EMPRESAS CMPC RESULTADOS FINANCIEROS 2T13
Durante el 2T13 Empresas CMPC emitió aproximadamente US$1 billón para financiar su programa de inversiones. Esto se realizó a través de la emisión de un bono en EEUU y de un aumento de capital en Chile.
RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE 2013 Índice Resumen 2T13
3
Análisis Ventas y EBITDA
4-5
Análisis Ventas
6 - 11
Forestal
6
Celulosa
7-8
Papeles
9
Tissue
10
Productos de Papel
11
Análisis Estado Resultados
12
Análisis Balance
13
Análisis Deuda
14
Plan de Inversiones
15
Eventos Relevantes
16 - 17
Mercados de Capitales
18
Información Financiera
19 - 21
Conferencia Telefónica Fecha: 26 de Agosto, 2013 @ 5:00 PM Hora Stgo y NY Número gratis (EEUU): 1-800-860-2442 Número internacional: 1-412-858-4600
Comentario de la Administración de la Compañía: Durante el 2T13 CMPC continuó con progresos tanto operacionales como financieros. Se alcanzaron mayores volúmenes ToT en Forestal, Celulosa, Papeles y Tissue, además de comenzar las operaciones de una máquina de papel tissue en Chile y de un nuevo turbo generador de 50MW en la planta de celulosa Laja. Lo anterior tuvo como consecuencia un aumento del 8% y 11% en las ventas consolidadas ToT y AoA respectivamente. También se concretaron mejoras en la estructura de capital de la Compañía, gracias a la emisión de un bono internacional de US$500 millones en EEUU y a un aumento de capital de aprox. US$450 millones en Chile. Estas medidas ayudaron a reducir el ratio de Deuda Neta / EBITDA a 2,9x, resaltando la confianza que tiene el mercado en CMPC como un emisior de alta calidad crediticia, además de una reconocida trayectoria financiera. Acerca de CMPC Empresas CMPC fabrica productos forestales, celulosa, papeles, productos tissue y productos de embalaje a través de Latinoamérica. La Compañía aspira a entregar productos de clase mundial a su amplia base de clientes. Sus bosques le permiten obtener madera de alta calidad, lo que junto a sus fábricas estratégicamente ubicadas en países como Chile, Argentina, Uruguay, Perú, México, Colombia, Ecuador y Brasil, y a una base de más de 16 mil empleados directos, le permiten ser una Compañía regional con una estructura de costos competitiva. La Compañía vende más de 25 líneas de productos diferentes a más de 31 mil clienes en cerca de 45 países, aspirando siempre a construir relaciones de largo plazo.
Contacto Relación con Inversionistas: • Trinidad Valdés M. / mtvaldes@gerencia.cmpc.cl / +562 2441 2713 • Colomba Henriquez B. / chenriquezb@gerencia.cmpc.cl / +562 2441 2791 Prensa: • Sebastián Garcés O. / sgarceso@gerencia.cmpc.cl / +562 2441 2279 2
RESUMEN 2T13 Las ventas totales alcanzaron US$1.291 millones, un 8% y 11% mayores a las registradas el 1T13 y el 2T12 respectivamente Las ventas de Celulosa aumentaron un 24% ToT y un 26% AoA Los volúmenes de venta de celulosa de mercado alcanzaron las 552 mil toneladas, un 18% y 20% mayores comparadas con aquellas del 1T13 y 2T12 respectivamente. Los precios de venta efectivos netos de exportación de celulosa alcanzaron los CIF 681 US$/ton para BSKP y los CIF 680 US$/ton para BEKP Los volúmenes de venta de papel tissue alcanzaron las 143 mil toneladas, aumentando un 6% ToT y un 4% AoA El EBITDA alcanzó los US$239 millones, amentando un 13% al ser comparado con el 1T13 y manteniéndose estable comparado con el 2T12 El margen EBITDA fue de 19%, 1 p.p. mayor al del 1T13 y 2 p.p. menor al del 2T12 La Utilidad Neta fue de US$31 millones, un 64% y 16% menor que el 1T13 y 2T12 respectivamente. Esto se debió fundamentalmente a la depreciación del peso chileno, y a su impacto sobre los Impuestos diferidos. Si excluyéramos este efecto, la Utilidad Neta del trimestre habría sido US$78 millones CMPC emitió aproximadamente US$1 billón a través de un bono internacional de US$500 millones en EEUU y de un aumento de capital de aproximadamente US$450 millones en Chile CMPC pagó aproximadamente US$450 millones de deuda durante el trimestre El ratio de Deuda Neta / EBITDA alcanzó las 2,9x cayendo desde las 3,4x en el 1T13, en gran parte gracias al aumento de capital Respecto a los proyectos de CMPC, una nueva máquina de doble ancho de papel tissue comenzó sus operaciones en Chile, un nuevo turbo generador inició sus operaciones en la planta de celulosa Laja y la planta de bandejas de pulpa moldeada de Puente Alto aumentó su capacidad productiva en 7 mil toneladas anuales El Directorio de Empresas CMPC puso la primera piedra del Proyecto Guaíba en Agosto de 2013 Este informe financiero puede contener proyecciones. Dichas proyecciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que puedan hacer cambiar sustancialmente los resultados reales a los proyectados anteriormente en este informe. Estos riesgos incluyen: riesgos de mercado, operacionales y financieros. Todos ellos se encuetran descritos en la Nota 3 de los Estados Financieros de Empresas CMPC (Nota 3, Gestión de Riesgos). De acuerdo a las leyes aplicables en Chile, Empresas CMPC publica este informe en su sitio web (www.cmpc.cl), además de enviar a la Superintendencia de Valores y Seguros los Estados Financieros de la Compañía y sus notas correspondientes para su revisón y consulta (www.svs.cl).
