Resumen Económico y Financiero (Desde el 21 al 27 de marzo de 2014)
Semana Económica
Panorama Internacional o Estados Unidos o Europa o China o Japón
Destacados de la Semana Telecomunicaciones y Nuevas Redes 4G El nivel de penetración de abonados móviles alcanzado en Chile llegó a niveles suficientes para afirmar que el mercado está saturado y alcanzó la madurez. Ahora las compañías de telecomunicaciones deberán enfocarse en mejorar sus actuales servicios, y mantenerse actualizados en cuanto a los cambios que sufre el mercado, tanto en tecnología como en las preferencias de los consumidores, sobre todo en una industria tan dinámica. La tendencia hoy día es a utilizar los chats y redes sociales para comunicarse más que llamar por teléfono; la demanda por datos de internet móvil ha crecido a un promedio de 33% anual en los últimos 5 años, mientras que la tasa de crecimiento del uso de voz viene disminuyendo y en 2013 incluso decrecieron las llamadas respecto al 2012. Por esto las compañías se están focalizando en los servicios de datos móviles, y mantienen una carrera constante para ofrecer el mejor servicio a sus clientes. Ayer Entel lanzó su nueva red 4G, servicio que Movistar y Claro ya ofrecían hace algunos meses, sin embargo, Entel concentra la mayor cantidad de espectro, tanto en la banda de 2600 MHz como en la recientemente adjudicada de 700 MHz que viene a complementar la anterior. Con 130 MHz en todas las bandas licitadas, supera a Movistar y Claro que cuentan con 115 MHz cada una. Con la tecnología 4G los clientes de estas 3 compañías de telecomunicaciones contarán con un mejor servicio debido a la mejora en la cobertura, sin embargo, el mercado necesita la entrada de un cuarto competidor relevante para que los usuarios puedan acceder a mejores precios, quien requerirá de espectro para operar. Uso de Datos Móviles y de Voz (millones) 10,0
2,8 2,7
9,5
2,6 9,0
2,5
8,5
2,4 Datos Móviles (número de conexiones)
8,0
2,2 2,1
dic-13
oct-13
nov-13
sep-13
jul-13
jun-13
abr-13
may-13
feb-13
mar-13
ene-13
dic-12
oct-12
nov-12
7,5
ago-13
Voz (minutos hablados)
2,3
Fuente: Subtel
1 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Evolución del PIB de EE.UU.
Semana Económica Estados Unidos
6 4 2 0
La fortaleza exhibida por la economía norteamericana y el correcto funcionamiento de la política monetaria dan soporte a las expectativas de un proceso de recuperación exitoso.
-2 -4 -6 -8
dic-13
jun-13
dic-12
jun-12
dic-11
jun-11
dic-10
dic-09
jun-10
dic-08
jun-09
dic-07
jun-08
-10
La economía norteamericana se habría expandido un 2,6% respecto del trimestre anterior en el último cuarto del año, impulsado principalmente por un incremento de 3,3% en el consumo personal. Esta cifra implicó una corrección al alza de 0,2pp respecto de la cifra provisional.
Variación trimestral anualizada, serie desestacionalizada, porcentaje Fuente: Bureau of Economic Analysis
En la coyuntura, el registro provisional del PMI manufacturero del mes de marzo mostró un retroceso de 1,1 puntos hasta 55,5 puntos, en un contexto donde el mercado proyectaba un retroceso más moderado en el indicador. Por su parte el Indicador provisional del mes de marzo para el PMI de Servicios mostró un alza de 2,2 puntos, ubicándose por sobre lo esperado, con lo que el PMI compuesto llega a 55,8 puntos en marzo, 1,7 puntos por sobre el registro de febrero. En esta misma línea, las órdenes de bienes durables del mes de febrero sorprendieron significativamente al mercado con una expansión mensual de 2,2%, luego de experimentar una caída de 1,3% en enero.
Consumo Privado Real 8 6 4 2
0 -2 -4
dic-13
jun-13
dic-12
dic-11
jun-12
jun-11
dic-10
dic-09
jun-10
dic-08
jun-09
jun-08
dic-07
dic-06
jun-07
dic-05
jun-06
-6
Variación trimestral anualizada, serie desestacionalizada, porcentaje Fuente:Bloomberg
Índice de Ventas de Viviendas Nuevas en EE.UU. 500
450 400 350
En el mercado inmobiliario, las ventas de viviendas nuevas correspondientes al mes de febrero descendieron desde 455 mil hasta 440 mil, equivalente a una contracción en el margen de 3,3%. En contraste, el índice de precios de viviendas de enero mostró una expansión mensual de 0,5%, cifra que si bien muestra una desaceleración en el margen y se ubicó ligeramente por debajo de lo esperado, sigue siendo un dato positivo para la riqueza de las familias. En esta misma línea, el Índice de Precios de Viviendas elaborado por S&P registró un alza mensual de 0,85% en enero, superando las expectativas del mercado y acelerándose respecto del registro anterior. Finalmente, último las ventas pendientes de viviendas cayeron fuertemente en febrero al registrar una contracción marginal de 0,8%, en tanto que el mercado estimaba una expansión de 0,2%.
