Memoria Financiera CMPC 2005

Memoria Anual 2005 - Empresas CMPC S.A.

)QTVIWEW '14' 7 %

)QTVIWEW '14' 7 % JYRHEHE IR IW YRE 7SGMIHEH %RzRMQE EFMIVXE HI GETMXEPIW TVMZEHSW GLMPIRSW PSW UYI WI HMWXVMFY]IR IR QMPPSRIW HI EGGMSRIW GSR EGGMSRMWXEW 7Y TEXVMQSRMS JSVIWXEP EWGMIRHI E LIGXjVIEW TVMRGMTEPQIRXI HI FSWUYIW HI TMRS VEHMEXE ] IYGEPMTXS )R IP WYW ZIRXEW EPGER^EVSR E 1 8YZS YXMPMHEHIW HI 1 UYI IUYMZEPIR E TSV EGGMzR )W YRE MRHYWXVME JSVIWXEP MRXIKVEHE UYI STIVE E XVEZqW HI PEW WMKYMIRXIW IQTVIWEW ´PMEPIW *SVIWXEP 1MRMRGS 7 % 2IKSGMSW JSVIWXEPIW ] EWIVVEHIVSW #-0# #ELULOSA 3 ! 2IKSGMSW HI GIPYPSWE ´FVE PEVKE ´FVE GSVXE ] µYJJ 'SQTVIRHI PEW TPERXEW 4EGu´GS XSRIPEHEW EyS 7ERXE *I XSRIPEHEW EyS ] 0ENE

XSRIPEHEW EyS '14' 4ETIPIW 7 % 2IKSGMSW HI GEVXYPMREW TETIPIW HI MQTVIWMzR IWGVMXYVE TETIPIW TEVE GSVVYKEV ] HI IRZSPZIV TETIP TIVMzHMGS ] TETIPIW GSR TYPTE -RGPY]I PEW ´PMEPIW 4ETIPIW 'SVHMPPIVE 7 % 'EVXYPMREW '14' 7 % -RHYWXVMEW *SVIWXEPIW 7 % ] PE HMWXVMFYMHSVE )HMTEG 7 % '14' 8MWWYI 7 % 4VSHYGXSW HI PE PuRIE XMWWYI ] WERMXEVMSW IR 'LMPI %VKIRXMRE 9VYKYE] 4IV ] 1q\MGS '14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP 7 % )RGEVKEHE HI PSW RIKSGMSW HI PACKAGING STIVE E XVEZqW HI ´PMEPIW )RZEWIW -QTVIWSW 7 % )RZEWIW 6SFPI %PXS 7 % 4VSTE 7 % GSR ´PMEPIW IR 'LMPI %VKIRXMRE ] 4IV ] 'LMQSPWE 7 %

'SRXIRMHS

'EVXE HIP 4VIWMHIRXI

(MVIGXSVMS 'SQMXq HI (MVIGXSVIW ] %HQMRMWXVEHSVIW HI )QTVIWEW '14' 7 %

6IWIyE ,MWXzVMGE

6IWTSRWEFMPMHEH 7SGMEP IR '14'

(IWGVMTGMzR HI *MPMEPIW ] 2IKSGMSW

(IWEVVSPPS HI PSW 2IKSGMSW

%RjPMWMW *MRERGMIVS

'YEHVS HI 4VSTMIHEH

-RJSVQEGMzR HI 'EVjGXIV +IRIVEP

)WXEHSW *MRERGMIVSW 'SRWSPMHEHSW

)WXEHSW *MRERGMIVSW 1EXVM^ '14'

)WXEHSW *MRERGMIVSW 6IWYQMHSW HI *MPMEPIW

)QTVIWEW *MPMEPIW

)QTVIWEW 'SPMKEHEW

6ITVIWIRXERXIW IR IP )\XIVMSV

&ERUYIVSW

(EXSW +IRIVEPIW

(MVIGXSVMS )QTVIWEW '14'

%VXYVS 1EGOIRRE - +IVIRXI +IRIVEP .YER 'PEVS + &IVREVHS 1EXXI 0 +SR^EPS +EVGuE & 7IGVIXEVMS +IRIVEP )PMSHSVS 1EXXI 0 .SVKI +EFVMIP 0EVVEuR & 4EXVMGMS +VI^ 1 .SVKI 1EVuR ' 1EVXuR 'SWXEFEP 0P

'EVXE HIP 4VIWMHIRXI

7IySVIW %GGMSRMWXEW 1I IW QY] KVEXS TVIWIRXEV E YWXIHIW PE 1IQSVME ] PSW )WXEHSW *MRERGMIVSW HI RYIWXVE 'SQTEyuE GSVVIWTSRHMIRXIW EP INIVGMGMS GSQIVGMEP VIGMqR TEWEHS )P EyS IWXYZS QEVGEHS TSV PE GIPIFVEGMzR HIP ERMZIVWEVMS R QIVS HI PE IQTVIWE PS UYI HMS SVMKIR E HMZIVWEW EGXMZMHEHIW GSR PE GSQYRMHEH XVEFENEHSVIW GPMIRXIW TVSZIIHSVIW ] EYXSVMHEHIW )RXVI qWXEW WI HIWXEGE PE I\TSWMGMzR ±,fGRIMAS DE ,UNA² 8IWSVSW HI PE 4PEXIVuE 1ETYGLI TEXVSGMREHE TSV '14' ] I\TYIWXE EP T FPMGS IR IP 1YWIS HI &IPPEW %VXIW ] TSWXIVMSVQIRXI IR IP 4EVUYI )HYGEXMZS .SVKI %PIWWERHVM HI 'SRGITGMzR 'SRWMHIVEQSW IWXE QYIWXVE GSQS YRE MRMGMEXMZE XVEWGIRHIRXI ] YR XIWXMQSRMS ZMZS HIP VIWTIXS UYI XIRIQSW TSV PE MHIRXMHEH ] IP PIKEHS IWTMVMXYEP HI PE GYPXYVE QETYGLI )R PE MREYKYVEGMzR HI IWXE I\TSWMGMzR E PE GYEP EWMWXMz IP 4VIWMHIRXI HI PE 6IT FPMGE VIWEPXq IP LIGLS HI UYI PEW EGXMZMHEHIW TVSHYGXMZEW HI '14' WI HIWIRZYIPZIR EVQSRM^ERHS HMZIVWSW EWTIGXSW UYI WSR QY] VIPIZERXIW TEVE PE WSGMIHEH 'MIVXEQIRXI PE TVMRGMTEP VIWTSRWEFMPMHEH WSGMEP HI PEW IQTVIWEW IW QERXIRIVWI EGXMZEW ] KIRIVEV ZEPSV TSV PE ZuE HI WEXMWJEGIV PEW HIQERHEW HI WYW GPMIRXIW ] HI GSQTIXMV PIEPQIRXI IR PSW QIVGEHSW 'YERHS IPPS SGYVVI RS WzPS TVSHYGI YR VIXSVRS TEVE WYW EGGMSRMWXEW WMRS UYI XEQFMqR KIRIVE GSRWIGYIRGMEW WSGMEPIW QY] HIWIEFPIW GSQS STSVXYRMHEHIW HI IQTPIS ] TVSZMWMzR HI FMIRIW ] WIVZMGMSW HI EPXS ZEPSV 7MR IQFEVKS '14' MRXIRXE MV QjW EPPj MRZSPYGVjRHSWI GSR PSW HIWEJuSW ] ERLIPSW HI WYW ZIGMRSW VIEPM^ERHS GSRWXERXIW ] WMKRM´GEXMZSW ETSVXIW WSGMEPIW E PEW GSQYRMHEHIW GIVGEREW E WYW TVIHMSW JSVIWXEPIW I MRWXEPEGMSRIW TVSHYGXMZEW 0E PEFSV HI PE *YRHEGMzR '14' UYI ETS]E E IWGYIPEW IR GSQYREW HIP TEuW UYI FIRI´GMER E QjW HI TVSJIWSVIW ] QMP RMySW IW YRE HI PEW EGGMSRIW QjW MQTSVXERXIW )W MKYEPQIRXI VIPIZERXI TEVE PE 'SQTEyuE IP GYMHEHS HIP IRXSVRS ] TSV IPPS XSHEW RYIWXVEW MRZIVWMSRIW XMIRIR HIFMHEQIRXI EWYQMHE WY GSVVIWTSRHMIRXI HMQIRWMzR EQFMIRXEP 0SW VIUYIVMQMIRXSW XqGRMGSW ] HI MRJSVQEGMzR E PEW GSQYRMHEHIW MRZSPYGVEHEW LER WMHS EFSVHEHSW IR YR GPMQE HI QYGLE GSPEFSVEGMzR PSKVERHS GSR IPPS VIWYPXEHSW WEXMWJEGXSVMSW )R PE STSVXYRMHEH IP 4VIWMHIRXI HI PE 6IT FPMGE JIPMGMXz E '14' TSV WY ETSVXI ] WY GETEGMHEH HI MRXIVTVIXEV ] EHETXEVWI E PSW VIUYIVMQMIRXSW HIP IRXSVRS IGSRzQMGS WSGMEP GYPXYVEP ] EQFMIRXEP % XVEZqW HI WY LMWXSVME PE 'SQTEyuE LE EWYQMHS IR PSW HMZIVWSW jQFMXSW EGXMZMHEHIW TMSRIVEW ] HI PMHIVE^KS UYI LER GSRXVMFYMHS RS WzPS E GSRWSPMHEVPE IR IP TPERS IGSRzQMGS WMRS XEQFMqR E KEREV YRE TSWMGMzR TVMZMPIKMEHE IR WY MRWIVGMzR WSGMEP %Wu PS LER VIGSRSGMHS IP (MEVMS 0E 7IKYRHE ] IP (MEVMS *MRERGMIVS UYMIRIW GSR IP VIWTEPHS HI IRGYIWXEW HI EQTPME GSFIVXYVE LER LSRVEHS E RYIWXVE 'SQTEyuE GSQS ,A %MPRESA -fS !DMIRADA HIP TEuW IR IP )WXI ERMZIVWEVMS IRGYIRXVE E '14' QY] EGXMZE IR WY WIRHE HI TVSKVIWS ,S] XIRIQSW IR JYRGMSREQMIRXS JjFVMGEW IR 'LMPI IR IP I\XVERNIVS ] GIVGE HI QMP LIGXjVIEW TPERXEHEW 'SQS Hu GYIRXE IR QM GEVXE HIP EyS TEWEHS PE 'SQTEyuE IWXj HIWEVVSPPERHS TVS]IGXSW QY] VIPIZERXIW EPKYRSW HI PSW GYEPIW ]E IWXjR GSRGPY]qRHSWI (YVERXI IP INIVGMGMS WI TYWS IR QEVGLE YRE EQTPMEGMzR HI PE GETEGMHEH HI 4PERXE 1EYPI IR QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI GEVXYPMREW ] UYI WMKRM´Gz YRE MRZIVWMzR HI QMPPSRIW HI HzPEVIW )R WITXMIQFVI WI TYWS IR QEVGLE YRE RYIZE QjUYMRE TEVE JEFVMGEV TETIPIW

XMWWYI IR 8EPEKERXI PE GYEP LE XIRMHS YR FYIR HIWIQTIyS 0E MRZIVWMzR IJIGXYEHE JYI HI QMPPSRIW HI HzPEVIW ] PE GETEGMHEH IR VqKMQIR IW HI QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI TETIP )R SGXYFVI IRXVz IR STIVEGMzR PE VIGSRWXVYMHE PuRIE HI EWIVVuS IR 1YPGLqR GSR YRE GETEGMHEH HI QMP QIXVSW G FMGSW ERYEPIW ] QMPPSRIW HI HzPEVIW HI MRZIVWMzR 8EQFMqR E ´REPIW HIP EyS WI PPIKz E YR EGYIVHS TEVE EHUYMVMV PSW FSWUYIW ] EGXMZSW MRHYWXVMEPIW HI PE IQTVIWE *SVIWXEP 'STMLYI IR QMPPSRIW HI HzPEVIW ] UYI GSRXIQTPER JYRHEQIRXEPQIRXI QMP LIGXjVIEW TPERXEHEW HI TMRS VEHMEXE IR PE :-- 6IKMzR YR EWIVVEHIVS IR 'SRWXMXYGMzR ] YRE TPERXE HI VIQERYJEGXYVE YFMGEHE IR 'SVSRIP 0E TVMRGMTEP MRZIVWMzR IR GYVWS IW PE RYIZE PuRIE HI TVSHYGGMzR HI GIPYPSWE IR 4PERXE 7ERXE *I GSR YR ZEPSV HI QMPPSRIW HI HzPEVIW )WXI TVS]IGXS WI IWXj INIGYXERHS HI EGYIVHS E TVSKVEQE ] WY TYIWXE IR QEVGLE IWXj TVIZMWXE TEVE IP PXMQS XVMQIWXVI HIP EyS )WTIGMEP GYMHEHS WI LE QERXIRMHS VIWTIGXS HIP QIHMS EQFMIRXI ] PE WIKYVMHEH HIWXMRERHS QYGLE IRIVKuE ] VIGYVWSW TEVE EWIKYVEV IP GYQTPMQMIRXS HI PEW SFPMKEGMSRIW IR IWXEW QEXIVMEW 8EQFMqR IR IP WI GSQTPIXEVjR MQTSVXERXIW MRZIVWMSRIW IR PEW HMJIVIRXIW jVIEW HI PE IQTVIWE XEPIW GSQS PE TPERXE HI TERIPIW GSRXVEGLETEHSW YRE RYIZE GEPHIVE HI FMSQEWE IR 4PERXE 4EGu´GS HMZIVWEW QINSVEW QIHMSEQFMIRXEPIW IR 4PERXE 0ENE PE EQTPMEGMzR HI PE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR HI TETIPIW TEVE GSVVYKEV IR 4YIRXI %PXS ] PE MRWXEPEGMzR HI TPERXEW HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS IR 2EGMQMIRXS 1EYPI :EPHMZME 4YIRXI %PXS ] 8EPEKERXI 'SR XSHS PS ERXIVMSV WI GSQTPIXE IP TPER HI MRZIVWMSRIW HI QMPPSRIW HI HzPEVIW UYI WI MRMGMz IR IP EyS IP QjW EQFMGMSWS IR PE LMWXSVME HI PE 'SQTEyuE 0E IQTVIWE EPGER^z IR IP YRE YXMPMHEH HI QMPPSRIW HI TIWSW GMJVE MRJIVMSV E PE HIP EyS ERXIVMSV )WXI VIWYPXEHS JYI PE GSRWIGYIRGME HI HMZIVWSW JEGXSVIW UYI EJIGXEVSR QY] RIKEXMZEQIRXI PSW GSWXSW HI PEW HMZIVWEW EGXMZMHEHIW (IWHI PYIKS PE ETVIGMEGMzR HI PE QSRIHE PSGEP IR VIPEGMzR E PE HMZMWE I\XVERNIVE UYI MRGVIQIRXz PSW KEWXSW ´NSW QIHMHSW IR HzPEVIW PEW WYWXERGMEPIW EP^EW HI PSW GSQFYWXMFPIW ] PE IWGEWI^ HI KEW PEW EP^EW IR PSW µIXIW XERXS XIVVIWXVIW GSQS QEVuXMQSW PSW QE]SVIW TVIGMSW HI PE QEHIVE GSQTVEHE E XIVGIVSW PSW MRGVIQIRXSW IR PE QERXIRGMzR ] GSRWXVYGGMzR HI GEQMRSW JSVIWXEPIW ] IP VIGSRSGMQMIRXS HI KEWXSW I\XVESVHMREVMSW EWSGMEHSW E PE KVER GERXMHEH HI TVS]IGXSW IR INIGYGMzR 0SW TVIGMSW HI I\TSVXEGMzR HI '14' QIHMHSW IR HzPEVIW JYIVSR IR TVSQIHMS EPKS MRJIVMSVIW E PSW HIP EyS ERXIVMSV 0E GIPYPSWE GSQIR^z IP EyS GSR YRE XIRHIRGME EP EP^E WMR IQFEVKS WYW TVIGMSW WI JYIVSR HIFMPMXERHS E TEVXMV HIP WIKYRHS XVMQIWXVI ] GSRGPY]IVSR GSR YR TVSQIHMS ERYEP MRJIVMSV IR 97 TSV XSRIPEHE EP PSKVEHS IR IP )R GSRXVEWXI PSW TVIGMSW HI I\TSVXEGMzR HI EPKYRSW TETIPIW XYZMIVSR EP^EW QSHIVEHEW E PS PEVKS HIP EyS 'EFI WIyEPEV UYI PSW RMZIPIW HI TVIGMSW UYI SFXMIRIR RYIWXVSW TVMRGMTEPIW TVSHYGXSW HI I\TSVXEGMzR WSR QSHIWXSW IR VIPEGMzR E PSW GSRWIKYMHSW TSV SXVSW COMMODITIES GSQS IP GSFVI ] IP TIXVzPIS )P TSWMXMZS HIWIQTIyS HI PE IGSRSQuE GLMPIRE IWTIGMEPQIRXI IR IP GSRWYQS MQTYPWz IP GVIGMQMIRXS HI PEW ZIRXEW IR IP QIVGEHS HSQqWXMGS EYRUYI IR YR EQFMIRXI I\XVIQEHEQIRXI GSQTIXMXMZS 0EW ´PMEPIW IR IP I\XVERNIVS QINSVEVSR WYW VIWYPXEHSW QIHMHSW IR HzPEVIW TIVS PE WMXYEGMzR HI PE IGSRSQuE IR %VKIRXMRE WMKYI HM´GYPXERHS PE SFXIRGMzR HI VIWYPXEHSW EGSVHIW GSR PE MRZIVWMzR VIEPM^EHE IR IWI TEuW

#ARTA DEL 0RESIDENTE

'14' IW YRE IQTVIWE UYI IWXj MRZMVXMIRHS UYI GVII IR 'LMPI IR WYW XVEFENEHSVIW ] IR WY RIKSGMS 9RE 'SQTEyuE UYI IW ´IP E WYW XVEHMGMSRIW ] E PE ZI^ MRRSZEHSVE ] TYNERXI

4EVE PPIZEV E GEFS WYW MRZIVWMSRIW ] VI´RERGMEV EPKYREW SFPMKEGMSRIW ´RERGMIVEW '14' IQMXMz YR FSRS IR 'LMPI TSV QMPPSRIW HI 9* E YR TPE^S HI EySW 7I WYWGVMFMz EHIQjW YR GVqHMXS WMRHMGEHS TSV QMPPSRIW HzPEVIW GSR YR KVYTS HI FERGSW IWXVYGXYVEHS E YR TPE^S HI EySW 'SR IWXEW STIVEGMSRIW IP GSWXS TVSQIHMS HI ´RERGMEQMIRXS HI PE IQTVIWE EWGMIRHI E ERYEP IR HzPEVIW YRS HI PSW QjW FENSW UYI LE GSRWIKYMHS YRE GSQTEyuE TVMZEHE GLMPIRE 4VSHYGXS HIP HIWIQFSPWS IR MRZIVWMSRIW IP IRHIYHEQMIRXS RIXS WYFMz HIWHI QMPPSRIW HI HzPEVIW E ´RIW HIP E QMPPSRIW HI HzPEVIW E ´RIW HI '14' IW YRE IQTVIWE UYI IWXj MRZMVXMIRHS UYI GVII IR 'LMPI IR WYW XVEFENEHSVIW ] IR WY RIKSGMS 9RE 'SQTEyuE UYI IW ´IP E WYW XVEHMGMSRIW ] E PE ZI^ MRRSZEHSVE ] TYNERXI EHQMVEHE TSV QYGLSW GSQS YR INIQTPS HI IQTVIWE UYI XVEXE HI LEGIV PEW GSWEW FMIR 0EW HM´GYPXEHIW ] HIWEJuSW UYI IRJVIRXEQSW RSW IWXMQYPER E IWJSV^EVRSW HMEVMEQIRXI TSV GYQTPMV RYIWXVEW XEVIEW ] GSRHYGMV RYIWXVSW RIKSGMSW XVEXERHS HI PSKVEV PSW QINSVIW VIWYPXEHSW TSWMFPIW HI YRE QERIVE XER I´GMIRXI GSQS TVYHIRXI 5YIVIQSW WIKYMV WMIRHS YR ETSVXI TSWMXMZS TEVE RYIWXVS TEuW ] TEVE WYW LEFMXERXIW EWTMVERHS WMIQTVI E PE I\GIPIRGME ETVSZIGLERHS PEW TSWMFMPMHEHIW UYI WI TVIWIRXIR IR PSW HMWXMRXSW RIKSGMSW IR UYI GSQTIXMQSW ] QINSVERHS PEW STSVXYRMHEHIW TEVE RYIWXVSW XVEFENEHSVIW ] WYW JEQMPMEW %P GIPIFVEV IWXSW EySW GSR IP SVKYPPS HI RYIWXVE LMWXSVME '14' WI IRGYIRXVE GSR FEWIW WzPMHEW TEVE TVS]IGXEV WY JYXYVS )WXS MQTSRI PE VIWTSRWEFMPMHEH HI WIKYMV XVEFENERHS IR GYQTPMV RYIWXVSW SFNIXMZSW IQTVIWEVMEPIW HIRXVS HI YR IWXVMGXS VMKSV qXMGS HI VIWTIXS E PEW RSVQEW TVMRGMTMSW ] ZEPSVIW JYRHEQIRXEPIW

)PMSHSVS 1EXXI 0EVVEuR 4VIWMHIRXI )QTVIWEW '14' 7 %

(MVIGXSVMS ] %HQMRMWXVEGMzR

(-6)'836-3 () )146)7%7 '14' 7 % 0RESIDENTE )PMSHSVS 1EXXI 0 -RKIRMIVS 'MZMP -RHYWXVMEP 6YX $IRECTORES .YER 'PEVS + )QTVIWEVMS 6YX 1EVXuR 'SWXEFEP 0P -RKIRMIVS 'SQIVGMEP 6YX 4EXVMGMS +VI^ 1 -RKIRMIVS 'MZMP 6YX .SVKI +EFVMIP 0EVVEuR & -RKIRMIVS 'SQIVGMEP 6YX .SVKI 1EVuR ' %HQMRMWXVEHSV HI )QTVIWEW 6YX &IVREVHS 1EXXI 0 -RKIRMIVS 'SQIVGMEP 6YX

#OMITm DE $IRECTORES .SVKI 1EVuR ' 4EXVMGMS +VI^ 1 1EVXuR 'SWXEFEP 0P

%(1-2-786%'-Ä2 () )146)7%7 '14' 7 % 'ERENTE 'ENERAL %VXYVS 1EGOIRRE - -RKIRMIVS 'MZMP -RHYWXVMEP 6YX 3ECRETARIO 'ENERAL +SR^EPS +EVGuE & %FSKEHS 6YX / 'ERENTE DE &INANZAS 0YMW 0PERSW ' -RKIRMIVS 'MZMP -RHYWXVMEP 6YX

!UDITORES %XTERNOS 4VMGI[EXIVLSYWI'SSTIVW

%HQMRMWXVEGMzR (I M^UYMIVHE E HIVIGLE 0YMW 0PERSW ' %VXYVS 1EGOIRRE - ] +SR^EPS +EVGuE &

2ESEuA (ISTvRICA

0E 'SQTEyuE 1ERYJEGXYVIVE HI 4ETIPIW ] 'EVXSRIW 7 % LS] )QTVIWEW '14' XMIRI WY SVMKIR IR IP EyS GSR PE JYWMzR HI HSW IQTVIWEW TVSHYGXSVEW HI TETIP HI PE qTSGE )FFMRKLEYW ,EIRWIP 'uE ] PE 'SQYRMHEH *jFVMGE HI 'EVXzR 1EMT (YVERXI PE TVMQIVE QMXEH HIP WMKPS << TIVuSHS GEVEGXIVM^EHS IR IP IRXSVRS IGSRzQMGS ] HI RIKSGMSW TSV PE WYWXMXYGMzR HI MQTSVXEGMSRIW ] PSW EPXSW EVERGIPIW '14' WI GSRGIRXVz IR HMZIVWM´GEV WY TVSHYGGMzR GYFVMIRHS YRE EQTPME ZEVMIHEH HI TETIPIW ] TVSHYGXSW HI TETIP (I IWXE JSVQE WI GSRZMVXMz LEGME PSW EySW IR IP TVMRGMTEP TVSZIIHSV HI TVSHYGXSW HI TETIP IR 'LMPI % TEVXMV HI IP GVIGMQMIRXS HIP QIVGEHS PPIZz E '14' E TVSHYGMV WY TVSTME GIPYPSWE IR PE TPERXE HI 0ENE 0EW GVIGMIRXIW VIWIVZEW JSVIWXEPIW IWXEFPIGMHEW TSV '14' EWu GSQS PE RIGIWMHEH HI SFXIRIV QE]SVIW IGSRSQuEW HI IWGEPE PPIZEVSR E PE 'SQTEyuE E TVSHYGMV QjW GIPYPSWE UYI PE VIUYIVMHE TSV IP QIVGEHS PSGEP (I IWXE QERIVE LEGME ´RIW HI '14' GSQIR^z PE I\TSVXEGMzR HI GIPYPSWE EHIQjW HI TETIP TIVMzHMGS ] QEHIVE )R '14' VIEPM^E WY TVMQIVE MRZIVWMzR JYIVE HIP TEuW EP EHUYMVMV IR %VKIRXMRE PE JjFVMGE TVSHYGXSVE HI TEyEPIW 5YuQMGE )WXVIPPE 7ER 0YMW 7 % )R PE EGXYEPMHEH PE IQTVIWE GYIRXE GSR MQTSVXERXIW MRWXEPEGMSRIW TVSHYGXMZEW HI TVSHYGXSW XMWWYI IR %VKIRXMRE 9VYKYE] ] 4IV EWu GSQS HI WEGSW QYPXMTPMIKSW IR %VKIRXMRE ] 4IV )R ZIRHI IP HI WY ´PMEP 4VSWER E 4VSGXIV +EQFPI GSR IP SFNIXMZS HI IWXEFPIGIV YR JOINT VENTURE TEVE IP HIWEVVSPPS HIP QIVGEHS HI TEyEPIW HIWIGLEFPIW ] XSEPPEW JIQIRMREW IR 'LMPI %VKIRXMRE &SPMZME 9VYKYE] ] 4EVEKYE] )R PE 'SQTEyuE ZIRHI WY TEVXMGMTEGMzR IR 4VSWER )R EHUYMIVI IR 9VYKYE] PE IQTVIWE TVSHYGXSVE HI TETIPIW XMWWYI -497% )R GSRXMRYERHS GSR WY TVSGIWS HI I\TERWMzR HI PE STIVEGMzR HI XMWWYI '14' EHUYMIVI IR %VKIRXMRE PE IQTVIWE 4ETIPIVE HIP 4PEXE 7 % )WI QMWQS EyS WI MRMGMER PEW STIVEGMSRIW HI XMWWYI IR 4IV E XVEZqW HI WY ´PMEP 4638-7% )R '14' GSRWXVY]I WY WIKYRHE QjUYMRE TETIPIVE IR %VKIRXMRE GSRWSPMHERHS WY TSWMGMzR GSQS YRS HI PSW TVMRGMTEPIW TVSZIIHSVIW HI TVSHYGXSW XMWWYI HI 0EXMRSEQqVMGE % QIHMEHSW HI PSW EySW EHSTXE PE IWXVYGXYVE HI LSPHMRK HIWGIRXVEPM^ERHS WYW STIVEGMSRIW IR HMJIVIRXIW ´PMEPIW EKVYTEHEW IR KVERHIW jVIEW HI RIKSGMSW *SVIWXEP 'IPYPSWE 4ETIPIW 8MWWYI ] 4VSHYGXSW HI 4ETIP % ´REPIW HI '14' GSRWSPMHE WYW STIVEGMSRIW IR IP RIKSGMS HI GIPYPSWE QIHMERXI PE XSQE HIP GSRXVSP XSXEP HI PEW TPERXEW 7ERXE *I ] 4EGu´GS )R IJIGXS IR HSW STIVEGMSRIW WITEVEHEW EHUYMVMz HI 6S]EP (YXGL 7LIPP ] 'MXMFERO IP HI PE TVSTMIHEH HI 4PERXE 7ERXE *I ] HI 7MQTWSR 4ETIV ] IP -*' IP HI PE TVSTMIHEH HI 4PERXE 4EGu´GS '14' LEFuE EHUYMVMHS TVIZMEQIRXI E 7GSXX 4ETIV YR HI PEW EGGMSRIW HI 7ERXE *I IR )R WI MRGVIQIRXE PE TVSHYGGMzR PSGEP HI GEVXYPMREW PS UYI PI TIVQMXI E PE IQTVIWE I\TSVXEV E RYIZSW QIVGEHSW %HIQjW IR '14' IRXVE EP QIVGEHS TIVYERS HI WEGSW QYPXMTPMIKS *MREPQIRXI IR IRXVE IR STIVEGMSRIW YRE RYIZE PuRIE HI TVSHYGGMzR HI TETIP TEVE GENEW HI GEVXzR GSVVYKEHS 0E 'SQTEyuE WI IRGYIRXVE EGXYEPQIRXI HIWEVVSPPERHS TVS]IGXSW VIPIZERXIW IR WYW jVIEW HI RIKSGMSW +VER TEVXI HI qWXSW ]E LER WMHS INIGYXEHSW ] WI IRGYIRXVER IR STIVEGMzR XEPIW GSQS PE EQTPMEGMzR HI PE JjFVMGE HI GEVXYPMREW IR 1EYPI PE VIGSRWXVYGGMzR HIP EWIVVEHIVS 1YPGLqR ] PE EQTPMEGMzR HI PE TPERXE HI TETIP XMWWYI IR 8EPEKERXI QMIRXVEW UYI SXVSW TVS]IGXSW GSQS 7ERXE *I -- WI IRGYIRXVER IR EZER^EHS IWXEHS HI HIWEVVSPPS

6IWTSRWEFMPMHEH 7SGMEP IR '14'

4EVE '14' PE VIWTSRWEFMPMHEH WSGMEP IW YR GSQTVSQMWS ZSPYRXEVMS ] TVSEGXMZS EWYQMHS TSV PE IQTVIWE HI VIEPM^EV WY PEFSV HIRXVS HI YR QEVGS qXMGS UYI GSRWMHIVE FYIREW TVjGXMGEW IR XSHEW WYW EGXMZMHEHIW IR HMWXMRXSW jQFMXSW '%()2% () 2)+3'-37

0E 'SQTEyuE GSRXVMFY]I EP HIWEVVSPPS HIP TEuW KIRIVERHS IQTPIS ] VMUYI^E 4EVE IPPS IJIGX E YRE FYIRE EHQMRMWXVEGMzR JEFVMGE ] GSQIVGMEPM^E TVSHYGXSW HI GEPMHEH QERXMIRI YR GSQTVSQMWS HI WIVMIHEH ] I´GMIRGME GSR WYW GPMIRXIW ] TVSZIIHSVIW GSQTMXI PIEPQIRXI IR IP QIVGEHS IRXVIKE MRJSVQEGMzR ´RERGMIVE XVERWTEVIRXI GYQTPI GSR XSHSW PSW XVMFYXSW ] GSR PE RSVQEXMZE PIKEP ZMKIRXI 86%&%.%(36)7

0E IQTVIWE WI TVISGYTE HI QERXIRIV GSRHMGMSRIW HI XVEFENS HMKREW GYQTPMIRHS HIFMHEQIRXI GSR PEW SFPMKEGMSRIW PEFSVEPIW VIJIVMHEW E VIQYRIVEGMSRIW PI]IW WSGMEPIW ] VIKYPEGMSRIW %HIQjW HIWEVVSPPE TSPuXMGEW ] TVSKVEQEW HI FIRI´GMSW TEVE PSW XVEFENEHSVIW ] WYW JEQMPMEW QERXIRMIRHS YRE GSRWXERXI TVISGYTEGMzR TSV WY WIKYVMHEH PEFSVEP ] KIRIVERHS STSVXYRMHEHIW HI GETEGMXEGMzR ] HIWEVVSPPS TVSJIWMSREP )R PE 'SQTEyuE PEW TIVWSREW WSR JEGXSV GPEZI TEVE IP q\MXS HI WY KIWXMzR '3192-(%(

0E IQTVIWE HIWEVVSPPE TVSKVEQEW HI ETS]S IHYGEXMZS ] HIWEVVSPPS GSQYREP UYI FIRI´GMER E PEW GSQYRMHEHIW GIVGEREW E WYW TVIHMSW ] JjFVMGEW GSR IP SFNIXS HI GSRXVMFYMV E QINSVEV WYW GSRHMGMSRIW HI ZMHE 'SQS ZIGMRS HI HMWXMRXEW PSGEPMHEHIW PE 'SQTEyuE XMIRI YRE EGXMXYH HI GSPEFSVEGMzR GSR IWEW GSQYRMHEHIW IR SVHIR HI TEVXMGMTEV HIRXVS HI WYW TSWMFMPMHEHIW GSR WYW ERLIPSW ] HIWEJuSW )WXI EyS LE TVSJYRHM^EHS WY TVSKVEQE HI EGGMSRIW HI MRWIVGMzR WSGMEP TSRMIRHS IWTIGMEP qRJEWMW IR PE KIRIVEGMzR HI IQTPIS PSGEP HMVIGXS MRHMVIGXS ] VIPEGMSREHS ] XEQFMqR GSPEFSVERHS IR IP HIWEVVSPPS HI TIUYIyEW IQTVIWEW UYI XIRKER TSWMFMPMHEH HI XVEFENS IR PE ^SRE *YRHEGMzR '14'

0E GSFIVXYVE HIP 4VSKVEQE HI %TS]S EP %TVIRHM^ENI HI 0IRKYENI ] 1EXIQjXMGE EPGER^z E QMP RMySW )R IWXI QMWQS TVSKVEQE WI LE PSKVEHS YRE MQTSVXERXI QINSVE IR IP VIRHMQMIRXS HI PSW EPYQRSW QIHMHS E XVEZqW HI PE TVYIFE REGMSREP 7-1') EWu GSQS XEQFMqR YR WMKRM´GEXMZS ETS]S E PE KIWXMzR IWGSPEV HI GEHE IWXEFPIGMQMIRXS IHYGEGMSREP QYRMGMTEP GSR IP UYI WI XVEFENE )WXI EyS EHIQjW WI MQTPIQIRXz IP TVS]IGXS HI ¨&MFPMSXIGEW )WGSPEVIW© IRXVIKERHS YR TVSQIHMS HI XuXYPSW E GEHE YRE HI PEW WMKYMIRXIW IWGYIPEW ¨'SMK I© HI PE GSQYRE HI 2IKVIXI ¨)P 7EFIV© ¨8SUYM 0EYXEVS© ] ¨'EREHj© IWXEW XVIW PXMQEW TIVXIRIGMIRXIW E PE GSQYRE HI 2EGMQMIRXS 0E GSPIGGMzR GSQTVIRHI KqRIVSW PMXIVEVMSW TEVE XSHSW PSW KYWXSW ] IHEHIW VIWTSRHMIRHS E PSW HMWXMRXSW MRXIVIWIW HI PSW

PIGXSVIW .YRXS GSR PE HSREGMzR HI PSW VIGYVWSW WI GETEGMXz E PEW TIVWSREW IRGEVKEHEW HI PEW FMFPMSXIGEW ] E PSW HSGIRXIW (MGLE I\TIVMIRGME WI HIWEVVSPPz IR IP 'IRXVS 0IGXSV HI 0S &EVRIGLIE IR 7ERXMEKS 4PER HI &YIRE :IGMRHEH

(YVERXI IP WI GSRXVEXz GSQS QERS HI SFVE E ZIGMRSW TVSQIHMS EyS HI PSW GYEPIW WSR QETYGLIW )WXS LE TIVQMXMHS MRGSVTSVEV E PSW ZIGMRSW E PE GYPXYVE JSVIWXEP ] EWu TIVGMFMV PSW FIRI´GMSW HI ZMZMV IR PEW TVS\MQMHEHIW HI FSWUYIW GYPXMZEHSW 7I VIEPM^EVSR GYVWSW E ZIGMRSW GSR YRE GSFIVXYVE HI QjW HI QMP TIVWSREW LEFMIRHS EGYQYPEHS HIWHI WYW MRMGMSW LEGI WIMW EySW GYVWSW GSR QMP ZIGMRSW GETEGMXEHSW IR HMZIVWEW QEXIVMEW HI ETS]S EP HIWEVVSPPS VYVEP GSR KVER qRJEWMW IR QINSVEV WY IGSRSQuE HSQqWXMGE 7I FIGEVSR E RMySW TEVE UYI TYHMIWIR GSRXMRYEV WY IRWIyER^E QIHME )WXI ETS]S IW VIPIZERXI TSV PEW HMWXERGMEW I\MWXIRXIW GSR PEW IWGYIPEW HI IHYGEGMzR QIHME 7I HMGXEVSR QjW HI GLEVPEW E ZIGMRSW XVERW´VMIRHS GSRSGMQMIRXSW ETPMGEFPIW TEVE WY HMEVMS UYILEGIV %HIQjW WI LE EVVIRHEHS XEPENI E TIVWSREW GSR QMP ERMQEPIW WI LE ETSVXEHS PIyE E ZIGMRSW WI LE GETEGMXEHS E TIUYIySW EKVMGYPXSVIW IR PE )WGYIPE %KVuGSPE )P :IVKIP HI %RKSP WI HIWEVVSPPz YR TVS]IGXS HI ySGLE HI PE QSRXEyE TEVE WMIXI GSQYRMHEHIW QETYGLIW ] WI LE TIVQMXMHS GSQS IR EySW ERXIVMSVIW IP PMFVI EGGIWS E PSW JYRHSW HI PE 'SQTEyuE TEVE I\XVEIV TVSHYGXSW RS JSVIWXEPIW LSRKSW QSWUYIXE ^EV^E µSV EQEVMPPE IRXVI SXVSW 4EVUYI )HYGEXMZS .SVKI %PIWWERHVM

)R IP WI TVSHYNIVSR XVIW LIGLSW VIPIZERXIW ˆ -REYKYVEGMzR HI %VXIUYuR IR IP 4EVUYI )WXI IW YR QYWIS HI VITVSHYGGMSRIW HI SFVEW HI EVXI UYI SJVIGI YRE TVSTYIWXE IHYGEXMZE MRXIVEGXMZE E XVEZqW HI XEPPIVIW KYMEHSW QIHMSW EYHMSZMWYEPIW ] GSQTYXEGMSREPIW )WXI MRRSZEHSV QSHIPS TSWMFMPMXE UYI IP ZMWMXERXI TYIHE I\TIVMQIRXEV IP EVXI HI QERIVE IRXVIXIRMHE ] HMHjGXMGE ˆ 'SRWXVYGGMzR HI YRE TPE^E HI EGGIWS UYI JSVQE TEVXI HI PE TVMQIVE IXETE HI YRE RYIZE TVSTYIWXE TEMWENuWXMGE UYI QSHM´GEVj PE EGXYEP VIEPM^ERHS MRXIVZIRGMSRIW E PSW ZIKIXEPIW ] QERXIRMIRHS PEW IWTIGMIW REXMZEW

2ESPONSABILIDAD 3OCIAL EN #-0#

ˆ )\LMFMGMzR HI PE I\TSWMGMzR ±,fGRIMAS DE ,UNA² 8IWSVSW HI PE 4PEXIVuE 1ETYGLI UYI WI TVIWIRXz E PE GSQYRMHEH IRXVI PSW HuEW HI RSZMIQFVI ] HI HMGMIQFVI (MGLE QYIWXVE VI RI PEW TMI^EW QjW WMQFzPMGEW HIP TYIFPS QETYGLI IRXVIKERHS E XVEZqW HI GEHE SFNIXS YRE TVYIFE HI WY IWTMVMXYEPMHEH ] HI WY GYPXYVE (YVERXI IP EyS IP 4EVUYI VIGMFMz QMP ZMWMXEW ,EWXE PE JIGLE HIWHI WY MREYKYVEGMzR QMP TIVWSREW LER VIGSVVMHS WYW HITIRHIRGMEW WMIRHS ETVS\MQEHEQIRXI QMP PSW RMySW UYI LER HMWJVYXEHS HI PEW EGXMZMHEHIW IHYGEXMZEW ] GYPXYVEPIW UYI IP 4EVUYI SJVIGI 3XVEW %GGMSRIW HI '14' IR IP ½QFMXS HI PE 'SQYRMHEH

4SV SXVE TEVXI '14' QERXMIRI TIVQERIRXIQIRXI YRE EGXMXYH HI GSPEFSVEGMzR GSR HMZIVWEW MRWXMXYGMSRIW HIP jQFMXS WSGMEP ] KVIQMEP )RXVI IPPEW HIWXEGER -'%6) ')4 '361% 4E^ 'MYHEHERE 73*3*% IRXVI SXVSW 0E IQTVIWE GSPEFSVE EGXMZEQIRXI IR IP jQFMXS GYPXYVEP IR 'LMPI )R IWI WIRXMHS ETS]E IP XVEFENS HIWEVVSPPEHS TSV IP 1YWIS %VXIUYuR 8IEXVS 1YRMGMTEP ] PSW GSRGYVWSW PMXIVEVMSW HI 6IZMWXE HI 0MFVSW HIP (MEVMS )P 1IVGYVMS % XVEZqW HI WY WMXMS GSVTSVEXMZS [[[ TETIPRIX GP '14' IRXVIKE YR MQTSVXERXI ETSVXI E PSW RMySW HIP TEuW ] HIP QYRHS E XVEZqW HIP XVEWTEWS HI XSHE PE MRJSVQEGMzR VIPEGMSREHE GSR PSW FSWUYIW PE GIPYPSWE ] IP TETIP 1)(-3%1&-)28)

)R VIPEGMzR EP QIHMSEQFMIRXI PE 'SQTEyuE KIRIVE FEWIW HI HIWEVVSPPS WYWXIRXEFPI IR WY KIWXMzR IQTVIWEVMEP HI PEVKS TPE^S )WXS GSRWXMXY]I YR IPIQIRXS HI GSQTIXMXMZMHEH MRHMWTIRWEFPI TEVE PE I\MWXIRGME ] TVSKVIWS HI WYW RIKSGMSW )WXI TIRWEQMIRXS PS VIµINE IR WY TSPuXMGE EQFMIRXEP PE GYEP GSRXMIRI PSW TVMRGMTMSW TSV PSW GYEPIW WI VMKI IP HIWIQTIyS HI XSHS WY TIVWSREP

