Resumen Económico y Financiero (Desde el 19 al 23 de enero de 2015) Semana Económica
Destacados de la Semana BCE inicia el esperado alivio cuantitativo, ante el letargo de la euro zona.
Panorama Internacional o o o o
Estados Unidos Europa China Japón
Mercados globales
Renta Variable Local
Finalmente el BCE anunció su esperado programa de alivio cuantitativo, último recurso del ente rector -considerando que las tasas referenciales se hallan en mínimos históricos- en su objetivo de dinamizar la alicaída economía de la euro zona y evitar un escenario deflacionario que se aprecia cada vez más factible. Mario Draghi, presidente de la institución, en su discurso de ayer describió el programa el cual dará inicio en marzo del presente año y se extenderá hasta fines de septiembre de 2016. El ritmo de adquisiciones se halla en los 60 mil millones de euros mensuales, correspondiendo a una expansión del balance algo superior a los 1,1 trillones de euros en su totalidad. De lo anterior el 20% será objeto de riesgo compartido, en tanto el restante 80% será adquirido por los bancos centrales nacionales. El estímulo monetario propuesto sorprendió bastante al mercado, ya que la alta reticencia mostrada por el Bundesbank (Banco Central de Alemania) hacia un programa de compras de gran escala no hacía pensar en un importe de tal magnitud, incluso las estimaciones más optimistas llegaban a una cuantía total de 600 mil millones de euros. No cabe duda de que lo anterior permitirá un repunte de diversos activos financieros, disminuirá los costos de endeudamiento aún más (si es que cabe) y permitirá una mayor depreciación del euro, lo cual se espera tenga efectos positivos en la demanda agregada, permitiendo un reactivación de la economía y, como principal mandato del BCE, de la inflación. No obstante, los potenciales efectos sobre la economía real no son del todo claros (al menos en el corto plazo), toda vez que la principal carencia de la región recae en la falta de reformas estructurales que permitan aprovechar las significativas brechas de capacidad acumuladas durante los últimos años. En ese sentido, políticas enfocadas en la flexibilización de la economía se tornan esenciales para asegurar crecimiento en el mediano y largo plazo. En palabras de directora general del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, sigue siendo esencial que la posición monetaria expansiva sea apoyada por acciones amplias y oportunas en otras áreas, así como por reformas esturcturales para impulsar el crecimiento potencial. Es más, un sondeo realizado tras la conferencia de prensa de Draghi reportó que 24 de 45 economistas –esto es 53,3% de las opiniones- consideran que el programa masivo de compras no tendrá éxito en su intento de impulsar la inflación hacia la meta levemente por debajo del 2%. Ciertamente habrán factores que apoyarán el traspaso del exceso de liquidez al sistema, dentro de los cuales se pueden nombrar las mejores perspectivas de los diversos agentes económicos, tal como sugieren diversos índices de confianza. Además de que los resultados de la última encuesta de bancos presentada por el BCE, señala un aumento de la demanda de crédito tanto del sector privado no financiero como de los consumidores en el neto, a su vez que los estándares para el otorgamiento de crédito se han relajado. Otro factor importante es el discurso del BCE en cuanto hará “todo lo necesario” para cumplir su objetivo inflación. Con todo, es de esperar que el dinero termine fluyendo a la economía real teniendo efectos positivos en términos de crecimiento, sin embargo, la interrogante pareciera estar en el cuándo. Finalmente, la euro zona ha ganado holgura en términos de tiempo, a la espera de que reformas más de fondo acompañen el importante esfuerzo acometido por el BCE.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Estados Unidos, Construcciones iniciales de viviendas
Semana Económica
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Estados Unidos
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Variació n mensual anualizada serie desestacio nalizada, miles Fuente: A so ciació n de A gentes Inmo biliario s
Estados Unidos, Perm isos de construcción
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Variació n mensual anualizada serie desestacio nalizada, miles Fuente: A so ciació n de A gentes Inmo biliario s
Estados Unidos, Peticiones iniciales sem anales de subsidio al desem pleo 40 370 30 350 20
