美西版 ISSN 1941-7878
二○一七年十一月十八日至十一月廿四日 總 514 期 November 18 ~ November 24 , 2017.每逢星期六發行
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二零一七年 第四十六期 ISSN 1941-7878
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美國眾議院稅改提案:
只是為了經濟增長? 【本報特稿】美東時間 11 月 16 日 (周四)下午,美國眾議院以 227 票 比 205 票通過了共和黨的稅收改革法 案,這也是川普當選以來第一次在立 法機構獲得通過。這一稅改法案是否 能得到通過將取抉於感恩節後美國參 議院的投票。目前,參議院的共和黨和 民主黨的席位分野為 52 比 48,共和黨 雖為多數,但威斯康辛州的共和黨參 議員邏恩·約翰遜已明確表示要對這 一法案投反對票。 在此之前的周三晚間,路透社在位於 紐約時代廣場 3 號的湯森路透大樓裏 舉辦了一場關於川普財政預算和兩黨 稅收政策的討論,由路透社總編哈邏 德·伊萬斯(Sir Harold Evans)爵士主 持,參與討論的有著名經濟學家和成 功的創業投資者,他們分別是: ·艾倫·布蘭德(Alan Blinder): 普林斯頓大學經濟學教授,克林頓任 內美聯儲副主席、經濟顧問委員會成 員。 ·馬克·贊迪(Mark Zandi):穆迪 評級機構首席經濟學家,曾聯合創辦 了經濟咨詢公司 Economy.com,該公司 於 2005 年年底被穆迪收至麾下。 ·達姆比薩·摩由(Dambisa Moyo): 著名經濟學和公共政策專家和作家, 巴克萊銀行、巴裏克黃金公司以及雪 佛龍顧問委員會成員。 · 馬 克· 庫 班(Mark Cuban): 2000 年起 NBA 達拉斯小牛隊(Dallas Mavericks)所有者,2006 年小牛隊進 入 NBA 總抉賽、2011 年帶領球隊奪冠 後,小牛隊被福布斯評為“最具價值的 體育品牌”。在此之前,馬克·庫班於 1999 年將網酪音頻直播網站 broadcast. com 以 56 億美元天價賣給雅虎,成功 從創業者轉型為投資人。 共和黨此次的稅改方案是將聯邦 對 公 司 征 收 的 最 高 邊 際 稅 率(Top Corporate Tax Rate)從 35% 減至 20%, 同時將取消奧巴馬醫保與該稅改法案 綁定,因此關於稅收法案的爭議從一 開始就是美國兩黨的意識形態、大政 府對小政府、公司對個人、高收入對中 低收入、甚至政黨政治的爭論。 川普政府任內提出削減公司稅的論 點是,低稅率能夠釋放投資者的熱情, 刺激經濟增長。對於這一點,經濟學家
們雖沒有得出一個肯定的答案,但參 與討論的幾位對於目前眾議院削減公 司稅的提案都從各自的角度發表了觀 點。 討論中,各方最大的一致是:公司最 高邊際收益稅率的與經濟增長並無顯 著相關。
公司最高邊際稅率,而非削減,才能支 持經濟增長的論點。
馬克·贊迪(穆迪分析首席經濟學 家):於增長無益,於築債有添 馬克·贊迪認為,減稅並不會讓 GDP 增長有太大的改變。根據穆迪、美聯 儲、美國國家稅務局等機構的模型測 算,本次的稅率削減預計會讓十年後的 GDP 有 1%-2% 的增長,這樣的增長規 模於目前的經濟體量而言無關痛癢。 但因為政府財政稅收的減少,政府赤 字將進一步擴大。 這將導致未來十年美國的債務對 GDP 比值進一步上升(約 5%-6%),而 對於下一代年輕勞動力而言,過高的 國家債務將構成極大的壓力。就該稅 改方案對資本市場構成的直接影響, 穆迪的分析是,如果法案得到通過,美 國的大部分城市房價將有不同程度的 下降,但是股票市場將更為活躍,預計 將會有 5-6% 的上漲。 艾倫·布蘭德(普林斯頓大學經濟學 教授):共和黨總統任內的經濟增長向 來表現平平,高增長率與高公司稅率 呈正相關,因此減稅並不意味著經濟 增長。 作為克林頓任內的重要經濟顧問和 美聯儲副主席艾倫·布蘭德說,共和 黨總是認為自己在經濟增長上居功甚 偉,然而經濟數據顯示,從杜魯門時期 開始,除了卡特和裏根不相上下外, 歷任民主黨籍總統任內的年均 GDP 增 長都高於與其相鄰任期的共和黨籍總 統。
