Seguros El Roble, S.A.
El Roble
Informe de Calificación
Calificación
Escala Nacional
Fortaleza Financiera de Seguros de Largo Plazo AA(gtm)
Perspectiva Estable
Resumen Financiero
Seguros El Roble, S.A.
Factores
Clave de la Calificación
Enfoque de Grupo: Acorde a la ley de grupos financieros, como entidad responsable de su grupo, Banco Industrial S.A. (BI), calificado en ‘AA(gtm)’ por Fitch Ratings, debe subsanar cualquier deficiencia patrimonial de las subsidiarias de Corporación BI, al cual pertenece Seguros El Roble, S.A. (El Roble). Por tanto, dentro de la calificación, se reconoce el soporte que estaría disponible para El Roble por parte del banco en caso de ser necesario, al reconocer la importancia de la compañía dentro de la estrategia del grupo.
Resultados Compensados por Negocio Rentables: Si bien el resultado de ciertas líneas de negocio importantes se ha deteriorado, la estrategia de la compañía contempla que esto sea compensado significativamente por un flujo importante de negocios muy rentables generados a través del canal bancario y otros canales comerciales con desempeño sobresaliente, los cuales benefician el resultado técnico de la compañía.
Activos Líquidos/ (Reservas + Obligaciones con Asegurados) (%)
ROAE (%) 28.6 32.1
PDR: prima devengada retenida
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Informes Relacionados
Perspectivas 2016: Sector Asegurador Centroamericano (Enero 21, 2016).
Banco Industrial (Junio 1, 2016). Guatemala (Junio 26, 2015).
Rentabilidad Adecuada: Aunque no todas las líneas de negocio son rentables, el desempeño se beneficia del poder de negociación con proveedores y el tamaño de la operación, la cual tiene una capacidad amplia para diluir su estructura de costos, aspectos que permitieron un índice de eficiencia de 25.9% de las primas devengadas a diciembre de 2015. La compañía presentó un índice combinado de 93.7% a la misma fecha. En términos netos, la rentabilidad ascendió a GTQ105.85 millones, con un ROAE de 28.6%, superior al de mercado de 12.1%.
Niveles de Liquidez con Margen para Mejorar: Fitch opina que, de acuerdo con la estructura de negocios de El Roble, caracterizados por su frecuencia en siniestralidad, es necesario que la compañía cuente con niveles más holgados de liquidez. Al cierre de 2015, la cobertura de reservas y obligaciones fue de 1.4 veces (x) sobre activos líquidos y 0.6x sobre pasivos; ambas cercanas al promedio del mercado, de 1.3x y 0.9x, respectivamente.
Esquema de Reaseguro Limita Exposiciones: Fitch considera que el programa de reaseguro de El Roble es bastante amplio y diversificado Se orienta a acotar las exposiciones a cargo de la compañía, lo que compensa los niveles de apalancamiento mayores. La cobertura catastrófica de daños muestra una pérdida máxima por evento muy acotada, de 1.16% del patrimonio por evento.
Apalancamiento con Margen de Mejora: Si bien los niveles de apalancamiento han mejorado (pasivo a patrimonio en 2.9x y apalancamiento operativo en 2.5x), aún superan el promedio del mercado. Será necesario que El Roble siga fortaleciendo el patrimonio a través de generación interna de capital y una distribución de dividendos conservadora, respaldando los planes de crecimiento. Estos niveles se compensan con las exposiciones acotadas dentro del esquema de reaseguro y contemplan el soporte de su grupo.
Sensibilidad de la Calificación
Analistas
María José Arango +(503) 2516 6620 mariajose.arango@fitchratings.com
Eduardo Recinos +(503) 2516 6600 eduardo.recinos@fitchratings.com
Movimientos en la calificación podrían relacionarse con cambios en el perfil de riesgo crediticio del banco responsable del grupo. Debido al vínculo legal y comercial con Corporación BI, ambas calificaciones están correlacionadas. A su vez, movimientos en la calificación de El Roble se asociarían a cambios en su perfil financiero intrínseco. La calificación se beneficiaría de una consolidación mayor y sostenida en el desempeño técnico del negocio, así como de una mejora en sus indicadores de apalancamiento, niveles de capital y liquidez, que respaldara la dinámica del negocio actual. Un deterioro sostenido en estos perjudicaría la calificación.
