Seguros El Roble, S.A.
El Roble
Informe de Calificación
Calificación
Escala Nacional
Fortaleza Financiera de Seguros de Largo Plazo AA-(gtm)
Perspectiva Positiva
Resumen Financiero
Seguros El Roble, S.A.
GTQ millones
Factores Clave de la Calificación
Calificación Fortaleza Intrínseca: Banco Industrial S.A. (‘AA(gtm)’ por Fitch Ratings) se encarga de subsanar cualquier deficiencia patrimonial de las subsidiarias de Corporación BI. Sin embargo, no es una responsabilidad directa, lo que Fitch considera como un acuerdo de soporte moderado según la metodología “Calificación de Subsidiarias Financieras y Holdings Bancarios”. La calificación de Seguros El Roble, S.A. (El Roble) deriva únicamente de su fortaleza financiera y no incorpora algún beneficio de apoyo
Mejora en Resultado Técnico: Parte de la estrategia es incrementar la rentabilidad del negocio asegurador. Para ello, se ha trabajado en la renovación de cuentas importantes y se adquirieron contratos de reaseguro para líneas de negocio cuyo resultado habría sido deficitario, lo que resultó en comisiones importantes recibidas que benefician el desempeño Fitch espera que esta mejora se mantenga, lo que se reflejaría sobre la calificación de riesgo.
Tendencia Positiva en Resultado Operativo Se Mantiene: Al cierre del ejercicio 2014 y acorde con el ascenso en la rentabilidad del negocio asegurador y la eficiencia alcanzada, se registró una rentabilidad operativa mayor, lo que se traduce en un índice combinado de 92.7%. Fitch conserva que el reto de la compañía en el corto y mediano plazo será mantener los niveles alcanzados, dado el tamaño de su cartera y considerando la competencia agresiva que existe en dicho mercado; de lograrse, se reflejaría sobre el perfil crediticio de la compañía
Activos Líquidos/ (Reservas + Oblig con Aseg ) (%)
PDR: Prima Devengada Retenida Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Informe Relacionado
Perspectivas 2015: Sector Asegurador Centroamericano (Diciembre 22, 2014).
Banco Industrial (Junio, 2014).
Guatemala (Junio 20, 2014
Analistas
María José Arango
+(503) 2516 6620 mariajose.arango@fitchratings.com
Eduardo Recinos +(503) 251 66600 eduardorecinos@fitchratings.com
Rentabilidad Incide en Posición Patrimonial: La capacidad mayor para generar capital interno ha favorecido la posición de liquidez y niveles de apalancamiento. Estos últimos evolucionan favorablemente; la relación pasivo a patrimonio es de 2.9 veces (x) y el apalancamiento operativo, de 2.5x; aunque aún superan el promedio del mercado Fitch considera necesario fortalecer el patrimonio mediante la generación interna de capital, lo que beneficiaría el perfil de riesgo
Niveles de Liquidez con Margen para Mejorar: Durante 2014, los activos líquidos de liquidez mayor evolucionaron positivamente, pero la proporción alcanzada (48% del activo total) tiene margen de mejora. Fitch opina que, de acuerdo con la estructura de ramos y líneas de negocios sobresalientes para El Roble (autos y salud, caracterizados por su frecuencia en siniestralidad), se necesitan niveles más holgados de liquidez; por ello aprecia la mejora.
Esquema de Reaseguro Limita Exposiciones: Fitch considera que el programa de reaseguro de El Roble es diversificado y se orienta a acotar sus exposiciones. Cuenta con el apoyo de reaseguradores de calidad crediticia alta. Asimismo, la cobertura catastrófica de daños supera los requerimientos mínimos del regulador, con una pérdida máxima por evento acotada (1.4% del patrimonio por evento).
Sensibilidad de la Calificación
La calificación se beneficiaría de una consolidación mayor sostenida en el desempeño técnico del negocio y de sus líneas principales de negocio, así como de una mejoría adicional en sus indicadores de apalancamiento, niveles de capital y liquidez, que respaldaran la dinámica del negocio actual. Un deterioro sostenido en los mismos perjudicaría la calificación Otros movimientos podrían relacionarse con cambios en el perfil de riesgo crediticio del banco afín (responsable del grupo). Debido al vínculo legal y comercial con Corporación BI, ambas calificaciones están correlacionadas en cierta medida
Gobierno Corporativo y Administración de la Aseguradora
Aunqueneutralparalacalificación,Fitch consideracomounelementopositivo,dentrode laadministracióndelacompañía,alaspolíticas adecuadasyestructuradeGobierno Corporativo,conquecuentaElRoble.Se beneficiadelhechodeperteneceraungrupo financieroconsolidado,enelqueexisten lineamientosyseguimientosespecíficosde mejoraconstanteentemas
Asimismo,lacompañíacuentaconun departamentodecontraloríainternomuybien organizado,elcualseencargadecrearyde velarporquetodoslosprocedimientos establecidosdentrodelaoperacióndela compañíasecumplan.
