201604

&DWiORJR 0DU]R 0DU]R

7 ( 3 5 ( 6 ( 1 7$ 0 2 6

/$ 7(&1 2/2*Ì$ $17,(1 9(-(&,0,(1 72 '(),1 ,7,9$

1R GHMHV TXH OD DSDULHQFLD GH WX SLHO GHODWH WX HGDG 1RY$JH ORFDOL]D \ GLVPLQX\H ORV HIHFWRV GH OD HGDG HQ WX SLHO GHVGH ODV À QDV OtQHDV LQLFLDOHV KDVWD ODV DUUXJDV PiV SURIXQGDV DFRPSDxiQGRWH GXUDQWH WRGR HO SURFHVR \ SURSRUFLRQiQGRWH ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV VHD FXiO VHD OD IDVH HQ OD TXH FRPLHQFHV HO WUDWDPLHQWR 1RY$JH HV XQD OtQHD GH FXLGDGR IDFLDO DYDQ]DGR TXH WH D\XGD D GHVSUHRFXSDUWH GH WX HGDG \ GH ORV VLJQRV GH OD HGDG GH WX SLHO &XDQGR ORV FLHQWtÀ FRV GHO ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLyQ GH OD 3LHO GH 2ULÁ DPH GHVDUUROODURQ HO HVWXGLR $JH5HÁ HFW70 HQ FRODERUDFLyQ FRQ FDVL PXMHUHV GHVFXEULHURQ TXH GH FDGD HYLWDQ GHFLU VX HGDG H LGHQWLÀ FDURQ ORV VLJQRV GH OD SLHO TXH SURYRFDGRV SRU OD HGDG SURGXFHQ XQ PD\RU HIHFWR QHJDWLYR VREUH VX DVSHFWR 1RY$JH VH FHQWUD SULQFLSDOPHQWH HQ HVRV VLJQRV HVSHFtÀ FRV D WUDYpV GH UXWLQDV GH EHOOH]D GLDULDV SHUVRQDOL]DGDV &DGD OtQHD TXH DEDUFD HVWi GHVDUUROODGD FRQ LQQRYDGRUDV WHFQRORJtDV FLHQWtÀ FDV \ H[WUDFWRV GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV \ SUREDGD D WUDYpV GH ULJXURVRV HVWXGLRV FOtQLFRV 1R GHMHV TXH WX SLHO GHVYHOH WX HGDG \ VLpQWHOD MRYHQ FRPR VLHPSUH VRxDVWH

DV LQIRUPDFLyQ 0 HQ HO SUy[LPR FDWiORJR

¢4Xp HV HO H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV" /D SXUH]D GH OD QDWXUDOH]D VH IXQGH FRQ ORV ~OWLPRV DYDQFHV HQ ELRWHFQRORJtD D WUDYpV GH OD DSOLFDFLyQ GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV SUHFLDGD IXHQWH GH MXYHQWXG GH ODV SODQWDV HQ UHYROXFLRQDULRV WUDWDPLHQWRV IDFLDOHV *UDFLDV D LQQRYDGRUDV WpFQLFDV FLHQWtÀFDV HO HVWXGLR GH ODV &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV GH PLOHV GH SODQWDV KD OOHYDGR D LGHQWLÀFDU D DTXHOODV TXH SRVHHQ PD\RUHV SURSLHGDGHV DQWLR[LGDQWHV \ DLVODU VXV FRPSRQHQWHV PiV HIHFWLYRV (VRV FRPSRQHQWHV DLVODGRV VRQ ORV H[WUDFWRV GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV

$JH5HÁHFW HV HO HVWXGLR GH OD SLHO GLVHxDGR \ GLULJLGR SRU FLHQWtÀFRV GH 2ULÁDPH GHVWLQDGR D HQWHQGHU HO SRU TXp GH VX HQYHMHFLPLHQWR \ FyPR VX DSDULHQFLD HMHUFH XQD SHUFHSFLyQ SRVLWLYD R QHJDWLYD VREUH OD HGDG /D SULPHUD IDVH GHO HVWLGR VH UHDOL]y VREUH XQ SDQHO GH FDVL PXMHUHV FRQ HGDGHV FRPSUHQGLGDV HQWUH ORV \ ORV DxRV GHWHUPLQDQGR \ DQDOL]DQGR ODV GLIHUHQWHV FDUDWHUtVWLFDV IDFLDOHV \ IRWRJUDÀDQGR FDGD URVWUR KDVWD REWHQHU LPiJHQHV GH DOWtVLPD UHVROXFLyQ

3RVWHULRUPHQWH VH SUHJXQWy D PXMHUHV FXiO FUHtDQ TXH HUD OD HGDG GH FDGD URVWUR IRWRJUDÀDGR 'H HVWD IRUPD DQDOL]DQGR ORV URVWURV GH FDGD PXMHU GH OD PXHVWUD MXQWR FRQ VX HGDG UHDO \ FRQWUDVWiQGRORV FRQ OD HGDG SHUFLELGD HQ HO VRQGHR QXHVWURV FLHQWtÀFRV FRQFOX\HURQ TXH H[LVWH XQD FODUD UHODFLyQ HQWUH ORV VLJQRV GH OD HGDG HQ HO URVWUR \ XQD SHUFHSFLyQ HUUyQHD GH OD PLVPD (V GHFLU H[LVWHQ VLJQRV FODUDPHQWH GLIHUHQFLDGRV HQ OD SLHO TXH HMHUFHQ XQ LPSDFWR QHJDWLYR VREUH QXHVWUD HGDG SHUFLELGD

£(&2//$*(1 5(18(9$ 68 ,0$*(1

/$ /Ì1($ $17,$558*$6 &21 '2%/( 7(&12/2*Ì$ 6,17(7,=$'25$ '(/ &2/É*(12

HGHÀ QH OD FRPSOH[LyQ GH WX SLHO \ UHGXFH ODV 5 DUUXJDV FRQ (FROODJHQ 1RY$JH XQ DYDQ]DGR WUDWDPLHQWR DQWL HGDG TXH WHUVD \ UHYLWDOL]D OD SLHO FRUULJH ODV DUUXJDV \ PHMRUD VX WRQR £&OtQLFDPHQWH SUREDGR /D IyUPXOD GH (FROODJHQ HVWi GHVDUUROODGD FRQ LQQRYDGRUDV WHFQRORJtDV TXH FRPELQDGDV FRQ LQJUHGLHQWHV GHULYDGRV GH ODV SODQWDV HOHYDQ OD FLHQFLD FRVPpWLFD D RWUR QLYHO &RQ WHFQRORJtD 7UL 3pSWLGR SDWHQWDGD TXH DFHOHUD OD VtQWHVLV GH FROiJHQR \ SURSRUFLRQD XQD SURWHFFLyQ DQWLR[LGDQWH \ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH SURWHJHQ ODV HVWUXFWXUDV GH FROiJHQR GH OD SLHO ¢(O UHVXOWDGR" (VWUXFWXUD GH OD SLHO IRUWDOHFLGD PD\RU SURGXFFLyQ GH FROiJHQR \ GLVPLQXFLyQ GH ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU HQ GLPHQVLRQHV 7X SLHO QRWDUi OD GLIHUHQFLD \ H[SHULPHQWDUi XQD UHGXFFLyQ GH ODV DUUXJDV KDVWD XQ FOtQLFDPHQWH SUREDGR DGHPiV GH XQD VHQVDFLyQ GH VXDYLGDG \ IUHVFXUD DO LQVWDQWH

&OtQLFDPHQWH SUREDGR XWLOL]DQGR ORV 7UDWDPLHQWRV GH 'tD \ GH 1RFKH 3DWHQWH 1 6(

255,*( /$6 & $558*$6 (1 ',0(16,21(6 ORQJLWXG ² DQFKXUD ² SURIXQGLGDG

& 255,*( /$6

5(68/7$'26

HFQRORJtD SDWHQWDGD FRQ &RPSOHMR 7 7UL 3pSWLGR TXH HVWLP~OD OD VtQWHVLV GH FROiJHQR SDUD UHOOHQDU ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU \ IRUWDOHFHU OD HVWUXFWXUD GH OD PDWUL] GH OD SLHO ([WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH SURWHJHQ ODV HVWUXFWXUDV GH FROiJHQR H[LVWHQWHV HQ OD SLHO QHXWUDOL]DQGR ODV HQ]LPDV TXH SURYRFDQ VX GHJUDGDFLyQ &RQ IDFWRU GH SURWHFFLyQ 63)

$558*$6 +$67$ 81

O LQVWDQWH +LGUDWD LQWHQVDPHQWH $ GHMDQGR OD SLHO VXDYH \ UHFRQIRUWDGD 3URWHJH FRQWUD HO IRWRHQYHMHFLPLHQWR

RQ HO WLHPSR &RUULJH & VLJQLÀ FDWLYDPHQWH OD DSDULHQFLD GH ODV DUUXJDV \ UHGHÀ QH OD WH[WXUD GH OD SLHO VX WRQR \ VX FRPSOH[LyQ

&/Ì1,&$0(17(

( 1 3 2 57$ '$

&Ð02 $&7Ô$

352% $' 2

&OtQLFDPHQWH SUREDGR XWLOL]DQGR ORV 7UDWDPLHQWRV GH 'tD \ GH 1RFKH 3DWHQWH 1 6(

75$7$0,(172 '( 12&+(

5$7$0,(172 7 '( 'Ì$ 63)

18(92 7UDWDPLHQWR GH 1RFKH $QWLDUUXJDV (FROODJHQ 1RY$JH 5HOOHQD ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU PLHQWUDV GXHUPHV UHGXFH VX SURIXQGLGDG \ SUHYLHQH VX IXWXUD IRUPDFLyQ UHMXYHQHFLHQGR OD SLHO JUDFLDV D VX H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV 5LFD \ VHGRVD WH[WXUD GH UiSLGD DEVRUFLyQ PO

7UDWDPLHQWR GH 'tD $QWLDUUXJDV 63) (FROODJHQ 1RY$JH )yUPXOD DQWL HGDG UHJHQHUDQWH FRQ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR \ IDFWRU GH SURWHFFLyQ VRODU 63) TXH SRWHQFLD OD SURGXFFLyQ GH FROiJHQR UHOOHQD ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU \ OXFKD FRQWUD VX DSDULFLyQ PO

½

½

½

½

',Ð6 $ $ $558*$6 %2/6$6 < 2-(5$6

18(92

7HVW GH FRQVXPR 3DWHQWH 1 6(

&RQWRUQR GH 2MRV $QWLDUUXJDV (FROODJHQ

1RY$JH &RQWRUQR GH RMRV GH WH[WXUD OLJHUD FRQ DSOLFDGRU UROO RQ UHIUHVFDQWH (QULTXHFLGR FRQ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH HVWLPXODQ OD SURGXFFLyQ GH FROiJHQR UHOOHQDQGR ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU \ UHGXFLHQGR OD DSDULHQFLD GH EROVDV \ RMHUDV 6LQ IUDJDQFLD PO

½

½ &Ð02 $&7Ô$ HFQRORJtD SDWHQWDGD FRQ &RPSOHMR 7 7UL 3pSWLGR TXH HVWLPXOD OD VtQWHVLV GH FROiJHQR IRUWDOHFH OD HVWUXFWXUD GH OD PDWUL] GH OD SLHO \ SURSRUFLRQD DQWLR[LGDQWHV SURWHFWRUHV ([WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH SURWHJH ODV HVWUXFWXUDV GH FROiJHQR H[LVWHQWHV HQ OD SLHO QHXWUDOL]DQGR ODV HQ]LPDV TXH SURYRFDQ VX GHJUDGDFLyQ &RQ &DIHtQD HVWLPXODQWH TXH WRQLÀ FD OD SLHO GHO FRQWRUQR GH ORV RMRV 5(68/7$'26 $O LQVWDQWH &RQWRUQR GH RMRV KLGUDWDGR IUHVFR \ UHYLWDOL]DGR

RQ HO WLHPSR &RUUHFFLyQ YLVLEOH GH ODV & SDWDV GH JDOOR \ ODV À QDV OtQHDV EDMR ORV RMRV 'LVPLQXFLyQ GH ODV EROVDV \ RMHUDV \ SLHO PiV OXPLQRVD

18(92

85,),&$ 5()5(6&$ 3 < 5(18(9$ /$ 3,(/ 7yQLFR 5HYLWDOL]DQWH 1RY$JH 7yQLFR HQULTXHFLGR FRQ 7HFQRORJtD &HOO5HQHZ TXH SURPXHYH OD UHJHQHUDFLyQ FHOXODU GH OD SLHO HOLPLQD ODV LPSXUH]DV PiV DUUDLJDGDV \ KDFH TXH OD SLHO OX]FD PiV VXDYH UDGLDQWH \ OOHQD GH YLWDOLGDG PO

½

½ /LPSLDGRUD HQ *HO 1RY$JH 6XDYH OLPSLDGRUD HVSXPRVD TXH SXULÀ FD OD SLHO \ PDQWLHQH HQ HTXLOLEULR VXV QLYHOHV GH KLGUDWDFLyQ )RUPXODGD FRQ 7HFQRORJtD &HOO$FWLYH GHMD OD SLHO IUHVFD UDGLDQWH \ PDWLÀ FDGD $FODUDU FRQ DJXD PO

½

½

( 1 3 2 57$ '$

,(/ 68$9( 3 6('26$ <

5('(),1,'$

7HVW GH FRQVXPR DWHQWH 1 6( 3

&Ð02 $&7Ô$ HFQRORJtD SDWHQWDGD FRQ 7 &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR TXH HVWLPXOD OD VtQWHVLV GH FROiJHQR SDUD UHOOHQDU ODV DUUXJDV GHVGH GHQWUR \ IRUWDOHFHU OD HVWUXFWXUD GH OD PDWUL] GH OD SLHO ([WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH SURWHJH ODV HVWUXFWXUDV GH FROiJHQR H[LVWHQWHV HQ OD SLHO QHXWUDOL]DQGR ODV HQ]LPDV TXH SURYRFDQ VX GHJUDGDFLyQ

18(92 5(68/7$'26 $O LQVWDQWH 7X SLHO VH YXHOYH VHGRVD \ OXPLQRVD

RQ HO WLHPSR &RUULJH & YLVLEOHPHQWH ODV DUUXJDV HQ GLPHQVLRQHV ORQJLWXG DQFKXUD \ SURIXQGLGDG \ UHGHÀ QH HO WRQR \ OD WH[WXUD GH OD SLHO PHMRUDQGR VX FRPSOH[LyQ

6HUXP $QWLDUUXJDV (FROODJHQ 1RY$JH 3RWHQWH VHUXP DQWL HGDG IRUPXODGR FRQ &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR \ GREOH FRQFHQWUDFLyQ GH ([WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH SRWHQFLD ODV SURSLHGDGHV FRUUHFWRUDV \ DQWLDUUXJDV GH ORV WUDWDPLHQWRV GH GtD \ GH QRFKH PO

½

½

7 ( 3 5 ( 6 ( 1 7$ 0 2 6

/$ 5(92/8&,ร 1 '(),1,7,9$ (1 (/ 5(-89(1(&,0,(172 '( /$ 3,(/

ยข 6LHQWHV TXH WX SLHO SLHUGH VX ร UPH]D" (O HVWXGLR GH OD SLHO $JH5Hร HFWย GHVDUUROODGR SRU FLHQWtร FRV GH 2ULร DPH HQ FRODERUDFLyQ FRQ FDVL PXMHUHV KD UHYHODGR TXH OD SpUGLGD GH ร UPH]D \ GH GHร QLFLyQ GHO yYDOR IDFLDO VXPDQ PiV DxRV D WX HGDG 7H SUHVHQWDPRV 8OWLPDWH /LIW 1RY$JH XQD QXHYD OtQHD DQWLHQYHMHFLPLHQWR TXH UHVWDXUD OD ร UPH]D \ OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO GH IRUPD SURJUHVLYD SURSRUFLRQiQGROH XQ HIHFWR WHQVRU LQPHGLDWR UHGHร QLHQGR HO yYDOR IDFLDO VXDYL]DQGR ODV DUUXJDV \ GHYROYLpQGROH OD MXYHQWXG /D IyUPXOD GH 8OWLPDWH /LIW 1RY$JH HVWi GHVDUUROODGD FRQ $VSDUWR/LIW XQD UHYROXFLRQDULD WHFQRORJtD FX\R FRPSRQHQWH SULQFLSDO HV XQ GHULYDGR GH XQ DPLQRiFLGR HO iFLGR $VSiUWLFR /D SpUGLGD GH OD ร UPH]D GH OD SLHO VH GHEH D OD SURJUHVLYD ULJLGH] GH ORV ร EUREODVWRV FpOXODV TXH GLVPLQX\HQ VX FDSDFLGDG SDUD VLQWHWL]DU OD HODVWLQD 1XHVWURV HVWXGLRV FLHQWtร FRV KDQ GHPRVWUDGR TXH OD 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW DSOLFDGD VREUH ORV ร EUREODVWRV SRWHQFLD GH QXHYR VX IXQFLRQDPLHQWR FRPR OR KDFtDQ DxRV DWUiVยน 8OWLPDWH /LIW 1RY$JH 8Q UHYROXFLRQDULR DYDQFH HQ HO FDPSR GH OD FRVPpWLFD IDFLDO

ยน

,Q YLWUR 7HFQRORJtD 3DWHQWDGD 1ย (3

0iV LQIRUPDFLyQ HQ ZZZ RULร DPH HV

)(&72 /,)7,1* ( 5($),50$17( < '(),1,&,ร 1 '(/ &2172512

(7(16$ < 5 5($),50$ (1 6(0$1$6

/LIW 1RY$JH 5HYROXFLRQDULD FUHPD GH GtD FRQ 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW TXH UHVWDXUD OD À UPH]D \ OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO SURSRUFLRQiQGROH XQ HIHFWR OLIWLQJ LQPHGLDWR &RQ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV \ IDFWRU GH SURWHFFLyQ VRODU 63) 6XDYHPHQWH SHUIXPDGD PO

½

½

&/Ì1,&$0(17( 352%$'2

( 1 3 2 57$ '$

7UDWDPLHQWR GH 'tD (IHFWR /LIWLQJ 63) 8OWLPDWH

&OtQLFDPHQWH WHVWDGR XWLOL]DQGR ORV 7UDWDPLHQWRV GH 'tD \ GH 1RFKH

5$7$0,(172 7 '( 'Ì$

5$7$0,(172 '( 7 12&+(

7UDWDPLHQWR GH 1RFKH (IHFWR /LIWLQJ 8OWLPDWH /LIW

1RY$JH

18(92

&UHPD GH QRFKH H[WUD QXWULWLYD IRUPXODGD FRQ 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW \ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV 5HVWDXUD OD KLGUDWDFLyQ OD À UPH]D \ OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO PLHQWUDV GXHUPHV UHGXFLHQGR ODV DUUXJDV \ GHÀ QLHQGR HO yYDOR IDFLDO 6XDYHPHQWH SHUIXPDGD PO

½

½ & Ð02 $&7Ô$

/ D 7HFQRORJtD SDWHQWDGD $VSDUWR/LIW UHVWDXUD OD Á H[LELOLGDG GH ORV À EUREODVWRV GH OD SLHO PLHQWUDV TXH HO H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV SUHYLHQH HO GHWHULRUR QDWXUDO GHO FROiJHQR (O 7UDWDPLHQWR GH 'tD SRVHH IDFWRU GH SURWHFFLyQ VRODU 63) TXH SURWHJH FRQWUD HO IRWRHQYHMHFLPLHQWR

5 (68/7$'26

O LQVWDQWH 6XDYL]D DOLVD \ GHMD OD SLHO UDGLDQWH FRQ VX HIHFWR WHQVRU $ /D &UHPD GH 'tD SURWHJH FRQWUD HO IRWRHQYHMHFLPLHQWR &RQ HO WLHPSR UHVWDXUD OD À UPH]D \ OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO \ UHGXFH ODV DUUXJDV SURSRUFLRQiQGROH XQD DSDULHQFLD UHMXYHQHFLGD

(7(16$ 5 /$ 3,(/ < 327(1&,$ 68 ),50(=$

18(92

&OtQLFDPHQWH WHVWDGR XWLOL]DQGR HO 6HUXP HO 7UDWDPLHQWR GH GtD \ HO GH QRFKH 7HFQRORJtD 3DWHQWDGD 1 (3

& Ð02 $&7Ô$

/ RV À EUREODVWRV UHMXYHQHFHGRUHV SUHVHQWHV HQ VX 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW MXQWR FRQ HO FROiJHQR SUHVHQWH HQ HO &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR JDUDQWL]DQ OD HIHFWLYLGDG GH VX IyUPXOD DQWLDUUXJDV &RQWLHQH FRPSRQHQWHV GLIXPLQDGRUHV TXH UHGHÀ QHQ YLVXDOPHQWH OD DSDULHQFLD GH OD SLHO 5(68/7$'26

O LQVWDQWH VXDYL]D DOLVD \ UHSDUWH OD OX] $ SDUD XQ DFDEDGR UDGLDQWH &RQ HO WLHPSR OD SLHO UHFXSHUD OD À UPH]D \ OD HODVWLFLGDG VXDYL]D OD DSDULHQFLD GH ODV DUUXJDV SURIXQGDV \ HVFXOSH HO URVWUR ORJUDQGR XQ DVSHFWR UHMXYHQHFLGR

6HUXP &RQFHQWUDGR (IHFWR /LIWLQJ

8OWLPDWH /LIW 1RY$JH 6HUXP UHDÀ UPDQWH GH WH[WXUD VHGRVD IRUPXODGR FRQ 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW \ &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR 0HMRUD OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO SURSRUFLRQD XQ HIHFWR OLIWLQJ LQPHGLDWR \ GLIXPLQD ODV SHTXHxDV OtQHDV GH OD SLHO (VFXOSH HO yYDOR IDFLDO PLHQWUDV SRWHQFLD ORV EHQHÀ FLRV GH ORV WUDWDPLHQWRV KLGUDWDQWHV SRVWHULRUHV 6XDYHPHQWH SHUIXPDGR PO

½

½

327(1&,$

(/ ()(&72 '( 786 75$7$0,(1726

($),50$ < 5 5(//(1$ (/ &2172512 '(/ 2-2

( 1 3 2 57$ '$

18(92

7HVW GH FRQVXPR 7HFQRORJtD 3DWHQWDGD 1 (3

(,19(17$ /$ 5 /,03,(=$ '( 78 3,(/

&RQWRUQR GH 2MRV (IHFWR /LIWLQJ 8OWLPDWH

18(92

/LPSLDGRUD &UHPRVD 1RY$JH 5LFD OLPSLDGRUD FUHPRVD FRQ SURSLHGDGHV DQWL HGDG IRUPXODGD FRQ WHFQRORJtD 1XWUL3OXV /LPSLD OD SLHO HQ SURIXQGLGDG HOLPLQDQGR FXDOTXLHU UDVWUR GH PDTXLOODMH LPSXUH]DV \ GHMiQGROD VHGRVD \ QXWULGD 6XDYHPHQWH SHUIXPDGD PO

/LIW 1RY$JH &UHPD GH WH[WXUD VHGRVD \ OLJHUD FRQ 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW \ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV 5HDÀ UPD UHOOHQD \ PHMRUD OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO GHO FRQWRUQR GH ORV RMRV KDFLHQGR ODV DUUXJDV PHQRV YLVLEOHV 6LQ IUDJDQFLD PO

½

½

½ ½ &Ð02 $&7Ô$ 7yQLFR HQ *HO 1RY$JH 7yQLFR UHIUHVFDQWH HQ JHO IRUPXODGR FRQ 7HFQRORJtD +\GUD3OXV (OLPLQD ORV UHVLGXRV TXH KD\DQ SRGLGR TXHGDU WUDV OD OLPSLH]D H KLGUDWD OD SLHO GHMiQGROD WRQLÀ FDGD \ UDGLDQWH 6XDYHPHQWH SHUIXPDGD PO

½ ½

/ D 7HFQRORJtD $VSDUWR/LIW GHYXHOYH OD Á H[LELOLGDG D ORV À EUREODVWRV GH OD SLHO \ HO H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV SUHYLHQH OD GHJUDGDFLyQ GHO FROiJHQR /D &DIHtQD HVWLPXOD \ GHVFRQJHVWLRQD OD SLHO GHO FRQWRUQR GH ORV RMRV &RQ FRPSRQHQWHV GLIXPLQDGRUHV TXH UHGHÀ QHQ YLVXDOPHQWH OD DSDULHQFLD GH OD SLHO

5(68/7$'26 O LQVWDQWH VXDYL]D \ DOLVD OD SLHO GHO FRQWRUQR $ GHO RMR &RQ HO WLHPSR FRQWRUQR GH RMRV PiV À UPH \ UHMXYHQHFLGR HIHFWR OLIWLQJ SURJUHVLYR \ DUUXJDV PHQRV YLVLEOHV

( /,*( /$ 587,1$ '( &8,'$'2 )$&,$/ 48( 0(-25 6( $'$37( $ /$6 1(&(6,'$'(6 '( 78 3,(/

18(92

3$62 /,03,$ 721,),&$ (OLPLQD ORV UHVWRV GH PDTXLOODMH ODV LPSXUH]DV \ ODV FpOXODV PXHUWDV SHUPLWLHQGR TXH HO UHVWR GH ORV WUDWDPLHQWRV SXHGDQ VHU DEVRUELGRV FRUUHFWDPHQWH SRU OD SLHO /DV /LPSLDGRUDV \ 7yQLFRV 1RY$JH OLPSLDQ \ WRQLÀ FDQ OD SLHO GHMiQGROD VXDYH \ QXWULGD HQ SURIXQGLGDG

3$62 2-26 /D SLHO GHO FRQWRUQR GH ORV RMRV HV H[WUHPDGDPHQWH GHOLFDGD \ QHFHVLWD FXLGDGRV HVSHFtÀ FRV 3RU HVR ORV &RQWRUQRV GH 2MRV 1RY$JH HVWiQ IRUPXODGRV HVSHFtÀ FDPHQWH SDUD SURSRUFLRQDU VXV EHQHÀ FLRV VREUH HVWD ]RQD

3$62 327(1&,$ /D SRGHURVD IyUPXOD GH ORV 6HUXPV FRQ DOWR FRQFHQWUDGR GH LQJUHGLHQWHV DFWLYRV SRWHQFLD ORV HIHFWRV GH ORV 7UDWDPLHQWRV GH 'tD \ GH 1RFKH

3$62 +,'5$7$ 1875( /RV 7UDWDPLHQWRV GH 'tD 1RY$JH SRVHHQ IDFWRU GH SURWHFFLyQ 63) SDUD SURWHJHU OD SLHO GHO IRWRHQYHMHFLPLHQWR GXUDQWH HO GtD PLHQWUDV TXH ORV 7UDWDPLHQWRV GH 1RFKH QXWUHQ HQ SURIXQGLGDG PLHQWUDV ODV FpOXODV GH OD SLHO GHVFDQVDQ

