Resumen Económico y Financiero (Desde el 20 al 24 de abril de 2015) Semana Económica
Panorama Internacional o Estados Unidos o Europa o China
Mercados Globales
Renta Variable Local
Destacados de la Semana IPSA: Una mirada general El desempeño general del IPSA ha sido positivo durante el año, acumulando un 5,3% de rentabilidad para el índice a la fecha. Distintos sectores de la economía han llevado a este desempeño positivo, en particular los segmentos Retail y Eléctricas, los cuales presentan 5 de las 10 empresas con mejor desempeño bursátil en lo que va del año. Al cierre de esta semana, el indicador se encuentra en torno a los 4050 puntos, lo que deja un 3,7% de upside remanente para alcanzar nuestro IPSA objetivo 2015 de 4200 puntos. A continuación entregamos una visión general de los distintos sectores de la bolsa que se encentran bajo cobertura, ademas de una mirada individual a las empresas con menor rentabilidad a la fecha: Sector Retail: Durante el año el sector Retail ha rentado un 10,9%, recuperándose bastante de la caída de 12,5% que registró en 2014. Las acciones más rentables del sector a la fecha son Falabella y Ripley, sin embargo, actualmente todas se encuentran transando a niveles bastante inferiores a los máximos registrados durante 2014, lo que nos permite creer que aún le queda algo de espacio para crecer durante este año en caso de que se comenzaran a visualizar mejoras significativas en la actividad económica. Sector Consumo: Sector muy ligado al consumo interno de cada país por lo que mejoras en su economía se ven reflejados en sus volúmenes de ventas, al igual que los efectos inflacionarios. En el caso de las embotelladoras, la depreciación de las monedas (efecto tipo de cambio) está golpeando las operaciones en Argentina y Brasil. Para el caso de Concha y Toro, un tipo de cambio más alto y recuperación de los mercados externos es positivo para el desempeño general de la compañía. Sector Eléctrico Es uno de los sectores con mayor peso relativo en el IPSA (el que actualmente alcanza a un 24%) y en los últimos años ha mostrado un muy atractivo rendimiento bursátil. En efecto, en 2014 el sector promedió un alza de 30,7%, en tanto el IPSA lo hizo sólo en 4,1% y en este año 2015, promedia un alza de 8,3%, mientras el IPSA se ha elevado un 5,3%. Adicionalmente a lo anterior, entre sus principales atractivos están la mayor liquidez relativa de las acciones del sector, el que además es considerado un refugio para los inversionistas, dada las especiales características de su entorno regulatorio y ámbito de negocios.
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Sector Bancario: El sector bancario ha sido golpeado fuertemente por dos efectos coyunturales. Por un lado, los indicadores que hacían pensar un rebote de la economía no han sido del todo certeros, extendiendo más el periodo de recesión. La banca, al ser un sector fuertemente ligado a los ciclos económicos, ha sufrido significativamente a nivel de utilidades, teniendo resultados muy modestos durante enero y febrero de este año. Adicionalmente existe el efecto de una base comparativa sumamente alta, debido a los niveles inflacionarios registrados durante el principio del 2014. Estos dos efectos han tenido un impacto negativo en los bancos. A pesar de estos efectos, Santander ha acumulado un 13,9% de rentabilidad en lo que va del año, mientras que Banco de Chile y BCI han tenido variaciones modestas con sesgo a la baja durante este primer trimestre. Latam Airlines: Latam Airlines es la empresa que acumula un retroceso mayor en lo que va del año, cayendo un 16,2%. La depreciación de las monedas locales en relación al dólar, especialmente del real, y la fuerte competencia que existe sobre todo en el mercado internacional han afectado negativamente los ingresos de Latam Airlines. Además la desaceleración económica en Brasil debilita la demanda corporativa en dicho país, lo que se ve reflejado en una disminución en los yields. Las perspectivas macroeconómicas en Brasil no son favorables, por lo que es fundamental que se cumpla el plan de reducción de costos anunciado por la compañía para ver un incremento en el precio de la acción de la aerolínea. CAP: CAP ha tenido una baja de 14,2% en lo que va del año, a pesar de las fuertes alzas que ha observado en las ultimas dos semanas. La caída en el precio del hierro ha afectado negativamente el negocio de CAP, lo que se ha visto reflejado en el precio de la acción. En general el mercado no espera una recuperación significativa en el mineral de hierro para 2015 ni 2016, por lo que las perspectivas para CAP no son favorables, y dependen mucho de cuánto logren reducir sus costos para hacer frente a este negativo escenario.