LaJuntaDirectivaestácompuestapor un grupodedirectoresqueparticipanenel DirectoriodesuBancorelacionado.Igualmente, indirectamente,cuentaconlaparticipaciónde miembrosindependientesatravésde miembrosdeDireccióndela Holding
Posición Competitiva y Tamaño de Mercado
Compañía Importante dentro del Mercado Asegurador Guatemalteco
Líder dentro del Mercado Asegurador en Guatemala
Crecimiento Fuerte y Enfoque en Líneas Personales
Canal Cautivo Generador de Negocio y Venta Cruzada
Negocios Masivos Clave dentro de la Estrategia
Líder dentro del Mercado Asegurador en Guatemala
El Roble se mantiene liderando el mercado asegurador guatemalteco con primas emitidas netas de 24.8%. Cuenta con una posición sólida dentro de la industria Para lograrlo, ha trabajado con un enfoque fuerte en competitividad de precios y servicio innovadores a sus asegurados. El Roble también tiene una posición dominante en las líneas principales de negocio; es líder tanto en líneas personales como en seguros patrimoniales en los que atiende líneas personales y empresariales
Crecimiento Fuerte y Enfoque en Líneas Personales
Parte importante del enfoque y estrategia de la compañía es el fortalecimiento de los seguros personales, los cuales han ido incrementando su participación dentro de la cartera de primas (al cierre de diciembre 2014: 40% vs. diciembre 2013: 36.5%) Para el año 2017 se prevé que sean estos negocios los que prevalezcan dentro de la mezcla de negocios de la compañía
El crecimiento fuerte alcanzado por estas líneas de negocios se mantiene impulsado por vida colectivo y salud y accidentes mediante su canal cautivo, corredores y canales alternos. Este último se ha convertido en una fuente de negocios en crecimiento, en la que aún existen oportunidades importantes de explotación.
Portafolio de Primas Netas (A diciembre 2014)
y Líneas
Canal Cautivo Generador de Negocio Relevante y Venta Cruzada
La estrategia comercial de El Roble contempla la comercialización de sus productos a través de agencias de su banco relacionado como otras instituciones financieras, beneficiándose de este relevante flujo de negocios (19.4%). Sin embargo, su banco relacionado no es el principal generador de negocio; se mantiene siéndolo el canal de corredores. No obstante, Seguros El Roble aprovecha las sinergias existentes con su banco relacionado y venta cruzada con los clientes del mismo, en lo que aún tiene potencial de crecimiento.
Negocios Masivos Clave dentro de la Estrategia
Fuente: Fitch con datos de Seguros El Roble
Metodologías Relacionadas
Metodología de Calificación de Seguros (Octubre 29, 2014). Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013).
La estrategia de Seguros El Roble ha estado orientada hacia la fidelización de sus clientes, mediante servicios de valor agregado La compañía espera consolidar la comercialización a través de canales no tradicionales en todas las líneas de negocio. Lo anterior permitirá una dilución mayor del riesgo y un crecimiento en líneas de negocio menos competidas que las empresariales con margen técnico mayor. Seguros El Roble tiene una presencia importante en negocios corporativos, en lo que la competencia es bastante agresiva en precios y condiciones.
Presentación de Cuentas
El presente análisis se basa en los estados financieros auditados de la compañía al cierre de 2014, así como en información adicional que se obtuvo directamente del emisor. Los estados financieros del emisor, para el período 2010-2014 fueron auditados por la firma KPMG sin
Cuota de Mercado por Compañía (A diciembre 2014)
salvedad alguna. Los estados financieros empleados en la elaboración del presente informe siguen las normas de contabilidad establecidas por la Superintendencia de Bancos (SIB) de Guatemala, los cuales no presentan salvedad para el período de análisis.