/RWH 8OWLPDWH /LIW 1RY$JH 0D[LPL]D HO SRWHQFLDO UHMXYHQHFHGRU GH WX SLHO PLHQWUDV UHDÀ UPD HVFXOSH HO yYDOR IDFLDO \ SURSRUFLRQD XQ HIHFWR WHQVRU LQPHGLDWR )yUPXODV OLPSLDGRUDV WRQLÀ FDQWHV \ QXWULWLYDV TXH DFW~DQ HQ XQD VLQHUJLD SHUIHFWD SDUD GHYROYHU OD HODVWLFLGDG SHUGLGD D WX SLHO &RQWLHQH SURGXFWRV

/RWH 3URJUDPD ([SHUWR

½

£ '72

8/7,0$7( /,)7 129$*( SRU VyOR

½

3LGH HO

1(&(6(5 129$*( SRU VyOR

½

( 1 3 2 57$ '$

18(92

FRPSUDQGR XQ /RWH 1RY$JH HQ SDJ ² ( ;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

18(92

£ (O WDPDxR SHUIHFWR SDUD JXDUGDU WRGRV ORV FRVPpWLFRV GH WX UXWLQD GH EHOOH]D

/RWH 3URJUDPD ([SHUWR

(&2//$*(1 129$*( SRU VyOR

½ £ '72

/RWH (FROODJHQ 1RY$JH 7HFQRORJtD DQWL HGDG DYDQ]DGD HQULTXHFLGD FRQ &RPSOHMR 7UL 3pSWLGR \ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH UHOOHQD ODV DUUXJDV GHVGH HO LQWHULRU \ SUHYLHQH VX IRUPDFLyQ UHYHODQGR XQD SLHO PiV VXDYH UDGLDQWH \ UHGHÃ&#x20AC; QLGD &RQWLHQH SURGXFWRV

1HFHVHU 1RY$JH 1HFHVHU GH HVWDPSDGR MDFTXDUG FRQ EROVLOORV RUJDQL]DGRUHV LQWHULRUHV 3ROLpVWHU &LHUUH GH FUHPDOOHUD 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

½

3$626 6HQFLOOD OLPSLH]D GH XVR GLDULR

/ $ 3,(/ '( 786 68(f26

XPHGHFH HO FHSLOOR + OLPSLDGRU

&21 6Ð/2 0,1872 $/ 'Ì$

9(&(6 0É6 ()(&7,92 48( 81$ /,03,(=$ 0$18$/

SOLFD OD OLPSLDGRUD VREUH HO $ URVWUR

VHJ VHJ VHJ

VHJ

5(68/7$'26 )$%8/2626 3,(/ 9(&(6 0É6 5$',$17(

VHJ

HDOL]D OD OLPSLH]D FRQ 5 PRYLPLHQWRV FLUFXODUHV GXUDQWH PLQXWR

32526 0(126 9,6,%/(6

7(;785$ '( /$ 3,(/ 0(-25$'$ 7212 81,),&$'2

0(-25 $%625&,Ð1 '(/ 75$7$0,(172 +,'5$7$17(

FODUD FRQ DJXD DEXQGDQWH $

(VWXGLR FOtQLFR 7HVW GH FRQVXPR

ÔVDOR FRQ OD /LPSLDGRUD HQ *HO 1RY$JH SDJ R OD /LPSLDGRUD &UHPRVD 1RY$JH SDJ

&$%(=$/ /,03,$'25 3$5$ 3,(/ 1250$/ 6(16,%/( ,1&/8Ì'2

&(3,//2 &Ð1,&2 FRQ VXDYHV FHUGDV DGHFXDGDV SDUD XVR IDFLDO &$%(=$/ *,5$725,2 TXH IDYRUHFH OD H[IROLDFLyQ PLHQWUDV OLPSLD OD SLHO 9(/2&,'$'(6 SDUD SHUVRQDOL]DU OD OLPSLH]D IDFLDO 352*5$0$ '( 0,1872 FRQ DSDJDGR DXWRPiWLFR

6LVWHPD GH /LPSLH]D )DFLDO 6NLQ3UR 2ULÁ DPH (IHFWLYR VLVWHPD OLPSLDGRU SURIHVLRQDO FRQ FDEH]DO GH YHORFLGDGHV TXH PDVDMHD OD SLHO OLPSLiQGROD HQ SURIXQGLGDG (OLPLQD ODV LPSXUH]DV ORV UHVWRV GH PDTXLOODMH \ HO H[FHVR GH JUDVD PHMRU TXH FRQ XQD OLPSLH]D PDQXDO FRQVLJXLHQGR PHMRUHV UHVXOWDGRV 3LHO YLVLEOHPHQWH PiV VXDYH UDGLDQWH \ WRQR GH SLHO XQLÀ FDGR &HSLOOR LQFOXtGR 7DPDxR [ [ FP 3LODV LQFOXtGDV $FFHVRULR

½ ( 5(&20,(1'$ 5(129$5 (/ 6 &$%(=$/ /,03,$'25 &$'$ 0(6(6 3DUD XQD OLPSLH]D GLDULD GH OD SLHO 6HW GH &DEH]DOHV /LPSLDGRUHV SDUD SLHO

1RUPDO 6HQVLEOH 6NLQ3UR 'LiPHWUR FP $FFHVRULR

½ ½

/D RIHUWD

'( 786 68(f26 ¢&RQ HO 6LVWHPD GH /LPSLH]D )DFLDO 6NLQ3UR WX UXWLQD GH EHOOH]D QXQFD VHUi OD PLVPD 3Ì'(/2 325 6Ð/2

½

FRPSUDQGR ½ HQ HVWH FDWiORJR 3DUD XQD OLPSLH]D SURIXQGD H LQWHQVLYD GH OD SLHO 6HW GH &DEH]DOHV GH /LPSLH]D ,QWHQVLYD 6NLQ3UR 'LiPHWUR FP $FFHVRULR

½ ½

£ '72 3LGH HO 6NLQ3UR R HO 6HW (OHR SDJ SRU FDGD ½ GH FRPSUD HQ HVWH FDWiORJR

(1 (67( &$7É/2*2

ɷ £%(//(=$ 35,0$9(5$/

8QD JXtD GH PDTXLOODMH UHSOHWD GH FODYHV \ FRQVHMRV SDUD HVWD SULPDYHUD

ɷ &8,'$'2 &25325$/ ɷ 0$48,//$-( < 7(1'(1&,$6 ɷ )5$*5$1&,$6 ɷ 3$5$ e/ ɷ 75$7$0,(1726 ɷ :(//1(66 ɷ 2)(57$6 (63(&,$/(6

&HOHEUD OD OOHJDGD GH OD SULPDYHUD FRQ XQD IDQWiVWLFD VHOHFFLyQ GH SURGXFWRV GH DVHR FRUSRUDO D SUHFLRV IDEXORVRV

£6Ì*8(126 ZZZ RULÁ DPH HV ZZZ \RXWXEH FRP 2ULÁ DPH(V

¢6LHQWH OD SULPDYHUD HQ WX SLHO

78 %(//(=$ '(635(1'( 35,0$9(5$ / D SULPDYHUD \D HVWi DTXt« £\ KD OOHJDGR SDUD TXHGDUVH (V HO PRPHQWR GH GHMDUWH OOHYDU SRU ORV QXHYRV FRORUHV GH OD WHPSRUDGD PiV YLYRV \ HQpUJLFRV (V KRUD GH UHYLWDOL]DU WXV UXWLQDV GH EHOOH]D \ SRU TXp QR £WDPELpQ WX HVWLOR 1XHVWUR 'LUHFWRU $UWtVWLFR -RQDV :UDPHOO WH D\XGDUi D FRQVHJXLUOR (VWDUiV HQ PDQRV GH XQ YHUGDGHUR SURIHVLRQDO XQR GH ORV PDTXLOODGRUHV PiV UHFRQRFLGRV HQ /RQGUHV \ (VWRFROPR -RQDV FRODERUD KDELWXDOPHQWH FRQ UHYLVWDV GH PRGD \ HQ HVWH FDWiORJR TXLHUH FRPSDUWLU FRQWLJR VX H[SHULHQFLD SDUD D\XGDUWH D DFWXDOL]DU DOJXQRV GH WXV WUXFRV GLDULRV GH PDTXLOODMH HQ QXHVWUD *XtD GH 0DTXLOODMH GH 3ULPDYHUD 1R WH SLHUGDV HO ODQ]DPLHQWR GHO DxR OD QXHYD OtQHD GH WUDWDPLHQWR IDFLDO 1RY$JH 8QD DXWpQWLFD UHYROXFLyQ HQ HO WUDWDPLHQWR UHMXYHQHFHGRU GH OD SLHO FRQ IyUPXODV LQQRYDGRUDV TXH VXSRQHQ OD YHUGDGHUD IXVLyQ GH ORV DYDQFHV FLHQWtÀ FRV FRQ ORV LQJUHGLHQWHV QDWXUDOHV GH PD\RU FDOLGDG £6LHQWH OD SULPDYHUD HQ WX SLHO \ HQ WX EHOOH]D FRQ 2ULÁ DPH

ZZZ IDFHERRN FRP 2ULÁ DPH(V ZZZ LQVWDJUDP FRP 2ULÁ DPH(VSDQD ZZZ SLQWHUHVW FRP 2ULÁ DPH(V ZZZ WZLWWHU FRP 2ULÁ DPH(V

7 8 6 6 8 ( f 2 6 ² 1 8 ( 6 7 5 $ , 1 6 3 , 5 $& , Ð 1

S

S

385( &2/285 ¢3RU TXp TXHGDUWH FRQ VyOR XQ WRQR GH EDUUD GH ODELRV FXDQGR SXHGHV WHQHUORV WRGRV"

18(9$ +$33,',6,$& 0$1

8QD IDQWiVWLFD IUDJDQFLD DIUXWDGD FRQ FDUiFWHU PDVFXOLQR

S

2)(57$6 '( 35,0$9(5$

£1RV HQFDQWD OD SULPDYHUD < SRU HVR WH KHPRV SUHSDUDGR XQD VHOHFFLyQ GH SURGXFWRV GH FXLGDGR FRUSRUDO SDUD TXH OD VLHQWDV HQ WX SLHO

H RIUHFHPRV XQ 7 GH JDUDQWtD GH VDWLVIDFFLyQ 6L QR TXHGDV VDWLVIHFKR WH GHYROYHPRV HO GLQHUR

iV LQIRUPDFLyQ 0 VREUH OD SROtWLFD GH UHVSHWR D ORV DQLPDOHV GH 2ULÁ DPH HQ ZZZ RULÁ DPH HV

LHPEURV GH OD 0 DVRFLDFLyQ LQWHUQDFLRQDO GH YHQWD GLUHFWD

ULÁ DPH DSR\D HO XVR 2 GH SDSHO SURFHGHQWH GH ERVTXHV UHIRUHVWDGRV

7 (1'(1&,$6

*8Ë$ '( 0$48,//$-( '( 35,0$9(5$ 5 26752

VWDV VRQ ODV FODYHV SDUD TXH WX ( URVWUR UHVXOWH SHUIHFWR XQ FRUUHFWRU LQIDOLEOH XQ EXHQ PDTXLOODMH \ XQRV SROYRV FRPSDFWRV DSURSLDGRV SDUD PDQWHQHUOR FRPR UHFLpQ DSOLFDGR GXUDQWH WRGR HO GtD 6L EXVFDV DOWD FREHUWXUD SUXHED HO QXHYR 0DTXLOODMH (YHUODVWLQJ ([WUHPH TXH WH JDUDQWL]D XQ DFDEDGR FXEULHQWH \ UHVLVWHQWH D OD KXPHGDG \ UHPiWDOR FRQ XQ WRTXH GH SROYRV FRPSDFWRV DQWL EULOORV

- RQDV :UDPHOO 'LUHFWRU $UWtVWLFR GH 2ULÁ DPH

/D PRGHOR OOHYD &RUUHFWRU GH /DUJD 'XUDFLyQ 7KH 21( /LJKW 1XGH 0DTXLOODMH (YHUODVWLQJ ([WUHPH 7KH 21( 9DQLOOD 3ROYRV &RPSDFWRV 0DWWH 9HOYHW 7KH 21( 1XGH 3RUFHODLQ

/LJKW 1XGH

)DLU %HLJH

'HHS %HLJH

9HOYHW 7KH 21( 3ROYRV FRPSDFWRV TXH PDQWLHQHQ OD IUHVFXUD GH WX SLHO GXUDQWH WRGR HO GtD PDQWHQLHQGR D UD\D ORV EULOORV 3ROYRV XOWUD Ã&#x20AC; QRV FRQ &RPSOHMR $QWL 6KLQH \ WH[WXUD VHGRVD J

1XGH 3RUFHODLQ

½

2

DTXLOODMH GH 0 DOWD FREHUWXUD

3RUFHODLQ

1DWXUDO 5RVH

1DWXUDO 1XGH

/LJKW ,YRU\

1DWXUDO %HLJH

½

1XGH %HLJH

/LJKW 3RUFHODLQ

+25$6

&OtQLFDPHQWH WHVWDGR

18(92

1

'DUN %HLJH

9DQLOOD

( 1 3 2 57$ '$

3ROYRV &RPSDFWRV 0DWWH

3RU XGH FH OD LQ

0DTXLOODMH (YHUODVWLQJ

1

RUULJH ODV LPSHUIHFFLRQHV & PDQFKDV URMHFHV \ RMHUDV

5HVLVWHQFLD GH WUDQVIHUHQFLD GHO FRUUHFWRU WHVWDGD HQ PXMHUHV

&RUUHFWRU GH /DUJD 'XUDFLyQ 7KH 21( &RUULJH ODV LPSHUIHFFLRQHV GH OD SLHO FRQ 7HFQRORJtD )UHVK)L[ GH ODUJD GXUDFLyQ \ &RPSOHMR 6NLQ5HQHZ UHYLWDOL]DQWH PO

½

½

([WUHPH 7KH 21(

3

)yUPXOD FXEULHQWH GXUDGHUD \ QDWXUDO TXH SHUPDQHFH LQWDFWD GXUDQWH KRUDV )yUPXOD DQWL KXPHGDG FRQ &RPSOHMR 6NLQ5HQHZ UHYLWDOL]DQWH \ IDFWRU GH SURWHFFLyQ 63) PO

½ 3 ROYRV FRPSDFWRV GH WH[WXUD VHGRVD SDUD XQD SLHO VXDYH \ VLQ EULOORV GXUDQWH WRGR HO GtD

½

7HVW GH FRQVXPR

¢72'2 $/

'72

7 (1'(1&,$6

*8Ë$ '( 0$48,//$-( '( 35,0$9(5$ 2 -26

/ D OX] GH OD SULPDYHUD LQXQGD WX PLUDGD (V PRPHQWR GH VXDYL]DU HO PDTXLOODMH GH WXV RMRV \ VLPSOLÀ FDU ORV DKXPDGRV GH WXV VRPEUDV 3UXHED HO 3HUÀ ODGRU GH 2MRV 0HWDOOLF $SOtFDOR VREUH OD OtQHD GH ODV SHVWDxDV \ GLIXPtQDOR VXDYHPHQWH KDFLD HO LQWHULRU GHO SiUSDGR £&RQVHJXLUiV XQ HIHFWR VRPEUD GH RMRV VLQ VHUOR 5HPDWD HO ORRN FRQ XQDV FHMDV ELHQ GHÀ QLGDV \ XQDV SHVWDxDV OOHQDV GH YROXPHQ

- RQDV :UDPHOO 'LUHFWRU $UWtVWLFR GH 2ULÁ DPH

/D PRGHOR OOHYD 0iVFDUD GH 3HVWDxDV 9ROXPH %ODVW 7KH 21( %ODFN 3HUÀ ODGRU GH 2MRV 0HWDOOLF 7KH 21( 6SDUNOLQJ *UHHQ .LW 5HPRGHODGRU GH &HMDV 7KH 21(

*UH\ 6PRNH

'D]]OLQJ 7DXSH

3HUÀ ODGRU GH 2MRV 0HWDOOLF

0iVFDUD GH 3HVWDxDV 9ROXPH

7KH 21(

%ODVW 7KH 21(

3HUÀ ODGRU FUHPRVR PHWDOL]DGR \ UHWUiFWLO 1R QHFHVLWD VDFDSXQWDV J

0iVFDUD YROXPLQL]DGRUD GH IyUPXOD FUHPRVD \ FHSLOOR GH À EUDV DODUJDGRUDV TXH SRWHQFLD HO YROXPHQ GH ODV SHVWDxDV KDVWD YHFHV PiV PO

½

½

½

1

'HOLQHDGR GH FRORU LQWHQVR TXH

GXUD WRGR HO GtD FRPR UHFLpQ DSOLFDGR VLQ ERUURQHV

½ 5L]DGRU GH 3HVWDxDV 7KH

21(

2

7DPDxR [ FP $FFHVRULR

½

½

6 S

DUN OL

QJ *

UH H Q

iVFDUD 9ROXPLQL]DGRUD 0 '( /$5*$ '85$&,Ð1

%ODFN

( 1 3 2 57$ '$

6SDUNOLQJ *UHHQ

&OtQLFDPHQWH WHVWDGR ² FRPSDUDGR FRQ ODV SHVWDxDV DO GHVQXGR

6LOYHU &KURPH

3

QDV FHMDV ELHQ GHÀ QLGDV SXHGHQ KDFHUWH 8 VHQWLU PiV JXDSD (O QXHYR .LW 5HPRGHODGRU GH &HMDV 7KH 21( VHUi WX VHFUHWR PHMRU JXDUGDGR (OLPLQD ORV SHORV VREUDQWHV FRQ XQD SLQ]D DQWHV GH HPSH]DU (OLJH XQ WRQR GH SROYRV VHJ~Q HO FRORU GH WXV FHMDV $SOtFDOR FRQ HO SLQFHO QHJUR D OR ODUJR GH OD FHMD PHGLDQWH VXDYHV WRTXHFLWRV 0DQWpQ HO DFDEDGR

GXUDQWH PiV WLHPSR DSOLFDQGR OD FHUD À MDGRUD FRQ HO SLQFHO EODQFR

%O

DF

N

.LW 5HPRGHODGRU GH &HMDV 7KH 21( &RQ HVWH .LW &RPSDFWR WRGR HQ XQR SRGUiV GHÀ QLU WXV FHMDV D OD SHUIHFFLyQ (O .LW FRQWLHQH VRPEUDV SLQFHOHV ELVHODGRV \ XQD FHUD À MDGRUD J

½

½ ¢72'2 $/

'72

6WLFN /DELDO 3RZHU 6KLQH 7KH 21( 6WLFN ODELDO HQ WRQRV SHUODGRV FRQ SHUODV GH FRORU 0HWD6KLQH XOWUD EULOODQWHV )RUPXODGR FRQ &RPSOHMR /LS .LVV SDUD XQD VXDYLGDG H[WUD J

¢72'2 $/

½

'72

X 1 5H GH W Á HF

RQ 3HUODV & 0HWD6KLQH GH FRORUHV UHÁ HFWDQWHV TXH SRWHQFLDQ VX EULOOR \ VX DFDEDGR LULGLVFHQWH

LRQ

1XGH 5HÁ HFWLRQ

*OD]HG &XUUDQW

*OLVWHQLQJ 5RVH

9LEUDQW %OXVK

&ORYHU +D]H

9LROHW 6KLQH

*OD]HG &XUUDQW

6RIW &RUDO

5HG 2YDWLRQ

,ULGHVFHQW %OXVK

7UHQG\ %HUU\

7UHQG\ %HUU\

3LQN 'D]]OH

%ULOOLDQW )XFKVLD

6RIW 3LQN

3OXP 'LPHQVLRQ

5RVHZRRG *ORVV

5DVSEHUU\ 6RUEHW

5RVH *ODFLHU

/XPLQRXV 9LROHW

3LQN +\SQRWLF

2

5DVSEHUU\ 6RUEHW

RQ DSOLFDGRU 6KLQH%RRVW TXH & H[WLHQGH HO SURGXFWR GH IRUPD SUHFLVD FUHDQGR YLVXDOPHQWH XQ HIHFWR YROXPHQ

3LQN +\SQRWLF

½

7UHQG\ %HUU\

1

/XVWURXV 1XGH

*ORVV GH /DELRV 3RZHU 6KLQH 7KH 2QH %ULOOR GH ODELRV FRQ GHVWHOORV GHVOXPEUDQWHV JUDFLDV D VX $SOLFDGRU 6KLQH%RRVW SDUD XQ DFDEDGR HIHFWR HVSHMR PO

½

½

6H[\ 3OXP

&RFRD %XUVW

( 1 3 2 57$ '$ 7 (1'(1&,$6

*8Ë$ '( 0$48,//$-( '( 35,0$9(5$ / $%,26 6L EXVFDV XQRV ODELRV EULOODQWHV SHUR QR

UHVLVWHV OD VHQVDFLyQ SHJDMRVD GH ORV JORVVHV TXH KDV XVDGR KDVWD DKRUD ORV ODELDOHV 3RZHU 6KLQH VRQ OR TXH HVWiV EXVFDQGR 3XHGHV FRPELQDU YDULRV VWLFNV R JORVVHV HQ GLIHUHQWHV WRQRV SDUD FRQVHJXLU XQ DXWpQWLFR HIHFWR WULGLPHQVLRQDO JUDFLDV D VX IyUPXOD FRQ 3HUODV 0HWDVKLQH £&RQVHJXLUiV XQ HIHFWR EULOODQWH VLQ LJXDO

- RQDV :UDPHOO 'LUHFWRU $UWtVWLFR GH 2ULÁ DPH

/D PRGHOR OOHYD *ORVV GH /DELRV 3RZHU 6KLQH 7KH 2QH 7UHQG\ %HUU\

(O Q~FOHR H[WHULRU +,'5$7$ FRQ XQ GHOLFDGR 7248( '( &2/25

(O Q~FOHR LQWHUQR 3527(*( JUDFLDV D ),/7526 89 \ HPROLHQWHV

7 (1'(1&,$6

*8Ë$ '( 0$48,//$-( '( 35,0$9(5$ / $%,26 (VWH DxR ORV ODELRV OXPLQRVRV HQ WRQRV

QDWXUDOHV KDQ SLVDGR IXHUWH HQ ODV SDVDUHODV GH PRGD 3HUR UHFXHUGD £OXFLU XQRV ODELRV QXGH QR VLJQLÀ FD GHVFXLGDUORV ¢(O VHFUHWR" 6XDYL]DUORV \ SURWHJHUORV DQWHV GH DSOLFDU OD EDUUD GH ODELRV 3UXHED OD QXHYD DFFLyQ GXDO GHO %iOVDPR GH /DELRV FRQ (IHFWR 9ROXPHQ /LS6SD £7H PDUDYLOODUi

- RQDV :UDPHOO 'LUHFWRU $UWtVWLFR GH 2ULÁ DPH

/D PRGHOR OOHYD %iOVDPR GH /DELRV /LS 6SD 7KH 21( 1XGH

7UDQVSDUHQW

1DWXUDO 3LQN

1XGH

9 2/80(1 £ &RQVLJXH HO HIHFWR UHOOHQR TXH VLHPSUH KDV EXVFDGR

½

½

$ 17(6

,Q YLWUR &OtQLFDPHQWH WHVWDGR %DVDGR HQ VXV LQJUHGLHQWHV

1 XGH

DW XU 1

' (638e6

( [SHULPHQWD XQD VHQVDFLyQ GH YROXPHQ HQ WXV ODELRV DO LQVWDQWH

UDQVS DU 7

H QW

DO 3LQ

N

£ 3UXHED OD QXHYD IyUPXOD GH DFFLRQ GXDO FRQ HIHFWR YROXPHQ GH /LS 6SD

( 1 3 2 57$ '$

%iOVDPR GH /DELRV /LS 6SD 7KH 21( %iOVDPR GH GREOH Q~FOHR KLGUDWDQWH FRQ 63) SDUD XQRV ODELRV V~SHU VXDYHV +LGUDWD \ SURWHJH SDUD XQD VHQVDFLyQ GH FRQIRUW TXH GXUD WRGR HO GtD &RQ &RPSOHMR +LGUDWDQWH $TXD&DUH J

18(92 6 8$9( 3527(&&,Ð1 HOLFDGD VXDYLGDG SDUD ' WXV ODELRV FRQ XQ WRTXH GH FRORU URVDGR

%iOVDPR GH /DELRV FRQ (IHFWR

9ROXPHQ /LS6SD 7KH 21( %iOVDPR UHOOHQDGRU GH ODELRV FRQ 7HFQRORJtD 'XDO $FWLYRV YROXPLQL]DGRUHV TXH HVWLPXODQ OD PLFURFLUFXODFLyQ SDUD FRQVHJXLU XQD VHQVDFLyQ GH YROXPHQ LQPHGLDWD \ DFWLYRV VXDYL]DQWHV TXH SRWHQFLDQ OD KLGUDWDFLyQ \ PHMRUDQ OD GHQVLGDG GH OD SLHO GH ORV ODELRV FRQVLJXLHQGR XQ UHVXOWDGR GH ODUJD GXUDFLyQ J

½

½ ¢72'2 $/

'72

7 (1'(1&,$6

*8Ë$ '( 0$48,//$-( '( 35,0$9(5$ % 52&+$6

6 L TXLHUHV DSOLFDU HO PDTXLOODMH FRPR XQ SURIHVLRQDO QHFHVLWDUiV ODV KHUUDPLHQWDV DGHFXDGDV %URFKDV GH DOWD FDOLGDG GH SHOR VLQWpWLFR \ QDWXUDO FRQ ODV TXH REWHQGUiV ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV VHDQ FXiOHV VHDQ ODV QHFHVLGDGHV GH WX PDTXLOODMH < UHFXHUGD VLHPSUH OLPSLDUODV UHJXODUPHQWH 8QD YH] D OD VHPDQD HQ DJXD FDOLHQWH FRQ FKDPS~ GH QLxRV R OLPSLDGRUD IDFLDO VXDYH WH D\XGDUi D PDQWHQHU WXV EURFKDV HQ FRQGLFLRQHV SHUIHFWDV DxR WUDV DxR

- RQDV :UDPHOO 'LUHFWRU $UWtVWLFR GH 2ULÁ DPH

3LQFHO SDUD /DELRV \

3HLQH 'REOH SDUD &HMDV 0DWHULDOHV 1\ORQ $%6 $OXPLQR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

GH 2MRV 0DWHULDOHV 3HOR QDWXUDO $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

&RUUHFWRU 0DWHULDO 1\ORQ $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

½

½

½

½

½

½ 3LQFHO PXOWLIXQFLyQ SDUD ODELRV \ FRUUHFWRU

6HSDUD ODV SHVWDxDV \ GD IRUPD D ODV FHMDV

( 1 3 2 57$ '$

%URFKD 'REOH SDUD 6RPEUDV

/$%,26 526752

2-26

%URFKD SDUD 6RPEUDV GH 2MRV 0DWHULDOHV 3HOR QDWXUDO $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

LQFHO WRGR HQ XQR 3 SDUD VRPEUDV

½

2-26

HÃ&#x20AC; QH \ H[WLHQGH ' VXDYHPHQWH

( [WLHQGH HO PDTXLOODMH VXDYHPHQWH SRU WRGR HO URVWUR

½

2-26

526752

%URFKD SDUD %DVH GH

0DTXLOODMH 0DWHULDO 1\ORQ $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

XQWD UHGRQGHDGD 3 SDUD XQD DSOLFDFLyQ SUHFLVD

½

½

526752

%URFKD $EDQLFR SDUD 3ROYRV 0DWHULDOHV 3HOR QDWXUDO $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR 5HWLUD HO H[FHVR GH

