Revista Fuerzas Armadas Edición 222

Page 1

)XQGDGD HQ

8QLyQ 3UR\HFFLyQ /LGHUD]JR

&RQy]FDQRV 2IHUWD $FDGpPLFD 3URJUDPDV GH ([WHQVLyQ ,QYHVWLJDFLyQ 3XEOLFDFLRQHV 1RWLFLDV &RQWiFWHQRV

(GLWRULDO 0D\RU *HQHUDO -DLUR $OIRQVR $SRQWH 3ULHWR 'LUHFWRU (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

+RQRU PLOLWDU (

O KRQRU PLOLWDU LPSRQH REUDU GH IRUPD LUUHSUR FKDEOH VLQ LPSRUWDU HO FRQWH[WR HQ HO TXH VH GHED

FXPSOLU OD PLVLyQ DVLJQDGD 3RU HOOR TXLHQHV LQWHJUD PRV ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV HVWDPRV REOLJDGRV D SURFH GHU FRQ LQWHJULGDG UHFWLWXG WHPSODQ]D pWLFD UHVSH WR \ SHUVHYHUDQFLD DFRUGH FRQ ORV SULQFLSLRV \ YDORUHV SURPXOJDGRV SRU OD LQVWLWXFLyQ $ SDUWLU GH HVWDV UHIOH[LRQHV OD 5HYLVWD GH ODV )XHU ]DV $UPDGDV KD TXHULGR GHGLFDU OD HGLFLyQ 1ย D H[DOWDU OD LPSRUWDQFLD \ WUDVFHQGHQFLD TXH HO KRQRU PLOLWDU WLHQH SDUD TXLHQHV SRUWDPRV HO XQLIRUPH SRU FRQVLGHUDU TXH HV QHFHVDULR GLIXQGLU HO VHQWLU GHO PLOL WDU PDQLIHVWDGR HQ OD HQWUHJD JHQXLQD \ HO VDFULILFLR SHUPDQHQWH DO SXQWR GH RIUHQGDU QXHVWUDV SURSLDV YLGDV SRU OD SUHVHUYDFLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV \ OD VR EHUDQtD GHO SDtV 6H EXVFD D WUDYpV GH OD H[SUHVLyQ GH ODV OHWUDV DEULU XQ HVSDFLR GH UHIOH[LyQ FRQ HO ILQ GH UHFRJHU RSLQLRQHV YDOLRVDV H[SHULHQFLDV \ SHUFHSFLRQHV DFHUFD GHO KRQRU

(GLFLyQ

ยบ

¸

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

PLOLWDU HQ OD VRFLHGDG WDO FRPR VH REVHUYD HQ ORV GLIHUHQWHV DUWtFXORV TXH LQFRUSRUD OD SUHVHQ WH HGLFLyQ 'H HVWD PDQHUD RIUHFHPRV D QXHVWURV OHFWRUHV DOJXQDV SHUVSHFWLYDV VREUH OD WUDVFHQGHQFLD TXH WLHQH HO KRQRU SDUD ORV KRPEUHV \ PXMH UHV VROGDGRV GH WLHUUD PDU \ DLUH DERUGDQGR IDFHWDV GHVGH OD ySWLFD RUJDQL]DFLRQDO VRFLDO KXPDQLVWD PLOLWDU H KLVWyULFD SDUD OOHJDU FRPR VL IXHUD GH PXWXR DFXHUGR D FRQIOXLU HQ XQ FRQFHSWR GH IH HQ FDGD XQD GH QXHVWUDV DF WXDFLRQHV /D SULQFLSDO LQYLWDFLyQ SDUD XVWHGHV DPLJRV FRPSDxHURV FRPSDWULRWDV HV D FRQFHELU QXHV WUR +RQRU FRPR HO HOHPHQWR FHQWUDO TXH UR GHDGR GH OD GLVFLSOLQD HO FRPSURPLVR HO DFD WDPLHQWR HO OLGHUD]JR \ OD YRFDFLyQ SHUPLWH TXH HO DFWR GH OD GHIHQVD GH OD VREHUDQtD \ OD HQWUHJD SRU QXHVWUR SDWULD FRQWLQ~HQ VLHQGR OD FDUWD GH QDYHJDFLyQ \ OD EU~MXOD GH QXHVWURV VHQGHURV

«´HO KRQRU HV OD SULPHUD YLUWXG PLOLWDU HO KRQRU GHEH OOHQDU WRGR HO FRUD]yQ GH XQ VROGDGR HO KRQRU GHEH VHU HO tGROR TXHULGR GHO KRPEUH GH JXHUUD« HQ XQD SDODEUD HO KRQRU QRV KDFH YLUWXRVRV \ QRV HOHYD VREUH HO UHVWR GH ORV GHPiV KRPEUHV QRV LQPRUWDOL]D \ QRV KDFH YLYLU HQ OD SRVWHULGDGµ

'H PDQHUD DGLFLRQDO DSURYHFKDPRV HVWD SXEOL FDFLyQ SDUD UHVDOWDU ORV OLQHDPLHQWRV GHO QXHYR SODQ GH JXHUUD GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV ´(VSDGD GH +RQRUµ HVWUDWHJLD TXH VH GHVJORVD GHO 3ODQ 1DFLRQDO GH 'HVDUUROOR \ GH OD 3ROtWLFD ,QWHJUDO GH 'HIHQVD \ 6HJXULGDG GHO 0LQLVWHULR GH 'H IHQVD 1DFLRQDO \ TXH HQFLHUUD ORV HVIXHU]RV TXH QXHVWURV KRPEUHV \ PXMHUHV HVWiQ GHFLGL GRV D GHVDUUROODU HQ HO IUHQWH GH EDWDOOD \ FRPR FRPSOHPHQWR GH ODV DFFLRQHV GH ODV )XHU]DV GHO (VWDGR HQ SUR GH JHQHUDU ORV PDV DOWRV QLYHOHV GH VHJXULGDG HQ HO SDtV

&RURQHO )UDQFLVFR -RVH GH &DOGDV

7DEOD GH FRQWHQLGR (O GHVDUUROOR RSHUDFLRQDO \ OD ¶)H HQ OD FDXVD·

3RU *HQHUDO $OHMDQGUR 1DYDV 5DPRV &RPDQGDQWH *HQHUDO GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV

+RQUDGR KRQURVR \ KRQRUDEOH (O KRQRU PLOLWDU \ HO LGHDO GHPRFUiWLFR GH OD VRFLHGDG

3RU 9LFHQWH 7RUULMRV 5LYHUD 3ROLWyORJR H ,QWHUQDFLRQDOLVWD 8QLYHUVLGDG GHO 5RVDULR

(O KRQRU PLOLWDU \ OD HVWDELOLGDG GH OD 3DWULD

3RU *HQHUDO 5$ ÉOYDUR 9DOHQFLD 7RYDU ([FRPDQGDQWH (MpUFLWR 1DFLRQDO

(O &yGLJR GH +RQRU GRFXPHQWR KLVWyULFR HQ PRPHQWRV GH JUDQGHV GLILFXOWDGHV 3RU *HQHUDO 5$ -RUJH (QULTXH 0RUD 5DQJHO ([FRPDQGDQWH GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV GH &RORPELD

(O KRQRU PLOLWDU YLUWXG GH D\HU KR\ \ PDxDQD

3RU &RURQHO 5LFDUGR 6LOYHVWUH *RQ]iOH] (OXO 3UHVLGHQWH $VRFLDFLyQ GH $JUHJDGRV 0LOLWDUHV HQ &RORPELD

(GLFLyQ (',725 0D\RU *HQHUDO -DLUR $OIRQVR $SRQWH 3ULHWR 'LUHFWRU (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD &216(-2 (',725,$/ %ULJDGLHU *HQHUDO -RVp )UDQFLVFR )RUHUR 0RQWHDOHJUH 6XEGLUHFWRU (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

1XHVWUR PiV JUDQGH /tGHU 0LOLWDU 3RU 0D\RU *HQHUDO 5$ -RVp 5REHUWR ,EixH] 6iQFKH] 3UHVLGHQWH $FDGHPLD &RORPELDQD GH +LVWRULD 0LOLWDU

(O KRQRU PLOLWDU \ VX SDSHO HQ OD GHIHQVD GH OD 3DWULD

3RU 0D\RU *HQHUDO 5$ -XDQ 6DOFHGR /RUD 3UHVLGHQWH $VRFDFL

&RQWUDOPLUDQWH *HUPiQ *RQ]iOH] 5H\HV -HIH GH $FFLyQ ,QWHJUDO GH &RPDQGR *HQHUDO *HQHUDO 5$ ÉOYDUR 9DOHQFLD 7RYDU *HQHUDO 5$ )DELR =DSDWD 9DUJDV 0D\RU *HQHUDO 5$ -RVp 5REHUWR ,EixH] 6iQFKH] 9LFHDOPLUDQWH 5$ -RVp ,JQDFLR 5R]R &DUYDMDO %ULJDGLHU *HQHUDO 5$ $GROIR &ODYLMR $UGLOD 0D\RU +XPEHUWR $SDULFLR 1DYLD &225',1$&,Ð1 (',725,$/ &RURQHO $GULDQD 9LFWRULD $OED 5RGUtJXH] :UVU TU BU\QSY_^Uc @ R\YSQc i @eR\YSQSY_^Uc 3(5,2',67$6 1LQD $QGUHD ,VD]D 5RGUtJXH] 6XERILFLDO 3ULPHUR $UPDQGR (QULTXH *yPH] &DEH]D 686&5,3&,21(6 6XEFRPLVDULR (YHUDUGR 7DEDUHV &DUGRQD $GULDQD 6XiUH] 5RGUtJXH]

(O +RQRU \ ORV KRQRUHV

3RU 0D\RU *HQHUDO 5$ 5LFDUGR (PLOLR &LIXHQWHV 2UGRxH] 'HFDQR $FDGpPLFR (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

'LVFXUVR GHVSHGLGD FOiXVXUD FXUVR FRGHQDO 3RU 0DUtD 3DWULFLD $UL]D 9HODVFR 3URFXUDGRUD &XDUWD 'HOHJDGD DQWH HO &RQFHMR GHO (VWDGR

&255(&&,Ð1 '( (67,/2 5REHUWR 6HS~OYHGD ',6(f2 ( ,035(6,Ð1 BQcW_ i 3_\_b )272*5$)Ì$ 1bSXYf_ 6_d_WbvVYS_ 5cSeU\Q Ce`UbY_b TU 7eUbbQ 5Z}bSYd_ >QSY_^Q\ 1b]QTQ >QSY_^Q\ 6eUbjQ 1}bUQ 3_\_]RYQ^Q BUfYcdQ 6eUbjQc 1b]QTQc 5 ]QY\* bUfYcdQVeUbjQcQb]QTQc0UcTUWeU ]Y\ S_ 3QbbUbQ !! >_ ! " % ?V " ) DU\UVQh* &" &%#& /DV LGHDV H[SXHVWDV HQ ORV DUWtFXORV VRQ GH H[FOXVLYD UHVSRQVDELOLGDG GH VXV DXWRUHV \ QR UHIOHMDQ QHFHVDULDPHQWH HO SHQVDPLHQWR GH ODV GLUHFWLYDV GH OD (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD \ ORV $OWRV 0DQGRV 0LOLWDUHV /D 5HYLVWD GH ODV )XHU]DV $UPDGDV DXWRUL]D OD UHSURGXFFLyQ GH ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV VLHPSUH \ FXDQGR VH RWRUJXH HO FUpGLWR UHVSHFWLYR HQ OD EDQGHUD GH OD SXEOLFDFLyQ \ FRPR QRWD UHIHUHQFLD HQ OD SUHVHQWDFLyQ GHO PLVPR &DUUHUD 1R (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD 2I 7HOHID[ 7HOpIRQR ([WHQVLRQHV ZZZ HVGHJXH PLO FR

(O GHVDUUROOR RSHUDFLRQDO \ OD ¶)H HQ OD FDXVD· 3RU *HQHUDO $OHMDQGUR 1DYDV 5DPRV &RPDQGDQWH *HQHUDO GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV

(GLFLyQ

­

ê

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

,QWURGXFFLyQ /D FRQIURQWDFLyQ HQWUH FRORPELDQRV TXH GX UDQWH FLQFR GpFDGDV KD WHQLGR WUDVWRUQDGD OD VHJXULGDG GHO SDtV KD YHQLGR FDPELDQGR HQ VX FRQWH[WR $QWH HVRV FDPELRV TXH VH H[SOLFDQ PiV DGHODQWH ODV )XHU]DV $UPDGDV HQ JHQHUDO \ PX\ HVSHFLDOPHQWH HO (MpUFLWR KDQ WHQLGR TXH HYROXFLRQDU HQ PXFKRV DVSHFWRV (Q HIHFWR DQ WHV GHO DFWXDO FRQIOLFWR GH FDUiFWHU VXEYHUVLYR ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV YHQtDQ SUHSDUDGDV SDUD DIURQWDU XQD JXHUUD UHJXODU RULHQWDGD D GHIHQ GHU QXHVWUD VREHUDQtD VLQ HPEDUJR FXDQGR HQ HO iPELWR QDFLRQDO ²H LQWHUQDFLRQDO DSDUHFLy OD DPHQD]D FRPXQLVWD GH XQD LQVXUJHQFLD JH QHUDOL]DGD TXH LQFOXtD XQD JXHUUD GH JXHUULOODV ODV IXHU]DV UHJXODUHV GHO (VWDGR WXYLHURQ TXH RULHQWDU VX SUHSDUDFLyQ KDFLD HO QXHYR UHWR SODQWHDGR )XH DVt FRPR ORV SURJUDPDV GH DGLHVWUDPLHQ WR PLOLWDU HO HQWUHQDPLHQWR \ UHHQWUHQDPLHQWR RSHUDFLRQDOHV SDVDURQ D VHU JREHUQDGRV SRU OD JXHUUD LUUHJXODU TXH WLHQH XQRV LQJUHGLHQWHV PX\ GLIHUHQWHV D ORV GH OD JXHUUD UHJXODU (Q ODV UHVSHFWLYDV HVFXHODV VH FDPELDURQ ORV SUR JUDPDV DFDGpPLFRV GH FDSDFLWDFLyQ (O FDPELR GH PRGDOLGDG GH FRPEDWH LPSOLFDED FDPELRV HVWUXFWXUDOHV HQ OD RUJDQL]DFLyQ GH XQLGDGHV GH FRPEDWH \ HQ ORV FHQWURV GH LQVWUXFFLyQ HQ WUHQDPLHQWR \ UHHQWUHQDPLHQWR /RV FDPELRV WDPELpQ LPSOLFDURQ GRWDFLRQHV GLVWLQWDV HQ PDWHULDO GH JXHUUD \ DUPDPHQWR HQ FRPXQL FDFLRQHV \ HTXLSR HQ JHQHUDO 1R REVWDQWH HO PD\RU FDPELR IXH TXL]iV HO GH PHQWDOLGDG (O

FDPSR GH FRPEDWH H[LJH XQD PHQWDOLGDG GH ORV FRPEDWLHQWHV TXH HVWp DFRUGH FRQ OD VLWXD FLyQ TXH VH HQIUHQWD 6LQ HPEDUJR OD FRQGXFFLyQ GH XQD JXHUUD LUUHJXODU TXH HQ XQ SULPHU PRPHQWR HUD OR DSURSLDGR SDUD HQIUHQWDU OD DPHQD]D WXYR TXH FDPELDUVH FRQ HO ILQ GH SRGHU FRPEDWLU HO QDU FRWUiILFR TXH VH FRQYLUWLy HQ HO HQHPLJR UHDO GHO (VWDGR \D TXH HQWUy D GRPLQDU WRGDV ODV PDQLIHVWDFLRQHV GH YLROHQFLD JXHUULOOD DXWRGH IHQVDV EDFULP \ PDILDV HQ JHQHUDO $QWH HVWD VLWXDFLyQ OD )XHU]D 3~EOLFD VH YLR REOLJDGD D GLVHxDU XQD JXHUUD HVSHFLDO TXH UHVSRQGLHUD D OD JXHUUD DVLPpWULFD TXH ORV JUXSRV WHUURULVWDV \ ODV RUJDQL]DFLRQHV FULPLQDOHV OH SODQWHDEDQ DO (VWDGR (V GHFLU ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV \ OD 3ROLFtD WXYLHURQ TXH DFRPRGDUVH D ODV FLUFXQVWDQFLDV FDPELDQWHV GH OD FRQIURQWDFLyQ FXPSOLHQGR SDSHOHV GLVtPLOHV D ORV UHODFLRQDGRV FRQ VX SUR SLD HVHQFLD $TXt WDPELpQ WXYR TXH HQWUDU D MX JDU XQ SDSHO PX\ LPSRUWDQWH OD PHQWDOLGDG GHO FRPEDWLHQWH TXH KD WHQLGR TXH HQIUHQWDUVH D XQD FR\XQWXUD PX\ VXL JHQHULV

(GLFLyQ

ց‡

5HVXOWDGRV D UDt] GH ORV FDPELRV HQ HO GHVDUUROOR RSHUDFLRQDO GH ODV )XHU]DV /RV DFHUWDGRV FDPELRV TXH ODV )XHU]DV LQVWDXUD URQ HQ VXV SURFHVRV GH IRUPDFLyQ SUHSDUDFLyQ FDSDFLWDFLyQ HQWUHQDPLHQWR \ UHHQWUHQDPLHQ WR GH VXV KRPEUHV \ PXMHUHV \ HQ OD UHHVWUXF WXUDFLyQ RUJDQL]DFLRQDO EXVFDQGR FRPEDWLU FRQ p[LWR ODV GLVWLQWDV DPHQD]DV OH UHSRUWDURQ JUDQGHV EHQHILFLRV DO SDtV 6H ORJUy UHGXFLU QR WRULDPHQWH OD FDSDFLGDG GH GDxR \ OD LQVROHQFLD GH ORV JUXSRV DUPDGRV \ UHVFDWDU OD VHJXULGDG HQ PXFKDV UHJLRQHV GHYROYHUOHV OD FRQILDQ]D \ OD HVSHUDQ]D D LPSRUWDQWHV VHFWRUHV GH SREOD FLyQ H LPSRQHU VREUH ODV RUJDQL]DFLRQHV FULPL QDOHV OD DXWRULGDG \ OD YROXQWDG GHO (VWDGR 'H LJXDO PDQHUD OD LQWURGXFFLyQ GH FDPELRV DFDGpPLFRV WiFWLFRV \ HVWUDWpJLFRV KL]R D ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV H[SHUWDV HQ JXHUUD LUUHJXODU (Q HVWH FRQWH[WR VH REWXYLHURQ p[LWRV UHVRQDQ WHV FRPR ODV RSHUDFLRQHV )pQL[ -DTXH &DPD OHyQ 6RGRPD \ 2GLVHR HQWUH RWUDV UHFRQR FLGDV LQWHUQDFLRQDOPHQWH SRU VX DXGDFLD \ VX LPSDFWR HQ HO FRQIOLFWR 'H DKt TXH SRU OD H[ SHULHQFLD RSHUDFLRQDO ORV DOFDQFHV ORJUDGRV \

÷÷ OD SUHSDUDFLyQ FDVWUHQVH GH VXV PLHPEURV HQ JXHUUDV DVLPpWULFDV ODV LQVWLWXFLRQHV PLOLWDUHV FRORPELDQDV VH KD\DQ JDQDGR XQ SUHVWLJLR TXH ODV OOHYy HQ ORV ~OWLPRV DxRV D FUX]DU OD IURQ WHUD QDFLRQDO SDUD WHQHU UHSUHVHQWDFLRQHV HQ OD *XHUUD GH ORV %DOFDQHV ²REVHUYDGRUHV PLOLWD UHV HQ HO 6LQDt ²REVHUYDGRUHV GHO FXPSOLPLHQ WR GH ORV DFXHUGRV GH SD] GH &DPS 'DYLG \ (O 6DOYDGRU ²REVHUYDGRUHV HQ &HQWURDPpULFD /D HVWUXFWXUDFLyQ GH HILFDFHV SURJUDPDV DFDGpPLFRV PLOLWDUHV DVt FRPR HO GHVD UUROOR GH ORV GLYHUVRV SURFHVRV GH IRUPD FLyQ FDSDFLWDFLyQ \ HVSHFLDOL]DFLyQ GH FRPEDWH GH ORV FXDGURV LQVWLWXFLRQDOHV TXH VH LPSDUWHQ HQ FXPSOLPLHQWR GH ORV SODQHV GH LQVWUXFFLyQ \ HQVHxDQ]D GH OD GRFWULQD FDVWUHQVH KDQ VHUYLGR WDPELpQ SDUD TXH D QXHVWUDV HVFXHODV FHQWURV \ H LQVWLWXWRV PLOLWDUHV OOHJXHQ RILFLDOHV \ VXERILFLDOHV GH RWURV HMpUFLWRV D IRUWDOH FHU VX SUHSDUDFLyQ SURIHVLRQDO (V FRQYHQLHQWH DQRWDU TXH HQ WRGRV ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D TXH VH DGHODQ WDQ HQ ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV KD YHQLGR DSOLFiQ GRVH HO VLVWHPD GH FRPSHWHQFLDV IXQGDPHQWD OHV EiVLFDV JHQpULFDV \ HVSHFLILFDV FRQ EDVH HQ OD IRUPDFLyQ GHO VHU HO VDEHU HO KDFHU \ HO FRQYLYLU (Q HVWH VHQWLGR ORV SURJUDPDV HVWiQ HQFDX]DGRV D LPEXLU SULQFLSLRV YDORUHV pWLFD \ YLUWXGHV D SRWHQFLDU HO OLGHUD]JR D LPSXOVDU OD LQYHVWLJDFLyQ D GDUOHV D ORV SURJUDPDV XQ HQIRTXH LQWHUGLVFLSOLQDULR \ D SURPRYHU OD LQ WHUQDFLRQDOL]DFLyQ HGXFDWLYD

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

'H RWUD SDUWH D UDt] GH TXH GHQWUR GHO PDUFR GH OD FRQIURQWDFLyQ HQWUH ODV IXHU]DV UHJXODUHV GHO (VWDGR \ ODV IXHU]DV LUUHJXODUHV DO PDUJHQ GH OD OH\ VH SUHVHQWDURQ DOJXQDV YLRODFLRQHV D ORV GHUHFKRV KXPDQRV VH HQWUy D GLVHxDU \ FXPSOLU HQ WRGDV ODV )XHU]DV SODQHV HVSHFtILFRV D HVWH UHVSHFWR \ VREUH HO FRQRFLPLHQWR \ OD DSOLFDFLyQ GHO 'HUHFKR ,QWHUQDFLRQDO +XPDQL WDULR )XH DVt FRPR VH HVWUXFWXUDURQ SURJUDPDV

´/D LQWURGXFFLyQ GH FDPELRV DFDGpPLFRV WiFWLFRV \ HVWUDWpJLFRV KL]R D ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV H[SHUWDV HQ JXHUUD LUUHJXODU 6H REWXYLHURQ p[LWRV UHVRQDQWHV FRPR ODV RSHUDFLRQHV )pQL[ -DTXH &DPDOHyQ 6RGRPD \ 2GLVHRµ GH GHUHFKRV KXPDQRV SDUD VHU GHVDUUROODGRV HQ ORV FXUVRV GH IRUPDFLyQ HQ ODV HVFXHODV PLOL WDUHV GH RILFLDOHV \ VXERILFLDOHV HQ ORV FXUVRV GH DVFHQVR \ HVSHFLDOL]DFLyQ \ HQ ORV SODQHV GH HQ WUHQDPLHQWR \ UHHQWUHQDPLHQWR $TXt WDPELpQ MXJDURQ XQ SDSHO PX\ LPSRUWDQWH OD UD]yQ \ HO MXLFLR GH ORV FRPEDWLHQWHV PLOLWDUHV

(Q UHVXPHQ FRPR VH GHGXFH GH ORV SiUUDIRV DQWHULRUHV HO FRQIOLFWR LQWHUQR FRORPELDQR KD WHQLGR DOJXQRV GLQDPLVPRV TXH KDQ VLGR RSRU WXQDPHQWH DWHQGLGRV SRU ODV IXHU]DV GHO RUGHQ HQ ORV FDPSRV UHODFLRQDGRV FRQ OD IRUPDFLyQ OD FDSDFLWDFLyQ ODV HVSHFLDOL]DFLRQHV HO HQWUH QDPLHQWR \ HO UHHQWUHQDPLHQWR OD RUJDQL]DFLyQ \ ODV HVWUXFWXUDV IXQGDPHQWDOHV OD WiFWLFD OD HVWUDWHJLD \ ORV GHUHFKRV KXPDQRV 7RGR HVWR FRQ HO SURSyVLWR GH FRPEDWLU FRQ ODV PD\RUHV SRVLELOLGDGHV GH p[LWR WRGDV ODV PDQLIHVWDFLRQHV GHO FULPHQ RUJDQL]DGR TXH YLHQHQ SHUWXUEDQGR FRQWLQXDPHQWH OD YLGD GH ORV FRORPELDQRV

SDUD REWHQHU HO p[LWR R DO PHQRV SDUD HYLWDU HO IUDFDVR HQ RSHUDFLRQHV PLOLWDUHV QR EDVWDQ OD IRUPDFLyQ OD FDSDFLWDFLyQ R HO FRQRFLPLHQ WR GHWDOODGR \ OD DFWXDOL]DFLyQ SHUPDQHQWH GH HVWDV WHPiWLFDV VL ODV EDVHV SURIHVLRQDOHV \ OD GRFWULQD RSHUDFLRQDO QR YDQ DFRPSDxDGDV GHO HVStULWX HO LPSXOVR R OD H[DOWDFLyQ SHUVRQDO H LQGLYLGXDO TXH LQGXFHQ D REWHQHU OD YLFWRULD D~Q HQ VLWXDFLRQHV GHVYHQWDMRVDV 3RU VXSXHVWR TXH WRGR WLSR GH HQVHxDQ]D R GH LQVWUXFFLyQ PLOLWDU VLHPSUH FRQWHPSOD SURJUDPDV GH DFFLyQ VLFROyJLFD \ PRWLYD FLyQ TXH EXVFDQ TXH HQ HO GHVHPSHxR GH VXV PLVLRQHV RSHUDFLRQDOHV HO PLOLWDU VLHQWD XQ LPSXOVR LQWHULRU TXH OR OOHYH D VHU YDOLHQWH HQ ORV PRPHQWRV GLItFLOHV D VHU GHFLGLGR DQWH VLWXDFLRQHV LQGHWHUPLQDGDV D VDFDU FRUDMH SDUD PRVWUDU OLGHUD]JR /D DFFLyQ VLFROyJLFD FRQGXFH WDPELpQ D VD EHU VRSRUWDU SHQDOLGDGHV UDWRV DPDUJRV VDFULILFLRV \ WULVWH]DV ,JXDOPHQWH D\XGD D FRQILDU HQ Vt PLVPR D WHQHU \ WUDQVPLWLU VHJXULGDG HQ HO PDQGR \ HQ ODV GHFLVLRQHV \ D PDQWHQHU YLYR HO RUJXOOR GH SHUWHQHFHU D VX UHVSHFWLYD LQVWLWXFLyQ FDVWUHQVH \ D VX FR UUHVSRQGLHQWH XQLGDG

´7RGRV ORV OHPDV HQFLHUUDQ DPRU SDWULR DPRU LQVWLWXFLRQDO FRQYLFFLyQ HQ OD PLVLyQ FUHGLELOLGDG HQ ODV GRFWULQDV PLOLWDUHV DQKHOR SRU ORJUDU ORV REMHWLYRV LQVWLWXFLRQDOHV HVStULWX GH FRPEDWH MXLFLR HQ HO SHQVDU \ HO DFFLRQDU UHVSHWR SRU OD SREODFLyQ \ SRU HO HQHPLJR GHWHQLGR µ )DFWRU YLWDO (PSHUR KD\ XQ IDFWRU IXQGDPHQWDO HQ ORV DV SHFWRV UHODFLRQDGRV IDFWRU TXH KD VLGR HV \ VHUi GHILQLWLYR HQ ORV WULXQIRV TXH REWHQJDQ ODV GLIHUHQWHV XQLGDGHV HQ VXV FRQIURQWDFLR QHV FRQWUD ODV RUJDQL]DFLRQHV DO PDUJHQ GH OD OH\ \ TXH VH WXYR VLHPSUH HQ FXHQWD HQ ORV GLV WLQWRV FDPELRV TXH VH KLFLHURQ \ HQ ODV HWDSDV TXH VH FXPSOLHURQ SDUD DWHQGHU ODV HYROXFLR QHV GHO FRQIOLFWR 6H WUDWD GHO IDFWRU VLFROyJLFR DQtPLFR WHPSHUDPHQWDO TXH GHEH GHPRVWUDU WRGR FRPEDWLHQWH HQ HO PRPHQWR TXH FXP SOH PLVLRQHV GH FRPEDWH 3RGUtD DILUPDUVH TXH (GLFLyQ

÷į

$Vt PLVPR D ODV FODVHV \ ORV FRQWHQLGRV HVSH FtILFRV GH ORV SURJUDPDV GLUHFWRV R LQGLUHFWRV GH DFFLyQ VLFROyJLFD KD\ TXH DWULEXLUOHV HO HQ FDX]DPLHQWR PRUDO TXH VH OHV GD D WRGRV ORV KRPEUHV \ PXMHUHV GH ODV WUHV IXHU]DV PLOLWDUHV FRQ HO REMHWLYR HVSHFtILFR GH EXVFDU HQ HOORV \ HOODV DFWLWXGHV \ FRPSRUWDPLHQWRV TXH HQ WRGR PRPHQWR \ DQWH WRGD FLUFXQVWDQFLD VH FLxDQ D SDWURQHV GH YLUWXGHV \ SULQFLSLRV pWLFRV \ GH YDORUHV SDWULyWLFRV \ FLXGDGDQRV &RQ HVWDV HQ VHxDQ]DV TXH WLHQHQ PDWLFHV GH FXOWXUL]DFLyQ VH SHUVLJXH TXH ODV DFWXDFLRQHV GH FXDOTXLHU

÷Ī PLHPEUR GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV KRQUHQ D VX ,QVWLWXFLyQ $GLFLRQDO D ODV FODVHV GH DVLJQDWX UDV GH RUGHQ VLFROyJLFR pWLFR \ PRUDO WRGDV ODV HVFXHODV PLOLWDUHV WLHQHQ XQ FyGLJR GH KRQRU TXH VH FRQYLHUWH HQ XQ SDUDGLJPD GH FRQGXF WD TXH GHEH VHU FXPSOLGR HQ IRUPD FDEDO (Q OD PLVPD IRUPD ODV )XHU]DV \ VXV UHVSHFWLYDV XQLGDGHV SULQFLSDOHV WLHQHQ XQ OHPD SURSLR TXH VHxDOD FRQGLFLRQHV TXH PDUFDQ HO UXPER DOWUXLVWD GH OD UHVSHFWLYD ,QVWLWXFLyQ \ TXH D OD YH] LQGLFD FXiO GHEH VHU HO FRPSRUWDPLHQWR GH WRGRV \ FDGD XQR GH VXV PLHPEURV

)H HQ OD FDXVD

&855,&8/80

'HVGH KDFH DOJ~Q WLHPSR VH KDQ YHQLGR LQVWLWX \HQGR HQ ODV )XHU]DV QXHYRV HOHPHQWRV GH PR WLYDFLyQ DQtPLFD FRQ DSOLFDFLyQ HQ OR DFDGpPL FR HQ OR RSHUDFLRQDO HQ OR DGPLQLVWUDWLYR HQ OD DFFLyQ LQWHJUDO \ HQ FXDOTXLHU RWUD DFWLYLGDG UHODFLRQDGD FRQ ORV SURFHVRV PLOLWDUHV GH FDGD LQVWLWXFLyQ 6H ORJUy LQYROXFUDU HQ HVRV OHPDV WRGDV ODV FRQGLFLRQHV TXH LQFRUSRUDQ HQ XQD SHUVRQD VHQWLPLHQWRV HPRFLRQHV DVSLUDFLR QHV tPSHWXV HVSHUDQ]DV \ FRQILDQ]D SHUVRQDO \ FRUSRUDWLYD 6REUH HVDV EDVHV VH DGHODQWDURQ YDULDV FDPSDxDV DVt HQ OD )XHU]D $pUHD FRQ OD FRQWUDVHxD ´VRPRV OD IXHU]Dµ HQ OD $UPDGD HO HVORJDQ ´QDYHJD QXHVWUR RUJXOORµ HQ HO (MpUFL WR ´)H HQ OD FDXVDµ \ HQ HO &RPDQGR *HQHUDO ´)H HQ OD FDXVD FRQ WRGDV QXHVWUDV IXHU]DVµ (Q HO IRQGR WRGR HV IH HQ OD FDXVD SHUR FRQ XQ VHQWLGR GH SHUWHQHQFLD HQ FDGD IXHU]D 7RGRV ORV OHPDV HQFLHUUDQ DPRU SDWULR DPRU LQVWLWX FLRQDO FRQYLFFLyQ HQ OD PLVLyQ FUHGLELOLGDG HQ

