Memoria Financiera CMPC 2003 by Empresas CMPC

Cmpc Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Cmpc Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

003

Cmpc Empresas

S.A.

M e m o r i a

Empresas CMPC S.A. Empresas CMPC S.A., fundada en 1920, es una Sociedad Anónima abierta, de capitales privados chilenos, los que se distribuyen en 200 millones de acciones con 8.593 accionistas. Su patrimonio forestal asciende a 709.018 hectáreas, principalmente de bosques de pino radiata y eucalipto. En el 2003, sus ventas alcanzaron a M$ 993.021.600. Tuvo utilidades de M$ 124.603.846, que equivalen a $ 623,02 por acción. Es una industria forestal integrada que opera a través de las siguientes empresas filiales: Forestal Mininco S.A.

A n u a l

Contenido

2 0 0 3

006 Carta del Presidente 009 Directorio, Comité de Directores y Administradores de Empresas CMPC S.A. 012 CMPC y la Comunidad 017 Descripción y Desarrollo de los Negocios 039 Análisis Financiero 046 Cuadro de Propiedad 049 Información de Carácter General 057 Estados Financieros Consolidados 113 Estados Financieros Matriz CMPC 147 Estados Financieros Resumidos de Filiales 152 Empresas Filiales 164 Empresas Coligadas 166 Representantes en el Exterior 168 Banqueros 169 Datos Generales

Negocios forestales y aserraderos. CMPC Celulosa S.A. Negocios de celulosa fibra larga, fibra corta y fluff. Comprende las plantas: Pacífico (480.000 toneladas/año), Santa Fe (360.000 toneladas/año) y Laja (355.000 toneladas/año). CMPC Papeles S.A. Negocios de cartulinas, papeles de impresión, escritura, papeles para corrugar y de envolver, papel periódico y papeles con pulpa. Incluye las filiales Papeles Cordillera S.A., Cartulinas CMPC S.A., Industrias Forestales S.A. y la distribuidora Edipac S.A. CMPC Tissue S.A. Productos de la línea tissue y sanitarios en Chile, Argentina, Uruguay, Perú y Brasil.

006 Carta del Presidente

012 CMPC y la Comunidad

CMPC Productos de Papel S.A. Encargada de los negocios de conversión de papeles, opera a través de 5 filiales: Envases Impresos S.A., Envases Roble Alto Ltda., Productos Austral S.A., Propa S.A., (con filiales en Argentina y Perú) y Chimolsa S.A.

017 Descripción y Desarrollo de los Negocios

Directorio Empresas CMPC De izquierda a derecha: Arturo Mackenna I., Manuel Mardones R., Jorge Gabriel LarraĂn B., Eliodoro Matte L., Jorge MarĂn C., Ernesto Ayala O., Patricio Grez M., Bernardo Matte L.

007

Señores Accionistas:

e es muy grato presentar a ustedes la Memoria, el Balance, y los Resultados de la Compañía correspondientes al ejercicio comercial recién pasado.

Durante el año 2003, la economía mundial comenzó con un panorama poco alentador, ante una serie de factores que afectaban la confianza de consumidores e inversionistas: escándalos financieros en grandes firmas de Estados Unidos y Europa; conflicto en Irak, que impactaba en el precio de la energía, y la aparición de la Gripe Asiática, que amenazaba la actividad del Asia emergente y que, con China a la cabeza, era la única región del mundo con crecimientos altos en ese momento. Los países de la Comunidad Europea y Japón no cooperaban a la recuperación de la actividad mundial, dada la rigidez estructural de sus economías, en el caso de Europa, y el desarreglo del sector financiero, en el caso de Japón.

Carta del Presidente Carta del Presidente

“Los buenos resultados y los logros conseguidos con los nuevos proyectos se deben fundamentalmente a que contamos con trabajadores y ejecutivos muy comprometidos con los desafíos de la Compañía”.

Transcurrida la primera parte del año comenzaron a aparecer señales más alentadoras. Al contrario de lo sucedido durante el 2002, en el cual las proyecciones de crecimiento debieron revisarse sucesivamente a la baja, en el 2003 los resultados reales comenzaron a superar las expectativas. Chile no fue la excepción en el escenario de recuperación y, finalmente; el producto creció en un 3,2%, superior al 2,1% del año anterior. La inflación fue de 1,1% y el desempleo, lamentablemente, se mantuvo en un nivel promedio alto, 8,5%, a pesar de la existencia de los programas de empleo del gobierno. Las tasas de interés fueron las más bajas de los últimos 40 años. Considerando, entonces, las óptimas condiciones del mercado financiero y para afrontar las amortizaciones de deuda e inversiones previstas, se emitieron bonos a 10 años plazo por US$ 300 millones a una tasa anual de 4,875%, la más baja que registra la historia reciente de emisores chilenos a estos plazos. El endeudamiento neto de CMPC disminuyó desde un nivel de US$ 596,4 millones, a fines del año anterior, a cerca de US$ 529,9 millones a fines del 2003. Esto permite exhibir indicadores de cobertura de intereses y de razón deuda a capital holgados respecto a los niveles exigidos por los acreedores de CMPC y consistentes con la calificación de “A-” que Standard & Poor’s ha asignado a nuestra deuda de largo plazo en dólares. En el 2003, las ventas alcanzaron a los 993.022 millones de pesos, el resultado operacional antes de depreciación a 263.281 millones de pesos, y la utilidad a 124.604 millones de pesos. Esta utilidad, muy superior a la del año anterior, refleja los mejores volúmenes de ventas y precios de nuestros productos. La fuerte y reciente caída en la tasa de cambio y el alza en el costo de los fletes nos presentan un significativo desafío para mantener la competitividad en los productos de exportación y los que compiten con importaciones en el mercado interno. Esto nos obliga a perseverar en nuestro compromiso de administrar la Compañía con toda estrictez y la mayor eficiencia posible. Los proyectos terminados en los años recientes, tales como la nueva fábrica para producir papel para corrugar en Puente Alto, por US$ 95 millones; la ampliación de Pacífico a casi 500 mil toneladas anuales; la

Carta del Presidente

008

Cmpc

009

Empresas

S.A.

segunda máquina para producir papel tissue en Perú; la adquisición de una empresa productora de cartón corrugado ubicada en Til Til y las decenas de iniciativas tendientes a aumentar la productividad y mantener la operatividad de nuestras fábricas, han funcionado normalmente, superando las expectativas iniciales. En otras materias, muy relevante ha sido el acuerdo que firmó CMPC con grupos ambientalistas chilenos y norteamericanos, lo que nos permitirá entregar una adecuada información acerca de los estándares del manejo forestal de la empresa y también terminar con la campaña en contra de la madera chilena en Estados Unidos y, con ello, normalizar las exportaciones a ese país. Se ha continuado trabajando en el proyecto Santa Fe 2 para instalar una segunda línea de producción de celulosa de eucalipto, de una capacidad de 780 mil toneladas anuales y una inversión estimada de US$ 700 millones. El 30 de septiembre se presentó a las autoridades el Estudio de Impacto Ambiental. Esperamos concluir el estudio de factibilidad y obtener los permisos ambientales a la brevedad para tomar una decisión definitiva sobre el proyecto durante el curso del presente año. En el año 2004, se iniciará la instalación de una nueva máquina papelera de tissue en la Planta Talagante, fundamental para enfrentar el crecimiento de este negocio en Chile y abordar nuevos mercados de exportación. Debemos expresar a todos nuestros trabajadores y dirigentes sindicales nuestro reconocimiento por su dedicación y esfuerzo en el desempeño de sus tareas. Los buenos resultados y los logros conseguidos con los nuevos proyectos se deben fundamentalmente a que contamos con trabajadores y ejecutivos muy comprometidos con los desafíos de la Compañía.

ELIODORO MATTE LARRAÍN Presidente Empresas CMPC S.A.

“Las utilidades del 2003, muy superiores a las del año anterior, reflejan los mejores volúmenes de ventas y precios de nuestros productos”.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Directorio y Administración

010

011

Administración de Empresas CMPC S.A.

Directorio y Administración de Empresas CMPC S.A. Directorio

Comité de Directores

Administración

Presidente ELIODORO MATTE L. Ingeniero Civil Industrial Rut: 4.436.502-2

ERNESTO AYALA O. PATRICIO GREZ M. JORGE MARÍN C.

Gerente General ARTURO MACKENNA I. Ingeniero Civil Industrial Rut: 4.523.287-5

Directores ERNESTO AYALA O. Ingeniero Civil Rut: 487.554-0

Gerente de Administración JORGE ARAYA D. Ingeniero Civil Industrial Rut: 5.474.358-0

PATRICIO GREZ M. Ingeniero Civil Rut: 1.854.776-7

Secretario General GONZALO GARCÍA B. Abogado Rut: 5.543.123-K

ARTURO MACKENNA I.

JORGE GABRIEL LARRAÍN B. Ingeniero Comercial Rut: 4.102.581-6

JORGE ARAYA D.

GONZALO GARCÍA B.

HERNÁN RODRÍGUEZ W.

JORGE HURTADO G.

Directores de Filiales de Empresas CMPC S.A.

Gerente de Finanzas HERNÁN RODRÍGUEZ W. Ingeniero Civil Industrial Rut: 7.051.490-7

MANUEL MARDONES R. Ingeniero Civil Rut: 1.468.225-2 JORGE MARÍN C. Administrador de Empresas Rut: 7.639.707-4 BERNARDO MATTE L. Ingeniero Comercial Rut: 6.598.728-7

Auditores Externos PRICEWATERHOUSECOOPERS

ANDRÉS ECHEVERRÍA S.

JUAN CARLOS EYZAGUIRRE E.

EUGENIO HEIREMANS D.

BERNARDO LARRAÍN M.

JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A.

JUAN OBACH G.

Directorios y Gerentes de Filiales Forestal Mininco S.A.

CMPC Celulosa S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Tissue S.A.

CMPC Productos de Papel S.A.

Presidente ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente ARTURO MACKENNA I.

Directores ERNESTO AYALA O. GONZALO GARCÍA B. JORGE GABRIEL LARRAÍN B. JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A. MANUEL MARDONES R.

Directores JORGE ARAYA D. ERNESTO AYALA O. JORGE GABRIEL LARRAÍN B. BERNARDO MATTE L. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

Directores JORGE ARAYA D. ANDRÉS ECHEVERRÍA S. BERNARDO MATTE L. JUAN OBACH G. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

Directores GONZALO GARCÍA B. JORGE HURTADO G. BERNARDO LARRAÍN M. BERNARDO MATTE L. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

Directores JUAN CARLOS EYZAGUIRRE E. GONZALO GARCÍA B. PATRICIO GREZ M. EUGENIO HEIREMANS D. BERNARDO MATTE L.

Gerente PEDRO SCHLACK H.

Gerente SERGIO COLVIN T.

Gerente ANTONIO ALBARRÁN R-C.

Gerente JORGE MOREL B.

Gerente ANDRÉS INFANTE T.

013

urante el año 2003, la Compañía reafirmó su larga trayectoria de apoyo a la comunidad, manifestada en diversas acciones de ayuda social. A lo largo de los años, la empresa ha ido avanzando en la especialización de sus colaboraciones, abocándose casi exclusivamente a proyectos dirigidos a escuelas públicas para mejorar el nivel educacional de éstas.

Fundación CMPC La educación es un tema de total relevancia para la empresa. La Fundación CMPC busca brindar mejores oportunidades sociales y laborales futuras a los niños de escasos recursos que viven en las comunas donde la Compañía desarrolla su actividad industrial, mediante programas de apoyo que favorezcan la calidad de la educación impartida en escuelas públicas.

CMPC y la Comunidad CMPC y la Comunidad

A través de los diferentes programas, la Fundación está apoyando a más de 13 mil niños y 300 profesores en 50 escuelas del país. Durante el año 2003 se realizaron cursos de perfeccionamiento y jornadas de planificación en Lenguaje y Matemática para profesores de Laja, Talagante, Yerbas Buenas, Mulchén y Nacimiento. En total, se realizaron 231 horas de perfeccionamiento y planificación que beneficiaron a docentes de 33 escuelas. Esta acción con los profesores fue complementada con talleres de gestión para directores y jefes de UTP de todas las escuelas participantes. Como una manera de apoyar la transferencia de los conocimientos al aula y la aplicación de las clases planificadas, el equipo de la Fundación realizó constantes visitas a las escuelas y reuniones bimensuales de asesoría con grupos de profesores de cada comuna. Además, se entregaron guías de aprendizaje para los niños de las 17 escuelas apoyadas por el programa en Tirúa, Quilleco, Santa Bárbara, Los Ángeles, Lumaco, Carahue, Los Sauces, Victoria y Collipulli. Se realizaron también seminarios para directores y jefes de UTP.

Por otra parte, Fundación CMPC, Fundación Mustakis y Fundación Minera Escondida organizaron este año en conjunto un seminario sobre "Mejoramiento Educativo en Sectores de Escasos Recursos: Experiencias desde el Sector Privado", con la participación de aproximadamente 600 profesionales relacionados con el ámbito de la educación y el mundo empresarial. El objetivo fundamental del seminario fue compartir experiencias en materia educacional en sectores de pobreza y vulnerabilidad social del país, para analizar y compartir las claves de la eficacia de esos programas. Plan de Buena Vecindad A raíz de los conflictos indígenas, originados principalmente por la aguda pobreza en que viven estas comunidades, Forestal Mininco ha perfeccionado su "Plan de Buena Vecindad", el que considera un conjunto de acciones destinadas a generar un estrecho compromiso con los vecinos de sus predios. El principal aspecto del programa lo constituyen planes destinados a dar trabajo. En la temporada pasada, éstos favorecieron a un promedio anual de 510 vecinos de origen mapuche, correspondiendo a un 10% de las personas que laboraron en las diferentes actividades operativas. Además, tres veces al año, la empresa entrega un boletín denominado El Buen Vecino, donde informa a las comunidades de todas las acciones emprendidas, así como temas de interés general para el ámbito rural. Otras actividades realizadas durante el 2003 fueron: entrega de 103 becas escolares; donación de 420 mil plantas a comunidades vecinas; desarrollo de 212 cursos sociales de conservería, nutrición y plantas medicinales, costura, tejido, manejo y sanidad ganadera; uso de invernaderos y apicultura ecológica a vecinos, beneficiando a 2 mil 463 personas. También, el plan desarrolló: 20 viveros escolares con obtención de 160 mil plantas, 45 invernaderos, 3 mil manzanos para 1.360 familias, 6 viveros forestales comunitarios los que beneficiaron a 54 familias vecinas, y 18 viveros de tagasaste para 108 familias.

001 CMPC y la Comunidad

014

A lo largo de los años, la empresa ha ido avanzando en la especialización de sus colaboraciones, abocándose casi exclusivamente a proyectos dirigidos a escuelas públicas para mejorar el nivel educacional de éstas. Además, desarrolló charlas educativas y de prevención para 593 escuelas, con una cobertura de 23 mil 401 niños y adultos. Adicionalmente, se dictaron charlas de prevención de incendios, focalizadas en los lugares con mayor frecuencia de este tipo de siniestros; a ellas asistieron más de 2 mil 400 vecinos, pertenecientes a distintas juntas vecinales. Por último, se dictó la decimotercera versión del curso sobre Recursos Naturales Renovables para profesores rurales, con una cobertura de 1.280 profesores capacitados. Parque Educativo Jorge Alessandri En el 2003, el Parque cumplió 10 años. Durante este tiempo, su gestión se ha centrado en la labor de apoyo a la educación en la región, organizando la oferta del Parque en torno a diferentes espacios educativos tales como: recorridos guiados por los senderos del Parque y del Bosque Nativo y programas artísticos y culturales en el Anfiteatro Cultural. Se desarrollaron nuevos libretos, contenidos y materiales para cada uno de estos espacios. Este año, la empresa quiso dotar al Parque de novedosas actividades de entretención y enseñanza. Por ello se creó el Vivero Educativo y la Sala del Árbol. Esta última tiene como objetivo comunicar en forma didáctica a niños, jóvenes y adultos, todos los procesos de formación, transformación y consumo de la

madera, celulosa y papel, mostrando a través de videos, láminas ilustradas, juegos y otras actividades interactivas, cómo todos ellos son protagonistas de nuestra vida diaria. En el 2003, visitaron el Parque 112 mil personas. Otros Aportes CMPC mantiene una actitud de permanente colaboración con diversas instituciones del ámbito social y gremial. Entre ellas, ICARE, CEP, Paz Ciudadana, SOFOFA, Fundación Prohumana, CORMA, Hogar de Cristo, Fundación Las Rosas, entre otras. La empresa apoya activamente, también, actividades que se desarrollan en el ámbito cultural en Chile, tales como el Museo Artequín, el Teatro Municipal y los concursos literarios de la Revista de Libros del diario El Mercurio. Es importante también resartar el aporte que la empresa realiza a diversas compañías de bomberos, colaborando para permitir el buen funcionamiento de esta institución en el país. Por otra parte, a través de su sitio corporativo www.papelnet.cl, CMPC entrega a los estudiantes del país y del mundo el traspaso de toda la información relacionada con los bosques, la celulosa y el papel.

001 La Fundación CMPC está apoyando a más de 13 mil alumnos y 300 profesores en 50 escuelas del país. 002 El “Plan de Buena Vecindad” realiza cursos de tejido y costura para mujeres, entre otras actividades. 003 Este año, la empresa inauguró en su Parque Educativo Jorge Alessandri, la Sala del Árbol.

002

003

Cmpc

017

Empresas

S.A.

M e m o r i a

018 022 026 030 034

A n u a l

Forestal Celulosa Papeles Tissue Productos de Papel

2 0 0 3

Descripci贸n y Desarrollo de los Negocios

019

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

a misión del área forestal de CMPC es formar y administrar un patrimonio forestal que respalde el desarrollo industrial de la Compañía, maximizando el valor presente de sus bosques, mediante la gestión de sus negocios, en un ámbito de sustentabilidad y enfoque de largo plazo.

Durante el año 2003 se establecieron en Chile 16 mil 42 hectáreas de nuevas plantaciones: 11 mil 655 de la especie pino, 3 mil 472 de eucalipto (principalmente glóbulus) y 915 de otras especies.

Forestal Forestal

La madera que la empresa produce a partir de bosques propios cultivados y manejados por ella misma, se utiliza principalmente para la industrialización en sus aserraderos y planta de remanufactura y el abastecimiento de las plantas de celulosa, papeles y cartulinas. Asimismo, comercializa la madera en sus diferentes formas en el mercado nacional e internacional.

Gerente PEDRO SCHLACK H.

En la provincia de Corrientes, Argentina, la empresa Bosques del Plata posee más de 60 mil hectáreas plantadas, principalmente con las especies taeda y elliotti. Anualmente se están plantando 6 mil hectáreas, con el objeto de lograr un patrimonio total de 100 mil hectáreas, suficientes para sostener en el futuro una planta de celulosa.

Directores ERNESTO AYALA O. GONZALO GARCÍA B. JORGE GABRIEL LARRAÍN B. JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A. MANUEL MARDONES R.

Forestal Mininco S.A. Presidente ELIODORO MATTE L. Vicepresidente ARTURO MACKENNA I.

En Aysén, extremo sur de Chile, la empresa tiene plantadas 15 mil 511 hectáreas con pino ponderosa y oregón, en suelos que se encuentran en un grave proceso de erosión. Manejados por CMPC Maderas, los aserraderos están ubicados en la VIII Región -Bucalemu, Mulchén y Nacimiento- y producen madera aserrada de pino radiata. La planta de remanufactura en Los Ángeles fabrica productos elaborados a partir de madera aserrada seca (tableros finger joint, molduras, productos laminados y tableros sólidos).

El patrimonio forestal de CMPC se incrementó en más de 53 mil hectáreas plantadas el 2003.

Para estos fines, se produjeron 29 millones de plantas, incrementando más de tres veces las plantas de pino radiata de material genético superior, propagadas vegetativamente. Se asegura con ello un mejoramiento significativo de las plantaciones respecto de la reproducción por semillas. En la temporada de alto riesgo de incendios forestales 2002-2003, la superficie siniestrada alcanzó a 440 hectáreas de plantaciones. A comienzos de año, CMPC adquirió Forestal y Agrícola Monteáguila S.A., propietaria de 32 mil hectáreas de plantaciones forestales de eucalipto ubicadas en la VIII y IX Región del país, y de otras 10 mil hectáreas por plantar. CMPC adquirió en noviembre de 2003 la empresa Forestal Coihueco S.A., lo que significó incrementar sus plantaciones forestales en alrededor de 8 mil hectáreas, principalmente de pino radiata y eucalipto nitens. Durante el año, se alcanzaron importantes progresos en el área de prevención de riesgos, lo que permitirá reducir, por primera vez en la historia de Forestal Mininco, la tasa de cotización adicional a cero a partir del año 2004. En reconocimiento al logro señalado, la ACHS le otorgó a la empresa el Premio al Esfuerzo 2003. El Sistema de Gestión Ambiental implantado en Forestal Mininco bajo la norma ISO 14.001 fue auditado por SGS, y aprobado sin observaciones. A su vez, SGS efectuó en diciembre la auditoría de certificación de manejo sustentable bajo el estándar CERTFOR Chile. Un histórico acuerdo firmaron las empresas forestales CMPC y Arauco con los grupos ambientalistas ForestEthics, Greenpeace, Defensores del Bosque Chileno, Rainforest Action Network, NRDC, American Lands Alliance, Instituto Ecología Política, Bosque Antiguo-Chile y Fundación Terram. Este

001

002

Forestal

020

Forestal Mininco certificó su Sistema de Gestión de Seguridad y Salud Ocupacional bajo la norma OHSAS 18.001.

CMPC Maderas produjo en el año 2003 un 10,3% más de madera aserrada que el año anterior. En Nacimiento se realizó una mejora general de la entrada de trozos de las líneas, incorporando en los procesos tecnología electrónica de última generación.

acuerdo es el resultado de la invitación que formulara la empresa norteamericana Home Depot a las compañías forestales y ambientalistas a discutir en sus oficinas de Atlanta, Estados Unidos, los antecedentes que motivaron una campaña en contra de la importación de madera chilena.

Los resultados de la gestión de aserraderos se vieron afectados en forma importante por la baja de precios en el mercado de Estados Unidos, como consecuencia de la sobreoferta, lo que presionó especialmente a los productos de mayor valor. Medio Oriente mantuvo una fuerte demanda, permitiendo alcanzar un récord en ventas de maderas de exportación.

El acuerdo logrado incluye la aceptación por ambas partes de participar en un proceso constructivo de protección del bosque nativo, sobre la base del respeto y objetivos trazados de común acuerdo. En este documento de acuerdo, las ONG'S reconocieron públicamente el liderazgo de CMPC y Arauco en la industria forestal chilena y su apoyo a los altos estándares en el manejo de plantaciones.

001 En el 2003 se logró un importante progreso en el área de Prevención de Riesgos. 002 CMPC Maderas produjo un 10,3% más de madera aserrada que el año 2002. 003 Forestal Mininco recertificó exitosamente su Sistema de Gestión Ambiental ISO 14.001.

003

La planta Mulchén fue afectada por un gran siniestro el día domingo 9 de noviembre, en momentos en que no se encontraba operando. Este incendio destruyó totalmente el edificio y las maquinarias del aserradero, no registrándose daños a personas. Sólo continuó la operación de los procesos que no sufrieron daños y que son marginales al aserrío, como los servicios de caldera, secado, drymill y, parcialmente, el reproceso de la planta.

En el año, prácticamente no se registraron atentados a instalaciones ni personas; sin embargo, existe gran efervescencia rural en localidades específicas, lo que obligará a desplegar un esfuerzo importante para lograr un normal desarrollo de la actividad forestal. Debe destacarse la firme actitud de la autoridad de rechazar la violencia y hacer respetar el estado de derecho.

Patrimonio Forestal de Plantaciones al 31 de diciembre de 2003 (Hectáreas) Empresa

Pino

Eucalipto

Otras especies

Suelos por plantar

Otros usos

Forestal Mininco

223.278

57.858

17.707

16.021

107.090

421.954

Forestal Crecex

66.871

23.415

337

6.183

36.461

133.267

2.202

34.650

259

4.602

17.801

59.514

292.351

115.923

18.303

26.806

161.352

614.735

56.706

3.263

147

7.455

26.712

94.283

349.057

119.186

18.450

34.261

188.064

709.018

Forestal Monteáguila Subtotal Chile Bosques del Plata Total

Adicionalmente, existen 3.868 hás. de Sociedad Inversora Forestal que son administrados por Forestal Mininco.

Total

023

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

sta área de negocios de CMPC está posicionada como un relevante productor de celulosa a nivel mundial. En sus tres plantas -Laja, Pacífico y Santa Fe- produce más de un millón de toneladas al año de celulosa, que comercializa con más de 200 clientes en 30 países de Europa, Asia, América y Oceanía. Alrededor de un 20% de su producción consolidada es consumida internamente en el país, principalmente por las filiales de la Compañía.

La producción del año alcanzó 1 millón 143 mil toneladas frente a 1 millón 65 mil toneladas del año anterior, ambas cifras corregidas por el efecto de los traspasos entre plantas.

Celulosa Celulosa

La madera que consumen las plantas industriales proviene exclusivamente de plantaciones forestales realizadas por el hombre. Estos bosques, propiedad de otras filiales de CMPC o de empresarios forestales independientes, son manejados con un criterio sustentable. En Planta Laja y Planta Pacífico se produce celulosa fibra larga, a partir de madera de pino radiata. La mayor parte corresponde a celulosa blanqueada, pero también se produce celulosa sin blanquear (cruda) y celulosa fluff en rollos, la que se utiliza en la fabricación de productos absorbentes, tales como pañales desechables y toallas femeninas.

Gerente SERGIO COLVIN T.

CMPC Celulosa S.A. Presidente ELIODORO MATTE L. Vicepresidente ARTURO MACKENNA I. Directores JORGE ARAYA D. ERNESTO AYALA O. JORGE GABRIEL LARRAÍN B. BERNARDO MATTE L. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

Planta Laja posee, además, dos máquinas papeleras que producen papeles blancos de impresión y escritura, y papel sack kraft extensible para sacos. La Planta Santa Fe produce celulosa blanca de fibra corta en base a madera de eucalipto. Esta celulosa tiene excelentes cualidades para la fabricación de papeles finos de impresión, escritura y papeles tissue de alta calidad. Alrededor de un 75% de esta celulosa se comercializa en el mercado internacional.

La producción del año 2003 alcanzó 1 millón 143 mil toneladas.

Planta Laja alcanzó durante el año 2003 una producción vendible de 360 mil toneladas, la mayor cifra de producción en la historia de esta fábrica. Planta Pacífico produjo 460 mil toneladas, adelantando en 2 meses lo establecido en la curva de aprendizaje del proyecto PROPAC. Finalmente, Santa Fe alcanzó una producción de 344 mil toneladas, levemente superior a la del año anterior y considerando una parada de planta extendida a 18 días por el proyecto PROSAK. Durante el 2003 se realizó el Estudio de Definición del proyecto PROFAL 4 de Planta Laja, presentándose la Declaración de Impacto Ambiental correspondiente ante la CONAMA en septiembre de 2003. Una vez obtenida la autorización, se planea ejecutar este proyecto en dos fases. La primera implica una inversión de US$ 22,8 millones en una serie de modernizaciones de proceso, donde destaca la incorporación del tratamiento secundario de efluentes y US$ 18,5 millones adicionales para la incorporación de deslignificación con oxígeno. En Planta Laja quedaron operativos una serie de proyectos destinados a modernizar los sistemas de control en los procesos de caustificación, blanqueo y en la MP12. Concluyó también el proyecto de mejora en la calidad del licor blanco, generando un ahorro de productos químicos. En la parada anual de Planta Santa Fe quedarán operativas todas las mejoras asociadas al proyecto PROSAK, que con una inversión de US$ 13,7 millones tiene como objetivos aumentar la producción de Planta Santa Fe a 360 mil toneladas por año, reducir los costos del blanqueo y mejorar tanto la calidad de la celulosa como el desempeño ambiental del proceso.

001 Celulosa

024

CMPC Celulosa asumió la responsabilidad de la compra a terceros de madera de pino y eucalipto.

El 30 de septiembre se presentó a las autoridades el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) asociado al proyecto de una segunda línea de producción en Planta Santa Fe, diseñada para una capacidad de 780 mil toneladas por año de celulosa blanqueada a base de eucalipto y que compromete una inversión estimada de US$ 700 millones. Se espera lograr la aprobación del EIA durante el primer semestre de 2004. A principios de diciembre quedó concluido el proyecto que conecta las plantas Pacífico y Santa Fe con la línea eléctrica que abastece a Laja e Inforsa desde el nudo Charrúa en el Sistema Interconectado Central (SIC). Se instaló una subestación eléctrica en 220 kV en Planta Santa Fe y una línea de 42 kilómetros entre Santa Fe y Pacífico, además de dispositivos de control y seguridad del sistema de interconexión.

A fines de agosto comenzaron a operar los nuevos turbogeneradores de Laja y Pacífico. En Laja se instaló un turbogenerador de 42 MW, que reemplazó al turbogenerador GE y aumentó considerablemente la capacidad de autogeneración de energía de esa planta. En Pacífico se instaló un turbogenerador de 38 MW que genera energía con el vapor producido por la expansión de esa fábrica y potencialmente puede aprovechar que se genere en una caldera de poder actualmente en estudio. A partir de julio, CMPC Celulosa asumió la plena responsabilidad de la compra a terceros de madera de pino y eucalipto. Este tema es particularmente relevante debido a la actual coyuntura del mercado de la madera, caracterizada por la mayor competencia de las nuevas plantas que están entrando en operación en Chile y una mayor demanda de chips desde Japón. Un 80% del pino y un 35% del eucalipto utilizado en las plantas provino de plantaciones de terceros.

001 En septiembre se presentó el Estudio de Impacto Ambiental asociado al proyecto de una segunda línea de producción en Santa Fe. 002 En Planta Laja quedaron operativos una serie de proyectos destinados a modernizar los sistemas de control en los procesos de caustificación, blanqueo y en la MP12. 003 En Planta Pacífico se instaló un turbogenerador que genera energía con el vapor producido.

002

003

027

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

sta área de CMPC posee una estructura de negocios con cinco filiales que participan en la producción y comercialización de cartulinas, papel para periódicos, papeles para corrugar, de impresión y de escritura, y de envolver.

INFORSA

INFORSA comercializa el papel periódico producido en su fábrica de Nacimiento. Atiende a clientes en todos los países latinoamericanos y también abastece otros mercados de Norteamérica, el Caribe, Asia y Europa.

Papeles Papeles

Cartulinas CMPC opera las fábricas de Maule (VII Región) y Valdivia (X Región), y comercializa sus productos en más de 30 países de Latinoamérica, Europa, Asia y Estados Unidos. Papeles Cordillera posee una moderna fábrica en Puente Alto destinada, fundamentalmente, a la producción de papeles para cajas de cartón corrugado, para lo que utiliza fibras recicladas como materia prima principal. Sus clientes se encuentran principalmente en el mercado nacional, pero exporta también parte de su producción a Perú, Argentina y Ecuador.

Gerente ANTONIO ALBARRÁN R-C.

CMPC Papeles S.A. Presidente ELIODORO MATTE L. Vicepresidente ARTURO MACKENNA I. Directores JORGE ARAYA D. ANDRÉS ECHEVERRÍA S. BERNARDO MATTE L. JUAN OBACH G. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

SOREPA es la empresa responsable de recolectar diferentes categorías de papeles usados y cajas de cartón, denominados papel viejo o recortes, los que se destinan a ser reciclados en las fábricas de papeles de la Compañía. Cuenta con instalaciones en las principales ciudades del país. Además, CMPC Papeles posee la empresa EDIPAC, distribuidora y comercializadora de papeles, cartulinas y productos de papel.

Cartulinas CMPC experimentó una favorable evolución en la marcha de sus operaciones y resultados.

El desempeño de esta filial estuvo condicionado por el ciclo de bajos precios que afectó a la industria mundial desde fines del año 2001. Una incipiente recuperación del consumo de papel periódico en Estados Unidos ha permitido una moderada alza en los precios, la cual ha sido impulsada por los productores de Norteamérica y Canadá, que necesitan revertir los malos resultados de estos dos últimos años. Debe destacarse que los precios de este ciclo se situaron entre los más bajos registrados en varias décadas. INFORSA inició en el año 2002 y consolidó durante este año, su participación como exportador de papel a nuevos destinos, incluyendo diversos países de Asia, Estados Unidos, México, Centroamérica e Inglaterra, los que sumados, superan actualmente el volumen vendido en Sudamérica. Cartulinas CMPC Esta filial experimentó una favorable evolución en la marcha de sus operaciones y resultados, impulsados por un fuerte crecimiento en las ventas de exportación, superiores en un 31% al año 2002. Los desafíos que impone exportar un 80% de las ventas totales, exigen a Cartulinas CMPC tener calidad y costos muy competitivos, para lo cual Planta Maule puso en marcha un proyecto de modernización de su planta de pulpa mecánica, reconvirtiéndola al proceso termomecánico blanqueado. En esa misma línea de actualización tecnológica, se instaló un nuevo accionamiento en la máquina papelera de Planta Valdivia, el cual permitió aumentar la eficiencia operativa y la producción de esta máquina, la que exportó este año un 45% de su producción vendible. La inversión en estos proyectos en plantas Maule y Valdivia totalizó US$ 20 millones.

001

002

Papeles

028

Papeles Cordillera tuvo un buen año 2003, en el que se destaca la consolidación productiva y comercial de la “Minimill”.

Papeles Cordillera

SOREPA

Esta filial tuvo un muy buen año 2003, en el que se destaca la consolidación productiva y comercial de la Minimill. Esta máquina alcanzó ventas un 38% sobre el año 2002, fruto de su estabilidad operacional y de la calidad de los papeles que fabrica. Esto ha permitido atender las necesidades de las empresas locales fabricantes de cajas de cartón corrugado, las que han reducido fuertemente su dependencia de los papeles importados.

Ha continuado incrementando su volumen operacional mediante la tecnificación de sus procesos, el servicio directo a supermercados e industrias que generan papel viejo y la presencia en las principales ciudades de Chile.

En paralelo, Papeles Cordillera ha desarrollado la exportación de papeles para corrugar a otros países productores de cajas en Sudamérica, con un volumen cercano a las 35 mil toneladas, aprovechando que este consumo en Chile es altamente estacional, debido a la importancia del sector hortofrutícola exportador.

EDIPAC Esta filial ha mantenido su liderazgo en el mercado de distribución de papeles, cartulinas y productos de papel, en un mercado altamente competitivo.

001 Papeles Cordillera ha desarrollado la exportación de papeles para corrugar a otros países productores de cajas en Sudamérica. 002 Planta Maule puso en marcha un proyecto de modernización de su planta de pulpa mecánica. 003 INFORSA consolidó durante este año su participación como exportador de papel a nuevos destinos.

003

031

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

on fábricas en Chile, Argentina, Perú y Uruguay, CMPC fabrica y comercializa productos tissue en las categorías de papeles higiénicos (Elite, Confort, Higienol, Noble, Orquídea y Preferido); pañuelos desechables (Carilina de Elite y Elite), servilletas (Elite, Nova y Sussex), y toallas de papel (Elite, Nova y Sussex).

Durante el año 2003 se comenzó a observar una paulatina recuperación de las ventas de productos tissue en Argentina, lográndose un crecimiento de más de 20% con respecto al año anterior, y llegando a un volumen cercano al del período anterior a la crisis que ha experimentado dicho país. En forma similar, en Uruguay se observó una recuperación del nivel de ventas, aunque a una tasa más moderada que en Argentina.

Adicionalmente, CMPC comercializa pañales desechables con la marca Babysec y toallas higiénicas femeninas Confidence y Ladysoft.

Tissue Tissue

En Chile, CMPC Tissue cuenta con instalaciones productivas en Puente Alto y Talagante. En Argentina, posee una planta en Zárate, cuya operación industrial es la más importante de tissue en Sudamérica, y una planta productiva de pañales en Naschel, provincia de San Luis. En Perú y Uruguay, las filiales Protisa e Ipusa, respectivamente, fabrican productos tissue y pañales.

Gerente JORGE MOREL B.

CMPC Tissue S.A. Presidente ELIODORO MATTE L. Vicepresidente ARTURO MACKENNA I. Directores GONZALO GARCÍA B. JORGE HURTADO G. BERNARDO LARRAÍN M. BERNARDO MATTE L. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

En estos países, además, CMPC atiende a empresas e instituciones con productos especializados para el consumo fuera del hogar y con una estructura comercial y productiva específicamente dirigida a los clientes de este segmento del mercado. En Chile, Argentina y Uruguay, CMPC se ubica como la empresa líder, en tanto que en Perú ha crecido sostenidamente, situándose en el segundo lugar en participación de mercado. En los mercados de pañales, la Compañía ha alcanzado una posición relevante en los segmentos de productos económicos en los cuales participa.

CMPC Tissue fue distinguida con el reconocimiento “Mejor Proveedor 2003”, entregado por la Asociación de Supermercados de Chile.

En Perú, al igual que en años anteriores, se logró un crecimiento de las ventas, con lo que la empresa continuó afianzando su posición en dicho mercado. En el negocio de pañales desechables, se consiguió un crecimiento de las ventas en la región, especialmente en Uruguay, donde se ha alcanzado cerca del 50% de participación con las marcas Babysec Ultra y Babysec Tradicional. En los otros mercados en que participa se continuó creciendo en ventas y participación en forma sostenida, en un entor no altamente competitivo. En el segundo semestre del 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas en la región con las marcas Confidence y Ladysoft, con productos dirigidos a las consumidoras del segmento medio y económico. En una primera etapa, los productos comercializados con estas marcas fueron adquiridos a proveedores externos y durante el 2004 estarán siendo fabricados en instalaciones de la empresa en Argentina, donde se puso en marcha, a finales de 2003, una máquina para estos fines. Entre los logros más destacables del ejercicio 2003, se cuenta el hecho de que CMPC Tissue fue distinguida con el reconocimiento "Mejor Proveedor", entregado por la Asociación de Supermercados de Chile. Este reconocimiento es el resultado del intenso trabajo realizado para entregar un servicio de excelencia y fortalecer las relaciones con los clientes de la empresa.

001 Tissue

032

En el segundo semestre de 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas con las marcas Confidence y Ladysoft.

En Perú, la máquina papelera 2 de Protisa cumplió un exitoso primer año de operación, pues alcanzó producciones sobre el 90% de su capacidad de diseño, reemplazando a la máquina 1, la cual era de menor capacidad. Esta producción ha contribuido sustancialmente a sostener el aumento de ventas en Perú y a disminuir las importaciones de productos. En Chile, se efectuaron proyectos de modernización de las máquinas papeleras 16 y 17 de Puente Alto, con el objetivo de extender su vida útil y aumentar su eficiencia.

En Brasil, CMPC continuó participando en las ciudades de Sao Paulo y Río de Janeiro a través de una oficina que comercializa productos fabricados en las plantas de la empresa en Argentina y Uruguay. Finalmente, la Compañía ingresó al mercado de tissue en Ecuador con exportaciones de productos Elite y venta de marcas privadas a la principal cadena de supermercados de ese país, alcanzando un 10% de participación de mercado. Éste se suma a Bolivia y Paraguay, en los que la empresa participa con exportaciones desde hace varios años.

001 En el negocio de pañales se consiguió un crecimiento de ventas en la región. Además, en el 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas. 002 En Perú, la máquina papelera cumplió un exitoso año de operación. 003 Durante el 2003 se comenzó a observar una paulatina recuperación de las ventas de productos tissue en Argentina.

002

003

035

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

sta filial de CMPC opera a través de Envases Impresos, Envases Roble Alto, Productos Austral, Propa y Chimolsa en Chile; Fabi Bolsas Industriales en Argentina y Forsac en Perú.

Cartón Corrugado

En el negocio de cartón corrugado, CMPC posee dos filiales: Envases Impresos, que fabrica cajas para el sector frutícola y la industria del salmón y desarrolla su trabajo a través de una planta ubicada en Buin; y Envases Roble Alto, que fabrica cajas para el sector industrial y vitivinícola en sus plantas ubicadas en las comunas de Til Til y Quilicura.

Considerando ambas empresas, las ventas de cartón corrugado de CMPC fueron un 5,4% superiores a las realizadas en el 2002.

Productos de Papel Productos de Papel

Productos Austral fabrica artículos escolares y de oficina; con gran éxito ha consolidado sus marcas Austral, Mistral y Equalit. Además, produce saquitos de papel y papeles laminados para embalaje. El negocio de sacos multipliego es operado por filiales en Chile, Argentina y Perú, desde las cuales atiende a los respectivos mercados locales, principalmente la industria del cemento y química; y realiza exportaciones a diversos países de la región.

Las empresas Envases Impresos y Envases Roble Alto han obtenido los resultados esperados, y han logrado incrementar su participación de mercado en los diferentes segmentos en que participa.

Gerente ANDRÉS INFANTE T.

CMPC Productos de Papel S.A. Presidente ELIODORO MATTE L. Vicepresidente ARTURO MACKENNA I. Directores JUAN CARLOS EYZAGUIRRE E. GONZALO GARCÍA B. PATRICIO GREZ M. EUGENIO HEIREMANS D. BERNARDO MATTE L.

Chimolsa, cuya planta industrial está localizada en Puente Alto, fabrica bandejas de pulpa moldeada destinadas a la exportación de manzanas y paltas, así como bandejas y estuches para embalaje de huevos.

Las ventas de cartón corrugado de CMPC fueron un 5,4% superiores a las realizadas en el 2002.

En plena ejecución se encuentra la primera etapa del proyecto de aumento de la capacidad de producción de cartón corrugado. Durante el ejercicio se amplió la planta Til Til, donde se instaló una corrugadora de última generación y otros equipos de conversión. Además, se modernizó la actual planta Buin. Durante el 2004 se construirá y equipará la planta Buin II. Recordamos a los señores accionistas que en este negocio se están invirtiendo US$ 24 millones. Adicionalmente, se modernizaron los sistemas de información de ambas filiales, mediante la incorporación de SAP y un sistema de programación de la producción. Este proyecto de Sistemas significó una inversión de US$ 1,6 millones. Productos Austral La participación de Austral en el mercado de papeles para oficinas ha sido nuevamente relevante, pues logró un aumento considerable. La marca Equalit alcanzó un crecimiento en ventas de 23%, lo que la consolidó como líder del mercado. En la Temporada de Cuadernos 2003, Austral aumentó su participación de mercado, lo que avala su estrategia comercial orientada a clientes y a las exigentes condiciones de mercado. Además, y por tercer año consecutivo, se exportaron cuadernos a México.

001

002

Productos de Papel

036

La participación de Austral en el mercado de papeles para oficina con su marca Equalit fue nuevamente relevante.

Sacos Multipliego PROPA En Chile, el principal mercado para PROPA sigue siendo el de sacos para cemento, industria que registró un crecimiento de 4,6% en relación al año anterior. Las exportaciones de sacos a terceros nuevamente presentaron una evolución muy positiva y representaron el 50% de las ventas totales de sacos multipliego realizadas por la empresa. Este año se concretaron las primeras exportaciones a la costa oeste de Estados Unidos, con lo que se avanzó en el objetivo de diversificar las ventas al exterior. A mediados de año, en la Planta Chillán se puso en operación una nueva línea de producción de sacos, que incluyó impresora, tubera y fondera, conectadas automáticamente. Esta línea incrementó la capacidad de la fábrica. Gracias a este proyecto de ampliación, el nivel de producción de sacos de la planta alcanzó una cifra récord, superando 120 millones de unidades. FABI Argentina La economía argentina ha mostrado una recuperación de su actividad económica, lo que ha reactivado el uso de sacos multipliego. En el sector cemento, importante consumidor de estos envases, el crecimiento acumulado fue de un 30% respecto al año anterior. Esta situación y las exportaciones generaron un significativo aumento en las ventas de FABI, las que crecieron en 29% con respecto al año 2002.

FABI ha mejorado sustancialmente sus resultados operacionales gracias al aumento en las ventas y al desarrollo de nuevos productos, que le permitieron ingresar a mercados de mayores márgenes. Se establecieron varios programas, en los que participó todo el personal y que lograron mejorar la productividad y los procesos de producción. FORSAC PERÚ Respecto al mercado interno, y no obstante haber aumentado su participación en el segmento cemento, las ventas de FORSAC fueron muy similares a las del año pasado. Esto se explica por la reducción de stock de productos terminados que efectuaron algunos clientes relevantes. Por otra parte, las ventas de exportación a Bolivia y Ecuador reflejaron un incremento del 16% en relación al año anterior. CHIMOLSA En mayo, CMPC adquirió a Huhtamaki el 12% de las acciones de Chimolsa, con lo que logró el 100% del control de la propiedad de esta empresa. Nuevamente, éste fue un buen año para Chimolsa. Las ventas de bandejas para manzanas, su principal producto, tuvieron un incremento de 13% en relación al año anterior, similar al crecimiento del mercado. Las ventas de bandejas y estuches para embalaje de huevos aumentaron 3% respecto al año pasado, a pesar de una caída en la producción nacional de este producto. Chimolsa trabajó arduamente durante este año para obtener la certificación de calidad ISO 9001-2000, aprobando las auditorías necesarias.

001 En Chile, el principal mercado para PROPA sigue siendo el de sacos para cemento. 002 En la Temporada de Cuadernos 2003, Austral logró nuevamente aumentar su participación de mercado. 003 En plena ejecución se encuentra la primera etapa del proyecto de aumento de capacidad productiva de cartón corrugado.

003

Cmpc

039

Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Anรกlisis Razonado de los Estados Financieros Individual y Consolidado, al 31 de diciembre de 2003.

Anรกlisis Financiero

Analisis Financiero

040

041

VALORIZACIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS

Los activos y pasivos se presentan en los estados financieros individuales y consolidados, valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros. Estos principios y normas se exponen detalladamente en Nota 2 a los estados financieros consolidados.

Resultado de Explotación Consolidado La utilidad operacional consolidada del año 2003 fue de $ 181.101 millones, notoriamente mejor que la utilidad operacional del ejercicio anterior, la que alcanzó a $134.041 millones.

Los criterios más relevantes de señalar son los siguientes:

En relación al año anterior, en el presente ejercicio aumentó el volumen de exportación de celulosa y cartulinas. El precio de la celulosa se ha recuperado en forma moderada, al igual que los precios de exportación del papel de diario y cartulinas.

Los depósitos a plazo y los valores negociables se presentan a su costo de inversión o adquisición, más los reajustes e intereses devengados. El valor libro de estas inversiones no excede a sus respectivos valores de mercado.

Los gastos de administración y ventas presentan un moderado aumento respecto del año anterior, que se explica por gastos de exportación, sumado a los gastos del año 2003 de la filial Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. adquirida durante ese año.

Los deudores por ventas y documentos por cobrar se presentan a su valor estimado de recuperación y consideran la deducción de la provisión para cubrir deudores estimados incobrables o de difícil recuperación.

Resultado Fuera de la Explotación Consolidado

Las existencias de productos elaborados se presentan valorizadas al costo directo de producción más algunos insumos indirectos. El mencionado costo es inferior a su valor de mercado, considerando que su venta se efectúa con un margen de utilidad. Los terrenos, edificios, maquinarias y equipos se presentan a su costo reajustado según variación del índice de precios al consumidor (IPC), efectuándose las depreciaciones correspondientes. Respecto de los activos fijos de las filiales en el exterior (Argentina, Uruguay y Perú), estos se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, efectuándose las depreciaciones correspondientes. Las plantaciones forestales se presentan a valores de tasación al cierre del ejercicio. Dicha tasación tiene por objeto reconocer contablemente el mayor activo y patrimonio, derivado del crecimiento natural de las plantaciones.

El resultado no operacional consolidado de CMPC y sus filiales presenta en el año 2003 una pérdida de $ 32.605 millones, menor a la pérdida no operacional del ejercicio anterior, que alcanzó a $ 48.841 millones. La mayor pérdida no operacional del año anterior se explica principalmente por una pérdida de $ 17.991 millones derivada de la devaluación del peso argentino y uruguayo en dicho año. Dicha pérdida, se refleja como Diferencia de cambio en el Estado de Resultados Consolidado. Todo lo anterior conduce, después del gasto por impuestos, a la utilidad del ejercicio de $ 124.604 millones en el año 2003 ($ 67.309 millones en el año 2002). Indicadores Financieros Consolidados Los principales indicadores financieros que se relacionan con el Estado Consolidado de Resultados son los siguientes: •

Rotación de Activos: indica la relación de los ingresos totales consolidados respecto del promedio del total de activos y alcanza a 0,36 veces en 2003 y a 0,34 veces en 2002.

•

Utilidad sobre ingresos consolidados: representa la proporción de la utilidad con respecto a los ingresos de explotación y presenta un 12,5% en 2003 y un 7,5% en 2002.

Las obligaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales se presentan de acuerdo a los valores comprometidos a desembolsar, tanto en el corto como en el largo plazo.

•

Rentabilidad anual sobre el patrimonio: indica la relación entre la utilidad del ejercicio y el patrimonio promedio y presenta un 6,4% en 2003 y un 3,6% en 2002.

Los activos y pasivos en moneda extranjera se presentan en pesos de acuerdo al tipo de cambio de las respectivas monedas al cierre del ejercicio.

•

Utilidad por acción: alcanza a $ 623,02 por acción en 2003 y a $ 336,55 por acción en 2002.

•

Retorno de dividendos: la relación de los dividendos pagados durante el año respecto del precio de mercado al cierre es de 1,5% en 2003 y 1,7% en 2002.

•

Cobertura gastos financieros consolidados: corresponde a la utilidad antes de impuesto e intereses dividido por gastos financieros e indica 5,8 veces en 2003 y 3,7 veces en 2002.

•

Rotación de inventarios totales: indica la relación existente entre el costo de venta anual dividido por el inventario promedio de productos y materias primas, presentando 4,9 veces en 2003 y 3,8 veces en 2002.

Las plantaciones forestales que serán explotadas en el período de un año se presentan en el activo circulante en la cuenta existencias.

Utilidades

Las inversiones en empresas relacionadas representan la participación que Empresas CMPC S.A. y sus filiales tienen sobre el patrimonio de las respectivas sociedades.

67.309

Las normas expuestas tienen como objetivo presentar en forma razonable la situación financiera individual y consolidada de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, en consecuencia, se estima que no deberían existir diferencias significativas entre el valor económico o de mercado y el de libro de los activos al 31 de diciembre de 2003.

47.725

63.694

124.604

126.414

(millones de pesos)

ANÁLISIS DE RESULTADOS Y ACTIVIDAD

2.1. Análisis del Estado de Resultados Consolidado 1999

2000

2001

2002

2003

El resultado del presente ejercicio es una utilidad de $ 124.604 millones, notoriamente mejor que el resultado del año anterior, en el cual la utilidad alcanzó a $ 67.309 millones.

Analisis Financiero

042

043

Rendimiento anual de activos operacionales consolidados: indica la relación del resultado de explotación con los activos operacionales. Se consideran como activos operacionales el activo fijo, existencias y cuentas y documentos por cobrar. Presenta un 7,3% en el año 2003 y 5,6% en el año 2002.

Resultados de los Centros de Negocios Los Estados Consolidados de Resultados de las filiales que desarrollan las distintas actividades de negocio descritas en el capítulo "Desarrollo de los Negocios" de la presente memoria, presentan los siguientes resultados:

Forestal Mininco S.A. y sus filiales

CMPC Celulosa S.A. y su filial

CMPC Papeles S.A. y sus filiales

CMPC Tissue S.A. y sus filiales

CMPC Productos de Papel S.A. y sus filiales

Ingresos de explotación

198.784

375.336

295.487

219.852

123.777

Costos de explotación

(163.676)

(199.372)

(225.522)

(141.366)

(88.535)

Resultado Operacional

1.351

113.921

(en millones de pesos)

42.807

19.063

13.669

(334)

(4.260)

(176)

(5.806)

(2.525)

Resultado no Operacional

(2.416)

(16.391)

1.100

(5.997)

(2.787)

R.A.I.I.D.A.I.E (*)

9.254

142.503

59.128

36.756

16.883

(461)

80.297

42.335

16.724

10.131

Resultado financiero

Utilidad (pérdida) del ejercicio

(*) Resultado antes de impuestos, intereses, depreciación, amortización y otros ítemes extraordinarios y no operacionales.

Los pasivos consolidados presentan niveles similares y alcanzan en total a $ 739.272 millones al 31 de diciembre de 2003 ($ 751.219 millones en 2002), de los cuales el 27,7% corresponden a obligaciones de corto plazo (34,5 % en 2002) y el 72,3% a obligaciones de largo plazo (65,5% en 2002).

2.008.916

•

1.911.300

Rentabilidad anual del activo consolidado: indica una rentabilidad sobre el Promedio del total de activos de 4,5% en el año 2003 y 2,5% en el año 2002.

(millones de pesos)

1.803.246

•

Patrimonio

($ 59.876 millones en 2002), destacando las inversiones en plantaciones forestales y terrenos por $ 88.913 millones en 2003 ($ 23.312 millones en 2002), crecimiento anual de plantaciones por $ 58.486 millones en 2003 ($ 115.272 millones en 2002) y a inversiones industriales por alrededor de $ 64.171 millones en 2003 ($ 69.167 millones en 2002), todo esto deducidas las depreciaciones del Activo fijo por $ 82.181 millones en 2003 ($ 86.580 millones en 2002) y las plantaciones forestales explotadas por $ 42.584 millones en 2003 ($ 52.160 millones en 2002).

1.658.259

Permanencia de inventarios: indica los días de venta en inventario al cierre del ejercicio, y alcanza a 72,9 días de venta en el año 2003 y 94,3 días de venta en el año 2002.

1.547.417

•

Durante el año 2003 la Compañía colocó bonos en el exterior por US$ 300 millones, recursos que utilizó en parte para prepagar créditos y un monto importante será destinado a financiar nuevos proyectos. El patrimonio presenta un aumento de $ 97.616 millones, que corresponde principalmente a las utilidades obtenidas en el año 2003, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales en filiales, deducidos los dividendos acordados durante el presente ejercicio y la realización de la revalorización de bosques explotados.

1999

2000

2001

2002

2003

Los principales indicadores financieros relacionados con el Balance General Consolidado son los siguientes: •

Liquidez corriente: indica cuántas veces son los activos circulantes respecto de los pasivos circulantes y alcanza a 3,1 veces en el año 2003 y a 2,3 veces en el año 2002.

•

Razón ácida: indica cuántas veces son los activos disponibles respecto del pasivo circulante y representa 2,1 veces en 2003 y 1,4 veces en 2002.

•

Razón deuda - capital: representa la proporción de los recursos propios comprometidos en endeudamiento, la cual indica 0,37 veces en 2003 y 0,39 veces en 2002.

