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二零一七年 第四十六期 ISSN 1941-7878
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美國眾議院稅改提案：
只是為了經濟增長？ 【本報特稿】美東時間 11 月 16 日（周四）下午，美國眾議院以 227 票比 205 票通過了共和黨的 稅收改革法案，這也是川普當選以 來第一次在立法機構獲得通過。這 一稅改法案是否能得到通過將取 抉於感恩節後美國參議院的投票。 目前，參議院的共和黨和民主黨的 席位分野為 52 比 48，共和黨雖為 多數，但威斯康辛州的共和黨參議 員邏恩·約翰遜已明確表示要對這 一法案投反對票。 在此之前的周三晚間，路透社在 位於紐約時代廣場 3 號的湯森路 透大樓裏舉辦了一場關於川普財 政預算和兩黨稅收政策的討論，由 路透社總編哈邏德·伊萬斯（Sir Harold Evans）爵士主持，參與討 論的有著名經濟學家和成功的創 業投資者，他們分別是： ·艾倫·布蘭德（Alan Blinder）： 普林斯頓大學經濟學教授，克林頓 任內美聯儲副主席、經濟顧問委員 會成員。 ·馬克·贊迪（Mark Zandi）： 穆迪評級機構首席經濟學家，曾聯 合創辦了經濟咨詢公司 Economy. com，該公司於 2005 年年底被穆 迪收至麾下。 · 達 姆 比 薩· 摩 由（Dambisa Moyo）：著名經濟學和公共政策 專家和作家，巴克萊銀行、巴裏克 黃金公司以及雪佛龍顧問委員會 成員。 ·馬克·庫班（Mark Cuban）： 2000 年 起 NBA 達 拉 斯 小 牛 隊 （Dallas Mavericks）所有者，2006 年小牛隊進入 NBA 總抉賽、2011 年帶領球隊奪冠後，小牛隊被福布 斯評為“最具價值的體育品牌”。 在 此 之 前， 馬 克· 庫 班 於 1999 年將網酪音頻直播網站 broadcast. com 以 56 億美元天價賣給雅虎，
成功從創業者轉型為投資人。 共和黨此次的稅改方案是將聯 邦對公司征收的最高邊際稅率 （Top Corporate Tax Rate）從 35% 減至 20%，同時將取消奧巴馬醫 保與該稅改法案綁定，因此關於稅 收法案的爭議從一開始就是美國 兩黨的意識形態、大政府對小政 府、公司對個人、高收入對中低收 入、甚至政黨政治的爭論。 川普政府任內提出削減公司稅 的論點是，低稅率能夠釋放投資者 的熱情，刺激經濟增長。對於這一 點，經濟學家們雖沒有得出一個肯 定的答案，但參與討論的幾位對於 目前眾議院削減公司稅的提案都 從各自的角度發表了觀點。 討論中，各方最大的一致是：公 司最高邊際收益稅率的與經濟增 長並無顯著相關。 馬克·贊迪（穆迪分析首席經濟 學家）：於增長無益，於築債有添 馬克·贊迪認為，減稅並不會讓 GDP 增長有太大的改變。根據穆 迪、美聯儲、美國國家稅務局等機 構的模型測算，本次的稅率削減預 計會讓十年後的 GDP 有 1%-2% 的 增長，這樣的增長規模於目前的經 濟體量而言無關痛癢。但因為政府 財政稅收的減少，政府赤字將進一 步擴大。 這將導致未來十年美國的債務 對 GDP 比值進一步上升（約 5%6%），而對於下一代年輕勞動力 而言，過高的國家債務將構成極大 的壓力。就該稅改方案對資本市場 構成的直接影響，穆迪的分析是， 如果法案得到通過，美國的大部分 城市房價將有不同程度的下降，但 是股票市場將更為活躍，預計將會 有 5-6% 的上漲。
牛隊所有者）：投資者並不會太多 地受到稅收政策的影響，對於個人 和公司而言，要考慮的事情要遠比 稅收重要的多。 馬克·庫班一向以直言著稱。盡 管其他幾位經濟學家從經濟學的 角度批評目前的公司稅收政策方 案，被問及這對創業者、投資者以 及被征收公司的影響時，庫班認 為，這些對企業者本人和公司並不 會有太大的影響，因為這不是影響 個體行為和公司抉定的主要因素， 因此，庫班認為川普政府“刺激投
