2024 Q3 Outlook Macroeconómico
Diagnóstico Económico Mundial y Centroamérica
Vicepresidencia Banca Empresarial y Patrimonial Costa Rica
BAC Puesto de Bolsa
Subgerencia de Inversiones
Vicepresidencia Regional de Riesgo Gerencia de Riesgo Corporativo
Subgerencia de Riesgos Económicos e Inversiones
Contacto: analisiseconomicosbac@baccredomatic.com bacinfooperacionespb@baccredomatic.cr
CONTENIDO
OVERVIEW CENTROAMÉRICA – III TRIMESTRE 2024
(i) Panorama internacional
(ii) Análisis regional
C
LOS MERCADOS DE PREDICCIÓN MUESTRAN UNA VENTAJA DE KAMALA HARRIS
Mercado de Predicción: ¿Quién ganará las elecciones presidenciales en EUA?
De momento Kamala Harris lidera el mercado de predicciones; pero existe un número no despreciable de indecisos en estados clave como Michigan, Wisconsin y Pennsylvania.
El comercio figura como el área más impactada por las elecciones, seguida por los impuestos. Ninguno de los dos partidos ha presentado propuestas específicas sobre el tema fiscal.
¿QUÉ ESPERAR DE LAS ELECCIONES PRESIDENCIALES EN EUA?
Propuestas de los candidatos en los ejes de economía, inmigración y política exterior
Eje Kamala Harris Donald Trump
Economía ▪ Apoyo a las políticas que reduzcan la desigualdad (aumento del salario mínimo, ampliación del acceso a la educación y a la salud pública).
▪ Acceso al crédito para las pequeñas empresas.
▪ Incremento de los impuestos corporativos.
▪ Inversión en infraestructura sostenible y energías renovables.
▪ Recorte de impuestos (estímulo a la inversión y al empleo).
▪ Implementación de un arancel universal de 10% y un arancel del 60% para los productos importados de China.
▪ Reducir las regulaciones gubernamentales para las empresas (facilitar los negocios y el crecimiento económico).
▪ Fomentar la postura proteccionista (renegociación de acuerdos comerciales)
Inmigración
▪ Limitar inmigración y deportar inmigrantes ilegales, impulso a la legislación fronteriza integral y endurecimiento de leyes.
▪ Deportación masiva y estricta de inmigrantes, cerrar la frontera y finalizar el derecho de nacimiento en EUA para inmigrantes ilegales.
Política exterior
▪ Discurso más pro-OTAN y de defensa a sus aliados.
▪ Discurso más agresivo hacia la OTAN y guerra en Ucrania.
LA FED RECORTÓ LAS TASAS EN 50 PB
Proyecciones de la tasa implícita de fondos federales (dot plot)
Por primera vez desde el 2020 y luego de mantener la tasa de interés durante más de un año en su nivel más alto en más de dos décadas, la FED anunció un recorte de 50 pb, pasando de un rango de 5.25% - 5.50% a 4.75% - 5.00%.
Las proyecciones de la tasa implícita muestran una alta dispersión, lo cual refleja que los miembros del Comité tienen opiniones diversas sobre el panorama económico del país y la ruta más apropiada de la política monetaria.
LAS PROYECCIONES
Proyecciones económicas de los miembros de la FED
La FED elevó su estimación de desempleo para el 2024 a 4.4%, desde el 4% estimado en junio, lo que representa un ligero deterioro en relación con el nivel actual de 4.2%.
La inflación PCE se ajustó a la baja, tanto para el indicador general como para el subyacente, en tanto la proyección del PIB también mostró una ligera reducción.
HACIA UN ESCENARIO DE DESACELERACIÓN MODERADA
PIB y componentes del gasto de EUA
Crecimiento Trimestral
La segunda estimación del PIB registró un incremento trimestral anualizado de 3% en 2T2024, con lo que superó el consenso de mercado y la lectura anterior (2.8%).
La producción continúa moderando el ritmo de crecimiento, en línea con una economía que experimenta un impulso cada vez menor, a medida que se enfría el mercado laboral.
EL GASTO DEL CONSUMIDOR PODRÍA MODERARSE EN LOS PRÓXIMOS MESES
Tasa de ahorro observada y tendencia de ahorro pre pandemia EUA
Morosidad tarjetas de crédito y préstamos personales
La resiliencia de la actividad económica se explica en gran medida por el gasto de consumo personal, el cual se ha visto favorecido por la disminución en la inflación, el exceso de ahorros generados durante la pandemia, el incremento en el valor de las casas y las condiciones favorables del mercado laboral, entre otros factores. Sin embargo, el exceso de ahorros se ha consumido prácticamente en su totalidad y la morosidad en las tarjetas de crédito y los préstamos personales viene en aumento, lo que sugiere que el dinamismo del gasto del consumidor podría moderarse en los próximos meses.