2.2. Análisis del Estado de Resultados Individual de CMPC 3.2. Análisis de Activos y Pasivos Individuales de CMPC

ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL

3.1. Análisis de Activos y Pasivos Consolidados Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 han sido consolidados todos los activos y pasivos de Empresas CMPC y sus filiales.

1999

2000

2001

2002

2003

El total de los activos consolidados alcanzan a $ 2.809.904 millones ($ 2.727.419 millones en 2002), de los cuales el 22,6% corresponden a activos circulantes (21,9% en 2002), 75,5% a activos fijos (74,7% en 2002) y 1,9% de otros activos (3,4% en 2002). El aumento neto de los activos fijos alcanzan a $ 82.277 millones en 2003

153.083

El Activo circulante presenta una disminución en el año 2003, respecto del año anterior, de $ 46.588 millones, debido principalmente a una disminución de los Documentos y cuentas por cobrar con empresas relacionadas por $ 46.851 millones. El Activo fijo disminuyó en $ 506 millones, derivado de las depreciaciones del ejercicio. En el rubro Otros activos, el ítem Inversiones en empresas relacionadas aumentó en el año 2003 en $ 152.958 millones, y corresponde al aumento de Inversiones en empresas relacionadas por $ 193.128 millones, producto del reconocimiento de las utilidades del ejercicio 2003 por $ 128.314 millones, el aumento neto de la Reserva, deducidas las explotaciones por $ 15.902 y a la compra de las sociedades Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A. (ex-Simpson), con un valor patrimonial proporcional total de $ 48.912 millones. Estos aumentos se compensan con el ítem negativo Mayor valor de inversiones, el cual presenta un aumento de $ 27.831 millones derivado de las diferencias respecto del valor en libros de la compra de las acciones de las filiales antes mencionadas y a la disminución en el ítem Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas de largo plazo por $ 12.162 millones.

92.479

(millones de pesos)

El comportamiento de activos y pasivos de la Sociedad Matriz es el siguiente:

119.204

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de $ 124.604 millones ($ 67.309 millones en el ejercicio anterior) y corresponde principalmente al reconocimiento de las utilidades de empresas relacionadas ($ 128.314 millones en 2003 y $ 74.688 millones en 2002).

Inversión de Activo Fijo

95.203

993.022

896.714

876.511

854.667

716.822

(millones de pesos)

Las operaciones industriales, comerciales y forestales son realizadas por las filiales de Empresas CMPC; por lo tanto, un adecuado análisis de los resultados deberá efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados de Empresas CMPC S.A. y filiales.

72.817

Ventas Consolidadas

1999

2000

2001

2002

2003

Analisis Financiero

044

045

ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

4.1. Análisis del Flujo de Efectivo Consolidado El efectivo y las inversiones financieras líquidas consolidadas alcanzan a $ 222.556 millones al 31 de diciembre de 2003 ($ 143.082 millones al 31 de diciembre de 2002). Las actividades operacionales consolidadas generaron flujos operacionales positivos por $ 250.088 millones en 2003 ($ 183.876 millones en 2002). Las actividades de inversión consolidadas generaron flujos netos negativos (uso de fondos netos) por $ 194.665 millones en 2003 ($ 106.270 millones en 2002). Estos flujos aplicados corresponden a la inversión en activos fijos por $ 195.332 millones en 2003 ($ 112.113 millones en 2002). Las principales inversiones realizadas durante el presente ejercicio corresponden a la compra de Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A., y en el área industrial destaca el aumento de capacidad de la fábrica de celulosa Pacífico. Los flujos netos positivos de financiamiento consolidados del año 2003 representan una obtención neta de fondos por $ 60.020 millones (aplicación de recursos por $ 14.831 millones en 2002), explicados principalmente por la colocación de bonos en el exterior por US$ 300 millones, el prepago de deuda por US$ 125 millones y las amortizaciones del ejercicio.

Razón Corriente Consolidada

En casos muy particulares, se realizan ventas o se adquieren compromisos de pago en monedas extranjeras distintas del dólar. Para evitar el riesgo cambiario de monedas no dólar, se realizan operaciones de derivados con el fin de fijar los tipos de cambio en cuestión. Al 31 de Diciembre de 2003 se mantenían compras forward por 1,3 millones de euros para proteger importaciones de equipos denominados en esa moneda y opciones para venta por 1,5 millones de euros para asegurar exportaciones a Europa denominados en esa moneda.

2,30

3,10

(veces)

Las exportaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales representan aproximadamente un 51% de la venta total, y van destinadas básicamente a mercados en Europa, América Latina, Asia y Estados Unidos. Estas ventas se realizan en dólares. En el caso de las ventas domésticas en Chile como en las filiales de Argentina, Perú y Uruguay, éstas se realizan tanto en moneda local como indexadas al dólar. Como consecuencia, el flujo de ingresos de Empresas CMPC S.A. y sus filiales en dólares o indexados a esta moneda, alcanza un porcentaje no inferior al 70% de las ventas totales. Por el lado de los egresos, tanto las materias primas requeridas como las inversiones en activo fijo, son mayoritariamente denominadas en dólares, o indexadas a esta moneda.

2,07

El Patrimonio presenta un aumento de $ 97.616 millones, que corresponde principalmente a las utilidades obtenidas en el año 2003, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales en filiales, deducidos los dividendos acordados durante el presente ejercicio y la realización de la revalorización de bosques explotados.

ANÁLISIS DE RIESGO Y POSICIÓN DE CAMBIO

1,80

El Pasivo a largo plazo corresponde a Obligaciones con la filial CMPC Cartulinas S.A. y se mantiene en niveles similares en ambos ejercicios.

2,20

El Pasivo circulante presenta un aumento en el año 2003, respecto del año anterior de $ 8.179, debido principalmente al aumento de los dividendos por pagar.

1999

2000

2001

2002

2003

Asimismo, dado que la compañía debe sistemáticamente liquidar dólares de su recaudación en esta moneda para afrontar egresos de la operación en pesos, se contratan en ciertas ocasiones ventas de dólares a futuro de corto plazo. Como resultado de estas políticas, al cierre del año la posición neta de contratos a futuro peso-dólar ascendía a ventas por US$ 5 millones. Considerando que la estructura de los flujos de CMPC está altamente indexada al dólar, se han contraído pasivos en esta moneda. Ha sido la política de la empresa disminuir el descalce contable entre los activos y pasivos expresados en dólares para minimizar pérdidas por concepto de diferencia de cambio que afecten la utilidad del ejercicio. Para estos efectos se contratan forwards peso - dólar. Sin embargo, al cierre de Diciembre de 2003, no se registran contratos de forwards para estos fines.

4.2. Análisis del Flujo de Efectivo Individual de CMPC

1999

2000

2001

2002

2003

El saldo final de efectivo y efectivo equivalente al cierre del ejercicio en la matriz CMPC alcanzó a $ 31 millones en el año 2003 y $ 191 millones en el año 2002.

(veces)

2001

2002

En cuanto a la composición de la deuda según tipo de tasa, la Compañía maneja activamente su estructura de tasas mediante derivados de tasas de interés con el objeto de minimizar el impacto de las variaciones de tasa de interés del mercado y bajar el gasto financiero. Al 31 de Diciembre de 2003, la composición de la deuda consolidada de la Compañía a nivel de estructura de tasas de interés es un 63% en tasa fija y un 37% en tasa flotante. Con esta combinación la tasa de endeudamiento promedio de CMPC es un 4,7% en dólares.

1999

2000

0,37

0,39

Las actividades de financiamiento de la Matriz, generaron flujos negativos por $ 35.678 millones en 2003, ($ 23.643 millones en 2002), derivados principalmente del pago de dividendos ($ 36.171 millones en 2003 y $ 23.346 millones en 2002).

Razón Deuda Capital Consolidada

0,40

Las actividades de inversión de la Matriz registraron flujos positivos por $ 46.163 millones en 2003, ($ 40.446 millones en 2002), derivados principalmente de la recaudación de préstamos a empresas relacionadas neto del uso de fondos por la adquisición de las filiales Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A.

Durante el año 2003, las variaciones por diferencias de cambio fueron menores que en los años anteriores, tanto por la mayor estabilidad que han presentado el peso Argentino y Uruguayo, como por la disminución del capital de trabajo en estos países. Los resultados de Empresas CMPC y sus filiales durante los años 2001 y 2002 se vieron afectados por pérdidas no operacionales relacionadas a diferencias de cambio por el efecto de la depreciación del peso Argentino y Uruguayo sobre los activos en esos países.

0,42

196.306

En el presente ejercicio las actividades operacionales de Empresas CMPC S.A. individual generaron flujos negativos por $ 10.638 millones ($ 16.764 millones en 2002).

182.055

198.101

171.402

223.220

(millones de pesos)

Tal como se ha indicado anteriormente, las operaciones forestales, comerciales, industriales y las principales operaciones financieras son efectuadas a través de empresas filiales, por lo que cualquier análisis razonable debe efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados. Sin embargo, a continuación se indica el comportamiento del flujo de efectivo correspondiente al 31 de diciembre de 2003 y 2002 de Empresas CMPC S.A. individual:

0,46

Flujo Neto de Operación Consolidado

2003

Cuadro de propiedad En Chile

En el Extranjero 100%

99,9%

ENVASES ROBLE ALTO LTDA.

INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD.

100%

CMPC INVESTMENTS LTD. (CHANNEL ISLAND)

0,1% 100%

99,9%

PROPA CAYMAN LTD.

99,9%

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A.

ENVASES IMPRESOS S.A.

99,9%

FORSAC PERÚ S.A. (PERÚ)

100%

FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A.

0,1%

0,1% 99,9%

PROPA S.A. 99,9%

99,9%

AUSTRAL S.A.

CHIMOLSA

0,1%

100%

0,1%

100%

0,01%

CMPC EUROPE LTD. (INGLATERRA)

6,44% 93,48%

99,99% 99,99%

FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A. (ARGENTINA)

INVERSIONES CMPC S.A.

99,9%

INVERSIONES PROTISA S.A.

CMPC TISSUE S.A. 99,99%

COMERCIAL HIGIENE INTEGRAL S.A.

0,1%

0,01%

0,08%

17,11%

GESTUM INVERSIONES SL. (ESPAÑA)

0,01%

LA PAPELERA DEL PLATA S.A. (ARGENTINA)

100%

CMPC INVERSIONES DE ARGENTINA S.A.

100%

NASCHEL S.A. (ARGENTINA)

82,88%

50% 50%

99,9%

81,95%

CMPC PAPELES S.A.

SOREPA S.A.

EDIPAC S.A.

0,1%

100%

INFORSA

99,61%

TISSUE CAYMAN LTD.

IPUSA (URUGUAY)

99,999% 0,1%

100%

CRECEX S.A.

0,001% 5 99,6%

EMPRESAS CMPC S.A.

0,01%

99,99%

PAPELES CORDILLERA S.A.

0,01%

PROTISA DO BRASIL LTDA.

0,4%

2,94%

97,06% 99,9%

99,95%

CMPC CELULOSA S.A.

CARTULINAS CMPC S.A.

0,1%

100%

33,33% 33,34%

0,05%

CMPC ASIA LTD. (JAPÓN)

13,774%

FORESTAL MININCO S.A.

86,226%

CMPC MADERAS S.A.

100%

PORTUARIA CMPC S.A. CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.

100%

20%

99,99%

PAPELERA DEL RÍMAC S.A. (PERÚ)

COMPAÑÍA PRIMUS DEL URUGUAY S.A.

33,33%

20%

PROTISA (PERÚ)

ABASTECIMIENTOS CMPC S.A.

20% 20%

4 99%

CMPC USA INC.

2,5% 99,75%

99,999%

FORESTAL COIHUECO S.A.

99,99%

INMOBILIARIA PINARES S.A.

38,77%

INVERSIONES EL RAULÍ S.A.

25,0%

8,57%

FORESTAL Y AGRÍCOLA MONTE ÁGUILA S.A.

MELOCOTÓN LTDA.

BICECORP S.A.

97,5%

0,001% 5 18,35%

SEFORE LTDA.

CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S.A.

10,66%

Simbología EMPRESAS CMPC S.A.

CMPC Productos de Papel S.A.

INVERSIONES CMPC S.A.

CMPC Tissue S.A.

INMOBILIARIA PINARES S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC CELULOSA S.A.

CMPC Celulosa S.A.

FORESTAL MININCO S.A.

CMPC Forestal

CMPC TISSUE S.A.

Cmpc

049

Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Informaci贸n de Car谩cter General

Información de Carácter General

050

051

CAPITAL SOCIAL El capital social de la Sociedad al 31 de Diciembre de 2003, una vez efectuada la revalorización anual dispuesta por la ley, asciende a M$ 96.545.754 divididos en 200 millones de acciones. El patrimonio de EMPRESAS CMPC S.A. al 31 de Diciembre de 2003 alcanza a la suma de M$ 2.008.916.448.

Todos estos accionistas pertenecientes a un mismo grupo empresarial, no tienen formalmente un acuerdo de actuación conjunta. Los controladores finales son las siguientes personas naturales: don Eliodoro Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.436.502-2, doña Patricia Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.333.299-6 y don Bernardo Matte Larraín, rol único tributario Nº 6.598.728-7. Los controladores finales controlan en partes iguales las sociedades mencionadas.

PROPIEDAD DE LAS ACCIONES EMITIDAS Para dar cumplimiento a la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se presenta a continuación una lista de los 12 mayores accionistas, indicando el número de acciones que cada uno de ellos poseía al 31 de Diciembre del 2003.

TRANSACCIONES DE ACCIONES Las transacciones de acciones de la Compañía, efectuadas por accionistas relacionados en el 2003, son las siguientes: Accionistas Mayoritarios

Nombre

Acciones

Cantidad de acciones Compra/(Venta)

Precio Unitario $

Monto M$

Forestal Cominco S.A.

39.254.440

Forestal y Constructora del Pacífico Sur S.A.

274.748 a)

6.193,30

1.701.597

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A.

38.432.339

Inversiones Industriales Colina S.A.

(41.034)

8.424,00

345.670

Forestal O'Higgins S.A.

13.976.744

AFP Provida S.A. para Fondos de Pensiones

12.752.308

(5.292)

6.700,00

35.456

Director Manuel Mardones Restat

Forestal Bureo S.A.

8.068.615

AFP Habitat S.A. para Fondos de Pensiones

6.990.068

Pariente de Director:

AFP Cuprum S.A. para Fondos de Pensiones

4.613.859

Antonio Berguecio González

Inmobiliaria Ñague S.A.

4.145.628

Carlos José Marín Correa

AFP Summa Bansander S.A. para Fondos de Pensiones

4.037.757

Eliodoro Matte Capdevila

AFP Santa María S.A. para Fondos de Pensiones

3.873.626

Guillermo Marín Correa

Coindustria Ltda.

3.577.021

Jorge Matte Capdevila

3.309.907

M. Josefina Marín Correa

Constructora Santa Marta Ltda.

Adicionalmente, se indica un detalle de las acciones de EMPRESAS CMPC S.A., pertenecientes a sociedades que controlan directamente o a través de algún tipo de relación entre sí, el 55,44% del capital con derecho a voto. Acciones

Forestal Cominco S.A.

39.254.440

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A.

38.432.339

Forestal O'Higgins S.A.

13.976.744

Forestal Bureo S.A.

8.068.615

Inmobiliaria Ñague S.A.

4.145.628

Coindustria Ltda.

3.577.021

Forestal y Minera Ebro Ltda.

795.534

Forestal y Minera Volga Ltda.

712.069

Inmobiliaria y Forestal Chigualoco S.A.

523.112

Forestal Peumo S.A.

414.930

Forestal Calle Las Agustinas S.A.

311.792

Forestal Choapa S.A.

188.222

Otros

480.780

6.950,00

1.321

11.050,00

1.171.300

(1.500)

6.970,00

10.455

(123.361)

11.050,00

1.363.139

(1.600)

10.901,00

17.442

(108.547)

11.050,00

1.199.444

M. Loreto Marín Correa

(123.361)

11.050,00

1.363.139

Marta Marín Correa

(136.907)

11.050,00

1.512.822

Macarena Berguecio González Matilde Correa de González Pilar Capdevila Honorato

Nombre

190 (106.000)

Vicente Berguecio González

190

6.950,00

1.321

(572)

6.950,00

3.975

(1.100)

8.600,00

9.460

192

6.950,00

1.334

3.000

6.850,00

20.550

Relacionado con Director: Compañía de Rentas Epulafquen Limitada Inversiones Amolanas Limitada

11.298

6.695,26

75.643

Rentas Las Rocas Limitada

108.547

11.050,00

1.199.444

Rentas Kiev

136.907

11.050,00

1.512.822

Rentas Padua

123.361

11.050,00

1.363.139

Rentas San Ramón

123.361

11.050,00

1.363.139

Sociedad Civil Rentas Santa Blanca

106.000

11.050,00

1.171.300

Notas: a) Acciones adquiridas sólo con el carácter de inversión financiera. b) En el año 2002 sólo los señores Eliodoro Matte Capdevila y Jorge Matte Capdevila vendieron 1.500 y 1.400 acciones respectivamente.

Información de Carácter General

052

053

ESTADÍSTICA TRIMESTRAL DE TRANSACCIÓN DE ACCIONES Trimestre

Unidades

Monto $

Precio Promedio $

1er Trimestre 2001

1.592.005

8.077.256.966

5.073,64

2º Trimestre 2001

3.346.098

16.988.568.032

5.077,13

3er Trimestre 2001

3.208.435

17.284.785.849

5.387,30

4º Trimestre 2001

3.411.502

20.097.251.877

5.891,03

1er Trimestre 2002

2.756.626

17.203.531.899

6.240,79

2º Trimestre 2002

1.289.668

8.329.916.411

6.458,96

3er Trimestre 2002

3.140.888

20.933.818.200

6.664,94

4º Trimestre 2002

3.270.675

20.400.980.033

6.237,54

1er Trimestre 2003

2.983.658

19.216.931.903

6.440,73

2º Trimestre 2003

3.956.835

29.585.049.495

7.476,95

3er Trimestre 2003

3.536.218

34.071.376.073

9.634,98

4º Trimestre 2003

4.678.243

51.803.839.115

11.073,35

El Comité de Directores constituido de acuerdo con la Ley 18.046 cumple con las facultades y deberes contenidos en el Artículo 50 Bis de dicha Ley. El Comité de Directores está compuesto por los señores Ernesto Ayala O., Patricio Grez M. y Jorge Marín C., y los honorarios pagados a los miembros de dicho Comité alcanzan a M$ 2.027 a cada uno de ellos, no registrándose otros gastos durante el ejercicio. Los gastos del Directorio en el año 2003 se refieren sólo a gastos de viajes y alcanzan a M$ 5.764 (M$ 4.142 en el año 2002). La remuneración bruta total percibida por los Gerentes de la Sociedad alcanza a M$ 1.506.683 en el año 2003 (M$ 1.113.893 en el año 2002). Los ejecutivos tienen un plan de incentivos que consiste en un bono anual variable que depende de las utilidades y del cumplimiento del presupuesto de operaciones de la Compañía. El monto de esta remuneración variable está incluido en la cifra anterior. Durante el año 2003 se pagaron M$ 64.605 por concepto de indemnización por años de servicios a gerentes y ejecutivos principales de la sociedad, durante el año 2002 no hubo pago por este concepto.

Nota: Estadística incluye información de Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Electrónica de Chile y Bolsa de Corredores.

REMUNERACIONES Y GASTOS DEL DIRECTORIO Y COMITÉ DE DIRECTORES, Y REMUNERACIONES DE GERENTES De acuerdo con las disposiciones de la Ley 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas de Empresas CMPC S.A., celebrada el 25 de Abril de 2003, estableció, al igual que el año anterior, que la remuneración del Directorio será de un 1% sobre los dividendos ordinarios que sean pagados durante el 2003, debidamente reajustados, distribuyéndose en partes iguales, correspondiéndole el doble al Presidente. Al 31 de Diciembre de 2003 se constituyó provisión por M$ 362.323 por este concepto, correspondiente al 1% de los dividendos repartidos durante el ejercicio. Las participaciones del Directorio por el año 2002 alcanzaron a M$ 227.963 (a valores históricos), las que fueron pagadas durante el primer semestre del año 2003, correspondiéndole M$ 45.407 al Presidente señor Eliodoro Matte L., M$ 40.081 al Director y ex-Presidente señor Ernesto Ayala O. y M$ 28.495 a cada uno de los Directores señores, Patricio Grez M., Jorge Marín C., Jorge G. Larraín B., Manuel Mardones R. y Bernardo Matte L. Adicionalmente, don Eliodoro Matte L. percibió M$ 62.290 (M$ 61.194 en 2002), por otros trabajos distintos a sus funciones de Director. Por otra parte, las remuneraciones pagadas por las filiales en el ejercicio 2003, a Directores que a su vez lo son de la Matriz, alcanzaron a M$ 215.793 (M$ 222.891 en 2002) y corresponden a los Directores señores Ernesto Ayala O. M$ 28.459 (M$ 38.264 en 2002), Eliodoro Matte L. M$ 72.328 (M$ 70.836 en 2002), Bernardo Matte L. M$ 58.107 (M$ 56.918 en 2002), Jorge G. Larraín B. M$ 28.459 (M$ 29.034 en 2002), Manuel Mardones R. M$ 14.222 (M$ 13.919 en 2002) y Patricio Grez M. M$ 14.218 (M$ 13.920 en 2002).

ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros de EMPRESAS CMPC S.A., correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de Diciembre de 2003, que se someten a la consideración de los señores accionistas, han sido confeccionados según las Normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, que implican el reconocimiento en el patrimonio y los resultados del ejercicio a la proporción que le corresponde a EMPRESAS CMPC S.A., sobre el patrimonio y los resultados de las empresas relacionadas, al cierre del presente ejercicio. Dichos Estados Financieros muestran una utilidad líquida de M$ 124.603.846, monto totalmente distribuible como dividendos, e incluye la amortización del mayor valor de inversiones en sociedades relacionadas por M$ 1.728.382 según detalle en nota Nº 13 a los Estados Financieros Consolidados. DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES De conformidad con la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se indica a continuación una estadística de los dividendos por acción pagados en los últimos cinco años: Año 1999

$ 25,00 por acción

Año 2000

$ 145,00 por acción

Año 2001

$ 196,00 por acción

Año 2002

$ 111,00 por acción

Año 2003

$ 181,00 por acción

Según lo acordado en la Junta Ordinaria de Accionistas del 25 de Abril de 2003, la Compañía repartió en mayo de 2003 el dividendo definitivo Nº 227 de $ 56 por acción, con cargo a las utilidades del año 2002.

Información de Carácter General

054

055

La política de dividendos fijada por la Junta Ordinaria de Accionistas mencionada, consistió en repartir dos dividendos provisorios, en Septiembre de 2003 y Enero de 2004 y un dividendo final a acordar por la Junta de Accionistas a pagar en Mayo de 2004, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2003. El Directorio, en su sesión del 7 de Agosto de 2003 acordó distribuir el dividendo provisorio Nº 228 de $80 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2003 y que se pagó el 4 de Septiembre de 2003. El Directorio en su sesión del 4 de Diciembre de 2003 acordó distribuir el dividendo provisorio Nº 229 de $80 por acción , con cargo a las utilidades del ejercicio 2003 y que se pagó el 8 de Enero de 2004.

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD Y SUSCRIPCIÓN DE LA MEMORIA Los señores Directores y Gerente General de EMPRESAS CMPC S.A., a continuación individualizados, se declaran responsables respecto de la veracidad de toda la información incorporada en la presente Memoria Anual, y que los mismos suscriben.

De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, corresponde a la Junta de Accionistas pronunciarse respecto de la distribución de las utilidades del ejercicio e imputación de los dividendos. ELIODORO MATTE LARRAÍN Presidente R.U.T. 4.436.502-2

PERSONAL Al 31 de Diciembre de 2003 el personal de la sociedad alcanzaba a 8.573 trabajadores, el que se distribuía de la siguiente forma: Empresas

Gerentes y Ejecutivos Principales

Profesionales y Técnicos

Forestal Mininco S.A.

366

CMPC Celulosa S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Tissue S.A. CMPC Productos de Papel S.A. Empresas CMPC S.A. Totales

Trabajadores

Total

848

1.258

343

818

1.219

477

1.125

1.645

564

1.902

2.528

270

1.414

1.728

195

259

2.117

6.197

8.573

HECHOS RELEVANTES a. El Directorio de Empresas CMPC S.A. en sesión extraordinaria del 27 de febrero de 2003, acordó aceptar una oferta de venta que le fue formulada por Compañía Shell Forestal Limitada con respecto a 80.542.993 acciones emitidas por Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. de las cuales 64.731.940 pertenecieron a Shell Forestal Ltda. y 15.811.053 a Enex S.A., representativas en conjunto del 99,75% del capital accionario de Monte Águila S.A. y los créditos que Shell Forestal Ltda. tenía en contra de esta empresa a la fecha de cierre de la compra.

ERNESTO AYALA OLIVA Director R.U.T. 487.554-0

PATRICIO GREZ MATTE Director R.U.T. 1.854.776-7

MANUEL MARDONES RESTAT Director R.U.T. 1.468.225-2

JORGE G. LARRAÍN BUNSTER Director R.U.T. 4.102.581-6

JORGE E. MARÍN CORREA Director R.U.T. 7.639.707-4

BERNARDO MATTE LARRAÍN Director R.U.T. 6.598.728-7

El precio de la compraventa que incluyó las acciones y los créditos señalados fue pagado al contado y ascendió a la suma de US$ 100 millones. b. Empresas CMPC S.A. se ha constituido en garante y codeudora solidaria de su sociedad filial "Inversiones CMPC S.A.", agencia en las Islas Caimán, en relación a la emisión de bonos que ésta ha efectuado en los Estados Unidos de América. El monto de la emisión fue de US$ 300.000.000. El plazo de los bonos es de 10 años. La tasa de interés es de 4,875% anual. El capital es pagadero a la fecha de vencimiento de los bonos, en tanto que el interés es pagadero en forma semestral. El producto de la emisión se destinó a pagar, en parte, pasivos de nuestras subsidiarias y el resto a futuras inversiones de capital.

ARTURO MACKENNA IÑIGUEZ Gerente General R.U.T. 4.523.287-5

Cmpc

057

Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Estados Financieros Consolidados Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

058 060 061 063 111

Balance General Consolidado Estado Consolidado de Resultados Estado Consolidado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Consolidados Informe de los Auditores Independientes

)HSHUJL .LULYHS *VUZVSPKHKV ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

(J[P]VZ

(J[P]V JPYJ\SHU[L +PZWVUPISL +LW}ZP[V H WSHaV

(S KL KPJPLTIYL KL 4

=HSVYLZ ULNVJPHISLZ UL[V

+L\KVYLZ WVY ]LU[HZ UL[V

+VJ\TLU[VZ WVY JVIYHY UL[V

+L\KVYLZ ]HYPVZ UL[V

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ ,_PZ[LUJPHZ UL[V 0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY .HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV 0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

;V[HS HJ[P]V JPYJ\SHU[L

(J[P]V Ã&#x201E;QV ;LYYLUVZ ` WSHU[HJPVULZ *VUZ[Y\JJPVULZ ` VIYHZ KL PUMYHLZ[Y\J[\YH 4HX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ 6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ 4H`VY ]HSVY WVY YL[HZHJP}U [tJUPJH KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH TLUVZ

;V[HS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

6[YVZ HJ[P]VZ

0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 0U]LYZPVULZ LU V[YHZ ZVJPLKHKLZ

4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ TLUVZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

0U[HUNPISLZ

6[YVZ

;V[HS V[YVZ HJ[P]VZ ;V[HS HJ[P]VZ

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ

)HSHUJL .LULYHS *VUZVSPKHKV ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7HZP]VZ ` WH[YPTVUPV

(S KL KPJPLTIYL KL 4

7HZP]V JPYJ\SHU[L 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ H JVY[V WSHaV 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ SHYNV WSHaV WVYJP}U JVY[V WSHaV 6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV WVYJP}U JVY[V WSHaV IVUVZ

6ISPNHJPVULZ H SHYNV WSHaV JVU ]LUJPTPLU[V KLU[YV KL \U H|V

+P]PKLUKVZ WVY WHNHY

*\LU[HZ WVY WHNHY

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY (JYLLKVYLZ ]HYPVZ +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

7YV]PZPVULZ

9L[LUJPVULZ

0TW\LZ[V H SH YLU[H

0UNYLZVZ WLYJPIPKVZ WVY HKLSHU[HKV

6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ

;V[HS WHZP]V JPYJ\SHU[L

7HZP]V H SHYNV WSHaV 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV IVUVZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY (JYLLKVYLZ ]HYPVZ

7YV]PZPVULZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

;V[HS WHZP]V SHYNV WSHaV 0U[LYtZ 4PUVYP[HYPV

7H[YPTVUPV *HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

<[PSPKHKLZ 9L[LUPKHZ! 9LZLY]HZ M\[\YVZ KP]PKLUKVZ <[PSPKHKLZ HJ\T\SHKHZ

<[PSPKHK KLS LQLYJPJPV

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ TLUVZ

;V[HS WH[YPTVUPV

;V[HS WHZP]VZ ` WH[YPTVUPV

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ

,Z[HKV *VUZVSPKHKV KL 9LZ\S[HKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7VY LS LQLYJPJPV [LYTPUHKV HS KL KPJPLTIYL KL 4 4

9LZ\S[HKV VWLYHJPVUHS 0UNYLZVZ KL L_WSV[HJP}U

*VZ[VZ KL L_WSV[HJP}U

4HYNLU KL L_WSV[HJP}U

.HZ[VZ KL HKTPUPZ[YHJP}U ` ]LU[HZ

<[PSPKHK VWLYHJPVUHS

9LZ\S[HKV UV VWLYHJPVUHS 0UNYLZVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

<[PSPKHK PU]LYZPVULZ LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

6[YVZ PUNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U 7tYKPKH PU]LYZP}U LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ (TVY[PaHJP}U TLUVY ]HSVY KL PU]LYZP}U .HZ[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 6[YVZ LNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U

*VYYLJJP}U TVUL[HYPH

+PMLYLUJPHZ KL JHTIPV

7tYKPKH UV VWLYHJPVUHS

<[PSPKHK HU[LZ KL PTW\LZ[V H SH YLU[H

0TW\LZ[V H SH YLU[H

<[PSPKHK HU[LZ KL PU[LYtZ TPUVYP[HYPV

0U[LYtZ TPUVYP[HYPV <[PSPKHK SxX\PKH (TVY[PaHJP}U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ <;030+(+ +,3 ,1,9*0*06

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ

,Z[HKV *VUZVSPKHKV KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7VY LS LQLYJPJPV [LYTPUHKV HS KL KPJPLTIYL KL 4 4

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ VWLYHJPVUHSLZ <[PSPKHK KLS LQLYJPJPV

<[PSPKHK LU ]LU[H KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

7tYKPKH LU ]LU[H KL V[YVZ HJ[P]VZ

*HYNVZ HIVUVZ H YLZ\S[HKV X\L UV YLWYLZLU[HU Ã&#x2026;\QVZ KL LMLJ[P]V +LWYLJPHJP}U KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV LU LS LQLYJPJPV (TVY[PaHJP}U KL PU[HUNPISLZ

*HZ[PNVZ ` WYV]PZPVULZ

<[PSPKHK KL]LUNHKH LU PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ TLUVZ

7tYKPKH KL]LUNHKH LU PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ (TVY[PaHJP}U TLUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

(TVY[PaHJP}U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ TLUVZ

*VYYLJJP}U TVUL[HYPH UL[H

+PMLYLUJPH KL JHTIPV UL[H

6[YVZ HIVUVZ H YLZ\S[HKV X\L UV YLWYLZLU[HU Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V TLUVZ

6[YVZ JHYNVZ H YLZ\S[HKV X\L UV YLWYLZLU[HU Ã&#x2026;\QV LMLJ[P]V

=HYPHJP}U KL HJ[P]VZ X\L HMLJ[HU HS Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V H\TLU[V KPZTPU\JP}U

+L\KVYLZ WVY ]LU[HZ

,_PZ[LUJPHZ

6[YVZ HJ[P]VZ

=HYPHJP}U KL WHZP]VZ X\L HMLJ[HU HS Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V H\TLU[V KPZTPU\JP}U *\LU[HZ WVY WHNHY YLSHJPVUHKHZ JVU LS YLZ\S[HKV KL L_WSV[HJP}U 0U[LYLZLZ WVY WHNHY 0TW\LZ[V H SH YLU[H WVY WHNHY UL[V 6[YHZ J\LU[HZ WVY WHNHY YLSHJPVUHKHZ JVU LS YLZ\S[HKV M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U

0TW\LZ[V HS ]HSVY HNYLNHKV ` V[YVZ ZPTPSHYLZ WVY WHNHY UL[V

<[PSPKHK KLS PU[LYtZ TPUVYP[HYPV

-S\QV UL[V WVZP[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL SH VWLYHJP}U

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ

,Z[HKV *VUZVSPKHKV KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7VY LS LQLYJPJPV [LYTPUHKV HS KL KPJPLTIYL KL 4 4

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V 6I[LUJP}U KL WYtZ[HTVZ

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV

6[YHZ M\LU[LZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V

7HNV KL KP]PKLUKVZ TLUVZ

7HNV KL WYtZ[HTVZ TLUVZ

7HNV KL NHZ[VZ WVY LTPZP}U ` JVSVJHJP}U KL VISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV TLUVZ 6[YVZ KLZLTIVSZVZ WVY Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V TLUVZ -S\QV UL[V WVZP[P]V ULNH[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U =LU[HZ KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ 6[YVZ PUNYLZVZ KL PU]LYZP}U 0UJVYWVYHJP}U KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ 0U]LYZPVULZ WLYTHULU[LZ 0U]LYZPVULZ LU PUZ[Y\TLU[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 6[YVZ KLZLTIVSZVZ KL PU]LYZP}U

-S\QV UL[V ULNH[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U

-S\QV UL[V [V[HS WVZP[P]V KLS LQLYJPJPV

,-,*;6 +, 3( 05-3(*065 :6)9, ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

=(90(*065 5,;( +,3 ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

:(3+6 050*0(3 +, ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

:(3+6 -05(3 +, ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 05:*907*0Ô5 ,5 ,3 9,.0:;96 +, =(369,: ,TWYLZHZ *47* : ( ` SHZ ZPN\PLU[LZ ÄSPHSLZ ZL LUJ\LU[YHU PUZJYP[HZ LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ KL *OPSL :=: ` WVY SV [HU[V LZ[mU Z\QL[HZ H SH ÄZJHSPaHJP}U KL KPJOH LU[PKHK!

5¢ KL 9LNPZ[YV KL SH :=:

,TWYLZHZ *47* : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

-VYLZ[HS *YLJL_ : (

0U]LYZPVULZ *47* : (

56;( *90;,906: *65;()3,: (730*(+6: H 7LYxVKV JVU[HISL 3VZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ JVYYLZWVUKLU HS LQLYJPJPV ` WHYH LMLJ[VZ JVTWHYH[P]VZ ZL WYLZLU[H LS H|V I )HZLZ KL WYLWHYHJP}U 3VZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ OHU ZPKV WYLWHYHKVZ KL HJ\LYKV JVU UVYTHZ PTWHY[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ SHZ J\HSLZ JVUJ\LYKHU JVU WYPUJPWPVZ KL JVU[HIPSPKHK NLULYHSTLU[L HJLW[HKVZ LTP[PKVZ WVY LS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ,U LS JHZV KL L_PZ[PY KPZJYLWHUJPHZ LU[YL SVZ WYPUJPWPVZ KL JVU[HIPSPKHK NLULYHSTLU[L HJLW[HKVZ LTP[PKVZ WVY LS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ` SHZ UVYTHZ PTWHY[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ WYPTHYmU SHZ UVYTHZ PTWHY[PKHZ WVY KPJOH :\WLYPU[LUKLUJPH J )HZLZ KL WYLZLU[HJP}U *VU LS VIQL[V KL WLYTP[PY \UH TLQVY JVTWHYHJP}U SVZ ZHSKVZ KL SVZ LZ[HKVZ MPUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ HS KL KPJPLTIYL KL ZL WYLZLU[HU HJ[\HSPaHKVZ L_[YHJVU[HISLTLU[L LU \U WVYJLU[HQL X\L JVYYLZWVUKL H SH ]HYPHJP}U L_WLYPTLU[HKH WVY LS ÐUKPJL KL 7YLJPVZ HS *VUZ\TPKVY 07* LU[YL LS KL KPJPLTIYL KL ` LS KL UV]PLTIYL KL (KLTmZ ZL OPJPLYVU HSN\UHZ YLJSHZPÄJHJPVULZ TLUVYLZ LU SVZ ZHSKVZ KL SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ HS KL KPJPLTIYL KL WHYH \UH WYLZLU[HJP}U JVUZPZ[LU[L JVU LS H|V K )HZLZ KL JVUZVSPKHJP}U ,Z[VZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ PUJS\`LU SVZ HJ[P]VZ WHZP]VZ YLZ\S[HKVZ ` Å\QVZ KL LMLJ[P]V KL ,TWYLZHZ *47* : ( ` Z\Z ÄSPHSLZ 3VZ TVU[VZ ` LMLJ[VZ KL SHZ [YHUZHJJPVULZ ZPNUPÄJH[P]HZ LMLJ[\HKHZ LU[YL SHZ ZVJPLKHKLZ JVUZVSPKHKHZ OHU ZPKV HU\SHKVZ ` ZL OH YLJVUVJPKV LU SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ SH WHY[PJPWHJP}U KL SVZ PU]LYZPVUPZ[HZ TPUVYP[HYPVZ WYLZLU[HKH JVTV 0U[LYtZ 4PUVYP[HYPV L *VYYLJJP}U TVUL[HYPH 3VZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ OHU ZPKV HQ\Z[HKVZ WHYH YLJVUVJLY SVZ LMLJ[VZ KL SH ]HYPHJP}U LU LS WVKLY HKX\PZP[P]V KL SH TVULKH VJ\YYPKH LU SVZ YLZWLJ[P]VZ LQLYJPJPVZ 3HZ HJ[\HSPaHJPVULZ OHU ZPKV KL[LYTPUHKHZ H IHZL KL SVZ xUKPJLZ VÄJPHSLZ KLS 0UZ[P[\[V 5HJPVUHS KL ,Z[HKxZ[PJHZ X\L PUKPJHU \UH ]HYPHJP}U WVZP[P]H KLS 07* KLS WHYH LS WLYxVKV JVTWYLUKPKV LU[YL LS KL KPJPLTIYL KL ` LS KL UV]PLTIYL KL WHYH LS LQLYJPJPV HU[LYPVY 3VZ ZHSKVZ KL SHZ J\LU[HZ KL PUNYLZVZ ` NHZ[VZ M\LYVU JVYYLNPKVZ TVUL[HYPHTLU[L WHYH L_WYLZHYSVZ H ]HSVYLZ KL JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV 3VZ ]HSVYLZ LU \UPKHKLZ KL MVTLU[V ZL OHU [YHK\JPKV H WLZVZ JVUZPKLYHUKV WVY <- HS KL KPJPLTIYL KL ` WVY <- HS KL KPJPLTIYL KL M )HZLZ KL JVU]LYZP}U 3VZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU TVULKH L_[YHUQLYH ZL WYLZLU[HU LU SVZ JVYYLZWVUKPLU[LZ Y\IYVZ KL SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ [YHK\JPKVZ H WLZVZ HS [PWV KL JHTIPV ]PNLU[L HS JPLYYL KL SVZ YLZWLJ[P]VZ LQLYJPJPVZ WVY <: HS KL KPJPLTIYL KL ` WVY <: HS KL KPJPLTIYL KL ,S LMLJ[V KLS HQ\Z[L KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU TVULKH L_[YHUQLYH ZL WYLZLU[H LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ LU LS x[LT +PMLYLUJPHZ KL JHTIPV UL[V KLS LMLJ[V KL SH PUÅHJP}U PU[LYUH *VU LS WYVW}ZP[V KL PUJVYWVYHY SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ KL SHZ ÄSPHSLZ WYVK\J[P]HZ KLS L_[LYPVY LU SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ ZL LMLJ[\} SH [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL Z\Z HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU IHZL H SVZ ZPN\PLU[LZ [PWVZ KL JHTIPV! LU (YNLU[PUH! WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY \U K}SHY <: LU LU <Y\N\H`! WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY \U K}SHY <: LU ` LU 7LY ! U\L]VZ ZVSLZ WVY \U K}SHY <: LU

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

N +LW}ZP[VZ H WSHaV ` =HSVYLZ 5LNVJPHISLZ 3VZ KLW}ZP[VZ H WSHaV ZL WYLZLU[HU H Z\Z ]HSVYLZ KL PU]LYZP}U TmZ PU[LYLZLZ ` YLHQ\Z[LZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KLS LQLYJPJPV 3VZ PUZ[Y\TLU[VZ KL YLU[H Ã&#x201E;QH ZL YLNPZ[YHU H Z\ ]HSVY KL HKX\PZPJP}U JVYYLNPKV TVUL[HYPHTLU[L TmZ SVZ PU[LYLZLZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV ZLNÂ&#x201A;U SH [HZH KL PU[LYtZ YLHS KL[LYTPUHKH H SH MLJOH KL JVTWYH 3HZ J\V[HZ KL MVUKVZ T\[\VZ ZL WYLZLU[HU HS ]HSVY KL SH J\V[H KL JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV 7VY Z\ WHY[L SVZ WHNHYtZ ` V[YVZ IVUVZ ZL WYLZLU[HU H Z\ ]HSVY KL HKX\PZPJP}U TmZ YLHQ\Z[LZ L PU[LYLZLZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV 3VZ TVU[VZ HU[LZ KLZJYP[VZ UV L_JLKLU H SVZ YLZWLJ[P]VZ ]HSVYLZ KL TLYJHKV KL LZ[HZ PU]LYZPVULZ HWSPJmUKVZL LS JYP[LYPV KL YLNPZ[YHY HQ\Z[LZ LU LS L]LU[V X\L LS ]HSVY KL TLYJHKV ZLH PUMLYPVY +\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV SH *VTWH|xH OH PU]LY[PKV YLJ\YZVZ LU KLW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ LU WLZVZ JVTWSLTLU[HKVZ JVU PUZ[Y\TLU[VZ KLYP]HKVZ LU K}SHYLZ JVU SV J\HS SH VWLYHJP}U LZ YLKLUVTPUHKH H K}SHY O ,_PZ[LUJPHZ 3HZ L_PZ[LUJPHZ KL WYVK\J[VZ [LYTPUHKVZ ` LU WYVJLZV OHU ZPKV ]HSVYPaHKHZ HS Â&#x201A;S[PTV JVZ[V KPYLJ[V KL WYVK\JJP}U LS J\HS PUJS\`L HSN\UVZ PUZ\TVZ PUKPYLJ[VZ :L PUJS\`LU LU L_PZ[LUJPHZ SHZ WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ X\L ZL LZ[PTH ZLYmU L_WSV[HKHZ LU LS J\YZV KL \U H|V 3HZ TH[LYPHZ WYPTHZ TH[LYPHSLZ ` V[YVZ PUZ\TVZ KL VWLYHJP}U LZ[mU ]HSVYPaHKVZ HS JVZ[V KL HKX\PZPJP}U JVYYLNPKV TVUL[HYPHTLU[L HS JPLYYL KL HTIVZ LQLYJPJPVZ 3HZ ]HSVYPaHJPVULZ KLZJYP[HZ UV L_JLKLU H SVZ JVYYLZWVUKPLU[LZ ]HSVYLZ KL YLHSPaHJP}U ` KL YLWVZPJP}U YLZWLJ[P]HTLU[L 7HYH J\IYPY LS KL[LYPVYV WVY VIZVSLZJLUJPH KL TH[LYPHSLZ TH[LYPHZ WYPTHZ ` V[YVZ PUZ\TVZ ZL THU[PLUL \UH WYV]PZP}U JVUZ[P[\PKH LU IHZL H SH YV[HJP}U ` JVTWVY[HTPLU[V OPZ[}YPJV KL LZ[VZ PUZ\TVZ P ,Z[PTHJP}U KL\KVYLZ PUJVIYHISLZ 3H :VJPLKHK ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ THU[PLULU JVTV WVSx[PJH YLNPZ[YHY \UH WYV]PZP}U WHYH J\IYPY L]LU[\HSLZ YPLZNVZ KL PUJVIYHIPSPKHK KL *\LU[HZ ` V +VJ\TLU[VZ WVY JVIYHY H JSPLU[LZ ` KL\KVYLZ ]HYPVZ JHSJ\SHKH LU IHZL HS JVTWVY[HTPLU[V OPZ[}YPJV KL YLJ\WLYHJP}U KL SH JHY[LYH KL JSPLU[LZ ` LS HUmSPZPZ KL SH ZP[\HJP}U KL J\LU[HZ PTWHNHZ X\L L_JLKPLYVU LS WLYxVKV UVYTHS KL JVIYHUaH Q (J[P]V Ã&#x201E;QV 3VZ IPLULZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV ZL WYLZLU[HU HS JVZ[V KL HKX\PZPJP}U TmZ YL]HSVYPaHJPVULZ SLNHSLZ (KLTmZ ZL OHU JVUZPKLYHKV SVZ LMLJ[VZ WVY YL[HZHJPVULZ [tJUPJHZ JVU[HIPSPaHKHZ LU ,TWYLZHZ *47* : ( ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ LU H|VZ HU[LYPVYLZ 3HZ WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ KL SH ZVJPLKHK OHU ZPKV [HZHKHZ JVUZPKLYHUKV ]HSVYLZ KL TLYJHKV V ]HSVY KL YLWVZPJP}U LU LS JHZV KL SHZ WSHU[HJPVULZ HJVNPKHZ HS + : KLS H|V KL HJ\LYKV JVU SHZ UVYTHZ JVU[HISLZ ]PNLU[LZ ` JYP[LYPVZ [tJUPJVZ KL HJLW[HJP}U NLULYHS WHYH SH [HZHJP}U KL LZ[VZ HJ[P]VZ ,S TH`VY ]HSVY HZx KL[LYTPUHKV WVY ZVIYL LS ZHSKV LU SPIYVZ JVYYLNPKV TVUL[HYPHTLU[L H\TLU[H LS HJ[P]V WSHU[HJPVULZ ` HIVUH SH J\LU[H 7H[YPTVUPHS 9LZLY]H -VYLZ[HS +L LZ[VZ TVU[VZ ZL KLK\JL LS JVYYLZWVUKPLU[L PTW\LZ[V KPMLYPKV 3H WVYJP}U KL SH 9LZLY]H -VYLZ[HS JVYYLZWVUKPLU[L H SHZ WSHU[HJPVULZ L_WSV[HKHZ LZ YLIHQHKH KL SH J\LU[H 9LZLY]H -VYLZ[HS ` HIVUHKH H SVZ YLZ\S[HKVZ LU LS WLYxVKV JVYYLZWVUKPLU[L H SH ]LU[H KL SH THKLYH R +LWYLJPHJP}U KLS (J[P]V Ã&#x201E;QV 3HZ KLWYLJPHJPVULZ OHU ZPKV JHSJ\SHKHZ H IHZL KLS Tt[VKV SPULHS ZVIYL SVZ ]HSVYLZ YL]HSVYPaHKVZ KL SVZ YLZWLJ[P]VZ HJ[P]VZ JVUZPKLYHUKV SH ]PKH Â&#x201A;[PS LZ[PTHKH KL SVZ IPLULZ S (J[P]VZ LU SLHZPUN 3VZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ HKX\PYPKVZ IHQV SH TVKHSPKHK KL SLHZPUN ZL YLNPZ[YHU HS ]HSVY HJ[\HS KLS JVU[YH[V ` ZL WYLZLU[HU LU LS Y\IYV 6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ (KLTmZ LU LS WYLZLU[L LQLYJPJPV SH VISPNHJP}U ZL WYLZLU[H LU LS 7HZP]V JVY[V WSHaV LU SH J\LU[H 6ISPNHJPVULZ KL SHYNV WSHaV JVU ]LUJPTPLU[V KLU[YV KL \U H|V UL[V KLS PU[LYtZ KPMLYPKV *HIL ZL|HSHY X\L LZ[VZ IPLULZ ZLYmU Q\YxKPJHTLU[L KL WYVWPLKHK KL SH :VJPLKHK \UH ]La LQLYJPKH SH VWJP}U KL JVTWYH T 0U[HUNPISLZ 3VZ PU[HUNPISLZ ZL LUJ\LU[YHU ]HSVYPaHKVZ H Z\ JVZ[V KL HKX\PZPJP}U TmZ Z\ JVYYLZWVUKPLU[L YL]HSVYPaHJP}U ` ZVU HTVY[PaHKVZ KL HJ\LYKV H SVZ H|VZ LZ[PTHKVZ KL YL[VYUV KL SH PU]LYZP}U U 0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ *VSPNHKHZ 3HZ PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ OHU ZPKV ]HSVYPaHKHZ KL HJ\LYKV H SH WHY[PJPWHJP}U X\L ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL KPJOHZ LTWYLZHZ WVZLL SH :VJPLKHK ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS =77 +PJOH TL[VKVSVNxH PUJS\`L LS YLJVUVJPTPLU[V KL SH WHY[PJPWHJP}U LU YLZ\S[HKVZ ZVIYL IHZL KL]LUNHKH WYL]PH HU\SHJP}U KL YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ WVY [YHUZHJJPVULZ LU[YL LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 3HZ PU]LYZPVULZ LU LS L_[LYPVY ZL YLNPZ[YHU KL HJ\LYKV H SHZ UVYTHZ KLS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â¢ KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ` KLS 6Ã&#x201E;JPV *PYJ\SHY 5Â¢ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ +L HJ\LYKV JVU SHZ UVYTHZ PUKPJHKHZ HU[LYPVYTLU[L SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU LS L_[LYPVY *47* 0U]LZ[TLU[Z 3[K 0U]LYZPVULZ *47* *H`THU 3[K .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 ;PZZ\L *H`THU 3[K *47* ,\YVWL 3[K *47* (ZPH 3[K ` 7YVWH *H`THU 3[K JVUZPKLYHKHZ L_[LUZP}U KL SH TH[YPa ZVU JVU[YVSHKHZ LU WLZVZ JOPSLUVZ YLHQ\Z[HISLZ WVY 07* 3HZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU (YNLU[PUH! *47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : ( 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( 5HZJOLS : ( ` -HIP : ( " SH Ã&#x201E;SPHS LU <Y\N\H`! 0W\ZH ` SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU 7LYÂ&#x201A;! -VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : ( 7YV[PZH 7LYÂ&#x201A; : ( ` 3H 7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( ZVU JVUZPKLYHKHZ WYVK\J[P]HZ ` JVU HJ[P]PKHKLZ WYVWPHZ WVY [HU[V ZVU JVU[YVSHKHZ LU K}SHYLZ +HKH SH ZP[\HJP}U LJVU}TPJH LU (YNLU[PUH ` <Y\N\H` LU SVZ Â&#x201A;S[PTVZ H|VZ ZLNÂ&#x201A;U ZL ZL|HSH LU 5V[H 5Â¢ SH *VTWH|xH LMLJ[\} \U HUmSPZPZ KL SH ]HS\HJP}U KL SVZ HJ[P]VZ LU KPJOVZ WHxZLZ JVUJS\`tUKVZL X\L UV ZL YLX\PLYL HQ\Z[L HSN\UV WVY LZ[L JVUJLW[V HS UV OHILYZL KL[LYTPUHKV \U KL[LYPVYV LU LS ]HSVY KL SVZ TPZTVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