2 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica
Estados Unidos, PMI fabricación y servicios 65
PMI fabricación
PMI servicios
Estados Unidos
60
PMI manufacturero sorprende a la baja en abril señalando el menor ritmo de crecimiento del sector de fabricación en lo que va de año, no obstante, se mantiene robusto en zona expansiva.
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50
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ene-15
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jul-14
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abr-13
45
Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
Es tados Unidos , Ve ntas vivie ndas nue vas
400 550 300
200 500
abr-11
oct-07 nov-07 ago-11 dic-07 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 may-08 jun-08 dic-11 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 abr-12 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 ago-12 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 dic-12 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 abr-13 jul-10 ago-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 ago-13 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 dic-13 ago-11 sep-11 oct-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 abr-14 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-14 ago-12 sep-12 oct-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 dic-14 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 abr-15 ago-13 sep-13 oct-13
100
40 0 450 -100 30 -200 20 -300 400 -400 10 -500 350 0 -600 -700 -10 -800 300 -20 -900 -30 250 -40
Serie desestacio nalizada, unidades (miles) Fuente: Oficina del Censo
Es tados Unidos , Pe ticione s iniciale s s e m anale s de s ubs idio al de s e m ple o 40 370 30 350 20
10
330
0 -10 310 -20 290
-30
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-40 270
Serie desestacio nalizada, pro medio mó vil 4 perío do s (miles) Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
Es tados Unidos , Órde ne s de bie ne s durable s (e xcluye ndo de fe ns a y avione s ) 400 10. 30 8.0 20 6.0 4.0 10 2.0 0 0.0 -10 -2.0 -20
-4.0 -30
mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15
-6.0
-40
Variació n mensual serie desestacio nalizada, po rcentaje Fuente: Oficina de A nálisis Eco nó mico
El PMI de manufactura cayó más de lo esperado en abril, específicamente hasta los 54,2 puntos tras los 55,7 puntos de marzo, siendo la previsión de los analistas 55,5 puntos. El retroceso se debió a una desaceleración tanto de los volúmenes de producción como de los nuevos trabajos. No obstante, se debe destacar que el índice se mantiene robusto en zona de crecimiento. En definitiva, el sector fabril experimentaría su menor ritmo de crecimiento en lo que va de año señal del negativo impacto de la apreciación global del dólar en la demanda de la industria. A pesar de lo anterior, se considera que la demanda doméstica permanece lo suficientemente sólida como para sostener un robusto crecimiento de la producción en lo que viene. Por el lado del mercado laboral, las solicitudes iniciales de subsidio al desempleo de la semana finalizada el 11 de abril se elevaron hasta las 294 mil unidades, lo que representa un incremento de 12.000 en relación a la semana anterior. El dato si bien superó la estimación media de mercado de 290 mil, mantuvo al promedio móvil de cuatro períodos por debajo de las 300 mil, lo cual es considerado consistente con un mercado laboral que se fortalece. Específicamente, dicho promedio aumentó en 250 mil, ubicándose en 282.750 unidades. Con respecto al mercado inmobiliario, los últimos datos siguen siendo mixtos apuntando a un sector que no logra afianzar su proceso de recuperación. No obstante los drivers se mantienen sólidos lo que permitiría que éste ganase en dinamismo en los próximos meses. En particular, las ventas de casas unifamiliares nuevas experimentaron su mayor caída, en marzo, en más de 18 meses. Las ventas decrecieron hasta un ritmo anualizado de 481.000 unidades, esto es, una variación interanual de -11,4%. El dato sorprendió a la baja respecto a la cifra esperada de 513.000 unidades y detuvo tres meses de importantes avances. En contraste, la venta de viviendas de segunda mano registró una tasa anualizada de 51,9 millones de unidades en marzo (su mayor nivel en 18 meses en marzo), superando las expectativas de mercado de 5,09 millones. Lo anterior representa una mejora de 6,1% en relación a su nivel de febrero y 10,4% en términos interanuales. Finalmente, las solicitudes de hipotecas aumentaron 2,3% en la semana finalizada el 17 de abril respecto a la semana previa, en un contexto donde las tasas hipotecarias fijas a 30 años promediaron 3,83%, esto es, 4pb menos que el promedio de la semana anterior y su menor nivel desde enero. Dentro de sus componentes, los pedidos de refinanciamiento se incrementaron un 0,6%, mientras que las solicitudes de préstamo para la compra de casas se expandieron 5% (máximo desde junio del 2013). Con todo, un ambiente de bajas tasas de interés sumado a un mercado laboral