Resumen Económico y Financiero (Desde el 18 al 22 de agosto de 2014)
Semana Económica
Destacados de la Semana Una incongruencia Mundialera
Panorama Nacional o Cuentas Nacionales 2T2014 o Proyecciones Económicas
Panorama Internacional o o o o
Estados Unidos China Europa Japón
Mercados globales
Renta variable Local
Resulta interesante analizar cuáles son las razones del mal momento por el que está pasando Latam Airlines, empresa que entregó sus resultados del segundo trimestre de este año el día martes 12 de agosto. Dicha empresa, resultado de la fusión de LAN con el gigante brasilero TAM, ha tenido problemas en alcanzar su potencial. La transacción de mercado, que parecía una movida magistral por parte de la aerolínea chilena, no ha rendido los frutos esperados, aun ya pasado dos años desde su consolidación con TAM. Este año no ha sido bondadoso con Latam. Sus operaciones en Brasil han sido difíciles de optimizar y está resultado muy costoso tratar de alinear los indicadores de eficiencia de Brasil con los observados en el resto del conglomerado. La obsoleta flota aérea heredada de TAM ha tenido que ser reemplazada por modelos nuevos, lo cual a primera vista resulta muy positivo para el conglomerado, dado la mayor eficiencia operacional de los nuevos modelos. Sin embargo, existen altos costos de reestructuración asociados a dichos reemplazos, los cuales hundieron las cifras emitidas por Latam durante el primer trimestre de este año. Las cifras emitidas el día de ayer nuevamente arrojaron un panorama negativo. Y en esta instancia se atribuyó, en parte, la razón de ello a la Copa Mundial FIFA. Resulta contra-intuitivo pensar que un evento de esta magnitud sea dañino para una aerolínea; un alto flujo de turistas y demanda adicional de vuelos internos en Brasil son factores que deberían sumar a la última línea de Latam. Sin embargo, hay una serie de factores que no son evidentes, los cuales son responsables del mal rendimiento observado. En primer lugar hay que considerar cual es el cliente objetivo de Latam. Los turistas, que buscan pasajes baratos con semanas, o incluso meses, de antelación generan un margen mucho menor que los clientes corporativos. Éstos tienden a hacer sus compras con muy poca antelación, y por lo tanto, están obligados a tomar precios mayores. La Copa del Mundo tuvo un impacto importante sobre este grupo de clientes. Se generaron feriados excepcionales en cada cuidad en los que hubiese partidos del torneo, y adicionalmente, se declaraba feriado nacional cada vez que la selección carioca jugaba. La cifra final fueron doce feriados durante el mes de Junio, efectivamente paralizando el país por una porción importante del mes. En segundo lugar, la temporada de invierno en Brasil tiende a ser una de alta demanda, considerando que es un periodo de vacaciones. Sin embargo, se vio una fuerte reducción en la demanda por viajes de placer, tanto a nivel nacional como internacional. ¿Trataron los turistas recurrentes de evitar viajar a Brasil dado el Mundial? Suena plausible considerarlo. En síntesis, Latam estima que la Copa del Mundo implica una baja en margen operacional de aproximadamente US$ 150 millones, de los cuales solo US$ 30 millones impactaron en los resultados del mes de Junio, dejando el resto para los resultados del tercer trimestre de este año. Aparentemente las malas noticias para Latam Airlines aún no terminan.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica Chile Debilidad al cierre del primer semestre de 2014 comienza a afectar con fuerza expectativas para el resto del año y 2015.