V 4LUVY ` 4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 3H KPMLYLUJPH NLULYHKH LU SH JVTWYH KL HJJPVULZ ` KLYLJOVZ LU ZVJPLKHKLZ YLZWLJ[V KL Z\ ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS JHSJ\SHKHZ H SH MLJOH KL SHZ YLZWLJ[P]HZ HKX\PZPJPVULZ ZL WYLZLU[H LU LS Y\IYV 6[YVZ HJ[P]VZ 4H`VY 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ ,Z[VZ TVU[VZ KL TH`VY V TLUVY ]HSVY ZVU HTVY[PaHKVZ LU M\UJP}U KLS WLYxVKV KL YL[VYUV LZWLYHKV KL SH PU]LYZP}U X\L LU SH PUK\Z[YPH MVYLZ[HS ZL LZ[PTH LU HS TLUVZ H|VZ W 6WLYHJPVULZ JVU WHJ[V KL YL[YV]LU[H ` YL[YVJVTWYH 3VZ PUZ[Y\TLU[VZ HKX\PYPKVZ IHQV JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H ZVU YLNPZ[YHKVZ KL HJ\LYKV H Z\ ]HSVY KL JVZ[V TmZ YLHQ\Z[LZ L PU[LYLZLZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV KL HJ\LYKV JVU SHZ JSm\Z\SHZ KL SVZ YLZWLJ[P]VZ JVU[YH[VZ ,Z[VZ ]HSVYLZ ZL WYLZLU[HU LU 6[YVZ (J[P]VZ *PYJ\SHU[LZ 3VZ PUZ[Y\TLU[VZ ]LUKPKVZ IHQV LS JVTWYVTPZV KL YL[YVJVTWYH ZL YLNPZ[YHU H Z\ ]HSVY KL JVTWYH TmZ YLHQ\Z[LZ L PU[LYLZLZ KL]LUNHKVZ ` ZL WYLZLU[HU LU 6[YVZ (J[P]VZ *PYJ\SHU[LZ 3H VISPNHJP}U NLULYHKH WVY LZ[L JVUJLW[V ZL ]HSVYPaH H Z\ ]HSVY KL VYPNLU TmZ PU[LYLZLZ ` YLHQ\Z[LZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KLS LQLYJPJPV ` ZL YLNPZ[YH LU LS x[LT 6[YVZ 7HZP]VZ *PYJ\SHU[LZ +\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV SH *VTWH|xH OH PU]LY[PKV YLJ\YZVZ LU WHJ[VZ JVU YL[YV]LU[H JVTWSLTLU[HKVZ JVU PUZ[Y\TLU[VZ KLYP]HKVZ LU K}SHYLZ JVU SV J\HS SH VWLYHJP}U LZ YLKLUVTPUHKH H K}SHY X 6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV ,U LZ[L Y\IYV ZL WYLZLU[H SH VISPNHJP}U WVY JVSVJHJP}U KL IVUVZ LTP[PKVZ WVY SH Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( LU LS L_[LYPVY YLNPZ[YHKVZ H Z\ ]HSVY UVTPUHS TmZ YLHQ\Z[LZ L PU[LYLZLZ KL]LUNHKVZ HS JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV 3H KPMLYLUJPH NLULYHKH WVY JVUJLW[V KL JVTPZPVULZ ` V[YVZ NHZ[VZ YLSHJPVUHKVZ JVU SH JVSVJHJP}U KL LZ[VZ IVUVZ M\L JHYNHKH H YLZ\S[HKVZ LU LS LQLYJPJPV LU LS J\HS KPJOVZ IVUVZ M\LYVU LTP[PKVZ ` JVSVJHKVZ Y 0TW\LZ[V H SH YLU[H L 0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ :L OHU JVUZ[P[\PKV WYV]PZPVULZ WHYH PUJS\PY SHZ VISPNHJPVULZ WVY PTW\LZ[VZ H SH YLU[H JVU JHYNV H SVZ YLZ\S[HKVZ KL JHKH LQLYJPJPV LU JVUMVYTPKHK JVU SHZ UVYTHZ [YPI\[HYPHZ ]PNLU[LZ LU *OPSL ` V LU SVZ WHxZLZ LU X\L ZL NLULYHYVU SHZ YLZWLJ[P]HZ YLU[HZ +L HJ\LYKV JVU SHZ PUZ[Y\JJPVULZ PTWHY[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ LU *PYJ\SHY 5Â&#x2021; ` WVY SVZ )VSL[PULZ ;tJUPJVZ 5Â&#x2021;Z ` KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ZL OHU YLNPZ[YHKV SVZ LMLJ[VZ KL PTW\LZ[VZ KPMLYPKVZ VYPNPUHKVZ WVY [VKHZ SHZ KPMLYLUJPHZ [LTWVYHYPHZ L_PZ[LU[LZ LU[YL LS IHSHUJL [YPI\[HYPV ` LS Ã&#x201E;UHUJPLYV JVUZPKLYHUKV SH [HZH KL PTW\LZ[V X\L LZ[HYm ]PNLU[L LU SH MLJOH LZ[PTHKH KL YL]LYZV Z )LULÃ&#x201E;JPVZ HS WLYZVUHS 3H WYV]PZP}U WHYH J\IYPY SH VISPNHJP}U WVY PUKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV JVU]LUPKH JVU LS WLYZVUHS ZL WYLZLU[H H IHZL KLS ]HSVY JVYYPLU[L KL]LUNHKV H SH MLJOH KL JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV ,S JVZ[V KL SHZ ]HJHJPVULZ KLS WLYZVUHS ZL YLJVUVJL JVU[HISLTLU[L ZVIYL IHZL KL]LUNHKH [ 0UNYLZVZ KL L_WSV[HJP}U ,U NLULYHS SVZ PUNYLZVZ KL L_WSV[HJP}U JVYYLZWVUKLU H ]LU[HZ J\`VZ WYVK\J[VZ M\LYVU KLZWHJOHKVZ ` YLNPZ[YHKVZ H Z\ ]HSVY Q\Z[V KL MHJ[\YHJP}U ,U LS JHZV KL SVZ PUNYLZVZ KL L_WSV[HJP}U WVY L_WVY[HJPVULZ LZ[VZ ZVU ]HSVYPaHKVZ HS ]HSVY KL SH MHJ[\YHJP}U JVUZPKLYHUKV LS [PWV KL JHTIPV KL SH TVULKH L_[YHUQLYH YLZWLJ[P]H HS JPLYYL KL JHKH TLZ \ *VU[YH[VZ KL KLYP]HKVZ :L OHU Z\ZJYP[V JVU[YH[VZ KL KLYP]HKVZ JVU LS VIQL[V KL J\IYPY YPLZNVZ JHTIPHYPVZ NSVIHSLZ KL SH :VJPLKHK ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ ,Z[VZ JVU[YH[VZ ZL ]HSVYPaHU KL HJ\LYKV HS ]HSVY Q\Z[V X\L LSSVZ WYLZLU[LU HS JPLYYL KLS LQLYJPJPV YLNPZ[YmUKVZL LU YLZ\S[HKVZ SHZ ]HYPHJPVULZ UL[HZ NLULYHKHZ JVUZPKLYHUKV LZL ]HSVY YLZWLJ[V KLS ]HSVY UVTPUHS KLS JVU[YH[V ] :VM[^HYL JVTW\[HJPVUHS ,S JVZ[V KL SVZ ZVM[^HYLZ HKTPUPZ[YH[P]VZ \[PSPaHKVZ WVY SH *VTWH|xH ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ KLZHYYVSSHKVZ PU[LYUHTLU[L LU LQLYJPJPVZ HU[LYPVYLZ M\LYVU PTW\[HKVZ H YLZ\S[HKVZ LU SH TLKPKH X\L ZL M\LYVU KL]LUNHUKV ,S JVZ[V KL ZVM[^HYLZ HKX\PYPKVZ H [LYJLYVZ ZL YLNPZ[YH LU NHZ[VZ LU LS J\YZV KL Z\ PTWSLTLU[HJP}U ,U LS JHZV KL ZVM[^HYLZ HZVJPHKVZ H THX\PUHYPHZ \ V[YVZ IPLULZ WYVK\J[P]VZ Z\ JVZ[V LZ PTW\[HISL H YLZ\S[HKVZ JVU Z\ W\LZ[H LU THYJOH ^ .HZ[VZ KL PU]LZ[PNHJP}U ` KLZHYYVSSV 3H :VJPLKHK 4H[YPa ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ HWSPJHU LS JYP[LYPV KL YLNPZ[YHY LU NHZ[VZ KLS LQLYJPJPV SVZ KLZLTIVSZVZ LMLJ[\HKVZ LU PU]LZ[PNHJP}U ` KLZHYYVSSV KL WYV`LJ[VZ KL WYVJLZVZ WYVK\J[P]VZ _ -S\QVZ KL LMLJ[P]V 7HYH SVZ LMLJ[VZ KL SH WYLWHYHJP}U KLS ,Z[HKV KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V ZL JVUZPKLYHU JVTV LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L [VKHZ HX\LSSHZ PU]LYZPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ KL JVY[V WSHaV X\L ZL LMLJ[Â&#x201A;HU JVTV WHY[L KL SH HKTPUPZ[YHJP}U OHIP[\HS KL SVZ L_JLKLU[LZ KL JHQH :L PUJS\`LU JVTV LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L SVZ KLW}ZP[VZ H WSHaV SHZ PU]LYZPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ KL JVY[V WSHaV JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H ` SHZ PU]LYZPVULZ LU J\V[HZ KL MVUKVZ T\[\VZ LU SVZ [tYTPUVZ ZL|HSHKVZ LU LS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â&#x2021; KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . )HQV LS JVUJLW[V -S\QV 6YPNPUHKV WVY (J[P]PKHKLZ KL SH 6WLYHJP}U ZL PUJS\`LU [VKVZ HX\LSSVZ Ã&#x2026;\QVZ KL LMLJ[P]V YLSHJPVUHKVZ JVU LS NPYV ZVJPHS PUJS\`LUKV HKLTmZ SVZ PU[LYLZLZ WHNHKVZ SVZ PUNYLZVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ SVZ KP]PKLUKVZ ` V[YVZ YLWHY[VZ WLYJPIPKVZ ` LU NLULYHS [VKVZ HX\LSSVZ Ã&#x2026;\QVZ X\L UV LZ[mU KLÃ&#x201E;UPKVZ JVTV KL PU]LYZP}U V Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V *HIL KLZ[HJHY X\L LU JVUMVYTPKHK JVU SHZ UVYTHZ LS JVUJLW[V VWLYHJPVUHS \[PSPaHKV LU LS ,Z[HKV KL -S\QV KL ,MLJ[P]V LZ TmZ HTWSPV X\L LS JVUZPKLYHKV LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

3HZ ÄSPHSLZ PUJS\PKHZ LU LS WYVJLZV KL JVUZVSPKHJP}U ZVU SHZ ZPN\PLU[LZ! 9<;

5VTIYL ZVJPLKHK

+PYLJ[V

7VYJLU[HQL KL WHY[PJPWHJP}U 0UKPYLJ[V ;V[HS ;V[HS

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

2 *47* 4HKLYHZ : (

,_[YHUQLYH

*47* <:( 0UJ ,Z[HKVZ <UPKVZ

:LY]PJPVZ -VYLZ[HSLZ ,ZJ\HKY}U 3[KH

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : (

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

0U]LYZPVULZ *47* : (

,_[YHUQLYH

0U]LYZPVULZ *47* *H`THU 3[K 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

*47* 0U]LZ[TLU[Z 3[K *OHUULS 0ZSHUK

*47* *LS\SVZH : (

,_[YHUQLYH

*47* (ZPH 3[K 1HW}U

*47* 7HWLSLZ : (

*HY[\SPUHZ *47* : (

7HWLSLZ *VYKPSSLYH : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

-VYLZ[HS *YLJL_ : (

2 ,TWYLZH +PZ[YPI\PKVYH KL 7HWLSLZ ` *HY[VULZ : (

2 :VJPLKHK 9LJ\WLYHKVYH KL 7HWLS : (

*47* ;PZZ\L : (

0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : (

*VTLYJPHS /PNPLUL 0U[LNYHS : (

,_[YHUQLYH

.LZ[\T 0U]LYZPVULZ : S ,ZWH|H

,_[YHUQLYH

*47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : (

,_[YHUQLYH

3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH

,_[YHUQLYH

-VYLZ[HS )VZX\LZ KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH

,_[YHUQLYH

5HZJOLS : ( (YNLU[PUH

,_[YHUQLYH

-HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( (YNLU[PUH

,_[YHUQLYH

0W\ZH <Y\N\H`

,_[YHUQLYH

;PZZ\L *H`THU 3[K 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

7YV[PZH : ( 7LY

,_[YHUQLYH

7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( 7LY

,_[YHUQLYH

*VTWH|xH 7YPT\Z KLS <Y\N\H` : (

,_[YHUQLYH

*LS\SVZHZ KLS <Y\N\H` : (

,_[YHUQLYH

*47* ,\YVWL 3[K 0UNSH[LYYH

,_[YHUQLYH

7YV[PZH KV )YHZPS 3[KH

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

,U]HZLZ 0TWYLZVZ : (

7YVWH : (

7YVK\J[VZ (\Z[YHS : (

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : (

,_[YHUQLYH

7YVWH *H`THU 3[K 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

-VYZHJ 7LY : (

7VY[\HYPH *47* : (

(IHZ[LJPTPLU[VZ *47* : (

-VYLZ[HS *VPO\LJV : (

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *(4)06: *65;()3,: +\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV UV ZL LMLJ[\HYVU JHTIPVZ JVU[HISLZ LU YLSHJP}U JVU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY X\L W\LKHU HMLJ[HY ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]HTLU[L SH PU[LYWYL[HJP}U KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

56;( =(369,: 5,.6*0()3,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVYYLZWVUKLU H YLJ\YZVZ L_JLKLU[LZ KL JHQH PU]LY[PKVZ LU PUZ[Y\TLU[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ SVZ J\HSLZ ZVU \[PSPaHKVZ LU SHZ VWLYHJPVULZ JVYYPLU[LZ KL SH :VJPLKHK ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ KL HJ\LYKV H Z\Z ULJLZPKHKLZ 3H :VJPLKHK LZ[PTH X\L LS [V[HS KL LZ[VZ PUZ[Y\TLU[VZ ZLYmU SPX\PKHKVZ LU LS JVY[V WSHaV ,S KL[HSSL KL LZ[VZ PUZ[Y\TLU[VZ HS KL KPJPLTIYL KL ` LZ LS ZPN\PLU[L! H 0U]LYZPVULZ WYLZLU[HKHZ LU ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ Â&#x2039; 0U]LYZPVULZ LU J\V[HZ KL MVUKVZ T\[\VZ

)PJL +YL`M\Z (KTPUPZ[YHKVYH .LULYHS KL -VUKVZ : (

)VZ[VU (KTPUPZ[YHKVYH .LULYHS KL -VUKVZ : (

*VUZVYJPV : ( (KTPUPZ[YHKVYH .LULYHS KL -VUKVZ

-VUKVZ 4\[\VZ :LJ\YP[` : (

(KTPUPZ[YHKVYH )HUJOPSL -VUKVZ 4\[\VZ : (

))=( (KTPUPZ[YHKVYH KL -VUKVZ 4\[\VZ )/0- : (

;V[HS

Â&#x2039; 0U]LYZPVULZ LU J\V[HZ KL MVUKVZ KL PU]LYZP}U

))/ *V 4VUL` 4HYRL[ -\UK ;V[HS

4VULKH KL 0U]LYZP}U

Â&#x2039; 7HNHYtZ KL 6MLY[H 7Â&#x201A;ISPJH

)VUVZ LU WLZVZ KLS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL )*7

)VUVZ LU K}SHYLZ KLS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL )*+

7HNHYtZ LU K}SHYLZ KLS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL 79+ ;V[HS

Â&#x2039; )VUVZ KL LTWYLZHZ

)VUVZ KL LTWYLZHZ ` V[YVZ

;V[HS

;V[HS WYLZLU[HKV LU =HSVYLZ 5LNVJPHISLZ

(S KL KPJPLTIYL KL SH KPMLYLUJPH LU[YL LS ]HSVY WHY ` LS ]HSVY JVU[HISL KL SVZ ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ HZJPLUKL H 4 4 LU ` LS TVU[V HTVY[PaHKV LU LS LQLYJPJPV M\L KL 4 4 LU

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

I =HSVYLZ ULNVJPHISLZ WYLZLU[HKVZ LU 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ ,U 6[YVZ (J[P]VZ *PYJ\SHU[LZ ZL WYLZLU[HU SVZ ZPN\PLU[LZ ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ!

=HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H 5V[H 5Â¢

;V[HS

,S KL[HSSL KL SVZ =HSVYLZ 5LNVJPHISLZ LZ LS ZPN\PLU[L! H *VTWVZPJP}U KLS ZHSKV! 0UZ[Y\TLU[VZ

*\V[HZ KL MVUKVZ T\[\VZ

*\V[HZ KL MVUKVZ KL PU]LYZP}U

7HNHYLZ KL VMLY[H WÂ&#x201A;ISPJH

)VUVZ KL ,TWYLZHZ ` V[YVZ

;V[HS ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

I 0UZ[Y\TLU[VZ KL 9LU[H -PQH! 0UZ[Y\TLU[V

-LJOH

=HSVY 7HY 4

=HSVY *VU[HISL 4

;HZH

=HSVY KL TLYJHKV 4

*VTWYH

=LUJPTPLU[V

)VUVZ LU K}SHYLZ KLS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL

)VUVZ LU WLZVZ KLS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( +,<+69,: +, *69;6 @ 3(9.6 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ ZHSKVZ KL SVZ +L\KVYLZ KL JVY[V ` SHYNV WSHaV HS KL KPJPLTIYL KL ` ZL JVTWVULU KL SH MVYTH X\L H JVU[PU\HJP}U ZL KL[HSSH ` ZL WYLZLU[HU UL[VZ KL WYV]PZPVULZ 3H WYV]PZP}U KLK\JPKH KL +L\KVYLZ KL JVY[V ` SHYNV WSHaV HSJHUaH H 4 LU 4 LU

H +L\KVYLZ WVY ]LU[HZ UL[V!

*SPLU[LZ TLYJHKV UHJPVUHS

*SPLU[LZ WVY L_WVY[HJPVULZ

*SPLU[LZ KL Ã&#x201E;SPHSLZ L_[YHUQLYHZ

;V[HS I +VJ\TLU[VZ WVY JVIYHY UL[V!

*SPLU[LZ TLYJHKV UHJPVUHS

*SPLU[LZ WVY L_WVY[HJPVULZ

9LJSHTHJPVULZ HS ZLN\YV

*\LU[HZ JVYYPLU[LZ JVU [LYJLYVZ

*\LU[HZ JVYYPLU[LZ JVU LS WLYZVUHS

(U[PJPWV H WYV]LLKVYLZ

6[YVZ

;V[HS

*SPLU[LZ KL Ã&#x201E;SPHSLZ L_[YHUQLYHZ ;V[HS J +L\KVYLZ ]HYPVZ!

9LPU[LNYV KL L_WVY[HJPVULZ +L\KVYLZ WVY ]LU[H KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

K +L\KVYLZ H SHYNV WSHaV!

6[YVZ

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY LU (YNLU[PUH ` 7LYÂ&#x201A;

;V[HS

:L PUJS\`L KLU[YV KL +L\KVYLZ ]HYPVZ SHYNV WSHaV ]LY J\HKYV ZPN\PLU[L

9\IYV

+L\KVYLZ WVY =LU[HZ ,Z[PTHJP}U KL\KVYLZ PUJVIYHISLZ +VJ\TLU[VZ WVY JVIYHY ,Z[PTHJP}U KL\KVYLZ PUJVIYHISLZ +L\KVYLZ ]HYPVZ ,Z[PTHJP}U KL\KVYLZ PUJVIYHISLZ ;V[HS KL\KVYLZ SHYNV WSHaV

*PYJ\SHU[LZ 4HZ KL OHZ[H H|V 4

/HZ[H KxHZ 4

:\I[V[HS 4

;V[HS *PYJ\SHU[L UL[V 4

3HYNV 7SHaV 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( :(3+6: @ ;9(5:(**065,: *65 ,5;0+(+,: 9,3(*065(+(: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ [YHUZHJJPVULZ ` SVZ JVYYLZWVUKPLU[LZ ZHSKVZ JVU LU[PKHKLZ YLSHJPVUHKHZ JVYYLZWVUKLU H VWLYHJPVULZ JVTLYJPHSLZ KLS NPYV SHZ J\HSLZ ZVU YLHSPaHKHZ H ]HSVYLZ KL TLYJHKV 3HZ [YHUZHJJPVULZ JVU LTWYLZHZ LU X\L SH *VTWH|xH [PLUL +PYLJ[VYLZ JVT\ULZ ` V JVU[YVSHKVY JVTÂ&#x201A;U J\HKYV KL [YHUZHJJPVULZ ZVU KLS NPYV ` [HTIPtU ZVU LMLJ[\HKHZ LU JVUKPJPVULZ KL TLYJHKV 3HZ [YHUZHJJPVULZ JVU *VWLJ : ( JVTI\Z[PISL ZL IHZHU LU JVU[YH[VZ YLHQ\Z[HISLZ ZLNÂ&#x201A;U WYLJPVZ KL ,5(7 3HZ [YHUZHJJPVULZ JVU *VSIÂ&#x201A;U : ( ` 5LO\LUJV : ( LULYNxH LStJ[YPJH ZL IHZHU LU JVU[YH[VZ LZ[PW\SHKVZ LU K}SHYLZ ,S YLZ[V KL SHZ [YHUZHJJPVULZ ZL YLHSPaHU WYPUJPWHSTLU[L LU WLZVZ UV YLHQ\Z[HISLZ 3HZ [YHUZHJJPVULZ KL JVTWYH ` ]LU[H KL THKLYH LU[YL Ã&#x201E;SPHSLZ KL SH *VTWH|xH ` SHZ LTWYLZHZ )VZX\LZ (YH\JV : ( ` -VYLZ[HS *LSJV : ( ZVU LU NLULYHS VWLYHJPVULZ JVTWLUZHKHZ KL JVTWYH ` ]LU[H H +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY 9<;

:VJPLKHK

)VZX\LZ (YH\JV : (

7\LY[V 3PYX\tU : (

;V[HSLZ

*VY[V WSHaV 4

3HYNV WSHaV 4

I +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY 9<;

:VJPLKHK

*VU[YVSHKVYH KL 7SHNHZ -VYLZ[HSLZ : (

)VZX\LZ (YH\JV : (

;V[HSLZ

*VY[V WSHaV 4

3HYNV WSHaV 4

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

7\LY[V 3PYX\tU : (

:VJPLKHK 0UK\Z[YPHS 7PaHYYL|V : (

:VMY\JV (SPTLU[VZ S[KH

:LY]PJPVZ (tYLVZ *VW[LYZ S[KH

7HULSLZ (YH\JV : (

*VU[YVSHKVYH KL 7SHNHZ -VYLZ[HSLZ : (

4L[YVNHZ : (

-VYLZ[HS *LSJV : (

0UK\Z[YPH ` *VTLYJPV : (

*VSI\U : (

,TWYLZH ,StJ[YPJH 5LO\LUJV : (

,TWYLZHZ *VWLJ : (

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

*VSPNHKH

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

*VTWH|xH 0UK\Z[YPHS ,S =VSJmU : (

*VTWH|xH ,StJ[YPJH KLS 9xV 4HPWV : (

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U +PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

*LS\SVZH (YH\JV ` *VUZ[P[\JP}U : (

)VZX\LZ (YH\JV : (

*LYmTPJHZ *VYKPSSLYH : (

)PJL +YL`M\Z (KTPUPZ[YHKVYH .LULYHS KL -VUKVZ : (

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

)PJL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

+PYLJ[VY JVTÂ&#x201A;U

5H[\YHSLaH KL SH YLSHJP}U

)HUJV :LJ\YP[`

)HUJV )PJL

9<;

(KTPUPZ[YHKVYH .LULYHS KL -VUKVZ :LJ\YP[` : (

:VJPLKHK

J ;YHUZHJJPVULZ!

*VTWYH KL ZLY]PJPVZ

=LU[H KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL ZLY]PJPVZ

=LU[H KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL ZLY]PJPVZ

=LU[H KL Z\IWYVK\J[VZ

*VTWYH KL NHZ UH[\YHS

=LU[H KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL WYVK\J[VZ

:LY]PJPVZ WYLZ[HKVZ

*VTWYH KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL LSLJ[YPJPKHK

=LU[H KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL JVTI\Z[PISL

*VTWYH KL LSLJ[YPJPKHK

=LU[H KL WYVK\J[VZ

*VTWYH KL TH[LYPHSLZ

=LU[H KL THKLYHZ

*VTWYH KL THKLYHZ

0U]LYZPVULZ LU MVUKVZ T\[\VZ

=LU[H KL K}SHYLZ

6WLYHJPVULZ MVY^HYKZ

6WLYHJPVULZ JVU JVTWYVTPZV KL ]LU[H

0U]LYZPVULZ LU PUZ[Y\TLU[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

=LU[H KL K}SHYLZ

6WLYHJPVULZ MVY^HYKZ

6WLYHJPVULZ JVU JVTWYVTPZV KL ]LU[H

0U]LYZPVULZ LU PUZ[Y\TLU[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

0U]LYZPVULZ LU MVUKVZ T\[\VZ

4 4 +LZJYPWJP}U 4VU[V ,MLJ[V LU YLZ\S[HKVZ 4VU[V ,MLJ[V LU YLZ\S[HKVZ KL SH [YHUZHJJP}U JHYNV HIVUV JHYNV HIVUV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( ,?0:;,5*0(: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ L_PZ[LUJPHZ WYLZLU[HU SVZ ZPN\PLU[LZ ZHSKVZ!

7YVK\J[VZ [LYTPUHKVZ

7YVK\J[VZ LU WYVJLZV

4H[LYPHZ WYPTHZ ` V[YVZ

4H[LYPHSLZ

4HKLYHZ 7SHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ 7YVK\J[VZ HNYxJVSHZ ` V[YVZ ;V[HS

:L LZ[PTH X\L LZ[HZ L_PZ[LUJPHZ ZLYmU ]LUKPKHZ ` V JVUZ\TPKHZ LU LS J\YZV KL SHZ VWLYHJPVULZ JVYYPLU[LZ ,U WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ ZL WYLZLU[H \UH LZ[PTHJP}U KL SHZ WSHU[HJPVULZ X\L ZLYmU L_WSV[HKHZ K\YHU[L \U H|V :L OH JVUZ[P[\PKV WYV]PZP}U WHYH J\IYPY L]LU[\HSLZ L_PZ[LUJPHZ VIZVSL[HZ KL TH[LYPHZ WYPTHZ TH[LYPHSLZ L PUZ\TVZ WVY 4 HS KL KPJPLTIYL KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL SH J\HS ZL WYLZLU[H KLK\JPKH KL SHZ YLZWLJ[P]HZ J\LU[HZ LU ,_PZ[LUJPHZ

56;( 047<,:;6: +0-,90+6: , 047<,:;6: ( 3( 9,5;( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 H 7YV]PZP}U KL 0TW\LZ[V H SH YLU[H 3H 7YV]PZP}U WHYH PTW\LZ[V H SH YLU[H JVUZVSPKHKH JVYYLZWVUKPLU[L HS WYLZLU[L LQLYJPJPV HZJPLUKL H 4 TVU[V X\L ZL WYLZLU[H LU LS x[LT 0TW\LZ[V H SH YLU[H KLS 7HZP]V *PYJ\SHU[L \UH ]La KLK\JPKVZ SVZ WHNVZ WYV]PZPVUHSLZ TLUZ\HSLZ JYtKP[VZ WVY NHZ[VZ KL JHWHJP[HJP}U ` V[YVZ JYtKP[VZ WVY \U [V[HS KL 4 3H 7YV]PZP}U WHYH PTW\LZ[V H SH YLU[H KLS LQLYJPJPV HU[LYPVY HZJLUKP} H 4 TVU[V X\L ZL WYLZLU[H LU LS x[LT 0TW\LZ[VZ WVY 9LJ\WLYHY KLS (J[P]V *PYJ\SHU[L \UH ]La KLK\JPKVZ SVZ WHNVZ WYV]PZPVUHSLZ TLUZ\HSLZ JYtKP[VZ WVY NHZ[VZ KL JHWHJP[HJP}U ` V[YVZ JYtKP[VZ WVY \U [V[HS KL 4 ,U LS x[LT 0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY KLS (J[P]V *PYJ\SHU[L ZL PUJS\`L LS YLTHULU[L KL PTW\LZ[V HS ]HSVY HNYLNHKV 0=( JYtKP[V Ã&#x201E;ZJHS H MH]VY KL ,TWYLZHZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL LS ZHSKV KLS PTW\LZ[V WVY YLJ\WLYHY JVYYLZWVUKPLU[L H \[PSPKHKLZ JVU PTW\LZ[V H SH YLU[H WHNHKV HIZVYIPKHZ WVY WtYKPKHZ [YPI\[HYPHZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL LS JYtKP[V H MH]VY KL SH ,TWYLZH KLS LQLYJPJPV WVY 4 ` V[YVZ PTW\LZ[VZ LU WYVJLZV KL YLJ\WLYHJP}U WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL 3HZ WtYKPKHZ [YPI\[HYPHZ X\L WYLZLU[HU HSN\UHZ ZVJPLKHKLZ Z\THU 4 HS KL KPJPLTIYL KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL I :HSKVZ KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ 3VZ ZHSKVZ KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ LU ,TWYLZHZ *47* : ( JVU PTW\LZ[V KL WYPTLYH JH[LNVYxH WHNHKV ` X\L JVUZ[P[\`L JYtKP[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ HSJHUaHU H 4 JVU JYtKP[V KLS 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL JVU JYtKP[V KLS 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL JVU JYtKP[V KLS ` 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL JVYYLZWVUKPLU[L H \[PSPKHKLZ X\L UV V[VYNHU JYtKP[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ (KLTmZ L_PZ[LU MVUKVZ KL \[PSPKHKLZ UV [YPI\[HYPHZ -\U[ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL LZ[VZ MVUKVZ ZL KLILU YLWHY[PY \UH ]La HNV[HKVZ SVZ MVUKVZ KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ PUKPJHKHZ HU[LYPVYTLU[L ` Z\ KPZ[YPI\JP}U UV NLULYH PTW\LZ[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ J 0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ 3H YL]HSVYPaHJP}U KL SHZ 7SHU[HJPVULZ -VYLZ[HSLZ ` Z\ HIVUV H SH J\LU[H WH[YPTVUPHS 9LZLY]H -VYLZ[HS ZL YLNPZ[YH KLK\JPKVZ SVZ LMLJ[VZ WVY 0TW\LZ[VZ +PMLYPKVZ ZLNÂ&#x201A;U SH [HZH KL 0TW\LZ[V H SH 9LU[H X\L JVYYLZWVUKH HWSPJHY J\HUKV ZL YLHSPJL SH YLZWLJ[P]H YLZLY]H 5V[H Q 3H KLK\JJP}U LMLJ[\HKH H SH YLZLY]H KL YL]HSVYPaHJP}U LU LS WYLZLU[L LQLYJPJPV WVY LZ[L PTW\LZ[V KPMLYPKV HSJHUaH H 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ *VUJLW[VZ

4 0TW\LZ[V +PMLYPKV (J[P]V *VY[V 7SHaV 3HYNV 7SHaV

0TW\LZ[V +PMLYPKV 7HZP]V *VY[V 7SHaV 3HYNV 7SHaV

0TW\LZ[V +PMLYPKV (J[P]V *VY[V 7SHaV 3HYNV 7SHaV

0TW\LZ[V +PMLYPKV 7HZP]V *VY[V 7SHaV 3HYNV 7SHaV

+PMLYLUJPHZ ;LTWVYHYPHZ 7YV]PZP}U J\LU[HZ PUJVIYHISLZ

7YV]PZP}U KL ]HJHJPVULZ

(TVY[PaHJP}U PU[HUNPISLZ

(J[P]VZ LU SLHZPUN

.HZ[VZ KL MHIYPJHJP}U

+LWYLJPHJP}U (J[P]V -PQV

0UNYLZVZ (U[PJPWHKVZ

0UKLTUPaHJP}U H|VZ KL ZLY]PJPV 6[YVZ L]LU[VZ

7YV]PZP}U VIZVSLZJLUJPHZ

7YV]PZP}U Q\PJPVZ SHIVYHSLZ

*\LU[HZ JVTWSLTLU[HYPHZ UL[V KL HTVY[PaHJP}U

7YV]PZP}U KL ]HS\HJP}U

7tYKPKH [YPI\[HYPH 6[YVZ

;V[HSLZ 0TW\LZ[VZ H SH YLU[H Ð[LT

.HZ[V [YPI\[HYPV JVYYPLU[L WYV]PZP}U PTW\LZ[V (Q\Z[L NHZ[V [YPI\[HYPV LQLYJPJPV HU[LYPVY

,MLJ[V WVY HJ[P]VZ V WHZP]VZ WVY PTW\LZ[V KPMLYPKV KLS LQLYJPJPV

)LULÄJPV [YPI\[HYPV WVY WLYKPKHZ [YPI\[HYPHZ

,MLJ[V WVY HTVY[PaHJP}U KL J\LU[HZ JVTWSLTLU[HYPHZ KL HJ[P]VZ ` WHZP]VZ KPMLYPKVZ

,MLJ[V LU HJ[P]VZ V WHZP]VZ WVY PTW\LZ[V KPMLYPKV WVY JHTIPVZ LU SH WYV]PZP}U KL L]HS\HJP}U

6[YVZ JHYNVZ V HIVUVZ LU SH J\LU[H ;V[HSLZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 6;96: (*;0=6: *09*<3(5;,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,U LZ[L Y\IYV ZL PUJS\`LU WYPUJPWHSTLU[L PU]LYZPVULZ LU ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVTWYHKVZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H! H =HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H! ,U WLZVZ YLKLUVTPUHKVZ H K}SHY 0UZ[P[\JP}U JHW[HKVYH

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL ]HSVYLZ

)HUJOPSL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)HUJVLZ[HKV *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

*VYW *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)PJL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

;V[HS

,Z[VZ PUZ[Y\TLU[VZ JVYYLZWVUKLU H VWLYHJPVULZ JVU KLYP]HKVZ KL JVILY[\YH ZPU[t[PJHZ SHZ J\mSLZ JVUZPKLYHU WVY \UH WHY[L LS ]HSVY KL SVZ ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H Z\ZJYP[VZ LU WLZVZ ]HSVYPaHKVZ H SH MLJOH KL JPLYYL JVUZPKLYHUKV LS ]HSVY KLS JHWP[HS ` LS PU[LYtZ KL]LUNHKV KL LZ[VZ PUZ[Y\TLU[VZ WVY 4 ` KLK\JPKV LS KPMLYLUJPHS KLS ]HSVY KL SVZ JVU[YH[VZ MVY^HYKZ Z\ZJYP[VZ WHYH YLKLUVTPUHY tZ[HZ VWLYHJPVULZ H K}SHY WVY 4 SVZ J\HSLZ LZ[mU YLNPZ[YHKVZ H Z\ ]HSVY Q\Z[V KL JPLYYL KLS LQLYJPJPV ,U WLZVZ LU LS ` WHJ[HKVZ LU K}SHY LU LS 0UZ[P[\JP}U JHW[HKVYH

)HUJOPSL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)PJL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

))=( )HUJV )/0- : (

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

;V[HS ;V[HS =HSVYLZ 5LNVJPHISLZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H

I 6[YVZ ,U LZ[L x[LT ZL PUJS\`L SV ZPN\PLU[L!

+LYLJOVZ WVY JVU[YH[VZ -VY^HYK 7HNHYtZ WVY JVIYHY LU <- ;V[HS ;V[HS 6[YVZ (J[P]VZ *PYJ\SHU[LZ

*9=

0UPJPV

*}KPNV

-LJOHZ

;tYTPUV

)0*, *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)HUJOPSL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

)0*, *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)HUJVLZ[HKV : ( *VYYLKVYLZ KL )VSZH

*VYW *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

)HUJVLZ[HKV : ( *VYYLKVYLZ KL )VSZH

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

)HUJVLZ[HKV : ( *VYYLKVYLZ KL )VSZH

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

:HU[HUKLY : ( (NLU[L KL =HSVYLZ

)HUJVLZ[HKV : ( *VYYLKVYLZ KL )VSZH

*VYW *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)HUJVLZ[HKV : ( *VYYLKVYLZ KL )VSZH

)*0 *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

)HUJOPSL *VYYLKVYLZ KL )VSZH : (

*VU[YHWHY[L

6WLYHJPVULZ KL JVTWYH JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H *9=

7LZVZ

+}SHY

4VULKH KL VYPNLU

=HSVY Z\ZJYPWJP}U 4

;HZH

=HSVY ÄUHS 4

3L[YHZ ` WHNHYtZ IHUJHYPVZ

7HNHYtZ UV YLHQ\Z[HISLZ

79+

7+)* +79 +7-

3L[YHZ IHUJHYPHZ

3L[YHZ IHUJHYPHZ ` +79

3L[YHZ IHUJHYPHZ

79+

)*7 +7- +79

+79 +7- 7+)*

)*7 ¶ +7-

+79 ¶ +7-

79+ )*+ )*7

+7- ¶ +79

7+)* ` SL[YHZ IHUJHYPHZ

)*7 7+)* +7-

+79 ` SL[YHZ IHUJHYPHZ

3L[YHZ ` WHNHYtZ IHUJHYPVZ

+7- ¶ +79

+7-

3L[YHZ ` WHNHYtZ IHUJHYPVZ

0KLU[PÄJHJP}U KL 0UZ[Y\TLU[VZ

=HSVY KL 4LYJHKV 4

(S KL KPJPLTIYL KL L_PZ[LU VWLYHJPVULZ KL JVTWYH JVU JVTWYVTPZV KL YL[YV]LU[H WVY 4 4 LU WHY[L KL tZ[HZ PU]LYZPVULZ M\LYVU YLKLUVTPUHKHZ H K}SHY TLKPHU[L SH Z\ZJYPWJP}U KL JVU[YH[VZ MVY^HYKZ ` ZL WYLZLU[HU LU V[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

56;( 05-694(*0Ô5 :6)9, 67,9(*065,: +, *6479640:6: +, *6479( *6479640:6: +, =,5;( =,5;( *65 *6479640:6 +, 9,*6479( @ *6479( *65 *6479640:6 +, 9,;96=,5;( +, ;Ð;<36: 6 =(369,: 46)030(906: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( (*;0=6: -016: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ ZHSKVZ KL SHZ J\LU[HZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV ZL WYLZLU[HU LU SVZ ZPN\PLU[LZ Y\IYVZ!

;LYYLUVZ

7SHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ

;LYYLUVZ ` WSHU[HJPVULZ

,KPÃ&#x201E;JPVZ

0UZ[HSHJPVULZ ` V[YVZ

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

*VUZ[Y\JJPVULZ ` VIYHZ KL PUMYHLZ[Y\J[\YH UL[V

4HX\PUHYPHZ PUK\Z[YPHSLZ

4H[LYPHS YVKHU[L

4\LISLZ ` LX\PWVZ KL VÃ&#x201E;JPUH

6IYHZ LU JVUZ[Y\JJP}U

9LW\LZ[VZ ` V[YVZ

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

4HX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ UL[V

6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ UL[V

4H`VY ]HSVY YL[HZHJP}U [tJUPJH KL!

;LYYLUVZ

,KPÃ&#x201E;JPVZ ` JVUZ[Y\JJPVULZ

4HX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

4H`VY ]HSVY WVY YL[HZHJP}U [tJUPJH UL[V

;V[HS HJ[P]V Ã&#x201E;QV UL[V

3HZ KLWYLJPHJPVULZ KLS LQLYJPJPV JHSJ\SHKHZ ZLNÂ&#x201A;U LS JYP[LYPV L_W\LZ[V LU SH UV[H R HSJHUaHU H 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL ` ZL WYLZLU[HU PUJS\PKHZ LU LS x[LT *VZ[VZ KL L_WSV[HJP}U KLS ,Z[HKV KL YLZ\S[HKVZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL ` LU .HZ[VZ KL HKTPUPZ[YHJP}U ` ]LU[HZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL ,U 6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ ZL WYLZLU[HU IPLULZ LU SLHZPUN YLNPZ[YHKVZ LU Ã&#x201E;SPHS L_[YHUQLYH WVY 4 LU LS 4 LU LS 3HZ WYPUJPWHSLZ JHYHJ[LYxZ[PJHZ KLS JVU[YH[V KL SLHZPUN ZVIYL IPLULZ LU (YNLU[PUH ZVU!

+LZJYPWJP}U

4VU[V 0UPJPHS

;HZH 0U[LYtZ

4mX\PUH 7HWLSLYH

4<:

-LJOH 0UPJPV

6J[\IYL KL

-LJOH ;tYTPUV

(IYPS KL

(J[P]VZ -PQVZ LU LS L_[LYPVY! 3VZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU (YNLU[PUH <Y\N\H` ` 7LYÂ&#x201A; ZL LUJ\LU[YHU ]HSVYPaHKVZ LU LS LX\P]HSLU[L H Z\ ]HSVY OPZ[}YPJV LU K}SHYLZ KL SH MLJOH KL HKX\PZPJP}U UL[V KL KLWYLJPHJPVULZ :\ TVU[V HZJPLUKL H 4 LX\P]HSLU[LZ H 4<: ` H 4 HS KL KPJPLTIYL KL LX\P]HSLU[LZ H 4<: +PJOH ]HSVYPaHJP}U ZL IHZH LU SHZ UVYTHZ JVU[HISLZ KLS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â¢ KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . 3VZ TVU[VZ WYLZLU[HKVZ IHQV LZ[L JYP[LYPV WVKYxHU KPMLYPY LU HSN\UVZ JHZVZ KLS ]HSVY JVTLYJPHS V KL YLWVZPJP}U HJ[\HS KL SVZ IPLULZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV KLYP]HKV KL SH KL]HS\HJP}U KL SHZ YLZWLJ[P]HZ TVULKHZ KL KPJOVZ WHxZLZ LU YLSHJP}U HS K}SHY LU SVZ Â&#x201A;S[PTVZ H|VZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

:PU WLYQ\PJPV KL SV HU[LYPVY SH (KTPUPZ[YHJP}U KL SH ,TWYLZH LZ[PTH X\L LS ]HSVY SPIYVZ KL Z\ HJ[P]V Ã&#x201E;QV UV Z\WLYH H Z\ ]HSVY KL YLWVZPJP}U V JVTLYJPHS LU SHZ HJ[\HSLZ JPYJ\UZ[HUJPHZ ` X\L SVZ PUNYLZVZ M\[\YVZ ZLYmU Z\Ã&#x201E;JPLU[LZ WHYH J\IYPY [VKVZ SVZ JVZ[VZ ` NHZ[VZ [VTHKVZ LU Z\ JVUQ\U[V ` WVY SV [HU[V UV JVUZPKLYH ULJLZHYPV H LZ[H MLJOH LMLJ[\HY HQ\Z[L HSN\UV KL LZ[VZ ]HSVYLZ 3H :VJPLKHK KL[LYTPUH SH [HZHJP}U MVYLZ[HS KL Z\Z IVZX\LZ \[PSPaHUKV \U TVKLSV X\L HS PN\HS X\L LS H|V LU SV Z\Z[HUJPHS WVUKLYH HKLJ\HKHTLU[L X\L SVZ ]VSÂ&#x201A;TLULZ LZ[PTHKVZ KL THKLYH KPZWVUPISL ZL YLHSPaHYmU WYVNYLZP]HTLU[L \UH ]La X\L SHZ YLZWLJ[P]HZ WSHU[HJPVULZ LZ[tU LU LKHK ` JVUKPJPVULZ }W[PTHZ KL L_WSV[HJP}U ,Z[L TVKLSV \[PSPaH KPMLYLU[LZ ]HYPHISLZ LU[YL LSSHZ LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY UVY[LHTLYPJHUV (S KL KPJPLTIYL KL SH :VJPLKHK OH KLJPKPKV THU[LULY LS [PWV KL JHTIPV PUJVYWVYHKV PUPJPHSTLU[L HS TVKLSV WVY JVUZPKLYHY X\L YLWYLZLU[H \UH LZ[PTHJP}U TmZ YHaVUHISL KLS ]HSVY KL TLKPHUV ` SHYNV WSHaV KL KPJOH TVULKH WLYTP[PLUKV HPZSHY MHJ[VYLZ HQLUVZ HS JYLJPTPLU[V UH[\YHS KL SVZ IVZX\LZ ,Z[H WHYPKHK ZL HQ\Z[HYm LU SH TLKPKH X\L ZL LZ[HIPSPJL SH [LUKLUJPH JHTIPHYxH ` SHZ ]HYPHISLZ THJYVLJVU}TPJHZ HZx SV OHNHU YLJVTLUKHISL 7YPUJPWHSLZ W}SPaHZ KL ZLN\YVZ JVU[YH[HKHZ WVY ,TWYLZHZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ H ;VKV 9PLZNV 0UK\Z[YPHS ` (]LYxH KL 4HX\PUHYPH! Â&#x2039; -ATERIA ASEGURADA )PLULZ MxZPJVZ KLS (J[P]V Ã&#x201E;QV ,_PZ[LUJPHZ ` LS WLYQ\PJPV WVY WHYHSPaHJP}U Â&#x2039; 2IESGOS CUBIERTOS ;VKV YPLZNV KL WtYKPKH ` V KH|VZ ` V KLZ[Y\JJP}U WHYJPHS V [V[HS KL SH TH[LYPH HZLN\YHKH WVY PUJLUKPV L_WSVZP}U [LYYLTV[V HJ[VZ THSPJPVZVZ [LYYVYPZTV ZHIV[HQLZ ` V[YVZ YPLZNVZ H]LYxH KL THX\PUHYPH ` WLYQ\PJPVZ WVY WHYHSPaHJP}U KL VWLYHJPVULZ ;VKVZ SVZ IPLULZ ZL LUJ\LU[YHU HZLN\YHKVZ WVY Z\ ]HSVY KL YLWVZPJP}U H U\L]V V KL YLLTWSHaV Â&#x2039; -ONTOS ASEGURADOS )PLULZ MxZPJVZ 4<: ` LU WLYQ\PJPV WVY WHYHSPaHJP}U 4<: HU\HSLZ I ;VKV 9PLZNV -VYLZ[HS! Â&#x2039; -ATERIA ASEGURADA 7SHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ KL WPUV YHKPH[H L\JHSPW[VZ ` V[YHZ LZWLJPLZ PUJS\`LUKV L_PZ[LUJPHZ KL THKLYH Â&#x2039; 2IESGOS CUBIERTOS 0UJLUKPV L_WSVZP}U ` [LYYLTV[V" KH|VZ JH\ZHKVZ WVY ]PLU[V UPL]L V OPLSV" HJ[VZ THSPJPVZVZ ` V[YVZ L_JS\`L HJ[VZ [LYYVYPZ[HZ Â&#x2039; -ONTO ASEGURADO 7SHU[HJPVULZ 4<: J 9PLZNV KL [YHUZWVY[L! Â&#x2039; ,_PZ[L JVILY[\YH WHYH IPLULZ MxZPJVZ JVTW\LZ[VZ WVY THX\PUHYPHZ LX\PWVZ WYVK\J[VZ TH[LYPHZ WYPTHZ L[J K\YHU[L Z\ [YHZSHKV KLZKL ` OHJPH IVKLNHZ KL SH *VTWH|xH ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ HKLTmZ J\IYL LS [YHZSHKV KLZKL )VKLNH KL 7YV]LLKVYLZ ` H )VKLNHZ KL *SPLU[LZ K 9PLZNV JVIYHUaH! Â&#x2039; ,Z[H JVILY[\YH JVU[LTWSH SVZ YPLZNVZ KL PUJVIYHIPSPKHK KL JSPLU[LZ WYPUJPWHSTLU[L LU LS L_[LYPVY

56;( 05=,9:065,: ,5 ,479,:(: 9,3(*065(+(: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 0UMVYTHJPVULZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]HZ ZVIYL Ã&#x201E;SPHSLZ! H *VTWYH JVUZ[P[\JP}U H\TLU[VZ KL JHWP[HS ` KP]PKLUKVZ KL ZVJPLKHKLZ Ã&#x201E;SPHSLZ ` JVSPNHKHZ Â&#x2039; -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( ,U UV]PLTIYL KL ,TWYLZHZ *47* : ( HKX\PYP} LS KL SH WYVWPLKHK KL -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( HJJPVULZ J\`V ]HSVY WHNHKV HZJLUKP} H 4 ,U LZ[H VWLYHJP}U ZL NLULY} \U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZP}U H SH MLJOH KL JVTWYH HZJLUKLU[L H 4 ,S WH[YPTVUPV MVYLZ[HS KL SH ZVJPLKHK HSJHUaH H SHZ OLJ[mYLHZ JVU WSHU[HJPVULZ KL L\JHSPW[\Z ` WPUV YHKPH[H Â&#x2039; *OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : ( +\YHU[L LS TLZ KL TH`V KL *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( HKX\PYP} KL [LYJLYVZ LS KL SHZ HJJPVULZ KL *OPTVSZH 7YL]PV H LZ[H [YHUZHJJP}U *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ]LUKP} H 0U]LYZPVULZ *47* : ( LS KL SH WHY[PJPWHJP}U ZVIYL *OPTVSZH *VU LZ[H HKX\PZPJP}U *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( [PLUL \UH WHY[PJPWHJP}U KLS ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL *OPTVSZH

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

ย -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ร N\PSH : ( ,U THYaV KL ,TWYLZHZ *47* : ( HKX\PYP} LS KL SH WYVWPLKHK KL -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ร N\PSH : ( HJJPVULZ 3H ZVJPLKHK HKX\PYPKH WVZLL \U WH[YPTVUPV MVYLZ[HS KL OLJ[mYLHZ KL [LYYLUV KL SHZ J\HSLZ OLJ[mYLHZ JVYYLZWVUKLU H WSHU[HJPVULZ KL L\JHSPW[\Z ,U LS TLZ KL TH`V KL ZL LMLJ[\} SH SPX\PKHJP}U ร UHS KLS WYLJPV KL LZ[H HKX\PZPJP}U YLZ\S[HUKV \U HQ\Z[L KL WYLJPV KL TPSSVULZ KL K}SHYLZ X\L WHN} ,TWYLZHZ *47* : ( JVTWSL[HUKV \U WHNV [V[HS KL <: TPSSVULZ WVY SHZ HJJPVULZ ` SVZ KLYLJOVZ ZVIYL SHZ VISPNHJPVULZ KL KPJOH ZVJPLKHK ( JVUZLJ\LUJPH KL KPJOV WHNV ร UHS ZL HQ\Z[} LS ZHSKV KL SH J\LU[H ยธ4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZยน NLULYHKV WVY LS KPMLYLUJPHS LU[YL LS TH`VY WYLJPV WHNHKV WVY ,TWYLZHZ *47* : ( YLZWLJ[V KLS ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS HWSPJHKV VYPNPUHSTLU[L ZVIYL LS ]HSVY SPIYV KL tZ[H :VJPLKHK ย .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 +\YHU[L LS TLZ KL KPJPLTIYL KL SH ร SPHS 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( HKX\PYP} LU ,ZWH|H SH ZVJPLKHK .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 JVU \U JHWP[HS KL L\YVZ ,Z[H ZVJPLKHK [PLUL JVTV NPYV WYPUJPWHS SH JVUZ[P[\JP}U WHY[PJPWHJP}U WVY ZP TPZTH V KL MVYTH PUKPYLJ[H LU SH NLZ[P}U ` JVU[YVS KL V[YHZ LTWYLZHZ V ZVJPLKHKLZ 7VZ[LYPVYTLU[L ZL WYVJLKP} H H\TLU[HY LS JHWP[HS KL LZ[H ZVJPLKHK LU L\YVZ TLKPHU[L LS HWVY[L WVY WHY[L KL 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( KL SHZ HJJPVULZ KL SHZ ZVJPLKHKLZ (YNLU[PUHZ 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( 5HZJOLS : ( ` *47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : ( *VUJ\YYPLYVU [HTIPtU H LZ[L H\TLU[V KL JHWP[HS SHZ ร SPHSLZ *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( X\PtU HWVY[} SHZ HJJPVULZ KL -HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( KL (YNLU[PUH ` *47* *LS\SVZH : ( X\PtU HWVY[} SHZ HJJPVULZ KL *47* ,\YVWL 3[K KL 0UNSH[LYYH ,Z[HZ ร SPHSLZ X\LKHYVU JVU SH ZPN\PLU[L WHY[PJPWHJP}U ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 HS KL KPJPLTIYL KL ! *47* ;PZZ\L : ( H [YH]tZ KL Z\ ร SPHS 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KLS *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( JVU LS KL WHY[PJPWHJP}U ` *47* *LS\SVZH : ( JVU LS ย *47* <:( 0UJ ,U LS TLZ KL LULYV KL ZL JVUZ[P[\`} LU SVZ ,Z[HKVZ <UPKVZ KL 5VY[LHTtYPJH SH ZVJPLKHK *47* <:( 0UJ ร SPHS KL *47* 4HKLYHZ : ( ,Z[H ZVJPLKHK [PLUL JVTV VIQL[P]V SH JVTLYJPHSPaHJP}U ` KPZ[YPI\JP}U LU ,Z[HKVZ <UPKVZ KL WYVK\J[VZ KL THKLYH HZLYYHKH ` YLTHU\MHJ[\YHKH ย *47* 4HKLYHZ : ( ,U KPJPLTIYL KL SH ZVJPLKHK *47* 4HKLYHZ : ( H\TLU[} Z\ JHWP[HS LU SH Z\TH KL 4 LS X\L M\L WHNHKV WVY SH ร SPHS -VYLZ[HS *YLJL_ : ( TLKPHU[L LS HWVY[L KLS [LYYLUV ` THX\PUHYPHZ KLS HZLYYHKLYV 4HKL_ \IPJHKV LU 5HJPTPLU[V JVU SV J\HS -VYLZ[HS *YLJL_ : ( WHZ} H ZLY HJJPVUPZ[H KL *47* 4HKLYHZ : ( JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KLS 3VZ HJJPVUPZ[HZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` ,TWYLZHZ *47* : ( X\LKHYVU JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KL ` YLZWLJ[P]HTLU[L 7VZ[LYPVYTLU[L LU LS TLZ KL THYaV KL ,TWYLZHZ *47* : ( ]LUKP} Z\ WHY[PJPWHJP}U H SH ร SPHS -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ย 9LWHY[V KL KP]PKLUKVZ +\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV ZL OHU YLJPIPKV KP]PKLUKVZ KL *47* *LS\SVZH : ( WVY 4 KL *47* 7HWLSLZ : ( WVY 4: KL *47* ;PZZ\L : ( WVY 4 KL *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( WVY 4 KL 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( WVY 4 ` KL )PJLJVYW : ( WVY 4 , U LS LQLYJPJPV HU[LYPVY SHZ ZPN\PLU[LZ ZVJPLKHKLZ YLWHY[PLYVU KP]PKLUKVZ H ]HSVYLZ OPZ[}YPJVZ ! *47* *LS\SVZH : ( WVY 4 *47* 7HWLSLZ : ( WVY 4 *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( WVY 4 0U]LYZPVULZ LS 9H\Sx : ( WVY 4 ` )PJLJVYW : ( WVY 4 (KLTmZ LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( LMLJ[\} \UH KPZTPU\JP}U KL JHWP[HS KL 4 JVYYLZWVUKPLU[L H WVY HJJP}U I (IZVYJPVULZ M\ZPVULZ ` [YHUZMVYTHJPVULZ KL ร SPHSLZ ` JVSPNHKHZ! ย 7YVK\J[VZ KL 4VSKLHKVZ : ( *VU MLJOH KL Q\SPV KL *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( HIZVYIP} H Z\ ร SPHS 7YVK\J[VZ 4VSKLHKVZ : ( ย ,U]HZLZ 8\PSPJ\YH : ( ,U LS TLZ LULYV KL WYVK\J[V KL SH KP]PZP}U KL ,U]HZLZ 0TWYLZVZ : ( UHJP} SH ร SPHS ,U]HZLZ 8\PSPJ\YH : ( ,Z[H ZVJPLKHK X\LK} JVUZ[P[\PKH WYPUJPWHSTLU[L WVY SH WSHU[H PUK\Z[YPHS LU 8\PSPJ\YH +\YHU[L LS TPZTV TLZ ,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH HKX\PYP} SH [V[HSPKHK KL SHZ HJJPVULZ KL ,U]HZLZ 8\PSPJ\YH : ( ` WYVJLKP} H Z\ HIZVYJP}U