Posición
Competitiva y Tamaño de Mercado
Gobierno Corporativo y Administración de la Aseguradora
Aunque es neutral para la calificación, Fitch considera como un elemento positivo, dentro de la administración de la compañía, a las políticas adecuadas y estructura de gobierno corporativo de El Roble. La aseguradora se beneficia de pertenecer a un grupo financiero consolidado, en el que existen lineamientos y seguimientos específicos de mejora constante.
Portafolio de Primas
Netas
Diciembre 2015
Vida
Salud y Accidentes
Incendio y Líneas Aliadas
Autos Transporte
Responsabilidad Civil Robo y Hurto Otros
Metodologías Relacionadas
Metodología de Calificación de Seguros (Mayo 25, 2016).
Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013).
Metodología de Calificación Global de Bancos (Mayo 29, 2016)
Primera Posición dentro del Mercado Asegurador Guatemalteco
Líder en Seguros Personales y de Daños Generales
Crecimiento Fuerte y Enfoque hacia el Fortalecimiento de Líneas Personales
Canal Cautivo, Generador de Negocio y Venta Cruzada
Negocios Masivos, Clave dentro de la Estrategia
Líder en Seguros Personales y de Daños Generales
El Roble se mantiene liderando el mercado asegurador guatemalteco, con primas netas emitidas de 25.6%. Su posición sólida dentro de la industria ha crecido en los últimos 10 años Para lograrlo, ha trabajado con un enfoque fuerte en competitividad de precios y servicios innovadores para sus asegurados, a través de herramientas tecnológicas El Roble tiene una posición dominante en sus líneas de negocio: es líder tanto en líneas personales como en seguros patrimoniales, en los que atiende líneas personales y empresariales.
Crecimiento Fuerte y Enfoque
hacia el Fortalecimiento de Líneas
Personales
Como parte importante del enfoque y estrategia trazada, la compañía busca un crecimiento sostenido de su base de primas. Para ello, ha sido relevante el fortalecimiento de los seguros personales comercializados a través de los diferentes canales con que cuenta la compañía. En conjunto, las líneas de personas sumaban una participación dentro de la cartera de primas de 43% al cierre de diciembre 2015 Para 2017, El Roble prevé que estos negocios sean los que prevalezcan dentro de su mezcla de negocios, dados los esfuerzos que se encuentra realizando para impulsarlos. Durante 2016, la compañía espera que la producción de primas siga impulsada por los ramos de vida colectivo, salud y accidentes mediante su canal cautivo, corredores y canales alternos en los que aún existen oportunidades importantes de explotación.
Canal Cautivo, Generador de Negocio Relevante y Venta Cruzada
La estrategia comercial de El Roble contempla la comercialización de sus productos a través de agencias de su banco relacionado y otras instituciones financieras, beneficiándose de este flujo de negocios relevante Sin embargo, su banco relacionado no es el principal generador de negocio, sino los corredores. No obstante, El Roble aprovecha las sinergias existentes con su banco relacionado y la venta cruzada con los clientes del mismo, vías en las que aún tiene potencial de crecimiento.
Negocios Masivos, Clave dentro de la Estrategia
La estrategia de El Roble ha estado orientada hacia la fidelización de sus clientes mediante servicios de valor agregado La compañía espera consolidar la comercialización a través de canales no tradicionales en todas las líneas de negocio. Lo anterior permitirá una dilución mayor del riesgo y un crecimiento en líneas de negocio menos competidas que las empresariales y con margen técnico mayor
Presentación de Cuentas
El presente análisis se basa en los estados financieros auditados de la compañía al cierre de 2015, así como en información adicional que se obtuvo directamente del emisor. Los estados financieros del emisor para el período 2011 2015 fueron auditados por la firma KPMG sin salvedad alguna Los estados financieros empleados en la elaboración del presente informe siguen las normas de
Cuota de Mercado por Compañía
Diciembre 2015
contabilidad establecidas por la Superintendencia de Bancos (SIB) de Guatemala y no presentan salvedad para el período de análisis.
