Resumen economico y financiero 27 09 13 by Corpvida Documentos

Resumen Económico y Financiero (Semana del 23 al 27 de septiembre de 2013) Destacados de la Semana Semana Económica  

Estados Unidos Europa

Semana Financiera    

Monedas Renta Fija Renta Variable Global Renta Variable Local

Anticipamos Imacec de 4,4% en agosto y mantención de TPM en próxima reunión Nos encontramos a la espera de importantes cifras que se conocerán este lunes de la economía local. Por un lado, conoceremos los indicadores de los sectores económicos del mes de agosto que elabora el INE, respecto de los cuales si bien no esperamos un desempeño tan bueno como el que exhibieron en julio, creemos que mantendrán tasas de expansión que en su conjunto podrían anticipar un Imacec de 4,4% para el octavo mes del año. Si bien algunos indicadores de confianza y expectativas siguieron deteriorándose durante el mes pasado, otros indicadores siguen mostrando un desempeño sólido: las ventas del comercio al por menor de la CNC crecieron 11,8% en agosto, la producción industrial que mide la SOFOFA aumentó 2,7%, las exportaciones de bienes aumentaron por sobre un 10% (con un fuerte impulso de los envíos mineros), las colocaciones en moneda local aceleraron su ritmo de crecimiento y los despachos de materiales en agosto se ubican por sobre el promedio de los últimos tres años. Todo esto refuerza nuestra convicción de un escenario de estabilidad en el segundo semestre, con una actividad que debiera finalizar el año exhibiendo una expansión de 4,3%. En inflación, en las últimas jornadas se ha visto una fuerte corrección a la baja en las expectativas cortas ante la fuerte caída que vienen mostrando los combustibles. De hecho, para el próximo jueves se espera una nueva caída en este componente. Con esto, estimamos que tendremos un registro inflacionario algo menor en septiembre sólo por este hecho: la inflación en el presente mes pasaría desde el 0,6% que proyectábamos anteriormente, a 0,4%, mientras que el efecto también se hará sentir en el IPC de octubre, en donde estimamos una variación nula, desde el 0,2% que estimamos previamente. Todo esto nos lleva a corregir nuestra proyección anual de inflación a 2,2%. En este contexto, las expectativas de rebaja de TPM se han tendido a aplazar, e incluso creemos que, con una alta probabilidad, la TPM ya no se movería este 2013. Es importante tener en cuenta que la reciente caída en las expectativas de inflación se debe a un fenómeno transitorio de corto plazo, no habiendo justificación para observar movimientos en inflación esperada a horizontes de mayor plazo, y por tanto, tampoco se debiera considerar este hecho como razón adicional para rebajar la TPM en lo próximo.

1 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Semana Económica

Peticiones de subsidio al desempleo 7900

800 Peticiones Continuas

Series1

700

6900

600

5900

500 4900 400 3900

300

sep-13

sep-12

mar-13

sep-11

mar-12

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mar-11

sep-09

mar-10

sep-08

mar-09

mar-08

sep-07

100 sep-06

200

1900 mar-07

2900

Miles de personas, serie desestacionalizada Fuente: Bureau of Labor Statistics

Producción Industrial de EE.UU. 104 100 96

92 88 84

feb-13

ago-13

feb-13

ago-13

ago-12

feb-12

ago-11

feb-11

ago-10

feb-10

ago-09

feb-09

ago-07

feb-08

ago-08

Indice 2002=100, serie desestacionalizada Fuente: Reserva Federal

Permisos de Construcción de viviendas 1.400 1.200 1.000 800 600

ago-12

feb-12

ago-11

feb-11

ago-10

feb-10

ago-09

feb-09

ago-08

400

Miles de viviendas Fuente: Departamento de Comercio

Índice de Confianza de los Consumidores 100

95 90 85 80 75

70 65 60 55 50 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 Indice 1966=100 Fuente: Universidad de Michigan