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

J -PSPHSLZ LU LS L_[LYPVY! Â&#x2039; :P[\HJP}U LU (YNLU[PUH ,U LS WYLZLU[L LQLYJPJPV LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY LU (YNLU[PUH IHQ} KL WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL H WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL ,Z[H YL]HS\HJP}U KLS WLZV HYNLU[PUV OH ZPNUPÃ&#x201E;JHKV LU LS LQLYJPJPV \UH \[PSPKHK WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV WHYH ,TWYLZHZ *47* : ( KL 4 +\YHU[L LS H|V LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY ]HYP} KL WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY K}SHY H WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL ,Z[H KL]HS\HJP}U KLS WLZV HYNLU[PUV ZPNUPÃ&#x201E;J} WHYH ,TWYLZHZ *47* : ( LU KPJOV H|V \UH WtYKPKH WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV KL 4 OPZ[}YPJV 3VZ LMLJ[VZ LU YLZ\S[HKVZ WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV ZL NLULYHU ImZPJHTLU[L LU SH [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ L_[YHUQLYHZ WHYH Z\ PUJVYWVYHJP}U LU SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( LU *OPSL 3H PU]LYZP}U KL SH *VTWH|xH LU (YNLU[PUH HZJPLUKL KL HJ\LYKV H Z\ ]HSVY WH[YPTVUPHS HS KL KPJPLTIYL KL H 4 4<: ` 4 4<: HS KL KPJPLTIYL KL 3HZ ]LU[HZ LMLJ[\HKHZ WVY KPJOHZ ZVJPLKHKLZ LU (YNLU[PUH K\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV HZJPLUKLU H 4 4<: ` 4 4<: LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY Â&#x2039; :P[\HJP}U LU <Y\N\H` ,S [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY LU <Y\N\H` Z\IP} KL WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL H WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL ,Z[H KL]HS\HJP}U KLS WLZV \Y\N\H`V ZPNUPÃ&#x201E;J} WHYH ,TWYLZHZ *47* : ( \UH WtYKPKH KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL KLYP]HKV KL SH [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ KL SH Ã&#x201E;SPHS 07<:( LU <Y\N\H` WHYH Z\ PUJVYWVYHJP}U LU SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( LU *OPSL 3H KL]HS\HJP}U KLS WLZV \Y\N\H`V LU LS H|V ZPNUPÃ&#x201E;J} WHYH SH *VTWH|xH \UH WtYKPKH KL 4 LS [PWV KL JHTIPV Z\IP} KL WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY <: H WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY <: HS [LYTPUV KLS H|V 3 H PU]LYZP}U KL SH *VTWH|xH LU <Y\N\H` HSJHUaH HS KL KPJPLTIYL KL H 4 4<: ` H 4 4<: KPJPLTIYL KL

HS KL

3HZ ]LU[HZ KLS LQLYJPJPV HZJPLUKLU H 4 4<: ` H 4 4<: LU LQLYJPJPV HU[LYPVY Â&#x2039; <[PSPKHKLZ WV[LUJPHSTLU[L YLTLZHISLZ 3H *VTWH|xH LZ[PTH X\L UV WLYJPIPYm YLTLZHZ KL \[PSPKHKLZ KL Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ KLS L_[LYPVY LU LS JVY[V WSHaV 3HZ \[PSPKHKLZ UL[HZ KL PTW\LZ[VZ ` WV[LUJPHSTLU[L YLTLZHISLZ KLZKL LS L_[LYPVY ZVU SHZ ZPN\PLU[LZ! -PSPHS

;PZZ\L *H`THU 3[K

7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( 7LYÂ&#x201A;

-VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : (

7YVWH *H`THU 3[K

Â&#x2039; 7HZP]VZ KLZPNUHKVZ ` JVU[HIPSPaHKVZ JVTV PUZ[Y\TLU[VZ KL JVILY[\YH 3H *VTWH|xH OH KLZPNUHKV JVTV PUZ[Y\TLU[VZ KL JVILY[\YH KL SHZ PU]LYZPVULZ LU ZVJPLKHKLZ KLS L_[LYPVY SHZ VISPNHJPVULZ LU K}SHYLZ H SHYNV WSHaV X\L YLWYLZLU[H LS IVUV LTP[PKV LU LS L_[YHUQLYV LU WVY \U TVU[V KL <: TPSSVULZ KL HJ\LYKV H 9\SL H KL SH <UP[LK :[H[LZ :LJ\YP[PLZ (J[ ` WHY[L KL SVZ JYtKP[VZ ZPUKPJHKVZ JVU[YH[HKVZ JVU LS +YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : ( WVY <: TPSSVULZ ` *P[PIHUR 5 ( WVY <: TPSSVULZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

9<;

;V[HSLZ

:VJPLKHK

7HxZ KL VYPNLU

4VULKH KLJVU[YVS KL SH PU]LYZP}U

5YV KL HJJPVULZ

)PJLJVYW : (

*OPSL

7LZVZ

0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : (

*OPSL

7LZVZ

7VYJLU[HQL KL WHY[PJPWHJP}U

:VJPLKHK /PKYVLStJ[YPJH ,S 4LSVJV[}U 3[KH

*OPSL

7LZVZ

*VU[YVSHKVYH KL 7SHNHZ -VYLZ[HSLZ : (

*OPSL

7LZVZ

56;( 4,569 @ 4(@69 =(369 +, 05=,9:065,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ WSHaVZ KL HTVY[PaHJP}U KL SVZ TLUVYLZ ` TH`VYLZ ]HSVYLZ KL PU]LYZP}U ZL OHU Ã&#x201E;QHKV LU H|VZ JVUZPKLYHUKV SH ]PKH Â&#x201A;[PS KL SHZ WSHU[HZ PUK\Z[YPHSLZ ` SVZ WLYPVKVZ KL THK\YHJP}U ` YLLTWSHaV KL SHZ WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ X\L Z\Z[LU[HU LZ[HZ HJ[P]PKHKLZ PUK\Z[YPHSLZ 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 9<;

:VJPLKHK

4 4VU[V HTVY[PaHKV :HSKV TLUVY LU LS LQLYJPJPV ]HSVY

*47* *LS\SVZH : (

3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : (

*47* ;PZZ\L : (

7YVWH : (

,_[YHUQLYH

:VJPLKHK (U}UPTH (NYVWLJ\HYPH T

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : (

,_[YHUQLYH

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

,_[YHUQLYH

-VYLZ[HKVYH *HHIP 7VYH : (

,_[YHUQLYH

)HZLYYP : (

,_[YHUQLYH

.LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3

;V[HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

7H[YPTVUPV ZVJPLKHKLZ 4

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV 4

9LZ\S[HKV KL]LUNHKV 4

=7 =77 4

=HSVY JVU[HISL KL SH PU]LYZP}U 4

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 9<;

:VJPLKHK

4 4VU[V HTVY[PaHKV :HSKV TH`VY LU LS LQLYJPJPV ]HSVY

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

*47* ;PZZ\L : (

)PJLJVYW : (

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : (

-VYLZ[HS *VPO\LJV : (

;V[HS

)HUJV V 0UZ[P[\JP}U -PUHUJPLYH

4VU[V JHWP[HS HKL\KHKV

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V JHWP[HS HKL\KHKV

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

+}SHYLZ

;PWVZ KL TVULKHZ L xUKPJL KL YLHQ\Z[L 4 6[YHZ TVULKHZ L_[YHUQLYHZ UV YLHQ\Z[HISL

;V[HSLZ

7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH L_[YHUQLYH 7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH UHJPVUHS

;V[HSLZ

*P[PIHUR 5 ( 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

*P[PIHUR 5 ( )HOHTHZ

1 7 4VYNHU *OHZL )HUR

,_[YHUQLYH

6[YVZ

1 (YVU *V < : (

,_[YHUQLYH

*P[PIHUR 5 ( 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

+YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : (

,_[YHUQLYH

3HYNV 7SHaV *VY[V 7SHaV J}KPNV

;V[HSLZ

))=( )HUJV )OPM

)HUJV :HU[HUKLY *OPSL

6[YVZ

)HUJV *OPSL

(TLYPJHU ,_WYLZZ )HUR 3[KH

)HUJV *YtKP[V 0U]LYZPVULZ

)HUJV *YtKP[V KLS 7LYÂ&#x201A;

,_[YHUQLYH

)HUJV )0*,

,_[YHUQLYH

*VY[V 7SHaV J}KPNV

9<;

56;( 6)30.(*065,: *65 )(5*6: , 05:;0;<*065,: -05(5*0,9(: ( *69;6 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 6)30.(*065,: *65 )(5*6: , 05:;0;<*065,: -05(5*0,9(: 3(9.6 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ VISPNHJPVULZ ZVU SHZ ZPN\PLU[LZ! H ,U LS H|V 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU JVU[YHQV JYtKP[V ZPUKPJHKV WVY \U TVU[V KL 4<: KL SVZ J\HSLZ ZL LUJVU[YHIHU WLUKPLU[LZ KL WHNV 4<: J\`V TVU[V ZL WYLWHN} K\YHU[L LS TLZ KL THYaV KL I ,U LS H|V 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU JVU[YHQV JYtKP[V ZPUKPJHKV WVY \U TVU[V KL 4<: KL SVZ J\HSLZ ZL OHU HTVY[PaHKV 4<: ` 4<: ZL WYLZLU[HU LU LS JVY[V WSHaV 3H [HZH HJ[\HS LZ KL ` Z\ HTVY[PaHJP}U JVTWYLUKL J\V[HZ OHZ[H UV]PLTIYL KLS H|V (J[Â&#x201A;H JVTV (NLU[L (KTPUPZ[YH[P]V LS *P[PIHUR 5 ( J ,U LS H|V 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU JVU[YHQV JYtKP[V ZPUKPJHKV WVY \U TVU[V KL 4<: KL SVZ J\HSLZ 4<: ZL WYLZLU[HU LU LS JVY[V WSHaV 3H [HZH HJ[\HS LZ KL :\ HTVY[PaHJP}U JVTWYLUKL J\V[HZ OHZ[H THYaV KLS H|V (J[Â&#x201A;H JVTV (NLU[L (KTPUPZ[YH[P]V LS +YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : ( K ,U KPJPLTIYL KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU JVU[YHQV JYtKP[V ZPUKPJHKV WVY \U TVU[V KL 4<: SH [HZH HJ[\HS LZ KL :\ HTVY[PaHJP}U JVTWYLUKL J\V[HZ H WHY[PY KL KPJPLTIYL KL OHZ[H KPJPLTIYL KL (J[Â&#x201A;H JVTV (NLU[L (KTPUPZ[YH[P]V LS 1 7 4VYNHU *OHZL )HUR ,Z[HZ VISPNHJPVULZ JVU[LTWSHU LS J\TWSPTPLU[V KL HSN\UVZ PUKPJHKVYLZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JV]LUHU[Z WHYH ,TWYLZHZ *47* : ( X\L HS JPLYYL KL HTIVZ LQLYJPJPVZ ZL J\TWSLU OVSNHKHTLU[L ` X\L ZL YLÃ&#x201E;LYLU H THU[LULY \U WH[YPTVUPV TxUPTV \U UP]LS KL LUKL\KHTPLU[V Tm_PTV ` \U UP]LS TxUPTV KL JVILY[\YH KL NHZ[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ :^HWZ KL [HZHZ! H ,U TH`V KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( Z\ZJYPIP} \U JVU[YH[V :^HW KL [HZH KL PU[LYtZ JVU 1 (YVU *VTWHU` .VSKTHU :HJOZ WHYH LS JYtKP[V ZPUKPJHKV KL 4<: JVU ]LUJPTPLU[V WHYH THYaV KL ,U LS JVU[YH[V :^HW ZL Ã&#x201E;Q} SH [HZH 3PIVY ` ZL LZ[HISLJPLYVU YHUNVZ WHYH SVZ J\HSLZ 0U]LYZPVULZ *47* : ( ]\LS]L H [LULY \U LZX\LTH KL [HZH ]HYPHISL WHYH LS JYtKP[V I ,U HIYPS KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( Z\ZJYPIP} \U JVU[YH[V :^HW KL [HZH KL PU[LYtZ JVU 1 (YVU *VTWHU` .VSKTHU :HJOZ X\L JVTWSLTLU[H LS HU[LYPVY WHYH LS JYtKP[V ZPUKPJHKV KL 4<: JVU ]LUJPTPLU[V H THYaV KL J ,U KPJPLTIYL KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( Z\ZJYPIP} JVU[YH[VZ :^HWZ KL [HZH KL PU[LYtZ JVU SVZ )HUJVZ 1 7 4VYNHU *OHZL 1 (YVU *V ` )57 7HYPIHZ WHYH LS JYtKP[V ZPUKPJHKV KL 4<: JVU ]LUJPTPLU[V WHYH KPJPLTIYL KL ,U LZ[VZ JVU[YH[VZ ZL Ã&#x201E;Q} SH [HZH 3PIVY ` ZL LZ[HISLJPLYVU YHUNVZ WHYH SVZ J\HSLZ 0U]LYZPVULZ *47* : ( ]\LS]L H [LULY \U LZX\LTH KL [HZH ]HYPHISL WHYH LS JYtKP[V ,S WLYxVKV KL KL]LUNV KL LZ[VZ JVU[YH[VZ JVTLUa} LU KPJPLTIYL KLS H|V

1 7 4VYNHU *OHZL )HUR

+YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : (

*P[PIHUR 5 ( 0ZSHZ *H`THU

,_[YHUQLYH

;V[HSLZ

+}SHYLZ

4VULKH ÐUKPJL KL YLHQ\Z[L

4mZ KL OHZ[H

(|VZ KL ]LUJPTPLU[V 4 4mZ KL OHZ[H

OHZ[H OHZ[H

-LJOH JPLYYL WLYPVKV HJ[\HS 4 ;V[HS SHYNV WSHaV ;HZH KL HS JPLYYL KL SVZ PU[LYtZ HU\HS LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ WYVTLKPV

7LYxVKV HU[LYPVY 4 ;V[HS SHYNV WSHaV H JPLYYL KL SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ

0U]LYZPVULZ *47* : ( Z\ZJYPIP} \U JVU[YH[V :^HW KL [HZH KL PU[LYtZ LS J\HS WLYTP[P} YLK\JPY SH [HZH KL PU[LYtZ H WHYH <: TPSSVULZ KLS )VUV KL <: TPSSVULZ X\L ]LUJL LU Q\UPV KL

:LYPL

;V[HS SHYNV WSHaV

<UPJH

)VUV

<UPJH

)VUV

)VUVZ SHYNV WSHaV

)VUV

;V[HS WVYJP}U JVY[V WSHaV

<UPJH <UPJH

)VUV

)VUVZ SHYNV WSHaV WVYJP}U JVY[V WSHaV

5 KL 0UZJYPWJP}U V PKLU[PÄJHJP}U KLS PUZ[Y\TLU[V

4VU[V UVTPUHS JVSVJHKV ]PNLU[L

<UPKHK KL YLHQ\Z[L KLS IVUV

;HZH KL PU[LYtZ

7SHaV ÄUHS

:LTLZ[YHS

=LUJPTPLU[V

7LYPVKPJPKHK 7HNV KL 7HNV KL PU[LYLZLZ HTVY[PaHJPVULZ

=HSVY WHY

,_[YHUQLYV

*VSVJHJP}U V LU LU *OPSL LS L_[YHUQLYV

I ,U UV]PLTIYL KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( Z\ZJYPIP} \U JVU[YH[V :^HW KL [HZH KL PU[LYtZ WHYH <: TPSSVULZ KLS )VUV KL <: TPSSVULZ ,U LZ[L JVU[YH[V ZL YLK\JL SH [HZH KL PU[LYtZ KLZKL H ` ZL LZ[HISLJPLYVU YHUNVZ WHYH SVZ J\HSLZ 0U]LYZPVULZ *47* : ( [PLUL \U LZX\LTH KL [HZH ]HYPHISL

H ,U LS H|V

:^HWZ KL [HZHZ!

,Z[HZ VISPNHJPVULZ JVU[LTWSHU LS J\TWSPTPLU[V KL HSN\UVZ PUKPJHKVYLZ ÄUHUJPLYVZ JV]LUHU[Z WHYH ,TWYLZHZ *47* : ( X\L HS JPLYYL KL HTIVZ LQLYJPJPVZ ZL J\TWSLU OVSNHKHTLU[L 5V[HZ 5 Z `

*VU MLJOH KL Q\UPV KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU LTP[P} \U )VUV LU LS L_[LYPVY WVY \U TVU[V KL <: TPSSVULZ KL HJ\LYKV H 9\SL H KL SH <UP[LK :[H[LZ :LJ\YP[PLZ (J[ ,Z[H VISPNHJP}U JVU[LTWSH PU[LYLZLZ ZLTLZ[YHSLZ JVU \UH [HZH KL PU[LYtZ KL HU\HS JVU WHNV [V[HS KL JHWP[HS LU Q\UPV KL

6ISPNHJPVULZ JVU LS W ISPJV!

56;( 6)30.(*065,: *65 ,3 7Ø)30*6 *69;6 @ 3(9.6 73(A6 7(.(9i: @ )656: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH L_[YHUQLYH 7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH UHJPVUHS

)HUJV V 0UZ[P[\JP}U -PUHUJPLYH

9<;

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 796=0:065,: @ *(:;0.6: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ WYV]PZPVULZ WYLZLU[HKHZ LU LS WHZP]V JPYJ\SHU[L JVYYLZWVUKLU H SVZ ZPN\PLU[LZ JVUJLW[VZ!

7YV]PZPVULZ JVY[V WSHaV

7YV]PZP}U ]HJHJPVULZ

7YV]PZP}U NYH[PÃ&#x201E;JHJP}U ` V[YVZ KLS WLYZVUHS

0UKLTUPaHJP}U H|VZ KL ZLY]PJPV Â¶ JVY[V WSHaV

7YV]PZP}U NHZ[VZ KL WYV`LJ[VZ ]PNLU[LZ THU[LUJPVULZ ` V[YVZ

7YV]PZP}U NHZ[VZ KL PTWVY[HJP}U ` L_WVY[HJP}U

1\PJPVZ SHIVYHSLZ

7YV]PZP}U KLZJ\LU[V H JSPLU[LZ

7YV]PZP}U YLT\ULYHJP}U KLS +PYLJ[VYPV 6[YHZ WYV]PZPVULZ ;V[HS 7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

0UKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV 6[YHZ WYV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

;V[HS

+\YHU[L HTIVZ LQLYJPJPVZ UV ZL YLNPZ[YHYVU JHZ[PNVZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]VZ

56;( 05+,450A(*065,: (3 7,9:65(3 769 (j6: +, :,9=0*06 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3H VISPNHJP}U WVY LZ[L JVUJLW[V JHSJ\SHKH KL HJ\LYKV HS JYP[LYPV L_W\LZ[V LU 5V[H Z WYLZLU[H SVZ ZPN\PLU[LZ TV]PTPLU[VZ KL ZHSKVZ!

:HSKV PUPJPHS HS KL LULYV OPZ[}YPJV

0UJYLTLU[V KLS LQLYJPJPV

7HNVZ LMLJ[\HKVZ

:HSKVZ HS KL KPJPLTIYL

7YLZLU[HJP}U LU LS IHSHUJL

7YV]PZPVULZ JVY[V WSHaV

7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

;V[HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 05;,9i: 405690;(906 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 H ,S 0U[LYtZ TPUVYP[HYPV WVY SH WVYJP}U KLS WH[YPTVUPV KL SHZ ÄSPHSLZ X\L WLY[LULJL H [LYJLYHZ WLYZVUHZ LZ LS X\L H JVU[PU\HJP}U ZL PUKPJH!

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : (

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

07<:( ¶ <Y\N\H`

3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : (

6[YHZ

;V[HS

I ,S 0U[LYtZ TPUVYP[HYPV WVY SH WVYJP}U KLS YLZ\S[HKV KL SHZ ÄSPHSLZ X\L WLY[LULJL H [LYJLYHZ WLYZVUHZ LZ LS X\L H JVU[PU\HJP}U ZL PUKPJH! -PSPHS

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : ( *OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : ( 07<:( <Y\N\H` 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( ;V[HS

56;( *(4)06: ,5 ,3 7(;9046506 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

*HWP[HS ,S JHWP[HS KL SH :VJPLKHK HZJPLUKL H 4 KP]PKPKV LU KL HJJPVULZ +P]PKLUKVZ 5V L_PZ[L YLZ[YPJJP}U WHYH SH KPZ[YPI\JP}U LU JHYmJ[LY KL KP]PKLUKV KL SHZ \[PSPKHKLZ YL[LUPKHZ ,U SH 1\U[H 6YKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ JLSLIYHKH LS KL HIYPS KL ZL HJVYK} KPZ[YPI\PY JVU JHYNV H SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV [LYTPUHKV LS KL KPJPLTIYL KL \U KP]PKLUKV KLÄUP[P]V 5¢ KL WVY HJJP}U ,Z[L KP]PKLUKV ZL WHN} H JVU[HY KLS KL TH`V KL ,S ZHSKV KL SH \[PSPKHKLZ UV KPZ[YPI\PKHZ ZL [YHZWHZ} H 9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ (KLTmZ KPJOH 1\U[H HJVYK} SH WVSx[PJH KL KP]PKLUKVZ WHYH LS LQLYJPJPV JVUZPZ[LU[L LU LS YLWHY[V KL KVZ KP]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ H WHNHY LU SVZ TLZLZ KL ZLW[PLTIYL KPJPLTIYL V LULYV ` \U KP]PKLUKV ÄUHS H HJVYKHY WVY SH WY}_PTH 1\U[H H WHNHY LU TH`V KL OHZ[H JVTWSL[HY LS KL SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL HNVZ[V KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL ZLW[PLTIYL KL ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL KPJPLTIYL KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL LULYV KL ,U SH 1\U[H 6YKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ JLSLIYHKH LS KL HIYPS KL ZL HJVYK} KPZ[YPI\PY JVU JHYNV H SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV [LYTPUHKV LS KL KPJPLTIYL KL \U KP]PKLUKV KLÄUP[P]V 5¢ KL WVY HJJP}U ,Z[L KP]PKLUKV ZL WHN} H JVU[HY KLS KL TH`V KL ,S ZHSKV KL SHZ \[PSPKHKLZ UV KPZ[YPI\PKHZ ZL [YHZWHZV H 9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ (KLTmZ KPJOH Q\U[H KL HJJPVUPZ[HZ HJVYK} SH WVSx[PJH KL KP]PKLUKVZ WHYH LS LQLYJPJPV JVUZPZ[LU[L LU LS YLWHY[V KL KVZ KP]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ H WHNHY LU SVZ TLZLZ KL ZLW[PLTIYL KPJPLTIYL V LULYV ` \U KP]PKLUKV ÄUHS H HJVYKHY WVY SH WY}_PTH 1\U[H H WHNHY LU LS TLZ KL TH`V KL OHZ[H JVTWSL[HY LS KL SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL HNVZ[V KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL ZLW[PLTIYL KL ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL KPJPLTIYL KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL LULYV KL Â&#x2039; 6[YHZ 9LZLY]HZ ( JVU[PU\HJP}U ZL KL[HSSH SH JVTWVZPJP}U KLS ZHSKV KL 6[YHZ YLZLY]HZ! *\LU[H

4H`VY ]HSVY PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 9L]HSVYPaHJP}U KL IVZX\LZ ` V[YVZ (Q\Z[L HS ]HSVY SPIYV KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

9LZLY]HZ WHYH M\[\YVZ H\TLU[VZ KL JHWP[HS

;V[HS

3H 9LZLY]H WHYH M\[\YVZ H\TLU[VZ KL JHWP[HS WYV]PLUL KL YL]HSVYPaHJPVULZ ` YL[HZHJPVULZ KL (J[P]VZ Ã&#x201E;QVZ LU H|VZ HU[LYPVYLZ J\`V Â&#x201A;UPJV KLZ[PUV W\LKL ZLY Z\ JHWP[HSPaHJP}U ZLNÂ&#x201A;U UVYTHZ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ ,S ZHSKV KL SH J\LU[H 4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ WYV]PLUL KLS HQ\Z[L KL SHZ PU]LYZPVULZ HS ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS =77 ZLNÂ&#x201A;U LS ZPN\PLU[L KL[HSSL! ,TWYLZH

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

6[YHZ 0U]LYZPVULZ

;V[HS

3VZ TV]PTPLU[VZ TmZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]VZ LU SH 9LZLY]H 4H`VY ]HSVY PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ JVYYLZWVUKLU H SH YL]HSVYPaHJP}U KL WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ LMLJ[\HKHZ JVU LS VIQL[V KL YLÃ&#x2026;LQHY LS JYLJPTPLU[V UH[\YHS KL SVZ IVZX\LZ 4 LU ` 4 LU H SH KLK\JJP}U KL SH WYVWVYJP}U KL SH YLZLY]H MVYLZ[HS JVYYLZWVUKPLU[L H SH WHY[L L_WSV[HKH KL tZ[VZ 4 LU ` 4 LU ` LS YLJVUVJPTPLU[V KLS ZHSKV JVYYLZWVUKPLU[L HS HQ\Z[L WVY JVU]LYZP}U KL HX\LSSHZ PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ L_[YHUQLYHZ YLNPZ[YHKHZ KL HJ\LYKV HS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â¢ KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . *VTWVZPJP}U (Q\Z[L HJ\T\SHKV WVY KPMLYLUJPH KL JVU]LYZP}U!

,S TV]PTPLU[V KLS HQ\Z[L WVY JVU]LYZP}U WYLZLU[HKV LU 6[YHZ YLZLY]HZ LU LS x[LT V[YHZ PU]LYZPVULZ LZ LS ZPN\PLU[L! :HSKV HS PUPJPV KLS LQLYJPJPV

4V]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV :HSKV HS KL KPJPLTIYL ,S TV]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV LZ LS ZPN\PLU[L!

(\TLU[V WVY ]HYPHJP}U 07* ` K}SHY HWSPJHKH ZVIYL PU]LYZPVULZ LU LS L_[YHUQLYV 377 ` V[YHZ LU (YNLU[PUH 07<:( LU <Y\N\H` ` 7YV[PZH LU 7LYÂ&#x201A;

4LUVZ! ,MLJ[V KLS HQ\Z[L LU[YL ]HYPHJP}U 07* ] Z K}SHY KL SVZ WHZP]VZ HZVJPHKVZ H LZ[HZ PU]LYZPVULZ LU JHYmJ[LY KL JVILY[\YH! 4V]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

+PZ[YPI\JP}U KL HJJPVUPZ[HZ HS KL KPJPLTIYL KL ;PWV KL HJJPVUPZ[H

7HY[PJPWHJP}U [V[HS

(JJPVUPZ[HZ

V TmZ KL WHY[PJPWHJP}U

4LUVZ KL KL WHY[PJPWHJP}U JVU PU]LYZP}U PN\HS V Z\WLYPVY H \UPKHKLZ KL MVTLU[V

4LUVZ KL KL WHY[PJPWHJP}U JVU PU]LYZP}U PUMLYPVY H \UPKHKLZ KL MVTLU[V

;V[HS

*VU[YVSHKVY KL SH :VJPLKHK

*HTIPVZ LU LS WH[YPTVUPV 9\IYV

:HSKV 0UPJPHS

*HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

4 9LZLY]H M\[\YVZ KP]PKLUKVZ

9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ

+PZ[YPI\JP}U YLZ\S[HKV LQLYJPJPV HU[LYPVY

+P]PKLUKV KLÃ&#x201E;UP[P]V LQLYJPJPV HU[LYPVY

(Q\Z[L HS = 7 7 PU]LYZP}U LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

9L]HSVYPaHJP}U JHWP[HS WYVWPV

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ

:HSKV -PUHS :HSKVZ (J[\HSPaHKVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

5Â&#x201A;TLYV KL HJJPVULZ :LYPL

5Â¢ KL HJJPVULZ Z\ZJYP[HZ

Ã&#x2DC;UPJH

5Â¢ KL HJJPVULZ WHNHKHZ 5Â¢ KL HJJPVULZ JVU KLYLJOV H ]V[V

*HWP[HS :LYPL

*HWP[HS Z\ZJYP[V

Ã&#x2DC;UPJH

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

*HWP[HS WHNHKV

4 *HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

4 9LZLY]H M\[\YVZ KP]PKLUKVZ

9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ

+P]PKLUKVZ 7YV]PZVYPVZ

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 6;96: 05.9,:6: @ ,.9,:6: -<,9( +, 3( ,?736;(*0Ã&#x201D;5 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 6[YVZ PUNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U ,S KL[HSSL KL LZ[L JVUJLW[V WYLZLU[HKV LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ *VUZVSPKHKV LZ LS ZPN\PLU[L!

0UKLTUPaHJPVULZ KL ZLN\YVZ WVY ZPUPLZ[YVZ

(YYPLUKV KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

<[PSPKHK WVY ]LU[H TH[LYPHSLZ ]HYPVZ

9L]LYZV WYV]PZP}U YV`HS[PLZ UV WHNHKVZ

<[PSPKHK WVY ]LU[H KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

0UKLTUPaHJPVULZ WVY H[YHZV LU WYV`LJ[VZ KL PU]LYZPVULZ

6[YVZ TLUVYLZ

;V[HS

6[YVZ LNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U ,S KL[HSSL KL LZ[L JVUJLW[V WYLZLU[HKV LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ *VUZVSPKHKV LZ LS ZPN\PLU[L!

7tYKPKH LU SPX\PKHJP}U KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ LU KLZ\ZV

.HZ[VZ KL WYV`LJ[VZ

7YV]PZP}U VIZVSLZJLUJPH ` JHZ[PNV KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

0TW\LZ[VZ JVTPZPVULZ ` V[YVZ NHZ[VZ 7tYKPKHZ WVY ZPUPLZ[YVZ UV J\IPLY[VZ WVY LS ZLN\YV KLK\JPISLZ

6[YVZ LNYLZVZ

;V[HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *699,**0Ô5 465,;(90( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

ÐUKPJL KL YLHQ\Z[HIPSPKHK

(J[P]VZ JHYNVZ HIVUVZ ,_PZ[LUJPHZ

07*

(J[P]V ÄQV

07*

0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

07*

+PZWVUPISL TVULKH L_[YHUQLYH

07*

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

*\LU[HZ WVY JVIYHY H [LYJLYVZ

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

07*

6[YVZ HJ[P]VZ UV TVUL[HYPVZ

07*

*\LU[HZ KL NHZ[VZ ` JVZ[VZ

07*

;V[HS HIVUVZ

(J[P]VZ JHYNVZ HIVUVZ 7H[YPTVUPV

07*

0U[LYtZ TPUVYP[HYPV

07*

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ ÄUHUJPLYHZ

07*

6ISPNHJPVULZ JVU LS W ISPJV

07*

6ISPNHJPVULZ H JVY[V ` SHYNV WSHaV

07*

*\LU[HZ WVY WHNHY ` V[YVZ H [LYJLYVZ

07*

7HZP]VZ UV TVUL[HYPVZ

07*

*\LU[HZ KL PUNYLZVZ

07*

;V[HS JHYNVZ

<[PSPKHK WVY JVYYLJJP}U TVUL[HYPH

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( +0-,9,5*0(: +, *(4)06 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

ÐUKPJL KL YLHQ\Z[HIPSPKHK

(J[P]VZ JHYNVZ HIVUVZ +PZWVUPISL

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

(J[P]V ÄQV

,_PZ[LUJPHZ

*\LU[HZ WVY JVIYHY H [LYJLYVZ

6[YVZ HJ[P]VZ UV TVUL[HYPVZ

,<96

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7HZP]VZ JHYNVZ HIVUVZ

6ISPNHJPVULZ JVY[V ` SHYNV WSHaV

*\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY WHNHY H [LYJLYVZ

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ ÄUHUJPLYHZ

6[YVZ WHZP]VZ UV TVUL[HYPVZ

9L]HS\HJP}U KL]HS\HJP}U WLZV HYNLU[PUV

6ISPNHJPVULZ JVU LS W ISPJV

+L]HS\HJP}U V[YHZ ÄSPHSLZ

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7tYKPKH WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV

,MLJ[V WVY YL]HS\HJP}U KL]HS\HJP}U ZVIYL PU]LYZPVULZ LU ÄSPHSLZ LU (YNLU[PUH ,S KL[HSSL KLS (Q\Z[L WVY [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU WLZVZ HYNLU[PUVZ LZ LS ZPN\PLU[L!

(J[P]VZ +PZWVUPISL +LW}ZP[VZ H WSHaV ` =HSVYLZ ULNVJPHISLZ

*\LU[HZ +VJ\TLU[VZ WVY JVIYHY ` V[YVZ

,_PZ[LUJPHZ

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY

6[YVZ HJ[P]VZ SHYNV WSHaV

;V[HS (J[P]VZ <[PSPKHK 7tYKPKH 7HZP]VZ

*\LU[HZ ` +VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

6[YVZ WHZP]VZ

;V[HS 7HZP]VZ *PYJ\SHU[LZ 7tYKPKH <[PSPKHK :\I[V[HS \[PSPKHK WtYKPKH WVY YL]HS\HJP}U KL]HS\HJP}U -S\J[\HJP}U KL JHTIPV ;V[HS YL]HS\HJP}U KL]HS\HJP}U LU (YNLU[PUH

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( .(:;6: +, ,40:0Ô5 @ *636*(*0Ô5 +, ;Ð;<36: (**065(906: @ +, ;Ð;<36: +, +,<+( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 *VU MLJOH KL Q\UPV KL 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU LTP[P} \U )VUV LU LS L_[LYPVY WVY \U TVU[V KL <: TPSSVULZ KL HJ\LYKV H 9\SL H KL SH <UP[LK :[H[LZ :LJ\YP[PLZ (J[ ,U SH JVSVJHJP}U KL LZ[L PUZ[Y\TLU[V SH ZVJPLKHK PUJ\YYP} LU NHZ[VZ ZLN U LS ZPN\PLU[L KL[HSSL!

*VTPZPVULZ ` JSHZPÄJHJP}U

.HZ[VZ SLNHSLZ

6[YVZ NHZ[VZ

;V[HS

,Z[L TVU[V ZL LUJ\LU[YH YLJVUVJPKV LU LS YLZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV KLU[YV KLS x[LT .HZ[VZ -PUHUJPLYVZ

56;( ,:;(+6 +, -3<16 +, ,-,*;0=6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,U YLSHJP}U H SVZ Å\QVZ WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U JVTWYVTL[PKVZ WHYH LS H|V ZPN\PLU[L JHIL KLZ[HJHY SVZ ZPN\PLU[LZ WYV`LJ[VZ LU J\YZV! (\TLU[V KL JHWHJPKHK KL WYVK\JJP}U KL SHZ WSHU[HZ 7HJxÄJV :HU[H -L ` TLQVYHTPLU[V KL JHSPKHK KL SH WSHU[H 3HQH WLY[LULJPLU[LZ H SH ÄSPHS *47* *LS\SVZH : ( WVY 4<: " TLQVYHTPLU[V KL WYVJLZVZ KL WYVK\JJP}U LU WSHU[H 4H\SL WLY[LULJPLU[L H SH ÄSPHS *HY[\SPUHZ *47* : ( WVY 4<: " H\TLU[V KL WYVK\JJP}U LU WSHU[HZ ,U]HZLZ 0TWYLZVZ : ( ` ,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH WVY 4<: ` HTWSPHJP}U JLU[YV KL KPZ[YPI\JP}U KL SH ÄSPHS *47* ;PZZ\L : ( WVY 4<: ,U YLSHJP}U JVU LS Å\QV KL ÄUHUJPHTPLU[V KL SH *VTWH|xH ` Z\Z ÄSPHSLZ LU 5V[HZ 5 Z ` ZL PUJS\`L LS KL[HSSL KL SVZ JYtKP[VZ ` Z\Z YLZWLJ[P]VZ ]LUJPTPLU[VZ 3H VI[LUJP}U KL YLJ\YZVZ WVY JVSVJHJP}U KL IVUVZ LTP[PKVZ LU LS L_[LYPVY ZL WYLZLU[HU KLU[YV KL Å\QVZ KL ÄUHUJPHTPLU[V LU LS x[LT 6ISPNHJPVULZ JVU LS W ISPJV [YHK\JPKVZ H WLZVZ ZLN U LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY KL SH MLJOH KL JVSVJHJP}U KL SVZ IVUVZ Q\UPV 7HYH LMLJ[VZ KLS -S\QV KL LMLJ[P]V ZL OH JVUZPKLYHKV JVTV LMLJ[P]V LX\P]HSLU[LZ HKLTmZ KL SVZ KLW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ WYLZLU[HKVZ LU SHZ J\LU[HZ YLZWLJ[P]HZ SVZ ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ JVU JVTWYVTPZV KL YL[YVJVTWYH ` YL[YV]LU[H WYLZLU[HKVZ LU 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 5V[HZ 5 Z ` 9LZWLJ[V KL SHZ HKX\PZPJPVULZ KL SHZ ÄSPHSLZ -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( ` -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( L_ :PTWZVU Z\ LMLJ[V WYPUJPWHS LU LS ,Z[HKV KL -S\QV ,MLJ[P]V ZL YLÅLQH LU SH PUJVYWVYHJP}U KL U\L]VZ HJ[P]VZ ÄQVZ ;LYYLUVZ ` 7SHU[HJPVULZ -VYLZ[HSLZ WVY 4 ` 4 YLZWLJ[P]HTLU[L

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *65;9(;6: +, +,90=(+6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

;PWV KL KLYP]HKV

;PWV KL JVU[YH[V

=HSVY KLS *VU[YH[V 4

7SHaV KL ]LUJPTPLU[V V L_WPYHJP}U

-9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 : : : : : : : -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -9 6, 6, 6, -9 -9 -9 -9

**7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, *0 *0 *0 *0 **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **7, **;, **7, **7, **7, **7,

0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0P ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 00 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 00 ;YPTLZ[YL 00 ;YPTLZ[YL 0P ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0= ;YPTLZ[YL 0= ;YPTLZ[YL 0= ;YPTLZ[YL 000 ;YPTLZ[YL 000 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL 0 ;YPTLZ[YL

+}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV ;HZH KL 0U[LYtZ ;HZH KL 0U[LYtZ ;HZH 3PIVY ;HZH 3PIVY ;HZH 3PIVY ;HZH 3PIVY ;HZH 3PIVY <- +}SHY +}SHY <- +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY ,\YV +}SHY +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV +}SHY 7LZV *OPSLUV

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * = = * * * * * * * * * * *

0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ 0U]LYZPVULZ -PUHUJPLYHZ )VUV LU LS ,_[LYPVY 9\SL H )VUV LU LS ,_[LYPVY 9\SL H *YtKP[V :PUKPJHKV 44<: *YtKP[V :PUKPJHKV 44<: *YtKP[V :PUKPJHKV 44<: *YtKP[V :PUKPJHKV 44<: *YtKP[V :PUKPJHKV 44<: 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV 6ISPNHJPVULZ KL *VY[V 7SHaV =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH =LU[HZ H ,\YVWH +LW}ZP[VZ H 7SHaV 7HJ[VZ 9L[YV]LU[H 7HJ[VZ 9L[YV]LU[H 7HJ[VZ 9L[YV]LU[H

-9

**7,

0 ;YPTLZ[YL

+}SHY 7LZV *OPSLUV

7HJ[VZ 9L[YV]LU[H

0[LT ,ZWLJxÄJV

+LZJYPWJP}U KL SVZ JVU[YH[VZ 7VZPJP}U 7HY[PKH V [YHUZHJJP}U WYV[LNPKH *VTWYH =LU[H 5VTIYL

4VU[V 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

=HSVY KL SH WHY[PKH WYV[LNPKH 4

(J[P]V 7HZP]V 5VTIYL

+LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV +LW}ZP[VZ H WSHaV ` 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[L +LW}ZP[VZ H WSHaV ` 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[L +LW}ZP[VZ H WSHaV ` 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[L +LW}ZP[VZ H WSHaV ` 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[L 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV 6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ +LW}ZP[VZ H WSHaV 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ 6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

*\LU[HZ JVU[HISLZ X\L HMLJ[H 4VU[V 4

,MLJ[V LU 9LZ\S[HKV 9LHSPaHKV 4

5V 9LHSPaHKV 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *65;05.,5*0(: @ 9,:;90**065,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

Â&#x2039; .HYHU[xHZ KPYLJ[HZ 7HYH NHYHU[PaHY HS )HUJV )PJL LS J\TWSPTPLU[V KL [VKHZ ` JHKH \UH KL SHZ VISPNHJPVULZ HJ[\HSLZ ` M\[\YHZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ ,TWYLZHZ *47* : ( [PLUL JVUZ[P[\PKH \UH OPWV[LJH KL WYPTLY NYHKV ZVIYL LS LU[YLWPZV ` SVZ WPZVZ ` KLS LKPÃ&#x201E;JPV \IPJHKV LU JHSSL (N\Z[PUHZ 5Â&#x2021; ,S ]HSVY HZPNUHKV WHYH LZ[VZ Ã&#x201E;ULZ LZ KL 4 ,Z[V ZLNÂ&#x201A;U LZJYP[\YH KL MLJOH KL THYaV KL UV[HYPV ,UYPX\L 4VYNHU YLWLY[VYPV 5Â¢ Â&#x2039; .HYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ ,U LS JHZV KL SHZ NHYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ LS HJYLLKVY KL SH NHYHU[xH H]HSHKH WVY ,TWYLZHZ *47* : ( LZ LS [LULKVY KLS KVJ\TLU[V `H X\L KPJOVZ KVJ\TLU[VZ ZVU [YHUZMLYPISLZ 3VZ JYtKP[VZ ` SH LTPZP}U KL IVUVZ KL SH Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU 0ZSHZ *H`THU M\LYVU H]HSHKVZ WVY ,TWYLZHZ *47* : ( ,TWYLZHZ *47* : ( NHYHU[Pa} LS J\TWSPTPLU[V WVY WHY[L KL 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( KLS JVU[YH[V KL SLHZPUN ZVIYL THX\PUHYPH X\L LZ[H LTWYLZH Z\ZJYPIP} JVU LS *P[PIHUR Â&#x2039; 9LZ[YPJJPVULZ ,TWYLZHZ *47* : ( KLYP]HKV KL HSN\UVZ JVU[YH[VZ KL KL\KH [PLUL X\L J\TWSPY JVU HSN\UVZ PUKPJHKVYLZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ Â¸*V]LUHU[ZÂ¹ YLZWLJ[V H THU[LULY \U WH[YPTVUPV TxUPTV \U UP]LS KL LUKL\KHTPLU[V Tm_PTV ` \U UP]LS TxUPTV KL JVILY[\YH KL NHZ[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL LZ[VZ PUKPJHKVYLZ ZL J\TWSLU OVSNHKHTLU[L Â&#x2039; 1\PJPVZ H (S KL KPJPLTIYL KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` -VYLZ[HS *YLJL_ : ( OHU PU[LY]LUPKV JVTV WHY[L LU ]HYPVZ Q\PJPVZ WYPUJPWHSTLU[L JVU WHYJLSLYVZ ` HNYPJ\S[VYLZ WVY KLZSPUKLZ ` V[YVZ JVUJLW[VZ (S KL KPJPLTIYL KL -VYLZ[HS 4PUPUJV THU[PLUL \UH WYV]PZP}U WVY LZ[L JVUJLW[V HZJLUKLU[L H 4 ,U V[YHZ TH[LYPHZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( LUMYLU[H SVZ ZPN\PLU[LZ Q\PJPVZ HS KL KPJPLTIYL KL ! ;YPI\UHS

5Â¢ 9VS

6YPNLU

,[HWH WYVJLZHS L PUZ[HUJPH

LY 1\aNHKV *P]PS KL *VUJLWJP}U

1\PJPV 6YKPUHYPV

:LU[LUJPH MH]VYHISL 7LUKPLU[L ]PZ[H LU *VY[L *VUJLWJP}U

1\aNHKV KL 3L[YHZ KL *H|L[L

9LZWVUZHIPSPKHK SHIVYHS Z\IZPKPHYPH

:LU[LUJPH KLZMH]VYHISL ZL HWLS} ` ZL YLJ\YYP} KL JHZHJP}U

4VU[VZ JVTWYVTL[PKVZ 4

I 3VZ [YPI\UHSLZ KL Q\Z[PJPH LTP[PLYVU Z\ MHSSV MH]VYHISL H SH *VTWH|xH LU \UH KLTHUKH HS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL WVY KPMLYLUJPHZ LU LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY HWSPJHKV WVY KPJOV VYNHUPZTV LU LS WHNV KL JHWP[HS L PU[LYLZLZ KL WHNHYtZ L_WYLZHKVZ LU K}SHYLZ ,S TVU[V HJ\T\SHKV H X\L HZJLUKLYmU KPJOHZ KPMLYLUJPHZ ZL LUJ\LU[YHU LU WYVJLZV KL JmSJ\SV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

Â&#x2039; 6[YVZ 1\PJPVZ H 1\PJPV [YPI\[HYPV X\L HMLJ[H H *47* *LS\SVZH : ( WVY YLJSHTV ZVIYL SPX\PKHJP}U KL PTW\LZ[VZ LMLJ[\HKH WVY LS :00 YLSHJPVUHKH JVU [HZHJP}U KLS ]HSVY KL HJJPVULZ LU [YHZWHZV PU[LYUV ,Z[L Q\PJPV HJ[\HSTLU[L LZ[m LU [YmTP[L KL HWLSHJP}U HU[L SH ,_JLSLU[xZPTH *VY[L KL (WLSHJPVULZ KL :HU[PHNV 9VS 5Â¢ 3VZ HIVNHKVZ KL SHZ ,TWYLZHZ [PLULU \UH VWPUP}U MH]VYHISL WVY SV X\L UV L_PZ[LU WYV]PZPVULZ I (S KL KPJPLTIYL KL SH ZVJPLKHK Ã&#x201E;SPHS 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( KL (YNLU[PUH LUMYLU[H SVZ ZPN\PLU[LZ Q\PJPVZ! ,ABORALES LU LS ;YPI\UHS 5Â¢ KL (]LSSHULKH 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV JP]PS ` JVTLYJPHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV JP]PS ` JVTLYJPHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV KLUVTPUHJP}U 5Â¢ 9VS Z U ;YPI\UHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ]HYPVZ 1\aNHKVZ LU (YNLU[PUH 5Â¢ 9VS Z U J\`V TVU[V [V[HS JVTWYVTL[PKV HZJPLUKL H 4 LS J\HS ZL LUJ\LU[YH WYV]PZPVUHKV #OMERCIALES LU LS 1\aNHKV 5Â¢ :HU[H -L 5Â¢ 9VS JVU :HU .HIYPLS : 9 3 J\`H L[HWH WYVJLZHS LZ[m JVU VYKLU KL LTIHYNV KL J\LU[HZ JVYYPLU[LZ 3VZ HIVNHKVZ LZ[PTHU X\L LS YPLZNV ZL LUJ\LU[YH HJV[HKV HS TVU[V WYV]PZPVUHKV =HYPVZ Q\PJPVZ LU [YPI\UHSLZ JVYYPLU[LZ J\`V TVU[V JVTWYVTL[PKV HSJHUaH H 4 LS J\HS ZL LUJ\LU[YH WYV]PZPVUHKV (S KL KPJPLTIYL KL SH Ã&#x201E;SPHS -HIP : ( LUMYLU[H \U Q\PJPV SHIVYHS J\`V TVU[V JVTWYVTL[PKV HZJPLUKL H 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL LS J\HS ZL LUJ\LU[YH WYV]PZPVUHKV (J[\HSTLU[L ZL LUJ\LU[YHU LU WYVJLZV LU KPMLYLU[LZ L[HWHZ KVZ Q\PJPVZ SHIVYHSLZ LU LS 1\aNHKV KL 3L[YHZ KL 3HQH WVY \U TVU[V JVTWYVTL[PKV LZ[PTHKV KL 4 SVZ J\HSLZ ZL LUJ\LU[YHU WYV]PZPVUHKVZ Â&#x2039; 6[YHZ JVU[PUNLUJPHZ 9LZWVUZHIPSPKHK WVY LS YL[VYUV KL L_WVY[HJP}U WVY SVZ KLZWHJOVZ LMLJ[\HKVZ LU JVUZPNUHJP}U WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL 9LZWVUZHIPSPKHK WVY SH JVIYHUaH HS ]LUJPTPLU[V KL JHY[LYH KL JYtKP[VZ JLKPKVZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL ,TWYLZHZ *47* : ( NHYHU[PaH LS J\TWSPTPLU[V KL JVU[YH[VZ :>(7: X\L 0U]LYZPVULZ *47* : ( OH Z\ZJYP[V WYPUJPWHSTLU[L JVU 1 (YVU *VTWHU` ` 4VYNHU .\HYHU[` ;Y\Z[ *VTWHU` VM 5L^ @VYR YLZWLJ[V KL [HZHZ KL PU[LYtZ HWSPJHKHZ HS ]HSVY UHJPVUHS KL <: Â&#x2039; :P[\HJP}U KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` +\YHU[L SVZ Â&#x201A;S[PTVZ H|VZ SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH (YNLU[PUH ` SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH 6YPLU[HS KLS <Y\N\H` OHU LZ[HKV LU \U WYVJLZV KL HQ\Z[L LJVU}TPJV JVU TLKPKHZ HÂ&#x201A;U LU PTWSLTLU[HJP}U WVY SV [HU[V UV LZ WVZPISL WYL]LY SH L]VS\JP}U M\[\YH KL SHZ LJVUVTxHZ KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` UP SHZ WY}_PTHZ KLJPZPVULZ X\L LZ[VZ NVIPLYUVZ HKVW[LU LU YLSHJP}U H LZ[H TH[LYPH :P IPLU SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ KL SH *VTWH|xH PUJS\`LU LS LMLJ[V KLS HJ[\HS JVU[L_[V LJVU}TPJV KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` ZVIYL SH WVZPJP}U LJVU}TPJH ` Ã&#x201E;UHUJPLYH KL SHZ LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ LU KPJOVZ WHxZLZ KL HJ\LYKV JVU SHZ L]HS\HJPVULZ YLHSPaHKHZ WVY SH (KTPUPZ[YHJP}U H SH MLJOH KL WYLWHYHJP}U KL SVZ TPZTVZ SVZ YLZ\S[HKVZ YLHSLZ M\[\YVZ KLWLUKLYmU KL SH L]VS\JP}U KL KPJOH LJVUVTxHZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

.HYHU[xHZ KPYLJ[HZ (JYLLKVY KL SH NHYHU[xH

+L\KVY 5VTIYL

9LSHJP}U

(J[P]VZ JVTWYVTL[PKVZ ;PWV KL NHYHU[xH ;PWV

=HSVY *VU[HISL 4

)HUJV )0*,

,TWYLZHZ *47*

0UMVYTHU[L

/PWV[LJH

,U[YLWPZV ` (N\Z[PUHZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*47* *LS\SVZH : (

-PSPHS

7HNHYtZ

)PLULZ KL *HWP[HS

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

0UMVYZH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*47* *LS\SVZH : (

-PSPHS

3L[YH KL *HTIPV

9LW\LZ[VZ

7YV]LLKVY ,_[YHUQLYV

0UMVYZH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

3L[YHZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*HY[\SPUHZ *47* : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*47* 4HKLYHZ : (

-PSPHS

7HNHYtZ

)PLULZ KL *HWP[HS

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

,U]HZLZ 0TWYLZVZ : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*HY[\SPUHZ *47* : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

3L[YHZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

-PSPHS

7HNHYtZ

)PLULZ KL *HWP[HS

-VUKV 5HJPVUHS KL +LZHYYVSSV ;LJUVS}NPJV

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

-PSPHS

)VSL[H .HYHU[xH

+PZWVUPISL

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

7YVWH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

(K\HUHZ :HSPKHZ ;LTWVYHSLZ

0UMVYZH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

3L[YHZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

:\WLYPU[LUKLUJPH 5HJPVUHS KL (K\HUHZ

7YV[PZH 7LYÂ&#x201A; : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

*HY[H -PHUaH

+PZWVUPISL

=PHSPKHK 0? 9LNP}U

*47* *LS\SVZH : (

-PSPHS

3L[YH KL *HTIPV

3PULH ;YPMmZPJH 2>

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*HY[\SPUHZ *47* : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

3L[YHZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

*xH KL ;LSLJVT\UPJHJPVULZ KL *OPSL

*47* ;PZZ\L : (

-PSPHS

7HNHYtZ

+PZWVUPISL

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

0UMVYZH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

7YV]LLKVYLZ

*HY[\SPUHZ *47* : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

3L[YHZ

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

,U]HZLZ 0TWYLZVZ : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

7YVWH : (

-PSPHS 0UKPYLJ[H

7HNHYtZ

(J[P]V -PQV

;LZVYLYxH .LULYHS KL 3H 9LWÂ&#x201A;ISPJH

*47* ;PZZ\L : (

-PSPHS

7HNHYtZ

+PZWVUPISL

/VZWP[HS 9VILY[V KLS 9xV

*47* ;PZZ\L : (

-PSPHS

7HNHYtZ

+PZWVUPISL

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

:HSKVZ WLUKPLU[LZ KL WHNV H SH MLJOH KL JPLYYL KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 4 4

3PILYHJP}U KL .HYHU[xHZ (J[P]VZ 4

(J[P]VZ

(J[P]VZ -PQVZ

+PZWVUPISL

(J[P]VZ -PQVZ

+PZWVUPISL

(J[P]VZ -PQVZ

+PZWVUPISL

(J[P]VZ -PQVZ

7HWLSLZ *VYKPSSLYH : (

2PS]LY[ : (

=VP[O : ( 4mX\PUHZ ` ,X\PWHTLU[VZ 3[KH

*47* *LS\SVZH : (

=HSTL[ -PILY[LJO () 2]HLYULY 7\SWPUN () ` V[YVZ

)HUJV :HU[HUKLY

7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH

*P[PIHUR 5 ( (YNLU[PUH

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

+YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : ( ` V[YVZ

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

1 7 4VYNHU *OHZL )HUR ` V[YVZ

*P[PIHUR 5 (

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV IVUVZ

=VP[O 7HWLY 4mX\PUHZ ` ,X\PWHTLU[VZ 3[KH L_ =VP[O : (

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV IVUVZ

+L\KVY

5VTIYL

(JYLLKVY KL SH NHYHU[xH

.HYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ

-PSPHS

9LSHJP}U

(]HS

-PHUaH ` *VKL\KH :VSPKHYPH

(]HS

;PWV KL NHYHU[xH

(J[P]VZ JVTWYVTL[PKVZ ;PWV

:HSKVZ WLUKPLU[LZ KL WHNV H SH MLJOH KL JPLYYL KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 4

3PILYHJP}U KL NHYHU[xHZ 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *(<*065,: 6);,50+(: +, ;,9*,96: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ( JVU[PU\HJP}U ZL KL[HSSHU SHZ JH\JPVULZ TmZ ZPNUPÄJH[P]HZ YLJPIPKHZ WVY SH :VJPLKHK! 6WLYHJP}U X\L SH NLULY}

