Resumen Económico y Financiero (Desde el 15 al 19 de junio de 2015) Semana Económica
Panorama Internacional o Estados Unidos o Europa
Mercados Globales
Renta Variable Local o Actualización de Precio Objetivo: Parque Arauco
Destacados de la Semana Ajuste de expectativas en el sector Retail. Durante los últimos dos años hemos observado una fuerte contracción en los precios de las principales acciones del sector Retail. Algunas incluso se encuentran hoy transando a niveles cercanos a los de 2009 y comienzos de 2010, cuando la enconomía local comenzaba a salir de la crisis sub-prime. Esto nos lleva a preguntarnos cuándo se va a revertir esta tendencia y se van a recuperar los precios. Sin embargo, puede que estemos esperando algo que no ocurrirá en el corto o mediano plazo. Falabella y Cencosud hoy están transando a niveles VE/EBITDA levemente inferiores a su promedio histórico y en cuanto a P/U, lo hacen en un nivel levemente inferior en el caso de Falabella y algo superior en el caso de Cencosud. Por su parte, para Ripley y Forus, su actual cotización implica que estos ratios se encuentran en sus promedios históricos. Tomando estas dos variables, podríamos pensar que las acciones del sector Retail se encuentran transando a valores muy cercanos a su precio justo, sin embargo, llama la antención un segundo análisis, realizado desde otra perspectiva: la comparación de las variaciones porcentuales de los precios vs. las variaciones del ratio P/U durante los últimos 2 años. Entre mayo de 2013 y mayo de 2015 estas acciones han caído un 28,2% en promedio, mientras que el ratio P/U ha disminuído en 37,7% promedio en el mismo período. Esto indicaría que los precios no se han ajustado al alza acorde con los aumentos de las utilidades, o visto de otra forma, los precios han disminuído proporcionalmente más que la utilidad. Considerando los dos análisis expuestos, podríamos pensar que todas las variables exógenas del mercado, tales como el entorno macroeconómico, cambios estructurales en el mercado (como la reforma tributaria o la reforma laboral), han generado un cambio en las expectativas de los inversionistas. Las acciones se encuentran transando a un precio justo, y aunque hayan disminuido los P/U de las compañías, este se mantendrá en niveles cercanos a los que registra actualmente, debido a un cambio en las expectativas del mercado.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica
Estados Unidos, Tasa de fondos federales 6.0
Estados Unidos
5.0 4.0
3.0 2.0 1.0
may-15
nov-13
ago-14
feb-13
ago-11
may-12
feb-10
nov-10
ago-08
may-09
feb-07
nov-07
may-06
0.0
Porcentaje Fuente: Blommberg
Estados Unidos, IPC 5.0 4.0 3.0
2.0 1.0 0.0
may-15
nov-14
may-14
nov-13
may-13
nov-12
may-12
nov-11
may-11
nov-10
may-10
-1.0
Variación en doce meses, porcentaje Fuente: Departamento del Trabajo
Estados Unidos, Solicitudes iniciales de subsidio al desempleo 400 375 350
325 300 275
Serie desestacionalizada, promedio móvil cuatro semanas (miles) Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
jun-12
sep-12
250
Fed ajusta a la baja proyecciones de crecimiento para 2015 a un rango de 1,8%-2,0% (2,3%2,7% rango anterior) dado el mal desempeño del primer trimestre. En tanto, la estimación media de los rendimientos para los fed funds hacia finde año apunta a dos alzas durante el presente año, escenario apoyado por los últimos datos de inflación e indicadores del mercado laboral. En su reunión realizada los días martes y miércoles de la presente semana, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) decidió mantener el rango para la tasa de referencia de los fondos federales en 0%-0.25%. Si bien el comunicado no presentó mayores discrepancias con el publicado en la reunión de abril pasado, destacan las correcciones a la baja en las proyecciones de crecimiento para el presente curso de la economía norteamericana, reflejo principalmente del débil desempeño exhibido por la producción en el primer trimestre del año –contracción de 0,7% t/t anualizada de acuerdo a su segunda estimación. Dentro del panorama, el organismo señala que la economía se expande a ritmo moderado, con el mercado del trabajo que continúa experimentando mejoras, lo que sigue reduciendo el grado de subutilización del