INTERNACIONAL
│Temblores en el sistema financiero global
La caída de dos entidades regionales en Estados Unidos y la precipitada adquisición de Credit Suisse por parte de UBS ante las dudas acerca de su solvencia en Europa, han hecho revivir los fantasmas de la crisis financiera global quince años después de la caída de Lehman Brothers. Sin embargo, la situación difiere mucho de la que se vivió entonces. En esta ocasión no existe riesgodequeseproduzcaunacrisissistémicacomosíocurrióentoncesyaquesetratadecasos aislados. No cabe duda que las agresivas subidas de los tipos de interés que han llevado a cabo los bancos centrales de las principales economías están sometiendo a un estrés elevado al conjunto del sistema bancario. Sin embargo, los problemas de estos bancos en concreto se originaron por otros motivos y se han visto agravados por el cambio de tono de la política monetaria. El SVB, por ejemplo, contaba con una elevada exposición al sector tecnológico, lo que sumado a una estrategia de inversión centrada en la adquisición de bonos del tesoro, activosquesehandepreciadoamedidaquelostipossubían,yunafallidaampliacióndecapital, hicieron dudar sobre la solvencia de la entidad y provocaron una estampida bancaria. La crisis de Credit Suisse, en cambio, viene de lejos. El banco suizo encadenaba dos años consecutivos de pérdidas multimillonarias e importantes problemas internos que le habían obligado a anunciar una restructuración de plantilla con más de 9.000 despidos. Sin embargo, el nerviosismo se ha apoderado de los mercados financieros. A un lado y otro del charco, las autoridadesestántomandomedidasparaevitarunacrisissistémica.Enelcasoestadounidense van a respaldar todos los depósitos y en el suizo se puso a disposición del banco una línea de 50.000 millones de francos suizos para reforzar su liquidez.
│Reacción de las autoridades monetarias
La quiebra de estas entidades se ha producido en un momento clave para la estrategia de los bancoscentrales.Losorganismostienenquedecidirsicontinúanelevandolostiposparaseguir la lucha contra la inflación que se encuentra aún muy lejos de sus objetivos, o bien frenan las subidas detiposparaevitargenerar másturbulenciasen elsistema financiero. ElBanco Central Europeo ha sido el primero en enfrentarse a esta decisión en su última reunión el pasado 16 de marzo. La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, había avanzado a comienzos de febrero que subiría los tipos de interés en medio punto, hasta el 3,5% y, finalmente ha cumplido su palabra. Sin embargo, en lugar de anunciar sus próximos movimientos, el organismo ha decidido no atarse de manos y ha dejado en el aire su decisión de cara al futuro en función de cómo evolucione la situación. El próximo en enfrentarse a la disyuntiva será el presidente de la Fed, Jerome Powell, que, antes de la caída de los bancos
aseguró que estaba dispuesto a hacer todo lo que fuese necesario para aplacar la inflación. Sin duda,laquiebradelasentidadesobligaalainstituciónareplantearsesuestrategia.Elconsenso apunta a una subida de un cuarto de punto o incluso una paralización de las subidas en la reunión que se celebra el 21 y 22 de marzo. Los datos de inflación que se daban a conocer la semana pasada podrían permitir un respiro en la agresiva subida de tipos. En Estados Unidos, los precios bajaron cuatro décimas hasta situarse en el 6% en el mes de febrero, si bien aún están muy lejos del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
LATINOAMÉRICA/BID
│Grandes retos para la región
La economía latinoamericana tendrá un crecimiento muy bajo, de tan solo el 1%, en 2023 de acuerdo al Informe Macroeconómico anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) publicado la semana pasada. En el caso de que la incertidumbre financiera se prolongue incluso podría registrar un estancamiento económico. Entre los principales retos que destaca el informe figuran la reducción de la inflación y de la carga de la deuda pública. Este es un paso fundamentalparaabordarlosdesafíosdelascrecientesdemandassociales,losrecursosfiscales limitados y la baja productividad y crecimiento. La tasa media de inflación anual en la región alcanzó el 9,6% en julio de 2022, la más alta desde la crisis financiera global de 2008, por lo que los países deberán mantener o endurecer su política monetaria. En la mayoría de ellos la inflación ha caído después de ese pico, pero sigue siendo alta en toda la región. Además, el BID recomienda políticas fiscales para aumentar la eficiencia del gasto y la recaudación impositiva y administrar la deuda de manera adecuada. Los escenarios que prevé sugieren que la deuda soberana podría crecer a un ritmo acelerado y por ello recomienda que los países aprovechen la financiación a largo plazo que ofrecen los organismos multilaterales de desarrollo para mejorar la estructura de ladeuda. En una nota más positiva, el organismodestaca que la banca latinoamericana es sólida y está bien capitalizada, lo que disminuye el riesgo de contagio. El economista jefe del BID ha destacado que la región cuenta con “bancos mucho mejor capitalizados y mucho más líquidos y las tasas de morosidad son mucho más bajas. Por tanto, tenemos la resiliencia para enfrentar ese tipo de shocks”.