4VU[V 4

6[VYNHU[L

9LSHJP}U JVU SH ZVJPLKHK

=LU[H KL THKLYH

*SPLU[LZ ]HYPVZ

*SPLU[L

:LY]PJPVZ

4HLZ[YHUaHZ

7YV]LLKVY

=LU[H KL WYVK\J[V

7YV]LLKVYLZ ` THX\PSHKVYLZ

*SPLU[L

:LY]PJPV KL [YHUZWVY[L

=HYPVZ

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

7YV]LLKVY

2]HLYULY

7YV]LLKVY

=LU[H KL WYVK\J[V

=LYH ` .PHUPUUP : (

*SPLU[L

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

(UKYP[a (OSZ[YVU

7YV]LLKVY

:LY]PJPVZ

=HYPVZ

7YV]LLKVY

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

.S] <:( PUJ

7YV]LLKVY

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

=HYPVZ

7YV]LLKVY

*VUZ[Y\JJP}U KL JHTPUVZ

*VU[YH[PZ[HZ

7YV]LLKVY

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

(SZ[VYH )YHZPS

7YV]LLKVY

,_WSV[HJP}U KL IVZX\LZ

=HYPVZ

*VU[YH[PZ[HZ

=LU[H KL WYVK\J[V

.\LKPRPHU PTWYLZVYLZ

*SPLU[L

*VU[YH[V KL JVUZ[Y\JJP}U

*VUZ[Y\J[VYH 0UHYJV

7YV]LLKVY

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

<Z -PS[LY

7YV]LLKVY

(TWSPHJP}U KL WSHU[H

4L[ZV 7HWLY

7YV]LLKVY

=LU[H KL TmX\PUHZ

7HWLSLYH *VYYPLU[LZ

*SPLU[L

=LU[H KL WYVK\J[V

;HSSLYLZ .YmÄJVZ 4VYHSLZ

*SPLU[L

*VYYLJ[H LQLJ\JP}U

*VU[YH[PZ[HZ

7YV]LLKVY

*VUZ[Y\JJP}U KL WSHU[H PUK\Z[YPHS

4VU[HQL ;LJZH : (

7YV]LLKVY

=LU[H KL WYVK\J[V

*PSLTWHJR : (

*SPLU[L

=LU[H KL WYVK\J[V

-mIYPJH KL *HQHZ KL *HY[VULZ

*SPLU[L

*VUZ[Y\JJP}U KL WSHU[H PUK\Z[YPHS

=VP[O

*VU[YH[PZ[H

7SHU[HJPVULZ

=HYPVZ

*VU[YH[PZ[HZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 465,+( 5(*065(3 @ ,?;9(51,9( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 (J[P]VZ 9\IYV

4VULKH

4VU[V 4

(J[P]VZ JPYJ\SHU[LZ +PZWVUPISL

5V YLHQ\Z[HISLZ

+PZWVUPISL

+}SHYLZ

+PZWVUPISL

(YNLU[PUVZ

+PZWVUPISL

6[YHZ TVULKHZ

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

+}SHYLZ

+LW}ZP[VZ H WSHaV ` ]HSVYLZ ULNVJPHISLZ

6[YHZ TVULKHZ

+L\KVYLZ JVY[V WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

+L\KVYLZ JVY[V WSHaV +L\KVYLZ JVY[V WSHaV +L\KVYLZ JVY[V WSHaV

+}SHYLZ

(YNLU[PUVZ

5\L]VZ :VSLZ 7LY\HUVZ

+VJ\TLU[VZ ` *\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 5V YLHQ\Z[HISLZ

,_PZ[LUJPHZ

9LHQ\Z[HISLZ

,_PZ[LUJPHZ

+}SHYLZ

,_PZ[LUJPHZ

(YNLU[PUVZ

,_PZ[LUJPHZ

5\L]VZ :VSLZ 7LY\HUVZ

,_PZ[LUJPHZ

<Y\N\H`VZ

,_PZ[LUJPHZ

6[YHZ TVULKHZ

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY

9LHQ\Z[HISLZ

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY

(YNLU[PUVZ

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY

6[YHZ TVULKHZ

.HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

9LHQ\Z[HISLZ

.HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

5V YLHQ\Z[HISLZ

.HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

+}SHYLZ

.HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

6[YHZ TVULKHZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

(YNLU[PUVZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

6[YHZ TVULKHZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

9LHQ\Z[HISLZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

+}SHYLZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

9\IYV

(J[P]V Ã&#x201E;QV

4VULKH

4VU[V 4

(J[P]V Ã&#x201E;QV

9LHQ\Z[HISLZ

(J[P]V Ã&#x201E;QV

+}SHYLZ

6[YVZ HJ[P]VZ

0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

9LHQ\Z[HISLZ

0U]LYZPVULZ LU V[YHZ ZVJPLKHKLZ

9LHQ\Z[HISLZ

4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

9LHQ\Z[HISLZ

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

9LHQ\Z[HISLZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

9LHQ\Z[HISLZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

(YNLU[PUVZ

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

6[YHZ TVULKHZ

0U[HUNPISLZ

9LHQ\Z[HISLZ

0U[HUNPISLZ

6[YHZ TVULKHZ

6[YVZ

9LHQ\Z[HISLZ

6[YVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

6[YVZ

+}SHYLZ

6[YVZ

(YNLU[PUVZ

;V[HS HJ[P]VZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+}SHYLZ

(YNLU[PUVZ

6[YHZ TVULKHZ

5\L]VZ :VSLZ 7LY\HUVZ

9LHQ\Z[HISLZ

<Y\N\H`VZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

7HZP]VZ *PYJ\SHU[LZ 9\IYV

4VULKH

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ J W

5V YLHQ\Z[HISLZ

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ J W

+}SHYLZ

/HZ[H 4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ J W

6[YHZ TVULKHZ

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ 3 W WVYJP}U J W

+}SHYLZ

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV WVYJP}U JVY[V WSHaV

+}SHYLZ

6ISPNHJPVULZ SHYNV WSHaV JVU ]LUJPTPLU[V KLU[YV KL \U H|V

+}SHYLZ

+P]PKLUKVZ WVY WHNHY

5V YLHQ\Z[HISLZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

9LHQ\Z[HISLZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

5V YLHQ\Z[HISLZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

+}SHYLZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

(YNLU[PUVZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

6[YHZ TVULKHZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

5V YLHQ\Z[HISLZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

+}SHYLZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

6[YHZ TVULKHZ

(JYLLKVYLZ ]HYPVZ (JYLLKVYLZ ]HYPVZ (JYLLKVYLZ ]HYPVZ

6[YHZ TVULKHZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

7YV]PZPVULZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

7YV]PZPVULZ

+}SHYLZ

7YV]PZPVULZ

(YNLU[PUVZ

7YV]PZPVULZ

6[YHZ TVULKHZ

9L[LUJPVULZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

9L[LUJPVULZ

(YNLU[PUVZ

9L[LUJPVULZ

6[YHZ TVULKHZ

0TW\LZ[V H SH YLU[H

9LHQ\Z[HISLZ

0UNYLZVZ WLYJPIPKVZ WVY HKLSHU[HKV

5V YLHQ\Z[HISLZ

9LHQ\Z[HISLZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

0UNYLZVZ WLYJPIPKVZ WVY HKLSHU[HKV

+}SHYLZ

6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

6[YVZ WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ

+}SHYLZ

;V[HS WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+}SHYLZ

6[YHZ TVULKHZ

9LHQ\Z[HISLZ

(YNLU[PUVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

KxHZ

KxHZ H H|V 4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

7HZP]VZ SHYNV WSHaV WLYxVKV HJ[\HS 9\IYV

4VULKH

H H|VZ 4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ

+}SHYLZ

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV WVYJP}U SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

+}SHYLZ

7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ H SHYNV WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ H SHYNV WSHaV

6[YHZ TVULKHZ

;V[HS WHZP]VZ H SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

6[YHZ TVULKHZ

4VULKH

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

7HZP]VZ SHYNV WSHaV WLYxVKV HU[LYPVY 9\IYV

H H|VZ

6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ

+}SHYLZ

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV WVYJP}U SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

+VJ\TLU[VZ WVY WHNHY

+}SHYLZ

(JYLLKVYLZ ]HYPVZ SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

(YNLU[PUVZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ H SHYNV WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ H SHYNV WSHaV

6[YHZ TVULKHZ

;V[HS WHZP]VZ H SHYNV WSHaV

+}SHYLZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

(YNLU[PUVZ

6[YHZ TVULKHZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

H H|VZ

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

TmZ KL H|VZ ;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

H H|VZ 4VU[V 4

H H|VZ ;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

TmZ KL H|VZ ;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

4VU[V 4

;HZH PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( :(5*065,: ,U SVZ LQLYJPJPVZ JVTWYLUKPKVZ LU SVZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ UV O\IV ZHUJPVULZ HWSPJHKHZ H SH ,TWYLZH 4H[YPa H Z\Z -PSPHSLZ UP +PYLJ[VYLZ ` .LYLU[L .LULYHS WVY WHY[L KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ KL *OPSL \ V[YH H\[VYPKHK HKTPUPZ[YH[P]H JVTWL[LU[L

56;( /,*/6: 76:;,9069,: 5V L_PZ[LU OLJOVZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]VZ X\L OH`HU VJ\YYPKV LU[YL LS KL KPJPLTIYL KL ` SH MLJOH KL WYLZLU[HJP}U KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ KL LULYV KL X\L UV LZ[tU YLÃ&#x2026;LQHKVZ ` X\L W\LKHU HMLJ[HYSVZ :}SV JHIL TLUJPVUHY X\L JVU MLJOH KL KPJPLTIYL KL LS :L|VY 1VYNL /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU WYLZLU[} Z\ YLU\UJPH HS JHYNV KL .LYLU[L KL -PUHUaHZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( ,U Z\ YLLTWSHaV ZL KLZPNU} HS :L|VY 3\PZ 3SHUVZ *VSSHKV ,S :L|VY 9VKYxN\La M\L UVTIYHKV LU LS JHYNV KL .LYLU[L .LULYHS KL -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( LU YLLTWSHaV KLS :L|VY 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY X\PtU WHZ} H MVYTHY WHY[L KLS +PYLJ[VYPV KL KPJOH Ã&#x201E;SPHS

56;( 4,+06 (4)0,5;, ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,TWYLZHZ *47* : ( ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ [PLULU JVTV WVSx[PJH KL SHYNV WSHaV LS KLZHYYVSSV Z\Z[LU[HISL KL Z\Z HJ[P]PKHKLZ MVYLZ[HSLZ L PUK\Z[YPHSLZ LU HYTVUxH JVU LS TLKPV HTIPLU[L ,U LZ[L JVU[L_[V SHZ PU]LYZPVULZ X\L ZL YLHSPaHU LU PUZ[HSHJPVULZ LX\PWVZ ` WSHU[HZ PUK\Z[YPHSLZ JVU[LTWSHU [LJUVSVNxH KL W\U[H LU SxULH JVU SVZ Â&#x201A;S[PTVZ H]HUJLZ LU LZ[HZ TH[LYPHZ WVY SV J\HS Z\Z JVZ[VZ ZL OHU ]PZ[V PUJYLTLU[HKVZ WVY KPJOVZ H]HUJLZ 3H TH`VYxH KL SHZ LTWYLZHZ Ã&#x201E;SPHSLZ ` MmIYPJHZ OHU VI[LUPKV ` HSN\UHZ LMLJ[Â&#x201A;HU SHZ WYLZLU[HJPVULZ WHYH VI[LULY SH JLY[PÃ&#x201E;JHJP}U KL SHZ UVYTHZ PU[LYUHJPVUHSLZ KL JHSPKHK 0:6 ` (KLTmZ HU\HSTLU[L ZL YLJ\WLYHU ` WYV[LNLU KL SH LYVZP}U TLKPHU[L SH MVYLZ[HJP}U ]HZ[HZ L_[LUZPVULZ KL Z\LSV 3VZ KLZLTIVSZVZ LMLJ[\HKVZ LU YLSHJP}U JVU WYV`LJ[VZ TLKPVHTIPLU[HSLZ K\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV HSJHUaHU H 4 4 LU KLZ[HJmUKVZL SVZ KLZLTIVSZVZ LU LS JVUJLW[V KL [YH[HTPLU[V KL LÃ&#x2026;\LU[LZ LU SVZ WYVJLZVZ PUK\Z[YPHSLZ

56;( +,7Ã&#x201D;:0;6: ( 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3H JVTWVZPJP}U KLS ZHSKV KL +LW}ZP[VZ H WSHaV HS KL KPJPLTIYL KL ` LZ SH ZPN\PLU[L! )HUJVZ L 0UZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ

+LW}ZP[VZ H WSHaV LU WLZVZ YLKLUVTPUHKVZ H K}SHY )HUJV KL *OPSL ))=( )HUJV )OPM )HUJV )0*, )HUJV :HU[HUKLY :JV[PHIHUR )HUJV :LJ\YP[` ;V[HS +LW}ZP[VZ H WSHaV LU K}SHYLZ *P[PIHUR 5 ( 5L^ @VYR *P[PIHUR 5 ( 3VUKYLZ 1 7 4VYNHU *OHZL )HUR ;V[HS +LW}ZP[VZ H WSHaV LU WLZVZ ` V[YHZ TVULKHZ )HUJV :HU[HUKLY WLZVZ *P[PIHUR 5 ( 7LYÂ&#x201A; 6[YVZ )HUJVZ ;V[HS ;V[HS +LW}ZP[VZ H 7SHaV

3VZ KLW}ZP[VZ H WSHaV LU WLZVZ YLKLUVTPUHKVZ H K}SHY Z\ZJYP[VZ JVU SHZ 0UZ[P[\JPVULZ MPUHUJPLYHZ LZ[mU ]HSVYPaHKVZ H SH MLJOH KL JPLYYL JVUZPKLYHUKV LS ]HSVY KLS JHWP[HS ` LS PU[LYtZ KL]LUNHKV KL LZ[VZ PUZ[Y\TLU[VZ WVY \U TVU[V KL 4 KLK\JPKVZ LS KPMLYLUJPHS KLS ]HSVY KL SVZ JVU[YH[VZ MVY^HYKZ Z\ZJYP[VZ WHYH YLKLUVTPUHY tZ[HZ VWLYHJPVULZ H K}SHY SVZ J\HSLZ LZ[mU YLNPZ[YHKVZ H Z\ ]HSVY Q\Z[V KL JPLYYL KLS LQLYJPJPV WVY \U TVU[V KL 4

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( +6*<4,5;6: 769 7(.(9 3(9.6 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ +VJ\TLU[VZ WVY WHNHY H SHYNV WSHaV WHJ[HKVZ LU K}SHYLZ WVY 4 HS KL KPJPLTIYL KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL JVYYLZWVUKLU WYPUJPWHSTLU[L H JYtKP[VZ KL WYV]LLKVYLZ YLSHJPVUHKVZ H WYV`LJ[VZ KL PU]LYZP}U LU HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ ` KL]LUNHU PU[LYtZ H \UH [HZH WYVTLKPV KL HU\HS ,S KL[HSSL KL SVZ TVU[VZ TmZ PTWVY[HU[LZ LZ LS ZPN\PLU[L! 7YV]LLKVY

=VP[O : (

2]HLYULY

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

(UKYP[a (OSZ[YVU

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

(SZ[VT )YHZPS 3[KH

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

=HSTL[ -PILY ;LJO ( )

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

4L[ZV *OLTPJHS 7\SWPUN

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

+LYLJOVZ KL HK\HUH

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .LULYHS KL SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH <: -PS[LY (YKLY *HUHKH

+LZ[PUV

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

6[YVZ

6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

;V[HS

3VZ WSHaVZ KL ]LUJPTPLU[V JVTWYLUKLU LS WLYxVKV LU[YL SVZ H|VZ ` ,S KL[HSSL KLS ZHSKV KL SH WHY[L JVYYLZWVUKPLU[L H ]LUJPTPLU[VZ H TLUVZ KL \U H|V WSHaV ` X\L ZL WYLZLU[HU LU 6ISPNHJPVULZ SHYNV WSHaV JVU ]LUJPTPLU[V KLU[YV KL \U H|V LU LS 7HZP]V JPYJ\SHU[L LZ LS ZPN\PLU[L! 7YV]LLKVY

+LZ[PUV

3LHZPUN (YNLU[PUH

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

=VP[O : (

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

;LZVYLYxH .ULYHS KL SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH

+LYLJOVZ KL HK\HUH

=HSTL[ -PILY ;LJO ( )

4HX\PUHYPHZ ` ,X\PWVZ

6[YVZ

;V[HS

2]HLYULY :\UKZ +LMYPIYH[VY ( ) (UKYP[a (OSZ[YVT

6[YVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ *VUZVSPKHKVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( (*9,,+69,: =(906: +, 3(9.6 73(A6 (S KL KPJPLTIYL KL LZ[L Y\IYV UV WYLZLU[H ZHSKV ,S ZHSKV KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL JVYYLZWVUKL H VISPNHJPVULZ WVY JVU[YH[V KL 3LHZPUN KL THX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ KL \UH Ã&#x201E;SPHS LU (YNLU[PUH 5V[H 5Â¢Z ` JVU[YHxKH JVU *P[PIHUR 5 (

9PJHYKV /L[a =VYWHOS .LYLU[L *VU[YHSVY

(Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La .LYLU[L .LULYHS

0UMVYTL KL SVZ (\KP[VYLZ 0UKLWLUKPLU[LZ

Cmpc

113

Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

2 0 0 3

Estados Financieros Matriz CMPC Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

114 116 117 118 146

Balance General Estado de Resultados Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Informe de los Auditores Independientes

)HSHUJL .LULYHS ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

(J[P]VZ

(J[P]V JPYJ\SHU[L +PZWVUPISL +L\KVYLZ ]HYPVZ +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ ,_PZ[LUJPHZ 0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY .HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

(S KL KPJPLTIYL KL 4

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

;V[HS HJ[P]V JPYJ\SHU[L

(J[P]V Ã&#x201E;QV ;LYYLUVZ *VUZ[Y\JJPVULZ ` VIYHZ KL PUMYHLZ[Y\J[\YH 4HX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ 4H`VY ]HSVY WVY YL[HZHJP}U [tJUPJH KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

+LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH TLUVZ

;V[HS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

6[YVZ HJ[P]VZ 0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 0U]LYZPVULZ LU V[YHZ ZVJPLKHKLZ 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ TLUVZ +L\KVYLZ H SHYNV WSHaV +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 0U[HUNPISLZ 6[YVZ

;V[HS V[YVZ HJ[P]VZ

;V[HS HJ[P]VZ

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ PUKP]PK\HSLZ

)HSHUJL .LULYHS ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7HZP]VZ ` WH[YPTVUPV

(S KL KPJPLTIYL KL 4

7HZP]V JPYJ\SHU[L 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ JVY[V WSHaV +P]PKLUKVZ WVY 7HNHY

*\LU[HZ WVY WHNHY

(JYLLKVYLZ ]HYPVZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 7YV]PZPVULZ 9L[LUJPVULZ ;V[HS WHZP]V JPYJ\SHU[L

7HZP]V H SHYNV WSHaV +VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 7YV]PZPVULZ ;V[HS WHZP]V H SHYNV WSHaV

7H[YPTVUPV *HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

<[PSPKHKLZ 9L[LUPKHZ! 9LZLY]HZ M\[\YVZ KP]PKLUKVZ <[PSPKHKLZ HJ\T\SHKHZ

<[PSPKHK KLS LQLYJPJPV

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ TLUVZ

;V[HS WH[YPTVUPV

;V[HS WHZP]VZ ` WH[YPTVUPV

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z H MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ PUKP]PK\HSLZ

,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

7VY SVZ LQLYJPJPVZ [LYTPUHKVZ HS KL KPJPLTIYL KL 4 4

9LZ\S[HKV VWLYHJPVUHS 0UNYLZVZ KL L_WSV[HJP}U

*VZ[VZ KL L_WSV[HJP}U

4HYNLU KL L_WSV[HJP}U

.HZ[VZ KL HKTPUPZ[YHJP}U ` ]LU[HZ

9LZ\S[HKV VWLYHJPVUHS

9LZ\S[HKV UV VWLYHJPVUHS 0UNYLZVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ <[PSPKHK PU]LYZP}U LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 6[YVZ PUNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U 7tYKPKH PU]LYZP}U LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ (TVY[PaHJP}U TLUVY ]HSVY KL PU]LYZP}U .HZ[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 6[YVZ LNYLZVZ M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U

*VYYLJJP}U TVUL[HYPH

+PMLYLUJPHZ KL JHTIPV

9LZ\S[HKV UV VWLYHJPVUHS

9LZ\S[HKV HU[LZ KL PTW\LZ[V H SH YLU[H L x[LTLZ L_[YHVYKPUHYPVZ

0TW\LZ[V H SH YLU[H <[PSPKHK SxX\PKH (TVY[PaHJP}U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ <;030+(+ +,3 ,1,9*0*06

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z HS MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ PUKP]PK\HSLZ

,Z[HKV KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

-S\QV UL[V [V[HS KLS LQLYJPJPV

7VY SVZ LQLYJPJPVZ [LYTPUHKVZ HS KL KPJPLTIYL KL 4

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ VWLYHJPVUHSLZ <[PSPKHK KLS LQLYJPJPV

9LZ\S[HKV LU ]LU[H KL HJ[P]VZ 7tYKPKH LU ]LU[H KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

*HYNVZ HIVUVZ H YLZ\S[HKV X\L UV YLWYLZLU[HU Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V +LWYLJPHJP}U HJ[P]V Ã&#x201E;QV KLS LQLYJPJPV <[PSPKHK KL]LUNHKH LU PU]LYZP}U LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ TLUVZ 7tYKPKH KL]LUNHKH LU PU]LYZP}U LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ (TVY[PaHJP}U TLUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

(TVY[PaHJP}U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ TLUVZ

*VYYLJJP}U TVUL[HYPH

+PMLYLUJPH KL JHTIPV

=HYPHJP}U KL HJ[P]VZ X\L HMLJ[HU HS Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V H\TLU[V KPZTPU\JP}U ,_PZ[LUJPHZ 6[YVZ HJ[P]VZ

=HYPHJP}U KL WHZP]VZ X\L HMLJ[HU HS Ã&#x2026;\QV KL LMLJ[P]V H\TLU[V KPZTPU\JP}U

*\LU[HZ WVY WHNHY YLSHJPVUHKHZ JVU LS YLZ\S[HKV KL L_WSV[HJP}U

0U[LYLZLZ WVY WHNHY

0TW\LZ[V H SH YLU[H WVY WHNHY

6[YHZ J\LU[HZ WVY WHNHY YLSHJPVUHKHZ JVU LS YLZ\S[HKV M\LYH KL SH L_WSV[HJP}U 0TW\LZ[V HS ]HSVY HNYLNHKV ` V[YVZ ZPTPSHYLZ WVY WHNHY -S\QV UL[V ULNH[P]V HWSPJHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL SH VWLYHJP}U

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V 6I[LUJP}U KL WYtZ[HTVZ

7HNV KL KP]PKLUKVZ

7HNV KL WYtZ[HTVZ

-S\QV UL[V ULNH[P]V HWSPJHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V

-S\QV VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U =LU[HZ KL PU]LYZPVULZ WLYTHULU[LZ 9LJH\KHJP}U KL V[YVZ WYtZ[HTVZ H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 0UJVYWVYHJP}U KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ

0U]LYZPVULZ WLYTHULU[LZ

6[YVZ WYtZ[HTVZ H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

6[YVZ KLZLTIVSZVZ KL PU]LYZP}U

-S\QV UL[V WVZP[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U

-S\QV UL[V [V[HS ULNH[P]V WVZP[P]V KLS LQLYJPJPV ,-,*;6 +, 3( 05-3(*0Ã&#x201D;5 :6)9, ,3 ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

=(90(*0Ã&#x201D;5 5,;( +,3 ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

:(3+6 050*0(3 +, ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

:(3+6 -05(3 +, ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

3HZ 5V[HZ HKQ\U[HZ 5Â&#x2021;Z HS MVYTHU WHY[L PU[LNYHS KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ PUKP]PK\HSLZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 05:*907*0Ã&#x201D;5 ,5 ,3 9,.0:;96 +, =(369,: 3H :VJPLKHK ZL LUJ\LU[YH PUZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ JVU LS 5Â¢ ` LZ[m Z\QL[H H SH Ã&#x201E;ZJHSPaHJP}U KL KPJOH :\WLYPU[LUKLUJPH (KLTmZ LZ[mU PUZJYP[HZ LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ SHZ MPSPHSLZ 0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : ( JVU LS 5Â¢ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( JVU LS 5Â¢ -VYLZ[HS *YLJL_ : ( JVU LS 5Â¢ L 0U]LYZPVULZ *47* : ( JVU LS 5Â¢

56;( *90;,906: *65;()3,: (730*(+6: H 7LYxVKV JVU[HISL 3VZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVYYLZWVUKLU HS H|V ` WHYH LMLJ[VZ JVTWHYH[P]VZ ZL WYLZLU[H LS H|V I )HZLZ KL WYLWHYHJP}U 3VZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ PUKP]PK\HSLZ OHU ZPKV WYLWHYHKVZ KL HJ\LYKV JVU UVYTHZ PTWHY[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ SHZ J\HSLZ JVUJ\LYKHU JVU WYPUJPWPVZ KL JVU[HIPSPKHK NLULYHSTLU[L HJLW[HKVZ LU *OPSL LTP[PKVZ WVY LS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . L_JLW[V WVY SHZ PU]LYZPVULZ LU Ã&#x201E;SPHSLZ SHZ X\L LZ[mU YLNPZ[YHKHZ LU \UH ZVSH SxULH KLS IHSHUJL NLULYHS H Z\ ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS ` WVY SV [HU[V UV OHU ZPKV JVUZVSPKHKHZ SxULH H SxULH ,Z[L [YH[HTPLU[V UV TVKPÃ&#x201E;JH LS YLZ\S[HKV UL[V KLS LQLYJPJPV UP LS WH[YPTVUPV ,Z[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ OHU ZPKV LTP[PKVZ WHYH SVZ LMLJ[VZ KL OHJLY \U HUmSPZPZ PUKP]PK\HS KL SH :VJPLKHK ` LU JVUZPKLYHJP}U H LSSV KLILU ZLY SLxKVZ LU JVUQ\U[V JVU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ JVUZVSPKHKVZ X\L ZVU YLX\LYPKVZ WVY SVZ WYPUJPWPVZ KL JVU[HIPSPKHK NLULYHSTLU[L HJLW[HKVZ LU *OPSL ,U JHZV X\L L_PZ[HU KPZJYLWHUJPHZ LU[YL SVZ WYPUJPWPVZ JVU[HISLZ NLULYHSTLU[L HJLW[HKVZ LU *OPSL ` SHZ UVYTHZ LTP[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ WYPTHYmU LZ[HZ Â&#x201A;S[PTHZ J )HZLZ KL WYLZLU[HJP}U *VU LS VIQL[V KL WLYTP[PY \UH TLQVY JVTWHYHJP}U SVZ ZHSKVZ KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ HS KL KPJPLTIYL KL ZL WYLZLU[HU HJ[\HSPaHKVZ L_[YH JVU[HISLTLU[L LU \U X\L JVYYLZWVUKL H SH ]HYPHJP}U KLS 07* KLZKL LS KL KPJPLTIYL KL HS KL UV]PLTIYL KL (KLTmZ ZL YLHSPaHYVU HSN\UHZ YLJSHZPÃ&#x201E;JHJPVULZ TLUVYLZ LU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ HS KL KPJPLTIYL KL WHYH \UH WYLZLU[HJP}U JVUZPZ[LU[L JVU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ KLS WYLZLU[L LQLYJPJPV K *VYYLJJP}U TVUL[HYPH 3VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ OHU ZPKV HQ\Z[HKVZ WHYH YLJVUVJLY SVZ LMLJ[VZ KL SH ]HYPHJP}U LU LS WVKLY HKX\PZP[P]V KL SH TVULKH VJ\YYPKH LU SVZ YLZWLJ[P]VZ LQLYJPJPVZ 5V[H 3HZ HJ[\HSPaHJPVULZ OHU ZPKV KL[LYTPUHKHZ ZVIYL SH IHZL KL SVZ xUKPJLZ VÃ&#x201E;JPHSLZ KLS 0UZ[P[\[V 5HJPVUHS KL ,Z[HKxZ[PJHZ X\L PUKPJHU \UH ]HYPHJP}U KLS 07* KL WHYH LS WLYxVKV JVTWYLUKPKV LU[YL LS KL KPJPLTIYL KL ` LS KL UV]PLTIYL KL ]HYPHJP}U KL WHYH PN\HS WLYxVKV KLS H|V HU[LYPVY (KLTmZ SVZ ZHSKVZ KL SHZ J\LU[HZ KL PUNYLZVZ ` NHZ[VZ M\LYVU JVYYLNPKVZ TVUL[HYPHTLU[L WHYH L_WYLZHYSVZ H ]HSVYLZ KL JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV 3VZ ]HSVYLZ LU \UPKHKLZ KL MVTLU[V ZL OHU [YHK\JPKV H WLZVZ JVUZPKLYHUKV WVY <- HS KL KPJPLTIYL KL ` WVY <- HS KL KPJPLTIYL KL L )HZLZ KL JVU]LYZP}U 3VZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU TVULKH L_[YHUQLYH ZL WYLZLU[HU LU SVZ JVYYLZWVUKPLU[LZ Y\IYVZ KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ [YHK\JPKVZ H WLZVZ HS [PWV KL JHTIPV ]PNLU[L HS JPLYYL KL SVZ YLZWLJ[P]VZ LQLYJPJPVZ WVY <: HS KL KPJPLTIYL KL ` WVY <: HS KL KPJPLTIYL KL ,S YLZ\S[HKV YLJVUVJPKV WVY LS HQ\Z[L KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ LU TVULKH L_[YHUQLYH JVYYLZWVUKPLU[L H SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU LS L_[LYPVY ZL WYLZLU[H LU LS ,Z[HKV KL YLZ\S[HKVZ H [YH]tZ KL SH Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( MVYTHUKV WHY[L KLS x[LT <[PSPKHK PU]LYZP}U LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ M ,_PZ[LUJPHZ ,U L_PZ[LUJPHZ ZL WYLZLU[HU Z}SV TH[LYPHSLZ ` YLW\LZ[VZ X\L LZ[mU ]HSVYPaHKVZ HS JVZ[V KL HKX\PZPJP}U TmZ JVYYLJJP}U TVUL[HYPH 3VZ TVU[VZ YLZ\S[HU[LZ KL SH ]HSVYPaHJP}U KLZJYP[H UV L_JLKLU H SVZ ]HSVYLZ KL YLWVZPJP}U N ,Z[PTHJP}U KL KL\KVYLZ PUJVIYHISLZ 3H WVSx[PJH KL SH :VJPLKHK LZ YLNPZ[YHY \UH WYV]PZP}U WHYH J\IYPY L]LU[\HSLZ J\LU[HZ V KVJ\TLU[VZ WVY JVIYHY LZ[PTHKVZ UV YLJ\WLYHISLZ JHSJ\SHKH LU IHZL HS JVTWVY[HTPLU[V OPZ[}YPJV KL SH JHY[LYH KL JSPLU[LZ ` LS HUmSPZPZ KL SH ZP[\HJP}U KL J\LU[HZ PTWHNHZ X\L L_JLKPLYVU LS WLYxVKV UVYTHS KL JVIYHUaHZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

O (J[P]V Ã&#x201E;QV 3VZ IPLULZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV J\`V KL[HSSL ZL L_WVUL LU 5V[H 5Â¢ ZL WYLZLU[HU HS JVZ[V KL HKX\PZPJP}U TmZ YL]HSVYPaHJPVULZ SLNHSLZ (KLTmZ ZL OHU JVUZPKLYHKV SVZ LMLJ[VZ WVY YL[HZHJPVULZ [tJUPJHZ JVU[HIPSPaHKHZ 3HZ WSHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ X\L WVZLLU SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ OHU ZPKV [HZHKHZ HS [tYTPUV KL JHKH H|V JVUZPKLYHUKV ]HSVYLZ KL TLYJHKV V ]HSVY KL YLWVZPJP}U LU LS JHZV KL SHZ WSHU[HJPVULZ HJVNPKHZ HS + : KLS H|V KL HJ\LYKV JVU UVYTHZ JVU[HISLZ ]PNLU[LZ ` JYP[LYPVZ [tJUPJVZ KL HJLW[HJP}U NLULYHS WHYH SH [HZHJP}U KL LZ[VZ HJ[P]VZ ,S TH`VY ]HSVY HZx KL[LYTPUHKV WVY ZVIYL LS ZHSKV LU SPIYVZ JVYYLNPKV TVUL[HYPHTLU[L H\TLU[H LS HJ[P]V WSHU[HJPVULZ ` ZL HIVUH SH J\LU[H 7H[YPTVUPHS 9LZLY]H -VYLZ[HS +L LZ[VZ TVU[VZ ZL KLK\JL LS JVYYLZWVUKPLU[L PTW\LZ[V KPMLYPKV 3H WVYJP}U KL SH 9LZLY]H -VYLZ[HS JVYYLZWVUKPLU[L H SHZ WSHU[HJPVULZ L_WSV[HKHZ LZ YLIHQHKH KL SH J\LU[H 9LZLY]H -VYLZ[HS ` HIVUHKH H SVZ YLZ\S[HKVZ LU LS LQLYJPJPV JVYYLZWVUKPLU[L H SH ]LU[H KL SH THKLYH P +LWYLJPHJP}U KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV 3HZ KLWYLJPHJPVULZ OHU ZPKV JHSJ\SHKHZ H IHZL KLS Tt[VKV SPULHS JVUZPKLYHUKV SH ]PKH Â&#x201A;[PS LZ[PTHKH KL SVZ IPLULZ ` ZL HWSPJH ZVIYL SVZ ]HSVYLZ KL SVZ HJ[P]VZ JVYYLNPKVZ TVUL[HYPHTLU[L Q 0U[HUNPISLZ *VYYLZWVUKLU WYPUJPWHSTLU[L H KLYLJOVZ KL THYJHZ ]HSVYPaHKVZ H Z\ JVZ[V KL HKX\PZPJP}U TmZ Z\ JVYYLZWVUKPLU[L JVYYLJJP}U TVUL[HYPH UL[VZ KL HTVY[PaHJP}U SH J\HS LZ YLHSPaHKH KL HJ\LYKV HS WLYxVKV LZ[PTHKV KL YL[VYUV KL SH PU]LYZP}U R 0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 3HZ PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ Ã&#x201E;SPHSLZ ` JVSPNHKHZ OHU ZPKV ]HSVYPaHKHZ KL HJ\LYKV H SH WHY[PJPWHJP}U X\L ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL KPJOHZ LTWYLZHZ WVZLL ,TWYLZHZ *47* : ( ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS =77 +PJOH TL[VKVSVNxH PUJS\`L LS YLJVUVJPTPLU[V KL SH WHY[PJPWHJP}U LU YLZ\S[HKVZ ZVIYL IHZL KL]LUNHKH WYL]PH HU\SHJP}U KL YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ WVY [YHUZHJJPVULZ LU[YL LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 3HZ PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ L_[YHUQLYHZ ZL YLNPZ[YHU KL HJ\LYKV H SHZ UVYTHZ KLS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â¢ KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ` SHZ PUZ[Y\JJPVULZ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ LU Z\ 6Ã&#x201E;JPV *PYJ\SHY 5Â¢ +L HJ\LYKV JVU LZ[HZ UVYTHZ SHZ MPSPHSLZ LU LS L_[LYPVY 0U]LYZPVULZ *47* *H`THU 3[K *47* 0U]LZ[TLU[Z 3[K .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 ;PZZ\L *H`THU 3[K *47* ,\YVWL 3[K *47* (ZPH 3[K ` 7YVWH *H`THU 3[K JVUZPKLYHKHZ L_[LUZP}U KL SH TH[YPa ZVU JVU[YVSHKHZ LU WLZVZ YLHQ\Z[HISLZ WVY 07* 3HZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU (YNLU[PUH *47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : ( 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( 5HZJOLS : ( -HIP : ( SH Ã&#x201E;SPHS LU <Y\N\H` 0W\ZH <Y\N\H` : ( ` SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU 7LYÂ&#x201A; -VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : ( 7YV[PZH 7LYÂ&#x201A; : ( ` 3H 7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( ZVU JVUZPKLYHKHZ WYVK\J[P]HZ JVU HJ[P]PKHKLZ WYVWPHZ WVY SV [HU[V ZL JVU[YVSHU LU K}SHYLZ +HKH SH ZP[\HJP}U PTWLYHU[L LU (YNLU[PUH ` <Y\N\H` ZLNÂ&#x201A;U ZL ZL|HSH LU UV[H 5Â¢ SH *VTWH|xH WYVJLKP} H LMLJ[\HY \UH ]HS\HJP}U KL SVZ HJ[P]VZ LU KPJOVZ WHxZLZ JVUJS\`tUKVZL X\L UV ZL YLX\PLYL HQ\Z[L HSN\UV WVY LZ[L JVUJLW[V HS UV OHILYZL KL[LYTPUHKV \U KL[LYPVYV LU LS ]HSVY KL SVZ TPZTVZ X\L W\LKHU HMLJ[HY Z\ YLJ\WLYHJP}U LU MVYTH ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]H S 4LUVY ` TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 3H KPMLYLUJPH NLULYHKH LU SH JVTWYH KL SHZ LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ YLZWLJ[V KL Z\ ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS JHSJ\SHKHZ H SH MLJOH KL SHZ YLZWLJ[P]HZ HKX\PZPJPVULZ ZL WYLZLU[H LU LS Y\IYV 6[YVZ HJ[P]VZ 4H`VY 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ ,Z[HZ KPMLYLUJPHZ ZVU HTVY[PaHKHZ LU M\UJP}U KLS WLYxVKV KL YL[VYUV LZWLYHKV KL SH PU]LYZP}U X\L LU SH PUK\Z[YPH MVYLZ[HS ZL LZ[PTH LU HS TLUVZ H|VZ T 0TW\LZ[VZ H SH YLU[H L PTW\LZ[VZ KPMLYPKVZ 3H :VJPLKHK OH YLJVUVJPKV Z\Z VISPNHJPVULZ [YPI\[HYPHZ H IHZL KL SHZ KPZWVZPJPVULZ SLNHSLZ ]PNLU[LZ +L HJ\LYKV JVU SHZ PUZ[Y\JJPVULZ PTWHY[PKHZ WVY SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ *PYJ\SHY 5Â¢ ` SVZ )VSL[PULZ ;tJUPJVZ 5Â¢ ` KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . ZL OHU YLNPZ[YHKV 0TW\LZ[VZ +PMLYPKVZ ` LU UV[H L_WSPJH[P]H 5Â¢ ZL L_WVULU SVZ LMLJ[VZ KL Z\ HWSPJHJP}U U 0UKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV 3H WYV]PZP}U WHYH J\IYPY SH VISPNHJP}U WVY PUKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV JVU]LUPKH JVU LS WLYZVUHS ZL WYLZLU[H ZVIYL SH IHZL KLS ]HSVY JVYYPLU[L KL]LUNHKV H SH MLJOH KL JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV :L WYLZLU[H LU LS JVY[V WSHaV HX\LSSH WVYJP}U X\L ZL LZ[PTH ZL WHNHYm KLU[YV KL \U H|V

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

V =HJHJPVULZ KLS WLYZVUHS ,S JVZ[V KL SHZ ]HJHJPVULZ KLS WLYZVUHS LZ YLJVUVJPKV JVTV NHZ[V LU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ ZVIYL IHZL KL]LUNHKH ,S ZHSKV HS JPLYYL KL JHKH LQLYJPJPV ZL WYLZLU[H PUJS\PKV LU LS Y\IYV 7YV]PZPVULZ KLS WHZP]V JPYJ\SHU[L W :VM[^HYL JVTW\[HJPVUHS 3VZ JVZ[VZ KL SVZ :VM[^HYLZ HKTPUPZ[YH[P]VZ KLZHYYVSSHKVZ ` \[PSPaHKVZ WVY SH *VTWH|xH ZL PTW\[HU H NHZ[V LU SH TLKPKH X\L ZL PUJ\YYLU 3VZ JVZ[VZ KL :VM[^HYLZ HKX\PYPKVZ H [LYJLYVZ ZL YLNPZ[YHU LU NHZ[VZ LU LS TVTLU[V KL Z\ PTWSLTLU[HJP}U X 0UNYLZVZ ` JVZ[VZ KL L_WSV[HJP}U 3H ,TWYLZH 4H[YPa UV [PLUL KPYLJ[HTLU[L PUNYLZVZ ` JVZ[VZ KL L_WSV[HJP}U KHKV X\L SHZ VWLYHJPVULZ MVYLZ[HSLZ PUK\Z[YPHSLZ ` JVTLYJPHSLZ ZVU LMLJ[\HKHZ H [YH]tZ KL Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ Y .HZ[VZ KL PU]LZ[PNHJP}U ` KLZHYYVSSV 3VZ NHZ[VZ KL PU]LZ[PNHJP}U ` KLZHYYVSSV ZVU YLHSPaHKVZ H [YH]tZ KL SHZ ZVJPLKHKLZ Ã&#x201E;SPHSLZ ` ZL PTW\[HU H YLZ\S[HKVZ LU LS LQLYJPJPV LU LS J\HS ZL LMLJ[Â&#x201A;HU Z ,Z[HKV KL Ã&#x2026;\QVZ KL LMLJ[P]V 7HYH SVZ LMLJ[VZ KL SH WYLWHYHJP}U KLS ,Z[HKV KL MS\QVZ KL LMLJ[P]V ZL OH JVUZPKLYHKV JVTV LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L SHZ PU]LYZPVULZ MPUHUJPLYHZ KL JVY[V WSHaV ` KL MmJPS SxX\PKHJP}U LMLJ[\HKHZ JVTV WHY[L KL SH HKTPUPZ[YHJP}U OHIP[\HS KL SVZ L_JLKLU[LZ KL JHQH H \[PSPaHY LU SHZ VWLYHJPVULZ JVYYPLU[LZ KL SH LTWYLZH ` X\L UV L_JLKLU SVZ KxHZ )HQV LS JVUJLW[V Ã&#x2026;\QVZ VYPNPUHKVZ WVY HJ[P]PKHKLZ KL VWLYHJP}U ZL PUJS\`LU [VKVZ HX\LSSVZ Ã&#x2026;\QVZ KL LMLJ[P]V YLSHJPVUHKVZ JVU LS NPYV ZVJPHS PUJS\`LUKV HKLTmZ SVZ PU[LYLZLZ WHNHKVZ SVZ PUNYLZVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ ` LU NLULYHS [VKVZ HX\LSSVZ Ã&#x2026;\QVZ X\L UV LZ[mU KLÃ&#x201E;UPKVZ JVTV KL PU]LYZP}U V Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V *HIL KLZ[HJHY X\L LS JVUJLW[V VWLYHJPVUHS \[PSPaHKV LU LS ,Z[HKV KL Ã&#x2026;\QVZ KL LMLJ[P]V LZ TmZ HTWSPV X\L LS JVUZPKLYHKV LU LS ,Z[HKV KL YLZ\S[HKVZ

56;( *(4)06: ,5 *90;,906: *65;()3,: +\YHU[L LS WYLZLU[L LQLYJPJPV UV ZL LMLJ[\HYVU JHTIPVZ JVU[HISLZ LU YLSHJP}U HS H|V HU[LYPVY X\L W\LKHU HMLJ[HY ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]HTLU[L SH PU[LYWYL[HJP}U KL LZ[VZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

56;( :(3+6 @ ;9(5:(**065,: *65 ,5;0+(+,: 9,3(*065(+(: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,U NLULYHS SHZ J\LU[HZ WVY JVIYHY JVU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ WYV]PLULU KL VWLYHJPVULZ JVTLYJPHSLZ ` Ã&#x201E;UHUJPLYHZ JVYYPLU[LZ ` [PLULU ]LUJPTPLU[VZ LU[YL ` KxHZ 3VZ ZHSKVZ WVY JVIYHY KL SHYNV WSHaV JVU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ KL]LUNHU \UH [HZH KL PU[LYtZ WYVTLKPV KL \U HU\HS ZVIYL < - ` JVYYLZWVUKLU WYPUJPWHSTLU[L HS Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V KLS [YHZWHZV KL HJJPVULZ KL Ã&#x201E;SPHSLZ JVU ]LUJPTPLU[VZ LZ[PTHKVZ LU H|VZ ` H V[YHZ VWLYHJPVULZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V 3VZ ZHSKVZ WVY WHNHY KL SHYNV WSHaV JVU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ LZ[mU JVU]LUPKVZ LU < - ` [PLULU ]LUJPTPLU[VZ KL OHZ[H H|VZ J\`H [HZH KL PU[LYtZ WYVTLKPV LZ KL

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

*\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY JVIYHY 9<;

:VJPLKHK

0U]LYZPVULZ *47* : (

*VY[V WSHaV 4

3HYNV WSHaV 4

,_[YHUQLYH

3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH

,_[YHUQLYH

-VYLZ[HS )VZX\LZ KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH

*47* ;PZZ\L : (

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

7HWLSLZ *VYKPSSLYH : (

,_[YHUQLYH

-HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( (YNLU[PUH

7YVK\J[VZ (\Z[YHS : (

*HY[\SPUHZ *47* : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

(IHZ[LJPTPLU[VZ *47* : ( *47* 7HWLSLZ : (

,U]HZLZ 0TWYLZVZ : (

-VYLZ[HS *VPO\LJV : (

2 ,TWYLZH +PZ[YPI\PKVYH KL 7HWLSLZ ` *HY[VULZ : (

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

7YVWH : (

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

:LY]PJPVZ -VYLZ[HSLZ ,ZJ\HKY}U 3[KH

,_[YHUQLYH

0W\ZH <Y\N\H` : (

,_[YHUQLYH

-VYZHJ 7LY : (

-VYLZ[HS *YLJL_ : ( 2 *47* 4HKLYHZ : ( ,_[YHUQLYH

7YV[PZH : ( 7LY

*47* *LS\SVZH : (

7VY[\HYPH *47* : (

2 :VJPLKHK 9LJ\WLYHKVYH KL 7HWLS : (

;V[HSLZ

*\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY WHNHY 9<;

:VJPLKHK

,_[YHUQLYH

*47* 0U]LZ[TLU[Z 3[K *OHUULS 0ZSHUK

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : ( 7VY[\HYPH *47* : ( 2 :VJPLKHK 9LJ\WLYHKVYH KL 7HWLS : ( *47* *LS\SVZH : (

*VY[V WSHaV 4

3HYNV WSHaV 4

*HY[\SPUHZ *47* : (

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

7YVWH : ( ;V[HSLZ

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

-PSPHS PUKPYLJ[H

:LY]PJPVZ

*VTWYH KL ZLY]PJPVZ

:LY]PJPVZ

(YYPLUKVZ

:LY]PJPVZ

(YYPLUKVZ

:LY]PJPVZ

*VTWYH KL WYVK\J[VZ

(YYPLUKVZ ` ZLY]PJPVZ

(YYPLUKVZ

(YYPLUKVZ ` ZLY]PJPVZ

:LY]PJPVZ

7HNV KL JYtKP[V WVY J\LU[H KL ÄSPHS

:HSKV WYVTLKPV WVY WHNHY

:HSKV WYVTLKPV WVY JVIYHY

,U LS x[LT 0TW\LZ[V WVY YLJ\WLYHY ZL PUJS\`L LS YLTHULU[L KL PTW\LZ[V HS ]HSVY HNYLNHKV 0=( JYtKP[V ÄZJHS H MH]VY KL SH *VTWH|xH WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL PTW\LZ[V KL WYPTLYH JH[LNVYxH WVY YLJ\WLYHY JVYYLZWVUKPLU[L H \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ YLNPZ[YHKHZ LU LS -VUKV KL <[PSPKHKLZ ;YPI\[HYPHZ -<; UV YL[PYHKHZ ` X\L M\LYVU HIZVYIPKHZ WVY WtYKPKHZ [YPI\[HYPHZ WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL ` V[YVZ PTW\LZ[VZ LU WYVJLZV KL YLJ\WLYHJP}U WVY 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL

0TW\LZ[V WVY YLJ\WLYHY

4 4 +LZJYPWJP}U 4VU[V ,MLJ[V LU YLZ\S[HKVZ 4VU[V ,MLJ[V LU YLZ\S[HKVZ KL SH [YHUZHJJP}U JHYNV HIVUV JHYNV HIVUV

(S KL KPJPLTIYL KL SH *VTWH|xH KL[LYTPU} WtYKPKHZ [YPI\[HYPHZ WVY 4 4 LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY

0TW\LZ[V H SH YLU[H

56;( 047<,:;6: +0-,90+6: , 047<,:;6: ( 3( 9,5;( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

,TWYLZH +PZ[YPI\PKVYH KL 7HWLSLZ ` *HY[VULZ : ( 2

*OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : (

*47* ;PZZ\L : (

-PSPHS

:VJPLKHK 9LJ\WLYHKVYH KL 7HWLS : (

7YVK\J[VZ (\Z[YHS : (

-PSPHS PUKPYLJ[H

*47* 7HWLSLZ : (

,U]HZLZ 0TWYLZVZ : (

,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH

-PSPHS PUKPYLJ[H

*47* 4HKLYHZ : (

7VY[\HYPH *47* : (

-PSPHS PUKPYLJ[H

*47* ;PZZ\L : (

-PSPHS PUKPYLJ[H -PSPHS PUKPYLJ[H

-PSPHS PUKPYLJ[H

7YVWH : (

-PSPHS -PSPHS PUKPYLJ[H

(IHZ[LJPTPLU[VZ *47* : (

*HY[\SPUHZ *47* : (

-PSPHS PUKPYLJ[H

-PSPHS

-PSPHS PUKPYLJ[H

-PSPHS

5H[\YHSLaH KL SH YLSHJP}U

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

7HWLSLZ *VYKPSSLYH : (

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

*47* *LS\SVZH : (

0U]LYZPVULZ *47* : (

9<;

*HY[\SPUHZ *47* : (

:VJPLKHK

;YHUZHJJPVULZ JVU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

:HSKVZ KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ 3VZ ZHSKVZ HS KL KPJPLTIYL KL KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ -VUKV KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ -<; JVU PTW\LZ[V KL WYPTLYH JH[LNVYxH WHNHKV ` X\L JVUZ[P[\`L JYtKP[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ HSJHUaHU H 4 4 LU JVU JYtKP[V KLS 4 4 LU JVU JYtKP[V KLS 4 JVU JYtKP[V KLS 4 LU ` 4 4 LU JVYYLZWVUKPLU[L H \[PSPKHKLZ X\L UV V[VYNHU JYtKP[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ (KLTmZ L_PZ[LU MVUKVZ KL \[PSPKHKLZ UV [YPI\[HYPHZ -<5; UV JVUZ[P[\[P]VZ KL YLU[H ` L_LU[VZ WVY 4 4 LU LZ[VZ MVUKVZ ZL KLILU YLWHY[PY \UH ]La HNV[HKVZ SVZ MVUKVZ KL \[PSPKHKLZ [YPI\[HYPHZ PUKPJHKHZ HU[LYPVYTLU[L ` Z\ KPZ[YPI\JP}U UV NLULYH PTW\LZ[V WHYH SVZ HJJPVUPZ[HZ 0TW\LZ[VZ H SH YLU[H LMLJ[VZ LU YLZ\S[HKV 0[LT

(Q\Z[L NHZ[V [YPI\[HYPV LQLYJPJPV HU[LYPVY ,MLJ[V WVY HJ[P]VZ V WHZP]VZ WVY PTW\LZ[V KPMLYPKV KLS LQLYJPJPV )LULÃ&#x201E;JPV [YPI\[HYPV WVY WtYKPKHZ [YPI\[HYPHZ

;V[HSLZ

0TW\LZ[V KPMLYPKVZ *VUJLW[VZ

4 0TW\LZ[V KPMLYPKV HJ[P]V 0TW\LZ[V KPMLYPKV WHZP]V *VY[V WSHaV 3HYNV WSHaV *VY[V WSHaV 3HYNV WSHaV

+PMLYLUJPHZ [LTWVYHYPHZ 7YV]PZP}U KL ]HJHJPVULZ 6[YVZ L]LU[VZ

;V[HSLZ

56;( (*;0=6 -016 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3VZ ZHSKVZ KL SHZ J\LU[HZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV ZL WYLZLU[HU LU SVZ ZPN\PLU[LZ Y\IYVZ!

