Resumen Económico y Financiero (Desde el 10 al 14 de noviembre de 2014)
Semana Económica
Destacados de la Semana Baja en commodities y ajustes en precios.
Panorama Internacional o o o o
Estados Unidos Europa China Japón
Mercados globales
Renta variable Local o Resultados Falabella o Resultados CMPC
La caída que ha experimentado el precio del hierro en el último año ha afectado significativamente el principal negocio de CAP, lo que se ha visto reflejado en el precio de la acción. Según datos del IMF el precio de este mineral (Fe 67,55%) era de 132,8 USD/Ton el tercer trimestre de 2013. En cambio, para el mismo trimestre del año actual alcanza tan sólo los 90,3 USD/Ton, lo que representa un descenso de 32% a/a. Con un costo promedio de producción del mineral de hierro de alrededor de 50 USD/Ton los márgenes de CAP se están viendo afectados. Solo como ejemplo, si una compañía minera podía alcanzar un margen de aproximadamente 60%, este año llegaría sólo a un 43%. Las perspectivas para los próximos años no son muy optimistas, el FMI estima un precio del hierro de 84,6 USD/Ton para el año 2016, y no esperan una recuperación para los años siguientes (estimaciones hasta 2019 en “IMF Primary Commodity Prices”, fecha de actualización: 3 de noviembre de 2014). En el caso de las compañías forestales, el impacto del precio de los commodities es mucho menor. En CMPC, el EBITDA del negocio de celulosa es alrededor de un 50% del total. La compañía ha realizado un esfuerzo importante en hacer crecer negocios que no tienen una relación tan directa con el precio de los commodities, como lo es el negocio de Tissue. Empresas Copec se encuentra en una situación similar, puesto que solamente un 25%-30% de su EBITDA provendría del negocio de celulosa. El negocio de paneles y de combustibles serían los otros dos principales negocios de la compañía, con una participación total alrededor del 55%. Esta diversificación disminuye de manera considerable el efecto que tiene el precio de los commodities en el precio de la acción. Es importante conocer bien las compañías en las que invertimos debido a los comportamientos asimétricos que estas puedan tener en escenarios de precios de commodities bajos.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica Es tados Unidos , Pe ticione s iniciale s s e m anale s de s ubs idio al de s e m ple o
Estados Unidos
40 500 30
Mercado laboral no cumple expectativas tras el dato de peticiones de subsidio al desempleo, no obstante, se mantienen las perspectivas respecto a su fortalecimiento.
450 20
10
400
0 -10 350 -20 300
-30
nov-14
may-14
nov-13
may-13
nov-12
may-12
nov-11
may-11
nov-10
-40 250
Serie desestacio nalizada, pro medio mó vil 4 perío do s (miles) Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
oct-10
2 400 300 200 100 1 0 -100 -200 0 -300 -400 -500 -600 -1 -700 -800 -900 -2
oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 abr-11 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 oct-11 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 abr-12 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 oct-12 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 abr-13 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 oct-11 nov-11 oct-13 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 abr-14 sep-12 oct-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 oct-14 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13
Es tados Unidos , Ve ntas m inoris tas
Variació n mensual serie desestacio nalizada, po rcentaje
El último dato de peticiones iniciales por desempleo sorprendió negativamente al mercado, ya que las nuevas solicitudes de la semana finalizada el 8 de noviembre aumentaron en 12 mil respecto a la semana previa, alcanzando las 290 mil unidades, 10 mil por sobre la estimación media de los analistas. No obstante, cabe mencionar que las solicitudes se han mantenido de forma sistemática por debajo de las 300 mil hace ya nueve semanas, lo que remarca el fortalecimiento que ha adquirido el mercado del trabajo norteamericano en el último tiempo. Es así, como se mantienen las buenas perspectivas para el mercado laboral de la mayor economía del mundo. Por su parte, las ventas minoristas anticipadas de octubre volvieron a terreno positivo experimentando un incremento de 0,3% mensual tras la caída del mes previo (-0,3%), indicando que las ganancias del mercado laboral comienzan a alentar el consumo de los estadounidenses. Por el lado del sector vivienda, las solicitudes de hipotecas de MBA disminuyeron un 0,9% en la semana finalizada el 7 de noviembre, frente a un aumento de las tasas hipotecarias fijas a 30 años en 2 puntos básicos alcanzando un promedio semanal de 4,19%. Con respecto a sus componentes, los pedidos de refinanciamiento cayeron un 2%, en tanto que las solicitudes de préstamos para la compra de casas aumentaron un 1%. Este último, es considerado un importante indicador para el sector, lo que señalaría mejores perspectivas en lo que viene.
