Ingeniería económica básica Héctor Manuel Vidaurri Aguirre
Revisión técnica Irma Damián González Profesora asociada Departamento de Contabilidad y Negocios Internacionales Tecnológico de Monterrey, Campus Toluca Jorge Cardiel Hurtado Facultad de Contaduría y Administración Universidad Nacional Autónoma de México
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Ingeniería económica básica Héctor Manuel Vidaurri Aguirre Presidente de Cengage Learning Latinoamérica: Fernando Valenzuela Migoya Director Editorial, de Producción y de Plataformas Digitales para Latinoamérica: Ricardo H. Rodríguez Gerente de Procesos para Latinoamérica: Claudia Islas Licona Gerente de Manufactura para Latinoamérica: Raúl D. Zendejas Espejel Gerente Editorial de Contenidos en Español: Pilar Hernández Santamarina Gerente de Proyectos Especiales: Luciana Rabuffetti
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Coordinador de Manufactura: Rafael Pérez González Editores: Javier Reyes Martínez Timoteo Eliosa García
Datos para catalogación bibliográfica: Vidaurri Aguirre, Héctor Manuel Ingeniería económica básica ISBN: 978-607-519-017-4
Diseño de portada: Armando Vidaurri Chávez
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Contenido Capítulo 1
La ingeniería económica
1
1.1
Ingeniería y economía
1.2
Toma de decisiones e ingeniería económica
1.3
Breve historia de la ingeniería económica 5
1 2
Capítulo 2 Sucesiones aritméticas y geométricas 7 2.1
Introducción
2.2
Sucesiones aritméticas
2.3
Sucesiones geométricas
Capítulo 3
7 12 20
Valor del dinero en el tiempo I 27
3.1
Valor temporal del dinero y el interés 27
3.2
Interés simple
3.3
Interés compuesto 41
3.4
Tasas de interés nominal, equivalente y efectiva 65
3.5
Ecuaciones de valor 75
32
vi
Contenido
Capítulo 4 Valor del dinero en el tiempo II 85 4.1
Anualidades vencidas
4.2
Anualidades anticipadas
4.3
Gradiente aritmético
4.4
Gradiente geométrico
4.5
Anualidades generales
Capítulo 5
Inflación
85 112
124 135 146
151
5.1
Concepto de inflación y su medición
5.2
Valor del dinero e inflación 161
151
Capítulo 6 Evaluación de inversiones I: Valor presente neto 173 6.1
Valor presente neto
6.2
Selección entre alternativas de inversión utilizando VPN 190
6.3
Costo capitalizado
173
201
Contenido
Capítulo 7 Evaluación de inversiones II: Valor anual uniforme equivalente 209 7.1
Valor anual uniforme equivalente 209
7.2
Selección de alternativas utilizando el VAUE
Capítulo 8 Evaluación de inversiones III: Tasa interna de retorno 231 8.1
Tasa interna de retorno
8.2
Selección de proyectos mediante la TIR 238
8.3
Desventajas de la TIR 247
231
Soluciones de los ejercicios Formulario 267
257
220
vii
CAPÍTULO
3 Valor del dinero en el tiempo I
3.1
Valor temporal del dinero y el interés
Este capítulo y el siguiente son fundamentales para entender el resto del libro, ya que el concepto del valor temporal del dinero y las fórmulas de interés que lo modelan son la base para realizar los análisis económicos de los proyectos de inversión. Como punto de partida, tenemos que formularnos una pregunta: ¿El dinero tendrá el mismo valor a lo largo del tiempo? La respuesta es un no absoluto. La
28
Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
razón para responder negativamente se basa en el concepto más importante de la matemática financiera y de la ingeniería económica: el valor del dinero en el tiempo, que afirma, con toda razón, que una cantidad de dinero en el momento actual (hoy) vale más que la misma cantidad en el futuro; esto es, $1,000, por ejemplo, que se reciben hoy tienen un valor mayor que $1,000 que se recibirán dentro de un año, ya que los primeros, si son invertidos en una cuenta bancaria, en un negocio, etc., pueden generar una ganancia, que podemos llamar interés. Por otro lado, debido a la inflación, el dinero tiene un poder de compra que se deteriora a medida que transcurre el tiempo. Por tanto, los $1,000 disponibles hoy valen más que los $1,000 que se recibirán dentro de un año, ya que el capital actual tiene un mayor poder de compra de bienes y servicios o poder adquisitivo. Ello significa que con $1,000 hoy se podrán comprar más bienes y servicios que los que se pueden comprar dentro de un año. Esta relación entre el tiempo, el interés y el poder de compra del dinero se conoce como valor del dinero en el tiempo. Debido a ello, dos o más cantidades de dinero que se colocan en diferentes fechas no se pueden sumar o restar. Así, por ejemplo, si usted debe pagar $20,000 dentro de 3 meses y $50,000 dentro de 6 meses al mismo acreedor, no podemos decir que si quisiera pagar en este momento el total de la deuda deberá entregar en total $70,000, ya que si lo hace no estaría considerando el valor del dinero en el tiempo. Cuando una persona usa un bien que no le pertenece, debe pagar por lo general una renta por su uso. Las cosas que se pueden rentar son innumerables: casas, automóviles, salones para eventos sociales, ropa de ceremonia, computadoras, etc. El dinero no es la excepción, ya que se trata de un bien que se puede comprar, vender y, por supuesto, prestar. Por lo general, cuando se pide dinero prestado se debe pagar una renta por su uso. En este caso, la renta recibe el nombre de interés, intereses o rédito. El interés se define como el dinero que se paga por el uso de dinero ajeno. También se puede decir que el interés es el rendimiento que se tiene cuando se invierte el dinero en forma productiva. El interés se simboliza mediante la letra I. La cantidad de dinero que se toma en préstamo o se invierte se llama capital o Los préstamos con intereses ya eran comunes principal, y se simboliza mediante la letra P. El monto o valor futuro se define en Grecia en el siglo IV como la suma del capital más el interés ganado, y se expresa mediante la letra F. Por antes de Cristo. lo tanto, Asimismo, en una de las parábolas de Jesús se F =P+I (3.1) menciona que cuando se daba dinero en préstamo a los banqueros, éstos pagaban un interés (Mateo 25,26-27).
Ejemplo
3.1
Alicia obtiene un préstamo de $13,500 y se compromete a pagarlo al cabo de 3 meses, incluyendo $911.25 de intereses. ¿Qué monto deberá pagar?
Valor temporal del dinero y el interés
Solución Con base en la ecuación (3.1), Alicia debe pagar F = 13,500 + 911.25 = $14,411.25
Ejemplo 3.2 Antonio pidió prestado $18,000 y deberá pagar un total de $20,250 al cabo de 6 meses con el fin de saldar la deuda. ¿Cuánto pagará de intereses?
Solución Al despejar el interés de la ecuación (3.1) se tiene I F P Sabemos que el monto que deberá pagar Antonio asciende a $20,250. Por tanto, el interés por el uso del capital que obtuvo en préstamo es I 20,250 18,000 $2,250
La tasa de interés indica el costo que representa obtener dinero en préstamo y se expresa como un porcentaje del capital por unidad de tiempo. Por lo general, la unidad de tiempo que se utiliza para expresar las tasas de interés es de un año. Sin embargo, también suelen expresarse en unidades de tiempo menores. Si la tasa de interés se da sólo como un porcentaje, sin especificar la unidad de tiempo, se sobrentiende que se trata de una tasa anual. La tasa de interés se simboliza mediante la letra i.
