FOREX. Интенсивный курс для начинающих

интенсивный курс для начинающих

A. Кисиев

3

2

FOREX

10

9

8

7

6

5

4

Учебник Рабочая тетрадь

d

c

b

a

Автор проекта: Валентина Дрофа Макет и оформление: Владимир Панкратов Корректура: Валерия Кузнецова А. Кисиев FOREX. Интенсивный курс для начинающих -СПб.2010.- 208 С.

«FOREX. Интенсивный курс для начинающих» - это первое учебное пособие, открывающее серию интенсивных курсов по освоению финансовых рынков. Что такое валютный рынок Forex, каковы особенности работы с валютой, как начать, на что обращать внимание, какие виды анализа использовать — вот краткий перечень вопросов, подробно рассматриваемых в учебном пособии. Сочетание теории и практики, наличие подробных иллюстрирующих материалов позволяет сделать процесс освоения интернет-трейдинга максимально доступным и интересным.

Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

интенсивный курс для начинающих

A. Кисиев

3

2

FOREX

10

9

8

7

6

5

4

Учебник Рабочая тетрадь

d

2010

c

b

a

ПРЕДИСЛОВИЕ Как вы думаете, Forex — это просто? Окружающий нас мир с его настойчивой рекламой, массовым бесплатным обучением и объявлениями о приеме на работу трейдеров без опыта пытается доказать, что да, Forex — это просто и доступно для каждого. Однако я уверена, что если вы держите в руках эту книгу, то уже понимаете, что путь к валютному рынку, успешной торговле и стабильным доходам будет долгим, упорным и полным серьезной работы над собой и сутью финансовых рынков. И вовсе не таким простым и незатейливым, как могло бы показаться вначале. Освоение нового всегда стоит начинать с того, чтобы найти грамотного и верного проводника.

«FOREX. Интенсивный курс для начинающих» - учебник, способный стать для вас тем самым проводником в мире финансовых рынков. Но в этот мир, по моему глубокому убеждению, сто-

ит входить только тем, кто понял, что его интерес к Forex – это всерьез и надолго, что решение освоить новую профессию с азов и в режиме нон-стоп погрузиться в увлекательный мир валют – это не сиюминутная прихоть, а взвешенное и обдуманное решение. Почему стоит начать свое именно с этого учебного пособия? Для меня как для человека, прочитавшего эту книгу в числе первых, ответ очевиден. Сочетание теории и практики, объединение учебника и рабочей тетради, подробное объяснение и вопросы для закрепления, понятная графика - все это сделает процесс изучения максимально подробным, наглядным и полезным. Наталья Фефилова, Директор по маркетингу Группы компаний Broco

СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНИКА ОТ АВТОРА ....................................................................................................................................................... 4 Глава 1. РЫНОК FOREX – БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ ......................................................................................... 5 Раздел 1. История становления валютного рынка..................................................................................... 6 Раздел 2. Ключевые характеристики Forex ...............................................................................................11 Раздел 3. Место и время торгов на Forex ..................................................................................................14 Раздел 4. Основные участники и структура рынка Forex .......................................................................16 Раздел 5. Виды сделок на Forex ...................................................................................................................19 Резюме .............................................................................................................................................................21 Глава 2. ВВЕДЕНИЕ В ВАЛЮТНЫЙ ДИЛИНГ ............................................................................................. 23 Раздел 1. Коды валют и валютные пары. Котировки ...............................................................................24 Раздел 2. Маржинальная торговля .............................................................................................................37 Раздел 3. Совершение сделок на валютном рынке .................................................................................42 Раздел 4. Особенности торговли валютой: ROLLOVER (своп) ...............................................................46 Раздел 5. Расчет результатов от совершенных сделок ...........................................................................49 Резюме .............................................................................................................................................................57 Глава 3. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ .................................................................................................. 59 Раздел 1. Базовые понятия фундаментального анализа ........................................................................60 Раздел 2. Ключевые экономические показатели и их влияние на рынок ............................................69 Резюме .............................................................................................................................................................78 Глава 4. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ............................................................................................................... 79 Раздел 1. Основы технического анализа ..................................................................................................80 Раздел 2. Тренд и его виды. Поддержка и сопротивление......................................................................91 Раздел 3. Графические модели ................................................................................................................. 104 Раздел 4. Индикаторы и осцилляторы..................................................................................................... 131 Резюме .......................................................................................................................................................... 143

