-,1<7:1)4 $FMFCSBNPTÝJOBVHVSBSÝVOBÝOVFWBÝFUBQBÝFOÝOVFTUSBÝ TPDJFEBEÝ4JNÝDPOÝFTUBÝSFWJTUBÝFOÝMBÝDVBMÝFMÝMFDUPSÝ QPES ÝBENJSBSÝVOÝDPNQMFUPÝSFDPQJMBUPSJP ÝO«NFSPÝUSBTÝ O«NFSP ÝEFÝJEFBTÝEFDPSBUJWBTÝQBSBÝ-PTÝ4JNT $POÝFTUBÝSFWJTUB ÝMBÝQSJNFSBÝFOÝ&TQB¢PMÝFOÝUSBUBSÝUFNBTÝ EFDPSBUJWPTÝQBSBÝMPTÝBNBOUFTÝEFÝMBÝDSFBUJWJEBEÝZÝEFÝ -PTÝ4JNT ÝTFÝBCSFÝVOÝOVFWPÝNVOEPÝEFÝQPTJCJMJEBEFTÝ DPOÝUSVDPTÝTPCSFÝEFDPSBDJ¤O ÝEFUBMMFTÝQFRVF¢PTÝRVFÝ QVFEFOÝDBNCJBSÝVOBÝIBCJUBDJ¤OÝDPOWJSUJ OEPMBÝFOÝBMHPÝ IPHBSF¢PÝZÝFOWJEJBCMF Ý /VFTUSPTÝTJNTÝQPES OÝWJWJSÝFOÝDBTBTÝMVKPTBT ÝNPEFSOBT Ý WJDUPSJBOBTÇÝDPOÝG DJMFTÝDPOTFKPTÝFÝJEFBTÝRVFÝTFÝ NVFTUSBOÝBÝDPOUJOVBDJ¤OÝFOÝFTUBTÝQ HJOBT 0TÝBOJNBNPTÝBÝRVFÝQBT JTÝQBHJOBÝZÝPTÝBEFOUS JTÝFOÝVOÝ OVFWPÝNVOEPÝEFÝEFDPSBDJ¤OÝRVFÝPTÝFTUBÝFTQFSBOEP Ý VOÝNVOEPÝEPOEFÝEFTEFÝQFRVF¢PTÝBÝHSBOEFTÝPCKFUPTÝ EFÝEFDPSBDJ¤OÝDBNCJBOÝIBCJUBDJPOFTÝFOUFSBTÝQPSÝPUSBTÝ NFKPSFT 'FMJ[ÝMFDUVSB
u2VJFSFTÝQPOFSÝ UVÝBOVODJPÝBRV
.BOEBÝVOÝF NBJMÝBÝQVCMJ!TJNDPOUSPM FTÝDPOÝ FMÝBTVOUPÝÁ"OVODJPÝSFWJTUBÂ ÝZÝBEK«OUBOPTÝ UVÝBOVODJPÝFOÝ+1(ÝPÝ1/(ÝDPOÝVOÝUBNB¢PÝEFÝ Y ÝQ YFMFT
ยก6,1+&EJUPSJBM Qย H ร ย OEJDF TPCSFร %FDP4JNT Qย H ร 'JOETร 1MBZB Qย H ร ร Bร $ยคNPร EFDPSBS ร EPSNJUPSJPT Qย H ร ร Bร %Fร WJTJUBร DBTBTร .JOJN ร Zร .BESJE Qย H ร ร Bร 6OBร IBCJU ร Bร MPร MBSHPร EFMร UJFNQP Qย H ร ร Bร #VFOBร JEFBร DBCFDFSP ร BMUJMMP Qย H ร ร Bร 'JOETร DIJNFOFBT BMGPNCSBT Qย H ร ร Bร $BTBTร 4UBSUFSร $BTNBSร Zร 1BV Qย H ร ร Bร $BTBTร EFMร .VOEP Qย H ร ร Bร &OUSFWJTUBร Bร 1JMBSร $BTUFM Qย H ร ร Bร 1PSDIFTร DPODVSTP Qย H ร ร Bร 8FCT Qย H ร ร Bร -Bร DBTBร OVFWB Qย H ร ร Bร $POUSBQPSUBEB Qย H ร
;7*:- ,-+7;15;
84)A)
+¦57 ,-+7:): #JFOWFOJEPÝBÝMBÝTFDDJ¤OÝÁ$¤NPÝEFDPSBSÂÝEFÝ %FDP4JNT
&OÝFTUBÝTFDDJ¤OÝUFÝFOTF¢BSFNPTÝMPTÝUSVRVJMMPTÝ ZÝG¤SNVMBTÝQBSBÝDPOTFHVJSÝVOBÝQFSGFDUBÝ EFDPSBDJ¤OÝFOÝEJTUJOUBTÝFTUBODJBTÝEFÝMBÝDBTB Ý &OÝFMÝQSJNFSÝO«NFSPÝIFNPTÝFTDPHJEPÝMBÝ IBCJUBDJ¤O Ý-BÝIBCJUBDJ¤OÝFTÝMBÝFTUBODJBÝEFÝMBÝ DBTBÝFOÝMBÝRVFÝQBTBNPTÝN TÝUJFNQPÝ BVORVFÝ FTUFNPTÝEPSNJEPT ÝQPSÝFTPÝIFNPTÝDSF EPÝ RVFÝTFÝNFSFDFÝVOÝQVFTUPÝFOÝFMÝQSJNFSÝ O«NFSPÝEFÝMBÝSFWJTUB "OBMJ[BSFNPTÝMBÝEFDPSBDJ¤OÝEFÝIBCJUBDJPOFTÝ QBSBÝBEVMUPT ÝUBNCJ OÝQBSBÝBEPMFTDFOUFTÝZÝ OJ¢PT ÝZÝUFSNJOBSFNPTÝOVFTUSPÝSFQPSUBKFÝDPOÝ VOÝBOFYPÝFTQFDJBMÝDPOUBOEPÝMBÝFWPMVDJ¤OÝEFÝ MBÝEFDPSBDJ¤OÝFOÝMBTÝFTUBODJBTÝEFÝMBÝDBTB `7BNPTÝBMM Ý'FMJ[ÝMFDUVSB
-4 ,7:51<7:17 ,- ),=4<7 "VORVFÝ OUJNPÝZÝNVMUJGVODJPOBM ÝFMÝEPSNJUPSJPÝFTÝMBÝSFÜFDDJ¤OÝEFMÝFTUJMPÝ QFSTPOBM Ý TUBÝIBCJUBDJ¤OÝFT ÝTJOÝEVEB ÝMBÝN TÝQFSTPOBMÝFÝJOEJWJEVBMJ[BEBÝEFÝ MBÝDBTB ÝQPSÝFMMPÝMBÝEFÛOJDJ¤OÝEFÝTVÝFTUJMPÝZÝBNCJFOUFÝHJSBS ÝFOUPSOPÝBÝ RVJ OFTÝWBOÝBÝPDVQBSMB ÝÝ -BÝFWPMVDJ¤OÝEFMÝNPCJMJBSJPÝRVFÝMPÝJOUFHSBÝTFÝIBÝTJNQMJÛDBEP ÝQFSPÝMBTÝ QJF[BTÝN TÝFNCMFN UJDBTÝDPNPÝMBÝDBNB ÝMBÝD¤NPEBÝZÝFMÝBSNBSJPÝIBOÝ QFSEVSBEPÝIBTUBÝIPZÝNPEJÛDBOEPÝUBOÝT¤MPÝTVÝBTQFDUP -PTÝUPOPTÝTPOÝNVZÝJNQPSUBOUFT ÝMBÝQBMFUBÝEFÝDPMPSFTÝTFÝQVFEFÝDPNCJOBSÝZÝ VUJMJ[BSÝQBSBÝRVFÝOPTÝBZVEFÝBÝNPEJÛDBSÝMBÝJMVNJOBDJ¤OÝEFMÝEPSNJUPSJP ÝBÝ DBNCJBSÝFMÝBTQFDUPÝEFMÝFTQBDJPÝZÝBÝMPHSBSÝVOÝFOUPSOPÝBQUPÝQBSBÝMBÝ SFMBKBDJ¤OÝZÝFMÝEFTDBOTP Ý4JÝEFTFBNPTÝVOBÝIBCJUBDJ¤OÝRVFÝQSPQPSDJPOFÝ USBORVJMJEBEÝZÝBTPDJFHPÝMPÝN TÝBEFDVBEPÝFTÝQJOUBSMBÝDPOÝDPMPSFTÝGS PT Ý DPNPÝFMÝB[VM ÝFMÝWFSEFÝPÝFMÝCMBODPÝRVF ÝBEFN T ÝBZVEBOÝBÝBNQMJBSÝ WJTVBMNFOUFÝFMÝFTQBDJP
