ΧΡΗΜΑ Week #809, 02/02/2021 by ethosMEDIA

τ. 809τ./809 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2021 02.02.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ *της Μαρίνας Καπετανάκη Γενικής Διευθύντριας, Συμβουλευτικό Τμήμα, KPMG

ΑΓΟΡΕΣ Ο Fitch, το δεκαετές και τα «αμερικανικά σπίτια» Η θεαματική από κάθε άποψη έκδοση του δεκαετούς ήρθε ως συνέχεια στην αξιολόγηση του Fitch, στο πλαίσιο που διαμορφώνεται για την ελληνική οικονομία ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Η Interlife «άνοιξε την πόρτα» Η Interlife έκανε την αρχή –μένει να φανεί πότε (επιτέλους) θα προχωρήσει η εισαγωγή και άλλων εταιρειών, και πώς, καθώς υπάρχει ενδιαφέρον

10 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Συνεχίζονται οι εισροές κεφαλαίων Με υψηλότατο όγκο εισροών, κυρίως σε κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται εκτός Ελλάδας, απαντούν οι μεριδιούχοι

Editorial

ΑΝΑΚΑΜΨΗ (;) Oι εξελίξεις που αλλάζουν το τοπίο Η πρόσφατη εισαγωγή εταιρείας στο ΧΑ, μετά από τρία χρόνια «ξηρασίας», οι υποψήφιες προς εισαγωγή εταιρείες, σε συνδυασμό με τη θετική αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας και τη θεαματική υποδοχή της έκδοσης του δεκαετούς ομολόγου, δημιουργούν μια αίσθηση ανάκαμψης στην αγορά. Βέβαια, για να ευοδωθεί η τάση αυτή θα πρέπει, αν όχι να εκλείψουν, να «εξομαλυνθούν» οι όποιοι σκόπελοι και να δοθούν κίνητρα. Ευχή και προσδοκία των ανθρώπων της αγοράς στα επόμενα 3,5 χρόνια που θα ακολουθήσουν είναι να ξαναγίνει τάση η είσοδος στο χρηματιστήριο και να αξιοποιηθούν οι πολλαπλές χρηματοδοτικές/επενδυτικές δυνατότητες που θα πρέπει να παρέχει στην επιχειρηματικότητα. Το φλέγον ζήτημα, βέβαια, είναι η πορεία της πανδημίας, που, σε συνδυασμό με την ομαλοποίηση της κατάστασης στους ελληνικούς μετοχικούς τίτλους (ειδικότερα στους τραπεζικούς) και την εξομάλυνση των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων σε διεθνείς κλάδους (με πρώτο και καλύτερο αυτόν της τεχνολογίας), δεν θα «διαταράξει» τη θετική πρόβλεψη για το 2021. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Έπρεπε να περάσουν 3,5 χρόνια

Ήταν 31 Ιουλίου 2017 όταν έκανε πρεμιέρα στην Κύρια Αγορά η BriQ Properties ΑΕΕΑΠ, με τον πρόεδρό της, Θεόδωρο Φέσσα, να αναφέρεται στις προοπτικές της εταιρείας.

Την 26η Ιανουαρίου ήταν η πρώτη της Interlife Ασφαλιστικής, με τον δημιουργό και επικεφαλής της, Γιάννη πρεπε να περάσουν 3,5 και πλέον χρόνια για Βοτσαρίδη, να εστιάζει και στη σημασία της διπλής δινα γίνει η πρώτη –απευθείας– εισαγωγή εται- απραγμάτευσης σε Αθήνα και Λευκωσία (εισηγμένη στο ρείας στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Γεγονός που ΧΑΚ το 2012). από μόνο του θα έπρεπε να έχει κινητοποιήσει, εδώ και καιρό, τις καθ’ ύλην αρμόδιες αρχές, οι οποίες όφειλαν Ευχή και προσδοκία των ανθρώπων της αγοράς στα να έχουν εξεύρει λύσεις, βάζοντας «φρένο» στην επόμενα 3,5 χρόνια που θα ακολουθήσουν είναι να ξανααπίσχναση της κεφαλαιαγοράς, με συνέπεια να έχει γίνει τάση η είσοδος στο χρηματιστήριο και να αξιοποιη«αδυνατίσει» απελπιστικά ένας θεσμός-«αιμοδότης» της θούν οι πολλαπλές χρηματοδοτικές/επενδυτικές δυνατόεγχώριας επιχειρηματικότητας. τητες που θα πρέπει να παρέχει στην επιχειρηματικότητα.

