Resumen Económico y Financiero (Desde el 20 al 24 de octubre de 2014)
Semana Económica
Destacados de la Semana Antecedentes adicionales de deterioro en la economía local
Panorama Internacional o o o o
Estados Unidos China Japón Europa
Mercados globales
Renta variable Local
Actualización precio objetivo o Forus
Los indicadores publicados durante esta semana dan cuenta un deterioro adicional en las condiciones económicas locales, sustentando la noción de que probablemente el punto de inflexión anticipado para la última parte de este año sea vea aplazado para el año 2015, poniendo además dudas adicionales sobre la robustez de dicha recuperación. Por un lado, el índice de ventas reales del comercio al por menor de la Región Metropolitana, elaborado por la Cámara Nacional de Comercio, registró una fuerte caída de 6,6% en septiembre respecto al mismo mes del año 2013, desacelerándose con fuerza respecto a la caída de 0,1% registrada en agosto. Es preocupante que a lo largo de todas las líneas de productos se evidencien descensos, incluso las relativas a consumo habitual, en un mes que estuvo influenciado por la presencia de un día domingo menos. Con todo, si bien la magnitud de la caída es algo sorprendente, la dirección se mantiene en línea con las tendencias que se han venido observando a lo largo del año, así como con el nuevo descenso en la confianza de los consumidores en septiembre, la caída que sigue registrando la internación de bienes, entre otros indicadores. Por otra parte, la Encuesta de Empleo de la Universidad de Chile correspondiente al tercer trimestre muestra que la tasa de desempleo en el Gran Santiago se redujo a 5,9%, desde el 6,6% registrado el trimestre anterior, y ubicándose en el mismo valor que un año atrás. Esta mejora en las condiciones de empleo se encuentra sustentada en un fuerte crecimiento de la fuerza laboral y del número de empleados, que exhibieron un crecimiento interanual de 3,2%. Si bien la cifra puede aparecer como sorpresiva en primera instancia, por cuanto no se condice con la evolución de otras variables económicas y por mostrar una tendencia totalmente divergente al contrastarla con los datos para la región metropolitana de la encuesta de empleo del INE disponibles hasta agosto, al observar el detalle aparecen elementos algo más consistentes con la realidad del ciclo económico actual: se aprecia un fuerte incremento anual del empleo no asalariado (9,9%), mientras que en la categoría asalariados, Obreros registra un aumento de 8,5%, mientras que los Empleados registran un descenso de 3,8%. Todo esto va generando la percepción de que, al menos en lo próximo, no veremos un punto de inflexión en la economía local, situación que ya ha comenzado a deteriorar de manera importante las perspectivas para el año 2015. Con todo, a partir de estos antecedentes, y a la espera de los datos sectoriales del INE que se publicarán durante la próxima semana, proyectamos un crecimiento del Imacec de 0,7% en septiembre, con lo cual la economía local se habría expandido 0,6% durante el tercer trimestre en relación a igual trimestre de 2013.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica Estados Unidos
Es tados Unidos , Inflación
40 4,5 30
Inflación de septiembre aumenta más de lo esperado, pero se mantiene bajo la meta de 2% de la Fed, reforzando la idea de un inicio de alza de tasas para mediados del próximo año.
3,5 20
10 2,50
-10 1,5 -20
-30 -40
oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
0,5
Variació n en do ce meses, po rcentaje Fuente: Departamento del Trabajo
La inflación de septiembre experimentó una variación mensual de 0,1%, recuperándose respecto a la caída de 0,2% en agosto, debido al alza en el precio de viviendas y alimentos que más que compensaron la disminución en los precios asociados a la energía (completando su tercer mes de caídas consecutivas). En términos interanuales la inflación llegó a 1,7% igualando el registro previo. Si bien la tasa efectiva se situó una décima por sobre las expectativas del mercado, la variación del nivel de precios continúa por debajo de la meta de la Fed (2,0%) lo que daría mayor fuerza a la idea de una primera alza en sus tasas a partir de mediados del año próximo.
