bladex-2010-español by Bladex

PIEZA CLAVE EN EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA

2010 REPORTE ANUAL

NOTA: GOBIERNO CORPORATIVO (Referente a la Secciรณn 303A del Manual de Empresas Listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York / Reglas de Gobierno Corporativo). Bladex decidiรณ incluir en su pรกgina de internet (www.bladex.com) la informaciรณn y documentaciรณn necesarias para cumplir con la Secciรณn 303A del Manual de Empresas Listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). De tal forma, Bladex mantendrรก permanentemente actualizada esa informaciรณn.

Mensaje a los Accionistas

Resumen Financiero Consolidado

Misiรณn y Visiรณn

Entorno Macroeconรณmico

Divisiรณn Comercial

Tesorerรญa y Mercados Capitales

Resultado de Operaciones

Comprometidos con el Desarrollo Social

Talento y Capital Humano

Junta Directiva

Accionistas

Equipo Ejecutivo

Personal Ejecutivo

Oficinas Regionales

Estados Financieros

MENSAJE A LOS ACCIONISTAS El desempeño del Banco refleja condiciones de mercado favorables y un sólido posicionamiento. Bladex está ejecutando su estrategia siguiendo un rumbo firme y ambicioso. Para Bladex el año 2010 se caracterizó por una fuerte recuperación económica en América Latina, lo que derivó en un aumento significativo de los flujos comerciales de la Región y permitió la gestión de un importante aumento de la escala y la diversificación de las actividades del Banco. Bladex también invirtió en el talento y en el crecimiento de sus equipos comerciales y de administración de riesgos, fortaleciendo así su capacidad de originar negocios al vincular profesionales de la industria bancaria a lo largo de una red de oficinas de representación en expansión. A través del año, Bladex mantuvo sus sólidos fundamentos financieros. Los indicadores en términos de capitalización, liquidez y calidad de crédito del Banco se mantuvieron firmes, lo cual reflejó la acertada y conservadora gestión de sus operaciones, aun frente al rápido ritmo de expansión del negocio.

En el transcurso del segundo trimestre de 2010, la economía global se encontró en una situación sin precedentes: los mercados emergentes se recuperaban fuertemente de la recesión de 2009, mientras que las economías desarrolladas, en particular las de la Unión Europea, se veían forzadas a hacer frente al grave problema de deuda soberana surgido tras la crisis financiera de 2008. Como resultado, la tasa promedio de crecimiento económico en los mercados emergentes durante el 2010 alcanzó el 7.1%, superando con creces el crecimiento de 3.0% de las economías desarrolladas. En América Latina, en particular, la combinación de mejores precios en las materias primas y la fuerte demanda de los consumidores, acompañada por una política fiscal y monetaria generalmente bien gestionada, produjo un crecimiento económico promedio de 5.9%, una mejora notable con respecto a la contracción económica de 1.8% registrado en el 2009.

Jaime Rivera

Gonzalo MenĂŠndez Duque

Presidente Ejecutivo

Presidente de la Junta Directiva

Am ĂŠ

ri c

ati

Cabe destacar que, para Bladex, la recuperación de la actividad económica en América Latina significó un incremento de 26% en los flujos comerciales de la Región. Ante este crecimiento, la labor realizada por el Banco durante los últimos dos años con el propósito de expandir tanto su infraestructura como

su plataforma de entrega, permitió un incremento de 79% en los desembolsos, sumando estos $7.4 mil millones durante el año, así como de un 35% en los saldos crediticios al cierre anual, los cuales alcanzaron $4.9 mil millones.

Flujos Comerciales en América Latina

2,000

1,706

1,600

Bladex - Desembolsos Crediticios

10.0 7.4

1,351

1,200

4.1

800 400 US$ Mil Millones

2009

US$ Mil Millones

0 2010

4.9

2010

Bladex - Préstamos en Estado de no-acumulación de Intereses sobre Total Cartera de Préstamos, neto

Bladex - Cartera de Crédito Saldos al Final del Período

5.0

2009

2.0

1.8%

3.6 0.7%

0 US$ Mil Millones

0 2009

2010

2009

2010

Durante el 2010, mientras buena parte de la industria financiera internacional se recuperaba de la crisis, Bladex expandió su cobertura geográfica, estableciendo oficinas de representación en Monterrey, México y Porto Alegre, Brasil. Apoyado por un equipo comercial reforzado, el Banco captó negocios adicionales a lo largo de la Región en diversas industrias, aumentando la diversificación de su cartera y la calidad de sus ingresos.

Composición del Portafolio Corporativo por Industria 31 de diciembre de 2010 Transporte Aéreo

Minería

Gas y Petróleo

26%

Café

8% Metales (Manufactura)

Químicos

Alimentos

15%

Productos Agropecuarios

11%

Otros (Construcción, Azúcar, etc.)

18%

Pese a una mayor competencia, Bladex gestionó su cartera de clientes, negocios y servicios para permitirle mantener sus márgenes de intermediación estables y ciertamente a niveles más amplios que los que existían con anterioridad a la crisis financiera.

Bladex - Márgenes Financieros 1.78%

1.73%

1.55%

1.62%

1.70% 1.43%

0.69%

0.78%

2006

2007

0.98%

2008

Margen Financiero Neto

1.12%

2009

2010

Margen de Interés Neto

El rápido crecimiento del Banco requirió naturalmente de una base de fondeo más profunda, tanto en magnitud como en diversificación, a fin de acompañar al acelerado ritmo de desembolsos a clientes existentes y nuevos, y a la vez preservar los conservadores niveles de liquidez que siempre han distinguido a Bladex. Fue así que el Banco continuó ampliando sus fuentes de financiamiento en Asia y estrechó sus relaciones comerciales con bancos centrales de la Región, llevando así los saldos de sus depósitos a niveles récord, lo que demuestra una vez más la estrecha relación y confianza que existe entre Bladex y sus accionistas de gobiernos latinoamericanos.

Bladex - Total de Depósitos 1,821

2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 US$ Millones

1,256

2009

2010

Durante el año, hubo una única línea de negocios que no logró las expectativas que se tenían para ella: la Unidad de Administración de Activos, la cual, después de tres años de exitosa operación, tuvo un año con resultados a la baja. En este sentido, el Banco ha anunciado su intención de reducir gradualmente su inversión en esta actividad, retirando sus sustanciales ganancias para así reducir la volatilidad en sus resultados y disponer a la vez de recursos adicionales para invertir en otros negocios.

Aunque la utilidad neta proveniente de las divisiones Comercial y Tesorería mejoró en un 27% como resultado de desembolsos que se incrementaron en un 79%, saldos de cartera que crecieron en un 35% y una calidad de cartera que mejoró aún más con respecto a los excelentes niveles del ejercicio anterior, los resultados de la Unidad de Administración de Activos impactaron negativamente las cifras consolidadas del Banco, empañando parcialmente el sólido desempeño del ejercicio.

Bladex - Utilidad Neta / Unidad de Administración de Activos 20

18.5

14.1

12.3

10 5

-9.7

US$ Millones

-5 -10 -15

2007

2008

2009

2010

Bladex - Utilidad Neta / Divisiones Comercial y Tesorería 60

Bladex - Utilidad Neta 60

51.9

50 40.9

10 0

2009

42.2

US$ Millones

54.9

2010

10 0

2009

2010

Los Cambios Globales Definen Nuestra Estrategia Los esfuerzos con miras al futuro de Bladex están siendo definidos por grandes cambios económicos y demográficos de carácter estructural y global. El surgimiento de China, Brasil e India es sólo uno de los elementos de un proceso que, a juicio de Bladex, resultará en aumentos sostenidos en la demanda por alimentos, energía, metales, transporte, vivienda, entretenimiento, servicios de salud, etc., de parte de una enorme población que hasta hace poco tiempo se encontraba al margen de la economía global. Adicionalmente, el Banco estima que los centros de manufactura continuarán migrando hacia los mercados emergentes, al tiempo que las economías desarrolladas concentrarán sus recursos en los sectores de alta tecnología y servicios.

En la opinión de Bladex, este escenario representa una oportunidad histórica para América Latina, una región que disfruta de significativas ventajas comparativas en la producción de materias primas y en la cual varios países representan una opción efectiva para los productores de manufacturas de Estados Unidos y la Unión Europea en busca de mayores eficiencias para competir con las facilidades que ofrecen los países asiáticos. De manera relevante, el uso de tecnología de clase mundial en la agricultura, la exploración de petróleo y la minería, está permitiendo a la Región generar beneficios especialmente importantes a partir de estas actividades.

A medida que los excedentes de alimentos, energía, minerales, etc., sean transportados desde América Latina hacia el resto del mundo, los flujos comerciales de la Región se expandirán y, con ello, las oportunidades de negocios para Bladex. Por otro lado, el Banco está consciente de que la combinación de los aumentos en los precios de las materias primas de exportación, aunados a los crecientes flujos de inversión hacia la Región, ocasionarán presiones inflacionarias sobre las economías y tenderán a apreciar sus monedas, situación que deberá ser gestionada por las autoridades monetarias de cada país. Sin perjuicio de ello, Bladex opina que, en general, la segunda década del siglo XXI será especialmente favorable para América Latina, y, con ello, para Bladex.

En Busca de Mayor Valor Los cambios globales en la dinámica de los flujos comerciales están ocurriendo rápidamente y juegan a favor de las fortalezas de Bladex. Por esta razón, el Banco está evolucionando con rapidez, acogiendo el cambio como una oportunidad para reafirmar su posición única en el mercado. A partir de 2009, Bladex comenzó a invertir en la expansión de su equipo y su cobertura geográfica. Además de las nuevas oficinas en Monterrey y Porto Alegre, el Banco obtuvo la aprobación de las autoridades peruanas para establecer una oficina en Lima y está iniciando un proceso similar en Bogotá, Colombia. Adicionalmente, para el año 2011, el Banco está considerando una expansión adicional de su red a otros países de la Región.

De manera fundamental, Bladex ha fortalecido sus ventajas competitivas, profundizando su conocimiento de la Región, expandiendo el alcance de sus relaciones con sus 23 accionistas de gobierno y perfeccionando sus estándares de gobierno corporativo. Adicionalmente, Bladex está invirtiendo en la innovación de productos y servicios como un medio para desarrollar nuevas fuentes de ingresos y servir mejor a sus clientes. El principal esfuerzo en este sentido ha sido la investigación y el desarrollo de una red regional de factoraje, un proyecto que ha estado madurando durante los últimos dos años. Finalmente, Bladex está revisando y automatizando sus políticas y procesos para poder ofrecer los

niveles de agilidad y atención al cliente que exige la nueva realidad del mercado, así como también para contar con controles aún más efectivos. Las tendencias globales, junto con un mejor posicionamiento, le permitirán a Bladex continuar apalancando su balance de situación de forma sostenida y prudente, expandiendo su franquicia y generando ingresos adicionales. El objetivo del Banco es que su negocio crezca a un ritmo significativamente superior al de la tasa de crecimiento económico de la Región, generando crecientes ingresos que vendrán a reflejarse en retornos cada vez más relevantes sobre el patrimonio de sus accionistas.

Compartiendo el Éxito con los Accionistas Durante el 2010, mientras el Banco implementaba su estrategia, observamos con satisfacción como nuestros accionistas se beneficiaban de una apreciación de 33% en el precio de sus acciones. Opinamos, sin embargo, que en vista del buen desempeño del Banco, de su sólida situación financiera, del carácter favorable de las tendencias de sus negocios y de las excelentes perspectivas de su mercado, el precio de la acción de vuestra Institución se encuentra aún muy por debajo de los niveles que le corresponden. Durante el año nuestros accionistas contaron además con el beneficio adicional de un rendimiento del 4% por concepto de dividendos. El 19 de enero de 2011, con base en los resultados del cuarto trimestre de 2010, la Junta Directiva aprobó el segundo incremento de dividendos durante el último año. Con ello, Bladex da continuidad a su tradición de compartir su éxito con sus accionistas, una práctica que el Banco pretende mantener en la medida que su negocio continúe creciendo de manera sostenible. Desde la perspectiva de América Latina, los $7.4 mil millones de financiamiento desembolsado por Bladex durante el año en alrededor de 18 países y 18 sectores productivos, financiando tanto grandes compañías como empresas medianas, representó una contribución tangible al bienestar de miles de trabajadores latinoamericanos, al tiempo que proveyó apoyo a las cuentas corrientes y fiscales de la mayoría de los países de la Región. Nuestros Valores y Sentido de Solidaridad Social Bladex ha definido de forma explícita cinco valores que constituyen la esencia de su actuación y desempeño: excelencia, integridad, respeto, compromiso y humildad. A través de los años, estos valores se han vuelto parte integral de la 14

organización, sirviéndole de ancla ante las fluctuaciones del mercado y guiándola a través de los profundos cambios experimentados por la industria. De forma consistente con estos valores, el Banco ha reconocido la educación, y en particular la educación de niños de escasos recursos en áreas propensas a la violencia, como un factor clave en el éxito de los esfuerzos de la Región por alcanzar la excelencia. En el año 2010, Bladex apoyó programas educativos altamente reconocidos para la niñez en Honduras, Nicaragua y Panamá, como complemento a programas similares que se han apoyado en Brasil, Ecuador, y Trinidad y Tobago. Posicionados para el Futuro Al cierre del año 2010, Bladex había logrado colocarse en una posición privilegiada para beneficiarse de un mercado en rápido crecimiento, en el que goza de importantes ventajas competitivas y en el cual su marca y reputación son ampliamente reconocidas. Con base a ello, Bladex cree firmemente que los próximos años le serán especialmente favorables. Deseamos concluir agradeciendo a nuestros clientes, depositantes, organismos multilaterales, corresponsales, agencias calificadoras, directores y colaboradores por su ayuda al permitirnos traducir la pasión que sentimos por nuestro negocio y por América Latina en una sólida propuesta de valor para nuestros accionistas, cuyo apoyo y confianza reconocemos con especial gratitud. En nombre del equipo de Bladex,

Gonzalo Menéndez Duque

Jaime Rivera

Presidente de la Junta Directiva

Presidente Ejecutivo 15

JUNT

TA DIRECTIVA “CLASE A” DIRECTORES Guillermo Güémez García* BANCO DE MÉXICO, México

Esteban Alejandro Acerbo* BANCO DE LA NACIÓN ARGENTINA, Argentina

João Carlos de Nobrega Pecego *** BANCO DO BRASIL, Brasil

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

“CLASE E” DIRECTORES Mario Covo*

Maria da Graça França***

Estados Unidos de América

Brasil

Will C. Wood**

William D. Hayes***

Estados Unidos de América

Herminio Blanco*** México

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013 19

DIRECTORES TODAS LAS CLASES

Gonzalo Menéndez Duque** Chile

Jaime Rivera** Panamá

DIGNATARIOS Gonzalo Menéndez Duque Presidente de la Junta Directiva

Ricardo Manuel Arango Secretario

Maria da Graça França Tesorera * Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

RESUMEN FINANCIERO CONSOLIDADO AÑO TERMINADO 31 DE DICIEMBRE (En US$ millones, excepto cifras por acción) Información del Estado de Resultados Ingreso neto de intereses Reversión (provisión) para pérdidas crediticias (1) Honorarios y comisiones, neto Gastos de operaciones Utilidad neta atribuible a Bladex Información Seleccionada del Balance de Situación Inversiones en valores Fondo de inversión Cartera de préstamos (2) Cartera de crédito, neto de intereses descontados no ganados (3) Total de activos Total de pasivos Patrimonio de los accionistas Información de las Acciones Comunes Utilidad neta por acción (US$) Valor en libros por acción común -al final del período- (US$ ) Acciones Comunes Vigentes: (en miles) Promedio del período Al final del período Razones Financieras Seleccionadas (En %) Retorno sobre activos promedio Retorno sobre el promedio del patrimonio de los accionistas Margen financiero neto Gastos de operaciones al total de activos promedio Préstamos en estado de no acumulación de intereses al total de la cartera de préstamos, neto de descuentos (2) Descargas al total de cartera de préstamos (2) Reserva para pérdidas en préstamos al total de la cartera de préstamos (2) Reserva para pérdidas en créditos contingentes al total de contingencias Patrimonio de los accionistas al total de activos Capital primario "Tier 1" al total de activos ponderados por riesgo Capital total a total de activos ponderados por riesgo

2009

2010

65 (15) 7 (38) 55

75 5 10 (42) 42

507 198 2,775 3,617 3,879 3,168 676

437 167 4,060 4,880 5,100 4,384 697

1.50 18.49

1.15 18.99

36,493 36,546

36,647 36,711

1.4% 8.6% 1.62% 0.96% 1.8%

1.0% 6.2% 1.70% 0.97% 0.7%

0.0% 2.7% 8.3% 17.4% 25.8% 27.0%

0.1% 1.9% 3.5% 13.7% 20.5% 21.8%

Notas (1) Incluye reversión (provisión) para pérdidas en préstamos y créditos contingentes. (2) La cartera de préstamos se presenta neta de intereses descontados no ganados y comisiones diferidas. (3) Incluye valor en libros de préstamos, ajustes por valor razonable de mercado de inversiones, obligaciones de clientes por aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by" y garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país, contrato de canje crediticio y compromisos de crédito).

NUESTRA MISIÓN Apoyar de manera integral el comercio exterior de América Latina, asegurando rentabilidad y creación de valor para nuestros accionistas.

NUESTRA VISIÓN Ser el proveedor de excelencia de soluciones financieras integrales para la cadena de valor del comercio exterior en América Latina.

ENTORNO MACROECONOMICO

América Latina y el Caribe marcan una tendencia de mejora a largo plazo en su situación macroeconómica, que no muestra señales de interrumpirse. Se estima un crecimiento del PIB de 6% para la Región en 2010, luego de una caída de 1.8% en 2009. La Región fue una de las menos afectadas por la crisis internacional que inició en 2008, demostrando gran capacidad de recuperación, implementando medidas anti-cíclicas posibles por la disciplina fiscal de períodos previos y aprovechando la demanda sostenida por materias primas proveniente de China y otros mercados emergentes. En efecto, a pesar de las rebajas en los tipos de interés, la inflación se mantuvo en torno a las metas

fijadas por los bancos centrales. Otro aspecto clave en la dinámica económica regional ha sido la solvencia del sector financiero, quien ha permitido canalizar los estímulos monetarios contra-cíclicos y garantizar la provisión de crédito bancario al sector privado. A su vez, los mercados de capital también presentaron un rol importante para ampliar el financiamiento en la Región, más allá del crédito bancario. En base a lo anterior, la tendencia positiva del perfil de riesgo se ha visto reflejada en la estabilidad o mejoras en las calificaciones de riesgo internacionales de los países latinoamericanos, lo que contrasta con la evolución registrada por países de economías desarrolladas.

En este contexto Bladex potenció su capacidad de apoyar, tanto el comercio exterior internacional como el interregional, lo que resultó en un nivel de diversificación geográfica de las colocaciones superior al histórico, y en una tendencia a reducir el riesgo sistémico asociado a las colocaciones a lo largo del tiempo. Se anticipa que el entorno continúe siendo favorable durante el año 2011, con un crecimiento del PIB de alrededor de 4%, expectativa que obedece, tanto a una dinámica positiva en los términos de intercambio, como al retiro parcial del estímulo provisto a través de medidas fiscales.

Se espera que la Región retome la senda de la consolidación fiscal, con un déficit menor al registrado durante el año 2010 de 2.3% (2.9% en 2009). Es importante subrayar la importancia de preservar la flexibilidad ante los riesgos que aún presenta el entorno, como la incertidumbre que todavía prevalece acerca de la recuperación económica de los países desarrollados, el potencial de nuevas interrupciones en los mercados de crédito por preocupaciones sobre riesgos soberanos europeos y la contínua apreciación de las divisas de la Región.

170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

152

169

144

114 89

120

124

129

135

105

79 67 56

6 7

14 17 9 11

Administración de Riesgos La Administración de Riesgos en Bladex se basa en un modelo de gestión integral de riesgos, acorde con las mejores prácticas internacionales en la materia, que refleja el nivel de complejidad de la Organización. La unidad es independiente de las áreas de negocios y el Primer Vicepresidente de Administración de Riesgos cuenta con poder de veto otorgado por Junta Directiva.

158

162

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

US$ Mil Millones

Total de Créditos Acumulados Otorgados

El área se encuentra organizada por especialidad y por línea de negocios (Institucional / Corporativo / Banca Empresas). Se cuenta con personal dedicado exclusivamente a la evaluación y seguimiento del Riesgo País, Riesgo de Crédito, Riesgo de Mercado y Riesgo Operacional. En el año 2010 se fortaleció la estructura integrando un ejecutivo responsable por el segmento de Banca Empresas y uno para Gestión y Seguimiento de la Cartera. La función de Gestión y Seguimiento

Calificaciones de Riesgo de Bladex AGENCIAS CALIFICADORAS PLAZO

Corto Plazo Largo Plazo Perspectiva

ofrece una visión a nivel de portafolio que complementa el seguimiento programado y “ad hoc” ya realizado por el área, el cual incluye visitas periódicas a todos los países y clientes, contactos con autoridades locales, altos empresarios y funcionarios de instituciones financieras, así como también representantes de las agencias calificadoras de riesgos internacionales cuando mantienen presencia en el país.

MOODY'S DIC ‘10

S&P MAY ‘10

Fitch AGO ‘10

P-2 Baa2 Estable

A-2 BBB Estable

F-2 BBB Estable

Como parte de su estructura de Gobierno Corporativo, Bladex cuenta con distintas instancias y niveles de revisión y aprobación para las actividades que realiza. En el caso de Riesgos, estas incluyen:

El Comité de Política y Evaluación de Riesgos (CPER) conformado por miembros de la Junta Directiva, quienes aprueban la calificación interna, montos, plazos y otras condiciones para cada país en el que se opera. Adicionalmente, revisa y ratifica las políticas de riesgos una vez son aprobadas por la Administración. Este comité se reúne al menos cinco veces al año. El Comité de Riesgo País propone las calificaciones internas de los países al CPER y documenta el juicio de la Administración con respecto a las reservas genéricas y específicas. Este comité se reúne trimestralmente, o a solicitud de los miembros si hubiera eventos que requieran su atención. El Comité de Créditos tiene distintos niveles de aprobación, dependiendo de la naturaleza del cliente (si es nuevo o pertenece a un país 30

deteriorado) y del monto solicitado. Bladex no aprueba facilidades con una sola firma, requiriendo siempre la confirmación de un responsable de negocios y dos firmas autorizadas en Casa Matriz, siendo la de Riesgos obligatoria y con poder de veto. El manejo conservador de los riesgos en el Banco ha permitido mantener una alta calidad de activos, aún en condiciones adversas en el entorno. A lo largo de toda su historia, Bladex ha descargado apenas el 0.2% del total acumulado de los créditos otorgados. Durante el año 2010 se realizaron descargas contra las reservas específicas por $5.3 millones. Al cierre del año 2010 Bladex reportó un total de reservas genéricas de $80.5 millones, mientras que al cierre del 2009 las mismas totalizaron $86.7 millones.

Indicadores de Calidad de Cartera (En US$ miles, excepto porcentajes)

2009

2010

Saldo al inicio del año

54,648

73,789

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en préstamos

18,293

9,091

Recuperaciones en préstamos

866

996

Préstamos cargados contra la reserva para pérdidas en préstamos

(18)

(5,261)

73,789

78,615

Saldo al inicio del año

30,724

27,261

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en créditos contingentes

(3,463)

(13,926)

Saldo al final del año

27,261

13,335

Saldo al inicio del año

85,372

101,050

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en créditos

14,830

(4,835)

Recuperaciones para pérdidas en créditos

866

996

Préstamos cargados contra la reserva para pérdidas en créditos

(18)

(5,261)

101,050

91,950

Reserva para pérdidas en préstamos al total de la cartera de préstamos(1)

2.7%

1.9%

Reserva para pérdida en créditos contingentes al total de la cartera de contingencias

8.3%

3.5%

Reserva para pérdidas en créditos al total de la cartera comercial

3.2%

2.1%

Al 31 de diciembre Componentes de la reserva para pérdidas crediticias Reserva para pérdidas en préstamos:

Saldo al final del año Reserva para pérdidas en créditos contingentes:

Reserva para pérdidas en créditos:

Saldo al final del año

(1) La cartera de préstamos se presenta neta de intereses descontados no ganados y comisiones diferidas.

DIVISIÓN COMERCIAL El comercio mundial volvió a registrar un crecimiento importante en el año 2010, de acuerdo con la Organización Mundial del Comercio. Su reporte más reciente muestra un crecimiento de 13.5% en los volúmenes del comercio mundial, con un 11.5% en los países desarrollados y 16.5% en las economías en desarrollo. En Bladex estuvimos en posición de identificar las oportunidades y captar el crecimiento en América Latina, a través de nuestro negocio principal de financiamiento comercial. Incrementamos nuestra

cartera de $3.1 mil millones en 2009 a $4.4 mil millones en 2010, un aumento de 43% anual. El desembolso total del año alcanzó $7.4 mil millones, que comparado con los $4.1 mil millones en 2009, representó un impresionante crecimiento anual de 79%. Como resultado, la utilidad neta generada por la División alcanzó $56.8 millones, un crecimiento de 63% con respecto a las cifras de 2009. Adicionalmente, reestructuramos la División Comercial en tres departamentos: uno enfocado en nuestro negocio tradicional con las instituciones

financieras, otro centrado en las corporaciones y un tercero dedicado a desarrollar negocios con empresas medianas (Banca Empresas). Para atender este segmento, resultó necesario reorganizar el equipo de ventas, así como expandir nuestra presencia física en dos importantes mercados: Brasil y México, mediante la apertura de una oficina de representación en Porto Alegre y Monterrey respectivamente. Nuestro negocio con las Corporaciones se enfocó, principalmente, en aquellos grupos dedicados al

comercio intra regional, ofreciéndoles financiamiento a mediano plazo para apoyar su expansión hacia nuevos mercados, sobretodo en América Latina. Nuestra cartera corporativa creció de $1.5 mil millones a $2.3 mil millones durante el año. Nuestra cartera de crédito a favor de las instituciones financieras fue administrada para sacar provecho de las oportunidades, identificando la demanda acumulada en diversos mercados y respondiendo con rapidez a las necesidades de nuestros clientes. Producto de lo anterior, nuestra cartera de Instituciones Financieras aumentó de

Perfil de la Cartera Comercial Por Línea de Negocio 31 Dic 2010

Por Plazo Residual 31 Dic 2010 Comercio Exterior

Corto Plazo

Corporaciones

72%

51%

Por Tipo de Negocio 31 Dic 2010

59%

Bancos

44%

Mediano Plazo

Empresas Medianas

Financiero

28%

Por Línea de Negocio 31 Dic 2009

41%

Por Plazo Residual 31 Dic 2009

Corporaciones

Comercio Exterior

Corto Plazo

49%

Por Tipo de Negocio 31 Dic 2009

69%

62%

Bancos

46%

Empresas Medianas

Mediano Plazo

31%

Financiero

38%

$1.4 mil millones a $1.9 mil millones a lo largo de 2010. En cuanto a la iniciativa de Banca Empresa, el 2010 fue el año de la puesta en marcha de este negocio, el cual prevemos que contribuirá a que el Banco aumente su base de clientes de manera importante, apalancándonos en nuestra experiencia con las Corporaciones y nuestra excelente y larga relación con los bancos locales de la Región. Cerramos el año con una cartera de $226 millones en el segmento de Banca Empresas. En el transcurso del año 2010 logramos añadir casi 100 clientes nuevos al Banco, incluyendo 47 clientes en el segmento de Banca Empresas, 40

Corporaciones y 10 Instituciones Financieras. También se estableció un área especial para diseñar y ofrecer nuevos productos a compañías que exportan desde Estados Unidos hacia América Latina. Como resultado, se desembolsaron un total de $338 millones, captando nuevos tipos de transacciones y permitiéndonos establecer un negocio recurrente con nuevos e importantes exportadores. En el 2011 continuamos expandiendo nuestra cobertura, con la apertura de nuevas oficinas: una en Perú que ya cuenta con la autorización de las autoridades locales y otra en Colombia, que se encuentra en la fase de solicitud ante los

Cartera Comercial por Tipo de Institución

(1)

Corporaciones Privadas Corporaciones Estatales

42%

8% Compañías Privadas

Bancos Centrales y Gobiernos

Bancos Estatales

8% Banca Privada

32% (1) Incluye valor en libros de préstamos, aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by", garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país y compromisos de créditos).

Cartera Comercial Distribución por País (En US$ Millones) Al final de 31 de diciembre PAÍS

2009

2010

ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA COSTA RICA ECUADOR EL SALVADOR GUATEMALA HONDURAS JAMAICA MÉXICO PANAMÁ PERÚ REPÚBLICA DOMINICANA TRINIDAD Y TOBAGO URUGUAY VENEZUELA OTROS

$73 1,358 258 200 107 135 42 75 23 31 362 41 161 33 72 46 92 1

$237 1,649 328 585 120 165 39 93 38 65 456 49 343 135 63 0 80 1

$3,110

$4,446

TOTAL CARTERA COMERCIAL (1)

(1) Incluye valor en libros de préstamos, aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by", garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país y compromisos de crédito).

Cartera Comercial Promedio Aceptaciones y Contingencias Préstamos, neto de descuentos y comisiones diferidas

5,000 4,314

4,500 3,793

4,000 3,500

2,988

3,000

355

2,500

2,633

2,692

2,721

149

219

2,543

2,502

2,923

3,076

255

308

2,667

2,768

3,258 298

327

388 3,926

3,466

2,960

2,000

US$ Millones

1,500 1,000 500 0 1-Trim-09 2-Trim-09

3-Trim-09 4-Trim-09

reguladores locales. Estas nuevas oficinas serán importantes para nuestro crecimiento en la Región en el segmento de Banca Empresas. Las oficinas de Porto Alegre y Monterrey están operando plenamente y originando transacciones para el segmento Banca Empresas.

1-Trim-10

2-Trim-10

3-Trim-10 4-Trim-10

Nuestra perspectiva para el 2011 en el entorno empresarial, principalmente el financiamiento comercial, es positiva y estamos preparados para captar el crecimiento previsto en la Región, transformarlo en valor agregado para nuestros accionistas y cumplir con nuestra misión de apoyar el comercio exterior de América Latina.

TESORERIA Y MERCADOS CAPITALES

Con un costo de fondos que mantiene su tendencia a la baja y con amplios e históricos niveles de liquidez, durante el 2010 el Banco utilizó los fondos a mediano plazo tomados durante 2009, y las fuentes tradicionales de financiamientos de bancos latinoamericanos e internacionales, para formar la base de recursos requerida como apoyo al fuerte crecimiento de la cartera comercial. Como parte del proceso de diversificación de las fuentes de financiamiento, que nos permitirá cubrir las necesidades futuras del Banco a mediano plazo, se reactivó el programa de Euro Notas a Mediano Plazo (EMTN), el cual le permite a Bladex acceder a los mercados de capitales en diversas divisas, plazos y mercados. Asimismo, llevamos a cabo presentaciones a inversionistas en diversos mercados internacionales y

latinoamericanos, al igual que continuamos con los planes de ampliar la red de corresponsales en los mercados de capitales asiáticos, anunciando al final del año la estructuración de un nuevo préstamo sindicado en esa región. La cartera de inversiones manejada por Tesorería mantuvo una sólida estructura, la cual consistió de valores de América Latina, de los cuales el 83% fue de naturaleza de riesgo soberano y estatal. La Mesa de Distribución de Activos tuvo un año particularmente exitoso, intermediando en los mercados internacionales en nombre de Bladex, a través de la compra y venta de créditos latinoamericanos en los mercados primario y secundario.

Unidad de Administración de Activos Por primera vez desde su inicio en 2006, la Unidad de Administración de Activos tuvo una pérdida neta en el año. El Bladex Capital Growth Fund (BCGF), administrado por la subsidiaria del Banco con sede en Nueva York, Bladex Asset Management (BAM), registró una pérdida de 5.19% después de comisiones. Incluyendo el rendimiento de 2010, el Fondo ha acumulado un retorno anual de 8.4% desde su inicio. El BCFG adopta una estrategia macro e invierte en una amplia gama de instrumentos financieros: bonos de renta fija, instrumentos sobre tasas de interés locales, divisas e índices de acciones de América Latina. El BCGF mantiene una cartera de alta liquidez, utiliza un apalancamiento limitado y

volatilidad moderada, y hace un fuerte énfasis en la gestión de riesgos y conservación del capital. El Fondo puede tomar posiciones largas o cortas a fin de maximizar rendimientos bajo una amplia gama de condiciones de mercado.

Fuentes de Recursos Obligaciones y Deuda a Mediano y Largo Plazo

Depósitos

25%

43%

Obligaciones y Deuda a Corto Plazo (1)

32%

(1)

Incluye obligaciones a corto plazo, valores para negociar - pasi vo y valores vendidos bajo acuerdos de recompra.

RESULTADO DE OPERACIONES Durante el año 2010, Bladex logró una utilidad neta de $42.2 millones, o $1.15 por acción, reflejando una disminución de $12.6 millones y $0.35, respectivamente, comparado con una utilidad neta de $54.9 millones, o $1.50 por acción, en 2009. Los resultados del año 2010 reflejan un sólido crecimiento de la División Comercial, c o n un a util ida d net a de $5 6. 8 mi ll o n e s , contrarrestados por la pérdida neta de $9.7 millones de la Unidad de Administración de Activos y de $4.9 millones de la División de Tesorería, comparados con una utilidad neta de $34.8 millones, $14.1 millones y $6.1 millones, respectivamente durante el 2009. La variación de resultados del año 2010 con respecto a 2009 demuestra la capacidad del Banco de apalancar los flujos comerciales que se han ido recuperando en la Región, ampliar sus operaciones y crecer el negocio principal, a través de los mayores volúmenes promedio de créditos y mayores ingresos por comisiones, reiterando su importante rol como enlace entre América Latina y los mercados internacionales.

RESULTADOS POR SEGMENTO DE NEGOCIO División Comercial La División Comercial incorpora la intermediación financiera del Banco y las actividades de generación de comisiones y su cartera incluye p ré s tam o s, c arta s d e c r éd i t o , gar a nt í as y compromisos crediticios. La utilidad neta incluye los ingresos netos de intereses de los préstamos, los ingresos por comisiones, los gastos de operaciones asignados, la reversión (provisión) para pérdidas crediticias, y cualquier deterioro en activos. La utilidad neta de la División Comercial para el año 2010 totalizó $56.8 millones, comparada con $34.8 millones en 2009. El aumento de $22.0 millones, o 63%, durante el año se debió principalmente a: i) reversiones de reserva crediticia al mejorar el perfil de riesgo y la calidad de la cartera; ii) el aumento en los ingresos netos de intereses y otros ingresos de comisiones como resultado del aumento en los saldos de la cartera comercial; y iii) mayores gastos de operaciones en

la medida en que la División expandió la fuerza de venta y presencia local en varios mercados. El saldo de la cartera comercial al 31 de diciembre de 2010 alcanzó $4,446 millones comparado con $3,110 millones en el año anterior, aumento atribuible a la mayor demanda por parte de la base de clientes de corporaciones e instituciones financieras, en la medida en que se continuó la expansión de negocios hacia el segmento de medianas empresas. Al 31 de diciembre de 2010, la cartera comercial era, en su mayor parte, de naturaleza de corto plazo y relacionada con el comercio exterior, con el 72%, o $3,199 millones de los créditos, venciendo a más tardar el 31 de diciembre de 2011. El 59% de la cartera comercial representó operaciones de financiamiento de comercio exterior. Al 31 de diciembre de 2010, el Banco mantenía $29.0 millones en préstamos en estado de noacumulación de intereses, representando 0.7% del total de cartera de préstamos.

Distribución de Ingresos Operativos Netos 2010

Otros Ingresos Operativos

3% Ingreso Neto de Intereses

97%

2009

Otros Ingresos Operativos

41% Ingreso Neto de Intereses

59% 41

División de Tesorería La División de Tesorería incorpora la gestión de liquidez y las actividades de inversión en valores del Banco. La utilidad es neta de gastos de operaciones asignados e incluye los ingresos netos de intereses de los activos de Tesorería (depósitos en bancos que devengan intereses, inversiones en valores y valores para negociar) y otros ingresos (gastos) relacionados, netos, como la ganancia (pérdida) neta en la negociación de valores, en la venta de valores disponibles para la venta, en el cambio de moneda extranjera y en los instrumentos derivados y de cobertura. Para el año 2010, la División de Tesorería obtuvo una pérdida neta de $4.9 millones, comparado con una utilidad neta de $6.1 millones en 2009. Los resultados de 2010 fueron impulsados principalmente por pérdidas en negociación de valores por $3.6 millones, comparadas con ganancias de $13.1 millones durante el año 2009, en la medida en que la valorización de los bonos durante el 2010 estuvo contrarrestada por una disminución en la valorización de los derivados para negociar asociados. La cartera de inversiones en valores al final del año totalizó $437 millones, lo que representó una disminución de 14% con respecto al 31 de diciembre de 2009. Al 31 de diciembre de 2010, la cartera de inversiones en valores representó el 9% del total de la cartera de crédito del Banco y consistió principalmente en valores de América Latina, de los cuales el 83% eran de naturaleza de riesgo soberano y estatal. A esa misma fecha, el 81% del portafolio consistía en valores disponibles para la venta, el 12% en valores para negociar y el 8% restante en valores mantenidos hasta su vencimiento. 42

Con la finalidad de cubrir el riesgo de tasa de interés en la cartera de valores disponibles para la venta, el Banco hace uso de contratos de canje de tasas de interés (“interest rate swaps”) para la conversión de instrumentos de tasa de interés fija a tasa variable. La cartera de valores disponibles para la venta se valoriza a precios de mercado y el impacto es contabilizado en la cuenta de patrimonio de los accionistas a través de la cuenta de Otras Pérdidas Integrales Acumuladas, la cual totalizó $6 millones al 31 de diciembre de 2010, similar al nivel de 2009. Al 31 de diciembre de 2010, los saldos de liquidez alcanzaron $421 millones, representando el 8.2% del total de activos y 23.1% de depósitos pasivos. Los saldos de depósitos pasivos totalizaron $1,821 millones, un aumento de $565 millones, o 45%, con respecto al final del año 2009. Unidad de Administración de Activos de Bladex La Unidad de Administración de Activos incorpora las actividades de administración de activos del Banco, mediante su subsidiaria Bladex Asset Management, Inc. (“BAM”). La Unidad administra el “Capital Growth Fund” (el “Fondo”) siguiendo una estrategia macro para América Latina basada en una combinación de productos (divisas, índices bursátiles, canjes de tasas de interés y productos derivados de crédito) a fin de tomar posiciones cortas y largas en los mercados latinoamericanos. Al 31 de diciembre de 2010, Bladex era propietario del 88.67% del “Bladex Offshore Feeder Fund”, mientras que el saldo remanente era propiedad de terceros inversionistas. El Fondo tiene como objetivo la conservación del capital con una estrategia de negociación de valores que hace énfasis en la alta liquidez, la volatilidad moderada y un menor apalancamiento.

Distribución de la Utilidad Neta por Segmento de Negocio

Unidad de Administración de Activos División Comercial División de Tesorería

70 60

54.9

14.1

42.2

US$ Millones

30 20

34.8

56.8

10 0 -10 -20

6.1 2009

-4.9 -9.7 2010

La utilidad neta de la Unidad incluye ingresos netos de intereses en el Fondo, ganancias (pérdidas) por negociación de valores y otros ingresos (gastos) relacionados y gastos de operaciones directos e indirectos.

fechas los saldos de interés redimible no controlado en el fondo de inversión totalizaron $19 millones y $35 millones, respectivamente.

La pérdida neta para el año 2010 totalizó $9.7 millones comparada con una utilidad neta de $14.1 millones en 2009. La disminución es atribuible, principalmente, a pérdidas netas en negociación de valores del Fondo en el 2010.

Ingreso Neto de Intereses

Al 31 de diciembre de 2010, el saldo del Fondo ascendió a $167 millones comparado con $198 millones al 31 de diciembre de 2009, en cuyas

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

En el año 2010, el ingreso neto de intereses totalizó $74.5 millones, un aumento de $9.7 millones, o 15%, con respecto al año 2009, principalmente como reflejo del incremento de $697 millones, o 27% en el saldo promedio de la cartera de préstamos de la División Comercial y a una disminución de 112 pbs en el rendimiento promedio

pagado sobre los pasivos financieros, parcialmente contrarrestado por una reducción de 81 pbs en el rendimiento promedio de los activos productivos.

resultado, principalmente, de una disminución en reservas genéricas por la mejora en el perfil de riesgo y la calidad de la cartera.

Honorarios y Comisiones, Neto

Al 31 de diciembre de 2010, la reserva para pérdidas crediticias del Banco totalizó $92.0 millones, comparado con $101.0 millones al 31 de diciembre de 2009, de la cual $80.5 millones y $86.7 millones, respectivamente, correspondió a reservas crediticias genéricas. La cobertura de reserva para pérdidas crediticias del Banco sobre la cartera comercial fue de 2.1%, comparado con 3.2% registrado al 31 de diciembre de 2009.

En el año 2010, los honorarios y comisiones netos del Banco totalizaron $10.3 millones comparado con $6.7 millones en el año 2009. El aumento de $3.6 millones, o 53%, refleja principalmente el aumento en las actividades de cartas de crédito. Reversión (Provisión) para Pérdidas Crediticias Durante el año 2010, el Banco registró reversiones netas por $4.8 millones en sus provisiones para pérdidas crediticias (incluyendo una provisión para pérdidas en préstamos por $9.1 millones y una reversión de provisiones para pérdidas en créditos contingentes por $13.9 millones), comparado con provisiones netas de $14.8 millones en el año 2009. Las reversiones netas en 2010 son el

Instrumentos Financieros Derivados y de Cobertura El Banco registró una pérdida de $1.4 millones en instrumentos financieros derivados y de cobertura durante el año 2010, comparada con una pérdida de $2.5 millones en 2009. Estos resultados reflejan el efecto de registrar la efectividad en relaciones de

Ă?ndice de Eficiencia

US$ Millones

Ingresos Operativos Gastos de Operaciones Ă?ndice de Eficiencia

120

55%

100 80

50% 109.0

60 40

35%

76.9

20%

(40) (60)

40% 30%

(20)

60%

2009 (38.2)

2010 (42.1)

10% 0%

cobertura, contrarrestada por el reconocimiento del descuento del riesgo crediticio del Banco al momento de calcular el valor razonable de la cartera de derivados de canje de tasas en divisas cruzadas (“cross-currency swap”) contratados por Bladex con fines de cobertura. El valor razonable de estos “cross-currency swaps” mejoró durante 2010 y, en consecuencia, el descuento del riesgo crediticio disminuyó al valorar estos instrumentos derivados. Ganancia (Pérdida) Neta por Negociación del Fondo de Inversión El Banco registró $8.0 millones en pérdida neta por negociación del fondo de inversión durante el año 2010, comparada con una ganancia neta de $25 millones en 2009. Esta pérdida neta refleja los resultados de negociación del fondo de inversión administrado por BAM. Ganancia (Pérdida) Neta en Negociación de Valores para Negociar El Banco registró una pérdida neta en negociación de valores para negociar de $3.6 millones durante el año 2010, comparada con una ganancia neta de $13.1 millones en 2009 debido a que la valorización de los bonos para negociar estuvo contrarrestada por una disminución en la valorización de los derivados para negociar asociados.

Ganancia Neta en Venta de Valores Disponibles para la Venta El Banco adquiere instrumentos de deuda como parte de la actividad de su Tesorería, con la intención de venderlos antes de su vencimiento. Estos instrumentos de deuda son clasificados como valores disponibles para la venta y son parte de la cartera de crédito del Banco. La ganancia neta en la venta de valores disponibles para la venta del Banco alcanzó $2.3 millones en 2010, comparado con $0.5 millones en 2009. Gastos de Operaciones Durante el año 2010, el total de gastos de operaciones alcanzó $42.1 millones comparado con $38.2 millones en 2009. El aumento de $3.9 millones, o 10%, es atribuible al efecto neto de salarios y otros gastos de personal relacionados con el aumento en el número promedio de empleados y honorarios profesionales asociados con la expansión de la División Comercial y el área de Administración de Riesgos, y con programas de emisiones de deuda en los mercados de capital, contrarrestado en parte por una disminución en los gastos relacionados con el desempeño del Fondo de Inversión. La razón de eficiencia (gastos de operaciones como porcentaje de los ingresos netos) fue de 55% en el año 2010, comparado con 35% en el 2009.

COMPROMETIDOS CON EL DESARROLLO SOCIAL

Estamos conscientes que nuestra Institución no solo desempeña una función económica, sino que juega un papel importante como agente de desarrollo en las comunidades en las que estamos insertos. El trabajo realizado a lo largo del año 2010 reafirma nuestro compromiso con el desarrollo sostenido y con una mejor calidad de vida para los pueblos latinoamericanos. Es con este norte que Bladex, como institución socialmente responsable, continuó trabajando en programas y proyectos destinados a apoyar la educación, la niñez, la cultura y el medio ambiente.

Como parte de la estrategia de ampliación de nuestro trabajo social en la Región, el Banco se hizo presente durante el año en Nicaragua, Honduras y Haití, mediante alianzas con asociaciones reconocidas en estos países, cuyos programas están enfocados, principalmente, en la educación y el bienestar de nuestros niños y jóvenes. En Nicaragua, a través de la Fundación Zamora Terán, pudimos dotar a una escuela primaria multigrado de una laptop para cada estudiante del plantel y sus respectivos maestros, abriendo una ventana de oportunidades y conocimientos a quienes hasta ese momento no tenían acceso a una computadora e internet.

En Honduras, construimos de la mano de la Fundación Ficohsa, un centro pre escolar en una de las áreas marginales de San Pedro Sula, ofreciéndole a la comunidad las instalaciones que requerían para que sus hijos, en edades de tres a cinco años, puedan recibir la estimulación y capacitación requerida para ellos. En el caso especial de Haití, tanto el Banco a nivel institucional como los colaboradores a título personal, se hicieron presentes para apoyar a los hermanos haitianos luego del trágico terremoto vivido en enero. Es así como nuestros fondos institucionales fueron canalizados, a través del Banque de la Republique, para la reconstrucción de un importante centro escolar de la capital, contribuyendo a su re apertura en el 2011. Nicaragua En Panamá, sede de nuestra Casa Matriz, Bladex continuó respaldando el trabajo que vienen desarrollando 15 organizaciones a nivel nacional. En el caso particular del Centro Educativo Marie Poussepin, proyecto principal del Banco en este país, Bladex dio inicio a la construcción de la primera fase del complejo que albergará las aulas

Brasil

Honduras

Colombia

Panamá

desde séptimo al doceavo grado, permitiendo que la población estudiantil de este plantel crezca hasta 850 alumnos. Este aspecto es muy significativo si tomamos en consideración que la escuela ha contribuido a alejar a los jóvenes de la violencia, el pandillerismo y la deserción escolar que prevalece en esa comunidad. Adicionalmente, a partir del 2010, dotamos al colegio del servicio de una psicóloga permanente y ampliamos la capacidad del laboratorio de informática. Como ha venido sucediendo desde su fundación, nuestros colaboradores siguen comprometidos con el programa de becas para los estudiantes de esta escuela, beneficiando a 120 niños durante el

presente año. Actividades recreativas y culturales fueron organizadas por ellos a favor de los estudiantes. Nuestro compromiso social va dirigido, además, a reconocer los esfuerzos que en materia de comercio exterior llevan adelante las empresas latinoamericanas. Este año el Premio Bladex al Exportador se entregó en el marco del XXII Congreso Nacional de Exportadores de Colombia y recayó en la empresa Agua Bendita, que fue seleccionada por el gremio como la más destacada en la categoría de Pequeña Empresa de Bienes.

TALENTO Y CAPITAL HUMANO EN SÓLIDO CRECIMIENTO Y DESARROLLO A pesar de la turbulencia que aún se observa en los mercados financieros, durante el año 2010 la región latinoamericana mostró una importante recuperación, evidenciada de manera especial en el crecimiento del comercio exterior. Bladex alentó y promovió activamente esta recuperación a través del papel que desempeñó en el financiamiento del intercambio comercial en la Región, permitiéndole así al Banco cumplir con su misión de ser instrumento del desarrollo de los países latinoamericanos, y paralelamente, lograr niveles históricos de crecimiento en los negocios. La convicción organizacional de promover el desarrollo de la Región se vio reflejada en la apertura de nuevas oficinas en Porto Alegre, Brasil; Monterrey, México; y Lima, Perú, y en la ampliación de manera significativa del equipo de colaboradores dedicados a la gestión de negocios. Durante el 2010 se hizo especial énfasis en la incorporación de un número importante de profesionales que han contribuido a fortalecer el talento y el capital humano de Bladex, y en la realineación de la estructura y de los procesos del Banco, con el objetivo de lograr mayores niveles de agilidad y efectividad. Esto, sumado al esfuerzo que de manera permanente se viene realizando en los últimos años para el fortalecimiento de una cultura organizacional firmemente cimentada en los valores del Banco, permite a Bladex ofrecer a sus clientes y a la Región, una organización comprometida con el crecimiento sostenido de América Latina.

JUNTA DIRECTIVA Clase “A”

Todas las Clases

Consejo Consultivo

Guillermo Güémez García*

Gonzalo Menéndez Duque**

Roberto Feletti

BANCO DE MÉXICO, México

Esteban Alejandro Acerbo*

BANCO DE LA NACIÓN ARGENTINA, Argentina

João Carlos de Nobrega Pecego *** BANCO DO BRASIL, Brasil

Chile

Jaime Rivera** Panamá

Dignatarios Gonzalo Menéndez Duque

Clase “E” Mario Covo*

Estados Unidos de América

Will C. Wood**

Estados Unidos de América

Herminio Blanco*** México

Maria da Graça França*** Brasil

William D. Hayes***

Estados Unidos de América

Miembro Honorario Nicolás Ardito Barletta

Presidente Honorario Vitalicio

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

Secretario de Política Económica Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Argentina

Roberto Texeira da Costa Miembro del Directorio Sul América S.A., Brasil

Carlos Martabit

Presidente de la Junta Directiva

Gerente General de Finanzas Banco del Estado de Chile, Chile

Ricardo Manuel Arango

Santiago Perdomo

Secretario

Maria da Graça França Tesorera

Jaime Rivera

Presidente Ejecutivo

Presidente Banco Colpatria – Red Multibanca Colpatria, Colombia

Alberto C. Motta Jr.

Presidente Inversiones Bahía, Panamá

Enrique Cornejo Ramírez Ministro Ministerio de Transporte y Comunicaciones, Perú

ACCIONISTAS Clase “A” (17.28%) Banco de la Nación Argentina Central Bank of Barbados Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (Bolivia) Banco do Brasil Banco del Estado de Chile Banco de Comercio Exterior de Colombia, S.A. Banco Central de Costa Rica Banco Central del Ecuador Banco Central de Reserva de El Salvador Banco de Guatemala Banque de la Republique D’Haiti Banco Central de Honduras National Export-Import Bank of Jamaica Banco de México Banco Central de Nicaragua Banco Nacional de Panamá Banco Central del Paraguay Banco de la Nación (Perú) Banco de Reservas de la República Dominicana Centrale Bank van Suriname Central Bank of Trinidad and Tobago Banco de la República Oriental del Uruguay Banco de Comercio Exterior (Rep. Bolivariana de Venezuela) Clase “B” (6.92%) Argentina ABN AMRO Bank N.V. Banco Avellaneda S.A. (En Liquidación – Revocación Resolución No. 515 del 1 de nov. 1991, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Banco B.I. Creditanstalt S.A. Banco de Corrientes S.A. Banco de Formosa S.A. Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. Banco de Italia y Río de la Plata S.A. (En Liquidación – Revocación Resolución No. 841 del 11 de dic. 1987, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Banco de la Ciudad de Buenos Aires Banco de la Nación Argentina Banco de La Pampa Banco de la Provincia de Buenos Aires Banco de la Provincia de Córdoba

Banco de San Juan S.A. Banco de Santa Cruz Banco de Valores S.A. Banco Feigin S.A. (Quiebra Pedida Expediente No. 518690/36) Banco Finansur S.A. Banco General de Negocios Banco Macro Bansud S.A. Banco Patagonia Sudameris S.A. Banco Provincia del Neuquén Banco Río de la Plata S.A. BBVA Banco Francés S.A. HSBC Bank Argentina, S.A. Nuevo Banco de Santa Fe, S.A. Scotiabank Quilmes S.A. (Suspensión de Operaciones – Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial No.14, Secretaría No. 27, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Bélgica KBC Bank N.V. Brussels Belice Atlantic Bank Limited Brasil Auxiliar S.A. Banco ABC Brasil S.A. Banco Banorte S.A. (Liquidación Extraordinaria, Fuente: Banco Central de Brasil) Banco Bradesco, S.A. Banco do Estado de Sao Paulo (Banespa) Banco do Estado do Espirito Santo S.A. Banco do Estado do Para S.A. Banco do Nordeste do Brasil S.A. Banco Industrial e Comercial S.A. Banco Itaú Banco Santander Brasil S.A. Banestado, S.A. Participacoes, Adm. y Serv. Chile Banco de Chile Banco de Crédito e Inversiones Banco Santiago BBV Banco BHIF

Colombia Bancolombia Corea The Korea Exchange Bank Costa Rica Banco BAC San José, S.A. Banco BCT, S.A. Banco HSBC Costa Rica, S.A. Ecuador Banco del Pacífico Banco Pichincha C.A. El Salvador Banco de Fomento Agropecuario Guatemala Banco Agromercantil de Guatemala, S.A. Banco de Guatemala Banco G&T Continental, S.A. Banco Industrial, S.A. Banco Inmobiliario Banco Internacional, S.A. Banco Promotor, S.A. Banco Reformador, S.A. Corporación Financiera Nacional-Corfina Crédito Hipotecario Nacional de Guatemala Fideicomiso de Administración y Realización de Activos para el pago de Bonos Hipotecarios Bancafé I – El Crédito Hipotecario Nacional (Fiduciario) Haití Banque Nationale de Credit Honduras Banco Atlántida, S.A. Banco Continental, S.A. Banco de los Trabajadores Banco de Occidente, S.A. Banco Hondureño del Café, S.A. Banco Nacional de Desarrollo Agrícola Financiera Centroamericana, S.A.