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

«Εχθρός» τα χαμηλά επιτόκια Η θεαματική μείωση του κόστους χρήματος είναι ένας εύλογος αποτρεπτικός λόγος για να μην πάει σε δημόσια εγγραφή ένας επιχειρηματίας, πλην όμως πλειάδα εταιρειών με αποτίμηση 50-200 εκατ. ευρώ θα μπορούσαν να αντλήσουν επενδυτικό χρήμα με πολύ καλούς όρους. Και σε αυτήν την κατηγορία εταιρειών έχουν στραφεί εξειδικευμένες χρηματιστηριακές, ΑΧΕΠΕΥ με εμπειρία/γνώση σε αναδοχές, εκδόσεις ομολόγων κ.ά. Η ουσία είναι πως, εδώ και έναν χρόνο, ευρύτερες δυνάμεις της επιχειρηματικότητας, της κεφαλαιαγοράς, έχουν ενωθεί σε μια κοινή προσπάθεια να καταστήσουν ελκυστικότερο το Χρηματιστήριο Αθηνών. Αρωγός είναι και ο Σύνδεσμος Επιχειρήσεων και Βιομηχανιών, αδιάλειπτη και ενεργότατη είναι επίσης η πρωτοβουλία του αρμόδιου υπουργού, Γιώργου Ζαββού. Παράλληλες οι πρωτοβουλίες και της «ομάδας Πισσαρίδη», και μένει όλα αυτά να μετουσιωθούν σε πράξεις. Δηλαδή στη διαμόρφωση ενός πλέγματος κριτηρίων, προϋποθέσεων, κυρίως δε κινήτρων (και δη φορολογικού χαρακτήρα), όπως σημείωσε, ο Σπύρος Κυρίτσης (*), πρόεδρος των χρηματιστών/ΣΜΕΧΑ. Κινήτρων που θα αφορούν τόσο τις εισηγμένες (για να έχουν λόγο να παραμείνουν εντός παιδιάς) όσο (κυρίως) τις εκτός, προς τις οποίες θα πρέπει να δίνονται συνδυαστικά περίοδος για υλοποίηση επενδύσεων, δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, υλικοτεχνική συνδρομή, δυνατότητα προβολής τους σε ημερίδες, κλαδικές παρουσιάσεις, εκπτώσεις για ενίσχυση των εξαγωγών. Αυτά θα πρέπει να ψηφιστούν άμεσα και να αρχίσουν να υλοποιούνται σε χρόνο “dt” προκειμένου να αξιοποιηθεί η θετική συγκυρία (με τη θέση της ελληνικής αγοράς να αναβαθμίζεται έτι περαιτέρω με τη θεαματική έκδοση του δεκαετούς ομολόγου). (*) Με την παρέμβασή του στα «Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ 2020» ■■

Η ουσία είναι πως, εδώ και έναν χρόνο, ευρύτερες δυνάμεις της επιχειρηματικότητας, της κεφαλαιαγοράς, έχουν ενωθεί σε μια κοινή προσπάθεια να καταστήσουν ελκυστικότερο το Χρηματιστήριο Αθηνών.

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΑΓΟΡΕΣ

Ο Fitch, το δεκαετές και τα «αμερικανικά σπίτια»

θεαματική από κάθε άποψη έκδοση του δεκαετούς ήρθε ως συνέχεια στην αξιολόγηση του Fitch, στο πλαίσιο που διαμορφώνει ο «αμερικανικός παράγοντας» για την ελληνική οικονομία, ανάγοντάς τη σε ένα από τα «κύρια στοιχήματα» μεταξύ των emerging markets για το 2021.

Goldman Sachs) για το σύνολο των εκδόσεων «κρατικού χρέους» κάθε λογής τραπεζικών core business (swaps, τιτλοποιήσεις, ΑΜΚ κ.λπ.).