Es tados Unidos , Ve ntas vivie ndas us adas
feb-09 oct-07 nov-07
ago-08
3
dic-07 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 ago-09 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 feb-10 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 ago-10 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 feb-11 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 ago-11 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 ago-10 sep-10 oct-10 feb-12 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 ago-12 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 oct-11 nov-11 feb-13 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 ago-13 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 oct-12 nov-12 feb-14 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 ago-14 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13
400 7 300 200 100 6 0 -100 -200 5 -300 -400 -500 -600 4 -700 -800 -900
Serie desestacio nalizada, unidades (millo nes)
Respecto al sector vivienda, el índice de precios aumentó un 0,5% mensual en agosto (4,8% en doce meses) en tanto que las ventas de viviendas usadas y nuevas hicieron lo propio en 2,4% y 0,2% respectivamente en septiembre, señal del fortalecimiento que viene experimentando el sector. Sin embargo, los últimos datos darían cuenta de un menor dinamismo en lo que viene ya que, si bien las solicitudes de hipotecas de MBA subieron un 11,6% en la semana finalizada el 16 de octubre debido al alza de 23,3% en las solicitudes de refinanciamiento, los pedidos d e préstamos para la compra de nuevas viviendas –un importante indicador para la venta de viviendas- disminuyeron un 4,8%, cayendo por segunda semana consecutiva. Ventas viviendas nuevas
Fuente: A so ciació n de A gentes Inmo biliario s
Es tados Unidos , PMI fabricación y s e rvicios 70
PMI fabricación
PMI servicios
65 60 55
50
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
jul-13
oct-13
abr-13
ene-13
jul-12
oct-12
abr-12
oct-11
ene-12
45
Por otra parte, el sector manufacturero del país norteamericano habría experimentado una expansión en octubre, aunque a menor ritmo que el mes anterior. El PMI de fabricación preliminar cayó a los 56,2 puntos desde los 57,5 de septiembre, no obstante se mantiene firme en zona de crecimiento. Finalmente, el mercado laboral continúa fortaleciéndose. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 17 mil unidades en la semana finalizada el 18 de octubre, llegando a los 283 mil pedidos. Sin embargo, el promedio móvil de cuatro semanas cayó a 281 mil (3 mil menos que el registro previo), marcando su menor nivel desde el 6 de mayo del 2000. China
Índice desestacio nalizado
Economía china se expande en el tercer trimestre a su menor ritmo en más de cinco años, aumentando la necesidad de nuevos estímulos por parte de la autoridad.
Fuente: M arkit
China, PIB trim estral 12 11 10 9 8
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
oct-14
jun-14
feb-14
oct-13
jun-13
feb-13
oct-12
jun-12
oct-11
feb-12
jun-11
feb-11
oct-10
jun-10
oct-09
feb-10
7
La economía china se expandió un 7,3% interanual en el tercer trimestre -dos décimas por debajo del registro anterior y u na por sobre lo esperado- su menor ritmo de crecimiento en más de cinco años, denotando el proceso de ralentización por el que atraviesa la segunda economía del mundo y reforzando la necesidad de nuevos estímulos por parte de la autoridad. En la misma línea, el consumo se desaceleró en septiembre en cuanto las ventas minoristas crecieron a un ritmo de 11,6% a/a (11,9% en agosto), ubicándose por debajo de las expectativas de 11,8%. Finalmente, las buenas noticias vinieron por parte de la producción industrial, las cuales aumentaron un 8,0% en doce meses en septiembre, por sobre la estimación media de 7,5% y dato previo de 6,9%. De igual manera, el sector de fabricación se expandió en octubre según
Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de octubre 2014.
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
cálculos preliminares. El PMI manufacturero llegó a 50,4 puntos, superando las expectativas (50,3) y registro anterior (50,2), permaneciendo por quinto mes consecutivo en terreno expansivo, aunque bastante cercano al nivel 50 que marca la nula variación. Lo anterior, señala el proceso de ralentización por el que atraviesa el gigante asiático y refuerza la necesidad de implementación de nuevas medidas de política por parte de la autoridad.
Japón, Exportaciones 20 15 10 5 0 -5
Japón
-10
oct-14
abr-14
oct-13
abr-13
oct-12
abr-12
oct-11
oct-10
abr-11
-15
Variació n en do ce meses, po rcentaje
Exportaciones niponas alcanzan su mayor ritmo de expansión en siete meses, no obstante desaceleración de China, estancamiento de Europa y virus Ébola frenarían mejoras futuras.
Fuente: A duana de Japó n
Japón, PMI fabricación y s e rvicios 60
PMI fabricación
PMI servicios
55
50
oct-14
jul-14
abr-14
oct-13
ene-14
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
45
La balanza comercial alcanzó un déficit de 958.300 millones de yenes en septiembre superando las expectativas de mercado (déficit de 777 mil millones de yenes). Lo anterior debido a que las importaciones s se expandieron un 6,2% interanual, bastante por sobre el consenso de los analistas (3,0%), en tanto que las exportaciones lo hicieron en 6,9%, levemente por sobre la estimación media del mercado (6,8%), alcanzando su mayor ritmo de crecimiento en siete meses. No obstante, la desaceleración de China, estancamiento de Europa y propagación del virus Ébola pondrían frenos a potenciales mejoras futuras de los envíos del país nipón. Por otra parte, el cálculo preliminar del PMI manufacturero indicaría una aceleración del sector para el mes de octubre. El índice llegó a los 52,8 puntos desde los 51,7 previos, marcando su mayor nivel desde marzo del presente año.