fortalecido y mejores niveles de confianza de los consumidores llevarían a un significativo impulso del sector. Por último, las órdenes de bienes durables experimentaron un avance de 4% mensual en marzo de acuerdo a cifras preliminares, recuperándose así de la caída exhibida el mes pasado de 1,4% y superando ampliamente la previsión de los analistas de 0,4%. El avance estuvo liderado por transporte (ítem altamente volátil), el cual se expandió 13,5% en dicho período. En cuanto a los pedidos de bienes de capital, estos aumentaron a un ritmo de 4,8% m/m tras caer 1,3% el mes anterior. No obstante, la medida subyacente –esto es, excluyendo los ítems de defensa y aeronáutica- cayeron 0,5% con lo cual completan su séptima caída mensual sucesiva. Este último es considerado un indicador de los planes de inversión por parte de las empresas en los próximos seis meses, por lo que sugeriría un menor dinamismo de dicho componente de la demanda en el primer trimestre del año, lo que resulta consistente con los débiles datos de actividad en los tres primeros meses de 2015 que apuntan a una significativa desaceleración de la economía norteamericana. Sin embargo, se espera ésta retome tasas más cercanas a lo observado hacia fines del año pasado, en la medida que los factores puntuales del primer cuarto desaparecen. 3
Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Europa
Eurozona, PMI 60
Manufactura
Servicios
Compuesto
PMI compuesto de la Eurozona retrocede en abril, debido a desaceleraciones de los sectores de servicios y manufactura.
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50
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oct-14
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45
Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
Eurozona, PMI com puesto 65
Alemania
Francia
Italia
España
60 55 50 45
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ene-14
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40
Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
Eurozona, Confianza de Consum idores 0.0
-10.0
-20.0
abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15
-30.0
Índice desestacio nalizado Fuente: Oficina de Estadísticas de la Co misió n Euro pea
Alem ania, Situación em presarial 120.0
110.0
100.0
Índice desestacio nalizado
abr-15
ene-15
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90.0
Esta semana se dieron a conocer los resultados preliminares de los PMI para las economías de Alemania y Francia, así como para el agregado de la zona euro correspondientes al mes de abril. Con respecto a esta última, el índice de gestores de compra compuesto sorprendió de forma negativa al mercado al situarse por debajo de la estimación media de 54,4 puntos, específicamente en 53,5 puntos, cinco décimas menos que su nivel de marzo. Por sectores se tuvo retrocesos tanto en manufacturas como servicios, donde el primero se situó en 51,9 mientras que el segundo fue de 53,7 puntos, esto tras los niveles previos de 52,2 y 54,2 respectivamente. De esta forma, si bien lo anterior señala una desaceleración del sector privado de la Eurozona –decepcionando considerando el reciente inicio del QE por parte del BCE y la significativa depreciación del euro en los últimos meses-, el indicador permanece por sobre el promedio del primer trimestre lo que sigue apuntando a un crecimiento relativamente robusto a inicios del segundo trimestre. Por economías, el PMI compuesto alemán cayó hasta los 54,2 puntos tras los 55,4 de marzo, denotando cierta ralentización del sector de negocios en el margen, aunque permanece en su segundo mayor nivel desde septiembre del año pasado. De igual forma, la desaceleración provino de un deterioro de ambos sectores, con el índice asociado a fabricación registrando 51,9 puntos (52,8 en marzo) en tanto que servicios se situó en 54,4 puntos (55,4 en marzo). Por su parte, el índice compuesto francés retrocedió hasta los 50,2 puntos, denotando prácticamente un estancamiento del sector privado luego de marcar 51,5 puntos en marzo. Consistente con lo mencionado anteriormente, tanto el sector de fabricación como el de servicios experimentaron un empobrecimiento de sus condiciones de operación. En particular, el PMI de manufactura continuó en terreno contractivo, ubicándose en 48,4 puntos, cuatro décimas menos que el dato previo, mientras que el PMI servicios hizo lo propio cayendo hasta 50,8 puntos, una fuerte caída considerando los 52,4 puntos de marzo. En términos de expectativas, el panorama también se mostró algo dispar esta semana, aunque con saldo positivo en el global. En concreto, los índices de expectativas del instituto ZEW mostraron resultados heterogéneos entre la Eurozona y Alemania. En el caso del primero, el índice se incrementó hasta los 64,8 puntos en abril (2,4 décimas sobre el nivel de marzo), con lo cual superó la previsión de los analistas de 63,7 puntos. Por su parte, la evaluación de la situación actual también mostró un considerable repunte de 8,3 puntos, alcanzando los -28,3 puntos en abril, reflejo de los últimos datos