Composición Accionaria Neutral para la Calificación
El Roble fue constituido por un grupo de empresarios guatemaltecos, en sociedad con AFIN Finance Corporation, el 29 de noviembre de 1972. En sus inicios, operó exclusivamente en riesgos patrimoniales y experimentó un crecimiento rápido. En 1986, inició la promoción de seguros dirigidos a personas en los ramos de seguros colectivos de vida y gastos médicos, los cuales constituyen parte importante de su cartera.
Desde julio de 2003, la aseguradora forma parte del grupo financiero Corporación BI, en el que Banco Industrial (BI) actúa como la empresa responsable o controladora Según estipula la ley. Este último debe consolidar mensualmente los estados financieros de las empresas que constituyen el grupo. Estas incluyen también a Financiera Industrial, S.A., Contécnica, S.A; Servicios Múltiples de Inversión, S.A.; Mercado de Transacciones, S.A.; Almacenadora Integrada, S.A.; Almacenes Generales, S.A.; Fianzas El Roble, S.A. y Westrust Bank (International) Limited.
Entorno Operativo y Perfil de la Industria
Crecimiento Continuo: Durante 2014, el mercado asegurador guatemalteco registró un crecimiento alto en primas (8%), tasa que se mantiene superior al crecimiento económico del país. Para 2015, Fitch anticipa un ritmo de crecimiento en moneda local de 9.5% aproximadamente. El potencial de crecimiento se considera dada la escasa participación que registra la industria en relación al Producto Interno Bruto (1.2%), en la que la innovación de productos y canales comerciales jugará un papel clave para el desarrollo del sector.
Potencial Amplio: Fitch opina que los negocios dentro de las líneas personales aún registran un potencial importante de desarrollo dentro del mercado, en el que no existe una competencia feroz como en otros negocios de daños. Por lo tanto, el crecimiento del mercado podría orientarse a la selección de riesgos con rentabilidad mayor, lo cual favorecería el perfil y desempeño del sector, uno de los mejores dentro de la región centroamericana.
Conclusión de Período de Ajuste: El período de ajuste para adecuarse a los cambios regulatorios actuales concluyó en 2014. Como resultado de la Ley de Seguros introducida en 2011, se realizó una legalización de negocios que estaba en un mercado no regulado, especialmente en los ramos de vida y salud. Lo anterior, acorde con las condiciones económicas adecuadas, también influiría positivamente en el crecimiento de este sector.
Desempeño Operativo y Rentabilidad Sobresaliente: El desempeño del mercado continúa siendo robusto, beneficiado por la estabilidad en su índice de siniestralidad y niveles de eficiencia de los últimos años. Lo anterior se sustenta en políticas de suscripción más conservadoras, las cuales son producto de la regulación actual. Estas serán determinantes para mantener un desempeño sobresaliente en el corto y mediano plazo.
Desempeño de Salud y Accidentes, el Reto Mayor: El desempeño de los ramos de salud y accidentes, cuentas colectivas principalmente, continúa deteriorándose y se mantiene como uno de los retos principales para el mercado. La entrada de competidores nuevos ha resultado en insuficiencia de tarifas para estos negocios, los cuales se mantienen operando con pérdidas técnicas. No obstante, estas últimas podrían ser compensadas por el crecimiento que alcancen los negocios de más volumen y de rentabilidad alta. Por lo tanto, ciertos cambios en las estrategias de las aseguradoras podrían observarse, en busca de resultados técnicos mayores
Análisis Comparativo
Mejoría Notable en Desempeño y Niveles de Capital y Liquidez
El Roble ha logrado mantener su liderazgo dentro del mercado asegurador guatemalteco. No obstante, Fitch opina que el reto principal es conservar su posición de liderazgo y mejorar sus niveles de rentabilidad proveniente principalmente de su negocio asegurador. Lo anterior se debe que algunas líneas de negocios se han mantenido operando con pérdidas técnicas y han sido compensadas por otros negocios como bancaseguros.
El flujo de negocios proveniente del banco relacionado es relevante y ha compensado el desempeño de ramos y negocios importantes para la aseguradora, como ha sido el caso de salud y gastos médicos orientado a líneas empresariales. No obstante, a partir de 2014 El Roble logró un desempeño mejor y su índice combinado se acercó más al promedio del mercado (92.7% vs. 91%), el cual fue superior al mismo y al de competidores relevantes en los últimos años Fitch espera que la estrategia de fortalecimiento en negocios masivos y líneas personales contribuya favorablemente en el desempeño global de la aseguradora.