LA PRODUCCIÓN MANUFACTURERA SE MANTIENE EN ZONA DE CONTRACCIÓN
Índice de Gerentes de Compra ISM EUA
Manufactura y Servicios
Luego del impacto negativo del huracán Beryl sobre la producción en el mes de julio, el PMI Manufacturero se fortaleció ligeramente en agosto, pero se mantiene en zona de contracción (47.2 puntos), mientras que el Índice de Servicios se mantuvo estable en 51.5 puntos.
Algunos estudios demuestran que las lecturas del PMI Manufacturero suelen ser consistentes con una contracción general hasta que cae por debajo del rango entre 43 y 44 puntos.
LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR MEJORA LIGERAMENTE, EN TANTO LA EMPRESARIAL CAE
Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan e Índice de Optimismo de las Pequeñas Empresas
La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan mejoró en setiembre, como resultado de una percepción más favorable de las condiciones de compra de bienes duraderos, de la economía en general y de las expectativas sobre las finanzas personales para el próximo año, a pesar de un modesto debilitamiento en las opiniones sobre el mercado laboral. El Índice de Optimismo de las Pequeñas Empresas se deterioró como resultado de la caída en las expectativas de ventas y el aumento en las preocupaciones por los elevados costos de producción.
EL MANDATO DUAL DE LA FED TOMA MAYOR RELEVANCIA
Inflación CPI y PCE EUA
Variación Interanual
Tasa de desempleo y tasa de apertura de trabajos
Porcentaje
Las cifras de inflación han dejado de ser la principal preocupación de los inversionistas, cediendo protagonismo al mercado laboral, ya que los resultados siguen alineados con las expectativas del mercado y sugieren que va camino de alcanzar el objetivo del 2%. Algunos indicadores del mercado laboral continúan mostrando una desaceleración ordenada, con una tasa de desempleo en 4.2% a/a en agosto, una tasa apertura de empleos por debajo de las expectativas de mercado y menores presiones por el lado de los salarios. En contraste, las nóminas no agrícolas mostraron un incremento de 142,000, considerablemente por debajo del consenso de mercado (165,000), generando ciertas dudas sobre el rumbo de la economía norteamericana.
FINANZAS PÚBLICAS: COMPLEJO PANORAMA PARA LA PRÓXIMA ADMINISTRACIÓN
Ingresos, gastos y balance fiscal EUA
Porcentaje del PIB
La magnitud de los estímulos implementados a raíz de la pandemia y el manejo fiscal inadecuado han conducido a un marcado deterioro fiscal en la economía estadounidense.
El incremento en el déficit fiscal y el nivel de deuda podrían elevar los costos de endeudamiento, generar perturbaciones en el mercado de dinero y aumentar las presiones inflacionarias en el mediano plazo, con inversionistas solicitando potencialmente un mayor premio por plazo de mantenerse esta tendencia fiscal.
LOS MERCADOS CONTINÚAN MOSTRANDO UNA ALTA VOLATILIDAD
Rendimiento del bono del Tesoro a 10 años
Índice S&P500
Los mercados continúan mostrando fuertes ajustes ante la publicación de datos económicos y las comparecencias de los miembros de la FED. Se han observado reacciones un tanto desmedidas como resultado de mayores preocupaciones sobre una posible recesión en EUA (débiles datos económicos, activación de la Regla de Sahm), movimientos de flujos por el incremento en las tasas de interés en Japón, ventas de posiciones de participantes relevantes, riesgos geopolíticos, y la incertidumbre que ha surgido en torno a la recuperación de las inversiones en IA por parte de las empresas. Sin embargo, una vez superado el componente emocional, los precios suelen estabilizarse parcialmente en los siguientes días.
COMMODITIES EXHIBEN MENOR VOLATILIDAD
Índice de Precios de Commodities Banco Mundial
Variación interanual, porcentaje Volatilidad
Las crecientes tensiones en Oriente Medio han ejercido una presión al alza sobre los precios de metales preciosos.
Las tensiones geopolíticas están haciendo subir los precios, las inversiones relacionadas con la transición a la energía limpia están impulsando la demanda de metales y la creciente inversión industrial y de infraestructura de China está compensando en parte la debilidad de su sector inmobiliario.
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) Pinksheet Banco Mundial.