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Inicios de construcción de viviendas cierran su mejor año desde 2007 creciendo un 8,8%, señalando mejoras en las condiciones del sector inmobiliario las cuales se verían potenciadas en lo que viene, por las bajas tasas hipotecarias y fortalecimiento del mercado laboral. El sector inmobiliario norteamericano mostró positivas cifras en el mes de diciembre, sorprendiendo de forma positiva al mercado. En concreto, los inicios de construcción de viviendas experimentaron un crecimiento de 4,4% m/m en diciembre, equivalente a un incremento de 1,089 millones de unidades a ritmo anualizado (1,040 millones la cifra esperada). Con lo anterior, los nuevos proyectos cerraron su mejor año, aumentando un 8,8% en 2014, lo que marca su mayor nivel desde 2007. Por otra parte, las solicitudes de hipotecas de MBA se expandieron un 14,2% en la semana finalizada el 16 de enero; su tercera alza semanal consecutiva, fundamentada en una importante baja de las tasas hipotecarias fijas a 30 años que llegaron a 2,89% desde el 3,8% de la semana previa. Por componente se tiene que las solicitudes de refinanciamiento crecieron a un ritmo de 22,3%, mientras que los pedidos de préstamos para nuevas compras cayeron un leve 2,5%. Si bien este último –el cual es considerado un buen indicador de las condiciones del sector vivienda- tuvo una caída en la última semana, se debe considerar que dicho retroceso se da a partir de un máximo desde septiembre de 2013 alcanzado en la semana anterior. Dicho lo anterior, el dato no debe ser considerado necesariamente como una señal de merma en la salud del sector. Por último, los permisos de construcción decrecieron 1,9% en diciembre, no obstante, completaron seis meses consecutivos en niveles por sobre el millón de unidades (a ritmo anualizado), siendo específicamente 1,032 millones en diciembre. Con todo, se aprecian mejoras en el global del sector, aunque la tendencia no es del todo clara aún. A pesar de lo anterior, las expectativas apuntan a mejoras más notorias en lo que viene, impulsada por los bajos niveles de las tasas hipotecarias y ganancias en salarios, toda vez que el mercado laboral continúa fortaleciéndose, sumado al positivo efecto de la caída en el precio internacional del crudo.
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Serie desestacio nalizada, pro medio mó vil 4 perío do s (miles) Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
Estados Unidos, PMI fabricación y servicios 65
PMI fabricación
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Índice desestacio nalizado
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El sector manufacturero mantendría su robusto ritmo de crecimiento a inicios de 2015, según la lectura preliminar del PMI asociado al sector. El índice se situó en 53,7 puntos en enero, significando un leve retroceso de dos décimas respecto al registro previo y tres por debajo de lo esperado. La cifra se halló en un mínimo de doce meses, no obstante, permanece bastante por sobre el nivel 50. Lo anterior se debió a un debilitamiento del crecimiento por parte de los nuevos negocios y nuevos pedidos. Sin embargo, las ganancias experimentadas por la demanda interna y la caída del precio del petróleo permitirían sustentar significativas tasas de expansión en lo que viene. Respecto al mercado del trabajo, las solicitudes iniciales de subsidio al desempleo alcanzaron las 307 mil unidades en la semana finalizada el 17 de enero. El dato, que superó por tercera semana consecutiva la barrera de las 300 mil unidades, se ubicó levemente por sobre las expectativas de mercado (300 mil), sin embargo, marcó una disminución de 10.000 respecto a la cifra previa (máximo de siete meses). Así, el promedio móvil de cuatro semanas creció en 6.500, llegando a 306,5 mil peticiones, indicando cierta moderación en la tendencia. Con todo, el retroceso de las peticiones en el margen sigue mostrando ganancias por parte del mercado laboral norteamericano, el cual se espera siga repuntando fundamentado en los positivos datos macroeconómicos y perspectivas que presenta la primera economía del mundo.
Fuente: M arkit
2 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Europa
Eurozona, PMI 60
Manufactura
Servicios
Compuesto
BCE anuncia su programa de alivio cuantitativo para marzo del presente año (hasta fines de 2016), consistente en compras mensuales de 60 mil millones de euros en deuda pública y privada.