Índice desestacio nalizado
Europa
Fuente: M arkit
Sector privado de la Eurozona se expandiría en octubre, a pesar de dispar escenario en las principales economías del bloque.
Eurozona, PMI fabricación y servicios 60
PMI manufacturero
PMI servicios
PMI compuesto
55
50
45
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
40
Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
España, Tasa de Desem pleo 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0
jul-14
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
jul-09
ene-10
ene-09
jul-08
ene-08
5,0
Dentro del contexto de mayor debilidad, continúa siendo dispar el escenario que enfrentan las principales economías de la Eurozona. Los cálculos preliminares del índice de gestores de compra (PMI) indicarían una expansión del sector privado en Alemania en tanto que Francia permanecería en zona de contracción. En relación al primero, el PMI manufacturero retornó a zona expansiva ubicándose en 51,8 puntos (49,9 en septiembre) superando ampliamente el 49,5 esperado por los analistas en tanto el sector servicios desaceleró su ritmo de expansión llegando a 54,8 enteros (55,7 en septiembre), levemente por debajo de la estimación media de 55,0. Por su parte, en Francia, tanto el PMI de fabricación como el de servicios retrocedieron a los 47,3 y 48,1 puntos respectivamente, desde los 48,8 y 48,4 previos, indicando un mayor ritmo de desaceleración en ambos sectores. Con todo, el sector privado de la Eurozona se habría expandido en octubre. El PMI compuesto para el bloque se ubicó en los 52,2 puntos desde los 52 de septiembre. En relación a las expectativas, tras seis meses de caídas consecutivas la confianza del consumidor europeo avanzó 0,6 puntos llegando a los -7,4, en tanto que en Alemania la confianza del consumidor publicada por GfK subió en el margen en octubre, tras dos meses de caídas, llegando a 8,5 puntos, una décima por sobre el dato de septiembre y cinco sobre la expectativa de mercado, respondiendo a las mejores señales que ha mostrado la economía germana.
Índice desestacio nalizado Fuente: Instituto Nacio nal de Estadísticas
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Finalmente, en España la tasa de desempleo se ubicó en 23,67% en el tercer trimestre, cayendo por debajo de 24% por primera vez desde fines de 2011, completanto su segundo trimestre consecutivo de retrocesos. Lo anterior debido a la reactivación económica de la economía española la cual experimentó un crecimiento de 0,6% en el segundo cuarto y 0,4% en el primero. Mercados Globales Las principales bolsas mundiales rompieron la racha negativa experimentadas en el último tiempo y completaron la semana con un avance de 2,9% en los últimos cinco días, tal como muestra el índice Morgan Stanley para el Mundo. Las plazas estadounidenses y europeas se incrementaron en 2,4% y 4,7% respectivamente. La primera impulsada por los buenos datos macroeconómicos, donde la inflación de septiembre, a pesar de continuar por debajo de la meta de la Fed (2%), se ubicó por sobre las proyecciones de los analistas en una décima (1,7% dato de septiembre). Lo anterior fue potenciado por buenas noticias respecto al fortalecimiento del mercado laboral. Por su parte, Europa mostró un notable avance debido al principalmente al rumor de compra de activos corporativos por parte del BCE en cuanto a su plan de estímulo monetaria para reactivar la economía de la Eurozona. En relación al mercado cambiario, el dólar continuó su apreciación a nivel global. Sin embargo, el peso local se desacopló de la tendencia apreciándose un 1,1% en la última semana respecto a la divisa norteamericana. Lo anterior, se debería al avance que ha tenido el precio del cobre dado que los datos de China resultaron mejor que lo esperado por el mercado, marcando un retroceso en la cotización del dólar en el mercado local, lo cual habría más que compensado los mejores datos macroeconómicos de Estados Unidos (inflación y mercado laboral) y las débiles señales a nivel interno (caída de ventas minoristas). Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D 2,9 2,4 4,7 0,5 -1,5 -1,6 2,2 1,0