(IWGVMTGMzR HI *MPMEPIW ] 2IKSGMSW

7IVZMGMSW 'SQTEVXMHSW

*SVIWXEP

'IPYPSWE

4ETIPIW

8MWWYI

4VSHYGXSW HI 4ETIP

7IVZMGMSW 'SQTEVXMHSW '14' 7 %

()7'6-4'-Ä2 () 0% *-0-%0

)R IP EyS WI HMS PE TEVXMHE EP TVS]IGXS SVMIRXEHS E GVIEV YRE ´PMEP MRHITIRHMIRXI HI ETS]S E XSHEW PEW YRMHEHIW HI RIKSGMS HI PE 'SQTEyuE IW HIGMV *SVIWXEP 'IPYPSWE 4ETIPIW 8MWWYI ] 4VSHYGXSW HI 4ETIP )PPE IWXj HIWXMREHE E TVSZIIV PSW WIVZMGMSW UYI qWXEW VIUYMIVER GSR GEPMHEH ] GSWXSW GSQTIXMXMZSW IR PEW jVIEW EHQMRMWXVEXMZS GSRXEFPIW XIGRSPSKuEW HI MRJSVQEGMzR ] GSQYRMGEGMSRIW ] IR PS VIPEXMZS E EFEWXIGMQMIRXSW ] VIQYRIVEGMSRIW 0SW FIRI´GMSW UYI WI IWTIVER HI IWXE ´PMEP IRXVI SXVSW WSR IP QINSVEQMIRXS ] IWXERHE VM^EGMzR HI WzPMHSW TVSGIWSW EHQMRMWXVEXMZSW HI VIQYRIVEGMSRIW EFEWXIGMQMIRXSW ] HI WMWXIQEW IR '14' UYI VIWTEPHIR ] ETS]IR E PSW HMWXMRXSW RIKSGMSW GSR RMZIPIW HI WIVZMGMSW zTXMQSW TEVE WYW GPMIRXIW 0E GSRGIRXVEGMzR IR YRE WSPE SVKERM^EGMzR HI XSHSW IWXSW WIVZMGMSW HI ETS]S KIRIVE PE TSWMFMPMHEH HI PSKVEV YRE EPXE IWTIGMEPM^EGMzR TVSJIWMSREP ] XqGRMGE HIP TIVWSREP ] YR ZSPYQIR VIPIZERXI HI STIVEGMSRIW TEVE SFXIRIV WMRIVKMEW ] IGSRSQuEW HI IWGEPE STXMQM^ERHS GSWXSW GEPMHEH ] I´GMIRGME 0EW JYRGMSRIW FjWMGEW HI 7IVZMGMSW 'SQTEVXMHSW '14' WSR PEW WMKYMIRXIW 3TIVEV PSW TVSGIWSW GSRXEFPIW XVMFYXEVMSW GSQTVEW TEKSW E TVSZIIHSVIW ] HI VIQYRIVEGMSRIW &VMRHEV IP ETS]S XIGRSPzKMGS MRJSVQjXMGS 3TXMQM^EV PSW TVSGIWSW EGXYEPIW ] HIWEVVSPPEV RYIZEW STGMSRIW 'SRWYPXSVuE TVSJIWMSREP IR QEXIVMEW ´RERGMIVEW GSRXEFPIW XVMFYXEVMEW ] HI MRJSVQjXMGE 1ERXIRGMzR ] HI´RMGMzR HI TVSGIHMQMIRXSW )WXEFPIGIV EGYIVHSW HI WIVZMGMSW ] GSWXSW EWSGMEHSW TEVE GEHE jVIE )WXE ´PMEP XMIRI GSQS QMWMzR RMGE EXIRHIV I\GPYWMZEQIRXI E '14' ] ´PMEPIW RS TVSZIIVj HI WYW WIVZMGMSW E XIVGIVSW %WMQMWQS PEW ´PMEPIW HI PE 'SQTEyuE RS INIVGIVjR HMVIGXEQIRXI PEW JYRGMSRIW HIWGVMXEW RM PEW TSHVjR GSRXVEXEV E XIVGIVSW 0E MQTPIQIRXEGMzR HI IWXEW EGXMZMHEHIW WI IWXj VIEPM^ERHS IR JSVQE KVEHYEP ] TSV IXETEW ] IWXj EGSQTEyEHE HI YR VIHMWIyS HI TVSGIWSW ] XIGRSPSKuEW HI ETS]S 0SW TVMRGMTEPIW HIWEJuSW UYI WI IRJVIRXER WSR PSKVEV YRE XVERWMGMzR IR WY MQTPIQIRXEGMzR HI XEP JSVQE UYI RS WI KIRIVIR MQTEGXSW IR PE STIVEGMzR EGXYEP HI PEW IQTVIWEW ] WI PSKVI YRE SVKERM^EGMzR I´GMIRXI TEVE TVSZIIV IP QINSV WIVZMGMS 4EVE PSKVEVPS WI GYIRXE GSR PE GEPMHEH ] IRXYWMEWQS HI XSHS IP TIVWSREP ] IP ETS]S HI PE EHQMRMWXVEGMzR HI '14'

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

+IVIRXI +IRIVEP .SVKI %VE]E ( (MVIGXSVIW %RXSRMS %PFEVVjR 6 ' 7IVKMS 'SPZMR 8 %RHVqW -RJERXI 8 0YMW 0PERSW ' .SVKI 1SVIP & ,IVRjR 6SHVuKYI^ ;

*SVIWXEP 1MRMRGS 7 %

+IVIRXI +IRIVEP ,IVRjR 6SHVuKYI^ ; 4VIWMHIRXI )PMSHSVS 1EXXI 0 :MGITVIWMHIRXI %VXYVS 1EGOIRRE - (MVIGXSVIW )VRIWXS %]EPE 3 +SR^EPS +EVGuE & .SVKI +EFVMIP 0EVVEuR & .SWq -KREGMS 0IXEQIRHM % 4IHVS 7GLPEGO ,

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

()7'6-4'-Ä2 () 037 2)+3'-37

)WXE jVIE HI '14' HIWEVVSPPE WYW RIKSGMSW E XVEZqW HI WYW ´PMEPIW *SVIWXEP 1MRMRGS ] *SVIWXEP 1SRXIjKYMPE UYI XMIRIR TSV QMWMzR JSVQEV ] EHQMRMWXVEV YR TEXVMQSRMS UYI VIWTEPHI IP HIWEVVSPPS MRHYWXVMEP HI PE 'SQTEyuE ] '14' 1EHIVEW UYI STIVE IR IP jQFMXS HI PSW TVSHYGXSW HI QEHIVE WzPMHE XEPIW GSQS QEHIVE EWIVVEHE VIQERYJEGXYVEW ] XEFPIVSW GSRXVEGLETEHSW 0E IQTVIWE TSWII YR VIGYVWS JSVIWXEP HI QjW HI QMP LIGXjVIEW HI TMRS ] IYGEPMTXS PSGEPM^EHS IRXVI PEW VIKMSRIW :-- ] <- HIP TEuW )R IP RSVSIWXI HI %VKIRXMRE PE ´PMEP &SWUYIW HIP 4PEXE IWXj GVIERHS YRE FEWI JSVIWXEP HI QMP LIGXjVIEW JYRHEQIRXEPQIRXI HI TMRS XEIHE ] IPPMSXXM GETE^ HI WYWXIRXEV YRE TPERXE HI GIPYPSWE HI IWGEPE GSQTIXMXMZE '14' 1EHIVEW TSWII XVIW KVERHIW EWIVVEHIVSW IR PE :--- 6IKMzR &YGEPIQY 1YPGLqR ] 2EGMQMIRXS GSR GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR WYTIVMSV E QMPPSRIW HI Q EyS HI TMRS VEHMEXE %HIQjW HI WYW ZIRXEW IR 'LMPI I\TSVXE IP HI WY TVSHYGGMzR E QjW HI TEuWIW IR PSW GMRGS GSRXMRIRXIW 4SWII EHIQjW YRE TPERXE HI VIQERYJEGXYVE IR 0SW ½RKIPIW UYI TVSHYGI QMP Q EyS HI TVSHYGXSW IPEFSVEHSW E TEVXMV HI QEHIVE EWIVVEHE WIGE XEFPIVSW IRGSPEHSW QSPHYVEW ] TVSHYGXSW PEQMREHSW PSW GYEPIW WI I\TSVXER TVMRGMTEPQIRXI E )WXEHSW 9RMHSW .ETzR ] )WTEyE % TEVXMV HI IRIVS HI '14' 1EHIVEW STIVEVj PSW EGXMZSW MRHYWXVMEPIW EHUYMVMHSW E *SVIWXEP 'STMLYI GSRWMWXIRXIW IR YR EWIVVEHIVS TEVE QMP Q EyS YRE STIVEGMzR HI TVSHYGGMzR HI TSWXIW TEVE QMP YRMHEHIW TSV EyS EQFEW YFMGEHEW IR 'SRWXMXYGMzR ] YRE TPERXE HI VIQERYJEGXYVE YFMGEHE IR 'SVSRIP GSR GETEGMHEH ERYEP HI TVSHYGGMzR HI QMP Q EHIQjW HI QMP TYIVXEW ERYEPIW

'14' 'IPYPSWE 7 %

+IVIRXI +IRIVEP 7IVKMS 'SPZMR 8 4VIWMHIRXI )PMSHSVS 1EXXI 0 :MGITVIWMHIRXI %VXYVS 1EGOIRRE - (MVIGXSVIW .SVKI %VE]E ( )VRIWXS %]EPE 3 .SVKI +EFVMIP 0EVVEuR & 0YMW 0PERSW ' &IVREVHS 1EXXI 0

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

()7'6-4'-Ä2 () 037 2)+3'-37

)R WYW TPERXEW 0ENE 4EGu´GS ] 7ERXE *I '14' TVSHYGI QjW HI YR QMPPzR HI XSRIPEHEW HI GIPYPSWE OVEJX EP EyS PEW UYI WI YXMPM^ER TEVE PE JEFVMGEGMzR HI TETIPIW ] GEVXSRIW XERXS IR IP TEuW GSQS IR IP I\XVERNIVS 0E IQTVIWE TSWII YRE VIH MRXIKVEP HI PSKuWXMGE ] HI GSQIVGMEPM^EGMzR UYI EPGER^E E QjW HI GPMIRXIW IR TEuWIW HI )YVSTE %WME ] %QqVMGE )R 4PERXE 0ENE WI TVSHYGIR QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI GIPYPSWE OVEJX ´FVE PEVKE IR FEWI E QEHIVE HI TMRS VEHMEXE 0E QE]SV TEVXI HI IWXI XSXEP IW GIPYPSWE FPERUYIEHE EYRUYI XEQFMqR WI TVSHYGI GIPYPSWE WMR FPERUYIEV GVYHE ] GIPYPSWE µYJJ IR VSPPSW PE UYI WI YXMPM^E IR PE JEFVMGEGMzR HI TVSHYGXSW EFWSVFIRXIW 0ENE IW YRE TPERXE MRXIKVEHE UYI TVSHYGI XEQFMqR TETIPIW FPERGSW HI MQTVIWMzR ] IWGVMXYVE ] TETIPIW WEGO OVEJX )R 4PERXE 4EGu´GS PSGEPM^EHE E OMPzQIXVSW HI PE GMYHEH HI %RKSP WI TVSHYGIR QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI GIPYPSWE OVEJX FPERUYIEHE ´FVE PEVKE IR FEWI E QEHIVE HI TMRS VEHMEXE )R 2EGMQMIRXS 4PERXE 7ERXE *I TVSHYGI QMP XSRIPEHEW TSV EyS HI GIPYPSWE OVEJX FPERUYIEHE ´FVE GSVXE IR FEWI E QEHIVE HI IYGEPMTXS )WXE GIPYPSWE VI RI YR GSRNYRXS HI GEVEGXIVuWXMGEW UYI PE XVERWJSVQER IR PE QEXIVME TVMQE MHIEP TEVE PE TVSHYGGMzR HI TETIPIW ´RSW HI MQTVIWMzR IWGVMXYVE ] TETIPIW XMWWYI HI EPXE GEPMHEH )R IWXE JjFVMGE '14' WI IRGYIRXVE HIWEVVSPPERHS IP QE]SV TVS]IGXS HI MRZIVWMzR HI WY LMWXSVME )WXj GSRWXVY]IRHS YRE WIKYRHE PuRIE HI TVSHYGGMzR HI GIPYPSWE OVEJX FPERUYIEHE HI IYGEPMTXS GSR YRE GETEGMHEH HI HMWIyS HI QMP XSRIPEHEW TSV EyS 'SR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW MRMGMEVj WYW STIVEGMSRIW IP PXMQS XVMQIWXVI HI

'14' 4ETIPIW 7 %

+IVIRXI +IRIVEP %RXSRMS %PFEVVjR 6 ' 4VIWMHIRXI )PMSHSVS 1EXXI 0 :MGITVIWMHIRXI %VXYVS 1EGOIRRE - (MVIGXSVIW .SVKI %VE]E ( %RHVqW )GLIZIVVuE 7 0YMW 0PERSW ' &IVREVHS 1EXXI 0 .YER 'PEVS +

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

()7'6-4'-Ä2 () 037 2)+3'-37

)WXE jVIE HI '14' TSWII YRE IWXVYGXYVE HI RIKSGMSW GSR GMRGS ´PMEPIW E XVEZqW HI PEW GYEPIW TEVXMGMTE IR PE TVSHYGGMzR ] GSQIVGMEPM^EGMzR HI GEVXYPMREW TETIP TEVE TIVMzHMGSW TETIPIW TEVE GSVVYKEV HI MQTVIWMzR ] IWGVMXYVE ] TEVE IRZSPZIV -2*367% GSQIVGMEPM^E IP TETIP TIVMzHMGS TVSHYGMHS IR WY JjFVMGE HI 2EGMQMIRXS :--- 6IKMzR UYI XMIRI YRE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR HI QMP XSRIPEHEW ERYEPIW )P TVMRGMTEP HIWXMRS HI WYW I\TSVXEGMSRIW IW 0EXMRSEQqVMGE WMR IQFEVKS XEQFMqR ZIRHI IR PSW QIVGEHSW HI 2SVXIEQqVMGE IP 'EVMFI %WME ] )YVSTE 'EVXYPMREW '14' STIVE PEW JjFVMGEW HI 1EYPI :-- 6IKMzR ] :EPHMZME < 6IKMzR GSR YRE GETEGMHEH GSRNYRXE HI TVSHYGGMzR HI QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI GEVXYPMREW PEW UYI GSQIVGMEPM^E IR QjW HI TEuWIW HI 0EXMRSEQqVMGE )YVSTE %WME ] )WXEHSW 9RMHSW 4ETIPIW 'SVHMPPIVE YFMGEHE IR 7ERXMEKS IR PE GSQYRE HI 4YIRXI %PXS TSWII QjUYMREW TETIPIVEW IRXVI IPPEW YRE QSHIVRE QjUYMRE TEVE TVSHYGMV TVMRGMTEPQIRXI TETIPIW TEVE GSVVYKEV IR FEWI E ´FVEW VIGMGPEHEW 736)4% IW PE IQTVIWE VIWTSRWEFPI HI VIGSPIGXEV IR XSHS IP TEuW TETIPIW ] GENEW HI GEVXzR ]E YWEHSW UYI WSR VIGMGPEHSW ] XVERWJSVQEHSW RYIZEQIRXI IR TETIP IR PEW JjFVMGEW HI '14' GSR YR MQTSVXERXI FIRI´GMS EQFMIRXEP %HIQjW '14' 4ETIPIW GYIRXE GSR )(-4%' IQTVIWE HMWXVMFYMHSVE E RMZIP REGMSREP HI GEVXYPMREW ] HI TETIPIW HI HMJIVIRXIW XMTSW REGMSREPIW I MQTSVXEHSW GSQS XEQFMqR TVSHYGXSW HI TETIP

'14' 8MWWYI 7 %

+IVIRXI +IRIVEP .SVKI 1SVIP & 4VIWMHIRXI )PMSHSVS 1EXXI 0 :MGITVIWMHIRXI %VXYVS 1EGOIRRE - (MVIGXSVIW +SR^EPS +EVGuE & .SVKI ,YVXEHS + &IVREVHS 0EVVEuR 1 0YMW 0PERSW ' &IVREVHS 1EXXI 0

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

()7'6-4'-Ä2 () 037 2)+3'-37

'SR WYW JjFVMGEW IR 'LMPI %VKIRXMRE 4IV ] 9VYKYE] '14' 8MWWYI JEFVMGE ] GSQIVGMEPM^E TETIPIW LMKMqRMGSW XSEPPEW WIVZMPPIXEW ] TEyYIPSW HI TETIP GSR PEW QEVGEW )PMXI 'SRJSVX ,MKMIRSP 2SZE 2SFPI ] 7YWWI\ IRXVI SXVEW %HMGMSREPQIRXI TVSHYGI ] ZIRHI TEyEPIW HIWIGLEFPIW QEVGE &EF]WIG XSEPPEW JIQIRMREW 0EH]WSJX ] TEyEPIW TEVE MRGSRXMRIRGME QEVGE 'SXMHMER )R 'LMPI '14' 8MWWYI GYIRXE GSR JjFVMGEW TVSHYGXMZEW IR 4YIRXI %PXS ] 8EPEKERXI EQFEW GSR QjUYMREW TETIPIVEW ] IUYMTSW HI GSRZIVWMzR HI QSHIVRE XIGRSPSKuE )R 9VYKYE] PE ´PMEP -497% WI YFMGE IR 4ERHS E OMPzQIXVSW HI 1SRXIZMHIS ] GYIRXE GSR TVSHYGGMzR HI TVSHYGXSW XMWWYI ] TEyEPIW 0E ´PMEP 4638-7% 4IV XMIRI YRE TPERXE TVSHYGXMZE IR 0MQE HSRHI JEFVMGE TVSHYGXSW XMWWYI ] TEyEPIW )R PSW QIVGEHSW HI TEyEPIW GSR WY QEVGE &EF]WIG PE IQTVIWE LE EPGER^EHS YRE TVIWIRGME VIPIZERXI IWTIGMEPQIRXI IR PSW WIKQIRXSW QIHMSW ] IGSRzQMGSW 4SV PXMQS PE IQTVIWE LE GSQIR^EHS E TVSHYGMV VIGMIRXIQIRXI XSEPPEW JIQIRMREW 0EH]WSJX ] TEyEPIW TEVE MRGSRXMRIRGME 'SXMHMER %HMGMSREPQIRXI SJVIGI YRE PuRIE HI TVSHYGXSW LMKMqRMGSW IWTIGMEPM^EHSW TEVE IP GSRWYQS IR MRWXMXYGMSRIW ] PYKEVIW T FPMGSW

'14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP 7 %

+IVIRXI +IRIVEP %RHVqW -RJERXI 8 4VIWMHIRXI )PMSHSVS 1EXXI 0 :MGITVIWMHIRXI %VXYVS 1EGOIRRE - (MVIGXSVIW .YER 'EVPSW )]^EKYMVVI ) +SR^EPS +EVGuE & 4EXVMGMS +VI^ 1 )YKIRMS ,IMVIQERW ( &IVREVHS 1EXXI 0

$ESCRIPCIvN DE &ILIALES Y .EGOCIOS

()7'6-4'-Ä2 () 037 2)+3'-37

'14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP STIVE E XVEZqW HI PEW ´PMEPIW )RZEWIW -QTVIWSW )RZEWIW 6SFPI %PXS 4634% ] 'LMQSPWE IR 'LMPI *%&- IR %VKIRXMRE ] *367%' IR 4IV )P RIKSGMS HI GEVXzR GSVVYKEHS JYRGMSRE IR JSVQE IWTIGMEPM^EHE E XVEZqW HI PEW IQTVIWEW )RZEWIW -QTVIWSW UYI JEFVMGE IR WYW HSW TPERXEW YFMGEHEW IR &YMR GENEW HI GEVXzR GSVVYKEHS TEVE IP WIGXSV JVYXuGSPE MRHYWXVME HIP WEPQzR ] TEVE I\TSVXEGMzR ] )RZEWIW 6SFPI %PXS UYI JEFVMGE GENEW HI GEVXzR GSVVYKEHS TEVE IP WIGXSV MRHYWXVMEP ] ZMXMZMRuGSPE IR WYW MRWXEPEGMSRIW YFMGEHEW IR PEW GSQYREW HI 8MP 8MP ] 5YMPMGYVE )P RIKSGMS HI WEGSW QYPXMTPMIKS IW STIVEHS TSV 4634% IR 'LMPI *%&- IR %VKIRXMRE ] *367%' IR 4IV HIWHI PEW GYEPIW WI EXMIRHI E PSW VIWTIGXMZSW QIVGEHSW PSGEPIW TVMRGMTEPQIRXI PE MRHYWXVME HIP GIQIRXS ] QEXIVMEPIW TEVE PE GSRWXVYGGMzR ] WI VIEPM^ER I\TSVXEGMSRIW E HMZIVWSW TEuWIW HI PE VIKMzR 'LMQSPWE GY]E TPERXE MRHYWXVMEP IWXj PSGEPM^EHE IR 4YIRXI %PXS JEFVMGE FERHINEW HI TYPTE QSPHIEHE HIWXMREHEW E PE I\TSVXEGMzR HI QER^EREW ] TEPXEW EWu GSQS FERHINEW ] IWXYGLIW TEVE LYIZSW

(IWEVVSPPS HI PSW 2IKSGMSW

*SVIWXEP

'IPYPSWE

4ETIPIW

8MWWYI

4VSHYGXSW HI 4ETIP

*36)78%0 1-2-2'3 7 %

(YVERXI IP IP RIKSGMS JSVIWXEP HI '14' HIFMz EJVSRXEV GSQS PE QE]SVuE HI PE MRHYWXVME PSW IJIGXSW HI MRGVIQIRXSW HI GSWXSW GSRWIGYIRGME HI PE ZEVMEGMzR HIP XMTS HI GEQFMS ] TVIGMS HIP TIXVzPIS 4IWI E IPPS SFXYZS VIWYPXEHSW HIRXVS HIP VERKS EPXS LMWXzVMGS )R VIPEGMzR E PEW MRZIVWMSRIW IR EGXMZS ´NS IP EyS JYI TEVXMGYPEVQIRXI EGXMZS GSR YRE MRZIVWMzR XSXEP HI ETVS\MQEHEQIRXI 97 QMPPSRIW 0E TVMRGMTEP JYI PE EHUYMWMGMzR HI PSW FSWUYIW ] STIVEGMSRIW MRHYWXVMEPIW HI PE IQTVIWE *SVIWXEP 'STMLYI PE UYI GSRXIQTPE QMP LIGXjVIEW TPERXEHEW HI TMRS VEHMEXE IR PE :-- 6IKMzR YR EWIVVEHIVS TEVE QMP Q EyS YRE STIVEGMzR HI TVSHYGGMzR HI TSWXIW TEVE QMP YRMHEHIW TSV EyS YFMGEHEW IR 'SRWXMXYGMzR ] YRE TPERXE HI VIQERYJEGXYVE YFMGEHE IR 'SVSRIP GSR GETEGMHEH ERYEP HI TVSHYGGMzR HI QMP Q EHIQjW HI QMP TYIVXEW ERYEPIW )R TVS]IGXSW MRHYWXVMEPIW WI MRMGMz PE STIVEGMzR HIP RYIZS EWIVVEHIVS HI 1YPGLqR GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW ] YRE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR GIVGERE EP QIHMS QMPPzR HI Q EyS %HIQjW IR IWXI EWIVVEHIVS WI VIEPM^z YRE MRZIVWMzR TSV 97 QMPPSRIW TEVE EYQIRXEV PE GETEGMHEH HI WIGEHS HI QEHIVE IR QMP Q EyS -KYEP GSWE WI LM^S IR IP EWIVVEHIVS 2EGMQMIRXS EP EKVIKEV EP WMWXIQE YRE GETEGMHEH HI WIGEHS HI ETVS\MQEHEQIRXI QMP Q EyS 8EQFMqR WI MRMGMz PE GSRWXVYGGMzR HI PE TPERXE HI XEFPIVSW GSRXVEGLETEHSW

TP][SSH GSR YRE MRZIVWMzR IWXMQEHE HI 97 QMPPSRIW UYI WI IRGYIRXVE PSGEPM^EHE EH]EGIRXI E PE TPERXE HI GIPYPSWE 4EGu´GS GSR MQTSVXERXIW WMRIVKMEW TEVE EQFEW TPERXEW 4SV SXVE TEVXI WI HIWMRZMVXMz IR EGXMZSW TVIWGMRHMFPIW HIWXEGjRHSWI PE ZIRXE E TVMRGMTMSW HI EyS HI QMP LIGXjVIEW HI FSWUYIW HI IYGEPMTXSW YFMGEHSW IR PE ^SRE HI 0MXYIGLI

:- 6IKMzR )R IP jQFMXS HI FSWUYIW WI TPERXz IR IP EyS IR 'LMPI YR XSXEP HI QMPIW HI LIGXjVIEW QMPIW HI LIGXjVIEW HI TMRS ] QMP LIGXjVIEW HI IYGEPMTXSW ] IR %VKIRXMRE QMP LIGXjVIEW HI TMRS )R FSWUYIW WI VIGIVXM´Gz I\MXSWEQIRXI PE KIWXMzR JSVIWXEP GSR -73 ] WI ETVSFEVSR PEW EYHMXSVuEW HI WIKYMQMIRXS HIP WIPPS HI WYWXIRXEFMPMHEH JSVIWXEP 'IVXJSV 4)*' ] HI PE GIVXM´GEGMzR PEFSVEP 3,7%7 %HIQjW WI IRGYIRXVE IR TVSGIWS PE GIVXM´GEGMzR HI GEHIRE HI GYWXSHME TEVE PSW TVSHYGXSW HI '14' 1EHIVEW 4EXVMQSRMS *SVIWXEP HI 4PERXEGMSRIW EP HI HMGMIQFVI HI 4MRS

)YGEPMTXS

3XVEW IWTIGMIW

*SVIWXEP 1MRMRGS

*SVIWXEP 'VIGI\

,IGXjVIEW

*SVIWXEP 1SRXIjKYMPE 7YFXSXEP 'LMPI *SVIWXEP &SWUYIW HIP 4PEXE 8SXEP '14' *SVIWXEP

7YIPSW 3XVSW YWSW TSV TPERXEV

%HMGMSREPQIRXI I\MWXIR LjW HI TPERXEGMSRIW HI 7SGMIHEH -RZIVWSVE *SVIWXEP UYI WSR EHQMRMWXVEHEW TSV *SVIWXEP 1MRMRGS

8SXEP

$ESARROLLO DE LOS .EGOCIOS

:IRXENEW 'SQTEVEXMZEW 4PERXEGMSRIW IR 'LMPI

'LMPI GYIRXE IR PE EGXYEPMHEH GSR QMPPSRIW HI LIGXjVIEW GYFMIVXEW HI FSWUYIW PS UYI VITVIWIRXE YR HIP XIVVMXSVMS REGMSREP IWXERHS YFMGEHEW TVMRGMTEPQIRXI IRXVI PE :-- ] PE <-- 6IKMzR 7MR IQFEVKS WSR WzPS QMPPSRIW HI LIGXjVIEW HI TPERXEGMSRIW JSVIWXEPIW PEW UYI TVSZIIR HI QEHIVE E PE MRHYWXVME 0EW TVMRGMTEPIW IWTIGMIW UYI WI TPERXER IR 'LMPI WSR IP TMRS VEHMEXE ] PSW IYGEPMTXSW KPSFYPYW ] RMXIRW )P TMRS VEHMEXE IW SVMKMREVMS HIP WYV HI 'EPMJSVRME ] JYI MRXVSHYGMHS E 'LMPI E ´REPIW HIP WMKPS <-< 0E ZIPSGMHEH HI GVIGMQMIRXS UYI XMIRI IP TMRS VEHMEXE IR 'LMPI IW FEWXERXI QE]SV EP HI PE QE]SVuE HI PEW GSRuJIVEW HIP LIQMWJIVMS RSVXI PS UYI TIVQMXI XIRIV ZIRXENEW IR PE IWXVYGXYVE HI GSWXSW IR TVSHYGXSW HIVMZEHSW HI PE QEHIVE IR GSQTEVEGMzR GSR PSW TVMRGMTEPIW GSQTIXMHSVIW E RMZIP QYRHMEP )R IJIGXS IP TMRS VEHMEXE TYIHI WIV GSWIGLEHS IR 'LMPI TSV PS KIRIVEP E EySW HIWTYqW HI WY TPERXEGMzR IR GSRXVEWXI GSR PSW E EySW UYI HIQSVER IWTIGMIW GSQTEVEFPIW IR IP LIQMWJIVMS RSVXI (IFMHS E IWXS PSW TVSHYGXSVIW GLMPIRSW HI TMRS VIUYMIVIR HI QIRSW XMIQTS ] QIRSW WYTIV´GMI UYI PSW TVSHYGXSVIW RSVXIEQIVMGERSW S IYVSTISW PS UYI TIVQMXI XIRIV QIRSVIW GSWXSW HI QERXIRGMzR ] XVERWTSVXI )P IYGEPMTXS TSV WY TEVXI IW SVMKMREVMS HI %YWXVEPME ] XMIRI IR 'LMPI YR TIVuSHS HI QEHYVEGMzR GIVGERS E PSW EySW QIHMHSW HIWHI WY TPERXEGMzR E WY GSWIGLE PS UYI XEQFMqR VIWYPXE FEWXERXI MRJIVMSV EP HI IWTIGMIW GSQTEVEFPIW HI ´FVE GSVXE TVIWIRXIW IR IP LIQMWJIVMS RSVXI 0SW TVSHYGXSVIW GLMPIRSW TVIWIRXER EUYu RYIZEQIRXI ZIRXENEW IR PE IWXVYGXYVE HI GSWXSW HI TVSHYGGMzR JVIRXI E WYW TVMRGMTEPIW GSQTIXMHSVIW '14' ')09037% 7 %

)R IP IP ZSPYQIR HI ZIRXEW HI '14' 'IPYPSWE PPIKz E QMPPzR QMP XSRIPEHEW WYTIVMSV IR QMP XSRIPEHEW E PE GMJVE HIP EyS ERXIVMSV )WXS PI TIVQMXMz WSWXIRIV WY TSWMGMzR HI TVSZIIHSV GSR´EFPI XERXS HI GIPYPSWE HI ´FVE PEVKE GSQS HI ´FVE GSVXE TEVE YRE GEVXIVE HI ETVS\MQEHEQIRXI GPMIRXIW YFMGEHSW IR TEuWIW HIP QYRHS 0E TVSHYGGMzR EPGER^z YR XSXEP HI QMPPzR QMP XSRIPEHEW JVIRXI E QMPPzR QMP XSRIPEHEW HIP EQFEW GMJVEW GSVVIKMHEW TSV IP IJIGXS HI PSW XVEWTEWSW IRXVI TPERXEW 4PERXE 0ENE TVSHYNS QMP XSRIPEHEW TVMRGMTEPQIRXI HI GIPYPSWE FPERGE HI ´FVE PEVKE EHIQjW HI SXVSW TVSHYGXSW GSQS GIPYPSWE GVYHE GIPYPSWE µYJJ IR VSPPSW YXMPM^EHE GSQS QEXIVME TVMQE IR PE JEFVMGEGMzR HI TVSHYGXSW EFWSVFIRXIW TETIPIW I\XIRWMFPIW TEVE WEGSW MRHYWXVMEPIW ] TETIP FPERGS TEVE MQTVIWMzR ] IWGVMXYVE 4PERXE 4EGu´GS TVSHYNS QMP XSRIPEHEW HI GIPYPSWE HI ´FVE PEVKE WSFVI PE FEWI HI TMRS VEHMEXE ] 7ERXE *I QMP XSRIPEHEW HI ´FVE GSVXE WSFVI PE FEWI HI IYGEPMTXS )WXEW HSW PXMQEW GMJVEW GSRWXMXY]IR YR RYIZS VqGSVH HI TVSHYGGMzR ] I\GIHIR PEW GETEGMHEHIW HI HMWIyS HI PSW TVS]IGXSW 4634%' ] 4637%/ MQTPIQIRXEHSW IR PSW EySW ERXIVMSVIW 7ERXE *I 0uRIE

)P TVS]IGXS 7ERXE *I 0uRIE WI IRGYIRXVE HIRXVS HI TVIWYTYIWXS HI 97 QMPPSRIW ] EZER^ERHS WIK R PS TVSKVEQEHS TSV PS UYI PE JIGLE HI TYIWXE IR QEVGLE WI IWXMQE TEVE IP PXMQS XVMQIWXVI HI

)P EZERGI KIRIVEP EP HI HMGMIQFVI HI EPGER^E EP 0E MRKIRMIVuE ] PEW GSQTVEW PPIZER QjW HI YR HI EZERGI IR XERXS UYI PEW SFVEW GMZMPIW YR ] IP QSRXENI QIGjRMGS IPqGXVMGS QjW HI YR )P R QIVS HI TIVWSREW UYI WI IRGYIRXVE XVEFENERHS IR PEW JEIREW HI GSRWXVYGGMzR ] QSRXENI HIP TVS]IGXS WYTIVE PEW QMP HI PEW GYEPIW YR ETVS\MQEHEQIRXI TVSZMIRIR HI PE TVSZMRGME HI &uS &uS )WXI TVS]IGXS UYI JYI WSQIXMHS EP 7MWXIQE HI )ZEPYEGMzR HI -QTEGXS %QFMIRXEP 7)-% IR GSRJSVQMHEH E PS IWXEFPIGMHS IR PE 0I] HI &EWIW HIP 1IHMS %QFMIRXI ] IR IP 6IKPEQIRXS HI )ZEPYEGMzR HI -QTEGXS %QFMIRXEP LE GYQTPMHS GSR XSHEW PEW SFPMKEGMSRIW GSRXIRMHEW IR PE 6IWSPYGMzR HI 'EPM´GEGMzR %QFMIRXEP 6'% )WXEW MRGPY]IR IP GYQTPMQMIRXS HI PE PIKMWPEGMzR EQFMIRXEP ETPMGEFPI ] PE MQTPIQIRXEGMzR HIP GSRNYRXS HI QIHMHEW HI QMXMKEGMzR GSQTIRWEGMzR ] VITEVEGMzR GSRWMHIVEHEW IR PE 6'% 8ERXS PE EYXSVMHEH EQFMIRXEP GSQS PSW SVKERMWQSW T FPMGSW HI ´WGEPM^EGMzR LER VIEPM^EHS RYQIVSWEW ZMWMXEW HI MRWTIGGMzR WMR UYI WI VIKMWXVIR MRGSRZIRMIRXIW HI MQTSVXERGME 3XVS TVS]IGXS VIPIZERXI UYI WI IWXj PPIZERHS E GEFS IW 4VSJEP -: IR 4PERXE 0ENE UYI MRZSPYGVE YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW XMIRI GSQS SFNIXMZS QINSVEV WYWXERGMEPQIRXI IP HIWIQTIyS EQFMIRXEP HI PE TPERXE ] WI IWXj HIWEVVSPPERHS WIK R PS TVIZMWXS % PE JIGLE WI LER TYIWXS IR WIVZMGMS PE EQTPMEGMzR HIP jVIE HI HMWTSWMGMzR GSRXVSPEHE HI VIWMHYSW WzPMHSW PE TPERXE HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS HI IµYIRXIW ] SXVEW QINSVEW IR IP jVIE HI PE QjUYMRE 14 ] PE TVIRWE HI GSVXI^E )P QSRXENI QIGjRMGS HI PE RYIZE IXETE HI HIWPMKRM´GEGMzR GSR S\uKIRS WI IRGYIRXVE EZER^EHS ] WI IWXMQE WY TYIWXE IR QEVGLE TEVE QE]S HI *MREPQIRXI PE MRWXEPEGMzR HI YRE GEPHIVE HI FMSQEWE IR 4PERXE 4EGu´GS GSR GETEGMHEH TEVE TVSHYGMV LEWXE X L HI ZETSV HI EPXE TVIWMzR E TEVXMV HIP UYIQEHS HI GSVXI^E ] SXVEW TEVXuGYPEW HI QEHIVE THQ EZER^E WIK R TVSKVEQE ] IWXEVj STIVEXMZE IR SGXYFVI 4EVE VIWTSRHIV E PE GVIGMIRXI MQTSVXERGME UYI PSW GPMIRXIW IWXjR EWMKRERHS EP HIWIQTIyS EQFMIRXEP HI WYW TVSZIIHSVIW HI GIPYPSWE IWXE jVIE HI RIKSGMSW GIVXM´Gz WY GEHIRE HI GYWXSHME WIK R IWXjRHEVIW ')68*36 4)*' PS UYI KEVERXM^E UYI WY QEXIVME TVMQE TVSZMIRI I\GPYWMZEQIRXI HI FSWUYIW TPERXEHSW HI SVMKIR GSRXVSPEHS PMFVI HI GSRXVSZIVWMEW ] TIVJIGXEQIRXI XVE^EFPI HIWHI IP FSWUYI LEWXE WY HIWXMRS ´REP &EVVIVEW HI IRXVEHE ] HIXIVQMREGMzR TVIGMSW GIPYPSWE

0E MRHYWXVME HI PE GIPYPSWE WI GEVEGXIVM^E TSV I\LMFMV MQTSVXERXIW FEVVIVEW E PE IRXVEHE HI RYIZSW GSQTIXMHSVIW KIRIVEHEW TSV PSW EPXSW VIUYIVMQMIRXSW HI MRZIVWMzR MRMGMEP IR EGXMZSW ´NSW ] PE RIGIWMHEH HI TSWIIV YRE FEWI HI WYQMRMWXVS HI QEXIVME TVMQE EHIGYEHE ] I´GMIRXI 0EW IGSRSQuEW HI IWGEPE XEQFMqR WSR YR IPIQIRXS GEVEGXIVuWXMGS HI IWXE MRHYWXVME 4EVE ETVSZIGLEVPEW PEW IQTVIWEW HIFIR GSRWXVYMV TPERXEW HI KVER GETEGMHEH UYI VIUYMIVIR TEVE WY STIVEGMzR HI WS´WXMGEHEW XIGRSPSKuEW %HIQjW TEVE WIV VIRXEFPIW RIGIWMXER XIRIV EGGIWS E QIVGEHSW HI XEQEyS TVSTSVGMSREP E WY IWGEPE HI STIVEGMzR % HMJIVIRGME HI SXVEW MRHYWXVMEW UYI XEQFMqR I\LMFIR IPIZEHEW FEVVIVEW E PE IRXVEHE ] JYIVXIW IGSRSQuEW HI IWGEPE PE MRHYWXVME QYRHMEP HI PE GIPYPSWE IWXj EPXEQIRXI JVEKQIRXEHE )P

$ESARROLLO DE LOS .EGOCIOS

TVIGMS HI QIVGEHS TVIWIRXE GMGPSW KIRIVEHSW TSV PE MRXIVEGGMzR IRXVI IP RMZIP HI EGXMZMHEH IGSRzQMGE ] PEW ZEVMEGMSRIW HI PE SJIVXE ]E WIE TSV PE EHMGMzR HI RYIZE GETEGMHEH S TSV ZEVMEGMSRIW IR PE IWXVYGXYVE HI GSWXSW HIVMZEHEW IRXVI SXVSW HI PEW µYGXYEGMSRIW GEQFMEVMEW 0SW TVIGMSW HI PE GIPYPSWE µYGX ER HI EGYIVHS E YRE WIVMI HI JEGXSVIW WSFVI PSW GYEPIW RS WI XMIRI GSRXVSP IRXVI qWXSW HIWXEGE PE HIQERHE QYRHMEP PE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR ] PSW MRZIRXEVMSW PEW IWXVEXIKMEW HI RIKSGMS HI PEW KVERHIW GSQTEyuEW ] PE HMWTSRMFMPMHEH HI WYWXMXYXSW 'SQS WI SFWIVZE IR IP KVj´GS PSW TVIGMSW HI PE GIPYPSWE I\LMFIR YRE EPXE ZSPEXMPMHEH TVSHYGXS HI PSW GMGPSW HI PE IGSRSQuE QYRHMEP TSV IP PEHS HI PE HIQERHE ] HI PEW µYGXYEGMSRIW HI PE GYVZE EKVIKEHE HI GSWXSW HI PE MRHYWXVME QYRHMEP TSV IP PEHS HI PE SJIVXE %HIQjW WI TYIHI SFWIVZEV UYI PEW GEPMHEHIW HI GIPYPSWE HI TMRS VEHMEXE &6/4 TVSHYGMHEW IR 'LMPI WI LER XVERWEHS LMWXzVMGEQIRXI GSR YR HIWGYIRXS GSR VIWTIGXS E PE 2SVXLIVR &PIEGLIH /VEJX 4YPT 2&7/4 GEPMHEH UYI WMVZI GSQS TVIGMS MRXIVREGMSREP HI VIJIVIRGME

4VIGMSW 2SQMREPIW ,MWXzVMGSW HI PE 'IPYPSWE

'-* 2SVXI HI )YVSTE

*YIRXI ,E[OMRW ;VMKLX

*MREPQIRXI WI SFWIVZE UYI IP TVIGMS HI PE GIPYPSWE HI IYGEPMTXS &)/4 LE I\LMFMHS IR PSW PXMQSW EySW YRE HMRjQMGE TVSTME PPIKERHS MRGPYWS E WYTIVEV IP TVIGMS HI PE GIPYPSWE FIRGLQEVO 2&7/4 % HMJIVIRGME HIP HIWIQTIyS I\LMFMHS TSV SXVSW COMMODITIES IR PSW QIVGEHSW MRXIVREGMSREPIW PSW TVIGMSW HI PE GIPYPSWE LER QSWXVEHS IR PSW PXMQSW XVIW EySW WzPS YRE PIZI XVE]IGXSVME EP EP^E MQTYPWEHSW TSV PE VIGYTIVEGMzR HI PE IGSRSQuE HI )WXEHSW 9RMHSW ] IP JYIVXI GVIGMQMIRXS HI 'LMRE (IFMHS E YRE WIVMI HI JEGXSVIW IR PSW PXMQSW EySW IP GVIGMQMIRXS EKVIKEHS HI PE IGSRSQuE QYRHMEP RS LE WMHS TVSTSVGMSREP IR PE HIQERHE TSV TETIP ] GSQS HIVMZEHS IP EYQIRXS HI PE HIQERHE HI GIPYPSWE LE VIWYPXEHS MRJIVMSV EP UYI WI IWTIVEVuE GSR IP RMZIP

HI EGIPIVEGMzR IR PE EGXMZMHEH IGSRzQMGE 7MR IQFEVKS IP TVIGMS HI PE GIPYPSWE RS WI LE ZMWXS HIFMPMXEHS )P JEGXSV GPEZI TEVE I\TPMGEV PE PIZI XIRHIRGME EP EP^E HI PSW TVIGMSW LE WMHS PE ETVIGMEGMzR HI PEW QSRIHEW HI PSW TVMRGMTEPIW TEuWIW TVSHYGXSVIW HI GIPYPSWE ZIVWYW IP HzPEV UYI LE TVSZSGEHS YR EP^E IR PSW GSWXSW HI PE MRHYWXVME KPSFEP I\TVIWEHSW IR PE HMZMWE HI )WXEHSW 9RMHSW '14' 4%4)0)7 7 % 'EVXYPMREW '14'

0EW ZIRXEW XSXEPIW JYIVSR WMQMPEVIW EP E TIWEV UYI 4PERXE 1EYPI IWXYZS HIXIRMHE HYVERXI WIMW WIQEREW TSV IP TVS]IGXS HI EQTPMEGMzR )R 4PERXE 1EYPI WI QEXIVMEPM^z IP TVS]IGXS UYI EQTPMz IR QMP XSRIPEHEW PE TVSHYGGMzR ] UYI WMKRM´Gz YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW 0E TYIWXE IR QEVGLE LE WMHS I\MXSWE PS UYI TIVQMXI EWIKYVEV UYI WI PSKVEVj IP MRGVIQIRXS HI GETEGMHEH TVS]IGXEHS %HIQjW WI IWXj GSRWXVY]IRHS YRE TPERXE HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS HI IµYIRXIW GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW ] WI IWXj MRWXEPERHS YRE RYIZE GSVXEHSVE IR PE WEPE HI GSRZIVWMzR GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW %QFSW TVS]IGXSW WI IWTIVE IRXVIR IR STIVEGMzR IP TVMQIV XVMQIWXVI HIP )R 4PERXE :EPHMZME WI IWXj MRWXEPERHS YRE RYIZE WEPE HI GSRZIVWMzR GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW UYI IRXVEVj IR STIVEGMzR E MRMGMSW HIP 8EQFMqR WI IRGYIRXVE IR HIWEVVSPPS IP TVS]IGXS HI EQTPMEGMzR HI PE QjUYMRE TETIPIVE GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW UYI EYQIRXEVj WY TVSHYGGMzR IR QMP XSRIPEHEW ERYEPIW ] WMQYPXjRIEQIRXI WI IWXj GSRWXVY]IRHS YRE TPERXE HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS HI IµYIRXIW GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW 0E TYIWXE IR QEVGLE HI EQFSW TVS]IGXSW WI IWTIVE TEVE IP XIVGIV XVMQIWXVI HIP 4ETIPIW 'SVHMPPIVE