СОДЕРЖАНИЕ РАБОЧЕЙ ТЕТРАДИ Глава 1. Вопросы и задания ...................................................................................................................... 146 Глава 2. Вопросы и задания ...................................................................................................................... 156 Глава 3. Вопросы и задания ...................................................................................................................... 170 Глава 4. Вопросы и задания ...................................................................................................................... 177 Таблица ключей к заданиям в рабочей тетради.................................................................................... 198

ОТ АВТОРА Перед вами — учебное пособие, интенсивный курс по специфике работы на валютном рынке Forex. Книга ориентирована, прежде всего, на людей без специальной подготовки, на тех, для кого финансовые рынки — это пока неисследованная, но привлекательная область. Все материалы пособия написаны, собраны и структурированы практикующим трейдером, для которого рынок Forex — это давно знакомая и привычная рабочая среда.

«FOREX. Интенсивный курс для начинающих» — уже второе издание, дополненное и исправленное с учетом пожеланий читателей. Кроме этого, в обновленном издании вы найдете ключи к Рабочей тетради и сможете прочитать рецензии на данное издание от специалистов, являющихся профессиональными участниками рынка. Курс состоит из двух частей: 1. Учебник, содержащий всю необходимую теоретическую базу

2. Рабочая тетрадь, в которой собраны задания и упражнения для закрепления и усвоения знаний, полученных в учебнике Цель данного курса — не только знакомство с миром валютной спекуляции и предоставление базовых знаний, мы хотим, чтобы вы понимали, как работает этот рынок и какие ключевые механизмы и алгоритмы ему присущи. Согласитесь, обладая этими знаниями, вы сможете работать более эффективно, так что каждое ваше действие на рынке будет осознанным и взвешенным. Только такая тактика способна превратить новичка в профессионального участника рынка! Каждую «порцию знаний», полученную с помощью учебника, вы сразу же сможете закрепить, выполняя упражнения и задания из Рабочей тетради. Рекомендуем вам читать учебное пособие частями, чередуя теорию и практические занятия — именно так вы сможете лучше освоить весь материал. Удачи вам на рынке!

Глава 1 РЫНОК FOREX БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ Основные вопросы главы: • История становления валютного рынка • Ключевые характеристики Forex • Место и время проведения торгов на Forex • Основные участники и структура рынка Forex • Как и зачем торгуют на Forex

ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА Изучив этот раздел, вы узнаете: • Как зародились денежные отношения • Как возникла потребность в обмене валюты • Что такое «золотой стандарт» • Как сформировался Forex

Одни из самых ранних свидетельств появления денег были найдены в Египте. Там в качестве средства расчета использовались камни со специально сделанными надписями. В древнем Китае и на островах Океании в качестве денег использовались раковины каури — тропического моллюска, а в Новой Зеландии — огромные валуны с отверстиями посередине. Во многих странах распространенным способом расчетов являлись шкуры убитых животных, в частности, так было и на Руси

6

Любое практическое знание вряд ли можно назвать полным, если оно не подкреплено теоретической основой, если нет знаний и понимания истории предмета. Поэтому разговор о рынке Forex мы начнем с того, что перенесемся на несколько эпох назад и понаблюдаем за тем, как развивалась международная денежная система. Деньги появились давно — вместе с тем, как возникла потребность в рыночных отношениях. Древние государства вели торговлю, основываясь на бартерной системе: товар, которого у страны было в избытке, менялся на другой, в котором была нужда. Однако такой способ расчетов порождал серьезную проблему — объективность обмена: было непонятно, как справедливо оценить один товар в другом. Например, сколько рыбин надо отдать за два килограмма пряностей? Или во сколько овец оценить мешок чая?

Столкнувшись с такой проблемой, человечество пришло к выводу, что нужен некий эквивалент, который бы признавался всеми как средство расчета, и который позволил бы измерять стоимость: для покупки и оплаты товаров, для оплаты оказанных услуг и выполненной работы. Этот эквивалент не должен был портиться, и его можно было бы накапливать, создавая богатство. Таким образом, люди впервые ощутили потребность в деньгах.