Al cierre de 2014, producto de un fortalecimiento del capital, El Roble presentó una mejoría notable en sus niveles de apalancamiento, los cuales se habrían encontrado en la cota superior del mercado en períodos anteriores A su vez, las razones de liquidez evolucionan favorablemente.
Cuadro Estadístico Comparativo (Guatemala) Calificadas por Fitch
Seguros
Fuente: SIB y cálculos de Fitch
Capitalización y Apalancamiento
Fitch
la evolución adecuada en los niveles de apalancamiento y posición de capitalización, Fitch esperaría que se mantuviera una generación interna de capital adecuada, que continuara fortaleciendo el patrimonio y respaldara su operación. Sin embargo, será necesario mantener una política conservadora de distribución de resultados que no impacte en los mismos y en los niveles ya alcanzados.
*Apalancamiento Financiero
Fuente: Seguros El Roble y cálculos de Fitch
Fortalecimiento Patrimonial Mejora Posición Patrimonial
Rentabilidad Mayor Incide sobre Fortalecimiento Patrimonial
Razones de Apalancamiento Se Benefician de Mejora en Patrimonio
Exposición a Activos No Líquidos Disminuye
Política de Distribución de Resultados Será Clave
Composición de Balance (A diciembre 2014)
Activos Pasivos Patrimonio
Rentabilidad Mayor Incide sobre Fortalecimiento Patrimonial
La rentabilidad neta alcanzada durante 2014 superó en gran medida al resultado promedio de los últimos 5 años. Lo anterior contribuyó a un fortalecimiento patrimonial notable (21%). Dicho crecimiento superó la dinámica del negocio y generación de primas, por lo que su incidencia fue positiva sobre la posición de liquidez y niveles de apalancamiento. Asimismo, Fitch valora favorablemente que la compañía decidiera capitalizar GQT125 millones provenientes de la reserva legal y reservas para otros fines dentro del patrimonio. Lo anterior favorece la calidad del patrimonio total de la empresa y lleva el capital social pagado hasta GTQ150 millones.
Razones de Apalancamiento se Benefician de Mejora en Patrimonio
Fuente: Seguros El Roble/Cálculos: Fitch
Indicadores de Apalancamiento
Fuente: Fitch Ratings con datos de Seguros El Roble
Producto del fortalecimiento del patrimonio y de un dinamismo moderado de la cartera de primas, los niveles de apalancamiento evolucionan favorablemente. La relación pasivo a patrimonio es de 2.9x y el apalancamiento operativo de 2.5x; lo cual es valorado positivamente por la agencia. Sin embargo, aún es superior al de otros pares relevantes y del promedio del mercado. Para seguir con esta evolución positiva, Fitch considera que será necesario continuar fortaleciendo el patrimonio mediante la generación interna de capital, dado que la dinámica del negocio se mantiene y existen proyectos de crecimiento en negocios masivos, los cuales requieren una solvencia patrimonial mayor
Exposición a Activos No Líquidos Disminuye
La rentabilidad importante alcanzada ha atenuado la participación y relevancia que activos no líquidos. Al cierre de diciembre de 2014, la revaluación de activos representaba 14.7% del patrimonio total; lo cual ha mejorado la calidad del patrimonio actual.
Política de Distribución de Resultados Será Clave
Fitch considera que para que la evolución alcanzada en su posición de capitalización y niveles de apalancamiento se refleje sobre el perfil de riesgo de la compañía deberá ser sostenible; en la que esta generación interna de capital favorable no debería a visiblemente contrarrestada por su política de distribución de resultados; la cual ha sido poco conservadora hasta la fecha Por otra parte, de acuerdo con la regulación local, BI (como entidad controladora del grupo con calificación en ‘AA(gtm)’ por Fitch) es responsable de subsanar cualquier deficiencia patrimonial; tanto a nivel consolidado como individual para cada una de las instituciones miembros del grupo financiero a la que pertenece El Roble: Corporación BI
Desempeño Financiero
Siniestralidad Bruta
espera que el esquema de reaseguro actual continúe beneficiando a la compañía y sus niveles de rentabilidad. No obstante, la agencia mantiene que el reto para la compañía será mantener su posición de mercado y seguir mejorando sus niveles de rentabilidad. Siniestralidad Neta*(%)
*Siniestralidad Neta: Siniestros Pagados – Reembolso Sin. / Prima Retenida (+/-) Var. Reservas. **PDR: Prima Devengada Retenida; PE: Prima Emitida.
y
Siniestralidad Incurrida
Ramos Importantes
Dic 2014 Dic 2013
RC
Transporte
Autos
Incendio y L.A.
