Claves de la semana del 27 de enero al 2 de febrero by Cesce

RIESGO PAÍS CLAVES DE LA SEMANA Del 27 de enero al 2 de febrero

2020

LATINOAMÉRICA CHILE │Las revueltas pasan factura El FMI ha recortado drásticamente la previsión de crecimiento de Chile al 0,9% para este año y 2,7% para el próximo (frente a las de octubre de 3% y 3,2%, respectivamente). Esta preocupante revisión a la baja obedece a los efectos de las tensiones sociales y la incertidumbre sobre las respuestas políticas tras las masivas revueltas que estallaron el pasado 18 de octubre contra un alza del transporte en Santiago y que derivaron en una movilización de descontento más amplia en rechazo a la desigualdad. La semana pasada los carabineros reprimieron una nueva protesta antigubernamental. Se estima que, tras tres meses, la crisis ha provocado, por el momento, al menos 29 muertes y miles de heridos. El FMI señaló, sin embargo, que la actividad económica debería recuperarse "gradualmente" apuntalada por una importante expansión fiscal y por una política monetaria más laxa.

│Elevados costes económicos La crisis social está afectando, por una parte, al funcionamiento del sistema productivo, y por otra, muy significativa, al sistema financiero. La información disponible muestra un aumento relevante de la incertidumbre y un deterioro de la confianza, tanto de los consumidores como de los inversores, que estarían amplificando estos efectos. Los mercados financieros han sufrido preocupantes presiones por altibajos en los precios, que en algunos casos han ido más allá de lo justificable por la mayor percepción de riesgo país. La actividad productiva se ha visto, en muchos casos, paralizada como resultado de la destrucción de instalaciones, las dificultades en el traslado de los trabajadores y la reducción de los horarios de funcionamiento. Las caídas más marcadas se observaron en el comercio, la producción manufacturera y en servicios como la educación, el transporte, los servicios empresariales y la actividad de restaurantes y hoteles. El Imacec (Indicador Mensual de Actividad Económica) cayó un 5,4% en octubre respecto al mes anterior, un descenso superior al que se registró en marzo de 2010 (4,1%) a raíz del sexto terremoto más grande jamás registrado en el mundo.

MÉXICO │Decepcionantes resultados La economía mexicana cierra el año 2019 con el peor resultado en diez años. El PIB cayó un 0,1% el año pasado, según los datos publicados la semana pasada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). Nos tenemos que remontar a 2009, cuando México se recuperaba de la crisis económica global, para encontrar otro año con crecimiento negativo. En el cuarto trimestre la actividad se contrajo un 0,3% en términos interanuales. La mayor caída se registró en las actividades secundarias (la industria de manufactura, la minería y la construcción) que

descendieron un 1,5%. En cambio, las actividades primarias (agricultura y ganadería) crecieron un 1,9% y el sector servicios avanzó un 0,1%. Este resultado queda muy por debajo de la promesa del presidente López Obrador de lograr un crecimiento del 4% en promedio durante su sexenio. Ya en noviembre, a la vista de la desaceleración de la actividad, el Ejecutivo anunció un plan de infraestructuras de 42.000 mill.$ para los próximos cinco años y la semana pasada creó un gabinete de crecimiento económico para acelerar las inversiones que llegan al país. En cualquier caso, al conocer estos resultados del conjunto del año, Obrador ha minimizado su importancia argumentando que aunque no exista crecimiento, las familias mexicanas tienen “más capacidad de compra”. En su opinión “están cambiando los parámetros para medir si tenemos bienestar en México” y, en base a los datos que él maneja, puede concluir que aunque no haya crecimiento, hay desarrollo y bienestar. Para 2020, las expectativas de crecimiento son modestas. El Banco Mundial ajustó recientemente su estimación de 2% a 1,2%, mientras que el Fondo Monetario Internacional (FMI) cambió su estimación del 1,3% a 1%. El Ejecutivo se mantiene optimista y confía en que la entrada en vigor del nuevo Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos y Canadá (TMEC) y los ajustes de los últimos meses contribuyan a impulsar los indicadores.