recurso laboral. Por su parte, el crecimiento del gasto privado ha sido mesurado y el sector inmobiliario ha mostrado ciertas mejoras, en tanto que la inversión se muestra contenida. Con respecto a los precios, el ente apuntó que ésta permanece por debajo del nivel meta de la Fed (2%) presionada por el efecto de menores precios de energía y un decrecimiento en los precios no energéticos de origen importado. Por el lado de las proyecciones, destaca la corrección (respecto a lo presentado en marzo) de las estimaciones de crecimiento para el presente año, con el rango actual en 1,8%-2.0% comparado con el 2,3%2,7% de marzo. Esto pareciera recoger principalmente el pobre desempeño exhibido por la economía en el primer cuarto del año, toda vez que las proyecciones para los próximos dos años permanecieron prácticamente inalteradas, lo que no haría pensar en una debilidad más subyacente. En relación al mercado laboral, la tasa de desempleo fue ajustada de forma marginal desde el 5,0%-5,2% previo hasta el actual 5,2%-5,3%. Finalmente, las proyecciones de inflación no experimentaron cambios. Con respecto al timing para la tasa de interés de referencia, la relación entre integrantes que esperan un ajuste de los tipos durante 2015 versus 2016, continuó 15 a 2 a favor del primero. Por último, el nivel esperado para los federal funds hacia el fin de cada período sigue señalando dos incrementos de 25pb este año, lo que, probablemente, se de en septiembre y diciembre, terminando así en 0,625%. En términos inflacionarios, el IPC experimentó una nula variación en doce meses en mayo tras el -0,2% observado en abril. Si bien la lectura se ubicó por debajo de las expectativas de mercado (0,2% a/a), ésta significó una detención en el proceso de caída del índice general de precios tras dos meses en negativo. El registro se vio nuevamente presionado por un considerable decrecimiento de los precios asociados a energía, los cuales mostraron una variación de -16,3%. Así, excluyendo dicho efecto, además del ítem alimentos, la medida core exhibió una expansión de 1,7% interanual (1,8% en abril), valor en torno al cual ha permanecido relativamente estable en los últimos meses. Esto último, sugiere que presiones deflacionarias subyacentes contenidas en la economía norteamericana, por lo que a medida que el efecto de menores precios del petróleo se disipan –el valor del crudo WTI se ha recuperado poco más de 25% en lo que va de año y se espera una recuperación, aunque bastante gradual, en los próximos meses- los precios 2
Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Estados Unidos, Inicios de viviendas y Permisos de construcción 1500
Construcciones
Permisos
1250
1000 750
feb-15
may-15
nov-14
ago-14
feb-14
may-14
nov-13
ago-13
feb-13
may-13
nov-12
ago-12
may-12
500
Serie desestacionalizada y anualizada, miles Fuente: Departamento del Comercio, Oficina de Estadísticas
Estados Unidos, Índice de confianza NAHB 70 60 50 40
30
jun-15
dic-14
mar-15
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
jun-12
sep-12
20
Índice desestacionalizado Fuente: Asociación Nacional de Constructores de Viviendas
Estados Unidos, Producción industrial 6.0
m/m (eje der.)
2
a/a (eje izq.)
1.5
5.0
1
4.0
0.5 3.0
0
feb-15
abr-15
dic-14
oct-14
ago-14
jun-14
abr-14
feb-14
dic-13
oct-13
-1
ago-13
1.0
jun-13
-0.5
abr-13
2.0
Variación mensual serie desestacionalizada, porcentaje Fuente: Reserva Federal
Estados Unidos, Utilización de capacidad 82 80 78
irían ganando dinamismo, corroborando un escenario promedio para la inflación en 2015 entre 0,6-0,8%, de acuerdo a lo proyectado por la Fed en su última reunión de política monetaria. Con respecto al mercado laboral, las peticiones iniciales de subsidio al desempleo de la semana finalizada el 13 de junio se situaron en 267.000, sorprendiendo a la baja al mercado que esperaba 275.000. El dato, que marcó una disminución de 12 mil respecto a la semana anterior, llevó al promedio móvil de cuatro semanas hasta las 276.750, dos mil menos que el promedio previo. De esta forma, el mercado laboral continúa mostrando una robusta tendencia de fortalecimiento, reduciendo el grado de subutilización del recurso laboral lo que debiera conllevar una pronta ganancia en términos de tracción