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

ODV GRFWULQDV PLOLWDUHV DQKHOR SRU ORJUDU ORV REMHWLYRV LQVWLWXFLRQDOHV HVStULWX GH FRPEDWH MXLFLR HQ HO SHQVDU \ HO DFFLRQDU UHVSHWR SRU OD SREODFLyQ \ SRU HO HQHPLJR GHWHQLGR (V GHFLU FRQ HVWDV PRWLYDFLRQHV VLFROyJLFDV VH RULHQWDQ SHQVDPLHQWRV VH D\XGD D UHDOL]DU VXHxRV VH LPSXOVDQ HPSHxRV VH JRELHUQDQ DFWLWXGHV \ SURFHGLPLHQWRV \ DGHPiV VH FRQYLHUWHQ HQ HO SLODU GHO KRQRU PLOLWDU (QWRQFHV GHVGH KDFH FHUFD GH GRV DxRV ODV DF FLRQHV \ DFWLYLGDGHV GHO (MpUFLWR LQLFLDOPHQWH \ GH ODV WUHV )XHU]DV 0LOLWDUHV SRVWHULRUPHQWH KDQ HVWDGR SUHVLGLGDV HQ WRGRV ORV KRPEUHV \ PXMHUHV GH OD ,QVWLWXFLyQ SRU XQD PHQWDOLGDG FRPSXHVWD GH ORV DFRVWXPEUDGRV SDWURQHV GH GHVHPSHxR \ FRPSRUWDPLHQWR UHIRU]DGRV SRU XQ QXHYR VtPEROR VLFROyJLFR ´)H HQ OD FDXVD FRQ WRGD QXHVWUDV IXHU]DVµ HVWUXFWXUiQGRVH DVt XQ SDWUyQ HVSLULWXDO TXH VLQ GXGD SRU HO HV IXHU]R \ OD YROXQWDG GH WRGRV ORV PLHPEURV GH OD ,QVWLWXFLyQ VH KD FRQYHUWLGR HQ IXQGDPHQ WR EiVLFR GH ORV p[LWRV PLOLWDUHV GH ORV ~OWLPRV WLHPSRV $TXt WLHQH FDELGD \D SDUD WHUPLQDU HVWH DUWtFXOR XQD IUDVH GH 1DSROHyQ +LOO ´(O HV IXHU]R EULQGD SOHQDPHQWH VX UHFRPSHQVD VyOR FXDQGR OD SHUVRQD VH QLHJD D GDUVH SRU YHQFL GDµ (VWR HV DSOLFDEOH D RILFLDOHV VXERILFLDOHV VROGDGRV DOIpUHFHV JXDUGLDPDULQDV \ SHUVRQDO FLYLO GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV

*HQHUDO $OHMDQGUR 1DYDV 5DPRV &RPDQGDQWH *HQHUDO GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV /tGHU LQWHJUDO HVSHFLDOL]DGR HQ 'HUHFKRV +X PDQRV \ VROXFLyQ GH FRQIOLFWRV H LJXDOPHQWH HQ 3ODQHDFLyQ (VWUDWpJLFD 3RU VX IRUPDFLyQ FRPR DYDQ]DGR GH ,QIDQWHUtD SDUDFDL GLVPR PLOLWDU UHJXODU GH &RPDQGR 7HUUHVWUH )XHU]DV (VSHFLDOHV 5XUDOHV \ /DQFHURV VH GHVHPSHxy FRPR &RPDQGDQWH GHO (MpUFLWR 1DFLRQDO GH OD %ULJDGD GH )XHU]DV (VSHFLDOHV GH OD )XHU]D GH 7DUHD &RQMXQWD 2PHJD \ GH OD )XHU]D GH 'HVSOLHJXH 5iSLGD (Q VHLV RFDVLRQHV FRQGHFRUDGR FRQ OD PHGDOOD GH VHUYLFLRV GLVWLQJXLGRV PiV FLQFXHQWD GH FDUiFWHU QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO DVt FRPR FRQ OD 2UGHQ GHO 0pULWR 0LOLWDU $QWRQLR 1DULxR -RVp 0DUtD &yUGRED \ OD &UX] GH %R\DFi HQ OD FDWHJRUtD GH *UDQ 2ILFLDO

+RQUDGR KRQURVR \ KRQRUDEOH

(O KRQRU PLOLWDU \ HO LGHDO GHPRFUiWLFR GH OD VRFLHGDG 3RU 9LFHQWH 7RUULMRV 5LYHUD

3ROLWyORJR H ,QWHUQDFLRQDOLVWD 8QLYHUVLGDG GHO 5RVDULR

(GLFLyQ

รทยบ

÷¸

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

1HPR PH LPSXQH ODFHVVLW 'LFH HO OHPD HVFRFpV TXH ´QDGLH PH GDxD LPSXQHPHQWHµ 3RUTXH HO KRQRU HV VLHPSUH VXSHULRU D ODV FLUFXQVWDQFLDV DO PRPHQWR KLVWyULFR \ D ODV FRQVLGHUDFLRQHV LQGLYLGXDOHV (O KRQRU HV HVD IXHU]D YLWDO TXH VREUHYLYH D~Q HQ OD PD\RU DGYHUVLGDG \ HV OD IXHQWH TXH DOLPHQWD ODV OH\HQGDV GH ODV TXH VH QXWUHQ ODV LQVWLWXFLRQHV ,QGLYLGXDOPHQWH FRQVLGHUDGR HO KRQRU PLOLWDU VHxDOD OD REOLJDFLyQ GH REUDU HQ WRGR PRPHQWR GH PDQHUD LPSH FDEOH 6RFLDOPHQWH HO KRQRU HV XQ LGHDO TXH VH SHUVLJXH \ PDUFD HO UXPER GH ORV SXHEORV 3RU HVD UD]yQ FDGD FRQ GXFWD LQGLYLGXDO UHIXHU]D HO LGHDO FROHFWLYR 0DQFLOODU HO KRQRU HV XQD JUDYH DIUHQWD TXH QR SXHGH TXHGDU LPSXQH (O KRQRU GHO JXHUUHUR VH EDVD WDPELpQ HQ ORV YDORUHV PiV VXEOLPHV (VR H[SOLFD TXH HQ HO PDUFR GH XQ FRQIOLFWR VH UHV SHWH OD KRQUD GHO DG YHUVDULR 3HUR FXDQGR OD FRQGXFWD GHO RWUR VH EDVD HQ OD DWURFL GDG \ OD YLRODFLyQ GH ORV FyGLJRV XQLYHUVD OHV HQ ORV TXH HO KRQRU VH DVLHQWD HO FULPLQDO VROR SXHGH HVSHUDU D FDPELR OD Pi[LPD FRQGHQD

(O VHUYLFLR D OD 3DWULD HQ XQ FXHUSR DUPDGR GH FXDOTXLHU IXHU]D QR VROR LPSOLFD HO FXOWLYR LQWHULRU GH HVH SULQFLSLR VLQR XQ MXUDPHQWR XQ FRPSURPLVR YLWDO FRQ OD HQWLGDG SDWULD %DVWD UHFRUGDU HO MXUDPHQWR TXH SURQXQFLDEDQ ORV FDEDOOHURV PHGLHYDOHV DO VHU DUPDGRV FRPR WDOHV ´1R VDFDU OD HVSDGD VLQ UD]yQ QL JXDUGDUOD VLQ KRQRUµ

(Q FRQVHFXHQFLD HO KRQRU HV XQD QRFLyQ TXH VH FRQVWUX\H SD FLHQWHPHQWH \ TXH H[LJH FRQGXFWDV PX\ SUHFLVDV $WHQWDU FRQWUD HO KRQRU SURSLR \ D~Q FRQWUD HO DMHQR UHVXOWD KXPDQLWDULDPHQWH GHJUDGDQWH 3HUR QDGLH SXHGH UHFODPDU HO KRQRU SRU JHQHUDFLyQ HVSRQWiQHD (O KR QRU FXHVWD GHPDVLDGR H[LJH GHPDVLDGR < VROR OR PHUHFHQ TXLHQHV OR KDQ KHFKR YDOHU HQ HVH SHUPDQHQWH HMHUFLFLR GH SHUIHFFLRQDPLHQWR GHOLEHUDGR SXHVWR D WRGD SUXHED

7UDQVDFFLRQHV SRU KRQRU /RV KRPEUHV TXH KDQ VLGR LQYHVWLGRV SDUD PRQRSROL]DU OD IXHU]D VRQ ORV TXH PD\RU YLUWXG GHEHQ H[KLELU DO XVDU HVD IXHU]D 3RU HVWDU FDSDFLWDGRV SDUD GHVWUXLU VRQ ORV OOD PDGRV D HYLWDU OD GHVWUXFFLyQ SXHV VRQ TXLHQHV WLHQHQ OD FDSDFLGDG UHDO GH SUHVHUYDU ORV YDORUHV VREUH ORV TXH ODV VRFLHGDGHV GHVFDQVDQ (Q HVH VHQWLGR ORV YDORUHV GH OD GHPRFUDFLD VRQ LQQHJRFLDEOHV (O KRQRU ORV UHVJXDUGD

(V FLHUWR TXH ODV VRFLHGDGHV SULPLWLYDV WDPELpQ DERUUH FtDQ HO VRPHWLPLHQWR \ HGXFDEDQ D VXV PLOLWDUHV SDUD JD UDQWL]DU OD OLEHUWDG UHSHOLHQGR DO LQYDVRU 6LQ HPEDUJR FXDQGR HVD OLEHUWDG SDVy D EDVDUVH HQ HO SOXUDOLVPR \ HVWH HVWXYR JDUDQWL]DGR SRU HO UHFKD]R D ODV FRQGXFWDV FULPLQDOHV QLQJ~Q UHODWLYLVPR SXGR VHU XVDGR FRPR H[ FXVD QLQJXQD FDXVD SXGR VHJXLU VLHQGR HVJULPLGD FRPR VXILFLHQWH SDUD DWHQWDU FRQWUD OD SREODFLyQ QLQJXQD WUDQVDFFLyQ SRU KRQRU VLJXLy VLHQGR DGPLVLEOH \ IXHURQ ODV SURSLDV VRFLHGDGHV OLEUHV ODV TXH VH GHFLGLHURQ D LP SHGLU TXH VH GLVWULEX\HUD SRGHU FRQYLUWLHQGR DO EDQGROH UR HQ GLULJHQWH R HQ PDHVWUR DO PDOHDQWH +RQRU D TXLHQ PHUHFH KRQRU

/D SpUGLGD GHO KRQRU 8QD VROD DFFLyQ EDVWD SDUD SHUGHU HO KRQRU SHUR DO GHFLU GH %HQDYHQWH TXLHQ SLHUGH HO KRQRU GH OD QRFKH D OD PD xDQD HV SRUTXH MDPiV OR WXYR 6L OD FRQGXFWD GHO PLOLWDU KD VLGR KRQURVD HV GHFLU VL KD HVWDGR LQVSLUDGD SRU HO GHFRUR \ OD GHFHQFLD HO PLOLWDU HV KRQUDGR 6L HO PLOLWDU HV KRQUDGR R VHD VL KD VLGR SHUFLELGR SRU OD VRFLHGDG FRPR tQWHJUR HQ HO REUDU \ UHFWR HQ VX SURFHGHU HQWRQ FHV HO PLOLWDU VHUi KRQRUDEOH < VL HO PLOLWDU HV KRQRUDEOH OR HV SRUTXH VX HMpUFLWR \ VX VRFLHGDG OR FRQVLGHUDQ GLJQR GH VHU DFDWDGR VXVFHSWLEOH GH VHU HVFXFKDGR \ IDFWRU LQGLVFXWLEOH GHO HTXLOLEULR VRFLDO FXDQGR ODV IXHU]DV GHO PDO \ ORV SHUSHWUDGRUHV GHO WHUURU SUHWHQGHQ HULJLUVH FRPR UHFWRUHV GH OD YLGD HQ FRP~Q

9LUWXG FXDOLGDG \ REOLJDFLyQ 3RU HQGH HO KRQRU HV XQD YLUWXG XQD FXDOLGDG \ XQD REOL JDFLyQ (O SDGUH 9LWRULD IXQGDGRU GH OD GLVFLSOLQD GH ODV UHODFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV KDEODED GH OD GLVWLQFLyQ \ HO WHV WLPRQLR TXH VH RWRUJDED D TXLHQ VREUHVDOtD SRU VXV DFWRV /D UHSXWDFLyQ HO SUHVWLJLR SHUPLWHQ DVSLUDU D ORV KRQR UHV SHUR HO KRQRU HQ Vt PLVPR HV HO TXH REOLJD DO PLOLWDU DQWH ORV GHPiV FLXGDGDQRV (V OD EDVH GH OD GLVFLSOLQD FRQ OD TXH VH SXHGH DVSLUDU D TXH OD SREODFLyQ GHVFDUJXH HQ HOORV OLEUH \ WUDQTXLODPHQWH OD UHVSRQVDELOLGDG LQPH GLDWD GH PDQWHQHU OD LQWHJULGDG WHUULWRULDO \ OD VREHUDQtD HQ OD GREOH GLPHQVLyQ TXH HOOD WLHQH R VHD TXH QL GHVGH DIXHUD QL SRU GHQWUR VHDQ RWURV ORV TXH OH LPSRQJDQ VX YROXQWDG R OH PDUTXHQ DO (VWDGR VX GHVWLQR (Q FRQVHFXHQFLD KDEUi PRPHQWRV HQ TXH HO SDSHO GHO PLOLWDU KDVWD UHVXOWH LQFyPRGR /RV FDQWRV GH VLUHQD \ ODV (GLFLyQ

÷Ģ

(O KRQRU HV XQD YLUWXG XQD FXDOLGDG \ XQD REOLJDFLyQ (O SDGUH 9LFWRULD IXQGDGRU GH OD GLVFLSOLQD GH ODV UHODFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV KDEODED GH OD GLVWLQFLyQ \ HO WHVWLPRQLR TXH VH RWRUJDED D TXLHQ VREUHVDOtD SRU VXV DFWRV

÷ġ DUWLPDxDV GH XQ DGYHUVDULR KDELOLGRVR SXHGHQ LQFOXVR SRQHU HQ GXGD HO KRQRU GHO $OWR 0DQ GR FXDQGR HPEULDJDQ D OD VRFLHGDG FRQ SUR PHVDV LQWULJDQWHV \ PXQGRV SRVLEOHV HV GHFLU FRQ LOXVLRQHV GHVWLQDGDV D KDFHUVH DO SRGHU PiV DOOi GHO FDPSR GH EDWDOOD 1R REVWDQWH HQ HVRV PRPHQWRV HQ TXH IODTXHD HO iQLPR FROHFWLYR \ OD )XHU]D 3~EOLFD HV UHWUD WDGD SRU HO FRQWHQGLHQWH FRPR XQ REVWiFXOR SDUD ORJUDU VXV REMHWLYRV DO DPSDUR GH HVSHMLV PRV \ DFUREDFLDV ODV HQVHxDQ]DV GH DTXHOORV FRPDQGDQWHV TXH FRPR LQGLFDED HO YL]FRQGH GH $ODPHLQ QXQFD PXHUHQ UHVXHQDQ FRQ QL WLGH] DEVROXWD ´/D LQLFLDWLYD XQD YH] ORJUDGD QR GHEH SHUGHUVH QXQFD VROR GH HVWH PRGR HO HQHPLJR WHQGUi TXH EDLODU DO VRQ TXH VH OH WR TXH 6L VH SLHUGH OD LQLFLDWLYD DQWH XQ FRQWULQ FDQWH GLHVWUR SURQWR QRV YHUHPRV REOLJDGRV D UHDFFLRQDU DQWH VXV JROSHV < XQD YH] TXH HVWR VXFHGD ELHQ SXHGH SHUGHUVH OD EDWDOODµ (QWRQFHV HO KRQRU HV XQD LQVDFLDEOH IXHQWH GH HQWHUHVD TXH PDUFD HO VHQGHUR D OD YLFWRULD HYL WD OD LPSURYLVDFLyQ VHxDOD HO UXPER PiV DOOi GH FR\XQWXUDV SRU DWUDFWLYDV TXH SDUH]FDQ ´3RU HVR HO FRPDQGDQWH GHEH WHQHU SHQVDGDV HQ WRGR PRPHQWR GRV EDWDOODV OD TXH HVWi SUR \HFWDQGR OLEUDU \ OD VLJXLHQWHµ

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

5HOLJLyQ GH JHQWH KRQUDGD &XDQGR &DOGHUyQ GH OD %DUFD GHFtD TXH OD PL OLFLD HUD UHOLJLyQ GH JHQWH KRQUDGD QR VROR HV WDED FRQILUPDQGR OD WHQGHQFLD XQLYHUVDO D OD KXPLOGDG FRQ OD TXH HO SRVHHGRU GH ODV DUPDV HQFRPLHQGD VX WDUHD DO 6HU 6XSHULRU VLQR TXH GHVWDFDED WDPELpQ FRPR HO KRQRU HV XQ FRQ WDJLR JUDFLDV DO FXDO ODV FDXVDV QREOHV VH SUR SDJDQ \ ODV SHUYHUVDV VH GHUUXPEDQ ¢&XiO GHEH VHU OD FRQGXFWD GH OD PLOLFLD FXDQGR VH FRQVWDWD TXH HO LQWHUpV QDFLRQDO OD VREHUDQtD \ ORV PiV SURIXQGRV FLPLHQWRV GH OD GHPRFUD FLD HVWiQ VLHQGR PDQFLOODGRV" 2EHGLHQFLD OHDOWDG SDFLHQFLD DJUHJDED &DOGH UyQ GH OD %DUFD VRQ ODV YLUWXGHV TXH OHV SHUPL WHQ D ORV KRPEUHV HQ DUPDV PDQWHQHU HQ WRGR WLHPSR OD UHFWLWXG OD VXERUGLQDFLyQ \ HO HVSt ULWX GH VHUYLFLR GH DFXHUGR FRQ ODV OH\HV \ OD YROXQWDG JHQHUDO 'H WDO PDQHUD TXH FXDQGR HVD UHOLJLyQ GH JHQ WH KRQUDGD VH YH FRQIXQGLGD DWULEXODGD \ GH VRODGD KDFH RtU VX YR] VLQ GHOLEHUDU HQFDX]D OD WRPD GH GHFLVLRQHV VLQ DUELWULR \ WUD]D HO UXPER GH OD VRFLHGDG VLQ DOWLVRQDQFLD QL VREHUELD <D OR GHFtD /DR =L KDFH DxRV ´<R SUDFWLFR HO QR DFWXDU \ HO SXHEOR VH WUDQVIRUPD SRU Vt PLVPR \R SUHILHUR OD TXLHWXG \ HO SXHEOR

3RU VXSXHVWR OD LQJUDWLWXG TXH QXQFD IDOWD SXHGH FRQGXFLU D OD DIOLFFLyQ HVWUDWpJLFD \ D OD GHVGLFKD SHUVRQDO 3HUR DO IXQGDU VX YLGD HQ HO KRQRU HO PLOLWDU FRPSUHQGH FRPR OR DQXQFLD ED 6XQ 7]X TXH ´OR HVHQFLDO HVWi HQ OD YLFWRULD \ QR HQ ODV RSHUDFLRQHV SURORQJDGDV (O JHQHUDO TXH FRQRFH ELHQ HO DUWH GH OD JXHUUD HV HO PL QLVWUR GHO GHVWLQR GHO SXHEOR \ HO TXH DUELWUD OD VXHUWH GH OD YLFWRULDµ

VH FRUULJH SRU Vt PLVPR \R QR PH RFXSR GH QLQJ~Q DVXQWR \ HO SXHEOR VH HQULTXHFH SRU Vt PLVPR PL GHVHR HV QR WHQHU QLQJ~Q GHVHR \ HO SXHEOR VH KDFH VHQFLOOR SRU Vt PLVPRµ

6DFULILFLRV LQ~WLOHV \ YHUGDGHV LQPXWDEOHV &XDQGR ODV P~OWLSOHV FDPSDxDV QR ULQGHQ IUX WR OD YLGD GH ORV FRPEDWLHQWHV WLHQGH D SHU GHU YDORU \ HO HVIXHU]R HV PLUDGR GH VRVOD\R HO

(O IUDJRU GH OD EDWDOOD

2EHGLHQFLD OHDOWDG SDFLHQFLD DJUHJDED &DOGHUyQ GH OD %DUFD VRQ ODV YLUWXGHV TXH OHV SHUPLWHQ D ORV KRPEUHV HQ DUPDV PDQWHQHU HQ WRGR WLHPSR OD UHFWLWXG OD VXERUGLQDFLyQ \ HO HVStULWX GH VHUYLFLR GH DFXHUGR FRQ ODV OH\HV \ OD YROXQWDG JHQHUDO GHViQLPR FXQGH HO tPSHWX GHFUHFH \ OD LQFHUWL GXPEUH VH DSRGHUD GH OD FRQFLHQFLD FROHFWLYD (Q DTXHOOD VHQVDFLyQ VRPEUtD GH TXH HO GHEHU FXPSOLGR UHVXOWD LQWUDVFHQGHQWH R GH TXH WRGR HV QHJRFLDEOH FRQ HO DQWDJRQLVWD SRUTXH HO SUDJ PDWLVPR DVt OR H[LJH HO KRQRU VH FRQYLHUWH HQ YHU GDGHUR UHIXJLR HQ SXQWD GH ODQ]D FRQ OD TXH HO PLOLWDU UHFREUD HO DOLHQWR WHPSRUDOPHQWH SHUGLGR ´+D\ XQ SHOLJUR TXH QR SDUHFH TXH OR IXHUDµ DVHYHUDED 6XQ 7]X KDFH DxRV ´(O GH XQ SXQGRQRU PDO HQWHQGLGR 8Q JHQHUDO QR GHEH RIHQGHUVH LQRSRUWXQDPHQWH 1R GHEH GHVDOHQ WDUVH VL ODV FRVDV YDQ PDO QL FUHHU TXH WRGR VH KD SHUGLGR SRUTXH KD\D FRPHWLGR DOJ~Q HUURU R OH KD\D RFXUULGR DOJ~Q UHYpV 3RU TXHUHU UHSD UDU VX KRQRU OLJHUDPHQWH KHULGR SXHGH VXFH GHU TXH OR SLHUGD VLQ UHPHGLRµ (Q HIHFWR PiV DOOi GH XQ VLPSOH IDFLOLWDGRU GH OD FDWDUVLV HO KRQRU HV OD PDUFD GLVWLQWLYD FRQ OD TXH VH PLGH OD GHYRFLyQ FDVWUHQVH \ FRQ OD TXH VH HQWLHQGH SRU TXp XQ VHU KXPDQR HVWi GLVSXHVWR D GLDULR D RIUHFHU VX SURSLD YLGD SDUD TXH HO PD OHDQWH QR VH DSRGHUH GH OD YLGD GHO SUyMLPR (GLFLyQ

÷­

¢3DUD TXp ORV HMpUFLWRV" $TXHOODV VRFLH GDGHV TXH KDQ FUHtGR WHQHU OD GLFKD ² VLHPSUH DSDUHQWH² GH SODQWHDUVH HVWD SUHJXQWD KDQ WHUPLQDGR HYDSRUDGDV R VLPSOHPHQWH KDQ WHQLGR TXH DSUHVXUDU VH D PDWL]DUOD +DQ WHQLGR TXH KDFHUOR SRUTXH HO GHVHR KXPDQR GH YLYLU HQ SD] \ DUPRQtD UHWR PDQGR HO PLWR XQLYHUVDO GHO HWHUQR UHWRU QR SDUD JR]DU DOJ~Q GtD GHO SDUDtVR SHUGL GR QR QLHJD VLQR TXH PiV ELHQ GHVWDFD OD QHFHVLGDG GH SHUPDQHFHU DOHUWD FRQWUD ODV KXHVWHV TXH SRU XQD UD]yQ X RWUD VLHPSUH HVWDUiQ DO VHUYLFLR GHO WHUURU OD WDQDWR HVWUDWH JLD R HO FXOWR D OD PXHUWH OD QHFURILOLD SROtWLFD (QWRQFHV HV FXDQGR HO KRQRU GHO JXHUUHUR UH FREUD VHQWLGR \ GHYXHOYH OD HVSHUDQ]D D~Q D DTXHOORV TXH VRxDEDQ FRQ TXH VXV VRFLHGDGHV DYDQ]DGDV QR WHQGUtDQ SRU TXp DVXPLU JDVWRV GH GHIHQVD R VRVWHQHU IXHU]DV DUPDGDV 7DUGH R WHPSUDQR HO KRQRU PLOLWDU UHFXSHUD HO EULOOR \ VH PXHVWUD HQ VX UHDO PDJQLWXG VLQ TXH QDGLH WHQJD SRU TXp GHVJDVWDUVH HQ OD WDUHD GH H[KLELUOR $O GHFLU GH &ODXVHZLW] OD IXHU]D HV DSHQDV XQ UHIOHMR PiV GH OD FRPSOHMLGDG SROt WLFD DVt TXH HO KRQRU PLOLWDU SDVD D VHU HO KLOR FRQGXFWRU HQWUH OD WRPD GH GHFLVLRQHV ²SURSLD GH ORV JREHUQDQWHV² \ OD YLJHQFLD GH ORV YDORUHV SURSLD GH ORV FRPDQGDQWHV IRUPiQGRVH HQ WRGR FDVR XQD PLVPD GLQiPLFD EDVDGD HQ OD XQLGDG WDO FRPR VXFHGH FXDQGR HVD HFXDFLyQ HVWi DQLPDGD SRU OD GHPRFUDFLD 6XQ 7]X VHxD ODED TXH ´LQFOXVR VLQ VDFDU OD HVSDGD XQ EXHQ JHQHUDO SURFXUD OD JORULD D OD UHS~EOLFD D OD TXH VLUYH \ DVHJXUD OD IHOLFLGDG GH VXV FRPSDWULRWDV ORJUDQGR TXH VH OH GHEDQ HO UHSRVR \ OD SD]µ

֐

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

/D YROXQWDG GH SURWHJHU 3RU WRGDV HVWDV UD]RQHV HV TXH HO KRQRU PLOLWDU WLHQH XQ VROR SURSyVLWR SURIXQGR DQLPDU \ JDUDQWL]DU OD YROXQWDG GH SURWHJHU DO FLXGDGDQR GH ELHQ 0iV TXH OD UHIOH[LyQ VR EUH ORV DGYHUVDULRV D OR TXH UHDOPHQWH FRQGXFH HO KRQRU FDVWUHQVH HV D DPSDUDU DO FLXGDGDQR TXH GHSHQGH GH OD FD SDFLGDG GH ORV HMpUFLWRV SDUD FRQVHUYDU LQWDFWDV VX OLEHUWDG GH DFWXDU \ GH SHQVDU (VD HV OD YHUGDGHUD OH\ GHO KRQRU ´7HQHPRV TXH VHU ILHOHV D QXHVWURV YDORUHV TXH VRQ ORV TXH QRV GLVWLQJXHQ GH QXHVWURV DGYHUVDULRVµ GHFtD HO JHQHUDO 3HWUDHXV HQ VX GHFiORJR FRPR FRPDQGDQWH GH ODV WURSDV QRUWHDPHULFDQDV HQ $IJDQLVWiQ 9DORUHV TXH VRQ ORV TXH OH GDQ VHQWLGR D OD WDUHD GH SURWHJHU DO FLXGDGDQR QR WDQWR SRU SUHVHUYDU XQ HVWDGR GH FRVDV VLQR SRU PDQWHQHU YLYR HO LGHDO GH WUDQVIRUPDFLyQ HQ HO TXH WRGD GHPRFUDFLD VH EDVD SRU LPSHUIHFWD TXH VHD 3RU HVR XQD GHPRFUDFLD DXWpQWLFD QR SXHGH XIDQDUVH GH VHU GpELO SXVLOiQLPH R GLVSXHVWD D WRGR /DV GHPRFUDFLDV JHQXLQDV VH EDVDQ HQ QR WROHUDU D TXLHQHV SUHWHQGHQ GHV WUXLUOD < HQ OD LQFRQFOXVD E~VTXHGD GH SURWHJHU DO FLXGD GDQR ELHQ YDOH OD FRQFOXVLyQ D OD TXH OOHJD (GZDUG /XWW ZDN DO HVWXGLDU HO LPSHULR EL]DQWLQR ´(YLWDEDQ OD JXHUUD SHUR KDFtDQ TXH VX DGYHUVDULR OD SHUFLELHUD VLHPSUH FRPR LQPLQHQWHµ

0tVWLFD GH SRFRV R FRQWDJLR GH PXFKRV 'HVWDFD 0LFKDHO +RZDUG HQ VX HVWXGLR VREUH OD JXHUUD HQ OD KLVWRULD HXURSHD TXH GXUDQWH OD 5HVWDXUDFLyQ D OR ODU JR GHO VLJOR ;,; ORV HMpUFLWRV WUDWDURQ GH YROYHU DO SDWUyQ GH RILFLDOHV DULVWRFUiWLFRV TXH SUHVWDEDQ VHUYLFLRV GXUDQWH ODUJR WLHPSR GHVHPSHxiQGRVH DOHMDGRV GHO UHVWR GH OD FR PXQLGDG (Q WDOHV FRQGLFLRQHV HUD DSHQDV QDWXUDO TXH VH IRUPDUD XQD LGHD GLIHUHQFLDGD GHO KRQRU PLOLWDU \ VROR XQ SXxDGR GH LOXPLQDGRV R SULYLOHJLDGRV VH FUH\HVH GHSRVLWDULR GH ODV YLUWXGHV FDVWUHQVHV 3RU HO FRQWUDULR ORV HMpUFLWRV GH ODV GH PRFUDFLDV VH EDVDQ HQ HO FRQWDJLR GHO KRQRU HQ VX LQRFX ODFLyQ HQ WRGRV ORV VHFWRUHV \ QLYHOHV 3RU HMHPSOR XQ FyGLJR GH KRQRU FRPR HO GHO (MpUFLWR FR ORPELDQR VH EDVD HQ OD GHIHQVD GH ODV OLEHUWDGHV GHPRFUiWL FDV HO XVR SUXGHQWH GH OD IXHU]D HO FRUDMH \ OD VROLGDULGDG HQ HO FRPEDWH OD PDJQDQLPLGDG HQ OD YLFWRULD OD FRPSDVLyQ FRQ HO HQHPLJR FDSWXUDGR \ OD GLJQLGDG SDUD VXSHUDU OD DG YHUVLGDG SRU GLItFLO TXH UHVXOWH

'LFKR GH RWUR PRGR XQ FyGLJR GH WDO HVWLUSH VH EDVD HQ OD SURSDJDFLyQ GH LGHDOHV \ SDUiPH WURV PHQVXUDEOHV GH FRQGXFWD 1R VH FRQVWUX \H VREUH OD EDVH GH H[DOWDFLRQHV QL SULYLOHJLRV R SUHVHDV 6H IXQGD PiV ELHQ HQ SDXWDV LP SHUHFHGHUDV \ FRPSDUWLGDV SDUD QR FODXGLFDU DQWH HO DGYHUVDULR SRU HVFXUULGL]R TXH VHD SRU DGDSWDWLYR \ VDJD] TXH VH PXHVWUH WDQWR HQ HO DFFLRQDU SROtWLFR FRPR HQ HO GLSORPiWLFR R HQ HO XVR GH OD IXHU]D 3RU HVR HO KRQRU PLOLWDU GHVFDQVD HQ ODV DUPDV SHUR QR VH GHEH D HOODV QL SHUYLYH D H[SHQVDV VX\DV $QWHV ELHQ ODV DUPDV VRQ VROR XQ SUHWH[ WR SDUD FRQVROLGDU ODV ERQGDGHV GH OD VRFLHGDG GHPRFUiWLFD /DR =L UHFXHUGD TXH ´ODV DUPDV QR VRQ LQVWUXPHQWRV GHO KRPEUH YLUWXRVR VRQ LQV WUXPHQWRV QHIDVWRV TXH VROR KDQ GH XVDUVH HQ FDVR GH QHFHVLGDG 1R HV EXHQR EXVFDU DUPDV DILODGDV /DV DUPDV PiV HILFDFHV GHO (VWDGR QR GHEHQ VHU H[KLELGDVµ $JUHJD TXH ´XQ EXHQ MHIH PLOLWDU QR WLHQH DVSHFWR ILHUR XQ EXHQ JXH UUHUR QR KDFH DODUGH GH VX IXHU]Dµ

