INVERSIÓN & FINANZAS • NºXXX • DEL XX DE XXXXXXXXXXXX AL XX DE XXXXXXXX DE 201X
ENTREVISTA Íñigo Susaeta, Arcano EAFI (P.30)
EL CONSEJO DEL ASESOR Pilar Barcelona, asociado de EFPA (P. 32)
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#BANCA_PRIVADA
EN PORTADA Seguros adaptados a sus necesidades (pág. 25)
edición mensual
SEGUROS PARA PROTEGERSE A MEDIDA Su patrimonio y su vida necesitan unas coberturas adaptadas a sus necesidades tanto patrimoniales como de inversión. Existe un amplio abanico de seguros ante los que hay que saber distinguir los que más le convienen. José María Camarero
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@jmcamarero
unque dedique una buena parte de su presupuesto, y de su tiempo, a obtener un excelente asesoramiento, su trabajo no estará completo si no cuenta con unas directrices para adquirir un buen seguro. Si no tiene coberturas contratadas, ¿es consciente de que su patrimonio no financiero, que es lo que hoy en día tiene más valor, corre mucho peligro? Y si ya cuenta con un paraguas, ¿está seguro de que le aporta la tranquilidad que realmente necesita según sus circunstancias y necesidades particulares? No espere a recibir un duro golpe para darse cuenta de que su patrimonio está al albur de los vaivenes vitales. El mercado le ofrece un heterogéneo, y cada vez más amplio, abanico de posibilidades. Pero todas son a medida. Frente a los grandes escaparates en los que puede encontrar cualquier tipo de
productos, las entidades de banca privada y personal pueden confeccionarle una protección a medida, porque ni usted ni lo suyo, ni los suyos, son uno más en el mercado.
UNA ESTRUCTURA CORRECTA DE SU CARTERA Para proteger correctamente su patrimonio, los agentes del mercado se esfuerzan en «analizar qué productos son los que se adecuan a las necesidades de cada cliente», explica Carlos Martínez, responsable de March JLT para el área de Banca Patrimonial de Banca March. «Hay muchas cuestiones y riesgos que se deben cubrir de forma diferencial», indica este experto. Es decir, asuma que su cartera de seguros debe encontrarse estructurada, como cualquier otro activo con el que cuente incluido en su patrimonio, según sus expectativas, su horizonte temporal y sus objetivos personales. «Existen nichos específicos que requieren necesidades especiales», afirma Carlos Martínez. De hecho, los seguros «permiten personalizar los horizontes de inversión de los clientes, incorporar cobertura propias de los seguros de riesgo, planificar la distribución a los herederos y son el último vehículo que permite constituir productos con flujos vitalicios», destacan fuentes de BBVA. Sus asesores se encargarán de guiarle ya sea en la contratación o en la gestión de los seguros con los que ya cuente. Porque, ¿realmente conoce cuáles son todas las coberturas de las que puede beneficiarse? «Muchos perfiles abonan su cuota anual y después se olvidan de los seguros», indica Carlos Martínez, quien apuesta por «poner en orden 25
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BANCA PRIVADA | ANÁLISIS SECTORIAL
LA OPINIÓN DEL EXPERTO
LA OPINIÓN DEL EXPERTO
Belén Alarcón Abante Asesores
Carlos Martínez Banca March-JLT
«EL AHORRO ENTRE DIFERENTES COMPAÑÍAS PUEDE ALCANZAR HASTA EL 20 O EL 30 POR CIENTO»
«HAY QUE CONFIGURAR LA CARTERA DE SEGUROS, SEGÚN SU PERFIL, Y NO DE FORMA GENERALIZADA» estos productos y comprobar si se adecuan a lo que el cliente necesita, además de vigilar posibles lagunas que se queden sin protección».
