Libro de recetas 2014 by Contra Laflor

IHNL;Ã&#x2014;F; !FILÃ&#x2014;>?Ã&#x2014;F;Ã&#x2014; ;H?F; 'C<LIÃ&#x2014;>?Ã&#x2014;L?=?N;MÃ&#x2014;

- / -$* -

ĖĬĭĞİ ĠįĢĪĞİ Ķ ĭĲįƋİ ĆįĢĪĞ ġĢ ĞĳĢ ĆįĢĪĞ ġĢ ĥĞğĞİ ĆįĢĪĞ ġĢ ĭĦĪĦĢīıĬİ ġĢĩ ĭĦĮĲĦĩĩĬ ĠĬī ĳĦīĬ ğĩĞīĠĬ Ķ ĬįƋĤĞīĬ ĆįĢĪĞ ġĢ ĭĲĢįįĬİ Ķ ĢİĭĦīĞĠĞİ ĠĬī ĮĲĢİĬ ĞķĲĩ ĆįĢĪĞ ġĢ ĳĢįġĲįĞİ ēĲįƋ ġĢ ĩĢīıĢħĞİ ĢİĭĢĠĦĞġĬ ėĞįĞıĬ o ĖĬĭĞ ģįƏĞ ġĢ ğĢįĢīħĢīĞ Ķ ĶĬĤĲį ĈīİĞĩĞġĞİ ĈīġĦĳĦĞİ ĠĬī ğĞĠĬī Ķ ĳĦīĞĤįĢıĞ ġĢ īĲĢĠĢİ ĈīİĞĩĞġĞ ĠĞĭįĦĠĥĬİĞ ĈīİĞĩĞġĞ ĠĬī ĳĦīĞĤįĢıĞ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĞĩĠĞĠĥĬģĞİ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ğĢįįĬİ ģįĞĪğĲĢİĞİ Ķ īĲĢĠĢİ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĠĞīƕīĦĤĬİ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĮĲĢİĬ ıįĬīĠĥƕī ıĦĢįīĬ ĈīıįĞīıĢİ ąĬĩĦıĞİ ġĢ ĮĲĢİĬ ĆĥĞĪĭĦƓĬīĢİ įĢĩĩĢīĬİ ĈİĭƃįįĞĤĬİ Ğ ĩĞ ĭĩĞīĠĥĞ ĠĬī İĞĩİĞ ıƃįıĞįĞ ďĞīĤĬİıĦīĬİ ĠĬī İĞĩİĞ ġĢ ĭĦİıĞĠĥĬİ ēĞĩĪĢįĦıĞİ ġĢ ĮĲĢİĬ Ķ ĞĩğĞĥĞĠĞ ēĞıĞıĞİ įĢĩĩĢīĞİ Ğĩ ĤįĦĩĩ ĕĬĩĩĦıĬİ ġĢ ĭĦĪĦĢīıĬİ ġĢĩ ĭĦĮĲĦĩĩĬ

ďĢĤĲĪğįĢİ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĞĩĲğĦĞİ ĖĞĩıĢĞġĬ ġĢ ĞĩĲğĦĞİ

ęĢįġĲįĞİ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĳĢįġĲįĦıĞİ ġĢ ĦīĳĦĢįīĬ ĠĬī ĳĦīĞĤįĢıĞ ġĢ ĠĞģƋ ĈīİĞĩĞġĞ ĞįĬĪƃıĦĠĞ ĈİĭĦīĞĠĞİ ĠĬī ĥĲĢĳĬ ġĲįĬ ēĞīĞĠĥƋ ġĢ ĳĢįġĲįĞİ ēĞıĞıĞİ ĤįĞıĦīĞġĞİ

ēĞİıĞ Ķ ĞįįĬķ ĄįįĬķ Ğĩ ĭĢİıĬ ĄįįĬķ ĦīıĢĤįĞĩ ĠĬī ĭĬĩĩĬ ĈīİĞĩĞġĞ ġĢ ĞįįĬķ Ķ įĞğĞīĦıĬİ ĈīİĞĩĞġĞ ĭĞīķĞīĢĩĩĞ ĈİĭĞĤĲĢıĦİ ĠĬī İĬģįĦıĬ ġĢ ĞħĬ Ķ ĞĩĠĞĭĞįįĞİ ďĞİĞƓĞ ġĢ ĳĢįġĲįĞİ ēĞİıĞ Ğĩ ĭĦĪĢīıƕī ēĢīīĢ Ğ ĩĞ İĦĠĦĩĦĞīĞ ėĞĩĩĞįĦīĢİ ĠĬī ĩĦĪƕī Ķ ĞĩğĞĥĞĠĞ

ēĢİĠĞġĬİ Ķ ĪĞįĦİĠĬİ Ąıƛī ĞįĬĪƃıĦĠĬ ąĞĠĞĩĞĬ ĠĬī İĢıĞİ ĕĬĩĩĦıĬİ ġĢ ĤĞĩĩĬ Ķ ĳĢįġĲįĞİ ĖĞĩĪƕī ĠĬī İĞĩİĞ ġĢ ĪĬİıĞķĞ ĖĞįġĦīĞİ Ģī ĭĞĭĦĩĩĬıĢ

ĖĞīġĴĦĠĥĢİ ĭĦķķĞİ Ķ ğĬĠĞġĦĩĩĬİ ēĦķķĞ ġĢ ĞĠĢĦıĲīĞİ īĢĤįĞİ ğĞĠĬī Ķ ĮĲĢİĬ ġĢ ĠĞğįĞ ēĦķķĞ ġĢ ĥĬįıĞĩĦķĞİ ēĦķķĞ ĦīıĢĤįĞĩ ġĢ ĳĢįġĲįĞİ ėĬİıĞġĞ ġĢ Ğıƛī Ķ ĭĦĪĦĢīıĬİ ėĬİıĞġĞ ġĢ ĳĢįġĲįĞİ

ĆĞįīĢİ ąįĬĠĥĢıĞİ ġĢ ĭĬĩĩĬ ąįĬĠĥĢıĞİ ġĢ ĭĬĩĩĬ ĠĬī ĠĥĞĪĭĦƓĬīĢİ ēĬĩĩĬ ĠĬī ĮĲĢİĬ ġĢ ĠĞğįĞ Ķ ĞĩğĞĥĞĠĞ ēĬĩĩĬ ĠĬī ĳĢįġĲįĞİ Ķ ĞĳĢĩĩĞīĞİ ĖĬĩĬĪĦĩĩĬ Ğ ĩĞİ ĥĦĢįğĞİ ĠĬī ĭĲįƋ ġĢ ĭĞıĞıĞİ ĖĬĩĬĪĦĩĩĬ ġĢ ĠĢįġĬ ĞİĞġĬ ĖĬĭĞ ġĢ īĬĬġĩĢİ Ķ ĭĞıĬ ĤĞįĞĪ ĪĞİĞĩĞ ėįĢīķĞ ġĢ İĬĩĬĪĦĩĩĬ ĠĬī ĮĲĢİĬ

ēĬİıįĢİ ġĲĩĠĢİ Ķ ğĬĩĩĢįƏĞ ąĦķĠĬĠĥĬ ġĢ īĞįĞīħĞ ąĲƓĲĢĩĬİ ġĢ ĪĞīķĞīĞ ĉįĢİĬīĢİ ĠĬī ĥĢĩĞġĬ ĊĢĩĞıĦīĞ ġĢ īĞįĞīħĞ ĠĬī İĞĩİĞ ġĢ ĠĥĬĠĬĩĞıĢ ĐĞĤġĞĩĢīĞİ ġĢ ĩĦĪƕī ĐĬĲİİĢ ġĢ īĞįĞīħĞ

ēĞī ēĞī ĠĬī ĞĠĢĦıĲīĞİ īĢĤįĞİ ēĞī ġĢ ĞĩĪĢīġįĞİ Ķ ĭĦĪĦĢīıĞ ēĞī ġĢ īĲĢĠĢİ ēĞī ġĢ İĢĪĦĩĩĞİ ġĢ ĞĪĞĭĬĩĞ ēĞīĢĠĦĩĩĬİ ĦīıĢĤįĞĩĢİ

.*+ . × - ( .×4 +0- .

&5(0$ '( $9(

,QJUHGLHQWHV JU GH SHFKXJD GH SROOR SXHUUR PO GH FDOGR GH SROOR F V GH KDULQD PO GH OHFKH &HEROOLQR 6DO 3LPLHQWD EODQFD $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ &DOHQWDPRV HO FDOGR /LPSLDPRV HO SXHUUR TXLWDPRV OD SDUWH GXUD OD FDSD H[WHULRU \ OR ODYDPRV ELHQ SDUD TXLWDU OD WLHUUD /R FRUWDPRV HQ URGDMDV /R UHKRJDPRV HQ XQD FDFHUROD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD UHPRYLHQGR GH YH] HQ FXDQGR /DYDPRV HO SROOR \ OR VHFDPRV OR OLPSLDPRV \ OR FRUWDPRV HQ WUR]RV OR DÂ³DGLPRV D OD FD]XHOD \ OR VRIUHLPRV FLQFR PLQXWRV (VSROYRUHDPRV OD KDULQD \ OD GRUDPRV OLJHUDPHQWH UHPRYLHQGR 9HUWHPRV HO FDOGR FDOLHQWH PRYLHQGR OD PH]FOD 'HMDPRV FRFHU PLQXWRV D IXHJR PHGLR $JUHJDPRV OD OHFKH VDOSLPHQWDPRV \ FRFHPRV PLQXWRV PDV /R SDVDPRV WRGR SRU OD EDWLGRUD \ GHVSXÂ«V SRU HO SDVDSXUÂ«V R HO FKLQR SDUD HOLPLQDU OD SDUWH ILEURVD /DYDPRV HO FHEROOLQR OR VHFDPRV \ OR SLFDPRV 6HUYLPRV OD FUHPD FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD SRU HQFLPD \ FHEROOLQR SLFDGR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

&5(0$ '( +$%$6

,QJUHGLHQWHV JU GH KDEDV FRQJHODGDV TXHVLWRV SXHUUR PO GH QDWD $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ &RFHPRV ODV KDEDV HQ DJXD FRQ VDO XQRV PLQXWRV 3HODPRV \ ODYDPRV HO SXHUUR \ OR FRUWDPRV (Q XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH SRFKDPRV HO SXHUUR (VFXUULPRV ODV KDEDV UHVHUYDQGR HO FDOGR \ FXDQGR HO SXHUUR HVWÂ« GRUDGR ODV HFKDPRV HQ OD VDUWÂ«Q 6DOSLPHQWDPRV 5HKRJDPRV XQRV PLQXWRV \ DÂ³DGLPRV OD QDWD 'HMDPRV FRFHU SHUR QR GHPDVLDGR 7ULWXUDPRV WRGR TXHGDUÂ£ XQD FUHPD PX\ HVSHVD DVÂ¯ TXH YDPRV DÂ³DGLHQGR HO FDOGR TXH KHPRV UHVHUYDGR SRFR D SRFR VHJÂ¼Q VH YD\D QHFHVLWDQGR MXQWR FRQ ORV TXHVLWRV &RODPRV OD FUHPD SRUTXH ODV KDEDV GHMDQ PXFKD SLHO \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

&5(0$ '( 3,0,(1726 '(/ 3,48,//2 &21 9,12 %/$1&2 < 25(*$12

,QJUHGLHQWHV WDUUR \ GH SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR FHEROOD GLHQWH GH DMR SDWDWDV PO GH YLQR EODQFR PO GH FDOGR GH FDUQH 8QDV UDPLWDV GH SHUHMLO 2UÂ«JDQR $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ (VFXUULPRV ORV SLPLHQWRV GHO MXJR GH FRQVHUYDFLÂµQ \ UHVHUYDPRV XQR SDUD GHFRUDU HO SODWR 3HODPRV \ SLFDPRV ILQRV OD FHEROOD \ HO DMR 3HODPRV ODV SDWDWDV ODV ODYDPRV \ ODV FRUWDPRV HQ GDGRV 3RQHPRV HO FDOGR D FDOHQWDU HQ XQ FD]R (Q XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH VRIUHÂ¯PRV OD FHEROOD VDOSLPHQWDQGR OLJHUDPHQWH \ OD UHKRJDPRV KDVWD TXH VH DGRUH $JUHJDPRV HO DMR \ FXDQGR HPSLHFH D WRPDU FRORU LQFRUSRUDPRV ODV SDWDWDV \ ORV SLPLHQWRV 5HJDPRV FRQ HO YLQR \ GHMDPRV HYDSRUDU &XEULPRV WRGR FRQ HO FDOGR OOHYDPRV D HEXOOLFLÂµQ EDMDPRV HO IXHJR \ FRFHPRV XQD PHGLD KRUD $MXVWDPRV GH VDO \ OR EDWLPRV /R SDVDPRV SRU HO FKLQR SDUD TXH TXHGH PDV ILQR 5HSDUWLPRV OD FUHPD HVSROYRUHDPRV FRQ RUÂ«JDQR GHFRUDPRV FRQ HO SLPLHQWR UHVHUYDGR FRUWDGR HQ WLUDV \ XQD UDPLWD GH SHUHMLO 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

&5(0$ '( 38(5526 < (63,1$&$6 &21 48(62 $=8/

,QJUHGLHQWHV SXHUURV JU GH HVSLQDFDV F V GH KDULQD PO GH QDWD PO GH FDOGR GH YHUGXUDV JU GH TXHVR D]XO $FHLWH GH ROLYD UHEDQDGD GH SDQ GH PROGH 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV ORV SXHUURV \ OHV TXLWDPRV ORV H[WUHPRV &RUWDPRV GH XQR GH HOORV XQDV URGDMDV ILQDV TXH UHVHUYDPRV \ HO UHVWR HQ WUR]RV /RV VDOWHDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ DFHLWH GH ROLYD D IXHJR OHQWR &XDQGR HVWÂ« GRUDGR DÂ³DGLPRV ODV HVSLQDFDV \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV (VSROYRUHDPRV OD KDULQD \ PRYHPRV $Â³DGLPRV OD QDWD \ PO GH FDOGR GH YHUGXUDV 5HPRYHPRV ELHQ $JUHJDPRV HO UHVWR GHO FDOGR OOHYDPRV D HEXOOLFLÂµQ EDMDPRV HO IXHJR \ GHMDPRV FRFHU PLQXWRV ,QFRUSRUDPRV HO TXHVR D]XO GHVPHQX]DGR \ PH]FODPRV 7ULWXUDPRV HQ OD EDWLGRUD 'RUDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD ODV URGDMLWDV GH SXHUUR UHVHUYDGDV &RUWDPRV OD UHEDQDGD GH SDQ HQ FXELWRV \ OR GRUDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH 6HUYLPRV OD FUHPD DFRPSDÂ³DGD SRU ORV SLFDWRVWHV \ HO SXHUUR HQ URGDMLWDV 5HFHWD GH ß§/v([TXLVLWß¨

&5(0$ '( 9(5'85$6

,QJUHGLHQWHV SXHUURV FHEROOD ]DQDKRULDV JUDQGHV JU GH FDODED]D GLHQWHV GH DMR PO GH QDWD SDWDWD 6DO 3LPLHQWD $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV \ FRUWDPRV OD FHEROOD HQ MXOLDQD ILQD 3HODPRV ORV GLHQWHV GH DMR \ ORV FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV 5HKRJDPRV HQ XQD FD]XHOD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD HO DMR \ FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DÂ³DGLPRV OD FHEROOD 3HODPRV \ ODYDPRV ELHQ HO SXHUUR OR FRUWDPRV \ OR DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q 3HODPRV OD SDWDWD ODV ]DQDKRULDV \ OD FDODED]D ODV ODYDPRV \ ODV FRUWDPRV HQ WUR]RV $Â³DGLPRV ODV YHUGXUDV D OD FD]XHOD 5HKRJDPRV ELHQ \ GHMDPRV TXH VH KDJDQ XQ SDU GH PLQXWRV &XEULPRV GH DJXD VDOSLPHQWDPRV VXELPRV HO IXHJR KDVWD TXH OOHJXH D HEXOOLFLÂµQ OR EDMDPRV \ GHMDPRV FRFHU XQD PHGLD KRUD 3DVDPRV WRGR SRU OD EDWLGRUD DÂ³DGLPRV OD QDWD VHJXLPRV EDWLHQGR SUREDPRV GH VDO \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

