2008-1Q08-Empresas-CMPCs-Financial-Statements by Empresas CMPC

Fecha

: 12 / 05 / 2008

FECU (Ficha Estadística Codificada Uniforme) 1. IDENTIFICACION

1.01.05.00

Razón Social EMPRESAS CMPC S.A.

1.01.04.00

RUT Sociedad

90.222.000-3

1.00.01.10

Fecha de inicio

2008

1.00.01.20

Fecha de Término

2008

1.00.01.30

Tipo de Moneda

1.00.01.40

Tipo de Estados Financieros

Pesos

Superintendencia de Valores y Seguros

Consolidado

DECLARACION DE RESPONSABILIDAD 1.01.04.00 R.U.T.

90222000 - 3

1.01.02.00 Razón Social

EMPRESAS CMPC S.A.

Fecha

: 12 / 05 / 2008

En sesión de directorio de fecha 30 de Abril de 2008, las personas abajo indicadas tomaron conocimiento y se declaran responsables respecto de la veracidad de la información incorporada en el presente informe Trimestral, referido al 31 de Marzo de 2008, de acuerdo al siguiente detalle:

CONSOLIDADO X

Ficha Estadística Codificada Uniforme (FECU) Notas Explicativas a los Estados Financieros

Análisis Razonado

Resumen de Hechos Relevantes del período

Transcripción Informe Auditores Externos

NOMBRE

CARGO

RUT

juan claro gonzález

DIRECTOR

5663828-8

patricio grez matte

DIRECTOR

1854776-7

jorge gabriel larraín bunster

DIRECTOR

4102581-6

arturo mackenna íñiguez

GERENTE GENERAL

4523287-5

eliodoro matte larrain

PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

4436502-2

Fecha: 12 de Mayo de 2008

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Informe de los Auditores Externos referido a los Estados Financieros al 31 de Marzo de 2008

No se informa para este período

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ACTIVOS

NUMERO NOTA

5.11.00.00 TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 5.11.10.10 Disponible

dia

mes

año

dia

mes

año

2008

2007

ACTUAL

829.440.718

848.289.705

6.623.186

6.868.752

5.11.10.20 Depósitos a plazo

50.478.286

63.052.538

5.11.10.30 Valores negociables (neto)

2.463.012

311.627

5.11.10.40 Deudores por venta (neto)

245.067.807

252.239.985

5.11.10.50 Documentos por cobrar (neto)

44.067.712

56.606.473

5.11.10.60 Deudores varios (neto)

28.046.828

32.966.790

5.11.10.70 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas

1.282.700

1.153.506

5.11.10.80 Existencias (neto)

365.138.464

381.473.422

5.11.10.90 Impuestos por recuperar

22.975.565

21.970.038

4.334.695

4.667.492

5.11.20.10 Gastos pagados por anticipado 5.11.20.20 Impuestos diferidos

2.334.198

3.453.609

9 y 10

56.628.265

23.525.473

5.11.20.40 Contratos de leasing (neto)

5.11.20.50 Activos para leasing (neto)

3.005.452.401

3.024.653.906

5.11.20.30 Otros activos circulantes

5.12.00.00 TOTAL ACTIVOS FIJOS 5.12.10.00 Terrenos

1.355.237.610

1.290.529.009

5.12.20.00 Construcción y obras de infraestructura

812.211.035

605.124.016

5.12.30.00 Maquinarias y equipos

2.200.596.626

2.353.218.918

5.12.40.00 Otros activos fijos

141.046.932

179.568.063

5.12.50.00 Mayor valor por retasación técnica del activo fijo

52.973.893

53.025.643

5.12.60.00 Depreciación (menos)

-1.556.613.695

-1.456.811.743

5.13.00.00 TOTAL OTROS ACTIVOS 5.13.10.10 Inversiones en empresas relacionadas

128.844.940

104.368.198

46.269.879

46.529.208

142.907

150.463

46.342.005

54.412.906

5.13.10.20 Inversiones en otras sociedades 5.13.10.30 Menor valor de inversiones

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ACTIVOS

5.13.10.40 Mayor valor de inversiones (menos)

5.13.10.50 Deudores a largo plazo

5.13.10.60 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 5.13.10.65 Impuestos diferidos a largo plazo 5.13.10.70 Intangibles 5.13.10.80 Amortizaci贸n (menos) 5.13.10.90 Otros

5.13.20.10 Contratos de leasing largo plazo (neto) 5.10.00.00 TOTAL ACTIVOS

Superintendencia de Valores y Seguros

-22.835.900

-24.648.672

33.324.616

14.495.992

2.011.441

1.986.550

23.589.992

11.441.751

3.963.738.059

3.977.311.809

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

PASIVOS

NUMERO NOTA

5.21.00.00 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES

dia

mes

año

dia

mes

año

2008

2007

ACTUAL

465.306.697

415.487.423

5.21.10.10 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

139.379.083

142.001.572

5.21.10.20 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo - porción corto plazo

120.727.222

51.694.036

5.21.10.30 Obligaciones con el público (pagarés) 5.21.10.40 Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos)

2.379.055

2.981.730

5.21.10.50 Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un año

1.972.928

3.855.331

1.051.169

1.040.197

145.497.527

163.666.343

1.014.198

1.696.668

5.21.10.60 Dividendos por pagar 5.21.10.70 Cuentas por pagar 5.21.10.80 Documentos por pagar 5.21.10.90 Acreedores varios 5.21.20.10 Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 5.21.20.20 Provisiones

2.765.382

3.091.863

13.014.733

15.888.514

18 y 19

16.309.368

16.458.522

7.961.336

7.727.405

5.21.20.30 Retenciones 5.21.20.40 Impuesto a la renta

5.21.20.50 Ingresos percibidos por adelantado 5.21.20.60 Impuestos diferidos

2.553.820

882.830

1.171.135

3.929.712

5.21.20.70 Otros pasivos circulantes

9.509.741

572.700

5.22.00.00 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO

662.373.816

875.246.556

5.22.10.00 Obligaciones con bancos e instituciones financieras

166.881.681

362.047.090

5.22.20.00 Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

349.360.830

393.338.789

5.22.30.00 Documentos por pagar largo plazo

1.757.793

4.770.862

5.22.40.00 Acreedores varios largo plazo 5.22.50.00 Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 5.22.60.00 Provisiones largo plazo 5.22.70.00 Impuestos diferidos a largo plazo 5.22.80.00 Otros pasivos a largo plazo

18 y 19

33.606.304

34.283.251

93.943.082

76.998.450

26 y 34

16.824.126

3.808.114

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

PASIVOS

5.23.00.00 INTERES MINORITARIO

5.24.00.00 TOTAL PATRIMONIO

68.694.523

70.595.244

2.767.363.023

2.615.982.586

5.24.10.00 Capital pagado

112.420.839

113.153.564

5.24.20.00 Reserva revalorización capital

899.367

226.307

5.24.30.00 Sobreprecio en venta de acciones propias 5.24.40.00 Otras reservas

5.24.50.00 Utilidades retenidas (sumas códigos 5.24.51.00 al 5.24.56.00).

778.865.408

812.472.964

1.875.177.409

1.690.129.751

5.24.51.00 Reservas futuros dividendos

16.982.637

16.991.579

5.24.52.00 Utilidades acumuladas

1.802.624.595

1.628.076.965

55.570.177

45.061.207

5.24.53.00 Pérdidas acumuladas (menos) 5.24.54.00 Utilidad (pérdida) del ejercicio

5.24.55.00 Dividendos provisorios (menos) 5.24.56.00 Déficit acumulado período de desarrollo 5.20.00.00 TOTAL PASIVOS

Superintendencia de Valores y Seguros

3.963.738.059

3.977.311.809

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ESTADO DE RESULTADOS

NUMERO NOTA

5.31.11.00 RESULTADO DE EXPLOTACION 5.31.11.10 MARGEN DE EXPLOTACION 5.31.11.11 Ingresos de explotación 5.31.11.12 Costos de explotación (menos) 5.31.11.20 Gastos de administración y ventas (menos)

dia

mes

año

dia

mes

año

2008

2007

ACTUAL

59.228.873

71.389.879

131.560.919

144.554.561

391.177.887

389.797.281

-259.616.968

-245.242.720

-72.332.046

-73.164.682

2.711.081

-14.632.953

1.191.466

965.417

5.31.12.00 RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION 5.31.12.10 Ingresos financieros 5.31.12.20 Utilidad inversiones empresas relacionadas

460.746

2.645.353

5.31.12.30 Otros ingresos fuera de la explotación

571.959

590.402

5.31.12.40 Pérdida inversión empresas relacionadas (menos)

-739.923

5.31.12.50 Amortización menor valor de inversiones (menos)

-1.194.796

-1.286.586

-8.292.052

-10.835.574

-1.203.779

-1.413.566

5.31.12.60 Gastos financieros (menos) 5.31.12.70 Otros egresos fuera de la explotación (menos)

5.31.12.80 Corrección monetaria

-869.514

-217.188

5.31.12.90 Diferencias de cambio

12.786.974

-5.081.211

61.939.954

56.756.926

-6.959.944

-11.269.628

54.980.010

45.487.298

140.189

-876.151

55.120.199

44.611.147

449.978

450.060

55.570.177

45.061.207

5.31.10.00 RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS 5.31.20.00 IMPUESTO A LA RENTA

5.31.30.00 ITEMES EXTRAORDINARIOS 5.31.40.00 UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE INTERES MINORITARIO 5.31.50.00 INTERES MINORITORIO

5.31.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) LIQUIDA 5.32.00.00 Amortización mayor valor de inversiones

5.30.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ESTADO DE FLUJO EFECTIVO - INDIRECTO

NUMERO NOTA

dia

mes

año

dia

mes

año

2008

2007

ACTUAL

5.50.00.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACT. DE LA OPERACIÓN

40.359.699

16.996.721

5.50.10.00 Utilidad (Pérdida) del ejercicio

55.570.177

45.061.207

9.664

-83.168

9.664

-83.168

5.50.20.20 Utilidad en venta de inversiones (menos)

5.50.20.30 Pérdida en venta de inversiones

5.50.20.40 (Utilidad) Pérdida en venta de otros activos

30.491.836

43.882.781

35.498.994

34.416.640

5.50.20.00 Resultado en venta de activos 5.50.20.10 (Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos

5.50.30.00 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo 5.50.30.05 Depreciación del ejercicio

5.50.30.10 Amortización de intangibles 5.50.30.15 Castigos y provisiones

11.473

184.892

224.570

5.50.30.20 Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)

-460.746

-2.645.353

5.50.30.25 Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas

739.923

5.50.30.30 Amortización menor valor de inversiones

1.194.796

1.286.586

5.50.30.35 Amortización mayor valor de inversiones

-449.978

-450.060

5.50.30.40 Corrección monetaria neta

869.514

217.188

5.50.30.45 Diferencia de cambio neto

-12.786.974

5.081.211

5.50.30.50 Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) 5.50.30.55 Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

5.701.415

5.740.526

-35.354.361

-64.617.484

5.50.40.10 Deudores por venta

-19.892.761

-61.786.050

5.50.40.20 Existencias

-17.688.028

-5.788.789

5.50.40.00 Variación de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumen.)disminuc.

5.50.40.30 Otros activos 5.50.50.00 Variación de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumen. (disminuc.) 5.50.50.10 Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 5.50.50.20 Intereses por pagar

Superintendencia de Valores y Seguros

2.226.428

2.957.355

-10.217.428

-8.122.766

-11.041.766

-22.103.891

201.073

-1.375.559

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ESTADO DE FLUJO EFECTIVO - INDIRECTO

5.50.50.30 Impuesto a la Renta por pagar (neto)

913.362

5.50.50.40 Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación 5.50.50.50 I.V.A. y otros similares por pagar (neto) 5.50.60.00 Utilidad (Pérdida) del interés minoritario 5.41.12.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 5.41.12.05 Colocación de acciones de pago

8.047.120

99.416

540.101

-389.513

6.769.463

-140.189

876.151

29.047.400

36.847.349

157.114.841

94.389.743

5.41.12.15 Obligaciones con el público

5.41.12.20 Préstamos documentados de empresas relacionadas

5.41.12.25 Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas

5.41.12.10 Obtención de préstamos

5.41.12.30 Otras fuentes de financiamiento 5.41.12.35 Pago de dividendos (menos) 5.41.12.40 Repartos de capital (menos)

-31.953.116

-14.649.445

-96.114.325

-42.892.949

5.41.12.50 Pago de obligaciones con el público (menos)

5.41.12.55 Pago préstamos documentados de empresas relacionadas (menos)

5.41.12.60 Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos)

5.41.12.65 Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (menos)

5.41.12.70 Pago de gastos por emisión y colocación de obligaciones con el público (menos)

5.41.12.45 Pago de préstamos (menos)

5.41.12.75 Otros desembolsos por financiamiento (menos) 5.41.13.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION 5.41.13.05 Ventas de activo fijo

-32.887.301

-43.918.756

10.583

5.41.13.10 Ventas de inversiones permanentes

5.41.13.15 Ventas de otras inversiones

5.41.13.20 Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas

5.41.13.25 Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas

5.41.13.30 Otros ingresos de inversión

-30.693.386

-43.918.756

5.41.13.35 Incorporción de activos fijos (menos) 5.41.13.40 Pago de intereses capitalizados (menos)

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ESTADO DE FLUJO EFECTIVO - INDIRECTO

5.41.13.45 Inversiones permanentes (menos)

5.41.13.50 Inversiones en instrumentos financieros (menos)

5.41.13.55 Préstamos documentados a empresas relacionadas (menos)

5.41.13.60 Otros préstamos a empresas relacionadas (menos)

-2.204.498

5.41.10.00 FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO

36.519.798

9.925.314

5.41.20.00 EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

-9.080.296

101.248

27.439.502

10.026.562

83.689.406

83.020.630

111.128.908

93.047.192

5.41.13.65 Otros desembolsos de inversión (menos)

5.41.00.00 VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 5.42.00.00 SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 5.40.00.00 SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inscripción en el Registro de Valores (nota 1)

Empresas CMPC S.A. se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) con el Nº0115 y sus filiales Industrias Forestales S.A. e Inversiones CMPC S.A. con los Nº0066 y Nº0672, respectivamente.

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Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2)

a) Período contable

Los presentes estados financieros consolidados corresponden al trimestre comprendido entre el 1º de enero y el 31 de marzo de 2008, y para efectos comparativos se presenta igual trimestre del año anterior.

b) Bases de preparación

Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales concuerdan en todos sus aspectos significativos con principios de contabilidad generalmente aceptados, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G.

En el caso de existir discrepancias entre los principios de contabilidad generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primarán las normas impartidas por dicha Superintendencia.

c) Bases de presentación

Con el objeto de permitir una mejor comparación con los saldos al 31 de marzo de 2008, los Estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2007 se presentan actualizados extracontablemente en un 8,1%, porcentaje que corresponde a la variación del índice de Precios al Consumidor (IPC) entre el 1º de marzo de 2007 y el 29 de febrero de 2008. Además, algunos saldos no significativos de los Estados financieros al 31 de marzo de 2007, fueron reclasificados para una presentación consistente con los Estados financieros al 31 de marzo de 2008.

d) Bases de consolidación

Estos estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de Empresas CMPC S.A. y sus filiales.

Los montos y efectos de las transacciones significativas efectuadas entre las sociedades que se consolidan han sido anulados y se ha reconocido en

los estados financieros consolidados la participación de

los inversionistas minoritarios, presentada como Interés Minoritario.

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Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2)

e) Corrección monetaria

Los estados financieros consolidados han sido ajustados para reconocer los efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrida en los respectivos períodos (Nota Nº 23). Las actualizaciones han sido determinadas a base de los índices oficiales del Instituto Nacional de Estadísticas que

indican una variación positiva del IPC del 0,8% para el período comprendido entre el 1º de diciembre de 2007

y el 29 de febrero de 2008 (0,2% para igual período del año anterior). Los saldos de las cuentas de ingresos y gastos fueron corregidos monetariamente para expresarlos a valores de cierre de cada período.

Los valores en unidades de fomento se han traducido a pesos considerando $19.822,53 por UF al 31 de marzo de 2008 y $18.372,97 por UF al 31 de marzo de 2007.

f) Bases de conversión

Los activos y pasivos en moneda extranjera, se presentan en los correspondientes rubros de los estados financieros consolidados traducidos a pesos a los tipos de cambios vigentes al cierre de los respectivos períodos $437,71 por US$ 1 al 31 de marzo de 2008 ($539,21 por US$ 1 al 31 de marzo de 2007) y $690,94 por € 1 al 31 de marzo de 2008 ($720,00 por € 1 al 31 de marzo de 2007).

Al 31 de diciembre de 2007, los tipos de cambios registrados fueron: $496,89 por US$ 1 ($532,39 por US$ 1 al 31 de diciembre de 2006) y $730,94 por € 1 ($702,08 por € 1 al 31 de diciembre de 2006).

El efecto del ajuste de los activos y pasivos en moneda extranjera, se presenta en el Estado de Resultados en el ítem Diferencias de cambio, neto del efecto de la inflación interna.

Los Estados financieros de las filiales productivas del exterior fueron incorporados en los Estados financieros consolidados, previa traducción a dólares de sus activos y pasivos en base a los siguientes tipos de cambio: en Argentina: $3,17 pesos argentinos por un dólar ($3,10/US$ al 31 de marzo de 2007), en Uruguay: $20,25 pesos uruguayos por un dólar ($24,12/US$ al 31 de marzo de 2007), en Perú: $2,75 nuevos soles por un dólar ($3,18/US$ al 31 de marzo de 2007) en México: $10,648 pesos mexicanos por un dólar ($11,03/US$ al 31 de marzo de 2007) y en Colombia: $1.821,60 pesos colombianos por un dólar.

g) Depósitos a plazo y Valores Negociables.

Los depósitos a plazo en bancos e instituciones financieras se presentan a su costo más reajustes e intereses devengados al cierre de cada período.

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Criterios Contables Aplicados (nota 2)

Los instrumentos de renta fija se registran a su valor de adquisición corregido monetariamente, más los intereses devengados al cierre de cada período según la tasa de interés real determinada a la fecha de compra.

Los valores negociables correspondientes a inversiones en fondos mutuos y colocaciones en fondos de inversión extranjeros se presentan al valor de la cuota al cierre de cada período.

Por su parte los bonos corporativos de empresas, presentados en el presente trimestre, se registran a su valor de adquisisción más reajustes e intereses devengados.

Los montos antes descritos no exceden a los respectivos valores de mercado de estas inversiones, aplicándose el criterio de registrar ajustes, en el evento que el valor de mercado sea inferior.

La Compañía ha invertido recursos en depósitos a plazo y valores negociables con pactos de retroventa en pesos, algunos de los cuales fueron complementados con instrumentos derivados en dólares, con lo cual la operación fue redenominada a dicha moneda.

h) Existencias

Las existencias de productos terminados y en proceso han sido valorizadas al último costo directo de producción, el cual incluye algunos insumos indirectos, excluyendo la mano de obra.

Se incluyen en existencias las plantaciones forestales que se estima serán explotadas en el curso de un año.

Las materias primas, materiales, repuestos y otros insumos de operación están valorizados al costo de adquisición corregido monetariamente al cierre de ambos períodos.

Las valorizaciones descritas no exceden a los correspondientes valores de realización y de reposición, respectivamente.

Para cubrir el deterioro por obsolescencia de materiales, materias primas, repuestos y otros insumos, se mantiene una provisión constituida en base a la rotación y comportamiento histórico de estos insumos.

i) Estimación deudores incobrables

La Sociedad y sus filiales mantienen como política registrar una provisión para cubrir eventuales riesgos de incobrabilidad de Cuentas y/o Documentos por cobrar a clientes y deudores varios, calculada en

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Criterios Contables Aplicados (nota 2)

base al comportamiento histórico de recuperación de la cartera de clientes y el análisis de la situación de cuentas impagas que excedieron el período normal de cobranza.

j) Activo fijo

Los bienes del activo fijo, cuyo detalle se expone en Nota Nº11, se presentan al costo de adquisición más revalorizaciones legales.

Además, se han considerado los efectos por retasaciones técnicas

contabilizadas en Empresas CMPC y sus filiales en años anteriores.

Las plantaciones forestales son tasadas al término de cada año, considerando valores de mercado de acuerdo con las normas contables vigentes y criterios técnicos de aceptación general para la tasación de estos activos. El mayor valor así determinado por sobre el saldo en libros corregido monetariamente, aumenta el activo plantaciones forestales e incrementa a la vez, la cuenta de Patrimonio "Reserva Forestal", incluida en el ítem Otras Reservas. De estos montos de revalorización forestal se deduce previamente el correspondiente impuesto diferido.

La porción de la Reserva Forestal correspondiente a las plantaciones explotadas es rebajada de la cuenta Reserva Forestal e incrementa los resultados en el mismo período en el cual se realiza la venta de la madera.

k) Depreciación del Activo fijo

Las depreciaciones han sido calculadas a base del método lineal sobre los valores revalorizados de los respectivos activos, considerando la vida útil estimada de los bienes.

l) Activos en leasing

Los activos fijos adquiridos bajo la modalidad de leasing se registran al valor actual del contrato, y se presentan en el rubro Otros activos fijos. Cabe señalar que estos bienes serán jurídicamente de propiedad de la Sociedad, una vez ejercida la opción de compra.

m) Intangibles

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Criterios Contables Aplicados (nota 2)

Los intangibles se encuentran valorizados a su costo de adquisición más su correspondiente revalorización y son amortizados de acuerdo a los años estimados de retorno de la inversión.

n) Inversiones en empresas relacionadas (Coligadas)

Las inversiones en empresas relacionadas realizadas hasta el 31 de diciembre de 2003, están valorizadas de acuerdo a la participación que sobre el patrimonio según libros de las filiales y coligadas posee la Sociedad Matriz (valor patrimonial proporcional - VPP). Esta metodología incluye el reconocimiento de la participación en resultados sobre base devengada, previa anulación de resultados no realizados por transacciones entre empresas relacionadas. En los casos de compra de sociedades, el diferencial entre el valor patrimonial de la sociedad adquirida y el precio de compra se presenta en los ítems Mayor/Menor valor de inversiones del rubro Otros activos (Circular Nº368 del 12 de diciembre de 1983 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS).

De acuerdo a instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS, a través de la Circular Nº1697 del 30 de diciembre de 2003 y Boletín Técnico Nº72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., las nuevas inversiones realizadas a partir del 01 de enero de 2004, y aquellos aumentos de participación en las ya existentes se encuentran valorizadas mediante el método del Valor Patrimonial - VP, el cual considera la valorización de la inversión al valor de mercado de los activos y pasivos de la empresa adquirida (definido como valor justo por las normas técnicas).

Las inversiones en el exterior se registran de acuerdo a las normas del Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y del Oficio Circular Nº5294 del 20 de octubre de 1998 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

De acuerdo con las normas indicadas anteriormente, las filiales en el exterior CMPC Investments Ltd., Inversiones CMPC Cayman Ltd., Inversiones Protisa S.A. y Compañía S.R.C.(España), Tissue Cayman Ltd., CMPC Europe Ltd.(Londres), CMPC Asia Ltd.(Japón) y Propa Cayman Ltd. consideradas extensión de la matriz, son controladas en pesos chilenos, reajustables por la inflación interna (IPC).

Las filiales en Argentina: CMPC Inversiones de Argentina S.A., La Papelera del Plata S.A., Naschel S.A., Forestal Bosques del Plata S.A. y Fabi S.A.; la filial en Uruguay: Ipusa; la filial en Colombia: Drypers Andina S.A.; las filiales en Perú: Forsac Perú S.A., Protisa Perú S.A. y La Papelera del Rimac S.A. y las filiales en México: Grupo ABS Internacional S.A., ABS Bienes de Capital S.A., Convertidora de Productos Higiénicos S.A., Internacional de Papeles del Golfo S.A., Hygienic Products International S.A. son consideradas productivas y con actividades propias, por tanto son controladas en dólares.

o) Menor y Mayor valor de inversiones

La diferencia generada en la compra de acciones y derechos en sociedades, respecto de su valor patrimonial proporcional o valor proporcional según corresponda, calculadas a la fecha de las respectivas

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Criterios Contables Aplicados (nota 2)

adquisiciones, se presenta en el rubro Otros Activos no corrientes (Mayor/Menor valor de inversiones). Estos montos de mayor o menor valor son amortizados en función del período de retorno esperado de la inversión, que en la industria forestal se estima en 20 años.

p) Operaciones con pacto de retroventa

Los instrumentos adquiridos bajo compromiso de retroventa son registrados de acuerdo a su valor de costo más reajustes e intereses devengados al cierre de cada período de acuerdo con las cláusulas de los respectivos contratos. Estos valores se presentan en Otros activos circulantes.

La Compañía ha invertido recursos en pactos con retroventa en pesos, complementados con instrumentos derivados en dólares, con lo cual las operaciones fueron redenominadas a esa moneda.

q) Obligaciones con el público

En este rubro se presenta la obligación generada por tres colocaciones de bonos efectuados por la Compañía. La primera emisión fue efectuada en el exterior y las dos últimas en el mercado nacional. Estas emisiones fueron inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros. Los tres Bonos se encuentran registrados a sus valores nominales, más reajustes e intereses devengados al cierre de cada período. Las comisiones y otros gastos incurridos en la colocación de estos bonos, fueron cargadas a gastos al momento de la emisión y colocación. Los descuentos generados en la colocación de los bonos nacionales están registrados como activos diferidos y serán amortizados en el plazo de vigencia de los instrumentos.

r) Impuesto a la renta e Impuestos diferidos

Se han constituido provisiones para registrar las obligaciones por impuestos a la renta, con cargo a los resultados de cada período, en conformidad con las normas tributarias vigentes en el país en el cual se generan las rentas o se deben pagar los impuestos.

De acuerdo con las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Circular Nº1466, y por los Boletines Técnicos Nºs 60, 68, 69 y 71 del Colegio de Contadores de Chile A.G., se han registrado los efectos de impuestos diferidos originados por todas las diferencias temporarias existentes entre el balance tributario y financiero, considerando la tasa de impuesto que estará vigente en la fecha estimada del correspondiente reverso.

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Criterios Contables Aplicados (nota 2)

Los efectos derivados de los impuestos diferidos existentes a la fecha de implementación de los referidos Boletines Técnicos y no reconocidos anteriormente, se reconocen en resultados sólo en la medida que las diferencias temporales se reversen.

s) Beneficios al personal

La provisión para cubrir la obligación por indemnización por años de servicio convenida con el personal se presenta a base del valor corriente devengado a la fecha de cierre de cada período. Se presenta en el Pasivo de corto plazo aquella porción que se estima se pagará dentro de un año.

El costo de las vacaciones del personal se reconoce contablemente sobre base devengada.

t) Ingresos de explotación

Los ingresos de explotación corresponden a ventas cuyos productos fueron despachados y registrados a su valor de facturación. En el caso de los ingresos de explotación por exportaciones, estos son valorizados considerando el tipo de cambio observado en la fecha de facturación.

u) Contratos de derivados

Se han suscrito contratos de derivados con el objeto de cubrir riesgos cambiarios globales de la sociedad y sus filiales. Estos contratos se valorizan de acuerdo al valor justo que ellos presenten al cierre del período, registrándose en cuentas diferidas o en el resultado del período las variaciones netas de ese valor, según el motivo de la suscripción de cada contrato, esto de acuerdo a lo establecido por el Boletín Técnico Nº 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

v) Software computacional

El costo de los Software administrativos utilizados por la Compañía, desarrollados internamente son imputados a resultados en la medida que se realizan.

El costo de Software adquiridos a terceros y aquellos asociados a equipos y maquinarias, se registran en gastos en el curso de su implementación o puesta en marcha.

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Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2)

w) Gastos de investigación y desarrollo

Los desembolsos efectuados en investigación y desarrollo de proyectos de procesos productivos son registrados directamente en gasto del período.

x) Flujos de efectivo.