ECUADOR
│Avanza la solicitud de juicio político contra Lasso
El Consejo de Administración Legislativa (CAL) ha dado luz verde, con cinco votos a favor y dos abstenciones, a la solicitud de juicio político contra el presidente ecuatoriano por supuestos delitos de corrupción. Ahora, la Corte Constitucional deberá decidir si la moción es acorde a la Carta Magna. El máximo tribunal tiene un plazo de seis días desde el lunes 20 de marzo para pronunciarse. Si la respuesta es favorable, la Asamblea continuará con el trámite del juicio político y en caso contrario sería archivada. La solicitud de juicio está basada en el artículo 129 de la Constitución, por el que se puede censurar al presidente por delitos "contra la seguridad del Estado" o por "concusión, cohecho, peculado o enriquecimiento ilícito". El gobierno, por su parte, niega las acusaciones y sostiene que es un “intento más de desestabilización” desde el Congreso, donde la oposición es mayoría pero está dispersa. Sin embargo, la filtración de unos audios la semana pasada a través del medio digital La Posta ha complicado las cosas al presidente.Enlasgrabaciones,dondeaparecíaelempresarioycuñadodeLasso,DaniloCarrera, se podía entrever una trama de corrupción en contrataciones y nombramientos en empresas estatales. En los mismos audios figuraba otra persona cercana al oficialismo, el empresario Rubén Cherres, quien estuvo vinculado en 2021 a una investigación por presuntos nexos con el narcotráfico. Pocodespués desu divulgación LassoaceptóquelaFiscalíadel Estado investigue a su cuñado por una trama de supuesta corrupción en empresas públicas y con nexos con una presunta red de narcotráfico.
│Estado de excepción
El presidente de Ecuador, Guillermo Lasso, ha declarado un "estado de excepción sin restriccionesdederechos"traselterremotodemagnitud6,8quesacudióelpasado18demarzo la costa del Pacífico ecuatoriano, cerca de la frontera con Perú. En el momento de redacción de estas líneas se estima que al menos 14 personas han fallecido y más de 300 han sido heridas en Ecuador, mientras que las autoridades peruanas notificaron una víctima mortal y decenas de heridos. La declaración del estado de excepción tiene como objetivo acelerar los trámites y desembolsos para las reparaciones, instaurar un bono de arrendamiento para los afectados y gestionar fondos de emergencia en organismos multilaterales. El gobierno también está coordinando acciones con los gobiernos autónomos de las provincias afectadas.
PERÚ
│Las protestas penalizan la actividad económica
El PIB peruano ha registrado una caída del 1,12% en enero tras 22 meses de crecimiento sostenido según el informe más reciente del Instituto Nacional de Estadística e Informática de Perú. Los tres meses de protestas a nivel nacional contra el gobierno de Dina Boluarte que se hantraducidoenbloqueosdecarreteras,cierredemercados,enfrentamientosentrelasfuerzas del orden y los manifestantes, y el impedimento del libre tránsito de personas y bienes han
pasado factura a la actividad. Los sectores más afectados son la minería e hidrocarburos, la construcción, el transporte, el financiero y las telecomunicaciones. Las perspectivas tampoco son alentadoras debido a las inundaciones que han sufrido diversas zonas del país y un posible fenómeno del Niño costero en los próximos meses que afectaría cinco regiones que aportan más del 16% del PBI. Se estima que ello podría restar hasta 0,4 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento de la economía este año.