Producto Interno Bruto 30,000,000 28,000,000
26,000,000 24,000,000
dic-13
jun-14
dic-12
jun-13
dic-11
jun-12
jun-11
dic-10
dic-09
jun-10
dic-08
jun-09
jun-08
22,000,000
Series desestacionalizada, base año 2008 Fuente: BCCh, CorpResearch
Demanda Interna 32,000,000 29,000,000 26,000,000
23,000,000
Series desestacionalizada, base año 2008 Fuente: BCCh, CorpResearch
dic-13
jun-14
dic-12
jun-13
jun-12
dic-11
dic-10
jun-11
dic-09
jun-10
jun-09
dic-08
jun-08
20,000,000
El Banco Central publicó durante la semana las cuentas nacionales correspondientes al segundo trimestre de 2014, así como la revisión de las cifras del primer trimestre, las cuales muestran que la actividad exhibió un débil crecimiento de 1,9% en el segundo trimestre, lo cual, junto con una corrección desde 2,6% a 2,4% para el crecimiento del primer cuarto, han gatillado fuertes correcciones a las proyecciones de crecimiento para el presente año. En términos generales, los débiles resultados eran esperables en su gran mayoría: persiste la caída de la inversión, se desacelera con mayor fuerza el consumo privado, las importaciones sufren una caída más brusca que la exhibida en los dos trimestres previos, y el sector exportador, que debiera estar entregando un mayor impulso dado el nuevo equilibrio de precios relativos al que ha ido convergiendo nuestra economía, registró una leve caída. Por el lado de la actividad, los sectores distintos de recursos naturales muestran tasas de expansión menores a las registradas en trimestres previos (es el caso de transporte, comunicaciones y servicios financieros), mientras que otros ya han pasado a terreno contractivo, como es el caso del comercio y restaurantes y hoteles. En este escenario, el déficit en cuenta corriente se ha ido reduciendo a un ritmo mayor al que se esperaba, alcanzando al segundo trimestre un 2,4% del PIB acumualdo en doce meses, muy por debajo del déficit de 4,1% del PIB que registraba nuestra economía un año atrás. En lo concreto, la demanda interna exhibió una leve caída interanual de 0,9%, influenciada en su gran mayoría por la caída en la formación bruta de capital fijo (FBKF) y en menor medida por una caída de inventarios. La FBKF sumó su cuarto trimestre contrayéndose, al caer 8,1%, con una fuerte descenso de la inversión en maquinaria y equipos (-21,1%), mientras que la inversión en construcción, que venía desacelerándose rápidamente desde el último trimestre de 2013, registró una caída de 0,5%. Con estas cifras, la FBKF real, como porcentaje del producto, llegó a un 23,8%, muy por debajo del promedio exhibido en 2013 de 25,9%.
Composición del Gasto
Total PIB Demanda Interna Formación bruta de capital fijo Const. y otras obras Maq. y Equipo Consumo Total Consumo privado Consumo Gobierno Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios * variación anual, porcentaje
2012 Total 5.4 6.9 12.2 9.0 17.4 5.6 6.0 3.7 1.1 5.0
I 4.9 7.2 8.2 4.8 14.0 5.4 5.7 3.4 1.1 7.0
II 3.8 4.4 10.2 4.5 20.1 6.1 6.4 4.6 6.4 8.1
2013 III 5.0 1.3 -1.5 4.0 -8.3 5.4 5.4 5.6 11.3 0.5
2014 IV 2.7 1.1 -12.3 0.0 -28.5 4.6 4.9 3.1 -0.9 -5.3
Total 4.1 3.4 0.4 3.3 -4.2 5.4 5.6 4.2 4.3 2.2
I 2.4 -0.2 -5.5 1.3 -18.9 4.1 3.6 8.1 3.5 -5.6
II 1.9 -0.9 -8.1 -0.5 -21.1 2.1 1.9 3.2 -0.4 -10.9
2 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Por el lado del consumo, se acentúa la desaceleración del consumo privado, el cual creció apenas 1,9%, con una caída en la demanda por bienes durables, y una moderación en el consumo de bienes habituales y servicios. El consumo de gobierno, en tanto, se expandió 3,2% en el 2T2014, tras crecer a una tasa de 8,1% en el trimestre previo, y durante el segundo semestre debiera volver a registrar tasas de expansión similares a las del primer cuarto del año.