385e '( /(17(-$6 (63(&,$'2

,QJUHGLHQWHV JU GH OHQWHMDV FRFLGDV XQ ERWH JUDQGH

$FHLWH GH ROLYD FHEROOD GLHQWH GH DMR SUHQVDGR F F GH FRPLQR HQ SROYR F F GH SHUHMLO HQ SROYR F F GH JDUDP PDVDOD F F GH MHQJLEUH HQ SROYR F F GH FÂ¼UFXPD F V GH WRPDWH FRQFHQWUDGR PO GH FDOGR GH YHUGXUDV F V GH \RJXUW 3LPLHQWD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ &RUWDPRV OD FHEROOD SHTXHÂ³D \ OD VRIUHÂ¯PRV MXQWR FRQ HO DMR HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ DFHLWH GH ROLYD KDVWD TXH HVWÂ« GRUDGD $JUHJDPRV ODV HVSHFLDV \ HO FRQFHQWUDGR GH WRPDWH PRYHPRV \ GHMDPRV FRFHU XQ SDU GH PLQXWRV ,QFRUSRUDPRV ODV OHQWHMDV UHKRJDPRV DÂ³DGLPRV HO FDOGR OR OOHYDPRV D HEXOOLFLÂµQ EDMDPRV HO IXHJR \ GHMDPRV FRFHU XQRV PLQXWRV UHPRYLHQGR GH YH] HQ FXDQGR 6DOSLPHQWDPRV 7ULWXUDPRV HO SXUÂ« \ OR SDVDPRV SRU HO SDVDSXUÂ«V R HO FKLQR SDUD TXLWDU ODV SLHOHV /R VHUYLPRV HQ XQ SDU GH FXHQFRV DÂ³DGLHQGR GRV FXFKDUDGDV VRSHUDV GH \RJXUW HQ FDGD XQR 5HFHWD GH ß§/v([TXLVLWÂµ

7$5$72 ² 623$ )5Ì$ '( %(5(1-(1$6 < <2*85

,QJUHGLHQWHV EHUHQMHQD SLPLHQWR URMR GH SLPLHQWR YHUGH \RJXU QDWXUDO GLHQWH GH DMR GHO ]XPR GH XQ OLPµQ SL]FD GH FD\HQD HQ SROYR F V GH DFHLWH GH ROLYD &HEROOLQR $FHLWXQDV QHJUDV 3LPLHQWD QHJUD 6DO 3UHSDUDFLµ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

,QFRUSRUDPRV HO \RJXU HO GLHQWH GH DMR HO DFHLWH GH ROLYD HO ]XPR GH OLPÂµQ OD FD\HQD SLPLHQWD QHJUD PROLGD \ XQD SL]FD GH VDO %DWLPRV KDVWD REWHQHU XQD PDVD XQLIRUPH 3DVDPRV SRU HO SDVDSXUÂ«V SDUD TXH TXHGH PDV ILQD \ OR GHMDPRV HQIULDU 'HFRUDPRV FRQ DFHLWXQDV QHJUDV \ FHEROOLQR SLFDGR <R OR GHMÂ« FRQ WH[WXUD GH FUHPD SHUR SDUD DMXVWDUVH D OD UHFHWD RULJLQDO KD\ TXH DÂ³DGLUOH DJXD FXDQGR HVWHPRV EDWLHQGR KDVWD FUHDU XQD VRSD 5HFHWD GH ß§&RFLQD SDÂ¯V SRU SDÂ¯V *UHFLDß¨

). ' .

(1',9,$6 &21 %$&21 < 9,1$*5(7$ '( 18(&(6

,QJUHGLHQWHV JU GH HQGLYLDV ORQFKDV GH EDFRQ JU GH QXHFHV SHODGDV ß§EXUJXLWRVß¨ F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH GH PÂµGHQD 3LPLHQWD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ &RUWDPRV ODV KRMDV GH HQGLYLD HQ WUR]RV GHVHFKDQGR ODV SDUWHV GXUDV /DV ODYDPRV \ GHMDPRV HVFXUULU &RUWDPRV HO EDFRQ HQ WLUDV \ OR GRUDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q VLQ DFHLWH /R GHMDPRV HVFXUULU VREUH SDSHO GH FRFLQD SDUD TXH VXHOWH OD JUDVD 3RQHPRV HQ OD HQVDODGHUD ODV HQGLYLDV FRQ HO TXHVR GH EXUJRV HQ GDGRV R ORV ß§EXUJXLWRVß¨ \ HO EDFRQ 5HVHUYDPRV DOJXQDV QXHFHV \ SLFDPRV HO UHVWR %DWLPRV HO YLQDJUH FRQ XQ SRFR GH VDO KDVWD TXH VH GLVXHOYD DJUHJDPRV XQD SL]FD GH SLPLHQWD PROLGD HO DFHLWH \ EDWLPRV GH QXHYR $Â³DGLPRV ODV QXHFHV PROLGDV UHPRYHPRV \ DJUHJDPRV OD YLQDJUHWD D OD HQVDODGHUD 0H]FODPRV ELHQ \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODÂµ

(16$/$'$ &$35,&+26$

,QJUHGLHQWHV JU GH KRMDV GH HVSLQDFDV WLHUQDV JU GH TXHVR IHWD ORQFKDV GH EDFRQ JU GH FKDPSLÂ³RQHV KXHYRV GH FRGRUQL] WRPDWLWRV F V GH VDOVD GH VRMD F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH GH MHUH] =XPR GH OLPÂµQ 6DO 3UHSDUDFLÂµQ &RFHPRV ORV KXHYRV PLQXWRV HQ DJXD FRQ VDO /RV UHIUHVFDPRV HQ DJXD IUÂ¯D \ ORV SHODPRV /LPSLDPRV ORV FKDPSLÂ³RQHV ORV ODYDPRV \ ORV FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV /RV URFLDPRV FRQ XQDV JRWDV GH ]XPR GH OLPÂµQ /DYDPRV ORV WRPDWLWRV \ ORV FRUWDPRV SRU OD PLWDG 3RQHPRV ODV HVSLQDFDV HQ XQ ERO MXQWR FRQ ORV FKDPSLÂ³RQHV ORV WRPDWLWRV \ ORV KXHYRV FRUWDGRV SRU OD PLWDG &RUWDPRV HO EDFRQ HQ WLULWDV \ OR IUHÂ¯PRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH KDVWD TXH HVWH FUXMLHQWH %DWLPRV ORV LQJUHGLHQWHV GH OD VDOVD \ DOLÂ³DGRV OD HQVDODGD FRQ HOOD $Â³DGLPRV HO EDFRQ \ HO TXHVR IHWD HQ GDGRV 6HUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOÂµ

(16$/$'$ &21 9,1$*5(7$

,QJUHGLHQWHV FRJROORV GH OHFKXJD SLPLHQWR URMR ]DQDKRULD WRPDWLWRV F V GH YLQDJUH F F GH D]Â¼FDU PRUHQD F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH KDULQD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 6HSDUDPRV ODV KRMDV GH OHFKXJD ODV ODYDPRV \ ODV HVFXUULPRV ELHQ /DV WURFHDPRV /DYDPRV ORV SLPLHQWRV OHV TXLWDPRV HO SHGÂ¼QFXOR ODV VHPLOODV \ ORV QHUYLRV \ ORV FRUWDPRV HQ EDVWRQHV 5DVSDPRV OD ]DQDKRULD \ OD FRUWDPRV HQ URGDMDV /DYDPRV ORV WRPDWHV ORV VHFDPRV \ ORV FRUWDPRV HQ FXDWUR WUR]RV 3RQHPRV HO YLQDJUH HQ XQ FXHQFR MXQWR FRQ OD VDO \ HO D]Â¼FDU %DWLPRV KDVWD TXH VH GLVXHOYDQ $JUHJDPRV HO DFHLWH GH ROLYD \ XQD SL]FD GH SLPLHQWD \ YROYHPRV D EDWLU KDVWD REWHQHU XQ DOLÂ³R HPXOVLRQDGR 5HSDUWLPRV OD OHFKXJD HQ ORV SODWRV MXQWR FRQ OD ]DQDKRULD HO SLPLHQWR \ ORV WRPDWLWRV 5HJDPRV FRQ OD YLQDJUHWD PH]FODPRV ELHQ \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(16$/$'$ '( $/&$&+2)$6

,QJUHGLHQWHV JU KRMDV GH HQVDODGD YDULDGD JU HVSLQDFDV IUHVFDV DOFDFKRIDV OLPÂµQ JU SLSDV GH JLUDVRO SHODGDV F V PRVWD]D UÂ¼VWLFD PO DFHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV ODV KRMDV GH HQVDODGD \ HVSLQDFDV \ GHMDPRV HVFXUULU /LPSLDPRV ODV DOFDFKRIDV ODV ODYDPRV UHWLUDPRV ODV KRMDV H[WHULRUHV TXLWDPRV HO WDOOR \ OD SXQWD ODV SDUWLPRV HQ FXDUWRV \ ODV FRFHPRV HQ DJXD FRQ VDO \ HO ]XPR GH PHGLR OLPÂµQ XQRV PLQXWRV /DV HVFXUULPRV \ ODV UHIUHVFDPRV HQ DJXD IUÂ¯D GHMÂ£QGRODV GH QXHYR HVFXUULU %DWLPRV OD PRVWD]D FRQ HO ]XPR GH OLPÂµQ UHVWDQWH XQD SL]FD GH VDO SLPLHQWD \ HO DFHLWH GH ROLYD $Â³DGLPRV ODV SLSDV \ PRYHPRV 0H]FODPRV HQ XQD HQVDODGHUD ODV KRMDV GH HQVDODGD ODV HVSLQDFDV ODV DOFDFKRIDV \ OD VDOVD 6HUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(16$/$'$ '( %(5526 )5$0%8(6$6 < 18(&(6

,QJUHGLHQWHV JU GH EHUURV JU GH QXHFHV SHODGDV JU GH TXHVLWRV GH EXUJRV JU GH IUDPEXHVDV F V GH PLHO F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH GH PÂµGHQD 3LPLHQWD QHJUD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ %DWLPRV HQ XQ FXHQFR HO YLQDJUH FRQ XQ SRFR GH VDO \ XQD SL]FD GH SLPLHQWD PROLGD &XDQGR VH KD\D GLVXHOWR OD VDO DÂ³DGLPRV HO DFHLWH GH ROLYD \ EDWLPRV GH QXHYR $ FRQWLQXDFLÂµQ LQFRUSRUDPRV OD PLHO \ YROYHPRV D EDWLU KDVWD FRQVHJXLU XQD YLQDJUHWD HPXOVLRQDGD 5HSDUWLPRV ORV EHUURV HQ SODWRV DJUHJDPRV ODV IUDPEXHVDV ORV TXHVLWRV HQ WUR]RV R ORV EXUJXLWRV \ ODV QXHFHV URFLDPRV FRQ OD YLQDJUHWD UHPRYHPRV \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOÂµ

(16$/$'$ '( &$121,*26

,QJUHGLHQWHV JU GH FDQÂµQLJRV SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR KXHYRV GH FRGRUQL] JU GH QXHFHV SHODGDV F V GH YLQDJUH GH MHUH] 3LPLHQWD QHJUD F V DFHLWH GH ROLYD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV \ GHMDPRV HVFXUULU ORV FDQÂµQLJRV &RFHPRV ORV KXHYRV FLQFR PLQXWRV HQ DJXD FRQ VDO (VFXUULPRV ORV SLPLHQWRV \ ORV FRUWDPRV HQ WLUDV 'HMDPRV HQWHUDV DOJXQDV QXHFHV \ SLFDPRV ODV GHPÂ£V %DWLPRV HQ XQ ERO HO YLQDJUH FRQ OD VDO \ OD SLPLHQWD DÂ³DGLPRV HO DFHLWH \ ODV QXHFHV SLFDGDV \ PH]FODPRV ELHQ 5HIUHVFDPRV ORV KXHYRV HQ DJXD IUÂ¯D ORV SHODPRV \ ORV FRUWDPRV D OD PLWDG 0H]FODPRV WRGRV ORV LQJUHGLHQWHV HQ XQD HQVDODGHUD DOLÂ³DPRV FRQ OD YLQDJUHWD UHPRYHPRV ELHQ \ VHUYLPRV 3RGHPRV DÂ³DGLU ILOHWHV GH DQFKRDV WURFHDGRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(16$/$'$ '( 48(62 7521&+Ð1 7,(512

,QJUHGLHQWHV JU GH PH]FOD GH U¼FXOD \ FDQµQLJRV JU GH DFHLWXQDV QHJUDV JU GH TXHVR WURQFKµQ WLHUQR JU GH WRPDWLWRV FKHUU\ F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH GH MHUH] 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLµQ /DYDPRV OD PH]FOD GH FDQµQLJRV \ U¼FXOD OD HVFXUULPRV \ OD SRQHPRV HQ OD HQVDODGHUD &RUWDPRV ORV WRPDWLWRV HQ FXDUWRV HO TXHVR HQ FXELWRV \ ODV DFHLWXQDV SRU OD PLWDG $³DGLPRV WRGRV D OD HQVDODGHUD 0H]FODPRV HQ XQ ERO HO DFHLWH HO YLQDJUH XQD SL]FD GH VDO \ RWUD GH SLPLHQWD \ EDWLPRV KDVWD TXH HO DFHLWH HPXOVLRQH 9HUWHPRV HO DOL³R VREUH OD HQVDODGD UHPRYHPRV \ VHUYLPRV 3RGHPRV D³DGLU DQFKRDV \ XQDV WLUDV GH SLPLHQWR DVDGR 5HFHWD GH ߧ&RFLQD )£FLOߨ

)/- )/ .

%2/,7$6 '( 48(62

,QJUHGLHQWHV JU GH UXOR GH FDEUD JU GH TXHVR FUHPD WLSR 3KLODGHOSKLD JU GH SLVWDFKRV SHODGRV JU GH SDQ UDOODGR 8QDV KRMDV GH SHUHMLO 8QDV UDPLWDV GH WRPLOOR 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV ODV KRMDV GH SHUHMLO \ ODV UDPLWDV GH WRPLOOR \ ODV VHFDPRV 4XLWDPRV OD FRUWH]D GHO TXHVR GH FDEUD 0H]FODPRV HQ XQ FXHQFR ORV GRV TXHVRV MXQWR FRQ ODV KRMLWDV GH WRPLOOR KDVWD TXH TXHGH XQD PDVD KRPRJÂ«QHD +DFHPRV EROLWDV GHO WDPDÂ³R GH XQ FKXSD FKXSV ODV SRQHPRV XQ SDOLWR ORV FRORFDPRV HQ XQ UHFLSLHQWH \ ODV LQWURGXFLPRV HQ HO FRQJHODGRU KDVWD TXH HQGXUH]FDQ 7RVWDPRV HO SDQ HQ XQD VDUWÂ«Q 0DFKDFDPRV HQ XQ PRUWHUR HO SHUHMLO FRQ ORV SLVWDFKRV \ OR PH]FODPRV FRQ HO SDQ WDOODGR 6DFDPRV ODV EROLWDV GHO FRQJHODGRU \ ODV UHER]DPRV FRQ HVD PH]FOD /DV PHWHPRV GH QXHYR HQ OD QHYHUD KDVWD HO PRPHQWR GH VHUYLU &RQ HVWDV FDQWLGDGHV D PL PH VDOLHURQ EROLWDV 3RGHPRV XVDU WDPELÂ«Q XQDV ORQFKDV GH MDPÂµQ VHUUDQR \ WUDV PHWHU HO MDPÂµQ HQ HO PLFURRQGDV XQRV WUHV PLQXWRV ODV WULWXUDPRV MXQWR FRQ XQDV DOPHQGUDV R XQDV QXHFHV \ UHER]DPRV FRQ HVWD PH]FOD ODV EROLWDV 5HFHWD GH ß§$QD HQ OD &RFLQDß¨

