Resumen Económico y Financiero (Desde el 06 al 10 de octubre de 2014)
Semana Económica
Destacados de la Semana De momento, perspectivas para la economía local siguen siendo poco alentadoras
Panorama Nacional o Imacec de agosto o IPC de septiembre o Proyecciones Económicas Panorama Internacional o o o o
Estados Unidos China Japón Europa
Mercados globales
Renta variable Local
Los indicadores económicos publicados durante la semana siguen dando cuenta de un escenario débil en términos de actividad y demanda, al tiempo que se consolida un escenario de mayor inflación, el cual, si bien mantiene un carácter transitorio, llevaría a la inflación anual a valores en torno a 4,7% a cierre de año. Por su parte, el frente externo se va tornando menos favorable, con una mayor apreciación del dólar a nivel global en lo reciente, caídas en precios de commodities, y perspectivas menos alentadoras en algunas regiones, particularmente en la Zona Euro, China y Japón. En estas circunstancias, todo apunta a que nuestra economía seguirá en una senda de crecimiento débil, encaminada a exhibir tasas de crecimiento difícilmente superiores a 3,0% en lo que resta de 2014 y durante 2015, con riesgos latentes de carácter interno y externo que siguen poniendo un claro sesgo bajista a nuestras proyecciones. En lo concreto, el Imacec de agosto registró un crecimiento anual de 0,3%, cifra influenciada por el positivo desempeño del valor agregado en el sector servicios, y por el negativo desempeño de la actividad manufacturera, la producción minera y el comercio mayorista, alcanzando su menor crecimiento desde el terremoto de 2010. En lo próximo, existen antecedentes divergentes que aún hacen difícil prever un punto de inflexión en la deteriorada dinámica que ha venido caracterizando a la economía local. Por un lado, las expectativas, tanto empresariales como de consumidores, dan cuenta de algún grado de reversión en el mes de septiembre. De hecho, el IMCE muestra su primer repunte en más de 5 meses, cifra que si bien se mantiene en la zona pesimista, está altamente influenciada por un fuerte incremento en las expectativas del sector minero, un leve incremento en el sector construcción, mientras que la percepción en el comercio y la industria continúan deteriorándose. Por su parte, la percepción de los consumidores, medida a través del IPEC, retrocedió marginalmente, llegando a su nivel más bajo en más de tres años, ante una menor percepción en las condiciones del mercado laboral, peores expectativas para la economía en el largo plazo y mayor preocupación por el incremento que sigue exhibiendo la inflación. Además, las importaciones de bienes registraron una nueva caída septiembre, arrastradas por descensos en las internaciones de bienes de consumo, particularmente los durables, y los bienes de capital. Todo esto hace prever, al menos en el corto plazo, nuevos registros negativos en las cifras de inversión y una moderación adicional en el crecimiento del consumo de hogares, presionando aún más a la baja la demanda interna. En tanto, el panorama inflacionario sigue influenciado por factores puntuales –alimentos, combustiblestras publicarse la inflación de septiembre, que alcanzó un aumento de 0,8% mensual y de 4,9% en doce meses, en donde la aceleración en las medidas subyacentes incorpora efectos de la propia estacionalidad del mes y la reciente depreciación del peso, como es el caso del fuerte incremento en el precio de los automóviles. De alguna forma, este diagnóstico no debiera cambiar en mayor medida el escenario para la política monetaria, en donde aún quedaría espacio para una rebaja adicional de tasa en lo que resta del año. Con todo, considerando que la inflación de octubre podría traer una nueva sorpresa alcista, creemos que en la reunión de octubre primará un diagnóstico de cautela en relación a la inflación, y el Banco Central mantendrá la TPM a la espera de obtener mayores antecedentes.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica Chile