que han entregado mejores perspectivas tanto para actividad como en materia inflacionaria. En el caso de Alemania, el indicador el índice de expectativas cayó en el margen (1,5 puntos), ubicándose en 53,3 puntos, sorprendiendo a la baja considerando la estimación media de 55,3 puntos. Esto último, más allá de denotar pesimismo respecto a las circunstancias de la economía alemana, se atribuiría a cierta preocupación en relación a la recuperación global, limitando la demanda por exportaciones alemanas. Lo anterior es corroborado por el incremento de la valoración de la situación actual, la cual avanzó 15,1 puntos, alcanzando los 70,2 puntos. Esto marcó una sorpresa bastante positiva para el mercado, ya que se preveía el índice se situara en 56 puntos. Continuando con las expectativas, la confianza del consumidor se deterioró en el margen en abril, deteniendo tres meses de alzas consecutivas. En efecto, el indicador cedió 0,9 puntos, con lo cual llegó a -4,6 puntos, decepcionando al mercado que esperaba una mejora hasta los -2,75 puntos desde los -
Fuente: Ifo
Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
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Alem ania, Confianza inversores 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0
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oct-12
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-60.0
Índice desestacio nalizado Fuente: ZEW
China
China, PMI fabricación y servicios 60
PMI fabricación
3,7 previos. Por su parte, el homólogo para el consumidor alemán se elevó una décima, específicamente, hasta 10,1 puntos en mayo de acuerdo a lo reportado por GfK. Las expectativas de ingreso continuaron su avance, no obstante, la disposición a comprar retrocedió levemente. En cuanto a las expectativas económicas, éstas experimentaron una caída lo que reflejaría mayor preocupación respecto a la delicada situación de Grecia. Finalmente, el índice de clima empresarial elaborado por Ifo continuó creciendo en abril. Con un registro de 108,6 puntos superó por dos décimas la previsión de los analistas y completó su segunda alza mensual, con lo cual se posicionó en un máximo desde junio de 2014. Con todo, los niveles de confianza denotan el buen pasar de la economía de la Eurozona, especialmente de la economía alemana, con un mercado laboral que se fortalece, salarios reales creciendo, bajas tasas de interés y menores precios del petróleo que configuran un escenario propicio para un robusto desarrollo de la actividad en el presente año. No obstante, los menores niveles de confianza en cuanto a las expectativas económicas sugieren cierta cautela respecto a los posibles efectos de la situación griega y una recuperación más lenta de la demanda global, considerando la fuerte participación de las exportaciones en la producto del país germano. Si bien lo anterior impactaría de manera negativa la producción del país, las condiciones internas de mantenerse sólidas permitirían sostener un crecimiento relativamente robusto en los próximos meses.
PMI servicios
Banco Central de China decide rebajar la tasa de encaje para impulsar la actividad, en tanto que el PMI del sector manufacturero cae en abril, manteniéndose en zona contractiva.
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Índice desestacio nalizado Fuente: M arkit
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El Banco Popular de China decidió el pasado domingo recortar la tasa de encaje para los bancos (su segunda reducción en dos meses). De esta forma, el ratio de requerimientos de reservas se fijó en 18,5%, esto es, una reducción de 100pb. Si bien la autoridad monetaria ha señalado en varias ocasiones que no se plantea la implementación de estímulos en forma agresiva, con tal de evitar una mayor explosión del crédito, los últimos datos siguen apuntando a una demanda interna altamente debilitada, a lo cual fue se sumó el negativo dato de exportaciones de marzo (caída de casi 15% interanual), aumentando las preocupaciones respecto a la demanda externa. Cabe recordar que China se expandió a una tasa interanual de 7% en el primer trimestre del año, consistente con la meta fijada por el gobierno, no obstante, se piensa poco probable que logre mantener dicho ritmo. Dado lo anterior, nuevos estímulos eran bastante esperados por los analistas, no descartando, incluso, nuevas medidas en los próximos meses. Esto último sería corroborado por el último dato del PMI manufacturero (cifra preliminar), el cual mostró un mayor deterioro en las condiciones del sector fabril en el mes de abril. En concreto, el índice retrocedió cuatro décimas situándose en 49,2 puntos (su menor nivel en un año), sorprendiendo al mercado que esperaba éste se mantuviese en 49,6 puntos. La desaceleración de los nuevos pedidos, señal de la débil demanda doméstica, lideró el retroceso del indicador aumentando las señales de una profundización en el proceso de desaceleración del gigante asiático. Con todo, aumentarían las expectativas en torno a mayores estímulos monetarios en los próximos meses.