Para los efectos de la preparación del

Estado de Flujos de Efectivo se

considera como efectivo equivalente la inversión financiera de corto plazo y de fácil liquidación, las cuales se efectúan como parte

de la administración de los excedentes de caja. Se incluyen como efectivo equivalente los depósitos a plazo y valores negociables tales como inversiones financieras de corto plazo con compromiso de retroventa, cuotas en Fondos de inversión, inversiones en cuotas de fondos mutuos, bonos corporativos de empresas y otros, en los términos señalados en el Boletín Técnico Nº50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Bajo el concepto Flujo Originado por Actividades de la Operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros, los dividendos y otros repartos percibidos, y en general, todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar, que en conformidad con las normas, el concepto operacional utilizado en el Estado de Flujos de Efectivo, es más amplio que el considerado en el Estado de Resultados.

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: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2) Sociedades Inclu铆das en la Consolidaci贸n

PORCENTAJE DE PARTICIPACION RUT

NOMBRE SOCIEDAD

31-03-2008 DIRECTO

INDIRECTO

31-03-2007 TOTAL

TOTAL

91.440.000-7 FORESTAL MININCO S.A.

99,9999

0,0001

100,0000

96.596.540-8 INVERSIONES CMPC S.A.

99,9988

0,0012

100,0000

79.879.430-2 FORESTAL COIHUECO S.A.

99,9999

0,0001

100,0000

78.000.190-9 INMOBILIARIA PINARES S.A.

99,9900

0,0100

100,0000

96.500.110-7 FORESTAL Y AGRICOLA MONTE AGUILA S.A.

99,7480

0,0000

99,7480

79.818.600-0 CMPC PAPELES S.A.

0,1000

99,9000

100,0000

96.529.310-8 CMPC TISSUE S.A.

0,1000

99,9000

100,0000

96.757.710-3 CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A.

0,1000

99,9000

100,0000

96.532.330-9 CMPC CELULOSA S.A.

0,0480

99,9520

100,0000

96.601.000-2 INMOBILIARIA Y FORESTAL MAITENES S.A.

0,0000

100,0000

78.549.280-3 ENVASES ROBLE ALTO S.A.

0,0000

100,0000

79.943.600-0 PROPA S.A.

0,0000

100,0000

84.552.500-5 PORTUARIA CMPC S.A.

0,0000

100,0000

86.359.300-K SOCIEDAD RECUPERADORA DE PAPEL S.A.

0,0000

100,0000

88.566.900-K EMPRESA DISTRIBUIDORA DE PAPELES Y CARTONES S.A.

0,0000

100,0000

89.201.400-0 ENVASES IMPRESOS S.A.

0,0000

100,0000

96.731.890-6 CARTULINAS CMPC S.A.

0,0000

100,0000

20,0000

80,0000

100,0000

96.850.760-5 INVERSIONES PROTISA S.A.

0,0000

100,0000

96.853.150-6 PAPELES CORDILLERA S.A.

0,0000

100,0000

93.658.000-9 CHILENA DE MOLDEADOS S.A.

0,0000

100,0000

95.304.000-K CMPC MADERAS S.A.

0,0000

97,5138

91.656.000-1 INDUSTRIAS FORESTALES S.A.

0,0000

81,9500

96.768.750-2 SERVICIOS COMPARTIDOS CMPC S.A.

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: 03 del 2008

Tipo de Moneda

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Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2) Sociedades Incluídas en la Consolidación

PORCENTAJE DE PARTICIPACION RUT

NOMBRE SOCIEDAD

31-03-2008 DIRECTO

INDIRECTO

31-03-2007 TOTAL

TOTAL

84.126.300-6 FORESTAL CRECEX S.A.

0,0000

81,9500

70.029.300-9 COOPERATIVA AGRICOLA Y FORESTAL EL PROBOSTE LTDA.

0,0000

71,8600

0,0000

100,0000

0,0000

100,0000

0-E INVERSIONES PROTISA S.A. Y CIA S.R.C. - ESPAÑA

0,0000

100,0000

0-E CMPC INVERSIONES DE ARGENTINA S.A.

0,0000

100,0000

0-E CMPC ASIA LTD. - JAPON

0,0000

100,0000

0-E FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A. - ARGENTINA

0,0000

100,0000

0-E NASCHEL S.A. - ARGENTINA

0,0000

100,0000

0-E FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A. - ARGENTINA

0,0000

100,0000

0-E TISSUE CAYMAN LTD. - ISLAS CAYMAN

0,0000

100,0000

0-E PROTISA S.A. - PERU

0,0000

100,0000

0-E PAPELERA DEL RIMAC S.A. - PERU

0,0000

100,0000

0-E COMPAÑIA PRIMUS DEL URUGUAY S.A.

0,0000

100,0000

0-E CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.

0,0000

100,0000

0-E CMPC EUROPE LTD. - INGLATERRA

0,0000

100,0000

0-E PROTISA DO BRASIL LTDA.

0,0000

100,0000

0-E PROPA CAYMAN LTD. - ISLAS CAYMAN

0,0000

100,0000

0-E FORSAC PERU S.A.

0,0000

100,0000

0-E LA PAPELERA DEL PLATA S.A.- ARGENTINA

0,0000

99,9914

0-E IPUSA - URUGUAY

0,0000

99,6100

0-E CMPC USA INC. - ESTADOS UNIDOS

0,0000

97,5386

0-E GRUPO ABS INTERNACIONAL S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,4000

66,7000

0-E INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD. 0-E CMPC INVESTMENTS LTD. -

ISLAS CAYMAN

CHANNEL ISLAND

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Tipo de Moneda

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Tipo de Balance : Consolidado

Criterios Contables Aplicados (nota 2) Sociedades Inclu铆das en la Consolidaci贸n

PORCENTAJE DE PARTICIPACION RUT

NOMBRE SOCIEDAD

31-03-2008 DIRECTO

INDIRECTO

31-03-2007 TOTAL

TOTAL

0-E ABS BIENES DE CAPITAL S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,3900

66,6600

0-E ABSORMEX S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,1200

66,4300

0-E CONVERTIDORA DE PRODUCTOS HIGIENICOS S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,3000

66,5800

0-E INTERNACIONAL DE PAPELES DEL GOLFO S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,4000

66,7000

0-E ABS LICENSE S.A. DE CV MEXICO

0,0000

78,3900

66,6600

0-E ABS INTERNATIONAL DIVISION S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,3900

66,6600

0-E HYGIENIC PRODUCTS INTERNATIONAL S.A. DE CV - MEXICO

0,0000

78,3900

66,6600

0-E PRODUCTOS TISSUE DEL ECUADOR S.A.

0,0000

100,0000

0,0000

0-E DRYPERS ANDINA S.A. - COLOMBIA

0,0000

100,0000

0,0000

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: 03 del 2008

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: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios Contables (nota 3)

Durante el presente trimestre no se efectuaron cambios contables en relación con el primer trimestre del año anterior, que puedan afectar significativamente la comparación e interpretación de estos Estados Financieros.

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Valores Negociables (nota 4)

Los valores negociables corresponden a recursos (excedentes de caja) invertidos en instrumentos financieros, los cuales son utilizados en las

operaciones corrientes de la Sociedad y sus filiales, de acuerdo

a sus necesidades.

La Sociedad estima que el total de estos instrumentos serán liquidados en el corto plazo.

El valor libro de estas inversiones no excede su valor de mercado, registrándose ajustes en los casos que el valor libro fuera mayor al valor de mercado.

a) Detalle de Inversiones presentadas en valores negociables:

- Inversiones en cuotas de fondos mutuos

Institución financiera

31/03/2008

31/03/2007

----------------------

BCI Administradora General de Fondos Mutuos S.A. Scotia Sudamericano Administradora de Fondos S.A.

Total

52.037

38.931

__________

52.037

38.931

__________

- Inversiones en cuotas de fondos de inversión (en el extranjero)

JP Morgan Money Market Fund (dólares)

59.065

75.789

JP Morgan Money Market Fund (euros)

32.426

34.910

BBH & Co. Money Market Fund (dólares)

712

910

___________

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Valores Negociables (nota 4)

Total

- Bonos Corporativos de Empresas

- Otros

Total Valores Negociables

92.203

111.609

___________

2.200.496

___________

118.276

161.087

___________

2.463.012

311.627

===========

b) Valores negociables presentados en Otros activos circulantes

En Otros activos circulantes (Nota Nº9) se presentan los siguientes valores negociables: 31/03/2008

31/03/2007

37.211.034

7.028.451

10.414.000

15.785.824

Valores negociables con compromiso de retroventa redenominados a dólar Valores negociables con compromiso de retroventa pactados en pesos Valores negociables con compromiso de retroventa pactados en dólares

3.939.390

__________

___________

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Valores Negociables (nota 4)

Total presentado en Otros activos circulantes

51.564.424

22.814.275

==========

===========

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Valores Negociables (nota 4) Composición del Saldo

VALOR CONTABLE INSTRUMENTOS 31-03-2008 ACCIONES BONOS

31-03-2007 0

CUOTAS DE FONDOS MUTUOS

52.037

38.931

CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

92.203

111.609

PAGARES DE OFERTA PÚBLICA

LETRAS HIPOTECARIAS

BONOS COPORATIVOS DE EMPRESAS OTROS TOTAL VALORES NEGOCIABLES

2.200.496

118.276

161.087

2.463.012

311.627

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Valores Negociables (nota 4) Instrumentos de Renta Fija

FECHA

VALOR CONTABLE

INSTRUMENTO

BONOS CORPORATIVOS DE EMPRESAS

VALOR PAR COMPRA

VENCIMIENTO

26-02-2008

18-06-2013

VALOR DE MERCADO MONTO

2.188.550

Superintendencia de Valores y Seguros

2.200.496 4,88%

PROVISIÓN

TASA 2.200.496

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Deudores Corto y Largo Plazo (nota 5)

Los saldos de los Deudores de corto y largo plazo neto de provisiones, al 31 de marzo de 2008 y 2007 se componen de lo siguiente:

31/03/2008

31/03/2007

a) Deudores por ventas neto:

- Clientes mercado nacional

93.445.117

38,1%

98.438.929

39,0%

- Clientes por exportaciones

122.738.141

50,1%

127.007.687

50,4%

- Clientes de filiales extranjeras

Total

28.884.549

11,8%

26.793.369

10,6%

___________

_____

___________

_____

245.067.807

100,0%

252.239.985

100,0%

===========

=====

===========

=====

b) Documentos por cobrar neto:

- Clientes mercado nacional

13.615.062

30,9%

19.639.719

34,7%

- Clientes por exportaciones

27.336.723

62,0%

33.176.734

58,6%

3.115.927

7,1%

3.790.020

6,7%

- Clientes de filiales extranjeras

Total

__________

_____

__________

_____

44.067.712

100,0%

56.606.473

100,0%

==========

=====

==========

=====

c) Deudores varios:

- Anticipo a proveedores

13.754.446

49,0%

14.630.645

44,4%

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Deudores Corto y Largo Plazo (nota 5)

- Cuentas corrientes con el personal

4.734.550

16,9%

4.353.601

13,2%

- Reclamaciones al seguro

4.314.072

15,4%

7.195.590

21,8%

- Cuentas corrientes con terceros

4.128.749

14,7%

5.697.841

17,3%

- Reintegro de exportaciones

191.774

0,7%

231.982

0,7%

- Otros

923.237

3,3%

857.131

2,6%

Total

__________

_____

__________

_____

28.046.828

100,0%

32.966.790

100,0%

==========

=====

==========

=====

La provisión deducida de Deudores de corto plazo alcanza a M$ 4.938.936 en 2008 (M$ 5.369.245 en 2007).

d) Deudores a largo plazo:

- Cross Currency Swap (Nota Nº17)

26.023.970

78,1%

11.642.457

80,3%

4.069.553

12,2%

2.710.378

8,1%

2.521.845

17,4%

520.715

1,6%

331.690

2,3%

- Anticipo para compra de madera en vuelo

- Impuestos por recuperar en Argentina y Perú (1) - Otros

Total

__________

_____

__________

_____

33.324.616

100,0%

14.495.992

100,0%

==========

=====

==========

=====

(1) Se incluye dentro de Deudores varios - largo plazo (ver cuadro siguiente).

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Deudores Corto y Largo Plazo (nota 5)

- Seguro de cobranza:

Esta cobertura contempla los riesgos de incobrabilidad de clientes, principalmente en el exterior.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Deudores Corto y Largo Plazo (nota 5) Deudores Corto y Largo Plazo

CIRCULANTES LARGO PLAZO RUBRO

HASTA 90 DÍAS

MAS DE 90 HASTA 1 AÑO

TOTAL CIRCULANTE SUBTOTAL

31-03-2008 Deudores por ventas Estimación deudores incobrables Documentos por cobrar Estimación deudores incobrables Deudores varios Estimación deudores incobrables

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

238.004.593

239.019.572

11.742.204

13.220.413

249.746.797

245.067.807

252.239.985

4.678.990

40.552.485

51.670.519

3.775.173

4.935.954

44.327.658

44.067.712

56.606.473

259.946

23.361.024

31.473.392

4.685.804

1.493.398

28.046.828

32.966.790

33.324.616

14.495.992

TOTAL DEUDORES LARGO PLAZO

Superintendencia de Valores y Seguros

33.324.616

14.495.992

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas (nota 6)

En general las transacciones por venta de productos con entidades relacionadas corresponden a operaciones comerciales del giro, las cuales son realizadas a valores de mercado.

Para efectos de exposición se han considerado como significativas todas aquellas transacciones que totalizadas anualmente sean superiores a UF 10.000. Por lo tanto, para efectos de exposición de las cifras correspondientes a este período, hemos considerado aquellas que superen la proporción correspondiente (UF 2.500).

Las transacciones con Compañía de Petróleos de Chile Copec S.A. (combustible), se basan en contratos reajustables según precios de ENAP y consideran vencimientos a 60 días. El resto de las transacciones se realizan principalmente en pesos no reajustables.

Las transacciones de compra y venta de madera entre filiales de la Compañía y las empresas Bosques Arauco S.A. y Forestal Celco S.A. son principalmente operaciones del giro a valores de mercado y consideran vencimientos entre 30 y 60 días y precios observados en el mercado en el día de la transacción.

Las transacciones correspondientes al Grupo Entel se refieren principalmente a servicios de telefonía fija y celular, transferencia de datos, seguridad perimetral y factura y comercio electrónico. Para estos servicios existen contratos que consideran valores fijos y tarifas variables en función del volumen; los valores facturados consideran vencimientos dentro de los 60 días.

Las transacciones con Metrogas corresponden principalmente a compras de gas natural para su uso industrial, los cuales se basan en contratos que consideran valores reajustables en dólares y condiciones de mercado establecidas para la venta de gas industrial. Los valores facturados consideran vencimientos dentro de los 60 días.

Las transacciones con Puerto Lirquen, corresponden principalmente a servicios portuarios, los cuales se basan en contratos que consideran valores fijos y tarifas variables en función de su volumen (toneladas y metros cúbicos) reajustables en dólares. Los valores facturados consideran vencimientos dentro de los 30 días.

Las transacciones con Colbún S.A., corresponden principalmente a contratos por compra de energía eléctrica pactados en dólares. Los valores facturados consideran vencimientos a 30 días.

Las transacciones con Cigna Security y su continuadora legal Seguros Vida Security Previsión S.A., corresponden a contratos por seguros de salud para el personal de Empresas CMPC S.A. y filiales, que se encuentran pactados en UF y cuya facturación contempla vencimientos mensuales.

Los saldos por cobrar a Sociedad Industrial Romeral S.A.; Lafarge Chile S.A.(ex-Empresas Melón s.A.); Pesquera Friosur S.A. y Compañía Industrial el Volcán S.A., corresponden a ventas de productos de la Compañía, las cuales fueron realizadas bajo condiciones de mercado.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas (nota 6)

Transacciones financieras:

Las transacciones financieras con entidades relacionadas del Banco BICE y aquellas vinculadas al Banco Security, corresponden principalmente a inversiones o transacciones, a condiciones de mercado, realizadas con excedentes de caja y operaciones de cambio. Para efectos de presentación en los Estados financieros los saldos mantenidos al cierre de ambos períodos con las mencionadas entidades son revelados en las cuentas del Balance que representan la naturaleza de la inversión (Disponible, Depósitos a plazo y Otros activos circulantes), sus condiciones específicas pactadas para cada operación pueden ser leídas en cada una de las respectivas notas.

Debido a que este tipo de transacciones están relacionadas con el plazo y tasas aplicables al monto invertido, es que para efectos de una mejor exposición y relación, los montos correspondientes de cada transacción que se presentan en cuadro adjunto, se encuentran promediadas, utilizando como criterio para la metodología de cálculo el promedio diario invertido, con ello se demuestra que la relación entre el interés sobre base mensual y el capital promediado representan condiciones de mercado en cada período.

Los saldos por pagar descritos en esta Nota con Banco BICE y Bice Factoring, corresponden principalmente a operaciones de factoring realizados por proveedores con esas instituciones financieras.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razﾃｳn Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Perﾃｭodo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas (nota 6) Documentos y Cuentas por Cobrar

CORTO PLAZO RUT

LARGO PLAZO

SOCIEDAD 31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

86.113.000-2 SOCIEDAD INDUSTRIAL ROMERAL S.A.

747.789

682.255

93.390.000-2 LAFARGE CHILE S.A. (EX EMPRESAS MELON S.A.)

366.192

268.564

85.805.200-9 FORESTAL CELCO S.A.

85.539

90.209.000-2 COMPAﾃ選A INDUSTRIAL EL VOLCAN S.A.

48.727

176.872

86.577.500-8 PESQUERA FRIO SUR S.A.

29.294

25.815

5.159

1.282.700

1.153.506

93.458.000-1 CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCION S.A. TOTALES

Superintendencia de Valores y Seguros

Razﾃｳn Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Perﾃｭodo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas (nota 6) Documentos y Cuentas por Pagar

CORTO PLAZO RUT

LARGO PLAZO

SOCIEDAD 31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

99.520.000-7 COMPAﾃ選A DE PETROLEOS DE CHILE COPEC S.A.

3.395.952

2.137.428

96.565.750-9 ASERRADEROS ARAUCO S.A.

2.690.086

7.948.194

96.677.280-8 BICE FACTORING S.A.

1.953.832

2.422.630

96.722.460-K METROGAS S.A.

1.740.230

419.699

96.505.760-9 COLBUN S.A.

1.602.345

1.858.067

99.513.400-4 CGE DISTRIBUCION S.A.

526.828

440.074

82.777.100-7 PUERTO DE LIRQUEN S.A.

443.149

234.453

96.697.410-9 ENTEL TELEFONIA LOCAL S.A.

251.848

33.676

97.080.000-K BANCO BICE

206.163

235.508

96.806.980-2 ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A.

100.138

53.326

98.811

103.466

4.528

339

823

1.654

13.014.733

15.888.514

92.580.000-7 ENTEL CHILE S.A. 96.657.900-5 CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S.A. 96.563.570-K ENTEL CALL CENTER S.A. TOTALES

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas (nota 6) Transacciones

31-03-2008

NATURALEZA DE LA SOCIEDAD

RUT

DESCRIPCIÓN DE LA TRANSACCIÓN RELACIÓN

31-03-2007

EFECTOS EN RESULTADOS (CARGO)/ABONO

MONTO

ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS SECURITY S.A.

96.639.280-0

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

SALDO PROM. INVERTIDO EN FONDO

1.023.700

ASERRADEROS ARAUCO S.A.

96.565.750-9

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

OPERACIONES DE COBRANZA

BANCO BICE

97.080.000-K

CONTROLADOR COMUN

VENTA DE DOLARES

BANCO BICE

97.080.000-K

CONTROLADOR COMUN

VENTA DE DOLARES SPOT

BANCO BICE

97.080.000-K

CONTROLADOR COMUN

COMPRA DE DOLARES

BANCO BICE

97.080.000-K

CONTROLADOR COMUN

BICE ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A.

96.514.410-2

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

79.532.990-0

CGE DISTRIBUCION S.A. COLBUN S.A.

EFECTOS EN RESULTADOS (CARGO)/ABONO

MONTO

5.481

1.934.846

4.611.854

7.606.171

475.450

5.740

1.761.273

10.075

2.334.120

22.010

32.087.107

11.996

12.805.680

SALDO PROMEDIO PACTO RETROCOM

333.333

1.567

SALDO PROM. INVERTIDO EN FONDO

100.000

535

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

SALDO PROM. INVERTIDO EN PACTO

44.812.980

239.284

38.840.727

172.301

99.513.400-4

DIRECTOR COMUN

COMPRA DE ELECTRICIDAD

2.204.615

-2.204.615

1.854.981

-1.854.981

96.505.760-9

DIRECTOR COMUN

COMPRA DE ENERGIA Y POTENCIA

4.717.289

5.166.797

COMPAÑIA DE PETROLEOS DE CHILE COPEC S.A.

99.520.000-7

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE COMBUSTIBLE

10.089.084

4.883.464

COMPAÑIA INDUSTRIAL EL VOLCAN S.A.

90.209.000-2

DIRECTOR COMUN

VENTA DE PRODUCTOS

504.515

161.802

712.151

282.640

ENTEL CHILE S.A.

92.580.000-7

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE SERVICIOS

195.783

-195.783

1.075.821

-1.075.821

ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A.

96.806.980-2

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE SERVICIOS

167.231

-167.231

192.076

-192.076

ENTEL TELEFONIA LOCAL S.A.

96.697.410-9

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE SERVICIOS

121.001

-121.001

912.901

-912.901

FORESTAL CELCO S.A.

85.805.200-9

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

VENTA DE PRODUCTOS

61.242

-61.242

294.846

254.945

LAFARGE CHILE S.A. (EX EMPRESAS MELON S.A.)

93.390.000-2

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

VENTA DE PRODUCTOS

317.985

119.189

335.826

119.001

METROGAS S.A.

96.722.460-K

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE GAS NATURAL

3.177

-3.177

950.336

PUERTO DE LIRQUEN S.A.

82.777.100-7

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE SERVICIOS

664.925

-664.925

700.738

-700.738

SOCIEDAD INDUSTRIAL PIZARREÑO S.A.

96.569.760-8

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

VENTA DE PRODUCTOS

247.830

134.424

481.398

296.437

SOCIEDAD INDUSTRIAL ROMERAL S.A.

86.113.000-2

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

VENTA DE PRODUCTOS

446.587

154.351

373.665

155.542

SOFRUCO ALIMENTOS LTDA.

78.023.030-4

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

VENTA DE PRODUCTOS

178.031

53.140

3.452

1.499

SEGUROS VIDA SECURITY PREVISION S.A.

99.301.000-6

DIRECTOR COMUN EN MATRIZ

COMPRA DE SUGUROS

169.361

-169.361

Superintendencia de Valores y Seguros

8.599

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Existencias (nota 7)

Las existencias presentan los siguientes saldos:

Productos terminados Productos en proceso

31/03/2008

31/03/2007

93.698.133

91.010.641

9.327.662

7.781.468

Materias primas

92.401.985

91.320.163

Materiales, repuestos y otros

75.486.396

74.630.728

Plantaciones forestales

87.429.524

109.749.582

Productos agrícolas y otros

Total

6.794.764

6.980.840

___________

365.138.464

381.473.422

===========

Se estima que estas existencias serán vendidas y/o consumidas en el curso de las operaciones corrientes.

En plantaciones forestales se presenta una estimación de las plantaciones que serán explotadas durante el curso de un año.

Existe provisión para cubrir eventuales existencias obsoletas de materias primas, materiales, repuestos e insumos por M$ 3.263.125 al 31 de marzo de 2008 (M$4.139.819 al 31 de marzo de 2007), la cual se presenta deducida de las respectivas cuentas en Existencias.

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Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta (nota 8)

a) Impuestos por recuperar e Impuesto a la Renta

El saldo del ítem Impuesto por recuperar del activo circulante se compone como sigue: 31/03/2008

31/03/2007

- Remanente Pagos provisionales Impuesto Renta y otros créditos trimestre actual

1.561.421

138.253

3.165.942

3.679.688

- Remanente Pagos provisionales Impuesto Renta y otros créditos años anteriores - Solicitud de devolución de impuestos pagados en períodos anteriores por absorción de pérdidas - Otros impuestos a la renta en proceso de recuperación - Remanente de IVA (Crédito a favor)

Saldo Impuestos por recuperar

3.250.684

7.343.916

14.859.265

10.946.434

__________

22.975.565

21.970.038

==========

El saldo del ítem Impuesto a la renta se compone como sigue:

- Provisión impuesto renta

31/03/2008

31/03/2007

( 4.856.536)

(8.335.271)

6.417.957

7.929.999

- Pagos provisionales mensuales, créditos por capacitación y otros créditos

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta (nota 8)

__________

1.561.421

==========

Remanente Pagos provisionales Impuesto Renta y otros créditos trimestre actual

Impuesto a la renta trimestre año anterior

(

405.272)

(

477.558)

Más: Impuesto a la renta año 2007 y 2006, respectivamente

Total Impuesto a la Renta

( 2.553.820) __________

( 2.553.820) ==========

__________

(

882.830) ==========

Las pérdidas tributarias que presentan algunas sociedades suman M$117.472.794 al 31 de marzo de 2008 (M$ 67.293.277 al 31 de marzo de 2007). De este monto M$20.210.013 (M$21.716.223 al 31 de marzo 2007) corresponden a filiales en el exterior.

b) Saldos del fondo de utilidades tributarias (FUT) e ingresos no renta (FUNT)

Los saldos al 31 de marzo de 2008 y 2007 de utilidades tributarias (Fondo de Utilidades Tributarias - FUT) en Empresas CMPC S.A., con impuesto renta pagado, susceptible de distribuir con crédito a favor de los accionistas, está conformado de la siguiente manera:

- Utilidades con crédito del 17% - Utilidades con crédito del 16,5%

31/03/2008

31/03/2007

12.362.041

4.345.220

123.312

120.982

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Tipo de Balance : Consolidado

Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta (nota 8)

- Utilidades con crédito del 16%

1.262.092

- Utilidades con crédito del 15%

87.934.295

158.486.219

- Utilidades con crédito del 10%

1.074.839

2.355.289

- Utilidades sin crédito

Además,

existen

fondos

31.395.707

32.178.443

___________

134.152.286

198.748.245

===========

no constitutivos de renta y exentos de impuestos, por M$212.848.665 (M$ 212.848.665 al 31 de marzo de 2007). Estos fondos se deben repartir una vez agotados los fondos de utilidades

tributarias indicadas en el párrafo anterior.

c) Impuestos diferidos

La revalorización de las Plantaciones Forestales y su abono a la cuenta patrimonial Reserva Forestal se registra una vez deducidos los efectos de Impuestos Diferidos (Nota Nº2j).

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Tipo de Balance : Consolidado

Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta (nota 8) Impuestos Diferidos

31-03-2008 CONCEPTOS

IMPUESTO DIFERIDO ACTIVO CORTO PLAZO

31-03-2007 IMPUESTO DIFERIDO PASIVO

LARGO PLAZO

CORTO PLAZO

IMPUESTO DIFERIDO ACTIVO

LARGO PLAZO

CORTO PLAZO

IMPUESTO DIFERIDO PASIVO

LARGO PLAZO

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

DIFERENCIAS TEMPORARIAS PROVISIÓN CUENTAS INCOBRABLES INGRESOS ANTICIPADOS

1.119.636

1.272.628

71.694

101.483

1.335.477

1.103.540

AMORTIZACIÓN INTANGIBLES

ACTIVOS EN LEASING

19.028

177.472

GASTOS DE FABRICACIÓN

609.229

35.468

DEPRECIACIÓN ACTIVO FIJO

111.554.038

88.259.330

INDEMNIZACIÓN AÑOS DE SERVICIO

191.311

409.240

568.676

872.637

39.255

94.463

22.490.186

418.098

13.410.544

18.763

578.376

22.364

1.256.320

3.170.680

800.540

110.994.690

3.862.849

10.217.500

409.240

87.215.950

PROVISIÓN DE VACACIONES

OTROS EVENTOS PROVISIÓN OBSOLESCENCIAS PROVISIÓN JUICIOS LABORALES PERDIDA TRIBUTARIA OTROS CUENTAS COMPLEMENTARIAS-NETO DE AMORTIZA PROVISIÓN DE VALUACIÓN TOTALES

5.419.815

3.134.738

17.051.608

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Tipo de Balance : Consolidado

Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta (nota 8) Impuestos a la Renta

ITEM

Gasto tributario corriente (provisión impuesto) Ajuste gasto tributario Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio Beneficio tributario por pérdidas tributarias Efecto de amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisión de valuación Otros cargos o abonos a la cuenta TOTALES

31-03-2008

31-03-2007

-4.856.536

-8.335.271

-39.458

-462.859

-3.195.580

1.219.192

440.973

-204.454

-34.918

-2.762.936

107.649

-105.374

-6.959.944

-11.269.628

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: Pesos

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Tipo de Balance : Consolidado

Otros Activos Circulantes (nota 9)

En este rubro se incluyen las siguientes inversiones en Valores negociables:

a) Valores negociables con compromiso de retroventa:

31/03/2008 M$

31/03/2007 M$

- En pesos redenominados a dólar:

Bice Corredores de Bolsa S.A.