Estructura de Propiedad, Neutral para la Calificación
El Roble fue constituida por un grupo de empresarios guatemaltecos, en sociedad con AFIA Finance Corporation, el 29 de noviembre de 1972. En sus inicios, operó exclusivamente en riesgos patrimoniales y experimentó un crecimiento rápido. En 1986, comenzó la promoción de seguros dirigidos a personas en los ramos de seguros colectivos de vida y gastos médicos, los cuales constituyen una parte importante de su cartera actual
Desde julio de 2003, la aseguradora forma parte del grupo financiero Corporación BI, en el que BI actúa como la empresa responsable o controladora Según estipula la ley, este último debe consolidar mensualmente los estados financieros de las empresas que constituyen el grupo. Estas incluyen también a Financiera Industrial, S.A., Contécnica, S.A., Mercado de Transacciones, S.A., Almacenadora Integrada, S.A., Almacenes Generales, S.A., Fianzas El Roble, S.A. y Westrust Bank (International) Limited.
Entorno Operativo y Perfil de la Industria
Crecimiento Moderado
La tasa de crecimiento nominal del mercado asegurador guatemalteco fue de 6.3% al cierre de 2015. No obstante, acorde con el crecimiento económico proyectado de 4% para 2016, la agencia estima un crecimiento de 8.5% en moneda local para el sector. Asimismo, opina que el sector tiene un gran potencial para la generación de negocios a través de líneas personales en las que la competencia continúa siendo menos agresiva.
Migración a Negocios con Rentabilidad Mayor
Debido a la competencia fuerte que prevalece en los ramos principales, para 2016, Fitch espera que el sector sea beneficiado por las oportunidades de desarrollo en el nicho de productos de distribución masiva y bancaseguros. Este tipo de negocios presenta ventajas amplias en términos de rentabilidad y distribución del riesgo, considerando la dispersión con que se comercializa y su tarificación adecuada. Crecer sostenidamente en esta línea de negocios podría contribuir a que el sector mantuviera un índice de siniestralidad relativamente bajo y uno de los mejores desempeños de la región.
Desempeño Sobresaliente; Rentabilidad Podría Ser Desafiada
En los últimos años, el sector asegurador guatemalteco ha permanecido como uno de las más eficientes y rentables de la región. Su desempeño ha sido bastante bueno, favorecido por sus niveles de siniestralidad y eficiencia operativa. Sin embargo, los ramos de salud y hospitalización (26% de las primas emitidas) mantienen una tendencia creciente en su siniestralidad como producto de un entorno bastante competitivo y políticas de tarificación más agresivas. De continuar así, la agencia estima que tanto la rentabilidad como el desempeño del sector podrían verse afectados en el mediano plazo.
Análisis Comparativo
Buen Desempeño Se Mantiene
El Roble permanece en la primera posición dentro del mercado asegurador guatemalteco. No obstante, Fitch opina que el reto principal que tiene la aseguradora es conservar su posición de
liderazgo y mejorar sus niveles de rentabilidad, en especial en sus principales líneas de negocios, como gastos médicos, las cuales aún operaban con pérdidas técnicas al cierre de 2015 y son compensadas por otros negocios como vida colectivo, cuyo desempeño es bastante bueno.
La agencia ve a las entidades grandes como jugadores más diversificados y con mayor poder de negociación en comparación con otros de menor tamaño dentro del mercado. Esto refleja una franquicia fuerte y una posición de mercado importante, por lo que, es más fácil para estas entidades adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado. Los resultados de El Roble en 2014 y 2015 reflejan que la compañía maneja exitosamente su mezcla de negocio, siendo su rentabilidad menos vulnerable a una estrategia agresiva en precios.