)WXI RIKSGMS WI ZMS EJIGXEHS TSV IP QE]SV GSWXS UYI MQTPMGE YWEV TIXVzPIS GSQS GSQFYWXMFPI HI VIIQTPE^S TEVE IRJVIRXEV PEW VIWXVMGGMSRIW HI KEW REXYVEP WYQEHS EP EP^E UYI EJIGXz EP QMWQS )R IP EyS WI HMS MRMGMS E YR TVS]IGXS HIWXMREHS E EQTPMEV PE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR HI 14 TEVE HINEVPE GSR YRE GETEGMHEH HI QMP XSRIPEHEW ERYEPIW GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW )WXS TIVQMXMVj WIKYMV EFEWXIGMIRHS EHIGYEHEQIRXI IP QIVGEHS MRXIVRS GSR TETIPIW TEVE GSVVYKEV %HIQjW WI IWXj GSRWXVY]IRHS YRE TPERXE HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS HI IµYIRXIW TSV YR QSRXS HI 97 QMPPSRIW 0E TYIWXE IR QEVGLE HI EQFSW TVS]IGXSW IWXj TVSKVEQEHE TEVE ´RIW HIP TVMQIV WIQIWXVI HIP -2*367%

)R IWXE ´PMEP WI HMS MRMGMS IR IP E PE MQTPIQIRXEGMzR HI YRE WIVMI HI QIHMHEW EHQMRMWXVEXMZEW GSR IP SFNIXS HI SFXIRIV GIVXM´GEGMzR -73 ] )P TVMRGMTEP TVS]IGXS UYI HIWEVVSPPE -2*367% IW IP HI PEZEHS HI TYPTE QIGjRMGE UYI TIVQMXMVj QINSVEV PE GEPMHEH HIP TETIP ] VIHYGMV IP GSWXS ZEVMEFPI GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW 7Y TYIWXE IR QEVGLE WI IWTIVE HYVERXI IP TVMQIV XVMQIWXVI HIP

$ESARROLLO DE LOS .EGOCIOS

%HIQjW WI IWXj GSRWXVY]IRHS YRE TPERXE HI XVEXEQMIRXS WIGYRHEVMS HIP IµYIRXI GSR YRE MRZIVWMzR HI 97 QMPPSRIW )(-4%'

% TEVXMV HI QEV^S HI )(-4%' EWYQMz I\MXSWEQIRXI PE GSQIVGMEPM^EGMzR XSXEP HIP TETIP TEVE JSXSGSTMEW TVSHYGMHS IR 4PERXE 0ENE )R NYRMS HIP )(-4%' XVEWPEHz WYW MRWXEPEGMSRIW HI GEWE QEXVM^ E 5YMPMGYVE MRGSVTSVERHS PE WEPE HI GSRZIVWMzR UYI STIVEFE LEWXE PE JIGLE IR 4ETIPIW 'SVHMPPIVE 0S ERXIVMSV WI LE XVEHYGMHS IR YRE GETEGMHEH MRWXEPEHE HI GSVXI HI ETVS\MQEHEQIRXI QMP XSRIPEHEW EP QIW UYI WI VIµINEVjR IR YR MQTSVXERXI MRGVIQIRXS IR IP RMZIP HI WIVZMGMS UYI LEWXE PE JIGLE VIGMFuER WYW GPMIRXIW 0EW ZIRXEW HI )(-4%' XYZMIVSR YR MRGVIQIRXS HI VIWTIGXS EP EyS ERXIVMSV 736)4%

)WXE ´PMEP MRGVIQIRXz WYW GSQTVEW HI VIGSVXI IR VIWTIGXS EP EyS ERXIVMSV 736)4% EFVMz YRE RYIZE TPERXE IR 4YIRXI %PXS TEVE IP EFEWXIGMQMIRXS HI 4ETIPIW 'SVHMPPIVE ] HI 8MWWYI 4YIRXI %PXS )WXS LE TIVQMXMHS YR MQTSVXERXI ELSVVS IR µIXIW ] GSWXSW HI IRJEVHEHS '14' 8-779) 7 %

)R IP EyS 8MWWYI PSKVz YR GVIGMQMIRXS IR HzPEVIW HI IR PSW MRKVIWSW TSV ZIRXEW GSRWSPMHEHEW GSQS VIWYPXEHS HIP EYQIRXS HI PEW ZIRXEW JuWMGEW ] HI PSW TVIGMSW HI WYW TVSHYGXSW PPIKERHS E YRE JEGXYVEGMzR ERYEP HI 97 QMPPSRIW )R KIRIVEP PE QINSV WMXYEGMzR IGSRzQMGE HI PSW TEuWIW IR UYI 8MWWYI XMIRI STIVEGMSRIW TVSHYNS YR KVER HMREQMWQS HYVERXI IP EyS )P GVIGMQMIRXS HIP 4-& IR qWXSW µYGXYz IRXVI IP ] IP GSR VIWTIGXS EP EyS ERXIVMSV %P MKYEP UYI SXVSW RIKSGMSW qWXI WI ZMS EJIGXEHS TSV PSW EYQIRXSW HI GSWXSW HIVMZEHSW HIP EP^E HIP TIXVzPIS ] TSV VIWXVMGGMSRIW EP WYQMRMWXVS HI KEW REXYVEP UYI SGYVVMIVSR VIMXIVEHEQIRXI IR %VKIRXMRE ] 'LMPI )WXSW IZIRXSW MQTEGXEVSR PSW GSWXSW HI IRIVKuE IR PSW TVSGIWSW TVSHYGXMZSW PEW XEVMJEW HI µIXIW ] XEQFMqR PSW TVIGMSW HI MRWYQSW HIVMZEHSW HIP TIXVzPIS )R 'LMPI HYVERXI IP WI TYWS IR QEVGLE PE QjUYMRE TETIPIVE 2 HI 8EPEKERXI PE GYEP LE XIRMHS LEWXE PE JIGLE YR I\GIPIRXI HIWIQTIyS 0E MRZIVWMzR IJIGXYEHE JYI HI 97 QMPPSRIW ] PE GETEGMHEH IR VqKMQIR HI QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI TETIP %HIQjW WI XIVQMREVSR HI INIGYXEV TVS]IGXSW TSV 97 QMPPSRIW IRXVI PSW UYI WI GYIRXER HSW RYIZEW PuRIEW HI GSRZIVWMzR HI TETIP LMKMqRMGS YR WMWXIQE HI TEPIXM^EHS EYXSQjXMGS IR 4YIRXI %PXS ] RYIZEW QjUYMREW HI TEyYIPSW WIVZMPPIXEW ] TVSHYGXSW MRXIVJSPMEHSW 0E ´PMEP 4638-7% 4IV QERXYZS YRE EPXE XEWE HI GVIGMQMIRXS XERXS IR JEGXYVEGMzR GSQS IR ZIRXEW JuWMGEW HI XMWWYI ] TEyEPIW PS UYI TVSHYNS YRE QINSVE IR PSW VIWYPXEHSW

)WXI GVIGMQMIRXS WSWXIRMHS ]E TSV ZEVMSW EySW LM^S RIGIWEVMS VIEGXMZEV PE QjUYMRE TETIPIVE 2 PE GYEP TYIHI ETSVXEV QMP XSRIPEHEW ERYEPIW HI GETEGMHEH %HIQjW WI MREYKYVz IP GIRXVS HI HMWXVMFYGMzR ] GSRZIVWMzR IR IP GYEP WI MRGSVTSVz YRE RYIZE PuRIE HI GSRZIVWMzR ] QjUYMREW WIVZMPPIXIVEW I MRXIVGEPEHSVEW )R 9VYKYE] WI EPGER^EVSR TEVXMGMTEGMSRIW HI QIVGEHS VqGSVH IR TVSHYGXSW XMWWYI ] WI LE QERXIRMHS PE TEVXMGMTEGMzR IR TEyEPIW )R %VKIRXMRE WI SFXYZS YR MQTSVXERXI EYQIRXS IR ZIRXEW ] VIWYPXEHSW )WXI PSKVS JYI GSRWIGYIRGME HI PE ETPMGEGMzR HI YRE IWXVEXIKME HI QINSVEV PSW TVIGMSW HI ZIRXE I MRGIRXMZEV IP HIWEVVSPPS HI PEW GEXIKSVuEW HI QE]SV ZEPSV EKVIKEHS )R IP RIKSGMS HI TVSHYGXSW WERMXEVMSW WI PER^z EP QIVGEHS YRE PuRIE HI TEyEPIW PREMIUM SVMIRXEHE E GSRWYQMHSVIW HIP WIKQIRXS QIHMS EPXS 4SV SXVE TEVXI WI MRMGMz PE TVSHYGGMzR ] ZIRXE HI TEyEPIW TEVE EHYPXSW %HIQjW WI PER^z YRE RYIZE MQEKIR HI PSW TVSHYGXSW JIQIRMRSW 0EH]WSJX )P GVIGMQMIRXS HI ZIRXEW IR PSW QIVGEHSW HI WERMXEVMSW LM^S RIGIWEVME PE MRWXEPEGMzR HI YRE XIVGIVE QjUYMRE HI TEyEPIW IR %VKIRXMRE ] YRE RYIZE PuRIE HI XSEPPEW IR 'LMPI PEW GYEPIW IRXVEVjR IR STIVEGMzR IR IP WIKYRHS XVMQIWXVI HIP '14' 8MWWYI PPIKz E YR EGYIVHS IR IRIVS HI TEVE PE EHUYMWMGMzR HI YR TSVGIRXENI QE]SVMXEVMS HI PE WSGMIHEH +VYTS %&7 IQTVIWE UYI STIVE IR IP RIKSGMS HI TEyEPIW ] XMWWYI IR 1q\MGS )WXI EGYIVHS GSRWXMXY]I YR MQTSVXERXI EZERGI TEVE IP HIWEVVSPPS HIP RIKSGMS TYIW TIVQMXI E PE IQTVIWE MRMGMEV YR GEQMRS HI HIWEVVSPPS IR IP QE]SV QIVGEHS PEXMRSEQIVMGERS HI IWXI XMTS HI TVSHYGXSW '14' 463(9'837 () 4%4)0 7 %

)R IP PEW ZIRXEW HI GEVXzR GSVVYKEHS EPGER^EVSR YR ZSPYQIR YR MRJIVMSV E PEW VIEPM^EHEW IP EyS ERXIVMSV ,YFS YRE HMWQMRYGMzR IR PEW ZIRXEW HIWXMREHEW EP WIGXSV LSVXSJVYXuGSPE ] YR EYQIRXS HI TEVXMGMTEGMzR IR IP WIKQIRXS MRHYWXVMEP 0S ERXIVMSV NYRXS E YR EYQIRXS IR PSW GSWXSW ] QIRSVIW TVIGMSW GEYWz YR HIXIVMSVS IR PSW VIWYPXEHSW HI )RZEWIW -QTVIWSW 0E IQTVIWE 6SFPI %PXS TSV WY TEVXI SFXYZS QINSVIW VIWYPXEHSW HIFMHS EP EYQIRXS HI PEW ZIRXEW JuWMGEW ] HI PSW TVIGMSW HI WYW TVSHYGXSW )R IWXI RIKSGMS WI LER ETVSFEHS VIGMIRXIQIRXI TVS]IGXSW TSV 97 QMPPSRIW HIWXMREHSW E EQTPMEV PE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR 4EVE QEXIVMEPM^EVWI qWXSW WI IRGYIRXVER IR PE JEWI HI SFXIRIV PSW TIVQMWSW HI PEW EYXSVMHEHIW VIWTIGXMZEW 7EGSW 1YPXMTPMIKS

)R IP PEW ZIRXEW XSXEPIW HI WEGSW QYPXMTPMIKS EPGER^EVSR WY Qj\MQS LMWXzVMGS )R 'LMPI PEW I\TSVXEGMSRIW HI WEGSW WMKYIR WMIRHS PE TVMRGMTEP JYIRXI HI GVIGMQMIRXS EPGER^ERHS YR HIP XSXEP HI WEGSW MULTIWALL GSQIVGMEPM^EHSW TSV IWXE ´PMEP )R VIPEGMzR E PSW IRZuSW EP I\XIVMSV 1q\MGS WMKYI WMIRHS IP TVMRGMTEP QIVGEHS

$ESARROLLO DE LOS .EGOCIOS

)R IP QIVGEHS MRXIVRS IP TVMRGMTEP WIKQIRXS JYI RYIZEQIRXI IP HI WEGSW TEVE GIQIRXS 0EW ZIRXEW IR IWXI VYFVS JYIVSR WMQMPEVIW E PEW HIP HIFMHS EP MRGVIQIRXS IR PSW HIWTEGLSW HI GIQIRXS E KVERIP 4SV SXVE TEVXI PEW ZIRXEW HIWXMREHEW E SXVSW WIGXSVIW GVIGMIVSR YR )P RMZIP HI TVSHYGGMzR HI WEGSW HI PE TPERXE 'LMPPjR EPGER^z E QMPPSRIW HI YRMHEHIW PS UYI VITVIWIRXE YR HI GVIGMQMIRXS VIWTIGXS EP )R SGXYFVI HIP EyS WI MRWXEPz IR HMGLE TPERXE YRE PuRIE HI TVSHYGGMzR HI WEGSW HI PXMQE KIRIVEGMzR UYI ETSVXEVj YRE GETEGMHEH HI TVSHYGGMzR EHMGMSREP HI QMPPSRIW HI YRMHEHIW EP EyS 0E MRZIVWMzR EPGER^z E 97 QMPPSRIW )R %VKIRXMRE *%&- MRXIRWM´Gz IP HIWEVVSPPS HI WEGSW HI EPXS ZEPSV EKVIKEHS ] SVMIRXz PEW ZIRXEW E TVSHYGXSW HI QE]SV QEVKIR HI QSHS HI VIRXEFMPM^EV PE GETEGMHEH MRWXEPEHE 0E TPERXE HI ,MRSNS WI IRGYIRXVE XVEFENERHS LSVEW HMEVMEW IR XYVRSW VSXEXMZSW GSRXMRYSW 0S ERXIVMSV LE TIVQMXMHS QINSVEV PSW VIWYPXEHSW STIVEGMSREPIW )R 4IV *367%' GIVVz IP INIVGMGMS GSR PE ZIRXE QjW EPXE HIWHI UYI MRMGMz WYW STIVEGMSRIW IR )R 'LMPI 'LMQSPWE XYZS YR EyS HMJuGMP 0EW ZIRXEW HI FERHINEW TEVE QER^EREW WY TVMRGMTEP TVSHYGXS QSWXVEVSR YRE GEuHE HI IR VIPEGMzR EP EyS ERXIVMSV WMQMPEV E PE VIHYGGMzR HIP QIVGEHS %HIQjW JYI EJIGXEHE TSV PE JEPXE HI EFEWXIGMQMIRXS GSRXMRYS HI KEW REXYVEP GEYWERHS YR MQTSVXERXI MRGVIQIRXS IR PSW GSWXSW 4EVE VIHYGMV IWXI MQTEGXS WI MRWXEPz YRE TPERXE QI^GPEHSVE HI TVSTERS EMVI

-RJSVQEGMzR *MRERGMIVE

%RjPMWMW *MRERGMIVS

'YEHVS HI 4VSTMIHEH

-RJSVQEGMzR HI 'EVjGXIV +IRIVEP )WXEHSW *MRERGMIVSW

%RjPMWMW *MRERGMIVS %RjPMWMW VE^SREHS HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW MRHMZMHYEP ] GSRWSPMHEHS EP HI HMGMIQFVI HI

:%036->%'-Ä2 () %'8-:37 = 4%7-:37

0SW EGXMZSW ] TEWMZSW WI TVIWIRXER IR PSW IWXEHSW ´RERGMIVSW -RHMZMHYEP ] 'SRWSPMHEHSW ZEPSVM^EHSW HI EGYIVHS E PEW MRWXVYGGMSRIW MQTEVXMHEW EP VIWTIGXS TSV PE 7YTIVMRXIRHIRGME HI :EPSVIW ] 7IKYVSW ] E TVMRGMTMSW ] RSVQEW HI GSRXEFMPMHEH KIRIVEPQIRXI EGITXEHSW )WXSW TVMRGMTMSW ] RSVQEW WI I\TSRIR HIXEPPEHEQIRXI IR 2SXE 2– E PSW IWXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW 0SW GVMXIVMSW QjW VIPIZERXIW HI WIyEPEV WSR PSW WMKYMIRXIW 0SW HITzWMXSW E TPE^S ] PSW ZEPSVIW RIKSGMEFPIW WI TVIWIRXER E WY GSWXS HI MRZIVWMzR S EHUYMWMGMzR QjW PSW VIENYWXIW I MRXIVIWIW HIZIRKEHSW )P ZEPSV PMFVS HI IWXEW MRZIVWMSRIW RS I\GIHI E WYW VIWTIGXMZSW ZEPSVIW HI QIVGEHS 0SW HIYHSVIW TSV ZIRXEW ] HSGYQIRXSW TSV GSFVEV WI TVIWIRXER E WY ZEPSV IWXMQEHS HI VIGYTIVEGMzR ] GSRWMHIVER PE HIHYGGMzR HI PE TVSZMWMzR TEVE GYFVMV HIYHSVIW IWXMQEHSW MRGSFVEFPIW S HI HMJuGMP VIGYTIVEGMzR 0EW I\MWXIRGMEW HI TVSHYGXSW IPEFSVEHSW WI TVIWIRXER ZEPSVM^EHEW EP GSWXS HMVIGXS HI TVSHYGGMzR QjW EPKYRSW MRWYQSW MRHMVIGXSW )P QIRGMSREHS GSWXS IW MRJIVMSV E WY ZEPSV HI QIVGEHS GSRWMHIVERHS UYI WY ZIRXE WI IJIGX E GSR YR QEVKIR HI YXMPMHEH 0SW XIVVIRSW IHM´GMSW QEUYMREVMEW ] IUYMTSW WI TVIWIRXER E WY GSWXS EGXYEPM^EHS IJIGXYjRHSWI PEW HITVIGMEGMSRIW GSVVIWTSRHMIRXIW 0EW TPERXEGMSRIW JSVIWXEPIW WI TVIWIRXER E ZEPSVIW HI XEWEGMzR (MGLE XEWEGMzR XMIRI TSV SFNIXS VIGSRSGIV GSRXEFPIQIRXI IP QE]SV EGXMZS ] TEXVMQSRMS HIVMZEHS HIP GVIGMQMIRXS REXYVEP HI PEW TPERXEGMSRIW 0EW TPERXEGMSRIW JSVIWXEPIW UYI WIVjR I\TPSXEHEW IR IP TIVuSHS HI YR EyS WI TVIWIRXER IR IP EGXMZS GMVGYPERXI FENS IP VYFVS )\MWXIRGMEW 0EW MRZIVWMSRIW IR IQTVIWEW VIPEGMSREHEW VITVIWIRXER PE TEVXMGMTEGMzR UYI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW XMIRIR WSFVI IP TEXVMQSRMS HI PEW VIWTIGXMZEW WSGMIHEHIW 0EW SFPMKEGMSRIW HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW WI TVIWIRXER HI EGYIVHS E PSW ZEPSVIW GSQTVSQIXMHSW E HIWIQFSPWEV XERXS IR IP GSVXS GSQS IR IP PEVKS TPE^S 2SXEW 2– ] 0SW EGXMZSW ] TEWMZSW IR QSRIHE I\XVERNIVE WI TVIWIRXER IR TIWSW HI EGYIVHS EP XMTS HI GEQFMS HI PEW VIWTIGXMZEW QSRIHEW EP GMIVVI HI GEHE INIVGMGMS 0SW EGXMZSW ´NSW IR PEW ´PMEPIW IR IP I\XIVMSV %VKIRXMRE 9VYKYE] ] 4IV WI IRGYIRXVER ZEPSVM^EHSW IR IP IUYMZEPIRXI E WY ZEPSV LMWXzVMGS IR HzPEVIW HI PE JIGLE HI EHUYMWMGMzR RIXS HI HITVIGMEGMSRIW 7Y QSRXS EWGMIRHI E 1 IUYMZEPIRXI E QMPPSRIW HI HzPEVIW EP HI HMGMIQFVI HI ] E 1 IUYMZEPIRXI E QMPPSRIW HI HzPEVIW EP HI HMGMIQFVI HI (MGLE ZEPSVM^EGMzR WI FEWE IR PEW 2SVQEW HIP &SPIXuR 8qGRMGS 2– HIP 'SPIKMS HI 'SRXEHSVIW HI 'LMPI % + 0E %HQMRMWXVEGMzR HI PE 'SQTEyuE IWXMQE UYI IP ZEPSV PMFVS HI WY EGXMZS ´NS RS WYTIVE E WY ZEPSV HI VITSWMGMzR S GSQIVGMEP IR PEW EGXYEPIW GMVGYRWXERGMEW 0EW RSVQEW I\TYIWXEW XMIRIR GSQS SFNIXMZS TVIWIRXEV IR JSVQE VE^SREFPI PE WMXYEGMzR ´RERGMIVE GSRWSPMHEHE HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW IR GSRWIGYIRGME WI IWXMQE UYI RS HIFIVuER I\MWXMV HMJIVIRGMEW WMKRM´GEXMZEW IRXVI IP ZEPSV IGSRzQMGS S HI QIVGEHS ] IP HI PMFVS HI PSW EGXMZSW EP HI HMGMIQFVI HI

!NfLISIS &INANCIER

%2%0-7-7 () 6)7908%(37 = %'8-:-(%( %RjPMWMW HIP )WXEHS HI 6IWYPXEHSW 'SRWSPMHEHS

0SW TVMRGMTEPIW GSQTSRIRXIW HIP )WXEHS HI 6IWYPXEHSW 'SRWSPMHEHS IR ZEPSVIW EP HI HMGMIQFVI HI WSR PSW WMKYMIRXIW

1

6IWYPXEHS HI PE I\TPSXEGMzR -RKVIWSW HI PE I\TPSXEGMzR 1IRSW 'SWXS HI PE I\TPSXEGMzR 1EVKIR HI I\TPSXEGMzR

1IRSW +EWXSW HI %HQMRMWXVEGMzR ] :IRXEW 9XMPMHEH STIVEGMSREP 1jW QIRSW 6IWYPXEHS JYIVE HI I\TPSXEGMzR

6IWYPXEHS ERXIW HI -QTYIWXS E PE 6IRXE

1IRSW -QTYIWXS E PE 6IRXE -RXIVqW QMRSVMXEVMS %QSVXM^EGMzR QE]SV ZEPSV HI MRZIVWMSRIW 9XMPMHEH HIP INIVGMGMS

)P VIWYPXEHS HIP TVIWIRXI INIVGMGMS IW YRE YXMPMHEH HI QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV 5TILIDADES

)P GSQTSVXEQMIRXS HI PSW VIWYPXEHSW JYI IP WMKYMIRXI

QMPPSRIW HI TIWSW

6IWYPXEHS HI PE I\TPSXEGMzR GSRWSPMHEHS

0E WSWXIRMHE FENE HIP XMTS HI GEQFMS HIP HzPEV ] IP IYVS GSQTIRWE RIKEXMZEQIRXI PSW IJIGXSW TSWMXMZSW HI PSW QINSVIW TVIGMSW HI I\TSVXEGMzR HI PE QEHIVE TETIP HI HMEVMS ] GEVXYPMREW

0SW MRKVIWSW TSV ZIRXEW GSRWSPMHEHSW HIP TVIWIRXI INIVGMGMS TVIWIRXER RMZIPIW WMQMPEVIW VIWTIGXS HIP EyS ERXIVMSV (YVERXI IP EyS WI SFWIVZz YRE FENE HIP TVIGMS HI PE GIPYPSWE ´FVE PEVKE ] QIRSVIW ZIRXEW HI TVSHYGXSW GSVVYKEHSW )WXSW QIRSVIW MRKVIWSW JYIVSR GSQTIRWEHSW GSR PSW QINSVIW TVIGMSW HI PSW TVSHYGXSW HI ´PMEPIW I\XVERNIVEW QE]SVIW ZSP QIRIW ] QINSVIW TVIGMSW IR PE I\TSVXEGMzR HI QEHIVE EWIVVEHE ] GEVXYPMREW ] QE]SVIW ZSP QIRIW I\TSVXEHSW HI GIPYPSWE

0E YXMPMHEH HI I\TPSXEGMzR GSRWSPMHEHE HIP EyS JYI HI QMPPSRIW MRJIVMSV E PE YXMPMHEH HI I\TPSXEGMzR HIP EyS ERXIVMSV PE UYI EPGER^z E QMPPSRIW

] PSW QE]SVIW ZSP QIRIW HI I\TSVXEGMzR HI GIPYPSWE GEVXYPMREW ] QEHIVE EWIVVEHE 0SW GSWXSW HI I\TPSXEGMzR ] KEWXSW HI EHQMRMWXVEGMzR ] ZIRXEW GSRWSPMHEHSW IR GSRNYRXS VITVIWIRXER YR HI PEW ZIRXEW HIP TVIWIRXI INIVGMGMS I\TIVMQIRXERHS YR EP^E IR GSQTEVEGMzR GSR IP EyS ERXIVMSV IR IP GYEP VITVIWIRXEFER YR )WXI EYQIRXS VIµINE IP QE]SV GSWXS HI PE QEHIVE TVMRGMTEP QEXIVME TVMQE ] IP EP^E IR IP TVIGMS HIP TIXVzPIS ] HI SXVSW MRWYQSW 7I WYQz E PSW IJIGXSW RIKEXMZSW IP QE]SV GSWXS UYI WMKRM´Gz IP VIIQTPE^S HIP KEW REXYVEP TSV TIXVzPIS IR PE KIRIVEGMzR HI IRIVKuE ] ZETSV 8EQFMqR LER I\TIVMQIRXEHS EP^EW IP TVIGMS HI PSW µIXIW HI I\TSVXEGMzR ] SXVSW WIVZMGMSW ] KEWXSW HI ZIRXEW 6IWYPXEHS JYIVE HI PE I\TPSXEGMzR GSRWSPMHEHS

)P VIWYPXEHS RS STIVEGMSREP GSRWSPMHEHS HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW TVIWIRXE IR IP TVIWIRXI INIVGMGMS YRE TqVHMHE HI QMPPSRIW 0E TqVHMHE RS STIVEGMSREP HIP EyS ERXIVMSV EPGER^z E QMPPSRIW 0SW VIWYPXEHSW RS STIVEGMSREPIW MRGPY]IR PE YXMPMHEH IR ZIRXE HI TVIHMSW JSVIWXEPIW QMPPSRIW IR IP ] QMPPSRIW IR IP )WXEW YXMPMHEHIW GSQTIRWER PSW KEWXSW ´RERGMIVSW ] PE GSVVIGGMzR QSRIXEVME IR EQFSW INIVGMGMSW 8SHS PS ERXIVMSV GSRHYGI E YRE YXMPMHEH HIWTYqW HI MQTYIWXSW HI QMPPSRIW IR IP TVIWIRXI INIVGMGMS QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV -RHMGEHSVIW *MRERGMIVSW 'SRWSPMHEHSW

0SW TVMRGMTEPIW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW UYI WI VIPEGMSRER GSR IP )WXEHS HI VIWYPXEHSW GSRWSPMHEHS WSR PSW WMKYMIRXIW „ 2OTACIvN DE !CTIVOS -RHMGE PE VIPEGMzR HI PSW MRKVIWSW HI PE I\TPSXEGMzR GSRWSPMHEHSW VIWTIGXS HIP TVSQIHMS HIP XSXEP HI EGXMZSW ] EPGER^E E ZIGIW IR ] E IR „ 5TILIDAD SOBRE INGRESOS #ONSOLIDADOS 6ITVIWIRXE PE TVSTSVGMzR HI PE YXMPMHEH GSR VIWTIGXS E PSW MRKVIWSW HI I\TPSXEGMzR ] EPGER^E E YR IR ] YR IR „ 2ENTABILIDAD ANUAL SOBRE EL PATRIMONIO -RHMGE PE VIPEGMzR IRXVI PE YXMPMHEH HIP INIVGMGMS ] IP TEXVMQSRMS TVSQIHMS ] TVIWIRXE YR IR ] YR IR „ 5TILIDAD POR ACCIvN %PGER^E E IR ] E IR ˆ 2ETORNO DE DIVIDENDOS 0E VIPEGMzR HI PSW HMZMHIRHSW TEKEHSW HYVERXI IP EyS VIWTIGXS HIP TVIGMS HI QIVGEHS HI PE EGGMzR HI PE )QTVIWE EP GMIVVI IW HI IR ] IR „ #OBERTURA DE GASTOS ½NANCIEROS CONSOLIDADOS 'SVVIWTSRHI E PE YXMPMHEH ERXIW HI MQTYIWXSW I MRXIVIWIW HMZMHMHS TSV KEWXSW ´RERGMIVSW I MRHMGE ZIGIW IR ] ZIGIW IR „ 2OTACIvN DE INVENTARIOS TOTALES MRHMGE PE VIPEGMzR I\MWXIRXI IRXVI IP GSWXS HI ZIRXE ERYEP HMZMHMHS TSV IP MRZIRXEVMS TVSQIHMS HI TVSHYGXSW ] QEXIVMEW TVMQEW TVIWIRXERHS ZIGIW IR ] ZIGIW IR

!NfLISIS &INANCIER

„ 0ERMANENCIA DE INVENTARIOS -RHMGE PSW HuEW HI ZIRXE IR MRZIRXEVMS EP GMIVVI HIP INIVGMGMS ] EPGER^E E HuEW HI ZIRXE IP EyS ] E HuEW HI ZIRXE IR IP EyS „ 2ENTABILIDAD ANUAL DEL ACTIVO CONSOLIDADO -RHMGE YRE VIRXEFMPMHEH WSFVI IP TVSQIHMS HIP XSXEP HI EGXMZSW PE UYI IR IP EyS EPGER^E E ] IR IP EyS „ 2ENDIMIENTO ANUAL DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES CONSOLIDADOS -RHMGE PE VIPEGMzR HIP VIWYPXEHS HI I\TPSXEGMzR GSR PSW EGXMZSW STIVEGMSREPIW 7I GSRWMHIVER GSQS EGXMZSW STIVEGMSREPIW IP EGXMZS ´NS I\MWXIRGMEW ] GYIRXEW ] HSGYQIRXSW TSV GSFVEV )WXI uRHMGI TVIWIRXE YR IP EyS ] IP EyS 6IWYPXEHS HI PSW 'IRXVSW HI 2IKSGMSW

0EW ´PMEPIW UYI HIWEVVSPPER PEW HMWXMRXEW EGXMZMHEHIW HI RIKSGMSW TVIWIRXER PSW WMKYMIRXIW VIWYPXEHSW TEVE IP TVIWIRXI INIVGMGMS )R QMPPSRIW HI TIWSW -RKVIWSW HI I\TPSXEGMzR 'SWXSW HI I\TPSXEGMzR

*SVIWXEP 1MRMRGS 7 % ] WYW ´PMEPIW

'14 '14' 'IPYPSWE 7 % 4ETIPIW 7 % ] WY ´PMEP ] WYW ´PMEPIW

'14' 8MWWYI 7 % ] WYW ´PMEPIW

'14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP 7 % ] WYW ´PMEPIW

6IWYPXEHS STIVEGMSREP

6IWYPXEHS ´RERGMIVS

6IWYPXEHS RS STIVEGMSREP

6 % - - ( % - )

9XMPMHEH HIP INIVGMGMS

6IWYPXEHS ERXIW HI MQTYIWXSW MRXIVIWIW HITVIGMEGMzR EQSVXM^EGMzR ] SXVSW uXIQIW I\XVESVHMREVMSW ] RS STIVEGMSREPIW

%RjPMWMW HIP )WXEHS HI 6IWYPXEHSW -RHMZMHYEP

0EW STIVEGMSRIW MRHYWXVMEPIW GSQIVGMEPIW ] JSVIWXEPIW WSR VIEPM^EHEW TSV PEW ´PMEPIW HI )QTVIWEW '14' 7 % TSV PS XERXS YR EHIGYEHS ERjPMWMW HI PSW VIWYPXEHSW HIFIVj IJIGXYEVWI WSFVI PE FEWI HI PSW IWXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW HI )QTVIWEW '14' 7 % ] ´PMEPIW )P VIWYPXEHS HIP INIVGMGMS TVIWIRXE YRE YXMPMHEH HI QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP INIVGMGMS ERXIVMSV ] GSVVIWTSRHI TVMRGMTEPQIRXI EP VIGSRSGMQMIRXS HI PEW YXMPMHEHIW HI IQTVIWEW VIPEGMSREHEW QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI ] QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI %2%0-7-7 ()0 &%0%2') +)2)6%0 %RjPMWMW HI PSW %GXMZSW ] 4EWMZSW 'SRWSPMHEHSW

0EW KVERHIW GMJVEW MRHMGER UYI PSW TVMRGMTEPIW GSQTSRIRXIW HIP EGXMZS IR QSRIHE HI HMGMIQFVI HI WSR PSW WMKYMIRXIW

%GXMZSW 'MVGYPERXIW %GXMZSW *MNSW

1

3XVSW %GXMZSW

8SXEP %GXMZSW

)WXSW EGXMZSW IWXjR ´RERGMEHSW TSV 4EWMZSW 'MVGYPERXIW

4EWMZSW 0EVKS 4PE^S

-RXIVqW 1MRSVMXEVMS

4EXVMQSRMS

8SXEP 4EWMZSW ] 4EXVMQSRMS

)P ERjPMWMW HI PEW GMJVEW VIPIZERXIW HIP &EPERGI +IRIVEP GSRWSPMHEHS EP HI HMGMIQFVI HI VIWTIGXS HIP INIVGMGMS ERXIVMSV IW IP WMKYMIRXI %GXMZSW 'MVGYPERXIW

)P %GXMZS 'MVGYPERXI TVIWIRXE YRE HMWQMRYGMzR RIXE HI QMPPSRIW HIFMHS TVMRGMTEPQIRXI E PE HMWQMRYGMzR IR (ITzWMXSW E TPE^S ] :EPSVIW 2IKSGMEFPIW TSV QMPPSRIW HIVMZEHS HIP YWS HI JSRHSW TEVE IP TEKS HI HIYHEW ] JYIVXIW MRZIVWMSRIW IR EGXMZSW ´NSW VIEPM^EHEW IR IP INIVGMGMS ] HMWQMRYGMzR IR (IYHSVIW TSV ZIRXE TSV QMPPSRIW 0S ERXIVMSV IW GSQTIRWEHS IR TEVXI TSV IP EYQIRXS HI )\MWXIRGMEW TSV QMPPSRIW -QTYIWXSW TSV VIGYTIVEV TSV QMPPSRIW ] (IYHSVIW ZEVMSW TSV QMPPSRIW %GXMZSW *MNSW

0SW %GXMZSW ´NSW TVIWIRXER YR EY QIRXS RIXS HI QMPPSRIW PSW TVMRGMTEPIW QSZMQMIRXS HIP EGXM ZS ´NS GSVVIWTSRHIR E ˆ -RGSVTSVEGMzR HI RYIZSW EGXMZSW ´NSW TSV QMPPSRIW ˆ %YQIRXS TSV GVIGMQMIRXS JSVIWXEP )WXE VIZEPSVM^EGMzR EPGER^z IR IP TVIWIRXI INIVGMGMS E QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV ˆ (MWQMRYGMzR TSV HITVIGMEGMzR HIP INIVGMGMS TSV QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV ˆ (MWQMRYGMzR TSV ZIRXE HI TVIHMSW JSVIWXEPIW XIVVIRSW ] GSRWXVYGGMSRIW ] SXVSW IUYMTSW ] GSWXS HI I\TPSXEGMzR HI FSWUYIW TSV QMPPSRIW

!NfLISIS &INANCIER

3XVSW %GXMZSW

)R 3XVSW EGXMZSW RS GSVVMIRXIW WI VIKMWXVE YR EYQIRXS RIXS HI QMPPSRIW UYI GSVVIWTSRHI TVMRGMTEPQIRXI EP EYQIRXS HI MRZIVWMSRIW IR IQTVIWEW VIPEGMSREHEW TSV QMPPSRIW TVSHYGXS HIP EYQIRXS HI GETMXEP VIEPM^EHS IR -RZIVWMSRIW )P 6EYPu 7 % ] IP VIGSRSGMQMIRXS HIP GSVVIWTSRHMIRXI VIWYPXEHS HIVMZEHS HI IWXEW MRZIVWMSRIW EP EYQIRXS HI (IYHSVIW E PEVKS TPE^S TSV QMPPSRIW ] 3XVSW TSV QMPPSRIW 0S ERXIVMSV WI GSQTIRWE GSR PE HMWQMRYGMzR RIXE TSV EQSVXM^EGMzR HI PSW uXIQW 1IRSV ] 1E]SV ZEPSV HI MRZIVWMSRIW TSV QMPPSRIW 4EWMZS 'MVGYPERXI

)P TEWMZS GMVGYPERXI TVIWIRXE YRE HMWQMRYGMzR RIXE HI QMPPSRIW UYI WI I\TPMGE TVMRGMTEPQIRXI TSV PE HMWQMRYGMzR IR 3FPMKEGMSRIW GSR IP T FPMGS HI QMPPSRIW TVSHYGXS HIP TEKS HIP &SRS HI 97 QMPPSRIW IQMXMHS TSV PE 'SQTEyuE IP EyS (MZMHIRHSW TSV TEKEV TSV QMPPSRIW ] 3XVSW TEWMZSW GMVGYPERXIW TSV )WXEW HMWQMRYGMSRIW WI IRGYIRXVER GSQTIRWEHSW IR TEVXI TSV IP EYQIRXS HI 3FPMKEGMSRIW GSR FERGSW I MRWXMXYGMSRIW ´RERGMIVEW GSVXS TPE^S TSV QMPPSRIW 3FPMKEGMSRIW GSR FERGSW I MRWXMXYGMSRIW ´RERGMIVEW TSVGMzR PEVKS TPE^S TSV QMPPSRIW ] 'YIRXEW TSV TEKEV TSV QMPPSRIW 4EWMZS E 0EVKS 4PE^S

)P TEWMZS PEVKS TPE^S TVIWIRXE YR EYQIRXS RIXS HI QMPPSRIW UYI WI I\TPMGE TVMRGMTEPQIRXI TSV ˆ 3FXIRGMzR HI YR GVqHMXS WMRHMGEHS TSV 97 QMPPSRIW IR NYRMS HI ˆ 'SPSGEGMzR HI &SRS IR 'LMPI TSV 9* QMPPSRIW E HMI^ EySW TPE^S ˆ 4EKS ERXMGMTEHS HI 3FPMKEGMSRIW GSR FERGSW I MRWXMXYGMSRIW ´RERGMIVEW TSV 97 QMPPSRIW HI PSW GYEPIW 97 QMPPSRIW ´KYVEFER IR IP PEVKS TPE^S ˆ 4VITEKS ] XVEWTEWS EP GSVXS TPE^S HI (SGYQIRXSW TSV TEKEV TSV QMPPSRIW ˆ %YQIRXS HI -QTYIWXSW HMJIVMHSW TSV QMPPSRIW ] 3XVSW TEWMZSW E PEVKS TPE^S TSV QMPPSRIW 4EXVMQSRMS

)P 4EXVMQSRMS TVIWIRXE YR EYQIRXS HI QMPPSRIW UYI GSVVIWTSRHI TVMRGMTEPQIRXI E PE YXMPMHEH SFXIRMHE IR IP EyS WYQEHS EP VIGSRSGMQMIRXS HI VIZEPSVM^EGMSRIW JSVIWXEPIW WSFVI PEW TPERXEGMSRIW ] HIHYGMHSW PSW HMZMHIRHSW VITEVXMHSW ] PE HMWQMRYGMzR HI VIWIVZE VIPEGMSREHE GSR PE I\TPSXEGMzR VIEPM^EHE HI TEVXI HI PSW FSWUYIW 0SW TVMRGMTEPIW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW VIPEGMSREHSW GSR IP &EPERGI +IRIVEP 'SRWSPMHEHS WSR PSW WMKYMIRXIW „ ,IQUIDEZ CORRIENTE -RHMGE GYjRXEW ZIGIW WSR PSW EGXMZSW GMVGYPERXIW VIWTIGXS HI PSW TEWMZSW GMVGYPERXIW ] EPGER^E E ZIGIW IR IP EyS ] E ZIGIW IR IP EyS

„ 2AZvN fCIDA -RHMGE GYjRXEW ZIGIW WSR PSW EGXMZSW HMWTSRMFPIW VIWTIGXS HI PSW TEWMZSW GMVGYPERXIW ] EPGER^E E ZIGIW IR IP EyS ] E ZIGIW IR IP EyS „ 2AZvN DEUDA CAPITAL 6ITVIWIRXE PE TVSTSVGMzR HI PSW VIGYVWSW TVSTMSW GSQTVSQIXMHSW IR IRHIYHEQMIRXS PE GYEP MRHMGE ZIGIW IR IP EyS ] ZIGIW IR IP EyS %RjPMWMW HI PSW %GXMZSW ] 4EWMZSW -RHMZMHYEPIW

0EW KVERHIW GMJVEW MRHMGER UYI PSW TVMRGMTEPIW GSQTSRIRXIW HIP EGXMZS IR QSRIHE HI HMGMIQFVI HI WSR PSW WMKYMIRXIW

1

%GXMZSW 'MVGYPERXIW

%GXMZSW *MNSW

3XVSW %GXMZSW

8SXEP %GXMZSW

)WXSW EGXMZSW IWXjR ´RERGMEHSW TSV 4EWMZSW 'MVGYPERXIW 4EWMZSW 0EVKS 4PE^S

4EXVMQSRMS

8SXEP 4EWMZSW ] 4EXVMQSRMS

7M FMIR GYEPUYMIV ERjPMWMW ´RERGMIVS HIFI LEGIVWI WSFVI PE FEWI HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW TEVE ´RIW MRJSVQEXMZSW E GSRXMRYEGMzR WI TVIWIRXE YR ERjPMWMW HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW MRHMZMHYEPIW HI PE WSGMIHEH QEXVM^ )QTVIWEW '14' 7 % 7I HIWXEGE IP VYFVS 3XVSW %GXMZSW IR IP GYEP WI MRGPY]I PE MRZIVWMzR IR IQTVIWEW ´PMEPIW ] GSPMKEHEW )P ERjPMWMW HI PEW GMJVEW VIPIZERXIW HIP &EPERGI +IRIVEP MRHMZMHYEP EP HI HMGMIQFVI HI VIWTIGXS HIP EyS ERXIVMSV IW IP WMKYMIRXI %GXMZSW 'MVGYPERXIW

)P %GXMZS 'MVGYPERXI TVIWIRXE YRE HMWQMRYGMzR HI QMPPSRIW HIVMZEHS TVMRGMTEPQIRXI TSV YRE HMWQMRYGMzR IR IP WEPHS HI (SGYQIRXSW ] GYIRXEW TSV GSFVEV E IQTVIWEW VIPEGMSREHEW HI GSVXS TPE^S TSV %GXMZSW *MNSW

)P %GXMZS *MNS TVIWIRXE YRE HMWQMRYGMzR HI QMPPSRIW SVMKMREHS TVMRGMTEPQIRXI TSV PE HITVIGMEGMzR HIP INIVGMGMS TSV QMPPSRIW 3XVSW %GXMZSW

)R 3XVSW %GXMZSW RS GSVVMIRXIW WI VIKMWXVE YR EYQIRXS HI QMPPSRIW KIRIVEHS TVMRGMTEPQIRXI TSV IP VIGSRSGMQMIRXS TVSTSVGMSREP HI PSW VIWYPXEHSW RIXSW HI ´PMEPIW ] GSPMKEHEW IR IP INIVGMGMS TSV QMPPSRIW ] EP EYQIRXS HI GETMXEP HI -RZIVWMSRIW )P 6EYPu 7 % TSV 8SHS IPPS GSQTIRWEHS TSV PE HMWQMRYGMzR RIXE HI PE 6IWIVZE JSVIWXEP IR IQTVIWEW VIPEGMSREHEW TSV

!NfLISIS &INANCIER

4EWMZS 'MVGYPERXI

)P TEWMZS GMVGYPERXI TVIWIRXE YRE HMWQMRYGMzR HI QMPPSRIW UYI GSVVIWTSRHI EP TEKS HI HIYHEW GSR IQTVIWEW VIPEGMSREHEW TSV QMPPSRIW ] E PE HMWQMRYGMzR HIP QIRSV WEPHS HI (MZMHIRHSW TSV 4EKEV TSV QMPPSRIW 4EWMZS E 0EVKS 4PE^S