&+$03,f21(6 5(//(126

,QJUHGLHQWHV FKDPSLÂ³RQHV JUDQGHV JU GH SHFKXJD GH SROOR JU GH MDPÂµQ VHUUDQR ~ GH FHEROOD GLHQWH GH DMR 4XHVR UDOODGR 3HUHMLO $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 5HWLUDPRV OD SDUWH WHUURVD GH ORV FKDPSLÂ³RQHV ORV ODYDPRV \ VHSDUDPRV HO WURQFR GHO VRPEUHUR &RUWDPRV ORV SULPHURV HQ GDGLWRV \ UHVHUYDPRV HQWHURV ORV VHJXQGRV 3HODPRV \ SLFDPRV OD FHEROOD \ HO GLHQWH GH DMR /DYDPRV VHFDPRV \ FRUWDPRV HQ GDGLWRV OD SHFKXJD FRUWDPRV WDPELÂ«Q HQ GDGLWRV HO MDPÂµQ 3LFDPRV HO SHUHMLO 6DOWHDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD ORV VRPEUHURV \ ORV UHVHUYDPRV VREUH SDSHO GH FRFLQD 6DOWHDPRV HO DMR KDVWD TXH VH GRUH DJUHJDPRV OD FHEROOD XQD YH] HVWÂ« WUDQVSDUHQWH DÂ³DGLPRV HO SROOR \ ORV SLHV GH ORV FKDPSLÂ³RQHV HQ GDGLWRV 0RYHPRV \ SRU Â¼OWLPR DÂ³DGLPRV HO MDPÂµQ \ HO SHUHMLO VDOSLPHQWDPRV PRYHPRV GH QXHYR \ UHOOHQDPRV ORV VRPEUHURV FRQ HVWD PH]FOD (VSROYRUHDPRV HO TXHVR UDOODGR SRU HQFLPD \ ORV KRUQHDPRV PLQXWRV D | 6HUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(63Ã&#x2030;55$*26 $ /$ 3/$1&+$ &21 6$/6$ 7Ã&#x2030;57$5$

,QJUHGLHQWHV HVSÂ£UUDJRV YHUGHV KXHYR F V GH DOFDSDUUDV SHSLQLOORV FHEROOHWD UDPLWD GH SHUHMLO PO GH DFHLWH GH ROLYD 3LPLHQWD 6DO PDOGRQ 3UHSDUDFLÂµQ (VFXUULPRV ODV DOFDSDUUDV \ ORV SHSLQLOORV /RV SLFDPRV HQ WUR]RV PX\ SHTXHÂ³RV /DYDPRV HO SHUHMLO OR VHFDPRV \ OR SLFDPRV ILQR OLPSLDPRV OD FHEROOHWD \ OD SLFDPRV ILQD &DVFDPRV HO KXHYR HQ HO YDVR GH OD EDWLGRUD OR VDOSLPHQWDPRV \ OR EDWLPRV DJUHJDQGR HO DFHLWH SRFR D SRFR KDVWD REWHQHU XQD PD\RQHVD $JUHJDPRV ODV DOFDSDUUDV ORV SHSLQLOORV HO SHUHMLO \ OD FHEROOHWD 5HPRYHPRV KDVWD LQWHJUDU ORV LQJUHGLHQWHV /DYDPRV ORV HVSÂ£UUDJRV ORV VHFDPRV \ ORV KDFHPRV D OD SODQFKD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH 5HSDUWLPRV ORV HVSÂ£UUDJRV HQ GRV SODWRV HVSROYRUHDPRV FRQ VDO PDOGRQ \ SLPLHQWD \ ORV DFRPSDÂ³DPRV GH OD VDOVD WÂ£UWDUD 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

/$1*267,126 &21 6$/6$ '( 3,67$&+26

,QJUHGLHQWHV ODQJRVWLQRV FRFLGRV JU GH SLVWDFKRV SHODGRV JU GH SDQ UDOODGR UDPLWDV GH SHUHMLO WRPDWH GLHQWH GH DMR $FHLWH GH ROLYD 6DO F V GH YLQDJUH GH PÂµGHQD 3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV HO WRPDWH OH TXLWDPRV ODV VHPLOODV \ OR WURFHDPRV /DYDPRV \ VHFDPRV HO SHUHMLO 3HODPRV HO DMR 7RVWDPRV HO SDQ UDOODGR HQ XQD VDUWÂ«Q 3DVDPRV SRU OD EDWLGRUD HO DMR FRQ WUHV FXDUWDV SDUWHV GHO SHUHMLO HO WRPDWH \ OD PLWDG GH ORV SLVWDFKRV 6D]RQDPRV DÂ³DGLPRV PO GH DFHLWH GH ROLYD HO YLQDJUH \ YROYHPRV D WULWXUDU 5HVHUYDPRV 3HODPRV ORV ODQJRVWLQRV GHMDQGR ODV FRODV \ ORV HQVDUWDPRV HQ EURFKHWDV 3LFDPRV HO UHVWR GHO SHUHMLO \ HO UHVWR GH ORV SLVWDFKRV HQ XQ PRUWHUR /RV PH]FODPRV FRQ HO SDQ UDOODGR 8QWDPRV ORV ODQJRVWLQRV FRQ DFHLWH GH ROLYD OR SDVDPRV SRU OD PH]FOD GH SDQ UDOODGR \ ORV VHUYLPRV FRQ OD VDOVD DSDUWH 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

3$/0(5,7$6 '( 48(62 < $/%$+$&$

,QJUHGLHQWHV OÂ£PLQD GH KRMDOGUH ORQFKDV GH TXHVR HGDP ORQFKDV GH PR]]DUHOOD KXHYR F V GH DOEDKDFD SLFDGD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV VHFDPRV \ SLFDPRV ODV KRMDV GH DOEDKDFD 'HVHQUROODPRV OD OÂ£PLQD GH KRMDOGUH \ SRQHPRV HQFLPD ODV ORQFKDV GH TXHVR DOWHUQÂ£QGRODV 'LVWULEXLPRV SRU HQFLPD GHO TXHVR OD DOEDKDFD SLFDGD 0DUFDPRV OD PLWDG GH OD OÂ£PLQD \ GREODPRV ODV GRV HVTXLQDV KDFLD OD PLWDG 3DVDPRV HO URGLOOR SDUD DGKHULU HO TXHVR DO KRMDOGUH 5HSHWLPRV OD RSHUDFLÂµQ GREODQGR GH QXHYR ODV GRV HVTXLQDV GHO KRMDOGUH KDFLD HO PHGLR \ SDVDQGR GH QXHYR HO URGLOOR 9ROYHPRV D GREODU ODV YHFHV QHFHVDULDV KDVWD TXH TXHGH XQ FLOLQGUR /R FRUWDPRV HQ URGDMDV GH XQ FHQWÂ¯PHWUR \ PHGLR GH JURVRU /DV FRORFDPRV HQ XQD IXHQWH VREUH SDSHO GH KRUQHDU DSODVWÂ£QGRODV XQ SRFR %DWLPRV HO KXHYR \ SLQFHODPRV ODV SDOPHULWDV +RUQHDPRV D | XQRV PLQXWRV OHV GDPRV OD YXHOWD \ KRUQHDPRV XQRV PLQXWRV PÂ£V 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

3$7$7$6 5(//(1$6 $/ *5,//

,QJUHGLHQWHV SDWDWDV WRPDWH SHTXHÂ³R GLHQWH GH DMR ~ GH FHEROOD 3DUPHVDQR UDOODGR 3HUHMLO 2UÂ«JDQR 6DO 3LPLHQWD $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR /DYDPRV ODV SDWDWDV ODV VHFDPRV \ ODV FRUWDPRV SRU OD PLWDG /DV VDOSLPHQWDPRV ODV URFLDPRV FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD \ ODV KRUQHDPRV PLQXWRV 3HODPRV \ SLFDPRV OD FHEROOD \ HO GLHQWH GH DMR PX\ SHTXHÂ³RV 6RIUHÂ¯PRV HVWH Â¼OWLPR HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DÂ³DGLPRV OD FHEROOD 3HODPRV \ SLFDPRV HO WRPDWH OR DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q FXDQGR OD FHEROOD HVWÂ« WUDQVSDUHQWH 'HMDPRV KDFHU 6DOSLPHQWDPRV 5HWLUDPRV ODV SDWDWDV GHO KRUQR ODV GHMDPRV WHPSODU \ FRQ D\XGD GH XQD FXFKDULWD OHV UHWLUDPRV OD SXOSD OD DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q MXQWR FRQ HO SHUHMLO SLFDGR \ HO RUÂ«JDQR 5HOOHQDPRV ODV SDWDWDV FRQ OD PH]FOD HVSROYRUHDPRV FRQ HO TXHVR UDOODGR \ ODV KRUQHDPRV /H GDPRV XQ SRFR GH JULOO KDVWD TXH VH GRUHQ \ VHUYLPRV 3RGHPRV DFRPSDÂ³DU FRQ HQVDODGD \ FDPELDU HO SDUPHVDQR SRU HPPHQWDO 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

52//,726 '( 3,0,(1726 '(/ 3,48,//2

,QJUHGLHQWHV SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR JU GH TXHVR GH XQWDU JU GH DWÂ¼Q QDWXUDO F V GH DOFDSDUUDV GLHQWH GH DMR UDPLWD GH URPHUR F V GH DFHLWH GH ROLYD 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ (VFXUULPRV ORV SLPLHQWRV GHO OÂ¯TXLGR GH FRQVHUYDFLÂµQ (VFDOGDPRV ODV KRMDV GH URPHUR ODV LQWURGXFLPRV GHVSXÂ«V HQ DJXD KHODGD \ ODV FRODPRV 3RQHPRV ODV KRMDV GH URPHUR \ HO DFHLWH GH ROLYD HQ OD EDWLGRUD \ OR WULWXUDPRV 0H]FODPRV HO TXHVR FRQ HO DWÂ¼Q GHVPHQX]DGR ODV DOFDSDUUDV HO DMR SLFDGR \ XQD SL]FD GH SLPLHQWD 5HOOHQDPRV ORV SLPLHQWRV FRQ OD PH]FOD \ URFLDPRV FRQ HO DFHLWH DURPDWL]DGR 3RGHPRV VXVWLWXLU ORV SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR SRU SLPLHQWRV DVDGRV \ KDFHUOR PDV FRPSOHWR FRQ XQD HQVDODGD GH OHFKXJDV \ DFHLWXQDV QHJUDV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOÂµ

' "0( - .

(16$/$'$ '( $/8%,$6

,QJUHGLHQWHV JU GH DOXELDV FHEROOD GXOFH SLPLHQWR YHUGH ]DQDKRULD SXHUUR KRMDV GH ODXUHO JUDQRV GH SLPLHQWD QHJUD F V GH DFHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH GH PDQ]DQD GLHQWHV GH DMR 6DO 3LPLHQWD UDPLWD GH SHUHMLO 3UHSDUDFLÂµQ 'HMDPRV ODV DOXELDV HQ DJXD FRQ VDO OD QRFKH DQWHULRU 3HODPRV OD FHEROOD FRUWDPRV OD PLWDG HQ GDGLWRV \ OD RWUD PLWDG HQ WUHV WUR]RV JUDQGHV 3RQHPRV ORV WUR]RV JUDQGHV HQ XQD FD]XHOD FRQ VDO ORV JUDQRV GH SLPLHQWD ORV GLHQWHV GH DMR SHODGRV ODV KRMDV GH ODXUHO \ ODV DOXELDV HVFXUULGDV &XEULPRV GH DJXD \ GHMDPRV FRFHU XQD KRUD 8QD YH] FRFLGDV ODV DOXELDV ODV HVFXUULPRV \ ODV SDVDPRV SRU DJXD IUÂ¯D 5HWLUDPRV HO ODXUHO \ OD SLPLHQWD 5DVSDPRV ODV ]DQDKRULDV \ ODV FRUWDPRV HQ FXELWRV /LPSLDPRV HO SXHUUR OR ODYDPRV ELHQ \ OR SLFDPRV

&DOHQWDPRV HO DFHLWH HQ XQD VDUWÂ«Q SRFKDPRV HO SXHUUR \ OD ]DQDKRULD XQRV VLHWH PLQXWRV \ DÂ³DGLPRV HO YLQDJUH 6DOSLPHQWDPRV \ UHWLUDPRV GHO IXHJR 'HMDPRV HQIULDU /DYDPRV HO SLPLHQWR OR VHFDPRV \ OR FRUWDPRV HQ GDGLWRV /DYDPRV VHFDPRV \ SLFDPRV HO SHUHMLO 0H]FODPRV WRGRV ORV LQJUHGLHQWHV DMXVWDPRV GH VDO \ VHUYLPRV 3RGHPRV DÂ³DGLU JU GH SXOSR FRFLGR FRUWDGR HQ URGDMDV \ DÂ³DGLGR D OD VDUWÂ«Q MXQWR FRQ HO YLQDJUH 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

6$/7($'2 '( $/8%,$6

,QJUHGLHQWHV JU GH DOXELDV FRFLGDV XQ ERWH JUDQGH

JU GH VHWDV YDULDGDV JU GH SDQFHWD FHEROOD GLHQWHV GH DMR WRPDWH $FHLWH GH ROLYD 3HUHMLO SLFDGR 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ $EULPRV HO ERWH GH DOXELDV ODV SDVDPRV SRU DJXD SDUD TXLWDUOHV HO OÂ¯TXLGR GH FRQVHUYDFLÂµQ \ ODV GHMDPRV HVFXUULU 3HODPRV \ SLFDPRV OD FHEROOD \ XQ GLHQWH DMR /LPSLDPRV OD SDQFHWD \ OD FRUWDPRV HQ FXERV /DYDPRV \ UDOODPRV HO WRPDWH 6RIUHÂ¯PRV HO DMR HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DÂ³DGLPRV OD FHEROOD GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV H LQFRUSRUDPRV OD SDQFHWD \ RWURV PLQXWRV GHVSXÂ«V HO WRPDWH 6DOSLPHQWDPRV \ GHMDPRV UHGXFLU 3HODPRV \ SLFDPRV HO RWUR GLHQWH GH DMR /LPSLDPRV \ WURFHDPRV ODV VHWDV 'RUDPRV HO DMR HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH DÂ³DGLPRV ODV VHWDV \ ODV VDOWHDPRV XQRV PLQXWRV ,QFRUSRUDPRV ODV DOXELDV VDOSLPHQWDPRV \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV PÂ£V $JUHJDPRV DO VRIULWR GH WRPDWH UHPRYHPRV 6HUYLPRV FRQ SHUHMLO SLFDGR 3RGHPRV VXVWLWXLU ODV DOXELDV SRU JDUEDQ]RV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

1 - 0- .

(16$/$'$ '( 9(5'85,7$6 '( ,19,(512 &21 9,1$*5(7$ '( &$)e

,QJUHGLHQWHV JU GH EUÂ«FRO SXHUUR ~ GH FHEROOD GXOFH ]DQDKRULDV JU GH MXGÂ¯DV YHUGHV JU GH DJXD JU GH D]Â¼FDU F F GH FDIÂ« VROXEOH JU GH DFHLWH GH ROLYD JU GH YLQDJUH GH MHUH] 3UHSDUDFLÂµQ 6HSDUDPRV HO EUÂ«FRO HQ UDPLOOHWHV OR ODYDPRV \ OR GHMDPRV HVFXUULU /LPSLDPRV HO SXHUUR OH FRUWDPRV ORV H[WUHPRV \ TXLWDPRV OD SULPHUD FDSD OR ODYDPRV ELHQ \ OR FRUWDPRV HQ EDVWRQHV ILQRV /DYDPRV ODV MXGÂ¯DV ODV HVFXUULPRV \ ODV FRUWDPRV HQ EDVWRQFLWRV 3HODPRV OD ]DQDKRULD \ OD FRUWDPRV HQ URGDMDV ILQDV (Q XQ ZRN FRQ DFHLWH GH ROLYD UHKRJDPRV WRGDV ODV YHUGXUDV 6D]RQDPRV \ GHMDPRV FRFHU KDVWD TXH HVWÂ«Q DO GHQWH 5HVHUYDPRV +DFHPRV OD YLQDJUHWD SRQLHQGR XQ XQ FD]R DO IXHJR HO DJXD \ HO D]Â¼FDU &RFHPRV GRV PLQXWRV DÂ³DGLPRV HO FDIÂ« \ HO YLQDJUH UHGXFLPRV DO IXHJR FLQFR PLQXWRV PDV \ GHMDPRV WHPSODU $Â³DGLPRV HO DFHLWH \ EDWLPRV SDUD TXH VH PH]FOHQ 3RQHPRV ODV YHUGXUDV HQ HO SODWR DFRPSDÂ³DGDV GH OD YLQDJUHWD 3RGHPRV DÂ³DGLU JU GH VXFHGÂ£QHR GH DQJXODV 5HFHWD GH ß§(O &RUWH ,QJOÂ«Vß¨