Principales cifras MMUS $
2T12
1T13
2T13
Ventas EBITDA Margen EBITDA Utilidad Neta
1.161 240 21% 37
1.194 212 18% 84
1.291 239 19% 31
160
143
226
CAPEX Total Activos Deuda Neta Capitalización de Mercado
13.621 2.586 8.834
14.073 14.147 3.039 2.628 7.993 7.307 }
Dólar Observado Cierre Dólar Observado Promedio
501,84 496,64
472,03 507,16 472,40 484,38
ToT
AoA
8% 11% 13% 0% 4% -10% -64% -16% 58%
41%
1% 4% -14% 2% -9% -17% 7% 3%
1% -2%
Ac um. 2012 Ac um. 2013
Ac .´13 / Ac .´12
2.338 464 20% 161
2.484 451 18% 115
6% -3% -2% -29%
324
370
14%
13.621 2.586 8.834
14.147 2.628 7.307
4% 2% -17%
501,84 492,75
507,16 478,71
1% -3%
3
ANÁLISIS VENTAS Y EBITDA Ventas por Área de Negocio
2T12 2Q12
1T13 1Q13
2T13 2Q13
10% 10%
8% 10%
Forestal
8% 11%
29%
37%
28%
38%
Celulosa Papeles
37%
32%
Tissue Productos de Papel
14%
15%
13%
Ventas por Destino
2T12 2Q12
1T13 1Q13 26%
31%
2T13 2Q13 27%
31%
25%
31%
Filiales Extranjeras Exportaciones Ventas Domésticas Chile
42%
43%
44%
EBITDA por Área de Negocio
1T13 1Q13
2T12 2Q12 4% 22%
2T13 2Q13
7% 8%
19%
22%
25%
41%
15%
Celulosa Papeles
45%
14%
Forestal
3% 11%
14%
Tissue
50%
Productos de Papel
4
ANÁLISIS VENTAS Y EBITDA Las Ventas totales fueron US$1.291 millones durante el trimestre, un 8% y 11% mayores al ser comparadas con el 1T13 y 2T12 respectivamente. El aumento ToT se debió a los mayores volúmenes de todas las áreas de negocios, a excepción de Productos de Papel como consecuencia del término de la temporada de fruta de verano. Por otra parte, el fin del paro portuario en Chile a principios de Abril benefició los volúmenes de venta de Forestal, Celulosa y Papeles. Además, el área Tissue se vio favorecida por la nueva capacidad instalada tanto en papeles como en sanitarios a través de Latinoamérica. Un mejor escenario de precios favoreció las ventas de Forestal y Celulosa, mientras que los precios de Tissue se vieron perjudicados por la apreciación del Dólar. El incremento AoA se debió fundamentalmente a los mayores volúmenes de Celulosa a causa de mejoras operacionales en las fábricas, además del efecto del fin del paro portuario. El área Tissue también registró un incremento en sus ventas, gracias al aumento de capacidad en Latinoamérica, mientras que un mejor escenario de precios contrarrestó la caída de volúmenes del área Forestal. Los Costos operacionales excluyendo la Depreciación, el Costo de formación y los Fondos de la madera alcanzaron los US$871 millones, un 6% y 16% mayor al ser comparados con aquellos del 1T13 y 2T12 respectivamente. El incremento se debió fundamentalmente al aumento en las ventas. Adicionalmente, durante este trimestre se reconocieron los costos asociados a la mantención de la Planta Santa Fe II, como también se reconocieron costos no recurrentes como aquellos relacionados con la partida de la nueva máquina de papel tissue en Chile y los testeos de la nueva línea de plywood en Chile. Desde un punto de vista consolidado, los costos operacionales fueron un 67% de las ventas, comparados con un 69% en el 1T13 y un 65% en el 2T12. El EBITDA alcanzó los US$239 millones, un 13% mayor a aquel del 1T13 y plano al ser comparado con el del 2T12. El aumento trimestral respondió al mayor EBITDA de Forestal, Celulosa y Papeles. El EBITDA AoA se mantuvo estable ya que el aumento en las ventas no contrarrestó los mayores costos operacionales. Análisis Ventas a Terceros
Evolución EBITDA por Negocio ∆ Precios
∆ Volumenes
+26
+32
+62 -3
-11
+3
+11
-2
+10
-18
-1
-7
-5
+19 +7
+2 1.291
239
212
1.194
Ventas 1T13
Forestal +9
Celulosa +81
Papeles +6
Tissue +21
Prod. Papel Ventas -20 2T13
EBITDA 1T13
Forestal Celulosa Papeles
Tissue Productos Holding y EBITDA de Papel Otros 2T13
5
FORESTAL Sales* Ventas* 130
2T12 2Q12
Durante el 2T13 el área Forestal registró un aumento del 7% en sus ventas al ser comparadas con aquellas del 1T13 y un incremento del 4% respecto a aquellas del 2T12.
134
125
1T13 1Q13
Los volúmenes de venta aumentaron un 2% trimestralmente, debido a los mayores volúmenes de madera aserrada (+12%), madera remanufacturada (+10%) y rollizos aserrables (+1%). El alza en los volúmenes de madera aserrada se debió al traspaso de un embarque a Medio Oriente del primer al segundo trimestre, como consecuencia del paro portuario. El aumento en los volúmenes de madera remanufacturada se debió a una mayor demanda de EEUU y Japón, lo cual contrarrestó los menores volúmenes a Corea. Por otra parte, durante el trimestre se produjo una caída en los volúmenes de venta de plywood (-16%) y rollizos pulpables (-2%). La disminución en plywood se vio explicada por las mantenciones y testeos de equipos realizados en la Planta Mininco. Los volúmenes del 2T13 fueron un 7% menores al ser comparados con aquellos del 2T12, debido a las caídas en las ventas de plywood, madera pulpable y madera aserrada.
2T13 2Q13
EBITDA* 46 28 17
2T12 2Q12
1T13 1Q13
2T13 2Q13
El precio promedio de venta creció un 5% al ser comparado con aquel del 1T13, debido a leves alzas en todas las categorías de productos de madera sólida.