Jamaica National Commercial Bank Jamaica, Ltd. National Export-Import Bank of Jamaica RBTT Bank Jamaica Limited México Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C. Banco Nacional de México, S.A. Banco Santander, S.A. BBVA Bancomer, S.A. HSBC México, S.A. Nacional Financiera, S.A. Panamá Banco de Bogotá Bancolombia (Panamá), S.A. Corporación Financiera Nacional (Cofina) Metrobank Multibank Popular Bank Ltd., Inc. Towerbank International Inc. Perú Banco Internacional del Perú Corporación Financiera de Desarrollo, S.A. Puerto Rico Bancaracas International Banking Corp. República Dominicana Banco Intercontinental, S.A. Banco Popular Dominicano Venezuela Banco de Maracaibo Banco Latino, C.A.S.A.C.A. Banco Metropolitano, C.A. Clase “E” (75.80%) Personas naturales o jurídicas (Acciones listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York)

EQUIPO EJECUTIVO

Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo Comercial

Miguel Moreno Primer Vicepresidente Ejecutivo Servicios de Soporte

Gregory D. Testerman Primer Vicepresidente Ejecutivo Tesorería y Mercados de Capitales

Miguel A. Kerbes Predari Primer Vicepresidente Administración de Riesgos

Christopher Schech Primer Vicepresidente Finanzas

Gustavo Díaz Primer Vicepresidente Contraloría 61

PERSONAL EJECUTIVO Presidencia Ejecutiva Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

Craig Escalante Vicepresidente Patricio Mainardi Vicepresidente

Banca Comercial

Marcia Müller Vicepresidente

Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo

Federico Pérez-Sartori Vicepresidente

Banca Empresas

Eliseo Sánchez-Lucca Vicepresidente

Luiz Yamasaki Director

Marcos dos Santos Vicepresidente

Alejandro Barrientos Subdirector

Verónica Alarcón Gerente

Miguel Calvillo Vicepresidente

Catalina Antúnez Gerente

Murilo D'Avila Vicepresidente

María Paz Balbuena Gerente

Martinho Oliveira Fernandes Vicepresidente

Adriana Lima Santechole Gerente

Claudia Flores Vicepresidente

Mónica Suárez Gerente

Francisco Lozano Vicepresidente

Banca Institucional y Soluciones Financieras

Anselmo Sandri Vicepresidente

Pierre Dulin Director

Banca Corporativa

Claudia Ades Hibner Vicepresidente

Ulysses Marciano Director

Christian Novy Vicepresidente

Magaly Calderón de la Barca Vicepresidente

Fernando Pompeu Vicepresidente

Fernando Riojas Vicepresidente

Annette Van Hoorde de Solís Vicepresidente Asistente

Lourdes Huang Vicepresidente Asistente

Marianela Broce Gerente

Nitza Maiolini Vicepresidente Asistente

Adriana Espinosa de Arias Gerente

Eucadis de Molina Vicepresidente Asistente María Olivera Gerente Leasing Edmur Ribeiro Director Gabriel Vázquez Celis Vicepresidente Asistente

Administración de Riesgos Miguel A. Kerbes Predari Primer Vicepresidente Yoel Alveo Vicepresidente José Eladio Rodríguez Vicepresidente Alejandro Tizzoni Vicepresidente

Tesorería y Mercados de Capitales

Leonel van Grieken Vicepresidente

Gregory D. Testerman Primer Vicepresidente Ejecutivo

Leandro Ordoñez Vicepresidente Asistente

Milciades Denis Director

Ana María Bonilla Abogado

Raúl Plata Vicepresidente

Felipe Jaramillo Abogado

Stella Chen Vicepresidente Asistente

Elia Rivera Abogado

Ann Vanessa Dinsmore Vicepresidente Asistente

Carlos Moreno Economista

Ana Teresa de Méndez Vicepresidente Asistente

PERSONAL EJECUTIVO Finanzas Christopher Schech Primer Vicepresidente

Recursos Humanos María Teresa Jaramillo Vicepresidente Asistente Larissa Córdoba Gerente

Planificación y Análisis Financiero Ana Graciela de Méndez Vicepresidente Mónica Cosulich Gerente Marixenia Polo Gerente

Administración Oscar Díaz Vicepresidente Asistente Carlos López Gerente Operaciones

Contabilidad Eduardo Sánchez Vicepresidente Jaime Espinosa Gerente Ana Cristina Modes Gerente

Carmen Murillo Vicepresidente María de Cano Gerente Rosa Sheppard Gerente Itzel Valdés Gerente

Reportes Regulatorios Ana María Chiquilani de Sosa Gerente

Tecnología y Procesos

Servicios de Soporte

Milagros Cedeño Vicepresidente Asistente

Miguel Moreno Primer Vicepresidente Ejecutivo Desempeño y Desarrollo Organizacional Ana María M. de Arias Primer Vicepresidente

Roger Iván Córdoba Vicepresidente

Iván Vergara Vicepresidente Asistente Roberto Bárcenas Gerente

Luis Carlos Bustamante Gerente Ovidio Gutiérrez Gerente Ismael Rodríguez Gerente

Auditoría Interna María Alejandra De León Gerente Leonildo Gordón Gerente Lourdes de Colona Gerente

Agencia de Nueva York Pedro Toll Gerente General

Relaciones Institucionales y Mercadeo

B. Netram Rambudhan Vicepresidente - Sub Gerente General

Nikolina de Alvarado Gerente

Henry Rodríguez Gerente Asesoría Legal

Relaciones con Accionistas Luisa de Polo Gerente

Tatiana Calzada Vicepresidente – Asesor Legal

Bladex Asset Management (BAM) Contraloría Gustavo Díaz Primer Vicepresidente Cumplimiento

Manuel E. Mejía-Aoun Director General John Cadley Director de Riesgo y Cumplimiento Urvish Bidkar Director

Julio Aguirre Vicepresidente Asistente Oficial Principal de Cumplimiento

Tulio Vera Director

Luis Cifuentes Oficial de Cumplimiento - NY y BAM

Linette Figueroa de Vega Gerente

OFICINAS REGIONALES NUEVA YORK

Pedro Toll Gerente General

B. Netram Rambudhan Vicepresidente Sub Gerente General

Luis Cifuentes Vicepresidente Oficial de Cumplimiento NY y BAM

Henry RodrĂguez Gerente 66

BLADEX ASSET MANAGEMENT (BAM) Manuel E. MejĂa-Aoun Director General

Tulio Vera Director

Urvish Bidkar Director

John Cadley Director de Riesgo y Cumplimiento

OFICINAS REGIONALES BRASIL

Ulysses Marciano

Claudia Ades Hibner

Marcos dos Santos

Director – Banca Corporativa

Vicepresidente

Luiz Yamasaki

Martinho Oliveira Fernandes

Murilo D’Avila

Director – Banca Empresas

Vicepresidente

Anselmo Sandri

Marcia Müller

Adriana Lima Santechole

Vicepresidente

Gerente

Jose Eladio Rodríguez Vicepresidente

OFICINAS REGIONALES ARGENTINA

Federico PĂŠrez-Sartori Vicepresidente

MarĂa Paz Balbuena Gerente

OFICINAS REGIONALES MÉXICO

Alejandro Barrientos

Miguel Calvillo

Subdirector Banca Empresas

Vicepresidente

Magaly Calderón

Gerente

Vicepresidente

Craig Escalante Vicepresidente

Claudia Flores

Catalina Antúnez Mónica Suárez Gerente

Verónica Alarcón Gerente

Vicepresidente

Francisco Lozano Vicepresidente

OFICINAS REGIONALES MIAMI

Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo Comercial

Pierre Dulin Director - Banca Institucional y Soluciones Financieras

Edmur Ribeiro Director - Leasing

Fernando Riojas Vicepresidente

Christian Novy Vicepresidente

MarĂa Olivera Gerente

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(VWDGRV FRQVROLGDGRV GH XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV (VWDGRV FRQV VROLGDGRV GH XWLOLGDGHV SpUGLGD V LQWHJUDOHV

(VWDGRV FRQVROLGDGRV GH IOXMRV GH HIHFWLYR (VWDGRV FRQV VROLGDGRV GH IOXMRV GH HIHFWLYR

1RWDV D ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV 1RWDV D ORV H HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGR RV

83-123

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124

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9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR LQFOX\H YDORUHV SLJQRUDGRV D DFUHHGRUHV 9DORUHV SDUD QH HJRFLDU DFWLYR LQFOX\H YDORUHV SLJQR RUDGRV D DF UHHGRUHV SRU H SRU HQ HQ

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,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DGRV SDUD FREHUWXUD DFWLYR ,QVWUXPHQWRV IL QDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DGRV SDUD F FREHUWXUD DFWLYR 2WURV DFWLYRV 2WURV DFWLYRV 7RWDO GH DFWLYRV 7RWDO GH DFWLYR V 3DVLYRV \ SDWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV 3DVLYRV \ SDWUL PRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV 'HSyVLWRV 'HSyVLWRV $ OD YLVWD 1 $ OD YLVWD 1R JHQHUDQ LQWHUHVHV 1R JHQHUDQ LQWHUHVHV $ OD YLVWD *HQHUDQ LQWHUHVHV $ OD YLVWD * *HQHUDQ LQWHUHVHV $ SOD]R $ SOD]R 7RWDO GH GHSyVLWRV 7RWDO GH GHSy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pUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 5HVHUYD SDUD Sp pUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 2WURV SDVLYRV 2WURV SDVLYRV 7RWDO GH SDVLYRV 7RWDO GH SDVLYRV V &RPSURPLVRV \ FRQWLQJHQFLDV &RPSURPLVRV \ \ FRQWLQJHQFLDV ,,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ ,QWHUpV UHGLPLEO W p GL LEOOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHU O W O G O I G G L UVLyQ Ly 3DWULPRQLR GH O ORV DFFLRQLVWDV 3DWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV PXQHV ยง&ODVH $ยจ VLQ YDORU QRPLQDO Y YDORU DVLJQDGR G H $FFLRQHV FRP $FFLRQHV FRPXQHV ยง&ODVH $ยจ VLQ YDORU QRPLQDO YDORU DVLJQDGR GH GDV HQ FLUFXODFLyQ $XWRUL]DG $XWRUL]DGDV HQ FLUFXODFLyQ PXQHV ยง&ODVH %ยจ VLQ YDORU QRPLQDO Y DORU DVLJQDGR G H $FFLRQHV FRP $FFLRQHV FRPXQHV ยง&ODVH %ยจ VLQ YDORU QRPLQDO YDORU DVLJQDGR GH GDV HQ FLUFXODFLyQ HQ $XWRUL]DG $XWRUL]DGDV HQ FLUFXODFLyQ HQ HQ

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$FFLRQHV HQ WHVRUHUtD

7RWDO GH SDWULPR RQLR GH ORV DFFLRQLVWDV 7RWDO GH SDWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV 7RWDO GH SDVLYR RV \ SDWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV 7RWDO GH SDVLYRV \ SDWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV /DV QRWDV TXH V VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDG GRV /DV QRWDV TXH VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV

DPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHUL LRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQRD %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV

(VWDGRV FRQVROLG GDGRV GH UHVXOWDGRV (VWDGRV FRQVROLGDGRV GH UHVXOWDGRV 3RU ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ 3RU ORV DxRV WHU UPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ ([SUHVDGR HQ PLOHV GH 86 GyODUHV H[FHSWR OD LQIRUPDFLyQ SRU DFFLyQ ([SUHVDGR HQ P PLOHV GH 86 GyODUHV H[FHSWR OD LQIRUP PDFLyQ SRU D FFLyQ 1RWDV 1RWD DV ,QJUHVR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR GH LQWHUH HVHV 'HSyVLWRV HQ EDQFRV 'HSyVLWRV HQ EDQFRV 9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR 9DORUHV SDUD Q QHJRFLDU DFWLYR QHJRFLDU DFWLYR ,QYHUVLRQHV HQ YDORUHV ,QYHUVLRQHV HQ Q YDORUHV 'LVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 'LVSRQLEOHV V SDUD OD YHQWD 0DQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR 0DQWHQLGRV V KDVWD VX YHQFLPLHQWR )RQGR GH LQYHUVLyQ )RQGR GH LQYH HUVLyQ 3UpVWDPRV 3UpVWDPRV 7RWDO GH LQJUHVR SRU LQWHUHVHV 7RWDO GH LQJUHVR SRU LQWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVH HV 'HSyVLWRV 'HSyVLWRV )RQGR GH LQYHUVLyQ )RQGR GH LQYH HUVLyQ 2EOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R 2EOLJDFLRQHV D D FRUWR SOD]R 2EOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R 2EOLJDFLRQHV \ \ GHXGD D ODUJR SOD]R 7RWDO GH JDVWR GH LQWHUHVHV 7RWDO GH JDVWR GH H LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV 5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 5HYHUVLyQ SURYLV VLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV GHVSXpV GH OD ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV GHVSXpV GH OD SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV SURYLVLyQ SDUD D SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 2WURV LQJUHVRV JDVWRV 2WURV LQJUHVRV J JDVWRV 5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 5HYHUVLyQ SUR RYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQ QWLQJHQWHV +RQRUDULRV \ FRPLVLRQHV QHWR +RQRUDULRV \ F FRPLVLRQHV QHWR ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD 5HFXSHUDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV 5HFXSHUDFLRQHHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV *DQDQFLD SpUGLGD QHWD SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ *DQDQFLD SpU UGLGD QHWD SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR R GH LQYHUVLyQ *DQDQFLD SpUGLGD QHWD HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU *DQDQFLD SpU UGLGD QHWD HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUH V SDUD QHJRFLDU *DQDQFLD QHWD HQ YHQWD GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD *DQDQFLD QHWD D HQ YHQWD GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOH V SDUD OD YHQWD *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD *DQDQFLD SpU UGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMH HUD 2WURV LQJUHVRV HJUHVRV QHWR 2WURV LQJUHVRV V HJUHVRV QHWR 2WURV LQJUHVRV JDVWRV QHWRV 2WURV LQJUHVRV J JDVWRV QHWRV *DVWRV GH RSHUDFLRQHV *DVWRV GH RSHUDF FLRQHV 6DODULRV \ RWURV JDVWRV GH SHUVRQDO 6DODULRV \ RWUR RV JDVWRV GH SHUVRQDO 'HSUHFLDFLyQ DPRUWL]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SURSLHGDGHV \ HTXLSR 'HSUHFLDFLyQ DPRUWL]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SURSLHGD DGHV \ HTXLSR 6HUYLFLRV SURIHVLRQDOHV 6HUYLFLRV SURIH HVLRQDOHV 0DQWHQLPLHQWR \ UHSDUDFLRQHV 0DQWHQLPLHQWWR \ UHSDUDFLRQHV * W G *DVWRV GHO IRQ O I QGR GH LQYHUVLyQ G G L Ly *DVWRV GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ 2WURV JDVWRV G GH RSHUDFLRQHV 2WURV JDVWRV GH RSHUDFLRQHV 7RWDO GH JDVWRV G GH RSHUDFLRQHV 7RWDO GH JDVWRV GH RSHUDFLRQHV 8WLOLGDG QHWD 8WLOLGDG QHWD 8WLOLGDG SpUGLGD D QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLPLEOH QR F RQWURODGR 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR 8WLOLGDG QHWD DWUL LEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG EiVLFD S SRU DFFLyQ 8WLOLGDG EiVLFD SRU DFFLyQ 8WLOLGDG GLOXLGD S SRU DFFLyQ 8WLOLGDG GLOXLGD SRU DFFLyQ 3URPHGLR SRQGH UDGR GH DFFLRQHV EiVLFDV 3URPHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV EiVLFDV 3URPHGLR SRQGH UDGR GH DFFLRQHV GLOXLGDV 3URPHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV GLOXLGDV /DV QRWDV TXH VH H DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH H VWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGR RV /DV QRWDV TXH VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV

ULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQRDPHU %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV

(VWDGRV FRQVROLGDGRV V GH FDPELRV HQ HO SDWULPRQLR GH OR RV DFFLRQL VWDV H LQWHUpV UHGLPLEOH QR R FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLy yQ (VWDGRV FRQVROLGDGRV GH FDPELRV HQ HO SDWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV H LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ 3RU ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ 3RU ORV DxRV WHUPLQDG GRV HO GH GLFLHPEUH GH \ ([SUHVDGR HQ PLOHV GH 86 GyODUHV

([SUHVDGR HQ PLOHV G H 86 GyODUHV

3DWULP 3DWULPRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV PRQLR GH ORV DFFLRQLVWDV

&DSLWDO DGLFLRQDO &DSLWDO DGLFLRQDO SDJDGR HQ SDJDGR HQ H[FHVR GHO H[FHVR GHO YDORU DVLJQDGR 5 HVHUYDV YDORU DVLJQDGR 5HVHUYDV $FFLRQHV $FFLRQHV D ODV DFFLRQHV D ODV DFFLRQHV GH GH FRPXQHV FRPXQHV FRPXQHV FRPXQHV FDSLWDO FDSLWDO

2WUDV XWLOLGDGHV 2WUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV $FFLRQHV SpUGLGDV $FFLRQHV 8WLOLGDGHV 8WLOLGDGHV LQWHJUDOHV LQWHJUDOHV HQ HQ UHWHQLGDV UHWHQLGDV DFXPXODGDV DFXPXODGDV WHVRUHUtD WHVRUHUtD

,QWHUpV ,QWHUpV UHGLPLEOH UHGLPLEOH 7RWDO QR FRQWURODGR 7RWDO QR FRQWURODGR SDWULPRQLR GH SDWULPRQLR GH HQ HO IRQGR HQ HO IRQGR ORV DFFLRQLVWDV ORV DFFLRQLVWDV GH LQYHUVLyQ GH LQYHUVLyQ

6DOGRV DO GH HQHUR GH 6DOGRV DO GH HQHUR GH H

8WLOLGDG QHWD 8WLOLGDG QHWD ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQ ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR VXEVFULSFLRQHV QWURODGR VXEVFULSFLRQHV ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQ ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR UHGHQFLRQHV QWURODGR UHGHQFLRQHV

2WUDV SpUGLGDV LQWHJUDOH 2WUDV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV HV DFXPXODGDV

&RVWR GH FRPSHQVDFLyQ &RVWR GH FRPSHQVDFLyQ SODQHV GH Q SODQHV GH RSFLRQHV \ XQLGDGHV RSFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV GH DFFLRQHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VWULQJLGDV

(MHUFLFLR GH RSFLRQHV (MHUFLFLR GH RSFLRQHV

'LYLGHQGRV GHFODUDGRV 'LYLGHQGRV GHFODUDGRV 6DOGRV DO GH GLFLHP 6DOGRV DO GH GLFLHPEUH GH PEUH GH

2WUDV XWLOLGDGHV LQWHJUDO 2WUDV XWLOLGDGHV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV OHV DFXPXODGDV &RVWR GH FRPSHQVDFLyQ &RVWR GH FRPSHQVDFLyQ SODQHV GH Q SODQHV GH RSFLRQHV \ XQLGDGHV RSFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV GH DFFLRQHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VWULQJLGDV

(MHUFLFLR GH RSFLRQHV \ X (MHUFLFLR GH RSFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV OLEHUDGDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV OLEHUDGDV

'LYLGHQGRV GHFODUDGRV 'LYLGHQGRV GHFODUDGRV 6DOGRV DO GH GLFLHP 6DOGRV DO GH GLFLHPEUH GH PEUH GH

8WLOLGDG SpUGLGD QHWD 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD

,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQ ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR VXEVFULSFLRQHV QWURODGR VXEVFULSFLRQHV ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQ ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR UHGHQFLRQHV QWURODGR UHGHQFLRQHV

2WUDV SpUGLGDV LQWHJUDOH 2WUDV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV HV DFXPXODGDV

&RVWR GH FRPSHQVDFLyQ &RVWR GH FRPSHQVDFLyQ SODQHV GH Q SODQHV GH RSFLRQHV \ XQLGDGHV RSFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV GH DFFLRQHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VWULQJLGDV

(MHUFLFLR GH RSFLRQHV \ X (MHUFLFLR GH RSFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV OLEHUDGDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV OLEHUDGDV

5HFRPSUD GH DFFLRQHV F 5HFRPSUD GH DFFLRQHV FRPXQHV ยง&ODVH (ยจ FRPXQHV ยง&ODVH (ยจ

'LYLGHQGRV GHFODUDGRV 'LYLGHQGRV GHFODUDGRV

6DOGRV DO GH GLFLHP 6DOGRV DO GH GLFLHPEUH GH PEUH GH

/DV QRWDV TXH VH DFRP PSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV H HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV /DV QRWDV TXH VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV

%DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQR RDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHU ULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV

(VWDGRV FRQVROLGDGRV GH XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV (VWDGRV FRQVRO OLGDGRV GH XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWH HJUDOHV 3RU ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ 3RU ORV DxRV WH HUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ ([SUHVDGR HQ PLOHV GH 86 GyODUHV ([SUHVDGR HQ P PLOHV GH 86 GyODUHV

1RWDV 1RWDV 8WLOLGDG QHWD 8WLOLGDG QHWD 2WUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV 2WUDV XWLOLGDGHV V SpUGLGDV LQWHJUDOHV *DQDQFLDV SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV HQ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD RQLEOHV SDUD *DQDQFLDV SpU UGLGDV QR UHDOL]DGDV HQ YDORUHV GLVSR OD YHQWD *DQDQFLDV SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ HO DxR *DQDQFLDV S SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV H Q HO DxR 0HQRV DMXVW 0HQRV DMXVWHV GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV QHWDV WHV GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV Q QHWDV LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD

&DPELR QHWR HQ JDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV HQ &DPELR QHWR HQ Q JDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL L]DGDV HQ YDORUHV GLVSR YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD

RQLEOHV SDUD OD YHQWD

*DQDQFLDV SpU UGLGDV HQ LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV G GHULYDGRV *DQDQFLDV SpUGLGDV HQ LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV *DQDQFLDV S

SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ Q HO DxR *DQDQFLDV SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ HO DxR

0HQRV DMXVW WHV GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV

SpUGLGDV QHWD V 0HQRV DMXVWHV GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD

LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD &DPELR QHWR HQ Q JDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL L]DGDV HQ &DPELR QHWR HQ JDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV HQ LQVWUXPHQWRV V ILQDQFLHURV GHULYDGRV

LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV

2WUDV JDQDQFLD DV SpUGLGDV LQWHJUDOHV

2WUDV JDQDQFLDV SpUGLGDV LQWHJUDOHV

8WLOLGDGHV SpUG GLGDV LQWHJUDOHV 8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV

8WLOLGDGHV SpUG GLGDV LQWHJUDOHV DWULEXLEOHV DO LQWHUpV V UHGLPL EOH QR FRQWURODGR

8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DWULEXLEOHV DO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR 8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DWULEXLEOHV D %ODGH[

8WLOLGDGHV SpUG GLGDV LQWHJUDOHV DWULEXLEOHV D %ODGH[

/DV QRWDV TXH VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV /DV QRWDV TXH V VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDG GRV

%DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQR RDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHU ULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV (VWDGRV FRQVROLGDGRV GH IOXMRV GH HIHFWLYR (VWDGRV FRQVRO OLGDGRV GH IOXMRV GH HIHFWLYR 3RU ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ 3RU ORV DxRV WH HUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ ([SUHVDGR HQ PLOHV GH 86 GyODUHV ([SUHVDGR HQ P PLOHV GH 86 GyODUHV

)OXMRV GH HIHFWLYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH RSHUDFLyQ )OXMRV GH HIHFWL LYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH RSHUDFLyQ 8WLOLGDG QHWD 8WLOLGDG QHWD D 3DUWLGDV SDUD FRQFLOLDU OD XWLOLGDG QHWD FRQ HO HIHFWLYR QHWR SURYLVWR SRU 3DUWLGDV SDUD D FRQFLOLDU OD XWLOLGDG QHWD FRQ HO HIHF FWLYR QH WR SURYLVWR SRU XWLOL]DGR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH RSHUDFLyQ XWLOL]DGR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH RSHUDFLyQ $FWLYLGDDGHV GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHU ULYDGRV \ GH FREHUWXU D

$FWLYLGDGHV GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD 'HSUHFLDFLyQ DPRUWL]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SURSLHGDGHV \ HTXLSR 'HSUHFLLDFLyQ DPRUWL]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SU URSLHGDGHV \ HTXLSR 3URYLVLyyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGL LGDV HQ SUpVWDPRV

3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 3URYLVLyyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGL LGDV HQ FUpGLWRV F RQWLQJHQWHV

3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 3pUGLGD D SRU GHWHULRUR GH DFWLYRV 3pUGLGD SRU GHWHULRUR GH DFWLYRV *DQDQFFLD HQ YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV S SDUD OD YHQWD *DQDQFLD HQ YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD

&RVWR G GH FRPSHQVDFLyQ SODQHV GH FRPSHQ QVDFLyQ &RVWR GH FRPSHQVDFLyQ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ $FFLRQHHV UHVWULQJLGDV D GLUHFWRUHV $FFLRQHV UHVWULQJLGDV D GLUHFWRUHV (MHUFLFLR R GH XQLGDGHV GH FRPSHQVDFLyQ GLIH HULGD (MHUFLFLR GH XQLGDGHV GH FRPSHQVDFLyQ GLIHULGD $PRUWL]]DFLyQ GH SULPDV \ GHVFXHQWRV HQ YD ORUHV $PRUWL]DFLyQ GH SULPDV \ GHVFXHQWRV HQ YDORUHV 'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ DFWLYRV RSHUDWLYR RV 'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ DFWLYRV RSHUDWLYRV 9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR SDUD QHJRFLDU DFWLYR

9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR )RQGR G GH LQYHUVLyQ

)RQGR GH LQYHUVLyQ

,QWHUHVHV DFXPXODGRV SRU FREUDU ,QWHUHVHHV DFXPXODGRV SRU FREUDU 2WURV DF FWLYRV 2WURV DFWLYRV $XPHQWR GLV $XPHQWR GLVPLQXFLyQ QHWD HQ SDVLYRV RSHUDWLYRV VPLQXFLyQ QHWD HQ SDVLYRV RSHUDWLYR RV 9DORUHV SDUD QHJRFLDU SDVLYR 9DORUHV SDUD QHJRFLDU SDVLYR

,QWHUHVHHV DFXPXODGRV SRU SDJDU

,QWHUHVHV DFXPXODGRV SRU SDJDU

2WURV SD

2WURV SDVLYRV DVLYRV

(IHFWLYR QHWR SURYLVWR SRU ODV DFWLYLGDGHV GH RSHUDFLyQ (IHFWLYR QH HWR SURYLVWR SRU ODV DFWLYLGDGHV GH RS SHUDFLyQ )OXMRV GH HIHFWL LYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyQ )OXMRV GH HIHFWLYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyQ 'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ GHSyVLWRV HQ EDQFRV SLJQRUDGRV 'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ GHSyVLWRV HQ EDQ QFRV SLJQRUDGRV

'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ SUpVWDPRV

'LVPLQXFLyQ DXPHQWR QHWR HQ SUpVWDPRV 3URGXFWR GH OD YHQWD GH SUpVWDPRV 3URGXFWR GH OD YHQWD GH SUpVWDPRV

$GLFLRQHV D ODV SURSLHGDGHV \ HTXLSR

$GLFLRQHV D O ODV SURSLHGDGHV \ HTXLSR 3URGXFWR GH OD UHGHQFLyQ GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 3URGXFWR GH OD UHGHQFLyQ GH YDORUHV GLVSRQLEOHV S SDUD OD YHQWD 3URGXFWR GH OD YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 3URGXFWR GH OD YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 3URGXFWR GHO YHQFLPLHQWR GH YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR 3URGXFWR GHO YHQFLPLHQWR GH YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPL HQWR

&RPSUD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD

&RPSUD GH Y YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD

&RPSUD GH YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR &RPSUD GH Y YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLH HQWR

(IHFWLYR QHWR SURYLVWR SRU XWLOL]DGR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyQ (IHFWLYR QH HWR SURYLVWR SRU XWLOL]DGR HQ ODV DFW LYLGDGHV GH L QYHUVLyQ

)OXMRV GH HIHFWLYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH ILQDQFLDPLHQWR )OXMRV GH HIHFWL LYR GH ODV DFWLYLGDGHV GH ILQDQFLDP PLHQWR $XPHQWR GLVPLQXFLyQ QHWR HQ GHSyVLWRV UHFLELGRV

$XPHQWR GLV VPLQXFLyQ QHWR HQ GHSyVLWRV UHFLELG GRV

$XPHQWR GLVPLQXFLyQ QHWR HQ REOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R $XPHQWR GLV VPLQXFLyQ QHWR HQ REOLJDFLRQHV D FR RUWR SOD]R \ YDORUHV YHQGLGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD

\ YDORUHV Y YHQGLGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD

3URGXFWR GH REOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R 3URGXFWR GH REOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R 5HSDJR GH R EOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R

5HSDJR GH REOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R

'LYLGHQGRV S SDJDGRV

'LYLGHQGRV SDJDGRV HV GHO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODG GR HQ HO IRQG R GH LQYHUVLyQ 6XEVFULSFLRQHV GHO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ 6XEVFULSFLRQ V GHO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ

5HGHQFLRQHV GHO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ

5HGHQFLRQHV RSFLRQHV VREUH DFFLRQHV (MHUFLFLR GH RSFLRQHV VREUH DFFLRQHV (MHUFLFLR GH R 5HFRPSUD GH H DFFLRQHV FRPXQHV 5HFRPSUD GH DFFLRQHV FRPXQHV (IHFWLYR QH HWR SURYLVWR SRU XWLOL]DGR HQ ODV DFW LYLGDGHV GH IL QDQFLDPLHQWR

(IHFWLYR QHWR SURYLVWR SRU XWLOL]DGR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH ILQDQFLDPLHQWR $XPHQWR GLVP LQXFLyQ QHWR HQ HIHFWLYR \ HTXLYDOHQ QWHV GH HIHFWL YR

$XPHQWR GLVPLQXFLyQ QHWR HQ HIHFWLYR \ HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR (IHFWLYR \ HTXLY YDOHQWHV GH HIHFWLYR DO LQLFLR GHO DxR (IHFWLYR \ HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR DO LQLFLR GHO DxR (IHFWLYR \ HTXLY YDOHQWHV GH HIHFWLYR DO ILQDO GHO DxR R (IHFWLYR \ HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR DO ILQDO GHO DxR ,QIRUPDFLyQ VX XSOHPHQWDULD GHO IOXMR GH HIHFWLYR ,QIRUPDFLyQ VXSOHPHQWDULD GHO IOXMR GH HIHFWLYR (IHFWLYR SDJD DGR GXUDQWH HO DxR SRU LQWHUHVHV (IHFWLYR SDJDGR GXUDQWH HO DxR SRU LQWHUHVHV /DV QRWDV TXH V VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDG RV /DV QRWDV TXH VH DFRPSDxDQ VRQ SDUWH LQWHJUDO GH HVWRV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV 82

%DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQR RDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHU ULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV 1RWDV D ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV 1RWDV D ORV HV VWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV DFLyQ 2UJDQL]D 2UJDQL]DFLyQ

%DQFR /DDWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ ยง%ODGH[ &DVD 0DWUL]ยจ \ FRRQMXQWDPHQWH FRQ VXV VXEVLGLDULDV V ยง%ODGH[ยจ R HO %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ ยง%ODGH[ &DVD 0DWUL]ยจ \ FRQMXQWDPHQWH FRQ VXV VXEVLGLDULDV ยง%ODGH[ยจ R HO ยง%DQFRยจ

GRPLFLOLDGR HQ OD FLXGDG GH 3DQDDPi 5HS~EOLFD GH 3DQDPi HV XQ EDQFR VXSUDQDFLRQDO HVSHFLDOL]DGRR HVWDEOHFLGR ยง%DQFRยจ GRPLFLOLDGR HQ OD FLXGDG GH 3DQDPi 5HS~EOLFD GH 3DQDPi HV XQ EDQFR VXSUDQDFLRQDO HVSHFLDOL]DGR HVWDEOHFLGR SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR I GHO FRPHUFLR H[WHULLRU HQ /DWLQRDPpULFD \ HO &DULEH OD D ยง5HJLyQยจ (O %DQFR IXH HVWDEOHFFLGR HQ PD\R SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR GHO FRPHUFLR H[WHULRU HQ /DWLQRDPpULFD \ HO &DULEH OD ยง5HJLyQยจ (O %DQFR IXH HVWDEOHFLGR HQ PD\R GH GH DFXHUGR D OD SURSXHVWD SUHVHQWDGD DQWH OD $VDPEOHD GH *REHUQDGRUHV GH %DQFRV &HQWUDOHV HQ OD 5HJLyQ TXH GH GH DFXHUGR D OD SURSXHVWD SUHVHQ QWDGD DQWH OD $VDPEOHD GH *REHUQ QDGRUHV GH %DQFRV &HQWUDOHV HQ OD D 5HJLyQ TXH UHFRPHQGy RUJDQL]DFLyQ UHFRPHQ QGy OD FUHDFLyQ GH XQD RUJDQL]DF FLyQ PXOWLQDFLRQDO SDUD DXPHQWDU OD FDSDFLGDG GH ILQDQFLDPLHQWR GHO FRPHUFLR H[WHULRU GH OD 5HJLyQ (O %DQFR IXH RUJDQL]DGR HQ FRQVWLWXLGR HQ EDMR ODV OH\HV GH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi H H[WHULRU G OD 5HJLyQ (O %DQFR IXH RUJDQ GH QL]DGR HQ FRQVWLWXLGR HQ EDMR ODV OH\HV GH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi H LQLFLy RILFLDOPHQWH VXV RSHUDFLRQHV GH QHJRFLRV HO GH HQHUR GH $ WUDYpV GH XQ FRQWUDWR HQWUH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi LQLFLy RILLFLDOPHQWH VXV RSHUDFLRQHV GH QHJRRFLRV HO GH HQHUR GH $ WUDYYpV GH XQ FRQWUDWR HQWUH OD 5HS~EOLFFD GH 3DQDPi GH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi LQFOX\HQGR OD \ %ODGH[ ILUPDGR HQ VH OH RWRUJDURQ DO %DQFR FLHUWRV SULYLOHJLRV SRU SDUWH GH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi LQFOX\HQGR OD \ %ODGH[ [ ILUPDGR HQ VH OH RWRUJDURQ Q DO %DQFR FLHUWRV SULYLOHJLRV SRU SDUWH S H[HQFLyQ GHO SDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDPi H[HQFLyQ Q GHO SDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UH QWD HQ 3DQDPi

(O GH DEULO GH OD $VDPEOHD $QXDO GH $FFLRQLVWDV DSUREy YDULDV UHIRUPDV DO 3DFWR 6RFLDO GHO %DQFR /DV UHIRUPDV TXH (O GH DEULO GH OD $VDPEOHD $QXDO GH G $FFLRQLVWDV DSUREy YDULDV UHIRUP PDV DO 3DFWR 6RFLDO GHO %DQFR /DV UHIRUPDV TXH HQWUDURQ HQ YLJHQFLD HO GH MXQLR GH LQFOX\HQ HQWUH RWUDV HQWUDURQ HQ YLJHQFLD HO GH MXQLR GH LQFOX\HQ HQWUH RWUDV &DPELDU ([SRUWDFLRQHV /DWLQRDPHULFDQR &DP PELDU HO QRPEUH OHJDO GHO %DQFR GH G %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH ([S SRUWDFLRQHV 6 $ D %DQFR /DWLQRD DPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ &RP PHUFLR ([WHULRU 6 $ $PSOLDU HO DOFDQFH GH ODV DFWLYLGDGHV GHO %DQFR SDUD DEDUFDU WRGR WLSR GH QHJRFLRV EDQFDULRV R ILQDQFLHURV LQYHUVLRQHV \ $PS SOLDU HO DOFDQFH GH ODV DFWLYLGDGHV GHO G %DQFR SDUD DEDUFDU WRGR WLSR GH H QHJRFLRV EDQFDULRV R ILQDQFLHURV ILQDQFLHURV LQYHUVLRQHV \ FXDOHVTXLHUD RWURV QHJRFLRV TXH SURPXHYDQ HO FRPHUFLR H[WHULRU \ HO GHVDUUROOR HFRQyPLFR GH ORV SDtVHV ODWLQRDPHULFDQRV FXDO HVTXLHUD RWURV QHJRFLRV TXH SURPX XHYDQ HO FRPHUFLR H[WHULRU \ HO GHVDUUROOR HFRQyPLFR GH ORV SDtVHV ODWLQ QRDPHULFDQRV $XWRUL]DU D DXPHQWDU HO FDSLWDO VRFLDO WRWDO GHO %DQFR D GRVFLHQWRV QRYHQWD PLOORQHV GH DFFLRQHV TXH $XWR RUL]DU D DXPHQWDU HO FDSLWDO VRFFLDO WRWDO GHO %DQFR D GRVFLHQWRV QRYHQWD Q PLOORQHV GH DFFLRQHV TXH LQFOX\HQ KDVWD GLH] PLOORQHV GH QXHYDV DFFLRQHV SUHIHULGDV FRQ XQ YDORU QRPLQDO GH GLH] GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV LQFOX X\HQ KDVWD GLH] PLOORQHV GH QXHYDV DFFLRQHV SUHIHULGDV FRQ XQ YDORU U QRPLQDO GH GLH] GyODUHV GH ORV (VVWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD 86 FDGD XQD TXH SRGUiQ VHU HPLWLGDV HQ XQD R PiV VHULHV D FULWHULR GH OD -XQWD 'LUHFWLYD GHO %DQFR GH $ $PpULFD 86 FDGD XQD TXH SRRGUiQ VHU HPLWLGDV HQ XQD R PiV VHULHV V D FULWHULR GH OD -XQWD 'LUHFWLYYD GHO %DQFR GH WLHPSR HQ WLHPSR \ HVWDEOHFHU XQD QXHYD FODVH GH DFFLRQHV FRPXQHV &ODVH ) TXH VyOR SRGUiQ VHU HPLWLGDV D D GH WLLHPSR HQ WLHPSR \ HVWDEOHFHU XQD X QXHYD FODVH GH DFFLRQHV FRPXQHV &ODVH ) TXH VyOR SRGUiQ VHU HPLWLGDV D D QRPEUH GH HQWLGDGHV \ DJHQFLDV HVWDWDOHV GH SDtVHV IXHUD GH $PpULFD /DWLQD LQFOX\HQGR HQWUH RWURV EDQFRV FHQWUDOHV \ QRP PEUH GH HQWLGDGHV \ DJHQFLDV HVWDWDDOHV GH SDtVHV IXHUD GH $PpULFD /DDWLQD LQFOX\HQGR HQWUH RWURV EDQFRRV FHQWUDOHV \ EDQFRV GH FDSLWDO PD\RULWDULR HVWDWDO GH GLFKRV SDtVHV R E D QRPEUH GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV PXOWLODWHUDOHV \D VHDQ EDQF FRV GH FDSLWDO PD\RULWDULR HVWDWDO GH GLFKRV SDtVHV R E D QRPEUH GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV PXOWLODWHUDOHV \D VHDQ pVWDV LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV R UHJLRQDOHV (Q FDVR GH TXH HO Q~PHUR GH DFFLRQHV FRPXQHV HPLWLGDV \ HQ FLUFXODFLyQ pVWD V LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV R UHJJLRQDOHV (Q FDVR GH TXH HO Q~PHUR R GH DFFLRQHV FRPXQHV HPLWLGDV \ HQ H FLUFXODFLyQ GH OD &ODVH ) VHD LJXDO R VXSHULRU DO GHO Q~PHUR WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV \ HQ FLUFXODFLyQ VXV WHQHGRUHV WHQGUiQ GH OD D &ODVH ) VHD LJXDO R VXSHULRU DO GHO Q~PHUR WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV H \ HQ FLUFXODFLyQ VXV WHQHGGRUHV WHQGUiQ GHUHFKR D HOHJLU XQ GLUHFWRU GH OD VRFLHGDG GHUH HFKR D HOHJLU XQ GLUHFWRU GH OD VRFLH HGDG

(O %DQFR RSHUD EDMR XQD OLFHQFLD JHQHUDO HPLWLGD SRU OD &RPLVLyQ %DQFDULD 1DFLRQDO GH 3DQDPi DKRUD OD 6XSHULQWHQGHQFLD (O %DQFR % R RSHUD EDMR E M XQD OLFHQFLD OL L JHQHUDO O HPLWLGD H LWLG SRU OD O &RPLVLyQ & L Ly %DQFDULD % L 1DFLRQDO 1 L O GH G 3DQDPi 3 i DKRUD K OD O 6XS 6 HULQWHQGHQFLD L W G L GH %DQFRV GH 3DQDPi OD ยง6%3ยจ GH %DQFR RV GH 3DQDPi OD ยง6%3ยจ

(Q OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi ORV EDQFRV HVWiQ UHJXODGRV SRU OD 6%3 D WUDYpV GHO 'HFUHWR (MHFXWLYR 1R GHO GH DEULO GH (Q OD 5HHS~EOLFD GH 3DQDPi ORV EDQFRV HVVWiQ UHJXODGRV SRU OD 6%3 D WUDYpV V GHO 'HFUHWR (MHFXWLYR 1R GHO GH DEULO GH TXH DGRSWD HO WH[WR GHO 'HFUHWR /H\ 1R GHO GH IHEUHUR GH PRGLILFDGR SRU HO 'HFUHWR /H\ 1R GHO GH IHEUHUR TX XH DGRSWD HO WH[WR GHO 'HFUHWR /H\ 1RR GHO GH IHEUHUR GH PRGGLILFDGR SRU HO 'HFUHWR /H\ 1R GHO GH IHEUHUR GH /RV EDQFRV WDPELpQ HVWiQ UHJXODGRV SRU ODV UHVROXFLRQHV \ DFXHUGRV HPLWLGRV SRU HVWD HQWLGDG (QWUH ORV SULQFLSDOHV GH /RV EDQFRV WDPELpQ HVWiQ UHJXODGGRV SRU ODV UHVROXFLRQHV \ DFXHUGRV V HPLWLGRV SRU HVWD HQWLGDG (QWUH ORRV SULQFLSDOHV DVSHFWRV GH HVWD OH\ \ VXV UHJODPHQWDFLRQHV VH LQFOX\HQ ORV VLJXLHQWHV DXWRUL]DFLyQ GH OLFHQFLDV EDQFDULDV UHTXLVLWRV PtQLPRV DVSHFWRV V GH HVWD OH\ \ VXV UHJODPHQWDFLRQHV V VH LQFOX\HQ ORV VLJXLHQWHV DXWRUL]]DFLyQ GH OLFHQFLDV EDQFDULDV UHTXLVVLWRV PtQLPRV GH FDSLWDO \ OLTXLGH] VXSHUYLVLyQ FRQVROLGDGD PHGLGDV SDUD OD DGPLQLVWUDFLyQ GH ULHVJRV GH FUpGLWRV \ GH PHUFDGR SUHYHQFLyQ GH FDSLWDDO \ OLTXLGH] VXSHUYLVLyQ FRQVROLGDGGD PHGLGDV SDUD OD DGPLQLVWUDFLyQ GH ULHVJRV GH FUpGLWRV \ GH PHUFDGGR SUHYHQFLyQ GHO GHOLWR GH EODQTXHR GH FDSLWDOHV ILQDQFLDPLHQWR GHO WHUURULVPR \ GHOLWRV UHODFLRQDGRV SURFHGLPLHQWRV GH LQWHUYHQFLyQ \ GHO GHOLWR R GH EODQTXHR GH FDSLWDOHV ILQDQFFLDPLHQWR GHO WHUURULVPR \ GHOLWRV UHODFLRQDGRV SURFHGLPLHQWRV GH LQWHUYHQFLyQ \ OLTXLGDFLyQ EDQFDULD HQWUH RWURV OLTXLGDFL LyQ EDQFDULD HQWUH RWURV

/DV VXEVLGLDULDV GH %ODGH[ &DVD 0DWUL] VRQ ODV VLJXLHQWHV /DV VXEV VLGLDULDV GH %ODGH[ &DVD 0DWUL] VRQ Q ODV VLJXLHQWHV %ODGH[ +ROGLQJV ,QF HV XQD VXEVLGLDULD FRPSOHWDPHQWH FRQWURODGD LQFRUSRUDGD HO GH PD\R GH EDMR ODV OH\HV GHO %ODG GH[ +ROGLQJV ,QF HV XQD VXEVLGLDULD D FRPSOHWDPHQWH FRQWURODGD LQFRUSSRUDGD HO GH PD\R GH EDMR R ODV OH\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUH (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD ยง(8$ยจ $ VX YH] %ODGH[ +ROGLQJV ,QF PDQWLHQH HO FRQWURO SDUWLFLSDWLYR (VWD GR GH 'HODZDUH (VWDGRV 8QLGRV GH H $PpULFD ยง(8$ยจ $ VX YH] %ODGHH[ +ROGLQJV ,QF PDQWLHQH HO FRQWURO SDUWLFLSDWLYR HQ ODV VLJXLHQWHV VXEVLGLDULDV HQ OD DV VLJXLHQWHV VXEVLGLDULDV %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW ,QF LQFRUSRUDGD HO GH PD\R GH EDMR ODV OH\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUH (8$ SURYHH ย ย % %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW ,QF LQFRRUSRUDGD HO GH PD\R GH EDDMR ODV OH\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUHH (8$ SURYHH VVHUYLFLRV GH DGPLQLVWUDFLyQ GH LQYHUVLRQHV D %ODGH[ 2IIVKRUH )HHGHU )XQG HO ยง)HHGHUยจ \ %ODGH[ &DSLWDO *URZWK )XQG VHUYLFLRV GH DGPLQLVWUDFLyQ GH LQYHHUVLRQHV D %ODGH[ 2IIVKRUH )HHGHU )XQG ) HO ยง)HHGHUยจ \ %ODGH[ &DSLWDO *URZWK )XQG HO ยง)RQGRยจ (O GH VHSWLHPEUH GH %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW ,QF IXH LQVFULWD FRPR XQD VRFLHGDG H[WUDQMHUD HO ยง)RQGRยจ (O GH VHSWLHPEUH GH H %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW W ,QF IXH LQVFULWD FRPR XQD VRFLHGGDG H[WUDQMHUD HHQ OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi SDUD HVWDEOHFHU XQD VXFXUVDO HQ 3DQDPi OD FXDO HVWi GHGLFDGD SULQFLSDOPHQWH D SURYHHU HQ OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi SDUD HVWDEOHFHU H XQD VXFXUVDO HQ 3DQDPii OD FXDO HVWi GHGLFDGD SULQFLSDOPHHQWH D SURYHHU VVHUYLFLRV DGPLQLVWUDWLYRV \ RSHUDWLYRV D %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW ,QF HQ ORV (8$ VHUYLFLRV DGPLQLVWUDWLYRV \ RSHUDWLY YRV D %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW ,Q F H Q ORV (8$ &ODYH[ //& LQFRUSRUDGD HO GH MXQLR GH EDMR ODV OH\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUH (8$ /D FRPSDxtD VH PDQWLHQH ย ย & &ODYH[ //& LQFRUSRUDGD HO GH MXQLR GH EDMR ODV OH\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUH (8$ /D FRPSDxtD D VH PDQWLHQH L LQDFWLYD GHVGH IHEUHUR GH (O )HHGHU HV XQD HQWLGDG HQ OD TXH %ODGH[ &DVD 0DWUL] WLHQH XQD SDUWLFLSDFLyQ GH \ DO GH GLFLHPEUH (O )HHHGHU HV XQD HQWLGDG HQ OD TXH %ODDGH[ &DVD 0DWUL] WLHQH XQD SDUWLFLSSDFLyQ GH \ DO GH GLFLHPEUH GH \ UHVSHFWLYDPHQWH (O )HHGHU IXH LQFRUSRUDGR HO GH IHEUHUR GH EDMR ODV OH\HV GH ,VODV &DLPiQ H GH \ UHVSHFWLYDPHQWH (O )HHGHU IXH LQFRUSRUDGR HO GH IHHEUHUR GH EDMR ODV OH\HV GH ,VVODV &DLPiQ H LQYLHUWH VXVWDQFLDOPHQWH WRGRV VXV DFWLYRV HQ HO )RQGR LQFRUSRUDGR LJXDOPHQWH EDMR ODV OH\HV GH ,VODV &DLPiQ (O )HHGHU LQYLH HUWH VXVWDQFLDOPHQWH WRGRV VXV DFWLYRV HQ HO )RQGR LQFRUSRUDGR LJXDOPHQWH EDMR ODV OH\HV GH ,VODV &DLPiQ (O )HHGHU \ HO )RQGR HVWiQ UHJLVWUDGRV DQWH OD $XWRULGDG 0RQHWDULD GH ,VODV &DLPiQ ยง&,0$ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV EDMR OD /H\ GH \ HO )RQGR HVWiQ UHJLVWUDGRV DQWH OD $X XWRULGDG 0RQHWDULD GH ,VODV &DLPiQ Q ยง&,0$ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV EDMR E OD /H\ GH

Notas a los estados financieros consolidados

)RQG GRV 0XWXRV GH ,VODV &DLPiQ (O REMMHWLYR GHO )RQGR HV ORJUDU DSUHFLDFFLyQ GH FDSLWDO D WUDYpV GH OD LQYHUVVLyQ HQ WtWXORV )RQGRV 0XWXRV GH ,VODV &DLPiQ (O REMHWLYR GHO )RQGR HV ORJUDU DSUHFLDFLyQ GH FDSLWDO D WUDYpV GH OD LQYHUVLyQ HQ WtWXORV GH G GH GHXGD ODWLQRDPHULFDQD tQGLFHV DFFLRQDULRV PRQHGDV H LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV SDUD OD QHJRFLDFLyQ HXGD ODWLQRDPHULFDQD tQGLFHV DFF LRQDULRV PRQHGDV H LQVWUXPHQWRV G HULYDGRV SDUD OD QHJRFLDFLyQ %ODGH[ 5HSUHVHQWDFDR /WGD LQFRUSRUDGD EDMR ODV OH\HV GH %UDVLO HO GH HQHUR GH IXH HVWDEOHFLGD SDUD DFWXDU FRPR %ODG GH[ 5HSUHVHQWDFDR /WGD LQFRUSRUDGGD EDMR ODV OH\HV GH %UDVLO HO GH HQHUR H GH IXH HVWDEOHFLGD SDUD D DFWXDU FRPR RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLyQ GHO %DQFR HQ %UDVLO %ODGH[ &DVD 0DWUL] HV SURSLHWDULD GHO GH %ODGH[ 5HSUHVHQWDFDR RILFL QD GH UHSUHVHQWDFLyQ GHO %DQFR HQ Q %UDVLO %ODGH[ &DVD 0DWUL] HV SURSLHWDULD GHO GH %ODGH[ 5HSUHVHQWDFDR 5 /WGD \ %ODGH[ +ROGLQJV ,QF HV SURSLHWDULD GHO UHVWDQWH /WGD \ %ODGH[ +ROGLQJV ,QF HV SURSLHWD DULD GHO UHVWDQWH &ODYH[ 6 $ HV XQD VXEVLGLDULD FRPSOHWDPHQWH FRQWURODGD IXH LQFRUSRUDGD HO GH PD\R GH EDMR ODV OH\HV GH OD &ODY YH[ 6 $ HV XQD VXEVLGLDULD FRPSOHWDPHQWH FRQWURODGD IXH LQFRUSRUDDGD HO GH PD\R GH EDMR ODDV OH\HV GH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi SDUD EULQGDU SULQFLSDOPHQWH VROXFLRQHV GH HQWUHQDPLHQWR HVSHFLDOL]DGR 5HS~ ~EOLFD GH 3DQDPi SDUD EULQGDU SULQ QFLSDOPHQWH VROXFLRQHV GH HQWUHQD DPLHQWR HVSHFLDOL]DGR %ODGH[ [ &DVD 0DWUL] WLHQH XQD DJHQFLD J HQ HO (VWDGR GH 1XHYD <RUN (8$ $ OD ยง$JHQFLD J GH 1XHYD <RUNยจ OD FXDO LQLFLy RSHUDFLRQHV ILQDQFLDPLHQWR RSHUDF FLRQHV HO GH PDU]R GH /D $JHQFLD GH 1XHYD <RUN HVWi GHGLFDGD SULQFLSDOPHQWH DO ILQDQ QFLDPLHQWR GH WUDQVDFFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO FRPHUFLR H[WHULRU HVSHFLDOPHQWH OD FRQILUPDFLyQ \ ILQDQFLDPLHQWR GH FDUWDV GH FUpGLWR WUDQVDF FFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO FRPHUUFLR H[WHULRU HVSHFLDOPHQWH OD FRQIILUPDFLyQ \ ILQDQFLDPLHQWR GH FDUWWDV GH FUpGLWR SDUD FOLHQWHV GH OD 5HJLyQ /D $JHQFLD GH 1XHYD <RUN WDPELpQ SRVHH XQD OLFHQFLD RWRUJDGD SRU HO 'HSDUWDPHQWR %DQFDULR SDUD FOOLHQWHV GH OD 5HJLyQ /D $JHQFLD GH 1XHYD <RUN WDPELpQ SRVHH XQD OLFHQFLD RWRUJDGD SRU HO 'HSDUWDPHHQWR %DQFDULR GHO (VWDGR GH 1XHYD <RUN (8$ SDUD RSHUDU XQD (QWLGDG %DQFDULD ,QWHUQDFLRQDO ยง,%)ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV GHO (VW WDGR GH 1XHYD <RUN (8$ SDUD RSH UDU XQD (QWLGDG %DQFDULD ,QWHUQ DFLRQDO ยง,%)ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV V (O %DQFR PDQWLHQH RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLyQ HQ %XHQRV $LUHV $UJHQWLQD HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR ' ) 0p[LFR HQ 3RUWR (O %DQFR PDQWLHQH RILFLQDV GH UHSUHVHQWWDFLyQ HQ %XHQRV $LUHV $UJHQWLQD HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR ' ) 0p[[LFR HQ 3RUWR $OHJUH %UDVLO \ HQ 0RQWHUUH\ 0p[LFR \ XQD RILFLQD DGPLQLVWUDWLYD LQWHUQDFLRQDO HQ 0LDPL )ORULGD (8$ /DV RILFLQDV HQ $OHJUH %UDVLO \ HQ 0RQWHUUH\ 0p[LFR \ XQD RILFLQD DGPLQLVWUDWLYD LQWHUQDDFLRQDO HQ 0LDPL )ORULGD (8$ /DDV RILFLQDV HQ 3RUWR $OHJUH \ 0RQWHUUH\ LQLFLDURQ RSHUDFLRQHV HQ 3RUWR $ $OHJUH \ 0RQWHUUH\ LQLFLDURQ RSHUDF FLRQHV HQ %ODGH[ &DVD 0DWUL] HV GXHxR GHO GH ODV DFFLRQHV GH %&* 3$ //& XQD FRPSDxtD UHJLVWUDGD EDMR ODV OH\HV GHO (VWDGR %ODGH[ [ &DVD 0DWUL] HV GXHxR GHO GH H ODV DFFLRQHV GH %&* 3$ //& XQD D FRPSDxtD UHJLVWUDGD EDMR ODV OH\\HV GHO (VWDGR GH 'HODZDUH GH ORV (8$ (VWD FRPSDxtD HV GXHxD GH ODV DFFLRQHV ยง&ODVH &ยจ GHO )RQGR TXH OH SHUPLWHQ UHFLELU LQJUHVRV HQ GH 'HODDZDUH GH ORV (8$ (VWD FRPSDxtD HV GXHxD GH ODV DFFLRQHV ยง&ODVH &ยจ & GHO )RQGR TXH OH SHUPLWHQ UHFLELU LQJUHVRV HQ FRQFHSWR GH DVLJQDFLRQHV SRU HO GHVHPSHxR GH OD LQYHUVLyQ GH WHUFHURV LQYHUVLRQLVWDV HQ HO )HHGHU \ HQ HO )RQGR FRQFHS SWR GH DVLJQDFLRQHV SRU HO GHVHPSH HxR GH OD LQYHUVLyQ GH WHUFHURV LQYHHUVLRQLVWDV HQ HO )HHGHU \ HQ HO )RQ QGR (O GH DJRVWR GH HO %DQFR UHFLELy DXWRUL]DFLyQ SDUD OD DSHUWXUD GH XQD RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLyQ HQ OD FLXGDG GH (O GH G DJRVWR GH HO %DQFR UHFLELLy DXWRUL]DFLyQ SDUD OD DSHUWXUD GH H XQD RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLyQ HQ Q OD FLXGDG GH /LPD 3HU~ $GLFLRQDOPHQWH HO GH VHSWLHPEUH GH UHFLELy DXWRUL]DFLyQ SDUD OD DSHUWXUD GH GRV QXHYDV VXEVLGLDULDV /LPD 3 $GLFLRQDOPHQWH HO GH VHSSWLHPEUH GH UHFLELy DXWRUL]DFLLyQ SDUD OD DSHUWXUD GH GRV QXHYDV 3HU~ V VXEVLGLDULDV XQD HQ ,VODV &DLPiQ \ OD RWUD HQ %UDVLO XQD HQ Q ,VODV &DLPiQ \ OD RWUD HQ %UDVLO 5HVXPHQ 5HVXPHQ GH SROtWLFDV GH FRQWDELOLGDG PiV LPSRUWDQWHV Q GH SROtWLFDV GH FRQWDELOLGDG PiV V LPSRUWDQWHV %DVH GH SUHVHQWDFLyQ D %DVH H GH SUHVHQWDFLyQ /RV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV KDQ VLGR SUHSDUDGRV FRQIRUPH D ORV SULQFLSLRV GH FRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQWH J DFHSWDGRV HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD ยง8 6 *$$3ยจ 7RGDV ODV FDQWLGDGHV SUHVHQWDGDV HQ ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV DFHS SWDGRV HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV GH $P PpULFD ยง8 6 *$$3ยจ 7RGDV ODV FDQ QWLGDGHV SUHVHQWDGDV HQ ORV HVWDGRRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV \ VXV QRWDV HVWiQ H[SUHVDGDV HQ GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD ยง86 GyODUHVยจ OD FXDO HV OD FRQV VROLGDGRV \ VXV QRWDV HVWiQ H[SUHVDGDV HQ GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 8 GH $PpULFD ยง86 GyODUHVยจ OD FXDO HV OD PRQHGD IXQFLRQDO GHO %DQFR PRQ QHGD IXQFLRQDO GHO %DQFR /D 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3ULQFLSLRV GH FRQVROLGDFLyQ 3ULQ E

QFLSLRV GH FRQVROLGDFLyQ /RV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV LQFOX\HQ ODV FXHQWDV GH %ODGH[ &DVD 0DWUL] \ VXV VXEVLGLDULDV %ODGH[ &DVD 0DWUL] /RV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV LQ QFOX\HQ ODV FXHQWDV GH %ODGH[ &DVVD 0DWUL] \ VXV VXEVLGLDULDV %ODGH[ [ &DVD 0DWUL] FRQVROLGD ODV VXEVLGLDULDV HQ ODV FXDOHV SRVHH XQ FRQWURO ILQDQFLHUR 7RGRV ORV VDOGRV \ WUDQVDFFLRQHV HQWUH FRPSDxtDV FRQV VROLGD ODV VXEVLGLDULDV HQ ODV FXDOHHV SRVHH XQ FRQWURO ILQDQFLHUR 7RGGRV ORV VDOGRV \ WUDQVDFFLRQHV HQWWUH FRPSDxtDV KDQ VLGR HOLPLQDGRV SDUD SURSyVLWRV GH FRQVROLGDFLyQ KDQ VLGR HOLPLQDGRV SDUD SURSyVLWRV GH H FRQVROLGDFLyQ &XDQGR SDUWLFLSDFLyQ ยง)HHGHU 0DVWHUยจ &XDQ QGR %ODGH[ PDQWLHQH XQD SDUWLFLS SDFLyQ HQ FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ Q EDMR OD HVWUXFWXUD ยง)HHGHU 0DVW WHUยจ HQ GRQGH OD SDUWLFLSDFLyQ DFFLRQDULD GHO )HHGHU VH KD\D GLOXLGR \ TXH GLFKD HQWLGDG VHD UHJLVWUDGD FRPR XQ IRQGR PXWXR DQWH OD SDDUWLFLSDFLyQ DFFLRQDULD GHO )HHGHU VH KD\D GLOXLGR \ TXH GLFKD HQWLGGDG VHD UHJLVWUDGD FRPR XQ IRQGR R PXWXR DQWH XQ RUJDQLVPR UHJXODGRU HO PLVPR HV FRQVLGHUDGR XQD FRPSDxtD GH LQYHUVLyQ \ HO )HHGHU \ HQ FRQVHFXHQFLD %ODGH[ XQ R RUJDQLVPR UHJXODGRU HO PLVPR HV FRQVLGHUDGR XQD FRPSDxtD GH LQ QYHUVLyQ \ HO )HHGHU \ HQ FRQVHFX XHQFLD %ODGH[ LQGLUHFWDPHQWH FRQVROLGD VX SDUWLFLSDFLyQ HQ HO )RQGR HQ XQD OtQHD HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRPR HV UHTXHULGR SRU OD LQGLU UHFWDPHQWH FRQVROLGD VX SDUWLFLSDFLyQ HQ HO )RQGR HQ XQD OtQHD HQ Q HO EDODQFH JHQHUDO FRPR HV UHT TXHULGR SRU OD FRQWDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD HQ HO 7ySLFR GHO $6& 6HUYLFLRV )LQDQFLHURV ยฅ &RPSDxtDV GH ,QYHUVLyQ FRQW WDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD HQ HO 7ySLFR R GHO $6& 6HUYLFLRV )LQDQFLHU R RV ยฅ &RPSDxtDV GH ,QYHUVLyQ F 0pWRGR GH SDUWLFLSDFLyQ HQ ODV XWLOLGDGHV 0pW F

WRGR GH SDUWLFLSDFLyQ HQ ODV XWLOLG GDGHV /DV LQYHUVLRQHV HQ FRPSDxtDV HQ ODV TXH %ODGH[ &DVD 0DWUL] HMHUFH LQIOXHQFLD VLJQLILFDWLYD SHUR QR FRQWURO VREUH VXV /DV LQYHUVLRQHV HQ FRPSDxtDV HQ ODV TXH %ODGH[ &DVD 0DWUL] HMHUFH LQIIOXHQFLD VLJQLILFDWLYD SHUR QR FRQWWURO VREUH VXV SROtWLFDV ILQDQFLHUDV \ RSHUDWLYDV \ PDQWLHQH XQD SDUWLFLSDFLyQ SDWULPRQLDO GH XQ PtQLPR GHO SRU FLHQWR SHUR QR PiV SROtW WLFDV ILQDQFLHUDV \ RSHUDWLYDV \ PDQWLHQH XQD SDUWLFLSDFLyQ SDWULPRQLLDO GH XQ PtQLPR GHO SRU FLHQWR SHUR QR PiV GHO SRU FLHQWR VRQ UHJLVWUDGDV LQLFLDOPHQWH DO FRVWR TXH HV SRVWHULRUPHQWH DMXVWDGR SDUD UHFRQRFHU OD SURSRUFLyQ GHO GHO SRU FLHQWR VRQ UHJLVWUDGDV LQLFLDDOPHQWH DO FRVWR TXH HV SRVWHULRUP PHQWH DMXVWDGR SDUD UHFRQRFHU OD SURSRUFLyQ S GHO LQYHUVLRQLVWD HQ ODV JDQDQFLDV SpUGLGDV GH OD LQYHUVLyQ GHVSXpV GH OD IHFKD GH DGTXLVLFLyQ LQYH UVLRQLVWD HQ ODV JDQDQFLDV SpUGLGD DV GH OD LQYHUVLyQ GHVSXpV GH OD IH HFKD GH DGTXLVLFLyQ G &RQWDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD GH FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ &RQ G

WDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD GH FRPSD DxtDV GH LQYHUVLyQ (O )HHGHU \ )RQGR HVWiQ RUJDQL]DGRV EDMR OD HVWUXFWXUD GH ยง)HHGHU 0DVWHUยจ %DMR HVWD HVWUXFWXUD HO )HHGHU LQYLHUWH WRGRV (O )HHHGHU \ )RQGR HVWiQ RUJDQL]DGRV EDMR E OD HVWUXFWXUD GH ยง)HHGHU 0DVWHHUยจ %DMR HVWD HVWUXFWXUD HO )HHGHU LQYLHUWH WRGRV VXV DFWLYRV HQ HO )RQGR TXLHQ ORV LQYLHUWH D VX YH] HQ GLYHUVRV DFWLYRV SRU FXHQWD GH VXV LQYHUVLRQLVWDV /D FRQWDELOLGDG VXV DFWLYRV HQ HO )RQGR TXLHQ ORV LQYLHHUWH D VX YH] HQ GLYHUVRV DFWLYRV SRRU FXHQWD GH VXV LQYHUVLRQLVWDV /D D FRQWDELOLGDG

Notas a los estados financieros consolidados

HVSH HFLDOL]DGD SDUD FRPSDxtDV GH LQYHHUVLyQ UHTXLHUH TXH HO )HHGHU UHIOHHMH VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR HQ XQ QD VROD OtQHD HVSHFLDOL]DGD SDUD FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ UHTXLHUH TXH HO )HHGHU UHIOHMH VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR HQ XQD VROD OtQHD OD FX XDO FRUUHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ Q HQ ORV DFWLYRV QHWRV GHO )RQGR LQGLVWLQWDPHQWH GHO SRUFHQWDMH GH SDUWLFLSDFLyQ OD FXDO FRUUHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV DFWLYRV QHWRV GHO )RQGR LQGLVWLQWDPHQWH GHO SRUFHQWDMH GH SDUWLFLSDFLyQ SDWUL LPRQLDO TXH WHQJD HO )HHGHU HQ HO )RQGR (O )HHGHU UHJLVWUD ORV UHVXOOWDGRV GHO )RQGR UHFRJLHQGR VX SDUWLFLSDFLyQ HQ SDWULPRQLDO TXH WHQJD HO )HHGHU HQ HO )RQGR (O )HHGHU UHJLVWUD ORV UHVXOWDGRV GHO )RQGR UHFRJLHQGR VX SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV LQJUHVRV QHWRV GH LQWHUHVHV \ JDVWRRV GHO )RQGR DO LJXDO TXH VX SDUWLFFLSDFLyQ HQ ODV JDQDQFLDV R SpUGLGGDV UHDOL]DGDV ORV LQJUHVRV QHWRV GH LQWHUHVHV \ JDVWRV GHO )RQGR DO LJXDO TXH VX SDUWLFLSDFLyQ HQ ODV JDQDQFLDV R SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR R UHDOL]DGDV GHO )RQGR \ QR UHDOL]DGDV GHO )RQGR &RP PR OR SHUPLWH HO 7ySLFR GHO $6& &RQVROLGDFLyQ FXDQGR %ODGH[ FRQVROLGD VX LQYHUVLyQ HQ HO )HHGHU &RPR OR SHUPLWH HO 7ySLFR GHO $6& &RQVROLGDFLyQ FXDQGR %ODGH[ FRQVROLGD VX LQYHUVLyQ HQ HO )HHGHU UHWLH HQH OD FRQWDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD GH G FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ DSOLFDGD SRU HO )HHGHU HQ HO )RQGR \ OD SUHVHQWD S HQ OD UHWLHQH OD FRQWDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD GH FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ DSOLFDGD SRU HO )HHGHU HQ HO )RQGR \ OD SUHVHQWD HQ OD OtQHD D GH ยง)RQGR GH LQYHUVLyQยจ HQ HO EDDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR UHSRUWWDQGR OD SDUWLFLSDFLyQ GH WHUFHURV LQYHUVLRQLVWDV OtQHD GH ยง)RQGR GH LQYHUVLyQยจ HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR UHSRUWDQGR OD SDUWLFLSDFLyQ GH WHUFHURV LQYHUVLRQLVWDV HQ H )HHGHU HQ OD OtQHD GH ยง,QWHUpV UHGGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH HO G LQYHUVLyQยจ HQWUH HO SDVLYR \ SDWULPRQLR GH ORV HQ HO )HHGHU HQ OD OtQHD GH ยง,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQยจ HQWUH HO SDVLYR \ SDWULPRQLR GH ORV DFFLR RQLVWDV (O %DQFR UHSRUWD ORV LQJUHHVRV \ JDVWRV GH LQWHUHVHV GHO )RQGR HQ OD OtQHD GH ยง)RQGR GH LQYHUVLyyQยจ GHQWUR GH DFFLRQLVWDV (O %DQFR UHSRUWD ORV LQJUHVRV \ JDVWRV GH LQWHUHVHV GHO )RQGR HQ OD OtQHD GH ยง)RQGR GH LQYHUVLyQยจ GHQWUR GH ORV LQJUHVRV \ JDVWRV GH LQWHUHVHV ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR Q UHDOL]DGDV HQ OD OtQHD GH ยง*DQDQFLD SpUGLGD ORV LQJUHVRV \ JDVWRV GH LQWHUHVHV ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR UHDOL]DGDV HQ OD OtQHD GH ยง*DQDQFLD SpUGLGD QHWD D SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR GH LQYYHUVLyQยจ \ ORV JDVWRV GHO )RQGR VH SUHVHQWDQ HQ OD OtQHD GH ยง*DVWRV GHO IRQGR GH QHWD SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR GH LQYHUVLyQยจ \ ORV JDVWRV GHO )RQGR VH SUHVHQWDQ HQ OD OtQHD GH ยง*DVWRV GHO IRQGR GH UHVXOWDGRV LQYH UVLyQยจ HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH LQYHUVLyQยจ HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV H 8VR GH HVWLPDFLRQHV 8VR GH HVWLPDFLRQHV /D SUHSDUDFLyQ S GH ORV HVWDGRV ILQDQF FLHURV FRQVROLGDGRV UHTXLHUH TXH OD $GPLQLVWUDFLyQ HIHFW~H HVWLPD DFLRQHV \ XVH ILQDQFLHURV HVWLPDFLRQHV VXSX XHVWRV TXH DIHFWDQ ORV PRQWRV SUHVVHQWDGRV GH DFWLYRV \ SDVLYRV \ OD UHYHODFLyQ U GH SDVLYRV FRQWLQJHQWHV D OD IHFKD GH VXSXHVWRV TXH DIHFWDQ ORV PRQWRV SUHVHQWDGRV GH DFWLYRV \ SDVLYRV \ OD UHYHODFLyQ GH SDVLYRV FRQWLQJHQWHV D OD IHFKD GH ORV H HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV \ ORV PRQWRV GH LQJUHVRV \ JDVWRV SUUHVHQWDGRV GXUDQWH HO SHUtRGR /DV HVWLPDFLRQHV ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV \ ORV PRQWRV GH LQJUHVRV \ JDVWRV SUHVHQWDGRV GXUDQWH HO SHUtRGR /DV HVWLPDFLRQHV LPSR RUWDQWHV TXH VRQ SDUWLFXODUPHQWH VXVFHSWLEOHV D FDPELRV VLJQLILFDWL YRV VH UHODFLRQDQ FRQ OD GHWHUPLQ QDFLyQ GH ODV LPSRUWDQWHV VLJQLILFDWLYRV GHWHUPLQDFLyQ UHVH UYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV SpUGGLGDV SRU GHWHULRUR GH ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ YDORUHV PDQWHQLGRV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV SpUGLGDV SRU GHWHULRUR GH ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ YDORUHV PDQWHQLGRV KDVW WD VX YHQFLPLHQWR \ HO YDORU UD]RQDDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV /RV UHVXOWDGRV UHDOHV SRGUtDQ GLIHULU GH HVWDV KDVWD VX YHQFLPLHQWR \ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV /RV UHVXOWDGRV UHDOHV SRGUtDQ GLIHULU GH HVWDV HVWLP PDFLRQHV /D JHUHQFLD FRQVLGHUD T TXH HVWDV HVWLPDFLRQHV VRQ DGHFXD GDV HVWLPDFLRQHV /D JHUHQFLD FRQVLGHUD TXH HVWDV HVWLPDFLRQHV VRQ DGHFXDGDV I

LYDOHQWHV GH HIHFWLYR (TXL I (TXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR /RV HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR LQFOX\HQ GHSyVLWRV G D OD YLVWD HQ EDQFRV \ GHHSyVLWRV HQ EDQFRV TXH GHYHQJDQ LQWHUHVHV FRQ /RV HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR LQFOX\HQ GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV \ GHSyVLWRV HQ EDQFRV TXH GHYHQJDQ LQWHUHVHV FRQ YHQF FLPLHQWR RULJLQDO GH WUHV PHVHV R P PHQRV H[FOX\HQGR ORV GHSyVLWRV TX XH VH HQFXHQWUDQ SLJQRUDGRV YHQFLPLHQWR RULJLQDO GH WUHV PHVHV R PHQRV H[FOX\HQGR ORV GHSyVLWRV TXH VH HQFXHQWUDQ SLJQRUDGRV J $FXH HUGRV GH UHFRPSUD $FXHUGRV GH UHFRPSUD /RV D DFXHUGRV GH UHFRPSUD JHQHUDOPHQWWH VRQ FRQVLGHUDGRV FRPR WUDQVDFFLLRQHV GH ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGGR &XDQGR VH /RV DFXHUGRV GH UHFRPSUD JHQHUDOPHQWH VRQ FRQVLGHUDGRV FRPR WUDQVDFFLRQHV GH ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR &XDQGR VH FXP PSOHQ ORV FULWHULRV GHVFULWRV HQ HO VLJX XLHQWH SiUUDIR SDUD FRQWDELOL]DU OD WUUDQVDFFLyQ FRPR XQ ILQDQFLDPLHQWR R JDUDQWL]DGR FXPSOHQ ORV FULWHULRV GHVFULWRV HQ HO VLJXLHQWH SiUUDIR SDUD FRQWDELOL]DU OD WUDQVDFFLyQ FRPR XQ ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR OD WUDDQVDFFLyQ HV UHJLVWUDGD DO YDORU SRU U HO FXDO VHUiQ SRVWHULRUPHQWH UHDGT TXLULGRV LQFOX\HQGR ORV LQWHUHVHV SDDJDGRV FRPR OD WUDQVDFFLyQ HV UHJLVWUDGD DO YDORU SRU HO FXDO VHUiQ SRVWHULRUPHQWH UHDGTXLULGRV LQFOX\HQGR ORV LQWHUHVHV SDJDGRV FRPR VH HVSHFLILFD HQ ORV UHVSHFWLYRV DFXHUGRV /RV LQWHUHVHV VRQ UHFRQRFLGRV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWWDGRV GXUDQWH VH HVSHFLILFD HQ ORV UHVSHFWLYRV DFXHUGRV /RV LQWHUHVHV VRQ UHFRQRFLGRV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV GXUDQWH OD YLGD GH OD WUDQVDFFLyQ (O YDORU GH PHUFDGR P GH ORV YDORUHV D VHU UHFRPSUDGRV HV FRQWLQXDPHQWH UHYLVDGR \ VH SURYHHQ OD YLGD GH OD WUDQVDFFLyQ (O YDORU GH PHUFDGR GH ORV YDORUHV D VHU UHFRPSUDGRV HV FRQWLQXDPHQWH UHYLVDGR \ VH SURYHHQ R UHF FLEHQ JDUDQWtDV DGLFLRQDOHV FXDQGR R VHD DSURSLDGR FRPR SURWHFFLyQ FRQWUD OD H[SRVLFLyQ FUHGLWLFLD F R UHFLEHQ JDUDQWtDV DGLFLRQDOHV FXDQGR VHD DSURSLDGR FRPR SURWHFFLyQ FRQWUD OD H[SRVLFLyQ FUHGLWLFLD /D SROtWLFD GHO %DQFR HV GH FHGHU SRVHVLyQ GH ORV YDORUHV YHQGLGRV EDMR DFX XHUGRV GH UHFRPSUD $ SHVDU GH FHGHU OD SRVHVLyQ /D SROtWLFD GHO %DQFR HV GH FHGHU SRVHVLyQ GH ORV YDORUHV YHQGLGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD $ SHVDU GH FHGHU OD SRVHVLyQ GH ORRV DFXHUGRV GH UHFRPSUD pVWRV FDOOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWRV JDUDQ QWL]DGRV VyOR VL VH FXPSOHQ WRGDV ODV VLJXLHQWHV GH ORV DFXHUGRV GH UHFRPSUD pVWRV FDOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWRV JDUDQWL]DGRV VyOR VL VH FXPSOHQ WRGDV ODV VLJXLHQWHV FRQG GLFLRQHV ORV DFWLYRV D VHU UHFRPSUDDGRV VRQ VXVWDQFLDOPHQWH ORV PLVP PRV TXH IXHURQ WUDQVIHULGRV HO TXH H WUDQVILHUH HV FRQGLFLRQHV ORV DFWLYRV D VHU UHFRPSUDGRV VRQ VXVWDQFLDOPHQWH ORV PLVPRV TXH IXHURQ WUDQVIHULGRV HO TXH WUDQVILHUH HV FDSD D] GH UHFRPSUDUORV FRQ HO FRODWHUDO UHFLELGR PDQWHQLHQGR VXVWDQFLDOP PHQWH WRGRV ORV PLVPRV WpUPLQRV DFFRUGDGRV D~Q FDSD] GH UHFRPSUDUORV FRQ HO FRODWHUDO UHFLELGR PDQWHQLHQGR VXVWDQFLDOPHQWH WRGRV ORV PLVPRV WpUPLQRV DFRUGDGRV D~Q HQ H FDVR GH TXLHEUD GH OD FRQWUDSDUWHH HO DFXHUGR HV SDUD UHFRPSUDUORV \ UHGLPLUORV DQWHV GH VX YHQFLPLHQWWR D XQ SUHFLR HO HQ HO FDVR GH TXLHEUD GH OD FRQWUDSDUWH HO DFXHUGR HV SDUD UHFRPSUDUORV \ UHGLPLUORV DQWHV GH VX YHQFLPLHQWR D XQ SUHFLR ILMR \ GHWHUPLQDEOH \ HO DFXHUGR VH QHHJRFLD SDUDOHODPHQWH DO PRPHQWR GH OD WUDQVIHUHQFLD 3DUD WHQHU OD FDSDFLGDG GH ILMR \ GHWHUPLQDEOH \ HO DFXHUGR VH QHJRFLD SDUDOHODPHQWH DO PRPHQWR GH OD WUDQVIHUHQFLD 3DUD WHQHU OD FDSDFLGDG GH UHFR PSUDU ORV DFWLYRV EDMR ORV WpUPLQRV VXVWDQFLDOPHQWH DFRUGDGRV DFRUGDGRV D~Q HQ HO FDVR GH LQFXPSOLPLHQWR GH OD FRQWUDSDUWH FFRQWUDSDUWH HO UHFRPSUDU ORV DFWLYRV EDMR ORV WpUPLQRV VXVWDQFLDOPHQWH DFRUGDGRV D~Q HQ HO FDVR GH LQFXPSOLPLHQWR GH OD FRQWUDSDUWH HO TXH WUDQVILHUH GHEH HQ WRGR PRPHQWR \ GXUDQWH HO WpUPLQR GHO FRQWUDWR REWHQHU R HIHFWLYR R FRODWHUDO VXILFLHQ QWH SDUD FXEULU TXH WUDQVILHUH GHEH HQ WRGR PRPHQWR \ GXUDQWH HO WpUPLQR GHO FRQWUDWR REWHQHU HIHFWLYR R FRODWHUDO VXILFLHQWH SDUD FXEULU VXVWD WDQFLDOPHQWH WRGR HO FRVWR GH UHFRP PSUDU ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV GH R WUDV FRQWUDSDUWHV W VXVWDQFLDOPHQWH WRGR HO FRVWR GH UHFRPSUDU ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV GH RWUDV FRQWUDSDUWHV &XDQ QGR ORV DFXHUGRV GH UHFRPSUD QR FXPSOHQ F FRQ ODV FRQGLFLRQHV DQWHV GHVFULWDV HVWRV FDOLILFDQ FRPR YHQWWDV SRU OR TXH &XDQGR ORV DFXHUGRV GH UHFRPSUD QR FXPSOHQ FRQ ODV FRQGLFLRQHV DQWHV GHVFULWDV HVWRV FDOLILFDQ FRPR YHQWDV SRU OR TXH OD LQ QYHUVLyQ HQ YDORUHV HV UHPRYLGD GH O EDODQFH JHQHUDO \ VH UHFRQRFH XQ Q DFXHUGR IXWXUR GH UHFRPSUD SDUD OD REO LJDFLyQ OD LQYHUVLyQ HQ YDORUHV HV UHPRYLGD GHO EDODQFH JHQHUDO \ VH UHFRQRFH XQ DFXHUGR IXWXUR GH UHFRPSUD SDUD OD REOLJDFLyQ GH UHHFRPSUDU OD LQYHUVLyQ /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHO DFXHUGR R IXWXUR GH FRPSUD DVt FRPR FXDOTX XLHU JDQDQFLD GH UHFRPSUDU OD LQYHUVLyQ /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHO DFXHUGR IXWXUR GH FRPSUD DVt FRPR FXDOTXLHU JDQDQFLD R SppUGLGD SURGXFWR GH OD YHQWD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD VRQ Q UHSRUWDGRV HQ ODV XWLOLGDGHV GHO SHUtRGR FRPR R SpUGLGD SURGXFWR GH OD YHQWD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD VRQ UHSRUWDGRV HQ ODV XWLOLGDGHV GHO SHUtRGR FRPR JDQD DQFLDV SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ G GH YDORUHV JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV K

LYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU $FWL K $FWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU /RV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU LQ QFOX\HQ ERQRV DGTXLULGRV SDUD QH HJRFLDFLyQ \ SDUWLGDV SRU FREUDU J JDQDQFLDV QR LQFOX\HQ QHJRFLDFLyQ JDQDQFLDV UHDOL L]DGDV \ SRU SDJDU SpUGLGDV QR UHDDOL]DGDV UHODFLRQDGDV FRQ LQVWUXPHHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV QR GHVLLJQDGRV FRPR UHDOL]DGDV \ SRU SDJDU SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV UHODFLRQDGDV FRQ LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV QR GHVLJQDGRV FRPR FREH HUWXUDV R TXH QR FDOLILFDQ SDUD FRQ QWDELOLGDG GH FREHUWXUD (VWRV PRQWWRV LQFOX\HQ HO GHULYDGR DFWLYR \ SDDVLYR QHWR GHO FREHUWXUDV R TXH QR FDOLILFDQ SDUD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD (VWRV PRQWRV LQFOX\HQ HO GHULYDGR DFWLYR \ SDVLYR QHWR GHO HIHFW WLYR UHFLELGR R SDJDGR UHVSHFWLYDP PHQWH TXH VRQ OHJDOPHQWH HMHFXWDDEOHV EDMR FRQWUDWRV PDHVWURV GH FRRPSHQVDFLyQ HIHFWLYR UHFLELGR R SDJDGR UHVSHFWLYDPHQWH TXH VRQ OHJDOPHQWH HMHFXWDEOHV EDMR FRQWUDWRV PDHVWURV GH FRPSHQVDFLyQ

Notas a los estados financieros consolidados

/RV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU VRRQ UHJLVWUDGRV DO YDORU UD]RQDEOH HO /RV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU VRQ UHJLVWUDGRV DO YDORU UD]RQDEOH HO FXDO HVWi EDVDGR HQ FRWL]DFLRQHV GH PHUFDGR H FXDO HVWi EDVDGR HQ FRWL]DFLRQHV V GH PHUFDGR FXDQ QGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R HQ VX GHIIHFWR VREUH OD EDVH GH ORV IOXMRV IX XWXURV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR WDVDV V GH PHUFDGR FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R HQ VX GHIHFWR VREUH OD EDVH GH ORV IOXMRV IXWXURV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR WDVDV GH PHUFDGR DFRU UGHV FRQ OD FDOLGDG GHO FUpGLWR \ HO Y YHQFLPLHQWR GH OD LQYHUVLyQ DFRUGHV FRQ OD FDOLGDG GHO FUpGLWR \ HO YHQFLPLHQWR GH OD LQYHUVLyQ /DV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR UHDOL]DGDV HQ DFWLYRV \ SDVLYRV V SDUD QHJRFLDU VRQ UHJLVWUDGDV HQ ODV XWLOLGDGHV /DV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR UHDOL]DGDV HQ DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU VRQ UHJLVWUDGDV HQ ODV XWLOLGDGHV FRP R JDQDQFLD SpUGLGD HQ QHJRFLDFLy yQ GH YDORUHV FRPR JDQDQFLD SpUGLGD HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV L

,QYH HUVLRQHV HQ YDORUHV L ,QYHUVLRQHV HQ YDORUHV /RV YDORUHV VRQ FODVLILFDGRV HQ OD IHFK KD GH FRPSUD EDVDGRV HQ OD FDSDDFLGDG H LQWHQFLyQ GH YHQGHUORV R PDQWHQHUORV /RV YDORUHV VRQ FODVLILFDGRV HQ OD IHFKD GH FRPSUD EDVDGRV HQ OD FDSDFLGDG H LQWHQFLyQ GH YHQGHUORV R PDQWHQHUORV FRP R LQYHUVLRQHV LQYHUVLRQHV (VWRV YDORUHV FRQVLVVWHQ HQ LQVWUXPHQWRV GH GHXGD WDOHHV FRPR SDSHOHV FRPHUFLDOHV QHJRFFLDEOHV FLDEOHV ERQRV FRPR LQYHUVLRQHV (VWRV YDORUHV FRQVLVWHQ HQ LQVWUXPHQWRV GH GHXGD WDOHV FRPR SDSHOHV FRPHUFLDOHV QHJRFLDEOHV ERQRV \ QR WDV GH WDVDV YDULDEOHV \ QRWDV GH WDVDV YDULDEOHV 9DOR UHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD S S 9DORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD (VWR V YDORUHV FRQVLVWHQ HQ LQVWUXPHQW WRV GH GHXGD TXH HO %DQFR FRPS SUD FRQ OD LQWHQFLyQ GH YHQGHUORV V DQWHV GH VX (VWRV LQVWUXPHQWRV FRPSUD YHQF FLPLHQWR \ HVWiQ VXMHWRV D ORV PLVP PRV FULWHULRV \ SROtWLFDV GH DSUREDFLyyQ GH FUpGLWR TXH HO UHVWR GH OD FDUWWHUD FUHGLWLFLD YHQFLPLHQWR \ HVWiQ VXMHWRV D ORV PLVPRV FULWHULRV \ SROtWLFDV GH DSUREDFLyQ GH FUpGLWR TXH HO UHVWR GH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD (VWR V YDORUHV VRQ UHJLVWUDGRV DO YDORU UDD]RQDEOH EDVDGR HQ ORV SUHFLRV GH H PHUFDGR FRWL]DGRV FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R (VWRV YDORUHV VRQ UHJLVWUDGRV DO YDORU UD]RQDEOH EDVDGR HQ ORV SUHFLRV GH PHUFDGR FRWL]DGRV FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R HQ HO FDVR GH TXH QR HVWpQ GLVSRQLEOHV VREUH OD EDVH GH ORV IOXMRV IXWXURV GHVFRQWDGRV G XWLOL]DQGR WDVDV GH PHUUFDGR DFRUGHV HQ HO FDVR GH TXH QR HVWpQ GLVSRQLEOHV VREUH OD EDVH GH ORV IOXMRV IXWXURV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR WDVDV GH PHUFDGR DFRUGHV FRQ OD FDOLGDG GHO FUpGLWR \ HO YHQFLPLHQWR GH OD LQYHUVLyQ /DV JDQDQFLDV V \ SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV VRQ SUHVHHQWDGDV FRPR FRQ OD FDOLGDG GHO FUpGLWR \ HO YHQFLPLHQWR GH OD LQYHUVLyQ /DV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV VRQ SUHVHQWDGDV FRPR XQ LQFUHPHQWR R GLVPLQXFLyQ QHWD HQ OD FXHQWD GH RWUDV XWLOLGDGHV SpUGGLGDV LQWHJUDOHV ยง28,ยจ HQ HO SDWULLPRQLR GH ORV XQ LQFUHPHQWR R GLVPLQXFLyQ QHWD HQ OD FXHQWD GH RWUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV ยง28,ยจ HQ HO SDWULPRQLR GH ORV DFFLR RQLVWDV KDVWD TXH VH UHDOLFHQ /DV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV GH OD YHQWD GH G LQYHUVLRQHV TXH HVWiQ LQFOXLGDV HQ JDQDQFLDV DFFLRQLVWDV KDVWD TXH VH UHDOLFHQ /DV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV GH OD YHQWD GH LQYHUVLRQHV TXH HVWiQ LQFOXLGDV HQ JDQDQFLDV QHWD WDV HQ YHQWD GH LQYHUVLRQHV VRQ GHWH W G L L G WHUPLQDGDV XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH L G WLOL G O pW G GH LGHQWLILFDFLyQ HVSHFtILFD LG WLIL Ly tIL QHWDV HQ YHQWD GH LQYHUVLRQHV VRQ GHWHUPLQDGDV XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH LGHQWLILFDFLyQ HVSHFtILFD 9DOR UHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLH QWR 9DORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR /RV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFFLPLHQWR VRQ LQYHUVLRQHV TXH HO %DDQFR WLHQH OD LQWHQFLyQ SRVLWLYD \ FDSDFLGDG GH /RV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR VRQ LQYHUVLRQHV TXH HO %DQFR WLHQH OD LQWHQFLyQ SRVLWLYD \ FDSDFLGDG GH PDQ QWHQHUORV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (VVWRV YDORUHV HVWiQ UHJLVWUDGRV VREUH H OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DGR \ HVVWiQ VXMHWRV D PDQWHQHUORV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (VWRV YDORUHV HVWiQ UHJLVWUDGRV VREUH OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DGR \ HVWiQ VXMHWRV D ORV P PLVPRV FULWHULRV \ SROtWLFDV GH DSUR REDFLyQ GH FUpGLWR TXH HO UHVWR GH OD D FDUWHUD FUHGLWLFLD ORV PLVPRV FULWHULRV \ SROtWLFDV GH DSUREDFLyQ GH FUpGLWR TXH HO UHVWR GH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD /RV LQWHUHVHV VREUH LQYHUVLRQHV VH UHFRRQRFHQ EDVDGRV HQ HO PpWRGR GH LQ QWHUpV /D DPRUWL]DFLyQ GH SULPDV \ GHVFXHQWRV /RV LQWHUHVHV VREUH LQYHUVLRQHV VH UHFRQRFHQ EDVDGRV HQ HO PpWRGR GH LQWHUpV /D DPRUWL]DFLyQ GH SULPDV \ GHVFXHQWRV HVWi Q LQFOXLGDV HQ HO LQJUHVR GH LQWHUHV VHV FRPR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQW R HVWiQ LQFOXLGDV HQ HO LQJUHVR GH LQWHUHVHV FRPR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQWR 'HWH HULRUR 'HWHULRUR (O %DDQFR OOHYD D FDER UHYLVLRQHV SHULyGLFDV GH WRGDV ODV LQYHUVLRQHV FRQ SppUGLGDV QR UHDOL]DGDV SDUD HYDOXDU VL HO GHWHULRUR (O %DQFR OOHYD D FDER UHYLVLRQHV SHULyGLFDV GH WRGDV ODV LQYHUVLRQHV FRQ SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV SDUD HYDOXDU VL HO GHWHULRUR QR H WHPSRUDO (O GHWHULRUR GH ODV LQYHHUVLRQHV HQ YDORUHV HV HYDOXDGR FRQ HV QVLGHUDQGR QXPHURVRV IDFWRUHV \ VX X LPSRUWDQFLD QR HV WHPSRUDO (O GHWHULRUR GH ODV LQYHUVLRQHV HQ YDORUHV HV HYDOXDGR FRQVLGHUDQGR QXPHURVRV IDFWRUHV \ VX LPSRUWDQFLD UHODW WLYD YDUtD FDVR SRU FDVR /RV IDF FWRUHV FRQVLGHUDGRV DO GHWHUPLQDU VL ODV SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV VR RQ WHPSRUDOHV UHODWLYD IDFWRUHV VRQ LQFOX X\HQ OD GXUDFLyQ \ HO WLHPSR SRU HO FXDO HO YDORU UD]RQDEOH KD HVWDGR R SRU GHEDMR GH FRVWR OD VHYHULGDG GHO GHWHULRUR LQFOX\HQ OD GXUDFLyQ \ HO WLHPSR SRU HO FXDO HO YDORU UD]RQDEOH KD HVWDGR SRU GHEDMR GH FRVWR OD VHYHULGDG GHO GHWHULRUR OD FDDXVD GHO GHWHULRUR \ OD FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD I GHO HPLVRU OD DFWLYLGDG HQ H HO PHUFDGR GHO HPLVRU OD FXDO SXHGH S LQGLFDU OD FDXVD GHO GHWHULRUR \ OD FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD GHO HPLVRU OD DFWLYLGDG HQ HO PHUFDGR GHO HPLVRU OD FXDO SXHGH LQGLFDU DOJX XQD FRQGLFLyQ GH FUpGLWR DGYHUVD OD D LQWHQFLyQ \ KDELOLGDG GHO %DQFR GH G UHWHQHU OD LQYHUVLyQ SRU XQ SHUtRRGR GH WLHPSR DOJXQD FRQGLFLyQ GH FUpGLWR DGYHUVD OD 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SpUGLGD FRQ FDUJR D XWLOLGDGHV GHO SHUtRGR FRPR SpUGLGD SRU GHWHULRUR GH D DFWLYRV GH DFWLYRV (Q ORRV FDVRV GH LQYHUVLRQHV HQ GHXGD HQ GRQGH QR VH WHQJD OD LQWHQFLyQ GH YHQGHU OD LQYHUVLyQ \ VH HVWLP PH TXH QR HV (Q ORV FDVRV GH LQYHUVLRQHV HQ GHXGD HQ GRQGH QR VH WHQJD OD LQWHQFLyQ GH YHQGHU OD LQYHUVLyQ \ VH HVWLPH TXH QR HV SURE EDEOH TXH VH UHTXHULUi YHQGHU OD LQ QYHUVLyQ DQWHV GH OD UHFXSHUDFLyQ WRWDO GH OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DDGR HO %DQFR SUREDEOH TXH VH UHTXHULUi YHQGHU OD LQYHUVLyQ DQWHV GH OD UHFXSHUDFLyQ WRWDO GH OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DGR HO %DQFR HVWLP PD SHULyGLFDPHQWH VL UHFXSHUDUi HO FRVWR DPRUWL]DGR GH OD LQYHUV VLyQ D WUDYpV GHO YDORU SUHVHQWH GH VXV IOXMRV HVWLPD LQYHUVLyQ HVSH HUDGRV 6L HO YDORU SUHVHQWH GH ORV IOXMRV GH HIHFWLYR HVSHUDGRV HV PHQRU DO FRVWR DPRUWL]DGR VH GHWHUUPLQD TXH KD HVSHUDGRV 6L HO YDORU SUHVHQWH GH ORV IOXMRV GH HIHFWLYR HVSHUDGRV HV PHQRU DO FRVWR DPRUWL]DGR VH GHWHUPLQD TXH KD RFXU UULGR XQ GHWHULRUR QR WHPSRUDO (O PRQWR P GH HVWH GHWHULRUR TXH UHSUHVHHQWD XQD SpUGLGD FUHGLWLFLD VH UHJLV VWUD FRQWUD ODV RFXUULGR XQ GHWHULRUR QR WHPSRUDO (O PRQWR GH HVWH GHWHULRUR TXH UHSUHVHQWD XQD SpUGLGD FUHGLWLFLD VH UHJLVWUD FRQWUD ODV XWLOLG GDGHV GHO SHUtRGR \ HO GHWHULRUR UHP PDQHQWH UHODFLRQDGR FRQ DOJ~Q RWWUR IDFWRU TXH QR VHD FUHGLWLFLR KD GH UHJLVWUDUVH XWLOLGDGHV GHO SHUtRGR \ HO GHWHULRUR UHPDQHQWH UHODFLRQDGR FRQ DOJ~Q RWUR IDFWRU TXH QR VHD FUHGLWLFLR KD GH UHJLVWUDUVH HQ R RWUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOH V HQ RWUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV (Q S SHUtRGRV SRVWHULRUHV DO UHJLVWUR GH DOJ~Q D GHWHULRUR QR WHPSRUDO OD GLIHHUHQFLD HQWUH HO QXHYR FRVWR DPRUWL]DGR GH HVWDV (Q SHUtRGRV SRVWHULRUHV DO UHJLVWUR GH DOJ~Q GHWHULRUR QR WHPSRUDO OD GLIHUHQFLD HQWUH HO QXHYR FRVWR DPRUWL]DGR GH HVWDV LQYH UVLRQHV \ ORV IOXMRV GH FDMD HVSHUDGGRV GHEHUi VHU DFUHGLWDGD FRPR LQJJUHVR GH LQWHUHVHV (O YDORU SUHVHQWH H GH ORV IOXMRV LQYHUVLRQHV \ ORV IOXMRV GH FDMD HVSHUDGRV GHEHUi VHU DFUHGLWDGD FRPR LQJUHVR GH LQWHUHVHV (O YDORU SUHVHQWH GH ORV IOXMRV GH F DMD HVSHUDGRV VH HVWLPD GXUDQWH OD D YLGD GH OD LQYHUVLyQ GH FDMD HVSHUDGRV VH HVWLPD GXUDQWH OD YLGD GH OD LQYHUVLyQ (O GH HWHULRUR QR WHPSRUDO GH LQYHUVLRQ HV PDQWHQLGDV KDVWD VX YHQFLPLH HQWR TXH KD VLGR UHJLVWUDGR HQ RW WUDV XWLOLGDGHV GHWHULRUR LQYHUVLRQHV YHQFLPLHQWR RWUDV SpUG GLGDV LQWHJUDOHV VH DPRUWL]D DO FRVWR DPRUWL]DGR GH OD LQYHUVLyQ VREUH OD YLGD UHPDQHQWH GH OD PLVVPD HQ IRUPD SpUGLGDV LQWHJUDOHV VH DPRUWL]D DO FRVWR DPRUWL]DGR GH OD LQYHUVLyQ VREUH OD YLGD UHPDQHQWH GH OD PLVPD HQ IRUPD SURV VSHFWLYD SURVSHFWLYD

Notas a los estados financieros consolidados

/D D DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV VH VXVSHHQGH HQ LQYHUVLRQHV TXH HVWiQ HQ LQFXPSOLPLHQWR R FXDQGR HV SURE EDEOH TXH ORV /D DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV VH VXVSHQGH HQ LQYHUVLRQHV TXH HVWiQ HQ LQFXPSOLPLHQWR R FXDQGR HV SUREDEOH TXH ORV FREU URV IXWXURV GH LQWHUHVHV QR VH UHFLE EDQ FRPR KDQ VLGR SURJUDPDGRV FREURV IXWXURV GH LQWHUHVHV QR VH UHFLEDQ FRPR KDQ VLGR SURJUDPDGRV )RQGR GH ,QYHUVLyQ M )RQG GR GH ,QYHUVLyQ (O )HHHGHU UHJLVWUD VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR ) D YDORU UD]RQDEOH TXH FRUUHHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ SURSRUUFLRQDO HQ ORV (O )HHGHU UHJLVWUD VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR D YDORU UD]RQDEOH TXH FRUUHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ SURSRUFLRQDO HQ ORV DFWLY YRV QHWRV GHO )RQGR DFWLYRV QHWRV GHO )RQGR (O ))RQGR RQGR LQYLHUWH HQ DFWLYRV \ SDVLYR RV SDUD QHJRFLDU ORV FXDOHV VRQ UHJLVWUDGRV U D YDORU UD]RQDEOH TXH H VH EDVD HQ SDVLYRV FRWL] ]DFLRQHV GH PHUFDGR FXDQGR HVWiQ Q GLVSRQLEOHV 3DUD ORV LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV FX\DV FRWL]DFLRQHV GH H PHUFDGR QR FRWL]DFLRQHV GH PHUFDGR FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHV 3DUD ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FX\DV FRWL]DFLRQHV GH PHUFDGR QR HVWi Q GLVSRQLEOHV GLVSRQLEOHV HO )RQGR XWLOL]D YDOXDDFLRQHV LQGHSHQGLHQWHV GH SURYHHGRUHV GH SUHFLRV TXH XWLOL]DQ VXV SURRSLRV PRGHORV HVWiQ GLVSRQLEOHV HO )RQGR XWLOL]D YDOXDFLRQHV LQGHSHQGLHQWHV GH SURYHHGRUHV GH SUHFLRV TXH XWLOL]DQ VXV SURSLRV PRGHORV GH Y YDOXDFLyQ TXH WRPDQ HQ FRQVLGHUDDFLyQ IOXMRV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR R WDVDV GH PHUFDGR DFRUGHV FRQ OD O FDOLGDG GHO GH YDOXDFLyQ TXH WRPDQ HQ FRQVLGHUDFLyQ IOXMRV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR WDVDV GH PHUFDGR DFRUGHV FRQ OD FDOLGDG GHO FUpG LWR \ HO YHQFLPLHQWR GHO LQVWUXPHQWWR (VWRV SUHFLRV VH FRPSDUDQ FRQ YDOXDFLRQHV LQGHSHQGLHQWHV GH ODV V FRQWUDSDUWHV FUpGLWR \ HO YHQFLPLHQWR GHO LQVWUXPHQWR (VWRV SUHFLRV VH FRPSDUDQ FRQ YDOXDFLRQHV LQGHSHQGLHQWHV GH ODV FRQWUDSDUWHV (O )RRQGR UHSRUWD ODV JDQDQFLDV \ SpUGLLGDV SRU QHJRFLDFLyQ GH HVWRV LQVWUUXPHQWRV FRPR JDQDQFLDV \ SpUGLGGDV UHDOL]DGDV (O )RQGR UHSRUWD ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV SRU QHJRFLDFLyQ GH HVWRV LQVWUXPHQWRV FRPR JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV \ QR R UHDOL]DGDV HQ LQYHUVLRQHV \ QR UHDOL]DGDV HQ LQYHUVLRQHV N 2WUD DV LQYHUVLRQHV 2WUDV LQYHUVLRQHV 2WUD V LQYHUVLRQHV TXH FRQVLVWHQ SULQFLSSDOPHQWH HQ DFFLRQHV TXH QR FRWL]DDQ HVWiQ UHJLVWUDGDV DO FRVWR H LQFOX XLGDV HQ RWURV 2WUDV LQYHUVLRQHV TXH FRQVLVWHQ SULQFLSDOPHQWH HQ DFFLRQHV TXH QR FRWL]DQ HVWiQ UHJLVWUDGDV DO FRVWR H LQFOXLGDV HQ RWURV DFWLY YRV (O %DQFR GHWHUPLQy TXH QR HV H SUDFWLFDEOH OD REWHQFLyQ GHO YDORRU GH PHUFDGR GH HVWDV LQYHUVLRQHHV HQ YLVWD GH DFWLYRV (O %DQFR GHWHUPLQy TXH QR HV SUDFWLFDEOH OD REWHQFLyQ GHO YDORU GH PHUFDGR GH HVWDV LQYHUVLRQHV HQ YLVWD GH TXH HVWDV DFFLRQHV QR VRQ QHJRFLDGDV V HQ XQ PHUFDGR VHFXQGDULR (O FRRPSRUWDPLHQWR GH HVWDV LQYHUVLRQHV V HV HYDOXDGR TXH HVWDV DFFLRQHV QR VRQ QHJRFLDGDV HQ XQ PHUFDGR VHFXQGDULR (O FRPSRUWDPLHQWR GH HVWDV LQYHUVLRQHV HV HYDOXDGR SHULy yGLFDPHQWH \ FXDOTXLHU GHWHULRUR TXH T QR VHD FRQVLGHUDGR WHPSRUDO VH UHJLVWUD HQ ODV XWLOLGDGHV FRPR R SpUGLGD SRU SHULyGLFDPHQWH \ FXDOTXLHU GHWHULRUR TXH QR VHD FRQVLGHUDGR WHPSRUDO VH UHJLVWUD HQ ODV XWLOLGDGHV FRPR SpUGLGD SRU GHWH HULRUR GH DFWLYRV 9HU 1RWD GHWHULRUR GH DFWLYRV 9HU 1RWD O 3UpV VWDPRV 3UpVWDPRV /RV S SUpVWDPRV VH SUHVHQWDQ D VX YDORU SULQFLSDO SRU FREUDU QHWR GH LQWHUHVVHV QR JDQDGRV FRPLVLRQHV GLIHULGDDV \ OD UHVHUYD /RV SUpVWDPRV VH SUHVHQWDQ D VX YDORU SULQFLSDO SRU FREUDU QHWR GH LQWHUHVHV QR JDQDGRV FRPLVLRQHV GLIHULGDV \ OD UHVHUYD SDUD D SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV /RV LQJUHHVRV GH LQWHUHVHV VRQ UHFRQRFLGRV FXDQGR F VH DFXPXODQ /DV DPRUWL]DDFLRQHV GH ORV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV /RV LQJUHVRV GH LQWHUHVHV VRQ UHFRQRFLGRV FXDQGR VH DFXPXODQ /DV DPRUWL]DFLRQHV GH ORV LQWHU UHVHV QR JDQDGRV \ ODV FRPLVLRQHV GLIHULGDV VRQ UHFRQRFLGDV FRPR XQ Q DMXVWH DO UHQGLPLHQWR GHO SUpVWDPR UHODFLRQDGR LQWHUHVHV QR JDQDGRV \ ODV FRPLVLRQHV GLIHULGDV VRQ UHFRQRFLGDV FRPR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQWR GHO SUpVWDPR UHODFLRQDGR XWLOL] ]DQGR HO PpWRGR GH LQWHUpV HIHFWLYR R XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH 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IDFWRUHV FRQVLGHUDGRV SRU OD $GP PLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR SDUD GHWHUP PLQDU HO GHWHULRUR GH ORV SUpVWDPR RV LQFOX\HQ HO $GPLQLVWUDFLyQ GHWHUPLQDU SUpVWDPRV HVWDG GR GH ORV FREURV ORV YDORUHV FRODWHHUDOHV OD SUREDELOLGDG GH FREUDU ORV SDJRV GH FDSLWDO H LQWHUHVHV D VX X YHQFLPLHQWR HVWDGR GH ORV FREURV ORV YDORUHV FRODWHUDOHV OD SUREDELOLGDG GH FREUDU ORV SDJRV GH FDSLWDO H LQWHUHVHV D VX YHQFLPLHQWR \ OD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD GHO SDtV GH UHHVLGHQFLD GHO GHXGRU &XDOTXLHU LQWWHUpV SRU FREUDU DFXPXODGR VREUH SUpVWDPRV HQ \ OD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD GHO SDtV GH UHVLGHQFLD GHO GHXGRU &XDOTXLHU LQWHUpV SRU FREUDU DFXPXODGR VREUH SUpVWDPRV HQ HVWDG GR GH QR DFXPXODFLyQ HV UHYHUVDGR R \ FDUJDGR FRQWUD OD XWLOLGDG GHO Dx xR FRUULHQWH /RV LQWHUHVHV VREUH HVWWRV SUpVWDPRV HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ HV UHYHUVDGR \ FDUJDGR FRQWUD OD XWLOLGDG GHO DxR FRUULHQWH /RV LQWHUHVHV VREUH HVWRV SUpVWDPRV VRODP PHQWH VH UHJLVWUDQ FRPR JDQDGRV V FXDQGR VH FREUDQ /RV SUpVWDPRRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ UHJUHVDQ U D VX VRODPHQWH VH UHJLVWUDQ FRPR JDQDGRV FXDQGR VH FREUDQ /RV SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ UHJUHVDQ D VX HVWDG GR GH DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV FXDQGR WDQWR HO FDSLWDO FRPR ORRV LQWHUHVHV HVWiQ FRUULHQWHV ORRV UHSDJRV VH HVWDGR GH DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV FXDQGR WDQWR HO FDSLWDO FRPR ORV LQWHUHVHV HVWiQ FRUULHQWHV ORV UHSDJRV VH HVWiQ Q GHVHPSHxDQGR GH DFXHUGR D ORRV WpUPLQRV FRQWUDFWXDOHV GHO SUpVWWDPR SRU XQ SHUtRGR LQLQWHUUXPSLGR GH WLHPSR HVWiQ GHVHPSHxDQGR GH DFXHUGR D ORV WpUPLQRV FRQWUDFWXDOHV GHO SUpVWDPR SRU XQ SHUtRGR LQLQWHUUXPSLGR GH WLHPSR QR PHQRU P D VHLV PHVHV \ VL OD $G GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR FRQVLGHUD D TXH HO SUpVWDPR HV FRPSOHWDPH HQWH FREUDEOH $GPLQLVWUDFLyQ FRPSOHWDPHQWH &XDQ QGR HYHQWRV DFWXDOHV R LQIRUPDFLyQ Q GLVSRQLEOH FRQILUPDQ TXH ORV SUppVWDPRV GHWHULRUDGRV R XQD SRUFLyQ Q GH HOORV VRQ &XDQGR HYHQWRV DFWXDOHV R LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH FRQILUPDQ TXH ORV SUpVWDPRV GHWHULRUDGRV R XQD SRUFLyQ GH HOORV VRQ LQFR EUDEOHV HVWDV SpUGLGDV FUHGLWLFLDV V VRQ FDVWLJDGDV FRQWUD OD UHVHUYD SD DUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV LQFREUDEOHV HVWDV SpUGLGDV FUHGLWLFLDV VRQ FDVWLJDGDV FRQWUD OD UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 8Q S SUpVWDPR HV FODVLILFDGR FRPR XQD UHHHVWUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWWLFD FXDQGR VH RWRUJD XQD FRQFHVLyQ VLJQLILFDWLYD 8Q SUpVWDPR HV FODVLILFDGR FRPR XQD UHHVWUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWLFD FXDQGR VH RWRUJD XQD FRQFHVLyQ VLJQLILFDWLYD DO SSUHVWDWDULR UHVWDWDULR GHELGR DO GHWHULRUR GH VX V FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD /RV YDORU UHV UHFLELGRV HQ LQWHUFDPELR SRU SUpVWDPRV S HQ YDORUHV UHHVW WUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWLFFD VRQ UHJLVWUDGRV LQLFLDOPHQWH DO YDORU Y UD]RQDEOH \ FXDOTXLHU JDQDQ QFLD R SpUGLGD UHHVWUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWLFD VRQ UHJLVWUDGRV LQLFLDOPHQWH DO YDORU UD]RQDEOH \ FXDOTXLHU JDQDQFLD R SpUGLGD HV UHHJLVWUDGD FRPR XQD UHFXSHUDFLyQ R FDUJR D OD SURYLVLyQ \ VXEVHFXHQWHHPHQWH VRQ UHJLVWUDGRV FRPR YDORUHHV GLVSRQLEOHV HV UHJLVWUDGD FRPR XQD UHFXSHUDFLyQ R FDUJR D OD SURYLVLyQ \ VXEVHFXHQWHPHQWH VRQ UHJLVWUDGRV FRPR YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD D OD YHQWD SDUD OD YHQWD

Notas a los estados financieros consolidados

(O %DDQFR PDQWLHQH XQ VLVWHPD GH LQGLFDDGRUHV GH FDOLGDG GH FUpGLWR LQWHUQRR (VWRV LQGLFDGRUHV VRQ DVLJQDGRV GHSHQGLHQGR (O %DQFR PDQWLHQH XQ VLVWHPD GH LQGLFDGRUHV GH FDOLGDG GH FUpGLWR LQWHUQR (VWRV LQGLFDGRUHV VRQ DVLJQDGRV GHSHQGLHQGR GH YDULRV IDFWRUHV HQWUH ORV TXH VH GHVWWDFDQ OD UHQWDELOLGDG FDOLGDG GH DFFWLYRV OLTXLGH] \ IOXMRV GH HIHFWLYR FDSLWDOL]DFLyQ F GH YDULRV IDFWRUHV HQWUH ORV TXH VH GHVWDFDQ OD UHQWDELOLGDG FDOLGDG GH DFWLYRV OLTXLGH] \ IOXMRV GH HIHFWLYR FDSLWDOL]DFLyQ \ HQGHXGDPLHQWR HQWRUQR HFRQyPLFR \ SRVLFLRQDPLHQWR PDUFR UHJXODWRRULR \ R LQGXVWULD HVFHQDULRV GH VHQ QVLELOL]DFLyQ \ \ HQGHXGDPLHQWR HQWRUQR HFRQyPLFR \ SRVLFLRQDPLHQWR PDUFR UHJXODWRULR \ R LQGXVWULD HVFHQDULRV GH VHQVLELOL]DFLyQ \ OD FDDOLGDG GH OD DGPLQLVWUDFLyQ \ DFFLRQ QLVWDV GHO GHXGRU 8QD GHVFULSFLyQ GH HVWRV LQGLFDGRUHV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ OD FDOLGDG GH OD DGPLQLVWUDFLyQ \ DFFLRQLVWDV GHO GHXGRU 8QD GHVFULSFLyQ GH HVWRV LQGLFDGRUHV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ ,QGLFFDGRU ,QGLFDGRU D D

&ODVLILFDFLyQ 1RUPDO

'HVFULSFLyQ S FRQ &OLHQWHV TXH FXHQWDQ FR RQ FDSDFLGDG GH SDJR SDUD DIURQWDU D VXV FRPSURPLVRV ILQDQFLHURV FRPSURPLVRV ILQDQFLHURV

0HQFLyQ HVSHFLDO L O

&OLHQWHV H[SXHVWRV D ULHVJRV VLVWpPLFRV SURSLRV GHO SDtV R GH OD LQGXVWULD &OLHQWHV H[SXHVWRV D ULHVJRRV VLVWpPLFRV SURSLRV GHO SDtV R GH H OD LQGXVWULD DGYHUVDV HQ ODV O FXDOHV O VH XELFDQ EL TXH HQIUHQWDQ I W VLWXDFLRQHV LW L DGYH G HUVDV HQ VX RSHUDWLYLGDG R HQ VX VLWXDFLyQ ILQDQFLHUD $ HVWH QLYHO HO DFFHVR D QXHYRV RSHUDWLYLGDG R HQ VX VLWXDFFLyQ ILQDQFLHUD $ HVWH QLYHO HO DFFHHVR D QXHYRV ILQDQFLDPLHQWRV HV LQFLHUWR ILQDQFLDPLHQWRV HV LQFLHUWR R

6XEQRUPDO

SULPDULD RSHUDWLYR &OLHQWHV FX\D IXHQWH SULP PDULD GH SDJR IOXMR GH FDMD RS SHUDWLYR HV LQDGHFXDGD \ TXH PXHVWUDQ HYLGHQFLD GHO GHVPHMRUDPLHQWR HQ VX FDSLWDO LQDGHFXDGD \ TXH PXHVWUDDQ HYLGHQFLD GHO GHVPHMRUDPLHQWR HQ H VX FDSLWDO GH WUDEDMR TXH QR OHV SHUPLWH VDWLVIDFHU HO SDJR HQ ORV WpUPLQRV SDFWDGRV GH WUDEDMR TXH QR OHV SHUP PLWH VDWLVIDFHU HO SDJR HQ ORV WpUPLQRRV SDFWDGRV SRQLHQGR HQ SHOLJUR OD UHFXSHUDFLyQ GH ORV VDOGRV DGHXGDGRV SRQLHQGR HQ SHOLJUR OD UHF XSHUDFLyQ GH ORV VDOGRV DGHXGDGR V

'XGRVR

IRUPD &OLHQWHV FX\R IOXMR GH FDMD F RSHUDWLYR PXHVWUD HQ IRUP PD FRQWLQXD LQVXILFLHQFLD SDUD FXEULU HO SDJR GHO VHUYLFLR GH OD GHXGD HQ ORV WpUPLQRV LQVXILFLHQFLD SDUD FXEULU HO O SDJR GHO VHUYLFLR GH OD GHXGD HQ ORV WpUPLQRV SDFWDGRV 'DGR TXH HO GHXGRU SUHVHQWD XQ XQD RULJLQDOPHQWH SDFWDGRV QD VLWXDFLyQ ILQDQFLHUD \ HFRQyPLFD PX\ GHWHULRUDGD OD SUREDELOLGDG GH UHFXSHUDFLyQ ILQDQFLHUD \ HFRQyPLFD PX X\ \ GHWHULRUDGD OD SSUREDELOLGDG GH UHHFXSHUDFLyQ S HV EDMD

,UUHFXSHUDEOH

&OLHQWHV TXH SUHVHQWDQ XQ IOXMR GH FDMD RSHUDWLYR TXH QR FXEUH VXV FRVWRV &OLHQWHV TXH SUHVHQWDQ XQ IOXMR GH FDMD RSHUDWLYR TXH QR FXEUH H VXV FRVWRV VH HQFXHQWUDQ HQ VXVSHQVLyQ GH SDJRV VH SUHVXPH TXH WDPELpQ WHQGUiQ VH HQFXHQWUDQ HQ VXVSHQVLLyQ GH SDJRV VH SUHVXPH TXH WDPE ELpQ WHQGUiQ UHHVWUXFWXUDFLyQ GLILFXOWDGHV SDUD FXPSOLU HYHQWXDOHV DFXHUGRV GH UHHVWUXF FWXUDFLyQ VH HQFXHQWUDQ HQ HVWDGR GH LQVROYHQFLD R KDQ VROLFLWDGR VX SURSLD TXLHEUD HQFXHQWUDQ HQ HVWDGR GH LQVROYHQFLD R KDQ VROLFLWDGR VX SURRSLD TXLHEUD HQWUH RWURV HQWUH RWURV

/RV SUpVWDPRV FRQ LQGLFDGRUHV HQWUH \ VRQ UHYLVDGRV DQXDOPHQWH ORV GH FDWHJRUtDV \ VHPHVWUDOPHQWH \ DTXHOORV /RV SUpVWDPRV FRQ LQGLFDGRUHV HQWUH \ VRQ UHYLVDGRV DQXDOPHQWH ORV V GH FDWHJRUtDV \ VHPHVWUDOPHQ QWH \ DTXHOORV FRQ XQ LQGLFDGRU PD\RU VRQ UHYLVDGRV WULPHVWUDOPHQWH FRQ XQ LQGLFDGRU PD\RU VRQ UHYLVDGRV WULPHVWUDOPHQWH /D FDUWHUD GH SUpVWDPRV GHO %DQFR VH UHVXPH HQ ORV VLJXLHQWHV VHJPHQWRV FRUSRUDFLRQHV VREHUDQRV HPSUHVDV PHGLDQDV /D FDDUWHUD GH SUpVWDPRV GHO %DQFR VH UHHVXPH HQ ORV VLJXLHQWHV VHJPHQWRVV FRUSRUDFLRQHV VREHUDQRV HPSUHVDV PHGLDQDV \ EDQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV /D GLVWLQFLyQ HQWUH FRUSRUDFLRQHV \ HPSUHVDV PHGLDQDV GHSHQGH GHO QLYHO GH YHQWDV \ EDQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV /D D GLVWLQFLyQ HQWUH FRUSRUDFLRQHV \ HPSUHVDV H PHGLDQDV GHSHQGH GHO QLYHO GH YHQWDV DQXDOHV GHO FOLHQWH HQ UHODFLyQ DO SDtV GH ULHVJR HQWUH RWURV FULWHULRV ([FHSWR SRU HO VHJPHQWR GH VREHUDQRV ORV VHJPHQWRV DQXD DOHV GHO FOLHQWH HQ UHODFLyQ DO SDtV GH G ULHVJR HQWUH RWURV FULWHULRV ([FHSSWR SRU HO VHJPHQWR GH VREHUDQRV ORV VHJPHQWRV VH GHVJORVDQ HQ HVWDWDOHV \ SULYDGRV VH G HVJORVDQ HQ HVWDWDOHV \ SULYDGRV /D SROtWLFD GH SUpVWDPRV GHO %DQFR HV DSOLFDEOH D WRGDV ODV FODVHV GH SUpVWDPRV /D S SROtWLFD GH SUpVWDPRV GHO %DQFR HV DSOLFDEOH D WRGDV ODV FODVHV GH SU pVWDPRV p 7UDQVIHUHQFLD GH DFWLYRV ILQDQFLHURV P 7UDQ QVIHUHQFLD GH DFWLYRV ILQDQFLHURV /D WUDQVIHUHQFLD GH DFWLYRV ILQDQFLHURV HV UHJLVWUDGD FRPR YHQWDV FXDQGR HO FRQWURO VREUH ORV DFWLYRV KD VLGR FHGLGR (O /D WUUDQVIHUHQFLD GH DFWLYRV ILQDQFLHURVV HV UHJLVWUDGD FRPR YHQWDV FXDQGR HO FRQWURO VREUH ORV DFWLYRV KD VLGR FHGLGR (O FRQWURO VREUH ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV VH FRQVLGHUD FHGLGR FXDQGR ORV DFWLYRV KDQ VLGR DLVODGRV GHO %DQFR LQFOXVR HQ FRQW WURO VREUH ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV VH H FRQVLGHUD FHGLGR FXDQGR ORV DFWLYRV KDQ VLGR DLVODGRV GHO %DQFFR LQFOXVR HQ TXLHEUD X RWURV FDVRV GH FREUR OD RWUD SDUWH REWLHQH HO GHUHFKR OLEUH GH FRQGLFLRQHV TXH OR UHVWULQMDQ GH WRPDU YHQWDMD TXLH HEUD X RWURV FDVRV GH FREUR OD RWWUD SDUWH REWLHQH HO GHUHFKR OLEUH GH FRQGLFLRQHV TXH OR UHVWULQMDQ GH WRPDU W YHQWDMD GH HVH GHUHFKR SDUD SLJQRUDU R LQWHUFDPELDU ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV \ HO %DQFR QR PDQWLHQH FRQWURO HIHFWLYR VREUH ORV GH HVH GHUHFKR SDUD SLJQRUDU R LQWHUFDDPELDU ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV \

HO %DQFR QR PDQWLHQH FRQWURO HIHFFWLYR VREUH ORV DFWLYRV WUDQVIHULGRV D WUDYpV GH XQ DFXHUGR SDUD UHFRPSUDUORV DQWHV GH VX YHQFLPLHQWR R QR WLHQH HO GHUHFKR GH KDFHU TXH DFWLY YRV WUDQVIHULGRV D WUDYp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pUGLGD HQ OD YHQWD (O %DQ QFR UHFRQRFH HO LQWHUpV UHWHQLGR HQ ORV SUpVWDPRV YHQGLGRV HQ OD IRUPD D GH GHUHFKRV JDQDQFLD R SpUGLGD HQ OD YHQWD (O %DQFR UHFRQRFH HO LQWHUpV UHWHQLGR HQ ORV SUpVWDPRV YHQGLGRV HQ OD IRUPD GH GHUHFKRV GH VHUYLFLRV V /DV JDQDQFLDV R SpUGLGD DV HQ ODV YHQWDV GH SUpVWDPRV GH HSHQGHQ HQ SDUWH GHO YDORU HQ OLEU URV GHO DFWLYR SpUGLGDV GHSHQGHQ OLEURV ILQDQ QFLHUR TXH VH WUDQVILHUH \ VX YDORU UD]RQDEOH U HQ OD IHFKD GH OD WUDQVIHUUHQFLD (O YDORU UD]RQDEOH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHUR TXH VH WUDQVILHUH \ VX YDORU UD]RQDEOH HQ OD IHFKD GH OD WUDQVIHUHQFLD (O YDORU UD]RQDEOH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV VH GHHWHUPLQD XWLOL]DQGR FRWL]DFLRQHV GH H PHUFDGR FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHHV R HQ VX GHIHFWR EDVDGRV HQ HO YDORU Y SUHVHQWH VH GHWHUPLQD XWLOL]DQGR FRWL]DFLRQHV GH PHUFDGR FXDQGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R HQ VX GHIHFWR EDVDGRV HQ HO YDORU SUHVHQWH GH ORRV IOXMRV IXWXURV HVWLPDGRV WRPDQGGR FRPR EDVH LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDDGD FRQ SpUGLGDV FUHGLWLFLDV SUHSDJJRV FXUYDV GH GH ORV IOXMRV IXWXURV HVWLPDGRV WRPDQGR FRPR EDVH LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ SpUGLGDV FUHGLWLFLDV SUHSDJRV FXUYDV GH UHQG GLPLHQWR IXWXUR \ WDVDV GH GHVFXHQW WR DVRFLDGDV FRQ HO ULHVJR DVRFLDGR R UHQGLPLHQWR IXWXUR \ WDVDV GH GHVFXHQWR DVRFLDGDV FRQ HO ULHVJR DVRFLDGR Q

HUYD SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV 5HVH Q 5HVHUYD SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV /D UH HVHUYD SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV HH[LVWH [LVWH SDUD FXEULU ODV SpUGLGDV GHUL LYDGDV GHO SURFHVR GH RWRUJDPLHQ QWR GH FUpGLWR UHVHUYD GHULYDGDV RWRUJDPLHQWR LQKH HUHQWH D OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV H LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV UHJLVW WUDGRV IXHUD GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR LQKHUHQWH UHJLVWUDGRV XWLOL] ]DQGR HO PpWRGR GH UHVHUYD SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV /RV DXPHQ QWRV D OD UHVHUYD SDUD SpUGLGDV FFUHGLWLFLDV UHGLWLFLDV VRQ XWLOL]DQGR DXPHQWRV HIHFW WXDGRV FRQ FUpGLWR D XWLOLGDGHV /DV V SpUGLGDV FUHGLWLFLDV VRQ GHGXFLGDDV GH OD UHVHUYD \ ODV UHFXSHUDFLRQHHV SRVWHULRUHV HIHFWXDGRV FRQ FUpGLWR D XWLOLGDGHV /DV SpUGLGDV FUHGLWLFLDV VRQ GHGXFLGDV GH OD UHVHUYD \ ODV UHFXSHUDFLRQHV SRVWHULRUHV VRQ DGLFLRQDGDV /D UHVHUYD WDPELpQ HV V UHGXFLGD SRU UHYHUVLRQHV GH OD UHVHHUYD FRQ FDUJR D XWLOLGDGHV /D UHVHHUYD DWULEXLEOH VRQ DGLFLRQDGDV /D UHVHUYD WDPELpQ HV UHGXFLGD SRU UHYHUVLRQHV GH OD UHVHUYD FRQ FDUJR D XWLOLGDGHV /D UHVHUYD DWULEXLEOH D SUppVWDPRV HV SUHVHQWDGD FRPR GHGX XFFLyQ D ORV SUpVWDPRV \ OD UHVHUYD SDUD ULHVJRV GH FUpGLWR FRQWLQJHQWWH WDOHV FRPR D SUpVWDPRV HV SUHVHQWDGD FRPR GHGXFFLyQ D ORV SUpVWDPRV \ OD UHVHUYD SDUD ULHVJRV GH FUpGLWR FRQWLQJHQWH WDOHV FRPR FDUWD DV GH FUpGLWR \ JDUDQWtDV HVWi SUHVH HQWDGD FRPR XQ SDVLYR FDUWDV GH FUpGLWR \ JDUDQWtDV HVWi SUHVHQWDGD FRPR XQ SDVLYR

Notas a los estados financieros consolidados

(VWD UHVHUYD SDUD SUREDEOHV SpUGLGDV FUHGLWLFLDV LQFOX\H XQ FRPSRQHQWH DVLJQDGR D DFWLYRV HVSHFtILFRV \ XQ FRPSRQHQWH (VWD D UHVHUYD SDUD SUREDEOHV SpUGLGDV FUHGLWLFLDV F LQFOX\H XQ FRPSRQHQWH DVLJQDGR D DFWLYRV HVSHFtILFRV \ XQ Q FRPSRQHQWH EDVDGR HQ XQD IyUPXOD (O FRPSRQHQWH EDVDGR HQ HO DFWLYR HVSHFtILFR VH UHILHUH D OD SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV EDVD DGR HQ XQD IyUPXOD (O FRPSRQHQ QWH EDVDGR HQ HO DFWLYR HVSHFtILFR VH V UHILHUH D OD SURYLVLyQ SDUD SpUGLGGDV HQ FUpGLWRV FRQVLGHUDGRV GHWHULRUDGRV \ HYDOXDGRV VREUH OD EDVH GH FDVR SRU FDVR 8QD UHVHUYD HVSHFtILFD HV HVWDEOHFLGD FXDQGR ORV FRQ VLGHUDGRV GHWHULRUDGRV \ HYDOXDGRV V VREUH OD EDVH GH FDVR SRU FDVR 8QD 8 UHVHUYD HVSHFtILFD HV HVWDEOHFLGGD FXDQGR ORV IOXMRV GH FDMD GHVFRQWDGRV R HO YDORU GH PHUFDGR REVHUYDEOH GHO FRODWHUDO GHO FUpGLWR VRQ PHQRUHV DO YDORU HQ OLEURV GH IOXMR RV GH FDMD GHVFRQWDGRV R HO YDORU GH PHUFDGR REVHUYDEOH GHO FRODWHUUDO GHO FUpGLWR VRQ PHQRUHV DO YDORRU HQ OLEURV GH HVWH FUpGLWR (O FRPSRQHQWH EDVDGR HQ IyUPXOD FXEUH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD QRUPDO GHO %DQFR \ VH HVWDEOHFH FRQ EDVH D XQ HVWH H FUpGLWR (O FRPSRQHQWH EDVDGR HQ Q IyUPXOD FXEUH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD D QRUPDO GHO %DQFR \ VH HVWDEOHFH FRQ F EDVH D XQ SURFHVR TXH HVWLPD OD SpUGLGD SUREDEOH LQKHUHQWH HQ OD FDUWHUD HQ YDULRV DQiOLVLV HVWDGtVWLFRV \ HQ HO FULWHULR FXDOLWDWLYR GH SURF FHVR TXH HVWLPD OD SpUGLGD SUREDEOH LQKHUHQWH HQ OD FDUWHUD HQ YDULRV DQiOLVLV HVWDGtVWLFRV \ HQ HO FULWHULR R FXDOLWDWLYR GH OD JHUHQFLD (O FiOFXOR HVWDGtVWLFR HV SURGXFWR GH XQD FODVLILFDFLyQ LQWHUQD GH ULHVJRV SUREDELOLGDGHV GH LQFXPSOLPLHQWR OD JHUHQFLD (O FiOFXOR HVWDGtVWLFR HV SURGXFWR S GH XQD FODVLILFDFLyQ LQWHUQD GH ULHVJRV SUREDELOLGDGHV GH LQ QFXPSOLPLHQWR \ OD SpUGLGD GDGR HO LQFXPSOLPLHQWR /DV SUREDELOLGDGHV GH LQFXPSOLPLHQWR HVWiQ VRSRUWDGDV SRU HO GHVHPSHxR KLVWyULFR \ OD SpUGLGD GDGR HO LQFXPSOLPLHQWR /DV / SUREDELOLGDGHV GH LQFXPSOLPLHQWR HVWiQ VRSRUWDGDV SRU HO GHVHPSHxR KLVWyULFR GH OD FDUWHUD GH %ODGH[ FRPSOHPHQWDGR SRU ODV SUREDELOLGDGHV GH LQFXPSOLPLHQWR SURYLVWDV GH IXHQWHV H[WHUQDV HQ YLVWD GH OD FDUWHUD GH %ODGH[ FRPSOHPHQWDGGR SRU ODV SUREDELOLGDGHV GH LQFXP PSOLPLHQWR SURYLVWDV GH IXHQWHV H[WHHUQDV HQ YLVWD GH OD PD\RU UREXVWH] GH HVWDV IXHQWHV H[WHUQDV SDUD DOJXQRV FDVRV /D SpUGLGD GDGR HO LQFXPSOLPLHQWR HVWi EDVDGD GH O PD\RU UREXVWH] GH HVWDV IXHQWHHV H[WHUQDV SDUD DOJXQRV FDVRV /D OD / SpUGLGD GDGR HO LQFXPSOLPLHQWR R HVWi EDVDGD HQ HO KLVWRULDO GH SpUGLGDV H[SHULPHQWDGR SRU %ODGH[ \ HQ ODV PHMRUHV SUiFWLFDV /RV VDOGRV GH ODV UHVHUYDV WDQWR SDUD HQ HO KLVWRULDO HO KL W L O GH G SpUGLGDV p GLG H[SHULPHQW L WWDGR G SRU %ODGH[ %O G \ HQ ODV O PHMRUHV M SUiFWLFDV S i WL /RV / VDOGRV OG GH G ODV O UHVHUYYDV WDQWR W W SDUD SUpVWDPRV FRPR SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV VRQ FDOFXODGRV DSOLFDQGR OD VLJXLHQWH IyUPXOD SUpV VWDPRV FRPR SDUD SpUGLGDV HQ FUpG GLWRV FRQWLQJHQWHV VRQ FDOFXODGRV DSOLFDQGR OD VLJXLHQWH IyUPXOD 5HVHUYDV 5HV HUYDV - ( [ 3, [ 3', HQ GRQGH

VDOGR FRQWDEOH WRWDO GHQWUR \ IXHUD GH EDODQFH JHQHUDO DO ILQDO GHO SHUtRGR EDMR UHYLVLyQ ([SRVLFLyQ ( VDOGR FRQWDEOH WR RWDO GHQWUR \ IXHUD GH EDODQFH JHQ QHUDO D O ILQDO GHO SHUtRGR EDMR UHYLV VLyQ

LQFXPSOLPLHQWR 3UREDELOLGDG GH LQFXPSOLPLHQWR 3, OD SUREDELOLGDG GH LQFXPS SOLPLHQWR GH XQ DxR DSOLFDGD DO SRUWDIROLR S /RV KLVWyULFR SRUFHQWDMHV GH LQFXPSOLPLHQWR VH V EDVDQ HQ HO UHQGLPLHQWR KLVWy yULFR GH OD FDUWHUD GH %ODGH[ SRU U FDWHJRUtD GH LQFXPSOLPLHQWR Â§6 3Â¨ FDOLILFDFLyQ FRPSOHPHQWDGR FRQ Q ODV SUREDELOLGDGHV GH LQFXPSOL PLHQWR GH 6WDQGDUG 3RRUÂªV Â§6 3Â¨ SDUD ODV FDWHJRUtDV \ HQ YLVWD GH OD PD\RU VROLGH] GH ORV GDWRV GH 6 3 SDUD HVRV FDVRV FDWHJRUtDV \ HQ YLVWD GH OD PD\RU VROLGH] GH ORV GDWRV GH 6 3 3 SDU D HVRV FDVRV

3pUGLGD GH LQFXPSOLPLHQWR S 3',

VH XWLOL]D XQ IDFWRU EDVDGR HQ Q LQIRUPDFLyQ KLVWyULFD DVt FRPR HQ H EDVH D ODV PHMRUHV SUiFWLFDV HQ OD LQGXVWULD EDQFDULD /D DGPLQLVWUDFLyQ DSOLFD MXLFLR \ H[SHULHQFLD GH SpUGLGDV KLVWyULFDV PHMRUHV SUiFWLFDV HQ OD LQGXVWULD EDQFDULD /D DGPLQLVWUDFLyQ DSOLFD D MXLF LR \ H[SHULHQFLD GH SpUGLGDV KLVWyULFDV

/D $GPLQLVWUDFLyQ WDPELpQ SXHGH DSOLFDU XQ MXLFLR FRPSOHPHQWDULR SDUD FDSWXUDU HOHPHQWRV GH FDUiFWHU SURVSHFWLYR R /D $ $GPLQLVWUDFLyQ WDPELpQ SXHGH DSOOLFDU XQ MXLFLR FRPSOHPHQWDULR SDUUD FDSWXUDU HOHPHQWRV GH FDUiFWHU SURVSHFWLYR R H[SHFWDWLYDV GH SpUGLGD HQ EDVH D ULHVJRV LGHQWLILFDGRV HQ HO HQWRUQR TXH QR QHFHVDULDPHQWH HVWiQ UHSUHVHQWDGRV HQ ORV H[SH HFWDWLYDV GH SpUGLGD HQ EDVH D ULHVVJRV LGHQWLILFDGRV HQ HO HQWRUQR TXH QR QHFHVDULDPHQWH HVWiQ UHSUHVHHQWDGRV HQ ORV GDWRV KLVWyULFRV GDWR RV KLVWyULFRV /D SROtWLFD GH UHVHUYD HV DSOLFDEOH D WRGDV ODV FODVHV GH SUpVWDPRV H LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJRV GH FUpGLWRV /D S SROtWLFD GH UHVHUYD HV DSOLFDEOH D WRGDV W ODV FODVHV GH SUpVWDPRV H LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJRRV GH FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV UHJLVWUDGRV IXHUD GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR GHO %DQFR FRQW WLQJHQWHV UHJLVWUDGRV IXHUD GHO EDOD DQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR GHO %DQ F FR 9DORU UD]RQDEOH GH JDUDQWtDV LQFOX\HQGR RWUDV GHXGDV LQGLUHFWDV R 9DOR RU UD]RQDEOH GH JDUDQWtDV LQFOX\HHQGR RWUDV GHXGDV LQGLUHFWDV (O %DQFR UHFRQRFH DO LQLFLR XQ SDVLYR SRU HO YDORU UD]RQDEOH GH ODV REOLJDFLRQHV DFHSWDGDV WDOHV FRPR FDUWDV GH FUpGLWR (O % %DQFR UHFRQRFH DO LQLFLR XQ SDVLYR SRU HO YDORU UD]RQDEOH GH ODV REOLJJDFLRQHV DFHSWDGDV WDOHV FRPR FDUUWDV GH FUpGLWR Â§VWDQG E\Â¨ \ JDUDQWtDV (O YDORU UD]RQDEOH HV FDOFXODGR EDVDGR HQ HO YDORU SUHVHQWH GH ODV SULPDV D UHFLELU R HQ HO PRQWR Â§VWD VWDQG E\ QG E\Â¨ \ JDUDQWtDV JDUDQWtDV (O YDORU UD]RQDDEOH HV FDOFXODGR EDVDGR HQ HO YDORRU SUHVHQWH GH ODV SULPDV D UHFLELU R HQ HO PRQWR HVSHFtILFR GH UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV FXDOTXLHUD TXH VHD HO PRQWR PD\RU GH ORV GRV HVSH HFtILFR GH UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV H Q FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV FXDOTXLHUD D TXH VHD HO PRQWR PD\RU GH ORV GR RV +RQRUDULRV \ FRPLVLRQHV S +RQ QRUDULRV \ FRPLVLRQHV /DV FRPLVLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO RWRUJDPLHQWR GH SUpVWDPRV QHWR GH ORV FRVWRV GLUHFWRV UHODFLRQDGRV VRQ GLIHULGDV \ HO /DV FRPLVLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO RWRRUJDPLHQWR GH SUpVWDPRV QHWR GH ORV FRVWRV GLUHFWRV UHODFLRQDGRV VRQ Q GLIHULGDV \ HO YDORU QHWR HV UHFRQRFLGR HQ LQJUHVRV GXUDQWH OD YLGD GH ORV FRQWUDWRV GH ORV SUpVWDPRV FRPR DMXVWHV DO UHQGLPLHQWR (VWDV YDOR RU QHWR HV UHFRQRFLGR HQ LQJUHVRV GXUDQWH G OD YLGD GH ORV FRQWUDWRV GH ORV O SUpVWDPRV FRPR DMXVWHV DO UHQGGLPLHQWR (VWDV FRPLVLRQHV QHWDV QR VRQ UHFRQRFLGDV HQ LQJUHVRV HQ ORV SHUtRGRV HQ ORV FXDOHV ORV LQJUHVRV GH LQWHUHVHV VREUH SUpVWDPRV FRP PLVLRQHV QHWDV QR VRQ UHFRQRFLGDV HQ H LQJUHVRV HQ ORV SHUtRGRV HQ ORV FXDOHV ORV LQJUHVRV GH LQWHUHVHV VREUH SUpVWDPRV VRQ VXVSHQGLGRV GHELGR D GXGDV DFHUFD GH OD UHDOL]DFLyQ GHO FDSLWDO R ORV LQWHUHVHV /DV FRPLVLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD VRQ VXVSHQGLGRV GHELGR D GXGDV DFHUFFD GH OD UHDOL]DFLyQ GHO FDSLWDO R ORRV LQWHUHVHV /DV FRPLVLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD VLQGLFDFLyQ GH SUpVWDPRV VRQ UHFRQRFLGDV FXDQGR HO %DQFR KD FRQFOXLGR WRGRV ORV VHUYLFLRV UHTXHULGRV \ HVWi DXWRUL]DGR VLQG GLFDFLyQ GH SUpVWDPRV VRQ UHFRQRFFLGDV FXDQGR HO %DQFR KD FRQFOXLGR R WRGRV ORV VHUYLFLRV UHTXHULGRV \ HVVWi DXWRUL]DGR HPLVRUHV SDUD D FREUDU ORV KRQRUDULRV GH ORV HP PLVRUHV VLHPSUH TXH QR H[LVWDQ FRQWLQJHQFLDV F DVRFLDGDV FRQ OD FRPLVLyQ F /DV FRPLVLRQHV GH VLQGLFDFLRQHV VH UHJLVWUDQ QHWDV GH JDVWRV GH VLQGLFDFLyQ (Q DGLFLyQ HO %DQFR UHFRQRFH FRPR LQJUHVR ODV FRP PLVLRQHV GH VLQGLFDFLRQHV VH UHJLVWUDQ QHWDV GH JDVWRV GH VLQGLFDFLyQ (Q DGLFLyQ HO %DQFR UHFRQRFH FRP PR LQJUHVR ODV FRPLVLRQHV SURYHQLHQWHV GH FUpGLWRV HVWUXFWXUDGRV \ GH VLQGLFDFLRQHV OXHJR GH VDWLVIDFHU FLHUWRV FULWHULRV GH UHWHQFLyQ FRP PLVLRQHV SURYHQLHQWHV GH FUpGLWRV HVWUXFWXUDGRV H \ GH VLQGLFDFLRQHV OXHJR GH VDWLVIDFHU FLHUWRV FULWHULRV V GH UHWHQFLyQ WLHPSR \ UHQGLPLHQWR /DV FRPLVLRQHV UHFLELGDV FRPR SDUWH GH XQD PRGLILFDFLyQ GH WpUPLQRV HQ XQD UHHVWUXFWXUDFLyQ GH WLHP PSR \ UHQGLPLHQWR /DV FRPLVLRQHV V UHFLELGDV FRPR SDUWH GH XQD PRGLILFDFLyQ GH WpUPLQRV HQ XQD UHHVWUUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWLFD VRQ DSOLFDGDV FRPR GLVPLQXFLyQ GH OD LQYHUVLyQ UHJLVWUDGD HQ HO SUpVWDPR /DV FRPLVLRQHV JDQDGDV GHX GD SUREOHPiWLFD VRQ DSOLFDGDV FRP PR GLVPLQXFLyQ GH OD LQYHUVLyQ UHJLVWUDGD HQ HO SUpVWDPR /DV FRPLVLRQHV JDQDGDV HQ FDUWDV GH FUpGLWR JDUDQWtDV \ RWURV FRPSURPLVRV VRQ DPRUWL]DGDV EDMR HO PpWRGR GH OtQHD UHFWD GXUDQWH OD YLJHQFLD GH HQ F FDUWDV GH FUpGLWR JDUDQWtDV \ RWURV FRPSURPLVRV F VRQ DPRUWL]DGDV EDMR R HO PpWRGR GH OtQHD UHFWD GXUDQWH OD YLJHQFLD GH HVWRV LQVWUXPHQWRV HVWR RV LQVWUXPHQWRV 3URSLHGDGHV \ HTXLSR T 3URS SLHGDGHV \ HTXLSR /DV SURSLHGDGHV PHMRUDV \ HTXLSR LQFOX\HQGR HO HTXLSR GH FRPSXWDFLyQ VH UHJLVWUDQ DO FRVWR QHWR GH OD GHSUHFLDFLyQ \ /DV SURSLHGDGHV PHMRUDV \ HTXLSR LQFFOX\HQGR HO HTXLSR GH FRPSXWDFLyQ Q VH UHJLVWUDQ DO FRVWR QHWR GH OD GHSUHFLDFLyQ G \ DPRUWL]DFLyQ DFXPXODGDV FRQ H[FHSFLyQ GHO WHUUHQR TXH VH UHJLVWUD DO FRVWR GH DGTXLVLFLyQ /D GHSUHFLDFLyQ \ DPRUWL]DFLyQ DPR RUWL]DFLyQ DFXPXODGDV FRQ H[FHSFLyyQ GHO WHUUHQR TXH VH UHJLVWUD DO FRVWWR GH DGTXLVLFLyQ /D GHSUHFLDFLyQ \ DPRUWL]DFLyQ VH FDUJDQ D ORV UHVXOWDGRV GXUDQWH OD YLGD ~WLO HVWLPDGD GH ORV DFWLYRV UHODFLRQDGRV XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH OtQHD UHFWD (O VH F FDUJDQ D ORV UHVXOWDGRV GXUDQWH OD YLGD Y ~WLO HVWLPDGD GH ORV DFWLYRV UHODDFLRQDGRV XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH OtQHD UHFWD (O WLHPSR GH YLGD ~WLO HVWLPDGR HV GH DxRV SDUD HO HGLILFLR \ GH D DxRV SDUD HO PRELOLDULR \ HTXLSR WLHP PSR GH YLGD ~WLO HVWLPDGR HV GH DxRV SDUD HO HGLILFLR \ GH D Dx RV SDUD HO PRELOLDULR \ HTXLSR SURJUDPDV LQWHUQR (O %DQFR % GLILHUH ORV FRVWRV GH SURJUD DPDV GH FRPSXWDFLyQ SDUD XVR LQ QWHUQR GH DFXHUGR FRQ HO 7ySLFR GHO $6& ,QWDQJLEOHV Â¥ 3OXVYDOtD \ 2WURV Â¥ 3URJUDPDV GH &RPSXWDFLyQ SDUD 8VR ,QWHUQR (VWRV FRVWRV FRQVLVWHQ HQ SDJRV ,QWDQJLEOHV Â¥ 3OXVYDOtD \ 2WURV Â¥ 3URJUDPDV GH &RPSXWDFLyQ SDUD D 8VR ,QWHUQR (VWRV FRVWRV FRQVLVVWHQ HQ SDJRV KHFKRV D WHUFHURV UHODFLRQDGRV FRQ HO XVR GH OLFHQFLDV H LQVWDODFLyQ GH SURJUDPDV \ HTXLSR GH FRPSXWDFLyQ $GLFLRQHV KHF KRV D WHUFHURV UHODFLRQDGRV FRQ HO XVR GH OLFHQFLDV H LQVWDODFLyQ GH SURJUDPDV \ HTXLSR GH FRPSXWDFLyyQ $GLFLRQHV VXEVLJXLHQWHV PHMRUDV FRPSXWDFLyQ VXE VLJXLHQWHV PRGLILFDFLRQHV R PHMR RUDV D ORV SURJUDPDV GH FRPSXWDF FLyQ VRQ FDSLWDOL]DGDV VRODPHQWH HQ OD PHGLGD

Notas a los estados financieros consolidados

TXH HOORV SHUPLWDQ DO SURJUDPD GH FRPSXWDFLyQ GHVDUUROODU XQD IXQFLyQ TXH SUHYLDPHQWH QR HMHFXWDED /RV FRVWRV GH TXH HOORV SHUPLWDQ DO SURJUDPD GH FRPSXWDFLyQ GHVDUUROODU XQD IXQFLyQ Q TXH SUHYLDPHQWH QR HMHFXWDED /RV FRVWRV GH PDQWHQLPLHQWR \ GH HQWUHQDPLHQWRV GHO SURJUDPD VRQ UHJLVWUDGRV FRPR JDVWRV HQ HO SHUtRGR HQ TXH VRQ LQFXUULGRV /RV PDQ QWHQLPLHQWR \ GH HQWUHQDPLHQWRV GHHO SURJUDPD VRQ UHJLVWUDGRV FRPR JDVWRV HQ HO SHUtRGR HQ TXH VRQ LQ QFXUULGRV /RV FRVWRV GH SURJUDPDV GH FRPSXWDFLyQ VRQ DPRUWL]DGRV XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH OtQHD UHFWD VREUH VX YLGD ~WLO HVWLPDGD FRVWR RV GH SURJUDPDV GH FRPSXWDFLyQ VRQ DPRUWL]DGRV XWLOL]DQGR HO PpWWRGR GH OtQHD UHFWD VREUH VX YLGD ~WLO HVWLPDGD TXH JHQHUDOPHQWH HV GH DxRV TXH JHQHUDOPHQWH HV GH DxRV 2EOLJDFLRQHV \ GHXGD U 2EOL LJDFLRQHV \ GHXGD /DV REOLJDFLRQHV \ GHXGD D FRUWR \ ODUJR SOD]R VRQ FRQWDELOL]DGDV D FRVWR DPRUWL]DGR /DV R REOLJDFLRQHV \ GHXGD D FRUWR \ ODUJ JR SOD]R VRQ FRQWDELOL]DGDV D FRV WR R DPRUWL]DGR 5HVHUYDV GH FDSLWDO V 5HVH HUYDV GH FDSLWDO /DV UHVHUYDV GH FDSLWDO VRQ HVWDEOHFLGDV FRPR XQD VXEGLYLVLyQ GH ODV XWLOLGDGHV UHWHQLGDV \ VRQ FRQVLGHUDGDV FRPR XQD /DV UHVHUYDV GH FDSLWDO VRQ HVWDEOHFLGDDV FRPR XQD VXEGLYLVLyQ GH ODV XWLLOLGDGHV UHWHQLGDV \ VRQ FRQVLGHUDGGDV FRPR XQD IRUPD GH XWLOLGDGHV UHWHQLGDV $~Q FXDQGR OD FUHDFLyQ GH ODV UHVHUYDV GH FDSLWDO QR HV UHTXHULGD SRU OD 6%3 VX UHGXFFLyQ IRUP PD GH XWLOLGDGHV UHWHQLGDV $~Q FXDQGR OD FUHDFLyQ GH ODV UHVHUYDV GH FDSLWDO QR HV UHTXHULGD SRU OD 6%3 VX UHGXFFLyQ QHFHVLWD OD DSUREDFLyQ GH OD -XQWD 'LUHFWLYD GHO %DQFR \ GH OD 6%3 QHFH HVLWD OD DSUREDFLyQ GH OD -XQWD 'LUH HFWLYD GHO %DQFR \ GH OD 6%3 3ODQHV GH FRPSHQVDFLyQ HQ DFFLRQHV \ RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV W 3ODQ QHV GH FRPSHQVDFLyQ HQ DFFLRQHVV \ RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQ QHV (O %DQFR DSOLFD HO 7ySLFR GHO $6& &RPSHQVDFLyQ Â¥ 3DJRV %DVDGRV HQ $FFLRQHV SDUD FRQWDELOL]DU ORV FRVWRV GH (O %DQFR DSOLFD HO 7ySLFR GHO $6& &RPSHQVDFLyQ Â¥ 3DJRV %DVDGGRV HQ $FFLRQHV SDUD FRQWDELOL]DU ORV FRVWRV GH FRPSHQVDFLyQ VREUH SODQHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV \ GH RSFLRQHV GH DFFLRQHV (O FRVWR GH FRPSHQVDFLyQ HVWi EDVDGR FRP SHQVDFLyQ VREUH SODQHV GH DFFLRQHHV UHVWULQJLGDV \ GH RSFLRQHV GH DFFFLRQHV (O FRVWR GH FRPSHQVDFLyQ Q HVWi EDVDGR HQ H YDORU UD]RQDEOH WDQWR GH ODV DFFLLRQHV FRPR GH ODV RSFLRQHV HQ OD IHFKD HO I GHO RWRUJDPLHQWR \ HV UHFRQRRFLGR HQWUH OD HQ HO YDORU UD]RQDEOH WDQWR GH ODV DFFLRQHV FRPR GH ODV RSFLRQHV HQ OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR \ HV UHFRQRFLGR HQWUH OD IHFK D GH RWRUJDPLHQWR \ HO SHUtRGR GH H VHUYLFLR UHTXHULGR DO HPSOHDGR (O YDORU UD]RQDEOH GH FDGD RSFLyQ Q RWRUJDGD HV IHFKD GH RWRUJDPLHQWR \ HO SHUtRGR GH VHUYLFLR UHTXHULGR DO HPSOHDGR (O YDORU UD]RQDEOH GH FDGD RSFLyQ RWRUJDGD HV HVWLP PDGR HQ VX IHFKD GH RWRUJDPLHQWR XWLOL]DQGR HO PRGHOR GH SUHFLR GH RSFLRQHV %ODFN 6FKROHV (O SHULRGR R HVSHUDGR GH HVWLPDGR HQ VX IHFKD GH RWRUJDPLHQWR XWLOL]DQGR HO PRGHOR GH SUHFLR GH RSFLRQHV %ODFN 6FKROHV (O SHULRGR HVSHUDGR GH ODV R RSFLRQHV HV FDOFXODGR XWLOL]DQGR HO PpWRGR 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Notas a los estados financieros consolidados

(O %DQFR UHJLVWUD WRGRV ORV LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV DO YDORU UD]]RQDEOH HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVVROLGDGR 3DUD (O %DQFR UHJLVWUD WRGRV ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV DO YDORU UD]RQDEOH HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR 3DUD ORV F FRQWUDWRV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH WRGRV ORV V FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHHO LQVWUXPHQWR ORV FRQWUDWRV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH WRGRV ORV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHO LQVWUXPHQWR ILQD QFLHUR GHULYDGR \ HQ HO YDORU UD]RQDDEOH GHO DFWLYR R SDVLYR SRU HO ULHVJJR FXELHUWR VRQ UHFRQRFLGRV HQ ODV XWLOLGDGHV 6L ILQDQFLHUR GHULYDGR \ HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHO DFWLYR R SDVLYR SRU HO ULHVJR FXELHUWR VRQ UHFRQRFLGRV HQ ODV XWLOLGDGHV 6L OD UHHODFLyQ GH FREHUWXUD HV ILQDOL]DGD HO H DMXVWH SRU HO YDORU UD]RQDEOH GHO DFWLYR D R SDVLYR FXELHUWR VH FRQWLQ~D D SUHVHQWDQGR OD UHODFLyQ GH FREHUWXUD HV ILQDOL]DGD HO DMXVWH SRU HO YDORU UD]RQDEOH GHO DFWLYR R SDVLYR FXELHUWR VH FRQWLQ~D SUHVHQWDQGR FRPR DMXVWH DO UHQGLPLHHQWR 3DUD ORV FRP PR SDUWH GH OD EDVH FRQWDEOH GHO DFFWLYR R SDVLYR \ HV DPRUWL]DGR HQ XWLOLGDGHV X FRPR SDUWH GH OD EDVH FRQWDEOH GHO DFWLYR R SDVLYR \ HV DPRUWL]DGR HQ XWLOLGDGHV FRPR DMXVWH DO UHQGLPLHQWR 3DUD ORV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV V GH HIHFWLYR OD SRUFLyQ HIHFWLYD GHHO FDPELR HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHHO GHULYDGR HV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR OD SRUFLyQ HIHFWLYD GHO FDPELR HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHO GHULYDGR HV UHJLV VWUDGD HQ OD FXHQWD GH 28, \ VH UHHFRQRFH HQ HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV V FXDQGR ORV IOXMRV GH FDMD FXELHUWRRV DIHFWDQ ODV UHJLVWUDGD HQ OD FXHQWD GH 28, \ VH UHFRQRFH HQ HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV FXDQGR ORV IOXMRV GH FDMD FXELHUWRV DIHFWDQ ODV XWLOLG GDGHV /D SRUFLyQ LQHIHFWLYD HV UHHFRQRFLGD HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV HQ OD FXHQWD GH DFWLYLGDGHV D GH XWLOLGDGHV /D SRUFLyQ LQHIHFWLYD HV UHFRQRFLGD HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV HQ OD FXHQWD GH DFWLYLGDGHV GH LQVWU UXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH G FREHUWXUD 6L OD UHODFLyQ GH FREHHUWXUD HV ILQDOL]DGD HO DMXVWH SRU HO FDPELR HQ HO LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD 6L OD UHODFLy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yODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRRV GH $PpULFD /RV DFWLYRV \ SDVLYRV GHQRPLQDGRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD VRQ FRQYHUWLGRV D GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD DO WLSR GH FDPELR YLJHQWH DO ILQDO GHO SHUtRGR S /RV HIHFWRV GH FRQYHUWLU ORRV DFWLYRV \ SDVLYRV PRQHWDULRV D GyODUHV G GH ORV DO WLSR GH FDPELR YLJHQWH DO ILQDO GHO SHUtRGR /RV HIHFWRV GH FRQYHUWLU ORV DFWLYRV \ SDVLYRV PRQHWDULRV D GyODUHV GH ORV (VWD DGRV 8QLGRV GH $PpULFD VRQ LQFOXLG GRV HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD VRQ LQFOXLGRV HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR Z

,PSX XHVWR VREUH OD UHQWD Z ,PSXHVWR VREUH OD UHQWD Â&#x2021;Â&#x2021; %OD DGH[ &DVD 0DWUL] HVWi H[HQWR GHO SDDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDPi 3 HQ YLUWXG GHO FRQWUDWR HQWUH H OD 5HS~EOLFD %ODGH[ &DVD 0DWUL] HVWi H[HQWR GHO SDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDPi HQ YLUWXG GHO FRQWUDWR HQWUH OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi \ %ODGH[ GH 3DQDPi \ %ODGH[ Â&#x2021;Â&#x2021; (O ) )HHGHU \ HO )RQGR QR HVWiQ VXMHWRV DO D SDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD GH DFXHUGR FRQ ODV OH\HV GH ODV ,VODDV &DLPiQ (O (O )HHGHU \ HO )RQGR QR HVWiQ VXMHWRV DO SDJR GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD GH DFXHUGR FRQ ODV OH\HV GH ODV ,VODV &DLPiQ (O )HH HGHU \ HO )RQGR UHFLELHURQ XQD H[HQ QFLyQ GH SDJR GH LPSXHVWR VREUH JDDQDQFLDV IXWXUDV FRQ YHQFLPLHQWR HO GH PDU]R )HHGHU \ HO )RQGR UHFLELHURQ XQD H[HQFLyQ GH SDJR GH LPSXHVWR VREUH JDQDQFLDV IXWXUDV FRQ YHQFLPLHQWR HO GH PDU]R GH GH Â&#x2021;Â&#x2021; &OD DYH[ 6 $ HVWi VXMHWR DO SDJR GHO LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDP Pi SRU FRQFHSWR GH JDQDQFLDV SURRYHQLHQWHV GH &ODYH[ 6 $ HVWi VXMHWR DO SDJR GHO LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDPi SRU FRQFHSWR GH JDQDQFLDV SURYHQLHQWHV GH IXH HQWH SDQDPHxD IXHQWH SDQDPHxD Â&#x2021;Â&#x2021; %OD DGH[ 5HSUHVHQWDFDR /WGD HQ %UDVLO HVWi VXMHWR DO SDJR GH LPSXHVWR V HQ %UDVLO %ODGH[ 5HSUHVHQWDFDR /WGD HQ %UDVLO HVWi VXMHWR DO SDJR GH LPSXHVWRV HQ %UDVLO Â&#x2021;Â&#x2021; /D $JHQFLD HQ 1XHYD <RUN \ ODV VXE EVLGLDULDV GH %ODGH[ LQFRUSRUDGDV HQ H ORV (8$ HVWiQ VXMHWDV DO SDJR R GH LPSXHVWR /D $JHQFLD HQ 1XHYD <RUN \ ODV VXEVLGLDULDV GH %ODGH[ LQFRUSRUDGDV HQ ORV (8$ HVWiQ VXMHWDV DO SDJR GH LPSXHVWR IHG HUDO \ ORFDO HQ ORV (8$ VREUH OD SRRUFLyQ GH LQJUHVRV TXH HVWi HIHFWLYDDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ VXV RSHUDFFLRQHV HQ HVH IHGHUDO \ ORFDO HQ ORV (8$ VREUH OD SRUFLyQ GH LQJUHVRV TXH HVWi HIHFWLYDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ VXV RSHUDFLRQHV HQ HVH SDt tV SDtV +D VWD OD IHFKD ODV FLIUDV GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD QR KDQ VLGR VLJQLILF FDWLYDV +DVWD OD IHFKD ODV FLIUDV GH LPSXHVWR VREUH OD UHQWD QR KDQ VLGR VLJQLILFDWLYDV [ ,QWH UpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HOO IRQGR GH LQYHUVLyQ ,QWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLyQ

(O LQWWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO )HHGHU UHSUHVHQWD OD SDUWLFLSDFLyQ Q GH RWURV LQYHUVLRQLVWDV HQ ORV DFWLLYRV QHWRV GHO (O LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR HQ HO )HHGHU UHSUHVHQWD OD SDUWLFLSDFLyQ GH RWURV LQYHUVLRQLVWDV HQ ORV DFWLYRV QHWRV GHO )HHG HU )HHGHU (O 7y ySLFR GHO $6& &RQVROLGDFLy yQ UHTXLHUH TXH XQ LQWHUpV QR FR RQWURODGR DQWHULRUPHQWH UHIHULGR FRPR LQWHUpV 7ySLFR &RQVROLGDFLyQ FRQWURODGR PLQR RULWDULR HQ XQD VXEVLGLDULD FRQVROLGGDGD VHD SUHVHQWDGR FRPR XQ FRP PSRQHQWH VHSDUDGR GHO SDWULPRQLR \ HO PRQWR GH PLQRULWDULR HQ XQD VXEVLGLDULD FRQVROLGDGD VHD SUHVHQWDGR FRPR XQ FRPSRQHQWH VHSDUDGR GHO SDWULPRQLR \ HO PRQWR GH OD XWWLOLGDG QHWD FRQVROLGDGD HVSHFtILFDP PHQWH DWULEXLEOH DO LQWHUpV QR FRQWURRODGR VHD SUHVHQWDGR SRU VHSDUDGRR GHEDMR GH OD OD XWLOLGDG QHWD FRQVROLGDGD HVSHFtILFDPHQWH DWULEXLEOH DO LQWHUpV QR FRQWURODGR VHD SUHVHQWDGR SRU VHSDUDGR GHEDMR GH OD XWLOLG WLOLGGDG QHWD HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR G G W O W G OLG G GH UHVXOWDGRV G OW G XWLOLGDG QHWD HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV $GHP PiV GH DFXHUGR FRQ HO 7ySLFR GHO $6& 6 ORV YDORUHV GH SDWULPRQLR TXH VRQ UHGLPLEOHV D RSFFLyQ GHO WLWXODU $GHPiV GH DFXHUGR FRQ HO 7ySLFR GHO $6& 6 ORV YDORUHV GH SDWULPRQLR TXH VRQ UHGLPLEOHV D RSFLyQ GHO WLWXODU \ QR ~QLFDPHQWH GHQWUR GHO FRQWURO GHO HPLVRU GHEHQ FODVLILFDUVH IXHUD GHO SDWULPRQLR /RV WpUPLQRV GH ODV LQ QYHUVLRQHV GH \ QR ~QLFDPHQWH GHQWUR GHO FRQWURO GHO HPLVRU GHEHQ FODVLILFDUVH IXHUD GHO SDWULPRQLR /RV WpUPLQRV GH ODV LQYHUVLRQHV GH WHUFH HURV HQ HO )HHGHU FRQWLHQHQ XQD FOiiXVXOD GH UHGHQFLyQ TXH SHUPLWH D ORV WLWXODUHV OD RSFLyQ GH UHGLPLU VX XV LQYHUVLRQHV WHUFHURV HQ HO )HHGHU FRQWLHQHQ XQD FOiXVXOD GH UHGHQFLyQ TXH SHUPLWH D ORV WLWXODUHV OD RSFLyQ GH UHGLPLU VXV LQYHUVLRQHV D YDORU UD]RQDEOH (Q FRQVHFXHQFLD HO %DQFR FRQVHUYD VX SUHVHQWDFLyQ GHO LQWHUpV QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR R GH LQYHUVLyQ D YDORU UD]RQDEOH (Q FRQVHFXHQFLD HO %DQFR FRQVHUYD VX SUHVHQWDFLyQ GHO LQWHUpV QR FRQWURODGR HQ HO IRQGR GH LQYHUVLy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ySLFR GHO $6& GLFKR PRQWR \D KD VLGR UHJLVWUDGR D VX YDORU UD]RQDEOH \ QR VH FRQWURODGRV UHGLPLGRV HQ YLUWXG GHO 7ySLFR GHO $6& GLFKR PRQWR \D KD VLGR UHJLVWUDGR D VX YDORU UD]RQDEOH \ QR VH UHTX XLHUHQ PiV DMXVWHV HQ YLUWXG GHO 7yS SLFR GHO $6& 6 UHTXLHUHQ PiV DMXVWHV HQ YLUWXG GHO 7ySLFR GHO $6& 6 \ 8WLOL LGDG SRU DFFLyQ 8WLOLGDG SRU DFFLyQ

/D XWLOLGDG X EiVLFD SRU DFFLyQ VH FDOFX XOD GLYLGLHQGR OD XWLOLGDG QHWD DWU ULEXLEOH D %ODGH[ QXPHUDGRU HQW WUH HO Q~PHUR FDOFXOD DWULEXLEOH HQWUH SURP PHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV HQ FLUFXODFLyQ GHQRPLQDGRUU GXUDQWH HO DxR /D XWLOLGDG SRU DFFLyQ D GLOXLGD SURPHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV HQ FLUFXODFLyQ GHQRPLQDGRU GXUDQWH HO DxR /D XWLOLGDG SRU DFFLyQ GLOXLGD

Notas a los estados financieros consolidados

PLGH PLGH HO GHVHPSHxR FRQVLGHUDQGR HO HIHFWR TXH ODV DFFLRQHV FRPXQHV SRWHQFLDOHV WDOHV FRPR ODV RSFLRQHV GH DFFLRQHV \ H HO GHVHPSHxR FRQVLGHUDQGR HO HIHHFWR TXH ODV DFFLRQHV FRPXQHV SRRWHQFLDOHV WDOHV FRPR ODV RSFLRQHV GH DFFLRQHV \ XQLGD XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV YLJHQWHV GXUDQWH HO PLVPR SHUtRGR WHQGUtDQ VREUH OD XWLOLGDG QHWD SRU DFFLyQ (O FiOFXOR DGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV YLJHQ QWHV GXUDQWH HO PLVPR SHUtRGR WHQGGUtDQ VREUH OD XWLOLGDG QHWD SRU DFFLLyQ (O FiOFXOR GH GH OD XWLOLGDG SRU DFFLyQ GLOXLGD HV VLPLODU DO FiOFXOR GH OD XWLOLGDG EiVLFD SRU DFFLyQ H[FHSWR SRU HO GHQRPLQDGRU HO FXDO OD D XWLOLGDG SRU DFFLyQ GLOXLGD HV VLPLODU DO FiOFXOR GH OD XWLOLGDG EiVLFD SRU DFFLyQ H[FHSWR SRU HO GHQRPLLQDGRU HO FXDO HV HV DXPHQWDGR SDUD LQFOXLU HO Q~PHUR GH DFFLRQHV FRPXQHV DGLFLRQDOHV TXH VH WHQGUtDQ TXH HPLWLU VL ORV EHQHILFLDULRV GH DX XPHQWDGR SDUD LQFOXLU HO Q~PHUR GH G DFFLRQHV FRPXQHV DGLFLRQDOHV TXH T VH WHQGUtDQ TXH HPLWLU VL ORV EHHQHILFLDULRV GH ODV RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ GH G RWURV SODQHV GH DFFLRQHV SXGLHVVHQ HMHUFHU VXV RSFLRQHV (O Q~PHUUR GH DFFLRQHV ODV RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ GH RWURV SODQHV GH DFFLRQHV SXGLHVHQ HMHUFHU VXV RSFLRQHV (O Q~PHUR GH DFFLRQHV FRPX XQHV DGLFLRQDOHV TXH VH HPLWLUtDQ V VH GHWHUPLQD XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH DFFLRQHV HQ WHVRUHUtD FRPXQHV DGLFLRQDOHV TXH VH HPLWLUtDQ VH GHWHUPLQD XWLOL]DQGR HO PpWRGR GH DFFLRQHV HQ WHVRUHUtD ] 1RUP PDV FRQWDEOHV UHFLHQWHPHQWH SURP PXOJDGDV 1RUPDV FRQWDEOHV UHFLHQWHPHQWH SURPXOJDGDV $ OD IHFKD I GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDDGR ODV VLJXLHQWHV QXHYDV QRUPDV PRGLILFDFLRQHV P LQWHUSUHWDFLRQHV \ DFFWXDOL]DFLRQHV $ OD IHFKD GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR ODV VLJXLHQWHV QXHYDV QRUPDV PRGLILFDFLRQHV LQWHUSUHWDFLRQHV \ DFWXDOL]DFLRQHV D QRUUPDV ยง$68ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOppV SURPXOJDGDV GXUDQWH \ DSSOLFDEOHV DO %DQFR QR HVWiQ YLJHQWHVV \ VL OR HVWiQ D QRUPDV ยง$68ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV SURPXOJDGDV GXUDQWH \ DSOLFDEOHV DO %DQFR QR HVWiQ YLJHQWHV \ VL OR HVWiQ QR K DQ WHQLGR LPSDFWR HQ ORV HVWDGRV I ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV (VWDV QR RUPDV HVWDEOHFHQ OR VLJXLHQWH QR KDQ WHQLGR LPSDFWR HQ ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV (VWDV QRUPDV HVWDEOHFHQ OR VLJXLHQWH $68 ยฅ &RQVROLGDFLyQ 7ySLFR S

$68 ยฅ &RQVROLGDFLyQ 7ySLFR

(O RE EMHWLYR GH HVWD DFWXDOL]DFLyQ HV GLIHULU OD DSOLFDFLyQ GHO )$6 $68 &RQVROLGDFLRQHV SDUD FLHUWDV HQWLGDGHV (O REMHWLYR GH HVWD DFWXDOL]DFLyQ HV GLIHULU OD DSOLFDFLyQ GHO )$6 $68 &RQVROLGDFLRQHV SDUD FLHUWDV HQWLGDGHV GH LQ QYHUVLyQ TXH WLHQHQ FDUDFWHUtVWLFDV VXMHWDV DO 7ySLFR ยฅ 6HUYLFLRV ) QDQFLHURV ยฅ &RPSDxtDV GH ,QYHUV )L VLyQ GH LQYHUVLyQ TXH WLHQHQ FDUDFWHUtVWLFDV VXMHWDV DO 7ySLFR ยฅ 6HUYLFLRV )LQDQFLHURV ยฅ &RPSDxtDV GH ,QYHUVLyQ (VWD DFWXDOL]DFLyQ HV HIHFWLYD SDUD HV VWDGRV ILQDQFLHURV TXH FRPLHQFHQ GHVSXpV GHO GH QRYLHPEUH GH H (VWD HVWDGRV DFWX DOL]DFLyQ QR KD WHQLGR XQ LPSDFWR HQ ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVR OLLGDGRV GHO %DQFR DFWXDOL]DFLyQ QR KD WHQLGR XQ LPSDFWR HQ ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV GHO %DQFR $68 ยฅ &XHQWDV SRU &REUDU 7y S ySLFR

$68 ยฅ &XHQWDV SRU &REUDU 7ySLFR

(VWD DFWXDOL]DFLyQ UHTXLHUH TXH ODV HQ QWLGDGHV UHYHOHQ LQIRUPDFLyQ VREUH VXV FXHQWDV SRU FREUDU GHVJORVDGGD SRU QLYHOHV (VWD DFWXDOL]DFLyQ UHTXLHUH TXH ODV HQWLGDGHV UHYHOHQ LQIRUPDFLyQ VREUH VXV FXHQWDV SRU FREUDU GHVJORVDGD SRU QLYHOHV GHWD OOHV GHO PRYLPLHQWR GH ODV UHVHUYDV V SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV H LQIRUPDDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ OD FDOLGDG FUUHGLWLFLD GH ODV GHWDOOHV GHO PRYLPLHQWR GH ODV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV H LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ OD FDOLGDG FUHGLWLFLD GH ODV FXHQ QWDV SRU FREUDU VX DQiOLVLV GH DQWLJ Jย HGDG \ UHYHODFLRQHV VREUH UHHV WUUXFWXUDFLRQHV GH GHXGD SUREOHPiWL FD FXHQWDV SRU FREUDU VX DQiOLVLV GH DQWLJย HGDG \ UHYHODFLRQHV VREUH UHHVWUXFWXUDFLRQHV GH GHXGD SUREOHPiWLFD /DV UHYHODFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD FDOLGDG F GH ODV FXHQWDV SRU FREUDU HVWiQ H YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH \ VH /DV UHYHODFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD FDOLGDG GH ODV FXHQWDV SRU FREUDU HVWiQ YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH \ VH LQFOX X\HQ HQ OD 1RWDV \ /DV UHYHODFFLRQHV VREUH OD DFWLYLGDG GH ODV UHVHHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV VRQ HIHFWLYDV SDUD LQFOX\HQ HQ OD 1RWDV \ /DV UHYHODFLRQHV VREUH OD DFWLYLGDG GH ODV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV VRQ HIHFWLYDV SDUD SHUtR RGRV DQXDOHV TXH FRPLHQFHQ HQ R GHVSXpV GHO GH GLFLHPEUH GH (O %DQFR HVWi HYDOXDQGR HO SRRVLEOH LPSDFWR SHUtRGRV DQXDOHV TXH FRPLHQFHQ HQ R GHVSXpV GHO GH GLFLHPEUH GH (O %DQFR HVWi HYDOXDQGR HO SRVLEOH LPSDFWR GH ODDV UHYHODFLRQHV GH ODV UHVHUYDV SDUD D SpUGLGDV FUHGLWLFLDV /RV UHTXHULP PLHQWRV GH UHYHODFLyQ VREUH UHHVWUXFFWXUDFLRQHV GH GH ODV UHYHODFLRQHV GH ODV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV /RV UHTXHULPLHQWRV GH UHYHODFLyQ VREUH UHHVWUXFWXUDFLRQHV GH GHXG GD SUREOHPiWLFD KDQ VLGR WHPSRUDOOPHQWH GLIHULGRV GH DFXHUGR FRQ HO O $68 ยง'LIHULPLHQWR GH OD IHFKD HIHFWLYD GHXGD SUREOHPiWLFD KDQ VLGR WHPSRUDOPHQWH GLIHULGRV GH DFXHUGR FRQ HO $68 ยง'LIHULPLHQWR GH OD IHFKD HIHFWLYD GH OD DV UHYHODFLRQHV VREUH UHHVWUXFWXUDF FLRQHV GH GHXGD SUREOHPiWLFDยจ GH ODV UHYHODFLRQHV VREUH UHHVWUXFWXUDFLRQHV GH GHXGD SUREOHPiWLFDยจ (IHFWLYR \ WL HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR L O W G I WL (I (IHFWLYR \ HTXLYDOHQWHV GH HIHFWLYR (O HIHFWLYR \ HTXLYDOHQWH GH HIHFWLYR HV HO VLJ XLHQWH (O HIHFWLYR \ HTXLYDOHQWH GH HIHFWLYR HV HO VLJXLHQWH (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

GH GLFLHPEUH GH GLF FLHPEUH

(IHFWLYR \ G GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV (IHFWLYR \ GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV 'HSyVLWRV HQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV 'HSyVLWRV H HQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV

7RWDO 0HQRV

'HSyVLWRRV HQ EDQFRV SLJQRUDGRV RV HQ EDQFRV SLJQRUDGRV 'HSyVLWRV HQ EDQFRV SLJQRUDGRV

$O GH GLFLHPEUH G GH \ OD DJHQ QFLD GH 1XHYD <RUN WLHQH XQ GHSyVVLWR SLJQRUDGR SRU PLOORQHV \ PLOORQHV $O GH GLFLHPEUH GH \ OD DJHQFLD GH 1XHYD <RUN WLHQH XQ GHSyVLWR SLJQRUDGR SRU PLOORQHV \ PLOORQHV UHVSHFWLYDP PHQWH FRQ HO 'HSDUWDPHQWR %DQFDDULR GHO (VWDGR GH 1XHYD <RUN WDO FRPR OR UHTXLHUH OD OHJLVODFLyQ GHHVGH PDU]R GH UHVSHFWLYDPHQWH FRQ HO 'HSDUWDPHQWR %DQFDULR GHO (VWDGR GH 1XHYD <RUN WDO FRPR OR UHTXLHUH OD OHJLVODFLyQ GHVGH PDU]R GH GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR R PDQWLHQH GHSyVLWRV SLJQRUDGRV SRU S PLOORQHV TXH JDUDQWL]DQ WUDQVDFFLRQHV $O $O GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR PDQWLHQH GHSyVLWRV SLJQRUDGRV SRU PLOORQHV TXH JDUDQWL]DQ WUDQVDFFLRQHV GH LQVWUXP PHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ DFXH HUGRV GH UHFRPSUD GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ DFXHUGRV GH UHFRPSUD $O GH GLFLHPEUH G GH HO %DQFR PDQWWHQtD GHSyVLWRV SLJQRUDGRV SRU PLOORQHV TXH JDUDQWL]DEDQ WUDQ QVDFFLRQHV GH $O GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR PDQWHQtD GHSyVLWRV SLJQRUDGRV SRU PLOORQHV TXH JDUDQWL]DEDQ WUDQVDFFLRQHV GH LQVWUXPHQ QWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV

Notas a los estados financieros consolidados

9DORUHV SD 9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR \ SDVLYR DUD QHJRFLDU DFWLYR \ SDVLYR (O VLJXLHQWH GHWDOOH SUHVHQWD HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV YDORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR \ SDVLYR (O VLJXLHQWH H GHWDOOH SUHVHQWD HO YDORU UD]RQDE EOH GH ORV YDORUHV SDUD QHJR FLDU DFW WLYR \ SDVLYR GH GLFLHPEUH GH GLF FLHPEUH

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

9DORUHV SD DUD QHJRFLDU Â¥ DFWLYR 9DORUHV SDUD QHJRFLDU Â¥ DFWLYR %RQRV VREHUDQRV %RQRV VREHUDQRV %RQRV FRUSRUDWLYRV %RQRV FRUSRUDWLYRV 'HULYDGR GH FUpGLWR 'HULYDGGR GH FUpGLWR 7RWDO 9DORUHV SDUD QHJRFLDU Â¥ SDVLYR 9DORUHV SD DUD QHJRFLDU Â¥ SDVLYR &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &RQWUDWWRV GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX X]DGDV 7RWDO

/RV ERQRV VREHUDQRV \ FRUSRUDWLYRV YLJHQWHV V DO GH GLFLHPEUH GH KDQ Q JHQHUDGR JDQDQFLDV SRU PLOORQHV \ /RV ERQRV VREHUDQRV \ FRUSRUDWLYRV YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH KDQ JHQHUDGR JDQDQFLDV SRU PLOORQHV \ PLOORQHV G XUDQWH \ UHVSHFWLYDPHQ QWH ODV FXDOHV KDQ VLGR UHJ LVWUDGDV V HQ UHVXOWDGRV PLOORQHV GXUDQWH \ UHVSHFWLYDPHQWH ODV FXDOHV KDQ VLGR UHJLVWUDGDV HQ UHVXOWDGRV $O GH GLFLHPEUH G GH ERQRV FRQ YDORRU HQ OLEURV GH PLOORQHV JDUDDQWL]DEDQ DFXHUGRV GH UHFRPSUD FRQWDELOL]DGRV F $O GH GLFLHPEUH GH ERQRV FRQ YDORU HQ OLEURV GH PLOORQHV JDUDQWL]DEDQ DFXHUGRV GH UHFRPSUD FRQWDELOL]DGRV FRPR ILQDQ QFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR FRPR ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR 'XUDQWH ORRV DxRV \ HO %DQFR UHJJLVWUy ODV VLJXLHQWHV JDQDQFLDV \ SppUGLGDV DVRFLDGDV FRQ LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV 'XUDQWH ORV DxRV \ HO %DQFR UHJLVWUy ODV VLJXLHQWHV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV DVRFLDGDV FRQ LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD QHJRFLDU GHULYDGRV SDUD QHJRFLDU GH GLF GH GLFLHPEUH FLHPEUH FLHHPEUH

$FXHUGRV IXWXURV GH UHFRPSUD $FXHUGRV I IXWXURV GH UHFRPSUD &DQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &DQMH GH WD DVDV GH LQWHUpV &DQMH GH WDVDV GH GLYLVDV FUX]DGDV &DQMH GH WD DVDV GH GLYLVDV FUX]DGDV 'HULYDGR GH FUpGLWR 'HULYDGR G H FUpGLWR 7RWDO