Με αρκετές αμερικανικές τράπεζες να εκτιμούν πως το 2021 θα είναι έτος «υπεραπόδοσης» (overweight) για τις «αναδυόμενες αγορές» και την ελληνική (ως ποσοστό Από τις μέχρι τώρα ενέργειες των επενδυτικών οίκων των συμμετοχής στους δείκτες ΕΜΕΑ), δεν είναι τυχαίο που λ.χ. ΗΠΑ, ενισχύεται η εκτίμηση παραγόντων της αγοράς για μια η Citigroup συμπεριλαμβάνει τη χώρα μας στα “top μεθοδική (υπό) στήριξη της προσπάθειας που καταβάλλε- picks” της. ται από την Αθήνα. Οι λόγοι είναι προφανείς και δεν περιορίζονται στο αυστηρά οικονομικό πεδίο. Περί στοιχήματος, βέβαια, ο λόγος, που μένει να επιβεβαιωθεί (ή όχι) στην πράξη –στο χρηματιστηριακό ταμπλό Τα «αμερικανικά επενδυτικά σπίτια» είναι αυτά που έχουν και την αγορά «χρέους»–, προσώρας όμως η διακριτική τη μεγαλύτερη συμμετοχή/έκθεση σε ελληνικά περιουσια- προτίμηση είναι εμφανής. Ο Fitch «άνοιξε την αυλαία» των κά στοιχεία (μετοχές εισηγμένων, κρατικά ομόλογα/χρέος), αξιολογήσεων διατηρώντας προοπτική και βαθμολογία οι οίκοι αξιολόγησης είναι αυτοί που διαμορφώνουν σταθερές, εκτιμώντας πως το δεύτερο τρίμηνο θα αρχίσει την «επενδυσιμότητα» αυτών των assets, καθορίζο- να γίνεται ευδιάκριτη η σταδιακή ανάκαμψη της οικονομίας. ντας με τη βαθμολογία τους την εν γένει στάση των πανίσχυρων «αγορών». Τη «σκυτάλη» παραλαμβάνει η (καναδική) DBRS στις 19 Μαρτίου (βαθμολογεί με ΒΒ low), ακολουθεί η Standard Από την πλευρά της, η Αθήνα ενεργεί, επίσης, μεθοδικά, & Poor’s στις 23 Απριλίου (ΒΒ-), για να κλείσει τον κύκλο καθώς διανέμει την «πίτα» δίνοντας πάντα τον πρώτο ρόλο εξαμήνου ο Moody’s στις 21 Μαΐου (Βa3), τότε που θα έχει σε οίκους όπως η Citigroup, η Morgan Stanley (δύο από φανεί αν κερδίζεται (ή όχι) το πολύ κρίσιμο στοίχημα του τις έξι ανάδοχες τράπεζες του δεκαετούς), ακολουθώ- τουρισμού και θα είναι, λίγο ως πολύ, εμφανή τα αποτελέντας μιαν εκ περιτροπής μοιρασιά (με JP Morgan, BofA, σματα των ασκήσεων προσομοίωσης των τραπεζών. ■■

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

Interlife έκανε την αρχή. Μένει να φανεί πότε (επιτέλους) θα προχωρήσει η εισαγωγή και άλλων εταιρειών, και πώς, καθώς ενδιαφέρον υπάρχει, επαφές γίνονται, δύο-τρεις «νέοι» το συζητούν ή το σχεδιάζουν.

Η Interlife «άνοιξε την πόρτα»

Καταρχάς η εταιρεία R Energy 1, συμφερόντων Γιώργου Ρόκα (επίσης εισηγμένη στο ΧΑΚ), βρίσκεται καθ’ οδόν προς την Αθήνα (από τη Λευκωσία). Την ίδια διαδρομή συζητά να ακολουθήσει η Επίλεκτος Ενεργειακή, συμφερόντων στο ΧΑ για το 2020, με το πρότζεκτ να «παγώνει» λόγω της Ευρυπίδη Δοντά (εισηγμένη από το 2012 στο ΧΑΚ), ενώ πανδημίας Covid-19. ακόμη μία εισηγμένη στη Λευκωσία το «συζητά» με γνωστή χρηματιστηριακή. Σε περίπου ανάλογη θέση βρίσκεται και μία άλλη ΑΕΕΑΠ, η Orilina Properties (ελεγχόμενη μετοχικά από το fund «Στον πάγο» ή σε ακύρωση των σχεδίων τους για Brevan Howard), αλλά και η Trade Estates –θυγατρική είσοδο στο ΧΑ έχουν βάλει μια σειρά εταιρειών, ορι- του ομίλου Fourlis–, με ένα χαρτοφυλάκιο ακινήτων, εγκασμένες εξ αυτών με προϋποθέσεις για την ένταξή τους στη ταστάσεων κ.λπ. εκτιμώμενης αξίας στα 200 εκατομμύρια. «μεσαία κατηγορία/FTMid Cap» και άλλες για συμπερίληψή Το συγκριτικό πλεονέκτημά της είναι η δυνατότητα έμμεσης τους στον Γενικό Δείκτη. Ερώτημα παραμένει το τι θα επενδυτικής πρόσβασης στο πρότζεκτ IKEA (καθώς έχει κάνει ο όμιλος Viohalco σχετικά με την εισαγωγή (ή όχι) τα 7 ακίνητα που στεγάζουν καταστήματα της σουηδικής της θυγατρικής ΑΕΕΑΠ Noval, εταιρείας με αξία αποτίμησης μπράντας σε Θεσσαλονίκη, Ιωάννινα, Λευκωσία, Σόφια). Στο των ακινήτων της (pro forma) στα 349,1 εκατ. (στοιχεία 30 portfolio της Trade Estates προστέθηκαν τα τελευταία City Ιουνίου 2020). Η διοίκηση της Viohalco σχεδίαζε την είσοδο IKEA και το 50% ακινήτων στην Πάτρα και το Ηράκλειο.

