ΧΡΗΜΑ Week #320 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010

ΧΑ: ΣΕ ΤΕΝΤΩΜΕΝΟ ΣΚΟΙΝΙ

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ

Πλαστικά Θράκης, Lamda, Epsilon Net, Autohellas

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΔΕΗ, Βιοχάλκο, Ίλυδα, Μοχλός

MOTOR OIL HELLAS: Έτος κρίσιμων εξαγορών το 2009

Παρά το πρόσφατο rebound του Γενικού Δείκτη, το μεσοπρόθεσμο περιβάλλον για τη Σοφοκλέους παραμένει άκρως ομιχλώδες…

βέβαιο ότι χωρίς σαφή υποχώρηση κυβέρνηση είχε ουσιαστικά ✒ από τον των επιτοκίων, η άνοδος στο ΧΑ δεν προαναγγείλει τα σκληρά Στέφανο μπορεί να είναι διατηρήσιμη. Πώς για μέτρα το Φεβρουάριο, Κοτζαμάνη παράδειγμα θα δικαιολογείται μια κακατά τη Σύνοδο Κορυφής θαρή απόδοση των ελληνικών κρατικών τίτλων της ΕΕ και απλά τα εξήγγειλε την εβδομάδα κοντά στο 6%, όταν είναι ζήτημα αν υπάρχουν που μας πέρασε. Το συμπέρασμα είναι ότι δέκα εισηγμένες που θα δώσουν φέτος αντίόσοι θεωρούσαν ότι απλά και μόνο η υιοθέστοιχη μερισματική απόδοση (και που μάλλον τηση των μέτρων θα έφερνε την ηρεμία στην η μερισματική αυτή απόδοση θα είναι μειωμέαγορά των ελληνικών κρατικών ομολόγων, νη του χρόνου για πολλές από αυτές, λόγω έπεσαν έξω. της οικονομικής κρίσης). Κατά την έκδοση της περασμένης Τετάρτης, Επιπρόσθετα, η διατήρηση των επιτοκίων των χρειάστηκε το πολύ υψηλό επιτόκιο του 6,3%, κρατικών τίτλων σε τόσο υψηλά επίπεδα, θα προκειμένου να αντληθούν 5 δις ευρώ. Και αποσπάσει μεγάλο ύψος καταθέσεων από τις επιπλέον, ο Έλληνας πρωθυπουργός έφυγε ουσιαστικά άπρακτος (χωρίς συγκεκριμένη δέ- τράπεζες, όπου μέχρι σήμερα τουλάχιστον, τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων σμευση για εγγύηση του δανεισμού μας) από ξεπερνούν το 3,5% (μικτό) μόνο για πολύ την περιοδεία του σε Γερμανία και Γαλλία. μεγάλα ποσά. Δύο πράγματα είναι βέβαια: Πρώτον, ότι με τόσο υψηλά επιτόκια, το Πρόγραμμα Σταθερό- Ακόμη όμως και αν υποχωρήσουν δραστικά τα επιτόκια, θα πρέπει να διαπιστωθεί στην τητας και Ανάπτυξης δεν μπορεί στην πράξη πράξη και το πόσο θα μειωθούν τα εταιρικά να υλοποιηθεί. Και δεύτερον, ότι μετά τη λήψη κέρδη, λόγω της επιβολής των νέων μέτρων. των τόσο σκληρών μέτρων (για «κουστούμι Οι λιανικές πωλήσεις θα μειωθούν, όπως και Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου μίλησε ο οι επενδύσεις. Η αύξηση της ανεργίας και η υπουργός Οικονομικών κ. Γιώργος Παπακωνμείωση των εισοδημάτων θα ανεβάσει το ύψος σταντίνου) η ελληνική οικονομία εισέρχεται σε των μη εξυπηρετούμενων δανείων των τραπεμια μακρόχρονη πορεία βαθιάς και επίπονης ζών και θα περιορίσει επίσης ακόμη πιο πολύ ύφεσης. την πιστωτική επέκταση προς τον ιδιωτικό Η κυβέρνηση του Γιώργου Παπανδρέου από τομέα. τη μια πλευρά καλείται να επιτύχει την πολιτική της επιβίωση και την εφαρμογή των μέτρων Πέρα από τα εταιρικά κέρδη, μεγάλο πλήγμα θα επιφέρουν τα νέα μέτρα και στην αγορά και από την άλλη πλευρά καλείται να σταθμίτου real estate, όπου πέρα από μια πτωτική σει τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα τάση στα ενοίκια, θα δούμε πιθανότατα και μια του ΔΝΤ. αυξημένη διάθεση για προσφορά ακινήτων και Κάτω από αυτές τις εξελίξεις, ο Γενικός Δείαυτό σε μια περίοδο όπου ήδη υπάρχουν κτης στο Χρηματιστήριο της Αθήνας ανέκαμψε γύρω στα 200.000 άδεια ακίνητα… ΧW την εβδομάδα που μας πέρασε, ωστόσο είναι

