Empresas CMPC S.A. Resultados Cuarto Trimestre 2012 27 de Marzo, 2012
4T12
Vivero Barba Negra, Estado de Rio Grande do Sul, Brasil. Vivero 100% clonal con capacidad de 300 millones de plantas por año para apoyar las necesidades de Guaíba.
Resumen del Trimestre
2
Análisis del Estado de Resultados 3 Análisis del Balance
7
Hechos Relevantes
8
Balance Consolidado
9
Estado de Resultados
10
Flujo de Efectivo – Indirecto
11
Volúmenes de Venta
12
El año 2012 concluyó con la aprobación del proyecto Guaíba II. Lo anterior permitirá reducir nuestros costos gracias al aumento de nuestra capacidad de producción de celulosa en 1,3 millones de toneladas por año, alcanzando las 4,1 millones de toneladas el 2015. Otros proyectos incluyen la compra de los activos forestales Losango en Brasil, la expansión de la línea Santa Fe II, además de la modernización de la planta de Laja. La sustentabilidad fue un tema clave para CMPC el año 2012, con la obtención de la certificación de la Forestry Stewardship Council (FSC®) para todos nuestros bosques en Chile y en Brasil. Además, dos turbo generadores partieron sus operaciones durante este año, aumentando nuestra producción de energía en 150MW. Lo anterior reducirá nuestra dependencia del mercado de la energía, ayudando a contribuir al medio ambiente a través del uso de fuentes de energía no convencionales. En el 2013 continuaremos el desarrollo de la planta de Guaíba y otros proyectos de menor escala en las áreas de Forestal, Tissue, Papeles y Productos de Papel, con el objetivo de producir productos de la más alta calidad para nuestros clientes, manteniendo nuestros costos. Al mismo tiempo, daremos pasos importantes en el plan de financiamiento para nuestras inversiones, lo que incluye deuda, aumento de capital, y la venta de activos no esenciales, con el fin de continuar con nuestra trayectoria financiera.
Conference Call Fecha: miércoles 27 de marzo, 3:00 PM hora NY. US Toll Free: 1-800-860-2442 International Dial: 1-412-858-4600
www.cmpc.cl
Trinidad Valdés / mtvaldes@gerencia.cmpc.cl / +562 2441 2713 Colomba Henriquez / chenriquezb@gerencia.cmpc.cl / +562 2441 2791
4T12
Resumen del Trimestre
En el cuarto trimestre, las ventas de CMPC se mantuvieron constantes en comparación con el tercer trimestre de 2012. Durante el cuarto trimestre se registró un aumento en los volúmenes vendidos de Celulosa y Productos de Papel debido a la estacionalidad de estos negocios en la última parte del año. Este aumento fue contrarrestado por los menores volúmenes vendidos en las demás áreas de negocio. Las ventas en el 4T12 aumentaron un 8% en comparación con el 4T11, impulsado por el aumento en las capacidades de Celulosa y Tissue, además de un mejor escenario de precios. El EBITDA de CMPC disminuyó un 16% en comparación con el del tercer trimestre de 2012, lo que se debió principalmente a Gastos de Administración y Ventas usuales en el cuarto trimestre, además del ajuste debido a las irregularidades contables detectadas en la filial de Tissue Colombia. Comparado con el año anterior, el EBITDA aumentó un 23% ya que las ventas superaron los costos de operación. Los precios efectivos de venta de celulosa registraron un aumento de un 2% trimestre a trimestre (TaT) en el caso de la fibra larga mientras que la fibra corta permaneció sin cambios. Los precios año a año (AaA) aumentaron un 8% para la fibra larga y un 11% para la fibra corta. Hechos Destacados 4T12 Las ventas consolidadas de la Compañía totalizaron US$1.211 millones durante el 4T12, sin cambios con respecto al 3T12 y con un aumento de un 8% respecto al 4T11. Los mayores volúmenes respecto al 3T12 en las áreas de Celulosa y Productos de Papel, respondieron principalmente a la estacionalidad propia de estos negocios. Sin embargo fueron contrarrestados por los menores resultados de las áreas de Forestal, Papeles y Tissue. El aumento de las ventas AaA se debió al incremento de dos dígitos en los volúmenes de Celulosa y Tissue, combinado con mayores precios. El EBITDA consolidado alcanzó US$205 millones durante 4T12, un 16% menor al del 3T12 y un 23% mayor al del 4T11. La disminución TaT fue resultado de una menor generación de EBITDA en todas las áreas de negocio, con excepción de Productos de Papel. El mayor EBITDA AaA fue impulsado por un mayor aumento de las ventas (+8%) que los costos de operación (+3%), las contribuciones del negocio de Energía que entró en operaciones el 2012, además de mejores tasas de eficiencia operaciónal. El margen EBITDA en el 4T12 fue un 18% comparado con un 20% el 3T12 y con un 15% el 4T11. CMPC registró una utilidad neta de US$36 millones durante el 4T12, aumentando en US$32 millones con respecto al 3T12 y US$6 con respecto al 4T11. Esto se debió principalmente al efecto negativo que tuvo la Reforma Tributaria Chilena sobre los impuestos diferidos, lo que fue reconocido en el 3T12. El aumento AaA fue se debió a un mayor EBITDA el 4T12, lo que fue parcialmente contrarrestado por mayores impuestos y depreciación. El Directorio de Empresas CMPC aprobó el proyecto Guaíba II. La iniciativa consiste en la construcción y operación de una nueva línea de producción de celulosa blanqueada de eucalipto con capacidad de 1,3 millones de toneladas al año, sumado a las 450 mil toneladas ya existentes en el lugar. El proyecto contempla una inversión total de US$2,1 billones y va a permitir duplicar la participación de CMPC en el mercado de celulosa. CMPC Riograndense completó la compra de los activos forestales Losango con Fibria Celulose S.A por US$300 millones. Los activos consisten en 100.000 hectáreas de bosques en el estado de Rio Grande do Sul, Brasil, de los cuales 39.000 están actualmente plantadas con eucaliptus. Estas plantaciones serán usadas para suministrar la unidad de Guaíba, permitiendo que ésta sea 100% autosuficiente en términos de madera pulpable. Ajustes relacionados con la subsidiaria de CMPC Tissue: tras un proceso de auditoría e investigación interna, se detectaron irregularidades contables en el negocio de Tissue en Colombia. Dichas irregularidades alteraron las cifras del negocio para mejorar sus resultados, esto se realizó por medio de la sobreestimación de ingresos y de cuentas por cobrar, además de la subvaloración de las cuentas por pagar. Lo anterior implicó el ajuste de activos y pasivos por un cargo neto a patrimonio por US$ 35 millones, de los cuales US$ 14 millones se reflejaron en el resultado del ejercicio 2012, y el resto en resultados de ejercicios anteriores. La Compañía está comprometida con los más altos estándares de prácticas corporativas, y revisará minuciosamente y reforzará sus medidas de supervisión.