21.889.435

7.028.451

Banchile Corredores de Bolsa S.A.

15.321.599

__________

Subtotal

37.211.034 (1) __________

7.028.451 __________

- En dólares

BBVA Corredores de Bolsa

3.939.390

__________

Bice Corredores de Bolsa S.A.

6.914.000

4.389.005

Larraín Vial Corredores de Bolsa S.A.

3.500.000

6.271.731

- En pesos

BBVA Corredores de Bolsa S.A. Banchile Corredores de Bolsa S.A.

5.125.088

__________

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Período

: 03 del 2008

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: Pesos

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: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Otros Activos Circulantes (nota 9)

Subtotal

10.414.000

15.785.824

__________

___________

Total Valores negociables con compromiso de retroventa (Nota 4)

51.564.424

22.814.275

__________

___________

4.981.720

617.832

28.098

b) Otros

Resultados a futuro diferidos por la contratación de derivados de cobertura de partidas esperadas Derechos forwards (neto) Otros menores

Subtotal

Total Otros activos circulantes

54.023

93.366

__________

___________

5.063.841

711.198

__________

___________

56.628.265

23.525.473

==========

===========

(1) Los valores negociables redenominados a dólar corresponden a operaciones con derivados de cobertura (sintéticas), los cuales consideran por una parte el valor de los instrumentos negociables con compromiso de retroventa suscritos en pesos, cuyo valor de capital más los intereses devengados al 31 de marzo de 2008 asciende a M$ 37.583.224 (M$ 7.037.453 en el 2007) y por otra parte el diferencial del valor de los contratos forwards suscritos para redenominar estas operaciones

a dólar, cuyo valor al 31 de marzo de 2008 corresponde a pérdidas ascendentes a M$-372.190 (M$ -9.002 en el 2007), los cuales

fueron registrados a su valor de mercado (valor justo según normas técnicas).

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: 03 del 2008

Tipo de Moneda

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Tipo de Balance : Consolidado

Informaci贸n sobre operaciones de compromisos de compra, compromisos de venta, venta con compromiso de recompra y compra con compromiso de retroventa de titulos o valores inmobiliarios (nota 10)

Al 31 de marzo de 2008 existen operaciones de compra con compromiso de retroventa por M$ 51.564.424 (M$ 22.814.275 al 31 de marzo de 2007).

Este concepto se presenta en el rubro Otros activos circulantes.

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Tipo de Moneda

: Pesos

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: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Información sobre operaciones de compromisos de compra, compromisos de venta, venta con compromiso de recompra y compra con compromiso de retroventa de titulos o valores inmobiliarios (nota 10) Operaciones de venta con compromiso de recompra (VRC) y de compra con compromiso de retroventa (CRV)

FECHAS

VALOR

COD.

CONTRAPARTE

MONEDA ORIGEN

IDENTIFICACIÓN DE TASA

VALOR FINAL

SUSCRIPCIÓN

VALOR MERCADO

INICIO

TERMINO

CRV

25-03-2008

01-04-2008

BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A.

REDENOMIN A US$

6.750.000 0,55%

6.571.447 PAGARE- NR

6.570.210

CRV

26-03-2008

02-04-2008

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

REDENOMIN A US$

4.435.000 0,55%

4.381.235 PAGARE- NR

4.379.609

CRV

27-03-2008

02-04-2008

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

REDENOMIN A US$

8.860.000 0,57%

8.762.406 PAGARE- NR

8.759.039

CRV

31-03-2008

01-04-2008

LARRAIN VIAL CORREDORES DE BOLSA S.A.

PESOS

3.500.000 0,545%

3.500.636 PAGARE- NR

3.500.000

CRV

31-03-2008

02-04-2008

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

PESOS

6.630.000 0,54%

6.632.387 PAGARE- NR

6.630.000

CRV

31-03-2008

09-04-2008

BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A.

REDENOMIN A US$

8.760.000 0,55%

8.765.843 PAGARE- NR

8.751.389

CRV

31-03-2008

10-04-2008

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

REDENOMIN A US$

8.760.000 0,55%

8.766.847 PAGARE- NR

8.750.787

CRV

31-03-2008

04-04-2008

BBVA CORREDORES DE BOLSA S.A.

DOLAR

3.939.390 3,5%

3.939.432 PAGARE

3.939.390

CRV

31-03-2008

08-04-2008

BICE CORREDORES DE BOLSA S.A.

PESOS

284.000 0,54%

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INSTRUMENTOS

284.409 PAGARE- NR

284.000

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: 12 / 05 / 2008

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Activos Fijos (nota 11)

Los saldos de las cuentas del activo fijo se presentan en los siguientes rubros:

Terrenos

31/03/2008

31/03/2007

312.290.453

Plantaciones forestales

296.831.944

1.042.947.157

993.697.065

_____________

1.355.237.610

1.290.529.009

_____________

Edificios

475.329.471

398.183.718

Instalaciones y otros

336.881.564

206.940.298

Depreciaci贸n acumulada

(233.941.301)

(211.939.781)

___________

578.269.734

393.184.235

___________

2.179.971.283

2.340.153.656

5.127.799

4.858.471

15.497.544

8.206.791

Terrenos y plantaciones

Construcciones y obras de infraestructura neto

Maquinarias industriales Material rodante Repuestos y otros Depreciaci贸n acumulada

Maquinarias

equipos neto

(1.237.364.064) (1.156.504.817) _____________

_____________

963.232.562

1.196.714.101

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: 03 del 2008

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: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Activos Fijos (nota 11)

_____________

Otros activos fijos

35.742.641

44.363.130

Obras en construcción

74.431.887

107.807.830

Muebles y equipos de oficina

30.872.404

27.397.103

(50.939.500)

(54.405.825)

___________

90.107.432

125.162.238

___________

Depreciación acumulada

Otros activos fijos neto

Mayor valor por retasación técnica de: Terrenos Edificios y construcciones

8.988.197

8.992.929

23.057.605

23.069.821

Maquinarias y equipos

20.928.091

20.962.893

Depreciación acumulada

(34.368.830)

(33.961.320)

__________

18.605.063

19.064.323

_____________

3.005.452.401

3.024.653.906

=============

Mayor valor por retasación técnica neto

Total activo fijo neto

Las depreciaciones del trimestre calculadas según el criterio expuesto en la Nota 2k), alcanzan a M$ 35.498.994 (M$ 34.416.640 al 31 de marzo de 2007) y se presentan incluidas en el ítem Costos de explotación del Estado de resultados por M$ 34.172.867 (M$ 33.306.815 al 31 de marzo de 2007) y en Gastos de administración y ventas por M$ 1.326.127 (M$ 1.109.825 al 31 de marzo de 2007).

En Otros activos fijos se presenta una máquina en leasing registrada en filial extranjera por M$ 31.288.386 al 31 de marzo de 2008 (M$ 41.665.858 al 31 de marzo de 2007).

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: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Activos Fijos (nota 11)

Las principales características del contrato de leasing sobre este bien en Argentina son:

Descripción

Monto

Tasa

Fecha Contrato

Fecha Término

Inicial

Interés

Inicial

Cto. Reestruct.

3,29%

Octubre de 1999

Abril de 2009

MUS$ Máquina Papelera

71.482

Plantaciones Forestales

Al 31 de diciembre de cada año, el efecto del crecimiento natural de las plantaciones forestales se reconoce de acuerdo a estudios técnicos realizados por profesionales idóneos. El mayor valor resultante se registra con abono a la reserva forestal que forma parte del rubro Otras Reservas en el Patrimonio y su efecto en resultado se reconoce en la medida en que se explotan y se venden los bosques.

La compañía determina el valor de sus plantaciones forestales en función de un modelo basado en una tasación forestal de sus bosques que pondera los volúmenes estimados de madera disponible y que representaran ingresos para la compañía progresivamente una vez que las plantaciones estén en edad y condiciones óptimas de explotación. Este modelo determina los valores considerando diferentes variables tales como precio, tipo de cambio, tasa de interés y crecimiento entre otras, las cuales son revisadas periódicamente para asegurar su vigencia y representatividad.

Activos Fijos en el exterior:

Los activos fijos industriales de las filiales en Argentina, Uruguay, Perú, Ecuador, Brasil, Colombia y México, se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, neto de depreciaciones. Su monto asciende al 31 de marzo de 2008 a M$106.438.825 (equivalentes a MUS$243.172) y a M$115.683.535 (equivalentes a MUS$198.467) al 31 de marzo de 2007. Dicha valorización se basa en las normas contables del Boletín Técnico Nº64 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Los montos presentados bajo este criterio podrían diferir en algunos casos del valor comercial o de reposición actual de los bienes del activo fijo, derivado de las fluctuaciones de las respectivas monedas de dichos países en relación al dólar.

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: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Activos Fijos (nota 11)

Los activos forestales en el exterior ascienden a M$68.416.218 (MUS$ 156.305) al 31 de marzo de 2008 y M$ 81.720.793 (MUS$ 140.200) al 31 de marzo de 2007.

Sin perjuicio de lo anterior, la Administración de la Compañía estima que el valor libros de su activo fijo no supera a su valor de reposición o comercial en las actuales circunstancias y que los ingresos futuros serán suficientes para cubrir todos los costos y gastos, tomados en su conjunto.

PRINCIPALES POLIZAS DE SEGUROS CONTRATADAS POR EMPRESAS CMPC Y FILIALES

Las coberturas, montos y riesgos contratados para Empresas CMPC S.A. y sus filiales en Chile como en el exterior, son los siguientes:

a) Todo Riesgo Industrial y Avería de Maquinaria:

- Materia asegurada: Bienes físicos del Activo fijo y perjuicio por paralización (utilidad operacional).

Los bienes físicos del activo fijo están compuestos principalmente por aserraderos, 3 plantas de celulosa, 2 plantas de cartulinas, 2 plantas de papel, 6 plantas de productos tissue, 2 plantas de papel de embalaje, 1 planta de papel de diario, y varias plantas de producción y conversión de papel y otras edificaciones varias.

- Riesgos cubiertos: Todo riesgo de pérdida y/o daños y/o destrucción parcial o total de la materia asegurada por incendio, explosión, terremoto, actos maliciosos, sabotajes, terrorismo y otros riesgos, avería de maquinaria y perjuicios por paralización de operaciones. Todos los bienes se encuentran asegurados por su valor de reposición a nuevo o de reemplazo.

- Montos asegurados: Bienes físicos de Empresas CMPC y filiales MUS$ 4.217.385 y en perjuicio por paralización consolidado de Empresas CMPC y filiales por MUS$1.083.688 anuales.

b) Todo Riesgo Forestal:

- Materia asegurada: Plantaciones forestales de pino radiata, eucaliptos y otras especies, incluyendo existencias de madera en Chile y Argentina.

- Riesgos cubiertos: Incendio, explosión y terremoto; daños causados por viento, nieve o hielo; actos maliciosos y otros.

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Tipo de Balance : Consolidado

Activos Fijos (nota 11)

- Monto asegurado: Plantaciones MUS$ 2.102.770.

c) Riesgo de Transporte y Existencias:

- Existe cobertura durante el transporte de los bienes físicos compuestos por maquinarias, equipos, productos, materias primas, maderas, etc. durante su traslado desde y hacia bodegas de la Compañía y sus filiales.

Además, cubre el traslado desde bodega de proveedores y a bodega de clientes.

- Existe cobertura para las existencias: Materias primas, productos terminados, materiales y repuestos.

- Riesgos cubiertos: Riesgo de pérdida y/o daños y/o destrucción parcial o total de la materia asegurada por incendio, explosión, terremoto, actos maliciosos, sabotaje y otros riesgos.

- Monto asegurado: Existencias MUS$ 483.762.

d) Seguro de cobranza (Nota Nº5):

Esta cobertura contempla los riesgos de incobrabilidad de clientes, principalmente en el exterior.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

Información significativa sobre filiales:

a) Compra y absorción de empresas relacionadas:

- Forsac México S.A.

En el mes de enero de 2008, CMPC adquirió el 100% de las acciones de la sociedad Forsac México S.A., a través de sus filiales CMPC Productos de Papel S.A. (3 acciones) y Propa S.A. (2.997 acciones).

- Valor Brands S.A.

En el mes de enero de 2008, se produjo la fusión por absorción de la sociedad Valor Brands S.A. por parte de la sociedad Ipusa S.A.

- Drypers Andina S.A.

En el mes de diciembre de 2007, CMPC adquirió el 100% de las acciones de

Drypers Andina S.A., sociedad ubicada en el país de Colombia; dicho porcentaje fue adquirido, a través de sus filiales: CMPC Tissue

S.A. (70%), Inversiones Protisa S.A. (29,7%), Tissue Cayman Ltd. (0,1%), Inversiones CMPC S.A. (0,1%) e Inversiones CMPC Cayman Ltd. (0,1%). El valor de adquisición de esta inversión ascendió a MMUS$5,6. Drypers Andina S.A. posee un complejo industrial en el distrito de Santander de Quilichao-Cali y oficinas comerciales en Bogotá.

- Cooperativa Agrícola y Forestal El Proboste Ltda.

En el mes de octubre de 2007, CMPC formalizó la adquisición del 71,86% de los derechos de participación de Cooperativa Agrícola y Forestal El Proboste Ltda., dicho porcentaje fue adquirido, a través de sus filiales: Forestal Coihueco S.A. (16,52%), Inmobiliaria Pinares S.A. (12,51%), Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A. (12,03%), Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A. (11,36%), Forestal Mininco S.A. (9,74%) y CMPC Maderas S.A. (9,69%). El monto de la adquisición ascendió a M$4.675.816 (valor histórico).

- Genómica Forestal S.A.

En el mes de julio de 2007, CMPC adquirió a través de su filial Forestal Mininco S.A., 125 acciones de la Sociedad Genómica Forestal S.A., que equivalen al 25% de participación en dicha sociedad en M$1.250.

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Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

b) Repartos de Dividendos

Las siguientes filiales y coligadas repartieron dividendos (a valores históricos):

Sociedad

CMPC Celulosa S.A.

Año 2007

Sociedad

Receptora

100.999.983

Inversiones CMPC S.A. y Empresas CMPC S.A.

CMPC Papeles S.A.

29.750.000

Inversiones CMPC S.A. y Empresas CMPC S.A.

CMPC Productos de Papel S.A.

14.300.000

Inversiones CMPC S.A. y Empresas CMPC S.A.

Bicecorp S.A. Inversiones El Raulí S.A.

2.179.218

Empresas CMPC S.A.

751.643

Empresas CMPC S.A.

Durante el primer trimestre del año 2008, las sociedades filiales y coligadas no han pagado dividendos.

c) Filiales en el Exterior:

- Situación en Argentina

La inversión de la Compañía en Argentina, asciende al 31 de marzo de 2008 a M$136.644.506 (MUS$ 312.180) y M$ 171.266.099 (MUS$ 293.824) al 31 de marzo de 2007.

Las ventas efectuadas por dichas sociedades Argentinas en el presente trimestre ascienden a M$ 25.021.254 (MUS$ 57.164) y M$ 23.846.449 (MUS$ 40.911) en el primer trimestre del año anterior.

- Situación en Uruguay

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Rut

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

La inversión de la Compañía en Uruguay, alcanza a M$ 8.025.000 (MUS$ 18.334) al 31 de marzo de 2008 y M$ 7.555.297 (MUS$ 12.962) al 31 de marzo de 2007.

Las ventas del presente trimestre ascienden a M$ 5.259.961 (MUS$ 12.017) y M$ 4.916.643 (MUS$ 8.435) en el primer trimestre del año anterior.

- Situación en México

La inversión de la Compañía en México, alcanza a M$ 6.778.610 (MUS$ 15.487) al 31 de marzo de 2008 y M$ 4.749.042 (MUS$ 8.147) al 31 de marzo de 2007.

Las ventas del presente trimestre ascienden a M$ 9.539.452 (MUS$ 21.794) y M$ 8.765.440 (MUS$ 15.038) en el primer trimestre del año anterior.

- Situación en Colombia

La inversión de la Compañía en Colombia, asciende a M$2.134.716 (MUS$ 4.877) y las ventas del presente trimestre ascienden a M$ 1.981.075 (MUS$ 4.526).

Los efectos en resultados por diferencia de cambio de estas inversiones se generan básicamente, en la traducción a dólar de sus estados financieros para su incorporación en los estados financieros de Empresas CMPC S.A.

- Utilidades potencialmente remesables:

Se estima que gran parte de las utilidades de las filiales en el exterior no serán remesadas en el corto plazo a la Casa Matriz en Chile. Por este motivo y en los casos que corresponda, no se han constituido provisiones relacionadas al impuesto de retención susceptible de pagar en el caso de remesar.

Las utilidades acumuladas, netas de impuestos en el exterior y potencialmente remesables a la matriz en Chile son las siguientes:

Filial

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

- Tissue Cayman Ltd.

26.456.830

- Protisa S.A. Perú

9.035.398

- La Papelera del Plata S.A.

5.073.002

- Ipusa Uruguay

3.796.405

- Papelera del Rimac S.A. - Perú

2.349.483

- Forsac Perú S.A.

1.129.295

- CMPC Inversiones de Argentina S.A.

918.522

- CMPC Europe Ltd.

626.555

- Inversiones en México

Empresas CMPC S.A. a través de su filial CMPC Tissue S.A. es propietaria del 66,7% de las acciones de la Sociedad Grupo ABS Internacional S.A. de C.V., matriz del Grupo Absormex. Esta sociedad opera en México y posee 3 plantas de pañales y papeles higiénicos, una de ellas en la cuidad de Monterrey y la otra en el Puerto de Altamira.

En el mes de Octubre de 2007, se acordo un aumento de capital en la filial Grupo ABS Internacional S.A. de C.V, dicho aumento asciende a la fecha de acuerdo a US$33,7 millones. Dicho aumento se realizará en forma parcializada teniendo plazo para enterarse en un 100% hasta 18 meses después del acuerdo . Al 31 de marzo de 2008, CMPC Tissue S.A., ha enterado aportes por US$11,5 millones, lo que considerando que los accionistas minoritarios no han suscrito acciones, ha significado aumentar su participación en la filial Mexicana a un 78,40%.

- Inversión en Ecuador

En el mes de abril de 2007, Empresas CMPC S.A, a través de su filial CMPC Tissue S.A., constituyó su filial Ecuaprotisa Ecuador S.A. Posteriormente según consta en escritura pública de fecha 4 de julio de 2007, cambió su razón social a Productos Tissue del Ecuador S.A. El giro de la sociedad es la fabricación y comercialización de todo tipo de productos de papel tissue. El monto del capital pagado al 30 de septiembre de 2007 es de US$ 200.000.

d) Pasivos designados y contabilizados como instrumentos de cobertura

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Razón Social :

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: 90.222.000-3

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: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

La filial Inversiones CMPC S.A., designó como instrumentos de cobertura 85 millones de dólares del crédito sindicado suscrito con el Banco BBVA y US$ 100 millones provenientes de un crédito sindicado suscrito para estos fines; con lo cual la cobertura cambiaria para la inversión extranjera asciende a US$ 185 millones.

e) Demostración Valor patrimonial

- Drypers Andina S.A.

Al 31 de marzo de 2008, la Compañía presenta la siguiente información:

Valor libro

Valor de

31/12/2007

Ajuste

Patrimonio

mercado M$

817.987

1.316.729

2.134.716

_______

_________

Participación sobre el Patrimonio a Valor de tasación o Mercado (100%)

2.134.716 _________

Inversión a Valor patrimonial (VP) al 31 de marzo 2008

2.134.716 =========

La diferencia (ajuste) corresponde principalmente

a la tasación del activo fijo, cuyo mayor valor se irá reversando en la medida que estos bienes se deprecien.

- Cooperativa Agrícola y Forestal El Proboste Ltda.

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: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas (nota 12)

Al 31 de marzo de 2008, la Compañía presenta la siguiente información:

Demostración Valor Patrimonial:

Valor libro

Valor de

31/12/2007

Ajuste

mercado

6.607.157

( 6.869)

6.600.288

_________

_______

_________

Patrimonio

Participación sobre el Patrimonio a Valor de tasación o Mercado (71,86%)

4.742.967 _________

Inversión a Valor patrimonial (VP) al 31 de marzo 2008

4.742.967 =========

Estas valorizaciones fueron realizadas de acuerdo a lo establecido por el Boletín Técnico Nº72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas Detalle de las Inversiones

MONEDA DE

RUT

SOCIEDADES

PAIS DE ORIGEN

NÚMERO DE

PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN

PATRIMONIO SOCIEDADES

CONTROL DE LA INVERSIÓN

ACCIONES

31-03-2008

PATRIMONIO SOCIEDADES A VALOR JUSTO

RESULTADO DEVENGADO

VP / VPP

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

-9.562.625

28.376.098

-737.208

2.187.460

30.048.775

31.269.407

1.144.690

454.754

443.825

16.026.825

15.058.142

28.376.098 394.861.447 410.721.124

-9.562.625

28.376.098

-2.715

8.055

112.141

116.604

5.992

6.013

80.886

85.055

1.252

46.269.879

46.529.208

85.741.000-9

BICECORP S.A.

CHILE

PESOS

6.559.580

7,7092600000

96.895.660-4

INVERSIONES EL RAULÍ S.A.

CHILE

PESOS

13.919.324

38,7724900000

85.741.000-9

BICECORP S.A.

CHILE

PESOS

24.161

0,0284000000

96.657.900-5

CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S. CHILE

PESOS

2.901

29,0100000000

278.822

293.193

20.654

20.728

76.743.130-9

GENOMICA FORESTAL S.A.

PESOS

125

25,0000000000

0,0000000000

5.010

CHILE

RESULTADO EJERCICIO A VALOR JUSTO

7,7088100000 389.775.093 405.632.093

31-03-2007

31-03-2008

RESULTADO DEL EJERCICIO

38,7724900000

38.837.182

1.172.878

0,0283900000 389.775.093 405.632.093

41.335.557

-9.562.625

TOTAL

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Inversiones en empresas relacionadas Detalle de las Inversiones

VALOR CONTABLE DE LA RESULTADOS NO REALIZADOS INVERSIÓN

RUT

SOCIEDAD 31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

85.741.000-9

BICECORP S.A.

30.048.775

31.269.407

96.895.660-4

INVERSIONES EL RAULÍ S.A.

16.026.825

15.058.142

85.741.000-9

BICECORP S.A.

112.141

116.604

96.657.900-5

CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S.

80.886

85.055

76.743.130-9

GENOMICA FORESTAL S.A.

1.252

TOTAL

46.269.879

46.529.208

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Menor y Mayor Valor de Inversiones (nota 13)

Los plazos de amortización de los menores y mayores valores de inversión, se han fijado en 20 años, considerando la vida útil de las plantas industriales y los periodos de maduración y reemplazo de las plantaciones forestales que sustentan estas actividades industriales.

Los períodos pendientes de amortización son los siguientes:

Saldo Mayor valor

meses

- CMPC Tissue S.A

- Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

180

- Forestal Coihueco S.A.

188

- Chilena de Moldeados S.A.

182

Menor valor

- CMPC Celulosa S.A. - La Papelera del Plata S.A.

117 97

- CMPC Tissue S.A.

117

- Propa S.A.

117

- Sociedad Anónima Agropecuaria 4M

152

- Forestadora Caabi Pora S.A.

128

- Baserri S.A.

128

- Chilena de Moldeados S.A.

142

- Envases Roble Alto S.A.

160

- Cooperativa Agrícola y Forestal El Proboste Ltda. - Grupo ABS Internacional S.A. de C.V.

117 117

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Menor y Mayor Valor de Inversiones (nota 13) Menor Valor

31-03-2008 RUT

SOCIEDAD

96.532.330-9 CMPC CELULOSA S.A.

MONTO AMORTIZADO EN EL PERÍODO

31-03-2007 SALDO MENOR VALOR

MONTO AMORTIZADO EN EL PERÍODO

SALDO MENOR VALOR

639.606

24.944.653

639.943

27.607.343

245.287

7.930.939

326.537

11.867.973

111.714

4.356.861

111.736

4.806.248

73.307

2.858.980

73.346

3.153.868

25.183

1.082.849

33.536

1.576.139

93.658.000-9 CHILENA DE MOLDEADOS S.A.

35.105

1.661.619

35.102

1.802.502

78.549.280-3 ENVASES ROBLE ALTO S.A.

0-E LA PAPELERA DEL PLATA S.A. 96.529.310-8 CMPC TISSUE S.A. 79.943.600-0 PROPA

S.A.

0-E SOCIEDAD ANONIMA AGROPECUARIA 4M

28.706

1.531.000

28.704

1.646.251

0-E FORESTADORA CAABI PORA S.A.

18.213

922.734

24.252

1.325.787

0-E BASERRI S.A.

10.086

430.343

13.430

626.795

2.884

107.547

70.029.300-9 COOPERATIVA AGRICOLA Y FORESTAL EL PROBOSTE LTDA. 0-E GRUPO ABS INTERNACIONAL S.A. DE C.V. TOTAL

4.705

514.480

1.194.796

46.342.005

1.286.586

54.412.906

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Menor y Mayor Valor de Inversiones (nota 13) Mayor Valor

31-03-2008 RUT

SOCIEDAD

96.500.110-7 FORESTAL Y AGRICOLA MONTE AGUILA S.A. 79.879.430-2 FORESTAL COIHUECO S.A. 96.529.310-8 CMPC TISSUE S.A. 93.658.000-9 CHILENA DE MOLDEADOS S.A. TOTAL

MONTO AMORTIZADO EN EL PERÍODO

31-03-2007 SALDO MAYOR VALOR

217.349

13.040.917

83.460 143.129

MONTO AMORTIZADO EN EL PERÍODO

SALDO MAYOR VALOR

217.390

13.917.636

5.230.170

83.476

5.566.939

4.198.448

143.156

4.773.475

6.040

366.365

6.038

390.622

449.978

22.835.900

450.060

24.648.672

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Otros (de Otros activos) (nota 14)

La composición del saldo de Otros al 31 de marzo de 2008 y 2007 se compone como sigue:

31/03/2008

31/03/2007

16.322.782

3.808.114

2.200.669

2.484.858

2.314.027

2.392.097

1.484.297

1.748.658

- Resultados a futuro, diferidos por la contratación de derivados de cobertura de partidas esperadas - Descuento (neto) en colocación de Bono de UF 7.000.000 en el mercado nacional - Descuento en colocación de Bono de UF 4.000.000 en el mercado nacional - Crédito por opción de compra de acciones Grupo ABS Internacional S.A. de C.V. - Activos fijos excluidos de la línea de producción - Otros menores

Total

164.623

1.103.594

1.008.024

__________

23.589.992

11.441.751

==========

Los descuentos en colocación de bonos en Chile por UF 7.000.000 y UF 4.000.000, son amortizados según el plazo de vigencia de la respectiva obligación con el público (Nota Nº17).

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo (nota 15)

Esta nota no contiene texto.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo (nota 15) Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo TIPOS DE MONEDAS $ NO REAJUSTABLES RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA

DOLARES 31-03-2008

EUROS

31-03-2007

31-03-2008

YENES

31-03-2007

31-03-2008

OTRAS MONEDAS EXTRANJERAS

31-03-2007

31-03-2008

TOTALES

U.F.