(VWDV JDQD DQFLDV SpUGLGDV VH HQFXHQWUDQ UH HJLVWUDGDV HQ HO UXEUR *DQDQFLD SpUGLGD QHWD HQ QHJRFLDFLyQ GH H YDORUHV SDUD JDQDQFLDV UHJLVWUDGDV QHJRFLDU H HQ ORV HVWDGRV FRQVROLGDGRV GH UHVX XOWDGRV QHJRFLDU HQ ORV HVWDGRV FRQVROLGDGRV GH UHVXOWDGRV $GLFLRQDO D ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULLYDGRV GH QHJRFLDFLyQ HO %DQFR PDQWLHQH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV G TXH $GLFLRQDO D ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV GH QHJRFLDFLyQ HO %DQFR PDQWLHQH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV TXH FDOLILFDQ S DUD FREHUWXUD ORV FXDOHV KDQ VLGR U UHYHODGRV HQ OD 1RWD FDOLILFDQ SDUD FREHUWXUD ORV FXDOHV KDQ VLGR UHYHODGRV HQ OD 1RWD $O GH GLLFLHPEUH GH \ ORV GHULYDDGRV SDUD QHJRFLDU SDVLYR LQFOX\HQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV \ GH FDQMH $O GH GLFLHPEUH GH \ ORV GHULYDGRV SDUD QHJRFLDU SDVLYR LQFOX\HQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV \ GH FDQMH GH WDVDV HQ H GLYLVDV FUX]DGDV TXH SUHYLDPHQ QWH IXHURQ GHVLJQDGRV FRPR FREHHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH FXEULHQGR LQYHUVLRQHV GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV TXH SUHYLDPHQWH IXHURQ GHVLJQDGRV FRPR FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH FXEULHQGR LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV V SDUD OD YHQWD \ SUpVWDPRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD UHVSHFWLYDPHQWHH ORV FXDOHV \D QR DSOLFDQ SDUD FRRQWDELOLGDG GH GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ SUpVWDPRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD UHVSHFWLYDPHQWH ORV FXDOHV \D QR DSOLFDQ SDUD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD $O GH GLFLHPEUH G GH \ OD LQIRUUPDFLyQ GH ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHHULYDGRV SDUD $O GH GLFLHPEUH GH \ OD LQIRUPDFLyQ GH ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD QHJRFLDU V VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ QHJRFLDU VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

&DQMH GH WD &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV DVD GH LQWHUpV &DQMH GH WD &DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV DVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV 'HULYDGR GH FUpGLWR 'HULYDGR G GH FUpGLWR 7RWDO

9DOORU 9DORU 1RPLQDO 1RP PLQDO

9DORU 5D]RQDEOH $FWLYR 3DVLYR

9DORU 1RPLQDO

9DORU 5D]RQDEOH 9DORU 5D D]RQDEOH $FWLYR 3DVLYR

,QYHUVLRQHV HQ YDORUHV ,QYHUVLRQHHV HQ YDORUHV 9DORUHV GLV VSRQLEOHV SDUD OD YHQWD S S 9DORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD (O FRVWR DP PRUWL]DGR JDQDQFLD SpUGLGD EUXWD D QR UHDOL]DGD \ YDORU UD]RQDEOH GH H ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQ QWD SRU ULHVJR (O FRVWR DPRUWL]DGR JDQDQFLD SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD \ YDORU UD]RQDEOH GH ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD SRU ULHVJR SDtV \ WLSR GH GHXGD VH UHVXPH D FRQWLQXDFLy yQ SDtV \ WLSR GH GHXGD VH UHVXPH D FRQWLQXDFLyQ

Notas a los estados financieros consolidados

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

&RVWR $PRUWL]DGR

'HXGD FRUSRUDWLYD 'HXGD FRU USRUDWLYD %UDVLO &KLOH 'HXGD VREHUDQD 'HXGD VRE EHUDQD %UDVLO &RORPELLD &RORPELD GRU (O 6DOYDG (O 6DOYDGRU 0p[LFR 3DQDPi 5HS~EOLFFD 'RPLQLFDQD 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 9HQH]XHHOD 9HQH]XHOD 7RWDO (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

7RWDO

9DORU 9D DORU 5D]RQDEOH 5D]R RQDEOH

&RVWR $PRUWL]DGR

'HXGD FRUSRUDWLYD 'HXGD FRU USRUDWLYD %UDVLO &KLOH 3DQDPi 'HXGD VRE 'HXGD VREHUDQD EHUDQD %UDVLO &RORPEL &RORPELD LD (O 6DOYDG GRU (O 6DOYDGRU 0p[LFR 3DQDPi 3HU~ 5HS~EOLF FD 'RPLQLFDQD 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 9HQH]XH HOD 9HQH]XHOD

GH GLFLHPEUH GH GH GL LFLHPEUH GH *DQDQFLD %UX *DQDQFLD %UXWD XWD 3pUGLGD %UXWD 1R 5HDOL]DGD 1R 5HDOL]DGD 1R 5HDOL]DG GD

GH GL LFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH GH *DQDQFLD %UX *DQDQFLD %UXWD XWD 3pUGLGD %UXWD 1R 5HDOL]DGD 1R 5HDOL]DGD 1R 5HDOL]DG GD

9DORU 9D DORU 5D]RQDEOH 5D]R RQDEOH

$O GH GLFLHPEUH G GH \ LQYHUVLRRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH PLOOORQHV \ $O GH GLFLHPEUH GH \ LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH PLOORQHV \ PLOORQHV UH HVSHFWLYDPHQWH JDUDQWL]DEDQ DFXH HUGRV GH UHFRPSUD TXH FDOL ILFDQ FR RPR ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR PLOORQHV UHVSHFWLYDPHQWH JDUDQWL]DEDQ DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXH FDOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR (O VLJXLHQW WH FXDGUR SUHVHQWD ODV LQYHUVLRQHV T TXH PDQWXYLHURQ SpUGLGDV QR UHDOL L]DGDV SRU XQ SHUtRGR PHQRU GH PHVHV \ SRU (O VLJXLHQWH FXDGUR SUHVHQWD ODV LQYHUVLRQHV TXH PDQWXYLHURQ SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV SRU XQ SHUtRGR PHQRU GH PHVHV \ SRU PHVHV R R PiV PHVHV R PiV GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH G H (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

0HQRV GH P PHVHV 0HQRV GH PHVHV

PHVHV R PiV PHVHV R PiV

9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWD QR 5HDOL]DGD

'HXGD FRUSRUDWLYD 'HXGD FRUS SRUDWLYD

'HXGD VREHUDQD 'HXGD VREH HUDQD

7RWDO

3 3pUGLGD %UXWD QR %UXWD QR 5HDOL]DGD 5HHDOL]DGD

9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWD QR 5HDOL]DGD

9DORU 5D]RQDEOH

GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH GH (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

'HXGD VRE HUDQD 'HXGD VREHUDQD

0HQRV GH PHVHV 0HQRV GH PHVHV 9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWD QR 5 5HDOL]DGD

PHVHV V R PiV PHVHV R PiV 9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD 3 %UXWD QR %UUXWD QR 5HDOL]DGD 5HHDOL]DGD

7RWDOO 9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWD QR 5HDOL]DGD

Notas a los estados financieros consolidados

/DV SpUGLG SpUGLGDV GDV EUXWDV QR UHDOL]DGDV HVWiQ UHO UHODFLRQDGDV ODFLRQDGDV HQ VX PD\RU SDUWH FR FRQ RQ YDULDFLRQHV HQ ODV WDVDV GH LQW LQWHUpV WHUpV \ WHPDV UHODFLRQDG UHODFLRQDGRV RV FRQ RWURV IDFWRUHV GH PHUFDGR PHUFDGR \ QR GHELGR D GXGDV SRU SDUWH GHO G %DQFR DFHUFD GH OD FDSDFLGDG G FUHGLWLFLD GH ORV ORV HPLVRUHV /D GHXGD VREHUDQD TXH PXHVWUD XQD SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD SRU PiV GH GRFH PHVHV VH UHODFLRQD FRQ XQD HPLVRUHV /D GHXGD VREHUDQD TXH PXHVVWUD XQD SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD D SRU PiV GH GRFH PHVHV VH UHODFFLRQD FRQ XQD FRQWUDSDUWH H FX\R FXPSOLPLHQWR GH SDJR HV \ FRQWLQ~D VLHQGR EXHQR (O SUHFLR GH ORV ERQRV UHODFLRQDGRV KD RE EVHUYDGR XQD FRQWUDSDUWH FX\R FXPSOLPLHQWR GH SDJR HV \ FRQWLQ~D VLHQGR EXHQR (O SUHFLR GH ORV ERQRV UHODFLRQDGRV KD REVHUYDGR XQD UHFXSHUDFL yQ GXUDQWH HO DxR +LVWyULFDDPHQWH HVWD FRQWUDSDUWH QR KD LQFFXPSOLGR HQ HO SDJR GH VXV REOLJDFFLRQHV $O UHFXSHUDFLyQ GXUDQWH HO DxR +LVWyULFDPHQWH HVWD FRQWUDSDUWH QR KD LQFXPSOLGR HQ HO SDJR GH VXV REOLJDFLRQHV $O GH GLFLHPE EUH GH HO %DQFR QR WLHQH OD LQ QWHQFLyQ GH YHQGHU \ QR UHTXHULUi YHQGHU Y OD LQYHUVLyQ GLVSRQLEOH SDUD D OD YHQWD FRQ GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR QR WLHQH OD LQWHQFLyQ GH YHQGHU \ QR UHTXHULUi YHQGHU OD LQYHUVLyQ GLVSRQLEOH SDUD OD YHQWD FRQ SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD DQWHV GH OD UHFXSSHUDFLyQ GH VX FRVWR DPRUWL]DGR &RPR & FRQVHFXHQFLD HO %DQFR QR FRQVLGHUD F TXH SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD DQWHV GH OD UHFXSHUDFLyQ GH VX FRVWR DPRUWL]DGR &RPR FRQVHFXHQFLD HO %DQFR QR FRQVLGHUD TXH HVWD LQYHUV VLyQ SUHVHQWH XQ GHWHULRUR TXH QR V VHD WHPSRUDO HVWD LQYHUVLyQ SUHVHQWH XQ GHWHULRUR TXH QR VHD WHPSRUDO (O VLJXLHQWWH FXDGUR PXHVWUD ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV GH ODV WUDQVDFFFLRQHV GH LQYHUVLRQHV DWULEXLEOHV D LQYHUVLRQHV (O VLJXLHQWH FXDGUR PXHVWUD ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV GH ODV WUDQVDFFLRQHV GH LQYHUVLRQHV DWULEXLEOHV D LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV V SDUD OD YHQWD GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

$xR WHUPLQDGR HO GH GLF $xR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH FLHPEUH E

*DQDQFLDV 3pUGLGDV 7RWDO

/DV SpUGLGDV HQ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD GXUDQWH HO DxR IXHURQ HQ VX PD\RUtD SURGXFWR GH WUDQVDFFLRQHV GH YHQWD /DV SpUGLGDDV HQ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHHQWD GXUDQWH HO DxR IXHURQ HQ Q VX PD\RUtD SURGXFWR GH WUDQVDFFLRRQHV GH YHQWD EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXH IXHURQ UHFRQRFLGDV FRPR YHQWDV DO PRPHQWR GH OD WUDQVIHUHQFLD GH ODV LQYHUVLRQHV YHU 1RWD EDMR DFXHUUGRV GH UHFRPSUD TXH IXHURQ UHFRQRRFLGDV FRPR YHQWDV DO PRPHQWR GH OD WUDQVIHUHQFLD GH ODV LQYHUVLRQHV YHU 1RWD 8Q DQiOLVLV GH ODV SpUGLGDV UHDOL]DGDV VH GHVFULEH D FRQWLQXDFLyQ 8Q DQiOLVLV V GH ODV SpUGLGDV UHDOL]DGDV VH GHV VFULEH D FRQWLQXDFLyQ $xR WHUPLQDGR HO GH GLF $xR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH $xR WHUP PLQDGR HO GH P GLFFLHPEUH

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

GH 86 GyODUHV

3pUGLGDV UHDOL]DGDV SRU YHQWD GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 3pUGLGDV UH HDOL]DGDV SRU YHQWD GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 3pUGLGDV UHDOL]DGDV SRU WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 3pUGLGDV UHHDOL]DGDV SRU WUDQVIHUHQFLD GH YDORRUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXH KDQ VLGR UHJLVWUDGDV FRPR YHQWDV YHU 1RWD

TXH KDQ Q VLGR UHJLVWUDGDV FRPR YHQWDV YHU U 1RWD

7RWDO GH Sp pUGLGDV UHDOL]DGDV 7RWDO GH SpUGLGDV UHDOL]DGDV

(O FRVWR DPRUWL]DGR \ ORV YDORUHV UD]RQDEOHV GH ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD DO GH GLFLHPEUH GH SRU YHQFLPLHQWR (O FRVWR DP PRUWL]DGR \ ORV YDORUHV UD]RQDEOHV GH G ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHHQWD DO GH GLFLHPEUH GH SRRU YHQFLPLHQWR FRQWUDFWXDO VH SUHVHQWDQ HQ OD VLJXLHQWH WDEOD FRQWUDFWXDDO VH SUHVHQWDQ HQ OD VLJXLHQWH WDEOD D &RVWR $PRUWL]DGR

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

'HQWUR GH DxR 'HQWUR GH DxR 'HVSXpV GH \ GHQWUR GH DxRV 'HVSXpV GH H \ GHQWUR GH DxRV 'HVSXpV GH DxRV \ GHQWUR GH DxRV 'HVSXpV GH H DxRV \ GHQWUR GH DxRV

9 9DORU 5D]RQDEOH 5D]]RQDEOH

9DORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR 9DORUHV PD DQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (O FRVWR DPRUWL]DGR OD JDQDQFLD \ SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD \ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (O FRVWR DP PRUWL]DGR OD JDQDQFLD \ SpUGLGD EUX XWD QR UHDOL]DGD \ HO YDORU UD]RQDEOH H GH ORV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX X YHQFLPLHQWR SRU ULHVJR SDtV \ WLSR GH GHXGD VRQ ORV VLJXLHQWHV SRU ULHVJR SDtV \ WLSR GH GHXGD VRQ ORV VLJXLH HQWHV

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

GH 86 GyODUHV

'HXGD FRUSRUDWLYD 'HXGD FRUS SRUDWLYD 3DQDP 3DQDPii 'HXGD VREHUDQD 'HXGD VRE EHUDQD &RORPE &RORPELD ELD &RVWD 5 &RVWD 5LFD 5LFD +RQGX UDV +RQGXUDV 3DQDP 3DQDPii 7RWDO

9DORU HQ /LEURV D VX &RVWR $PRUWL]DGR

GH G GH GLFLHPEUH GH G GLFLHPEUH GH G L E G GL *DQDQFLD *DQ QDQFLD 3pUGLGD %UXWD %UX %UXWD 1R XWD 1R 1R 5HDOL]DGD 5HD DOL]DGD 5HDOL]DGD

9DORU 5D]RQDEOH

/DV LQYHUVLLRQHV TXH PXHVWUDQ SpUGLGDV EUXWDDV QR UHDOL]DGDV PDQWXYLHURQ SpUGLGDV SRU XQ SHUtRGR PHQRU GH PHVHV P \ SRU OR /DV LQYHUVLRQHV TXH PXHVWUDQ SpUGLGDV EUXWDV QR UHDOL]DGDV PDQWXYLHURQ SpUGLGDV SRU XQ SHUtRGR PHQRU GH PHVHV \ SRU OR WDQWR GLFK DV SpUGLGDV VH FRQVLGHUDQ WHPSRUD DOHV WDQWR GLFKDV SpUGLGDV VH FRQVLGHUDQ WHPSRUDOHV

Notas a los estados financieros consolidados

(O FRVWR DPRUWL]DGR GH ORV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR DO GH GLFLHPEUH GH SRU YHQFLPLHQWR FRQWUDFWXDO (O FRVWR DP PRUWL]DGR GH ORV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR DO GH GLFLHPEUH GH SRU YHQFLPLHQWWR FRQWUDFWXDO VH SUHVHQWD HQ OD VLJXLHQWH WDEOD VH SUHVHQWD D HQ OD VLJXLHQWH WDEOD &RVWR $PRUWL]DGR

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

GH 86 GyODUHV

'HQWUR GH DxR 'HQWUR GH DxR 'HVSXpV GH H DxRV \ GHQWUR GH DxRV 'HVSXpV GH DxRV \ GHQWUR GH DxRV

$O GH GLFLHPEUH GH YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH PLOORQHV JDUDQWL]DEDQ $O GH GLFLHPEUH G GH YDORUHV PDQWHQ QLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH PLOORQHV JDUDQWL]DEDQ DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXH FDOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR QDQFLDPLHQWR JDUDQWL]DGR DFXHUGRV G GH UHFRPSUD TXH FDOLILFDQ FRPR ILQ )RQGR GH L )RQGR GH LQYHUVLyQ LQYHUVLyQ (O VDOGR HQ HO )RQGR GH LQYHUVLyQ GH PLOORQHV HQ \ PLOORQHV HQ UHSUHVHQWD OD SDUWLFLSDFLyQ GHO )HHGHU (O VDOGR HQ Q HO )RQGR GH LQYHUVLyQ GH PLOORQHV P HQ \ PLOORQHV V HQ UHSUHVHQWD OD SDUWLFLSDFLyQ GHO )HHGHU HQ HO YDORU QHWR GH ORV DFWLYRV GHO )RQGR HQ HO YDORU U QHWR GH ORV DFWLYRV GHO )RQGR /RV DFWLYRV QHWRV GHO )RQGR HVWiQ FRQVWLWXLGRV SULQFLSDOPHQWH SRU HIHFWLYR LQYHUVLRQHV HQ DFFLRQHV H LQVWUXPHQWRV GH GHXGD H /RV DFWLYRV V QHWRV GHO )RQGR HVWiQ FRQVWLWXLGRRV SULQFLSDOPHQWH SRU HIHFWLYR LQYHHUVLRQHV HQ DFFLRQHV H LQVWUXPHQWRRV GH GHXGD H LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV ORV FXDOHV VH FRWL]DQ \ QHJRFLDQ HQ PHUFDGRV DFWLYRV LQVWUXPHQW WRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV ORV FXDOH HV VH FRWL]DQ \ QHJRFLDQ HQ PHUFDGGRV DFWLYRV $O GH GLFLHPEUH GH HO )HHGHU HV GXHxR GHO GHO )RQGR FRQ XQ WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV GLYLGLGDV $O GH GLFLHPEUH GH HO )HHGHU HV GXHxR GHO GHO )RQGR FRQ XQ Q WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV GLYLGLGDV HQ DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH $ ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH %ยจ \ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH ( ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ HQ DFF FLRQHV ยง&ODVH $ ยจ HQ DFF FLRQHV ยง&ODVH %ยจ \ HQ DFFLRQH \ HV ยง&ODVH ( ยจ $O GH GLFLHPEUH GH HO )HHGHU HUD GXHxR GHO GHO )RQGR FRQ XQ WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV GLYLGLGDV $O GH GLFLHPEUH GH HO )HHGHU HUD GX XHxR GHO GHO )RQGR FRQ XQ Q WRWDO GH DFFLRQHV HPLWLGDV GLYLGLGDV HQ DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH %ยจ \ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH ( ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ HQ DFFLRQHV ยง&ODVH %ยจ \ HQ DFF LRQHV ยง&ODVH ( ยจ (O )RQGR KD HPLWLGR DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ ยง&ODVH %ยจ ยง&ODVH &ยจ ยง&ODVH 'ยจ ยง&ODVH (ยจ \ ยง&ODVH ( ยจ \ DFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV (O )RQGR KD HPLWLGR DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH H $ ยจ ยง&ODVH %ยจ ยง&ODVH &ยจ ยง&ODVH 'ยจ ยง&ODVH (ยจ \ ยง&ODVH ( ยจ \ DFFLRQHV DGGPLQLVWUDWLYDV /DV DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH %ยจ SDUWLFLSDQ HQ ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV GHO )RQGR \ VyOR GLILHUHQ HQ OD IRUPD /DV DFFLRQ QHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH %ยจ SDUWLFLSDQ HQ ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV GHO )RQGR \ VyOR GLILHUHQ Q HQ OD IRUPD DGPLQLVWUDFLyQ HQ TXH VH OHV UHWLHQHQ ORV FDUJRV GH DGPLQ QLVWUDFLyQ /DV DFFLRQHV ยง&ODVH &ยจ ยจ \ ยง&ODVH 'ยจ QR SDUWLFLSDQ HQ ODV V JDQDQFLDV \ SpUGLGDV RSHUDWLYDV GHO )RQGR VyOR UHFLEHQ XQD DVLJQDFLyQ SRU HO GHVHPSHxR GH ODV DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH %ยจ SpUGLGDV RSHUDWLYDV GHO )RQGR VyOR UHFLEHQ XQD X DVLJQDFLyQ SRU HO GHVHPSHxR GH G ODV DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH %ยจ UHVSHFWLYDPHQWH /DV DFFLRQHV ยง&ODVH (ยจ \ ยง&ODVH ( ยจ QR HVWiQ VXMHWDV DO SDJR GH FDUJRV GH DGPLQLVWUDFLyQ QL GH DVLJQDFLyQ SRU UHVSHFWLYDP PHQWH /DV DFFLRQHV ยง&ODVH (ยจ \ ยง&OODVH ( ยจ QR HVWiQ VXMHWDV DO SDJR GH FDUJRV GH DGPLQLVWUDFLyQ QL GH DVLJQDFLyQ SRU HO GHVHPSHxR (O %DQFR SRVHH ODV DFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV GHO )HHGHU \ GHO )RQGR HO GHVHPSH HxR (O %DQFR SRVHH ODV DFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV GHO )HHGHU \ \ GHO )R RQGR /DV DFFLRQHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH (ยจ SXHGHQ VHU UHGLPLGDV PHQVXDOPHQWH SRU HO LQYHUVRU FRQ XQD QRWLILFDFLyQ SUHYLD /DV DFFLRQ QHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ ยจ \ ยง&ODVH (ยจ ยจ SXHGHQ VHU UHGLPLGDV PHQVXDOP PHQWH SRU HO LQYHUVRU FRQ XQD QRWLILLFDFLyQ SUHYLD GH GtDV PLOORQHV GH ODV DFFLRQHV ยง&ODVH %ยจ QR SXHGHQ VHU UHGLPLGDV KDVWD GLFLHPEUH GH GtDV PLOORQHV GH ODV DFFLRQHV PLOORQHV GH ODV DFFLRQHV ยง&O &OODVH % ODVH %ยจ QR SXHGHQ VHU UHGLPL QR SXHGHQ VHU UHGLPL GDV KD DVWD GLFLHPEUH DVWD GLFLHPEUH 3UpVWDPRVV /D VLJXLHQWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ VREUH OD FRPSRVLFLyQ GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV /D VLJXLHQW WH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ VREU H OD FRPSRVLFLyQ GH OD FDUW HUD GH S SUpVWDPRV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

&RUSRUDFLRQHV &RUSRUDFLRRQHV 3ULYDGDVV (VWDWDOHVV %DQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV %DQFD H LQ QVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV 3ULYDGRV 3ULYDGRV (VWDWDOHV (VWDWDOHHV (PSUHVDV PHGLDQDV (PSUHVDV P PHGLDQDV 3ULYDGDVV 6REHUDQRV 7RWDO

GH GLFLHPEUH GH GLFLHP PEUH

/D FRPSRV VLFLyQ GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV S RU LQGXVWULD HV FRPR VLJXH /D FRPSRVLFLyQ GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV SRU LQGXVWULD HV FRPR VLJXH (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

%DQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV %DQFD H LQ QVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV ,QGXVWULDO 3HWUyOHR \ SURGXFWRV GHULYDGRV 3HWUyOHR \ SURGXFWRV GHULYDGRV $JULFXOWXUDD 0LQHUtD 6HUYLFLRV 6REHUDQRV 2WURV 7RWDO

GH GLFLHPEUH GH G GH GLFLHP GLFLHP G PEUH

Notas a los estados financieros consolidados

$O GH G LFLHPEUH GH ORV SUpVWDPRV FO DVLILFDGRV SRU LQGLFDGRUHV G H FDOLG GDG GH FUpGLWR VH GHWDOODQ D FRQWLQX XDFLyQ $O GH GLFLHPEUH GH ORV SUpVWDPRV FODVLILFDGRV SRU LQGLFDGRUHV GH FDOLGDG GH FUpGLWR VH GHWDOODQ D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV GH (Q PLOHV GH 86 H 86 GyODUHV

,QGLFDGRU

&RUSRUDFLRQHV S 3ULYDGDV (VWDWDOHV (VWDWDO OHV

%DQFD H LQVWLWXFLRQHV %DQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV 3ULYDGRV (VWDWDOHV

7RWDO

((PSUHVDV PHGLDQDV S 3ULYDGDV

6REHUDQRV

7RWDO

,QG ,QGLFDGRUHV YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH LFDGRUHV YLJHQWHV DO GH GLFLHPE EUH GH (O YHQFLPLH HQWR GH ORV SUpVWDPRV VH UHVXPH D D FRQWLQXDFLyQ (O YHQFLPLHQWR GH ORV SUpVWDPRV VH UHVXPH D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

&RUULHQWHV V +DVWD PHV +DVWD PHV 'H PH HV D PHVHV 'H PHV D PHVHV 'H PH 'H PHVHV D PHVHV HVHV D PHVHV 'H PH HVHV D DxR 'H PHVHV D DxR 'H D 'H D DxRV DxRV 'H D DxRV 'H D DxRV 0iV GH DxRV 0iV GH DxRV

GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEU H GLFLHPEU H UH

0RURVRV 'HWHULRUDG GRV 'HWHULRUDGRV 6DOGRV F FRUULHQWHV FRQ GHWHULRUR 6DOGRV FRUULHQWHV FRQ GHWHULRUR 6DOGRV Y YHQFLGRV FRQ GHWHULRUR 6DOGRV YHQFLGRV FRQ GHWHULRUR 7RWDO

'HQWWUR GH ORV SUpVWDPRV FRUULHQWHV VH LQ 'HQWUR GH ORV SUpVWDPRV FRUULHQWHV VH LQFOX\HQ SUpVWDPRV QR GHWHULRUDGRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV SRU QFOX\HQ SUpVWDPRV QR GHWHULRUDGRV V HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV L SRU PLO DO GH GLFLHPEUH GH PLO DO GH GLFLHPEUH GH

(O UHVXPHQ Q GH ORV SUpVWDPRV SRU SDtV GH ULHV JR HV FRPR VLJXH (O UHVXPHQ GH ORV SUpVWDPRV SRU SDtV GH ULHVJR HV FRPR VLJXH (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

3DtV $UJHQWLQD %UDVLO &KLOH &RORPELD &RVWD 5LFD (FXDGRU (O 6DOYDGRU U *XDWHPDODD +RQGXUDV -DPDLFD 0p[LFR 1LFDUDJXD 3DQDPi 3HU~ 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 7ULQLGDG \ 7 7REDJR 7ULQLGDG \ 7REDJR 8UXJXD\

Notas a los estados financieros consolidados

GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEUH H

/D GLVWULEX FLyQ GH ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMD \ Y YDULDEOH GH OD FDUWHUD GH SUpV WDPRV HV OD VLJXLHQWH /D GLVWULEXFLyQ GH ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMD \ YDULDEOH GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV HV OD VLJXLHQWH (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

GH GH GLFLHPE H GLFLHPE H EUH GH GLFLHPEUH

7DVD GH LQWHUpV ILMD 7DVD GH LQW WHUpV ILMD 7DVD GH LQWHUpV YDULDEOH 7DVD GH LQW WHUpV YDULDEOH

$O GH GLFLHPEUH GH \ HO \ UHVSHFWLYDPHQWH GH ORV SUpVWDDPRV D WDVD GH LQWHUpV ILMD WLHQHQ XQ Q YHQFLPLHQWR $O GH GLFLHPEUH GH \ HO \ UHVSHFWLYDPHQWH GH ORV SUpVWDPRV D WDVD GH LQWHUpV ILMD WLHQHQ XQ YHQFLPLHQWR PHQRU D GtDV PHQRU D GtDV $ FRQWLQXDDFLyQ XQ UHVXPHQ GH LQIRUPDFLyQ FRQ F UHODFLyQ D ORV SUpVWDPRV H LPSRRUWHV GH LQWHUHVHV VREUH SUpVWDPRV V HQ HVWDGR GH $ FRQWLQXDFLyQ XQ UHVXPHQ GH LQIRUPDFLyQ FRQ UHODFLyQ D ORV SUpVWDPRV H LPSRUWHV GH LQWHUHVHV VREUH SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXO ODFLyQ QR DFXPXODFLyQ GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

3UpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV 3UpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH L LQWHUHVHV &RUSRUDFLRQHV SULYDGDV &RUSRUDF FLRQHV SULYDGDV (PSUHVDV PHGLDQDV SULYDGDV (PSUHVDV PHGLDQDV SULYDGDV 7RWDO GH SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV 7RWDO GH SU pVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXOD FLyQ GH LQWHUHVHV ,QJUHVRV GH H LQWHUHVHV GHMDGRV GH SHUFLELU DO LQ QLFLR GHO DxR ,QJUHVRV GH LQWHUHVHV GHMDGRV GH SHUFLELU DO LQLFLR GHO DxR ,QWHUHVHV T TXH VHUtDQ UHJLVWUDGRV VL ORV SUpVWDP PRV QR KXELHVHQ VLGR ,QWHUHVHV TXH VHUtDQ UHJLVWUDGRV VL ORV SUpVWDPRV QR KXELHVHQ VLGR FODVLILFDG RV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ G GH LQWHUHVHV FODVLILFDGRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV ,QJUHVRV SR RU LQWHUHVHV FREUDGRV HQ SUpVWDPRV V HQ HVWDGR GH QR DFXPXOD FLyQ ,QJUHVRV SRU LQWHUHVHV FREUDGRV HQ SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ GH LQWHUHV VHV GH LQWHUHVHV ,QJUHVRV GH ,QJUHVRV GH LQWHUHVHV GHMDGRV GH SHUFLELU DO ILQDO GHO DxR H LQWHUHVHV GHMDGRV GH SHUFLELU DO IL LQDO GHO DxR

GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEU U UH

SUHVHQWWD D FRQWLQXDFLyQ XQ DQiOLVLV GH ORV SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QR DFXPXODFLyQ QR DDFXPXODFLyQ FRQ VDOGRV GHWHULRUDGRV GHWHULRUDGRV DO GH 6H SUHVHQWD GLFLHPEUH GH \ GLFLHPEUH GH \ 5HVHUYD D UHODFLRQDGD

6DOGR SURPHGLR GH SUpVWDPR S

,QJUHVR SRU LQWHUHVHV LQWHUHVHV UHFRQRFLGRV

5HVHUYD D UHODFLRQDGD

6DOGR SURPHGLR GH SUpVWDPR S

,QJUHVR SRU LQWHUHVHV LQWHUHVHV UHFRQRFLGRV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

&RQ UHVHUYDV UHJLVWUDGDV &RQ UHVHUY YDV UHJLVWUDGDV &RUSRUDFLRQHV SULYDGDV &RUSRUDF FLRQHV SULYDGDV (PSUHVDV PHGLDQDV SULYDGDV (PSUHVD DV PHGLDQDV SULYDGDV 7RWDO

%DODQFFH GH SULQFLSDO %DODQFH GH SULQFLSDO S SHQGL LHQWH GH SDJR S J SHQGLHQWH GH SDJR

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

&RQ UHVHUYDV UHJLVWUDGDV &RQ UHVHUY YDV UHJLVWUDGDV &RUSRUDFLRQHV SULYDGDV &RUSRUDF FLRQHV SULYDGDV (PSUHVDV PHGLDQDV SULYDGDV (PSUHVD DV PHGLDQDV SULYDGDV 7RWDO

%DODQFFH GH SULQFLSDO %DODQFH GH SULQFLSDO S SHQGL LHQWH GH SDJR S J SHQGLHQWH GH SDJR

Notas a los estados financieros consolidados

/D VLJXLHQW WH WDEOD SUHVHQWD XQ DQiOLVLV GH OD DQWLJย HGDG GH OD FDUWHUD G H SUpVWD DPRV /D VLJXLHQWH WDEOD SUHVHQWD XQ DQiOLVLV GH OD DQWLJย HGDG GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

&RUSRUDFLRQHV &RUSRUDFFLRQHV %DQFD H LQVWLWXFLRQHV %DQFD H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV ILQDQ QFLHUDV (PSUHVDV PHGLDQDV (PSUHVD DV PHGLDQDV 6REHUDQRV 6REHUDQ RV 7RWDO

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

&RUSRUDFLRQHV &RUSRUD FLRQHV %DQFD H LQVWLWXFLRQHV %DQFD H H LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV ILQDQ QFLHUDV (PSUHVDDV PHGLDQDV (PSUHVDV PHGLDQDV 6REHUDQRV 6REHUDQ QRV 7RWDO

GtDV GtDV

GtDV

0D\RU D GtDV

7RWDO 7R RWDO YHQFLGRV YHQ QFLGRV

0RURVRV

&RUULHQWHV

7RWDO SUpVWDPRV S

GtDV

0D\RU D GtDV

7RWDO 7R RWDO YHQFLGRV YHQ QFLGRV

0RURVRV

&RUULHQWHV

7RWDO SUpVWDPRV S

(Q HO FXUVR R QRUPDO GHO QHJRFLR DO GH GLFLHPEUH GH \ HO %DQFR WLHQH W RSHUDFLRQHV FUHGLWLFLDV FRQ HO H \ (Q HO FXUVR QRUPDO GHO QHJRFLR DO GH GLFLHPEUH GH \ HO %DQFR WLHQH RSHUDFLRQHV FUHGLWLFLDV FRQ HO \ UHVSHFWLYDP PHQWH GH ORV DFFLRQLVWDV FODVHV ยง$ยจ ยจ \ ยง%ยจ YHU 1RWD 7RGDV ODV WUDQ QVDFFLRQHV VH HIHFW~DQ EDMR FULWHULRRV FRPHUFLDOHV UHVSHFWLYDPHQWH GH ORV DFFLRQLVWDV FODVHV ยง$ยจ \ ยง%ยจ YHU 1RWD 7RGDV ODV WUDQVDFFLRQHV VH HIHFW~DQ EDMR FULWHULRV FRPHUFLDOHV \ HVWiQ VXMMHWDV D ORV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV SUHYDOHFLHQWHV S HQ HO PHUFDGR \ D WRGRV ORV SURFHGLPLHQWRV GH FRQWURO \ GH *RELHUQR \ HVWiQ VXMHWDV D ORV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV SUHYDOHFLHQWHV HQ HO PHUFDGR \ D WRGRV ORV SURFHGLPLHQWRV GH FRQWURO \ GH *RELHUQR &RUSRUDWLYR R GHO %DQFR $O GH GLFLHPEUH GH G \ DSUR[LPDGDPHQWH H \ UHVSHFWLYDPHQWH GH OD FDUWHUD GH &RUSRUDWLYR GHO %DQFR $O GH GLFLHPEUH GH \ DSUR[LPDGDPHQWH \ UHVSHFWLYDPHQWH GH OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV YLJHQWH HVWi FRORFDGD FRQ DFFLRQLLVWDV GHO %DQFR FODVHV ยง$ยจ \ ยง%ยจ \ VXV V SDUWHV UHODFLRQDGDV $O GH GLFLHPEUH GH SUpVWDPRV YLJHQWH HVWi FRORFDGD FRQ DFFLRQLVWDV GHO %DQFR FODVHV ยง$ยจ \ ยง%ยจ \ VXV SDUWHV UHODFLRQDGDV $O GH GLFLHPEUH GH HO %DDQFR QR HUD GLUHFWDPHQWH R LQGLUHFFWDPHQWH SRVHtGR R FRQWURODGR SRU QLQJXQD RWUD FRUSRUDFLyQ R JRELHUQR H[WUDQMHUR HO %DQFR QR HUD GLUHFWDPHQWH R LQGLUHFWDPHQWH SRVHtGR R FRQWURODGR SRU QLQJXQD RWUD FRUSRUDFLyQ R JRELHUQR H[WUDQMHUR \ QLQJ~Q DFFLRQLVWD D &ODVH ยง$ยจ R ยง%ยจ HUD HO SURRSLHWDULR UHJLVWUDGR GH PiV GHO GHO WRWDO GH DFFLRQHV HQ FLUFXODFLyQ GHO FDSLWDO \ QLQJ~Q DFFLRQLVWD &ODVH ยง$ยจ R ยง%ยจ HUD HO SURSLHWDULR UHJLVWUDGR GH PiV GHO GHO WRWDO GH DFFLRQHV HQ FLUFXODFLyQ GHO FDSLWDO FRQ SRGHU GH YRWR GHO %DQFR FRQ SRGHU GH YRWR GHO %DQFR 'XUDQWH HO DxR HO %DQFR YHQGLy SUpVWDDPRV FRQ XQ YDORU HQ OLEURV GH PLOORQHV FRQ XQD JDQDQFLD QHWD D GH PLO 'XUDQWH HO DxR HO %DQFR YHQGLy SUpVWDPRV FRQ XQ YDORU HQ OLEURV GH PLOORQHV FRQ XQD JDQDQFLD QHWD GH PLO 1R KXER Y HQWDV GH SUpVWDPRV GXUDQWH HO SHUt tRGR 1R KXER YHQWDV GH SUpVWDPRV GXUDQWH HO SHUtRGR SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV 5HVHUYDV S 5HVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV (O %DQFR F FODVLILFD ODV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV HQ GRV FRPSRQH QWHV TX XH VH GHWDOODQ D FRQWLQXDFLyQ (O %DQFR FODVLILFD ODV UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV HQ GRV FRPSRQHQWHV TXH VH GHWDOODQ D FRQWLQXDFLyQ D

D SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV D 5HVHUYD 5HVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV (Q Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

6DOGR DO LQLFLR GHO DxR 6DOGR DO LQLFLR GHO DxR

GH GLFLHPEUH

3UpVWDPRV FDUJDGRV FRQWUD OD UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 3UppVWDPRV FDUJDGRV FRQWUD OD UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV

6DOGR DO ILQDO GHO DxR 6DOGR DO ILQDO GHO DxR

5HV VHUYDV JHQpULFDV 5HVHUYDV JHQpULFDV

5HV VHUYDV HVSHFtILFDV 5HVHUYDV HVSHFtILFDV

7RWDO UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 7RWWDO UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDP PRV

3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 3URRYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD D SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 5HFXSHUDFLRQHV GH SUpVWDPRV 5HFFXSHUDFLRQHV GH SUpVWDPRV

&RPSRQHQWHV &R PSRQHQWHV S

Notas a los estados financieros consolidados

/DV SURYLVLLRQHV UHYHUVLRQHV GH SURYLVLRQHV GH UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDDV JHQpULFDV HVWiQ PD\RUPHQWH UHHODFLRQDGDV DO /DV SURYLVLRQHV UHYHUVLRQHV GH SURYLVLRQHV GH UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV JHQpULFDV HVWiQ PD\RUPHQWH UHODFLRQDGDV DO YROXPHQ \ FRPSRVLFLyQ GH OD FDUWHUD FUHGLWLFFLD (O LQFUHPHQWR HQ OD UHVHUYD JHHQpULFD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRRV HQ VH YROXPHQ \ FRPSRVLFLyQ GH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD (O LQFUHPHQWR HQ OD UHVHUYD JHQpULFD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV HQ VH GHEH SULQFFLSDOPHQWH DO DXPHQWR HQ OD FDUWHUUD GH SUpVWDPRV PLWLJDGR SRU HO PHMRUDPLHQWR P GHO SHUILO GH ULHVJR GH OD 5HJLyQ \ GHEH SULQFLSDOPHQWH DO DXPHQWR HQ OD FDUWHUD GH SUpVWDPRV PLWLJDGR SRU HO PHMRUDPLHQWR GHO SHUILO GH ULHVJR GH OD 5HJLyQ \ XQD DGPLQ QLVWUDFLyQ SUXGHQWH GH OD FDUWHUD XQD DGPLQLVWUDFLyQ SUXGHQWH GH OD FDUWHUD 6H SUHVHQWWD D FRQWLQXDFLyQ XQ UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH ORV VDDOGRV GH SUpVWDPRV \ UHVHUYDV SDUD D SpUGLGDV HQ 6H SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ XQ UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH ORV VDOGRV GH SUpVWDPRV \ UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

& S &RUSRUDFLRQHV

%DQFD H LQVWLWXFLRQHV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV

6REHUDQRV

7RWDO

(PSUHVDV PHGLDQDV S

5HVHUYDV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 5HVHUYDV SDUD SpUGLGDV SD S HQ SUpVWDPRV 5HVHUYD H HVSHFtILFD 5HVHUYD HVSHFtILFD

5HVHUYD J JHQpULFD 5HVHUYD JHQpULFD

7RWDO GH UHVHUYDV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 7RWDO GH UHV HUYDV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV 3UpVWDPRV 3UpVWDPRV FRQ UHVHUYD HVSHFtILFD 3UpVWDPRRV FRQ UHVHUYD HVSHFtILFD 3UpVWDPRRV FRQ UHVHUYD JHQpULFD 3UpVWDPRV FRQ UHVHUYD JHQpULFD 7RWDO GH SUpVWDPRV 7RWDO GH SUp pVWDPRV

E 5HVHUYD E

5HVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV D SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJ JHQWHV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q Q PLOHV GH 86 GyODUHV

6DOGR DO LQLFLR GHO DxR 6DOGR DO LQLFLR GHO DxR 3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 3URRYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD D SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV V 6DOGR DO ILQDO GHO DxR 6DOGR DO ILQDO GHO DxR

GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEUH H

D SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQ QJHQWHV UHIOHMD HO PHMRU HVWLPDGR R GH OD $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR R SDUD FXEULU /D UHVHUYD FRQWLQJHQWHV SUREDEOHV SpUGLGDV GH FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV WDOHV FRPR FDUWDV GH FUpGLWR FRQILUUPDGDV FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\\ยจ JDUDQWtDV \ SUREDEOHV SpUGLGDV GH FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV WDOHV FRPR FDUWDV GH FUpGLWR FRQILUPDGDV FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ JDUDQWtDV \ FRPSURPLV VRV GH FUpGLWR YHU 1RWD /D GLLVPLQXFLyQ HQ OD UHVHUYD SDUD SpUGGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV HQ VH GHEH FRPSURPLVRV GH FUpGLWR YHU 1RWD /D GLVPLQXFLyQ HQ OD UHVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV HQ VH GHEH PD\RUPHQ WH DO FDPELR HQ YROXPHQ FRPSRVLLFLyQ \ PHMRUDPLHQWR GHO SHUILO GH ULHVJR GH OD FDUWHUD MXQWR FRQ OD DGTXLVLFLyQ D GH PD\RUPHQWH DO FDPELR HQ YROXPHQ FRPSRVLFLyQ \ PHMRUDPLHQWR GHO SHUILO GH ULHVJR GH OD FDUWHUD MXQWR FRQ OD DGTXLVLFLyQ GH VHJXURV LQW WHUQDFLRQDOHV SDUD PLWLJDU OD H[SRV VLFLyQ GH OD FDUWHUD GH FUpGL WRV FRQ QWLQJHQWHV VHJXURV LQWHUQDFLRQDOHV SDUD PLWLJDU OD H[SRVLFLyQ GH OD FDUWHUD GH FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV HV \ HTXLSR 3URSLHGDG 3URSLHGDGHV \ HTXLSR 8Q UHVXPHHQ GHO FRVWR \ OD GHSUHFLDFLyQ \ DP PRUWL]DFLyQ DFXPXODGDV GH ODV SURSSLHGDGHV \ HTXLSR DO GH GLFLHPE EUH GH \ 8Q UHVXPHQ GHO FRVWR \ OD GHSUHFLDFLyQ \ DPRUWL]DFLyQ DFXPXODGDV GH ODV SURSLHGDGHV \ HTXLSR DO GH GLFLHPEUH GH \ VH SU UHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

GH GLFLHPEUH 7HUUHQR (GLILFLR \ P PHMRUDV (GLILFLR \ PHMRUDV 0RELOLDULR \ HTXLSR 0RELOLDULR \ HTXLSR 0HQRV GH SUHFLDFLyQ \ DPRUWL]DFLyQ DFXPXOD DGDV 0HQRV GHSUHFLDFLyQ \ DPRUWL]DFLyQ DFXPXODGDV

(Q HO HO %DQFR UHFRQRFLy HO GHWHULRUR GH XQD SRUFLyQ GH XQ VLVWHPD GH LQIRUUPDFLyQ ILQDQFLHUD SRU PLO TX XH VH SUHVHQWy (Q HO HO %DQFR UHFRQRFLy HO GHWHULRUR GH XQD SRUFLyQ GH XQ VLVWHPD GH LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD SRU PLO TXH VH SUHVHQWy FRPR SDUWH H GHO JDVWR GH GHSUHFLDFLyQ DPRUWL L]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SURSLH GDGHV \ HTXLSR FRPR SDUWH GHO JDVWR GH GHSUHFLDFLyQ DPRUWL]DFLyQ \ GHWHULRUR GH SURSLHGDGHV \ HTXLSR 2WURV DFWLY YRV 2WURV DFWLYRV $O GH GLLFLHPEUH GH \ RWURV DFWLYYRV LQFOX\HQ XQD LQYHUVLyQ HQ XQ IRRQGR SULYDGR GH LQYHUVLyQ FRQ VDOGGR HQ OLEURV GH $O GH GLFLHPEUH GH \ RWURV DFWLYRV LQFOX\HQ XQD LQYHUVLyQ HQ XQ IRQGR SULYDGR GH LQYHUVLyQ FRQ VDOGR HQ OLEURV GH PLOORQ QHV \ PLOORQHV UHVSHFWLYDPHQWWH 'XUDQWH HO SHUtRGR HO %DQFFR QR LQFUHPHQWy VX SDUWLFLSDFLyQ HQ H HVWH IRQGR PLOORQHV \ PLOORQHV UHVSHFWLYDPHQWH 'XUDQWH HO SHUtRGR HO %DQFR QR LQFUHPHQWy VX SDUWLFLSDFLyQ HQ HVWH IRQGR

100

Notas a los estados financieros consolidados

V 'HSyVLWRV (O SHUILO GH H YHQFLPLHQWRV UHPDQHQWHV GH ORV G GHSyVLWRV GHO %DQFR HV HO VLJXL HQWHH (O SHUILO GH YHQFLPLHQWRV UHPDQHQWHV GH ORV GHSyVLWRV GHO %DQFR HV HO VLJXLHQWH GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

$ OD YLVWD +DVWD PHV +DVWD P PHV 'H PHV D PHVHV 'H PHV D PHVHV 'H PHVHV D PHVHV HV D PHVHV 'H PHVH 'H PHVHV D DxR 'H PHVH HV D DxR

GH GLFLH HPEUH GH GLFLHPEUH

/D VLJXLHQ QWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ DGLF FLRQDO VREUH ORV GHSyVLWRV /D VLJXLHQWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ DGLFLRQDO VREUH ORV GHSyVLWRV GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEU UH

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

'HSyVLWRV D SOD]R GH PLO R PiV 'HSyVLWRV D SOD]R GH PLO R PiV 'HSyVLWRV HQ RILFLQDV IXHUD GH 3DQDPi 'HSyVLWRV HQ RILFLQDV IXHUD GH 3DQDPi *DVWR GH LQWHUHVHV SDJDGRV VREUH GHSyVLWRV HQ RILFLQDV IXHUD GH 3DQDPi *DVWR GH L QWHUHVHV SDJDGRV VREUH GHSyVLWRV HQ RILFLQDV IXHUD GH 3DQDP i

9DORUHV YHQGLGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 9DORUHV YH HQGLGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPS UD (O %DQFR PDQWLHQH FRQWUDWRV GH ILQDQFLDPLHQWR ILQDQFLDPLHQWR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD SRU PLOORQHV \ PLOORQHV PLOORRQHV DO GH GLFLHPEUH GH \ UHVSHFWLYDPHQWH GLFLHPEUH GH \ UHVSHFWLYDPHQWH $O GH GLFLHPEUH GH \ VH UHJLVWUDURQ PLOORQHV PLOORQHV \ PLOORQHV UHVSHFWLYDPHQWH UHVVSHFWLYDPHQWH FRUUHVSRQGLHQWH D JDVWRV GH LQWHUHVHV JHQHUDGRV SRU ORV FRQWUDWRV GH ILQDQFLDPLHQWR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD (VWRV JDVWRV FRUUHVSRQG GLHQWH D JDVWRV GH LQWHUHVHV JHQHUDDGRV SRU ORV FRQWUDWRV GH ILQDQFLDP PLHQWR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD (VWRV JDVWRV VH SUHVHQWDQ GHQWUR GHO JDVWR GH LQWHUpV GH REOLJDFLRQHV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV VH SUHVHQW WDQ GHQWUR GHO JDVWR GH LQWHUpV GH R REOLJDFLRQHV HQ HO HVWDGR FR QVROLGDDGR GH UHVXOWDGRV WRGRV ILQDQFLDPLHQWR FDOLILFDQ $O GH GLFLHPEUH GH \ WRGR RV ORV FRQWUDWRV GH ILQDQFLDPLHQW WR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD FD DOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWRV JDUDQWL]DGRV 'XUDQWH HO DxR HO %DQFR FRQWUDWy DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXH FDOLILFDURQ FRPR YHQWDV EDMR ILQDQFLDPL LHQWRV JDUDQWL]DGRV 'XUDQWH HO Dx xR HO %DQFR FRQWUDWy DFXHUGRRV GH UHFRPSUD TXH FDOLILFDURQ FRP PR YHQWDV EDMR HO 7ySLFR GHO $6& 7UDQVIHUHQFLDV \ 6HUYLFLRV (VDV WUDQVDFFLRQHV VH UHIHUtDQ HVSHFtILFDPHQWH D DFXHUGRV GH UHFRPSUD HQ HO 7ySLFR GHO G $6& 7UDQVIHUHQFLDV \ 6HUYYLFLRV (VDV WUDQVDFFLRQHV VH UHIHUttDQ HVSHFtILFDPHQWH D DFXHUGRV GH H UHFRPSUD HQ GRQGH HO %DQFR WXYR TXH WRPDU GHVFXHQWRV VXSHULRUHV TXH HQ HO SDVDGR FRPR UHVXOWDGR GHO UHFUXGHFLPLHQWR GH OD FULVLV GH GRQGH HO %DQFR % WXYR TXH WRPDU GHVFXHQWRV VXSHULRUHV TXH HQ HO SDVDGR FRP PR UHVXOWDGR GHO UHFUXGHFLPLHQWR GH G OD FULVLV GH FUpGLWR \ OD OLTXLGH] GH ORV PHUFDGRV D ILQDOHV GHO (VWRV DFXHUGRV GH UHFRPSUD IXHURQ D FRUWR SOD]R FRQ YHQFLPLHQWRV FUpGLWR \ OD D OLTXLGH] GH ORV PHUFDGRV D ILQDOHV GHO (VWRV DFXHUGRV GH UHHFRPSUD IXHURQ D FRUWR SOD]R FRQ YHQFLPLHQWRV SUHYLVWRV GXUDQWH HO SULPHU WULPHVWUH GH \ IXHURQ FRQWUDWDGRV FRQ FRQWUDSDUWHV GH DOWD UHSXWDFLyQ (O %DQFR UHDGTXLULy OD SUHYLVWRV G GXUDQWH HO SULPHU WULPHVWUH GH \ IXHURQ FRQWUDWDGRV FRQ FRQWUDSSDUWHV GH DOWD UHSXWDFLyQ (O %DQFR R UHDGTXLULy OD WRWDOLGDG GH ORV YDORUHV TXH JDUDQWL]DURQ HVWDV WUDQVDFFLRQHV WRWDOLGDG G GH ORV YDORUHV TXH JDUDQWL]DURQ HVW WDV WUDQVDFFLRQHV 8Q UHVXPHQ GH ORV FRQWUDWRV GH UHFRPSUD \ VXV HIHFWRV HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ 8Q UHVXPH HQ GH ORV FRQWUDWRV GH UHFRPSUD \ V VXV HIHFWRV HQ ORV UHVXOWDGRV GHO Dx xR VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLy yQ (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(IHFWLYR UH (IHFWLYR UHFLELGR GH ODV FRQWUDSDUWHV HFLELGR GH ODV FRQWUDSDUWHV &RVWR DPR RUWL]DGR GH ODV LQYHUVLRQHV HQ OD IHF FKD GH OD WUDQVIHUHQFLD &RVWR DPRUWL]DGR GH ODV LQYHUVLRQHV HQ OD IHFKD GH OD WUDQVIHUHQFLD 9DORU UD]RQ 9DORU UD]RQDEOH GH ORV DFXHUGRV UHFRPSUD GH YDORUHV QDEOH GH ORV DFXHUGRV UHFRPSUD GH H YDORUHV ,QWHUpV UHWH ,QWHUpV UHWHQLGR HQ YDORUHV WUDQVIHULGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD HQLGR HQ YDORUHV WUDQVIHULGRV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 3pUGLGD UHFRQRFLGD HQ WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD FRQWDELOL]DGDV 3pUGLGD UHFRQRFLGD HQ WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD FRQWDELOL]DGDV F FRPR Y FRPR YHQWDV YHQWDV

/RV FDPELLRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SURGXFWR GH WUDQVDFFLRQHV GH WUDQVIHUHQFLD GH /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SURGXFWR GH WUDQVDFFLRQHV GH WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD VH UHJLVWWUDURQ HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR FRPR JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ Q QHJRFLDFLyQ YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD VH UHJLVWUDURQ HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR FRPR JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV V /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQ QDEOH GH ORV ERQRV VREHUDQRV UHD DGTXLULGRV HQ RSHUDFLRQHV GH UHF RPSUD \ TXH YDORUHV UD]RQDEOH UHDGTXLULGRV UHFRPSUD IXHURQ LQFFOXLGRV HQ OD FDUWHUD GH YDORUHV SDDUD QHJRFLDU VH UHJLVWUDURQ HQ UHVX XOWDGRV FRPR SDUWH GH ODV JDQDQFFLDV SpUGLGDV IXHURQ LQFOXLGRV HQ OD FDUWHUD GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU VH UHJLVWUDURQ HQ UHVXOWDGRV FRPR SDUWH GH ODV JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ QHJRFLDDFLyQ GH YDORUHV (O %DQFR GHVFRQ QWLQXy OD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD D HQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH G LQWHUpV TXH HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV (O %DQFR GHVFRQWLQXy OD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD HQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV TXH FXEUtDQ YDDORUHV WUDQVIHULGRV EDMR HVWRV DFXHUGGRV \ KDQ VLGR UHSRUWDGRV FRPR GHHULYDGRV GH QHJRFLDFLyQ /RV FDPELRV HQ HO YDORU FXEUtDQ YDORUHV WUDQVIHULGRV EDMR HVWRV DFXHUGRV \ KDQ VLGR UHSRUWDGRV FRPR GHULYDGRV GH QHJRFLDFLyQ /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH HVWRV FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDDV GH LQWHUpV VH UHJLVWUDURQ FRPR SDUWH S GH JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ QHHJRFLDFLyQ GH UD]RQDEOH GH HVWRV FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV VH UHJLVWUDURQ FRPR SDUWH GH JDQDQFLDV SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV

Notas a los estados financieros consolidados

101

8Q UHVXPH HQ GHO HIHFWR HQ ORV UHVXOWDGRV GH HO DxR WHUPLQDGR HO GH GLFLHP PEUH GH JHQHUDGR SRU HVWRV LQVWUXPHQWRV UHVXPHQ GHO GLFLHPEUH ILQDQFLHURV V VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ ILQDQFLHURV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

&DPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV DFXHUGRV GH UHFRPSUD GH YDORUHV &DPELRV H HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV DFXHUGR RV GH UHFRPSUD GH YDORUHV &DPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ERQRV VREHUDQRV &DPELRV H HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ERQRV VREH HUDQRV &DPELRV HQ H HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV FRQWUDWWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV TX XH FXEUtDQ ORV &DPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV TXH FXEUtDQ ORV YDORUHV V WUDQVIHULGRV YDORUHV WUDQVIHULGRV 7RWDO FDPE ELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH LQVWUXP PHQWRV ILQDQFLHURV JHQHUDGRV SRU WUDQVIHUHQFLDV W 7RWDO FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV JHQHUDGRV SRU WUDQVIHUHQFLDV GH YDOR RUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD

(O HIHFWR HQ Q HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV GHO DxR WHHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH GH GH ODV WUDQVIHUHQFLDV GH YDORUHV EDMR E DFXHUGRV (O HIHFWR HQ HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV GHO DxR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH GH GH ODV WUDQVIHUHQFLDV GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPS UD VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ GH UHFRPSUD VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

3pUGLGD HQ WUDQVDFFLRQHV GH YHQWD EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 3pUGLGD HQ Q WUDQVDFFLRQHV GH YHQWD EDMR DFXH HUGRV GH UHFRPSUD &DPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV JHQHUDGRV SRU WUDQVIHUHQFLDV &DPELRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHHQWRV ILQDQFLHURV JHQHUDGRV SRU WUDDQVIHUHQFLDV GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD GH YDOR RUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 7RWDO GH SpUGLGD SRU WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD 7RWDO GH Sp pUGLGD SRU WUDQVIHUHQFLD GH YDORUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD

2EOLJDFLRQ QHV D FRUWR SOD]R 2EOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R (O GHVJORVH H GH ODV REOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R FRQ LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV MXQWWR FRQ ODV WDVDV GH LQWHUpV SDFWDGDV VH SUHVHQWD (O GHVJORVH GH ODV REOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R FRQ LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV MXQWR FRQ ODV WDVDV GH LQWHUpV SDFWDGDV VH SUHVHQWD D FRQWLQXD DFLyQ D FRQWLQXDFLyQ

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

GH GL GH GLFLHPEUH LFLHPEUH L

$GHODQWRV $GHODQWRV GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV &RQ WDVD DV GH LQWHUpV ILMD &RQ WDVDV GH LQWHUpV ILMD &RQ WDVD DV GH LQWHUpV YDULDEOH &RQ WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOH 7RWDO GH REOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R 7RWDO GH RE EOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R

6DOGR SURP PHGLR GXUDQWH HO DxR 6DOGR SURPHGLR GXUDQWH HO DxR

6DOGR Pi[LPR HQ FXDOTXLHU ILQ GH PHV 6DOGR Pi[ [LPR HQ FXDOTXLHU ILQ GH PHV

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMDV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGHUUDV HQ 86 GyODUHV SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV

D D

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV 5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDUULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGHUUDV HQ 86 GyODUHV SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV

7DVD GH LQWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR DO ILQDO GHO DxR 7DVD GH LQ QWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR DO ILQDO GHO DxR

7DVD GH LQ QWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR GXUDQWH H HO DxR 7DVD GH LQWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR GXUDQWH HO DxR