Principales Cifras Consolidadas MMUS$
4T11
3T12
4T12
ToT
AoA
Acum. 2011
Acum. 2012
Ac.´12 / Ac.´11
Ventas EBITDA Margen EBITDA Utilidad Neta
1,119 167 15% 30
1,209 243 20% 4
1,211 205 17% 36
0% -16% -3% 923%
8% 23% 2% 21%
4,786 1,066 22% 393
4,759 914 19% 202
-1% -14% -3% -49%
CAPEX
2
194
131
479
267%
147%
721
928
29%
Total Activos Deuda Neta Capitalización de Mercado
13,348 2,451 8,152
13,792 2,593 8,750
14,046 3,004 8,175
2% 16% -7%
5% 23% 0%
13,348 2,451 8,152
14,046 3,004 8,175
5% 23% 0%
Dólar Observado Cierre Dólar Observado Promedio
519.20 483.57
473.77 482.49
479.96 477.72
1% -1%
-8% -1%
519.20 512.95
479.96 486.59
-8% -5%
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
4T12
Análisis del Estado de Resultados
Los Ingresos por Ventas alcanzaron los US$1.211 millones durante el trimestre, sin cambios respecto al 3T12 y un 8% mayor que el 4T11. Los mayores volúmenes TaT de Celulosa y Productos de Papel fueron contrarrestados por los menores volúmenes en Forestal, Papeles y Tissue. El aumento de volúmenes de venta en Celulosa se debió principalmente a las mayores ventas de fibra larga en el mercado europeo y el impacto de la estacionalidad del cuarto trimestre que normalmente aumenta la demanda en el extranjero. El impacto de la estacionalidad también ayudó a incrementar las ventas de Productos de Papel, gracias al inicio de la temporada de fruta de verano. El incremento AaA fue impulsado por mayores ventas de Celulosa y Tissue, reflejando el aumento de sus capacidades respectivas seguida la expansión de Santa Fe, además de la continua expansión del mercado de Tissue en Latino América. Lo anterior fue contrarrestado por los menores volúmenes registrados en las áreas de Forestal y Papeles. Los precios efectivos de venta de celulosa registraron un aumento de un 2% TaT en el caso de la fibra larga mientras que la fibra corta permaneció sin cambios. Los precios AaA aumentaron un 8% para la fibra larga y un 11% para la fibra corta.
Variación Ventas a Terceros
Evolución Ingresos por Venta 1,119
4T11
1,209
1,211
3T12
4T12
El EBITDA consolidado alcanzó US$205 millones, un 16% menor al 3T12 y un 23% mayor al 4T11. En comparación con el 3T12 se registró un menor EBITDA en todas las áreas con excepción de Productos de Papel. Es importante mencionar que durante el 4T12 el EBITDA de Tissue se redujo en US$28 millones debido principalmente a los ajustes por irregularidades contables en Colombia. Además, el área de Celulosa considera US$17 millones de EBITDA generados por el negocio de Energía, registrando un aumento en US$9 millones en comparación con el 3T12.
Evolución EBITDA
Variación EBITDA por Área de Negocio 243
243 205
-10
-1
+4
205
-28
167
4T11
+5
-1
3T12
EBITDA Forestal Celulosa Papeles 3T12
4T12
Tissue Productos Holding y EBITDA de Papel Otros 4T12
La utilidad del 4T12 fue de US$36 millones, registrando un aumento de US$32 millones en comparación con el 3T12 y de US$6 millones en comparación con el 4T11. El incremento TaT se debió principalmente al impacto de US$114 millones de la Reforma Tributaria Chilena sobre los impuestos diferidos que se realizó en el 3T12. El incremento AaA fue el resultado de una mayor generación de EBITDA en el 4T12, lo que fue parcialmente contrarrestado por los mayores impuestos y depreciación.
36
Evolución Utilidad
Variación de Utilidad
+37
30
4
+1
4
-38 Utilidad 3T12
4T11 Forestal
3T12
4T12
Celulosa
Papeles
36
+47
-15
EBITDA Depr. y Cto. Form. Madera
Tissue
+1
Ing. Biol. Neto
Ctos. Fin. Netos
Otros no Oper.
Dif. Cambio/ Res. Un. Reajuste
Utilidad 3T12
Productos de Papel
3
4T12
Análisis del Estado de Resultados FORESTAL
Ventas a Terceros por Destino Ventas Filiales Extranjeras 30%
Ventas Domésticas en Chile 26%
Exportaciones 44%
El desglose de ventas a terceros por destino al 4T12, muestra que un 44% de éstas correspondieron a exportaciones, un 26% al mercado doméstico chileno y un 30% a ventas locales de filiales extranjeras. Es importante destacar el alza que han experimentado durante los últimos trimestres las ventas domésticas de las filiales extranjeras, aumentando a un 30% en el 4T12 en comparación con un 28% en 4Q11 y un 25% en 4Q10. Este crecimiento responde fundamentalmente al fuerte proceso de internacionalización que ha experimentado la compañía durante los últimos años.