CHINA
│Recuperación en marcha y estabilización del sector inmobiliario
Las últimas cifras económicas de China apuntan a una recuperación sólida, aunque poco espectacular, tras los estragos causados por el covid a finales de 2022. Las ventas al por menor lideraron el avance, con un aumento del 3,5% respecto al año anterior en los dos primeros meses del año, mientras que el crecimiento de la inversión en activos fijos subió al 5,5%, señal de que el sector inmobiliario podría haber tocado ya fondo. Sin embargo, la producción industrial sólo creció un 2,4%, menos de lo previsto, y la tasa de desempleo aumentó de forma inesperada. En conjunto, los datos apuntan a una recuperación aceptable impulsada por el sector inmobiliario y el consumo de los hogares. El repunte más fuerte se produjo, sin duda, en el sector inmobiliario, donde las ventas en volumen serecuperaron hasta un 5% por encima del mismo periodo de 2019, un año más normal para la comparación. Si las transacciones siguen simplemente la trayectoria de 2019, registrarían un aumento interanual del 26% en 2023.
CHINA/RUSIA
│Visita de Xi a Rusia
XiJinpingyVladimirPutinsehanreunidoenelKremlinelpasado20demarzoyhanpregonado los estrechos lazos y las visiones estratégicas que comparten China y Rusia, en medio del profundo escepticismo de Kiev y Occidente. Se trata de la primera visita del líder chino a Rusia desde que Moscú lanzara su invasión de Ucrania el año pasado, y se produce pocos días después de que el Tribunal Penal Internacional de La Haya acusara al presidente ruso de cometer crímenes de guerra en Ucrania y emitiera una orden de arresto contra él. Además, Xi Jinping ha invitado a Vladimir Putin a visitar China este año "en un momento conveniente”, lo quesuponeunimportantegestodeapoyojustodespuésdelacitadadecisióndelaCortePenal Internacional. El encuentro seguramente se escenificará en torno al tercer foro de China sobre laIniciativadeRutade laSeda, tal y como sugirió ellíderchino. Lainvitación seenmarcadentro de la asociación "sin límites" entre ambos países y justo un año después de que Putin ordenara
la invasión de Ucrania. Si bien China no ha infringido las sanciones internacionales ni proporcionado armamentoaRusia sí hasupuesto un salvavidas económico crucial paracapear el efecto de las sanciones occidentales.
SRILANKA
│Ratificación del acuerdo con el FMI por valor de 3.000 mill.$
El pasado 20 de marzo el FMI anunció que su Junta de Directores ratificó el acuerdo del tipo Extended Fund Facility (EFF) por valor de 2.286 millones de DEG (unos 3.000 mill.$) para respaldar las políticas y reformas económicas de Sri Lanka. Los objetivos del programa son restablecer la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad de la deuda, salvaguardar la estabilidad financiera e intensificar las reformas estructurales en Sri Lanka. Recordemos que el país entró en una espiral de inestabilidad política y económica en 2022 que llevó al Presidente a huir del país y a declarar el default de la deuda, de cerca de 95.000 mill.$. La ratificación del acuerdo alcanzado ya en septiembre del año pasado estaba, de hecho, supeditada al avance en las negociaciones para reestructurar la deuda con sus acreedores. Parece que en el último mes se han retirado las reticencias que tenía China al acuerdo y, además, el país se ha comprometido a presentar un plan completo de reestructuración en abril. Ello ha permitido la ratificación y la liberación de forma inmediata de 333 mill.$.