Fuente: Oficina del Censo
Europa
Eurozona, PIB 2
PIB de Eurozona se expande un tibio 0,2% t/t en octubre, en tanto que la inflación se ubica en 0,7% a/a, señalando la necesidad de que el BCE inicie su programa de compras de activos más agresiva mediante la compra de deuda soberana.
1
0
-1
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
may-11
feb-11
nov-10
-2
Variació n trimestre a trimestre serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Euro stat
Eurozona, IPC 5
Alemania
Francia
Italia
España
4 3 2
Hoy se dieron a conocer los cálculos preliminares para el PIB del tercer trimestre, entregando resultados mixtos en las principales economías de la zona euro. La mayor economía del bloque, Alemania, evitó la recesión al crecer un 0,1% t/t, en línea con las expectativas, tras haber experimentado una contracción de 0,1% en el primer cuarto del año. Lo mismo en el caso de Francia, que alcanzó una expansión de 0,3% intertrimestral, superando la estimación media de 0,2%, y avanzando significativamente respecto al -0,1% precedente. Finalmente, Italia continuaría en estado de recesión técnica tras retroceder un 0,1% su producto tal como lo esperaba el mercado y recuperándose en cierta medida de la variación de -0,2% en el segundo trimestre. Con todo, el PIB de la Eurozona experimentaría una leve aceleración, alcanzando el 0,2% t/t, tras el 0,1% del trimestre previo, una décima por sobre las proyecciones.
1 0
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: B lo o mberg
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
may-11
feb-11
nov-10
-1
Con respecto a los precios de octubre, la región continúa sin poder generar mayores presiones inflacionarias ante el contexto de débil demanda que atraviesa en el último tiempo. Así, la inflación en Alemania alcanzó un 0,8% interanual, situándose en línea con las expectativas y registro previo. Por su parte, la variación del IPC español volvió a ser negativa, llegando a -0,1% en doce meses, aunque superando la expectativa de mercado y dato anterior, ambos de -0,2%. 2
Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
En Francia, la inflación experimentó un repunte de una décima respecto a septiembre, ubicándose en 0,5%, mientras que en Italia el índice de precios se expandió un 0,1%, volviendo a los registros positivos considerando la caída de 0,2% de septiembre. Con todo, la inflación de la zona euro desaceleró hasta 0,7% en términos interanuales desde el 0,8% de septiembre, alcanzando su sexto mes consecutivo con registros por debajo del 1%. De esta forma, el proceso de persistente debilidad en los precios de la Eurozona no parece ceder, dando mayores razones al BCE para iniciar su actuar más agresivo de compra de activos en el corto plazo.
Eurozona, Confianza de Inversores 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0
ago-14
nov-14
jul-14
sep-14
may-14
mar-14
may-14
nov-13
ene-14
jul-13
sep-13
mar-13
may-13
ene-13
nov-12
-25.0
Índice Fuente: Sentix
China, IPC 7 6 5 4 3 2 1
nov-14
feb-14
ago-13
nov-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
feb-12
may-12
ago-11
nov-11
feb-11
may-11
nov-10
0
En términos de expectativas, un leve repunte en el margen experimentó la confianza de los inversionistas de la zona euro. El índice alcanzó los -11,9 puntos desde los -13,7 de septiembre, recuperándose tras tres meses consecutivos de caídas. El dato, además, superó las expectativas de mercado, donde se esperaba una mejora del indicador hasta los -13,5. Lo anterior, estaría principalmente influenciado por el accionar de los Bancos Centrales de Japón y Europa, donde el primero decidió inyectar mayor liquidez a la economía nipona con tal de apuntalar el crecimiento, en tanto que el segundo dejó entrever la implementación de estímulos agresivos mediante la compra de deuda soberana, en su objetivo de generar inflación en la región. Finalmente, el índice de producción industrial de la Eurozona, el cual excluye el sector construcción, se expandió un 0,6% anual en septiembre, superando ampliamente las estimaciones del mercado (-0,3%) tras la caída de 0,5% de agosto. China
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
La economía china continúa entregando señales de desaceleración hacia el cuarto trimestre del año, ejerciendo presión sobre las autoridades para la implementación de mayores estímulos. No obstante, no se esperan nuevas políticas en el corto plazo.
Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
China, Exportaciones 40 30 20 10 0 -10
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
-20
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
China, Ventas m inoristas 25
20
15
Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
nov-14
jul-14
nov-13
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
mar-14
jul-13
mar-13
nov-12
jul-12
mar-12
nov-11
jul-11
mar-11
jul-10
nov-10
nov-09
mar-10
10
La inflación permanece estancada señalando la moderación del crecimiento del gigante asiático, especialmente de su demanda interna. El IPC registró una variación de 1,6% en doce meses en octubre, igualando el registro del mes previo y en línea con la estimación media del mercado, manteniéndose así en su nivel más bajo desde enero de 2010. De esta forma, la variación del nivel de precios permanece bastante alejada del objetivo del Banco Central de China de 3,5%, entregando un amplio espacio para nuevas medidas de estímulo por parte del ente emisor. No obstante, el organismo ya ha señalado que no contempla la implementación de políticas agresivas en el corto plazo. Por otro lado, la segunda economía del mundo experimentó un aumento de su superávit comercial en octubre, alcanzando los 42 billones de dólares. Sin embargo, la mala noticia vino por parte de las exportaciones las cuales desaceleraron fuertemente creciendo un 11,6% interanual tras la lectura anterior de 15,3%, aunque un punto porcentual por sobre lo esperado. En la misma línea, las importaciones redujeron su tasa de expansión desde un 7,0% interanual en septiembre hasta un 4,6% en octubre, cuatro décimas menos que lo estimado por los analistas. Así, al debilitamiento de la demanda interna se uniría una desaceleración de la externa, restando aún más impulso a la actividad china, haciendo cada vez más difícil alcanzar el crecimiento meta para 2014 de 7,5%. Por su parte, la producción industrial se incrementó un 7,7% en doce meses en octubre, situándose por debajo de las expectativas y desacelerando respecto al dato anterior (ambos de 8,0%). Este corresponde a su segundo menor nivel de crecimiento en lo que va de año, en consonancia con el proceso de enfriamiento que vive a día de hoy la economía de China. Por último, y en línea con lo anterior, las ventas minoristas crecieron un 11,5% en octubre, moderando su ritmo de variación por quinto 3
Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
mes consecutivo, y no cumpliendo con las expectativas de 11,6%. Dado todo lo anterior, aumentarían las presiones sobre la autoridad para la implementación de nuevas medidas que permitan dar un impulso a la alicaída economía asiática.
Japón, Producción industrial 20 15 10 5
Japón
0 -5 -10 -15
Variació n en do ce meses, po rcentaje Fuente: M inisterio de Eco no mía, Co mercio e Industria
nov-14
may-14
nov-13
may-13
nov-12
may-12
nov-11
may-11
nov-10
-20
Economía nipona entrega señales de recuperación, mejorando las perspectivas tras los nuevos estímulos monetarios aplicados por el Banco de Japón. La producción industrial creció a un ritmo anual de 0,8%, recuperándose de la caída de 3,3% sufrida en septiembre. Por su parte, la capacidad de utilización también experimentó una mejora en septiembre, aumentando un 3,6% tras la caída de 1,7% del mes previo. Así, la economía nipona da señales de una leve recuperación en el margen, generando mejores expectativas tras los nuevos estímulos monetarios implementados por el Banco de Japón.