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Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
Eurozona, PMI com puesto 65
Alemania
Francia
Italia
España
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Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
Alem ania, Confianza económ ica 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0
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-60.0
Índice desestacio nalizado Fuente: ZEW
Finalmente el BCE anunció su tan esperado programa de alivio cuantitativo (QE) ayer jueves. El plan, que dará comienzo en marzo del presente año y finalizará en septiembre de 2016, llevará las compras del ente rector a un ritmo de 60 mil millones de euros mensuales tanto en deuda pública como del sector privado. Lo anterior marca la última herramienta disponible por el BCE para impulsar la alicaída economía de la zona euro y evitar así una tendencia deflacionaria. En lo que respecta al sector privado, la lectura preliminar del PMI compuesto para la euro zona señalaría una mejora considerable en las condiciones del sector, llegando el índice a los 52,2 puntos (51,4 en diciembre), alcanzando así un máximo de cinco meses. Lo anterior debido a un importante repunte de los nuevos pedidos, sugiriendo ganancias por parte de la demanda interna, impulsada por los incrementos de poder adquisitivo a partir de la fuerte caída en el precio internacional del crudo. Por componentes, se observaron mejoras tanto por parte del sector de servicios como el manufacturero. Para el primero, el índice de gestores de compra se situó en 52,3 puntos (51,6 previos), con lo cual llegó a un máximo de tres meses, mientras que el sector fabril se ubicó en un máximo de seis meses, aunque marcando un ritmo de crecimiento bastante más moderado que servicios, registrando 51 puntos (50,6 previos). Dentro de las principales economías el escenario permanece siendo heterogéneo. Por una parte, el sector privado de Alemania experimentaría un fuerte crecimiento a inicios de 2015, dada la lectura de 52,6 puntos del PMI compuesto –máximo de tres meses-, elevándose seis décimas en relación a la cifra de diciembre. Ambos sectores se ubicaron en terreno expansivo, siendo las lecturas de 51 y 52,7 puntos para manufactura y servicios respectivamente, no obstante, el primero cayó a un mínimo de dos meses, en tanto que el segundo a un máximo de tres. Los nuevos pedidos fueron el principal factor de los positivos registros en ambos casos, dado el fortalecimiento que ha experimentado la demanda interna. Sin embargo, las nuevas órdenes para exportación del sector fabricación cayeron debido a menores pedidos desde Rusia y Asia. Por último, el sector privado francés habría acelerado su ritmo de contracción, tras registrar 49,5 puntos el PMI compuesto en enero (49,7 en diciembre). Por sectores, se tiene un detrimento en las condiciones del sector de servicios, toda vez que el índice cayó a un mínimo de dos meses, siendo 49,5 puntos la lectura de enero (50,6 previos). Por su parte, el sector manufacturero experimentó importantes ganancias, llegando a un máximo de ocho meses con 49,5 puntos (47,5 previos), no obstante sigue en terreno contractivo.
Eurozona, Confianza de Consum idores 0.0
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Índice
En términos de expectativas, se observa un repunte de diversos indicadores de confianza en la zona euro, señalando que los efectos del menor precio del petróleo y fuerte depreciación del euro comienzan a tener el impacto esperado, permitiendo ganancias de poder adquisitivo y competitividad. Es así como la confianza económica alemana, elaborado por ZEW, volvió a incrementarse en enero por tercer me s consecutivo, llegando el índice los 48,4 puntos desde los 34,9 previos, alcanzando así un máximo desde febrero del año pasado, además de superar ampliamente el alza esperada por el mercado hasta los 40 puntos. Por su parte, el índice de sentimiento económico para la euro zona se situó en los 45,2 puntos, repuntando 13,4 puntos en relación al dato de diciembre y superando por 7,6 puntos la estimación media. Finalmente, y
Fuente: Oficina de Estadísticas de la Co misió n Euro pea
3 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
consistente con lo anterior, la confianza del consumidor de la zona euro aumentó 2,4 puntos en el margen, llegando a -8,5 en enero.
China, PIB trim estral 12 11
China
10 9
PIB chino mantiene su ritmo de expansión en el último trimestre de 2014 (7,3% t/t), cerrando el año con un crecimiento de 7,4%.