PERÚ │Elecciones parlamentarias extraordinarias Los resultados de las elecciones extraordinarias celebradas en Perú, el pasado 19 de enero, han arrojado muchas sorpresas. Mientras que los partidos tradicionales han perdido muchísimo apoyo, ganan peso grandes desconocidos de la política peruana. El resultado es un parlamento muy fraccionado en que los fujimoristas han perdido la capacidad de bloqueo con la que habían contado hasta ahora y que había generado un pulso constante con el Presidente Vizcarra y un preocupante inmovilismo legislativo. El centro derecha de Acción Popular, con el 10,1%, ha sido la formación más votada, y uno de los pocos supervivientes de la política tradicional. Le sigue en votos el Frente Popular Agrícola (Frepap), un partido político ultraconservador y mesiánico, con base social urbana y rural en las clases media-baja y baja. No obstante, a pesar del gran apoyo electoral no tendrá el segundo mayor número de escaños debido a la fórmula de repartición de diputaciones que, en muchos casos, implica que más votos no se traduzcan en más representación parlamentaria. El segundo puesto en cuanto a representación parlamentaria lo ocupará el partido Alianza por el Progreso, del empresario César Acuña, que actuó como aliado del fujimorismo y del Partido Aprista de Alan Garcia en el Congreso disuelto en septiembre. Este último ha sufrido un fuerte batacazo al no alcanzar el porcentaje de votos válidos (5%) para obtener representación. Pero el gran perdedor de la jornada electoral ha sido, sin duda, el fujimorista Fuerza Popular (hasta septiembre la mayoría opositora) que se ha desplomado hasta el sexto sitio. Otra sorpresa ha sido el apoyo recibido por el partido Unión por el Perú (UPP), que lidera desde prisión Antauro Humala, hermano del expresidente Ollanta Humala (2011-2016),que será la tercera minoría después de Alianza por el Progreso. El partido de Vizcarra no alcanzó tampoco el umbral del 5% exigido para tener representación pero, aun así, el resultado es un relativo éxito para el Ejecutivo en cuanto que se ha puesto fin a la hegemonía fujimorista en el

Parlamento. Como se recordará, estos comicios extraordinarios se han celebrado tras la decisión del Presidente Vizcarra, el pasado 30 de septiembre, de disolver el Congreso y convocar elecciones legislativas anticipadas invocando el artículo 134 de la Constitución después de que éste le negara un voto de confianza ligado a una reforma del procedimiento de designación de magistrados del Tribunal Constitucional. Está previsto que el nuevo Parlamento se instale en marzo y estará en funciones hasta julio de 2021, en que se renovará tras las elecciones generales y parlamentarias del 11 de abril de 2021.

ASIA CHINA │Impacto del Coronavirus La Organización Mundial de la Salud finalmente declaró la emergencia sanitaria internacional, aunque no estableció restricciones al transporte internacional de personas. No obstante, muchas naciones ya han comenzado a limitar los vuelos o incluso a cerrar las fronteras con China, como en el caso de Mongolia. Según las autoridades chinas los infectados ya sobrepasan los 17.000 y los muertos 360. El número de infectados ya supera el producido por el brote del SARS en 2002-03. En Filipinas se ha producido la primera muerte por Coronavirus fuera de China, si bien las autoridades han enfatizado que se trataba de un chino que viajaba desde Wuhan y no un caso de contagio en el país. El Presidente filipino Duterte ha cancelado los vuelos desde China, HongKong y Macao. Desde China solo nacionales filipinos pueden entrar en el país tras pasar por el periodo de 14 días de cuarentena. Las primeras estimaciones sobre el impacto económico hablan de un 0,4% de crecimiento del PIB en China y un 0,1% del PIB mundial en 2020. No obstante, es pronto para saber el impacto real que dependerá en gran medida de la evolución en las próximas semanas y si se consigue contener el número de casos y lograr la vacuna pronto. Los mercados financieros siguen mostrando nerviosismo. Tras el periodo vacacional la bolsa en China abrió con fuertes caídas (-7,9% este lunes 3 de febrero) a pesar de que el Banco Central ha comenzado a inyectar liquidez con una intensidad no vista desde 2004 (170.000 mill.$ en un día).

INDIA │Presentación del presupuesto y rebaja de impuestos Existía una gran expectación por la presentación del presupuesto del Gobierno para el año fiscal 2020-2021 ante la desaceleración económica. Según el Ejecutivo el PIB de la India crecerá un 5% este año fiscal (2019/20), la tasa más baja desde 2012-13. El presupuesto intenta reactivar el crecimiento de la demanda a través de la reducción del impuesto sobre la renta. No obstante, el nuevo sistema, que permite a los contribuyentes escoger entre mantener el sistema actual de tipos más altos pero con exenciones y desgravaciones o uno sin ellas a tipos más bajos, ha sido

muy criticado. Algunos analistas consideran que esta dualidad complica en exceso la declaración y reduce el efecto o percepción de reducción de impuestos que los contribuyentes efectivamente reciben, por lo que el impacto sobre el consumo de la reducción impositiva podría ser menor.