El flujo de negocios proveniente del banco relacionado es relevante y compensa fuertemente el desempeño de ramos y negocios con índices de siniestralidad altos, como salud y accidentes. Por tanto, en términos netos, la compañía muestra un desempeño adecuado con un índice combinado acorde con el promedio del mercado asegurador guatemalteco.
Al cierre de 2015, producto de la rentabilidad obtenida y a pesar de que el negocio retenido se ha mantenido en ascenso, los niveles de apalancamiento permanecieron estables, aunque aún en la cota superior del mercado. En opinión de Fitch, estos podrían deteriorarse de mantenerse el ritmo de crecimiento y no haber cambios en la política de distribución de resultados.
Cuadro Estadístico Comparativo (Guatemala)
(Cifras a diciembre de 2015) Cuota de Participación (%) Índice Siniestralidad Retenida/PDR
PDR: prima devengada retenida.
Fuente: Superintendencia de Bancos de Guatemala y cálculos de Fitch.
Capitalización y Apalancamiento
a Apalancamiento financiero.
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Composición de Balance
Diciembre 2015
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch. (%)
Activos Pasivos Patrimonio
Fitch espera que El Roble sostenga una generación interna de capital adecuada, la cual continuara fortaleciendo el patrimonio y respaldara su operación. Sin embargo, será necesario que mantenga una política conservadora de distribución de resultados que no impacte los niveles de apalancamiento y contribuya a su evolución positiva.
Posición Patrimonial y Apalancamiento
Rentabilidad Incide sobre Posición Patrimonial
Indicadores de Apalancamiento Estables
Estable
Política de Distribución de Resultados Será Clave
Rentabilidad Incide sobre Posición Patrimonial
La generación interna de capital alcanzada durante 2015, favorecida por los niveles de rentabilidad registrados por la compañía, permitió una estabilidad en la posición patrimonial y los niveles de apalancamiento en dicho año. Al cierre de 2015, el patrimonio total ascendió a GTQ391.879 millones, creciendo 12.1%, acorde a la dinámica del negocio y la rentabilidad del período. El 38%
Indicadores de Apalancamiento
Patrimonio/Activo (eje izq.) Financiero (eje der.) Operativo (eje der.)
(Veces)
Fuente: Fitch con datos de El Roble.
Desempeño Financiero
Bruta
Netaa
de Adquisición/Prima
del patrimonio corresponde al capital social pagado, lo que favorece la calidad del mismo. La rentabilidad alcanzada ha atenuado la participación y relevancia que tienen activos no líquidos. Al cierre de diciembre de 2015, la revaluación de activos representaba 12% del patrimonio total. El patrimonio total representó 25.4% el activo, indicador sólido pero aún por debajo del promedio del mercado de 35.3%
Indicadores de Apalancamiento Estables
Dado que el dinamismo del negocio se mantuvo similar al fortalecimiento patrimonial durante 2015, El Roble mostró niveles de apalancamiento estables La relación pasivo a patrimonio se sostuvo en 2.9x y el apalancamiento operativo, en 2.5x. Ambos niveles fueron notablemente mejores durante 2014; sin embargo, los registrados en 2015 aún se encuentran en la cota superior del mercado y existe un margen de mejora, considerando el dinamismo que muestra el negocio retenido. Para evolucionar positivamente, Fitch considera que será necesario que El Roble continúe fortaleciendo el patrimonio mediante la generación interna de capital y una distribución de dividendos conservadora, lo que le permitiría respaldar sus planes de crecimiento.