PRODUCTOS DE PREVISIÓN PATRIMONIAL Entre esas necesidades específicas, se encuentran en auge los seguros de colecciones de arte. No existen muchos productos contratados para proteger todo un patrimonio histórico-artístico en el que muchos inversores se han ido adentrando con el paso de los años, y cuya protección máxima suele ser, en muchos casos, cuatro paredes, una alarma y una puerta blindada. En este ámbito, los seguros relacionados con el arte ofrecen diferentes tipos de coberturas, dependiendo del patrimonio que se trate, y una mayor personalización a la hora de calcular la prima que otros muchos productos aseguradores. Por supuesto, no se puede obviar la especialización en los seguros que protejan su patrimonio de bienes. No le pueden ofrecer un seguro de
nómico de lo que tendría para la aseguradora asegurar al colectivo, se le añaden las diferentes comisiones. «Y ahí pueden existir muchas diferencias entre las compañías», afirma Belén Alarcón. No debe renunciar a renegociar los precios, a hacer valer su patrimonio para que la compañía ceda en parte de sus pretensiones o a estirar la cuerda de la relación con una aseguradora para conseguir un precio óptimo que se adapte a su presupuesto y cubra lo que precisa.
hogar, vehículo, navegación o de vida en las mismas condiciones que a cualquier otro ciudadano cuyo patrimonio es mucho más básico. «Un buen área de planificación patrimonial debería analizar todas estas pólizas y comprobar si están bien armonizadas o no», explica Belén Alarcón, directora de Asesoramiento Patrimonial de Abante Asesores. En muchas entidades, como CaixaBank, la cartera de seguros de previsión incluye servicios adicionales exclusivos para el sector de banca privada. Al contratar cualquiera de los Seguros Premium, tendrá a su disposición varios servicios médicos, de gestoría y de atención al cliente.
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Datos de 2012. Fuente: Unespa.
El otro pilar en el que se asienta la oferta de seguros de banca privada son los productos de ahorro e inversión. «Suponen una alternativa desde el punto de vista de rentabilidad financiero-fiscal, tanto los orientados a las fases de acumulación como los destinados a la fase de disposición o consumo», explican desde BBVA. En este escaparate, también existe una amplia variedad de productos, aunque muchas grandes fortu-
ciero que se produce por el fallecimiento o invalidez de las denominadas «personas clave» en la gestión de empresas participadas por el capital riesgo. El producto no requiere capital mínimo para su contratación y garantiza un importe total de hasta 200.000 euros a los herederos legales de la «persona clave». Este producto se encuentra vinculado a la duración del proyecto de inversión, entre cinco y siete años, y combina cobertura de vida riesgo con vida ahorro.
Sabadell también ofrece un seguro exclusivamente destinado a los administradores y directivos, altos cargos directivos, por el que tendrán protegido su patrimonio personal frente a reclamaciones de terceros por actos incorrectos en el ejercicio de su cargo. Se trata de una póliza innominada; y con retroactividad ilimitada, respondiendo a reclamaciones por hechos sucedidos con anterioridad a la contratación o durante el periodo de seguro pero recibidos durante la vigencia de la póliza.
NEGOCIAR LAS PRIMAS En este punto, también se hace necesario alcanzar un buen precio. «En el ámbito de los seguros de previsión, la planificación es muy importante porque el ahorro final puede alcanzar entre el 20 y el 30 por ciento», indica Alarcón. Al riesgo puro del propio seguro, es decir, el coste eco-
SEGUROS DE VIDA PATRIMONIO
191.083 millones TITULARES
36,3 millones
La última tendencia, protección para directivos La innovación se está abriendo paso a marchas forzadas en el ámbito de los seguros de banca privada. Las necesidades, cada vez más concretas, de muchos de los clientes de este segmento obligan a las compañías a ofrecer coberturas muy particulares que satisfacen la demanda de colectivos específicos. Una de las últimas novedades que ha llegado al mercado trata de satisfacer a consejeros y directivos de empresas. El seguro desarrollado por Banca March-JLT cubre el impacto finan-
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INVERSIÓN & FINANZAS • Nº 893 • DEL 19 AL 25 DE ABRIL DE 2013
nas están centrándose en los «unit linked». Se trata de un seguro de vida asociado a un «unit linked», que cubre el fallecimiento del titular en una determinada fecha, «tienen la ventaja de que se pueden adaptar bien al perfil de riesgo y permitir cambios sin tributar, con las ventajas fiscales de los seguros de vida», explica Luis Sánchez de Lamadrid, director general de Pictet WM en España. Belén Alarcón destaca que «últimamente se han puesto de moda, después de la vuelta del Impuesto de Patrimonio, excepto en la Comunidad de Madrid». Especialmente, destaca el «unit linked» de Luxemburgo, un producto «con el que evita el riesgo-balance», apunta Alarcón. «Sin embargo, ha de tenerse en cuenta que aunque es cierto que te aporta ventajas fiscales, a veces pueden resultar muy caros por las comisiones asociadas a este producto», afirma la directora de Ase-
LA OPINIÓN DEL EXPERTO
tidos tanto en renta variable o similares», explica Carlos Martínez, de Banca March-JLT.