por parte de los salarios. De esta forma, se configuraría un escenario propicio para la Fed y sus proyecciones de dos ajustes del tipo de interés durante el presente curso, con la primera de ellas probablemente en septiembre próximo. En tanto, el mercado de bienes raíces ha comenzado a entregar señales de recuperación, del que se espera continúe ganando tracción en la medida que las mejoras en el nivel de empleo y una inminente alza en los salarios apoyaría la demanda por viviendas, en un ambiente de bajas tasas hipotecarias (en perspectiva histórica). En línea con lo anterior, el índice del mercado de la vivienda de NAHB se elevó hasta los 59 puntos en junio, alcanzando un máximo de nueve meses, desde los 54 exhibidos en mayo. Una mejora transversal en los tres subíndices que componen el indicador global –ventas actuales, ventas en los próximos meses y tráfico de potenciales compradores- permitió dicha mejora. Por su parte, las construcciones iniciales de viviendas cayeron 11,4% mensual en mayo, mientras que en doce meses crecieron 5,1%. La cifra anualizada se ubicó en 1.036 mil, esto es, 64 mil menos que lo observado en abril. No obstante, los permisos de construcción –un importante indicador adelantado del sector- se elevaron hasta las 1.275.000 unidades a tasa anualizada (máximo de casi ocho años), lo que equivale a un incremento de 11,8% respecto al mes anterior y 25,4% por sobre su nivel de mayo de 2014. En tanto, las solicitudes de créditos hipotecarios cayeron la semana pasada, finalizada el 5 de junio, a una tasa de 5,5% respecto a la semana anterior. Lo anterior, debido a una contracción tanto del subíndice de refinanciamiento como para compra de nuevas casas de 6,9% y 4,2% respectivamente. Finalmente, la producción industrial volvió a caer en mayo, a un ritmo mensual de 0,2%, tras la caída observada el mes anterior de 0,5% -en términos interanuales la variación fue de 1,4%, desacelerando desde el 2% de abril. La cifra, que sorprendió de forma negativa al mercado que esperaba una expansión de 0,3% m/m, se explica por un pobre desempeño de los sectores de manufacturas y minería con contracciones de 0,2% y 0,3% respectivamente, más que compensando el avance de 0,2% m/m del sector de utilities. Lo anterior llevó a un nuevo retroceso de la capacidad utilizada por la industria hasta un 78,1%, dos décimas menos que el registro anterior, marcando su sexta caída mensual consecutiva. De esta forma, el sector productivo norteamericano sigue adoleciendo los efectos de un dólar más apreciado a nivel global y precios del petróleo más bajos, esto último especialmente negativo en el sector energético.
76
74
may-15
nov-14
may-14
nov-13
may-13
nov-12
may-12
nov-11
may-11
nov-10
may-10
72
Porcentaje Fuente: Reserva Federal
3 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Eurozona, Inflación
Europa
3
Inflación de la Eurozona continúa su tendencia alcista, alcanzando un 0,3% a/a en mayo tras mantenerse plana en abril, volviendo a terreno positivo por primera vez tras noviembre de 2014.
2 1 0
-1
IPC
IPC core
may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15
-2
Variación en doce meses, porcentaje Fuente: Bloomberg
Eurozona, Inflación 4 3 2
1 0
Alemania Italia
-1
Francia España
may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15
-2
Variación en doce meses, porcentaje Fuente: Bloomberg
Eurozona, Inflación subyacente 3 2 1 0
Alemania Italia
-1
Francia España
may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15
-2
Variación en doce meses, porcentaje
En términos de expectativas, la tensa situación en torno a la discusión de la deuda griega y el poco avance que se ha dado en cuanto a las medidas necesarias para confirmar el préstamo de la Troika al país heleno siguen generando incertidumbre en los mercados y en los diversos indicadores de confianza de la región. En línea con esto último, el índice de sentimiento económico alemán de ZEW volvió a decrecer por tercer mes sucesivo en junio, llegando hasta los 31,5 puntos desde los 41,9 previos. De acuerdo al reporte, los factores externos están limitando el espacio de mejoras para la economía germana. Por su parte, la confianza económica para la Eurozona disminuyó 7,5 puntos para situarse en 53,7 puntos.