Ejemplo 3.3 ¿Qué significa una tasa de interés de a) 25%? b) 1.8% mensual?
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Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
Solución a) Quiere decir 25% anual y que por cada $100 prestados, el deudor debe pagar $25 de interés al final de cada año, hasta que pague el capital que solicitó en préstamo. b) Significa que por cada $100 que recibió, debe pagar $1.80 de interés al final de cada mes, hasta que devuelva el capital que solicitó en préstamo.
Dada la evolución del mercado financiero del país, las tasas de interés, por lo general, no permanecen constantes, sino que cambian con frecuencia. Las tasas de interés aplicables a operaciones financieras y comerciales se fijan, en la mayoría de los casos, con base en diversas tasas de referencia, entre las que se encuentran TIIE, CPP, CCP, Cetes y Mexibor. La TIIE (tasa de interés interbancaria de equilibrio) es la tasa de interés que corresponde al punto de equilibrio entre las tasas pasivas y activas y se determina a partir de la información que sobre el tema los bancos presentan al Banco de México (Banxico). Las tasas de interés activas son las que las instituciones bancarias cobran por los distintos tipos de crédito a los usuarios que los solicitan; las tasas de interés pasivas son aquellas que las instituciones bancarias pagan a ahorradores e inversionistas. La TIIE, introducida por el Banco de México en marzo de 1995, es una tasa de interés a distintos plazos (28 días es el plazo más común) que se utiliza como tasa de referencia en transacciones e instrumentos financieros. Se calcula diariamente con cotizaciones que proporcionan a las 12:00 PM, hora de la ciudad de México, no menos de seis bancos. Las tasas sometidas son los precios reales a los cuales las instituciones bancarias están dispuestas a prestar o a pedir prestado al Banco de México. Éste usa una fórmula con las tasas sometidas, que da como resultado una tasa equilibrada. El CPP (costo porcentual promedio de captación) es la tasa de referencia que fija el Banco de México desde agosto de 1975, que promedia el costo del dinero en el sistema financiero mexicano y que se publica en el Diario Oficial de la Federación (DOF) entre los días 21 y 25 de cada mes. Con el fin de reflejar la existencia de nuevos instrumentos en el mercado financiero mexicano, el Banco de México inició el 13 de febrero de 1996 el cálculo mensual del costo de captación a plazo (CCP). Con esta variable se determina mensualmente cuál es el costo promedio ponderado en que incurrieron las instituciones de banca múltiple que operan en el país por la captación de recursos en moneda nacional provenientes del público en general, en sus diversos instrumentos a plazo de un día o más. Se publica entre los días 20 y 25 de cada mes en el DOF y se refiere al costo del mes inmediato anterior al de su publicación en los principales diarios de circulación nacional.
Valor temporal del dinero y el interés
Los Cetes (certificados de la Tesorería de la Federación) son títulos de crédito al portador denominados en moneda nacional, emitidos por el Gobierno Federal. En muchas ocasiones, la tasa interés de los Cetes a 28 días se utiliza como tasa de referencia. Mexibor es una tasa de interés interbancaria de referencia mexicana que se determina diariamente con base en cotizaciones que proporcionan 12 bancos mexicanos, calculada y difundida por Reuters de México. Ésta es una tasa privada en la que no participa el gobierno. Mexibor fue aprobada por el Banco de México el 26 de julio de 2002 para utilizarla como tasa de referencia oficial para celebrar operaciones pasivas y activas que opera a plazos de 1, 3, 6, 9 y 12 meses y de forma continua. Cuando se tienen dos números que expresan un porcentaje, la diferencia entre ambos recibe el nombre de puntos porcentuales. Por ejemplo, si la tasa de interés que se paga por usar la tarjeta de crédito del banco A es de 34% y la que carga la tarjeta del banco B es de 38%, se dice que hay una diferencia de cuatro puntos porcentuales entre ambas tasas de interés. Las tasas de interés que utilizan en sus cálculos las instituciones financieras y las empresas comerciales se determinan, en la mayoría de los casos, sumando puntos porcentuales a las tasas de referencia.
Ejemplo 3.4 Suponga que la tasa de interés aplicable a los clientes que compran a crédito en cierta tienda departamental es igual a la TIIE más 25 puntos porcentuales. Si la TIIE es de 7.32% anual, calcule la tasa de interés aplicable.
Solución La tasa de interés aplicable a los clientes se obtiene simplemente al sumar los puntos porcentuales a la tasa de referencia. Esto es, Tasa de interés = i = 7.32 + 25 = 32.32% anual
Un punto base es la centésima parte de un punto porcentual; por tanto, un punto porcentual consta de 100 puntos base. Así, por ejemplo, si la tasa de interés de una inversión aumentó de 9% anual a 9.75% anual, se dice que aumentó 0.75 puntos porcentuales o 75 puntos base. Existen dos tipos de interés: simple y compuesto. El interés simple se estudiará en la siguiente sección, y el interés compuesto en la sección 3.3.
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Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
3.2
Interés simple
El interés es simple cuando se presentan las siguientes características: El interés se paga siempre al final del plazo previamente definido y se calcula única y exclusivamente sobre la cantidad original que se prestó o invirtió. El interés generado no forma parte del dinero que originalmente se prestó; es decir, los intereses no ganan intereses. Este tipo de interés se utiliza principalmente en inversiones y créditos a corto plazo, de un año o menos. El interés que se debe pagar por una deuda, o el que se va a cobrar por una inversión, depende de la cantidad de dinero tomada en préstamo o invertida y del tiempo que dure el préstamo o la inversión. En otras palabras, el interés simple varía en forma directamente proporcional al capital y al tiempo. Suponga que se invertirán $100,000 a un plazo de 3 meses y a una tasa de interés simple de 1.2% mensual. Con base en el significado de tasa de interés, el interés que se cobrará por esta inversión será 1.2% de $100,000 por cada mes que transcurra, es decir 1.2% de 100,000 = (0.012) (100,000) = $1,200 cada mes Si en lugar de retirar cada mes el interés, se conviene en que éste se pagará al final del plazo establecido, entonces el interés total que se cobrará al final de los 3 meses será I = (1,200) (3) = $3,600 De lo anterior se deduce que el interés simple se puede calcular por medio de la siguiente fórmula: I = Pit
(3.2)
donde I es el interés simple que se paga o recibe por un capital P y t es el tiempo transcurrido (plazo) durante el cual se utiliza o invierte el capital. La tasa de interés se expresa mediante la letra i. Al utilizar la ecuación (3.2) se debe tener en cuenta lo siguiente: 1. En los cálculos, la tasa de interés no debe utilizarse en forma de porcentaje, sino en forma decimal. Para convertir un porcentaje a forma decimal, éste se divide entre 100.
Interés simple
2. La tasa de interés y el plazo deben expresarse en las mismas unidades de tiempo. Si en un problema la unidad de tiempo asociada a la tasa de interés no coincide con la unidad de tiempo que se utiliza en el plazo, uno de los dos, la tasa de interés o el plazo, tiene que convertirse para que ambas unidades de tiempo coincidan. Así, por ejemplo, si en un problema el plazo se expresa en meses, la tasa de interés también deberá ser mensual. Asimismo, es importante reiterar que si la tasa de interés se da sin especificar explícitamente la unidad de tiempo, se trata de una tasa de interés anual.