EUROPA DEL ESTE - CEI RUSIA │Desafío demográfico El pasado 29 de enero el Ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov, anunció su intención de destinar 66.700 mill.$ para tratar de combatir el declive demográfico. Esta nueva partida se añade a los 417.000 mill.$ contemplados en el presupuesto de 2018 y que tenían como objetivo financiar programas sociales y el ambicioso plan de mejora de las infraestructuras. Desde que comenzase la legislatura en 2018, Putin hizo del crecimiento demográfico una de las principales prioridades del Ejecutivo. Su objetivo es elevar la tasa de natalidad de 1,5 a 1,7 niños por mujer en los próximos cuatro años. Para ello, entre las medidas que se contemplan en el plan de fomento de la natalidad, se incluyen rebajas fiscales para las grandes familias, beneficios sociales para las familias de bajos ingresos con niños entre 3 y 7 años a su cargo y servicio de comedor gratuito durante los primeros cuatro años de escolarización. La agencia de estadísticas estatal, Rosstat, cifraba la reducción de la población en 300.000 personas, tres veces superior al año anterior. De continuar este ritmo, se estima que, en veinte años, la población rusa apenas alcanzaría los 125 millones, frente a los 144 millones actuales, una cifra insuficiente para sostener la economía. No obstante, Moscú podría tratar de revertir esta situación permitiendo una mayor llegada de inmigrantes procedentes de las ex repúblicas soviéticas, una medida que aún no se ha puesto sobre la mesa.

NORTE DE ÁFRICA – ORIENTE MEDIO EGIPTO │Atentado contra un gasoducto en el Sinaí Un gasoducto situado en la Península del Sinaí fue objeto de un atentado con bomba el pasado 2 de febrero. La autoría no ha sido todavía reivindicada por ningún grupo terrorista, y lo único que se sabe es que se trató de dos hombres enmascarados y fuertemente armados. El gasoducto tiene una relevancia muy especial ya que, el pasado 15 de enero, empezó a transportar gas natural procedente de Leviatán, un gran yacimiento off-shore israelí en el Mediterráneo oriental,

en el marco de un histórico acuerdo firmado en febrero de 2018 entre los dos países. Conforme al mismo, durante los próximos quince años Egipto importará de Israel gas natural por valor de 13.300 mill.$. Dicho gas será transformado en la terminal egipcia de El-Arich en GNL para ser posteriormente re-exportado a los mercados europeos. Desde el derrocamiento en 2013 del ex Presidente Mohamed Morsi por Al Sisi, Egipto e Israel han intensificado su cooperación en varias áreas, una de ellas la económica, marcando el citado acuerdo de compra de gas un verdadero punto de inflexión, ya que, con el mismo, el país del Nilo busca convertirse en un “hub” energético a nivel regional. Sin embargo, su firma fue, en su momento, muy mal acogida en círculos islamistas, lo que de algún modo puede contribuir a explicar el porqué del último atentado. Egipto, junto con Jordania el único país en haber firmado un acuerdo de paz con Israel, lleva varios años combatiendo una insurrección de baja intensidad en el norte del Sinaí a cargo de grupos islamistas radicales que, con el apoyo logístico de algunas tribus locales, perpetran atentados terroristas contra instalaciones militares e infraestructuras del sector de los hidrocarburos, fundamentalmente gasoductos. Estos ataques se han intensificado desde 2013, año del derrocamiento del ya fallecido Mohamed Morsi, quien fuera el primer Presidente civil e islamista en la historia de Egipto.