Fuente: Bloomberg
Alemania, Confianza Económica 70 50 30
10 -10
La inflación en la Eurozona continúa su tendencia alcista, la cual se espera se mantenga en la segunda parte del año, toda vez que los precios del petróleo muestran cierta recuperación, aunque bastante gradual –lo que reduce las presiones a la baja de dicho producto en el índice general considerando una base de comparación menos exigente-, y la demanda interna se fortalece permitiendo generar presiones inflacionarias subyacentes en la economía. En particular, la inflación interanual de los países que comparten el euro se aceleró hasta 0,3% tras mantenerse plana en abril, tal como esperaban los analistas. Con lo anterior, la inflación en doce meses volvió a terreno positivo por primera vez desde noviembre del año pasado, debido a una nueva atenuación en el ritmo de caídas de los precios de energía hasta 5,8% -en abril el decrecimiento fue de 6,0%- mientras que los precios de servicios alcanzaron una variación de 1,3%, tres décimas por sobre lo observado el mes anterior. Por su parte, el IPC core, medida que excluye del índice general los alimentos no procesados y energía, experimentó una expansión de 0,9%, luego del 0,7% exhibido en abril. De igual forma, el panorama en las principales economías de la zona se muestra bastante homogéneo, vislumbrando una mayor dinámica en sus precios internos, si bien en magnitudes distintas. Es así como el IPC alemán exhibió un aumento de 0,7% a/a en mayo, en línea con las expectativas de mercado, en lo que es su cuarto incremento mensual consecutivo. La cifra, que representa un aumento de dos décimas en relación al registro de abril, se explica por una caída de 5,0% interanual de los productos asociados a energía, en tanto que los precios de servicios exhibieron un sólido avance de 1,5%. En tanto que, la inflación subyacente se aceleró cuatro décimas hasta 1,4%. Por último, la inflación interanual italiana volvió a terreno positivo en mayo tras permanecer cuatro meses invariante en -0,1% a/a. En concreto, el índice general de precios del consumidor experimentó una incremento de 0,1%, debido principalmente a la reducción en el ritmo de caída de los precios de productos energéticos no regulados –contracción de 7,2% en mayo frente al -8,7% observado en abril. En tanto, el ítem de servicios aceleró su tasa de crecimiento hasta un 0,7% desde el previo 0,3%. De igual manera, la medida subyacente exhibió una variación de 0,6%, significando un avance de tres décimas en relación a la cifra anterior.
Confianza inversores
Situación actual jun-15
abr-15
dic-14
feb-15
oct-14
jun-14
ago-14
abr-14
dic-13
feb-14
oct-13
jun-13
ago-13
-30
Índice desestacionalizado Fuente: ZEW
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
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Mercados Globales Esta semana terminó con saldo positivo para los diversos mercados internacionales, con el índice Morgan Stanley Mundo rentando 0,1% en los últimos cinco días. Dentro de los principales mercados, destaca el fuerte avance del indicador S&P 500 de 1,8%, dado los buenos datos macroeconómicos entregados por la economía norteamericana –producción industrial, mercado de bienes raíces e inflación-, lo que sumó a un comunicado que fue tomado de forma más suave por el mercado respecto al timing de alza de tasas que impondrá la Reserva Federal. En contraste, las bolsas europeas se depreciaron llevando al índice Morgan Stanley Europa a retroceder 0,7%, esto principalmente explicado por la discusión en torno a la deuda griega y el poco avance visualizado en las condiciones necesarias para el acuerdo. Dado esto último, se decidió reprogramar una nueva reunión extraordinaria para el próximo, en un nuevo intento de concebir un acuerdo beneficioso de ambas partes. Con respecto a las paridades, el dólar experimentó una significativa depreciación de forma multilateral impulsado por el comunicado de la Fed, donde se consideró que la autoridad monetaria mostró un discurso menos duro del que se esperaba. De esta forma, el euro se apreció 0,6% frente a la divisa norteamericana, mientras que el yen y la libra esterlina hicieron lo propio en 0,5% y 2,1% respectivamente. Finalmente, en el plano local, el tipo de cambio se depreció un tenue 0,3% dada el ambiente relativamente pesimista de la economía interna, especialmente tras reducciones en la proyección de crecimiento de algunas entidades privadas.
Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D 0,1 1,8 -0,7 0,1 0,1 2,4 -1,4 -1,1
1M -2,0 -0,3 -3,2 -6,1 -1,0 -2,9 -8,3 -4,1
3M 1,6 1,5 2,9 2,2 1,9 8,1 2,5 1,3
YTD 3,9 3,0 5,2 2,2 12,8 -4,9 -2,4 1,6
12M 1,5 8,3 -7,4 -6,4 12,3 -24,3 -10,2 0,5
0,2 0,4 0,3 -0,0
-0,8 -1,9 -3,7 -0,1
-2,2 1,2 0,2 -1,7
-0,1 1,4 -5,5 5,7
4,2 0,8 -5,1 3,0
0,6 0,5 2,1 -0,3
1,6 -1,7 2,4 -4,6
6,3 -1,7 7,7 1,1
-6,3 -2,5 2,0 -4,1
-16,7 -17,0 -6,7 -12,0
Datos al 19 de Junio de 2015
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
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Renta Variable Local Parque Arauco: Actualización de precio objetivo. Recomendación y Tesis de Inversión Actualizamos nuestra recomendación del precio objetivo para Parque Arauco a CLP 1.290 por acción para fines de 2015, con una recomendación de mantener y riesgo medio, lo cual considera un alza de 5,6% en el precio y un retorno de dividendos de 2,5%, totalizando un retorno de 8,1%. Nuestra recomendación se basa en los siguientes argumentos: Aumento en el plan de inversión para el período 2015-2017 a USD 730 millones. El objetivo de la compañía es potenciar los formatos de malls menos desarrollados y con más perspectivas de crecimiento. Además los mayores esfuerzos se centraran en aumentar participación en Perú y Colombia. Aproximadamente queda por invertir USD 400 millones, de los cuales Colombia concentra cerca del 50% de esta inversión. Los 3 nuevos proyectos anunciados por la compañía se localizan en Chile y Perú. Participación en países con buenas perspectivas de desarrollo. La baja penetración de centros comerciales en Perú y Colombia, sumado a tasas de crecimiento macroeconómico superiores al promedio de la región generan buenas oportunidades de desarrollo. Buena estabilidad de los flujos, generada por la estrategia de diversificación en cuanto a ingresos, formatos de negocios y mercados permiten que la compañía cumpla con sus planes de expansión y desarrollo, además de sus obligaciones y covenants. Pago de contribuciones del año anterior ya no se podrán rebajar del impuesto a la renta. A diciembre de 2013 Parque Arauco pagó CLP 3.844 millones por contribuciones mientras que para el mismo periodo del 2014 el pago fue de CLP 4.708 millones, que fueron utilizados como crédito de impuestos. Sin embargo, con la reforma tributaria la empresa solo podrá descontar este ítem como costo de venta en los estados de resultados tributarios. Durante el año tributario 2015 se podrá rebajar un 50% y desde 2016 en adelante se termina la rebaja de forma permanente.
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
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Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
CAP CCU Embonor Cencosud AntarChile IPSA BCI Ripley Entel Sonda SQM-B
3,3% 3,3% 2,0% 1,7%
0,6% -1,3%
-3,7% -4,4% -4,9% -5,9% -14,6%
-16% -14% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
Desempeño Sectores Transables
-2%
0%
4%
6%
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400 IPSA
2%
Commodities
0,9%
Industrial
1.200 -0,5%
-0,9%
1.000
-0,9%
-0,7%
-1,1%
-1,8%
800
Jun-15
May-15
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
-2,7%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
Consumo Construcción
4.200
4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Jun-15
May-15
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
Jun-15
May-15
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
3.200