Ejemplo 3.5 Lolita pidió prestado $54,000, suma que deberá pagar dentro de 8 meses. Si la tasa de interés es de 30% anual simple, ¿qué cantidad deberá pagar por concepto de intereses al final del plazo? ¿Cuál es el monto?
Solución Los datos son los siguientes: P = $54,000 i = 30% anual = 0.30 por año (expresado en forma decimal) t = 8 meses Las unidades de tiempo de i y de t no coinciden, por lo que no es posible sustituir los valores numéricos directamente en la fórmula (3.2). Antes de sustituir es necesario convertir la tasa de interés anual en una tasa mensual, para lo cual hay que dividir entre 12. i = 30% anual =
30% = 2.5% mensual 12
Al sustituir los valores numéricos en la ecuación (3.2), resulta I = (54,000)(0.025)(8) = $10,800 Lo anterior significa que al término de los 8 meses, Lolita deberá rembolsar el capital ($54,000) más los intereses correspondientes ($10,800); esto es, deberá pagar un monto de F = 54,000 + 10,800 = $64,800
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Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
No es necesario convertir la tasa anual en mensual antes de utilizar la fórmula (3.2); puede convertirse al mismo tiempo que se sustituyen los datos en la fórmula, esto es: 0.30 (8) $10,800 0 I (54,000) 12
Ejemplo 3.6 Teresa posee un capital de $95,000. Invierte 70% del mismo a una tasa de 2.25% trimestral y el resto a 3.72% semestral. ¿Cuánto recibe cada mes de interés total?
Solución Como el tiempo está dado en meses, es necesario convertir las tasas de interés a forma mensual: i = 2.25% trimestral =
2.25% = 0.75% mensual 3
i = 3.72% semestral =
3.72% = 0.62% mensual 6
Cabe mencionar que 70% de $95,000 son $66,500 y 30% de $95,000 son $28,500. Si invierte $66,500 a 0.75% mensual por un mes, el interés que gana es I = (66,500)(0.0075)(1) = $498.75 El interés mensual ganado al invertir $28,500 a 0.62% mensual es I = (28,500)(0.0062)(1) = $176.70 El interés total que se obtiene cada mes es de 498.75 + 176.70 = $675.45
Si la ecuación (3.2) se sustituye en la (3.1) se obtiene una forma alterna de calcular el monto o valor futuro de un capital P. F = P + I = P + Pit
Interés simple
Si se factoriza la expresión anterior obtenemos F = P (1 + it )
(3.3)
Ejemplo 3.7 Ramón tiene una deuda de $25,000 que debe pagar dentro de 12 quincenas. Si la operación contempla una tasa de interés simple igual a la TIIE vigente al inicio del préstamo más 22 puntos porcentuales, ¿cuánto deberá pagar para saldar su deuda, si la TIIE es de 8.2%?
Solución La tasa de interés aplicable a la deuda es i = 8.2% + 22% = 30.2% anual Al sustituir los datos en la ecuación (3.3) se tiene
0.302 (12) $28,775 F 25,000 1 24
Observe que la tasa de interés anual cambió a tasa de interés quincenal cuando se dividió entre 24 (quincenas) que tiene un año.
Ejemplo 3.8 ¿En cuánto tiempo se duplicará cierta cantidad de dinero si se invierte a una tasa de 20% de interés simple?
Solución Sea x la cantidad de dinero que se invierte. Debido a que el dinero se tiene que duplicar, el monto final será 2x. Al despejar t de la ecuación (3.3), se obtiene F P (1 it ) F P Pit F P Pit t
F P Pi
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Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
Si se sustituye, t
2x x x 1 5 años ( x )(0.20) 0.20 x 0.20
Ejemplo 3.9 Javier, dueño de una ferretería, compra mercancía con valor de $53,870 y tiene un plazo de 45 días para pagar. El proveedor le ofrece un descuento de 3.5% si paga al contado. ¿Qué costo tiene para Javier financiarse de esta manera?
Solución En principio, 3.5% de $53,870 es (53,870)(0.035) = $1,885.45 Por lo tanto, Javier puede pagar 53,870 1,885.45 = $51,984.55 hoy, o pagar $53,870 dentro de 45 días. El problema consiste en calcular la tasa de interés necesaria para que un capital de $51,984.55 se convierta en $53,870 en 45 días. Se despeja i de la ecuación (3.3). F P (1 it ) F P Pit F P Pit F P i Pt Si se sustituye, i En algunas ocasiones se utiliza el año comercial, el cual consta de 360 días; esto es, 12 meses de 30 días cada uno.
53,870 51984 , .55 0.00080598733 por día (51984 , .55)(45)
Para obtener la tasa de interés anual, el resultado anterior se multiplica por 100 y por 365 días que tiene un año. i = (0.00080598733)(100)(365) = 29.4185% anual Si Javier decide pagar $53,870 dentro de 45 días, en vez de $51,984.55 hoy, la tasa de interés que deberá pagar será de 29.4185% anual.
Interés simple
Suponga que hoy usted recibe un préstamo de $30,000 a 10 meses de plazo y con una tasa de interés simple de 2.5% mensual. El monto de la deuda será: F = 30,000 [1 + (0.025)(10)] = $37,500 Por el capital que le prestaron usted debe pagar $37,500 dentro de 10 meses. En este caso, $37,500 es el monto o valor futuro de $30,000. Recíprocamente, se dice que $30,000 es el valor presente o valor actual de $37,500. Esto significa que $30,000 hoy son equivalentes a $37,500 dentro de 10 meses a una tasa de interés simple de 2.5% mensual. El valor presente, simbolizado por VP, o simplemente P, de un monto o valor futuro F que vence en fecha futura, es la cantidad de dinero que, invertida hoy a una tasa de interés dada, producirá el monto F.
Ejemplo 3.10 Encuentre el valor presente de $26,450 que vencen dentro de 6 meses, si la tasa de interés es de 30%.
Solución Obtener el valor presente de una cantidad equivale a responder esta pregunta: ¿qué cantidad, invertida hoy a una tasa de interés y un tiempo dados, producirá un monto conocido? El valor presente se calcula al despejar P de la ecuación (3.3). VP = P =
F 1 + it
Al sustituir, VP
26,450 $23,000 0.30 (6) 1 12
Es decir, $23,000 que se invierten hoy, durante 6 meses, a una tasa de interés de 30% anual, se convertirán en $26,450. También se dice que $23,000 son equivalentes a $26,450 si el tiempo es de 6 meses y la tasa de interés es de 30% anual simple. Los $23,000 no necesariamente corresponden al capital original, prestado o invertido: simplemente, es el valor del dinero 6 meses antes de su vencimiento.