CONTENIDO
OVERVIEW CENTROAMÉRICA – III TRIMESTRE 2024
(i) Panorama internacional
(ii) Análisis regional
Rendimiento Económico
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Variación interanual, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA. (*): Guatemala utiliza datos en serie original y no tendencia-ciclo por rezago importante de datos
Costa Rica El Salvador Guatemala* Honduras Nicaragua Panamá
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Variación mensual acumulada desde enero 2024, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA. (*): Guatemala utiliza datos en serie original y no tendencia-ciclo por rezago importante de datos disponibles en fuentes oficiales.
Costa Rica El Salvador Guatemala* Honduras Nicaragua Panamá
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Guatemala
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Honduras
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Guatemala
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Variación interanual, porcentaje
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Honduras Promedio CA
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Nicaragua Promedio CA
El Salvador
ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
El Salvador Promedio CA
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Panamá
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Panamá Promedio CA
PRINCIPALES ACTIVIDADES ECONÓMICAS DE CENTROAMÉRICA
Costa Rica
Contribución al PIB en el 2022, porcentaje
Índice Mensual de Actividad Económica en Centroamérica
Costa Rica Promedio CA
Precios
2024 HA SIDO UN AÑO DE ESTABILIDAD EN EL INCREMENTO DE PRECIOS PARA LA REGIÓN
Inflación en Centroamérica
Variación interanual del IPC, porcentaje
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
REBOTÓ
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
INFLACIONES BAJAS NO ES IGUAL A PRECIOS BAJOS, SINO
Inflación de Alimentos en Centroamérica
Variación interanual, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
(1): Inflación en alimentos: IPC en alimentos y bebidas no alcohólicas. (2): Costo ajustado por promedio anual de inflación de cada año.
Canasta Alimentos de $100 (2019) en 2024
Costo, dólares EEUU
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
Expectativa de Inflación en Centroamérica
Variación interanual | Encuestas a expertos
Observaciones
• Importancia: las expectativas de inflación representan un insumo muy valioso para los bancos centrales debido a que las decisiones giran en torno a expectativas.
• Por otro lado, si los agentes esperan precios mayores, se esperaría que consuman más hoy (no postergan decisiones de consumo).
• Al contrario, se esperaría que posterguen sus decisiones de consumo para esperar precios más moderados..
TENDENCIA A LA BAJA EN PRESIONES INFLACIONARIAS ES UNA SEÑAL NECESARIA PERO NO
Inflación en Centroamérica
Variación interanual del IPC, porcentaje
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
En caso de una reversión o “rebrote” se parte de un punto no tan favorable
En caso de una reversión o “rebrote” se parte de un punto más favorable
¿QUÉ
Costa Rica
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA. Nota: esto NO es un pronóstico. Puede leerse como “cuál
“¿Cómo se vería la inflación si el IPC aumenta xx% (prom, max o min) de manera constante todos los meses desde la última observación a diciembre?”
¿QUÉ ESPERAR EN ESTE AÑO? UN EJERCICIO CON CAMBIO INTERMENSUAL
Costa Rica
Variación interanual del IPC, porcentaje
El Salvador
Variación interanual del IPC, porcentaje
Guatemala
Variación interanual del IPC, porcentaje
Honduras
Variación interanual del IPC, porcentaje
Nicaragua
Variación
Panamá
Variación interanual del IPC, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA. Nota: esto NO es un pronóstico. Puede leerse como “cuál
¿QUÉ ESPERAR EN ESTE AÑO? UN EJERCICIO CON CAMBIO INTERMENSUAL
Costa Rica
Variación interanual del IPC, porcentaje
No se esperarían sorpresas
El Salvador
Variación interanual del IPC, porcentaje
No se esperarían sorpresas
Guatemala
Variación interanual del IPC, porcentaje
Honduras
Variación interanual del IPC,
En caso de reversión, control de inflación puede complicarse
Nicaragua
Variación
Panamá
Variación interanual del IPC, porcentaje
No se esperarían sorpresas
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA. Nota: esto NO es un pronóstico. Puede leerse como “cuál
CONSIDERACIONES PARA PRÓXIMOS MESES
• Eventos naturales
• Sequías
• Inundaciones
• Guerras
• Tensiones políticas
• Encarecimiento de fletes
• Precios de materias primas
• Enfermedades en plantaciones
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Económicos e Inversiones BAC, St Louis FRED, JPMORGAN, Deloitte, Nytimes, Wall Street Journal, Goldman Sachs, FMI, Banco Mundial, OECD.
