρατήσεισ αποταθείτε σε έναν απÞ τουσ maitre τησ Haze Team στo 96549554 (Χάρησ), 99092932 (Γιώργοσ) και 99464446 (ΝικÞλασ). Περιορισµένοσ αριθµÞσ κρατήσεων.

To Perrier ÁÈÔÚÙ¿˙ÂÈ ·Ú¤· ÌÂ ∞ndy Warhol Το Perrier, το απÞλυτο δροσιστικÞ ποτÞ, γιορτάζει τα 150 του χρÞνια. Έτσι τι καλύτερο παρά να γιορτάσει τα 150χρονα του µε µια αναπάντεχη αλλά συνάµα µυθική σύµπραξη, την οποία ούτε τολµά κάποιοσ να ονειρευτεί.Το Perrier για το 2013, εστιάζεται σε µια µοναδική καλλιτεχνική συνεργασία µε τον Andy Warhol! Συλλεκτικέσ συσκευασίεσ στισ οποίεσ το Perrier µεταποιεί την επιγραφή του και τη διακοσµεί στο στυλ του κινήµατοσ τησ Pop Art, που πρωτοπÞροσ ήταν ο Andy Warhol, διατίθενται στην αγορά παγκÞσµια. Το Perrier «ντύνει» το µπουκάλι του για να επιδείξει την εκκεντρικÞτητα στο πιο ψηλÞ σηµείο τησ δηµιουργικÞτητασ. Συλλεκτικά µπουκάλια των 33cl θα διατεθούν στην κυπριακή αγορά απÞ τον Ιούνιο. Το Perrier εισάγεται και διανέµεται στην Κύπρο απÞ την εταιρεία Laiko Cosmos Trading LTD.

29 ΜΑΪΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

financialmirror.com | ΕΝΕΡΓΕΙΑ | 9

K·›ÂÈ ÙÈ˜ ÙÛ¤Â˜ ÙˆÓ ∫˘Ú›ˆÓ ÙÔ ÚÂ‡Ì· Οι τιµέσ ηλεκτρικού ρεύµατοσ που πληρώνουν τα νοικοκυριά στην Κύπρο, είναι οι ψηλÞτερεσ στην Ευρώπη, Þχι µÞνο σε απÞλυτουσ αριθµούσ, αλλά και λαµβάνοντασ υπÞψη το βιοτικÞ επίπεδο, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε η Εurostat. Σύµφωνα µε τα κοινοτικά στοιχεία, η τιµή των 100 Κwh ανέρχονταν το δεύτερο εξάµηνο του 2012 στην Κύπρο σε 29,1 ευρώ, ενώ ο µέσοσ Þροσ στην ΕΕ ήταν 19,7 ευρώ, στην Ευρωζώνη 20,6 ευρώ και στην Ελλάδα 14,2 ευρώ. Η Eurostat µετέτρεψε τα ευρώ σε Μονάδεσ Αγοραστικήσ ∆ύναµησ (ΜΑ∆), που είναι ένασ ενιαίοσ τρÞποσ υπολογισµού των τιµών, ο οποίοσ λαµβάνει υπÞψη το βιοτικÞ επίπεδο (µισθοί κλπ) κάθε χώρασ, ώστε να µπορεί να γίνει πλήρη σύγκριση των τιµών. ΑπÞ τον υπολογισµÞ αυτÞ που είναι άκρωσ αντιπροσωπευτικÞσ προκύπτει Þτι οι Κύπριοι πληρώνουν για κατανάλωση ηλεκτρικού ρεύµατοσ ένα ποσÞ που αντιστοιχεί 32,9 ΜΑ∆, ενώ η αµέσωσ επÞµενη χώρα ήταν η Γερµανία µε 25,7 ΜΑ∆, και ακολουθούσαν η Ισπανία µε 25,5 ΜΑ∆ και η

Πορτογαλία µε 25 ΜΑ∆. Στην Ελλάδα ήταν 15,7 ΜΑ∆, στην ΕΕ 19,7 και στην Ευρωζώνη 19,9 ΜΑ∆. Θα πρέπει να σηµειωθεί Þτι στην Κύπρο σηµειώθηκε και η µεγαλύτερη ετήσια αύξηση των τιµών το δεύτερο εξάµηνο του 2012 σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011 φτάνοντασ το 20,6%, ενώ ακολούθησε η Ελλάδα µε 14,5%. Ο µέσοσ Þροσ αύξησησ στην ΕΕ ήταν 6,6% και στην Ευρωζώνη 6,1%. Αναφορικά µε τισ τιµέσ φυσικού αερίου, οι υψηλÞτερη στην ΕΕ καταγράφηκε στην Ελλάδα Þπου η κατανάλωση φυσικού αερίου ισοδύναµου µε ενέργεια 100 Kwh, η τιµή συµπεριλαµβανοµένησ τησ φορολογίασ ανέρχεται σε 10,2 ευρώ. Ο µέσοσ Þροσ στην Ευρωζώνη ήταν 7,9 ευρώ και στην ΕΕ 7,2 ευρώ. Σε ΜΑ∆, οι Ελληνεσ πληρώνουν για κατανάλωση φυσικού αερίου ισοδύναµου µε 100 Kwh το ποσÞ των 11,3 ΜΑ∆, ενώ ο µέσοσ Þροσ στην ΕΕ ήταν 7,2 ΜΑ∆ και στην Ευρωζώνη 7,6 ΜΑ∆.

∂˘Úˆ·˚Îfi˜ “ÂÌÊ‡ÏÈÔ˜” ÁÈ· ÙÔ˘˜ ‰·ÛÌÔ‡˜ ÛÙ· ÎÈÓÂ˙ÈÎ¿ ÊˆÙÔ‚ÔÏÙ·˚Î¿ Στο Βερολίνο βρίσκεται ο Κινέζοσ πρωθυπουργÞσ Λι Κεκιάνγκ µε τουσ δασµούσ στα κινεζικά φωτοβολταϊκά να αποτελούν το υπ’ αριθµÞν ένα θέµα στισ συζητήσεισ που θα πραγµατοποιήσει µε την Καγκελάριο Ανγκέλα Μέρκελ. Σε κοινή τουσ δήλωση η δύο ηγέτεσ τÞνισαν προσ Þλεσ τισ κατευθύνσεισ Þτι Γερµανία και Κίνα απορρίπτουν τον “προστατευτισµÞ”, ενώ η Μέρκελ δήλωσε Þτι “θα κάνει τα πάντα ώστε να βρεθεί µια λύση µέσω διαλÞγου και να µην πέσουµε σε ένα είδοσ αντιπαράθεσησ που θα καταλήξει στην επιβολή αµοιβαίων δασµών”. Σύµφωνα µε διεθνή Μέσα οι µισέσ χώρεσ-µέλη απÞ τισ 27 που συναπαρτίζουν την Ευρωπαϊκή Ένωση, µε επικεφαλήσ τη Γερµανία, αντιτίθενται στην πρÞταση τησ ΚοµισιÞν να επιβάλλει δασµούσ στα κινεζικά φωτοβολταϊκά προϊÞντα (ηλιακούσ συλλέκτεσ κυρίωσ) ωσ τιµωρία για την εφαρµογή πρακτικών ντάµπινγκ. Υπενθυµίζεται άλλωστε Þτι την προηγούµενη εβδοµάδα ο ΓερµανÞσ αντικαγγελάριοσ και υπουργÞσ Οικονοµικών Φίλιπ Ρέσλερ χαρακτήρισε ωσ “σοβαρÞ λάθοσ” την αναµενÞµενη για τισ αρχέσ Ιουνίου επιβολή δασµών και στρέφοντασ τα βέλη του προσ τον επίτροπο Εµπορίου Κάρελ ντε Γκουχτ

∂˘Úˆ·˚Îfi ÂÓÂÚÁÂÈ·Îfi ‚Ú·‚Â›Ô ÁÈ· ÙÔÓ ¢‹ÌÔ ŒÁÎˆÌË˜ Ο ∆ήµοσ Έγκωµησ µέσα στα πλαίσια του Ευρωπαϊκού Έργου MEDDEA - ΠÞλεισ ΕξοικονÞµησησ Ενεργείασ, βραβεύτηκε µε το ΕυρωπαϊκÞ ΕνεργειακÞ Βραβείο (eea®)”. Ο γενικÞσ σκοπÞσ του έργου MEDDEA, είναι η επίτευξη των Ευρωπαϊκών ενεργειακών στÞχων «20-20-20» στην περιοχή τησ Μεσογείου, µέσω τησ διαχείρισησ ενεργειακών θεµάτων απÞ τισ τοπικέσ αρχέσ. Σ’ αυτή την κατεύθυνση, χρησιµοποιείται µια συγκεκριµένη µεθοδολογία ολοκληρωµένου ενεργειακού σχεδιασµού σε επίπεδο τοπικήσ αρχήσ µε την ονοµασία European energy award, δηλαδή το ΕυρωπαϊκÞ ΕνεργειακÞ Βραβείο, ένα κοινÞ εργαλείο ενεργειακού σχεδιασµού στισ χώρεσ τισ Μεσογείου. Σηµειώνεται Þτι το European energy award-eea®, επιβραβεύει τισ πÞλεισ για σηµαντικέσ προσπάθειεσ στον τοπικÞ ενεργειακÞ σχεδιασµÞ. Οι ∆ήµοι που βραβεύονται είναι µοντέρνεσ πÞλεισ µε ικανÞτητα ανάπτυξησ υποδοµών, καλύτερων υπηρεσιών, καλύτερη διακυβέρνηση, ενεργÞ συµµετοχή πολιτών, προσφέρουν µιασ υψηλήσ ποιÞτητασ ζωήσ στουσ δηµÞτεσ τουσ µέσω καλύτερησ διαχείρισησ τησ ενέργειασ και του περιβάλλοντοσ, βελτιώνουν τησ εικÞνα τουσ και νιώθουν µέροσ τησ Ευρώπησ µέσω τησ σύγκρισησ και ανταλλαγήσ εµπειριών µε άλλεσ τοπικέσ αρχέσ που συµµετέχουν στο πρÞγραµµα eea® ΑπÞ την Κύπρο εταίροσ στο έργο MEDDEA, συµµετείχε το ΕνεργειακÞ Γραφείο Κυπρίων Πολιτών το οποίο εφάρµοσε το eea® στουσ δήµουσ τησ Κύπρου που συµµετείχαν.