ÁFRICA SUBSAHARIANA GAMBIA │Manifestaciones exigiendo la dimisión del Presidente Las autoridades han anunciado la ilegalización del movimiento ciudadano 'Three Years Jotna' (Tres Años son Suficientes), que exige la dimisión del Presidente, tras los incidentes violentos registrados en las protestas del pasado 26 de enero en la capital, Banul. La manifestación, que había sido autorizada, derivó en enfrentamientos con las fuerzas de seguridad cuando los participantes cambiaron el recorrido para dirigirse al centro de la ciudad. Según el Ejecutivo, la jornada se saldó con la detención de más de 135 personas entre ellas el líder del movimiento, Abdou Njie, y con 25 heridos pero sin ningún fallecido, información que desmienten los medios que hablan de la muerte de tres personas. Las autoridades han prohibido a 'Three Years Jotna' que opere en el territorio del país al calificarlo de “subversivo, violento e ilegal”. Además, han anunciado la suspensión de dos emisoras de radio hasta que se publiquen las investigaciones policiales sobre una violación de sus licencias. La Comisión Nacional de Derechos Humanos de Gambia (NHRC) ha reclamado que se reconsidere esta decisión y que se libere a los periodistas detenidos acusados de incitación. Como se recordará, Adama Barrow accedió a la Presidencia como candidato de unidad de una serie de partidos opositores al exmandatario Yahya Jamé con el compromiso de que lideraría un gobierno provisional durante tres años antes de convocar elecciones, a las que no se presentaría. No obstante, tras recibir el apoyo de parte de la coalición a un mandato de cinco años, como contempla la Constitución, creó recientemente su propio

partido político y se negó a abandonar el cargo el 19 de enero, fecha en la que se cumplían los citados tres años de mandato, lo que ha derivado en multitudinarias protestas exigiendo que cumpla lo prometido.

MALI │Ataque a una base militar Diecinueve soldados han muerto y cinco han resultado heridos en un ataque perpetrado contra un campamento del ejército en el centro de Malí. Se desconoce la identidad de los atacantes pero hay sospechas de que estén conectados con grupos islámicos con enlaces a Al Qaeda y el Estado Islámico. Estos operan en el árido centro y norte de Malí y han utilizado el área como base desde la cual lanzar ataques contra soldados y civiles en la vecina Burkina Faso, Níger y más allá. La situación es muy preocupante ya que gran parte del Sahel ha quedado fuera del control militar lo que aumenta el riesgo de propagación de grupos yihadistas en África occidental. En noviembre del año pasado veinticuatro soldados malienses fueron asesinados y 29 heridos en un ataque a una patrulla en el norte de Malí. A principios de este mes veinte personas han resultado heridas en el norte en un ataque con cohetes contra una base militar de las fuerzas de la ONU, Francia y Malí. La seguridad en Malí se ha deteriorado notablemente en los últimos meses no solo a causa de los atentados yihadistas sino también por los enfrentamientos intercomunitarios entre diversas etnias, que han sacudido especialmente la región de Mopti y la zona fronteriza con Burkina Faso.

SOMALIA │Plaga de langostas El Gobierno ha declarado, el 2 de febrero, el estado de emergencia ante la enorme plaga de langostas del desierto que está asolando el país y devorando toda cosecha a su paso. La situación es especialmente preocupante ya que Somalia se encuentra a menos de dos meses del inicio de la temporada de cosechas de abril, uno de los momentos más importantes para la economía agrícola del país, lo que podría acabar desencadenando una crisis alimentaria. El Ejecutivo califica esta infestación como la peor en más de dos décadas. Las langostas, procedentes de Irán, aparecieron por primera vez el pasado mes de junio, y han arrasado con los campos de trigo, maíz y algodón. La declaración de situación de emergencia nacional favorecerá que se incrementen los medios de lucha disponibles y se logre financiación adicional para hacer frente al problema. En cuanto al impacto de la plaga, la FAO recuerda que el potencial de destrucción es enorme porque un enjambre de langostas que cubre 1 km2 puede comer la misma cantidad de alimentos en un día que 35.000 personas. El caso de Somalia no es un hecho aislado, ya que otros países del continente, como Etiopía y Kenia, y de Asia, como Pakistán e India también se están viendo afectados por llegadas de enjambres de insectos.

SUDÁFRICA │Rescate financiero a una aerolínea La aerolínea South African Airways (SAA) recibirá un préstamo de 450 mill.$ del Banco de Desarrollo de Sudáfrica (BDS) para hacer frente a la crisis de liquidez que amenaza su quiebra. La empresa acumula ocho años de pérdidas y actualmente su deuda es superior a los 4.000 mill.$. A mediados de noviembre la aerolínea se vio obligada a cancelar todos sus vuelos tras el anuncio de huelga de dos sindicatos de trabajadores. Los ejecutivos de SAA han confirmado que la inyección de fondos permitirá pagar a los empleados el salario completo de este mes y reanudar las operaciones cotidianas de la empresa. Este apoyo financiero ha sido promovido por el Gobierno de Pretoria ante el grave peligro de bancarrota. Conviene recordar en este punto que la empresa está esperando los 138 mill.$ de fondos de emergencia que prometió el Ejecutivo el mes pasado. Las autoridades han señalado que su intención es inyectar estos fondos pero que están estudiando la manera de hacerlo para evitar que con ello aumente el déficit presupuestario del país. El Banco de Desarrollo hará una inyección inmediata de 142 mill.$ y seguirá de cerca la reestructuración de la empresa. SAA ha puesto a la venta nueve de sus aviones Airbus, según un documento de licitación que busca propuestas de compradores interesados. La aerolínea es una de varias entidades estatales, incluida la compañía eléctrica estatal Eskom, con niveles muy elevados de deuda tras casi una década de mala gestión. Se tema que la situación de estas empresas pueda acabar afectando a la calificación crediticia del país.