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

Corto Plazo (código 5.21.10.10) 97.004.000-5 BANCO CHILE

59.276.576

5.837.450

97.036.000-K BANCO SANTANDER - CHILE

35.083.714

53.848.914

97.030.000-7 BANCO ESTADO

17.555.376

13.121.892

0-E BNP PARIBAS 0-E BANCO CREDITO DEL PERU

59.276.576

5.837.450

41.095

70.656

35.124.809

53.919.570

1.888

12.848.658

17.557.264

12.848.658

13.121.892

6.968.427

5.532.309

6.968.427

5.532.309

0-E BANCO ABN - URUGUAY

1.400.672

0-E BANCO SANTANDER - URUGUAY

1.313.130

0-E BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

792.755

777.570

792.755

777.570

0-E BANCO ABN AMRO - ARGENTINA

703.400

1.485.931

703.400

1.485.931

0-E BANCO FRANCES - ARGENTINA

700.563

1.168.686

700.563

1.168.686

0-E BANCO BBVA - ARGENTINA

646.256

0-E BANCO LLOYDS - URUGUAY

109.428

437.710

547.138

0-E BANCO CITIBANK N.A. - URUGUAY

499.865

580.404

499.865

580.404

385.185

28.296

189.442

2.911.826

217.738

2.911.826

98.647

61.860

98.647

61.860

0-E JP MORGAN CHASE BANK

23.761

83.824

23.761

83.824

97.008.000-7 CITIBANK NA. - CHILE

17.526.234

97.006.000-6 BANCO CREDITO INVERSIONES

11.677.999

27.572.270

39.250.269

1.005

16.981

0-E BANCO GALICIA - ARGENTINA 97.080.000-K BANCO BICE 0-E OTROS BANCOS - ARGENTINA

OTROS TOTALES MONTO CAPITAL ADEUDADO Tasa int prom anual

16.981

1.005

128.412.710

88.974.421

10.732.943

9.623.741

233.430

43.403.410 139.379.083 142.001.572

124.839.790

88.682.498

9.534.389

9.539.204

233.430

43.214.176 134.607.609 141.435.878

3,77%

5,27%

5,80%

Superintendencia de Valores y Seguros

7,89%

5,16%

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo (nota 15) Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo TIPOS DE MONEDAS $ NO REAJUSTABLES RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA

DOLARES

EUROS 31-03-2008

YENES

31-03-2007

31-03-2008

OTRAS MONEDAS EXTRANJERAS

31-03-2007

31-03-2008

TOTALES

U.F.

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

31-03-2008

31-03-2007

102.423.064

49.190.159

0 102.423.064

0-E BANCO NACIONAL DE MEXICO

12.483.133

0-E BBVA BANCO CONTINENTAL - PERU

2.026.397

1.574.055

2.393.719

1.574.055

2.393.719

Largo Plazo (código 5.21.10.20) 0-E BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA

0-E JP MORGAN CHASE BANK 0-E BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

49.190.159

1.186.831

483.207

0-E BANCO BBVA - ARGENTINA

416.502

0-E LEASING BOLIVAR

97.424

36.609

110.158

36.609

110.158

TOTALES

104.516.935

51.694.036

16.210.287

0 120.727.222

51.694.036

MONTO CAPITAL ADEUDADO

102.132.625

48.576.262

15.916.584

0 118.049.209

48.576.262

0-E SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

0-E J.ARON & CO. U.S.A. OTROS

Tasa int prom anual

3,25%

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

2,35%

8,01%

99,9103 0,0897

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16)

Las obligaciones son las siguientes:

En enero de 2008, la filial Drypers Andina S.A., contrajo un crédito de largo plazo por US$ 4 millones con Santander Overseas Bank, Inc. de Colombia, a una tasa Libor de 3 meses más un spread de 0,75 % anual; este crédito comprende pago en 8 cuotas iguales de MUS$ 500.000 en períodos de 3 meses, a partir del año 2011.

En diciembre de 2007, la filial Drypers Andina S.A., contrajo un crédito de largo plazo por US$ 7 millones con Santander Overseas Bank, Inc. de Colombia, a una tasa Libor de 3 meses más un spread de 0,45 % anual; este crédito comprende pago en cuotas iguales de MUS$ 875 pagaderos en forma trimestral, contados a partir del año 2010.

En julio de 2005, la filial Drypers Andina S.A., contrajo un crédito de largo plazo por 2.750.000 pesos colombianos con leasing Bolivar, este crédito comprende pagos trimestrales y su fecfa de vencimiento es el 15 de julio de 2010; la tasa anual promedio de interés es de 16,8%.

En julio de 2007, la filial Grupo ABS Internacional S.A. de C.V., contrajo un crédito de largo plazo por 53.600.000 pesos mexicanos con el Banco Santander de México, a una tasa de interés de 8,47% y con amortización de capital en julio de 2009.

El 25 de mayo de 2006, Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Caymán, amplió el crédito sindicado contraído en junio de 2005, en un monto de US$ 140 millones, manteniendo el plazo y las tasas del crédito original.

El crédito original suscrito en junio de 2005, contempló un monto de US$ 100 millones a una tasa libor más un margen de 0,225%, el que se incrementa a 0,25% a partir del segundo semestre del 2007 y 0,275% a partir del segundo semestre del 2010. Su amortización comprende cuotas a partir de junio de 2010 hasta junio de 2012. Actúa como Agente Administrativo el JP Morgan Chase Bank N.A. Los recursos provenientes de la suscripción original se utilizaron en cancelar la deuda proveniente del bono emitido en el exterior ascendente a MMUS$ 250, con vencimiento en esa misma fecha y que había sido designado como instrumento de cobertura de las inversiones en el exterior, por ello este instrumento continuó en tal calidad (Notas Nºs 12 y 21), mientras que los recursos obtenidos por la ampliación del crédito fueron destinados al refinanciamiento de pasivos.

Durante el mes de marzo de 2006, se perfeccionó la renegociación de deuda entre Grupo ABS Internacional S.A. de CV, filial de Empresas CMPC S.A. en México y su Banco acreedor Banamex, estableciéndose nuevas condiciones que contempla un solo pago total del Capital adeudado en octubre de 2008 por 231.528.000 de pesos mexicanos a una tasa de interés fija de 8,3%. En el mes de diciembre de 2006, la deuda se incrementó en 20.000.000 de pesos mexicanos y en el ejercicio 2007 en 52.150.000 de pesos mexicanos, manteniéndose las condiciones originales de la renegociación.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16)

En septiembre de 2004, Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Caymán, contrajo un crédito sindicado por un monto de US$ 475 millones a una tasa Libor más un margen de 0,225%. Este margen se incrementa a 0,25% a partir del 3er año de vencimiento del crédito. Al 31 de diciembre de 2007 se han amortizado US$ 125 millones, quedando un monto por amortizar de US$ 350 millones, cuyas cuotas vencen en septiembre de 2008 y marzo y septiembre de 2009. Actúa como Agente Administrativo el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.(BBVA)

Estos créditos contemplan el cumplimiento de algunos índices financieros (covenants) calculados sobre los Estados Financieros de Empresas CMPC S.A. y Filiales, que al cierre del presente trimestre se cumplen y que se refieren a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros.

En junio de 2007, la filial La Papelera del Plata S.A. de Argentina, contrajo 3 créditos de largo plazo, uno por 20.000.000 de pesos Argentinos con el Banco Santander Rio a una tasa de interés fija de 11,1%, con amortización de capital semestrales a contar de junio de 2008 hasta junio de 2010; otro por 10.000.000 de pesos Argentinos con el Banco BBVA a una tasa de interés fija de 11,2%, con amortización de capital semestrales a contar de junio de 2008 hasta junio de 2010 y 5.000.000 de pesos Argentinos con el Banco ABN a una tasa de interés fija de 11,7%, con amortización de capital en junio de 2009.

Estos créditos contempla el cumplimiento de algunos indicadores calculados sobre los Estados financieros de La Papelera del Plata S.A., referidos a mantener un patrimonio mínimo, un endeudamiento máximo y un nivel de cobertura sobre deuda. Al cierre de este período estos indicadores se cumplen.

En julio de 2006, la filial Protisa Perú S.A., contrajo un crédito con el BBVA Banco Continental de Perú por 11.400.000 soles peruanos a una tasa de interés fija de 6,4% con vencimiento total de capital en julio de 2008.

Este crédito contempla el cumplimiento de algunos indicadores calculados sobre los Estados financieros de Protisa S.A. y filial, referidos a mantener un nivel mínimo de servicio de deuda, un nivel máximo de endeudamiento y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros. Al cierre de estos Estados financieros, estos indicadores se cumplen.

Todos estos créditos son prepagables sin costo en fecha de pago de intereses.

Swaps de tasas:

En diciembre 2007, entraron en vigencia los contratos de derivados por US$70 millones y US$ 100 millones, suscritos con el Banco Santander S.A. Mediante dichos contratos, parte de los créditos sindicados de US$ 100 millones y US$ 140 millones

se fijó la tasa de interés de una

respectivamente.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16)

En septiembre de 2004, Inversiones CMPC S.A. renegoció los contratos suscritos en diciembre de 2002 con motivo del crédito sindicado de US$ 125 millones para ajustarlos al calendario de pagos de las tres primeras amortizaciones del crédito sindicado de US$ 475 millones. Estas amortizaciones totalizan US$ 125 millones.

Asimismo, en septiembre de 2004 entraron en vigencia los contratos derivados suscritos con una serie de bancos durante agosto de 2004 para cubrir los restantes US$ 350 millones del crédito sindicado de US$ 475 millones.

La combinación de estos contratos swaps permiten

fijar la tasa Libor y establecer rangos para los cuales, Inversiones CMPC S.A. vuelve a tener un esquema de tasa variable para el citado crédito sindicado.

Durante el mes de diciembre de 2007, Drypers Andina S.A., suscribió contrato de swap de tasa de interés con Banco Santander, para cubrir crédito suscrito por US$ 7 millones. Mediante este contrato se fijó la tasa y se redenominó la deuda a pesos colombianos, estableciéndose fechas de vencimiento similares a las fijadas en el contrato del crédito.

Durante el mes de enero de 2008, Drypers Andina S.A., suscribió contrato de swap de tasa de interés con Banco Santander, para cubrir crédito suscrito por US$ 4 millones. Mediante este contrato se fijó la tasa y se redenominó la deuda a pesos colombianos, estableciéndose fechas de vencimiento similares a las fijadas en el contrato del crédito.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16) Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo AÑOS DE VENCIMIENTO RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA

FECHA CIERRE PERÍODO ACTUAL

MONEDA INDICE DE

MAS DE 10 AÑOS MAS DE 1 HASTA 2

MAS DE 2 HASTA 3

MAS DE 3 HASTA 5

MAS DE 5 HASTA 10

REAJUSTE

MONTO

PLAZO

TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

TASA DE INTERES ANUAL PROMEDIO

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

Dólares

51.065.875

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

Euros

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

Yenes

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

U.F.

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

Pesos no reajusta

0-E

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.

Otras monedas

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

Dólares

42.020.160

63.030.240

105.050.400

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

Euros

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

Yenes

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

U.F.

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

Pesos no reajusta

0-E

J.P. MORGAN CHASE BANK

Otras monedas

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

Dólares

382.996

4.431.814

4.814.810

11,58%

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

Euros

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

Yenes

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

U.F.

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

Pesos no reajusta

0-E

SANTANDER OVERSEAS BANK, INC.

Otras monedas

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

Dólares

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

Euros

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

Yenes

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

U.F.

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

Pesos no reajusta

Superintendencia de Valores y Seguros

3,25%

FECHA CIERRE PERÍODO ANTERIOR TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

5,1875%

204.010.104

139.892.642

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16) Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo AÑOS DE VENCIMIENTO RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA

FECHA CIERRE PERÍODO ACTUAL

MONEDA INDICE DE

MAS DE 10 AÑOS MAS DE 1 HASTA 2

MAS DE 2 HASTA 3

MAS DE 3 HASTA 5

MAS DE 5 HASTA 10

REAJUSTE

MONTO

PLAZO

TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

TASA DE INTERES ANUAL PROMEDIO

FECHA CIERRE PERÍODO ANTERIOR TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

0-E

SANTANDER S.A. - MEXICO

Otras monedas

2.203.307

8,47%

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

Dólares

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

Euros

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

Yenes

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

U.F.

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

Pesos no reajusta

0-E

BANCO SANTANDER RIO - ARGENTINA

Otras monedas

1.656.946

11,10%

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

Dólares

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

Euros

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

Yenes

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

U.F.

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

Pesos no reajusta

0-E

BANCO BBVA - ARGENTINA

Otras monedas

11,20%

0-E

BANCO ABN - ARGENTINA

0-E

BANCO ABN - ARGENTINA

0-E 0-E

966.552

Dólares

Euros

BANCO ABN - ARGENTINA

Yenes

BANCO ABN - ARGENTINA

U.F.

0-E

BANCO ABN - ARGENTINA

Pesos no reajusta

0-E

BANCO ABN - ARGENTINA

Otras monedas

11,70%

0-E

LEASING BOLIVAR

0-E 0-E 0-E

751.475

Dólares

LEASING BOLIVAR

Euros

LEASING BOLIVAR

Yenes

LEASING BOLIVAR

U.F.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo (nota 16) Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo AÑOS DE VENCIMIENTO RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA

FECHA CIERRE PERÍODO ACTUAL

MONEDA INDICE DE

MAS DE 10 AÑOS MAS DE 1 HASTA 2

MAS DE 2 HASTA 3

MAS DE 3 HASTA 5

MAS DE 5 HASTA 10

REAJUSTE 0-E

LEASING BOLIVAR

Pesos no reajusta

0-E

LEASING BOLIVAR

Otras monedas

0-E

BANCO CONTINENTAL - PERU

0-E

BANCO CONTINENTAL - PERU

0-E 0-E

MONTO

PLAZO

TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

372.316

Dólares

Euros

BANCO CONTINENTAL - PERU

Yenes

BANCO CONTINENTAL - PERU

U.F.

0-E

BANCO CONTINENTAL - PERU

Pesos no reajusta

0-E

BANCO CONTINENTAL - PERU

Otras monedas

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

Dólares

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

Euros

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

Yenes

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

U.F.

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

Pesos no reajusta

0-E

BANCO NACIONAL DE MEXICO S.A.

Otras monedas

TOTAL

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

TASA DE INTERES ANUAL PROMEDIO

FECHA CIERRE PERÍODO ANTERIOR TOTAL LARGO PLAZO AL CIERRE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

16,80%

2.099.525

57.016.471

42.403.156

67.462.054

166.881.681

16.044.819 362.047.090

100,0000 0,0000

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (Págares y Bonos) (nota 17)

Obligaciones con el público:

Con fecha 20 de abril de 2006, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., emitió Bonos serie "B" inscrito en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el Nº 456 por un monto ascendente a 4 millones de UF. Esta obligación contempla el pago de intereses en forma semestral con una tasa de interés de 4,2% anual compuesta y con pago total de capital en marzo de 2027.

Además, este bono fue colocado a descuento de forma que la tasa efectiva de colocación fue un 4,43% en UF. La sociedad amortizará el descuento en el plazo de vigencia del instrumento.(Nota Nº14)

Con fecha 15 de junio de 2005, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., emitió Bonos serie "A" inscrito en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el Nº 413 por un monto ascendente a 7 millones de UF. Esta obligación contempla el pago de intereses en forma semestral con una tasa de interés de 2,70% anual compuesta semestralmente y con pago total de capital en marzo de 2015.

Este bono fue colocado a descuento de forma que la tasa efectiva de colocación fue un 3,22% en UF. La sociedad amortizará el descuento en el plazo de vigencia del instrumento.(Nota Nº14)

El descuento de ambos bonos se presenta en el ítem Otros del rubro Otros activos no corrientes.

Ambos Bonos son prepagables a valor par a partir del 5º año.

Con fecha 11 de junio de 2003, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Cayman, emitió un Bono en el exterior por un monto de US$ 300 millones, de acuerdo a Rule 144a de la United States Securities Act.

Esta obligación contempla el pago de intereses en forma semestral con una tasa de interés de 4,875%

anual,

con pago total de capital en junio de 2013.

Esta obligación es prepagable en cualquier fecha de pago de intereses, previo pago de prima determinada considerando la tasa del tesoro más 50 puntos base.

Estas obligaciones contemplan el cumplimiento de algunos índices financieros (covenants) calculados sobre los Estados Financieros de Empresas CMPC S.A. y Filiales, que al cierre del presente trimestre se cumplen y que se refieren a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros.

Swaps de monedas y tasas (Cross Currency Swap):

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (Págares y Bonos) (nota 17)

Con fecha 15 de junio de 2005, Inversiones CMPC S.A. suscribió contrato swap con que redenominó el 50% del bono emitido en UF a un pasivo por US$ 100 millones con una tasa de interés variable en base a libor más spread.

Cabe consignar que este contrato permitió recuperar el 50% del descuento generado en la colocación del Bono. Este ingreso al igual que el descuento de colocación, se amortizará en el plazo del contrato, compensando los efectos generados por el descuento original.

Asimismo, la Compañía suscribió contrato swap de tasa de interés con la cual se fijo tasa libor, de forma que el costo efectivo de la porción dólar (US$ 100 millones) ascienda a 5,2%.

Los efectos de la redenominación del Cross Currency Swap se presenta en Deudores de largo plazo (Nota Nº5).

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (Pagarés y Bonos) (nota 17) Bonos Nº INSCRIPCION O

MONTO NOMINAL

IDENTIFICACION DEL

UNIDAD DE

PERIODICIDAD

SERIE

TASA DE INTERÉS COLOCADO VIGENTE

INSTRUMENTO

PLAZO FINAL

REAJUSTE DEL BONO

PAGO DE INTERESES

PAGO DE AMORTIZACIÓN

VALOR PAR 31-03-2008

COLOCACIÓN EN CHILE O EN

31-03-2007

EL EXTRANJERO

Bonos largo plazo - porción corto plazo BONO RULE 144A U.S. S

UNICA

DOLAR

4,875%

18-06-2013

SEMESTRA

VENCIMIE

1.813.761

2.415.334

N 413 DEL REGISTRO DE

300.000.000 7.000.000

3,22%

01-03-2015

SEMESTRA

VENCIMIE

299.788

300.373

CHILE

N 456 DEL REGISTRO DE

4.000.000

4,43%

01-03-2027

SEMESTRA

VENCIMIE

CHILE

Total porción corto plazo

265.506

266.023

2.379.055

2.981.730

EXTRANJERO

Bonos largo plazo - porción largo plazo BONO RULE 144A U.S. S

UNICA

N 413 DEL REGISTRO DE

N 456 DEL REGISTRO DE

300.000.000

DOLAR

4,875%

18-06-2013

SEMESTRA

VENCIMIE

131.313.000

174.865.803

EXTRANJERO

7.000.000

3,22%

01-03-2015

SEMESTRA

VENCIMIE

138.757.710

139.028.264

CHILE

4.000.000

4,43%

01-03-2027

SEMESTRA

VENCIMIE

79.290.120

79.444.722

CHILE

349.360.830

393.338.789

Total porción largo plazo

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Provisiones y Castigos (nota 18)

Las provisiones presentadas en el pasivo circulante corresponden a los siguientes conceptos:

31/03/2008 M$

31/03/2007 M$

a) Provisiones de corto plazo

Provisión vacaciones

7.490.521

6.212.540

Provisión gratificación y otros del personal

2.422.798

1.641.509

Indemnización años de servicio - corto plazo

2.028.156

1.969.523

609.742

299.847

Provisión remuneraciones del Directorio Provisión

gastos de

proyectos

vigentes,

mantenciones y otras eventualidades Otras provisiones

Total

608.169

3.349.283

3.149.982

2.985.820

__________

16.309.368

16.458.522

==========

33.549.477

33.280.731

56.827

1.002.520

__________

33.606.304

34.283.251

==========

b) Provisiones de largo plazo

Indemnización años de servicio Otras provisiones

Total

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Provisiones y Castigos (nota 18)

Durante ambos trimestres no se registraron castigos significativos.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Indemnizaciones al Personal por Años de Servicio (nota 19)

La obligación por este concepto, calculada de acuerdo al criterio expuesto en Nota 2s) presenta los siguientes movimientos de saldos:

- Saldos iniciales al 1º de enero (histórico)

31/03/2008

31/03/2007

34.923.962

34.676.259

1.410.407

1.360.006

- Incrementos del trimestre - Pagos efectuados

(

756.736)

(

786.011)

__________

35.577.633

35.250.254

==========

- Provisiones (corto plazo)

2.028.156

1.969.523

- Provisiones (largo plazo)

33.549.477

33.280.731

__________

35.577.633

35.250.254

==========

Saldos al 31 de marzo

Presentación en el balance

Total

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Interés Minotario (nota 20)

a) El interés minoritario por la porción del patrimonio de las filiales que pertenece a terceras personas es el que a continuación se indica:

31/03/2008

31/03/2007

64.794.026

68.059.199

Grupo ABS Internacional S.A. de C.V.

1.867.576

2.370.960

Cooperativa Agricola y Forestal El Proboste Ltda.

1.857.321

136.878

124.348

31.420

29.582

Industrias Forestales S.A.

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A IPUSA

- Uruguay

La Papelera del Plata S.A.

11.155 __________

68.694.523

70.595.244

==========

Total

7.302 __________

b) El interés minoritario por la porción del resultado de las filiales que pertenece a terceras personas es el que a continuación se indica:

31/03/2008

31/03/2007

Cooperativa Agricola y Forestal El Proboste Ltda.( IPUSA

- Uruguay

(

28.872) 3.295)

(

2.045)

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Interés Minotario (nota 20)

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

(

La Papelera del Plata S.A.

(

Grupo ABS Internacional S.A. de C.V. Industrias Forestales S.A.

225) 102)

1.402 (

55)

102.408 70.275

294.812 (1.170.265)

_________

Total

140.189 =========

_________

(

876.151) =========

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21)

- Capital El capital de la Sociedad asciende a M$ 112.420.839 dividido en 200.000.000 de acciones.

- Dividendos No existe restricción para la distribución en carácter de dividendo de las utilidades retenidas.

En Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, un dividendo definitivo Nº 239 de $87 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 10 de mayo de 2007.

Adicionalmente, dicha Junta de Accionistas acordó la política de dividendos para el ejercicio 2007 consistente en el reparto de dos dividendos provisorios, a pagar en los meses de septiembre, diciembre o enero, y un dividendo final, a acordar por la próxima junta, pagadero en el mes de mayo de 2008, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2007.

El Directorio en su sesión del 9 de agosto de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio 2007, un dividendo provisorio Nº240 de $120 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 5 de septiembre de 2007.

El Directorio en su sesión del 6 de diciembre de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio 2007, un dividendo provisorio Nº 241 de $ 160 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 8 de enero de 2008.

El Directorio en su sesión del 6 de marzo de 2008, acordó proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas el reparto de un dividendo final Nº 242 de $ 219 por acción. El pago de este dividendo, aprobado por la Junta Ordinaria de Accionistas, se efectuará a contar del día 8 de mayo de 2008.

- Otras Reservas

A continuación se detalla la composición del saldo de otras reservas:

31/03/2008

31/03/2007

Mayor valor de inversiones en empresas

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21)

relacionadas (Revalorización de bosques y otros)

737.391.217

770.998.773

Ajuste al valor libro del activo fijo

18.283.890

Reserva para futuros aumentos de capital

23.190.301

___________

778.865.408

812.472.964

===========

Total

La Reserva para futuros aumentos de capital proviene de revalorizaciones y retasaciones de activos fijos en años anteriores, cuyo único destino puede ser su capitalización, según normas de la Superintendencia de Valores y Seguros.

El saldo de la cuenta Mayor valor de inversiones en empresas relacionadas proviene del ajuste de las inversiones al valor patrimonial proporcional (VPP), según el siguiente detalle:

Sociedad

31/03/2008 M$

31/03/2007 M$

Forestal Mininco S.A.

525.440.291

536.939.079

Industrias Forestales S.A.

135.238.080

139.433.015

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

25.517.688

24.124.238

Forestal Bosques del Plata S.A.

17.602.673

10.331.174

La Papelera del Plata S.A.

17.068.454

17.735.621

Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A.

6.410.307

Forestal Coihueco S.A.

2.248.591

893.085

Otras inversiones

7.865.133

41.542.561

___________

737.391.217

770.998.773

===========

Total

Los movimientos más significativos en la Reserva Mayor valor inversiones en empresas relacionadas, corresponden: a) Revalorización de plantaciones forestales. Estas son

Superintendencia de Valores y Seguros

efectuadas anualmente con el objeto

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21)

de reflejar el crecimiento natural de los bosques por M$ 76.439.696 en 2007 y M$ 19.576.639 en 2006, b) Deducción de la proporción de la Reserva Forestal correspondiente a la parte explotada de los bosques, en el período comprendido entre el 1 de abril de 2007 y el 31 de marzo de 2008 M$75.439.081 (M$80.590.617 en el igual período del año anterior).

Composición ajuste acumulado por diferencia de conversión:

El movimiento del ajuste por conversión presentado en Otras Reservas en el ítem Mayor valor de inversiones en empresas relacionadas es el siguiente:

31/03/2008

31/03/2007

Saldo al inicio del trimestre

(28.157.297)

(12.287.915)

Movimiento del trimestre

(16.096.846)

1.303.824

Saldo al 31 de marzo

___________

(44.254.143)

(10.984.091)

===========

El movimiento del trimestre es el siguiente:

Aumento (disminución) por variación IPC y dólar aplicada sobre inversiones en el extranjero (LPP y otras en Argentina, IPUSA en Uruguay, Protisa en Perú, Grupo ABS Internacional S.A. de C.V. en México y Drypers Andina en Colombia)

(27.780.543)

2.454.782

Menos:

Efecto del ajuste entre variación IPC v/s dólar de los pasivos asociados a estas inversiones

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21)

en carácter de cobertura (Notas Nº12, 15 y 16)

Movimiento del trimestre

11.683.697

(1.150.958)

__________

_________

(16.096.846)

1.303.824

==========

=========

- Distribución de accionistas al 31 de marzo de 2008:

Tipo de accionista

Participación

Accionistas

total %

10% o más de participación

38,85

61,02

3.346

Menos de 10% de participación, con inversión igual o superior a 200 unidades de fomento

Menos de 10% de participación, con inversión inferior a 200 unidades de fomento

Total

Controlador de la Sociedad

0,13

4.003

______

_____

100,00

7.351

======

=====

55,44

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21) Cambios en el Patrimonio

31-03-2008 RUBROS

RESERVA VALORIZ. CAPITAL

CAPITAL PAGADO

SALDO INICIAL

SOBREPRECIO EN VENTA DE ACCIONES

RESERVAS FUTUROS DIVIDENDOS

OTRAS RESERVAS

31-03-2007 RESULTADOS

DIVIDENDOS

ACUMULADOS

PROVISORIOS

CAPITAL

RESERVA VALORIZ. CAPITAL

249.370.087

104.674.897

770.164.583

PAGADO

SOBREPRECIO EN VENTA DE ACCIONES

RESERVAS FUTUROS DIVIDENDOS

OTRAS RESERVAS

RESULTADOS

DIVIDENDOS

ACUMULADOS

PROVISORIOS -26.386.800

RESULTADO DEL EJERCICIO

802.368.571

DISTRIBUCIÓN RESULTADO EJERC. AN

192.578.087

56.792.000

0 -249.370.087

82.914.061

26.386.800

DIVIDENDO DEFINITIVO EJERC. ANTE

AUMENTO DEL CAPITAL CON EMISIÓN

CAPITALIZACIÓN RESERVAS Y/O UTIL

DÉFICIT ACUMULADO PERÍODO DE DES

AJUSTE AL V.P.P. INVERSIÓN EN EM

-29.839.554

-20.121.074

REVALORIZACIÓN CAPITAL PROPIO

899.367

6.336.391

134.783

14.306.544

209.350

1.550.352

31.374

3.006.156

RESULTADO DEL EJERCICIO

55.570.177

41.684.743

DIVIDENDOS PROVISORIOS

112.420.839

899.367

778.865.408

16.982.637 1.802.624.595

55.570.177

104.674.897

209.350

751.593.861

15.718.389 1.506.084.149

41.684.743

113.153.564

226.307

812.472.964

16.991.579 1.628.076.965

45.061.207

Superintendencia de Valores y Seguros

15.687.015 1.420.163.932

DEFICIT PERÍODO DE DESARROLLO

SALDOS ACTUALIZADOS

-56.792.000

RESULTADO DEL EJERCICIO

112.420.839

SALDO FINAL

16.847.854 1.595.739.964

DEFICIT PERÍODO DE DESARROLLO

109.300.861

0 -109.300.861

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21) Número de Acciones

SERIE

UNICA

NRO. ACCIONES SUSCRITAS

NRO. ACCIONES PAGADAS

200.000.000

Superintendencia de Valores y Seguros

200.000.000

NRO. ACCIONES CON DERECHO A VOTO

200.000.000

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cambios en el Patrimonio (nota 21) Capital (monto - M$)

SERIE

UNICA

CAPITAL SUSCRITO

CAPITAL PAGADO

112.420.839

Superintendencia de Valores y Seguros

112.420.839

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotación (nota 22)

a) Otros ingresos fuera de la explotación.