Al analizar las Ventas por Centro de Negocio durante el 4T12, se puede apreciar que las filiales que más contribuyeron fueron Tissue y Celulosa con un 37% y 30% de los ingresos respectivamente, seguido por Papeles con un 15% de las ventas. Finalmente, Forestal y Productos de Papel contribuyeron a las ventas con un 10% y un 8% respectivamente. Estas cifras muestran una mayor contribución de Celulosa y Tissue en comparación con el 4T11, reflejando los mayores volúmenes de estas dos divisiones, las cuales se mantienen estables con respecto al 3T12. Al analizar el EBITDA por Área de Negocio durante el 4T12, se puede apreciar una mayor contribución del área de Celulosa que aumento a un 44% del EBITDA en el 4T12 desde un 28% el 4T11. Este aumento refleja un mayor volumen de venta, además de un mejor escenario de precios reafirmando la posición de CMPC como un productor de bajo costo, además de la contribución del negocio energético. En comparación con el 3T12, se aprecia una mayor contribución del negocio de Productos de Papel, debido a las economías de escala alcanzadas por la mayor demanda, además del aumento de las ventas por la estacionalidad del negocio. La disminución del EBITDA en el área Forestal se debió principalmente a mayores costos directos y mayores gastos de operación debido a los gastos asociados con los programas de prevención de incendios relacionados con la temporada de verano, el control de malezas, la preparación de carreteras, entre otros. Además, el menor EBITDA registrado en Tissue se debió principalmente al ajuste debido a los problemas contables detectados en Tissue Colombia. Además, se registraron menores ventas debido a la estacionalidad del cuarto trimestre, además de mayores costos operativos por incrementos en los costos de mano de obra y campañas de publicidad de las marcas relacionadas con las ventas de fin de año.
Ventas por Área de Negocio 3Q12 Prod. de Papel 7%
Ventas por Área de Negocio 4Q12 Prod. de Papel 8%
Forestal 11%
Celulosa 29%
Tissue 38%
Celulosa 30%
Tissue 37%
Papeles 16%
Papeles 15%
EBITDA por Área de Negocio 3Q12 Tissue 26%
Forestal 10%
EBITDA por Área de Negocio 4Q12
Prod. de Papel 2%
Tissue 17%
Forestal 17%
Prod. de Papel 5%
Papeles 19%
Forestal 15%
Papeles 16%
Celulosa 44%
Celulosa 38%
4
Forestal Forestry
Celulosa Pulp
Papeles Papers
Tissue
Productos de Papel Paper Products
4T12
Análisis del Estado de Resultados
El negocio Forestal y de Maderas disminuyó sus ingresos en un 5% (US$5 millones) en el 4T12 con respecto al 3T12 y en un 3% (US$3 millones) con respecto al año anterior. La disminución TaT se explica mayoritariamente por los menores volúmenes vendidos, los cuales disminuyeron un 5%. La disminución de los volúmenes se debió a las menores ventas de todos los productos, con la excepción de la madera pulpable que mostró un aumento porcentual de dos dígitos. Los volúmenes de madera aserrada disminuyeron un 3%, principalmente afectados por las menores exportaciones a Japón, mientras que las ventas de madera remanufacturada y de plywood disminuyeron un 9% y un 2%, respectivamente. El precio promedio del mix forestal permaneció sin cambios con respecto al trimestre anterior.
FORESTAL
Δ% Ventas: -5% Δ% Volumen: -5% Δ% Price: 0%
Las ventas de Celulosa registraron un aumento de un 3% (US$8 millones) en el 4T12 en relación al 3T12 y de un 18% (US$43 millones) en relación al 4T11. Esto se debió principalmente al aumento en los volúmenes vendidos de fibra larga (7%), mientras que los volúmenes de fibra corta permanecieron estables. El aumento de los volúmenes de fibra larga se debió fundamentalmente al aumento de un 30% de las exportaciones a Europa y de un 7% a Latinoamérica, reflejando un crecimiento sostenido en esta última región, además de cierta estacionalidad debido a las ventas de fin de año. El aumento de volúmenes AaA se debe al aumento en los volúmenes de fibra larga (21%) y fibra corta (9%), lo que se explica por la expansión de Santa Fe realizada en 4T11. Por otra parte, durante el 4Q12 se registró un aumento de 1% TaT en el precio promedio efectivo (incluyendo un pequeño volumen de venta de papeles de impresión y escritura y energía vendida al SIC). El precio promedio efectivo alcanzó los CIF 634 US$/ton en fibra larga y CIF 624 US$/ton en fibra corta. Durante este período el diferencial de precios entre ambas fibras fue de CIF 10 US$/ton.
CELULOSA
Δ% Ventas: +3% Δ% Volumen: +2% Δ% Precio: +1%
El negocio de Papeles registró una disminución de 3% (US$5 millones) en sus ventas consolidadas durante el 4T12 con respecto al 3T12 y de un 7% (US$13 millones) con respecto al 4T11. TaT, el volumen total de papeles disminuyó un 4%. Lo anterior se debe principalmente a la disminución de la producción de papel periódico por el cierre de la línea I de producción, como resultado de los altos precios de energía spot. Además, los volúmenes de venta de cartulinas se vieron afectados debido a las menores ventas en Estados Unidos y Europa. Lo anterior fue contrarrestado por el mayor volumen de papeles para corrugar, lo que se debe principalmente a una mayor demanda del mercado chileno por el comienzo de la temporada de la fruta. Los precios de papeles para corrugar aumentaron un 4% con respecto al trimestre anterior. La disminución AaA se debió principalmente a los menores volúmenes de cartulinas y papel periódico, lo que fue contrarrestado por los mayores volúmenes de papel para corrugar.