300
feb-13
oct-12
jun-12
feb-12
oct-11
jun-11
feb-11
oct-10
jun-10
feb-10
oct-09
jun-09
feb-09
250
Miles de viviendas Fuente: Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios
Índice de Precios de Viviendas, S&P/Case-Shiller 76
En el mercado laboral, las solicitudes iniciales de subsidio al desempleo correspondientes a la semana del 22 marzo sorprendieron positivamente al mercado al llegar a 311 mil solicitudes, marcando un retroceso de 10 mil respecto del registro anterior. En esta misma línea, las solicitudes permanentes de la semana del 15 de marzo retrocedieron 53 mil respecto de la semana anterior hasta 2.823.000, ubicándose muy por debajo de las estimaciones del mercado Finalmente, la Confianza del Consumidor del mes de marzo exhibió un alza de 4 puntos llegando a 82,3 puntos, dando cuenta de la fortaleza del proceso de recuperación de la economía norteamericana. Con todo, la fortaleza exhibida por la economía norteamericana y el correcto funcionamiento de la política monetaria dan soporte a las expectativas de un proceso de recuperación exitoso.
72 68 64 60
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
jul-09
ene-09
56
Principales 20 áreas metropolitanas de EE.UU, en términos reales. Fuente: Bloomberg
2 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Índice PMI de la Eurozona
Europa
60
Indicadores económicos siguen dando cuenta de la fragilidad del proceso de recuperación y dan espacio para la implementación de medidas adicionales por parte del BCE.
55 50 45 40 PMI Manufacturero
35
PMI Composite PMI Servicios
mar-14
mar-13
mar-12
mar-11
mar-10
mar-09
mar-08
mar-07
30
Serie mensual Fuente: Markit
Confianza de los consumidores en la zona Euro 0 -5 -10
En la Zona Euro, los indicadores económicos siguen dando cuenta de la fragilidad del proceso de recuperación. La cifra provisional de PMI manufacturero del mes de marzo retrocedió 0,2 puntos en el margen hasta 53 puntos, al igual que lo hizo el PMI de servicios que llegó a 52,4 puntos. Así, el PMI compuesto provisional para marzo mostró un retroceso de 0,1 puntos hasta 53,2 puntos. Por su parte en Alemania, principal motor de la economía en el Viejo Continente, los Indicadores de confianza del mes de marzo muestran resultados mixtos. La encuesta IFO respecto del clima de negocios mostró un retroceso marginal de 0,6 puntos llegando a 110,7 ubicándose ligeramente bajo las expectativas de mercado. Por el contrario el componente respecto de la situación actual se incrementó en 0,6 puntos en el mes alcanzando 115,2 puntos. Finalmente, el Índice de expectativas retrocedió 1,9 puntos en el mes hasta 106,4 puntos, donde si bien el mercado esperaba un retroceso, este sería de menor magnitud.
-15
-20 -25 -30
feb-14
feb-13
ago-13
feb-12
ago-12
ago-11
feb-11
ago-10
feb-10
feb-09
ago-09
feb-08
ago-08
feb-07
ago-07
-35
Serie original Fuente: Comisión Europea
Evolución de la inflación en Japón
Los indicadores de confianza en el Viejo Continente continúan lentamente al alza, en línea con el ritmo que ha tenido proceso de recuperación. La Confianza Económica registró un alza de 1,2 puntos hasta 102,4 puntos en marzo, en tanto que la Confianza industrial mejoró 0,2 puntos respecto del mes anterior. Por su parte la Confianza en lo servicios mostró un alza de 0,9 puntos mientras que la Confianza del Consumidor se mantuvo sin cambios en marzo. Con todo, los indicadores de Confianza de los agentes continúan dando soporte al proceso de recuperación en al Eurozona, sin embargo el ritmo y heterogeneidad de este proceso abren la posibilidad de nuevos estímulos por parte del BCE. China:
3,0
Indicadore s económicos de coyuntura junto a tensiones en el sector financiero incrementan la incertidumbre respecto del grado de desaceleración que puede alcanzar la economía China.