OCDE ESTADOS UNIDOS │La economía sigue creciendo El PIB estadounidense registró un crecimiento del 2,3% en 2019, lo que supone una reducción de 6 décimas frente al dato de 2018. Esta cifra, que aleja los temores de una recesión inminente, también constata la moderación por segundo año consecutivo de la expansión de la economía estadounidense que lleva once años registrando cifras de crecimiento positivas. La ralentización del año pasado tiene su origen en la caída de la inversión no residencial y el consumo que se compensan parcialmente con el signo positivo de la balanza exterior y la aceleración del gasto público. Si en 2018 fue la reforma fiscal (aprobada a finales de 2017) la que insuflaba vigor a la economía, en 2019 las esperanzas estaban en la política monetaria que redujo en tres cuartos de punto los tipos de interés. Sin embargo, la máxima autoridad monetaria ya anunció a finales del año pasado que no realizaría más recortes en 2020; algo que se constata tras la celebración de la primera reunión del año la pasada semana, cuando mantuvo invariable el nivel del tipo de interés en el rango entre el 1,5-1,75%. La presión del Presidente sobre el Banco Central continúa

siendo máxima con el objetivo principal de que continúe relajando la política monetaria y la expansión económica se mantenga hasta, al menos, el mes de noviembre, cuando se juega su reelección.

ESTADOS UNIDOS / MÉXICO / CANADÁ │Trump firma el NAFTA 2 El presidente estadounidense, Donald Trump, firmó la pasada semana el acuerdo comercial entre Estados Unidos, Canadá y México que sustituye al NAFTA, en vigor desde 1994. El nuevo acuerdo, comúnmente conocido como NAFTA 2, era una de las promesas electorales del presidente Trump, y se encontraba en proceso de negociación desde 2017. Desde que se iniciasen las conversaciones, se han vivido momentos de máxima tensión en el que, la presión de Washington, hizo saltar por los aires las negociaciones en distintas ocasiones. Sin embargo, finalmente todas las partes consiguieron llegar a un acuerdo el pasado 10 de diciembre que fue posteriormente ratificado por el Senado y, ahora, ha recibido la rúbrica presidencial. México ya lo había aprobado y solo quedaría la ratificación por parte de Otawa que comenzará esta semana. Así pues, Trump se apunta un tanto en un tema, el comercial, que es clave para su reelección.

UNIÓN EUROPEA │Reino Unido. Primera salida de la UE. El pasado 31 de enero se cumplía el plazo dado por Bruselas para que Reino Unido abandonase la Unión Europea. No se esperaban grandes sorpresas ya que la celebración de elecciones generales el pasado 12 de diciembre en el territorio británico, en las que Boris Johnson obtuvo mayoría absoluta, había allanado el camino para que Westminster aprobase el Acuerdo del Brexit negociado con Bruselas. De esta forma, Londres pone fin a cuarenta y siete años de historia comunitaria durante los cuales había conseguido tener una posición privilegiada dentro del club; no formaba parte de la zona euro, no estaba incluido en el territorio Schengen, se beneficiaba de un descuento en su contribución al presupuesto europeo (el famoso “cheque británico”) y pertenecía al mercado único. Sin embargo, nada ha parecido ser suficiente para una mayoría de británicos que, en junio de 2016, votaron a favor de la salida y, el pasado diciembre, revalidaron su decisión concediendo la mayoría absoluta a Johnson, claro defensor de abandonar la UE. Ahora, Bruselas y Londres deberán negociar el acuerdo comercial que regirá las relaciones entre ambos. No será tarea fácil, y menos teniendo en cuenta lo apretado del calendario. En diciembre de 2020 finaliza el período de transición contemplado en el Acuerdo del Brexit, a partir de ahí el escenario vuelve a ser incierto.

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