)WXI TEWMZS VIKMWXVE YR EYQIRXS HI QMPPSRIW HIVMZEHS HIP QIRSV IRHIYHEQMIRXS GSR IQTVIWEW VIPEGMSREHEW 4EXVMQSRMS

)P 4EXVMQSRMS TVIWIRXE YR EYQIRXS RIXS HI QMPPSRIW UYI GSVVIWTSRHI TVMRGMTEPQIRXI E PE YXMPMHEH SFXIRMHE IR IP INIVGMGMS EP VIGSRSGMQMIRXS HI VIZEPSVM^EGMSRIW HI TPERXEGMSRIW JSVIWXEPIW RIXE HI I\TPSXEGMSRIW ] HIHYGMHSW PSW HMZMHIRHSW VITEVXMHSW -RHMGEHSVIW ´RERGMIVSW

0SW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW QjW VIPIZERXIW VIPEXMZSW EP &EPERGI +IRIVEP HIFIR WIV HIXIVQMREHSW WSFVI PE FEWI HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW % GSRXMRYEGMzR IP ZEPSV PMFVS HI PE EGGMzR HI )QTVIWEW '14' 7 % „ 6ALOR ,IBRO POR ACCIvN %PGER^E E IR IP ] E IR IP 3XVSW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW FEWEHSW IR PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW MRHMZMHYEPIW 0SW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW QjW VIPIZERXIW VIPEXMZSW EP )WXEHS HI 6IWYPXEHSW HIFIR WIV HIXIVQMREHSW WSFVI PE FEWI HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW WMR IQFEVKS E GSRXMRYEGMzR WI MRGPY]IR PSW MRHMGEHSVIW ´RERGMIVSW QjW VIPIZERXIW VIPEXMZSW EP )WXEHS HI 6IWYPXEHSW -RHMZMHYEP WSR PSW WMKYMIRXIW „ 2ENTABILIDAD ANUAL SOBRE EL PATRIMONIO -RHMGE PE VIPEGMzR IRXVI PE YXMPMHEH HIP INIVGMGMS ] IP TEXVMQSRMS TVSQIHMS ] TVIWIRXE YR IR ] YR IR „ 2ENTABILIDAD ANUAL DEL !CTIVO -RHMGE PE VIPEGMzR HI PE YXMPMHEH HIP INIVGMGMS VIWTIGXS HIP TVSQIHMS HIP XSXEP HI EGXMZSW TVSQIHMSW ] EPGER^E E IR ] YR IR „ 5TILIDAD POR ACCIvN %PGER^E E IR ] E IR „ 2ETORNO DE DIVIDENDOS 0E VIPEGMzR HI PSW HMZMHIRHSW TEKEHSW HYVERXI IP EyS VIWTIGXS HIP TVIGMS HI QIVGEHS HI PE EGGMzR HI PE )QTVIWE EP GMIVVI IW HI IR ] IR %2%0-7-7 ()0 *09.3 )*)'8-:3 %RjPMWMW HIP *PYNS HI )JIGXMZS 'SRWSPMHEHS

)P GSQTSVXEQMIRXS HI PSW TVMRGMTEPIW GSQTSRIRXIW HIP *PYNS HI IJIGXMZS GSRWSPMHEHS IR ZEPSVIW EP HI HMGMIQFVI HI IW IP WMKYMIRXI )P IJIGXMZS ] PEW MRZIVWMSRIW ´RERGMIVEW PuUYMHEW GSRWSPMHEHEW EPGER^ER E QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI

0EW EGXMZMHEHIW STIVEGMSREPIW GSRWSPMHEHEW KIRIVEVSR µYNSW STIVEGMSREPIW TSWMXMZSW TSV QMPPSRIW IR IP TVIWIRXI INIVGMGMS QMPPSRIW IR IP INIVGMGMS ERXIVMSV 0SW µYNSW RIXSW RIKEXMZSW HI ´RERGMEQMIRXS GSRWSPMHEHSW HIP TVIWIRXI INIVGMGMS VITVIWIRXER YR YWS RIXS HI JSRHSW TSV QMPPSRIW FjWMGEQIRXI HIVMZEHS HIP TEKS HI HMZMHIRHSW

QMPPSRIW ]E UYI PSW VIGYVWSW SFXIRMHSW TSV RYIZSW ´RERGMEQMIRXSW QMPPSRIW WI GSQTIRWEVSR IR JSVQE MQTSVXERXI GSR IP TEKS HI GVqHMXSW ] KEWXSW VIPEGMSREHSW GSR PE SFXIRGMzR HI IPPSW QMPPSRIW 0SW µYNSW RIXSW TSWMXMZSW HI ´RERGMEQMIRXS GSRWSPMHEHS IR IP INIVGMGMS ERXIVMSV VITVIWIRXEVSR SFXIRGMzR RIXS HI JSRHSW TSV QMPPSRIW HIVMZEHS TVMRGMTEPQIRXI TSV PE SFXIRGMzR HI GVqHMXS WMRHMGEHS TSV 97 QMPPSRIW PSW UYI WI GSQTIRWEVSR GSR IP TEKS HI HMZMHIRHSW QMPPSRIW ] IP TEKS HI GVqHMXSW ´RERGMIVSW QMPPSRIW 0EW EGXMZMHEHIW HI MRZIVWMzR GSRWSPMHEHEW IR IP KIRIVEVSR µYNSW RIXSW RIKEXMZSW YWS HI JSRHSW TSV QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV )WXSW µYNSW ETPMGEHSW GSVVIWTSRHIR TVMRGMTEPQIRXI E PE MRZIVWMzR RIXE IR EGXMZSW ´NSW GSQTVE ZIRXE TSV QMPPSRIW QMPPSRIW IR IP EyS ERXIVMSV ] E PE WYWGVMTGMzR ] TEKS HI EGGMSRIW HI -RZIVWMSRIW )P 6EYPu 7 % QMPPSRIW IR IP EyS ] IR &MGIGSVT IR IP EyS ERXIVMSV QMPPSRIW %RjPMWMW HIP *PYNS HI )JIGXMZS -RHMZMHYEP

8EP GSQS WI LE MRHMGEHS ERXIVMSVQIRXI PEW STIVEGMSRIW JSVIWXEPIW GSQIVGMEPIW MRHYWXVMEPIW ] PEW TVMRGMTEPIW STIVEGMSRIW ´RERGMIVEW WSR IJIGXYEHEW E XVEZqW HI IQTVIWEW ´PMEPIW TSV PS UYI GYEPUYMIV ERjPMWMW HIFI IJIGXYEVWI WSFVI PE FEWI HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW 7MR IQFEVKS E GSRXMRYEGMzR WI MRHMGE IP GSQTSVXEQMIRXS HI PSW TVMRGMTEPIW GSQTSRIRXIW HIP *PYNS HI )JIGXMZS -RHMZMHYEP HI PE WSGMIHEH QEXVM^ )R PEW EGXMZMHEHIW STIVEGMSREPIW WI SFXYZMIVSR µYNSW TSV QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI 0SW µYNSW RIXSW HI ´RERGMEQMIRXS VITVIWIRXER YR YWS HI JSRHSW TSV QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI UYI SFIHIGIR TVMRGMTEPQIRXI EP TEKS HI HMZMHIRHSW IR EQFSW INIVGMGMSW ] EP TEKS ERXMGMTEHS HI PE HIYHE QERXIRMHE GSR 'EVXYPMREW '14' 7 % )R PEW EGXMZMHEHIW HI MRZIVWMzR WI SFXYZMIVSR µYNSW RIXSW TSV QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI QMPPSRIW EP HI HMGMIQFVI HI )WXSW µYNSW GSVVIWTSRHIR TVMRGMTEPQIRXI E PSW HIVMZEHSW HI PE GSFVER^E IJIGXYEHE E PEW ´PMEPIW GSQTIRWEHSW TSV IP EYQIRXS HI GETMXEP VIEPM^EHS IR -RZIVWMSRIW )P 6EYPu 7 % )R IP INIVGMGMS ERXIVMSV IWXE SFXIRGMzR HI µYNS GSVVIWTSRHI E PE VIGEYHEGMzR HI TVqWXEQSW HI IQTVIWEW VIPEGMSREHEW

!NfLISIS &INANCIER

%2%0-7-7 () 6-)7+3 = 437-'-Ä2 () '%1&-3

0EW I\TSVXEGMSRIW HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW JMPMEPIW VITVIWIRXER ETVS\MQEHEQIRXI YR HI PE ZIRXE XSXEP WMIRHS WYW TVMRGMTEPIW HIWXMRSW )YVSTE %QqVMGE 0EXMRE %WME ] )WXEHSW 9RMHSW 0E QE]SV TEVXI HI IWXEW ZIRXEW WI VIEPM^ER IR HzPEVIW )R IP GEWS HI PEW ZIRXEW HSQqWXMGEW IR 'LMPI GSQS IR PEW JMPMEPIW HI %VKIRXMRE 4IV ] 9VYKYE] IWXEW WI VIEPM^ER XERXS IR QSRIHE PSGEP GSQS MRHI\EHEW EP HzPEV 'SQS GSRWIGYIRGME IP JPYNS HI MRKVIWSW HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW JMPMEPIW IR HzPEVIW S MRHI\EHSW E IWXE QSRIHE EPGER^E YR TSVGIRXENI RS MRJIVMSV EP HI PEW ZIRXEW XSXEPIW 4SV IP PEHS HI PSW IKVIWSW XERXS PEW QEXIVMEW TVMQEW VIUYIVMHEW GSQS PEW MRZIVWMSRIW IR EGXMZSW JMNSW WSR QE]SVMXEVMEQIRXI HIRSQMREHEW IR HzPEVIW S MRHI\EHEW E IWXE QSRIHE )R GEWSW QY] TEVXMGYPEVIW WI VIEPM^ER ZIRXEW S WI EHUYMIVIR GSQTVSQMWSW HI TEKS IR QSRIHEW HMWXMRXEW EP HzPEV 4EVE IZMXEV IP VMIWKS GEQFMEVMS HI QSRIHEW RS HzPEV WI VIEPM^ER STIVEGMSRIW HI HIVMZEHSW GSR IP ´R HI ´NEV PSW XMTSW HI GEQFMS IR GYIWXMzR %P HI HMGMIQFVI HI WI QERXIRuER GSQTVEW JSV[EVH TSV QMPPSRIW HI )YVSW TEVE TVSXIKIV MQTSVXEGMSRIW HI IUYMTSW HIRSQMREHSW IR IWE QSRIHE % WY ZI^ WI XMIRI GYFMIVXS QIHMERXI ZIRXEW JSV[EVH ETVS\MQEHEQIRXI IP HI PSW µYNSW IWTIVEHSW TSV PEW ZIRXEW HI PSW TVz\MQSW EySW HI GEVXYPMREW IR )YVSTE % PE QMWQE JIGLE PE GSQTEyuE QERXIRuE YR HI WY PMUYMHI^ HI GSVXS TPE^S HIRSQMREHE IR )YVSW TEVE IRJVIRXEV MQTSVXEGMSRIW VIPEGMSREHEW EP TVS]IGXS HI I\TERWMzR HI 7ERXE *I GSRXVEXEHEW IR IWE QSRIHE )WXEW MRZIVWMSRIW WI IWXVYGXYVER QIHMERXI PE GSRXVEXEGMzR HI HIVMZEHSW 'SRWMHIVERHS UYI PE IWXVYGXYVE HI PSW µYNSW HI '14' IWXj EPXEQIRXI MRHI\EHE EP HzPEV WI LER GSRXVEuHS TEWMZSW IR IWXE QSRIHE ,E WMHS TSPuXMGE HI PE IQTVIWE HMWQMRYMV IP HIWGEPGI GSRXEFPI IRXVI PSW EGXMZSW ] TEWMZSW I\TVIWEHSW IR HzPEVIW TEVE QMRMQM^EV TqVHMHEW TSV GSRGITXS HI HMJIVIRGMEW HI GEQFMS UYI EJIGXIR PE YXMPMHEH HIP INIVGMGMS 4EVE IWXSW IJIGXSW WI EHQMRMWXVE PE HIRSQMREGMzR HI PE GEVXIVE HI MRZIVWMSRIW ´RERGMIVEW ] WI GSRXVEXER SGEWMSREPQIRXI JSV[EVHW TIWS HzPEV 0E QE]SV IWXEFMPMHEH UYI LER TVIWIRXEHS IP TIWS EVKIRXMRS ] YVYKYE]S ] PE HMWQMRYGMzR HIP GETMXEP HI XVEFENS HYVERXI PSW PXMQSW EySW LER QERXIRMHS GSRXVSPEHSW PSW IJIGXSW HI HMJIVIRGMEW HI GEQFMS IR IWEW QSRIHEW 0E 'SQTEyuE QERINE EGXMZEQIRXI WY IWXVYGXYVE HI XEWEW HI MRXIVqW QIHMERXI HIVMZEHSW GSR IP SFNIXS HI STXMQM^EV IP KEWXS ´RERGMIVS IR JYRGMzR HI WYW MRKVIWSW STIVEGMSREPIW 0E GSQFMREGMzR HI GSRXVEXSW HI HIVMZEHSW HI XEWEW TIVQMXI ´NEV PE XEWE PuFSV ] IWXEFPIGIV VERKSW TEVE PSW GYEPIW PE GSQTEyuE ZYIPZE E XIRIV YR IWUYIQE HI XEWEW ZEVMEFPIW IR WY IWXVYGXYVE HI TEWMZSW 'SRWMHIVERHS PSW RMZIPIW HI XEWE PuFSV EP HI HMGMIQFVI HI YR HI HIYHE GSRWSPMHEHE HI PE 'SQTEyuE WI IRGYIRXVE IR XEWE ´NE ] YR IR XEWE µSXERXI 'SR IWXE GSQFMREGMzR PE XEWE HI IRHIYHEQMIRXS TVSQIHMS HI '14' IW YR IR HzPEVIW

'YEHVS HI 4VSTMIHEH

)R 'LMPI

'14' 463(9'837 () 4%4)0 7 %

)2:%7)7 63&0) %083 7 %

'14' 8-779) 7 %

-2:)67-32)7 4638-7% 7 %

-2:)67-32)7 '14' 7 %

'14' 4%4)0)7 7 %

)(-4%' 7 %

)2:%7)7 -146)737 7 %

'31)6'-%0 ,-+-)2) -28)+6%0 7 %

-2*367%

4634% 7 %

%9786%0 7 %

',-1307%

736)4% 7 %

'6)')< 7 %

4%4)0)7 '36(-00)6% 7 %

'%6890-2%7 '14' 7 %

)R IP )\XVERNIVS

+)7891 -2:)67-32)7 7 0

)74%g%

'14' %7-% 08(

.%4Ä2

*%&- &307%7 -2(9786-%0)7 7 %

%6+)28-2%

'14' )9634) 08(

0% 4%4)0)6% ()0 40%8% 7 %

%6+)28-2%

'14' -2:)67-32)7 () %6+)28-2% 7 %

2%7',)0 7 %

%6+)28-2%

8-779) '%=1%2 08(

4634% '%=1%2 08(

*367%' 4)6È 7 %

4)6È

'314%gÀ% 46-197 ()0 969+9%= 7 %

')09037%7 ()0 969+9%= 7 %

-497%

969+9%=

4638-7%

4)6È

4%4)0)6% ()0 6-1%' 7 %

4)6È

)146)7%7 '14' 7 %

*36)78%0 1-2-2'3 7 % *36)78%0 = %+6À'30% 1328) ½+9-0% 7 %

'14' ')09037% 7 %

'14' 1%()6%7 7 %

*36)78%0 '3-,9)'3 7 %

-213&-0-%6-% = *36)78%0 1%-8)2)7 7 %

-213&-0-%6-% 4-2%6)7 7 %

-2:)67-32)7 )0 6%90À 7 %

&-')'364 7 %

43689%6-% '14' 7 %

'328630%(36% () 40%+%7 *36)78%0)7 7 %

7)6:-'-37 '314%68-(37 '14' 7 %

4638-7% (3 &6%7-0 08(%

-2:)67-32)7 '14' '%=1%2 08(

'14' -2:)781)287 08(

',%22)0 -70%2(

'14' 97% -2'

*36)78%0 &3759)7 ()0 40%8% 7 %

%6+)28-2%

7-1&303+À%

)146)7%7 '14' 7 %

'14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP 7 %

-2:)67-32)7 '14' 7 %

-213&-0-%6-% 4-2%6)7 7 %

'14' ')09037% 7 %

*36)78%0 1-2-2'3 7 %

*36)78%0 '3-,9)'3 7 %

'14' 'IPYPSWE 7 %

*36)78%0 = %+6À'30% 1328) ½+9-0% 7 %

'14' *SVIWXEP

'14' 8MWWYI 7 %

'14' 4ETIPIW 7 %

-RJSVQEGMzR HI 'EVjGXIV +IRIVEP

'%4-8%0 73'-%0

)P GETMXEP WSGMEP HI PE 7SGMIHEH EP HI (MGMIQFVI HI YRE ZI^ IJIGXYEHE PE VIZEPSVM^EGMzR ERYEP HMWTYIWXE TSV PE PI] EWGMIRHI E 1 HMZMHMHSW IR QMPPSRIW HI EGGMSRIW )P TEXVMQSRMS HI )146)7%7 '14' 7 % EP HI (MGMIQFVI HI EPGER^E E PE WYQE HI 1 4634-)(%( () 0%7 %''-32)7 )1-8-(%7

4EVE HEV GYQTPMQMIRXS E PE RSVQE HI GEVjGXIV KIRIVEP 2– MQTEVXMHE TSV PE 7YTIVMRXIRHIRGME HI :EPSVIW ] 7IKYVSW WI TVIWIRXE E GSRXMRYEGMzR YRE PMWXE HI PSW QE]SVIW EGGMSRMWXEW MRHMGERHS IP RYQIVS HI EGGMSRIW UYI GEHE YRS HI IPPSW TSWIuE EP HI (MGMIQFVI HIP 2SQFVI

%GGMSRIW

*SVIWXEP 'SQMRGS 7 %

*SVIWXEP 'SRWXVYGXSVE ] 'SQIVGMEP HIP 4EGM´GS 7YV 7 %

*SVIWXEP 3«,MKKMRW 7 %

%*4 4VSZMHE 7 % TEVE *SRHSW HI 4IRWMSRIW

*SVIWXEP &YVIS 7 %

%*4 ,EFMXEX 7 % TEVE *SRHSW HI 4IRWMSRIW

%*4 'YTVYQ 7 % TEVE *SRHSW HI 4IRWMSRIW

-RQSFMPMEVME gEKYI 7 %

%*4 7ERXE 1EVME 7 % TEVE *SRHSW HI 4IRWMSRIW

%*4 &ERWERHIV 7 % TEVE *SRHSW HI 4IRWMSRIW

'SMRHYWXVME 0XHE

'SRWXVYGXSVE 7ERXE 1EVXE 0XHE

%HMGMSREPQIRXI WI MRHMGE YR HIXEPPI HI PEW EGGMSRIW HI )146)7%7 '14' 7 % TIVXIRIGMIRXIW E WSGMIHEHIW UYI GSRXVSPER HMVIGXEQIRXI S E XVEZqW HI EPK R XMTS HI VIPEGMzR IRXVI WM IP HIP GETMXEP GSR HIVIGLS E ZSXS 2SQFVI

%GGMSRIW

*SVIWXEP 'SQMRGS 7 %

*SVIWXEP 'SRWXVYGXSVE ] 'SQIVGMEP HIP 4EGM´GS 7YV 7 %

*SVIWXEP 3«,MKKMRW 7 %

*SVIWXEP &YVIS 7 % -RQSFMPMEVME gEKYI 7 % 'SMRHYWXVME 0XHE

*SVIWXEP ] 1MRIVE )FVS 0XHE

*SVIWXEP ] 1MRIVE :SPKE 0XHE

-RQSFMPMEVME ] *SVIWXEP 'LMKYEPSGS 7 %

*SVIWXEP 4IYQS 7 %

*SVIWXEP 'EPPI 0EW %KYWXMREW 7 %

*SVIWXEP 'LSETE 7 %

3XVSW

)NFORMACIvN DE #ARfCTER 'ENERAL

8SHSW IWXSW EGGMSRMWXEW TIVXIRIGMIRXIW E YR QMWQS KVYTS IQTVIWEVMEP RS XMIRIR JSVQEPQIRXI YR EGYIVHS HI EGXYEGMzR GSRNYRXE 0SW GSRXVSPEHSVIW ´REPIW WSR PEW WMKYMIRXIW TIVWSREW REXYVEPIW HSR )PMSHSVS 1EXXI 0EVVEuR VSP RMGS XVMFYXEVMS 2– HSyE 4EXVMGME 1EXXI 0EVVEuR VSP RMGS XVMFYXEVMS 2– ] HSR &IVREVHS 1EXXI 0EVVEuR VSP RMGS XVMFYXEVMS 2– 0SW GSRXVSPEHSVIW ´REPIW GSRXVSPER IR TEVXIW MKYEPIW PEW WSGMIHEHIW QIRGMSREHEW 86%27%''-32)7 () %''-32)7

0EW 8VERWEGGMSRIW HI EGGMSRIW HI PE 'SQTEyuE IJIGXYEHEW TSV EGGMSRMWXEW VIPEGMSREHSW IR IP WSR PEW WMKYMIRXIW (MVIGXSV

'ERXMHEH 'SQTVE :IRXE

4VIGMS 9RMXEVMS

1SRXS 1

)PMSHSVS 1EXXI 'ETHIZMPE

)PMSHSVS 1EXXI 'ETHIZMPE

)P 1E]SVE^KS 7 %

-RZIVWMSRIW %QSPEREW 0MQMXEHE

)PMSHSVS 1EXXI 0EVVEuR 4EVMIRXI HI (MVIGXSV

1EVuE HIP 4MPEV 1EXXI 'ETHIZMPE 1EVuE .SWI´RE 1EVuR 'SVVIE 6IPEGMSREHS GSR (MVIGXSV

6IRXEW I -RZIVWMSRIW 7ER %RXSRMS 0XHE

-RZIVWMSRIW 0E 4MRXE 0MQMXEHE

-RZIVWMSRIW 'VY^ +VERHI 7 %

1SMVE 2MGSPP &IRWSR

&VMER ;MPWSR +VSXLI

%PER ;MPWSR +VSXLI

+IVIRXIW 0YMW 0PERSW 'SPPEHS +SR^EPS +EVGuE &EPQEGIHE 4EVMIRXI HI +IVIRXI

'SRXVSPEHSV 'SQ R 'SQTEyuE HI 7IKYVSW HI :MHE 0E 'SRWXVYGGMzR 7 %

)78%(À78-'% 86-1)786%0 () 86%27%''-Ä2 () %''-32)7 8VMQIWXVI

9RMHEHIW

1SRXS

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

IV 8VMQIWXVI

– 8VMQIWXVI

4VIGMS 4VSQIHMS

2SXE )WXEHuWXMGE MRGPY]I MRJSVQEGMzR HI &SPWE HI 'SQIVGMS HI 7ERXMEKS &SPWE )PIGXVzRMGE HI 'LMPI ] &SPWE HI 'SVVIHSVIW

6)192)6%'-32)7 = +%7837 ()0 (-6)'836-3 = '31-8f () (-6)'836)7 = 6)192)6%'-32)7 () +)6)28)7

(I EGYIVHS GSR PEW HMWTSWMGMSRIW HI PE 0I] PE .YRXE +IRIVEP 3VHMREVME HI %GGMSRMWXEW HI )QTVIWEW '14' 7 % GIPIFVEHE IP HI %FVMP HI IWXEFPIGMz EP MKYEP UYI IP EyS ERXIVMSV UYI PE VIQYRIVEGMzR HIP (MVIGXSVMS WIVj HI YR WSFVI PSW HMZMHIRHSW SVHMREVMSW UYI WIER TEKEHSW HYVERXI IP HIFMHEQIRXI VIENYWXEHSW HMWXVMFY]qRHSWI IR TEVXIW MKYEPIW GSVVIWTSRHMqRHSPI IP HSFPI EP 4VIWMHIRXI %P HI (MGMIQFVI HI WI GSRWXMXY]S TVSZMWMzR TSV 1 TSV IWXI GSRGITXS GSVVIWTSRHMIRXI EP HI PSW HMZMHIRHSW VITEVXMHSW HYVERXI IP INIVGMGMS )WXE VIQYRIVEGMzR WIVj TEKEHE HYVERXI IP TVMQIV WIQIWXVI HIP EyS 0E VIQYRIVEGMzR HIP (MVIGXSVMS TEKEHE HYVERXI PSW EySW ] E ZEPSVIW EGXYEPM^EHSW JYI PE WMKYMIRXI (MVIGXSV )PMSHSVS 1EXXI 0EVVEMR )VRIWXS %]EPE 3PMZE

1

4EXVMGMS +VI^ 1EXXI

.SVKI 1EVuR 'SVVIE

.SVKI +EFVMIP 0EVVEuR &YRWXIV

1ERYIP 1EVHSRIW 6IWXEX

&IVREVHS 1EXXI 0EVVEuR 8SXEP

)WXEW VIQYRIVEGMSRIW GSVVIWTSRHMIVSR EP HI PSW HMZMHIRHSW TEKEHSW IR PSW EySW ] PEW GYEPIW JYIVSR EGSVHEHEW ] VEXM´GEHEW TSV PEW VIWTIGXMZEW .YRXEW 3VHMREVMEW HI %GGMSRMWXEW HI PE )QTVIWE

)NFORMACIvN DE #ARfCTER 'ENERAL

%HMGMSREPQIRXI HSR )PMSHSVS 1EXXI 0 TIVGMFMz 1 1 IR TSV EWIWSVuEW HI GEVjGXIV ´RERGMIVS VIWTIGXS HI IWXVEXIKMEW HI RIKSGMSW HI IWXYHMS HI TVS]IGXSW HI HIWEVVSPPS ] ERjPMWMW GSQTEVEXMZS HI PE MRHYWXVME XERXS REGMSREP GSQS MRXIVREGMSREP 0EW VIQYRIVEGMSRIW TEKEHEW TSV *MPMEPIW E (MVIGXSVIW E ZEPSVIW EGXYEPM^EHSW UYI E WY ZI^ WSR (MVIGXSVIW HI )QTVIWEW '14' 7 % JYIVSR PEW WMKYMIRXIW (MVIGXSV

1

)PMSHSVS 1EXXI 0EVVEMR

)VRIWXS %]EPE 3PMZE

4EXVMGMS +VI^ 1EXXI

.YER 'PEVS +SR^EPI^

.SVKI +EFVMIP 0EVVEuR &YRWXIV

&IVREVHS 1EXXI 0EVVEuR

8SXEP

)WXEW VIQYRIVEGMSRIW WI VI´IVIR E EWIWSVuEW HI GEVjGXIV ´RERGMIVS IGSRzQMGEW VIWTIGXS HIP HIWEVVSPPS HI PSW QIVGEHSW XERXS REGMSREP GSQS HI I\TSVXEGMzR HI IWXVEXIKMEW HI RIKSGMSW HI IWXYHMS HI TVS]IGXSW HI HIWEVVSPPS HI XIGRSPSKuEW HI ETS]S EP HIWEVVSPPS HI RIKSGMSW ERjPMWMW HI GSQTIXMXMZMHEH GSQTEVEXMZS XERXS HIRXVS HI PE MRHYWXVME GSQS GSR SXVEW -RHYWXVMEW ] HI ERjPMWMW HIP IRXSVRS HI RIKSGMSW XERXS REGMSREP GSQS MRXIVREGMSREP 'SQMXq HI (MVIGXSVIW

)P 'SQMXq HI (MVIGXSVIW GSRWXMXYMHS HI EGYIVHS GSR PE 0I] GYQTPI GSR PEW JEGYPXEHIW ] HIFIVIW GSRXIRMHSW IR IP %VXMGYPS &MW HI HMGLE 0I] 0SW LSRSVEVMSW TEKEHSW E ZEPSVIW EGXYEPM^EHSW ] WY VIPEGMzR GSR IP KVYTS GSRXVSPEHSV WI HIXEPPER E GSRXMRYEGMzR (MVIGXSV

6IPEGMzR

)VRIWXS %]EPE 3PMZE

-RHITIRHMIRXI

4EXVMGMS +VI^ 1EXXI

1

'SRXVSPEHSV

.SVKI 1EVuR 'SVVIE

-RHITIRHMIRXI

1EVXuR 'SWXEFEP 0PSRE

-RHITIRHMIRXI

8SXEP

'SR JIGLE HI %FVMP HI IP 7V )VRIWXS %]EPE 3PMZE GIWE WY TEVXMGMTEGMzR IR IP 'SQMXq HI (MVIGXSVIW WMIRHS VIIQTPE^EHS TSV IP 7V 1EVXuR 'SWXEFEP 0PSRE )RXVI PEW TVMRGMTEPIW EGXMZMHEHIW HIWEVVSPPEHEW TSV IP 'SQMXq HI (MVIGXSVIW HYVERXI IP INIVGMGMS WI HIWXEGER %RjPMWMW QIRWYEP HI PEW XVERWEGGMSRIW VIKMHEW TSV PEW RSVQEW HI PSW EVXuGYPSW 2„W ] HI PE PI] HI WSGMIHEHIW ERzRMQEW HIXIVQMRjRHSWI UYI IWXEW WI GIPIFVEVSR GSRJSVQI

E GSRHMGMSRIW HI IUYMHEH WMQMPEVIW E PEW TVIZEPIGMIRXIW IR IP QIVGEHS GSVVIWTSRHMIRHS E STIVEGMSRIW HIP KMVS SVHMREVMS HI PEW WSGMIHEHIW (IXEPPI HI XVERWEGGMSRIW IR RSXEW 2 HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW MRHMZMHYEPIW ] 2 HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW HI )QTVIWEW '14' ] ´PMEPIW )R PE WIWMzR HIP QIW HI 1EV^S WI VIZMWz ] I\EQMRz IR HIXEPPI PSW IWXEHSW ´RERGMIVSW HI )QTVIWEW '14' 7 % ] ´PMEPIW TSV IP TIVMSHS XIVQMREHS EP HI (MGMIQFVI HI RS XIRMIRHS SFWIVZEGMSRIW %HIQjW WI EREPM^EVSR PSW ERXIGIHIRXIW VIPEXMZSW E PE GSRGYVVIRGME HI )QTVIWEW '14' 7 % EP EYQIRXS HI GETMXEP HI PE WSGMIHEH HI MRZIVWMSRIW )P 6EYPu 7 % VIGSQIRHERHS EP (MVIGXSVMS PE GSRGYVVIRGME E HMGLS EYQIRXS %HMGMSREPQIRXI ] IR GYQTPMQMIRXS HI WYW JYRGMSRIW IP GSQMXq I\EQMRz PSW WMWXIQEW HI VIQYRIVEGMSRIW HI KIVIRXIW ] INIGYXMZSW TVMRGMTEPIW RS XIRMIRHS SFWIVZEGMSRIW EP VIWTIGXS )R PE WIWMzR HIP QIW HI %FVMP WI ETVSFz PE SJIVXE HI PE )QTVIWE -2(96% KEREHSVE HI YRE PMGMXEGMzR IJIGXYEHE TSV '14' 'IPYPSWE 7 % TEVE IP WYQMRMWXVS HI S\uKIRS KEW E 4PERXE 4EGu´GS )R PE QMWQE WIWMzR WI ETVSFz PE ZIRXE HI HIVIGLSW HI )QTVIWEW '14' 7 % WSFVI PE WSGMIHEH ,MHVSIPqGXVMGE )P 1IPSGSXzR PMQMXEHE E PE WSGMIHEH 'SPF R 7 % %WMQMWQS WI VIGSQIRHz EP HMVIGXSVMS ETVSFEV PE GSRXVEXEGMzR HI PSW EWIWSVIW ´RERGMIVSW TVSTYIWXSW TSV PE +IVIRGME HI *MRER^EW TEVE ETS]EV E '14' IR PE GSPSGEGMzR HI YR FSRS TSV QMPPSRIW HI YRMHEHIW HI JSQIRXS %HIQjW WI TVSTYWS EP (MVIGXSVMS YRE PMWXE HI EYHMXSVIW I\XIVRSW TEVE WIV WYKIVMHSW IR PE NYRXE HI EGGMSRMWXEW ] PE RSQMREGMzR TEVE PSW QMWQSW IJIGXSW HI IRXMHEHIW GPEWM´GEHSVEW HI VMIWKS )R WIWMzR HIP QIW HI .YPMS WI EYXSVM^z E '14' 'IPYPSWE 7 % TEVE EHUYMVMV QMP QIXVSW G FMGSW HI QEHIVE E *SVIWXEP :EPHMZME )R WIWMzR HIP QIW HI (MGMIQFVI WI EGSVHz VIGSQIRHEV EP (MVIGXSVMS HI '14' PE ETVSFEGMzR HI PE JYWMzR HI PEW WSGMIHEHIW &MGIGSVT ] 6IRXE 9VFERE 7 % 6IWTIGXS HI PEW STIVEGMSRIW ´RERGMIVEW VIEPM^EHEW GSR *MPMEPIW HI &MGIGSVT 7 % 'SRXVSPEHSV 'SQ R ] GSR *MPMEPIW HIP &ERGS 7IGYVMX] (MVIGXSV 'SQ R WI IWXEFPIGMIVSR QjVKIRIW ] PMQMXIW TSV XMTS HI STIVEGMzR PSW GYEPIW JYIVSR GYQTPMHSW TSV PE EHQMRMWXVEGMzR HI )QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW )WXEW STIVEGMSRIW WI VIEPM^EVSR FENS IWXVMGXEW GSRHMGMSRIW HI QIVGEHS 0SW KEWXSW HIP HMVIGXSVMS IR IP EyS WI VI´IVIR WzPS E KEWXSW HI ZMENIW ] EPGER^ER E 1 1 IR IP EyS 0E VIQYRIVEGMzR FVYXE XSXEP TIVGMFMHE TSV PSW +IVIRXIW HI PE 7SGMIHEH EPGER^E E 1 IR IP EyS 1 IR IP EyS 0SW INIGYXMZSW XMIRIR YR TPER HI MRGIRXMZSW UYI GSRWMWXI IR YR FSRS ERYEP ZEVMEFPI UYI HITIRHI HI PEW YXMPMHEHIW ] HIP GYQTPMQMIRXS HIP TVIWYTYIWXS HI STIVEGMSRIW HI PE 'SQTEyuE )P QSRXS HI IWXE VIQYRIVEGMzR ZEVMEFPI IWXE MRGPYMHS IR PE GMJVE ERXIVMSV

)NFORMACIvN DE #ARfCTER 'ENERAL

(YVERXI IP EyS RS WI TEKEVSR MRHIQRM^EGMSRIW TSV EySW HI WIVZMGMSW E KIVIRXIW ] INIGYXMZSW TVMRGMTEPIW HI PE WSGMIHEH )78%(37 *-2%2'-)637

0SW )WXEHSW *MRERGMIVSW HI )146)7%7 '14' 7 % GSVVIWTSRHMIRXIW EP INIVGMGMS GIVVEHS EP HI (MGMIQFVI HI UYI WI WSQIXIR E PE GSRWMHIVEGMzR HI PSW WIySVIW EGGMSRMWXEW LER WMHS GSRJIGGMSREHSW WIK R PEW 2SVQEW MQTEVXMHEW TSV PE 7YTIVMRXIRHIRGME HI :EPSVIW ] 7IKYVSW UYI MQTPMGER IP VIGSRSGMQMIRXS IR IP TEXVMQSRMS ] PSW VIWYPXEHSW HIP INIVGMGMS E PE TVSTSVGMzR UYI PI GSVVIWTSRHI E )146)7%7 '14' 7 % WSFVI IP TEXVMQSRMS ] PSW VIWYPXEHSW HI PEW IQTVIWEW VIPEGMSREHEW EP GMIVVI HIP TVIWIRXI INIVGMGMS (MGLSW )WXEHSW *MRERGMIVSW QYIWXVER YRE YXMPMHEH PMUYMHE HI 1 QSRXS XSXEPQIRXI HMWXVMFYMFPI GSQS HMZMHIRHSW I MRGPY]I PE EQSVXM^EGMzR HIP QE]SV ZEPSV HI MRZIVWMSRIW IR WSGMIHEHIW VIPEGMSREHEW TSV 1 WIK R HIXEPPI IR RSXE 2– E PSW )WXEHSW *MRERGMIVSW 'SRWSPMHEHSW (-786-&9'-Ä2 () 98-0-(%()7

(I GSRJSVQMHEH GSR PE RSVQE HI GEVjGXIV KIRIVEP 2– MQTEVXMHE TSV PE 7YTIVMRXIRHIRGME HI :EPSVIW ] 7IKYVSW WI MRHMGE E GSRXMRYEGMzR YRE IWXEHuWXMGE HI PSW HMZMHIRHSW TSV EGGMzR TEKEHSW IR PSW PXMQSW GMRGS EySW %yS

TSV EGGMzR

%yS

TSV EGGMzR

%yS

TSV EGGMzR

%yS

TSV EGGMzR

%yS

TSV EGGMzR

)P (MVIGXSVMS IR WY WIWMzR HIP HI HMGMIQFVI HI EGSVHz HMWXVMFYMV GSR GEVKS E PE YXMPMHEH HIP INIVGMGMS XIVQMREHS IP HI HMGMIQFVI HI YR HMZMHIRHS TVSZMWSVMS 2„ HI TSV EGGMzR )WXI HMZMHIRHS WI TEKz IR IRIVS HI 7IK R PS EGSVHEHS IR PE .YRXE 3VHMREVME HI %GGMSRMWXEW HIP HI EFVMP HI PE 'SQTEyuE VITEVXMz IR QE]S HI IP HMZMHIRHS HI´RMXMZS 2„ HI TSV EGGMzR GSR GEVKS E PEW YXMPMHEHIW HIP EyS 0E TSPuXMGE HI HMZMHIRHSW ´NEHE TSV PE .YRXE 3VHMREVME HI %GGMSRMWXEW QIRGMSREHE GSRWMWXMz IR VITEVXMV HSW HMZMHIRHSW TVSZMWSVMSW IR WITXMIQFVI ] HMGMIQFVI S IRIVS ] YR HMZMHIRHS ´REP EGSVHEHS TSV PE .YRXE HI %GGMSRMWXEW E TEKEV IR QE]S LEWXE GSQTPIXEV IP HI PEW YXMPMHEHIW HIP INIVGMGMS )P (MVIGXSVMS HI EGYIVHS E HMGLE TSPuXMGE EGSVHz VITEVXMV PSW HMZMHIRHSW TVSZMWSVMSW 2„ HI TSV EGGMzR ] 2„ HI TSV EGGMzR IR PSW QIWIW HI WITXMIQFVI ] HMGMIQFVI HI VIWTIGXMZEQIRXI GSR GEVKS E PEW YXMPMHEHIW HIP EyS )R 2SXE 2„ HI PSW )WXEHSW *MRERGMIVSW GSRWSPMHEHSW WI MRGPY]I IP HIXEPPI HI PSW HMZMHIRHSW TEKEHSW HYVERXI IP INIVGMGMS

(I EGYIVHS E PEW HMWTSWMGMSRIW PIKEPIW ZMKIRXIW GSVVIWTSRHI E PE .YRXE HI %GGMSRMWXEW TVSRYRGMEVWI VIWTIGXS HI PE HMWXVMFYGMzR HI PEW YXMPMHEHIW HIP INIVGMGMS I MQTYXEGMzR HI PSW HMZMHIRHSW 4)6732%0

%P HI (MGMIQFVI HI IP TIVWSREP HI PE WSGMIHEH EPGER^EFE E XVEFENEHSVIW IP UYI WI HMWXVMFYuE HI PE WMKYMIRXI JSVQE )QTVIWEW

+IVIRXIW ] )NIGYXMZSW 4VMRGMTEPIW

4VSJIWMSREPIW ] 8qGRMGSW

8VEFENEHSVIW

8SXEP

*SVIWXEP 1MRMRGS 7 %

'14' 'IPYPSWE 7 %

'14' 4ETIPIW 7 %

'14' 8MWWYI 7 %

'14' 4VSHYGXSW HI 4ETIP 7 %

)QTVIWEW '14' 7 % 8SXEPIW

7)+9637

)QTVIWEW '14' 7 % ] WYW ´PMEPIW QERXMIRIR GSRXVEXEHEW GSFIVXYVEW HI WIKYVSW TEVE GYFVMV PSW TVMRGMTEPIW VMIWKSW E UYI WI IRGYIRXVER I\TYIWXSW WYW FMIRIW JuWMGSW MRHYWXVMEPIW ] JSVIWXEPIW PSW µYNSW HI MRKVIWSW ] PSW VMIWKSW ´RERGMIVSW )R 2SXE 2– HI PSW )WXEHSW ´RERGMIVSW GSRWSPMHEHSW WI HIWGVMFIR IWXEW GSFIVXYVEW PSW FMIRIW GYFMIVXSW ] PSW QSRXSW EWIKYVEHSW UYI IR VIWYQIR GSQTVIRHIR PS WMKYMIRXI -RWXEPEGMSRIW TVMRGMTEPIW 4PERXEW HI GIPYPSWE %WIVVEHIVSW 4PERXEW HI TETIPIW

(EySW JuWMGSW ] 4IVNYMGMS TSV TEVEPM^EGMzR 1MPPSRIW HI 97

4PERXEW HI 4VSHYGXSW 8MWWYI

'SRZIVXMHSVEW ] SXVEW

4PERXEGMSRIW JSVIWXEPIW

8SXEP

,)',37 6)0):%28)7

E )P HI IRIVS HI PE ´PMEP '14' 8MWWYI 7 % GIPIFVz YR GSRXVEXS HI GSQTVEZIRXE HI EGGMSRIW TEVE PE EHUYMWMGMzR HIP HI %&7 -RXIVREGMSREP 7 % HI ' : QEXVM^ HIP KVYTS %FWSVQI\ HI 1q\MGS )WXI GSRXVEXS IWXj WYNIXS TEVE WY ZEPMHI^ EP PIZERXEQMIRXS TSV TEVXI HI PSW FERGSW EGVIIHSVIW HI PE 7SGMIHEH HI PEW VIWXVMGGMSRIW UYI TIWER WSFVI PEW EGGMSRIW ] PE ETVSFEGMzR HI PE STIVEGMzR TSV TEVXI HI PE 'SQMWMzR *IHIVEP HI