2,0
1,0 0,0 -1,0 -2,0
feb-14
feb-13
ago-13
ago-12
feb-12
ago-11
feb-11
ago-10
feb-10
ago-09
feb-09
feb-08
ago-08
feb-07
ago-07
-3,0
Variación anual, porcentaje Fuente: Bloomberg
Tasa de desempleo de Japón
En línea con los últimos indicadores económicos en el Gigante Asiático, el registro preliminar de PMI Manufacturero elaborado por HSBC correspondiente al mes de marzo retrocedió en el margen 0,4 puntos hasta 48,1, sorprendiendo negativamente al mercado que esperaba una mejoría en el indicador de 0,2 puntos. Estos resultados se enmarcan en el proceso de cambio en la estrategia de crecimiento en China, basado hasta hoy en una fuerte tasa de inversión. Con todo, de continuar una desaceleración más forzosa de la economía China, veremos cambios importantes en el panorama económico global, especialmente en el mundo emergente. Japón:
5,5
Indicadores económicos en línea con lo esperado apoyan expectativas de mayor dinamismo en Japón.
5,0 4,5
4,0
Como porcentaje de la fuerza laboral, desestacionalizada Fuente: Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
feb-11
may-11
nov-10
ago-10
feb-10
3,0
may-10
3,5
Indicadores económicos en Japón se ubican en línea con los planes de expansión de la actividad. La tasa de desocupación retrocedió 0,1 puntos porcentuales hasta 3,6% en febrero, en tanto que el ratio trabajo-candidato se mantuvo prácticamente sin cambios. Por su parte los precios mostraron una expansión en 12 meses de 1,5% en línea con las expectativas del mercado, acelerando levemente en el margen. Por su parte el comercio al por menor mostró un alza en 12 meses de 3,6% mientras que las ventas minoristas crecieron un 0,3% en el margen, sorprendiendo positivamente al mercado. 3
Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Retorno Alternativas de Inversión en USD Renta Variable Morgan Stanley Mundo EE.UU. - S&P 500 Morgan Stanley Europa Morgan Stanley Asia ex Japón - NIKKEI Morgan Stanley Latin IPSA en USD IPSA en CLP Renta Fija Soberanos Tesoro Americano 7-10 años Soberanos Emer Emergentes (Embi +), JP Morgan Renta Fija Chile BCU 5 años en USD BCU 5 años en UF Monedas Euro Yen ** Libra Esterlina Chile CLP
5D 0,3 -0,5 0,9 3,7 1,8 5,8 5,4 3,0
1M -0,7 -0,6 -1,4 1,3 -1,5 6,8 2,4 0,6
3M -0,3 0,4 0,5 -2,2 -6,6 -1,8 -2,8 1,2
YTD -0,7 0,0 0,3 -2,7 -7,1 -1,9 -3,0 1,2
12M 13,1 17,8 20,7 -5,5 10,3 -17,7 -26,0 -15,6
0,5 1,3 0,8 -0,9
-0,4 1,5 1,2 0,2
2,9 3,8 -2,1 1,9
3,0 3,7 -2,1 1,8
-3,2 -0,1 -6,6 6,2
-0,4 -0,1 0,8 2,3
-0,5 -0,5 -0,8 1,8
-0,5 2,7 0,7 -4,2
-0,1 2,9 0,4 -4,3
7,2 -8,0 9,4 -14,2
Datos al 27 de marzo de 2014
4 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
Sonda Cencosud Parauco Colbún CMPC IPSA CGE Salfacorp CFR Hites Vapores
8,2% 8,0%
10,9%
Cartera de 5 acciones
5,8% 5,7% 2,4%
-2,2% -2,9% -3,1% -3,9% -4,4%
-8% -3% Fuente: Bloomberg, CorpResearch
2%
7%
25,0%
Ripley
22,5%
AntarChile
20,0%
AesGener
17,5%
SalfaCorp
15,0%
12%
Desempeño Sectores Transables 1.400
Banco Chile
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
IPSA
4,9%
Commodities
1.200
4,2%
3,6%
Industrial 2,0%
1.000
3,0%
2,5% 0,2%
800
0,0%
600
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Apr-13
Mar-13