∆Ô 60% ÙˆÓ ÊˆÙÔ‚ÔÏÙ·˚ÎÒÓ Ô˘ ÂÍ¿ÁÂÈ Ë ∫›Ó· Î·ÙÂ˘ı‡ÓÔÓÙ·È ÚÔ˜ ÙËÓ ∂˘ÚÒË επεσήµανε Þτι “η Γερµανία είναι πολύ ανήσυχη και ορθώσ. Περιµένω απÞ την Επιτροπή να κάνει τα πάντα για να αποφευχθεί η σύγκρουση στο εµπÞριο. Η Επιτροπή πρέπει να

επιδιώξει διαπραγµατεύσεισ και διάλογο αντί για απειλέσ”. Στο ίδιο µήκοσ κύµατοσ µε τον Ρέσλερ, ο υπουργÞσ Ενέργειασ και Κλιµατικήσ Αλλαγήσ τησ Βρετανίασ Γκρεγκ Μπάρκερ την περασµένη εβδοµάδα µετέβη στισ Βρυξέλλεσ επικεφαλήσ πολυµελούσ οµάδασ επιχειρηµατιών του κλάδου, για να πείσει την ΚοµισιÞν να αλλάξει στάση και να προχωρήσει σε διαπραγµατεύσεισ µε την Κϊνα. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι σύµφωνα µε την ισχύουσα Συνθήκη τησ ΕΕ, η αρµοδιÞτητα για την επιβολή τέτοιων µέτρων ανήκει στην ΚοµισιÞν και, τυπικά, δεν απαιτείται η έγκριση των χωρών-µελών. Το µέσο ύψοσ των δασµών που εισηγείται η ΚοµισιÞν για τα κινεζικά φωτοβολταϊκά είναι 47%, µε την αξία των εισαγÞµενων κινεζικών πάνελ το 2012 να ανέρχεται σε 21 δισ ευρώ. Το 60% των φωτοβολταϊκών που εξάγει η Κίνα κατευθύνονται προσ την Ευρώπη, και αντιστοιχούν στο 7% του συνÞλου των κινεζικών εξαγωγών προσ τη Γηραιά Ήπειρο. Υπενθυµίζεται Þτι το Νοέµβριο οι ΗΠΑ προχώρησαν στην επιβολή δασµών τησ τάξησ του 36% στα κινεζικά εισαγÞµενα φωτοβολταϊκά.

¶ÚˆÙÔÔÚÈ·Î‹ Ì¤ıÔ‰Ô˜ ÛÙÔ ªÂÙ·ÏÏÂ›Ô ™ÎÔ˘ÚÈÒÙÈÛÛ·˜ ΗλιακÞ Πάρκο στο Μεταλλείο Σκουριώτισσασ εγκαινίασε πρÞσφατα ο ΥπουργÞσ Γεωργίασ Νίκοσ Κουγιάλησ. Ο κ. Κουγιάλησ κατά την τελετή εγκαινίων ανέφερε Þτι στο Μεταλλείο Σκουριώτισσασ εφαρµÞστηκε για πρώτη φορά στην Ευρώπη η σύγχρονη µέθοδοσ τησ υδροµεταλλουργίασ, παράγοντασ καθαρÞ µεταλλικÞ χαλκÞ υπÞ µορφή καθÞδων χαλκού, οι οποίεσ πληρούν τισ αυστηρÞτερεσ προδιαγραφέσ και συγκαταλέγονται µεταξύ των καθαρÞτερων στον κÞσµο. «Η εφαρµογή τησ υδροµεταλλουργίασ είναι περιβαλλοντικά φιλικÞτερη και έχει χαµηλÞτερο κÞστοσ, επιτρέποντασ έτσι την επεξεργασία µεταλλευµάτων χαµηλÞτερησ περιεκτικÞτητασ». ΣτÞχοσ τησ δηµιουργίασ του Πάρκου, είπε, «είναι η συνεχήσ εκχύλιση του µεταλλεύµατοσ καθ’ Þλη τη διάρκεια του εικοσιτετραώρου». «Εκτιµώ Þτι αυτή η σοβαρή επένδυση τησ εταιρείασ θα αποδώσει τα µέγιστα, τÞσο οικονοµικά Þσο και τεχνο-

λογικά, επιτυγχάνοντασ τη µέγιστη δυνατή και γρηγορÞτερη αποληψιµÞτητα του χαλκού απÞ το µετάλλευµα», πρÞσθεσε. Αξίζει να σηµειωθεί, συνέχισε, «Þτι η ιδιοκτησία, η διεύθυνση και η στελέχωση τησ εταιρείασ είναι καθαρά κυπριακή και Þτι έχει γίνει µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ βιοµηχανίεσ του τÞπου µε 100% εξαγωγικÞ χαρακτήρα». «Η αξία του συναλλάγµατοσ απÞ τισ εξαγωγέσ του χαλκού, σύµφωνα µε τισ σηµερινέσ τιµέσ, ανέρχεται σε δεκάδεσ εκατοµµύρια ευρώ ετησίωσ, συµβάλλοντασ έτσι σηµαντικά στην οικονοµία του τÞπου ειδικά σ’ αυτέσ τισ δύσκολεσ ώρεσ τησ οικονοµικήσ ύφεσησ», πρÞσθεσε. Καταλήγοντασ ανέφερε Þτι «η προσφορά εργασίασ σε ανθρώπουσ που προέρχονται κυρίωσ απÞ αυτή την ακριτική, αγροτική περιοχή, σε µια εποχή που τα ποσοστά ανεργίασ ανεβαίνουν, δεν µπορεί να περάσει απαρατήρητη».

∞‰˘Ó·Ì›· Ì·˜ ÂÛÂ›˜ Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓ! ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ ΑΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

ww w.hellas -e nerg y.co m

May 29 - June 4, 2013

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Russia wants G5 position, but at what cost? By Oren Laurent President, Banc De Binary

Vladimir Putin has said that he wants Russia to become one of the world’s five largest economies but growth has slowed to just 1.6% in the first quarter of 2013. Ironically, it is Putin’s dictatorial style that could be impeding his own wishes, and hindering the very economic progress that has helped to keep him in power to date. Between 2000 and 2008, high exports of gas, oil and minerals lined the pockets of the upper and middle classes. Russia enjoyed a boom, with an average annual economic growth of 7%. The economy contracted in 2009, quickly recovered, and before the March 2012 presidential election, the government augmented stimulus spending. However, debt-riddled Europe is not buying exports of oil and gas like it used to, and Russia’s spending is still on the rise, adding to the budget deficit. The economy may not be at the point of contracting, but it is expanding at the slowest rate since 2009. Yet, Russia’s economic woes cannot simply be reduced to matters of trade and monetary policy. While these are certainly in the picture and will form part of the solution, analysts must not make the mistake of talking about Russia with the same lingo that they apply to Western Europe. Consider firstly the level of corruption which has made the country an unattractive investment climate. Why would international businesses want to open an office in a country without a high level of legal framework to protect intellectual property rights and fair competition? Added to this is the pressure on the

supply chain caused by demographics and a shrinking population, a pressure which could be relieved by higher investment. Business ombudsman, Boris Titov, is pushing for an amnesty for the 13,000 entrepreneurs convicted of economic crimes. In reality, many of these were imprisoned because competitors or former business partners bribed a member of the law enforcement. Arguably, such an amnesty which would boost economic development and display the Kremlin’s good attitude to investors, would have more of a positive impact on the economy than reforms to the monetary policy. We must also account for the fact that Russia’s economic development is decades behind many other countries, thanks to its communist history. Only now is the country facing what analysts term the “middle-income trap”. As happened in Western Europe in the 1970s, and Singapore and Hong Kong in the 1980s, developing economies can stall when they reach an income around $16,000 GDP per capita and begin to lose their previous advantage, namely low costs. According to Ivan Chakarov, an analyst at Renaissance Capital, this middle-income trap is the main factor behind Russia’s slowing economic growth. He warns that Russia’s economy is unlikely to grow faster than an annual 2% for the next decade. Not the sort to accept personal responsibility, Putin’s response has been to demand a solution from the government. On April 22 he convened an emergency meeting of advisors and officials, and has asked Prime Minister Dmitry Medvedev to produce an action plan. At the meeting, Evsey Gurvich of the Economic Expert Group proposed that the Russian leadership rein in monopolies and rule out tax increases, and Sergei Sinelnikov-Murylev from the Russian Academy of Foreign Trade suggested that funding be cut from sectors including defence, law enforcement and state-controlled companies. If Putin’s advisors get their way, this may mean a shift to

more liberal economics, with stress on education and health care. Analysts and traders will be looking closely to the Prime Minister’s proposed solutions in attempts to ascertain the country’s economic future. With his shrinking political capital, and Putin undoubtedly looking for a scapegoat should plans to revitalise the economy fail, this could well be Medvedev’s last chance to shine.

www.bbinary.com

Yen resumes fall, USD longs at extreme on IMM The yen tumbled on Tuesday as Japanese shares appeared to be stabilizing after sharp losses and extreme volatility in the past few sessions, easing worries that investors may have to close their yen-selling positions to make up for losses. While the Nikkei’s fall of more than 10% from its 5 1/2-year peak has reminded traders how painful a correction of a oneway trade can be, the market expects the Bank of Japan’s massive easing to likely weaken the yen in the long term. The dollar rose 1.0% to 101.95 yen, up more than a full yen from two-week low of 100.66 hit on Friday, staying above key technical support levels, including 21-day moving average, at 100.80 yen on Tuesday. Its kijun line on the daily Ichimoku charts, now at 100.37, is also seen as a major support,

said Citibank. The euro also gained 1.0% to 131.70 yen, pulling up from Thursday’s trough around 129.95. The dollar was also underpinned by expectations that the U.S. Federal Reserve is ready to scale back its massive stimulus program.

try’s single biggest export market, China. The Aussie ticked up 0.1% to $0.9643, after a test to the downside was blocked by option-related bids just under $0.9600, but it still stayed close to the 2012 nadir of $0.9581. A break there would take it back to

