Контракты №27 by Katya Venzhyk

||||||||||||||||||||| Вначале хорошие новости ||||||||||||||||||||| КОНТРАКТЫ Регистрационный № КВ 16640–5112ПР от 20.05.2010 г. Учредитель ООО «Газета «Галицкие контракты» Президент Виктор ОДИНЕЦ Генеральный директор, шефредактор Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН Заместитель генерального директора Светлана БАНАС Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ Директор по сбыту Оксана ХОДОРОГ Директор по маркетингу Андрей САВЧЕНКО Редакция Главный редактор Яна МОЙСЕЕНКОВА Зам. главного редактора Дмитрий ФИОНИК Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА Артдиректор Сергей ГЕТУН

Валовой внешний долг Украины, $ млрд 120

101,66 100

104,79

100,76

99,52

103,97

102,83

84,52

54,51

39,62 40

20 0 06

.20

.01

.20

.01

.20

.01

.20

.01

.2 .04

.20

.07

.2 .10

.20

.01

.20

.04

По данным НБУ

Внешний долг

Машиностроение

Туризм

На $489 млн — до $102,83 млрд уменьшился в I квартале валовой внешний долг Украины, данные НБУ. Вместе с тем долги предприятий растут, только в январе–марте они увеличились на $1,35 млрд — до $44,79 млрд.

В этом году падение производства в отрасли остановится и ситуация стабилизируется, в 2011–2013 гг. отрасль будет расти на 3–5% в год, прогноз Минпромполитики.

К 18 июня 2010-го в Крыму отдохнули более 900 тыс. человек, что почти на 15% больше, чем за аналогичный период 2009-го, данные министра курортов и туризма АР Крым Александра Чертова.

Эпицентр Война на упреждение

Еще несколько тенденций на стр. 26

НАШЛИ ГЕРОЕВ

Россия и Беларусь — в состоянии новой газовой войны. Москва требует от Минска немедленно оплатить долги за газ. Минск утверждает, что никаких долгов вроде бы и нет, потом неохотно соглашается с их существованием, но предлагает оплатить долг товарными поставками.

Как Россия вбивает клин в отношения между Украиной и Беларусью на стр. 10

Редакционная группа Мария БОНДАРЬ Надежда ГОНЧАРУК Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО Константин КРАВЧУК Ксения ПОРТНАЯ Виктория РУДЕНКО Анна САЙЧЕНКО Елена СТРУК Владимир ХОМЯКОВ Адрес редакции 03680 г. Киев, ул. Боженко, 84 (44) 3915175 79035, г. Львов, ул. Зеленая, 109 (32) 2702713 факс: (32) 2760787 Email: gazeta@gc.kiev.ua www.kontrakty.ua www.kontrakty.com.ua Размещение рекламы: (44) 3915193 3915194 3915195

Наша тема как продать бизнес Идиотское время С точки зрения украинского бизнесмена, нынешний момент просто идеален для покупки новых предприятий. Подтверждение тому — дву- и трехкратное увеличение состояния наших миллиардеров за время кризиса. В то же время, с точки зрения иностранцев, вкладывать сейчас в Украине практически не во что, а любая инвестиция сопряжена с неимоверными рисками.

Несколько статей о том, как продать бизнес или привлечь стратегического инвестора на стр. 12–23

Деньги Банкир на свежем воздухе «Приглашаем агентов (мобильных банкиров) по продвижению банковских продуктов. Свободный график, оплата сдельная». Такие объявления активно публикуют в интернете Райффайзен Банк Аваль, Альфа-Банк, ПриватБанк, Укргазбанк и многие другие украинские финструктуры.

Сергей Тигипко, вице-премьер-министр по вопросам экономики

«В этом году МВФ может предоставить правительству $1,5–2 млрд на покрытие дефицита бюджета и, кроме этого, дать дополнительные деньги НБУ для пополнения международных резервов».

Почему МВФ не дает Украине деньги на стр. 4

Как банки применяют многоуровневый маркетинг на стр. 24

Для региональных РА: (32) 2702262 2762905 Email: reklama@gc.kiev.ua Сбыт т./факс: Киев (44) 3915190 3915191 Все права принадлежат редакции Контрактов.

Компании & рынки За живое В Европе формат пивных магазинов не распространен. Европейцы привыкли пить разливное пиво в пабе, а дома довольствоваться бутылочным либо баночным напитком. Зато такие магазины прижились на постсоветском пространстве, где еще свежа память о пресловутом бочковом пиве.

Какое будущее ждет пивных ретейлеров на стр. 30

Подписной индекс 21575. Подписано к печати 01.07.2010 г. Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1. Зак. № 104999/1. Общий тираж 68 000 экз. Цена договорная Материал публикуется на правах рекламы

Петр Барон,

Стратегии Крестовый подход Как признают предприниматели, абсолютно все минусы Крещатика отступают на второй план по сравнению с престижностью открытия магазина или ресторана на самой многолюдной улице Украины.

Почему даже в кризис цены на недвижимость на Крещатике не падают на стр. 32

председатель правления VAB Банка

«Борьба с неплательщиками — еще одна задача на этот год. Особенно сложно придется тем, кто умышленно не платит».

Как банковская система преодолевает кризис на стр. 28 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

сухой остаток

эпицентр ЗАГРАНИЦА НАМ ПОМОЖЕТ Сохранение высоких темпов роста в июле–декабре зависит от состояния мировой экономики и размера урожая

Что за страна

Жить стало лучше

контракты недели

Экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось

По итогам января–мая рост реального ВВП Украины ускорился до 6,1% по сравнению с 4,9% в I квартале. Это дало основание правительству задуматься об улучшении прогноза экономического роста на весь год, который сейчас составляет 3,7%. «Я лично преисполнен оптимизмом», — заявил министр экономики Василий Цушко. Однако вторая половина года, скорее всего, не будет такой успешной. Основной локомотив роста — ориентированная на экспорт

крупная промышленность, которая в свое время больше всего пострадала от кризиса. В январе– мае быстрее всего восстанавливалось машиностроение (+29%), добыча руды и других неэнергетических ресурсов (+27,1%), химическая промышленность (+22,9%) и металлургия (+21,7%). Кроме того, в мае впервые в этом году было зафиксировано оживление в потребительском секторе: розничный товарооборот увеличился на 1,1% по итогам первых пяти

Украина

месяцев. Сельское хозяйство растет, но медленно — всего на 4,5% за январь–май. Спад продолжается только в строительстве, где за пять месяцев объемы выполненных работ уменьшились на 20%, а также в финансовом секторе (-1,3% в I квартале). Тем не менее сохранить быстрые темпы роста ВВП во втором полугодии будет сложно, считают экономисты. «Высокие показатели первых месяцев года связаны с эффектом низкой сравнительной базы — в первом

полугодии минувшего года было зафиксировано рекордное падение. Но уже летом падение прекратилось, поэтому рост во втором полугодии 2010-го будет более медленным», — полагает Василий Юрчишин, директор экономических программ Центра им. Разумкова. Правительству следует улучшить прогноз роста, но лишь до 4% по итогам 2010 года, осторожен Валерий Литвицкий, руководитель группы советников главы НБУ. Если этот прогноз осуществится, скорость восстановления украинской экономики будет меньшей, чем во многих развивающихся странах. По оценке Всемирного банка (ВБ) рост ВВП в развивающихся странах в 2010–

Индия

2012 гг. составит 5,7–6,2% ежегодно, в том числе в Южной Азии — на уровне 7,7% в год. Темпы роста в Украине могут быть выше лишь в случае дальнейшего улучшения ситуации в мировой экономике, что позволит увеличить экспорт, а также при условии хорошего урожая. Потребительский сектор не сможет стать драйвером роста: доходы населения растут медленно. В I квартале реальные доходы украинцев (с поправкой на инфляцию) выросли на 3,7%. При этом расходы увеличивались еще меньшими темпами, поскольку часть средств население тратит на выплату кредитов и направляет на сбережения. По оценке Всемирного банка, темпы роста глобальной экономики в этом году будут более высокими, чем ожидалось ранее, но ненамного. В начале июня финучреждение несколько улучшило прогноз увеличения мирового ВВП в 2010 году — до 3,1% (в январе прогноз составлял 2,7%, по итогам 2009-го падение до-

Иностранные инвестиции, на которые Украина может рассчитывать после политической стабилизации, вряд ли помогут ускорить рост в этом году. Во-первых, объем инвестиций пока далек от докризисного уровня во всем мире. По оценке ВБ, в 2010 году приток частного капитала в развивающиеся страны увеличится до $771 млрд (c $454 млрд в минувшем году). Это значительно меньше уровня 2007 года ($1,2 трлн). Во-вторых, инвестиции могут дать эффект только через несколько лет и только в случае вложения их значительной части в производственный сектор. Но ранее зарубежный капитал использовался в Украине в основном для финансирования импорта потребительских товаров и инвестиции в сферу услуг. «Если в Украину пойдут большие иностранные инвестиции, это скорее приведет к росту цен, а также надуванию пузырей, как это уже было в 2005–2008 гг.», — полага-

Основной локомотив роста — ориентированная на экспорт крупная промышленность стигло 2,1%). Специалисты ВБ считают, что бюджетный кризис в еврозоне не создаст значительных препятствий для роста мировой экономики в целом. «Прогнозы Всемирного банка предполагают, что усилия МВФ и европейских институтов предотвратят дефолт или реструктуризацию ведущих европейских стран», — говорится в сообщении финучреждения.

ет Дмитрий Боярчук, исполнительный директор исследовательского центра «Case Украина». К существенному ускорению роста украинской экономики в среднесрочной перспективе может привести только постепенное улучшение условий ведения бизнеса и повышение конкуренции, считают экономисты.  Константин КРАВЧУК

Германия

Снять сливки

Деньги в землю

Чистая химия

Danone будет контролировать 12% молочного рынка Украины

Индийский олигарх вложит $1,3 млрд в сланцевый газ

BASF покупает производителя пищевых ингредиентов

Французская компания Danone (ТМ «Данон», «Даниссимо», «Растишка», Actimel и Activia) и российский концерн «Юнимилк» (ТМ «Простоквашино», «Актуаль», «BioБаланс») объявили о слиянии молочного бизнеса в России и странах СНГ. По условиям сделки Danone будет контролировать 57,5% акций новой компании, акционеры Юнимилка — 42,5%. Объединенная компания с оборотом около EUR1,5 млрд станет лидером на рынке молочных продуктов в России и Украине. В России ее доля составит около 21%, в Украине, по оценке компании «АстартаТанит» — около 12% (в натуральном выражении). Сделка будет осуществлена посредством внесения в уставной капитал объединенного бизнеса активов обеих компаний — 28 производственных предприятий Юнимилка и 2 завода Danone. Часть акций будет оплачена компанией Danone денежными средствами (около EUR120 млн). Сделку планируют закрыть к концу 2010-го. контракты | № 27–28 40 | 05.10.2009 | 05.07.2010

Компания Reliance Industries Limited, принадлежащая самому богатому предпринимателю Индии Мукешу Амбани, заключила соглашение о покупке 45%-ной доли в совместном предприятии с американской Pioneer Natural Resources. Сумма сделки — $1,315 млрд. СП разрабатывает месторождение сланцевого газа Eagle Ford на юге Техаса (США) площадью 212 тыс. акров (858 кв. км). Сейчас объем добычи газа на месторождении составляет около 24 млн кубометров ежемесячно, на участке работает пять скважин. Это второе приобретение месторождения сланцевого газа крупнейшей частной компанией Индии — в апреле Reliance Industries Limited купила участок площадью 300 тыс. акров у американской Atlas Energy. В 2010 финансовом году, завершившимся 31 марта, выручка индийской компании достигла $44,6 млрд, чистая прибыль — $3,6 млрд.

Крупнейший в мире химический концерн BASF SE заключил соглашение о покупке немецкой компании Cognis, крупного производителя пищевых ингредиентов, материалов для производства чистящих средств и лекарств, а также других химических продуктов. Стоимость пакета приобретаемых акций составляет EUR700 млн, а с учетом выплаты долгов и пенсионных обязательств Cognis общая сумма сделки оценивается в EUR3,1 млрд. Компания куплена у американского банка Goldman Sachs и британской инвестгруппы Permira. Сделку планируют закрыть не позднее ноября 2010-го. В последние годы BASF активно расширяет свое присутствие на рынке специализированных химикатов — в 2008-м компания приобрела швейцарскую Ciba Holdings за EUR3,8 млрд. В прошлом году выручка Cognis составила почти EUR2,6 млрд, EBITDA — EUR322 млн. В 2009 году продажи BASF превысили EUR50 млрд.

Встреча недели

Дача Путина Рабочий визит украинского премьер-министра Николая Азарова в российскую столицу только на первый взгляд выглядит логическим продолжением стабильных российско-украинских контактов, начавшихся сразу же после победы Виктора Януковича на президентских выборах. Практически с первого же дня после своего вступления в должность новый глава государства установил постоянную коммуникацию с Москвой — и чем же в этих беспрерывных консультациях должен выделяться визит Азарова? А тем, что эти консультации не беспрерывны. Легко проследить, что после подписания харьковских договоренностей между президентами Дмитрием Медведевым и Виктором Януковичем стороны уже отнюдь не так сильно нуждаются в обществе друг друга. Эти соглашения действительно стали Рубиконом — и для двух стран, и для отдельных политиков. Как отреагировала на них украинская оппозиция, мы хорошо знаем. Гораздо труднее понять, как воспринял эти соглашения российский премьер, постоянно защищавший свои договоренности с Юлией Тимошенко и называвший их лучшими контрактами за всю историю российско-украинских энергетических договоренностей. Владимир Путин убедился, что Виктор Янукович и Дмитрий Медведев могут легко пойти на демонтаж его собственных решений, когда затрагиваются корпоративные интересы его недавнего друга и соратника по «тандему». В конце концов, если приближенность владельцев и менеджеров РосУкрЭнерго к Медведеву и Януковичу — не секрет ни для кого в Киеве и Москве, если об этом пишут в СМИ, то почему это должно быть секретом для Путина? Он что, на самом деле так плохо информирован? Гласно противостоять схеме, в которую включалось продление базирования пресловутого Черноморского флота в Севастополе, Путин не мог. Но и раздражения своего не скрывал — ни во время своего приезда в Киев, ни позднее, когда в Стамбуле пытался уклониться от встречи с Виктором Януковичем под предлогом запланированных ранее переговоров с вообще неприехавшим в Турцию Николаем Азаровым. Путин вынужден наблюдать, как в Москве и Киеве разрушают его собственную газовую схему, вновь принимая в большую энергетическую лигу Дмитрия Фирташа. Но на этом этапе его интересы совпадают с интересами украинского коллеги. Николай Азаров также не заинтересован в возвращении Фирташу газа или денег, понимая, что отвечать за последствия этого шага будет его правительство, а не президент. Путину во что бы то ни стало нужно перехватить у Медведева энергетическую инициативу... Так украинский премьер становится желанным гостем на даче российского президента. Не имеет значения, что будут обсуждать Владимир Путин и Николай Азаров с протокольной точки зрения. Важно, что их интересы совпали и что российского премьера в украинской политике интересует именно украинский премьер, а не президент. Так было уже не раз. В 1990-е годы, когда президентом Украины был Леонид Кравчук, именно на даче премьер-министра России Виктора Черномырдина ковалась будущая победа Леонида Кучмы. Кучма, запомнивший свой собственный опыт, делал все возможное, чтобы его премьеры не сближались с внешним миром, но до конца остановить процессы не смог: Виктор Ющенко проторил путь на Запад, Виктор Янукович — на Восток. И все же по-настоящему Киев и Москва смогли вернуться к схеме времен Кравчука только в период правления Виктора Ющенко, когда все решения принимались Москвой в диалоге с премьерами — Виктором Януковичем и Юлией Тимошенко. Именно общаясь с Тимошенко, Путин добился наиболее удобной для себя и своего окружения энергетической схемы — и не нужно думать, что он об этом забыл. Это была схема, выводившая президента из игры и дававшая премьерам возможность самостоятельно, без участия глав государств и связанных с ними олигархов решать вопрос энергетических поставок. Возвращаясь к этой схеме сейчас, Путин, конечно же, не может не учитывать, что политическое влияние Виктора Януковича несоизмеримо с влиянием Виктора Ющенко. Но у российского премьера просто нет другого выхода: ему необходим лояльный партнер в Киеве и этот партнер — не Янукович. А то, что реальное влияние украинских президентов — субстанция весьма эфемерная и может увеличиваться или уменьшаться Виталий ПОРТНИКОВ в зависимости от клановых раскладов и внешних условий, тоже ни для кого не секрет. контракты № 40 || 05.10.2009 контракты | №| 27–28 05.07.2010

3 ?

эпицентр

нашли героя

Анна САЙЧЕНКО, Константин КРАВЧУК

Вице-премьер-министр по вопросам экономики Сергей Тигипко надеется, что уже в августе совет директоров МВФ одобрит новую программу сотрудничества с Украиной и выделит ей $12–19 млрд

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

10 секунд НА ЧТЕНИЕ

Фонд в помощь

? Как проходят переговоры с МВФ? Когда Украина может получить кредит от Фонда? — Мы ведем переговоры с МВФ о новой программе сотрудничества. Рассчитываем решить практически все вопросы с миссией Фонда уже в ближайшее время. В случае достижения договоренностей документы будут переданы совету директоров МВФ, который изучит их в течение трех недель, после чего и примет решение. Если все будет нормально, то деньги Украина может получить в августе. ? О какой сумме идет речь? — Наше предложение по новой программе сотрудничества с МВФ — $19 млрд до 2012го включительно. Каким будет ответ Фонда — решит его совет директоров. По моим расчетам, сумма составит от $12 до $19 млрд. Предварительно в этом году Фонд может предоставить правительству $1,5– 2 млрд на покрытие дефицита бюджета и, кроме этого, дать дополнительные деньги НБУ для пополнения международных резервов. ? Переговоры с МВФ возобновились еще в марте. Почему так долго не удается достичь результата? — Переговоры всегда проходят непросто, и тут никакой особой специфики нет — это обычные отношения кредитора с заемщиком. Фонд как потенциальный кредитор требует гарантий возврата своих средств, ведь уже с 2012-го нам нужно будет возвраконтракты | № 27–28 | 05.07.2010

В интервью Контрактам Сергей Тигипко рассказал о том, что: 1) в августе Кабмин может получить $1,5–2 млрд от МВФ 2) правительство готово сокращать госрасходы 3) упрощенная система не должна использоваться для ухода от налогов 4) судьба реформ определится в сентябре–октябре

щать кредит, который мы получили в 2008–2009 годах. Учитывая общую ситуацию на мировых рынках, МВФ несколько пересмотрел свои подходы. Теперь Фонд будет давать гораздо меньше денег на покрытие дефицита госбюджета, а основная часть средств будет направляться на пополнение резервов НБУ в качестве гарантии возврата займа. В Фонде сейчас жестче относятся не только к Украине, но и к другим странам. ? Какие основные требования Фонда к украинским властям? — Требование у МВФ одно: максимально сократить дефицит бюджета. Мы готовы уже сейчас в расходной части госбюджета понемногу уменьшать финансирование по каждой статье. Возможности для сокращения бюджетных расходов значительны. Во-первых, пора проводить пенсионную реформу — здесь есть огромные резервы. Дотации Пенсионному фонду из госбюджета в этом году должны составить 29,5 млрд грн, а нагрузка на экономику по отчислениям в ПФ — более 17% ВВП (это — один из самых высоких показателей в мире!). У нас нет ограничения на максимальную пенсию, отсутствует второй уровень пенсионной системы и т. д. Это нужно менять. Во-вторых, необходимо уменьшать субсидии НАК «Нафтогаз України». В этом году МВФ, скорее всего, позволит НАКу иметь убытки, которые покрываются из госбюджета, но только до 1% ВВП