Estados Unidos La autoridad monetaria decidió mantener el programa de compra de activos y una política flexible sorprendiendo al mercado. Los mercados financieros se vieron fuertemente afectados por la renuncia del ex secretario del Tesoro de EE.UU. Larry Summers a su postulación como presidente de la FED, abriendo paso a Janet Yellen, quien se ha destacado por su férreo apoyo al agresivo plan de estímulos implementado por la FED. Esta situación generó un fuerte impulso en los mercados bursátiles y un fortalecimiento de las monedas emergentes. En esta misma dirección, en la reunión del FOMC de septiembre, la autoridad mantuvo el programa de compra de activos y continuó privilegiando una política acomodaticia. Si bien los mercados financieros reaccionaron al alza tras la noticia y las tasas de retorno de los bonos del tesoro se corrigieron a la baja, los niveles de incertidumbre volvieron a elevarse. El mercado descontaba en gran medida que el anuncio respecto de una reducción en el programa de compra de activos sería en la reunión de septiembre, por lo que la decisión de mantener inalterado el programa de compras sorprendió positivamente al mercado en el cortísimo plazo. Sin embargo, esta decisión implica nuevamente un mayor nivel de incertidumbre respecto del curso del programa de compras como respecto de la capacidad de la FED de llevar la estrategia de retiro de manera exitosa. Indicadores: evolución del mercado laboral y de actividad continúan apoyando las mejores perspectivas para el segundo semestre. Las cifras definitivas de crecimiento indican que la economía norteamericana se expandió 2,5% en el segundo trimestre con una importante contribución del consumo personal. En la coyuntura, los pedidos de fábrica resultaron ser mejor de lo esperado con una contracción de 2,4%, mientras que la producción industrial del mes de agosto anotó un alza de 0,4% en el margen, levemente bajo las expectativas del mercado, pero sobre el registro anterior que marcó una nula variación mensual. Finalmente, los pedidos de bienes durables registraron en agosto un incremento de 0,1%, superando ampliamente el registro de julio, mes en que cayeron considerablemente. En el mercado laboral, las solicitudes iniciales de subsidio al desempleo continúan reduciéndose, llegando a 305 mil solicitudes en el último registro, en tanto que las solicitudes continuas se incrementaron ligeramente hasta 2.82 millones. El mercado inmobiliario parece moderar el ritmo de recuperación y los indicadores de confianza acusan el mayor nivel de incertidumbre reinante. Las construcciones iniciales del mes de agosto llegaron a 891 mil, mientras que se esperaba un incremento mensual hasta 917 mil unidades. Así también los permisos de construcción se ubicaron bajo lo esperado con una contracción en el margen de 3,8%, en tanto que las ventas pendientes de viviendas registraron una contracción mensual de 1,6%. Por la vereda opuesta, las ventas de viviendas usadas en agosto se incrementaran 1,7% mensual, mientras que los precios se expandieron un 1,0%. Las ventas de viviendas nuevas llegaron a 421mil unidades, equivalente a una expansión de 6,9% en el margen. Por su parte, el índice de confianza del consumidor experimento un retroceso mensual desde 81,8 puntos a 79,7 puntos en septiembre, mientras que el índice de confianza de la Universidad de Michigan se incrementó ligeramente en el margen, bajo las expectativas hasta 77,5, 2

Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Evolución del PIB trimestral de la Zona Euro

Europa: Indicadores económicos dan soporte a las expectativas de una recuperación en la eurozona, aunque los riesgos a la baja continúan latentes.

1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 Jun-07 Mar-08 Dec-08 Sep-09 Jun-10 Mar-11 Dec-11 Sep-12 Jun-13 Variación trimestral, serie desestacionalizada, porcentaje Fuente: Eurostat

Índice PMI de la Eurozona 60 55 50 45 40 PMI Man ufacture ro

PMI Com posi te

sep-13

may-13

sep-12

ene-13

may-12

sep-11

ene-12

may-11

sep-10

ene-11

may-10

sep-09

ene-10

sep-08

ene-09

may-09

PMI Servi cios

Serie mensual

Se confirmó la salida técnica de la recesión en la zona del euro. La actividad económica registró una expansión de 0,3% durante el segundo mientras que el consumo doméstico se habría incrementado en 0,2% y el gasto público creció 0,4%. Adicionalmente, la inversión de capital fijo se expandió 0,3%, mientras que el mercado estimaba una contracción de 0,2%. Por su parte, las ventas minoristas se expandieron en el margen con un incremento de 0,1% en julio, equivalente a una contracción anual de 1,3%. En tanto, la actividad manufacturera estuvo en buen pie en agosto. El PMI manufacturero para el conjunto de la Eurozona alcanzó 51,4 puntos, el registro más alto en dos años, superando las expectativas del mercado. En Alemania, el indicador llegó a 51,8 puntos, ligeramente bajo el registro anterior, mientras que en Francia, el indicador llegó a 49,7 puntos, en línea con lo esperado. Por su parte en España el PMI se ubicó en terreno expansivo con 51,1 puntos y en Italia, el PMI manufacturero llegó a 51,3 puntos, superando el registro anterior de 50,4 puntos y superando las expectativas. Positivas señales desde la zona del euro. Con todo, el PMI compuesto continúa en terreno expansivo al ubicarse en 50,2 puntos en septiembre, impulsado principalmente por el sector servicios, siendo este registro del PMI compuesto es el más alto en más de dos años.