* Cifras en millones de US$
Volúmenes (mi l e s m 3 )
2 T1 2 1 T1 3 2 T1 3
Madera pulpable
227
202
198
Madera aserrable
393
344
347
Madera aserrada
193
187
210
47
45
50
Madera remanufacturada Plywood Total
52
52
44
913
831
848
El EBITDA trimestral fue un 63% más alto al ser comparado con aquel del 1T13, y un 39% menor respecto a aquel del 2T12. La mejora trimestral se debió al aumento en las ventas y a una caída en los costos directos, como consecuencia de una mejora en productividad y menores costos de transporte.
6
CELULOSA Las principales estadísticas de la industria de la celulosa muestran una cierta estabilidad entre la oferta y la demanda en el segundo trimestre. La demanda global aumentó en un 2,5% durante la primera mitad del año al ser comparada con el mismo período del año anterior (+665.000 toneladas), gracias a un segundo trimestre más activo que compensó de cierta forma un primer trimestre más débil. La demanda por celulosa ha sido más fuerte en casi todas las regiones del mundo, en especial, en Norte América y Asia. Europa ha mostrado una menor actividad debido a la prologada crisis que la ha afectado, mientras que China ha sido la única región en donde la demanda ha retrocedido, afectada por el menor crecimiento que ha mostrado su economía.
U S$/ton CIF
Los inventarios mundiales de celulosa alcanzaron los 34 días al final del segundo trimestre, manteniéndose planos respecto al cierre del primer trimestre de este año. Es importante mencionar que durante el segundo trimestre la industria suele realizar mantenciones a sus plantas, reduciendo la oferta y los ratios de ocupación. Los precios también se mantuvieron relativamente estables, aunque con una leve tendencia al alza al principio del trimestre. 900 850 800 750 700 650 600 550 500
E volución precio promedio neto efectivo d e exportación CMPC
681 680
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
BSKP
2T12
BEKP
3T12
4T12
1T13
2T13
7
CELULOSA Sales* Ventas* 335
331
2Q12 2T12
Durante el 2T13 el área Celulosa registró un aumento del 24% en sus ventas al ser comparadas con aquellas del 1T13 y un aumento del 26% respecto a aquellas del 2T12.
416
1Q13 1T13
2Q13 2T13
EBITDA* 122
101
2T12 2Q12
El precio promedio de venta (incluyendo las toneladas de papeles integrados y energía vendida al SIC) aumentó un 7%. El precio promedio neto efectivo de exportación fue CIF 681 US$/ton para BSKP y CIF 680 US$/ton para BEKP.
96
1T13 1Q13
Los volúmenes de venta de market pulp aumentaron un 18% al ser comparados con aquellos del 1T13 y un 20% respecto a aquellos del 2T12, debido al mejor desempeño operacional de las plantas de celulosa y al fin del paro portuario a principios de Abril. Los volúmenes de venta de BSKP aumentaron un 42% ToT y un 18% AoA, mientras que los volúmenes de BEKP aumentaron un 10% ToT y un 21% AoA. Es importante mencionar que la Planta Santa Fe II realizó su mantención anual durante Abril.
2T13 2Q13
* Cifras en millones de US$
El EBITDA durante el trimestre aumentó un 27% al ser comparado con aquel del 1T13 y un 21% respecto a aquel del 2T12. Es importante mencionar la contribución de US$16 millones de la división de Energía en el EBITDA del 2T13, la cual se vio beneficiada por la partida comercial del nuevo turbo generador de la Planta Laja.
Volúmenes (mi l e s t o n. ) 2T12 1T13 2T13 BSKP
145
121
171
BEKP Total Mar ket Pulp
316
347
381
461
468
552
8
PAPELES 177
2Q12 2T12 2Q12
Sales* Ventas*
Durante el 2T13 el negocio de Papeles registró un aumento del 4% en sus ventas al ser comparadas con aquellas del 1T13, mientras que éstas retrocedieron un 5% al ser comparadas con aquellas registradas el 2T12.
169
163
1Q13 1T13 1Q13
2Q13 2T13 2Q13
EBITDA * 35
2T12 2Q12 2Q12
35
31
1T13 1Q13 1Q13
2T13 2Q13 2Q13
* Cifras en millones de US$
Volúmenes ( miles ton.) 2 T1 2 1 T1 3 2 T1 3 Cartulinas
95
88
93
Papel Periódico
30
16
15
Papel para Corrugar
26
32
32
Otros Papeles Total
37
33
39
189
169
179
Los volúmenes de venta crecieron un 6% trimestralmente, con incrementos en todas las categorías de productos a excepción del papel periódico, el cual se vio afectado por una menor demanda de Chile y Argentina. Los volúmenes de cartulinas aumentaron un 5% ToT debido a la recuperación en las ventas después de la finalización del paro portuario en Chile. Los volúmenes de venta del 2T13 fueron un 5% menores a aquellos registrados el 2T12, debido fundamentalmente a la disminución del 49% en los volúmenes de papel periódico como consecuencia del cierre de una de las líneas de producción a causa de los altos costos de energía. Los precios de venta cayeron un 2% al ser comparados con aquellos del 1T13, debido a disminuciones en los precios de papel periódico y papeles gráficos. Por otra parte, los precios de las cartulinas se mantuvieron estables, mientras que los precios de los papeles para corrugar mostraron un aumento del 4% siguiendo la tendencia alcista registrada en los mercados del Hemisferio Norte en Abril y Mayo. El EBITDA trimestral fue un 10% mayor comparado con aquel del 1T13, mientras que no mostró variaciones respecto al del 2T12. El aumento trimestral respondió tanto al incremento en ventas como a la caída en los costos directos, gracias a los menores precios de la madera para uso termo mecánico y los menores costos de energía eléctrica. 9
TISSUE Sales* Ventas* 449
434
2Q12 2T12
1Q13 1T13
470
2Q13 2T13
EBITDA* 55
54
2Q12 2T12
1Q13 1T13
53
2Q13 2T13
* Cifras en millones de US$
Volúmenes de Venta por País 3% 3% 4%
12% 13%
24%
143 mil ton 22%
19%
Chile Brasil Argentina México Perú Uruguay Colombia Ecuador
Durante el 2T13 el negocio Tissue registró un aumento del 5% en sus ventas al ser comparadas con aquellas del 1T13 y un incremento del 8% al ser comparadas con aquellas del 2T12. Los volúmenes de venta de Papel Tissue aumentaron un 6% ToT y un 4% AoA. Ambos incrementos son explicados por mayores volúmenes de venta en los principales mercados de CMPC incluyendo Chile, Brasil y Argentina, además de la capacidad adicional instalada en Chile. Los volúmenes de venta de Productos Sanitarios aumentaron un 13% ToT mayormente explicados por el crecimiento del negocio de pañales de CMPC en Brasil. Si realizamos una comparación AoA, los volúmenes de venta muestran una crecimiento del 14%, como resultado de la expansión del negocio de pañales a través de Latinoamérica. Los precios promedio de venta (medidos en US$) cayeron un 1% en el caso del Papel Tissue al ser comparados con el trimestre anterior, mientras que los precios de Productos Sanitarios cayeron un 8% durante el mismo período. El EBITDA registró una caída trimestral del 3%, a pesar del aumento en las ventas. Esto se debió fundamentalmente a la apreciación del dólar, ya que aproximadamente un 80% de las ventas de este negocio se encuentran en monedas locales, mientras que sólo un 40% de sus costos se encuentran en dichas monedas. El EBITDA trimestral también se vio afectado, en menor medida, por los costos asociados a la puesta en marcha de la nueva máquina de papel tissue en Chile. 10
PRODUCTOS DE PAPEL Sales* Ventas* 121
101
90
2T12 2Q12
Durante el 2T13 las ventas de Productos de Papel cayeron un 16% al ser comparadas con aquellas del trimestre anterior, mientras que avanzaron un 12% respecto a aquellas del 2T12.