Política de Distribución de Resultados Será Clave
Fitch considera que, para que la aseguradora logre una evolución constante en los niveles de apalancamiento y que sean suficientes para respaldar el crecimiento trazado del negocio, será clave la política de distribución de resultados que mantenga, la cual no debería perjudicar la generación interna de capital favorable. En opinión de la agencia, la política de distribución de resultados ha sido poco conservadora, llevando los niveles de apalancamiento por encima del promedio del mercado Por otra parte, de acuerdo con la regulación local, como entidad controladora del grupo, BI es responsable de subsanar cualquier deficiencia patrimonial. Esto es tanto a nivel consolidado como individual para cada una de las instituciones miembros del grupo financiero al que pertenece El Roble, Corporación BI
Expectativa de Fitch
Fitch opina que la compañía mantiene el reto de conservar su posición de mercado y seguir mejorando sus niveles de rentabilidad, principalmente proveniente del resultado técnico. Lo anterior le permitirá una generación interna sostenida de capital que respalde el crecimiento y la generación del negocio.
a Siniestralidad neta: siniestros pagados – reembolso de siniestros/prima retenida (+/-) variación de reservas. PDR: prima devengada retenida.
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Incendio y LA Autos Transporte Resp. Civil Dic 2014 Dic 2015
Salud y Acc.
Vida Colectivo
Siniestralidad Incurrida de Ramos Importantes (%)
Resp.: responsabilidad. LA: líneas aliadas. Acc.: accidentes. Fuente: Fitch con datos de El Roble.
Rentabilidad Favorable
Crecimiento Superior al del Mercado
Principales Líneas de Negocio Impactan Resultado Técnico
Eficiencia Clave en Desempeño
Rentabilidad Muy Adecuada
Crecimiento Superior al del Mercado
El Roble se mantiene liderando del mercado asegurador, con 25.6% de las primas suscritas dentro del mercado total. Para ello, opera con una dinámica de crecimiento superior al promedio del mercado y de sus pares relevantes Al cierre de 2015, la producción de primas suscritas mostró un crecimiento interanual de 9.4%, superior al promedio del mercado de 6.3% del mercado total Este
crecimiento fue impulsado principalmente por el negocio de salud y accidentes, línea de negocio de gran importancia dentro de la estrategia de la compañía, al representar 29% del portafolio total y que se mantiene en crecimiento constante, el cual fue de 27% a diciembre de 2015
Principales Líneas de Negocio Impactan Resultado Técnico
Parte de la estrategia trazada por la compañía consiste en incrementar la rentabilidad proveniente del negocio asegurador. No obstante, durante 2015, el resultado proveniente de ciertas líneas de negocio importantes se deterioró, principalmente en el ramo de accidentes y salud, cuyo resultado fue deficitario. Lo anterior produjo un repunte en siniestralidad, de hasta 67.8% de las primas devengadas. Sin embargo, el resultado técnico y la siniestralidad alcanzada continuaron favorecidas por un flujo importante de negocio generado a través del canal bancario y otros cuyo desempeño se mantiene sobresaliente y, en términos globales, atenúan el impacto en desempeño. La compañía ha tomado una serie de medidas correctivas para el manejo del ramo de salud, las cuales espera que beneficien el resultado técnico en el mediano plazo
Eficiencia Clave en Desempeño
Ante su mezcla y tamaño del negocio actual, la compañía presenta una buena capacidad para diluir sus costos operativos netos respecto a la cartera de primas devengadas Tanto los gastos de administración como de adquisición muestran una proporción adecuada en relación con la cartera de primas suscritas, de 9.1% y 16.6% respectivamente. Asimismo, la estructura de costos operativos se beneficia de un flujo constante de comisiones, derivado de la estrategia trazada de reaseguro. Al cierre de 2015, dicha estructura se redujo cerca de 7% interanual y, por tanto, el índice de eficiencia disminuyó hasta representar 25.9% de las primas devengadas. Esto favoreció el desempeño global de la compañía, constituyendo un elemento esencial para el mismo.