(16$/$'$ $520Ã&#x2030;7,&$

,QJUHGLHQWHV EHUHQMHQD WRPDWHV PDGXURV FHEROOD F V GH DOFDSDUUDV DFHLWXQDV QHJUDV 3HUHMLO SLFDGR $OEDKDFD SLFDGD F V GH OÂ£PLQDV GH DOPHQGUD GLHQWH GH DMR $FHLWH GH ROLYD F V GH YLQDJUH EDOVÂ£PLFR 6DO \ 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV ODV YHUGXUDV GHVSXQWDPRV ODV EHUHQMHQDV \ ODV FRUWDPRV HQ FXERV 3HODPRV ORV WRPDWHV OHV TXLWDPRV ODV VHPLOODV \ ORV SLFDPRV 3HODPRV \ SLFDPRV OD FHEROOD (Q XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH VDOWHDPRV OD EHUHQMHQD KDVWD TXH HPSLHFH D GRUDUVH /D UHVHUYDPRV (Q OD PLVPD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR PDV GH DFHLWH SRFKDPRV OD FHEROOD FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DÂ³DGLPRV HO WRPDWH \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV PDV $Â³DGLPRV ODV KLHUEDV LQFRUSRUDPRV ODV EHUHQMHQDV ODV DFHLWXQDV FRUWDGDV SRU OD PLWDG \ ODV DOFDSDUUDV HVFXUULGDV 5HWLUDPRV GHO IXHJR )UHÂ¯PRV ODV DOPHQGUDV HQ XQ SRFR GH DFHLWH $Â³DGLPRV HO DMR SLFDGR \ FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH UHJDPRV FRQ HO YLQDJUH /R YHUWHPRV VREUH OD HQVDODGD \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(63,1$&$6 &21 +8(92 '852

,QJUHGLHQWHV JU GH HVSLQDFDV KXHYRV GLHQWHV GH DMR PO GH OHFKH $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ &RFHPRV ORV KXHYRV HQ DJXD VDODGD PLQXWRV /DYDPRV ODV HVSLQDFDV \ ODV KHUYLPRV HQ DJXD VDODGD PLQXWRV \ ODV HVFXUULPRV ELHQ 3HODPRV ORV GLHQWHV GH DMR \ ORV FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV 3RQHPRV DFHLWH GH ROLYD HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD \ GRUDPRV ORV DMRV /RV UHWLUDPRV \ UHVHUYDPRV 8QD YH] HVWÂ«Q OLVWRV ORV KXHYRV ORV UHIUHVFDPRV HQ DJXD IUÂ¯D ORV SHODPRV \ VHSDUDPRV ODV FODUDV GH ODV \HPDV &RUWDPRV ODV FODUDV HQ GDGLWRV 6RIUHÂ¯PRV ODV HVSLQDFDV HQ HO DFHLWH GH ORV DMRV XQ PLQXWR $JUHJDPRV ODV FODUDV \ VDOSLPHQWDPRV 0RYHPRV \ UHWLUDPRV GHO IXHJR 3RQHPRV HQ HO PRUWHUR ORV DMRV \ ODV \HPDV \ ORV PDFKDFDPRV ELHQ $Â³DGLPRV OD OHFKH \ UHPRYHPRV KDVWD LQFRUSRUDUOD 5HSDUWLPRV ODV HVSLQDFDV HQ ORV SODWRV \ ODV UHJDPRV FRQ OD VDOVD 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

3$1$&+e '( 9(5'85$6

,QJUHGLHQWHV FDODEDFÂ¯Q HVSÂ£UUDJRV WULJXHURV ]DQDKRULDV SDWDWDV FHEROOD PO GH FDOGR YHJHWDO $FHLWH GH ROLYD F F GH ]XPR GH OLPÂµQ F V GH QDWD F F GH PRVWD]D GH GLMRQ F V FXUU\ HQ SROYR 3UHSDUDFLÂµQ (VFDOGDPRV ODV SDWDWDV SHODGDV ODYDGDV \ FRUWDGDV HQ WLUDV HQ HO FDOGR GH YHUGXUDV 3HODPRV OD ]DQDKRULD OD ODYDPRV 'HVSXQWDPRV HO FDODEDFÂ¯Q ODYDPRV \ VHFDPRV ORV HVSÂ£UUDJRV \ FRUWDPRV WRGRV HQ WLUDV 6DOWHDPRV WRGDV ODV YHUGXUDV HQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD 3HODPRV \ SLFDPRV OD FHEROOD /D UHKRJDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH GH ROLYD $Â³DGLPRV OD KDULQD UHPRYHPRV ELHQ \ GHMDPRV TXH VH KDJD XQ SDU GH PLQXWRV $JUHJDPRV HO FXUU\ \ YHUWHPRV HO FDOGR GH FRFHU ODV YHUGXUDV ,QFRUSRUDPRV OD PRVWD]D HO ]XPR \ OD QDWD 6HUYLPRV OD VDOVD FRQ ODV YHUGXUDV 5HFHWD GH ß§/HFWXUDV (VSHFLDO &RFLQDß¨

3$7$7$6 *5$7,1$'$6

JU GH SDWDWDV FHEROOD JU GH TXHVR UDOODGR GO GH OHFKH GO GH QDWD $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 1XH] PRVFDGD $OEDKDFD

3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV OD FHEROOD \ ODV SDWDWDV \ ODV FRUWDPRV HQ URGDMDV ILQDV &RFHPRV ODV SDWDWDV HQ DJXD VDODGD XQRV PLQXWRV /DV HVFXUULPRV 5HKRJDPRV OD FHEROOD HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR (QJUDVDPRV OHYHPHQWH XQD IXHQWH GH KRUQR \ FRORFDPRV XQD FDSD GH SDWDWDV VDOSLPHQWDPRV SRQHPRV SDUWH GH ODV FHEROODV \ HO TXHVR UDOODGR 3RQHPRV RWUD FDSD LJXDO D OD DQWHULRU \ WHUPLQDPRV FRQ XQD GH SDWDWDV 0H]FODPRV OD QDWD \ OD OHFKH HQ XQ FXHQFR FRQ XQD SL]FD GH QXH] PRVFDGD 5HPRYHPRV \ YHUWHPRV VREUH ODV SDWDWDV 3RQHPRV XQ SRFR GH TXHVR UDOODGR \ OR KRUQHDPRV PLQXWRV D | 8QRV PLQXWRV DQWHV GH VDFDUODV OHV SRQHPRV HO JULOO (VSROYRUHDPRV FRQ DOEDKDFD SLFDGD \ VHUYLPRV 3RGHPRV GHFRUDU FRQ FHEROOLQR SLFDGR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨ ,QJUHGLHQWHV

+ ./ ×4× --*5

$552= $/ 3(672

,QJUHGLHQWHV JU GH DUUR] FHEROOD WRPDWHV VHFRV F V GH VDOVD SHVWR PO GH FDOGR GH DYH JU GH TXHVR SDUPHVDQR UDOODGR PO GH YLQR EODQFR $FHLWH GH ROLYD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ &DOHQWDPRV HO FDOGR HQ XQ FD]R 7URFHDPRV ORV WRPDWHV VHFRV 3HODPRV OD FHEROOD \ OD SLFDPRV /D UHKRJDPRV HQ XQD FD]XHOD FRQ DFHLWH GH ROLYD KDVWD TXH HVWÂ« GRUDGD (QWRQFHV DÂ³DGLPRV HO DUUR] \ UHPRYHPRV $JUHJDPRV ORV WRPDWHV VHFRV PRYHPRV GH QXHYR \ UHJDPRV FRQ HO YLQR EODQFR 'HMDPRV TXH VH HYDSRUH 9HUWHPRV XQ FD]R GH FDOGR SURVHJXLPRV OD FRFFLÂµQ UHPRYLHQGR \ DÂ³DGLHQGR PDV FDOGR VHJÂ¼Q VH YD\D HYDSRUDQGR $MXVWDPRV HO SXQWR GH VDO DSDUWDPRV HO DUUR] GHO IXHJR \ DÂ³DGLPRV OD VDOVD SHVWR \ HO TXHVR UDOODGR 5HPRYHPRV KDVWD TXH VH PH]FOHQ \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

$552= ,17(*5$/ &21 32//2

,QJUHGLHQWHV JU GH DUUR] LQWHJUDO FHEROOD &DOGR GH YHUGXUDV SLPLHQWR URMR JU GH SROOR JU GH SLÂ³RQHV GLHQWH GH DMR $FHLWH GH ROLYD 5RPHUR 3HUHMLO 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLÂµQ 0HGLPRV HO DUUR] HQ WD]DV \ FDOFXODPRV HO WULSOH GH FDOGR GH YHUGXUDV HQ YROXPHQ 3HODPRV OD FHEROOD \ OD SLFDPRV /DYDPRV HO SLPLHQWR OH UHWLUDPRV ODV VHPLOODV \ ORV ILODPHQWRV \ OR FRUWDPRV HQ GDGRV 7URFHDPRV HO SROOR \ OR VDOSLPHQWDPRV &DOHQWDPRV XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD HQ XQD FD]XHOD \ GRUDPRV HO SROOR /R UHWLUDPRV \ OR UHVHUYDPRV $JUHJDPRV D OD PLVPD FD]XHOD OD FHEROOD \ HO SLPLHQWR \ ORV VRIUHÂ¯PRV XQRV PLQXWRV UHPRYLHQGR D PHQXGR $Â³DGLPRV HO DUUR] OR UHKRJDPRV \ OR FXEULPRV FRQ HO FDOGR KLUYLHQGR $Â³DGLPRV HO SROOR VDOSLPHQWDPRV \ GHMDPRV FRFHU D IXHJR VXDYH PLQXWRV

3RQHPRV HQ XQ PRUWHUR HO GLHQWH GH DMR ORV SLÂ³RQHV ODV KRMDV GH SHUHMLO ODV GH URPHUR \ OR PDFKDFDPRV 8QRV PLQXWRV DQWHV GH TXH DFDEH OD FRFFLÂµQ GHO DUUR] DÂ³DGLPRV HO PDMDGR D OD FD]XHOD UHPRYHPRV \ DMXVWDPRV GH VDO 'HMDPRV UHSRVDU \ VHUYLPRV 3RGHPRV VXVWLWXLU HO DUUR] LQWHJUDO SRU DUUR] UHGRQGR HO SROOR SRU FRQHMR \ DÂ³DGLU XQRV JXLVDQWHV MXQWR FRQ OD FDUQH 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(16$/$'$ '( $552= < 5$%$1,726

,QJUHGLHQWHV JU GH DUUR] EDVPDWL JU GH OHFKXJD KRMD GH UREOH WRPDWHV FKHUU\ UDEDQLWRV F V GH DOFDSDUUDV F V GH PD\RQHVD F V GH PRVWD]D DQWLJXD F V GH DFHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD UDPLWD GH SHUHMLO 3UHSDUDFLÂµ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Â³DPRV FRQ OD VDOVD \ UHPRYHPRV 3RQHPRV OD HQVDODGD VREUH ODV KRMDV GH OHFKXJD UHVHUYDGDV \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

(16$/$'$ 3$1=$1(//$

,QJUHGLHQWHV JU GH SHQQH WRPDWH UHEDQDGDV GH SDQ GH PROGH FHEROOD F V GH DOEDKDFD SLFDGD F V GH SHUHMLO SLFDGR ~ GH SROOR DVDGR F V GH YLQDJUH GH PÂµGHQD $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLÂµQ &RUWDPRV HO SDQ HQ FXERV /DYDPRV HO WRPDWH \ OR FRUWDPRV HQ GDGRV 3HODPRV OD FHEROOD \ OD FRUWDPRV ILQD 'HVKXHVDPRV HO SROOR \ OR FRUWDPRV HQ WUR]RV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR (Q XQD FD]XHOD FRFHPRV OD SDVWD HQ DEXQGDQWH DJXD FRQ VDO KDVWD TXH HVWÂ« DO GHQWH /D HVFXUULPRV OD HQMXDJDPRV FRQ DJXD IUÂ¯D \ YROYHPRV D HVFXUULU 0H]FODPRV ORV WUR]RV GH SDQ FRQ XQD FXFKDUDGD VRSHUD GH DFHLWH GH ROLYD OR FRORFDPRV VREUH XQD IXHQWH \ KRUQHDPRV D | & KDVWD TXH HVWÂ«Q GRUDGRV \ FUXMLHQWHV (Q OD HQVDODGHUD FRORFDPRV OD SDVWD ORV SLFDWRVWHV HO WRPDWH OD FHEROOD ODV KLHUEDV \ HO SROOR

+DFHPRV XQD YLQDJUHWD FRQ PO GH DFHLWH GH ROLYD GRV FXFKDUDGDV VRSHUDV GH YLQDJUH VDO \ SLPLHQWD QHJUD UHFLÂ«Q PROLGD /D YHUWHPRV VREUH OD HQVDODGD \ OD VHUYLPRV LQPHGLDWDPHQWH SDUD TXH ORV SLFDWRVWHV QR VH UHEODQGH]FDQ 5HFHWD GH ß§3DVWDß¨

(63$*8(7,6 &21 62)5,72 '( $-2 < $/&$3$55$6

,QJUHGLHQWHV JU GH HVSDJXHWLV JU GH DOFDSDUUDV $FHLWH GH ROLYD JU GH TXHVR SDUPHVDQR UDOODGR GLHQWH GH DMR UDPLWDV GH SHUHMLO F V GH RUÂ«JDQR 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLÂµQ &RFHPRV OD SDVWD HQ DEXQGDQWH DJXD FRQ VDO KDVWD TXH HVWÂ« DO GHQWH /RV HVFXUULPRV \ ORV UHIUHVFDPRV FRQ DJXD IUÂ¯D 3HODPRV HO GLHQWH GH DMR \ OR FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV /DYDPRV ODV UDPLWDV GH SHUHMLO ODV VHFDPRV \ ODV SLFDPRV H[FHSWR DOJXQDV SDUD GHFRUDU (VFXUULPRV ODV DOFDSDUUDV &DOHQWDPRV DFHLWH GH ROLYD HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD \ VRIUHÂ¯PRV ORV DMRV &XDQGR HPSLHFHQ D GRUDUVH DÂ³DGLPRV ORV HVSDJXHWLV ODV DOFDSDUUDV HO RUÂ«JDQR HO SHUHMLO VDOSLPHQWDPRV \ VDOWHDPRV XQ SDU GH PLQXWRV 5HSDUWLPRV ORV HVSDJXHWLV HQ GRV FXHQFRV HVSROYRUHDPRV FRQ HO SDUPHVDQR UDOODGR \ XQDV KRMDV GH SHUHMLO \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

/$6$f$ '( 9(5'85$6

,QJUHGLHQWHV SODFDV GH ODVDÂ³D FHEROOD WRPDWHV FDODEDFÂ¯Q GLHQWH GH DMR JU GH FKDPSLÂ³RQHV PO GH OHFKH F V GH KDULQD 6DO 4XHVR UDOODGR $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ /LPSLDPRV \ ODYDPRV ORV FKDPSLÂ³RQHV 'HVSXQWDPRV \ ODYDPRV HO FDODEDFÂ¯Q \ OR FRUWDPRV HQ GDGLWRV 3HODPRV OD FHEROOD \ HO DMR \ ORV SLFDPRV 5DOODPRV ORV WRPDWHV +HUYLPRV ODV SODFDV GH ODVDÂ³D HQ DJXD FRQ VDO KDVWD TXH HVWÂ«Q DO GHQWH 5HKRJDPRV HO DMR \ OD FHEROOD HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD &XDQGR HVWÂ«Q GRUDGRV DJUHJDPRV HO FDODEDFÂ¯Q \ ORV FKDPSLÂ³RQHV \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV (VFXUULPRV ODV SODFDV GH ODVDÂ³D \ ODV SRQHPRV VREUH XQ SDÂ³R OLPSLR $JUHJDPRV HO WRPDWH D OD VDUWÂ«Q \ GHMDPRV KDFHU PLQXWRV PDV

9HUWHPRV FXFKDUDGDV GH DFHLWH GH ROLYD GH XQD VDUWÂ«Q $Â³DGLPRV OD KDULQD \ UHPRYHPRV KDVWD TXH PH]FOH (FKDPRV OD OHFKH VDOSLPHQWDPRV \ PRYHPRV KDVWD TXH HVSHVH 8QWDPRV XQD IXHQWH GH KRUQR FRQ DFHLWH GH ROLYD $OWHUQDPRV FDSDV GH ODVDÂ³D \ GH YHUGXUDV WHUPLQDQGR FRQ OD EHFKDPHO (VSROYRUHDPRV FRQ HO TXHVR \ JUDWLQDPRV HQ HO KRUQR KDVWD TXH VH GRUH 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