1T13 1Q13
8
Los volúmenes de venta cayeron un 15% ToT, mientras que crecieron un 17% AoA. La caída trimestral se debió fundamentalmente a la disminución del 26% registrada en las cajas de cartón corrugado debido al fin de la temporada de fruta de verano en Chile. Esta disminución se vio parcialmente contrarrestada por el aumento del 18% en los volúmenes de sacos de papel, gracias a las mayores ventas en Argentina y México, y al 4% de crecimiento en los volúmenes vendidos de bandejas de pulpa moldeada. El aumento AoA fue liderado por un crecimiento del 14% en los volúmenes de cajas de cartón corrugado, así como por una mayor demanda en los negocios de sacos de papel y bandejas de pulpa moldeada.
2T13 2Q13
El precio promedio de venta aumentó un 7% al ser comparado con aquel del 1T13, mientras que cayó un 2% al ser comparado con aquel del 2T12.
2T13 2Q13
EBITDA* 15
9
2T12 2Q12
1T13 1Q13
* Cifras en millones de US$
Volúmenes (mi l e s t o n. )
2 T1 2 1 T1 3 2 T1 3
Cajas de Cartón Corrugado
43
65
49
Sacos de Papel
18
19
22
Bandejas de Pulpa Moldeada Total
6 67
7 91
7 78
El EBITDA del trimestre fue un 49% inferior a aquel del 1T13 y un 14% menor respecto a aquel del 2T12. Los menores márgenes son explicados fundamentalmente por los mayores costos de materias primas de los negocios de cajas de cartón corrugado y sacos de papel.
11
ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS Los Costos operacionales excluyendo la depreciación, el costo de formación y los fondos de la madera ascendieron a US$871 millones, un 6% y 16% más altos que aquellos del 1T13 y 2T12 respectivamente. Lo anterior se explica por el aumento de las ventas, además de los costos asociados a la partida de la nueva máquina de papel tissue en Chile, los testeos de los nuevos equipos de plywood y la mantención realizada en Santa Fe II. A nivel consolidado, los costos operacionales en el 2T13 fueron un 67% de las ventas totales, comparadas con un 69% en el 1T13 y un 65% en el 2T12.
Los Otros gastos operacionales alcanzaron los US$181 millones, un 12% mayores a aquellos registrados el 1T13 y un 7% mayores a aquellos del 2T12. La variación trimestral es atribuida al aumento en los gastos de distribución, en respuesta a los mayores volúmenes de venta del trimestre. A nivel consolidado, los Otros gastos operacionales fueron un 14% de las ventas en el trimestre, manteniéndose en el mismo porcentaje respecto al trimestre anterior y 0,5 p.p. más bajo que el 2T12. Los Gastos financieros aumentaron un 5% desde el 1T13, debido principalmente a la emisión de un bono internacional en Mayo de este año. Adicionalmente, los Ingresos financieros cayeron un 5% al ser comparados con aquellos del 1T13. Durante el trimestre, se registró un menor Resultado devengado por coligadas, el cual cayó a US$1 millón. Respecto a las Diferencias de cambio, la apreciación del Dólar estadounidense resultó en una ganancia trimestral de US$40 millones. Por otra parte, los Resultados por unidades de reajuste registraron una pérdida de US$1 millón en el trimestre, debido a la variación positiva de la inflación aplicada sobre las deudas en UF mantenidas por la Compañía. La cuenta Otras ganancias (pérdidas) registró una ganancia de US$3 millones. Esta categoría incluye ventas de productos que no son netamente del negocio, además de otros ítems recurrentes como las pérdidas de siniestros no cubiertos por las compañías de seguros, donaciones, y los efectos relativos de los cambios en el fair value de los instrumentos financieros que incluyen forwards, inversiones en forwards relacionados a swaps sintéticos, swaps de divisas y swaps, diferentes a los que se encuentran debajo de contabilidad de cobertura, entre otros. Los Impuestos a las ganancias del período totalizaron un gasto de US$109 millones, mayormente afectado por la depreciación del peso chileno y su efecto en la fluctuación de las diferencias de cambio de la cuenta Impuestos diferidos. El efecto anterior implicó una pérdida de US$48 millones el 2T13. Esto se debe a que la contabilidad de los impuestos de CMPC está en pesos chilenos y la depreciación de esta moneda reduce la base tributaria de los activos medidos en dólares y por tanto aumenta los Impuestos diferidos. 12