/PÝPCTUBOUF ÝFOÝUPEPTÝMPTÝEPSNJUPSJPTÝFMÝNPUJWPÝQSJODJQBMÝTFS ÝMBÝDSFBDJ¤OÝ EFÝVOÝMVHBSÝSFTFSWBEPÝBÝMBÝJOUJNJEBE ÝRVFÝQSPQPSDJPOFÝSFMBYÝZÝTFBÝVOÝ SFGVHJPÝDPOGPSUBCMF Ý1BSBÝMPHSBSMPÝFTÝJNQPSUBOUFÝJNQSJNJSÝFOÝ MÝVOÝTFMMPÝ QFSTPOBMÝRVFÝSFÜFKFÝOPÝT¤MPÝOVFTUSBÝNBOFSBÝEFÝTFS ÝTJOPÝBRVFMMBÝ BUNPTGFSBÝEFÝOVFTUSPTÝTVF¢PTÝZÝBTQJSBDJPOFT Ý &MÝSPNBODF ÝMPTÝDVFOUPTÝEFÝIBEBT ÝMBTÝBWFOUVSBT ÝFMÝBSUF ÝMPÝFTQJSJUVBM ÝMBÝ BOUJHFEBE ÝMPÝFY¤UJDPÇ ÝUPEPÝBRVFMMPÝRVFÝOPTÝJOUFSFTBÝQSPGVOEBNFOUFÝ BDBCBS ÝTJFOEPÝSFÜFKBEPÝFOÝFMÝFTUJMPÝEFMÝEPSNJUPSJP Ý &MÝNPCJMJBSJPÝEFMÝEPSNJUPSJPÝUJFOFÝEPTÝGVODJPOFTÝC TJDBT ÝFMÝEFTDBOTPÝZÝFMÝ BMNBDFOBNJFOUP Ý-BÝDBNBÝFTÝFMÝQSJODJQBMÝNVFCMFÝEFÝEFTDBOTPÝNJFOUSBTÝ RVFÝMBÝD¤NPEBÝZÝFMÝBSNBSJPÝSPQFSPÝTPOÝMBTÝQJF[BTÝRVFÝEBOÝTPMVDJ¤OÝBÝMBÝ OFDFTJEBEÝEFÝHVBSEBSÝZÝNBOUFOFSMPÝFOÝPSEFO Ý &MÝBSNBSJPÝSPQFSPÝ JNBHFOÝEFÝBSSJCB ÝTFBÝFNQPUSBEPÝPÝFYFOUP ÝFTÝFMÝ NVFCMFÝEFÝBMNBDFOBNJFOUPÝN TÝJNQPSUBOUFÝEFMÝEPSNJUPSJP ÝQPSÝFMMPÝOF DFTJUBÝFTUBSÝCJFOÝEJTUSJCVJEPÝQBSBÝBQSPWFDIBSÝBMÝN YJNPÝTVÝDBQBDJEBEÝDPMP DBOEPÝDBEBÝFMFNFOUPÝTFH«OÝTVÝVTPÝZÝUBNB¢P
,- >1;1<)
&OÝMBÝTFDDJ¤OÝÁEFÝWJTJUBÂÝEFÝOVFTUSBÝSFWJTUB Ý FOUSBSFNPTÝEFOUSPÝEFÝMBTÝNFKPSFTÝDBTBTÝDSFB EBTÝQPSÝOVFTUSPTÝVTVBSJPT ÝZÝMPTÝDSFBEPSFTÝOPTÝ DPOUBS OÝUPEPTÝMPTÝTFDSFUPTÝEFÝTVÝDPOTUSVD DJ¤O
&OÝDBEBÝO«NFSPÝFMJHJSFNPTÝEPTÝDBTBTÝRVFÝOPTÝ IBZBOÝQBSFDJEPÝTPSQSFOEFOUFTÝQPSÝDVBMRVJFSÝ BTQFDUP ÝZÝFOUSFWJTUBSFNPTÝBÝTVÝDSFBEPSÝQBSBÝ RVFÝOPTÝDVFOUFÝTVTÝU DOJDBT &OÝFTUFÝO«NFSP ÝBOBMJ[BNPTÝEPTÝJODSF CMFTÝ DBTBT -BÝQSJNFSBÝEFÝFMMBTÝWJFOFÝEFÝMBÝNBOPÝEFÝ OVFTUSBÝVTVBSJBÝ-JSBFM Ý&TÝMBÝÁDBTBÝ NJOJNBMJTUB ÝZÝOPTÝFODBOU¤ÝTVÝEJTF¢P ÝTVÝ QSBDUJDJEBEÝZÝTVÝTJNQMJDJEBE Ý -BÝTFHVOEB ÝTFÝUSBUBÝEFÝMBÝ$BTBÝ.BESJE Ý DSFBEBÝQPSÝOVFTUSBÝVTVBSJBÝ$BTNBS ÝFOÝMBÝ RVFÝEFTUBDBÝTVÝQSBDUJDJEBEÝZÝFRVJMJCSJP
+);) 51615)41;<)
+);) 5),:1,
=6) 0)*1<)+1¦6 ) 47 4):/7 ,-4 <1-587 -PTÝEPSNJUPSJPTÝTPOÝFTQBDJPTÝNVZÝ QFSTPOBMFT Ý-BÝIBCJUBDJ¤OÝEFÝDBEBÝVOPÝFTÝVOÝ SFÜFKPÝEFÝMBÝQFSTPOB ÝUBMÝZÝD¤NPÝ DPOU CBNPTÝFOÝFMÝPUSPÝBSU DVMPÝEFEJDBEPÝBÝ MBÝEFDPSBDJ¤OÝEFÝVOÝEPSNJUPSJP 1SFDJTBNFOUFÝQPSRVFÝFTÝVOBÝFTUBODJBÝRVFÝTFÝ BEBQUBÝBÝOPTPUSPT ÝFTÝMBÝ[POBÝEFÝMBÝDBTBÝRVFÝ N TÝDBNCJBÝDPOÝFMÝQBTPÝEFMÝUJFNQP Ý%FÝ OJ¢PTÝQFRVF¢PTÝBÝBEVMUPT ÝMBTÝQBSFEFTÝTPOÝ MBTÝNJTNBTÝQFSPÝMBÝEFDPSBDJ¤OÝOPÝUJFOFÝOBEBÝ RVFÝWFS &OÝFTUFÝBSU DVMPÝIFNPTÝEFDPSBEPÝVOBÝ IBCJUBDJ¤OÝBEBQU OEPTFÝBÝUPEBTÝMBTÝFEBEFTÝ EFÝTVÝPDVQBOUF %FÝ ÝB¢PÝBÝBEVMUP ÝQPES JTÝWFSÝFMÝQBTPÝEFMÝ UJFNQPÝFOÝFTUBÝDBTBÝDVJEBEPTBNFOUFÝ EFDPSBEB `'FMJ[ÝMFDUVSB
M\IXI" IÀW &OÝFMÝNPNFOUPÝRVFÝQSFQBSBSPOÝMBÝIBCJUBDJ¤O ÝMPTÝEVF¢PTÝEFÝMBÝDBTBÝOPÝ TBC BOÝTJÝFTQFSBCBOÝVOÝOJ¢PÝPÝVOBÝOJ¢B ÝBT ÝRVFÝPQUBSPOÝQPSÝDPMPSFTÝOFVUSPT Ý #MBODPÝQBSBÝMPTÝNVFCMFTÝZÝVOÝUPOPÝBNBSJMMPÝWFSEPTPÝQBSBÝMBTÝQBSFEFTÝGVFSPOÝ MPTÝFMFHJEPT 1PDPÝBOUFTÝEFÝOBDFSÝ$MBVEJBÝBÝMBÝIBCJUBDJ¤OÝMMFH¤ÝFMÝTJNQ UJDPÝPTPÝQBOEB ÝMBÝ FTUJSBEBÝKJSBGBÝZÝFMÝBMFHSFÝMF¤O ÝRVFÝFOUSFÝPUSPTÝNVDIPTÝN TÝQFMVDIFTÝDSFBCBOÝ FMÝBNCJFOUFÝJEFBMÝQBSBÝVOBÝQFRVF¢BÝQSJODFTB /PÝUPEPTÝFSBOÝKVHVFUFTÝOVFWPT ÝMBÝEVF¢BÝQVTPÝPCKFUPTÝEFÝTVÝJOGBODJB ÝVOBTÝ DVSJPTBTÝNV¢FDBTÝDPOÝNBMFUB ÝRVFÝQVFEFTÝFODPOUSBSÝFOÝ&JHIU 5ISFFÝ4UVEJPÝ -ZCSBSZÝZÝTVTÝCBJMBSJOBTÝEFÝCBMMFUÝEFÝ%JHJUBMÝ1FSWFSTJPO Ý &MÝDFOUSPÝEFMÝEPSNJUPSJPÝFTUBCBÝDVCJFSUPÝQPSÝVOBÝBMGPNCSBÝFOÝGPSNBÝEFÝ NBSJQPTB ÝRVFÝBMFHSBÝFMÝTVFMPÝZÝRVFÝQVFEFÝPCUFOFSTFÝFOÝ7JUBTJNT Ý-BÝEVF¢BÝ EFDPS¤ÝDPOÝÜPSFTÝZÝMFUSBTÝBMHVOPTÝNVFCMFTÝQBSBÝEBSMFÝVOÝUPRVFÝN TÝ GFNFOJOP