(не более 10 млрд грн). Мы должны добиться, чтобы уже в 2011-м НАК перестал быть убыточным. Мы должны жестче контролировать закупки компании, искореняя коррупцию, и постепенно менять подходы к тарифной политике. Я никого не хочу пугать, но необходимо выйти на реальную себестоимость коммунальных услуг, и без повышения тарифов не обойтись. Через это прошла вся Европа, но люди не стали платить больше, а просто сократили потребление ресурсов. Мы в быту расходуем воды в три раза больше, чем европейцы. То же самое — с газом. ? Нужен ли вообще Украине кредит МВФ? Ведь правительство получило $2 млрд от ВТБ. — Пока в Украине экономическая ситуация еще не стабилизировалась, Европу трясет, а мировая экономика восстанавливается неравномерно, мы не можем лишиться поддержки МВФ. Это — определенные гарантии надежности и самые дешевые деньги, которые мы вообще можем получить. Продолжение сотрудничества с Фондом станет положительным сигналом для инвесторов, за расположение и средства которых сейчас ожесточенно борются во всем мире. Кроме того, возобновление сотрудничества с МВФ является условием реализации программы со Всемирным банком, по которой только в этом году правительство может получить около $800 млн на покрытие дефицита бюджета. А также — условием предоставления гаран-

«Политики говорят: «мы» не можем позволить себе снижение налогов. Наверное, мы не можем позволить себе таких политиков». • Стив Форбс

тированной финансовой помощи со стороны ЕС в размере EUR610 млн. ? Выходит, кредит МВФ критически важен для покрытия бюджетного дефицита? — Давайте считать. Весь дефицит, учитывая дотации Нафтогазу, ПФ — около 60 млрд грн ($7,5 млрд). От МВФ мы рассчитываем получить около $1,5– 2 млрд. Еще $800 млн от ВБ и EUR610 млн от ЕС — в сумме это уже более $3 млрд. Кроме того, мы ведем подготовку к выходу на внешние рынки заимствований. В случае достижения договоренности с МВФ мы можем привлечь за рубежом еще около $2 млрд до конца года. Оставшуюся сумму займем на основе двусторонних соглашений или на внутреннем рынке. Не стоит забывать и о поступлениях от приватизации. Так что критической ситуации нет. ? Насколько активно правительство будет привлекать деньги через продажу ОВГЗ? — Рынок ОВГЗ находится в нормальном рабочем состоянии. Но сейчас мы не можем рассчитывать только на него, потому что в скором времени на этот рынок зайдут НДС-облигации. Это уменьшит объем средств, которые теоретически могут быть использованы для финансирования дефицита бюджета. ? Раньше вы постоянно говорили о планах провести реформы в Украине, но создается впечатление, что пока все реформы сводятся к одному — повышению налогов. Разве налоговая нагрузка на экономику, которая в 2009м достигала 42% ВВП, не чрезмерна? — Речь сегодня идет прежде всего об улучшении бизнесклимата в стране и стимулировании развития предпринимательства, это должно подстегнуть экономический рост государства. Сейчас мы действительно имеем одно из самых худших налоговых законодательств, его необходимо менять. При этом налоговая нагрузка не станет больше. Налоги должны платить все — это аксиома. Если компании перестанут

платить зарплату в конвертах, то вырастет и номинальный уровень ВВП, и процент фискального давления не увеличится. Наоборот, в этом году бюджет уже несколько уменьшил налоговую нагрузку по отношению к ВВП, и на следующий год мы планируем дальнейшее снижение. Просто заплатит тот, кто раньше не платил. А нагрузка на предприятия и людей, которые сейчас исправно платят, не возрастет. ? Возможно, общий уровень налоговой нагрузки будет уменьшаться за счет крупных предприятий? Ведь принятый 17 июня Верховной Радой в первом чтении проект Налогового кодекса значительно расширяет полномочия налоговой, что отразится больше всего на малом и среднем бизнесе... — Принятый в первом чтении Налоговый кодекс — это рабочий документ, проект, который мы сейчас активно обсуждаем с предпринимателями. Я вас уверяю, что никто не будет принимать кодекс, выгодный одним лишь налоговикам. Сейчас мы отрабатываем статью за статьей с объединениями работодателей, предпринимателей, Европейской бизнес-ассоциацией, представителями Американской торговой палаты, инвесторами, крупными производителями, средним и малым бизнесом. Мы внесем в проект необходимые коррективы и получим на выходе качественный документ. Мы кодифицируем налоговое законодательство, сократим количество налогов и сборов, введем новые налоги (к примеру, на недвижимость) или, по крайней мере, впишем их в систему налогообложения, сблизим бухгалтерский и налоговый учет. ? Останется ли в Налоговом кодексе норма о праве ГНАУ на безакцептное списание средств? — Нормы о безакцептном списании средств не будет. Мы не позволим Украине вернуться в девяностые годы. Сейчас отрабатываем, пожалуй, самую тяжелую главу документа — администрирование. Премьер уже снял целый ряд вопиющих замечаний к этому разделу. Думаю, что к процедуре второго чтения в парламенте мы внесем в Налоговый кодекс все изменения. Если не успеем к июлю, то будем редактировать кодекс уже до сентября и примем его на следующей сессии ВР. ? Поддерживаете ли вы сокращение видов деятельности, которые дают право на использование упрощенной системы налогообложения? — В свое время упрощенное на-

Я никого не хочу пугать, но необходимо выйти на реальную себестоимость коммунальных услуг, и без повышения тарифов не обойтись

логообложение мы вводили с Александрой Кужель — и тогда по этому поводу тоже было много критики. Сейчас в эффективности данной системы уже никто не сомневается, она обеспечивает работой три миллиона украинцев. Замечу, что и в дальнейшем система упрощенного налогообложения останется — она будет прописана отдельным разделом в Налоговом кодексе. Да, нам придется отказаться от каких-то видов деятельности при применении единого налога и для юрлиц,

прекрасно понимаем, насколько мы сильны в этом секторе благодаря КПИ, «Львовской политехнике» и другим вузам. Украина занимает четвертое место в мире по потенциалу создания программного продукта. Оптимизируя работу бизнеса, мы не принимаем ни одного решения, не обговорив его предварительно с предпринимателями. В данном случае будет такой же конструктивный диалог. ? А идею обязательного применения кассовых аппаратов для

Никто не будет принимать Налоговый кодекс, выгодный одним лишь налоговикам и для физлиц по одной простой причине: мы не можем позволить, чтобы крупный бизнес оптимизировал свои налоги таким образом. Как мы в таком случае наполним бюджет, кто будет платить зарплаты учителям, врачам, а также пенсии? Реальные предприниматели, работающие на упрощенной системе, практически не пострадают. ? Но разве отмена права плательщиков единого налога на осуществление ВЭД не затруднит развитие IT-индустрии? Программистам придется нанимать бухгалтеров? — Никто не собирается загнать этот или другой бизнес в тень. Мы внимательно изучаем проблему и

предпринимателей-физлиц вы одобряете? — Это сильно все усложнит и приведет к тому, что уже не будет, по сути, упрощенной системы. Тут необходимо задействовать совершенно другие механизмы, над которыми мы сейчас и работаем. ? Может, нам стоит упразднить санэпидемстанцию, как это сделали в Грузии? Учитывая, что она в основном занимается сбором неофициальных платежей... — Главное — вводить евростандарты. Это заложено в нашем соглашении об ассоциации с ЕС. Это будет выгодно и украинским производителям: значительно упростит им выход на европей-

ские рынки. Сейчас наша система контролирует производство, но не контролирует конечный продукт при продаже. Европейские нормы производство не регламентируют, но если некачественный продукт попадает на рынок, то производитель теряет все, включая производство. ? Но ведь многие санитарные нормы, которые разрабатывались еще в советское время, к примеру, для предприятий общепита и гостиниц, просто невозможно соблюсти... — Мы их поломаем. Сделаем это к концу года, чтобы вовремя принять все законы, необходимые для получения соглашения об ассоциации с ЕС, которое включает и зону свободной торговли. ? Вы чувствуете поддержку со стороны правительства, чтобы реализовать эти планы? — Главное — это поддержка со стороны президента, который постоянно выступает с очень либеральными заявлениями, а это означает автоматическую поддержку и большинства в парламенте, и правительства. Есть определенное сопротивление на уровне конкретных исполнителей на местах, чиновников среднего уровня, но это временное явление. ? При каких обстоятельствах вы можете покинуть правительство? — Пока есть возможность проводить все эти изменения и внедрять реформы — я буду работать. Сейчас в стране сложилась исключительная ситуация, когда и президент, и премьер, и парламентская коалиция нацелены на модернизацию страны. Как вицепремьер, я имею возможность реально проводить реформы. Такой шанс надо использовать максимально эффективно. ? Когда станет понятно, что реальные реформы — не пустые слова? — Сейчас уже многое наработано, часть документов подана в парламент. Это около десяти законопроектов по дерегуляции экономики, законопроект о рынке газа, о едином регуляторе коммунальных тарифов, два законопроекта по техническому регулированию, два очень важных законопроекта о ратификации соглашений по безвизовому и паспортному режимам, законопроект о сокращении числа лицензированных видов деятельности, о едином социальном взносе. Все это принять на текущей сессии парламента нельзя, но будет возможность поработать еще и летом. Для меня же показательными станут сентябрь и октябрь.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

эпицентр

точка зрения

Кому мы мешаем Владимир ЗОЛОТОРЕВ

«Хуже того, они отвлекают внимание от великолепных достижений миллионов мелких предпринимателей, которым удалось преодолеть все мыслимые и немыслимые препятствия и создать большую часть национальных богатств... Меня возмущают заявления, что эти героические предприниматели усугубляют проблемы мировой нищеты. Они не являются проблемой. Они — ее решение».

*Какистократия —

Эрнандо де Сото, «Загадка капитала»

й В чем заключается политически смысл единого налога

• власть худших

из

Когда второй президент Леонид Кучма ввел единый налог, каки...власть имущие, скорее всего, догадываются, стократы рассматривали его как контекста что в реальности «государство», о котором они послабление для людишек. Примерно как замену барщины обротак пекутся, понесет потери от отмены единого ком. Однако «экономическая» деятельность государства привела к налога... обеднению страны. Ведь круговорот предприятий не проходит бесследно. Несмотря на то что юридические лица могут, казалось бы, безболезненно появляться Начиная с оранжевой революции государство борется с единым и исчезать, с экономической точки зрения деятельность по наналогом. Сферу его применения пытались ограничить и Юлия Тимосильственному перераспределению предприятий уничтожает нашенко, и Виктор Янукович, и вот теперь дружная команда новой циональное богатство. Причина очевидна — изменения статуса и власти решительно взялась за дело. Мне кажется, можно выделить деятельности предприятий происходят не по экономическим притри причины такой неугомонности. чинам (то есть не в зависимости от качества деятельности предПервая — самая простая и очевидная. «Как это так — ты мне заприятия), а по политическим. В этом случае ресурсы общества платил и все? А если мне завтра опять деньги понадобятся или еще просто выбрасываются на ветер. При этом обеднение малозаметчто?» Клиент государства должен быть доступен для грабежа в но, как, например, загрязнение окружающей среды. Оно может любое время года и в любое время суток. Государству важны не даже проходить на фоне роста конечного потребления (что мы и деньги налогоплательщиков, а их зависимость. наблюдали перед кризисом). Вторая причина — это, так сказать, обстоятельство настоящего Теперь обеднение привело к тому, что людишки крайне неохотвремени. Предприятия (вместе с людишками, которые ходят туда но хотят возобновлять процесс круговорота предприятий. Замена работу) есть главный предмет перераспределения в украинской тим, что власть имущие, скорее всего, догадываются, что в реальверсии феодализма. В классической средневековой версии — это ности «государство», о котором они так пекутся, понесет потери земля с людишками, в нашей версии — предприятия. Именно предот отмены единого налога. Впрочем, это не имеет значения, так приятия переходят «под руку» того или иного какистократа в рекак задача состоит не в увеличении доходов «государства». зультате дворцовых интриг и смены власти, именно предприятия Третья причина — это обстоятельство будущего времени. «Едизахватывают рейдеры и т. д. и т. п. Правда, ситуация отличается от ноналожник» всегда может сказать государству: «Я вам плачу! средневековья, и об этом необходимо сказать. В отличие от терриЧего же боле?» Такое поведение недопустимо, и вот почему. Так тории, которая имеет, так сказать, ограниченный запас, запас предназываемый единый налог — крайне опасный прецедент. По сути, приятий неистощим. То есть их можно захватывать друг у друга, это подушный прямой налог, то есть прообраз максимально пробесконечно уничтожать и разорять вражеские «юридические стых и прозрачных отношений человека с государством. Практилица». Происходит это потому, что предприятия создают не только ка единого налога показывает, что вся та истерическая суета, кокакистократы, но и сами людишки. Они их выращивают, холят и торую создает государство вокруг «предпринимательской деялелеют до того момента, пока те не начинают приносить прибыль. В тельности» и «наполнения бюджета», лишена собственного содерэтот момент обычно приходят люди какистократов, которые преджания. Прямые налоги решают эти же задачи без всякой суеты и лагают «сотрудничество», то есть вассальную зависимость. Я, косложной машинерии непрямых налогов и сопутствующей «коннечно, очень сильно упрощаю, часто в этом деле проявляется такая тролирующей» деятельности. Поэтому прямой налог позволяет изобретательность, что будь она применена в мирных целях, мы бы ставить государству вопросы. Вам нужен бюджет? А зачем? И поуже жили при капитализме. Так или иначе, здоровое предприятие чему столько? А как и куда вы все это будете тратить? Чем дольше попадает в кругооборот, становится источником дохода и объектом существовал бы прямой единый налог, тем быстрее люди очнудля атак и торгов какистократов. лись бы от морока «государственной» суеты и поняли, как обстоят В общем, в нашей теме важно вот что: для того чтобы процесс дела на самом деле. Конечно, этого нельзя допустить. перераспределения предприятий функционировал нормально, Единый налог — это наша последняя зацепка для роста гражданони изначально должны находиться в неких общих нормативных ского общества. Прогрессирующее гражданское общество может рамках. «Единоналожники» выпадают из этих рамок. Они — как возникнуть только среди самодостаточных и ответственных вольные города в средневековье. Вроде как и платят сеньору, а людей. Такой человек не может быть «виноват» перед государвзять их — не возьмешь. Показательно, что в программе донецких ством. «Единоналожник» гораздо меньше «виноват», чем все его реформ единый налог называется «льготным». Действительно, с прочие собратья по несчастью. Именно поэтому он должен быть точки зрения сеньора, горожане — наглые, беспринципные льготуничтожен. ники. 

Вырвано

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

равнение на

*Весной 2010-го в Украине началась дефляция: в апреле потребительские цены

снизились на 0,3%, в мае — на 0,6%. Дефляция в апреле–мае была зафиксирована впервые с момента введения гривни.

Что за страна Инфляция: как в

ГАНЕ

Как и украинцы, жители Ганы любят ездить на джипах и вообще жить красиво. Но так же, как и в нашей стране, жизнь постоянно дорожает.

гану

Украина — одна из немногих стран в мире со стабильно высокой инфляцией. В 2005– 2009 годах средний годовой уровень роста * По данным МВФ Economic Outlook потребительских цен (World Database, апрель 2010 года). сравнения бралось 14,6%. Для составил ежегодное изменение цен По этому показате- (декабрь к декабрю). лю Украина наиболее близка к Гане — небольшой африканской стране с аграрносырьевой экономикой. В Гане цены росли в среднем на 14,5% в год.

Догнать и перегнать Гану Территория: 238 533 кв. км (81-я в мире) Население: 23,9 млн человек (47-е в мире)

Гана — государство в Западной Африке. Граничит с БуркинаФасо, Кот-д'Ивуаром и Того, имеет выход к Атлантическому океану. Номинальный внутренний валовой продукт — $15,5 млрд, ВВП на душу населения по паритету покупательной способности — $1551, инфляция в 2009 году — 16%. Главной отраслью экономики является сельское хозяйство, на долю которого приходится 37,3% ВВП (какао, рис, арахис, бананы, древесина). Доля промышленности — 25,3%. Экспорт — $5,7 млрд (золото, какао, древесина, бокситы, марганцевая руда). Импорт — $9,8 млрд (оборудование, нефтепродукты, продовольствие).

«Инфляция — это налог, который налагается без принятия закона», — говорил американский экономист Милтон Фридман. После обретения независимости Украина чуть не стала абсолютным чемпионом мира по темпам роста цен. В 1993 году стоимость потребительских товаров в стране подскочила в 102 раза (или на 10 156%) — это один из самых высоких уровней годовой инфляции в мире за последние три десятилетия. Быстрее цены росли лишь в немногих государствах, в частности в Армении (на 10 796% в 1993-м, по данным МВФ) и Зимбабве (в 2007–2008 гг. инфляция превысила миллиарды процентов, после чего в апреле 2009го использование национальной валюты было полностью прекращено).

в Контрактах, №20-21 в Контрактах, №19

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Перед введением гривни печатный станок в Украине был остановлен, и в 1996 году правительству и Нацбанку удалось снизить средние темпы роста цен до 1–2% в месяц. На таком уровне инфляция оставалась в течение следующих полутора десятилетий (за исключением двух небольших периодов — в 1997-м и в 2001–2003 гг.). Но этого оказалось достаточно, чтобы Украина сохранила членство в клубе стран с самой высокой инфляцией. По информации МВФ, в 2005–2009 гг. в мире было 12 государств, в которых цены росли быстрее, чем на 14% ежегодно, одним из них была наша страна (с показателем 14,6%). В России в тот же период среднегодовая инфляция составляла 11,5%, в Польше и США — 2,6%.

Одна из главных причин роста цен в Украине в докризисный период — мощный приток капитала, который вызвал кредитный бум, быстрое увеличение денежной массы и стремительный рост зарплат. В 2008 году денежная масса в Украине увеличилась на 22%, в 2007-м — на 52,2%, в 2006-м — на 34,7%. Среди других причин — кризис в некоторых отраслях сельского хозяйства, высокая степень монополизации рынков. Сейчас часть из причин инфляции устранена: реальные доходы украинцев падают и потребление продолжает уменьшаться. У властей есть возможность добиться снижения инфляции до уровня ниже 10%. 

в Контрактах, №29 в Контрактах, №30

15 лет назад

Объем денежной эмиссии на покрытие дефицита бюджета-1995 составит 182,5 трлн карбованцев, планировало правительство Евгения Марчука.

Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905

эпицентр

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

эпицентр

угол зрения

оссия и Беларусь — в состоянии новой газовой войны. Москва требует от Минска немедленно оплатить долги за газ. Минск утверждает, что никаЗачем России нетипичный конфликт с Беларусью ких долгов вроде бы и нет, потом неохотно соглашается с их существованием, но предлагает оплатить долг товарными поставками. Когда Россию не устраивает и этот вариант, просит отсрочки по выплатам. Газпрому такая ситуация совсем не нравится. Председатель правления корпорации Алексей Миллер в точном соответствии с логикой газового меморандума президента России Дмитрия Медведева — между прочим, бывшего председателя совета директоров Газпрома — предупреждает о постепенном сокращении поставок газа в соседнюю страну. Одновременно обсуждается возможность прокачки необходимых для поставок в Европу объемов газа через украинскую газотранспортную систему. Премьер-министр Рос сии Владимир Путин, постоянно заявляющий о том, что украинская ГТС исчерпала свои воз можности, и рьяно лоббирующий идею строительства подвод ных газопроводов, неожиданно вспоминает о том, что ГТС Украины наполнена отнюдь не На газовом марше до краев и через нее можно еще качать и качать. Беларусь проводит платеж… И все же это не совсем типичная война. Предыдущие газовые сражения проходили в зимний период, когда прекращение газовых поставок из России действительно серьезно ударяло и по странам, которые лишались продукции Газпрома, и по всем европейским потребителям — не нужно объяснять, что в случае прекращения поставок газа в Украину или Беларусь неизбежно страдает транзит. Однако летом и поставки газа не фликта с Украиной — когда мерзла Европа — и решили произвестоль велики, как зимой, и даже самая яростная газовая блокада не сти впечатление, но не рисковать репутацией. А для этого нужна может быть по-настоящему результативной — хотя бы потому, что нет летняя, а не зимняя газовая война… С одной стороны, никто не запроблем с отоплением. Утверждать, что Газпрому понадобились день- мерзнет, а с другой — европейцы, вне всякого сомнения, будут ги именно сейчас, было бы очень большим преувеличением: в конце напуганы и вспомнят, как это было холодной зимой российскоконцов, долг Беларуси — эта не та сумма, которая серьезно скажется украинской конфронтации… Наконец, у газового конфликта с Беларусью может быть еще одна на бюджете корпорации-монополиста. К тому же Медведев и Миллер могли бы не выдвигать ультиматумы, а обратиться в судебные инстан- побочная цель. Побочная, но важная. В последние месяцы президентции, предусмотренные российско-белорусскими контрактами. И ства Виктора Ющенко Киев и Минск начали договариваться между ждать их решений. А вот если бы выплата долга началась через не- собой о возможном взаимодействии. Эта линия была продолжена и сколько месяцев — то есть как раз в преддверии или в разгар отопи- преемником Ющенко президентом Виктором Януковичем. Для Киева добрые отношения с Минском важны и с точки зрения европейских тельного сезона, — в Минске вряд ли решились бы спорить… Но Медведеву и Миллеру не нужен суд. И не нужны деньги. Ны- перспектив: вряд ли украинское руководство может добиться серьезнешняя газовая война с Беларусью — это война на упреждение. ного продвижения вперед в вопросе смягчения визового режима с Во-первых, демонстрируется, что Газпром и российское руковод- Евросоюзом в случае, если не будет решен вопрос о границе с ство готовы действовать жестко и не собираются церемониться с Республикой Беларусь. В Москве все это хорошо понимают. Поэтому неплательщиками — это предупреждение и Беларуси, и Украине. и хотят использовать украинскую ГТС как альтернативу белорусВедь зимой действительно понадобится гораздо больше газа, а зна- ской, зная, что это вызовет раздражение Александра Лукашенко и чит, намного больше денег, а их нет. Во-вторых, показывается не- неизбежно отразится на климате украинско-белорусского сотруднинадежность обеих транзитных стран, через которые российский чества. А возможность солидарной политики транзитеров газа вообгаз идет европейским потребителям. Уже была газовая война с ще будет похоронена в зародыше.  Украиной, теперь — еще одна такая же война с Беларусью. При этом в Газпроме в самом деле могли учесть уроки газового конВиталий ПОРТНИКОВ

УНИАН

Война на упреждение

Россия грозится использовать украинскую ГТС как альтернативу белорусской — понимая, что это похоронит солидарность газовых транзитеров

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

как продать бизнес Дмитрий ГОНГАЛЬСКИЙ,

*Ни Билл Гейтс, ни Уоррен Баффет,

при всем нашем уважении к ним, не могут считать себя непревзойденными бизнесменами, пока не вложили хотя бы сотню-две миллионов в украинское предприятие.

Идиотское время

Любой владелец бизнеса мечтает рано или поздно выгодно продать его зарубежному инвестору. Только иностранцы готовы платить большие деньги, тогда как отечественные бизнесмены предпочитают не переплачивать. И вообще: много заплатить — себя не уважать. Обратная сторона этой медали — ни один украинский собственник не станет продавать свой бизнес дешево, даже если он убыточен. Позиция «так не доставайся же ты никому!» считается выигрышнее, чем взять хотя бы три копейки. Гусары, как известно, денег не берут. Словом, наша ментальность диктует нам закрыть предприятие в надежде восстановить его когданибудь в лучшие времена, которые, как правило, уже не наступают. Сама по себе фраза «продать бизнес, даже если он убыточен» выглядит дикой, особенно для иностранцев, получивших блестящее экономическое образование. Зачем покупать то, что не приносит прибыль? И вот здесь кроется фантастическая разница в ментальности украинского и иностранного инвесторов, их подходах к заработкам. Ни Билл Гейтс, ни Уоррен Баффет, при всем нашем уважении к ним, не могут считать себя непревзойденными бизнесменами, пока не вложили хотя бы сотнюдве миллионов в украинское предприятие. На сегодняшний день они могут называть себя лишь «тепличными» инвесторами, работающими исключительно на сформировавшихся рынках с понятными правилами игры, с поддающимися оценкам предприятиями и прочими бизнес-излишествами. Наш рынок — это нечто особенное. Для иностранцев он означает примерно то же, что для деревенских пацанов служба в армии. Пока не оттрубил два года, не можешь считаться полноценным мужиком и сделать предложение «богине» из соседнего двора. Наверняка каждый иностранный инвестор прекрасно знаком с «Десятью правилами» Баффета и даже прочитал его «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

главный редактор журнала «Личный счет»

Когда покупать бизнес, чтобы потом не мучили ночные кошмары

Общаясь с инвесторами, важно постоянно пересчитывать пальцы компаниями». Так вот, тот, кто проникся этими работами, никогда не сможет добиться успеха в таких странах, как Украина. Простой пример. Накануне кризиса многие именитые международные финансовые группы занимались скупкой финансовых активов в Украине. Разумеется, перед заключением сделок про-

нам? Когда о кризисе не говорили даже в США, своих покупателей он называл по-достоевски: «Идиоты!». Ни один украинский бизнесмен не заплатил бы такую «дикую» сумму, как иностранцы. Это просто неприлично — так разбрасываться деньгами. Забавно, что во время скупки иностранцами наших банков

То, что для иностранцев — вложения на перспективном рынке, для наших — предвестник финансовых неурядиц водились всевозможные оценки будущих приобретений, их перспектив, изучалась богатая биография бывших и нынешних хозяев, анализировалась история бизнеса. В общем, все строго по Баффету. И что в результате? Огромная проблема со списанием убытков у материнских контор и острая аллергия на все, что связано с Украиной. Ну как тут не вспомнить слова бывшего банкира, успешно продавшего свое финансовое детище именитым западным бизнесме-

украинские миллиардеры либо продавали свои финансовые учреждения, либо с любопытством наблюдали за действиями очередного «стратега». Никто из них не стал поступать так же, как западные финансисты. Почему? Можно ответить просто. То, что для иностранцев означают вложения на перспективном рынке, для наших бизнесменов — предвестник будущих финансовых неурядиц. Если сложнее, то самые большие деньги зарабатываются вовсе не тогда, когда лю-

«Для умных деньги — средство, для дураков – цель». • Адриан Декурсель

бому начинающему аналитику понятны экономические перспективы, а наоборот. Каким бы бредом это ни казалось, но университетские знания необходимы для управления бизнесом, а не для его покупки. По крайней мере, в Украине. Здесь ничто не заменит чутья, опыта и связей. Посему цифры здесь даже не вторичны. С точки зрения украинского бизнесмена, нынешний момент просто идеален для покупки новых предприятий. Подтверждение тому — дву- и трехкратное увеличение состояния наших миллиардеров за время кризиса. В то же время, с точки зрения иностранцев, вкладывать сейчас в Украине практически не во что, а любая инвестиция сопряжена с неимоверными рисками. Смешно, но даже принадлежащие им банки боятся выдавать кредиты своим же сотрудникам. И как в таких условиях какойнибудь районный молокозавод может привлечь стратегического инвестора, тем более, когда баланс убыточен, EBITDA в минусе, структура собственности скрыта за множеством ООО, налоговая не принимает отчеты и против руководства возбуждено уголовное дело? Только клинический идиот с тремя классами образования способен на такую покупку! И они покупают. И зарабатывают не 100% и даже не 1000% на вложенный капитал, а намного больше. Потому что каждому такому «идиоту» понятно, почему предприятия в нашей стране работают в убыток, зачем возбуждают уголовные дела и как их закрыть в кратчайшие сроки. У них свои правила оценки бизнеса. Одно из них: кризис — лучшее время покупать. Чем кризис жестче, тем дешевле рабочая сила, сговорчивее поставщики, терпеливее заказчики и лояльнее кредиторы. И лишь тогда, когда наши бизнесмены начнут нанимать дорогих зарубежных специалистов, стремительно повышать зарплаты и на каждом углу рассказывать о далеко идущих планах по завоеванию если не всего мира, то хотя бы полушария, наступит время выхода на рынок иностранного инвестора. 

наша тема

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

как продать бизнес

Платный выход Выход украинских компаний на зарубежные рынки капитала под угрозой. Над мировой экономикой нависла тень второй волны кризиса. На этот раз проблемы в благополучной Европе: финансовое состояние некоторых государств еврозоны плачевно вплоть до банкротств. В зоне риска оказались Греция, Испания, Португалия и Ирландия. В мае европейская валюта впервые за четыре года подешевела до 1,21 USD/EUR. За несколько дней фондовые рынки США, Азии и Европы рухнули на 10–30%. Иностранные инвесторы начали переводить свои сбережения в более консервативные активы (например, в золото), отказываясь от высокорисковых вложений. Нестабильность в Европе откорректировала планы украинских компаний: с начала года о решении выйти на международные рынки капитала заявляли более десятка отечественных эмитентов. Среди них — Авангард, Agroliga Group, Агротон, Sintal Agriculture, Мрия, Дакор Агро Холдинг, ТММ, Bayadera Group, Кернел Групп. Однако осуществить задуманное удалось не всем: в конце апреля 2010 года яичный холдинг «Авангард» привлек на Лондонской бирже $187,5 млн, а Кернел Групп доразместила в Варшаве пакет акций на сумму $80 млн. Остальные компании отложили IPO. Впрочем, эксперты уверены: шансы привлечь инвесторов в этом году у отечественных компаний есть. Несмотря на не очень благоприятные условия проведения размещения, инвесторы в средне- и долгосрочной перспективе относятся к Украине позитивно.

Сложно, но можно Привлечение акционерного капитала, или выход на IPO, интересен отечественным компаниям. Размещать еврооблигации, например, могут далеко не все: долговая нагрузка многих украинских предприятий и без того высока. К тому же выпуск бондов предусматривает выплату купонов, а это дополнительные расходы для компании. Банковские кредиты сейчас дорогие, а требования у отечественных

14?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

финучреждений настолько суро- Важна для потенциальных покупавы, что соответствуют им лишь телей и прозрачная структура собединицы. Еще одна причина, по ственников бизнеса. Личное знакоторой собственники компаний комство с топ-менеджерами и властремятся выйти на IPO, — жела- дельцами приветствуется. Изменились в 2010-м и критерии ние реально оценить стоимость своего бизнеса. Как оказалось, оценки компании: стоимость бизпрежние методы оценки компании неса в этом году будет существенв период кризиса перестали быть но ниже, чем, например, еще два года назад. эффективными. К Раньше западные тому же публичинвесторы, котоное размещение рые вкладывали в — это шанс повыразвивающиеся сить имидж комрынки, в том числе пании, а ради и в Украину, покугромкого имени собственники гоот суммы размещения пали перспективу роста рынка в товы на многое. — цена IPO в Лондоне целом. Украина Посткризисный для них была страинвестор стал гораздо более избирательным и тре- ной с огромным потенциалом бовательным. Времена, когда ино- роста. Теперь же за возможность странцы покупали то, что им пред- развития экономики страны в лагает рынок, закончились. Если до целом или какого-либо отдельного

8–10%

В 2010–2011 гг. популярными будут частные размещения и IPO на альтернативных площадках начала кризиса 2008-го привлечь акционерный капитал на выгодных условиях было под силу чуть ли не всем желающим, то сейчас в фаворе у инвесторов исключительно прозрачные компании с позитивной историей работы на рынке.

сектора они платить отказываются. Высоко ценятся лишь сильные стороны компании в сравнении с конкурентами и те показатели, на которые предприятие может непосредственно влиять (объем выпускаемой продукции, прибыльность

ВЗВЕШЕННОЕ РЕШЕНИЕ Преимущества и недостатки IPO

Pro Источник капитала для финансирования роста компании Повышение качества управления в компании и уровня топ-менеджмента Минимизация рисков, связанных с неправильным использованием полномочий менеджментом или акционерами Повышение прогнозируемости компании

Стоимость компании, оцененной на IPO, до 30% выше, чем при частном размещении

Contra Стоимость проведения IPO (проведение IPO $1–2 млн + комиссия 3–10% в зависимости от биржи, после IPO — $0,1–0,2 млн в год) Затраты трудовых и временных ресурсов компании на подготовку к IPO, в период активного IPO и после его проведения Время на подготовку к IPO — от 6 до 24 месяцев Определенные ограничения в отношении способа ведения бизнеса (налоговое планирование, открытость информации, которая становится доступной конкурентам, многоступенчатое принятие решений) Сложность выхода с биржи (только через выкуп акций с премией) По данным концерна «Галнафтогаз»

«Выбери меня, Выбери меня, Птица счастья завтрашнего дня». •

Ушли, чтобы вернуться Виталий Струков,

глава департамента инвестиционнобанковских услуг Concorde Capital

Из к/ф «О спорт, ты — мир!» — После окончания президентских выборов западные инвесторы вновь заинтересовались отечественным рынком. Более того, спустя уже почти пять месяцев иностранцы позитивно оценивают действия нынешней власти и ждут запланированных на 2010 год IPO. Сейчас, по нашему мнению, спрос на инвестиции в украинские активы превышает $5 млрд. Правда, из-за финансовых трудностей в ряде европейских стран привлечь запланированные средства

ДАЕШЬ ЛИКВИДНОСТЬ Показатели мировых бирж в 2009 году Биржа

NASDAQ OMX NYSE Euronext (US) Shanghai SE Tokyo SE London SE Deutsche Borse NYSE Euronext (Europe) Hong Kong Ex&Cl ФБ ММВБ Singapore Ex Warsaw SE Wiener Borse

Среднегодовой объем торгов акциями в 2009 году, $ млрд 116,3 71,4 20,3 16,0 13,7 9,0 7,9 6,0 1,8 1,0 0,2 0,2

Количество эмитен тов в 2009 году 2569 2669 870 2320 2179 704 990 1308 234 459 470 97

бизнеса, расширение рынка сбыта). Если компания значительно отличается от своих конкурентов — это сигнал задуматься. Зачастую бурный рост или высокая рентабельность по сравнению со средними показателями по рынку достигаются искусственно, и не всегда это положительно влияет на бизнес. В 2007–2008 гг. многие инвесторы вкладывали в банковский и страховой секторы, но позже поняли, что разветвленная филиальная сеть, существенно повышавшая стоимость финучреждения, может оказаться неработоспособной и малоэффективной в кризисный период. СК оценивались по объему собранных премий, а на демпинг компании и на ее страховые резервы (точнее на их отсутствие) внимания никто не обращал. Подобные ошибки оказались фатальными: недальновидные инвесторы вынуждены были фиксировать убытки. Теперь потенциальные покупатели пристально изучают операционные показатели компании, денежные потоки, качество менеджмента, риски, диверсификацию рынков сбыта, себестоимость продукции, устойчивость к колебаниям цен на продукцию. Кстати, теперь инвесторы с большей охотой готовы финансировать не абстрактное развитие бизнеса, а конкретные проекты. Причем если раньше покупатели чаще всего лишь мельком просматривали

компаниям будет нелегко. Кризис в еврозоне повлиял на фондовые рынки практически всего мира. Но привлекательными для проведения IPO остаются китайский и американский рынки, которые меньше всего зависят от евро. Мы надеемся, что к осени ситуация в Европе стабилизируется и украинские компании смогут удачно разместиться уже в октябре–ноябре. В центре внимания крупные компании с хорошими показателями (агросектор, производство продуктов питания, потребительский сектор и ресурсные компании). Чем больше объем размещения, тем лучше — инвесторов интересуют исключительно ликвидные инструменты. Исключением могут быть нишевые игроки с положительными финансовыми показателями и хорошей динамикой роста. Однако таких на рынке немного.

Равнение на идеал По данным ММВБ

Как и где провести IPO в 2010 году

точка зрения

Виктория РУДЕНКО

Максим НефЬОдов,

директор инвестиционнобанковского департамента ИК Dragon Capital

— По нашим оценкам, сейчас более 10 украинских компаний активно готовятся к размещениям. Это, в первую очередь, те бизнесы, которые в кризис были вынуждены отложить выход на биржу. Объемы привлечения капитала будут зависеть не только от планов эмитентов по развитию, но и от конъюнктуры на мировых финансовых рынках. Если в мире будут преобладать позитивные инвестиционные настроения, то суммарный объем размещений украинскими компаниями в 2010 году может достигнуть $2 млрд. Сейчас практически все акции компаний оцениваются инвесторами ниже, чем в докризисный период. При этом иностранцы ожидают более высокой степени подготовленности бизнес-планы компании, а за целевым использованием средств в дальнейшем не следили, то теперь каждая копейка на счету. Инвесторы контролируют реализацию предложенного проекта на каждом этапе.