0iV DOOi GHO KRQRU \ OD JORULD QL SDQHJtULFRV QL DSRORJtDV (Q GHILQLWLYD HO KRQRU QR HV PDWHULD GH DODEDQ ]DV (V XQD LPSRVLFLyQ XQ FRPSURPLVR XQD WD UHD OLEUH \ IHOL]PHQWH DFRJLGD 0LFKDHO ,JQDWLHII KD LQGLFDGR TXH ´HO KRQRU GHO JXHUUHUR IXH WDQ WR XQ FyGLJR GH SHUWHQHQFLD FRPR XQD pWLFD GH OD UHVSRQVDELOLGDG $OOt GRQGH VH SUDFWLFDED HO DUWH GH OD JXHUUD VXV SURWDJRQLVWDV GLVWLQJXtDQ D ORV FRPEDWLHQWHV GH ORV TXH QR OR HUDQ ORV REMHWLYRV OHJtWLPRV GH ORV LOHJtWLPRV ODV DUPDV PRUDOHV GH ODV LQPRUDOHV \ HQ HO WUDWR D KHULGRV \ SULVLRQHURV ODV FRVWXPEUHV EiUEDUDV GH ODV FL YLOL]DGDV $Vt DXQTXH ORV FyGLJRV VH LQFXPSOtDQ FRQ OD PLVPD IUHFXHQFLD FRQ TXH VH REVHUYD EDQ OD JXHUUD VLQ HOORV QR SDVDED GH VHU XQD YXOJDU FDUQLFHUtDµ 3RU HQGH HO HQFDQWR GHO KRQRU UHVLGH HQ TXH VLHPSUH HVWi VLHQGR SXHVWR D SUXHED (O KRQRU PLOLWDU VXSHUYLYH HQ OD PHPRULD HQ ORV LGHD OHV HQ ODV LQVWLWXFLRQHV HQ OD KLVWRULD SHUR HQ FXDOTXLHU FDVR VH VRPHWH LQFHVDQWHPHQWH D ODV SUXHEDV PiV GLYHUVDV 3ULPHUR TXH WRGR VH VRPHWH D SUXHED HQ HO HQJDxR FXDQGR HO (GLFLyQ

įŇ

$\~GDPH RK 6HxRU FXDQGR OD PXHUWH HVWp FHUFD D PRIDUPH GHO PDFLOHQWR VHPEODQWH GHO WHPRU TXH FXDQGR FDLJD VL KH GH FDHU WULXQIH HQ HO SROYR PL DOPD

į÷ DGYHUVDULR VLQWLpQGRVH LUUHVSRQVDEOH DQWH HO RUGHQ KXPDQLWDULR JOREDO DWHUURUL]D \ GHVWUX\H SRU GRTXLHU SHUR DO PLVPR WLHPSR VLHPEUD OD LOXVLyQ GH SD] GH FRQFRUGLD \ DUPRQtD -HUHPtDV SHUPLWH HQWHQGHUOR D WRGDV OXFHV ´6X OHQJXD HV XQD IOHFKD TXH PDWD GLFLHQGR PHQWLUDV OH GHVHDQ DO SUyMLPR OD SD] SHUR HQ VX FRUD]yQ OH SUHSDUDQ XQD WUDPSDµ 'H WDO PD QHUD TXH HQ PHGLR GH OD FHODGD OD FRQVSLUDFLyQ OD HPERVFDGD R HO FRPSORW HO KRQRU PLOLWDU VH SXULILFD \ GHVHQPDVFDUDQGR DO IDUVDQWH UHOXFH VLHPSUH FRQ PD\RU LQWHQVLGDG \ QLWLGH] 6HJXQGR HO KRQRU VH VRPHWH DO Pi[LPR HVFUX WLQLR VXSHUDQGR OD WHQWDFLyQ GHO RGLR OD YHQ JDQ]D \ OD EDUEDULH ,JQDWLHII DVHJXUD ´$~Q PHUHFH OD SHQD WHQHU UHJODV « +D\ JXHUUHURV KXPDQRV H LQKXPDQRV JXHUUDV MXVWDV H LQMXV WDV IRUPDV GH PDWDU QHFHVDULDV \ IRUPDV TXH QRV GHVKRQUDQ D WRGRVµ 3RU HVR DQWH XQ DG YHUVDULR QREOH TXH VDEH UHVSHWDU ODV OH\HV GH OD JXHUUD TXH DVXPH FRQ DOWLYH] ODV OH\HV GHO KRQRU ²D~Q IUHQWH DO PiV LQVHQVLEOH FULPLQDO² HO KRQRU VH SHUIHFFLRQD \ VH UHGREOD EDMR HO HVWt PXOR GH OD PDJQDQLPLGDG 3RU HVR HV TXH HQ OD KLVWRULD VLHPSUH KD H[LV WLGR OD SRVLELOLGDG GH TXH D ORV GHIHQVRUHV GH XQD IRUWDOH]D VH OHV SHUPLWD UHQGLUVH FRQ KRQR UHV VDOLHQGR GH HOOD FRQ VX DUPDPHQWR FRQ ODV EDQGHUDV DO YLHQWR FRQ ODV EDQGDV PXVLFDOHV WRFDQGR ODV PDUFKDV GH ULJRU ILQDOL]DQGR HO UL WXDO FRQ OD GHMDFLyQ GH ODV DUPDV (V OD ´UHQ GLFLyQ FRQ KRQRUµ R VHD DTXHOOD TXH VXUJH FRPR ELHQ GLFH 6XQ 7]X GHO UHFRQRFLPLHQWR GH TXH HO HQIUHQWDPLHQWR SXHGH GDUVH FRQ DGYHU VDULRV ´TXL]iV WDQ SUXGHQWHV \ YDOLHQWHV FRPR W~ DVt TXH QR WH HQFDUQLFHV FRQ XQ HQHPLJR DFRUUDODGRµ

&855,&8/80

7HUFHUR HO KRQRU VH PLGH SRU OD VRVWHQLELOLGDG TXH WLHQH PiV DOOi GH OD YLGD FRUWD R ODUJD GH TXLHQ OR RVWHQWD SDVDMHUDPHQWH $O ILQ \ DO FDER ORV PLWRV TXH DEULOODQWDQ HO KRQRU VH DYLYDQ HQ OD LQHYLWDEOH RVFLODFLyQ HQWUH XQ H[WUHPR KDFHU

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

WRGR OR SRVLEOH SRU ORJUDU OD YLFWRULD \ HO RWUR OD FRPSDVLyQ TXH PHUHFH HO DGYHUVDULR GREOHJDGR 3RU ~OWLPR HO KRQRU SUHVHUYD D OD PLOLFLD GHO WULXQIDOLVPR \ OH H[LJH HQWUHJDUVH D SOHQLWXG HQ FDGD PRPHQWR GH OD FRQWLHQGD FRPR VL HOOD DSHQDV HVWXYLHVH FRPHQ]DQGR $Vt TXH ´£QR WH UHJRFLMHV GH WX YLFWRULD ²VRVWLHQH /DR =L² 5HJR FLMDUVH GH OD SURSLD YLFWRULD HV HQFRQWUDU SODFHU HQ PDWDU \ TXLHQ VLHQWH HVH SODFHU QR SRGUi UHDOL]DU VX LGHDO HQ HO PXQGRµ (Q FRQFOXVLyQ HO KRQRU VH UHIUHQGD D FDGD SDVR SULQFLSDOPHQWH HQ OD HQWUHJD GH OD PLOLFLD TXH VLUYH D VX SDWULD SRUTXH HO PDQGR DVt OR LQVSLUD &RPR ELHQ OR KD GLFKR ÉQJHO ([SyVL WR ´HV PX\ GLItFLO SRU QR GHFLU LPSRVLEOH TXH XQ FLYLO VLHQWD HO SOHQR VLJQLILFDGR GH OD SDOD EUD ¶KRQRU· WDO \ FRPR OD HQWLHQGHQ ORV PLOL WDUHV 3RU HVR \ SRU HO KRQRU GH ORV PXWLODGRV GH ORV PXHUWRV GH ORV TXH D EXHQ VHJXUR YDQ D VHJXLU PXULHQGR \ VREUH WRGR SRU HO KRQRU GH TXLHQHV VLJXHQ YLYRV MXJiQGRVH OD YLGD SRU QRVRWURV KD\ TXH RIUHFHUOHV WRGR HO UHFRQRFL PLHQWR 3RU VHU FDSDFHV GH GDU VX YLGD HQ XQD *XHUUD FRQ PD\~VFXODVµ 3RU HVR HO KRQRU GHO JXHUUHUR UHTXLHUH HO LPSXO VR GH OD FRPSDVLyQ SHUR VREUH WRGR UHTXLHUH GHO GHFLGLGR H LQGHFOLQDEOH DIiQ SRU OD YLFWRULD ~QLFR DIiQ TXH OHV JDUDQWL]D D ODV VRFLHGDGHV GHPRFUiWLFDV TXH QR VXFXPELUiQ DQWH HO FKDQ WDMH HO FULPHQ R HO WHUURU 1R HQ YDQR FXDQGR HO PDULVFDO 0RQWJRPHU\ GXUDQWH HO DYDQFH GHO R HMpUFLWR GHVSXpV GH (O $ODPHLQ KDOOy HQ HO GHVLHUWR RFFLGHQWDO HVWH SRHPD OR OOHYy VLHPSUH FRQVLJR \ OR FRQYLUWLy HQ OHPD \ UD]yQ GH VHU GH VX GHVHPSHxR $\~GDPH RK 6HxRU FXDQGR OD PXHUWH HVWp FHUFD D PRIDUPH GHO PDFLOHQWR VHPEODQWH GHO WHPRU TXH FXDQGR FDLJD VL KH GH FDHU WULXQIH HQ HO SROYR PL DOPD

9LFHQWH 7RUULMRV 5LYHUD 3ROLWyORJR H ,QWHUQDFLRQDOLVWD 'RFWRUDGR HQ 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV FRQ 3RVW 'RFWRUDGR HQ $VXQWRV (VWUDWpJLFRV 6HJXULGDG \ 'HIHQVD $VHVRU SDUD $VXQWRV (VWUDWpJLFRV GHO &RPDQGR *HQHUDO GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV \ 3URIHVRU 7L WXODU \ 'LVWLQJXLGR GH &LHQFLD 3ROtWLFD \ 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV 8QLYHUVLGDG GHO 5RVDULR DVt FRPR GH /yJLFD (VWUDWpJLFD HQ HO &XUVR GH $OWRV (VWXGLRV 0LOLWDUHV (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD 3DU DFDGpPLFR GHO &RQVHMR 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ $FDGpPLFD $GLFLRQDOPHQWH VH KD GHVHPSHxDGR FRPR FROXPQLVWD FRODERUDGRU \ HGLWRULDOLVWD GH PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ FRPR (O 1XHYR 6LJOR (O 7LHPSR \ 5&1 \ FRQVXOWRU GHO 5HDO ,QVWLWXWR (OFDQR GH (VWXGLRV ,QWHUQDFLRQDOHV \ (VWUDWpJLFRV GH 0DGULG &RQGHFRUDGR FRQ OD 0HGDOOD GHO &RQJUHVR GH OD 5HS~EOLFD \ OD 0HGDOOD GH OD ,QWHOLJHQFLD 0LOLWDU GH &RORPELD

(O KRQRU PLOLWDU \ OD HVWDELOLGDG GH OD 3DWULD

(GLFLyQ

įį

įĪ

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

3RU *HQHUDO 5$ ÉOYDUR 9DOHQFLD 7RYDU ([FRPDQGDQWH (MpUFLWR 1DFLRQDO

$

Vt FRPR OD SDWULD HV XQD HQWLGDG LQFRUSyUHD FX\RV YDORUHV UHYLVWHQ XQ FDUiFWHU GHFLVLYR HQ VX GHVWLQR WDPELpQ OR HV HO KRQRU PLOLWDU (VD SDWULD D OD FXDO VH MXUD ILGHOLGDG HQ OD EDQGHUD FRPR VX VtPEROR PiV SUHFLDGR UHTXLHUH XQ HMpUFLWR SDUD VX GHIHQVD TXH JDUDQWLFH OD LQYLRODELOLGDG GH VX VXHOR \ OD GHELGD SURWHFFLyQ GH OD VRFLHGDG \ HO (VWDGR TXH XQLGRV FRQVWLWX\HQ OD QDFLyQ (O REMHWR GH ODV SUHVHQWHV UHIOH[LRQHV HV SHQHWUDU HQ HO VLJQLILFDGR GH HVWH SULQFLSLR TXH MXQWR FRQ HO SD WULRWLVPR OD OHDOWDG HO FDUiFWHU \ OD GLVFLSOLQD FRQIL JXUDQ OD SODWDIRUPD VREUH OD FXDO VH FRQVWUX\HQ ORV YDORUHV ODV YLUWXGHV \ ORV GHEHUHV FX\R FRQMXQWR HV OD eWLFD 0LOLWDU

&RQFHSWXDOL]DFLyQ GHO KRQRU 0iV TXH XQD GHILQLFLyQ LQWHUHVD SHQHWUDU VX SURIXQ GR VHQWLGR TXH HQ ORV HMpUFLWRV GH WLHUUD PDU \ DLUH FRQILJXUDQ HO HVFXGR OD FRUD]D GH OD QDFLyQ TXH ORV FUHD \ VRVWLHQH SDUD SURWHJHU VXV PiV DOWRV LQWHUHVHV \ DOFDQ]DU ORV REMHWLYRV QDFLRQDOHV (Q FRQFHSWR GH TXLHQ UHGDFWD HVWDV UHIOH[LRQHV KR QRU HV HO VHFUHWR ~QLFR GHO KRPEUH \ VX PiV SUHFLD GR WHVRUR DQWH ORV RMRV GH 'LRV &RQ HVWDV SDODEUDV VH VLJQLILFD XQ HVWDGR SHUPDQHQWH GH FRQFLHQFLD (V SDWULPRQLR LQWHULRU GHO VHU KXPDQR 1R GHSHQGH GHO JUDGR GH HVWLPD TXH VH GLVIUXWH DQWH ORV GHPiV VLQR GHO TXH FDGD SHUVRQD YDORUH GHQWUR GH Vt PLVPD )DO WDU DO KRQRU HV XQ HVWLJPD SURGXFH XQD PDQFKD HQ HO DOPD 8QR SXHGH HTXLYRFDUVH GH EXHQD IH DO WRPDU XQD GHFLVLyQ SHUR FRQ HVD QR ODVWLPD VX KRQRU QL KLHUH VX FRQFLHQFLD

1R GHEH FRQIXQGLUVH FRQ OD KRQUD (VWD Vt VH JXDUGD DQWH OD VRFLH GDG ORV DPLJRV OD IDPLOLD ORV FRPSDxHURV GH DUPDV 6H SLHUGH OD KRQUD FXDQGR VH FRPHWH XQD DFFLyQ YLWXSHUDEOH R GH FXDOTXLHU PD QHUD VH FDH HQ DFFLRQHV \ DFWLYLGDGHV LQGHELGDV R FULPLQDOHV /D KRQ UD SXHGH UHLYLQGLFDUVH SRU PXFKRV PHGLRV HO KRQRU MDPiV 4XLHQ SLHUGH OD KRQUD SXHGH DOHMDUVH \ EXVFDU RWURV KRUL]RQWHV GRQGH UHHV WUXFWXUDU VX IDPD \ EXHQ QRPEUH 'HO GHVKRQRU QDGLH HVFDSD 3RU HVR GHFLPRV TXH HV HO VHFUHWR ~QLFR GHO KRPEUH TXH VHJXLUi IXVWL JDQGR VX FRQFLHQFLD \ VX DXWRHVWLPD *UDPDWLFDOPHQWH HO KRQRU HV HO VXVWDQWLYR FODYH GHO FXDO VH GHULYDQ WRGRV ORV YRFDEORV TXH WLHQHQ UHODFLyQ FRQ HVWH IXQGDPHQWR GH OD pWLFD SHUR QLQJXQR ORJUD VX DOFDQFH \ SURIXQGLGDG /D KRQUD HV HO TXH PiV VH OH DSUR[LPD 1R REVWDQWH \D VH YLR FyPR HO SULPHUR HV HO VHFUHWR ~QLFR GHO VHU KXPDQR PLHQWUDV OD VHJXQGD HV XQ UHFRQR FLPLHQWR H[WHUQR +D\ FDVRV HQ TXH ORV DGMHWLYRV VRQ FDVL VLQyQLPRV FRPR KRQRUDEOH \ KRQUDGR VLQ HPEDUJR KRQRUDEOH UHYLVWH PD\RU SURIXQGLGDG (O KRQUDGR WLHQH UHODFLyQ FRQ DVXQWRV FRQWDEOHV R PDWHULDOHV TXH DPHULWDQ OD FRQILDQ]D S~EOLFD (O KRPEUH KRQRUDEOH HV TXLHQ QR VROR HV KRQUDGR VLQR HO TXH SURFHGH FRQ FDEDOOHURVLGDG HQ XQ iPELWR PiV DPSOLR GH GLJQLGDG \ UHFRQRFLPLHQWR XQiQLPH

(O KRQRU PLOLWDU 3RGUtDPRV GHFLU TXH HO KRQRU PLOLWDU HV OD VXEOLPDFLyQ GHO FRQFHSWR \D H[SXHVWR (O VHUYLFLR D OD 3DWULD HQ XQ FXHUSR DUPDGR GH FXDOTXLHU IXHU]D QR VROR LPSOLFD HO FXOWLYR LQWHULRU GH HVH SULQFLSLR VLQR XQ MXUDPHQWR XQ FRPSURPLVR YLWDO FRQ OD HQWLGDG 3DWULD %DVWD UHFRU GDU HO MXUDPHQWR TXH SURQXQFLDEDQ ORV FDEDOOHURV PHGLHYDOHV DO VHU DUPDGRV FRPR WDOHV ´1R VDFDU OD HVSDGD VLQ UD]yQ QL JXDUGDUOD VLQ KRQRUµ /D GLIHUHQFLD HQWUH HO KRQRU TXH ORV FLXGDGDQRV FRUULHQWHV GHEHQ FRQVLGHUDU IXQGDPHQWR GH XQ SUR\HFWR GH YLGD UHVLGH HQ TXH HO PL OLWDU DJUHJD D HVD QRFLyQ SULPRUGLDO HO TXH OH LPSRQH HO VHUYLFLR D VX SDWULD PHGLDQWH OD SHUWHQHQFLD D XQD IXHU]D DUPDGD D OD FXDO VLUYH FRQ RUJXOOR FRPSURPLVR \ HQWUHJD LQFRQGLFLRQDO (Q HVH RUGHQ GH LGHDV HO KRQRU GHO FXHUSR DUPDGR DO TXH VH SHUWHQHFH YLHQH D VHU HO UHVXOWDQWH GH OD VXPD GH DSRUWHV LQGLYLGXDOHV /D KLVWRULD PLOLWDU HVWi OOHQD GH HMHPSORV TXH LOXVWUDQ HVWH SHQVDPLHQWR &XDQGR &DPEURQH &RPDQGDQWH GH OD *XDUGLD ,PSHULDO GH 1DSR OHyQ %RQDSDUWH HQ :DWHUORR ODQ]D VX IDPRVD LPSUHFDFLyQ TXH DUUR MD OD XQLGDG pOLWH GHO (MpUFLWR ,PSHULDO D OD TXH VHUtD VX ~OWLPD FDUJD ´/D *XDUGLD PXHUH SHUR QR VH ULQGHµ KDFH HQ HVH JULWR GHVHVSHUD GR FXDQGR OD EDWDOOD HVWDED SHUGLGD OD PiV VXEOLPH H[DOWDFLyQ GHO KRQRU PLOLWDU TXH YD PiV DOOi GH OD YLGD

(GLFLyQ

įº

į¸ (Q QXHVWUD *XHUUD GH ,QGHSHQGHQFLD OD 5H FRQTXLVWD HVSDxROD GRPLQD OD JHRJUDItD GH OD 1XHYD *UDQDGD (O MRYHQ &RURQHO /LERULR 0HMtD DFHSWD OD SUHVLGHQFLD GH OD QDFLyQ HQ DJRQtD \ FRQ HOOD HO &RPDQGR GHO (MpUFLWR TXH HQ OD FXFKLOOD GHO 7DPER KD SHUGLGR OD ~OWLPD HVSH UDQ]D HQIUHQWD DO RWUR ODGR GH OD FRUGLOOHUD OD IXHU]D H[SHGLFLRQDULD GHO &RURQHO &DUORV 7ROUUi VXSHULRU HQ Q~PHUR PHGLRV \ YHWHUDQtD VDEH GH DQWHPDQR TXH OD EDWDOOD SRU OLEUDU HVWi SHU GLGD 1R VH OR GLFH D VXV WURSDV DQWH ODV TXH SURQXQFLD YLEUDQWH DUHQJD \ FRQ VXV EDQGHUDV HQOXWDGDV DFRPHWH FRQWUD HO HQHPLJR DO VRQ GH XQD PDUFKD PLOLWDU FXPSOH XQ DFWR GH VX EOLPH KHURtVPR HO VDFULILFLR VXSUHPR SRU PDQ GDWR GHO KRQRU PLOLWDU /D YtVSHUD GHO WUiJLFR GH DEULO GH -RUJH (OLpFHU *DLWiQ HIHFWXy OD GHIHQVD GHO 7HQLHQWH GHO (MpUFLWR -H V~V 0DUtD &RUWpV TXLHQ KDEtD GDGR PXHUWH HQ 0DQL]DOHV DO SHULRGLVWD *DODU]D 2VVD GLUHFWRU GH XQ GLDULR HQ HO TXH VH OH DFXVDED SRU VXSXHV WRV DEXVRV GH DXWRULGDG FRQWUD VX WURSD \ RWURV FDUJRV TXH OHVLRQD EDQ JUDYHPHQWH VX KRQRU PLOLWDU 'H DSDFLEOH FDUiFWHU VH VLQWLy WDQ KHULGR SRU ODV DFXVDFLRQHV SHUYHUVDV TXH DFXGLy D OD RILFLQD GH PDOD PD QHUD DFHQWXDQGR D~Q PiV OD RIHQVD FRQ QXHYDV DFXVDFLRQHV (O WHQLHQWH VLQWLy YLOLSHQGLDGR VX KRQRU H KL]R IXHJR VREUH VX RIHQVRU GiQGROH PXHUWH

SR GH HVWH SULQFLSLR XQ HVFULWR PiV SHQHWUDQWH SURIXQGR \ HPRWLYR TXH HO SURQXQFLDGR HVD QRFKH GHO GH DEULO SRU -RUJH (OLpFHU *DLWiQ /RV PLOLWDUHV OR HVFXFKDPRV HVWUHPHFLGRV GH HPRFLyQ HQ WRGRV ORV ULQFRQHV SDWULRV SRU OD 1XHYD *UDQDGD OD GLIXVRUD GH *DLWiQ (O GtD VLJXLHQWH HO LQVSLUDGR GHIHQVRU TXH KDEtD RE WHQLGR OD DEVROXFLyQ HQ HO MXLFLR FD\y HQ PHGLR GH OD YLROHQFLD FX\RV HIHFWRV VH VXIUHQ WRGDYtD

(O KRQRU PLOLWDU \ OD HVWDELOLGDG SDWULD (Q YLUWXG GH ODV UHIOH[LRQHV DQWHULRUHV HO SRGHU GH ODV IXHU]DV PRUDOHV UHIOHMD OD WUDVFHQGHQFLD GHO KRQRU PLOLWDU HQ OD HVWDELOLGDG GH OD QDFLyQ VX VHJXULGDG \ VX GHIHQVD &XHQWD FRQ XQ HMpU FLWR FX\D GRUVDO HV HO VHQWLPLHQWR GHO \ HVSLQD S

(O VHUYLFLR D OD 3DWULD HQ XQ FXHUSR DUPDGR GH FXDOTXLHU IXHU]D QR VROR LPSOLFD HO FXOWLYR LQWHULRU GH HVH SULQFLSLR VLQR XQ MXUDPHQWR XQ FRPSURPLVR YLWDO FRQ OD HQWLGDG 3DWULD %DVWD UHFRUGDU HO MXUDPHQWR TXH SURQXQFLDEDQ ORV FDEDOOHURV PHGLHYDOHV DO VHU DUPDGRV FRPR WDOHV ´1R VDFDU OD HVSDGD VLQ UD]yQ QL JXDUGDUOD VLQ KRQRUµ

7RGRV ORV RILFLDOHV GHO (MpUFLWR WXYLPRV XQ GtD GH GXHOR QR VROR FRPR DFWR GH FRPSDxHULV PR VLQR SULQFLSDOPHQWH SRUTXH FRQVLGHUDPRV TXH HO 7HQLHQWH &RUWpV KDEtD DFWXDGR HQ GHIHQ VD GH VX KRQRU PLOLWDU *DLWiQ HUD HO PHMRU SH QDOLVWD GH VX WLHPSR %DVy VX RUDFLyQ HQ HO KR QRU PLOLWDU FRPR HO PiV DOWR YDORU GHO KRPEUH GH DUPDV 4XL]i QR H[LVWH HQ HO HVSDFLRVR FDP

&855,&8/80

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

KRQRU TXH XQH D VXV PLHPEURV HQ ODV IXHU]DV GH WLHUUD DLUH \ PDU HV FRPR GLUtD HO 3UHVLGHQ WH (QULTXH 2OD\D +HUUHUD HQ XQD FHUHPRQLD GH MXUDPHQWR GH EDQGHUD HQ OD (VFXHOD 0LOLWDU ´1DGD WHPDV SDWULD OD JXDUGLD HV VHJXUD \ ILHOµ (VWDV SDODEUDV SURQXQFLDGDV FXDQGR OD LQYDVLyQ SHUXDQD DO 7UDSHFLR $PD]yQLFR WHQGtD VX VRPEUD RPLQRVD VREUH OD QDFLyQ DJUHGLGD UHVXPHQ FXiQWR OD SDWULD HVSHUD GH VXV HMpUFL WRV HQ KRUDV GH DQJXVWLD \ WLHPSRV GH SD]

*HQHUDO 5$ ÉOYDUR 9DOHQFLD 7RYDU ([FRPDQGDQWH GHO (MpUFLWR 1DFLRQDO FROXPQLVWD GHO GLDULR (O 7LHPSR \ GH OD DJHQFLD FRORP ELDQD GH QRWLFLDV &ROSUHQVD FRQIHUHQFLVWD XQLYHUVLWDULR HQ &RORPELD \ HQ (VWDGRV 8QLGRV (V XQR GH ORV LQWHOHFWXDOHV TXH FRQRFH D IRQGR OD VLWXDFLyQ SROtWLFD \ VRFLDO GHO SDtV \ XQR GH ORV DQDOLVWDV PiV GHVWDFDGRV HQ OD WHPiWLFD GH HVFHQDULRV HVWUDWpJLFRV LQWHUQDFLRQDOHV 6X DJXGH]D LQWHOHFWXDO \ FRQRFLPLHQWR GHO PHGLR SROtWLFR \ PLOLWDU OH YDOLy HO HORJLR GHO IXQGDGRU GHO WDEORLGH IUDQFpV / H[SUHVV -HDQ -DFTXHV 6HUYDQ FRPR ´OD SOXPD LQWHOLJHQWH GH OD KLVWRULD JHRHVWUDWpJLFD GH /DWLQRDPpULFDµ

(O &yGLJR GH +RQRU

GRFXPHQWR KLVWyULFR HQ PRPHQWRV GH JUDQGHV GLILFXOWDGHV

(GLFLyQ

įĢ

įġ

3RU *HQHUDO 5$ -RUJH (QULTXH 0RUD 5DQJHO ([FRPDQGDQWH GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV GH &RORPELD

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

'

H ODV H[SHULHQFLDV DPDUJDV GH HVWD JXHUUD GH DxRV GH GHVJDVWH OD GpFDGD GH ORV QRYHQ WD VH FRQVWLWX\y HQ XQ SHULRGR GLItFLO SDUD OD LQVWLWXFLyQ FXDQGR VXIULPRV XQ FLFOR GH GHUURWDV HQ HO FDPSR GH FRPEDWH TXH DIRUWXQDGDPHQWH QR VR EUHSDVDURQ HO QLYHO WiFWLFR DSUR[LPDGDPHQWH EDMDV HQWUH PXHUWRV KHULGRV \ VHFXHVWUDGRV SHUR TXH OOHYy D QXHVWUD VRFLHGDG D SHQVDU TXH OD JXHUULOOD WHQtD OD FDSDFLGDG GH JDQDU OD JXHUUD H LQFOXVLYH D OD FRPXQLGDG LQWHUQDFLRQDO TXH &RORPELD VH HVWDED FRQVWLWX\HQGR HQ XQ SDtV LQYLDEOH (VWDV SUHRFXSDQWHV GLILFXOWDGHV OOHYDURQ DO PDQGR LQVWLWXFLRQDO D SHQVDU HQ XQD SURIXQGD \ XUJHQWH WUDQVIRUPDFLyQ QDFLGD GH VXV SURSLDV HQWUDxDV EDVD GD HQ OD DXWRFUtWLFD \ OD H[SHULHQFLD GH VXV LQWHJUDQ WHV 3DUD KDFHU UHDOLGDG HVWH SURSyVLWR VH QHFHVLWDEDQ FDPELRV HVWUXFWXUDOHV \ PD\RU FRPSURPLVR GH WRGRV ORV LQWHJUDQWHV GHO (MpUFLWR 1DFLRQDO (O FDPELR H[LJtD HO IRUWDOHFLPLHQWR GH ORV SULQFLSLRV \ YDORUHV UHYDOXDU OD YLVLyQ OD PLVLyQ OD RUJDQL]DFLyQ OD WiFWLFD OD HVWUDWHJLD \ ORJUDU HO FDPELR GH OD DFWLWXG PHQWDO H LQLFLDWLYD GH WRGRV ORV FRPEDWLHQWHV SDUD GH MDU D XQ ODGR OD UXWLQD TXH QRV HVWDED PDWDQGR WRGR HVWR IXQGDPHQWDGR HQ HO OLGHUD]JR DFWLWXG HVHQFLDO SDUD DTXHOORV TXH WLHQHQ HO KRQRU GH FRPDQGDU KRP EUHV HQ HO FDPSR GH EDWDOOD \ TXH HQ ODV FLUFXQVWDQ FLDV TXH DQDOL]DPRV VH FRQVWLWXtD HQ XQD QHFHVLGDG GH VXSHUYLYHQFLD SDUD FDPELDU HO UXPER GH OD JXHUUD \ OOHYDU ODV WURSDV D OD YLFWRULD /DV PiV GLiIDQDV FXDOLGDGHV PRUDOHV \ pWLFDV GHO 6RO GDGR FRQIRUPDQ HQ HVHQFLD OD YLUWXG GHO KRQRU TXH QRV OOHYD DO PiV UtJLGR \ FRQVDJUDGR FXPSOLPLHQWR GHO GHEHU (O 6ROGDGR HVSHFLDOPHQWH HQ QXHVWUD VL WXDFLyQ GH JXHUUD DGTXLHUH XQ FRPSURPLVR VXSUHPR SDUD FRQ OD SDWULD HO (MpUFLWR \ OD KLVWRULD TXH OH H[LJH PDQWHQHU ODV JORULDV WUDGLFLRQHV \ JUDQGH]D GH VXV DQWHSDVDGRV (VWD IXH OD UD]yQ SULQFLSDO GHO ´&RPSUR PLVR GH KRQRUµ TXH HQ VX PRPHQWR ILUPDPRV WRGRV ORV &RPDQGDQWHV GH XQLGDG HQ FLUFXQVWDQFLDV GH H[ WUHPDV GLILFXOWDGHV

/D PDJQLWXG GH ODV GHUURWDV WiFWLFDV VXIULGDV HQ WDQ FRUWR WLHPSR QRV OOHYy D OD QHFHVDULD UHHV WUXFWXUDFLyQ GHO (MpUFLWR HQ WRGRV ORV QLYHOHV GH OD RUJDQL]DFLyQ 8QD GH HVWDV XUJHQFLDV YLWDO SDUD HO PRPHQWR OD HQFRQWUDPRV HQ OD DIHFWD FLyQ GHO KRQRU GH OD LQVWLWXFLyQ \ VXV KRPEUHV TXH QXHVWUR SXHEOR H LQFOXVLYH OD FR PXQLGDG LQWHUQDFLRQDO OR FRQVLGHUDED GHWHULRUDGR

HQ HO FXPSOLPLHQWR GH ORV REMHWLYRV &RQ HVWH MXUDPHQWR VH UHQRYDED SRU HO KRQRU PLOLWDU OD UHVSRQVDELOLGDG HQ FDGD XQD GH ODV JHVWLRQHV GH FRPDQGR HO PDQWHQLPLHQWR GH OD PRUDO OD PRWLYDFLyQ \ OD FDSDFLGDG GH VXV KRPEUHV SDUD PDQWHQHU OD LQLFLDWLYD QHJDUOH SRVLELOLGDG DO

(O KRQRU GHO (MpUFLWR \ VXV KRPEUHV KD HVWDGR DPHQD]DGR XQ VLQQ~PHUR GH YHFHV SHUR QXQFD KHPRV VLGR LQIHULRUHV DO FRPSURPLVR \ PHQRV FODXGLFDGR DQWH ODV GLÀFXOWDGHV

(O KRQRU GHO (MpUFLWR \ VXV KRPEUHV KD HVWDGR DPHQD]DGR XQ VLQQ~PHUR GH YHFHV SHUR QXQFD KHPRV VLGR LQIHULR UHV DO FRPSURPLVR \ PHQRV FODXGLFDGR DQWH ODV GLILFXOWDGHV (O SULPHU &yGLJR GH +RQRU ²FRQ OD HVWDELOL]DFLyQ GH OD VLWXDFLyQ \ ORJURV GH OD UHHVWUXFWXUD FLyQ VH UHGDFWy XQ VHJXQGR Fy GLJR² HVWDEOHFtD HO SXQWR GH SDUWLGD GH ORV &RPDQGDQWHV HQ WRGRV ORV QLYHOHV TXH LP SOLFDED XQ OLGHUD]JR SRGHUR VR FRQVDJUDGR \ FRQVFLHQWH VREUH ORV KRPEUHV TXH VH WH QtD HO KRQRU GH FRPDQGDU \ OD VXSHUDFLyQ GH ORV REVWiFXORV