ΧΡΗΜΑ

τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010

WEEK

ΤΟ ΤΕΛΟΣ ΤΗΣ ΜΕΤΑΠΟΛΙΤΕΥΣΗΣ Έχουν δίκιο οι πολίτες να διαμαρτύρονται, με κάμποσες πορείες διαμαρτυρίας και με κάμποσες απεργίες, η κατάσταση δεν μπορεί να διορθωθεί…

ια όσους δεν το κατάλαβαν, βιώνουμε ουσιαστικά το τέλος της μεταπολιτευτικής περιόδου. Μιας περιόδου που ξεκίνησε με μεγάλες φιλοδοξίες, οδήγησε σε μεγάλες ιστορικές στιγμές τη χώρα (είσοδος στην Ευρωπαϊκή Οικονομική Κοινότητα, ένταξη στη Ζώνη του Ευρώ, απόκτηση περιφερειακού ρόλου στα Βαλκάνια, κ.λπ.) ωστόσο δεν άργησε να φανεί ότι όλα αυτά βασίστηκαν, λίγο-πολύ, σε ξύλινα πόδια… Βασίστηκε σε ένα στρεβλό μοντέλο ανάπτυξης, που ως κύριο άξονά του είχε την οικοδομή (συγκαταλεγόμαστε στις χώρες με τα περισσότερα ακίνητα ανά νοικοκυριό), την άσκοπη και σπάταλη επέκταση του δημόσιου τομέα, το συνεχή και αυξανόμενο δανεισμό της χώρας. Βασίστηκε επίσης σε ένα πολιτικό σύστημα που από τη μια πλευρά ήταν επιρρεπές σε κάθε είδους διαφθορά και από την άλλη πλευρά έδινε μεγάλη βάση στο λεγόμενο πολιτικό κόστος. Και φυσικά, ένα πολιτικό σύστημα που ποτέ δεν προσπάθησε να προλάβει τα γεγονότα και που ποτέ δεν προσπάθησε να θεραπεύσει την κατάσταση κάθε φορά που συνέβαινε το κακό: απλά, κάθε φορά έκρυβε τα προβλήματα κάτω από το χαλί… Με τη δημοσιονομική κατάσταση λοιπόν να έχει φτάσει στο απροχώρητο, είναι βέβαιο ότι θα κληθούμε να περάσουμε πολλά δύσκολα χρόνια, μέχρις ότου να αρχίσουμε ουσιαστικά να ανακάμπτουμε και πάλι.