Salud y Acc.
V. Colectivo
-200.0%-100.0% 0.0% 100.0%200.0%
Fuente: Fitch con datos de Seguros El Roble
Rentabilidad en Ascenso
Ritmo de Crecimiento Menor
Inicia Mejora en Resultado Técnico para Líneas de Negocios Relevantes dentro de Cartera
Persiste Mejora en Siniestralidad
Comisiones Recibidas Clave en Eficiencia
Tendencia Positiva en Rentabilidad Operativa se Mantiene
Ritmo de Crecimiento Menor
Seguros El Roble se mantiene liderando del mercado asegurador Para ello opera con una dinámica de crecimiento superior al promedio del mercado y de sus pares relevantes, lo que ha contribuido a su posición de mercado actual. En los últimos 5 años, Seguros El Roble mostró un promedio de crecimiento en primas emitidas de 18%. Sin embargo, dada la participación alcanzada se desaceleró el ritmo de crecimiento hasta 8% interanual, al cierre de 2014. Este fue similar al promedio del mercado total. No obstante, salud y accidentes, línea de negocio de gran importancia dentro de la estrategia de la compañía, se mantiene en crecimiento constante
Inicia Mejora en Resultado Técnico de Líneas de Negocios Relevantes dentro de Cartera
Parte de la estrategia trazada por la compañía es incrementar la rentabilidad proveniente del negocio asegurador. Para ello ha trabajado en la renovación de cuentas importantes y se adquirieron contratos de reaseguro para líneas de negocio importantes, como gastos médicos y autos líneas empresariales cuyo resultado habría sido deficitario. Lo anterior resultó en un repunte importante en las comisiones recibidas (69.1%), que superó la proporción de primas cedidas y benefició el resultado técnico de la compañía y su desempeño en general. Fitch espera que esta mejoría se mantenga, de continuar, se reflejaría sobre el perfil de riesgo de la compañía.
Persiste Mejora en Siniestralidad
Los ramos de gastos médicos y autos operaban con desviaciones en siniestralidad relevantes, las cuales no se mitigaban, debido al desempeño adecuado de otras pólizas dentro de estos mismos ramos. No obstante, al cierre de 2014 y acorde con la adquisición de protecciones de reaseguro adicionales para esas líneas de negocio, se registró una mejora adicional en la siniestralidad de la compañía, proveniente principalmente de estos negocios.
El ramo de accidentes y enfermedades cerró con un resultado técnico positivo, alcanzando una mejora de 12.5 puntos porcentuales en su nivel de siniestralidad neta, favorecido de su contrato proporcional nuevo y de las comisiones que este le representa. Fitch opina que esta mejora obtenida será clave para el comportamiento global de la siniestralidad de Seguros El Roble, por lo que la agencia dará seguimiento en el corto plazo al desempeño alcanzado
A su vez, el ramo de autos también evoluciona positivamente, logrando un resultado positivo de su negocio asegurador, lo cual ya se anticipaba ante las políticas de control empleadas desde 2013, como una normalización en las reservas exigidas por el regulador. Por lo tanto, se mantenía la evolución favorable en la siniestralidad de la compañía hasta 63.2% primas devengadas, al cierre del período 2014 Sin embargo, aún existen oportunidades de mejora y para acercarse más al promedio del mercado Dado lo anterior, la agencia dará seguimiento a esta evolución; de continuar, se reflejaría sobre el perfil de la compañía.
Comisiones Recibidas Clave en Eficiencia
Ante la adquisición reciente de contratos de reaseguro adicionales, la eficiencia operativa de Seguros El Roble se ha beneficiado de las comisiones recibidas por primas cedidas. Estas se incrementan en gran medida e inciden positivamente sobre la estructura de costos operativos, atenuando el incremento en los gastos administrativos (49.8%), ligado a una reclasificación de gastos. A pesar de lo anterior, el índice de eficiencia operativa se muestra estable (29.5% primas devengadas). Este nivel es adecuado, considerando el tamaño de su operación, e incluso levemente inferior al promedio del mercado (32.7%), por lo que resulta clave en el desempeño de la compañía.