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mercados Globales Esta semana las principales bolsas del mundo se mantuvieron prácticamente planas, en un contexto donde los datos económicos mostraron resultados mixtos. Es así como el índice global de Morgan Stanley mostró un tenue avance de 0,3% en los últimos cinco días. Dentro de los principales mercados, el S&P 500 exhibió un apreciación de 0,9% a pesar de los datos de PMI manufacturero, subsidios por desempleo y del sector de la vivienda, los cuales se situaron por debajo de lo esperado. Lo anterior sigue dando señales de moderación de la actividad de la principal economía del mundo, lo que aumentaría las expectativas ante un aplazamiento del inicio de alza de tasas de interés por parte de la Fed. Por su parte, el Morgan Stanley para Europa se mantuvo sin variaciones, en un contexto donde el PMI de fabricación sorprendió a la baja y los niveles de confianza continúan mostrando mejoras. Adicionalmente, la situación de Grecia, donde no se han dado mayores avances en términos de acuerdo entre el gobierno griego y el Eurogrupo, sigue siendo un foco de tensión para los mercados.
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
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Renta Variable Local
Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
CAP Enersis Lan Andina B Security IPSA Banmedica Endesa Gasco BCI Colbún
20,2%
4,8% 4,2% 4,1% 2,0% -0,3%
-2,9% -3,4% -3,7% -4,6% -6,1%
-10% -5% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
0%
5%
10%
Desempeño Sectores Transables
15%
20%
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400 IPSA
25%
Commodities
4,8%
Industrial
1.200 1.000
0,4%
1,0%
1,5% 0,5%
800
0,9%
0,9%
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
-0,5%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA Retail Utilities
1.300
Consumo Construcción
4.200
4.000 3.800
1.100
3.600
900
3.400
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
3.200
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. (1) Objetivo Esperado Indices IPSA Aguas-A AndinaB AntarChile Banmedica BCI Besalco CAP CCU Cencosud Chile CMPC Colbún ConchayToro Copec Corpbanca Cruz Blanca ECL Embonor-B Endesa Enersis Entel Falabella Forus Gasco Gener IAM ILC Lan Parauco Quiñenco Ripley Salfacorp Santander Security SK SM-Chile B SMSAAM Sonda SQM/B Vapores
4.200 410 1.800 8.700
Fecha última actualización
3,6% 11,5% 4,9% 12,2%
Comprar Mantener Comprar
22-Dec-14 25-Mar-15 23-Jan-15
32.500 455 4.300 6.150 1.650 79 1.800 205 1.300 8.000
12,7% 42,4% 86,9% -6,7% 4,7% 11,9% 1,6% 13,8% 3,0% 11,5%
Comprar Comprar Comprar Vender Mantener Comprar Mantener Comprar Mantener Comprar
20-Jan-14 6-Jun-14 26-Nov-14 13-Feb-15 22-Dec-14 20-Jan-14 23-Jan-15 31-Dec-14 6-Jan-15 23-Jan-15
1.060 235 6.700 4.750 2.840
12,4% 5,9% 1,3% -1,3% 5,2%
Comprar Mantener Mantener Mantener Mantener
30-Dec-14 30-Dec-14 13-Mar-15 19-Feb-15 22-Oct-14
520 1.120
51,4% 12,0%
Comprar Comprar