%URFKD SDUD 3ROYRV 6XHOWRV 0DWHULDOHV 3HOR QDWXUDO $OXPLQLR 0DGHUD /DUJR FP $FFHVRULR

½

½

½

SROYRV VXHOWRV

526752

½

&8,'$'2 &25325$/ 3$* ² ² _ &8,'$'2 &$3,/$5 3$* ² ²

&8,'$'2 &25325$/ ¢6$%Ì$6 48( (6 1(&(6$5,2 $6($56( 81$ 2 '26 9(&(6 $/ 'Ì$ '(3(1',(1'2 '( /$6 &,5&8167$1&,$6" 'HSHQGH GH OD SUiFWLFD GH HMHUFLFLR ItVLFR HO GHSRUWH TXH VH UHDOLFH R OD HVWDFLyQ GHO DxR

/$ 3,(/ '(/ &8(532

/26 &8,'$'26 '( /$ 3,(/

'( 'Ì$ < '( 12&+(

/D SLHO HV HO yUJDQR PiV JUDQGH GHO FXHUSR

(VWRV VRQ ORV SDVRV HVHQFLDOHV SDUD XQ

8QR GH ORV PD\RUHV OXMRV SDUD WX SLHO HV

KXPDQR &RQWUROD OD WHPSHUDWXUD FRUSRUDO

ySWLPR FXLGDGR GHO FXHUSR

GDUVH XQD EXHQD GXFKD (V HO SULPHU SDVR

\ SURWHJH ORV yUJDQRV LQWHUQRV GH ODV

3DVR ² /LPSLDU

SDUD TXH WX SLHO VH YHD OLPSLD IUHVFD \

DJUHVLRQHV H[WHUQDV (V LPSRUWDQWH

3DVR ² 0DVDMH H[IROLDQWH

UDGLDQWH (OLPLQD HO H[FHVR GH VXGRUDFLyQ \

SUHVWDUOH OD DWHQFLyQ TXH PHUHFH FRQ XQD

3DVR ² 1XWULFLyQ

WH OOHQD GH HQHUJtD SDUD DIURQWDU HO GtD

FRUUHFWD UXWLQD GH FXLGDGR FRUSRUDO TXH OD

3DVR ² )UHVFXUD DQWLWUDQVSLUDQWH

$GHPiV VL RSWDV SRU XQ EDxR UHODMDQWH SRU

VXDYLFH \ OD SURWHMD $Vt PDQWHQGUHPRV OD

$GHPiV OD VDOXG GH OD SLHO HVWi UHODFLRQDGD

OD QRFKH HO HIHFWR FDOPDQWH VREUH WX SLHO

VDOXG GH OD SLHO VX ÀUPH]D \ VX MXYHQWXG

FRQ XQD GLHWD HTXLOLEUDGD ULFD HQ IUXWDV \

KDUi TXH GHVFDQVHV PHMRU \ SURSLFLDUi XQ

GXUDQWH WRGR HO DxR

YHUGXUDV FRPELQDGD FRQ OD SUiFWLFD UHJXODU

PD\RU VXHxR UHSDUDGRU

GH HMHUFLFLR ItVLFR £< QR ROYLGHV EHEHU PXFKD DJXD

%DxR GH %XUEXMDV 'HOLFLRXV 0RPHQWV 'LVIUXWD GH XQ EDxR GH EXUEXMDV FRQ GXOFH DURPD GH )UHVDV \ GHOLFLRVR &KRFRODWH %ODQFR FRQ XQD SL]FD GH 9DLQLOOD PO

½

½

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

8QD EDxR GH EXUEXMDV '(/,&,262

PO

£'DWH XQ FDSULFKR FRQ XQ EDxR GH EXUEXMDV FRQ DURPD GH )UHVDV \ &KRFRODWH %ODQFR

35(&,2 (;&/86,92

£

'72

8,'$'2 & $9$1=$'2 3$5$ 3,(6

XEUH WXV SLHV FRQ HVWRV FDOFHWLQHV & SDUD D\XGDU D LQWHQVLÀ FDU HO HIHFWR UHSDUDGRU GH OD &UHPD ,QWHQVLYD HQ WXV SLHV

+LGUDWD \ HOLPLQD ODV FpOXODV PXHUWDV GH ORV SLHV

HMRUD 0 ORV WDORQHV DJULHWDGRV HQ GtDV

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1 6SUD\ 1HXWUDOL]DGRU GH

2ORU SDUD 3LHV )HHW 8S PO

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ SHUVRQDV FRQ WDORQHV DJULHWDGRV

½ &UHPD &DOPDQWH SDUD

3LHV )HHW 8S PO

½

SOLFD XQD JHQHURVD $ FDSD GH 0DVFDULOOD GH 5HVFDWH HQ ORV SLHV DQWHV GH LU D GRUPLU

&DOFHWLQHV +LGUDWDQWHV &DOFHWLQHV +LGUDWDQWHV GH DOJRGyQ TXH LQWHQVLÀ FDQ HO HIHFWR GH ODV &UHPDV +LGUDWDQWHV )HHW 8S 7DOOD ~QLFD $OJRGyQ $FFHVRULR

½ ½

0DVFDULOOD GH 5HVFDWH SDUD

&UHPD 5HSDUDGRUD 7DORQHV

([IROLDQWH ,QWHQVLYR

3LHV )HHW 8S $GYDQFHG

$JULHWDGRV )HHW 8S $GYDQFHG

0i[LPD KLGUDWDFLyQ FRQ &RPSOHMR ,QWHQVLYH &DUH \ H[WUDFWRV VXDYL]DQWHV 3DUD XQRV PHMRUHV UHVXOWDGRV FRORFD ORV &DOFHWLQHV +LGUDWDQWHV \ GHMD DFWXDU GXUDQWH OD QRFKH PO

5HSDUD ORV WDORQHV VHFRV \ DJULHWDGRV FRQ VXV DFWLYRV VXDYL]DQWHV \ VX &RPSOHMR ,QWHQVLYH &DUH KLGUDWDQWH \ SURWHFWRU $SOLFDU GRV YHFHV DO GtD PO

$QWLEDFWHULDQR )HHW 8S $GYDQFHG

½ ½

½ ½

([IROLD \ UHYLWDOL]D WXV SLHV FRQ $FHLWH HVHQFLDO GH /LPyQ DQWLEDFWHULDQR &RPSOHMR ,QWHQVLYH &DUH KLGUDWDQWH \ 0DQWHFD GH .DULWp PO

½ ½

/ LPSLD ODV PDQRV \ HOLPLQD ODV EDFWHULDV VLQ QHFHVLGDG GH DJXD

&RQWUROD HO H[FHVR GH VXGRUDFLyQ

6XDYH IUHVFXUD \ D[LODV V~SHU VHGRVDV

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

£ 3527(&&,Ð1 ()(&7,9$ < &21),$1=$ 3/(1$

'LVPLQX\H OD VHTXHGDG GH OD SLHO FRQ VX $FHLWH GH 0DFDGDPLD

3URWHFFLyQ LQYLVLEOH TXH QR GHMD PDQFKDV EODQFDV HQ OD URSD &UHPD GH 0DQRV 1XWULWLYD 6RIW&DUHVV PO

½ ½ *HO /LPSLDGRU $QWLEDFWHULDQR

6RIW&DUHVV PO

½ ½ &RQFHQWUDGR 1XWULWLYR SDUD

'(62'25$17( 52// 21

0DQRV $JULHWDGDV

PO

PO

½ ½

' HVRGRUDQWH 5ROO 2Q $QWLWUDQVSLUDQWH $FWLYHOOH ,QYLVLEOH ' HVRGRUDQWH 5ROO 2Q $QWLWUDQVSLUDQWH $FWLYHOOH 3URWHFFLyQ ([WUHPD ' HVRGRUDQWH 5ROO 2Q $QWLWUDQVSLUDQWH $FWLYHOOH 3XUH &DUH

&DGD XQR ½ ½

&RPSUD XQ FRVPpWLFR HQ

SDJ ² \ SLGH XQ &HSLOOR R 3HLQH

*5$7,6

6 XDYL]D QXWUH \ SURWHJH HO FDEHOOR HQ SURIXQGLGDG

SLGH FDGD XQR FRQ VX FyGLJR H[FHSWR ORV FHSLOORV \ SHLQHV

( O FHSLOOR FRQ UDQXUDV SHUPLWH TXH Á X\D HO DLUH SHUIHFWR SDUD TXH SHLQHV WX FDEHOOR IiFLOPHQWH \ VH VHTXH DQWHV

HSLOOR PXOWLIXQFLyQ GH FHUGDV VXDYHV & TXH HVWLPXOD HO FXHUR FDEHOOXGR \ D\XGD D GHVHQUHGDUOR 6 HUXP UHJHQHUDGRU TXH UHSDUD SXQWDV DELHUWDV

Q SHLQH FRQ PD\RU 8 VHSDUDFLyQ HQWUH ODV S~DV SDUD HYLWDU ORV WLURQHV

, GHDO SDUD FUHDU YROXPHQ \ WH[WXUD PLHQWUDV UHGLVWULEX\H HO DLUH PiV UiSLGR UHGXFLHQGR HO WLHPSR GH VHFDGR

( O FHSLOOR UHGRQGR D\XGD D RQGXODU UL]DU \ GDU PiV YROXPHQ D WX FDEHOOR

&HSLOOR 9ROXPHQ 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

3HLQH 'HVHQUHGDQWH 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½ ½

½ ½

&HSLOOR 'HVHQUHGDQWH 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

&HSLOOR 5HGRQGR 7DPDxR FP 'LiPHWUR FP $FFHVRULR

$FRQGLFLRQDGRU 5HSDUDGRU +DLU; PO

½ ½

½ ½

½ ½

&HSLOOR 0ROGHDGRU 7DPDxR FP [ FP $FFHVRULR

6HUXP 5HSDUDGRU 3XQWDV $ELHUWDV +DLU; PO

½ ½

½ ½

( O QXHYR 5HVWDXUDGRU && &UHDP HQ 6SUD\ GHYXHOYH OD VDOXG \ HO DVSHFWR UDGLDQWH D WX SHOR OR HPEHOOHFH DFRQGLFLRQD \ SURWHJH GHMiQGROR VHGRVR \ OOHQR GH EULOOR

18(92

HQ 5(3$5$ ( +,'5$7$ %5,//2 ,17(162

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

( 0%(//(&( 78 3(/2 < 98e/9(/2 6('262

68$9,=$ ,17(16$0(17( $17, (1&5(63$0,(172 3527(*( (/ &2/25 92/80,1,=$ )$&,/,7$ (/ '(6(15('$'2

02'2 '( $3/,&$&,Ð1 UHVLRQD HO YDSRUL]DGRU HQWUH ² YHFHV KDVWD TXH HO 3 SURGXFWR FRPLHQFH D VDOLU VREUH OD SDOPD GH WX PDQR )URWD HO 5HVWDXUDGRU FRQ ODV SDOPDV GH ODV PDQRV \ DSOtFDOR VREUH HO FDEHOOR OLPSLR \ K~PHGR GH PHGLRV D SXQWDV 12 $&/$5$5 6HFDU \ SHLQDU GH OD IRUPD KDELWXDO 8Q FRQVHMR 7DPELpQ SXHGH XVDUVH VREUH HO FDEHOOR VHFR SDUD SHUIHFFLRQDU WX SHLQDGR

35(9,(1( 3817$6 $%,(57$6 3527(*( '(/ &$/25 3(/2 0$6 6('262

&$17,'$' 1(&(6$5,$ 6(*Ô1 (/ /$5*2 '(/ &$%(//2 3HOR ODUJR ² SXOVDFLRQHV 0HGLD PHOHQD ² SXOVDFLRQHV 3HOR FRUWR ² SXOVDFLRQHV

5HVWDXUDGRU &DSLODU && &UHDP +DLU; 6SUD\ UHVWDXUDGRU PXOWL EHQHÀ FLRV HQ FRQ &RPSOHMR 2PHJD \ *LQJHURO TXH HPEHOOHFH \ VXDYL]D WX SHOR \ UHVWDXUD WRGDV ODV FXDOLGDGHV GH XQ FDEHOOR VDQR \ UDGLDQWH $SOLFDU VREUH HO FDEHOOR VHFR PO

½ ½

7HVW LQVWUXPHQWDO 7HVW GH FRQVXPR

&KDPS~ (TXLOLEUDQWH HQ

6HFR +DLU; PO

½

0RXVVH 5L]RV \ 2QGDV

+DLU;

PO

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV GH PiV GH DxRV XWLOL]DQGR HO &KDPS~ HO $FRQGLFLRQDGRU \ HO 6HUXP 7HVW FOtQLFR

6SUD\ 3URWHFWRU TXH SURWHJH GHO FDORU KDVWD & \ OR KLGUDWD HYLWDQGR OD HOHFWULFLGDG HVWiWLFD

RPEDWH HO SDVR GHO & WLHPSR HQ WX SHOR GHYROYLpQGROH VX YLWDOLGDG \ VX EULOOR

\XGD D SUHYHQLU $ OD VHTHXGDG \ HO FDEHOOR TXHEUDGL]R

02/'($ 78 &$%(//2 0,(175$6 /2 3527(*(6

½

0RXVVH 9ROXPHQ +DLU; PO

½

6SUD\ 3URWHFWRU GHO &DORU +DLU; 3URWHJH WX FDEHOOR GHO FDORU GH OD SODQFKD \ GHO VHFDGRU KDVWD &RQ .HUDWLQD PO

½ ½

&KDPS~ 7LPH5HVLVW +DLU; $GYDQFHG PO

½ ½ $FRQGLFLRQDGRU 7LPH5HVLVW +DLU; $GYDQFHG PO

½ ½

7,0( 5(6,67 < 1(2)25&(

&KDPS~ 1HR)RUFH +DLU; $GYDQFHG &KDPS~ GH XVR GLDULR FRQ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV TXH OLPSLD \ GLVPLQX\H HO H[FHVR GH VHER GHO FDEHOOR GHYROYLpQGROH VX YLWDOLGDG PO

½ ½

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

$&21',&,21$ 9DSRUL]D VREUH HO FDEHOOR K~PHGR \ VpFDOR FRQ VHFDGRU SDUD FRQVHJXLU PD\RU FXHUSR

(67,08/$ 0DVDMHD VREUH HO FXHUR FDEHOOXGR OLPSLR VHFR R KXPHGHFLGR GRV YHFHV DO GtD 1R DFODUDU

,1129$'25$ 7(&12/2*Ì$ 1(2)25&( /D IyUPXOD SDWHQWDGD GH OD WHFQRORJtD 1HR)RUFH FRQWLHQH LQJUHGLHQWHV DFWLYRV TXH HVWLPXODQ HO FUHFLPLHQWR GHO FDEHOOR \ H[WUDFWR GH &pOXODV 0DGUH 9HJHWDOHV GH 0DQ]DQD TXH UHWUDVDQ VX FDtGD - DQH &ROOLQV ² &LHQWtÀ FD HVSHFLDOLVWD GHO FDEHOOR ,QYHVWLJDFLyQ \ 'HVDUUROOR GH 2ULÁ DPH

7HVW GH DXWR FRQVXPR UHDOL]DGR HQ KRPEUHV \ PXMHUHV FRQ FDEHOOR GHELOLWDGR

7HVW FOtQLFR UHDOL]DGR HQ KRPEUHV \ PXMHUHV

/,03,$ (OLPLQD HO H[FHVR GH VHER \ ORV UHVLGXRV GHO SHOR \ HO FXHUR FDEHOOXGR

7yQLFR 5HGHQVLÀ FDQWH 1HR)RUFH +DLU;

$FRQGLFLRQDGRU 1HR)RUFH +DLU;

$GYDQFHG

$GYDQFHG

)RUWDOHFH HO FDEHOOR UHGHQVLÀ FiQGROR \ HVWLPXODQGR VX FUHFLPLHQWR \ VX FXHUSR HQ VyOR PHVHV $SOLFDU GRV YHFHV DO GtD PO

6SUD\ DFRQGLFLRQDGRU TXH YROXPLQL]D HO FDEHOOR GRWiQGROR GH PD\RU FXHUSR 9DSRUL]DU VREUH HO FDEHOOR K~PHGR PO

½ ½

½ ½

,/. +21(< 0 3(/2

0DVFDULOOD 0LON +RQH\ *ROG 0DVFDULOOD QXWULWLYD IRUPXODGD FRQ H[WUDFWRV RUJiQLFRV GH /HFKH 0LHO 0DQWHFD GH .DULWp \ 3URWHtQDV GH 7ULJR )RUWDOHFH HO FDEHOOR \ UHVWDXUD VX YLWDOLGDG \ VXDYLGDG DSRUWDQGR XQ EULOOR QXQFD YLVWR 3DUD FDEHOOR QRUPDO \ VHFR \ GDxDGR PO

½

½ $FRQGLFLRQDGRU 0LON

+RQH\ *ROG 5LFR DFRQGLFLRQDGRU GH VXDYH IUDJDQFLD TXH GHVHQUHGD HO FDEHOOR GHMiQGROR VXDYH \ FRQ XQD OXPLQRVLGDG QDWXUDO &RQ H[WUDFWRV RUJiQLFRV GH /HFKH \ 0LHO 3DUD FDEHOOR QRUPDO \ VHFR PO

½

½ &KDPS~ 0LON +RQH\ *ROG &KDPS~ FUHPRVR FRQ H[WUDFWRV RUJiQLFRV GH /HFKH \ 0LHO TXH OLPSLD \ QXWUH HO FDEHOOR HQ SURIXQGLGDG GHMiQGROR VXDYH EULOODQWH \ GHOLFLRVDPHQWH SHUIXPDGR 3DUD FDEHOOR QRUPDO \ VHFR PO

½

½

/ 2&,21(6 6Ô3(5 1875,7,9$6

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

RQ DFHLWH GH 6pVDPR TXH & SURORQJD OD VXDYLGDG GH OD SLHO QRUPDO \ VHFD

RQ DFHLWH GH & /LQD]D TXH FDOPD OD LUULWDFLyQ \ SURWHJH OD SLHO VHQVLEOH

RQ DFHLWH GH VHPLOOD & GH &DODED]D TXH QXWUH \ DFRQGLFLRQD OD SLHO H[WUD VHFD

PO

/2&,Ð1 &25325$/

PO / RFLyQ &RUSRUDO

3URWHFWRUD 3LHO 6HQVLEOH +DSS\ 6NLQ -80%2 / RFLyQ &RUSRUDO +LGUDWDQWH 3LHO 1RUPDO 6HFD +DSS\ 6NLQ -80%2 / RFLyQ &RUSRUDO 1XWULWLYD 3LHO ([WUD 6HFD +DSS\ 6NLQ -80%2

½

&DGD XQD ½

,*,(1( '(/,&$'$ + 3$5$ /$ =21$ Ì17,0$

'HUPDWROyJLFD \ JLQHFROyJLFDPHQWH WHVWDGR 6XDYH 3+ QHXWUR IyUPXOD VLQ DJHQWHV MDERQRVRV &RQ YLWDPLQDV H[WUD \ ÉFLGR /iFWLFR

/LPSLD IUHVFD \ SURWHJLGD 3URWHFFLyQ DQWL RORU GH ODUJD GXUDFLyQ

&RQ H[WUDFWR GH 0DJQROLD FRQRFLGR SRU VXV SURSLHGDGHV VXDYL]DQWHV \ SURWHFWRUDV

/LPSLDGRU ÌQWLPR 'HOLFDGR

'HVRGRUDQWH )HPLQHOOH 6SHFLDO &DUH

FRQ )ORU GH 0DJQROLD )HPLQHOOH

½ ½

/LPSLDGRU ÌQWLPR

'HVRGRUDQWH OLPSLDGRU HQ JHO IRUPXODGR FRQ &RPSOHMR 'HR SUHYLHQH OD DSDULFLyQ GH RORU HQ OD ]RQD tQWLPD PO

HVRGRUDQWH ' ÌQWLPR 5HIUHVFDQWH

*HO ÌQWLPR 'HOLFDGR FRQ XQ H[WUD GH YLWDPLQDV \ ([WUDFWR GH )ORU GH 0DJQROLD FRQ SURSLHGDGHV VXDYL]DQWHV SURWHFWRUDV PO

½

7RDOOLWDV ÌQWLPDV )HPLQHOOH 6XDYHV WRDOOLWDV GH KLJLHQH tQWLPD FRQ YLWDPLQDV \ H[WUDFWR GH )ORU GH /RWR TXH UHVSHWDQ HO S+ GH OD SLHO XGV

½ ½

'HVRGRUDQWH ÌQWLPR FRQ )ORU

GH /RWR )HPLQHOOH 'HOLFDGR GHVRGRUDQWH tQWLPR GH DJUDGDEOH IUDJDQFLD )RUPXODGR FRQ YLWDPLQDV \ H[WUDFWR GH )ORU GH /RWR UHIUHVFDQWH PO

½ ½

&5(0$ '(3,/$725,$

*(/ '(3,/$725,2

%$1'$6 '(3,/$725,$6

(OLPLQD HO YHOOR HQ VyOR PLQXWRV

) yUPXOD HQ JHO TXH HYLWD FRUWHV H LUULWDFLRQHV $SOLFDU DQWHV GH SDVDU OD FXFKLOOD

%DQGDV GH FHUD IUtD TXH HOLPLQDQ HO YHOOR \ VXDYL]DQ OD SLHO £Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

35(680( '( 3,(/ 6('26$ &21 6,/. %($87<

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

£ 3DFN GH

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

&RQ HVSiWXOD DSOLFDGRUD

&UHPD 'HSLODWRULD 6LON %HDXW\ (OLPLQD HO YHOOR QR GHVHDGR HQ VyOR PLQXWRV 5LFD IyUPXOD KLGUDWDQWH FRQ &DPHOLD \ DFHLWH GH $OPHQGUDV PO

*HO 'HSLODWRULR 6LON %HDXW\ PO

%DQGDV 'HSLODWRULDV )DFLDOHV 6LON %HDXW\ EDQGDV GHSLODWRULDV \ WRDOOLWDV UHIUHVFDQWHV

½ ½

½ ½

½ ½

&XFKLOODV 'HSLODWRULDV

%DQGDV 'HSLODWRULDV 6LON %HDXW\ 3LHO 6HQVLEOH EDQGDV GHSLODWRULDV \ WRDOOLWDV

'HVKHFKDEOHV [ [ FP XQLGDGHV $FFHVRULR

½ ½

½ ½

£%RQMRXU 3DUtV -DEyQ HQ %DUUD 'LVFRYHU

3DUtV J

½ ½

([IROLDQWH &RUSRUDO

'LVFRYHU 3DUtV PO

½ ½

*HO GH 'XFKD 'LVFRYHU

3DUtV PO

½ ½

-DEyQ HQ %DUUD 'LVFRYHU

0LDPL J

½

([IROLDQWH &RUSRUDO

'LVFRYHU 0LDPL PO

½ *HO GH 'XFKD 'LVFRYHU

0LDPL PO

½

UDVLO RIUHFH PDUDYLOODV QDWXUDOHV \ FXOWXUDOHV % ~QLFDV TXH WH HQYROYHUiQ \ WH OOHYDUiQ D WUDYpV GH VX YHJHWDFLyQ EDMR HO VRO WURSLFDO £6LpQWHODV HQ WX SLHO VLQ VDOLU GHO FXDUWR GH EDxR

3$5$ e/

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

£',6&29(5 %5$6,/ $/ '72

-DEyQ HQ %DUUD 'LVFRYHU %UDVLO J

*HO GH 'XFKD 'LVFRYHU %UDVLO PO

*HO GH 'XFKD SDUD +RPEUH 'LVFRYHU

½

½

PO

½

½

%UDVLO

½

½

/,(172 )5(6&2 $ 3527(&&,Ð1 727$/

6 8 0(-25 6215,6$ /$ $62&,$&,Ð1 '(17$/ 68(&$ 5(&20,(1'$ (/ 862 '( 3$67$6 '( ',(17(6 &21 )/Ô25

PO

6$%25 $ )5(6$

02'2 '( (03/(2 (QMXDJDU OD ERFD FRQ PHGLR WDSyQ GH HOL[LU EXFDO GXUDQWH VHJXQGRV \ H[SXOVDU 1R WUDJDU 8VDU D GLDULR GHVSXpV GHO FHSLOODGR

(OL[LU %XFDO 2SWLIUHVK

6\VWHP 3URSRUFLRQD XQD OLPSLH]D WRWDO \ XQD DEVROXWD VHQVDFLyQ GH IUHVFXUD QHXWUDOL]DQGR HO PDO DOLHQWR \ ODV EDFWHULDV \ PDQWLHQGR VDQRV ORV GLHQWHV \ ODV HQFtDV &RQ )O~RU 6DERU 0HQWD 6LQ DOFRKRO PO

½ ½

&(3,//26 '(17$/(6

7DPDxR FP $FFHVRULR

1LxRV 2SWLNLGV 6DERU )UHVD PO

& HSLOOR GH 'LHQWHV SDUD 1LxRV 2SWLIUHVK 5RVD & HSLOOR GH 'LHQWHV SDUD 1LxRV 2SWLIUHVK $]XO

&DGD XQR ½

½

3DVWD GH 'LHQWHV SDUD

½ ½ 5HORM GH $UHQD 'HOItQ 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½ ½

¢6XHOWDD OOD P PDJLDD FFRQ Q

£63,'(50$1 6( &8(/$ (1 78 %$f2 £8Q MDEyQ GH PDQRV FRQ DURPD GH )UHVD

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

'(6&8%5( $ 78 +e52( )$925,72

'HOLFDG

\ XPD S V (

~ *HO KDPS &

Q H

R

'LVQH\

0$59(/

QLxD

VVLQ )yUPXODDV OiJULP (;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

£ Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

-DEyQ HQ %DUUD 6SLGHUPDQ

*HO GH 'XFKD HQ

(DX GH 7RLOHWWH )UR]HQ

2ULÁ DPH 0DUYHO

6SLGHUPDQ 2ULÁ DPH 0DUYHO

2ULÁ DPH 'LVQH\

)UR]HQ 2ULÁ DPH 'LVQH\

J

PO

PO

PO

½ ½

½ ½

½ ½

½ ½

&KDPS~ \ $FRQGLFLRQDGRU

£*(/(6 *,*$17(6

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1 &UHPD GH 'XFKD 1XWULWLYD FRQ

7ULJR \ &RFR 1DWXUH 6HFUHWV 7DPDxR *LJDQWH 6XDYH FUHPD GH GXFKD FRQ SURWHtQD GH 7ULJR KLGUDWDQWH \ DFHLWH GH &RFR KLGUDWDQWH PO

½

½ *HO GH 'XFKD FRQ 0HQWD \

)UDPEXHVD 1DWXUH 6HFUHWV 7DPDxR *LJDQWH *HO GH 'XFKD FRQ H[WUDFWRV HVWLPXODQWHV GH 0HQWD \ JUDQRV H[IROLDQWHV GH )UDPEXHVD PO