(GLFLyQ

į­

DGYHUVDULR \ JDUDQWL]DU OD YLGD GH ODV WURSDV 7R GRV ORV &RPDQGDQWHV OR ILUPDPRV WRGRV MXUD PRV VX FXPSOLPLHQWR HQ XQ ULWXDO FDVL UHOLJLRVR TXH SHUPDQHFH D QR GXGDUOR JUDEDGR HQ OD PHPRULD GH TXLHQHV WHQtDQ OD FDOLGDG GH &RPDQGDQWHV HQ HVH PRPHQWR FUXFLDO GHO (MpUFL WR \ GH VXV VXEDOWHUQRV FRPEDWLHQWHV TXH UHQRYDURQ OD FDSDFLGDG FRPSUR PLVR \ DOPD GHO 6ROGDGR HQ HO FDPSR

įê GH FRPEDWH DQWH HO FDPELR OLGHUD]JR \ DFWLWXG SRVLWLYD GH VXV MHIHV &yGLJR GH +RQRU FRPSURPLVR FRQ OD SDWULD HO (MpUFLWR \ OD KLVWRULD 1R WHQGUtD REMHWR QL VHUtD FRKHUHQWH FRQ OD IUDQTXH]D HO YDORU PRUDO \ OD LQWHJULGDG LP SOtFLWRV HQ HO HMHUFLFLR GH OD SURIHVLyQ PLOLWDU GLVPLQXLU HO DOFDQFH R GHVFRQRFHU OD JUDYHGDG TXH LPSOLFDQ ORV UHFLHQWHV UHYHVHV VXIULGRV SRU HO (MpUFLWR 1DFLRQDO IUHQWH D OD VXEYHUVLyQ (V LQQHJDEOH TXH ORV ELHQ FRQRFLGRV VLVWHPDV GH ILQDQFLDFLyQ KDQ HOHYDGR HO SRGHU GH FRP EDWH GHO DGYHUVDULR FRQ UDSLGH] \ D QLYHOHV QR LPDJLQDGRV KDFH SRFRV DxRV FXDQGR OD FRQ IURQWDFLyQ UHYHVWtD D~Q ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD JXHUUD LUUHJXODU HQ VXV SULPHUDV HWDSDV 'H ODV DFFLRQHV WtSLFDV GH JXHUULOODV KXLGL]DV TXH QR VREUHSDVDEDQ ORV QLYHOHV WiFWLFRV KHPRV SDVD GR D FRQFHQWUDFLRQHV GH IXHU]DV TXH SXHGHQ VXSHUDU HQ XQ SXQWR GDGR JXDUQLFLRQHV SURSLDV GH WDPDxR FRPSDxtD GH IXVLOHURV \ EDWDOOyQ GH FRQWUDJXHUULOOD FRQ VXSHULRULGDG QXPpULFD \ GH IXHJR TXH OHV DVHJXUH HO

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

p[LWR DXQTXH HO (MpUFLWR VLJD PDQWHQLHQGR VX SHULRULGDG HVWUDWpJLFD JHQHUDO (O VHFXHVWUR GH RILFLDOHV VXERILFLDOHV \ VROGDGRV HQ FLIUDV HOHYDGDV UHVXOWD LQTXLHWDQWH SRU HO DV SHFWR KXPDQR GH ORV UHWHQLGRV \ VXV IDPLOLDV SHUR PiV JUDYH D~Q SRU ORV DVSHFWRV PRUDOHV TXH HVWH KHFKR UHYHOD \ SRU HO LPSDFWR VLFROyJL FR TXH SURGXFH HQ OD )XHU]D PLVPD \ HQ OD RSL QLyQ S~EOLFD QDFLRQDO HQ WRGRV VXV HVWDPHQWRV (VWD QXHYD ILVRQRPtD GH OD VLWXDFLyQ SODQWHD D ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV SHUR PX\ SDUWLFXODUPHQWH DO (MpUFLWR XQ GHVDItR GH SURSRUFLRQHV HQRUPHV \ GHFLVLYDV HTXLOLEUDU GH QXHYR OD VLWXDFLyQ UHFREUDU OD LQLFLDWLYD QHJDUOH DO DGYHUVDULR OD SRVLELOLGDG GH QXHYRV p[LWRV UHFXSHUDU HO SUHV WLJLR SHUGLGR \ JDUDQWL]DU OD VXSHUYLYHQFLD GH ODV LQVWLWXFLRQHV UHSXEOLFDQDV JUDYHPHQWH DPH QD]DGDV 7RGR HVWR UHFODPD XQD WUDQVIRUPDFLyQ WRWDO \ H[LJH XQ FRPSURPLVR GHILQLWLYR FRQ OD LQVWLWX FLyQ \ FRQ QRVRWURV PLVPRV &RPR FRPDQGDQ WHV QR SRGHPRV YHU FRQ LQGLIHUHQFLD OD PXHUWH GH GHFHQDV GH QXHVWURV VXEDOWHUQRV OD FDSWXUD

KXPLOODQWH GH RWURV OD GHVPRUDOL]DFLyQ FUH FLHQWH GH QXHVWUR (MpUFLWR \ OD SpUGLGD GH SUHV WLJLR DQWH OD RSLQLyQ S~EOLFD DVt FRPR HO IUD FDVR TXH VHPHMDQWH VLWXDFLyQ HQYXHOYH SDUD HO FXPSOLPLHQWR GH QXHVWUD PLVLyQ LQVWLWXFLRQDO /D WUDQVIRUPDFLyQ SDUWLUi GH QXHVWUD SURSLD HQWUDxD SURIHVLRQDO $EDUFDUi WRGRV ORV yUGH QHV PRUDOHV VLFROyJLFRV RSHUDFLRQDOHV GH DG PLQLVWUDFLyQ GH ORV PHGLRV \ VREUH WRGR GHO OLGHUD]JR SRGHURVR FRQVDJUDGR \ FRQVFLHQWH VREUH QXHVWURV KRPEUHV +DEUi GH UHYLVDU D IRQGR OD GRFWULQD YLJHQWH SDUD LPSOHPHQWDU OR TXH VHD ~WLO \ VH KDOOH GHVFXLGDGR SHUR FRQ VLQJXODU HPSHxR EXVFDUi GLVHxDU QXHYRV SUR FHGLPLHQWRV \ UHYROXFLRQDU OD PHWRGRORJtD HQ

(GLFLyQ

ĪŇ

FXDQWR VH KD\D TXHGDGR DWUiV GH ODV UHDOLGD GHV DFWXDOHV 'HVGH OXHJR \ FRPR JUDQ VXPD GH OR DQWHULRU KDEUHPRV GH UHKDFHU HO DOPD GHO (MpUFLWR UHSUHVHQWDGD HQ YROXQWDG GH FRPEDWH GH VXV FXDGURV \ WURSDV FRQFLHQFLD SURIHVLR QDO VHQWLGR GH OD UHVSRQVDELOLGDG GHO PDQGR HVStULWX GH VDFULILFLR DEQHJDFLyQ KRQUDGH] \ SDWULRWLVPR D WRGD SUXHED 3RU WRGR OR DQWHULRU \ FRPSHQHWUDGR FRQ OD UHVSRQVDELOLGDG KLVWyULFD TXH UHFDH VREUH PLV KRPEURV GH 0LOLWDU \ &RPDQGDQWH FRQWUDLJR HO FRPSURPLVR GH KRQRU GH UHDOL]DU FXDQWR HVWp DO DOFDQFH GH FDGD FXDO GHQWUR GH VX yUELWD GH DFFLyQ SDUD VXSHUDU WRGRV ORV REVWiFXORV UH QXQFLDU D FXDOTXLHU FRQVLGHUDFLyQ SHUVRQDO TXH LQWHUILHUD FRQ HO FXPSOLPLHQWR GHO GHEHU GHGL

Ī÷ FDU PL LQWHOLJHQFLD \ IDFXOWDGHV DO VHUYLFLR GH OD PLVLyQ GHO (MpUFLWR \ GH OD SDUWLFXODU GH FDGD 8QLGDG HQWUHJiQGRPH GH HVStULWX \ FRUD]yQ D UHKDFHU HVWH (MpUFLWR TXH IXQGDURQ ORV /LEHUWD GRUHV \ TXH PH FRUUHVSRQGH SHUSHWXDU HQ VXV JORULDV WUDGLFLRQHV \ JUDQGH]D

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

(QWLHQGR TXH HVWH FRPSURPLVR PH LPSOLFD DVX PLU GH DQWHPDQR ODV FRQVHFXHQFLDV GH PLV DF FLRQHV X RPLVLRQHV \ DFHSWDU FRQ FDUiFWHU IUDQ TXH]D \ YDORU PRUDO OD UHVSRQVDELOLGDG TXH PH SXGLHUH FDEHU SRU IUDFDVRV \ UHYHVHV TXH DUUR MHQ FXOSD SRU GHVFXLGR QHJOLJHQFLD R DEDQGR QR HQ ORV GHEHUHV GHO PDQGR R OD GHELGD HMHFX FXFLyQ GH ODV yUGHQHV UHFLELGDV \ GH OD PLVLyQ LPSXHVWD

(O DOPD GHO (MpUFLWR UHSUHVHQWDGD HQ YROXQWDG GH FRPEDWH GH VXV FXDGURV \ WURSDV FRQFLHQFLD SURIHVLRQDO VHQWLGR GH OD UHVSRQVDELOLGDG GHO PDQGR HVStULWX GH VDFULILFLR DEQHJDFLyQ KRQUDGH] \ SDWULRWLVPR D WRGD SUXHED

&855,&8/80

3RU PL KRQRU GH 0LOLWDU DVXPR HO FRPSURPLVR FRQ OD LQVWLWXFLyQ OD SDWULD \ DQWH 'LRV 7RGR SRGHURVR GH FXPSOLU ILHOPHQWH FRQ PLV REOL JDFLRQHV GH FRPDQGDQWH \ HQWUHJDU D PL 8QL GDG HQWUHQDGD PRWLYDGD \ HQ SOHQD FDSDFLGDG RIHQVLYD HQ XQ ODSVR QR PD\RU GH GtDV D SDUWLU GH OD IHFKD

(Q FRUWR WLHPSR FRQ OLGHUD]JR WUDED M MR HQ HTXLSR \ FRPSURPLVR OD UHFXSH UDFLyQ GH OD FDSDFLGDG GH FRPEDWH OD YLFWRULD HQ ODV EDWDOODV \ OD PRUDO LQVWL WXFLRQDO FDPELy HO UXPER GH OD JXH UUD (O &yGLJR GH +RQRU GRFXPHQWR GH XQD JUDQ IXHU]D PRUDO \ GH XQD VLP ERORJtD WUDQVFHQGHQWDO SDUD HO (MpUFL WR \ VXV 6ROGDGRV DILDQ]y \ IRUWDOHFLy HO FRQMXQWR GH YLUWXGHV TXH FDUDFWHUL]DQ D ORV PLOLWDUHV HQ HO HMHUFLFLR GHO PDQGR FRPR XQD UHVSRQVDELOLGDG LQGHOHJDEOH HQ FDGD XQD GH ODV XQLGDGHV TXH VH FRPDQGD (Q ODV DFWXDOHV FLUFXQVWDQFLDV HO KRQRU GHO (MpU FLWR QR HVWi DPHQD]DGR SRU OD FDSDFLGDG GHO WHUURULVPR HQ HO FDPSR GH FRPEDWH FRPR VL OR IXH HQ OD pSRFD TXH QRV RFXSDPRV SDUDGyMLFD PHQWH \ SDUD GHVYHQWXUD GHO 6ROGDGR KR\ KDFH FDUUHUD OD PRWLYDFLyQ GH VREUHYLYLU D OD JXHUUD GH OD MXVWLFLD SROLWL]DGD \ SRU GHVJUDFLD HVWD VX SHUYLYHQFLD SXHGH DIHFWDU HO FRPSURPLVR HQ HO FRPEDWH

*HQHUDO 5$ -RUJH (QULTXH 0RUD 5DQJHO ([FRPDQGDQWH GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV GH &RORPELD $YDQ]DGR GH ,QIDQWHUtD HQ OD (VFXHOD GH )RUW %HQQLQJ (VWDGRV 8QLGRV &RPDQGDQWH GHO %DWDOOyQ &RORPELD OD (VFXHOD GH ,QIDQWHUtD \ HO &RPDQGR 2SHUDWLYR 2ILFLDO GH 2SHUDFLRQHV GHO (MpUFLWR $VHVRU GHO &ROHJLR ,QWHUDPHULFDQR GH 'HIHQVD :DVKLQJWRQ (VWDGRV 8QLGRV 2ILFLDO GH 2SH UDFLRQHV GHO (VWDGR 0D\RU &RQMXQWR GH ODV )) 00 'LUHFWRU GH OD (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD &RPDQGDQWH GHO (MpUFLWR 1DFLRQDO $ VX FDUJR SODQHy \ HMHFXWy HO 3ODQ GH *XHUUD ´3DWULRWDµ (V WtWXOR ´+RQRULV &DXVDµ GH $GPLQLVWUDGRU (PSUHVDULDO 8QLYHUVLGDG 6HUJLR $UEROHGD \ HO &ROHJLR GH (VWDGR 0D\RU GHO (MpUFLWR GH ORV (VWDGRV 8QLGRV OR LQFOX\y HQ HO +DOO GH OD )DPD GH VXV DOXPQRV GLVWLQJXLGRV

3RU &RURQHO 5LFDUGR 6LOYHVWUH *RQ]iOH] (OXO

3UHVLGHQWH $VRFLDFLyQ GH $JUHJDGRV 0LOLWDUHV HQ &RORPELD

(O KRQRU PLOLWDU YLUWXG GH D\HU KR\ \ PDxDQD (GLFLyQ

Īį

ĪĪ

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

5HVXPHQ 6H DQDOL]D EUHYHPHQWH HO FRQFHSWR GH KRQRU PLOLWDU D WUDYpV GH DOJXQDV SiJLQDV GH OD KLVWRULD \ GH GLIHUHQWHV FXOWXUDV SDUD FRQFOXLU TXH HV XQ FRQFHSWR QR VRODPHQWH YLJHQWH HQ HO VHQR GH ODV LQVWLWXFLRQHV PLOLWDUHV VLQR XQ YDORU HQ DO]D TXH GHEH VHU LQFXOFDGR D ORV LQWHJUDQWHV GH ODV )XHU]DV $UPDGDV HQ WRGRV VXV QLYHOHV \ EDVH GH SULQFLSLRV \ YDORUHV TXH OHV HVWLPXOHQ \ FRQGX]FDQ DO PiV H[DFWR FXPSOLPLHQWR GH VXV GHEHUHV

,QWURGXFFLyQ \ &RQFHSWR

´$O UH\ OD KDFLHQGD \ OD YLGD VH KD GH GDU SHUR HO KRQRU HV SDWULPRQLR GHO DOPD \ HO DOPD VyOR HV GH 'LRV µ &DOGHUyQ GH OD %DUFD ´(O $OFDOGH GH =DODPHDµ

+RQRU YRFDEOR WDQ LPSRUWDQWH WDQ DQWLJXR FRPR HO SUR SLR VHU KXPDQR \ WDQ DEVWUDFWR FRPR D OD YH] VHQFLOOR GH EXVFDU VX GHILQLFLyQ HQ XQ GLFFLRQDULR 6L WRPDPRV FRPR UHIHUHQFLD HO 'LFFLRQDULR GH OD 5HDO $FD GHPLD (VSDxROD OD SULPHUD DFHSFLyQ GH ´KRQRUµ \ D OD YH] OD TXH PiV VH DGDSWD D ORV ILQHV GH HVWH DUWtFXOR HV ´&XDOLGDG PRUDO TXH OOHYD DO FXPSOLPLHQWR GH ORV SURSLRV GHEHUHV UHVSHFWR GHO SUyMLPR \ GH XQR PLVPRµ +H TXHULGR HPSH]DU PL DSRUWH DO WHPD PRQRJUiILFR SUR SXHVWR ´(O KRQRU PLOLWDU HQ ORV HMpUFLWRV LEHURDPHULFD QRVµ FRQ OD IDPRVD IUDVH GH 3HGUR &UHVSR H[WUDtGD GH OD REUD ¶(O $OFDOGH GH =DODPHD· GH 3HGUR &DOGHUyQ GH OD %DUFD HVFULWRU VLQ IURQWHUDV VROGDGR YHWHUDQR GH ODV JXH UUDV \ TXH XWLOL]DED VX SOXPD FRPR HVSDGD DO VHUYLFLR GH VX VHxRU 7DO FRPR HVFULEH 0DUFHOOLQ 'HIRXUQHDX[ KLVWR ULDGRU H KLVSDQLVWD IUDQFpV ´&RPR OD IH HO KRQRU KXQGH VXV UDtFHV HQ OD WUDGLFLyQ PHGLHYDO /R TXH OD IDWDOLGDG HUD SDUD ORV JULHJRV OR HV HO KRQRU SDUD ORV GUDPDWXUJRV HVSDxROHVµ 1DGD PHMRU TXH UHIHULUQRV D ORV FOiVLFRV SDUD HQFXDGUDU HO DQiOLVLV GHO FRQFHSWR GH KRQRU XQ YDORU GH DOJXQD PD QHUD FXULRVR \ DWUDFWLYR SDUD QXHVWUR WLHPSR HOORV WHQtDQ HVH WLHPSR SDUD OD PHGLWDFLyQ SURIXQGD TXH HO ULWPR GH

OD VRFLHGDG DFWXDO QRV GHWUDH \ TXH KDFH TXH GHVYLHPRV QXHVWUD DWHQFLyQ KDFLD SUREOHPDV PiV PXQGDQRV \ QRV FHQWUHPRV HQ ODV UHDOLGD GHV \ ORV GHVDItRV TXH HQFRQWUDPRV HQ HO GtD D GtD TXH QR VRQ SRFRV 3RU HOOR VL OD VROD OHFWXUD GH ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV HQ UHODFLyQ FRQ HO KRQRU VXSRQH XQD WUHJXD HQ QXHVWUDV EDWDOODV GLDULDV \ XQD SODWDIRUPD HQ GRQGH QRV SDUH PRV SRU XQ LQVWDQWH D UHIOH[LRQDU VREUH HO WHPD SURSXHVWR VH KDEUiQ FXPSOLGR ODV H[SHFWDWLYDV LQLFLDOHV R DO PHQRV ODV TXH \R PLVPR PH KH SURSXHVWR FRQ HVWDV PRGHVWDV OtQHDV (O KRQRU FRPR FXDOTXLHU RWUD YLUWXG GH tQGROH PRUDO ²OHDOWDG pWLFD KRQUDGH] HWF ² HV LQWDQ JLEOH \ WDQ GLIHUHQFLDGR HQ VX HVHQFLD FRPR OD GLVWDQFLD JHRJUiILFD \ FXOWXUDO TXH VHSDUD D ODV VRFLHGDGHV HQ ODV TXH VH LQWHQWH DQDOL]DU HVWH FRQFHSWR (V EiVLFDPHQWH XQD YLUWXG UHODFLR QDGD FRQ OD DFWLYLGDG UDFLRQDO GH OD ´UD]yQµ \ HVWD VH FXOWLYD FRQ HO FRQWURO GH OD SDUWH DSHWL WLYD \ YROLWLYD GH OD QDWXUDOH]D KXPDQD D OD YH] FRQGLFLRQDGD SRU ODV FRVWXPEUHV \ ORV KiELWRV (Q HVWH FRQWH[WR OR TXH HV YiOLGR \ UDFLRQDO PHQWH HQWHQGLEOH HQ XQD ODWLWXG GHWHUPLQDGD QR WLHQH HO PLVPR YDORU HQ VXV DQWtSRGDV (O VHU KXPDQR HO PLOLWDU HQ QXHVWUR FDVR DF WXDUi FRUUHFWDPHQWH VL VXV GHVHRV \ FRVWXP EUHV VH HQFXHQWUDQ GHQWUR GH OR UDFLRQDO XQD UDFLRQDOLGDG TXH VLHPSUH HVWDUi HQPDUFDGD HQ WUH XQRV H[WUHPRV ELHQ GLIHUHQFLDEOHV GH FRQ GXFWD ORV FXDOHV SXHGHQ FRQVLGHUDUVH DPERV FRPR QHJDWLYRV ELHQ SRU H[FHVR R SRU GHIHFWR /D UHSHWLFLyQ GH ORV DFWRV SURYRFD HQ HO VHU KX PDQR OD DSDULFLyQ GH KiELWRV JUDFLDV D ORV FXD OHV IRUPDPRV QXHVWUD FRQFLHQFLD OD FXDO SXHGH D VX YH] REUDU FRQ IDFLOLGDG HQ GHWHUPLQDGD GL UHFFLyQ &XDQGR HVWRV KiELWRV QRV SUHGLVSRQHQ DGHFXDGDPHQWH SDUD HO FXPSOLPLHQWR GHO ELHQ SRGHPRV GHFLU TXH KDEODPRV GH ´YLUWXGHVµ \ HQ FDVR FRQWUDULR GH ´YLFLRVµ $Vt SXHV SRGHPRV UHIHULUQRV DO ´KRQRU PLOLWDUµ FRPR DTXHOOD FXDOLGDG PRUDO OLJDGD D OD GLJQL GDG GH OD SHUVRQD TXH QRV LPSXOVD D UHDOL]DU HO PiV HVWULFWR FXPSOLPLHQWR GH QXHVWURV GH EHUHV DQWH HO SUyMLPR \ DQWH QRVRWURV PLVPRV

(GLFLyQ

Īº

´ « /RV 7HPSODULRV FXOWLYDEDQ FLHUWDV YLUWXGHV \ YDORUHV FRPR OD OHDOWDG OD JHQHURVLGDG OD MXVWLFLD HO VHQWLGR GH OD YHUJ HQ]D HO SXGRU ORV PRGDOHV UHÀQDGRV OD VDQWD SXUH]D OD PRGHVWLD OD IUXJDOLGDG OD WHPSODQ]D OD REHGLHQFLD OD FDULGDG \ HO KRQRUµ

Ī¸ (VFHQDULR KLVWyULFR $QWLJXDPHQWH HO FRQFHSWR KRQRU HUD DOJR WDQ YDOLRVR HQ PXFKDV FXOWXUDV TXH FXDOTXLHU KRPEUH QR GXGDED HQ LQWHUSRQHUOR LQFOXVR D OD SURSLD YLGD (MHPSORV GH HOOR OR WHQHPRV HQ ORV VDPXUiLV TXLHQHV EDVDEDQ VXV FRPSRUWD PLHQWRV \ PRGR GH YLGD HQ HO FyGLJR FRQRFLGR FRPR ´%XVKLGRµ (O FDPLQR GHO *XHUUHUR 8QD GH ODV YLUWXGHV RULJLQDOHV DVRFLDGDV D pO HV HO ´0H\Rµ KRQRU ´(O DXWpQWLFR VDPXUiL VROR WLH QH XQ MXH] GH VX SURSLR KRQRU \ HV pO PLVPR /DV GHFLVLRQHV TXH WRPD \ FyPR ODV OOHYD D FDER VRQ XQ UHIOHMR GH TXLpQ HV HQ UHDOLGDG 1R SXH GH RFXOWDUVH GH Vtµ 'H OD PLVPD IRUPD ORV &DEDOOHURV &UX]DGRV \ GH HQWUH HOORV ORV PiV FRQRFLGRV /RV 7HPSOD ULRV FXOWLYDEDQ FLHUWDV YLUWXGHV \ YDORUHV FRPR OD OHDOWDG OD JHQHURVLGDG OD MXVWLFLD HO VHQWLGR GH OD YHUJ HQ]D HO SXGRU ORV PRGDOHV UHILQD GRV OD VDQWD SXUH]D OD PRGHVWLD OD IUXJDOLGDG OD WHPSODQ]D OD REHGLHQFLD OD FDULGDG \ HO KR QRU (V FXULRVR HO KHFKR GH TXH HO ODWtQ QR DGPLWH OD WUDQVIRUPDFLyQ QHJDWLYD GHO YHUER ´KRQUDUµ HV GHFLU ´GHVKRQUDUµ (O GHVKRQUDU D DOJXLHQ HO

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

TXLWDUOH OD KRQUD HO LQIDPDUOR KD FRQVWLWXLGR WUDGLFLRQDOPHQWH XQR GH ORV PD\RUHV FDVWLJRV LPDJLQDEOHV OD GHVKRQUD OOHJy D VHU FRQVLGHUD GD LQFOXVR SHRU TXH OD SURSLD PXHUWH $FWXDO PHQWH ODV VDQFLRQHV FRQWUD HO GHVKRQRU TXH HQ WLHPSRV SDVDGRV VH DSOLFDEDQ HVSHFLDOPHQWH D ORV RILFLDOHV R KDQ VLGR GHURJDGDV OHJDOPHQWH R KDQ VLGR DEROLGDV GH IDFWR SRU IDOWD GH DSOL FDFLyQ 6LQ HPEDUJR \ D SHVDU GH WRGR ODV YLUWXGHV VRQ HO SDWULPRQLR PRUDO GHO KRPEUH (OODV OH D\X GDQ D FRPSRUWDUVH ELHQ HQ WRGD FLUFXQVWDQFLD HV GHFLU D KDFHUOH EXHQR HQ HO VHQWLGR PiV YHU GDGHUR \ FRPSOHWR 1LQJ~Q KRPEUH QDFH EXH QR R PDOR SRU QDWXUDOH]D R VH KDFH XQR PH MRU R VH KDFH SHRU QR KD\ QLQJXQD DOWHUQDWLYD

&DEDOOHURV 7HPSODULRV

SRVLEOH D HVWD GLFRWRPtD /D DGTXLVLFLyQ GH ODV YLUWXGHV HV HO ~QLFR FDPLQR SDUD VHU YHUGDGH UDPHQWH OLEUHV PDGXURV GXHxRV GH QXHVWUDV SURSLDV DFFLRQHV +R\ HQ GtD HVWDPRV SHUGLHQGR HVD FDSDFLGDG GH DXWRFUtWLFD GH H[LJLUQRV D QRVRWURV PLVPRV SRUTXH OR PiV IiFLO \ FyPRGR UHVXOWD GHMDUVH OOHYDU SRU OD UHODMDFLyQ GH ODV FRVWXPEUHV SRU OD IDOVD DGDSWDFLyQ GH QXHVWUD FRQFLHQFLD D FLHUWDV FRVWXPEUHV \ KiELWRV TXH VH KDQ YXHOWR QRU PDOHV HQ QXHVWUD VRFLHGDG \ HV TXH FRQ IUH FXHQFLD DGPLWLPRV \ DFHSWDPRV TXH OR QRUPDO HV OR LUUHYHUHQWH OR LQGLJQR OR GHVKRQHVWR OR FKDEDFDQR OR GHVOHDO

+RQRU PLOLWDU (Q HVWH FRQWH[WR HV FXDQGR DSDUHFH HO DSHOOLGR ´PLOLWDUµ OLJDGR DO YRFDEOR ´KRQRUµ \ TXH SDUH FH FRQYHUWLU D ORV PLOLWDUHV HQ JDUDQWHV \ VDOYD JXDUGDV GH WDQ SUHFLDGR WHVRUR 3HUR HO KRQRU HV OD EDVH GH OD GLVFLSOLQD TXH ULJH ODV DFWLYL GDGHV GH WRGRV ORV VHUHV KXPDQRV FXDOTXLHUD TXH VHDQ ODV FODVHV VRFLDOHV D TXH SHUWHQH]FDQ R ODV SURIHVLRQHV TXH VH HMHUFLWHQ (O FDVR TXL ]iV PiV FRQRFLGR HV HO GH OD PHGLFLQD SUiFWLFD HQ OD FXDO GHVGH OD DQWLJXD *UHFLD VH FUHy XQ FRQMXQWR GH QRUPDV pWLFDV ²MXUDPHQWR KLSRFUi WLFR² TXH ULJHQ VX HMHUFLFLR \ TXH ORV GRFWRUHV DGRSWDURQ FRPR VX FyGLJR GH FRQGXFWD FX\R VHJXLPLHQWR PiV HVWULFWR FRPSURPHWtD VX KR QRU GXUDQWH WRGD VX YLGD (Q ODV )XHU]DV $UPDGDV HO KRQRU DGTXLHUH UHOH YDQFLD HVSHFLDO SRUTXH D HOODV JHQpULFDPHQWH \ D VXV FRPSRQHQWHV VH OHV HQFRPLHQGD OD PL VLyQ GH VDOYDJXDUGDU ORV LQWHUHVHV GH OD 3DWULD OD LQWHJULGDG GHO WHUULWRULR \ OD VREHUDQtD GH OD QDFLyQ 3RU WDQWR HO KRQRU FROHFWLYR PLOLWDU WRPD OD IRUPD H[DOWDGD GH OHDOWDG DO SXHEOR D VX JRELHUQR \ D VXV LQVWLWXFLRQHV \ OR FRQWUDULR HV OD WUDLFLyQ OD UHEHOLyQ \ OD VHGLFLyQ (Q HO DVSHFWR LQGLYLGXDO HO PLOLWDU HQFXHQWUD HQ VX SURSLR KRQRU HO HVWtPXOR QHFHVDULR SDUD FXPSOLU FRQ VXV GHEHUHV HQ FRQFRUGDQFLD FRQ ORV SUHFHSWRV HVWLSXODGRV HQ VXV OH\HV \ UH JODPHQWRV TXH ULJHQ ORV LQVWLWXWRV DUPDGRV (O KRQRU OD MXVWLFLD \ OD PRUDO VRQ EDVHV GH OD GLVFLSOLQD TXH ULJH OD FRQGXFWD GH ORV PLOLWDUHV (GLFLyQ

ĪĢ

´/D PD\RU YDOtD GH OD YLGD \ HO SLQiFXOR GH OD IRUWXQD GH XQ KRPEUH HV KDEHU QDFLGR FRQ YRFDFLyQ KDFLD XQ HVWDGR FX\R ORJUR FROPH VXV GLFKDVµ

Īġ

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

WDQWR HQ HO GHVHPSHxR GH VXV VHUYLFLRV FRPR HQ ODV UHODFLRQHV IDPLOLDUHV \ VRFLDOHV &RPR UH]DED HQ OD LQWURGXFFLyQ GH XQ DQWLJXR 5HJODPHQWR GH 7ULEXQDOHV GH +RQRU GH ODV )XHU ]DV $UPDGDV ´(O KRQRU HV OD ULTXH]D PiV JUDQ GH TXH SXHGH SRVHHU XQ PLOLWDU 0DQWHQHUOR VLQ PDQFKD \ VLQ WDFKD HV HO GHEHU PiV VDJUDGR GH WRGR PLHPEUR GH ODV )XHU]DV $UPDGDV 2EVHU YDU HQ WRGR PRPHQWR XQD FRQGXFWD HMHPSODU HV OD PHMRU GHIHQVD GHO SURSLR KRQRUµ (O KRQRU PLOLWDU HV FRQVLGHUDGR HQ OD WRWDOLGDG GH ODV LQVWLWXFLRQHV PLOLWDUHV FRPR OD SULPHUD YLUWXG PLOLWDU \ EDVH GH WRGDV ODV GHPiV (VWD DILUPDFLyQ GHEH HVWDU PX\ SUy[LPD D OD YHUGDG DEVROXWD SXHV QR KD\ QDGD PiV RIHQVLYR \ GL ItFLO GH HQIUHQWDU SDUD XQ EXHQ PLOLWDU TXH YHU VX KRQRU SXHVWR HQ WHOD GH MXLFLR SXHV DSHQDV HVWH HV FXHVWLRQDGR VH SURGXFH XQ GDxR LUUH SDUDEOH HQ HO DOPD GHO VROGDGR PiV SURIXQGR TXH FXDOTXLHU KHULGD VXIULGD HQ FRPEDWH \ FRQ HVFDVDV R QXODV SRVLELOLGDGHV GH FLFDWUL]DFLyQ