BUSCAR LA SOLVENCIA Luis Sánchez de Lamadrid Director general de Pictet WM en España
«LOS SEGUROS SON UN ELEMENTO ÚTIL EN LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA, PATRIMONIAL Y SUCESORIA DE LAS FAMILIAS» soramiento Patrimonial de Abante Asesores. Los seguros de vida-ahorro constituyen otra alternativa de inversión cada vez más valorada por los clientes. «Estamos notando que este tipo de productos se toman como una forma de diversificar y no estar me-
La última cuestión que los clientes de banca privada tienen en cuenta para configurar su cartera es la seguridad y la solvencia de la compañía con la que estén tratando. «Al tener que realizar un desembolso tan importante de dinero, se lo piensan mucho ante la solvencia de la aseguradora con la que tratan», explica Carlos Martínez. «La crisis ha creado una falta de credibilidad ante determinadas operaciones del sector», recuerda este experto. Las dudas de muchos clientes de banca privada se centran en comprobar la seguridad de un producto que no va a sufrir quitas, pero que sí cuenta con el riesgo de estar incluido en el balance de una compañía, algo que le hace reflexionar al inversor antes de decidirse por una opción.
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ENCUENTRO para Gestores Patrimoniales 2013
Innovación en
Banca Privada Los líderes del sector comparten sus estrategias para captar y ganar confianza de clientes e inversores Intervención especial Radiografía legal de la banca privada en España: Nueva normativa para el sector y su impacto en la gestión. José Mª Marcos Bermejo. Director General de Entidades. CNMV.
Modera la jornada de mañana: Alejandro Ramírez. Director de INVERSIÓN & finanzas.
} El nuevo mercado de Banca Privada: Previsiones, amenazas, oportunidades desde el punto de vista del cliente. Estrategias para captar y ganar confianza de empresarios e inversores. • ¿Cómo hacerlo?, ¿cómo convencer al decepcionado cliente actual?, ¿cómo crecer cuando cae la riqueza?... • Enfocarse hacia el cliente de empresa, target número uno de la banca privada y ¿objetivo prioritario paras las entidades? Rafael Gascó. Director General. ANDBANK España. Jaime González Lasso de la Vega. Director General. BANKIA BANCA PRIVADA Y GESTIÓN DE ACTIVOS.
Innovación en productos, servicios y gestión de carteras } Innovación en productos, servicios y gestión de carteras: la visión estratégica de las gestoras. • Innovación de productos en mercados emergentes: cómo capturar el crecimiento de estos mercados ajustando el nivel de riesgo. • Renta fija / Renta Variable europea. • Nuevas tendencias: preservación de capital y búsqueda de rendimientos.
Antonio Losada. Director General Wealth Management. DEUTSCHE BANK.
Sebastián Velasco. Director General para España y Portugal. FIDELITY Worldwide Investment.
Miguel Ángel Luna. Consejero. Director General. POPULAR BANCA PRIVADA.
Ignacio Rodríguez Añino. Director General. M&G Investments.
Borja Lacalle Noriega. Director de Desarrollo de Negocio. SABADELL URQUIJO BANCA PRIVADA.