El detalle de este ítem presentado en el Estado de Resultados consolidado es el siguiente:

31/03/2008

31/03/2007

- Ingreso servidumbre

238.485

- Arriendo de activos fijos

171.035

79.408

- Reclamos a transportistas

22.237

- Otros recargos menores

21.317

5.838

28.663

83.168

- Indemnizaciones de seguros por siniestros - Resultado en venta activos fijos (utilidad neta) - Otros ingresos

Total

113.047

399.163

_________

__________

571.959

590.402

=========

==========

b) Otros egresos fuera de la explotación.

El detalle de este ítem presentado en el Estado de Resultados consolidado es el siguiente:

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotación (nota 22)

- Comisiones, impuestos y otros gastos

31/03/2008

31/03/2007

679.343

519.428

- Provisión, castigo y resultados en venta 137.302

181.774

- Gastos de proyectos y estudios

de Otros activos

12.793

238.659

- Amortización licencias, marcas y otros

80.604

109.414

- Pérdida en venta activos fijos - Otros egresos

Total

9.664

284.073

364.291

_________

1.203.779

1.413.566

=========

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Correci贸n Monetaria (nota 23)

Esta nota no contiene texto.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Correción Monetaria (nota 23) Correción Monetaria

INDICE DE ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS

31-03-2008

31-03-2007

REAJUSTABILIDAD EXISTENCIAS

IPC

1.315.018

1.192.680

ACTIVO FIJO

IPC

24.326.056

5.755.526

INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS

IPC

371.150

259.725

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES.

IPC

1.175.996

MENOR VALOR DE INVERSIONES.

IPC

382.661

100.269

MAYOR VALOR DE INVERSIONES.

IPC

-184.809

-50.093

CUENTAS POR COBRAR A TERCEROS.

IPC / UF

264.052

256.227

INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES.

IPC

1.802

OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS

IPC

873.793

221.505

CUENTAS DE GASTOS Y COSTOS

IPC

1.029.169

-121.204

29.554.888

7.614.635

TOTAL (CARGOS) ABONOS

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS

PATRIMONIO

IPC

-21.677.085

-5.185.808

INTERES MINORITARIO

IPC

-534.077

-159.267

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS.

IPC SOBRE DOLAR

-2.779.947

-872.929

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO.

IPC SOBRE DÓLAR

-1.199.252

-347.378

OBLIGACIONES A CORTO Y LARGO PLAZO.

IPC

-423.534

CUENTAS POR PAGAR Y OTROS A TERCEROS.

IPC

-83.895

-158.137

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO.

-2.221.333

-440.237

PASIVOS NO MONETARIOS

IPC / UF

CUENTAS DE INGRESOS

IPC

TOTAL (CARGOS) ABONOS (PERDIDA) UTILIDAD POR CORRECCIÓN MONETARIA

-676.066

-394.426

-1.252.747

149.893

-30.424.402

-7.831.823

-869.514

-217.188

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Diferencias de Cambio (nota 24)

Esta nota no contiene texto.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Diferencias de Cambio (nota 24) Diferencias de Cambio

MONTO RUBRO

MONEDA 31-03-2008

31-03-2007

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS DISPONIBLE

US$

420.443

31.598

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

US$

-22.074.822

282.402

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

EURO

-150.661

ACTIVO FIJO

US$

433.309

EXISTENCIAS

US$

-10.105.029

-788.239

CUENTAS POR COBRAR A TERCEROS

US$

-21.263.498

1.553.370

OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS

US$

-914.116

-332.214

OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS

EURO

OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS

OTRAS MONEDAS

TOTAL (CARGOS) ABONOS

4.268

291.692

-1.363

9.118

-54.084.778

1.481.036

-35.324

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS OBLIGACIONES CORTO Y LARGO PLAZO

US$

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR A TERCEROS

US$

4.280.186

146.227

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

US$

43.825.030

-4.066.570

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

US$

19.017.899

-1.842.101

OTROS PASIVOS NO MONETARIOS

US$

185.292

-588.059

AJUSTE TRADUCCIÓN ACTIVOS Y PASIVOS FILIALES EN EL EXTERIOR

-436.655

-176.420

TOTAL (CARGOS) ABONOS

66.871.752

-6.562.247

(PERDIDA) UTILIDAD POR DIFERENCIA DE CAMBIO

12.786.974

-5.081.211

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Gastos de Emisi贸n y Colocaci贸n de Titulos Accionarios y de Titulos de Deudas (nota 25)

Esta nota no contiene texto.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Estado de Flujo Efectivo (nota 26)

Para los efectos de la preparación del

Estado de Flujos de Efectivo se

considera como efectivo equivalente la inversión financiera de corto plazo y de fácil liquidación, las cuales se efectúan como parte

de la administración de los excedentes de caja. Se incluyen como efectivo equivalente los depósitos a plazo y valores negociables tales como inversiones financieras de corto plazo con compromiso de retroventa, Pagarés del Banco Central de Chile, cuotas en Fondos de inversión, inversiones en cuotas de fondos mutuos y otros, en los términos señalados en el Boletín Técnico Nº50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Los flujos futuros por actividades de inversión, destacan los correspondientes a proyectos aprobados por la Compañía, los cuales ascienden a US$ 228 millones dentro de los que se destacan los siguientes:

US$ Millones

- Proyecto Ambiental Planta Pacífico

53,6

- Máquina papelera 3 - Chile

42,6

- Máquina papelera - Altamira México

24,0

- Compra fundos

21,6

- Construcción de caminos

18,6

- Plantaciones

14,3

- Máquina papelera - Uruguay

12,7

- Equipos abatimiento y caldera

5,4

- Ampliación capacidad productos de sacos - Perú

4,9

- Manejo forestal

4,5

- Ampliación Planta Maule

2,4

- Máquina pañalera - Puente Alto

1,6

- Ampliación área disposición controlada Pacífico

1,5

- Quemadores Low Nox - Cordillera

1,5

- Nueva línea de conversión - Perú

1,5

- Ampliación capacidad productos de sacos - Argentina

1,4

- Máquina papelera - Perú

1,2

- Inversiones normales y otros menores

14,2

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Estado de Flujo Efectivo (nota 26)

Durante el año 2008, se espera que la planta Santa Fe II opere a plena capacidad, incrementando la producción anual en 60.000 toneladas. Esta mayor producción generará efectos en el nivel de ingresos y utilidad operacional.

Otros desembolsos de Inversión:

Al 31 de marzo de 2008, la Sociedad presenta en este ítem el desembolso originado por la liquidación de contratos forwards, provenientes de transacciones esperadas.

Finalmente se reitera que la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 28 de abril de 2007, acordó la política de dividendos que contempló el pago de 2 dividendos provisorios en los meses de septiembre de 2007 y enero 2008 y uno definitivo, a acordar por la próxima Junta Ordinaria de Accionistas.

En sesión de Directorio realizada el día 6 de marzo de 2008, acordó proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas el reparto de un dividendo final de $ 219 por acción. El pago de este dividendo, aprobado por la Junta Ordinaria de Accionistas, se efectuará a contar del 8 de mayo de 2008.

Superintendencia de Valores y Seguros

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contratos Derivados (nota 27)

Esta nota no contiene texto.

Superintendencia de Valores y Seguros

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contratos Derivados (nota 27) Contratos Derivados

TIPO DE

DERIVADO

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS

TIPO DE

VALOR DEL

PLAZO DE VENCIMIENTO O

CONTRATO

EXPIRACIÓN

ITEM ESPECÍFICO

CONTRATO

CUENTAS CONTABLES QUE AFECTA

VALOR DE LA

POSICIÓN

PARTIDA O TRANSACCIÓN

ACTIVO / PASIVO

EFECTO EN RESULTADO

COMPRA/

NOMBRE

VENTA

MONTO

PARTIDA

NOMBRE

MONTO

REALIZADO

NO REALIZADO

CCPE

9.539.419

II TRIMESTRE 2008

DOLAR/PESOS

INVERSION FINANCIERA

9.539.419

8.822.471

DEPOSITOS A PLAZO

716.948

-716.948

CCPE

2.363.626

II TRIMESTRE 2008

DOLAR/PESOS

INVERSION FINANCIERA

2.363.626

2.203.584

DEPOSITOS A PLAZO

160.042

-160.042

CCPE

8.192.241

II TRIMESTRE 2008

DOLAR/PESOS

INVERSION FINANCIERA

8.192.241

7.907.526

DEPOSITOS A PLAZO

284.715

-284.715

CCPE

3.821.665

II TRIMESTRE 2008

DOLAR/PESOS

INVERSION FINANCIERA

3.821.665

3.561.989

DEPOSITOS A PLAZO

259.676

-259.676

468.300

II TRIMESTRE 2008

PESOS/DOLAR

468.300

437.710

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

30.590

286.262

II TRIMESTRE 2008

DOLAR/LIBRA

286.262

235.351

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

2.832

-2.832

248.737

II TRIMESTRE 2008

LIBRA/DOLAR

248.737

235.359

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

340

CCPE

37.619.437

II TRIMESTRE 2008

DOLAR / PESOS

INVERSION FINANCIERA

37.619.437

37.247.246

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

372.190

-372.190

CCPE

84.597.100

II TRIMESTRE 2012

TASA LIBOR

CREDITO SINDICADO MMUS$ 240

84.597.100

74.410.700

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERA 87.691

87.691

CCPE

217.112.000

III TRIMESTRE 2009

TASA LIBOR

CREDITO SINDICADO MMUS$ 475

217.112.000

153.198.500

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERA 0

CCPE

57.355.000

I TRIMESTRE 2015

TASA DE INTERES

BONO EN EL MERCADO NACIONAL

57.355.000

43.771.000

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

57.029

-57.029

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

CCPE

118.006.834

I TRIMESTRE 2015

MONEDA

BONO EN EL MERCADO NACIONAL

118.006.834

113.565.970

291.566

20.421

CCTE

2.375.336

II TRIMESTRE 2008

EURO / DOLAR

INVERSION FINANCIERA

2.375.336

2.414.116

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

54.531

CCTE

166.948.859

II TRIMESTRE 2008

DOLAR / PESOS

INVERSION FINANCIERA

166.948.859

162.395.081

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

5.038.112

-4.553.780

CCTE

2.678.319

I TRIMESTRE 2009

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.678.319

2.057.872

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

57.734

-52.688

CCTE

10.135.176

I TRIMESTRE 2009

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.135.176

8.264.517

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

1.119.095

-1.119.095

CCTE

2.462.705

II TRIMESTRE 2008

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.462.705

1.894.580

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

89.753

-89.753

CCTE

11.799.374

II TRIMESTRE 2008

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

11.799.374

10.063.733

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

1.261.347

-28.772

-1.232.574

CCTE

2.462.705

III TRIMESTRE 2008

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.462.705

1.894.580

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

74.215

-74.215

CCTE

9.814.855

III TRIMESTRE 2008

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.814.855

8.003.418

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

1.190.559

-1.190.559

CCTE

2.678.319

IV TRIMESTRE 2008

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.678.319

2.057.872

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

66.488

-66.488

CCTE

10.023.225

IV TRIMESTRE 2008

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.023.225

8.177.205

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

1.156.348

-1.156.348

CCTE

1.586.494

I TRIMESTRE 2010

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.586.494

1.323.966

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

38.958

Superintendencia de Valores y Seguros

100

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contratos Derivados (nota 27) Contratos Derivados

TIPO DE

DERIVADO

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS

TIPO DE

VALOR DEL

PLAZO DE VENCIMIENTO O

CONTRATO

EXPIRACIÓN

POSICIÓN

ITEM ESPECÍFICO

CONTRATO

CUENTAS CONTABLES QUE AFECTA

VALOR DE LA PARTIDA O TRANSACCIÓN

ACTIVO / PASIVO

EFECTO EN RESULTADO

COMPRA/ VENTA

NOMBRE

MONTO

PARTIDA

NOMBRE

MONTO

REALIZADO

NO REALIZADO

CCTE

10.076.527

I TRIMESTRE 2010

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.076.527

8.211.947

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

958.283

-958.283

CCTE

1.064.313

I TRIMESTRE 2011

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.064.313

899.015

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

37.786

CCTE

9.999.825

I TRIMESTRE 2011

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.999.825

8.213.020

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

801.015

-801.015

CCTE

9.999.825

I TRIMESTRE 2012

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.999.825

8.213.020

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

810.319

-810.319

CCTE

6.886.561

I TRIMESTRE 2013

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.886.561

5.829.383

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

488.207

-488.207

CCTE

6.747.813

I TRIMESTRE 2014

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.747.813

5.730.717

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

373.891

-373.891

CCTE

2.678.319

II TRIMESTRE 2009

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.678.319

2.057.872

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

51.087

-41.871

CCTE

10.120.153

II TRIMESTRE 2009

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.120.153

8.251.931

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

1.076.178

-1.076.178

CCTE

1.586.494

II TRIMESTRE 2010

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.586.494

1.323.966

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

42.701

CCTE

10.142.043

II TRIMESTRE 2010

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.142.043

8.260.356

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

936.857

-936.857

CCTE

1.064.313

II TRIMESTRE 2011

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.064.313

899.015

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

38.977

CCTE

9.984.802

II TRIMESTRE 2011

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.984.802

8.200.434

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

802.197

-802.197

CCTE

9.984.802

II TRIMESTRE 2012

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.984.802

8.200.434

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

804.851

-804.851

CCTE

6.871.538

II TRIMESTRE 2013

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.871.538

5.816.797

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

488.184

-488.184

CCTE

6.747.813

II TRIMESTRE 2014

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.747.813

5.730.717

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

374.983

-374.983

CCTE

2.678.319

III TRIMESTRE 2009

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.678.319

2.057.872

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

44.227

-30.711

CCTE

9.980.966

III TRIMESTRE 2009

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.980.966

8.138.366

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

1.017.342

-1.017.342

CCTE

1.586.494

III TRIMESTRE 2010

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.586.494

1.323.966

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

46.208

CCTE

10.002.855

III TRIMESTRE 2010

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.002.855

8.146.793

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

893.798

-893.798

CCTE

1.064.313

III TRIMESTRE 2011

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.064.313

899.015

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

40.117

CCTE

9.962.913

III TRIMESTRE 2011

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.962.913

8.192.007

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

812.681

-812.681

CCTE

9.868.334

III TRIMESTRE 2012

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.868.334

8.185.595

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

871.725

-871.725

CCTE

6.537.323

III TRIMESTRE 2013

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.537.323

5.554.741

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

416.344

-416.344

Superintendencia de Valores y Seguros

101

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contratos Derivados (nota 27) Contratos Derivados

TIPO DE

DERIVADO

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS

TIPO DE

VALOR DEL

PLAZO DE VENCIMIENTO O

CONTRATO

EXPIRACIÓN

POSICIÓN

ITEM ESPECÍFICO

CONTRATO

CUENTAS CONTABLES QUE AFECTA

VALOR DE LA PARTIDA O TRANSACCIÓN

ACTIVO / PASIVO

EFECTO EN RESULTADO

COMPRA/ VENTA

NOMBRE

MONTO

PARTIDA

NOMBRE

MONTO

REALIZADO

NO REALIZADO

CCTE

6.747.813

III TRIMESTRE 2014

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.747.813

5.730.717

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

375.916

-375.916

CCTE

2.786.125

IV TRIMESTRE 2009

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

2.786.125

2.139.518

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

39.835

-22.633

CCTE

10.045.115

IV TRIMESTRE 2009

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.045.115

8.185.630

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

990.181

-990.181

CCTE

1.586.494

IV TRIMESTRE 2010

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.586.494

1.323.966

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

49.599

CCTE

10.067.005

IV TRIMESTRE 2010

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.067.005

8.194.057

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

889.082

-889.082

CCTE

1.064.313

IV TRIMESTRE 2011

DOLAR / LIBRA ESTERLINA

VENTAS A EUROPA

1.064.313

899.015

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

41.203

CCTE

10.027.062

IV TRIMESTRE 2011

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

10.027.062

8.239.271

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

818.042

-818.042

CCTE

9.851.945

IV TRIMESTRE 2012

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

9.851.945

8.171.864

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

859.543

-769.217

CCTE

6.529.245

IV TRIMESTRE 2013

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.529.245

5.547.810

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

417.133

-417.133

CCTE

6.747.813

IV TRIMESTRE 2014

DOLAR / EURO

VENTAS A EUROPA

6.747.813

5.730.717

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

376.690

-376.690

Superintendencia de Valores y Seguros

102

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28)

- Garantías directas

Para garantizar al Banco Bice el cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones actuales y futuras de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, Empresas CMPC S.A. tiene constituida una hipoteca de primer grado sobre el entrepiso y los pisos 2, 3, 4 y 5 del edificio ubicado en calle Agustinas Nº 1343. El valor asignado para estos fines es de

M$5.130.467.

Esto según escritura de fecha 16 de marzo de 2001, realizada ante el notario Sr. Enrique Morgan, repertorio Nº 1.290.

- Garantías Indirectas

Empresas CMPC S.A. ha otorgado las siguientes garantías y avales:

1) Los créditos y la emisión de bonos vigentes de la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., suscritos a través de su agencia en las Islas Cayman.

2) Las emisiones de bonos en UF realizadas en Chile por la sociedad filial Inversiones CMPC S.A.

En el caso de las garantías indirectas, el acreedor de la garantía avalada por Empresas CMPC S.A. es el tenedor del documento, ya que dichos documentos son transferibles.

3) Cumplimiento por parte de Grupo ABS Internacional S.A. de CV. (Filial en México) del crédito renegociado con Banamex. Esta garantía se materializó a través de carta de crédito suscrita con Citibank N.A.

4) Cumplimiento por parte de Grupo ABS Internacional S.A. de CV. (Filial en México), del crédito que ésta empresa suscribió con el Banco Santander México.

5) Cumplimiento por parte de La Papelera del Plata S.A. (Filial en Argentina) del contrato de leasing sobre maquinaria que esta empresa suscribió con el Citibank N.A.

6) Cumplimiento por parte de Inforsa S.A., de letras de cambio que esta empresa entregó a Voith S.A. Máquinas e Equipamentos como forma de asegurar el pago de los compromisos suscritos.

7) Cumplimiento, por parte de Drypers Andina S.A. (Filial en Colombia), de los créditos que ésta empresa suscribió con el Banco Santander.

- Restricciones

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103

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Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28)

Empresas CMPC S.A. derivado de algunos contratos de deuda suscritos por filiales y avalados por ella, debe cumplir con algunos indicadores financieros ("covenants") calculados sobre los Estados Financieros consolidados, respecto a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros. Al 31 de marzo de 2008, estos indicadores se cumplen.

Respecto de los créditos suscritos por La Papelera del Plata S.A. en Argentina y Protisa Perú S.A. en Perú, se han establecido el cumplimiento de indicadores, calculados sobre los estados financieros de esas sociedades, referidos a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura sobre gastos y servicio de deuda, los que al cierre de los presentes Estados Financieros se cumplen.

- Juicios

A continuación se indican las causas más significativas que enfrenta Empresas CMPC y filiales, incluyendo todas aquellas causas que presentan un grado de posibilidad de ocurrencia a lo menos en un grado mínimo y cuyos montos reclamados sean superiores a M$ 50.000. También se consideran aquellas en que los montos reclamados se encuentran indeterminados.

a) Las filiales Forestal Mininco S.A. y Forestal Crecex S.A., han intervenido como parte en varios juicios, principalmente con parceleros y agricultores por deslindes y otros conceptos. Se estiman resultados favorables en la mayoría de estos procesos por lo que al cierre de los presentes estados financieros no se han constituido provisiones al respecto.

b) En agosto de 2001, la unanimidad de la Corte Suprema confirmó el fallo que acogió la demanda deducida por CMPC Celulosa S.A., filial de Empresas CMPC S.A., declarando que el Banco Central debía pagar los pagarés emitidos por ese órgano público, según las reglas de cálculo contenidas en ellos al momento de su emisión y no según una nueva fórmula de cálculo establecida por el deudor con posterioridad. El Banco Central no se allanó al cumplimiento del fallo, invocando una imposibilidad técnica para arribar a la determinación del monto debido. Ante esta negativa, CMPC tuvo que iniciar nuevos procedimientos judiciales para determinar el monto del crédito en su favor. En ambos juicios se dictó sentencia desfavorable a CMPC, las que están siendo recurridas.

c) La filial CMPC Celulosa S.A. se encuentra en un juicio tributario, por reclamación sobre liquidación de impuestos derivada de una tasación del valor en un traspaso interno de acciones, efectuada por el SII el 30 de abril de 2003. Por vicios del procedimiento, la Sociedad dedujo acción ante la Excelentísima Corte Suprema (Rol Nº1767-3) la que fue acogida con fecha 5 de agosto de 2005, y que produjo la invalidación del juicio en trámite.

d) La filial La Papelera del Plata S.A. de Argentina, enfrenta causas laborales en varios tribunales Argentinos, los cuales contemplan montos reclamados ascendentes al 31 de marzo de 2008 por M$ 1.307.113. La opinión de los abogados de la Compañía es favorable, por lo que no se han constituido provisiones al respecto.

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Rut

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28)

e) La filial CMPC Celulosa S.A. tiene un juicio civil de indemnización de perjuicios por responsabilidad extracontractual. El monto de la demanda es M$423.000. La sentencia de primera instancia fue favorable a CMPC. No existen provisiones al 31 de marzo de 2008 por cuanto en opinión de los abogados no hay una contingencia en la causa.

f) Existe un juicio por responsabilidad subsidiaria laboral en contra de la filial CMPC Maderas S.A. En el, un grupo de trabajadores de un contratista piden se les paguen supuestas horas extraordinarias que se les adeudaría por sus empleadores directos. Al 31 de marzo de 2008 la cuantía del juicio es indeterminada y la causa se encuentra en estado de prueba. El rol de la causa es la 2880-2006 y tramita en el 4 juzgado laboral de Santiago.

g) Existe un juicio por indemnización de perjuicios por accidente en contra de la filial CMPC Maderas S.A., por la suma de M$ 110.000, iniciado por un trabajador de un contratista de dicha empresa. En fallo de primera instancia se rechazó la demanda a favor de CMPC, encontrándose vigente la apelación del trabajador. La opinión de los abogados es favorable a la Compañía por lo que al 31 de marzo de 2008, no se han constituido provisiones al respecto.

h) Existe un juicio por responsabilidad subsidiaria laboral en contra de la filial CMPC Maderas S.A. En el, un trabajador de un contratista pide se le paguen supuestas prestaciones laborales adeudadas por su empleador directo. Al 31 de marzo de 2008, la cuantía del juicio es indeterminada y la causa se encuentra en estado de prueba. El rol de la causa es la 5046-2006 y es tramitada en el 1 Juzgado de Letras de Coronel.

i) La filial Inforsa S.A., está enfrentando juicios por indemnización de perjuicios de carácter laboral, respecto de los cuales no existe provisión, pues en opinión de los abogados de la Compañía no representan contingencia alguna.

j) Al 31 de marzo de 2008, la filial Fabi Bolsas Industriales S.A., de Argentina, enfrenta un juicio laboral cuyo monto reclamado asciende a M$89.127, los cuales se encuentran provisionados en un 100%. El monto reclamado contempla la contingencia de máximo valor.

k) Filiales de la Compañía han presentado una apelación ante el tribunal de la Nación Argentina para suspender y anular determinaciones de oficio de la Administración Federal de Ingresos Públicos, sobre impuestos e intereses, por transacciones financieras de los años 1995 y 1998 que alcanzan a 3.220.843 pesos argentinos, más multas e intereses. A juicio de la Compañía y sus asesores legales estos requerimientos no deberían prosperar ya que las transacciones han sido legal y administrativamente efectuadas conforme a la legislación vigente, por lo que no se registran provisiones por estos efectos.

l) Al 31 de marzo de 2008, la sociedad filial Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A., tiene dos juicios en su contra por reclamos de indemnizaciones de perjuicios cuyos montos reclamados ascienden a M$ 1.530.179. En estas causas se esperan sentencias favorables a la empresa, existiendo seguros comprometidos para las sentencias que resulten desfavorables.

m) Al 31 de marzo de 2008, la filial CMPC Tissue S.A., mantiene un juicio por indemnización de perjuicios por responsabilidad contractual (juicio arbitral). Se dictó fallo favorable al recurso de queja

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Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28)

presentado por CMPC Tissue S.A. Se designó un nuevo árbitro no inhabilitado quien aceptó el encargo, por lo que la causa continúa su tramitación.

n) Durante el mes de abril de 2006, la filial Inversiones Protisa S.A. recibió una liquidación tributaria ascendente a M$ 20.695.723, basada en la discrepancia del Servicio de Impuestos Internos en relación con el criterio de valorización tributaria y corrección monetaria utilizada por la Sociedad respecto de sus inversiones en el exterior. Se ha presentado la defensa ante el Servicio de Impuestos Internos, ratificando el criterio utilizado por la Sociedad y entregando los respaldos legales y administrativos que sustentan dicho criterio.

Nuestros abogados especialistas tienen una opinión favorable de la posición de la Sociedad y se estima que las mencionadas liquidaciones debieran ser revocadas o anuladas, por lo que no se han constituido provisiones al respecto.

o) Existe un juicio arbitral iniciado por Endesa S.A. en contra de la filial CMPC Celulosa S.A. Endesa S.A. pretende que se declare que el contrato de suministro con CMPC contiene restricciones que limitan la energía que las plantas industriales y contratistas habilitados pueden consumir. No obstante está cerrado el término probatorio, existe aún pendiente el resultado de un peritaje, terminado el cual el juicio se encontrará en estado de sentencia.

La cuantía del juicio es indeterminada y no existe provisión al respecto, pues en opinión de los abogados el contrato establece claramente que las referidas plantas y contratistas tienen derecho a obtener suministro eléctrico por el total de sus necesidades.

p) Existe un juicio en contra de Empresas CMPC S.A. por indemnización de perjuicios, cuanto se le imputa por un ex accionista una eventual falta de cuidado en una operación de venta de acciones. CMPC contestó la demanda negando la responsabilidad que se le imputa. No existen provisiones por cuanto se estima un resultado favorable a CMPC.

q) Existe un juicio por indemnización de perjuicios por accidente del trabajo en contra de la filial CMPC Tissue S.A., iniciado por un trabajador a raíz de un accidente sufrido en una planta. El juicio se encuentra a la espera de comparendo a realizarse en junio de 2008.

r) Existe un juicio por indemnización de perjuicios por accidente del trabajo en contra de Papeles Cordillera S.A., iniciado por un trabajador a raíz de un accidente sufrido en una planta. Se contestó la demanda. Por estimarse favorable el resultado a CMPC, no se han efectuado provisiones al respecto.

s) Existe una demanda laboral solidaria y/o subsidiaria en contra de la filial CMPC Tissue S.A., por trabajadores de subcontratistas (carpinteros de obra), quienes demandan remuneraciones impagas, aviso previo, feriado proporcional, cotizaciones todo el período trabajado y nulidad del despido. Con fecha 28 de diciembre de 2007, el tribunal tuvo por contestadas las demandas y recibió la causa a prueba fijando el comparendo de conciliación y prueba para el día 19 de febrero de 2008. Como no fue notificado, aquel no se realizó; con lo cual deberá fijarse uno nuevo plazo.