(VFHQDULR HVSDxRO /D &RQVWLWXFLyQ (VSDxROD GH HQ VX DUWt FXOR KDFH PHQFLyQ HVSHFLDO DO KRQRU ´6H JDUDQWL]D HO GHUHFKR DO KRQRU D OD LQWLPLGDG SHUVRQDO \ IDPLOLDU \ D OD SURSLD LPDJHQµ $O PLVPR WLHPSR SURKLELy ORV 7ULEXQDOHV GH +RQRU ´6H SURKtEHQ ORV 7ULEXQDOHV GH +RQRU HQ HO iPELWR GH OD DGPLQLVWUDFLyQ FLYLO \ GH ODV RUJDQL]DFLRQHV SURIHVLRQDOHVµ $XQTXH WDO UH GDFFLyQ GHMDED D VDOYR ORV WULEXQDOHV PLOLWDUHV GH KRQRU FUHDGRV SRU 5HDO 'HFUHWR GH GH HQHUR GH \ TXH VH H[WHQGLHURQ D OD $GPL QLVWUDFLyQ FRQ OD /H\ GH IXQFLRQDULRV FLYLOHV GH \ SRVWHULRUPHQWH D ORV FROHJLRV SURIHVLR QDOHV LQFOXVR HVRV SULPHURV IXHURQ VXSULPLGRV SRVWHULRUPHQWH SRU OD /H\ 2UJiQLFD GHO GH DEULO (O DFWXDO &yGLJR 3HQDO 0LOLWDU DSUREDGR LJXDO PHQWH PHGLDQWH XQD OH\ RUJiQLFD HQ D UDt] GH OD FXDO GHMDED GH VHU XQ FyGLJR LQWHJUDO SDUD FRQYHUWLUVH HQ XQD QRUPD SHQDO FRPSOH PHQWDULD GHO &yGLJR 3HQDO QR FRQWHPSOD GH IRUPD HVSHFtILFD GHOLWRV FRQWUD HO KRQRU PLOLWDU DXQTXH DOJXQRV GH ORV GHOLWRV WLSLILFDGRV H LQ

FOXLGRV HQ VX DUWLFXODGR DWHQWDQ GLUHFWDPHQWH FRQWUD HO PLVPR 'HMD WDMDQWHPHQWH ]DQMDGR HO DVXQWR DO HVWDEOHFHU HQ VX DUWtFXOR TXH VROR VHUiQ FDVWLJDGDV FRPR GHOLWRV PLOLWDUHV ODV DFFLRQHV \ RPLVLRQHV SUHYLVWDV FRPR WDOHV HQ HO &yGLJR (Q FRQVHFXHQFLD HO KRQRU PLOLWDU FRPR WDO QR SXHGH VHU REMHWR GH MXLFLR (O SUREOHPD GH OD FOiVLFD \ PXFKDV YHFHV UH FXUUHQWH ´REHGLHQFLD GHELGDµ VH UHVXHOYH DO PDUJHQ GHO YLHMR FRQFHSWR GH XQD FLHJD REH GLHQFLD GH WDO PDQHUD TXH VH H[LJH DO VXERU GLQDGR TXH REHGHFH XQD HVSHFLDO GLOLJHQFLD GH IRUPD \ PDQHUD TXH VXV DFWRV QR FRPSRUWHQ OD PDQLILHVWD FRPLVLyQ GH LOLFLWXGHV $Kt HV GRQGH FREUD LPSRUWDQFLD FDSLWDO OD IRUPDFLyQ LQWHJUDO GHO PLOLWDU HQ WRGRV VXV QLYHOHV MHUiUTXLFRV TXH OH SHUPLWH GLVFHUQLU HQ WRGR PRPHQWR VREUH OD UHFWLWXG \ OHJDOLGDG GH VXV DFFLRQHV 6LQ HPEDUJR HQ ODV 5HDOHV 2UGHQDQ]DV SDUD ODV )XHU]DV $UPDGDV WDPELpQ FRQ UDQJR GH /H\ VH LQFOX\HQ QXPHURVDV PHQFLRQHV DO KRQRU HQ XQ FODUR LQWHQWR GHO OHJLVODGRU GH RULHQWDU \ IRUPDU D WRGRV ORV LQWHJUDQWHV TXH HQJURVDQ VXV ILODV (V VREUH ORV SULQFLSLRV EiVLFRV GHO DPRU D OD 3D WULD OD REHGLHQFLD DO PDQGR HO FXOWR DO KRQRU HO YDORU IUHQWH DO HQHPLJR \ OD GLVFLSOLQD TXH FRQILJXUDQ OD ILUPH]D PRUDO \ TXH VH IXHURQ UH JXODQGR GXUDQWH VLJORV ODV GLVSRVLFLRQHV FRQR FLGDV FRPR ´2UGHQDQ]DV 0LOLWDUHVµ HQWUH HOODV ODV PiV FRQRFLGDV TXL]iV VRQ ODV GH &DUORV ,,, GH ODV FXDOHV HQFHUUDEDQ SULQFLSLRV ILORVyIL FRV \ PRUDOHV WDQ DGHODQWDGRV D VX pSRFD TXH ORJUDURQ PDQWHQHU VX HVStULWX SRU XQ SHUtRGR GH PiV GH GRV VLJORV 3RU WDQWR QR SRGtDQ ODV DFWXDOHV REYLDU HVWDV FLUFXQVWDQFLDV \ FRQGLFLR QDQWHV KLVWyULFRV $Vt QRV HQFRQWUDPRV HQ HO DUWtFXOR OD SULPH UD UHIHUHQFLD DO KRQRU TXH MXQWR FRQ HO DPRU D OD SDWULD OD GLVFLSOLQD \ HO YDORU GHEH LQVSLUDU HO H[DFWR FXPSOLPLHQWR GHO GHEHU 3UXHED HYLGHQWH GH OD IRUPDFLyQ LQWHJUDO TXH VH SHUVLJXH HQ HO PLOLWDU HV HO FRQWHQLGR GHO DU WtFXOR ´$QWH OR LPSUHYLVWR WRPDUi XQD GH FLVLyQ FRKHUHQWH FRQ ORV SURSyVLWRV GHO PDQGR \ FRQ OD XQLGDG GH GRFWULQD GHELHQGR HQ ORV FDVRV GXGRVRV HOHJLU OR PiV GLJQR GH VX HVSt ULWX \ KRQRUµ (GLFLyQ

Ī­

´ HQ ODV 5HDOHV 2UGHQDQ]DV SDUD ODV )XHU]DV $UPDGDV WDPELpQ FRQ UDQJR GH /H\ VH LQFOX\HQ QXPHURVDV PHQFLRQHV DO KRQRU HQ XQ FODUR LQWHQWR GHO OHJLVODGRU GH RULHQWDU \ IRUPDU D WRGRV ORV LQWHJUDQWHV TXH HQJURVDQ VXV ÀODVµ

Īê

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

5HIOH[LyQ ILQDO &RPR HV ELHQ VDELGR HO KRQRU \ HO OODPDGR HVStULWX GH FXHUSR KDQ VHUYLGR D OR ODUJR GH OD KLVWR ULD D ORV SURSyVLWRV PiV VXEOLPHV \ WDPELpQ SRUTXH QR GHFLUOR D ODV FDXVDV PiV YLOHV (O KRQRU PLOLWDU QR GHEH VHU QXQ FD HO ´DV EDMR OD PDQJDµ TXH VH XWLOL]D DUELWUDULDPHQWH SDUD FRQ FXOFDU OD OH\ D VX DPSDUR (O KR QRU PLOLWDU HV DQWHV TXH QDGD OD GHSXUDGD DFWLWXG PRUDO TXH VLUYH GH SUHVXSXHVWR HQ HO PLOLWDU MXQ WR D OD GLVFLSOLQD \ HO YDORU SDUD HO PiV H[DFWR FXPSOLPLHQWR GHO GHEHU

&855,&8/80

3iJLQD GHO &XDGHUQR GH 2UGHQDQ]DV GH OD +HUPDQGDG GH *LSX]NRD GH FRQÀUPDGDV SRU HO UH\ -XDQ ,, HQ

(O KRQRU TXH QR HV SDWULPRQLR H[FOXVLYR GH SHUVRQD R JUXSR DO JXQR \ SRU WDQWR WDPSRFR GH ORV PLOLWDUHV SXHGH VHUOH H[LJLGR D ORV PLVPRV LQFOXVR SRU OD YtD FRDFWLYD GLVFLSOLQDULD FXDQGR QR SRU OD SHQDO ELHQ SRU OD WUDQV FHQGHQFLD GH OD IXQFLyQ S~EOL FD TXH VH OHV HQFRPLHQGD ELHQ SRU OD GHOLFDGH]D R SRWHQFLDOHV HIHFWRV GH ORV PHGLRV TXH VH OHV FRQItDQ (O PLOLWDU WLHQH RWURV GHEHUHV \ GHUHFKRV REHGHFH D RWUDV OH\HV \ GLVSRVLFLRQHV DPpQ GH ODV TXH REOLJDQ DO FLXGDGDQR QRUPDO YLVWH GH PDQHUD GLIHUHQ WH \ XWLOL]D XQD MHUJD D YHFHV QR HQWHQGLEOH SRU HO FRP~Q GH ORV KXPDQRV (O PLOLWDU HVWi DUPD GR \ D pO FRPR EXHQ FHQWLQHOD VH OH FRQItDQ ORV OtPLWHV JHRJUi ILFRV GH OD QDFLyQ OD LQWHJULGDG

\ VHJXULGDG GH VXV WHUULWRULRV VX VREHUDQtD OD FXVWRGLD GH VXV VtPERORV \ HQ RFDVLRQHV LQFOX VR OD YLGD GH VXV FLXGDGDQRV $O PLOLWDU VH OH FRQILHUH OD SRWHVWDG SDUD GLVSRQHU GH ORV PiV VDJUD GRV YDORUHV GH OD SDWULD (VWH SUL YLOHJLR VH OH RWRUJD D FDPELR GH XQD VROD \ VROHPQH JDUDQWtD VX KRQRU <D TXH HPSHFp HVWD SHTXHxD UH IOH[LyQ FRQ XQ FOiVLFR &DOGHUyQ GH OD %DUFD FHUUDUp OD PLVPD FRQ XQ H[WUDFWR GH VX IDPRVR YHUVR GHGLFDGR DO 6ROGDGR HVSDxRO HQ GRQGH HQVDO]D ODV YLUWXGHV TXH GHEH DWHVRUDU

´$TXt OD PiV SULQFLSDO KD]DxD HV REHGHFHU \ HO PRGR FyPR KD GH VHU HV QL SHGLU QL UHKXVDU $TXt HQ ILQ OD FRUWHVtD HO EXHQ WUDWR OD YHUGDG OD ILQH]D OD OHDOWDG HO KRQRU OD EL]DUUtD HO FUpGLWR OD RSLQLyQ OD FRQVWDQFLD OD SDFLHQFLD OD KXPLOGDG \ OD REHGLHQFLD IDPD KRQRU \ YLGD VRQ FDXGDO GH SREUHV VROGDGRV TXH HQ EXHQD R PDOD IRUWXQD OD PLOLFLD QR HV PiV TXH XQD UHOLJLyQ GH KRPEUHV KRQUDGRVµ

&RURQHO 5LFDUGR 6LOYHVWUH *RQ]iOH] (OXO 3UHVLGHQWH $VRFLDFLyQ GH $JUHJDGRV 0LOLWDUHV HQ &RORPELD 2ILFLDO HVSDxRO FRQ 'L SORPDGR GH (VWDGR 0D\RU +D REVHUYDGR GHVHPSHxR HQ 8QLGDGHV GH OD /HJLyQ (VSDxROD HQ GRQGH HMHUFLy FRPR 7&2/ HO PDQGR GH OD 9,,, %DQGHUD ´&ROyQµ KD RFXSDGR YDULRV GHVWLQRV LQWHUQDFLRQDOHV \ SDUWLFLSDGR HQ 2SHUDFLRQHV GH 0DQWHQLPLHQWR GH OD 3D] HQ ORV %DOFDQHV .RVRYR 0DFHGRQLD \ $IJDQLVWiQ &RPDQGDQWH GH OD 0LVLyQ GH OD 8QLyQ (XURSHD SDUD HQWUHQDPLHQWR GH )XHU]DV VRPDOtHV HQ 8JDQGD PDQGR TXH HMHUFLy KDVWD DJRVWR GH IHFKD HQ OD TXH RFXSy VX DFWXDO FDUJR FRPR $JUHJDGR GH 'HIHQVD 0LOLWDU 1DYDO \ $pUHR GH (VSDxD HQ &RORPELD (FXDGRU \ 3HU~

1XHVWUR PiV JUDQGH

/tGHU 0LOLWDU 3RU 0D\RU *HQHUD 5$ -RVp 5REHUWR ,EixH] 6iQFKH] 3UHVLGHQWH $FDGHPLD &RORPELDQD GH +LVWRULD 0LOLWDU

(GLFLyQ

ºŇ

ยบรท

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

6

%ROtYDU HV QXHVWUR OtGHU \ FDXGLOOR PiV QRWDEOH SRUTXH VXSR XWLOL]DU OD JXHUUD VROR FRPR LQVWUXPHQWR SDUD OD FRQTXLVWD GH VXV LGHDOHV SROtWLFRV \ XWLOL]DU DO (MpUFLWR /LEHUWDGRU FRPR KHUUDPLHQWD GH VX LQLFLDWLYD PLOLWDU SDUD JDQDU HQ HO FDPSR GH EDWDOOD

RQ YDULDV \ FDOLILFDGDV ODV FRQGLFLRQHV HVSLULWXDOHV KX PDQDV \ ItVLFDV TXH GHEHQ DGRUQDU OD SHUVRQDOLGDG GHO OtGHU PLOLWDU SDUD ORJUDU SOHQD LGHQWLILFDFLyQ FRQ VXV KRPEUHV \ FRQGXFLUORV HQ OD JXHUUD D FRQTXLVWDU JUDQGHV RE MHWLYRV WiFWLFRV HVWUDWpJLFRV \ SROtWLFRV (QWUH ORV PiV LPSRU WDQWHV HO SDWULRWLVPR D WRGD SUXHED HO GRQ GH PDQGR IXQGD PHQWDGR HQ HO HMHPSOR SHUVRQDO HOHYDGR JUDGR GH FRQILDQ]D HQ Vt PLVPR VXVWHQWDGR HQ VX LQWHOLJHQFLD IH HQ VX GHVWLQR \ HQ OD FDXVD SRU OD FXDO VH OXFKD HQWUHQDPLHQWR \ FRQRFL PLHQWRV SURIHVLRQDOHV IXQGDPHQWDFLyQ SVLFROyJLFD \ PRUDO GHVSUHQGLPLHQWR \ PDJQDQLPLGDG FRQRFLPLHQWR GHO PHGLR JHRJUiILFR GH VX DFWXDFLyQ \ GHO PDWHULDO \ HTXLSR SXHVWR D VX GLVSRVLFLyQ UHVROXFLyQ UiSLGD \ HIHFWLYD HQ OD WRPD GH GHFLVLRQHV \ YDORU IUHQWH DO HQHPLJR R D OD DGYHUVLGDG (Q OD KLVWRULD PLOLWDU HV IiFLO HQFRQWUDU OtGHUHV SRVHHGRUHV GH DOJXQRV GH ORV DWULEXWRV PHQFLRQDGRV DQWHULRUPHQWH SHUR VRQ SRFRV ORV TXH DOFDQ]DQ D WHQHUORV WRGRV FRPR QR VHDQ ORV JUDGHV FDSLWDQHV TXH HQ HO SDVDGR GRPLQDURQ ORV HVFH QDULRV EpOLFRV FRPR HQ HO FDVR GH &RORPELD HO /LEHUWDGRU 6LPyQ %ROtYDU 5D]yQ SRU OD FXDO VX ILJXUD KD FDODGR HQ OD SURIXQGLGDG GHO DOPD SRSXODU \ PLOLWDU FRQ FDUDFWHUHV H[WUDRUGLQDULRV 1R KD\ RWUR FDXGLOOR TXH KD\D GHMDGR WDQ SURIXQGD KXHOOD HQ QXHVWUD KLVWRULD KDVWD KR\ WDQWR HQ HO SHQVDPLHQWR FRPR HQ OD DFFLyQ 3RU HVR KD VLGR HO IDUR TXH KD RULHQWDGR HO HVStULWX GH ORV VROGDGRV GH OD UHS~EOLFD GH ORV KRPEUHV GH DUPDV GH OD QDFLyQ TXH KD LOXPLQDGR ORV KRUL]RQWHV DQGLQRV FRPR OD IRUPD PiV HORFXHQWH GH VHUYLU D OD SDWULD GH PDQWHQLPLHQWR GH VX VREHUDQtD GH VX VHJX ULGDG \ GHIHQVD QDFLRQDO \ GH OD SD] %ROtYDU HV QXHVWUR OtGHU \ FDXGLOOR PiV QRWDEOH SRUTXH VXSR XWLOL]DU OD JXHUUD VROR FRPR LQVWUXPHQWR SDUD OD FRQTXLVWD GH VXV LGHDOHV SROtWLFRV \ XWLOL]DU DO (MpUFLWR /LEHUWDGRU FRPR KHUUDPLHQWD GH VX LQLFLDWLYD PLOLWDU SDUD JDQDU HQ HO FDP SR GH EDWDOOD OR TXH QR SRGtD REWHQHUVH GH GLVWLQWD IRUPD /DV DFFLRQHV EpOLFDV GH OD HPDQFLSDFLyQ \ VX FRQGXFWD PL OLWDU KD\ TXH HQWHQGHUODV HQ HVWH PDUFR 1R IXH PLOLWDU GH FDUUHUD HQWUHQDGR \ FDSDFLWDGR SDUD OD DFFLyQ EpOLFD D~Q FXDQGR WHyULFDPHQWH OD HVWXGLy D WUDYpV GH OD OHFWXUD GH ORV FOiVLFRV GH OD JXHUUD (O JUDGR TXH RVWHQWy HQ VX DGROHVFHQ FLD FRPR VXEWHQLHQWH GH ODV 0LOLFLDV 5HJODGDV GH ORV 9DOOHV GH $UDJXD IXH XQ WtWXOR FDVL QRELOLDULR DGTXLULGR SRU OD SRVLFLyQ IDPLOLDU \ WUDGLFLRQHV GH OD pSRFD \ VX SDVR SRU XQD HVFXHOD PLOLWDU GH 3DUtV IXH IXJD] HQ HO WLHPSR DXQ FXDQGR VX EULOODQWH LQWHOLJHQFLD VXSR FDSWDU ODV HQVHxDQ]DV EiVLFDV GH OD FLHQFLD \ GHO DUWH PLOLWDU )XH HQ HO PLVPR FDPSR GH EDWDOOD HQ GRQGH %ROtYDU DSUHQ GLy D FRPDQGDU WURSDV DSUHQGLy GHO GRORU GH VXV GHUURWDV OD GXUD WDUHD GHO HMHUFLFLR GHO PDQGR \ WHPSOy VX HVStULWX

SDUD OD DGYHUVLGDG 4XL]i QR KD\D H[LVWLGR XQ FDXGLOOR TXH KDELHQGR SHUGLGR PLOLWDU PHQWH LPSRUWDQWHV EDWDOODV SDUDOHODPHQWH KD\D SRGLGR UHKDFHUVH \ VDFDU YHQWDMDV GHO IUDFDVR WDO FRPR OR DILUPy 3DEOR 0RUULOOR HO PiV FRQQRWDGR GH VXV DGYHUVDULRV ´%ROtYDU HV OD UHYROXFLyQµ ´%ROtYDU HV PiV SHOLJURVR GHUURWDGR TXH YLFWRULRVRµ (VWH UDVJR SHFXOLDU GH OD JHQLDOLGDG GH %ROtYDU XELFD VX GLPHQVLyQ KLVWyULFD WDQWR HQ HO FDPSR SROtWLFR FRPR HQ HO PLOLWDU VLQ TXH KD\D WHQLGR SDU HQ HO FRQWLQHQWH (Q SULPHU OXJDU SRUTXH VX FXOWXUD VXSHULRU H LQWHOLJHQFLD OH HYLWy GHIRUPDFLRQHV GH VX FRQFHSFLyQ REMHWLYD GHO KRPEUH GHO PXQGR \ GHO PHGLR DPHULFDQR \ VX HVStULWX REVHUYDGRU \ VXVSL FDFLD FULROOD OH SHUPLWLHURQ YHU FRQ FODULGDG ODV QHFHVLGDGHV UHDOHV \ VHQWLGDV GHO SXHEOR \ GH VXV VROGDGRV GH IRUPD HTXLOLEUDGD UD]yQ SRU OD FXDO VX ILJXUD KD SHUGXUDGR HQ HO DOPD SRSXODU FRQ JUDWLWXG \ GHYRFLyQ (Q HO FDPSR PLOLWDU VH GHVWDFDURQ D VX ODGR YDULRV GH VXV VXEDOWHUQRV D~Q VLQ DOFDQ]DU VX SHUILO GH FDXGLOOR QRWDEOH HQWUH HOORV ORV PiV GHVWDFDGRV IXHURQ $QWRQLR 1DULxR HO

/D IUDQTXH]D \ OD OHDOWDG IXHURQ RWURV GH ORV DWULEXWRV GH %ROtYDU DWHQXDGRV HQ OD PHGLGD TXH HO JXHUUHUR FHGLy SDVR DO SROtWLFR SRU OR TXH VXV KiELWRV \ FRVWXPEUHV VXSR DFRPRGDUORV D ODV GLYHUVDV VLWXDFLRQHV GH OD YLGD PLOLWDU \ SROtWLFD

*UDQ 0DULVFDO $QWRQLR -RVp GH 6XFUH -RVp 0DUtD &yUGRYD $WDQDVLR *LUDUGRW $QWRQLR 5LFDXUWH -RVp 3DGLOOD \ RWURV MHIHV PLOLWDUHV GH OD ,QGHSHQGHQFLD TXH D VX ODGR FDSWDURQ DOJXQDV GH VXV YLUWXGHV (O FDVR GHO *HQHUDO 6DQWDQGHU HV PiV UHOHYDQWH HQ HO FDPSR SROtWLFR TXH HQ HO PLOLWDU %ROtYDU FRPSUHQGLy HQ VX LQWHJULGDG ODV GLPHQVLRQHV GH OD HVWUDWHJLD FRQ OD FXDO UHDOL]y PDQLREUDV GLJQDV GH SDUDQJRQDUVH D ODV GH ORV JUDQGHV FDSLWD QHV GHO 9LHMR 0XQGR D~Q FXDQGR DO GHVFHQGHU D OD HVFHQD WiFWLFD FXDQGR HVWDED IUHQWH DO HQHPLJR VX FDUiFWHU LPSDFLHQWH OR GHWHUPLQy DOJXQDV YHFHV D HPEHVWLU FRQWUD pO VLQ FiOFXOR R SUXGHQFLD FRPR D YHFHV VX DPRU SURSLR VH KLULy FRQ IDFLOLGDG DQWH OD FUtWLFD R VH HQWXVLDVPy FRQ OD DGXODFLyQ SHUR VX WHPSHUDPHQWR QHUYLRVR H KLSHUDFWLYR QR OH GLR UHSRVR D VX LQTXLHWXG ItVLFD \ PHQWDO &RQ UD]yQ %DUUHLUR HVFULEtD DO 9LUUH\ 6iPDQR GHVGH 9DUJDV ´%ROtYDU HOLJH SRVLFLRQHV VLQ VDOLGD SDUD TXH OD GHVHVSHUDFLyQ SURGX]FD ORV HIHFWRV GHO YDORUµ 3HUR XQD YH] ORJUDGRV WDOHV REMHWLYRV VREUHVDOLy HO SROtWLFR FRPR RU JDQL]DGRU GH JRELHUQRV GLUHFWRU GH OD DGPLQLVWUDFLyQ IRUMDGRU GH FRQJUHVRV SOHQLSRWHQFLDULR H LQWHUQDFLRQDOLVWD 4XL]iV HO UDVJR GH OtGHU PLOLWDU TXH OH RWRUJy OD JUDQGH]D KXPDQD IXH VX GHV SUHQGLPLHQWR \ JHQHURVLGDG SDUD OD FDXVD \ SDUD ODV SHUVRQDV DIHFWDGDV FRQ (GLFLyQ

ºį

ºĪ

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

OD JXHUUD 6XIUDJy GH VX SURSLR SDWULPRQLR ORV JDVWRV GH OD SULPHUD PLVLyQ GLSORPiWLFD D /RQ GUHV HQ DSR\R GH OD ,QGHSHQGHQFLD JUDQ SDUWH GH VXV VDODULRV ORV UHSDUWLy HQWUH ORV KXpUIDQRV \ ODV YLXGDV GH OD JXHUUD GH ,QGHSHQGHQFLD \ VX IRUWXQD OD HQWUHJy DO VHUYLFLR GH OD OLEHUWDG KDVWD PRULU VROR FRQ OR TXH WHQtD SXHVWR GHV SXpV GH VHU HO KRPEUH PiV ULFR GH &DUDFDV /D IUDQTXH]D \ OD OHDOWDG IXHURQ RWURV GH ORV DWULEXWRV GH %ROtYDU DWHQXDGRV HQ OD PHGLGD TXH HO JXHUUHUR FHGLy SDVR DO SROtWLFR SRU OR TXH VXV KiELWRV \ FRVWXPEUHV VXSR DFRPRGDU ORV D ODV GLYHUVDV VLWXDFLRQHV GH OD YLGD PLOLWDU \ SROtWLFD (Q HO /ODQR HQ FDPSDxD FRPSDUWtD ORV SHOLJURV \ OD GXUD EUHJD FRQ VXV KRPEUHV ODUJDV MRUQDGDV D FDEDOOR FRPLGD \ YHVWLGR HQ SLH GH LJXDOGDG VROR TXH HQ ORV DOWRV \ HQ UH SRVR RFXSDED HO WLHPSR OH\HQGR D VXV DXWR UHV IDYRULWRV R GLFWDQGR D GRV R WUHV D\XGDQWHV VLPXOWiQHDPHQWH VHQWDGR HQ XQD KDPDFD (Q VXV YLDMHV R OLPLWDGD YLGD GH JXDUQLFLyQ HUD SDU FR HQ OD FRPLGD SDQ IUXWDV OHJXPEUHV \ FDU QH VROR EHEtD XQD R GRV FRSDV GH EXHQ YLQR MDPiV VH HPEULDJy QL IXPy QL SHUPLWLy TXH RWURV OR KLFLHUDQ HQ VX SUHVHQFLD (O DPRU D OD JORULD TXL]iV LQVSLUDGR HQ HO 1DSROHyQ TXH FRQRFLy HQ HO HVSOHQGRU GH VX JUDQGH]D PLOLWDU \ KXPDQD HQ HO FDPSR GH 0DUHQJR VH FRQVWL WX\y HQ VXSUHPD PRWLYDFLyQ GH VX H[LVWHQFLD &RQ UD]yQ (PLO /XGZLQJ WLWXOy VX ELRJUDItD ¶%ROtYDU FDEDOOHUR GH OD JOR ULD \ GH OD OLEHUWDG· < HQ VX FRUUHVSRQGHQFLD VHQWHQFLy ´/D YLGD QR WLHQH SUHFLR VL QR HV JORULRVDµ ´<R VLJR OD FDUUHUD GH ODV DUPDV SRU OD JORULD TXH HOODV GHSDUDQµ ´(O GHPRQLR GH OD JORULD GHEH OOHYDUQRV KDVWD OD 7LHUUD GHO )XHJRµ 'HIHQGLy VX JORULD KDVWD VX ~OWLPR DOLHQ WR &XDQGR VDOtD GH %RJRWi HQ EXVFD GH VX ILQDO FDOXPQLDGR DEDQGRQDGR \ WUDLFLRQDGR SRU VXV FRPSDWULRWDV H[FODPy ´£0L JORULD PL JORULD ¢3RU TXp PH OD DUUHEDWDQ"µ

2WUD FDUDFWHUtVWLFD GHO OLGHUD]JR PLOLWDU GH %ROtYDU IXH VX SRFD GLVSRVLFLyQ D OD REHGLHQFLD VXSR PDQGDU PiV TXH REHGHFHU \ MDPiV VH UHVLJQy DO FRPEDWH OLPLWDGR HQ WLHPSR HQ HVSDFLR \ HQ SURSRUFLyQ PLOLWDU PHQRV D~Q D SHUPDQH FHU SDVLYDPHQWH VXERUGLQDGR 5D]yQ TXH LQIOX\y HQ VX FRQGXFWD FRQ 0LUDQGD GXUDQWH OD 3ULPHUD 5HS~EOLFD 9HQH]RODQD \ HQ VX JORULD PLOLWDU VXUJLGD GH XQ DFWR GH GHVREHGLHQFLD FXDQGR HQ &DUWDJHQD GHVWLQDGR D OD SHTXHxD JXDUQL FLyQ GH %DUUDQFDV VH ODQ]y DO DWDTXH \ HQ VXFHVLYRV \ DXGDFHV JROSHV GH PDQR OLEHUy WRGRV ORV SXHUWRV GHO %DMR 0DJGDOHQD HQ OD &DPSDxD GH (O GRPLQLR GH OD JHRJUDItD \ FRQRFLPLHQWR GH VXV KRPEUHV OR GHPRVWUy %ROt YDU HQ OD &DPSDxD $GPLUDEOH GH \ GH OD 1XHYD *UDQDGD GH (Q OD SULPHUD D\XGDGR VROR SRU XQD pOLWH GH MyYHQHV JUDQDGLQRV YDOHURVRV KDVWD HO KHURtVPR VXSUHPR FRQ H[LJXD IXHU]D GHUURWy HQ YDULDV EDWDOODV \ PXFKRV FRPEDWHV D ORV UHDOLVWDV KDVWD DOFDQ]DU OD VHJXQGD OLEHUWDG GH VX SDWULD \ HO WtWXOR GH ´&DSLWiQ *HQHUDO GH ORV (MpUFLWRV \ /LEHUWDGRU GH 9HQH]XHODµ

7DPDxD WUD\HFWRULD KHURLFD GH %ROtYDU TXH FXEUH OD JHRJUDItD DPHULFDQD GHVGH OD GHVHPERFDGXUD GHO 2ULQRFR KDVWD ODV FXPEUHV GHO 3RWRVt DUJHQWLQR FRQ EDWDOODV H[SUHVD VX GLPHQVLyQ JXHUUHUD \ OLGHUD]JR PLOLWDU

3HUR DVt FRPR IXH UDXGR VX DVFHQVR WDPELpQ OR IXH VX GHVFHQVR (Q OD DGYHUVLGDG IXH FXDQGR VX YROXQWDG FREUy PD\RU FRUDMH 6DQ 0DUWtQ GLFH GH pO ´/R TXH FDUDFWHUL]D VREUH WRGR D %ROtYDU \ OH LPSULPH HQ FLHUWR PRGR VX VHOOR HVSHFLDO HV VX FRQVWDQFLD D WRGD SUXHED ODV GLILFXOWDGHV DXPHQWDQ VX WHQVLyQ HQ YH] GH GHMDUVH DEDWLU SRU HOODV SRU JUDQGHV TXH VHDQ ORV SHOLJURV D TXH VX DOPD DUGLHQWH OR DUUDVWUDµ (Q &DU~SDQR H[FODPy SUHPRQLWRULD PHQWH ´<R RV MXUR DPDGRV FRPSDWULRWDV TXH HO DXJXVWR WtWXOR GH /LEHUWD GRU TXH YXHVWUD JUDWLWXG PH WULEXWy QR VHUi YDQR <R RV MXUR TXH /LEHUWDGRU R PXHUWR PHUHFHUp VLHPSUH HO KRQRU TXH PH KDEpLV KHFKR VLQ TXH KD\D SRWHVWDG KXPDQD VREUH OD WLHUUD TXH GHWHQJD HO FXUVR TXH PH KH SURSXHVWR VHJXLU KDVWD YROYHU SRU VHJXQGD YH] D OLEHUWDUQRV SRU OD VHQGD GHO RFFLGHQ WH UHJDGD FRQ WDQWD VDQJUH \ DGRUQDGD FRQ WDQWRV ODXUHOHVµ ´'LRV FRQFHGH OD YLFWRULD D OD FRQVWDQFLDµ (Q -DPDLFD IXJLWLYR SREUH \ DEDQGRQDGR GH OD IRUWXQD SURGXMR XQR GH VXV GRFXPHQWRV SROtWLFRV WUDVFHQGHQWDOHV OD &DUWD GH -DPDLFD