Carla Bergareche. Directora General en España y Portugal. SCHRODERS. Modera la jornada de tarde: Rafael Rubio. Presidente del consejo editorial de INVERSIÓN & finanzas.
Innovación en la relación con el cliente: El nuevo customer experience en banca privada
} Pasado, presente y futuro de las SICAVs en España.
} Multicanalidad y nuevos modelos de relación con el cliente
• ¿Gozan las SICAV de buena salud? Radiografía de las SICAV españolas.
basados en la innovación tecnológica: valor añadido en el customer experience. • ¿Dónde se están centrando los esfuerzos tecnológicos de las entidades de banca privada?, ¿reorientando las inversiones en tecnología para ganar eficiencia?
Marcos Ojeda García. Director General-Directo de Banca Privada. BANCO ESPÍRITO SANTO. Rafael Valera. Director General. BANCO MADRID. Rafael Romero Moreno. Director de Inversiones. UNICORP PATRIMONIO BANCA PRIVADA UNICAJA.
• Cómo están respondiendo las entidades a las nuevas demandas de los clientes. • Innovación y soluciones ante el reto de ofrecer nuevos servicios personalizados. • Mejora de procesos en el back office en las entidades: nuevas herramientas para la gestión y control del riesgo, planificación financiera, cumplimiento regulatorio y diversificación de carteras. José Garcerán. Director General. BBVA BANCA PRIVADA. Juan Gandarias. Director Ejecutivo de Banca Privada y Banca Personal. LA CAIXA.
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Entrevista E t i t a
Ram W.
Bhavnani PROGRAMA
por Ángel Expósito
} Tendencias en la gestión y comercialización de productos en Luxemburgo. Innovación en la gestión de altos patrimonios: oportunidades y nuevos modelos de negocio. • Inversiones en el Extranjero. El concepto One Bank al servicio de los grandes patrimonios. • Multijurisdicción y planificación patrimonial internacional en la gestión de grandes patrimonios. Antonio Salgado. Director General. BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE. Fernando López Muñoz. Director General para España, Portugal, Italia y Latinoamerica EMEA. CITI Private Bank.
* CNMV * ANDBANK España * BANKIA BANCA PRIVADA Y GESTIÓN DE ACTIVOS * DEUTSCHE BANK * POPULAR BANCA PRIVADA * SABADELL URQUIJO BANCA PRIVADA * BBVA BANCA PRIVADA
} ¿Qué aportan las EAFIs a la innovación en Banca Privada?, ¿en qué momento de crecimiento estamos?, ¿qué nuevas soluciones aportan para mejorar la gestión del cliente?
* LA CAIXA * FIDELITY Worldwide Investment
• Evolución de la Banca Privada y las EAFIs.
* M&G Investments
• 2013: Retos para la integración, consolidación y eficiencia de las EAFIs en el sector, ¿abanderadas del cambio en el sistema financiero?
* SCHRODERS * BANCO ESPÍRITO SANTO
Pablo González López. Consejero Delegado. ABACO CAPITAL.
* BANCO MADRID
José Miguel Maté Salgado. Consejero Delegado. TRESSIS SV.
* UNICORP PATRIMONIO BANCA PRIVADA UNICAJA
Borja Durán Carredano. CFA Consejero Delegado. WEALTH SOLUTIONS EAFI.
} El nuevo perfil del HNWI en España. Lecciones aprendidas con respecto al cliente de Banca Privada. • Un nuevo “perfil del riesgo” postcrisis, ¿se ha vuelto el cliente más conservador, ¿prefiere no perder como prioridad a ganar?, ¿cómo ha cambiado el perfil del cliente?, ¿prioriza seguridad frente a rentabilidad? • Innovando en el modo de invertir y diversificar patrimonio: patrimonio no financiero.
* BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE * CITI Private Bank * ABACO CAPITAL * TRESSIS SV * WEALTH SOLUTIONS EAFI * BANCA MARCH
Miguel Angel García Muñoz. Director de Estrategia de Mercados. BANCA MARCH.