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Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
China, PMI fabricación y servicios 60
PMI fabricación
PMI servicios
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El producto interno bruto chino mantuvo su ritmo de expansión en el último cuarto del año pasado, expandiéndose a un ritmo de 7,3% t/t. Con lo anterior, el crecimiento de 2014 se ubicó en 7,4%, una décima por debajo de la meta impuesta por el gobierno, aunque superando el 7,3% esperado por el mercado. Esto último viene a confirmar el proceso de ralentización de la segunda economía del mundo lo cual, en palabras de las autoridades, se explica por un entorno internacional más volátil y un rebalanceo hacia una economía basada en el desarrollo doméstico (especialmente de su consumo). Con todo, las expectativas respecto a un mayor estímulo monetario y fiscal no están unificadas, en cuanto el gobierno ha expresado que considera dicho crecimiento como una “nueva normalidad” dada las reformas y cambios implementados. Finalmente, y consistente con lo anterior, la producción industrial creció 8,3% el año pasado, desacelerando en relación al 9,7% del 2013, en tanto las ventas minoristas hicieron lo propio, aumentando un 12% tras el 13,6% el año previo. Por otro lado, el sector manufacturero chino prácticamente se estancó por segundo mes consecutivo en enero, de acuerdo a la lectura preliminar del PMI. El índice alcanzó 49,8 puntos (máximo de dos meses), marcando un leve repunte respecto a los 49,6 de diciembre e igual valor esperado por el mercado, volviendo a ubicarse por debajo del nivel 50 que se para la expansión de la contracción. Lo anterior sigue sumando señales del proceso de desaceleración del sector fabril en un contexto de débil demanda interna. Esto último, aumenta las presiones sobre las autoridades para la implementación de mayores estímulos de orden fiscal y monetario, a pesar de que ésta ha indicado que los últimos registros responden a la “nueva normalidad” del gigante asiático.
Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
China, Producción industrial 20
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Japón dic-14
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5
BoJ ajusta su proyección de crecimiento al alza para el ejercicio fiscal 2015 (2,1% versus 1,5% anterior), en tanto que rebaja su previsión de inflación hasta el 1% (1,7% previo) debido al impacto del menor precio del petróleo.
Variació n en do ce meses , po rcentaje Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
Japón, IPC 5
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Variació n en do ce meses, po rcentaje
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En su Reunión de Política Monetaria el Banco de Japón (BoJ) decidió mantener su programa de estímulos a un ritmo anual de 80 billones de yenes en pos de revitalizar la actividad. Con respecto al escenario coyuntural, señaló que la economía continúa su proceso de recuperación a un paso moderado y que los efectos del alza impositiva al consumo en la demanda han ido disminuyendo en general. En relación a la inversión fija privada, ésta ha mostrado una leve tendencia al alza en la medida que las ganancias corporativas han aumentado, en tanto que el consumo ha presentado cierta resiliencia, toda vez que el empleo e ingresos mejoran de forma constante. Finalmente, destaca los signos de recuperación que muestran las exportaciones en la medida que la demanda externa se recupera, aunque aún de forma bastante mediocre. Por último, proyectó un crecimiento para el ejercicio fiscal 2015 de 2,1% (1,5% proyección anterior),
Fuente: Oficina de Estadísticas de Japó n
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
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Japón, PMI fabricación y servicios 60
PMI fabricación
PMI servicios
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mientras que ubicó la inflación en 1% (proyección previa de 1,7%, excluyendo alza al IVA) debido fundamentalmente al efecto de los menores precios del petróleo. Por último, la producción industrial experimentó una caída de 0,5% mensual en noviembre del año pasado, lo que representa su primer retroceso en tres meses. En términos interanuales el decrecimiento fue de 3,7%, superando el -0 ,8% de octubre, bastante alejado de las tasas vistas hacia inicios del año (8,3% a/a promedio en el primer trimestre de 2014), especialmente afectado por el debilitamiento de la demanda interna provocado por el alza impositiva al consumo aplicado en abril pasado (desde el 5% al 8%), lo cual sumergió en recesión la economía japonesa en el tercer trimestre.
Índice desestacio nalizado
Con respecto al sector manufacturero, éste habría mantenido su ritmo de crecimiento en enero, según datos preliminares del índice de gestores de compra. En concreto, el PMI llegó hasta los 52,1 puntos (1 décima por sobre el registro previo) señalando una significativa expansión del sector fabril nipón. De esta forma, pareciera que Japón va logrando diluir los efectos del alza impositiva al consumo aplicada en abril, que le llevó a recesión en el tercer trimestre del año pasado, augurando mejores condiciones para la economía para el año en curso.