Пойди туда, не знаю куда Чаще всего для привлечения акционерного капитала украинские компании используют Лондонскую, Франкфуртскую или Варшавскую фондовые биржи. Во Франкфурте, например, в 2007 году

эмитента к размещению. Важными параметрами являются позитивная динамика развития компании, хорошие перспективы роста в дальнейшем, прозрачная финансовая отчетность, подтвержденная аудитом по международным стандартам, прозрачная и понятная юридическая структура, качественная управленческая команда и проработанная стратегия долгосрочного развития. Иностранные инвесторы больше интересуются крупными компаниямилидерами в своих секторах, которые могут привлекать значительные объемы средств. Средний бизнес более интересен фондам прямых инвестиций, что позволяет им принимать активное участие в управлении компанией для ее развития и последующей перепродажи. Самыми инвестиционно привлекательными отраслями на ближайшие годы останутся сельское хозяйство, пищевая промышленность, ГМК. Кроме того, интерес инвесторов будут вызывать компании из ранее популярных секторов — банковского, фармацевтического и ретейла. провела IPO на сумму $105 млн компания «ТММ», в Лондоне размещались Ferrexpo ($499 млн в 2007-м), Мироновский хлебопродукт ($371 млн в 2008-м) и Авангард ($187,5 млн в 2010-м). На Варшавской бирже привлекали средства Астарта ($31 млн в 2006-м) и Кернел Групп ($220 млн в 2007-м). У каждой биржи есть свои пре имущества и недостатки. Размещение средств на Лондонской бирже — это самый желаемый, но в то же время наиболее затратный вариант. Здесь собраны крупнейшие инвесторы со всего мира, од-

наша тема

нако доступ к ним дорог: стоимость услуг юридических, аудиторских, инвестиционных компаний, которые помогают подготовить IPO в Лондоне, достаточно высокая (8– 10% от суммы размещения). Выйти на Франкфуртскую биржу проще. Требования к компаниям лояльнее, а цены ниже (6–7% от привлеченной суммы). Размещение на немецкой площадке привлекательно для небольших и средних компаний, ориентирующих свой бизнес на Европу. В Германии инвесторы отдают предпочтение компаниям таких секторов, как химпром, фармацевтика, энергетика, машиностроение, недвижимость, IT, ретейл. Среди плюсов Варшавской биржи — лояльные корпоративные требования к эмитентам и дешевая стоимость выхода на рынок: проведение IPO здесь обойдется компании в 4–6% от привлеченной суммы. ВФБ позиционирует себя как аграрная биржа, что наверняка понравится компаниям агросектора. Но крупным эмитентам, желающим продать акции на сумму свыше $200 млн, в Польше пока делать нечего. В ближайшие два-три года альтернативой ВФБ могут стать российские биржи, в частности ММВБ. По словам управляющего партнера российской компании «Универ Консалтинг» Игоря Бондаренко, на российский фондовый рынок приходится 60% объема организованных торгов СНГ и стран Восточной Европы. Ежедневный оборот на ММВБ составляет $1,8 млрд: это выше, чем на Варшавской и Сингапурской биржах. Проведение IPO здесь обойдется компании в 6–7% от суммы размещения. «Шансы успешно провести IPO в России есть у крупных компаний машиностроительного сектора и у горнорудных предприятий, которым сложно продать свою историю в Лондоне», — считает директор отдела инвестиционнобанковской деятельности ИК «Тройка Диалог Украина» Игорь Петрашко. Кроме того, размещение в России позволит компаниям в будущем выпускать рублевые долговые бумаги. Имея рублевые денежные поступления, гораздо логичнее привлекать финансирование в рублях, чем брать кредиты в долларах или евро. А вот далекие Нью-Йоркская и Гонконгская биржи в ближайшее время вряд ли будут интересны украинцам. В США, например, суровое законодательство: доступ к бирже имеют крупнейшие мировые компании или крупные гос предприятия. Азиатских инвесторов тоже интересуют исключительно промышленные гиганты. В начале 2010 года, например, на Гон-

16?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

как продать бизнес

IPO-2010 Публичные размещения первой половины 2010 года Компания

Страна

Профиль компании Привлеченная сумма Производитель USD2,2 млрд алюминия Горнодобывающая GBP581 млн компания Энергетическая GBP1,2 млрд компания Производитель яиц USD187,5 млн и яичной продукции Фармхолдинг н/д Производитель USD245,5– пищевых 309,2 млн продуктов Страховая USD2,7 млрд компания Медиахолдинг USD500 млн

РусАл

Россия

African Barrick Gold Танзания Essar Energy

Танзания

Авангард

Украина

Протек Русагро

Россия Россия

PZU

Польша

Профмедиа

Россия

Ferrous Resources

Бразилия

Горнодобывающая USD400 млн компания

Capital Drilling

Танзания

Nсondezi Coal

Мозамбик

Добыча USD31 млн драгметаллов Горнодобывающая USD60 млн компания

Индия

Площадка Гонконг

Период размещения 01.2010

Лондон (LSE) 03.2010 Лондон (LSE) 05. 2010 Лондон (LSE) 05.2010 ММВБ ММВБ, РТС

Отложено Отложено

Варшава

05.2010

Лондон (LSE) Отложено (было запланировано на апрель) Лондон (LSE) Отложено (было запланировано на июнь) Лондон (LSE) 06. 2010 Лондон (AIM) 06.2010

По данным PricewaterhouseCoopers

Инвесторы хотят понимать, как работает компания и как формируется ее прибыль конгской бирже публичное размещение провел крупнейший в России производитель алюминия — холдинг «РусАл». Компания сумела привлечь $2,2 млрд. Замахнуться на Гонконг могли бы украинские Метинвест и ДТЭК. Однако IPO для них — скорее выход на новую ступень развития, нежели острая необходимость дополнительного финансирования. Для публичного размещения эти компании будут ждать лучших времен.

В узком кругу В 2010–2011 гг. популярными будут альтернативные площадки, такие как NewConnect в Варшаве, Open Market во Франкфурте или даже AIM в Лондоне. Именно здесь будут размещаться небольшие компании с капитализацией от $5–7 млн. Сейчас спросом у инвесторов, например, на площадке NewConnect пользуются ITкомпании. Альтернативные площадки предлагают небольшим молодым компаниям упрощенные условия привлечения средств. Как правило, от эмитентов требуются лишь ежегодные и полугодовые отчеты по международным стандартам, а также текущие отчеты о событиях, которые оказали существенное влияние на финансовое положение компании. Кроме того, среди плюсов альтернативных площадок — минимум формаль-

ностей в кратчайшие сроки. Разрешение на проведение IPO здесь можно получить в течение трех-

четырех месяцев. Да и суммы совершенно другие: здесь возможно привлечь сумму даже в $1–2 млн, в то время как на крупнейших мировых биржах речь идет о сотнях миллионов. IPO на альтернативных площадках — шаг к получению листинга на мировых биржах: если компания зарекомендует себя надежным и перспективным участником фондового рынка, привлечь инвестора на основной площадке будет значительно проще. Однако если собственники компании не уверены, что она готова к IPO, а листинг на одной из мировых бирж им не так уж и нужен, оптимальный вариант в таком случае — частное размещение, то есть продажа миноритарого пакета акций 10–20 инвесторам. Еще два года назад компаниям, которые осуществляли частное размещение, разрешалось не проходить международный аудит, а требования к эмитенту были минимальными. Но сейчас, несмотря на то что зачастую участники такого пула знакомы с особенностями ведения бизнеса в Украине, от компаний они требуют предоставить как минимум аудированную финансовую отчетность за один год и стратегию развития компании на ближайшие три-пять. Рисковать западные инвесторы не готовы. 

Вертикальная интеграция Директор отдела инвестиционно-банковской деятельности ИК «Тройка Диалог Украина» Игорь Петрашко считает, что холдингам легче привлечь инвестиции ? Повлияют ли финансовые проблемы стран еврозоны на проведение IPO украинскими компаниями? — Отечественные структуры в 2010 году смогут привлечь порядка $600–650 млн. Не думаю, что проблемы в странах ЕС станут серьезным препятствием. Лучшее время для выхода на международные рынки — весна (апрель–май, когда появляется годовая отчетность компаний) и осень (выход квартальной отчетности в сентябре–октябре). На первый период в России и в Украине было запланировано 20 IPO, около 10 компаний провели road show и большинство из них успешно разместились (среди них и украинская компания «Авангард»). Остальные перенесли размещение на осень. К тому времени ситуация на мировых рынках должна стабилизироваться и компании сумеют осуществить задуманное. ? Отличается ли докризисное IPO от посткризисного? — Сейчас общению с инвесторами нужно уделять гораздо больше времени, чем до кризиса. Чем больше они знают и понимают, тем больше шансов получить от них деньги. Если раньше инвесторы слепо приобретали то, что им предлагали организаторы, то теперь потенциальных покупателей приходится искать и убеждать в преимуществе той или иной компании. Покупатели сейчас хотят разобраться, какие основные источники до-

хода компании и как можно уменьшить расходы, в чем ее кон курентные преимущества и есть ли у нее слабые места, как формируется и от чего зависит прибыль. ? Какие секторы будут пользоваться спросом у инвесторов в ближайшее время? — При выборе объекта для инвестиций ключевыми будут четыре требования: сильная позиция компании на рынке, высокое качество выпускаемого продукта, наличие спроса со стороны покупателей и грамотно построенная дистрибьюция. Для выхода на международные рынки капитала компании будут объединяться в вертикально интегри рованные холдинги — такая структура бизнеса наиболее устойчивая. — В ближайшие несколько лет интерес ными для инвесторов останутся компании агросектора и производители продуктов питания (мяса, мясомолочных и кисломо лочных продуктов). Сохранится спрос и на металлургические предприятия. Однако Метинвест и Интерпайп, заявлявшие о желании провести IPO, скорее всего, отложат выход на международные рынки до лучших времен, чтобы продать акции как можно дороже. В перспективе инвесторы могут заинтересоваться ретейлом (продуктовый ретейл, АЗС и т. д.). Но произойдет это, вероятно, не раньше 2012 года.

Виктория Руденко

Как стать публичной компанией без выхода на IPO

С черного входа

точка зрения

наша тема

В 2009–2010 гг. украинские инвесткомпании начали предлагать отечественным эмитентам альтернативные способы выхода на IPO. Один из них — обратное поглощение (так называемое reverse merger) — покупка компании, акции которой уже торгуются на фондовых площадках. В результате отечественное предприятие превращается, скажем, в холдинговую структуру с головной американской публично торгуемой компанией (контролируется украинскими собственниками) и предприятием в Украине. Причем для привлечения средств не обязательно расставаться с крупной долей в бизнесе (при IPO, как правило, на продажу выставляется 20–25%-ный пакет акций): привлекать инвестиции можно по частям, выбирая наиболее подходящий момент для продажи ЦБ.

одобрили обратное поглощение казахстанской компанией KazakhGold Group (торгуется на Лондонской фондовой бирже) крупнейшего производителя золота в России — своей материнской компании «Полюс Золото». Правда, пока очень немногие украинские эмитенты торгуются на иностранных фондовых площадках, поэтому приемлем такой способ лишь для избранных. Еще один вариант — поглотить конкурента или партнера по бизнесу (как в случае с Нью-Йоркской фондовой биржей), но для такого поглощения нужны значительные капиталовложения.

Охота на жертву

Для организации обратного поглощения «с нуля» можно использовать небольшие компании, которые уже торгуются на одной из американских бирж. Это может быть предприятие, уже прекратившее свою основную деятельность и распродавшее активы в счет покрытия обязательств. Такой эмитент (не обремененный ни долгами, ни судебными разбирательствами) может на протяжении нескольких месяцев сохранять место на бирже, пребывая в «спящем» состоянии. Его акции по-прежнему зарегистрированы, имеют официальные котировки и с ними можно проводить сделки. Покупка такой компании обойдется в сумму от

В мире обратное поглощение применялось для привлечения капитала еще с середины 50-х годов прошлого века. Таким способом публичной стала Berkshire Hathaway — одна из крупнейших мировых компаний, которая занимается инвестированием и управлением активами. В начале 1960-х годов она была небольшим текстильным предприятием, акции которого котировались на фондовой бирже. В 1962-м Уоррен Баффет начал скупать акции Berkshire Hathaway, а спустя три года бизнесмен получил над ней контроль, и с тех пор ЦБ его холдинга может приобрести любой инвестор. Совсем недавно, в марте 2006 года без проведения традиционного первичного размещения публичной стала НьюЙоркская фондовая биржа: четыре года назад она завершила слияние с публичной электронной площадкой Archipelago Holdings и впервые за свою историю предложила свои акции инвесторам. Главная задача при обратном поглощении — найти компанию для покупки. Самый оптимальный вариант — выкупить акции родственной структуры. Подобная сделка ожидается в ближайшее время в России. Власти РФ

$100–200 тыс. до нескольких миллионов. «Подходящего» эмитента можно создать: зарегистрировать самостоятельно (правда, для этого нужно обладать лицензиями регулятора той страны, где будет проходить сделка) или же воспользоваться услугами специализированных фирм. Создание компании-оболочки обойдется в $100–200 тыс. Осуществить обратное поглощение самостоятельно собственникам бизнеса вряд ли удастся. В Украине посредниками выступа-

Стать публичной можно за три-четыре месяца ют инвесткомпании, которые готовы взять на себя как поиск компании для покупки и непосредственно организацию обратного поглощения, так и дальнейшее привлечение ресурсов. По словам партнера ИК Consoris Capital Андрея Климчука, подготовка компании к проведению reverse merger мало чем отличается от подготовки к IPO. Аудит и проведение roadshow, например, обязательны. При этом привлечение капитала возможно уже через три-четыре месяца после начала переговоров, а стоимость ресурсов будет значительно ниже: 1–2% от привлеченной суммы против 4–10%. Подобные операции в Украине вряд ли станут массовым яв-

Они стали публичными Компании, которые вышли на мировые биржи методом обратного поглощения Компания

Профиль компании

Berkshire Hathaway Inc.

Инвестиции и страхование

Texas Instruments Inc.

Разработка и производство интегральных микросхем

Blockbuster Entertainment

Киноиндустрия

Radio Shack Corporation

Розничная торговля бытовыми электронными устройствами

Jamba Juice Inc.

Сеть ресторанов здорового питания

The New York Stock Exchange

Фондовая биржа

Turner Broadcasting

Медиа

Oxidental Petroleum

Нефтяная компания

Waste Management

Вывоз и переработка отходов

По данным Consoris Capital, Контрактов

лением в ближайшее время. Привлечение иностранного капитала через публичное размещение акций отечественными эмитентами пока редкость: сейчас на западных биржах торгуется около десятка украинских компаний. При этом если в ходе IPO собственники хотя бы примерно знают, сколько денег им удастся привлечь, то предположить, какой будет стоимость акции компании после выхода на биржу методом обратного поглощения и будет ли спрос со стороны инвесторов, очень сложно. На рынке фактически появляется новый эмитент, которому еще только предстоит выстроить отношения с инвесторами, а покупать «мусор» желающих нет. К тому же обратное поглощение — довольно сложный с технической точки зрения процесс, возможный пока только в США. Заниматься его разработкой при отсутствии стабильного спроса со стороны клиентов инвесткомпаниям попросту невыгодно.

Сделай сам Еще один способ выйти на биржу США без проведения классического IPO — самораскрытие. Суть этого метода состоит в том, что компания самостоятельно инициирует раскрытие информации о себе и добровольно выполняет все требования, которые американский регулятор фондового рынка выдвигает к пуб личным компаниям. Основной минус этого метода — длительность. Процесс принятия решения может затянуться: для того чтобы убедить Комиссию по фондовому рынку в своей прозрачности, может понадобиться не один год. А если дело будет иметь успех, первоначальный листинг компания получит лишь на одной из альтернативных площадок.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Elevation Partners увеличил долю в крупнейшей социальной сети Facebook с 0,5% до 1,5%, вложив $120 млн.

Виктория Руденко

На каких условиях private equity фонды готовы инвестировать в средний бизнес

Каким должен быть бизнес, чтобы заинтересовать управляющих фондами Private Equity

могут рассматривать варианты сотрудничества: Horizon Capital, например, недавно закрыла сделку по покупке доли в компании «Агро-Союз» на сумму $40 млн. Правда, крупные инвестиции сейчас скорее исключение, для

Пока инвесторы интересуются в основном предприятиями FMCG и агросектора найти и осуществить инвестиции, увеличить стоимость приобретенных компаний и выйти из них с прибылью (ожидаемая доходность инвестиций — не менее 25–30% годовых). Сейчас фонды рrivate еquity готовы вкладывать в украинские компании в среднем от $5 млн до $10 млн в обмен на 25–60% доли компании. Если предприятие нуждается в большем финансировании, управляющие фондами

минимизации рисков управляющие предпочитают привлекать соинвесторов. Несмотря на то что инвесторы декларируют свою готовность вкладывать, на практике получить деньги сегодня значительно сложнее, чем в 2007–2008 гг. Фонды готовы инвестировать исключительно в компании — лидеры рынка, которые даже в условиях кризиса получали доход и имели стабильный спрос на вы-

Председатель совета директоров биржи ПФТС Ирина Заря готова к IPO отечественных компаний в Украине уже в этом году

? Почему украинские биржи до сих пор не стали источником капитала для отечественных компаний? — Проблема не в бирже. Необходимо достаточное количество эмитентов, готовых выходить на фондовые площадки. Собственники и руководители компаний должны понять, что продажа части акций на бирже — более выгодный способ привлечения капитала, чем креди-

новили только сейчас, когда украинская экономика кое-как оправилась от шока 2009 года. Жизненный цикл подобных денежных пулов, как правило, составляет пять-десять лет. За это время управляющие должны

Ваш выход!

Экспертиза

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

Продавцы денег Зачастую private equity фонды — единственный источник финансирования для представителей среднего бизнеса. Привлечение стратегического инвестора не всегда целесообразно, банковские кредиты сейчас очень дорогие и выдают их далеко не всем, внутренний долговой рынок закрыт, а требования для привлечения акционерного капитала на международных рынках (IPO, Private Placement, пр.) для небольших компаний зачастую непосильны. В Украине активно работает порядка десяти private equity фондов: Advent International, SigmaBleyzer, Euroventures, Icon Private Equity, P&S Group, Диалог Плюс и др. Многие из них создавались еще в 2008 году на средства международных финансовых организаций, западных суверенных, благотворительных и пенсионных фондов, страховых компаний, а также частных лиц. В кризис перспективные проекты найти было практически нереально, поэтому поиск компаний рrivate еquity фонды возоб-

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

тование или выпуск облигаций. Необходимо, чтобы у отечественных игроков сформировалась соответствующая психология. Эмитент должен понимать, что если он стремится привлечь серьезные средства, то нужно продать не 5% акций, а 20%. Кроме того, во время кризиса ужесточились требования участников рынка, в частности, эмитенту необходимо раскрывать о себе больше информации. ? Много в Украине таких эмитентов? — Такие эмитенты есть. Но для развития рынка необходимы административные решения со стороны государства. Например, во многих странах если эмитент выходит на зарубежную биржу, то он обязан часть выпуска акций разместить на бирже в своей стране. У нас такие нормативные акты существуют уже более десяти лет, но не работают. Государ-

ство могло бы показать пример продажи части своих активов на бирже. Так в свое время произошло в России: объявлялось «всенародное IPO» и продавалось 10% крупной госкомпании. Этот пакет дробился на очень мелкие части, купить которые могли все желающие. Когда-то так же поступил и Китай. Естественно, это носило демонстративный характер, но и принесло свои плоды. Государство такими PR-акциями показывает, что продажа части компании на бирже — не только самый дешевый способ получить капитал, но и оптимальный способ адекватно оценить стоимость компании. Государство ничего не потеряет, если до приватизации выставит миноритарные пакеты активов на биржу. ? Каких инвесторов сегодня не хватает? — Хотелось бы, чтобы у нас было побольше долгосрочных инвесторов

Глазами инвестора

пускаемую продукцию. Пока инвесторы рассматривают проекты в FMCG и агросекторе, но уже в 2011–2012 гг., по словам управляющих фондами, возможны сделки в финансовом секторе, ретейле и фармацевтике, а также в сфере телекоммуникаций. Не пугает инвесторов и большая долговая нагрузка бизнеса, но только в том случае, если привлеченные средства действительно помогут решить финансовые проблемы компании и увеличат ее стоимость. А вот желающих инвестировать в стартапы после кризиса поубавилось: как правило, удачным оказывается один проект из нескольких десятков, а такие риски сейчас непозволительны. «Если собственник сам обращается к нам за финансированием, ему нужно составить краткое резюме бизнеса: что это за компания и в какой сфере она работает, какова сейчас ситуация в отрасли», — рассказывает генеральный директор КУА «Диалог Плюс» Олег Жадан. Принятию — инвестиционных и пенсионных фондов. Они обеспечивают стабильность на рынке, так как не в состоянии мгновенно продать активы и убежать. Однако не менее важны инвесторы-физлица — они расширяют рынок, идут на больший риск. Да, они пугливы, добавляют рынку нестабильности, однако приносят дополнительные деньги — и это очень хорошо. Кроме того, эти типы инвесторов не вкладывают в одни и те же инструменты. Физлица, скорее всего, купят наиболее ликвидные «голубые фишки», которые при случае можно быстро продать. Фонды глубже изучают рынок, они могут заинтересоваться неликвидными акциями предприятия, если увидят, что оно стабильно выплачивает дивиденды, раскрывает структуру акционеров. ? Сейчас на украинских биржах торгует не больше 3 тыс. таких инвесторов-физлиц. Реально ли, чтобы их стало больше сотни тысяч? — Необходимо разделить физлиц, которые активно торгуют на бирже, совершая по несколько сделок в день, и тех, кто купил ак-