Rentabilidad Adecuada
Si bien no todas las líneas de negocio son rentables para la compañía, en términos generales, alcanza una buena rentabilidad operativa, favorecida por su capacidad amplia para diluir su estructura de costos. Como resultado, al cierre de diciembre de 2015, El Roble tuvo un índice combinado de 93.7%. En términos netos, la rentabilidad alcanzó GTQ105.85 millones, con un crecimiento de 3.4%, ritmo menor que la producción de primas. Este resultado se tradujo en una rentabilidad promedio de 7.3% sobre activos y 28.6% sobre patrimonio, muy por encima del promedio del mercado de 8% y 12.1% respectivamente
Fitch opina que el reto de la compañía en el corto y mediano plazo es conservar los niveles de rentabilidad alcanzados y rentabilizar líneas de negocios deficitarias, dado el tamaño de su cartera y considerando la competencia agresiva que existe en dicho mercado. Lo anterior, con el fin de generar capital interno suficiente que respalde el crecimiento en diferentes líneas de negocios.
Inversiones y Liquidez
Rotación Cartera (días)
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Fitch
Fitch no anticipa cambios en las políticas de inversión de la compañía, las cuales ya son conservadoras y están orientadas a títulos de renta fija en el gobierno y su banco relacionado. Fitch opina que, dado el enfoque de negocio y las metas de crecimiento, sería conveniente que El Roble oriente su estrategia hacia el manejo de niveles de liquidez más holgados, considerando sus negocios principales, caracterizados por una frecuencia alta en siniestralidad.
Reservas
(GTQ miles)
Técnicasa/Prima Devengada
Reservas Riesgo Curso/Total (%)
Portafolio Conservador y Liquidez Razonable
Portafolio Concentrado en Instrumentos de Renta Fija
Dinámica del Negocio Incide sobre Rotación de Cobros
Niveles de Liquidez Estables
Portafolio Concentrado en Instrumentos de Renta Fija
El portafolio de inversiones de El Roble se concentra únicamente en instrumentos de renta fija, principalmente títulos del gobierno de Guatemala (74% del portafolio), seguidos por depósitos a plazo, incluidos de su banco relacionado (19%), y valores de empresas privadas (7%). Dentro de las instituciones financieras, destaca su banco relacionado con 93% de los depósitos. Como resultado de esta mezcla, la calidad crediticia del portafolio es adecuada y se mantiene, en su mayoría, en el rango de calificación internacional BB
Dinámica del Negocio Incide sobre Rotación de Cobros
Fitch opina que la dinámica del negocio en ramos comercializados frecuentemente con el uso de pago fraccionado genera un monto importante de primas por cobrar, el cual representó 40.5% del activo total a diciembre de 2015. Lo anterior está ligado a la estacionalidad del negocio en los últimos meses de cada año. Esta participación repercute y limita los niveles de liquidez y genera una rotación de cobros baja, de 144 días frente al promedio del mercado de 107 días Sin embargo, la calidad de dicha cartera es bastante adecuada, dado que las cuentas vigentes representan 84% de la cartera total y las primas vencidas con más de 45 días constituyen menos de 1%.
Niveles de Liquidez Estables
Durante 2015, los activos de mayor liquidez evolucionaron positivamente Estos representaron 44.4% del activo total, proporción que Fitch opina que aún tiene margen de mejora, considerando el promedio del mercado (diciembre 2015: 59%). A su vez, la agencia considera que, de acuerdo con la estructura de ramos y líneas de negocios que sobresalen en El Roble (tales como autos y salud, negocios caracterizados por su frecuencia en siniestralidad), es necesario que cuente con niveles más holgados de liquidez. Al cierre de 2015, la cobertura de reservas y obligaciones fue de 1.4x sobre activos líquidos y 0.6x sobre pasivos, ambas cercanas a los promedio del mercado de 1.3x y 0.9x, respectivamente.
Reservas Siniestros/Total (%) 14 14 22
Reservas/Pasivo Total (%)
a Incluye base de reservas totales (técnicas y de siniestros).
Fuente: El Roble y cálculos de Fitch
Fortalecimiento en Reservas
de Fitch
Fitch no espera cambios significativos en la cobertura de reservas sobre primas. Dada la mezcla de negocio, tampoco no anticipa que lleguen a niveles de mercado y de otros competidores.