(GLFLyQ

ºº

º¸ (Q OD &DPSDxD /LEHUWDGRUD GH OD 1XHYD *UDQDGD ORJUy HQ SUR GH VX VHJXUD UHDOL]DFLyQ FRQFHELU OD WRPD GHO LPSRUWDQWH SXHUWR VREUH HO 2ULQRFR $QJRVWXUD FRPR IXQGDPHQWDO EDVH GH VXV RSH UDFLRQHV H LQWX\HQGR OD HVWUDWHJLD GH DSUR[LPD FLyQ LQGLUHFWD EXVFy DQWHV TXH HO FKRTXH FRQ OD IXHU]D SULQFLSDO HQHPLJD VX GHVHTXLOLEULR PLOLWDU \ VLFROyJLFR SDUD HQIUHQWDUOD OXHJR HQ FRQGLFLR QHV YHQWDMRVDV $QWHV TXH XQD ELHQ SODQHDGD FDPSDxD PLOLWDU OD SUHFLWDGD MRUQDGD IXH XQD HSRSH\D JORULRVD FRQ JUDQ GRVLV GH DYHQWXUD \ GH JHQLDO LQWXLFLyQ 3DUWLFXODUPHQWH SRU OD LPSUHYLVLyQ GH PHGLRV LQGLVSHQVDEOHV SDUD HQIUHQWDU XQD JHRJUDItD LQ KyVSLWD DEUXSWD \ GHVFRQRFLGD FRQ KRPEUHV SURYHQLHQWHV GH OODQXUDV DUGLHQWHV TXH QXQFD DQWHV KDEtDQ FRQWHPSODGR QDWXUDOH]D VHPHMDQ WH 3HUR FRPR SRVHtD H[WUDRUGLQDULD LPDJLQDFLyQ FUHDGRUD VX SUHVHQFLD \ PRWLYDFLyQ LQVSLUDURQ HQ VXV KRPEUHV IXHU]DV HVSLULWXDOHV DVRPEURVDV SDUD VXSHUDU ODV GLILFXOWDGHV GH VHPHMDQWH WRSR JUDItD \ FOLPD /RJUDGD OD VRUSUHVD HVWUDWpJLFD FRQ OD KDUDSLHQWD DSDULHQFLD GH VXV KRPEUHV ORJUy LQWLPLGDU D VX DGYHUVDULR HQ *iPH]D \ 7ySDJD SDUD REWHQHU OD LQLFLDWLYD \ FRQ HOOD GHUURWDUOR PRUDOPHQWH HQ HO 3DQWDQR GH 9DUJDV \ GDUOH HO JROSH GH JUDFLD HQ HO 3XHQWH GH %R\DFi YLFWRULD JDQDGD DQWHV GH UHDOL]DUOD \ TXH OH GD OD FDUDFWHUtVWLFD GH VHU HQ WpUPLQRV KXPDQRV OD EDWDOOD PHQRV FRVWRVD GH OD *XHUUD GH ,QGHSHQGHQFLD \ SDUDOHODPHQWH OD TXH OH SURGXMR PD\RUHV UpGLWRV SROtWLFR HVWUDWpJLFRV

&855,&8/80

$Vt REWHQLGR HO HTXLOLEULR PLOLWDU RULHQWy HO HVIXHU ]R GH JXHUUD KDFLD 9HQH]XHOD HQ OD FDPSDxD PiV EULOODQWH SRU ORV OLQHDPLHQWRV GH XQD HVWUDWHJLD \ WiFWLFD GHSXUDGD 'HVGH HO RFFLGHQWH %ROtYDU GLV SXVR HO DYDQFH KDFLD HO FHQWUR YHQH]RODQR FRQ YD ULDV FROXPQDV FRQYHUJHQWHV PLHQWUDV RWUD IXHU]D GH GLVWUDFFLyQ DPHQD]DED SRU HO RULHQWH D &DUD FDV \ XQD YH] FRQFHQWUDGR HO HMpUFLWR WHUPLQy GH GRVLILFDU HVWUDWpJLFDPHQWH HO GLVSRVLWLYR HQHPLJR FRQ OD RSHUDFLyQ GH GLVWUDFFLyQ SRU 6DQ )HOLSH

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

/D EDWDOOD GH &DUDERER UHDOL]DGD HO GH MXQLR GH WXYR FRQFHSFLyQ PDJLVWUDO PLHQWUDV XQD DFFLyQ VHFXQGDULD DWDFDED IURQWDOPHQWH OD IXHU]D SULQFLSDO IODQTXHDED OD SRVLFLyQ UHDOLVWD KDVWD VX GHUURWD D SHVDU GH OR FXDO HO EDWDOOyQ 9DOHQFH\ HVFULELy KHUPRVD SiJLQD GH KHURtVPR \ YDORU /D &DPSDxD GHO 6XU VH GHVDUUROOy FRPR XQD RSH UDFLyQ GH WHQD]D VREUH HO HMH 3DVWR 4XLWR (O SULPHUR FRQ PXFKDV GLILFXOWDGHV SRU OD DJUHVWH WRSRJUDItD HO FOLPD GHO 3DWtD \ VXV JXHUULOODV TXH GLH]PDURQ DO (MpUFLWR SDWULRWD HQ VX DYDQFH KDVWD 3DVWR GRQGH HO UHDOLVWD OR HVSHUy HQ OD IRUPLGDEOH SRVLFLyQ GH %RPERQi REOLJDQGR DO /LEHUWDGRU D UHJUHVDU SRU HO PLVPR FDPLQR 3HUR VXSR H[SOR WDU HVWD DGYHUVLGDG \ FRQ HO WULXQIR GH 6XFUH HQ 3LFKLQFKD SXGR RFXSDU 3DVWR -XQtQ IXH OD ~OWLPD EDWDOOD OLEUDGD SHUVRQDOPHQWH SRU %ROtYDU GRQGH ORV GRV HMpUFLWRV FRQIOX\HURQ HO GH DJRVWR GH HQ XQ FKRTXH H[FOXVLYR GH FDEDOOHUtD SDUD TXH ORV HVFXDGURQHV FRORP ELDQRV GH %URZQ ORV JUDQDGHURV DUJHQWLQRV GHO *HQHUDO 1HFRHFKHD \ ORV SHUXDQRV GHO *HQHUDO 0LOOHU SXVLHUDQ HQ IXJD DO UHDOLVWD 7DPDxD WUD\HFWRULD KHURLFD GH %ROtYDU TXH FXEUH OD JHRJUDItD DPHULFDQD GHVGH OD GHVHPERFDGXUD GHO 2ULQRFR KDVWD ODV FXPEUHV GHO 3RWRVt DUJHQWL QR FRQ EDWDOODV H[SUHVD VX GLPHQVLyQ JXHUUH UD \ OLGHUD]JR PLOLWDU 6ROR SRFRV FDSLWDQHV GH OD KLVWRULD XQLYHUVDO SXHGHQ HTXLSDUDU VXV SURH]DV D~Q FXDQGR QR ODV UD]RQHV GH VX OXFKD 3RUTXH %ROtYDU QR FRQTXLVWy LPSHULRV SDUD IXQGLU FXOWXUDV FRPR $OHMDQGUR QL VRPHWLy SXHEORV EiUEDURV D OD IpUXOD GH OD FLYLOL]DFLyQ HVFODYLVWD FRPR &pVDU QL DUUDVy SXHEORV \ QDFLRQHV SDUD VXVWHQWDU OD IXHU]D GHO SRGHU PLOLWDU FRPR *HQJLV .DQ QL YHQFLy HMpU FLWRV SRGHURVRV HQ QRPEUH GH OD GHPRFUDFLD SDUD LPSRQHU VX DXWRULGDG FRPR 1DSROHyQ /DV &DP SDxDV UHDOL]DGDV SRU %ROtYDU QR WXYLHURQ RWUR SUR SyVLWR TXH OLEHUDU D ORV SXHEORV GHO FRORQLDOLVPR \ HULJLUORV HQ QDFLRQHV LQGHSHQGLHQWHV FRDOLJDGDV HQWUH \ FRQ XQ SUR\HFWR SROtWLFR TXH OH SHUPLWLHUD DOFDQ]DU SUR\HFFLyQ XQLYHUVDO

0D\RU *HQHUDO 5$ -RVp 5REHUWR ,EixH] 6iQFKH] 3UHVLGHQWH $FDGHPLD &RORPELDQD GH +LVWRULD 0LOLWDU $ERJDGR 8QLYHUVL GDG /D *UDQ &RORPELD FRQ FXUVRV GH $OWD *HUHQFLD 3HGDJRJtD \ $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD (VDS +LVWRULDGRU H[DVHVRU GH OD &RQVH MHUtD 3UHVLGHQFLDO SDUD OD 6HJXULGDG \ 'HIHQVD 1DFLRQDO $GHODQWy HVWXGLRV GH ,QYHVWLJDFLyQ +LVWyULFD ,QVWLWXWR GH &XOWXUD +LVSiQLFD GH 0DGULG \ GH *HRHVWUDWpJLFD &HQWUR GH (VWXGLRV ,QWHUQDFLRQDOHV )XH SURIHVRU LQYLWDGR GH OD $FDGHPLD GH &KLOH HQ (VWUDWHJLD *HRSROtWLFD H +LVWRULD 0LOLWDU (V 0LHPEUR GH Q~PHUR GH ODV $FDGHPLDV &RORPELDQD GH +LVWRULD 5HDO $FDGHPLD (VSDxROD GH +LVWR ULD \ VXV KRPyORJDV GH 9HQH]XHOD \ (FXDGRU PiV GHO &HQWUR GH (VWXGLRV +LVWyULFRV \ *HRJUiILFRV GH 8UXJXD\ GH OD 6RFLHGDG %ROL YDULDQD GH &RORPELD \ GH OD $FDGHPLD &RORPELDQD GH +LVWRULD DQWH HO 9 &RQJUHVR ,EHURDPHULFDQR GH +LVWRULD HQ 6DQWLDJR GH &KLOH

(O KRQRU PLOLWDU

\ VX SDSHO HQ OD GHIHQVD GH OD SDWULD 3RU 0D\RU *HQHUDO 5$ -XDQ 6DOFHGR /RUD 3UHVLGHQWH $VRFDFL

(GLFLyQ

ºĢ

ºġ ´(O KRQRU SURKtEH DFFLRQHV TXH OD OH\ WROHUDµ 6pQHFD

(

O KRQRU HV XQ FRQFHSWR FRQ GLYHUVRV VLJQL ILFDGRV 6HJ~Q VH WRPH HQ XQD DFHSFLyQ VXEMHWLYD ²OR TXH XQR VLHQWH FRPR VX SUR SLR KRQRU² R HQ VX UHSUHVHQWDFLyQ VRFLDO FRPR HOHPHQWR TXH HQWUD HQ MXHJR HQ ODV UHODFLR QHV VRFLDOHV HQ PXFKDV FLYLOL]DFLRQHV ,PSOLFD OD DFHSWDFLyQ SHUVRQDO \ OD FRQVWUXFFLyQ HQ HO LPDJLQDULR VRFLDO H LQFOXVR HQ OD VXSHUHVWUXF WXUD MXUtGLFD GH XQD FXDOLGDG PRUDO YLQFXODGD DO GHEHU D OD YLUWXG DO PpULWR DO KHURtVPR TXH WUDVFLHQGH DO iPELWR IDPLOLDU GH OD GHVFHQ GHQFLD ²OD VDQJUH \ OD FDVWD² \ GH OD FRQGXFWD VH[XDO ²HVSHFLDOPHQWH D OD GH ODV PXMHUHV GH SHQGLHQWHV² TXH VH UHIOHMD HQ OD RSLQLyQ OD IDPD R OD JORULD \ HQ GLIHUHQWHV FHUHPRQLDV GH UHFRQRFLPLHQWR S~EOLFR \ TXH SURGXFH UHFRP SHQVDV PDWHULDOHV R GLJQLGDGHV FRPR FDUJRV HPSOHRV UHQWDV SDWULPRQLRV KHUHQFLDV HWF 'LFFLRQDULR GH OD /HQJXD (VSDxROD 5HDO $FDGHPLD (VSDxROD KWWS EXVFRQ UDH HV GUDH, 6UYOW&RQVXOWD" 7,32B%86 /(0$ KRQRU

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

(VSHFtILFDPHQWH FXPSOLy HVD IXQFLyQ GXUDQ WH XQ JUDQ SHULRGR GH OD KLVWRULD GH OD FLYLOL ]DFLyQ RFFLGHQWDO FRQ FRQFHSWRV SUHFHGHQWHV HQ OD DQWLJ HGDG FOiVLFD JUHFRUURPDQD \ HQ ORV SXHEORV JHUPiQLFRV OOHJDQGR D XQD DOWD FRGLILFDFLyQ GHVGH OD FRQIRUPDFLyQ GHO IHXGD OLVPR GH (XURSD 2FFLGHQWDO HQ OD (GDG 0HGLD &RQWLQXy RSHUDQWH HQ ODV VRFLHGDGHV GHO DQWL JXR UpJLPHQ ²OD (GDG 0RGHUQD HQ )UDQFLD (V SDxD HWF ² PLHQWUDV OD QREOH]D VLJXLy VLHQGR FODVH GRPLQDQWH HQ OD VRFLHGDG HVWDPHQWDO (O FRQFHSWR SHUYLYLy HQ IRUPDFLRQHV VRFLDOHV KLVWyULFDV TXH VH FRQYLHUWHQ HQ VRFLHGDGHV GH FODVH R EXUJXHVDV ,QJODWHUUD GXUDQWH OD (GDG &RQWHPSRUiQHD SHUR VX IXQFLyQ HV \D RWUD H[DJHUDQGR VXV H[WUHPRV PiV URPiQWLFRV SRU HMHPSOR HO GXHOR TXH WLHQH VX HGDG GH RUR HQ HO VLJOR ;,; 0XFKR WLHQH TXH YHU HO FRQFHSWR GHO KRQRU GH ORV SXHEORV DPHULFDQRV FRQTXLVWDGRV \ FRORQL ]DGRV SRU ORV HVSDxROHV (O KRQRU PDQFLOODGR HV FXHVWLyQ GH DOWD FRQVLGHUDFLyQ \ YD FDVL VLHPSUH XQLGR D OD IRUPD GH ODYDUOR FXDQGR VLHPSUH PHGLD OD YLROHQFLD FRQWUD HO LQWUXVR TXH KD\D RVDGR YXOQHUDU WDQ SUHFLDGR ELHQ (VH SUHFLD GR FRQFHSWR GHO KRQRU HV KHUHQFLD GLUHFWD GH (VSDxD (Q RFWXEUH GH ODV WURSDV IUDQFHVDV VH GLULJHQ D 3DYtD FRPDQGDGDV SRU HO UH\ )UDQ FLVFR , HQ SHUVHFXFLyQ GHO HMpUFLWR LPSHULDO GH &DUORV , GH (VSDxD TXH WHQtD XQD JXDUQLFLyQ HQ OD FLXGDG )LQDOPHQWH HO GH IHEUHUR GH

)UDQFLVFR , HV KHFKR SULVLRQHUR /D FDS WXUD GHO UH\ IUDQFpV VXSRQH OD GHUURWD GH ODV WURSDV IUDQFHVDV OD IXWXUD UHQXQFLD GH )UDQFLD D %RUJRxD D $UWRLV \ D )ODQGHV DVt FRPR D OD LQIOXHQFLD VREUH ,WDOLD VHJ~Q VH ILUPy HQ HO WUD WDGR GH 0DGULG GH $O VHU KHFKR SULVLRQH UR )UDQFLVFR , HVFULELy D VX PDGUH OD 'XTXHVD GH $QJXOHPD GHVGH OD IRUWDOH]D GH 3L]]LJKH WRQH VX FDUWD GRQGH DFHUWDGDPHQWH GHFODUDED TXH GHEtD ´,QIRUPDU VREUH FyPR VLJXH PL LQ IRUWXQLR WRGR HVWi SHUGLGR SDUD PL H[FHSWR HO KRQRU \ OD YLGD TXH HVWiQ D VDOYRµ FLWD TXH KD SDVDGR D VHU UHSHWLGD SRU HO DSRWHJPD ´7RGR VH KD SHUGLGR PHQRV HO KRQRU (UD OD SULPHUD GH FXDWUR JXHUUDV TXH OLEUDUD HO JREHUQDQWH IUDQFpV FDWyOLFR FRQWUD &DUORV , R &DUORV 9 UH\ FDWyOLFR GH (VSDxD 6L ELHQ IXHUD YHQFLGR HQ OD SULPHUD GH ODV FXDWUR JXHUUDV GH PRVWUDU FRQ OD VXFHVLyQ GH ODV RWUDV TXH VL ELHQ WRGR OR KDEtD SHUGLGR VX KRQRU OH SHUPLWLy UH FXSHUDUVH \ WULXQIDU VXFHVLYDPHQWH DVHJXUDQ GR XQ OXJDU HQ OD KLVWRULD GH )UDQFLD 'H RWUD SDUWH GHO RWUR JUDQ SHUVRQDMH GH HVWH UHWD]R GH OD KLVWRULD HXURSHD VH FXHQWD TXH HO WULXQIDQWH PRQDUFD &DUORV , R WDPELpQ &DUORV 9 GHO 6DFUR ,PSHULR 5RPDQR *HUPiQLFR DO HQ WHUDUVH TXH VXV WURSDV ORV IDPRVRV 7HUFLRV GH H[LWRVD LQIDQWHUtD VHUtDQ REMHWR GH XQD UHYLVWD VH IXH YHOR]PHQWH GRQGH HVWDED OD XQLGDG IRU PDGD VH KL]R D OD FDEH]D GH VXV KRPEUHV SUH VHQWDQGR VX DUPD GH IXHJR \ D OD PHMRU XVDQ]D UHJODPHQWDULD H[FODPy £3UHVHQWH \ DUPDGR (VD GHPRVWUDFLyQ OR FRORFy GH LQPHGLDWR HQ HO PiV DOWR SHGHVWDO DQWH VXV KRPEUHV FRPR HO SULPHU VROGDGR DUFDEXFHUR )XH VROR XQ JHVWR FRPSOHPHQWDGR FRQ OD RUGHQ GH TXH VH OH LQ FOX\HUD HQ ORV OLVWDGRV GH OD FRPSDxtD UHVSHFWL YD 3HUR HVH JHVWR UHSUHVHQWy QL PiV QL PHQRV TXH HO ´KRQRU GH VHU VROGDGRµ 3DUWLHQGR GHO PRQDUFD HV IiFLO LPDJLQDU OD FUHFLHQWH PRUDO TXH LQIXQGLy HQ VXV WURSDV TXH VH KHUPDQDURQ HQ HVH KRQRU FRQFHGLGR SRU &DUORV , 1R VREUD DGYHUWLU TXH SDUD HO SXHEOR HVSDxRO HO KRQRU HVWDUi SDUD VLHPSUH SXHVWR HQ XQ SHGHVWDO HVSHFLDO HQ WDQWR TXH SDUD HO SXHEOR IUDQFpV FREUD PiV IXHU]D HO GHUHFKR FRPR DGRUQR H[ FHSFLRQDO 3DYtD :LNLSHGLD

(GLFLyQ

º­

8Q JUDQ VROGDGR HVSDxRO 3HGUR &DOGHUyQ GH OD %DUFD WDPELpQ GH ORV 7HUFLRV FRPR &DUORV 9 FRPEDWLy D ORV IUDQFHVHV DxRV GHVSXpV \ QRV GHMy SDUD OD HWHUQLGDG VX UHFXHUGR GH OR TXH SDUD XQ MRYHQ UHFOXWD GHEH VLJQLILFDU HO HMpUFLWR ´(VWH HMpUFLWR TXH YHV YDJR DO \HOR \ DO FDORU OD UHS~EOLFD PHMRU \ PiV SROtWLFD HV GHO PXQGR HQ TXH QDGLH HVSHUH TXH VHU SUHIHULGR SXHGD SRU OD QREOH]D TXH KHUHGD VLQR SRU OD TXH pO DG TXLHUH SRUTXH DTXt D OD VDQJUH H[FHGH HO OXJDU TXH XQR VH KDFH \ VLQ PLUDU FyPR QDFH VH PLUD FyPR SURFHGH $TXt OD QHFHVLGDG QR HV LQIDPLD \ VL HV KRQ UDGR SREUH \ GHVQXGR XQ VROGDGR WLHQH PH MRU FXDOLGDG TXH HO PiV JDOiQ \ OXFLGR SRUTXH DTXt D OR TXH VRVSHFKR QR DGRUQD HO YHVWLGR HO SHFKR TXH HO SHFKR DGRUQD DO YHVWLGR < DVt GH PRGHVWLD OOHQRV D ORV PiV YLHMRV YHUiV WUDWDQGR GH VHU OR PiV \ GH DSDUHQWDU OR PHQRV $TXt OD PiV SULQFLSDO KD]DxD HV REHGHFHU \ HO PRGR FyPR KD GH VHU HV QL SHGLU QL UHKXVDU $TXt HQ ILQ OD FRUWHVtD HO EXHQ WUDWR OD YHU GDG OD ILUPH]D OD OHDOWDG HO KRQRU OD EL]DUUtD HO FUpGLWR OD RSLQLyQ OD FRQVWDQFLD OD SDFLHQ FLD OD KXPLOGDG \ OD REHGLHQFLD IDPD KRQRU \ YLGD VRQ FDXGDO GH SREUHV VROGDGRV TXH HQ EXHQD R PDOD IRUWXQD OD PLOLFLD QR HV PiV TXH XQD UHOLJLyQ GH KRPEUHV KRQUDGRVµ $Vt FRPR HO PRQDUFD HVSDxRO SUHVHQWy VXV DU PDV SDUD XQD UHYLVWD HQ QXHVWUD KLVWRULD KDQ H[LVWLGR ILJXUDV GHO DOWR JRELHUQR TXH VH KDQ KHFKR OODPDU HO ´SULPHU VROGDGR GH &RORPELDµ R HO ´SULPHU DJHQWHµ SHUR ODV GHPRVWUDFLRQHV GH HOOR QR VH GLHURQ TXHGDURQ VLQ HVFXOSLU HQ SLHGUD \ OR TXH SODVPy HO SDSHO VHJXUDPHQWH VH OR OOHYy HO YLHQWR R OR ERUUDURQ ORV GtDV 6L QXHVWURV SXHEORV FXOWLYDQ HO KRQRU HQ WDQ DOWR JUDGR LQFOXVLYH HQ ORV HVWUDWRV GHSULPL GRV GRQGH VH JXDUGD \ SURWHJH FRQ PD\RU FHOR TXH HQ ODV FDSDV DOWDV HV IiFLO FRQFOXLU TXH HO FLYLO FXDQGR LQJUHVD D OD PLOLFLD HQFRQWUDUi XQD EXHQD FRUUHVSRQGHQFLD FRQ HVH FHOR \ OD LPSRUWDQFLD TXH VH OH GD HQ ORV FXDUWHOHV DO KR QRU PLOLWDU 'HVGH HO SULPHU GtD GH FXDUWHO FDGD

ยบรช

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

JHQHUDFLyQ GH VROGDGRV UHFLEH XQ SUHFLDGR WHVRUR TXH OH FDPELD VX IRUPD GH SHQVDU SRU FXDQWR OH HQFRPLHQGDQ GHVGH WHPSUDQDV KRUDV JUDQGHV UHVSRQVDELOLGDGHV GHIHQGHU OD SDWULD GHIHQGHU ODV IURQWHUDV GHIHQ GHU ODV LQVWLWXFLRQHV SRU SULPH UD YH] DOJXLHQ OHV KDEOD GH OD QDFLRQDOLGDG GH OD VREHUDQtD \ YD FUHFLHQGR HQ HVH KRPEUH HQ SHUtRGR GH WUDQVIRUPDFLyQ XQ FRQFHSWR GLIHUHQWH GH VX UD]yQ GH VHU 0RULU SRU OD SDWULD QR HV \D XQD FRVD OHMDQD HV XQD UHDOL GDG TXH PDUWLOOD LQFHVDQWHPHQ WH \ FUHFH \ VH LQFUXVWD HQ VX VHU 3RU DOJR GHFtD HO H[SUHVLGHQWH $OEHUWR /OHUDV &DPDUJR TXH OD PLVLyQ GH SUHVHUYDU OD QDFLRQD OLGDG HV HQFRPHQGDGD D ORV PHMRUHV ORV PiV UHFWRV ORV PiV MXVWRV \ TXH HOORV VHDQ TXLHQHV HVWDEOH]FDQ HO HTXLOLEULR FXDQGR VHD PHQHVWHU

&DUORV 9 GHO 6DFUR ,PSHULR 5RPDQR *HUPiQLFR DO HQWHUDUVH TXH VXV WURSDV ORV IDPRVRV 7HUFLRV GH H[LWRVD LQIDQWHUtD VHUtDQ REMHWR GH XQD UHYLVWD VH IXH YHOR]PHQWH GRQGH HVWDED OD XQLGDG IRUPDGD VH KL]R D OD FDEH]D GH VXV KRPEUHV SUHVHQWDQGR VX DUPD GH IXHJR \ D OD PHMRU XVDQ]D UHJODPHQWDULD H[FODPy ยฃ3UHVHQWH \ DUPDGR

6H UHIHUtD D HVH KRPEUH QXHYR TXH VH IRUPD HQ ILODV \ VH SUHSDUD SDUD XQ GtD OHMDQR GHIHQGHU D VX SDWULD D~Q D FRVWD GH VX SURSLD YLGD 6XUJHQ DVt ORV FyGLJRV GH KRQRU FRPR HO TXH VH UHJLV WUD HQ HO (MpUFLWR GH &RORPELD TXH D OHWUD GLFH &RPR 6ROGDGR GH OD 3DWULD PH FRPSURPHWR VROHPQHPHQWH D SURIHVDU OHDOWDG \ ILGHOLGDG D &RORPELD \ D PL (MpUFLWR HQ GHIHQVD GH OD 5H S~EOLFD OD OLEHUWDG \ OD GHPRFUDFLD (O KRQRU VHUi PL SULPHUD YLUWXG PLOLWDU \ PL IXHQWH GH LQVSLUDFLyQ 2EVHUYDUp GLVFLSOLQD HQ WRGR OXJDU \ FLUFXQVWDQFLD 3RU YRFDFLyQ VR\ \ VHUp XQ 6ROGDGR OHDO FRQ HVStULWX GH VHUYLFLR ยฃ0L (MpUFLWR QXQFD VH DYHU JRQ]DUi GH Pt 6HUp MXVWR HQ PLV GHFLVLRQHV \ SUXGHQWH HQ HO XVR GH OD IXHU]D &XOWLYDUp OD KRQUDGH] \ OD VREULHGDG \ VHUp YLJLODQWH IUXJDO \ WUDEDMDGRU FRQVWDQWH HQ PLV GHEHUHV \ DVXQWRV -DPiV GLYXOJDUp LQIRUPDFLyQ TXH PH KD\D VLGR FRQILDGD \ JXDUGDUp VLOHQFLR \ UHVHUYD VREUH ORV DVXQWRV GHO VHUYLFLR

&DUORV 9 GHO 6DFUR ,PSHULR 5RPDQR *HUPiQLFR

&RPEDWLUp FRQ YDORU FRUDMH \ iQLPR VHUHQR \ VLQ HVSHUDU PiV UHFRPSHQVD TXH OD GH VDEHU TXH FXPSOR OD YROXQWDG GH 'LRV ORJUDU OD JUDQ GH]D GH PL 3DWULD \ OD JORULD GH PL (MpUFLWR

EHUHV DFDGpPLFRV FRQ GHGLFDFLyQ \ KRQUDGH]

1R DEDQGRQDUp D PLV VXSHULRUHV FRPSDxHURV R VXEDOWHUQRV HQ DFFLyQ GH JXHUUD QL HQ FXDO TXLHU RWUD RFDVLyQ

9HODU SRU HO PDQWHQLPLHQWR \ OD FRQVHUYDFLyQ GH ORV HOHPHQWRV SXHVWRV EDMR PL UHVSRQVDEL OLGDG

6HUp PDJQiQLPR HQ OD YLFWRULD \ RUJXOORVR HQ OD GHUURWD KRQURVD

$O HMHUFHU HO PDQGR UHVSHWDU OD GLJQLGDG KX PDQD \ RUGHQDU VLHPSUH OR ~WLO OR MXVWLILFDGR \ OR SRVLEOHµ

6HUp PRGHUDGR JHQHURVR \ FRPSDVLYR FRQ HO HQHPLJR UHQGLGR R FDSWXUDGR 'H FDHU SULVLR QHUR R VHU VHFXHVWUDGR FRQWLQXDUp UHVLVWLHQGR SRU WRGRV ORV PHGLRV GLVSRQLEOHV \ KDUp WRGR OR SRVLEOH SRU HVFDSDU \ UHFXSHUDU PL OLEHUWDG (VH FyGLJR UHFRUUH ORV FXDUWHOHV \ UHSRVD XVXDO PHQWH HQ ORV EROVLOORV GH ORV VROGDGRV HQ IRUPD GH WDUMHWD SODVWLILFDGD R XQD HVWDPSD TXH OR DFRPSDxD HQ ODV ODERUHV GLDULDV GHQWUR R IXHUD GHO FXDUWHO 3DUD ORV FDGHWHV HQ ODV HVFXHODV GH IRUPDFLyQ GH RILFLDOHV D OD SDU GH ORV KLPQRV \ ODV FRQVLJQDV WDPELpQ VH LQFRUSRUD HO FRUUHV SRQGLHQWH FyGLJR GH KRQRU SDUD HO HMHPSOR UHSDVHPRV HO GH OD (VFXHOD 0LOLWDU -RVp 0DUtD &yUGRYD ´$O UHFLELU PL LQYHVWLGXUD FRPR FDGHWH GH OD (VFXHOD 0LOLWDU GH &DGHWHV *HQHUDO -RVp 0DUtD &yUGRYD GHO (MpUFLWR GH &RORPELD FRQVFLHQWH GHO FRPSURPLVR TXH VH GHULYD GH OD KHUHQFLD UHFLELGD SURPHWR VROHPQHPHQWH DQWH 'LRV \ DQWH PL 3DWULD FXPSOLU ILHOPHQWH HO VLJXLHQWH &yGLJR GH +RQRU +DFHU GHO OHPD GH PL (VFXHOD 3DWULD +RQRU \ /HDOWDG OD UD]yQ GH PL YLGD 3RUWDU PL GDJD VtPEROR GH ODV LQVLJQLDV \ DU PDV GH OD 5HS~EOLFD FRQ RUJXOOR \ GLJQLGDG 6HU YHUD] HQ WRGRV ORV DFWRV GH PL YLGD 6HU PRGHOR GH FLXGDGDQR KLMR HMHPSODU \ FXP SOLGR FDEDOOHUR 6HU OHDO \ UHVSHWXRVR FRQ PLV VXSHULRUHV \ PLV FRPSDxHURV 8VDU PL XQLIRUPH FRQ SXQGRQRU \ SXOFULWXG 2EVHUYDU ODV YLUWXGHV PLOLWDUHV \ FXPSOLU PLV GH (GLFLyQ

¸Å‡

%XVFDU HQ OD GLVFLSOLQD GHO FXHUSR OD VXSHUDFLyQ GHO HVStULWX

(O YDORU PRUDO TXH WLHQH WUDVPLWLU KRQRU PLOLWDU D ODV WURSDV HV GH PDJQLWXGHV H[WUDRUGLQDULDV HV SHJDMRVR HV XQ LPiQ SRGHURVR TXH DWUDH D ORV MyYHQHV SDUD VHU LJXDO D TXLHQHV DVt VLHQ WHQ &RQYLHUWH SRU HVH VROR KHFKR HQ VROGDGRV VXSHULRUHV D ORV VROGDGRV UHJXODUHV DO VROGDGR FRUULHQWH TXH DQWHV GH WDOHV GHPRVWUDFLRQHV QR VH VLQWLy PRWLYDGR D VHU PHMRU D WHQHU PiV RUJXOOR D DXWRFDOLILFDUVH FRPR XQ VROGDGR XQL YHUVDO KR\ HQ ERJD 3DVD GH OD QRFKH D OD PD xDQD D VHQWLUVH OLVWR \ SUHSDUDGR SDUD HPSUHQ GHU ODV JUDQGHV FDPSDxDV 3RU HO HMHPSOR GH VXV MHIHV SRU HO HQWUHQDPLHQ WR ELHQ RULHQWDGR SRU ORV HMHUFLFLRV GXURV \ ODV PRWLYDFLRQHV SHUPDQHQWHV SRU DOOi HQ OD GpFD GD GHO RFKHQWD ORV VROGDGRV EDFKLOOHUHV TXH VH LQFRUSRUDEDQ D ILODV SHGtDQ LU D OD (VFXHOD GH /DQFHURV \ GH DOOt VH UHJDODEDQ SDUD VHU SDUDFDL GLVWDV R FRQWUDJXHUULOOHURV \ QR OHV DOFDQ]DED HO WLHPSR GH VHUYLFLR SDUD OXFLUVH PHMRU VLHPSUH \ FXDQGR HVWXYLHVHQ HQ OD VDQD FRPSHWHQFLD SHUR HQ PHGLR GH ORV PHMRUHV KRPEUHV GH JXH UUD GHO (MpUFLWR FRORPELDQR (O KRQRU HV GH DOWD HVWLPD HQ ODV IRUPDFLRQHV PLOLWDUHV HV IUHQR \ DFLFDWH HV PRWLYDFLyQ SHU PDQHQWH \ D OD YH] DUPD GHVWUXFWRUD FXDQGR VH PDQFLOOD R FDH SRU HO VXHOR SRU DFFLRQHV DG YHUVDV SURYHQLHQWHV GH XQD IXHU]D HQHPLJD R FXDQGR VH DIHFWD SRU OD FRQWDPLQDFLyQ LQWHU QD GH IHQyPHQRV FRUUXSWLYRV R YLFLRV TXH QR VH FRQWURODQ D WLHPSR (O ILOyVRIR 6pQHFD HQ VX REUD ¶0HGHD· DILUPD TXH ´HO KR QRU SURKtEH DFFLRQHV TXH OD OH\ WROHUDµ FRQ OR FXDO GHPXHVWUD TXH HO KRQRU VXSHUD ORV DOFDQFHV GH OD OH\ \ VH FRQVWL