)NFORMACIvN DE #ARfCTER 'ENERAL

'SQTIXIRGME HI 1q\MGS PEW UYI HIFIVjR ZIVM´GEVWI ERXIW HI PE JIGLE HI GMIVVI UYI WI TVIWYQI WIE IR IP TVz\MQS QIW HI JIFVIVS HIP )P QSRXS XSXEP HI PE XVERWEGGMzR EWGIRHIVj E QMPPSRIW HI HzPEVIW F )P HI 3GXYFVI HI *SVIWXEP 1MRMRGS 7 % ´PMEP HI )QTVIWEW '14' 7 % WYWGVMFMz YR 1IQSVERHS HI )RXIRHMQMIRXS TEVE PE EHUYMWMGMzR HI PSW EGXMZSW MRHYWXVMEPIW ] JSVIWXEPIW TIVXIRIGMIRXIW E *SVIWXEP 'STMLYI 7 % ] E PE )QTVIWE &SWUYIW HI 'LMPI 7 % )WXI EGYIVHS IWXj WYNIXS EP VIWYPXEHS JEZSVEFPI HI PE VIZMWMzR HI PSW ERXIGIHIRXIW GSRXEFPIW ´RERGMIVSW PIKEPIW PEFSVEPIW EQFMIRXEPIW ] WSGMIXEVMSW TVSGIWS UYI HYVEVj IRXVI ] HuEW E TEVXMV HI IWXE JIGLE 0E XVERWEGGMzR MRGPY]I PSW EGXMZSW MRHYWXVMEPIW HI *SVIWXEP 'STMLYI 7 % GSRWMWXIRXIW IR YR EWIVVEHIVS ] YRE TPERXE MQTVIKREHSVE HI TSWXIW PSGEPM^EHSW IR 'SRWXMXYGMzR EHIQjW HI YRE TPERXE HI VIQERYJEGXYVEW ] YRE TPERXE HI JEFVMGEGMzR HI TYIVXEW PSGEPM^EHEW IR 'SVSRIP 8EQFMqR MRGPY]I PE EHUYMWMGMzR HI PE )QTVIWE &SWUYIW HI 'LMPI 7 % TVSTMIXEVME HI EGXMZSW JSVIWXEPIW GSRWMWXIRXIW IR ETVS\MQEHEQIRXI LIGXjVIEW TPERXEHEW GSR TMRS VEHMEXE PEW GYEPIW IWXjR PSGEPM^EHEW IR PE WqTXMQE VIKMzR 2S WI MRGPY]IR IR PE STIVEGMzR PSW EGXMZSW MRHYWXVMEPIW HIP RIKSGMS HI JEFVMGEGMzR HI QYIFPIW PSW GYEPIW TIVQERIGIVjR IR TSHIV HI *SVIWXEP 'STMLYI 7 % )P QSRXS XSXEP HI PE XVERWEGGMzR WIVj HI 97 QMPPSRIW TSV PSW EGXMZSW MRHYWXVMEPIW ] JSVIWXEPIW ERXIW QIRGMSREHSW G )QTVIWEW '14' 7 % GSR JIGLE HI NYRMS HI WI LE GSRWXMXYMHS IR ´EHSVE GSHIYHSVE WSPMHEVME ] EZEP HI WY WSGMIHEH ´PMEP -RZIVWMSRIW '14' 7 % VIWTIGXS HIP &SRS TSV QMPPSRIW HI 9RMHEHIW HI *SQIRXS GSPSGEHS IR IP QIVGEHS PSGEP E YR TPE^S HI EySW GSRXIQTPERHS YRE WSPE EQSVXM^EGMzR HI GETMXEP EP ZIRGMQMIRXS )R WY GSPSGEGMzR EPGER^z YRE XEWE HI )WXI &SRS IWXj MRWGVMXS IR IP 6IKMWXVS HI :EPSVIW HI PE 7YTIVMRXIRHIRGME HI :EPSVIW ] 7IKYVSW FENS IP 2– HI JIGLE HI QE]S HI )R PE GSPSGEGMzR HI IWXSW &SRSW TEVXMGMTEVSR QjW HI MRZIVWMSRMWXEW MRGPY]IRHS %*4W 'SQTEyuEW HI 7IKYVSW ] &ERGSW 0SW EKIRXIW GSPSGEHSVIW JYIVSR &-') 'SVVIHSVIW HI &SPWE 7 % ] .4 1SVKER 'LEWI &ERO 2 % 0SW VIGYVWSW SFXIRMHSW GSR IWXE GSPSGEGMzR WIVjR HIWXMREHSW EP ´RERGMEQMIRXS HI MRZIVWMSRIW HI GETMXEP H )QTVIWEW '14' 7 % WI LE GSRWXMXYMHS IR ´EHSVE GSHIYHSVE WSPMHEVME ] EZEP HI WY WSGMIHEH ´PMEP -RZIVWMSRIW '14' 7 % EGXYERHS E XVEZqW HI WY EKIRGME IR -WPEW 'E]QjR VIWTIGXS EP GVqHMXS FERGEVMS UYI qWXE LE WYWGVMXS IP HuE HI NYRMS HI GSR YR KVYTS HI MRWXMXYGMSRIW ´RERGMIVEW MRXIKVEHEW IR PSW GYEPIW EGX E GSQS EKIRXI EHQMRMWXVEXMZS IP &ERGS .4 1SVKER 'LEWI &ERO 2 % )P QSRXS HIP GVqHMXS WYWGVMXS EWGMIRHI E PE WYQE HI QMPPSRIW HI HzPEVIW HI PSW )WXEHSW 9RMHSW HI %QqVMGE )P GVqHMXS UYI WI TEGXz E YR TPE^S HI EySW GSR EQSVXM^EGMSRIW MKYEPIW WIQIWXVEPIW HI QMPPSRIW HI HzPEVIW E TEVXMV HIP UYMRXS EyS TEKEVj YRE XEWE HI MRXIVqW IR FEWI E PE XEWE 0MFSV QjW YR WTVIEH S QEVKIR WSFVI 0MFSV HI ERYEP HYVERXI PSW TVMQIVSW EySW HI ZMKIRGME HIP GVqHMXS HI TEVE PSW EySW EP ] HI ERYEP TEVE PSW EySW ]

)P TVSTzWMXS HIP GVqHMXS QIRGMSREHS IW IP VI´RERGMEQMIRXS HI TEWMZSW ] IP ´RERGMEQMIRXS HI MRZIVWMSRIW HI GETMXEP I 0E .YRXE 3VHMREVME HI %GGMSRMWXEW GIPIFVEHE GSR JIGLE HI EFVMP HI IPMKMz YR RYIZS (MVIGXSVMS HI PE 'SQTEyuE TEVE IP TIVuSHS HI EySW E GSRXEV HIP HI EFVMP WMIRHS IPIGXS PSW WMKYMIRXIW WIySVIW .YER 'PEVS +SR^jPI^ 1EVXuR 'SWXEFEP 0PSRE 4EXVMGMS +VI^ 1EXXI .SVKI +EFVMIP 0EVVEuR &YRWXIV .SVKI )HYEVHS 1EVuR 'SVVIE &IVREVHS 1EXXI 0EVVEuR ] )PMSHSVS 1EXXI 0EVVEuR J )R WIWMzR I\XVESVHMREVME HI (MVIGXSVMS HI JIGLE HI EFVMP HI WI TVSGIHMz E HIWMKREV GSQS TVIWMHIRXI HIP (MVIGXSVMS HI PE 7SGMIHEH E HSR )PMSHSVS 1EXXI 0EVVEuR ] GSRNYRXEQIRXI GSR IPPS RSQFVz E PSW QMIQFVSW HIP 'SQMXq HI (MVIGXSVIW UYIHERHS GSRJSVQEHS TSV PSW WMKYMIRXIW WIySVIW 1EVXuR 'SWXEFEP 0PSRE MRHITIRHMIRXI .SVKI )HYEVHS 1EVuR 'SVVIE MRHITIRHMIRXI ] 4EXVMGMS +VI^ 1EXXI IPIKMHS GSR PSW ZSXSW HIP GSRXVSPEHSV K )R WIWMzR HI HMVIGXSVMS HI JIGLE HI QEV^S HI WI GMXS E NYRXE KIRIVEP HI EGGMSRMWXEW TEVE IP HuE HI EFVMP HI PEW QEXIVMEW XVEXEHEW JYIVSR PEW WMKYMIRXIW ETVSFEGMzR HI QIQSVME ] FEPERGI EyS HIXIVQMREGMzR HI HMZMHIRHS HI´RMXMZS ] TSPuXMGE HI HMZMHIRHSW TEVE IP EyS IPIGGMzR HI HMVIGXSVMS ] ETVSFEGMzR HI EYHMXSVIW ] GPEWM´GEHSVEW HI VMIWKS IRXVI SXVEW QEXIVMEW L )R IWXE QMWQE WIWMzR WI TVSTYWS IQMXMV YR FSRS E XVEZqW HI PE ´PMEP -RZIVWMSRIW '14' 7 % TSV YR QSRXS HI 9* E YR TPE^S HI EySW ] GSR GYTSRIW TEKEHIVSW WIQIWXVEPQIRXI

)NFORMACIvN DE #ARfCTER 'ENERAL

()'0%6%'-Ä2 () 6)74327%&-0-(%( = 797'6-4'-Ä2 () 0% 1)136-%

0SW WIySVIW (MVIGXSVIW ] +IVIRXI +IRIVEP HI )146)7%7 '14' 7 % E GSRXMRYEGMzR MRHMZMHYEPM^EHSW FENS NYVEQIRXS WI HIGPEVER VIWTSRWEFPIW VIWTIGXS HI PE ZIVEGMHEH HI XSHE PE MRJSVQEGMzR MRGSVTSVEHE IR PE TVIWIRXI 1IQSVME %RYEP ] UYI PSW QMWQSW WYWGVMFIR

)0-3(363 1%88) 0%66%-2 4VIWMHIRXI 6 9 8

4%86-'-3 +6)> 1%88) (MVIGXSV 6 9 8

.36+) +%&6-)0 0%66%-2 &9278)6 (MVIGXSV 6 9 8

.36+) )(9%6(3 1%6-2 '366)% (MVIGXSV 6 9 8

&)62%6(3 1%88) 0%66%-2 (MVIGXSV 6 9 8

1%68-2 '378%&%0 0032% (MVIGXSV 6 9 8

.9%2 '0%63 +32>%0)> (MVIGXSV 6 9 8

%68963 1%'/)22% -g-+9)> +IVIRXI +IRIVEP 6 9 8

Estados Financieros Consolidados Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (En miles de pesos - M$)

Balance General Consolidado

072

Estado Consolidado de Resultados

074

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo

075

Notas a los Estados Financieros Consolidados

077

Informe de los Auditores Independientes

135

072

Balance General Consolidado (En miles de pesos - M$)

Al 31 de diciembre de M$

Activos 2005

2004

Activos circulantes Disponible

5.756.440

4.892.588

44.963.687

145.475.317

Valores negociables (neto)

15.994.302

130.293.385

Deudores por ventas (neto)

118.421.007

151.878.319

Documentos por cobrar (neto)

36.780.987

40.948.044

Deudores varios (neto)

22.835.816

18.906.322

Depósitos a plazo

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar

-

387.110

268.628.155

233.639.132

39.042.538

28.353.609

Gastos pagados por anticipado

6.215.773

6.988.321

Impuestos diferidos

5.747.922

3.486.284

35.760.934

49.946.862

600.147.561

815.195.293

1.196.755.412

1.199.405.477

461.268.221

452.676.811

1.592.626.442

1.583.882.282

434.627.129

165.692.243

Otros activos circulantes Total activo circulante Activo fijo Terrenos y plantaciones Construcciones y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo

48.081.974

49.250.898

Depreciación acumulada (menos)

(1.199.412.470)

(1.139.344.546)

Total activo fijo

2.533.946.708

2.311.563.165

39.488.111

27.943.821

Otros activos Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo

134.238

134.238

54.506.973

61.182.342

(24.323.985)

(25.936.415)

15.660.920

4.405.463

Intangibles

1.800.960

1.861.499

Otros

9.436.373

1.497.978

Total otros activos Total activos

96.703.590

71.088.926

3.230.797.859

3.197.847.384

Las Notas adjuntas N°s 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

073

Al 31 de diciembre de M$

Pasivos y patrimonio 2005

2004

Pasivo circulante Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

20.720.190

1.569.910

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo porción corto plazo

24.776.617

3.279.129

Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos)

1.374.720

145.075.380

Obligaciones a largo plazo con vencimiento dentro de un año

3.419.677

5.722.072

Dividendos por pagar

1.240.706

25.926.305

107.014.763

97.400.884

718.184

1.405.581

2.987.302

3.211.026

Cuentas por pagar Acreedores varios Documentos por pagar Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

436.776

71.765

Provisiones

15.306.551

16.880.861

Retenciones

7.841.756

7.160.608

Ingresos percibidos por adelantado

1.114.490

1.369.040

227.694

2.080.256

187.179.426

311.152.817

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

273.335.469

274.296.540

Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

279.573.670

173.239.920

Otros pasivos circulantes Total pasivo circulante Pasivo a largo plazo

Documentos por pagar largo plazo

7.423.316

12.197.170

Provisiones

28.498.296

29.178.690

Impuestos diferidos

59.733.151

55.056.207

Otros pasivos a largo plazo

6.538.845

-

655.102.747

543.968.527

63.993.911

64.834.775

Capital pagado

102.521.936

102.521.936

Otras reservas

802.507.433

816.192.631

15.364.363

15.364.363

1.317.447.136

1.213.338.345

Total pasivo largo plazo Interés minoritario Patrimonio

Utilidades retenidas: Reservas futuros dividendos Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio

122.986.907

174.172.470

Dividendos provisorios (menos)

(36.306.000)

(43.698.480)

Total patrimonio

2.324.521.775

2.277.891.265

Total pasivos y patrimonio

3.230.797.859

3.197.847.384

Las Notas adjuntas N°s 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

074

Estado Consolidado de Resultados (En miles de pesos - M$)

Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de M$ 2005 2004 Resultado operacional Ingresos de explotación Menos: Costos de explotación

1.091.279.723 (700.197.067)

1.116.365.412 (656.638.717)

Margen de explotación

391.082.656

459.726.695

Menos: Gastos de administración y ventas

(232.320.133)

(233.799.621)

Utilidad operacional

158.762.523

225.927.074

Ingresos financieros

7.757.412

7.189.529

Utilidad en inversiones en empresas relacionadas

3.329.416

2.619.597

17.857.490

12.914.112

Resultado no operacional Más:

Otros ingresos fuera de la explotación Menos: Pérdida en inversiones en empresas relacionadas Amortización menor valor de inversión Gastos financieros

(4.256)

(8.548)

(4.739.189)

(4.785.302)

(31.179.725)

(30.690.487)

Otros egresos fuera de la explotación

(5.891.640)

(6.150.862)

Corrección monetaria

(5.880.125)

(2.462.796)

2.901.927

4.158.560

Pérdida no operacional

Diferencias de cambio

(15.848.690)

(17.216.197)

Utilidad antes de impuesto a la renta

142.913.833

208.710.877

Impuesto a la renta

(18.554.209)

(33.557.536)

Utilidad antes de interés minoritario

124.359.624

175.153.341

Interés minoritario Utilidad líquida Amortización mayor valor de inversiones UTILIDAD DEL EJERCICIO

(2.996.489) 121.363.135

(3.037.388) 172.115.973

1.623.772

2.056.497

122.986.907

174.172.470

Las Notas adjuntas N°s 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo 075 (En miles de pesos - M$)

Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de M$ 2005 2004 Flujo originado por actividades operacionales Utilidad del ejercicio

122.986.907

(Utilidad) en venta de activos fijos

(13.784.997)

Pérdida en venta de otros activos

174.172.470 (9.121.605)

343.162

-

85.416.563

85.029.233

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujos de efectivo Depreciación del activo fijo en el ejercicio Amortización de intangibles Castigos y provisiones Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas Amortización menor valor de inversiones Amortización mayor valor de inversiones (menos)

8.578

30.167

4.218.567

4.355.615

(3.329.416)

(2.619.597)

4.256

8.548

4.739.189

4.785.302

(1.623.772)

(2.056.497)

Corrección monetaria neta

5.880.125

2.462.796

Diferencia de cambio neta

(2.901.927)

(4.158.560)

(655.919)

(1.154.275)

Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) Otros cargos a resultado que no representan flujo efectivo

11.473.952

12.999.380

10.411.612

(31.747.524)

(28.285.911)

(23.435.464)

9.804.894

3.759.444

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de explotación

(3.096.104)

(4.884.054)

Intereses por pagar

2.307.097

3.905.611

(4.744.764)

8.394.167

Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo (aumento) disminución Deudores por ventas Existencias Otros activos Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo aumento (disminución)

Impuesto a la renta por pagar (neto) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de la explotación Impuesto al valor agregado y otros similares por pagar (neto) Utilidad del interés minoritario Flujo neto positivo originado por actividades de la operación

1.903.536

2.152.252

(1.090.659)

(1.217.083)

2.996.489

3.037.368

202.981.458

224.697.694

Las Notas adjuntas N°s 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

076

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo (En miles de pesos - M$)

Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de M$ 2005 2004 Flujo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos

78.464.979

311.941.154

Obligaciones con el público

120.799.103

Pago de dividendos (menos)

(88.320.068)

(58.853.399)

(3.709.417)

(158.775.381)

Pago de préstamos (menos) Pago de obligaciones con el público (menos) Pago de gastos por emisión y colocación de obligaciones con el público (menos) Flujo neto (negativo) positivo originado por actividades de financiamiento

(151.175.970)

-

-

(2.176.743)

-

(46.118.116)

94.312.374

17.950.420

38.357.818

Flujo originado por actividades de inversión Ventas de activos fijos Otros ingresos de inversión Incorporación de activos fijos Inversiones permanentes

139.479 (377.657.051)

319.574 (230.992.654)

(5.747.945)

(5.462.805)

Flujo neto (negativo) aplicado a actividades de inversión

(365.315.097)

(197.778.067)

Flujo neto total (negativo) positivo del ejercicio

(208.451.755)

121.232.001

EFECTO DE LA INFLACIÓN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE VARIACIÓN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

(19.541.539) (227.993.294)

(27.095.371) 94.136.630

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

330.468.657

236.332.027

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

102.475.363

330.468.657

Las Notas adjuntas N°s 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.

Notas a los Estados Financieros Consolidados 077 Al 31 de diciembre de 2005 y 2004

NOTA 1. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Empresas CMPC S.A. y las siguientes filiales se encuentran inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) y por lo tanto están sujetas a la fiscalización de dicha entidad: Nº de Registro de la SVS Empresas CMPC S.A.

0115

Industrias Forestales S.A.

0066

Inversiones CMPC S.A.

0672

En septiembre de 2004, las filiales Forestal Mininco S.A. y Forestal Crecex S.A., cancelaron sus inscripciones en dicho Registro, según Resoluciones exentas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros Nº 437 y Nº 444, respectivamente. NOTA 2. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS a) Período contable Los presentes estados financieros consolidados corresponden al ejercicio comprendido entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2005, y para efectos comparativos se presenta el año anterior. b) Bases de preparación Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales concuerdan con principios de contabilidad generalmente aceptados, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. En el caso de existir discrepancias entre los principios de contabilidad generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primarán las normas impartidas por dicha Superintendencia. c) Bases de presentación Con el objeto de permitir una mejor comparación con los saldos al 31 de diciembre de 2005, los Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2004 se presentan actualizados extracontablemente en un 3,6%, que corresponde a la variación del índice de Precios al Consumidor (IPC) entre el 1º de diciembre de 2004 y el 30 de noviembre de 2005. Además, algunos saldos no significativos de los Estados financieros al 31 de diciembre de 2004, fueron reclasificados para una presentación consistente con el año 2005. d) Bases de consolidación Estos estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de Empresas CMPC S.A. y sus filiales. Los montos y efectos de las transacciones significativas efectuadas entre las sociedades que se consolidan, han sido anulados y se ha reconocido en los estados financieros consolidados la participación de los inversionistas minoritarios, presentada como Interés Minoritario. e) Corrección monetaria Los estados financieros consolidados han sido ajustados para reconocer los efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrida en los respectivos períodos (Nota Nº 22). Las actualizaciones han sido determinadas a base de los índices oficiales del Instituto Nacional de Estadísticas que indican una variación positiva del IPC del 3,6% para el período comprendido entre el 1º de diciembre de 2004 y el 30 de noviembre de 2005 (2,5% para igual período del año anterior). Los saldos de las cuentas de ingresos y gastos fueron corregidos monetariamente para expresarlos a valores de cierre de cada ejercicio. Los valores en unidades de fomento se han traducido a pesos considerando $ 17.974,81 por UF al 31 de diciembre de 2005 y $ 17.317,05 por UF al 31 de diciembre de 2004.

078

f) Bases de conversión Los activos y pasivos en moneda extranjera, se presentan en los correspondientes rubros de los estados financieros consolidados traducidos a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de los respectivos ejercicios ($ 512,50 por US$ 1 al 31 de diciembre de 2005 y $ 557,40 por US$ 1 al 31 de diciembre de 2004). El efecto del ajuste de los activos y pasivos en moneda extranjera, se presenta en el Estado de Resultados en el ítem Diferencias de cambio, neto del efecto de la inflación interna. Los Estados financieros de las filiales productivas del exterior fueron incorporados en los Estados financieros consolidados, previa traducción a dólares de sus activos y pasivos en base a los siguientes tipos de cambio: en Argentina: $ 3,00 pesos argentinos por un dólar ($ 2,98/US$ al 31 de diciembre de 2004), en Uruguay: $ 24,13 pesos uruguayos por un dólar ( $ 26,38/US$ al 31 de diciembre de 2004) y en Perú: $ 3,43 nuevos soles por un dólar ($ 3,28/US$ al 31 de diciembre de 2004). g) Depósitos a plazo y Valores negociables Los depósitos a plazo en bancos e instituciones financieras se presentan a su costo más reajustes e intereses devengados al cierre de cada ejercicio. Los instrumentos de renta fija se registran a su valor de adquisición corregido monetariamente, más los intereses devengados al cierre de cada ejercicio según la tasa de interés real determinada a la fecha de compra. Los valores negociables correspondientes a inversiones en fondos mutuos y colocaciones en fondos de inversión extranjeros se presentan al valor de la cuota al cierre de cada ejercicio. Por su parte, los bonos y pagarés de oferta pública se presentan a su valor de adquisición más reajustes e intereses devengados al cierre de cada ejercicio. Los montos antes descritos no exceden a los respectivos valores de mercado de estas inversiones, aplicándose el criterio de registrar ajustes, en el evento que el valor de mercado sea inferior. La Compañía ha invertido recursos en depósitos a plazo y valores negociables con pactos de retroventa en pesos, los cuales han sido complementados con instrumentos derivados en dólares y euros, con lo cual la operación es redenominada a dichas monedas. h) Existencias Las existencias de productos terminados y en proceso han sido valorizadas al último costo directo de producción, el cual incluye algunos insumos indirectos. Se incluyen en existencias las plantaciones forestales que se estima serán explotadas en el curso de un año. Las materias primas, materiales y otros insumos de operación están valorizados al costo de adquisición corregido monetariamente al cierre de ambos ejercicios. Las valorizaciones descritas no exceden a los correspondientes valores de realización y de reposición, respectivamente. Para cubrir el deterioro por obsolescencia de materiales, materias primas y otros insumos, se mantiene una provisión constituida en base a la rotación y comportamiento histórico de estos insumos. i) Estimación deudores incobrables La Sociedad y sus filiales mantienen como política registrar una provisión para cubrir eventuales riesgos de incobrabilidad de cuentas y/o documentos por cobrar a clientes y deudores varios, calculada en base al comportamiento histórico de recuperación de la cartera de clientes y el análisis de la situación de cuentas impagas que excedieron el período normal de cobranza. j) Activo fijo Los bienes del activo fijo, cuyo detalle se expone en Nota Nº 11, se presentan al costo de adquisición más revalorizaciones legales. Además, se han considerado los efectos por retasaciones técnicas contabilizadas en Empresas CMPC S.A. y sus filiales en años anteriores. Las plantaciones forestales de la Compañía han sido tasadas al término de cada año, considerando valores de mercado de acuerdo con las normas contables vigentes y criterios técnicos de aceptación general para la tasación de estos activos. El mayor valor así determinado por sobre el saldo en libros corregido monetariamente, aumenta el activo plantaciones e incrementa a la vez la cuenta Patrimonial Reserva Forestal, incluida en el ítem Otras Reservas. De estos montos se deduce previamente el correspondiente impuesto diferido.

079 Notas a los Estados Financieros Consolidados

La porción de la Reserva Forestal correspondiente a las plantaciones explotadas es rebajada de la cuenta Reserva Forestal e incrementa los resultados en el mismo período en el cual se realiza la venta de la madera. k) Depreciación del activo fijo Las depreciaciones han sido calculadas a base del método lineal sobre los valores revalorizados de los respectivos activos, considerando la vida útil estimada de los bienes. l) Activos en leasing Los activos fijos adquiridos bajo la modalidad de leasing se registran al valor actual del contrato, y se presentan en el rubro Otros activos fijos. Cabe señalar que estos bienes serán jurídicamente de propiedad de la Sociedad, una vez ejercida la opción de compra. m) Intangibles Los intangibles se encuentran valorizados a su costo de adquisición más su correspondiente revalorización y son amortizados de acuerdo a los años estimados de retorno de la inversión. n) Inversiones en empresas relacionadas (Coligadas) Las inversiones en empresas relacionadas están valorizadas de acuerdo a la participación que sobre el patrimonio según libros de las filiales y coligadas posee la Sociedad Matriz (Valor Patrimonial Proporcional - VPP). Esta metodología incluye el reconocimiento de la participación en resultados sobre base devengada, previa anulación de resultados no realizados por transacciones entre empresas relacionadas. En los casos de compra de sociedades, el diferencial entre el valor patrimonial de la sociedad adquirida y el precio de compra se presenta en los ítem Mayor/Menor valor de inversiones del rubro Otros activos (Circular Nº 368 del 12 de diciembre de 1983 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS). De acuerdo a instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS, a través de la Circular Nº 1697 del 30 de diciembre de 2003, las inversiones realizadas a partir del 01 de enero de 2004 por sobre la participación existente, se encuentran valorizadas mediante el método del Valor Patrimonial - VP, el cual considera la valorización de la inversión al valor de mercado de los activos y pasivos de la empresa adquirida (definido como valor justo por las normas técnicas). Las inversiones en el exterior se registran de acuerdo a las normas del Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y del Oficio Circular Nº 5294 del 20 de octubre de 1998 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). De acuerdo con las normas indicadas anteriormente, las filiales en el exterior CMPC Investments Ltd., Inversiones CMPC Cayman Ltd., Gestum Inversiones S.L., Tissue Cayman Ltd., CMPC Europe Ltd., CMPC Asia Ltd. y Propa Cayman Ltd. consideradas extensión de la matriz, son controladas en pesos chilenos, reajustables por la inflación interna (IPC). Las filiales en Argentina: CMPC Inversiones de Argentina S.A., La Papelera del Plata S.A., Naschel S.A., Forestal Bosques del Plata S.A. y Fabi S.A.; la filial en Uruguay: Ipusa y las filiales en Perú: Forsac Perú S.A., Protisa Perú S.A. y La Papelera del Rimac S.A. son consideradas productivas y con actividades propias, por tanto son controladas en dólares. o) Menor y Mayor valor de inversiones La diferencia generada en la compra de acciones y derechos en sociedades, respecto de su valor patrimonial proporcional, calculadas a la fecha de las respectivas adquisiciones, se presenta en el rubro Otros Activos no corrientes (Mayor/Menor valor de inversiones). Estos montos de mayor o menor valor son amortizados en función del período de retorno esperado de la inversión, que en la industria forestal se estima en al menos 20 años. p) Operaciones con pacto de retroventa y retrocompra Los instrumentos adquiridos bajo compromiso de retroventa son registrados de acuerdo a su valor de costo más reajustes e intereses devengados al cierre de cada ejercicio de acuerdo con las cláusulas de los respectivos contratos. Estos valores se presentan en Otros activos circulantes. Los instrumentos vendidos bajo el compromiso de retrocompra se registran a su valor de compra más reajustes e intereses devengados al cierre de cada ejercicio y se presentan en Otros activos circulantes. La obligación generada por este concepto se valoriza a su valor de origen más reajustes e intereses devengados al cierre de los estados financieros y se registra en el ítem Otros pasivos circulantes. La Compañía ha invertido recursos en pactos con retroventa en pesos, complementados con instrumentos derivados en dólares y euros, con lo cual la operación es redenominada a dichas monedas.

080

q) Obligaciones con el público En este rubro se presenta la obligación generada por 2 colocaciones de bonos; el primero emitido en el exterior y el segundo, inscrito en el registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, ambos a sus valores nominales, más reajustes e intereses devengados al cierre de cada ejercicio. Las comisiones y otros gastos incurridos en las colocaciones de estos bonos fueron cargadas a resultados al momento de la emisión y colocación, salvo el descuento generado en la colocación del bono nacional el que será diferido en el plazo de vigencia del instrumento. r) Impuesto a la renta e Impuestos diferidos Se han constituido provisiones para registrar las obligaciones por impuestos a la renta, con cargo a los resultados de cada ejercicio, en conformidad con las normas tributarias vigentes en el país en el cual se generan las rentas o se deben pagar los impuestos. De acuerdo con las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Circular Nº 1466, y por los Boletines Técnicos Nºs 60, 68, 69 y 71 del Colegio de Contadores de Chile A.G., se han registrado los efectos de impuestos diferidos originados por todas las diferencias temporarias existentes entre el balance y los resultados tributarios y financieros, considerando la tasa de impuesto que estará vigente en la fecha estimada del correspondiente reverso. s) Beneficios al personal La provisión para cubrir la obligación por indemnización por años de servicio convenida con el personal se presenta a base del valor corriente devengado a la fecha de cierre de cada ejercicio. Se presenta en el Pasivo de corto plazo aquella porción que se estima se pagará dentro de un año. El costo de las vacaciones del personal se reconoce contablemente sobre base devengada. t) Ingresos de explotación En general los ingresos de explotación corresponden a ventas cuyos productos fueron despachados y registrados a su valor de facturación. En el caso de los ingresos de explotación por exportaciones, estos son valorizados al valor de la facturación. u) Contratos de derivados Se han suscrito contratos de derivados con el objeto de cubrir riesgos cambiarios globales de la Compañía. Estos contratos se valorizan de acuerdo al valor justo que ellos presenten al cierre del ejercicio, registrándose en cuentas diferidas o en el resultado del ejercicio las variaciones netas generadas considerando ese valor respecto del valor nominal del contrato, dependiendo cual ha sido el motivo de la suscripción de cada contrato, esto de acuerdo a lo establecido por el boletín técnico Nº 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G. v) Software computacional El costo de los Software administrativos utilizados por la Compañía y sus filiales, desarrollados internamente en períodos anteriores, fueron imputados a resultados en la medida que se realizaron. El costo de Software adquiridos a terceros, se registra en gastos en el curso de su implementación. En el caso de Software asociados a maquinarias u otros bienes productivos, su costo es imputable a resultados con su puesta en marcha. w) Gastos de investigación y desarrollo Los desembolsos efectuados en investigación y desarrollo de proyectos de procesos productivos son registrados directamente en gasto del ejercicio. x) Flujos de efectivo Para los efectos de la preparación del Estado de Flujos de Efectivo se considera como efectivo equivalente la inversión financiera de corto plazo y de fácil liquidación, las cuales se efectúan como parte de la administración de los excedentes de caja. Se incluyen como efectivo equivalente los depósitos a plazo y valores negociables tales como inversiones financieras de corto plazo con compromiso de retroventa, pagarés del Banco Central de Chile, cuotas en fondos de inversión, inversiones en cuotas de fondos mutuos y otros, en los términos señalados en el Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Bajo el concepto Flujo Originado por Actividades de la Operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros, los dividendos y otros repartos percibidos, y en general, todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar, que en conformidad con las normas, el concepto operacional utilizado en este Estado, es más amplio que el considerado en el Estado de Resultados.

081 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Las filiales incluidas en el proceso de consolidación son las siguientes:

RUT

Nombre Sociedad

91.440.000-7 96.596.540-8 79.879.430-2 78.000.190-9 96.500.110-7 79.818.600-0 96.529.310-8 96.757.710-3 96.532.330-9 96.601.000-2 78.549.280-3 79.943.600-0 84.552.500-5 86.359.300-K 88.566.900-K 89.201.400-0 94.672.000-3 96.731.890-6 96.768.750-2 96.850.760-5 96.853.150-6 96.907.990-9 93.658.000-9 79.587.120-9 95.304.000-K 91.656.000-1 84.126.300-6 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E

Forestal Mininco S.A. Inversiones CMPC S.A. Forestal Coihueco S.A. Inmobiliaria Pinares S.A. Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A. CMPC Papeles S.A. CMPC Tissue S.A. CMPC Productos de Papel S.A. CMPC Celulosa S.A. Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A. Envases Roble Alto S.A. Propa S.A. Portuaria CMPC S.A. Sociedad Recuperadora de Papel S.A. Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A. Envases Impresos S.A. Productos Austral S.A. Cartulinas CMPC S.A. Servicios Compartidos CMPC S.A. Inversiones Protisa S.A. Papeles Cordillera S.A. Comercial Higiene Integral S.A. Chilena de Moldeados S.A. Servicios Forestales Escuadrón Ltda. CMPC Maderas S.A. Industrias Forestales S.A. Forestal Crecex S.A. Inversiones CMPC Cayman Ltd. - Islas Cayman CMPC Investments Ltd. - Channel Island Gestum Inversiones S.L. - España CMPC Inversiones de Argentina S.A. CMPC Asia Ltd. - Japón Forestal Bosques del Plata S.A. - Argentina Naschel S.A. - Argentina Fabi Bolsas Industriales S.A. - Argentina Tissue Cayman Ltd. - Islas Cayman Protisa S.A. - Perú Papelera del Rimac S.A. - Perú Compañía Primus del Uruguay S.A. Celulosas del Uruguay S.A. CMPC Europe Ltd. - Inglaterra Protisa do Brasil Ltda. Propa Cayman Ltd. - Islas Cayman Forsac Perú S.A. La Papelera del Plata S.A.- Argentina Ipusa - Uruguay CMPC USA Inc. - Estados Unidos

Directo 99,9999 99,9988 99,9999 99,9900 99,7480 0,1000 0,1000 0,1000 0,0480 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 20,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000

Porcentaje de participación (%) 31/12/2005 M$ Indirecto Total 0,0001 100,0000 0,0012 100,0000 0,0001 100,0000 0,0100 100,0000 0,0000 99,7480 99,9000 100,0000 99,9000 100,0000 99,9000 100,0000 99,9520 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 80,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 0,0000 0,0000 97,5138 97,5138 81,9500 81,9500 81,9500 81,9500 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 99,6100 99,6100 97,5386 97,5386

31/12/2004 M$ Total 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 99,7480 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 99,9379 97,5138 81,9500 81,9500 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 99,9999 99,6100 97,5386

082

NOTA 3. CAMBIOS CONTABLES Durante el presente ejercicio no se efectuaron cambios contables en relación con el ejercicio anterior, que puedan afectar significativamente la comparación e interpretación de los Estados financieros. NOTA 4. VALORES NEGOCIABLES

(En miles de pesos - M$)

Los valores negociables corresponden a recursos (excedentes de caja) invertidos en instrumentos financieros, los cuales son utilizados en las operaciones corrientes de la Sociedad y sus filiales, de acuerdo a sus necesidades. La Sociedad estima que el total de estos instrumentos serán liquidados en el corto plazo. El valor libro de estas inversiones no excede su valor de mercado, registrándose ajustes en los casos que el valor libro fuera mayor al valor de mercado. a) Inversiones presentadas en valores negociables • Inversiones en cuotas de fondos mutuos M$ 31/12/2005 BCI Administradora General de Fondos S.A. Bancoestado S.A. Administradora General de Fondos Total

31/12/2004

100.013

38.338

18.005

780.249

118.018

818.587

• Inversiones en cuotas de fondos de inversión (en el extranjero) Moneda de Inversión

M$ 31/12/2005

31/12/2004

JP Morgan Money Market Fund

US$

63.123

34.883

JP Morgan Money Market Fund

Euros

26.226

5.961.995

BBH & Co. Money Market Fund

US$

Total

759

6.580.213

90.108

12.577.091

• Pagarés de oferta pública (1) M$ Bonos cancelables en dólares del Banco Central de Chile (BCX)

31/12/2005

31/12/2004

15.644.769

24.576.244

Bonos en dólares del Banco Central de Chile (BCD)

-

6.199.928

Bonos en pesos del Banco Central de Chile (BCP)

-

5.477.505

15.644.769

36.253.677

Total

• Bonos en el exterior M$ 31/12/2005

31/12/2004

Bonos de empresas extranjeras

-

37.399.898

Bonos corporativos extranjeros

-

14.493.422

Bonos del Tesoro de los Estados Unidos de Norte América

-

14.391.444

Bonos del Gobierno Federal de los Estados Unidos de Norte América

-

14.330.068

Total

-

80.614.832

083 Notas a los Estados Financieros Consolidados

• Otros M$ 31/12/2005

31/12/2004

Otros

141.407

29.198

Total

141.407

29.198

15.994.302

130.293.385

Total presentado en valores negociables

(1) Al 31 de diciembre de 2005 el sobre precio de estos títulos asciende a M$ 37.928 (M$ 620.566 al 31 de diciembre de 2004) y el monto amortizado en el período fue de M$ 461.376 (M$ 1.289.669 al 31 de diciembre de 2004).

b) Valores negociables presentados en Otros activos circulantes En Otros activos circulantes (Nota Nº 9) se presentan los siguientes valores negociables: M$ 31/12/2005 Valores negociables con compromiso de retroventa redenominados a dólar

31/12/2004

30.786.354

14.756.940

4.974.580

26.396.346

Valores negociables con compromiso de retroventa redenominados a euro

-

6.144.737

Valores negociables con compromiso de retroventa pactados en dólares

-

431.962

Valores negociables con compromiso de retroventa pactados en pesos

Valores negociables con compromiso de retrocompra pactados en dólares Total

-

2.077.382

35.760.934

49.807.367

El detalle de los Valores Negociables es el siguiente: a) Composición del saldo: Valor contable M$

Instrumentos 31/12/2005

31/12/2004

Cuotas de fondos mutuos

118.018

818.587

Cuotas de fondos de inversión

90.108

12.577.091

15.644.769

36.253.677

-

80.614.832

Pagarés de oferta pública Bonos en el exterior Otros Total valores negociables

141.407

29.198

15.994.302

130.293.385

b) Instrumentos de Renta Fija: Instrumento Bonos Liq. en dólares Banco Central de Chile

Compra

Fecha Vencimiento

03/10/2005

01/09/2006

Valor Par M$

M$

Valor contable Tasa

15.629.131

15.644.769

4,54%

Valor de mercado M$

Provisión M$

15.644.769

22.290

084

NOTA 5. DEUDORES DE CORTO Y LARGO PLAZO (En miles de pesos - M$) Los saldos de los Deudores de corto y largo plazo neto de provisiones, al 31 de diciembre de 2005 y 2004 se componen de lo siguiente. 31/12/2005

31/12/2004

M$

%

M$

%

Clientes mercado nacional

60.737.478

51,3

68.154.225

44,9

Clientes por exportaciones

43.854.382

37,0

71.164.123

46,9

Clientes de filiales extranjeras

13.829.147

11,7

12.559.971

8,2

118.421.007

100,0

151.878.319

100,0

Clientes mercado nacional

14.976.714

40,7

15.527.796

37,9

Clientes por exportaciones

19.315.599

52,5

22.223.463

54,3

Clientes de filiales extranjeras

2.488.674

6,8

3.196.785

7,8

36.780.987

100,0

40.948.044

100,0

a) Deudores por ventas neto:

Total b) Documentos por cobrar neto:

Total c) Deudores varios: Anticipo a proveedores

9.473.758

41,5

4.343.446

23,0

Cuentas corrientes con terceros

5.868.505

25,7

3.173.144

16,8

Cuentas corrientes con el personal

3.010.194

13,2

2.847.063

15,1

Reclamaciones al seguro

2.768.649

12,1

6.950.676

36,8

951.964

4,2

887.354

4,7

Reintegro de exportaciones

108.694

0,4

70.624

0,3

Otros

654.052

2,9

634.015

3,3

Total

22.835.816

100,0

18.906.322

100,0

Deudores por venta de activos fijos

La provisi贸n deducida de Deudores de corto plazo alcanza a M$ 4.958.852 en 2005 (M$ 5.305.864 en 2004). d) Deudores a largo plazo: Cross Currency Swap (nota 16)

12.039.162

76,9

-

0,0

Impuestos por recuperar en Argentina y Per煤 (1)

2.396.117

15,3

2.220.620

50,4

Deudores por venta de activo fijo

43,1

1.068.936

6,8

1.900.290

Otros

156.705

1,0

284.553

6,5

Total

15.660.920

100,0

4.405.463

100,0

(1) Se incluye dentro de Deudores varios - largo plazo (ver cuadro siguiente).

085 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Seguro de cobranza: Esta cobertura contempla los riesgos de incobrabilidad de clientes, principalmente en el exterior. Circulantes Hasta 90 días M$

Rubro

31/12/2005 Deudores por ventas

31/12/2004

31/12/2005

113.377.959 137.376.424

9.514.498

Estimación deudores incobrables Documentos por cobrar

Subtotal M$

31/12/2004

Total circulante (neto) M$

Largo plazo M$

31/12/2005

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

14.501.895 122.892.457

118.421.007

151.878.319

-

-

-

-

-

4.471.450

-

-

-

-

27.509.068

31.645.417

9.746.732

9.302.627

37.255.800

36.780.987

40.948.044

-

-

-

-

474.813

-

-

-

-

-

16.292.147

14.379.351

6.556.258

4.526.971

22.848.405

22.835.816

18.906.322

15.660.920

4.405.463

-

-

-

12.589

-

-

-

Estimación deudores incobrables Deudores varios

Mas de 90 hasta 1 año M$

Estimación deudores incobrables Total deudores largo plazo

-

-

-

15.660.920

4.405.463

NOTA 6. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS (En miles de pesos - M$) Las transacciones por venta de productos con entidades relacionadas corresponden a operaciones comerciales del giro, las cuales son realizadas a valores de mercado. Las transacciones con empresas en que la Compañía tiene Directores comunes y/o controlador común (cuadro de transacciones) son del giro, y también son efectuadas en condiciones de mercado. Las transacciones con Copec S.A. (combustible), se basan en contratos reajustables según precios de ENAP. Las transacciones con Colbún S.A. y Nehuenco S.A. (energía eléctrica), se basan en contratos estipulados en dólares. El resto de las transacciones se realizan principalmente en pesos no reajustables. Las transacciones de compra y venta de madera entre filiales de la Compañía y las empresas Bosques Arauco S.A. y Forestal Celco S.A. son principalmente operaciones compensadas. En el año 2004 se efectuaron operaciones de compra, venta y permutas de predios forestales con filiales de Celulosa Arauco y Constitución S.A. Transacciones financieras: Debido a que este tipo de transacciones están relacionadas con el plazo y tasas aplicables al monto invertido, es que para efectos de una mejor exposición y relación, las cifras que se presentan en cuadro adjunto se encuentran promediadas. Estas transacciones se realizan bajo condiciones de mercado. a) Documentos y cuentas por cobrar Corto plazo M$ 31/12/2005 31/12/2004

Largo plazo M$ 31/12/2005 31/12/2004

RUT

Sociedad

96.565.750-9

Aserraderos Arauco S.A.

-

387.110

-

-

Totales

-

387.110

-

-

b) Documentos y cuentas por pagar RUT

Sociedad

96.565.750-9

Aserraderos Arauco S.A.

96.657.900-5

Controladora de Plagas Forestales S.A. Totales

Corto plazo M$ 31/12/2005 31/12/2004

Largo plazo M$ 31/12/2005 31/12/2004

435.327

-

-

1.449

71.765

-

-

436.776

71.765

-

-

Compra de servicios Compra de fundos-Permuta

Director común Director común

Venta Sociedad Hidroeléctrica El Melocotón Ltda.

Director común en relacionada

Coligada

Compra de electricidad

Compra de servicios

Venta de productos

Venta de productos

Director común

Compra de electricidad

Director común Director común

Compra de electricidad

Compra de combustible

Compra de electricidad

Director común en relacionada

Venta de productos

Director común en relacionada

Director común en matriz

96.877.200-7

96.505.760-9

Colbún S.A.

Venta de fundos-Permuta

Director común

Compra de materiales

Compra de maderas

Director común

Director común en matriz

Venta de fundos

Director común

96.657.900-5

96.573.780-4

Cerámicas Cordillera S.A.

Venta de servicios

Director común

Empresa Eléctrica Nehuenco S.A.

93.458.000-1

Celulosa Arauco y Constitución S.A.

Venta de maderas

Venta de dólares

Director común

Director común en matriz

Controladora de Plagas Forestales S.A.

82.152.700-7

Bosques Arauco S.A.

Saldo promedio pactos retroventa

Aportes de Capital

Director común en matriz

Director común

90.209.000-2

79.532.990-0

Bice Corredores de Bolsa S.A.

Compañía Industrial El Volcán S.A.

85.741.000-9

Bicecorp S.A

Venta de dólares

Director común Director común

Venta de dólares Saldo promedio invertido en Fondos Mutuos

Director común

Venta de dólares

Controlador común

99.513.400-4

96.514.410-2

Bice Administradora General de Fondos S.A.