Formación Bruta de Capital Fijo 0.3
precios encadenados
0.275
precios corrientes
0.25 0.225 0.2
0.175
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
jun-08
jun-07
jun-06
jun-05
jun-04
jun-03
0.15
Cifras como % del PIB Fuente: BCCh, CorpResearch
Claramente, las señales de un punto de inflexión en en las cifras se tornan más lejanas, e incluso, a juzgar por los indicadores que se disponen del tercer trimestre, podríamos ver una desaceleración aún mayor en las cifras del presente período, las cuales registrarín un repunte hacia el último trimestre gracias a una base comparativa favorable y una mayor ejecución presupuestaria. No obstante, no se perciben en el corto plazo señales de reactivación en los patrones de consumo o inversión, las expecativas de los agentes siguen deteriorándose, y en la medida que las cifras de desempleo comienzen a reflejar de mejor manera lo que ocurre en la economía, algunas cifras podrían incluso verse aún más deterioradas. Por otro lado, el crecimiento de la productividad sigue siendo prácticamente nulo, y la escazes de medidas que busquen dar un impulso a esta variable en el mediano plazo hacen prever un período de crecimiento débil que probablemente se prolongará por un tiempo mayor al que se deseprende de encuestas privadas y proyecciones del oficialismo.
Proyecciones Economía Local
Total PIB Real Demanda Doméstica Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital fijo Const. y otras obras Maq. y Equipo Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Saldo Cuenta Corriente (USD miles de millones) como % PIB IPC (%, fin de periodo) IPC Subyacente CorpResearch (%, fin de periodo) Precio promedio Cobre (¢/£) Precio promedio Petróleo (USD/bbl) TPM (%, fin de periodo) Balance Fiscal (CLP miles de millones) como % PIB Producción Manufacturera Producción Minera
2012 5.4 6.9 6.0 3.7 12.2 9.0 17.4 1.1 5.0
2013 4.1 3.4 5.6 4.2 0.4 3.3 -4.2 4.3 2.2
2014(p) 2.2 -0.2 1.5 4.8 -5.0 -0.3 -11.0 2.0 -4.0
1T13 4.9 7.2 5.7 3.4 8.2 4.8 14.0 1.1 7.0
2T13 3.8 4.4 6.4 4.6 10.2 4.5 20.1 6.4 8.1
3T13 5.0 1.3 5.4 5.6 -1.5 4.0 -8.3 11.3 0.5
4T13 2.7 1.1 4.9 3.1 -12.3 -0.0 -28.5 -0.9 -5.3
1T14 2.4 -0.2 3.6 8.1 -5.5 1.3 -18.9 3.5 -5.6
2T14 1.9 -0.9 1.9 3.2 -8.1 -0.5 -21.1 -0.4 -10.9
-9.1 -3.4 1.5 1.3
-9.5 -3.4 3.0 2.5
-5.4 -2.0 4.0 3.6
-1.9 1.5 1.6
-1.8 1.9 1.4
-3.4 2.0 1.9
-2.4 3.0 2.6
-0.7 3.4 2.6
0.0 4.3 3.6
360.6 94.2
332.3 97.9
310 99
359.6 94.3
324.1 94.2
321.1 105.8
324.4 97.4
319.2 98.7
307.9 103.1
5.00
4.50
3.00
5.00
5.00
5.00
5.00
4.00
4.00
726.9 0.6
-822.7 -0.6
-2,600.0 -1.8
-
-
-
-
-
-
2.4 3.6
-0.4 5.6
-0.8 2.8
0.6 5.8
-1.0 2.7
0.5 8.4
-1.5 5.4
-1.0 1.9
-1.5 4.0
Variación en doce meses, porcentaje, salv o que se indique Fuente: CorpResearch, INE, BCCh
3 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Evolución de la inflación en EE.UU.
