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MAYO 2014
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EMPRESAS VIRTUOSAS QUE HAN IMPULSADO AL PAÍS
“Hemos ido hacia financiamientos que combinan flexibilidad y economía” Marcelo Aicardi, Gerente General de EGE HAINA
¿Cuál es su visión del Mercado de Valores dominicano? Es una muy buena herramienta de financiamiento para las empresas, una oportunidad útil de poder acceder a la captación de fondos de manera directa, independientemente de las condiciones en las que se encuentre el mercado bancario, que a veces tiene sus propias restricciones para los sectores productivos. Para empresas como la nuestra -de capital intensivo- es conveniente el poder acceder a un mercado donde es posible conseguir recursos financieros, mientras transmitimos a nuestros accionistas lo que pretendemos hacer y, a la vez, testeamos la coherencia de la estrategia de la propia compañía.
(carbón, petróleo, viento y gas natural), la que opera la mayor cantidad de activos eléctricos de generación (1.100 Megawatios) y la compañía con la mayor cantidad de emisiones de Bolsa en el mercado local. ¿Participa también capital público con ustedes? Tenemos una diversidad de accionistas donde un socio importante es el Estado, pienso que somos la empresa más grande de capital mixto con 1.200 millones de dólares en activos. EGE Haina ha probado ser un vehículo de inversión y crédito muy importante ejecutando absolutamente todos los requerimientos legales. Durante su historia corporativa, la empresa ha levantado aproximadamente 1.000 millones de dólares en financiamientos sin ningún evento de incumplimiento. Haina es una historia de éxito.
Me decía antes en ‘off’ que, de algún modo, una emisión de títulos es una forma de contar la historia de la compañía. Así es, como también de transmitir confianza y transparencia.
¿Cómo se ha integrado EGE Haina al fenómeno de la innovación? El germen de nuestro trabajo -llevado a cabo desde la gerencia anteriores poder contar con profesionales que aúnan experiencia y juventud. Hemos innovado, por ejemplo, en materia productiva a nivel local con un parque eólico; y en materia financiera, yendo hacia financiamientos que tienen una combinación de flexibilidad y economía, siendo perfectamente ejecutables para nosotros. Con preferencia nuestra brújula ha sido la eficiencia, donde lo simple tiene un poder enorme.
¿Cuál es su impresión personal de EGE Haina como Gerente General? Yo estoy enamorado de la compañía. Desde el momento en que me uní a EGE Haina, encontré a una empresa con un gran potencial humano y profesional. Al cabo de estos cinco años en la entidad, cuando la miro la reconozco con un gran presente y con un enorme potencial. Los principales directivos nos preguntamos qué somos y empezamos por reconocer que somos la empresa más grande de generación eléctrica en República Dominicana, la empresa que tiene más diversificación geográfica, la empresa también con la mayor diversificación de su matriz productiva
¿Cómo participará EGE Haina desde el punto energético en el futuro al que República Dominicana se dirige?
Generando el futuro La Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A. (EGE Haina) fue constituida bajo las leyes de República Dominicana el 28 de octubre de 1999, producto de la Ley de Reforma de la Empresa Pública N° 141-97, del 24 de junio de 1997. Esta ley dispuso que compañías anteriormente controladas por el Estado dominicano fuesen reestructuradas a los fines de permitir la inversión de empresas privadas. EGE Haina modernizó sus procedimientos administrativos y operativos
para ajustarlos a las normas de las buenas prácticas en la industria de los servicios públicos. La empresa ha llevado a cabo un programa de inversión sostenida para rehabilitar los activos de generación que la Corporación Dominicana de Electricidad le aportó, así como para la construcción de nuevos proyectos que, en conjunto, aportan eficiencia y balancean la canasta en el uso de combustibles. Actualmente, EGE Haina es la generadora más gran-
de del país con 905.3 megavatios de capacidad propia instalada y el mayor operador de activos de generación en el país con 1.100 MW. Opera nueve centrales de generación eléctrica caracterizadas por su diversificación. Da trabajo a 600 empleados y su inversión en generación (US$700 millones) está muy por encima de sus ganancias. Sus proyectos en Responsabilidad Social Corporativa alcanzan a áreas de Educación, Deporte, Medio Ambiente y actividades productivas.