Se llama flujos de efectivo a las entradas (ingresos) o salidas (gastos o egresos) de dinero. Cuando el flujo de efectivo es un ingreso, sea una persona o una
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Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
empresa, se escribe con signo positivo. Si el flujo de efectivo es una salida, se escribe con signo negativo. Así, por ejemplo, en el caso de una empresa, tendrá un flujo de efectivo positivo cuando reciba dinero por la venta de los artículos que produce, y mostrará un flujo de efectivo negativo cuando pague el sueldo a sus trabajadores. Conocer los flujos de efectivo es básico en un estudio de ingeniería económica, pues de lo contrario sería imposible llevar a cabo el análisis económico de un proyecto. Se llama flujo de efectivo neto a la diferencia entre las entradas menos las salidas que se tienen en un periodo determinado. Puesto que, por lo general, los flujos de efectivo positivos y negativos , ocurren en cualquier momento de un periodo determinado, es común que en muchos problemas se suponga que los flujos de efectivo ocurren al final de un periodo establecido de antemano; por ejemplo, al final de cada mes, de cada bimestre, etc., finales que no necesariamente coinciden con el último día del periodo; por ejemplo, el final de cada mes no tiene porque ser el día 30 o 31 del mes. El diagrama de flujo de efectivo, también llamado diagrama de tiempo, es una herramienta muy útil para analizar problemas de ingeniería económica. Se trata de una representación gráfica de los flujos de efectivo colocados sobre una recta horizontal con una escala de tiempo en años, trimestres, meses, etc. En la parte superior de la recta se escriben los flujos de efectivo positivos y en la parte inferior, los negativos.
Ejemplo 3.11 ¿Qué interpretación puede tener el siguiente diagrama de flujo de efectivo?
32,700 0 30,000
1
2
3
4
5
6 meses
18% anual de interés simple
Solución El diagrama de flujo de efectivo muestra que una inversión de $30,000 que se realiza hoy a 18% de interés simple, se convierte en $32,700 al cabo de 6 meses. La cantidad $30,000 está colocada en la parte inferior de la recta, ya que para el inversionista representa una salida de dinero; en cambio, el monto está escrito en la parte superior de la recta porque es una entrada de dinero para el inversionista. Por su parte, t = 0 es el presente o momento actual, t = 1 es el final del primer mes, t = 2 es el final del segundo mes, etcétera.
Interés simple
El diagrama de flujo de efectivo anterior muestra el punto de vista del inversionista. Desde el punto de vista de la entidad financiera que recibe el dinero, el diagrama será el siguiente:
30,000 0
1
2
3
4
5
6 meses 32,700
18% anual de interés simple
Ejemplo 3.12 Suponga que el señor López desea ahorrar $1,800 cada quincena a partir de hoy. Si efectúa 8 depósitos quincenales y retira el monto obtenido, que consisten en $14,672.65, una quincena después del último depósito, elaborar el diagrama de flujo de efectivo desde el punto de vista del señor López.
Solución
14,672.65 0 1 2 3 4 5 6 7 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800
8 quincenas
Ejercicios 3.1 1. Una inversión inicial de $125,000 produce en un año un monto de $135,400. Calcule el interés que ganó el inversionista en ese tiempo. 2. Gustavo obtiene un préstamo de $55,000 y se compromete a devolverlo al cabo de 8 meses, más $6,600 de intereses. ¿Qué monto deberá pagar?
39
40
Cap. 3
Valor del dinero en el tiempo I
3. La tasa de interés aplicable a las personas que compran a crédito en una tienda departamental es igual a la TIIE más 30 puntos porcentuales. Si la TIIE es de 7.96% anual, calcule la tasa de interés aplicable. 4. La tasa de interés aplicable a los usuarios de tarjeta de crédito es igual a la TIIE vigente en la fecha de corte más 22 puntos porcentuales. Si la tasa de interés vigente en mayo fue de 30.15%, calcule la TIIE. 5. ¿Qué interés produce un préstamo de $18,700 a 13 meses de plazo, a una tasa de 25.6% de interés anual? 6. Una firma de consultoría en ingeniería invierte 45,000 dólares en un fondo de inversión que le garantiza un rendimiento de 0.87% mensual. ¿Cuánto recibirá la empresa cada mes por concepto de intereses? 7. Francisco ha abierto una cuenta de ahorro con $10,000 a nombre de su ahijado Alejandro, que hoy cumple 10 años. La cuenta paga un interés simple de 10.12% anual. Calcule cuánto habrá en la cuenta cuando Alejandro cumpla 18 años. 8. Un cliente debe pagar $3,700 mensuales durante los próximos 3 meses con el fin de liquidar la compra de cierta mercancía. El cliente quiere liquidar su deuda mediante un pago único dentro de 3 meses. Calcule el valor de dicho pago si se pacta una tasa de interés simple de 27% anual. 9. ¿Cuál es el valor presente de $23,400 que vencen dentro de 10 meses, si la tasa de interés es de 1.86% mensual? 10. Felipe necesitará $24,000 dentro de 8 meses para pagar un programa de reducción de peso. ¿Qué cantidad deberá depositar hoy en una cuenta de ahorros que paga 8.75% anual para tener la suma que necesita dentro de 8 meses? 11. ¿Cuánto tiempo debe transcurrir para que un capital de $6,000 alcance un monto de $9,280, si la tasa de interés es de 32%? 12. Lourdes compró acciones de la empresa Plásticos Planeta a $135 cada una. Posteriormente las vende en $145.65. Si obtuvo una rentabilidad de 13.52% anual, calcule cuántos meses tuvo en su poder las acciones. 13. Un trabajador invirtió $8,700 en una caja popular y después de un año recibe un monto de $9,848.40. Calcule el interés ganado y la tasa de interés anual. 14. Un supermercado compra mercancía con valor de $110,000 y tiene un plazo de 60 días para pagar. El proveedor le ofrece un descuento de 3% si paga al contado. ¿Qué costo tiene para el supermercado financiarse de esta manera?
CAPÍTULO
5 Inflación
5.1
Concepto de inflación y su medición
Hasta ahora hemos supuesto que el manejo del dinero se lleva a cabo en una situación económica en la cual no hay inflación; esto es, que los precios de los bienes y servicios permanecen estables a lo largo del tiempo. Sin embargo, ésta no siempre es una conjetura realista; por lo tanto, es importante saber cómo incorporar la inflación en un proyecto de ingeniería.
152
Cap. 5
Inflación
El poder adquisitivo es la cantidad de bienes o servicios que se pueden adquirir con una cantidad determinada de dinero.
La inflación es un fenómeno económico que se caracteriza por el incremento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios que produce la economía de un país. En esencia, se debe hablar de inflación sólo cuando la mayoría de los precios aumenta constantemente y no cuando algunos aumentan en forma aislada. La inflación ocasiona que el poder adquisitivo o poder de compra del dinero disminuya. En el artículo 28 de la Constitución Politica y en la Ley del Banco de México se establece que el objetivo prioritario de esta institución consiste en procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda, lo cual se logra si se tiene una inflación baja y estable. La inflación es un fenómeno económico nocivo ya que, entre otros aspectos, afecta el crecimiento económico, pues reduce la previsibilidad de los proyectos de inversión e incrementa las tasas de interés. Las causas que provocan este proceso son muy variadas y complejas, por lo que existen diversas teorías que tratan de explicarla. Algunas de ellas se mencionan a continuación en forma muy breve.
Déficit presupuestal: el gobierno gasta más de lo que recibe vía impuestos o por la venta de bienes y servicios de las empresas paraestatales.