Глава 1. Рынок Forex – базовые понятия

Со временем сложилось так, что человечество придало особый статус драгоценным металлам, и деньги стали изготавливаться из золота и серебра. С этого момента деньги обрели свою универсальность: стали средством расчета, мерой стоимости и, конечно же, средством накопления. Деньги из драгоценных металлов имели ряд преимуществ: прежде всего, они сами по себе являлись носителями стоимости. Кроме этого, наличие драгоценных металлов в природе конечно, а создавать их искусственно невозможно. Но в то же время это позволяло сосредоточить производство денег в руках государства, которое имело исключительное право на добычу золота и чеканку монет.

Вскоре ограниченность запасов драгоценных металлов привела к тому, что их не хватало для обеспечения потребностей растущей экономики, проще говоря — золота и серебра было недостаточно, чтобы расплачиваться за все производимые товары и услуги. Тогда в ход пошли менее ценные металлы: железо, медь и различные сплавы. Это стало важной вехой в развитии мировой денежной системы — деньги перестали быть носителями стоимости, а стали лишь ее выражением. Каждой монете присваивался так называемый «номинал» — некая виртуальная стоимость, которая признавалась всеми. Например, одной железной монете могли присвоить номинал в виде одной четверти золотой. То есть четыре железные монеты можно было обменять на одну золотую. Однако сами по себе монеты из железа (либо из других малоценных металлов) не представляли никакой ценности, основной ценностью была возможность обменять их на золотые. Это и есть номинальная (виртуальная) стоимость. Постепенно в нашу жизнь начали входить и бумажные деньги. Первоначально они появились в Китае в виде расписок, которые выдавались ростовщиками под залог ценностей, хранящихся у них в лавках. Бумажные деньги производили большое впечатление на путешественников, посещавших в то время Китай. Они и завезли эту идею сначала в Европу, а затем в Америку. Первые бумажные деньги в Европе появились в Швеции, в Стокгольме, в 1661 году, однако прижились они только тогда, когда появились первые банки. Банкиры занимались тем, что брали деньги у вкладчиков под определенный процент и ссужали их желающим взять кредит под более высокий процент, выступая в качестве посредников между сторонами. В подтверждение того, что человек совершил вклад, банкиры выдавали банковский сертификат, который

7

ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

В современной банковской системе этот способ известен как «банковский мультипликатор». Банки работают по принципу частичного резервирования. Центральный банк устанавливает, каким должен быть уровень обязательных резервов — например, 10%. Это означает, что коммерческому банку достаточно иметь лишь 10% реальных денег по сравнению с количеством выданных кредитов. Это, конечно, очень упрощенное представление, однако оно передает суть механизма работы такой системы.

8

удостоверял, что человек — владелец данного сертификата — обладает вкладом из реальных монет в таком-то банке и имеет право получить свои деньги в любой момент времени по предъявлению данного документа. Таким образом, все сертификаты были обеспечены реальными деньгами на сто процентов. Но такая ситуация продлилась недолго. Многим людям понравились бумажные деньги — банковские сертификаты, так как они освобождали от необходимости носить с собой тяжелые монеты, которые можно было сдать банкиру и получить процентный доход. Возникла ситуация, когда реальные деньги лежали у банкиров мертвым грузом, а в обороте ходили, большей частью, сертификаты. Даже получатели кредитов предпочитали брать не реальные деньги, а сертификат, удостоверяющий, что реальные деньги у него есть. И тогда банкиры «догадались», что можно выдавать ссуды под несуществующие деньги и тем самым увеличивать свои обороты и прибыль. Данная махинация могла быть раскрыта только в случае, если все владельцы расписок одновременно решат вернуть настоящие деньги, но вероятность такого поворота событий была крайне мала. Данный способ заработка может показаться неэтичным, однако в современной банковской системе он прочно укоренился. Банкиры стали считать, что «лишние» сертификаты — это требования к их личным активам, таким образом, они лично несли обязательства по данным ссудам. Так в обороте появились «банкноты» (от англ.: «bank note» — банковская расписка). С этого момента бумажные деньги прочно вошли в повседневную жизнь человека, практически полностью вытеснив оборот металлических денег (это верно в первую очередь для развитых стран того времени). Это время можно смело считать временем зарождения первой организованной денежной (или, как говорят экономисты, «монетарной») системы «золотой стандарт». Система «золотого стандарта» закрепляла за каждой денежной единицей страны фиксированное количество золота, находящегося в казне. При этом в лице государства существовала гарантия обмена бумажных денег на золото. С этого момента появилось понятие обменного курса, которое решало проблему прямого обмена одной валюты на другую. Курс устанавливался, исходя из количества золота, которое «содержалось» в валюте обоих государств.