Evolución del IMACEC 23 20
%oya serie original %oya serie original
18
15
PM3M saar serie PM3M q/q saarq/q serie desestacionalizada desestacionalizada
13
108 53 -2
0
oct-13 ago-14
dic-13
abr-14 jun-13
oct-12
feb-13
jun-12
ago-13
oct-11 dic-12
feb-12 abr-13
ago-12 jun-11
dic-11
abr-12
oct-10
feb-11
jun-10
oct-09 abr-11
feb-10 ago-11
dic-10 jun-09
abr-10
oct-08
ago-10 feb-09
jun-08
feb-08 dic-09
-5 -12
oct-07 ago-09
-7
Cifras en porcentaje
Importaciones por tipo de bien
sep-14
mar-14
sep-13
mar-13
sep-12
sep-11
mar-12
sep-10
mar-11
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
Bienes de consumo durable Bienes de capital
Variación en 12 meses, PM3M Fuente: BCCh
IPC e IPC Subyacente 12 IPC
9
IPCX
IPCX1
6
4.9 4.5 4.3
3
sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
0
-3
El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró un crecimiento anual de 0,3% en el mes de agosto, ubicándose por sobre nuestra proyección, cifra influenciada por el positivo desempeño del valor agregado en el sector servicios, y por el negativo desempeño de la actividad manufacturera, la producción minera y el comercio mayorista, en instancias que agosto de 2014 contó con un día hábil menos que el mismo mes del año pasado. En términos desestacionalizados, la serie registró una expansión mensual de 0,5% e interanual de 0,7%. En lo próximo, existen antecedentes divergentes que aún hacen difícil prever un punto de inflexión en la deteriorada dinámica que ha venido caracterizando a la economía local. Por un lado, las expectativas, tanto empresariales como de consumidores, dan cuenta de algún grado de reversión en el mes de septiembre. De hecho, el Índice Mensual de Confianza Empresarial (IMCE) muestra su primer repunte en más de 5 meses, subiendo a los 43,16 puntos, desde los 41,25 alcanzados en agosto, cifra que si bien se mantiene en la zona pesimista, está altamente influenciada por un fuerte incremento en las expectativas del sector minero, un leve incremento en el sector construcción, mientras que la percepción en el comercio y la industria continúan deteriorándose.
Fuente: CorpResearch, BCCh
1.5 1.2 1.0 0.7 0.5 0.2 -0.1 -0.3 -0.6 -0.8
Economía local crece en agosto a su menor ritmo desde marzo de 2010 tras Imacec de 0,3%
Por otro lado, la percepción de los consumidores, medida a través del IPEC, retrocede marginalmente a 42,5 puntos, desde los 43,1 puntos alcanzados en agosto, llegando a su nivel más bajo en más de tres años, ante una menor percepción en las condiciones del mercado laboral, peores expectativas para la economía en el largo plazo y mayor preocupación por el incremento que sigue exhibiendo la inflación. Finalmente, las importaciones de bienes registraron una caída de 5,4% interanual en septiembre, desde una caída de 15,2% registrada en agosto, las cuales siguen viéndose arrastradas por descensos en las internaciones de bienes de consumo, particularmente los durables, y los bienes de capital, lo que hace prever, al menos en el corto plazo, nuevos registros negativos en las cifras de inversión y una moderación adicional en el crecimiento del consumo de hogares. Inflación sube 0,8% en septiembre y alcanza variación interanual de 4,9%
Variación en doce meses, porcentaje Fuente: CorpResearch en base a datos INE
IPC e IPC Subyacente 1.5
IPC IPCX IPCX1
1.0
0.4 0.3 0.3
0.5 0.0 -0.5
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0,8% en septiembre, una décima por sobre nuestra proyección, principalmente debido a un alto registro en las divisiones Alimentos y Bebidas no alcohólicas (2,1%) y Transporte (1,9%) con incidencias de 0,41pp y 0,275pp respectivamente. De esta forma, la inflación acumula un incremento de 4,0% en lo que va del año y alcanza una variación de 4,9% en doce meses. La única división con incidencia negativa fue Bebidas alcohólicas y Tabaco con -0,011pp, experimentando una variación de -0,3% mes a mes. Las medidas subyacentes IPCX e IPCX1 subieron 0,6% y 0,5%, y alcanzan incrementos anuales de 4,5% y 4,3%, respectivamente.
sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
-1.0
Variación mensual serie desestacionalizada, porcentaje
El panorama inflacionario sigue influenciado por factores puntuales –alimentos, combustibles-, y de hecho la aceleración en las medidas subyacentes igualmente incorpora efectos influenciados
Fuente: CorpResearch en base a datos INE
Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
por la propia estacionalidad del mes y la reciente depreciación del peso, como es el caso del fuerte incremento que exhibe el precio de los automóviles. De alguna forma, este diagnóstico no debiera cambiar en mayor medida el escenario para la política monetaria, en donde aún quedaría espacio para una rebaja adicional de tasa en lo que resta del año. Con todo, considerando que la inflación de octubre podría traer una nueva sorpresa alcista, creemos que en la reunión de octubre primará un diagnóstico de cautela en relación a la inflación, y el Banco Central mantendrá la TPM a la espera de obtener mayores antecedentes.
Proyecciones Economía Local
2012 5.4 6.9 6.0 3.7 12.2 9.0 17.4 1.1 5.0
2013 4.1 3.4 5.6 4.2 0.4 3.3 -4.2 4.3 2.2
2014(p) 2.0 -0.2 1.5 4.8 -5.3 -0.4 -11.8 1.8 -4.0
2015(p) 3.0 3.2 3.5 5.0 1.5 1.2 2.0 2.8 3.6
1T13 4.9 7.2 5.7 3.4 8.2 4.8 14.0 1.1 7.0
2T13 3.8 4.4 6.4 4.6 10.2 4.5 20.1 6.4 8.1
3T13 5.0 1.3 5.4 5.6 -1.5 4.0 -8.3 11.3 0.5
4T13 2.7 1.1 4.9 3.1 -12.3 -0.0 -28.5 -0.9 -5.3
1T14 2.4 -0.2 3.6 8.1 -5.5 1.3 -18.9 3.5 -5.6
2T14 1.9 -0.9 1.9 3.2 -8.1 -0.5 -21.1 -0.4 -10.9
-9.1 -3.4 1.5 1.3
-9.5 -3.4 3.0 2.5
-5.0 -1.8 4.7 4.0
-5.4 -2.0 2.8 3.0
-1.9 1.5 1.6
-1.8 1.9 1.4
-3.4 2.0 1.9
-2.4 3.0 2.6
-0.7 3.4 2.6
0.0 4.3 3.6
360.6 94.2
332.3 97.9
310 99
305 92
359.6 94.3
324.1 94.2
321.1 105.8
324.4 97.4
319.2 98.7
307.9 103.1
5.00
4.50
3.00
3.00
5.00
5.00
5.00
5.00
4.00
4.00
726.9 0.6
-822.7 -0.6
-2,900.0 -2.0
-3,600.0 -2.3
-
-
-
-
-
-
2.4 3.6
-0.4 5.6
-1.0 2.8
1.5 2.0
0.6 5.8
-1.0 2.7
0.5 8.4
-1.5 5.4
-1.0 1.9
-1.4 4.7
Total PIB Real Demanda Doméstica Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital fijo Const. y otras obras Maq. y Equipo Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Saldo Cuenta Corriente (USD miles de millones) como % PIB IPC (%, fin de periodo) IPC Subyacente CorpResearch (%, fin de periodo) Precio promedio Cobre (¢/£) Precio promedio Petróleo (USD/bbl) TPM (%, fin de periodo) Balance Fiscal (CLP miles de millones) como % PIB Producción Manufacturera Producción Minera Variación en doce meses, porcentaje, salv o que se indique Fuente: CorpResearch, INE, BCCh
3 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Estados Unidos
Es tados Unidos , Pe ticione s iniciale s s e m anale s de s ubs idio al de s e m ple o 40 500
La Fed preocupada por el débil escenario externo y tendencia apreciativa del dólar y su impacto en el proceso de recuperación e inflación, y mercado laboral da muestras de un impulso.