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες, η περίπτωση της θυγατρικής του Ομίλου Fourlis είναι ίσως η πιο «ζεστή» περίπτωση για να διαβεί τη Λεωφόρο Αθηνών. Για τις άλλες δύο θα πρέπει να συνεκτιμηθεί η διετής περίοδος από την ημέρα σύστασής τους, που δίνει δικαίωμα εισόδου στο ΧΑ. Αντιθέτως, φαίνεται να μπαίνει στην «κατάψυξη» η προοπτική εισόδου της Μπλε Κέδρος (συμφερόντων Ευμορφίδη), που ξεκίνησε μεν τη διαδρομή της το 2017 (όταν έλαβε τη σχετική άδεια της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για σύσταση ΑΕΕΑΠ), αλλά ανακόπηκε στη συνέχεια.

μενη συσσώρευση του Νοεμβρίου, κινείται παράλληλα και ο κινητός μέσος όρος των 200 ημερών, σημείο αναφοράς για τους αγοραστές και πιθανότατα η κυριότερη ζώνη άμυνας. Η αποκλιμάκωση της πτωτικής δυναμικής είναι ένα μικρό κέρδος για τους αγοραστές, ωστόσο οι πωλητές εξακολουθούν να έχουν το πάνω χέρι στη διαμόρφωση της τάσης. Την Παρασκευή το βράδυ, η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (EBA) δημοσίευσε τα βασικά σημεία των παραδοχών για το βασικό και το δυσμενές σενάριο που θα χρησιμοποιηθούν για τα τεστ αντοχής των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Σε στάδιο πρώιμων (διερευνητικών) επαφών με αναδόχους και χρηματιστές βρίσκονται μια εταιρεία πλαστικών, μια εταιρεία που δραστηριοποιείται στον κλάδο τροφίμων/διατροφής, μια επιχείρηση εμφιάλωσης και δύο-τρεις με παρουσία στην ενέργεια (ΑΠΕ).

Αύριο, Τετάρτη 3 Φεβρουαρίου, το Ελληνικό Δημόσιο θα προχωρήσει στην έκδοση εντόκων γραμματίων 13 εβδομάδων. Την Πέμπτη 4 Φεβρουαρίου εκκινούν οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τετάρτου τριμήνου των ελληνικών εισηγμένων, με πρώτη τη Mytilineos, η οποία θα ανακοινώσει μεγέθη πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης. Αρκούν αυτά; Επ’ ουδενί, με τους επενδυτικούς φορείς να Την ίδια ημέρα, η Τράπεζα της Ελλάδος θα δώσει στη δημοπρέπει (εκτός όλων των άλλων) να επιλύσουν ζητήματα που σιότητα το ύψος των καταθέσεων και των χορηγήσεων για αφορούν στο κόστος παραμονής (έως το 3% του τζίρου), τον Δεκέμβριο του 2020. την ευκολία αποχώρησης με φθηνό κόστος για τον βασικό μέτοχο (δημόσια προσφορά σε τιμή χαμηλότερη από αυτήν Τέλος, σήμερα, Τρίτη, θα διαγραφούν από το ταμπλό της εισαγωγής), αλλά και το καθεστώς που διέπει τις θυγα- του χρηματιστηρίου οι εταιρείες Axon Συμμετοχών, τρικές πολυεθνικών. Κεραμεία-Αλλατίνη, Ναυτιλιακή Εταιρεία Λέσβου, Eurobrokers και Diversa, μετά από πολυετή αναστολή ΤΕΧΝΙΚΑ διαπραγμάτευσης. ■■ Από το Weekender, του Μάνου Χατζηδάκη (ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή) Τεχνικά, το κλείσιμο κάτω από τις 780 μονάδες δεν άφησε πολλά περιθώρια και η διαφυγή της συσσώρευσης ήταν έντονη. Η ενεργοποίηση περισσότερων αγοραστών στα επίπεδα των 725 μονάδων ήταν κυρίως λόγω της εμφάνισης έντονων υποτιμήσεων των ταλαντωτών σε ωριαίο και ημερήσιο επίπεδο. Τα δεδομένα δεν έχουν αλλάξει ακόμα, καθώς οι αγοραστές θα χρειαστούν κλεισίματα πάνω από τις 775 μονάδες για να αποκατασταθεί η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση. Μέχρι να συμβεί αυτό η πιο αξιόπιστη στήριξη θα παραμένει η ζώνη των 700-710 μονάδων, όπου, εκτός από την προηγού-