;LYYLUVZ

;V[HS [LYYLUVZ

,KPÃ&#x201E;JPVZ 0UZ[HSHJPVULZ ` V[YVZ :\I[V[HS +LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

;V[HS JVUZ[Y\JJPVULZ ` VIYHZ KL 0UMYHLZ[Y\J[\YH

4HX\PUHYPHZ PUK\Z[YPHSLZ 4H[LYPHS YVKHU[L 4\LISLZ ` LX\PWVZ KL VÃ&#x201E;JPUH :\I[V[HS +LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH

;V[HS THX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ

4H`VY ]HSVY WVY YL[HZHJP}U [tJUPJH KL! ;LYYLUVZ *VUZ[Y\JJPVULZ ` VIYHZ KL PUMYHLZ[Y\J[\YH 4HX\PUHYPHZ ` LX\PWVZ :\I[V[HS +LWYLJPHJP}U HJ\T\SHKH ;V[HS TH`VY ]HSVY WVY YL[HZHJP}U [tJUPJH ;V[HS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

3HZ KLWYLJPHJPVULZ KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV JHSJ\SHKHZ KL HJ\LYKV HS JYP[LYPV L_W\LZ[V LU 5V[H P HSJHUaHU H 4 LU LS WYLZLU[L LQLYJPJPV ` H 4 LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY ,Z[HZ KLWYLJPHJPVULZ ZL WYLZLU[HU LU NHZ[VZ KL HKTPUPZ[YHJP}U ` ]LU[HZ LU SVZ YLZ\S[HKVZ KL L_WSV[HJP}U (ZPTPZTV LS KPMLYLUJPHS NLULYHKV LU[YL LS ]HSVY SPIYV ` LS KL ]LU[H LU SVZ [YHZWHZVZ KL HJ[P]VZ H Ã&#x201E;SPHSLZ ZL HTVY[PaHU LU M\UJP}U KL SH ]PKH Â&#x201A;[PS YLZ[HU[L KL LZ[VZ IPLULZ" LZ[H HTVY[PaHJP}U HSJHUaH H 4 LU LS WYLZLU[L LQLYJPJPV 4 LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY ` ZL WYLZLU[H LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ LU LS x[LT <[PSPKHK WtYKPKH PU]LYZP}U LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ ZLNÂ&#x201A;U JVYYLZWVUKH 5V[H 5Â¢ 7YPUJPWHSLZ W}SPaHZ KL ZLN\YVZ JVU[YH[HKHZ WVY LTWYLZHZ *47* H ;VKV YPLZNV PUK\Z[YPHS ` H]LYxH KL THX\PUHYPH! Â&#x2039; 4H[LYPH HZLN\YHKH! )PLULZ MxZPJVZ KLS (J[P]V Ã&#x201E;QV ,_PZ[LUJPHZ ` LS WLYQ\PJPV WVY WHYHSPaHJP}U Â&#x2039; 9PLZNVZ J\IPLY[VZ! ;VKV YPLZNV KL WtYKPKH ` V KH|VZ ` V KLZ[Y\JJP}U WHYJPHS V [V[HS KL SH TH[LYPH HZLN\YHKH WVY PUJLUKPV L_WSVZP}U [LYYLTV[V HJ[VZ THSPJPVZVZ [LYYVYPZTV ZHIV[HQLZ ` V[YVZ YPLZNVZ H]LYxH KL THX\PUHYPH ` WLYQ\PJPVZ WVY WHYHSPaHJP}U KL VWLYHJPVULZ ;VKVZ SVZ IPLULZ ZL LUJ\LU[YHU HZLN\YHKVZ WVY Z\ ]HSVY KL YLWVZPJP}U V KL YLLTWSHaV Â&#x2039; 4VU[VZ HZLN\YHKVZ! )PLULZ MxZPJVZ 4<: ` LU WLYQ\PJPV WVY WHYHSPaHJP}U 4<: HU\HSLZ I ;VKV YPLZNV MVYLZ[HS! Â&#x2039; 4H[LYPH HZLN\YHKH! 7SHU[HJPVULZ MVYLZ[HSLZ KL WPUV YHKPH[H L\JHSPW[VZ ` V[YHZ LZWLJPLZ PUJS\`LUKV L_PZ[LUJPHZ KL THKLYH Â&#x2039; 9PLZNVZ J\IPLY[VZ! 0UJLUKPV L_WSVZP}U ` [LYYLTV[V" KH|VZ JH\ZHKVZ WVY ]PLU[V UPL]L V OPLSV" HJ[VZ THSPJPVZVZ ` V[YVZ L_JS\`L [LYYVYPZTV Â&#x2039; 4VU[V HZLN\YHKV! 7SHU[HJPVULZ 4<: J 9PLZNV KL [YHUZWVY[L! Â&#x2039; ,_PZ[L JVILY[\YH WHYH IPLULZ MxZPJVZ JVTW\LZ[VZ WVY THX\PUHYPHZ LX\PWVZ WYVK\J[VZ TH[LYPHZ WYPTHZ L[J K\YHU[L Z\ [YHZSHKV KLZKL ` OHJPH IVKLNHZ KL SH *VTWH|xH ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ (KLTmZ J\IYL LS [YHZSHKV KLZKL IVKLNH KL WYV]LLKVYLZ ` H IVKLNH KL JSPLU[LZ K 9PLZNV JVIYHUaH! Â&#x2039; ,Z[H JVILY[\YH JVU[LTWSH SVZ YPLZNVZ KL PUJVIYHIPSPKHK KL JSPLU[LZ WYPUJPWHSTLU[L LU LS L_[LYPVY

56;( 05=,9:065,: ,5 ,479,:(: 9,3(*065(+(: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ PU]LYZPVULZ LU ,TWYLZHZ 9LSHJPVUHKHZ ` SH JVYYLZWVUKPLU[L WHY[PJPWHJP}U KL ,TWYLZHZ *47* : ( LU LS WH[YPTVUPV KL LSSHZ HS KL KPJPLTIYL KL ` ZL KL[HSSH LU J\HKYV YLZ\TLU 0UMVYTHJP}U NLULYHS ZVIYL 0U]LYZPVULZ LU ,TWYLZHZ 9LSHJPVUHKHZ H 9LZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ ,U LS H|V M\LYVU [YHUZMLYPKVZ H SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ KL SH *VTWH|xH Z\Z HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ ,U LZ[VZ [YHZWHZVZ ZL NLULY} \U KPMLYLUJPHS YLZWLJ[V KLS ]HSVY SPIYVZ X\L HS KL KPJPLTIYL KL HSJHUaH H 4 4 LU ` X\L Q\U[V JVU LS KPMLYLUJPHS NLULYHKV LU SH [YHUZMLYLUJPH KL HJJPVULZ KL Ã&#x201E;SPHSLZ X\L HSJHUaH H 4 LU 4 LU ZL WYLZLU[H LU SH J\LU[H 0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( PUJS\PKH LU LS ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS KL LZ[H PU]LYZP}U 3VZ YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ NLULYHKVZ LU LS [YHZWHZV KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ ZVU HTVY[PaHKVZ SPULHSTLU[L ZLNÂ&#x201A;U SH ]PKH Â&#x201A;[PS YLZ[HU[L KL SVZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ [YHZWHZHKVZ ,S KPMLYLUJPHS NLULYHKV LU LS [YHZWHZV KL HJJPVULZ ZL HTVY[PaH LU \U WLYxVKV VYPNPUHS KL H|VZ H WHY[PY KLS H|V I +P]PZP}U ` HIZVYJP}U KL LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ Â&#x2039; ,U]HZLZ 8\PSPJ\YH : ( ,U LS TLZ KL LULYV KL WYVK\J[V KL SH KP]PZP}U KL ,U]HZLZ 0TWYLZVZ : ( UHJP} SH Ã&#x201E;SPHS ,U]HZLZ 8\PSPJ\YH : ( ,Z[H :VJPLKHK X\LK} JVUZ[P[\PKH WYPUJPWHSTLU[L WVY SH WSHU[H PUK\Z[YPHS LU 8\PSPJ\YH ,U LZL TPZTV TLZ ZL [YHZWHZ} SH [V[HSPKHK KL SHZ HJJPVULZ KL KPJOH ZVJPLKHK H ,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH X\PLU WYVJLKP} H Z\ HIZVYJP}U Â&#x2039; 7YVK\J[VZ 4VSKLHKVZ : ( *VU MLJOH KL Q\SPV KL *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( HIZVYIP} H Z\ Ã&#x201E;SPHS 7YVK\J[VZ 4VSKLHKVZ : (

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

J +P]PKLUKVZ H\TLU[V ` KPZTPU\JP}U KL JHWP[HS KL LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ! ย 9LWHY[V KL KP]PKLUKVZ! +\YHU[L LS WYLZLU[L H|V ZL OHU YLJPIPKV KP]PKLUKVZ KL *47* *LS\SVZH : ( WVY 4 4 LU LS *47* 7HWLSLZ : ( WVY 4 4 LU LS *47* ;PZZ\L : ( WVY 4 *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( WVY 4 4 LU LS 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( WVY 4 4 LU LS ` )PJLJVYW : ( WVY 4 4 LU LS ย *47* 4HKLYHZ : ( ,U KPJPLTIYL KL SH ZVJPLKHK *47* 4HKLYHZ : ( H\TLU[} Z\ JHWP[HS LU SH Z\TH KL 4 LS X\L M\L WHNHKV WVY SH ZVJPLKHK -VYLZ[HS *YLJL_ : ( TLKPHU[L LS HWVY[L KLS [LYYLUV ` THX\PUHYPHZ KLS HZLYYHKLYV 4HKL_ \IPJHKV LU 5HJPTPLU[V JVU SV J\HS -VYLZ[HS *YLJL_ : ( ZL JVUZ[P[\`} LU HJJPVUPZ[H KL *47* 4HKLYHZ : ( JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KLS 3VZ HJJPVUPZ[HZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` ,TWYLZHZ *47* : ( X\LKHYVU JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KL ` YLZWLJ[P]HTLU[L 7VZ[LYPVYTLU[L LU LS TLZ KL THYaV KL ,TWYLZHZ *47* : ( ]LUKP} Z\ WHY[PJPWHJP}U H SH ร SPHS -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ย 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( ,U LS TLZ KL HNVZ[V KL ZL YLHSPa} \UH KPZTPU\JP}U KL JHWP[HS LU 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( HZJLUKLU[L H 4 WVY HJJP}U K *VUZ[P[\JP}U JVTWYH ` ]LU[H KL LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ! ย -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( ,U UV]PLTIYL KL ,TWYLZHZ *47* : ( HKX\PYP} LS KL SH WYVWPLKHK KL -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( HJJPVULZ J\`V ]HSVY WHNHKV HZJLUKP} H 4 ,U LZ[H VWLYHJP}U ZL NLULY} \U 4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ H SH MLJOH KL JVTWYH HZJLUKLU[L H 4 ,S WH[YPTVUPV MVYLZ[HS KL LZ[H ZVJPLKHK HSJHUaH H SHZ OLJ[mYLHZ JVYYLZWVUKPLU[LZ H WSHU[HJPVULZ KL L\JHSPW[\Z ` WPUV YHKPH[H ย *OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : ( +\YHU[L LS TLZ KL TH`V KL *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( HKX\PYP} KL [LYJLYVZ LS KL SH WHY[PJPWHJP}U ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL *OPTVSZH X\L LX\P]HSL H \U TVU[V HZJLUKLU[L H 4 OPZ[}YPJV 7YL]PV H LZ[H [YHUZHJJP}U *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ]LUKP} H 0U]LYZPVULZ *47* : ( LS KL SH WHY[PJPWHJP}U ZVIYL *OPTVSZH *VU LZ[H HKX\PZPJP}U *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( [PLUL \UH WHY[PJPWHJP}U KLS ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL *OPTVSZH ย -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ร N\PSH : ( ,U THYaV KL ,TWYLZHZ *47* : ( HKX\PYP} LS KL SH WYVWPLKHK KL -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ร N\PSH : ( HJJPVULZ ,Z[H ZVJPLKHK WVZLL \U WH[YPTVUPV MVYLZ[HS KL OLJ[mYLHZ KL [LYYLUVZ KL SVZ J\HSLZ OLJ[mYLHZ JVYYLZWVUKLU H WSHU[HJPVULZ KL L\JHSPW[\Z ,U LS TLZ KL TH`V KL ZL LMLJ[\} SH SxX\PKHJP}U ร UHS KLS WYLJPV KL LZ[H HKX\PZPJP}U YLZ\S[HUKV \U HQ\Z[L KL WYLJPV KL TPSSVULZ KL K}SHYLZ X\L WHN} ,TWYLZHZ *47* : ( JVTWSL[HUKV \U WHNV [V[HS KL <: TPSSVULZ WVY SHZ HJJPVULZ ` KLYLJOVZ ZVIYL SHZ VISPNHJPVULZ KL KPJOH ZVJPLKHK ( JVUZLJ\LUJPH KL KPJOV WHNV ร UHS ZL HQ\Z[} LS ZHSKV KL SH J\LU[H ยธ4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZยน NLULYHKV WVY LS KPMLYLUJPHS LU[YL LS TH`VY WYLJPV WHNHKV WVY ,TWYLZHZ *47* : ( YLZWLJ[V KLS ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS HWSPJHKV ZVIYL LS ]HSVY SPIYV KL LZ[H :VJPLKHK ย .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 +\YHU[L LS TLZ KL KPJPLTIYL KL SH ร SPHS 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( HKX\PYP} LU ,ZWH|H SH ZVJPLKHK .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 JVU \U JHWP[HS KL L\YVZ ,Z[H ZVJPLKHK [PLUL JVTV NPYV WYPUJPWHS SH JVUZ[P[\JP}U WHY[PJPWHJP}U WVY Zx TPZTH V KL MVYTH PUKPYLJ[H LU SH NLZ[P}U ` JVU[YVS KL V[YHZ LTWYLZHZ V ZVJPLKHKLZ 7VZ[LYPVYTLU[L ZL WYVJLKP} H H\TLU[HY LS JHWP[HS KL LZ[H ZVJPLKHK LU L\YVZ TLKPHU[L LS HWVY[L WVY WHY[L KL 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( KL SHZ HJJPVULZ KL SHZ ZVJPLKHKLZ JVUZ[P[\PKHZ LU (YNLU[PUH 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( 5HZJOLS : ( ` *47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : ( *VUJ\YYPLYVU [HTIPtU H LZ[L H\TLU[V KL JHWP[HS SHZ ร SPHSLZ *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( X\PtU HWVY[} SHZ HJJPVULZ KL -HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( ZVJPLKHK JVUZ[P[\PKH LU (YNLU[PUH ` *47* *LS\SVZH : ( X\PtU HWVY[} SHZ HJJPVULZ KL *47* ,\YVWL 3[K ZVJPLKHK JVUZ[P[\PKH LU 0UNSH[LYYH ,Z[HZ ร SPHSLZ X\LKHYVU JVU SH ZPN\PLU[L WHY[PJPWHJP}U ZVIYL LS WH[YPTVUPV KL .LZ[\T 0U]LYZPVULZ : 3 HS KL KPJPLTIYL KL ! *47* ;PZZ\L : ( H [YH]tZ KL Z\ ร SPHS 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( JVU \UH WHY[PJPWHJP}U KLS *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( JVU LS ` *47* *LS\SVZH : ( JVU LS ย *47* <:( 0UJ ,U LS TLZ KL LULYV KL ZL JVUZ[P[\`} LU SVZ ,Z[HKVZ <UPKVZ KL 5VY[LHTtYPJH SH :VJPLKHK *47* <:( 0UJ ร SPHS KL *47* 4HKLYHZ : ( ,Z[H ZVJPLKHK [PLUL JVTV VIQL[P]V SH JVTLYJPHSPaHJP}U ` KPZ[YPI\JP}U LU ,Z[HKVZ <UPKVZ KL WYVK\J[VZ KL THKLYH HZLYYHKH

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

L -PSPHSLZ LU LS L_[LYPVY Â&#x2039; :P[\HJP}U LU (YNLU[PUH ,U LS WYLZLU[L LQLYJPJPV LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY LU (YNLU[PUH IHQ} KL WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL H WLZVZ HYNLU[PUVZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL ,Z[H YL]HS\HJP}U KLS WLZV HYNLU[PUV OH ZPNUPÃ&#x201E;JHKV WHYH ,TWYLZHZ *47* \UH \[PSPKHK WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV KL 4 +\YHU[L LS H|V SH KL]HS\HJP}U KLS WLZV HYNLU[PUV ZPNUPÃ&#x201E;J} \UH WtYKPKH KL 4 OPZ[}YPJV ,S LMLJ[V LU YLZ\S[HKVZ WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV ZL NLULYH ImZPJHTLU[L LU SH [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ HYNLU[PUHZ WHYH Z\ PUJVYWVYHJP}U LU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( 3HZ PU]LYZPVULZ KL SH *VTWH|xH H [YH]tZ KL MPSPHSLZ LU (YNLU[PUH HZJPLUKLU HS KL KPJPLTIYL KL H 4 4<: ` 4 4<: LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY 3HZ ]LU[HZ LMLJ[\HKHZ H [LYJLYVZ WVY KPJOHZ ZVJPLKHKLZ LU LS WYLZLU[L LQLYJPJPV HZJPLUKLU H 4 4<: ` H 4 4<: LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY Â&#x2039; :P[\HJP}U LU <Y\N\H` ,S [PWV KL JHTIPV KLS WLZV \Y\N\H`V ]HYP} KL WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL H WLZVZ \Y\N\H`VZ WVY \U K}SHY HS KL KPJPLTIYL KL ,Z[H KL]HS\HJP}U KLS WLZV \Y\N\H`V ZPNUPÃ&#x201E;J} \UH WtYKPKH WVY KPMLYLUJPH KL JHTIPV KL 4 HS KL KPJPLTIYL KL KLYP]HKV KL SH [YHK\JJP}U H K}SHYLZ KL SVZ HJ[P]VZ ` WHZP]VZ KL SH Ã&#x201E;SPHS 07<:( LU <Y\N\H` WHYH Z\ PUJVYWVYHJP}U LU SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( 3H KL]HS\HJP}U KLS WLZV \Y\N\H`V LU LS H|V ZPNUPÃ&#x201E;J} WHYH SH *VTWH|xH \UH WtYKPKH KL 4 OPZ[}YPJV 3HZ PU]LYZPVULZ KL SH *VTWH|xH LU <Y\N\H` HSJHUaHU H 4 4<: HS KL KPJPLTIYL KL ` H 4 4<: LU LS H|V HU[LYPVY 3HZ ]LU[HZ KLS LQLYJPJPV LMLJ[\HKHZ H [LYJLYVZ HZJPLUKLU H 4 4<: ` H 4 4<: LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY M <[PSPKHKLZ WV[LUJPHSTLU[L YLTLZHISLZ :L LZ[PTH X\L SHZ \[PSPKHKLZ KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU LS L_[LYPVY UV ZLYmU YLTLZHKHZ LU LS JVY[V WSHaV H SH JHZH 4H[YPa LU *OPSL 3HZ \[PSPKHKLZ UL[HZ KL PTW\LZ[VZ ` WV[LUJPHSTLU[L YLTLZHISLZ H SH TH[YPa ZVU SHZ ZPN\PLU[LZ! -PSPHS

-VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : (

7YVWH *H`THU 3[K

7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( 7LYÂ&#x201A;

;PZZ\L *H`THU 3[K

N 7HZP]VZ KLZPNUHKVZ ` JVU[HIPSPaHKVZ JVTV PUZ[Y\TLU[VZ KL JVILY[\YH 3H Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( OH KLZPNUHKV JVTV PUZ[Y\TLU[VZ KL JVILY[\YH KL SHZ PU]LYZPVULZ LU ZVJPLKHKLZ KLS L_[LYPVY SHZ VISPNHJPVULZ LU K}SHYLZ H SHYNV WSHaV X\L YLWYLZLU[H LS )VUV LTP[PKV LU LS L_[YHUQLYV LU WVY \U TVU[V KL <: TPSSVULZ KL HJ\LYKV H 9\SL H KL SH <UP[LK :[H[LZ :LJ\YP[PLZ (J[ ` WHY[L KL SVZ JYtKP[VZ ZPUKPJHKVZ H SHYNV WSHaV JVU[YH[HKVZ JVU +YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : ( WVY <: TPSSVULZ ` *P[PIHUR 5 ( WVY <: TPSSVULZ O (J[P]VZ Ã&#x201E;QVZ LU LS L_[LYPVY! 3VZ HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ LU (YNLU[PUH <Y\N\H` ` 7LYÂ&#x201A; ZL LUJ\LU[YHU ]HSVYPaHKVZ LU LS LX\P]HSLU[L H Z\ ]HSVY OPZ[}YPJV LU K}SHYLZ KL SH MLJOH KL HKX\PZPJP}U UL[V KL KLWYLJPHJPVULZ :\ TVU[V HZJPLUKL H 4 LX\P]HSLU[LZ H 4<: HS KL KPJPLTIYL KL ` H 4 LX\P]HSLU[LZ H 4<: HS KL KPJPLTIYL KL +PJOH ]HSVYPaHJP}U ZL IHZH LU SHZ UVYTHZ JVU[HISLZ KLS )VSL[xU ;tJUPJV 5Â¢ KLS *VSLNPV KL *VU[HKVYLZ KL *OPSL ( . 3VZ TVU[VZ WYLZLU[HKVZ IHQV LZ[L JYP[LYPV WVKYxHU KPMLYPY LU HSN\UVZ JHZVZ KLS ]HSVY JVTLYJPHS V KL YLWVZPJP}U HJ[\HS KL KPJOVZ IPLULZ KLYP]HKV KL SH KL]HS\HJP}U KL SHZ YLZWLJ[P]HZ TVULKHZ KL KPJOVZ WHxZLZ LU YLSHJP}U HS K}SHY :PU WLYQ\PJPV KL SV HU[LYPVY SH (KTPUPZ[YHJP}U KL SH ,TWYLZH LZ[PTH X\L LS ]HSVY SPIYV KL Z\ (J[P]V Ã&#x201E;QV LU LS L_[LYPVY UV Z\WLYH Z\ ]HSVY KL YLWVZPJP}U V JVTLYJPHS LU SHZ HJ[\HSLZ JPYJ\UZ[HUJPHZ ` X\L SVZ PUNYLZVZ M\[\YVZ ZLYmU Z\Ã&#x201E;JPLU[LZ WHYH J\IYPY [VKVZ SVZ JVZ[VZ ` NHZ[VZ [VTHKVZ LU Z\ JVUQ\U[V ` WVY SV [HU[V UV JVUZPKLYH ULJLZHYPV H LZ[H MLJOH LMLJ[\HY HQ\Z[L HSN\UV KL LZ[VZ ]HSVYLZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

+L[HSSL KL SHZ ÄSPHSLZ 9<;

5VTIYL ZVJPLKHK

2 ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH 2 2 ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH ,_[YHUQLYH

-VYLZ[HS 4PUPUJV : ( *47* 4HKLYHZ : ( *47* <:( 0UJ :LY]PJPVZ -VYLZ[HSLZ ,ZJ\HKY}U 3[KH -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( 0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( 0U]LYZPVULZ *47* : ( 0U]LYZPVULZ *47* *H`THU 3[K *47* 0U]LZ[TLU[Z 3[K *OHUULS 0ZSHUK *47* *LS\SVZH : ( *47* (ZPH 3[K 1HW}U *47* 7HWLSLZ : ( *HY[\SPUHZ *47* : ( 7HWLSLZ *VYKPSSLYH : ( 0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : ( -VYLZ[HS *YLJL_ : ( ,TWYLZH +PZ[YPI\PKVYH KL 7HWLSLZ ` *HY[VULZ : ( :VJPLKHK 9LJ\WLYHKVYH KL 7HWLS : ( *47* ;PZZ\L : ( 0U]LYZPVULZ 7YV[PZH : ( *VTLYJPHS /PNPLUL 0U[LNYHS : ( .LZ[\T 0U]LYZPVULZ :3 ,ZWH|H *47* 0U]LYZPVULZ KL (YNLU[PUH : ( 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH -VYLZ[HS )VZX\LZ KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH 5HZJOLS : ( (YNLU[PUH -HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( (YNLU[PUH 0W\ZH <Y\N\H` : ( ;PZZ\L *H`THU 3[K 7YV[PZH : ( 7LY 7HWLSLYH KLS 9xTHJ : ( 7LY *VTWH|xH 7YPT\Z KLS <Y\N\H` : ( *LS\SVZHZ KLS <Y\N\H` : ( *47* ,\YVWL 3[K 0UNSH[LYYH 7YV[PZH KV )YHZPS 3[KH *47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH ,U]HZLZ 0TWYLZVZ : ( 7YVWH : ( 7YVK\J[VZ (\Z[YHS : ( *OPSLUH KL 4VSKLHKVZ : ( 7YVWH *H`THU 3[K -VYZHJ 7LY : ( 7VY[\HYPH *47* : ( (IHZ[LJPTPLU[VZ *47* : ( )PJLJVYW : ( 0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : ( :VJPLKHK /PKYVLStJ[YPJH 4LSVJV[}U 3[KH

*VU[YVSHKVYH KL 7SHNHZ -VYLZ[HSLZ : (

+PYLJ[V

7VYJLU[HQL KL WHY[PJPWHJP}U 0UKPYLJ[V ;V[HS ;V[HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

+L[HSSL KL SHZ PU]LYZPVULZ 9<;

:VJPLKHK

7HxZ KL VYPNLU

4VULKH KL JVU[YVS KL SH PU]LYZP}U

5 TLYV KL HJJPVULZ

7VYJLU[HQL KL WHY[PJPWHJP}U

0U]LYZPVULZ *47* : (

*OPSL

7LZVZ

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

*OPSL

7LZVZ

-VYLZ[HS *VPO\LJV : (

*OPSL

7LZVZ

*OPSL

7LZVZ

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( )PJLJVYW : (

7H[YPTVUPV ZVJPLKHKLZ 4

*OPSL

7LZVZ

0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : (

*OPSL

7LZVZ

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : (

*OPSL

7LZVZ

:VJPLKHK /PKYVLStJ[YPJH ,S 4LSVJV[}U 3[KH *OPSL

7LZVZ

*47* 7HWLSLZ : (

*OPSL

7LZVZ

*47* ;PZZ\L : (

*OPSL

7LZVZ

*47* *LS\SVZH : (

*OPSL

7LZVZ

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

*OPSL

7LZVZ

2 *47* 4HKLYHZ : (

*OPSL

7LZVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV 4

9LZ\S[HKV KL]LUNHKV 4

=77 4

9LZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ 4

=HSVY JVU[HISL KL SH PU]LYZP}U 4

:VJPLKHK

*47* ;PZZ\L : (

*47* *LS\SVZH : (

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : (

PPP

+PJPLTIYL 4 (Q\Z[L YLZ\S[HKV UV YLHSPaHKV

;V[HS

7HY[PJPWHJP}U WYVWVYJPVUHS KLS YLZ\S[HKV

PPP

+PJPLTIYL 4 (Q\Z[L YLZ\S[HKV UV YLHSPaHKV

PPP

+PJPLTIYL 4 (Q\Z[L YLZ\S[HKV UV YLHSPaHKV

;V[HS

P ,U -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ZL OH JVU[HIPSPaHKV \UH \[PSPKHK WVY 4 WtYKPKH WVY 4 LU ` \UH \[PSPKHK LU -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( WVY 4 WVY JVUJLW[V KL YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ LU ]LU[H KL THKLYH H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ PP *VYYLZWVUKL H YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ WVY SH ]LU[H KL SHZ HJJPVULZ KL 0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : ( WVY 4 4 LU ` H YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ WVY SH ]LU[H KL SHZ HJJPVULZ KL V[YHZ ÄSPHSLZ WVY 4 4 LU PPP *VYYLZWVUKL H WtYKPKHZ UV YLHSPaHKHZ NLULYHKHZ LU SH [YHUZMLYLUJPH KL HJ[P]VZ ÄQVZ LU H|VZ HU[LYPVYLZ H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ WVY 4 4 LU WtYKPKH UV YLHSPaHKH LU SH ]LU[H KL ]\LSVZ KL -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( H -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( WVY 4 ` V[YHZ WtYKPKHZ UV YLHSPaHKHZ WVY 4 JVTWLUZHKV JVU \[PSPKHKLZ UV YLHSPaHKHZ WVY ]LU[H KL HJJPVULZ KL V[YHZ ÄSPHSLZ WVY 4 4 LU

3VZ HQ\Z[LZ WVY YLZ\S[HKVZ UV YLHSPaHKVZ JVTWYLUKLU SV ZPN\PLU[L!

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : (

*47* 7HWLSLZ : (

;V[HS

7HY[PJPWHJP}U WYVWVYJPVUHS KLS YLZ\S[HKV

-VYLZ[HS *VPO\LJV : (

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : (

9<;

7tYKPKH PU]LYZP}U!

;V[HS

2 *47* 4HKLYHZ : (

0U]LYZPVULZ ,S 9H\Sx : (

)PJLJVYW : (

:VJPLKHK /PKYVLStJ[YPJH 4LSVJV[}U 3[KH

PPP

0U]LYZPVULZ *47* : (

+PJPLTIYL 4 (Q\Z[L YLZ\S[HKV UV YLHSPaHKV

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

7HY[PJPWHJP}U WYVWVYJPVUHS KLS YLZ\S[HKV

:VJPLKHK

9<;

<[PSPKHK PU]LYZP}U!

9LZ\S[HKV KL]LUNHKV LU PU]LYZPVULZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 4,569 @ 4(@69 =(369 +, 05=,9:065,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,U SH HKX\PZPJP}U KL HJJPVULZ KL ZVJPLKHKLZ ÄSPHSLZ ` JVSPNHKHZ ZL NLULY} \U KPMLYLUJPHS LU[YL LS ]HSVY WHNHKV ` LS KL SPIYVZ KHUKV VYPNLU HS 4H`VY ]HSVY V HS 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ ZLN U JVYYLZWVUKH *HIL KLZ[HJHY X\L LS 4H`VY =HSVY NLULYHKV LU SH HKX\PZPJP}U KL SH :VJPLKHK -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( M\L HQ\Z[HKV KL HJ\LYKV HS WHNV ÄUHS KL 4<: LMLJ[\HKV WVY SH JVTWYH KL KPJOH ZVJPLKHK (S KL KPJPLTIYL KL LS ZHSKV KLS WLYxVKV KL HTVY[PaHJP}U KL LZ[VZ JVUJLW[VZ LZ LS ZPN\PLU[L!

4H`VY ]HSVY )PJLJVYW : ( TLZLZ *47* ;PZZ\L : ( TLZLZ -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( TLZLZ -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( TLZLZ

4LUVY ]HSVY *47* *LS\SVZH : ( TLZLZ 0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( TLZLZ 4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 9<;

:VJPLKHK

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( *47* *LS\SVZH : ( ;V[HS

4 4VU[V HTVY[PaHKV :HSKV TLUVY LU LS LQLYJPJPV ]HSVY

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ 9<;

:VJPLKHK

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( )PJLJVYW : ( *47* ;PZZ\L : ( ;V[HS

4 4VU[V HTVY[PaHKV :HSKV TH`VY LU LS LQLYJPJPV ]HSVY

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 6)30.(*065,: *65 )(5*6: , 05:;0;<*065,: -05(5*0,9(: ( *69;6 73(A6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 9<;

)HUJV V 0UZ[P[\JP}U Ã&#x201E;UHUJPLYH

5V YLHQ\Z[HISLZ 4

;V[HSLZ 4

)HUJV *OPSL

2 )HUJV )PJL

)HUJV *YtKP[V 0U]LYZPVULZ ))=( )HUJV )OPM ;V[HS

7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH L_[YHUQLYH 7VYJLU[HQL VISPNHJPVULZ TVULKH UHJPVUHS

56;( 796=0:065,: @ *(:;0.6: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 3HZ WYV]PZPVULZ WYLZLU[HKHZ JVYYLZWVUKLU H SVZ ZPN\PLU[LZ JVUJLW[VZ! H 7YV]PZPVULZ KL JVY[V WSHaV

7YV]PZP}U NYH[PÃ&#x201E;JHJPVULZ ` V[YVZ KLS WLYZVUHS

7YV]PZP}U ]HJHJPVULZ

7YV]PZP}U YLT\ULYHJP}U KLS +PYLJ[VYPV

7YV]PZP}U 0UKLTUPaHJP}U H|VZ KL ZLY]PJPV JVY[V WSHaV

6[YHZ WYV]PZPVULZ

;V[HS

I 7YV]PZP}U KL SHYNV WSHaV ,S ZHSKV KL LZ[H J\LU[H JVYYLZWVUKL H 7YV]PZP}U KL 0UKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV HZJLUKLU[L H 4 4 LU LS H|V +\YHU[L HTIVZ LQLYJPJPVZ UV ZL YLNPZ[YHYVU JHZ[PNVZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]VZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 05+,450A(*0Ã&#x201D;5 (3 7,9:65(3 769 (j6: +, :,9=0*06 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,S ZHSKV KL SH PUKLTUPaHJP}U WVY H|VZ KL ZLY]PJPV KLZJVU[HUKV SH WVYJP}U JVY[V WSHaV LZ KL 4 LU LS LQLYJPJPV ` KL 4 LU LS LQLYJPJPV HU[LYPVY

:HSKV PUPJPHS

0UJYLTLU[VZ KLS LQLYJPJPV JHYNV H YLZ\S[HKVZ

7HNVZ LMLJ[\HKVZ

:HSKV HS KL KPJPLTIYL

7YLZLU[HJP}U LU LS IHSHUJL! 7YV]PZPVULZ JVY[V WSHaV

7YV]PZPVULZ SHYNV WSHaV

;V[HS

56;( *(4)06: ,5 ,3 7(;9046506 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 Â&#x2039; *HWP[HS ,S JHWP[HS KL SH :VJPLKHK HZJPLUKL H 4 KP]PKPKV LU KL HJJPVULZ Â&#x2039; +P]PKLUKVZ 5V L_PZ[L YLZ[YPJJP}U WHYH SH KPZ[YPI\JP}U LU JHYmJ[LY KL KP]PKLUKV KL SHZ \[PSPKHKLZ YL[LUPKHZ ,U SH 1\U[H 6YKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ JLSLIYHKH LS KL HIYPS KL ZL HJVYK} KPZ[YPI\PY JVU JHYNV H SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV [LYTPUHKV LS KL KPJPLTIYL KL \U KP]PKLUKV KLMPUP[P]V 5Â¢ KL WVY HJJP}U ,Z[L KP]PKLUKV ZL WHN} H JVU[HY KLS KL TH`V KL ,S ZHSKV KL SHZ \[PSPKHKLZ UV KPZ[YPI\PKHZ ZL [YHZWHZ} H 9LZ\S[HKVZ HJ\T\SHKVZ (KLTmZ KPJOH Q\U[H KL HJJPVUPZ[HZ HJVYK} SH WVSx[PJH KL KP]PKLUKVZ WHYH LS LQLYJPJPV JVUZPZ[LU[L LU LS YLWHY[V KL KVZ KP]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ H WHNHY LU SVZ TLZLZ KL ZLW[PLTIYL KPJPLTIYL V LULYV ` \U KP]PKLUKV MPUHS H HJVYKHY WVY SH WY}_PTH Q\U[H H WHNHY LU LS TLZ KL TH`V KL OHZ[H JVTWSL[HY LS KL SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL HNVZ[V KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL ZLW[PLTIYL KL ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL KPJPLTIYL KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL LULYV KL ,U SH 1\U[H 6YKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ JLSLIYHKH LS KL HIYPS KL ZL HJVYK} KPZ[YPI\PY JVU JHYNV H SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV [LYTPUHKV LS KL KPJPLTIYL KL \U KP]PKLUKV KLMPUP[P]V 5Â¢ KL WVY HJJP}U ,Z[L KP]PKLUKV ZL WHN} H JVU[HY KLS KL TH`V KL ,S ZHSKV KL SHZ \[PSPKHKLZ UV KPZ[YPI\PKHZ ZL [YHZWHZ} H YLZ\S[HKVZ HJ\T\SHKVZ (KLTmZ KPJOH Q\U[H KL HJJPVUPZ[HZ HJVYK} SH WVSx[PJH KL KP]PKLUKVZ WHYH LS LQLYJPJPV JVUZPZ[LU[L LU LS YLWHY[V KL KVZ KP]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ H WHNHY LU SVZ TLZLZ KL ZLW[PLTIYL KPJPLTIYL V LULYV ` \U KP]PKLUKV MPUHS H HJVYKHY WVY SH WY}_PTH Q\U[H H WHNHY LU LS TLZ KL TH`V KL OHZ[H JVTWSL[HY LS KL SH \[PSPKHK KLS LQLYJPJPV ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL HNVZ[V KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL ZLW[PLTIYL KL ,S +PYLJ[VYPV LU Z\ ZLZP}U KLS KL KPJPLTIYL KL HJVYK} KPZ[YPI\PY LS KP]PKLUKV WYV]PZVYPV 5Â¢ KL WVY HJJP}U JVU JHYNV H SHZ \[PSPKHKLZ KLS LQLYJPJPV ` X\L ZL WHN} LS KL LULYV KL

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

( JVU[PU\HJP}U ZL KL[HSSH SH JVTWVZPJP}U KLS ZHSKV KL V[YHZ YLZLY]HZ! 6[YHZ YLZLY]HZ

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ 9L]HSVYPaHJP}U KL IVZX\LZ ` V[YVZ

(Q\Z[L HS ]HSVY SPIYV KLS HJ[P]V Ã&#x201E;QV

9LZLY]HZ WHYH M\[\YVZ H\TLU[VZ KL JHWP[HS

;V[HS

3H YLZLY]H WHYH M\[\YVZ H\TLU[VZ KL JHWP[HS WYV]PLUL KL YL]HSVYPaHJPVULZ ` YL[HZHJPVULZ KL HJ[P]VZ Ã&#x201E;QVZ LU H|VZ HU[LYPVYLZ J\`V Â&#x201A;UPJV KLZ[PUV W\LKL ZLY Z\ JHWP[HSPaHJP}U ZLNÂ&#x201A;U UVYTHZ KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ ,S ZHSKV KL SH J\LU[H TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ WYV]PLUL KLS HQ\Z[L KL SHZ PU]LYZPVULZ HS ]HSVY WH[YPTVUPHS WYVWVYJPVUHS =77 ZLNÂ&#x201A;U LS ZPN\PLU[L KL[HSSL! ,TWYLZH

-VYLZ[HS 4PUPUJV : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

6[YHZ PU]LYZPVULZ ;V[HS

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

,S TV]PTPLU[V KLS HQ\Z[L WVY JVU]LYZP}U WYLZLU[HKV LU V[YHZ PU]LYZPVULZ LZ LS ZPN\PLU[L!

:HSKV HS PUPJPV KLS LQLYJPJPV

4V]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV :HSKV HS KL +PJPLTIYL

,S TV]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV LZ LS ZPN\PLU[L! (\TLU[V KPZTPU\JP}U WVY ]HYPHJP}U 07* ` K}SHY HWSPJHKH ZVIYL PU]LYZPVULZ LU LS L_[YHUQLYV 377 ` V[YHZ LU (YNLU[PUH 07<:( LU <Y\N\H` ` 7YV[PZH LU 7LYÂ&#x201A;

4LUVZ! ,MLJ[V KLS HQ\Z[L LU[YL ]HYPHJP}U 07* ] Z K}SHY KL SVZ WHZP]VZ HZVJPHKVZ H LZ[HZ PU]LYZPVULZ LU JHYmJ[LY KL JVILY[\YH 4V]PTPLU[V KLS LQLYJPJPV

+PZ[YPI\JP}U KL HJJPVUPZ[HZ HS KL KPJPLTIYL KL ;PWV KL HJJPVUPZ[H

7HY[PJPWHJP}U [V[HS

(JJPVUPZ[HZ

V TmZ KL WHY[PJPWHJP}U

4LUVZ KL KL WHY[PJPWHJP}U JVU PU]LYZP}U PN\HS V Z\WLYPVY H \UPKHKLZ KL MVTLU[V

4LUVZ KL KL WHY[PJPWHJP}U JVU PU]LYZP}U PUMLYPVY H \UPKHKLZ KL MVTLU[V ;V[HS *VU[YVSHKVY KL SH :VJPLKHK

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

5\TLYV KL HJJPVULZ :LYPL

<UPJH

5Â¢ KL HJJPVULZ Z\ZJYP[HZ

5Â¢ KL HJJPVULZ WHNHKHZ 5Â¢ KL HJJPVULZ JVU KLYLJOV H ]V[V

*HTIPVZ LU LS WH[YPTVUPV 9\IYVZ

:HSKV 0UPJPHS

*HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

4 9LZLY]H M\[\YVZ KP]PKLUKVZ

9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ

+PZ[YPI\JP}U YLZ\S[HKV LQLYJPJPV HU[LYPVY

+P]PKLUKV KLÃ&#x201E;UP[P]V LQLYJPJPV HU[LYPVY

(Q\Z[L HS ]HSVY WH[YPTVUPHS KL PU]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

+P]PKLUKVZ WYV]PZVYPVZ

9L]HSVYPaHJP}U JHWP[HS WYVWPV

:HSKV -PUHS :HSKVZ (J[\HSPaHKVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

*HWP[HS :LYPL

*HWP[HS Z\ZJYP[V

Ã&#x2DC;UPJH

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

4 *HWP[HS WHNHKV

*HWP[HS WHNHKV

6[YHZ YLZLY]HZ

4 9LZLY]H M\[\YVZ KP]PKLUKVZ

9LZ\S[HKVZ (J\T\SHKVZ

+P]PKLUKVZ 7YV]PZVYPVZ

9LZ\S[HKV KLS LQLYJPJPV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( 6;96: 05.9,:6: -<,9( +, 3( ,?736;(*0Ô5 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 ,S KL[HSSL KL V[YVZ PUNYLZVZ WYLZLU[HKV LU LS ,Z[HKV KL 9LZ\S[HKVZ LZ LS ZPN\PLU[L!

(YYPLUKVZ ` ZLY]PJPVZ JVIYHKVZ H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

(YYPLUKVZ H [LYJLYVZ

6[YVZ

;V[HS

56;( *699,**0Ô5 465,;(90( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

ÐUKPJL KL YLHQ\Z[HIPSPKHK

(J[P]VZ JHYNVZ HIVUVZ +PZWVUPISL

07*

,_PZ[LUJPHZ

07*

(J[P]V ÄQV

07*

0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

07*

4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

*\LU[HZ WVY JVIYHY [LYJLYVZ

*\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

6[YVZ HJ[P]VZ UV TVUL[HYPVZ

07*

*\LU[HZ KL NHZ[VZ ` JVZ[VZ

07*

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7HZP]VZ JHYNVZ HIVUVZ 7H[YPTVUPV

07*

*\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

7HZP]VZ UV TVUL[HYPVZ

07*

*\LU[HZ KL PUNYLZVZ

07*

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7LYKPKH WVY JVYYLJJP}U TVUL[HYPH

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( +0-,9,5*0(: +, *(4)06 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

4VULKH

(J[P]VZ JHYNVZ HIVUVZ +PZWVUPISL

6[YVZ HJ[P]VZ UV TVUL[HYPVZ

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7HZP]VZ JHYNVZ HIVUVZ *\LU[HZ ` KVJ\TLU[VZ WVY WHNHY H LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

6[YVZ WHZP]VZ UV TVUL[HYPVZ

;V[HS JHYNVZ HIVUVZ

7LYKPKH WVY KPMLYLUJPHZ KL JHTIPV

56;( ,:;(+6 +, -3<16: +, ,-,*;0=6 ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 5V L_PZ[LU Å\QVZ NLULYHKVZ WVY ÄUHUJPHTPLU[V V PU]LYZP}U X\L JVTWYVTL[HU Å\QVZ M\[\YVZ ZHS]V SH J\LU[H WVY JVIYHY ` WVY WHNHY JVU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ [HU[V KL JVY[V JVTV KL SHYNV WSHaV J\`V KL[HSSL ZL WYLZLU[H LU 5V[H 5¢ (KLTmZ [HS JVTV ZL PUKPJH LU 5V[H 5¢ SH Q\U[H KL HJJPVUPZ[HZ HJVYK} \UH WVSx[PJH KL KP]PKLUKVZ X\L JVUZPZ[L LU KPZ[YPI\PY JVTV KP]PKLUKVZ LS KL SH \[PSPKHK KLS H|V ,U LS x[LT 6[YVZ KLZLTIVSZVZ KL PU]LYZP}U KLS Å\QV KL LMLJ[P]V ZL PUJS\`L 4 JVYYLZWVUKPLU[LZ H SH JVTWYH KL SVZ KLYLJOVZ KLS JYtKP[V X\L SH U\L]H ÄSPHS -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( [LUxH JVU Z\ HU[LYPVY WYVWPL[HYPV 3H JVTWYH KL SHZ HJJPVULZ KL SH U\L]H ÄSPHS ` SVZ KLYLJOVZ KLS JYtKP[V TLUJPVUHKV ZL LMLJ[\HYVU LU THYaV KL 7VY V[YH WHY[L ZL YLHSPaHYVU KLZLTIVSZVZ JVYYLZWVUKPLU[LZ H PU]LYZPVULZ WLYTHULU[LZ WVY SH JVTWYH KL SHZ HJJPVULZ KL -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( ` -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( WVY 4 ` 4 YLZWLJ[P]HTLU[L

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *65;05.,5*0(: @ 9,:;90**065,: ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

Â&#x2039; .HYHU[xHZ KPYLJ[HZ 7HYH NHYHU[PaHY HS )HUJV )PJL LS J\TWSPTPLU[V KL [VKHZ ` JHKH \UH KL SHZ VISPNHJPVULZ HJ[\HSLZ ` M\[\YHZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( ` Z\Z Ã&#x201E;SPHSLZ ,TWYLZHZ *47* : ( [PLUL JVUZ[P[\PKH \UH /PWV[LJH KL WYPTLY NYHKV ZVIYL LS LU[YLWPZV ` SVZ WPZVZ ` KLS LKPÃ&#x201E;JPV \IPJHKV LU JHSSL (N\Z[PUHZ 5Â¢ ,S ]HSVY HZPNUHKV WHYH LZ[VZ Ã&#x201E;ULZ LZ KL 4 ,Z[V ZLNÂ&#x201A;U LZJYP[\YH KL MLJOH KL THYaV KL YLHSPaHKH HU[L LS UV[HYPV :Y ,UYPX\L 4VYNHU YLWLY[VYPV 5Â¢ Â&#x2039; .HYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ 3VZ JYtKP[VZ VI[LUPKVZ WVY SH Ã&#x201E;SPHS 0U]LYZPVULZ *47* : ( ` SVZ IVUVZ LTP[PKVZ WVY tZ[H H [YH]tZ KL Z\ HNLUJPH LU SHZ 0ZSHZ *H`THU LZ[mU H]HSHKVZ ` NHYHU[PaHKVZ WVY ,TWYLZHZ *47* : ( ,U LS JHZV KL SHZ NHYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ LS HJYLLKVY KL SH NHYHU[xH H]HSHKH WVY ,TWYLZHZ *47* : ( LZ LS [LULKVY KLS KVJ\TLU[V `H X\L KPJOVZ KVJ\TLU[VZ ZVU [YHUZMLYPISLZ ,TWYLZHZ *47* : ( NHYHU[Pa} LS J\TWSPTPLU[V WVY WHY[L KL 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( KLS JVU[YH[V KL SLHZPUN ZVIYL THX\PUHYPH X\L LZ[H LTWYLZH Z\ZJYPIP} JVU LS *P[PIHUR 5 ( Â&#x2039; 9LZ[YPJJPVULZ ,TWYLZHZ *47* : ( KLYP]HKV KL HSN\UVZ JVU[YH[VZ KL KL\KH Z\ZJYP[VZ WVY Ã&#x201E;SPHSLZ ` H]HSHKVZ WVY LSSH KLIL J\TWSPY JVU HSN\UVZ PUKPJHKVYLZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ Â¸*V]LUHU[ZÂ¹ YLZWLJ[V H THU[LULY \U WH[YPTVUPV TxUPTV \U UP]LS KL LUKL\KHTPLU[V Tm_PTV ` \U UP]LS TxUPTV KL JVILY[\YH KL NHZ[VZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL LZ[VZ PUKPJHKVYLZ ZL J\TWSLU OVSNHKHTLU[L Â&#x2039; 1\PJPVZ H (S KL KPJPLTIYL KL SHZ Ã&#x201E;SPHSLZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` -VYLZ[HS *YLJL_ : ( OHU PU[LY]LUPKV JVTV WHY[L LU ]HYPVZ Q\PJPVZ WYPUJPWHSTLU[L JVU WHYJLSLYVZ ` HNYPJ\S[VYLZ WVY KLZSPUKLZ ` V[YVZ JVUJLW[VZ (S KL KPJPLTIYL KL -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( THU[PLUL \UH WYV]PZP}U WVY LZ[L JVUJLW[V HZJLUKLU[L H 4 ,U V[YHZ TH[LYPHZ -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( LUMYLU[H SVZ ZPN\PLU[LZ Q\PJPVZ HS KL KPJPLTIYL KL ;YPI\UHS

5Â¢ 9VS

6YPNLU

,[HWH WYVJLZHS L PUZ[HUJPH

LY 1\aNHKV *P]PS KL *VUJLWJP}U

1\PJPV 6YKPUHYPV

:LU[LUJPH MH]VYHISL 7LUKPLU[L ]PZ[H LU *VY[L *VUJLWJP}U

1\aNHKV KL 3L[YHZ KL *H|L[L

9LZWVUZHIPSPKHK SHIVYHS Z\IZPKPHYPH

:LU[LUJPH KLZMH]VYHISL ZL HWLS} ` ZL YLJ\YYP} KL JHZHJP}U

4VU[VZ JVTWYVTL[PKVZ 4

3VZ [YPI\UHSLZ KL Q\Z[PJPH LTP[PLYVU Z\ MHSSV MH]VYHISL H SH *VTWH|xH LU \UH KLTHUKH HS )HUJV *LU[YHS KL *OPSL WVY KPMLYLUJPHZ LU LS [PWV KL JHTIPV KLS K}SHY HWSPJHKV WVY KPJOV VYNHUPZTV LU LS WHNV KL JHWP[HS L PU[LYLZLZ KL WHNHYtZ L_WYLZHKVZ LU K}SHYLZ ,S TVU[V HJ\T\SHKV H X\L HZJLUKLYmU KPJOHZ KPMLYLUJPHZ ZL LUJ\LU[YHU LU WYVJLZV KL JmSJ\SV

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

Â&#x2039; 6[YVZ Q\PJPVZ H 3H Ã&#x201E;SPHS *47* *LS\SVZH : ( ZL LUJ\LU[YH LU \U 1\PJPV [YPI\[HYPV WVY YLJSHTHJP}U ZVIYL SPX\PKHJP}U KL PTW\LZ[VZ LMLJ[\HKH WVY LS :00 LS KL HIYPS KL WVY [HZHJP}U KLS ]HSVY LU [YHZWHZV PU[LYUV KL HJJPVULZ ,Z[L Q\PJPV HJ[\HSTLU[L LZ[m LU [YmTP[L KL HWLSHJP}U HU[L SH ,_JLSLU[xZPTH *VY[L KL (WLSHJPVULZ KL :HU[PHNV 9VS UÂ&#x201A;TLYV 3VZ HIVNHKVZ KL SH LTWYLZH [PLULU \UH VWPUP}U MH]VYHISL WVY SV X\L UV L_PZ[LU WYV]PZPVULZ HS YLZWLJ[V I (S KL KPJPLTIYL KL SH ZVJPLKHK Ã&#x201E;SPHS 3H 7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( KL (YNLU[PUH LUMYLU[H SVZ ZPN\PLU[LZ Q\PJPVZ! 3HIVYHSLZ! LU LS ;YPI\UHS 5Â¢ KL (]LSSHULKH 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ;YPI\UHS KL [YHIHQV KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV JP]PS ` JVTLYJPHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV JP]PS ` JVTLYJPHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS 1\aNHKV UVTPUHJP}U 5Â¢ 9VS Z U ;YPI\UHS KL AmYH[L 5Â¢ 9VS ]HYPVZ 1\aNHKVZ LU (YNLU[PUH 5Â¢ 9VS Z U J\`V TVU[V [V[HS JVTWYVTL[PKV HZJPLUKL H 4 ` LS TVU[V KLS YPLZNV HZ\TPKV H 4 SVZ X\L ZL LUJ\LU[YHU YLNPZ[YHKVZ LU LS Y\IYV WYV]PZPVULZ *VTLYJPHS! LU LS 1\aNHKV 5Â¢ KL :HU[H -L 5Â¢ 9VS JVU :HU .HIYPLS : 9 3 J\`H L[HWH WYVJLZHS LZ[m JVU VYKLU KL LTIHYNV KL J\LU[HZ JVYYPLU[LZ 3VZ HIVNHKVZ LZ[PTHU X\L KPJOH KLTHUKH UV [PLUL M\UKHTLU[VZ WVY SV X\L LS YLZ\S[HKV KL LZ[L Q\PJPV UV KLIPLYH HMLJ[HY H SH *VTWH|xH =HYPVZ Q\PJPVZ LU [YPI\UHSLZ JVYYPLU[LZ J\`V TVU[V JVTWYVTL[PKV HSJHUaH H 4 ` LS TVU[V KL YPLZNV HZ\TPKV HZJPLUKL H 4 SVZ X\L ZL LUJ\LU[YHU WYV]PZPVUHKVZ J (S KL KPJPLTIYL KL SH -PSPHS -HIP )VSZHZ 0UK\Z[YPHSLZ : ( LUMYLU[H \U Q\PJPV SHIVYHS J\`V TVU[V JVTWYVTL[PKV HZJPLUKL H 4 4 HS KL KPJPLTIYL KL LS X\L ZL LUJ\LU[YH WYV]PZPVUHKV K (S KL KPJPLTIYL KL SH MPSPHS *47* *LS\SVZH : ( THU[PLUL KVZ Q\PJPVZ SHIVYHSLZ LU LS Q\aNHKV KL SL[YHZ KL 3HQH J\`V TVU[V JVTWYVTL[PKV HZJPLUKL H 4 SVZ J\HSLZ ZL LUJ\LU[YHU WYV]PZPVUHKVZ Â&#x2039; 6[YHZ JVU[PUNLUJPHZ 9LZWVUZHIPSPKHK WVY LS YL[VYUV KL L_WVY[HJP}U WVY SVZ KLZWHJOVZ LMLJ[\HKVZ LU JVUZPNUHJP}U WVY 4 HS KL KPJPLTIYL KL ` 4 HS KL KPJPLTIYL KL 9LZWVUZHIPSPKHK WVY SH JVIYHUaH HS ]LUJPTPLU[V KL JHY[LYH KL JYtKP[VZ JLKPKVZ WVY 4 HS KL KPJPLTIYL KL ` 4 HS KL KPJPLTIYL KL ,TWYLZHZ *47* : ( NHYHU[PaH LS J\TWSPTPLU[V KL JVU[YH[VZ :>(7: X\L 0U]LYZPVULZ *47* : ( OH Z\ZJYP[V WYPUJPWHSTLU[L JVU 1 (YVU *VTWHU` ` 4VYNHU .\HYHU[` ;Y\Z[ *VTWHU` VM 5L^ @VYR YLZWLJ[V KL [HZHZ KL PU[LYtZ HWSPJHKHZ HS ]HSVY UVJPVUHS KL <: Â&#x2039; :P[\HJP}U KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` ( SH MLJOH KL SVZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH (YNLU[PUH ` SH 9LWÂ&#x201A;ISPJH 6YPLU[HS KLS <Y\N\H` HÂ&#x201A;U ZL LUJ\LU[YHU LU \U WYVJLZV KL HQ\Z[L LJVU}TPJV JVU TLKPKHZ LU PTWSLTLU[HJP}U WVY SV [HU[V UV LZ WVZPISL WYL]LY SH L]VS\JP}U M\[\YH KL SHZ LJVUVTxHZ KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` UP SHZ WY}_PTHZ KLJPZPVULZ X\L LZ[VZ NVIPLYUVZ HKVW[LU LU YLSHJP}U H LZ[H TH[LYPH :P IPLU SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ KL SH *VTWH|xH PUJS\`LU LS LMLJ[V KLS HJ[\HS JVU[L_[V LJVU}TPJV KL (YNLU[PUH ` <Y\N\H` ZVIYL SH WVZPJP}U LJVU}TPJH ` Ã&#x201E;UHUJPLYH KL SHZ LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ LU KPJOVZ WHxZLZ KL HJ\LYKV JVU SHZ L]HS\HJPVULZ YLHSPaHKHZ WVY SH (KTPUPZ[YHJP}U H SH MLJOH KL WYLWHYHJP}U KL SVZ TPZTVZ SVZ YLZ\S[HKVZ YLHSLZ M\[\YVZ KLWLUKLYmU KL SH L]VS\JP}U KL KPJOHZ LJVUVTxHZ

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

7HWLSLYH KLS 7SH[H : ( (YNLU[PUH -PSPHS

*47* *LS\SVZH : (

0UK\Z[YPHZ -VYLZ[HSLZ : (

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

7HWLSLZ *VYKPSSLYH : (

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV IVUVZ

1 7 4VYNHU *OHZL )HUR ` V[YVZ

+YLZKULY )HUR 3\_LTIV\YN : ( ` V[YVZ

*P[PIHUR 5 ( (YNLU[PUH

=HSTL[ -PILY ;LJO () 2]HLYULY 7\SWPUN () ` V[YVZ

=VP[O 4mX\PUHZ ` ,X\PWHTLU[VZ 3[KH L_ =VP[O : (

*P[PIHUR 5 (

)HUJV :HU[HUKLY

2PS]LY[ : (

=VP[O : ( 4mX\PUHZ ` ,X\PWHTLU[VZ 3[KH -PSPHS

-PSPHS

0U]LYZPVULZ *47* : ( *H`THU 0ZSHUK (NLUJ`

9LSHJP}U

/PWV[LJH

;PWV KL NHYHU[xH

6ISPNHJPVULZ JVU LS WÂ&#x201A;ISPJV IVUVZ

+L\KVY

5VTIYL

;LYJLYV

9LSHJP}U

(JYLLKVY KL SH NHYHU[xH

.HYHU[xHZ PUKPYLJ[HZ

,TWYLZHZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ

+L\KVY

)HUJV )PJL

5VTIYL

(JYLLKVY KL SH NHYHU[xH

.HYHU[xHZ KPYLJ[HZ

(]HS

-PHUaH ` *VKL\KH :VSPKHYPH

(]HS

;PWV KL NHYHU[xH

(J[P]VZ JVTWYVTL[PKVZ ;PWV

(J[P]VZ JVTWYVTL[PKVZ

=HSVY JVU[HISL

:HSKVZ WLUKPLU[LZ KL WHNV H SH MLJOH KL JPLYYL KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ 4

,U[YLWPZV ` (N\Z[PUHZ

;PWV

3PILYHJP}U KL NHYHU[xHZ 4

4 :HSKVZ WLUKPLU[LZ KL WHNV H SH MLJOH KL JPLYYL KL SVZ LZ[HKVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ

(S KL KPJPLTIYL KL `

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

56;( *(<*065,: 6);,50+(: +, ;,9*,96: 5V L_PZ[LU NHYHU[xHZ ZPNUPÃ&#x201E;JH[P]HZ V[VYNHKHZ WVY [LYJLYVZ H SH :VJPLKHK

56;( 465,+( 5(*065(3 @ ,?;9(51,9( ,U TPSLZ KL WLZVZ 4 9\IYV

4VULKH

(J[P]V JPYJ\SHU[LZ +PZWVUPISL

5V YLHQ\Z[HISLZ

+PZWVUPISL

+}SHYLZ

+L\KVYLZ ]HYPVZ

< -

+L\KVYLZ ]HYPVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

< -

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

+}SHYLZ

,_PZ[LUJPHZ

07*

0TW\LZ[VZ WVY YLJ\WLYHY

07*

.HZ[VZ WHNHKVZ WVY HU[PJPWHKV

+}SHYLZ

0TW\LZ[VZ KPMLYPKVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

6[YVZ HJ[P]VZ JPYJ\SHU[LZ

< -

07*

(J[P]VZ Ã&#x201E;QVZ (J[P]V Ã&#x201E;QV UL[V 6[YVZ HJ[P]VZ 0U]LYZPVULZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

07*

0U]LYZPVULZ LU V[YHZ ZVJPLKHKLZ

07*

4LUVY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

4H`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ

07*

+L\KVYLZ H SHYNV WSHaV

< -

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

< -

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY JVIYHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

0U[HUNPISLZ

07*

6[YVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

;V[HS HJ[P]VZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+}SHYLZ

< -

07*

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

9\IYV

4VULKH

/HZ[H KxHZ 4VU[V 4

7HZP]VZ JPYJ\SHU[LZ 6ISPNHJPVULZ JVU IHUJVZ L PUZ[P[\JPVULZ Ã&#x201E;UHUJPLYHZ H JVY[V WSHaV

5V YLHQ\Z[HISLZ

+P]PKLUKVZ WVY WHNHY

5V YLHQ\Z[HISLZ

*\LU[HZ WVY WHNHY

5V YLHQ\Z[HISLZ

(JYLLKVYLZ ]HYPVZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

+}SHYLZ

7YV]PZPVULZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

9L[LUJPVULZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

;V[HS WHZP]VZ JPYJ\SHU[LZ

5V YLHQ\Z[HISLZ

+}SHYLZ

7HZP]V SHYNV WSHaV WLYxVKV HJ[\HS 9\IYV

4VULKH

H H|VZ 4VU[V 4

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

< -

7YV]PZPVULZ

07*

;V[HS WHZP]VZ H SHYNV WSHaV

< -

07*

4VU[V 4

H H|VZ ;HZH KL PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

H H|VZ 4VU[V 4

4mZ KL H|VZ 4VU[V 4

H H|VZ 4VU[V 4

4mZ KL H|VZ 4VU[V 4

7HZP]V SHYNV WSHaV WLYxVKV HU[LYPVY 9\IYV

4VULKH

H H|VZ 4VU[V 4

4VU[V 4

H H|VZ ;HZH KL PU[LYtZ WYVTLKPV HU\HS

+VJ\TLU[VZ ` J\LU[HZ WVY WHNHY LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ

< -

7YV]PZPVULZ

07*

;V[HS WHZP]VZ H SHYNV WSHaV

< -

07*

5V[HZ H SVZ ,Z[HKVZ -PUHUJPLYVZ (S KL KPJPLTIYL KL `

:(5*065,: ,U SVZ LQLYJPJPVZ JVTWYLUKPKVZ LU SVZ WYLZLU[LZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ UV O\IV ZHUJPVULZ HWSPJHKHZ H SH ,TWYLZH +PYLJ[VYLZ V .LYLU[L .LULYHS WVY WHY[L KL SH :\WLYPU[LUKLUJPH KL =HSVYLZ ` :LN\YVZ \ V[YH H\[VYPKHK HKTPUPZ[YH[P]H

/,*/6: 76:;,9069,: 5V L_PZ[LU OLJOVZ ZPNUPÄJH[P]VZ X\L OH`HU VJ\YYPKV LU[YL LS KL KPJPLTIYL KL ` SH MLJOH KL WYLZLU[HJP}U KL LZ[VZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ X\L UV LZ[tU YLÅLQHKVZ ` X\L W\LKHU HMLJ[HYSVZ :}SV JHIL TLUJPVUHY X\L JVU MLJOH KL KPJPLTIYL KL LS :L|VY 1VYNL /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU WYLZLU[} Z\ YLU\UJPH HS JHYNV KL .LYLU[L KL -PUHUaHZ KL ,TWYLZHZ *47* : ( ,U Z\ YLLTWSHaV ZL KLZPNU} HS :L|VY 3\PZ 3SHUVZ *VSSHKV ,S :L|VY 9VKYxN\La M\L UVTIYHKV .LYLU[L .LULYHS KL SH ÄSPHS -VYLZ[HS 4PUPUJV : ( LU YLLTWSHaV KLS :L|VY 7LKYV :JOSHJR / X\PtU WHZ} H MVYTHY WHY[L KLS +PYLJ[VYPV KL KPJOH ÄSPHS

4,+06 (4)0,5;, 3H :VJPLKHK UV ZL ]L HMLJ[HKH WVY LZ[L JVUJLW[V `H X\L WVY [YH[HYZL KL \U /VSKPUN KL PU]LYZP}U Z\Z HJ[P]PKHKLZ ZVU L_JS\ZP]HTLU[L ÄUHUJPLYHZ 3HZ HJ[P]PKHKLZ PUK\Z[YPHSLZ ZVU YLHSPaHKHZ WVY Z\Z ÄSPHSLZ X\PLULZ YLHSPaHU SVZ KLZLTIVSZVZ WHYH ZVS]LU[HY LS KLZHYYVSSV Z\Z[LU[HISL KL Z\Z HJ[P]PKHKLZ VWLYH[P]HZ

9PJHYKV /L[a =VYWHOS .LYLU[L *VU[YHSVY

(Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La .LYLU[L .LULYHS

0UMVYTL KL SVZ (\KP[VYLZ 0UKLWLUKPLU[LZ

147

Cmpc Empresas

S.A.

