Claves de la semana del 2 al 8 de marzo by Cesce

RIESGO PAÍS CLAVES DE LA SEMANA Del 2 al 8 de marzo

2020

INTERNACIONAL INTERNACIONAL │Crisis del coronavirus Mientras China mantiene fuerte medidas de cuarentena en su población y ha frenado los nuevos contagios a cifras de entre 100-200 casos diarios, la expansión del virus fuera de China sigue expandiéndose con rapidez. La semana pasada se superó la cifra de nuevos casos diarios registrada en el pico de contagios en Wuhan, con cerca de 4.000 nuevos casos diarios en todo el mundo. A nivel global la cifra ya asciende a más de 110.000 casos en un total de 104 países. Corea del Sur, con su programa de test masivos a la población, también parece haber frenado la expansión del virus. Europa, con Italia en su epicentro, es ahora la región donde la expansión del virus crece con más fuerza, especialmente en Alemania, Francia y España. Italia este lunes decidía tomar medidas muy similares a las aplicadas en el región de Hebei en China, declarando el cierre en 13 provincias del norte del país (no se podrá entrar ni salir si no es un caso de emergencia y todos los actos públicos quedan suspendidos). El presidente de la OMS, Tedros Adhanom Ghebreyesus, volvió a hacer un comunicado la semana pasada a la comunidad internacional alentando a adoptar medidas con prontitud y alertó de que algunos países no se estaban tomando la amenaza del virus con la seriedad que merece. A pesar del recorte por sorpresa de la Reserva Federal en el tipo de interés de referencia en medio punto, la llegada del coronavirus a EEUU (500 casos y 22 muertos) y el desencuentro entre los miembros de la OPEP con Rusia sobre la posibilidad de realizar nuevos recortes en la producción de petróleo ha provocado una nueva ola de ventas en las bolsas y una fuga de capitales hacia los bonos y valores refugio, a pesar de las rentabilidades bajas o negativas que ofrecen. El Bono de EEUU a 10 años caía hasta el 0,4%, su mínimo histórico y el alemán llegaba al -0,8%. El precio del barril de Brent se desplomaba este lunes más de un 20% hasta el entorno de los 35$. El 4 de marzo el FMI ha puesto a disposición hasta 50.000 mill. destinados a créditos de emergencia en aquellos países afectados por el coronavirus. La economista jefe del FMI Gita Gopinath, si bien no ha alterado su previsión del 3,1% de crecimiento para el mundo en 2020, sí comunicó que la crisis del coronavirus podía provocar el menor crecimiento económico registrado desde la crisis financiera y que los riesgos a la baja en las previsiones eran evidentes.

OPEP / ARABIA SAUDÍ │Arabia Saudí inicia una guerra de precios. La falta de acuerdo entre Rusia y Arabia Saudí en la “cumbre” de la OPEP+, que tuvo lugar en Viena el pasado día 6 de marzo, ha desencadenado el inicio de una guerra de precios en el mercado del crudo que ha llevado a éste a caer más de un 30% durante el pasado fin de semana. Arabia Saudí no logró convencer en Viena a Rusia de que secundase un recorte de la producción