M\IXI" IÀW[ `$MBVEJBÝSFTVMU¤ÝTFSÝVOBÝBSUJTUB Ý-FÝFODBOUBCBÝFTUBSÝTFOUBEBÝFOÝTVÝQFRVF¢BÝ NFTB ÝEFÝ4JNHFEPFIOT ÝEJCVKBOEPÝDBTBTÝZÝKVHBOEPÝDPOÝMPTÝCMPRVFTÝEJTQPOJ CMFTÝFOÝ4JNDPOUSPMÝQPSÝ1JMBS Ý :BÝJOUSPEVDFÝTVTÝHVTUPTÝFOÝMBÝEFDPSBDJ¤OÝEFÝTVÝDVBSUP ÝFMÝMMBNBUJWPÝFTQFKPÝEFÝ MBÝÜPS ÝGVFÝFMFDDJ¤OÝTVZB Ý-BÝLJUUZÝFTÝEFÝ.ZTUJDÝ3BJO Ý$POÝMBÝFOUSBEBÝEFÝ$MBVEJBÝ FOÝQ SWVMPT ÝFMÝDVBSUPÝTVGSJ¤ÝVOBÝSFNPEFMBDJ¤O Ý -BÝDVOBÝZÝFMÝDBNCJBEPSÝGVFSPOÝTVTUJUVJEPTÝQPSÝFMÝBSNBSJP ÝMBÝDBNBÝMBÝUJFOFTÝFOÝ *LFB ÝZÝVOÝFTDSJUPSJP ÝDPOÝTJMMBÝEFÝ"OOBÝFOÝ#MBDL1FBSM4JNT
M\IXI" IÀW[ -BÝFMFDDJ¤OÝEFMÝDPMPSÝEFÝMBTÝQBSFEFTÝGVFÝEFÝ$MBVEJB ÝDBOTBEBÝZBÝEFÝWFSÝTVÝ IBCJUBDJ¤OÝFOÝUPOPTÝDMBSPT Ý$BNCJ¤ÝFMÝWJOJMPÝQPSÝPUSP ÝBNCPTÝQFSUFOFDJFOUFTÝBÝ MBÝDPMFDDJ¤OÝEFÝ1JMBSÝFOÝ4JNDPOUSPM Ý+VOUPÝBÝMPTÝOVFWPTÝFTUPSFT ÝRVFÝFODPOUSBS TÝFOÝ)PMZÝ4JNPMZ ÝZÝBÝMBÝBMGPNCSBÝ TFÝDPOTFHV BÝVOÝUPRVFÝN TÝKVWFOJM -PTÝQFMVDIFTÝEJFSPOÝQBTPÝBÝMPTÝMJCSPT Ý CMPDTÝEFÝEJCVKPÝZÝQJOUVSBT Ý1BSBÝUFOFSMPÝUPEPÝNVZÝPSHBOJ[BEPÝVUJMJ[BCBÝUSFTÝ DBKPOFTÝEFÝDPMPSFT ÝTPOÝEFÝ"OOBÝEJTQPOJCMFTÝFOÝ#MBDL1FBSM4JNT &MÝFTQFKPÝRVFÝOPÝJCBÝBDPSEFÝDPOÝMBÝOVFWBÝEFDPSBDJ¤OÝZÝSFTVMUBCBÝBMHPÝJOGBOUJMÝ TFÝDBNCJ¤ÝQPSÝVOPÝEFÝ1JMBSÝFOÝ4JNDPOUSPM
M\IXI" IÀW[ %VSBOUFÝMBÝVOJWFSTJEBEÝMBTÝQBSFEFTÝPTDVSFD BOÝMBÝIBCJUBDJ¤OÝZÝEJÛDVMUBCBOÝMBÝ DPODFOUSBDJ¤O ÝQPSÝFTPÝTFÝPQU¤ÝQPSÝVOÝDPMPSÝN TÝD MJEP Ý &MÝWJOJMPÝTFÝTVTUJUVZ¤ÝQPSÝFMÝDVBESPÝEFMÝC«IP ÝRVFÝQVFEFÝFODPOUSBSTFÝFOÝ %JHJUBMÝ1FSWFSTJPO ÝQPSÝ5SBWFMLFFQFS Ý1BSBÝMBÝMBSHBTÝIPSBTÝTFOUBEBÝEFMBOUFÝEFMÝ QPSU UJMÝTFÝPQU¤ÝQPSÝVOÝTJMM¤OÝEJTQPOJCMFÝ*LFB Ý &MÝUBCM¤OÝSPUPÝQPSÝTVÝVTPÝTFÝDBNCJ¤ÝQPSÝPUSPÝQBOFMÝN TÝEFDPSBUJWPÝFOÝGPSNBÝ EFÝNBSJQPTB ÝFTÝEFÝ"OOBÝZÝMPÝFODPOUSBS TÝFOÝ#MBDL1FBSM4JNT
M\IXI" IÀW[
}*=-6) 1,-)
-4 +)*-+-:7 8-:.-+<7 &MÝDBCFDFSPÝEFÝMBÝDBNBÝNVDIBTÝWFDFTÝ TFÝUSBUBÝEFÝVOÝFTQBDJPÝPMWJEBEP ÝQFSPÝ RVFÝFYQSJNJ OEPMPÝBMÝN YJNPÝQVFEFÝ BZVEBSOPTÝNVDIPÝBÝDPOTFHVJSÝVOÝNFKPSÝ BNCJFOUFÝQBSBÝMBÝIBCJUBDJ¤O &OÝQSJNFSÝMVHBS ÝIBZÝRVFÝUFOFSÝFOÝ DVFOUBÝMPTÝDBCFDFSPTÝEFÝPCSB Ý 4JÝRVFSFNPTÝBQSPWFDIBSÝBMÝN YJNPÝFMÝ FTQBDJP ÝQPEFNPTÝDPMPDBSÝVOÝQFRVF¢PÝ WFTUJEPSÝPÝ[POBÝEFÝBMNBDFOBKFÝEFÝSPQBÝ EFUS TÝEFMÝDBCFDFSPÝEFÝPCSB ÝFOÝFTUFÝ DBTPÝFTÝEFÝNBNQPTUFS B Ý ÛHVSBÝ 5BNCJ OÝQPEFNPTÝVUJMJ[BSÝFMÝ DBCFDFSPÝD¤NPÝQBSFEÝQBSBÝTFQBSBSÝEPTÝ BNCJFOUFTÝFOÝVOÝMPGUÝPÝFOÝVOBÝ IBCJUBDJ¤OÝDPOÝCB¢PÝ ÛHVSBÝ ÝEFÝ GPSNBÝRVFÝRVFEBS ÝMBÝTFHVOEBÝ[POBÝ N TÝ OUJNBÝZÝTJOÝQFSEFSÝQJ[DBÝEFÝ FTQBDJP 4JÝFMÝFTQBDJPÝFTÝQFRVF¢PÝZÝOPÝFTÝ TVÛDJFOUFÝQBSBÝVOÝCB¢PÝPÝWFTUJEPS ÝFTÝ VOBÝCVFOBÝJEFBÝDPMPDBSÝQMBOUBTÝFOÝFM ÝJOUFSJPSÝEFMÝDBCFDFSPÝEFÝPCSB Ý EFKBOEPÝVOÝQFRVF¢PÝFTQBDJPÝFOUSFÝFTFÝ ZÝMBÝQBSFEÝEFÝMBÝIBCJUBDJ¤OÝ ÛHVSBÝ Ý BZVEBS OÝNVDIPÝBÝDPOTFHVJSÝVOÝ BNCJFOUFÝN TÝOBUVSBMÝZÝSFMBKBEPÝQBSBÝMBÝ IBCJUBDJ¤O
ÛH
ÛH
Ã&#x203A;H
-4 )4<1447 0)*1<)+1¦6 &OÝMBTÝDBTBTÝÁTUBSUFSÂÝ QBSBÝFNQF[BS Ý IBZÝEPTÝQSJODJQBMFTÝQSPCMFNBT ÝFMÝ QSFTVQVFTUPÝSFEVDJEPÝZÝMBÝGBMUBÝEFÝ FTQBDJP 1PEFNPTÝSFTPMWFSÝFTUPTÝEPTÝQSPCMFNBTÝ DPOÝVOBÝJOHFOJPTBÝTPMVDJ¤O ÝVOÝBMUJMMPÝ IBCJUBDJ¤O Ý &MÝIFDIPÝEFÝDPMPDBSÝMBÝIBCJUBDJ¤OÝ D¤NPÝBMUJMMPÝOPTÝWBÝBÝDSFBSÝVOBÝQBSFEÝ EFÝEPTÝQMBOUBT ÝFOÝMBÝRVFÝQPEFNPTÝ DPMPDBSÝHSBOEFTÝWFOUBOBMFTÝ ÛHVSBÝ Ý &TUBÝHSBOÝQBSFEÝOPTÝEBS ÝNVDIBÝN TÝ MV[ÝBMÝDPOKVOUP ÝZÝBEFN TÝ QSPQPSDJPOBS ÝVOBÝHSBOÝTFOTBDJ¤OÝEFÝ BNQMJUVE