PAPELES
Δ% Ventas: -3% Δ% Volumen: -4% Δ% Precio: +1% TISSUE
Δ% Ventas: -1% Δ% Volumen: Papel: -1% / Pañales y PPF: +3% Δ% Precio: Paper: 0% / Pañales y PPF: -1%
El negocio de Productos de Papel registró un aumento de 19% (US$11 millones) en sus ventas durante el 4Q12, en relación al 3Q12 y una disminución de un 7% (US$7 millones) con respecto al 4T11. La disminución AaA se atribuye al tardío comienzo de la temporada de la fruta en Chile, además de la menor demanda de sacos de papel en Argentina, la cual disminuyó un 13% en comparación con el 4T11. Las mayores ventas en comparación con el tercer trimestre reflejan la mayor demanda por el comienzo de la temporada de la fruta. Las bandejas de pulpa moldeada disminuyeron un 19% sus volúmenes vendidos afectados principalmente por la menor venta de manzanas. El precio promedio de venta disminuyó un 3% con respecto a 3T12 principalmente por los menores precios de sacos de papel.
PRODUCTOS DE PAPEL
Δ% Ventas: +19% Δ% Volumen: +23% Δ% Precio: -3%
Forestal
El negocio de Tissue, registró una disminución del 1% de sus ventas (US$3 millones) durante el 4T12 con respecto al 3T12 y un aumento de un 16% (US$65 millones) con respecto al año anterior. La disminución de las ventas TaT es el resultado de menores ventas de papel tissue, lo que corresponde a un patrón normal de los 4T como resultado del final del invierno en el hemisferio sur. El sólido resultado AaA refleja la expansión que ha tenido el área de Tissue a través de Latino América, la cual tuvo un crecimiento de dos dígitos en los volúmenes de todas las líneas de productos, incluyendo un 15% de aumento en el volumen de pañales y un 10% en los volúmenes de papel tissue. El precio promedio de venta, medido en dólares, permaneció estable en el caso de papel tissue y bajó un 1% en los productos sanitarios, con respecto al 3T12.
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
5
4T12
Análisis del Estado de Resultados
Los Costos de Operación excluyendo la depreciación, el costo de formación de madera y los fondos de la madera, totalizaron US$818 millones mostrando un aumento de un 3% en comparación con el 3T12. Esto se debió principalmente a mayores ventas y algunos costos directos específicos como la cosecha y transporte en el negocio forestal. Esta línea también aumentó un 3% con respecto al 4T11, lo que corresponde a un aumento de US$20 millones, reflejando el incremento de las ventas en un 8%. A nivel consolidado, los costos operaciones en el 4T12 corresponden a un 68% del total de las ventas, comparado con un 66% que se registraba en el 4T11 y el 66% del 3T12. El aumento AaA se debió en parte al resultado del término de la expansión de Santa Fe II. Los Otros costos y gastos varios de operación totalizaron US$188 millones, 9% mayores a los registrados en el 3T12 y un 22% mayores al 4T11. El cambio TaT se atribuye mayoritariamente a los mayores costos relacionados con la estacionalidad del trimestre, especialmente en la áreas de Forestal y Tissue, y el efecto negativo de la depreciación del US Dólar en los gastos en monedas locales. El cambio AaA se debió en parte al impacto de la apreciación del peso chileno y otras monedas latinoamericanas. Los Costos Financieros disminuyeron un 6% en comparación con el 3T12 y aumentaron un 2% en comparación con el 4T11, alcanzando los US$43 millones. Por otra parte, los Ingresos Financieros disminuyeron un 19% TaT y un 18% AaA. Durante este trimestre se registró un mayor Resultado devengado por coligadas, aumentando a US$4 millones en el 4T12. La depreciación del dólar estadounidense con respecto al peso chileno afectó positivamente los resultados por efecto de Diferencia de Cambio en el 4T12, registrando una ganancia US$10 millones. Estos resultados se generan por el descalce existente entre actives y pasivos denominados en pesos chilenos y otras monedas extranjeras distintas al dólar estadounidense (moneda funcional). Los Resultados en Unidades de Reajuste se originan por la variación que experimentan las cuentas registradas en UF (Unidad monetaria chilena indexada a la inflación). La pérdida registrada durante el trimestre de debe principalmente a la variación positiva de la inflación, aplicada sobre las deudas en UF mantenidas por la Compañía. Los Resultados por Unidades de Reajuste mostraron una pérdida por US$6 millones el 4T12. La cuenta Otras Ganancias/Pérdidas registró una pérdida por US$10 millones. Esta categoría incluye ventas de productos que no son netamente del negocio, además de otros ítems recurrentes como las pérdidas de siniestros no cubiertos por las compañías de seguros, donaciones, y los efectos relativos de los cambios en el fair value de los instrumentos financieros que incluyen forwards, inversiones en forwards relacionados a swaps sintéticos, swaps de divisas y swaps, diferentes a los que se encuentran debajo de contabilidad de cobertura, entre otros. Los Impuestos a las Ganancias del período totalizaron un gasto de US$27 millones, US$95 millones menos que en el trimestre anterior. Durante el 3T12, CMPC reconoció una pérdida de US$114 millones relativa a ajustes en la cuenta de impuestos diferidos para reflejar la mayor tasa de impuestos en Chile. Lo anterior fue en parte contrarrestado por las fluctuaciones del tipo de cambio. Esto se debe a que la contabilidad de los impuestos de CMPC está en pesos chilenos y la apreciación de esta moneda reduce la base tributaria de los actives medidos en dólares y por tanto disminuyen los impuestos diferidos.