ANÁLISIS DEL BALANCE La Caja de la Compañía aumentó un 61% y un 13% al ser comparada con aquella del 1T13 y 2T12 respectivamente, alcanzando los US$1.197 millones. Al 30 de Junio de 2013 los Activos corrientes se incrementaron en un 9% al ser comparados con aquellos al cierre de Marzo de 2013, fundamentalmente como consecuencia del aumento en el nivel de caja mantenido por la Compañía. Los Activos no corrientes disminuyeron un 1% respecto de aquellos al cierre de Marzo de 2013. Los Pasivos corrientes disminuyeron un 29% al ser comparados con aquellos al cierre del Marzo de 2013, debido fundamentalmente al vencimiento de un bono internacional por US$300 millones. Los Pasivos no corrientes aumentaron un 8% respecto de aquellos al cierre de Marzo de 2013, debido principalmente a la emisión de un bono en EEUU por US$500 millones en Mayo de 2013. Es importante destacar que la Compañía pagó aproximadamente US$450 millones de deuda. La Deuda financiera de CMPC alcanzó los US$3.825 millones al 30 de Junio de 2013, un 1% mayor a aquella registrada al cierre de Marzo de 2013. La Deuda Financiera Neta alcanzó los US$2.628 millones al cierre de Junio de 2013, un 14% menor al ser comparada con aquella al cierre de Marzo de 2013, como consecuencia del aumento de capital. Nuestros ratios financieros mostraron una evolución favorable durante el trimestre. La Deuda Neta /EBITDA cayó desde un 3,4x en el 1T13 a un 2,9x este trimestre, en línea con nuestra prudente historia financiera. Evolución Ratios Financieros 5,54x
2,8x
5,24x
3,4x
5,39x
2,9x
(i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi)
En millones de US$
2 T1 2
1 T1 3
2 T1 3
Préstamos que Devengan Intereses Corrientes Préstamos que Devengan Intereses no Corrientes Otras Obligaciones Valor de Mercado de Instrumentos Derivados de Deuda para Cobertura de Tasas y Monedas Pasivos de Cobertura Netos Corrientes relacionados a Deuda Pasivos de Cobertura Netos No Corrientes
379 3.388 (50) (74) -
843 3.094 (48) (106) -
444 3.516 (47) (88) -
Deuda Total ( (i) + (ii) + (iii) + (iv) + (v) + (vi) )
0,47x
0,48x
0,46x
2T12
1T13
2T13
Caja* D euda Neta Costo Promedio Deuda
3 .6 4 3 1.058 2 .5 8 6 4,4%
3 .7 8 3 3 .8 2 5
Δ% ToT Δ% AoA -47% 14% -1% -17% -
17% 4% -5% 20% -
1%
5%
1.197
61%
13%
3 .0 3 9 2 .6 2 8
-14%
2%
-5%
-11%
744
4,1%
3 ,9 %
* Efectivo y efectivo equivalente + Depósitos a Plazo entre 90 y 360 días
Deuda Neta / EBITDA Cobertura de Intereses Netos
Deuda Financiera / Patrimonio Tangible
13
ANÁLISIS DE LA DEUDA Calendario de Amortizaciones al 30 de Junio de 2013 EBITDA U12M: US$901 millones
976
568
510
506
499
2018
2019
2020/22
337 100
163
2013
2014
Deuda por Moneda
11 2015
2016
Deuda por Instrumento
4%
25%
24%
72%
2017
Deuda según Tasa de Interés 9%
2023/30
Deuda según Emisor 11%
4%
75%
85%
91% US$
CLP
Otras
Bancos
Bonos
Tasa Fija
Tasa Flotante
0%
Inversiones CMPC Celulosa
Tissue Prod. de Papel
14
PLAN DE INVERSIONES Expansión Planta Bandejas de Pulpa Moldeada, Puente Alto, Chile– 2T13 El Plan de inversiones de la Compañía alcanzó los US$226 millones el 2T13, un 58% y 47% mayor respecto a aquellos del 1T13 y 2T12 respectivamente. El incremento se debió principalmente a los aprox. US$100 millones que se invirtieron en el Proyecto Guaíba.
CAPEX
Respecto a los proyectos de CMPC, durante el trimestre una nueva máquina de doble ancho de papel tissue inició sus operaciones en Chile, un nuevo turbo generador comenzó a operar comercialmente en Mayo en la Planta Laja y la expansión de la planta de bandejas de pulpa moldeada comenzó a operar. Además, en Junio de 2013 el Directorio de CMPC aprobó una planta de cogeneración para Papeles Cordillera en Puente Alto.
