ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η σημασία της ΑΜΚ της Πειραιώς Η παρουσία πλειάδας funds στην ΑΜΚ της Πειραιώς ανοίγει τον δρόμο για είσοδο στο μετοχικό κεφάλαιο και των άλλων τριών, με την προσδοκία πως οι σημερινές αγορές θα είναι οι αυριανές υπεραξίες

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Η σημασία της ΑΜΚ της Πειραιώς

Το «μέτωπο» της Πειραιώς κλείνει, η διοίκηση με ενισχυμένο ισολογισμό μπορεί να υλοποιήσει ένα ευρύ πρόγραμμα τιτλοποιήσεων, προκειμένου να «καθαρίσει» από τα υπέρογκα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (στα 22,5 δισ. τα NPEs), με μεγάλο χαμένο (πέραν των μικροεπενδυτών) το ΤΧΣ, που «εγγράφει» μια ζημιά 2,8 δισ., πρακτικά ζημιά εις βάρος του δημόσιου συμφέροντος, των φορολογουμένων.

Ωστόσο τα funds, οι μεγαλοεπενδυτές, προσέβλεπαν, εξαρχής, στην ημέρα μετά την ΑΜΚ, ειδικότερα για τη «νέα Πειραιώς», αλλά και γενικότερα για τις ελληνικές τράπεζες, Eurobank, Εθνική και Alpha Bank, που βγαίνουν διπλά κερδισμένες από τις εξελίξεις.

Αφενός γιατί σε διάστημα μηνός ενεργοποιήθηκαν περισσότερα από 35 funds, μάλιστα αρκετά με υπό διαχείριση κεφάλαια μεγαλύτερα των 50 δισ. δολ., και διαμορφώθηκε ένας πόλος επενδυτικού ενδιαφέροντος για τον κλάδο, με τα στοιχεία Απριλίου να παραπέμπουν στο monitoring των ξένων funds.

Αφετέρου επειδή ο κλάδος θεωρείται, πλέον, επαρκώς ενισχυμένος (κεφαλαιακά) και συνακόλουθα ότι περνά επιτυχώς τα stress tests, που βρίσκονται σε εξέλιξη.

Η παρουσία πλειάδας funds στην ΑΜΚ της Πειραιώς (έστω και για ένα βραχυπρόθεσμο profit taking) ανοίγει τον δρόμο για είσοδο στο μετοχικό κεφάλαιο και των άλλων τριών, με την προσδοκία πως οι σημερινές αγορές θα είναι οι αυριανές υπεραξίες. Με την Eurobank να αποτιμάται σε 2,81 δισ., την Εθνική σε 2,35 δισ., την Alpha Bank σε 1,91 δισ. (*), το περιθώριο υπεραπόδοσης είναι εμφανές, από τη στιγμή που θα μειώνονται τα μη εξυπηρετούμενα (σε μονοψήφιο ποσοστό ως προς τις χορηγήσεις), θα επανέρχονται σε επαναλαμβανόμενη λειτουργική κερδοφορία, θα αφήνουν πίσω τους τα βάρη (των 70 δισ. και πλέον), θα εμφανίζουν αύξηση καταθέσεων, νέων χορηγήσεων, θα «ψηφιοποιούνται» στα νέα δεδομένα.

Παράλληλα, η προεργασία που έγινε (κυρίως) από την Goldman Sachs (που είναι σύμβουλος και του Δημοσίου) και την UBS φέρνει αποτέλεσμα ως προς την επανενεργοποίηση πανίσχυρων οίκων (BlackRock, Capital, Schroeders, αλλά και Norges Bank, BofA, Société Générale κ.ά.), που σταδιακά ξαναβλέπουν την ελληνική αγορά.

Αυτήν τη φορά, έχοντας αποτιμήσει τους κινδύνους και τα ρίσκα που βάρυναν τον κλάδο, επιχειρώντας, πλέον, να «δουν» μέσα από την πρόοδο του Ηρακλή ΙΙ τις ενέργειες κεφαλαιακής ενίσχυσης, την εξυγίανση των «ισολογισμών».

Κοινή είναι η διαπίστωση των ξένων αναλυτών πως το εγχώριο banking ναι μεν παραμένει ευάλωτο (κυρίως λόγω υψηλών NPLs, χαμηλών κεφαλαιακών ratio), πλην όμως βρίσκεται σε καλύτερη θέση από τραπεζικά συστήματα αρκετών άλλων ευρωπαϊκών χωρών.

τ. 821 / ΤΡΙΤΗ 27.04.2021 5