Estados Unidos
05 04
La Reserva Federal estudia subir los tipos de interés antes de lo previsto, condicional a la consolidación de la mejora de la economía
03 02
01 00
ago-14
feb-14
may-14
nov-13
ago-13
feb-13
may-13
nov-12
ago-12
feb-12
may-12
nov-11
ago-11
feb-11
nov-10
ago-10
-02
may-11
-01
Variación anual, porcentaje Fuente: Bureau of Economic Analysis
Peticiones iniciales de Desempleo 700,0 600,0 Peticiones iniciales de desempleo
500,0
Continúan los buenos datos coyunturales para la primera economía del mundo a inicios del tercer trimestre del año. A la ya conocida (y positiva) noticia de la expansión de la producción industrial de julio (0,4% m/m) la cual superó por una décima al registro esperado por el mercado, se une el índice Markit PMI manufacturero de agosto. Este último se situó en los 58 puntos, ampliamente por sobre las expectativas de los analistas (55,7 puntos), entregando buenas señales respecto al crecimiento del sector industrial del país norteamericano. En lo que respecta al mercado laboral, las peticiones de subsidio por desempleo cayeron en 14 mil unidades en la semana del 15 de agosto, marcando un notable descenso respecto a las 312 mil de la semana previa y las 300 mil esperadas por el mercado. Así, el mercado laboral sigue su buen camino dando mejores perspectivas para la recuperación del consumo.
400,0 300,0
ago-14
feb-14
feb-13
ago-13
ago-12
feb-12
ago-11
feb-11
ago-10
feb-10
ago-09
feb-09
ago-08
200,0
Miles de personas, serie desestacionalizada Fuente: Departamento del trabajo
Estados Unidos: PMI Manufacturero 60
50
40 Aug-11
Aug-12
Aug-13
Aug-14
Por otro lado, el IPC de julio registró una variación de 2,0% interanual en línea con lo esperado por el mercado. Esto marca un retroceso en el margen en relación al 2,1% del mes anterior. No obstante, dicho dato materializa la visión presentada por el Comité de Mercado Abierto en julio (menor riesgo de inflaciones persistentemente por debajo del 2,0%). Por su parte, la venta de viviendas usadas alcanzó en julio una expansión de 2,4% m/m, marcando el cuarto mes consecutivo de alza en la tasa de variación de las ventas. Esto, en parte, ayudado por la recuperación del mercado del trabajo en la primera economía del mundo. Dado todo lo anterior, la Fed estudia subir los tipos de interés antes de lo previsto, condicional a la consolidación de la mejora en la economía estadounidense. El foco del ente emisor está puesto en el mercado laboral del cual señaló, según lo recogido en las actas de la última reunión del 29 y 30 de julio, que las condiciones se han acercado marcadamente a aquellas vistas como normales en el largo plazo. China
Índice, serie desestacionalizada Fuente: Markit
Crecimiento del sector industrial se desacelera en agosto, haciendo necesario mayor estímulo por parte del Gobierno.
China: PMI manufacturero 54 52 50
48 46 44
ago-12 Fuente:Bloomberg
feb-13
ago-13
feb-14
ago-14
El crecimiento del sector industrial del gigante asiático se desaceleró a mínimos de tres meses en agosto. El índice HSBC PMI de fabricación registró 50,3 puntos por debajo de las expectativas del mercado (51,5 puntos) y acercándose a la zona de contracción. Esto además, marca un fuerte retroceso respecto al dato de julio de 51,7 puntos. Así, el crecimiento de China parece perder fuerza, lo que haría necesario mayor estímulo por parte del Gobierno si se quiere alcanzar la meta de crecimiento de 7,5% para el presente año.
Fuente:Bloomberg
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
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Europa
Índice PMI de Alemania 60
Leves señales de recuperación de la actividad en Alemania, mientras que Francia mantiene su estancamiento.