ÛH
ÛH
4JÝFMÝFTQBDJPÝEFMÝBMUJMMPÝFTÝHSBOEF Ý UBNCJ OÝQPEFNPTÝDPMPDBSÝVOÝCB¢PÝ ÛHVSBÝ ÝPÝJODMVTPÝBQSFUBSMPÝQBSBÝ FODBCJSÝVOBÝ[POBÝEFÝMFDUVSBÝPÝUSBCBKPÝ BMÝMBEPÝEFÝMBÝDBNBÝ ÛHVSBÝ
Ã&#x203A;H
+015-6-); A )4.75*:);
;<):<-:
+);) ;<):<-: 87: +);5): 1 /VFTUSBÝVTVBSJBÝ$BTNBS ÝEFMÝGPSPÝOPTÝIBÝNBOEBEPÝTVÝQSPQVFTUBÝEFÝDBTBÝ ÁTUBSUFSÂ Ý&MÝQSFDJPÝUPUBMÝEFÝMBÝDBTBÝBNVFCMBEBÝFTÝEFÝVOPTÝTPSQSFOEFOUFTÝ ÝVOBÝDJGSBÝJODSF CMFÝUFOJFOEPÝFOÝDVFOUBÝMBÝEFDPSBDJ¤OÝJNQFDBCMFÝEFÝ MBÝNJTNB "ÝDPOUJOVBDJ¤OÝPTÝEFKBNPTÝDPOÝMBTÝGPUPTÝEFÝTVÝEFDPSBDJ¤O ÝRVFÝEFTUBDBÝQPSÝ FMÝFNQMFPÝEFÝDPMPSFTÝZÝUFYUVSBTÝRVFÝSFGVFS[BOÝFMÝBNCJFOUFÝZÝBZVEBOÝBÝ DPNCBUJSÝMBÝTFOTBDJ¤OÝEFÝWBD PÝRVFÝQSPWPDBOÝMBTÝDBTBTÝDPOÝQPDPTÝNVFCMFT Ý RVFÝTVFMFÝTFSÝFMÝDBTPÝEFÝUPEBTÝMBTÝQSJNFSBTÝDBTBTÝQBSBÝ-PTÝ4JNT
+);) ;<):<-: 87: +);5): 11 &TUBÝFTÝVOBÝTFHVOEBÝWFSTJ¤OÝEFÝMBÝDBTBÝÁTUBSUFSÂÝBOUFSJPS ÝRVFÝTFÝDFOUSBÝFOÝ TFSÝN TÝKVWFOJM Ý4FÝBDBCBSPOÝMBTÝQBSFEFTÝCMBODBT ÝZÝMPTÝUPOPTÝBQBHBEPT Ý 1BSBÝMBÝEFDPSBDJ¤OÝEFÝ TUBÝDBTBÝTFÝFMJHJ¤ÝVOÝJOUFSJPSÝDPMPSJTUBÝZÝ EFTFOGBEBEP ÝRVFÝE ÝVOÝBJSFÝKPWFOÝZÝEJO NJDPÝBMÝDPOKVOUP Ý &MÝTBM¤O ÝDPNFEPSÝZÝDPDJOBÝDPNQBSUFOÝVOÝNJTNPÝFTQBDJP ÝQFSPÝCJFOÝ EFÛOJEP Ý*HVBMNFOUF ÝFMÝEPSNJUPSJPÝZÝFMÝCB¢PÝTFÝFODVFOUSBOÝFOÝMBÝNJTNBÝ QJF[B ÝQFSPÝTFQBSBEPTÝWJTVBMNFOUFÝQPSÝMBÝQPTJDJ¤OÝFTUSBU HJDBÝEFMÝWFTUJEPS Ý RVFÝIBDFÝMBTÝWFDFTÝEFÝDBCFDFSPÝZÝNVSPÝEJWJTPSJPÝFOUSFÝMBTÝEPTÝFTUBODJBT Ý Ý &MÝQSFDJPÝEFÝ TUBÝWJWJFOEBÝTJOÝBNVFCMBSÝFTÝNVZÝCBKP Ý Ý4JNPMFPOFT Ý QFSPÝBNVFCMBEBÝMBÝDJGSBÝTVCFÝIBTUBÝMPTÝ ÝTJNPMFPOFT Ý4VÝEFDPSBDJ¤OÝZÝ NPCJMJBSJPÝMPÝKVTUJÛDB Ý.VFCMFTÝEFÝCVFOBÝDBMJEBE ÝFMFDUSPEPN TUJDPTÝZÝ FMFDUS¤OJDBÝEFÝQSJNFSB ÝRVFÝIBDFOÝEFÝ TUBÝDBTBÝVOBÝWJWJFOEBÝEFÝMPÝN TÝ D¤NPEBÝZÝBHSBEBCMF Ý
+);); ,-4 5=6,7 &OÝMPTÝOPWFOUB ÝDPOÝMBÝUFOEFODJBÝEFÝMPGUTÝ FOÝDPOTUSVDDJ¤O ÝMPTÝIFSFEFSPTÝEFÝFTUBÝ WJFKBÝG CSJDBÝFOÝFYDFMFOUFÝFTUBEPÝEF ÝDPOTFSWBDJ¤OÝMBÝSFDPOWJSUJFSPOÝFOÝVOÝ FEJÛDJPÝEFÝWJWJFOEBT Ý &OÝFMÝQBTBEPÝGPSNBCBÝQBSUFÝEFÝVOÝ QVFCMPÝEFÝMBTÝDFSDBO BTÝEFÝ/VFWBÝ:PSL Ý )PZÝFTÝVOÝCBSSJPÝEFÝFTUB ÝDPOPDJEPÝDPNPÝ 5IFÝ7JMMBHF ÝMVHBSÝEFÝBSUJTUBTÝZÝK¤WFOFTÝZÝ EPOEFÝTFÝÛK¤ÝMBÝQPQVMBSÝSFTJEFODJBÝEFÝMBÝ TFSJFÝ'SJFOET &OÝMBTÝTJHVJFOUFTÝQ HJOBTÝOPTÝBEFOUSBNPTÝ FOÝFTUFÝJODSF CMFÝMPGUÝQBSBÝDPOUBSPTÝUPEPTÝ MPTÝEFUBMMFTÝEFÝTVÝEFDPSBDJ¤OÝZÝTVÝ DPODFQDJ¤OÝD¤NPÝQJTP ÝUBNCJ OÝ SFQBTBOEPÝTVÝMBSHBÝIJTUPSJB
6OBÝKPWFOÝQBSFKBÝPDVQ¤ÝFMÝ«MUJNPÝQJTPÝZBÝRVFÝMBÝEJTQPTJDJ¤OÝFOÝÁ-ÂÝZÝTVTÝ ÝNäÝBQSPYJNBEBNFOUFÝTFÝBKVTUBCBOÝBÝTVTÝOFDFTJEBEFT ÝVOÝMVHBSÝEPOEFÝ WJWJSÝZÝFOÝFMÝRVFÝFNQF[BSÝVOBÝQFRVF¢BÝFNQSFTBÝEFÝDPTUVSB Ý &MÝ«OJDPÝJODPOWFOJFOUF ÝDPNPÝFOÝMBÝNBZPS BÝEFÝMPTÝ«MUJNPTÝQJTPTÝFOÝFEJÛDJPTÝ BOUJHVPTÝFTÝMBÝPCMJDVJEBEÝEFÝTVTÝQBSFEFT ÝEFCJEPÝBÝMBÝVUJMJ[BDJ¤OÝEFÝHSBOEFTÝ DPOUSBGVFSUFT Ý4JOÝFNCBSHP ÝMPTÝEVF¢PTÝTBDBSPOÝNVZÝCVFOÝQBSUJEPÝ EJTQPOJFOEPÝFMFNFOUPTÝFOÝMPTÝIVFDPTÝRVFÝDPOGPSNBCBOÝBQSPWFDIBOEPÝEFÝ NBOFSBÝFYDFQDJPOBMÝFMÝFTQBDJP -BÝSFTJEFODJBÝDPOTUBÝEFÝVOBÝDPDJOB ÝTBM¤OÝDPNFEPS ÝDVBSUPÝEFÝCB¢PÝZÝVOÝ EPSNJUPSJP Ý&OÝVOÝTJNQMFÝWJTUB[P ÝOPTÝEBNPTÝDVFOUBÝRVFÝMPTÝEVF¢PTÝOPÝ UVWJFSPOÝNJFEPÝEFÝKVOUBSÝFMFNFOUPTÝBOUJHVPTÝDPOÝMBTÝOVFWBTÝUFOEFODJBT Ý &TPÝTJ ÝFOÝTVÝKVTUBÝNFEJEB -BTÝDBKPOFSBTÝEFÝ+FOJMMFDP ÝFOÝ%JHJUBMÝ1FSWFSTJPO ÝZÝFMÝFTQFKPÝBOUJHVPÝEFÝMBÝ DPMFDDJ¤OÝEFÝ"OOBÝQBSBÝ#MBDLÝ1FBSM4JNT ÝOPTÝEBOÝMBÝCJFOWFOJEB Ý&MÝUPRVFÝEFÝ MV[ÝMMFHBÝBÝUSBW TÝEFÝEPTÝM NQBSBT ÝFOÝGPSNBÝEFÝFTUSFMMBÝRVFÝJMVNJOBOÝFMÝ BDDFTPÝBMÝ SFBÝEFÝUSBCBKP ÝEFÝMBÝRVFÝIBCMBSFNPTÝN TÝBEFMBOUF