de 600.000 b/d a sumar a los 1,7 millones b/d que ya venían aplicando desde el pasado mes de diciembre. El concurso de Rusia –en tanto que uno de los tres principales productores de crudo mundiales- era fundamental para que la citada “cumbre” lograse su objetivo, que no era otro que hacer subir los precios internacionales del petróleo, afectados por el “shock” de demanda originado por la incidencia del “coronavirus” en la economía mundial. Sin embargo, la negativa del país eslavo a secundar los recortes ha dinamitado cualquier posibilidad de acuerdo en este sentido. Los 20 países integrantes del grupo OPEP+ han decidido dejar de aplicar los recortes de producción decididos a finales de 2019 (1,7 mill. b/d, como ya se ha indicado) a partir del próximo uno de abril. A partir de esa fecha, pues, se producirá una lucha encarnizada por ganar cuota de mercado entre los 20 países integrantes del grupo OPEP+ (que en conjunto producen en torno al 45% de la oferta mundial). El primero en abrir fuego ha sido Saudi Aramco, que el 7 de marzo (es decir, sólo un día después de la fallida “cumbre” de Viena), anunciaba un recorte de 6 $/b del crudo de variedad Arab Light a sus clientes asiáticos. Dicho de otro modo, Arabia Saudí está iniciando una política de “tierra quemada” destinada a hacer caer los precios del crudo hasta un punto que, además, de expulsar del mercado a buena parte de los productores independientes estadounidenses, acabe forzando a Rusia a volver a la mesa de negociaciones. Los saudís tienen músculo para ello, si se tiene en cuenta, no sólo el que sus costes de extracción son muy bajos –de sólo 2,8 $ por barril frente a los 16 $ por barril de EE.UU o a los 20 $ de Rusia- sino que, además, cuentan con una capacidad de producción ociosa que les permitiría poner en el mercado del orden de 2 mill. b/d adicionales, prácticamente de un día para otro. A lo largo de la historia reciente, ha habido varios precedentes de una política semejante por parte de Arabia Saudí. El más reciente tuvo lugar en 2014 e hizo caer los precios del crudo a un mínimo de 26 $/b en febrero de 2016. Está claro que un descenso tan drástico de los precios del crudo no conviene a nadie, empezando por la propia Arabia Saudí, que en estos momentos necesitaría un precio del barril de casi 84 $/b para equilibrar sus cuentas públicas. Prueba de ello, es que en cuanto se tuvo noticia del cambio de estrategia saudí, la acción de Aramco cayó por debajo del precio fijado cuando su salida a bolsa el pasado diciembre.

LATINOAMÉRICA COSTA RICA │El Presidente bajo sospecha El presidente de Costa Rica, Carlos Alvarado, enfrenta una investigación judicial por supuesta prevaricación y violación de datos personales por la creación de la Unidad Presidencial de Análisis de Datos (UPAD). Este organismo fue puesto en marcha en octubre para recabar datos de los costarricenses y mejorar el proceso de toma de decisiones del Gobierno. El escándalo ya se ha cobrado la primera cabeza en el Ejecutivo, la del ministro de Presidencia, Víctor Morales, quien presentó su dimisión el 4 de marzo. Alvarado, por su parte, ha insistido en que la UPAD ya ha

interrumpido su trabajo, aunque ha defendido que la recogida y análisis de datos es "clave" para la elaboración de políticas públicas y que no se pretendía violar la intimidad ni la privacidad de los ciudadanos. Este escándalo se suma a los problemas que ya acumula el Presidente a un par de meses de cumplir los dos años en el cargo. Con tan solo el apoyo del 15% de las curules en el Congreso el avance de las reformas necesarias para corregir el grave problema fiscal que afronta el país está siendo muy lento. Organismos internacionales y agencias calificadoras han señalado los riesgos por el alto endeudamiento, que se prevé llegue a 60% del PIB en los próximos meses. A ello se suma la desaceleración en la actividad económica; el país cerró 2019 con una tasa de crecimiento estimada por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) del 1,8% (frente a un 2,6% en 2018). Por si lo anterior fuera poco, el 8 de marzo el Ejecutivo ha elevado la alerta sanitaria a amarilla tras confirmarse 9 casos de infectados por el COVID-19 y 34 sospechosos. Esta alerta amarilla permite movilizar recursos de manera interinstitucional y convoca al Centro de Operaciones de Emergencias (COE) dos veces al día. La crisis sanitaria puede intensificar la desaceleración económica al hacer mella en el sector turístico, uno de los principales motores de la economía del país.

CHILE │Rebrote de violencia Santiago de Chile ha vuelto a ser el escenario la semana pasada de barricadas en las calles, cortes de tránsito y objetos quemados tras una pequeña pausa coincidente con el verano austral. El 1 de marzo ha marcado el inicio de otra ola de movilizaciones que se prevé que se intensifiquen a lo largo del mes. El estatal Instituto Nacional de Derechos Humanos (INDH), en su último informe, correspondiente a febrero, contabiliza al menos un total de 3.765 heridos en las revueltas que se prolongan desde el pasado 18 de octubre. Como se recordará la decisión de aumentar el precio del billete de metro en 30 pesos desató una protesta que fue agravándose y ampliando su contenido hasta convertirse en lo que ya constituye la mayor revuelta de la historia democrática del país. El eslogan “No son 30 pesos, son 30 años” es muy ilustrativo de las causas que hay detrás de las manifestaciones que, obviamente, van mucho más allá de la subida del precio del billete de transporte. Los chilenos consideran que el “milagro chileno” no ha hecho sino aumentar la brecha social y ha desprovisto a gran parte de la población de los servicios más básicos. A ello se suma el hartazgo de la población con la corrupción generalizada que ha caracterizado a la clase política los últimos años

HAITÍ │Nombramiento de otro primer ministro El presidente Jovenel Moise ha nombrado al hasta ahora titular de las carteras de Economía y de Medio Ambiente, Joseph Jouthe, primer ministro. Se trata de nada menos que la quinta persona designada para ejercer este cargo lo que da cuenta de la crisis política que asola al empobrecido país caribeño. La investidura, que tuvo lugar el 4 de marzo ha sido muy polémica y fue

acompañada de protestas en las calles. El nombramiento no fue ratificado por el Parlamento, como obliga la Constitución, porque en enero pasado terminó el mandato de los diputados y de la mayoría de los senadores, sin que se hayan celebrado elecciones para renovar el Legislativo, debido a la inestabilidad política. Haití llevaba sin un Gobierno efectivo desde marzo de 2019, precisamente porque la oposición boicoteó las sesiones parlamentarias en las que se deberían haber ratificado los sucesivos candidatos propuestos por Moise para el cargo. Sin embargo, una vez más, todo apunta a que este nombramiento no va a poner fin a la profunda crisis económica y política que asola el país. Los manifestantes exigen la dimisión del propio Presidente por las sospechas de que pudo beneficiarse de fondos sustraídos de forma ilegal del programa Petrocaribe, por medio del cual Venezuela ha aportado ayudas a varios países de la región de las Antillas.

GUYANA │Elecciones controvertidas Guyana celebró elecciones generales el 2 de marzo, después de que el gobierno presidido por David Granger, de la coalición APNU+AFC, perdiese una moción de confianza en diciembre de 2018. A pesar de que la jornada electoral transcurrió sin incidentes, numerosas denuncias de fraude electoral han impedido el anuncio de los resultados definitivos de estos comicios, lo que ha desencadenado protestas populares. Los dos partidos predominantes, el PPP (Partido Progresista del Pueblo, que ya gobernó el país ininterrumpidamente de 1992 a 2015) y el PNC (People’s National Congress, pieza principal de APNU+AFC) son representantes, en el terreno político,

las

tensiones

étnicas

entre

los

indo-guayaneses

los

afro-guayaneses,

respectivamente. La importancia de esta votación reside en el auge petrolero que espera el país en los próximos años, tras el descubrimiento, en 2016, de importantes yacimientos petrolíferos en su costa. El contrato firmado con ExxonMobil Corp reportará a Guyana, durante los próximos 50 años, beneficios por un valor total de 168.000 mill.$, equivalente a 120 veces el actual presupuesto anual del país. Varias organizaciones han denunciado que se trata de un acuerdo abusivo, ya que Guyana solo percibirá un 52% de las ganancias totales y, sin embargo, ninguno de los dos principales candidatos a la presidencia ha expresado la intención de renegociarlo. En 2020 comenzará la producción de petróleo y algunos estudios señalan que podría permitir un aumento del PIB de un 86%, lo que supondría un punto de inflexión en la evolución económica del país. No obstante, la actual inestabilidad política y los elevados niveles de corrupción (Guyana ocupa el puesto 85 de 180 países en el índice de Percepción de la Corrupción) no emiten una buena señal a la inversión extranjera.

ASIA CHINA │Las exportaciones se desploman un 17% Durante los dos primeros meses del año las exportaciones chinas se desplomaron debido a los problemas en la cadena de producción derivados de las restricciones a la actividad y el transporte para combatir la expansión del Coronavirus Covid-19. Las importaciones también se contrajeron pero un 4%. De este modo China registró por primera vez en décadas un déficit comercial de 7.100 mill.$. La caída de las importaciones hace improbable que China pueda cumplir con los compromisos de compras dentro del acuerdo comercial con EEUU. No obstante es muy posible que la Administración estadounidense no considere esto como un incumplimiento, sobre todo teniendo en cuenta que las exportaciones de China a EEUU se han desplomado un 28% los dos primeros meses del año.

COREA DEL SUR │Se frena el número de contagios por Coronavirus Corea del Sur, que sigue siendo uno de los países más golpeados por la crisis del coronavirus por número de contagios redujo drásticamente el número de contagios diarios a 96 el pasado 8 de marzo. Corea del Sur desde el inicio de la crisis ha llevado a cabo un testeo masivo de cualquier caso sospechoso de Coronavirus, lleva más de 100.000 test realizados, el país que mayor número de test ha realizado con gran diferencia fuera de China (le sigue Italia con 23.000). Las autoridades consideran que esto les ha permitido localizar con gran precisión todos los focos activos en el país.

EUROPA DEL ESTE - CEI UCRANIA │Nuevo primer ministro El presidente Volodymyr Zelenski anunció, el pasado 3 de marzo, el cese del, hasta ahora, primer ministro Oleksiy Honcharuk. Le sustituirá el empresario, Denys Shmygal, un desconocido en la escena política ucraniana, con lo que será el tercer primer ministro del presidente Zelensky en menos de un año de mandato. Esta decisión obedece a los escasos resultados obtenidos por el Honcharuk en opinión del mandatario quien tiene un marcado discurso reformista. Este cambio de poder llega tan solo unos días después de que el Ejecutivo recibiese la visita de una misión del FMI para concretar un nuevo préstamo de 5.500 mill.$. Esta asistencia financiera por parte del organismo resulta indispensable para que el país pueda continuar en la senda de la recuperación,

seis años después del comienzo del conflicto bélico que hundió la economía. No obstante, para la obtención del paquete de ayuda será esencial adoptar la ley de solvencia bancaria, uno de los principales requisitos del organismo y que aún se encuentran en fase de negociación.

NORTE DE ÁFRICA – ORIENTE MEDIO LÍBANO │Primer impago de deuda de su historia El Gobierno del Líbano ha declarado su primer impago de deuda de la historia al suspender el desembolso de 1.200 mill.$ en Eurobonos, cuyo vencimiento se cumplió el 9 de marzo. El crítico nivel de reservas de divisas y la elevadísima deuda pública (equivalente al 170% del PIB libanés, proporcionalmente la cuarta mayor del mundo), en un marco de protestas por la crisis económica y la corrupción rampante, han forzado al Ejecutivo a tomar esta decisión, empañando el impoluto expediente de pago de obligaciones del país. Además, las restricciones de capital impuestas han generado un mercado paralelo de divisas donde la compra de dólares es un 40% más cara que al tipo de cambio fijo oficial vigente desde 1997. El Gobierno ha dejado claro que buscará una reestructuración a través de negociaciones con los tenedores de los bonos, aunque no está claro si solicitará un rescate al FMI, dada la presencia en el gobierno libanés de Hezbollah. Este grupo, respaldado por Irán (que ha experimentado graves fricciones con EEUU en los últimos meses), ha rechazado la posibilidad de dicho rescate, temiendo una posible influencia negativa del Fondo en la política nacional.

ÁFRICA SUBSAHARIANA COSTA DE MARFIL │Relevo en el poder El presidente de Costa de Marfil, Alassane Ouattara, anunció la semana pasada que no se presentará a las elecciones presidenciales que se celebrarán en el mes de octubre. El mandatario ha señalado que dará el testigo a la nueva generación de su partido, la Alianza de los Republicanos. El anuncio despeja una de las grandes incógnitas del marco político costamarfileño. Ouattara accedió al poder tras ganar las convulsas elecciones de 2010 que desembocaron en un conflicto armado. Desde el acuerdo de paz, en 2011, el Presidente ha liderado un periodo de extraordinario crecimiento económico, con medidas que resultan pragmáticas. Ahora bien, la sociedad continúa polarizada, por lo que los próximos comicios de 2020 pondrán de nuevo a prueba los pilares democráticos del país.

ETIOPÍA / EGIPTO │Competencia por los recursos hídricos La tensión entre Egipto y Etiopía ha vuelto a incrementarse considerablemente. El Ministro de Exteriores egipcio advirtió la semana pasada de que su país “utilizaría los medios necesarios para proteger sus intereses”, una amenaza que incluía, aparentemente, la posibilidad del uso de la fuerza. Las declaraciones beligerantes se han producido poco después de que Etiopía pospusiera indefinidamente su participación en las negociaciones con Egipto y Sudán sobre la construcción de la denominada Gran Presa del Renacimiento Etíope en el río Nilo. Uno de los puntos de fricción es el periodo de llenado de la presa. El Cairo ha solicitado que este proceso se haga de manera gradual, a lo largo de los próximos años para reducir su impacto en el caudal del río; en cambio, Adís Abeba pretende realizar el llenado en un periodo mucho más corto una vez que finalicen las obras, en 2023. La nueva central hidroeléctrica tendrá una capacidad de generación de 6.000 MW, la mayor del continente africano. El gobierno egipcio teme que la presa reduzca notablemente el caudal del río Nilo, dado que el 90% de sus recursos hídricos proceden de las tierras altas de Etiopía.

SUDÁFRICA │Segunda recesión en dos años La economía sudafricana ha entrado oficialmente en recesión, la segunda vez desde 2018. En el tercer y cuarto trimestre de 2019 el PIB del país africano se contrajo un 0,8% y un 1,4%, respectivamente. El mal comportamiento de la economía ha obedecido, en parte, a la delicada situación de las empresas públicas, especialmente de Eskom, la compañía encargada de la producción de electricidad. La obsolescencia de las infraestructuras energéticas ha provocado frecuentes interrupciones en el suministro, lo que ha erosionado la actividad económica. En este contexto el gobierno de Ramaphosa está diseñando un paquete de reformas para corregir algunas de las principales deficiencias del país; un desafío que se antoja complicado dada la resistencia dentro de su propio partido.

OCDE ESTADOS UNIDOS │Bajada de tipos La Reserva Federal anunció por sorpresa, el pasado martes 3 de marzo, una rebaja de los tipos de interés de referencia en medio punto porcentual, situándolos en el rango entre 1% y 1,5%. Con esta decisión, la Fed pretendía responder ante el impacto que la crisis del coronavirus tendrá en la economía global. La epidemia está castigando con dureza los mercados que encadenan tres semanas consecutivas de drásticas caídas. El anterior viernes, el Banco Central anunció que

“actuaría de manera apropiada” para respaldar el crecimiento de la economía estadounidense. Esto dio lugar a una ligera recuperación de los mercados, ante la perspectiva de un recorte de los tipos, un escenario que resultaba inconcebible pocos días antes. Sin embargo, la rebaja que se anticipaba era menor (únicamente un 0,25) y se esperaba que se decidiera en la reunión que la Fed tendrá el 17 y 18 de este mes. La decisión ha tenido claros detractores que señalan que el origen de la crisis es sanitaria y que no se resolverá reduciendo el precio del dinero en unos mercados donde ya abunda la liquidez, máxime teniendo en cuenta los elevadísimos niveles de deuda global. En este sentido señalan que la recuperación de la demanda vendrá determinada fundamentalmente por la duración y la velocidad de propagación del brote y las medidas que los gobiernos tomen para controlarlas.

UNIÓN EUROPEA Italia. Emergencia sanitaria El abrupto crecimiento en el número de muertes (366) e infectados (7.375) que viene registrando Italia, ha llevado a las autoridades a tomar medidas drásticas para contener el brote de Covid19 que está asolando el país. Al igual que hizo China, país donde se originó el virus, Roma ha decretado cuarentena para la región de Lombardía, músculo industrial del país. Las medidas impuestas restringen la entrada y salida de las zonas afectadas, el cierre de museos, gimnasios, colegios o universidades. Las medidas afectarán también a otra docena de provincias, entre las que se encuentran Parma, Módena, Padua o Venecia y estarán en vigor, al menos, hasta el próximo 3 de abril. Preocupan, también, las limitaciones del sistema sanitario italiano, al borde del colapso, así como el enorme impacto que tendrán estas medidas en la maltrecha economía italiana. De hecho, el ministro de economía, Roberto Gualteri, ya ha anunciado un paquete de estímulo de 7.500 mill.€ para tratar de mitigar dicho impacto y comunicó a Bruselas su intención de incumplir el objetivo de déficit impuesto por la Comisión Europea. De esta forma, se estima que el déficit italiano alcanzará, en 2020, el 2,5% del PIB, frente al 2,3% inicial; todo ello si se consigue, finalmente, contener la expansión descontrolada del virus.

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