Η αποκλιμάκωση της πτωτικής δυναμικής είναι ένα μικρό κέρδος για τους αγοραστές, ωστόσο οι πωλητές εξακολουθούν να έχουν το πάνω χέρι στη διαμόρφωση της τάσης.

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Συνεχίζονται οι εισροές κεφαλαίων του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ε υψηλότατο όγκο εισροών, κυρίως σε κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται εκτός Ελλάδας, απαντούν οι μεριδιούχοι στην πτώση διαρκείας της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς και διατηρούν τον ανοδικό ρυθμό του Ενεργητικού, που καταγράφεται καθ’ όλη τη διάρκεια του Ιανουαρίου. Παράλληλα, η συγκεκριμένη εικόνα των εισροών στη διάρκεια της εβδομάδας που διανύσαμε όχι μόνο συντηρεί, αλλά και ενισχύει την αισιόδοξη φετινή μας πρόβλεψη για αξία συμμετοχών άνω του 1 δισ. ευρώ. Το φλέγον ζήτημα, βέβαια, είναι η πορεία της πανδημίας, που, σε συνδυασμό με την ομαλοποίηση της κατάστασης στους ελληνικούς μετοχικούς τίτλους (ειδικότερα στους τραπεζικούς) και την εξομάλυνση των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων σε διεθνείς κλάδους (με πρώτο και καλύτερο αυτόν της τεχνολογίας), δεν θα «διαταράξει» την εν λόγω πρόβλεψή μας για το 2020. Εμείς, προς το παρόν, προτιμούμε να ομιλούμε για εξομάλυνση στις αποτιμήσεις των διεθνών τίτλων –και όχι για «φούσκα»–, καθώς η μέχρι τώρα ετήσια διάρκεια της υγειονομικής κρίσης έχει επιφέρει σημαντικές

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

αλλαγές μεταξύ μικροοικονομικών και μακροοικονομικών κλάδων, και σαφέστατα σε κοινωνικούς τομείς. Όλα θα φανούν όταν «καταλαγιάσει» η «σκόνη» της πανδημίας, οπότε τότε (ίσως) να χρησιμοποιούμε τον όρο «φούσκες» ή όχι. Προς το παρόν, ας κρατήσουμε τον όρο «εξομάλυνση».

Funds of Funds Μικτά 15,135 εκατ. ευρώ, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας 12,979 εκατ. ευρώ, Funds of Funds Μετοχικά 8,877 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών 4,328 εκατ. ευρώ. Ο ρυθμός έντασης συμμετοχών στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας μειώθηκε αισθητά, με αξία 774 χιλ. ευρώ.

Ξεκινήσαμε τον σχολιασμό μας με τις εισροές, καθώς η εβδομαδιαία τους αξία ανήλθε σε 73,335 εκατ. ευρώ, με παράλληλη αύξηση μεριδίων 1,41%. Η αξία των αγορασθέντων μεριδίων σε μία εβδομάδα υπερκέρασε την αξία από την αρχή του έτους, μέχρι τις 19 Ιανουαρίου 2020. Επίσης, είναι σχεδόν ίδια με την αξία στο αντίστοιχο περσινό διάστημα του 2020 (146,135 εκατ. ευρώ).

Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, μόνο σε 3 υπήρξαν μικρές εκροές: Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών 1,019 εκατ. ευρώ, Σύνθετα Ειδικού Τύπου 994 χιλ. ευρώ και Μετοχικά Α/Κ Διεθνή (μόλις) 31 χιλ. ευρώ.