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Aguas-A AndinaB AntarChile Banmedica BCI Besalco CAP CCU Cencosud Chile CMPC Colbún ConchayToro Copec Corpbanca Cruz Blanca ECL Embonor-B Endesa Enersis Entel Falabella Forus Gasco Gener IAM ILC Lan Parauco Quiñenco Ripley Salfacorp Santander Security SK SM-Chile B SMSAAM Sonda SQM/B Vapores
4.200 410 1.800 8.700
Fecha última actualización
7,3% 14,4% -11,3% 21,0%
Comprar Vender Comprar
22-Dec-14 25-Mar-15 23-Jan-15
32.500 455 4.300 6.150 1.600 79 1.800 205 1.300 8.000
14,8% 61,9% 89,4% -10,8% 3,4% 13,3% 3,6% 11,7% 13,4% 15,0%
Comprar Comprar Comprar Vender Mantener Comprar Mantener Mantener Comprar Comprar
20-Jan-14 6-Jun-14 26-Nov-14 13-Feb-15 12-Jun-15 20-Jan-14 23-Jan-15 31-Dec-14 6-Jan-15 23-Jan-15
1.060 235 6.700 4.750 2.840
18,3% 16,1% -4,4% 2,7% 27,3%
Comprar Comprar Vender Mantener Comprar
30-Dec-14 30-Dec-14 13-Mar-15 19-Feb-15 28-Apr-15
520 1.120
43,6% 16,0%
Comprar Comprar
26-Nov-14 22-Dec-14
7.300 1.290
58,5% 6,0%
Comprar Mantener
16-Feb-15 17-Jun-15
345 475 35
31,7% 10,1% 8,1%
Comprar Mantener Mantener
7-Apr-15 6-Jun-14 20-Jan-14
1.515
15,0%
Comprar
18-May-15
Precio 18/06/15 3.914,4 358,5 2.030,1 7.190,0 1.190,0 28.299,0 281,0 2.270,5 6.895,6 1.547,6 69,7 1.736,7 183,6 1.145,9 6.957,4 7,6 528,5 850,9 1.030,0 896,1 202,5 7.009,9 4.623,6 2.230,3 5.100,0 362,0 965,4 7.340,0 4.605,2 1.217,0 1.310,0 262,0 431,4 32,4 195,0 952,0 187,0 52,5 1.317,1 10.342,0 20,8
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
1,6% 7,7% 19,8% 2,0% 11,7% -2,0% -19,7% -12,2% 23,3% 3,0% 4,0% 14,6% 14,9% -2,0% 2,8% 9,1% 8,0% -2,7% 18,6% -0,6% 4,8% 15,5% 14,7% -8,8% 0,2% 13,7% 9,1% 4,8% -34,8% 7,2% 6,3% -6,5% -3,1% 12,5% -6,6% 3,5% 6,0% 16,0% -2,7% -29,4% -9,0%
-1,3% 0,5% 0,6% 0,6% -1,2% -3,7% -1,4% 3,3% 3,3% 1,7% -0,9% -2,0% -0,5% -0,5% -0,5% 0,0% -0,1% -3,3% 2,0% -2,9% -0,2% -4,9% -0,5% 0,5% -0,3% -0,1% -1,1% 0,0% -3,0% -1,9% -1,9% -4,4% -0,8% -1,0% -1,5% -2,4% 0,2% 0,0% -3,3% -14,6% -2,3%
-4,7% 0,5% -2,5% -5,4% -9,5% -7,5% -11,0% -9,0% -0,6% -2,4% -2,5% -3,0% 0,3% -5,1% -1,5% 2,6% 0,3% -9,9% -3,7% -3,8% -6,9% -2,1% -0,3% -10,4% 6,7% 0,4% -1,8% -2,3% -20,5% -4,2% 0,0% -19,7% -9,2% -2,1% -3,0% -1,7% 0,5% -3,3% -9,9% -18,6% -13,0%
1,2% 8,1% -2,6% 4,0% 32,6% -6,1% -26,1% -69,9% 6,6% -9,7% 0,6% 48,3% 32,7% 0,8% -1,7% 19,5% 11,9% 17,8% 7,7% 11,8% 14,6% 8,9% -6,9% 3,0% 47,3% 37,1% 15,9% 20,6% -40,2% 25,8% 19,1% -24,6% 7,2% -7,4% 8,1% 28,1% 7,5% 20,3% 17,8% -36,8% -5,1%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.148,2 368,4 2.171,3 8.050,0 1.338,0 34.015,5 458,0 8.178,9 7.145,5 1.890,1 75,5 1.840,0 193,2 1.300,0 7.601,0 7,9 535,9 1.042,7 1.100,0 983,3 224,0 7.750,0 5.067,9 2.800,0 4.705,0 380,0 999,3 8.670,1 7.800,0 1.290,0 1.388,6 359,0 532,0 37,5 236,2 1.019,9 190,0 55,0 1.042,7 17.030,3 26,4
3.717,2 324,5 1.550,2 7.100,0 910,0 26.100,0 270,0 1.500,0 5.425,3 1.273,3 68,6 1.148,9 136,7 1.000,0 6.600,0 6,6 468,1 721,0 807,3 813,7 174,3 5.877,9 3.689,0 2.169,0 2.151,0 268,2 816,7 6.400,0 4.570,0 961,5 1.091,9 240,5 401,0 29,3 175,4 771,0 173,0 44,2 721,0 10.100,0 20,5
3,1 2,0 1,1 0,3 1,9 0,0 1,6 1,3 3,8 3,2 3,1 1,4 0,8 5,2 2,4 0,1 1,1 0,2 5,4 5,7 2,8 5,9 0,4 0,0 1,1 0,7 0,8 4,4 0,8 0,0 1,2 0,3 2,5 0,2 0,1 0,6 0,4 1,1 8,0 1,0
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2015, más retorno por dividendos esperado para 2015. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
8 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior Sectores: Banca, Forestal cristobal.casassus@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista Sectores: Telecom, Commodities, Transporte. andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
9 Resumen Económico y Financiero – viernes 19 de junio 2015.
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