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS The euro eased stood little changed at $1.2927, though it has no sign of breaking out of its rough $1.28-1.32 range in the past few months. Investors have clearly turned bearish on the once high-flying Australian dollar, with the market still betting on yet more interest rate cuts given slower growth in the coun-

lows not seen since October 2011. It has fallen 9 percent from a high of $1.0583 set just last month. Some analysts suspect the slide in the Aussie is overdone. Analysts at St. George believe the Chinese recovery will be sus-

tained and the notion that the Fed could start unwinding its bond purchases within a few months is premature. “Our forecast of $1.02 by end 2013 and $1.00 by end 2014 reflects our view of a later pullback in stimulus from the Federal Reserve, the relative strength of the Australian economy and positive prospects for China.” Meanwhile according to a report by BNP Paribas, and based on the latest IMM data (through 21 May) there is a surge in implied long USD positioning to the highest level since at least June 2008. The details suggest an across-the-board increase in net shorts, including EUR (largest since November), JPY, GBP, CHF and AUD. CAD was one exception as shorts fell on the week.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | MARKETS | 21

China’s waning coal era Marcuard’s Market update by GaveKal Research A recent report in the People’s Daily that Beijing city will eliminate all large scale coal boilers within the city center by 2015 is another sign of the shifting winds in global commodity and asset markets. The move is certainly a self-interested one on the part of China’s new leaders, who breathe the same filthy air as the proletariat when they leave the carefully filtered confines of their private compound in Zhongnanhai. But the broader message is clear. As we argued in a previous comment on Commodities: This is Structural, the age of coal-powered and heavy industrial led growth in China is over. Slower, less electricity intensive, and cleaner growth is bad news for bulk commodity producers and shipping stocks. But the winners will also be many. China continues to forge ahead with its ambitious nuclear agenda, import rising quantities of natural gas, and struggle to unlock its own substantial shale gas reserves. Its energy transition will be as transformative on the demand side as the unconventional energy revolution in the US is proving to be for the global energy supply— although it will take time to unfold. What exactly do we mean by saying that coal-powered growth is over? Clearly, China remains massively dependent on coal for its energy needs—the black stuff still supplies 70% of all energy and accounts for 80% of electricity production. When Chinese power demand growth was galloping along at 10-20% annually and the energy intensity of the economy was actually rising as it was in the mid 2000s, the nation naturally turned to the cheapest and most abundant energy source on earth, which China also happens to be

liberally endowed with. But the forces which pushed China into a tight embrace of the dirtiest fuels over the past decade are now abating. First, growth is lower. Chinese electricity demand growth has slowed decisively along with the construction-led industrial complex. As we argued last year: Metals, the industrial economy has already began to shift away from energy intensive metals and cement led growth, although the shift remains fitful. When power demand is growing at 7% and 30% of an increasingly scarce industrial water supply is being sucked up by coal power, the logic for coal is far less compelling. Second, the rising outrage of the Chinese urban middle class over horrific air pollution is becoming a major concern for the leadership. In the 2000s as China was rapidly transitioning from a poor rural to a middle income urban society, the nation’s leaders could safety focus on building cities and moving people into them, without worrying overly much about things like quality of life, which richer citizens tend to value. But as we have highlighted in recent work many Chinese have now reached a critical mass where they are able, and very willing, to spend money on items that would have been considered luxuries a decade ago. This includes clean air. Middle class urbanites, who have been a critical piece of the Communist Party’s support since reform and opening began, have already begun to demand a quality of life more comparable to citizens of other middle income nations. China’s leaders will be forced to respond—and indeed they already have. New sulfur and nitrogen oxide emissions requirements are raising capital costs for generators. And December 2012’s coal power price reform ensures that should coal prices recover down the line, the power grid will no longer be artificially insulated from higher prices—a major reason that wind and natural gas power have not

www.marcuardheritage.com Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

gained higher market share in China. Coal power retains the dominant share of power supply in China, but in 2012 saw its share drop almost -3% to 78.5%, the lowest in a decade. In sum, coal’s dominance in China will continue to erode, even in an environment of lower prices — which in Asia at least largely reflect weaker Chinese power growth on the demand side anyway. The winners will naturally be the purveyors of credible alternatives and their enabling technologies. Chinese demand for natural gas will help ameliorate (although not eliminate) a likely coming glut of LNG supply in the Pacific in the second half of the decade, and support uranium and nuclear technology providers in an environment of weak OECD demand. Most importantly, whoever can help China unlock its own massive shale gas reserves at the right price will hold something of a golden ticket, if they can protect the technology once they have it. China’s shale reserves are apparently massive—larger than the US’s—but deeper and in water-scarce areas of an already waterscarce country. Chinese policymakers have thrown their support behind shale gas development, but progress has been slow. The oil service firm which can solve these technological problems and market them to the Chinese oil majors would find itself in an enviable position indeed. WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

Gold rises due to demand, mainly in Asia l

CURRENCY

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

Extends gains after strongest week in a month

Gold rose on Monday, extending its gains after its strongest week in a month, as the dollar slipped and European stock markets steadied, while physical buying remained strong in Asia. Spot gold rose 2% last week, mostly benefitting from a lower dollar and a shift of funds out of equities. It was up 0.6% to $1,394.39 an ounce. U.S. gold futures for June delivery rose 0.5% to $1,394.00 an ounce. Gold is still down nearly 17% this year, however, after last month’s rout pushed prices down to a more than two-year low of $1,321.35. The drop was caused by worries about central bank sales and fuelled by a break below key support at $1,500 an ounce. “Gold is holding around the levels seen at the end of last week, as there are few factors that are balancing each other out at the moment,” Commerzbank analyst Daniel Briesemann said. “On the one side you have continued ETF (exchange-traded fund) outflows and speculators cutting bullish bets on COMEX, while on the other hand the metal is finding some support from continued demand for coins and bars amongst retail investors and ongoing purchases by central banks from emerging countries, which kept buying in April.” Holdings in SPDR Gold Trust, the world’s largest gold-backed exchange-traded fund, fell 0.24% to 1,016.16 tonnes on Friday, their Weekly Economic Calendar Date

Forecast

MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY

29 29 29 29 29 29 29

Country EUR EUR EUR EUR EUR GBP CAD

German Prelim CPI M/M German Unemployment Change due 10.55am M3 Money Supply Y/Y due 11.00am Private Loans Y/Y due 11.00am Spanish 10-year Bond auction CBI Realised Sales due 11.30am Bank of Canada Rate Statement, Official Rate due 5.00pm

Detail

0.20% 4k 2.90% -0.40%

-0.50% 4k 2.60% -0.80%

4 1.00%

-1 1.00%

MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY

30 30 30 30 30 30 30

CHF GBP EUR CAD US US US

Swiss GDP growth Q/Q due 8.45am Nationwide HPI M/M due 9.00am Italy 10-year bond auction Canada Current Account due 3.30pm in CAD Weekly Unemployment Claims due 3.30pm Prelim GDP Growth Q/Q due 3.30pm Prelim GDP Price Index Q/Q due 3.30pm

0.20% 0.50%

0.20% -0.10%

-15.3B 342k 2.50% 1.20%

-17.3B 340k 2.50% 1.20%

MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY MAY

30 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31

US JPN EUR CHF GBP EUR EUR US US US US US

Pending Home Sales M/M due 5.00pm Unemployment Rate due 2.30am German Retail Sales M/M due 9.00am Swiss KOF Economic Indicator due 10.00am Mortgage Approvals due 11.30am CPI Flash Estimate Y/Y due 12.00noon Unemployment Rate due 12.00noon Core PCE Price Index M/M due 3.30pm Personal Spending M/M due 3.30pm Personal Income M/M due 3.30pm Chicago PMI due 4.45pm Revised UoM Consumer Sentiment due 4.55pm

1.30% 4.10% 0.30% 1.08 55k 1.40% 12.20% 0.10% 0.20% 0.20% 50.3 84.1

1.50% 4.10% -0.50% 1.02 54k 1.20% 12.10% 0.00% 0.20% 0.20% 49.0 83.7

Indicated times are Cyprus time

Source: Eurivex

CODE

RATE

EUROPEAN

lowest since mid-February 2009. The fund held 1,350.50 tonnes of gold at the beginning of 2013. Speculative net long positions - the difference between bullish and bearish contracts - held by COMEX gold futures and options hedge fund traders, fell to 35,686 lots in the week to May 21, the lowest level since July 2007, while short positions continued to rise, a report by the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) showed on Friday.

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8660 1.5106 1.5146 20.074 5.7731 12.1205 1.291 1.634 223.64 0.5429 2.6744 0.3326 12.47 5.8431 3.2443 3.3544 31.3865 6.6522 0.9688 8.152

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.9661 1.0356 7.7636 55.765 102.16 1126.65 1.2336 1.2636

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.9802 12093.90 3.7066 0.7061 0.2860 1501.00 0.3838 3.6398 3.7503 9.6823 3.6730

AZN KZT TRY

0.7832 150.82 1.8488

AMERICAS & PACIFIC

ASIAN BUYING

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

Physical demand for the metal remained strong in Asia, where premiums for gold bars hit a record high amid tight supplies last week. Lower spot prices over the past month have attracted buyers mainly in China, the world’s second biggest consumer of the precious metal after India, traders said. Data from the IMF showed that Russia, Turkey and Kazakhstan were among the central banks buying gold in April, despite the metal’s price fall, to diversify their strategic portfolio. The dollar index was still 0.1% lower, while European shares steadied as markets were awaiting more macro economic data out of the United States to assess whether the Federal Reserve will slow its $85-bln monthly bond purchases in coming months. Silver rose 1.2% to $22.66 an ounce, platinum was up 0.5% to $1,457 an ounce and palladium edged up 0.7% to $729.22 an ounce.

MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira

Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.50% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.19 0.49 0.06 0.12 0.00

0.23 0.50 0.09 0.14 0.00

0.27 0.51 0.12 0.16 0.02

0.42 0.59 0.20 0.24 0.08

0.69 0.88 0.39 0.44 0.24

USD GBP EUR JPY CHF

0.41 0.63 0.39 0.25 0.07

0.58 0.74 0.53 0.32 0.15

0.83 0.89 0.70 0.42 0.27

1.11 1.07 0.88 0.52 0.41

1.63 1.46 1.23 0.75 0.71

2.20 2.00 1.67 1.04 1.08

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.2910 0.7746

1.5106

1.0322

0.9789

1.1701

0.7995

0.7582

0.6833

0.6480

0.6620

0.8546

0.9688

1.2507

1.4635

102.16

131.89

154.32

0.9483 105.45

Weekly movement of USD

CCY\Date

23.04

30.04

14.05

21.05

28.05

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2994

1.3043

1.2958

1.2835

1.2869

0.8512

0.8420

0.8461

0.8418

0.8520

128.11

127.48

131.25

131.28

130.94

1.2129

1.2201

1.2334

1.2404

1.2414

GBP EUR JPY CHF

1.5106 1.2910 102.16 0.9688

Last Week %Change 1.5247 1.2885 102.56 0.9672

+0.92 -0.19 -0.39 +0.17

May 29 - June 4, 2013

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

OPEC almost off radar for oil market l No

change to 30 mln bpd output target, as Saudis adjust supply to keep market balanced;

Trouble ahead in 2014, cuts may be needed PREVIEW Oil traders should not lose too much sleep worrying about what OPEC, often unpredictable and quarrelsome in the past, will do when it meets this week. The producer cartel is odds on to leave output policy unchanged. As a risk factor for oil markets, its May 31 gathering in Vienna barely features on traders’ radar. One reason is that Brent oil prices are very close to top producer Saudi Arabia’s favoured $100 a barrel. While that is expensive by historical standards, it is well below the $125 price that sounded alarm bells for major consumer countries last year. In fact, the shale revolution in the U.S., still the world’s biggest oil consumer ahead of China by a big margin, has raised hopes among importers that the relentless rise in fuel prices over the past decade may be at an end. Annual nominal average world oil prices rose more than four-fold on average in the decade from 2002 from $25 a barrel to a record $111 a barrel in 2012. This year on average to date they are down, if only a little, and Brent was trading at just over $102 a barrel on Friday. An International Energy Agency report released earlier this month forecast U.S. shale oil supply will help meet most of the world’s new demand in the next five years, leaving little room for OPEC to lift output without risking lower prices. “OPEC is in a hard situation,” said Chakib Khelil, Algeria’s oil minister from 1999 to 2010. “The demand for OPEC oil is going down, while increasing demand is being met by others, not by OPEC.” North America’s supply growth will cause a decline in demand for OPEC oil until the end of the decade and a build-up of its spare capacity, said Christof Ruhl, chief economist at BP .

Only a year ago, the shale boom was dismissed by OPEC as of little concern. Kuwait’s oil minister Hani Hussein said producers would “wait to see more research to get a better idea about the impact of shale oil” and his Venezuelan counterpart Rafael Ramirez said: “I’m not worried at all, they are only projections.” By the end of the year, the U.S. had recorded the biggest annual increase in oil output since it first became an oil producer in the early 1860s. The 850,000 bpd increment was more than each of OPEC’s two smallest producers, Qatar and Ecuador, produce in total.

EXPENSIVE SHALE

Some of that shale oil is among the most expensive globally to produce, but Saudi Arabia - holder of most OPEC spare

capacity - shows no sign of opening the taps to bring down prices and curtail that output by making it uneconomic. Far from it, Saudi Oil Minister Ali al-Naimi in a speech last month in Washington hailed the U.S. energy renaissance as “good news.” Shale’s impact is felt most by those in OPEC who relied heavily on exports to the United States. The rise in domestic U.S. supplies has put a squeeze on Nigeria and Algeria in the U.S. market, forcing them to cut prices and send more oil further afield. OPEC delegates say the 12-member group’s meeting will stick with an output target of 30 mln bpd. “The price is still reasonable, and not less than $100,” said a delegate from one of OPEC’s Gulf members. “So it looks very straightforward. Continue with the official production ceiling and make informal adjustments, if necessary.” Short-term market management will continue to be guided by Saudi Arabia. Saudi has trimmed from a 30-year high reached in 2012 of 10 mln bpd, pumping 9.3 mln bpd in April. That put OPEC production at 30.46 mln bpd, right in line with its calculations for average demand for its crude in the second half of the year. OPEC used to give traders more to worry about. In the early 2000s it met as many as seven times a year compared to just twice now, often making surprise decisions as it tried to micro-manage oil markets. But it may not be out of the headlines for long. Next year could see a drop in world demand for OPEC oil which delegates said may argue for supply curbs. “We’re heading for a problem in 2014 and we’ll probably have to make a supply cut,” said a senior OPEC source. “And if OPEC were proactive, we’d start to look seriously at individual production allocations.”

Russian gas pipeline undermines Nabucco l

Azeri consortium expected to pick winner in June; Gas due to flow to European Union from 2019

Europe’s grand plan for a gas pipeline from the Caspian Sea that would make its eastern states less reliant on Russia may have been fatally undermined by Russia’s even bigger project. As Azerbaijan nears a decision on which pipeline to choose for its future exports, the Nabucco plan that was long the European Union favourite could lose out to the more modest Trans Adriatic Pipeline (TAP) across Greece to southern Italy. In a complex equation based on politics as much as economics, TAP is in the ascendancy over the Nabucco pipeline to Austria in the face of Russia’s $39 bln South Stream plan. “The question is: ‘Is Nabucco viable if South Stream is built?’” said Andrew Neff, Moscow-based principal energy analyst with research firm IHS. The decision between TAP and Nabucco is expected in June from partners in the Shah Deniz consortium, led by gas field operator BP and Azeri state energy company Socar. The EU won’t have a direct say in the choice, but its recent switch to “project neutrality” from support for Nabucco could make a big difference. It now says it would be happy with either pipeline or even both.

The business case for the two appears relatively balanced. Nabucco would be estimated to cost less than $8 bln with one Azeri expert reckoning TAP would be $500 mln cheaper, but Nabucco might bring access to more markets. All of which makes the politics even more important.

EXPEDIENT

Choosing TAP, which does not cut through territory that Russia traditionally dominated, could be politically expedient

OPERA

Europe’s original plan was a 3,900 km pipeline all the way from Azerbaijan, across Turkey and up through the Balkans. It was named Nabucco after the epic Verdi opera, with its rousing chorus, that the founding parties had listened to at the Vienna opera house in 2002. Although the plan, led by Austria’s OMV, was scaled back to a 1,300 km version linked to a Turkish pipe, it had kept the favour of both Brussels and Washington. That was not least because ‘Nabucco West’ would cross former eastern bloc countries that depend the most on Russia for energy - even though initial Azeri gas supplies will account for a mere 2% of EU needs. The TAP pipeline is only 800 km, including a stretch under the sea to southern Italy. Its shareholders are led by Swiss AXPO and Statoil, which has a stake in the Azeri gas fields.

for Azerbaijan, which is broadly aligned with the West but has no interest in conflict with its former Soviet overlord. Russia began building South Stream in December and hopes to deliver gas to Europe well before 2019, when the Azeri gas is due to start flowing to the EU. The Gazprom-led 2,500 km South Stream will cross the Black Sea and then closely follow the line of Nabucco West.

Plans for a southern route that could have competed with TAP were scrapped, another boost for Nabucco’s rival. Southern European states see benefits for themselves too. Italy, which relies for gas on politically unstable North Africa as well as Russia, is keen to diversify supply. Struggling to recover from its debt crisis, Greece would welcome the additional revenue from the pipeline. Influential Germany would be happy with anything that strengthens Greek finances and reduces potential future bailout costs. TAP would have the side benefit of forcing greater cooperation between old rivals Greece and Turkey, EU diplomats said. Bulgaria and Romania, the poorest European countries, would appreciate the infrastructure investments if Nabucco were built. But their economies do not face the immediate pain that Greece’s does - and a South Stream pipeline through Bulgaria, Serbia, Hungary and Slovenia would also bring economic benefits even though it would not break Russia’s dominance. Washington is less concerned about the pipeline supply route to NATO allies than it was given the change in the global energy picture as a result of the U.S.-led shale gas boom and the increasing importance of liquefied natural gas, which can be shipped by sea. In fact, the emergence of those alternative gas supplies has raised debate about whether long pipelines which tie end users into relatively expensive contracts can be justified by the economics alone.

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 23

Dollar builds steam, unnerves emerging markets As the dust settles on a volatile week, many strategists now sense a green light for a long-brewing multi-year rise of the U.S. dollar - with unnerving portents for emerging markets. The U.S. Federal Reserve’s now open debate about the beginning of the end of its massive money-printing programmes caused gyrations on stock and bond markets everywhere this week. Even the prospect of the Fed reducing the amount of dollars it’s been flooding into the domestic and global economies via its bond-buying policy has seen several strategists crank up long-term dollar forecasts significantly. The scenario raises concerns among many economists of what’s become known as “sudden stops” in western investment flows to emerging markets - the most spectacular being the 1997/98 currency crises across Asia, Russia and Latin America but yet again at the height of the credit crisis in late 2008/2009. And that 1990’s crash coincided with a sustained dollar rally over many years and an investor shift back to the United States. The bullish case for the dollar has been building for months - U.S. growth rates outstripping western peers; an entrenched housing recovery; cheaper domestic energy from shale and its likely shrinkage of U.S. trade deficits; and even the relocation of some U.S. industry back home have been oft-cited factors. But these tailwinds have struggled to lift the dollar to date as long as the Fed’s dollar printing weighed down its exchange rates. If that headwind were now even to weaken from storm force to a mere gale, then lift-off may be in sight. “We cannot think of a better environment for further dollar over-peformance, irrespective of gyrations in U.S. equities,” said Citi emerging markets strategist Luis Costa, scaling back overweight recommendations on some emerging debt in the process. HSBC strategist David Bloom, ratcheting up the bank’s end-year dollar forecasts, reckons low global inflation is allowing central banks everywhere to step up the “currency war” and weaken local units via lower interest rates or

outright currency sales in an anxious dash to offset flagging growth. Armed with a pick up in its domestic economy, the dollar could now absorb that worldwide push to devalue. “We believe we have entered a dollar bull environment,” he said, adding that any Fed shift in the opposite direction

INVESTMENT FOCUS

By Mike Dolan would simply reinforce significant dollar appreciation of 10% or more before U.S. authorities would feel any need to object.

BOON OR BOMB?