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mercados Globales Las principales bolsas del mundo experimentaron resultados mixtos, pero con un alza de 0,4% en el global en los últimos cinco días. La bolsa europea retrocedió un 0,4% en la última semana dada las bajas perspectivas de recuperación de la euro zona, no obstante, los pobres datos de inflación podrían aumentar las expectativas sobre un actuar más agresivo del BCE, con un consecuente rebote de la plaza europea. El S&P 500, por su parte, cedió 0,3% en la última semana arrastrada por los malos resultados de sus homólogos y potenciado por el resultado de las peticiones iniciales de subsidio por desempleo que resultaron menor a lo esperado por el mercado, además de unos malos resultados empresariales. En contraste, el NIKKEI experimentó un alza de 3,3% debido a las señales de mejora que mostró durante la semana la economía nipona respecto a su producción industrial y grado de utilización, sumado al accionar del Banco de Japón que decidió aumentar la inyección de liquidez a la economía.
Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D 0,4 -0,3 -0,4 -0,2 3,3 -0,3 0,6 1,2
1M 4,9 8,4 2,8 0,6 8,2 -8,3 0,9 2,0
3M 0,1 4,4 -5,0 -6,4 1,9 -12,3 -3,6 -0,4
YTD 2,8 10,0 -7,6 -0,7 -2,0 -6,0 -4,8 6,4
12M 6,5 14,1 -3,4 0,5 2,4 -7,0 -6,1 5,7
-0,3 0,0 -0,9 0,3
-0,1 0,6 -0,6 -0,4
1,2 0,7 -1,8 -0,3
7,2 9,4 -3,6 4,2
5,6 11,0 -3,9 4,4
0,9 -0,4 -0,7 -0,5
-2,1 -7,6 -2,3 -1,1
-6,6 -11,4 -5,8 -3,2
-9,2 -8,9 -5,1 -11,8
-7,4 -14,2 -2,1 -12,6
Datos al 13 de Nov iembre de 2014
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local Publicación de resultados 3T de 2014 Falabella Los resultados de la compañía en general fueron positivos. Los ingresos crecieron según lo estimado por el consenso de analistas y se desviaron en 0,2% de nuestras estimaciones. Estos aumentaron 10,8% a/a debido principalmente a un aumento de 6,4% en la superficie de ventas, sin considerar las tiendas de Maestro, cadena de mejoramiento del hogar que en septiembre adquirieron en Perú a través de la filial Sodimac. Los SSS de tiendas por departamento (TxD) en Chile cayeron 4,5% como esperábamos, sin embargo, los SSS de mejoramiento del hogar y de supermercados aumentaron 4,6% y 5,6% respectivamente. Los SSS en Perú mostraron poca variación en promedio y en Colombia crecieron 8,3% en TxD y 5,8% en mejoramiento del hogar. El EBITDA trimestral creció 10,9% a/a, pasando de CLP 187.419 millones en 2013, a CLP 207.898 millones en 2014, lo que representa una desviación de 4,6% respecto a nuestras estimaciones y se ubicó levemente por sobre lo esperado por el consenso de analistas. El margen EBITDA se mantuvo invariable, debido a mayores GAV que fueron compensados por un mejor margen bruto, explicado por un buen desempeño del negocio financiero, donde el Banco Falabella se ha visto beneficiado por la inflación de 2014. Finalmente, a nivel de utilidad, la compañía mostró una utilidad mayor a lo esperado por el mercado y creció 6,4% a/a, llegando a CLP 81.512 millones en 3T de 2014.
Falabella - Resultados 3T 2014 CLP millones
3T 2014
3T 2013
Ingresos Ebitda Margen Ebitda
1.771.659 1.599.199 207.898 187.419 11,7% 11,7%
Utilidad 81.512 76.590 Margen neto 4,6% 4,8% Fuente: SVS, CorpResearch
Var %
Corp
Var %
10,8% 10,9% 0 ppt.
1.774.579 198.664 11,2%
6,4% -0,2 ppt.
76.700 4,3%
Consenso
Var %
-0,2% 4,6% 0,5 ppt.
mercado 1.779.158 201.160 11,3%
-0,4% 3,3% 0,4 ppt.
6,3% 0,3 ppt.
67.319 3,8%
21,1% 0,8 ppt.