3$67$ $/ 3,0(17Ð1

,QJUHGLHQWHV JU GH HVSDJXHWLV GLHQWH GH DMR JU GH QXHFHV JU GH UHTXHVµQ JU GH OHFKH HYDSRUDGD PO GH YLQR EODQFR WDOORV GH FHEROOLQR 3LPHQWµQ $FHLWH GH ROLYD 3LPLHQWD 6DO 3UHSDUDFLµQ 3HODPRV HO GLHQWH GH DMR \ OR FRUWDPRV HQ O£PLQDV 'HVPHQX]DPRV DOJXQDV QXHFHV \ SLFDPRV ODV GHP£V &DOHQWDPRV XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD HQ XQD VDUW«Q \ D³DGLPRV HO DMR &XDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DJUHJDPRV ODV QXHFHV SLFDGDV PH]FODPRV \ YHUWHPRV HO YLQR 'HMDPRV HYDSRUDU HO DOFRKRO \ D³DGLPRV OD OHFKH \ HO UHTXHVµQ 6DOSLPHQWDPRV PH]FODPRV \ GHMDPRV FRFHU FLQFR PLQXWRV PDV &RFHPRV OD SDVWD HQ DEXQGDQWH DJXD FRQ VDO KDVWD TXH HVW« DO GHQWH /D HVFXUULPRV \ OD PH]FODPRV FRQ OD VDOVD 6HUYLPRV HQ SODWRV LQGLYLGXDOHV HVSROYRUHDPRV FRQ SLPHQWµQ \ HO FHEROOLQR ODYDGR \ SLFDGR &RPSOHWDPRV FRQ ODV QXHFHV GHVPHQX]DGDV 5HFHWD GH ߧ&RFLQD )£FLOߨ

3(11( $ /$ 6,&,/,$1$

,QJUHGLHQWHV JU GH SHQQH FHEROOHWD WRPDWHV ODWD GH WRPDWH IULWR DMR ODWD GH DQFKRDV DFHLWXQDV QHJUDV F V GH DOFDSDUUDV FD\HQDV 3DUPHVDQR UDOODGR 9LQR EODQFR 6DO 3LPLHQWD 2UÂ«JDQR $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV OD FHEROOHWD OD SLFDPRV ILQLWD \ OD SRFKDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q KRQGD FRQ DFHLWH GH ROLYD $Â³DGLPRV OD FD\HQD /DYDPRV ORV WRPDWHV \ ORV FRUWDPRV HQ FXDGUDGLWRV /RV DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q FXDQGR OD FHEROOD HVWÂ« SRFKDGD 'HMDPRV KDFHU $Â³DGLPRV HO DMR SHODGR \ SLFDGR PX\ ILQR 5HWLUDPRV ODV FD\HQDV $JUHJDPRV XQ FKRUULWR GH YLQR EODQFR MXQWR D ODV DQFKRDV SLFDGDV ODV DOFDSDUUDV \ ODV DFHLWXQDV HQ URGDMDV 'HMDPRV UHGXFLU

$Â³DGLPRV HO WRPDWH IULWR \ PRYHPRV (VSROYRUHDPRV FRQ HO RUÂ«JDQR OD SLPLHQWD \ OD VDO \ GHMDPRV TXH UHGX]FD &RFHPRV ORV SHQQHV HQ DEXQGDQWH DJXD FRQ VDO FXDQGR HVWÂ«Q DO GHQWH ORV HVFXUULPRV \ ORV PH]FODPRV FRQ OD VDOVD 6HUYLPRV FRQ SDUPHVDQR UDOODGR D SDUWH 3RGHPRV FDPELDU ORV WRPDWHV \ HO WRPDWH IULWR SRU XQD ODWD GH WRPDWH WULWXUDGR 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

7$//$5,1(6 &21 /,0Ð1 < $/%$+$&$

,QJUHGLHQWHV JU GH WDOODULQHV OLPµQ H[SULPLGR PO GH DFHLWH GH ROLYD JU GH TXHVR SDUPHVDQR UDOODGR EURWH GH DOEDKDFD IUHVFD SLFDGD ILQD PDQRMR GH SHUHMLO SLFDGR ILQR F V GH UDOODGXUD GH OLPµQ 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLµQ &RFHPRV ORV WDOODULQHV HQ DEXQGDQWH DJXD FRQ VDO FXDQGR HVW«Q DO GHQWH ORV HVFXUULPRV \ ORV YROYHPRV D SRQHU HQ OD FD]XHOD 0H]FODPRV HO ]XPR GH OLPµQ \ HO DFHLWH GH ROLYD H LQFRUSRUDPRV HO SDUPHVDQR SDUD TXH OD VDOVD TXHGH HVSHVD \ FUHPRVD 3DVDUOR SRU OD EDWLGRUD VL KDFH IDOWD 6DOSLPHQWDPRV 3RQHPRV OD VDOVD HQ OD FD]XHOD \ PH]FODPRV ELHQ FRQ ORV WDOODULQHV $³DGLPRV OD DOEDKDFD HO SHUHMLO OD UDOODGXUD GH OLPµQ \ VHUYLPRV 3RGHPRV XWLOL]DU HVSDJXHWLV R FXDOTXLHU RWUR WLSR GH SDVWD ODUJD 5HFHWD GH ߧ3DVWDߨ

+ . *.×4 ( -$. *.

$7Ã&#x201C;1 $520Ã&#x2030;7,&2

,QJUHGLHQWHV JU GH DWÂ¼Q HQ URGDMDV WRPDWH PO GH FDOGR GH SHVFDGR FHEROOD F F GH DOEDKDFD SLFDGD F F GH WRPLOOR F F GH RUÂ«JDQR KRMD GH ODXUHO F V GH KDULQD $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD QHJUD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV \ VHFDPRV ODV URGDMDV GH DWÂ¼Q ODV FRUWDPRV HQ FXDUWRV \ ODV VDODPRV 3HODPRV OD FHEROOD \ OD SLFDPRV /DYDPRV \ SLFDPRV HO WRPDWH 6RIUHÂ¯PRV OD FHEROOD HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD FXDQGR HPSLHFH D GRUDUVH DÂ³DGLPRV HO WRPDWH 8Q SDU GH PLQXWRV GHVSXÂ«V VDOSLPHQWDPRV \ DJUHJDPRV HO WRPLOOR HO RUÂ«JDQR \ HO ODXUHO 'HMDPRV SRFKDU XQRV PLQXWRV \ DÂ³DGLPRV OD KDULQD 5HKRJDPRV \ FXEULPRV FRQ HO FDOGR DÂ³DGLPRV OD DOEDKDFD SLFDGD \ GHMDPRV UHGXFLU )UHÂ¯PRV HO DWÂ¼Q HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD OR LQFRUSRUDPRV DO VRIULWR GHMDPRV FRFHU XQ SDU GH PLQXWRV \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§ UHFHWDV GH .DUORV $UJXLÂ³DQRß¨

%$&$/$2 &21 6(7$6

,QJUHGLHQWHV JU GH EDFDODR IUHVFR SLPLHQWR URMR SLPLHQWR YHUGH JU GH VHWDV GH FDUGR GLHQWH GH DMR 3HUHMLO $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV ODV VHWDV VLQ GHMDUODV HQ DJXD \ ODV VHFDPRV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR (VSROYRUHDPRV XQD IXHQWH FRQ VDO FRORFDPRV HQFLPD ODV VHWDV \ VDOSLPHQWDPRV 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR XQDV KRMDV GH SHUHMLO SLFDGDV \ HO GLHQWH GH DMR SHODGR \ SLFDGR ILQR /RV UHJDPRV FRQ XQ FKRUUR DEXQGDQWH GH DFHLWH \ UHPRYHPRV 9HUWHPRV VREUH ODV VHWDV \ ODV DVDPRV HQ HO KRUQR D |& PLQXWRV /DYDPRV ORV SLPLHQWRV \ ORV VHFDPRV /HV UHWLUDPRV ODV VHPLOODV \ ODV QHUYDGXUDV \ ORV FRUWDPRV HQ WLUDV /RV SRFKDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD /DYDPRV ORV ORPRV GH EDFDODR ORV VHFDPRV \ ORV VDOSLPHQWDPRV 3RQHPRV DJXD HQ XQ ZRN FRQ XQDV UDPLWDV GH SHUHMLO \ VDO &RORFDPRV HO DFFHVRULR SDUD HO YDSRU FXDQGR HPSLHFH D KHUYLU FRORFDPRV HO EDFDODR \ WDSDPRV GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV 6HUYLPRV HO SHVFDGR MXQWR FRQ ODV VHWDV \ ORV SLPLHQWRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

52//,726 '( *$//2 < 9(5'85$6

,QJUHGLHQWHV JDOORV ]DQDKRULD HVSÂ£UUDJRV YHUGHV SXHUUR FHEROODV WLHUQDV &DOGR GH YHUGXUDV KRMD GH ODXUHO $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 5DVSDPRV OD ]DQDKRULD \ OD FRUWDPRV HQ EDVWRQHV 5HWLUDPRV OD SDUWH OHÂ³RVD GH ORV HVSÂ£UUDJRV ORV ODYDPRV ORV FRUWDPRV HQ WUR]RV \ VHSDUDPRV ODV \HPDV /LPSLDPRV HO SXHUUR \ OD FHEROOD ORV ODYDPRV ORV SLFDPRV \ ORV SRFKDPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH GH ROLYD $Â³DGLPRV ORV WDOORV GH ORV HVSÂ£UUDJRV \ UHKRJDPRV XQRV PLQXWRV 3RQHPRV DJXD D KHUYLU HQ OH ZRN FRQ VDO \ OD KRMD GH ODXUHO &RORFDPRV ODV \HPDV GH ORV HVSÂ£UUDJRV \ ORV EDVWRQHV GH ]DQDKRULD HQ HO DFFHVRULR SDUD HO YDSRU WDSDPRV \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 6DFDPRV ORV ILOHWHV D ORV JDOORV ORV ODYDPRV \ ORV VHFDPRV /RV VD]RQDPRV \ ORV H[WHQGHPRV VREUH OD WDEOD FRQ OD SLHO KDFLD DUULED &RORFDPRV HQ HO FHQWUR GH FDGD XQR XQ EDVWÂµQ GH ]DQDKRULD \ XQD \HPD GH HVSÂ£UUDJR

/RV HQUROODPRV VREUH VÂ¯ PLVPRV ORV SRQHPRV HQ XQD IXHQWH HVSROYRUHDPRV FRQ SLPLHQWD \ ORV UHJDPRV FRQ XQ SRFR GH FDOGR GH YHUGXUDV /RV LQWURGXFLPRV HQ OH KRUQR D |& XQRV PLQXWRV /RV VHUYLPRV DFRPSDÂ³DGRV GHO SXHUUR 3RGHPRV DÂ³DGLU PO GH FDOGR GH YHUGXUDV DO SRFKDGR GH SXHUURV GHMDU FRFHU XQRV PLQXWRV \ SDVDU SRU OD EDWLGRUD SDUD DFRPSDÂ³DU ORV UROOLWRV FRQ XQ SXUÂ« OLJHUR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

6$/021 &21 6$/6$ '( 0267$=$

,QJUHGLHQWHV ORPRV GH VDOPÂµQ FKDORWD PO GH QDWD F F GH PRVWD]D SDWDWDV GLHQWHV GH DMR $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD QHJUD F F GH SLPLHQWD URVD HQ JUDQR $]Â¼FDU 8QDV UDPLWDV GH SHUHMLO 8QDV UDPLWDV GH WRPLOOR 8QD UDPD GH URPHUR 3UHSDUDFLÂµQ 3LFDPRV ILQLWD OD FKDORWD /D SRQHPRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH GH ROLYD /DYDPRV VHFDPRV \ SLFDPRV HO WRPLOOR \ HO SHUHMLO \ ORV DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q (FKDPRV OD QDWD VDOSLPHQWDPRV \ UHPRYHPRV $JUHJDPRV OD PRVWD]D \ HO D]Â¼FDU \ GHMDPRV UHGXFLU 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 3HODPRV ODYDPRV \ FRUWDPRV HQ URGDMDV ODV SDWDWDV /DV SRQHPRV HQ XQD IXHQWH HQJUDVDGD

0DFKDFDPRV OD SLPLHQWD URVD HQ HO PRUWHUR /DYDPRV \ VHFDPRV HO URPHUR 3HODPRV ORV DMRV \ ORV FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV 6DODPRV ODV SDWDWDV OHV SRQHPRV HQFLPD ODV OÂ£PLQDV GH DMR ODV KRMDV GH URPHUR OD SLPLHQWD URVD XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD \ PHWHPRV HQ HO KRUQR XQRV PLQXWRV /DYDPRV \ VHFDPRV ORV ORPRV GH VDOPÂµQ ORV KDFHPRV D OD SODQFKD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD \ VDOSLPHQWDPRV 6HUYLPRV ORV ORPRV DFRPSDÂ³DGRV GH ODV SDWDWDV \ OD VDOVD PRVWD]D 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

6$5',1$6 (1 3$3,//27(

,QJUHGLHQWHV JU GH VDUGLQDV WRPDWHV FHEROOD ]DQDKRULD HVSÂ£UUDJRV YHUGHV UDPLWD GH WRPLOOR 9LQR EODQFR $FHLWH GH ROLYD 3LPLHQWD 6DO 3UHSDUDFLÂµQ 6L QR OR KDQ KHFKR HQ OD SHVFDGHUÂ¯D OLPSLDPRV ODV VDUGLQDV TXLWÂ£QGROHV OD FDEH]D ODV YÂ¯VFHUDV \ ODV HVSLQDV 6HSDUDPRV ORV ILOHWHV ORV ODYDPRV \ ORV VHFDPRV FRQ SDSHO GH FRFLQD 3HODPRV ORV WRPDWHV OHV TXLWDPRV ODV VHPLOODV \ ORV FRUWDPRV HQ FXDGUDGLWRV 3HODPRV OD ]DQDKRULD \ OD FRUWDPRV ILQD 3HODPRV OD FHEROOD \ OD FRUWDPRV HQ MXOLDQD /DYDPRV ORV HVSÂ£UUDJRV OHV TXLWDPRV OD SDUWH OHÂ³RVD \ ORV WURFHDPRV /DYDPRV HO WRPLOOR \ OR VHFDPRV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 5HSDUWLPRV ORV ILOHWHV \ ODV YHUGXUDV HQ GRV WUR]RV JUDQGHV GH SDSHO GH DOXPLQLR 6DOSLPHQWDPRV DJUHJDPRV ODV KRMLWDV GH WRPLOOR XQ FKRUULWR GH YLQR EODQFR \ XQ KLOR GH DFHLWH &HUUDPRV ORV SDTXHWHV GREODQGR GRV YHFHV ORV ERUGHV SDUD TXH TXHGHQ ELHQ FHUUDGRV \ ORV SRQHPRV HQ XQD EDQGHMD GH KRUQR /RV KRUQHDPRV XQRV PLQXWRV D |& $EULPRV ORV SDTXHWHV ORV UHSDUWLPRV HQ GRV SODWRV \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

. ) 2$ # . +$55 .×4 * $''*.