So if a higher dollar trajectory is now in view, why all the nerves about emerging markets? Taking comfort from exporters’ relief at weakening currencies, for example, Turkish and South African equities barrelled to record highs this week. The broader anxiety is that a decade of staggering investment flows to emerging economies - some $8 trln since 2004 on some estimates - has ridden on the back of both a commodities “super cycle” over the past decade and a protracted strengthening of emerging currencies against the dollar. The Fed’s inflation-adjusted and trade-weighted dollar index against a broad sweep of mostly developing countries, for example, has fallen more than 25% over the past ten years. But if both the long-term commodity price surge and a weakening dollar are at a long-term turning point, then the metrics of investment in emerging markets may shift also with nearly half of the $80 trln of world’s private pension, insurance and mutual funds still based in the United States. What’s more, the latest investor wave into emerging

Volatility of Solvency II ratios could have broad implications for European insurers Although the Solvency II regime has yet to be finalised, Moody’s Investor Service has outlined its expectation that solvency ratios will ultimately exhibit a more complex volatility under Solvency II than under Solvency I, as both the available capital and the capital requirements of the solvency ratio will change with market conditions. While Moody’s acknowledges that the move to Solvency II will not change insurers’ economic reality, the introduction of new solvency ratios may influence the behaviour of investors, insurers and regulators. The aim of the new regulation is implicitly to influence market behaviour in ways that are favourable to creditors, but there is nevertheless some risk of the opposite occurring. The report explores some potential unintended consequences of the new regulation from the perspective of investors, insurers and regulators, and discusses Moody’s interpretation of the new solvency ratios in its analysis of insurers’ capital adequacy. The magnitude of the credit implications will depend on the final calibrations of Solvency II, which will influence how issuers, investors and regulators themselves react. In particular, as part of the preparations for Solvency II, the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) has launched the Long-Term Guarantee Assessment (LTGA), an impact study that is testing different ways of discounting the liabilities of insurers. In a separate report, entitled “European Insurers: Solvency II LTGA Study Assesses Impact of Different Liability Discount Rates” Moody’s has described what it views as the two extremities that define the range of possible outcomes post the study which are opposite in terms of implied capital requirements. At one end, a high discount rate would lead to lower capital requirements, while a low discount rate would require more capital. Moody’s expects that the eventual outcome post the study will be to permit relatively generous discounting of liabilities. This is because lawmakers recognise the capital burden that a more punitive version of Solvency II would place on insurers which provide guaranteed products, particularly within an extreme low interest-rate environment. Such an outcome would not lead to negative rating pressure for most Moody’srated insurance groups who the rating agency expects will remain relatively well-capitalised on an economic basis in this scenario.

markets has been into bond markets - much of it denominated in local currencies and where index-wide yields are near record lows. JPMorgan estimates total new sovereign and corporate bond sales from emerging markets soared to a record of $411 bln last year alone, some 30% higher than 2011. The combination of local currency losses against the dollar and higher U.S. bond yields over the coming years could seriously disturb those investment calculations, not least in a period where economic growth rates in China and other developing giants are slowing relative to the United States. In a note to clients on Thursday entitled “Emerging markets on tenterhooks”, Barclays said: “The interplay of supportive emerging market (debt) fundamentals and uncertainty about U.S. Treasury yields leaves EM fixed income on an uncertain footing.” Developing economies and markets are more robust now, argue optimists. There are fewer fixed currency pegs and more flexible exchange rate adjustments which reduce the chance of sudden shocks. Foreign cash reserves are far higher after ten years of inflows and government debt positions and credit quality have improved and are, in some cases, even superior to the West. Societe Generale says many investors have added emerging bonds to portfolios of late because they have become both less volatile and less correlated with other assets - hence they are holding them to stabilise portfolios. Goldman Sachs insist that painting emerging markets with one brush is misleading and the dispersion of returns within the emerging market universe is rising. Picking the right ones - Turkey or Indonesia equities so far this year - is the best strategy, they say. But with many investors still invested in broad emerging markets buckets or indices, the combined dollar and U.S. yield reversal along with slower emerging world growth could still be dangerous for both the stars as well as the laggards. And for risk-wary fund managers there are liquidity concern about - the ease of selling at a fair price during a crash.

U.K. house prices to see fastest rise in 4 years British house prices will rise at their fastest pace in four years in 2013 with London prices storming ahead, a Reuters poll found on Monday, also showing that the gains would not match inflation this year. Low interest rates and government lending incentives to stimulate growth in the housing market mean prices remain over valued, analysts said. The poll of 23 market watchers, taken in the past week, predicted UK house prices would rise 2.0% this year, far more upbeat than the flat outlook envisaged in a February poll. Forecasts ranged from a 2.0% fall to a 5% rise. In 2014 they will gather momentum to 2.4% - still only in line with consumer price inflation which is expected to average 2.4% next year. “Stronger than expected first quarter GDP data will provide an important bolster to household confidence. At the same time, borrowing costs are coming down and banks are expected to approve more mortgage applications,” said Melanie Bowler at Moody’s Analytics. Britain’s economy basically flatlined for most of the last two years but is expected to grow 0.8% this year and 1.5% in 2014. The price of London homes, long the magnet for rich overseas investors, are expected to soar 5.0% this year and next as demand in the capital continues to outrun supply. During a decade-long boom to 2007, house prices tripled but sank at the start of the financial crisis Most respondents do not see them reaching pre-crash prices for several years.

BUILDING SUPPORT

The average house price in Britain stood at 165,586 pounds in April, according to mortgage lender Nationwide, over six times last year’s average salary of 26,500 pounds.

Most respondents said that average price was still too high, with the poll giving a consensus rating of six on a 10-point scale, where one is very undervalued and 10 is very overvalued.

The Bank of England slashed interest rates to a record low 0.5% over four years ago, making borrowing cheap for those who managed to get a mortgage, and is not expected to raise them until 2015 at the earliest. The BoE extended its Funding for Lending scheme (FLS) last month for another year, offering banks cheap finance if they in turn lend on to households and businesses. Mortgage approvals, used as a guide to future housing market activity, rose to 53,504 in March and are expected to average 57,000 per month in six month’s time and 64,000 in a year. Britain’s government launched incentives to help struggling home buyers in March as it looks to support growth in a real estate market it sees as key to reviving the country’s ailing economy.

May 29 - June 4, 2013

24 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

How the Fed could ruin your summer holiday Have your summer vacation all booked? Hoping to ignore your phone for a while, feeling safe in your investments and secure in the knowledge that the world’s financial authorities aren’t planning any surprises just yet? Think again. U.S. Federal Reserve Chairman Ben Bernanke made it clear in congressional testimony last week that the central bank could very well entertain a change in policy sooner than many had predicted. That would mean providing less stimulus to the economy by cutting back on its bond buying program. The result was an unsettling bout of volatility, with Treasury yields jumping while stocks slid, as investors feared the Fed’s support might start to recede. And that means this could be a summer when investors may find the waves are not only on the beach. While Fed-watchers are hard-pressed to see a turning point at the bank’s June policy meeting, there are plenty of other spots this summer when the Fed could start to prepare markets for change. Besides the June meeting, there is a policy meeting in July and the release of minutes from both those meetings that will follow. There are three Fridays where monthly jobs data will be released, and plenty of inflation readings and other, lesser economic datapoints. And of course, there are other potential flashpoints. Will an heir to Bernanke emerge? Will the annual monetary policy symposium

in Jackson Hole, Wyoming, this August matter without Ben Bernanke? Here’s what to watch for this summer on the Fed front. FED MEETINGS AND MINUTES – Fed policymakers meet twice more before the September 2 Labor Day holiday this year: June 18-19 and July 30-31. In addition, the minutes of those Federal Open Market Committee meetings will be released three weeks later. The June meeting is likely “as good a target as any” for a signal from the Fed about their future plans, said Omer Esiner, chief market analyst at Commonwealth Foreign Exchange in Washington, D.C. The Fed doesn’t want to startle investors, because that would be disruptive. Expect plenty of flags, through meeting statements and minutes, before policymakers make any movements. DATA DELUGE: JOBS VS INFLATION – The Fed’s dual mandate means that both jobs and inflation data will be key. Labor data has been more encouraging of late, with the unemployment rate down to 7.5%. The Fed has said it wants to see the rate fall to 6.5% before it raises interest rates. The data has been spotty enough that policymakers could want more consistency. Nonfarm payroll growth has averaged about 208,000 monthly over the past six months but has dipped below that level in some months. Chicago Fed President Charles Evans said he would like to see growth of 200,000 each month before cutting back on bond purchas-

es, also referred to as quantitative easing. Also far from target is inflation. The Personal Consumption Expenditures index, which is the measurement most watched by the Fed, was only at 1% in March. The April reading is due on May 31. “They would be more comfortable with inflation at 2, 2.5%,” said Wilmer Stith, comanager of the Wilmington Broad Market Bond Fund in Baltimore. With inflation hardly threatening, there are few price pressures to argue for ending the flood of easy money, and the data only goes to underscore the relative weakness of the economy, Stith noted. THE NEXT FED CHAIR? Bernanke hasn’t officially bid adieu to the Fed, but he is clearly eyeballing the door. His second term ends in January, and there has been no official announcement about his future at the Fed. “I don’t think that I’m the only person in the world who can manage the exit (from quantitative easing),” he said earlier this year. WITH OR WITHOUT BEN: JACKSON HOLE – Bernanke may be opening the way for possible successors by skipping the

Jackson Hole gathering later this year due to an unspecified scheduling conflict. While Fed Vice-Chair Janet Yellen is emerging as the favorite to hold the position next, Bernanke and company have so far been quiet. The Fed honcho’s absence could mean Jackson Hole offers little in the way of news, in which case, head to the beach and read that trashy novel you’ve been meaning to get through. But maybe not. Bernanke’s absence on the schedule could open up a spot for an heir-apparent to take the spotlight instead. If that is Yellen, “perhaps that is going to be the platform for her to gain even more recognition nationally,” Stith said. DEBT CEILING DEBATES - YES, THIS AGAIN – One thing investors and traders may not have to worry about is a debt ceiling crisis in Washington. The government probably won’t breach its congressionally authorized borrowing limit until at least Labor Day. The perfect bookend to summer, in other words.