Fuente: Markit

Confianza de los consumidores en la zona Euro 0

-5 -10 -15

-20 -25 -30

sep-13

mar-13

sep-12

mar-12

sep-11

mar-11

sep-10

mar-10

sep-09

mar-09

sep-08

mar-08

sep-07

-35

En política monetaria, el Banco Central Europeo decidió mantener los tipos de interés, en línea con las expectativas del mercado. La autoridad monetaria indicó que los tipos de interés se mantendrán bajos por el tiempo que sea necesario y se discutió la posibilidad de una rebaja adicional a los tipos de interés. Adicionalmente, se presentaron las nuevas proyecciones de crecimiento. Para 2013, la autoridad espera una contracción del producto de 0,4% (0,2% mejor que la estimación anterior), mientras que para 2014, la tasa de expansión sería de 1,0%. Con todo, si bien la economía del viejo continente continúa en una tendencia al alza, las señales de gran fragilidad siguen presentes. Indicadores de confianza y expectativas al alza apoyan mejores perspectivas para el segundo semestre.

Serie original Fuente: Comisión Europea

Confianza del Inversionista en la Eurozona

Serie original Fuente: Centre for European Economic Research (ZEW)

sep-13

mar-13

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mar-12

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mar-11

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mar-10

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mar-09

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mar-08

sep-07

50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

La confianza del consumidor continúa mejorando. El indicador de septiembre fue -14,9 puntos, mientras que la encuesta ZEW se incrementó fuertemente desde 44 puntos en agosto, hasta 58,56 puntos en septiembre. La confianza empresarial prácticamente se mantuvo en septiembre, mientras que la confianza económica avanzó hasta 96,9 puntos, superando las expectativas. Por su parte la confianza industrial mejoró ligeramente en el margen aunque aún se encuentra en terreno negativo. Por su parte en la economía germana, principal motor de la economía de la zona del euro, la encuesta ZEW respecto de la situación actual mejoró significativamente hasta 30,6 puntos, mientras que el componente de expectativas llegó a 49,6 puntos, superando las estimaciones del mercado. Así también la encuesta IFO registró incrementos marginales respecto de la situación empresarial y las expectativas, mientras que la evaluación de la situación actual se deterioró levemente. 3

Paridades En materia de paridades, la moneda norteamericana se depreció frente a las principales monedas, exhibiendo un descenso de 0,8% frente a la libra esterlina y de 1,1% en relación al yen. Respecto a la moneda local, la divisa norteamericana terminó valorizándose 1,4%, a pesar de la fuerte caída del tipo de cambio durante la jornada del lunes, con lo que la paridad cerró la semana en 503 pesos dólar.

Renta Fija En relación a la renta fija, los papeles del Tesoro Americano tuvieron un desempeño positivo en la semana, tras la decisión de la Reserva Federal de no iniciar el recorte en las compras de bonos en su reunión de la semana pasada. Las tasas locales denominadas en UF, por su parte, registraron una leve ganancia de 0,1%, a pesar del fuerte ajuste a la baja en las expectativas de inflación de corto plazo tras el continuo descenso que exhiben los precios de las gasolinas a nivel local.

Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Corporate US High Yield, Salomon Brothers BBB's, Salomon Brothers Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP

5D -1.1 -0.4 -0.4 -1.9 1.3 -0.8 -0.0 1.4

1M 3.9 3.6 5.5 7.5 8.9 12.1 11.2 8.8

3M 9.4 4.8 13.2 11.2 8.0 6.7 -2.0 -2.2

YTD 13.5 18.5 13.8 -4.9 27.1 -11.3 -14.2 -10.0

12M 16.6 16.8 19.9 1.3 37.5 -8.9 -13.6 -8.0

0.6 -0.4 -0.2 0.6 -0.9 0.1

1.7 3.0 1.4 1.4 2.8 0.0

0.2 3.2 3.1 1.6 2.8 0.5

-4.2 -7.2 3.9 -2.2 -0.4 3.3

-4.5 -4.1 7.4 -0.8 -1.4 2.7

-0.0 1.1 0.8 -1.4

1.0 -1.3 3.8 2.1

3.7 0.1 5.8 0.3

2.5 -11.7 -0.7 -5.0

4.7 -21.0 -0.6 -6.5

Datos al cierre del 26 de septiembre de 2013

4 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Renta Variable Global Las plazas bursátiles mundiales finalizaron la semana con un desempeño negativo, arrastradas por la creciente incertidumbre respecto al debate presupuestario que mantiene el gobierno de Estados Unidos, el cual amenaza con causar un agotamiento del gasto federal de no llegarse a acuerdo antes del primero de octubre. Posteriormente, los partidos políticos norteamericanos deberán, nuevamente, aprobar un nuevo límite para el endeudamiento público. En este contexto, el índice Morgan Stanley World retrocedió 1,1% en la semana, aunque aún registra un incremento de 13,5% en lo que va de 2013. Los principales retrocesos los presentaron las bolsas asiáticas emergentes, con el índice Morgan Stanley Asia excluido Japón retrocediendo 1,9%, mientras que los índices de Europa descendieron 0,4% en su conjunto. El índice S&P500 de Estados Unidos cayó 0,4%, en una semana donde además los indicadores económicos tuvieron un tono más bien mixto. En el plano local, la bolsa chilena se desacopló de la tendencia global y subió 1,4% al medir su rentabilidad en pesos, tras la fuerte alza del día lunes en respuesta a las positivas noticias internacionales conocidas durante el feriado de fiestas patrias. No obstante, la depreciación de la moneda en la semana llevó a que la bolsa local se mantuviera plana al medir su rendimiento en dólares.

5 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Renta Variable Local

Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana Cruz Blanca Besalco ILC Salfacorp Vapores IPSA Enersis -2,8% Banco Chile -2,9% Aguas A -4,1% AESGener -5,1% Parauco -7,8%

Selección de carteras 14,5% 12,7% 12,5% 12,4%

9,6% 1,4%

-10% -6% -2% 2% Fuente: Bloomberg, CorpResearch

10%

25,0%

AntarChile

22,5%

Falabella

20,0%

Concha y Toro

17,5%

IAM

15,0%

Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales (%)

IPSA Commodities Industrial Salmones

1.200

Bsantander

14%

Desempeño Sectores Transables 1.400

Cartera de 5 acciones

8,00

2,80

1.000

2,76

1,91

3,17

1,78

1,04

1,36

800 -2,28

2013-07-28

2013-05-28

2013-03-28

2013-01-28

2012-11-28

2012-09-28

600

Fuente: Bloomberg, CorpResearch

Desempeño Sectores No Transables

IPSA Últimos 12 meses

1.400

4.800

1.200

4.600 4.400

1.000

4.200 Consumo Utilities

Retail

4.000

Fuente: Bloomberg, CorpResearch

2013-08-31

2013-07-31

2013-06-30

2013-05-31

2013-04-30

2013-03-31

2013-02-28

2013-01-28

2012-12-28

2012-11-28

2012-10-28

2012-09-28

2013-07-28

3.800

2013-05-28

2013-01-28

2012-09-28

600

2012-11-28

IPSA Construcción

2013-03-28

800

Fuente: Bloomberg, CorpResearch

6 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. Objetivo Esperado (1) Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener ECL Santander Chile Corpbanca BCI Copec CMPC Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Hites La Polar Entel Sonda SQM/B CAP AndinaB CCU Embonor-B Conchatoro Salfacorp Besalco Paz CFR Cruz Blanca SM-Chile B Aguas-A SK IAM ILC AntarChile

4.200

8,4%

67 170 890 150 400

35,4% Comprar 3,8% Mantener 24,8% Comprar 12,5% Mantener 36,2% Comprar

39 84

17,8% Comprar 12,1% Mantener

37.000 7.850 1.850 3.050 1.300 6.000 540 3.260 485

25,2% Comprar 9,3% Mantener 17,9% Comprar 33,8% Comprar 31,8% Comprar 23,7% Comprar 17,1% Comprar 14,8% Comprar 7,8% Mantener

