τ. 821 / ΤΡΙΤΗ 27.04.2021
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Η σημασία της ΑΜΚ της Πειραιώς
Τ
ο «μέτωπο» της Πειραιώς κλείνει, η διοίκηση με ενισχυμένο ισολογισμό μπορεί να υλοποιήσει ένα ευρύ πρόγραμμα τιτλοποιήσεων, προκειμένου να «καθαρίσει» από τα υπέρογκα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (στα 22,5 δισ. τα NPEs), με μεγάλο χαμένο (πέραν των μικροεπενδυτών) το ΤΧΣ, που «εγγράφει» μια ζημιά 2,8 δισ., πρακτικά ζημιά εις βάρος του δημόσιου συμφέροντος, των φορολογουμένων. Ωστόσο τα funds, οι μεγαλοεπενδυτές, προσέβλεπαν, εξαρχής, στην ημέρα μετά την ΑΜΚ, ειδικότερα για τη «νέα Πειραιώς», αλλά και γενικότερα για τις ελληνικές τράπεζες, Eurobank, Εθνική και Alpha Bank, που βγαίνουν διπλά κερδισμένες από τις εξελίξεις.
Με την Eurobank να αποτιμάται σε 2,81 δισ., την Εθνική σε 2,35 δισ., την Alpha Bank σε 1,91 δισ. (*), το περιθώριο υπεραπόδοσης είναι εμφανές, από τη στιγμή που θα μειώνονται τα μη εξυπηρετούμενα (σε μονοψήφιο ποσοστό ως προς τις χορηγήσεις), θα επανέρχονται σε επαναλαμβανόμενη λειτουργική κερδοφορία, θα αφήνουν πίσω τους τα βάρη (των 70 δισ. και πλέον), θα εμφανίζουν αύξηση καταθέσεων, νέων χορηγήσεων, θα «ψηφιοποιούνται» στα νέα δεδομένα.
Παράλληλα, η προεργασία που έγινε (κυρίως) από την Goldman Sachs (που είναι σύμβουλος και του Δημοσίου) και την UBS φέρνει αποτέλεσμα ως προς την επανενεργοποίηση πανίσχυρων οίκων (BlackRock, Capital, Schroeders, αλλά και Norges Bank, BofA, Αφενός γιατί σε διάστημα μηνός ενεργοποιήθηκαν πε- Société Générale κ.ά.), που σταδιακά ξαναβλέπουν την ρισσότερα από 35 funds, μάλιστα αρκετά με υπό δι- ελληνική αγορά. αχείριση κεφάλαια μεγαλύτερα των 50 δισ. δολ., και διαμορφώθηκε ένας πόλος επενδυτικού ενδιαφέροντος Αυτήν τη φορά, έχοντας αποτιμήσει τους κινδύνους και τα για τον κλάδο, με τα στοιχεία Απριλίου να παραπέμπουν ρίσκα που βάρυναν τον κλάδο, επιχειρώντας, πλέον, να στο monitoring των ξένων funds. «δουν» μέσα από την πρόοδο του Ηρακλή ΙΙ τις ενέργειες κεφαλαιακής ενίσχυσης, την εξυγίανση των «ισολογισμών». Αφετέρου επειδή ο κλάδος θεωρείται, πλέον, επαρκώς ενισχυμένος (κεφαλαιακά) και συνακόλουθα ότι περνά Κοινή είναι η διαπίστωση των ξένων αναλυτών πως το επιτυχώς τα stress tests, που βρίσκονται σε εξέλιξη. εγχώριο banking ναι μεν παραμένει ευάλωτο (κυρίως λόγω υψηλών NPLs, χαμηλών κεφαλαιακών ratio), πλην Η παρουσία πλειάδας funds στην ΑΜΚ της Πειραιώς (έστω όμως βρίσκεται σε καλύτερη θέση από τραπεζικά συστήκαι για ένα βραχυπρόθεσμο profit taking) ανοίγει τον ματα αρκετών άλλων ευρωπαϊκών χωρών. δρόμο για είσοδο στο μετοχικό κεφάλαιο και των άλλων τριών, με την προσδοκία πως οι σημερινές (*) Οι αποτιμήσεις είναι με τιμές κλεισίματος 23ης Απριαγορές θα είναι οι αυριανές υπεραξίες. λίου. ■■