La inflación aumenta cuando lo hace el circulante (monedas y billetes en circulación) sin que se produzca un incremento equivalente de la producción de bienes y servicios. Cuando un gobierno recurre a la emisión de dinero con la finalidad de cubrir sus déficits presupuestales se generan presiones inflacionarias, debido a que al aumentar el circulante la población tiene más dinero en su poder, lo que genera la tendencia a gastarlo, fenómeno que estimula la demanda de bienes y servicios, cuyas ofertas se mantienen estables. Como consecuencia, los precios aumentan. En ocasiones, la inflación se produce cuando los bienes y servicios aumentan debido a un encarecimiento de las materias primas y de la mano de obra, ya que el productor intenta mantener su margen de utilidad mediante el incremento de sus precios. La creciente demanda de bienes y servicios, como puede ser vivienda, alimentos, transporte, etc., repercute en un incremento de los precios. Otras veces, la inflación ocurre cuando se prevé un fuerte incremento futuro de precios. Cuando ocurre este fenómeno, los precios comienzan a ajustarse antes para que el incremento sea gradual. Esta inflación recibe el nombre de inflación autoconstruida.
Hasta antes del 15 de julio de 2011, el responsable de medir la inflación era el Banco de México.
Cuando se habla de una menor inflación, no significa que el nivel general de los precios haya disminuido, sino que su aumento presenta un ritmo menor. Cuando los precios de los bienes y servicios disminuyen con el tiempo, el fenómeno se conoce como deflación, la cual hace que aumente el poder adquisitivo de la moneda. En México, la institución responsable de medir la inflación es el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), según se establece en la fracción III del artículo 59 de la Ley del Sistema Nacional de Información Estadística y Geográfica,
Concepto de inflación y su medición
153
mediante el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), indicador económico que mide el crecimiento promedio de los precios, de un periodo a otro, de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares mexicanos. El INEGI publica el INPC en forma quincenal y mensual en el Diario Oficial de la Federación y en su página de Internet, www.inegi.org.mx. El INPC se elabora con base en un seguimiento continuo de los precios de bienes y servicios específicos, agrupados para formar conjuntos aproximadamente homogéneos denominados genéricos. Actualmente, la canasta de bienes y servicios del INPC está formada por 283 conceptos genéricos que se clasifican en 48 ramas de actividad económica. En la práctica, cada mes se recopilan, en 46 ciudades del país, alrededor de 235,000 precios correspondientes a una muestra de alrededor de 83,500 bienes y servicios específicos. Los precios de estos productos se promedian de manera ponderada con base en la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH) realizada por el INEGI en 2008, formado por 8 subíndices: Alimentos, bebidas y tabaco Ropa, calzado y accesorios Vivienda Muebles, aparatos y accesorios domésticos Salud y cuidado personal Transporte Educación y esparcimiento Otros servicios La agrupación de todos los subíndices y, en consecuencia, de todos los genéricos, integra el INPC. Además del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), existen otros índices de precios como el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP), el cual se utiliza para medir el cambio promedio de los precios de los bienes y servicios que se producen en el país; el Índice de Precios de la Canasta Básica (IPCB), es un subíndice especial del INPC, formado por 82 conceptos genéricos que mide el incremento de los precios de los productos básicos para la supervivencia de una familia e índices de precios para medir la inflación de bienes específicos, como por ejemplo, en la industria de la construcción. El INPC se expresa mediante una cifra que indica el incremento de los precios en relación con un periodo o año base, al cual se le asigna arbitrariamente el valor de 100. Hasta diciembre de 2010 se utilizó como base la segunda quincena de junio de 2002. A partir de diciembre de ese año se utiliza como base la segunda quincena de diciembre de 2010; esto es, el INPC de la segunda quincena de diciembre de 2010 se fijó en 100. Así, por ejemplo, el INPC en marzo de 2011 fue
Año base de un índice de precios es el punto en el tiempo a partir del cual se efectúan las comparaciones de los cambios en los precios. También se conoce como año o periodo de referencia.
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Cap. 5
Inflación
El lector interesado en conocer la metodología empleada en el cálculo del INPC puede visitar la página del Banco de México, www.banxico. org.mx/material-educativo/index.html. La inflación individual que experimenta una persona depende del tipo de bienes y servicios que consume. El INPC es un promedio ponderado de lo que todos los mexicanos consumen, es decir, no mide el consumo particular de cada persona. Por tal motivo, la inflación “real” que padece una persona determinada puede ser más alta o más baja que la que reporta el Banco de México. Recuerde, el INPC está expresado en la base: segunda quincena de diciembre 2010 = 100.
de 100.797, lo que significa que la inflación aumentó en 100.797 100 = 0.797% en el periodo que va de la segunda quincena de diciembre de 2010 al 31 de marzo de 2011. En otras palabras, un conjunto de bienes y servicios que se podían comprar con $100 en la segunda quincena de diciembre de 2010, se compraban con $100.797 el 31 de marzo de 2011. Es usual medir la inflación en términos de un porcentaje que puede ser quincenal, mensual o anual, que representa la tasa a la cual han aumentado los precios de la quincena, del mes o del año considerado en relación con los precios de la quincena, del mes o del año anterior. Por ejemplo, en 2010 la tasa de inflación fue de 4.40% en el año, lo que significa que los precios de la canasta de consumo que se utilizan para calcular la inflación aumentaron 4.40% en promedio en 2010 en relación con 2009. Es necesario dejar bien claro que el INPC mide el incremento promedio ponderado de los bienes y servicios en el que se basa la elaboración del índice; por lo tanto, algunos bienes y servicios tuvieron incrementos por encima de 4.40% y otros incrementaron sus precios por debajo de ese porcentaje.
Ejemplo 5.1 Calcule la tasa de inflación de 2009 si el índice de precios de diciembre de 2008 fue de 92.241 y el de diciembre de 2009 fue de 95.537.
Solución La tasa de inflación, expresada en porcentaje, será simbolizada mediante la letra griega l (lambda). La tasa de inflación puede calcularse mediante la siguiente fórmula: l
I2 1 I1
(5.1)
donde I1 es el índice de precios al inicio de un periodo e I2 al final del periodo. Por lo tanto, l
95.537 1 0.0357 3.57% 92.241
La inflación de 2009 fue de 3.57% y se puede interpretar de la siguiente forma: si el 31 de diciembre de 2008 eran necesarios $92.241 para comprar la canasta de consumo, el 31 de diciembre de 2009 se necesitaron $95.537 para adquirirla; esto es, un aumento de 3.57%.
Concepto de inflación y su medición
Para consultar el INPC, puede visitar las siguientes páginas de internet: www.banxico.org.mx www.sat.gob.mx www.inegi.org.mx Como la tasa de inflación de cada uno de los periodos se basa en la tasa de inflación del periodo anterior, la inflación muestra un efecto compuesto, es decir, se comporta de manera semejante al interés compuesto. Por tal motivo, la fórmula del interés compuesto es la que se utiliza para resolver problemas relacionados con la inflación, con las siguientes adecuaciones: la tasa de interés por periodo, i, se sustituye por la tasa de inflación por periodo, l, el capital, P, se sustituye por VR, el valor real o valor en pesos constantes y el monto, F, se sustituye por VC, el valor futuro en pesos corrientes. Esto es, VC = VR(1 + l )n
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En la página www.banxico.org.mx/ politica-monetaria-einflacion/servicios/calculadora-inflacion.html se encuentra una calculadora de inflación, la cual le permite conocer cuál ha sido la tasa de inflación en determinado periodo. Usted puede usar la calculadora y verificar el resultado de este ejemplo.