Глава 1. Рынок Forex – базовые понятия

В начале 19 века Великобритания сделала серьезный шаг, объявив британский фунт стерлингов свободно конвертируемым в золото. Следом за англичанами так поступили и Соединенные Штаты с долларом. Это было сделано под влиянием гонки за мировое господство. Такой шаг увеличивал доверие как к государству, так и к его экономике, с таким государством охотнее вели дела, торговали, давали кредиты и брали взаймы. Теоретически, в обороте государства всегда должна была сохраняться определенная пропорция бумажных денег к золотовалютным запасам, которыми располагает страна. Но это лишь теоретически. Мировая экономика росла и процветала, производилось все больше товаров и услуг, которые требовали все больше и больше денег, а запасы золота, конечно, оставались ограниченными. Рост экономики заставлял вести постоянную работу по поиску и разработке новых месторождений. Однако уже тогда было очевидно, что данная система рано или поздно зайдет в тупик. И это был не единственный минус «золотого стандарта». Такая система могла легко оставить «за бортом цивилизации» те страны, где запасы золота невелики или нет возможности вести эффективные разработки новых месторождений. Несмотря на свои минусы, эта система продержалась вплоть до Первой мировой войны. Вероятно, этому способствовал ее основной плюс — простота и ясность в определении обменных курсов. После войны «золотой стандарт» перестал быть общепризнанной монетарной системой. Он действовал лишь в виде отдельных двусторонних либо многосторонних договоренностей между различными странами, которые сотрудничали наиболее активно. Так продолжалось до Второй мировой войны, которая всерьез изменила расстановку сил на мировой арене и привела к возникновению новой мировой монетарной системы. Бреттон-Вудс, город в штате Нью-Гемпшир в США, стал колыбелью новой модели экономических отношений между странами и засвидетельствовал господство доллара США над остальными валютами. К 1944 году исход Второй мировой войны уже не вызывал сомнений, вопрос оставался лишь во времени окончательной капитуляции Германии. США в то время были единственным государством, чья экономика выиграла от войны — европейские страны лежали практически в руинах. В начале июля 1944-го года состоялась знаменитая бреттон-вудская конференция, по итогам которой был образован МВФ — Международный Валютный Фонд, а также Международный Банк реконструкции и развития. Тогда доллар США и получил звание ключевой валюты в системе.

Допустим, за одной единицей валюты страны «А» закреплялся 1 грамм золота из казны государства. А за единицей валюты страны «Б» закреплялось 2 грамма золота из казны. Это значит, что за одну единицу валюты страны «Б» будут давать 2 единица валюты страны «А». То есть обменный курс валюты страны «А» к валюте страны «Б» составлял 2 к 1. Однако к прямому обмену редко прибегали, так как связи между казначействами различных государств были не самые лучшие, поэтому торговцы предпочитали привозить с собой в чужую страну золото и обменивать его на местные деньги.