&OÝVOÝHSBOÝWFOUBOBMÝTJUVBEPÝBMÝMBEPÝEFÝMBÝFOUSBEB ÝTFÝFODVFOUSBÝFODBKBEPÝVOÝ QFRVF¢PÝFTUVEJPÝDPOÝTJMM¤OÝEFÝ*LFBÝKVOUPÝBÝ MÝVOBÝNBMFUBÝDPOÝMJCSPTÝZÝNBQBTÝ RVFÝFTU OÝEJTQPOJCMFTÝFOÝ&JHIU 5ISFFÝ4UVEJPÝ-JCSBSZ "OUFÝOPTPUSPTÝFODPOUSBNPTÝVOÝBNQMJPÝFTQBDJPÝSFQBSUJEPÝFOÝDPDJOB ÝTBM¤OÝZÝ DPNFEPS Ý1BSBÝEFMJNJUBSÝWJTVBMNFOUFÝFTUPTÝFTQBDJPTÝTFÝVUJMJ[BSPOÝTFOEBTÝ BMGPNCSBT -BÝDPDJOBÝTFÝFODVFOUSBÝFONBSDBEBÝQPSÝVOÝTFQBSBEPSÝBDSJTUBMBEPÝ RVFÝBZVEBÝBÝRVFÝOPÝIBZBÝHSBOÝQ SEJEBÝEFÝMV[ Ý 4VÝBSNBSJBEBÝTFÝFODPOUS¤ÝFOÝMBÝBOUJHVBÝG CSJDB ÝT¤MPÝCBTU¤ÝVOÝQPDPÝEFÝMJKBÝZÝ QJOUVSBÝCMBODBÝQBSBÝRVFÝRVFEBSBOÝDPNPÝOVFWBT Ý1BSBÝOPÝTBUVSBSMB ÝTFÝPQU¤Ý QPSÝOPÝQPOFSÝBSNBSJPTÝFOÝMBÝQBSFEÝQFSPÝTJÝDJFSUPTÝFMFNFOUPTÝQBSBÝBMFHSBSMBÝ DPNPÝMBTÝHVJSOBMEBTÝEFÝMV[ÝPÝFMÝUBCM¤OÝFOÝGPSNBÝEFÝÜPSÝEFÝ#MBDLÝ1FBSM4JNTÝ QPSÝ"OOB "OUFÝFMMBÝTFÝEJTQVTPÝFMÝDPNFEPS Ý -BÝWBKJMMBÝRVFÝTFSWJS ÝQBSBÝEBSÝWJEBÝBÝUVTÝNFTBT ÝMBÝFODPOUSBS TÝFOÝ &JHIU 5ISFFÝ4UVEJPÝ-JCSBSZ Ý-BTÝTJMMBT ÝIFSFODJBÝEFMÝNBSJEP ÝTFÝUBQJ[BSPOÝBÝ GSBOKBTÝSPKBTÝZÝCMBODBTÝQBSBÝRVFÝFODBKBSBOÝDPOÝMBÝHBNBÝDSPN UJDBÝFMFHJEBÝFOÝ MPTÝTJMMPOFTÝEFMÝTBM¤O ÝEFÝ*LFB Ý0USBÝWF[ÝWFNPTÝDPNPÝTFÝIBÝBQSPWFDIBEPÝFMÝ IVFDPÝEFÝMBÝWFOUBOBÝQBSBÝDPMPDBSÝMBÝUFMFWJTJ¤OÝZÝEJTQPOFSÝBMSFEFEPSÝFMÝTBM¤O
-6<:->1;<) 814): +);<-4
Á$POÝFMMPTÝFNQFD ÝBÝEFTDVCSJSÝUPEPÝVOÝNVOEPÝEFÝQPTJCJMJEBEFT ÝFMÝ KVFHPÝNFÝFOHBODI¤Ý BOUFÝUPEPÝTPZÝVOBÝHSBOÝKVHBEPSBÝEFÝTJNT ÝMPTÝ SFDVSTPTÝFSBOÝQPDPTÝZÝDPNFOD ÝBÝDSFBSÝQBSFEFTÝZÝDBTBTÝQBSBÝNJTÝ4JNT Ý GVFÝNJÝEFTDVCSJNJFOUPÝEFÝ*OUFSOFUÝCVTDBOEPÝEFTDBSHBT Á$POÝMPTÝTJNTÝ ÝMMFHPÝFMÝEFTDVCSJNJFOUPÝEFÝMPTÝGPSPTÝZÝBUFSSJD ÝFOÝ 4JNTFYQSFTTÂݼOPTÝDVFOUBÝ1JMBS Ý6OÝQPDPÝOPTU MHJDB ÝB¢BEF ¼ÝÁ&TUBCBÝ HFOJBMÝQBSBÝSFTPMWFSÝEVEBT ÝDPNFOD ÝBÝEFTDBSHBSÝDBTBTÝEFÝEJWFSTBTÝ QBHJOBT ÝQFSPÝTJFNQSFÝUFSNJOBCBÝQPSÝSFNPEFMBSMBTÝFOUFSBTÝPÝCPSSBEBT Ý QPSÝMPÝRVFÝEFDJE ÝFNQF[BSÝBÝÝDPOTUSVJSÝZÝBÝDPNQBSUJSÝBMHVOBÝEFÝNJTÝ DBTBT Á1FSPÝZBÝTBCFT ÝPCKFUPTÝ.BYJTÝRVFÝOPÝDPNCJOBOÝDPOÝOBEB ÝDPMPSFTÝ EFTBDFSUBEPTÇÝ2VFS BÝVOBTÝEFDPSBDJPOFTÝDPPSEJOBEBT ÝFOÝMPTÝGPSPTÝWBTÝ DPOPDJFOEPÝBÝHFOUFÝZÝBÝUSBW TÝEFÝVOBÝQFSTPOBÝDPOPD ÝFMÝEFTBQBSFDJEPÝ GPSPÝEFÝ4JNCFMMB ÝBRV ÝDPNFO[¤ÝUPEPÂ Ý 4JNCFMMBÝFSBÝVOBÝXFCÝEFÝEFTDBSHBTÝFYDFMFOUF Ý:PÝUBNCJ OÝNFÝBDVFSEPÝ EFÝFMMB ÝZÝMBÝNBZPS BÝEFÝDSFBEPSFTÝEFÝ-PTÝ4JNTÝTFHVSPÝRVFÝMBÝHVBSEBOÝ FOÝVOÝCPOJUPÝSJOD¤OÝEFÝTVÝNFNPSJB Ý4JNCFMMBÝFSBÝVOÝNPEFMPÝEFÝ DPNVOJEBEÝBÝTFHVJS Ý&SBÝBMFHSF ÝTFÝDPNQBSU BOÝDPTBTÝHFOJBMFTÝZ ÝFOÝEFÛ OJUJWB ÝFSBÝVOBÝDPNVOJEBEÝDPOÝFMÝQMFOPÝTFOUJEPÝEFÝMBÝQBMBCSBÝE¤OEFÝ UPEPTÝTFÝTFOU BOÝIFSNBOPTÝFOUSFÝFMMPT 1JMBSÝOPTÝDPNFOUBÝMBTÝTFOTBDJPOFTÝRVFÝUVWPÝBMÝFOUSBSÝFOÝ4JN#FMMB Ý Á2VFE ÝGBTDJOBEBÝDPOÝMBTÝDBTBT ÝEFDPSBDJPOFTÝZÝNFTIFT ÝMPTÝPCKFUPTÝ FSBOÝJNQFOTBCMFTÝQBSBÝN ÝOJÝTJRVJFSBÝTFÝNFÝQBTBCBÝQPSÝMBÝDBCF[BÝRVFÝ QPES BÝTFSÝDBQB[ÝEFÝIBDFSÝDPTBTÝBT ÝQFSPÝMPTÝSFDPMPSFTÝu1PSÝRV ÝOP  Á/PÝT ÝJOHM TÝZÝFTÝVOBÝUSFNFOEBÝCBSSFSBÝQBSBÝNJ ÝQFSPÝRVFS BÝIBDFSÝ DPTBTÝDPNPÝMBTÝRVFÝBMM ÝWF BÂݼOPTÝDPOÛFTBÝOVFTUSBÝDPNQB¢FSBÝEFÝ DPDB DPMBÝ1JMBS Á"MM ÝNJTNPÝUFO BOÝVOÝUVUPSJBM ÝFOÝJOHMFTÝQPSÝTVÝQVFTUP ÝQFSPÝNFÝMBTÝ BSSFHM ÝQBSBÝFOUFOEFSÝBMHPÝZÝFTUFÝTJMM¤OÝGVFÝNJÝQSJNFSÝSFDPMPSÂÝ WFSÝ JNBHFOÝOg