M e m o r i a

A n u a l

Estados Financieros Resumidos de Filiales

2 0 0 3

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

Empresas Filiales Inversiones CMPC S.A.

CMPC Tissue S.A.

CMPC Tissue S.A. Inversiones Protisa S.A Comercial Higiene Integral S.A. Gestum Inversiones S.L. (España) CMPC Europe Ltd. (Inglaterra) Fabi Bolsas Industriales S.A. (Argentina) La Papelera del Plata S.A. (Argentina) CMPC Inversiones de Argentina S.A. Forestal Bosques del Plata S.A. (Argentina) Naschel S.A. (Argentina) Protisa do Brasil Ltda. Tissue Cayman Ltd. IPUSA (Uruguay) Compañía Primus del Uruguay S.A. Celulosas del Uruguay S.A. Protisa (Perú) Papelera del Rimac S.A. (Perú)

CMPC Productos de Papel S.A.

CMPC Productos de Papel S.A. Envases Roble Alto Ltda. Envases Impresos S.A. Propa S.A. Productos Austral S.A. Chilena de Moldeados S.A. Propa Cayman Ltd. Forsac Perú S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Papeles S.A. Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A. Industrias Forestales S.A. Forestal Crecex S.A. Papeles Cordillera S.A. Cartulinas CMPC S.A. Sociedad Recuperadora de Papel S.A.

CMPC Celulosa S.A.

CMPC Celulosa S.A. CMPC Asia Ltd. (Japón)

Portuaria CMPC S.A. Abastecimientos CMPC S.A. Inversiones CMPC Cayman Ltd.

Forestal Mininco S.A.

Inversiones CMPC Cayman Ltd. CMPC Investments Ltd. (Channel Island)

Forestal Mininco S.A. CMPC Maderas S.A. CMPC USA Inc. Servicios Forestales Escuadrón Limitada

Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. Forestal Coihueco S.A. Inmobiliaria Pinares S.A. Los Estados Financieros completos de filiales, con los correspondientes informes de los auditores externos, pueden ser consultados en la Superintendencia de Valores y Seguros y, durante los quince días anteriores a la fecha de la Junta General de Accionistas, en las oficinas de Empresas CMPC S.A. Empresas CMPC S.A. (Sociedad Anónima Abierta)

&ILIALES DE #-0# )HSHUJLZ .LULYHSLZ 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

0U]LYZPVULZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

-VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

*47* *LS\SVZH : ( ` Ã&#x201E;SPHS 4 4

(J[P]V (J[P]V *PYJ\SHU[L

6[YVZ (J[P]VZ

;V[HS (J[P]VZ

(J[P]V -PQV

7HZP]V ` 7H[YPTVUPV 7HZP]V *PYJ\SHU[L

7HZP]V 3HYNV 7SHaV

0U[LYtZ 4PUVYP[HYPV

*HWP[HS ` 9LZLY]HZ

<[PSPKHK 7tYKPKH KLS LQLYJPJPV

+P]PKLUKVZ 7YV]PZVYPVZ ;V[HS 7HZP]VZ ` 7H[YPTVUPV

&ILIALES DE #-0# ,Z[HKVZ KL 9LZ\S[HKVZ 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

0U]LYZPVULZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

-VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

*47* *LS\SVZH : ( ` Ã&#x201E;SPHS 4 4

9LZ\S[HKV VWLYHJPVUHS

9LZ\S[HKV UV VWLYHJPVUHS

9LZ\S[HKV HU[LZ KL PTW\LZ[V H SH YLU[H

0TW\LZ[V H SH 9LU[H

9LZ\S[HKV KLZW\tZ KL PTW\LZ[V H SH YLU[H

0U[LYtZ TPUVYP[HYPV (TVY[PaHJP}U TH`VY ]HSVY KL PU]LYZPVULZ <[PSPKHK 7tYKPKH KLS LQLYJPJPV

&ILIALES DE #-0# )HSHUJL .LULYHSLZ 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

*47* 7HWLSLZ : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* ;PZZ\L : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( 4

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( 4

-VYLZ[HS *VPO\LJV : ( 4

&ILIALES DE #-0# ,Z[HKVZ KL 9LZ\S[HKVZ 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

*47* 7HWLSLZ : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* ;PZZ\L : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( 4

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( 4

-VYLZ[HS *VPO\LJV : ( 4

+\YHU[L THYaV KLS H|V ,TWYLZHZ *47* : ( HKX\PYP} KL [LYJLYVZ LS KL SVZ KLYLJOVZ ZVJPHSLZ KL -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( ` LU UV]PLTIYL KLS TPZTV H|V LS KL SVZ KLYLJOVZ ZVJPHSLZ KL -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( ,_ :PTWZVU WVY LZ[L TV[P]V WHYH LMLJ[VZ KL LZ[L HUmSPZPZ ZL WYLZLU[H Z}SV SH PUMVYTHJP}U KLS H|V KLIPKV H X\L H WHY[PY KL SHZ MLJOHZ KL JVTWYH ZL JVUZVSPKHYVU SVZ LZ[HKVZ ÄUHUJPLYVZ KL KPJOHZ ÄSPHSLZ

&ILIALES DE #-0# ,Z[HKVZ KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

0U]LYZPVULZ *47* : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

-VYLZ[HS 4PUPUJV : ( ` Ã&#x201E;SPHSLZ 4 4

*47* *LS\SVZH : ( ` Ã&#x201E;SPHS 4 4

-S\QV UL[V WVZP[P]V ULNH[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL VWLYHJP}U

-S\QV UL[V WVZP[P]V ULNH[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL Ã&#x201E;UHUJPHTPLU[V

-S\QV UL[V WVZP[P]V ULNH[P]V VYPNPUHKV WVY HJ[P]PKHKLZ KL PU]LYZP}U

-3<16 5,;6 +,3 ,1,9*0*06

,MLJ[V KL SH PUÃ&#x2026;HJP}U ZVIYL LS LMLJ[P]V ` LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L

=HYPHJP}U UL[H KLS LMLJ[P]V ` LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L

:HSKV PUPJPHS KLS LMLJ[P]V ` LMLJ[P]V LX\P]HSLU[L

:(3+6 -05(3 +,3 ,-,*;0=6 @ ,-,*;0=6 ,8<0=(3,5;,

&ILIALES DE #-0# ,Z[HKVZ KL -S\QVZ KL ,MLJ[P]V 9LZ\TPKVZ ,U TPSLZ KL WLZVZ 4

*47* 7HWLSLZ : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* ;PZZ\L : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

*47* 7YVK\J[VZ KL 7HWLS : ( ` ÄSPHSLZ 4 4

0UTVIPSPHYPH 7PUHYLZ : ( 4

-VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( 4

-VYLZ[HS *VPO\LJV : ( 4

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

:VJPLKHKLZ (U}UPTHZ

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

:VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H MVYLZ[HJP}U ` YLMVYLZ[HJP}U LU [LYYLUVZ WYVWPVZ ` -69,:;(3 40505*6 : ( KL KL Q\SPV KL HU[L LS 5V[HYPV KL =HSWHYHxZV KVU HQLUVZ" SH JVTWYH ]LU[H ` JVTLYJPHSPaHJP}U KL [LYYLUVZ ,YULZ[V *\HKYH 4 TVKPÄJHKH WVY ,ZJYP[\YH L_[LUKPKH LS IVZX\LZ THKLYH ZLTPSSHZ WSHU[HZ ` V[YVZ WYVK\J[VZ KL ZLW[PLTIYL KL HU[L LS TPZTV 5V[HYPV (\[VYPaHKH WVY HÄULZ" SH JVTLYJPHSPaHJP}U L_WVY[HJP}U L PTWVY[HJP}U KL +LJYL[V KL /HJPLUKH 5 KL KL VJ[\IYL KL WYVK\J[VZ KL SH THKLYH V Z\Z KLYP]HKVZ" ` SH WYLZ[HJP}U 0UZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ IHQV 5 KL ZLY]PJPVZ MVYLZ[HSLZ HKTPUPZ[YH[P]VZ ` V[YVZ ZLY]PJPVZ 9 < ; :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 3H WYVK\JJP}U JVTLYJPHSPaHJP}U PTWVY[HJP}U ` *47* *,3<36:( : ( 7 ISPJH KL KL THYaV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV L_WVY[HJP}U KL JLS\SVZH WHWLSLZ ` KLYP]HKVZ KL KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; IHQV LS UVTIYL KL *LS\SVZH KLS 7HJxÄJV tZ[VZ LU Z\Z KP]LYZHZ MVYTHZ HZx JVTV [VKHZ SHZ : ( ® *VU MLJOH KL KPJPLTIYL KL SH 1\U[H .LULYHS KLTmZ VWLYHJPVULZ YLSHJPVUHKHZ JVU LZ[L VIQL[V" ` SH ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ KL SH ZVJPLKHK HJVYK} JHTIPHY WHY[PJPWHJP}U V PU]LYZP}U LU ZVJPLKHKLZ J\`V VIQL[V SH YHa}U ZVJPHS H *47* *LS\SVZH : ( ® JVTWYLUKL SHZ HJ[P]PKHKLZ ZL|HSHKHZ 9 < ; :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H WYVK\JJP}U PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U ` LU NLULYHS SH *47* 7(7,3,: : ( KL KL HIYPS KL HU[L LS 5V[HYPV KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; JVTLYJPHSPaHJP}U KL WHWLSLZ LU Z\Z KP]LYZHZ MVYTHZ ,S L_[YHJ[V ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6MPJPHS LS KL TH`V KL JVU LS UVTIYL KL *47* *HWP[HS KL 9PLZNV : ( *VU MLJOH KL Q\SPV KL ZL YLK\QV H ,ZJYP[\YH 7 ISPJH SH 1\U[H .LULYHS ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ HU[L LS 5V[HYPV KVU 9H S 7LYY` 7 KVUKL ZL HJVYK} JHTIPHY SH YHa}U ZVJPHS H *47* 7HWLSLZ : ( ® ,S L_[YHJ[V KL KPJOH LZJYP[\YH ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6ÄJPHS JVU MLJOH KL Q\SPV KL 9 < ; :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H MHIYPJHJP}U ` V JVU]LYZP}U KL WYVK\J[VZ OPNPtUPJVZ *47* ;0::<, : ( KL KL MLIYLYV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV WH|HSLZ [VHSSHZ ZLY]PSSL[HZ WH|\LSVZ ` [VHSSP[HZ MHJPHSLZ KVU :LYNPV 9VKYxN\La . IHQV LS UVTIYL KL -VYLZ[HS L 0UK\Z[YPHS ` V[YVZ WYVK\J[VZ [PZZ\L V ZPTPSHYLZ LSHIVYHKVZ V :HU[H -L : ( ® ZLTP LSHIVYHKVZ *VU MLJOH KL LULYV KL SH :tW[PTH 1\U[H .LULYHS 3H JVTWYH]LU[H PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U JVUZPNUHJP}U ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ KL SH ZVJPLKHK HJVYK} JHTIPHY KPZ[YPI\JP}U YLWYLZLU[HJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U ZLH SH YHa}U ZVJPHS H *47* ;PZZ\L : ( ® SV X\L ZL YLK\QV H WVY J\LU[H WYVWPH ` V KL [LYJLYVZ KL SVZ WYVK\J[VZ ,ZJYP[\YH 7 ISPJH LS KL LULYV KL HU[L LS 5V[HYPV KL PUKPJHKVZ JVTV HZx [HTIPtU YLW\LZ[VZ TH[LYPHZ WYPTHZ :HU[PHNV KVU 9H S 7LYY` 7 ` TH[LYPHSLZ 3H MHIYPJHJP}U WYVK\JJP}U [YHUZMVYTHJP}U ` 9 < ; JVTLYJPHSPaHJP}U LU J\HSX\PLYH KL Z\Z MVYTHZ KL JLS\SVZH ` Z\Z KLYP]HKVZ :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 3H WYVK\JJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U KL WYVK\J[VZ KL *47* 796+<*;6: 7 ISPJH KL KL TH`V KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV WHWLSLZ LU Z\Z KP]LYZHZ MVYTHZ ` Z\Z KLYP]HKVZ +, 7(7,3 : ( KVU 9H S 7LYY` 7 9 < ;

:VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H WYLZ[HJP}U KL ZLY]PJPVZ LU LS HIHZ[LJPTPLU[V KL TH[LYPHZ ()(:;,*040,5;6: KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV WYPTHZ JVTI\Z[PISLZ YLW\LZ[VZ THX\PUHYPHZ LX\PWVZ *47* : ( THKLYH JLS\SVZH WHWLSLZ JHY[VULZ ` [VKH JSHZL KL KVU 9H S 7LYY` 7 TLYJHKLYxHZ HY[xJ\SVZ WYVK\J[VZ L PUZ\TVZ YLSHJPVUHKVZ 9 < ; JVU SH L_WSV[HJP}U KL SHZ MmIYPJHZ KL JLS\SVZH ` WHWLS JVU IVZX\LZ HZLYYHKLYVZ ` V[YHZ HJ[P]PKHKLZ PUK\Z[YPHSLZ ` JVTLYJPHSLZ

3H WYVK\JJP}U L_WVY[HJP}U PTWVY[HJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7(7,3,: KL WHWLSLZ V WYVK\J[VZ KL WHWLS ` Z\Z KLYP]HKVZ SH 7 ISPJH KL KL 4HYaV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV *69+033,9( : ( HJ[P]PKHK MVYLZ[HS LU J\HSX\PLYH KL Z\Z MVYTHZ ` SH PU]LYZP}U KVU .VUaHSV KL SH *\HKYH - 0UZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL *VTLYJPV KL YLJ\YZVZ LU LTWYLZHZ YLSHJPVUHKHZ JVU HSN\UVZ KL JVU MLJOH KL THYaV KL H MZ 5 SVZ NPYVZ PUKPJHKVZ 9 < ;

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY 7YLZPKLU[L ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU =PJLWYLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ 1VYNL .HIYPLS 3HYYHxU )\UZ[LY ,YULZ[V (`HSH 6SP]H 4HU\LS 4HYKVULZ 9LZ[H[ .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH 1VZt 0NUHJPV 3L[HTLUKP (YYLN\P :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV 7YLZPKLU[L ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU =PJLWYLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ ,YULZ[V (`HSH 6SP]H 1VYNL .HIYPLS 3HYYHxU )\UZ[LY )LYUHYKV 4H[[L 3HYYHxU /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 1VYNL (YH`H +xHa (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV 7YLZPKLU[L ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU =PJLWYLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ )LYUHYKV 4H[[L 3HYYHxU 1\HU 6IHJO .VUamSLa (UKYtZ ,JOL]LYYxH :HSHZ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 1VYNL (YH`H +xHa 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ 7YLZPKLU[L ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU =PJLWYLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ )LYUHYKV 3HYYHxU 4H[[L )LYUHYKV 4H[[L 3HYYHxU .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 1VYNL /\Y[HKV .HYYL[}U (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV 7YLZPKLU[L ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU =PJLWYLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ 7H[YPJPV .YLa 4H[[L 1\HU *HYSVZ ,`aHN\PYYL ,JOLUPX\L ,\NLUPV /LPYLTHUZ +LZWV\` .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH )LYUHYKV 4H[[L 3HYYHxU 6ZJHY *HYYHZJV 3HYYHamIHS 7YLZPKLU[L -LYUHUKV 9HNH *HZ[LSSHUVZ +PYLJ[VYLZ 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ /LYUmU 4HY[xULa ;HNSL 7LKYV /\LY[H )HYYVZ 3\PZ ;VYV <NHY[L 7LKYV /\LY[H )HYYVZ 7YLZPKLU[L (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV +PYLJ[VYLZ (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La 1VYNL (YH`H +xHa .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH >HZOPUN[VU >PSSPHTZVU )LUHWYtZ

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

:VJPLKHKLZ (U}UPTHZ

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

3H WYVK\JJP}U PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U ` LU NLULYHS *(9;<305(: *47* : ( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH SH JVTLYJPHSPaHJP}U KL WHWLSLZ LU Z\Z KP]LYZHZ MVYTHZ 7Â&#x201A;ISPJH KL KL HIYPS KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV ` Z\Z KLYP]HKVZ SH HJ[P]PKHK MVYLZ[HS SH L_WSV[HJP}U KL KVU 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 ,S L_[YHJ[V ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6Ã&#x201E;JPHS IVZX\LZ SH HKX\PZPJP}U V LUHQLUHJP}U H J\HSX\PLY [x[\SV LS KL TH`V KL ` ZL PUZJYPIP} LU LS 9LNPZ[YV KL KL IPLULZ HNYxJVSHZ ` SH JVTLYJPHSPaHJP}U KL THKLYH" *VTLYJPV KL 7\LU[L (S[V JVU MLJOH KL TH`V KL H WHYH SV J\HS WVKYm YLHSPaHY [VKVZ SVZ HJ[VZ OHJLY [VKHZ MZ 5Â&#x2021; JVU LS UVTIYL KL Â*47* 7(7,3,: : ( Â® *VU SHZ PU]LYZPVULZ V ULNVJPVZ ` Z\ZJYPIPY [VKVZ SVZ JVU[YH[VZ MLJOH KL Q\UPV KL ZL YLK\QV H ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH X\L ZLHU ULJLZHYPVZ HU[L LS TPZTV 5V[HYPV SH 1\U[H .LULYHS ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ X\L HJVYK} JHTIPV KL YHa}U ZVJPHS H Â*(9;<305(: *47* : ( Â® ,S L_[YHJ[V KL KPJOH LZJYP[\YH ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6Ã&#x201E;JPHS JVU MLJOH KL Q\UPV KL :L YLK\QV H LZJYP[\YH WÂ&#x201A;ISPJH HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 0]mU ;VYYLHSIH ( SH *\HY[H 1\U[H .LULYHS ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ X\L HJVYK} HTWSPHY LS NPYV ZVJPHS ,S L_[YHJ[V KL KPJOH LZJYP[\YH ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6Ã&#x201E;JPHS JVU MLJOH KL VJ[\IYL KL 9 < ;

3H L_WSV[HJP}U KL SH PUK\Z[YPH KL HZLYYHKLYV SH *47* 4(+,9(: : ( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH JVTLYJPHSPaHJP}U L_WVY[HJP}U L PTWVY[HJP}U KL WYVK\J[VZ KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV MVYLZ[HSLZ W\KPLUKV [HTIPtU YLHSPaHY J\HSX\PLY VWLYHJP}U KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; *VU MLJOH KL UV]PLTIYL KL X\L [LUNH YLSHJP}U JVU IVZX\LZ" SH WYLZ[HJP}U KL ZLY]PJPVZ ZL YLK\QV H ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH HU[L LS TPZTV 5V[HYPV SH MVYLZ[HSLZ HKTPUPZ[YH[P]VZ ` V[YVZ ZLY]PJPVZ! KHY [VTHY ` 1\U[H ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ X\L HJVYK} JHTIPV LU[YLNHY LU HYYLUKHTPLU[V V Z\IHYYLUKHTPLU[V [VKH JSHZL KL YHa}U ZVJPHS H Â*47* 4HKLYHZ : ( Â® ,S L_[YHJ[V KL KL IPLULZ ZLHU LSSVZ YHxJLZ V T\LISLZ KPJOH LZJYP[\YH ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6MPJPHS JVU MLJOH KL KPJPLTIYL KL 9 < ; 2 05+<:;90(: 3H L_WSV[HJP}U MVYLZ[HS SH PUK\Z[YPHSPaHJP}U KL SH THKLYH ` :VJPLKHK (U}UPTH (IPLY[H 0UZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL SH MHIYPJHJP}U KL WHWLSLZ WYPUJPWHSTLU[L WHYH WLYP}KPJVZ -69,:;(3,: : ( =HSVYLZ JVU LS 5Â&#x2021; *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH *VTLYJPHSPaH Z\Z WYVK\J[VZ [HU[V LU LS TLYJHKV PU[LYUV 05-69:( KL KL HIYPS KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV JVTV KL L_WVY[HJP}U KVU 3\PZ 4HYxU ( (\[VYPaHKH WVY +LJYL[V :\WYLTV KL /HJPLUKH 5Â&#x2021; KL KL TH`V KL 9 < ;

3H MVYLZ[HJP}U ` YLMVYLZ[HJP}U LU [LYYLUVZ WYVWPVZ V -69,:;(3 *9,*,? : ( :VJPLKHK (U}UPTH 0UZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ JVU LS HQLUVZ" SH JVTWYH ]LU[H ` JVTLYJPHSPaHJP}U KL [LYYLUVZ 5Â&#x2021; *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL LULYV KL MVYLZ[HSLZ ` KL IVZX\LZ" SH JVTLYJPHSPaHJP}U L_WVY[HJP}U HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 V PTWVY[HJP}U KL WYVK\J[VZ KL SH THKLYH V Z\Z KLYP]HKVZ 9 < ;

3H PU]LYZP}U LU LS WHxZ ` LU LS L_[YHUQLYV KL [VKH JSHZL 05=,9:065,: *47* : ( :VJPLKHK (U}UPTH 0UZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV KL =HSVYLZ JVU LS KL IPLULZ PUJVYWVYHSLZ T\LISLZ ` LU WHY[PJ\SHY Z\ 5Â&#x2021; *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL LULYV WHY[PJPWHJP}U JVTV HJJPVUPZ[H KL J\HSX\PLY [PWV KL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9\ItU .HSLJPV . ZVJPLKHK ` SH PU]LYZP}U KLU[YV KLS WHxZ V LU LS L_[YHUQLYV 9 < ; LU IPLULZ PUT\LISLZ 3H NLZ[P}U KL JHKLUHZ SVNxZ[PJHZ KL WYVK\J[VZ MVYLZ[HSLZ 769;<(90( *47* : ( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH V KL J\HSX\PLY V[YV WYVK\J[V PUJS\`LUKV SH TV]PSPaHJP}U KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KL JHYNHZ LU J\HSX\PLY TLKPV KL [YHUZWVY[L Z\ JHYNH ` KVU 7H[YPJPV AHSKx]HY 4 JVTV ZVJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK KLZJHYNH ` Z\ HSTHJLUHTPLU[V LU IVKLNHZ ` YLJPU[VZ KL 3PTP[HKH KLUVTPUHKH 4\LSSHQL :HU =PJLU[L 3[KH W\LY[VZ 3H :VJPLKHK WVKYm ZLY]PY KL HNLU[L KL JHYNH ;YHUZMVYTHKH LU :VJPLKHK (U}UPTH ZLNÂ&#x201A;U ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KLZLTWL|HY SHZ M\UJPVULZ KL HNLU[LZ KL UH]LZ UHJPVUHSLZ MLJOH KL 5V]PLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU ` L_[YHUQLYHZ ` VWLYHJP}U KL W\LY[VZ L_WSV[HY LS ULNVJPV 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 *VU MLJOH KL Q\SPV KL HU[L LS TPZTV 5V[HYPV KLS [YHUZWVY[L [LYYLZ[YL ` THYx[PTV [HU[V KL JHIV[HQL JVTV ZL YLK\QV H ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH SH *\HY[H 1\U[H ,_[YHVYKPUHYPH KL KL L_WVY[HJP}U L PTWVY[HJP}U (JJPVUPZ[HZ YLHSPaHKH LS KL 1\UPV KL X\L HJVYK} JHTIPHY SH YHa}U ZVJPHS H Â&#x2019;7VY[\HYPH *47* : ( Â&#x2019; 9 < ;

,MLJ[\HY [VKH JSHZL KL PU]LYZPVULZ LU LZWLJPHS SH JVTWYH ` :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 05=,9:065,: ]LU[H KL HJJPVULZ V [x[\SVZ KL JYtKP[V YLHSPaHY VWLYHJPVULZ 7Â&#x201A;ISPJH KL KL THYaV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV 796;0:( : ( LU LS TLYJHKV KL JHWP[HSLZ ` HWSPJHY Z\Z YLJ\YZVZ LU [VKV KVU .VUaHSV KL SH *\HKYH - [PWV KL ULNVJPVZ Ã&#x201E;UHUJPLYVZ WYVWPVZ KLS NPYV ZVJPHS 9 < ;

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

>HZOPUN[VU >PSSPHTZVU )LUHWYtZ 7YLZPKLU[L (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV +PYLJ[VYLZ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[

9HMHLS *HTWPUV 1VOUZVU 7YLZPKLU[L 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY +PYLJ[VYLZ (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[ 1VYNL (YH`H +xHa .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH -LYUHUKV 9HNH *HZ[LSSHUVZ (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[ 7YLZPKLU[L (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV =PJLWYLZPKLU[L 7H[YPJPV 3}WLa /\PJP *HYV +PYLJ[VYLZ (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La 1VYNL (YH`H +xHa 7H[YPJPV *SHYV .YLa :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[ 7YLZPKLU[L 7H[YPJPV 3}WLa /\PJP *HYV +PYLJ[VYLZ 6ZJHY *HYYHZJV 3HYYHamIHS 9PJHYKV /L[a =VYWHOS 1VYNL -PN\LYVH 9\IPV 9HMHLS *V_ 4VU[[ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 7YLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ 1VYNL (YH`H +xHa 9PJHYKV /L[a =VYWHOS (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[ 9HMHLS *V_ 4VU[[ .HIYPLS :WVLYLY 6Â»9LPSS` 7YLZPKLU[L (UKYtZ 3HYYHxU 4HYJOHU[ +PYLJ[VYLZ -LYUHUKV )LZZLY 4HO\aPLY 1H]PLY 2HS[^HZZLY 9P]LYH 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ 7YLZPKLU[L (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La +PYLJ[VYLZ 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

:VJPLKHKLZ (U}UPTHZ

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

*64,9*0(3 /0.0,5, *VTLYJPHSPaHJP}U KL WYVK\J[VZ OPNPtUPJVZ KL WHWLS :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 05;,.9(3 : ( 7Â&#x201A;ISPJH KL KL LULYV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV */0:( KVU 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 9 < ;

,479,:( +0:;90)<0+69( 3H JVTWYH ]LU[H JVUZPNUHJP}U JVTLYJPHSPaHJP}U ` :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH +, 7(7,3,: @ KPZ[YPI\JP}U ZLH WVY J\LU[H WYVWPH V HQLUH KL WHWLSLZ KL KL KPJPLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV *(9;65,: : ( JHY[VULZ ` V[YVZ WYVK\J[VZ KLYP]HKVZ KL SH JLS\SVZH ` LS KVU 1VYNL AH|HY[\ : ,+07(* WHWLS 9 < ; 2

:6*0,+(+ 9,*<7,9(+69( 3H YLJ\WLYHJP}U KL WHWLS ` JHY[}U ` SH JVTWYH]LU[H KL :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH +, 7(7,3 : ( WHWLS U\L]V V \ZHKV 7Â&#x201A;ISPJH KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV :69,7( KVU 7H[YPJPV AHSKx]HY 4 9 < ; 2

,5=(:,: 0479,:6: : ( 3H WYVK\JJP}U KL LU]HZLZ PTWYLZVZ ` [YVX\LSHKVZ KL :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH JHY[}U JVYY\NHKV KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 9 < ;

7967( : ( 3H MHIYPJHJP}U KL WYVK\J[VZ KL WHWLS ` TH[LYPHSLZ WHYH :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH LTWHX\L LTIHSHQL \ V[YVZ Ã&#x201E;ULZ ` HY[xJ\SVZ YLSHJPVUHKVZ 7Â&#x201A;ISPJH KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV JVU LS WHWLS HZx JVTV SH JVTWYH ]LU[H PTWVY[HJP}U V KVU (SPYV =LSVZV 4 IHQV LS UVTIYL KL -VYLZ[HS (UNVS 3[KH L_WVY[HJP}U KL KPJOVZ WYVK\J[VZ ` ZPTPSHYLZ 4LKPHU[L ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL MLJOH KL HIYPS KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 1HPTL 4VYHUKt 6 ZL LMLJ[\} \UH [YHUZMVYTHJP}U KL :VJPLKHK JHTIPHUKV KL UVTIYL ` NPYV JVTV 7HWLSLZ (UNVS : ( *VU MLJOH KL TH`V KL SH 7YPTLYH 1\U[H .LULYHS ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ S\LNV KL HIZVYILY H 7967( : ( HJVYK} JHTIPHY SH YHa}U ZVJPHS KL Â7HWLSLZ (UNVS : ( Â® H Â7967( : ( Â® 9 < ; 796+<*;6: -mIYPJH KL LTIHSHQLZ J\HKLYUVZ ` V[YVZ WYVK\J[VZ KL :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH (<:;9(3 : ( WHWLS 7Â&#x201A;ISPJH KL KL THYaV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9HÂ&#x201A;S 7LYY` 7 9 < ;

*/03,5( +, 3H MHIYPJHJP}U ` ]LU[H HS WVY TH`VY ` HS KL[HSSL KL IHUKLQHZ :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 463+,(+6: : ( JHQHZ KL O\L]VZ ` V[YVZ WYVK\J[VZ" LU NLULYHS LU]HZLZ 7Â&#x201A;ISPJH KL KL THYaV KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV */0463:( TVSKLHKVZ KL KPMLYLU[LZ [PWVZ [HTH|VZ ` LZ[PSVZ" SH KVU ,UYPX\L AHSKx]HY + PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U JVTWYH ` ]LU[H KL LZ[VZ 9 < ; TPZTVZ HY[xJ\SVZ

0546)030(90( 3H HKX\PZPJP}U KL [LYYLUVZ Z\ Z\IKP]PZP}U SV[LV ` :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH 705(9,: : ( \YIHUPaHJP}U SH JVUZ[Y\JJP}U KL ]P]PLUKHZ ZVJPHSLZ WVY JVTV :VJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH LS KL J\LU[H WYVWPH V HQLUH ` SH LUHQLUHJP}U KL SHZ TPZTHZ HIYPS KL HU[L LS 5V[HYPV KL *VUJLWJP}U KVU /\TILY[V -HÂ&#x201A;UKLa 9 :L [YHUZMVYTH LU : ( *LYYHKH ZLNÂ&#x201A;U ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL KPJPLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV :\WSLU[L KL *VUJLWJP}U >HSKV 6[HYVSH ( J\`V L_[YHJ[V ZL PUZJYPIP} JVU MLJOH KL LULYV KL 9 < ;

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

,K\HYKV :LYYHUV :WVLYLY 7YLZPKLU[L 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ +PYLJ[VYLZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV ,K\HYKV :LYYHUV :WVLYLY 4HYxH *LJPSPH /pILYSL ;HWPH 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 1VZt 7HISV :TP[O ;VYYLZ 7YLZPKLU[L (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV +PYLJ[VYLZ 7LKYV /\LY[H )HYYVZ 6J[H]PV 4HYMmU 9L`LZ >HZOPUN[VU >PSSPHTZVU )LUHWYtZ *YPZ[PmU 4VYHSLZ 1H\YLN\PILYY` 1\HU 7HISV 7\THYPUV )YH]V 7YLZPKLU[L (U[VUPV (SIHYYmU 9\Pa *SH]PQV +PYLJ[VYLZ >HZOPUN[VU >PSSPHTZVU )LUHWYtZ ,K\HYKV /\PKVIYV 5H]HYYL[L (SMYLKV )\Z[VZ (a}JHY 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ ,K\HYKV :LYYHUV :WVLYLY 9HPT\UKV 4VU[[ ,YYma\YPa 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV +PYLJ[VYLZ 6J[H]PV 4HYMmU 9L`LZ (SILY[V *VTWHNUVU 8\PU[HUH .VUaHSV .HYJxH )HSTHJLKH 1VYNL (YH`H +xHa 1VYNL 5H]HYYL[L .HYJxH 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV +PYLJ[VYLZ 1VYNL (YH`H +xHa 6J[H]PV 4HYMmU 9L`LZ *YPZ[PmU 4VYHSLZ 1H\YLN\PILYY` 3\PZ 3SHUVZ *VSSHKV 4PJOHLS :JOTPK 0VZ[ 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV +PYLJ[VYLZ 9PJHYKV /L[a =VYWHOS 6J[H]PV 4HYMmU 9L`LZ (SILY[V *VTWHNUVU 8\PU[HUH *YPZ[PmU 4VYHSLZ 1H\YLN\PILYY` -YHUJPZJV 1H]PLY 3}WLa :mLa 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV =PJLWYLZPKLU[L 1VYNL (YH`H +xHa +PYLJ[VYLZ 6J[H]PV 4HYMmU 9L`LZ *YPZ[PmU 4VYHSLZ 1H\YLN\PILYY` 6ZJHY *HYYHZJV 3HYYHamIHS 3\PZ (SVUZV -PN\LYVH 7YLZPKLU[L *HYSVZ 7\LU[LZ 7YHKLUHZ +PYLJ[VYLZ 3\PZ (SVUZV -PN\LYVH 1\HU *HYSVZ .\[PtYYLa 9VQHZ

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

:VJPLKHKLZ (U}UPTHZ

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

-69,:;(3 *60/<,*6 : ( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H YLHSPaHJP}U KL [VKH JSHZL KL PU]LYZPVULZ YLSHJPVUHKHZ LS KL LULYV KL IHQV LS UVTIYL KL *LS\SVZH :PTWZVU JVU SH WYVK\JJP}U KL JLS\SVZH ` SH HJ[P]PKHK MVYLZ[HS ` JVU *OPSL 3[KH HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9H S 7LYY` 7 +PJOH SH PUK\Z[YPHSPaHJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U KL Z\Z WYVK\J[VZ :VJPLKHK ZL M\ZPVU} JVU 0U]LYZPVULZ -VYLZ[HSLZ :PTWZVU *OPSL ` Z\IWYVK\J[VZ" JVTWYHY ` ]LUKLY HJJPVULZ ` IVUVZ" 3[KH JHTIPHUKV Z\ UVTIYL H 0U]LYZPVULZ :PTWZVU 3[KH JVU LMLJ[\HY PU]LYZPVULZ LU IPLULZ YHxJLZ LU ZVJPLKHKLZ MLJOH KL KPJPLTIYL KL HU}UPTHZ LU NLULYHS LU J\HSX\PLY [PWV KL IPLULZ ` ,S KL -LIYLYV KL ZL [YHUZMVYTH LU :VJPLKHK (U}UPTH J\HSX\PLY V[YV ULNVJPV YLSHJPVUHKV JVU LS VIQL[V ZVJPHS *LYYHKH *VU MLJOH KL MLIYLYV KL 0U]LYZPVULZ :PTWZVU : ( HIZVYIP} H :VJPLKHK -VYLZ[HS :PTWZVU *OPSL 3[KH KLUVTPUmUKVZL KLZKL LZH MLJOH -VYLZ[HS :PTWZVU *OPSL : ( *VU MLJOH KL UV]PLTIYL KL SH 1\U[H KL (JJPVUPZ[HZ HJVYK} JHTIPHY SH YHa}U ZVJPHS H -VYLZ[HS *VPO\LJV : ( 9<;!

-69,:;(3 @ (.9Ð*63( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH 3H L_WSV[HJP}U MVYLZ[HS ` HNYxJVSH KL SVZ IPLULZ PUT\LISLZ 465;, Í.<03( : ( KL KL VJ[\IYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU X\L SL WLY[LULaJHU HKX\PLYH WVZLH V L_WSV[L H J\HSX\PLY (UKYtZ 9\IPV - IHQV LS UVTIYL KL -VYLZ[HS *VSJ\YH : ( [x[\SV TLKPHU[L SH LQLJ\JP}U KL SHIVYLZ HNYxJVSHZ NHUHKLYHZ *VU MLJOH KL KPJPLTIYL KL LU 1\U[H ,_[YHVYKPUHYPH V MVYLZ[HSLZ ` KLTmZ HJ[P]PKHKLZ X\L LZ[\]PLYLU KPYLJ[H V KL (JJPVUPZ[HZ KL SH ZVJPLKHK HJVYK} JHTIPHY SH YHa}U ZVJPHS PUKPYLJ[HTLU[L YLSHJPVUHKHZ JVU Z\ VIQL[V ZVJPHS" HZx JVTV H -VYLZ[HS ` (NYxJVSH 4VU[L ÍN\PSH : ( SV X\L ZL YLK\QV H SH JVTLYJPHSPaHJP}U ` V L_WSV[HJP}U LU J\HSX\PLY MVYTH KL ,ZJYP[\YH 7 ISPJH LU SH TPZTH MLJOH HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV SVZ WYVK\J[VZ V Z\IWYVK\J[VZ X\L KL SH L_WSV[HJP}U KVU :LYNPV 9VKYxN\La . MVYLZ[HS ` HNYxJVSH ZL VI[LUNHU ` KL SH WYLZ[HJP}U H [LYJLYVZ 9<;! KL ZLY]PJPVZ YLSHJPVUHKVZ JVU LS NPYV KL SH :VJPLKHK

:VJPLKHKLZ KL 9LZWVUZHIPSPKHK SPTP[HKH

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

,_WSV[HJP}U ZLY]PJPVZ MVYLZ[HSLZ ` JHWHJP[HJP}U :VJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH *VUZ[P[\PKH WVY :,9=0*06: -69,:;(3,: WYVMLZPVUHS ,ZJYP[\YH 7 ISPJH KL KL Q\SPV KL HU[L LS 5V[HYPV KL ,:*<(+9Ô5 3;+( :HU[PHNV KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; :,-69, 3H :VJPLKHK HTWSP} Z\ VIQL[V ZVJPHS WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH KL KL KPJPLTIYL KL Z\ZJYP[H HU[L LS 5V[HYPV KVU 1VZt )HTIHJO , ,S L_[YHJ[V KL KPJOH LZJYP[\YH ZL W\ISPJ} LU LS +PHYPV 6ÄJPHS JVU MLJOH KL KPJPLTIYL KL 9 < ;

7YVK\JJP}U KL LU]HZLZ PTWYLZVZ ` [YVX\LSHKVZ KL JHY[}U :VJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH *VUZ[P[\PKH WVY ,5=(:,: 96)3, JVYY\NHKV ,ZJYP[\YH 7 ISPJH KL KL HNVZ[V KL HU[L LS 5V[HYPV (3;6 3;+( KL :HU[PHNV KVU ,UYPX\L ;YVUJVZV - J\`V L_[YHJ[V M\L PUZJYP[V H MZ 5 KLS 9LNPZ[YV KL *VTLYJPV KLS *VUZLY]HKVY KL )PLULZ 9HxJLZ KL :HU[PHNV KL :VJPLKHK TVKPMPJHKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH KL KL HNVZ[V KL Z\ZJYP[H HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV KVU 9H S 7LYY` 7 X\LKHUKV Z\ YHa}U ZVJPHS JVTV ,U]HZLZ 9VISL (S[V 3[KH 9 < ;

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN #HILE

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

-LYUHUKV 9HNH *HZ[LSSHUVZ 7YLZPKLU[L /LYUmU 9VKYxN\La >PSSZVU +PYLJ[VYLZ 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY 1VYNL (YH`H +xHa

3\PZ ;VYV <NHY[L 7YLZPKLU[L 1VYNL (YH`H +xHa +PYLJ[VYLZ :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY 3\PZ 33HUVZ *VSSHKV -tSP_ *VU[YLYHZ :V[V

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYP

0]mU (YLUHZ *aPZJORL 7YLZPKLU[L +HUPLS *VU[LZZL .VUamSLa +PYLJ[VYLZ 3\PZ )YH]V 9VKYxN\La 9VKYPNV /LYTVZPSSH 1HYWH =LY}UPJH +LS =HSSL (YHUKH

7H[YPJPV )\YNVZ =HSLUa\LSH (WVKLYHKVZ (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN EL %XTRANJERO

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

05=,9:065,: *47* :VJPLKHK *VUZ[P[\PKH KL HJ\LYKV H SHZ SL`LZ KL 0ZSHZ *H`THU 9LHSPaHJP}U KL [VKH JSHZL KL PU]LYZPVULZ TLYJHU[PSLZ *(@4(5 3;+ ZLN U YLNPZ[YV 5 KL MLJOH KL UV]PLTIYL KL ÄUHUJPLYHZ ` LU WHY[PJ\SHY Z\ WHY[PJPWHJP}U JVTV HJJPVUPZ[H 0ZSHZ *H`THU HU[L LS YLNPZ[YV KL LTWYLZHZ KL 0ZSHZ *H`THU LU J\HSX\PLY [PWV KL ZVJPLKHK

*47* 05=,9:065,: :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH (J[P]PKHKLZ ÄUHUJPLYHZ WVY J\LU[H WYVWPH V KL [LYJLYVZ V +, (9.,5;05( : ( KL KL Q\UPV KL (YNLU[PUH HZVJPHKH H [LYJLYVZ (YNLU[PUH

3( 7(7,3,9( +,3 -HIYPJHJP}U :VJPLKHK (U}UPTH (WYVIHKH WVY LS 7VKLY ,QLJ\[P]V KL PUK\Z[YPHSPaHJP}U LSHIVYHJP}U ` JVTLYJPH 73(;( : ( SH 7YV]PUJPH KL )\LUVZ (PYLZ LS KL ZLW[PLTIYL KL SPaHJP}U KL [VKV [PWV KL WHWLSLZ JHY[VULZ JHY[\SPUHZ (YNLU[PUH (YNLU[PUH WYVK\J[VZ ` Z\IWYVK\J[VZ KL SVZ TPZTVZ LU [VKHZ Z\Z YHTHZ ` MVYTHZ ,_WSV[HJP}U MVYLZ[HS ` THKLYLYH PUK\Z[YPHSPaHJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U KL Z\Z WYVK\J[VZ

796+<*;6: ;0::<, :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH KL -HIYPJHJP}U PUK\Z[YPHSPaHJP}U ` LSHIVYHJP}U KL [VKV [PWV KL +,3 7,9Ø : ( KL Q\SPV KL HU[L LS 5V[HYPV KVU .\Z[H]V *VYYLH 4 WHWLSLZ JHY[VULZ JHY[\SPUHZ WYVK\J[VZ ` Z\IWYVK\J[VZ 7LY 3PTH 7LY KL SVZ TPZTVZ LU [VKHZ Z\Z YHTHZ ` MVYTHZ" JVTWYH :L WYVK\JL KP]PZP}U KL \U ISVX\L WH[YPTVUPHS KL -VYZHJ 7LY ]LU[H PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U JLZP}U JVUZPNUHJP}U : ( ZLN U HJ[H KLS KL VJ[\IYL KL MYHJJPVUHTPLU[V LU]HZL KPZ[YPI\JP}U ` LU NLULYHS J\HSX\PLY MVYTH KL JVTLYJPHSPaHJP}U KL SVZ WYVK\J[VZ *VUZ\S[VYxH HZLZVYxH ` WYLZ[HJP}U KL ZLY]PJPVZ KL HS[H KPYLJJP}U NLYLUJPH ` HKTPUPZ[YHJP}U

5(:*/,3 : ( :VJPLKHK (U}UPTH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH KL KL 0TWYLZP}U KL IVIPUHZ KL WHWLS WVSPL[PSLUV ` (YNLU[PUH UV]PLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KVU >LPUPJO : >HPZTHU WVSPWYVWPSLUV )\LUVZ (PYLZ (YNLU[PUH ` WVZ[LYPVY TVKPÄJHJP}U WVY LZJPZP}U ` YLK\JJP}U KL JHWP[HS WVY TLKPV KL ,ZJYP[\YH KL KL LULYV KL HU[L LS 5V[HYPV KVU 9H S -tSP_ =LNH 6 )\LUVZ (PYLZ (YNLU[PUH

-()0 )63:(: :VJPLKHK (U}UPTH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH KL KL LULYV KL -HIYPJHJP}U KL IVSZHZ KL WHWLS ` JHY[}U 05+<:;90(3,: : ( HU[L LS 5V[HYPV KVU 9H S -tSP_ =LNH 6 )\LUVZ (PYLZ (YNLU[PUH (YNLU[PUH 05+<:;90( 7(7,3,9( :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH -HIYPJHJP}U PUK\Z[YPHSPaHJP}U ` JVTLYJPHSPaHJP}U LU <9<.<(@( : ( KL KL LULYV KL 4VU[L]PKLV <Y\N\H` [VKHZ Z\Z MVYTHZ KL WHWLSLZ ` KLYP]HKVZ HZx JVTV SVZ 07<:( ,S KL HIYPS KL M\LYVU HWYVIHKVZ Z\Z LZ[H[\[VZ WVY LS YLSHJPVUHKVZ JVU SHZ HY[LZ NYmÄJHZ <Y\N\H` 7VKLY ,QLJ\[P]V ZPLUKV PUZJYP[VZ LU LS 9LNPZ[YV KL *VU[YH[VZ LS KL TH`V KL

*647(jÐ( 7904<: (YYLUKHTPLU[V KL IPLULZ PUT\LISLZ :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH +,3 <9<.<(@ : ( KL KL HIYPS KL 4VU[L]PKLV <Y\N\H` <Y\N\H` ,S KL ZLW[PLTIYL KL M\LYVU HWYVIHKVZ Z\Z LZ[H[\[VZ WVY LS 7VKLY ,QLJ\[P]V *,3<36:(: +,3 :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH ,Z[H[\[VZ HWYVIHKVZ L PUZJYP[H LU -VYLZ[HJP}U ` NHUHKLYxH <9<.<(@ : ( +.0 LS KL MLIYLYV KL <Y\N\H` ,S KL Q\UPV KL M\L PUZJYP[H LU LS 9LNPZ[YV 7 ISPJV ` .LULYHS KL *VTLYJPV

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN EL %XTRANJERO

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

/LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU +PYLJ[VYLZ 1VYNL (YH`H +xHa 4H_ 3L[LSPLY )VTJOPS /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 7YLZPKLU[L 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ +PYLJ[VYLZ -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 1VYNL 3\PZ 7tYLa (SH[P 4HU\LS 4HYxH )LUx[LZ .HSHYYHNH 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 7YLZPKLU[L 1VYNL 3\PZ 7tYLa (SH[P =PJLWYLZPKLU[L 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ +PYLJ[VYLZ -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH (S]HYV 7PU[V (TPU 9VKYPNV 8\PYVNH *VYYLH (UNLS 4PSm 4HYJL[ :LYNPV )HSOHYY` 9L`LZ 7YLZPKLU[L 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ +PYLJ[VYLZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV 1VZt 3\KV^PLN ,JOLJVWHY 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 7YLZPKLU[L 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV +PYLJ[VYLZ *HYSVZ /PYPNV`LU .HYJxH -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 1VYNL 3\PZ 7tYLa (SH[P .\PSSLYTV ,K\HYKV 8\P|VH 9VKYxN\La 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 6IK\SPV *HYL` :\L[H 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV =PJLWYLZPKLU[L 1VYNL 5H]HYYL[L .HYJPH +PYLJ[VYLZ -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH 1VYNL 3\PZ 7tYLa (SH[P -LSPWL (SHTVZ :^PUI\YU 7YLZPKLU[L -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ +PYLJ[VYLZ 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV *HYSVZ /PYPNV`LU .HYJxH 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH 9VKYPNV 8\PYVNH *VYYLH -LSPWL (SHTVZ :^PUI\YU 7YLZPKLU[L -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ +PYLJ[VYLZ 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV *HYSVZ /PYPNV`LU .HYJxH 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH 9VKYPNV 8\PYVNH *VYYLH -LSPWL (SHTVZ :^PUI\YU 7YLZPKLU[L -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ +PYLJ[VYLZ 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV *HYSVZ /PYPNV`LU .HYJxH 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH 9VKYPNV 8\PYVNH *VYYLH +PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN EL %XTRANJERO