½

½ *HO GH 'XFKD +LGUDWDQWH FRQ $ORH

9HUD \ 6DQGtD 1DWXUH 6HFUHWV 7DPDxR *LJDQWH 5HIUHVFD OLPSLD OD SLHO \ OD OOHQD GH YLWDOLGDG FRQ $ORH 9HUD KLGUDWDQWH \ H[WUDFWR GH 6DQGtD VXDYL]DQWH 6LQ DJHQWHV MDERQRVRV S+ QHXWUR PO

½

½

(O 7ULJR IRUWDOHFH \ SURWHJH OD SLHO PLHQWUDV TXH HO $FHLWH GH &RFR DFRQGLFLRQD H KLGUDWD

/ D 0HQWD \ OD )UDPEXHVD HVWLPXODQ OD SLHO UHDOL]DQGR XQD VXDYH \ GHOLFDGD H[IROLDFLyQ

PO

( O $ORH HV VXDYL]DQWH H KLGUDWDQWH PLHQWUDV TXH OD 6DQGtD HV XQ SRGHURVR DJHQWH QXWULWLYR

PO

)/25 '( 6$Ô&2 < 0$1=$1$

257,*$ < /,0Ð1

7e 9(5'( < %(5*$027$

(O H[WUDFWR GH )ORU GH 6D~FR VXDYL]D HO FDEHOOR \ HO H[WUDFWR GH 0DQ]DQD UHVWDXUD VX OXPLQRVLGDG

(O H[WUDFWR GH 2UWLJD HVWLPXOD HO FDEHOOR PLHQWUDV TXH HO DFHLWH GH /LPyQ OR OLPSLD GH IRUPD QDWXUDO

(O H[WUDFWR GH 7p 9HUGH UHYLWDOL]D HO FDEHOOR À QR \ VLQ FXHUSR PLHQWUDV TXH HO DFHLWH GH %HUJDPRWD OR SXULÀ FD \ OH GHYXHOYH VX YROXPHQ

7UDWDPLHQWR $FRQGLFLRQDGRU 6LQ

&KDPS~ SDUD &DEHOOR *UDVR FRQ 2UWLJD \

$FODUDGR FRQ 0DQ]DQD \ )ORU GH 6D~FR 1DWXUH 6HFUHWV

/LPyQ 1DWXUH 6HFUHWV

%HUJDPRWD 1DWXUH 6HFUHWV

PO

PO

½ ½

½ ½

&KDPS~ FRQ 0DQ]DQD \ )ORU GH 6D~FR

$FRQGLFLRQDGRU SDUD &DEHOOR *UDVR FRQ

$FRQGLFLRQDGRU 9ROXPHQ FRQ 7p 9HUGH \

SDUD &DEHOOR 1RUPDO 1DWXUH 6HFUHWV -80%2

2UWLJD \ /LPyQ 1DWXUH 6HFUHWV

%HUJDPRWD 1DWXUH 6HFUHWV

PO

PO

PO

½ ½

½ ½

PO

½ ½

½ ½

&KDPS~ 9ROXPHQ FRQ 7p 9HUGH \

& 8 , '$ ' 2 & 2 5 3 2 5 $ /

2'2 /2 48( 7 1(&(6,7$ 78 3(/2 6(&2 < '$f$'2

02'2 '( (03/(2

PO

6XPHUJLU HO HQYDVH FHUUDGR HQ DJXD FDOLHQWH GXUDQWH PLQXWR

75,*2 < &2&2

( O H[WUDFWR GH 7ULJR SHQHWUD HQ OD Ã&#x20AC; EUD GHO FDEHOOR \ OR GRWD GH PD\RU IXHU]D \ SURWHFFLyQ (O DFHLWH GH &RFR FRQ YLWDPLQD ( DQWLR[LGDQWH OR QXWUH DFRQGLFLRQD H KLGUDWD

$EULU \ PDVDMHDU VREUH HO SHOR PRMDGR

'HMDU DFWXDU PLQXWR \ DFODUDU FRQ DJXD DEXQGDQWH

&KDPS~ FRQ 7ULJR \ &RFR

SDUD &DEHOOR 6HFR 1DWXUH 6HFUHWV -80%2 PO

½ ½ $FRQGLFLRQDGRU FRQ 7ULJR \

&RFR SDUD &DEHOOR 6HFR 1DWXUH 6HFUHWV PO

½ ½ $FHLWH FRQ 7ULJR \ &RFR SDUD

&DEHOOR 6HFR 1DWXUH 6HFUHWV PO

½ ½

£,035(6&,1',%/(6 (1 78 &8$572 '( %$f2

£+$67$ ( ;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

'72

%UXPD &RUSRUDO &DOPDQWH FRQ

%DxR GH %XUEXMDV 1RZ /HW V

&UHPD GH 3LHV FRQ $FHLWH GH

/RFLyQ /LJHUD &RUSRUDO HQ

/DYDQGD H +LJR 1DWXUH 6HFUHWV

&HOHEUDWH

&HGUR )HHW 8S

6SUD\ 63) 6XQ =RQH

9DSRUL]D VREUH WX SLHO VX GHOLFDGR DURPD \ VLHQWH FRPR WX SLHO VH UHIUHVFD \ UHODMD &RQ DFHLWH GH /DYDQGD \ H[WUDFWR GH +LJR VXDYL]DQWH PO

%DxR GH EXUEXMDV FRQ GHOLFDGR DURPD GH 0DGHUD GH &HGUR 3LQR \ )UXWD GH LQYLHUQR PO

1XWUH \ VXDYL]D ORV SLHV FRQ $FHLWH GH &HGUR UHYLWDOL]DQWH \ *OLFHULQD KLGUDWDQWH \ DFRQGLFLRQDGRUD PO

½ ½

½ ½

)yUPXOD OLJHUD GH WH[WXUD QR JUDVD TXH SURWHJH WX FXHUSR GHO VRO FRQ IDFWRU GH SURWHFFLyQ 63) 6H DEVRUEH DO LQVWDQWH PO

½ ½

½ ½

HO FUHPRVR FRQ * DURPD DIUXWDGR \ DYDLQLOODGR S+ QHXWUR

(IHFWR DQWLFHOXOtWLFR V~SHU UHIUHVFDQWH

HOLFLRVD FUHPD GH ' PDQRV FRQ DURPDV GH IUXWRV URMRV &HUH]D \ $OPL]FOH 0DQRV VXDYHV FRPR OD VHGD FRQ H[WUDFWR GH )ORU GH 7HUFLRSHOR

-DEyQ HQ %DUUD %H 0LQH J

&UHPD GH 'XFKD )DLU\

*HO $QWLFHOXOtWLFR FRQ

&LW\ /LJKWV

9LWDPLQD & 6ZHGLVK 6SD

/X[XU\

½ ½

PO

PO

PO

½ ½

½ ½

½ ½

&UHPD GH 0DQRV 6LON %HDXW\

*,25'$1, *2/' 3$* ² 7+( 21( 3$* ² 385( &2/285 33 ² 9(5< 0( 3$* ² &203/(0(1726 3$* ²

0$48,//$-( < 7(1'(1&,$6 ¢ 6$%Ì$6 48( $/*8126 '( /26 &260e7,&26 '( *,25'$1, *2/' 6( 6,*8(1 +$&,(1'2 $57(6$1$/0(17(" (VWR VXSRQH XQ SOXV GH FDOLGDG HQ XQD pSRFD HQ OD TXH OD PD\RUtD GH ORV SURGXFWRV VH UHDOL]DQ SRU FRPSOHWR HQ FDGHQDV GH PRQWDMH

0É;,0$ &$/,'$' '(6'(

352'8&726 (;48,6,726

/$ 08-(5 *,25'$1, *2/'

'HVGH VX ODQ]DPLHQWR *LRUGDQL *ROG VH

'XUDQWH GpFDGDV *LRUGDQL *ROG KD

¢4Xp OD FDUDFWHUL]D" 'HVSUHQGH

KD FDUDFWHUL]DGR SRU XQD DWHQFLyQ HVSHFLDO

WUDQVPLWLGR VX SDVLyQ SRU OD HOHJDQFLD \ HO

PDJQHWLVPR VLQ UHVXOWDU DUURJDQWH \

D ORV GHWDOOHV \ SRU GHVSUHQGHU SDVLyQ SRU

OXMR D WUDYpV GH SURGXFWRV GH EHOOH]D TXH

UHERVD EHOOH]D \ DWUDFWLYR VLQ VHU YDQLGRVD

OD EHOOH]D HQ FDGD XQR GH VXV SURGXFWRV

FRPELQDQ ORV PHMRUHV LQJUHGLHQWHV FRQ OD

7RGRV ORV SURGXFWRV GH PDTXLOODMH GH OD

8QD VHOHFFLyQ GH ORV PHMRUHV LQJUHGLHQWHV

SDVLRQ SRU OD DUWHVDQtD

OtQHD *LRUGDQL *ROG HVWiQ LQVSLUDGRV HQ OD

HO WUDEDMR GH ORV PHMRUHV H[SHUWRV \ XQ

1XHVWUR REMHWLYR D\HU \ KR\ HV RIUHFHU D

EHOOH]D GH XQD PXMHU VHJXUD GH Vt PLVPD

YDORU DUWHVDQDO DxDGLGR TXH HOHYDQ OD

ODV PXMHUHV GH WRGR HO PXQGR SURGXFWRV

TXH HPDQD QDWXUDOLGDG DOOi GRQGH YD

PDUFD D RWUD GLPHQVLyQ *LRUGDQL *ROG VH

H[TXLVLWRV TXH OH D\XGHQ D VHQWLU IHPHQLQD

'HGLFDGRV D OD PXMHU TXH QHFHVLWD XQD

FRPSURPHWH D FRQYHUWLU WX EHOOH]D HQ XQD

\ PiV EHOOD

PDQR DPLJD SDUD VDFDU OR PHMRU GH Vt

H[SHULHQFLD UHSOHWD GH HOHJDQFLD

PLVPD (VWiQ GHGLFDGRV D Wt \ D WRGDV ODV PXMHUHV

7RQRV FiOLGRV H LQWHQVRV TXH UHVDOWDQ WX PLUDGD

5 DGLD

6P

QW 3OX

P

RN

R % U

ZQ

LQH

H\

* U

H\

&XDUWHWR GH 6RPEUDV *LRUGDQL *ROG 6RPEUDV GH ODUJD GXUDFLyQ SUHVHQWDGDV HQ HVWXFKH FRQ HVSHMR LQFRUSRUDGR 6RPEUDV GH WH[WXUD VHGRVD TXH VH H[WLHQHQ IiFLOPHQWH VLQ GHMDU SOLHJXHV $SWDV SDUD RMRV VHQVLEOHV J

½

6PRNH\ *UH\

Y 'L

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV

&UHD XQ HOHJDQWH PDTXLOODMH GH RMRV FRQ HO &XDUWHWR GH 6RPEUDV *LRUGDQL *ROG 6HGRVDV FXEULHQWHV \ IRUPXODGDV FRQ SDUWtFXODV GH 6tOLFH TXH IDYRUHFHQ XQD PD\RU Ã&#x20AC; MDFLyQ GHO FRORU GXUDQWH WRGR HO GtD

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

(VHQFLDOHV HQ WXV RMRV

'LYLQH %URZQ

5DGLDQW 3OXP

½

0,5$'$ 35(0,80

18(92 $OWD FREHUWXUD WRQRV LQWHQVRV \ DFDEDGR PDWH HQ WXV ODELRV

1XGH 5RVH

3LQN 7RXFK

)UHVK 3LQN

3HUIHFW 3HDFK

2UDQJH &RUDO

9LROHW 3LQN

%ULJKW %HUU\

'XVN\ 5RVH

)RUHYHU 5HG

'DUN %XUJXQG\

%DUUD GH /DELRV ,FRQLF 0DWH *LRUGDQL *ROG &RORUHV V~SHU LQWHQVRV \ FXEULHQWHV GH WH[WXUD FUHPRVD \ DFDEDGR PDWH TXH SURSRUFLRQDQ XQD VHQVDFLRQ GH FRQIRUW GXUDQWH WRGR HO GLD )RUPXODGRV FRQ $FHLWH GH $UJiQ \ IDFWRU GH SURWHFFLyQ VRODU 63) J

½

½

/D PRGHOR OOHYD %DUUD GH /DELRV ,FRQLF 0DWH *LRUGDQL *ROG 'DUN %XUJXQG\

)UH

7HVW GH FRQVXPR

VK 3LQN

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

/DELRV VHQVXDOPHQWH

0DWHV

² &RORUHV LQWHQVDPHQWH SXURV ²

3LQN 7RXFK

/D PRGHOR OOHYD %DUUD GH /DELRV ,FRQLF 0DWH *LRUGDQL *ROG )RUHYHU 5HG

'DUN %XUJXQG\

%ULJKW %HUU\

9LROHW 3LQN

'XVN\ 5RVH

)RUHYHU 5HG

X %DUUD GH /DELRV ,FRQLF FRQ XQ VXQWXRVR DFDEDGR PDWH &XEUH WXV ODELRV 7 LQWHQVDPHQWH FRQ ORV FRORUHV PiV SXURV )yUPXODGDV FRQ DFHLWH GH $UJiQ TXH SURSRUFLRQD XQD VHQVDFLyQ GH KLGUDWDFLyQ GXUDQWH WRGR HO GtD

3UH %DVH GH 0DTXLOODMH *LRUGDQL *ROG 3UH %DVH GH WH[WXUD VHGRVD FRQ H[WUDFWR GH 2UTXtGHD TXH SHUIHFFLRQD OD FRPSOH[LyQ GH OD SLHO \ D\XGD D SURORQJDU OD GXUDFLyQ GHO PDTXLOODMH PLQLPL]DQGR OD DSDULHQFLD GH ORV SRURV DWHQXDQGR ODV Ã&#x20AC; QDV OtQHDV \ GRWDQGR D OD SLHO GH XQ DVSHFWR UDGLDQWH $SOLFDU EDMR OD EDVH GH PDTXLOODMH PO

½ ½

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV

3RUFHODLQ

/LJKW 5RVH

5RVH %HLJH

1DWXUDO %HLJH

/LJKW ,YRU\

0DTXLOODMH $QWLHQYHMHFLPLHQWR 63) *LRUGDQL *ROG0DTXLOODMH SHUIHFFLRQDGRU TXH XQLÃ&#x20AC; FD HO WRQR GH OD SLHO GRWiQGROD GH XQD DSDULHQFLD UHMXYHQHFLGD JUDFLDV D VX IyUPXOD DQWL HGDG FRQ H[FOXVLYR H[WUDFWR GH 7UXID %ODQFD \ SURSLHGDGHV DQWLR[LGDQWHV TXH KDFHQ TXH HO URVWUR OX]FD PiV MRYHQ \ UDGLDQWH PO

½ ½

/LJKW

1DWXUDO

3ROYRV &RPSDFWRV -HZHO *LRUGDQL *ROG 6XDYHV SROYRV FRPSDFWRV GH FREHUWXUD WUDQVO~FLGD TXH PDWLÃ&#x20AC; FD OD SLHO GHMiQGROD VHQVDFLRQDOPHQWH VXDYH H LQPDFXODGD ([WHULRU PHWDOL]DGR GRUDGR J

½ ½ /D PRGHOR OOHYD 3UH %DVH GH 0DTXLOODMH *LRUGDQL *ROG 0DTXLOODMH $QWLHQYHMHFLPLHQWR 63) *LRUGDQL *ROG /LJKW ,YRU\ 3ROYRV &RPSDFWRV -HZHO *LRUGDQL *ROG 1DWXUDO

7HVW GH FRQVXPR

UH %DVH GH 0DTXLOODMH 3 TXH SURORQJD VX Ã&#x20AC; MDFLyQ GRWDQGR D WX URVWUR GH XQ DVSHFWR PiV IUHVFR MRYHQ \ UDGLDQWH

REHUWXUD & LPSHFDEOH ² 0DTXLOODMH \ 3ROYRV 0LQHUDOHV ² &RQVHJXLU XQD EDVH LQPDFXODGD HV HO VHFUHWR GH XQ PDTXLOODMH SHUIHFWR \ HVD HV OD Pi[LPD GH *LRUGDQL *ROG JDUDQWL]DU OD SHUIHFFLyQ GH WX PDTXLOODMH GH SULQFLSLR D ItQ

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

DVH GH PDTXLOODMH OtTXLGD % TXH UHMXYHQHFH VXDYL]D H KLGUDWD WX SLHO

18(92

6 XDYHV SROYRV FRPSDFWRV FRQ SDUWtFXODV GLIXVRUDV GH OD OX] TXH GLIXPLQDQ ODV DUUXJDV \ PDWLÃ&#x20AC; FDQ OD SLHO

/LJKW

%ODFN

%URZQ

&KDUFRDO *UH\

0LGQLJKW %OXH

'HOLQHDGRU GH 2MRV *LRUGDQL

*ROG J

½ ½

)URVWHG :KLWH

*ROG 6SDUNOH

6KLPPHULQJ *UH\

&U\VWDO 7DXSH

%URQ]HG %XUJXQG\

6RPEUD GH 2MRV HQ &UHPD

/XPLQRXV *LRUGDQL *ROG J

½ ½

1DWXUDO

3ROYRV 6XHOWRV ,QYLVLEOH 7RXFK *LRUGDQL *ROG J

½ ½

&U\VWDOOLVHG 3LQN

)URVWHG )XFKVLD

6KLPPHULQJ 5XE\

( ;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 %DUUD GH /DELRV %ULOOR

'LDPDQWH *LRUGDQL *ROG J

½ ½

/D PRGHOR OOHYD 0iVFDUD GH 3HVWDxDV 3DQRUDPD *LRUGDQL *ROG %ODFN 3HUODV ,OXPLQDGRUDV *LRUGDQL *ROG

/D SHUIHFFLyQ

*LRUGDQL *ROG 5L]D \ GHÃ&#x20AC; QH ODV SHVWDxDV FRQ VX FHSLOOR H[FOXVLYR TXH FRQVLJXH XQ HIHFWR DEDQLFR SDQRUiPLFR )RUPXODGD FRQ &RPSOHMR )RUWL)XOO IRUWDOHFHGRU \ DFRQGLFLRQDGRU PO

QR WLHQH ULYDO

½ ½

² /D EHOOH]D TXH UHMXYHQHFH ² 1RYHGRVR GLVHxR GH Ã&#x20AC; EUDV FLUFXODUHV TXH IDFLOLWD OD DSOLFDFLyQ HQ ODV ]RQDV PiV FRPSOLFDGDV DSRUWDQGR XQD PD\RU ORQJLWXG FXUYDWXUD \ FREHUWXUD D WXV SHVWDxDV

/DV 3HUODV ,OXPLQDGRUDV *LRUGDQL *ROG FRQ SDUWtFXODV GLIXVRUDV GH OD OX] VH DGDSWDQ D ORV FRQWRUQR GH WX URVWUR PHMLOODV QDUL] \ EDUELOOD GHVWDFDQGR WX EHOOH]D FRQ VX GHOLFDGD OX]

%O

DF

N

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

0iVFDUD GH 3HVWDxDV 3DQRUDPD

18(92

HUODV 3 LOXPLQDGRUDV TXH GHVWDFDQ WXV IDFFLRQHV SHUIHFFLRQDQ \ SURSRUFLRQDQ XQ DFDEDGR UDGLDQWH \ QDWXUDO

'RUDGR ² 3HUIHFFLRQD H LOXPLQD 5RVD ² ,OXPLQD \ UHIUHVFD %ODQFR ² 'HVWDFD H LOXPLQD HUGH ² &RQWUDUUHVWD ODV URMHFHV \ 9 XQLÃ&#x20AC; FD HO WRQR GH OD SLHO

0RUDGR ² &RUULJH H LOXPLQD ( ;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 3HUODV ,OXPLQDGRUDV *LRUGDQL *ROG 'HOLFDGDV SHUODV LOXPLQDGRUDV TXH SRWHQFLDQ OD EHOOH]D \ OD OXPLQRVLGDG GH OD SLHO GLIXPLQDQGR OD OX] \ PHMRUDQGR OD FRPSOH[LyQ GHO URVWUR J

½ ½

/ $%,26 KLF &

1~FOHR ([WHULRU &2/25 LQWHQVR

PRX * OD

DW Z

&

1~FOHR &HQWUDO %5,//2 GH LPSDFWR

3DOHWD GH /DELDOHV 7KH 21( J

½ ½

6SHFWDFXODU 1XGH

* OD PR

&UDQEHUU\ &UHDP

6XDYH OiSL] GH ODELRV GH WH[WXUD FUHPRVD HQ WDPDxR MXPER 1R QHFHVLWD VDFD SXQWDV JUDFLDV D VX IRUPDWR UHWUiFWLO

DON

1~FOHR ,QWHULRU %Ã&#x2030;/6$02 KLGUDWDQWH

XU

HVFXEUH ODV QXHYDV ' 3DOHWDV GH /DELDOHV 7KH 21( FRPSDFWDV SDUD OOHYDU HQ HO EROVR 7UtRV GH FRORUHV LPSDFWDQWHV TXH SXHGHV OXFLU SRU VHSDUDGR R FRPELQDUORV HQ WX ERFD FUHDQGR WX SURSLR FRORU

U

(Q OD RÃ&#x20AC; FLQD GH FRPSUDV R GH FHQD FRQ DPLJDV WRGRV ORV ODELDOHV 7KH 21( WH RIUHFHQ XQ DPSOLR DEDQLFR GH EHQHÃ&#x20AC; FLRV \ DFDEDGRV SDUD TXH SXHGDV HOHJLU

%HLJH 7DXSH

6RIW 3HDFK

6ZHHW 5RVH

&UDQEHUU\ &UHDP

5HG %HUULHV

/iSL] GH /DELRV -XPER 7KH

21( J

½ ½

6SHFWDFXODU 1XGH

5DYLVKLQJ 5RVH

6XEOLPH 3LQN

6WULNLQJ &RUDO

$PD]LQJ %HUU\

6WXQQLQJ &ORYHU

([SORVLYH 3LQN

'D]]OLQJ 3OXP

%DUUD GH /DELRV 7ULSOH 1~FOHR

7KH 21( J

½ ½

XV RMRV VRQ HO IRFR GH DWHQFLyQ SULQFLSDO GH 7 WX URVWUR SRU HVR HV LPSRUWDQWH HOHJLU HO DFDEDGR HO WLSR GH VRPEUD \ HO HIHFWR TXH GHVHDV ORJUDU FRQ HO GHOLQHDGR

5RVH *ROG

*ROGHQ %URZQ

2OLYH *UHHQ

3HWUROHXP 6KLQH

'HHS ,QGLJR

,QWHQVH 3OXP

6KLPPHULQJ 6WHHO

6RPEUDV GH RMRV UHVLVWHQWHV DO DJXD HQ IRUPDWR VWLFN UHWUiFWLO &RORUHV LQWHQVRV TXH VH GHVOL]DQ VXDYHPHQWH

18(92

$PD]RQ 1LJKW

%HLJH 3HDUO

6RPEUD GH 2MRV HQ &UHPD

HÃ&#x20AC; QH WXV ' FHMDV 5HGHÃ&#x20AC; QH WX PLUDGD

&RORXU ,PSDFW 7KH 21( J

½ ½

,FHG 6DQG

$UFWLF 6LOYHU

$PD]RQ 1LJKW

&KDUFRDO 'XVN

6DKDUD %URQ]H

6RPEUDV FUHPRVDV TXH FDPELDQ VX WH[WXUD HQ SROYR DO FRQWDFWR FRQ OD SLHO LQWHQVLÃ&#x20AC; FDQGR VX FRORU \ IDFLOLWDQGR VX DSOLFDFLyQ

0DXYH /DYD

½ ½

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV

H 3OXP

'HHS ,QGLJR

½ ½

'HOLQHDGRU GH &HMDV 7KH 21( 'HOLQHDGRU OtTXLGR PDUUyQ RVFXUR HQ IRUPDWR URWXODGRU SDUD GDU FRORU \ IRUPD D ODV FHMDV FRQ SXQWD FyQLFD V~SHU Ã&#x20AC; QD )yUPXOD GH VHFDGR UiSLGR J

HQV

21( J

W ,Q

6RPEUD GH 2MRV HQ 6WLFN 7KH

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

2-26

HOLQHD OD FHMD ' FRPHQ]DQGR SRU HO DUFR LQIHULRU GH OD PLVPD

HUPLQD GLEXMDQGR 7 SHTXHxRV WUD]RV GHVGH HO PHGLR GH OD FHMD KDFLD HO H[WHULRU SDUD GHÃ&#x20AC; QLU \ SURSRUFLRQDU XQ OLJHUR HIHFWR UHOOHQR

SOLFDGRU GH $ SXQWD FyQLFD V~SHU Ã&#x20AC; QD TXH IDFLOLWD OD DSOLFDFLyQ PHGLDQWH SHTXHxRV WRTXHV

8f$6 XLGDU ODV XxDV QR GHEH FRQYHUWLUVH & HQ XQD WDUHD FRPSOLFDGD 6yOR XQRV PLQXWRV D OD VHPDQD VRQ QHFHVDULRV SDUD FRQVHJXLU UHVXOWDGRV SURIHVLRQDOHV VLQ VDOLU GH FDVD

RPSXHVWR GH OLPD GH XxDV OLPD & DEULOODQWDGRUD TXLWD FXWtFXODV FRUWD XxDV \ WLMHUD

UHSDUD ODV PDQRV \ ODV 3 XxDV SDUD OD PDQLFXUD VXPHUJLpQGRODV HQ DJXD WHPSODGD MDERQRVD

( O 1XWULWLYR SDUD FXWtFXODV HV SHUIHFWR SDUD PDQWHQHU ODV XxDV \ ODV FXWtFXODV VXDYHV H KLGUDWDGDV $SOLFD WDQWD FDQWLGDG FRPR QHFHVLWHV

SOLFD HO (QGXUHFHGRU $ SRU WRGD OD VXSHUÃ&#x20AC; FLH GH ODV XxDV SDUD SURWHJHUODV \ SUHYHQLU ODV XxDV DVWLOODGDV \ TXHEUDGL]DV

¢ 7,(1(6 35,6$" 8WLOL]D HO /iSL] %ODQFR \ SLQWD OD SXQWD GH WXV XxDV SRU GHEDMR SDUD ORJUDU HO HIHFWR GH XQD PDQLFXUD IUDQFHVD

.LW GH 0DQLFXUD 7KH 21( 0DWHULDO ,PLWDFLyQ 3LHO 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½ ½

%RO 0DQLFXUD 7KH 21( 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

½ ½

(QGXUHFHGRU GH 8xDV 7KH 21( PO

½ ½ /iSL] %ODQFR 0DQLFXUD )UDQFHVD

7KH 21( J

½ ½ 1XWULWLYR SDUD &XWtFXODV 7KH 21( PO

½ ½

/ RV FRVPpWLFRV LOXPLQDGRUHV 7KH 21( FRQ VX 7HFQRORJtD +DOR/LJKW VRQ SHU IHFWRV SDUD GRWDU D OD SLHO GH XQ KDOR GH OXPLQRVLGDG VLQ LJXDO \ XQ HIHFWR DWHUFLRSH ODGR HQYLGLDEOH