(O %DQFR WLHQH D VX IDYRU XQ FRPSURPLVR QR XWLOL]DGR SDUD ILQDQFLDPLHQWR D FRUWR SOD]R SRU PLOORQHV FRQ XQD FRPLVLyQ (O %DQFR WLHQH W D VX IDYRU XQ FRPSURPLVR QR XWLOL]DGR SDUD ILQDQFLDPLHQWR D FRUWR SOD]R SRU PLOORQHV FRQ XQD FRPLVLyQ DQXDO GH FRQ YHQFLPLHQWR HQ RFWXEUH GH (Q HO FDVR GH TXH HVWH FRPSURPLVR VHD XWLOL]DGR VH DSOLFDUtD XQD WDVD DQXDO GH FRQ YHQFLPLHQWR HQ RFWXEUH H GH (Q HO FDVR GH TXH HVWH FRPSURPLVR VHD XWLOL]DGR VH DSOLFFDUtD XQD WDVD GGH /,%25 PHVHV PiV XQ PDUJHQ GH DFXHUGR D ODV FRQGLFLRQHV SUHYDOHFLHQWHV GHO PHUFDGR GH /,%25 /,%25 PHVHV PiV XQ PDUJHQ GH DFXHUG G G O G GR D ODV FRQGLFLRQHV SUHYDOH O FLHQWHV V GHO PHUFDGR G O G 2EOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R 2EOLJDFLRQ QHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R /DV REOLJDFLRQHV FRQVLVWHQ HQ SUpVWDPRV D ODUJR SOD]R \ SUpVWDPRV VLQGLFDGRV SURYHQLHQWHV GH EDQFRV LQWHUQDFLRQDOHV /D /DV REOLJDFLRQHV FRQVLVWHQ HQ SUpVWDPRV D ODUJR SOD]R \ SUpVWDPRV VLQGLFDGRRV SURYHQLHQWHV GH EDQFRV LQWHUQDDFLRQDOHV /D GHXGD FRQVLVWH HQ OD HPLVLyQ GH (XUR 1RWDV \ RWUD HPLVLyQ HQ /DWLQRDPpULFD (O GHVJORVH GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGD HPLWLGD GHXGD FRQVLVWH HQ OD HPLVLyQ GH (XUR 1RWDV \ RWUD HPLVLyQ HQ /DWLQRDPpULFD (O GHVJORVH GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGD G HPLWLGD D ODUJR SOD]R FRQ YHQFLPLHQWR RULJLQDO GH PiV GH XQ DxR MXQWR FRQ ODV WDVDV GH LQWHUpV SDFWDGDV VH GHWDOODQ FRPR VLJXH D ODUJR SOD D]R FRQ YHQFLPLHQWR RULJLQDO GH P iV GH XQ DxR MXQWR FRQ ODV WDVDV GH LQWHUpV SDFWDGDV VH GHWDOODQ FR RPR VLJXH

102

Notas a los estados financieros consolidados

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

GH 86 GyODUHV

GH GL GH GLFLHPEUH LFLHPEUH L

2EOLJDFLRQHV 2EOLJDFLRQ QHV $ WDVDV GH LQWHUpV ILMD FRQ YHQFLPLHQWRV GHVGH HQHUR GH KDVWD $ WDVDV GH H LQWHUpV ILMD FRQ YHQFLPLHQWRV GHVVGH HQHUR GH KDVWD VHSWLHPEUH GH VHSWLHP PEUH GH

YHQFLPLHQWRV $ WDVDV GH H LQWHUpV YDULDEOH FRQ YHQFLPLHQWR RV GHVGH PDU]R GH KDVWD MXOLR GH KDVWD M MXOLR GH

7 W O G 7RWDO GH RE EOLJDFLRQHV E EOL L 7RWDO GH REOLJDFLRQHV

$ WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOH $ WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOH 7RWDO GH GH HXGD 7RWDO GH GHXGD

7RWDO GH RE 7RWDO GH REOLJDFLRQHV \ GHXGD HPLWLGD D ODUJR SOD]R EOLJDFLRQHV \ GHXGD HPLWLGD D ODUJ R SOD]R

6DOGR SURP PHGLR GXUDQWH HO DxR 6DOGR SURPHGLR GXUDQWH HO DxR

6DOGR Pi[ 6DOGR Pi[LPR HQ FXDOTXLHU ILQ GH PHV [LPR HQ FXDOTXLHU ILQ GH PHV

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMDV GH ODV REOLJDFLRQHV \ 5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILLMDV GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGD SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV GHXGD SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV

D D

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV 5DQJR HQ TXH T RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXG \ GHXGD SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV GD SDJDGHUDV HQ 86 GyODUHV

D D

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMDV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGHHUDV HQ 3HVRV PH[LFDQRV SDJDGHUDV HQ 3HVRV PH[LFDQRV

D D

5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV 5DQJR HQ TXH T RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV YDULDEOHV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGH SDJDGHUDV HQ 3HVRV PH[LFDQRV HUDV HQ 3HVRV PH[LFDQRV

D D

7DVD GH LQWHUpV ILMD GH OD GHXGD SDJDGHUD HQ 6ROHV SHUXDQRV 7DVD GH LQ WHUpV ILMD GH OD GHXGD SDJDGHUD HQ 6ROHV SHUXDQRV

7DVD GH LQ WHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR DO ILQDO GHO DxR 7DVD GH LQWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR DO ILQDO GHO DxR

7DVD GH LQ WHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR GXUDQWH H HO DxR 7DVD GH LQWHUpV SURPHGLR SRQGHUDGR GXUDQWH HO DxR

'HXGD $ WDVDV GH LQWHUpV ILMD FRQ YHQFLPLHQWRV HQ QRYLHPEUH GH $ WDVDV GH LQWHUpV ILMD FRQ YHQFLPLHQWRV HQ Q RYLHPEUH GH

/DV DFWLYLGDGHV GH HPLVLyQ GH GHXGD GHO %DQFR LQFOX\HQ XQ SURJUDPD GH (XUR 1RWDV KDVWD XQ Pi[LPR GH PLO PLOORQHV (O /DV DFWLYLGDGHV GH HPLVLyQ GH GHXGD GHO %DQFR LQFOX\HQ XQ SURJUDPD GH (XUR 1 1RWDV KDVWD XQ Pi[LPR GH PLLO PLOORQHV (O SURJUDPD SXHGH VHU XWLOL]DGR SDUD HPLWLU QRWDV GHVGH GtDV KDVWD XQ Pi[LPR GH DxRV FRQ LQWHUHVHV ILMRV YDULDEOHV R FRQ SURJUDPD S SXHGH VHU XWLOL]DGR SDUD HPLWLU QRWWDV GHVGH GtDV KDVWD XQ Pi[LPR R GH DxRV FRQ LQWHUHVHV ILMRV YDDULDEOHV R FRQ GHVFXHQWRV \ HQ YDULDV PRQHGDV GHVFXHQWRV V \ HQ YDULDV PRQHGDV /DV QRWDV VRQ JHQHUDOPHQWH YHQGLGDV DO SRUWDGRU R UHJLVWUDGDV D WUDYpV GH XQD R PiV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV DXWRUL]DGDV /DV QRWDV V VRQ JHQHUDOPHQWH YHQGLGDV DO SRUW WDGRU R UHJLVWUDGDV D WUDYpV GH XQD R PiV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV DX XWRUL]DGDV UHODFLRQDGDV $OJXQRV DFXHUGRV $O D G GH G ILQDQFLDPLHQWR IL L L W LQFOX\ LLQFOX\HQ O \HQ YDULRV L HYHQWRV W GH G LQFXPSOLP LLQFXPSOLPLHQWR OLPLHQWR L W \ RWUDV W UHVWULFFLRQHV WL L UHODF O LRQDGDV L G D OD O DGHFXDFLyQ PtQLPD GH UD]RQHV GH FDSLWDO FRQFHVLyQ GH SUHQGDV DGLFLRQDOHV VREUH DFWLYRV \ YHQWDV GH DFWLYRV FRPR WDPELpQ DGHFXDFLyQ Q PtQLPD GH UD]RQHV GH FDSLWDO FRRQFHVLyQ GH SUHQGDV DGLFLRQDOHV VREUH DFWLYRV \ YHQWDV GH DFWLYRV FRRPR WDPELpQ RWUDV UHVWULFFLRQHV QRUPDOHV UHSUHVHQWDFLRQHV \ JDUDQWtDV $O GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR HVWDED HQ FXPSOLPLHQWR FRQ RWUDV UHVWULLFFLRQHV QRUPDOHV UHSUHVHQWDFLRQHHV \ JDUDQWtDV $O GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR HVWDED HQ FXPSSOLPLHQWR FRQ WRGDV HVWDV UHVWULFFLRQHV WRGDV HVWDV V UHVWULFFLRQHV

Notas a los estados financieros consolidados

103

/RV YHQFLPLHQWRV UHPDQHQWHV IXWXURV GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH VRQ FRPR /RV YHQFLP PLHQWRV UHPDQHQWHV IXWXURV GH ODV REOLJDFLRQHV R \ GHXGD D ODUJR SOD]R R YLJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH VRQ FRPR VLJXH (Q PLOHV GH 8 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

9HQFLPLHQWR

0RQWR 0R QWR

$FFLRQHV F FRPXQHV $FFLRQHV FRPXQHV

/DV DFFLRQ HV FRPXQHV GHO %DQFR HVWiQ GLYLGL LGDV HQ FXDWUR FDWHJRUtDV /DV DFFLRQHV FRPXQHV GHO %DQFR HVWiQ GLYLGLGDV HQ FXDWUR FDWHJRUtDV $FFLRQHV Â§&ODVH $Â¨ VyOR VH SXHGHQ HPLWLU D %DQFRV &HQWUDOHV /DWLQRDPHULFDQRV R EDQFRV HQ ORV FXDOHV HO (VWDGR X RWUD $FFFLRQHV Â§&ODVH $Â¨ VyOR VH SXHGHQ HP PLWLU D %DQFRV &HQWUDOHV /DWLQRDPHHULFDQRV R EDQFRV HQ ORV FXDOHV HO (VWDGR X RWUD HQW WLGDG GHO *RELHUQR VHD HO SULQFLSDO DFFLRQLVWD HQWLGDG GHO *RELHUQR VHD HO SULQFLSDO DFFLRQLVWD

FLRQHV Â§&ODVH %Â¨ VyOR VH SXHGHQ HP PLWLU D EDQFRV R LQVWLWXFLRQHV ILQDQ QFLHUDV $FF $FFLRQHV Â§&ODVH %Â¨ VyOR VH SXHGHQ HPLWLU D EDQFRV R LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV

$FF $FFLRQHV Â§&ODVH (Â¨ VH SXHGHQ HPLWLU D FXDOTXLHU SHUVRQD LQGLVWLQWDPHQWH VL HV XQD SHUVRQD QDWXUDO R MXUtGLFD FLRQHV Â§&ODVH (Â¨ VH SXHGHQ HPLWLU D D FXDOTXLHU SHUVRQD LQGLVWLQWDPHQ WH VL HV XQD SHUVRQD QDWXUDO R MXUtG GLFD $FF $FFLRQHV Â§&ODVH )Â¨ VyOR SXHGHQ VHU HPLWLGDV D QRPEUH GH HQWLGDGHV \ DJHQFLDV HVWDWDOHV GH SDtVHV IXHUD GH $PpULFD

FLRQHV Â§&ODVH )Â¨ VyOR SXHGHQ VHU HPLWLGDV H D QRPEUH GH HQWLGDGHV \ DJHQFLDV HVWDWDOHV GH SDtVHV IXHUUD GH $PpULFD /DWLQD R D QRPEUH GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV PXOWLODWHUDOHV \D VHDQ pVWDV LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV R UHJLRQDOHV /DW WLQD R D QRPEUH GH LQVWLWXFLRQHV ILQ QDQFLHUDV PXOWLODWHUDOHV \D VHDQ pV \ VWDV LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV R R UHJLRQDOHV J WHQHGRUHV WLHQHQ /RV WHQHGR RUHV GH ODV DFFLRQHV Â§&ODVH %Â¨ WLHQ QHQ HO GHUHFKR GH FRQYHUWLU VXV DFFLRQHV D Â§&ODVH %Â¨ HQ FXDOTXLHU PRPHQWR P \ VLQ QLQJXQD UHVWULFFLyQ SRU DFFLRQHV Â§&ODVH (Â¨ DO FDPELR GH XQD DFFLyQ SRU RWUD QLQJXQD UH HVWULFFLyQ SRU DFFLRQHV Â§&ODVH (Â¨ D DO FDPELR GH XQD DFFLyQ SR U RWUD /D VLJXLHQWH WDEOD EULQGD LQIRUPDFLyQ GHWDOODGD GHO PRYLPLHQWR GH ODV DFFLRQHV SRU FODVH SRU FDGD XQR GH ORV DxRV HQ HO SHUtRGR /D VLJXLHQWWH WDEOD EULQGD LQIRUPDFLyQ GHWDOODGGD GHO PRYLPLHQWR GH ODV DFFLRQHV SRU FODVH SRU FDGD XQR GH ORV DxRV V HQ HO SHUtRGR GH WUHV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH GH WUHV DxR RV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH G GH 8QLGDGHV GH DFFLRQHV

8QLGDGHV G GH DFFLRQHV

Â§&ODVH $Â¨

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Â§&ODVH )Â¨

$XWRUL]DGDV

9LJHQWHV DO GH HQHUR GH 9LJHQWHV DO GH HQHUR GH

&RQYHUVLRQHV &RQYHUVLRRQHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV (PLVLyQ G GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV

&RQYHUVLRQHV &RQYHUVLR RQHV

(PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV (PLVLyQ G GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV

2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ

&RQYHUVLRQHV &RQYHUVLR RQHV

5HFRPSUDV GH DFFLRQHV FRPXQHV 5HFRPSUD DV GH DFFLRQHV FRPXQHV

(PLVLyQ G GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV (PLVLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GLUHFWRUHV

2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ

2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH

8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV 8QLGDGHV V GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV 9LJHQWHV DO 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH GH

8QLGDGHV V GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV V GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV OLEHUDGDV 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV 9LJHQWHV DO 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH GH

104

7RWDO

Notas a los estados financieros consolidados

/D VLJXLHQWWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ UHODFLRRQDGD FRQ ODV DFFLRQHV UHFRPSUDGDDV QR UHWLUDGDV SRU HO %DQFR \ FRQVHHFXHQWHPHQWH /D VLJXLHQWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ ODV DFFLRQHV UHFRPSUDGDV QR UHWLUDGDV SRU HO %DQFR \ FRQVHFXHQWHPHQWH FODVLILFDGD FODVLILFDGDV FRPR DFFLRQHV HQ WHVRUHUtD V FRPR DFFLRQHV HQ WHVRUHUtD 86 H[FHSWR OD (Q PLOHV GH (Q PLOHV GH 86 H[FHSWR OD LQIRUPDFLyQ S SRU DFFLyQ

LQIRUPDFLyQ SRU DFFLyQ

9LJHQWHV DO GH HQHUR GH 9LJHQWHV DO GH HQHUR GH $FFLRQHV UHVW WULQJLGDV $FFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV 2SFLRQHV HMHU UFLGDV Â¥ 3ODQHV 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ 3ODQHV QVDFLyQ GH FRPSHQVDFLyQ GH FRPSHQ 9LJHQWHV DO GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEUH H GH $FFLRQHV UHVW WULQJLGDV $FFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ 3ODQHV 2SFLRQHV HMHU UFLGDV Â¥ 3ODQHV QVDFLyQ GH FRPSHQ GH FRPSHQVDFLyQ 8QLGDGHV GH DFFLRQHV 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV UHVWULQJLGDDV OLEHUDGDV 9LJHQWHV DO GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH GLFLHPEUH H GH 5HFRPSUD GH DFFLRQHV 5HFRPSUD GH DFFLRQHV FRPXQHV $FFLRQHV UHVWULQJLGDV $FFLRQHV UHVW WULQJLGDV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV RWRUJDGDV GLUHFWRUHV 2SFLRQHV HMHUFLGDV Â¥ 3ODQHV 2SFLRQHV HMHU UFLGDV Â¥ 3ODQHV GH FRPSHQVDFLyQ QVDFLyQ GH FRPSHQ 8QLGDGHV GH DFFLRQHV 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV OLEHUDGDV UHVWULQJLGDDV OLEHUDGDV 9LJHQWHV DO GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH H GH GLFLHPEUH GH

Â§&ODVH $Â¨ $FFLRQHV

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0RQWR

$FFLRQHV

7RWDO 7RW WDO

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0RQWR

$FFLRQHV $FFLR RQHV

0RQWR

$FFLRQHV

0RQWR

3ODQHV GH FRPSHQVDFLyQ HQ HIHFWLYR \ HQ DFFLRQHV 3ODQHV GH FRPSHQVDFLyQ HQ HIHFWLYR \ HQ D DFFLRQHV (O %DQFR KD K HVWDEOHFLGR SODQHV GH FRPSHQVDDFLyQ EDMR ORV FXDOHV VH DGPLQLVWUDDQ SODQHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDVV GH XQLGDGHV (O %DQFR KD HVWDEOHFLGR SODQHV GH FRPSHQVDFLyQ EDMR ORV FXDOHV VH DGPLQLVWUDQ SODQHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV GH XQLGDGHV GH DFFLRQHHV UHVWULQJLGDV \ GH RSFLyQ GH FRPSSUD GH DFFLRQHV SDUD DWUDHU UHWHQHU \ PRWLYDU D GLUHFWRUHV \ DOWRV HMHFFXWLYRV \ SDUD GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV \ GH RSFLyQ GH FRPSUD GH DFFLRQHV SDUD DWUDHU UHWHQHU \ PRWLYDU D GLUHFWRUHV \ DOWRV HMHFXWLYRV \ SDUD FRPSHQVDU UORV SRU VX FRQWULEXFLyQ DO FUHFLPLHQWR \ UHQWDELOLGDG GHO %DQFR &DGD & XQR GH ORV SODQHV GHO %DQFR R HVWDEOHFH HO FRPSHQVDUORV SRU VX FRQWULEXFLyQ DO FUHFLPLHQWR \ UHQWDELOLGDG GHO %DQFR &DGD XQR GH GHO %DQFR UHTXLVLWR G H VHUYLFLR FRPR OD ~QLFD FRQGLFLyQ Q SDUD WHQHU GHUHFKR D HMHUF LFLR UHTXLVLWR GH VHUYLFLR FRPR OD ~QLFD FRQGLFLyQ SDUD WHQHU GHUHFKR D HMHUFLFLR $ 3ODQ GH $ 3ODQ GH ,QFHQWLYR GH $FFLRQHV GHO Â¥ 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV H ,QFHQWLYR GH $FFLRQHV GHO Â¥ 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV M \ (Q IHEUHUR R GH OD -XQWD 'LUHFWLYD GHO %DQFR % DSUREy XQ SODQ GH LQFHQWLY YR SDUD 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV TX XH OH SHUPLWH LQFHQWLYR TXH RWRUJDU RWRUJDU DFFLRQHV UHVWULQJLGDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ X RWURV LQVWUXPHQWRV GH DFFFLRQHV UHVWULQJLGDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV D UHVWULQJLGDV RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ X RWURV LQVVWUXPHQWRV GH UHPXQHUDF UHPXQHUDFLyQ VLPLODUHV (O Q~PHUR DJUHJDGR Pi[LPR GH DFFLRQHV TXH SXHGHQ VHU RWRUJDGDV EDMR HVWH SODQ HV GH GRV PLOORQHV FLyQ VLPLODUHV (O Q~PHUR DJUHJDGR Pi[LPR GH DFFLRQHV TXH SXHGHQ VHU RWRUJDGDV EDMR HVWH SODQ HV GH H GRV PLOORQHV GH DFFLRQHHV FRPXQHV Â§&ODVH (Â¨ (O 3ODQ GH ,QFHQWLYR GH $FFLRQHV GHO HV DGPLQLVWUDGR SRU OD -XQWD 'LUHFWLYDD TXLHQ WLHQH GH DFFLRQHV FRPXQHV Â§&ODVH (Â¨ (O 3ODQ GH ,QFHQWLYR GH $FFLRQHV GHO HV DGPLQLVWUDGR SRU OD -XQWD 'LUHFWLYD TXLHQ WLHQH OD OD DXWRULGDG GH VHOHFFLRQDU D ORV 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV D ORV FXDOHV VH OHV KDFH XQ RWRUJDPLHQWR GHWHUPLQDU ORV WpUPLQRV \ DXWRULGDDG GH VHOHFFLRQDU D ORV 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV D ORV FXDOHV VH OHV KDDFH XQ RWRUJDPLHQWR GHWHUPLQDU ORRV WpUPLQRV \ FRQGLFLRQH FRQGLFLRQHV GH ORV RWRUJDPLHQWRV \ PRGLILFDU ORV WpUPLQRV GH FXDOTXLHU RWRUJDPLHQWR YLJHQWH EDMR HVWH SODQ HV GH ORV RWRUJDPLHQWRV \ PRGLILFDU U ORV WpUPLQRV GH FXDOTXLHU RWRUJDP PLHQWR YLJHQWH EDMR HVWH SODQ 'XUDQWH 'XUDQWH HO \ OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy RWRUJDU DFFLRQHV UHVWULQJLGDV D 'LUHFWRUHV \ RSFLRQHV GH DFFLRQHV \ HO O \ OD -XQWD 'LUHHFWLYD DSUREy RWRUJDU DFFLRQHV UHVWWULQJLGDV D 'LUHFWRUHV \ RSFLRQHV GH G DFFLRQHV \ XQLGDGHV G XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV GHO %DQFR FRPR VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV D FLHUWRV ( (MHFXWLYRV GHO %DQFR FRPR V H GHWD DOOD D FRQWLQXDFLyQ $FFLRQ $FFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV D 'LUHFWRUHV QHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV D 'LUHFWR J J RUHV (Q MXOLR R GH \ OD -XQWD 'LUUHFWLYD RWRUJy \ DFFLRQHV FRPXQHV Â§&ODVH (Â¨ UHVSHFWLYDPHQWH (Q MXOLR GH \ OD -XQWD 'LUHFWLYD RWRUJy \ DFFLRQHV FRPXQHV Â§&ODVH (Â¨ UHVSHFWLYDPHQWH HTXLYD HTXLYDOHQWHV D PLO SDUD FDGD 'LUHFWRU \ PLO SDUD HO 3UHVLGHQWH GH OD -XQWD 'LUHFWLYD (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV OHQWHV D PLO SDUD FDGD 'LUHFWWRU \ PLO SDUD HO 3UHVLGHQWH GH G OD -XQWD 'LUHFWLYD (O YDORU UD]RRQDEOH GH ODV DFFLRQH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV VH ILMy FRQ EDVH DO SUHFLR GH FLHUUH GH ODV DFFLRQHV Â§&ODVH (Â¨ HQ OD %ROVD GH 9DORUHV GH 1XHYD HV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV VH ILMy FRQ Q EDVH DO SUHFLR GH FLHUUH GH ODV DFFFLRQHV Â§&ODVH (Â¨ HQ OD %ROVD GH 9DORRUHV GH 1XHYD <RUN <RUN GHO GH MXOLR GH GH MXOLR GH \ GH MXOLR GH UHVSHFWLYDPHQWH /DV DFFLRQHV SLHUGHQ VX UHVWULFFLyQ GHHO GH MXOLR GH GH MXOLR GH H \ GH MXOLR GH UHVSHHFWLYDPHQWH /DV DFFLRQHV SLHUGHQ VX UHVWULFFLyQ HQ HQ FLQFR DxRV D UD]yQ GH FDGD DxR FRPHQ]DQGR D SDUWLU GHO VLJXLHQWH DxR GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR (O YDORU FLQFFR DxRV D UD]yQ GH FDGD Dx xR FRPHQ]DQGR D SDUWLU GHO VLJXLHHQWH DxR GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHHQWR (O YDORU UD]RQD DEOH GH HVWDV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV R DVFLHQGH D PLO HQ \ GH ORV FXDOHV PLO UD]RQDEOH GH HVWDV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV DVFLHQGH D PLO HQ \ GH ORV FXDOHV PLO PLO PLO \ PLO IXHURQ UHJLVWUDGRV HQ UHVXOWDGRV GXUDQWH \ UHVSHFWLYDPHQWH (O FRVWR SHQGLHQWH GH DPRUWL]DU \ PLO IXHURQ UHJLVWUDGRV HQ UHVXOWWDGRV GXUDQWH \ UHHVSHFWLYDPHQWH (O FRVWR SHQGLHQWH H GH DPRUWL]DU SRU SRU PLO DO GH GLFLHPEUH GH VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV PLO DO GH GLFLHPEUH GH VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV 8Q 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH ODV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV D ORV 'LUHFWRUHV GXUDQWH ORV DxRV UHVX XPHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH G ODV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGGDV D ORV 'LUHFWRUHV GXUDQWH ORV DxRRV \ \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

Notas a los estados financieros consolidados

105

$FFLRQHV

5HVWULQ QJLGDV DO GH HQHUR GH 5HVWULQJLGDV DO GH HQHUR GH 2WRUJD DGDV 2WRUJDGDV /LEHUDG GDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQ QJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV 2WRUJDDGDV /LEHUDGDV /LEHUDGGDV 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQ QJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV 2WRUJDDGDV /LEHUDGDV /LEHUDGGDV 5HVWULQ QJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 6H HVSHUDQ VHDQ OLEHUDGDV 6H HVS SHUDQ VHDQ OLEHUDGDV

3URPHGLR SRQGHUDGR GHO 3URPHGLR SR RQGHUDGR GHO YDORU UD]RQDE YDORU UD]RQDEOH D OD IHFKD EOH D OD IHFKD GH RWRUJD JDPLHQWR GH RWRUJDPLHQWR

(O YDOR U UD]RQDEOH GH ODV DFFLRQHV OLEHUDG GDV GXUDQWH ORV DxRV \ I IXH GH PLO \ PLO UHVSHFWL YDPHQWH (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV DFFLRQHV OLEHUDGDV GXUDQWH ORV DxRV \ IXH GH PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH 8QLGDG GHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV \ RSFL J \ S RQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV RWR S UJJDGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV M 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV \ RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV RWRUJDGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV /D -XQWWD 'LUHFWLYD DSUREy RWRUJDU RSFLRQHHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ XQLGDGGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV D FLHUW UWRV (MHFXWLYRV /D -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy RWRUJDU RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV GHO %DQ QFR SRU XQ YDORU UD]RQDEOH GH PLOORQHV HQ PLOORQHV V HQ \ PLOORQHV HQ HQ GRQGH HO GHO %DQFR SRU XQ YDORU UD]RQDEOH GH PLOORQHV HQ PLOORQHV HQ \ PLOORQHV HQ HQ GRQGH HO VH H RWRUJy HQ XQLGDGHV GH DFFLRQHV U UHVWULQJLGDV \ HO UHVWDQWH HQ R SFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV VH RWRUJy HQ XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV \ HO UHVWDQWH HQ RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV (O %DQF FR RWRUJD XQD DFFLyQ ยง&ODVH (ยจ SRU U FDGD RSFLyQ HMHUFLGD R XQLGDG GH DFFLyQ UHVWULQJLGD OLEHUDGD (O %DQFR RWRUJD XQD DFFLyQ ยง&ODVH (ยจ SRU FDGD RSFLyQ HMHUFLGD R XQLGDG GH DFFLyQ UHVWULQJLGD OLEHUDGD 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV J V 8QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV XQLGDGHV V GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VH GHWHUP PLQy FRQ EDVH DO SUHFLR GH FLHUUH GH H ODV DFFLRQHV (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VH GHWHUPLQy FRQ EDVH DO SUHFLR GH FLHUUH GH ODV DFFLRQHV ยง&ODVH (ยจ HQ OD %ROVD GH 1XHYD <RUN < HO GtD GHO RWRUJDPLHQWR (VWDV V XQLGDGHV GH DFFLRQHV SLHUGHQ VX X UHVWULFFLyQ D ยง&ODVH (ยจ HQ OD %ROVD GH 1XHYD <RUN HO GtD GHO RWRUJDPLHQWR (VWDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV SLHUGHQ VX UHVWULFFLyQ D UD]yQ GHO FDGD DxR HQ HO DQ LYHUVDULR GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQ QWR UD]yQ GHO FDGD DxR HQ HO DQLYHUVDULR GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR (O FRVWR GH FRPSHQVDFLyQ GH HVWDDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDDV VH DPRUWL]D GXUDQWH HO SHUtRGR GH G UHVWULFFLyQ (O FRVWR GH FRPSHQVDFLyQ GH HVWDV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV VH DPRUWL]D GXUDQWH HO SHUtRGR GH UHVWULFFLyQ (O FRVWR UHJLVWUDGR HQ UHVXOWDGRV GXUDQWH G HO \ SURGGXFWR GH OD DPRUWL]DFLyQ GH HVWRV RWRUJDPLHQWRV R (O FRVWR UHJLVWUDGR HQ UHVXOWDGRV GXUDQWH HO \ SURGXFWR GH OD DPRUWL]DFLyQ GH HVWRV RWRUJDPLHQWRV DVFLHQGH D PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH (O FRVWR R SHQGLHQWH GH DPRUWL]DU GH PLO HQ DVFLHQGH D PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH (O FRVWR SHQGLHQWH GH DPRUWL]DU GH PLO HQ VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ GH ODV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDDGDV D FLHUWRV 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ GH ODV XQLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJDGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV \ ORV FDPELRV UHJLVWUDG RV HQ ORV DxRV \ VH SU HVHQWD D FRQWLQXDFLyQ (MHFXWLYRV \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV HQ ORV DxRV \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHV DO GH HQHUR GH 2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV $QXODGDV /LEHUDGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV $QXODGDV /LEHUDGDV 9LJHQWHV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH DO GH GLFLHPEUH GH 6H HVSHUDQ VHDQ OLEHUDGDV

8QLGDGHV GH $FFLRQHV

3URPHGLR 3URPH HGLR SRQGHUDGR GHO SRQGHUDGR GHO YDORU UD]RQDEOH YDORU UD] RQDEOH D OD IHFKD GH D OD IHFK KD GH RWRUJDPLHQWR RWRUJDP J PLHQWR

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWH GHO FRQWUDWR

DxRV

9DORU LQWUtQVHFR LQWUtQVHFR DJUHJDGR DJUHJDGR PLOHV

(O YDORU UD]RQDEOH GH ODV DFFLRQHV OLEHUDGDV GXUDQWH ORV DxRV \ IXH GH PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV DFFLRQHV OLEHUDGDV GXUDQWH ORV DxRV \ IXH GH PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH

106

Notas a los estados financieros consolidados

2SFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV S S (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV RSFLRQHV V GH FRPSUD GH DFFLRQHV RWRUJDGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV GXUDQWH ORV DxRRV (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV RWRUJDGDV D FLHUWRV (MHFXWLYRV GXUDQWH ORV DxRV PRGHOR GH SUHFLR GH RSFLRQHV Â§%OD DFN 6FKROHVÂ¨ EDVDGR HQ ORV VLJXLHQ QWHV IDFWRUHV \ VH GHWHUPLQy XWLOL]DQGR HO \ VH GHWHUPLQy XWLOL]DQGR HO PRGHOR GH SUHFLR GH RSFLRQHV Â§%ODFN 6FKROHVÂ¨ EDVDGR HQ ORV VLJXLHQWHV IDFWRUHV RQDEOH SRU RSFLyQ 3URPHGLR SRQGHUDGR GH YDORU UD]RQDEOH SRU RSFLyQ 3URPHGLR SRQGHUDGR GH YDORU UD]R 3URPHGLR SRQGHUDGR GH WpUPLQR HVSHUDGR HQ DxRV 3URPHGLR SRQGHUDGR GH WpUPLQR H HVSHUDGR HQ DxRV 9RODWLOLGDG HVSHUDGD 7DVD OLEUH GH ULHVJR 'LYLGHQGR HVSHUDGR S

(VWDV RSFLRQHV H[SLUDQ VLHWH DxRV GHVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR \ WLHQHQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV D UD]yQ GH (VWDV RSFLRQHV H[SLUDQ VLHWH DxRV V GHVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHHQWR \ WLHQHQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDDV D UD]yQ GH H OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR FDGD DxR HQ HO DQLYHUVDULR GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR FDGD DxR HQ HO DQLYHUVDULR G UHVXOWDGRV DPRUWL]DFLyQ (O FRVWR UHJLVWUDGR HQ UHVXOWDGR V GXUDQWH ORV DxRV \ SURGXFWR GH OD DPRUWL]DF FLyQ GH HVWRV RWRUJDPLHQWRV DVFLHQGH D PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH (O FRVWR SHQGLHQWH GH DPRUWL]DU GH RWRUJDPLHQWRV DVFLHQGH D PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDP PHQWH (O FRVWR SHQGLHQWH GH DPRUWLL]DU GH PLO HQ HO VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV 8Q UHVXPHQ GHO HVWDGR GH ODV RSFLRQHV RWRUJDGDV VH PLO HQ HO VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH DxRV 8Q UHVVXPHQ GHO HVWDGR GH ODV RSFLRQHV RWRUJDGDV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHV DO GH HQHUR GH 2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV $QXODGDV (MHUFLGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 3XHGHQ VHU HMHUFLGDV 6H HVSHUD WHQJDQ GHUHFKR D VHU H 6H HVSHUD WHQJDQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV HMHUFLGDV

2SFLRQHV S

3UUHFLR 3UHFLR SUR SURPHGLR RPHGLR SRQ SRQGHUDGR QGHUDGR GH H GH HMHUFLFLR M HMHUFLFLR

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWH GHO FRQWUDWR FRQWUDWR

DxRV DxRV DxRV

9 9DORU LQWUtQVHFR LQW WUtQVHFR DJUHJDGR DJ JUHJDGR PLOHV

P PLOHV

(O YDORU LQWUtQVHFR GH ODV RSFLRQHV HMHUFLGDV GXUDQWH HO DxR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH GH IXH GH PLO (O YDORU LQWUtQVHFR GH ODV RSFLRQHV V HMHUFLGDV GXUDQWH HO DxR WHUPLQDGGR HO GH GLFLHPEUH GH IXH H GH PLO (O %DQFR UHFLELy GXUDQWH HO DxR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH GH PLO SURGXFWR GH RSFLRQHV HMHUFLGDV (O %DQFR UHFLELy GXUDQWH HO DxR WH HUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH GH PLO SURGXFWR GH RSFLRQHV V HMHUFLGDV % 3ODQ GH $FFLRQHV UHVWULQJLGDV Â¥ 'LUHFWRUHV 'HVFRQWLQXDGR

% 3ODQ GH $FFLRQHV UHVWULQJLGDV Â¥ 'LUHFWRUHV J 'HVFRQWLQXDGR

(Q HO DxR OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy XQ SODQ GH FRPSHQVDFLyQ GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV SDUD 'LUHFWRUHV GHO %DQFR HO FXDO (Q HO DxR OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy XQ SODQ GH FRPSHQVDFLyQ GH DFFLRQHHV UHVWULQJLGDV SDUD 'LUHFWRUHV GHO %DQFR % HO FXDO IXH PRGLILFDGR HQ \ SRVWHULRUPHQWH GHVFRQWLQXDGR HQ HO /XHJR GHO RWRUJDPLHQWR GHO QR VH KDQ RWRUJDGR IXH PRGLILFFDGR HQ \ SRVWHULRUPHQWH GHHVFRQWLQXDGR HQ HO /XHJR GHO G RWRUJDPLHQWR GHO QR VH KDQ RWRUJDGR DFFLRQHV E HVWH SODQ EDMR SODQ /DV DFFLRQHV UHVWULQJJLGDV SLHUGHQ VX UHVWULFFLyQ D UD]yQ Q GH HQ FDGD DxR GH OD IHFKD GH G DQLYHUVDULR DQLYHUVDULR DFFLRQHV EDMR HVWH SODQ /DV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV SLHUGHQ VX UHVWULFFLyQ D UD]yQ GH HQ FDGD DxR GH OD IHFKD GH DQLYHUVDULR /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV UHODFLRQDGRV FRQ ORV RWRUJDPLHQWRV GH DFFLRQHV TXH D~Q HVWiQ UHVWULQJLGGDV IXHURQ GH /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV UHODFLRQDGRV FRQ ORV RWRUJDPLHQWRV GH DFFLRQHV TXH D~Q HVWiQ UHVWULQJLGDV IXHURQ GH PLO PLO \ PLO HQ \ UHVSHFWLYDPHQWH $O GH G GLFLHPEUH GH HO %DQFR WLHHQH FRVWRV GH PLO PLO \ PLO HQ \ UHVSHFWLYDPHQWH $O GH GLFLHPEUH GH HO %DQFR WLHQH FRVWRV GH FRPSHQVDF FLyQ SRU DPRUWL]DU GH PLO UHODDFLRQDGRV FRQ HVWH SODQ ORV FXDOHV V VHUiQ DPRUWL]DGRV HQ XQ SHUtRGR GH DxRV FRPSHQVDFLyQ SRU DPRUWL]DU GH PLO UHODFLRQDGRV FRQ HVWH SODQ ORV FXDOHV VHUiQ DPRUWL]DGRV HQ XQ SHUtRGR GH DxRV 8Q UHVXPH HQ DO GH GLFLHPEUH GH GH G ODV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJD DGDV D 'LUHFWRUHV EDMR HVWH SODQ \ ORV FDPELRV UHVXPHQ RWRUJDGDV UHJLVWUDGRV V GXUDQWH ORV DxRV \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDF LyQ UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORV DxRV \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

Notas a los estados financieros consolidados

107

$FFLRQHV

5HVWULQJLGDDV DO GH HQHUR GH 5HVWULQJLGDV DO GH HQHUR GH 2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQJLGDDV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQJLGD DV DO GH GLFLHPEUH GH 2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 5HVWULQJLGDDV DO GH GLFLHPEUH GH 6H HVSHUDQ Q VHDQ OLEHUDGDV 6H HVSHUDQ VHDQ OLEHUDGDV

3URPHGLR SR 3URPHGLR SRQGHUDGR GHO RQGHUDGR GHO YDORU UD]RQDEOH YDORU UD D]RQDEOH D OD IH HFKD GH D OD IHFKD GH RWRUJD JDPLHQWR RWRUJDPLHQWR

(O YDORU UD] ]RQDEOH WRWDO GH ODV DFFLRQHV OLEHUD DGDV GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV H HO GH GLFLHPEUH GH \ \ IXH GH (O YDORU UD]RQDEOH WRWDO GH ODV DFFLRQHV OLEHUDGDV GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ IXH GH PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQ QWH PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH & 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV GH S S HO Â¥ 'LUHFWRUHV \ (MHFX M WLYRV ' \ 'HVFRQWLQXDGR

& 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV GHO Â¥ 'LUHFWRUHV \ (MHFXWLYRV 'HVFRQWLQXDGR

(O 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV GHO IXH GHVFRQWLQXDGR HQ HO /DV RSFLRQHV RWRUJDGDV EDMR HVWH H SODQ H[SLUDQ (O 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV GHO IXH GHVFRQWLQXDGR HQ HO /DV RSFLRQHV RWRUJDGDV EDMR HVWH SODQ H[SLUDQ VLHWH DxRV GHVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR \ WLHQHQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV V D UD]yQ GH HQ FDGD DxR GH DQLYHUVDULR D GH VLHWH DxRV GHVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR \ WLHQHQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV D UD]yQ GH HQ FDGD DxR GH DQLYHUVDULR GH OD IHFKD GH HO RWRUJDPLHQWR /XHJR GHO RWRUJDP PLHQWR GH QR VH KDQ RWRU JDGGR RSFLRQHV EDMR HVWH SODQ OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR /XHJR GHO RWRUJDPLHQWR GH QR VH KDQ RWRUJDGR RSFLRQHV EDMR HVWH SODQ (O FRVWR UH HJLVWUDGR HQ UHVXOWDGRV SURGXFWR GH OD DPRUWL]DFLyQ GH ODV RSFLRQ HV RWRUJDGDV EDMR HVWH SODQ GH FRPSHQVDFLyQ F UHJLVWUDGR RSFLRQHV DVFHQGLy D PLO HQ HO \ \ PLO HQ $O GH GLFLHPEUH GH FRVWRV GH FRPSHQVDFLyQ SRU DPRUWL]DU DVFHQGLy D PLO HQ HO \ \ PLO HQ $O GH GLFLHPEUH GH FRVWRV GH FRPSHQVDFLyQ SRU DPRUWL]DU SRU PL LO UHODFLRQDGRV FRQ HVWH RWRUJDPLHQ QWR VHUiQ FDUJDGRV FRQWUD UH VXOWDGGRV HQ XQ SHULRGR GH PHVHV SRU PLO UHODFLRQDGRV FRQ HVWH RWRUJDPLHQWR VHUiQ FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV HQ XQ SHULRGR GH PHVHV 8Q UHVXPHHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH ODV RSFLRQHV GH DFFLRQHV RWRUJDGDDV D 'LUHFWRUHV \ FLHUWRV (MHFXWLYRV \ ORV FDPELRV 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH GH ODV RSFLRQHV GH DFFLRQHV RWRUJDGDV D 'LUHFWRUHV \ FLHUWRV (MHFXWLYRV \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV V GXUDQWH ORV DxRV \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDF LyQ UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORV DxRV \ VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHV D O GH HQHUR GH 9LJHQWHV DO GH HQHUR GH $QXODGDV 9LJHQWHV D 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH O GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV 9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV 9LJHQWHV D J O GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 3XHGHQ VHU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 3XHGHQ VH HU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 6H HVSHUD WHQJDQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV 6H HVSHUD WHQJDQ GHUHFKR D VHU HMHUFLGDV

2SFLRQHV S

3UHFLR 3UHFLR SURPHGLR R SURPHGLR SRQ SRQGHUDGR QGHUDGR GH M HMHUFLFLR GH HMHUFLFLR

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWH GHO FRQWUDWR FRQWUDWR

DxRV DxRV DxRV

9DORU LQWUtQVHFR LQWUtQVHFR DJUHJDGR DJUHJDGR PLOHV

' 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV ,Q S S GH[DGDV 'HVFRQWLQXDGR

' 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV ,QGH[DGDV 'HVFRQWLQXDGR

'XUDQWH HO O OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy XQ 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH H $FFLRQHV ,QGH[DGDV SDUD 'LUHFWR WRUHV \ FLHUWRV 'LUHFWRUHV (MHFXWLYRV GHO %DQFR TXH IXH SRVWHULRUPHQWH FDQFHODGR HQ GLFLHPEUH GH /DV RSFLRQHV LQGH[DGDV GH FRPSUUD GH DFFLRQHV (MHFXWLYRV GHO %DQFR TXH IXH SRVWHULRUPHQWH FDQFHODGR HQ GLFLHPEUH GH /DV RSFLRQHV LQGH[DGDV GH FRPSUD GH DFFLRQHV H[SLUDQ HQ Q GLH] DxRV GHVGH OD IHFKD GH RWR RUJDPLHQWR \ SXHGHQ VHU HMHUFLGDV V D UD]yQ GH HQ FDGD DxR GH G DQLYHUVDULR RWRUJDPLHQWR GH OD IHFK D GHO RWRUJDPLHQWR (O SUHFLR GH H HMHUFLFLR HV DMXVWDGR EDVDGR HQ HO FDPELR HQ XQ tQGLFH JHQHUDO GHO PHUFDGR IHFKD /DWLQRDPH ULFDQR $O GH GLFLHPEUH GH QR KDEtD FRVWRV GH FRPSHQVDFFLyQ SHQGLHQWHV SRU DPRUWL]DU UHODDFLRQDGRV FRQ /DWLQRDPHULFDQR $O GH GLFLHPEUH GH QR KDEtD FRVWRV GH FRPSHQVDFLyQ SHQGLHQWHV SRU DPRUWL]DU UHODFLRQDGRV FRQ HVWH SODQ /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGGRV IXHURQ GH PLO PLO \ PLO HQ \ UHVSHFWLYDPHQWH HVWH SODQ /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV IXHURQ GH PLO PLO \ PLO HQ \ UHVSHFWLYDPHQWH

108

Notas a los estados financieros consolidados

8Q UHVXPHHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORRV DxRV \ GH ODV 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORV DxRV \ GH ODV RSFLRQHV GH V RSFLRQHV GH FRPSUD GH FRPSUD GH DFFLRQHV LQGH[DGDV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ H DFFLRQHV LQGH[DGDV VH SUHVHQWD D D FRQWLQXDFLyQ 7LHPSR SURPHGLR 9DORU LQWUtQVHFR 3UHFLR SURPHGLR 3UHFLR S SURPHGLR SRQGHUDGR LQWUtQVHFR SRQG GHUDGR UHVWDQWH GHO DJUHJDGR DJUHJDGR SRQGHUDGR 2SFLRQHV S GH HMH MHUFLFLR FRQWUDWR

PLOHV

GH HMHUFLFLR FRQWUDWR 9LJHQWHV D O GH HQHUR GH 9LJHQWHV DO GH HQHUR GH $QXODGDV

(MHUFLGDV

9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV (MHUFLGDV

9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV (MHUFLGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH DxRV 3XHGHQ VH U HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH DxRV 3XHGHQ VHU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH (O YDORU LQWUtQVHFR GH ODV RSFLRQHV HMHUFLGDV GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ IXH PLO \ (O YDORU LQWWUtQVHFR GH ODV RSFLRQHV HMHUFLGDV GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ IX XH PLO \ PLO UHHVSHFWLYDPHQWH (O %DQFR UHFLELy GXUDQWH G ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH (O %DQFR UHFLELy GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ PLO \ PLO UHVSHFFWLYDPHQWH SURGXFWR GHO HMHUFLFLR GH G ODV RSFLRQHV 7RGDV ODV RSFLRQHHV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VHU HMHUFFLGDV HO GH PLO UHVSHFWLYDPHQWH SURGXFWR GHO HMHUFLFLR GH ODV RSFLRQHV 7RGDV ODV RSFLRQHV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VHU HMHUFLGDV HO GH GLFLHPEUH GH GH GLFLHPEUH GH ( 3ODQ \ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH \ S S H $FFLRQHV 'HVFRQWLQXDGR

( 3ODQ \ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH $FFLRQHV 'HVFRQWLQXDGR

'XUDQWH \ OD -XQWD 'LUHFWLYD DSURE Ey GRV SODQHV GH RSFLyQ GH FRPSUD GH DFFLRQHV SDUD HPSOHDGRV %DMR R HVWRV SODQHV 'XUDQWH \ OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy GRV SODQHV GH RSFLyQ GH FRPSUD GH DFFLRQHV SDUD HPSOHDGRV %DMR HVWRV SODQHV ODV RSFLRQHHV IXHURQ RWRUJDGDV D XQ SUHFLR GH H FRPSUD LJXDO DO YDORU UD]RQDEOH SURPHGLR S GH ODV DFFLRQHV FRPXQHV D OD IHFKD HQ ODV RSFLRQHV IXHURQ RWRUJDGDV D XQ SUHFLR GH FRPSUD LJXDO DO YDORU UD]RQDEOH SURPHGLR GH ODV DFFLRQHV FRPXQHV D OD IHFKD HQ TXH OD RSFLyQ IXH RWRUJDGD 8Q WHUFLR GH ODV RSFLRQHV SXHGH VHU HMHUFLGR FDGD DxR D SRVWHULRU DO RWRUJDPLHQWR HQ IRRUPD VXFHVLYD TXH OD RSFLyQ IXH RWRUJDGD 8Q WHUFLR GH ODV RSFLRQHV SXHGH VHU HMHUFLGR FDGD DxR SRVWHULRU DO RWRUJDPLHQWR HQ IRUPD VXFHVLYD \ H[SLUDQ HQ H HO GpFLPR DxR GH DQLYHUVDULR GHVVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWRR (VWRV SODQHV IXHURQ GHVFRQWLQXDGRV HQ HO DxR \ H[SLUDQ HQ HO GpFLPR DxR GH DQLYHUVDULR GHVSXpV GH OD IHFKD GHO RWRUJDPLHQWR (VWRV SODQHV IXHURQ GHVFRQWLQXDGRV HQ HO DxR \ FRQ QVHFXHQWHPHQWH QR VH KDQ RWRUJDG GR RSFLRQHV DGLFLRQDOHV \ FRQVHFXHQWHPHQWH QR VH KDQ RWRUJDGR RSFLRQHV DGLFLRQDOHV 8Q UHVXPHHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORRV DxRV \ GH HVWWRV SODQHV GH 8Q UHVXPHQ DO GH GLFLHPEUH GH \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORV DxRV \ GH HVWRV SODQHV GH RSFLRQHV V VH SUHVHQWDQ D FRQWLQXDFLyQ RSFLRQHV VH SUHVHQWDQ D FRQWLQXDFLyQ 7LHPSR GL 9 O 9DORU SURPHGLR 3UHFLR SURPHGLR 3UHFLR R SURPHGLR SRQGHUDGR LQWUtQVHFR LQWUtQVHFR SRQ SRQGHUDGR QGHUDGR UHVWDQWH GHO DJUHJDGR DJUHJDGR PLOHV

2SFLRQHV S GH H GH HMHUFLFLR M HMHUFLFLR FRQWUDWR FRQWUDWR

9LJHQWHV DO GH HQHUR GH 9LJHQWHV D O GH HQHUR GH $QXODGDV

9HQFLGDV

9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV

9HQFLGDV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH $QXODGDV 9HQFLGDV

9LJHQWHV D O GH GLFLHPEUH GH DxRV 9LJHQWHV DO GH GLFLHPEUH GH 3XHGHQ VHU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 3XHGHQ VH U HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH DxRV

7RGDV ODV RSFLRQHV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VHU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPEUH GH 7RGDV ODV R RSFLRQHV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VH HU HMHUFLGDV DO GH GLFLHPE UH GH ) 3ODQ 'LIHULGR GH &RPSHQVDFLyQ ยง3ODQ '&ยจ 'HVFRQWLQXDGR

) 3ODQ 'LIH HULGR GH &RPSHQVDFLyQ ยง3ODQ '&ยจ S 'HVFRQWLQXDGR

(Q OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy HO SODQ '& HO FXDO IXH VXEVHFXHQWHPHQWH GHVFRQWLQXDGR HQ (O %DQFR SRGtD RWRUJDU XQ (Q OD D -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy HO SODQ '& HO FXDO IXH VXEVHFXHQWHPHQWH GHVVFRQWLQXDGR HQ (O %DQFR SRGGtD RWRUJDU XQ Q~PHUR GH XQLGDGHV GH SDWULPRQLR GLIHULGR /RV HPSOHDGRV HOHJLEOHV WHQtDQ GHUHFKR D ODV XQLGDGHV GH SDWULPRQLR GHVSXpV GH Q~PHUR GH H XQLGDGHV GH SDWULPRQLR GLIHULGR /RV HPSOHDGRV HOHJLEOHV WHQtDQ GHHUHFKR D ODV XQLGDGHV GH SDWULPRQLLR GHVSXpV GH WUHV DxRV GH G VHUYLFLR \ OD GLVWULEXFLyQ HUD HIHHFWXDGD HQ OD ~OWLPD IHFKD GH L OD D IHFKD TXH ODV XQLGDGHV GH FRPSHHQVDFLyQ HUDQ WUHV DxRV GH VHUYLFLR \ OD GLVWULEXFLyQ HUD HIHFWXDGD HQ OD ~OWLPD IHFKD GH L OD IHFKD TXH ODV XQLGDGHV GH FRPSHQVDFLyQ HUDQ DFUHGLWDGD V D OD FXHQWD GHO HPSOHDGR \ LL GLHH] DxRV GHVSXpV GH TXH HO HPSOHDGR HUD DFUHGLWDGR SRU SULPHUD YH] FRQ XQLGDGHV DFUHGLWDGDV D OD FXHQWD GHO HPSOHDGR \ LL GLH] DxRV GHVSXpV GH TXH HO HPSOHDGR HUD DFUHGLWDGR SRU SULPHUD YH] FRQ XQLGDGHV GH SDWULPRRQLR GLIHULGDV /RV HPSOHDGRV SDUWLFFLSDQWHV UHFLEHQ GLYLGHQGRV FRQ UHVSHFWR D VXV XQLGDGHV GH FRPSHQVDDFLyQ GLIHULGDV GH SDWULPRQLR GLIHULGDV /RV HPSOHDGRV SDUWLFLSDQWHV UHFLEHQ GLYLGHQGRV FRQ UHVSHFWR D VXV XQLGDGHV GH FRPSHQVDFLyQ GLIHULGDV QR FRQFHG LGDV QR FRQFHGLGDV

Notas a los estados financieros consolidados

109

8Q UHVXPHQ GH ORV FDPELRV VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ 8Q UHVXPH HQ GH ORV FDPELRV VH SUHVHQWD D FR RQWLQXDFLyQ 9LJHQWHV D O LQLFLR GHO DxR 9LJHQWHV DO LQLFLR GHO DxR (MHUFLGDV (MHUFLGDV 9LJHQWHV D O ILQDO GHO DxR 9LJHQWHV DO ILQDO GHO DxR

/RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV UHODFLR RQDGRV FRQ HVWH SODQ IXHURQ G H PLO HQ \ \ PLO HQ Q /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV UHODFLRQDGRV FRQ HVWH SODQ IXHURQ GH PLO HQ \ \ PLO HQ * 2WURV SO S DQHV 3ODQ GH $OWRV (MHFXWLYRV ([W M WUDQMHURV M * 2WURV SODQHV 3ODQ GH $OWRV (MHFXWLYRV ([WUDQMHURV (O %DQFR DXVSLFLD D XQ SODQ GHILQLGR GH FRQWULEXFLyQ SDUD VXV DOWRV HMHFXWLYRV H[WUDQMHURV H TXH UHVLGHQ HQ 3DQDPii TXLHQHV QR (O %DQFR DXVSLFLD XQ SODQ GHILQLGR GH FRQWULEXFLyQ SDUD VXV DOWRV HMHFXWLYRV H[WUDQMHURV TXH UHVLGHQ HQ 3DQDPi TXLHQHV QR WLHQHQ GHUHHFKR D SDUWLFLSDU HQ HO HVTXHPD GH G VHJXULGDG VRFLDO SDQDPHxR /DV / FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR VRQ GHWHUPLQDGDV WLHQHQ GHUHFKR D SDUWLFLSDU HQ HO HVTXHPD GH VHJXULGDG VRFLDO SDQDPHxR /DV FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR VRQ GHWHUPLQDGDV FRPR XQ SRUFHQWDMH S GH ORV VDODULRV DQXDOHV GH ORV DOWRV HMHFXWLYRV HOHJLEOHV DO SODQ FDGD XQR FRQWULEX\HQGR FRRQ XQ LPSRUWH FRPR XQ SRUFHQWDMH GH ORV VDODULRV DQXDOHV GH ORV DOWRV HMHFXWLYRV HOHJLEOHV DO SODQ FDGD XQR FRQWULEX\HQGR FRQ XQ LPSRUWH DGLFLRQDO U UHWHQLGR GH VX VDODULR /DV FRQWULEX XFLRQHV D HVWH SODQ VRQ DGPLQLVWUDGDV SRU XQ DGPLQLVWUDGRU GH IRQGRRV D WUDYpV GH DGLFLRQDO UHWHQLGR GH VX VDODULR /DV FRQWULEXFLRQHV D HVWH SODQ VRQ DGPLQLVWUDGDV SRU XQ DGPLQLVWUDGRU GH IRQGRV D WUDYpV GH XQ )LGHLFRPLVR /RV HMHFXWLYRV WLHQHQ GHUHFK KR D ODV FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR GHVSXpV GH FRPSOHWDU SRU OR PHQ QRV DxRV GH XQ )LGHLFRPLVR /RV HMHFXWLYRV WLHQHQ GHUHFKR D ODV FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR GHVSXpV GH FRPSOHWDU SRU OR PHQRV DxRV GH VHUYLFLRV HQ HO %DQFR 'XUDQWH ORV DxRV \ HO %DQFR FDUJy D JDVWRV J GH VDODULRV PLO PLO P \ PLO VHUYLFLRV HQ HO %DQFR 'XUDQWH ORV DxRV \ HO %DQFR FDUJy D JDVWRV GH VDODULRV PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDP PHQWH TXH FRUUHVSRQGHQ D DSRUWHV V GHO %DQFR D HVWH SODQ $O GH GLFLHPEUH G GH \ HO SDVLYYR DFXPXODGR UHVSHFWLYDPHQWH TXH FRUUHVSRQGHQ D DSRUWHV GHO %DQFR D HVWH SODQ $O GH GLFLHPEUH GH \ HO SDVLYR DFXPXODGR \ DGHXGDG R EDMR HVWH SODQ DVFHQGtD D P PLO \ PLO UHVSHFWLYDPH QWH \ DGHXGDGR EDMR HVWH SODQ DVFHQGtD D PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH 8WLOLGDG SR RU DFFLyQ 8WLOLGDG SRU DFFLyQ /D VLJXLHQWWH WDEOD HV XQD FRQFLOLDFLyQ GH OD LQ QIRUPDFLyQ GH OD XWLOLGDG \ GH OD LQIRRUPDFLyQ GH ODV DFFLRQHV XWLOL]DGDV V HQ HO FiOFXOR /D VLJXLHQWH WDEOD HV XQD FRQFLOLDFLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ GH OD XWLOLGDG \ GH OD LQIRUPDFLyQ GH ODV DFFLRQHV XWLOL]DGDV HQ HO FiOFXOR GH OD XWLOLG DG SRU DFFLyQ EiVLFD \ GLOXLGD SDUD D ODV IHFKDV LQGLFDGDV GH OD XWLOLGDG SRU DFFLyQ EiVLFD \ GLOXLGD SDUD ODV IHFKDV LQGLFDGDV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV H[FHSWR OD LQIRUPDFLyQ SRU DFFLyQ

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV H[FHSWR OD LQIRUPDFL LyQ SRU DFFLyQ

$xR WHUPLQDGR HO GH GLFLHPEUH $xR WHUPLQDGR HO GH GLFLHP $xR WHU UP UPLQDGR HO GH G P GLF G FLHP F PEUH

8WLOLGDG QH 8WLOLGDG QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ WDQWR EiVLFD \ GLOXLGD SRU DFFLyQ HWD DWULEXLEOH D %ODGH[ WDQWR EiVLFD D \ GLOXLGD SRU DFFLyQ

3URPHGLR S SRQGHUDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV H HQ FLUFXODFLyQ DSOLFDEOH D OD 3URPHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV HQ FLUFXODFLyQ DSOLFDEOH D OD XWLOLGDG E EiVLFD SRU DFFLyQ XWLOLGDG EiVLFD SRU DFFLyQ (IHFWR GH Y YDORUHV GLOXLGRV (IHFWR GH YDORUHV GLOXLGRV 3ODQHV GH RSFLyQ GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ XQLGDGHV GH DFFLRQHV 3ODQHV GH RSFLyQ GH FRPSUD GH DFFLRQHV \ XQ QLGDGHV GH DFFLRQHV UHVWULQJLGDV UHVWULQJLG DV 3URPHGLR S SRQGHUDGR DMXVWDGR GH DFFLRQHV FR RPXQHV HQ FLUFXODFLyQ 3URPHGLR SRQGHUDGR DMXVWDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV HQ FLUFXODFLyQ DSOLFDEOH DSOLFDEOH D OD XWLOLGDG GLOXLGD SRU DFFLyQ D OD XWLOLGDG GLOXLGD SRU DFFLyQ 8WLOLGDG QH HWD GLOXLGD SRU DFFLyQ 8WLOLGDG QHWD GLOXLGD SRU DFFLyQ

G GLFLHPEUH GH \ ORV SURPHGLRV SRQGHUDGRV GH RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV GH $O GH \ UHVSHFWLYDPHQWH IXHURQ H[FOXLGRV GHO FiOFXOR GH OD XWLOLGDG QHWD GLOXLGD SRU DFFLyQ GHELGR D TXH HO \ UHVSHFWLYDPHQWH IXHHURQ H[FOXLGRV GHO FiOFXOR GH OD XWWLOLGDG QHWD GLOXLGD SRU DFFLyQ GHE ELGR D TXH HO SUHFLR SUHFLR GH HMHUFLFLR GH ODV RSFLRQHV HUD PD\RU TXH HO SURPHGLR GHO SUHFLR GH PHUFDGR GH ODV DFFLRQHV FRPXQHV GHO %DQFR GH HMHUFLFLR GH ODV RSFLRQHV HUD P D\RU TXH HO SURPHGLR GHO SUHFLR GH H PHUFDGR GH ODV DFFLRQHV FRPXQH HV GHO %DQFR