Estado de Resultado al 31 de diciembre de 2012 2011 En miles de US$
4T11
Ingresos Ordinarios Costos de Operación (1)
1,118,607 (797,302)
Margen de Explotación Otros Costos y Gastos de Operación (2) EBITDA (3) Margen EBITDA % Depreciación y Costo Formación de Madera Ingreso por Activos Biológicos Neto Resultado Operacional Resultado No Operacional Impuesto a las Ganacias Utilidad Neta
2012 3T12
4T12 ToT
AoA
1,210,807 (817,770)
0% 3%
8% 3%
4T12
1,209,488 (794,926)
321,305
414,562
393,037
-5%
22%
(154,213)
(171,724)
(187,850)
9%
22%
167,092 15%
242,838 20%
205,187 17%
-16% -16%
23% 13%
(103,365) 14,404
(100,691) 8,319
(115,842) 8,871
15% 7%
12% -38%
78,131
150,466
98,216
-35%
26%
(51,502) 3,132
(51,813) (95,140)
(35,150) (27,132)
-32% -71%
-32% -966%
29,761
3,513
35,934
923%
21%
(1) Los Cost os Operacionales se calculan como: Cost o de Vent as menos Cost o Formación de M adera menos Fondos de la M adera menos Depreciación (2) Los Ot ros Cost os y Gast os de Operación corresponden a la suma de las cuent as Cost os de Dist ribución más Gast os de Administ ración más Ot ros Gast os por Función (3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Cost os de Operación menos Ot ros Cost os y Gast os de Operación
6
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
4T12
Análisis del Balance
El Activo Corriente presenta una disminución de 3%, respecto de las cifras observadas al 30 de septiembre de 2012. Esto se explica fundamentalmente por la disminución en un 19% del nivel de Caja en comparación con el 3T12, lo que se explica con el pago de US$300 millones por la compra de Losango. Además, los Activos No Corrientes aumentaron un 4% en comparación a las cifras observadas al cierre del trimestre anterior. Los Pasivos Corrientes aumentaron un 15% respecto de las cifras observadas al 30 de septiembre de 2012, esto se debe principalmente a un mayor nivel de préstamos de corto plazo, además de mayores cuentas por pagar. Por otra parte, los Pasivos no Corrientes aumentaron un 2% desde el 30 de septiembre de 2012, debido a un mayor nivel de préstamos de largo plazo. La Deuda Financiera Total de CMPC alcanzó los US$3.745 millones al 31 de diciembre de 2012, presentando un aumento de US$238 millones con respecto al 3T12. Por otra parte, la Deuda Financiera Neta de CMPC alcanzó los US$3.004 millones al 31 de diciembre de 2012, un 16% mayor en comparación con el 30 de septiembre de 2012. Lo anterior se debe principalmente al pago por la compra de Losango en diciembre 2012. La razón Deuda Financiera Neta/EBITDA registró un alza trimestral desde 2,9 a 3,3 veces. El ratio de Cobertura de Gastos Financieros mostró un aumento durante el trimestre desde 5,3 a 5,5 veces. Por último, el ratio Deuda Financiera/Patrimonio Tangible registró un aumento trimestral desde 0,45 a 0,48 veces. Del total de la deuda financiera de CMPC, un 78% de se encuentra denominada en dólares, un 16% en Unidades de Fomento y pesos chilenos y un 6% en otras monedas latinoamericanas. Además, un 91% del total de la deuda financiera se encuentra a tasa fija, demostrando el enfoque conservador de CMPC para la gestión de la deuda. El costo promedio de la deuda alcanzó el 4.1%, 20 puntos base más bajo que el 3T12 and 30 puntos base más abajo que el 4T11.
Deuda Consolidada al 31 de diciembre de 2012 (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi)
Δ% ToT Δ% AoA
En millones de US$
4T11
3T12
4T12
Préstamos que Devengan Intereses Corrientes Préstamos que Devengan Intereses no Corrientes Otras Obligaciones Valor de Mercado de Instrumentos Derivados de Deuda para Cobertura de Tasas y Monedas Pasivos de Cobertura Netos Corrientes Pasivos de Cobertura Netos No Corrientes
274 3,137 (51) (74) (4) (9)
521 3,143 (49) (99) (4) (6)
668 3,229 (48) (98) (3) (3)
28% 3% -1% -1% -30% -53%
144% 3% -5% 33% -32% -69%
Deuda Total ( (i) + (ii) + (iii) + (iv) + (v) + (vi) )
3,273
3,506
3,745
7%
14%
822
914
741
-19%
-10%
Deuda Neta
2,451
2,593
3,004
16%
23%
Costo Promedio Deuda
4.4%
4.3%
4.1%
-0.2%
-0.3%
Caja*
* Efectivo y efectivo equivalente + Depósitos a Plazo entre 90 y 360 días
Calendario de Amortizaciones al 31 de diciembre de 2012
Evolución Ratios Financieros
(millones de US$) Deuda Neta / EBITDA
Deuda Financiera / Patrimonio Tangible
Cobertura de Intereses Netos
6.80x
5.26x
5.45x
3.0x
3.3x
1,014
502
572
443
2.3x
503
336
0.43x
164
2013
2014
2015
2016
11 2017
0.45x
0.48x
2018
2019
≥2020
4T11
3T12
4T12
El Patrimonio de CMPC se mantuvo sin cambios con respecto al 3T12, alcanzado los US$7.980 millones.