3UH %DVH GH 0DTXLOODMH 7KH 21( 8QLÀ FD HO WRQR GH OD SLHO SURORQJD OD GXUDFLyQ GHO PDTXLOODMH \ PLQLPL]D OD DSDULHQFLD GH ORV SRURV PO

SOLFDU OD 3UH %DVH SRU WRGR HO $ URVWUR VLQ ROYLGDU OD ]RQD EDMR OD OtQHD GH OD PDQGtEXOD 5HGXFH OD DSDULHQFLD GH ORV SRURV \ À MD \ SURORQJD OD GXUDFLyQ GH OD EDVH GH PDTXLOODMH

SOLFD XQD SHTXHxD $ FDQWLGDG GH 0DTXLOODMH ,OXPLQDGRU HQ HO FHQWUR GHO URVWUR \ H[WLpQGHOR KDFLD HO H[WHULRU

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

526752

½ ½

7HVW GH FRQVXPR

3RUFHODLQ

)DLU 1XGH

1DWXUDO %HLJH

2OLYH %HLJH

1XGH 3LQN

/LJKW ,YRU\

$SOLFD ORV 3ROYRV GH 6RO HQ ODV ]RQDV GHO URVWUR TXH GHVHHV GHVWDFDU FRPR ODV PHMLOODV \ HO SXHQWH GH OD QDUL] 7DPELpQ VRQ SHUIHFWRV SDUD UHGHÀ QLU ORV FRQWRUQRV GH OD EDUELOOD ODV VLHQHV R OD SDUWH DOWD GH ORV SyPXORV

0DTXLOODMH ,OXPLQDGRU 7KH 21( 0DTXLOODMH OLJHUR FRQ HIHFWR LOXPLQDGRU TXH SURSRUFLRQD D OD SLHO XQD WH[WXUD VDWLQDGD \ QDWXUDO FRQ WHFQRORJtD +DOR/LJKW 1R JUDVR 63) PO

½ ½

3ROYRV GH 6RO ,OXPLQDGRUHV

7KH 21( 3ROYRV GH VRO TXH HVFXOSHQ ODV IDFFLRQHV \ DSRUWDQ XQ WRTXH GH FRORU V~SHU VHGRVR &RPELQD DPERV WRQRV R DSOtFDORV SRU VHSDUDGR SDUD FRQVHJXLU HO WRQR EURQFHDGR TXH GHVHDV J

½ ½

1XGH 3LQN

'HVHUW 5RVH

6KHOO 3LQN

:DUP )XFKVLD

9LQWDJH 5RVH

5LFK 5HG

6RIW &KHUU\

5DGLDQW 5HG

9LQWDJH 1XGH

6RIW &DUDPHO

6KHHU 5RVH

6RIW &RUDO

%OXVK 3LQN

%ULJKW 5HG

&KDPSDJQH 3HDUO

3LQN 6KLPPHU

7DXSH 0HWDO

6LOYHU *UH\

6SDUNOLQJ )RUHVW

$VSKDOW %ODFN

3HDUO\ *ROG

(DUWK\ %URZQ

6KHHU /DYHQGHU

&RSSHU 3OXP

6KLPPHULQJ :KLWH

/LJKW %OXH

6LOYHU 3LQN

6LOYHU 3LQN

9LQWDJH 1XGH

:DUP )XFKVLD

1XGH 3LQN

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

6RIW &DUDPHO 6RIW &KHUU\

5DGLDQW 5HG

6KHHU 5RVH

½

½

3H DUO\ *

PHULQJ :

KL W

H

6KHOO 3LQN

KLP

&R

6

/ L

SS

HU

JK

WD

O

6K

H

3O X

P

/ DYH QGH U H U

7DXSH 0

H

OXH

9LQWDJH 5RVH

W %

%OXVK 3LQN

6RIW &RUDO

6RPEUD GH 2MRV 3XUH &RORXU J

G

%ULJKW 5HG

RQRV IDEXORVRV SDUD 7 FRPELQDU D WX DQWRMR

RO

'HVHU W 5RVH

5LFK 5HG

£ 1R VDEUiV FRQ FXiO TXHGDUWH

( DU W K\ %

UR

Z Q

&KD P

SD

JQ

H 3

H DUO

+LGUDWDQWH VXDYH \ FUHPRVD %DUUD GH /DELRV 3XUH &RORXU J

KL P

O DF

N

6 LO

YH

3LQN 6

H U

½

UH\ U *

P

½

$ VSK

% DOW

(

OHF W

ULF 3

XU S

OH

% OX

0

RF

KD

/ R

FD

H /

D JR

FRORUHV HQ XQ VyOR OiSL]

RQ

JK

*R

L 1

HSLOOR ;/ SDUD & XQDV SHVWDxDV XOWUD GHQVDV

W *

O RZ

GGH VV * UH H Q

% OD

FN

1LJKW *ORZ

0RFKD /RFD

%OXH /DJRRQ

(OHFWULF 3XUSOH

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

£ 1R VDEUiV FRQ FXiO TXHGDUWH

*RGGHVV *UHHQ

3HUÃ&#x20AC; ODGRU SDUD 2MRV '~R 9HU\ 0H &RQVLJXH XQD PLUDGD LPSDFWDQWH FRQ GRV FRORUHV HQ XQ VyOR OiSL] $SOLFDU VREUH OD OtQHD GH ODV SHVWDxDV J

½

½

%ODFN

0iVFDUD GH 3HVWDxDV 'HQVLGDG ([WUHPD 9HU\

0H 3URSRUFLRQD D WXV SHVWDxDV XQD IRUPLGDEOH GHQVLGDG GHVWDFDQGR DPSOLDQGR \ HQPDUFDQGR WX PLUDGD &RORU QHJUR PO

½

½

6 LO

YH

U

2-2 $ 78 3527(*( < &2/25($ /26 /$%,26

2/25 & /80,1262 (1 786 3(67$f$6

3LQ

N 0 HQWKRO

0,1, 3$/(7$ &21 72126 '( 620%5$6 '( 2-26

2

UDQJH =HV

W

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

%OXH

6LOYHU

*ROG

0iVFDUD GH 3HVWDxDV (\H /DVK

6W\OLVW 9HU\ 0H PO

6LPSO\ %ODFN

81 &216(-2 ( OLJH HQWUH DURPD HQHUJL]DQWH GH 1DUDQMD R UHYLWDOL]DQWH HVHQFLD GH 0HQWD

½ ½

½ ½

0LGQLJKW %OXH

3DOHWD GH 6RPEUDV GH 2MRV 9HU\ 0H J

6WHHO *UH\

%ODFN

3LQN 0HQWKRO

2UDQJH =HVW

'HOLQHDGRU GH 2MRV .DMDO

0iVFDUD GH 3HVWDxDV

9HU\ 0H

([WHQGDODVK 9HU\ 0H

J

PO

%iOVDPR GH /DELRV &RORUPDQtD 9HU\ 0H 6XDYL]D WXV ODELRV FRQ XQD SL]FD GH FRORU XQ WRTXH GH EULOOR \ XQ GHOLFLRVR DURPD J

½

½

½ ½

21752/$ (/ & (;&(62 '( *5$6$ < 5('8&( /26 %5,//26

,(/ 0$7( 6,1 3 %5,//26

2/926 '( 3 62/ &21 )$&725 '( 3527(&&,Ð1

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

3,(/

UD HO&

WW 0 D

([WUD /LJKW

/LJKW

J H OL

KW

0HGLXP /LJKW

OH D &

U

%iOVDPR %% &UHDP 9HU\

0H PO

½

3RUFHODLQ

,YRU\

6DQG

0DWWH OLJKW

0DWWH ODWWH

6QRZ 7RXFK

1DWXUDO %HLJH

&OHDU

%URQ]H

0DTXLOODMH 9LWDPLQDV 9HU\

3ROYRV &RPSDFWRV $QWL

0DTXLOODMH $QWL %ULOORV

3ROYRV GH 6RO 3HDFK 0H

0H

%ULOORV 9HU\ 0H

9HU\ 0H

63) 9HU\ 0H

PO

J

PO

J

½

½ ½

½ ½

½ ½

*,25'$1, *2/'

6KHHU 3LQN

/DYHQGHU

3LQN 4XDUW]

9LEUDQW &RUDO

/LJKW

%ODFN

1DWXUDO

:LOG 5RVH

*ORVV &UHPRVR *LRUGDQL *ROG PO

0iVFDUD 3HVWDxDV ,QFUHtEOHV PO

½

½

½

6DWLQ %HLJH

&UHDP\ 1XGH

3LQN 1XGH

3HDUO\ 3LQN

5RVH 3HWDO

3HDFK 3LQN

/XFHQW 3LQN

5DVSEHUU\ %OXVK

)XFKVLD 'LYLQH

&& &UHDP *LRUGDQL *ROG 63) PO

*LRUGDQL *ROG

7UXH 5HG

5HG )DWDOH

0XWHG 3OXP

/DYHQGHU /XVWUH

&RSSHU 6KLQH

&KHUU\ /RYH

3RUFHODLQ

%ODFN

%DUUD GH /DELRV ,FRQLF 63)

*LRUGDQL *ROG J

/LJKW ,YRU\

0iVFDUD GH 3HVWDxDV /XVFLRXV

0DTXLOODMH ,QYLVLEOH 7RXFK

9ROXPH *LRUGDQL *ROG

*LRUGDQL *ROG

PO

PO

½

½

%LDQFD 1XGH

6RIW 3LQN

3LQN &DUDW

7HD 5RVH

*HQWOH /LODF

7HPSWLQJ 9LROHW

3DVVLRQDWH 5HG

1REOH %XUJXQG\

7UDQVOXFHQW

/LJKW

1DWXUDO %HLJH

1DWXUDO

½ 3ROYRV &RPSDFWRV 0LQHUDOHV *LRUGDQL

*LRUGDQL *ROG

*ROG

PO

J

½

'XVN\ 1XGH

3LQN 6HFUHW

5RVH %ORVVRP

&HULVH 3LQN

½

:DUP &RUDO

%HLJH 6XHGH

3LQN 'HOLFDF\

)URVWHG 5RVH

3RUFHODLQ

9LROHW 'DZQ

5HG $WWUDFWLRQ

%DUUD GH /DELRV -HZHO *LRUGDQL

*ROG J

½

(VPDOWH GH 8xDV ,QWHQVH 6KLQH

/LJKW ,YRU\

5RVH ,YRU\

1DWXUDO %HLJH

1DWXUDO 5DGLDQFH

1DWXUDO %URQ]H

1DWXUDO 3HDFK

$PEHU %HLJH

0DTXLOODMH &RPSDFWR $QWLHQYHMHFLPLHQWR

*LRUGDQL *ROG J

½

3HUODV GH &RORU *LRUGDQL *ROG J

½

'DUN %URQ]H

3LQN *ORZ

6KLPPHU 5RVH

/XPLQRXV 3HDFK

&RORUHWH ,OXPLQDGRU 7KH 21( J

½

)DLU

/LJKW

0HGLXP

%iOVDPR GH %HOOH]D %% &UHDP

%ODFN 3HDUO

%URQ]HG %URZQ

6LOYHU *UH\

5RVH 7DXSH

7LUDPLVX

,FH 3LQN

3LQN 0DXYH

0LGQLJKW 3XUSOH

'HQLP %OXH

)RUHVW *UHHQ

/LODF 6LON

0XOEHUU\ 0DXYH

5RVH 'LDPRQG

1LJKW 2UFKLG

5HG 6N\ DW 1LJKW

/RQGRQ 5HG

5XE\ 5RXJH

3XUSOH LQ 3DULV

&KHUU\ &KLF

&DSSXFFLQR

'HHS 6HD

/XVK ,Y\

3XUSOH 5DLQ

6XQGDQFH

/LPHOLJKW

'~R GH 6RPEUDV &RORXU 0DWFK 7KH 21(

%DOOHULQD 6WUDZEHUU\ 5RVH &UHDP

J

½

63) 7KH 21( PO

%ODFN

½

7UDQVOXFHQW

/LJKW

0HGLXP

3ROYRV 6XHOWRV 7KH 21( J

½

%ODFN 3OXP

(VPDOWH GH 8xDV /RQJ :HDU 7KH 21(

0iVFDUD GH 3HVWDxDV (IHFWR =RRP 7KH 21( PO

PO

½

½

%ODFN

%URZQ

*UH\

1XGH

*HO 0DWLÃ&#x20AC; FDQWH 7KH 21( PO

%ODFN

'HOLQHDGRU GH 2MRV

½

/iSL] 'HOLQHDGRU GH 2MRV .RKO 7KH

:RQGHU /LQHU 7KH 21(

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

7+( 21(

21(

PO

J

½

½ %iOVDPR GH /DELRV %% 7KH

%ODFN

6PRN\ &KDUFRDO

%ODFN %URZQ

&DUERQ %ODFN

'HOLQHDGRU

HQ :RQGHU/DVK 7KH 2QH

GH 2MRV .DMDO 7KH 21(

PO

J

½

½

%ODFN %OXH

2Q\[ %ODFN

J

½

0iVFDUD GH 3HVWDxDV

%ODFN

21(

0LGQLJKW %OXH

)UHQFK %HLJH

0LGQLJKW %OXH

$PD]RQ *UHHQ

3LQN &KDUP

6ZHHW 3HDFK

5RVH %OXVK

+RW 3LQN

'HHS 3OXP

0iVFDUD GH 3HVWDxDV ,QVWDQW

'HOLQHDGRU GH 2MRV +LJK ,PSDFW

*ORVV &UHPRVR 7KH 21( PO

([WHQVLRQV 7KH 21(

7KH 21(

PO

J

½

½

½

&/É6,&26

$&78$/,=$'26 RPSOHWD WX RXWÀ W FRQ HVWD FROHFFLyQ GH LQVSLUDFLyQ Á RUDO & HVWDPSDGD FRQ PRWLYRV Á RUDOHV FRQ UHIHUHQFLDV SRS DUW ,GHDO SDUD OXFLU VREUH XQ ORRN EHLJH R WRWDO EODFN

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 *XDQWHV +D\OH\ 6XDYHV JXDQWHV QHJURV FRQ GHWDOOHV GRUDGRV $FUtOLFRV 7DOOD ~QLFD $FFHVRULR

½

1HFHVHU +D\OH\ 1HFHVHU GH HVWDPSDGR Á RUDO FRQ H[WHULRU GH /RQD \ 3ROLpVWHU 'HWDOOH GRUDGR HQ HO IURQWDO \ FLHUUH GH FUHPDOOHUD 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 %ROVR GH 0DQR +D\OH\ %ROVR GH OtQHD FOiVLFD GH LPLWDFLyQ FXHUR FRQ FUHPDOOHUD GRUDGD H LQWHULRU HVWDPSDGR Á RUDO 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½ 3DxXHOR 7XEXODU +D\OH\ 6XDYH WHMLGR Á XtGR FRQ SULQW Á RUDO D MXHJR FRQ HO UHVWR GH OD FROHFFLyQ 3ROLpVWHU 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

½

18(92

(/ 025$'2

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

/D FROHFFLyQ 'DLV\ DSXHVWD WRGR DO PRUDGR $FFHVRULRV FRQ GLIHUHQWHV WRQDOLGDGHV GH PDOYD FRPELQDGDV FRQ GHWDOOHV GRUDGRV TXH UHPDWDUiQ WX ORRN PDV QHXWUR RWRUJiQGROH WRGR HO SURWDJRQLVPR TXH PHUHFH )RXODUG 'DLV\ 'HOLFDGR IRXODUG HQ WRQRV PDOYD FRQ SULQW Á RUDO GH VXDYH SROLpVWHU 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

½

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

3$6,Ð1 325

%ROVR 'DLV\ %ROVR GH LPLWDFLyQ SLHO FRQ OtQHDV UHFWDV \ GHWDOOHV GRUDGRV &RQ EROVLOORV LQWHULRUHV \ DVD ODUJD H[WUDtEOH \ DMXVWDEOH 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

&DUWHUD GH 0DQR 'DLV\ &DUWHUD UHFWDQJXODU GH LPLWDFLyQ SLHO FRQ FLHUUH GH SUHVLyQ FRPSDUWLPHQWR SDUD PRQHGDV ELOOHWHV \ WDUMHWDV GH FUpGLWR 3XHGH OOHYDUVH FUX]DGD FRQ HO DVD H[WUDtEOH GHO EROVR GH OD PLVPD FROHFFLyQ 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

&ROODU 5R\DO 1tTXHO $QWLDOpUJLFR /DUJR FP FP H[WHQVLEOHV /RQJLWXG GH OD FXHQWD PiV ODUJD FP 3UHVHQWDGR HQ XQD FDMLWD

½ ½ RQ DXWpQWLFRV & &5,67$/(6 6:$5296.,

([FOXVLYR FROJDQWH JUDEDGR FRQ ODV VLJODV <'2, <RXU 'UHDPV ³ 2XU ,QVSLUDWLRQ

7XV 6XHxRV 1XHVWUD ,QVSLUDFLyQ

(/ (67,/2 (67Ã&#x2030; (1 /26 '(7$//(6

£+$67$

30%!

&ROJDQWH 6ZDURYVNL

&ROOHFWLRQ

2UDQJH &ROOHFWLRQ

3HQGLHQWHV FRQ LQFUXVWDFLRQHV GH FULVWDOHV 6ZDURYVNL 3UHVHQWDFLyQ HQ FDMD GH UHJDOR 1tTXHO DQWLDOpUJLFR 7DPDxR [ FP

([FOXVLYR FROJDQWH FRQ PHGDOOyQ GRUDGR FRQ FULVWDOHV 6ZDURYVNL 3UHVHQWDFLyQ HQ FDMD GH UHJDOR 1tTXHO DQWLDOpUJLFR /DUJR FDGHQD FP FP H[WHQVLEOH 'LiPHWUR FROJDQWH FP

3XOVHUD 6ZDURYVNL 2UDQJH

&ROOHFWLRQ 3XOVHUD GRUDGD FRQ LQFUXVWDFLRQHV GH FULVWDOHV 6ZDURYVNL 3UHVHQWDFLyQ HQ FDMD GH UHJDOR 1tTXHO DQWLDOpUJLFR 'LiPHWUR LQWHUQR FP $QFKR PP

½ ½

½

½

( ;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

3HQGLHQWHV 6ZDURYVNL 2UDQJH

½ ½

RQ FLHUUH & GH VHJXULGDG

3HQGLHQWHV &XDU]R 1tTXHO $QWLDOpUJLFR 'LPHQVLRQHV [ FP %ROVLWD GH WHUFLRSHOR

&ROODU &XDU]R 5RVD 1tTXHO $QWLDOpUJLFR /DUJR FP FP H[WHQVLEOHV LQFOXtGRV %ROVLWD GH WHUFLRSHOR

½

½ ½

5RVD

½

18(92

'25$'2

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

(O GRUDGR LQYDGH ORV ORRNV GH SULPDYHUD PiV VRÀ VWLFDGRV \ WRGRV ORV HGLWRULDOHV GH PRGD GH ODV UHYLVWDV HVSHFLDOL]DGDV £&RPSOHWD WX HVWLOR FRQ XQ WRTXH V~SHU FKLF

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 )RXODUG *ROGLH )RXODUG GRUDGR FRQ HIHFWR PHWDOL]DGR 3ROLpVWHU 7DPDxR [ FP FP Á HFRV $FFHVRULR

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

&+,&

½

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 %ROVR *ROGLH %ROVR GH LPLWDFLyQ SLHO FRQ WH[WXUD WURTXHODGD HQ HO IUHQWH &LHUUH GH FUHPDOOHUD &RPSDUWLPHQWRV LQWHULRUHV 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

'(/,&$'(=$ 6,1

18(92

/Ì0,7(6

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

H SUHVHQWDPRV OD FROHFFLyQ 1DWDOLD 'HOLFDGDV SLH]DV 7 SODWHDGDV GH DFDEDGR PDWH TXH DFRPSDxDGDV GH ODV SHUODV IRUPDQ XQ WiQGHP SHUIHFWR SDUD XQ RXWÀ W VHQFLOOR \ VRÀ VWLFDGR 3HQGLHQWHV 1DWDOLD ([TXLVLWRV SHQGLHQWHV SODWHDGRV GH DUR FRQ DFDEDGR PDWH 'HFRUDGRV FRQ LQFUXVWDFLRQHV GH FULVWDO \ FROJDQWH GH DEDORULR SHUODGR H[WUDtEOH 1tTXHO DQWLDOpUJLFR 7DPDxR [ FP

½ &ROODU 1DWDOLD &ROODU GH FDGHQD SODWHDGD PDWH FRQ GREOH FROJDQWH XQ FtUFXOR FRQ SHTXHxDV LQFUXVWDFLRQHV GH FULVWDO \ XQ DEDORULR SHUODGR 1tTXHO DQWLDOpUJLFR 7DPDxR FP ODUJR

½

3XOVHUD 1DWDOLD (VWLORVD SXOVHUD SODWHDGD PDWH FRQ HVIHUD FRQ LQFUXVWDFLRQHV GH FULVWDO HQ HO IUHQWH 1tTXHO DQWLDOpUJLFR 7DPDxR FP GLiPHWUR

½

18(92

&2175$67(

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

RQVLJXH XQ ORRN WDQ HVSHFLDO TXH KDEOH SRU Wt \ UHÁ HMH & WX SHUVRQDOLGDG 9LYH ORV FRQWUDVWHV FRQ OD &ROHFFLyQ =RH £0H]FOD PDWHULDOHV \ FRORUHV \ DFHUWDUiV

&ROODU =RH &ROODU GH LQVSLUDFLyQ pWQLFD FRQ FROJDQWHV D]XOHV \ WXUTXHVDV HQ HO IUHQWH HQJDU]DGRV HQ FRUGyQ WUHQ]DGR 1tTXHO $QWLDOpUJLFR 7DPDxR FP FP H[WHQVLEOH

½

0 $ 4 8 , / / $ - ( < 7 ( 1 ' ( 1 & , $ 6

£$55,%$ (/

3HQGLHQWHV =RH $EDORULRV DFUtOLFRV D]XOHV \ WXUTXHVDV VREUH HVWUXFWXUD GRUDGD 1tTXHO $QWLDOpUJLFR 7DPDxR FP

½

7DUMHWHUR =RH 7DUMHWHUR FRQ VRODSD DVLPpWULFD \ FXDWUR FRPSDUWLPHQWRV ,PLWDFLyQ SLHO )RUUR LQWHULRU GH 3ROLpVWHU VDWLQDGR 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½ %ROVR GH 0DQR =RH %ROVR WLSR VREUH FRQ VRODSD DVLPpWULFD GLIHUHQWHV WH[WXUDV \ FRORUHV FRQ EROVLOORV LQWHULRUHV FLHUUH GH SUHVLyQ \ DVD RSFLRQDO ,PLWDFLyQ SLHO 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

)5$*$1&,$6 )(0(1,1$6 3$* ²

)5$*$1&,$6 ¢6$%Ì$6 48( (/ $520$ '( 81$ )5$*$1&,$ 38('( $)(&7$5 $ 786 (02&,21(6" 0XOWLWXG GH HVWXGLRV KDQ GHPRVWUDGR TXH ODV IUDJDQFLDV SXHGHQ HVWLPXODU R FDOPDU QXHVWURV VHQWLGRV DIHFWDQGR SRVLWLYD R QHJDWLYDPHQWH D QXHVWUD PHPRULD \ KDFLpQGRQRV HYRFDU UHFXHUGRV \ YLYHQFLDV SDVDGDV

0$1',1( &/(5& 0$5,( $ 3(5)80,67$ '( 25,)/$0(

/ $ ,163,5$&,Ð1 '( 0< 1$.(' 7587+

1 $520$ 6(5(12 < 8 $5021,262

$PDQGLQH &OHUF 0DULH HV XQD SUHVWLJLRVD SHUIXPLVWD IUDQFHVD UHVSRQVDEOH GH OD OHJHQGDULD IUDJDQFLD &KORp MXQWR FRQ VX PHQWRU 0LFKHO $OPDLUDF FRQ TXLHQ WUDEDMy GXUDQWH PiV GH DxRV 'H PDGUH WDPELpQ SHUIXPLVWD VX YLGD WUDQVFXUULy GHVGH VX LQIDQFLD HQWUH DFRUGHV DURPiWLFRV HVHQFLDV \ DURPDV IDVFLQDQWHV

(QFRQWUp OD LQVSLUDFLyQ SDUD FUHDU 0\ 1DNHG 7UXWK HQ OD PDUDYLOORVD )ORU GHO $OJRGyQ WDQ VXDYH \ GHOLFDGD FRPR HO DURPD TXH EXVFDED FRQVHJXLU 'RV PHVHV GHVSXpV GH VHU SODQWDGD VXV FDSXOORV Á RUHFHQ \ VH FRQYLHUWHQ HQ SUHFLRVDV Á RUHV TXH YDQ YDULDQGR VX FRORU GHO EODQFR DO DPDULOOR \ GH DKt DO URVD \ DO URMR KDVWD TXH VH WUDQVIRUPDQ HQ DOJRGyQ (VD WUDQVIRUPDFLyQ IXH PL LQVSLUDFLyQ GHÀ QLWLYD SDUD FRQVHJXLU VX DURPD

&RPR XQD VHJXQGD SLHO HO DURPD GH OD )ORU GHO $OJRGyQ SUHVHQWH HQ HO FRUD]yQ GH OD IUDJDQFLD 0\ 1DNHG 7UXWK VH DGDSWD D Wt PHMRUDQGR WX FRQÀ DQ]D \ KDFLpQGRWH VHQWLU VHUHQD UDGLDQWH \ UHERVDQWH GH EHOOH]D

$)587$'$ < $0$'(5$'$

)/25 '( $/*2'Ð1

260$172 -$321e6

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

7X YHUGDGHUD EHOOH]D HV WX YHUGDGHUR \R

)/25 '( 0$1=$1$

',6)587$ '( 68 $520$

(DX GH 7RLOHWWH 0\ 1DNHG 7UXWK 7DQ GHOLFDGD FRPR OD SLHO GH XQD PXMHU HO (DX GH 7RLOHWWH 1DNHG 7UXWK HV XQ GHOLFDGR VXDYH \ FRQPRYHGRU DURPD 8QD VHJXQGD SLHO HQ IRUPD GH IUDJDQFLD TXH HV WDQ QDWXUDOPHQWH IHPHQLQD \ VRÀ VWLFDGD FRPR OD )ORU GHO $OJRGyQ TXH OD FRPSRQH 8Q DURPD TXH WH DEUD]D \ WH SURWHJH PO