,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJRV GH FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV QWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJRV GH FUp p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pUGLGD FRPR UHVXOWDGR GHO LQFXPSOLPLHQWR GH ORV WpUPLQRV FRQVROLGDGR (O ULHVJR FUHGLWLFLR UHSUHHVHQWD OD SRVLELOLGDG GH SpUGLGD FRP PR UHVXOWDGR GHO LQFXPSOLPLHQWR GH H ORV WpUPLQRV GHO FRQWUDW WR SRU SDUWH GH XQ FOLHQWH GHO FRQWUDWR SRU SDUWH GH XQ FOLHQWH

110

Notas a los estados financieros consolidados

(O %DQFR PDQWLHQH (O %DQFR PDQWLHQH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV YLJHQWHV FRQ ULHVJR FUHGLWLFLR IXHUD GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR SDUD ODV IHFKDV P LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV YLJHQWHV Y FRQ ULHVJR FUHGLWLFLR IXHUD GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR SDDUD ODV IHFKDV LQGLFDGDV F LQGLFDGDV FRPR VLJXH FRPR VLJXH GH GLFLHPE GH GLFLHPEUH GH GL FLHPE F EUH

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

&DUWDV GH F &DUWDV GH FUpGLWR FRQILUPDGDV FUpGLWR FRQILUPDGDV &DUWDV GH F &DUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV 5LHVJR S DtV 5LHVJR SDtV 5LHVJR FR RPHUFLDO 5LHVJR FRPHUFLDO 'HULYDGR R GH FUpGLWR 'HULYDGR GH FUpGLWR &RPSURPLVRV GH FUpGLWR &RPSURPLVVRV GH FUpGLWR

$O GH GLFLHPEUH GH HO SHUILO GH YHQFLPLHQWR UHPDQHQWH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJR GH FUpGLWR IXHUD GHO $O GH GLFLHPEUH GH HO SHUILO GH YHQFFLPLHQWR UHPDQHQWH GH ORV LQVWUXPHHQWRV ILQDQFLHURV FRQ ULHVJR GH FUppGLWR IXHUD GHO EDODQFH JHQHUDO GHO %DQFR HV FRPR VLJXH EDODQFH JH HQHUDO GHO %DQFR HV FRPR VLJXH (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 G GyODUHV

9HQFLPLHQWRV +DVWD DxR 'H D DxRV 'H D DxRV 0iV GH DxRV

0RQWR

$O GH GLFLHPEUH G GH \ OD FRQFFHQWUDFLyQ SRU SDtV GH ULHVJR GH ODV O RSHUDFLRQHV FRQ ULHVJR GH FUpGGLWR IXHUD GHO $O GH GLFLHPEUH GH \ OD FRQFHQWUDFLyQ SRU SDtV GH ULHVJR GH ODV RSHUDFLRQHV FRQ ULHVJR GH FUpGLWR IXHUD GHO EDODQFH JH HQHUDO FRQVROLGDGR VH GHWDOOD D FRQ QWLQXDFLyQ EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR VH GHWDOOD D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

3DtV %UDVLO &RORPELD &RVWD 5LFD D (FXDGRU (O 6DOYDGR RU (O 6DOYDGRU *XDWHPDO *XDWHPDODD +RQGXUDVV -DPDLFD 0p[LFR 3DQDPi 3HU~ 5HS~EOLFD D 'RPLQLFDQD 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 6XL]D 8UXJXD\ 9HQH]XHODD

&DUWDV GH FUpGLWR \ JDUDQWtDV &DUWDV GH F FUpGLWR \ JDUDQWtDV \ J (O %DQFR FRQILUPD \ DYLVD ODV FDUWDV GH FUpGLWR SDUD IDFLOLWDU ODV WUDQVDFFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU SRU FXHQWD GH VX EDVH GH (O %DQFR FRQILUPD F \ DYLVD ODV FDUWDV GH FUpGLWR SDUD IDFLOLWDU ODV WUDQVDFFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU SRU FXHQWD GH G VX EDVH GH FOLHQWHV &XDQGR & VH FRQILUPD XQD FDUWD GH FUpGLWR F HO %DQFR JDUDQWL]D TXH HO EDQFR HPLVRU SDJDUi \ TXH VL HO EDQFR HPLVRU FOLHQWHV &XDQGR VH FRQILUPD XQD FDUWD GH FUpGLWR HO %DQFR JDUDQWL]D TXH HO EDQFR HPLVRU SDJDUi \ TXH VL HO EDQFR HPLVRU QR KRQUD OD OHWUD JLUDGD FRQWUD HO FUpGLWR HO %DQFR % OR KDUi (O %DQFR HPLWH FDUWWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDDV LQFOX\HQGR QR KRQUD OD OHWUD JLUDGD FRQWUD HO FUpGLWR HO %DQFR OR KDUi (O %DQFR HPLWH FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV LQFOX\HQGR HP PLWLGDV SRU FXHQWD GH FOLHQWHV LQVWLWXFLRQDOHV LQVVWLWXFLRQDOHV HQ UHODFLyQ FRQ HO ILQDQFLDPLHQWR ILQDQFLDPLHQWR FREHUWXUDV GH ULHVJR SDtV ODV FXDOHV VRQ HPLWLGDV HQWUH ORV FOLHQWHV F \ WHUFHURV (O %DQFR DSOLFD D ODV PLVPDV QRUPDV GH FUpGLWR XVDGDV X HQ HO RWRUJDPLHQWR GH SUpVVWDPRV \ XQD HQWUH ORV FOLHQWHV \ WHUFHURV (O %DQFR DSOLFD ODV PLVPDV QRUPDV GH FUpGLWR XVDGDV HQ HO RWRUJDPLHQWR GH SUpVWDPRV \ XQD YH] HPLWLGRR HO FRPSURPLVR HV LUUHYRFDEOH \ SHUPDQHFH S YiOLGR KDVWD OD IHFKD GH G YHQFLPLHQWR (O ULHVJR GH FUpGLWWR VXUJH GH OD YH] HPLWLGR HO FRPSURPLVR HV LUUHYRFDEOH \ SHUPDQHFH YiOLGR KDVWD OD IHFKD GH YHQFLPLHQWR (O ULHVJR GH FUpGLWR VXUJH GH OD REOLJDFLyQ GHO %DQFR GH HIHFWXDU HO SDJR HQ FDVR F TXH ORV WHUFHURV QR FXPSODQ OR R FRQWUDWDGR /RV ULHVJRV UHODFLRQDGRV FRQ HVWDV REOLJDFLyQ GHO %DQFR GH HIHFWXDU HO SDJR HQ FDVR TXH ORV WHUFHURV QR FXPSODQ OR FRQWUDWDGR /RV ULHVJRV UHODFLRQDGRV FRQ HVWDV FDUWDV GH FUpGLWR F ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV HPLWLGDV VRQ SDUWH GH OD HYDOXDFLyQ GHO ULHVJR FUHGLWLFLR JOREDO (O %DQFR R HPLWH FDUWDV FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV HPLWLGDV VRQ SDUWH GH OD HYDOXDFLyQ GHO ULHVJR FUHGLWLFLR JOREDO (O %DQFR HPLWH FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV SDUD SURYHHHU FREHUWXUD GH ULHVJR SDtV TXH VXUJJH DQWH OD HYHQWXDO LPSRVLELOLGDG GH G HMHFXWDU OD GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV SDUD SURYHHU FREHUWXUD GH ULHVJR SDtV TXH VXUJH DQWH OD HYHQWXDO LPSRVLELOLGDG GH HMHFXWDU OD FRQYHUWLELOLGDG \ WUDQVIHUHQFLD GH OD PRQHGD ORFDO GH ORV SDtVHV HQ OD 5HJLyQ D PRQHGD H[WUDQMHUD \ SDUD SURYHHU U FREHUWXUD GH FRQYHUWLELOLGDG \ WUDQVIHUHQFLD GH OD PRQHGD ORFDO GH ORV SDtVHV HQ OD 5HJLyQ D PRQHGD H[WUDQMHUD \ SDUD SURYHHU FREHUWXUD GH ULHVJR SDtV V TXH VXUJH GH ULHVJRV SROtWLFRV WDO HV FRPR DSURSLDFLyQ QDFLR QDOL]DFFLyQ JXHUUD \ R GLVWXUELRV FLYLOHV ULHVJR SDtV TXH VXUJH GH ULHVJRV SROtWLFRV WDOHV FRPR DSURSLDFLyQ QDFLRQDOL]DFLyQ JXHUUD \ R GLVWXUELRV FLYLOHV

Notas a los estados financieros consolidados

111

&RPSURPLVRV GH FUpGLWRV &RPSURPLV S VRV GH FUpGLWRV /RV FRPSURPLVRV SDUD H[WHQGHU FUpGLWR VRQ DFXHUGRV OHJDOHV REOLJDWRULRV SDUD SUHVWDU D FOLHQWHV /RV FRPSURPLVRV JHQHUDOPHQWH /RV FRPSURRPLVRV SDUD H[WHQGHU FUpGLWR VRQ DFFXHUGRV OHJDOHV REOLJDWRULRV SDUD SUHHVWDU D FOLHQWHV /RV FRPSURPLVRV JHQHUDOPHQWH J WLHQHQ IHFKD ILMD GH H[SLUDFLyQ X RWUDV FOiXVXODV GH WHUPLQDFLyQ \ UHTXLHUHQ HO SDJR GH XQD FRPLVLyQ DO %DQFR 'HELGR D TXH WLHQHQ IHFK KD ILMD GH H[SLUDFLyQ X RWUDV FOiXVX XODV GH WHUPLQDFLyQ \ UHTXLHUHQ HO SDJR GH XQD FRPLVLyQ DO %DQFR 'HELGR D TXH DOJXQRV FRPSURPLVRV H[SLUDQ VLQ TXH HO FOLHQWH ORV XWLOLFH HO PRQWR WRWDO GH ORV FRPSURPLVRV QR QHFHVDULDPHQWH UHSUHVHQWD DOJXQRV FRRPSURPLVRV H[SLUDQ VLQ TXH HO FOLHHQWH ORV XWLOLFH HO PRQWR WRWDO GH ORV O FRPSURPLVRV QR QHFHVDULDPHQ QWH UHSUHVHQWD UHTXHULPLH HQWRV IXWXURV GH IRQGRV UHTXHULPLHQWRV IXWXURV GH IRQGRV 'HULYDGR GH FUpGLWR 'HULYDGR G GH FUpGLWR (O GHULYDGR GH FUpGLWR UHSUHVHQWy XQD JDUDQWtD RWRUJDGD SRU HO %DQFR DO FRPSUDGRU GHO GHULYDGR HQ GRQGH HO %DQFR JDUDQWL]y (O GHULYDGR R GH FUpGLWR UHSUHVHQWy XQD JDUDQWWtD RWRUJDGD SRU HO %DQFR DO FRPSUUDGRU GHO GHULYDGR HQ GRQGH HO %DQ QFR JDUDQWL]y GHO LQVWUXPHQWR HO SDJR GH HO SULQFLSDO HQ FDVR TXH HO LQVWUXP PHQWR ILQDQFLHUR TXH RULJLQy HO GGHULYDGR HULYDGR VH KXELHVH GHWHULRUDGR \ VX HPLVRU QR KXELHVH FXPSOLGR FRQ ORV FRPSURPLVRV GH SDJR GH FDSLWDO SRU OR WDQWR HO ULHVJR GH GHWHULRUR IXH DVXPLGR SRU HO %DQFR SRU KXELHVH FX XPSOLGR FRQ ORV FRPSURPLVRV GH SDJR S GH FDSLWDO SRU OR WDQWR HO ULHVJR GH GHWHULRUR IXH DVXPLGR SRU HO %DQFR SRU OR FXDO UHFLELy FRPLVLRQHV GXUDQWH OD YLGD GHO GHULYDGR (VWH GHULYDGR GH FUpGLWR YHQFLy HQ MXOLR GH (O YDORU UD]RQDEOH DO OR FXDO UHFLELy FRPLVLRQHV GXUDQWH OD YLGD GHHO GHULYDGR (VWH GHULYDGR GH FUpGLWWR YHQFLy HQ MXOLR GH (O YDORU U UD]RQDEOH DO GH GLFLHPEUH GH GH HVWH GHULYDGR HUD GH PLO UHSRUWDGRV FRPR YDORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR HQ HO EDODQFH JHQHUDO GH GLFLHHPEUH GH GH HVWH GHULYDGR HUD GH PLO UHSRUWDGRV FRPR YDORRUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR FRQVROLGDG GR &RPSURPLVRV GH DUUHQGDPLHQWR &RPSURPLLVRV GH DUUHQGDPLHQWR $O GH GLFLHPEUH GH XQ UHVXPHQ GH ORV SDJRV PtQLPRV IXWXURV SRU DUUHQGDPLHQWR GH SURSLHGDGHV HV FRPR VLJXH $O GH G LFLHPEUH GH XQ UHVXPHQ GH ORV SDJRV PtQLPRV IXWXURV SRU DUUHHQGDPLHQWR GH SURSLHGDGHV HV FRP PR VLJXH (Q PLOHV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

GH 86 GyODUHV

$xR GH H[SLUDFLyQ $xR GH H H[SLUDFLyQ S

/RV JDVWRV GH DOTXLOHU SDUD ORV DxRV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ DVFHQGLHURQ D PLO PLO \ /RV JDVWRV V GH DOTXLOHU SDUD ORV DxRV WHUPLQDGGRV HO GH GLFLHPEUH GH \ DVFHQGLHURQ D PLO PLO \ PLO UHVSHFWLYDPHQWH PLO U UHVSHFWLYDPHQWH ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DGRV SDUD FREHUWXUD ,QVWUXPHQ QWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DG GRV SDUD FREHUWXUD LQIRUPDFLyQ LQVWUXPHQWRV $O GH GLFLHPEUH G GH \ OD LQIR RUPDFLyQ FXDQWLWDWLYD VREUH ORV LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV VH UHVXPH D FRQWLQXDFLyQ FRQWLQXDFL yQ (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

&REHUWXUDV V GH YDORU UD]RQDEOH &REHUWXUDV GH YDORU UD]RQDEOH &DQMH GH H WDVD GH LQWHUpV &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV &DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &DQMH GH H WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &REHUWXUDV GH IOXMRV GH FDMD &REHUWXUDV V GH IOXMRV GH FDMD &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV &DQMH GH H WDVD GH LQWHUpV &DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &DQMH GH H WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &RQWUDWRV D SOD]R GH FDQMH GH &RQWUDWRRV D SOD]R GH FDQMH GH GL L V GLYLVDV 7RWDO *DQDQFLD SpUGLGD QHWD GH OD SRUFLyQ *DQDQFLD SpUGLGD QHWD GH OD SRUFLyQ LQHIHFWLYD \ ULHVJR FUHGLWLFLR HQ LQHIHFWLYYD \ ULHVJR FUHGLWLFLR HQ DFWLYLGDGHV GH FREHUWXUD DFWLYLGDGGHV GH FREHUWXUD

9DORU 9 1RPLQDO 1R RPLQDO

9DORU 5D]RQDEOH

$FWLYR 3DVLYR

9DORU 1RPLQDO

9DORU 5D]RQDEOH 9DORU 5D] ]RQDEOH

$FWLYR 3DVLYR

/RV YDORUHV UD]RQDEOHV DFWLYRV \ SDVLYRV VRRQ FODVLILFDGRV HQ HO EDODQFH JHQHHUDO FRQVROLGDGR FRPR LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV /RV YDORUHV UD]RQDEOHV DFWLYRV \ SDVLYRV VRQ FODVLILFDGRV HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR FRPR LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGR RV XWLOL]DGRV SDUD FREHUWXUD DFWLYR \ \ SDVLYR UHVSHFWLYDPHQWH GHULYDGRV XWLOL]DGRV SDUD FREHUWXUD DFWLYR \ SDVLYR UHVSHFWLYDPHQWH

/DV JDQDDQFLDV R SpUGLGDV JHQHUDGDV SRU OD LQHIHFWLYLGDG \ ULHVJR FUHGLWLFLR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH FREHUWXUD VRQ FODVLILFDGDV HQ /DV JDQDQFLDV R SpUGLGDV JHQHUDGDV SRU OD LQHIHFWLYLGDG \ ULHVJR FUHGLWLFLR HQ ODV DFWLYLGDGHV GH FREHUWXUD VRQ FODVLILFDGDV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV FRPR LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD HO HVWDGR R FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV FRPR LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHUL YDGRV V \ GH FREHUWXUD

112

Notas a los estados financieros consolidados

/DV JDQDQFLDV JDQDQ QFLDV \ SpUGLGDV JHQHUDGDV SRU OR ORV RV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULY GHULYDGRV YDGRV GH FREHUWXUD \ UHJLVWUDGDV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDG GR GH UHVXOWDGRV VH GHWDOODQ D FRQW WLQXDFLyQ FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV VH GHWDOODQ D FRQWLQXDFLyQ (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

*DQDQFLD SpUGLGD UHFRQRFLGD HQ 28, S SRUFLyQ HIHFWLYD

'HULYDGRV Â¥ 'HULYDGRV Â¥ FREHUWXUD Â¥ FREHUWXUD IOXMRV GH FDMD IOXMRV GH FD M DMD M &DQMH GH WDV VD GH LQWHUpV &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV

&ODVLILFDFLyQ GH JDQDQFLD SpUGLGD J S

*DQDQFLD SpUGLGD UHFODVLILFDGD GH 28, DFXPXODGR DO HVWDGR GH UHVXOWDGRV S SRUFLyQ HIHFWLYD

*DQDQFLD SpUGLGD *DQDQFLD SpUGLGD UHFRQRFLGD VREUH UHFRQ QRFLGD VREUH G GHULYDGRV SRUFLyQ LQHIHFWLYD

S SRUFL yQ LQHIHFWLYD

&DQMH GH WD DVDV HQ &DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV F FUX]DGDV GLYLVDV FUX]DGDV

*DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD

&RQWUDWRV D SOD]R GH &RQWUDWRV D D SOD]R GH FDQMHV GH GLYLVDV FDQMHV G GH GLYLVDV

,QJUHVR GH LQWHUHVHV SUpVWDPRV *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD

7RWDO

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

*DQDQFLD SpUGLGD * L p GLG UHFRQRFLGD HQ 28, SRUFLyQ HIHFWLYD

'HULYDGRV Â¥ 'HULYDGRV Â¥ FREHUWXUD Â¥ FREHUWXUD IOXMRV GH FDMD IOXMRV GH FD M DMD M &DQMH GH WDV &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV VD GH LQWHUpV

*DQDQFLD SpUGLGD *DQDQFLD SpUGLGD UHFR QRFLGD VREUH LG E UHFRQRFLGD VREUH G GHULYDGRV SRUFLyQ LQHIHFWLYD

S SRUFL LyQ LQHIHFWLYD

&DQMH GH WDVDV HQ &DQMH GH WD DVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV GLYLVDV F FUX]DGDV

&RQWUDWRV D SOD]R GH &RQWUDWRV D D SOD]R GH FDQMHV GH GLYLVDV FDQMHV G M GH GLYLVDV

7RWDO

&ODVLILFDFLyQ GH JDQDQFLD SpUGLGD J S

*DQDQFLD SpUGLGD UHFODVLILFDGD GH 28, DFXPXODGR DO HVWDGR GH O G O W G G UHVXOWDGRV S

SRUFLyQ HIHFWLYD

*DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD ,QVWUXPHQWRV ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD

*DVWR GH LQWHUHVHV Â¥ REOLJDFLRQHV J ,QJUHVR GH LQWHUHVHV SUpVWDPRV *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD

3DUD ORV FRQWUDWRV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH HO %DQFR UHJLVWUy OD JDQDQFLD R SpUGLGD GH ORV LQVWUXPHQWRV 3DUD ORV FRRQWUDWRV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWX XUD GH YDORU UD]RQDEOH HO %DQFR UHJJLVWUy OD JDQDQFLD R SpUGLGD GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV V GHULYDGRV \ OD JDQDQFLD R SpUGLGD D GHO DFWLYR R SDVLYR FXELHUWR H Q OD DV XWLOLGDGHV GHO SHULRGR GH OD VLJXL LHQWH PDQHUD ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ OD JDQDQFLD R SpUGLGD GHO DFWLYR R SDVLYR FXELHUWR HQ ODV XWLOLGDGHV GHO SHULRGR GH OD VLJXLHQWH PDQHUD

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ GHULYDGRV

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ VXE\DFHQWH \

*DQDQFLD SpUGLGD QHWD

,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ GLVSRQLEOHV SDUD ,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH ,QVWUXPHQWWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH ,QVWUXPHQWWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ SUpVWDPRV ,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ SUpVWDPRV *DVWR GH LQWHUHVHV REOLJDFLRQHV *DVWR GH LQ QWHUHVHV REOLJDFLRQHV *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD PRQHGD H[ [WUDQMHUD

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

&ODVLILFDFLyQ HQ HO HVWDGR GH &ODV LILFDFLyQ HQ HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV 'HULYDGRV 'HULYDGRV FREHUWXUD GH YDORU FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH &DQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &DQMH GH WDV VDV GH LQWHUpV

&DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &DQMH GH WDV VDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV

Notas a los estados financieros consolidados

113

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH H 86 GyODUHV

&ODVLILFDFLyQ HQ HO HVWDGR GH &ODVLI ILFDFLyQ HQ HO HVWDGR GH UHVXOWDGRV 'HULYDGRV FREHUWXUD GH YDORU 'HULYDGRV FREHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH &DQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &DQMH GH WDV VDV GH LQWHUpV &DQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &DQMH GH WDV VDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV

,QJUHVR GH L ,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ GLVSRQLEOHV SDUD LQWHUHVHV Â¥ GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD ,QVWUXPHQWR ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH RV ILQDQFLHURV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD L FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

QHIHFWLYLGDG

,QJUHVR GH LQWHUHVHV Â¥ SUpVWDPRV ,QJUHVR GH L LQWHUHVHV Â¥ SUpVWDPRV *DVWR GH LQWHUHVHV REOLJDFLRQHV *DVWR GH LQW WHUHVHV REOLJDFLRQHV *DQDQFLD SpUGLGD HQ FDPELR GH *DQDQFLD S SpUGLGD HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD PRQHGD H[W WUDQMHUD

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ GHULYDGRV

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ VXE\DFHQWH \

*DQDQFLD SpUGLGD QHWD S

3DUD SURSy SURSyVLWRV yVLWRV GH FRQWURO ORV LQVWUXPHQWRV V GHULYDGRV VRQ UHJLVWUDGRV D VX YDORU Y QRPLQDO HQ FXHQWDV GH PHP PHPRUDQGR PRUDQGR /RV FRQWUDWRV G FDQMH GH LQWHUpV VRQ HIHFWXDGRV HQ XQD PLVPD PRQHGD R FRQ GLYLVVDV FUX]DGDV SRU XQ SHUtRGR SUHVFUULWR GH WLHPSR GH FRQWUDWRV GH FDQMH GH LQWHUpV VRQ HIHFWXDGRV HQ XQD PLVPD PRQHGD R FRQ GLYLVDV FUX]DGDV SRU XQ SHUtRGR SUHVFULWR GH WLHPSR SDUD LQWHUFFDPELDU XQD VHULH GH IOXMRV GH WDVDDV GH LQWHUpV TXH LQYROXFUDQ SDJRV V GH LQWHUpV ILMRV LQWHUpV YDULDEOH R YLFHYHUVD (O SDUD LQWHUFDPELDU XQD VHULH GH IOXMRV GH WDVDV GH LQWHUpV TXH LQYROXFUDQ SDJRV GH LQWHUpV ILMRV LQWHUpV YDULDEOH R YLFHYHUVD (O %DQFR WDP PELpQ VH LQYROXFUD HQ DOJXQRV FRQ QWUDWRV GH PRQHGD H[WUDQMHUD SDUD D FXEULU ODV QHFHVLGDGHV WUDQVDFFLRRQDOHV GH VXV %DQFR WDPELpQ VH LQYROXFUD HQ DOJXQRV FRQWUDWRV GH PRQHGD H[WUDQMHUD SDUD FXEULU ODV QHFHVLGDGHV WUDQVDFFLRQDOHV GH VXV FOLHQWHV \ SDUD S HO PDQHMR GH ULHVJRV GH PRQHHGD H[WUDQMHUD 7RGDV ODV SRVLFLRQHHV VRQ FXELHUWDV FRQ FRQWUDWRV RSX XHVWRV SDUD OD FOLHQWHV \ SDUD HO PDQHMR GH ULHVJRV GH PRQHGD H[WUDQMHUD 7RGDV ODV SRVLFLRQHV VRQ FXELHUWDV FRQ FRQWUDWRV RSXHVWRV SDUD OD PLVPD PRQHGD (O %DQFR DGPLQLVWUD \ FRQWUROD ORV ULHVJRV GH HVWDV QHJRFLDFLRRQHV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD HVWDEOHFFLHQGR OtPLWHV PLVPD PRQHGD (O %DQFR DGPLQLVWUD \ FRQWUROD ORV ULHVJRV GH HVWDV QHJRFLDFLRQHV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD HVWDEOHFLHQGR OtPLWHV GH FUpGLWR GH FRQWUDSDUWH SRU FOLHQWH \ PHGLDDQWH OD DGRSFLyQ GH SROtWLFDV TXH QR Q SHUPLWHQ PDQWHQHU SRVLFLRQHV DELHUWDV HQ ODV GH FUpGLWR GH FRQWUDSDUWH SRU FOLHQWH \ PHGLDQWH OD DGRSFLyQ GH SROtWLFDV TXH QR SHUPLWHQ PDQWHQHU SRVLFLRQHV DELHUWDV HQ ODV FDUWHUDV GH H FUpGLWR H LQYHUVLRQHV /RV LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV \ GH FDQMH GH PRQHGD P H[WUDQMHUD QHJRFLDGRV SRU HO %DQFR VRQ FDUWHUDV GH FUpGLWR H LQYHUVLRQHV /RV LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV \ GH FDQMH GH PRQHGD H[WUDQMHUD QHJRFLDGRV SRU HO %DQFR VRQ HMHFXWDGRV V SULQFLSDOPHQWH IXHUD GH OD EROVD Â§27& RYHU WKH FRXQWHUÂ¨ (VWRV FRQ QWUDWRV VRQ SDFWDGRV HQWUH GRV FRQ QWUDSDUWHV TXH HMHFXWDGRV SULQFLSDOPHQWH IXHUD GH OD EROVD Â§27& RYHU WKH FRXQWHUÂ¨ (VWRV FRQWUDWRV VRQ SDFWDGRV HQWUH GRV FRQWUDSDUWHV TXH QHJRFLDQ W WpUPLQRV HVSHFtILFRV GHO DFXHUGR LQ QFOX\HQGR HO PRQWR FRQRFLG R SUHFL LR GH HMHUFLFLR \ YHQFLPLHQWR QHJRFLDQ WpUPLQRV HVSHFtILFRV GHO DFXHUGR LQFOX\HQGR HO PRQWR FRQRFLGR SUHFLR GH HMHUFLFLR \ YHQFLPLHQWR (O WLHPSR Pi[LPR VREUH HO FXDO HO %DQFR FXEUH VX H[SRVLFLyQ D OD YDULDELOLGDDG HQ ORV IOXMRV GH FDMD IXWXURV SDUD S WRGDV ODV (O WLHPSR Pi[LPR VREUH HO FXDO HO %DQFR FXEUH VX H[SRVLFLyQ D OD YDULDELOLGDG HQ ORV IOXMRV GH FDMD IXWXURV SDUD WRGDV ODV WUDQVDFFLRQ QHV SUR\HFWDGDV HV GH DxRV WUDQVDFFLRQHV SUR\HFWDGDV HV GH DxRV (O %DQFR HVWLPD H TXH DSUR[LPDGDPHQWH PLO GH SpUGLGDV UHSRUWDGDV HQ 28 8, DO GH GLFLHPEUH GH UHODDFLRQDGDV FRQ (O %DQFR HVWLPD TXH DSUR[LPDGDPHQWH PLO GH SpUGLGDV UHSRUWDGDV HQ 28, DO GH GLFLHPEUH GH UHODFLRQDGDV FRQ FRQWUDWRV G FDQMH GH GLYLVDV VHUiQ UHFODVLILLFDGDV D LQJUHVRV GH LQWHUHVHV FRP GH PR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQWR GH SUpVWDPRV FRQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH GLYLVDV VHUiQ UHFODVLILFDGDV D LQJUHVRV GH LQWHUHVHV FRPR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQWR GH SUpVWDPRV FRQ FREHUWXUD G GXUDQWH HO SHUtRGR GH GRFH PHVHV W WHUPLQDGRV HO GH GLFLHP EUH GH FREHUWXUD GXUDQWH HO SHUtRGR GH GRFH PHVHV WHUPLQDGRV HO GH GLFLHPEUH GH 7LSRV GH ,Q S QVWUXPHQWRV GH &DPELR GH 'LYLVDV \ 'HULYDGRV \ 7LSRV GH ,QVWUXPHQWRV GH &DPELR GH 'LYLVDV \ 'HULYDGRV &RQWUDWRV G FDQMH GH LQWHUpV Â§LQWHUHVW UDWH VZDSVÂ¨ GH V VRQ FRQWUDWRV HQ ORV FXDOHHV XQD VHULH GH IOXMRV GH WDVD GH LQ QWHUpV HQ XQD &RQWUDWRV GH FDQMH GH LQWHUpV Â§LQWHUHVW UDWH VZDSVÂ¨ VRQ FRQWUDWRV HQ ORV FXDOHV XQD VHULH GH IOXMRV GH WDVD GH LQWHUpV HQ XQD PLVPD GLYLLVD VRQ LQWHUFDPELDGRV HQ XQ SHUtRRGR GH WLHPSR (O %DQFR KD GHVLJQ QDGR XQD SDUWH GH HVWRV LQVWUXPHQ QWRV GHULYDGRV PLVPD GLYLVD VRQ LQWHUFDPELDGRV HQ XQ SHUtRGR GH WLHPSR (O %DQFR KD GHVLJQDGR XQD SDUWH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV FRPR FREHHUWXUDV GH ULHVJR GH YDORU UD]RQDE EOH \ XQD SRUFLyQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR &DQMH GH WDDVD GH LQWHUpV FRPR FREHUWXUDV GH ULHVJR GH YDORU UD]RQDEOH \ XQD SRUFLyQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR &DQMH GH WDVD GH LQWHUpV HQ GLYLVDV FUX]DGDV Â§FURVV FXUUHQF\ VZDSÂ¨ VRQ FRQWUDWRV TXH JHQHUDOPHQWH LQYROXFUDQ HO LQWHUFDPELR GH DPE ERV LQWHUHVHV DPERV \ PRQWRV FRQWUDFWXDOHV F HQ GRV GLYLVDV GLIHUHHQWHV (O %DQFR KD GHVLJQDGR XQ QD SDUWH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV GHHULYDGRV FRPR \ PRQWRV FRQWUDFWXDOHV HQ GRV GLYLVDV GLIHUHQWHV (O %DQFR KD GHVLJQDGR XQD SDUWH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV FRPR FREHUWXUDV GH YDORU UD]RQDEOH \ XQD SRUFLyQ FRPR F FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR &RQWUDWRV D SOD]R GH GLYLVDV Â§IRRUZDUG IRUHLJQ FREHUWXUDV GH YDORU UD]RQDEOH \ XQD SRUFLyQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR &RQWUDWRV D SOD]R GH GLYLVDV Â§IRUZDUG IRUHLJQ H[FKDQJHÂ¨

UHSUHVHQWDQ XQ DFXHUGR SDUD OD FRPSUD YHQWD F GH GLYLVDV HQ XQD IHFKD IXWXUD D SUHFLRV SUHYLDPHQWH DFRUGDGRV D (O H[FKDQJHÂ¨ UHSUHVHQWDQ XQ DFXHUGR SDUD OD FRPSUD YHQWD GH GLYLVDV HQ XQD IHFKD IXWXUD D SUHFLRV SUHYLDPHQWH DFRUGDGRV (O %DQFR KD G GHVLJQDGR HVWRV LQVWUXPHQWRV ILQDQ QFLHURV GHULYDGRV FRPR FREH UWXUDV V GH IOXMRV GH HIHFWLYR %DQFR KD GHVLJQDGR HVWRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV FRPR FREHUWXUDV GH IOXMRV GH HIHFWLYR $GLFLRQDO D ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD FREHUWXUD HO %DQFR PDDQWLHQH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD $GLFLRQDO D ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD FREHUWXUD HO %DQFR PDQWLHQH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUD SURSyVLWRV GH QHJRFLDFLyQ ORV FXDOHV KDQ VLG R UHYHODGRV HQ OD 1RWD SURSyVLWRV GH QHJRFLDFLyQ ORV FXDOHV KDQ VLGR UHYHODGRV HQ OD 1RWD

114

Notas a los estados financieros consolidados

2WUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV 2WUDV XWLOLG GDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DFXP XODGDV $O GH GLFLHPEUH GH \ OD VHJUHJDFLyQ GH RWUDV XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV UHODFLRQDGD FRQ $O GH GLFLHPEUH GH \ OD VHJUHJDFLyQ GH RWUDV XWLOLGDGHV SppUGLGDV LQWHJUDOHV DFXPXODGDV UHODFLRQDGD FRQ OD LQYHUVLyQ Q HQ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YH HQWD H LQVWUXPHQWRV ILQDQFLH URV GHU ULYDGRV IXH FRPR VLJXH OD LQYHUVLyQ HQ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD H LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV IXH FRPR VLJXH

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

6DOGR DO GH HQHUR GH 6DOGR DO GH HQHUR GH *DQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ HO DxR *DQDQFLDV V SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJ JLQDGDV HQ HO DxR $MXVWH GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUGLGDV LQFOXLGDV HQ $MXVWH GH U UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUG GLGDV LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD OD XWLOLGD DG QHWD

6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH 6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH *DQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ HO DxR *DQDQFLDV V SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJ JLQDGDV HQ HO DxR $MXVWH GH U UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUG GLGDV LQFOXLGDV HQ $MXVWH GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUGLGDV LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGD DG QHWD

OD XWLOLGDG QHWD 6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH 6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH *DQDQFLDV SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJLQDGDV HQ HO DxR *DQDQFLDV V SpUGLGDV QHWDV QR UHDOL]DGDV RULJ JLQDGDV HQ HO DxR $MXVWH GH UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUGLGDV LQFOXLGDV HQ $MXVWH GH U UHFODVLILFDFLyQ SRU JDQDQFLDV SpUG GLGDV LQFOXLGDV HQ OD XWLOLGDG QHWD OD XWLOLGD DG QHWD

6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH 6DOGR DO GH GLFLHPEUH GH

9DORUHV 9DORUH HV 'LVSRQLEOHV 'LVSRQLE EOHV SDUD OD 9HQWD S HQWD SDUD OD 9H

,QVWUXPHQWRV )LQDQFLHURV 'HULYDGRV

7RWDO

/RV DMXVWHV GH UHFODVLILFDFLyQ LQFOX\HQ PRQWRV UHFRQRFLGRV HQ OD XWLOLGDG QHWD GHO DxR FRUULHQWH TXH IXHURQ SDUWH GH RWUDV XVWHV GH UHFODVLILFDFLyQ LQFOX\HQ PRQWRV UHFRQRFLGRV HQ OD XWLOLGDG QHWD Q GHO DxR FRUULHQWH TXH IXHURQ SDUWH S GH RWUDV /RV DMX XWLOLGD XWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV HQ pVWH \ DxRV DQWHULRUHV DGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV HQ pVWH \ \ DxRV DQWHULRUHV

QDEOH GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHUR RV 9DORU UD]RQDEOH GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV 9DORU UD]R (O (O %DQFR GHWHUPLQD HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV XWLOL]DQGR OD MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH HVWDEOHFLGD HQ %DQFR GHWHUPLQD HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV XWLOL]DQGR R OD MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH HVWDEOHFLGD H HQ HO HO 7ySLFR GHO $6& 0HGLFLRQHV GH 9DORU 5D]RQDEOH TXH UHTXLHUH TXH HO %DQFR PD[LPLFH HO XVR GH VXSXHVWRV REVHUYDEOHV 7ySLFR GHO G $6& 0HGLFLRQHV GH 9DORU 5D]RQDEOH TXH UHTXLHUH TXH HO %DDQFR PD[LPLFH HO XVR GH VXSXHVWRV REVHUYDEOHV DTXHOORV DTXHOORV TXH UHIOHMDQ ORV VXSXHVWRV TXH ORV SDUWLFLSDQWHV GHO PHUFDGR XVDUtDQ SDUD ILMDU SUHFLR DO DFWLYR R SDVLYR GHVDUUROODGRV T UHIOHMDQ ORV VXSXHVWRV TXH ORV SDUWLFLSDQWHV TXH S GHO PHUFDGR XVDUtDQ SDUD ILMDU SUHFLR DO DFWLYR R SDVLYR GHVDUUROODGRV FRQ EDVH HQ H LQIRUPDFLyQ GH PHUFDGR REWHQ QLGD GH IXHQWHV LQGHSHQGLHQWHV S GH OD HQWLGDG T TXH LQIRUPD

\ PLQLPLFH HO XVR GH FRQ EDVH HQ LQIRUPDFLyQ GH PHUFDGR REWHQLGD GH IXHQWHV LQGHSHQGLHQWHV GH OD HQWLGDG TXH LQIRUPD \ PLQLPLFH HO XVR GH VXSXHVWRV QR REVHUYDEOHV DTXHOORV TXH UHI UHIOHMDQ IOHMDQ ORV SURSLRV VXSXHVWRV GH OD HQWLGDG TXH LQIRUPD VREUH ORV VX VXSXHVWRV XSXHVWRV TXH ORV ORV SDUWLFLSDQWHV GHO PHUFDGR XVDUtDQ SDUD ILMDU HO SUHFLR DO DFWLYR R SDVLYR GHVDUUROODGRV FRQ EDVH HQ OD PHMRU LQIRUPDFLyQ SDUWLFLSSDQWHV GHO PHUFDGR XVDUtDQ SDUD ILMDU I HO SUHFLR DO DFWLYR R SDVLYR GHVDUUROODGRV FRQ EDVH HQ OD PHMRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH HQ ODV FLUFXQVWDQFLDV DO GHWHUPLQDU HO YDORU UD]RQDEOH (O YDORU UD]RQDEOH HV XWLOL]DGR GH IRUPD UHFXUUHQWH SDUD HQ ODV FLUFXQVWDQFLDV DO GHWHUPLQ QDU HO YDORU UD]RQDEOH (O YDORU UDD]RQDEOH HV XWLOL]DGR GH IRUPD UHFFXUUHQWH SDUD YDORUDU YDORUDU ORV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV HO YDORU UD]RQDEOH HV OD EDVH SULPDULD GH FRQWDELOLGDG $GLFLRQDOPHQWH HO YDORU ORV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV HO YDORU UD]RQDEOH HV OD EDVH SULP PDULD GH FRQWDELOLGDG $GLFLRQDOP PHQWH HO YDORU UD]RQDEOH UD]RQDEOH HV XWLOL]DGR GH IRUPD QR UHFXUUHQWH SDUD HYDOXDU ORV DFWLYRV \ SDVLYRV SRU GHWHULRUR R SDUD HIHFWRV GH UHYHODFLyQ (O HV XWLOL]DGR GH IRUPD QR UHFXUUHQWWH SDUD HYDOXDU ORV DFWLYRV \ SDVLYRRV SRU GHWHULRUR R SDUD HIHFWRV GH UHYHODFLyQ U (O YDORU YDORU UD]RQDEOH VH GHILQH FRPR HO SUHFLR TXH VH HVSHUDUtD UHFLELU DO YHQGHU XQ DFWLYR R SDJDU DO WUDQVIHULU XQ SDVLYR HQ XQD UD]RQ QDEOH VH GHILQH FRPR HO SUHFLR TX XH VH HVSHUDUtD UHFLELU DO YHQGHU XQ Q DFWLYR R SDJDU DO WUDQVIHULU XQ SDVLYR S HQ XQD WUDQVDFFLyQ RUGHQDGD HQWUH SDUWLFLSDQWHV GHO PHUFDGR D OD IHFKD GH PHGLFLyQ 'HSHQGLHQGR GH OD QDWXUDOH]D GHO DFWLYR R SDVLYR WUDQVDFFLyQ Q RUGHQDGD HQWUH SDUWLFLSDQWHV GHO PHUFDGR D OD IHFKD GH PHGLFLyQ 'HSHQGLHQGR ' GH OD QDWXUDOH]D GHO DFFWLYR R SDVLYR HO %DQFR XWLOL]D YDULDV WpFQLFDV GH YDORUDFLyQ \ VXSXHVWRV DO GHWHUPLQDU HO YDORU UD]RQDEOH (O %DQFR DSOLFy OD VLJXLHQWH MHUDUTXtD HO %DQFR XWLOL]D YDULDV WpFQLFDV GH YDORUDFLyQ \ VXSXHVWRV DO GHWHUPLQDU HO YDORU UD]RQDEOH (O %DQFR DSOLFy OD VLJXLHHQWH MHUDUTXtD GHO YDORU UD GHO YDORU UD]RQDEOH D]RQDEOH 1LYHO Â¥ $FWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV XQ LQVWUXPHQWR LGpQWLFR HV QHJRFLDGR HQ XQ PHUFDGR DFWLYR FRPR OR VRQ LQVWUXPHQWRV 1LYHO Â¥ $FWLYRV $ \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV XQ LQVWUXPHQWR LGpQWLFR HV QHJRFLDGR HQ XQ PHUFDGR DFWLYR FRPR OR VRQ LQVWUXPHQWRV QHJRFLDGRV QHJRFLDGRV S~EOLFDPHQWH R ORV FRQWUDWRV GH IXWXURV V S~EOLFDPHQWH R ORV FRQWUDWRV GH I IXWXURV IXWXURV 1LYHO Â¥ $FWLYRV \ SDVLYRV YDORUDGRV FRQ EDVH HQ LQIRUPDFLyQ REVHUYDEOH GH PHUFDGR SDUD LQVWUXPHQWRV VLPLODUHV SUHFLRV 1LYHO Â¥ $FWLYRV $ \ SDVLYRV YDORUDGRV FRQ EDVH E HQ LQIRUPDFLyQ REVHUYDEOH GH H PHUFDGR SDUD LQVWUXPHQWRV VLPLLODUHV SUHFLRV FRWL]DGRV FRWL]DGRV HQ PHUFDGRV TXH QR VRQ DFWLYRV X RWURV VXSXHVWRV TXH VRQ REVHUYDEOHV \ TXH SXHGHQ VHU FRUURERUDGRV SRU LQIRUPDFLyQ H PHUFDGRV TXH QR VRQ DFWLYRV X RWURV HQ R VXSXHVWRV TXH VRQ REVHUYDEOHV V \ TXH SXHGHQ VHU FRUURERUDGRV SRRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH HQ HO PHUFDGR SDUD VXVWDQFLDOPHQWH OD WRWDOLGDG GHO SOD]R GH ORV DFWLYRV \ SDVLYRV HQ HO PHUFDGR SDUD VXVWDQFLDOPHQ QWH OD WRWDOLGDG GHO SOD]R GH ORV DFW WLYRV \ SDVLYRV 1LYHO Â¥ $FWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV ORV VXSXHVWRV VLJQLILFDWLYRV GH OD D YDORUDFLyQ QR VRQ IiFLOPHQWH RE REVHUYDEOHV EVHUYDEOHV HQ HO PHUFDG PHUFDGR R LQVWUXPHQWRV YDORUDGRV XWLOL]DQ XWLOL]DQGR QGR OD PHMRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQ GLVSRQLEOH QLEOH DOJXQR GH ORV FXDOHV VRQ GHVDUUROODGRV LQWHUQDPHQWH \ FRQVLGHUD OD SULPD GH ULHVJR TXH XQ SDUWLFLSDQWH GHO PHUFDGR UHTXHULUtD LQWHUQDPHQ QWH \ FRQVLGHUD OD SULPD GH ULHVJR TXH XQ SDUWLFLSDQWH GHO PHU FDGR U UHTXHULUtD &XDQGR &XDQGR VH GHWHUPLQDQ ODV PHGLFLRQHV GH YDORU UD]RQDEOH SDUD ORV DFWLYRV \ SDVLYRV TXH VH UHTXLHUHQ R SHUPLWHQ TXH VH UHJLVWUHQ VH GHWHUPLQDQ ODV PHGLFLRQHV GH YDORRU UD]RQDEOH SDUD ORV DFWLYRV \ SDVLYYRV TXH VH UHTXLHUHQ R SHUPLWHQ TX XH VH UHJLVWUHQ DO YDORU UD]RQDEOH HO %DQFR FRQVLGHUD HO PHUFDGR SULQFLSDO R HO PHMRU PHUFDGR HQ TXH SRGUtD UHDOL]DU OD WUDQVDFFLyQ \ FRQVLGHUD DO YDORU UD]]RQDEOH HO %DQFR FRQVLGHUD HO PHUFFDGR SULQFLSDO R HO PHMRU PHUFDGR HQ H TXH SRGUtD UHDOL]DU OD WUDQVDFFLyyQ \ FRQVLGHUD ORV VXSXHVWRV TXH XQ SDUWLFLSDQWH GH PHUFDGR XWLOL]DUtD SDUD YDORUDU HO DFWLYR R SDVLYR &XDQGR HV SRVLEOH HO %DQFR XWLOL]D ORV ORV VXSXHVVWRV TXH XQ SDUWLFLSDQWH GH PHUFDGGR XWLOL]DUtD SDUD YDORUDU HO DFWLYR R SDVLYR SDVLYR &XDQGR HV SRVLEOH SRVLEOH HO %DQ QFR XWLOL]D ORV PHUFDGRV DFWLYRV \ ORV SUHFLRV REVHUYDEOHV GH PHUFDGR SDUD DFWLYRV \ SDVLYRV LGpQWLFRV &XDQGR ORV DFWLYRV \ SDVLYRV LGpQWLFRV PHUFDGRV D DFWLYRV \ ORV SUHFLRV REVHUYDEOHV GH H PHUFDGR SDUD DFWLYRV \ SDVLYRV LGGpQWLFRV &XDQGR ORV DFWLYRV \ SDVLYRV LGpQWLFRV QR QR VRQ QHJRFLDGRV HQ PHUFDGRV DFWLYRV HO %DQFR XWLOL]D LQIRUPDFLyQ REVHUYDEOH GH PHUFDGR SDUD DFWLYRV \ SDVLYRV VLPLODUHV VRQ QHJJRFLDGRV HQ PHUFDGRV DFWLYRV HO %DQFR % XWLOL]D LQIRUPDFLyQ REVHUYDE EOH GH PHUFDGR SDUD DFWLYRV \ SDVLLYRV VLPLODUHV 6LQ 6LQ HPEDUJR FLHUWRV DFWLYRV \ SDVLYRV QR VRQ QHJRFLDGRV DFWLYDPHQWH HQ PHUFDGRV REVHUYDEOHV \ HO %DQFR GHEH XWLOL]DU WpFQLFDV HPEDUJJR FLHUWRV DFWLYRV \ SDVLYRV QR VRQ QHJRFLDGRV DFWLYDPHQWH HQ PHUFDGGRV REVHUYDEOHV \ HO %DQFR GHEH XWWLOL]DU WpFQLFDV

Notas a los estados financieros consolidados

115

DOWHUQDWLYDV GH YDORUDFLyQ SDUD GHWHUPLQDU OD PHGLFLyQ GH YDORU UD]RQDEOH /D IUHFXHQFLD GH WUDQVDFFLRQHV HO DOWHUQDWLYDV H WDPDxR GHO GLIHUHQFLDO GLIHUHQFLDO GH RIHUWD GHPDQGD \ HO WDPDxR GH OD LQYHUVLyQ VRQ IDFWRUHV FRQVLGHUDGRV SDUD GHWHUPLQDU OD OLTXLGH] GH ORV PHUFDGRV GH RIHUWD GHPDQGD \ HO WDPDxR GH OD LQYHUVLyQ VRQ IDFWRUHV FRQVLGHUDDGRV SDUD GHWHUPLQDU OD OLTXLGH] GH ORV PHUFDGRV QFLD GH ORV SUHFLRV REVHUYDGRV HQ H HVWRV PHUFDGRV \ OD UHOHYDQ \ OD UHOHYDQFLD GH ORV SUHFLRV REVHUYDGRV HQ HVWRV PHUFDGRV &XDQGR KD D KDELGR XQD GLVPLQXFLyQ VLJQLILFDDWLYD HQ HO YROXPHQ R QLYHO GH DFWLYYLGDG GH XQ DFWLYR R SDVLYR ILQDQFLHUR HO %DQFR &XDQGR KD KDELGR XQD GLVPLQXFLyQ VLJQLILFDWLYD HQ HO YROXPHQ R QLYHO GH DFWLYLGDG GH XQ DFWLYR R SDVLYR ILQDQFLHUR HO %DQFR XWLOL]D OD WppFQLFD GH YDORU SUHVHQWH TXH FRQVVLGHUD LQIRUPDFLyQ GH PHUFDGR SDUUD GHWHUPLQDU XQ YDORU UD]RQDEOH UHSUHVHQWDWLYR U XWLOL]D OD WpFQLFD GH YDORU SUHVHQWH TXH FRQVLGHUD LQIRUPDFLyQ GH PHUFDGR SDUD GHWHUPLQDU XQ YDORU UD]RQDEOH UHSUHVHQWDWLYR HQ ODV FRQG GLFLRQHV QRUPDOHV GH PHUFDGR HQ ODV FRQGLFLRQHV QRUPDOHV GH PHUFDGR 8QD GHVFULLSFLyQ GH ODV PHWRGRORJtDV GH YDOX XDFLyQ XWLOL]DGDV SDUD ORV LQVWUXPHHQWRV ILQDQFLHURV PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH HQ 8QD GHVFULSFLyQ GH ODV PHWRGRORJtDV GH YDOXDFLyQ XWLOL]DGDV SDUD ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH HQ IRUPD UHFX XUUHQWH LQFOX\HQGR OD FODVLILFDFLyQ Q JHQHUDO GH GLFKRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GH DFXHUGR D OD MHUDUT TXtD GHO YDORU IRUPD UHFXUUHQWH LQFOX\HQGR OD FODVLILFDFLyQ JHQHUDO GH GLFKRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GH DFXHUGR D OD MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH EO VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ W WL Ly UD]RQDEOH VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ 9DORUHV SD S UD QHJRFLDU \ YDORUHV GLVSRQLEOHV S J \ S S SDUD OD YHQWD 9DORUHV SDUD QHJRFLDU \ YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD &XDQGR ORV SUHFLRV GH UHIHUHQFLD VH HQFXHQWWUHQ GLVSRQLEOHV HQ XQ PHUFDGR DFFWLYR ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ ORV &XDQGR ORV SUHFLRV GH UHIHUHQFLD VH HQFXHQWUHQ GLVSRQLEOHV HQ XQ PHUFDGR DFWLYR ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ ORV YDORUHV SDUUD QHJRFLDU VRQ FODVLILFDGRV GHQWUR R GHO QLYHO GH MHUDUTXtD GHO YDORU UDD]RQDEOH 6L ORV SUHFLRV GH YDORU GH PHUFDGR QR YDORUHV SDUD QHJRFLDU VRQ FODVLILFDGRV GHQWUR GHO QLYHO GH MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH 6L ORV SUHFLRV GH YDORU GH PHUFDGR QR HVWiQ GLVSRRQLEOHV R VH HQFXHQWUHQ GLVSRQLEOHHV HQ PHUFDGRV TXH QR VHDQ DFWLYRRV HO YDORU UD]RQDEOH HV HVWLPDGR VREUH OD EDVH HVWiQ GLVSRQLEOHV R VH HQFXHQWUHQ GLVSRQLEOHV HQ PHUFDGRV TXH QR VHDQ DFWLYRV HO YDORU UD]RQDEOH HV HVWLPDGR VREUH OD EDVH GH ORV SUHFFLRV HVWDEOHFLGRV GH RWURV LQVWUXPHQWRV VLPLODUHV R VL HVWRV SUHFLRV QR R HVWiQ GLVSRQLEOHV VH XWLOL]DQ WpFQ QLFDV LQWHUQDV GH ORV SUHFLRV HVWDEOHFLGRV GH RWURV LQVWUXPHQWRV VLPLODUHV R VL HVWRV SUHFLRV QR HVWiQ GLVSRQLEOHV VH XWLOL]DQ WpFQLFDV LQWHUQDV GH YDOXDFLyyQ SULQFLSDOPHQWH PRGHORV GH IOXMRV GH FDMD GHVFRQWDGRV (VWH WLSR GH YDORUHV VRQ FODVLILFDGRV GHQWUR GHO QLYHO GH GH YDOXDFLyQ SULQFLSDOPHQWH PRGHORV GH IOXMRV GH FDMD GHVFRQWDGRV (VWH WLSR GH YDORUHV VRQ FODVLILFDGRV GHQWUR GHO QLYHO GH MHUDUTXtD G GHO YDORU UD]RQDEOH MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH )RQGR GH L LQYHUVLyQ )RQGR GH LQYHUVLyQ (O )RQGR QR VH FRWL]D HQ XQ PHUFDGR DFWLYR \ SRU OR WDQWR QR VH HQFXHQWUDQ GLVSRRQLEOHV SUHFLRV GH UHIHUHQFLD 6X YDDORU UD]RQDEOH (O )RQGR QR VH FRWL]D HQ XQ PHUFDGR DFWLYR \ SRU OR WDQWR QR VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV SUHFLRV GH UHIHUHQFLD 6X YDORU UD]RQDEOH HV DMXVWDGR R PHQVXDOPHQWH FRQ EDVH HQ VXV UHHVXOWDGRV ILQDQFLHURV D VX GHVHPSHHxR RSHUDWLYR VX OLTXLGH] \ HO YDORU U UD]RQDEOH GH HV DMXVWDGR PHQVXDOPHQWH FRQ EDVH HQ VXV UHVXOWDGRV ILQDQFLHURV D VX GHVHPSHxR RSHUDWLYR VX OLTXLGH] \ HO YDORU UD]RQDEOH GH VX SRUWDIROLR GH LQYHUVLRQHV ODUJDV \ FRUWDV TX XH VH FRWL]DQ \ QHJRFLDQ HQ PHUFDGGRV DFWLYRV (VWH WLSR GH LQYHUVLRQHV V VH FODVLILFDQ VX SRUWDIROLR GH LQYHUVLRQHV ODUJDV \ FRUWDV TXH VH FRWL]DQ \ QHJRFLDQ HQ PHUFDGRV DFWLYRV (VWH WLSR GH LQYHUVLRQHV VH FODVLILFDQ GHQWUR 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SRU LQIRUPDFLyQ GLVVSRQLEOH HQ HO LQWHUQDV GH YDOXDFLyQ XWLOL]DQGR LQVXPRV TXH VRQ REVHUYDEOHV \ TXH SXHGHQ VHU FRUURERUDGRV SRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH HQ HO PHUFDGR I GH FDMD GHVFRQWDGRV \ ORV LQ QVXPRV FODYHV /D SULQFLSDO WpFQLFD SDUD YDOXDU HVVWRV LQVWUXPHQWRV HV HO PRGHOR GH IOXMRV PHUFDGR /D SULQFLSDO WpFQLFD SDUD YDOXDU HVWRV LQVWUXPHQWRV HV HO PRGHOR GH IOXMRV GH FDMD GHVFRQWDGRV \ ORV LQVXPRV FODYHV FRQVLGHUDG GRV HQ HVWD WpFQLFD LQFOX\H FXUYDV GH G WDVDV GH LQWHUpV \ WDVDV GH PRQHHGD H[WUDQMHUD (VWRV GHULYDGRV VRQ FODVLILFDGRV FRQVLGHUDGRV HQ HVWD WpFQLFD LQFOX\H FXUYDV GH WDVDV GH LQWHUpV \ WDVDV GH PRQHGD H[WUDQMHUD (VWRV GHULYDGRV VRQ FODVLILFDGRV GHQWUR GHO QLYHO GH MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQ QDEOH GHQWUR GHO QLYHO GH MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH $MXVWHV SR RU HO ULHVJR GH FUpGLWR GH OD FRQW WUDSDUWH VRQ DSOLFDGRV D DTXHOORV V LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDG GRV GRQGH OD SRU FRQWUDSDUWH GHULYDGRV FDOLILFDFLyQ Q LQWHUQD GH GLFKDV FRQWUDSDUWHV VH GHVYtD VLJQLILFDWLYDPHQWH GHO QLYHO GH ULHVJR GH FUpGLWR LPSOtFLW WR HQ OD WDVD LPSOtFLWR GH LQWHUpV LQWHUEDQFDULD GH RIHUWD GH /RQGUHHV ยง/,%25ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOppV 1R WRGDV ODV FRQWUDSDUWHV WLHQ QHQ OD PLVPD GH LQWHUpV LQWHUEDQFDULD GH RIHUWD GH /RQGUHV ยง/,%25ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV 1R WRGDV ODV FRQWUDSDUWHV WLHQHQ OD PLVPD FDOLILFDFLyQ Q GH FUpGLWR TXH HVWi LPSOtFLWD HQ OD FXUYD /,%25 SRU OR TXH HV QHFHHVDULR WRPDU HQ FXHQWD OD FDOLILFDFFLyQ FUHGLWLFLD FDOLILFDFLyQ GH FUpGLWR TXH HVWi LPSOtFLWD HQ OD FXUYD /,%25 SRU OR TXH HV QHFHVDULR WRPDU HQ FXHQWD OD FDOLILFDFLyQ FUHGLWLFLD DFWXDO GH OD FRQWUDSDUWH FRQ HO REMHWLYR GH RE EWHQHU HO YHUGDGHUR YDORU UD]RQDEOH H GH XQ GHWHUPLQDGR LQVWUXPHQWR (Q ( DGLFLyQ VH DFWXDO GH OD FRQWUDSDUWH FRQ HO REMHWLYR GH REWHQHU HO YHUGDGHUR YDORU UD]RQDEOH GH XQ GHWHUPLQDGR LQVWUXPHQWR (Q DGLFLyQ VH DSOLFDQ DMX XVWHV ELODWHUDOHV R HO SURSLR ULHVJR R SDUD UHIOHMDU HO ULHVJR GH FUpGLWR GHO %DQFR FXDQGR VH YDORUDQ WRGRRV ORV SDVLYRV DSOLFDQ DMXVWHV ELODWHUDOHV R HO SURSLR ULHVJR SDUD UHIOHMDU HO ULHVJR GH FUpGLWR GHO %DQFR FXDQGR VH YDORUDQ WRGRV ORV SDVLYRV PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH /D PHWRGRORJtD HV FRQVLVWHQWH FRQ OD DSOLFDGD DO O JHQHUDU DMXVWHV SRU HO ULHVJR GH FUpGLWR GH OD FRQWUDSDUWH H FRQWUDSDUWH

116

Notas a los estados financieros consolidados

/RV LQVWUXP PHQWRV ILQDQFLHURV TXH VRQ PHGLGRRV D YDORU UD]RQDEOH HQ IRUPD UHFXUUUHQWH SRU UXEUR GHO EDODQFH JHQHUDDO FRQVROLGDGR /RV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV TXH VRQ PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH HQ IRUPD UHFXUUHQWH SRU UXEUR GHO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR \ SRU MHUDUT TXtD GHO YDORU UD]RQDEOH VH SUHVHQW WDQ D FRQWLQXDFLyQ \ SRU MHUDUTXtD GHO YDORU UD]RQDEOH VH SUHVHQWDQ D FRQWLQXDFLyQ

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

3UHFLRV GH PHUFDGR FRWL]DGRV HQ XQ FR RWL]DGRV HQ XQ PHUFDGR DFWLYR P PHUFDGR DFWLYR 1LYHO

0RGHORV GHVDUURO 0RGHORV GHVDUUROODGRV OODGRV LQWHUQDPHQWH FRQ LQWHUQDPHQWH F FRQ EDVH HQ LQIRUPDFLyQ EDVH HQ LQIRUPD DFLyQ REVHUYDEOH HQ HO REVHUYDEOH HQ HO PHUFDGR 1LYHO

PHUFDGR 1LYHO O

0RGHORV GHVDUUROODGRV LQWHUQDPHQWH FRQ EDVH HQ LQIRUPDFLyQ QR REVHUYDEOH HQ HO PHUFDGR 1LYHO

77RWDO GH YDORU HQ OLEURV SUHVHQWDGR HQ HO EDODQFH H JHQHUDO FRQVROLGDGR

$FWLYRV 9DORUHV SD UD QHJRFLDU DFWLYR 9DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR %RQRV VR REHUDQRV %RQRV VREHUDQRV %RQRV FR RUSRUDWLYRV %RQRV FRUSRUDWLYRV 7RWDO YDORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR 7RWDO Y DORUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR 9DORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 9DORUHV GLV VSRQLEOHV SDUD OD YHQWD 'HXGD FRUSRUDWLYD 'HXGD FR RUSRUDWLYD 'HXGD VR REHUDQD 'HXGD VREHUDQD 7 W O DORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD 7RWDO YD O GL LEO O 7RWDO YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD )RQGR GH L LQYHUVLyQ )RQGR GH LQYHUVLyQ ,QVWUXPHQWWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV DFWLYRV &RQWUDWRV V GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWRV V GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDV &RQWUDWRV V D SOD]R GH FDQMH GH GLYLVDV &RQWUDWRV D SOD]R GH FDQMH GH GLYLVDV 7RWDO LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV 7RWDO LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV DFWLYRV GHULYDG GRV DFWLYRV 7RWDO GH DFWLYRV D YDORU UD]RQDEOH 7RWDO GH DF FWLYRV D YDORU UD]RQDEOH 3DVLYRV 9DORUHV SDUD QHJRFLDU SDVLYR 9DORUHV SDU UD QHJRFLDU SDVLYR &RQWUDWRV V GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV &RQWUDWRV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV V GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDVV 7RWDO GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU 7RWDO G GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU SDVLYR ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV ,QVWUXPHQW WRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDVLYRV &RQWUDWRV &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV V GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpV & &RQWUDWRV W W V GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV M G W G GL L &RQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV HQ GLYLVDV FUX]DGDVV &RQWUDWRV D SOD]R GH FDQMH GH GLYLVDV &RQWUDWRV V D SOD]R GH FDQMH GH GLYLVDV 7RWDO LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV 7RWDO LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SDVLYRV GHULYDG GRV SDVLYRV 7RWDO GH SDVLYRV D YDORU UD]RQDEOH 7RWDO GH SD DVLYRV D YDORU UD]RQDEOH

Notas a los estados financieros consolidados

117

2009 (En miles de US dólares)

Precios de mercado cotizados en un mercado activo (Nivel 1)

Total de valor en libros presentado en el balance general consolidado

Modelos desarrollados internamente con base en información observable en el mercado (Nivel 2)

Modelos desarrollados internamente con base en información no observable en el mercado (Nivel 3)

44,875

5,400 -

5,400 2

50,275

50,277

55,543 380,521

20,920 -

76,463 380,521

436,064

20,920

456,984

197,575

828

486,339

828 219,325

828 705,664

2,514

638

3,152

32,712

32,425

65,137

68,289

Activos Valores para negociar - activo Bonos soberanos Bonos corporativos Derivado de crédito Total valores para negociar activo Valores disponibles para la venta Deuda corporativa Deuda soberana Total valores disponibles para la venta Fondo de inversión Instrumentos financieros derivados - activos Contratos a plazo de canje de divisas Total instrumentos financieros derivados - activos Total de activos a valor razonable Pasivos Valores para negociar - pasivo Contratos de canje de tasas de interés Contratos de canje de tasas en divisas cruzadas Total de valores para negociar pasivo Instrumentos financieros derivados pasivos Contratos de canje de tasas de interés Contratos de canje de tasas en divisas cruzadas Total instrumentos financieros derivados - pasivos Total de pasivos a valor razonable

El Tópico del ASC 825 - Instrumentos Financieros requiere la revelación del valor razonable de activos y pasivos incluyendo aquellos activos y pasivos para los cuales el Banco no optó por contabilizarlos a valor razonable. La Administración del Banco usa su mejor juicio al estimar el valor razonable de sus instrumentos financieros; sin embargo, existen limitaciones en cualquier técnica de estimación. Los montos de valor razonable han sido medidos a la fecha de cierre de cada año y no han sido reexpresados o actualizados con posterioridad a las fechas de estos estados financieros consolidados. En este sentido, el valor razonable de estos activos y pasivos con posterioridad a la fecha en que se reportan puede diferir de las cantidades reportadas en cada fin de año.