美國歷任總統任期內年平均 GDP 增長率 艾倫·布蘭德（普林斯頓大學經 濟學教授）：共和黨總統任內的經 濟增長向來表現平平，高增長率與 高公司稅率呈正相關，因此減稅並 不意味著經濟增長。 作為克林頓任內的重要經濟顧 問和美聯儲副主席艾倫·布蘭德 說，共和黨總是認為自己在經濟增 長上居功甚偉，然而經濟數據顯 示，從杜魯門時期開始，除了卡特 和裏根不相上下外，歷任民主黨籍
總統任內的年均 GDP 增長都高於 與其相鄰任期的共和黨籍總統。 另外，假設公司稅率真的與增長 率有關，這一刺激效果也應在政策 實施後的三到五年裏才能得到體 現。通過對 1930 年至 2012 年的 公司最高邊際稅率與之後 5 年期 間的經濟增長率進行回歸分析，研 究發現，二者呈微弱的正相關。因 此，從實證的角度來看，保持公司 最高邊際稅率，而非削減，才能支 持經濟增長的論點。
馬克·庫班
普林斯頓大學經濟學教授艾倫·布蘭德 達姆比薩·摩由（牛津大學經濟 學博士）：經濟增長不是僅僅通過 稅收政策的改變就可以改變的，經 濟增長放緩是個大趨勢。
穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（左）與路透社總編輯 哈羅德·伊萬斯
資熱情、加快經濟增長”的論調很 荒謬。首先，庫班認為很多事經濟 學家並無法提前預知，因此所謂的 經濟預測的準確性無法保證；第 二，投資者和創業者、企業家最主 要的考慮因素仍然來自競爭，來自 市場。比如，亞馬遜對於經濟的影 響力肯定要大於稅收，因此作為一 個投資者和企業管理者，這些因素 的重要性要遠超稅收政策。至於稅 收，無非就是個資源再分配的問 題，個人是作為個人還是作為公司 進行繳稅，大家自然會有這合自己 的最佳應對方案。
達姆比薩·摩由從世界經濟研究 的角度說明，經濟增長是由太多因 素共同抉定的，影響經濟增長的不 僅僅是稅收。造成目前經濟增長速 度緩慢的其中一個重要原因是美 國目前國內債務過高，不僅僅是國 家債務，還有公司債務、銀行貸 款、汽車貸款學生貸款、信用卡消
費等等；此外還有收入不均衡、社 會流動性停滯、生產力持續下降、 自然資源稀缺、科技發展、人口數 量、質量和人口結構的變化等等一 系列因素都會影響到經濟增長。國 際貨蔽基金組織和世界經濟論壇 都預計，在未來的五十年裏，經濟 增長速率將僅有過去五十年的一 半。因此這是個大趨勢，稅賦不是 經濟增長放緩的原因，而減稅也並 不能達到刺激經濟增長的效果。 馬克·庫班（企業家，達拉斯小
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但這並不是說稅收政策不重要， 稅收會很大程度上影響大公司的 投資抉定。 這也是為什麼向百慕大、開曼群 島這樣的避稅天堂頻頻被曝光，揭 開大公司海外避稅的“醜聞”，引 發諸多關於公司避稅是否符合道 德倫理、甚至符合法律的爭論。但 不論是經濟學家還是企業家和投 資者都認為，這並不會改變富有創 新和企業家精神的人在美國、來到 美國創造新的經濟增長點的趨勢。 對於真正能夠刺激經濟增長、提升 生產力的點，四人也各自闡述了觀 點： 艾倫·布蘭德：在具有創業精神 和企業家精神的人、優秀的大學和 實驗室等方面，雖然中國等國家也 在迎頭趕上，但美國的高等教育、 科研投入和研究水平仍然領先於 其他國家。活躍且彈性的資本投資 市場，目前全球最成熟、最活躍的 資本市場和風險投資都在美國。
馬克·贊迪：在目前的移民政策 下，每年有一百多萬人移民美國。 在數量之外，更要註意引進移民的 質量，讓最優秀最聰明的人留下。 達姆比薩·摩由：另外，要考慮 到收入平等問題。現有的眾議院稅 收法案把收入稅收等級從原來的 七個減少到四個，讓年收入五萬以 上的個人不同程度減少了稅收，但 是對於五萬美元以下的人稅收增 加了，而年收入五萬以下的人口占 到整個國家一半以上。收入最低的 群體反而被征收重稅，這是現有眾 議院稅收改革方案不合理的地方。 馬克·庫班：科技，尤其是人工 智能，將會對就業市場產生顛覆性 的影響。機器人將會搶占許多重復 性的工作領域。十九世紀時，80% 的人從事農業，到了二十世紀， 80% 的人從事服務業，而下一輪的 產業變化將來的更加迅猛。 撰稿：本報記者陳俊婕，美中國 際商務高級研究院研究助理
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