1. З релый, стабильно работающий бизнес. Вложения в стартапы возможны, но, скорее, как исключение. 2. Н аличие эффективного собственника и «качественной» команды управленцев. 3. В ысокий потенциал роста компании в средне- или долгосрочной перспективе. 4. С огласие собственника и менеджмента на возможную реструктуризацию бизнеса, на финансовый контроль со стороны инвесторов и на определенные ограничения по принятию ключевых решений, направленные на защиту интересов инвесторов. 5. Г отовность создать систему корпоративного управления. 6. Ц елевая доходность инвестиции — не менее 25–30% годовых. По версии Контрактов

положительного решения способствует и наличие у менеджеров компании бизнес-плана или стратегии развития на ближайшие три-пять лет: инвесторы должны понимать, на что пойдут привлеченные средства. Следующий этап — дьюдилидженс компании. Чаще ции на длительный срок. Последняя категория должна получать налоговые льготы — они дают рынку «длинные» деньги. Когда инвесторфизлицо поймет, что ему выгодно хранить сбережения в акциях, а не только на депозитах, тогда будут регистироваться десятки тысяч счетов. ? Но ведь украинские компании не выходят на IPO не только потому, что у нас не хватает платежеспособных инвесторов? — Да, эмитентов и инвесторов должна привлекать страна. Посмотрите на отечественные компании, которые размещались на западных биржах. На самом деле это не украинские эмитенты — они регистрировали иностранную компанию и именно ее выводили на биржу. Это означает, что по тем или иным причинам они уходят от местного законодательства, очевидно, оно их не устраивает. Кроме того, им не нравится и украинский инвестор, они предпочитают зарубежного. Иностранные инвесторы тоже не хотят работать в Украине, поскольку существует несовершенный закон о валютном регулировании и валютном контроле. Этот документ

всего проверку фонд проводит собственными силами и за свои средства. «Мы заинтересованы в том, чтобы компания была оценена именно нашими специалистами, мы не хотим брать на себя чужие риски», — объясняет Олег Жадан. Если обе стороны нашли компромисс, компания и фонд заключают договор о сотрудничестве, после чего инвесторы получают долю в портфеле компании. Весь процесс от начала переговоров до момента вхождения в капитал может занимать от трех-четырех месяцев до года. Если после проведения дьюдилидженса фонд отказывается от инвестирования, компании, вероятнее всего, придется частично компенсировать проведенные работы (в среднем $50 тыс.). Взамен у собственника на руках остается весь пакет документов по результатам проверки. По словам управляющих фондов рrivate еquity, несмотря на то что желающих получить финансирование много, инвестировать в средний бизнес в Украине достаточно сложно. «Главная проблема — переоценка предпринимателями стоимости собственного бизнеса, а также опыта и знаний», — делится наблюдениями Олег Жадан. По его мнению, отечественные предприниматели зачастую не имеют навыков составления бизнес-планов, им сложно регулирует вход и выход капитала для сомнительных активов точно так же, как и для очень надежных активов, которые имеют рыночную стоимость. Этого не должно быть. ? Когда произойдет первое полноценное размещение акций украинского эмитента на ПФТС? — Вначале мы увидим размещения не крупнейших предприятий, а небольших компаний. Одно-два может произойти если не в этом году, то в следующем. Однако если говорить о массовых размещениях, то тут нужен более длительный период — более пяти лет и соответствующая государственная политика. ? И такая политика проводится? — Деклараций хватает, но действий пока мало. Комиссия по ценным бумагам до осени должна подготовить стратегию развития рынка и предложить ее Кабмину. Надеемся, там будут стимулирующие меры. ? Вы готовы провести IPO на вашей бирже? — Готовы. Наши правила и технологии позволяют провести любое размещение. Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО

*В конце июня фонд прямых инвестиций

как продать бизнес Кстати

наша тема

Бюро находок Управляющий партнер Horizon Capital Наталия Яресько рассказала о том, какие компании сейчас наиболее привлекательны для инвестиций — Нам не интересны фирмы, находящиеся на грани банкротства (distressed assets) или имеющие проблемы, которые нельзя решить за счет дополнительного финансирования. Как и раньше, наши специалисты проводят тщательный аудит компании, изучают структуру собственности. Плюсом для компании является и наличие эффективной системы корпоративного управления. Для нас важно, какие у нее перспективы на рынке и может ли она стать лидером в своем сегменте. При этом собственники должны понимать, как этого можно добиться. Мы — специалисты по финансам, в различные производственные вопросы, как правило, не вникаем. В принятии решений мы хотим опираться на действующий менеджмент, поэтому наше видение будущего компании должно совпадать. Как уже отмечалось, мы инвестируем в предприятия, у которых есть

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

Экспертиза

спрогнозировать развитие рынка, еще труднее представить, какой будет компания через несколько лет. Проблемой является и неготовность собственников к

как продать бизнес

? Сегодня многие украинские компании готовы выходить на IPO в Лондоне или Варшаве. Что нужно сделать, чтобы они проводили размещение в Киеве? — В Украине сложно аккумулировать большие денежные ресурсы. Например, на нашей бирже продать выпуск акций на 500 млн грн почти невозможно — нет достаточного количества платежеспособных покупателей. На западных биржах найти их не проблема. Крупные компании выходят на западные площадки, чтобы привлечь сразу большую сумму денег (не менее $100–200 млн). Конечно, в Украине организационные издержки значительно ниже, но инвесторы предлагают меньшие инве-

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

значительный потенциал роста в своем сегменте рынка. Предпочтение отдаем вертикально интегрированным структурам. Сейчас нам интересны исключительно действующие зрелые бизнесы. Рассматриваем варианты инвестирования в агросектор, пищепром, производство промышленных товаров и услуг. На самом деле украинский рынок в данный момент очень привлекательный. У нас появилась возможность вкладывать в компании, которые нуждаются в крупных инвестициях. Ведь до 2008 года на рынке было много «горячих» денег: желающих вкладывать в украинские предприятия было больше, чем того требовал рынок. Собственники бизнеса могли без особых проблем договориться, например, с управляющими хеджевых фондов и получить нужную сумму без аудита, длительной проверки и лишних докупеременам. Украинские предприниматели, которые самостоятельно с нуля создавали бизнес, не видят необходимости в различных реорганизациях или ре-

ментов. Раньше условия игры на рынке диктовали владельцы компании, а теперь мы. От вложений в стартапы мы отказались. Новый бизнес — это дополнительный риск. Размер нашего третьего фонда ($390 млн), созданного за несколько месяцев до начала кризиса, позволил нам увеличить размер инвестиций с $5–20 млн до $15–40 млн. В этом году мы, например, уже закрыли 2 сделки на сумму свыше $50 млн ($40 млн мы инвестировали в украинскую агропромышленную корпорацию «АгроСоюз», еще $15 млн направили на покупку контрольного пакета акций молдавской винодельческой компании Bostavan Wineries Group). структуризациях, они не готовы делить с инвесторами руководящие посты и болезненно воспринимают попытки фонда участвовать в управлении компанией.

Показательный пример Заместитель председателя правления Украинской биржи Евгений Комиссаров считает, что первое IPO на украинских биржах состоится в ближайший год стиции. Зато IPO средних компаний на наших площадках вполне оправдано, поскольку суммы привлечения в десятки, а то и сотни раз меньше. Кроме того, здесь можно привлекать средства в гривнях, а не в долларах — это исключает валютные риски, что также немаловажно для средних компаний. Поэтому целесообразно не переманивать крупных эмитентов, а привлекать на биржу новые, относительно небольшие компании. ? Как же это сделать? — К сожалению, у нас еще не сформировалась такая корпоративная культура, как на Западе. Там бизнесмены изначально психологически готовы к тому, чтобы выводить компании на биржу и поддерживать котировки на высоком уровне. Кстати, зарплата топ-менеджера чаще всего зависит от капитализации его компании на рынке. Многие украинские собственники боятся, что если несколько процентов акций компании обращается на бирже, то это может привести к рейдерской атаке. На самом деле если на рынке торгуется хотя бы одна ценная бумага предприятия, то от рейдерской атаки оно не застраховано. Зато если

обращается хотя бы 5–7% бумаг — это становится дополнительным преимуществом компании. В будущем собственник сможет продать ее гораздо дороже, чем непубличную. Поэтому привлечение эмитентов — это с одной стороны вопрос психологии, а с другой — общегосударственная проблема. ? Когда можно ожидать первого полноценного IPO в Украине? — Возможно, в ближайший год. Технологически биржа к этому уже готова. ? Как привлечь на биржу новых инвесторов? — На нашем рынке мало финансовых инструментов по сравнению с западными и даже российскими площадками. Украинская биржа постепенно создает элементы развитого фондового рынка: сначала это был спотовый рынок, рынок заявок, затем рынок РЕПО, срочный рынок. Это со временем и привлечет дополнительных инвесторов. ? Почему украинский фондовый рынок развивается так медленно? — Много что, например, до 2008 года наше развитие сдерживал стремительный рост цен на недви-

реклама Инвестбанкиры жалуются на то, что основные владельцы бизнеса нередко воспринимают их как врагов, которые при случае «сольют» их бизнес конкурентам. Однако управляющие фондами уверяют, что выход из компании всегда согласовывается с основными владельцами бизнеса, кроме того, у последних есть первоочередное право на выкуп. Как уже отмечалось, фонды стремятся принимать активное участие в управлении приобретенной компанией. Кстати, именно поэтому управляющие все чаще стараются получить контрольный пакет акций. Как правило, специалисты готовы помогать акционерам и топменеджерам компаний разрабатывать бизнес-планы и стратегии развития компании, проводить реорганизацию бизнеса и реструктурировать долги. Кроме того, западные инвесторы настаивают на международных стандартах финансовой отчетности и европейской модели управления бизнесом. Они, как и владельцы бизнеса, заинтересованы в росте стоимости компании. Ведь спустя три или пять лет им нужно будет зафиксировать прибыль.  жимость. Состоятельным украинцам казалось, что вкладывать деньги в квартиры проще и прибыльнее. Поэтому на акции обращали внимание лишь немногие. Сейчас цены на недвижимость обвалились и не скоро восстановятся. Думаю, что теперь такие инвесторы перейдут на фондовый рынок. ? Сколько украинцев способны вкладывать в акции? — Сейчас их примерно три тысячи. А только на российской бирже ММВБ зарегистрировано более 750 тыс. счетов физлиц. Если эту цифру уменьшить пропорционально населению Украины, то получится, что у нас таких игроков должно быть более 200 тыс. Но, к сожалению, о том, как надо инвестировать в фондовый рынок, у нас не знают не только обычные граждане, но и часто выпускники профильных вузов. ? Какова доля физлиц в объеме торгов? — Физлицами совершается гдето четверть всего объема торгов. И доля их не увеличивается: объем торгов растет, но пропорционально растет и объем торгов профессиональных брокеров. Обычно торговец-физлицо оперирует примерно 1 млн грн в месяц: это либо активный трейдер, либо инвестор, обладающий относительно крупными средствами. Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО

Полный комплект

наша тема

УВАГА, НЕБЕЗПЕКА НА ВОДІ!

Влітку на столичних пляжах, базах відпочинку та просто на узбережжі Дніпра відпочиває значна кількість киян та гостей міста. Тож не слід забувати про безпечність такого відпочинку. Іноді вміння плавати та правильно поводитися на воді можуть не лише зберегти ваше життя, а й врятувати життя інших. Майже всі, хто колись тонув, — і діти, і дорослі — були твердо впевнені, що з ними нічого такого ніколи не трапиться. Чому? А тому що! Не може трапитись і все тут. Бо вони ж так чудово плавають! До речі, за статистикою найчастіше тонуть як раз гарні плавці. Гарні і через це самовпевнені. Отже, категорично заборонено: • запливати за огороджувальні буї, адже їх встановлюють не для краси; • підпливати до моторних суден, вітрильників, веслових човнів та інших плавзасобів — у найкращому разі можна отримати поранення, в найгіршому — потрапити під гвинти; • залізати на технічні та попереджувальні знаки, буї та інші предмети; • використовувати рятувальні засоби та спорядження не за призначенням; • стрибати у воду зі споруд, не пристосованих для цього, у місцях, де глибина та стан дна невідомі, — під водою можуть бути затоплені дерева або залізна арматура; • розпивати спиртні напої та купатися у нетверезому стані; • залишати без нагляду малолітніх дітей; • використовувати моторні, вітрильні, веслові човни, інші гребні й моторні плавзасоби, водні мотоцикли в зонах пляжів, у громадських місцях купання за відсутності буйкового огородження пляжної зони та у межах цієї зони. Потопати може людина, що не вміє плавати, стомлена, хвора або поранена, а також людина, яка опинилась у холодній воді або ж випадково впала у воду. Якщо ви побачили, що людина у воді кличе на допомогу, махає руками, щоб привернути увагу, намагається наблизитись до берега або човна, хапається за пліт (або борт човна), намагається висунутися з води, аби набрати повітря, замість того, щоб намагатись плисти, а сама спроба плисти не призводить до просування вперед — вона потребує негайної допомоги. Наведемо кілька рекомендацій щодо рятування та надання першої медичної допомоги потерпілим на воді: • По-перше, слід зрозуміти, що потопаюча людина діє несвідомо та інстинктивно. • Якщо ви не впевнені, що самотужки зможете допомогти потопаючому, краще відразу покличте ще когось на допомогу.

• Наближаючись до потопаючого вплав, слід тримати поперед себе будь-який плаваючий предмет (найкраще рятувальний круг), щоб потерпілий зміг вхопитися за нього, а не за вас. Людина у шоковому стані може потягнути і вас за собою. • Підбадьорюйте потопаючого, намагаючись примусити його працювати ногами у той час, коли ви будете тягти його до берега. • Якщо ви не маєте жодних рятувальних засобів під руками, не намагайтеся підплисти до потопаючого спереду. Краще спробуйте розвернути потопаючого спиною до себе. Лівою рукою візьміть його за ліву руку вище ліктя і різким рухом розверніть спиною до себе, захопивши зігнутою в лікті лівою рукою під підборіддя. • Транспортувати потерпілого слід боку чи спині так, щоб його обличчя знаходилося над водою. Витягши потопаючого із води, необхідно: • покласти потерпілого на тверду поверхню так, щоб голова була відкинута назад (для цього можна використати валик з одежі); • звільнити дихальні шляхи; • визначити наявність дихання протягом 5 с та пульсу на сонній артерії протягом 10 с; • якщо вони відсутні, починайте робити штучну вентиляцію легень способом «з рота в рот». За відсутності пульсу разом з цим робиться непрямий масаж серця (на одне вдування — від 5 до 15 масажних поштовхів); • під час непрямого масажу серця натискування проводиться на грудну клітину (в області нижньої частини грудини між ребрами в районі серця) основами долонь, поклавши їх одна на одну. Руки в ліктях не згинати, використовувати свою вагу для натискання (грудна клітина має стискатися на 4–5 см.); • одночасно з наданням допомоги слід викликати швидку медичну допомогу, або якнайшвидше, не припиняючи реанімації, доставити потерпілого до лікарні. Пам’ятайте, якщо ви опинилися в екстремальних умовах, ніколи не панікуйте. Бо якщо ви панікуєте — думати логічно неможливо. Ви запитаєте, а чи можливо, коли потопаєш чи рятуєш потопаючого, згадувати якісь рекомендації та правила? Можливо! Добре засвоєні правила самі спливуть у голові та допоможуть виплисти вам або врятувати чиєсь життя. Начальник Голосіївського РУГУ МНС України в м. Києві Ігор Цільницький контракты | № 27–28 | 05.07.2010

наша тема

как продать бизнес Константин Дружерученко

Какие бизнесы сейчас лучше продаются

Вопрос цены Сегодня выгодно продать средний бизнес стало гораздо легче, чем полгода назад. В начале кризиса сделок вообще не было: искали инвесторов многие, но потенциальные покупатели соглашались платить лишь существенно заниженную цену. В конце 2009 года ситуация несколько улучшилась, но компании все равно продавались в 1,5–2 раза дешевле докризисной стоимости. С начала этого года цены начали расти.

Плачу сам за себя «В прошлом году компанию часто оценивали в две-три ее годовые прибыли. Сейчас большинство бизнесов, которые стабильно генерируют денежный поток, оцениваются исходя из пятилетней прибыли, а то и выше», — говорит глава департамента инвестиционно-банковских услуг ИК Concorde Capital Виталий Струков. В некоторых случаях цены достигли докризисного уровня. Такое оживление произошло из-за того, что экономика начала постепенно восстанавливаться, и платежеспособных покупателей стало больше. Еще больше их будет, когда банки развернут полноценное кредитование юрлиц. Впрочем, даже самые оптимистичные банкиры в ближайшие полгода этого не обещают. Пока что практически все инвесторы покупают бизнес за собственные деньги, хотя до кризиса заемными деньгами пользовались достаточно широко. Сейчас кредиты на эти цели некоторые банки все же выдают, вот только процентная ставка (больше 20–25%) зачастую делает покупку невыгодной, поскольку доход от компании вряд ли сможет покрыть стоимость займа. Еще одна причина активизации рынка — массовая продажа бизнесменами непрофильных активов. «Для того чтобы поддержать основной бизнес, собственники нередко избавляются от недвижимости и компаний, которые не являются для них стратегически важными», — объясняет генеральный директор компании Solomon-Group Надежда Порунова.

22?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

На отдельных рынках начался масштабный процесс укрупнения — это также подталкивает цены на компании вверх. В частности, по словам Надежды Поруновой, укрупнялись и продолжают укрупняться розничные торговые сети, сети автозаправок, а также производители мебели и металлопластиковых окон. «При таких сделках прибыльность покупаемого бизнеса далеко не основной критерий при покупке. Главное, чтобы компания смогла влиться в структуру инвестора», — рассказывает Вита-

• Илья Ильф и Евгений Петров, «Двенадцать стульев»

Часто компании оцениваются в пять годовых прибылей лий Струков. Поэтому специалист советует при поиске потенциальных покупателей обратиться в первую очередь к крупным конкурентам — они могут заинтересоваться компанией, даже если она убыточна. За последние полгода появились бизнесмены, которые полностью продают свой бизнес и навсегда уезжают из страны. Надежда Порунова говорит: «Среди наших клиентов довольно часто встречаются люди, которые едут начинать бизнес с нуля, например, в Турцию, Испанию или Грецию — в страны, где выходцев из бывшего СССР адекватно воспринимают. Они уверяют, что там гораздо проще работать: раньше бизнес-эмигрантов почти не было».

В надежде на процент Сейчас за адекватную цену легче всего продать компании с быстрой оборачиваемостью капитала: сети магазинов, автозаправочные станции, автомойки, шиномонтажи и т. п. В некоторых случаях цены на эти компании за последние два года не только не упали, но даже выросли. Объясняется это тем, что у таких предприятий, несмотря на кризис, продажи особо не снижались — как

— Скажите, эти стулья, кажется, из мебельного музея? — Эти? Эти — да. — А они продаются? — продаются. — Какая цена? — Цены еще нет. Они у нас идут с аукциона.