Á:ÝEFTQV TÝEFMÝQSJNFSPÝWJFOFÝFMÝ TFHVOEPÝZÝFMÝUFSDFSPÝZÇÝ&TÝDPNPÝVOÝ HVTBOJMMP ÝOPTÝEJDF Ý :ÝMBÝWFSEBE ÝUPEPTÝQPEFNPTÝ EFEVDJSÝRVFÝ1JMBSÝTJOUJ¤ÝVOÝ HVTBOJMMPÝRVFÝMFÝMMFWBCBÝBÝDSFBS Ý &MÝDVSS DVMVNÝEFÝMBÝBENJOJTUSBEPSBÝ EFÝ4JN$POUSPMÝFOÝEFTDBSHBTÝOPÝFTÝ QPDP ÝZÝTFHVSBNFOUFÝOJÝFMMBÝOPTÝ TBCS BÝIBDFSÝVOÝJOWFOUBSJPÝEFÝUPEPÝ MPÝRVFÝUJFOFÝDSFBEPÝBÝMPÝMBSHPÝEFÝMBÝ IJTUPSJB Á&TUFÝFTÝVOÝSFDPMPSÝRVFÝIJDFÝQBSBÝ 4JNCFMMBÝEFÝVOBTÝEFÝTVTÝNFTIFTÂ Ý OPTÝFOTF¢BÝ WFSÝÛHVSBÝ
JNBHFOÝ
Á"ÝFTUFÝSFDPMPSÝMFÝUFOHPÝVOÝFTQFDJBMÝ DBSJ¢PÝQPSRVFÝGVFÝFMÝQSJNFSÝJOUFOUPÝ EFÝDPTBTÝ.BYJT Ý`$¤NPÝIBOÝ DBNCJBEPÝMPTÝUJFNQPT Ý1JMBSÝIBÝ FWPMVDJPOBEPÝEFÝVOBÝGPSNB JODSF CMF ÝTFHVSPÝRVFÝDPJODJEJS JTÝ DPONJHP Ý Á-BTÝDBTBTÝWBOÝUPNBOEPÝFTFÝTFMMPÝ QFSTPOBMÝEFÝDBEBÝVOP ÝFNQFD Ý DPNPÝFOÝMPTÝ4JNT ÝDSFBOEPÝQBSBÝNJÝ KVFHPÝZÝVOÝCVFOÝPÝNBMÝE BÝTFH«OÝ DPNPÝTFÝNJSFÝRVJTFÝIBDFSÝBMHPÝN TÇÝ -PTÝPCKFUPT ÝFTBTÝDSFBDJPOFT JNQPTJCMFTÝQBSBÝNJ ÝTFÝQVFEFÝEFDJSÝ RVFÝNFÝJOÜVZ¤ÝUPEBTÝMBTÝDPTBTÝRVFÝ WF BÝFOÝFMÝGPSPÝEFÝ4JNCFMMB JNBHFOÝ
Á:ÝQPSÝTVQVFTUPÝNJÝQSJNFSBÝNFTI ÝMBÝDPOTPMBÝEFÝEJTF¢PÝ.JZBCJ Ý EJSFDUBNFOUFÝTBMJEBÝEFMÝUVUPSJBMÝEFÝFOUSFOBNJFOUPÝEFÝ.PEUIFTJNTÝ OPÝT Ý D¤NPÝNFÝMBTÝBSSFHMFÝQBSBÝFOUFOEFSMP Â Ý WFSÝÛHVSBÝ Ý :PÝFTUBCBÝGBTDJOBEP Ý1JMBSÝUJFOFÝNVDIBTÝDVBMJEBEFT ÝZÝNFEJBOUFÝFMMBTÝIBÝ TBCJEPÝDPNCBUJSÝQBSFEFTÝUBOÝÛSNFTÝZÝUBOÝBMUBTÝD¤NPÝFTÝFMÝJEJPNB -MFHBEPTÝBÝFTUFÝQVOUP ÝNFÝBTBMU¤ÝMBÝDVSJPTJEBEÝQPSÝTBCFSÝRV ÝMFÝNBOUFO BÝ NPUJWBEBÝBÝ1JMBS Ý&MMBÝNFÝSFTQPOEF ÝÁ.FÝNBOUJFOFÝNPUJWBEB Ý&MÝWFSÝVOÝ PCKFUPÝRVFÝNFÝHVTUBÝZÝQSFHVOUBSNFÝBÝNJÝNJTNBÝu4FS ÝDBQB[ÝEFÝWFSMPÝFOÝ NJTÝDBTBTÝTJNT  7JTUPÝFMÝHSBOÝUBMFOUPÝD¤NPÝEFDPSBEPSBÝZÝDSFBEPSBÝRVFÝUJFOF ÝNVDIPTÝEFÝ WPTPUSPTÝPTÝQSFHVOUBS JTÝE¤OEFÝMPÝIBÝBQSFOEJEP Ý%FÝE¤OEFÝTBDBÝFTB ÝJOTQJSBDJ¤O ÝRV ÝGVFS[BÝMBÝJNQVMTBÝBÝBSSJFTHBSTFÝFOÝQSPZFDUPTÝUBOÝ DPNQMJDBEPT Á TUBTÝDPTBTÝZPÝDSFPÝRVFÝOPÝTFÝBQSFOEFO ÝTJNQMFNFOUFÝEFDPSPÝDPNPÝNFÝ BQFUFDFÝIBDFSMPÝFOÝDBEBÝNPNFOUP ÝÝDPMPSFT ÝFTUJMPT Ý%FQFOEFÝEFMÝ NPNFOUP ÝFTÝVOBÝDPTBÝRVFÝTVFMPÝIBDFSÝTPCSFÝMBÝNBSDIBÂݼ/PTÝDPNFOUB¼
JNBHFOÝ
Á.FÝHVTUBOÝZÝNFÝEJTHVTUBOÝDPTBTÝEFÝUPEPTÝMPTÝFTUJMPTÝ NJTÝHVTUPTÝTPOÝ NVZÝWBSJBEPT  Á&MÝFTUJMPÝNJOJNBMJTUBÝNFÝHVTUBÝTJOÝMMFHBSÝBÝMPÝN TÝFYUSFNP ÝQSFÛFSPÝ JOUSPEVDJSÝBMHVOBÝOPUBÝEFÝDPMPS ÝMPTÝDM TJDPTÝRVJ[ TÝBMHPÝNFOPTÝQFSPÝQBSBÝ WBSJBSÝFTU ÝCJFOÝZÝMBTÝEFDPSBDJPOFTÝNPEFSOBTÝJOUSPEVDJFOEPÝBMH«OÝ FMFNFOUPÝEJGFSFOUF ÝMBTÝEFDPSBDJPOFTÝPSJFOUBMFTÝTPOÝGBTDJOBOUFTÝQFSPÝ DPNQMJDBEBT ÝFTÝG DJMÝDBFSÝFOÝFMÝFYDFTP ÝOPÝNFÝHVTUBOÝMBTÝEFDPSBDJPOFTÝ BCJHBSSBEBTÝZÝQBSBÝMPTÝTJNTÝMBTÝNFKPSFTÝEFDPSBDJPOFTÝTPOÝTJOÝPCTU DVMPTÝ FOÝTVÝDBNJOP Á"OUFÝUPEPÝNFÝHVTUBÝTFSÝQS DUJDBÝQBSBÝKVHBSÝ ÝÝNFÝHVTUBÝTFSÝWBSJBEBÝFOÝ EFDPSBDJPOFTÝZÝFTUJMPTÝZÝDPNCJOBS Ý1JMBSÝTFÝNBOUJFOFÝFOÝTJMFODJPÝEVSBOUFÝ VOPTÝNPNFOUPT Ý/PTÝFOTF¢BÝVOBTÝGPUPTÝEFÝTVTÝDSFBDJPOFTÝQBSBÝRVFÝOPTÝ IBHBNPTÝVOBÝNFKPSÝJEFBÝEFÝBÝMPÝRVFÝTFÝSFÛFSF ÝBÝTVÝNBSDBÝEFÝBHVB Ý"ÝTVÝ FTUJMP  6OBÝWF[ÝTVQFÝUPEPÝFTUFÝUSP[PÝEFÝMBÝWJEBÝEFÝ1JMBS ÝMMFH¤ÝFMÝUVSOPÝEFÝTVÝ BQBSUBEPÝN TÝQFSTPOBM Ý2VJTFÝTBCFSÝRV ÝTFÝFTDPOE BÝEFUS TÝEFÝ1JMBS Ý-FÝ QSFHVOU ÝQPSÝOPNCSFÝZÝFEBE .JÝOPNCSFÝFTÝFMÝNJTNPÝRVFÝFMÝOJDLÝRVFÝVUJMJ[P Ý&TÝDPNPÝMPTÝEFÝBOUFT Ý.gÝ EFMÝ1JMBSÝZÝMBÝFEBE Ýu$V MÝRVJFSFT Ýu-BÝFEBEÝG TJDBÝRVFÝFTÝVOB ÝPÝMBÝFEBEÝ EFMÝDPSB[¤OÝRVFÝFTÝPUSB Ý% KFNFMPTÝFOÝVOÝNJTUFSJPÝRVFÝDBEBÝVOPÝ EFTDVCSB -FÝQSFHVOU ÝBÝ1JMBSÝD¤NPÝDPOPDJ¤ÝMPTÝ4JNT