Irish gold end of U.S. corporate rainbow ANALYSIS Irish officials and business leaders like to trumpet their success in attracting U.S. investment as proof the country is on the road to recovery. At a conference in Dublin on Friday the head of Ireland’s largest bank gave small business leaders the “15-second elevator pitch” he gives to U.S. executives when he is in New York or Boston. “I’ve mentioned to U.S. investors that U.S. companies have more capital invested in Ireland than they do in Brazil, Russia, India and China put together,” said Richie Boucher, chief executive of Bank of Ireland. “We have had a record year of FDI (foreign direct investment) in 2012.” The numbers are eye-catching. About $30 bln of net FDI flowed in to Ireland from the United States in 2011, the last year data is available. That is double the level at the peak of Ireland’s boom and the equivalent of 6,670 euros for every man, woman and child in the country. And yet in the real economy, the number of jobs in foreign-owned firms fell by 9%, according to state enterprise board Forfas. Total employment fell even more – 15%. What the FDI figures help illustrate is how large international companies and funds use Ireland as a base to route their profits and investments to cut their tax bills. This practice was laid bare this week when the U.S. Senate revealed that computer giant

Apple had paid little or no tax on tens of billions of dollars in profits channelled through Irish subsidiaries. “Ireland is a conduit for firms. One implication of that conduit is they are making billions here but just paying a tiny proportion in tax,” said Jim Stewart, senior lecturer in finance, Trinity College Dublin. Three main factors appear to be at work in the large jumps in Irish FDI; multinationals shifting income from units in other countries to Ireland - which counts on the export side of balance-of-payments figures; company takeovers; and inflows into Ireland’s shadow banking sector. “FDI figures are becoming more and more meaningless. They do not necessarily reflect real economic activity,” said Chris Van Egeraat, an economist at the National University of Ireland Maynooth. “You see exports growing and FDI growing in certain sectors, but you see unemployment growing in those sectors; that should ring some alarm bells about how we should interpret these FDI figures.”

BENEFITS AND BRASSPLATES

Suffering from high unemployment for most of the 20th century and with strong ties to the United States due to generations of emigration, Ireland’s governments have spent decades courting U.S. companies such as Dell, Intel and Pfizer with generous tax concessions and low rates. The policy has yielded some real benefits, with multinationals accounting for almost one in every ten jobs in Ireland. Every four multinational jobs Ireland attracts adds three more

indirectly in the local economy, according to the state Industrial Development Agency (IDA), which is tasked with attracting foreign firms. Prime Minister Enda Kenny is relying on the export-focused multinational sector to boost economic growth and ensure the country emerges from an EU-IMF bailout smoothly this year, after the country’s debt levels quadrupled on the back of a property bubble and banking crash. But foreign companies that relocate their headquarters to Ireland for tax purposes without really operating in the economy, known as brass-plate firms because their presence sometimes amounts to little more than a name on a door sign, are flattering the country’s economic output figures and its balance of payments, often used as a measure of competitiveness. Ireland had a current account surplus last year of 6.1% of gross national product (GNP), but this falls to 0.6% when foreign companies’ retained profits are stripped out, according to research by the Economic and Social Research Institute (ESRI), an independent think-tank partly funded by the Irish government. The ESRI does not say how many such redomiciled companies there are in Ireland, but the ESRI estimates their retained profits at 7.39 bln euros in 2012, equivalent to 5.5% of GNP. Shire Pharmaceuticals and Beazley PLC are among companies to have moved their domicile to Ireland in recent years, both citing tax advantages among their reasons.

AMNESTIES AND SHADOWS

Ireland’s FDI figures illustrate what a big impact corporate repatriations can have. In 2005, for example, when the United States introduced a temporary tax amnesty on profits brought back from overseas subsidiaries - repatriated cash would otherwise attract 35% U.S. tax - a net $15 bln of U.S. FDI high-tailed it out of Ireland and back to the mother country. Another big factor at play in the FDI figures is Ireland’s shadow banking sector, investment firms and funding vehicles that operate out of Dublin’s financial services centre, on the banks of the river Liffey. These investment funds, money market funds and special purpose-style vehicles account for around 1.7 trln euros of assets, more than ten times the size of the domestic economy and greater than the traditional banking sector, which has assets of around 1.1 trln euros, according to central bank statistics. Some 32,700 people are employed in the Irish Financial Services Centre (IFSC), helping to administer over 1 trln euros in hedge fund assets alone. But many of the funding vehicles have no employees in Dublin; they are managed instead from another city, often London or New York, and based in Ireland to shrink their tax bills. While Ireland’s local banking sector has been decimated by a highly leveraged binge on property, the IFSC has gone from strength to strength, boosted by the global financial crisis, which has seen a big market in sales of distressed debt.

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | GREECE | 25

DEPA terms changed to aid Gazprom bid Greece agreed to change some terms in the planned privatisation of natural gas distributor DEPA, opening the way for Russian energy giant Gazprom to bid for the firm. Privatisation agency HRADF finalised the terms of the sale contract late on Friday, lowering the amount that DEPA’s buyer will have to deposit as a guarantee before the deal gets regulatory approval. “The guarantee was halved to 10% of the purchase price,” the official said. HRADF also said it would compensate the buyer if DEPA fails to collect overdue bills owed by recession-struck clients. “We are guaranteeing up to 180 mln euros of arrears if they are not settled by December 31, 2015,” the official said. Gazprom has been lobbying hard to wring these conces-

sions from the government, leveraging its position as the only major energy company interested in buying DEPA. Cash-strapped Greece needs the DEPA sale to go through to hit the privatisation revenue targets set in its EU/IMF bailout. Gazprom last year made a preliminary bid of 900 mln euros for DEPA, whose 2012 net profit stood at 106 mln euros. But the Russian firm’s role as DEPA’s main supplier has raised concerns that the EU, already trying to loosen Gazprom’s grip on Europe’s energy market, might block or impose stringent conditions on the deal. Under the final terms of the DEPA sale, Gazprom will not lose any of its deposit if the EU blocks the DEPA acquisition. HRADF also pushed back by about ten days a May 29 deadline for the submission of final bids to give DEPA’s suitors more

time to study the final sale terms. Gazprom’s only rival for DEPA is M&M Gas, a joint venture by Greek energy firms Motor Oil and Mytilineos. But M&M’s initial bid of about 550 mln euros was far below Gazprom’s and its parent firms owe money to DEPA and compete with it in the wholesale gas market. Sintez, a small Russian energy firm controlled by Russian tycoon Leonid Lebedev, is expected to submit a binding bid just for grid operator DESFA, which is part of DEPA but can be sold separately. Sintez’s major rival for DESFA, a regulated business with a steady profit margin, is Azerbaijan’s state gas firm SOCAR. Greek-Czech consortium PPF/Terna may also submit a final bid for DESFA.

Turkish unit lifts NBG to profit National Bank of Greece posted a profit for the second consecutive quarter on Friday, helped by strong earnings from its Turkish unit Finansbank, lower funding costs and reduced provisions for bad debt. The bank posted net profit of 27 mln euros in the first quarter compared with a loss of 731 mln in the same period last year. Finansbank’s profit grew 23% to 155 mln euros. A slowdown in new non-performing loans amid Greece’s economic slump led to a 15% drop in provisions year-on-year to 428 mln euros. Loans more than 90 days past due rose to 19.8% of NBG’s loan book from 19% in December. With Greece’s economy contracting for a sixth consecutive year and more than one in four Greeks without

a job, credit impairments continue to pound loan books, forcing banks to set aside provisions for losses. NBG’s net interest income was helped by lower funding costs after it reduced recourse to the central bank’s costly emergency liquidity facility (ELA). Greek banks resumed funding directly from the European Central Bank in December, when the country struck a new rescue deal with its international lenders. ECB funding is about 2 percentage points cheaper than ELA funding. Last month, NBG’s plan to integrate rival Eurobank was suspended following concern from EU and IMF lenders that the combined entity would be too big relative to the size of Greece’s economy.

ND extends lead in opinion polls The ruling conservatives have widened their lead over anti-austerity opponents, three polls showed, in a sign that improving business sentiment has bolstered support for the crisis-ridden country’s government. A survey by GPO pollsters for Mega TV released on Tuesday put support for the New Democracy party at 21.3%, 1.8 points ahead of the leftist Syriza party, which opposes the international bailout. Two polls published on Sunday by agencies RASS and ALCO showed Prime Minister Antonis Samaras’ New Democracy leading by as much as 2.8 points, up from about 1 point last month. This is their widest poll lead since an election victory last year that made it the backbone of a three-party coalition dedicated to renewing Greece’s EU/IMF bailout and saving it from bankruptcy and a chaotic exit from the euro zone. Bond and share prices have rebounded since then, with the stock market hitting a two-year high two weeks ago and

Samaras saying Greece is on course to meeting its EU/IMF targets. However, the Greek economy remains stuck with a record unemployment rate of 27% and a harsh recession. Despite the improved ratings, a rift has emerged within the coalition over a draft anti-racism bill aimed at stopping violence against immigrants that activists blame on sympathisers of the far-right Golden Dawn party. The bill, sponsored by the coalition’s two junior partners, the Socialist PASOK and Democratic Left parties, proposes penalties ranging from fines to withdrawal of voting rights for those inciting racial hatred or carrying out attacks. The bill targets Golden Dawn, which tapped into popular anger over austerity-driven cuts to emerge from obscurity and enter parliament in last year’s election. PASOK backs the bill whereas New Democracy opposes it, saying existing laws suffice. Golden Dawn, which denies any involvement in antiimmigrant attacks, ranked third with 10% in the GPO poll.

Hellenic Eurobank Exchanges profits in €580 mln at €4 mln buyback Hellenic Exchanges delivered 1Q profits in-line with consensus and analyst estimates, with net profits at EUR 4 mln (-16.5% y-o-y or +10% y-o-y when excluding the one-off PSI fee at 1Q12). Operating revenues stood at EUR 8.9 mln (-13% y-o-y or +1.7% after PSI), with EBITDA at EUR 4.5 mln (2.7%). Personnel costs stood at EUR 2.2 mln (-20.8% YoY), primarily driven by the implementation of the VRS and salary reductions, while 1Q13 headcount stands at 230 employees down from 231 at 4Q12 and 261 at 1Q12. HELEX said it will book EUR 11 mln revenues from the CCHBC public offer, while the group reported a net cash position of EUR 120.3 mln, up from 114.5 mln at 4Q12, plus 1.8 mln in financial assets.