30 450 20
10
400
0
50
Esta semana se dio a conocer la minuta correspondiente a la última reunión del FOMC del 16 y 17 de septiembre, en la cual se expresó la inquietud del comité respecto a la debilidad de la economía externa y constante apreciación del dólar a nivel global y su potencial impacto a nivel local en el crecimiento y la evolución de los precios. Lo anterior podría modificar la trayectoria de la normalización de la política monetaria, a la espera de nuevos datos que permitan esclarecer el escenario que enfrenta la mayor economía del mundo. Por otro lado, el mercado laboral continúa dando señales de un impulso en su recuperación. Las solicitudes iniciales de subsidio al desempleo cayeron a 287 mil en la semana finalizada el 3 de octubre, ubicándose por debajo de las 294 mil unidades esperadas por el mercado. Con lo anterior el promedio móvil de cuatro semanas retrocedió hasta las 287,75 mil unidades desde las 295 mil anteriores, ubicándose en su nivel más bajo desde la crisis financiera. De igual manera, en el sector vivienda se dieron mejores señales, en cuanto las solicitudes de hipotecas de MBA se expandieron un 3,8% en la semana finalizada el 3 de octubre, debido a una disminución en las tasas de interés. En particular, las solicitudes de refinanciamiento aumentaron un 5,0% mientras que los pedidos de préstamos para compra de viviendas lo hicieron en 2,4%.
45
China
-10 350 -20 300
-30
oct-14
abr-14
oct-13
abr-13
oct-12
abr-12
oct-11
oct-10
abr-11
-40 250
Serie desestacio nalizada, pro medio mó vil 4 perío do s (miles) Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
China, PMI com puesto 60
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
55
Índice desestacio nalizado
Sector privado chino pierde dinamismo en septiembre, haciendo necesarias nuevas medidas de estímulo monetario y fiscal.
Fuente: M arkit
El sector de servicios de China experimentaría una leve desaceleración en septiembre. El PMI de servicios, elaborado por Markit/HSBC, retrocedió a los 53,5 puntos desde los 54,1 de agosto (máximo de 17 meses). Así, el sector privado habría perdido dinamismo en septiembre al caer el índice PMI compuesto a los 52,3 enteros desde los 52,8 previos. Si bien el índice se ubica en zona expansiva, permanecen los riesgos al crecimiento en el corto plazo, lo cual haría necesarias nuevas medidas de estímulo monetario y fiscal.
Japón, Órde ne s de m aquinarias 20 15 10 5 0 -5
Japón
-10 -15 -20
Órdenes de maquinarias completan tres meses consecutivos de expansiones intermensuales.
Variació n mensual serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Oficina del Gabinete
oct-14
abr-14
oct-13
abr-13
oct-12
abr-12
oct-11
abr-11
oct-10
-25
Las órdenes de maquinarias, consideradas como un indicador del gasto de capital de las empresas, aumentaron en un 4,7% mes a mes en septiembre, mejorando el 3,5% de agosto y superando ampliamente las expectativas de 0,9%. Con lo anterior, completa su tercer mes consecutivo de expansiones. En términos interanuales los pedidos cayeron un 3,3%, retrocediendo respecto al registro anterior (1,1%) y ubicándose sobre el consenso de mercado (-5,1%).
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Europa
Alem ania, Producción industrial 15,0
Inflación desacelera en agosto y BCE mantiene tipos de interés en mínimos históricos (0,05%) anunciando, además, que compra de activos iniciará a mediados de octubre.