154
143
2T12 2Q12
1T13 1Q13
226
2T13 2Q13
Durante el 2T13 el Proyecto Guaíba cerró sus contratos más relevantes con Metso, Chemetics, Demuth, Veolia, Siemens y Weg. En Agosto el Directorio de Empresas CMPC puso la primera piedra del Proyecto Guaíba. Principales proyectos: Forestal
Celulosa
Papeles
Tissue
Prod. de Papel
Desc ripc ión
Segunda Línea - Planta Mininco
Segunda línea - Planta Guaíba
Planta Cogeneración – Puente Alto
Máquina doble ancho Planta Talagante
Expansión Bandejas de Pulpa Moldeada - Planta Puente Alto
Capac idad
260 mil m3/año
1,3 millones ton/año
50 mil ton/año
7 mil ton/año
Presupuesto
US$106 millones
US$2,1 billones
US$48 millones
US$ 80 millones
US$9 millones
3T13
2T15
2T15
2T13
2T13
100%
5%
0%
100%
100%
Puesta en M arc ha Porc entaje Invertido
50MW + 70 ton vapor /hora
15
HECHOS RELEVANTES Bono internacional de US$500 millones: El 13 de Mayo Inversiones CMPC S.A. actuando a través de su Agencia en Islas Cayman, emitió un bono de US$500 millones bajo la Regulación 144A-S de la United States Securities Act. La transacción se realizó con la garantía de Empresas CMPC. Este bono tiene una estructura bullet, con un vencimiento a 10 años con pagos de intereses semestrales. El bono fue emitido a una tasa de UST +270pb, con una demanda de 6,7x su monto. El uso de fondos de la emisión será fundamentalmente para el financiamiento del Proyecto Guaíba en Brasil, así como para otros usos corporativos generales. Deutsche Bank y JPMorgan fueron los bancos asesores de la transacción. Fin del Período de Opción Preferente del Aumento de Capital: El 8 de Junio Empresas CMPC concluyó el período de opción preferente de su aumento de capital, donde sus accionistas suscribieron el 95,27% del total de títulos emitidos. El Grupo Matte, quien controla el 55% de las acciones de la Compañía, suscribió el total de sus derechos. Lo mismo hicieron las AFPs, quienes poseen aproximadamente el 11% de las acciones de CMPC. El uso de fondos de la emisión será fundamentalmente para el financiamiento del Proyecto Guaíba en Brasil, así como para otros usos corporativos generales. Banchile-Citi y Bice Chileconsult actuaron como asesores financieros. El Directorio de Empresas CMPC decidirá la metodología y la fecha de la oferta de las acciones no suscritas. Nueva máquina de papel tissue en la Planta Talagante: Esta nueva máquina de papel tissue de doble ancho, que implicó una inversión de aproximadamente US$80 millones, comenzó sus operaciones en la Planta Talagante en Abril de este año. La máquina cuenta con una capacidad de 50.000 ton/año, de la cual se espera que se alcance un 90% de su curva de aprendizaje en Diciembre de este año. Gracias a este proyecto, la capacidad instalada de CMPC Tissue Chile alcanzará las 170.000 ton/año. Nuevo turbo generador en la Planta de celulosa Laja: Este nuevo turbo generador comenzó sus operaciones comerciales en la Planta Laja en Mayo de 2013. Este turbo generador tiene una capacidad para generar 50 MW de energía, la cual se sumará a los 38 MW que se generaban anteriormente en la planta. Gracias a esta inversión, la Planta Laja se convirtió en auto suficiente en términos energéticos, inyectando incluso 20MW de energía al SIC chileno. Durante el 2T13, la expansión de la planta de bandejas de pulpa moldeada inició sus operaciones: Esta expansión incrementará en 7.000 ton/año su capacidad, representando un crecimiento del 40%. El monto total invertido ascendió a US$9 millones, beneficiando principalmente a las industrias chilenas del huevo y de exportación de frutas.
16
HECHOS RELEVANTES Reconocimientos de la Industria: CMPC recibió durante el trimestre una serie de reconocimientos: en Mayo, la marca de papel higiénico “Confort” de CMPC fue reconocida como la segunda marca más valorada en Chile según el estudio “Chile 3D”, llevado a cabo por Adimark y el Diario La Tercera, entre otros. Además, “Confort” fue una de las tres marcas chilenas que ingresó este año al “Marketing Hall of Fame” de Chile. Finalmente, en Julio de este año, el Diario La Segunda premió a CMPC como la tercera Compañía más admirada en Chile, con importantes reconocimientos en las áreas financieras, medioambientales, de responsabilidad social y laborales. Un dividendo de CLP$6 por acción fue pagado en Mayo: La Junta Ordinaria de Accionistas de CMPC aprobó un dividendo final correspondiente a la utilidad líquida distribuíble del 2012 de CLP$6 por acción existente al 3 de Mayo de 2013. Ceremonia de la Primera Piedra en Guaíba: El 8 de Agosto el Directorio de Empresas CMPC puso la primera piedra del Proyecto Guaíba II en el Estado de Rio Grande do Sul en Brasil. En la ceremonia estuvieron importantes autoridades como el Embajador de Chile en Brasil, al igual que el Gobernador del Estado de Rio Grande do Sul. Proyecto de Cogeneración de energía para Papeles Cordillera: En Junio, el Directorio de Empresas CMPC aprobó una nueva planta de cogeneración para Papeles Cordillera, el principal productor de papeles corrugados en Chile. El proyecto consiste en una planta con una capacidad de generación de aproximadamente 50 MW de energía, además de 70 toneladas de vapor por hora. El monto total de inversión se estima en US$48 millones y su puesta en marcha está planificada para mediados de 2015.
17
MERCADOS DE CAPITALES Acción de CMPC:
Evolución Precio Acción CMPC
1.650 1.600 1.550
1.500
Período de Opción Preferente: CLP$1.480
1.450 1.400
Bonos locales chilenos:
Bonos internacionales:
Fuente: Bloomberg
1.700
Source: Bloomberg
Renta Fija:
Yield % CMPC 2018 CMPC 2019 CMPC 2022 CMPC 2023
1.750
CL P$
Ejecución del Período de Opción Preferente del Aumento de Capital desde el 9 de Mayo al 8 de Junio de 2013, a un precio de CLP$1.480/acción. El precio promedio de la acción durante el trimestre fue de CLP$1.647 comparado con los CLP$1.814 del 1T13. El volumen diario promedio transado alcanzó los 1,5 millones de acciones, un 26% mayor al del trimestre anterior. El volumen diario promedio transado alcanzó los CLP$2.387 millones, un 14% por sobre lo transado en el 1T13.