* CASER
Manuel Álvarez Rodríguez. Director de Particulares de Vida y Pensiones. CASER.
* SANTANDER
* IBERCAJA PATRIMONIOS
César Villacampa. Director General. IBERCAJA Patrimonios. Alberto Ridauro. Director adjunto de Banca Privada en España. SANTANDER.
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Madrid, 25 de abril 2013 BIBLIOTECA ABC C/ Juan Ignacio Luca de Tena, 7 Red social oficial: Válido por 5 horas de formación para la recertificación EFA y EFP.
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BANCA PRIVADA | ENTREVISTA
Íñigo Susaeta, Socio Director General de Arcano Wealth Advisors EAFI
«El riesgo debe ser un elemento constructivo al configurar la cartera» Rompe con los moldes y por eso cosecha éxito. Al igual que su empresa. Íñigo Susaeta apuesta por un asesoramiento integral a las familias que han confiado su patrimonio a Arcano, una de las pocas EAFI que consigue batir a la inflación con sus recomendaciones. José M. Camarero
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espués de tres años constituida como Empresa de Asesoramiento Financiero (EAFI), Arcano puede enorgullecerse de haber conseguido excelentes rentabilidades en un entorno tan complejo como el actual, algo de lo que muy pocas gestoras de Sicavs pueden presumir. Al frente, Íñigo Susaeta ha desarrollado un modelo de negocio en el que el asesoramiento global forma parte del ADN de la empresa, a la hora de estructurar un patrimonio que ya alcanza los 1.400 millones de euros, repartidos entre las 22 familias a las que la sociedad presta sus servicios. En ese proceso de asesoramiento integral es donde Arcano marca la diferencia. ¿Cuáles son los factores que determinan el éxito de Arcano para atraer a grandes patrimonios familiares? Nuestro objetivo es convertirnos en una oficina familiar con una visión de 360 grados, donde le indicamos a nuestros clientes lo que tienen que hacer en diferentes ámbitos. Somos sus asesores integrales. Como base, trabajamos con patrimonios a partir de 20 30
millones de euros. No tenemos conflictos de interés. No nos centramos en una firma solo. Y nos pagan un sueldo anual, como abono, y no por cada operación de asesoramiento. Sin toda esta visión global de 360 grados sobre tu patrimonio, no tendríamos capacidad de análisis para preservar ningún bien. ¿En qué se traduce esa visión global del asesoramiento patrimonial? Nosotros somos una family office que, para estar regulados, hemos tenido que convertirnos en EAFI. Trabajamos con objetivos a medio plazo, para los patrimonios familiares que quieran seguir creciendo. Esto supone un trabajo de consultoría previo y una definición de la estructura de la familia e incluso de su grado de unidad. A partir de ahí, definimos las reglas de gobierno de la familia e incluso, aconsejamos hasta cómo se tiene que hacer los testamen-
«OFRECEMOS UNA VISIÓN DE 360 GRADOS SOBRE EL PATRIMONIO FAMILIAR CON EL QUE TRABAJAMOS» tos. Y, por último, definimos cuál es el plan estratégico de ese cliente. Siempre buscamos oportunidades en función de la estructura de la que se trate. Usted ha asegurado que «preservar el capital no es sólo no perder dinero». ¿A qué se refería con esta exposición? La preservación de patrimonio es clave en nuestro trabajo diario. Existen va-
rios factores que debemos analizar a la hora de realizar cualquier recomendación. Por una parte, está el componente de la inflación, que es básico. Por otra parte, se encuentran los gastos e ingresos de la familia. Hay que diferenciar entre los ordinarios y extraordinarios, porque, si no, va a tener que utilizar parte de su patrimonio para sufragarlos. De esta forma, le ordenamos a la familia sus ingresos y gastos, que pueden ajustarlos a su realidad o al contexto actual. Lo que queremos es que no despatrimonialicen sus activos, sino rentabilizar todo el patrimonio del que disponen. Por otro lado se encuentran los impuestos. La estructura fiscal tiene que ser la adecuada para que los bienes paguen los tributos, pero con racionalidad. Además, hay que analizar cuáles son los costes de mantener las estructuras, como las partidas relacionadas con la banca o el asesoramiento que hayan contratado. De esta forma, ya obtenemos una cifra clave: el umbral a batir. No sólo baten ese umbral, sino que lo hacen con holgura. ¿Cómo han conseguido rentabilidad en un entorno como el actual? No sólo nos preocupamos por planificar, sino también por la ejecución. Si queremos invertir con un objetivo definido, el riesgo debe ser la clave a la hora de estructurar una cartera. El riesgo no es un elemento destructivo de una cartera, sino constructivo. Cualquier modelo de construcción que se utilice debería ser robusto y eficiente. Nosotros vimos lo que se hacía fuera de España. Y comprobamos que ese