правило, спрос на их товары и услуги стабильный, что обеспечивает постоянный денежный поток. Из производственных компаний наиболее привлекательны для инвесторов предприятия по производству потребительских товаров, агрофирмы и высокотехнологичные IT-компании. «Совсем плохо продаются предприятия, где есть оборудование, персонал, однако работа убыточна или производство простаивает», — говорит Надежда Порунова. Собственник, как правило, морально не готов продать его за ту цену, которую предлагает покупатель. Он вложил много времени, денег и сил в свой бизнес и не может смириться с тем, что она стоит значительно дешевле, чем он сам ее оценивает. Поэтому продажа таких компаний может тормозиться не один год. Для ускорения процесса продажи можно обратиться к посредникам, таким как инвесткомпании или компании по продаже готового бизнеса. «В инвесткомпанию имеет смысл обращаться тогда, когда собственник хочет найти зарубежного покупателя», — считает аналитик ИК BG Capital Евгений Дубогрыз. Иностранцам непонятен наш рынок, они не знают юридических нюансов, а посредник, говорящий с ними на одном

языке, способен убедить инвестора купить актив. Инвесткомпании могут помочь найти покупателя и внутри страны. Такие услуги, например, предоставляют компании Phoenix Capital, Concorde Capital, BG Capital, Dragon Capital и другие. Если компании необходимо найти покупателя, то подписывается специальное соглашение (retainer), за поиск посредник берет $5–15 тыс. в месяц. На втором этапе, когда покупатель найден, инвестбанк сопровождает сделку. По словам Евгения Дубогрыза, комиссия за работу таких посредников составляет 1–5%, в редких случаях 10% от суммы сделки. «Комиссия зависит от размера компании: чем больше размер, тем меньше процент. Кроме того, важна отрасль, где работает компания», — объясняет аналитик. По его словам, например, за продажу агрофирмы инвесткомпании могут взять 1–3%, ретейлера — 10–15%, медиабизнеса — порядка 5–10% от суммы сделки. При этом если комиссионные будут меньше $250 тыс., то инвестбанкиры, скорее всего, откажутся от сотрудничества. Компании по продаже готового бизнеса возьмутся за гораздо меньшую сделку, их интересуют объекты стоимостью от $0,5 млн. Сотрудники таких компаний выезжают на место, изучают предприятие, проводят юридический и финансовый аудиты, а также оценку стоимости бизнеса — минимальная стоимость такой работы $2 тыс. Это занимает около двух недель. Затем консультанты готовят презентацию компаниии и ищут инвестора. При заключении договора такие компании обычно довольствуются 5–7% от суммы сделки, опять же, в зависимости от величины компании. 

13 вопросов о главном С помощью этого полушуточного теста можно оценить шансы выгодной продажи бизнеса. Необходимо ответить на все вопросы, и при каждом положительном ответе поставить галочку на стрелке, начиная с 0%. Получившаяся полоска из галочек оценит шансы (в процентах) собственника выгодно и быстро продать компанию стратегическому инвестору. 1. Собственник бизнеса не занимается непосредственным управлением компании. Для этого есть наемный генеральный директор или совет директоров. 2. Налоговые органы не имеют претензий к бизнесу. 3. У компании положительная кредитная история. 4. У компании прозрачная структура собственности. 5. Компания или ее собственники не участвуют в судебных процессах. 6. Компания занимается одним или несколькими связанными между собой направлениями. Она не объединяет несовместимые виды деятельности (например, производство оборудования и торговлю нефтепродуктами). 7. Компания — лидер рынка, на котором работает. 8. Компания занимается розничной торговлей потребительскими товарами или является агрохолдингом. 9. Все процессы компании (сбыт, поставка сырья и т. д.) не завязаны на личные связи собственника. За каждое из направлений отвечает наемный менеджер, и при его увольнении работа не останавливается. 10. У компании новое оборудование либо оно в хорошем состоянии. 11. У бизнеса есть четкая стратегия работы, цели выражены конкретными численными показателями. 12. Продажи компании растут быстрее рынка, на котором она работает. 13. Собственник бизнеса хочет получить за него адекватную цену, сопоставимую с ценой аналогичных компаний на рынке.

% 100

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

деньги

Елена ШКАРПОВА..

Зачем банки и страховые компании массово набирают сотрудников

Банкир на свежем воздухе «Приглашаем агентов (мобильных банкиров) по продвижению банковских продуктов. Свободный график, оплата сдельная». Такие объявления активно публикуют в интернете Райффайзен Банк Аваль, Альфа-Банк, ПриватБанк, Укргазбанк и многие другие украинские финструктуры. Мобильным банкиром в принципе может стать каждый. Требования к кандидатам минимальные. Человек должен иметь опыт работы в сфере продаж, обладать навыками проведения презентаций, переговоров и «холодного» обзвона, а также быть стрессо устойчивым и бесконфликтным. «В основном мобильными банкирами работают бывшие сотрудники других банков, агенты страховых компаний, MLM-компаний, специалисты брокерских и консалтинговых фирм», — говорит директор по продаже и дистрибьюции розничного бизнеса Альфа-Банка Марина Дутлова. Каждого из прошедших собе-

седование банк обучает: новоиспеченному продавцу рассказывают о банковских продуктах, которые он будет продвигать, основах корпоративной этики и проводят серию бесплатных тренингов по искусству продаж. Количество агентов-продавцов в банке может исчисляться тысячами. Но реально активными агентами (ежемесячно продающими положенное количество продуктов, в среднем 8–10) могут быть всего несколько сотен. В Райффайзен Банке Аваль активных мобильных банкиров насчитывается 150, в Альфа-Банке — 350.

Банки прибегают к услугам мобильных банкиров с разными целями. Одни продвигают пластиковые карточки, другие — с помощью агентов привлекают депозиты. Весь прошлый год агенты Райффайзен Банка Аваль продавали пакеты услуг «Оптимальный» и «Оптимальный Легкий», при этом, по словам начальника отдела прямых продаж Алины Кононенко, мобильные банкиры этой финструктуры занимались привлечением вкладов от населния, но, как правило, в рамках перекрестных продаж. Недавно им поручили продавать кредит-

Мобильные банкиры получают по 15–30 грн за каждую проданную пластиковую карточку и 0,25–2% суммы привлеченного депозита Нашего полку прибыло!

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

ные карты, а в будущем банк планирует продвигать ипотечное и автокредитование при помощи агентов. Мобильные банкиры АльфаБанка, напротив, в основном привлекают депозиты. По словам Марины Дутловой, сегодня доля депозитов, привлеченных через агентские сети, превышает 10%. Впрочем, не все банки считают выгодным сотрудничество с мобильными банкирами. ОТП Банк некогда активно привлекал агентов для продвижения своих услуг, но отказался от этой затеи. По словам начальника управления

розничного бизнеса ОТП Банка Алексея Руднева, финучреждение может возобновить сотрудничество с мобильными банкирами, но это зависит от того, как будет развиваться сегмент розничного кредитования. Заработок мобильных банкиров — в основном комиссионные с продаж, в некоторых случаях они также получают фиксированную ставку. Райффайзен Банк Аваль платит ставку в размере 1 тыс. грн агентам, выполнившим минимальный план, плюс проценты, размер которых, как правило, не разглашается сторонним лицам. В среднем по рынку мобильные банкиры получают по 15–30 грн за каждую проданную пластиковую карточку и 0,25–2% суммы депозита.

Многоуровневый банк Агентские сети Альфа-Банка, Райффайзен Банка Аваль и других банковских организаций построены по линейному принципу: агентов привлекает только банк, он же обучает их и контролирует их деятельность. При этом в задачи мобильных банкиров не входит привлечение других агентов. ПриватБанк пошел другим путем: в отличие от большинства банковских агентских сетей его сеть выстроена по многоуровневому принципу (MLM). Агенты этой финорганизации не только продают различные банковские продукты, но и активно привлекают других посредников, получая за это бонусные баллы и участвуя в своего рода соревновании по количеству набранных бонусов. Примечательно, что плата за нового агента составляет 50 грн (правда, баллы за эту операцию не начисляются), тогда как продажа кредитки новому клиенту принесет агенту всего 16 грн (или 3 балла). Для большинства банков, развернувших агентские сети, это не более чем метод диверсификации каналов продаж: всерьез финструктуры не рассчитывают на бум продаж при помощи агентов. «Мы попробовали организовать такой канал продаж, он себя оправдывает. Но, естественно, мы не делаем ставку на него в продвижении наших услуг», — говорит предправления Райффайзен Банка Аваль Владимир Лавренчук. ПриватБанк подошел к организации собственной агентской сети с куда большим размахом. Все агенты регистрируются на специальном портале, созданном ПриватБанком. По своему

внешнему виду и функциям сайт напоминает социальную сеть, вроде odnoklassniki.ru или ВКонтакте. На портале агенты банка общаются, добавляют других агентов в друзья, публикуют фотографии, пишут в блогах, получают новости банка и агентской программы, а также бесплатно учатся в виртуальной ПриватБизнесШколе. Примечательно, что стать агентом ПриватБанка может только владелец кредитной карточки, номер которой привязан к его мобильному номеру. Деньги, заработанные на продажах, выводятся именно на этот карточный счет.

Финансовый MLM Агентская сеть, построенная по принципу MLM, — не новое для украинского рынка явление. Но до кризиса через такие сети в нашей стране продавались в основном товары народного потребления, косметика или БАДы. Несколько лет назад продвижением своих продуктов с помощью MLM также занялись компании по страхованию жизни. Страховые компании «Алико», «Граве», «Юпитер» и другие самостоятельно выстраивают агентские сети, в том числе применяя механизмы MLM, либо сотрудничают с посредническими компаниями, имеющими собственные сети. Независимых агентских сетей в Украине больше сотни. East Broker — классическая MLMструктура, продает страховки СК «Юпитер», входящей в Vienna Insurance Group. В компании восемь менеджерских уровней: со-

Как журналиста Контрактов вербовали в MLM-агенты по продаже страховок На одном из интернет-сайтов я увидела объявление о семинаре под названием «Финансовое планирование. Создание капитала, защита финансовых рисков». Семинар проводил некий тренинговый центр CashflowUkraine. Руководитель центра Алексей Половинкин заверил меня в том, что семинар бесплатный, причем проводится известными финансистами, отлично разбирающимися в личных финансах и инвестировании. Это меня подкупило. Как оказалось, семинар проходил не в офисе Cashflow-Ukraine, а в центральном офисе СК «Алико». В небольшой комнате собрались около 20 человек, большинство из них были друг с другом знакомы. С чужаками вроде меня они общались очень благожелательно. Тренер Виолетта начала семинар с рассказа о нашем пенсионном будущем. Сначала при помощи аудитории она составила примерную расходную часть бюджета среднестатистической украинской семьи из трех человек. Получилось 15 тыс. грн в месяц. «Как долго мы способны зарабатывать такую сумму на протяжении жизни?» — спросила она присутствующих. «До пенсии», — ответили люди. «Правильно! А сколько мы будем получать на пенсии?» — продолжила она. Аудитория пришла к выводу, что не более 1000 грн. «Готовы ли вы столь ощутимо сократить свои расходы в старо— его непосредственному руководителю, топ-менеджерам и собственникам компании. Страховым компаниям выгодно сотрудничать с такими фирмами. «Построение собственной

В большинстве случаев MLM-агенту необходимо самому стать клиентом страховой компании или банка трудник может продвинуться по карьерной лестнице от консультанта до директора реализации. Существуют подобные компании исключительно на проценты от страховых компаний или других заказчиков их услуг. Львиная доля вознаграждения идет конкретному агенту, продавшему страховку (до 100% годичного взноса по полису накопительного страхования жизни), остальное

линейной агентской сети с полноценными офисами по всей Украине обойдется страховой компании в несколько миллионов долларов. В целом инвестиции в такую сеть могут достигать $10 млн. Поэтому сотрудничество с независимыми сетями выгодно страховщикам», — говорит предправления СК «Юпитер» Руслан Васютин. Страховая компания сотрудничает с 12 фирма-

сти?» — задала риторический вопрос Виолетта. Слушатели недовольно загудели. Далее последовал достаточно убедительный рассказ о пользе полисов накопительного страхования. В перерыве я спросила у Алексея, чем конкретно занимается фирма Cashflow-Ukraine. Из его витиеватого ответа я сделала вывод, что фирма консультирует физлиц по вопросам личных финансов и инвестиций. В общем, никакой конкретики. Во второй части семинара Виолетта призывала слушателей не только купить страховку СК, но и пополнить ряды агентов компании «Родинні Інвестиції», о которой я, признаться, впервые слышала. Окончательно запутавшись в названиях фирм, я спросила, какова связь между тремя компаниями. Со слов Виолетты, «Родинні Інвестиції» продает страховки СК «Алико» и СК «Ренессанс Лайф». «Советую вам посетить наш платный двухдневный семинар. Там вам расскажут о нашей бонусной системе, стратегии продаж и привлечении новых агентов», — посоветовала мне Виолетта. Семинар стоил около 900 грн. В общем, окончательно убедившись, что здесь меня попросту вербуют в агенты MLM-структуры, я ретировалась. Алексей Половинкин догнал меня и попытался объяснить, что здесь все по-честному и меня никто не собирается обманывать. Но я ему не поверила.

Личный опыт

персонал

ми, большая часть из которых построена по многоуровневому принципу. Руслан Васютин — сторонник MLM. «Это саморегулируемая, саморазвивающаяся бизнесситема, в которой люди заинтересованы в результате продаж и обучении своих подчиненных», — рассказывает он. При этом, по его словам, MLM — никоим образом не пирамида, поскольку агенты сети продают конкретный продукт: в случае с СК — программы страхования жизни. «Если же в такой сети нет продукта, а агенты получают деньги только за привлечение новых людей, то налицо основной признак финансовой пирамиды», — резюмирует Васютин. Топ-менеджер не скрывает, что в большинстве случаев агенту MLM-сети необходимо самому стать клиентом компании. И дело не только в том, что агент должен хорошо разбираться в продукте, чтобы продавать его. Если агент купит страховку или кредитную карточку, его примеру наверняка последует хотя бы один родственник или знакомый.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

новости

компании & рынки

На $489 млн — до $102,83 млрд уменьшился в I квартале валовой внешний долг Украины, данные НБУ. За три месяца 2010 года сократились: долговые обязательства сектора госуправления — на $192 млн (до $17,61 млрд); Нацбанка — на $196 млн (до $6 млрд), коммерческих финструктур — на $1,37 млрд (до $29,41 млрд). В месте с тем долги предприятий продолжили рост третий квартал подряд: в январе–марте они увеличились на $1,35 млрд — до $44,79 млрд.

Тенденции

Валовой внешний долг Украины, $ млрд

• Дон-Аминадо (Аминадав Шполянский)

120

101,66 100

104,79

100,76

99,52

103,97

102,83

84,52

*Предпосылки для улучшения официальных

54,51

прогнозов по инфляции и росту валового внутреннего продукта (ВВП) на 2010 год уже сформировались, но правительству и Нацбанку целесообразно усилить поддержку экономики, считает руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий. По его оценке, ВВП за пять месяцев текущего года вырос на 5,8% к соответствующему периоду 2009-го и резкий разворот тренда на противоположный в ближайшее время маловероятен.

39,62 40

20 0

200

01.

200

01.

200

01.

200

01.

04.

01.

200

07.

01.

200

10.

01.

201

01.

В 2001 году, на момент введения антидемпинговой пошлины, украинские импортеры аммиачной селитры занимали около 4% рынка стран ЕС, к 2009-му этот показатель уменьшился до 1,1% от общего объема потребления. С 2005-го средняя цена украинского импорта увеличилась на 87%.

201

04.

01.

По данным НБУ

В 2008 году по итогам проверок Госпотребстандарт снял с реализации 1,87 млн л топлива (6,04%) из проверенных около 30,8 млн л. В результате проверок 1,853 тыс. АЗС нарушения были выявлены на 1,104 тыс. из них.

Машиностроение

ВЭД

Нефтепродукты

В 2010 году падение производства в отрасли остановится и стабилизируется, в 2011–2013 гг. отрасль будет расти на 3–5% в год, прогноз Минпромполитики.

Евросоюз продлил действие антидемпинговой пошлины на импорт аммиачной селитры из Украины в размере 33,25 EUR/т на два года.

Исследования качества нефтепродуктов на АЗС не проводятся с 2009 года из-за отсутствия финансирования, данные Госпотребстандарта. По оценкам экспертов, доля некачественного бензина достигает 15–25%.

Во второй половине июня спот-цена золота колебалась на уровне $1246–1250 за тройскую унцию, близко к историческому максимуму в $1265,3 за унцию, зафиксированному 21 июня, на фоне ослабления курса доллара.

Туризм

Круизы

Конъюнктура

К 18 июня 2010-го в Крыму отдохнули более 900 тыс. человек, что почти на 15% больше, чем за аналогичный период 2009-го, данные министра курортов и туризма АРК Александра Чертова.

Компания «Червона Рута» представила самый быстроходный прогулочный теплоход на Днепре Rosa Victoria вместимостью более четырехсот человек. Суд но оснащено мультимедийными системами и системой кондиционирования.

В 2010 году золото может подорожать до рекордного уровня — $1300 за тройскую унцию, прогноз Standard Bank. Главная причина роста цен — снижение спроса на валюты в качестве средства инфляционного хеджирования.

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

10 лет назад

Нацбанк, официальный заемщик Международного валютного фонда, вовремя и в полном объеме обслуживает долг Украины перед МВФ.

Почему не исключена еще одна реприватизация Лугансктепловоза

Позади паровоза Третья попытка приватизации Лугансктепловоза может иметь не менее скандальные последствия, чем предыдущие две. Новый-старый победитель конкурса российский Трансмашхолдинг заплатил за предприятие на $9 млн меньше, чем должен ему Фонд госимущества, а недопущенная к торгам компания «Мантара Холдинг» грозится судебными тяжбами. Мантара Холдинг упрекает приватизационное ведомство главным образом в том, что соответствующее решение о недопуске компании к участию в конкурсе было принято ФГИУ лишь накануне его проведения, когда что-либо изменить в документах технически было невозможно. Как заявил представитель Мантара Холдинга Вячеслав Деришев, «само решение представители компании получили в понедельник, 14 июня, в 17.00, фактически уже после окончания рабочего дня». Оспорить в судебном порядке недопуск к конкурсу Мантара не могла — торги состоялись на следующее утро. Напомним, что сам конкурс по продаже 76,001% пакета акций ОАО «Лугансктепловоз» прошел 15 июня и его победителем была признана управляющая компания «Брянский машиностроительный завод» (Россия), входящая в российский Трансмашхолдинг (Контракты, № 25–26 от 21.06.2010). А свой отказ Мантара Холдинг (компанию связывают с бизнесменами Игорем Коломойским и Геннадием Боголюбовым) ФГИУ аргументировал тем, что компания не предоставила два документа, которые были предусмотрены действующим законодательством. При этом эксперты указывают на то, что причины, приведенные ФГИУ, настолько общие и формальные, что при желании от участия в приватизации можно «отсечь» любого претендента. По мнению Вячеслава Деришева, подобное решение Фонда госимущества является возращением к практике приватизации под конкретного покупателя, за-

Укринформ

был зафиксирован в 2006, 2007 и 2008 гг.: на 37,6%, 55% и 20,3% соответственно. В 2006– 2007 гг. сумма внешнего долга росла преимущественно за счет привлечения дешевых кредитных ресурсов за рубежом, в 2008-м — из-за девальвации национальной валюты.

Дмитрий КРАВЧЕНКО

«Долги надо делать в государственном масштабе, иначе их надо платить».

Укринформ

*Максимальный рост валового внешнего долга Украины

разгосударствление

казных продаж стратегических предприятий украинской экономики. В этой связи он отметил, что компания планирует в ближайшее время опротестовать действия ФГИУ, а также результаты конкурса в суде. «Мы не сомневаемся, что иск будет удовлетворен, так как Фонд явно нарушает закон», — добавил Деришев.