-0,3%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables 1.400
IPSA Construcción
1.200
IPSA Últimos 12 meses
Consumo Utilities
5.000
Retail
4.600
1.000
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Mar-13
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
3.400
May-13
400
Apr-13
3.800
Mar-13
600
Apr-13
4.200
800
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
5 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
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Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles Precio Retorno Recom. Objetivo Esperado (1) Indices IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda SQM/B CAP AndinaB CCU Embonor-B Conchatoro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca SM-Chile B Aguas-A SK IAM ILC AntarChile Banmedica
4.050
890 160 450
8,2%
13,3% 16,8% 50,3%
Precio 27/03/14
3.742,36 8.243 27 47 169 Comprar 786 Comprar 137 Comprar 299
33 84
4,0% Mantener 21,6% Comprar
34.500 8.000 1.700
9,8% Mantener 12,7% Mantener 34,6% Comprar
1.090 4.750 450 3.260 9.450
4,8% Mantener 0,8% Vender 35,5% Comprar 33,1% Comprar 40,2%
2.800 7.500 1.300
37,5% 17,9% 28,1%
Comprar Comprar Comprar
590 850
17,6% 64,8%
Comprar Comprar
450
-0,2%
Vender
390
15,2%
Comprar
1.190
36,5%
Comprar
8.600
20,2%
Comprar
738 32 69 6 31.429 7.101 1.263 1.775 1.040 4.711 332 2.450 6.742 1.308 16.950 8.704 2.037 6.361 1.015 1.140 502 516 111 451 170 339 915 872 7.395 7.155 890
Rentabilidad YTD
Sem
1,2% -0,1% -3,3% -1,6% 8,2% 0,9% 14,2% 3,5% -7,0% 8,6% 4,1% -4,8% -10,3% 9,6% 12,3% 0,9% -1,8% -6,2% 8,4% 0,0% -12,6% -7,8% -5,5% 3,8% 26,6% -12,3% -15,1% 2,1% -6,0% 15,9% 2,1% -8,5% -5,9% -2,0% -4,1% 1,5% 15,1% -0,3% 0,7% 0,8% -11,8%
2,4% 2,7% -4,4% 2,2% 5,0% 3,8% 5,8% 3,6% -2,2% 0,4% 2,1% 1,1% -0,7% 0,1% 3,9% -0,2% 5,7% 8,2% 8,0% 0,6% 1,7% 0,0% -0,8% 10,9% -0,2% 4,9% 2,9% 1,5% 0,5% 0,8% -2,9% -1,2% -3,1% -2,0% -1,9% 2,1% 1,0% 0,8% 0,3% -0,6% -1,1%
Precio Últimos 12M
1M
12M
1,4% -3,5% 4,3% 2,8% 5,7% 3,8% 5,2% 3,9% -5,7% 0,3% 5,0% 2,4% -0,2% 3,4% 6,5% -3,3% -5,5% 4,4% 8,4% 2,6% -2,9% -4,9% 4,9% 17,3% 0,3% 1,2% -3,8% 2,7% -0,4% 6,3% -7,2% 3,2% -1,3% -0,9% 0,1% -0,6% 8,7% -2,2% 2,8% -3,3% -3,9%
-15,5% -20,1% -43,1% -11,2% -5,0% -3,2% -3,9% -1,5% -7,9% -23,6% -2,0% 0,0% 0,2% 1,1% -3,9% 5,3% -24,4% -38,9% -12,3% -15,7% -38,2% -24,1% -29,5% -19,5% -32,6% -40,8% -33,0% -16,0% -30,8% 20,9% -52,0% -38,7% -5,3% -21,8% -9,8% -6,0% -26,1% -6,5% -14,1% -4,1% -27,9%
Mayor 4.444,5 10.409,7 47,2 56,4 181,4 854,0 149,5 348,0 3.550,0 1.009,1 35,0 80,0 8,0 201,1 36.050,7 7.680,0 1.766,3 2.958,0 1.278,4 5.792,9 543,5 3.350,0 9.830,2 1.700,0 26.200,0 15.722,6 3.190,9 8.093,6 1.576,5 1.200,0 1.065,0 902,0 145,0 594,0 192,5 402,9 1.300,0 1.062,4 9.401,0 7.999,0 1.251,9
Menor 3.369,6 5.896,1 21,9 43,1 143,0 663,0 114,0 249,6 2.415,0 626,0 26,6 64,8 4,6 168,6 23.800,0 5.899,8 1.110,0 1.442,0 904,5 4.120,0 300,0 2.250,0 6.010,0 1.019,0 11.956,0 7.835,0 1.900,0 5.670,0 951,0 900,0 450,0 410,0 103,5 270,0 167,0 312,0 735,0 837,0 6.088,0 6.502,0 800,0
Monto Trans. USD mn
7,4 1,3 0,2 14,2 10,2 5,8 3,2 0,3 3,3 5,6 12,8 1,7 0,3 2,8 12,6 17,0 13,1 5,7 13,3 0,6 2,3 3,5 1,9 3,2 3,5 2,5 3,9 0,6 2,4 0,6 0,4 0,9 0,2 2,1 2,8 0,4 1,0 0,8 0,3 0,2