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Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28)

t) Al 31 de marzo de 2008, la filial Forestal Bosques del Plata S.A. (filial Argentina), mantiene un juicio laboral por indemnización por muerte de trabajador. El juicio se encuentra en estado de prueba. El monto reclamado asciende a M$ 224.208, de los cuales se encuentran provisionados M$89.683, monto que corresponde a la estimación realizada por nuestros abogados en función del riesgo estimado de pérdida.

Otras Contingencias

Algunas filiales mantienen responsabilidad ante el Banco Central de Chile por el retorno de exportación por los despachos efectuados en consignación, por M$46.007.150 al 31 de marzo de 2008 (M$ 13.630.127 al 31 de marzo de 2007). Este valor representa el precio de mercado determinado a la fecha de despacho.

Empresas CMPC S.A. mantiene garantía sobre cumplimiento de contratos de instrumentos derivados, suscrito por Inversiones CMPC S.A. y algunas filiales con J. P. Morgan Chase Bank N.A., BBVA, Santander, Goldman Sachs y otros, respecto de tasas de interés aplicadas al valor nominal de US$ 731.000.000.

Situación de inversiones en el exterior:

Los Estados Financieros de la Compañía incluyen el efecto que deriva del actual contexto económico de los países en los cuales existen inversiones operacionales, principalmente Argentina, Uruguay, Perú, México, Ecuador y

Colombia, sobre la posición económica y financiera de las empresas relacionadas en dichos países, de acuerdo con las evaluaciones realizadas por la Administración a la fecha de preparación

de los mismos. Los resultados reales futuros dependerán de la evolución de dichas economías.

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Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28) Garantías Directas

DEUDOR

TIPO DE

ACTIVOS COMPROMETIDOS

ACREEDOR DE LA GARANTÍA NOMBRE

RELACIÓN

GARANTÍA

VALOR CONTABLE

TIPO

SALDOS PENDIENTES DE PAGO A LA FECHA DE CIERRE DE LOS ESTADOS

31-03-2008

LIBERACIÓN DE GARANTÍAS

31-03-2007

31-03-2009

ACTIVOS

31-03-2010

ACTIVOS

31-03-2011

ACTIVOS

BANCO BICE

EMPRESAS CMPC S.A.

INFORMANTE

HIPOTECA

5.130.467

PROVEEDOR EXTRANJERO

INFORSA S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRAS

981.872

695.042

GAS NATURAL DE LIMA Y CAL

PROTISA PERU S.A.

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

97.084

107.430

COMISION FEDERAL DE ELECT

INTERNACIONAL DE PAPELES DEL GO

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

36.504

46.920

TRACTEBEL GNP S.A. DE C.V

INTERNACIONAL DE PAPELES DEL GO

FILIAL INDIDECT

CHEQUE

32.456

41.717

BODEGA SAN FRANCISCO LTDA

CMPC TISSUE S.A

FILIAL INDIRECT

LETRA

9.883

ATENTO CHILE S.A.

CMPC TISSUE S.A

FILIAL INDIRECT

LETRA

7.607

CIA. DE TELECOMUNICACIONE

CMPC TISSUE S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA

6.299

3.973

EMP. FERROCARRILES DEL ES

CMPC CELULOSA S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA DE CAMBIO

5.358

5.166

5.358

HOSPITAL CLINICO SAN BORJ

CMPC TISSUE S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA

5.353

5.607

COMISION FEDERAL DE ELECT

ABSORMEX S.A. DE C.V.

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

4.209

5.409

INSTITUTO NACIONAL DEL TÓ

CMPC TISSUE S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA

3.983

HOSPITAL ROBERTO DEL RIO

CMPC TISSUE S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA

3.691

6.148

DIRECCIÓN GRAL. GOBIERNO

PROTISA PERU S.A.

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

2.869

CLUB DE REGATAS DE LIMA

PROTISA PERU S.A

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

1.857

INSTITUTO NAC.MATERNO PER

PROTISA PERU S.A

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

1.694

HOSPITAL NACIONAL MADRE-N

PROTISA PERU S.A.

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

1.636

HOSPITAL SERGIO E.BERNALE

PROTISA PERU S.A

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

1.620

EMILIO SABATINI RIOS

INTERNACIONAL DE PAPELES DEL GO

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

1.398

SUNAT

PROTISA PERU S.A.

FILIAL INDIRECT

CARTA FIANZA

1.109

4.215

115.173

HOSPITAL DEL SALVADOR

CMPC TISSUE S.A.

FILIAL INDIRECT

LETRA

949

COMISION FEDERAL DE ELECT

ABS BIENES DE CAPITAL S.A. DE C

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

841

SERVICIO SAN BERNABE S.A.

ABS BIENES DE CAPITAL S.A. DE C

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

411

LUIS ENRIQUE PADILLA

INTERNACIONAL DE PAPELES DEL GO

FILIAL INDIRECT

CHEQUE

123

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Rut

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Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Contigencias y Restricciones (nota 28) Garantías Indirectas

DEUDOR

TIPO DE

ACTIVOS COMPROMETIDOS

ACREEDOR DE LA GARANTÍA NOMBRE

RELACIÓN

GARANTÍA

VALOR CONTABLE

TIPO

SALDOS PENDIENTES DE PAGO A LA FECHA DE CIERRE DE LOS ESTADOS

31-03-2008

LIBERACIÓN DE GARANTÍAS

31-03-2007

31-03-2009

ACTIVOS

31-03-2010

ACTIVOS

31-03-2011

ACTIVOS

BBVA S.A.

INVERSIONES CMPC S.A. CAYMAN IS

FILIAL

AVAL

153.198.500

252.586.366 102.132.625

51.065.875

OBLIGACIONES CON EL PÚBLI

INVERSIONES CMPC S.A.

FILIAL

FIANZA Y CODEUDA SOL

138.757.710

139.028.264

OBLIGACIONES CON EL PÚBLI

INVERSIONES CMPC S.A. CAYMAN IS

FILIAL

AVAL

131.313.000

174.865.803

J.P.MORGAN CHASE BANK N.A

INVERSIONES CMPC S.A. CAYMAN IS

FILIAL

AVAL

105.050.400

139.892.642

42.020.160

OBLIGACIONES CON EL PÚBLI

INVERSIONES CMPC S.A.

FILIAL

FIANZA Y CODEUDA SOL

79.290.120

79.444.722

CITIBANK N.A.

GRUPO ABS INTERNACIONAL S.A. DE

FILIAL

CARTA CRED. STANDBY

12.493.314

16.032.996

12.493.314

BANCO SANTANDER

DRYPERS ANDINA S.A. - COLOMBIA

FILIAL

AVAL

3.375.817

421.977

CITIBANK N.A. ARGENTINA

LA PAPELERA DEL PLATA S.A. - AR

FILIAL

AVAL

2.987.477

5.913.747

1.453.367

1.534.110

BANCO SANTANDER

GRUPO ABS INTERNACIONAL S.A. DE

FILIAL

FIANZA Y CODEUDA SOL

2.188.550

BANCO SANTANDER

DRYPERS ANDINA S.A. - COLOMBIA

FILIAL

AVAL

1.922.310

VOITH S.A. MAQUINAS E EQU

INDUSTRIAS FORESTALES S.A.

FILIAL

AVAL

441.191

2.308.181

441.191

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Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cauciones Obtenidas de Terceras (nota 29)

A continuación se detallan las cauciones más significativas recibidas por la compañía. Para efectos de revelación se han considerado aquellas mayores de M$ 100.000.

Operación que la Generó ================

Monto

Relación con

Otorgante

la Sociedad

=====

=========

============

S.Maest.Montaje

10.918.212

Andritz Chile S.A.

Proveedor

S.Maest.Montaje Proy.de Inversión

4.926.453

Empresa Constr.Tecsa Ltda.

Proveedor

2.531.094

Kvaerner Pulping A.B.

Proveedor

Proy.de Inversión

2.377.818

Metso Paper Pori Oy Service

Proveedor

Vta de Productos

1.750.840

Proveedores y Maquiladores S.A.

Cliente

S.Maest.Montaje

1.602.926

HPD Llc

Proveedor

S.Maest.Montaje

1.305.328

Ing. y Constructora Sigdo Koppers S.A. Proveedor

S.Maest.Montaje

918.512

Echeverria Izquierdo Montajes Ind.S.A. Proveedor

Ctto. Construcc.

757.238

Recard SPA

Proveedor

Ctto. Construcc.

459.084

Cosapi S.A.

Proveedor

Vta de Productos

437.710

Graphopak GDG S.A. de C.V.

Cliente

Vta de Productos

437.710

Establec. Grafico Impresores S.A.

Cliente

S.Maest.Montaje

390.219

Tecn. Nacional de Serv. Ing. y Constr. Proveedor

Proyectos

373.815

Andritz INC.

Ctto. Servicios

350.000

Tecnasis

S.Maest.Montaje

320.226

Siemens S.A.

Vta de Productos

306.397

Guedikian Impresores S.A.

Cliente

Ctto. Servicios

290.000

Comercial Viñuelas Ltda.

Contratista

Proy.de Inversión

284.476

Construcción y Montaje S.A.

Proveedor

Proyectos

273.290

Voith Paper

Proveedor

Ctto. Servicios

260.000

Industria Rio Itata

S.Maest.Montaje

258.875

Constructora JCE S.A.

Proveedor Contratista Proveedor

Contratista Proveedor

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Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Cauciones Obtenidas de Terceras (nota 29)

Proyectos

248.913

Centroprojekt

Proveedor

Venta de madera

231.271

Juan Latsague y Cía. Ltda

Cliente

S.Maest.Montaje

228.431

Rudel S.A.

Proveedor

Vta de Productos

218.855

Centro Grafico S.A.

Cliente

Venta de madera

206.894

Forestal Transp. y Const. Sta. Elena

Cliente

Venta de madera

200.753

Aserraderos Poco a Poco Ltda.

Cliente

Obras en Construcc.

199.633

Andritz INC.

Proveedor

S.Maest.Montaje

185.432

Claro, Vicuña, Valenzuela S.A.

Proveedor

Protecc.Forestal

182.744

Inaer Chile S.A.

Contratista

Cosecha

180.245

Besalco Maquinarias S.A.

Contratista

Ctto. Construcc.

179.646

Inprolec Ltda.

Proveedor

S.Maest.Montaje

165.122

ISS Facility Services S.A.

Proveedor

Ctto. Construcc.

158.064

ABB S.A.

Proveedor

Vta de Productos

157.576

Papelera Corrientes S.A.

Cliente

S.Maest.Montaje

141.030

Fibra Ingenieria y Construcción S.A.

Caminos-Protecc.F.

140.000

Constructora Cuellar e Hijo Ltda.

Protecc.Forestal

138.754

Consorcio Patagonia del Pacífico S.A.Contratista

Proy.de Inversión

137.436

Saalasti Oy

Proveedor

Venta de madera

136.987

Forestal Santa Inés Ltda.

Cliente

S.Maest.Montaje

134.526

Areva T&D Chile S.A.

Proveedor

Vta de Productos

131.313

Productos El Cid S.A.

Cliente

S.Maest.Montaje

117.586

Empresa de Montajes Ind. Salfa S.A.

Proveedor

Caminos

106.000

Ingeniería y Construcc. Aninat Ltda. Contratista

Proveedor Contratista

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111

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30)

Esta nota no contiene texto.

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112

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Activos

MONTO RUBRO

MONEDA 31-03-2008

31-03-2007

ACTIVOS CIRCULANTES DISPONIBLE

$ NO REAJUSTABL

2.291.349

3.124.165

DISPONIBLE

DOLARES

2.736.868

991.909

DISPONIBLE

EUROS

44.123

7.081

DISPONIBLE

$ ARGENTINOS

41.524

73.820

DISPONIBLE

OTRAS MONEDAS

1.509.322

2.671.777

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

$ NO REAJUSTABL

14.640.436

31.286.011

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

DOLARES

36.041.426

30.212.631

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

EUROS

DEPOSITOS A PLAZO Y VALORES NEGOCIABLES

OTRAS MONEDAS

DEUDORES CORTO PLAZO

$ REAJUSTABLES

DEUDORES CORTO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

DEUDORES CORTO PLAZO

DOLARES

DEUDORES CORTO PLAZO

EUROS

DEUDORES CORTO PLAZO DEUDORES CORTO PLAZO DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR A EMPRESAS RELACIONADAS

$ NO REAJUSTABL

1.282.700

1.153.506

EXISTENCIAS

$ REAJUSTABLES

191.429.984

221.566.644

EXISTENCIAS

DOLARES

120.707.287

111.067.705

EXISTENCIAS

EUROS

10.421.875

10.664.650

EXISTENCIAS

$ ARGENTINOS

19.874.197

19.857.329

EXISTENCIAS

OTRAS MONEDAS

22.705.121

18.317.094

IMPUESTOS POR RECUPERAR

$ REAJUSTABLES

17.789.497

16.341.940

IMPUESTOS POR RECUPERAR

$ ARGENTINOS

1.702.357

1.773.808

709.547

786.518

1.549.889

1.079.005

1.052.589

81.785.583

90.338.917

188.754.835

212.505.806

7.786.247

6.721.371

$ ARGENTINOS

17.035.306

17.218.622

OTRAS MONEDAS

20.767.787

15.028.532

Superintendencia de Valores y Seguros

113

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Activos

MONTO RUBRO

MONEDA 31-03-2008

31-03-2007

IMPUESTOS POR RECUPERAR

OTRAS MONEDAS

3.483.711

3.854.290

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

$ NO REAJUSTABL

1.992.327

1.542.627

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

DOLARES

1.452.774

1.926.939

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

$ ARGENTINOS

257.262

426.351

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

OTRAS MONEDAS

632.332

771.575

IMPUESTOS DIFERIDOS

$ NO REAJUSTABL

1.336.775

2.994.828

IMPUESTOS DIFERIDOS

$ ARGENTINOS

974.607

300.695

IMPUESTOS DIFERIDOS

OTRAS MONEDAS

22.816

158.086

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

$ NO REAJUSTABL

10.414.000

15.785.824

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

DOLARES

41.150.424

7.028.451

OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

OTRAS MONEDAS

5.063.841

711.198

2.830.570.121

2.827.207.859

174.882.280

197.446.047

46.269.879

46.529.208

ACTIVOS FIJOS ACTIVO FIJO

$ REAJUSTABLES

ACTIVO FIJO

DOLARES

OTROS ACTIVOS INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS

$ REAJUSTABLES

INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

$ REAJUSTABLES

142.907

150.463

MENOR VALOR DE INVERSIONES

$ REAJUSTABLES

46.342.005

54.412.906

MAYOR VALOR DE INVERSIONES

$ REAJUSTABLES

-22.835.900

-24.648.672

DEUDORES A LARGO PLAZO

$ REAJUSTABLES

26.212.876

11.790.515

DEUDORES A LARGO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

300.336

DEUDORES A LARGO PLAZO

DOLARES

4.073.365

146.285

DEUDORES A LARGO PLAZO

$ ARGENTINOS

2.205.327

2.356.770

DEUDORES A LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

532.712

202.422

Superintendencia de Valores y Seguros

114

Raz贸n Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Per铆odo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Activos

MONTO RUBRO

MONEDA 31-03-2008

31-03-2007

INTANGIBLES

$ REAJUSTABLES

2.011.441

1.986.550

OTROS

$ REAJUSTABLES

5.618.290

5.884.979

OTROS

DOLARES

1.484.297

1.748.658

OTROS

OTRAS MONEDAS

16.487.405

3.808.114

$ NO REAJUSTABL

114.043.506

146.225.878

DOLARES

571.283.556

563.074.431

EUROS

18.961.792

18.179.620

$ ARGENTINOS

42.090.580

42.007.395

OTRAS MONEDAS

72.754.936

46.602.093

3.144.603.689

3.161.222.392

TOTAL ACTIVOS

$ REAJUSTABLES

Superintendencia de Valores y Seguros

115

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Pasivos Circulantes

HASTA 90 DÍAS RUBRO

MONEDA

90 DÍAS HASTA 1 AÑO

31-03-2008 MONTO

31-03-2007

TASA INT. PROM. ANUAL

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS C

$ ARGENTINOS

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS C

$ NO REAJUSTABL

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS C

DOLARES

OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS C

OTRAS MONEDAS

OBLIG. CON BANCOS E INST. FINANC. L/P PORCION C/P

DOLARES

OBLIG. CON BANCOS E INST. FINANC. L/P PORCION C/P

OTRAS MONEDAS

OBLIG. CON BANCOS E INST. FINANC. L/P PORCION C/P

$ ARGENTINOS

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION CORTO PLAZO (BO

$ REAJUSTABLES

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION CORTO PLAZO (BO

DOLARES

OBLIGACIONES LARGO PLAZO CON VCTO. DENTRO DE UN AÑO DIVIDENDOS POR PAGAR CUENTAS POR PAGAR CUENTAS POR PAGAR CUENTAS POR PAGAR

$ REAJUSTABLES

923.985

CUENTAS POR PAGAR

DOLARES

39.954.903

CUENTAS POR PAGAR

OTRAS MONEDAS

11.341.533

DOCUMENTOS POR PAGAR

$ NO REAJUSTABL

415.051

DOCUMENTOS POR PAGAR

$ REAJUSTABLES

DOCUMENTOS POR PAGAR

DOLARES

DOCUMENTOS POR PAGAR

EUROS

DOCUMENTOS POR PAGAR

OTRAS MONEDAS

ACREEDORES VARIOS

$ NO REAJUSTABL

ACREEDORES VARIOS

$ REAJUSTABLES

MONTO

31-03-2008

TASA INT. PROM. ANUAL

MONTO

31-03-2007

TASA INT. PROM. ANUAL

2.623.406

13%

3.494.047

10,25%

703.400

233.430

6,37%

43.403.411

5,16%

126.949.883

5,65%

83.143.811

5,27%

1.462.827

5.830.609

5,27%

982.481

6,51%

597.385

6,40%

6.423.656

6,74%

5.532.309

6,39%

27.402.261

5,66%

104.516.935

3,25%

24.291.775

5,66%

14.606.954

8,01%

11,12%

828.472

11,13%

565.294

566.396

1.813.761

4,875%

2.415.334

4,875%

DOLARES

1.479.650

7,50%

2.806.052

5,95%

493.278

$ NO REAJUSTABL

1.051.169

1.040.197

$ ARGENTINOS

12.650.841

10.599.311

$ NO REAJUSTABL

79.936.814

92.777.050

30.011

1.816.575

335.851

91.269

219.794

44.435.627

568.171

844.483

12.637.652

393.894

774.861 0

12,80%

MONTO 0 0

7,25%

1.049.279

15.887

326.201

824.293

31.568

127.752

52.844

350.729

172.647

2.054.965

2.267.371

65.895

204.944

191.812

Superintendencia de Valores y Seguros

7,20%

116

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Pasivos Circulantes

HASTA 90 DÍAS RUBRO

MONEDA

31-03-2008 MONTO

ACREEDORES VARIOS

OTRAS MONEDAS

DOCTOS. Y CTAS. POR PAGAR A EMP. RELACIONADAS

$ NO REAJUSTABL

DOCTOS. Y CTAS. POR PAGAR A EMP. RELACIONADAS

DOLARES

PROVISIONES

$ ARGENTINOS

PROVISIONES

$ NO REAJUSTABL

PROVISIONES

$ REAJUSTABLES

PROVISIONES

DOLARES

PROVISIONES

OTRAS MONEDAS

RETENCIONES

$ ARGENTINOS

RETENCIONES

$ NO REAJUSTABL

RETENCIONES

OTRAS MONEDAS

IMPUESTO A LA RENTA

$ NO REAJUSTABL

IMPUESTO A LA RENTA

OTRAS MONEDAS

INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO

$ ARGENTINOS

INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO

$ NO REAJUSTABL

INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO

DOLARES

OTROS PASIVOS CIRCULANTES

OTRAS MONEDAS $ ARGENTINOS

90 DÍAS HASTA 1 AÑO

TASA INT. PROM. ANUAL

31-03-2007 MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

31-03-2008 MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

31-03-2007 MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

412.366

632.680

27.212

10.324.647

7.940.320

2.690.086

7.948.194

534.552

950.259

322.598

96.258

2.541.878

1.754.651

11.289.151

9.782.015

73.249

64.121

620.514

900.446

29.185

1.400.646

343.320

723.715

921.553

174.526

245.253

1.095.335

1.005.744

4.394.453

2.849.857

2.471.548

3.871.804

2.375.643

477.558

405.272

178.177

350

404.523

1.115.524

3.370.502

1.398

53.863

154.687

3.176.922

6.332.819

572.700

17.679.345

16.453.884

1.854.470

96.258

$ NO REAJUSTABL

104.443.574

156.274.811

11.386.455

12.003.862

DOLARES

173.297.532

170.530.905

107.041.211

32.359.466

OTRAS MONEDAS

19.339.586

19.011.803

27.737.814

6.350.262

$ REAJUSTABLES

1.202.178

591.784

1.292.964

1.686.636

31.568

127.752

EUROS

Superintendencia de Valores y Seguros

117

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Pasivos Largo Plazo Período Actual 31-03-2008

1 A 3 AÑOS RUBRO

3 A 5 AÑOS

5 A 10

MAS DE 10 AÑOS

MONEDA MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

OBLIG CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

DOLARES

93.469.031 5,1875%

OBLIG CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

OTRAS MONEDAS

OBLIG CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

$ ARGENTINOS

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION LARGO PLAZO OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION LARGO PLAZO DOCUMENTOS POR PAGAR

DOLARES

DOCUMENTOS POR PAGAR

$ REAJUSTABLES

PROVISIONES LARGO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

PROVISIONES LARGO PLAZO PROVISIONES LARGO PLAZO IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

16.824.126

DOLARES

93.472.051

OTRAS MONEDAS

19.631.796

$ ARGENTINOS

3.431.800

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

67.462.054 5,98%

2.575.623 8,47%

3.374.973 11,2%

U.F.

138.757.710 3,22%

79.290.120 4,43%

DOLARES

131.313.000 4,875%

3.020

1.534.111 5,175%

220.662

5.241.797

2.605.282

4.878.383

20.309.048

$ ARGENTINOS

56.827

OTRAS MONEDAS

232.047

282.920

25.212.830

7.639.973

8.728.563

51.987.208

355.745

18.763

68.996.165

131.313.000

355.745

301.683

U.F. $ REAJUSTABLES $ NO REAJUSTABL

138.757.710

79.290.120

220.662

30.454.627

10.245.255

13.606.946

72.296.256

Superintendencia de Valores y Seguros

118

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Moneda Nacional y Extranjera (nota 30) Pasivos Largo Plazo Período Anterior 31-03-2007

1 A 3 AÑOS RUBRO

3 A 5 AÑOS

5 A 10

MAS DE 10 AÑOS

MONEDA MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

OBLIG CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

DOLARES

OBLIG CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

OTRAS MONEDAS

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION LARGO PLAZO

U.F.

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCION LARGO PLAZO

DOLARES

DOCUMENTOS POR PAGAR

DOLARES

4.548.907

DOCUMENTOS POR PAGAR

$ REAJUSTABLES

PROVISIONES LARGO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

PROVISIONES LARGO PLAZO

$ ARGENTINOS

PROVISIONES LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO

$ NO REAJUSTABL

IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO

OTRAS MONEDAS

1.811.736 208.559.011 20.626.350

DOLARES OTRAS MONEDAS U.F. $ REAJUSTABLES $ NO REAJUSTABL $ ARGENTINOS

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

204.010.104

5,6625%

111.914.114

18.144.344

7,5778%

7,496%

5,6%

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

27.978.528

139.028.264

174.865.803

MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL 0

79.444.722

221.955

9.159.076

3.240.133

11.376.431

9.540.066

297.275

670.270

26.106.126

7.001.436

8.237.604

34.853.061

800.223

1.606.377

390.001

111.914.114

202.844.331

2.406.600

390.001

139.028.264

79.444.722

221.955

35.265.202

10.241.569

19.614.035

44.393.127

297.275

Superintendencia de Valores y Seguros

119

RazĂłn Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

PerĂodo

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Sanciones (nota 31)

En los perĂodos comprendidos en los presentes Estados financieros, no hubo sanciones aplicadas a Empresas CMPC S.A., ni a su Gerente General, sus Filiales y Directores, por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile. Respecto de otras autoridades administrativas no se han registrado multas y sanciones significativas a destacar.

Superintendencia de Valores y Seguros

120

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Hechos Posteriores (nota 32)

No existen hechos que hayan ocurrido entre el 31 de marzo de 2008 y la fecha de presentación de estos Estados financieros, que los puedan afectar significativamente.

Sólo cabe destacar que el 25 de abril de 2008 la Junta Ordinaria de accionistas acordó el pago de un dividendo final Nº242 ascendente a $ 219 por acción, pagadero el 8 de mayo de 2008, completando así el 40% de las utilidades del año 2007 y fijó la política de dividendos correspondiente al año comercial 2008 consistente en el reparto de dos dividendos provisorios a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2008 o enero de 2009 y un dividendo final, a acordar en la próxima Junta, pagadero en el mes de mayo de 2009, hasta completar el 40% de las utilidades del ejercicio comercial 2008.

Superintendencia de Valores y Seguros

121

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

Medio Ambiente (nota 33)

Empresas CMPC S.A. tiene como política de largo plazo el desarrollo sustentable de sus actividades forestales e industriales, en armonía con el medio ambiente. En este contexto las inversiones que se realizan en instalaciones, equipos y plantas industriales contemplan tecnología de punta, en línea con los últimos avances en estas materias, por lo cual sus costos se han visto incrementados por dichos avances.

La mayoría de las empresas filiales y fábricas han obtenido la certificación de las normas internacionales de calidad ISO 9.001 y 14.001. Además, anualmente se recuperan y protegen de la erosión, mediante la forestación, vastas extensiones de suelo.

Los desembolsos efectuados en relación con proyectos medioambientales durante el presente trimestre alcanzan a M$2.597.623 (M$1.923.230 en el primer trimestre del año anterior), destacándose los desembolsos efectuados en el proceso de tratamiento de efluentes en las instalaciones industriales.

Superintendencia de Valores y Seguros

122

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

DEPÒSITOS A PLAZO (nota 34)

La composición del saldo de Depósitos a plazo al 31 de marzo de 2008 y 2007 es la siguiente: Bancos e Instituciones financieras

- Depósitos a plazo en pesos redenominados a dólar

Banco Santander Chile Banco de Chile

Subtotal

31/03/2008

31/03/2007

23.010.608

3.512.320

__________

___________

23.010.608

3.512.320

__________

J.P. Morgan Chase Bank N.A.

7.997.141

21.593.585

Citibank N.A. N.Y.