,QJUHGLHQWHV

3,==$ '( $&(,781$6 1(*5$6 %$&21 < 48(62 '( &$%5$

3DUD OD PDVD JU GH KDULQD JU GH OHYDGXUD IUHVFD PO GH DJXD F F GH D]Â¼FDU PRUHQR F F GH VDO $FHLWH GH ROLYD 3DUD HO UHOOHQR JU GH DFHLWXQDV QHJUDV JU GH WRPDWLWRV ORQFKDV GH EDFRQ JU GH TXHVR GH FDEUD 8QDV UDPLWDV GH URPHUR F V GH DOFDSDUUDV $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 'HVPHQX]DPRV OD OHYDGXUD MXQWR FRQ OD KDULQD 0H]FODPRV F F GH VDO FRQ HO D]Â¼FDU \ HO DJXD /R DÂ³DGLPRV D OD KDULQD MXQWR FRQ F V GH DFHLWH GH ROLYD \ DPDVDPRV 6HJXLPRV PH]FODQGR KDVWD TXH OD PDVD VH VHSDUH GH ORV GHGRV +DFHPRV XQD EROD \ OD WDSDPRV GHMÂ£QGROD UHSRVDU XQRV PLQXWRV

/DYDPRV ORV WRPDWLWRV ORV VHFDPRV \ ORV SDUWLPRV SRU OD PLWDG /RV VDOSLPHQWDPRV \ ORV DGHUH]DPRV FRQ DFHLWH GH ROLYD \ ODV KRMDV GH URPHUR +DFHPRV XQD EROD FRQ OD PDVD \ OD HVWLUDPRV FRQ HO URGLOOR /D FRORFDPRV HQ XQD IXHQWH GH KRUQR VREUH SDSHO VXOIXUL]DGR 5HSDUWLPRV ORV WRPDWHV VREUH OD VXSHUILFLH GH PDVD $Â³DGLPRV HO TXHVR WURFHDGR ODV DFHLWXQDV FRUWDGDV SRU OD PLWDG ODV DOFDSDUUDV \ HO EDFRQ HQ WLUDV &RFHPRV HQ HO KRUQR SUHYLDPHQWH SUHFDOHQWDGR D |& GXUDQWH R PLQXWRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

,QJUHGLHQWHV

3,==$ '( +257$/,=$6

3DUD OD PDVD JU GH KDULQD JU GH OHYDGXUD IUHVFD PO GH DJXD F F GH VDO F V GH DFHLWH GH ROLYD F F GH D]Â¼FDU PRUHQR 3DUD HO UHOOHQR FHEROOD WLHUQD EHUHQMHQD FDODEDFÂ¯Q WRPDWHV PDGXURV JU GH PR]]DUHOOD UDOODGD F V GH VDOVD SHVWR SLPLHQWR URMR 3UHSDUDFLÂµQ +DFHPRV OD PDVD GH SL]]D 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR /DYDPRV HO SLPLHQWR OH TXLWDPRV ORV QHUYLRV \ ODV SLSDV \ OR FRUWDPRV HQ WLUDV /DYDPRV HO FDODEDFÂ¯Q \ OD EHUHQMHQD ORV GHVSXQWDPRV \ ORV FRUWDPRV HQ URGDMDV 3HODPRV OD FHEROOD \ OD FRUWDPRV HQ URGDMDV /DYDPRV \ VHFDPRV ORV WRPDWHV ORV XQWDPRV FRQ DFHLWH \ ORV SRQHPRV HQ XQD IXHQWH GH KRUQR \ ORV DVDPRV KDVWD TXH HVWÂ«Q WLHUQRV R PLQXWRV

5HWLUDPRV ORV WRPDWHV GHO KRUQR XQD YH] KHFKRV ORV GHMDPRV WHPSODU ORV SHODPRV OHV UHWLUDPRV ODV VHPLOODV \ ORV WULWXUDPRV /R PH]FODPRV FRQ OD VDOVD SHVWR 6DOSLPHQWDPRV ODV YHUGXUDV ODV SRQHPRV HQ XQD IXHQWH OLJHUDPHQWH HQJUDVDGD \ ODV UHJDPRV FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD /DV DVDPRV DO JULOO GHO KRUQR XQRV PLQXWRV KDVWD TXH VH GRUHQ 3RQHPRV OD SL]]D HQ XQD IXHQWH FRQ SDSHO GH KRUQHDU 3RQHPRV SRU HQFLPD XQD FDSD GH OD VDOVD GH SHVWR \ WRPDWH \ OXHJR UHSDUWLPRV ODV YHUGXUDV (VSROYRUHDPRV PR]]DUHOOD SRU HQFLPD \ OD KRUQHDPRV D |& XQRV PLQXWRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

,QJUHGLHQWHV

3,==$ ,17(*5$/ '( 9(5'85$6

3DUD OD PDVD JU GH KDULQD LQWHJUDO JU GH OHYDGXUD IUHVFD PO GH DJXD F F GH VDO F V GH DFHLWH GH ROLYD F F GH PLHO 3DUD HO UHOOHQR DOFDFKRID HVSÂ£UUDJRV 7RPDWH IULWR ~ GH FDODEDFÂ¯Q 4XHVR UDOODGR $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 2UÂ«JDQR DMRV $]Â¼FDU 3UHSDUDFLÂµQ 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR OD KDULQD \ GHVKDFHPRV OD OHYDGXUD FRQ ORV GHGRV IURWÂ£QGROD FRQ HVWD (FKDPRV HO UHVWR GH ORV LQJUHGLHQWHV \ ORV PH]FODPRV FRQ ODV PDQRV GHQWUR GHO FXHQFR (Q XQD VXSHUILFLH OLJHUDPHQWH HQKDULQDGD YROFDPRV OD PDVD \ SURFHGHPRV D VX DPDVDGR

+DFHPRV XQD EROD \ FRQ D\XGD GH XQ URGLOOR HVWLUDPRV OD PDVD GHMDQGR XQD HVSHFLH GH WRUWD GH XQR D GRV FHQWÂ¯PHWURV GH HVSHVRU &RORFDPRV OD PDVD HQ XQD EDQGHMD GH KRUQR VREUH SDSHO GH KRUQHDU \ WDSDPRV FRQ XQ WUDSR (Q XQD VDUWÂ«Q SRQHPRV XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD \ UHKRJDPRV ORV WUHV GLHQWHV GH DMR HQWHURV KDVWD TXH VH GRUHQ $Â³DGLPRV HO WRPDWH IULWR VDOSLPHQWDPRV SRQHPRV XQD SL]FD GH D]Â¼FDU \ GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV (FKDPRV F F GH RUÂ«JDQR \ GHMDPRV FRFHU PLQXWRV PÂ£V &RUWDPRV HO FDODEDFÂ¯Q HQ URGDMDV 5HWLUDPRV ODV KRMDV H[WHULRUHV GH OD DOFDFKRID \ HO WDOOR GHMDQGR HO FRUD]ÂµQ \ OD FRUWDPRV HQ OÂ£PLQDV /DYDPRV ORV HVSÂ£UUDJRV \ OHV UHWLUDPRV OD SDUWH OHÂ³RVD &DOHQWDPRV DFHLWH GH ROLYD HQ XQD VDUWÂ«Q \ GRUDPRV ODV YHUGXUDV VDOSLPHQWÂ£QGRODV DO JXVWR 5HWLUDPRV \ GHMDPRV HVFXUULU VREUH SDSHO GH FRFLQD &DOHQWDPRV HO KRUQR D PÂ£[LPD SRWHQFLD 3RQHPRV VREUH OD PDVD XQD FDSD GH WRPDWH TXHVR UDOODGR DO JXVWR UHSDUWLPRV SRU HQFLPD ODV YHUGXUDV PÂ£V TXHVR UDOODGR \ HVSROYRUHDPRV FRQ RUÂ«JDQR ,QWURGXFLPRV HQ HO KRUQR OD EDQGHMD D | XQRV PLQXWRV R KDVWD TXH OD SL]]D HVWÂ« KHFKD 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

,QJUHGLHQWHV

7267$'$ '( $7Ã&#x201C;1 < 3,0,(1726

UHEDQDGDV GH SDQ SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR ODWD GH DWÂ¼Q $FHWLWH GH ROLYD FKDORWD 2UÂ«JDQR ODWD GH PDL] 6DO 3LPLHQWD

3UHSDUDFLÂµQ 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR &RUWDPRV OD FKDORWD D OR ODUJR \ OD SHODPRV OD SRQHPRV HQ XQD EDQGHMD GH KRUQR UHJDGD FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD /D DVDPRV KDVWD TXH HVWÂ« GRUDGD 7RVWDPRV ODV UHEDQDGDV GH SDQ ODV DOLÂ³DPRV FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD SRQHPRV HQFLPD GH FDGD XQD GRV SLPLHQWRV GHO SLTXLOOR \ DWÂ¼Q DO JXVWR 'HVKRMDPRV OD FKDORWD OD VDOSLPHQWDPRV \ OD FRORFDPRV HQFLPD GHO DWÂ¼Q (VSDUFLPRV XQRV JUDQRV GH PDL] HVSROYRUHDPRV RUÂ«JDQR \ WHUPLQDPRV FRQ XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD 5HFHWD GH ß§/HFWXUDV (VSHFLDO &RFLQDß¨

7267$'$ '( 9(5'85$6

,QJUHGLHQWHV UHEDQDGDV GH SDQ URGDMDV GH EHUHQMHQD URGDMDV GH FDODEDFÂ¯Q WRPDWH 0R]]DUHOOD UDOODGD F V GH VDOVD SHVWR 3LPLHQWD 2UÂ«JDQR 6DO $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR /DYDPRV \ VHFDPRV HO WRPDWH OR XQWDPRV FRQ DFHLWH GH ROLYD \ OR PHWHPRV HQ HO KRUQR XQRV PLQXWRV /R GHMDPRV WHPSODU OR SHODPRV OH TXLWDPRV ODV SHSLWDV \ OR WULWXUDPRV /R PH]FODPRV FRQ OD VDOVD GH SHVWR 7RVWDPRV HO SDQ (Q XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH GH ROLYD GRUDPRV OD EHUHQMHQD \ HO FDODEDFÂ¯Q VDOSLPHQWDGRV 8QWDPRV ODV UHEDQDGDV GH SDQ FRQ OD VDOVD GH SHVWR \ WRPDWH &RORFDPRV HQFLPD DFDEDOODGDV ODV YHUGXUDV HQ URGDMDV HQ FDGD XQD &XEULPRV FRQ HO TXHVR UDOODGR HVSROYRUHDPRV XQ SRFR GH RUÂ«JDQR \ OR JUDWLQDPRV HQ HO KRUQR KDVWD TXH HVWÂ« HO TXHVR GRUDGR 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

-) .

%52&+(7$6 '( 32//2

,QJUHGLHQWHV JU GH FRQWUDPXVORV GHVKXHVDGRV SXHUUR FKDPSLÂ³RQHV GLHQWH GH DMR 6HPLOODV GH VÂ«VDPR 7DOORV GH FHEROOLQR F V GH VDOVD GH VRMD F V GH YLQR EODQFR F V GH YLQDJUH GH PDQ]DQD F F GH D]Â¼FDU F F GH PDLFHQD $FHLWH GH ROLYD 3UHSDUDFLÂµQ /LPSLDPRV ELHQ HO SROOR UHWLUDQGR ODV SDUWHV JUDVDV \ ORV WHQGRQHV /R FRUWDPRV HQ GDGRV 0H]FODPRV HQ XQ FXHQFR OD VDOVD GH VRMD HO YLQR EODQFR HO YLQDJUH HO D]Â¼FDU HO DMR SHODGR \ SLFDGR \ HO FHEROOLQR SLFDGR $Â³DGLPRV HO SROOR \ GHMDPRV PDFHUDU PÂ¯QLPR GRV KRUDV /LPSLDPRV HO SXHUUR OH TXLWDPRV ORV H[WUHPRV \ OD SULPHUD FDSD OR ODYDPRV \ OR FRUWDPRV HQ WUR]RV /LPSLDPRV ORV FKDPSLÂ³RQHV OHV TXLWDPRV OD EDVH \ ORV FRUWDPRV HQ FXDWUR WUR]RV (VFXUULPRV HO SROOR UHVHUYDQGR HO PDULQDGR (QVDUWDPRV ODV EURFKHWDV LQWHUFDODQGR HO SROOR FRQ ODV YHUGXUDV 'LOXLPRV OD PDLFHQD HQ PO GH DJXD IUÂ¯D 3RQHPRV D FDOHQWDU OD PDULQDGD DÂ³DGLPRV OD PDLFHQD \ GHMDPRV FRFHU XQRV PLQXWRV

+DFHPRV ODV EURFKHWDV D OD SODQFKD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH KDVWD TXH HVW«Q GRUDGDV /DV UHSDUWLPRV HQ ORV SODWRV \ ODV VHUYLPRV FRQ OD VDOVD HVSROYRUHDGDV FRQ XQDV VHPLOODV GH V«VDPR 5HFHWD GH ߧ&RFLQD )£FLOߨ

%52&+(7$6 '( 32//2 &21 &+$03,f21(6

,QJUHGLHQWHV JU GH SHFKXJD GH SROOR JU GH FDODEDFÂ¯Q FKDPSLÂ³RQHV JUDQGHV R SHTXHÂ³RV JU GH DUUR] EDVPDWL F V GH VDOVD GH VRMD F V GH VÂ«VDPR WRVWDGR F V GH SHUHMLO SLFDGR KRMD GH ODXUHO GLHQWH GH DMR F V GH DFHLWH GH ROLYD FODYRV 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV HO DMR \ OR SLFDPRV /DYDPRV VHFDPRV \ FRUWDPRV HO SROOR HQ GDGRV /R SRQHPRV D PDFHUDU XQ PÂ¯QLPR GH PLQXWRV FRQ HO DMR HO DFHLWH GH ROLYD \ OD VDOVD GH VRMD WDSDGR HQ HO IULJRUÂ¯ILFR (QMXDJDPRV HO DUUR] \ OR FRFHPRV HQ XQD FDFHUROD FRQ DJXD VDODGD HO WLHPSR LQGLFDGR SRU HO IDEULFDQWH /R HVFXUULPRV \ UHVHUYDPRV /DYDPRV \ VHFDPRV HO FDODEDFÂ¯Q OR GHVSXQWDPRV \ OR FRUWDPRV HQ GDGRV 5HWLUDPRV OD SDUWH WHUURVD GH ORV FKDPSLÂ³RQHV ORV ODYDPRV \ ORV VHFDPRV VL VRQ PX\ JUDQGHV ORV FRUWDPRV HQ FXDWUR WUR]RV (QVDUWDPRV HQ ODV EURFKHWDV ORV WUHV LQJUHGLHQWHV DOWHUQÂ£QGRORV

6DOSLPHQWDPRV 3RQHPRV HQ OD SODQFKD XQ KLOR GH DFHLWH GH ROLYD \ ODV DVDPRV XQRV FLQFR PLQXWRV SRU FDGD ODGR KDVWD TXH HO SROOR HVW« GRUDGR 5HSDUWLPRV HO DUUR] HQ ORV SODWRV \ OR UHJDPRV FRQ XQDV JRWDV GH DFHLWH GH ROLYD 3RQHPRV D XQ ODGR ODV EURFKHWDV GH SROOR \ HVSROYRUHDPRV FRQ HO SHUHMLO \ ODV VHPLOODV GH V«VDPR +D\ TXH GHMDU ODV EURFKHWDV HQ DJXD VL VRQ GH PDGHUD 3RGHPRV DJUHJDU OD VDOVD GH VRMD GHVSX«V GH KDFHU ODV EURFKHWDV VLQ PDFHUDU 5HFHWD GH ߧ&RFLQD )£FLOߨ

32//2 &21 48(62 '( &$%5$ < $/%$+$&$

,QJUHGLHQWHV SHFKXJDV GH SROOR JU GH TXHVR GH FDEUD PDQRMR GH DOEDKDFD F V GH RUÂ«JDQR IUHVFR GH OLPÂµQ HQ ]XPR 3LPLHQWD QHJUD $FHLWH GH ROLYD 6DO

3UHSDUDFLÂµQ 0H]FODPRV HO ]XPR GH OLPÂµQ FRQ HO RUÂ«JDQR SLPLHQWD QHJUD \ VDO 5HVHUYDPRV /DYDPRV VHFDPRV \ OLPSLDPRV ODV SHFKXJDV /DV DEULPRV UHDOL]DQGR XQR R GRV FRUWHV GH ODGR D ODGR SHUR VLQ FRUWDUODV GHO WRGR )URWDPRV HO LQWHULRU GH ORV FRUWHV FRQ HO DGRER GH OLPÂµQ \ UHOOHQDPRV FRQ HO TXHVR GH FDEUD FRUWDGR HQ OÂ£PLQDV \ ODV KRMDV GH DOEDKDFD ODYDGDV \ VHFDV (QUROODPRV ODV SHFKXJDV FHUUÂ£QGRODV FRQ KLOR GH FRFLQD 6DOSLPHQWDPRV \ ODV KDFHPRV D OD SODQFKD FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD D IXHJR OHQWR GDQGR OD YXHOWD FDGD FLQFR PLQXWRV 5HWLUDPRV HO KLOR GHMDPRV WHPSODU ODV FRUWDPRV HQ URGDMDV \ VHUYLPRV 5HFHWD GH ß§&RFLQD 3DÂ¯V SRU 3DÂ¯V *UHFLDß¨