55 50 45
40 PMI Manu facturero
35
PMI Servicios
ago-14
abr-14
dic-13
ago-13
abr-13
dic-12
ago-12
ago-11
dic-11
abr-12
30
Serie mensual Fuente: Markit
Índice PMI de Francia 60 55 50 45
40 PMI manufacturero
35
PMI servicios
ago-14
abr-14
dic-13
ago-13
abr-13
dic-12
ago-12
ago-11
dic-11
abr-12
30
Una leve recuperación en agosto mostró la principal economía del bloque europeo. Ayer se dieron a conocer los índices Markit PMI para el sector manufactura y servicios del país teutón. Los indicadores se situaron por sobre las expectativas de mercado, aunque marcando un leve retroceso respecto al período previo. De forma particular, el PMI de fabricación se ubicó en los 52 puntos frente a los 52,4 del período anterior y 51,5 esperado por los analistas. De igual forma, el indicador del sector servicios se situó en los 56,4 puntos, levemente menor a los 56,7 previos y sobre los 55,5 puntos esperados. De esta forma, el motor de la eurozona se mantiene en zona expansiva mejorando las expectativas para el tercer trimestre del año. Dispar es el panorama en Francia, ya que si bien el PMI de servicios registró 51,1 puntos (denotando un repunte respecto a los 50,4 previos y 50,2 esperados) ubicándose en zona expansiva, el índice relacionado a fabricación marcó mínimos de 15 meses situándose en los 46,5 puntos. Esto significa un retroceso respecto a los 47,8 puntos de julio y esperado por los especialistas. Dado lo anterior, el PMI compuesto estuvo en los 50 puntos, señalando un estancamiento de la actividad. Japón
Serie mensual Fuente: Markit
Exportaciones y demanda doméstica permiten un repunte de la actividad del sector manufacturero.
Balanza Comercial de Japón 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000
ago-14
feb-14
may-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
feb-11
nov-10
ago-10
-3000
may-11
-2500
Serie original, billones de Yenes Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón
Exportaciones en Japón
La actividad del sector manufacturero de la tercera economía del mundo se aceleró en agosto gracias a las exportaciones y la demanda doméstica. El índice PMI de Markit/JMMA se ubicó en los 52,4 puntos, mejorando sustancialmente frente a los 50,4 puntos del período previo. Esto marca la mayor expansión desde marzo del presente año. Las cifras podrían aliviar los temores de que el sector manufacturero reduzca su producción luego de ver una acumulación de inventarios tras el aumento del impuesto a las ventas. Por otra parte, la balanza comercial del país nipón registró un déficit de 964.000 millones de yenes, completando el vigésimo quinto mes de cifras rojas. No obstante, el déficit se redujo un 6,6% a/a, con un aumento tanto de exportaciones como importaciones de 3,9% y 2,3% en términos interanuales respectivamente. Esto marca el primer crecimiento positivo de los envíos al exterior en tres meses, lo cual podría señalar una recuperación de la demanda externa que permitiese revitalizar el pobre desempeño del país asiático.