ÝD¤NPÝMMFH¤ÝBÝFTFÝNVOEPÝRVFÝ N TÝUBSEFÝMFÝTJSWJ¤ÝEFÝEFTFNCPRVFÝEFÝUPEBÝTVÝDSFBUJWJEBE Á+VFHPÝBÝMPTÝ4JNTÝEFTEFÝFMÝQSJODJQJP ÝUVWFÝFOÝNJTÝNBOPTÝVOBÝDPQJBÝEFÝMPTÝ 4JNTÝ ÝRVFÝFSBÝQBSBÝPUSBÝQFSTPOB ÝNFÝQJDPÝMBÝDVSJPTJEBEÝZÝMPÝQSPC Ý Ý"ÝNJÝNFÝHVTUBOÝMBTÝBWFOUVSBTÝHS ÛDBTÝDPOÝBDFSUJKPTÝZÝUPEBTÝFTBTÝDPTBTÝZÝ FTUFÝKVFHPÝFSBÝEJGFSFOUF ÝFTUVWFÝE OEPMFÝWVFMUBTÝVOPTÝE BTÝZÝFOÝQSJODJQJPÝ MPÝJOTUBM ÝQBSBÝNJÝIJKBÝQFRVF¢BÝQFSPÝBMÝNFTÝZBÝUFO BÝFMÝPSJHJOBMÝZÝ DPNQBSU BNPTÝKVFHPÝMBTÝEPT ÝFMMBÝTFÝUSPODIBCBÝEFÝSJTBÝDPOÝMBTÝDPTBTÝRVFÝ MFTÝQBTBCBOÝBÝNJTÝ4JNTÝZÝDPNQBSU BNPTÝCBSSJPTÝZÝBNJTUBEFTÂ
JNBHFOÝ -FÝQSFHVOU ÝBÝDPOUJOVBDJ¤O ÝFOÝRV ÝUJFNQPÝTFÝSFNPOUBCBOÝTVTÝDSFBDJPOFT Á&OÝMPTÝ4JNTÝ ÝIBD BÝDBTBT ÝQBSFEFTÝZÝBMHPÝEFÝSPQB ÝÝQFSPÝGVFÝFOÝMPTÝ4JNTÝ Ý EFTQV TÝEFÝVOJWFSTJUBSJPTÝDVBOEPÝDPNFOD ÝBÝDPNQBSUJSÝNJTÝDSFBDJPOFT ÝN TÝ RVFÝOBEBÝQPSRVFÝQFOTBCBÝRVFÝBÝMPTÝEFN TÝMFTÝHVTUBCBO ÝÝZBÝTBCFTÝDV OEPÝ FOTF¢BTÝFOÝMPTÝGPSPTÝMBTÝDBTBTÝZÝUFÝEJDFOÝRVFÝMFTÝHVTUBOÝRVFÝTJÝMBÝWBTÝBÝ QPOFSÝBÝEFTDBSHBSÝZÝFTBTÝDPTBTÝRVFÝTFÝEJDFO ÝQFOT ÝRVFÝPUSPTÝQPES BOÝ BQSPWFDIBSÝMBTÝDBTBTÂ Á2V ÝNFÝJOTQJSB Ý1VFTÝDVBMRVJFSÝDPTB ÝNVDIBTÝWFDFTÝIBÝTBMJEPÝVOÝTFUÝEFÝ NFTIFTÝBMÝSFEFEPSÝEFÝDVBMRVJFSÝEFUBMMFÝRVFÝWFPÂ 1JMBSÝUBNCJ OÝEFTUBDBÝQPSÝMBÝDBMJEBEÝEFÝTVTÝDSFBDJPOFT Ý-FÝQFE ÝEFUBMMFTÝ BMHPÝN TÝU DOJDPT Ý-FÝEJKF Ýu2V ÝVTBTÝQBSBÝDSFBSÝUVTÝNFTIFT Ý Á1IPUPTIPQÝZÝ %Ý."9 ÝBIPSBÝDPOÝFMÝNJMLTIBQFÝNFÝIBOÝIFDIPÝMBÝQV¢FUBÝ QPSRVFÝNFÝSFTVMUBÝEFÝMPÝN TÝMFOUPÝFÝJODPNPEP ÝFTPÝEFÝUFOFSÝRVFÝVUJMJ[BSÝ PUSPÝQSPHSBNBÝQBSBÝNBQFBSÇÝVGG ÂÝ "ÝDPOUJOVBDJ¤O ÝNFÝJOUFSFT ÝQPSÝTVTÝDSFBEPSFTÝGBWPSJUPT Á)BZÝNVZÝCVFOPTÝDSFBEPSFTÝZÝTFHVSPÝRVFÝTJÝWPZÝEJDJFOEPÝÝOPNCSFTÝNFÝ EFKPÝBMHVOPÂ ÝNFÝDPNFOUBÝ1JMBS
u:ÝMBTÝFYQBOTJPOFT Ýu$V MFTÝFMJHJS BT ÝNFÝMBOD ÝBÝQSFHVOUBSMF Ý Á.FÝHVTUBOÝDBTJÝUPEBT ÝQPSÝFTPÝUFÝEJS ÝMBÝRVFÝOPÝNFÝHVTU¤ ÝÁ.BTDPUBTÂÂ 1JMBS Ýu$V MÝFTÝUVÝ«MUJNBÝDSFBDJ¤O Ý Á1BSBÝTJNTÝ Ý&MÝ#B¢PÝ/PWBÂ ÝÁNJFOUSBTÝRVFÝQBSBÝ4JNTÝ ÝMBTÝNFTBTÝ&WBÂÝ WFSÝJNBHFOÝ -FÝQSFHVOU ÝQPSÝMPÝRVFÝN TÝMFÝHVTUBCBÝFOÝ-PTÝ4JNTÝ Á3FBMNFOUFÝMPÝRVFÝN TÝNFÝHVTUBÝTPOÝUPEBTÝMBTÝQPTJCJMJEBEFTÝRVFÝPGSFDFÝ FMÝKVFHPÝ BMÝNFOPTÝFOÝMPTÝTJNT ÝFTQFSPÝRVFÝDPOÝFMÝUJFNQPÝUBNCJ OÝOPTÝ PGSF[DBOÝFTUBTÝQPTJCJMJEBEFTÝMPTÝ4JNTÝ Â Á2VJFSPÝEFDJSÝRVFÝTFÝQVFEFÝKVHBSÝEFÝNJMÝNBOFSBT ÝDPOTUSVJSÝVOÝTJOÝÛOÝEFÝ FTUJMPT ÝDSFBSÝNPOUPOFTÝEFÝDPTBT Ý)BZÝQPTJCJMJEBEFTÝQBSBÝUPEPTÝMPTÝ HVTUPTÂ 1JMBS Ýu4JÝFTDPHJFSBTÝVOÝDVBSUPÝFOÝFMÝKVFHPÝEFÝMPTÝ4JNTÝ ÝQBSBÝEFDPSBS ÝDV MÝ TFS B Ý Á6OÝHSBOÝTBM¤OÝDPOÝEPCMFÝBMUVSBÝEFÝQBSFEFT Ý$PNPÝQPSÝFKFNQMPÝFMÝTBM¤OÝ EFÝFTUBTÝEPTÝDBTBTÂÝ WFSÝÛHVSBÝ
JNBHFOÝ
JNBHFOÝ
JNBHFOÝ
87:+0&OÝFMÝQBTBEPÝDPODVSTPÝÁQPSDIFÝDPOÝIJFMPÂÝ RVFÝUVWPÝMVHBSÝFOÝOVFTUSPÝGPSP ÝTFÝ QSFTFOUBSPOÝHSBOÝDBOUJEBEÝEFÝQSPQVFTUBTÝEFÝ EFDPSBDJ¤OÝEFÝVOÝQPSDIFÝDPOÝWJTUBTÝBMÝNBS %FÝFTUBTÝQSPQVFTUBTÝQPEFNPTÝFYUSBFSÝ CVFOBTÝJEFBTÝQBSBÝEFDPSBSÝOVFTUSPÝSJOD¤OÝ BCJFSUPÝBMÝNBS ÝRVFÝBOBMJ[BNPTÝBÝ DPOUJOVBDJ¤O
?-*; )BZÝNVDIBTÝXFCTÝE¤OEFÝQVFEFTÝFODPOUSBSÝ PCKFUPTÝQBSBÝ-PTÝ4JNTÝ ÝPÝ-PTÝ4JNTÝ Ý/VODBÝ QPEFNPTÝEFDJSÝRVFÝIBZBÝEFNBTJBEBT ÝQFSPÝ FTUBNPTÝMMFHBOEPÝBÝVOÝQVOUPÝRVFÝFTÝEJG DJMÝ DPOPDFSMBTÝUPEBT 1PSÝFTPÝIFNPTÝEFDJEJEPÝIBDFSÝVOBÝ SFDPQMJBDJ¤OÝE¤OEFÝÛHVSBOÝFMÝÁUPQÝ ÂÝEFÝ XFCTÝN TÝDPOPDJEBTÝBDUVBMNFOUF ÝBT ÝD¤NPÝ VOBÝMJTUBÝEFÝXFCTÝEFTDPOPDJEBTÝQFSPÝDPOÝ HSBOEFTÝDPOUFOJEPT &TQFDJBMNFOUFÝMBTÝHSBOEFTÝEFTDPOPDJEBTÝTPOÝ MBTÝPSJFOUBMFT ÝIBZÝHSBOÝDBOUJEBEÝEFÝFMMBTÝDPOÝ VOBTÝDSFBDJPOFTÝTPSQSFOEFOUFTÝQFSPÝFMÝ JEJPNBÝTVQPOFÝVOÝNVSPÝQBSBÝFOUFOEFSMBT 4JÝTBCFTÝVOBÝXFCÝEFÝDSFBDJPOFTÝRVFÝUFÝHVTUFÝ ZÝOPÝTFBÝNVZÝDPOPDJEB ÝOPÝEVEFTÝFOÝ DPOUBDUBSÝDPOÝOPTPUSPTÝQBSBÝRVFÝMBÝ SFDPNFOEFNPT ÝEFÝFTUBÝGPSNBÝQPEFNPTÝEBSÝ BÝDPOPDFSÝOVFWBTÝÁFTUSFMMBTÂÝEFÝMBTÝ EFTDBSHBT