Tasas
Tasa de Política Monetaria con corte a 2023
Tasas, porcentaje
Cambio de la TPM por año (de inicio a fin)
Cambio neto desde Enero a Diciembre, puntos básicos
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
TASAS PROMEDIO DEL SISTEMA FINANCIERO
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
Flujos de divisas y tipo de cambio
Ingreso de Remesas Acumuladas Miles de millones de $USD | Acumulado de Enero a Diciembre de cada año
Observaciones
1. Las remesas se encuentran en altos históricos en varios países de Centroamérica. Esto contribuye positivamente con la estabilidad del tipo de cambio y las reservas de las autoridades monetarias.
2. En Nicaragua las remesas cobran, cada vez más, importancia en términos de volumen. Este año exhibieron un crecimiento de 50% respecto al año pasado.
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
REGIÓN RESIENTE MAL MOMENTO DE MERCADOS INTERNACIONALES EN SUS PRODUCTOS ESTRELLA
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
Productos de Exportación y Destinos (NIC, 2022)
Porcentaje del total
Productos de Exportación y Destinos (GTM, 2022)
Porcentaje del total
Productos de Exportación y Destinos (HND, 2022)
Porcentaje del total
Productos de Exportación y Destinos (SLV, 2022)
Porcentaje del total
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) OEC.
Nota: gráficos tomados directamente de OEC vía https://oec.world/es/profile/country.
Productos de Exportación y Destinos (CRI, 2022)
Porcentaje del total
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) OEC.
Nota: gráficos tomados directamente de OEC vía https://oec.world/es/profile/country.
Productos de Exportación y Destinos (PAN, 2022)
Porcentaje del total
SOLAMENTE CRI HA EXPERIMENTADO APRECIACIÓN IMPORTANTE EN LA REGIÓN. REMESEROS MUESTRAN ESTABILIDAD EN MONEDA LOCAL
Variación Cambiaria | Tipo de Cambio de Compra Fin de Mes (Moneda Local vs USD)
Variación interanual, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
Observaciones
Apreciación
• Costa Rica: aumento agresivo de TPM, flujo importante de divisas por actividades económicas, mejora de prima de riesgo país.
• Guatemala:
• Abundancia de divisas en circulación debido al ingreso de remesas familiares,
• Se suma una demanda apagada.
• Factores estacionales.
• Además, importaciones que el sector empresarial hace de mercancías típicas en Navidad y Año Nuevo se han demorado más de lo habitual (Johnny Gramajo, vía Diario de Centroamérica).
Estabilidad
• Honduras: elevados niveles de remesas, control de convertibilidad de la moneda.
• Nicaragua: elevados niveles de remesas, régimen de mini-devaluaciones (crawling-peg). Niveles de remesas elevados. A partir de 2024 entró en vigor la meta de depreciación de 0% (tipo de cambio fijo).
Estacionalidad de Tipo de Cambio (1994-2024)
Descomposición estacional | Serie en nivel
Costa Rica:
• Bajada en enero-marzo: aumento de la oferta de divisas por temporada alta de turismo. Exportaciones agrícolas (café y piña) generan ingresos significativos.
• Pico en octubre: mayor demanda de divisas para cubrir importaciones y obligaciones externas antes de fin de año.
• Bajada en noviembre y diciembre: aumento de entrada de dólares por turismo, exportaciones y repatriación de utilidades.
Guatemala y Honduras:
• Bajada en enero-marzo: exportaciones agrícolas (café, azúcar) aumentan la oferta de divisas.
• Pico en septiembre: aumento de demanda de dólares para importaciones pre-fiestas de fin de año. Menor ingreso de divisas por reducción temporal de exportaciones.
• Bajada en noviembre, subida en diciembre: tipo de cambio se recupera en noviembre tras la demanda de septiembre. Aumento de remesas en diciembre incrementa la oferta de dólares.
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
Nota: modelo para desagregar la serie en componente estacional utilizó un método multiplicativo sobre la serie en nivel.