в части проведения приватизационных конкурсов, что особенно актуально в контексте ожидаемого приватизационного витка: согласно программе экономических реформ Виктора Януковича, в ближайшие годы доля госсектора в ВВП должна быть уменьшена с 37% до 25–30%. Следует отметить, что подобные опасения небезоснователь-

Рыночная цена Лугансктепловоза на Украинской бирже составляла 797 млн грн Руководитель ФГИУ Александр Рябченко сомневается в судебных перспективах отмены результатов конкурса, комментируя это так: «Думаю, в ближайшие дни соглашение о продаже Лугансктепловоза еще не будет заключено. Поэтому если они (Мантара) хотят, то могут затормозить этот процесс. У них есть на это право, но выиграть дело будет тяжело». Так или иначе, но история с Лугансктепловозом стала поводом для критики действий ФГИУ

ны. Ведь в госбюджет не попадут даже 410 млн грн — россияне зачтут эти деньги в счет погашения давнего долга (Контракты, № 25–26 от 21.06.2010). В прошлый раз они заплатили за завод 292,5 млн грн (около $60 млн) и после отмены результатов конкурса получили судебное решение, согласно которому государство обязано было вернуть Трансмашхолдингу именно $60 млн (а не 292,5 млн грн). Нынешние же 410 млн грн составляют всего около $51 млн.

Результаты продажи луганского предприятия удивляют и потому, что рыночная цена объекта, если исходить из котировок акций Лугансктепловоза на Украинской бирже, составляла на момент торгов 797 млн грн. Судя по всему, удивили результаты продажи Лугансктепловоза и руководителей Кабинета министров. «Сейчас у нас в правительстве рассматривается вопрос о том, почему ни одного шага не сделали во время торгов. Была стартовая цена, и никто ничего дополнительно не дал. Похоже, что был сговор», — заявил первый вице-премьер Андрей Клюев. Реакция Клюева понятна. Лугансктепловоз — это первая крупная приватизационная сделка новой власти. Соответственно, под микроскопом общественности не только репутация руководителей ФГИУ, но и всей правящей элиты. Кроме того, необходимость наполнения бюджета никто не отменял. Но в связи с опытом Лугансктепловоза вряд ли можно рассчитывать, что выручка от дальнейшей приватизации таких крупных объектов, как, например, Укртелеком, не будет ограничиваться стартовыми предложениями узкого круга участников торгов.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

стратегии компании

компании & рынки

Виктория РУДЕНКО

Почему VAB Банк меняет стратегию завоевания на политику vip-сервиса

Фото Александра БОРТНИЧУКА

10 секунд НА ЧТЕНИЕ

Закон сохранения клиентов

? Чему Вас научил опыт работы на украинском рынке? — Работать в Украине одновременно интересно и сложно. Своеобразным рубежом для нас стал кризис. Благодаря ему мы повзрослели и соответственно по умнели. Хотя мне кажется, в кризис поумнели все банки. На протяжении последних полутора лет мы учились работать в радикально изменившемся рынке, внимательно изучали, кто наш клиент и какие модели взаимосвязи с ним наиболее эффективны. Ведь когда рынок рос на 50–100% в год, все стремились завоевать его долю, зачастую не понимая и просто не зная своего клиента. Уже с позиции сегодняшнего дня мы может признать, что это было не совсем верно. Сейчас банки задумываются о качестве сервиса. Ведь тех темпов роста, которые были до кризиса, больше не будет. Конкуренция между финучреждениями только усилится: теперь нужно не просто привлечь клиента, но и удержать его. Разброс цен на услуги в пределах 0,5–1% уже не будет играть решающей роли при выборе банка. Ведь каким бы качественным, ультрамодным, дешевым ни был сам продукт, если клиент звонит в колл-центр и не может получить нужную для него информацию, если он приходит в отделение, а качество обслуживания его не устраивает, он уходит. Получается, что банк тратит огромные деньги на маркетинговые коммуникации, а новых клиентов нет. Поэтому сейчас мы отходим от агрессивной рекламы: нас уже хорошо знают, за 18 лет работы на

28?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

В интервью Контрактам председатель правления VAB Банка Петр Барон рассказал о том, что: 1) приход иностранных игроков — дополнительный стимул для развития украинской банковской системы 2) банковский бизнес консервативен, но при этом важно быть открытыми для инноваций 3) банк готов и будет бороться со злостными неплательщиками 4) постоянный приток средств на банковские счета подтверждает, что клиенты хорошо реагируют на предложенные ноу-хау — продукты и услуги

рынке мы приобрели не только постоянных партнеров и клиентов, но и их доверие, и теперь хотим, чтобы им с нами было не только надежно, но и удобно и комфортно. ? Значит ли это, что кризис существенно скорректировал ваши планы по развитию на ближайшие три-пять лет? — Не совсем. В Украину мы заходили надолго, поэтому стратегия развития составлялась не на год, два или три. Мы всегда ставили себе задачу быть трендсеттером на рынке и стараться идти впереди рынка. Еще несколько лет назад мы начали укреплять нашу команду. Сегодня руководство банка — специалисты международного класса: как зарубежные, так и получившие отличное образование и опыт в различных зарубежных финансовых институтах. Мы постоянно уделяем внимание профессиональному росту наших сотрудников: при банке вот уже несколько лет работает VAB Академия, на этот год у нас запланированы многочисленные тренинги для сотрудников. Сегодня банк — это индустрия сервиса, что-то сродни FMCGсектору или рынку телекомов: клиент выбирает, исходя из ряда факторов. Чтобы стать ближе к клиенту, на западе банки делают свои отделения похожими на магазины: в них комфортно, полезно, интересно, а клиент всегда в центре внимания. Тут важно отношение к посетителю, коммуникация с ним. Кстати, мы уже работаем в этом направлении. VAB был первым

банком, который сделал отделения дружественными для клиента. Зайдите в любое — светло, открыто и улыбчиво. Клиент может комфортно расположиться и пообщаться с персональным менеджером, получить всю интересующую информацию и оформить договоры, воспользоваться услугами интернет-банкинга и коллцентра и многое другое. Мы даже первое в Украине круглосуточное отделение открыли — в центре Киева, на Крещатике рады встретить каждого клиента ежедневно в любое время и помочь ему решить любой текущий финансовый вопрос. Это уже завтрашний день развития сферы банковских услуг. Но, напомню, мы во всем стараемся быть на шаг впереди. Если хотите, этакий банковский перфекционизм. ? В начале 2010-го нидерландский акционер — компания TBIF — заявил о том, что планирует сконцентрировать 98% акций VAB Банка. Как такое решение повлияет на стратегию финучреждения? — Компания TBIF уже давно является нашим акционером, поэтому существенных изменений ожидать не стоит. Акционеры принимают непосредственное участие в стратегическом планировании развития банка, поэтому все наши действия согласованы на годы вперед. Самое существенное участие акционеров в жизни любого предприятия — фондирование, и эту поддержку — вдумчивую, выверенную, своевременную — мы получали всегда, когда она требовалась. Кроме того, мы часто получаем еще и информаци-

онную, технологическую, статусную поддержку. Ведь самое ценное приобретение в подобном сотрудничестве — опыт. Мне кажется, что компиляция нашего 18-летнего опыта работы на украинском банковском рынке и их опыта международного инвестирования дали отличный результат. ? То есть рост числа финучреждений с иностранным капиталом украинской банковской системе лишь на пользу? — Приход иностранных игроков в украинскую банковскую систему очень полезен. Банковский бизнес — это бизнес, которому уже сотни лет. Украинской банковской системе — менее двадцати. До этого были лишь отдельные финучреждения, которые хотели перемен, но не знали, как этого добиться: они развивались интуитивно, на ощупь. Иностранные инвесторы пережили уже не один кризис, они понимают, что происходит с банками на разных этапах развития рынка, знают, что нужно для успешного продвижения. Их опыт бесценен. В условиях глобализации наличие в банке западных специалистов — залог успешного развития всего рынка. ? Но существует же, вероятно, какая-то критическая масса иностранного капитала в национальной банковской системе, превышение которой уже нежелательно? — Сложно сказать. В Чехии, например, доля иностранного капитала в банковской системе очень высока. Есть страны, где иностранцев совсем не пускают или вводят для них ограничения (как в Китае, Бразилии). В России, на-

пример, банков с иностранным капиталом много, однако за счет того, что на рынке присутствуют крупные национальные игроки, российский капитал все же превалирует. Какая модель более приемлема для Украины — пока не известно. Время покажет. Сегодня рынок сбалансирован: есть государственные банки, есть локальные игроки, есть иностранные финучреждения. Главное — соблюдать баланс между ними и создать равные условия работы. Мне кажется, НБУ с этим пока прекрасно справляется. ? В связи с увеличением доли иностранных акционеров, рассматриваете ли вы возможность покупки банка в Украине? — Такую возможность мы не исключаем. Темпы роста банковского рынка будут на уровне максимум 15–20% в год. Для того чтобы увеличивать бизнес, сократить и оптимизировать издержки, имеет смысл политика консолидации. При этом нужно очень хорошо понимать, какой бизнес ты покупаешь. Словом, говорить о том, что мы прямо сегодня ищем банк для покупки — рано, но такой возможности мы не исключаем. И главное — наличие подходящего кандидата. Это ведь как с заключением брака: сначала нужно ознакомиться со списком приданого, навести справки о моральном облике «суженого», просчитать все риски, а потом можно и в загс. Если все правильно просчитал — глядишь, крепкая ячейка банковского сообщества получится. ? Что, на ваш взгляд, является самым ценным в покупаемом банке? — То самое приданое — клиенты и активы. Сеть можно нарастить самостоятельно. Технологии у нас свои. А вот получить хорошего клиента и наполнить портфель качественными кредитами — сложно. В определенный момент «свободных» украинцев может не остаться. ? Тогда, возможно, вы будете открывать новые отделения? — В ближайшие два года — только органичный рост. Возможно, будем проводить релокацию отделений: закрывать те, которые находятся не в самых удачных местах, не подходят под наш формат, и вместо них будем открывать новые. Причиной закрытия отделения может быть и несговорчивый арендодатель. До кризиса все открывали отделения везде и всюду, только чтобы «забить место». Сейчас происходит свое образная чистка. Возобновить открытие новых отделений по необходимости мы планируем в 2012–

2 июля VAB Банк отмечает 18-летие работы на украинском рынке

2013 гг. До этого времени наша сеть, которую мы за последние полтора года очень эффективно реструктуризировали, сможет удовлетворять интересы всех наших клиентов, и в открытии новых точек попросту не будет необходимости. ? Готовы ли вы к возобновлению валютного кредитования заемщиков, которые не имеют валютной выручки?

мы уже видели свет, но не исключали, что это поезд, идущий навстречу. Сейчас можно с уверенностью заявить: свет в конце туннеля есть. Однако для восстановления рынка нужно сделать еще многое. Причем изменения нужны и на законодательном уровне. Что касается именно нашего банка, то если в 2009-м мы сосредоточились на пассивах — нужно было вернуть доверие вкладчиков,

Мы всегда ставили перед собой задачу быть трендсеттером на рынке — Если НБУ примет соответствующие изменения, мы готовы возобновить выдачу таких займов. Я склоняюсь к тому, что гривня будет стабильна, возможно даже ее укрепление, поэтому риск кредитования в валюте в краткосрочной и среднесрочной перспективе невысокий: сейчас НБУ делает все для стабильности курса нацвалюты. Теоретически некоторых заемщиков кредитовать в валюте можно. Но я считаю, что длинные кредиты лучше брать в гривне. Долгосрочные прогнозы в Украине делать очень сложно. ? На чем сосредоточен банк в конце кризиса? — В этом году дышать стало легче. В конце 2008-го, когда кризис только начался, никто не видел света в конце туннеля, аналогичная ситуация была и в начале 2009-го. В конце прошлого года

то теперь стремимся возобновить выдачу кредитов. В принципе, в кризис мы не замораживали кредитование, но выдавали займы только существующим клиентам. Теперь важно сохранить консерватизм: аппетит приходит во время еды и нужно постараться не повторить прежних ошибок. В этом году мы заинтересованы в восстановлении кредитования в первую очередь тех заемщиков (во всех сегментах), которые доказали свою финансовую устойчивость. Например, сейчас кредит наличными могут получить те клиенты VAB Банка, которые либо уже полностью погасили предыдущие кредиты, либо осуществили на 1 марта текущего года более 70% выплат по займу и при этом за период договорных отношений придерживались графика погашения. В то же время планируем воз-

обновить кредитование и новых клиентов. Исключение составляют неблагонадежные заемщики, в наше время информацию о них можно получить достаточно легко. Кстати, борьба с неплательщиками — еще одна задача на этот год. Особенно сложно придется тем, кто умышленно не платит. Однако у нас большой запас прочности, серьезный опыт и хорошие специалисты, мы готовы «выбивать» долги до последнего. И банк свои средства рано или поздно вернет. ? Какие клиентские продукты востребованы сегодня? — Клиенты очень хорошо реагируют на ноу-хау. Мы, со своей стороны, предлагаем им такие продукты и услуги, которые для них максимально комфортны. Весной этого года, например, мы предложили вкладчикам эксклюзивный депозит «Сделай сам»: клиент самостоятельно выбирает срок размещения денежных средств (от 30 до 730 дней, причем это могут быть и 33 и 211 дней — кому как удобно). Как показала практика, этот депозит стал самым популярным среди депозитов, которые предлагает наш банк своим клиентам, а большинство выбранных сроков — нестандартные. А буквально на прошлой неделе мы провели розыгрыш главного приза и в акции «Стань миллионером», который приурочили к нашему 18-летию: обладателем миллиона гривен стала жительница Умани, наш постоянный клиент на протяжении вот уже пяти лет. И это не последний приятный сюрприз, который мы готовим для наших клиентов.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Первые ларьки, предлагающие разливное пиво на вынос, начали появляться еще в 2007 году в Харькове и Днепропетровске. В Киеве первый пивной магазин открылся весной 2009-го. Сегодня по всей Украине работает около 10 крупных сетей: «Залив. Пиво на разлив» (Киев, около 30 точек), «Пивасов» (Запорожье, 20 торговых точек), «Пивко» (Кривой Рог, 13 торговых точек), «Наше пиво», (Одесская, Хмельницкая, Ровенская, Житомирская, Черкасская области, 48 точек) и др. «Развитие пивных магазинов неразрывно связано с появлением в 2004 году устройства для беспенного налива напитков — пеногасителя, который разработали на российском предприятии «Новосибирскпродмаш», — рассказал Контрактам Андрей Довгаль, владелец сети пивных магазинов «Беерховен». — Использование пеногасителя позволило, вопервых, избавиться от пены, вовторых, в три раза сократить время налива. К 2006 году только в Новосибирске работало более тысячи пунктов продажи пива с использованием пеногасителей. Сегодня по всей России насчитывается примерно 16 тыс. подобных торговых точек». Популярность бизнеса во многом объясняется сформировавшейся культурой потребления пива и низкими стартовыми вложениями в бизнес. Основные инвестиции при открытии торговой точки: аренда (торговую точку можно открыть в небольшом помещении, ларьке, остановочном комплексе), ремонт помещения, закупка оборудования, реклама. «На практике стоимость открытия точки на 20 сортов при достаточно качественном интерьере и использовании наружной рекламы может составить 90–110 тыс. грн, — подсчитал Андрей Дов галь. — Это не самый дешевый вариант, но если открывать бизнес и думать о перспективе, лучше на качестве не экономить».

Распространение пивных сетей может компенсировать убытки пивоваров от запрета распития пива в общественных местах

За живое Рентабельность составляет в среднем 35–40%. Зимой точка может продавать 50–100 л пива в день при средней стоимости литра отечественного «живого» пива в 15 грн. Летом, особенно в выходные дни, а также в дни трансляций крупных спортивных мероприятий объем реализации может составить от 300 литров и более. Поэтому при удачном стечении обстоятельств окупить бизнес можно за полгода-год. «Однако практика всегда преподносит сюрпризы», — признается владелец Беерховена.

Дело в бочке Главным сюрпризом для рынка, похоже, станет тот факт, что

через год-другой значительная часть таких магазинов будет закрыта. «В России бум этого формата начался около пяти лет назад. Но сейчас многие точки были вынуждены уйти с рынка, — говорит директор компании «Ресторанный консалтинг» Ольга Насонова. — Пиво — сезонный напиток, и если летом такие точки пользуются популярностью, остальное время года — стоят без работы. Кроме того, пиво в открытом кеге хранится только 5–7 дней, затем скисает. Поэтому для пивных магазинов важно находиться в людных местах, чтобы успевать вовремя распродавать напиток. Аренда там очень высокая, в итоге многие точки оказываются убыточными».

Пивные магазины работают с рентабельностью 35–40% СКОЛЬКО СТОИТ открыть пивной магазин (на 20 сортов) • Пеногасители — 20 ед. по 1,1 тыс. грн = 22 тыс. грн (подразумевается один кран на один сорт, хотя некоторые компании существенно экономят на пеногасителях, используя один кран для трех сортов пива) • Охладители — 3 ед. (6-контурные) по 7 тыс. грн = 21 тыс. грн • Ремонт, монтаж барной стойки — до 30 тыс. грн • Наружная реклама — если делать качественно, не менее 15 тыс. грн • Холодильная витрина — 6 тыс. грн • Аренда помещения: 8 тыс. (первый месяц) + 8 тыс. (последний месяц) + 4 тыс. (брокерские) = 20 тыс. грн • Фитинги, хомуты, шланги для подключения — 3 тыс. грн

ИТОГО — 117 тыс. грн

Расчет окупаемости Средняя стоимость 1 литра разливного пива — 18 грн. Средний оборот за день летом — 300 литров. Среднемесячный товарооборот может составить 140 тыс. грн. Валовая прибыль — 56 тыс. грн. В несезон прибыль вдвое меньше. Вычитаем: • стоимость ПЭТ-бутылок — 15 тыс. грн в месяц • Зарплата 4 продавцов (по 2 человека на смене) — 9 тыс. грн • Аренда, коммунальные платежи — 10 тыс. грн • Транспорт, обязательные платежи и др. — 4 тыс. грн

ИТОГО: при таких показателях можно рассчитывать на 18 тыс. грн в месяц ба-

лансовой прибыли (до уплаты налогов) в летний сезон. В результате окупить бизнес можно за полгода-год. По расчету сети пивных магазинов «Беерховен»

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

димо, по меньшей мере, $1 млн. «В ресторане должно быть разделение на цеха: овощной, мясорыбный, холодный, горячий, иногда мучной, — объясняет Ольга Насонова. — Для пивного заведения достаточно одной кухни — меню довольно простое: закуски к пиву, простые мясные и рыбные блюда. Причем небольшой площади в 12–16 кв. м хватит, чтобы обеспечить едой заведение на сто мест». Средний дневной выторг паба на 100 мест — около 10 тыс. грн. В четверг и пятницу — самые популярные дни — может быть в два раза больше. А, к примеру, выручка в воскресенье или понедельник не всегда превысит 4 тыс. грн. Впрочем, рентабельность бизнеса за время кризиса все-таки упала. В 2008-м посещаемость сократилась на 20–30%, у некоторых заведений на 50%. И даже постоянные клиенты тратили на

*Пивной магазин — небольшая торговая точка, предлагающая несколько сортов разливного пива, которое упаковывается в ПЭТ-тару. Обычно также продаются закуски к нему, иногда есть хороший выбор бутылочного пива.

Максим ВАСИЛЬЕВ,

директор по маркетингу компании «Перша приватна броварня» (ТМ «Старе місто», «Галицька корона»)

— Люди, стоящие возле переходов и киосков, — это не наша аудитория: они, как правило, употребляют более дешевый продукт. Поэтому на себе такие ограничения, как запрет на употребление пива в общественных местах, мы особенно не почувствовали. Он больше сказался на продажах брендов нижней ценовой категории. Посетители возвращаются в пабы, да и пивные магазины, предлагающие пиво на розлив, определенно переманили часть потребителей бутылочного пива. Это хороший дополнительный канал продаж. Но пивному рынку свойственна сезонность, он работает три-четыре месяца в году. А чтобы расширять направление разливного пива, нужны дополнительные инвестиции в бочки, краны, обслуживающий персонал. В условиях финансовых ограничений не все компании могут себе это позволить. Поэтому не думаю, что кеговое направление в ближайшее время станет панацеей для пивного рынка.