1.800
Moneda US$ US$ US$ US$
2 T1 2 1 T1 3 2 T1 3 3,7 3,4 3,7 4,2 3,8 4,3 4,2 5,1 4,9
ToT AoA 10% 0% 13% 4% 22% -
Yield % BCMPC - A BCMPC - B BCMPC - D BCMPC - F
Moneda UF UF UF UF
2 T1 2 1 T1 3 2 T1 3 ToT AoA 3,4 3,8 3,6 -5 % 5% 4,0 4,1 4,1 1% 4% 3,4 3,8 3,7 -3 % 7% 3,9 3,9 3,8 -1 % -1 %
Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago
18
BALANCE 2012 En miles de US$
Activos C orrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto Inventarios Activos Biológicos Activos por Impuestos Otros Activos Corrientes
1 T1 2
2 T1 2
2013 3 T1 2
4 T1 2
1 T1 3
2 T1 3 2 T1 3
3 .3 1 2 .4 5 1 366.687 969.757 1.042.859 223.459 148.402 561.287
3 .5 0 9 .0 8 5 542.303 913.132 1.060.528 218.363 127.275 647.484
3 .4 7 8 .6 7 9 550.670 944.389 1.090.726 217.544 147.301 528.049
3 .3 5 3 .6 9 3 431.242 955.232 1.098.369 244.886 154.964 469.000
3 .3 6 6 .4 6 5 433.767 946.419 1.111.044 236.858 167.205 471.172
3 .7 7 1 .5 1 1 1.012.019 932.873 1.053.658 236.404 128.248 408.309
Activos No C orrientes Activos Intangibles, Distintos a la Plusvalía Plusvalía Propiedades, Plantas y Equipos, Neto Activos Biológicos Activos por Impuestos Diferidos Otros Activos No Corrientes
1 0 .2 2 3 .7 6 0 10.071 156.878 6.464.886 3.267.626 133.783 190.516
1 0 .1 1 2 .0 7 5 9.586 149.942 6.433.556 3.288.415 45.535 185.041
1 0 .3 1 3 .8 1 8 9.491 149.244 6.481.189 3.298.355 202.815 172.724
1 0 .5 2 5 .6 8 9 10.546 142.691 6.569.815 3.280.990 54.052 467.595
1 0 .7 0 6 .6 5 6 14.952 143.114 6.554.675 3.310.103 207.352 476.460
1 0 .4 7 0 .0 1 4 14.624 137.112 6.579.774 3.316.569 51.545 370.390
TOTAL AC TIVOS
1 3 .5 3 6 .2 1 1
1 3 .6 2 1 .1 6 0
1 3 .7 9 2 .4 9 7
1 3 .8 7 9 .3 8 2
1 4 .0 7 3 .1 2 1
1 4 .2 4 1 .5 2 5
Pasivos C orrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar Otros Pasivos Corrientes
1 .0 9 6 .9 9 4 241.289 653.984 201.721
1 .1 6 0 .0 6 5 416.413 588.767 154.885
1 .3 8 1 .0 3 3 563.243 643.768 174.022
1 .5 6 9 .2 3 5 705.490 707.031 156.714
1 .6 8 9 .5 5 0 890.148 647.773 151.629
1 .2 0 5 .0 6 9 551.558 573.513 79.998
Pasivos no C orrientes Otros Pasivos Financieros Pasivos por Impuestos Diferidos Otros Pasivos no Corrientes
4 .4 1 8 .5 3 3 3.218.130 931.633 268.770
4 .5 0 0 .1 8 0 3.387.947 861.337 250.896
4 .3 9 9 .0 0 2 3.143.351 1.094.060 161.591
4 .3 2 5 .1 1 3 3.230.886 955.449 138.778
4 .3 3 2 .4 8 9 3.097.142 1.095.247 140.100
4 .6 9 7 .4 1 6 3.548.429 1.022.257 126.730
9 .5 0 8
4 .7 1 3
4 .7 2 3
4 .7 2 2
4 .8 0 1
4 .3 5 7
Participaciones No C ontroladoras Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la C ontroladora TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
ToT
AoA
12%
7%
133%
87%
-1%
2%
-5%
-1%
0%
8%
-23%
1%
-13%
-37%
- 2%
4%
-2%
53%
-4%
-9%
0%
2%
0%
1%
-75%
13%
-22%
100%
1%
5%
- 29%
4%
-38%
32%
-11%
-3%
-47%
-48%
8%
4%
15%
5%
-7%
19%
-10%
-49%
- 9%
- 8%
8 .0 1 1 .1 7 6
7 .9 5 6 .2 0 2
8 .0 0 7 .7 3 9
7 .9 8 0 .3 1 2
8 .0 4 6 .2 8 1
8 .3 3 4 .6 8 3
4%
5%
1 3 .5 3 6 .2 1 1
1 3 .6 2 1 .1 6 0
1 3 .7 9 2 .4 9 7
1 3 .8 7 9 .3 8 2
1 4 .0 7 3 .1 2 1
1 4 .2 4 1 .5 2 5
1%
5%
Nota: Las cifras del balance están basadas en las FECUs trimestrales de Empresas CMPC consolidada
19
ESTADO DE RESULTADOS 2012 En miles de US$
1 T1 2
2 T1 2
2013 3 T1 2
4 T1 2
1 T1 3
2 T1 3 2 T1 3
ToT
AoA
Ingresos Ordinarios
1.176.975
1.160.717
1.209.488
1.212.140
1.193.670
1.290.776
8%
11%
Costos de Operación(1)
(799.287)
(752.084)
(794.926)
(817.131)
(819.774)
(870.932)
6%
16%
Marg en de Explotación
3 7 7 .6 8 8
4 0 8 .6 3 3
4 1 4 .5 6 2
3 9 5 .0 0 9
3 7 3 .8 9 6
4 1 9 .8 4 4
12%
3%
Otros Costos y Gastos de Operación(2)
(153.331)
(168.958)
(171.724)
(187.795)
(161.715)
(180.781)
12%
7%
EBITD A ( 3) Margen EBITDA %
2 2 4 .3 5 7 19%
2 3 9 .6 7 5 21%
2 4 2 .8 3 8 20%
2 0 7 .2 1 4 17%
2 1 2 .1 8 1 18%
2 3 9 .0 6 3 19%
13% 4%
0% -10%
Depreciación, Amortizaciones y Costo Formación de Madera Ingreso por Activos Biológicos Fondos de la Madera
(106.085) 58.222 (44.104)
(102.156) 58.221 (52.743)
(100.691) 61.915 (53.596)
(115.842) 60.026 (51.155)
(105.380) 51.903 (46.134)
(106.200) 51.904 (51.812)
1% 0% 12%
4% -11% -2%
Resultado Operacional
1 3 2 .3 9 0
1 4 2 .9 9 7
1 5 0 .4 6 6
1 0 0 .2 4 3
1 1 2 .5 7 0
1 3 2 .9 5 5
18%
-7%
Costos Financieros Ingresos Financieros
(41.310) 8.926
(45.809) 8.892
(45.391) 10.694
(42.721) 8.763
(41.638) 6.202
(43.918) 5.868