Eurobank Ergasias announced its offer to buy back Tier I and Lower Tier II securities worth EUR 580 mln under its proposed liability management exercise, in respect of five series of hybrid securities and a single subordinated medium term note. The tender period has been set from May 27 to June 11, while the results of the offer will be announced on June 12. The tender for the securities for cash will be at a purchase price equal to 100% of the principal amount of each security, excluding in the case of the existing Lower Tier II any accrued payment, for the sole purpose of subscribing for new ordinary registered shares at an issue price EUR 1.54 under the proposed share capital increase.

Metka in €93 mln deal in Algeria Metka SA, the energy sector contractor of the Mytilineos Group, has signed a 93 mln euro contract with Société Algérienne de Production de l’Electricité (SPE Spa), in consortium with General Electric. The deal with SPE, part of the Sonelgaz Group, the major Algerian electricity utility, is Metka’s third major project in Algeria and concerns the engineering, procurement, construction and commissioning of an open cycle gas turbine power plant with two gas turbines and a total output of 368 MW, scheduled to be completed in juts under 30 months. Metka is currently executing projects with more than 6,000MW of power generation capacity in six different countries – Algeria, Jordan, Iraq, Syria, Turkey and Greece.

Aegean posts €1.2 mln net loss Revenue for Aegean Airlines in the first quarter reached 115.9 mln euros, 11% higher compared to the same quarter of last year, with pre-tax losses narrowing to 8.2 mln compared to losses of 31.2 mln in 2012. Higher load factors in international routes and further cost management efforts were the main contributors to the improvement. Net result after taxes saw a loss of 1.2 mln euros against losses of 25 mln in 2012, given the additional positive impact of a 5 mln rise in deferred tax assets, derived from the increase in tax rate to 26% from 20%. Aegean carried 1 mln passengers in the first quarter, an increase in its average load factor to 70.5% from 65.3%. Passengers on international flights reached 585,000, rising 7% versus 2012. Domestic traffic fell by 13%, with average fares declining by a further 9% for a fifth consecutive year as a result of declining local GDP. “Our international network gradually matures allowing us to at least partially cover the loss from declining domestic demand and activity. We will continue to invest on strengthening our international network by cautiously adding more destinations,” said Managing Director Dimitris Gerogiannis. In the summer, Aegean will operate 158 international routes, both from Athens and its eight regional airport bases. “We look forward to the economies of scale from the acquisition of Olympic Air so as to strengthen our competitiveness and be able to secure a growth path for our company as well as our ability to support Greek tourism,” Gerogiannis added.

Fourlis still in the red Fourlis will release its 1Q13 results with revenues expected at EUR 85 mln (-6% y-o-y), EBITDA of 1.9 mln (vs. 0.9m last year) and net losses of 4.2 mln (vs. -5.2 y-o-y), mostly affected by the domestic macroeconomic environment that remained very difficult for local retailers with Greece’s first quarter GDP contracting by 5.3% y-o-y. Retail sales in the home furnishing market dropped 17% y-o-y, while the clothing/footwear market posted an 11% y-o-y decrease in the first two months of 2013. The later celebration of the Orthodox Easter this year would have negatively impacted retail sales in March as well. On the positive side, the group’s operations in Bulgaria (IKEA) and Turkey (Intersport) have mitigated the weak top line of the operations in Greece. Per business unit, IKEA’s sales are seen at EUR 54 mln, down 9% y-o-y, while Intersport’s sales are expected to remain almost flat at EUR 26.5 mln (+2% y-o-y).

May 29 - June 4, 2013

26 | CSE PRICES | financialmirror.com CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number Nominal

Market

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ. EUR

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Book Value Price to

Profit/(Loss)

Per Share Book Value 2011 euro Times EUR ('000) Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά αξία λογιστ. αξ. φορολ.

2011 BOCY CPB HB LOG TSH LUI

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

1 795 141 4 065 482 619 689 74 080 246 214 460 547

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

71 884 18 520 9 110 6 448 105 962

1.24 0.25 0.78 0.75 0.49 0.22 0.62

0.15 0.34 0.08 0.06 0.10

114 320 29 494 29 236 16 975 14 675 7 915 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 688 236 496

1.78 3.17 0.25 0.45 0.15 4.69 0.31 3.00 0.15 1.96 0.05 0.48 1.37

0.14 0.13 0.65 0.21 0.34 0.13 0.42 0.17 0.63 0.06 0.68 0.12 0.31

14 730 1 587 5 518 26 203 2 239 5 526 242 4 867 576 7 314 6 887 1 249 17 889 4 130 28 544 2 096 4 455 743 6 160 3 135 4 692 2 306 10 000 335 948 10 533 1 709 11 934 4 559 5 593 7 692 863 164 29 710 66 500 1 658 15 298 5 421 298 1 650 2 557 2 727 6 825 3 175 207 196 75 000 416 637

0.49 0.014 0.45 0.76 0.79 0.33 0.40 0.27 0.03 0.65 0.09 0.27 2.08 5.70 1.86 0.43 0.29 0.30 0.67 0.04 0.15 2.73 0.92 -0.10 0.09 3.40 0.38 0.59 0.36 0.75 0.63 0.09 -0.0075 0.18 1.31 0.38 0.004 3.40 0.04 0.12 0.43 1.33 2.44 0.34 0.04 0.11 0.19 0.77

0.31 0.74 0.11 0.88 0.18 0.12 0.06 0.16 0.08 0.46 0.38 0.90 0.06 0.24 0.17 0.33 0.19 0.19 0.57 0.23 0.89 0.18 0.11 -0.15 1.27 0.10 0.25 0.99 0.20 0.07 0.28 0.13 -1.47 0.38 0.58 0.20 10.26 0.44 0.03 0.43 0.16 0.03 0.09 0.76 0.25 0.18 5.38 0.60

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

2011 6 700 -2 312 4 059 197 -1 734 3 250 -1 647 -1 046 -2 224 702 -3 657 -1 273 1 015

2011 FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

1 932 -2 776 -2 123 2 311 571 -3 532 -375 -3 913 -7 733 -104 -2 998 -652 -4 639 -4 127 6 152 658 1 600 -529 -257 -6 807 -15 527 1 608 5 226 -2 268 -112 -3 948 -802 108 -1 263 -10 021 1 324 -3 328 -337 -20 039 10 783 -868 -6 356 75 151 480 973 -19 200 1 577 -891 13 -56 2 739 -87 300

Q1 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Q1 2013 EUR ('000) Kέρδη 2013

Profit/(Loss)

2012 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2013 Q1

2012

0 0 -23 440 2 040 -13 281 -40 189 -74 870

2012 Q1

2013 Q1

2012 Q1

-796

-2 591

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011/12 Cents

Results

Share 2012 Cents

n/a n/a n/a 9.08 n/a n/a 1.59

2012 6 005 -1 354 -1 880 -492 -34 500 3 181 -49 -1 767 -2 567 1 006 -5 616 -3 284 -41 317

-796

-2 591

2012 Q1

2013 Q1

2012

-3 731 -1 033 -1 284 1 532 403 -7 040 -376 -16 998 -14 283 -95 -1 275 -366 -9 917 -2 868 4 381 -226 664 -666 -1 404 -8 999 -6 859 673 -3 246 -2 602 -203 -8 013 -670 -2 852 -2 408 -9 471 -1 006 -1 399 -318 -14 396 5 428 -719 -5 473 -148 -1 463 -1 593 -3 323 -21 450 2 218 -852 -192 -74 1 153 -142 839

P/E ratio 2012

4.78 n/a n/a n/a n/a 2.49 n/a n/a n/a 3.83 n/a n/a 5.30

Cents -76.37 -89.79 -3.78 2.75 -5.39 -8.73

Cents

1.50

6.00

Cents 5.26 -1.88 -1.03 -0.28 -12.22 23.71 -0.13 -21.55 -5.70 2.87 -4.57 -6.84

Cents 2.31 1.50

% 9.20 3.66

2.10

21.65

Cents -3.77 -0.65 -1.16 3.92 2.61 -4.97 -3.73 -15.72 -4.96 -0.39 -0.61 -7.12 -7.21 -93.76 4.76 -1.51 0.82 -4.93 -8.78 -2.58 -20.17 14.01 -3.25 -11.65 -2.55 -25.87 -3.73 -13.98 -3.86 -9.31 -2.33 -1.78 -2.13 -3.39 6.20 -3.25 -1.43 -4.12 -0.49 -4.83 -9.10 -32.25 6.82 -6.98 -0.93 -0.76 1.54

Cents 0.93

% 6.24

7.00 1.20

10.45 8.28

3.20

10.32

0.45

4.50

1.70

2.24

2.00

9.52

2012 Low High EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ. 31/12/2012

124.29 47.75 188.86

92.66 37.08 81.63

97.66 38.60 164.28

114.86 44.40 168.87

-14.97 -13.06 -2.72

113.87 0.278 0.047 0.177 0.300 0.048 0.019

83.34 0.185 0.040 0.107 0.226 0.037 0.011

88.70

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-15.27 -33.71 -4.94 -17.78 -22.22

637.17 0.260 0.460 0.195 0.124 0.061 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

558.48 0.220 0.410 0.160 0.092 0.052 0.590 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.056

558.48 0.251 0.410 0.160 0.097 0.052 0.590 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.056

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-10.98 0.40 -6.61 -12.57 -15.65 -10.34 -43.81 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 -3.45

657.64

624.25

624.25 0.149 0.010 0.050 0.670 0.145 0.039 0.024 0.045 0.002 0.300 0.033 0.243 0.130 1.350 0.310 0.140 0.055 0.055 0.385 0.009 0.138 0.480 0.100 0.015 0.119 0.340 0.095 0.585 0.073 0.055 0.178 0.011 0.011 0.070 0.760 0.075 0.040 1.510 0.001 0.050 0.070 0.041 0.210 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

-1.94 -2.61 -16.67 11.11 3.08 -19.44 -4.88 0.00 7.14 -50.00 3.45 -10.81 -10.00 -15.03 -9.40 -10.40 0.00 -24.66 0.00 0.00 0.00 -1.43 0.00 -7.41 0.00 0.00 -11.69 6.74 0.00 5.80 3.77 -3.26 -15.38 0.00 -6.67 3.68 0.00 -23.08 0.00 0.00 0.00 6.06 -10.87 -8.70 0.00 0.00 0.00 0.00

0.116 0.250 0.037 0.014

% Change

since

May 29 - June 4, 2013

financialmirror.com | CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Book Value

Price to

Profit/(Loss)

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ. EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Book Value Times Tιµή προς λογιστ. αξ.