2.595.444

4.533.558

Banco de Crédito - Perú

20.027

324.249

HSBC Bank - Uruguay

34.473

11.133

- Depósitos a plazo en dólares

Otros menores

Subtotal

5.184

__________

10.652.269

26.462.525

__________

- Depósitos a plazo en euros

Superintendencia de Valores y Seguros

123

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

DEPÒSITOS A PLAZO (nota 34)

Citibank N.A. - Londres

677.121

751.608

__________

Banco Chile

7.299.389

Banco Santander Chile

- Depósitos a plazos en pesos y otras monedas distintas del dólar:

7.271.303

21.995.024

Abbey National Bank PLC (Libra esterlina)

562.649

498.804

Banco de Crédito - Perú (Nuevo sol peruano)

542.933

61.925

Banco BBVA (Nuevo sol peruano)

263.648

Citibank London (Libra esterlina)

124.063

445.917

HSBC Bank PLC - Londres (Libra esterlina)

56.596

72.359

Banco Bice

16.082

16.467

1.625

1.656

Citibank N.A. Banco Crédito Inversiones

Subtotal

Total

Depósitos a plazo

9.233.933

__________

16.138.288

32.326.085

___________

50.478.286

63.052.538

===========

Los depósitos a plazo en pesos redenominados a dólar, suscritos con las Instituciones Financieras, están valorizados a la fecha de cierre de cada trimestre considerando el valor del capital más el interés devengado de estos instrumentos por

M$ 24.431.989 al 31 de marzo de 2008 (M$ 3.528.721 al 31 de marzo de 2007) más el diferencial del valor de los contratos forwards suscritos para redenominar éstas

operaciones a dólar. Los contratos forwards están registrados según las normas contables vigentes a su valor de mercado (neto) al cierre de ambos períodos. Estos valores netos determinaron una pérdida ascendente a M$-1.421.381 y M$-16.401 al 31 de marzo de 2008 y 2007, respectivamente.

Superintendencia de Valores y Seguros

124

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

DOCUMENTOS POR PAGAR CORTO Y LARGO PLAZO

Y OTROS PASIVOS A (nota 35)

Los Documentos por pagar a largo plazo, pactados en dólares por M$ 1.757.793 al 31 de marzo de 2008, (M$ 4.770.862 al 31 de marzo de 2007) corresponden principalmente a créditos de proveedores relacionados a proyectos de inversión en activos fijos y devengan interés a una tasa promedio de 5,175% anual.

El detalle de los montos más importantes es el siguiente:

31/03/2008 Proveedor -----------------------

Leasing Argentina

31/03/2007

----------

---------------------

Destino

1.534.111

3.978.341

Maquinarias y Equipos

570.566

Maquinarias y Equipos Otros activos fijos

Voith S.A. Máquinas e Equipamentos Otros

Total

223.682

221.955

__________

1.757.793

4.770.862

==========

Los plazos de vencimiento comprenden el período entre los años 2009 y 2010.

El detalle del saldo de la parte correspondiente a vencimientos a menos de un año plazo y que se presentan en Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año, en el Pasivo circulante, son las siguientes:

31/03/2008 Proveedor -----------------------

31/03/2007

----------

Destino ---------------------

Superintendencia de Valores y Seguros

125

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

DOCUMENTOS POR PAGAR CORTO Y LARGO PLAZO

Leasing Argentina

1.531.956

2.145.781

Maquinarias y Equipos

437.397

1.657.529

Maquinarias y Equipos

3.575

52.021

__________

1.972.928

3.855.331

==========

Y OTROS PASIVOS A (nota 35)

Voith S.A. Máquinas e Equipamentos Otros

Total

Otros activos fijos

- Otros pasivos a largo plazo:

El saldo que se incluye en este ítem corresponde principalmente a saldos diferidos de Obligaciones (neto) en la contratación de derivados (Nota Nº26).

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126

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

ANALISIS RAZONADO

Planilla incluída en el Analisis Razonado: analisis_razonado.200803c.90222000.doc

Superintendencia de Valores y Seguros

127

Razón Social :

: EMPRESAS CMPC S.A.

Rut

: 90.222.000-3

Período

: 03 del 2008

Tipo de Moneda

: Pesos

Fecha

: 12 / 05 / 2008

Tipo de Balance : Consolidado

HECHOS RELEVANTES

A. Con fecha 25 de abril de 2008, se celebró la Junta Ordinaria de accionistas, en la que se acordó el pago de un dividendo final Nº242 ascendente a $ 219 por acción, pagadero el 8 de mayo de 2008, completando así el 40 % de las utilidades del año 2007 y fijó la política de dividendos correspondiente al año comercial 2008 consistente en el reparto de dos dividendos provisorios a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2008 o enero de 2009 y un dividendo final, a acordar en la próxima Junta, pagadero en el mes de mayo de 2009, hasta completar el 40% de las utilidades del ejercicio comercial 2008. Adicionalmente se reeligió el Directorio, fijó la remuneración del Directorio y la remuneración del Comité del Directorio y otras materias propias de esta Junta.

B. En sesión de Directorio Nº 1.597 efectuada el 6 de marzo de 2008, se citó a Junta General de Accionistas para el día 25 de abril de 2008. Las materias acordadas fueron las siguientes: Aprobación de memoria, estados financieros e informe de auditores externos por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007, distribución de las utilidades del ejercicio y el reparto de un dividendo definitivo Nº 242, cuenta de los acuerdos del Directorio, en cumplimiento del Artículo 44 de la Ley Nº18.046,

designación de Auditores externos y Clasificadores de riesgo, elección del Directorio, fijar la remuneración

del Directorio y la remuneración del comité de Directorio y fijar la política de dividendos para el año 2008, entre otras materias.

C. El Directorio en su sesión Nº 1.594 del 6 de diciembre de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio que terminará el 31 de diciembre de 2007, un dividendo provisorio Nº 241 de $ 160 por acción.

Este dividendo se pagó a contar del 8 de enero de 2008.

D. El Directorio en su sesión Nº 1.590 del 9 de agosto de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, un dividendo provisorio Nº 240 de $ 120 por acción.

Este dividendo se pagó a contar del 9 de septiembre de 2007.

E. La Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2007 se acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006, un dividendo definitivo Nº 239 de $ 87 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 10 de mayo de 2007.

Además, dicha Junta de Accionistas acordó la política de dividendos para el ejercicio 2007 consiste en el reparto de dos dividendos provisorios, a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2007 o enero de 2008 y un dividendo final, a acordar por la próxima junta, a pagar en el mes de mayo de 2008, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2007.

Superintendencia de Valores y Seguros

128

Rut: Periodo Tipo de moneda

: : :

90222000-3 01-01-2008 al 31-03-2008 Miles de Pesos

ANÁLISIS RAZONADO

Pagina 1 de 17 FECHA IMPRESIÓN: 08-28-2008

1. SINOPSIS DEL PERIODO La entrada en operación y consolidación de nuevos proyectos como la planta de celulosa Santa Fe línea II, la planta de paneles contrachapados (Plywood) y otros, los que significaron una inversión de más de US$ 2.100 millones durante los últimos 4 años, ha permitido incrementar significativamente los volúmenes de venta consolidados de Empresas CMPC S.A. (en adelante CMPC). A esto se le ha sumado un escenario favorable en los mercados de sus principales productos de exportación. Es así como los precios de la celulosa aumentaron respecto al mismo periodo del 2007 en un 12% y 18% para fibras larga y corta, respectivamente. También registraron aumentos de precios cartulinas y papeles para corrugar, entre otros. Esto ha permitido incrementar las (1) ventas medidas en dólares nominales(2) en 29,8% . Sin embargo la apreciación de peso chileno de un 16,4% respecto del dólar, el aumento de los costos de explotación en un 5,9% y la mayor inflación han traído (3) consigo una disminución de un 10% en el EBITDA del período medido en pesos reales. Sin embargo, la utilidad del período presenta un aumento del 23,3% con respecto a igual período del año anterior, lo que se explica por un mayor resultado no operacional por diferencias de cambio. Con esto, la rentabilidad anual sobre patrimonio llegó a un 7,8% en comparación al 6,7% de igual período del 2007. Los ingresos por ventas consolidados de CMPC al 31 de marzo de 2008, medidos en pesos reales, presentan un incremento de un 0,4% con respecto del mismo periodo del año anterior. Dada la alta indexación de estas ventas al dólar, se estima que una mejor visión de la gestión de ventas se obtiene al analizar las variaciones en dicha moneda. En efecto, si se comparan los ingresos por ventas acumulados a marzo de 2008 respecto del mismo período del año anterior, en dólares nominales, éstos aumentaron en aproximadamente un 29,8%. En el presente período se registraron mayores volúmenes de venta en todas las áreas de negocio, a excepción del Área de Productos de Papel. Durante el período, los precios de la celulosa estuvieron al alza, tanto en fibra larga como fibra corta. Esto se debe a varios factores, entre los cuales se destacan: la depreciación del dólar; la disminución de capacidad de productores del hemisferio norte, como resultado de su desfavorable estructura de costos de producción; dificultades de abastecimiento de madera pulpable en Asia y Escandinavia; y, un buen desempeño de la demanda en los mercados de China y Europa. Los papeles presentaron en general alzas en sus precios en dólares en comparación al año anterior. Por otra parte, el volumen de la madera remanufacturada se ha visto afectado por la debilidad en la demanda del mercado norteamericano, principal destino de estas exportaciones. Esta baja ha sido parcialmente compensada al redireccionar estos productos a otros mercados, además de un aumento tanto en volúmenes como en los precios de la madera aserrada en medio oriente. Los resultados operacionales del período son el fruto de la maduración de los proyectos del plan de inversiones realizado durante los últimos 4 años. La capacidad de producción adicional y el mayor volumen de cosecha forestal asociado a dichos proyectos, junto con el favorable escenario de precios impactaron positivamente los resultados medidos en dólares de la Compañía. Por otra parte, las presiones de costos continuaron debido a alzas en el precio de la madera pulpable, mayores costos de energía, producto de alzas en el precio del petróleo, los cortes en el suministro de gas natural y los efectos de la apreciación del peso sobre los costos denominados en dicha moneda. El EBITDA presentó una disminución de un 10% en pesos reales. Al expresarlo en dólares nominales, presenta un aumento de un 17%.

1 2 3

Las ventas acumuladas a marzo de 2007 se expresaron en dólares nominales mediante el uso del factor de ajuste de pesos reales a dólares nominales. (Ver Tabla N°2) Corresponde a la variación del tipo de cambio promedio Enero-Marzo 2008 con respecto a igual período de 2007. Ver tabla N°2. EBITDA: Resultado antes de impuestos, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios. Se calcula como: Resultado Operacional + Depreciación + Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo (costo de formación de madera)

Rut: Periodo Tipo de moneda

: : :

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Pagina 2 de 17 FECHA IMPRESIÓN: 08-28-2008

ANÁLISIS RAZONADO

La utilidad del período ascendió a $ 55.570 millones, (277,85 $/acción) lo que representa un alza en pesos de 23,3% respecto al año anterior. La nueva planta de paneles contrachapados (Plywood), que tuvo una inversión de aproximadamente 80 millones de dólares, inició su producción industrial en el mes de Agosto de 2007 y ha incrementando paulatinamente su producción durante el período. La Compañía aprobó recientemente proyectos de ampliación de capacidad de producción de papeles Tissue en Argentina, Uruguay, Perú y México. Durante el presente período las operaciones de los distintos negocios se han desarrollado con normalidad y sin mayores contratiempos. La mayoría de los mercados en los que participa CMPC continúan con tendencias favorables, situación que probablemente se mantenga durante el resto del año. Asimismo, se continuará con los esfuerzos por contener la presión de costos. 2. ANÁLISIS DE RESULTADOS CMPC es uno de los principales fabricantes de productos forestales de Latinoamérica. Sus principales productos son rollizos de madera, madera aserrada y remanufacturada, celulosa de fibras larga y corta, cartulinas, papel periódico, papel de embalaje y otros papeles, productos tissue, pañales, cajas de cartón corrugado y sacos multipliegos. CMPC está estructurada en 5 líneas de negocio: Forestal, Celulosa, Papeles, Tissue y Productos de Papel, las que coordinadas a nivel estratégico y compartiendo funciones de soporte, actúan en forma independiente de manera de atender mercados con productos y dinámicas muy distintas. La Tabla N°1 muestra los principales componentes del Estado de Resultados Consolidado de Empresas CMPC S.A.

Tabla N° 1: Estado de Resultados Consolidado Cifras en millones de Pesos

Marzo' 08

Dic.' 07

Marzo' 07

391.178 (259.617) 131.561 (72.332)

1.616.439 (1.016.843) 599.596 (303.710)

389.797 (245.243) 144.555 (73.165)

100.429

411.317

111.547

% EBITDA/Ingresos de explotación Depreciación y Costo Formación de Madera

25% 41.200

25% 115.431

23% 40.157

Resultado Operacional

59.229

295.886

71.390

(7.101) (1.656) 11.917 (6.960) 140

(36.400) (1.005) 47.897 (52.856) (2.158)

(9.870) 986 (5.298) (11.270) (876)

Ingresos de Explotación Costo de Explotación Margen de Explotación Gastos de Administración y Ventas EBITDA

Gasto Financiero neto Otros Ingresos (Egresos) No-Operacionales Corrección Monetaria y Dif. de Cambio Impuestos Interés Minoritario

Rut: Periodo Tipo de moneda

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Pagina 3 de 17 FECHA IMPRESIÓN: 08-28-2008

ANÁLISIS RAZONADO

Utilidad Neta

55.570

251.365

45.061

La contribución relativa de cada una de estas áreas de negocio a las ventas consolidadas se muestra en la Fig N°1. Durante el presente periodo, el negocio de Celulosa fue el que presentó mayores ventas a terceros, con un 34% de los ingresos totales, seguido por el negocio de Tissue con un 26% y el negocio de Papeles con un 19%. Los negocios Forestal y Productos de Papel contribuyeron con un 12% y 9%, respectivamente de las ventas consolidadas.

Fig N° 1: Distribución de Ventas Consolidadas a Terceros por Área de Negocio Basado en Valores en pesos 100%

11%

19%

20%

26%

24%

90% 80%

Productos Papel Papeles

70% 60%

Tissue

50%

Se aprecia que respecto al mismo 40% Celulosa 30% 32% 34% período del año anterior, los Forestal 20% negocios de Celulosa y Tissue 10% 14% 12% presentaron un aumento en su 0% contribución a las ventas Acum Mar. 08 Acum Mar. 07 consolidadas, pasando de un 32% a un 34% y de 24% a 26% respectivamente. Esto se debe a la entrada en operación y consolidación de los nuevos proyectos y, en menor medida, a mejores precios. En tanto, el resto de las áreas de negocio, a pesar de también haber aumentado sus ventas, disminuyeron su contribución relativa a las ventas consolidadas debido al crecimiento registrado en los negocios antes mencionados.

CMPC se caracteriza por una diversificación no sólo de productos sino también de mercados. La Fig N°2 muestra que, para el presente período, un 52% de las ventas consolidadas provienen de exportaciones, un 32% a ventas en el mercado chileno y un 16% corresponde a ventas realizadas por filiales fuera de Chile. Los principales destinos de las exportaciones son Asia (35% del total), Europa (29% del total), América Latina (25% del total) y Estados Unidos (6% del total).

Fig. N° 2: Distribución de por Áreas Geográficas Basado en Valores en pesos Ventas de exportación 52%

Ventas

Ventas locales de filiales de extranjeras 16%

Ventas locales en Chile 32%

La Tabla N°2 muestra los tipos de cambio peso chileno con respecto al dólar norteamericano de cierre de cada mes y el tipo de cambio promedio para cada uno de los períodos. También se muestra el factor de variación de tipo de cambio promedio que se emplea en el presente análisis para convertir los pesos reales a dólares nominales. Tabla N° 2: Tipos de Cambio $/dólar al Cierre de Cada Mes

Rut: Periodo Tipo de moneda

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90222000-3 01-01-2008 al 31-03-2008 Miles de Pesos

Pagina 4 de 17 FECHA IMPRESIÓN: 08-28-2008

ANÁLISIS RAZONADO

2008

2007

2006

Enero

465,34

544,49

524,37

Febrero

453,95

540,07

517,33

Marzo

437,71

539,21

526,18

Abril

525,96

514,97

Mayo

525,10

531,87

Junio

526,86

539,44

Julio

521,17

540,02

Agosto

523,25

539,61

Septiembre

511,23

537,03

Octubre

493,14

524,75

Noviembre

505,38

527,69

Diciembre T/C Cierre Marzo

437,71

496,89 539,21

532,39 526,18

T/C Promedio Enero - Marzo

452,33

541,26

522,63

Variación T/C Promedio

-16,4%

Variación IPC Factor de ajuste de pesos reales a dólares nominales(1):

8,1% 0,7734

(1) Cálculo del factor de ajuste de

pesos reales a dólares nominales: (1-16,4%)/(1+8,1%)

2.a Análisis de Ventas Los ingresos por ventas consolidados de CMPC en pesos, presentan un alza de un 0,4% respecto del mismo período del año 2007, totalizando $ 391.178 millones. Al estar éstas ventas altamente indexadas al dólar, se puede obtener un mejor análisis aislando el efecto de las variaciones de tipo de cambio entre ambos períodos. Al comparar los ingresos por ventas del año 2008 con el mismo periodo del año anterior, en dólares nominales, éstos muestran un aumento de un 29,8%. Un análisis más detallado de precios y volúmenes que sustentan este incremento de las ventas corregidas por variación de tipo de cambio se presenta, en la Fig. Nº3 a continuación: Fig N° 3:Análisis de Variación de Venta Consolidada (4) (efecto precio y volumen) Cifras en millones de pesos 450.000 400.000

389.797

350.000

20.878 301.453

300.000

3.114

15.339

8.630

8.198

13.337

6.666

14.379

391.178

2.185

1.371

250.000 200.000 150.000 100.000

Q = Volumen

50.000 -

P = Precio

Ventas Mar 07

Ventas Mar 07 corregidas por T/C

Forestal

Celulosa

Papeles

Tissue

Productos de

Ventas Mar 08

El negocio Forestal presentó una disminución en sus ingresos por ventas a terceros, con respecto al mismo período del año anterior, medidos en pesos de un 14%. Expresados en dólares nominales, éstos muestran un alza de un 11%. Este incremento se debe principalmente a un mayor volumen de venta de 7%, producto de la entrada en operación de la planta Plywood, mayores volúmenes de ventas a terceros de la filial Bosques del Plata (+33%) y mayor volumen (+7%) y precios (+7%) de madera aserrada de exportación, principalmente en los mercados de Medio Oriente y Norteamérica. Lo anterior fue en parte contrarrestado por un menor 4

Las ventas acumuladas a marzo de 2007 se expresaron en dólares nominales mediante el uso del factor de ajuste de pesos reales a dólares nominales. (Ver Tabla N°2)

Rut: Periodo Tipo de moneda

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Pagina 5 de 17 FECHA IMPRESIÓN: 08-28-2008

ANÁLISIS RAZONADO

volumen de venta de madera remanufacturada de exportación (-9%) por el menor nivel de actividad del sector construcción en Estados Unidos. El área Forestal tuvo un aumento de sus ventas totales, en volumen, en un 3% debido principalmente a la mayor demanda de madera pulpable del negocio de Celulosa por la operación de la segunda línea de la planta Santa Fe. El negocio de Celulosa tuvo un aumento en sus ingresos por ventas, con respecto al mismo período del año anterior, medidos en pesos de un 7%. Expresados en dólares nominales, este incremento es del 38%. El aumento en las ventas se debe principalmente al volumen adicional de celulosa de fibra corta aportado por la segunda línea de la planta Santa Fe, la cual inició su producción en el mes de diciembre del año 2006 y que a marzo de 2007 aun se encontraba en su etapa inicial de producción. Asimismo, se registraron mayores precios de venta, tanto de celulosa fibra larga como de fibra corta. El precio promedio efectivo de venta de celulosa fibra larga en el presente período fue de 746 dólares por tonelada CIF en comparación a los 667 dólares por tonelada CIF del mismo período del año 2007. Por su parte el precio promedio de celulosa fibra corta alcanzó a 699 dólares por tonelada CIF en comparación a los 592 dólares por tonelada CIF registrados en el período anterior. El negocio de Papeles, registró una disminución del 1% en sus ingresos, con respecto al mismo período del año anterior, medidos en pesos. Expresados en dólares nominales, la variación es positiva y alcanza a un 28%. Estos mayores ingresos por ventas se deben a un aumento tanto en el volumen como en el precio promedio de venta. Esto se explica principalmente por un incremento en volumen (+28%) y en precios (+6%) de la exportación de cartulinas. Además, en papel para corrugar se registró un mayor volumen de venta a terceros y un mayor precio. El volumen de venta de papel periódico es un 2% menor al registrado en el periodo anterior. Sin embargo, el precio del Newsprint ha continuado con la recuperación iniciada en diciembre de 2007 aumentando levemente con respecto a igual periodo del año anterior. El negocio de Tissue, consolidando sus operaciones de Chile, Argentina, Uruguay, Perú, México, Brasil, Ecuador y Colombia presentó un aumento en sus ingresos por ventas, con respecto al mismo período del año anterior, medidos en pesos de un 7%. El alza es de un 38% si los ingresos se expresan en dólares nominales. Estos mayores ingresos en dólares son principalmente producto de un alza en los volúmenes de venta, tanto en las ventas realizadas en Chile como aquellas realizadas por las filiales extranjeras, incluyendo a la filial de Colombia que fue incorporada a CMPC a fines del 2007. En tanto los precios promedios de venta también registraron un alza en dólares en comparación al mismo período del año anterior. El negocio de Productos de Papel, presentó una disminución en sus ingresos por ventas, con respecto al mismo período del año anterior, medidos en pesos de un 12%. Expresados en dólares nominales, éstos presentan un aumento de un 14%. Esta alza es producto principalmente de un mayor precio promedio de venta en dólares, compensado con menores volúmenes de venta principalmente en el mercado de Corrugados. Por otra parte, los volúmenes de bandejas de pulpa mostraron un aumento del 3% en sus volúmenes de venta. 2.b Resultados por Área de Negocios. La Tabla N°3 muestra los Estados de Resultados de cada una de las áreas de negocio de Empresas CMPC S.A. Esta información incluye tanto la operación con terceros como con empresas relacionadas. Tabla N° 3: Resultado de las Áreas de Negocio a Marzo 2008 Cifras en millones de Pesos

Ingresos de Explotación Costos de Explotación

Forestal Mininco S.A. y sus Filiales

CMPC Celulosa S.A. y su Filial

CMPC Papeles S.A. y sus Filiales

CMPC Tissue S.A. y sus Filiales

69.001 (60.281)

168.218 (96.786)

92.085 (75.915)

102.235 (69.809)

CMPC Productos de Papel S.A. y sus Filiales 40.752 (31.672)

Rut: Periodo Tipo de moneda

: : :

90222000-3 01-01-2008 al 31-03-2008 Miles de Pesos

Resultado Operacional Resultado Financiero Resultado no Operacional Resultado del Trimestre

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ANÁLISIS RAZONADO

(3.409) (4.144) 3.315

43.270 (9.497) (5.127)

8.882 (1.478) (11.905)

8.861 (850) (3.279)

3.593 (1.718) (238)

(610)

31.212

(739)

9.635

3.220

2.c Análisis de EBITDA El EBITDA consolidado de CMPC medido en pesos presentó una disminución de un 10% en pesos reales, con respecto al mismo período del año anterior. Al estar los ingresos indexados al dólar, el resultado se puede ver distorsionado por las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar entre ambos períodos. En efecto, si se compara el EBITDA del período con el del mismo período del año anterior, en dólares nominales, este presenta un aumento de un 17%. Los resultados del año 2008 se han visto influenciados por un fuerte aumento en los volúmenes de venta derivados de la maduración de los proyectos de inversión, en particular los aportados por la segunda línea de celulosa de la planta Santa Fe, y el incremento asociado en la cosecha forestal. Los mayores volúmenes, unido a alzas en los precios de la mayoría de los productos, se tradujo en un importante crecimiento en el EBITDA consolidado de la Compañía expresado en dólares nominales. Por otra parte, el aumento en los precios de la madera pulpable, mayores gastos en energía, producto del aumento de precios de los combustibles y cortes en el suministro de gas natural, y el efecto de la apreciación del peso, afectaron el EBITDA. El Margen de EBITDA (EBITDA / Ventas) registró un aumento, alcanzando un 25% en comparación al 23% del mismo período del año anterior. La contribución relativa de cada una de estas áreas de negocios al EBITDA consolidado se puede apreciar en la Fig N°4. Se aprecia que el negocio de Celulosa presenta un aumento importante en su contribución al EBITDA consolidado con respecto al mismo período del año 2007. Esto se explica fundamentalmente por el fuerte incremento en los volúmenes de venta, producto de la entrada en operación de la segunda línea en la planta Santa Fe, y en menor medida por mejores precios.

Fig. N° 4: Distribución de EBITDA por Negocio Basado en Valores en pesos 100%

14%

12%

14%

18%

62%

56%

80%

60%

Productos Papel Tissue Papeles

40%

Celulosa Forestal

20%

Acum Mar-08

Acum Mar-07

A continuación se hace un análisis del EBITDA para cada una de las áreas de negocio, en relación al mismo período del año anterior: Fig N° 5: Análisis de Variación de EBITDA Consolidado

(5)

Cifras en millones de pesos

El EBDITDA acumulado a marzo de 2007 se convirtió a dólares nominales mediante el uso del factor de ajuste de pesos reales a dólares nominales. (Ver Tabla N°2)

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120.000

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ANÁLISIS RAZONADO

111.547 13.851

100.000

86.266

3.362

374

100.429

Tissue

Productos de Papel

EBITDA Acumulado Mar 08

1.572 1.851

80.000

60.000

40.000

20.000

EBITDA Acumulado Mar 07

EBITDA Mar 07 corregido

Forestal

Celulosa

Papeles

El negocio Forestal registró una disminución de un 43% en su EBITDA medido en pesos reales. Expresado en dólares nominales, esta disminución fue de un 26%. Esto se explica principalmente por el aumento en los costos de cosecha, combate de incendios, costos de transporte, por el impacto de la apreciación del peso y el mayor precio del petróleo, además de menores ventas de productos remanufacturados. El negocio de Celulosa registró una disminución de 0,4% en su EBITDA medido en pesos reales en comparación al mismo período del año anterior. Expresado en dólares nominales, se alcanza un incremento de un 29%. Esta alza se debe principalmente al mayor volumen de celulosa de fibra corta, asociado a la producción de la segunda línea en la planta Santa Fe, y en menor medida, a un aumento en los precios de venta registrados durante el presente período. Se registró un aumento en los costos, producto del alza en los precios de la madera pulpable, tanto de pino como de eucalipto, mayores gastos en energía y el efecto de la apreciación del peso. El negocio de Papeles registró una disminución de 31% en su EBITDA medido en pesos reales en comparación al mismo período del año anterior Al expresarlo en dólares nominales, esta disminución es del 10%. Esto se debe fundamentalmente a un alza en los costos de ciertas materias primas, particularmente celulosa y madera, así como también alzas en el costo de la energía por uso de petróleo producto de los cortes en el suministro de gas natural. Lo anterior se vio parcialmente compensado con un buen desempeño de las ventas de los negocios de cartulinas y papeles para corrugar, que mostraron tanto mejores volúmenes como precios. El negocio de Tissue presentó un aumento en su EBITDA medido en pesos de un 2%. Al expresarlo en dólares nominales, esta alza es de un 32%. Durante el presente período, se registraron mayores ingresos por ventas, principalmente producto de un incremento en los volúmenes y, en menor medida, en los precios promedios de venta, lo que fue contrarrestado en parte por alzas en los costos de las materias primas. Cabe señalar que la apreciación de las monedas locales tiene un efecto positivo en los resultados de este negocio que se refleja en mayores precios de venta expresados en dólares. El negocio de Productos de Papel registró una disminución en su EBITDA de un 17% medido en pesos. Al expresarlo en dólares nominales, presenta un incremento de un 7%. Esto alza es producto principalmente de un mayor precio promedio de venta, compensado con menores volúmenes de venta principalmente en el mercado de Corrugados y por mayores precios de insumos, principalmente papeles para corrugar y papel para sacos, así como también mayores costos de energía. Las operaciones de CMPC se ven afectadas por el tipo de cambio del peso con respecto al dólar. Es así como se estima que, en las condiciones actuales, una variación de un 10% en el tipo de cambio, aislando el

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efecto en otras variables, tiene un impacto aproximado de entre un 3% y un 7% en el EBITDA consolidado medido en dólares. Las exportaciones representaron un 52% de la venta total de CMPC en el período, la mayor parte de las cuales se realizan en moneda dólar. Las ventas en Chile, como en las filiales de Argentina, Perú, Uruguay, México, Brasil, Ecuador y Colombia se realizan tanto en moneda local como indexadas al dólar. Como consecuencia de lo anterior, el flujo total de ingresos en dólares o indexados a esta moneda, alcanza un porcentaje no inferior al 70% de las ventas totales de CMPC. Por el lado de los egresos, tanto las materias primas requeridas como las inversiones en activos fijos, son mayoritariamente transadas y denominadas en moneda dólar o indexadas a esta moneda. Para minimizar el riesgo cambiario de monedas no dólar, se realizan operaciones de derivados a fin de fijar los tipos de cambio en cuestión. Al 31 de marzo de 2008 se tenía cubierto mediante ventas forward una alta proporción de los flujos esperados por las ventas en Europa para cartulinas y maderas. 3. ANÁLISIS DEL BALANCE 3.a Valorización de Activos y Pasivos Los activos y pasivos se presentan en los estados financieros consolidados valorizados de acuerdo a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros y a principios y normas de contabilidad generalmente aceptadas. Estos principios y normas se exponen detalladamente en Nota Nº2 a los estados financieros consolidados. Los criterios más relevantes de señalar son los siguientes: Los depósitos a plazo y los valores negociables se presentan a su costo de inversión o adquisición, más los reajustes e intereses devengados. El valor libro de estas inversiones no excede a sus respectivos valores de mercado. Los deudores por ventas y documentos por cobrar se presentan a su valor estimado de recuperación y consideran la deducción de la provisión para cubrir deudores estimados incobrables o de difícil recuperación. Las existencias de productos elaborados se presentan valorizadas al costo directo de producción más algunos insumos indirectos. El mencionado costo es inferior a su valor de mercado, considerando que su venta se efectúa con un margen de utilidad. Los terrenos, edificios, maquinarias y equipos se presentan a su costo actualizado efectuándose las depreciaciones correspondientes. Las plantaciones forestales se presentan a valores de tasación. Dicha tasación tiene por objeto reconocer contablemente el mayor activo y patrimonio derivado del crecimiento natural de las plantaciones. Las plantaciones forestales que serán explotadas en el período de un año se presentan en el activo circulante bajo el rubro Existencias. Las inversiones en empresas relacionadas representan la participación que Empresas CMPC S.A. y sus filiales tienen sobre el patrimonio de las respectivas sociedades. Las obligaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales se presentan de acuerdo a los valores comprometidos a desembolsar, tanto en el corto como en el largo plazo (Notas Nºs.15, 16 y 17). Los activos y pasivos en moneda extranjera se presentan en pesos de acuerdo al tipo de cambio de las respectivas monedas al cierre de cada trimestre. Los activos fijos industriales de las filiales en Argentina, Uruguay, Perú, Ecuador, Brasil, Colombia y México, se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, neto de depreciaciones. Su monto asciende al 31 de marzo de 2008 a

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M$106.438.825 (equivalentes a MUS$ 243.172) y (equivalentes a MUS$ 198.467) al 31 de marzo de 2007.