(5.2)
donde n es el número de periodos. A continuación se presentan las definiciones de pesos constantes y pesos corrientes: Pesos constantes o pesos reales son pesos con poder adquisitivo en un momento específico, el cual se toma como base. Por lo general, se utiliza como base un determinado año, el cual se elige bajo ciertos criterios. Así, por ejemplo, se habla de “pesos constantes de 2005”, lo que indica “pesos con poder adquisitivo de 2005”: en este caso, 2005 es el año base. Pesos corrientes o pesos actuales son los pesos con poder adquisitivo del momento en que se tienen. También se les llama pesos nominales. Los pesos corrientes pueden convertirse en pesos constantes, los cuales representan el valor real del dinero en el momento o año que se ha tomado como base. Cuando no hay inflación no hay diferencia entre pesos constantes y pesos corrientes. Los pesos corrientes se transforman en pesos constantes cuando se descuenta la inflación ocurrida en el periodo. Para obtener los pesos constantes (valor real del dinero) de una cantidad de dinero VC, expresada en pesos corrientes, se despeja VR de la ecuación (5.2). VR =
VC (1 + l )n
(5.3)
Las expresiones pesos constantes y pesos corrientes se pueden sustituir por dólares constantes y dólares corrientes, euros constantes y euros corrientes, etc., lo cual depende de la unidad monetaria que se considere.
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Cap. 5
Inflación
Ejemplo 5.2 En 2008 la economía mexicana experimentó una inflación de 6.53%. Suponiendo que esta tasa de inflación se hubiera mantenido constante a partir de entonces, determine el precio que habría alcanzado un par de zapatos en diciembre de 2010, si en diciembre de 2008 su precio era de $845.
Solución Mediante la ecuación (5.2) se puede calcular el valor futuro del par de zapatos, expresado en pesos corrientes, es decir, en pesos de diciembre de 2010. VC = 845(1 + 0.0653)2 = $958.96 En este caso, $958.96 sería la estimación del valor futuro del par de zapatos, en pesos de diciembre de 2010, si la tasa de inflación anual se hubiera mantenido constante.
Ejemplo 5.3 La inflación mensual en un país de la Unión Europea se ha mantenido casi constante en 0.45%. ¿Cuál era el precio de un artículo hace 14 meses si actualmente cuesta 318 euros?
Solución Se conoce el valor actual del artículo, es decir, en euros corrientes o nominales. Para calcular su valor hace 14 meses es necesario descontar la inflación que se presentó en el periodo mediante la ecuación (5.3): VR =
318 = 298.63 euros (1 + 0.0045)14
El precio del artículo en euros constantes de hace 14 meses es de 298.63. Cuando al precio de un artículo se le descuenta la inflación del periodo considerado, se dice que se ha deflactado. Por lo tanto, 298.63 euros son el valor deflactado de 318 euros.
Concepto de inflación y su medición
157
Ejemplo 5.4 La inflación del mes de enero de 2009 fue de 0.23%. Si hubiera sido la misma todos los meses del año, ¿cuál hubiese sido la tasa de inflación acumulada a fin de año?
Solución Para obtener la tasa de inflación acumulada en el año (tasa de inflación anualizada) se utiliza la fórmula (5.2), suponiendo un valor para VR, por ejemplo $100. Si VR = $100 n = 12 meses l = 0.23% cada mes Entonces, VC = 100(1 + 0.0023)12 = $102.795 Si a principios del año cierto artículo costaba $100, al final del año costará $102.795. Esto significa un aumento de 2.795% en el año. Por lo tanto, si la tasa de inflación mensual se hubiera mantenido constante en 0.23%, la tasa de inflación acumulada de 2009 hubiera sido de 2.795%. La inflación que reportó el Banco de México para 2009 fue más alta, de 3.57%.
La siguiente fórmula permite calcular la inflación acumulada al final de n periodos, si la tasa de inflación por periodo fue constante: l (1 l0 )n 1
(5.4)
donde l0 es la tasa de inflación por periodo. Con base en la fórmula (5.4) para resolver el ejemplo 5.4, tenemos: l (1 0.0023)12 1 0.02795 2.795% anual
Ejemplo 5.5 ¿Cuál fue la tasa de inflación del primer cuatrimestre de 2010, si las tasas de inflación mensuales fueron las que se muestran en la siguiente tabla?
Observe que la tasa de inflación de abril de 2010 fue negativa. Esto significa que en ese mes hubo, en general, un descenso de los precios, o deflación.
158
Cap. 5
Inflación
Mes
Inflación
Enero
1.09%
Febrero
0.58%
Marzo
0.71%
Abril
0.32%
Solución Como la tasa de inflación mensual no es constante, la fórmula (5.4) no es aplicable. En este caso, la inflación acumulada se obtiene mediante la siguiente fórmula: l (1 l1 )(1 l2 )(1 l3 ) (1 ln ) 1 Si l1 = l2 = l3 = = ln = l0 , entonces la ecuación (5.5) se convierte en la ecuación (5.4).
(5.5)
donde l1, l2, l3,…,ln, son las tasas de inflación variables, por periodo. Al sustituir los datos en la fórmula (5.5), resulta: l (1 0.0109)(1 0.0058)(1 0.0071)(1 0.0032) 1 l = 0.0207 = 2.07% en el primer cuatrimestre de 2010
Ejemplo 5.6 Si el índice de precios de junio de 2009 fue de 93.417 y el de diciembre del mismo año fue de 95.537, calcule: a) La tasa de inflación en el segundo semestre de 2009. b) La tasa de inflación mensual promedio del segundo semestre de 2009.
Solución a) Mediante la fórmula (5.1) obtenemos l
95.537 1 0.022694 2.2694% para el segundo semestre del año 93.417
Concepto de inflación y su medición
b) En realidad, la inflación mensual fue variable, pero se puede obtener una tasa mensual de inflación media o promedio, cuyo efecto final es exactamente el mismo que el que se obtiene al acumular las tasas mensuales reales; esto es, 2.2694% en el semestre. La tasa mensual de inflación promedio será equivalente a una tasa compuesta mensual que haga que el índice pase de 93.417 a 95.537 en 6 meses. La tasa mensual de inflación promedio se obtiene cuando se despeja l de la fórmula (5.2). Esto es, l
n
VC 1 VR
6
95.537 1 0.00375 0.375% mensual promedio 93.417
Con base en la siguiente fórmula se puede calcular la tasa de inflación promedio por periodo, lp, a partir de una tasa de inflación l, acumulada durante n periodos. lp n 1 l 1
(5.6)
Al utilizar la fórmula (5.6), con l = 2.2694%, para resolver la parte b del ejemplo 5.6, resulta l p n 1 l 1 6 1 0.022694 1 0.00375 0.375% mensual promedio
Ejercicios 5.1 1. Actualmente, la colegiatura semestral en una universidad privada cuesta $56,800. Si el precio aumenta cada semestre con base en la inflación que ocurrió en él, ¿cuánto costará la colegiatura en el siguiente semestre si la inflación fue de 2.78%? 2. La tasa de inflación anual promedio de los años 2000 a 2009, fue de 4.93%. Si una casa costaba $435,000 al iniciar el año 2000, cuál será su valor al iniciar 2015 si la tasa de inflación se mantiene en el promedio y el incremento de los precios de las casas se debe exclusivamente a la inflación.