7 Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
7
4T12
Hechos Relevantes
Proyecto Guaíba II: En diciembre 2012, el Directorio de Empresas CMPC aprobó el proyecto Guaíba II en Brasil. Éste consiste en la construcción y operación de una nueva línea de producción de celulosa blanqueada de eucalipto, con capacidad para 1,3 millones de toneladas al año. De esta forma CMPC va a aumentar su capacidad de BEKP en un 65%. Esta nueva unidad se suma a la ya existente en el mismo lugar, que cuenta actualmente con capacidad de 450.000 toneladas anuales de celulosa blanqueada de eucalipto. El proyecto también incluye la instalación de dos turbo generadores, cada uno con una capacidad aproximada de 88MW. Gracias a la compra de Losango, CMPC cuenta con 162 mil hectáreas plantadas en Brasil, lo que hace que el proyecto Guaíba II sea 100% autosuficiente en términos de suministro de madera pulpable. El proyecto contempla una inversión total de US$2,1 billones y el paquete de financiamiento va a incluir una combinación de aumento de capital, crédito con el BNDES, emisión de deuda local o internacional, venta de activos no esenciales, entre otros. Compra de bosque Losango: En diciembre 2012, CMPC Celulose Riograndense cerró el acuerdo con Fibria Celulose SA en donde CMPC Riograndense compró aproximadamente 100.000 hectáreas de bosques, de las cuales 38.000 están actualmente plantadas con eucaliptus, en el estado de Rio Grande do Sul. La compra también incluye la madera en pie, junto con el derecho de administrar estos bosques con nuevas plantaciones, además de acuerdos de arrendamiento con terceros sobre un área plantada de 1.300 hectáreas. Estos activos permitirán suministrar madera para la expansión de la unidad de Guaíba. El precio de la adquisición fue de BRL$615 reales (US$300 millones aproximadamente). Certificación FSC: En diciembre 2012, Forestal Mininco, subsidiaria forestal chilena de CMPC, recibió la certificación de la ® ® Forestry Stewardship Council (FSC ). FSC es un sistema de certificación forestal internacionalmente reconocido por su rigurosa metodología de valuación para las operaciones forestales. Lo anterior incluye la participación de grupos sociales potencialmente afectados por las operaciones de la compañía, una evaluación rigurosa de las prácticas ambientales y en ® análisis de la viabilidad económica de producción. El éxito de CMPC al obtener la certificación FSC , después de haber obtenido la certificación para sus bosques de Brasil, demuestra el fuerte compromiso con los principios de desarrollo sustentable. Dividendo: el directorio de Empresas CMPC aprobó en su sesión de diciembre el reparto de un dividendo provisorio consistente en CLP$7 por acción. El pago será efectuado el día 27 de diciembre. Como resultado, CMPC pagó US$31 millones en dividendos provisorios el cuarto trimestre. Irregularidades contables CMPC Tissue Colombia: Tras un proceso de auditoría e investigación interna se detectaron irregularidades contables en las filiales que operan el negocio de Tissue en Colombia. Esto ocurrió entre el 2008 y el 2012 y supondrá un ajuste de activos y pasivos por un cargo neto a patrimonio por US$ 35 millones, de los cuales US$ 14 millones se reflejaron en el resultado del ejercicio 2012, y el resto en resultados de ejercicios anteriores. Los ajustes indicados fueron determinados por una investigación contable, financiera y legal efectuada por la nueva administración de Tissue Colombia, apoyada al efecto por especialistas del Holding y auditores externos. Una vez concluida la investigación y junto con evaluar la pertinencia de ejercer acciones legales, se tomarán las medidas que se estimen necesarias para asegurar que una situación como esta no se vuelva a repetir. CMPC continuará velando por los valores que la han inspirado en sus 93 años de historia, comprometiéndonos a realizar nuestros negocios de forma responsable, leal, transparente y cumpliendo siempre la normativa vigente. Este compromiso es hoy más fuerte que nunca, y se tomarán las medidas necesarias para mejorar el régimen contable después de las irregularidades encontradas en el negocio de Tissue en Colombia.
8
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
4T12
Balance Consolidado 2011 4T11
En miles de US$
2012 1T12
2T12
4T12 3T12
4T12
ToT
AoA
-3%
4%
3.229.140 404.357 891.996 1.021.085 220.871 137.565 553.266
3.312.451 366.687 969.757 1.042.859 223.459 148.402 561.287
3.535.234 542.303 936.319 1.063.490 218.363 127.275 647.484
3.478.679 550.670 944.389 1.090.726 217.544 147.301 528.049
3.368.402 431.242 969.941 1.098.369 244.886 154.964 469.000
Activos No Corrientes Activos Intangibles, Distintos a la Plusvalía Plusvalía Propiedades, Plantas y Equipos, Neto Activos Biológicos Activos por Impuestos Diferidos Otros Activos No Corrientes
10.118.610 10.044 155.181 6.360.340 3.261.039 151.302 180.704
10.223.760 10.071 156.878 6.464.886 3.267.626 133.783 190.516
10.225.874 9.586 149.942 6.436.472 3.288.415 156.418 185.041