modelo de gestión del riesgo que se utilizaba fuera se podía adaptar aquí. Por ello, nos preguntamos qué factores de riesgo hay que tomar para constituir una cartera. Buscamos el riesgo de cada categoría de activos en los que se va a invertir. No partimos de un porcentaje fijo de inversiones arriesgadas y el resto, prudentes. Al final, gracias a este modelo, las carteras se han comportado con racionalidad y los objetivos de los clientes se han conseguido al conseguir batir al coste de la vida. Comentaba que un factor a tener en cuenta son los impuestos. ¿Qué se puede hacer ante el incremento de los tributos para sus clientes? En España estamos acostumbrados a tener inseguridad jurídica. La flexiblidad a adaptarse al entorno tributario es muy grande, mucho más de las que no tienen en otros países a la hora de afrontar los impuestos. Pero, en cualquier caso, la fiscalidad nunca debe condicionar una inversión. El contexto actual no es muy diferente al de los últimos 15 años. A la hora de planificar un patrimonio, vamos trabajando sobre esa realidad y adaptándonos al
entorno que se nos va presentando en cada ejercicio. ¿Qué supuso su conversión en EAFI hace tres años? Era necesario estar regulados como EAFI por la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Aunque ya hay muchos intrusos que dan servicios de asesoramiento de forma indiscriminada. Al convertirnos en EAFI ganamos
«POR MUCHOS CAMBIOS QUE HAYA, LA FISCALIDAD NUNCA DEBE CONDICIONAR UNA INVERSIÓN» en credibilidad. A partir de ahora, queremos consolidar este modelo que hemos desarrollado, para ofrecer mayores servicios a los clientes y, a la vez, conseguir rentabilidad entre los socios de Arcano. En cuanto la situación económica mejore, posiblemente muchos inversores vuelvan a tropezar en la misma piedra y dejen de demandar asesoramiento.
¿Le plantean sus clientes el temor ante la pérdida de su patrimonio? Al cliente no hay que asustarle, sino enseñarles los diferentes escenarios que se plantean para que se vayan adaptando a las circunstancias que surgen. Pero al final ellos son soberanos. Nosotros sólo les orientamos en lo que es mejor para ellos. Lo más importante es trasladar sus criterios a la hora de tomar decisiones. ¿Qué objetivo se marca para 2013? Queremos seguir formando parte de la investigación y desarrollar nuestra rama academicista. Además, nos gustaría trasladar este modelo a Latinoamérica. Pero tenemos que ser prudentes. Nos conformamos con demostrar que somos muy útiles y que lo reconozca el mercado. De hecho, a la hora de gestionar los activos de nuestros clientes, durante este ejercicio hay que mantener una prudencia adicional. Hasta 2014 va a ser un ejercicio más difícil de lo que preveíamos inicialmente para obtener rentabilidades sin riesgo. Veo la situación con prudencia y así es como debemos actuar en nuestro trabajo diario. 31
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BANCA PRIVADA | EFPA
INVERSIÓN & FINANZAS • Nº 893 • DEL 19 AL 25 DE ABRIL DE 2013
DIVISAS, GUERRA Y PAZ Pilar Barcelona
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uido Mantega, ministro de Finanzas brasileño, vaticinó una guerra de divisas global en 2010. Desde entonces, y a pesar que se le resta importancia, no se deja de hablar de ella. Pero, ¿qué hay detrás de ese título tan impactante? No es otra cosa que la toma de medidas por parte de los gobiernos, encaminadas a mantener su moneda débil. El objetivo es estimular el crecimiento siendo más competitivos en las exportaciones, como en Estados Unidos o Suiza; o generando inflación, como Japón. Los problemas surgen cuando todos se ponen a hacerlo al mismo tiempo, ya que desencadena una espiral de devaluaciones competititivas que puede acabar en guerra comercial. Por el momento, el franco suizo, el dólar americano y, recientemente, el yen, se han sumado a esta práctica. El euro permanece al margen.