9.450

13,3%

Comprar

3.250 8.000 1.600 1.034

18,3% Comprar 19,3% Comprar 32,8% Comprar 6,1% Mantener

960

37,9%

Comprar

450

18,4%

Comprar

370 1.360 1.110

6,3% Mantener 51,4% Comprar 16,3% Comprar

8.800

14,0%

Comprar

Precio 27/09/13 3.872,91 7.720 27 50 164 713 133 294 740 33 75 5 29.550 7.180 1.569 2.280 986 4.850 461 2.839 450 99 8.340 1.360 15.570 11.550 2.748 6.707 1.205 975 602 696 280 134 380 184 348 898 954 7.595 7.719

Rentabilidad YTD

Sem

-10,0% -31,4% -36,4% -11,5% -2,0% -6,8% 1,3% -2,1% -32,5% 2,0% 3,3% -13,0% -6,9% 6,4% -9,7% -10,3% -15,0% -1,1% 2,2% 6,4% 12,6% -51,8% -13,7% -8,6% -43,1% -26,0% -7,9% -7,5% -8,8% 6,0% -37,4% -18,9% -16,7% 12,0% -36,4% -0,1% 6,2% -20,3% 2,9% -15,3% 5,7%

1,4% 4,6% 9,6% 4,1% -2,8% -2,1% 0,3% -5,1% 1,0% 4,6% -2,9% 1,2% 4,9% 2,4% -2,2% 5,6% -7,8% 0,3% 2,4% -1,9% 0,8% 0,1% 1,1% -0,5% -0,6% 3,5% -1,7% 0,2% 2,3% 4,6% 12,7% 10,5% 7,7% 4,6% 14,5% -1,7% -4,1% 0,9% 0,4% 12,5% 4,3%

Precio Últimos 12M

12M

Mayor

Menor

8,8% 22,6% 12,6% 8,7% 5,2% 4,3% 6,2% -7,8% 9,8% 18,1% 4,1% 12,2% 19,2% 9,6% 5,7% 10,4% -6,0% 2,3% 11,1% -2,1% 10,7% 0,9% 2,7% 5,4% 19,9% 8,6% 12,0% -0,3% -7,2% 6,3% 23,3% 39,2% 12,0% 17,5% 25,0% 6,4% 2,6% 11,3% 2,6% 17,0% 7,2%

-8,0% -35,9% -42,7% -1,3% 11,6% -4,5% -0,4% 7,0% -35,0% 2,0% 21,7% -1,0% 3,7% 3,8% -13,1% -18,4% 3,4% 2,3% 4,8% 22,5% 58,0% -48,6% -9,7% -0,8% -45,2% -28,4% 2,5% 5,5% 13,6% 1,5% -45,6% -16,9% 8,1% 21,4% -26,8% 16,9% 15,7% -20,0% 19,0% 1,9%

4.618,6 3.514,0 12.417,0 5.950,0 54,8 22,8 60,9 44,0 186,4 148,0 854,0 663,0 156,0 124,6 350,0 280,0 1.223,2 651,1 36,3 26,8 80,0 64,0 7,0 4,6 37.137,2 23.800,0 7.520,0 5.899,8 1.929,5 1.400,0 3.085,0 1.970,0 1.365,3 963,6 5.792,9 4.641,1 548,4 380,1 3.350,0 2.240,0 627,0 285,0 265,0 80,0 10.321,7 7.600,0 1.736,5 1.255,0 29.400,0 12.600,0 17.890,6 8.900,0 3.335,6 2.372,7 8.093,6 6.309,3 1.576,5 1.068,6 1.039,0 900,0 1.220,0 450,0 905,0 490,0 355,0 222,0 134,0 105,0 636,8 270,0 203,4 157,7 402,9 315,0 1.375,0 780,0 1.062,4 790,3 9.520,0 6.088,0 8.750,0 6.502,0

Monto Trans. USD mn

13,3 19,6 0,2 11,2 11,9 2,3 4,3 1,3 16,6 9,2 4,4 9,7 10,3 10,5 9,0 3,9 23,9 1,0 3,9 0,2 0,4 4,7 1,3 5,7 5,9 1,7 8,0 2,0 1,2 1,2 0,6 1,0 2,3 1,1 0,6 2,8 0,4 0,9 3,5 0,8

(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2013, más retorno por dividendos esperado para 2013. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.