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CMPC CMPC publicó sus resultados correspondientes al 3T 2014, mostrando ingresos 0,6% mayores a los mostrados en el mismo trimestre de 2013. Los ingresos estuvieron levemente por sobre nuestra estimación pero en línea tanto con nuestra estimación como con el consenso de mercado. En el trimestre no se esperaban grandes cambios operacionales, pero el efecto del tipo de cambio tuvo repercusiones importantes a nivel no operacional. El EBITDA se ubicó un 6,0% por sobre nuestras expectativas, anotando un total de USD 258 millones. Esto significó que no hubo crecimiento con respecto a 2013 pero en un escenario de precios más débiles de la celulosa BHKP. CMPC logró mejorar levemente su margen EBITDA en 10 puntos base. Destacamos el aumento de USD 12 millones de EBITDA en el negocio Forestal, lo cual compensó gran parte de la caída de USD 20 millones de EBITDA en el negocio de celulosa. La Utilidad de Controlador disminuyó considerablemente, anotando una pérdida de USD 39 millones, por debajo del consenso de mercado y de nuestras estimaciones. El impacto del tipo de cambio fue mucho mayor a lo esperado por el mercado, totalizando un efecto de USD 106 según CMPC. Esto significó una desviación importante pero no creemos que sea un factor determinante para el valor de la compañía, que obtiene un beneficio importante en costos cuando ocurre una devaluación del peso chileno. Debido a las menores cifras de utilidad que reportó la compañía con respecto a las expectativas de mercado, esperamos una leve presión a la baja sobre la acción de CMPC.
CMPC - Resultados 3T 2014 USD millones 3T 2014
3T 2013
Var %
Corp
Var %
1.231 258 21,0%
0,6% 0,0% -0,1 ppt.
1.199 244 20,3%
Utilidad -39 43 Margen neto -3,1% 3,5% Fuente: SVS, CorpResearch
-189,5% -6,7 ppt.
77 6,4%
Ingresos EBITDA Mg. EBITDA
1.237 258 20,9%
Consenso
Var %
3,2% 6,0% 0,6 ppt.
mercado 1.214 250 20,6%
1,9% 3,3% 0,3 ppt.
-150,4% -9,5 ppt.
-6 -0,5%
543,1% -2,6 ppt.
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
Sonda Entel Banmedica Falabella Santander IPSA Aguas A Cencosud ECL ILC Paz
10,0%
6,5%
Cartera de 5 acciones
4,8% 4,6% 4,5% 1,1% -1,8% -2,0% -2,2% -2,6% -3,3%
-6% -4% -2% 0% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
2%
4%
6%
8%
10%
AntarChile
25,0%
Entel
22,5%
BCI
20,0%
Concha y Toro
17,5%
IAM
15,0%
12%
Desempeño Sectores Transables
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400 IPSA
Commodities
1,4%
Industrial
0,7%
1,1%
1,1%
0,4%
1,1%
0,0%
1.200 -0,3%
1.000
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
-2,6%
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
800
Consumo Construcción
4.200 4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Nov-13
3.200
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
8 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Aguas-A Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC SQM/B CAP Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda AndinaB CCU Embonor-B ConchayToro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca IAM ILC AntarChile SM-Chile B Banmedica SK