159
160
Cap. 5
Inflación
3. Hace dos años, un artículo costaba $1,500. Si al final del primer año la inflación fue de 5.12% y al final del segundo año de 6.42%, ¿cuál es el precio actual del artículo? 4. En México, el Servicio de Administración Tributaria (SAT) es el encargado de cobrar los impuestos federales. Si un contribuyente no paga el impuesto que le corresponde en la fecha límite, entonces en el momento en que pague, además del monto original adeudado, deberá pagar, entre otras cosas, la actualización de su adeudo por inflación hasta la fecha en que lo liquide. Suponga que un contribuyente, persona física, debe pagar $10,000 por concepto de ISR el 30 de abril. Si el pago lo realiza 3 meses después de la fecha en que debió realizarlo, ¿cuánto deberá pagar suponiendo que la inflación del primer mes fue de 0.30%, la del segundo de 0.52% y la del tercero de 0.41%? 5. Si un traje vale hoy $2,430 y la inflación del año fue de 4.75%, ¿cuánto costaba el traje hace un año? 6. El precio actual de un equipo de sonido es de $4,780. ¿Cuánto costaba ese equipo hace dos años, si la tasa de inflación al final del primer año fue de 3.12% y al final del segundo año fue de 2.95%? 7. Si el Índice Nacional de Precios al Consumidor de diciembre de 2010 fue de 99.7421 y el de marzo de 2011 de 100.797, calcule la tasa de inflación para el primer trimestre de 2011. ¿Cuál fue la tasa de inflación mensual promedio? 8. El índice de precios en junio de 1995 fue de 26.2204 y el de diciembre del mismo año de 29.9771. Calcule la inflación del segundo semestre de 1995 y la tasa promedio de inflación mensual. 9. La tasa de inflación en el mes de enero de 2011 fue de 0.49%, en febrero de 0.38% y en marzo de 0.19%. Calcule la tasa de inflación en los primeros tres meses de 2011. 10. En 2010, la inflación en Estados Unidos fue de 1.5%. Calcule la inflación promedio mensual de 2010. 11. Utilice el resultado que obtuvo en el ejercicio 8 y calcule cuál fue el precio de un artículo en agosto de 2010, si en enero de 2010 costaba 2,700 dólares. 12. Las tasas de inflación anual de 2005 a 2010 se muestran en la siguiente tabla.
Valor del dinero e inflación
Año
Tasa de inflación anual
2005
3.33%
2006
4.05%
2007
3.76%
2008
6.53%
2009
3.57%
2010
4.40%
Con base en esos datos, calcule: a) La inflación acumulada entre 2005 y 2010. b) La inflación promedio anual entre 2005 y 2010. c) El precio al final de 2010 de un artículo que costaba $8,000 al inicio de 2005.
5.2
Valor del dinero e inflación
El dinero puede invertirse y ganar intereses y, por lo tanto, su valor aumenta a través del tiempo. Pero si hay inflación, su poder adquisitivo o de compra disminuye, a pesar de que gane intereses. La inflación hace que el dinero futuro sea menos valioso que el dinero presente. Por ejemplo, si una persona ahorra $5,000 y el banco le paga 15% de interés anual capitalizable cada año, al cabo de un año recibe un monto de (5,000)(1.15) = $5,750. Pero si en ese año la tasa de inflación fue de 20% anual, esta persona habría perdido dinero; se estaría descapitalizando, ya que al final del año los $5,750 que obtuvo ni siquiera alcanzarían para reponer el poder de compra de su capital inicial, que ahora tendría que ser de (5,000)(1.20) = $6,000. En cambio, si la tasa de interés hubiera sido de 30% anual capitalizable cada año, el monto al final del año sería de (5,000)(1.30) = $6,500; en este caso, el ahorrador tendría una ganancia de $500, los cuales pueden gastarse o bien reinvertirse con el fin de incrementar el capital. Si la tasa de interés hubiera sido igual a la tasa de inflación, el poder adquisitivo del capital se hubiera mantenido intacto. En este caso el ahorrador mantiene su poder de compra. Respecto al dinero invertido en instrumentos financieros, se sufrirá una pérdida del poder adquisitivo o poder de compra de la moneda si la tasa de inflación es mayor que la de interés. El poder de compra aumenta si la tasa de interés es mayor que la tasa de inflación. Si ambas tasas son iguales, el poder de compra se mantiene.
161
162
Cap. 5
Inflación
Ejemplo 5.7 Unos jeans se pueden comprar en $160 directamente con el fabricante. Usted dispone en este momento de $8,000 y piensa usarlos para comprar pantalones y venderlos en un tianguis. En lugar de comprarlos, podría invertir el dinero durante un año en un fondo de inversión que paga una tasa de interés de 5% anual capitalizable cada mes. Si la inflación de los próximos 12 meses se estima en 9%, ¿cuántos pantalones puede comprar en este momento y cuántos al cabo de un año?
Solución En este momento usted puede comprar: 8,000 = 50 pantalones 160 Si en lugar de comprar los pantalones invierte el dinero, el monto al cabo de un año será: 12 0.05 F 8,000 1 $8,409.30 12
En ese mismo año, los pantalones aumentarán de precio un porcentaje igual a la inflación; por lo tanto, el precio de cada pantalón al cabo de un año será: Precio = 160(1 + 0.09) = $174.40 El número de pantalones que se podrían comprar al cabo de un año sería de: 8,409.30 = 48 pantalones 174.40 Como se observa, el interés ganado no alcanza para cubrir el incremento de precio que genera la inflación, lo que significa que el dinero invertido no conserva su poder de compra.
Ejemplo 5.8 Respecto al ejemplo anterior, ¿qué porcentaje de su poder adquisitivo perdió el inversionista?
Valor del dinero e inflación
163
Solución Para poder calcular el porcentaje de pérdida del poder adquisitivo o poder de compra del dinero, se razona de la siguiente forma: Un pantalón se podía comprar con $160 hace un año, y actualmente se compra con $174.40. Por lo tanto, actualmente con $160 sólo se podrá comprar una fracción del pantalón, en específico, se puede comprar: 160 = 0.917431 de pantalón = 91.7431% de un pantalón 174.40 En consecuencia, los $160 perdieron 100 91.7431 = 8.2569% de su poder adquisitivo en un año. Otra forma de resolver el problema sería la siguiente: $160 de hace un año no tienen el mismo poder adquisitivo que $160 hoy, debido a la inflación de 9%. Por lo tanto, se calcula el valor en pesos constantes de hace un año de $160 de hoy, mediante la ecuación (5.3): VR =
160 = $146.78899 1.09
El resultado significa que $160 de hoy tienen un poder de compra igual El valor del dinero a $146.78899 de hace un año. Por lo tanto, se tuvo una pérdida de $160 (poder adquisitivo) es inversamente propor$146.78899 = $13.21101, que corresponde a un porcentaje de: 13.21101 = 0.082569 = 8.2569% 160
Ejemplo 5.9 Según el Banco de México, la inflación anual en 2010 fue de 4.4%. ¿Cuál fue la pérdida de poder adquisitivo, en porcentaje, de un trabajador que no recibió ningún incremento de sueldo a lo largo del año?