10,0
5,0
0,0
jun-14
sep-14
dic-13
mar-14
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
mar-11
sep-10
-5,0
Variació n do ce meses, po rcentaje Fuente: Oficina Federal de Estadísticas
Eurozona, Confianza de Inversores 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 -5,0 -10,0 -15,0 -20,0
oct-14
ago-14
jun-14
feb-14
abr-14
dic-13
oct-13
ago-13
jun-13
feb-13
abr-13
dic-12
oct-12
-25,0
El presicente del BCE, Mario Draghi, reiteró en su discurso de ayer el firme compromiso de la entidad respecto a elevar la inflación en la Eurozona. En dicha línea, argumentó que la institución está lista para alterar el volumen de la composición de sus medidas no convencionales según sea lo requerido. Los últimos datos dan cuenta de una delicada situación de la economía del bloque que ha llevado a una persistente debilidad en los precios. En particular, esta semana se dieron a conocer los resultados para la producción industrial de las principales economías de la región. Así, en Alemania la ésta cayó un 2,8% interanual en agosto tras el crecimiento de 2,7% de julio, siendo su mayor caída desde noviembre de 2013, en tanto que la producción industrial española se expandió un 0,6% a/a en el mes de agosto, la menor expansión desde octubre del año pasado, desacelerando respecto al 0,9% previo y sorprendiendo negativamente al mercado que esperaba un 1,4%. La producción industrial francesa se mantuvo estable durante agosto en términos intermensuales tras la expansión de 0,3% de julio y mejorando las expectativas de contracción de 0,2% que tenía el mercado. Por su parte, la producción industrial en Italia se expandió un 0,3% mes a mes en agosto frente a la variación de -0,1% anterior, ubicándose por debajo del 0,5% consensuado por el mercado. Respecto a las expectativas, la confianza de los inversores en la Eurozona cayó por tercer mes consecutivo en octubre. El índice, publicado por Sentix, llegó a su nivel más bajo desde mayo de 2013 al situarse en -13,7 desde el -9,8 de julio y por debajo del consenso de los analistas de -11,5.
Índice Fuente: Sentix
Alem ania, Exportaciones 5,5
2,5
-0,5
-3,5
Variació n mensual serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: B anco de A lemania
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
may-11
feb-11
ago-10
nov-10
-6,5
Finalmente, la principal economía del bloque sigue perdiendo impulso complicando la recuperación de la zona. Los pedidos de fábricas de Alemania experimentaron una disminución de -5,7% m/m en agosto, su mayor caída desde 2009, afectados por la débil actividad de la región. En tanto que la balanza comercial alemana registró un superávit de 17,5 billones de euros en agosto. En particular, las importaciones disminuyeron un 1,3% mes a mes, mejorando levemente respecto a la caída de1,4% de julio. Por su parte, las exportaciones experimentaron una contracción de 5,8% m/m desde el 4,8% previo, su mayor caída desde la crisis financiera, fundamentado principalmente en la debilidad económica y deterioro de expectativas que sufre la Eurozona. Así, ya se conciben riesgos latentes sobre un tercer trimestre de contracción del PIB, lo cual llevaría a Alemania a una recesión técnica.