118

Notas a los estados financieros consolidados

/D VLJXLHQWWH LQIRUPDFLyQ QR GHEH VHU LQWHUSUHHWDGD FRPR XQ HVWLPDGR GHO YDORU UDD]RQDEOH GHO %DQFR &iOFXORV GH YDDORU UD]RQDEOH /D VLJXLHQWH LQIRUPDFLyQ QR GHEH VHU LQWHUSUHWDGD FRPR XQ HVWLPDGR GHO YDORU UD]RQDEOH GHO %DQFR &iOFXORV GH YDORU UD]RQDEOH VH VH SURYHHQ VyOR SDUD XQD SRUFLyQ OLPLWDGD GH ORV DFWLYRV \ SDVLYRV 'HELGR DO DPSOLR UDQJR GH WpFQLFDV GH YDOXDFLyQ \ HO JUDGR SURYHHQ Q VyOR SDUD XQD SRUFLyQ OLPLWDGD GH H ORV DFWLYRV \ SDVLYRV 'HELGR DO DP PSOLR UDQJR GH WpFQLFDV GH YDOXDFLLyQ \ HO JUDGR GH GH VXEMHWLYLGDG XVDGRV DO UHDOL]DU ODV HVWLPDFLRQHV ODV FRPSDUDFLRQHV GH OD LQIRUPDFLyQ GH YDORU UD]RQDEOH TXH UHYHOD HO %DQFR VXEMHWLYYLGDG XVDGRV DO UHDOL]DU ODV HVWLPDFFLRQHV ODV FRPSDUDFLRQHV GH OD LQIRRUPDFLyQ GH YDORU UD]RQDEOH TXH UHHYHOD HO %DQFR FRQ ODV GH FRQ ODV GH RWUDV FRPSDxtDV SXHGHQ QR VHU GH EHQHILFLR SDUD SURSyVLWRV GH DQiOLVLV FRPSDUDWLYR RWUDV FRPSDxtDV SXHGHQ QR VHU GH H EHQHILFLR SDUD SURSyVLWRV G H DQi OLVLV FRPSDUDWLYR /RV VLJXLH QWHV PpWRGRV \ VXSXHVWRV IXHURQ XWLOL]DGRV SRU OD $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR SDUD HVWLPDU HO YDORU UD]RQDEOH GH VLJXLHQWHV LQVWUXPHQW LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FX\R YDORU UD]RQDEOH QR HV PHGLGR HQ IRUPD UHFXUUHQWH WRV ILQDQFLHURV FX\R YDORU UD]RQDEO H QR HV PHGLGR HQ IRUPD U HFXUUHQWWH ,QVWUXPHQW WRV ILQDQFLHURV FRQ YDORU HQ OLEURV D DSUR[LPDGR D VX YDORU UD]R S QDEOH ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FRQ YDORU HQ OLEURV DSUR[LPDGR D VX YDORU UD]RQDEOH (O (O YDORU HQ OLEURV GH FLHUWRV DFWLYRV ILQDQFLHURV LQFOX\HQGR HIHFWLYR \ GHSyVLWRV FRQ EDQFRV D OD YLVWD GHSyVLWRV FRQ EDQFRV TXH YDORU HQ OLEURV GH FLHUWRV DFWLYRV ILQDQFLHURRV RV LQFOX\HQGR HIHFWLYR \ GHSyVLWRV FRQ F EDQFRV D OD YLVWD YLVWD GHSyVLWRV FRQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQ QWHUHVHV REOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR E DFHSWDFLRQHV LQWHUHVHV DFXPX XODGRV SRU FREUDU \ FLHUWRV SDVLYRRV ILQDQFLHURV JHQHUDQ LQWHUHVHV REOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR DFHSWDFLRQHV LQWHUHVHV DFXPXODGRV SRU FREUDU \ FLHUWRV SDVLYRV ILQDQFLHURV LQFOX\HQGR R GHSyVLWRV D OD YLVWD \ D SOD]R GH FOLHQWHV YDORUHV YHQGLGRV EDMR DFFXHUGRV GH UHFRPSUD LQWHUHVHV DFX XPXODGRV SRU LQFOX\HQGR GHSy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iQ GLVSRQLEOHV HO YDDORU UD]RQDEOH KD VLGR HVWLPDGR VREUH OD EDVH GH ORV SUHFLRV HVWDEOHFFLGRV GH RWURV YDORU GH PHUFDGR QR HVWiQ GLVSRQLEOHV HO YDORU UD]RQDEOH KD VLGR HVWLPDGR VREUH OD EDVH GH ORV SUHFLRV HVWDEOHFLGRV GH RWURV LQVWUXPHQW WRV VLPLODUHV R VL HVWRV SUHFLRV QR HVWiQ GLVSRQLEOHV VH GHVFXHQWDQ ORV IOXMRV GH FDMD HVSHUDGRV XWLOL]DDQGR WDVDV GH LQVWUXPHQWRV VLPLODUHV R VL HVWRV SUHFLRV QR HVWiQ GLVSRQLEOHV VH GHVFXHQWDQ ORV IOXMRV GH FDMD HVSHUDGRV XWLOL]DQGR WDVDV GH PHUFDGR H TXLYDOHQWHV FRQ OD FDOLGDG GH FUpGL LWR \ YHQFLPLHQWR GH ORV YDORU HV PHUFDGR HTXLYDOHQWHV FRQ OD FDOLGDG GH FUpGLWR \ YHQFLPLHQWR GH ORV YDORUHV 3UpVWDPRV (O YDORU UD]RQDEOH GH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD KD D VLGR GHWHUPLQDGR FRQ EDVH HQ PRGHORV P GH GHVFXHQWR GH IOXMRV GH H HIHFWLYR TXH (O YDORU UD]RQDEOH GH OD FDUWHUD FUHGLWLFLD KD VLGR GHWHUPLQDGR FRQ EDVH HQ PRGHORV GH GHVFXHQWR GH IOXMRV GH HIHFWLYR TXH FRQVLGHUDQ Q PiUJHQHV FUHGLWLFLRV GH PHUFDGR GH LQVWUXPHQWRV GH GHXGD FRPSDUUDEOHV FRQVLGHUDQ PiUJHQHV FUHGLWLFLRV GH PHUFDGR GH LQVWUXPHQWRV GH GHXGD FRPSDUDEOHV 2EOLJDFLRQ J QHV \ GHXGD D FRUWR \ ODUJR SOD]R \ J S \ 2EOLJDFLRQHV \ GHXGD D FRUWR \ ODUJR SOD]R (O YDORU UD]]RQDEOH GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGGD D FRUWR \ ODUJR SOD]R VH HVWLPD XVDQGR XQ DQiOLVLV GHVFRQWDGR GH H ORV IOXMRV GH (O YDORU UD]RQDEOH GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGD D FRUWR \ ODUJR SOD]R VH HVWLPD XVDQGR XQ DQiOLVLV GHVFRQWDGR GH ORV IOXMRV GH FDMD EDVDGGR HQ HO DXPHQWR DFWXDO GH ODV WDVVDV SDUD DFXHUGRV GH REOLJDFLRQHV FRQ WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV VLPLODDUHV WRPDQGR FDMD EDVDGR HQ HO DXPHQWR DFWXDO GH ODV WDVDV SDUD DFXHUGRV GH REOLJDFLRQHV FRQ WpUPLQRV \ FRQGLFLRQHV VLPLODUHV WRPDQGR HQ FXHQWD ORV FDPELRV HQ HO PDUJHQ FUHGLWLFL R GHO %DQFR HQ FXHQWD ORV FDPELRV HQ HO PDUJHQ FUHGLWLFLR GHO %DQFR &RPSURPLV S VRV SDUD OD H[WHQVLyQ GH FUpGLWR VRV SDUD OD H[WHQVLyQ GH FUpGLWR FD S FDDUWDV GH FUpGLWR DUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG VWDQG E\ E\ยจ \ \ \ JDUDQW J WtDV ILQDQFLHUDV GRFXPHQWDGDV &RPSURPLVRV SDUD OD H[WHQVLyQ GH FUpGLWR FDUWDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV ILQDQFLHUDV GRFXPHQWDGDV (O YDORU UD]]RQDEOH GH ORV FRPSURPLVRV HV HVVWLPDGR XWLOL]DQGR ODV FRPLVLRQHV DFWXDOPHQWH DSOLFDGDV SDUD FRQFHHUWDU DFXHUGRV (O YDORU UD]RQDEOH GH ORV FRPSURPLVRV HV HVWLPDGR XWLOL]DQGR ODV FRPLVLRQHV DFWXDOPHQWH DSOLFDGDV SDUD FRQFHUWDU DFXHUGRV VLPLODUHV W WRPDQGR HQ FXHQWD ORV WpUPLQRV GH H ORV DUUHJORV \ OD VLWXDFLyQ FUHGLWLFLD D DFWXDO GH OD FRQWUDSDUWH 3DUD ORV FRPSURPLVRV VLPLODUHV WRPDQGR HQ FXHQWD ORV WpUPLQRV GH ORV DUUHJORV \ OD VLWXDFLyQ FUHGLWLFLD DFWXDO GH OD FRQWUDSDUWH 3DUD ORV FRPSURPLVRV GH SUpVWDP PRV HO YDORU UD]RQDEOH WDPELpQ FRQVLGHUD F OD GLIHUHQFLD HQWUH ORV QLYHOHV Q DFWXDOHV GH WDVDV GH LQWHUp pV \ WDVDV GH SUpVWDPRV LQWHUpV FRPSURPLV VR (O YDORU UD]RQDEOH GH JDUDQWtDV V \ FDUWDV GH FUpGLWR VH EDVD HQ FRRPLVLRQHV FREUDGDV SDUD DFXHUGRV V VLPLODUHV ORV FRPSURPLVR (O YDORU UD]RQDEOH GH JDUDQWtDV \ FDUWDV GH FUpGLWR VH EDVD HQ FRPLVLRQHV FREUDGDV SDUD DFXHUGRV VLPLODUHV ORV FXDOHV FRQ QVLGHUDQ ORV ULHVJRV GH OD FRQWUDSDU UWH FXDOHV FRQVLGHUDQ ORV ULHVJRV GH OD FRQWUDSDUWH

Notas a los estados financieros consolidados

119

/D WDEOD TX XH VLJXH EULQGD LQIRUPDFLyQ GHO YDDORU UHJLVWUDGR \ YDORU UD]RQDEOH HVWLPDGR H GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHUURV FX\R YDORU /D WDEOD TXH VLJXH EULQGD LQIRUPDFLyQ GHO YDORU UHJLVWUDGR \ YDORU UD]RQDEOH HVWLPDGR GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV FX\R YDORU UD]RQDEOH QR HV PHGLGR HQ IRUPD UHFXUUHQWH UD]RQDEOH QR HV PHGLGR HQ IRUPD UHFXUUHQWH (Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

$FWLYRV ILQ $FWLYRV ILQDQFLHURV QDQFLHURV QWRV FRQ YDORU HQ OLEURV DSUR[LPDGR R D VX ,QVWUXPHQ ,QVWUXPHQWRV FRQ YDORU HQ OLEURV DSUR[LPDGR D VX YDORU UD D]RQDEOH YDORU UD]RQDEOH 9DORUHV PD DQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR 9DORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR 3UpVWDPRV QHWR GH UHVHUYD 3UpVWDPRV QHWR GH UHVHUYD 3DVLYRV ILQ 3DVLYRV ILQDQFLHURV QDQFLHURV ,QVWUXPHQ QWRV FRQ YDORU HQ OLEURV DSUR[LPDGR R D VX ,QVWUXPHQWRV FRQ YDORU HQ OLEURV DSUR[LPDGR D VX YDORU UD D]RQDEOH YDORU UD]RQDEOH 2EOLJDFLRQ QHV D FRUWR SOD]R 2EOLJDFLRQHV D FRUWR SOD]R 2EOLJDFLRQ QHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R 2EOLJDFLRQHV \ GHXGD D ODUJR SOD]R &RPSURPLV VRV SDUD OD H[WHQVLyQ GH FUpGLWR FD DUWDV &RPSURPLVRV SDUD OD H[WHQVLyQ GH FUpGLWR FDUWDV GH FUpG GLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV ILQDQFLH UDV GH FUpGLWR ยงVWDQG E\ยจ \ JDUDQWtDV ILQDQFLHUDV GRFXP PHQWDGDV GRFXPHQWDGDV

9DORU HQ /LEURV

GH GLFLHPEUH 9DORU (VWLPDGR (V VWLPDGR

9DORU HQ /LEURV

9DORU (VWLPDGR

&RQWLQJHQ QFLD OHJDO &RQWLQJHQFLD OHJDO %ODGH[ QR HVWi LQYROXFUDGR HQ QLQJ~Q OLWLJLR TXH T VHD VLJQLILFDWLYR SDUD ORV QHJRFFLRV GHO %DQFR \ TXH VHJ~Q HO FRQRFFLPLHQWR GH OD %ODGH[ QR HVWi LQYROXFUDGR HQ QLQJ~Q OLWLJLR TXH VHD VLJQLILFDWLYR SDUD ORV QHJRFLRV GHO %DQFR \ TXH VHJ~Q HO FRQRFLPLHQWR GH OD $GPLQLVWUD DFLyQ GHO %DQFR SXGLHUD WHQHU XQ HIIHFWR DGYHUVR HQ VXV QHJRFLRV FRQGGLFLyQ ILQDQFLHUD R UHVXOWDGR GH VXV V RSHUDFLRQHV $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR SXGLHUD WHQHU XQ HIHFWR DGYHUVR HQ VXV QHJRFLRV FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD R UHVXOWDGR GH VXV RSHUDFLRQHV $GHFXDFLy yQ GH FDSLWDO $GHFXDFLyQ GH FDSLWDO /D /H\ %D QFDULD HQ OD 5HS~EOLFD GH 3DQDP Pi UHTXLHUH TXH ORV EDQFRV GH OLOLFHQFLD LFHQFLD JHQHUDO PDQWHQJDQ XQ tQ QGLFH WRWDO GH %DQFDULD 3DQDPi tQGLFH DGHFXDFLyQ Q GH FDSLWDO TXH QR SRGUi VHU LQIHUULRU DO GHO WRWDO GH VXV DFWLYRV \ RSHUDFLRQHV IXHUD GH EDODQFH TXH UHSUHVHQWHQ DGHFXDFLyQ GH FDSLWDO TXH QR SRGUi VHU LQIHULRU DO GHO WRWDO GH VXV DFWLYRV \ RSHUDFLRQHV IXHUD GH EDODQFH TXH UHSUHVHQWHQ FRQWLQJHQF FLD LUUHYRFDEOH SRQGHUDGR HQ IXQFFLyQ D VXV ULHVJRV \ XQ FDSLWDO SUULPDULR TXH QR SRGUi VHU LQIHULRU DO GH VXV FRQWLQJHQFLD LUUHYRFDEOH SRQGHUDGR HQ IXQFLyQ D VXV ULHVJRV \ XQ FDSLWDO SULPDULR TXH QR SRGUi VHU LQIHULRU DO GH VXV DFWLYRV \ RSHUDFLRQHV IXHUD GH EDODQFH TXH UHHSUHVHQWHQ XQD FRQWLQJHQFLD LUUHYRRFDEOH SRQGHUDGRV HQ IXQFLyQ D VX XV ULHVJRV $O DFWLYRV \ RSHUDFLRQHV IXHUD GH EDODQFH TXH UHSUHVHQWHQ XQD FRQWLQJHQFLD LUUHYRFDEOH SRQGHUDGRV HQ IXQFLyQ D VXV ULHVJRV $O GH GLFLHHPEUH GH HO tQGLFH GH DGHFXDDFLyQ GH FDSLWDO GHO %DQFR HV GH TXH HVWi HQ FXPSOLPLHQWR FRQ ORV tQGLFHV GH GH GLFLHPEUH GH HO tQGLFH GH DGHFXDFLyQ GH FDSLWDO GHO %DQFR HV GH TXH HVWi HQ FXPSOLPLHQWR FRQ ORV tQGLFHV GH DGHFXDFLyQ Q GH FDSLWDO UHTXHULGRV SRU /H\ %DQ QFDULD HQ OD 5HS~EOLFD GH 3 DQDPi DGHFXDFLyQ GH FDSLWDO UHTXHULGRV SRU /H\ %DQFDULD HQ OD 5HS~EOLFD GH 3DQDPi ,QIRUPDFLy yQ SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV ,QIRUPDFLyQ SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV /DV DFWLYLGDGHV GHO %DQFR VRQ RSHUDGDV \ DGP PLQLVWUDGDV HQ WUHV VHJPHQWRV &RP PHUFLDO 7HVRUHUtD \ $GPLQLVWUDFLyQ GH G $FWLYRV /D /DV DFWLYLGDGHV GHO %DQFR VRQ RSHUDGDV \ DGPLQLVWUDGDV HQ WUHV VHJPHQWRV &RPHUFLDO 7HVRUHUtD \ $GPLQLVWUDFLyQ GH $FWLYRV /D LQIRUPDFLy yQ SRU VHJPHQWR UHIOHMD HVWDV RSHUDFLRQHV \ OD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYYD GH PDQHUD FRQVLVWHQWH FRQ ORV UHHTXHULPLHQWRV LQIRUPDFLyQ SRU VHJPHQWR UHIOHMD HVWDV RSHUDFLRQHV \ OD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYD GH PDQHUD FRQVLVWHQWH FRQ ORV UHTXHULPLHQWRV GHILQLGRV H HO 7ySLFR GHO $6& 'LYXOJDFFLyQ VREUH 6HJPHQWRV /RV UHVXOWDGGRV GHO VHJPHQWR VRQ GHWHUPLQDGRRV FRQ EDVH DO HQ GHILQLGRV HQ HO 7ySLFR GHO $6& 'LYXOJDFLyQ VREUH 6HJPHQWRV /RV UHVXOWDGRV GHO VHJPHQWR VRQ GHWHUPLQDGRV FRQ EDVH DO SURFHVR GH H FRQWDELOLGDG DGPLQLVWUDWLYD HO FXDO GLVWULEX\H HO EDODQFH ORV LQJUHVRRV \ ORV JDVWRV GH FDGD XQD GH ODV XQLGDGHV GHO SURFHVR GH FRQWDELOLGDG DGPLQLVWUDWLYD HO FXDO GLVWULEX\H HO EDODQFH ORV LQJUHVRV \ ORV JDVWRV GH FDGD XQD GH ODV XQLGDGHV GHO QHJRFLR D WUDYpV GH XQD EDVH VLVWHPiWLFD QHJRFLR D WUDYpV GH XQD EDVH VLVWHPiWLFD SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV SDUD SUHVHQWDU ORV LQJUHVRV \ JDVWRV UHODFLRQDGRV (O %DQFR LQFRUSRUD HO LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR R SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV SDUD SUHVHQWDU ORV LQJUHVRV \ JDVWRV UHODFLRQDGRV (O %DQFR LQFRUSRUD HO LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR DO DO JLUR QRUPDO GHO QHJRFLR VHJUHJDQGR GH OD JDQDQFLD QHWD HO LPSDFWR GH ODV UHYHUVLRQHV GH SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ JLUR QRUUPDO GHO QHJRFLR VHJUHJDQGR GH OD O JDQDQFLD QHWD HO LPSDFWR GH ODDV UHYHUVLRQHV GH SURYLVLRQHV SDUD D SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FRQWLQJHQFLDV \ OD UHFXSHUDFLyQ R GHWHULRUR GH DFWLYRV $GHPiV HO H LQWHUpV QHWR GHO %DQFR UHSUHVHQWWD HO SULQFLSDO SUpVWDPRV \ FRQWLQJHQFLDV \ OD UHFXSHUDFLyQ R GHWHULRUR GH DFWLYRV $GHPiV HO LQWHUpV QHWR GHO %DQFR UHSUHVHQWD HO SULQFLSDO LQGLFDWLYR GH OD XWLOLGDG QHWD RSHUDWLYD S SSRU OR WDQWR HO %DQFR SSUHVHQWD ORV DFWLYRV D T TXH JJHQHUDQ LQWHUHVHV SSRU VHJPHQWR J GH QHJRFLRV S LQGLFDU HO YROXPHQ GH QHJRFLLRV TXH JHQHUDQ LQJUHVRV QHWRV GH SDUD H LQWHUHVHV /RV DFWLYRV TXH JHQHHUDQ LQWHUHVHV QHJRFLRV SDUD LQGLFDU HO YROXPHQ GH QHJRFLRV TXH JHQHUDQ LQJUHVRV QHWRV GH LQWHUHVHV /RV DFWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV WDPELpQ WDPELpQ JHQHUDQ JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ YHQWDV WDQWR GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD FRPR GH DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD JHHQHUDQ JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ YHHQWDV WDQWR GH LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD FRPR GH DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU QHJRFLDU ODV FXDOHV VH LQFOX\HQ HQ ORV RWURV LQJUHVRV QHWRV HQ ORV VHJPHQWRV GH 7HVRUHUtD \ $GPLQLVWUDFLyQ GH $FWLYRV (O %DQFR ODDV FXDOHV VH LQFOX\HQ HQ ORV RWURV LQ QJUHVRV QHWRV HQ ORV VHJPHQWRV GH H 7HVRUHUtD \ $GPLQLVWUDFLyQ GH $FWLYYRV (O %DQFR WDPELpQ SUUHVHQWD ORV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHHQFLDV SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV SDDUD LQGLFDU HO YROXPHQ GH QHJRFLRV V TXH JHQHUDQ WDPELpQ SUHVHQWD ORV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV SDUD LQGLFDU HO YROXPHQ GH QHJRFLRV TXH JHQHUDQ FRPLVLRQHV FRPLVLRQHV \ KRQRUDULRV WDPELpQ LQFOXLGRV HQ ORV RWURV LQJUHVRV QHWRV GHO VHJPHQWR GH &RPHUFLDO V \ KRQRUDULRV WDPELpQ LQFOXLGRV H HQ ORV RWURV LQJUHVRV QHWRV G HO VHJP PHQWR GH &RPHUFLDO (O %DQFR FRQVLGHUD F TXH OD SUHVHQWDFLyQ GHO LQ QJUHVR RSHUDWLYR QHWR SURSRUFLRQD LPSRUWDQWH LQIRUPDFLyQ D ORV LQYHUVLRQLVWDV FRQ (O %DQFR FRQVLGHUD TXH OD SUHVHQWDFLyQ GHO LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR SURSRUFLRQD LPSRUWDQWH LQIRUPDFLyQ D ORV LQYHUVLRQLVWDV FRQ UHVSHFWR UHVSHFWR D ODV WHQGHQFLDV ILQDQFLHUDV \ GHO QHJRFLR UHODFLRQDGD FRQ OD FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD \ ORV UHVXOWDGRV GH ODV RSHUDFLRQHV D ODV WHQGHQFLDV ILQDQFLHUDV \ GHO QHHJRFLR UHODFLRQDGD FRQ OD FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD \ ORV UHVXOWDGRV GH ODV V RSHUDFLRQHV (VWD PHGLGGD H[FOX\H ORV HIHFWRV GH ODV UHYHUUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV V HQ SUpVWDPRV \ UHYHUVLRQHV SURYYLVLRQHV SDUD (VWD PHGLGD H[FOX\H ORV HIHFWRV GH ODV UHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ UHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ H FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV HQ FRQMX FRQMXQWR XQWR GHQRPLQDGRV ยง5HYHUVLyQ SURY SURYLVLyQ YLVLyQ SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDVยจ ORV FXDOHV OD DGPLQLVWUD DGPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR FRQVLGHUD GLVWRUVLRQDQ HO DQiOLVLV GH ODV WHQGHQFLDV DFLyQ GHO %DQFR FRQVLGHUD GLVWRUVLR QDQ HO DQiOLVLV GH ODV WHQGHQF LDV (O (O LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR UHYHODGR SRU HO %DQFR QR GHEH FRQVLGHUDUVH XQ VXVWLWXWR GH R VXSHULRU D ODV PHGLGDV ILQDQFLHUDV LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR UHYHODGR SRU HO %DDQFR QR GHEH FRQVLGHUDUVH XQ VXVVWLWXWR GH R VXSHULRU D ODV PHGLGDDV ILQDQFLHUDV FDOFXODGDV FDOFXODGDV HQ IRUPD GLIHUHQWH GH PHGLGDV VLPLODUHV XWLOL]DGDV SRU RWUDV FRPSDxtDV 3RU OR WDQWR HVWDV PHGLGDV SXHGHQ QR VHU V HQ IRUPD GLIHUHQWH GH PHGLGDV VLP PLODUHV XWLOL]DGDV SRU RWUDV FRPSDx xtDV 3RU OR WDQWR HVWDV PHGLGDV SXHGHQ S QR VHU FRPSDUDEO FRPSDUDEOHV FRQ ODV PHGLGDV VLPLODUHV XWLOL]DGDV SRU RWUDV FRPSDxtDV HV FRQ ODV PHGLGDV VLPLODUHV XWLOL] ]DGDV SRU RWUDV FRPSDxtDV

120

Notas a los estados financieros consolidados

&RPHUFLDO LQFRUSRUD WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH LQWHUPHGLDFLyQ ILQDQFLHUD \ GH JHQHUDFLyQ GH FRPLVLRQHV GH OD FDUWHHUD FRPHUFLDO &RPHUFLDO LQFRUSRUD WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH LQWHUPHGLDFLyQ ILQDQFLHUD \ GH JHQHUDFLyQ GH FRPLVLRQHV GH OD FDUWHUD FRPHUFLDO /D FDUWHUD FRPHUFLDO LQFOX\H YDORU HQ OLEURV GH SUpVWDPRV DFHSWDFLRQHV \ FRQ QWLQJHQFLDV (O LQJUHVR RSHUDWLYR GHO G 6HJPHQWR FRQWLQJHQFLDV &RPHUFLDO LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR SRU LQWHUHV VHV GH SUpVWDPRV LQJUHVRV S RU FRP PLVLRQHV \ JDVWRV DGPLQLVWUDWLYRV DV VLJQDGRV &RPHUFLDO LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR SRU LQWHUHVHV GH SUpVWDPRV LQJUHVRV SRU FRPLVLRQHV \ JDVWRV DGPLQLVWUDWLYRV DVLJQDGRV 7HVRUHUtD LQFRUSRUD ORV GHSyVLWRV HQ EDQFRV \ WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyyQ HQ YDORUHV SDUD QHJRFLDU GLVSRQ QLEOHV SDUD OD 7HVRUHUtD LQFRUSRUD ORV GHSyVLWRV HQ EDQFRV \ WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyQ HQ YDORUHV SDUD QHJRFLDU GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ PDDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (O ( LQJUHVR RSHUDWLYR GHO 6HJPHQWR GH G 7HVRUHUtD LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR R GH LQWHUHVHV YHQWD \ PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR (O LQJUHVR RSHUDWLYR GHO 6HJPHQWR GH 7HVRUHUtD LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR GH LQWHUHVHV SURYHQLHQW WH GH GHSyVLWRV HQ EDQFRV \ GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU GLVSRQLEOHV SDDUD OD YHQWD \ PDQWHQLGRV KDVWD VX X YHQFLPLHQWR SURYHQLHQWH GH GHSyVLWRV HQ EDQFRV \ GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR DFWLYLGDGHV V GH LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV \ GH FRREHUWXUD JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ Q GH YDORUHV SDUD QHJRFLLDU JDQDQFLDV DFWLYLGDGHV GH LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV \ GH FREHUWXUD JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ QHJRFLDFLyQ GH YDORUHV SDUD QHJRFLDU JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD \ RWURV R LQJUHVRV \ SpUGLGDV HQ YHQWD GH YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD JDQDQFLDV \ SpUGLGDV HQ FDPELR GH PRQHGD H[WUDQMHUD \ RWURV LQJUHVRV \ JDVWRV DG GPLQLVWUDWLYRV DVLJQDGRV \ JDVWRV DGPLQLVWUDWLYRV DVLJQDGRV $GPLQLVWUD DFLyQ GH $FWLYRV LQFRUSRUD HO VDOGR R GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ (O LQJU UHVR RSHUDWLYR GHO 6HJPHQWR GH $GPLQLVWUDFLyQ $ $GPLQLVWUDFLyQ LQJUHVR GH $FWLYRV LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR GH LQWHUHVVHV FRUUHVSRQGLHQWH D OD SDUWLFLSDFFLyQ GHO )HHGHU HQ HO PDUJHQ QHWR R GH LQWHUHVHV GH $FWLYRV LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR GH LQWHUHVHV FRUUHVSRQGLHQWH D OD SDUWLFLSDFLyQ GHO )HHGHU HQ HO PDUJHQ QHWR GH LQWHUHVHV UHSRUWDGRV V HQ HO )RQGR \ JDQDQFLDV QHWDV SRU QHJRFLDFLyQ Q GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ LQJUHVRV SRU FRPLVLRQHV \ JDVWRV DGGPLQLVWUDWLYRV UHSRUWDGRV HQ HO )RQGR \ JDQDQFLDV QHWDV SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ LQJUHVRV SRU FRPLVLRQHV \ JDVWRV DGPLQLVWUDWLYRV DVLJQDGRV /D VLJXLHQW WH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ UHODF FLRQDGD FRQ ODV RSHUDFLRQH V FRQWLQ QXDGDV GHO %DQFR SRU VHJPHQWR /D VLJXLHQWH WDEOD SUHVHQWD LQIRUPDFLyQ UHODFLRQDGD FRQ ODV RSHUDFLRQHV FRQWLQXDGDV GHO %DQFR SRU VHJPHQWR $QiOLVLV SRU 6HJPHQWR GH 1HJRF FLRV

$QiOLVLV SRU 6HJPHQWR GH 1HJRFLRV (Q PLOORQHV GH 86 GyODUHV (Q PLOORQHV V GH 86 GyODUHV

&20(5&,$// ,QJUHVR GH LQWHUHVHV , ,QJUHVR R GH LQWHUHVHV L W G *DVWRV V GH LQWHUHVHV *DVWRV GH LQWHUHVHV ,QJUHVR ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV R QHWR GH LQWHUHVHV 2WURV L 2WURV LQJUHVRV QHWR

QJUHVRV QHWR

*DVWRV *DVWRV GH RSHUDFLRQHV V GH RSHUDFLRQHV ,QJUHVR 2SHUDWLYR 1HWR

,QJUHVR 2 2SHUDWLYR 1HWR

3URYLVLyQ Q UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV Q QHWR 3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV QHWR 5HFXSHUDDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV 5HFXSHUDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV 8WLOLGDG QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG Q QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV FRPHUFLDOHV VDOGRV DO IL QDO GHO DxR $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV FRPHUFLDOHV VDOGRV DO ILQDO GHO DxR $FWLYRV T XH JHQHUDQ LQWHUHVHV

$FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV

2WURV DFWL LYRV \ FRQWLQJHQFLDV 2WURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV 7RWDO DFWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV 7RWDO DFWLY YRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV T J V \ FRQWLQJHQFLDV \ J 7(625(5Â¾$ ,QJUHVR R GH LQWHUHVHV ,QJUHVR GH LQWHUHVHV *DVWRV V GH LQWHUHVHV *DVWRV GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR R QHWR GH LQWHUHVHV 2WURV LQJUHVRV QHWR

2WURV L QJUHVRV QHWR

*DVWRV GH RSHUDFLRQHV *DVWRV V GH RSHUDFLRQHV ,QJUHVR 2SHUDWLYR 1HWR

,QJUHVR 2 2SHUDWLYR 1HWR

8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV GH 7HVRUHUtD VDOGRV DO IL LQDO GHO DxR $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV GH 7HVRUHUtD VDOGRV DO ILQDO GHO DxR $FWLYRV T XH JHQHUDQ LQWHUHVHV $FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV 2WURV DFWL LYRV \ FRQWLQJHQFLDV

2WURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV

7RWDO DFWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV 7RWDO DFWLY YRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV T J V \ FRQWLQJHQFLDV \ J $'0,1,675$ $&,Ã&#x201A;1 '( $&7,926 $'0,1,675$&,Ã&#x201A;1 '( $&7,926 ,QJUHVR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR R GH LQWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVHV *DVWR G GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR R QHWR GH LQWHUHVHV 2WURV LQJUHVRV QHWR

2WURV LQ QJUHVRV QHWR

*DVWRV GH RSHUDFLRQHV *DVWRV GH RSHUDFLRQHV ,QJUHVR 2SHUDWLYR 1HWR ,QJUHVR 2 2SHUDWLYR 1HWR 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLP PLEOH QR FRQWURODGR 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV GH $GPLQLVWUDFLyQ GH $FWLYRV VDOGRV DO ILQDO GHO DxR $FWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV GH $GPLQLVWUDFLyQ GH $F FWLYRV VDOGRV DO ILQDO GHO DxR $FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV $FWLYRV T XH JHQHUDQ LQWHUHVHV $FWLYRV TXH QR JHQHUDQ LQWHUHVHV $FWLYRV T XH QR JHQHUDQ LQWHUHVHV 7RWDO DFWLY YRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYR V \ FRQWLQJHQFLDV 7RWDO DFWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV

Notas a los estados financieros consolidados

121

(Q PLOORQHV GH 86 GyODUHV (Q PLOORQHV V GH 86 GyODUHV

727$/ ,QJUHV ,QJUHVR GH LQWHUHVHV R GH LQWHUHVHV *DVWRV *DVWRV GH LQWHUHVHV V GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV 2WURV LQJUHVRV QHWR

2WURV L LQJUHVRV QHWR

*DVWRV GH RSHUDFLRQHV *DVWRV V GH RSHUDFLRQHV ,QJUHVR 2SHUDWLYR 1HWR

,QJUHVR 2 2SHUDWLYR 1HWR

3URYLVLyQ UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV QHWR 3URYLVLyQ Q UHYHUVLyQ GH SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV QHWR 5HFXSHUDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV 5HFXSHUDDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV 8WLOLGDG Q 8WLOLGDG QHWD QHWD 8WLOLGDG 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLPLEOH QR FRQWURODGR SpUGLGD QHWD DWULEXLEOH DO LQWHUpV UHGLP PLEOH QR FRQWURODGR 8WLOLGDG QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 8WLOLGDG Q QHWD DWULEXLEOH D %ODGH[ 7RWDO DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV VDOGRV DO ILQDO GHO DxR 7RWDO DFWL YRV \ FRQWLQJHQFLDV VDOGRV DO ILQDO GHO DxR $FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV \ $FWLYRV T XH JHQHUDQ LQWHUHVHV \ 2WURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV

2WURV DFW WLYRV \ FRQWLQJHQFLDV

7RWDO DFWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYRV \ FRQWLQJHQFLDV 7RWDO DFWL YRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV RWURV DFWLYR RV \ FRQWLQJHQFLDV

/RV P /RV PRQWRV SUHVHQWDGRV HQ HVWD WDEOD KDQ VLGR UHGRQGHDGRV FRQVHFXHQWHPHQWH ORV WRWDOHV SXHGHQ QR VHU H[DFWRV PRQWRV SUHVHQWDGRV HQ HVWD WDEOD KDQ VLGR UHGRQGHDGRV FRQVHFXHQWHPHQWH ORV WRWDOHV SXHGHQ QR VHU H[DFWRV 2WURV 2WURV LQJUHVRV QHWR H[FOX\H UHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV \ D OD UHFXSHUDFLyQ SpUGLGD V LQJUHVRV QHWR H[FOX\H UHYHUVLRQHV SUURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV V \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV \ D OD UHFXSHUUDFLyQ SpUGLGD SRU GHWHULRUR GH DFWLYRV SRU G GHWHULRUR GH DFWLYRV &RQFLOLDFLyQ GH 2WURV LQJUHVRV QHWR &RQFLOLDFLyQ GH 2WURV LQJUHVRV QHWR J 2WURV LQJUHVRV QHWR Â¥ VHJPHQWR GH QHJRFLRV 2W L 2WURV LQJUHVRV QHWR Â¥ VHJPHQWR GH QH W W G HJRFLRV L 5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV

5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUD SpUGLGDV HQ Q FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV 5HFXSHUDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH DFWLYRV

5HFXSHUDFLRQHV QHWDV GH GHWHULRUR GH H DFWLYRV

2WURV LQJUHVRV QHWR Â¥ HVWDGRV ILQDQFL 2WURV LQJUHVRV QHWR Â¥ HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV HURV FRQVROLGDGRV

,QJUHHVR RSHUDWLYR QHWR VH UHILHUH DO LQJUHVR QHWR ,QJUHVR RSHUDWLYR QHWR VH UHILHUH DO LQJUHVR QHWR H[FOX\HQGR UHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV Q H[FOX\HQGR UHYHUVLRQHV SURYLVLRQHHV SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FUpGLWRRV FRQWLQJHQWHV \ D OD \ D OD UHFXSHUDFLyQ SpUGLGD SRU GHWHULRUR GH DFWLYRV D UHFXSHUDFLyQ SpUGLGD SRU GHWHULRUR G GH DFWLYRV

,QFOX\H SUpVWDPRV QHWR GH LQJUHVRV QR GHYHQJDGRV \ FRPLVLRQHV GH SUpVWDPRV GLIHULGDV ,QFOX X\H SUpVWDPRV QHWR GH LQJUHVRV QR GHYH HQJDGRV \ FRPLVLRQHV GH SUpVWDPRV GLI IHULGDV

,QFOX ,QFOX\H REOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR DFHSWDFLRQHV FDUWDV GH FUpGLWR \ JDUDQWtDV TXH FXEUHQ ULHVJR FRPHUFLDO \ GH SDtV \ FRQWLQJHQFLDV X\H REOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR DFHSWDDFLRQHV FDUWDV GH FUpGLWR \ JDUDQWtDV TXH FXEUHQ ULHVJR FRPHUFLDO \ GH SDtV \ FRQWLQJHQFLDV FUHGL FUHGLWLFLDV H LQYHUVLRQHV HQ DFFLRQHV UHJLVWUDGDV HQ RWURV DFWLYRV WLFLDV H LQYHUVLRQHV HQ DFFLRQHV UHJLVWU UDGDV HQ RWURV DFWLYRV

,QFOX\H HIHFWLYR \ GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV GHSyVLWRV HQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ ,QFOX X\H HIHFWLYR \ GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV E GHSyVLWRV HQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ PDQWHQLGDV D YHQFLPLHQWR YDORUHV SDUD QHJRFLDU \ VDOGR GHO )RQGR GH LQYHUVLyQ PDQWWHQLGDV D YHQFLPLHQWR YDORUHV SDUD QHJ JRFLDU \ VDOGR GHO )RQGR GH LQYHUVLyQ &RQFLOLDFLyQ GH 7RWDO GH DFWLYRV &RQFLOLDFLyQ GH 7RWDO GH DFWLYRV $FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV Â¥ VHJPHQWR GH QHJRFLRV $FWLYRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV Â¥ VHJP PHQWR GH QHJRFLRV 5HVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV

5HVHUYD SDUD SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV

2EOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR DFHSWDF 2EOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR DFHSWDFLRQHV FLRQHV 3URSLHGDGHV \ HTXLSR 3URSLHGDGHV \ HTXLSR ,QWHUHVHV DFXPXODGRV SRU FREUDU ,QWHUHV VHV DFXPXODGRV SRU FREUDU ,QVWUXP ,QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DGRV SDUD FREHUWXUD DFWLYR PHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV XWLOL]DGRV V SDUD FREHUWXUD DFWLYR 2WURV DFWLYRV 2WURV D DFWLYRV 7RWDO G 7RWDO GH DFWLYRV Â¥ HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV GH DFWLYRV Â¥ HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVR OLGDGRV

/D LQIRUPDFLyQ JHRJUiILFD HV FRPR VLJXH /D LQIRUPD DFLyQ JHRJUiILFD HV FRPR VLJXH

3DQDPi

(VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

,QJUHVR GH ,QJUHVR GH LQWHUHVHV LQWHUHVHV *DVWR GH LQ QWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QH HWR GH LQWHUHVHV $FWLYRV GH ODUJD YLGD $FWLYRV GH ODUJD YLGD 3URSLHGDDGHV \ HTXLSR QHWR 3URSLHGDGHV \ HTXLSR QHWR

122

,VODV &DLPiQ

7RWDO

Notas a los estados financieros consolidados

GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G (Q PLOHV GH 86 GyODUHV

3DQDPi

(VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD

,VODV &DLPiQ

7RWDO

,QJUHVR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR GH H LQWHUHVHV *DVWR GH LQ QWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QH HWR GH LQWHUHVHV

$FWLYRV GH ODUJD YLGD $FWLYRV GH ODUJD YLGD 3URSLHGDGHV \ HTXLSR QHWR 3URSLHGDDGHV \ HTXLSR QHWR

(Q PLOHV GH 86 GyODUHV

(Q PLOHV G GH 86 GyODUHV

3DQDPi

(VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD

,VODV &DLPiQ

7RWDO

,QJUHVR GH H LQWHUHVHV ,QJUHVR GH LQWHUHVHV *DVWR GH LQWHUHVHV *DVWR GH LQ QWHUHVHV ,QJUHVR QHWR GH LQWHUHVHV ,QJUHVR QH HWR GH LQWHUHVHV

$FWLYRV GH $FWLYRV GH ODUJD YLGD ODUJD YLGD 3URSLHGD 3URSLHGDGHV \ HTXLSR QHWR DGHV \ HTXLSR QHWR

Notas a los estados financieros consolidados

123

'HORLWWH ,QF ' HORLWWH ,QF &RQWDGRUHV 3~EOLFRV $XWRUL]DGRV & RQWDGRUHV 3 3~EOLFRV $ $XXWRUL]DGRV $SDUWDGR $ SDUWWDGR 3DQDPi 5HS GH 3DQDPi 3DQDPi 5HS GH 3DQDPi 7HOpIRQR 7HOpIRQR )DFVLPLOH )DFVLPLOH ZZZ GHORLWWH FRP SD ZZZ GHORLWWH FRP SD

,1)250( '( / ,1)250( '( /$ ),50$ 5(*,675$'$ '( $8',725(6 3Ã&#x201D;%/,&26 ,1'(3(1',(17(6 ( $ ),50$ 5(*,675$'$ '( $8',725(6 3 3Ã&#x201D;%/,&26 ,1'(3(1',(1 17(6 $ ORV $FFLRQLVWDV \ \ -XQWD 'LUHFWLYD GH $ ORV $FFLRQLVWDV \ -XQWD 'LUHFWLYD GH %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ( ([WHULRU 6 $ \ 6 XEVLGLDULDV %DQFR /DWLQRDPHULFDQR GH &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV +HPRV DXGLWDGR DXGL X WDGR HHO O FRQWURO FRQWURO LLQWHUQR QWHUQR VVREUH REUH OOD D LQIRUPDFLyQ LQIIRRUPDFLyQ ILQDQFLHUD ILQDQFLHUD GH %DQFR /DWLQRDPHULFDQR /DWLQRDPHULFDQR GH GH +HPRV GH %DQFR &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV HO Â³%DQFRÂ´ DO GH GLFLHPEUUH GH FRQ EDVH HQ ORV R FULWHULRV &RPHUFLR ([WHULRU 6 $ \ 6XEVLGLDULDV HO Â³%DQFRÂ´ DO GH GLFLHPEUH GH FRQ EDVH HQ ORV FULWHULRV HVWDEOHFLGR RV HHQ Q ,,QWHUQDO QWHUQDO &RQWURO &RQWURO ,,QWHJUDWHG Q HJUDWHG ) QW UDPHZRUN HPLWLGR HPLWLGR SRU HHO O &RPPLWWHH &RPPLWWHH RI RI 6 SRQVRULQJ HVWDEOHFLGRV )UDPHZRUN 6SRQVRULQJ 2UJDQL]DWLRQV R GHO 7UHDGZD\ &RPPLVVLRQ /D $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR HV UHVSRQVDEOH SRU PDQWHQHU XQ 2UJDQL]DWLRQV GHO 7UHDGZD\ &RPPLVVLRQ /D $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR HV UHVSRQVDEOH SRU PDQWHQHU XQ FRQWURO LLQWHUQR QWHUQR HHIHFWLYR IHFWLYR VVREUH REUH OOD D LQIRUPDFLyQ LQIIRUP R PDFLyQ IILQDQFLHUD LQDQFLHUD \ \ SRU VX VX HHYDOXDFLyQ YDOXDFLyQ GH D HIHFWLYLGDG HIHFWLYLGDG GH GH GLFKR GLFKR FRQWURO GH OOD FRQWURO LQWHUQQR VREUH OD LQIRRUPDFLyQ ILQD Q QFLHUD LQFOXLGR HQ HO ,QIIRRUUPH $QXDO GH OD $GPLQLVWUDDFLyQ 6REUH FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD LQFOXLGR HQ HO ,QIRUPH $QXDO GH OD $GPLQLVWUDFLyQ 6REUH &RQWURO ,QWWHUQR GH ,QIIRRUPDFLyQ )LQDQFFLHUD 1XHVWUD UHVSRQVDELOLGD G G HV H[SUHVDU XQD RSLQLyQ UHVSHFWR DO &RQWURO ,QWHUQR GH ,QIRUPDFLyQ )LQDQFLHUD 1XHVWUD UHVSRQVDELOLGDG HV H[SUHVDU XQD RSLQLyQ UHVSHFWR DO FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIIRRUPDFLyQ I ILLQD Q QFLHUD FRQ EDVH HQ QXHVWUD DXGLWRUtD FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD FRQ EDVH HQ QXHVWUD DXGLWRUtD 1XHVWUD DDXGLWRUtD X WRUtD IIXH XGL XXH UUHDOL]DGD HDOL]DGD GGH H DDFXHUGR FXHUGR FFRQ RQ ODV ODV QRUP DV GHO GHO 3 X LF &R XEO PSDQ\ $FFRXQWLQJ $FFRXQWLQJ 2YHUVLJKW 2YHUVLJKW 1XHVWUD QRUPDV 3XEOLF &RPSDQ\ %RDUG (VWDGRV (VWDGRV 8 QLGRV GH $PpULFD ' LFKDV QQRUPDV RUPDV UHTXLHUHQ UHTXLHUHQ TX H SODQLILTXHPRV SODQLILTXHPRV \\ HHIHFWXHPRV IHFWXHPRV OD OD %RDUG 8QLGRV GH $PpULFD 'LFKDV TXH DXGLWRUtD SDUD REWHQHU XQD VHJXULGDG UDD]RQDEOH DFHUFD GH VL VH PDQW Q XYR HQ WRGRV ORV DVSHFWRV PDWHULDOHV DXGLWRUtD SDUD REWHQHU XQD VHJXULGDG UD]RQDEOH DFHUFD GH VL VH PDQWXYR HQ WRGRV ORV DVSHFWRV PDWHULDOHV HO FRQWURO FRQWURO LLQWHUQR QWHUQR VVREUH REUH OD OD LQIRUPDFLyQ LQIIRRUPDFLyQ Q IILQDQFLHUD LQDQFLHUD 1 XHVWUD DDXGLWRUtD XGLWRUt R D LLQFOX\y QFOX\y REW HQHU XQ HQWHQGLPLHQWR HO 1XHVWUD REWHQHU XQ HQWHQGLPLHQWR GHO FRQWURRO LQWHUQR VREUH OD LQIIRRUPDFLyQ I Q ILLQDQFLHUD HYDOXDU HO ULHVJR GH TXH H[LVWD XQD GHELOLGDG P G DWHULDO GHO FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD HYDOXDU HO ULHVJR GH TXH H[LVWD XQD GHELOLGDG PDWHULDO SUREDU \ HYDOXDU HO GLVHxR \ OD HIHFWLYLGDG RSHUDWLYD GHO FRQWURO LQWHUQR FRQ EDVH HQ HO ULHVJR HYDOXDGR \ SUREDU \ HYDOXDU HO GLVHxR \ OD HIHFWLYLGDG RSHUDWLYD GHO FRQWURO LQWHUQR FRQ EDVH HQ HO ULHVJR HYDOXDGR \ HIHFWXDU RW WURV SURF HGLPLHQWRV TXH TXH IXHUDQ IXXHUDQ FRQVLGHUDGRV FRQVLGHUDGRV QH FHVDULRVV HQ HQ ODV ODV FFLUFXQVWDQFLDV LUFXQVWDQFLDV &RQVLGHUDPRV &RQQVLGHUDPRV HIHFWXDU RWURV SURFHGLPLHQWRV QHFHVDULRV TXH QXHVWUD DXGLWRUUtD SURSRUFLRQD XQD EDVH UD]RQDEOH SDUD H[SUHVDU QX U HVWUD RSLQLyQ yQ TXH QXHVWUD DXGLWRUtD SURSRUFLRQD XQD EDVH UD]RQDEOH SDUD H[SUHVDU QXHVWUD RSLQLyQ (O FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIIRRUPDFLyQ Q ILQDQFLHUD GH XQD HHQWLGDG HV XQ SURFHVR GLVHxDGR SRU R EDMR OD QWLGDG HV XQ SURFHVR GLVHxDGR SRUU R EDDMR OD (O FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD GH XQD VXSHUYLVLyQ Q GH HO SULQFLSDO HMHFXWLYR \ HO SULQFLSDO RILFLDO ILQDQFLHUR U GH OD HQWLGDG R SHUVRQDV UHDOL]DQGR VXSHUYLVLyQ GH HO SULQFLSDO HMHFXWLYR \ HO SULQFLSDO RILFLDO ILQDQFLHUR GH OD HQWLGDG R SHUVRQDV UHDOL]DQGR IXQF X LRQHV VLPLODUHV \ HIHFWXDGRV SRU OD -XQQWD 'LUHFWLYD $GPLQLVWUDFLyQ \ RWUR SHUVRQDO SDUD SUURYHHU XQD IXQFLRQHV VLPLODUHV \ HIHFWXDGRV SRU OD -XQWD 'LUHFWLYD $GPLQLVWUDFLyQ \ RWUR SHUVRQDO SDUD SURYHHU XQD VHJXULGDG UD ]RQDEOH HHQ Q UH ODFLyQ FFRQ RQ Q OOD D FFRQILDELOLGDG RQIILDELOLGDG GH D LQIRUPDFLyQ LQI QIRRUPDFLyQ IILQDQFLHUD LQDQFLHUD UH SRUUWDGD \\ OOD D VHJXULGDG UD]RQDEOH UHODFLyQ GH OOD UHSRUWDGD SUHSDUDFLyQ Q GH HVWDGRV ILQDQFLHURV SDUDD SURSyVLWRV H[WHUQRV GH DFXHUGR FRQ ORV SULQFLSLRV GH FRQW R DELOLGDG SUHSDUDFLyQ GH HVWDGRV ILQDQFLHURV SDUD SURSyVLWRV H[WHUQRV GH DFXHUGR FRQ ORV SULQFLSLRV GH FRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQW Q H DDFHSWDGRV FHSWDGRV HHQ Q OORV RV ( VWDGR RV 8 QLGRV GH PpULFD ( O FFRQWURO RQWURO LLQWHUQR QWHUQR VVREUH REUH OOD D LLQIRUPDFLyQ QIRRUPDFLyQ QI JHQHUDOPHQWH (VWDGRV 8QLGRV GH $ $PpULFD (O ILQDQFLHUD GH QWLGDG LLQFOX\H QFOX\ \H DDTXHOODV TXHOODV SRO tWLFDV \\ SURF HGLPLHQWRV TXH RUUHVSRQGH S Q DDO O ILQDQFLHUD GH XQD XQD HHQWLGDG SROtWLFDV SURFHGLPLHQWRV TXH FFRUUHVSRQGHQ PDQWHQLPLHQWR GH UHJLVWURV TXH FRQ UDD]RQDDEO E H GHWDOOH UHIOHMDQ H[DFWD \ ILHOPHQWH ODV WUDQVDFFLRQHV \ ODV PDQWHQLPLHQWR GH UHJLVWURV TXH FRQ UD]RQDEOH GHWDOOH UHIOHMDQ H[DFWD \ ILHOPHQWH ODV WUDQVDFFLRQHV \ ODV GLVSRVLFLRQQHV GH G ORV DFWLYRV GH G OD HQWLGDG SURYHHQ XQD VHJXULLGD G G UD]RQDEOH GH G TXH ODV WUDQV Q DFFLRQHV GLVSRVLFLRQHV GH ORV DFWLYRV GH OD HQWLGDG SURYHHQ XQD VHJXULGDG UD]RQDEOH GH TXH ODV WUDQVDFFLRQHV HVWiQ UHJLVWUDGDV UHJLVWUDGDV HQ HQ FXDQWR FXDQWWR HV HV QHFHVDULR QHFHVDULR SDUD SDUD SHUPLWLU SHUPLWLU OD OD SUHSDUDFLyQ SUHSDUD U FLyQ GH GH ORV ORV HVWDGRV HVWDGRV ILQDQFLHURV ILQDQFFLHURV TXH TXH HVWiQ FXPSODQ FRQ R ORV SULQFLSLRV GH FRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQWH DFHSWDGRVV \ TXH ORV LQJUHVRV \ GHVHPEROVRV GH FXPSODQ FRQ ORV SULQFLSLRV GH FRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQWH DFHSWDGRV \ TXH ORV LQJUHVRV \ GHVHPEROVRV GH OD HQWLGDG HQWLGDG VH VH HVWiQ HVWiQ KDFLHQGR KDFLHQGR VRODPHQWH VRODPHQW Q H FRQ FRQ OD OD DXWRUL]DFLyQ 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