¸÷

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

WX\H SRU Vt VROR HQ OD JUDQ EDUUHUD TXH OLPLWD ODV DFFLRQHV KXPDQDV FXDQGR OD PLVPD OH\ ODV DXWRUL]D &DEUtD HQWRQFHV SUHJXQWDU FRPR OR KLFLHUD HO GHVDSDUHFLGR SROtWLFR PH[LFDQR /XLV 'RQDOGR &RORVLR ¢4Xp TXHGD FXDQGR VH KD SHUGLGR HO KRQRU" 0~OWLSOHV UHVSXHVWDV SRGUtDQ FRQ FXUULU SHUR FXDQGR VH WUDWD GHO KR QRU PLOLWDU QHFHVDULDPHQWH TXHGD HQ HO KRPEUH GH ILODV XQ LQPHQVR YDFtR TXH GLItFLOPHQWH SXHGH VHU OOHQDGR FRQ IDFLOLGDG HQ HO WLHPSR WDPELpQ HQ OD XQLGDG UHVSHFWLYD FDXVD XQ WRUEHOOLQR GH LQVDWLVIDF FLyQ GH FDOODGR UHFODPR GH FRQ GHQD FROHFWLYD \ SRU TXp QR GH VHSDUDFLyQ GHO YLRODGRU

´(O YDORU PRUDO TXH WLHQH WUDVPLWLU KRQRU PLOLWDU D ODV WURSDV HV GH PDJQLWXGHV H[WUDRUGLQDULDV HV SHJDMRVR HV XQ LPiQ SRGHURVR TXH DWUDH D ORV MyYHQHV SDUD VHU LJXDO D TXLHQHV DVt VLHQWHQ &RQYLHUWH SRU HVH VROR KHFKR HQ VROGDGRV VXSHULRUHV D ORV VROGDGRV UHJXODUHVµ

3XHGHQ VHU PXFKRV ORV ODQFHV HQ GRQGH HO LQ GLYLGXR SXHGH SHUGHU HO KRQRU R PDQFLOODUOR VHQFLOODPHQWH \ HO FDPLQR HQ HO IXWXUR VH OH YXHOYH WRUPHQWRVR HVFDEURVR GLItFLO SRUTXH ´HO KRQRU QR WLHQH PiV TXH XQ FDPLQR \ SDUD HO VHUYLFLR GH OD 3DWULD QR KD\ PiV FDPLQR TXH HO KRQRUµ $Vt GH IiFLO DVt GH VLPSOH DVt GH LPSRUWDQWH (V TXH HO KRQRU HV SDVLyQ DUUHED WDGRUD TXH LQYDGH FDGD FpOXOD GHO KRPEUH KR QHVWR \ FXPSOLGRU GH VX GHEHU (V YDORU PRUDO TXH QRV H[LJH VHU GLIHUHQWHV \ TXH QRV LPSHOH D VHU HMHPSOR DQWH ORV GHPiV VXSHULRU R VXEDOWHUQR TXH QRV LGHQWLILFD QRV VDOYD HQ ODV VLWXDFLRQHV GLItFLOHV FXDQGR OD WHQ WDFLyQ DO SUHPLR LQPHUHFLGR QRV WLHQWD FXDQGR OD ULTXH]D IiFLO FDVL VLHPSUH GH RUGHQ LOHJDO VH QRV DFHUFD HQ PLOHV GH IRUPDV (V IXHU]D LQWH ULRU TXH VH UHEHOD DQWH OR LQPHUHFLGR OR LOHJDO OR LUUHJODPHQWDULR 3HUR WDPELpQ HV VDWLVIDFFLyQ \ DOHJUtD FXDQGR VH FRPSUXHED VX SHUWH QHQFLD HQ HO VHU LQWHULRU \ FXDQGR VH FRQYLHUWH HQ RUJXOOR \ UHFRPSHQVD *HQHUDO /XLV %HUP~GH] GH &DVWUR \ 7RPiV (O $UWH GHO EXHQ PDQGDU (GLWRULDO 3D[ %RJRWi

/D GHFDGHQFLD GH OD VRFLHGDG FRORPELDQD WDQ SURSHQVD D OD OLVRQMD VH IXH GHJUDGDQGR \ HV DODUPDQWH ODV QRWLFLDV HQ ORV PHGLRV PDVLYRV GH FRPXQLFDFLyQ FRQ OD FDtGD GH tGRORV GH EDUUR GH OD SROtWLFD R OD HPSUHVD TXH GHVILODQ DQWH ORV WULEXQDOHV DUUDVDGRV SRU OD ROD PLOORQDULD JL JDQWHVFD GH FRUUXSFLyQ DFHOHUDGD (V WHQD] OD OXFKD SRU HYLWDU TXH HQ ORV FXDUWHOHV VH UHSLWDQ WDOHV IHQyPHQRV HQ PD\RU R PHQRU FXDQWtD SHUR VH SUHVHQWDQ D SHVDU GH WRGR FRQ OD ILJXUD HOHPHQWDO GH XQD JXDFD R HQ IRUPD GH PXMHU R HQ FXHQWDV PLVWHULRVDV VLHPSUH GH GXGRVD SURFHGHQFLD 4XLpQ FDH HQ OD WHQWDFLyQ VH FRQ YLHUWH GH LQPHGLDWR HQ XQ SHOHOH GH REVFXURV SURSyVLWRV \ WDUGH R WHPSUDQR FRPR UH]D HO MX UDPHQWR ´pO R HOOD RV OR GHPDQGDUiQµ 3RU HVD HOHPHQWDO DXVHQFLD GH KRQRU H[LVWHQ SURFHVRV ´RFKRPLOHVµ \ SRU OD PLVPD UD]yQ KHPRV SHU GLGR HQ RWURV HVFHQDULRV D YHUGDGHURV VROGDGRV SUREDGRV HQ HO FDPSR GH FRPEDWH (Q ORV FDVRV GH DIHFWDFLyQ SRU ORV IHQyPHQRV DQWHV FLWDGRV HV HMHPSODU HQ QXHVWUR PHGLR HO JUDYH GDxR SURGXFLGR SRU OD FRUUXSFLyQ TXH LQYDGLy WRGRV ORV HVSDFLRV \ FDSDV GH OD VRFLH GDG FRORPELDQD KDVWD OOHJDU SRU OD YtD GH ODV HOHPHQWDOHV UHODFLRQHV R ODV LQFRUSR UDFLRQHV HQ ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV D ORV FHQWUR GH IRUPDFLyQ TXH VH GHVOL]y KDVWD SURGXFLU JUDYHV FRQVHFXHQFLDV HQ OD DQWHV VyOLGD HVWUXFWXUD GH OD )XHU ]D 3~EOLFD &XDQGR VH OOHJXH D GHPRV WUDU FRQ OD YHUGDG YHUGDGHUD \ FRQ OD MXVWLFLD VLQ TXLHEUDSDWDV OD H[LVWHQFLD GH XQR R YDULRV FDVRV GH IDOVRV SRVLWL YRV DSDUHFHUi HQWRQFHV FRQ WRGD OD SR WHQFLD HQ FDGD FDVR TXH OD FRUUXSFLyQ

(GLFLyQ

¸į

SHUPHy HO EDOXDUWH PRUDO GHO KRQRU HQ HVDV H[ FHSFLRQHV ´(O KRQRU PLOLWDU HV XQD FXDOLGDG PRUDO TXH QRV LPSXOVD D UHDOL]DU HO PiV HVWULFWR FXPSOLPLHQWR GH QXHVWURV GHEHUHV DQWH ORV VHPHMDQWHV \ DQWH QRVRWURV PLVPRV (V EDVH GH OD GLVFLSOLQD TXH ULJH ODV DFWLYLGDGHV GH WRGRV ORV VHUHV KXPDQRV FXDOHVTXLHUD TXH VHDQ ODV FODVHV VRFLDOHV D TXH SHUWHQH]FDQ /D YLUWXG OD KRQHVWLGDG \ HO UHVSH WR DO SUyMLPR VRQ IUDVHV TXH VH GHEHQ UHQRYDU HQ IRUPD FRQVWDQWH SDUD ELHQ SURSLR \ VDWLVIDFFLyQ GH ORV GHPiV (Q ODV )XHU]DV $UPDGDV HO KRQRU DGTXLHUH UHOHYDQFLD HVSHFLDO SRU WUDWDUVH GH SHUVRQDO TXH WLHQH OD PLVLyQ LQPHGLDWD GH VDOYD JXDUGDU ORV LQWHUHVHV GH OD SDWULD OD LQWHJULGDG GHO WHUULWRULR \ OD VREHUDQtD GH OD QDFLyQµ $GTXLULU HO DOWR KRQRU GH SHUWHQHFHU D ODV )XHU ]DV 0LOLWDUHV HV UD]yQ SDUD TXH HO PLOLWDU VLHQWD JUDQ RUJXOOR \ QHFHVLGDG GH LQIODU XQLIRUPHV WHQLHQGR PX\ HQ FXHQWD HO QR WRPDU DFWLWXGHV GH VXSHULRULGDG GH KXPLOODFLyQ QR HV UD]yQ SDUD IDOWDU D OD PRUDO \ ORV SULQFLSLRV ´SHQVDQ GR TXH FRPR PLOLWDUHV QR VH DGPLWH OD PHQRU IDOWD QL HO PiV PtQLPR DJUDYLR SRU SDUWH GH QXHVWURV FRQFLXGDGDQRVµ QR HV KRQRU SRVHHU DFWLWXGHV DERPLQDEOHV SRU HO FRQWUDULR GHEH PRV WHQHU SUHVHQWH TXH HO PLOLWDU HV VLHPSUH KRQUDGR OOHQR GH DPRU SRU OD SDWULD \ VL HV HO FDVR RIUHQGDU QXHVWUDV YLGDV HQ GHIHQVD GH HOOD /D YDORUDFLyQ GHO KRQRU PLOLWDU FREUy HVSHFLDO LPSRUWDQFLD HQ OD GHIHQ VD WULXQIDO TXH KL]R HO GRFWRU -RUJH *UDO %ULJ ' ( 0 5HW %UXQR *DOLQGR 7UHMR +RQRU PLOLWDU GH RFWXEUH GHO *HQHUDO U )UHGG\ 3DGLOOD GH /HyQ /LGHUD]JR PLOLWDU S

¸Ī (OLpFHU *DLWiQ HO DEULO GH PRPHQWRV DQ WHV GH VHU DVHVLQDGR HQ %RJRWi HQ HO SURFHVR TXH VH VHJXtD SRU KRPLFLGLR DO 7HQLHQWH -HV~V &RUWpV EDVDGD SUHFLVDPHQWH HQ OD GHIHQVD GHO KRQRU PLOLWDU DUJXPHQWR SULQFLSDO HPSOHDGR SRU HO IDPRVR SHQDOLVWD LQPRODGR KRUDV GHV SXpV (VWRV IXHURQ DOJXQRV GH ORV DUJXPHQWRV HVJUL PLGRV SRU *DLWiQ

&855,&8/80

´¢(V HO KRQRU XQD UHDOLGDG ItVLFD FRPR OD YLGD" 1R (O KRQRU HV XQ KHFKR PRUDO SHUR XQ KHFKR PRUDO TXH UDGLFD QR WDQWR HQ HO LQGLYLGXR QR WDQWR HQ OD FRQFLHQFLD HVHQFLDO GHQWUR GH OD FXDO QRVRWURV YLYLPRV (O REMHWLYR FHQWUDO OD EDVH IXQGDPHQWDO HO ELHQ MXUtGLFDPHQWH GHIHQGLGR QR UDGLFD H[FOXVLYDPHQWH HQ OD SHUVRQD DJUH GLGD UDGLFD HQ OD FRQFLHQFLD pWLFD FROHFWLYD (O KRQRU HV XQ YDORU PRUDO GH ODV VRFLHGDGHV XQD FRQFLHQFLD GHO QLYHO HYROXWLYR GH OD HVSHFLH XQ HVWDGR VRFLDO « (O KRQRU HV XQR GH ORV YDOR UHV PRUDOHV GH OD HVSHFLH WUDVFHQGHQWDO \ PiV LPSRUWDQWH TXH HO YDORU GH OD YLGD SRUTXH UH SUHVHQWD XQD FRQFLHQFLD FROHFWLYD HV HO UHVSHWR TXH SRU QXHVWUD YLGD KHPRV ORJUDGR FRQTXLVWDU HQ IUHQWH GH OD VRFLHGDG TXH QRV URGHD « 1R HV OR PLVPR OD H[LJHQFLD TXH OD VRFLHGDG OH KDFH D XQ FLYLO TXH OD H[LJHQFLD TXH VREUH OD GLJQL GDG SHUVRQDO VH OH KDFH D XQ PLOLWDU VL HV HO PLV PR FDVR /H EDVWD DO KRPEUH VHU XQ FLXGDGDQR

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

QRUPDO FRP~Q FRUULHQWH VLQ TXH QDGLH OH SXH GD D pO JULWDU R KDFHUOH GHVPHUHFHU HQ QLYHO GHO DOWR FRQFHSWR VRFLDO VL QR UHVXOWD YDOLHQWH 3HUR HVR QR OH HVWi SHUPLWLGR DO PLOLWDU (O PLOLWDU TXHGD GHVKRQUDGR GRQGH QR TXHGD GHVKRQUDGR HO FLYLO ¢3RU TXp" 3RU OD tQGROH GH VX FDUUHUD /R YDPRV D YHU 8Q PLOLWDU FXDQGR HQWUD D OD HVFXHOD D VHJXLU VX FDUUHUD UHFLEH HQVHxDQ]D SDUD TXH DGTXLHUD XQD QRFLyQ SR VLWLYD GH OD GLJQLGDG \ GHO KRQRU VL HV TXH VX DQWHULRU HGXFDFLyQ QR OH KDEtD SHUPLWLGR HOHYDU HVRV FRQFHSWRV < DVt VHQWLPRV GHVSUHFLR SRU XQ PLOLWDU GH TXLHQ QRV GLJDQ TXH HV FREDUGH VHQWLPRV GHVSUHFLR SRU XQ PLOLWDU GH TXLHQ QRV GLJDQ R QRV GHPXHVWUHQ TXH QR HV YDOLHQWH LQPHGLDWDPHQWH TXHGD GHVKRQUDGR ¢3RU TXp" 3RU OD tQGROH GH VX LQVWLWXFLyQ 6LQ HPEDUJR QLQJXQR GH QRVRWURV TXHGD GHVKRQUDGR SRU TXH QRV GLJDQ TXH HQ HVWH X RWUR HSLVRGLR GH MDPRV GH VHU YDOLHQWHVµ $GTXLULU KRQRU SDUD HO PLOLWDU HV IiFLO FXDQGR VH KD WUDtGR GHVGH HO KRJDU FRQ HO HMHPSOR GH ORV SDGUHV \ IDPLOLDUHV R GHO Q~FOHR VRFLDO DIRU WXQDGR SUDFWLFDQWH GH EXHQDV YLUWXGHV SHUR HV LJXDOPHQWH IiFLO SHUGHUOR HQ PHGLR GH OD SUiFWL FD UXWLQDULD GH ODV WDUHDV GHO VHUYLFLR GH ODV RSH UDFLRQHV R OD VLPSOH YLYHQFLD GH ODV DFWLYLGDGHV FXRWLGLDQDV 7RGR HV SRVLEOH JDQDU R SHUGHU HOOR HV XQD GH ODV PiV LPSRUWDQWHV UHVSRQVDELOLGD GHV GHO PDQGR HQ WRGRV ORV QLYHOHV

0D\RU *HQHUDO 5$ -XDQ 6DOFHGR /RUD 3UHVLGHQWH $VRFDFL ([SUHVLGHQWH GH $FRUH \ DXWRU SUROLMR 0DJtVWHU HQ 6HJXULGDG \ 'HIHQVD 1DFLRQDO SURIHVRU GH 7iFWLFD (VWUDWHJLD $UWLOOHUtD GH &DPSDxD +LVWRULD 0LOLWDU HQ GLYHUVDV LQVWLWXFLRQHV FRQ PDQHMR HQ HO FRQRFLPLHQWR GH 'HUHFKR ,QWHUQDFLRQDO +XPDQLWDULR ,QVWLWXWR $OIUHG 1REHO GH 6DQ 5HPR ,WDOLD $VLPLVPR 'LSORPDGR HQ 6RFLRORJtD GH ODV 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV \ )URQWHUDV \ HQ 'HUHFKRV +XPDQRV 6RFLR *HRSROtWLFD \ 'HUHFKR ,QWHUQDFLRQDO +XPDQLWDULR &RUSRUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO SDUD HO 'HVDUUROOR (GXFDWLYR &LGH (QWUH VXV FDUJRV PiV GHVWDFDGRV ILJXUDQ $JUHJDGR 0LOLWDU HQ OD (PEDMDGD GH &RORPELD HQ :DVKLQJWRQ \ HQ ,WDOLD 'LUHFWRU GH OD (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD \ GH ,QWHOLJHQFLD GHO (MpUFLWR DGHPiV GH GHVWDFDUVH HQ HO VHUYLFLR GLSORPiWLFR \ FRPLVLRQHV HVSHFLDOHV

3RU 0D\RU *HQHUDO 5$ 5LFDUGR (PLOLR &LIXHQWHV 2UGyxH] 'HFDQR $FDGpPLFR (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

(O +RQRU \ ORV KRQRUHV

(GLFLyQ

¸º

¸¸

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

'

HVGH ORV SULPHURV UHFXHUGRV GH QXHVWUD HGXFDFLyQ HQ HO VHQR GH OD IDPLOLD DSDUHFH OD SDODEUD KRQRU FRPR DOJR TXH TXLVLHURQ QXHVWURV SDGUHV LQFXOFDU FRPR XQ HVWDGR Pi[LPR GH FDOLGDGHV PRUDOHV DO TXH GHEtDPRV OOHJDU FRPR SHUVRQDV 6LQ TXH VH QRV H[SOLFDUD FRQ FODULGDG OR TXH HO KRQRU VLJQLILFD D OD VROD LQYRFDFLyQ GH OD SDODEUD KRQRU VH LED FRQIRUPDQGR VX VLJQLILFDGR DOUHGHGRU GH IyUPXODV GH FRP SRUWDPLHQWR TXH HQ OD YR] GH PL SDGUH VXHQDQ D~Q HQ PLV RtGRV ¶/D YHUGDG DQWH WRGR· ¶3DODEUD GH KRQRU· ¶&XPSOLPLHQWR GH OD SDOD EUD HPSHxDGD· ¶(O PD\RU SDWULPRQLR HV HO KRQRU· ¶(O KRQRU \ OD FRQFLHQFLD VRQ KHUPDQRV VLDPHVHV· ¶(O MXH] PiV LPSODFDEOH HV OD FRQFLHQFLD· ¶(O KRQRU HV OD FRQFLHQFLD H[WHUQD \ OD FRQFLHQ FLD HV HO KRQRU LQWHUQR· ¶3REUH SHUR KRQRUDEOH· ¶(O KRQRU QL VH FRPSUD QL VH YHQGH· ¶/D FRQFLHQFLD HV OD PHMRU DOPRKDGD· ¶1DGLH OH DUUHEDWD HO KR QRU DO KRPEUH VROR pO OR SLHUGH· ¶6ROR \R VR\ HO GXHxR GH PL KRQRU· ¶4XH QDGLH VH DWUHYD D PDQFLOODU PL KRQRU· HQWUH PXFKDV RWUDV

´$O SUHWHQGHU GHÀQLU HO KRQRU WHQHPRV TXH UHFXUULU D WpUPLQRV FRPR YHUDFLGDG KRQHVWLGDG SXOFULWXG OHDOWDG KLGDOJXtD QREOH]D FDEDOOHURVLGDG GHFRUR SXQGRQRU DPRU SURSLR DXWRHVWLPD IUDQTXH]D VLQFHULGDG WRGRV HVWRV SULQFLSLRV \ YDORUHV pWLFRV TXH DO GDUVH FLWD HQ XQD SHUVRQD FDUDFWHUL]DQ DO KRPEUH GH KRQRUµ

$Vt IXH WRPDQGR FXHUSR HO FRQFHSWR GH ´KRPEUH GH KRQRUµ FRPR HO VHU KXPDQR HQ HO TXH VH FRQMXJDQ FXDOLGDGHV PRUDOHV GH WRGR RUGHQ TXH OR OOHYDQ D FRPSRUWDUVH GH DFXHUGR FRQ ORV GLFWiPHQHV GH VX FRQFLHQFLD $O SUHWHQGHU GHILQLU HO KRQRU WHQHPRV TXH UHFXUULU D WpUPL QRV FRPR YHUDFLGDG KRQHVWLGDG SXOFULWXG OHDOWDG KLGDOJXtD QREOH]D FDEDOOHURVLGDG GHFRUR SXQGRQRU DPRU SURSLR DX WRHVWLPD IUDQTXH]D VLQFHULGDG WRGRV HVWRV SULQFLSLRV \ YD ORUHV pWLFRV TXH DO GDUVH FLWD HQ XQD SHUVRQD FDUDFWHUL]DQ DO KRPEUH GH KRQRU 3HUR HO KRQRU QR VH TXHGD HQ HO FRPSHQGLR GH FXDOLGDGHV TXH WUD]DQ HO UXPER GHO FRPSRUWDPLHQWR HO KRQRU H[LJH GRV FRQGLFLRQHV PiV TXH VRQ ODV TXH YHUGDGH UDPHQWH OR KDFHQ HYLGHQWH \ OHJtWLPR HO FDUiFWHU \ HO FRUDMH (O FDUiFWHU HV DTXHOOD IXHU]D LQWHULRU TXH QRV KDFH GLVWLQJXLU OR QHJUR GH OR EODQFR OR EXHQR GH OR PDOR \ TXH QRV DOHMD GH OR PDOR D OD YH] TXH QRV LGHQWLILFD FRQ OR EXHQR (O KRPEUH GH FDUiFWHU UHFKD]D OR TXH VX FRQFLHQFLD GHVFDOLILFD \ DFW~D VROR GH DFXHUGR D OR TXH HVWD DSUXHED 3HUR HO KRPEUH GH KRQRU QR VH TXHGD DOOt VROR FRQ HO FDUiFWHU DFW~D FRQ FRUDMH (O FRUDMH HV OD HORFXHQFLD GHO FDUiFWHU (O KRPEUH GH KRQRU HV DTXHO TXH VLHQGR ILHO D VX FDUiFWHU WLHQH HO FRUDMH GH H[SUHVDU VX GHVDFXHUGR FRQ OR TXH VX FRQFLHQFLD UHFKD]D 6LQ LPSRUWDU VXV FRQVHFXHQFLDV DVXPH FRQ YDORU OD GHIHQVD GH OR FRUUHFWR

\ FRPEDWH DELHUWDPHQWH OR TXH VX FDUiFWHU UH SUXHED (VH HV HO YHUGDGHUR KRPEUH GH KRQRU

(O KRQRU PLOLWDU 7RGR VHU KXPDQR FXDOTXLHUD TXH VHD VX FRQGL FLyQ \ RILFLR GHEH SURFXUDU FRQ VX FRPSRUWD PLHQWR PHUHFHU HO WtWXOR GH KRPEUH GH KRQRU SHUR KD\ XQD SURIHVLyQ TXH LPSRQH OD REOLJD FLyQ GH VHUOR OD FDUUHUD PLOLWDU (QWUH ODV FDOL GDGHV KXPDQDV TXH PiV FDOLILFDQ SDUD YDORUDU ODV FRQGLFLRQHV GHO PLOLWDU DSDUHFH XQD FRQFHS FLyQ TXH ODV UHVXPH D WRGDV \ TXH HV FRQRFLGD FRPR HO KRQRU PLOLWDU (O UDQJR PLOLWDU H[LJH VHU KRPEUH GH KRQRU GH PDQHUD TXH VH FRQVWLWX\D HQ XQ HMHPSOR IRU PDGRU SDUD VXV KRPEUHV (O MXUDPHQWR TXH KDFH HO PLOLWDU DO FRPLHQ]R GH VX FDUUHUD LPSOLFD FRQQRWD FLRQHV PiV ULJXURVDV \ HQ VX DPSOLWXG DEDUFD

(GLFLyQ

¸Ģ

QXHYRV FRPSURPLVRV TXH VRQ SDUWH GH VX PLV PD HVHQFLD 6H H[LJH D Vt PLVPR HO PLOLWDU HO HV StULWX GH VDFULILFLR HQ GHIHQVD GH VX KRQRU \ GH VX SDWULD KDVWD RIUHQGDU VX SURSLD YLGD $O UHV SHFWR VH HQFXHQWUDQ KLVWyULFDV FLWDV GHO DUJRW SRSXODU FRPR ¶/D HVSDGD VROR VH GHVHQIXQGD FRQ UD]yQ \ VH JXDUGD FRQ KRQRU· ¶3RU PL KR QRU PLOLWDU· ¶3DODEUD GH PLOLWDU· ¶+DVWD OD YLGD HQ GHIHQVD GHO KRQRU· ¶(O XQLIRUPH HV HO URSDMH GH OD SDWULD· ¶0RULU FRQ ODV ERWDV SXHVWDV· ¶+X PLOGH HQ OD YLFWRULD JUDQGH HQ HO UHYpV· 4XLHQ HVFRJH OD FDUUHUD GH ODV DUPDV VH FRQYLHU WH HQ PDHVWUR \ JXtD SRU HVR DSDUHFHQ RWURV FRQFHSWRV TXH GHEH SUDFWLFDU SDUD JDQDUVH HO WtWXOR GH KRPEUH GH KRQRU FRPR OD PDJQDQLPL GDG OD JHQHUR VLGDG HO GHV

¸ġ SUHQGLPLHQWR GH OR PDWHULDO OD DXVWHULGDG OD HQWUHJD VLQ FRQGLFLyQ HO HVStULWX GH VDFULILFLR OD WHPSODQ]D HO HMHPSOR OD OHDOWDG OD VXERUGL QDFLyQ OD PRGHVWLD OD MXVWLFLD OD LPSDUFLDOLGDG HO FXOWR D OD YHUGDG HO YDORU KDVWD HO SRVWUHU KRORFDXVWR OD IH HQ OD FDXVD \ SRU VXSXHVWR HO SDWULRWLVPR (QWRQFHV HO KRQRU PLOLWDU HV HO DXWpQWLFR OHJDGR TXH WRGR PLOLWDU DQKHOD GHMDU FRPR HO PiV ULFR WHVRUR D VXV VXEDOWHUQRV \ D VXV KLMRV

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

SDWULRV DXWRULGDGHV PLOLWDUHV \ MHIHV GH HVWDGR /RV KRQRUHV PLOLWDUHV VHUiQ UHQGLGRV SRU ODV WURSDV D RUGHQ R YRFHV GH PDQGR GH ORV &R PDQGDQWHV GH ODV 8QLGDGHV UHVSHFWLYDV µ 5H JODPHQWR GH &HUHPRQLDO 0LOLWDU 3~EOLFR 3DUD TXLHQHV VHJXLPRV OD FDUUHUD GH ODV DUPDV HO PHUHFHU KRQRUHV PLOLWDUHV UHTXLHUH KDEHU ORJUDGR HVFDODU SRVLFLRQHV MHUiUTXLFDV KDVWD HO QLYHO GH &RPDQGDQWH GH %DWDOOyQ R VX HTXL YDOHQWH OR TXH VXSRQH XQD DFXPXODFLyQ GH PHUHFLPLHQWRV GHQWUR GH XQD SURIHVLyQ HQ OD TXH OD VROD OHDO FRPSHWHQFLD H[LJH FDSDFLGDGHV SHUR HVSHFLDOPHQWH FXDOLGDGHV GH RUGHQ ItVLFR PRUDO H LQWHOHFWXDO TXH DPHULWHQ \ DYDOHQ ORV DVFHQVRV GHQWUR GHO HVFDODIyQ 7RGRV HVWRV DWULEXWRV VH LQWHJUDQ \ UHIOHMDQ HQ HO KRPEUH GH KRQRU HQ HO PLOLWDU TXH KDFH GH VX YLGD XQ FXOWR VDJUDGR DO KRQRU PLOLWDU

´(O MXUDPHQWR TXH KDFH HO PLOLWDU DO FRPLHQ]R GH VX FDUUHUD LPSOLFD FRQQRWDFLRQHV PiV ULJXURVDV \ HQ VX DPSOLWXG DEDUFD QXHYRV FRPSURPLVRV TXH VRQ SDUWH GH VX PLVPD HVHQFLD 6H H[LJH D Vt PLVPR HO PLOLWDU HO HVStULWX GH VDFULÀFLR HQ GHIHQVD GH VX KRQRU \ GH VX SDWULD KDVWD RIUHQGDU VX SURSLD YLGDµ /RV KRQRUHV PLOLWDUHV

&855,&8/80

5HIUHVFR DTXt DOJXQDV LGHDV TXH SODVPp HQ XQ DUWtFXOR TXH VDOLy SXEOLFDGR HQ OD SiJLQD HGLWRULDO GH (O 7LHPSR D UDt] GH PL UHQXQFLD KDFH H[DFWDPHQWH DxRV HO GH IHEUHUR GH ´/RV KRQRUHV PLOLWDUHV VRQ DTXHOORV DFWRV UHJODPHQWDULRV HMHFXWDGRV SRU XQLGDGHV PLOLWD UHV HQ GRQGH VH SXHGHQ SUHVHQWDU DUPDV WRFDU KLPQRV R PDUFKDV KDFHU VDOYDV GH IXVLOHUtD R GH DUPDV PD\RUHV FRPR PDQLIHVWDFLyQ GH UHV SHWR X KRPHQDMH DO 6DQWtVLPR D ORV VtPERORV

(V XQ PRGHOR GH FRPSRUWDPLHQWR TXH OR SUHVHQWD FRPR HO HMHUFLFLR GH WRGRV ORV YDORUHV PRUDOHV (V XQ SDWULPRQLR GH RUGHQ LQWHULRU VX SHULRU D WRGR OR H[WHUQR TXH VROR VH REWLHQH SRU HO HVIXHU]R SURSLR GHO KRPEUH \ TXH ~QLFDPHQWH VH SLHUGH SRU pO PLVPR (O VHU KXPDQR VROR SXH GH VHU GHVKRQUDGR FXDQGR pO FRQ VX FRQGXFWD LQGLJQD VH GHVSRMD GHO GHUHFKR D OD HVWLPDFLyQ DMHQD \ SRU OR WDQWR D OD SURSLD 3RU HVR TXLHQHV SRU UHJODPHQWR OOHJDQ D VHU REMHWR GH KRQRUHV PLOLWDUHV VDEHQ TXH HVWRV DFWRV VRQ XQ UHFRQRFLPLHQWR D VX KRQRU \ TXH LQHYLWDEOHPHQWH VHUiQ VRPHWLGRV DO MXLFLR ULJXURVR GH VX SURSLD FRQFLHQFLD FXDQGR ODV WURSDV OHV SUHVHQWDQ VXV DUPDV DO VRQ GH ODV WURPSHWDV

0D\RU *HQHUDO 5$ 5LFDUGR (PLOLR &LIXHQWHV 2UGyxH] 'HFDQR $FDGpPLFR (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD ,QJHQLHUR FLYLO (V FXHOD GH ,QJHQLHURV 0LOLWDUHV ILOyVRIR 8QLYHUVLGDG 6DQWR 7RPiV SURIHVLRQDO HQ &LHQFLDV 0LOLWDUHV (VFXHOD 0LOLWDU GH &DGHWHV H ,QJHQLHUtD SDUD 2ILFLDOHV (VFXHOD GH ODV $PpULFDV )RUW *XOLFN 3DQDPi \ JUDGXDGR GH KRQRU HQ ,QJHQLHUtD $YDQ]DGD )RUW %HOYRLU 9LUJLQLD ( 8 FRQ 0DHVWUtD HQ 6HJXULGDG \ 'HIHQVD 1DFLRQDOHV ´+RQRULV &DXVDµ (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD &RPDQGDQWH 'pFLPR 3ULPHUD %ULJDGD 0RQWHUtD 4XLQWD %ULJDGD %XFDUDPDQJD \ 'LUHFWRU *HQHUDO GHO ,QSHF &RQ FLQFXHQWD \ RFKR GLVWLQFLRQHV UHSUHVHQWDGDV HQ VHQGDV PHGDOODV \ FRQGHFRUDFLRQHV QDFLRQDOHV \ H[WUDQMHUDV