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La importancia del Gobierno Corporativo
Todos en EGE Haina pensamos que la diversificación de la matriz de producción energética -en el país en general- es un elemento crucial de futuro, no contemplamos una posición que signifique hacer una apuesta por sólo un tipo de combustible. Por eso vamos a seguir invirtiendo, dentro de esa diversidad, en la energía eólica y en profundizar nuestra matriz de petróleo, gas natural y carbón. Nos interesa mucho ser flexibles y tener capacidad de maniobra. ¿Fue su presencia en la Bolsa un factor clave para su planificación y estrategias? Las emisiones que hicimos fueron marcando cuál debía ser la curva de costos, endeudamiento y rendimiento de la deuda de EGE Haina. Recibimos señales del Mercado de Valores en cuanto al precio y el apetito que existía sobre el crédito de la compañía, y fue, de alguna forma, como democratizar nuestro negocio al dar a conocer a las
Este concepto se refiere al conjunto de principios que regulan los órganos de gobierno de una empresa. Con su ejecución se protegen los intereses de la compañía y sus accionistas, creando valor, haciendo eficientes los recursos y brindando transparencia. El ‘Gobierno Corporativo’ incluye el debate sobre cómo deben ser las estructuras apropiadas de gestión y control de las empresas. También regula las relaciones de poder entre los propietarios, el funcionamiento del Consejo de Admi-
nistración y la gestión de esa misma administración. La idea apareció hace algunas décadas en países desarrollados, como consecuencia de la necesidad que tenían los accionistas minoritarios de conocer el estado que guardaba su inversión; esto es, querían saber qué se estaba haciendo con su dinero y cuáles eran las expectativas futuras. Ello hizo que los accionistas mayoritarios de las empresas y sus administradores iniciaran procesos de apertura de información.
En el mundo del Mercado de Valores, los fondos de pensiones, sociedades mutualistas, compañías de seguros, sociedades de capital riesgo y otros similares el ‘Gobierno Corporativo’ es muy importante. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) emitió en mayo de 1999 y revisó en 2004 sus “Principios de Gobierno Corporativo” en los que se encuentran las ideas básicas que dan forma al concepto
personas lo que hacemos. El Mercado disparó un rayo de luz sobre nuestras operaciones, se supo cómo funciona nuestro gobierno corporativo y cuál es nuestro valor profesional, entre otras cosas.
“SOMOS LA EMPRESA CON LA MAYOR CANTIDAD DE EMISIONES DE BOLSA EN EL MERCADO LOCAL”
“OPERAMOS CON LA MÁS GRANDE CANTIDAD DE ACTIVOS ELÉCTRICOS EN EL PAÍS”
nistas que acuden al Mercado. ¿Son interesantes los títulos como solución de inversión, independientemente del tipo de inversionista que sea? Los inversionistas buscan un retorno razonable a su capital, con riesgos medidos, cierta certidumbre, ausencia
de sorpresas, cumplimiento de la regulación… y por lo tanto, no he visto grandes diferencias entre los distintos tipos de inversionista. En la medida que se emplea claridad y sentido común a la hora de ofrecer un título, en general, quien invierte se abre a las posibilidades.
¿Cómo ve la evolución del Mercado? Se ha ido sofisticando y se está abriendo el camino para emisiones de mayor diversidad, puede que en un futuro cercano exploremos la posibilidad de emitir títulos a diez años y hagamos más interesantes nuestros instrumentos para todos. ¿Estarían abiertos a una diversificación en forma de renta variable? En el caso de EGE Haina estamos regidos por una Ley de Capitalización y el Estado no puede reducir su participación del 50%, quizás por ello estamos algo restringidos, aunque probablemente, si se estudia, pudiera hacerse una emisión de acciones. No obstante, estamos de acuerdo en que sería positivo que se desarrollara un mercado de renta variable. ¿Hubo alguna vicisitud que pudiera resaltarse dentro de su presencia estos años en el Mercado de Valores? La experiencia ha sido en general positiva y constructiva, de hecho, tengo la satisfacción de que en las emisiones en que he participado, incluso antes de llegar a la compañía, todas han sido exitosas. He visto que el Mercado ha ido mejorando con el compromiso de las autoridades. Pudiera destacar que ha sido una gran satisfacción que la Superintendencia de Pensiones, con la última emisión de EGE Haina, haya aprobado la inversión en nuestros títulos desde los fondos, cuando antes por el riesgo en el que estaba considerado el sector eléctrico no se daba lugar a estas adquisiciones y nos restaba un mercado importante de colocación. Somos una empresa con vocación de emisor, que quiere colocar, ser transparente, abierto y cumplidor. Como ejecutivo de gran experiencia financiera, seguro ha percibido diferencias en los tipos de inversio-