20
16 12 8 4 0
-4 -8 -16
ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14
-12
Variación doce meses Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mercados Globales Positivo comportamiento registraron esta semana, en general, las distintas bolsas del mundo. En particular, en Estados Unidos las sensaciones de una economía que va consolidando su recuperación con especial foco en un mercado laboral que toma fuerza y entrega fundamentos para pensar en una próxima dinamización del consumo, han llevado a la bolsa estadounidense a rentar un 1% esta semana. Por su parte, en Europa ha estado latente el conflicto geopolítico afectando el sentimiento de los agentes más de lo previsto, especialmente en Alemania, principal motor del bloque europeo. No obstante, en los últimos días el país teutón volvió a mostrar buenas cifras que permiten ahuyentar, al momento, los fantasmas de una merma en el desempeño de la principal economía de la eurozona. Esto, sumado al hecho de que han aumentado las expectativas respecto a un accionar del BCE más agresivo, han llevado a rentar a la bolsa europea un 1,2% en los últimos días, marcando un cambio respecto a la tendencia apreciada durante el año. Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D 1,6 1,0 1,2 1,3 0,3 3,5 -0,5 0,4
1M -0,2 0,9 -1,9 2,1 -0,7 0,6 -2,1 0,8
3M 3,7 5,5 -3,6 5,4 6,6 7,3 -2,7 2,3
YTD 4,9 7,8 -0,8 8,2 -2,9 11,1 -2,3 7,3
12M 15,8 21,3 11,4 16,4 11,1 16,0 -2,2 9,6
-0,6 0,2 -0,6 0,4
0,6 0,2 -1,2 2,0
1,0 2,4 -2,7 1,9
6,0 9,8 -2,3 5,0
5,8 13,9 -1,2 6,5
-0,9 -1,4 -0,7 -1,0
-1,4 -2,3 -2,8 -3,0
-2,7 -2,0 -1,7 -5,1
-3,4 1,4 0,1 -9,8
-0,6 -4,9 6,4 -12,1
Datos al 21 de agosto 2014.
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local
Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
La Polar Lan CGE Security ILC IPSA Colbún -1,9% Falabella -2,0% BCI -2,0% Andina B -2,1% Santander -2,4%
17,3%
7,1% 6,0% 4,5% 4,3%
Cartera de 5 acciones
0,4%
-5% 0% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
5%
10%
15%
25,0%
IAM
22,5%
Andina-B
20,0%
Parque Arauco
17,5%
Banco de Chile
15,0%
20%
Desempeño Sectores Transables 1.400
AntarChile
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales 4,6%
IPSA Commodities
1.200
1,4%
Industrial
0,4%
0,0%
1.000 800
0,0%
-0,3%
-0,5%
-2,2%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables 1.400
IPSA Construcción
1.200
-1,8%
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
600
IPSA Últimos 12 meses
Consumo Utilities
5.000
Retail
4.600
1.000
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Aug-13
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
3.400
Oct-13
400
Sep-13
3.800
Aug-13
600
Sep-13
4.200
800
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Aguas-A Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC SQM/B CAP Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda AndinaB CCU Embonor-B ConchayToro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca IAM ILC AntarChile SM-Chile B Banmedica SK
4.050 8.300
Fecha última actualización
2,0% 14,4%
Comprar
18-Jun-14
215 980 160 450