Tendencia Positiva en Resultado Operativo se Mantiene
Aunque el resultado técnico de algunos ramos hasta antes de 2014 fue deficitario, el resultado operativo de la compañía ha sido bastante adecuado. No obstante, al cierre del ejercicio 2014 y acorde con el ascenso en la rentabilidad del negocio asegurador, se registró una rentabilidad operativa mayor, lo que se tradujo en un índice combinado de 92.7%. Fitch mantiene que el reto de la compañía en el corto y mediano plazo es conservar los niveles alcanzados, dado el tamaño de su cartera y considerando la competencia agresiva que existe en dicho mercado.
Inversiones y Liquidez
Líq / Reservas (x)
Activos Líq / Pasivos (%)
Renta Variable / Activo (%) 0 0 0 0 0 Inmuebles / Activo (%)
Rotación Cartera (días) 143 141 124 115 106
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Expectativa de Fitch
Fitch espera que El Roble se mantenga operando con políticas de inversión conservadoras, orientadas a títulos de renta fija en el Gobierno y su banco relacionado. También que la aseguradora oriente su estrategia hacia el manejo de niveles de liquidez más holgados, en activos de realización mayor y en coberturas más alineadas con el mercado, considerando los negocios principales de la compañía, caracterizados por una frecuencia en siniestralidad.
Portafolio Conservador y Liquidez Razonable Persiste
Portafolio Concentrado en Instrumentos de Renta Fija
Primas por Cobrar Limitan Liquidez
Niveles de Liquidez Mejoran
Portafolio Concentrado en Instrumentos de Renta Fija
El portafolio de inversiones de El Roble se concentra únicamente en instrumentos de renta fija, principalmente títulos del Gobierno de Guatemala (75% del portafolio) y el resto son depósitos a plazo en diferentes instituciones (18%) y valores de empresas privadas (7%). Dentro de las instituciones financieras destaca su banco relacionado con 89.8% de los depósitos. En este sentido, la calidad crediticia del portafolio es adecuada y se mantiene en el rango de calificación internacional de BB.
Primas por Cobrar Limitan Liquidez
En opinión de la agencia, activos con grado menor de realización, específicamente primas por cobrar, tienen una repercusión importante y limitan los niveles actuales de liquidez Lo anterior considera que su participación dentro del activo total es importante (40.5%) Esto responde al perfil de la cartera actual, en el que el fraccionamiento de pago es parte de la estrategia comercial de sus ramos principales Asimismo, la calidad de dicha cartera es bastante adecuada, dado que las cuentas vencidas con más de 45 días representan menos de 1% del total; mientras que la cartera corriente constituye 84.4% El restante 15% pertenece a cuentas por cobrar vigentes y que son de entre 30 días y 45 días
Niveles de Liquidez Mejoran
Durante 2014, los activos líquidos de liquidez mayor evolucionaron positivamente Estos representaron 48.3% del activo total, favorecidos de la rentabilidad mayor alcanzada, la cual ha generado más recursos de inversión. Sin embargo, a pesar de esta evolución favorable, la proporción obtenida aún tiene margen de mejora, considerando el promedio del mercado (diciembre 2014: 62.3%).
A su vez, Fitch opina que, de acuerdo con la estructura de ramos y líneas de negocios que sobresalen para El Roble (tales como autos y salud, negocios caracterizados por su frecuencia en siniestralidad), es necesario contar con niveles más holgados de liquidez; y por ello, valora positivamente la mejora que estos indicadores han logrado Al cierre de 2014, la cobertura de reservas y obligaciones a través de activos líquidos obtuvo 1.3x y sobre pasivos 0.7x; dichas coberturas se han acercado a los promedio del mercado (vs.1.5x y 0.96x, respectivamente).
Reservas
Reservas Riesgo Curso / Total (%)
Reservas Siniestros / Total (%)
Reservas / Pasivo Total (%)
*Incluye base de reservas totales (técnicas y de siniestros).
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Fortalecimiento en Reservas
de Fitch
Fitch no esperaría cambios significativos en la cobertura de reservas sobre primas. Y dada la mezcla de negocio no se espera que lleguen a niveles de mercado y otros competidores. .