GESTIÓN ACTIVA DE LA MONEDA DE REFERENCIA Existe una tendencia a distribuir los activos sin prestar atención a la divisa. Pero observamos cómo el beneficio de un activo seleccionado se dilapida por una depreciación de la moneda en que se denomina. Y es que, hay momentos en que resulta esencial realizar una gestión de la divisa paralela a la del propio activo de renta fija o renta variable en el que se invierte. Es necesario conocer la exposición a divisas antes de asumir el riesgo de una devalua32
ción o, por el contrario, inclinarnos por reducirlo y en qué medida. El inversor tendrá en su cartera, bien directamente o a través de fondos de inversión, activos denominados en otras divisas. Si analizamos la composición del índice MSCI World with Emerging Markets (EM), comprobamos que un 50 por ciento del total corresponde a monedas que están inmersas en la esta guerra de divisas y, por lo tanto, con expectativas de pérdida de valor. Si quiere protegerse, debe elegir la moneda desde el momento de la inversión inicial. Así evitará un sobrecoste o la imposibilidad de cubrirlo posteriormente, si se trata de un importe relativamente pequeño. Por ejemplo, preferiremos un bono
«AL ELEGIR LA DIVISA DESDE EL PRINCIPIO, EVITARÁ UN SOBRECOSTE E INCLUSO LA IMPOSIBILIDAD DE CUBRIRLO»
Directora de Renta 4 Zaragoza. Delegada del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España en Aragón y socia fundadora de EFPA España. Economista. Certificado EFA y CEFA (Certified European Financial Analist). Profesora de Finanzas. 20 años de experiencia en banca privada.
CURRICULUM VITAE
PILAR BARCELONA Antes de inclinarse por cualquier inversión, debe tener en cuenta el coste que tiene la divisa que determina su valor. Utilice coberturas para minimizar cualquier tipo de riesgo.
de General Electric emitido en euros que en dólar o yen. De la misma forma, para un fondo de renta variable americana, elegiremos la clase que cubre el dólar para permanecer inmunes a sus fluctuaciones y quedar expuestos sólo a la bolsa americana.
POSIBLES COBERTURAS Si aun así no consigue reducir el riesgo hasta el nivel deseado, debe realizar una cobertura, neutralizando la posición mediante una operación de signo contrario. Es decir, si tiene 50.000 dólares en un bono a un año, debería buscar una posición vendedora de dólar del mismo importe e intentar ajustarlo a la fecha de vencimiento. Para ello, cuenta con productos más complejos como los derivados, los seguro de cambio y los CFD´s, entre otros. Podemos acudir a mercados organizados, que contarán con unos estándares de nominal y vencimientos más difíciles de adaptar a nuestras necesidades, o directamente a una entidad (OTC), más a la medida pero con riesgo de contrapartida. Existen plataformas especializadas para su contratación «on-line». Es importante destacar que las coberturas no son perfectas ya que habitualmente se producen desajustes, y que suelen tener un coste, pero ¿qué seguro no tiene coste?
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ED IC IÓ N
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Madrid
6/7/8
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2013
Disfrute de las mejores condiciones para asegurar su presencia en BOLSALIA 2013 Benefíciese desde el principio de la gran campaña de marketing y comunicación prevista para la feria financiera más consolidada de España
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