Saldo promedio pactos retroventa

Controlador común Inversiones en depósito a plazo

Saldo promedio pactos retrocompra

Controlador común

Director común

Saldo promedio inversión DPF

Controlador común

CGE Distribución S.A.

97.053.000-2

Banco Security

Operaciones forwards

Operaciones de Cobranza

Venta de productos

Saldo promedio invertido en Fondos Mutuos

Descripción de la transacción

Controlador común

Director común

97.080.000-K

Banco Bice

Director común

96.557.330-5

96.565.750-9

Aserraderos Arauco S.A.

Director común

Compañía Eléctrica Río Maipo S.A.

78.893.350-9

Alimentos Chacabuco Ltda.

Director común en matriz

Director común en matriz

96.639.280-0

Administradora de Fondos Security S.A.

Naturaleza de la relación

Compañía de Petróleos de Chile Copec S.A. 99.520.000-7

RUT

Sociedad

c) Transacciones:

6.712.375

147.317

1.864.627

4.066

1.579.276

697.065

19.079.604

52.298

7.161.724

179.794

88.844

-

21.452

-

-

-

38.481

-

1.207.029

15.856.915

-

-

7.221.492

531.834

-

90.505.500

669.846

5.591.158

2.379.247

8.920.909

18.679.818

22.528

2.724.602

Monto

-

(147.317)

851.555

3.217

-

-

-

(343.162)

-

35.609

-

-

(21.452)

-

-

-

38.481

-

10.750

219.083

-

-

28.004

160

-

(9.692)

864

(19.725)

300.152

96.606

-

7.978

12.593

-

3.997.181

34.117.275

765.314

-

1.840.007

19.420.556

15.812.730

-

3.328.368

Monto

7.259.540

197.925

2.416.643

-

-

1.520.759

9.427.979

-

7.250.237

121.068

11.119

3.063.143

-

3.178.143

178.498

27.493.601

36.207

176.374

40.190.925

3.444.435

5.462.805

611.671

-

(197.925)

1.240.683

-

-

-

-

-

-

31.327

-

-

-

-

-

7.026.571

36.207

1.196

123.415

76.499

-

(124)

295.348

-

50.886

50.262

16.531

-

100.099

(163.272)

-

-

15.847

Efecto en resultados (cargo)/abono

31/12/2004 M$

109.248.938

Efecto en resultados (cargo)/abono

31/12/2005 M$

086

RUT

93.390.000-2 96.563.570-K 92.580.000-7 96.806.980-2 96.697.410-9 85.805.200-9

93.838.000-7 96.567.940-5 91.335.000-6 96.895.660-4 96.722.460-K 96.510.970-6 78.997.880-8 96.537.880-4 96.560.720-K 82.777.100-7 96.884.930-1 96.569.760-8 86.113.000-2 78.023.030-4

Sociedad

Empresas Melón S.A.

Entel Call Center S.A.

Entel Chile S.A.

Entel PCS Telecomunicaciones S.A.

Entel Telefónica Local S.A.

Forestal Celco S.A.

Forestal Cholguan S.A.

Forestal Valdivia S.A.

Industria y Comercio S.A.

Inversiones El Raulí S.A.

Metrogas S.A.

Paneles Arauco S.A.

Pesquera Frio Sur S.A.

Pesquera Grimar S.A.

Portuaria Lirquén S.A.

Puerto Lirquén S.A.

Renta Urbana S.A.

Sociedad Industrial Pizarreño S.A.

Sociedad Industrial Romeral S.A.

Sofruco Alimentos Ltda.

c) Transacciones:

Compra de fundos-Permuta

Director común

Director común en relacionada

Director común en matriz

Director común en matriz

Venta de productos

Venta de productos

Venta de productos

Servicios recibidos

Venta de productos

Director común en matriz Director común

Compra de servicios

Compra de productos

Venta de productos

Venta de productos

Venta de subproductos

Compra de gas natural

Director común en matriz

Director común

Director común

Director común

Director común

Director común en matriz

Aportes de Capital

Venta de productos

Director común Coligada

Compra de productos y servicio

Venta de fundos

Director común

Director común

Compra de fundos-Permuta

Compra de servicios

Director común

Director común

Venta de fundos-Permutas

Director común

Venta de fundos-Permutas

Venta de fundos

Director común

Director común

Venta de servicios

Compra de servicios

Compra de servicios

Compra de servicios

Compra de servicios

Venta de productos

Descripción de la transacción

Director común

Director común en matriz

Director común en matriz

Director común en matriz

Director común en matriz

Director común en matriz

Naturaleza de la relación

233.496

1.747.589

1.391.839

30.426

48.157

2.370.682

14.878

32.482

260.786

282.075

3.624.902

5.747.945

-

66.161

-

-

-

-

1.541

-

-

15.753

282.031

226.377

378.296

6.478

435.203

Monto

94.733

825.097

775.631

(30.426)

9.515

(2.370.682)

(14.878)

13.192

87.639

46.672

-

-

-

(66.161)

-

-

-

-

(1.541)

-

-

15.753

(282.031)

(226.377)

(378.296)

(6.478)

152.385

Efecto en resultados (cargo)/abono

31/12/2005 M$

-

-

-

-

-

251.530

1.538.582

1.265.779

35.947

59.097

2.366.684

-

-

-

136.296

6.204.758

-

182.659

915.285

7.343.954

1.059.093

981.545

1.407.528

34.090

1.368.272

1.832.880

23.336

Monto

86.461

772.685

813.670

(35.947)

10.581

(2.366.684)

-

-

-

50.415

-

-

112.342

-

906.365

-

-

-

(34.090)

-

118.409

23.336

-

-

-

-

-

Efecto en resultados (cargo)/abono

31/12/2004 M$

Notas a los Estados Financieros Consolidados

087

088

NOTA 7. EXISTENCIAS (En miles de pesos - M$) Las existencias presentan los siguientes saldos: M$ 31/12/2005

31/12/2004

Productos terminados

65.012.150

53.552.492

Productos en proceso

8.161.263

6.156.633

Materias primas y otros

55.386.346

50.855.703

Materiales

54.077.437

55.814.172

Maderas

2.893.350

1.534.416

Plantaciones forestales

79.881.179

62.458.978

3.216.430

3.266.738

268.628.155

233.639.132

Productos agrícolas y otros Total

Se estima que estas existencias serán vendidas y/o consumidas en el curso de las operaciones corrientes. En plantaciones forestales se presenta una estimación de las plantaciones que serán explotadas durante el curso de un año. Existe provisión para cubrir eventuales existencias obsoletas de materias primas, materiales e insumos por M$ 3.310.841 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 4.255.191 al 31 de diciembre de 2004), la cual se presenta deducida de las respectivas cuentas en Existencias.

089 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 8. IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTOS A LA RENTA (En miles de pesos - M$) a) Provisión de impuesto a la renta El saldo del ítem Impuesto por recuperar del activo circulante se compone como sigue: Ítem

M$ 31/12/2005

31/12/2004

10.763.433

2.093.356

Recuperación de impuestos pagados en ejercicios anteriores por absorción de pérdidas

4.029.549

10.048.091

Otros impuestos a la renta en proceso de recuperación

4.445.257

3.761.084

Remanente de IVA (crédito a favor)

19.804.299

12.451.078

Saldo Impuestos por recuperar

39.042.538

28.353.609

Remanente pagos provisionales impuesto renta y otros crédito

El remanente de pagos provisionales de impuesto a la renta se compone como sigue: Ítem

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Provisión impuesto renta

(14.457.299)

(23.113.209)

Pagos provisionales mensuales, gastos de capacitación y otros créditos

25.220.732

25.206.565

Impuestos por recuperar

10.763.433

2.093.356

Debido a que los pagos provisionales mensuales y otros créditos al impuesto excedieron a la provisión de impuesto a la renta, el remanente determinado es presentado en Impuestos por recuperar en el Activo circulante. Las pérdidas tributarias que presentan algunas sociedades suman M$ 50.238.026 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 42.994.845 al 31 de diciembre de 2004). b) Saldos del fondo de utilidades tributarias (FUT) e ingresos no renta (FUNT) El saldo del fondo de utilidades tributarias en Empresas CMPC S.A., con impuesto de primera categoría pagado y que es susceptible de distribución con crédito para los accionistas está compuesto por: Ítem Utilidades con crédito del 17% Utilidades con crédito del 16,5%

M$ 31/12/2005

31/12/2004

3.483.643

2.394.906

108.800

108.800

Utilidades con crédito del 16%

1.131.981

1.131.981

Utilidades con crédito del 15%

177.993.150

257.904.320

Utilidades con crédito del 10%

4.662.286

10.339.368

29.978.671

32.439.225

217.358.531

304.318.600

Utilidades sin crédito Total

Por otra parte existen fondos de utilidades no tributarias (Funt) por M$ 194.069.954 (M$ 194.069.954 al 31 de diciembre de 2004), estos fondos se deben repartir una vez agotados los fondos de utilidades tributarias indicadas anteriormente y su distribución no genera impuesto para los accionistas. c) Impuestos diferidos La revalorización de las Plantaciones Forestales y su abono a la cuenta patrimonial Reserva Forestal se registra una vez deducidos los efectos de Impuestos Diferidos (Nota 2j).

090

Impuestos diferidos 31/12/2005 M$ Conceptos

31/12/2004 M$

Impuesto diferido activo

Impuesto diferido pasivo

Corto plazo

Largo plazo

Corto plazo

1.139.968

188.233

-

-

1.202.805

-

-

-

57.127

-

-

-

76.900

-

-

-

1.272.908

-

-

-

1.177.146

-

-

-

Activos en leasing

-

-

-

323.245

-

-

-

389.357

Depreciación activo fijo

-

-

-

67.519.710

-

-

-

64.638.371

Otros eventos

768.350

-

435.134

-

406.931

860.722

449.955

-

Provisión obsolescencias

629.322

-

-

-

778.897

-

-

-

18.568

127.156

-

-

293.560

-

-

-

2.296.813

6.274.447

-

-

-

7.494.346

-

1.960.127

Provisión cuentas incobrables Ingresos anticipados Provisión de vacaciones

Provisión juicios laborales Pérdida tributaria

Largo plazo

Impuesto diferido activo Corto plazo

Largo plazo

Impuesto diferido pasivo Corto plazo

Largo plazo

Cuentas complementarias-neto de amortización

-

23.093

-

1.543.061

-

25.919

-

Provisión de valuación

-

-

-

-

-

317.755

-

-

6.183.056

6.566.743

435.134

66.299.894

3.936.239

8.011.394

449.955

63.067.601

Totales

Impuestos a la renta Ítem Gasto tributario corriente (provisión impuesto) Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio Beneficio tributario por pérdidas tributarias Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisión de evaluación Otros cargos o abonos en la cuenta Totales

M$ 31/12/2005

31/12/2004

(14.457.299)

(23.113.209)

135.195 (4.593.878)

(369.516) (21.175.574)

852.100

4.242.307

(347.028)

1.887.487

306.713

4.970.969

(450.012) (18.554.209)

(33.557.536)

091 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 9. OTROS ACTIVOS CIRCULANTES (En miles de pesos - M$) En este rubro se incluyen las siguientes inversiones en valores negociables: a) Valores negociables con compromiso de retroventa: Institución captadora

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Bice Corredores de Bolsa S.A.

12.822.370

-

BBVA Corredores de Bolsa S.A.

7.699.444

-

Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa

5.132.441

-

Bancoestado S.A. Corredores de Bolsa

5.132.099

8.967.755

En pesos redenominados a dólar

Banchile Corredores de Bolsa S.A. Subtotal

-

5.789.185

30.786.354

14.756.940

En pesos redenominados a euro Bice Corredores de Bolsa S.A. Subtotal valores negociables redenominados

-

6.144.737

30.786.354 (1)

20.901.677

En dólares BBVA Corredores de Bolsa S.A.

-

431.962

4.401.320

-

573.260

14.273.751

En pesos Santander S.A. Agente de Valores Bancoestado S.A. Corredores de Bolsa Bice Corredores de Bolsa S.A.

-

9.011.901

Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa

-

3.110.694

4.974.580

26.396.346

35.760.934

47.729.985

Subtotal Total Valores negociables con compromiso de retroventa

b) Valores negociables con compromiso de retrocompra M$ 31/12/2005

31/12/2004

Bancoestado

-

2.077.382

Total Valores negociables con compromiso de retrocompra

-

2.077.382

c) Otros M$ 31/12/2005

31/12/2004

Derechos por contratos forwards

-

139.495

Total otros

-

139.495

35.760.934

49.946.862

Total Otros activos circulantes

(1) Los valores negociables redenominados a otras monedas corresponden a operaciones con derivados de cobertura (sintéticas), los cuales consideran por una parte el valor de los instrumentos negociables con compromiso de retroventa suscritos en pesos, valorizados a la fecha de cierre de cada período a base del valor de capital más el interés devengado de estos instrumentos por M$ 30.862.236 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 21.707.056 al 31 de diciembre de 2004) y por el diferencial del valor de los contratos forwards suscritos para redenominar estas operaciones a dólar o euro por M$ -75.882 al 31 de diciembre de 2005 y M$ -805.379 al 31 de diciembre de 2004, los cuales están registrados a su valor mercado (valor justo según normas técnicas) al cierre de cada ejercicio.

20/12/2005

23/12/2005

21/12/2005

21/12/2005

27/12/2005

22/11/2005

CRV

CRV

CRV

CRV

CRV

CRV

Inicio

29/12/2005

Término

20/01/2006

05/01/2006

03/01/2006

03/01/2006

03/01/2006

03/01/2006

02/01/2006

Fechas

CRV

Código

Bancoestado S.A. Corredores de Bolsa

BICE Corredores de Bolsa S.A.

Larrain Vial S.A. Corredores de Bolsa

Bancoestado S.A. Corredores de Bolsa

BICE Corredores de Bolsa S.A.

BBVA Corredores de Bolsa S.A.

BBVA Corredores de Bolsa S.A.

Contraparte

Operaciones de compra con compromiso de retroventa (CRV)

Pesos

Dólar

Dólar

Dólar

Dólar

Dólar

Pesos

570.000

7.717.500

5.110.000

5.110.000

5.145.000

7.740.000

4.400.000

Valor Moneda suscripción de origen M$

0,44

0,47

0,47

0,45

0,45

0,46

0,45

Tasa %

574.932

7.698.150

5.134.842

5.134.399

5.132.582

7.703.004

4.402.640

Valor final M$

Pagaré NR

Pagaré NR - Pagaré R - Cero

BCP - Pagaré R

Pagaré R

Pagaré R

Pagaré NR - Pagaré R

Pagaré NR - Pagaré R

Identificación de Instrumentos

573.260

7.692.103

5.132.441

5.132.099

5.130.267

7.699.444

4.401.320

Valor de mercado M$

Ambos conceptos se presentan en el rubro Otros activos circulantes y la obligación derivada del contrato de retrocompra se presenta en el rubro Otros pasivos circulantes, de acuerdo a lo establecido por la Circular Nº 768 de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile.

Al 31 de diciembre de 2004 existían operaciones de venta con compromiso de retrocompra por M$ 2.077.382.

Al 31 de diciembre de 2005 existen operaciones de compra con compromiso de retroventa por M$ 35.760.934 (M$ 47.729.985 al 31 de diciembre de 2004). Gran parte de estas operaciones fueron redenominadas a dólar mediante suscripción de contratos forwards.

NOTA 10. INFORMACIÓN SOBRE OPERACIONES DE COMPROMISOS DE COMPRA, COMPROMISOS DE VENTA, VENTA CON COMPROMISO DE RECOMPRA Y COMPRA CON COMPROMISO DE RETROVENTA DE TÍTULOS O VALORES MOBILIARIOS (En miles de pesos - M$)

092

093 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 11. ACTIVOS FIJOS (En miles de pesos - M$) Los saldos de las cuentas del activo fijo se presentan en los siguientes rubros: M$ Terrenos

31/12/2005

31/12/2004

250.432.650

245.664.984

Plantaciones forestales

946.322.762

953.740.493

Terrenos y plantaciones

1.196.755.412

1.199.405.477

Edificios

323.944.803

323.371.955

Instalaciones y otros

137.323.418

129.304.856

(203.645.728)

(158.512.925)

257.622.493

294.163.886

1.573.128.030

1.562.769.522

Depreciación acumulada Construcciones y obras de infraestructura neto Maquinarias industriales Material rodante

4.991.747

6.321.036

14.506.665

14.791.724

Depreciación acumulada

(924.140.912)

(911.840.324)

Maquinarias y equipos neto

668.485.530

672.041.958

37.475.048

42.324.485

374.502.613

97.226.386

Repuestos y otros

Otros activos fijos Obras en construcción Muebles y equipos de oficina

22.649.468

26.141.372

Depreciación acumulada

(41.374.701)

(42.931.904)

Otros activos fijos neto Mayor valor por retasación técnica de: Terrenos

393.252.428

122.760.339

8.264.175

8.689.364

Edificios y construcciones

20.862.438

20.867.161

Maquinarias y equipos

18.955.361

19.694.373

Depreciación acumulada

(30.251.129)

(26.059.393)

Mayor valor por retasación técnica neto

17.830.845

23.191.505

2.533.946.708

2.311.563.165

Total activo fijo neto

Las depreciaciones del ejercicio calculadas según el criterio expuesto en la Nota 2k), alcanzan a M$ 85.416.563 (M$ 85.029.233 al 31 de diciembre de 2004) y se presentan incluidas en el ítem Costos de explotación del Estado de resultados por M$ 81.777.049 (M$ 80.545.852 al 31 de diciembre de 2004) y en Gastos de administración y ventas por M$ 3.639.514 (M$ 4.483.381 al 31 de diciembre de 2004). En Otros activos fijos se presenta maquinaria en leasing registrada en filial extranjera por M$ 36.634.525 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 41.278.453 al 31 de diciembre de 2004). Las principales características del contrato de leasing sobre este bien en Argentina, cuyo vencimiento fué prorrogado según Acuerdo de Reestructuración de fecha 6 de abril de 2004 son: Descripción

Monto inicial

Tasa interés

Fecha inicio

Fecha término

Máquina papelera

MUS$ 71.482

3,29%

Octubre de 1999

Abril de 2009

La Compañía determina la tasación forestal de sus bosques utilizando un modelo que en lo sustancial, pondera adecuadamente que los volúmenes estimados de madera disponible representarán ingresos para la Compañía progresivamente una vez que las plantaciones estén en edad y condiciones óptimas de explotación. Este modelo utiliza diferentes variables, entre ellas el tipo de cambio real promedio de los últimos treinta y seis meses del dólar norteamericano.

094

Activos fijos en el exterior: Los activos fijos de las filiales en Argentina, Uruguay y Perú, se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, neto de depreciaciones. Su monto asciende al 31 de diciembre de 2005 a M$ 146.597.817 (equivalentes a MUS$ 286.045) y a M$ 154.902.102 (equivalentes a MUS$ 268.244) al 31 de diciembre de 2004. Dicha valorización se basa en las normas contables del Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los montos presentados bajo este criterio podrían diferir en algunos casos del valor comercial o de reposición actual de los bienes del activo fijo, derivado de las fluctuaciones de las respectivas monedas de dichos países en relación al dólar observada en los últimos años. Sin perjuicio de lo anterior, la Administración de la Compañía estima que el valor libros de su activo fijo no supera a su valor de reposición o comercial en las actuales circunstancias y que los ingresos futuros serán suficientes para cubrir todos los costos y gastos, tomados en su conjunto y por lo tanto no considera necesario, a esta fecha, efectuar ajuste alguno de estos valores. Principales pólizas de seguros contratadas por Empresas CMPC S.A. y filiales a) Todo riesgo industrial y avería de maquinaria: • Materia asegurada: Bienes físicos del Activo fijo, Existencias (productos y materias primas) y el perjuicio por paralización (utilidad operacional). Los bienes físicos del activo fijo están compuestos principalmente por 3 plantas de celulosa, 2 plantas de cartulinas, 2 plantas de papel, 5 plantas de productos tissue, 2 plantas de papel onda y liner, 1 planta de papel de diario, y varias plantas de producción y conversión de papel y otras edificaciones varias. • Riesgos cubiertos: Todo riesgo de pérdida y/o daños y/o destrucción parcial o total de la materia asegurada por incendio, explosión, terremoto, actos maliciosos, sabotajes, terrorismo y otros riesgos, avería de maquinaria y perjuicios por paralización de operaciones. Todos los bienes se encuentran asegurados por su valor de reposición a nuevo o de reemplazo. • Montos asegurados: Bienes físicos MUS$ 3.369.382 y en perjuicio por paralización MUS$ 722.927 anuales. b) Todo riesgo forestal: • Materia asegurada: Plantaciones forestales de pino radiata, eucaliptos y otras especies, incluyendo existencias de madera en Chile y Argentina. • Riesgos cubiertos: Incendio, explosión y terremoto; daños causados por viento, nieve o hielo; actos maliciosos y otros. • Monto asegurado: Plantaciones MUS$ 1.657.897. c) Riesgo de transporte: • Existe cobertura para bienes físicos compuestos por maquinarias, equipos, productos, materias primas, etc. durante su traslado desde y hacia bodegas de la Compañía y sus filiales, además cubre el traslado desde bodega de proveedores y a bodegas de clientes.

095 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 12. INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS

(En miles de pesos - M$)

Informaciones significativas sobre filiales: a) Compra, venta, aumentos de capital y pago de dividendos de sociedades filiales y coligadas. • Servicios Forestales Escuadrón Ltda. En el mes de noviembre de 2005, se produjo la fusión por absorción de la sociedad Servicios Forestales Escuadrón Ltda., por la matriz Forestal Mininco S.A. • Servicios Compartidos CMPC S.A. Con fecha 1º de septiembre de 2005, Empresas CMPC S.A., compró el 20% de los derechos sociales de Abastecimientos CMPC S.A. a sus filiales Forestal Mininco S.A. (4%), CMPC Celulosa S.A. (4%), CMPC Papeles S.A. (4%), CMPC Productos de Papel S.A. (4%) y CMPC Tissue S.A. (4%). Posteriormente, según consta en escritura pública de fecha 5 de septiembre de 2005, se procedió a modificar la razón social de la Sociedad a Servicios Compartidos CMPC S.A. y se amplió su objeto social. • Sociedad Hidroeléctrica El Melocotón Ltda. Con fecha 29 de junio de 2005, Empresas CMPC S.A., vendió la totalidad de sus derechos en Sociedad Hidroeléctrica El Melocotón Ltda. a Colbún S.A. Esta venta no generó efectos importantes en resultados. • Inversiones El Raulí S.A. Con fecha 8 de marzo de 2005, Empresas CMPC S.A., suscribió y pagó 7.754.498 acciones correspondientes a un aumento de capital de la Sociedad Inversiones El Raulí S.A. Con esta suscripción se mantuvo la actual participación. El valor pagado por estas acciones ascendió a M$ 5.505.694. • Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A. Con fecha 6 de diciembre de 2004, las sociedades Forestal Mininco S.A. y Forestal Coihueco S.A. adquirieron el total de las acciones de Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A. La participación en dicha Sociedad es de 88,9% y 11,1% respectivamente. • Bicecorp S.A. Con fecha 03 de agosto de 2004, Empresas CMPC S.A., suscribió y pagó 1.714.888 acciones correspondientes a un aumento de capital de la sociedad Bicecorp S.A. Con esta suscripción se mantuvo el porcentaje de participación. El valor pagado por estas acciones ascendió a M$ 5.144.664 (histórico). Posteriormente, el día 20 de agosto de 2004, CMPC suscribió y pagó 24.161 acciones no suscritas por los accionistas preferentes, a un valor de M$ 72.483 (histórico), con lo cual la participación aumentó en un 0,0316%. Esta última suscripción y pago de acciones fue contabilizada al valor de mercado (“Valor Justo”) de la inversión, de acuerdo a las normas descritas en Nota 2n).

096

• Reparto de dividendos Las siguientes filiales y coligadas repartieron dividendos (valores históricos): M$ CMPC Papeles S.A.

31/12/2005

31/12/2004

21.908.579

28.115.314

CMPC Tissue S.A.

7.400.000

4.200.000

CMPC Productos de Papel S.A.

5.648.346

11.400.000

Bicecorp S.A.

632.829

421.537

Inversiones El Raulí S.A.

170.208

396.398

CMPC Celulosa S.A.

-

70.316.370

Inversiones CMPC S.A.

-

16.400.000

b) Filiales en el exterior: • Situación en Argentina La inversión de la Compañía en Argentina, asciende al 31 de diciembre de 2005 a M$ 136.752.135 (MUS$ 266.833) y M$ 144.704.643 (MUS$ 250.585) al 31 de diciembre de 2004. Las ventas efectuadas por dichas sociedades argentinas en el presente ejercicio ascienden a M$ 74.022.425 (MUS$ 144.434) y M$ 69.071.911 (MUS$ 119.612) en el ejercicio anterior. • Situación en Uruguay La inversión de la Compañía en Uruguay, alcanza a M$ 5.733.754 (MUS$ 11.188) al 31 de diciembre de 2005 y M$ 5.855.475 (MUS$ 10.140) al 31 de diciembre de 2004. Las ventas del presente ejercicio ascienden a M$ 14.172.675 (MUS$ 27.654) y M$ 12.185.118 (MUS$ 21.101) en el ejercicio anterior. • Utilidades potencialmente remesables Se estima que las utilidades de las filiales en el exterior no serán remesadas en el corto plazo a la casa Matriz de Chile. Las utilidades acumuladas, netas de impuestos locales y potencialmente remesables a la Matriz son las siguientes: Filial

M$

Tissue Cayman Ltd.

10.058.863

Protisa S.A. - Perú

2.421.265

Papelera del Rimac S.A. - Perú

1.716.583

Forsac Perú S.A.

1.197.841

Ipusa Uruguay

768.295

Propa Cayman Ltd.

658.567

La Papelera del Plata S.A.

622.786

CMPC Europe Ltd.

487.623

097 Notas a los Estados Financieros Consolidados

c) Pasivos designados y contabilizados como instrumentos de cobertura La filial Inversiones CMPC S.A., ha designado como instrumentos de cobertura de las inversiones en sociedades del exterior, las obligaciones en dólares a largo plazo que representaban el bono emitido en el extranjero en 1998, por un monto de US$ 250 millones, de acuerdo a Rule 144a de la United States Securities Act. (Nota 16), y por US$ 85 millones del crédito sindicado a largo plazo contratado con el BBVA S.A. por US$ 475 millones, utilizados en el prepago del crédito sindicado suscrito con el Dresdner Bank Luxembourg S.A. (Notas Nº 14 y 15). Tal como estaba previsto, y de acuerdo a su vencimiento en el mes de junio de 2005, Inversiones CMPC S.A., pagó el bono de US$ 250 millones emitido en el año 1998. Dicho pago se efectuó con recursos propios (US$ 150 millones) y con US$ 100 millones provenientes de un crédito sindicado suscrito para estos fines. A partir de dicha fecha (junio 2005) la cobertura cambiaria para la inversión extranjera asciende a US$ 185 millones. d) Demostración Valor Patrimonial Bicecorp S.A.

Valor libro 31/12/2004 Patrimonio Número de acciones Valor libro de la acción (en $)

241.696.696

M$ Ajuste 4.420.864 (*)

Valor de mercado 246.117.560

76.500.948

76.500.948

76.500.948

3.159

58

3.217

Participación sobre el patrimonio a valor justo (0,0315826%)

77.724

Inversión a valor patrimonial actualizada al 31/12/2005

80.522

Resultado devengado al 31 de diciembre de 2005: M$ Utilidad según balance del emisor

26.956.063 (**)

Resultado devengado Reservas según emisor

8.513 42.871.708 (***)

VP sobre reservas Dividendos distribuidos

13.540 (7.353.271)

VP sobre dividendos recibidos Inversión a VP al 31 de diciembre de 2005 (*)

(2.322) 100.253

El ajuste al valor de mercado, se ha asignado a la inversión que Bicecorp S.A. mantiene en el Banco Bice, el cual será reversado según lo amerite la valorización hecha sobre la propiedad del Banco. Dicha valorización ha sido modificada debido al reconocimiento natural de las utilidades y mayores reservas presentadas por la Sociedad en el período de tenencia de estas acciones.

(**) Utilidad correspondiente al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. (***) Variación de reservas correspondientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005.

098

Detalle de las inversiones

País de origen

Moneda de control de la inversión

Número de acciones

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

Bicecorp S.A.

Chile

Pesos

6.559.580

8,57451

8,57451

312.854.430

250.397.777

96.895.660-4

Inversiones El Raulí S.A.

Chile

Pesos

13.919.324

38,77249

38,77249

32.234.320

15.292.351

86.856.100-9

Sociedad Hidroeléctrica El Melocotón Ltda.

Chile

Pesos

-

-

25

-

1.581.441

96.657.900-5

Controladora de Plagas Forestales S.A.

Chile

Pesos

2.901

29,01

29,01

220.872

235.542

85.741.000-9

Bicecorp S.A.

Chile

Pesos

24.161

0,03158

0,03158

312.854.430

250.397.777

RUT

Sociedad

85.741.000-9

Porcentaje de participación %

Patrimonio sociedades M$

Totales

NOTA 13. MENOR Y MAYOR VALOR DE INVERSIONES (En miles de pesos - M$) Los plazos de amortización de los menores y mayores valores de inversión, se han fijado en 20 años, considerando la vida útil de las plantas industriales y los periodos de maduración y reemplazo de las plantaciones forestales que sustentan estas actividades industriales. Los períodos pendientes de amortización son los siguientes: Sociedad

Saldo meses

CMPC Tissue S.A.

115

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

207

Forestal Coihueco S.A.

215

Chilena de Moldeados S.A.

209

Sociedad

Saldo meses

CMPC Celulosa S.A.

144

La Papelera del Plata S.A.

124

CMPC Tissue S.A.

144

Propa S.A.

144

Sociedad Anónima Agropecuaria 4M

179

Forestadora Caabi Pora S.A.

155

Baserri S.A.

155

Chilena de Moldeados S.A.

169

Envases Roble Alto S.A.

187

099 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Patrimonio sociedades a valor justo M$

Resultado del ejercicio M$

Resultado del ejercicio a valor justo M$

Resultado devengado M$

Valor contable de la inversión M$

VP / VPP M$

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

26.956.063

25.392.399

-

-

-

-

2.311.350

2.177.274

26.825.734

21.470.382

26.825.734

21.470.382

2.603.783

1.131.675

438.778

-

-

-

-

1.009.552

(2)

-

-

-

-

1

(29.463)

-

-

-

-

317.456.106 254.977.792

26.956.063

25.392.399

(14.671) 26.956.063

25.392.399

12.498.049

5.929.226

12.498.049

5.929.226

(1)

-

395.360

-

395.360

(4.256)

(8.547)

64.075

68.331

64.075

68.331

8.513

3.545

100.253

80.522

100.253

80.522

39.488.111

27.943.821

39.488.111

27.943.821

a) Menor valor de inversiones 31/12/2005 M$ Monto amortizado Saldo menor en el período valor

31/12/2004 M$ Monto amortizado Saldo menor en el período valor

RUT

Sociedad

96.532.330-9

CMPC Celulosa S.A.

2.313.391

27.775.631

2.312.447

30.076.322

Extranjera

La Papelera del Plata S.A.

1.275.187

11.870.854

1.294.418

14.635.411

96.529.310-8

CMPC Tissue S.A.

404.059

4.851.319

403.895

5.253.165

79.943.600-0

Propa S.A.

265.145

3.183.443

265.036

3.447.136

Extranjera

Sociedad Anónima Agropecuaria 4m

117.942

1.533.240

132.999

1.860.492

93.658.000-9

Chilena de Moldeados S.A.

127.043

1.790.199

125.039

1.916.426

78.549.280-3

Envases Roble Alto S.A.

103.890

1.619.827

102.248

1.722.976

Extranjera

Forestadora Caabi Pora S.A.

85.296

1.272.311

96.126

1.529.701

Extranjera

Baserri S.A. Total

47.236

610.149

53.094

740.713

4.739.189

54.506.973

4.785.302

61.182.342

b) Mayor valor de inversiones 31/12/2005 M$ Monto amortizado Saldo mayor en el período valor

31/12/2004 M$ Monto amortizado Saldo mayor en el período valor

RUT

Sociedad

96.500.110-7

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

786.411

13.567.987

977.312

14.348.026

79.879.430-2

Forestal Coihueco S.A.

297.818

5.411.353

301.527

5.706.636

96.529.310-8

CMPC Tissue S.A.

517.687

4.963.790

517.471

5.479.216

93.658.000-9

Chilena de Moldeados S.A.

21.856

380.855

21.510

402.537

85.741.000-9

Bicecorp S.A.

-

-

238.677

-

1.623.772

24.323.985

2.056.497

25.936.415

Total

Banco o institución financiera

-

Banco ABN - Argentina

Citibank N.A. - Uruguay

J.P. Morgan Chase Bank

Banco Santander

Extranjera

Extranjera

Extranjera

97.015.000-5

63,2783 36,7217

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

2,35%

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%)

Tasa interés promedio anual

21.352.031

90.066

153.857

Monto capital adeudado

J. Aron & Co.

Extranjera 24.776.617

J.P. Morgan Chase Bank

Extranjera

24.532.694

Totales

BBVA

Extranjera

Largo plazo - Corto plazo (código 5.21.10.20)

-

116.184

Monto capital adeudado

Tasa interés promedio anual

195.441

-

-

-

195.441

-

Totales

Otros

97.006.000-6 Banco Crédito Inversiones

-

Banco Francés - Argentina

Extranjera -

-

97.080.000-K Banco BICE

Banco Crédito del Perú

Extranjera

-

3.279.129

1.255.811

-

2.023.318

-

-

165.730

-

-

-

165.730

-

-

-

-

-

-

Dólares 31/12/2005 31/12/2004

97.004.000-5 Banco Chile

Corto plazo (código 5.21.10.10)

RUT

-

-

-

-

6,18%

3.612.062

3.817.531

273.018

-

-

-

281.668

569.536

643.112

-

2.050.197

-

-

-

-

-

-

4,20%

524.402

524.402

-

-

-

-

-

-

-

-

524.402

-

Otras monedas extranjeras 31/12/2005 31/12/2004

-

-

-

-

-

5,44%

16.663.035

16.707.218

-

-

91.212

-

-

-

-

1.171.823

-

15.444.183

-

-

-

-

-

-

879.778

879.778

-

930

-

-

-

-

-

878.848

-

-

$ No reajustable 31/12/2005 31/12/2004

NOTA 14. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO (En miles de pesos - M$)

21.352.031

24.776.617

90.066

153.857

24.532.694

-

20.391.281

20.720.190

273.018

-

91.212

195.441

281.668

569.536

643.112

1.171.823

2.050.197

15.444.183

-

3.279.129

1.255.811

-

2.023.318

-

1.404.180

1.569.910

-

930

-

165.730

-

-

-

878.848

524.402

-

Totales 31/12/2005 31/12/2004

100

J.P. Morgan Chase Bank

Extranjera

100,0000 0,0000

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

Dólares

Dólares

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%)

Totales

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

Extranjera 42.710.468

-

42.710.468

Moneda índice Más de 1 de reajuste hasta 2

Banco o institución financiera

RUT

-

273.335.469

51.250.000

222.085.469

4,9125%

4,1625%

Tasa de interés anual promedio

Fecha cierre periodo actual M$ Más de 5 Total largo plazo al cierre hasta 10 de los estados financieros

20.500.000 30.750.000

119.583.163

Más de 3 hasta 5

59.791.838 140.083.163 30.750.000

-

59.791.838

Más de 2 hasta 3

Años de vencimiento M$

274.296.540

-

274.296.540

Total largo plazo a cierre de los estados financieros

Fecha cierre período anterior M$

La combinación de estos contratos swaps permiten fijar la tasa Libor y establecer rangos para los cuales, Inversiones CMPC S.A. vuelve a tener un esquema de tasa variable para el citado crédito sindicado.

Asimismo, en septiembre de 2004 entraron en vigencia los contratos derivados suscritos con una serie de bancos durante agosto de 2004 para cubrir los restantes US$ 350 millones del crédito sindicado de US$ 475 millones.

En septiembre de 2004, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A. renegoció los contratos suscritos en diciembre de 2002 con motivo del crédito sindicado de US$ 125 millones para ajustarlos al calendario de pagos de las tres primeras amortizaciones del crédito sindicado de US$ 475 millones, amortizaciones que totalizan US$ 125 millones.

Swaps de tasas:

Estos créditos contemplan el cumplimiento de algunos índices financieros (covenants) para Empresas CMPC S.A., que al cierre del ejercicio se cumplen holgadamente y que se refieren a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros.

En septiembre de 2004, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Caymán, contrajo un crédito sindicado por un monto de US$ 475 millones a una tasa de Libor más un margen de 0.225%. Este margen se incrementa a 0.25% a partir del 3er año de vencimiento del crédito. Su amortización comprende cuotas a partir de diciembre de 2006 hasta septiembre de 2009. Actúa como Agente Administrativo el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

En junio de 2005, Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Caymán, contrajo un crédito sindicado por un monto de US$ 100 millones a una tasa libor más un margen de 0,225%, el que se incrementa a 0,25% a partir del segundo semestre del 2007 y 0,275% a partir del segundo semestre del 2010. Su amortización comprende cuotas semestrales a partir de junio de 2010 hasta junio de 2012. Actúa como Agente Administrativo el JP Morgan Chase Bank. Los recursos provenientes de este crédito se utilizaron en cancelar la deuda proveniente de el bono emitido en el exterior ascendente a US$ 250 millones con vencimiento en esta misma fecha y que había sido designado como instrumento de cobertura de las inversiones en el exterior, por ello este instrumento continuó en tal calidad Notas Nº 12 y 16).

Las obligaciones son las siguientes:

NOTA 15. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO (En miles de pesos - M$)

Notas a los Estados Financieros Consolidados

101

Total largo plazo

N 413 del Registro de Valores

Bono Rule 144 A

Bonos largo plazo A

Única

Única

Bono Rule 144 A

Total - porción corto plazo

Única

Bono Rule 144 A

N 413 del Registro de Valores

A

Serie

Bonos largo plazo - porción corto plazo

Nº de Inscripción o identificación del instrumento

7.000.000

300.000.000

250.000.000

300.000.000

7.000.000

UF

Dólar

Dólar

Dólar

UF

Monto Unidad de nominal colocado reajuste vigente del bono

3,22%

4,875%

7,375%

4,875%

3,22%

Tasa de interés

01/03/2015

18/06/2013

15/06/2005

18/06/2013

01/03/2015

Plazo final

Semestral

Semestral

Semestral

Semestral

Semestral

Pago de intereses

Vencimiento

Vencimiento

Vencimiento

Vencimiento

Vencimiento

Pago de amortizaciones

Periodicidad

Todos estos contratos Swap contemplan inicio de devengo de interés desde el día 1º de marzo de 2005.

Los efectos de la redenominación del Cross Currency Swap se presenta en Deudores de largo plazo. (Nota 5)

279.573.670

125.823.670

153.750.000

1.374.720

-

249.844

1.124.876

31/12/2005 M$

173.239.920

-

173.239.920

145.075.380

144.793.865

281.515

-

31/12/2004 M$

Valor par

Chile

Extranjero

Extranjero

Extranjero

Chile

Colocación en Chile o en el extranjero

Asimismo, la Compañía suscribió contrato swap de tasa de interés con la cual se fijo tasa libor, de forma que el costo efectivo de la porción dólar (US$ 100 millones) ascienda a 5,2%.

Cabe consignar que este contrato permitió recuperar el 50% del descuento generado en la colocación del Bono. Este ingreso al igual que el descuento de colocación, se amortizará en el plazo del contrato, neteando los efectos generados por el descuento original.

Con fecha 15 de junio de 2005, Inversiones CMPC S.A. suscribió contrato swap con que redenominó el 50% del bono emitido en UF a un pasivo por US$ 100 millones con una tasa de interés variable en base a libor más spread.

Swaps de monedas y tasas (Cross Currency Swap):

Estas obligaciones contemplan el cumplimiento de algunos índices financieros (covenants) para Empresas CMPC S.A., que al cierre del ejercicio se cumplen holgadamente y que se refieren a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros (Notas Nºs 15 y 27).

Con fecha 5 de junio de 1998, Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Cayman, emitió un Bono en el exterior por un monto de US$ 250 millones, de acuerdo a Rule 144a de la United States Securities Act. Esta obligación contempló el pago de intereses en forma semestral, determinados con una tasa de interés de 7,375% anual. Esta obligación fue cancelada el día 15 de junio de 2005.

Con fecha 11 de junio de 2003, la sociedad filial Inversiones CMPC S.A., a través de su agencia en Islas Cayman, emitió un Bono en el exterior por un monto de US$ 300 millones, de acuerdo a Rule 144a de la United States Securities Act. Esta obligación contempla el pago de intereses en forma semestral con una tasa de interés de 4,875% anual, con pago total de capital en junio de 2013.

Este bono fue colocado a descuento de forma que la tasa efectiva de colocación fue un 3,22% en UF. La Compañía amortizará el descuento en el plazo de vigencia del instrumento. El descuento se presenta en el ítem Otros del rubro Otros activos no corrientes.

Con fecha 15 de junio de 2005 Inversiones CMPC S.A., emitió Bonos serie “A” inscrito en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el Nº 413 por un monto ascendente a 7 millones de UF. Esta obligación contempla el pago de intereses en forma semestral con una tasa de interés de 2,70% anual compuesta semestralmente y con pago total de capital en marzo de 2015.

Obligaciones con el público:

NOTA 16. OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO CORTO Y LARGO PLAZO (PAGARÉS Y BONOS) (En miles de pesos - M$)

102

103 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 17. PROVISIONES Y CASTIGOS (En miles de pesos - M$) Las provisiones presentadas en el pasivo circulante corresponden a los siguientes conceptos: M$ 31/12/2005

31/12/2004

Provisión vacaciones

6.892.641

6.736.005

Provisión gratificación y otros del personal

3.281.411

4.519.634

Indemnización años de servicio - corto plazo

Provisiones corto plazo

2.594.100

1.649.981

Provisión gastos de proyectos vigentes, mantenciones y otras eventualidades

649.980

2.073.935

Provisión remuneraciones del Directorio

875.808

549.385

Juicios laborales

109.225

141.312

Otras provisiones

903.386

1.210.609

15.306.551

16.880.861

28.134.993

28.427.895

363.303

750.795

28.498.296

29.178.690

Total Provisiones largo plazo Indemnización por años de servicio Otras provisiones Total

Durante ambos ejercicios no se registraron castigos significativos. NOTA 18. INDEMNIZACIONES AL PERSONAL POR AÑOS DE SERVICIO (En miles de pesos - M$) La obligación por este concepto, calculada de acuerdo al criterio expuesto en Nota 2s) presenta los siguientes movimientos de saldos: M$ Saldo inicial al 1 de enero (histórico) Incremento del ejercicio Pagos efectuados Saldos al 31 de diciembre

31/12/2005

31/12/2004

29.032.699

28.916.039

4.031.625

4.190.987

(2.335.231)

(3.029.150)

30.729.093

30.077.876

2.594.100

1.649.981

Presentación en el balance Provisiones (corto plazo) Provisiones (largo plazo)

28.134.993

28.427.895

Total

30.729.093

30.077.876

104

NOTA 19. INTERÉS MINORITARIO (En miles de pesos - M$) a) El Interés minoritario por la porción del patrimonio de las filiales que pertenece a terceras personas es el que a continuación se indica: Filial

M$ 31/12/2005

31/12/2004

63.867.584

64.722.920

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

95.637

80.302

IPUSA - Uruguay

22.449

22.926

8.241

8.614

Industrias Forestales S.A.

La Papelera del Plata S.A. Otras

-

13

Total

63.993.911

64.834.775

b) El Interés minoritario por la porción del resultado de las filiales que pertenece a terceras personas es el que a continuación se indica: Filial Industrias Forestales S.A.