Constitución de Reservas Acorde con Perfil de Cartera
Mayor Participación de Reservas de Riesgo en Curso
Cobertura de Reservas Adecuada
Constitución de Reservas Acorde con Perfil de Cartera
La regulación estipula el cálculo de reservas para riesgos en curso, el cual se realiza sobre la prima no devengada póliza por póliza, computada por meses calendario Asimismo, la ley contempla la
figura de reservas para siniestros ocurridos y no reportados (IBNR, por sus siglas en inglés) como reservas catastróficas, las cuales son acumulativas dentro del balance de cada compañía. La constitución de reservas de la compañía se mantiene acorde con la dinámica y el crecimiento del negocio suscrito. Al cierre de diciembre de 2015, la base de reservas sobre primas continuaba en ascenso (+13%), al igual que la producción del negocio retenido.
Mayor Proporción de Reservas de Riesgo en Curso
Al cierre de 2015, El Roble contaba con una base total de reservas de GTQ593.86 millones, en la que las reservas de riesgo en curso y matemáticas se mantenían sobresalientes con 86%, de acuerdo con el dinamismo de la cartera. Si bien la siniestralidad de la compañía presenta una tendencia ascendente, las reservas asociadas a siniestros mantienen una participación estable dentro de la cartera
Cobertura de Reservas Adecuada
La dinámica del negocio resultó en una constitución de reservas mayor, lo que a su vez incidió en una cobertura de reservas sobre la cartera de primas devengadas más sólida (diciembre 2015: 63.7%; diciembre 2014: 59.5%). A pesar de este fortalecimiento, el nivel con que opera El Roble continúa inferior al promedio del sector, influido por la composición de la cartera y la forma de contabilización de algunos ramos, como vida colectivo. Por tanto, Fitch no espera que el nivel de reservas se iguale al promedio del mercado.
Reaseguro, Exposición y Cobertura de Riesgos
Esquema de Reaseguro Amplio y Diversificado
Programa de Reaseguro Diversificado y de Calidad Crediticia Alta
Exposiciones Patrimoniales Acotadas
Cobertura Catastrófica Amplia
Programa de Reaseguro Diversificado y de Calidad Crediticia Alta
En opinión de Fitch, el esquema de reaseguro de El Roble es conservador y bastante diversificado en la mayoría de los ramos, colocado en reaseguradores internacionales de calidad crediticia adecuada Para ciertos contratos, existe concentración por reasegurador Sin embargo, se trata de reaseguradores internacionales de calidad crediticia adecuada y con los que llevan una trayectoria larga.
Exposiciones Patrimoniales Acotadas
En general, el esquema de reaseguro de El Roble se mantiene orientado a limitar las exposiciones a cargo de la compañía La aseguradora cuenta con diferentes protecciones tanto para riesgos humanos como patrimoniales, beneficiándose comercialmente de las capacidades adquiridas dentro de los contratos. Para las líneas personales, sobresalen los contratos proporcionales, con exposiciones patrimoniales por riesgo individual acotadas y conservadoras, de 0.02% a 1.4%. La vigencia actual mantiene contratos adicionales que acotan aún más la siniestralidad y el desempeño de ciertas líneas de negocio, como gastos médicos. Lo anterior es valorado positivamente por la agencia porque estas adquisiciones controlan desviaciones en el resultado técnico de líneas de negocio importantes.
En cuanto a los ramos de daños generales, el de incendio muestra una cobertura proporcional bastante amplia, equivalente a 1.1% del patrimonio por riesgo individual, proporción que se
mantiene dentro de los parámetros adecuados para la agencia. También existe otro contrato que reduce la exposición de la compañía por riesgos de la naturaleza a un nivel de hasta 0.19% del patrimonio por evento. El resto de ramos de daños se agrupa dentro de un contrato tipo tent plan con prioridades o pérdidas máximas diferentes, las cuales no superan 0.14% del patrimonio por riesgo individual.