32//2 &21 9(5'85$6 < $9(//$1$6

,QJUHGLHQWHV JU GH SHFKXJD GH SROOR ]DQDKRULD SXHUUR DYHOODQDV GLHQWH GH DMR UDPLWD GH WRPLOOR PO GH YLQR EODQFR $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV \ VHFDPRV HO WRPLOOR /DYDPRV \ VHFDPRV ODV SHFKXJDV GH SROOR \ ODV FRUWDPRV HQ WUR]RV JUDQGHV 3RQHPRV XQD VDUWÂ«Q DO IXHJR FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD \ OR GRUDPRV &XDQGR KD\D HPSH]DGR D WRPDU FRORU ORV VDOSLPHQWDPRV PRYHPRV \ SDVDPRV D XQD IXHQWH GH KRUQR 'HVSXQWDPRV OD ]DQDKRULD OD UDVSDPRV \ OD FRUWDPRV HQ EDVWRQHV 7LUDPRV OD SULPHUD FDSD GHO SXHUUR OR ODYDPRV \ OR FRUWDPRV LJXDO TXH OD ]DQDKRULD $Â³DGLPRV DFHLWH D OD VDUWÂ«Q TXH WHQÂ¯D HO SROOR \ UHKRJDPRV ODV GRV YHUGXUDV KDVWD TXH HPSLHFHQ D GRUDUVH XQRV GLH] PLQXWRV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR (VFDOGDPRV ODV DYHOODQDV XQ VHJXQGR HQ DJXD KLUYLHQGR ODV HVFXUULPRV ODV SHODPRV \ ODV SLFDPRV

$JUHJDPRV HO YLQR D OD VDUWÂ«Q FRQ ODV YHUGXUDV 'HMDPRV UHGXFLU 3HODPRV HO DMR \ OR SLFDPRV /R DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q MXQWR D ODV KRMDV GH WRPLOOR \ ODV DYHOODQDV 0RYHPRV DÂ³DGLPRV PO GH DJXD YROYHPRV D UHPRYHU \ OR DÂ³DGLPRV DO SROOR /R KRUQHDPRV WRGR D |& PLQXWRV \ VHUYLPRV 3RGHPRV XWLOL]DU FRQHMR HQ YH] GH SROOR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

62/20,//2 $ /$6 +,(5%$6 &21 385e '( 3$7$7$6

,QJUHGLHQWHV VRORPLOOR GH FHUGR SDWDWDV FHEROOD GLHQWHV GH DMR UDPLWDV GH URPHUR 8QDV UDPLWDV GH WRPLOOR 1XH] PRVFDGD ]DQDKRULD PO GH YLQR WLQWR PO GH FDOGR GH FDUQH +DULQD $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ 3HODPRV ODV SDWDWDV ODV ODYDPRV ODV WURFHDPRV \ ODV SRQHPRV D FRFHU XQRV PLQXWRV HQ DJXD FRQ VDO 7UDV HVWH WLHPSR ODV HVFXUULPRV \ ODV SDVDPRV SRU HO SDVDSXUÂ« $Â³DGLPRV XQ FKRUULWR GH DFHLWH GH ROLYD \ XQ SRFR GH QXH] PRVFDGD \ UHPRYHPRV /DYDPRV \ VHFDPRV HO VRORPLOOR OR OLPSLDPRV VDOSLPHQWDPRV \ OR SDVDPRV SRU KDULQD )UHÂ¯PRV HO VRORPLOOR HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ DFHLWH FDOLHQWH KDVWD TXH VH GRUH SHUR TXH TXHGH SRFR KHFKR SRU GHQWUR /R UHWLUDPRV \ UHVHUYDPRV )UHÂ¯PRV ORV GLHQWHV GH DMR SHODGRV HQ OD PLVPD VDUWÂ«Q

3HODPRV OD FHEROOD \ OD FRUWDPRV HQ MXOLDQD OD DJUHJDPRV D ORV DMRV 5DVSDPRV OD ]DQDKRULD OD FRUWDPRV HQ URGDMDV \ ODV DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q PRYHPRV XQ PLQXWR \ DÂ³DGLPRV HO FDOGR HO YLQR \ ODV KRMDV GH ODV KLHUEDV ,QFRUSRUDPRV GH QXHYR OD FDUQH \ GHMDPRV KDFHU PLQXWRV JLUÂ£QGROD GH YH] HQ FXDQGR 3DVDPRV OD VDOVD SRU OD EDWLGRUD OD FRODPRV \ OD VHUYLPRV FRQ HO VRORPLOOR FRUWDGR HQ URGDMDV JUXHVDV \ HO SXUÂ« GH SDWDWDV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOÂµ

62/20,//2 '( &(5'2 $6$'2

,QJUHGLHQWHV JU GH VRORPLOOR GH FHUGR JU GH JDUEDQ]RV FRFLGRV JU GH WRFLQR SXHUUR KXHYR PO GH FDOGR GH FDUQH PO GH EUDQG\ 3HUHMLO 3DQ UDOODGR $FHLWH GH ROLYD +DULQD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ (VFXUULPRV ORV JDUEDQ]RV XQD YH] DFODUDGRV FRQ DJXD SDUD TXLWDU HO OÂ¯TXLGR GH FRQVHUYDFLÂµQ 3LFDPRV HO WRFLQR \ OR VRIUHÂ¯PRV HQ XQD VDUWÂ«Q VLQ DFHLWH /LPSLDPRV HO SXHUUR \ OR SLFDPRV OR DÂ³DGLPRV D OD VDUWÂ«Q XQD YH] HO WRFLQR HVWÂ« GRUDGR GHMDPRV KDFHU XQRV PLQXWRV $Â³DGLPRV ORV JDUEDQ]RV \ ORV FRFLQDPRV PLQXWRV 7ULWXUDPRV +DFHPRV XQD EHFKDPHO FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD \ OD KDULQD /D UHKRJDPRV DÂ³DGLPRV OD OHFKH GHMDPRV HVSHVDU \ DJUHJDPRV HO SXUÂ« GH JDUEDQ]RV 0RYHPRV ELHQ SDUD TXH VH PH]FOH 'HMDPRV HQIULDU \ IRUPDPRV EROLWDV /DV SDVDPRV SRU KDULQD KXHYR \ SDQ UDOODGR \ ODV IUHÂ¯PRV HQ DFHLWH FDOLHQWH /DV UHVHUYDPRV VREUH SDSHO GH FRFLQD

3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 6DOSLPHQWDPRV OD FDUQH OD FRORFDPRV HQ XQD IXHQWH GH KRUQR \ OD UHJDPRV FRQ DFHLWH GH ROLYD HO EUDQG\ \ HO FDOGR GH FDUQH /R KRUQHDPRV XQRV PLQXWRV D | 8QD YH] SDVDGRV ORV PLQXWRV OH GDPRV PLQXWRV GH JULOO SDUD TXH VH GRUH HO VRORPLOOR 3RQHPRV OD VDOVD HQ XQ FD]R DÂ³DGLPRV HO SHUHMLO SLFDGR \ XQ SRFR GH KDULQD \ GHMDPRV TXH HVSHVH 6HUYLPRV HO VRORPLOOR FRQ OD VDOVD \ ODV EROLWDV GH JDUEDQ]R 3RGHPRV VXVWLWXLU HO VRORPLOOR SRU ORPR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

623$ '( 122'/(6 < 3$72 *$5$0 0$6$/$

,QJUHGLHQWHV SHFKXJD GH SDWR F F GH JDUDP PDVDOD JU GH QRRGOHV PO GH FDOGR GH YHUGXUDV HVWUHOODV GH DQLV FHEROOD SLFDGD $FHLWH GH FDFDKXHWH F V GH SHUHMLO SLFDGR 3UHSDUDFLÂµQ 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 5HWLUDPRV HO H[FHVR GH JUDVD GH OD SHFKXJD \ OD HVSROYRUHDPRV FRQ HO JDUDP PDVDOD &DOHQWDPRV XQ ZRN D IXHJR IXHUWH YHUWHPRV HO DFHLWH OR KDFHPRV JLUDU SDUD HPSDSDU ODV SDUHGHV $Â³DGLPRV OD SHFKXJD FRQ OD SLHO ERFD DEDMR \ OD IUHÂ¯PRV D IXHJR OHQWR KDVWD TXH HVWÂ« GRUDGD /H GDPRV OD YXHOWD \ OD GRUDPRV /D SRQHPRV HQ XQD IXHQWH \ OD KRUQHDPRV XQRV PLQXWRV 3RQHPRV HO FDOGR \ HO DQÂ¯V HQ XQ ZRN /OHYDPRV D HEXOOLFLÂµQ EDMDPRV HO IXHJR \ GHMDPRV FRFHU XQRV PLQXWRV $Â³DGLPRV OD FHEROOD \ HO SHUHMLO SLFDGR \ FRFHPRV PLQXWRV PDV +HUYLPRV ORV ILGHRV XQ XQD FDFHUROD XQRV PLQXWRV (VFXUULPRV ORV UHSDUWLPRV HQ GRV FXHQFRV ORV FXEULPRV FRQ HO FDOGR \ SRQHPRV OD SHFKXJD ILOHWHDGD HQFLPD 3RGHPRV VXVWLWXLU HO JDUDP PDVDOD SRU FLQFR HVSHFLDV \ ORV QRRGOHV SRU ILGHRV QRPHQ 5HFHWD GH ß§(O OLEUR HVHQFLDO GH ZRNß¨

75(1=$ '( 62/20,//2 &21 48(62

,QJUHGLHQWHV VRORPLOOR GH FHUGR JU GH TXHVR UDOODGR JU GH SLVWDFKRV SHODGRV $FHLWH GH ROLYD 6DO 3LPLHQWD 3UHSDUDFLÂµQ &RUWDPRV HO VRORPLOOR D OR ODUJR SRU OD PLWDG GH IRUPD TXH VDOJDQ GRV ILOHWHV DODUJDGRV \ HVWUHFKRV 'LYLGLPRV FDGD ILOHWH HQ WUHV WLUDV HPSH]DQGR HO FRUWH SRU OD SDUWH PDV ILQD \ VLQ TXH OOHJXHQ DO ILQDO GH PRGR TXH TXHGHQ XQLGDV SRU OD SDUWH PDV JUXHVD +DFHPRV XQD WUHQ]D FRQ FDGD WUR]R 6DOSLPHQWDPRV \ ODV IUHÂ¯PRV HQ XQD VDUWÂ«Q FRQ XQ SRFR GH DFHLWH GH ROLYD &RORFDPRV ODV WUHQ]DV HQ XQD SODFD GH KRUQR \ ODV FXEULPRV FRQ HO TXHVR UDOODGR 3LFDPRV ORV SLVWDFKRV \ HVSROYRUHDPRV FRQ HOORV SRU HQFLPD GHO TXHVR *UDWLQDPRV HQ HO KRUQR KDVWD TXH VH IXQGD HO TXHVR \ VH WXHVWHQ ORV SLVWDFKRV 6HUYLPRV HQVHJXLGD 3RGHPRV VXVWLWXLU HO TXHVR UDOODGR SRU GRV ORQFKDV GH TXHVR 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOÂµ

+*./- . × 0' .×4 *'' -¬

%,=&2&+2 '( 1$5$1-$

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD JU GH D]Â¼FDU QDUDQMD \RJXU JU GH PDQWHTXLOOD KXHYR \HPD GH KXHYR F V GH OHYDGXUD HQ SROYR 3UHSDUDFLÂµQ )XQGLPRV OD PDQWHTXLOOD HQ HO PLFURRQGDV VLQ TXH OOHJXH D KHUYLU /DYDPRV OD QDUDQMD OD VHFDPRV UDOODPRV OD FÂ£VFDUD \ OD H[SULPLPRV %DWLPRV HO KXHYR \ OD \HPD MXQWR FRQ HO D]Â¼FDU KDVWD TXH EODQTXHH $Â³DGLPRV OD PDQWHTXLOOD HO ]XPR \ OD UDOODGXUD \ UHPRYHPRV 0H]FODPRV OD KDULQD FRQ OD OHYDGXUD \ ODV WDPL]DPRV VREUH OD PDVD DQWHULRU UHPRYHPRV KDVWD TXH VH LQWHJUHQ $JUHJDPRV HO \RJXU \ PH]FODPRV ELHQ 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 8QWDPRV XQ PROGH FRQ PDQWHTXLOOD \ HVSROYRUHDPRV FRQ KDULQD YROFÂ£QGROR SDUD HOLPLQDU OD UHVWDQWH 9HUWHPRV HQ Â«O OD PDVD GHO EL]FRFKR +RUQHDPRV D | & XQRV PLQXWRV &RPSUREDPRV VL HVWÂ£ OLVWR SLQFKÂ£QGROR FRQ XQD EURFKHWD VL QR HVWÂ£ OLPSLD OR GHMDPRV XQRV PLQXWRV PDV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

%8f8(/26 '( 0$1=$1$

,QJUHGLHQWHV PDQ]DQDV SHTXHÂ³DV JU GH KDULQD VREUH GH OHYDGXUD HQ SROYR KXHYR PO GH OHFKH $]Â¼FDU JODVV OLPÂµQ 0LHO $FHLWH GH JLUDVRO 6DO 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV HO OLPÂµQ OR VHFDPRV UDOODPRV OD FÂ£VFDUD \ OR H[SULPLPRV %DWLPRV HO KXHYR 7DPL]DPRV OD KDULQD FRQ OD OHYDGXUD HQ XQ FXHQFR DÂ³DGLPRV OD UDOODGXUD \ XQD SL]FD GH VDO $JUHJDPRV OD OHFKH SRFR D SRFR UHPRYLHQGR FRQ ODV YDULOODV D FRQWLQXDFLÂµQ LQFRUSRUDPRV HO KXHYR \ VHJXLPRV UHPRYLHQGR 2EWHQHPRV XQD SDSLOOD HVSHVD /D GHMDPRV UHSRVDU 3HODPRV ODV PDQ]DQDV OHV UHWLUDPRV HO FRUD]ÂµQ \ ODV FRUWDPRV HQ URGDMDV GH XQ FHQWÂ¯PHWUR GH JURVRU /DV UHJDPRV FRQ HO ]XPR GH OLPÂµQ SDUD TXH QR VH R[LGHQ &DOHQWDPRV DEXQGDQWH DFHLWH HQ XQD VDUWÂ«Q ,QWURGXFLPRV ODV URGDMDV GH PDQ]DQD HQ OD PDVD GH XQD HQ XQD \ ODV IUHÂ¯PRV SRU WDQGDV KDVWD TXH VH GRUHQ 6HJÂ¼Q ODV YDPRV VDFDQGR ODV GHMDPRV HQ SDSHO GH FRFLQD SDUD TXH HVFXUUDQ /RV VHUYLPRV FDOLHQWHV FRQ D]Â¼FDU JODVV HVSROYRUHDGR \ UHJDGRV FRQ XQ KLOR GH PLHO 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

)5(621(6 &21 +(/$'2

,QJUHGLHQWHV JU GH IUHVRQHV F V GH D]Â¼FDU PRUHQR ~ GH OLPÂµQ 3LPLHQWD QHJUD +HODGR GH FKRFRODWH EDUTXLOORV )LGHRV GH FKRFRODWH 3UHSDUDFLÂµQ ([SULPLPRV HO OLPÂµQ \ ILOWUDPRV HO ]XPR /DYDPRV ORV IUHVRQHV ORV VHFDPRV OHV TXLWDPRV HO WDOOR \ ORV WURFHDPRV /RV SRQHPRV HQ XQ FXHQFR FRQ HO D]Â¼FDU PRUHQR XQD SL]FD GH SLPLHQWD QHJUD \ HO ]XPR GH OLPÂµQ 5HPRYHPRV ELHQ \ ORV GHMDPRV UHSRVDU HQ HO IULJRUÂ¯ILFR XQD PHGLD KRUD 'HMDPRV HO KHODGR D WHPSHUDWXUD DPELHQWH XQRV PLQXWRV DQWHV GH VHUYLUOR SDUD TXH VH PDQHMH PHMRU 5HSDUWLPRV OD IUXWD FRQ HO OÂ¯TXLGR HQ GRV FRSDV DÂ³DGLPRV GRV ERODV GH KHODGR HQ FDGD XQD HVSROYRUHDPRV FRQ ILGHRV GH FKRFRODWH \ OR VHUYLPRV DFRPSDÂ³DGR GH XQRV EDUTXLOORV 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