1M -4,6 -1,7 -5,7 -5,1 -5,7 -8,0 -1,0 -3,7
3M -6,2 -1,9 -10,2 -8,1 -6,7 -14,2 -6,0 -2,7
YTD -0,9 5,5 -8,3 -1,6 -9,4 -5,1 -6,2 3,2
12M 1,4 11,7 -5,7 -5,5 -5,0 -12,0 -14,4 -2,9
-0,2 0,4 0,4 0,0
2,8 0,6 3,1 -0,2
2,5 -0,2 -1,5 1,3
8,1 9,6 -2,2 4,5
4,8 7,7 -4,5 5,4
-1,2 -1,7 -0,4 1,1
-1,5 0,7 -2,2 2,7
-6,0 -6,2 -6,0 -3,5
-7,9 -2,6 -3,2 -10,0
-8,1 -10,0 -0,8 -13,5
Datos al 23 de Octubre de 2014
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
Parauco Salfacorp AESGener AntarChile Paz IPSA SQM-B CorpBanca IAM SK Hites
7,1% 6,5% 5,5% 4,3%
8,6%
Cartera de 5 acciones
1,0% -1,5% -1,8% -2,1% -2,7% -4,2%
-6% -4% -2% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
0%
2%
4%
6%
8%
BCI
25,0%
Entel
22,5%
Latam Airlines
20,0%
Concha y Toro
17,5%
IAM
15,0%
10%
Desempeño Sectores Transables
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400 IPSA
Commodities
3,3%
Industrial 1,9%
1.200
1,5%
1,1% 0,4%
1.000
0,0% -0,1%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
-0,5%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
-0,1%
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
800
Consumo Construcción
4.200 4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Oct-13
3.200
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
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Actualización Precio Objetivo Forus Precio fin 2015: $2.840 Recomendación y Tesis de Inversión: Actualizamos nuestra recomendación del precio objetivo para Forus a CLP 2.840 por acción para fines de 2015, con una recomendación de Mantener y riesgo Medio, lo cual considera un alza de 12,5% en el precio y un retorno de dividendos de 2,2%, totalizando un retorno de 14,7%. Nuestra recomendación se basa en los siguientes argumentos: Depreciación del peso chileno frente al dólar afectará los márgenes. La compañía importa la mayor parte de su inventario, y aproximadamente el 90% de las importaciones se pagan en dólares. Durante todo 2014 el tipo de cambio ha aumentado 12% y para 2015, según estimaciones de LatinFocus Consensus Forecast, este se mantendrá en torno a los $597 por dólar. Por lo tanto, en el corto y mediano plazo deberíamos observar menores márgenes operacionales. Se mantiene plan de inversión por USD 12 millones para 2014. Pese a la desaceleración económica del último año, la compañía no ha cambiado su plan de inversión de USD 12 millones para 2014, y para el período 2015-2017 pretende abrir entre 35 y 40 tiendas anuales, en los 4 países donde opera y con foco en el exterior. Aproximadamente un 60% de la inversión se destinaría a tiendas, un 30% a mantención y un 10% a logística y otros. Desaceleración económica y efectos de la disminución del consumo. Esperamos una caída en la tasa de crecimiento de Same Store Sales (SSS) en lo que resta del año y parte del próximo, debido a la desaceleración económica y menor consumo privado. Durante los 2 primeros trimestres los SSS en Chile crecieron 4,4% y 3,7%, sin embargo, diversas cifras económicas apuntan a un escenario más pesimista del que esperábamos en nuestro último informe, y para el segundo semestre de 2014 estimamos un crecimiento de 2% en los SSS de Chile. Bajo nivel de endeudamiento y buena generación de flujo de caja. A junio de 2014 la compañía mantiene ratios de endeudamiento saludables, y a la misma fecha acumula un flujo de caja operacional de CLP 23.759 millones. Esto genera una holgura para la empresa, permitiéndole financiar su plan de inversión y continuar expandiéndose.