9,1% 10,1% 4,5% 52,1%
Comprar Comprar Mantener Comprar
27-Jun-14 27-Jun-14 18-Dec-13 17-Feb-14
390 33 84
5,6% -7,6% 16,5%
Mantener Vender Comprar
19-Dec-13 20-Jan-14 20-Jan-14
34.500 8.000 1.700
8,1% 7,9% 17,0%
Comprar Comprar Comprar
20-Jan-14 22-Jan-14 22-Jan-14
2.400 1.150 5.300 450 2.750 7.700
38,0% 6,5% 18,3% 41,8% 11,8% 13,9%
Comprar Mantener Comprar Comprar Comprar Comprar
13-May-14 21-Jul-14 8-Jul-14 31-Jan-14 24-Apr-14 31-Mar-14
2.300 6.600 1.300
17,6% 3,1% 33,7%
Comprar Mantener Comprar
22-Jul-14 22-Jul-14 18-Dec-13
475 455
13,1% 16,9%
Comprar Comprar
6-Jun-14 6-Jun-14
1.190
26,6%
Comprar
19-Dec-13
8.600
10,8%
Comprar
22-Jan-14
Precio 21/08/14 3.969,4 7.256,5 25,5 47,5 197,1 890,0 153,1 295,9 2.810,0 828,6 369,3 35,7 72,1 7,0 195,0 31.909,0 7.417,0 1.452,4 16.530,0 7.198,8 1.739,6 1.079,9 4.479,9 317,4 2.460,0 6.758,9 1.371,3 1.955,4 6.400,0 972,1 1.185,8 420,1 389,3 196,6 480,0 940,0 7.350,0 7.761,3 176,7 931,5 881,0
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
7,3% -12,1% -7,4% 4,6% 30,0% 16,9% 28,2% 5,2% 1,4% 25,6% 14,9% 22,3% 1,6% 1,1% 13,0% 14,0% 6,4% 13,8% 27,8% -26,3% -7,5% 15,6% -4,2% -13,9% -5,9% -3,3% 10,5% -17,3% 4,4% -5,5% 21,6% -11,4% -30,3% 66,6% 5,7% 12,2% 3,4% 12,7% 0,8% -4,2% 13,5%
0,4% 7,1% 1,5% 1,1% 0,3% -1,1% -1,9% -1,1% 6,0% -0,2% 1,0% -2,4% -0,2% 1,9% 4,5% -2,0% 0,7% 1,7% 3,3% 1,0% -4,0% 1,9% -2,0% -3,0% 1,2% -3,3% 1,6% -2,1% 0,2% 0,7% 0,0% 0,3% -1,4% 0,8% -0,5% 0,5% 4,3% 2,8% -0,2% 0,2% 3,6%
0,8% 2,2% -5,1% -2,0% 0,9% 2,7% 3,8% 4,0% 19,6% 7,0% 2,1% -3,5% -1,0% 2,7% 1,0% -2,4% 3,5% 12,7% 3,5% -11,9% -5,5% -1,8% -5,1% -8,3% -3,5% -3,9% 7,6% -5,2% 0,7% -5,6% 7,0% -9,6% -2,7% 4,6% 0,0% 3,7% 7,8% 6,4% -2,1% -4,9% 6,5%
9,6% 18,6% 6,1% 6,7% 33,9% 35,2% 18,4% -3,1% -6,2% 19,3% 9,3% 31,3% 6,6% 47,4% 12,7% 28,3% 10,2% -4,8% 34,3% -26,3% -17,0% 3,9% -7,0% -20,3% -9,5% -13,6% 9,0% -27,0% -4,2% -18,4% 30,9% -5,2% -25,6% 80,5% 47,5% 4,6% 18,3% 5,2% 2,9% -1,2% 9,1%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
3.985,8 8.879,6 35,6 50,6 197,5 903,0 156,9 333,4 3.240,0 836,0 369,5 37,5 78,2 8,0 201,9 33.600,0 7.680,0 1.686,1 19.017,0 12.656,2 2.300,0 1.100,1 5.220,5 463,4 3.025,0 8.662,5 1.415,0 3.004,7 7.766,9 1.288,2 1.250,0 630,0 774,7 197,5 490,0 948,6 7.745,1 7.999,0 190,2 1.000,2 950,0
3.369,6 6.094,2 21,5 41,1 140,9 676,0 114,0 246,1 2.150,0 613,4 300,7 26,6 64,7 4,6 168,6 23.800,0 6.290,0 1.104,1 11.603,9 7.001,0 1.442,0 893,6 4.105,4 296,4 2.165,0 5.917,4 1.019,0 1.875,7 5.610,0 918,9 900,0 401,0 362,0 103,5 269,1 802,0 5.894,0 6.680,0 165,4 784,4 735,0
8,7 0,2 0,3 9,0 6,8 1,6 1,3 4,4 1,9 2,1 9,4 3,2 5,2 0,3 1,4 5,2 7,8 2,8 2,7 3,9 0,6 5,4 0,3 0,7 2,2 3,3 0,7 0,9 0,4 1,7 0,7 0,1 1,4 0,2 1,0 1,0 1,0 1,0 0,4 0,1
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
8 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Construcción & Inmobiliario y Telecomunicaciones martin.antunez@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
9 Resumen Económico y Financiero – viernes 22 de agosto 2014.
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