High Quality Information & Lobbying Experience

Απέναντι σ’ αυτή την κατάσταση, τα πολιτικά κόμματα συνεχίζουν να υπολείπονται των περιστάσεων… Η κυβέρνηση θεωρεί ως μόνη υπεύθυνη τη θητεία του Κώστα Καραμανλή… Η Νέα Δημοκρατία του Αντώνη Σαμαρά, παραδέχεται μεν ότι χρειάζεται η λήψη μέτρων, αλλά στην πράξη, θεωρεί ως «κόκκινη γραμμή» όλα εκείνα τα μέτρα που μπορούν να φέρουν έσοδα στο δημόσιο. Υποστηρίζεται μάλιστα κατά παράδοξο τρόπο, ότι μια οικονομία που βρίσκεται στην εντατική, θα μπορούσε παράλληλα να χρηματοδοτεί κινήσεις για την ανάταξη της ζήτησης! Όσο για τα κόμματα της αριστεράς, ουσιαστικά διαφωνούν με το σύνολο σχεδόν των μέτρων, περιμένοντας το πρόβλημα να λυθεί δια της «επιφοιτήσεως του Αγίου Πνεύματος»… Είναι εύλογες οι έντονες διαμαρτυρίες των πολιτών και ιδίως εκείνων που -με τον έναν ή τον άλλο τρόπο- βλέπουν το εισόδημά τους να μειώνεται δραστικά, παρά το γεγονός ότι δεν συνέβαλαν οι ίδιοι στην όλη κατάσταση που δημιουργήθηκε. Ακόμη μάλιστα πιο δίκαιες είναι οι διαμαρτυρίες των συμπολιτών μας που μετά τα νέα αυτά μέτρα, θα βρεθούν κάτω από το λεγόμενο όριο της φτώχειας. Ωστόσο, πολύ δύσκολα κάποιος μπορεί να πιστέψει ότι με κάμποσες πορείες διαμαρτυρίας και με κάμποσες απεργίες, η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας μπορεί να διορθωθεί. Δυστυχώς… ΧW

www.moneyconferences.com

Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos

ΧΡΗΜΑ

τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010

WEEK

MOTOR OIL HELLAS: ΕΤΟΣ ΚΡΙΣΙΜΩΝ ΕΞΑΓΟΡΩΝ ΤΟ 2009

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Βελτιωμένα αποτελέσματα παρουσίασε η Motor Oil το 2009, μία χρονιά που κρίνεται ιδιαίτερα σημαντική από την διοίκηση της εταιρείας καθώς κατά τη διάρκεια της πραγματοποιήθηκαν κρίσιμες επενδύσεις και εξαγορές εκατοντάδων εκατ. ευρώ.

ατά τη διάρκεια της χρήσης 2009 συνεχίστηκε το πρόγραμμα επέκτασης του Διϋλιστηρίου της Motor Oil (Refinery Expansion Program) με την επενδυτική δαπάνη να διαμορφώνεται στα 190 εκατ. ευρώ περίπου. Το μεγαλύτερο μέρος της παραπάνω επενδυτικής δαπάνης, και συγκεκριμένα ποσό 130 εκατ. ευρώ περίπου, αφορούσε τη φάση κατασκευής (construction) της νέας Μονάδας Απόσταξης Αργού, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία εντός του 2010. Το Μάϊο 2009 ολοκληρώθηκε η εξαγορά πρόσθετου ποσοστού 64,06% στην OFC Υπηρεσίες Αεροπορικού Καυσίμου ΑΕ, η οποία κατέστη πλέον θυγατρική. Η μητρική Motor Oil και η θυγατρική

Avin Oil συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο της OFC AE με συνολικό ποσοστό 92,06%. Το Σεπτέμβριο 2009 η Motor Oil συμφώνησε με τις Shell Overseas Holdings Ltd και Shell Gas (LPG) Holdings BV να αποκτήσει τις δραστηριότητές τους στην Ελλάδα και ειδικότερα την εμπορία καυσίμων που πραγματοποιείται μέσω των 700 περίπου πρατηρίων που φέρουν το σήμα Shell, την ανάμιξη και παρασκευή λιπαντικών, το 49% της εμπορίας αεροπορικών καυσίμων, την αποθήκευση και διανομή χημικών και τις δραστηριότητες υγροποιημένου αερίου (LPG). Το δίκτυο πρατηρίων της Shell είναι το πλέον αποδοτικό στην εγχώρια αγορά και μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται σημαντική ενίσχυση