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Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Aguas-A Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC SQM/B CAP Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda AndinaB CCU Embonor-B ConchayToro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca IAM ILC AntarChile SM-Chile B Banmedica SK
4.050 8.300
Fecha última actualización
6,1% 23,3%
Comprar
18-Jun-14
215 980 195 450
18,1% 12,4% 24,3% 41,2%
Comprar Comprar Comprar Comprar
27-Jun-14 27-Jun-14 16-Sep-14 17-Feb-14
390 35 79
13,5% 11,9% 12,9%
Comprar Comprar Comprar
19-Dec-13 20-Jan-14 20-Jan-14
32.500 8.000 1.700
0,0% 14,0% 22,2%
Vender Comprar Comprar
20-Jan-14 22-Jan-14 22-Jan-14
2.400 1.150 5.300 404 2.840 8.200
49,1% 0,9% 28,1% 26,3% 9,3% 31,7%
Comprar Vender Comprar Comprar Mantener Comprar
13-May-14 21-Jul-14 8-Jul-14 1-Oct-14 22-Oct-14 23-Sep-14
2.300 6.600 1.300
23,0% 9,2% 31,3%
Comprar Mantener Comprar
22-Jul-14 22-Jul-14 18-Dec-13
475 455
-1,0% 18,2%
Vender Comprar
6-Jun-14 6-Jun-14
1.190
33,9%
Comprar
19-Dec-13
8.600
10,3%
Mantener
22-Jan-14
Precio 23/10/14 3.816,9 6.730,8 22,0 48,5 182,1 872,2 156,9 318,7 4.644,0 845,8 343,7 31,3 70,0 7,3 196,0 32.499,0 7.017,9 1.390,8 13.500,0 5.595,7 1.610,1 1.139,3 4.138,0 320,0 2.599,0 6.227,2 1.416,0 1.869,9 6.042,5 990,0 1.109,1 480,0 385,0 167,0 500,0 888,8 8.162,4 7.800,0 175,4 970,0 915,0
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
3,2% -18,5% -20,0% 2,1% 15,5% 11,5% 30,9% 10,2% 63,5% 24,6% 1,3% 2,7% -6,2% 1,2% 10,7% 13,0% -0,3% 8,6% 0,9% -44,0% -14,9% 18,7% -12,2% -15,8% -2,2% -12,7% 12,4% -22,5% -4,0% -8,3% 12,4% -2,3% -31,7% 41,5% 8,6% -0,4% 10,3% 9,9% -1,9% -3,9% 15,1%
1,0% 0,6% 1,3% 1,3% 2,1% 3,2% 3,0% 6,5% 0,3% 2,8% 0,3% -0,7% -0,2% -1,8% 1,0% -0,4% 1,9% 2,4% -1,5% 0,1% -0,7% 8,6% 2,0% -0,7% 3,7% -4,2% 0,2% 0,4% 0,4% 2,1% 0,6% 7,1% -4,9% -12,1% 2,0% -2,1% 1,6% 5,5% -0,4% 0,0% -2,7%
-3,7% -5,1% -3,7% 1,1% -7,3% -0,7% 1,1% 4,1% 61,4% 0,7% -1,6% -5,3% -5,0% -2,9% 4,0% -2,5% -4,2% -0,7% -16,6% -15,6% -9,2% 3,1% -7,1% -1,5% 2,3% -7,3% 2,2% -3,1% -6,5% 1,5% -4,5% 4,3% -10,1% -18,9% 3,1% -4,9% 0,0% -1,8% -2,9% -2,5% -8,0%
-2,9% -17,4% -9,9% -8,5% 7,4% 12,9% 19,1% 5,8% 53,6% 5,1% -1,5% -3,7% -8,7% 27,3% 10,4% 7,0% -8,2% -9,6% -4,4% -49,2% -24,4% 16,4% -17,5% -29,5% -10,1% -21,3% 5,7% -35,9% -12,1% -23,8% 13,3% -22,6% -49,9% 34,7% 38,9% -5,9% 4,8% -2,3% -6,8% 2,7% 6,0%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2 8.879,6 35,6 50,6 210,8 948,0 162,0 325,0 4.652,1 880,0 377,9 37,5 76,7 8,0 199,8 34.015,5 7.680,0 1.551,8 19.017,0 11.082,6 2.280,0 1.200,0 5.150,0 448,6 2.900,0 7.866,9 1.477,2 2.862,9 6.900,0 1.278,5 1.250,0 625,0 764,7 215,0 501,0 970,0 8.670,1 8.050,0 190,2 1.040,0 1.019,9
3.369,6 6.516,1 21,5 41,1 140,9 698,1 114,0 242,7 2.150,0 613,4 300,7 26,6 64,7 5,5 168,2 26.285,6 6.290,0 1.104,1 11.603,9 5.440,1 1.442,0 893,6 4.005,6 296,4 2.165,0 5.917,4 1.019,0 1.825,0 5.610,0 918,9 910,0 401,0 362,0 103,5 323,8 802,0 6.400,0 6.680,0 165,4 784,4 735,0
3,6 0,3 5,6 6,5 4,2 2,2 4,3 9,3 1,1 4,2 6,2 7,6 2,5 1,7 4,7 4,8 2,5 1,5 2,1 3,0 1,6 7,4 0,5 0,1 2,7 2,2 0,5 1,4 0,2 1,1 0,5 0,1 0,0 0,4 2,2 1,5 0,4 2,0 0,3 1,2
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de octubre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
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