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mercados Globales La semana ha estado cargada de información mixta que finalmente ha llevado a un retroceso en las principales bolsas del mundo, retrocediendo un 0,6% el Morgan Stanley para el Mundo en los últimos cinco días. En particular, los casos de Ébola y la delicada situación económica de la Eurozona, que no pareciese repuntar, con una Alemania (principal motor del bloque) que se ve cada vez más afectada por la débil actividad y deterioro de expectativas en la región, han ido deteriorando las expectativas, haciendo que la bolsa europea caiga 1,1% en la última semana y poco más de 8% en lo que va de año. Por otro lado, la Fed presentó la minuta referente a la reunión del FOMC del 16 y 17 de septiembre donde se presenta la inquietud de sus integrantes respecto a la tendencia apreciativa del dólar y paupérrima recuperación mundial, y sus potenciales impactos en la mayor economía del mundo. Esto último, a pesar de los mejores resultados mostrados por el mercado laboral, han llevado a la bolsa estadounidense a ceder un 0,3% en los últimos cinco días. Por otro lado, el dólar perdió fuerza durante los últimos días. En particular, el tipo de cambio local experimentó una apreciación en la última semana encausada por diversas fuentes. Entre ellas, encontramos el mayor gasto fiscal presentado en la Ley de Presupuesto de 2015 que conlleva implícitamente la liquidación de activos externos, lo que daría fuerza a la moneda local. Luego, la sorpresa inflacionaria de septiembre llevaría al Banco Central a tomar una pausa en su proceso de relajamiento de su política monetaria con tal de recaudar más datos que permitan tomar una decisión más acertada. Además, las declaraciones realizadas por la Fed darían indicios sobre un estiramiento del "tiempo considerable" en el cual las tasas de interés se mantendrán muy bajas con tal de asegurar la recuperación del país norteamericano. En efecto, la moneda local avanzó un 0,4% frente al dólar en la última semana No obstante, esta corrección del tipo de cambio pareciera obedecer más a un fenómeno de corto plazo, en cuanto las buenas perspectivas de Estados Unidos con el consecuente diferencial de tasas confirmarían la tendencia apreciativa del dólar frente al peso en el mediano plazo. Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D -0,6 -0,3 -1,1 1,6 -1,3 5,3 -1,3 -1,6
1M -4,9 -3,4 -6,7 -7,3 -3,9 -5,8 -5,8 -5,1
3M -5,3 -1,8 -10,4 -5,0 -5,1 -3,7 -9,1 -2,7
YTD -0,4 4,3 -8,1 0,6 -8,2 2,9 -6,5 4,4
12M 7,8 13,9 0,7 0,3 -1,1 -2,7 -13,2 1,1
0,8 0,7 1,0 0,3
1,6 -0,6 0,0 0,0
2,1 -0,5 -4,2 1,9
7,2 9,1 -4,1 4,3
5,2 9,3 -7,3 5,7
1,0 1,8 0,4 0,4
-2,2 -0,9 -1,1 -0,8
-7,2 -6,0 -6,4 -7,1
-8,1 -2,3 -3,1 -11,7
-6,5 -9,0 0,4 -16,4
Datos al 10 de Octubre de 2014
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
CGE ILC Ripley Endesa BCI IPSA CMPC -1,3% SMSAAM -1,6% CAP -2,0% Hites -2,1% Cruz Blanca -2,2%
24,0%
6,4%
Cartera de 5 acciones
3,5% 3,2% 2,0% 0,3%
-5% 0% 5% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
10%
15%
20%
25%
BCI
25,0%
Entel
22,5%
Latam Airlines
20,0%
Concha y Toro
17,5%
IAM
15,0%
30%
Desempeño Sectores Transables
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales 0,8%
1.400 IPSA
Commodities
Industrial
1.200
0,5%
-0,6%
-0,6%
1.000
0,0%
-2,3%
-1,0%
-1,9%
-3,4%
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
800
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
Consumo Construcción