26-Nov-14 22-Dec-14
7.300 1.150
23,3% -7,6%
Comprar Vender
16-Feb-15 21-Jul-14
345 475 35
5,0% -4,1% 6,7%
Mantener Vender Mantener
7-Apr-15 6-Jun-14 20-Jan-14
Precio 23/04/15 4.055,4 367,7 1.715,6 7.751,0 1.252,1 28.838,0 319,5 2.301,2 6.594,6 1.575,9 70,6 1.772,1 180,2 1.261,7 7.177,1 6,9 530,0 970,1 988,0 942,8 222,0 6.616,5 4.813,6 2.700,0 4.755,1 343,4 1.000,0 7.701,7 5.919,5 1.244,0 1.329,0 328,5 495,1 32,8 196,3 935,3 185,9 53,9 1.498,3 13.311,0 23,1
Rentabilidad YTD
Sem
1M
12M
5,3% 6,6% 0,5% 6,3% 15,9% -0,1% -8,7% -11,0% 17,9% 4,1% 5,4% 17,0% 12,5% 6,6% 4,8% -0,7% 8,3% 9,6% 9,4% 2,7% 12,1% 8,5% 18,2% 8,9% -7,2% 6,5% 8,6% 5,6% -16,2% 7,0% 2,2% 11,7% 11,2% 13,9% -6,0% -0,5% 5,4% 14,9% 3,8% -9,7% 1,0%
-0,3% -0,9% 4,1% 0,0% -2,9% -4,6% 0,2% 20,2% -0,3% -1,1% -1,4% -1,3% -6,1% -0,3% -2,5% 1,8% 1,3% 0,9% 1,9% -3,4% 4,8% 1,5% -2,5% 1,9% -3,7% -0,8% -0,4% -0,1% 4,2% 1,3% -1,6% 1,4% 1,5% 0,4% 2,0% -2,4% -0,6% 1,2% -1,6% 1,5% -1,6%
4,6% 0,1% 5,3% 3,3% 8,9% 3,9% -7,1% -2,1% 11,1% 13,8% 1,6% 8,1% -0,4% 0,8% 0,7% 3,4% 4,4% -0,5% 8,6% 0,8% 9,9% 6,3% 5,9% 5,7% -7,8% 3,0% 3,5% 7,9% 6,5% 5,1% 2,2% 5,6% 1,9% 4,7% 3,0% 3,3% 4,8% 3,7% 6,4% 8,9% -4,1%
4,7% 13,6% -20,9% 8,2% 41,3% -2,8% -36,1% -71,9% 3,1% -16,2% 6,4% 38,7% 31,4% 9,5% -0,4% 9,9% 17,4% 40,7% 0,5% 16,7% 29,4% -0,2% 0,5% 15,7% -4,1% 20,2% 16,2% 10,7% -30,4% 25,3% 11,1% -9,5% 9,5% 7,2% 4,9% 5,7% 10,7% 20,6% 17,5% -21,5% -12,5%
Precio Últimos 12M
Monto Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2 382,0 2.304,2 8.050,0 1.325,0 34.015,5 508,5 8.951,9 6.938,3 1.980,0 75,5 1.823,1 193,4 1.300,0 7.680,0 7,9 535,9 1.042,7 1.100,0 983,3 225,0 7.460,0 5.150,0 2.800,0 4.705,0 349,0 1.016,0 8.670,1 8.879,6 1.260,1 1.350,0 390,0 532,0 37,5 244,3 1.019,9 189,0 54,9 1.700,0 17.567,0 27,1
3.717,2 327,2 1.550,2 7.050,0 868,8 26.100,0 300,0 1.500,0 5.425,3 1.279,3 68,6 1.148,9 135,0 1.065,0 6.600,0 6,4 456,6 666,0 830,0 792,0 171,4 5.877,9 3.700,0 2.165,0 2.150,0 270,7 850,0 6.400,0 4.980,0 960,0 1.100,1 247,2 401,0 29,3 181,4 770,0 168,9 44,0 1.239,0 10.100,0 20,7
2,3 2,3 0,8 0,4 2,0 0,1 3,2 1,8 4,8 5,5 3,7 2,9 1,2 4,8 10,6 0,9 0,5 0,1 7,9 11,7 0,9 8,5 0,7 0,0 0,9 0,7 0,3 2,3 1,5 0,0 0,6 0,3 5,0 0,1 0,2 1,2 0,2 1,0 7,1 0,2
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2015, más retorno por dividendos esperado para 2015. (2): Promedio de montos transados durante la semana. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
8 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Mauricio Carrasco Economista mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior Sectores: Banca, Forestal cristobal.casassus@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Retail martin.antunez@corpgroup.cl Andrea Neira Analista Sectores: Telecom, Commodities, Transporte. andrea.neira@corpgroup.cl
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
9 Resumen Económico y Financiero – viernes 24 de abril 2015.
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