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

.,:;<4 3H JVUZ[P[\JP}U ` WHY[PJPWHJP}U LU SH NLZ[P}U ` JVU[YVS KL :VJPLKHK JVUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL Q\SPV KL 05=,9:065,: : 3 V[YHZ LTWYLZHZ ` ZVJPLKHKLZ HU[L LS 5V[HYPV KVU (U[VUPV KL SH ,ZWLYHUaH 9VKYxN\La ,ZWH|H (KX\PZPJP}U LUHQLUHJP}U [LULUJPH ` L_WSV[HJP}U KL IPLULZ ZLNÂ&#x201A;U YLNPZ[YV 5Â&#x2021; 4HKYPK ,ZWH|H PUT\LISLZ IPLULZ T\LISLZ ` V[YVZ ]HSVYLZ LU NLULYHS ,_WSV[HJP}U ` ULNVJPHJP}U JVU KLYLJOVZ KL WYVWPLKHK PUK\Z[YPHS ` LU SH PU[LYTLKPHJP}U LU VWLYHJPVULZ JVTLYJPHSLZ LTWYLZHYPHSLZ L PUTVIPSPHYPHZ -69:(* 7,9Ã&#x2DC; : ( -HIYPJHJP}U KL ZHJVZ T\S[PWSPLNV :VJPLKHK (U}UPTH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL 7LYÂ&#x201A; KL Q\UPV KL IHQV LS UVTIYL KL -HIP 7LYÂ&#x201A; : ( HU[L LS 5V[HYPV KVU .\Z[H]V *VYYLH 4 3PTH 7LYÂ&#x201A; +PJOH ZVJPLKHK ZL M\ZPVU} JVU -VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : ( ZPLUKV LZ[H Â&#x201A;S[PTH HIZVYIPKH JHTIPHUKV HZPTPZTV -HIP 7LYÂ&#x201A; : ( Z\ KLUVTPUHJP}U WVY SH KL Â-VYZHJ 7LYÂ&#x201A; : ( Â® ,Z[H M\ZP}U X\LK} JVUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL KPJPLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KVU .\Z[H]V *VYYLH 4 3PTH 7LYÂ&#x201A; -69,:;(3 )6:8<,: ,_WSV[HJP}U KL LZ[HISLJPTPLU[V Y\YHSLZ HNYxJVSHZ :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH +,3 73(;( : ( NHUHKLYVZ ` MVYLZ[HSLZ KL KL HNVZ[V KL L PUZJYP[H LU SH 0UZWLJJP}U .LULYHS KL (YNLU[PUH 1\Z[PJPH LS KL :LW[PLTIYL KL IHQV LS UVTIYL KL 7YV`LJ [VZ (\Z[YHSLZ : ( *HTIP} Z\ YHa}U ZVJPHS H -VYLZ[HS )VZX\LZ KLS 7SH[H : ( WVY KLJPZP}U KL (ZHTISLH .LULYHS ,_[YHVYKPUHYPH KL (JJPVUPZ[HZ KL KL LULYV KL SV X\L JVUZ[H LU ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH KL KL TH`V KL PUZJYP[V LU SH 0UZWLJJP}U .LULYHS KL 1\Z[PJPH LS KL TH`V KL (YNLU[PUH 7(7,3,9( +,3 -HIYPJHJP}U PUK\Z[YPHSPaHJP}U ` LSHIVYHJP}U KL [VKV [PWV KL :VJPLKHK (U}UPTH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7Â&#x201A;ISPJH LS KL 904(* : ( WHWLSLZ JHY[VULZ JHY[\SPUHZ WYVK\J[VZ ` Z\IWYVK\J[VZ KPJPLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KVU .\Z[H]V *VYYLH 4 7LYÂ&#x201A; KL SVZ TPZTVZ LU [VKHZ Z\Z YHTHZ ` MVYTHZ 3PTH 7LYÂ&#x201A; 796;0:( +6 )9(:03 3;+( 3H JVTWYH ]LU[H PTWVY[HJP}U L_WVY[HJP}U JVTLYJPH :VJPLKHK *VUZ[P[\PKH ` YLNPZ[YHKH LS KL UV]PLTIYL KL )YHZPS SPaHJP}U ` HJ[\HJP}U JVTV YLWYLZLU[HU[L JVTLYJPHS V IHQV LS 9LNPZ[YV 5Â&#x2021; HU[L SH 1\U[H *VTLYJPHS KPZ[YPI\PKVYH KL J\HSX\PLY LZWLJPL KL WHWLSLZ ` \ V[YVZ KLS ,Z[HKV KL :HV 7H\SV )YHZPS" JVU LS UVTIYL KL *47* WYVK\J[VZ KL WHWLS PUJS\ZV WYVK\J[VZ KL OPNPLUL HK\S[H *HY[VSPUHZ +V )YHZPS 3[KH L PUMHU[PS ` JVZTt[PJVZ :L TVKPÃ&#x201E;JH LS UVTIYL KL SH ZVJPLKHK LS KL HNVZ[V KL WHZHUKV H SSHTHYZL 7YV[PZH KV )YHZPS 3[KH ` LU ZLZP}U KL KL HNVZ[V KL ZL TVKPÃ&#x201E;JH LS *VU[YH[V :VJPHS ` JVU LSSV LS VIQL[V ZVJPHS *47* 05=,:;4,5;: 3;+ (J[P]PKHKLZ MPUHUJPLYHZ KL PU]LYZP}U KLS OVSKPUN ` :VJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH *VUZ[P[\PKH LU 0UNSH[LYYH Z\IZPKPHYPHZ .\LYUZL` *OHUULS 0ZSHUK 0UNSH[LYYH LS KL TH`V KL 6Ã&#x201E;JPUH KL YLNPZ[YV 7 6 )V_ :[ 1\SPHU *V\Y[ :[ 7L[LY 7VY[

*47* ,<967, 3040;,+ 7YVTVJP}U ` KPZ[YPI\JP}U KL WYVK\J[VZ KLYP]HKVZ KL *VUZ[P[\PKH LS KL LULYV KL IHQV LS 9LNPZ[YV 5Â&#x2021; 0UNSH[LYYH JLS\SVZH ` THKLYHZ KL 3VUKYLZ 0UNSH[LYYH

*47* (:0( 3040;,+ 7YVTVJP}U ` KPZ[YPI\JP}U KL WYVK\J[VZ KLYP]HKVZ KL *VUZ[P[\PKH ` YLNPZ[YHKH LS KL THYaV KL JVU LS 1HW}U JLS\SVZH ` THKLYHZ 5Â&#x2021; 1 + KL ;VRPV 1HW}U ;0::<, *(@4(5 3;+ 9LHSPaHJP}U KL [VKH JSHZL KL PU]LYZPVULZ TLYJHU[PSLZ :VJPLKHK JVUZ[P[\PKH KL HJ\LYKV H SHZ SL`LZ KL SHZ 0ZSHZ *H`THU 0ZSHZ *H`THU Ã&#x201E;UHUJPLYHZ ` LU WHY[PJ\SHY Z\ WHY[PJPWHJP}U JVTV HJJPVUPZ[H ZLNÂ&#x201A;U YLNPZ[YV 5Â&#x2021; KL KL ZLW[PLTIYL KL HU[L LS LU J\HSX\PLY [PWV KL ZVJPLKHK 9LNPZ[YV KL ,TWYLZHZ KL 0ZSHZ *H`THU 7967( *(@4(5 3;+ 9LHSPaHJP}U KL [VKH JSHZL KL PU]LYZPVULZ TLYJHU[PSLZ :VJPLKHK *VUZ[P[\PKH KL HJ\LYKV H SHZ SL`LZ KL SHZ 0ZSHZ 0ZSHZ *H`THU Ã&#x201E;UHUJPLYHZ ` LU WHY[PJ\SHY Z\ WHY[PJPWHJP}U JVTV HJJPVUPZ[H *H`THU ZLNÂ&#x201A;U YLNPZ[YV 5Â&#x2021; KL KL ZLW[PLTIYL KL LU J\HSX\PLY [PWV KL ZVJPLKHK HU[L LS 9LNPZ[YV KL ,TWYLZHZ KL SHZ 0ZSHZ *H`THU

*47* <:( 0UJ 4HYRL[PUN ` KPZ[YPI\JP}U KL WYVK\J[VZ MVYLZ[HSLZ *VYWVYHJP}U JVUZ[P[\PKH LS KL LULYV KL KL HJ\LYKV HS ,, << KL THKLYH ` YLSHJPVUHKVZ" JVTV [HTIPtU J\HSX\PLY *}KPNV KL *VYWVYHJPVULZ KL 5LNVJPVZ KL .LVYNPH IHQV SHZ VWLYHJP}U HWYVIHKH WVY LS +PYLJ[VYPV X\L [LUNH YLSHJP}U SL`LZ KLS ,Z[HKV KL .LVYNPH ,, << JVU WYVK\J[VZ MVYLZ[HSLZ PUJS\PKHZ LU LS *}KPNV KL *VYWVYHJPVULZ KL 5LNVJPVZ KL .LVYNPH

,TWYLZHZ -PSPHSLZ KL *47* EN EL %XTRANJERO

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

7YLZPKLU[L +HUU` /LUY` 2YHN[ +PYLJ[VYLZ )LStU .HYYPN\LZ *HSKLY}U /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 7OPSPW .Y\UK` >PSZVU 7YLZPKLU[L (UKYtZ 0UMHU[L ;PYHKV =PJLWYLZPKLU[L 1VYNL 5H]HYYL[L .HYJxH +PYLJ[VYLZ 1VZt 3\KV^PLN ,JOLJVWHY ,KNHY .VUamSLa ;H[SVJR 1\HU ,ZJVIHY )LSTHY 7YLZPKLU[L 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY =PJLWYLZPKLU[L -YHUJPZJV 9\Pa ;HNSL ,K^HYKZ +PYLJ[VYLZ 1VYNL :JO\YTHUU 4HY[PYLUH 1\HU ,ZJVIHY )LSTHY :LYNPV )HSOHYY` 9L`LZ 7YLZPKLU[L 1VYNL 4VYLS )\SPJPJ +PYLJ[VYLZ 1HJX\LSPUL :HX\LS 4LKPHUV 9VKYPNV .}TLa -\LU[LZ 1VZt 3\KV^PLN ,JOLJVWHY 7LKYV -LYUHUKLZ KH :PS]H 1\UPVY +PYLJ[VY 2HYPU (S]V 7YLZPKLU[L /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU +PYLJ[VY ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU *SH\KPV 6QLKH :[YH\JO +PYLJ[VYLZ (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV .\PSSLYTV 4\SSPUZ 3HNVZ 7H[YPJPV (YLUHZ 3}WLa +PYLJ[VYLZ (Y[\YV 4HJRLUUH 0|PN\La :LYNPV *VS]PU ;Y\JJV 7LKYV :JOSHJR /HYULJRLY .\PSSLYTV 4\SSPUZ 3HNVZ 7YLZPKLU[L 1VYNL (YH`H +xHa +PYLJ[VYLZ /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 4H_ 3L[LSPLY )VTJOPS +PYLJ[VYLZ 1VYNL (YH`H +xHa /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU 4H_ 3L[LSPLY )VTJOPS 7HISV :\MmU .VUamSLa 7YLZPKLU[L 9HMHLS *HTWPUV 1VOUZVU +PYLJ[VYLZ /LYUmU -V\YUPLZ 3H[VYYL 9VKYPNV =HSPLU[L ;VYPLSSV

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

,TWYLZHZ *VSPNHKHZ KL *47* EN #HILE

:VJPLKHKLZ (U}UPTHZ

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

)0*,*697 : ( 3H WYLZ[HJP}U KL ZLY]PJPVZ KL JVUZ\S[VYxH WSHUPÄJHJP}U :VJPLKHK (U}UPTH (IPLY[H *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH ` HZLZVYxH LU SHZ mYLHZ KL HKTPUPZ[YHJP}U LJVUVTxH ` KL KL UV]PLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV KL :HU[PHNV ÄUHUaHZ H WLYZVUHZ UH[\YHSLZ V Q\YxKPJHZ ZLHU KL JHYmJ[LY KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; W ISPJV V WYP]HKV" SH WHY[PJPWHJP}U LU LTWYLZHZ IHUJHYPHZ 9 < ; ` LU[PKHKLZ HZLN\YHKVYHZ" SH WHY[PJPWHJP}U LU ZVJPLKHKLZ X\L [LUNHU WVY VIQL[V SH HKTPUPZ[YHJP}U KL MVUKVZ KL [LYJLYVZ" SH YLHSPaHJP}U KL VWLYHJPVULZ KL MHJ[VYPUN" JYLHY ÄUHUJPHY WYVTV]LY ` HKTPUPZ[YHY J\HSX\PLY JSHZL KL ULNVJPVZ LTWYLZHZ V ZVJPLKHKLZ ` MVYTHY WHY[L KL LSSHZ" ` SH YLWYLZLU[HJP}U KL V[YHZ ZVJPLKHKLZ UHJPVUHSLZ V L_[YHUQLYHZ KL VIQL[P]VZ ZPTPSHYLZ 05=,9:065,: ,3 9(<3Ð : ( 0U]LYZPVULZ LUHQLUHJP}U ` HYYLUKHTPLU[V KL IPLULZ :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 7 ISPJH T\LISLZ L PUT\LISLZ JVYWVYHSLZ V PUJVYWVYHSLZ HZLZVYxHZ KL KL UV]PLTIYL KL V[VYNHKH HU[L LS 5V[HYPV KL JVTLYJPHSLZ ÄUHUJPLYHZ HKTPUPZ[YH[P]HZ ` JVU[HISLZ :HU[PHNV KVU ,K\HYKV 7PU[V 7 9 < ;

*65;963(+69( +, 3H WYVK\JJP}U JVTWYH ` ]LU[H KL LSLTLU[VZ ` LS :VJPLKHK (U}UPTH *LYYHKH *VUZ[P[\PKH WVY ,ZJYP[\YH 73(.(: -69,:;(3,: : ( V[VYNHTPLU[V KL ZLY]PJPVZ KLZ[PUHKVZ H WYV[LNLY ` 7 ISPJH LS KL UV]PLTIYL KL HU[L LS 5V[HYPV TLQVYHY LS J\S[P]V ` KLZHYYVSSV KL LZWLJPLZ HYI}YLHZ KL KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; J\HSX\PLY [PWV" SH WYVK\JJP}U PU]LZ[PNHJP}U ` JHWHJP[HJP}U 9 < ; LU YLJ\YZVZ MVYLZ[HSLZ ` HJ[P]PKHKLZ X\L KPNHU YLSHJP}U JVU SV HU[LYPVY W\KPLUKV YLHSPaHY [VKVZ SVZ HJ[VZ X\L KPYLJ[H V PUKPYLJ[HTLU[L JVUK\aJHU HS J\TWSPTPLU[V KL KPJOV VIQL[V

:VJPLKHKLZ KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH

9Ha}U :VJPHS ` 7H[YPTVUPV 5H[\YHSLaH 1\YxKPJH 6IQL[V :VJPHS +H[VZ .LULYHSLZ 4

:6*0,+(+ +LZHYYVSSV MPUHUJPHTPLU[V ` VWLYHJP}U KLS WYV`LJ[V :VJPLKHK KL 9LZWVUZHIPSPKHK 3PTP[HKH *VUZ[P[\PKH WVY /0+96,3i*;90*( OPKYVLStJ[YPJV 4LSVJV[}U LU SH J\LUJH KLS YxV 4HPWV ` LS ,ZJYP[\YH 7 ISPJH KL KL Q\SPV KL HU[L LS 5V[HYPV KL 4,36*6;Ô5 3;+( LZ[\KPV ` KLZHYYVSSV KL V[YVZ WYV`LJ[VZ OPKYVLStJ[YPJVZ :HU[PHNV KVU ,UYPX\L 4VYNHU ; 9 < ;

,TWYLZHZ *VSPNHKHZ KL *47* EN #HILE

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

(UKYtZ ,JOL]LYYxH :HSHZ 7YLZPKLU[L )LYUHYKV 4H[[L 3HYYHxU +PYLJ[VYLZ 2H[OSLLU )HYJSH` *VSSPUZ 7H[YPJPV *SHYV .YLa .\Z[H]V KL SH *LYKH (J\|H 1\HU *HYSVZ ,`aHN\PYYL ,JOLUPX\L 7H[YPJPV .YLa 4H[[L 1VYNL .HIYPLS 3HYYHxU )\UZ[LY ,SPVKVYV 4H[[L 3HYYHxU /LYUmU 9VKYxN\La >PSZVU *HYS >LILY :PS]H 7YLZPKLU[L 3\PZ -LSPWL .HaP[Â&#x201A;H (JOVUKV +PYLJ[VYLZ *HYS >LILY :PS]H 7H[YPJPV .YLa 4H[[L 1VYNL 4HYxU *VYYLH 7HISV 7tYLa *Y\a 6Z]HSKV 9HTxYLa .YLa 7YLZPKLU[L 1VYNL :LY}U -LYYt +PYLJ[VYLZ +HUPLS *VU[LZZL .VUamSLa 9VILY[V 7LYH *HILaHZ 1VYNL 3}WLa :LWÂ&#x201A;S]LKH :PTVU )LY[P :HUO\LaH

<[PSPKHK WtYKPKH 7HY[PJPWHJP}U +PYLJ[H 4 L 0UKPYLJ[H .LYLU[L

+PYLJ[VYPV

7YLZPKLU[L -LYUHUKV ;PL[aLU /HY[\UN +PYLJ[VYLZ ,YULZ[V (`HSH 6SP]H *HYSVZ 9VJJH 9PNO[VU

+PYLJ[VY KL *47* .LYLU[L .LULYHS KL *47* .LYLU[LZ KL *47* ` -PSPHSLZ

166

167

Representantes en el Exterior

CMPC FORESTAL Benelux Koninklijke Eduard Van Leer B.V. Jodenbreestraat 152-154 1011 NS Amsterdam Holanda, Bélgica, Luxemburgo Tel. : (31-20) 622 2324 Fax : (31-20) 624 4500 Tlx. : 11267 LEE Sr. Goderd H. Graafland Sr. Martin S.Den Butter CMPC Asia Limited Toto Bldg. 6F -5-1-4, Toranomon - Minato-ku, Tokyo 105-0001 Japón Tel. : (81-3) 5733 2570 Fax : (81-3) 3432 3005 Sr. Patricio Arenas Corea Dupoong Corporation 287, 11, Yangjae-Dong Socho-Ku Seoul Korea 137-130 Tel. : (822) 575 6761-4 Fax : (822) 577 4963-4 Sr. S.H. Ahn España Ramón Zarandona García Eliz Atea 8 - 2º A 48280 Lekeitio Bizcaia España Tel. : (34-94) 684 0007 Fax : (34-94) 684 3189 Sr. Ramon Zarandona Garcia Japón Sakin Corporation Toto Bldg. 6F-5-1-4, Toranomon - Minato-ku, Tokyo 105-0001 Japón Tel. : (81-3) 5733 2570 Fax : (81-3) 3432 3005 Sr. Kenji Hatogai Sato Sr. Yoichi (Nick) Nishida Medio Oriente United Agencies P.O. Box 2212 Dubai Emiratos Arabes, Oman, Qatar, Kuwait Tel. : (971-4) 332 2443 Fax : (971-4) 332 2553 Tlx. : 45587 UNAGN EM www.uadubai.com Sr. Vijay Nihalani México Comiexport S.A. de C.V. Chichen Itza Nº 4955 Colonia Mirador del Sol, Zapopan, Jalisco México Tel. : (52-3) 628 9780 Fax : (52-3) 125 0379 Sr. Pedro Arellano Norte de África Sherik Exp & Imp 4, Adib Street Alexandria Egipto Tel. : (203) 597 2896 Fax : (203) 597 1463 / 38514650639 Sr. Murat Pasic

Reino Unido Price & Pierce Softwoods Limited Cavendish House, 40 Goldsworth Road, Woking Surrey GU21 1JT Inglaterra Tel. : (44 1483) 221 800 Fax : (44 1483) 726 203 Sr. Stephen Pitt Taiwán COPC International (Asia) Ltd. 22F-1, 447, Sec 3, Win Hsin Road, Taichung, Taiwan, R.O.C Taiwan Tel. : (886-4) 2296 8736 Fax : (886-4) 2296 8430 / 2297 9620 Sr. Peter Chang

CMPC CELULOSA S.A. CMPC Europe Limited 5 Dukes Gate Acton Lane London W4 5DX Tel. : (44-20) 899 69960 Fax : (44-20) 899 69967 Alemania GUSCO Handel - G. Schürfeld & Co. Mönckebergstrasse 31 D-20095 Hamburg Tel. : (49-40) 333 040 Fax : (49-40) 333 04100 Argentina Productos Forestales S.A. PROFORSA Laprida 3278 piso 2, of. 43 1642 San Isidro, Buenos Aires Tel. : (54-11) 4735 2733 Fax : (54-11) 4735 2740 Australia Silvania Resources, Inc. 1820 N. Corporate Lakes Blvd. Suite 307 Weston, Florida 33326 USA Tel. : (1-954) 385 4890 Fax : (1-425) 944 1836 Austria GUSCO Handel - G. Schürfeld & Co. Mönckebergstrasse 31 D-20095 Hamburg Germany Tel. : (49-40) 333 040 Fax : (49-40) 333 04100

Representantes en el Exterior

Bolivia Hein Ltda. Avda. Arce 2396 La Paz Tel. : (591-2) 244 2786 244 0945 Fax : (591-2) 244 1188 Brasil Claudio Maresca, Representante Rua Itapicuru 369 - piso 10 Conj. 1003, Perdizes 05006 -000 Sao Paulo - SP Tel. : (55-11) 3864 1119 Fax : (55-11) 3675 7519 China China International Tourism & Trade Co., Ltd. (CITTC) 2F International Convention Center N° 8 Beichendonglu Beijing 100101 Tel. : (86-10) 8497 3322 Fax : (86-10) 8497 3339 CellMark AB, Shanghai Office Room 1901, 205 South Mao Ming Road Rui Jin Building Shanghai 200020 Tel. : (86-21) 6473 0266 Fax : (86-21) 6473 0030 Colombia Herzig & Cía. S.A. Carrera 50 N 6-41 Medellín Tel. : (57-4) 255 2122 Fax : (57-4) 285 5805 Corea Heungbo Industrial Co., Ltd. 10th Fl.CCMM Bldg., 12 Yoido-Dong Youngdungpo-Gu Seoul, 150-010 Tel. : (82-2) 783 7400 Fax : (82-2) 783 7401 Ecuador Alter Cia Ltda. Almagro 1550 y Pradera Edificio P.A. Kingman, piso 4B Quito Tel. : (593-2) 290 5531 Fax : (593-2) 256 4571 España Northem Pulp Cellulose Sales S.A. Almagro 21 28010 Madrid Tel. : (34-91) 310 1526 Fax : (34-91) 319 1910

Países Bajos Koninklijke Eduard Van Leer B.V. Jodenbreestraat 152 -154 1011 NS Amsterdam Holanda Tel. : (31-20) 622 2324 Fax : (31-20) 622 7558

Estados Unidos International Forest Products Corp. One Patriot Plase Foxboro, MA 02035 Tel. : (1-508) 698 4600 Fax : (1-508) 698 1500

Euro Fibres S.A. 18 Avenue Lavoisier B-1300 Wavre Bélgica Tel. : (32-10) 23 74 50 Fax : (32-10) 23 74 52

Europa del Este W. Heinzel A.G. Wagramer Strasse 28-30 Viena A-1223 Austria Tel. : (43-1) 260-110 Fax : (43-1) 263 6363

Francia Larsen & Danglade 72, Rue La Boetie 75008 Paris Tel. : (33-1) 565 97799 Fax : (33-1) 422 59725 India CellMark India Pvt. Ltd. 3rd Floor, Mustafa Bldg. 7 Sir P.M. Road Mumbai 400 001 Tel. : (91-22) 2266 1912 Fax : (91-22) 2266 1914 Indonesia CellMark Interindo Trade Pt. JI. Raya Jatiwaringin N° 54 Pondok, Gede 17411 Jakarta Tel. : (62-21) 848 0130 Fax : (62-21) 848 0140 Italia Gei & Heidenreich S.R.L. Piazza Castello 20 20121 Milan Tel. : (39-02) 801 137 Fax : (39-02) 862 874

Suiza GUSCO Handel - G. Schürfeld & Co. Mönckebergstrasse 31 D-20095 Hamburg - Germany Tel. : (49-40) 333 040 Fax : (49-40) 333 04100

Hong Kong Great China Papers Co., Ltda. 2105 MassMutual Tower, 38 Gloucester Rd., Wanchai Tel. : (852) 2865 3618 Fax : (852) 2865 3077 gcpsales@netvigator.com

Tailandia CellMark (Thailand) Co. Ltd. 2024/139-140 Rimtangrodfai Road Prakanong, Bangkok 10250 Tel. : (66-2) 333 1300 Fax : (66-2) 333 1299

Colombia J.A. Guevara Representaciones Carrera 127 N° 9 - 45, casa #7 Cali Teléfono/Fax: (57-2) 555 1696 jagrepresent@telesat.com.co

Taiwán Beauflex International Corp. 5 FL. No 250 Wen Lin North Road Taipei Tel. : (886-2) 2827 1188 Fax : (886-2) 2827 1177

W. Pauly & C. S.r.l. Via Vittor Pisani 5 20124 Milan Tel. : (39-02) 670 78028 Fax : (39-02) 6697 159

Uruguay Arturo Nogueira Representaciones 18 de Julio 1044 piso 2 Esc. 204 Montevideo Tel. : (598-2) 902 0630 Fax : (598-2) 902 0630

Japón Hirom Corporation Toto Bldg. 6th. Fl. 5-1-4 Toranomon Minato-ku Tokyo 105-0001 Tel. : (81-3) 5733 5893 Fax : (81-3) 5733 5894

Venezuela CellMark Pulp & Paper Inc. C/O Rero, C.A. Torre Phelps, piso 19, of. A. Plaza Venezuela Caracas, 1010-A Tel. : (58-212) 781 9501/2476 Fax : (58-212) 781 5932/6976

México Paxell International S.A. de CV. Fuente de Pirámides N° 1-506 Tecamachalco Mex. 53950 México Tel. : (52-55) 293 1403 Fax : (52-55) 293 1377 Perú Inunsa S.A. Av. Mariategui # 218 Lima 11 Tel. : (51-1) 471 8990 Fax : (51-1) 470 6061 Portugal Sanches da Gama & Cía. Lda. Rua Tomás Ribeiro, 50 5th. Floor 1050-231 Lisboa Tel. : (351-21) 313 9260 Fax : (351-21) 357 6572 Reino Unido F.G. Evans & Co. (Pulp) Ltd. 12 Parade Court, Marlow Road Bourne End Bucks, SL8 5SF Tel. : (44-16285) 30661 Fax : (44-16285) 31237 Sudáfrica Dennis C. Money Esq. c/o Bimac P.O. Box 47186 Parklands 2120 Johannesburg Tel. : (27-11) 788 1910 Fax : (27-11) 788 6001

CARTULINAS CMPC S.A. OFICINAS COMERCIALES: Argentina Cartulinas CMPC Argentina Intendente Rabanal 3100 1437 Capital Federal Buenos Aires Tel. : (54-11) 4630 0290 Fax : (54-11) 4630 0295 apersico@cmpc.com.ar REPRESENTANTES: Brasil Knemitz International Ltda. Rua Borba Gato, 331 Bloco G sala 191 CEP 04747-030 Alto da Boa Vista -Sao Paulo-SP Teléfono/Fax : (55-11) 5522 1500 knemitz.cmpc@terra.com.br China Beijing China International Tourism & Trade Co. Ltd. (CITTC) 2 F International Convention Center 8 Beichendonglu Ubeijing 100101 Tel. : (8610) 8497 3322 Fax : (8610) 6493 3339 cittc@mx.cei.gov.cn

Comunidad Europea Gusco Handel G. Schürfeld + Co. Mönckebergstrasse 31 20095 Hamburgo Tel. : (49-40) 333040 Fax : (49-40) 33304100 info@gusco.hh.eunet.de Costa Rica, El Salvador y Panamá Jorosa 250 metros al Norte del Supersaretto Apartamento #4 San José Tel. : (506) 289 7736 Fax : (506) 289 7739 randallr@jorosacr.com Ecuador Alter y Cía. Ltda. Almagro 1550 y Pradera Edif. P.A. Kingman, piso 4B Quito Tel. : (593-2) 290 55 31 Fax : (593-2) 254 70 36 alter@access.net.ec J.G.B. Representaciones (PROPAPEL) Córdova 810 y Víctor M. Rendón - piso 17, of. 2 Guayaquil Tel. : (593-4) 2300 734 Fax : (593-4) 2313 070 jguzman@srv1.telconet.net Guatemala CellMark Inc. 50 Avda. B 0-46 Zona 11, Molino de Las Flores Ciudad de Guatemala Tel. : (50-2) 431 20 92 Fax : (50-2) 438 04 55 cellmark@guate.net

Perú Inunsa S.A.C. Av. Maritegui 218 Lima 11 Tel. : (51-1) 471 8990 Fax : (51-1) 470 6061 (51-1) 910 0646 inunsasac@millicom.com.pe Sudeste Asiático Roxcel Handelges. mbH Thurngasse 10 A - 1090 Viena Austria Tel. : (43-1) 40156201 Fax : (43-1) 401567200 cornelis.geest@roxcel.com Uruguay A. Nogueira Representaciones Av. 18 de Julio 1044, P-2, of. 204 Montevideo Tel. : (598-2) 901 5066 Fax : (598-2) 902 0630 anrepr@montevideo.com.uy Venezuela CellMark Inc. Av. Principal del Bosque Edificio Suzet Planta Baja of. 1 y 2 Urbanización El Bosque Caracas Tel. : (58-212) 953 8064 Fax : (58-212) 763 2326 cmmgeo@attglobal.net

CMPC TISSUE S.A. Bolivia Proesa Av.Arce 2847, La Paz Tel. : (591-2) 243 0642 Fax : (591-2) 241 1306 lurquizo@proesabol.com Sr. Luis Roberto Urquizo Ecuador Distribuidor Zona La Costa Maxin S.A. Mapasingue Este, calle 4ta NS 122 y Vía Daule Casilla 09-01-7013 Guayaquil Tel. : (593-4) 235 2000 Fax : (593-4) 235 4411 maxin@interactive.net.ec Sr. Rodrigo Campos

Inglaterra PROFOR (UK) Ltd. 44 Dartford Road Sevenoaks TN13 3TQ Kent Tel. : (44-1732) 456 699 Fax : (44-1732) 743 082 board7oaks@aol.com

Distribuidor Zona La Sierra Intermedia C.A. Inmomedia Vía a Llano s/n (Ciudadela Alegría) Casilla: 17-1106153 Tel. : (593-2) 282 0760 Fax : (593-2) 282 0753 jnajas@porta.net Sr. Juan Najas

México Federico Escoto Tamuin N° 2 Col. San Jerónimo, Aculco CP 10400 México D.C. Tel. : (52-55) 5595 35 04 Móvil: (52-55) 21 09 09 26 escotocmpc@prodigy.net.mx

Paraguay Trovato CISA Calle Central 1340 Asunción Tel : (595-21) 210 556 Fax : (595-21) 214 994 mtrovato@trovatocisa.com www.trovatocisa.com Ing. Marco Trovato

Ramírez Díaz de Espada Industrial y Comercial S.A.E.C.A. Raul Díaz de Espada y Curupayty Fernando de la Mora Paraguay Tel. : (595-21) 518 1000 Fax : (595-21) 518 1209 gerencia_general@rdesa.com.py Sr. Juan M. Pozzán

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A. ENVASES IMPRESOS S.A. CHIMOLSA S.A. Argentina, Brasil y Uruguay Raúl Scialabba Soldado de la Independencia 1417 1426 Buenos Aires Tel. : (54-1) 786 3007 Fax : (54-1) 786 3335 rsciala@waelder.com.ar Perú Imexagro S.A.C. Reinaldo Avendaño / Jorge Avendaño Calle Los Jazmines 125 Urb. Valle Hermoso - Surco Lima Tel. : (51-1) 275 5002 Fax : (51-1) 275 4946 javendano@imexagro.com.pe FABI ARGENTINA - CHIMOLSA S.A. Uruguay P.R.I. y Asociados Leyenda Patria 3012, of. 401 C.P. 11300 Montevideo Tel. : (5982) 711 8753 (5989) 442 8848 Fax : (5982) 711 8753 fincerti@adinet.com.uy Sr. Fernando Incerti

INDUSTRIAS FORESTALES S.A. INFORSA Argentina Wahren Argentina Corrientes 456, piso 12, of. 123 C1043 AAR Buenos Aires Tel. : (54-11) 4322 0772 Fax : (54-11) 4394 9679 gustavo@wahren.com.ar Sr. Gustavo Wahren pedro@wahren.com.ar Sr. Pedro Wahren Bolivia Hein Ltda. Avenida Arce 2396 La Paz Tel. : (591-2) 442 786 440 945 Fax : (591-2) 441 188 Casilla de correo 1811, La Paz cfhein@megalink.com Sr. Carlos Hein

Brasil Cía. T. Janer Com. E Ind. Av. Henry Ford 811 03109-901 Sao Paulo SP Tel. : (55-11) 6165 8300/ 8331/8395/8398 Fax : (55-11) 6165 8432/ 8433, 6915 7466 baralle@tjaner.com.br www.tjaner.com.br Sr. Luiz Carlos Baralle China, Hong Kong y Vietnam Eurocell International Ltd. 4002 Central Plaza, 18 Harbour Road, Hong Kong Tel. : (852) 2511 2282 Fax : (852) 2507 2053 louis@eurocell.com www.eurocell.com Sr. Louis Chan Colombia Inversanes Limitada Calle 31A N° 128-84 Bodega N°10 Santa Fe de Bogotá Tel. : (57-1) 413 3858-413 4065 Fax : (57-1) 413 3836 jsandino@elsitio.net.com Sr. Juan Camilo Sandino Ecuador Quito Alter Cia. Limitada. Almagro 1550 y Pradera, Edificio P.A. Kingman Piso 4 B Tel. : (593-2) 290 5531 Fax : (593-2) 254 7036 alter@acces.net.ec Sr. Esteban Pérez Guayaquil JGB Representaciones Córdova 810, Esq. Víctor M. Rendón Piso 17, oficina 2 Tel. : (593-4) 300 734 Fax : (593-4) 313 070 jguzman@srv1.telconet.net Sr. Julio Guzmán Estados Unidos Anticosti, LLC 668 Wyckoff Avenue Wyckoff, New Jersey 07481 Tel. : (201) 891 5454 Fax : (201) 891 7104 bill.parrilla@anticosti.com Sr. Bill Parilla India, Tailandia y Corea Eurocell Asia Pte Ltd 10 Anson Road # 15-10 International Plaza Singapore 079903 Tel. : (65) 6837 2275 Fax : (65) 6837 2276 euroasia@singnet.com.sg Sr. Volker Hasemann

México SOMA Comercializadora, S.A. de C.V. Insurgentes Sur 953 104-A Col. Nápoles, C.P. 03810 México D.F. Tel. : (52) 55 5536 6603 Fax : (52) 55 5523 3749 fernandos@somacomer.com Sr. Fernando Sánchez de Ovando Paraguay Pypa S.R.L. Roque Centurión Miranda 1042 con Melvin Jones, Barrio Manorá Asunción Teléfono/Fax : (595-21) 662 220 rod@conexion.com.py Sr. Rodolfo Serrano Perú Kintos S.A. Jirón Juno102 Urbanización La Campiña Chorrillos Lima 9 Tel. : (51-1) 252 3343 Fax : (51-1) 467 0137 agranda@kintos.com.pe www.kintos.com Sr. Alfredo Granda Reino Unido International Forest Products (UK) Winchombe House Bartholomew Street Newbury, Berkshire RG 14 5BN Tel. : (01635) 581 732 Fax : (01635) 581 735 jonathanh@ifpcorp.com www.ifpcorp.com Sr. Jonathan Heywood República Dominicana y Puerto Rico Jorge Santelli Inc. 3 Westfield Lane White Plains, NY 10605 USA Tel. : (914) 428 8583 Fax : (914) 328 0760 jorgesantelli@attglobal.net Sr. Jorge Santelli Uruguay Arturo Nogueira Representaciones Avda. 18 de Julio N° 1044, of. 204 Montevideo Tel. : (598-2) 901 5066 Fax : (598-2) 902 0630 anrepr@montevudeo.com.uy Srta. Selina Nogueira Venezuela Inversiones Catorce SRL Avda. Libertador, Edificio La Línea, Torre A, piso 1, Caracas 1050 Tel. : (58-2) 793 3308 Fax : (58-2) 782 3802 Sr. Adán Celis dromer@cantv.net Sr. Dagoberto Romer

168

169

Datos Generales

Banqueros

En Chile

En el Extranjero

ABN AMRO

ABN AMRO Bank

Banco BICE

Banca Commerciale Italiana

Banco Crédito e Inversiones

Banca Natzionale del Lavoro

Banco de Chile

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

EMPRESAS CMPC S.A. Sociedad Anónima Chilena (S.A. Abierta), constituida por Escritura Pública de 5 de febrero de 1920. Autorizada por Decreto Supremo N° 589 de 12 de marzo de 1920. Inscrita en el Registro de Comercio de 1920 a fs. 366 N° 208. Inscrita en el Registro de Valores con fecha 31 de marzo de 1982, con el N° 0115.

Banco Santander - Santiago

Banco Central Hispanoamericano

Banco Security

Banco de Crédito del Perú

BancoEstado

Banco de Galicia y Buenos Aires

BankBoston

Banco Santander Central Hispano

OFICINAS:

BBVA

Bank of America

Citibank

BankBoston

Gerencia General Agustinas 1343, P. 9 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 671 1957 Télex 240530 PAPEL CL Código Postal 6500587 Casilla 297, Correo Central Santiago R.U.T. 90.222.000-3

Corpbanca

Barclays Bank

Deutsche Bank Chile

Bayerische Landesbank

Dresdner Bank Lateinamerika

BNP Paribas

HSBC Bank USA

Brown Brothers Harriman

JP Morgan Chase Bank

Caja Madrid

Scotiabank Sud Americano

Citibank Credit Lyonnais DEG Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft

Acciones Agustinas 1343, Entrepiso Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 697 0539 Código Postal: 6500587 Casilla 297, Correo Central Santiago

Deutsche Bank Dresdner Bank Export Development Canada Goldman Sachs HSBC Bank

INVERSIONES CMPC S.A. Agustinas 1343 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 671 0621 Télex 240530 PAPEL CL Casilla 297, Correo Central Santiago

ING Bank JPMorgan Chase Bank Landesbank Schleswig-Holstein International Mizuho Corporate Bank Morgan Stanley Dean Witter N.M. Rothschild & Sons Nordea Bank Rabobank Royal Bank of Canada Sanpaolo IMI Société Générale The Bank of Nova Scotia The Bank of Tokyo-Mitsubishi The Fuji Bank UBS Warburg

EMPRESAS FILIALES EN CHILE FORESTAL MININCO S.A. Gerencia Los Canelos 79, San Pedro de la Paz Tel. : 56 (41) 503 300 Fax : 56 (41) 373 431 Casilla 43-C forestalmininco@formin.cmpc.cl Concepción Agustinas 1343, P. 4 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 672 9054 Casilla 297, Correo Central Santiago Avenida Alemania 751 Tel. : 56 (43) 405 300 Fax : 56 (43) 312 701 Casilla 399 Los Ángeles Avda. Rudecindo Ortega 02351 Tel. : 56 (45) 730 400 Fax : 56 (45) 408 099 Temuco 9 1/2 Oriente 1482 Tel. : 56 (71) 225 180 Fax : 56 (71) 225 180 Talca

CMPC MADERAS S.A. Gerencia Agustinas 1343, P. 4 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 696 8833 696 5437 Casilla 297, Correo Central cmpcmaderas@cmpc.cl cmpcforestry@cmpc.cl Santiago Casa Matriz Avda. Alemania 751 Tel. : 56 (43) 405 500 Fax : 56 (43) 312 750 Casilla 30 - D Los Ángeles Planta de Remanufactura Panamericana Sur Km. 494 s/n (1 Km. interior cruce La Mona) Tel. : 56 (43) 405 520 321 977 Fax : 56 (43) 323 372 Casilla 30 - D Los Ángeles Planta Mulchén Panamericana Sur Km. 540 s/n Tel. : 56 (43) 405 540 561 371 Fax : 56 (43) 561 225 Casilla 152 Mulchén Planta Bucalemu Panamericana Sur Km. 471 (1,5 Km Camino Laja) Tel. : 56 (43) 405 530 431 156 Fax : 56 (43) 431 156 Cabrero Planta Nacimiento Recinto Industrial s/n Tel. : 56 (43) 405 550 Tel./Fax : 56 (43) 511 460 Fax : 56 (43) 511 374 Casilla 1799 Nacimiento INMOBILIARIA PINARES S.A. Avda. Alemania 751 Tel. : 56 (43) 405 500 Fax : 56 (43) 312 750 Casilla 30 - D Los Ángeles SERVICIOS FORESTALES ESCUADRON LTDA. Avda. Alemania 751 Tel. : 56 (43) 405 370 Fax : 56 (43) 349 245 Casilla 24 - D Los Ángeles FORESTAL COIHUECO S.A. Agustinas 1343, P. 4 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 672 9054 Casilla 297, Correo Central Santiago

FORESTAL Y AGRICOLA MONTE AGUILA S.A. Gerencia Av. Francisco Encina s/n, Paillihue Tel. : 56 (43) 631 000 Fax : 56 (43) 320 497 Casilla 32-D fmontea@famasa.cmpc.cl Los Ángeles Hacienda Rucamanqui Rucamanqui s/n Tel./Fax : 56 (43) 404 709 56 (43) 404 773 Tucapel Planta de Astillado Coronel Av. Costanera s/n, Schwager Tel. : 56 (41) 711 026 Fax : 56 (43) 711 275 Casilla 136 Coronel

Planta Valdivia Av. José Manuel Balmaceda 8500 Tel. : 56 (63) 214 791 Fax : 56 (63) 216 976 Casilla 5 - D Valdivia Planta Maule Ruta L-25, 28500 Yerbas Buenas Tel. : 56 (71) 237 631 56 ( 2) 440 3000 Fax : 56 (71) 237 633 56 ( 2) 440 3004 Casilla 119 - Talca Linares Bodega de Despachos Puente Alto Eyzaguirre 01098 Tel. : 56 (2) 367 5400 Fax : 56 (2) 850 1118 Casilla 23 Puente Alto, Santiago

CMPC CELULOSA S.A. Gerencia Agustinas 1343, P. 3 Tel. : 56 (2) 441 2030 Fax : 56 (2) 698 2179 Casilla 297, Correo Central correo@celulosa.cmpc.cl sales@celulosa.cmpc.cl Santiago Planta Pacífico Av. Jorge Alessandri 001 Mininco, Comuna Collipulli Tel. : 56 (45) 293 300 Fax : 56 (45) 293 305 Casilla 11 - D Angol Planta Laja Balmaceda 30 Tel. : 56 (43) 334 000 Fax : 56 (43) 334 015 Casilla 108 Laja Planta Santa Fe Av. Julio Hemmelmann 670 Tel. : 56 (43) 403 800 Fax : 56 (43) 403 830 Casilla 1797 Nacimiento CMPC PAPELES S.A. Agustinas 1343, P. 5 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 695 5290 Casilla 297, Correo Central Código Postal 6500587 cmpc-papeles@gerencia.cmpc.cl Santiago CARTULINAS CMPC S.A. Gerencia Agustinas 1343, P. 5 Tel. : 56 (2) 441 2020 Fax : 56 (2) 672 3450 Código Postal 6500587 cartulinas-cmpc@gerencia.cmpc.cl Santiago

Bodega de Despachos Talcahuano Juan Antonio Ríos 185 interior Tel. : 56 (41) 544 524 542 241 Talcahuano Bodega de Despachos San Antonio Hijuela 1-B Ruta 78 Cruce Cartagena Tel. : 56 (35) 201 541 201 542 San Antonio PAPELES CORDILLERA S.A. Eyzaguirre 01098 Tel. : 56 (2) 367 5700 Fax : 56 (2) 850 1118 Casilla 23 Puente Alto, Santiago INDUSTRIAS FORESTALES S.A. INFORSA Gerencia Agustinas 1357, P. 9 Tel. : 56 (2) 441 2050 Fax : 56 (2) 441 2890 Casilla 9201, Correo Central gerenciacomercial@inforsa.cmpc.cl Santiago Planta Av. Julio Hemmelmann 330 Tel. : 56 (43) 631 300 Fax : 56 (43) 511 444 Casilla 1791 Nacimiento FORESTAL CRECEX S.A. Agustinas 1357, P. 9 Tel. : 56 (2) 441 2050 Fax : 56 (2) 441 2890 Santiago

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE PAPELES Y CARTONES S.A. EDIPAC José Ananías 207 Tel. : 56 (2) 375 2400 Fax : 56 (2) 375 2490 ventas@edipac.cmpc.cl Macul, Santiago Copiapó 1039 Tel./Fax : 56 (2) 222 1544 Santiago Limache 4627 Tel. : 56 (32) 676 025 Fax : 56 (32) 676 167 Viña del Mar Paicaví 3025 Tel./Fax : 56 (41) 480 490 Concepción Avda. Rudecindo Ortega 02305 Tel. : 56 (45) 220 473 Fax : 56 (45) 221 267 Temuco SOCIEDAD RECUPERADORA DE PAPEL S.A. SOREPA Gerencia Venecia 3200 Tel. : 56 (2) 473 7000 Fax : 56 (2) 473 7042 Casilla 1828 dcomercial@sorepa.cmpc.cl San Joaquín, Santiago Planta Pudahuel Camino Renca Lampa, Parcela 3 Parcelación El Bosque Tel. : 56 (2) 601 9340 Fax : 56 (2) 601 9331 Pudahuel, Santiago CMPC TISSUE S.A Gerencia Agustinas 1343, P. 6 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 623 8539 serv.clientes@tissue.cmpc.cl Santiago Gerencia Tissue Chile Planta Puente Alto Eyzaguirre 01098 Tel. : 56 (2) 366 6400 Fax : 56 (2) 364 1713 Puente Alto, Santiago Planta Talagante Camino a Isla de Maipo 0297 Tel. : 56 (2) 815 2020 Fax : 56 (2) 815 4551 Talagante INVERSIONES PROTISA S.A. Agustinas 1343 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 623 8539 Santiago

170

Datos Generales

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A. Agustinas 1343, P. 6 Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 698 1990 Casilla 297 Santiago CHILENA DE MOLDEADOS S.A. CHIMOLSA José Luis Coo 01162 Tel. : 56 (2) 360 0401 Fax : 56 (2) 850 3110 Código Postal 7710568 Casilla 208, Puente Alto chimolsa@chimolsa.cmpc.cl Santiago PROPA S.A. Gerencia y Ventas Huerfanos 1376, P. 9 Tel. : 56 (2) 441 2161 Fax : 56 (2) 698 1990 Casilla 2413, Correo Central propa@propa.cmpc.cl Santiago Planta Longitudinal Norte Km.3 s/n Tel. : 56 (42) 272 405 Fax : 56 (42) 271 958 Chillán PRODUCTOS AUSTRAL S.A. Avda. Zañartu 1049 Tel. : 56 (2) 375 2222 Fax : 56 (2) 375 2100 Casilla 3113, Correo Central austral@austral.cmpc.cl Ñuñoa, Santiago ENVASES IMPRESOS S.A. Gerencia y Planta Camino Alto Jahuel 0360 Tel. : 56 (2) 471 1300 Fax : 56 (2) 821 5988 Buin, Santiago ENVASES ROBLE ALTO LTDA. Gerencia y Ventas Lo Echevers 221 Tel. : 56 (2) 444 2400 Fax : 56 (2) 444 2445 contacto@roblealto.cmpc.cl Quilicura, Santiago Planta Quilicura Ojos del Salado 0711 Tel. : 56 (2) 444 2400 Fax : 56 (2) 444 2453 Quilicura, Santiago Planta Til Til Camino Cerro Blanco de Polpaico 100 Tel. : 56 (2) 846 6060 Fax : 56 (2) 846 6120 ABASTECIMIENTOS CMPC S.A. Agustinas 1343 - Entrepiso Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 672 6403 absa@gerencia.cmpc.cl Santiago

PORTUARIA CMPC S.A. Alcalde René Mendoza 190 Lirquén Tel. : 56 (41) 922 200 Fax : 56 (41) 922 202 Casilla 64 musvi@portuaria.cmpc.cl Penco

EMPRESAS COLIGADAS

CMPC INVERSIONES DE ARGENTINA S.A. Suipacha 1111, P.18 Tel. : 54 (11) 4630 0100 Fax : 54 (11) 4630 0111 Código Postal C1008AAW Buenos Aires, Argentina

NASCHEL S.A. Gerencia Av. Intendente Francisco Rabanal 3120 Tel. : 54 (11) 4630 0180 Fax : 54 (11) 4630 0170 Buenos Aires, Argentina

CELULOSAS DEL URUGUAY S.A. Av. España s/n Ciudad de Pando - Canelones Tel. : 59 (82) 292 2240 Fax : 59 (82) 292 1358 Código Postal 91000 Uruguay

LA PAPELERA DEL PLATA S.A.

Planta Naschel Pringles entre Belgrano y 25 de Mayo Tel. : 54 (26) 5649 1004 Fax : 54 (26) 5649 1046 Naschel, San Luis Argentina

CMPC USA, INC. 3330 Cumberland Blvd., Suite 500 Atlanta, GA 30339 Tel. : 1 (770) 933 6237 Fax : 1 (770) 933 6238 USA

PAPELERA DEL RIMAC S.A. Av. Santa Rosa 550, Santa Anita Tel. : 51 (1) 362 5070 Fax : 51 (1) 362 4509 postmast@protisa.com.pe Lima, Perú

INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD. P.O. BOX 309, Ugland House South Church Street George Town Grand Cayman, Cayman Islands

BICECORP S.A. Teatinos 220, P. 5 Tel. : 56 (2) 692 2000 Fax: 56 (2) 698 0803 Santiago

Gerencia Av. Intendente Francisco Rabanal 3120 Tel. : 54 (11) 4630 0100 Fax : 54 (11) 4630 0111 lpp-comercial@cmpc.com.ar Buenos Aires, Argentina

SOCIEDAD HIDROELÉCTRICA MELOCOTÓN LTDA. Teatinos 220, P. 5 Tel. : 56 (2) 692 2004 Telex 340090 BICE CZ Santiago

Planta Zárate Camino de la Costa Brava Km. 7 Tel. : 54 (03) 487 428300 Fax : 54 (03) 487 427116 Zárate, Buenos Aires Argentina

INVERSIONES EL RAULÍ S.A. Teatinos 280, P. 3 Tel. : 56 (2) 675 0110 Fax : 56 (2) 675 0105 pvrinverrauli@entelchile.net Santiago

Planta Corepa Paysandú 601 Tel. : 54 (11) 4207 7985 Fax : 54 (11) 4207 8220 Wilde, Buenos Aires Argentina

CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S.A. Camino Público Los Ángeles Laja s/n Tel. : 56 (43) 320 017 Fax : 56 (43) 320 018 Casilla 1194 cpf@cpf.cl Los Angeles

Planta Córdoba Lizardo Novillo Saravia 400 Barrio Ipona Tel./Fax: 54 (0351) 4610108 4610112 Córdoba, Provincia de Córdoba Argentina

FILIALES EN EL EXTRANJERO CMPC INVESTMENTS LTD. P.O. Box 472, St. Peters House Le Bordage, St. Peter Port Guernsey GY1 6AX, Channel Islands CMPC EUROPE LIMITED Representante Claudio Ojeda Strauch 5 Dukes Gate Acton Lane Chiswick London W4 5DX Tel. : 44 (20) 8996 9960 Fax : 44 (20) 8996 9967 Londres, Inglaterra CMPC ASIA LIMITED Representante Patricio Arenas López Toto Building 6th Fl. 5 - 1 - 4 Toranamon Minato - ku, Tokyo Tel. : 81 (3) 5733 2570 Fax : 81 (3) 3432 3005 Japón

Planta Naschel 9 de Julio s/n e Islas Malvinas Tel./Fax: 54 (2656) 491019 Naschel, San Luis Argentina FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A. Suipacha 1111, P. 18 Tel. : 54 (11) 4630 0100 4918 1535 Fax : 54 (11) 4630 0111 4630 0110 Código Postal C1008AAW bdelplata@cmpc.com.ar Buenos Aires, Argentina FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A. Gerencia y Ventas Virasoro 2656, Edificio Uruguay III Tel./Fax : 54 (11) 4737 1001 Código Postal 1643, Beccar Providencia Buenos Aires fabi@cmpc.com.ar Buenos Aires, Argentina Planta Hinojo Calle 5 s/n - (7310) Hinojo - Olavarría Tel./Fax: 54 (22) 8449 1036 8449 1150 Buenos Aires, Argentina

PRODUCTOS TISSUE DEL PERU S.A. Av. Santa Rosa 550, Santa Anita Tel. : 51 (1) 362 5070 Fax : 51 (1) 362 4509 postmast@protisa.com.pe Lima, Perú FORSAC PERU S.A. Av. Gerardo Unger 5339, Los Olivos Tel. : 51 (1) 485 0510 Fax : 51 (1) 485 0520 forsac@forsac.com.pe Lima, Perú GESTUM INVERSIONES, S.L. Velázquez 17 28001 Madrid Tel. : 34 (91) 426 0700 Fax : 34 (91) 426 0701 España PROTISA DO BRASIL LTDA. Rua Albuquerque Lins 635 8° Andar c.j. 81 y 84 Tel./Fax: 55 (11) 3661 0000 Código Postal 06787 - 480 Barrio Santa Cecilia Sao Paulo, Brasil IPUSA S.A. Av. España s/n Ciudad de Pando - Canelones Tel. : 59 (82) 292 2240 Fax : 59 (82) 292 1358 Código Postal 91000 ipusa@ipusa.com.uy Uruguay COMPAÑIA PRIMUS DEL URUGUAY S.A. Av. España s/n Ciudad de Pando - Canelones Tel. : 59 (82) 292 2240 Fax : 59 (82) 292 1358 Código Postal 91000 Uruguay

PROPA CAYMAN LTD. P.O. Box 309, Ugland House South Church Street George Town Grand Cayman, Cayman Islands TISSUE CAYMAN LTD. P.O. Box 309, Ugland House South Church Street George Town Grand Cayman, Cayman Islands