7 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Cuadro Resumen Principales Acciones: Valorización Precio/Utilidad

IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener ECL Santander Chile Corpbanca BCI Copec CMPC Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Hites La Polar Entel Sonda SQM/B CAP AndinaB CCU Embonor-B Conchatoro Salfacorp Besalco Paz CFR Cruz Blanca SM-Chile B Aguas-A SK IAM ILC AntarChile

Dividend Yield 1

EV/Ebitda

2011

2012

2013e

2014e

17,5 26,4 -0,5 15,3 13,6 926,3 14,2 16,4 15,6 13,8 12,4 11,2 19,5 17,2 23,5 14,2 22,6 17,0 12,3 9,5 12,0 23,2 27,3 12,8 34,5 18,9 11,3 14,3 35,0 20,1 33,6 22,8 15,6 24,0 18,1 6,5 13,6 4,6

23,7 63,0 -2,4 20,4 15,1 27,1 97,5 25,1 43,5 16,4 14,6 15,3 12,9 43,1 31,0 24,7 22,9 32,0 23,9 22,3 11,5 13,4 29,0 22,9 21,2 44,6 19,4 18,5 16,4 29,9 19,4 27,1 26,3 18,0 32,4 19,0 18,0 15,3 9,8 27,1

15,3 20,4 12,4 26,5 17,4 16,2 14,3 10,9 22,5 20,3 14,8 16,0 20,8 17,3 20,7 10,4 10,7 33,5 18,3 18,4 13,2 18,6 8,3 17,4 14,5 13,5 13,9

14,7 20,1 11,9 16,9 15,7 13,4 13,5 8,2 20,9 21,7 12,6 11,5 18,5 16,6 18,5 9,4 10,1 27,7 16,8 17,3 12,0 15,4 7,6 16,1 13,9 12,5 13,0

2011

2012

2013e

2014e

2013e

2014e

10,7 12,7 -1,8 6,2 10,1 29,8 9,2 9,5

11,8 11,8 -8,3 6,5 6,5 12,3 22,0 11,1 12,8

4,9 7,0 9,8 13,0 10,3 -

4,5 6,9 9,7 9,9 9,7 -

0,0% 0,9% 0,6% 0,0%

3,3% 3,7% 4,0% 1,1%

0,0% 0,0%

4,0% 5,0%

0,0% 2,5% 1,0% 0,5% 0,2% 0,5% 0,5% 0,2% 0,5%

3,1% 4,6% 1,8% 2,1% 3,1% 1,4% 6,7% 0,5% 1,9%

4,0%

7,2%

2,8% 0,0% 0,0% 1,1%

3,5% 3,2% 5,0% 2,6%

0,0%

2,4%

0,4%

5,1%

2,2% 1,2% 3,1%

6,9% 4,1% 7,6%

0,9%

4,6%

12,1 10,8 14,1 13,6 15,2 11,5 9,0 6,6 4,9 11,3 17,0 6,3 9,5 9,5 8,4 15,7 19,0 9,5 33,0 18,8 9,7

16,3 12,5 12,5 17,4 18,7 12,9 16,4 7,8 5,1 11,7 14,5 8,6 12,6 11,2 11,5 16,7 17,3 9,7 18,9 19,7 12,3

12,9 10,1 9,2 12,7 14,3 11,0 14,5 7,6 4,0 7,7 10,2 9,3 14,2 7,3 7,1

12,7 10,3 8,5 11,0 12,5 9,3 12,6 7,3 3,8 6,6 9,4 8,6 12,0 6,4 6,4

10,6 9,6 7,7 1,6 10,5

11,6 10,0 8,3 7,5 13,9

11,0 7,1 7,7 11,4

10,4 6,7 7,3 11,2

Fuente fondo celeste: estimaciones Corpresearch; fondo blanco: consenso Bloomberg. 1: Dividend yield 2013 solamente considera dividendos que no han sido pagados durante el año. Fondo celeste indica empresas con cobertura.

8 Resumen Económico y Financiero – viernes 27 de septiembre 2013. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch adonoso@corpgroup.cl Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista karla.flores@corpgroup.cl Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Eléctricas y Energía sergio.zapata@corpgroup.cl Josefina Guell Analista Sector Retail josefina.guell@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista Sector Bebidas patricio.acuna@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Construcción y Telecomunicación martin.antunez@corpgroup.cl

CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl

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