Fuente: M arkit
Japón, Producción industrial 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
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Variació n en do ce meses, po rcentaje Fuente: M inisterio de Eco no mía, Co mercio e Industria
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
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Mercados Globales El rendimiento de las bolsas mundiales esta semana estuvo marcado por la expectación generada por la reunión del jueves del BCE, donde se esperaba que se dieran a conocer los detalles sobre el programa de expansión cuantitativa para reactivar la economía europea. Finalmente, la institución anunció que adquirirá bonos soberanos con “grado de inversión” por 60.000 millones de euros al mes, noticia que las bolsas mundiales acogieron positivamente, observándose altos retornos y llegando a acumular el Morgan Stanley europeo un alza de 3% en estos últimos 5 días. Hoy día se vio respaldada la decisión del Banco Central Europeo al conocerse la cifra del PMI compuesto para la zona euro, que subió desde los 51,4 puntos de diciembre a 52,2 puntos, datos que muestran un fortalecimiento del crecimiento económico pero no alejan el riesgo de deflación. Wall Street también se vio contagiado por los buenos desempeños de Europa, a lo que se sumaron los positivos datos sobre su sector construcción que fueron revelados durante la semana, así el índice S&P500 registró un alza acumulada de 2% los últimos cinco días. Por otro lado, a inicios de semana se conoció el PIB chino, el cual mostró un crecimiento de 7,4% superando las expectativas pero por debajo de la meta impuesta por el gobierno. Esta ralentización de la economía china estuvo apoyada por la desaceleración del crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas, mientras que la cifra preliminar del PMI de manufacturas conocida ayer en la noche también se mantuvo en la zona de contracción pero aun así mayor a las expectativas. La economía japonesa también experimentó un debilitamiento en su sector industrial mientras que su PMI preliminar manufacturero mostró un aumento respecto al nivel de 52 de diciembre, llegando a 52,1, pero aun así el NIKKEI acumuló un retorno de 0,6%. Latinoamérica también tuvo un muy buen desempeño, siguiendo la tendencia de estados Unidos y Europa, destacando el IPSA con retornos de 4,1% semanales. Esta semana se vio una fuerte depreciación del euro luego del anuncio de expansión cuantitativa del BCE, la moneda llegó a caer un 2,8% respecto al dólar, mientras que el peso revertió su tendencia de los últimos meses, apreciándose un 0,3%. Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP Datos al 23 de Enero de 2015
Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
5D 2,8 2,0 3,0 2,5 0,6 4,0 4,4 4,1
1M -0,4 -0,9 -0,8 2,7 1,8 1,4 -1,0 1,7
3M 3,4 5,8 0,5 -0,4 7,0 -6,9 -4,6 1,8
YTD 0,3 0,2 0,3 2,8 2,1 1,5 -2,2 0,9
12M 2,7 12,8 -9,0 0,7 -0,7 -7,1 -6,1 5,7
-0,6 -0,0 nd nd
2,3 0,1 nd nd
2,8 -1,7 nd nd
2,2 0,1 nd nd
9,7 7,1 nd nd
-2,8 -0,2 -1,0 0,3
-7,7 2,5 -3,4 -2,7
-11,1 -8,1 -6,4 -6,7
-7,1 1,7 -3,7 -3,1
-17,9 -12,3 -9,8 -12,6
6
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
ILC Andina B IAM Aguas A AntarChile IPSA Forus Ripley Besalco CFR -13,5% CAP -13,7%
1,4% 1,2% 1,0% -1,5%
-4,9% -5,4%
-10,6%
-15% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
-10%
-5%
0%
Desempeño Sectores Transables
5%
10%
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400 IPSA
4,7%
3,2%
Commodities
1,1%
Industrial
0,0%
1.200 -0,5%
-0,7%
-1,4%
-1,6%
1.000
-2,3%
-3,0%
-4,3%
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May-14
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Mar-14
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800
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