Τα παραπάνω είναι τα αίτια που οδήγησαν σε εβδομαδιαία αύξηση Ενεργητικού 0,15%, που το διαμόρφωναν στα 8,182 δισ. ευρώ. Από την αρχή του έτους, το Ενεργητικό Αν ενταθεί αυτός ο ρυθμός και τον Φεβρουάριο έχει ενισχυθεί περί το 1,09%, τα μερίδια κατά 2,52%, οι (όπως δηλαδή συνέβη και το 2020), τότε πράγματι δε εισροές αγγίζουν τα 137,959 εκατ. ευρώ. ■■ ο όγκος εισροών μπορεί να μας έχει εκπλήξει στο τέλος της χρονιάς (στο πρώτο δίμηνο του 2020 είχαν ανέλθει στα 448,341 εκατ. ευρώ.). Ορισμένες από τις κατηγορίες στις οποίες προτίμησαν οι μεριδιούχοι να επενδύσουν την εβδομάδα που πέρασε ήταν: Σύνθετα Α/Κ Absolute Return 23,279 εκατ. ευρώ,

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο Γενικός Δείκτης, με τη σειρά του, έχει stop στο 756 σε κλείσιμο ώρας, που δοκιμάζεται. Σε περίπτωση σήματος, το stop πηγαίνει στο 743. Επόμενο επίπεδο το 777.

VIOHALCO Μετά το αγοραστικό σήμα της ΕΛΧΑ, χθες, και το νέο της εταιρείας που έβγαλε (28 Ιανουαρίου) κάνοντας 5% άνοδο, ακολουθεί και η μητρική, που χρειάζεται κλείσιμο πάνω από το 364 για αγοραστικό σήμα. Το 320 επίπεδο είναι στήριξη, με το 344 κοντινή αντίσταση για τη Viohalco.

ΧΡΥΣΟΣ Πλέον, το stop σε ημερήσιο είναι στο 1.875. Κύρια στήριξη το 1.814. Φαίνεται ότι ετοιμάζει κίνηση. ■■

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Το δεκαετές, το banking και… η Eurobank

Δώστε ρευστότητα στις ΜμΕ

Η θεαματική υποδοχή της έκδοσης, τόσο με την υπερπολλαπλάσια προσφορά των funds όσο και με τη διαμόρφωση του τελικού επιτοκίου (σε ιστορικά επίπεδα αμφότερα), προφανώς είναι αποτέλεσμα της «δίψας» των «αγορών» για κρατικό χρέος. Η φερεγγυότητα του ελληνικού σε συνδυασμό με την απόδοση το καθιστούν, αυτήν την περίοδο, το πιο αποδοτικό και ασφαλές σε χρονικό ορίζοντα πέραν της δεκαπενταετίας. Είναι όμως αποτέλεσμα και της αγαστής συνεργασίας οικονομικού επιτελείου –Τραπέζης της Ελλάδος– και ΟΔΔΗΧ, με τον Οργανισμό να λειτουργεί σαν ελβετικό ρολόι, αναβαθμίζοντας τη σχέση εμπιστοσύνης/ αξιοπιστίας με τις αγορές από έκδοση σε έκδοση. Ωστόσο, στην έκδοση της Τετάρτης, στην ομάδα αναδόχων συμπεριλήφθηκε η Eurobank, βάζοντας εντός παιδιάς τη μία από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες της χώρας. Συμπερίληψη που μόνο απαρατήρητη δεν πέρασε από όσους δίνουν προσοχή στις... λεπτομέρειες.

Η χρηματοδότηση μεσαίων-μικρών επιχειρήσεων ήταν πολύ υψηλά στην ατζέντα των επαφών τραπεζιτών-δανειστών που ολοκληρώθηκαν την Πέμπτη. Πηγή της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών που συμμετείχε και σε αυτόν τον κύκλο συζητήσεων των δύο πλευρών σημείωνε πως «(...) στο θέμα των αναστολών των δανείων, ο οδικός χάρτης για την επαναφορά τους στην κανονικότητα, η επέκταση του προγράμματος “Ηρακλής”, επιτεύχθηκε –κατ’ αρχήν– συμφωνία...». Βέβαια, οι δανειστές, από την πλευρά τους, θύμισαν πως ειδικότερα για τη χρηματοδότηση των μικρομεσαίων επιχειρήσεων επανέρχονται για ακόμη μία φορά, καθώς δεν έχει σημειωθεί ουσιαστική πρόοδος από το εγχώριο banking, ζητώντας άμεσα αποτελέσματα, τα οποία θα αξιολογήσουν μέχρι τα μέσα Μαρτίου.