VIETNAM
│Recorte de tipos sorpresa para sostener la economía
El Banco Central de Vietnam (SBV) bajó inesperadamente los tipos de interés el pasado 15 de marzo con el fin de apoyar a una economía en dificultades, muy afectada por la caída de la demanda mundial y los problemas del sector inmobiliario. El SBV influye en las condiciones monetarias mediante una combinación de distintos tipos de interés. Aunque mantuvo sin cambios su tipo de refinanciación de referencia, redujo el tipo de descuento y el tipo de préstamo a un día en 100 puntos básicos, hasta el 3,5% y el 6%, respectivamente. La bajada de tipos revierte en parte el agresivo endurecimiento del año pasado, cuando el banco central subió los tipos 200 puntos básicos en septiembre y octubre. El SBV no celebra reuniones programadas, pero la decisión no deja de ser una sorpresa. La mayoría de los analistas esperaban una nueva subida de tipos este año. El recorte se produce en un momento en que la mayoría de los bancos centrales de la región acaban de concluir sus ciclos de endurecimiento. La decisión de recortar los tipos de interés responde a un brusco empeoramiento de las perspectivas económicas. Aunque el sector turístico (que representaba el5%delPIBantesdelapandemia)seestárecuperandoconfuerza,otraspartesdelaeconomía se están resintiendo. Las exportaciones, que fueron un motor clave del crecimiento durante la pandemia, han caído casi un 20% desde sus máximos recientes. Especialmente acusado es el deterioro del sector inmobiliario, quese ha vistoduramente afectado por el endurecimiento de
las condiciones de préstamo y registra un elevado apalancamiento. Según datos del Ministerio de la Construcción, en 2022 el número de proyectos de viviendas de nueva licencia cayó un 90%, mientras que los proyectos terminados cayeron un 81%. Tras aumentar un 8,1% en 2022 el crecimiento del PIB se ralentizará al entorno del 5% este año. Dada la preocupación por la inflación y la actual incertidumbre en los mercados financieros mundiales, no es muy probable que la institución pueda recortar nuevamente los tipos en los próximos meses. Aunque la inflación bajó del 4,9% interanual en enero al 4,3% en febrero, sigue siendo relativamente alta. Lainflaciónsubyacente,conun5%enfebrero,sigueestandoensusegundatasamásaltadesde que comenzó la serie en 2015.
RUSIA │Situación económica
El PIB ruso registró una contracción del 2,1% en 2022 de acuerdo a los datos publicados por el Banco Central de Rusia el pasado mes de febrero. Se trata de una cifra mucho más favorable de lo que inicialmente se preveía. Tras la invasión de Ucrania y la imposición de sanciones por parte de las principales economías occidentales, el consenso apuntaba a una recesión del 10%. Unas estimaciones que posteriormente se rebajaron hasta el -7%. Sin embargo, el dato final se aleja mucho de lo que se anticipaba tras el comienzo de la guerra. Ello responde a varios factores. El principal, el shock energético que disparó los ingresos por exportaciones hasta los 628.000 mill.$ en 2022, mientras que las importaciones cayeron hasta los 346.000 mill.$. Si bien la situación económica del país es mucho más favorable a lo que se anticipaba, todo apunta a que se va a deteriorar en los próximos años. Las sanciones occidentales están teniendo un fuerte impacto en el sector industrial, fundamentalmente en la aviación civil y la producción de automóviles. Además, pese a que se espera que la demanda de petróleo se vaya recuperando a lo largo de 2023, Rusia puede no beneficiarse de ello. Hasta el momento, los ingresos por exportaciones energéticas no han repuntado en los últimos meses, lo que le ha hecho encadenar dos meses consecutivos de déficit en las arcas públicas. Los precios tanto del petróleo de los Urales como del diésel rusoestán cotizando por debajode los límites impuestos por la UE (60$/barril y 100$/barril, respectivamente) y se espera que se mantengan en esos niveles los dos próximos años. Parece, pues, que el efecto de las diez rondas de sanciones adoptadas por la UE y las principales economías occidentales comienza a hacerse visible.
MARRUECOS/ARGELIA
│Marruecos abre un nuevo frente: el Sáhara oriental
Una nueva polémica aviva la enemistad entre Rabat y Argel. La directora de los Archivos Reales marroquís, Bahija Simou, ha declarado que una zona del suroeste argelino fue históricamente marroquí, lo que en Argelia se ha recibido como un renovado pulso por una reivindicación territorial que se mantiene desde la descolonización francesa. La publicación Maroc Hebdo, próxima al entorno más cercano al palacio marroquí, se ha sumado a las mencionadas declaraciones.Elárea,quecorrespondealaactualprovinciaargelinadeTinduf,seconocecomo Sáhara Oriental, y es en ella donde se asientan los campamentos de refugiados saharauis controlados por el Frente Polisario, lo que añade, si cabe, aún más controversia a la disputa.