10.313.818 9.491 149.244 6.481.189 3.298.355 202.815 172.724
10.677.675 10.546 142.691 6.569.815 3.280.990 206.038 467.595
2%
36%
171%
159%
TOTAL ACTIVOS
13.347.750
13.536.211
13.761.108
13.792.497
14.046.077
2%
5%
Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar Otros Pasivos Corrientes
1.058.004 293.446 597.514 167.044
1.096.994 241.289 653.984 201.721
1.159.974 416.413 588.564 154.997
1.381.033 563.243 643.768 174.022
1.583.944 705.490 721.740 156.714
15%
50%
25%
140%
Pasivos no Corrientes Otros Pasivos Financieros Pasivos por Impuestos Diferidos Otros Pasivos no Corrientes
4.427.310 3.137.196 1.002.363 287.751
4.418.533 3.218.130 931.633 268.770
4.611.063 3.387.947 972.220 250.896
4.399.002 3.143.351 1.094.060 161.591
4.477.099 3.230.886 1.107.435 138.778
8.579
9.508
4.713
4.723
7.853.857
8.011.176
7.985.358
13.347.750
13.536.211
13.761.108
Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto Inventarios Activos Biológicos Activos por Impuestos Otros Activos Corrientes
Participaciones No Controladoras Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
-22%
7%
3%
9%
1%
8%
13%
11%
5%
13%
-11%
-15%
4%
6%
11%
5%
-4%
-8%
1%
3%
-1%
1%
12%
21%
-10%
-6%
2%
1%
3%
3%
1%
10%
-14%
-52%
4.722
0%
-45%
8.007.739
7.980.312
0%
2%
13.792.497
14.046.077
2%
5%
Nota: Las cifras del balance están basadas en las FECUs trimestrales de Empresas CMPC consolidada
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
9
4T12
Estado de Resultados
2011 1T11
En miles de US$
Ingresos Ordinarios Costos de Operación(1)
2T11
2012 3T11
1.241.629 1.198.533 1.227.646 (786.736) (743.943) (794.358)
1.176.975 (799.287)
2T12 1.162.050 (751.445)
4T12 3T12 1.209.488 (794.926)
4T12
ToT
AoA
1.210.807 (817.770)
0% 3%
8% 3%
454.893
454.590
433.288
321.305
377.688
410.605
414.562
393.037
-5%
22%
(151.508)
(154.904)
(154.213)
(153.331)
(168.903)
(171.724)
(187.850)
9%
22%
317.052 26%
303.082 25%
278.384 23%
167.092 15%
224.357 19%
241.702 21%
242.838 20%
205.187 17%
-16% -16%
23% 13%
(100.745) 54.620 (44.428)
(103.696) 54.620 (47.352)
(103.635) 54.619 (47.519)
(103.365) 56.032 (41.628)
(106.085) 58.222 (44.104)
(102.156) 58.221 (52.743)
(100.691) 61.915 (53.596)
(115.842) 60.026 (51.155)
15% -3% -5%
12% 7% 23%
EBITDA(3) Margen EBITDA % Depreciación, Amortizaciones y Costo Formación de Madera Ingreso por Activos Biológicos Fondos de la Madera
1.118.607 (797.302)
1T12
(137.841)
Margen de Explotación Otros Costos y Gastos de Operación(2)
4T11
Resultado Operacional
226.499
206.654
181.849
78.131
132.390
145.024
150.466
98.216
-35%
26%
Costos Financieros Ingresos Financieros Resultado Devengado por Coligadas(4) Diferencia de Cambio Resultados por Unidades de Reajuste Otras Ganancias (Pérdidas) Impuesto a las Ganacias
(38.107) 7.734 3.546 28.743 (3.526) (23.659) (52.736)
(40.433) 9.952 4.412 16.422 (3.925) (27.099) 8.490
(42.373) 8.322 (42) 2.593 (5.261) 30.256 (136.723)
(42.005) 10.665 3.628 (3.172) (7.793) (12.825) 3.132
(41.310) 8.926 3.435 (14.971) (8.214) (5.182) 49.280
(45.809) 8.940 2.160 (1.345) (2.937) (12.592) (54.832)
(45.391) 10.694 3.093 (31.654) (765) 12.210 (95.140)
(42.721) 8.715 4.122 10.484 (6.213) (9.537) (27.132)
-6% -19% 33% -133% 712% -178% -71%
2% -18% 14% -431% -20% -26% -966%
Utilidad Neta
148.494
174.473
38.621
29.761
124.354
38.609
3.513
35.934
923%
21%
(1) Los Costos Operacionales se calculan como: Costo de Ventas menos Costo Formación de Madera menos Fondos de la Madera menos Depreciación (2) Los Otros Costos y Gastos de Operación corresponden a la suma de las cuentas Costos de Distribución más Gastos de Administración más Otros Gastos por Función (3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Costos de Operación menos Otros Costos y Gastos de Operación (4) El Resultado Devengado por Coligadas corresponde a la cuenta Participación en Ganacia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación
10
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
4T12
Flujo de Efectivo – Indirecto 2011 1T11
En miles de US$
2T11
2012 3T11
4T11
1T12
2T12
4T12 3T12
4T12
ToT
AoA
Flujo Originado por Actividades de la Operación
231.245
196.217
219.596
165.711
179.017
159.181
256.665
162.916
-37%
-2%
Ganancia Ajuste por Gasto por Impuestos a las Ganancias Ajustes por Costos Financieros Ajustes por Gastos de Depreciación y Amortización Ajustes por Provisiones Ajustes por Pérdidas (Ganancias) de Moneda Extranjera no Realizadas Ajustes por Pérdidas (Ganancias) de Valor Razonable Ajustes por Ganancias no Distribuidas de Asociadas Otros Ajustes Ajustes por Capital de Trabajo Impuestos a las Ganancias Reembolsados (Pagados)
142.622 63.323 38.107 82.142 7.498 (26.970) (41.388) 0 64.446 (83.585) (14.950)
169.508 16.565 (38.107) 83.345 7.868 (16.182) (56.814) (7.958) 132.530 (20.537) (74.001)
109.209 65.693 0 82.986 4.622 19.219 (98.801) 42 95.412 (31.355) (27.431)
73.134 146 0 84.930 6.100 13.203 (92.031) (3.628) 98.038 13.297 (27.478)
115.550 (37.679) 41.310 80.538 6.322 21.929 (54.440) 0 51.307 (22.082) (23.738)