'LVFXUVR GHVSHGLGD FODXVXUD FXUVR &2'(1$/ 3RU 0DUtD 3DWULFLD $UL]D 9HODVFR

3URFXUDGRUD &XDUWD 'HOHJDGD DQWH HO &RQFHMR GH (VWDGR

(GLFLyQ

存足

¸ê

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

3

RU PL HGDG FRQVLGHUR TXH OHJtWLPDPHQ WH SXHGR UHSUHVHQWDU HO SHQVDPLHQWR ODV YLYHQFLDV GH WRGRV \ FDGD XQR GH ORV DOXPQRV TXH GXUDQWH YDULDV VHPDQDV KLFLPRV SUHVHQFLD HQ ODV DXODV GH OD (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD $OPD 0DWHU GRQGH IXLPRV DOEHUJDGRV FRQ OD HWLTXHWD SURSLD GH ORV PLOLWDUHV UHFR QRFLpQGRQRV HQ SULPHU OXJDU FRPR SDUWH GH OD VRFLHGDG FLYLO FRQ JUDYH UHVSRQVDELOLGDG DO VHU LQWHJUDQWHV GH OD 3URFXUDGXUtD *HQHUDO GH OD 1DFLyQ TXH DO LJXDO TXH ODV iJXLODV ELFpIDODV GH OD KHUiOGLFD FXPSOH GRV WDUHDV XQD FRPR OD Pi[LPD UHFWRUD GH OR GLVFLSOLQDULR SRU ODV DF FLRQHV \ RPLVLRQHV GH ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV \ OD RWUD FRPR LQWHUYLQLHQWH HQ UHSUHVHQWDFLyQ GH OD VRFLHGDG HQ WRGDV ODV MXULVGLFFLRQHV HQ DSOLFDFLyQ HVWULFWD GH ORV YDORUHV \ SULQFLSLRV GH OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD (V GHFLU TXH HQFDUQD PRV GRV IXQFLRQHV FRQVWLWXFLRQDOHV GRQGH HO SDVDGR QR SXHGH SHUGHUVH HQ OD ySWLFD FRQ HO HQFXHQWUR GHO IXWXUR (Q VHJXQGR OXJDU GHVFULWR DVt HO HVFHQDULR VH QRV SHUPLWLy LGHQWLILFDU GLVHQVRV \ FRQVHQVRV DFDGpPLFRV DOJXQRV VXSHUDGRV RWURV HQ FDPL QR GH OD GLDOpFWLFD SODWyQLFD GHO FRQRFLPLHQWR HQ SRV GH KDOODU ODV UHVSXHVWDV SROtWLFDPHQWH PiV FRUUHFWDV SUHFLVDV \ VHQVDWDV FRQIRUPH D ODV GLQiPLFDV KLVWyULFDV TXH QRV REOLJDQ D OHF WXUDV QXHYDV PHGLDWDV LQPHGLDWDV \ XUJHQWH PHQWH OyJLFDV (Q WHUFHU OXJDU SXGLPRV HQFRQWUDU WySLFRV DE VROXWDPHQWH QXHYRV TXH DGHPiV GH OD VRUSUH VD LQGHIHFWLEOHPHQWH FRQGXFHQ D UHFRQRFHU FRQ KXPLOGDG ORV HUURUHV TXH GHVGH OD DULVWD GH OD VRFLHGDG FLYLO VH FRPHWHQ FXDQGR VLQ HOHPHQWRV VXILFLHQWHV GH MXLFLR VH KDQ VRPHWL GR D OD SLFRWD S~EOLFD \ QR SRFDV YHFHV D ORV HVWUDGRV MXGLFLDOHV ODV DFWLYLGDGHV KHURLFDV ODV PiV GH ODV YHFHV VLOHQFLRVDV GHO (MpUFLWR 1DFLR QDO GH OD 5HS~EOLFD GH &RORPELD \ HQ JHQHUDO GH OD )XHU]D 3~EOLFD 6LHQGR DVt HO FRPSDxHUR LQGHVHDEOH GH OD PHPRULD HV HO ROYLGR SDODEUDV

PiV SDODEUDV PHQRV GHO &RPDQGDQWH GH /DQ FHURV HO VHxRU &RURQHO *LUDOGR 2EOLJD HQWRQFHV TXH ORV HUURUHV VH UHYLVHQ \ FRUULMDQ HQ OD PH GLGD TXH VHD SRVLEOH D ILQ GH QR UHSHWLUORV QR VROR SRU FXHQWD QXHVWUD VLQR DGHPiV SRU ODV PLVPDV )XHU]DV LQVWLWXFLRQDOHV (O HVWXGLR GH OD FDVXtVWLFD UHVSRQGHUi HVWD QHFHVLGDG SRU TXH LQGXGDEOHPHQWH OR WHyULFR VROR VH DVLPLOD D SDUWLU GH OD SUiFWLFD 3RU HOOR OD QHFHVLGDG GH SURYHHU GH LQVWUXPHQWRV DGHFXDGRV D ORV MXHFHV GH OD 5HS~EOLFD D WUDYpV GH FDSDFLWDFLyQ HVSH FLDOL]DGD TXH GHEHUi RIUHFHU OD (VFXHOD -XGLFLDO 5RGULJR /DUD %RQLOOD GHO &RQVHMR 6XSHULRU GH OD -XGLFDWXUD FRQ HO DSR\R GH OD (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD 'H RWUR ODGR OD LQWHJUDFLyQ GH ODV OLVWDV GH DX[LOLDUHV GH OD MXVWLFLD HQ WRGRV ORV 'LVWULWRV -XGLFLDOHV FRQ 2ILFLDOHV \ 6XERILFLDOHV HQ UHWLUR DFWLYR HQ FDOLGDG GH SHULWRV FDVWUHQ VHV \ SROLFLDOHV GLVSXHVWRV D LOXVWUDU D ORV RSHUD GRUHV MXGLFLDOHV HO OHQJXDMH GH ODV RSHUDFLRQHV X RSHUDWLYRV GH OD )XHU]D 3~EOLFD

(O WUDVIRQGR 3UHRFXSDFLyQ QRV FDXVD HO UHFRQRFHU ORV SHOL JURV QR VROR LQWHUQRV VLQR DGHPiV H[WHUQRV D TXH HVWi VRPHWLGD OD GHPRFUDFLD FRORPELDQD \ OD LQWHJULGDG WHUULWRULDO GRQGH ORV SULPHURV VH HQWUHOD]DQ FRQ ORV VHJXQGRV SHVH D OD DGYHU WHQFLD GH ORV FRQRFHGRUHV GH ORV SUREOHPDV VR FLRSROtWLFRV DJUDYDQGR OD VLWXDFLyQ DO HQGRVDU GH PDQHUD EXUGD D PiV GH ROtPSLFD GHVGH GL IHUHQWHV DULVWDV GHO SRGHU S~EOLFR VXV UHVSRQVD ELOLGDGHV H[FOXVLYDPHQWH D ODV )XHU]DV $UPDGDV \ 3ROLFtD 1DFLRQDO GHVFRQRFLHQGR HO HQJUDQDMH SHUIHFWR TXH FRQVWLWX\H HO (VWDGR FRQGHQiQ GRQRV D UHSHWLU OD KLVWRULD SRU OD PHPRULD IDOOL GD SHVH D OD WHQGHQFLD GH VRVSHFKDU GH WRGR HQ OD VRFLHGDG FRQVXPLVWD GHO SRVWPRGHUQLVPR SRU OD LQGROHQFLD KHUPDQD GH OD VXSHUILFLDOLGDG TXH VH DILFLRQD ´DO EDLOH \ FDQWHµ FRPR GLUtD XQ DQGDOX] \ TXH FRPSOHWy ODSLGDULDPHQWH XQR GH ORV LOXVWUHV FRPSDxHURV GH HVWH FXUVR ´DO FUHWL QLVPR WRWDO PDVLILFDGRUµ (O WHPD HV UHJXODGR HQ HO /LEUR , 7tWXOR , &DStWXOR ,, GHO &yGLJR GH 3URFHGL PLHQWR &LYLO 'H RWUR ODGR HQ HO 6LVWHPD 3HQDO $FXVDWRULR KD GH WHQHUVH HQ FXHQWD TXH HO LQIRUPH GHO SHULWR VH DGPLWH HQ OD DXGLHQFLD SUHSDUDWRULD \ HVWH DX[LOLDU GH OD MXVWLFLD VH FRQYLHUWH HQ WHVWLJR (Q PDWHULD GH UHVSRQVDEL OLGDG DGPLQLVWUDWLYD HQ ORV SURFHVRV D YHQWLODU FXDQGR HQWUH HQ YLJHQFLD HO 1XHYR &yGLJR GH 3URFHGLPLHQWR $GPLQLVWUDWLYR \ GH OR &RQWHQFLRVR $GPL QLVWUDWLYR /H\ GH SUHVFULEH TXH HO -XH] H[FHSFLRQDOPHQWH SRGUi SUHVFLQGLU GH OD OLVWD GH DX[LOLDUHV GH OD MXVWLFLD \ GHVLJQDU H[SHUWRV LGyQHRV SDUD OD UHDOL]DFLyQ GHO GLFWDPHQ SHULFLDO FXDQGR OR DPHULWH OD FRPSOHMLGDG GHO DVXQWR $UWV \

(GLFLyQ

ĢŇ

´8Q SXHEOR TXH UHVSHWD DGPLUD \ DPD VXV LQVWLWXFLRQHV YDORUD VX WUDVHJDU KLVWyULFR HQ GHIHQVD GH OD GHPRFUDFLD \ SRU HOOR D VX (MpUFLWR $UPDGD )XHU]D $pUHD \ 3ROLFtD QR SXHGH GHVFRQRFHU VX LGHQWLGDG \ HQ HO PRPHQWR TXH HOOR RFXUUD SRUTXH OD KLVWRULD D HVFULELU VHUi GLVWLQWD JUDFLDV D OD HQRUPH ULTXH]D QDWXUDO \ KXPDQD GH OD 3DWULD TXH WDQWR QRV GXHOHµ

Ģ÷ (Q HVD GLUHFFLyQ SDUHFLHUD TXH ODV SDODEUDV GHO 0DHVWUR GH *DOLOHD XQD YH] PiV VH UHSLWHQ FRPR HFR GH DQXQFLRV WULVWHV FRPR YR] TXH FODPD HQ HO GHVLHUWR ´HO TXH TXLHUD RtU TXH RLJDµ \ FRP SOHWDU FRQ ´ViOYHVH TXLHQ SXHGDµ R ´GHMH DVtµ HQ XQ HWHUQR GHMDU KDFHU GHMDU SDVDU DFWLWXGHV SURSLDV GH OD VRFLHGDG SDVLYD SHUPLVLYD \ GH FDGHQWH (V SUHFLVDPHQWH DOOt HQ OD FRQMXJDFLyQ GH ORV YHUERV RtU \ KDFHU GRQGH OD UHVSRQVDEL OLGDG GH ORV VHUYLGRUHV GH OD 3URFXUDGXUtD *H QHUDO GH OD 1DFLyQ ORV DOXPQRV TXH WXYLPRV OD YHQWXUD GH LQWHUDFWXDU HQ HVWH UHFLQWR VH WRUQD HQ XQ LPSHUDWLYR SRUTXH QR HV SRVLEOH LQYRFDU OD LJQRUDQFLD GH ORV WHPDV SODQWHDGRV GH ORV FXDOHV VH JHQHUDURQ \ FRPSDUWLHURQ LQTXLHWX GHV QR ~QLFDPHQWH FRPR VHUYLGRUHV S~EOLFRV VLQR FRPR VLPSOHV FLXGDGDQRV FRQYRFDGRV SRU ORV SULQFLSLRV FRQVWLWXFLRQDOHV SUHVFULWRV HQ ORV $UWtFXORV \ GH OD 1RUPD 6XSHULRU GRQGH FREUDQ SDUWLFXODUPHQWH UHOHYDQFLD HO UHVSHWR D OD GLJQLGDG KXPDQD OD VROLGDULGDG HQWUH ODV SHUVRQDV HO SOXUDOLVPR OD LQGHSHQGHQFLD QD FLRQDO OD LQWHJULGDG WHUULWRULDO OD FRQYLYHQFLD

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

SDFtILFD TXH FRQOOHYD DO KRUL]RQWH GHVHDGR GHO RUGHQ MXVWR \ TXH FREUD HVSHFLDO FRQQRWDFLyQ HQ OD )XHU]D 3~EOLFD OD FXDO WLHQH FRPR GLUHF WUL] HO UHVSHFWR D ORV 'HUHFKRV +XPDQRV \ HO 'HUHFKR ,QWHUQDFLRQDO +XPDQLWDULR KHFKR TXH DGHPiV FRQVWLWX\H XQ H[yWLFR WRWDO IUHQWH D VXV SDUHV GH RWURV SDtVHV 3RU HOOR HO OHPD )H HQ OD FDXVD QR SXHGH VHU ~QLFR \ H[FOXVLYR GHO (MpUFLWR 1DFLRQDO )H HQ OD FDXVD HV SDFLHQFLD \ SHUVHYHUDQFLD HV HV SHUDQ]D \ IXWXUR HV VXHxR \ HV UHDOLGDG 6RQ OiJULPDV \ VRQULVDV VRQ WHPRUHV \ GHFLVLRQHV VRQ ODV VRPEUDV TXH VH URPSHQ FRQ HO FODUHDU GHO QXHYR GtD HV UHVSHWR \ WROHUDQFLD HV WRU PHQWD \ FDOPD KRQRU \ UHFWLWXG HQ HO YHUER \ OD DFFLyQ REVWiFXORV TXH FRQGXFHQ D ODV YLF WRULDV GHVGH OD *XDMLUD LQKyVSLWD KDVWD ODV HQ PDUDxDGDV \ K~PHGDV VHOYDV GHO $PD]RQDV IURQWHUDV GRQGH OD LGHQWLGDG QDFLRQDO VH WRUQD SHOLJURVDPHQWH GXGRVD WDPELpQ HQ ORV YDOOHV \ ORV $QGHV GH SLFRV KHODGRV TXH FRQJHODQ ORV VXHxRV 'HVGH HO 3DFLILFR YROXSWXRVR SHUR OD PHQWDEOHPHQWH SUROLMR HQ GHVLJXDOGDGHV KDVWD ORV /ODQRV 2ULHQWDOHV FRPXQHV FRQ OD 3DWULD GHO

/LEHUWDGRU GRQGH VH H[WUDYLy OD ILORVRItD SXUD GHO SHQVDPLHQWR GH %ROtYDU \ RWURV ORV SUyFHUHV PHUFHG D ORV FRQWXEHUQLRV VyUGLGRV GH ORV RUD WHV GH GLVWLQWDV GHQRPLQDFLRQHV OD PD\RUtD GH L]TXLHUGD QR GHVFRQRFLGRV \ UHQRYDGRV HQ 6DR 3DROR KDFH \D YDULRV DxRV SHUR DQWH ORV FXDOHV ORV RMRV VH WRUQDQ FLHJRV \ ORV RtGRV VRUGRV

(O OODPDGR /R PiV IiFLO KD VLGR GHQWUR GH OD SDUWLFXODU LGLR VLQFUDVLD GHO SDtV GH 0DFRQGR HQ TXH VH HQ FDSXOOy OD VRFLHGDG FLYLO FRORPELDQD FRQYHUWLU FDGD FLUFXQVWDQFLD GH SHOLJUR R VXIULPLHQWR HQ HO FKLVWH R PRID GH WXUQR TXH QRV KD XELFDGR HQ ORV SULPHURV \ GHVKRQURVRV OXJDUHV GH ORV SDtVHV PiV IHOLFHV HQ HO UDQNLQJ PXQGLDO DO WH QHU FDSDFLGDG GH UHtUQRV GH QXHVWUDV SURSLDV PLVHULDV VDFULILFDQGR HO DQiOLVLV GH ORV VXFHVRV QHJDQGR HO SDVR D OD FRUUHFFLyQ GH ORV HUURUHV FRPHWLGRV UHSLWLpQGRORV ODPHQWDEOHPHQWH XQD \ RWUD YH] WRUQiQGRVH ORV FRQFLXGDGDQRV HQ VHUHV DMHQRV D OD VROLGDULGDG

(GLFLyQ

Ģį

)H HQ OD FDXVD GHEH VHU OD FRQVLJQD GH WRGRV ORV KDELWDQWHV GH &RORPELD OD FXDO GHEH LQFOXLUVH HQ ORV FXUUtFXORV HVFRODUHV D WHPSUDQDV KRUDV GHO LQLFLR GHO FDPLQR GHO FRQRFLPLHQWR FRPR QRUWH \ JXtD SRUTXH HV FLPHQWDU ORV YDORUHV \ SULQFLSLRV KR\ HQ OHWDUJR TXH QRV KDFHQ ~QL FRV GHQWUR GHO FRQWH[WR GH ODV QDFLRQHV VLQ TXH HOOR VLJQLILTXH YLRODFLyQ D OD OLEHUWDG GH UHOLJLyQ \ FRQ HOOR OD OLEHUWDG GH FRQFLHQFLD TXH VH HV JULPH SDUD HOXGLU HO FRPSURPLVR GH SUHVWDU HO VHUYLFLR PLOLWDU REOLJDWRULR 8Q SXHEOR TXH UHV SHWD DGPLUD \ DPD VXV LQVWLWXFLRQHV YDORUD VX WUDVHJDU KLVWyULFR HQ GHIHQVD GH OD GHPRFUDFLD \ SRU HOOR D VX (MpUFLWR $UPDGD )XHU]D $pUHD \ 3ROLFtD QR SXHGH GHVFRQRFHU VX LGHQWLGDG \ HQ HO PRPHQWR TXH HOOR RFXUUD SRUTXH OD KLVWRULD D HVFULELU VHUi GLVWLQWD JUDFLDV D OD HQRUPH UL TXH]D QDWXUDO \ KXPDQD GH OD 3DWULD TXH WDQWR QRV GXHOH

ĢĪ ´/RV FRORPELDQRV GHEHQ VHQWLUVH FRQYRFDGRV SRU OD WUDGLFLyQ GHPRFUiWLFD TXH KD VLGR SRVLEOH JUDFLDV D OD YRFDFLyQ GH VXV )XHU]DV $UPDGDV TXH SHVH D ORV HUURUHV SROtWLFRV GH ORV TXH QR VRQ VXV SURWDJRQLVWDV \ GH OR FXDO GD SDUWH OD KLVWRULD KDQ FXPSOLGR \ VXSHUDGR ORV PDQGDWRV FRQVWLWXFLRQDOHV GH ODV GLIHUHQWHV &DUWDV GH %DWDOOD TXH VRQ ODV &RQVWLWXFLRQHV SDUWLFXODUPHQWH ODV GH \ GLIHUHQFLiQGRVH GH OD WUDGLFLyQ GH ORV GHPiV SDtVHV GHO &RQR 6XU GH $PpULFDµ

5HYLVWD )XHU]DV $UPDGDV

1R SXHGH HO SXHEOR GH &RORPELD VHQWLUVH FRQ YRFDGR ~QLFDPHQWH SRU ORV IDOOLGRV \ HWpUHRV LQWHQWRV D QLYHO GHSRUWLYR SRU ORV UHLQDGRV GH OD SDQHOD OD FKLFKD \ PLOHV PiV TXH GHUURWDQ OD GLJQLGDG GH OD PXMHU DO HTXLSDUDUOD D HTXLQRV HQ SDVDUHOD R SRU ODV QRYHODV GRQGH VH H[DOWD OD FRQWUDFXOWXUD GHO QDUFRWUiILFR \ OD VXEFXOWXUD GH ODV SUHSDJRV R SRU ODV HVWUHOODV IXJDFHV TXH VH KDFHQ HQ HO H[WUDQMHUR \ DOOt VH FRQYLHUWHQ HQ QRYDV DYHUJRQ]DGDV ODV PiV GH ODV YHFHV SRU OD KHUHQFLD FXOWXUDO \ OD VDQJUH PH]FODGD HQ HO FUL VRO GH OD QDFLRQDOLGDG R SRU XQR TXH RWUR HVFUL WRU R DUWLVWD TXH ORJUD UHQRPEUH SRU ORV D]DUHV GHO GHVWLQR SHUR VH QLHJDQ D UHWRUQDU HQ SRV GH ODV UDtFHV WDPSRFR SRU ORV UHDOLW\V VKRZV TXH YHQGH OD WHOHYLVLyQ FXDQGR HV VXILFLHQWH FRQ REVHUYDU OD WULVWH UHDOLGDG GH ODV FLXGDGHV \ FDPSRV GRQGH VREUHYLYLU HV XQD KD]DxD GLDULD PHUFHG D ORV JUDQGHV PDWLFHV GH OD FRUUXSFLyQ TXH SHUPHy WRGRV ORV HVWDPHQWRV HQ OR S~EOL FR \ HQ OR SULYDGR \ OD HVFDODGD FRQWLQXDGD HQ SUR GH OD GHVWUXFFLyQ GH OD FpOXOD EiVLFD GH OD KXPDQLGDG OD IDPLOLD 3HUR HO SDQ \ FLUFR HP EUXWHFHQ WRGRV ORV VHQWLGRV VH UHFLEHQ \ GLVIUX WDQ FyPRGDPHQWH VXSHUDQGR WUiJLFDPHQWH OD SOHEH GHO LPSHULR URPDQR /RV FRORPELDQRV GHEHQ VHQWLUVH FRQYRFDGRV SRU OD WUDGLFLyQ GHPRFUiWLFD TXH KD VLGR SRVL EOH JUDFLDV D OD YRFDFLyQ GH VXV )XHU]DV $UPD GDV TXH SHVH D ORV HUURUHV SROtWLFRV GH ORV TXH QR VRQ VXV SURWDJRQLVWDV \ GH OR FXDO GD SDUWH OD KLVWRULD KDQ FXPSOLGR \ VXSHUDGR ORV PDQ GDWRV FRQVWLWXFLRQDOHV GH ODV GLIHUHQWHV &DUWDV GH %DWDOOD TXH VRQ ODV &RQVWLWXFLRQHV SDUWLFX ODUPHQWH ODV GH \ GLIHUHQFLiQGRVH GH OD WUDGLFLyQ GH ORV GHPiV SDtVHV GHO &RQR 6XU GH $PpULFD 3RU OR DQWHULRU ORV HUURUHV GH SHUVRQDV LQGLYLGXDOHV TXH LQWHJUDQ VXV ILODV QR SXHGHQ VHU FDOLILFDGRV FRPR ORV GH ODV LQV WLWXFLRQHV FRPR VL ODV FXOSDV VXEMHWLYDV IXHUDQ SURSLDV GH VXV GLVFLSOLQDV R GLUHFWUL] GH FRP SRUWDPLHQWRV )H HQ OD FDXVD HV HO FRPSURPLVR REOLJDGR D FXPSOLU WDUHDV FRQFUHWDV \ FRQMXQWDV D HIHF WXDU HQ QXHVWURV WUDEDMRV GHO GtD D GtD LGHQWLIL FDQGR DTXHOODV YDULDQWHV TXH D\XGHQ D VXSHUDU ODV GLILFXOWDGHV DFWXDOHV GH OD )XHU]D 3~EOLFD DJXGL]DQGR ORV VHQWLGRV IUHQWH D ODV QXHYDV

/LEHUWDG \ 2UGHQ TXH VRQ ODV FRQVLJQDV LPSXHVWDV HQ XQR GH ORV HPEOHPDV SDWULRV KHUHQFLD GHO GXUR WUDVHJDU HQ GRQGH VH IRUMDURQ ORV LGHDOHV GHO KR\ (VWDGR 6RFLDO GH 'HUHFKR TXH WHQHPRV HO GHEHU GH KHUHGDU D QXHVWUD SRVWHULGDG )H HQ OD FDXVD HV FRQVWDQFLD \ SDFLHQFLD OD SULPHUD VLJQLÀFD QR GHMDU GH VHPEUDU \ UHJDU

(GLFLyQ

FLUFXQVWDQFLDV OR FXDO QDWXUDOPHQWH FRPR FRQ VHFXHQFLD VH H[WUDSRODUi DO UHVWR GH OD VRFLHGDG ,PSRQH DGHPiV SHGDJRJtD HQ HO LQWHULRU GH ORV Q~FOHRV IDPLOLDUHV GH ODV SHUVRQDV \ JUXSRV DIL QHV 6LJQLILFD XQD GLQiPLFD SHUPDQHQWH TXH VH FRQFUHWH \ QR SHUPDQH]FD HQ HO OLPER GH OD UH WyULFD \ EXHQDV LQWHQFLRQHV SRUTXH GH HVWD QD WXUDOH]D KDQ VLGR DERQDGRV ORV FDPSRV TXH KDQ SHUPLWLGR HO FUHFLPLHQWR GH ORV HQHPLJRV GH OD OLEHUWDG \ HO RUGHQ OD FL]DxD TXH KD GHVWUXLGR GpFDGDV GH FRVHFKD GHO GRUDGR WULJR /LEHUWDG \ 2UGHQ TXH VRQ ODV FRQVLJQDV LPSXHVWDV HQ XQR GH ORV HPEOHPDV SDWULRV KHUHQFLD GHO GXUR WUD VHJDU HQ GRQGH VH IRUMDURQ ORV LGHDOHV GHO KR\ (VWDGR 6RFLDO GH 'HUHFKR TXH WHQHPRV HO GHEHU GH KHUHGDU D QXHVWUD SRVWHULGDG )H HQ OD FDXVD HV FRQVWDQFLD \ SDFLHQFLD OD SULPHUD VLJQLILFD QR GHMDU GH VHPEUDU \ UHJDU 3DFLHQFLD OD YLUWXG GH VDEHU HVSHUDU HO IUXWR GH OD EXHQD FRVHFKD HQ HO WLHPSR MXVWR QR DQWHV QL GHVSXpV

Ģº

Ģ¸ $ PXFKRV GH ORV KR\ DTXt SUHVHQWHV VH QRV FXP SOLy HO VXHxR GH VHU FRPDQGDQWHV SRU XQ GtD HQ HO &HQWUR 1DFLRQDO GH (QWUHQDPLHQWR GHO )XHUWH GH 7ROHPDLGD )XHURQ DSUR[LPDGDPHQWH KR UDV HQ HO FXDGUR GH OD YLGD GRQGH HO SLQFHO GH OD 'LYLQD 3URYLGHQFLD QRV RWRUJy OD RSRUWXQLGDG GH DFODUDU XQ iQJXOR LPSUHFLVR \ SRU HOOR GDUOH HO FRORU OD OX] \ WRQDOLGDG TXH OH FRUUHVSRQGtD (VDV SRFDV KRUDV IXHURQ VXILFLHQWHV SDUD TXH OD DGUHQDOLQD QRV WRUQDUD iJLOHV \ DUURMDGRV SDU WLFXODUPHQWH D TXLHQ HVFULEH HVWDV QRWDV HQ XQ FXULRVR \ ~QLFR IHQyPHQR GH yVPRVLV DO SHUFL ELU OR TXH H[SHULPHQWD XQ 6ROGDGR \ GH VX SUR SLD ERFD HVSRQWiQHDPHQWH FDVL FRPR VHFUHWR GH FRQIHVLyQ HVFXFKDU VXV UHDOLGDGHV H LQTXLH WXGHV VXV UHFyQGLWDV SUHRFXSDFLRQHV \ SRU TXp QR ORV YHODGRV WHPRUHV SURSLRV GH OD FRQGLFLyQ KXPDQD DVt VH LQWHQWHQ FDPXIODU (OOR DUUXJy PL QR MRYHQ FRUD]yQ DO FRPSUHQGHU OR TXH HV

(VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD

XQ ´ODQ]Dµ \ OR TXH VLJQLILFD OD GHFLVLyQ GH XQ &RPDQGDQWH D TXLHQ VH GHEH VHJXLU \ REHGH FHU LUUHVWULFWDPHQWH FRQILDQGR HQ OD VDELGXUtD GH VXV GHFLVLRQHV WiFWLFDV \ HVWUDWpJLFDV (Q PL FDVR VHxRUDV \ VHxRUHV VLJQLILFy HQWHQGHU HQ VX SHUIHFWD GLPHQVLyQ \ DSOLFDU HO DGDJLR GH TXH ´VyOR VH FRPSUHQGH D OD SHUVRQD VL VH WLHQHQ SXHVWDV VXV ERWDVµ &RPR PDGUH \ RMDOD DOJ~Q GtD DEXHOD PH LQ GXMR D SHQVDU UHSHQVDU \ VHJXLU UHIOH[LRQDQGR UHVSHFWR D TXH HVRV MyYHQHV SRGUtDQ VHU PLV KL MRV R PLV QLHWRV SHUR HVWDEDQ DOOt VRSRUWDQGR HO ULJRU GH OD GLVFLSOLQD OD UXGH]D GHO FOLPD \ SRU TXp QR OD FUXGH]D GHO ROYLGR \ OD LQJUDWLWXG SRUTXH D HOOR VH VRPHWLHURQ DO MXUDU EDQGHUD 6XV URVWURV ORV OOHYDUp HQ PL PHPRULD HQ YLU WXG D OD HQVHxDQ]D GH PLV LQROYLGDEOHV SDGUHV PDHVWURV SRU FRQYLFFLyQ \ RILFLR TXLHQHV LQ FXOFDURQ HQ VXV KLMRV \ QLHWRV GHVGH WHPSUDQD HGDG HO GHEHU GH PDQWHQHU YLYR HO UHFXHUGR \ OD JUDWLWXG GH OD PDQR FRQ HO GHEHU GH VHUYLU FRPR QRUPD GH FRPSRUWDPLHQWR LPSURQWD GH XQD IDPLOLD IRUWDOHFLGD HQ YDORUHV LQDOLHQDEOHV

&855,&8/80

3RU HOOR HVDV FDUDV GH MyYHQHV SHUPDQHFHUiQ UHSHWLGDV HQ URVWURV DQyQLPRV SRUWDGRUHV GH FDVFRV FDPXIODGRV KDVWD TXH HO GXHxR GH PL H[LVWHQFLD HO 3DGUH &HOHVWLDO &RPDQGDQWH HQ -HIH GH WRGR OR FUHDGR \ SRU FUHDU RUGHQH HO WD xLGR GH OD FDPSDQD TXH UHFODPH PL SUHVHQFLD HQ OD HWHUQLGDG \ HQWRQFHV DO LJXDO TXH XVWHGHV FRQ YR] VHJXUD GLUp ´/HDOWDG YDORU \ VDFULILFLR /DQFHUR $UL]D 9HODVFR SUHVHQWH &RPR SDUWH 6H xRU OH GR\ HO GHEHU FXPSOLGR HQ OD WLHUUD TXH PH YLR QDFHU HO FXDO KH OHJDGR D PLV KLMRV \ D ORV KLMRV GH PLV KLMRVµ

0DUtD 3DWULFLD $UL]D 9HODVFR ([ILVFDO /RFDO \ 6HFFLRQDO HQ $QWLRTXLD \ 6DQWDQGHU )RUPDGRUD GH OD (VFXHOD -XGLFLDO 5RGULJR /DUD %RQLOOD ([PDJLVWUDGD 6DODV 'LVFLSOLQDULDV GH ORV &RQVHMRV 6HFFLRQDOHV GH OD -XGLFDWXUD GH 1DULxR \ &DXFD \ GHO 7ULEXQDO $GPLQLV WUDWLYR GH $QWLRTXLD ,JXDOPHQWH 3URFXUDGRUD 'HOHJDGD SDUD HO 0LQLVWHULR 3~EOLFR HQ $VXQWRV 3HQDOHV \ 3URFXUDGRUD 'HOHJDGD ( SDUD ODV )XHU]DV $UPDGDV DVt FRPR 3URFXUDGRUD &XDUWD 'HOHJDGD DQWH HO &RQVHMR GH (VWDGR

9LQF~OHVH D OD 5HYLVWD GH ODV )XHU]DV $UPDGDV FRQVXOWH ORV SDUiPHWURV SDUD OD SUHVHQWDFLyQ GH DUWtFXORV HQ QXHVWUD SiJLQD ZHE ZZZ HVGHJXH PLO FR

(6&8(/$ 683(5,25 '( *8(55$ )XQGDGD HQ

8QLyQ 3UR\HFFLyQ /LGHUD]JR &DUUHUD 1R 2I %RJRWi 7HOHID[ 7HOpIRQR UHYLVWDIXHU]DVDUPDGDV#HVGHJXH PLO FR ZZZ HVGHJXH PLO FR

6XVFUtEDVH D QXHVWUD SXEOLFDFLyQ GLOLJHQFLDQGR HO FXSyQ 1RPEUHV ,GHQWL¿FDFLyQ

$SHOOLGRV &HOXODU

)XHU]D

&yGLJR 0LOLWDU

*UDGR

'LUHFFLyQ

&LXGDG

'HSDUWDPHQWR

( 0DLO )RUPD GH SDJR &RQVLJQDFLyQ

(IHFWLYR

1yPLQD

5HDOLFH OD FRQVLJQDFLyQ HQ OD FXHQWD FRUULHQWH 1R GHO %%9$ (VFXHOD 6XSHULRU GH *XHUUD \ HQYtHQRV OD FRSLD GHO UHFLER DO )D[ R DO FRUUHR UHYLVWDIXHU]DVDUPDGDV#HVGHJXH PLO FR 'DWRV VyOR SDUD SHUVRQDO LQWHJUDQWH GH ODV )XHU]DV 0LOLWDUHV \ GH 3ROLFtD /D VXVFULSFLyQ VH UHQRYDUi DXWRPiWLFDPHQWH DO ¿QDOL]DU HO DxR VDOYR TXH HO VXVFULSWRU GHFLGD QR FRQWLQXDU FRQ OD D¿OLDFLyQ

£6XVFUtEDVH SRU VROR \ UHFLED FXDWUR HGLFLRQHV HVSHFLDOL]DGDV HQ WHPDV UHIHUHQWHV D OD 6HJXULGDG \ 'HIHQVD 1DFLRQDO

Turn static files into dynamic content formats.

Create a flipbook
Issuu converts static files into: digital portfolios, online yearbooks, online catalogs, digital photo albums and more. Sign up and create your flipbook.