美國歷任總統任期內年平均 GDP 增長率 另外,假設公司稅率真的與增長率有 關,這一刺激效果也應在政策實施後 的三到五年裏才能得到體現。通過對 1930 年至 2012 年的公司最高邊際稅 率與之後 5 年期間的經濟增長率進行 穆迪首席經濟學家馬克·贊迪(左) 回歸分析,研究發現,二者呈微弱的正 與路透社總編輯哈羅德·伊萬斯 相關。因此,從實證的角度來看,保持
普林斯頓大學經濟學教授艾倫·布 蘭德 達姆比薩·摩由(牛津大學經濟學博 士):經濟增長不是僅僅通過稅收政策 的改變就可以改變的,經濟增長放緩 是個大趨勢。 達姆比薩·摩由從世界經濟研究的角 度說明,經濟增長是由太多因素共同 抉定的,影響經濟增長的不僅僅是稅 收。造成目前經濟增長速度緩慢的其 中一個重要原因是美國目前國內債務 過高,不僅僅是國家債務,還有公司債 務、銀行貸款、汽車貸款學生貸款、信 用卡消費等等;此外還有收入不均衡、 社會流動性停滯、生產力持續下降、自 然資源稀缺、科技發展、人口數量、 質量和人口結構的變化等等一系列因 素都會影響到經濟增長。國際貨蔽基 金組織和世界經濟論壇都預計,在未 來的五十年裏,經濟增長速率將僅有 過去五十年的一半。因此這是個大趨 勢,稅賦不是經濟增長放緩的原因,而 減稅也並不能達到刺激經濟增長的效 果。
題,個人是作為個人還是作為公司進 行繳稅,大家自然會有這合自己的最 佳應對方案。 但這並不是說稅收政策不重要,稅 收會很大程度上影響大公司的投資抉 定。 這也是為什麼向百慕大、開曼群島這 樣的避稅天堂頻頻被曝光,揭開大公 司海外避稅的“醜聞”,引發諸多關於 公司避稅是否符合道德倫理、甚至符 合法律的爭論。但不論是經濟學家還 是企業家和投資者都認為,這並不會 改變富有創新和企業家精神的人在美 國、來到美國創造新的經濟增長點的 趨勢。對於真正能夠刺激經濟增長、提 升生產力的點,四人也各自闡述了觀 點: 艾倫·布蘭德:在具有創業精神和企 業家精神的人、優秀的大學和實驗室 等方面,雖然中國等國家也在迎頭趕 上,但美國的高等教育、科研投入和研 究水平仍然領先於其他國家。活躍且 彈性的資本投資市場,目前全球最成 熟、最活躍的資本市場和風險投資都 在美國。 馬克·贊迪:在目前的移民政策下, 每年有一百多萬人移民美國。在數量 之外,更要註意引進移民的質量,讓最 優秀最聰明的人留下。 達姆比薩·摩由:另外,要考慮到收 入平等問題。現有的眾議院稅收法案 把收入稅收等級從原來的七個減少到 四個,讓年收入五萬以上的個人不同 程度減少了稅收,但是對於五萬美元 以下的人稅收增加了,而年收入五萬 以下的人口占到整個國家一半以上。 收入最低的群體反而被征收重稅,這 是現有眾議院稅收改革方案不合理的 地方。
馬克·庫班(企業家,達拉斯小牛隊 所有者):投資者並不會太多地受到稅 收政策的影響,對於個人和公司而言, 要考慮的事情要遠比稅收重要的多。 馬克·庫班一向以直言著稱。盡管其 他幾位經濟學家從經濟學的角度批評 目前的公司稅收政策方案,被問及這 對創業者、投資者以及被征收公司的 影響時,庫班認為,這些對企業者本人 和公司並不會有太大的影響,因為這 不是影響個體行為和公司抉定的主要 因素,因此,庫班認為川普政府“刺激 投資熱情、加快經濟增長”的論調很荒 謬。首先,庫班認為很多事經濟學家並 無法提前預知,因此所謂的經濟預測 的準確性無法保證;第二,投資者和創 業者、企業家最主要的考慮因素仍然 來自競爭,來自市場。比如,亞馬遜對 於經濟的影響力肯定要大於稅收,因 此作為一個投資者和企業管理者,這 些因素的重要性要遠超稅收政策。至 於稅收,無非就是個資源再分配的問
馬克·庫班 馬克·庫班:科技,尤其是人工智 能,將會對就業市場產生顛覆性的影 響。機器人將會搶占許多重復性的工 作領域。十九世紀時,80% 的人從事農 業,到了二十世紀,80% 的人從事服務 業,而下一輪的產業變化將來的更加 迅猛。 撰稿:本報記者陳俊婕,美中國際商 務高級研究院研究助理
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