4.250 8.300
Fecha última actualización
8,1% 15,8%
Comprar
18-Jun-14
215 980 195 450
14,4% 9,7% 23,2% 39,2%
Comprar Mantener Comprar Comprar
27-Jun-14 27-Jun-14 16-Sep-14 17-Feb-14
390 35 79
12,9% 4,2% 6,4%
Mantener Mantener Mantener
19-Dec-13 20-Jan-14 20-Jan-14
32.500 8.000 1.700
0,6% 11,5% 14,4%
Vender Mantener Comprar
20-Jan-14 22-Jan-14 22-Jan-14
2.400 1.150 5.300 404 2.840 8.200
48,1% -2,5% 18,6% 27,8% 10,9% 23,4%
Comprar Vender Comprar Comprar Mantener Comprar
13-May-14 21-Jul-14 8-Jul-14 1-Oct-14 22-Oct-14 23-Sep-14
2.300 6.600 1.300
28,7% 6,0% 34,6%
Comprar Mantener Comprar
22-Jul-14 22-Jul-14 18-Dec-13
475 455
-2,1% 24,7%
Vender Comprar
6-Jun-14 6-Jun-14
1.190
32,6%
Comprar
19-Dec-13
8.600
10,7%
Mantener
22-Jan-14
Precio 13/11/14 3.931,8 7.168,1 21,7 46,8 187,9 893,3 158,3 323,3 4.660,0 851,1 345,5 33,6 74,2 7,7 215,0 32.310,0 7.175,2 1.486,3 14.191,0 4.360,9 1.620,7 1.179,9 4.469,3 316,2 2.560,0 6.647,2 1.559,5 1.787,6 6.228,3 966,0 1.138,2 485,4 364,9 172,0 492,0 897,1 8.010,2 7.770,0 182,3 985,4 935,0
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
6,3% -13,2% -20,9% 3,1% 23,9% 17,3% 32,5% 15,0% 70,0% 29,6% 7,5% 15,0% 4,7% 10,5% 26,9% 17,1% 2,9% 16,9% 9,7% -55,0% -13,8% 26,4% -4,4% -14,2% -2,0% -4,9% 27,1% -23,8% 1,6% -6,1% 17,0% 2,3% -34,6% 45,8% 8,4% 7,1% 13,7% 12,8% 4,0% 1,4% 21,3%
1,1% 1,4% -0,7% 0,3% 1,5% -0,1% 1,1% -1,2% -0,2% -2,2% -1,8% 4,5% 1,2% 0,3% 3,1% -0,9% 0,3% 2,0% 1,4% -5,1% -2,0% 1,7% 4,6% 0,7% -1,5% 6,5% 10,0% -0,8% 0,1% -3,4% -0,8% 0,1% -5,2% 0,0% -1,6% -0,7% -2,6% 3,9% 1,3% 4,8% 3,3%
1,9% 7,7% -1,6% -4,3% 1,4% 2,0% 5,0% 6,2% 0,6% 2,1% -2,6% 2,7% 2,7% 0,4% 15,2% -1,4% 2,0% 9,5% 5,4% -25,9% -3,2% 7,9% 5,8% -4,5% -1,5% -0,8% 7,5% -4,1% 1,4% -2,9% 2,2% 3,5% -13,5% -9,5% 0,1% -3,1% -2,5% 3,2% 1,8% -1,5% -0,5%
5,6% -14,9% -14,1% 1,1% 22,1% 20,5% 26,3% 16,3% 68,0% 22,2% 13,8% 21,2% 8,8% 38,0% 29,1% 24,0% 2,0% 10,6% 8,8% -54,9% -20,1% 29,1% -6,5% -23,7% -5,6% -7,8% 20,9% -28,4% -1,1% -14,8% 23,7% -3,9% -41,0% 39,4% 47,1% 8,7% 24,6% 5,6% 5,5% 17,0% 21,6%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2 8.879,6 35,6 50,5 210,8 948,0 162,0 335,0 4.670,1 880,0 377,9 37,5 76,2 8,0 237,0 34.015,5 7.680,0 1.510,0 19.017,0 10.450,8 2.122,5 1.200,0 5.150,0 429,8 2.890,0 7.679,9 1.700,0 2.665,4 6.900,0 1.225,2 1.250,0 550,0 640,6 215,0 510,0 970,0 8.670,1 8.050,0 186,2 1.040,0 1.019,9
3.369,6 6.516,1 21,5 41,1 140,9 698,1 114,0 242,7 2.150,0 613,4 308,9 26,6 64,7 5,8 168,2 26.818,0 6.290,0 1.104,1 11.603,9 4.000,0 1.442,0 893,6 4.005,6 296,4 2.165,0 5.917,4 1.019,0 1.765,0 5.610,0 918,9 910,0 401,0 361,0 103,5 323,8 802,0 6.400,0 6.680,0 165,4 853,1 735,0
4,0 0,2 1,0 5,5 7,9 3,0 1,7 0,3 0,7 2,2 8,6 7,9 1,5 0,3 2,5 4,2 2,6 2,3 3,3 5,0 1,4 7,8 0,4 0,6 2,5 7,6 1,1 1,8 1,0 1,3 0,3 0,5 0,0 0,9 0,9 0,3 0,2 1,1 0,2 0,3
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
9 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
10 Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.