4.200 4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Oct-13
3.200
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 10 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Aguas-A Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC SQM/B CAP Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda AndinaB CCU Embonor-B ConchayToro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca IAM ILC AntarChile SM-Chile B Banmedica SK
4.050 8.300
Fecha última actualización
4,3% 22,6%
Comprar
18-Jun-14
215 980 195 450
16,4% 10,7% 28,6% 48,4%
Comprar Comprar Comprar Comprar
27-Jun-14 27-Jun-14 16-Sep-14 17-Feb-14
390 35 79
10,9% 6,8% 8,6%
Comprar Mantener Mantener
19-Dec-13 20-Jan-14 20-Jan-14
32.500 8.000 1.700
-2,6% 11,7% 23,6%
Vender Comprar Comprar
20-Jan-14 22-Jan-14 22-Jan-14
2.400 1.150 5.300 404 2.750 8.200
42,5% 3,6% 23,0% 20,6% 7,0% 23,3%
Comprar Mantener Comprar Comprar Mantener Comprar
13-May-14 21-Jul-14 8-Jul-14 1-Oct-14 24-Apr-14 23-Sep-14
2.300 6.600 1.300
19,5% 4,8% 30,7%
Comprar Mantener Comprar
22-Jul-14 22-Jul-14 18-Dec-13
475 455
1,3% 6,8%
Mantener Mantener
6-Jun-14 6-Jun-14
1.190
29,4%
Comprar
19-Dec-13
8.600
14,0%
Comprar
22-Jan-14
Precio 9/10/14 3.884,8 6.767,6 22,9 48,5 184,7 885,4 151,6 303,1 3.715,7 825,9 351,7 32,8 72,7 7,7 190,0 33.368,0 7.164,7 1.375,3 14.531,0 5.886,8 1.684,6 1.109,6 4.308,2 335,0 2.570,0 6.650,0 1.435,3 1.925,4 6.297,2 995,0 1.138,6 469,0 426,0 202,0 490,1 920,0 8.579,7 7.540,7 180,0 1.000,0 950,0
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
5,0% -18,0% -16,8% 6,9% 21,8% 16,3% 27,0% 7,8% 35,5% 25,8% 9,5% 12,3% 2,5% 10,3% 10,1% 20,9% 2,8% 8,2% 12,3% -39,8% -10,4% 18,8% -7,8% -9,1% -1,7% -4,8% 16,9% -18,6% 2,7% -3,3% 17,0% -1,1% -23,7% 71,2% 8,0% 9,8% 20,7% 9,5% 2,7% 2,9% 23,2%
0,3% 0,6% -0,5% -1,6% 1,1% 3,2% 0,8% -1,2% 24,0% -3,9% 0,8% 0,5% -0,6% 1,9% 0,8% 2,0% -0,9% -1,3% -4,0% -2,0% -2,5% -0,7% -1,0% 3,5% 0,4% 0,4% 1,9% 0,2% -2,2% -0,1% -1,0% 1,0% -0,3% -1,0% -2,2% 1,5% 6,4% -0,8% 0,0% 0,0% -0,2%
-4,4% -10,7% -4,7% 1,1% -10,0% -4,9% -3,6% -4,5% 32,2% -3,8% -3,9% -6,7% -0,7% 1,2% 0,0% -0,8% -5,0% -6,7% -9,8% -15,3% -5,1% 1,8% -3,4% 4,7% 4,5% -2,2% 1,8% -0,5% -4,6% 1,6% -2,4% 6,1% 2,2% -0,6% 1,1% -3,7% 8,5% -6,0% 1,4% 0,0% -6,2%
2,9% -10,1% -10,3% 3,7% 15,9% 28,1% 17,5% 2,5% 26,3% 21,0% 4,5% 8,4% 3,1% 40,1% 12,3% 19,1% 4,4% -6,2% 9,3% -41,2% -18,5% 18,9% -11,2% -23,1% -3,8% -14,0% 13,1% -28,5% -4,5% -9,2% 24,5% -10,7% -40,4% 60,0% 37,9% 2,4% 18,3% 3,6% -1,3% 12,3% 14,9%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2 8.879,6 35,6 50,6 210,8 948,0 162,0 325,0 3.900,0 880,0 377,9 37,5 77,2 8,0 201,9 34.015,5 7.680,0 1.551,8 19.017,0 11.178,8 2.280,0 1.200,0 5.150,0 462,4 2.900,0 8.093,4 1.439,0 2.862,9 6.911,1 1.288,2 1.250,0 630,0 774,7 215,0 501,0 970,0 8.670,1 8.050,0 190,2 1.040,0 1.019,9
3.369,6 6.602,0 21,5 41,1 140,9 698,1 114,0 242,7 2.150,0 613,4 300,7 26,6 64,7 5,5 170,0 26.285,6 6.290,0 1.104,1 11.603,9 5.850,0 1.442,0 893,6 4.105,4 296,4 2.165,0 5.917,4 1.019,0 1.865,0 5.610,0 918,9 910,0 401,0 362,0 103,5 323,8 802,0 6.400,0 6.680,0 165,4 784,4 735,0
6,4 0,2 0,7 9,4 7,1 1,4 2,0 12,8 0,7 2,6 8,3 4,7 3,0 0,2 2,2 4,3 4,1 1,5 1,9 4,0 0,9 7,3 0,4 0,8 2,9 1,6 2,0 1,4 0,2 0,9 0,3 0,2 0,1 0,2 0,8 2,4 0,4 1,0 0,5 0,0
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
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