Consumo Construcción
4.200
4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
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Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
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Fuente: Bloomberg, CorpResearch
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 23 de enero 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Aguas-A Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC SQM/B CAP Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda AndinaB CCU Embonor-B ConchayToro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca IAM ILC AntarChile SM-Chile B Banmedica SK
4.250 8.300
Fecha última actualización
14,0% 21,6%
Comprar
18-Jun-14
215 980 195 520
11,4% 8,1% 20,7% 64,6%
Mantener Vender Comprar Comprar
27-Jun-14 27-Jun-14 16-Sep-14 26-Nov-14
410 35 79
17,5% 17,6% 14,6%
Mantener Mantener Mantener
22-Dec-14 20-Jan-14 20-Jan-14
32.500 8.000 1.700
18,4% 19,3% 13,8%
Mantener Comprar Mantener
20-Jan-14 22-Jan-14 22-Jan-14
4.300 1.650 1.150 5.300 404 2.840 8.200
93,1% 21,7% 4,2% 38,8% 52,5% 25,8% 33,5%
Comprar Comprar Vender Comprar Comprar Comprar Comprar
26-Nov-14 22-Dec-14 21-Jul-14 8-Jul-14 1-Oct-14 22-Oct-14 23-Sep-14
2.300 6.600 1.300 1.300 475 455
34,5% 16,6% 52,0% 13,5% 10,7% 43,4%
Comprar Mantener Comprar Mantener Mantener Comprar
22-Jul-14 22-Jul-14 18-Dec-13 6-Jan-15 6-Jun-14 6-Jun-14
1.120
17,8%
Mantener
22-Dec-14
8.600
17,8%
Mantener
22-Jan-14
Precio 15/01/15 3.729,4 6.824,9 22,0 46,0 193,1 906,8 161,6 316,0 4.670,0 926,0 349,0 29,8 68,9 6,8 199,3 27.453,0 6.705,1 1.493,9 14.298,0 2.227,1 1.355,7 1.103,6 3.819,2 265,0 2.257,3 6.142,5 1.393,8 1.710,3 5.658,9 855,0 1.145,8 429,0 317,3 147,0 502,0 951,2 7.599,0 7.299,9 176,0 998,9 901,0
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
-3,2% -3,4% -3,9% -2,0% -2,9% -1,6% 0,9% -2,0% 0,0% 4,6% 1,2% -1,9% -2,0% -6,7% -7,7% -8,3% -2,1% -1,6% -3,0% -15,4% -10,5% -5,0% -6,2% -9,9% -9,0% 0,8% -3,5% -0,4% -0,3% -5,4% -3,4% -6,6% -9,3% -13,5% 1,0% 3,3% 4,1% 0,1% -2,1% -7,5% -4,1%
-1,5% -0,7% -2,4% 0,0% 0,1% -1,3% -1,4% -2,9% 0,0% -2,5% 1,2% -3,4% -1,2% -3,3% -4,2% -1,2% -0,5% 0,7% -1,0% -13,7% -3,8% -4,9% -4,0% -5,4% -4,9% 0,3% -1,3% 3,2% 0,4% -3,4% -0,9% -4,7% -10,6% -13,5% 0,0% 1,4% 4,7% 1,0% -1,0% -3,0% -2,1%
-0,6% 1,7% -4,0% -2,2% 2,6% 5,1% 3,0% 0,5% 0,0% 3,2% -0,2% 0,0% -1,3% -5,4% -5,6% -8,1% 0,3% 2,6% 5,0% -17,2% -6,4% -3,3% -5,6% -12,7% -3,9% -0,7% -3,2% -3,6% 1,8% -6,8% 1,9% -3,6% -9,3% -14,5% 2,0% 3,4% 8,2% -1,4% -0,6% -12,8% -1,5%
2,2% -19,2% -22,9% 4,7% 25,4% 23,1% 37,0% 27,6% 75,3% 51,2% 11,3% 3,9% 2,4% -4,2% 13,8% -4,1% -2,1% 16,9% 0,2% -76,6% -19,4% 20,1% -12,7% -22,9% -15,6% -10,9% 19,8% -22,1% -2,3% -13,7% 22,8% -9,3% -35,1% 27,7% 11,1% 15,0% 13,4% 6,3% 0,7% 12,8% 11,7%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2 8.879,6 34,3 50,5 210,8 948,0 168,0 345,0 4.705,0 960,0 377,9 37,5 75,5 7,9 244,3 34.015,5 7.680,0 1.565,0 19.017,0 9.735,1 1.980,0 1.260,1 5.150,0 390,0 2.890,0 7.460,0 1.700,0 2.349,5 6.900,0 1.142,9 1.250,0 543,0 536,3 215,0 510,0 970,0 8.670,1 8.050,0 187,5 1.219,0 1.019,9
3.369,6 6.516,1 20,7 41,1 140,9 698,1 117,0 242,7 2.150,0 614,7 313,1 26,6 64,7 5,9 173,5 27.275,0 6.290,0 1.104,1 12.883,0 2.200,0 1.348,0 893,6 3.801,0 263,0 2.165,0 5.917,4 1.019,0 1.650,0 5.479,4 850,0 945,0 401,0 310,0 103,5 413,6 802,0 6.400,0 6.680,0 165,4 853,1 735,0
4,0 0,6 0,4 7,7 4,6 3,6 0,9 0,3 1,5 2,0 3,9 3,8 2,0 0,0 1,7 4,8 2,8 1,9 1,6 5,6 0,6 4,8 0,2 0,5 1,4 0,8 0,7 1,5 0,1 1,1 0,2 0,0 0,0 0,2 1,2 0,3 0,3 0,9 0,3 0,1
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
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CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
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