Motor Oil vs ΕΛΠΕ Εμφανής είναι η προτίμηση των ξένων funds (και δη των passive) στη μετοχή της πρώτης, έναντι της δεύτερης. Πολλαπλάσιο το ποσοστό συμμετοχής τους στο μετοχικό κεφάλαιο (βάσει του free float) στη μεν έναντι της δε, γεγονός που αποτυπώνεται και στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Πλέον, τους δύο ομίλους χωρίζει μια διαφορά 390 εκατ. ευρώ σε όρους αποτίμησης, με το discount να περιορίζεται σταθερά τα τελευταία χρόνια. Χρηματιστές αποδίδουν αυτήν την προτίμηση στη διαμόρφωση των βασικών οικονομικών μεγεθών των δύο εισηγμένων, αναφέροντας ενδεικτικά το γεγονός πως ενώ η Motor Oil έχει ενισχύσει λ.χ. τον κύκλο εργασιών της κατά 50% (σε βάθος δεκαετίας), τα ΕΛΠΕ μετά βίας φτάνουν στο 5% (την ίδια περίοδο). Επίσης, της μεν ΜΟΗ αυξήθηκε το Ενεργητικό (κατά 150%) ενώ των ΕΛΠΕ μειώθηκε (κατά 10%). Για αυτούς (και πολλούς ακόμη) λόγους, δεν είναι λίγοι οι παράγοντες στην αγορά που «βλέπουν» τη Motor Oil να ξεπερνά χρηματιστηριακά τα Ελληνικά Πετρέλαια σε όρους αποτίμησης.

Frigoglass Μόλις την προηγούμενη Τετάρτη ανακοινώθηκε η σύμβαση προμήθειας με την Coca-Cola/HBC, με αποτέλεσμα να πάρει μια «ανάσα» 7,53% η μετοχή της Frigoglass στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Στο 0,10 ευρώ με συναλλαγές 176.000 μετοχών και στο 0,095 την Παρασκευή. Οι δύο εταιρείες (και μετοχικά συνδεδεμένες) διατηρούν πολυετή συμφωνία βάσει της οποίας η Frigoglass προμηθεύει επαγγελματικά ψυγεία την κατά κάποιο τρόπο μητρική των Δαυίδ-Λεβέντη. Η τελευταία σύμβαση έληξε στις 31 Δεκεμβρίου και, παρότι η μη ανανέωσή της θεωρούνταν αδιανόητη στην αγορά, εν τούτοις, όσο περνούσαν οι μέρες και επίσημα δεν ανακοινωνόταν η νέα, είχαν αρχίσει να κυκλοφορούν διάφορα σε χρηματιστηριακά και επιχειρηματικά γραφεία. Μέχρι που ανακοινώθηκε η ανανέωση/επέκταση μέχρι την 31η Δεκεμβρίου 2025, για να μπουν τα πράγματα στη θέση τους. Ωστόσο το βασικό ερώτημα για τη συνέχεια της πολύπαθης Frigoglass δεν εκλείπει, καθώς η εισηγμένη εξακολουθεί να «καίει» κεφάλαια και να παράγει αρνητικό καθαρό αποτέλεσμα. Άλλωστε, μόλις πρόσφατα (8 Ιανουαρίου), στην εταιρεία υπήρξε και νέα –πολλοστή– αλλαγή οικονομικού διευθυντή, με τον Εμ. Μεταξάκη να διαδέχεται τον Χ. Γκορίτσα. ■■

τ. 809 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Οσονούπω ακόμη μία εταιρεία εκτός. Για τη «μεγάλη φυγή» των εισηγμένων μιλάμε συνεχώς, συνακόλουθα για την ανάγκη υλοποίησης ενός πλαισίου κινήτρων για την είσοδο εταιρειών. Καίρια ήταν η παρέμβαση του Σπύρου Κυρίτση (ΣΜΕΧΑ) για το θέμα, για την ανάγκη νέων εισαγωγών. Απορίας άξιον γιατί δεν προχωρούν προτάσεις για τα αυτονόητα, που θέτουν οι φορείς στο σύνολό τους. Από την πρωτοβουλία υπό τον Γιώργο Ζαββό, την Επιτροπή Πισσαρίδη, τον ΣΕΒ, την ΕΘΕ. Σε ώτα μη ακουόντων, δυστυχώς, μέχρι τώρα…

Κρίσιμη η χθεσινή συνεδρίαση για την Intralot. Κρινόταν η αποδοχή της πρότασης της διοίκησης για το πρώτο από τα δύο ομολογιακά. Από 0,18 ευρώ η αντίδραση.