M$ 31/12/2005

31/12/2004

(2.994.367)

(3.026.529)

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

4.092

(7.018)

IPUSA - Uruguay

(6.214)

(4.250)

La Papelera del Plata S.A. Total

(2.996.489)

429 (3.037.368)

NOTA 20. CAMBIOS EN EL PATRIMONIO (En miles de pesos - M$) • Capital El capital de la Sociedad asciende a M$ 102.521.936 dividido en 200.000.000 de acciones. • Dividendos No existe restricción para la distribución en carácter de dividendo de las utilidades retenidas. El Directorio en su sesión del 27 de octubre de 2005, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, un dividendo provisorio Nº 235 de $ 90 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 15 de diciembre de 2005. El Directorio en su sesión del 4 de agosto de 2005, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, un dividendo provisorio Nº 234 de $ 90 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 7 de septiembre de 2005. En la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2005 se acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2004, un dividendo definitivo Nº 233 de $ 127 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 9 de mayo de 2005 y el saldo de las utilidades no distribuidas se traspasó a la Reserva de utilidades acumuladas. Además, dicha Junta de Accionistas, acordó la política de dividendos para el ejercicio 2005, consistente en el reparto de dos dividendos provisorios, a pagar en los meses de septiembre, diciembre 2005 o enero de 2006 y un dividendo final, a acordar por la próxima Junta, a pagar en el mes de mayo de 2006, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2005. El Directorio en su sesión del 9 de diciembre de 2004, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2004, un dividendo provisorio Nº 232 de $ 120 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 6 de enero de 2005. El Directorio en su sesión del 5 de agosto de 2004, acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2004, un dividendo provisorio Nº 231 de $ 90 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 2 de septiembre de 2004. En la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2004 se acordó distribuir con cargo a la utilidad del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003, el dividendo definitivo Nº 230 de $ 90 por acción. Este dividendo se pagó a contar del 12 de mayo de 2004 y el saldo de las utilidades no distribuidas se traspasó a la Reserva de utilidades acumuladas.

105 Notas a los Estados Financieros Consolidados

• Otras Reservas A continuación se detalla la composición del saldo de Otras reservas: Cuenta Mayor valor inversiones en empresas relacionadas (Revalorización de bosques y otros)

M$ 31/12/2005

31/12/2004

764.985.313

778.670.511

Ajuste al valor libro del activo fijo

16.541.620

16.541.620

Reservas para futuros aumentos de capital

20.980.500

20.980.500

802.507.433

816.192.631

Total

La Reserva para futuros aumentos de capital proviene de revalorizaciones y retasaciones de Activos fijos en años anteriores, cuyo único destino puede ser su capitalización, según normas de la Superintendencia de Valores y Seguros. El saldo de la cuenta Mayor valor de inversiones en empresas relacionadas proviene del ajuste de las inversiones al valor patrimonial proporcional (VPP), según el siguiente detalle: Empresas

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Forestal Mininco S.A.

549.861.399

560.041.482

Industrias Forestales S.A.

137.480.671

150.596.724

Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A.

7.991.390

8.232.605

La Papelera del Plata S.A.

9.988.387

5.225.658

Forestal Bosques del Plata S.A.

4.600.403

1.555.311

Forestal Coihueco S.A.

3.249.988

560.079

Otras Inversiones

51.813.075

52.458.652

764.985.313

778.670.511

Total

Los movimientos más significativos en la Reserva Mayor valor inversiones en empresas relacionadas, corresponden a la revalorización de plantaciones forestales, efectuadas con el objeto de reflejar el crecimiento natural de los bosques (M$ 56.382.265 en 2005 y M$ 91.807.672 en 2004), deducida la proporción de la reserva forestal correspondiente a la parte explotada y transferida de éstos, la cual ascendió en el ejercicio 2005 a M$ 70.067.463 (M$ 58.943.942 en el ejercicio anterior). Composición Ajuste acumulado por diferencia de conversión: El movimiento del ajuste por conversión presentado en Otras reservas en el ítem Mayor valor de inversiones en empresas relacionadas es el siguiente: M$ Saldo al inicio del ejercicio

31/12/2005

31/12/2004

1.604.317

1.604.317

Movimiento del ejercicio

(13.647.546)

-

Saldo al 31 de diciembre

(12.043.229)

1.604.317

El movimiento del ejercicio es el siguiente: Disminución por variación IPC y dólar aplicada sobre inversiones en el extranjero (LPP y otras en Argentina, IPUSA en Uruguay y Protisa en Perú)

(21.557.719)

(18.130.467)

7.910.173

18.130.467

Menos: Efecto del ajuste entre variación IPC v/s dólar de los pasivos asociados a estas inversiones en carácter de cobertura (nota 12c) Movimiento del ejercicio

(13.647.546)

-

106

Distribución de accionistas al 31 de diciembre de 2005: Participación total %

Tipo de accionista

Accionistas

10% o más de participación

38,85

2

Menos de 10% de participación, con inversión igual o superior a 200 unidades de fomento

60,99

3.529

Menos de 10% de participación, con inversión inferior a 200 unidades de fomento Total Controlador de la Sociedad

0,16

4.452

100,00

7.983

55,44

23

Cambios en el patrimonio

Rubros Saldo Inicial

Capital pagado

Otras reservas

31/12/2005 M$ Reserva Resultados futuros dividendos acumulados

Dividendos provisorios

98.959.398

787.830.726

14.830.466

1.171.176.009

(42.180.000)

Distribución resultado ejercicio anterior

-

-

-

125.940.145

42.180.000

Dividendo definitivo ejercicio anterior

-

-

-

(25.400.000)

Ajuste al V.P.P. inversión en Empresas relacionadas

-

Revalorización capital propio

(12.225.644)

-

-

-

3.562.538

26.902.351

533.897

45.730.982

Resultado del ejercicio

-

-

-

-

Dividendos provisorios

-

-

-

-

(36.000.000)

102.521.936

802.507.433

15.364.363

1.317.447.136

(36.306.000)

Saldo final Saldos actualizados

(306.000) -

107 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Número de acciones Serie

Número de acciones suscritas

Número de acciones pagadas

Número de acciones con derecho a voto

Única

200.000.000

200.000.000

200.000.000

Capital M$

Serie Única

Capital suscrito

Capital pagado

102.521.936

102.521.936

31/12/2004 M$ Resultado del ejercicio

Capital pagado

Otras reservas

Reserva futuros dividendos

Resultados acumulados

Dividendos provisorios

168.120.145

96.545.754

737.273.646

14.468.747

1.068.008.455

(31.984.000)

124.603.846

-

-

-

92.619.846

31.984.000

(124.603.846)

(18.000.000)

(168.120.145)

Resultado del ejercicio

-

-

-

-

-

-

33.264.786

-

-

-

-

-

-

2.413.644

17.292.294

361.719

28.547.708

-

122.986.907

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(42.000.000)

-

122.986.907

98.959.398

787.830.726

14.830.466

1.171.176.009

(42.180.000)

168.120.145

102.521.936

816.192.631

15.364.363

1.213.338.345

(43.698.480)

174.172.470

(180.000) -

168.120.145

108

NOTA 21. OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIÓN (En miles de pesos - M$) Otros ingresos fuera de la explotación El detalle de este ítem presentado en el Estado de Resultados consolidado es el siguiente: M$ Resultado en venta de predios forestales y otros activos fijos (utilidad neta)

31/12/2005

31/12/2004

13.441.835

9.121.605

Indemnizaciones de seguros por siniestros

2.240.517

301.972

Arriendo de activos fijos

1.245.947

2.123.998

929.191

1.366.537

17.857.490

12.914.112

Otros ingresos Total

Otros egresos fuera de la explotación El detalle de este ítem presentado en el Estado de Resultados consolidado es el siguiente: M$ Comisiones, impuestos y otros gastos Provisión, castigo y resultado en venta de otros activos Gastos de proyectos Provisión juicios pendientes

31/12/2005

31/12/2004

2.538.978

1.892.850

1.127.126

2.954.436

532.284

-

21.062

484.722

Otros egresos

1.672.190

818.854

Total

5.891.640

6.150.862

109 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 22. CORRECCIÓN MONETARIA (En miles de pesos - M$)

Índice de reajustabilidad

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Activos (cargos) / abonos Existencias

IPC

5.880.096

4.897.170

Activo fijo

IPC

78.802.774

54.429.412

Inversiones en empresas relacionadas

IPC

1.153.868

535.678

Disponible moneda extranjera

IPC Sobre US$

Depósitos a plazo y valores negociables

UF

Menor valor de inversiones

IPC

Mayor valor de inversiones

IPC

Cuentas por cobrar a terceros

IPC / UF

Depósitos a plazo y valores negociables

IPC Sobre US$

Otros activos no monetarios

IPC

Cuentas de gastos y costos

IPC

Total abonos

(80.877)

30.023

-

258.624

1.827.238

1.390.226

(877.307)

(678.626)

320.017

803.315

10.550.303

6.529.137

(27.052)

665.232

25.022.977

18.664.745

122.572.037

87.524.936

(50.179.037)

Pasivos (cargos) / abonos Patrimonio

IPC

(76.423.768)

Interés minoritario

IPC

(2.111.983)

(1.514.096)

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

IPC Sobre US$

(11.847.813)

(4.459.596)

Obligaciones con el público

IPC Sobre US$

(8.665.786)

(8.460.832)

Obligaciones a corto y largo plazo

IPC

(242.468)

Cuentas por pagar y otros a terceros

IPC

475.695

(3.031.230)

Pasivos no monetarios

IPC / UF

590.406

(368.493)

Cuentas de ingresos

IPC

Total (cargos) Pérdida por corrección monetaria

(54.168)

(30.226.445)

(21.920.280)

(128.452.162)

(89.987.732)

(5.880.125)

(2.462.796)

110

NOTA 23. DIFERENCIAS DE CAMBIO (En miles de pesos - M$)

Moneda

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Activos (cargos) / abonos Disponible

US$

(969.715)

(624.288)

Dep贸sitos a plazo y valores negociables

US$

(13.185.167)

(21.946.550)

Dep贸sitos a plazo y valores negociables

Euro

(8.496.321)

1.463.273

Activo fijo

US$

(11.144.726)

(1.469.124)

Existencias

US$

(5.837.633)

(3.243.453)

Cuentas por cobrar a terceros

US$

(10.564.795)

(11.815.081)

Otros activos no monetarios

Euro

(10.458.425)

(1.097.906)

Otros activos no monetarios

Otras monedas

Total (cargos)

85.610 (60.571.172)

(38.733.129)

Pasivos (cargos) / abonos Obligaciones corto y largo plazo

US$

326.063

317.183

Cuentas y documentos por pagar a terceros

US$

735.582

1.408.292

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

US$

34.083.240

25.728.669

Obligaciones con el p煤blico

US$

19.312.780

15.938.672

Otros pasivos no monetarios

US$

9.446.724

245.246

Ajuste traducci贸n activos y pasivos filiales en el exterior Total abonos Utilidad por diferencia de cambio

(431.290)

(746.373)

63.473.099

42.891.689

2.901.927

4.158.560

111 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 24. GASTOS DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE TÍTULOS ACCIONARIOS Y DE TÍTULOS DE DEUDA (En miles de pesos - M$) Con fecha 15 de junio de 2005 Inversiones CMPC S.A. colocó Bono en Chile por un monto de 7 millones de UF. En la colocación de este instrumento, la Sociedad incurrió en los siguientes gastos, los cuales fueron registrados en gastos financieros del ejercicio (valores históricos): M$ Impuesto Timbre y estampilla Gastos de inscripción y emisión Asesorías legales Total

1.965.644 117.464 21.256 2.104.364

Adicionalmente, cabe destacar que la Sociedad colocó este bono con descuento ascendente a M$ 5.113.526, el que se diferirá en el plazo del instrumento (10 años) y se presenta en el ítem Otros del rubro Otros Activos no corrientes, neto del ingreso diferido generado por el swap suscrito para cubrir esta operación, el que al 31 de diciembre de 2005 alcanza a M$ 2.553.915. NOTA 25. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (En miles de pesos - M$) Dentro del plan estratégico de inversión, la Compañía ha aprobado e iniciado proyectos por más de US$ 1.289 millones, los cuales generarán flujos negativos de inversión, correspondientes a las cancelaciones de etapas aún no realizadas. Estos flujos ascienden a US$ 449 millones dentro de los que destacan los siguientes: US$ Millones Proyecto Línea 2 de Planta Santa Fé

266,4

Planta plywood paneles contrachapados

54,3

Caldera de Biomasa - Planta Pacífico

30,4

Ampliación MP-20 - Cordillera

18,8

Expansión Planta remanufactura

12,3

Ampliación capacidad productiva - Planta Buin

11,4

Nueva Caldera Mulchén

10,1

Proyecto Profal IV - Fase 1

7,0

Modificación Máquina papelera Nº 2 - Protisa Argentina

6,5

Plantas de tratamiento secundario Planta Maule, Valdivia, Nacimiento, Talagante y Puente Alto

4,0

Máquina papelera Nº 2 Tissue Talagante

3,8

Mejora en uso de papelotes y cierre circuito MP 16 - Puente Alto

2,4

Proyecto secado Aserradero Nacimiento

2,2

Proyecto SAP - CMPC Celulosa Varios menores

1,4 18,2

112

NOTA 26. CONTRATOS DE DERIVADOS

Tipo de derivado

Tipo de contrato

FR FR FR FR

(En miles de pesos - M$)

Descripción de los contratos Posición Partida o transacción protegida Compra / Venta Nombre Monto M$

Valor del contrato M$

Plazo de vencimiento o Ítem específico expiración

CCPE

7.756.615

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

7.756.615

CCPE

7.728.382

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

7.728.382

CCPE

5.153.489

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

5.153.489

CCPE

10.240.372

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

10.240.372

FR

CCPE

3.566.500

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

3.566.500

FR

CCPE

4.128.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

4.128.000

FR

CCPE

2.596.500

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

2.596.500

FR

CCPE

12.348.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Inversiones Financieras

12.348.000

FR

CCPE

451.540

I Trimestre 2006

Reales Brasileños / Dólar

C

Ventas a Brasil

FR

CCPE

453.680

I Trimestre 2006

Reales Brasileños / Dólar

C

Ventas a Brasil

FR

CI

11.079.848

II Trimestre 2006

Euro / Dólar

C

Proyectos de Activo Fijo

11.079.848

FR

CI

1.263.136

II Trimestre 2006

Euro / Dólar

C

Proyectos de Activo Fijo

1.263.136

FR

CCPE

6.606.963

I Trimestre 2006

Euro / Dólar

C

Proyectos de Activo Fijo

6.606.963

FR

CCPE

3.097.336

I Trimestre 2006

Euro / Dólar

C

Proyectos de Activo Fijo

3.097.336

FR

CCPE

5.168.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.168.000

FR

CCPE

5.169.500

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.169.500

FR

CCPE

5.168.500

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.168.500

FR

CCPE

5.169.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.169.000

FR

CCPE

5.169.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.169.000

FR

CCPE

5.168.000

I Trimestre 2006

Dólar / Peso

C

Proyectos de Activo Fijo

5.168.000

FR

CCPE

494.438

I Trimestre 2006

Libra Esterlina / Dólar

C

Ventas a Europa

494.438

FR

CCPE

434.388

I Trimestre 2006

Dólar / Reales Brasileños

V

Ventas a Brasil

434.388

FR

CI

496.748

I Trimestre 2006

Euro / Dólar

C

Proyectos de Activo Fijo

FR

CCTE

1.401.489

IV Trimestre 2006

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.401.489

FR

CCTE

1.293.683

I Trimestre 2006

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.293.683

FR

CCTE

1.293.683

II Trimestre 2006

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.293.683

FR

CCTE

1.401.489

III Trimestre 2006

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.401.489

FR

CCTE

148.806

III Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

148.806

FR

CCTE

446.417

IV Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

446.417

FR

CCTE

146.475

III Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

146.475

FR

CCTE

439.424

IV Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

439.424

FR

CCTE

144.173

III Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

144.173

FR

CCTE

432.518

IV Trimestre 2006

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

432.518

S

CCPE

24.812.800

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

24.812.800

S

CCPE

24.812.800

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

24.812.800

S

CCPE

27.914.400

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

27.914.400

S

CCPE

23.262.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

23.262.000

S

CCPE

31.016.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

31.016.000

S

CCPE

31.016.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

31.016.000

451.540 453.680

496.748

113 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Cuentas contables que afecta Valor de la partida protegida M$

Activo / Pasivo Nombre

Monto M$

Efecto en resultado Realizado No realizado M$ M$

7.703.004

Otros activos circulantes

53.611

(53.611)

-

7.698.149

Otros activos circulantes

30.232

(30.232)

-

5.132.582

Otros activos circulantes

20.907

(20.907)

-

10.269.241

Otros activos circulantes

28.868

28.868

-

3.580.481

Dep贸sitos a plazo

20.834

20.834

-

4.140.811

Dep贸sitos a plazo

28.670

(28.670)

-

2.601.901

Dep贸sitos a plazo

34.135

(34.135)

-

12.356.232

Dep贸sitos a plazo

47.762

(47.762)

-

440.268

Otros pasivos circulantes

7.718

7.718

-

4.960

-

439.560

Otros pasivos circulantes

4.960

10.213.923

Otros pasivos circulantes

344.494

(344.494)

-

1.164.588

Otros pasivos circulantes

39.104

(39.104)

-

6.081.397

Otros pasivos circulantes

143.223

(143.223)

-

3.039.242

Otros pasivos circulantes

32.148

32.148

-

5.132.441

Otros pasivos circulantes

35.559

(35.559)

-

5.132.459

Otros pasivos circulantes

37.041

(37.041)

-

5.132.447

Otros pasivos circulantes

36.053

(36.053)

-

5.132.453

Otros pasivos circulantes

36.547

(36.547)

-

5.132.453

Otros pasivos circulantes

36.547

(36.547)

-

5.132.441

Otros pasivos circulantes

35.559

(35.559)

-

485.688

Otros pasivos circulantes

5.787

(5.787)

-

432.489

Otros pasivos circulantes

3.758

(3.758)

-

426.410

Otros pasivos circulantes

12.072

(12.072)

1.242.756

Otros pasivos circulantes

86.980

-

86.980

1.147.160

Otros pasivos circulantes

86.802

-

86.802

-

1.147.160

Otros pasivos circulantes

84.848

-

84.848

1.242.756

Otros pasivos circulantes

89.429

-

89.429

136.325

Otros pasivos circulantes

12.699

-

12.699

408.975

Otros pasivos circulantes

35.952

-

35.952

135.556

Otros pasivos circulantes

11.955

-

11.955

406.669

Otros pasivos circulantes

33.748

-

33.748

136.889

Otros pasivos circulantes

13.244

-

13.244

410.666

Otros pasivos circulantes

37.567

-

37.567

20.500.000

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

20.500.000

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

23.062.500

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

19.218.750

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

25.625.000 25.625.000

9.531

(9.531)

-

8.888

(8.888)

-

12.894

(12.894)

-

29.673

29.673

-

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

36.749

36.749

-

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

40.368

40.368

-

114

NOTA 26. CONTRATOS DE DERIVADOS

(En miles de pesos - M$)

Plazo de vencimiento o Ítem específico expiración

Descripción de los contratos Posición Partida o transacción protegida Compra / Venta Nombre Monto M$

Tipo de derivado

Tipo de contrato

Valor del contrato M$

S

CCPE

31.016.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

31.016.000

S

CCPE

31.016.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

31.016.000

S

CCPE

23.262.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

23.262.000

S

CCPE

46.524.000

III Trimestre 2009

Tasa Libor

C

Crédito Sindicado MMUS$ 475

46.524.000

S

CCPE

28.677.500

I Trimestre 2015

Tasa de Interés

C

Bono en el Mercado Nacional

28.677.500

S

CCPE

28.677.500

I Trimestre 2015

Tasa de Interés

C

Bono en el Mercado Nacional

28.677.500

S

CCPE

57.355.000

I Trimestre 2015

Moneda

C

Bono en el Mercado Nacional

57.355.000

S

CCPE

60.651.834

I Trimestre 2015

Moneda

C

Bono en el Mercado Nacional

60.651.834

FR

CCTE

966.465

IV Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

966.465

FR

CCTE

1.449.697

I Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.449.697

FR

CCTE

1.449.697

II Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.449.697

FR

CCTE

1.610.775

III Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.610.775

FR

CCTE

1.691.313

IV Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.691.313

FR

CCTE

1.771.852

I Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.771.852

FR

CCTE

1.771.852

II Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.771.852

FR

CCTE

1.852.391

III Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.852.391

FR

CCTE

1.932.929

IV Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.932.929

FR

CCTE

1.932.929

I Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.932.929

FR

CCTE

2.013.468

II Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.013.468

FR

CCTE

2.094.007

III Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.094.007

FR

CCTE

2.174.546

IV Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.174.546

FR

CCTE

2.094.007

I Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.094.007

FR

CCTE

2.094.007

II Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.094.007

FR

CCTE

1.852.390

III Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.852.390

FR

CCTE

1.932.929

IV Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.932.929

FR

CCTE

2.094.007

I Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.094.007

FR

CCTE

2.094.007

II Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

2.094.007

FR

CCTE

1.401.489

I Trimestre 2007

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.401.489

FR

CCTE

1.617.103

II Trimestre 2007

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.617.103

FR

CCTE

1.617.103

III Trimestre 2007

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.617.103

FR

CCTE

1.940.524

IV Trimestre 2007

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.940.524

FR

CCTE

1.940.524

I Trimestre 2008

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.940.524

FR

CCTE

1.940.524

II Trimestre 2008

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.940.524

FR

CCTE

1.940.524

III Trimestre 2008

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

1.940.524

FR

CCTE

2.156.138

IV Trimestre 2008

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

2.156.138

FR

CCTE

2.156.138

I Trimestre 2009

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

2.156.138

FR

CCTE

2.156.138

II Trimestre 2009

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

2.156.138

FR

CCTE

2.156.138

III Trimestre 2009

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

2.156.138

FR

CCTE

2.263.944

IV Trimestre 2009

Dólar/ Libra Esterlina

V

Ventas a Europa

2.263.944

115 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Cuentas contables que afecta Valor de la partida protegida M$

Activo / Pasivo Nombre

Monto M$

Efecto en resultado Realizado No realizado M$ M$

25.625.000

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

41.761

41.761

-

25.625.000

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

34.738

34.738

-

19.218.750

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

34.006

34.006

-

38.437.500

Obligaciones con bancos e instituciones financiera

61.156

61.156

-

25.625.000

Obligaciones con el publico

54.848

(54.848)

-

25.625.000

Obligaciones con el publico

42.289

(42.289)

-

51.250.000

Obligaciones con el publico

805.878

(805.878)

-

63.289.162

Obligaciones con el publico

565.811

565.811

-

857.003

Otros pasivos de largo plazo

92.713

-

92.713

1.285.504

Otros pasivos de largo plazo

133.465

-

133.465

1.285.504

Otros pasivos de largo plazo

127.985

-

127.985

1.428.338

Otros pasivos de largo plazo

136.241

-

136.241

1.499.754

Otros pasivos de largo plazo

136.920

-

136.920

1.571.171

Otros pasivos de largo plazo

136.928

-

136.928

1.571.171

Otros pasivos de largo plazo

130.549

-

130.549

1.642.588

Otros pasivos de largo plazo

129.454

-

129.454

1.714.005

Otros pasivos de largo plazo

128.855

-

128.855

1.714.005

Otros pasivos de largo plazo

122.413

-

122.413

1.785.422

Otros pasivos de largo plazo

120.797

-

120.797

1.856.839

Otros pasivos de largo plazo

118.793

-

118.793

1.928.256

Otros pasivos de largo plazo

116.652

-

116.652

1.856.839

Otros pasivos de largo plazo

107.316

-

107.316

1.856.839

Otros pasivos de largo plazo

102.296

-

102.296

1.642.588

Otros pasivos de largo plazo

86.145

-

86.145

1.714.005

Otros pasivos de largo plazo

85.381

-

85.381

1.856.839

Otros pasivos de largo plazo

87.084

-

87.084

1.856.839

Otros pasivos de largo plazo

81.732

-

81.732

1.242.756

Otros pasivos de largo plazo

85.074

-

85.074

1.433.949

Otros pasivos de largo plazo

96.031

-

96.031

1.433.949

Otros pasivos de largo plazo

93.889

-

93.889

1.720.739

Otros pasivos de largo plazo

110.221

-

110.221

1.720.739

Otros pasivos de largo plazo

108.050

-

108.050

1.720.739

Otros pasivos de largo plazo

105.927

-

105.927

1.720.739

Otros pasivos de largo plazo

103.840

-

103.840

1.911.933

Otros pasivos de largo plazo

113.099

-

113.099

1.911.933

Otros pasivos de largo plazo

111.497

-

111.497

1.911.933

Otros pasivos de largo plazo

109.914

-

109.914

1.911.933

Otros pasivos de largo plazo

108.232

-

108.232

2.007.529

Otros pasivos de largo plazo

112.000

-

112.000

116

NOTA 26. CONTRATOS DE DERIVADOS

Valor del contrato M$

(En miles de pesos - M$)

Plazo de vencimiento o Ítem específico expiración

Descripción de los contratos Posición Partida o transacción protegida Compra / Venta Nombre Monto M$

Tipo de derivado

Tipo de contrato

FR

CCTE

892.834

I Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

892.834

FR

CCTE

892.834

II Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

892.834

FR

CCTE

1.041.640

III Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.116.043

IV Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.116.043

FR

CCTE

1.041.640

I Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.190.446

II Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.190.446

FR

CCTE

1.116.043

III Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.116.043

FR

CCTE

1.116.043

IV Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.116.043

FR

CCTE

1.116.043

I Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.116.043

FR

CCTE

1.116.043

II Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.116.043

FR

CCTE

1.041.640

III Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.041.640

IV Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.041.640

I Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.041.640

II Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

967.237

III Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

967.237

IV Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

967.237

I Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

967.237

II Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

1.041.640

III Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

1.041.640

IV Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.041.640

FR

CCTE

967.237

I Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

967.237

II Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

967.237

FR

CCTE

1.636.863

III Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.636.863

FR

CCTE

1.636.863

IV Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.636.863

FR

CCTE

878.849

I Trmestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

878.849

FR

CCTE

878.849

II Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

878.849

FR

CCTE

1.025.324

III Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.025.324

FR

CCTE

1.098.561

IV Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.098.561

FR

CCTE

1.025.324

I Trmestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.025.324

FR

CCTE

1.171.798

II Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.171.798

FR

CCTE

1.098.561

III Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.098.561

FR

CCTE

1.098.561

IV Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.098.561

FR FR FR FR FR FR FR

CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE

1.098.561 1.098.561 1.025.324 1.025.324 1.025.324 1.025.324 952.086

I Trmestre 2009 II Trimestre 2009 III Trimestre 2009 IV Trimestre 2009 I Trmestre 2010 II Trimestre 2010 III Trimestre 2010

Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar

V V V V V V V

Ventas a Europa Ventas a Europa Ventas a Europa Ventas a Europa Ventas a Europa Ventas a Europa Ventas a Europa

1.098.561 1.098.561 1.025.324 1.025.324 1.025.324 1.025.324 952.086

/ / / / / / /

Euro Euro Euro Euro Euro Euro Euro

117 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Cuentas contables que afecta Valor de la partida protegida M$

Activo / Pasivo

Efecto en resultado Realizado No realizado M$ M$

Nombre

Monto M$

817.950

Otros pasivos de largo plazo

68.133

-

68.133

817.950

Otros pasivos de largo plazo

64.414

-

64.414

954.275

Otros pasivos de largo plazo

70.811

-

70.811

1.022.438

Otros pasivos de largo plazo

71.466

-

71.466

954.275

Otros pasivos de largo plazo

62.833

-

62.833

1.090.600

Otros pasivos de largo plazo

67.492

-

67.492

1.022.438

Otros pasivos de largo plazo

59.313

-

59.313

1.022.438

Otros pasivos de largo plazo

55.438

-

55.438

1.022.438

Otros pasivos de largo plazo

51.506

-

51.506

1.022.438

Otros pasivos de largo plazo

47.661

-

47.661

954.275

Otros pasivos de largo plazo

40.706

-

40.706

954.275

Otros pasivos de largo plazo

37.502

-

37.502

954.275

Otros pasivos de largo plazo

34.196

-

34.196

954.275

Otros pasivos de largo plazo

30.892

-

30.892

886.113

Otros pasivos de largo plazo

25.687

-

25.687

886.113

Otros pasivos de largo plazo

22.867

-

22.867

886.113

Otros pasivos de largo plazo

20.755

-

20.755

886.113

Otros pasivos de largo plazo

18.645

-

18.645

954.275

Otros pasivos de largo plazo

17.859

-

17.859

954.275

Otros pasivos de largo plazo

15.645

-

15.645

886.113

Otros pasivos de largo plazo

12.206

-

12.206

886.113

Otros pasivos de largo plazo

9.914

-

9.914

1.499.575

Otros pasivos de largo plazo

12.910

-

12.910

1.499.575

Otros pasivos de largo plazo

9.331

-

9.331

813.338

Otros pasivos de largo plazo

63.779

-

63.779

813.338

Otros pasivos de largo plazo

60.112

-

60.112

948.894

Otros pasivos de largo plazo

65.855

-

65.855

1.016.672

Otros pasivos de largo plazo

66.219

-

66.219

948.894

Otros pasivos de largo plazo

57.994

-

57.994

1.084.450

Otros pasivos de largo plazo

62.027

-

62.027

1.016.672

Otros pasivos de largo plazo

54.250

-

54.250

1.016.672

Otros pasivos de largo plazo

50.434

-

50.434

1.016.672 1.016.672 948.894 948.894 948.894 948.894 881.116

Otros Otros Otros Otros Otros Otros Otros

46.563 42.777 36.206 33.054 29.801 26.551 21.705

-

46.563 42.777 36.206 33.054 29.801 26.551 21.705

pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos

de de de de de de de

largo plazo largo plazo largo plazo largo plazo largo plazo largo plazo largo plazo

118

NOTA 26. CONTRATOS DE DERIVADOS

Tipo de derivado

Tipo de contrato

FR FR FR FR FR FR FR FR FR FR

CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

CCTE

FR

Valor del contrato M$ 952.086 952.086 952.086 1.025.324 1.025.324 952.086 952.086 1.611.223 1.611.223 865.035

(En miles de pesos - M$)

Plazo de vencimiento o Ítem específico expiración / / / / / / / / / /

Descripción de los contratos Posición Partida o transacción protegida Compra / Venta Nombre Monto M$

IV Trimestre 2010 I Trmestre 2011 II Trimestre 2011 III Trimestre 2011 IV Trimestre 2011 I Trmestre 2012 II Trimestre 2012 III Trimestre 2012 IV Trimestre 2012 I Trimestre 2007

Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar Dólar

Euro Euro Euro Euro Euro Euro Euro Euro Euro Euro

V V V V V V V V V V

Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas Ventas

a a a a a a a a a a

Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa

952.086 952.086 952.086 1.025.324 1.025.324 952.086 952.086 1.611.223 1.611.223 865.035

865.035

II Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

865.035

1.009.208

III Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

1.081.294

IV Trimestre 2007

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.081.294

1.009.208

I Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

1.153.381

II Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.153.381

1.081.294

III Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.081.294

1.081.294

IV Trimestre 2008

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.081.294

1.081.294

I Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.081.294

CCTE

1.081.294

II Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.081.294

FR

CCTE

1.009.208

III Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

1.009.208

IV Trimestre 2009

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

1.009.208

I Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

1.009.208

II Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

937.122

III Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

937.122

IV Trimestre 2010

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

937.122

I Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

937.122

II Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

1.009.208

III Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

1.009.208

IV Trimestre 2011

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.009.208

FR

CCTE

937.122

I Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

937.122

II Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

937.122

FR

CCTE

1.585.898

III Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.585.898

FR

CCTE

1.585.898

IV Trimestre 2012

Dólar / Euro

V

Ventas a Europa

1.585.898

119 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Cuentas contables que afecta Valor de la partida protegida M$ 881.116 881.116 881.116 948.894 948.894 881.116 881.116 1.491.119 1.491.119 821.333

Activo / Pasivo Nombre Otros Otros Otros Otros Otros Otros Otros Otros Otros Otros

pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos pasivos

Monto M$ de de de de de de de de de de

largo largo largo largo largo largo largo largo largo largo

Efecto en resultado Realizado No realizado M$ M$

plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo

18.934 16.869 14.806 13.775 11.611 8.505 6.259 6.801 3.297 71.326

-

18.934 16.869 14.806 13.775 11.611 8.505 6.259 6.801 3.297 71.326

821.333

Otros pasivos de largo plazo

67.568

-

67.568

958.221

Otros pasivos de largo plazo

74.446

-

74.446

1.026.666

Otros pasivos de largo plazo

75.314

-

75.314

958.221

Otros pasivos de largo plazo

66.382

-

66.382

1.095.110

Otros pasivos de largo plazo

71.500

-

71.500

1.026.666

Otros pasivos de largo plazo

63.026

-

63.026

1.026.666

Otros pasivos de largo plazo

59.107

-

59.107

1.026.666

Otros pasivos de largo plazo

55.132

-

55.132

1.026.666

Otros pasivos de largo plazo

51.242

-

51.242

958.221

Otros pasivos de largo plazo

44.236

-

44.236

958.221

Otros pasivos de largo plazo

40.765

-

40.765

958.221

Otros pasivos de largo plazo

37.419

-

37.419

958.221

Otros pasivos de largo plazo

34.075

-

34.075

889.777

Otros pasivos de largo plazo

28.607

-

28.607

889.777

Otros pasivos de largo plazo

25.751

-

25.751

889.777

Otros pasivos de largo plazo

23.605

-

23.605

889.777

Otros pasivos de largo plazo

21.460

-

21.460

958.221

Otros pasivos de largo plazo

20.854

-

20.854 18.604

958.221

Otros pasivos de largo plazo

18.604

-

889.777

Otros pasivos de largo plazo

14.921

-

14.921

889.777

Otros pasivos de largo plazo

12.595

-

12.595

1.505.776

Otros pasivos de largo plazo

17.390

-

17.390

1.505.776

Otros pasivos de largo plazo

13.749

-

13.749

120

NOTA 27. CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES

(En miles de pesos - M$)

• Garantías directas Para garantizar al Banco Bice el cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones actuales y futuras de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, Empresas CMPC S.A. tiene constituida una Hipoteca de primer grado sobre el entrepiso y los pisos 2,3,4 y 5 del edificio ubicado en calle Agustinas Nº 1343. El valor asignado para estos fines es de M$ 4.652.240. Esto según escritura de fecha 16 de marzo de 2001, realizada ante el notario Sr. Enrique Morgan, repertorio Nº 1.290. • Garantías indirectas Los créditos y las emisiones de bonos de la sociedad Inversiones CMPC S.A., suscritos a través de su agencia en las Islas Cayman, fueron avalados por Empresas CMPC S.A. La emisión de bonos en UF realizada en Chile por la filial Inversiones CMPC S.A., fue garantizada por Empresas CMPC S.A. En el caso de las garantías indirectas, el acreedor de la garantía avalada por Empresas CMPC S.A., es el tenedor del documento, ya que dichos documentos son transferibles. Empresas CMPC S.A. garantizó el cumplimiento por parte de La Papelera del Plata S.A. (filial en Argentina) del contrato de leasing sobre maquinaria que esta empresa suscribió con el Citibank N.A. • Restricciones Empresas CMPC S.A., derivado de algunos contratos de deuda suscritos por su filial Inversiones CMPC S.A. y avalado por ella, debe cumplir con algunos indicadores financieros (“Covenants”), respecto a mantener un patrimonio mínimo, un nivel de endeudamiento máximo y un nivel mínimo de cobertura de gastos financieros. Al 31 de diciembre de 2005, estos indicadores se cumplen holgadamente. • Juicios a) Al 31 de diciembre de 2005 las filiales Forestal Mininco S.A. y Forestal Crecex S.A., han intervenido como parte en varios juicios, principalmente con parceleros y agricultores por deslindes y otros conceptos. Al 31 de diciembre de 2005 Forestal Mininco S.A., mantiene una provisión por este concepto ascendente a M$ 150.000. b) En agosto de 2001, la unanimidad de la Corte Suprema confirmó el fallo que acogió la demanda deducida por CMPC Celulosa S.A., filial de Empresas CMPC S.A., declarando que el Banco Central debía pagar los pagarés emitidos por ese órgano público, según las reglas de cálculo contenidas en ellos al momento de su emisión y no según una nueva fórmula de cálculo establecida por el deudor con posterioridad. El Banco Central no se allanó al cumplimiento del fallo, invocando una imposibilidad técnica para arribar a la determinación del monto debido. Ante esta negativa, CMPC ha tenido que iniciar nuevos procedimientos judiciales en los que el Banco Central ha continuado interponiendo todo tipo de incidentes dilatorios. • Otros Juicios a) La filial CMPC Celulosa S.A. se encuentra en un Juicio tributario, por reclamación sobre liquidación de impuestos por tasación del valor en traspaso interno de acciones, efectuada por el SII el 30 de abril de 2003. Por vicios del procedimiento la Sociedad dedujo acción ante la Exma. Corte Suprema (Rol número 1767-03), la que fue acogida con fecha 5 de agosto de 2005, lo que producirá la invalidación del juicio en trámite. Los abogados de la empresa tienen una opinión favorable a los criterios de la Empresa por lo que no existen provisiones al respecto. b) Al 31 de diciembre de 2005 la sociedad filial La Papelera del Plata S.A. de Argentina, enfrenta causas laborales en varios tribunales Argentinos, los cuales contemplan montos comprometidos ascendentes a M$ 798.116.

121 Notas a los Estados Financieros Consolidados

c) Al 31 de diciembre 2005, la filial Fabi Bolsas Industriales S.A., enfrenta un juicio laboral cuyo monto comprometido asciende a M$ 83.001 (M$ 74.667 al 31 de diciembre de 2004), de los cuales se encuentran provisionados M$ 61.337. El monto comprometido contempla una contingencia de máxima probabilidad, pero habitualmente las sentencias son inferiores a los montos reclamados. d) Al 31 de diciembre de 2005, la filial CMPC Celulosa S.A., mantiene juicio laboral en el juzgado de letras de Laja, cuyo monto comprometido asciende a M$ 104.599 (M$ 108.365 al 31 de diciembre de 2004), los cuales se encuentran provisionados. e) Filiales de la Compañía han presentado una apelación ante el tribunal de la Nación Argentina para suspender y anular determinaciones de oficio de la Administración Federal de Ingresos Públicos, sobre impuestos e intereses, por transacciones financieras de los años 1995 y 1998 que alcanza a 3.220.843 pesos argentinos, más multas e intereses. A juicio de la Compañía y sus asesores legales estos requerimientos no deberían prosperar ya que las transacciones han sido legal y administrativamente efectuadas conforme a la legislación vigente, por lo que no se registran provisiones por estos efectos. f ) Al 31 de diciembre de 2005, la filial Forestal y Agrícola Monte Aguila S.A., tiene cinco juicios en su contra por reclamo de indemnización de perjuicios por alrededor de M$ 3.500.000. En el mes enero de 2006, dos de estos juicios que representan un cincuenta por ciento del total, fueron terminados con sentencia favorable para la Sociedad; el resto están aún en proceso. En todos los casos los abogados estiman sentencias favorables. Además existen seguros comprometidos en estas causas. • Otras contingencias a) Responsabilidad ante el Banco Central de Chile por el retorno de exportación por los despachos efectuados en consignación, por M$ 16.081.370 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 33.228.139 al 31 de diciembre de 2004). Este valor representa el precio de mercado determinado a la fecha de despacho. b) Responsabilidad por la cobranza, al vencimiento, de cartera de créditos cedidos, por M$ 34.072.797 al 31 de diciembre de 2005. Al 31 de diciembre de 2004, la Compañía no registra saldo por este concepto. c) Empresas CMPC S.A. mantiene garantía sobre cumplimiento de contratos Swaps, suscritos por Inversiones CMPC S.A. con J.P. Morgan Chase N.A. y otros, respecto de tasas de interés aplicadas al valor nominal de US$ 705.000.000. • Situación de inversiones en el exterior Los estados financieros de la Compañía incluyen el efecto que deriva del actual contexto económico de los países en los cuales existen inversiones, principalmente Argentina, Uruguay y Perú, sobre la posición económica y financiera de las empresas relacionadas en dichos países, de acuerdo con las evaluaciones realizadas por la Administración a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros dependerán de la evolución de dichas economías.

122

Garantías directas

Deudor

Acreedor de la garantía Banco Bice

Tipo de garantía

Nombre

Relación

Empresas CMPC S.A.

Informante

Tipo Hipoteca

Activos comprometidos Valor Contable

Entrep. 2, 3, 4 y 5 Agustinas 1343

4.652.240

Fondo Nacional de Desarrollo Tecnológico

Forestal Mininco S.A.

Filial

Boleta de garantía

Disponible

Tesorería General de la República

Inforsa S.A.

Filial indirecta

Pagares

Maquinarias

18.707 -

Aduanas (salidas temporales)

Inforsa S.A.

Filial indirecta

Letra de cambio

Maquinarias

17.166

Proveedor extranjero

Inforsa S.A.

Filial indirecta

Letra de cambio

Maquinarias

2.251.882

Tesorería General de la República

CMPC Celulosa S.A.

Filial indirecta

Letra de cambio

Activo fijo

1.176.088

Tesorería General de la República

CMPC Celulosa S.A.

Filial indirecta

Pagares

Bienes de capital

-

Tesorería General de la República

CMPC Celulosa S.A.

Filial indirecta

Pagares

Bienes de capital

-

Empresa Ferrocarriles del Estado

CMPC Celulosa S.A.

Filial indirecta

Letra de cambio

Bienes de capital

5.392

Cía. de Telecomunicaciones de Chile S.A.

CMPC Tissue S.A.

Filial indirecta

Letra

Disponible

3.595

Gas natural

Protisa Perú S.A.

Filial indirecta

Carta fianza

Disponible

71.750

Superintendencia Nacional de Aduanas

Protisa Perú S.A.

Filial indirecta

Carta fianza

Maquinaria

109.569

Asociación Chilena de Seguridad

CMPC Tissue S.A.

Filial indirecta

Letras

Disponible

4.021

Hospital Roberto del Río

CMPC Tissue S.A.

Filial indirecta

Letras

Disponible

5.711

Hospital Clínico San Borja - Arriaran

CMPC Tissue S.A.

Filial indirecta

Letras

Disponible

8.249

Hospital Sótero de Río

CMPC Tissue S.A.

Filial indirecta

Letras

Disponible

4.140

Assalud - Hospital Nacional ED

Protisa Perú S.A.

Filial indirecta

Carta fianza

Disponible

4.626

123 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Saldos pendiente de pago a la fecha de cierre de los estados financieros 31/12/2005 31/12/2004 -

31/12/2006

-

-

18.707

19.380

18.707

-

620.644

-

17.166

180.398

2.251.882

Activos

Liberaci贸n de Garant铆as 31/12/2007 Activos

31/12/2008

Activos

Activos fijos

-

-

-

Disponible

-

-

-

-

-

-

-

-

-

17.166

Activos fijos

-

-

-

-

3.984.808

2.251.882

Activos fijos

-

-

-

-

1.176.088

1.325.263

1.176.088

Activos fijos

-

-

-

-

-

1.574.941

-

-

-

-

-

-

-

6.493

-

-

-

-

-

-

5.392

10.047

5.392

-

-

-

-

3.595

3.480

-

Disponible

-

-

71.750

-

71.750

Disponible

-

-

-

-

109.569

69.296

109.569

Activos fijos

-

-

-

-

4.021

-

-

Disponible

-

-

5.711

-

5.711

Disponible

-

-

-

-

8.249

-

8.249

Disponible

-

-

-

-

4.140

-

4.140

Disponible

-

-

-

-

4.626

-

4.626

Disponible

-

-

-

-

Activos fijos -

-

3.595

4.021

Inversiones CMPC S.A. Cayman Island Agency Filial

Filial Indirecta

Valmet Fibertech AB, Kvaerner Pulping AB y Otros CMPC Celulosa S.A.

Filial Indirecta

Voith Máquinas y Equipamentos Ltda. (Ex Voith S.A.) Industrias Forestales S.A.