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010 του μεριδίου αγοράς του Ομίλου Motor Oil. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ

Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΘΑ ΠΡΟΤΕΙΝΕΙ ΓΙΑ ΤΟ 2009 ΜΕΡΙΣΜΑ 0,70 ΕΥΡΩ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ, ΠΟΥ ΜΕ ΒΑΣΗ ΤΗ ΜΕΣΗ ΤΙΜΗ ΤΟΥ ΤΙΤΛΟΥ ΚΑΤΑ ΤΗ ΔΙΑΡΚΕΙΑ ΤΟΥ ΕΤΟΥΣ ΠΑΡΕΧΕΙ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΤΑ ΕΠΙΠΕΔΑ ΤΟΥ 7,5%.

Τα αποτελέσματα 2009 της μητρικής και του Ομίλου κρίνονται ικανοποιητικά συνεκτιμώντας τις δύσκολες συνθήκες που διαμορφώθηκαν για τον κλάδο διύλισης κατά τη διάρκεια της χρήσης, και ιδιαίτερα το τελευταίο τρίμηνο, καθώς και την πρόσθετη φορολογική επιβάρυνσή τους με την έκτακτη εισφορά του Νόμου 3808/2009 και τα αποτελέσματα του φορολογικού ελέγχου των χρήσεων 2005 – 2008. Η Εταιρεία θα προτείνει για το 2009 συνολικό μέρισμα 0,70 ευρώ ανά μετοχή, που με βάση τη μέση τιμή της μετοχής κατά τη διάρκεια του έτους δίνει μερισματική απόδοση στα επίπεδα του 7,5%. Οι πωλήσεις σε όγκο ανήλθαν σε 9,51 εκατ. μετρικούς τόνους έναντι 9,32 εκατ. μετρικούς τόνους το 2008. Ο κύκλος εργασιών της μητρικής για το 2009 ανήλθε σε 3.493 εκατ. ευρώ έναντι 5.058 εκατ. για το 2008. Τα κέρδη προ αποσβέσεων, χρηματοοικονομικών και φόρων (EBITDA) του Ομίλου για το 2009 ήταν 212,1 εκατ. ευρώ έναντι 191 εκατ. ευρώ για το 2008. Τα κέρδη προ φόρων του Ομίλου διαμορφώθηκαν σε 155,6 εκατ. ευρώ έναντι 102,4 εκατ. ευρώ για το 2008. Τα κέρδη μετά από φόρους του Ομίλου ανήλθαν σε 107,9 εκατ. ευρώ έναντι 78,4 εκατ. ευρώ Τα αντίστοιχα κέρδη μετά από φόρους για την εταιρεία ανήλθαν σε 84,9 εκατ. ευρώ έναντι 75,8 εκατ. ευρώ. ΧW

MOTOR OIL Η ΜΕΤΟΧΗ ΤΟ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ 12ΜΗΝΟ

ΧΡΗΜΑ

τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010

WEEK

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΑΠΟ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ > Πλαστικά

Θράκης <

Τι ήταν αυτό το -18,56% της περασμένης Παρασκευής; Η αλήθεια είναι ότι η κίνηση αυτή έσπασε ένα ράλι τιμών που είχαμε στη μετοχή τις τελευταίες ημέρες, ράλι μάλιστα που συνοδεύτηκε και από αυξημένο όγκο συναλλαγών. Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 36,3 εκατ. ευρώ δείχνει «βαριά», αν συνεκτιμηθεί με το γεγονός ότι τα καθαρά κέρδη εννεαμήνου ήταν 1,57 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2009.

> Autohellas <

Από τις εισηγμένες που αναμένεται να συνεχίσουν και φέτος να διανέμουν υψηλό μέρισμα και που επιπλέον, μάλλον έχει να ωφεληθεί από την συγχώνευση μεταξύ της συγγενούς Aegean Airlines και της Olympic Air.