½

½

/$ (6(1&,$ '( /$ $5021Ì$

/OpYDWH OD &UHPD &RUSRUDO

*5$7,6

FRPSUDQGR OD IUDJDQFLD (FODW SDUD (OOD DXWRPiWLFDPHQWH

(FODW SDUD (OOD (OHJDQFLD SXUD $0$'(5$'2 &Ì75,&26 25,(17$/(6

0$1'$5,1$

3e7$/26 '( -$=0Ì1

0$'(5$ '( 6É1'$/2

(DX GH 7RLOHWWH (FODW SDUD (OOD PO

&UHPD &RUSRUDO (FODW )HPPH PO

½ ½

½

*5$7,6 FRPSUDQGR OD IUDJDQFLD /RYH 3RWLRQ DXWRPiWLFDPHQWH

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

/ OpYDWH OD &UHPD \ OD %UXPD &RUSRUDO

/RYH 3RWLRQ 3XUD SDVLyQ 9$,1,//$ $)587$'$

-(1*,%5(

) /25 '( &$&$2

&+2&2/$7(

&UHPD &RUSRUDO /RYH 3RWLRQ PO

(DX GH 3DUIXP /RYH 3RWLRQ PO

%UXPD &RUSRUDO /RYH 3RWLRQ PO

½

½ ½

½

&RPSUD XQD IUDJDQFLD HQ SDJ ² \ OOpYDWH VX /RFLyQ &RUSRUDO

*5$7,6

6 RUEHWH GH 0DQJR 1HUROL 3LPLHQWD 5RMD

DXWRPiWLFDPHQWH (DX GH 3DUIXP 0LVV *LRUGDQL (O EULOOR GHO QHUROL HV OD QRWD FDUDFWHUtVWLFD GH HVWD DSDVLRQDQWH IUDJDQFLD (VWD HOHFFLyQ FOiVLFD GH DURPDV LWDOLDQRV WUDQVPLWH XQ KDOR GHVOXPEUDQWH GH FRQÀ DQ]D LUUHVLVWLEOH YLWDOLGDG \ XQ WRTXH GH VRÀ VWLFDFLyQ PO

½ ½ /RFLyQ &RUSRUDO 0LVV *LRUGDQL PO

18(92

½

',6)587$ '( 68 $520$

(DX GH 7RLOHWWH (OYLH %RXTXHW GH Á RUHV EODQFDV FRPELQDGR FRQ $OPL]FOH EODQFR \ GHOLFDGD HVHQFLD GH /LULR GH ORV 9DOOHV PO

½ ½ /RFLyQ &RUSRUDO (OYLH PO

½

(DX GH 7RLOHWWH 9LYDFLW\ 8Q DURPD TXH GHVSUHQGH DOHJUtD \ HVSRQWDQHLGDG FRQ QRWDV GH 3RPHOR GHOLFDGDV Á RUHV GH 1DUDQMR \ VHQVXDO 9HWLYHU PO

½ ½ /RFLyQ &RUSRUDO 9LYDFLW\ PO

½

) ORU GH 1DUDQMD 3RPHOR URVD 9HWLYHU

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

/ LULR GH ORV 9DOOHV )ORUHV %ODQFDV $OPL]FOH %ODQFR

18(92

18(92

'LYLQH ,GRO 0DJQLÀ FD WX JODPRXU )/25$/ $0$'(5$'$ &+,35(

)58726 52-26 ,5,6 '25$'2 É0%$5 *5,6

(DX GH 3DUIXP 'LYLQH ,GRO *ODPXURVD IUDJDQFLD Á RUDO \ DPDGHUDGD FRQ IRQGR GH &KLSUH \ FRUD]yQ GH ,ULV GRUDGR TXH GHVSUHQGH XQD UHÀ QDGD VHQVXDOLGDG PO

½

½

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

3RVVHVV 3RVHH VX FRUD]yQ )/25$/ $)587$'2

</$1* </$1*

3$&+8/, ,1',2

3,f$

(DX GH 3DUIXP 3RVVHVV 8Q DURPD GH OH\HQGD FRQ HO PDJQHWLVPR GHVOXPEUDQWH GH &OHRSDWUD HO (DX GH 3DUIXP 3RVVHVV FRQ VXV LQWHQVDV QRWDV D \ODQJ \ODQJ HV SXUD VHGXFFLyQ PO

½

½

8 $<8'$ 7 3$5$ /26 1,f26 &RPSUDQGR HO (DX GH 7RLOHWWH 7HQGHUO\ 3URPLVH HVWDUiV KDFLHQGR XQD GRQDFLyQ D OD IXQGDFLyQ :RUOG &KLOGKRRG )RXQGDWLRQ 1XHVWUR REMHWLYR HV DOFDQ]DU PiV GH PLOOyQ GH HXURV £7X SXHGHV D\XGDUQRV D FRQVHJXLUOR

( DX GH 7RLOHWWH 'LYLQH

½ PO

½ :RPDQ PO ( DX GH 3DUIXP 0\ 5HG

( DX GH 3DUIXP *LRUGDQL :KLWH *ROG PO ½ ( DX GH 7RLOHWWH (QLJPD

( DX GH 3DUIXP 9RODUH

½ PO

( DX GH 7RLOHWWH /RYHO\

( DX GH 7RLOHWWH

½ *DUGHQ PO

( DX GH 3DUIXP 3DUDGLVH

0LGVXPPHU SDUD (OOD PO

½ ( DX GH 3DUIXP /RYH

3RWLRQ 6HFUHWV PO ½

)XQGDGD SRU 6 $ 5 OD 5HLQD 6LOYLD GH 6XHFLD HQ &R IXQGDGD SRU 2ULÁ DPH \ OD )XQGDFLyQ DI -RFKQLFN SUR\HFWRV HQ SDtVHV DOUHGHGRU GHO PXQGR

½ PO ½ PO

½ PO ( DX GH 7RLOHWWH 9R\DJHU

SDUD (OOD PO ½

( DX GH 3DUIXP $PEHU

( DX GH 3DUIXP /DG\

(OL[LU PO ½ ( DX GH 7RLOHWWH 3RZHU

$YHEXU\ PO ½

(DX GH 7RLOHWWH 7HQGHUO\ 3URPLVH 8QD HOHJDQWH IUDJDQFLD Á RUDO WDQ WLHUQD H LQRFHQWH FRPR OD DOHJUtD GH XQ QLxR &RUD]yQ GH /LULRV EODQFRV TXH LUUDGLDQ VX DURPD OXPLQRVR \ RSWLPLVWD À MiQGRVH HQ WX SLHO FRQ XQD VXDYH FDULFLD PO

½ ½

) 5 $ * $ 1 & , $ 6 (DX GH 3DUIXP 6R )HYHU SDUD (OOD 8Q DURPD SURYRFDGRU FRQ XQD VHGXFWRUD PH]FOD GH FKLVSHDQWH JURVHOOD QHJUD GXOFH ViQGDOR \ HO GHOLFDGR RORU GH OD )ORU GH -HQJLEUH PO

½ ½

(DX GH 7RLOHWWH 0LVV +DSS\ 6LHQWH HO DURPD GH XQD IUDJDQFLD TXH UHERVD MRYLDOLGDG \ GLYHUVLyQ £3XUD DOHJUtD $FRUGHV GH &LUXHOD 0LUDEHO DFRPSDxDGRV GH QRWDV Á RUDOHV \ DPDGHUDGDV TXH GHVSHUWDUiQ WRGRV WXV VHQWLGRV PO

½ ½

(DX GH 7RLOHWWH 0LVV 5HOD[ 9DSRUL]D VX VHUHQD IUDJDQFLD HQ WX SLHO \ GHVFXEUH FyPR OD FDULFLD GHO %DPE~ VH IXQGH FRQ ODV QRWDV Á RUDOHV GH -D]PtQ £6HQWLUiV FyPR WH HQYXHOYH XQD DJUDGDEOH VHQVDFLyQ GH WUDQTXLOLGDG PO

½ ½

(;,67(1&,$6 /,0,7$'$6 (DX GH 7RLOHWWH /XFLD 6WDUOLJKW 6X OXPLQRVLGDG QDWXUDO VXV IDVFLQDQWHV Á RUHV \ VX IRQGR DIUXWDGR OD FRQYLHUWHQ HQ XQD IUDJDQFLD GHOLFDGD \ IHPHQLQD SHUIHFWD SDUD WXV QRFKHV PiJLFDV PO

½ ½

(DX GH 7RLOHWWH 6WDUGXVW (QYXHOYH WX SLHO FRQ HO PiJLFR SRGHU GH ODV HVWUHOODV FRQ QRWDV GH &LUXHOD 3HWXQLD \ 3DFKXOL 8QD OXPLQRVD IUDJDQFLD UHSOHWD GH SROYR GH HVWUHOODV FRQ OD TXH FXPSOLUiV WRGRV WXV VXHxRV PO

½ ½

)5$*$1&,$6 0$6&8/,1$6 3$* ² ² &203/(0(1726 3$* &8,'$'2 )$&,$/ < &25325$/ 3$* ²

)5$*$1&,$6 ¢6$%Ì$6 48( /$6 )5$*$1&,$6 621 (/ 5(*$/26 0É6 9(1','2 (1 (/ 'Ì$ '(/ 3$'5(" $URPDV IUHVFRV HOHJDQWHV HVSHFLDGRV« TXH GHVSUHQGHQ PDVFXOLQLGDG \ KDEODQ GHO KRPEUH TXH ODV OOHYD

(/ 'Ì$ '(/ 3$'5( (O 'tD GHO 3DGUH VH FHOHEUD HQ (VSDxD 3RUWXJDO \ RWURV SDtVHV DOUHGHGRU GHO PXQGR HO GH 0DU]R FRLQFLGLHQGR FRQ OD IHVWLYLGDG GHO 'tD GH 6DQ -RVp (VH GtD IHOLFLWDPRV D WRGRV ORV SDGUHV GHO PXQGR WtRV DEXHORV R DPLJRV FHUFDQRV TXH VHDQ SDGUHV £1R WH SLHUGDV OD VHOHFFLRQ GH SURGXFWRV PDVFXOLQRV TXH WH KHPRV SUHSDUDGR SDUD UHJDODUOHV

1 $520$ 3$5$ &$'$ 8 3(5621$/,'$' 5HJDODU XQD IUDJDQFLD HV VLHPSUH XQ DFLHUWR SHUR ¢FyPR HOHJLU OD PiV DGHFXDGD" &DGD KRPEUH HV GLIHUHQWH SHUR VLHPSUH HQFRQWDUiV FLHUWRV UDVJRV TXH HQFDMDUiQ D OD SHUIHFFLyQ FRQ XQDV X RWUDV IUDJDQFLDV 6L HO KRPEUH D TXLHQ YDV D UHJDODU VH FDUDFWHUL]D SRU VX FDSDFLGDG GH OLGHUD]JR \ VX HOHJDQFLD HOLJH HO DURPD GH 3RVVHVV R GH $UFKLWHFW

$520$6 3$5$ 72'26 3DUD HO KRPEUH TXH GHVSUHQGH YLWDOLGDG OOHYD VX DGUHQDOLQD DO OtPLWH TXH VREUHSDVD WRGDV VXV H[SHFWDFWLYDV \ FX\D IRUWDOH]D LQWHUQD OH KDFHQ LU D OD FDEH]D GH WRGRV WH UHFRPHQGDPRV ORV DURPDV GH ([FLWH )RUFH $VFHQGDQW \ *ODFLHU ¢7H SLHUGH OD QRFKH VX FDULVPiWLFR HVStULWX \ ORV DURPDV GH SOHQD DFWXDOLGDG" 3UXHED 6 \ WH VRUSUHQGHUiV

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

3RVHH HO DURPD GH OD YLFWRULD

',6)587$ '( 68 $520$ +(/(&+2 25,(17$/

320(/2 9(5'(

(6(1&,$ 5$Ì= '( 255,6 '( +2-$ '( /$85(/

(DX GH 7RLOHWWH 3RVVHVV SDUD

+RPEUH 8QD FDULVPiWLFD IUDJDQFLD TXH FRPELQD OD IUHVFXUD GHO 3RPHOR FRQ HO $FHLWH GH /DXUHO \ OD UDt] GH 2UULV FDSWXUDQGR HO YHUGDGHUR HVStULWX GH ORV KpURHV \ GHVWLQDGR D SRVHHU HO PXQGR PO

½

½

( 63(&,$/ 'Ì$ '(/ 3$'5(

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH

( O DURPD GH OD IRUWDOH]D )5(6&85$ 5(9,7$/,=$17(

0(/Ð1

$*8-$6 '( 3,12

É0%$5 1(*52

(DX GH 7RLOHWWH ([FLWH )RUFH PO

½

½

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

0i[LPD IUHVFXUD HQ WX SLHO

)5(6&2 $520$

&,'5$

*(5$1,2

0$'(5$

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH

(DX GH 7RLOHWWH *ODFLHU PO

½

½

( O DURPD GHO KRPEUH FRQ LQLFLDWLYD TXH FRQVWUX\H VX SURSLR IXWXUR

&RPSUD OD IUDJDQFLD $UFKLWHFW \ OOpYDWH HO 6SUD\ 'HVRGRUDQWH

*5$7,6

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

£ &RQVWUX\H HO PXQGR TXH VLHPSUH VRxDVWH

DXWRPiWLFDPHQWH

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH

9(7,9(5 $0$'(5$'2

&,&87$ $=8/

0 $'(5$ 6(&82<$

7$%$&2

6SUD\ 'HVRGRUDQWH

$QWLWUDQVSLUDQWH $UFKLWHFW (O HOHJDQWH DURPD GHO (DX GH 7RLOHWWH $UFKLWHFW FRQYHUWLGR HQ VSUD\ GHVRGRUDQWH FRQ IRQGR DPDGHUDGR GH 6HFXR\D PO

½

(DX GH 7RLOHWWH $UFKLWHFW &RUD]yQ GH PDGHUD GH 6HFXR\D TXH GHVSUHQGH VX HVHQFLD PLOHQDULD \ FDSWXUD OD HVHQFLD GHO KRPEUH FRQWHPSRUiQHR PO

½

½

RPSUD OD IUDJDQFLD & $VFHQGDQW \ OOpYDWH HO 6SUD\ 'HVRGRUDQWH

*5$7,6 DXWRPiWLFDPHQWH

VFLHQGH KDVWD OD $ SHUIHFFLyQ +(/(&+2 25,(17$/

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH (675$*Ð1

320(/2

+$%$ 721.$

(DX GH 7RLOHWWH $VFHQGDQW )UHVFDV QRWDV GH %HUJDPRWD +LQRMR \ 9DLQLOOD SDUD FDSWXUDU OD HVHQFLD GH OD EHOOH]D PDVFXOLQD PO

½ ½

6SUD\ 'HVRGRUDQWH $QWLWUDQVSLUDQWH

$VFHQGDQW (IHFWLYR GHVRGRUDQWH HQ VSUD\ SHUIXPDGR FRQ HO DURPD GHO (DX GH 7RLOHWWH $VFHQGDQW PO

½

*5$7,6

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

RPSUD OD IUDJDQFLD 6 & \ OOpYDWH HO 6SUD\ 'HVRGRUDQWH

DXWRPiWLFDPHQWH

£ 8Q DURPD GH FRUD]yQ MRYHQ 25,(17$/ $0$'(5$'2

$/%$+$&$

5(*$/,=

35$/,1e

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH

6SUD\ 'HVRGRUDQWH $QWLWUDQVSLUDQWH 6 1LJKW ([SHULPHQWD OD IUHVFXUD SHUIXPDGD GH 6 1LJKW SRU WRGR WX FXHUSR FRQ VXV DFRUGHV GH $QWH 0DGHUD GH &HGUR \ 3UDOLQp PO

(DX GH 7RLOHWWH 6 1LJKW 0RGHUQD VHQVXDOLGDG HQ HVWH LQWHQVR DURPD TXH GHMD KXHOOD 0DGHUD GH &HGUR 3UDOLQp \ VXDYHV QRWDV GH %HUJDPRWD \ 5HJDOL] TXH KDUiQ LQROYLGDEOHV WXV QRFKHV PO

½

½ ½

18(92 (;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

18(92

£ )HOL] 'tD GHO 3DGUH

UHYLHQH ORV 3 FRUWHV \ ODV LUULWDFLRQHV GXUDQWH \ GHVSXpV GHO DIHLWDGR

7HVW LQVWUXPHQWDO

7HVW GH FRQVXPR

3LHO PiV VXDYH DO LQVWDQWH H KLGUDWDFLyQ KRUDV

&LQWXUyQ &ODVVLF &LQWXUyQ GH OtQHD FOiVLFD FRQ KHELOOD PHWiOLFD $OHDFLyQ GH ]LQF EDxR GH FURPR LPLWDFLyQ FXHUR 1tTXHO $QWLDOpUJLFR 7DPDxR /DUJR FP $QFKR FP $FFHVRULR

½ %iOVDPR $IWHUVKDYH 1RUWK )RU 0HQ 5HORM SDUD +RPEUH &ODVVLF $OHDFLyQ GH =LQF FULVWDO PLQHUDO DFHUR LQR[LGDEOH 7DPDxR [ [ FP

½

2ULJLQDO

%iOVDPR FUHPRVR \ UHIUHVFDQWH FRQ $UWLF 3UR'HIHQVH \ =LQF 3URWHJH \ VXDYL]D OD SLHO WUDV HO DIHLWDGR \ UHGXFH OD VHTXHGDG \ OD WLUDQWH] GH LQPHGLDWR PO

$VHJXUD XQ DIHLWDGR VXDYH \ DSXUDGR PLHQWUDV SURWHJH OD SLHO GH FRUWHV H LUULWDFLRQHV 6LQ DOFRKRO PO

½ ½

(VSXPD GH $IHLWDU 1RUWK IRU 0HQ

2ULJLQDO

½ ½

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

( O UHJDOR SDUD 18(92 8(92 HO PHMRU SDGUH GHO 1 PXQGR

18(9$ )Ð508/$ 0(-25$'$

5&7,& 352 '()(1&( $ &RPSOHMR IRUPXODGR FRQ H[WUDFWR GH UDt] GH 5RGLROD SURFHGHQWH GHO (VWH GH 6LEHULD ULFD HQ DQWLR[LGDQWHV \ FRQRFLGD SRU VXV SURSLHGDGHV SURWHFWRUDV

',6)587$ '( 68 $520$

=,1& 0LQHUDO HVHQFLDO TXH SURWHJH UHIUHVFD \ UHYLWDOL]D OD SLHO HO FDEHOOR \ HO FXHUR FDEHOOXGR GH ODV DJUHVLRQHV GHO PHGLR DPELHQWH

6HW GH 5HJDOR 1RUWK IRU 0HQ 2ULJLQDO 3RWHQFLD OD UXWLQD GLDULD GHO KRPEUH FRQ XQ JHO GH GXFKD GH DFFLyQ GXDO TXH UHYLWDOL]D FXHUSR \ FDEHOOR \ XQ EiOVDPR SDUD GHVSXpV GHO DIHLWDGR FRQ HIHFWR KLGUDWDQWH UHIUHVFDQWH \ SURWHFWRU 3UHVHQWDGRV HQ FDMD GH UHJDOR PO

½ ½

( DX GH 7RLOHWWH 0DQIXO PO

( DX GH 7RLOHWWH 6LJQDWXUH

½

½ PO

( DX GH 7RLOHWWH %H WKH

( DX GH 7RLOHWWH 9R\DJHU

/HJHQG PO ½ ( DX GH 7RLOHWWH 0HQ V &ROOHFWLRQ 'DUN :RRG PO ½ ( DX GH 7RLOHWWH )ODPER\DQW 3ULYp PO ½ ( DX GH 7RLOHWWH )ODPER\DQW

½ PO

½ PO

½ PO

( DX GH 7RLOHWWH 6LJQDWXUH

( DX GH 7RLOHWWH 0HQ V &ROOHFWLRQ &LWUXV 7RQLF PO

½ ( DX GH 7RLOHWWH *ODFLHU 5RFN

( DX GH 7RLOHWWH 8OWLPDWH

=RRP PO ½

½ PO

( DX GH 7RLOHWWH 6 PO

½

(DX GH 7RLOHWWH (FODW 6SRUW 6LHQWH FyPR DUPRQL]DQ HQ WX SLHO ODV QRWDV GH $QWH \ OD IUHVFXUD GH OD %HUJDPRWD PO

½ ½

(DX GH 7RLOHWWH 0LGVXPPHU

SDUD eO 0DVFXOLQD VHQVXDO \ PX\ IUHVFD (O (DX GH 7RLOHWWH 0LGVXPPHU SDUD eO WH WUDVODGD GLUHFWDPHQWH DO YHUDQR FRQ VXV QRWDV DPDGHUDGDV DFRUGHV PDULQRV HVSHFLDGRV \ XQ WRTXH GH &LODQWUR PO

½ ½

) 5 $ * $ 1 & , $ 6

&DSWXUD OD HQHUJtD GHO VRO

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1 'HVRGRUDQWH 5ROO 2Q

$QWLWUDQVSLUDQWH + 0LGVXPPHU SDUD eO &RQItD HQ HO DURPD GH 0LGVXPPHU SDUD eO \ VLHQWH VX IUHVFXUD GXUDQWH WRGR HO GtD HQ WX SLHO PO

½ ½

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

(DX GH 7RLOHWWH 6R )HYHU SDUD eO

(DX GH 7RLOHWWH 5LYDO

8QD WHQWDGRUD FRPELQDFLRQ GH SXUR HURWLVPR FRPSXHVWD SRU OD SLFDQWH *XLQGLOOD OD UREXVWH] GHO *HUDQLR %RXUERQ \ OD VHGXFFLyQ GHO -HQMLEUH DPDGHUDGR PO

'HVFXEUH HO LQWHQVR DURPD GHO (DX GH 7RLOHWWH 5LYDO 5HYLWDOL]DQWHV QRWDV GH &DIp QHJUR \ HVWLPXODQWHV DFRUGHV GH 9X KXRQJ VXDYL]DGRV FRQ KRMDV GH 9LROHWDV £6~EHWH DO ULQJ \ D SRU WRGDV PO

½ ½

½ ½

$17, ('$' 3$* ² ² 3,(/ -29(1 3$* ²

75$7$0,(1726 ¢ 6$%Ì$6 48( 18(67526 &,(17Ì),&26 621 /26 &5($'25(6 '( /$ 7(&12/2*Ì$ 3$7(17$'$ /,1*21 " 8QD SRGHURVD WHFQRORJtD DQWLR[LGDQWH TXH FRPELQD D SDUWHV LJXDOHV $UiQGDQR 5RMR 6XHFR \ H[WUDFWR GH VXV SURSLDV KRMDV

1 32'(5262 8 $17,2;,'$17(

37,0$/6 ² £81 $/,$'2 2 3$5$ 78 3,(/

) Ð508/$6 $ 0(','$ '( 78 3,(/

/D WHFQRORJtD /,1*21 HV XQD FRPELQDFLyQ GH $UiQGDQR 5RMR 6XHFR \ H[WUDFWR GH VXV KRMDV TXH DFW~DQ HQ VLQHUJLD SDUD DXPHQWDU OD SURWHFFLyQ DQWLR[LGDQWH GH OD SLHO VREUH OD TXH DFW~DQ £(V XQD SURWHFFLyQ PD\RU TXH OD FRQVHJXLGD FRQ FXDOTXLHU RWUR DQWLR[LGDQWH

/D OtQHD 2SWLPDOV UHSUHVHQWD OD XQLyQ GH OD FLHQFLD \ OD QDWXUDOH]D HQ SHUIHFWR HTXLOLEULR )yUPXODV GHVDUUROODGDV FRQ WHFQRORJtD 6XHFD TXH D\XGDQ D IUHQDU HO SDVR GHO WLHPSR HQ WX SLHO KDFLHQGR TXH OD VLHQWDV UDGLDQWH 2SWLPDOV UHWUDVD HO HIHFWR GHO HQYHMHFLPLHQWR FHOXODU \ SRWHQFLD HO FRUUHFWR IXQFLRQDPLHQWR GH ODV FpOXODV JUDFLDV D VX H[FOXVLYD SURWHFFLyQ DQWLR[LGDQWH

6HDQ FXiOHV VHDQ ODV QHFHVLGDGHV GH WX SLHO KD\ XQD FUHPD 2SWLPDOV SDUD Wt *UDFLDV D VX H[FOXVLYD WHFQRORJtD DQWLR[LGDQWH WX SLHO GLVIUXWDUi GH XQD QXHYD JHQHUDFLyQ GH FXLGDGR IDFLDO FOtQLFDPHQWH SUREDGD

(9(1 287 FRPELQD HQ VX IyUPXOD OD SRGHURVD WHFQRORJtD DQWLR[LGDQWH /LQJRQ \ 580(; $&7,92 XQ H[WUDFWR QDWXUDO GH SURSLHGDGHV LOXPLQDGRUDV SDUD OD SLHO 0LQLPL]D OD SURGXFFLyQ GH PHODQLQD UHGXFLHQGR HO H[FHVR GH SLJPHQWDFLyQ \ D\XGDQGR D XQLÀ FDU HO WRQR GH OD SLHO

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

( 1 6Ð/2 6(0$1$6 7RQR GH OD SLHO XQLIRUPH

5HGXFH \ SUHYLHQH ODV PDQFKDV 7H[WXUD OLJHUD 3URWHFFLyQ $OWD 63) )yUPXOD 8OWUD KLGUDWDQWH

7RGDV ODV HGDGHV 7RGR WLSR GH SLHOHV /RFLyQ )DFLDO $QWL 0DQFKDV (YHQ 2XW

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV (O QRWDURQ VXV HIHFWRV WUDV VHPDQDV GH XVR

63) 2SWLPDOV /RFLyQ OLJHUD GH GtD TXH UHGXFH HIHFWLYDPHQWH ODV PDQFKDV SUHYLHQH VX DSDULFLyQ \ VX RVFXUHFLPLHQWR 5iSLGD DEVRUFLyQ PO

½

½ £ 3,(/ 6,1 0$1&+$6

7RGR WLSR GH SLHOHV

$UUXJDV GHO FRQWRUQR GH RMRV VXDYL]DGDV

/$ &,(1&,$ < /$ 1$785$/(=$ 6( '$1 /$ 0$12

6 XDYL]D OD WH[WXUD GH OD SLHO PLHQWUDV GXHUPHV

60227+ 287 FRQ 7HFQRORJtD DQWLR[LGDQWH /LQJRQ FRQ 0$*1(6,2 $&7,92 TXH IRUWDOHFH OD HVWUXFWXUD GH OD SLHO \ UHJXOD ORV QLYHOHV GH KLGUDWDFLyQ PHMRUDQGR VX DSDULHQFLD VX À UPH]D \ VX VXDYLGDG

UDWDPLHQWR 7 DQWLDUUXJDV TXH IRUWDOHFH OD HVWUXFWXUD GH OD SLHO FRQ 63)

&RQWRUQR GH 2MRV 6PRRWK 2XW 2SWLPDOV &RQWRUQR GH RMRV DQWLHQYHMHFLPLHQWR TXH VXDYL]D ODV DUUXJDV UHOOHQiQGRODV PO

½ ½

&UHPD GH 1RFKH 6PRRWK 2XW 2SWLPDOV &UHPD GH QRFKH UHDÀ UPDQWH TXH UHVWDXUD OD HODVWLFLGDG \ DWHQ~D ODV DUUXJDV FRQ 0DJQHVLR DFWLYR IRUWDOHFHGRU PO

½ ½

RPSUD OD &UHPD GH 'tD R GH & 1RFKH \ SLGH HO &RQWRUQR SRU

&UHPD GH 'tD 63) 6PRRWK 2XW

2SWLPDOV &UHPD GH GtD DQWLHQYHMHFLPLHQWR TXH VXDYL]D ODV À QDV OtQHDV \ DUUXJDV PHMRUDQGR OD HODVWLFLGDG GH OD SLHO 63) PO

½ ½

½

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

(1 6Ð/2 6(0$1$6

$3$5,(1&,$ '( /$6 $558*$6 68$9,=$'$

3,(/ 0É6 ),50(

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV XVDQGR OD &UHPD GH 'tD \ GH 1RFKH GXUDQWH VHPDQDV (O QRWDURQ FyPR VXV DUUXJDV VH VXDYL]DEDQ

3UiFWLFR \ FyPRGR GLVSHQVDGRU GH DOJRGRQHV

6HW GH 0LQL 7DOODV 2[\JHQ %RRVW

£9$1 &217,*2 $ 72'$6 3$57(6

/RV GLVFRV GH DOJRGyQ QR HVWiQ LQFOXtGRV HQ HO GLVSHQVDGRU

7RGDV ODV HGDGHV 3LHO QRUPDO \ PL[WD 6HW GH 0LQL 7DOODV &UHPD GH 'tD \

'LVSHQVDGRU 'LVFRV GH $OJRGyQ &DSDFLGDG SDUD DOPDFHQDU GLVFRV GH DOJRGyQ R DOJRGRQFLOORV QR LQFOXtGRV 3OiVWLFR 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

GH 1RFKH SDUD SLHO QRUPDO PL[WD 2[\JHQ %RRVW 2SWLPDOV &UHPD GH 'tD PO \ &UHPD GH 1RFKH PO SDUD XQD SLHO OOHQD GH YLGD \ UHMXYHQHFLGD &RQ WHFQRORJtD SDWHQWDGD /LQJRQ \ 2[tJHQR DFWLYR [ PO

½ ½

½ ½

7RGDV ODV HGDGHV 7RGR WLSR GH SLHOHV

/LJKW

(O VRO GDxD WX SLHO

£3527e*(/$ 72'2 (/ $f2

0HGLXP

&UHPD )DFLDO && &UHDP 2SWLPDOV (YHQ 2XW 63) PO

&DGD XQR ½ &UHPD GH 'tD $QWL 0DQFKDV

(YHQ 2XW 63) 2SWLPDOV PO

½ &UHPD GH 1RFKH $QWL 0DQFKDV

(YHQ 2XW 2SWLPDOV /RFLyQ )DFLDO \ &RUSRUDO 63)

PO

6XQ =RQH

½

PO

½ ½ 7RGDV ODV HGDGHV 7RGR WLSR GH SLHOHV 3URWHFWRU )DFLDO \ &RUSRUDO 63)

6XQ =RQH

&RQWRUQR GH 2MRV 9HUOR SDUD

PO

&UHHUOR 2SWLPDOV

½ ½

PO

½

/ LPSLD \ UHIUHVFD ODV SLHOHV QRUPDOHV \ PL[WDV UHDOL]DQGR XQ VXDYH PDVDMH VREUH HO URVWUR \ DFODUDQGR FRQ DJXD DEXQGDQWH

3,(/ )5(6&$ < /,03,$

721,),&$5

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

/,03,$5

3HUIHFWD \ UDGLDQWH

(O WyQLFR HV HVHQFLDO D OD KRUD GH FRPSOHWDU OD OLPSLH]D GH WX SLHO (OLPLQD ODV LPSXUH]DV GHMDGDV WUDV OD OLPSLDGRUD \ UHIUHVFD OD SLHO $GHPiV FLHUUD ORV SRURV PHMRUDQGR VX EDUUHUD SURWHFWRUD QDWXUDO $SOtFDOR FRQ XQ GLVFR GH DOJRGyQ

£//e9$/$6 (1 (/ %2/62 (OLPLQD ORV EULOORV FRQ XQ ~QLFR JHVWR HVWpV GRQGH HVWpV

£Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

£ Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1

/LPSLDGRUD HQ *HO SDUD

7yQLFR 3XULÀ FDQWH SDUD

7yQLFR (TXLOLEUDQWH SDUD 3LHO

7RDOOLWDV )DFLDOHV

3LHO *UDVD 2SWLPDOV

3LHO *UDVD 2SWLPDOV

1RUPDO \ 0L[WD 2SWLPDOV

PO

PO

PO

0DWLÀ FDQWHV 2[\JHQ %RRVW 2SWLPDOV

½ ½

½ ½

½ ½

XGV

½ ½

£3LHO UDGLDQWH \

$',Ð6 *5$126

SOLFD OD /LPSLDGRUD ([IROLDQWH SDUD $ XQD OLPSLH]D LQWHQVLYD /LPSLDGRUD ([IROLDQWH 3XUH 6NLQ PO

½

SOLFD HO *HO $QWL ,PSHUIHFFLRQHV $ GLUHFWDPHQWH VREUH OD ]RQD D WUDWDU WDQWDV YHFHV FRPR QHFHVLWHV *HO 626 $QWL ,PSHUIHFFLRQHV

3XUH 6NLQ PO

½

3HUIHFWD SDUD UHWLUDU HO SHOR GH OD FDUD GXUDQWH OD OLPSLH]D GH OD SLHO %DQGD SDUD HO 3HOR 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

½ ½

WLOL]D OD OLPSLDGRUD 8 SDUD UHIUHVFDU \ HOLPLQDU LPSXUH]DV GH OD SLHO

721,),&$ $SOLFD HO 7yQLFR $QWL (VSLQLOODV SDUD SXULÃ&#x20AC; FDU \ FHUUDU ORV SRURV

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

/,03,$

+,'5$7$ SOLFD OD +LGUDWDQWH SRU $ OD PDxDQD \ OD QRFKH VREUH OD SLHO OLPSLD \ VHFD HYLWDQGR HO FRQWDFWR FRQ OD ]RQD GH ORV RMRV

/LPSLDGRUD )DFLDO 3XUH 6NLQ PO

+LGUDWDQWH &RQWURO GH %ULOORV 3XUH

½ ½

PO

6NLQ

½ ½

7yQLFR $QWL (VSLQLOODV ,QWHQVLYR 3XUH

0DVFDULOOD /LPSLDGRUD $QWL (VSLQLOODV

6NLQ

3XUH 6NLQ

PO

PO

½ ½

½ ½

/ ,03,(=$ 352)81'$ $SOLFD OD PDVFDULOOD ² YHFHV SRU VHPDQD 'HMD TXH DFW~H GXUDQWH PLQXWRV \ DFODUD FRQ DJXD

e37,'2 4 3 $17, ('$' $/ '72 /)$/)$ 0DUDYLOORVR LQJUHGLHQWH DQWL HGDG SURFHGHQWH GH OD $ QDWXUDOH]D ULFR HQ YLWDPLQDV TXH FRQWULEX\H DO UHMXYHQHFLPLHQWR GH OD SLHO 3e37,'2 4 &RPSXHVWR DQWLHQYHMHFLPLHQWR TXH UHVWDXUD OD MXYHQWXG GH OD SLHO PDQWHQLpQGROD GXUDQWH PiV WLHPSR

UHPD GH 'tD & 3URWHFWRUD 63) &UHPD GH 'tD

$QWLHQYHMHFLPLHQWR 63) /RYH 1DWXUH PO

½ ½

RQWRUQR GH 2MRV & +LGUDWDQWH &RQWRUQR GH 2MRV

$QWLHQYHMHFLPLHQWR /RYH 1DWXUH PO

½ ½ UHPD GH 1RFKH & 5HVWDXUDGRUD &UHPD GH 1RFKH

$QWLHQYHMHFLPLHQWR /RYH 1DWXUH PO

½ ½

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

$/2( 9(5$ $/ '72 3,(/ 1250$/ < 0,;7$ 7LHQH PiV JUDVD HQ OD ]RQD 7 IUHQWH QDUL] \ PHQWyQ \ HV PiV VHFD HQ ODV PHMLOODV \ HQ HO FRQWRUQR GH ORV RMRV 1HFHVLWD XQ FXLGDGR HVSHFLDO SDUD HTXLOLEUDU ODV ]RQDV PiV JUDVDV H KLGUDWDU ODV PiV VHFDV

/ LPSLD LQWHQVDPHQWH H KLGUDWD HQ SURIXQGLGDG £Ô/7,0$ $3$5,&,Ð1 0DVFDULOOD GH $ORH 9HUD

/RYH 1DWXUH PO

½ ½

UHPD HTXLOLEUDQWH SDUD & SLHOHV PL[WDV &UHPD +LGUDWDQWH HQ *HO

FRQ $ORH 9HUD /RYH 1DWXUH PO

½ ½

( OLPLQD ODV FpOXODV PXHUWDV ([IROLDQWH )DFLDO GH $ORH

9HUD /RYH 1DWXUH PO

½ ½

26$ 02648(7$ 5 $/ '72

'HOLFDGR FRQWRUQR QXWULWLYR SDUD SLHO VHFD

3,(/ 6(&$ &RQ VHQVDFLyQ GH GHVKLGUDWDFLyQ WLUDQWH] \ DVSHUH]D 1HFHVLWD XQD KLGUDWDFLyQ \ QXWULFLyQ GLDULDV

&RQWRUQR GH 2MRV FRQ 5RVD 0RVTXHWD

/RYH 1DWXUH &RQWRUQR GH RMRV KLGUDWDQWH GH WH[WXUD OLJHUD FRQ H[WUDFWR GH 5RVD 0RVTXHWD QXWULWLYR \ UHJHQHUDGRU PO

½ ½ FHLWH $ UHJHQHUDGRU GH UiSLGD DEVRUFLyQ

$FHLWH 5HJHQHUDGRU FRQ 5RVD 0RVTXHWD

/RYH 1DWXUH 6XDYL]D \ UHFRQIRUWD ODV ]RQDV PiV VHFDV GH OD SLHO FRQ HVWH DFHLWH QXWULWLYR GH UiSLGD DEVRUFLyQ PO

½ ½

5%2/ '( 7e É $/ '72

(OLPLQD ODV LPSXUH]DV HO PDTXLOODMH \ HO H[FHVR GH JUDVD

/ LPSLD OD SLHO HOLPLQDQGR ODV LPSXUH]DV ORV UHVWRV GH PDTXLOODMH \ SUHYLQLHQGR ODV LPSHUIHFFLRQHV

,(/ *5$6$ 6H PXHVWUD EULOODQWH FRQ SRURV 3 DELHUWRV \ SURSHQVD D ODV LPSHUIHFFLRQHV 1HFHVLWD SXULÀ FDUVH FRQ IyUPXODV HVSHFtÀ FDV SDUD PDQWHQHU ORV EULOORV D UD\D 7RDOOLWDV /LPSLDGRUDV FRQ ÉUERO GH 7p

/RYH 1DWXUH XGV

½ ½

/LPSLDGRUD HQ *HO FRQ ÉUERO GH 7p

/RYH 1DWXUH PO

½ ½ 6WLFN &RUUHFWRU FRQ ÉUERO GH 7p /RYH

1DWXUH J

½ ½

XEUH ORV JUDQLWRV & \ ODV URMHFHV

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

0$1=$1,//$ $/ '72 3 ,(/ 6(16,%/( 3URSHQVD D ODV URMHFHV \ D OD WLUDQWH] OH LQÁ X\HQ QHJDWLYDPHQWH ORV FDPELRV FOLPiWLFRV 1HFHVLWD XQD DWHQFLyQ HVSHFLDO \ PX\ GHOLFDGD $1=$1,//$ &RQRFLGD SRU VXV EHQHÀ FLRV VXDYL]DQWHV 0 UHIUHVFDQWHV \ UHYLWDOL]DQWHV VREUH OD SLHO

/ LPSLDGRUD FUHPRVD UHFRQIRUWDQWH

/LPSLDGRUD &UHPRVD FRQ

0DQ]DQLOOD /RYH 1DWXUH PO

½ ½ LGUDWDQWH FDOPDQWH + SDUD SLHOHV VHQVLEOHV &UHPD )DFLDO FRQ

0DQ]DQLOOD /RYH 1DWXUH PO

½ ½ yQLFR VXDYH FRQ 7 SURSLHGDGHV FDOPDQWHV 7yQLFR FRQ 0DQ]DQLOOD

/RYH 1DWXUH PO

½ ½

7UDWDPLHQWR UHJHQHUDGRU

',$021' &(//8/$5 $/ '72 ) RUPXODGD FRQ ODV SURSLHGDGHV LOXPLQDGRUDV GHO GLDPDQWH QXHVWUD OtQHD GH FXLGDGR IDFLDO PiV H[FOXVLYD 'LDPRQG &HOOXODU FRQWLHQH H[WUDFWR GH 7UXID %ODQFD FRQRFLGD SRU VX DFFLyQ DQWLHQYHMHFLPLHQWR \ DXWpQWLFR SROYR GH GLDPDQWH TXH SRWHQFLD OD OXPLQRVLGDG GH OD SLHO GHVGH HO LQWHULRU

3DUD WRGR WLSR GH SLHOHV

3,(/ 5(-89(1(&,'$ (1

&UHPD $QWLHQYHMHFLPLHQWR 'LDPRQG

12&+(6

RGHURVR WUDWDPLHQWR TXH UHQXHYD 3 OD VXSHUÀ FLH GH OD SLHO JUDFLDV D VX IyUPXOD FRQ ÉFLGR 6DOLFtOLFR TXH SURPXHYH OD UHJHQHUDFLyQ FHOXODU

7UDWDPLHQWR 5HVWDXUDGRU GH

1RFKH 'LDPRQG &HOOXODU 8Q WUDWDPLHQWR GH QRFKH V~SHU DYDQ]DGR TXH D\XGD D UHJHQHUDU OD SLHO PHMRUDU VX OXPLQRVLGDG \ UHJHQHUDU VX WH[WXUD $SOLFDU DQWHV GH GRUPLU 8VDU FDGD QRFKH PO

½ ½

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV GXUDQWH VHPDQDV

&HOOXODU

(VWD PDJQtÀ FD FUHPD DFW~D VREUH ORV VLJQRV YLVLEOHV GHO HQYHMHFLPLHQWR SDUD UHYHODU XQD SLHO UDGLDQWH TXH GHVDItD HO SDVR GHO WLHPSR 8VDU GtD \ R QRFKH PO

½ 6ROXFLyQ 0LFHODU 'LDPRQG &HOOXODU 8QD OXMRVD \ H[FOXVLYD VROXFLyQ OLPSLDGRUD HQ TXH OLPSLD WRQLÀ FD \ GHVPDTXLOOD FRQ (OL[LU GH 'LDPDQWH %ODQFR 6X WH[WXUD DSRUWD IUHVFXUD \ OLPSLH]D DO LQVWDQWH 1R QHFHVLWD DFODUDU PO

½ &RQWRUQR GH 2MRV 0XOWL 3HUIHFWLRQ

'LDPRQG &HOOXODU 5HFXSHUD OD MXYHQWXG GH WX PLUDGD FRQ HVWH LQQRYDGRU WUDWDPLHQWR GHO FRQWRUQR GH RMRV FRQ (OL[LU GH 'LDPDQWH %ODQFR 5HGXFH EROVDV RMHUDV \ HOLPLQD À QDV OtQHDV \ DUUXJDV PO

½

52<$/ 9(/9(7 $/ '72 HVSXpV GH RFKR DxRV GH LQYHVWLJDFLyQ QXHVWURV FLHQWtÀ FRV KDQ ' FRQVHJXLGR LU PiV DOOi HQ OD E~VTXHGD GH SURSLHGDGHV DQWLHQYHMHFLPLHQWR GH OD )ORU GH ,ULV 'HVFXEUH OD H[FOXVLYD ,1)86,Ð1 '( ,5,6 1(*52 XQ SRWHQWH LQJUHGLHQWH GH SURSLHGDGHV UHDÀ UPDQWHV TXH FRPEDWH HO HQYHMHFLPLHQWR GH OD SLHO

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

(O VHFUHWR GH

/ LPSLD OD SLHO HQ SURIXQGLGDG \ HOLPLQD ODV LPSXUH]DV SDUD XQD WH] UHYLWDOL]DGD

3DUD WRGR WLSR GH SLHOHV

&UHPD GH 'tD 5HDÀ UPDQWH 63)

5R\DO 9HOYHW )yUPXOD GH DOWtVLPD FDOLGDG \ SURSLHGDGHV UHDÀ UPDQWHV H[FHOHQWHV 5HQRYDGD \ PHMRUDGD FUHPD FRQ ,QIXVLyQ GH ,ULV 1HJUR TXH DFW~D HÀ FD]PHQWH VREUH OD WH[WXUD À UPH]D \ VXDYLGDG GH WX URVWUR 63) PO

½ &RQWRUQR GH 2MRV 5HDÀ UPDQWH 5R\DO

GH FDGD

PXMHUHV VLHQWHQ 68 3,(/ /80,126$ < 5$',$17(

VDOR FRPR FUHPD GH GtD SUH Ô EDVH EDMR HO PDTXLOODMH R FRPR PDVFDULOOD LQWHQVLYD

9HOYHW )yUPXOD UHDÀ UPDQWH 5HGXFH À QDV OtQHDV \ DUUXJDV \ GLVPLQX\H OD DSDULHQFLD GH EROVDV \ RMHUDV PO

½ /LPSLDGRUD &UHPRVD 5R\DO 9HYHW /LPSLDGRUD UHYLWDOL]DQWH GH WH[WXUD OLJHUD FRQ ,QIXVLyQ GH ,ULV 1HJUR (OLPLQD ODV LPSXUH]DV \ ORV UHVWRV GH PDTXLOODMH D OD YH] TXH QXWUH WX SLHO PO

½ ½

%iOVDPR (IHFWR )ODVK 5R\DO 9HOYHW %iOVDPR UHYLWDOL]DQWH TXH VXDYL]D OD SLHO OD LOXPLQD \ PHMRUD VX FRPSOH[LyQ (QULTXHFLGR FRQ ,QIXVLyQ GH ,ULV 1HJUR \ 9LWDPLQD & HQHUJL]DQWH TXH HOLPLQD OD IDWLJD \ HO FDQVDQFLR GHO URVWUR 3URSRUFLRQD XQ DFDEDGR VHGRVR \ XQD VHQVDFLyQ GH IUHVFD KLGUDWDFLyQ PO

½ ½

7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV

&iSVXODV

$&7,9$'25$6 '( -89(178' $/ '72

/ D OtQHD GH FXLGDGR IDFLDO 7LPH 5HYHUVLQJ 6NLQ*HQLVW HVWi GLVHxDGD SDUD UHDFWLYDU OD MXYHQWXG GH OD SLHO SDVDGRV ORV DxRV )RUPXODGD FRQ *HQLVWHtQD GH 6RMD \ SRGHURVRV DQWLR[LGDQWHV TXH SUHYLHQHQ VX GHJUDGDFLyQ GLVPLQX\H ODV DUUXJDV \ PHMRUD VX DSDULHQFLD GHYROYLpQGROH VX DVSHFWR À UPH UDGLDQWH \ WRQLÀ FDGR

3DUD SLHOHV PDGXUDV

,(/ 0É6 68$9( < 3 1875,'$ < 6('26$ &iSVXODV 7LPH 5HYHUVLQJ

6NLQ*HQLVW £(O ~OWLPR WUDWDPLHQWR GH OXMR SDUD OD QXWULFLyQ GH OD SLHO /DV FiSVXODV PRQRGRVLV HVWiQ FRPSXHVWDV SRU XQD SRWHQWH PH]FOD GH H[WUDFWR GH VRMD \ YDULRV DFHLWHV HVHQFLDOHV $SOtFD XQD FiSVXOD FDGD PDxDQD \ FDGD QRFKH DQWHV GH WX &UHPD GH 'tD R &UHPD GH 1RFKH \ VLHQWH WX SLHO SURIXQGDPHQWH KLGUDWDGD \ UHMXYHQLGD DO LQVWDQWH XGV

½ ½

7HVW GH FRQVXPR HQ PXMHUHV GXUDQWH VHPDQDV

&RQWRUQR GH 2MRV 7LPH 5HYHUVLQJ

6yOR SDUD XVR H[WHUQR

(O QRWy XQD FODUD PHMRUtD HQ VX SLHO

6NLQ*HQLVW &RQWRUQR GH RMRV PXOWL EHQHÀ FLRV TXH UHGXFH OD DSDULHQFLD GH ODV DUUXJDV \ UHDÀ UPD \ UHWHQVD OD SLHO GHO FRQWRUQR GH RMRV &RQ +HOLDQWHPR DQWLR[LGDQWH 2UTXtGHD VXDYL]DQWH \ H[WUDFWR GH 5HJDOL] TXH D\XGD D UHGXFLU ODV RMHUDV PO

½ &UHPD GH 'tD 7LPH 5HYHUVLQJ

6NLQ*HQLVW 63) 3RWHQWH IyUPXOD FRQ *HQLVWHLQ62< XQ QXWULHQWH HQFDSVXODGR TXH DFW~D GLUHFWDPHQWH HQ ORV JHQHV UHWUDVD VX HQYHMHFLPLHQWR \ D\XGD D PDQWHQHU OD YLWDOLGDG GH OD SLHO \ VX DVSHFWR UDGLDQWH \ MRYHQ &RQ SURWHFFLyQ 63) PO

½

$17,$558*$6 $/ '72 7 LPH 5HYHUVLQJ ,QWHQVH HVWLPXOD ORV JHQHV UHVSRQVDEOHV GH OD EHOOH]D SDUD ORFDOL]DU ODV QHFHVLGDGHV GH OD SLHO PDGXUD GXUDQWH \ GHVSXpV GH OD PHQRSDXVLD 7UDWDPLHQWRV GH FXLGDGR IDFLDO IRUPXODGRV FRQ $PLQR TXH UHVWDXUDQ OD GHQVLGDG GH OD SLHO SHUGLGD FRQ HO SDVR GH ORV DxRV UHGHÀ QLHQGR HO yYDOR IDFLDO \ UHFXSHUDQGR VX MXYHQWXG

7 5 $7$ 0 , ( 1 72 6

7UDWDPLHQWR GHÀ QLWLYR

3LHOHV WUDV OD PHQRSDXVLD

0HMRUD ODV SULQFLSDOHV FDUHQFLDV GH OD SLHO PDGXUD &UHPD GH 1RFKH

$QWLHQYHMHFLPLHQWR 7LPH 5HYHUVLQJ ,QWHQVH 6NLQ*HQLVW,, /D VROXFLyQ GHÀ QLWLYD DQWLHQYHMHFLPLHQWR SDUD OD SLHO PDGXUD WUDV OD PHQRSDXVLD &RQ *HQLVWHLQ62< \ FRPSOHMR $PLQR TXH PHMRUDQ HO yYDOR IDFLDO UHOOHQDQ ODV DUUXJDV SURIXQGDV \ UHGHQVLÀ FDQ OD SLHO PLHQWUDV GXHUPHV PO

½ &RQWRUQR GH 2MRV 7LPH 5HYHUVLQJ

,QWHQVH 6NLQ*HQLVW,, 0HMRUD OD DSDULHQFLD GH ORV VLJQRV GHO HQYHMHFLPLHQWR HQ HO FRQWRUQR GH RMRV WUDV OD PHQRSDXVLD &RQ *HQLVWHLQ62< \ FRPSOHMR $PLQR TXH UHOOHQDQ ODV DUUXJDV PiV SURQXQFLDGDV UHGHÀ QHQ \ UHGHQVLÀ FDQ OD SLHO GHO FRQWRUQR GH RMRV PO

½

3pUGLGD GH GHQVLGDG $UUXJDV SURQXQFLDGDV 7RQR DSDJDGR &RPSOH[LyQ LUUHJXODU )ODFLGH] 3pUGLGD GHO yYDOR IDFLDO &UHPD GH 'tD $QWLHQYHMHFLPLHQWR

63) 7LPH 5HYHUVLQJ ,QWHQVH 6NLQ*HQLVW,, (VWLPXOD OD DFFLyQ FHOXODU GH OD SLHO PDGXUD PDQWHQLpQGROD WHUVD UHMXYHQHFLGD \ OOHQD GH YLWDOLGDG JUDFLDV D OD SRGHURVD DFFLyQ GHO QXWULHQWH HQFDSVXODGR *HQLVWHLQ62< \ HO FRPSOHMR $PLQR TXH UHGHQVLÀ FD OD SLHO PHMRUDQGR HO yYDOR IDFLDO \ UHGXFLHQGR ODV DUUXJDV PO

½ ½ 7HVW GH FRQVXPR UHDOL]DGR HQ PXMHUHV GH PiV GH DxRV XWLOL]DQGR OD &UHPD GH 'tD \ OD GH 1RFKH GXUDQWH VHPDQDV

:(//1(66 3$* ²

:(//1(66 ¢6$%Ì$6 48( /$ $67$;$17,1$ &217(1,'$ (1 (/ :(//1(66 3$&. %,(1(67$5 326(( /$ &$3$&,'$' '( 3527(*(5 18(6752 6,67(0$ &(/8/$5 GH ORV UDGLFDOHV OLEUHV TXH FDXVDQ HO HQYHMHFLPLHQWR SUHPDWXUR GH OD SLHO"

1 7(6252 (6&21','2 (1 8 (/ $5&+,3,e/$*2 'HULYDGD GH ODV DOJDV HQFRQWUDGDV HQ HO DUFKLSLpODJR GH (VWRFROPR OD DVWD[DQWLQD HV XQ SRGHURVR VLVWHPD SURWHFWRU TXH ODV D\XGD D VREUHYLYLU (Q ODV FRQGLFLRQHV PiV DGYHUVDV ODV DOJDV YHUGHV VH YXHOYHQ URMDV GHELGR D OD DVWD[DQWLQD TXH VH DFXPXOD SDUD SURWHJHU VXV FpOXODV \ HYLWDU VX URWXUD

$<8'$ $ 0(-25$5 78 6$/8' 3DUD PHMRUDU WX VDOXG GHVGH HO LQWHULRU 2ULÁ DPH KD GHVDUUROODGR :HOOQHVV 3DFN %LHQHVWDU 8QD FRPELQDFLyQ GH $VWD[DQWLQD 2PHJD \ YLWDPLQDV \ PLQHUDOHV HVHQFLDOHV DJUXSDGRV HQ EROVLWDV XQLGRVLV HVSHFLDOPHQWH VHOHFFLRQDGRV SDUD FXEULU ODV QHFHVLGDGHV GH KRPEUHV \ PXMHUHV /D GRVLV GLDULD TXH HO FXHUSR QHFHVLWD SDUD PDQWHQHU HO ySWLPR IXQFLRQDPLHQWR GH ODV IXQFLRQHV YLWDOHV FRUSRUDOHV TXH VH GHWHULRUDQ FRQ OD HGDG

( / $17,(19(-(&,0,(172 2 &Ð02 (19(-(&(5 &21 6$/8' (VWXGLRV FLHQWtÀ FRV KDQ FRQFOXtGR TXH XQD QXWULFLyQ DGHFXDGD FRQWULEX\H D YLYLU GH IRUPD VDOXGDEOH \ D XQD PD\RU ORQJHYLGDG /RV LQJUHGLHQWHV TXH FRPSRQHQ FDGD EROVLWD GHO :HOOQHVV 3DFN %LHQHVWDU D\XGDQ D SUHYHQLU HO IRWRHQYHMHFLPLHQWR GH OD SLHO OD LQÁ DPDFLyQ FRUSRUDO \ OD R[LGDFLyQ FHOXODU PDQWHQLHQGR ODV IXQFLRQHV YLWDOHV LQWDFWDV \ IUHQDQGR DVt HO HQYHMHFLPLHQWR FRUSRUDO %XUFDN 8OPHU 1XWULFLRQLVWD 'LUHFWRUD GH )RUPXODFLyQ :HOOQHVV E\ 2ULÁ DPH

1XWULHQWHV HQ EROVLWDV XQLGRVLV

: ( / / 1 ( 6 6

£ $)5217$ /26 5(726 &21 :(//1(663$&. [ 2PHJD [ &RPSOHMR GH %HOOH]D $QWLR[LGDQWH 3OXV $VWD[DQWLQD H[WUDFWR GH $UiQGDQR

[ 0XOWLYLWDPLQDV \ 0LQHUDOHV

'Ì$6

:HOOQHVV3DFN ZRPDQ

:HOOQHVV3DFN PDQ

:HOOQHVV 3DFN %LHQHVWDU EROVLWDV XQLGRVLV ,QJHULU XQ VREUH GLDULR WUDV OD FRPLGD SULQFLSDO &DGD EROVLWD FRQWLHQH FiSVXODV 2PHJD FiSVXOD &RPSOHMR GH %HOOH]D 6XHFR $VWD[DQWLQD \ H[WUDFWR GH $UiQGDQR

FRPSULPLGR 0XOWLYLWDPLQDV \ 0LQHUDOHV &RQWLHQH EROVLWDV

&DGD XQR ½

£352*5$0$ '( 686&5,3&,Ð1 £5HFLEH WX SURGXFWR

*5$7,6 0iV LQIRUPDFLyQ HQ ZZZ RULÁ DPH HV

&KRFRODWH )UHVD 9DLQLOOD %DWLGR 1DWXUDO %DODQFH 8Q EDWLGR VDQR \ QDWXUDO FRQ DOWR FRQWHQLGR HQ SURWHtQDV 2PHJD \ iFLGRV JUDVRV EDMR tQGLFH JOXFpPLFR FDUERKLGUDWRV \ Ã&#x20AC; EUD 6XV LQJUHGLHQWHV QDWXUDOHV SURSRUFLRQDQ ORV QXWULHQWHV H[DFWRV TXH WX FXHUSR QHFHVLWD UHGXFLHQGR OD VHQVDFLyQ GH KDPEUH \ HO DQVLD GH D]~FDU )RUPXODGR \ GHVDUUROODGR HQ 6XHFLD &RQWLHQH UDFLRQHV J

&DGD XQR ½

£ 0H]FOD WX %DWLGR \ DJtWDOR 9DVR \ &XFKDULWD 0HGLGRUD 0RUDGD /D IRUPD PiV VHQFLOOD GH SUHSDUDU WX %DWLGR 1DWXUDO %DODQFH 0H]FODU XQD FXFKDUDGD GH %DWLGR 1DWXUDO %DODQFH GO FRQ GO GH DJXD IUtD \ DJLWDU $FFHVRULR

½

£'HOLFLRVDPHQWH VDQRV

£352*5$0$ '( 686&5,3&,Ð1

£5HFLEH WX SURGXFWR

*5$7,6

0DQWpQ WX SHVR D UD\D LQFOX\HQGR ORV %DWLGRV 1DWXUDO %DODQFH HQ WX SODQ GH DGHOJD]DPLHQWR 8QD IXHQWH HTXLOLEUDGD GH QXWULHQWHV TXH WH D\XGDUi D SHUGHU SHVR GH IRUPD VDOXGDEOH £\ WDPELpQ D PDQWHQHUOR

: ( / / 1 ( 6 6

%$7,'26 1$785$/ %$/$1&( 3,(5'( 3(62 '( )250$ 1$785$/ < 6$/8'$%/(

0iV LQIRUPDFLyQ HQ ZZZ RULÁ DPH HV

¢6DEtDV TXH«"

8Q %DWLGR 1DWXUDO %DODQFH DSRUWD

527(Ì1$6 3 /DV PLVPDV TXH XQ KXHYR ) ,%5$ /DV PLVPDV TXH XQD ]DQDKRULD 5$6$6 * /DV PLVPDV TXH XQ SXxDGR GH MXGtDV $5%2+,'5$726 & /RV PLVPRV TXH XQ SLPLHQWR $/25Ì$6 & /DV PLVPDV TXH XQD PDQ]DQD / RV DOLPHQWRV TXH À JXUDQ HQ HVWD OLVWD WDPELpQ FRQWLHQHQ PLFUR QXWULHQWHV QR SUHVHQWHV HQ ORV %DWLGRV 1DWXUDO %DODQFH

$372 3$5$ 9(*(7$5,$126

:(//1(66 3$5$ 1,f26 68 6$/8' (6 18(675$ $/(*5Ì$

£ 352*5$0$ '( 686&5,3&,Ð1 £5HFLEH WX SURGXFWR

) RUWDOHFH WX FDEHOOR \ WXV XxDV

*5$7,6

0iV LQIRUPDFLyQ HQ ZZZ RULÁ DPH HV

8/7,9,7$0,1$6 < 0 0,1(5$/(6 YLWDPLQDV PLQHUDOHV

20(*$ 3XUR DFHLWH GH SHVFDGR 2PHJD

2PHJD &RQWHQLGR SDUD GtDV

½ &RPSOHMR GH %HOOH]D $QWLR[LGDQWH 3OXV &RQWHQLGR SDUD GtDV 7RPDU XQD FiSVXOD DO GtD FRQ OD FRPLGD

½ &RPSOHMR 9LWDPtQLFR 1XWULWLYR SDUD

0XOWLYLWDPLQDV \ 0LQHUDOHV

SDUD 1LxRV FRPSULPLGRV GH J

½

2PHJD SDUD 1LxRV PO

FRPSULPLGRV

½

½

875,&,Ð1 1$785$/ %$/$1&( 1 3,(5'( 3(62 '( )250$ 6$/8'$%/(

£352*5$0$ '( 686&5,3&,Ð1 5HFLEH WX SURGXFWR

*5$7,6

0iV LQIRUPDFLyQ HQ ZZZ RULÁ DPH HV

%(1(),&,26 e5','$ '( 3(62 3 VLJXLHQGR HO 3URJUDPD GH $GHOJD]DPLHQWR :HOOQHVV

LWDPLQDV \ 9 PLQHUDOHV SDUD KRPEUH \ PXMHU

0XOWLYLWDPLQDV \ 0LQHUDOHV SDUD 0XMHU &RQWHQLGR SDUD GtDV 7RPDU XQ FRPSULPLGR DO GtD FRQ OD FRPLGD

½

0XOWLYLWDPLQDV \ 0LQHUDOHV SDUD +RPEUH &RQWHQLGR SDUD GtDV 7RPDU XQ FRPSULPLGR DO GtD FRQ OD FRPLGD

½ 3HUIHFWR SDUD JXDUGDU WX %DWLGR R WX 6RSD 7DSD KHUPpWLFD $FHUR LQR[LGDEOH &DSDFLGDG OLWUR

6RSD GH 7RPDWH \ $OEDKDFD 1DWXUDO

,&26 (1 3527(Ì1$6 5 < ),%5$ TXH PDQWLHQHQ OD VHQVDFLyQ GH VDFLHGDG SRU PiV WLHPSR 6RSD GH (VSiUUDJRV 1DWXUDO %DODQFH

%DODQFH

J

&RQWHQHGRU GH %DWLGRV :HOOQHVV 7DPDxR [ FP $FFHVRULR

J

½

½

½

&DEHOOR \ 8xDV

18(92

£8Q VQDFN VDOXGDEOH 5,&2 < 6$&,$17( %DUULWDV 6DFLDQWHV 1DWXUDO %DODQFH 6DOXGDEOHV EDUULWDV ULFDV HQ SURWHtQDV \ À EUD QDWXUDOHV 6yOR FDORUtDV HQ GRV VDERUHV GLVSRQLEOHV &DGD FDMD FRQWLHQH EDUULWDV GH J FDGD XQD

¢6DEtDV TXH«"

&DGD XQD ½

&KRFRODWH )UXWRV 5RMRV

: ( / / 1 ( 6 6

%$55,7$6 6$&,$17(6 1$785$/ %$/$1&(

QD %DUULWD 1DWXUDO 8 %DODQFH FRQWLHQH

$372 3$5$ 9(*(7$5,$126

527(Ì1$6 3 /DV PLVPDV TXH XQ KXHYR ) ,%5$ /D PLVPD TXH XQ SODWR GH DYHQD

£ 6Ð/2 &$/25Ì$6

5$6$6 * /DV PLVPDV TXH XQD FXFKDUDGLWD GH DFHLWH YHJHWDO $5%2+,'5$726 & /RV PLVPRV TXH XQD QDUDQMD $/25Ì$6 & /DV PLVPDV TXH XQ SXxDGR GH IUXWRV VHFRV / RV DOLPHQWRV TXH À JXUDQ DUULED WDPELpQ FRQWLHQHQ PLFUR QXWULHQWHV QR SUHVHQWHV HQ ODV %DUULWDV 1DWXUDO %DODQFH

$520$ $)587$'2

0$1=$1$ 9(5'(

& $9,$5 &Ì75,&2

)5(6$

(DX GH 7RLOHWWH +DSSLGLVLDF (IHUYHVFHQWH DURPD DIUXWDGR TXH WH KDUi VHQWLU OD DOHJUtD GH OD YLGD 'HVFXEUH VX LQVSLUDFLyQ RSWLPLVWD HQ VXV QRWDV GH DSHUWXUD GH &DYLDU FtWULFR \ GHVFXEUH VX FRUD]yQ GH 0DQ]DQD 9HUGH HQYXHOWR HQ XQD HVWHOD GH 0DGHUD GH &HGUR TXH OH LQIXQGH XQ WRTXH GH PDVFXOLQD VHQVXDOLGDG PO

½

½

18(92

¢ 6$%Ì$6 48( " (O (DX GH 7RLOHWWH +DSS\GLVLDF KD VLGR FUHDGR D WUDYpV GH XQ PpWRGR LQQRYDGRU (Q OXJDU GH FRQÀ DU HQ GDWRV FLHQWtÀ FRV VH XWLOL]y XQD KHUUDPLHQWD HPRFLRQDO TXH LQYLWDED D GLIHUHQWHV SHUVRQDV D LGHQWLÀ FDU ORV LQJUHGLHQWHV TXH PiV DVRFLDEDQ FRQ OD VHQVDFLyQ GH DOHJUtD (O UHVXOWDGR HV XQD PH]FOD ~QLFD GH DURPDV DIUXWDGRV 0DQ]DQD 9HUGH )UHVD \ &DYLDU FtWULFR

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

/D HVHQFLD GH OD DOHJUtD ',6)587$ '( 68 $520$

(63(&,$/ 'Ë$ '(/ 3$'5(

)/25$/ $/0,=&/(

$/0,=&/(

)/25 '( 3(5$

3(5$

£ ,PDJLQD HO RSWLPLVPR GH OD SULPDYHUD FRQYHUWLGR HQ XQD IUDJDQFLD

(DX GH 7RLOHWWH ,PDJLQDWLRQ 6LHQWH VX GHOLFLRVD FRPELQDFLyQ GH QRWDV YHUDQLHJDV \ OOHQDV GH DOHJUtD FHQWUDGDV HQ VX HVHQFLD GH 3HUD YLEUDQWH \ IHPHQLQD TXH GHÃ&#x20AC; QH HO FRUD]yQ GH ,PDJLQDWLRQ PO

½

½

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

D URPDV GH SULPDYHUD )/25$/ $)587$'$

£ 6X DURPD GH )UHVDV \ -D]PtQ WH OOHQDUi GH IHOLFLGDG -$=0Ì1 (*,3&,2

)5(6$ 6$/9$-(

3(5$ :,//,$06

(DX GH 7RLOHWWH +DSS\GLVLDF 5HYLWDOL]DQWH DURPD Á RUDO \ DIUXWDGR LQVSLUDGR HQ OD IHOLFLGDG &RUD]yQ GH )UHVDV HQYXHOWR HQ GHOLFDGR -D]PtQ (JLSFLR TXH LUUDGLD HOHJDQFLD YLWDOLGDG \ HQHUJtD D UDXGDOHV PO

½

½

¢ 6Ó3(5 '(6&8(172

&5(0$ '( 0$126

18(92

63)

&UHPD GH 0DQRV 3URWHFWRUD

63) 2SWLPDOV 1XWUH OD SLHO GH ODV PDQRV HQ SURIXQGLGDG \ ODV SURWHJH GHO VRO \ ORV HIHFWRV SHUMXGLFLDOHV GH ORV UDGLFDOHV OLEUHV FRQ IDFWRU GH SURWHFFLyQ 63) (QULTXHFLGD FRQ 9LWDPLQD ( H[WUDFWR GH 3RPHOR \ &RPSOHMR (YHQ5HQHZ TXH HVWLPXOD OD UHQRYDFLyQ FHOXODU 6XDYH WH[WXUD GH UiSLGD DEVRUFLyQ PO

½

½

¢6Ã&#x201C;3(5 '(6&8(172

3URWHJH OD SLHO GH ODV PDQRV GH ORV HIHFWRV GHO VRO \ GH ORV UDGLFDOHV OLEUHV FRQ HVWD FUHPD QXWULWLYD FRQ 63) \ &RPSOHMR (YHQ5HQHZ TXH XQLÃ&#x20AC; FD HO WRQR GH OD SLHO \ SUHYLHQH HO HQYHMHFLPLHQWR SUHPDWXUR GH ODV PDQRV

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

UHPRGHOD WX ¿ JXUD

18(92

721,),&$ < 5($),50$ &RQ &RPSOHMR 7DUJHW6KDSH

$SOLFDU FRQ XQ VXDYH PDVDMH VREUH HO DEGRPHQ \ HO SHFKR FDGD PDxDQD \ FDGD QRFKH &RPELQD VX DSOLFDFLyQ FRQ HMHUFLFLR \ XQD GLHWD HTXLOLEUDGD SDUD XQRV ySWLPRV UHVXOWDGRV

*HO 7RQLÃ&#x20AC; FDQWH SDUD $EGRPHQ

\ 3HFKR 2SWLPDOV )yUPXOD GH WUDWDPLHQWR DYDQ]DGR FRUSRUDO TXH WRQLÃ&#x20AC; FD \ IRUWDOHFH HO DEGRPHQ \ UHDÃ&#x20AC; UPD HO SHFKR PLHQWUDV VXDYL]D OD SLHO \ SUHYLHQH OD SpUGLGD GH HODVWLFLGDG )yUPXOD OLJHUD GH WH[WXUD JHO VXDYHPHQWH SHUIXPDGD FRQ &RPSOHMR 7DUJHW6KDSH &DIHtQD \ H[WUDFWRV QDWXUDOHV 8VR GLDULR PO

½

½

¢ 6Ã&#x201C;3(5 '(6&8(172

-$%Ð1 (1 %$55$ (;)2/,$17( £ /LPSLD H[IROLD UHYLWDOL]D \ PDVDMHD HQ XQ VyOR JHVWR (;)2/,$17( ( [IROLD VXDYHPHQWH PLHQWUDV WRQLÀ FD \ SURWHJH WX SLHO

SLHO SXOLGD ¢ 6Ó3(5 '(6&8(172

\ SHUIHFWD *(/ '( '8&+$ (VWLPXOD OD FLUFXODFLyQ VDQJXtQHD

RGD OD OtQHD 6ZHGLVK 6SD KLGUDWD 7 SURIXQGDPHQWH OD SLHO FRQ +<'5$&$5( XQ H[FOXVLYR &203/(-2 '( $/*$6 0$5,1$6 ULFR HQ PLQHUDOHV \ DQWLR[LGDQWHV SDUD PDQWHQHU WX SLHO KLGUDWDGD

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

5(0$ '( 0$126 < &8(532 & +LGUDWD LQWHQVDPHQWH OD SLHO \ PDQWLHQH VX VXDYLGDG GXUDQWH WRGR HO GtD

([IROLDQWH &RUSRUDO 6ZHGLVK 6SD ([IROLDQWH FRQ &RPSOHMR +\GUDFDUH $FHLWHV GH -HQJLEUH \ $OPHQGUD 'XOFH \ 9LWDPLQD ( PO

½

½ -DEyQ HQ %DUUD ([IROLDQWH $URPD

&tWULFR 6ZHGLVK 6SD 0DVDMHD WX SLHO PHMRUDQGR VX FLUFXODFLyQ \ HOLPLQDQGR ODV FpOXODV PXHUWDV FRQ VX IUHVFR DURPD FtWULFR \ Á RUDO J

½

½ *HO GH 'XFKD (VWLPXODQWH 6ZHGLVK

&UHPD 1XWULWLYD SDUD 0DQRV \ &XHUSR

6SD

0LON +RQH\

5HYLJRUL]DQWH *HO GH 'XFKD FRQ +\GUDFDUH $OJD 0DUUyQ SHTXHxDV SDUWtFXODV \ XQD IUHVFD HVHQFLD PO

&UHPD XOWUD QXWULWLYD TXH KLGUDWD LQWHQVDPHQWH OD SLHO GH PDQRV \ FXHUSR FRQ VX IyUPXOD GH /HFKH \ 0LHO GHMiQGROD GHOLFLRVDPHQWH SHUIXPDGD PO

½

½

½

½

¢6Ó3(5 '(6&8(172

18(92 (;,67(1&,$6 /,0,7$'$6

&5(0$ '( 0$126 QD VXDYH FDULFLD FRQ 8 GHOLFLRVR SHUIXPH &UHPD GH 0DQRV /DFH /RYH 'HOLFDGD FUHPD GH PDQRV TXH VXDYL]D ODV PDQRV \ ODV GHMD GHOLFDGDPHQWH SHUIXPDGDV FRQ HVHQFLD DIUXWDGD \ Á RUDO \ 0DQWHFD GH .DULWp PO

½

½

-$%Ð1 (1 %$55$ 'HOLFDGR ERXTXHW Á RUDO GH 0DJQROLD \ -D]PtQ FRQ XQ WRTXH GH 0LHO

¢ 6Ó3(5 '(6&8(172 +DVWD

-DEyQ HQ %DUUD /DFH /RYH 5RPiQWLFR MDEyQ HQ EDUUD FRQ IRUPD GH FRUD]yQ GH HGLFLyQ OLPLWDGD 8Q GHWDOOH SHUIHFWR \ GHOLFLRVDPHQWH SHUIXPDGR HQ HO GtD GH 6DQ 9DOHQWtQ J

½

½

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

OD SULPDYHUD D WXV SLHV 1XWUH H KLGUDWD ORV SLHV FRQ FHUD GH DEHMD QDWXUDO

7$0$f2 -80%2

&UHPD 1XWULWLYD FRQ &HUD GH $EHMD

)HHW 8S -80%2 &UHPD GH SLHV TXH VXDYL]D \ DFRQGLFLRQD ODV SLHOHV PiV VHFDV JUDFLDV D VX IyUPXOD FRQ FHUD GH DEHMD PO

(QULTXHFLGR FRQ &XDU]R 5RVD TXH IRUWDOHFH H LOXPLQD ODV XxDV

½

½

6 XDYHV VHSDUDGRUHV GH HVSXPD SDUD XQD SHGLFXUD PiV IiFLO

)XFKVLD $OOXUH

(VPDOWH GH 8xDV /RQJ :HDU

7KH 21( (VPDOWH GH XxDV GH ODUJD GXUDFLyQ FRQ FRORUHV GH JUDQ FREHUWXUD )RUPXODGR FRQ 7HFQRORJtD ([SHUW *HO TXH XQLÃ&#x20AC; FD HO FRORU \ OR KDFH PiV UHVLVWHQWH PO

½

½ 6HSDUDGRUHV GH 'HGRV SDUD

3HGLFXUD 6HW GH GRV VHSDUDGRUHV GH HVSXPD SDUD SHGLFXUD 7DPDxR [ [ FP $FFHVRULR

½

½

¢6Ã&#x201C;3(5 '(6&8(172

/RFLyQ +LGUDWDQWH SDUD

0DQRV \ &XHUSR FRQ /LPyQ \ 9HUEHQD (VVHQVH &R PO

½

½

/ 2&,Ð1 +,'5$7$17( 0$126 < &8(532

-$%Ð1 /Ì48,'2 3$5$ 0$126 0DQRV OLPSLDV H LQFUHtEOHPHQWH SHUIXPDGDV

/ RFLyQ FRUSRUDO FRQ DFHLWHV KLGUDWDQWHV TXH VXDYL]DQ OD SLHO

(/ '( %$f2 * *HO GH EDxR V~SHU FUHPRVR FRQ GHOLFLRVD IUDJDQFLD

18(92

-DEyQ /tTXLGR SDUD 0DQRV *HO GH %DxR FRQ /LPyQ \

9HUEHQD (VVHQFH &R

FRQ /LPyQ \ 9HUEHQD (VVHQVH &R

PO

PO

½

½

½

½

/RFLyQ +LGUDWDQWH SDUD 0DQRV \

\ 0DGHUD GH 6iQGDOR (VVHQFH &R

&XHUSR FRQ 5RVD \ 0DGHUD GH 6iQGDOR (VVHQFH &R

PO

PO

½ - $%Ð1 (1 %$55$ 6XDYH MDEyQ GH PDQRV GH WH[WXUD FUHPRVD

½

½

-$%Ð1 /Ì48,'2 3$5$ 0$126 )RUPXODGR FRQ DFHLWHV HVHQFLDOHV QDWXUDOHV GH 5RVD \ 0DGHUD GH 6iQGDOR

½ / 2&,Ð1 +,'5$7$17( 0$126 < &8(532 'HOLFDGD ORFLyQ KLGUDWDQWH SDUD PDQRV \ FXHUSR

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

-DEyQ /tTXLGR SDUD 0DQRV FRQ 5RVD

-DEyQ HQ %DUUD FRQ 5RVD \

0DGHUD GH 6iQGDOR (VVHQFH &R J

½

½

GHOLFLRVD VXDYLGDG

¢ 6Ó3(5 '(6&8(172

'HVFXEUH WX ODGR PiV ]HQ

$5$ e/ 3 6LHQWH OD SD] TXH HYRFDQ ORV SDLVDMHV MDSRQHVHV FRQ VX IUHVFR DURPD FtWULFR GH 0DGHUD +LQRNL \ <X]X

*HO GH 'XFKD SDUD eO 'LVFRYHU -DSyQ /LPSLD OD SLHO GHO KRPEUH \ OD GHMD VXDYHPHQWH SHUIXPDGD FRQ DURPD GH PDGHUD +LQRNL \ <X]X 6LQ MDEyQ S+ QHXWUR PO

½

½

-DEyQ HQ %DUUD 'LVFRYHU -DSyQ 6XDYH MDEyQ HQ EDUUD TXH OLPSLD OD SLHO FRQ VX VXDYH DURPD GH 7VXEDNL \ 7p %ODQFR J

½

½

2 ) ( 57$ 6 ( 6 3 ( & , $ / ( 6

18(92

3$5$ (//$ ([SHULPHQWD OD VHUHQLGDG TXH WUDQVPLWHQ ORV MDUGLQHV MDSRQHVHV FRQ VX IUHVFD HVHQFLD GH 7VXEDNL \ 7p %ODQFR *HO GH 'XFKD 'LVFRYHU -DSyQ *HO GH XVR GLDULR GHOLFDGDPHQWH SHUIXPDGR FRQ HVHQFLD GH 7VXEDNL \ 7p %ODQFR 6LQ MDEyQ S+ QHXWUR PO

',6)587$ '( 68 $520$

½

½

¢6Ã&#x201C;3(5 '(6&8(172

3DUD FDEHOOR WHxLGR 1XWUH \ UHSDUD OD Ã&#x20AC;EUD FDSLODU

3DUD WRGR WLSR GH FDEHOOR /LPSLD QXWUH SUHYLHQH OD URWXUD FDSLODU \ SRWHQFLD VX OXPLQRVLGDG

/D RIHUWD (1$0Ð5$7( '( 78 3(/2

) RUPXODGRV FRQ LQJUHGLHQWHV QDWXUDOHV $FHLWH GH $UJiQ UHYLWDOL]DQWH ([WUDFWR GH %DUGDQD QXWULWLYR $FHLWH GH 5RVD UHSDUDGRU 9LWDPLQD ) IRUWDOHFHGRUD

&KDPS~ FRQ $FHLWHV GH $UJiQ \ 5RVDV (OHR )RUWDOHFH ODV À EUDV FDSLODUHV \ HYLWD VX URWXUD JUDFLDV D VXV DFHLWHV QDWXUDOHV 1XWUH HQ SURIXQGLGDG WRGR WLSR GH FDEHOORV \ SURSRUFLRQD XQ EULOOR GXUDGHUR PO

½ $FHLWH 5HSDUDGRU &DEHOORV 7HxLGRV (OHR &RQ DFHLWHV QDWXUDOHV GH $UJiQ \ GH 5RVD %DUGDQD \ 9LWDPLQD ) TXH QXWUHQ HO FDEHOOR HQ SURIXQGLGDG )yUPXOD QR JUDVD GH WH[WXUD OLJHUD TXH UHVWDXUD HO FDEHOOR GHVGH HO LQWHULRU KLGUDWiQGROR IRUWDOHFLpQGROR \ PRVWUiQGROR VXDYH Á H[LEOH \ OOHQR GH EULOOR 3DUD WRGR WLSR GH FDEHOORV HVSHFLDOPHQWH WHxLGRV PO

'( 786 68(f26 ¢(QDPyUDWH GH WX SHOR FRQ (OHR

3,'( (67( 6(7 (/(2 325 6Ð/2

½

SRU FDGD ½ GH FRPSUD HQ HVWH FDWiORJR FRG

½ 02'2 '( $3/,&$&,Ð1 $SOLFD GRV SXOVDFLRQHV GH DFHLWH

VREUH OD SDOPD GH OD PDQR R DMXVWD OD FDQWLGDG VHJ~Q HO ODUJR GH WX FDEHOOR &DOLpQWDOR IURWiQGROR FRQ ODV SDOPDV GH ODV PDQRV ([WLpQGHOR VREUH PHGLRV \ SXQWDV VREUH HO FDEHOOR VHFR R KXPHGHFLGR 1R DFODUDU

£ '72 3LGH HO 6HW (OHR R HO 6NLQ3UR SDJ SRU FDGD ½ GH FRPSUD HQ HVWH FDWiORJR

£ '72 ¢/D OH\HQGD HQ WX SLHO

WLOL]D OD &UHPD 8QLYHUVDO FRPR 8 %iOVDPR SURWHFWRU GH ODELRV +LGUDWDQWH SDUD ]RQDV VHFDV R DJULHWDGDV GH OD SLHO &UHPD SDUD FXWtFXODV

&DWiORJR 0DU]R 0DU]R

&$'$ 81$

½

&UHPD 8QLYHUVDO FRQ 3pWDORV GH

5RVD PO

½

&UHPD 8QLYHUVDO $URPD 0LHO PO

½

2ULÁ DPH &RVPHWLFRV *OREDO 6 $

2ULÁ DPH &RVPpWLFRV 6 $ $YGD %UXVHODV Q $OFREHQGDV 0DGULG

$WHQFLyQ DO &OLHQWH \ 3HGLGRV ZZZ RULÁ DPH HV