115.683.535

Dicha valorización se basa en las Normas del Boletín Técnico Nº64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los activos forestales en el exterior ascienden a M$ 68.416.218 (MUS$ 156.305) al 31 de marzo de 2008 y M$ 81.720.793 (MUS$ 140.200) al 31 de marzo de 2007. La Administración de la Compañía estima que el valor libro de su activo fijo no supera a su valor de reposición o comercial en las actuales circunstancias. Las normas expuestas tienen como objetivo presentar en forma razonable la situación financiera consolidada de Empresas CMPC S.A. y sus filiales. En consecuencia, se estima que no deberían existir diferencias significativas entre el valor económico o de mercado y el de libro de los activos al 31 de marzo de 2008. 3.b Análisis del Balance General Consolidado El Activo Circulante, en relación al mismo período del año anterior, presenta una disminución neta de $ 18.849 millones, debido principalmente a la disminución en Existencias por $ 16.335 millones, Documentos por cobrar por $ 12.539 millones, Deudores por venta por $ 7.172 millones, Depósitos a plazo por $ 12.574 millones, Deudores varios por $4.920 millones, Impuestos diferidos por $1.119 millones. Lo anterior es compensado por el aumento en Valores Negociables (incluidos los mantenidos con pacto de retroventa) por $ 30.902 millones. Los Activos fijos presentan una disminución neta de $19.202 millones. Los principales movimiento del activo fijo corresponden a: -Incorporación de nuevos activos fijos por $173.392 millones. -Incorporación de activos fijos de la filial colombiana Drypers Andina S.A. $ 3.896 millones. -Aumento por crecimiento forestal. Esta revalorización alcanzó en el año 2007 a $ 78.752 millones. -Disminución por depreciación del período abril 2007 - marzo 2008 por $ 141.740 millones. -Disminución Reserva forestal por explotación de bosques $ 71.164 millones. -Disminución Costo de formación por explotación de bosques $ 31.859 millones. -Disminución por traducción a pesos de activos fijos filiales extranjeras $ 30.479 millones La razón de liquidez corriente presenta una disminución de 2.0 a 1.8 producto principalmente a un aumento de los pasivos circulantes, en particular en las obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo con vencimiento dentro de un año. La deuda financiera total de CMPC alcanzó los $ 756.435 millones a marzo de 2008, presentando una disminución de $ 192.612 millones en comparación con el mismo mes del año 2007. Esta disminución se explica por la depreciación del dólar con respecto al peso y por la amortización de una porción de los créditos de largo plazo. La deuda financiera neta totalizó $645.306 millones a marzo de 2008, registrando una caída de $ 210.694 millones en comparación al mismo mes del 2007. Esto se explica por la disminución en la deuda de largo plazo por las causas descritas anteriormente. En cuanto a la estructura de la deuda, CMPC maneja activamente su estructura de tasas de interés mediante derivados con el objeto de optimizar el gasto financiero en función de sus ingresos operacionales. La combinación de contratos de derivados de tasas permite fijar la tasa Líbor en ciertos rangos, fuera de los cuales se vuelve a un esquema de tasas variables en la estructura de pasivos. Un 79% de la deuda

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consolidada de la Compañía se encuentra en tasa fija y un 21% en tasa flotante. Con esta combinación y considerando los niveles de tasa Líbor al 31 de marzo 2008, el costo promedio de financiamiento de CMPC es de un 4,5% anual en dólares. El Patrimonio presenta un aumento de $151.380 millones, que corresponde principalmente a la utilidad obtenida en los períodos: abril-diciembre de 2007 y enero-marzo de 2008, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales (disminuida por la explotación de los bosques) y deducidos los dividendos repartidos. Los principales indicadores financieros del balance consolidado relativos a liquidez, endeudamiento y actividad se muestran en la Tabla N°4: Tabla N° 4: Indicadores Financieros del Balance Consolidado Liquidez (veces) Liquidez Corriente: Activo circulante/Pasivo Circulante Razón Acida : Activos Disponibles/Pasivo Circulante Endeudamiento Razón endeudamiento : Deuda Total/Patrimonio Proporción de Deuda Corto Plazo: Pasivo CP/Deuda Total Proporción Deuda Largo Plazo: Pasivo LP/Deuda Total (1) Cobertura de Gastos Financieros : Valor libro por acción Patrimonio/N° de acciones Actividad Rotación de activos Ingresos de Explotación/Activos Totales Promedio Rotación de inventarios (2) Costo de Venta/Inventario Promedio Permanencia de inventarios (2) Inventario Promedio *360/Costo de Venta

Marzo' 08

Dicbre.' 07

Marzo' 07

1,8

2,0

1,0

1,1

0,41

0,42

0,49

41,26%

35,06%

32,19%

58,74% 8,5

64,94% 8,5

67,81% 6,2

$ 13.837

$ 13.709

$ 13.080

0,39

0,41

0,40

4,01

4,30

4,40

89,7 días

84,5 días

82,5 días

(1) Corresponde al resultado antes de impuestos e intereses, dividido por los gastos financieros (2) Inventario Promedio de Productos y materias primas

4. DESCRIPCIÓN DE FLUJOS Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada período son los siguientes: Tabla N° 5: Flujo Neto de Efectivo Cifras en millones de Pesos Marzo' 08

Dicbre.' 07

Marzo' 07

Flujo neto originado por actividades de la operación Flujo neto originado por actividades de financiamiento

40.360

301.206

16.997

29.047

(85.670)

36.847

Flujo neto (negativo) aplicado a actividades de inversión

(32.887)

(207.897)

(43.919)

Flujo neto positivo (negativo) del período

36.520

7.638

9.925

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

(9.080)

(6.925)

101

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente

27.440

713

10.027

Saldo inicial del efectivo

83.689

82.977

83.021

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y efectivo equivalente Saldo final del efectivo y efectivo equivalente

111.129

83.689

93.047

El efectivo y las inversiones financieras líquidas consolidadas alcanzan a $ 111.129 millones al 31 de marzo de 2008 ($ 93.047 millones al 31 de marzo de 2007). Las actividades operacionales consolidadas generaron flujos operacionales positivos por $ 40.360 millones en el presente trimestre ($ 16.997 millones en el primer trimestre del año anterior). Los flujos netos positivos de financiamiento consolidado del presente trimestre representaron una obtención neta de fondos por $ 29.047 millones ($ 36.847 millones en el primer trimestre del año anterior), básicamente derivado de la obtención neta de préstamos por $61.001 millones ($ 51.497 millones en el primer trimestre del año anterior), los que se compensan con el pago de dividendos por $ 31.953 millones ($ 14.649 millones en el primer trimestre del año anterior). Las actividades de inversión consolidadas en el presente trimestre significó el uso de flujos de fondos por $32.887 millones ($ 43.919 millones en el primer trimestre del año anterior). Estos flujos aplicados corresponden a la inversión neta en activos fijos por $ 30.682 millones ($ 43.919 millones en el primer trimestre del año anterior) y a otros desembolsos de inversión por $ 2.204 millones en el presente trimestre. 5. ANÁLISIS DEL RESULTADO NO OPERACIONAL El resultado no operacional consolidado de Empresas CMPC S.A. y sus filiales registra en el presente período una ganancia de $ 2.711 millones, mientras que en el mismo período del año anterior registró una pérdida de $ 14.633 millones. Esta variación del resultado no operacional se explica básicamente por un mejor resultado generado por diferencia de cambio durante el presente período. 6. ANÁLISIS DE LA UTILIDAD Y DIVIDENDOS La Compañía obtuvo utilidades por $ 55.570 millones durante el presente período, lo que representa un aumento de un 23% en comparación a igual período del año anterior. Lo que se explica por un mayor resultado no operacional por diferencias de cambio. La Fig. N°6 muestra un análisis más detallado de la variación de utilidad entre ambos períodos: Fig N° 6: Análisis de Variación de Utilidad Consolidada

(6)

Cifras en millones de pesos 60.000 16.014

55.570

14.163

50.000 45.061

1.279

40.000 592

10.144

34.848

30.000

20.000

10.000

Utilidad Acumulada Mar. 07

Utilidad Acumulada Mar.07 corregida por T/C

∆ EBITDA

∆ Depreciación y CFM

∆ Gasto Fin

∆ Corrección Utilidad ∆ Impuestos y Monetaria / Dif. Acumulada Otros No Mar. 08 Cambio Operacionales

La utilidad acumulada a marzo de 2007 se convirtió a dólares nominales mediante el uso del factor de ajuste de pesos reales a dólares nominales. (Ver Tabla N°2)

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La Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2007 acordó la política de dividendos para el ejercicio 2007 consistente en el reparto de dos dividendos provisorios, a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2007 o enero de 2008 y un dividendo final, a acordar por la próxima junta, a pagar en el mes de mayo de 2008, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2007. El Directorio en su sesión del 9 de agosto de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, un dividendo provisorio Nº 240 de $ 120 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 9 de septiembre de 2007. El Directorio en su sesión del 6 de diciembre de 2007, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio que terminará el 31 de diciembre de 2007, un dividendo provisorio Nº 241 de $ 160 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 8 de enero de 2008. La Junta Ordinaria de accionistas celebrada el 25 de abril de 2008 acordó el pago de un dividendo final Nº 242 ascendente a $ 219 por acción, pagadero el 8 de mayo de 2008, completando así el 40% de las utilidades del año 2007. Además, dicha Junta de Accionistas acordó mantener la política de dividendos para el ejercicio 2008. Por tanto, se aprobó el reparto de dos dividendos provisorios a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2008 o enero de 2009 y un dividendo final, a acordar en la próxima Junta, pagadero en el mes de mayo de 2009, hasta completar el 40% de las utilidades del ejercicio comercial 2008. Adicionalmente, la Junta de Accionistas reeligió al directorio vigente por un período de 3 años. Los principales indicadores de rentabilidad se presentan en el cuadro de la Tabla N°6. Estos indicadores se vieron afectados por los mayores resultados explicados anteriormente. Tabla N° 6: Indicadores de Rentabilidad (Anualizados) Marzo' 08 14,2%

Dic.' 07 15,6%

Marzo' 07 11,6%

Rentabilidad anual del patrimonio: Utilidad anualizada/patrimonio promedio

7,8%

9,4%

6,7%

Rentabilidad anual del activo: Utilidad anualizada/activos promedio

5,6%

6,4%

4,7%

Rendimiento anual de activos operacionales: Resultado de explotación/activos (1) operacionales promedio

6,4%

8,1%

7,9%

Retorno de dividendos: Div. Pagados (año móvil)/precio de (2) mercado de la acción

2,4%

1,5%

1,1%

Utilidad sobre ingresos (anual): Utilidad anualizada/ingresos de explotación

Utilidad por acción: $ 277,85 $ 1.256,83 $ 225,31 Utilidad del período/N° acciones (1) Activos Operacionales: Deudores por venta + documentos por cobrar + existencias + activos fijos (2) Precio de mercado de la acción: Precio bursátil de cierre de la acción

7. ANÁLISIS DE RIESGOS Y POSICION DE CAMBIO Las exportaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales durante el primer trimestre del 2008 representaron aproximadamente un 52% de su venta

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total, siendo los principales destinos, los mercados de Asia, Europa, América Latina y los Estados Unidos de Norteamérica. La mayor parte de estas ventas de exportación se realizan en dólares. Por su parte, las ventas domésticas de CMPC en Chile, y de sus filiales en Argentina, Perú, Uruguay, México, Brasil, Ecuador y Colombia se realizan tanto en las respectivas monedas locales como indexadas al dólar. Como consecuencia de lo anterior, el flujo de ingresos en dólares o indexados a esta moneda de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, alcanza un porcentaje no inferior al 70% de las ventas totales de la Compañía. A su vez, por el lado de los egresos, tanto las materias primas requeridas como las inversiones en activos fijos, también están mayoritariamente denominadas en dólares, o bien, indexadas a dicha moneda. En casos particulares, se realizan ventas o se adquieren compromisos pago en monedas distintas al dólar. Para evitar el riesgo cambiario monedas no dólar, usualmente se realizan operaciones de derivados con fin de fijar los tipos de cambio en cuestión. Al 31 de marzo de 2008 tenía cubierto mediante ventas forward una proporción significativa los flujos esperados por las ventas en Europa para los negocios cartulinas y maderas.

de de el se de de

Considerando que la estructura de los flujos de CMPC está altamente indexada al dólar, se han contraído pasivos en esta moneda. Ha sido política de la empresa disminuir el descalce contable entre los activos y pasivos expresados en dólares para minimizar los efectos en la utilidad del ejercicio por concepto de diferencias de cambio. Para estos efectos se actúa administrando la denominación de la cartera de inversiones financieras y contratando ocasionalmente forwards en distintas monedas. La estabilidad relativa que han presentado el peso argentino y uruguayo y el nuevo sol peruano durante los últimos años han mantenido acotados los efectos de diferencias de cambio en esas monedas. 7.a Riesgos cíclicos

por

fluctuaciones

mercados

exportación

precios

Considerando que aproximadamente un 52% de las ventas provienen de ventas a mercados de exportación, los resultados operacionales de CMPC se pueden ver afectados por los niveles de actividad económica, políticas gubernamentales, cambiarias, eventos políticos y económicos en los principales mercados externos. En consecuencia, factores que afecten los mercados de exportación tales como escenarios recesivos, inflación, variaciones de tasas de interés o paridades de monedas, proteccionismo, subsidios estatales, controles de precios, controles cambiarios, tratamientos tributarios, terrorismo, restricciones de importación, estabilidad social, restricciones de transporte, entre otras, pueden tener un efecto materialmente adverso en las operaciones y condiciones financieras de la Compañía. A su vez, varios de los productos que CMPC vende tales como rollizos de madera, madera aserrada y de remanufactura, celulosa, papel periódico y papel para corrugar, tienen el carácter de commodities. Los precios que CMPC puede obtener en estos productos dependen de los precios internacionales prevalecientes en el mercado, por lo que la Compañía no tiene control sobre los factores que los afectan. Entre estos factores se destacan, las fluctuaciones de demanda mundial (determinada principalmente por las condiciones económicas de Asia, Norteamérica, Europa y América Latina), las variaciones de la capacidad instalada de la industria, el nivel de los inventarios, las estrategias de negocios y ventajas competitivas de los grandes actores de la industria forestal y la disponibilidad de productos sustitutos. 7.b Riesgos Financieros En sus operaciones comerciales y financieras, CMPC está expuesta riesgos de crédito de las contrapartes de estas transacciones.

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Riesgo de crédito comercial: Existe la posibilidad de que los clientes no sean capaces de cumplir con sus obligaciones. Por ello, CMPC mantiene una administración de estas exposiciones mediante una revisión y evaluación permanente de la capacidad de pago de sus clientes basada en información de varias fuentes alternativas. Adicionalmente, las pérdidas potenciales se limitan con una amplia distribución y desconcentración de estos créditos y mediante la transferencia del riesgo, al contar con seguros que cubren gran parte de las ventas de exportación y algunas ventas nacionales. Riesgo de refinanciamiento y liquidez: Este riesgo se genera en la medida que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones como resultado de liquidez insuficiente o por la imposibilidad de obtener créditos. La política de CMPC es centralizar sus deudas a través de su filial Inversiones CMPC. Un objetivo para CMPC en la ejecución de estas operaciones es que las contrapartes tengan una clasificación de riesgo similar o mejor al de la Compañía. El endeudamiento en otras filiales ocurre sólo cuando esto resulta ventajoso o como resultado de la dispersión geográfica de sus actividades. CMPC administra estos riesgos mediante una apropiada distribución, extensión de plazos y limitación del monto de su deuda, así como el mantenimiento de una adecuada reserva de liquidez. 7.c Riesgo por Inversiones en el Exterior CMPC tiene plantas productivas en Argentina, Uruguay, Perú, México, Colombia y bosques en Argentina. Estos países han pasado por períodos de inestabilidad política y económica durante las recientes décadas, períodos en los cuales los gobiernos han intervenido en aspectos empresariales y financieros con efectos sobre los inversionistas extranjeros. Estas situaciones pueden volver a repetirse y afectar adversamente las operaciones de la Compañía. 7.d Riesgo por Costos y Disponibilidad de Energía En los últimos años se han registrado alzas significativas en el precio internacional del petróleo, las que han continuado recrudeciendo en los últimos meses, alcanzando nuevos niveles récord histórico hacia fines del período. Este proceso ha afectado aún más los costos de algunas plantas de CMPC que vieron incrementado su consumo de petróleo para reemplazar suministro de gas natural. La oferta de este último combustible ha sido crecientemente restringida por Argentina desde hace 3 años, llegándose al corte casi total de abastecimiento para las plantas de CMPC, a partir del mes de Mayo de 2007, situación que ha perdurado en términos prácticos hasta la fecha. A su vez, se siguen observando presiones de costos sobre aquellos productos o servicios indexados o correlacionados con el precio del petróleo, tales como el transporte y algunos insumos importantes. La estrechez de abastecimiento eléctrico que está afectando en la actualidad a Chile podría implicar eventuales discontinuidades en el suministro, lo que podría afectar a algunas plantas de CMPC, como así también a proveedores de insumos y servicios. Cabe destacar que las plantas principales de CMPC cuentan con suministro propio o contratos de suministro de largo plazo. A su vez, todas las plantas han desarrollado planes de contingencia para enfrentar escenarios restrictivos de suministro. 7.e Riesgos por Factores Medioambientales Las operaciones de CMPC están reguladas por normas medioambientales en Chile y en los otros países donde opera. CMPC se ha caracterizado por generar bases de desarrollo sustentable en su gestión empresarial. Esto le ha permitido adaptarse fluidamente a modificaciones en la legislación ambiental aplicable, de modo tal que el impacto de sus operaciones se encuadre debidamente en dichas normas. Cambios futuros en estas regulaciones medioambientales o en la interpretación de estas leyes, pueden tener un impacto en la Empresa. 7.f Riesgos Asociados a las Relaciones con la Comunidad.

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CMPC ha mantenido su política de estrecha relación con las comunidades donde desarrolla sus operaciones, colaborando en distintos ámbitos, dentro de los cuales se destaca la acción de apoyo al proceso educativo realizado desde hace varios años por la Fundación CMPC. En los últimos 16 años han surgido disputas entre grupos de la Etnia Mapuche residentes en algunas comunidades del área sur de Chile, entre la VIII Región y el norte de la IX Región, y agricultores y empresas forestales de esas zonas. En la base del conflicto está la pobreza y problemas sociales que afectan dichas comunidades. Menos del 10% de las propiedades que CMPC posee, están en áreas cercanas a comunidades indígenas. En dichos lugares, la Empresa se ha preocupado de expandir su programa de empleo especial para la Etnia Mapuche en todas sus actividades forestales. Todo lo anterior se ha llevado a cabo sin perjuicio de los programas sociales gubernamentales orientados a atenuar la difícil situación social y económica de estas comunidades. Por otra parte, cabe mencionar la acción judicial que ha desarrollado el gobierno y los privados para perseguir las responsabilidades derivadas de ilícitos cometidos por grupos minoritarios. Este conjunto de actividades ha mitigado el conflicto, no obstante lo anterior, podrían surgir nuevas disputas en el futuro que afecten adversamente a CMPC. 7.g Riesgos con Empresas de Servicios. Dentro de los múltiples proveedores de productos y servicios que CMPC adquiere en Chile, existen empresas contratistas que proveen servicios especializados de apoyo a sus operaciones forestales e industriales. Si estos servicios no se desempeñan con el nivel de calidad que se requiere, o la relación contractual con las empresas contratistas es afectada por regulaciones u otras contingencias, las operaciones de CMPC pueden verse adversamente afectadas. CMPC procura mantener una estrecha relación de largo plazo con sus empresas contratistas, con las que se ha trabajado en el desarrollo de altos estándares de operación con énfasis en la seguridad de sus empleados y en la mejora de sus condiciones laborales en general. 7.h Riesgos Operacionales y de Activos Fijos. Los riesgos operacionales de CMPC son administrados por las unidades de negocio de la Compañía en concordancia con estándares y procedimientos definidos a nivel corporativo. La totalidad de los activos de infraestructura de la empresa, vale decir, construcciones, instalaciones, maquinarias, etc., se encuentran adecuadamente cubiertos de los riesgos operativos por pólizas de seguros, tal como se indica en la nota N° 11 de estos estados financieros. Las plantaciones tienen riesgos de incendio y otros de la naturaleza, cubiertos por seguros. También hay riesgos biológicos que podrían afectar adversamente las plantaciones. Si bien estos factores en el pasado no han provocado daños significativos a las plantaciones de CMPC, no es posible asegurar que esto no ocurra en el futuro. 8. TENDENCIAS Durante el período las operaciones de los distintos negocios se desarrollaron con normalidad y sin contratiempos mayores, situación que se proyecta se mantenga en similares términos durante el resto del año 2008. La economía mundial ha continuado mostrando síntomas de desaceleración. La denominada crisis subprime ha afectado significativamente el mercado inmobiliario de Estados Unidos, e implicado fuertes pérdidas en diversas clases de activos financieros. Lo anterior ha resentido a diversas instituciones financieras lo que llevado a un endurecimiento en las condiciones del mercado del crédito. Si bien aún no están claros los alcances que el desarrollo de esta crisis podría tener sobre el crecimiento de las economías y el consumo, ya existe consenso en que los

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niveles de crecimiento económico mundial registrarán una desaceleración durante el presente ejercicio. No obstante el anterior escenario adverso, se prevé que en el año 2008 se mantenga la demanda de la mayoría de los productos comercializados por CMPC. Sin embargo, no se pueden desconocer los riesgos en esta proyección, dado lo dependiente del panorama económico mundial de dos países claves: Estados Unidos, el que se ha visto afectado fuertemente en algunos sectores de su economía por los efectos de la crisis antes mencionada, y China, cuyo crecimiento influye significativamente en la demanda de bienes y servicios del resto del mundo. Incrementos en los costos de materias primas y la apreciación del peso chileno afectaron adversamente el resultado operacional de CMPC durante el período. Se espera que estos efectos continúen e incluso se acentúen durante el resto del año. Por ello, la Compañía ha continuado realizando esfuerzos por contener el alza de costos y lograr una mayor eficiencia y competividad en sus procesos de negocios. La Compañía observa con preocupación el clima de tensión en las relaciones laborales que se percibe a nivel nacional. En los últimos meses, se han producido en el país una serie de conflictos laborales que han trascendido los ámbitos de las negociaciones colectivas habituales. Algunos de estos conflictos han afectado indirectamente las operaciones de CMPC. Es así como en el mes de Marzo se registró una paralización ilegal de 4 días en el Puerto de San Antonio la que implicó atrasos en las exportaciones de productos de la Compañía. CMPC se ha caracterizado por mantener cordiales relaciones laborales con sus trabajadores, en un ambiente de respeto mutuo de los compromisos y se esmera en establecer relaciones de colaboración y trabajo en conjunto con sus trabajadores y representantes sindicales para resolver los problemas cotidianos del mundo laboral, en un marco de respeto y debido cumplimiento de las leyes y regulaciones vigentes. En relación al desarrollo de sus proyectos principales, la nueva planta de paneles contrachapados (Plywood), que inició su producción industrial en el mes de agosto del año 2007, ha logrado incrementar paulatinamente su producción y desarrollar mercados de exportación durante el período. Se espera producir en régimen alrededor de 240 mil metros cúbicos por año de dichos productos, volumen que se debería alcanzar durante el año 2009. El proyecto de expansión de la capacidad de producción de Cartulinas en Planta Maule ha seguido su avance según lo programado. Este contempla ampliar la capacidad de dicha planta a 350 mil toneladas por año, proyecto que debería estar concluido a mediados del presente año. CMPC aprobó hacia fines del año 2007 proyectos de ampliación de la capacidad de producción de papeles Tissue en Chile, Argentina, Uruguay, Perú y México, lo que se ha concretado con la adquisición de 5 nuevas máquinas papeleras, líneas de conversión adicionales y equipos anexos, lo que sumado a otros proyectos menores significa una inversión total estimada para este negocio en el orden de los US$ 150 millones. Estos proyectos, que permitirán a CMPC Tissue fortalecer su posición y participar en el crecimiento de los respectivos mercados, entrarán en producción en forma paulatina. Es así como la primera de estas máquinas, localizada en la planta de Zárate en Argentina inició su producción a fines de Marzo de 2008. El resto de los proyectos se pondrán en marcha durante el resto del año, proceso que concluirá en el año 2009. En Planta Pacifico está en ejecución un proyecto de inversión por US$ 55 millones para mejorar su desempeño ambiental y operativo, el que será completado a fines del año 2009. Además, se aprobó un proyecto para mejorar la eficiencia productiva de los aserraderos de Nacimiento, Bucalemu y Mulchén, lo que significará una inversión de US$ 11 millones. En el mes de Diciembre del año 2007, la Compañía adquirió las operaciones en Colombia y Uruguay de la firma Productos Internacionales Mabe S.A., con plantas productivas en ambos países, en la suma total de US$ 6,3 millones. Esta inversión permitió a CMPC ingresar al mercado de pañales desechables de Colombia y reforzar su posición en el mercado uruguayo de dichos productos.

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Finalmente, se aprobó una ampliación de la capacidad de producción de sacos multipliegos en Perú, con una inversión de US$ 4,9 millones.