47.413 43.231 45.809 81.922 199 5.538 (43.222) (5.595) 65.927 (53.159) (28.883)
3.513 95.140 45.391 80.000 935 32.419 (62.154) (3.093) 55.110 29.813 (20.409)
35.934 27.132 42.721 93.000 2.111 (4.271) (51.030) (4.122) 66.838 (29.493) (15.904)
923% -71% -6% 16% 126% -113% -18% 33% 21% -199% -22%
-51% 18484% 10% -65% -132% -45% 14% -32% -322% -42%
Flujo Originado por Actividades de Inversión
(726.323)
75.868
511
(182.668)
(158.539)
(227.258)
30.234
(432.170)
-1529%
137%
Flujos de Efectivo Procedentes de la Pérdida de Control de Subsidiarias u Otros Negocios Flujos de Efectivo Utilizados para Obtener el Control de Subsidiarias u Otros Negocios Importes Procedentes de la Venta de Propiedades, Planta y Equipo Compras de Propiedad, Planta y Equipo Importes Procedentes de la Venta de Activos Intangibles Compras de Otros Activos a Largo Plazo Pagos Derivados de Contratos de Futuro, a Término, de Opciones y de Permuta Financiera Cobros Procedentes de Contratos de Futuro, a Término, de Opciones y de Permuta Financiera Dividendos Recibidos Intereses Recibidos Otras Entradas (Salidas) de Efectivo
0 0 255 (144.244) 0 (21.881) 0 5.640 0 7.346 (573.439)
0 0 246 (180.526) 0 (32.592) (15.025) (5.640) 5.466 8.002 295.936
43.347 0 487 (161.212) 0 (31.383) (4.812) 0 0 8.432 145.651
0 0 101 (151.264) 0 (42.763) 12.195 0 0 5.881 (6.818)
0 0 9.561 (158.039) 0 (15.646) (6.700) 0 0 8.698 3.587
0 (792) 101 (136.396) 5.480 (22.727) 2.830 0 3.379 8.804 (87.937)
0 0 240 (106.551) 0 (24.249) (22.320) 0 0 10.414 172.700
0 0 41 (167.476) 0 (13.383) (11.312) 6.465 0 6.422 (252.927)
-83% 57% -45% -49% -38% -246%
-59% 11% -69% -193% 9% 3610%
449.372
(243.598)
(172.008)
43.475
(95.598)
270.940
(294.956)
159.775
-154%
268%
495.078 128.699 623.777 0 (140.031) (50) (34.386) 62
(493) 71.759 71.266 (37.246) (142.754) (99.385) (34.885) (594)
0 83.501 83.501 (21) (165.558) (55.805) (34.719) 594
0 581.975 581.975 (57) (453.355) (51.241) (33.847) 0
0 105.411 105.411 0 (156.526) (149) (44.334) 0
521.457 47.704 569.161 0 (210.295) (53.902) (34.024) 0
(29.710) 61.438 31.728 0 (245.183) (37.504) (43.997) 0
0 312.912 312.912 0 (79.665) (32.404) (41.068) 0
-100% 409% 886% -68% -14% -7% --
-46% -46% -100% -82% -37% 21%
Variacion Neta Del Efectivo y Efectivo Equivalente Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo Saldo Inicial De Efectivo y Efectivo Equivalente
(45.706) (9.444) 364.529
28.487 10.491 309.379
48.099 (28.802) 348.294
26.519 10.247 367.590
(75.120) 37.450 404.357
202.863 (27.246) 366.686
(8.057) 16.424 542.303
(109.479) (9.949) 550.670
1259% -161% 2%
-513% -197% 50%
Saldo Final De Efectivo y Efectivo Equivalente Depósitos a Plazo entre 60 y 360 días
309.379 866.248
348.356 602.121
367.590 409.430
404.357 417.464
366.686 416.152
542.303 515.307
550.670 362.831
431.242 309.487
-22% -15%
7% -26%
1.175.627
950.477
777.020
821.821
782.838
1.057.610
913.501
740.729
-19%
-10%
Flujo Originado por Actividades de Financiamiento Importes Procedentes de Préstamos de Largo Plazo Importes Procedentes de Préstamos de Corto Plazo Total Importes Procedentes de Préstamos Pagos por Adquirir o Rescatar las Acciones de la Entidad Pagos de Préstamos Dividendos Pagados Intereses Pagados Otras Entradas (Salidas) de Efectivo
Saldo Final de Caja
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel
11
4T12
Volúmenes de Venta
Mercados Domésticos(1)
3
Forestal y Maderas Madera Aserrada, Remanufacturada y Plywood
(Miles de m ssc)
Exportaciones
Ventas Totales
4T12
4T11
3T12
4T12
4T11
3T12
4T12
4T11
3T12
4T12
ToT
AoA
760 76
676 77
643 76
214 214
230 230
219 219
974 290
906 307
862 296
-5% -4%
-11% 2%
Celulosa
(Miles de Tons)
30
32
40
451
499
501
481
532
542
2%
13%
Papel para Corrugar, Impresión y Escritura, Periódico y Cartulinas Cartulinas Papel Periódico
(Miles de Tons)
87 15 11
87 16 9
90 16 8
128 81 36
118 83 25
107 76 20
215 96 47
205 99 34
197 92 28
-4% -7% -18%
-8% -4% -40%
Papel Tissue (2)
(Miles de Tons)
128
143
141
0
0
0
129
144
142
-1%
10%
Productos de Papel Cajas de Cartón Corrugado
(Miles de Tons)
72 51
56 35
69 49
5 3
3 1
4 2
77 54
59 36
73 51
23% 43%
-5% -6%
(1) Co nsidera co mo domésticas las ventas en Chile y en las filiales extranjeras (2) Las To n. de CTM P pro ducidas por M elhoramentos fuero n reclasificadas co mo Celulo sa
Este documento tiene por objeto entregar información general sobre Empresas CMPC S.A. En caso alguno constituye un análisis exhaustivo de la situación financiera, productiva y comercial de la sociedad, por lo que para evaluar la conveniencia de adquirir o vender valores de la Compañía el interesado deberá llevar a cabo su propio análisis independiente. En cumplimiento de las normas aplicables, Empresas CMPC S.A. ha enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros, y se encuentran disponibles para su consulta y examen dentro de nuestra Página Web (www.cmpc.cl), los estados financieros de la sociedad y sus correspondientes notas.
12
Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Productos de Papel