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014. Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
6 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Valorización Precio/Utilidad 2011 IPSA Lan Vapores SMSAAM Enersis Endesa Colbún Gener CGE ECL Santander Chile Corpbanca Security BCI Copec CMPC Cencosud Parauco Falabella Ripley Forus Entel Sonda SQM/B CAP AndinaB CCU Embonor-B Conchatoro Salfacorp Besalco CFR Cruz Blanca SM-Chile B Aguas-A SK IAM ILC AntarChile Banmedica
2012
2.298,6 2.363,6 26,2 1.088,2 -0,5 -2,4 7,9 15,3 15,1 13,6 27,1 1.267,5 97,9 14,0 25,1 -69,3 12,7 16,3 43,4 15,6 16,4 13,8 14,6 12,4 15,3 11,2 19,5 17,2 14,2 22,6 22,9 12,3 12,0 23,2 27,2 12,7 15,0 17,0 11,3 14,3 35,0 20,1 22,6 15,6 24,0 18,1 6,6 13,6 4,6 14,9
12,9 44,2 39,5 22,3 22,9 32,0 33,7 22,3 14,0 29,0 22,8 21,1 23,5 20,8 18,5 23,2 18,5 19,4 25,9 18,0 31,1 20,2 17,9 16,1 11,1 29,4 19,8
2013e
-40,5 -7,5 17,7 30,4 36,7 30,8 17,0 66,2 21,8 17,6 21,1 16,6 26,3 38,2 69,9 32,1 41,1 36,7 22,6 13,7 25,6 22,2 17,5 17,3 18,7 18,4 13,2 12,9 34,6 23,1 9,9 40,5 29,9 24,8 21,7 15,8 20,8
Dividend Yield 1
EV/Ebitda 2014e
24,4 -
2011
2012
10,7 12,7 -1,8 6,2 10,1 29,8 9,2 13,0 9,5
11,9 11,8 -8,3 6,5 6,5 12,3 22,0 11,1 8,6 12,8
2013e
2014e
2013e
2014e
7,2 9,7 15,4 10,2
6,9 8,9 12,0 7,2
0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
3,6% 3,7% 1,2% 5,4%
0,0% 0,0%
4,2% 5,4%
-
13,6 16,5 17,3 13,7 22,1 9,0 14,0 0,0
12,1 10,8 14,1 13,6 15,2 11,5 9,0 4,9 11,3 17,0 6,3 9,5 9,5 8,4 15,7 19,0 9,5 18,8 9,7
15,8 13,0 14,2 17,7 18,7 12,4 16,2 5,1 11,7 14,5 8,6 12,6 11,2 11,5 16,7 13,8 9,7 19,7 12,3
11,4 10,5 8,4 15,5 14,0 8,8 12,3 4,5
11,2 10,6 7,7 13,5 12,3 7,4 10,6 -
0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
2,9% 5,1% 2,3% 2,6% 3,0% 1,5% 2,5% 2,5% 5,6%
19,3 10,4 9,3
11,6 9,3 8,6
0,0% 0,0% 0,0%
4,8% 3,4% 5,9%
11,7 13,9
12,1 12,6
0,0% 0,0%
3,0% 3,3%
8,0
7,3
0,0%
4,3%
10,6 9,6 7,7 1,6 10,4 9,4
11,6 10,0 8,3 7,5 13,9 11,3
11,7
11,0
0,0%
7,1%
8,0
8,2
0,0%
8,4%
10,0 0,0
9,8
0,0%
5,0%
Fuente fondo celeste: estimaciones Corpresearch; fondo blanco: consenso Bloomberg. 1: Dividend yield 2014 solamente considera dividendos que no han sido pagados durante el año. Fondo celeste indica empresas con cobertura.
7 Resumen Económico y Financiero – viernes 28 de marzo 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
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Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos scerda@corpgroup.cl Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero nicolas.birkner@corpgroup.cl Karla Flores Economista Senior karla.flores@corpgroup.cl Estudios de Renta Variable Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable vicente.meschi@corpgroup.cl Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities sergio.zapata@corpgroup.cl Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte cristobal.casassus@corpgroup.cl Patricio Acuña Analista patricio.acuna@corpgroup.cl Josefina Guell Analista josefina.guell@corpgroup.cl Martín Antúnez Analista Sector Construcción y Telecomunicaciones martin.antunez@corpgroup.cl Isabel Bendeck Analista Sector Retail isabel.bendeck@corpgroup.cl
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