9

ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Дело в том, что после войны США владели до 70% объема мировых запасов золота, поэтому ставка была сделана именно на доллар. Был установлен фиксированный курс в размере 35 долларов США за 1 тройскую унцию золота, а центральные банки других государств обязались поддерживать курс своих национальных валют на определенном уровне по отношению к американской валюте. По сути, эта система была очень схожа с «золотым стандартом», просто в «цепочке ценностей» появилось еще одно звено — доллар США, который, по большому счету, стал мировой валютой. За это бреттон-вудскую систему и прозвали «долларовым стандартом». Однако просуществовать такой системе удалось недолго. Проблемы в американской экономике подрывали доверие к доллару как к резервной валюте и увеличивали спрос со стороны центральных банков других стран на золото. Паника иногда доходила до того, что золото скупали в любых возможных количествах, обменивая на него «резервные» доллары. Естественно, Америка не могла удовлетворить такой спрос. В результате, в 1971 году президент США Никсон объявил о запрете обмена американских долларов на золото. Это было первым «тревожным звонком», свидетельствовавшим о несостоятельности системы как таковой. Изначально данное решение не вызвало паники, так как доллар сохранял свою покупательную способность. И если не считать его конвертации в золото, которая была важна лишь для центральных банков, ничего особенного не произошло — долларом по-прежнему можно было расплачиваться за товары и услуги без особых проблем. В конце того же 1971 года «прозвенел» второй «тревожный звонок» — курс доллара по отношению к золоту опустился до 38 долларов за 1 тройскую унцию. Но даже несмотря на это, конвертация в золото до сих пор была под запретом. Спустя два года, в 1973 году, США в одностороннем порядке опустили курс до 42,2 доллара за тройскую унцию без возможности конвертации в золото. Потери центральных банков европейских стран составили в среднем около 25% от их золотовалютных резервов. После этого мировые державы решили, что «пора действовать». Ключевые европейские страны и Япония объявили о переходе на плавающие валютные курсы — то есть на такую систему, когда курс одной валюты к другой определялся спросом и предложением. Так зародилась «ямайская» валютная система. «Ямайской» ее называют потому, что очередное заседание министров финансов, где вносились поправки в устав МВФ и принималось решение о переустройстве мировой монетарной системы, проходило на Ямайке, в городе Кингстон. По итогам этой встречи страны решили начать постепенный отказ от золота как основного средства платежа и перевести все расчеты в рамки национальных валют, которые могли свободно обмениваться банками одна на другую по рыночному курсу. Этот день — 8 января 1976 года — можно считать датой формирования валютного рынка Forex таким, какой он есть сейчас.

Вопросы и задания для самоконтроля Для закрепления пройденного материала выполните задания с 1 по 3 к первой главе из рабочей тетради 10

БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА

ют тогда, когда хотят дать экономике дополнительный импульс развития, снижая стоимость заимствования денег. Помимо процентной ставки, у ЦБ есть и другие рычаги воздействия на рынок, однако именно процентная ставка является основным. ЦБ (или иной регулятор) пользуется ими для достижения целей денежнокредитной политики, таких как, например, экономический рост, стабильность валютных курсов, высокий уровень занятости и др.

Поэтому, если швейцарский инвестор (инвестиционная компания, пенсионный фонд или страховая компания) располагает средствами в миллионы швейцарских франков и может получить доход по ним в виде процентов по депозиту в швейцарском банке, в размере, скажем, 0,6% годовых, то этот инвестор, конечно же, предпочтет конвертировать свои франки в доллары США и положить их на долларовый депозит под 4,5% годовых в американском банке. Либо же он купит американские государственные облигации, по которым также выплачивается высокий доход, причем гарантированный (это особенно важно для таких структур, как пенсионные фонды, которые нуждаются именно в высоконадежных источниках доходов, из которых в будущем выплачиваются пенсии). Чем больше процентная ставка по конкретной валюте по сравнению с другими валютами (т.е. чем больше процентный дифференциал), тем будет больше желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства на депозит под высокую процентную ставку. Процентные ставки всегда тесно связаны между собой. Поэтому высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигациям, а также высокую доходность по более рискованным корпоративным облигациям. Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестированная, а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс этой валюты растет.

ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ (ВВП) ВВП – общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или, наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна: чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их исправленных (уточненных) значений бывает весьма значительной. Определение ВВП, известное по учебникам макроэкономики, дает его двойную запись по компонентам потребления и дохода: GDР = С +I + G + NE = PI + PR, где С – потребление (Consuption), I – инвестиции (Investment), G –государственные расходы (Goverment spendings), NE – торговый баланс (NetExport = Export – Import), PI – личные доходы (Personal income), PR – доходы (Profits) собственников. Отчет по ВВП – это огромный объем информации о национальной экономике. Каждый из его компонентов рассказывает свою историю об определенной группе, секторе, виде промышленности или деятель-

70

Глава 3. Фундаментальный анализ

ности. Неудивительно, что различные участники рынка обращают внимание на разные разделы отчета и делают различные выводы. Например, аналитики розничных продаж концентрируют внимание в основном на потребительских расходах. Те, кто занят в сфере жилищного строительства или в инвестиционных компаниях, занимающихся недвижимостью, отслеживают инвестиции именно в строительство. Аналитики по военной и оборонной промышленности в государственных потребительских расходах и капиталовложениях обращают внимание на компонент, отражающий национальные оборонные расходы.