5% -5%
-4% -34%
Resultado Devengado por Coligadas(4) Diferencia de Cambio Resultados por Unidades de Reajuste Otras Ganancias (Pérdidas) Impuesto a las Ganacias
3.435 (14.971) (8.214) (5.182) 49.280
2.160 (1.345) (2.937) (12.594) (54.832)
3.093 (31.654) (765) 12.210 (95.140)
4.122 10.484 (6.213) (9.535) (27.132)
2.631 (13.419) (1.016) 14.653 4.332
1.032 39.574 701 2.904 (108.550)
-61% -395% -169% -80% -2606%
-52% -3042% -124% -123% 98%
1 2 4 .3 5 4
3 6 .5 3 2
3 .5 1 3
3 8 .0 1 1
8 4 .3 1 5
3 0 .5 6 6
-64%
-16%
U tilidad Neta
(1) Los Costos Operacionales se calculan como: Costo de Ventas menos Costo Formación de Madera menos Fondos de la Madera menos Depreciación (2) Los Otros Costos y Gastos de Operación corresponden a la suma de las cuentas Costos de Distribución más Gastos de Administración más Otros Gastos por Función (3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Costos de Operación menos Otros Costos y Gastos de Operación (4) El Resultado Devengado por Coligadas corresponde a la cuenta Participación en Ganacia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación
20
FLUJO DE CAJA 2012 En miles de U S$ F lujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación
1 T1 2
2013 2 T1 2
1 T1 3
2 T1 3 2 T1 3
ToT
AoA
1 7 9 .0 1 7
1 5 9 .1 8 0
1 6 2 .9 6 5
2 1 8 .2 9 9
34%
-2 7 %
1.363.551 69.422
1.420.809 59.293
4% -15%
-3% 12%
-4% 38% -94% -13% 27% -29% -
-2% 7% -100% 24% -1 8 % 117% -
C lases de cobros por actividades de operación Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios Otros cobros por actividades de operación C lases de pag os Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios Pagos a y por cuenta de los empleados Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas Otros pagos por actividades de operación F lujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) la operación Impuestos a las ganancias pagados (reembolsados) Otras entradas (salidas) de efectivo
1.280.431 84.793
1.375.528 66.581
(1.042.197) (80.894) (97) (40.559) 2 0 1 .4 7 7 (22.460) 0
(1.027.199) (169.038) 0 (54.019) 1 9 1 .8 5 3 (32.673) 0
(1.082.802) (1.044.892) (115.162) (158.368) (1.062) (64) (49.901) (43.420) 1 8 4 .0 4 6 2 3 3 .3 5 8 (21.081) (15.059) 0 0
F lujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión
(1 5 8 .5 3 9 )
(2 2 7 .2 5 8 )
(1 3 6 .0 7 6 )
(8 6 .6 8 2 )
-3 6 %
162%
Flujos usados para adquisición de subsidiarias Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo Compras de propiedades, planta y equipo Importes procedentes de ventas de activos intangibles Compras de otros activos a largo plazo Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera Dividendos recibidos Intereses recibidos Otras entradas (salidas) de efectivo
0 9.561 (158.039) 0 (15.646) (6.700) 0 0 8.698 3.587
(792) 101 (136.396) 5.480 (22.727) 2.830 0 3.379 8.804 (87.937)
0 0 (130.544) 1.241 (13.948) (5.923) 1.930 0 6.217 4.951
0 892 (210.270) 0 (16.328) (21.690) 28.366 3.585 5.053 123.710
61% -100% 17% 266% 1370% -19% 2399%
-89% -35% 39% -113% -100% -6% 74% -171%
F lujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación
(9 5 .5 9 8 )
2 7 0 .9 4 0
(2 8 .3 8 1 )
4 6 1 .7 5 1
-1 7 2 7 %
-4 1 %
Importes procedentes de préstamos de corto plazo Importes procedentes de préstamos de largo plazo Importes procedentes de préstamos Importes procedentes de la emisión de acciones Reembolsos de préstamos Dividendos pagados Intereses pagados Otras entradas (salidas) de efectivo
0 105.411 1 0 5 .4 1 1 0 (156.526) (149) (44.334) 0
47.704 521.457 5 6 9 .1 6 1 0 (210.295) (53.902) (34.024) 0
156.957 0 1 5 6 .9 5 7 0 (146.143) (79) (39.116) 0
338.027 235.109 5 7 3 .1 3 6 437.414 (478.233) (27.665) (42.858) (43)
115% 265% 227% 34919% 10% -
-86% 122% -1 % -100% -56% 95% -21% -100%
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio
(7 5 .1 2 0 )
2 0 2 .8 6 2
(1 .4 9 2 )
5 9 3 .3 6 8
-3 9 8 7 0 %
-6 6 %
4.017
(15.116)
-476%
80%
2 .5 2 5
5 7 8 .2 5 2
22801%
-7 0 %
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo Depósitos a Plazo entre 60 y 360 días Saldo F inal de C aja
37.450 (3 7 .6 7 0 )
(27.246) 1 7 5 .6 1 6
404.357
366.687
431.242
433.767
1%
-1 5 %
3 6 6 .6 8 7
5 4 2 .3 0 3
4 3 3 .7 6 7
1 .0 1 2 .0 1 9
133%
-4 6 %
416.152
515.307
310.475
185.161
-40%
178%
7 8 2 .8 3 9
1 .0 5 7 .6 1 0
7 4 4 .2 4 2
1 .1 9 7 .1 8 0
61%
-1 2 %
21