Diario Chávez Vive (972) 11 09 2016

SEPTIEMBRE

11 domingo

Editado por la Embajada de la República Bolivariana de Venezuela en Nicaragua / Edición 972 / 2016 Año 3 / @ChavezViveNews chavezvive@embajadadevenezuela.org.ni / Teléfono: +505-22760266

¿Por qué el Riesgo País es tan elevado en Venezuela?

Alfredo Serrano Mancilla, doctor en economía, trató de responder y no pudo.

“Confieso que lo he intentado. De mil maneras”, dijo Serrano. “Lo hice, tal como mandan los cánones

neoliberales. Usé todos los manuales ortodoxos que uno se pueda imaginar”, agregó.

El experto realizó un profundo análisis, para despejar la incógnita, y no lo logró. ¿O sí? Juzgue usted mismo, a continuación.

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onfieso que lo he intentado. De mil maneras.

Modelos econométricos que relacionan el riesgo país, de Venezuela, con cualquier variable económica que se te ocurra.

Lo hice, tal como mandan los cánones neoliberales.

Usé todos los manuales ortodoxos que uno se pueda imaginar. Lo primero, fue seguir la propia definición convencional del término. El Riesgo País es un indicador financiero que mide la probabilidad de pérdida, que puede sufrir un inversionista, al invertir en deuda emitida, por un país, en los mercados internacionales de capital. Según esto, lo primero fue relacionar el Riesgo País con el pago de la deuda externa.

Pero no. No salió correlación. Todo lo contrario.

Venezuela, ‘pagador serial’ de deuda externa, sin incumplimiento en estos últimos años, sufre el mayor incremento del Riesgo País en relación a cualquier otro caso mundial.

Pero, igualmente, no quise tirar la toalla desde el primer intento. Y seguí probando con el resto de indicadores

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macroeconómicos clásicos.

El Riesgo País y las reservas (totales o líquidas). Riesgo País con la inflación. Lo probé con el PIB. Con el déficit fiscal, endeudamiento interno (público y privado), niveles de consumo, morosidad de la banca, tipo de cambio implícito, niveles de productividad, tasa de ganancia empresarial, precio del petróleo.

Ni siquiera, con este último, pude encontrar correlación.

Porque, cuando el precio del petróleo en Venezuela estaba por encima de 100 dólares por barril, el Riesgo País ya era más alto que en cualquier otro país de la región.

Un ejemplo: El Riesgo País fue igual a 973, para un precio del petróleo de 113 dólares/barril, el 23 de agosto del 2012. ¿Por qué? Además, hubo momentos de caída del precio, con bajada del Riesgo País (véase estas últimas semanas) o viceversa. Así que, nada de nada. No hubo manera de encontrar un coeficiente de correlación positivo y significativo, entre el Riesgo País y otra variable macroeconómica tradicional.

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o quería hacerlo, pero al final no pude librarme de la tentación. Ante tanta desesperación, lo acabé intentando con el tipo de cambio ilegal, el Dólar Today, y no. Tampoco pudo ser: No había ninguna relación.

Por si acaso, también lo probé con indicadores sociales (pobreza, necesidades básicas insatisfechas, desigualdad, desempleo), a sabiendas de que eso le importa muy poco al gran capital. Como se suponía, para tal caso, tampoco logré encontrar ninguna relación.

Dado que por esa vía no supe encontrar una respuesta válida, me atreví a plantear algoritmos aleatorios por si, de casualidad, había una relación azarosa en las oscilaciones del Riesgo País para Venezuela. Ni mucho menos.

Probé hasta con el nivel de agua del Guri (el embalse de agua más grande del país). Pero no. Tampoco pude detectar ninguna pista bajo ese enfoque aventurado.

En un momento, se apoderó de mí la devoción por la economía política, y quise saber si el Riesgo País estaba relacionado con hechos políticos determinantes. Encontré algunas evidencias: Por ejemplo, el Riesgo País bajó mucho justo después de las elecciones de diciembre del 2015, cuando la oposición venció. Otro ejemplo, pero en sentido contrario: En agosto del 2015, cuando se cerró la frontera con Colombia, también subió el Riesgo País. En 2014, con el anuncio del Presidente Maduro del “sacudón”, también subió el Riesgo País.

O a inicios del 2016, con el cambio de gabinete económico, también subió el Riesgo País. Lo último fue, la subida del Riesgo País ante la salida del Vicepresidente Económico Pérez-Abad.

Podría seguir, pero prefiero evitar que me llamen poco riguroso, por haber querido relacionar lo político con el Riesgo País. ¿A quién se le puede ocurrir que esta variable, tan seria, pueda tener cierto carácter político?

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igamos.Así que, después de tanto análisis, y sin encontrar la solución precisa a tal sudoku, me pregunté si era tan importante saber cómo se comporta el Riesgo País. En otras palabras, quise saber si el Riesgo País había sido realmente capaz de avisar, anticipadamente, que un país entrara en riesgo, y eclosionase. Y no. Ninguna de las crisis. Ni la de Estados Unidos, con la quiebra de Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac y Lehman Brothers. Ni la crisis bancaria de Grecia, Portugal o España. Ni tampoco la de Finlandia. Ni Irlanda. Ni las crisis asiáticas del año 1997. El Riesgo País, por lo visto, tampoco sirve para esto.

Análisis La evidencia empírica es irrefutable, en este sentido.

Ni el Riesgo País ni ningún otro indicador de las agencias de calificación de riesgo, tienen capacidad para estimar anticipadamente un colapso económico en un país. Ni Credit Suisse, ni Bank of America, ni J.P. Morgan, ni Morgan Stanley, ni Deutsche Bank. Ninguno de ellos, con su cálculo de Riesgo País, ha logrado alertar verdaderamente sobre el riesgo, que un país acabe en ‘default’ o en suspensión de pagos en el pago de la deuda externa.

Venezuela es el caso más paradójico: Se han pagado, escrupulosamente, todos los compromisos de pagos de deuda externa, y el Riesgo País ha crecido.

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espués de no haber entendido casi nada, me pregunté, ¿por qué existe el Riesgo País? Y ahí, sí, encontré una respuesta absolutamente objetiva: El Riesgo País tiene la función de encarecer la deuda emitida por un país. Es decir, la hace más costosa para quien mayor Riesgo País tenga. Una tautología muy típica de la teoría económica neoclásica, que soporta a la hegemonía neoliberal.

Quien tiene el monopolio de decir, qué es el Riesgo País, tiene el monopolio de endurecer, las posibilidades de acceder al crédito financiero internacional, para

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un determinado país soberano. Esto significa que la soberanía se acaba, donde comienza a actuar el Señor Riesgo País.

Frente a ello, no nos queda otra alternativa que pedirle que se apiade de nosotros, o, si no, habrá que poner todo el empeño para llevar a cabo una política soberana, calculando un verdadero Riesgo País, tanto para los inversionistas, como para los pueblos.

Una Agencia de Calificación de ‘Otro Riesgo País’ en la UNASUR o en la CELAC, es una necesidad cada vez más imperativa.

Créditos Texto: Alfredo Serrano Mancilla / Director CELAG / Doctor en Economía Tomado de: actualidad.rt.com Consultado en: https://actualidad.rt.com/opinion/alfredo-serrano-mancilla/215767-estimado-riesgo-pais Diagramación, Diseño y Montaje: Juan Carlos Flores / Diario Chávez Vive.

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