Cobertura Catastrófica Amplia
La prioridad a cargo de la compañía para los riesgos de incendio, terremoto, autos y ramos técnicos es bastante conservadora, en opinión de Fitch, al equivaler a 1.16% del patrimonio Dicha exposición se mantiene acorde con estándares internacionales y compañías similares. Además, dicha prioridad está cubierta en más de 100% con reservas catastróficas acumuladas, las cuales deberán ser restituidas en su totalidad ante un evento de severidad, por regulación Asimismo, la cobertura catastrófica adquirida por El Roble supera la exigida por el regulador y la registrada por los modelos disponibles de evaluación de pérdidas de terremoto disponibles en Guatemala. Por otra parte, los ramos de personas, como vida y accidentes personales, también cuentan con una cobertura de tipo catastrófica La pérdida máxima probable a cargo de la compañía equivale a 0.07% del patrimonio, un nivel sumamente conservador, según la calificadora
Apéndice A: Información Financiera
Seguros El Roble, S.A. (Datos GTQ miles)
Fuente: El Roble.
Apéndice B: Consideraciones Adicionales para la Calificación
El Roble es miembro de Corporación BI, un conglomerado financiero con actividades en el sector bancario, de servicios financieros y seguros. El Roble se beneficia de la presencia comercial amplia de BI, el banco más grande del país y miembro principal del grupo financiero; así como de las mejores prácticas de negocios, canales comerciales y fortaleza de la franquicia del grupo. Fitch valora positivamente esta integración y también observa que aún existen oportunidades para ampliar dichas sinergias en el mediano y largo plazo.
De acuerdo con la regulación bancaria vigente en Guatemala, BI es la entidad responsable de subsanar cualquier deficiencia patrimonial de las subsidiarias de Corporación BI. Fitch considera que la actividad aseguradora es muy importante para los negocios de la corporación, por lo que la calificación de El Roble incorpora el beneficio de soporte por parte de la entidad responsable del grupo, BI (Banco Industrial, quien cuenta con una calificación ‘AA(gtm)’ otorgada por Fitch).
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
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La formaenqueFitchlleveacabolainvestigaciónfactualyelalcancedelaverificaciónporpartedetercerosqueseobtengavariarádependiendo delanaturalezadelaemisióncalificadayelemisor,losrequisitosyprácticasenlajurisdicciónenqueseofreceycolocalaemisióny/odondeel emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdiccióndelemisor,yunavariedaddeotrosfactores.LosusuariosdecalificacionesdeFitchdebenentenderqueniunainvestigaciónmayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta ycompleta.Enúltimainstancia,elemisorysusasesoressonresponsablesdelaexactituddelainformaciónqueproporcionan aFitchy al mercadoen losdocumentosde oferta yotros informes. Al emitir suscalificaciones, Fitch debe confiar enla labor delosexpertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificacionessonintrínsecamenteunavisiónhaciaelfuturoeincorporanlashipótesis yprediccionessobreacontecimientosfuturosqueporsu naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones puedenverseafectadasporeventosfuturosocondicionesquenoseprevieronenelmomentoenqueseemitióoafirmounacalificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos ymetodologías que Fitch evalúayactualizaenformacontinua.Porlotanto,lascalificacionessonunproductodetrabajocolectivodeFitchyningún individuo,ogrupode individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósitodesercontactos.UninformeconunacalificacióndeFitchnoesunprospectodeemisiónniunsubstitutodelainformaciónelaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Lascalificacionesnohacenningúncomentariosobrelaadecuacióndelpreciode mercado, laconvenienciadecualquiertítuloparauninversor particular, ola naturaleza impositivao fiscalde los pagos efectuadosen relacióna lostítulos. Fitchrecibe honorarios por partede losemisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000aUSD750.000(uotrasmonedasaplicables)poremisión.Enalgunoscasos,Fitchcalificarátodasoalgunasdelasemisionesdeun emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10.000 y USD1.500.000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registropresentadabajolasleyesdemercadodeEstadosUnidos,el“FinancialServicesandMarketsActof2000”deGranBretaña,olasleyes de títulos yvalores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación ydistribución electrónica, losinformes deFitchpuedenestardisponibleshastatresdíasantesparalossuscriptoreselectrónicosqueparaotrossuscriptoresdeimprenta.