> Compucon <

Μόλις στις 870 χιλιάδες ευρώ, έχει πέσει η κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης. Για να δούμε τα αποτελέσματα του 2009 και πόσο πιθανό είναι ένα rebound στη μετοχή;

> J&P

Άβαξ <

Μετοχή που δείχνει «επιθετικότητα» και στην άνοδο και στην πτώση του Γενικού Δείκτη. Οι αναλυτές θεωρούν ότι στα παρόντα επίπεδα είναι ιδιαίτερα υποτιμημένη, ωστόσο η «υποτίμηση» αυτή δεν είναι καινούριο φαινόμενο, καθώς διαρκεί εδώ και χρόνια…

> Lamda

Development <

Πτώση της μετοχής κατά 30% το τελευταίο τρίμηνο, λόγω και των γενικότερων εξελίξεων στην οικονομία. Πάντως, τα εμπορικά κέντρα της εισηγμένης εντάσσονται σε εκείνα τα σημεία πώλησης που αντέχουν περισσότερο στην κρίση, σε σχέση με τα υπόλοιπα.

> Γήπεδο

Παναθηναϊκού <

Αν επιτέλους ξεκινήσει, θα προκύψουν δουλειές για κάμποσες εισηγμένες. Το ζήτημα είναι -σε δύσκολες εποχές όπως οι τρέχουσες- να «τρέξουν» και άλλα μεγάλα ιδιωτικά έργα, καθώς το δημόσιο ταμείο δεν φαίνεται να αντέχει για να στηρίξει την οικονομία.

> Epsilon

Net <

Πραγματοποιήθηκε την Τετάρτη 3 Μαρτίου στην Αθήνα η εκδήλωση της εισηγμένης στην Εναλλακτική Αγορά εταιρείας Epsilon Net για την παρουσίαση του νέου πρωτοποριακού προϊόντος της «Epsilon Financial Database – Stock Exchange, Law, Tax & Labor». Την εκδήλωση – που έλαβε χώρα στις εγκαταστάσεις του Χρηματιστηρίου – παρακολούθησαν εκπρόσωποι χρηματιστηριακών εταιρειών, διευθυντικά στελέχη τραπεζών, δημοσιογράφοι, νομικοί, αλλά στελέχη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Χαιρετισμό στην ημερίδα απηύθυνε ο Γενικός Διευθυντής του Χ.Α., κ. Γκίκας Μάναλης, ο οποίος έκανε λόγο για τη μοναδικότητα και τη χρησιμότητα του προϊόντος, αλλά και για τη δυναμική παρουσία της Epsilon Net στην αγορά. Ιδιαίτερα στάθηκε στο γεγονός ότι η εταιρεία ήταν η πρώτη που εισήχθη στην Εναλλακτική Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

ΧΡΗΜΑ

τ.320 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > ΔΕΗ Γύρω στο 10% υπολογίζεται η μερισματική απόδοση του τίτλου και επίσης όσο και μειωμένα να είναι τα φετινά κέρδη, όλα δείχνουν ότι το P/E θα είναι μονοψήφιο (οι επιπτώσεις από την αυξημένη φορολογία στα καύσιμα θα είναι της τάξεως των 100 εκατ. ευρώ και κατά πάσα πιθανότητα δεν θα περάσει στην κατανάλωση, δηλώνουν στην Επιχείρηση). Ωστόσο, παραμένει ακόμη κλίμα ασάφειας για το πώς θα δράσει η νέα διοίκηση στο μέλλον, πράγμα που κάνει επιφυλακτικούς τους ξένους.

> ΒΙΟΧΑΛΚΟ Απίστευτο κι όμως αληθινό, καθώς η μετοχή έχει κερδίσει 61% μόλις τον τελευταίο μήνα! Τονώθηκε τόσο πολύ η ζήτηση σε περίοδο έντονης κρίσης και δεν το ξέραμε; Ανέβηκε τόσο πολύ η τιμή των ακινήτων;

> Ζήνων Ιδιαίτερα απαιτητική η αποτίμηση του νέου σχήματος που θα προκύψει από τη συγχώνευση. Σαφώς πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ η αποτίμηση, για ένα project που ακόμη δεν το είδαμε να εξελίσσεται σε πλήρη φάση, οπότε δεν έχει να μας δείξει ικανοποιητικά εταιρικά αποτελέσματα.