Obligaciones con el público (bonos)

Filial Indirecta

Papelera del Plata S.A. Argentina

Citibank N.A. Argentina

Filial

Aval

Aval

Aval

Aval

Aval

Aval

Aval

No

No

No

No

No

No

No

No

Activos comprometidos Tipo de garantía Tipo

Fianza y Codeuda Solidaria

Inversiones CMPC S.A. Cayman Island Agency

Filial

J.P. Morgan Chase Bank y Otros

Filial

Obligaciones con el público (bono UF) Inversiones CMPC S.A.

Filial

Inversiones CMPC S.A. Cayman Island Agency

Obligaciones con el público (bonos)

Relación

Inversiones CMPC S.A. Cayman Island Agency

Nombre

Deudor

BBVA S.A.

Acreedor de la garantía

Garantías Indirectas

-

-

3.968.650

6.901.336

51.250.000

125.823.670

153.750.000

243.437.500

31/12/2005

144.366.600

973.303

6.497.075

9.693.588

-

-

173.239.920

274.296.540

31/12/2004

Saldos pendiente de pago a la fecha de cierre de los estados financieros M$

-

445.976

1.707.719

1.701.699

-

-

-

21.352.031

31/12/2006

-

-

1.744.355

1.701.699

-

-

-

42.710.469

31/12/2007

-

-

516.576

1.701.699

-

-

-

59.791.838

31/12/2008

Liberación de Garantías M$

124

125 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 28. CAUCIONES OBTENIDAS DE TERCEROS

(En miles de pesos - M$)

A continuación se detallan las cauciones más significativas recibidas por la Compañía: Operación que la generó

Monto M$

Otorgante

Relación con la sociedad

Proyectos de inversión

5.171.012

Andritz A.G.

Proveedor

Proyectos de inversión

2.963.943

Kvaerner Power

Proveedor

Proyectos de inversión

4.192.031

Metso Paper Pori y Service

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

5.208.748

Constructora Tecsa

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

2.669.662

Andritz Oy

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

1.144.177

Metso Paper Pori y Service

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

1.681.907

Owner Securing

Proveedor

Proyectos de inversión

862.261

Siemens Demag

Proveedor

Proyectos de inversión

431.131

Demagdelaval

Proveedor

Proyectos de inversión

335.382

Saalasti Oy

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

436.964

Invensys Chile S.A.

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

403.699

Tecnasic

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

346.638

Claro, Vicuña, Valenzuela

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

304.413

Fibra S.A.

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

285.570

Constructora JCE S.A.

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

233.510

Rudel

Proveedor

Servicios de maestranza y montaje

650.925

Varios

Proveedor

Proyectos de inversión

255.400

Proyectos y Montajes Comin S.A.

Proveedor

Proyectos de inversión

238.058

Voith Paper Maquinaria y Equipamientos Ltda.

Proveedor

Proyectos de inversión

721.539

Varios Proveedores Extranjeros

Proveedor

Correcta ejecución

198.335

Contratistas Varios

Proveedores

Papel y Cartón Derivados S.A.

Cliente

Venta de productos

1.127.500

Venta de productos

626.481

Guedikian Impresores S.A.

Cliente

Venta de productos

256.250

Establecimiento Gráfico Impresores S.A.

Cliente

Venta de productos

102.500

Caracas Paper Company

Cliente

Venta de productos

184.500

Papelera Corrientes S.A.

Cliente

Venta de productos

153.750

Productos El Cid S.A.

Cliente

Venta de productos

128.125

Impresora Hispania

Cliente

Venta de productos

128.125

Alianza Gráfica S.A.

Cliente

Venta de productos

532.585

Varios

Cliente

Venta de madera

351.042

Proarauco S.A.

Cliente

Transporte

138.000

Juan Carlos Cabrera R.

Contratista

Venta de madera

150.523

Forestal Santa Inés Ltda.

Cliente

Caminos

177.698

Constructora Tricam Ltda.

Contratista

Caminos

106.000

Ingenieria y Construcciones Aninat. Ltda.

Contratista

Venta de madera

130.000

Aserraderos Corza S.A.

Proveedor

Caminos

325.000

Empresa Movimiento de Tierra I.N.B. Ltda.

Contratista

Venta de madera

248.299

Aserraderos Poco a Poco Ltda.

Cliente

Venta de madera

242.245

Forestal Transporte y Const. Sta. Elena

Cliente

Protección Forestal

237.031

Helicópteros Agroforestales Ltda.

Contratista

Servicio de transporte

161.809

Varios proveedores

Proveedor

Compras nacionales

462.243

Varios proveedores

Proveedor

Servicio varios

194.650

Varios proveedores

Proveedor

126

NOTA 29. MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA (En miles de pesos - M$) Activos

Rubro

Moneda

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Activos circulantes Disponible

$ No reajustables

3.884.276

1.372.635

Disponible

Dólares

1.065.346

2.259.224

Disponible

Euros

462.288

400.223

Disponible

$ Argentinos

5.158

446.784

Disponible

Otras monedas

Depósitos a plazo y valores negociables

$ No reajustables

Depósitos a plazo y valores negociables

Dólares

Depósitos a plazo y valores negociables

Euros

Depósitos a plazo y valores negociables

Otras monedas

Deudores corto plazo

339.372

413.722

8.306.636

11.131.553

46.022.412

179.848.661

6.352.777

84.432.901

276.164

355.587

$ No reajustables

74.612.918

80.327.406

Deudores corto plazo

Dólares

80.325.995

110.622.509

Deudores corto plazo

Euros

3.399.307

5.396.520

Deudores corto plazo

$ Argentinos

12.190.493

9.781.900

Deudores corto plazo

Otras monedas

7.509.097

5.604.350

Doctos. y cuentas por cobrar empresas relacionadas

$ No reajustables

Existencias

$ Reajustables

Existencias

Dólares

Existencias Existencias

-

387.110

149.700.428

112.295.098

95.782.269

100.727.166

$ Argentinos

13.819.801

12.559.490

Otras monedas

9.325.657

8.057.378

Impuestos por recuperar

$ Reajustables

38.692.206

25.792.825

Impuestos por recuperar

$ Argentinos

133.525

780.886

Impuestos por recuperar

Otras monedas

216.807

1.779.898

Gastos pagados por anticipado

$ No reajustables

2.890.592

2.762.497

Gastos pagados por anticipado

Dólares

2.787.418

3.406.751

Gastos pagados por anticipado

$ Argentinos

203.650

484.773

Gastos pagados por anticipado

Otras monedas

334.113

334.300

Impuestos diferidos

$ No reajustables

5.014.107

2.961.534

Impuestos diferidos

$ Argentinos

705.421

450.554

Impuestos diferidos

Otras monedas

Otros activos circulantes

$ No reajustables

Otros activos circulantes

Dólares

Otros activos circulantes

Euros

Otros activos circulantes

Otras monedas

28.394

74.196

4.974.580

26.396.346

30.786.354

17.266.285

-

6.144.737

-

139.494

127 Notas a los Estados Financieros Consolidados

Rubro

Moneda

M$ 31/12/2005

31/12/2004

2.213.515.164

2.125.382.599

Activo fijo Activo fijo

$ Reajustables

Activo fijo

D贸lares

316.921.068

160.111.649

Activo fijo

Euros

3.510.476

26.068.917

Inversiones en empresas relacionadas

$ Reajustables

39.488.111

27.943.821

Inversiones en otras sociedades

$ Reajustables

134.238

134.238

Menor valor de inversiones

$ Reajustables

54.506.973

61.182.342

Mayor valor de inversiones

$ Reajustables

(24.323.985)

(25.936.415)

Deudores a largo plazo

$ Reajustables

13.227.923

2.083.140

Deudores a largo plazo

$ Argentinos

1.937.526

1.957.929

Deudores a largo plazo

Otras monedas

495.471

364.394

Intangibles

$ Reajustables

1.800.960

1.804.356

Intangibles

Otras monedas

-

57.143

Otros

$ Reajustables

2.801.087

1.030.880

Otros

D贸lares

440.282

351.123

Otros

Otras monedas

Total activos

$ No reajustables

Otros activos

D贸lares

6.195.004

115.975

99.683.109

125.339.081

574.131.144

574.593.368

Euros

13.724.848

122.443.298

$ Argentinos

28.995.574

26.462.316

Otras monedas

24.720.079

17.296.437

$ Reajustables

2.489.543.105

2.331.712.884

128

Pasivos Circulantes Hasta 31/12/2005

Rubro

Moneda

Obligaciones con bancos e instituciones financieras c/p

$ Argentinos

Obligaciones con bancos e instituciones financieras c/p

$ No reajustables

Obligaciones con bancos e instituciones financieras c/p

Dólares

195.441

-

Obligaciones con bancos e instituciones financieras c/p

Otras monedas

1.283.841

4,75%

Obligaciones con bancos e instituciones financieras l/p porción c/p

Dólares

3.424.586

-

Obligaciones con el publico - porción corto plazo (bonos)

$ Reajustables

1.124.876

-

Obligaciones con el publico - porción corto plazo (bonos)

Dólares

249.844

-

Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año

Dólares

253.706

-

Dividendos por pagar

$ No reajustables

1.240.706

-

Cuentas por pagar

$ Argentinos

8.217.936

-

Cuentas por pagar

$ No reajustables

67.832.496

-

Cuentas por pagar

Dólares

22.934.103

-

Cuentas por pagar

Otras monedas

2.098.678

-

Documentos por pagar

$ No reajustables

-

-

Documentos por pagar

Dólares

2.733.068

-

Documentos por pagar

Euros

147.743

-

Documentos por pagar

Otras monedas

106.491

-

Acreedores varios

$ No reajustables

496.389

-

Acreedores varios

$ Reajustables

168.673

-

Acreedores varios

Otras monedas

53.122

-

Doctos. y cuentas por pagar a empresas relacionadas

$ No reajustables

1.449

-

Doctos. y cuentas por pagar a empresas relacionadas

Dólares

435.327

-

Provisiones

$ Argentinos

377.704

-

Provisiones

$ No reajustables

12.357.414

-

Provisiones

Otras monedas

303.466

-

Retenciones

$ Argentinos

Retenciones

$ No reajustables

Retenciones

Monto M$

Tasa interés promedio anual

273.018

-

16.707.218

5,436%

729.071

-

6.201.679

-

Otras monedas

911.006

-

Ingresos percibidos por adelantado

$ No reajustables

643.719

-

Ingresos percibidos por adelantado

Dólares

64.349

-

Otros pasivos circulantes

$ No reajustables

-

-

Otros pasivos circulantes

Otras monedas

-

-

Total pasivos circulantes

$ Argentinos $ No reajustables Dólares

9.597.729 105.481.070 30.290.424

Otras monedas

4.756.604

$ Reajustables

1.293.549

Euros

147.743

129 Notas a los Estados Financieros Consolidados

90 días

90 días a 1 año 31/12/2004

Monto M$

31/12/2005 Tasa interés promedio anual

Monto M$

31/12/2004

Tasa interés promedio anual

Monto M$

Tasa interés promedio anual

-

-

1.212.648

8,894%

-

-

879.777

-

-

-

-

-

165.730

-

-

-

-

-

524.403

4,2%

1.048.024

4,7905%

-

-

3.279.129

-

21.352.031

2,35%

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

145.075.380

7,38%

1.431.349

4,2%

3.165.971

4,0643%

4.290.723

4,2%

25.926.305

-

-

-

-

-

8.282.060

-

-

-

-

-

60.305.295

-

2.801.595

-

1.081.396

-

21.066.582

-

3.129.955

-

3.816.373

-

2.849.178

-

-

-

-

-

35.162

-

-

-

-

-

2.983.906

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

191.958

-

-

-

-

-

1.237.982

-

-

-

-

-

154.775

-

-

-

-

-

12.824

-

-

-

-

-

71.765

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

395.446

-

-

-

-

-

10.915.305

-

2.267.967

-

4.614.290

-

955.820

-

-

-

-

-

676.763

-

-

-

-

-

5.950.483

-

-

-

-

-

533.362

-

-

-

-

-

857.500

-

406.422

-

-

-

511.540

-

-

-

-

-

2.080.256

-

-

-

-

-

-

-

227.694

-

-

-

9.354.269

1.212.648

-

108.259.830

5.475.984

5.695.686

29.438.236

27.647.957

153.182.476

5.067.545

1.275.718

-

154.775

-

-

-

-

-

130

Pasivos largo plazo período actual 31/12/2005 1 a 3 años Rubro

Moneda

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

Dólares

102.502.306

4,1625%

Obligaciones con el publico - porción largo plazo

Dólares

-

-

Obligaciones con el publico - porción largo plazo

$ Reajustables

Documentos por pagar

Dólares

Documentos por pagar

$ Reajustables

Provisiones largo plazo

$ No reajustables

Provisiones largo plazo

$ Argentinos

Impuestos diferidos a largo plazo

$ No reajustables

Impuestos diferidos a largo plazo

Otras monedas

Otros pasivos a largo plazo

$ No reajustables

Otros pasivos a largo plazo

Dólares

343.912

-

Total pasivos a largo plazo

Dólares

110.256.214

-

$ Reajustables

Monto M$

Tasa interés promedio anual

-

-

7.409.996

4,06%

13.320

-

6.119.517

-

363.303

-

16.839.966

-

801.626

-

4.487.469

-

13.320

-

27.446.952

-

$ Argentinos

363.303

-

Otras monedas

801.626

-

Rubro

Moneda

Monto M$

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

Dólares

72.183.300

2,35%

Obligaciones con el publico - porción largo plazo

Dólares

-

-

Documentos por pagar

Dólares

9.362.903

4,3%

Provisiones largo plazo

$ No reajustables

4.949.944

-

Provisiones largo plazo

$ Argentinos

750.795

-

Impuestos diferidos a largo plazo

$ No reajustables

13.112.949

-

Impuestos diferidos a largo plazo

Otras monedas

Total pasivos a largo plazo

$ No reajustables

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2004 1 a 3 años Tasa interés promedio anual

462.297

-

Dólares

81.546.203

-

$ No reajustables

18.062.893

-

$ Argentinos

750.795

-

Otras monedas

462.297

-

131 Notas a los Estados Financieros Consolidados

3 a 5 años Monto M$

5 a 10 años Tasa interés promedio anual

Monto M$

Tasa interés promedio anual

más de 10 años Tasa interés promedio anual

Monto M$

140.083.163

4,2722%

30.750.000

4,912%

-

-

-

-

153.750.000

4,88%

-

-

-

-

125.823.670

3,22%

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

4.079.678

-

10.199.195

-

7.736.603

-

-

-

-

-

-

-

4.403.309

-

10.295.704

-

27.392.546

-

-

-

-

-

-

-

1.410.763

-

296.701

-

-

-

-

-

-

-

-

-

140.083.163

-

184.500.000

-

-

-

-

-

125.823.670

-

-

-

9.893.750

-

20.791.600

-

35.129.149

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

3 a 5 años Monto M$

5 a 10 años Tasa interés promedio anual

Monto M$

Tasa interés promedio anual

más de 10 años Tasa interés promedio anual

Monto M$

202.113.240

2,35%

-

-

-

-

-

-

173.239.920

4,875%

-

-

2.834.267

4,%

-

-

-

-

5.103.899

-

5.593.405

-

12.780.647

-

-

-

-

-

-

-

5.464.567

-

12.843.623

-

23.172.771

-

-

-

-

-

-

-

204.947.507

-

173.239.920

-

-

-

10.568.466

-

18.437.028

-

35.953.418

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

132

NOTA 30. SANCIONES En los ejercicios comprendidos en los presentes Estados financieros, no hubo sanciones aplicadas a Empresas CMPC S.A., ni a su Gerente General, sus Filiales y Directores, por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile u otra autoridad administrativa competente. No obstante lo anterior, detallamos algunos hechos menores ocurridos durante los períodos informados: a) Multa de UF 15 aplicada al Gerente General Forestal Mininco S.A. y al Gerente General de Forestal Crecex S.A., según Resolución Exenta Nº 183 y Nº 184 de la Superintendencia de Valores y Seguros, respectivamente, del 22 de abril de 2004, en relación a un atraso en el envío de información relacionada con el listado de accionistas. En septiembre de 2004 dichas sociedades cancelaron su inscripción en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros (Nota Nº 1). b) Con motivo de un incidente en la Planta de Celulosa Pacífico, ubicada en la IX Región de Chile, la Compañía, en atención a la Resolución exenta Nº 002983 del 17 de agosto de 2005 de la Secretaría Regional Ministerial de Salud de la IX Región, debió pagar una multa de 700 unidades tributarias mensuales (M$ 21.578), respecto de la cual se ha presentado la apelación correspondiente. NOTA 31. HECHOS POSTERIORES No existen hechos significativos que hayan ocurrido entre el 31 de diciembre de 2005 y la fecha de presentación de estos Estados financieros (31 de enero de 2006) que no estén reflejados y que puedan afectarlos. NOTA 32. MEDIO AMBIENTE Las Filiales productivas de Empresas CMPC S.A. tienen como política de largo plazo el desarrollo sustentable de sus actividades forestales e industriales, en armonía con el medio ambiente. En este contexto las inversiones que se realizan en instalaciones, equipos y plantas industriales contemplan tecnología de punta, en línea con los últimos avances en estas materias, por lo cual sus costos se han visto incrementados por dichos avances. La mayoría de las empresas filiales y fábricas han obtenido la certificación de las normas internacionales de calidad ISO 9.002 y 14.001. Además, anualmente se recuperan y protegen de la erosión, mediante la forestación, vastas extensiones de suelo. Los desembolsos efectuados en relación con proyectos medioambientales durante el presente ejercicio alcanzan a M$ 19.309.886 (M$ 5.445.621 en el ejercicio anterior), destacándose los desembolsos efectuados en el proceso de tratamiento de efluentes en las instalaciones industriales.

133 Notas a los Estados Financieros Consolidados

NOTA 33. DEPÓSITOS A PLAZO (En miles de pesos - M$) La composición del saldo de Depósitos a plazo al 31 de diciembre de 2005 y 2004 es la siguiente: Bancos e Instituciones financieras

M$ 31/12/2005

31/12/2004

Depósitos a plazo en pesos redenominados a dólar Banco Santander Chile Banco Bice Banco BBVA Duetsche Bank Chile S.A. Banco Crédito Inversiones Subtotal

22.589.691 22.589.691

20.439.010 8.109.115 4.632.493 3.765.142 2.434.484 39.380.244

Depósitos a plazo en pesos redenominados a euro Banco Santander Chile Banco de Chile Banco Crédito Inversiones Banco BBVA Corp Banca Subtotal

-

26.758.448 25.678.105 6.689.765 10.024.017 9.070.400 78.220.735

Depósitos a plazo en dólares J.P. Morgan Chase Bank N.Y. Citibank N.A. N.Y. Banco de Crédito - Perú HSBC Bank (Uruguay) Dresdner Bank A.G. Bayerische Landes Bank N.Y. J.P. Morgan Chase Bank - Perú Subtotal

5.676.811 1.689.715 196.201 19.936 7.582.663

1.807.033 466.183 22.579 8.684.511 8.684.337 2.768.476 22.433.119

Depósitos a plazo en euros Citibank N.A. - Londres Mirlan Bank Subtotal

6.270.875 55.676 6.326.551

180.275 69.896 250.171

6.713.243 628.631 571.606 275.138 172.802 103.362 8.464.782 44.963.687

1.441 114.364 4.834.020 241.155 68 5.191.048 145.475.317

Depósitos a plazo en pesos y otras monedas Banco Santander Chile Banco Crédito Inversiones Banco de Chile Banco Bice Banco de Crédito - Perú (Otras monedas) San Paolo IMI Bank - Asia (Otras monedas) Banco BBVA Citibank N.A. - Londres (Otras monedas) Banco Sudamericano - Perú Subtotal Total Depósitos a Plazo

Los depósitos a plazo en pesos redenominados a dólar y a euro, suscritos con las Instituciones Financieras, están valorizados a la fecha de cierre de cada período considerando el valor del capital más el interés devengado de estos instrumentos por M$ 22.679.424 al 31 de diciembre de 2005 (M$ 120.419.945 al 31 de diciembre de 2004) más el diferencial del valor de los contratos forwards suscritos para redenominar éstas operaciones a dólar y euro. Los contratos forwards están registrados según las normas contables vigentes a su valor de mercado (neto) al cierre de ambos ejercicios. Estos valores netos ascienden a M$ -89.733 y M$ -2.818.966 al 31 de diciembre de 2005 y 2004, respectivamente.

134

NOTA 34 - DOCUMENTOS POR PAGAR LARGO PLAZO (En miles de pesos - M$) Los Documentos por pagar a largo plazo, pactados en dólares por M$ 7.423.316 al 31 de diciembre de 2005, (M$ 12.197.170 al 31 de diciembre de 2004) corresponden principalmente a créditos de proveedores relacionados a proyectos de inversión en activos fijos y devengan interés a una tasa promedio de 4,0643% anual. El detalle de los montos más importantes es el siguiente: M$

Proveedor

Destino

31/12/2005

31/12/2004

Leasing Argentina

5.199.637

7.776.176

Maquinarias y Equipos

Voith S.A.

2.135.009

4.110.460

Maquinarias y Equipos

Tesorería General de la República

55.419

284.541

Otros

33.251

25.993

Total

7.423.316

12.197.170

Derechos de aduana Otros activos fijos

Los plazos de vencimiento comprenden el período entre los años 2007 y 2009. El detalle del saldo de la parte correspondiente a vencimientos a menos de un año plazo y que se presentan en Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año, en el Pasivo circulante, son las siguientes: M$

Proveedor

Destino

31/12/2005

31/12/2004

Leasing Argentina

1.825.133

2.027.948

Maquinarias y Equipos

Voith S.A.

1.554.212

1.764.809

Maquinarias y Equipos

40.332

937.888

Derechos de aduana

-

973.304

Maquinarias y Equipos

Tesorería General de la República Valmet Fiber Tech A.B. Otros

-

18.123

Total

3.419.677

5.722.072

Ricardo Hetz Vorpahl Gerente Contralor

Otros activos fijos

Arturo Mackenna Iñiguez Gerente General

Informe de los Auditores Independientes 135

Estados Financieros Matriz CMPC Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 (En miles de pesos - M$)

Balance General

138

Estado de Resultados

140

Estado de Flujos de Efectivo

141

Notas a los Estados Financieros

142

Informe de los Auditores Independientes

173

138

Balance General (En miles de pesos - M$)

Al 31 de diciembre de M$

Activos 2005

2004

Activos circulantes Disponible

343.500

182.846

Deudores varios (neto)

269.764

1.005.992

15.587.173

178.798.561

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos

Total activo circulante

6.818

7.316

1.456.603

1.399.238

93.893

33.439

155.887

293.918

17.913.638

181.721.310

Activo fijo Terrenos Construcciones y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Mayor valor por retasaci贸n t茅cnica del activo fijo

5.422.117

5.422.117

10.355.998

10.373.686

1.802.566

1.925.504

623.517

664.389

Depreciaci贸n acumulada (menos)

(4.614.252)

(4.271.014)

Total activo fijo

13.589.946

14.114.682

2.372.133.093

2.262.659.858

1.891

1.891

Otros activos Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas

195.192 (19.163.197)

209.578 (20.252.133)

-

1.441.169

Intangibles

73.590

84.310

Otros

28.573

28.417

Total otros activos

2.353.269.142

2.244.173.090

Total activos

2.384.772.726

2.440.009.082

Las Notas adjuntas N掳s 1 a 22 forman parte integral de estos estados financieros individuales.

139

Al 31 de diciembre de M$

Pasivos y patrimonio 2005

2004

Pasivo circulante Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

532.594

189.906

Dividendos por pagar

665.115

25.354.181

Cuentas por pagar

346.125

346.802

Acreedores varios

269.914

263.726

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

159.560

129.880.357

Provisiones

3.052.569

3.008.411

Retenciones

2.051.004

1.608.853

-

139.112

Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Total pasivo circulante

15.907

78.925

7.092.788

160.870.273

Pasivo a largo plazo Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

52.379.289

-

778.874

1.247.544

53.158.163

1.247.544

Capital pagado

102.521.936

102.521.936

Otras reservas

802.507.433

816.192.631

1.419.492.406

1.359.176.698

Provisiones Total pasivo a largo plazo Patrimonio

Utilidades Retenidas: Reservas futuros dividendos Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio Dividendos provisorios (menos)

15.364.363

15.364.363

1.317.447.136

1.213.338.345

122.986.907

174.172.470

(36.306.000)

(43.698.480)

Total patrimonio

2.324.521.775

2.277.891.265

Total pasivos y patrimonio

2.384.772.726

2.440.009.082

Las Notas adjuntas N째s 1 a 22 forman parte integral de estos estados financieros individuales.

140

Estado de Resultados (En miles de pesos - M$)

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de M$ 2005 2004 Resultado operacional Ingresos de explotación

-

-

Costos de explotación

-

-

Margen de explotación

-

-

Gastos de administración y ventas

(9.064.447)

(9.393.724)

Resultado operacional

(9.064.447)

(9.393.724)

Resultado no operacional Ingresos financieros Utilidad en inversión empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotación Pérdida en inversión empresas relacionadas

-

6.542.159

120.632.415

168.595.349

13.397.765

14.119.789

(1.139.590)

(3.535)

(14.479)

(14.468)

Gastos financieros

(929.874)

(5.238.817)

Otros egresos fuera de la explotación

(898.424)

(121.733)

116.995

(502.979)

Amortización menor valor de inversión

Corrección monetaria Diferencias de cambio

(42.617)

(1.034.466)

Resultado no operacional

131.122.191

182.341.299

Resultado antes de impuesto a la renta

122.057.744

172.947.575

Impuesto a la renta Utilidad líquida Amortización mayor valor de inversiones UTILIDAD DEL EJERCICIO

Las Notas adjuntas N°s 1 a 22 forman parte integral de estos estados financieros individuales.

(168.767) 121.888.977

(306.311) 172.641.264

1.097.930

1.531.206

122.986.907

174.172.470

Estado de Flujos de Efectivo (En miles de pesos - M$)

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de M$ 2005 2004

Flujo neto total del ejercicio Flujo originado por actividades operacionales Utilidad del ejercicio

122.986.907

174.172.470

Pérdida en venta de activos fijos

23.317

3.282

Pérdida en venta de inversiones

343.162

-

Depreciación activo fijo del ejercicio

524.596

542.709

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujos de efectivo:

Utilidad devengada en inversión en empresas relacionadas

(120.632.415)

Pérdida devengada en inversión en empresas relacionadas Amortización menor valor de inversiones Amortización mayor valor de inversiones (menos)

(168.595.349)

1.139.590

3.535

14.479

14.468

(1.097.930)

(1.531.206)

Corrección monetaria

(116.995)

502.979

Diferencia de cambio

42.617

1.034.466

244

6.367

845.109

7.187.601

Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo disminución Existencias Otros activos Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo aumento (disminución) Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de explotación Intereses por pagar

(28.197) 309.924

Impuesto a la renta por pagar (neto)

106.471

(9.240) (398.761) 306.311

Impuesto al valor agregado y otros similares por pagar (neto)

(322.703)

2.218.579

Flujo neto positivo aplicado a actividades de la operación

4.138.176

15.458.211

Flujo originado por actividades de financiamiento Pago de dividendos

(87.079.919)

Pago de préstamos

-

Pago de otros préstamos de empresas relacionadas

(129.910.560)

Flujo neto aplicado a actividades de financiamiento

(216.990.479)

(54.753.341) (117.011) (54.870.352)

Flujo originado por actividades de inversión Ventas de activos fijos

53.341

3.491

Ventas de inversiones permanentes

52.298

-

218.731.834

116.609.826

Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas Incorporación de activos fijos Inversiones permanentes Otros préstamos a empresas relacionadas

(70.473)

(88.433)

(5.747.945)

(5.462.805)

-

Flujo neto originado por actividades de inversión Flujo neto total positivo del ejercicio EFECTO DE LA INFLACIÓN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

(71.491.724)

213.019.055

39.570.355

166.752

158.214

(6.098)

(8.747)

VARIACIÓN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

160.654

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

182.846

149.467 33.379

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

343.500

182.846

Las Notas adjuntas N°s 1 a 22 forman parte integral de estos estados financieros individuales.

141

142

Notas a los Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2005 y 2004

NOTA 1 - INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Empresas CMPC S.A. se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el Nº 0115 y está sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia. Además, están inscritas en dicho Registro de Valores, las filiales Industrias Forestales S.A. (Inforsa) con el Nº 0066 e Inversiones CMPC S.A. con el Nº 00672. En septiembre de 2004, las filiales Forestal Mininco S.A. y Forestal Crecex S.A., cancelaron sus inscripciones en dicho Registro, según Resoluciones exentas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros Nº 437 y Nº 444 respectivamente.

NOTA 2 - CRITERIOS CONTABLES APLICADOS a) Período contable Los presentes estados financieros corresponden al año 2005 y para efectos comparativos se presenta el año 2004. b) Bases de preparación Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales concuerdan con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., excepto por las inversiones en filiales, las que están registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional, y por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio. Estos estados financieros han sido emitidos para efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. En el caso de existir discrepancias entre los principios de contabilidad generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primarán las normas impartidas por dicha Superintendencia. c) Bases de presentación Con el objeto de permitir una mejor comparación, los saldos de los estados financieros al 31 de diciembre de 2004 se presentan actualizados extra contablemente en un 3,6%, que corresponde a la variación del IPC observada entre el 1 de diciembre de 2004 y el 30 de noviembre de 2005. d) Corrección monetaria Los estados financieros han sido ajustados para reconocer los efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda, ocurrida en los respectivos ejercicios (Nota Nº 14). Las actualizaciones han sido determinadas sobre la base de los índices oficiales del Instituto Nacional de Estadísticas, que indican una variación del IPC de 3,6% para el período comprendido entre el 1 de diciembre de 2004 y el 30 de noviembre de 2005 (variación de 2,5% para igual período del año anterior). Además, los saldos de las cuentas de ingresos y gastos fueron corregidos monetariamente para expresarlos a valores de cierre de cada ejercicio. Los valores en unidades de fomento se han traducido a pesos considerando $ 17.974,81 por UF al 31 de diciembre de 2005 y $ 17.317,05 por UF al 31 de diciembre de 2004.

143

e) Bases de conversión Los activos y pasivos en moneda extranjera se presentan en los correspondientes rubros de los estados financieros, traducidos a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de los respectivos ejercicios ($ 512,50 por US$ 1 al 31 de diciembre de 2005 y $ 557,40 por US$ 1 al 31 de diciembre de 2004). f) Existencias En existencias se presentan sólo materiales y repuestos, que están valorizados al costo de adquisición, más corrección monetaria. Los montos resultantes de la valorización descrita no exceden a los valores de reposición. g) Estimación de deudores incobrables La Sociedad mantiene como política registrar una provisión para cubrir eventuales riesgos de incobrabilidad de cuentas y/o documentos por cobrar a clientes y deudores varios, calculada en base al comportamiento histórico de la recuperación de la cartera de clientes y el análisis de la situación de cuentas impagas que excedieron el período normal de cobranza. h) Activo fijo Los bienes del activo fijo, cuyo detalle se expone en Nota Nº 6, se presentan al costo de adquisición más revalorizaciones legales. Además, se han considerado los efectos por retasaciones técnicas contabilizadas en años anteriores. Las plantaciones forestales que poseen las filiales han sido tasadas al término de cada año, considerando valores de mercado, de acuerdo con normas contables vigentes y criterios técnicos de aceptación general para la tasación de estos activos. El mayor valor así determinado por sobre el saldo en libros corregido monetariamente, aumenta el activo plantaciones e incrementa a la vez la cuenta Patrimonial Reserva Forestal, incluida en el ítem Otras Reservas. De estos montos se deduce el correspondiente impuesto diferido. La porción de la Reserva Forestal correspondiente a las plantaciones explotadas, es rebajada de la cuenta Reserva Forestal e incrementa los resultados en el ejercicio en el cual se realiza la venta de la madera. i) Depreciación activo fijo Las depreciaciones han sido calculadas a base del método lineal, considerando la vida útil estimada de los bienes y se aplica sobre los valores de los activos corregidos monetariamente. j) Intangibles Los intangibles se encuentran valorizados a su costo de adquisición más su correspondiente revalorización, y son amortizados de acuerdo a los años estimados de retorno de la inversión. k) Inversiones en empresas relacionadas Las inversiones en empresas relacionadas están valorizadas de acuerdo a la participación que, sobre el patrimonio de dichas empresas, posee Empresas CMPC S.A. (valor patrimonial proporcional - VPP), el cual se basa en los valores libros del patrimonio de dichas empresas. Esta metodología incluye el reconocimiento de la participación en resultados sobre base devengada, previa anulación de resultados no realizados por transacciones entre empresas relacionadas. En los casos de compra de Sociedades, el diferencial entre el valor patrimonial de la Sociedad adquirida y el precio de compra de ésta, se presenta en los ítemes Mayor/Menor valor de inversiones del rubro Otros activos (Circular Nº 368 del 12 de diciembre de 1983 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS).

144

De acuerdo a las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros - SVS, a través de la Circular Nº 1697 del 30 de diciembre de 2003, las inversiones realizadas a partir del 1 de enero de 2004, por sobre la participación existente, se encuentran valorizadas mediante el método del Valor Patrimonial - VP, el cual considera la valorización de la inversión al momento de la compra a valor de mercado de los activos y pasivos (valor justo según la normativa). Las inversiones en el exterior se registran de acuerdo a las normas del Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y del Oficio Circular Nº 5294 del 20 de octubre de 1998 de la Superintendencia de Valores y Seguros. De acuerdo con las normas indicadas, las filiales en el exterior: CMPC Investments Ltd., Inversiones CMPC Cayman Ltd., Gestum Inversiones S.L., Tissue Cayman Ltd., CMPC Europe Ltd., CMPC Asia Ltd. y Propa Cayman Ltd. consideradas extensión de la Matriz, son controladas en pesos chilenos, reajustables por la inflación interna (IPC). Las filiales en Argentina: CMPC Inversiones de Argentina S.A., La Papelera del Plata S.A., Naschel S.A., Forestal Bosques del Plata S.A. y Fabi S.A.; la filial en Uruguay: Ipusa y las filiales en Perú: Forsac Perú S.A., Protisa Perú S.A. y La Papelera del Rimac S.A. son consideradas productivas y con actividades propias, por tanto son controladas en dólares. l) Menor y mayor valor de inversiones La diferencia generada en la compra de acciones y derechos en sociedades, respecto de su valor patrimonial proporcional, calculadas a la fecha de las respectivas adquisiciones, se presenta en el rubro Otros activos no corrientes (Mayor/Menor valor de inversiones). Estas diferencias son amortizadas en función del período de retorno esperado de la inversión, que en la industria forestal, se estima en al menos 20 años. m) Impuestos a la Renta e impuestos diferidos. La Sociedad ha reconocido sus obligaciones tributarias a base de las disposiciones legales vigentes. De acuerdo con las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (Circular Nº 1.466) y los Boletines Técnicos Nºs 60, 68, 69 y 71 del Colegio de Contadores de Chile A.G., se han registrado los efectos de Impuestos Diferidos originados por todas las diferencias temporarias existentes entre el Balance y los resultados tributarios y financieros, considerando la tasa de impuesto que estará vigente en la fecha estimada de correspondiente reversa y en nota explicativa Nº 5 se exponen los efectos de su aplicación. n) Indemnización por años de servicio La provisión para cubrir la obligación por indemnización por años de servicio convenida con el personal, se presenta sobre la base del valor corriente devengado a la fecha de cierre de cada ejercicio. Se presenta en el corto plazo aquella porción que se estima se pagará dentro de un año. o) Vacaciones del personal El costo de las vacaciones del personal es reconocido como gasto en los estados financieros sobre base devengada. El saldo al cierre de cada ejercicio se presenta incluido en el rubro Provisiones del pasivo circulante. p) Software computacional Los costos de los software computacionales utilizados por la Compañía, ya sean aquellos desarrollados internamente y los adquiridos a terceros, han sido cargados a resultados en el ejercicio de su puesta en operación. q) Ingresos de explotación La Sociedad no tiene directamente ingresos y costos de explotación, dado que las operaciones forestales, industriales y comerciales son efectuadas a través de filiales.

145 Notas a los Estados Financieros

r) Gastos de investigación y desarrollo Los gastos de investigación y desarrollo son realizados a través de las sociedades filiales y se imputan a resultados en el ejercicio en el cual se efectúan. s) Estado de flujos de efectivo Bajo el concepto flujos originados por actividades de operación, se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en el Estado de flujos de efectivo es más amplio que el considerado en el Estado de resultados.

NOTA 3 - CAMBIOS EN CRITERIOS CONTABLES Durante el presente ejercicio, no se efectuaron cambios contables en relación al mismo ejercicio del año anterior, que puedan afectar significativamente la interpretación de estos estados financieros.

NOTA 4 - SALDO Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS En general, las cuentas por cobrar con empresas relacionadas provienen de operaciones comerciales y financieras corrientes y tienen vencimientos entre 60 y 90 días. El saldo por pagar de largo plazo con Inversiones CMPC S.A. devenga una tasa de interés promedio anual de 6,98% sobre operaciones en pesos no reajustables. Los saldos por cobrar de largo plazo con Inversiones CMPC S.A. devengan una tasa de interés promedio de un 3,99% anual sobre UF y corresponde principalmente al financiamiento del traspaso de acciones de filiales con vencimientos estimados en 5 años y a otras operaciones de financiamiento. Este saldo se presenta neto de la cuenta por pagar de largo plazo. En el año anterior existía una cuenta por cobrar de largo plazo con Inversiones CMPC S.A., la cual fue liquidada anticipadamente. El saldo por pagar a la filial Cartulinas CMPC S.A., presentado en el largo plazo al 31 de diciembre del año anterior, también fue prepagado y se han obtenido nuevos financiamientos de Inversiones CMPC S.A.

146

Cuentas y documentos por cobrar Corto Plazo M$

Largo Plazo M$

RUT

Sociedad

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

96.529.310-8

CMPC Tissue S.A.

6.170.637

6.028.198

-

-

96.532.330-9

CMPC Celulosa S.A.

5.898.909

4.555.687

-

-

89.201.400-0

Envases Impresos S.A.

1.363.062

1.478.190

-

-

79.943.600-0

Propa S.A.

711.749

631.508

-

-

Extranjera

La Papelera del Plata S.A. - Argentina

542.586

619.621

-

-

96.731.890-6

Cartulinas CMPC S.A.

284.067

-

-

1.441.169

Extranjera

Forestal Bosques del Plata S.A.

164.717

185.597

-

-

96.601.000-2

Inmobiliaria y Forestal Maitenes S.A.

134.880

134.652

-

-

79.818.600-0

CMPC Papeles S.A.

119.617

16.297

-

-

78.549.280-3

Envases Roble Alto S.A.

65.544

13.618

-

-

Extranjera

Fabi Bolsas Industriales S.A. - Argentina

37.947

42.758

-

-

88.566.900-K

Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A.

23.882

74.053

-

-

91.656.000-1

Industrias Forestales S.A.

17.863

60.104

-

-

96.768.750-2

Servicios Compartidos CMPC S.A.

15.183

873

-

-

91.440.000-7

Forestal Mininco S.A.

14.741

324.682

-

-

96.853.150-6

Papeles Cordillera S.A.

8.701

24.922

-

-

96.757.710-3

CMPC Productos de Papel S.A.

8.055

11.825

-

-

78.000.190-9

Inmobiliaria Pinares S.A.

2.108

1.406

-

-

93.658.000-9

Chilena de Moldeados S.A.

1.510

2.327

-

-

84.552.500-5

Portuaria CMPC S.A.

808

-

-

-

86.359.300-K

Sociedad Recuperadora de Papel S.A.

523

6.566

-

-

94.672.000-3

Productos Austral S.A.

84

8.253

-

-

95.304.000-K

CMPC Maderas S.A.

-

30.799

-

-

84.126.300-6

Forestal Crecex S.A.

-

86.393

-

-

96.596.540-8

Inversiones CMPC S.A.

-

163.996.185

-

-

Extranjera

Protisa S.A. – Perú

-

436.880

-

-

96.500.110-7

Forestal y Agrícola Monte Águila S.A.

-

27.166

-

-

79.879.430-2

Forestal Coihueco S.A.

-

1

-

-

15.587.173

178.798.561

-

1.441.169

Totales

Cuentas y documentos por pagar Corto Plazo M$

Largo Plazo M$

RUT

Sociedad

31/12/2005

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2004

95.304.000-K

CMPC Maderas S.A.

101.321

-

-

-

Extranjera

CMPC Investments Ltd.

58.239

65.622

-

-

84.552.500-5

Portuaria CMPC S.A.

-

4.438

-

-

96.596.540-8

Inversiones CMPC S.A.

-

-

52.379.289

-

96.731.890-6

Cartulinas CMPC S.A.

-

129.810.297

-

-

159.560

129.880.357

52.379.289

-

Totales

RUT

96.529.310-8

96.532.330-9

96.596.540-8

89.201.400-0

79.943.600-0

Extranjera

91.656.000-1

96.768.750-2

96.731.890-6

91.440.000-7

79.818.600-0

96.757.710-3

96.505.760-9

78.549.280-3

95.304.000-K

88.566.900-K

96.853.150-6

96.500.110-7

84.552.500-5

86.359.300-K

78.000.190-9

79.587.120-9

93.658.000-9

96.731.890-6

85.741.000-9

96.895.660-4

Sociedad

CMPC Tissue S.A.

CMPC Celulosa S.A.

Inversiones CMPC S.A.

Envases Impresos S.A.

Propa S.A.

Protisa S.A. Perú

Industrias Forestales S.A.

Servicios Compartidos CMPC S.A.

Cartulinas CMPC S.A.

Forestal Mininco S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Productos de Papel S.A.

Colbún S.A.

Envases Roble Alto S.A.

CMPC Maderas S.A.

Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A.

Papeles Cordillera S.A.

Forestal y Agrícola Monte Águila S.A.

Portuaria CMPC S.A.

Sociedad Recuperadora de Papel S.A.

Inmobiliaria Pinares S.A.

Servicios Forestales Escuadrón Ltda.

Chilena de Moldeados S.A.

Cartulinas CMPC S.A.

Bicecorp S.A.

Inversiones El Raulí S.A.

Transacciones con empresas relacionadas

Coligada

Director común

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Director común en relacionada

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial indirecta

Filial

Filial indirecta

Filial indirecta

Naturaleza de la relación

-

161

538

2.973

3.739

5.568

6.117

26.632

34.980

49.607

52.298

57.904

75.392

119.798

126.447

128.605

129.247

184.705

618.268

1.176.798

1.679.941

2.904.154

5.345.365

Aportes de capital

Aportes de capital

5.747.945

-

Saldo por pagar 2004/pagado 2005 128.056.134

Servicios

Servicios

Arriendos

Arriendos y servicios

Servicios

Servicios

Servicios

Arriendos y servicios

Arriendos y servicios

Servicios

Venta Sociedad Hidroeléctrica El Melocotón Ltda.

Arriendos y servicios

Arriendos y servicios

Arriendos y Servicios

Arriendos y servicios

Arriendos y servicios

Arriendos y servicios

Contrato de arriendo de marca

Arriendo de marcas y servicios

Arriendo de marcas y servicios

Saldo por cobrar 2004/recibido 2005

Arriendo de marcas y servicios

Arriendo de marcas y servicios

Descripción de la transacción

-

-

(147.953)

-

161

538

2.973

3.739

5.568

6.117

26.632

34.980

49.607

(343.162)

57.904

75.392

119.798

126.447

128.605

129.247

184.705

618.268

1.176.798

(709.652)

2.904.154

5.345.365

31/12/2005 M$ Monto Efecto en resultados (cargo)/abono

-

5.462.805

127.649.860

6.004

-

224

3.227

-

10.219

171.096

-

52.757

7.290

-

48.432

51.659

139.865

137.366

107.460

100.399

1.080.109

566.690

1.235.638

142.458.005

4.043.430

5.011.501

-

-

(5.197.424)

6.004

-

224

3.227

-

10.219

171.096

-

52.757

7.290

-

48.432

51.659

139.865

137.366

107.460

100.399

1.080.109

566.690

1.235.638

6.542.159

4.043.430

5.011.501