*(/$7,1$ '( 1$5$1-$ &21 6$/6$ '( &+2&2/$7(

,QJUHGLHQWHV PO GH ]XPR GH QDUDQMD GRV QDUDQMDV

JU GH D]Â¼FDU JU GH JHODWLQD HQ SROYR XQ VREUH

JU GH FKRFRODWH IRQGDQW JU GH PDQWHTXLOOD KRMDV GH KLHUEDEXHQD 3UHSDUDFLÂµQ ([SULPLPRV ODV QDUDQMDV REWHQGUHPRV XQRV PO GH ]XPR /R FRODPRV \ OR SRQHPRV HQ XQ FD]R DO IXHJR OH DÂ³DGLPRV HO D]Â¼FDU GHMDPRV TXH VH GLVXHOYD DJUHJDPRV OD JHODWLQD \ PRYHPRV KDVWD TXH VH KD\D GLVXHOWR SRU FRPSOHWR QR GHEH OOHJDU D KHUYLU +XPHGHFHPRV GRV UHFLSLHQWHV OR UHOOHQDPRV FRQ HO ]XPR \ ORV LQWURGXFLPRV HQ HO IULJRUÂ¯ILFR PÂ¯QLPR XQDV GRV KRUDV 7URFHDPRV HO FKRFRODWH \ OR SRQHPRV MXQWR FRQ OD PDQWHTXLOOD HQ XQ UHFLSLHQWH DO EDÂ³R PDUÂ¯D 'HMDPRV TXH VH IXQGD VXPHUJLPRV ORV PROGHV FRQ OD JHODWLQD XQRV VHJXQGRV HQ DJXD FDOLHQWH ORV GHVPROGDPRV VREUH GRV SODWLWRV YHUWHPRV SRU HQFLPD HO FKRFRODWH IXQGLGR \ GHFRUDPRV FRQ ODV KRMDV GH KLHUEDEXHQD 3RGHPRV SRQHU SRU HQFLPD WDPELÂ«Q XQDV YLUXWDV GH FKRFRODWH 5HFHWD GH ß§&RFLQD )Â£FLOß¨

0$*'$/(1$6 '( /,0Ð1

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD JU GH D]¼FDU OLPµQ \RJXU QDWXUDO 0DQWHTXLOOD KXHYRV PO GH OHFKH JU GH OHYDGXUD HQ SROYR 6DO 3UHSDUDFLµQ /DYDPRV HO OLPµQ UDOODPRV OD SLHO OR SHODPRV OH TXLWDPRV ODV SHSLWDV \ OR WURFHDPRV HQ GDGLWRV 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR 8QWDPRV ORV PROGHV GH PDJGDOHQD FRQ PDQWHTXLOOD 0H]FODPRV OD KDULQD FRQ OD OHYDGXUD \ ODV WDPL]DPRV $³DGLPRV D OD PH]FOD XQD SL]FD GH VDO %DWLPRV ORV KXHYRV FRQ HO D]¼FDU KDVWD TXH EODQTXHHQ $JUHJDPRV OD OHFKH \ HO \RJXU \ VHJXLPRV EDWLHQGR $³DGLPRV HVWD PH]FOD D OD KDULQD \ ODV UHPRYHPRV KDVWD TXH VH PH]FOHQ ,QFRUSRUDPRV OD UDOODGXUD \ OD SXOSD GH OLPµQ 5HPRYHPRV 5HOOHQDPRV ORV PROGHV FRQ OD PH]FOD KDVWD GH VX FDSDFLGDG (VSROYRUHDPRV XQ SRFR GH D]¼FDU \ ORV PHWHPRV HQ HO KRUQR R PLQXWRV KDVWD TXH HVW«Q GRUDGDV /DV GHMDPRV HQIULDU VREUH XQD UHMLOOD 5HFHWD GH ߧ/HFWXUDV (VSHFLDO &RFLQDߨ

02866( '( 1$5$1-$

,QJUHGLHQWHV FODUD GH KXHYR F V GH D]Â¼FDU QDUDQMD 6DO &KRFRODWH 3UHSDUDFLÂµQ /DYDPRV OD QDUDQMD OD VHFDPRV \ UDOODPRV OD PLWDG GH OD FÂ£VFDUD /D H[SULPLPRV SDUD REWHQHU VX ]XPR %DWLPRV OD FODUD FRQ XQD SL]FD GH VDO KDVWD TXH VH HOHYH XQ SRFR DÂ³DGLPRV XQD FXFKDUDGD GH D]Â¼FDU \ VHJXLPRV EDWLHQGR DÂ³DGLPRV RWUD FXFKDUDGD GH D]Â¼FDU \ EDWLPRV KDVWD TXH HVWÂ« KHFKR HO PHUHQJXH HV GHFLU TXH VL OH GDPRV OD YXHOWD DO UHFLSLHQWH OD PH]FOD QR VH FDH 9DPRV DÂ³DGLHQGR SRFR D SRFR HO ]XPR GH QDUDQMD \ ILQDOPHQWH OD UDOODGXUD UHPRYLHQGR VLHPSUH FRQ FXLGDGR FRQ PRYLPLHQWRV HQYROYHQWHV /R SRQHPRV HQ ORV UHFLSLHQWHV OH UDOODPRV SRU HQFLPD XQ SRFR GH FKRFRODWH \ OR LQWURGXFLPRV HQ HO FRQJHODGRU KDVWD TXH PRPHQWR GH VHUYLU 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODß¨

+ )

3$1 &21 $&(,781$6 1(*5$6

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD GH IXHU]D PO GH DJXD WLELD F V GH PDQWHTXLOOD JU GH DFHLWXQDV QHJUDV FRUWDGDV JU GH OHYDGXUD IUHVFD F F GH D]Â¼FDU PRUHQR F F GH VDO 3UHSDUDFLÂµQ 'HVKDFHPRV OD OHYDGXUD HQ HO DJXD WLELD 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR OD KDULQD \ HFKDPRV HO UHVWR GH ORV LQJUHGLHQWHV H[FHSWR ODV DFHLWXQDV \ ORV PH]FODPRV FRQ ODV PDQRV GHQWUR GHO FXHQFR (Q XQD VXSHUILFLH OLJHUDPHQWH HQKDULQDGD YROFDPRV OD PDVD \ SURFHGHPRV D VX DPDVDGR (VWLUDPRV OD PDVD OHYDQWDPRV SDUWH \ OD YROFDPRV VREUH VÂ¯ PLVPD 5HSHWLPRV HO SURFHVR YDULDV YHFHV KDVWD TXH OD PDVD HVWÂ« ILUPH \ VHD PDQHMDEOH +DFHPRV XQD EROD \ OD GHMDPRV UHSRVDU FXELHUWD FRQ XQ SDÂ³R HV DFRQVHMDEOH XWLOL]DU VLHPSUH HO PLVPR GXUDQWH XQD KRUD OHMRV GH FRUULHQWHV GH DLUH \ D VHU SRVLEOH HQ XQ OXJDU FÂ£OLGR 3DVDGD OD KRUD YHUHPRV TXH OD PDVD KD DXPHQWDGR VX WDPDÂ³R KDVWD GREODUOR &RORFDPRV OD PDVD GH QXHYR HQ OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR \ DÂ³DGLPRV ODV DFHLWXQDV $PDVDPRV HVWLUDPRV \ YROYHPRV D DPDVDU GÂ£QGROH DO SDQ OD IRUPD GHVHDGD 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR D PÂ£[LPD SRWHQFLD 5HDOL]DPRV XQ FRUWH DO SDQ D OR ODUJR FRQ XQ FÂ¼WHU \ OR HVSROYRUHPDQRV FRQ KDULQD MXVWR DQWHV GH LQWURGXFLUOR HQ HO KRUQR D | FDORU DUULED \ DEDMR XQRV PLQXWRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODÂµ

3$1 '( $/0(1'5$6 < 3,0,(17$

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD GH IXHU]D PO GH DJXD WLELD F V GH PDQWHTXLOOD JU GH DOPHQGUDV PDFKDFDGDV F V GH JUDQRV GH SLPLHQWD SDUFLDOPHQWH PDFKDFDGRV JU GH OHYDGXUD IUHVFD F F GH D]Â¼FDU F F GH VDO 3UHSDUDFLÂµQ 'HVKDFHPRV OD OHYDGXUD HQ HO DJXD WLELD 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR OD KDULQD \ HFKDPRV HO UHVWR GH ORV LQJUHGLHQWHV H[FHSWR ODV DOPHQGUDV \ OD SLPLHQWD \ ORV PH]FODPRV FRQ ODV PDQRV GHQWUR GHO FXHQFR (Q XQD VXSHUILFLH OLJHUDPHQWH HQKDULQDGD YROFDPRV OD PDVD \ SURFHGHPRV D VX DPDVDGR (VWLUDPRV OD PDVD OHYDQWDPRV SDUWH \ OD YROFDPRV VREUH VÂ¯ PLVPD 5HSHWLPRV HO SURFHVR YDULDV YHFHV KDVWD TXH OD PDVD HVWÂ« ILUPH \ VHD PDQHMDEOH +DFHPRV XQD EROD \ OD GHMDPRV UHSRVDU FXELHUWD FRQ XQ SDÂ³R HV DFRQVHMDEOH XWLOL]DU VLHPSUH HO PLVPR GXUDQWH XQD KRUD OHMRV GH FRUULHQWHV GH DLUH \ D VHU SRVLEOH HQ XQ OXJDU FÂ£OLGR 3DVDGD OD KRUD YHUHPRV TXH OD PDVD KD DXPHQWDGR VX WDPDÂ³R KDVWD GREODUOR &RORFDPRV OD PDVD GH QXHYR HQ OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR \ DÂ³DGLPRV ODV DOPHQGUDV \ ORV JUDQRV GH SLPLHQWD SDUFLDOPHQWH PDFKDFDGRV $PDVDPRV HVWLUDPRV \ YROYHPRV D DPDVDU GÂ£QGROH DO SDQ OD IRUPD GHVHDGD

3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR D P£[LPD SRWHQFLD 5HDOL]DPRV XQ FRUWH DO SDQ D OR ODUJR FRQ XQ F¼WHU \ OR HVSROYRUHDPRV FRQ KDULQD MXVWR DQWHV GH LQWURGXFLUOR HQ HO KRUQR D | FDORU DUULED \ DEDMR XQRV PLQXWRV 5HFHWD GH ߧ&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODµ

3$1 '( 18(&(6

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD GH IXHU]D PO GH DJXD WLELD F V GH PDQWHTXLOOD JU GH QXHFHV JU GH OHYDGXUD IUHVFD F F GH D]Â¼FDU F F GH VDO 3UHSDUDFLÂµQ 'HVKDFHPRV OD OHYDGXUD HQ HO DJXD WLELD 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR OD KDULQD \ HFKDPRV HO UHVWR GH ORV LQJUHGLHQWHV H[FHSWR ODV QXHFHV \ ORV PH]FODPRV FRQ ODV PDQRV GHQWUR GHO FXHQFR (Q XQD VXSHUILFLH OLJHUDPHQWH HQKDULQDGD YROFDPRV OD PDVD \ SURFHGHPRV D VX DPDVDGR (VWLUDPRV OD PDVD OHYDQWDPRV SDUWH \ OD YROFDPRV VREUH VÂ¯ PLVPD 5HSHWLPRV HO SURFHVR YDULDV YHFHV KDVWD TXH OD PDVD HVWÂ« ILUPH \ VHD PDQHMDEOH +DFHPRV XQD EROD \ OD GHMDPRV UHSRVDU FXELHUWD FRQ XQ SDÂ³R HV DFRQVHMDEOH XWLOL]DU VLHPSUH HO PLVPR GXUDQWH XQD KRUD OHMRV GH FRUULHQWHV GH DLUH \ D VHU SRVLEOH HQ XQ OXJDU FÂ£OLGR 3DVDGD OD KRUD YHUHPRV TXH OD PDVD KD DXPHQWDGR VX WDPDÂ³R KDVWD GREODUOR &RORFDPRV OD PDVD GH QXHYR HQ OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR \ DÂ³DGLPRV ODV QXHFHV $PDVDPRV HVWLUDPRV \ YROYHPRV D DPDVDU GÂ£QGROH DO SDQ OD IRUPD GHVHDGD 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR D PÂ£[LPD SRWHQFLD 5HDOL]DPRV XQ FRUWH DO SDQ D OR ODUJR FRQ XQ FÂ¼WHU \ OR HVSROYRUHPDQRV FRQ KDULQD MXVWR DQWHV GH LQWURGXFLUOR HQ HO KRUQR D | FDORU DUULED \ DEDMR XQRV PLQXWRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODÂµ

3$1 '( 6(0,//$6 '( $0$32/$

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD GH IXHU]D PO GH DJXD WLELD F V GH PDQWHTXLOOD JU GH VHPLOODV GH DPDSROD F V GH SDUPHVDQR UDOODGR JU GH OHYDGXUD IUHVFD F F GH D]Â¼FDU F F GH VDO 8QD SL]FD GH QXH] PRVFDGD 3UHSDUDFLÂµQ 'HVKDFHPRV OD OHYDGXUD HQ HO DJXD WLELD 3RQHPRV HQ XQ FXHQFR OD KDULQD \ HFKDPRV HO UHVWR GH ORV LQJUHGLHQWHV H[FHSWR ODV VHPLOODV GH DPDSROD \ HO SDUPHVDQR \ ORV PH]FODPRV FRQ ODV PDQRV GHQWUR GHO FXHQFR (Q XQD VXSHUILFLH OLJHUDPHQWH HQKDULQDGD YROFDPRV OD PDVD \ SURFHGHPRV D VX DPDVDGR (VWLUDPRV OD PDVD OHYDQWDPRV SDUWH \ OD YROFDPRV VREUH VÂ¯ PLVPD 5HSHWLPRV HO SURFHVR YDULDV YHFHV KDVWD TXH OD PDVD HVWÂ« ILUPH \ VHD PDQHMDEOH +DFHPRV XQD EROD \ OD GHMDPRV UHSRVDU FXELHUWD FRQ XQ SDÂ³R HV DFRQVHMDEOH XWLOL]DU VLHPSUH HO PLVPR GXUDQWH XQD KRUD OHMRV GH FRUULHQWHV GH DLUH \ D VHU SRVLEOH HQ XQ OXJDU FÂ£OLGR 3DVDGD OD KRUD YHUHPRV TXH OD PDVD KD DXPHQWDGR VX WDPDÂ³R KDVWD GREODUOR &RORFDPRV OD PDVD GH QXHYR HQ OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR \ DÂ³DGLPRV ODV VHPLOODV GH DPDSROD \ HO SDUPHVDQR UDOODGR

$PDVDPRV HVWLUDPRV \ YROYHPRV D DPDVDU GÂ£QGROH DO SDQ OD IRUPD GHVHDGD 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR D PÂ£[LPD SRWHQFLD 5HDOL]DPRV XQ FRUWH DO SDQ D OR ODUJR FRQ XQ FÂ¼WHU \ OR HVSROYRUHDPRV FRQ KDULQD MXVWR DQWHV GH LQWURGXFLUOR HQ HO KRUQR D | FDORU DUULED \ DEDMR XQRV PLQXWRV 5HFHWD GH ß§&RQWUD OD )ORU GH OD &DQHODÂµ

3$1(&,//26 ,17(*5$/(6

,QJUHGLHQWHV JU GH KDULQD LQWHJUDO JU GH KDULQD GH IXHU]D JU GH OHYDGXUD IUHVFD PO GH DJXD PO GH OHFKH WHPSODGD JU GH PDQWHTXLOOD D WHPSHUDWXUD DPELHQWH F F GH VDO 3UHSDUDFLÂµQ 'LOXLPRV OD OHYDGXUD HQ XQ SRFR GH OHFKH WHPSODGD 0H]FODPRV ODV KDULQDV \ OD VDO H LQFRUSRUDPRV OD PDQWHTXLOOD OD OHFKH HO DJXD \ OD OHYDGXUD $PDVDPRV KDVWD FRQVHJXLU XQD PDVD HOÂ£VWLFD \ KRPRJÂ«QHD )RUPDPRV XQD EROD \ OD OD GHMDPRV UHSRVDU WDSDGD FRQ XQ SDÂ³R DO PHQRV XQD KRUD 3DVDGR HVWH WLHPSR YROYHPRV D DPDVDU OR GLYLGLPRV HQ GRV SRUFLRQHV IRUPDQGR SDQHFLOORV UHGRQGRV ORV SRQHPRV HQ XQD EDQGHMD \ ORV YROYHPRV D WDSDU FRQ XQ WUDSR /RV GHMDPRV GH QXHYR XQD KRUD 3UHFDOHQWDPRV HO KRUQR +DFHPRV XQ FRUWH D ORV SDQHFLOORV ORV HVSROYRUHDPRV FRQ KDULQD \ ORV LQWURGXFLPRV HQ HO KRUQR PLQXWRV D |& /RV GHMDPRV HQIULDU HQ XQD UHMLOOD 5HFHWD GH ß§/v([TXLVLWß¨