• Με θετικό πρόσημο οι διεθνείς αγορές, με αρνητικό η δική μας. Σε πλήρη αναντιστοιχία με Φραγκφούρτη και Παρίσι η Αθήνα, στο «ποδαρικό» του Φεβρουαρίου.

Νέο ιστορικό υψηλό για τη μετοχή του Κρι Κρι. Μία από τις πιο σταθερές επιλογές του Banks (Ψιθύρων) από πολύ χαμηλότερα επίπεδα. Όλο και υψηλότερα το «αγριοκάτσικο». Με αγοραστές προς νέα υψηλά και τα Πλαστικά Θράκης.

• «Ουρά» πωλήσεων, από τραπε- άνοιγμα του δικτύου, στη μετοχή υπερίσχυσαν οι πωλητές. Χαμηλόζικές μέχρι ΟΤΕ, ΟΠΑΠ κ.λπ. τερα και των 10 ευρώ. Σταθερός • Προσπάθεια να κρατηθεί ο δείκ- ξένος πωλητής, εδώ και μέρες, στη της έγινε, κυρίως μέσω της Coca- μετοχή. Cola/HBC, αλλά δεν έπεισε. • Πρώτη μέρα για την περίοδο • Ήταν στραβό το... κλήμα, συνέ- της δημόσιας πρότασης της BC βησαν κι ένα σωρό μικροπροβλήματα Partners για το απομένον free float σε πλατφόρμες ροής εντολών, επιτεί- της Forthnet. νοντας τον δικαιολογημένο εκνευρι• Μεθαύριο, πριν τη συνεδρίαση, σμό αρκετών ενεργών «παικτών». αναμένεται η ανακοίνωση των οικο• Οι συστημικές τράπεζες ξεκι- νομικών αποτελεσμάτων τέταρτου νούν τα stress tests με συγκριτικά τριμήνου (και χρήσεως 2020) από καλύτερες προϋποθέσεις από ό,τι τη Mytilineos. πολλές ευρωπαϊκές, ωστόσο –αυτό φαίνεται– δεν αρκεί, καθώς στη • ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Ενεργειακή: Χρονιά χθεσινή συνεδρίαση, από τις 11.00 “Big Energy Play” το 2021, δεν βγήκαν επίμονες πωλήσεις, λ.χ. στην μπορεί να λείπει η Τέρνα ΕνεργειΕθνική έως 1,913 ευρώ, στην Alpha ακή. «Τρέχει» και το διαφημιστικό του Ήρωνα στα τηλεοπτικά. Bank έως 0,733 ευρώ.

Ομοίως και στην περίπτωση της ElvalHalcor. Όπως επίσης για τη μετοχή της Quest. Παντός καιρού.

• Για μία ακόμη χρονιά πραγματοποιήθηκε η εκδήλωση-θεσμός της ethosMEDIA «Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ». Με την επιβράβευση των κορυφαίων του 2020 και, κατά πως φαίνεται, εκ των βασικών διεκδικητών για ανάλογη • Απογοητευτική η εμφάνιση και συνέχεια το 2021. ■■ για τον ΟΠΑΠ. Παρά το (μερικό)

ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΠΙΣΤΗ: Από τις πλέον αξιόπιστες στον κλάδο της

• Αρνητικός τον Ιανουάριο ο ΟΤΕ. Στο 9,10% οι απώλειες από την αρχή του έτους, δεν τις λες και μικρές... Πολύ δε περισσότερο όταν πρόκειται για τη «βαρύτερη» μετοχή/εισηγμένη του χρηματιστηρίου μας.

Στο 0,306 νέο υψηλό για την Ξυλεμπορία. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ MYTILINEOS: Η αγορά προεξοφλεί τα καλύτερα ΕΘΝΙΚΗ: Δεν μπορεί, θα ξαναδεί τα 2,20 ευρώ ΤΕΝΕΡΓ: Για όποιον θέλει να κοιμάται ήσυχος ΚΡΙ ΚΡΙ: Το μόνο μας δίλημμα είναι με ή χωρίς ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ

INTRALOT: Επειδή πιστεύουμε πως ο πρόεδρος δεν έχει πει την τελευταία του λέξη “Risky”, αλλά και χωρίς λίγη... αδρεναλίνη, δεν λέει…

ΧΡΗΜΑ Week #809, 02/02/2021

Articles inside