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) – основной показатель инфляции. Он учитывает изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги повседневного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание, образование и т.д.). Индекс потребительских цен обычно строится на основе выбранной корзины товаров и услуг. Выбор состава потребительской корзины является непростой задачей и основывается на специальных статистических исследованиях. Он должен отражать типичный для данной страны состав потребляемых благ, изменение цен на которые действительно объективно показывало бы направление происходящих экономических процессов. В США, например, статистика охватывает около 20 000 розничных торговых фирм и 60 000 домашних хозяйств в качестве представительной выборки из примерно 80% населения страны. В составе потребительской корзины 44,1% представляют товары, а 55,9% – услуги. Цены на продукты питания и энергоносители подвержены наибольшим изменениям (как циклическим, так и по причине различных экономических шоков), поэтому отдельно также рассчитывается индикатор CoreCPI, в котором из состава корзины исключены продукты питания и источники энергии (CPI ex Food&Energy).

CPI публикуется ежемесячно, обычно в десятый рабочий день месяца. Основная форма выпуска – величина изменений по отношению к предыдущему месяцу, как для CPI, так и для CoreCPI. Как правило, отклонения на 0,2% от ожидавшегося значения бывает достаточно, чтобы вызвать заметную реакцию валютного рынка.

ИНДЕКС ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ Индекс цен производителей (Produser Price Index, PPI) – индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные стадии, готовую продукцию, а также все секторы - промышленность, добыча, сельское хозяйство. Цены импортных товаров в него не входят, но оказывают влияние через цены импортируемых комплектующих и сырья. Таким образом, главное

71

БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА

отличие индекса цен производителей от индекса потребительских цен в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и только на оптовом уровне их реализации. Индекс цен производителей в США основан на выборке из 3 500 товаров по 40 000 участников. Вес основной группы товаров в составе индекса пропорционален их вкладу в ВВП: 24% – продукты питания, 20% – топливо, 7% – автомобили, 6% – одежда. Остальные проценты уходят на различное промышленное оборудование. Как и многие другие индексы, PPI был нормирован на 100 (по состоянию на конец 1982 года). Индикатор считается более достоверным, если в нем не учитываются цены пищевой и энергетической отраслей промышленности, отличающиеся высокой волатильностью: CorePPI = (PPI ex. Food&Energy). Если потребительские цены имеют свойство всегда расти, то цены производителей могут иметь и периоды вполне заметного падения. Показатель PPI публикуется также ежемесячно, в десятый рабочий день месяца.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС Платежный баланс (Balance of Payment, Current Account) – это краткое описание всех международных транзакций между резидентами одной страны и остальной частью мирового сообщества. Каждая транзакция записывается как кредит и дебет за определенный период. Фактически, платежный баланс является отчетом об источниках и использовании средств. Источниками финансирования в данном случае являются такие транзакции, которые увеличивают покупательскую способность нации; они должны совпадать с теми транзакциям, которые уменьшают покупательскую способность страны. Экспорт товаров и услуг создает источник финансирования, а импорт товаров и услуг представляет собой использование средств. Экспорт товаров, услуг и капитала создает спрос на валюту страныэкспортера, а также на предложение иностранной валюты. Это связано с тем, что иностранные покупатели используют собственную валюту для покупки валюты экспортера и оплаты экспорта. Аналогичным образом импорт товаров, услуг и капитала создает предложение валюты импортера и спрос на иностранную валюту для урегулирования транзакций. Следовательно, любое неравновесие в предложении и спросе на валюту экспорта или импорта создает временную несбалансированность и чувствительность к валютному и процентному рискам.

ТОРГОВЫЙ БАЛАНС Состояние торгового баланса страны (Trade Balance, International Trade) самым непосредственным образом определяет стоимость ее национальной валюты: Trade Balance = Export – Import. Торговый баланс есть разница между суммой экспорта и суммой импорта товаров конкретной страны. Прежде всего, торговый баланс отражает конкурентоспособность товаров этой страны за рубежом. Он тесно связан с уровнем курса национальной валюты, поскольку боль-

72