Constitución de Reservas Acorde con Perfil de Cartera
Tendencia Creciente en Cobertura de Reservas
Nivel de Reservas se Mantiene Inferior al del Mercado
Constitución de Reservas Acorde con Perfil de Cartera
La regulación actual estipula el cálculo de reservas para riesgos en curso, se realice sobre la prima no devengada póliza por póliza, computada por meses calendario; asimismo la ley contempla la figura de reservas para siniestros ocurridos y no reportados (IBNR, por sus siglas en inglés) como reservas catastróficas las cuales se acumulan.
Al cierre de 2014, El Roble concluyó el período de adecuación de reservas estipulado por la regulación local.
Tendencia Creciente en Cobertura de Reservas
Al cierre de 2014, El Roble contaba con una base total de reservas de GTQ547.31 millones; en la que las reservas de riesgo en curso y matemáticas se mantenían sobresaliendo y en ascenso (+10.1%), de acuerdo con el dinamismo que presenta la cartera. Asimismo, las reservas asociadas a siniestros pendientes de ajuste se ven contraídas, producto de la dinámica de negocio del período. Esta base de reservas representaba 54% de la base de primas retenidas.
Por lo tanto, a la misma fecha, se presentó una cobertura sobre primas retenidas de 50.6% la base de primas retenidas; que, a pesar de los siniestros menores del período, se mantiene adecuada en opinión de Fitch, la cual se ve influenciada por la mezcla de negocio actual.
Nivel de Reservas se Mantiene Inferior al del Mercado
La constitución de reservas mayor resultó en más cobertura de las mismas sobre primas. No obstante, el nivel con que opera El Roble continúa comparando como inferior al promedio del
sector; en términos de cobertura de reservas, en relación con otros pares relevantes y el promedio del mercado como tal. Sin embargo, debido a la composición de la cartera y a la forma de contabilización de algunos ramos (como vida colectivo), Fitch espera que el nivel de reservas en esta línea de negocio específica no supere los niveles del mercado.
Reaseguro, Exposición y Cobertura de Riesgos
Esquema de Reaseguro Amplio y Diversificado
Programa de Reaseguro Diversificado y de Calidad Crediticia Alta
Exposiciones Patrimoniales Acotadas
Cobertura Catastrófica Amplia
Programa de Reaseguro Diversificado y de Calidad Crediticia Alta
En opinión de Fitch, el esquema de reaseguro de El Roble es conservador y bastante diversificado en la mayoría de los ramos; principalmente en los contratos de daños generales, colocados en reaseguradores internacionales de calidad crediticia adecuada En los negocios de vida existe cierta concentración por reasegurador Sin embargo, se trata de reaseguradores internacionales de calidad crediticia adecuada, como Swiss Re.
Exposiciones Patrimoniales Acotadas
En general, el esquema de reaseguro de la compañía se mantiene orientado a limitar las exposiciones a cargo de la misma El Roble cuenta con diferentes protecciones, tanto para riesgos humanos como patrimoniales, beneficiándose de las capacidades adquiridas dentro de los contratos
Para las líneas personales sobresalen los contratos proporcionales, al mostrar exposiciones patrimoniales por riesgo individual acotadas y conservadoras (0.01%-0.7%). La vigencia actual adquirió contratos adicionales, que acotan aún más la siniestralidad y desempeño de ciertas líneas de negocio, como ha sido gastos médicos y automóviles. Lo anterior es valorado positivamente por la agencia, siendo que estas adquisiciones se han traducido en una evolución favorable del resultado técnico de algunos negocios.
En cuanto a los ramos de daños generales, el de incendio muestra una cobertura proporcional bastante amplia, equivalente a 1.4% del patrimonio por riesgo individual, proporción que se mantiene dentro de los parámetros adecuados de la agencia. Asimismo, el resto de ramos de daños se agrupa dentro de un tent plan con prioridades o pérdidas máximas diferentes, las cuales no superan 0.2% del patrimonio por riesgo individual.
Cobertura Catastrófica Amplia
La prioridad a cargo de la compañía para los riesgos de incendio, terremoto, autos y ramos técnicos es bastante conservadora, en opinión de Fitch, la cual es equivalente a 1.3% del patrimonio Dicha exposición se mantiene acorde con estándares internacionales y compañías similares.
Además, dicha prioridad está cubierta en más de 100% con reservas catastróficas acumuladas; las cuales deberán ser restituidas en su totalidad ante un evento de severidad por regulación Asimismo, la cobertura catastrófica adquirida por El Roble supera a la exigida por el regulador y la registrada por los modelos disponibles de evaluación de pérdidas de terremoto disponibles en Guatemala.