TURQUÍA │Ayuda para la reconstrucción
La Unión Europea y los donantes internacionales se comprometieron, el lunes 20 de marzo, a aportar 7.500 mill.€ para ayudar a Turquía y Siria tras el terremoto que devastó parte de estos países el pasado 6 de febrero. Ursula von der Leyen, Presidenta de la Comisión, dijo que 3.300 mill.€seríalacantidadtotaltransferidaporelbloquede27naciones.Elterremoto,demagnitud 7,8, mató a más de 52.000 personas, la inmensa mayoría en Turquía y provocó el derrumbe de cerca de 300.000 edificios. "Hemos demostrado a la población turca y siria que apoyamos a quienes lo necesitan", declaró Von derLeyen, añadiendo queelcompromisoglobal incluía 1.100 mill.€ directamente salidos de la Comisión y 500 mill.€ del Banco Europeo de Inversiones. El Presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, se dirigió a la conferencia de donantes por videoconferencia y describió algunos de los retos de la reconstrucción, como las mortales inundaciones que afectaron a partes de la zona del terremoto la semana pasada.
YEMEN │Liberación de prisioneros
El gobierno yemení y los hutíes acordaron, el lunes 20 de marzo, liberar a 887 detenidos, tras 10 días de negociaciones en Ginebra, según informaron la ONU y el Comité Internacional de la Cruz Roja. Añadieron que ambas partes también han acordado permitir las visitas a los centros y conceder a las delegaciones pleno acceso a todos los detenidos durante las mismas para
reunirse nuevamente en mayo para debatir sobre nuevos canjes de prisioneros. El acuerdo llega tan solo una semana después de la reanudación de relaciones diplomáticas entre Arabia Saudí e Irán, los actores principales del conflicto tras el gobierno yemení y los rebeldes hutíes.
HansGrundberg,enviadoespecialdelaONUparaYemen,describióelacuerdocomounarazón más para creer que las cosas avanzan "en la dirección correcta" hacia la resolución de un conflicto que ha asolado el país durante más de ocho años. Refiriéndose al anuncio del pasado 10 de marzo de la reanudación de los lazos diplomáticos entre Arabia Saudí e Irán, Grundberg añadió que siente que ahora existe "una voluntad de comprometerse en una dirección positiva paraintentarllegaraunacuerdosobreelconflictoenYemen".DuranteunareunióndelConsejo deSeguridad de la ONUlasemanapasada, Grundbergacogiócon satisfacción el acuerdo entre Arabia Saudí e Irán y dijo que la región estaba siendo testigo de un "cambio de paso en el alcance y la profundidad" de las conversaciones para poner fin al largo conflicto en Yemen.
NÍGER/ESTADOSUNIDOS
│Visita del secretario de Estado Blinken
El secretario de Estado estadounidense, Antony Blinken, ha visitado Niamey en una muestra de apoyo a la lucha antiterrorista del Sahel, prometiendo ayuda humanitaria por valor de 150 mill.$. Níger, al igual que sus vecinos, está asediado por los ataques de grupos yihadistas que han provocado miles de muertos y el desplazamiento de millones de personas. Durante esta crisis de seguridad, y al contrario que Mali o Burkina Faso, Níger ha mantenido buenas relaciones con Occidente;además,en2021 llevóacaboelecciones democráticas queresultaron en un cambio pacífico de gobierno. La visita de Blinken a Níger es la primera de un secretario de Estado estadounidense al país africano, y demuestra el renovado interés del país norteamericano en estrechar los lazos con una región cada vez más disputada por otras potencias internacionales, como China o Rusia.
NIGERIA
│Se extiende el plazo para la renovación monetaria
El Banco Central de Nigeria ha cedido ante la presión política y popular y ha anunciado que los billetes de naira antiguos continuarán siendo válidos hasta el 31 de diciembre del presente año. Como se recordará, Nigeria comenzó el pasado otoño un proceso de renovación de los billetes de mayor denominación, pero la implementación del plan ha sido deficiente y terminó provocando una gran escasez de efectivo, una situación insostenible en un país en el que la mayoría de la población no tiene acceso a la banca. Aunque inicialmente solo se dieron 6
semanas de plazo para la sustitución de los billetes, este plazo se ha extendido por la intervencióndelaCorteSuprema.ElpolémicogobernadordelBancoCentral,GodwinEmefiele, que inicialmente intentó que la decisión judicial no surtiera efecto, se ha rendido ante la intervención del todavía presidente Buhari. Así, hasta finales de 2023 habrá dos modelos de los billetesdenairademayordenominación(N200,N500yN1000,equivalenteesteúltimoa2,05€), y la sustitución del diseño antiguo por el nuevo será progresiva.
SENEGAL/KENIA/SUDÁFRICA
│Protestas antigubernamentales
En la última semana se han dado protestas populares en contra de los gobiernos de Dakar, Nairobi y Pretoria. En Senegal, aproximadamente 5.000 simpatizantes del líder de la oposición, Ousmane Sonko, se han manifestado en contra de la posibilidad de que el presidente Macky Sall postule a un tercer mandato, lo que consideran contrario a la Constitución (reformada en 2016). Las protestas sehan saldado con un muerto y la hospitalización de Sonko. En paralelo, en Kenia los ciudadanos han salido a las calles por el encarecimiento del coste de vida, queculpan en la presidencia de William Ruto. La misma situación se ha repetido también en Sudáfrica, país acuciado por una grave crisis energética; la oposición organizó una multitudinaria manifestación reclamando la salida del presidente Cyril Ramaphosa. Además de la fuerte presencia policial, se han desplegado 3.500 militares en la ciudad para evitar que se repitan las sangrientas imágenes de las protestas de julio 2021. De momento no hay que lamentar daños personales. Las perspectivas a corto plazo no son alentadoras en la región. Se anticipa la continuidaddelasconcentracionesciudadanasantigubernamentalesenestasyotrasnaciones del continente africano, acuciadas por una desfavorable coyuntura económica y, muchas de ellas, lastradas por la inestabilidad política.
UNIÓNEUROPEA
│Francia. Se aprueba la reforma de las pensiones sin el apoyo del Parlamento
El gobierno de Emmanuel Macron ha impuesto por decreto la reforma de las pensiones que eleva la edad de jubilación hasta los 64 años. La medida ya había recibido el respaldo de la Cámara Alta con 193 votos a favor y 114 en contra y los partidos políticos se preparaban para su debate en la Asamblea Nacional. Sin embargo, poco antes de que se iniciase la sesión, el presidente francés convocó un Consejo de Ministros de urgencia con el objetivo de activar el artículo 49.3 de la Constitución que permite la adopción de una ley sin el respaldo del
Parlamento. El Ejecutivo no había logrado convencer a los 40 diputados de Los Republicanos, el partido de derecha moderada, que necesitaba para aprobar la reforma en el Parlamento. Pese a que el gobierno ha recurrido en más de una decena de ocasiones a este instrumento legislativo,estaocasiónpuedeserdiferente.Enprimerlugar,porelenormerechazoquesuscita lareforma dela edad dejubilación que hadesatadouna oleada dehuelgas y protestas quehan paralizadoelpaísdurantemeses.Además,porquealhaberrecurridoalartículo49.3laoposición puede presentar una moción decensura al Gobierno.De hecho, no hapresentado una sinodos mociones pero ambas han fracasado. Una de ellas ha sido promovida por la extrema derecha y la otra apoyada por centristas y por la izquierda, que se quedó a tan solo nueve votos de prosperar. De este modo se considera aprobada la reforma de las pensiones, aunque varios grupos de la oposición han presentado recursos ante el Consejo Constitucional. La polémica aprobación de la reforma por decreto ha agravado todavía más la crisis política y social con paros y huelgas en diversos sectores, desde el transporte a la energía, pasando por los servicios sanitarios y la recogida de basuras. Macron ha dado un paso decisivo para cumplir una de sus principales promesas de campaña pero a un elevadísimo coste político. Su popularidad se ha desplomado hasta los niveles de 2019 cuando Francia vivió la crisis de los chalecos amarillos.
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