> Ίλυδα Άγνωστο γιατί, αλλά ο τίτλος της εταιρείας πηγαίνει από το καλό στο καλύτερο και η αποτίμησή της υπερβαίνει στο ταμπλό τις αποτιμήσεις

άλλων πολύ γνωστότερων, πολύ μεγαλύτερων και πολύ πιο κερδοφόρων εταιρειών πληροφορικής. Υπάρχει κάτι που δεν το ξέρουμε, γιατί τα αποτελέσματα εννεαμήνου, δεν ενθουσίασαν κανέναν…

> Μοχλός Δεν λέει να ξεκολλήσει από το ελάχιστο του τελευταίου εξαμήνου, παρά το τελευταίο rebound που σημειώθηκε στο ΧΑ την περασμένη εβδομάδα. Δύσκολες εποχές για τις μικρομεσαίες εισηγμένες του κατασκευαστικού κλάδου.

Σύμφωνα με τη Marfin ΑΕΔΑΚ: - Η Ελλάδα δεν είναι μόνη της, καθώς έχει τη στήριξη της Ευρωπαϊκής Ένωσης. - Οι τρέχουσες αποτιμήσεις είναι ελκυστικές - Τα ελληνικά επιτόκια είναι πολύ υψηλότερα από τα αντίστοιχα των χωρών της ευρωζώνης και αναδυόμενων χωρών της Ευρώπης. - Η βοήθεια από το εξωτερικό σε χώρες που είναι σε κρίση οδηγεί ιστορικά σε άμεση πτώση των επιτοκίων (άρα και σε άνοδο στις τιμές των ομολόγων), σε ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας και σε άνοδο στις μετοχικές αγορές.

> Α/Κ «απέναντι στην κρίση» από την Marfin Σε μια περίοδο όπου οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών τίτλων έχουν φτάσει σε επίπεδα διπλάσια των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων και οι ελληνικές μετοχές έχουν δεχτεί ισχυρές πιέσεις κατά το τελευταίο εξάμηνο, το Marfin Greek Value Μικτό Εσωτερικού επιδιώκει να εκμεταλλευτεί τις συγκυρίες της κρίσης, πιστεύοντας ότι τώρα είναι ο κατάλληλος χρόνος για σχετικές τοποθετήσεις. Πολιτική του συγκεκριμένου Α/Κ είναι να τοποθετεί το 65% του χαρτοφυλακίου του (κατά μέσο όρο) σε ομόλογα του ελληνικού δημοσίου και δευτερευόντως σε ομόλογα ελληνικών εταιριών. Απώτερος στόχος είναι η εκμετάλλευση -σύμφωνα με την ΑΕΔΑΚ- «της τωρινής ελκυστικής σχέσης απόδοσης - πιστοληπτικής ικανότητας του ελληνικού δημοσίου». Επιπλέον, ένα 15% του χαρτοφυλακίου (κατά μέσο όρο) τοποθετείται σε μετοχές του Χ.Α. Πρόκειται για συνδυασμό τίτλων από την υψηλή και τη μέση κεφαλαιοποίηση, με έμφαση σε εταιρίες που διαθέτουν «υψηλή μερισματική απόδοση, ισχυρούς ισολογισμούς, θετικές χρηματοροές, ηγετική θέση και ελκυστικές αποτιμήσεις».

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική, Κύπρου Ενέργεια Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΕΛΠΕ Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ, Forthnet Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Εμπορικές Jumbo, Fourlis Λοιπές MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, Κανάκης Autohellas, Revoil, ΕΥΑΘ Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Προς εξέταση Pasal, Byte, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider