XXIV Edición Jornadas RIESGO PAÍS:
Brasil
23 septiembre 2024
José Chaguaceda
Analista de Riesgo País
Lula III: Desafíos políticos y económicos
Madrid, 23 de septiembre de 2024
María
Situación política: Una amplia coalición
Finanzas públicas: el talón de Aquiles
Perspectivas y conclusiones
Evolución
económica: un modelo que se agota
1. Situación política: Una amplia coalición
Extrema
SITUACIÓN POLÍTICA: UNA AMPLIA COALICIÓN
Reformas en las dirección correcta
Reforma fiscal
Bolsa familia / salario mínimo
Plan de Infraestructuras
Política medioambiental
Revitalizar la industria
Reforma del sistema judicial
Fuente: Wikipedia
Deterioro institucional
Indicadores de gobernabilidad
Control corrupción
Rendición de cuentas
Estado de derecho
Estabilidad política
Calidad regulatoria
Efectividad gubernamental
Brasil Latinoamérica
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Transparencia Internacional
Fuente: Atlas Intel
Fuente: Poder 360
2. Evolución económica: un modelo que se agota
Crecimiento débil y volátil 2. EVOLUCIÓN ECONÓMICA: UN MODELO QUE SE AGOTA
Tercer mayor exportador mundial de productos agrícolas
Creciente importancia de la agroindustria
Fuente: FMI
ECONÓMICA: UN MODELO QUE SE AGOTA
La peor sequía en siete décadas
Fuente: FMI
Industria manufacturera (% del PIB a precios básicos), Brasil, 1948-2018.
Fuente: Morceiro; TD Nereus 02-2019
Primera ola (1986-1999): Crisis de la deuda externa, apreciación del real Segunda ola (desde 2004): enfermedad holandesa
ECONÓMICA: UN MODELO QUE SE AGOTA
Noveno productor mundial de petróleo
Fuente: ANP
Fuerte dependencia del consumo
Fuente: FMI
Ambiciosa agenda social
Bolsa Familia
Aumentos del salario mínimo
Drástica caída de las tasas de interés
Retos
Baja Inversión
Baja Inversión
Excesiva burocracia
Baja competitividad
Deficiencias en educación
Predominio de la economía informal
Fuente: FMI
Fuente: Banco Central de Brasil
Fuente: Banco Central de Brasil
EVOLUCIÓN ECONÓMICA: UN MODELO QUE SE AGOTA
La inflación bajo control
Fuente: FMI
Fuente: Banco Central de Brasil
Una economía con gran potencial 2. EVOLUCIÓN ECONÓMICA: UN MODELO QUE SE
AGOTA
Potencia agrícola: tercer exportador mundial
Noveno productor mundial de petróleo
Primera economía latinoamericana (35,6% del PIB regional)
Riqueza extractiva: hierro, cobre, oro, plomo, bauxita
Potencia turística
3. Finanzas públicas: el talón de Aquiles
PÚBLICAS: EL TALÓN DE AQUILES
Déficits recurrentes de origen estructural
Reforma Constitucional
bajo Bolsonaro: Techo de gasto y precautorios inconstitucional
Corredor de gasto:
1) Se excluyen los precautorios y gastos de emergencia
2) Gasto mínimo en inversión
Fuente: FMI
Reforma del IVA
3.
PÚBLICAS: EL TALÓN DE AQUILES
DSA: riesgo moderado
Fuente: FMI
PÚBLICAS: EL TALÓN DE AQUILES
Por debajo del grado de inversión
Chile
Perú
Moody´s S&P Fitch
FMI
Brasil
El grado de inversión comienza en Baa3 (Moody's) y BBB- (S&P y Fitch)
Country Economy
Fuente:
Fuente:
PÚBLICAS: EL TALÓN DE AQUILES
El riesgo país por debajo de la media regional
Fuente: Invenómica
4. Sólida solvencia externa
SOLIDA SOLVENCIA EXTERNA
Moderado déficit exterior sin problemas de financiación
Fuente: IIF
Elevadísima atracción de capitales
Fuente: Banco Central de Brasil
Amplio colchón de reservas
Cubren más de un año de importaciones
Cubren toda la deuda a corto plazo
Fuente: IIF y FMI
Niveles muy manejables de deuda externa
Fuente: IIF
5. Perspectivas y conclusiones
Desafíos políticos
Coyuntura global compleja
Amplia agenda social
Elecciones municipales Finanzas públicas: principal debilidad Sólida solvencia externa
5. PERSPECTIVAS Y CONCLUSIONES
Un mercado con gran potencial
Primera economía Latinoamericana
Enorme mercado de consumo (204,2 mill.habs.)
Acceso al resto de la región (Mercosur)
Economía diversificada con sectores en expansión
Sector bancario saneado
Favorable solvencia externa
Marco de inversión seguro: relevante presencia española
RELACIONES COMERCIALES DE BRASIL CON ESPAÑA Y CESCE
Gran margen de cobertura
Exportamos
3.295 mill.€ en 2023
Balanza bilateral deficitaria
Aseguramos
Sin emisión en 2023
Reducida en los últimos años
Riesgo en vigor de Cesce por cuenta del Estado
116 mill.€ (0,62% de nuestra cartera)
Vigésimo cuarta concentración de riesgo