OTROS FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO
Al alza
• Tasas externas (dólares) > Tasas internas (moneda local) -> Más atractivo invertir afuera con “menos riesgo” -> Sube TC (depreciación)
• Aumento de riesgo país -> Depreciación (sube el tipo de cambio nominal) porque agentes tienen desconfianza en la moneda local -> Sube TC (depreciación)
• Menor flujo de divisas vía exportaciones, IED, remesas, Gasto Operativo de Zona Franca -> Sube TC (depreciación) por menos oferta de dólares
• Desconfianza en situación política del país -> Agentes prefieren mantener patrimonio en moneda extranjera -> Sube TC (depreciación) por menos demanda de dólares
• Bajada abrupta de TPM abriendo brecha grande con FED Funds -> Migración de capitales de Moneda Local a Moneda Extranjera desordenada -> Sube TC (depreciación) por menos demanda de colones o bien, más demanda de dólares
• Inflación alta o expectativas de inflación alta-> Debilitamiento de la moneda en términos de poder adquisitivo -> Sube TC (depreciación)
• Regulaciones cambiarias -> Controles de capital y restricciones en compra o venta libre de divisas puede distorsionar el mercado y generar presión en el TC -> Sube TC (depreciación)
• Intervención del BC y capacidad de hacerlo -> Disponibilidad de efectivo del BC (reservas) hacen manejable una situación de inestabilidad atípica en corto plazo -> punto positivo
• Precio de las materias primas y productos importados aumenta -> Necesito más dólares para comprar lo mismo, aumenta demanda de dólares -> Sube TC (depreciación)
Fiscal
RESULTADO
RESULTADOS NEGATIVOS
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA.
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA, FMI.
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) SECMCA, FMI.
Consideraciones y pronósticos multilaterales
CONSIDERACIONES PARA 2024
CONSIDERACIONES PARA 2024
1
3
Es probable que el crecimiento económico se desacelere en 2024 a medida que los efectos de la política monetaria se hagan presentes; empresarios y consumidores más cautelosos, costo de financiamiento/oportunidad más caro (tasas más altas). Panamá tiene retos importantes en crecimiento ante salida de minera que aportaba un 5% del PIB.
Inflación persiste en países como Honduras y Nicaragua, en donde el vehículo de política monetaria o no ha sido utilizado o no es eficaz. Aún con esto, la tendencia es que la inflación ceda y retorne a niveles habituales dentro de los próximos meses (en ausencia de eventos inesperados).
2 Principal catalizador de inflación en la región: inflación en alimentos. Al ser un gasto esencial, será normal ver consumidores más cautelosos, más atentos a promociones, bajando la calidad de las marcas, migrando hacia productos más baratos. Deciles de ingreso más bajo representan un reto social para la región; son los más afectados. El segundo catalizador, son los combustibles y el precio de la energía por lo que habrá que monitorear de cerca precios de energía a nivel internacional ante eventos fortuitos.
4
5
Inflación más baja se traduce en disminución en los aumentos de precio, no en los precios per se. Esto quiere decir que hay una pérdida irrecuperable en la capacidad adquisitiva de las personas.
6
Bancos Centrales del mundo estarán intranquilos hasta que sus inflaciones retornen, por un tiempo prudente, a niveles deseados. Generalmente las tasas de afuera representan un piso para las tasas que establecen los bancos centrales de la región, con lo cual, aunque se esperan recortes en próximos meses, la magnitud y el momento estará sujeto a lo que decidan en el exterior (Reserva Federal de EEUU).
Ingreso de Remesas es vital en la región debido a que financian gran parte del consumo de los hogares. El ~80% de las remesas provienen de EEUU (otra razón para seguir de cerca lo que ocurra en EEUU).
7
Tipo de Cambio exhibe estabilidad histórica en países remeseros. Costa Rica es el único país en donde la moneda ha mostrado volatilidad por la coyuntura de flujos de divisas y tasas de interés.
Pronósticos de Crecimiento Entes Multilaterales 2025
Tasas, porcentaje | Promedio de Multilaterales
Pronósticos de Inflación Entes Multilaterales 2025
Tasas, porcentaje | Promedio de Multilaterales
1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) CIQ Pro (0724), FMI (0424), BM (0624), CEPAL (0524), Fitch Ratings (0724), Barclays (0524), BoFA (0724).
Costa Rica Guatemala Honduras Panamá Nicaragua El Salvador
Pronósticos 2025 | Guatemala Tasas, porcentaje
Pronósticos 2025 | Panamá
Tasas, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) CIQ Pro (0724), FMI (0424),
Pronósticos 2025 | Nicaragua
Tasas, porcentaje
PIB IPC
Pronósticos 2025 | El Salvador
Tasas, porcentaje
Pronósticos 2025 | Honduras Tasas, porcentaje
Pronósticos 2025 | Costa Rica Tasas, porcentaje
Fuentes: Subgerencia de Riesgos Macro y Sectoriales (DRRC) CIQ Pro (0724), FMI (0424), BM (0624), CEPAL (0524), Fitch Ratings (0724), Barclays (0524), BoFA (0724).
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2024 Q3 Outlook Macroeconómico
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