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

Q1 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Q1 2013 EUR ('000) Kέρδη 2013

2012 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

NAV

Disc/Prem

2011

2012 Q1

2013 Q1

2012

993 5 166 4 227 46 000 565 1 260 3 336 473 418 405 2 183 5 458 709 3 704 74 897

0.0369 0.1914 0.2682 0.7174 0.0012 0.0660 0.1709 0.0589 0.2229 0.0265 1.0430 2.1427 0.6125 0.2000

-53.93 -51.93 -64.58 -67.94 66.67 36.36 -65.48 -26.99 0.94 -24.53 -23.30 -6.66 -15.10 37.50

162 13 023 3 657 5 296 207 1 600 12 375 9 388 157 23 15 000 285 35 890 752 148 7 256 7 833 218 1 910 8 582 189 1 971 10 843 510 1 619 773 2 925 140 1 889 77 1 240 64 526 210 466

0.1728 0.06 0.88 0.02 -1.21 0.12 0.57 -0.12 -0.20 -0.08 1.30 0.086 0.05 0.13 0.0100 0.29 0.67 0.11 0.38 0.06 -0.38 0.30 0.43 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.08 0.05 -0.12 0.52

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ KARYES INVESTMENTS KAR ΚΑΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR

58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 2 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES A. PANAYIDES CONTRACTING ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

81 202 128 936 36 572 99 925 5 055 50 000 160 714 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 99 271

AIAS AD APC AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΠΑΝ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.43 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

0.21 0.17 0.35 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

1 044 458

-98.84 1.68 0.11 2.41 -0.03 0.27 0.13 -0.19 -0.01 -0.04 0.46 0.29 15.00 0.19 -70.00 0.34 0.19 0.09 0.12 2.46 0.00 0.78 0.37 2.75 0.01 0.44 0.20 6.67 -0.04 -0.08 1.25

Profit/(Loss)

-1 596

4 139 -2 774 -3 423 -2 559 -22 -443 -251 -57 -182 155 -1 921 12 -782 -12 104

2011

2012

-69 -12 265 399 -6 400 -2 974 -5 512 -3 755 -23 885 -9 100 -243 -701 35 -4 283 -219 -1 465 -24 581 -77 87 621 -10 339 -11 700 -545 2 145 -1 484 -8 648 -1 879 -328 -1 953 -15 879 -3 735 -60 -8 961 -157 753

-1 011 -12 265 -350 -6 400 -217 -11 266 -10 859 -55 832 -9 100 -391 -70 35 6 553 -2 111 -1 465 -220 -77 87 -3 654 -713 -11 700 -605 31 494 -8 648 -959 -410 -450 -24 032 921 -60 -825 -155 569

-5 500 021

-1 054

-4 187

-426 699

-737 -4 301 -10 771 -14 853 -6 892 -255 -9 493 -86 -180 -150 331 -136 -36 -403 -47 962

-258

-1 596

-258

P/E ratio 2012

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011/12 Cents

Results

Share 2012 Cents

Cents 0.01 0.25 -6.23 -1.71 -0.91 -0.16 -0.78 -2.28 -2.85 -0.90 5.68 -70.39 0.88 -5.81

Cents

11.00

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

450.90

13.75

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

498.14 0.017 0.092 0.095 0.230 0.002 0.090 0.059 0.043 0.209 0.020 0.800 2.000 0.520 0.275

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043

0.002 0.101 0.100 0.053 0.041 0.032 0.077 0.024 0.001 0.003 0.600 0.025 0.750 0.024 0.003 0.100 0.130 0.010 0.045 0.139 0.001 0.230 0.160 0.011 0.020 0.080 0.054 0.002 0.003 0.002 0.010 0.650

0.002 0.101

0.210 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

% Change

since 31/12/2012 Ποσ. Μετ. 31/12/2012

-8.77 0.00 -20.00 -20.17 -8.00 -50.00 15.38 23.17 0.00 -0.48 0.00 0.00 0.00 0.00 10.00

0.00

n/a

-1.25 -9.51 -0.96 -6.40 -4.29 -22.53 -6.76 -14.27 -5.79 -5.08 -0.28 0.31 13.69 -6.73 -2.97 -0.30 -0.13 0.40 -8.61 -1.15 -6.18 -7.06 0.05 1.07 -10.68 -9.93 -0.76 -0.64 -3.82 2.39 -0.05 -0.83

1.12

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.87

4.00

25.00

0.128

0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-21.88 -

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares. P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA GLOBAL DIGITAL SERVICES TOTAL

CSE Code ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI STC/ΣΤΣΙ

No. of Shares (000) 1 950 300 000 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 440 13 000 18 568 25 000

Market Cap EUR (000) 36 855 297 000 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 541 43 624 2 552 12 660 10 010 8 913 250 569 981

Latest price Nominal EUR Value EUR 18.90 0.01 0.99 0.10 0.75 0.50 2.71 1.00 11.90 0.01 1.20 0.25 1.00 0.10 4.80 1.00 4.00 0.32 1.41 1.00 1.50 0.01 0.77 0.20 0.48 0.59 0.01 0.01

Listing Date 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12 30/04/13

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants (000) 24831 17606

Mkt Cap (00) 25 176 224

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.)

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

Date

NAV

GreenTea SA

GRTEA

1 040

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Protean Global Futures (Perpetual Notes)

PGFL

650

65 000 000

100 000

1 Dec 2012

N/A

May 29 - June 4, 2013

28 | BACK PAGE | financialmirror.com

Look for signs in the rally’s break WALL ST WEEKAHEAD The U.S. stock market’s break in its recent rally left investors wondering last week if they’re seeing a turning point or just a blip in the upward path. This week could make it harder to figure out, considering that the long Memorial Day weekend typically signals the start of the summer. The U.S. stock market was closed on Monday for the holiday. The three major U.S. stock indexes posted a decline for the week on Friday, their first weekly loss since mid-April, raising some fresh worries that this year’s rally may be weakening. Among investors’ biggest concerns right now is how soon the Federal Reserve may be ending its stimulus program. The minutes released this week from the Federal Reserve’s latest meeting showed some officials were open to tapering largescale asset purchases as early as at the June meeting. Volume picked up sharply in the last two days following the release of the Fed’s minutes on Wednesday. “We should have already been prepared for” the Fed’s eventual tapering of stimulus measures, said Bryant Evans, investment adviser and portfolio manager at Cozad Asset Management, in Champaign, Illinois.

“The market is perhaps just looking for an excuse to sell off some gains. And then you throw in the ‘sell in May and go away’ philosophy, well, here we are (at) Memorial Day weekend.” The pickup in volume suggested to some a shift in sentiment, though activity has been below average throughout the rally, which has taken the Dow and the S&P 500 to record highs. Much of that rally has been driven by the Fed’s continued economic stimulus.

BRIEF PULLBACKS

The rally’s duration and scope have surprised even veteran market watchers, many of whom have been expecting a reversal in the trend for several weeks. The market has managed to avoid any significant pullback since November, and dips have been used as buying opportunities. Even with the week’s 1.1% loss, the S&P 500 remains up 15.7% for the year. Volatility has also not been a problem. That’s why Wednesday’s reversal - where the Dow and the S&P 500 both rose more than 1 percent during the morning, but fell more than 1% in the afternoon - caused many investors to take notice. “That’s a change. Historically, when you get that

kind of a reversal day, it kind of stalls things out for a while,” said Frank Gretz, market analyst and technician for brokerage Shields & Co in New York. But he said the market’s up trend has mostly been orderly, with little divergent action. Other analysts see some of the market’s strong momentum finally waning. Last week’s decline caused the S&P 500 to trade below its 14-day moving average, but the index managed to close above that level.

MORE VOLATILITY AHEAD?

In another possible sign of weakening sentiment: Two massive blocks of puts were bought on Friday on the iShares MSCI Emerging Markets Fund and the Vanguard FTSE Emerging Markets Fund, according to options strategists. The move suggests investors are hedging against a possible decline in emerging markets in the weeks and months ahead. “Buyers can only take stocks so far. There’s certainly a little bit of buyers’ fatigue setting in, and with the market being as extended as it is, it’s certainly not unrealistic to think sellers will start to come in and take advantage of the strength we’ve had,” said Michael James, managing director of equity trading at Wedbush Securities in Los Angeles. That’s not to say the up trend is over, James said. Enis Taner, global macro editor at RiskReversal.com, an options research firm in New York, wrote in a note to clients that he expects “equity volatility will be higher in the next couple months than it has been for the past six months, particularly when looking at signals from the commodity and currency market. “Call option buying was the dominant theme” at the beginning of last week “as the market kept making new highs,” he added. “Wednesday’s selloff from the highs though, after Bernanke’s comments and the FOMC minutes, and then Japan’s mini-crash” last Thursday “have completely changed the bias of the market. “The CBOE put/call ratio is near its highs of the year today - a sign that investors are quickly reaching for protection to protect gains after months of complacency,” Taner wrote.

BOND YIELDS VS. STOCKS’ GAINS

Some of the recent rally has reflected a push out of bonds and into stocks. Equity valuations tend to be lower when real 10-year U.S. Treasury note yields are above 4 percent or below 2%, Goldman Sachs analysts wrote in a recent research note. “We expect both real and nominal bond yields to gradually rise from current low levels,” the analysts wrote. On Friday, the benchmark 10-year U.S. Treasury note’s yield rose slightly above the key 2% level - the highest in two months. Treasury yields rose after the Fed added to bond investors’ fears that the U.S. central bank might slow its bond purchases later this year if the economy improves further. Investors are trying to determine if yields are likely to climb on stronger growth and a more hawkish stance by the Fed. Economic data has remained mixed, adding further uncertainty to market projections. This week brings May consumer confidence data and preliminary data for first-quarter gross domestic product on Thursday. On Friday, personal income and consumption data for April is set for release, along with the final reading on consumer sentiment for May from Thomson Reuters/University of Michigan, and the ISM-Chicago business survey, also known as the Chicago Purchasing Managers Index, for May.