<78
4); ?-*; 5 ; +767+1,);
<78 ?-*; 7:1-6<)4-;
4) +);) 6=->) 1BSBÝQPOFSÝFMÝBQVOUFÝÛOBMÝBÝFTUBÝQSJNFSBÝFEJDJ¤OÝEFÝ %FDP4JNTÝFMÝVTVBSJPÝ+NV ÝOPTÝIBCMBÝEFÝVOBÝDSFBDJ¤O Ý -BÝDBTBÝOVFWB -BÝDBTBÝOVFWBÝFTÝVOBÝDBTBÝSVSBMÝDSFBEBÝQBSBÝ-PTÝ4JNTÝ Ý MÝNJTNPÝOPTÝDPNFOUB ÝÁ6OBÝDBTBÝSVSBMÝFTÝDPNPÝVOÝ QFRVF¢PÝIPUFMÝEFÝNPOUB¢BÝQFSPÝN TÝBDPHFEPS Â &OÝFMÝQFRVF¢PÝSFQPSUBKFÝEFÝMBTÝTJHVJFOUFTÝQ HJOBTÝWBTÝBÝ UFOFSÝMBÝPQPSUVOJEBEÝEFÝBEFOUSBSUFÝBÝFTUBÝDSFBDJ¤OÝZÝ TBCFSÝN TÝTPCSFÝFMMB
&OÝFMÝKBSE OÝEFÝFTUBÝCPOJUBÝDBTBÝQPEFNPTÝFODPOUSBSÝVOBÝDBTJUBÝDVZBÝ QSJODJQBMÝGVODJ¤OÝFTÝEFÝTBMBÝEFÝKVFHPTÝZÝFOUSFUFOJNJFOUP -BÝGBDIBEBÝEFÝFTUBÝDBTBÝFTU ÝGPSNBEBÝQPSÝEPTÝNBUFSJBMFTÝEJTUJOUPT ÝMBÝ QJFESBÝZÝMBÝQJOUVSB ÝEFÝVOÝDPMPSÝBOBSBOKBEP Ý4VTÝWFOUBOBTÝZÝTVTÝQVFSUBTÝ EFÝNBEFSBÝEBOÝVOÝBJSFÝBDPHFEPSÝZÝSFGVFS[BOÝTVÝBTQFDUPÝSVSBM &OÝDVBOUPÝBMÝJOUFSJPS ÝTJÝFOUSBNPTÝQPSÝMBÝQVFSUBÝQSJODJQBM ÝWFSFNPTÝVOÝ HSBOÝTBM¤OÝBNVFCMBEPÝDPOÝNVFCMFTÝS«TUJDPTÝZÝVUJMJ[BOEPÝD¤NPÝFMFNFOUPÝ QSPUBHPOJTUBÝMBÝNBEFSB Ý-PTÝTF¢PSJBMFTÝZÝD¤NPEPTÝTPG TÝDPOWJFSUFOÝFTBÝ FTUBODJBÝFOÝVOÝMVHBSÝBJTMBEPÝZÝSFMBKBOUF Ý+VOUPÝDPOÝMPTÝTPG T ÝMBÝ BCVOEBODJBÝEFÝFMFNFOUPTÝEFDPSBUJWPTÝQSPQPSDJPOBÝVOÝUPRVFÝNVZÝ QFSTPOBM 4JÝDPHFNPTÝFMÝQBTJMMPÝRVFÝFTU ÝTJUVBEPÝBÝMBÝEFSFDIBÝEFMÝTBM¤O ÝOPTÝ DPOEVDFÝIBDJBÝUSFTÝIBCJUBDJPOFTÝUPUBMNFOUFÝBNVFCMBEBTÝZÝNVZÝ BDPHFEPSBT Ý4JÝTFHVJNPTÝMMFHBSFNPTÝBÝVOBÝTBMJUBÝQFRVF¢BÝEPOEFÝTFÝ EJWJEFOÝWBSJBTÝQVFSUBT ÝVOBÝMBÝFOUSBEBÝEFÝMPTÝQSPQJFUBSJPTÝZÝMBÝPUSBÝRVFÝEBÝ BÝVOÝQFRVF¢PÝTBM¤OÝRVF ÝBÝTVÝUVSOP ÝOPTÝMMFWBS ÝBÝMBÝSFTFSWBEBÝDPDJOB
5PEBTÝMBTÝIBCJUBDJPOFTÝUJFOFOÝEJTQPOFOÝEFÝVOÝQFRVF¢PÝCB¢PÝZÝWVFMWFOÝBÝ BCVOEBSÝMPTÝFMFNFOUPTÝEFDPSBUJWPTÝDPNCJOBEPTÝDPOÝNVFCMFTÝEFÝFTUJMPÝ DM TJDPÝFÝIVNJMEF ÝVOÝDPOKVOUPÝSFGPS[BEPÝQPSÝMPTÝDPMPSFTÝUPTUBEPTÝEFÝMBÝ QBSFE 4JÝSFUSPDFEFNPTÝPUSBÝWF[ÝIBDJBÝFMÝTBM¤OÝWFSFNPTÝVOBÝFTDBMFSBÝEFÝNBEFSBÝ RVFÝOPTÝMMFWBS ÝIBDJBÝFMÝQJTPÝTVQFSJPSÝEPOEFÝUBNCJ OÝIBZÝN TÝ IBCJUBDJPOFT $VBOEPÝMMFHVFNPTÝBSSJCBÝWFSFNPTÝVOBÝQFRVF¢BÝTBMJUBÝRVFÝTFÝTPTUJFOFÝ DPOÝVOÝQJMBSÝZÝEBÝBÝMBÝWF[ÝVOÝQPSDIFÝBÝMBÝFOUSBEBÝQSJODJQBMÝEFÝMBÝDBTB "ÝQBSUFÝEFÝMBTÝIBCJUBDJPOFTÝOPSNBMFT ÝMBÝQMBOUBÝTVQFSJPSÝDPOUJFOFÝBMÝÛOBMÝ VOBÝHSBOEF ÝFTBÝFTÝMBÝEFÝMPTÝQSPQJFUBSJPTÝEFÝMBÝDBTBÝRVFÝUBNCJ OÝUJFOFÝVOÝ CB¢PÝEFÝUBNB¢PÝNFEJP ÝEFÝVTPÝQSJWBEP /PÝOPTÝEFCFNPTÝPMWJEBSÝEFMÝQBSLJOH ÝQBSBÝDBQBDJEBEÝEFÝUSFTÝDPDIFTÝZÝDPOÝ HSBOEFTÝWJTUBT ÝIFDIPÝRVFÝMPÝIBDFÝVOÝQ SRVJOH NJSBEPSÝBQUPÝQBSBÝQBTBSÝ CPOJUPTÝBUBSEFDFSFTÝDPOUFNQMBOEPÝFMÝQBJTBKF
P\\X" LMKW[QU[ [QUKWV\ZWT M[ :BÝIBTÝMMFHBEPÝBÝMBÝ«MUJNBÝQ HJOBÝEFÝFTUFÝQSJNFSÝO«NFSPÝEFÝ%FDP4JNT Ý 3FDVFSEBÝRVFÝWPMWFSFNPTÝDBSHBEPTÝEFÝOPWFEBEFTÝFOÝFMÝQS¤YJNPÝNFTÝEFÝ /PWJFNCSF ÝGFDIBÝQSFWJTUBÝEFÝTBMJEBÝEFMÝTFHVOEPÝO«NFSPÝEFÝ%FDP4JNT .JFOUSBT ÝQVFEFTÝTFHVJSÝMBTÝOPWFEBEFTÝFOÝOVFTUSPÝGPSPÝZÝFOÝOVFTUSBÝQFRVF¢BÝ XFCÝÁIUUQ EFDPTJNT TJNDPOUSPM FTÂ ÝRVFÝGPSNBÝQBSUFÝEFÝ4JN$POUSPM "HSBEFDFNPTÝNVDIPÝUVÝMFDUVSBÝZÝFMÝBQPZPÝEFÝUPEPTÝMPTÝNJFNCSPTÝEFMÝGPSPÝ IBDJBÝFTUFÝQSPZFDUP