Solución Suponiendo un sueldo actual de $100, el valor en pesos constantes de hace un año es: VR =
100 = $95.79 1.044
cional al índice nacional de precios al consumidor.
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Cap. 5
Inflación
Por lo tanto, la pérdida fue de $100 $95.79 $4.21 , lo cual corresponde a 4.21% de pérdida del poder adquisitivo. En una economía inflacionaria, el asalariado que no recibe incrementos de sueldo, o recibe un incremento inferior a la tasa de inflación, se empobrece, ya que el poder de compra de su salario se reduce en forma tal que termina por ser insuficiente para mantener su nivel de vida anterior.
Ejemplo 5.10 ¿En cuántos años se reduce a la mitad el poder adquisitivo del dinero, suponiendo una inflación de 10% anual?
Solución Reducir el poder adquisitivo a la mitad significa que $50 hoy tendrán el mismo poder de compra que $100 dentro de n años; por lo tanto, 50 =
100 (1 + 0.10)n
Entonces, (1.10)n =
100 =2 50
Es decir, n(log 1.10) = log 2 n=
log 2 = 7.272540897 años log 1.10
n = 7 años 3 meses 8 días
Un concepto importante es el de tasa de interés real, la cual indica el aumento o pérdida de poder adquisitivo de una moneda en una unidad de tiempo, por lo general un año. Tasa de interés real o simplemente tasa real, simbolizada por iR, es el rendimiento que se obtiene por una inversión una vez descontada la inflación.
Valor del dinero e inflación
Ejemplo 5.11 Eduardo prestó $120,000 con una tasa de interés simple de 15% anual y 15 meses de plazo. El día que efectuó el préstamo, el índice de precios era de 95.143 y en la fecha de vencimiento de 100.60. Calcule: a) El monto que recibe Eduardo, expresado en pesos corrientes. b) El monto expresado en pesos constantes al día del préstamo. c) La tasa de interés real que se obtuvo en el periodo.
Solución a)
0.15 (15) $142,500 F VC 120,000 1
12 b) La inflación que ocurrió en el periodo de 15 meses fue l
100.60 1 5.736% 95.143
Por lo tanto, el monto expresado en pesos constantes a la fecha del préstamo es: VR =
142,500 = $134,769.61 (1 + 0.05736)
c) Nominalmente, Eduardo tiene un monto de $142,500, pero debido a la inflación ese dinero tiene un valor real de $134,769.61 de hace 15 meses. Debido a que las cantidades $120,000 y $134,769.61 están expresadas en pesos constantes, la tasa de interés real ganada en el periodo de 15 meses se puede calcular mediante la fórmula del interés compuesto, donde i = iR: 134,769.61 = 120,000(1 + iR )1 134,769.61 = 1 + iR 120,000 Así, iR 1.1231 1 0.1231 12.31% en el periodo de 15 meses A pesar de la inflación, Eduardo obtuvo una ganancia ya que la tasa real es positiva.
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Cap. 5
Inflación
Al generalizar el procedimiento que se utilizó en el ejemplo 5.11, inciso c, es posible deducir una fórmula que nos permita obtener la tasa de interés real efectiva por periodo. Esta fórmula se conoce como fórmula de Fisher, en honor del matemático y economista Irving Fisher (1867-1947): iR
ie l 1 l
(5.7)
donde iR es la tasa de interés real, ie la tasa de interés efectiva por periodo y l la tasa de inflación en el mismo periodo que la tasa de interés.
Ejemplo 5.12 Con ayuda de la fórmula de Fisher, determine la tasa de interés real del ejemplo anterior.
Solución Antes de utilizar la fórmula de Fisher, es necesario expresar la tasa de interés en el mismo periodo en que está expresada la tasa de inflación, esto es, 15 meses. Como se trata de una tasa de interés simple, entonces Tasa efectiva por periodo =
15% (15) = 18.75% en el periodo de 15 meses 12
Al sustituir los datos en la fórmula de Fisher, tenemos iR
0.1875 0.0574 0.1231 12.31% en el periodo de 15 meses 1 0.0574
Ejemplo 5.13 Si la tasa de inflación anual fue de 4.4% y se ganó en una inversión por el mismo plazo una tasa de interés de 3.7% anual capitalizable cada mes, ¿cuál fue la tasa real que se obtuvo en el año?
Solución Para poder utilizar la fórmula de Fisher, es necesario obtener, primero, la tasa de interés efectiva anual.
Valor del dinero e inflación 12 0.037 1 3.7634% anual ie 1 12
Al sustituir en la ecuación (5.7), resulta iR
0.037634 0.044 0.0061 0.61% an nual 1 0.044
La tasa real es negativa, o sea que la inversión no resultó redituable, ya que se sufrió una pérdida en términos de poder adquisitivo.
Ejemplo 5.14 El director de finanzas de una empresa deposita en una sociedad de inversión $2’500,000 cada fin de año, durante 4 años. La tasa de interés real es de 8.64% anual capitalizable cada año. Si las tasas de inflación anuales de cada uno de los cuatro años son las que se muestran en la siguiente tabla:
Año
Tasa de inflación anual
0 1
4.12%
2
4.00%
3
4.16%
4
4.10%
a) Calcule el valor futuro de los depósitos al final de los 4 años, sin considerar la inflación. b) Muestre el flujo de efectivo en términos de pesos constantes del año cero. c) Calcule el valor futuro de los depósitos al final de los 4 años, en términos de pesos constantes del año cero. d) Calcule el valor futuro de los depósitos al final de los 4 años en pesos corrientes, es decir, considere la inflación.
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Ingeniería económica básica La ingeniería económica es considerada una herramienta básica en los campos de la ingeniería y los negocios, ya que los profesionales de estas áreas enfrentan a menudo la tarea de evaluar proyectos de inversión. El objetivo de este libro es presentar los aspectos básicos de la ingeniería económica, como valor del dinero en el tiempo, flujos de efectivo, tasas de interés, interés simple y compuesto, inflación y anualidades, así como los principales métodos para evaluar proyectos de inversión, como valor presente neto (VPN), valor anual uniforme equivalente (VAUE) y tasa interna de retorno (TIR). Por lo anterior, uno de los cursos más relevantes en muchos planes de estudio de nivel licenciatura es el de ingeniería económica, ya que al cursarlo el estudiante desarrolla la habilidad para operar un conjunto práctico de herramientas de análisis que le permitirán medir el valor económico de un proyecto de inversión, puesto que para que el mismo tenga éxito, debe ser viable desde el punto de vista económico. Un aspecto de interés en el libro surge a partir de que después de cada análisis se incluyen ejemplos y problemas, cuya resolución estará disponible para los docentes en el sitio web latinoamerica.cengage.com. Por su estructura para aprender de manera autodidacta, el libro es útil como texto o consulta para estudiantes, profesionales y público que se interesa en las áreas de ingeniería, finanzas, administración, producción y evaluación de proyectos.
ISBN-13: 978-607519018-1 ISBN-10: 607519018-X
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