По мнению эксперта, пивной паб — более надежный вид пивных инвестиций. «Последний год этот формат востребован и потребителями, и инвесторами. Такие заведения относительно недорогие — и по отпускным ценам, и в создании», — рассказывает директор Ресторанного консалтинга. Средний чек в пабах составляет от 75 до 100 грн на человека (средняя ценовая категория). Минимальные инвестиции в открытие — 0,8–1 млн грн (затраты на ремонт, дизайн, оборудование, посуду и т. п.), плюс аренда помещения от 35–40 тыс. грн за площадь в 280–300 кв. м. Паб должен быть рассчитан примерно на 100 человек — открывать заведение на меньшее число людей нерентабельно: бывает, что многие клиенты заказывают одну кружку пива, в результате все места могут быть заняты, а ощутимого выторга нет. Для сравнения: на открытие полноценного ресторана необхо-

Юридическая справка

На дрожжах

Ксения ПОРТНАЯ

ЭЭКСПЕРТиза

В Европе формат пивных магазинов не распространен. Европейцы привыкли пить разливное пиво в пабе, а дома довольствоваться бутылочным напитком. Зато такие магазины прижились на постсоветском пространстве, где свежа память о бочковом пиве, за которым ходили с бидоном. Сегодня такие точки работают в России, Украине, Беларуси, Молдове, Грузии, Армении, Азербайджане.

стратегии компании

Мария ПОЛИЩУК, юрист ООО «Юримекс»

— 11 февраля 2010 года вступил в силу Закон Украины № 1824-VI «О внесении изменений к некоторым законодательным актам Украины относительно ограничения потребления и продажи пива и слабоалкогольных напитков». В результате, согласно ст. 178 КУоАП, за распитие пива (кроме безалкогольного) на улице, в закрытых спортивных сооружениях, в скверах, парках, во всех видах общественного транспорта и других запрещенных законом местах, а также за появление в общественных местах в пьяном виде предусмотрено наказание в виде предупреждения или наложения штрафа от 1 до 5 н. м. д. г. (от 17 до 85 грн). При повторном нарушении в течение года штраф увеличивается до 3–7 н. м. д. г. (от 51 до 119 грн). Гражданам, которые в третий раз на протяжении года нарушили эти правила, грозит штраф в размере от 6 до 8 н. м. д. г. (от 102 до 136 грн), или исправительные работы на срок от 1 до 2 месяцев, или административный арест до 15 суток. При наложении взыскания учитываются характер совершенного правонарушения, личность нарушителя, степень его вины, имущественное состояние, обстоятельства, которые смягчают или отягощают ответственность. Ответственность предусматривается за сам факт распития пива — независимо от того, спрятан напиток в пакет или нет. Милиция имеет право проверить, что находится в пакете, но исключительно в присутствии понятых. Об этом составляется протокол или осуществляется соответствующая запись в протоколе об административном правонарушении или в протоколе об административном задержании.

20–30% меньше. С весны прошлого года потребители начали возвращаться. Сегодня окупить вложения в открытие пивного заведения при условии аренды помещения можно за 2–2,5 года. Закономерно, что в одном только Киеве за последние три месяца открылось как минимум четыре паба.

Пивная зависимость Развитие направления разливного пива — будь то сотрудничество с пивными магазинами или пабами — хорошее подспорье для отечественных пивных компаний. С введением ограничений на продажу и потребление пива, которые вступили в силу в феврале этого года, многие пивники потеряли значительную часть потребителей. В первую очередь запрет сказался на сегменте бутылочного пива нижней ценовой категории. Однако, по мнению участников рынка, нововведение стало одним из факторов, сдерживающим посткризисное восстановление рынка в целом. «Производство пива в I квартале 2010-го упало на 6% по отношению к прошлому году, — рассказывает Максим Васильев, директор по маркетингу компании «Перша приватна броварня» (ТМ «Старе місто», «Галицька корона»). — Май тоже оказался неудачным для многих компаний, хотя у нас был рост продаж. Основные причины падения — неблагоприятные погодные условия, общее повышение цен и снижение покупательной способности населения. Плюс сказались ограничения на потребление пива. Сложно сказать, в какой мере, но новые правила однозначно негативно повлияли на объемы продаж». Только в июне с наступлением жары пивовары почувствовали оживление рынка, ситуация начала выравниваться, несмотря на новые законодательные ограничения. Если жаркая погода сохранится до конца сезона, участники рынка рассчитывают распродать скопившиеся запасы. Параллельно собираются постепенно восстанавливать развитие кегового направления. Так или иначе, в этом году объемы производства, по прогнозам экспертов, вряд ли выйдут на докризисный уровень. В 2009-м, по данным ЗАО «Укрпиво», рынок сократился на 7,4% — до 265,3 млн дал. В этом году пивовары прогнозируют уменьшение производственных показателей на 4–6%. 

компании & рынки

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

стратегии

место под солнцем Елена СТРУК

$12–35 тыс. стоимость квадратного метра на Крещатике

Крестовый подход

«Уличный шум, неудобный подъезд зимой, нехватка парковочных мест», — перечисляет недостатки Крещатика Татьяна Яценко, руководитель административного отдела Ernst & Young. Впрочем, съезжать аудиторская компания, восемь лет арендующая помещение на главной улице столицы, не планирует. Таких долгожителей здесь немало. Они готовы мириться даже с самыми высокими в масштабах Украины арендными ставками. За что же Крещатик, попавший в число 50 самых дорогих улиц мира по версии Colliers International, ценят владельцы недвижимости и арендаторы?

Имидж — все Как признают предприниматели, абсолютно все минусы Крещатика отступают на второй план по сравнению с престижностью открытия магазина или ресторана на самой многолюдной улице Украины. Такие заведения мгновенно становятся визитной карточкой любого бренда. «Это все равно что попасть в телевизионные новости и не сходить с экрана», — объясняет один из жителей Крещатика. Не зря оказаться на центральной улице, где ежедневно проходит поток из 80– 100 тыс. человек, стремятся как крупные сетевые компании, так и мелкие игроки. «Даже летом, когда везде наступает отпускное затишье, здесь кипит жизнь», — рассказывает директор компании Maratex Дмитрий Ермоленко. По его словам, больше нигде магазины не получают такие выторги, как на Крещатике. Самые удачливые зарабатывают EUR15– 20 тыс. на квадрате в месяц, в среднем же выручка составляет EUR10–15 тыс. на кв. м. При этом центральная улица остается вполне демократичной. Крещатик мало похож, к примеру, на Пятую авеню в Нью-Йорке, которую заполонили элитные бутики. На Крещатике, как ни удивительно, комфортнее всего компаниям среднего и нижнего ценового сегмента, ведь основная аудитория улицы — молодежь и туристы из других городов Украины

32?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

Даже в кризис цены на недвижимость на Крещатике не падают

— люди в большинстве своем со скромным бюджетом. Вот почему здесь рай для фастфудов и среднеценовых одежных брендов. Престижные заведения приютились разве что в Пассаже. Место облюбовали владельцы дорогих бутиков благодаря его обособленности и удобной парковке. Если измерять успешность заведений на Крещатике рентабельностью, то окажется, что многие из них еле сводят концы с концами. За вывеску и витрины на главной улице столицы приходится платить высокую цену. В 2008 году стоимость ежемесячной аренды помещений взлетела до $350– 370 за кв. м, а некоторые собственники площадей требовали все $500. Расходы на аренду, к примеру, в товарообороте ретейлеров достигли 20–50% вместо привычных 15%. Как объясняет директор департамента торговой недвижимости Colliers International Наталья Кравец, часть расходов торговые операторы покрывали за счет маркетинговых бюджетов. Кроме того, магазины на Крещатике, входящие в сети, можно было дотировать за счет выручки других участников сети. Мелким же магазинчикам, не имеющим такой поддержки, гораздо сложнее. «Их рентабельность невелика, судя по тому, как они бесконечно меняются», — рассказывают в агентстве «Столичная недвижимость». Здесь надолго задерживаются только крупные бренды. Похоже, ради имиджевых бонусов компании готовы переплачивать. Даже в непростом 2009-м состав крупных арендаторов на Крещатике мало изменился: появились три-четыре новых магазина и пара кофеен. Кризис умерил аппетиты собственников помещений, вынужденных снизить арендные ставки наполовину. Но ненадолго. Уже со второй половины 2009 года они снова поползли вверх. Международные одежные бренды оккупировали Крещатик не случайно. Одно из условий сотрудничества с украинскими франчайзи — открытие магазина на центральной улице. Помещения с отдельным входом и витринами на Крещатике всегда были настолько популярны, что их вла-

Крупнейшие владельцы недвижимости на Крещатике

«Да и взять долину магов будет не так-то просто. Судя по всему, эти лендлорды — те еще штучки. Их так просто не одолеешь». • Леонид Кудрявцев, «Серый маг» Крещатик, 5 Фирма «Грааль» (связывают с михаилом Табачником)

Крещатик, 7/9 Фирма «Грааль» (связывают с михаилом Табачником)

Крещатик, 22 Главпочтамт Министерство транспорта и связи Крещатик, 24 Министерство АПК Крещатик, 26 КГГА

Крещатик, 13 Mango Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Институтская, 4 Гостиница «Украина» Коммерческая компания (НРК, Россия) и ФГИ Крещатик, 15 Магазины Helen Marlen Group (Михаил и Оксана Кавицкие)

Крещатик, 21 Promod Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Крещатик, 34 Grand Gallery Владимир Стадник Богдана Хмельницкого, 2 ЦУМ Валерий Мазур

Крещатик, 42 Benetton, Desigual Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Богдана Хмельницкого, 1/40 Центральный гастроном Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Крещатик, 46 Jennyfer Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Крещатик, 23 Арендует Inditex Group (Zara) Связывают с предпринимателями Николаем и Вадимом Блошко

Крещатик, 29/1 Арендует Marks & Spencer Связывают с владельцами ТЦ «Мандарин Плаза»

Крещатик, 48 Puma Арго Трейдинг (Владимир Дейнега) Крещатик, 50 VeroModa Jack & Jones Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Крещатик, 52 Parfois, Orsay Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Бессарабская площадь КП «Бессарабский рынок» Коммунальная собственность

дельцы никогда не испытывали затруднений в поиске арендаторов. Некоторые из них готовы платить компенсацию в размере трех-четырех ставок среднемесячной аренды только за то, чтобы нынешние «жильцы» съехали. При этом действительно качественные фасадные помещения на Крещатике в дефиците. Да и улица не вся одинаково привлекательна. По словам Натальи Кравец, наиболее популярен у арендаторов отрезок от Бессарабки до метро «Хрещатик» (нечетная сторона). А в этой части располагается всего около 30 помещений. Наименее востребованные места — в начале Крещатика у Европейской площади, где арендовать помещение можно в два-три раза дешевле. Есть и другие «но». Старые помещения обычно требуют серьезного ремонта, поэтому открытие магазина на главной улице обходится, по оценкам Дмитрия Ермоленко, в 2–2,5 раза дороже, чем в торговом центре. Да и подходящее по размеру место найти не так-то просто. К примеру, fashionмагазин Киры Пластининой вынужден был арендовать 300 кв. м вместо необходимых 150. До кризиса ненужные квадратные метры магазин сдавал в субаренду кофейне Gloria Jeans.

Несговорчивые мэтры У Крещатика есть еще одна немаловажная особенность — местные лендлорды. «Нам повезло, мы арендуем помещение на Крещатике у профессионального ретейлера, причем говорим с ним на одном языке», — рассказывает Дмитрий Ермоленко. Один из fashion-магазинов компании — Aldo — расположился в помещении, принадлежащем сети Argo. Большинству же арендаторов повезло гораздо меньше. Собственники недвижимости на Крещатике в основном непрофессиональные девелоперы. Сдача помещений в аренду для многих из них побочный бизнес, развитию которого они не уделяют слишком много внимания. К примеру, собственники ТЦ заинтересованы в привлечении хороших брендов и готовы уступить, для того чтобы получить таких арендаторов. Логика владельцев помещений на Крещатике иная. «Они практически не реагируют на рынок», — признает Дмитрий Битюков, директор компании BGT Consulting. Быть собственником недвижимости на Крещатике — супердоходно и суперкомфортно. Так рассуждают многие. Среди владельцев квадратных метров —

крупные бизнесмены, предприниматели помельче, бывшие и действующие чиновники, народные депутаты. На Крещатике есть два класса собственников: одни владеют площадями и сами же используют их под бизнес, другие выступают в качестве рантье. Даже не будучи профессиональными девелоперами, до кризиса они могли зарабатывать более $4 тыс. на одном квадратном метре в год, сдавая в аренду помещение под магазин или ресторан. При этом собственники, как правило, не несут никаких дополнительных затрат — все ложится на плечи арендатора. «На Крещатике четыре-пять крупных владельцев, которым принадлежит сразу несколько помещений, и сотня мелких, — подсчитывает Евгений Данилюк, управляющий партнер ED Group. — При этом структура собственников меняется нечасто и неглобально». Владимир Дейнега, к примеру, не только рантье (хотя принадлежащие ему помещения и сдает в аренду), но и собственник розничного бизнеса. Председателя постоянной Комиссии по

рыночных — к примеру, через процедуру отчуждения госпред приятиями и учреждениями своего имущества. Сомнительных историй на Крещатике хватает. На Бессарабской площади, где должна была по явиться транспортная развязка, возник торговый центр «Метроград», на который претендует скандально известный предприниматель Михаил Скоробагатов. Книжный магазин «Планета» выселил, как говорят его бывшие работники, зять Леонида Черновецкого. С предприятиями, которые находятся в помещениях в коммунальной собственности, просто расторгают договоры аренды якобы за неуплату. Один из самых громких скандалов связан с экс-министром промышленной политики Валерием Мазуром. Близким к нему структурам удалось получить не только здание ЦУМа, которое входило в список памятников архитектуры, но и, как рассказал сотрудник ФГИ, земельный участок. Впрочем, как бы ни были получены престижные метры, сейчас проблем с их перепродажей не

Местные рантье редко продают помещения вопросам собственности при Киевсовете связывают с сетью Argo, в которую входят магазины под брендами Promod, Benetton, Mango и др. Структуры, связанные с Argo, являются акционерами и всем известного Центрального гастронома. Еще один крупный владелец недвижимости, которому принадлежит здание, где когда-то размещался магазин «Фарфор-Фаянс», — Владимир Стадник. В нем он открыл одежный магазин Grand Gallery. Бывший Дом тканей, арендуемый Inditex Group (магазин Zara), находится, по слухам, во владении предпринимателей Николая и Вадима Блошко. В Пассаже обосновались Михаил и Оксана Кавицкие, владельцы магазинов группы Helen Marlen Group. Доходность бизнеса владельцев недвижимости зависит от цены доставшихся им квадратных мет ров. Недвижимость на Крещатике стала настоящим сокровищем для тех, кто купил ее до 2007 года, когда она стоила в два раза дешевле. Такие рантье или уже успели окупить свои инвестиции, или очень близки к этому. В выигрыше оказались и те, кто не без помощи городских чиновников получил квадратные метры по ценам ниже

возникает. «Документы уже давно оформлены так, чтобы нельзя было оспорить право собственности», — утверждает один из риелторов. Чаще возникают проблемы с помещениями жилого фонда, которые пытаются сдавать в аренду под офисы. Для нынешних покупателей недвижимости на Крещатике сроки окупаемости объектов значительно увеличились. «Даже до кризиса при арендной ставке в $350 за кв. м окупаемость могла превышать десять лет, учитывая высокую стоимость квадратного метра», — говорит Наталья Кравец. Казалось бы, такие цифры могли бы опечалить лендлордов. Но поводов для расстройства нет. «На Крещатике свой микроклимат. Улица живет по своим законам», — признает Дмитрий Битюков. Собственники помещений традиционно продают квадратные метры, не спеша и не сбивая цены на рынке. Да и вообще решаются расстаться с таким выгодным активом только в крайнем случае. А если продают, то ставят цель продать дорого. Стоимость квадратного метра достигает $12–35 тыс. Сейчас покупатели готовы платить $8–10 тыс. за кв. м. Разрыв между предложением продавцов

и возможностями покупателей настолько велик, что крупных сделок на рынке не было уже около года. Но и паники среди владельцев недвижимости нет. Они готовы ждать подходящего покупателя, который заплатит требуемую сумму, год-два, а то и все три. Они могут себе это позволить. Для большинства инвесторов недвижимость на Крещатике — это не основной источник дохода, зато хороший запасной аэродром и стабильный заработок. И уж точно не мертвый груз. Если пойти навстречу покупателям, то помещение можно продать очень быстро — буквально за три месяца.

По сусекам поскребли Почти все здания на Крещатике находятся в долгосрочной аренде или уже выкуплены. Но в городских загашниках еще кое-что есть. Недавно киевские власти включили в перечень объектов коммунальной собственности, которые подлежат приватизации, Дом связи метрополитена по адресу ул. Крещатик, 19, хотя объект имеет общегосударственное значение и по законодательству не подлежит приватизации. Кроме того, как рассказывает заместитель председателя постоянной Комиссии по собственности при Киевсовете Денис Москаль, на сессии Киевского городского совета в мае 2010-го был вынесен вопрос об аренде объектов коммунальной собственности, в том числе помещения по адресу ул. Крещатик, 44. Сейчас в нем находится несколько управлений КГГА. На сессии их решили переселить. Наверняка не смогут избежать натиска охотников за мет рами и немногие уцелевшие бюджетные организации — Творческая гостиная им. И. Козловского, благотворительный фонд «Духовна спадщина». «В целом информацию о реализации программы приватизации коммунальной собственности на 2007–2010 гг. даже депутатам добыть сложно», — рассказывает Денис Москаль. За последнее время открыто провели лишь прошлогодние биржевые торги по сдаче помещения Бессарабского рынка в аренду под продовольственный магазин, которые выиграла «Билла-Украина». Но и они не прошли без претензий. По оценке столичного КРУ, сумма аренды сроком на пять лет оказалась вдвое ниже среднерыночной — 2,64 млн грн. Так что если с собственниками недвижимости на Крещатике не удается договориться о цене, самое время обратиться к городским властям.  контракты | № 27–28 | 05.07.2010

*За два последних года

20% жителей США приобрели энерго- и водосберегающее бытовое оборудование.

маркетинговая лаборатория

реклама Мария БОНДАРЬ

Как увеличить рыночную стоимость товара в условиях кризиса

Дорого стоит! «Никакие маркетинговые ухищрения не помогут торговцу, не знающему ради чего его покупатель готов выложить лишний доллар», — иронизировал на одной из пресс-конференций владелец британской fashion-марки Funky Рональд Вудстер. Эта фраза прозвучала вместо ответа на вопрос, как специалистам, продвигающим ТМ, удалось удержать докризисные наценки на сокращающемся рынке серийной брендовой одежды. Большинство конкурентов Funky вынуждены были пойти на удешевление товара в рознице. Кто-то просто снизил цены, кто-то каждый месяц проводил распродажи, кто-то предложил потребителям более чем щедрые дисконтные программы, предусматривающие значительные скидки после первой же покупки. Так или иначе, аппетиты пришлось умерить поч ти всем производителям и торговцам брендовой одеждой. Рональд Вудстер стал одним из немногочисленных исключений. Коллекции Funky, выпущенные в 2009– 2010 гг., были не дешевле, а некоторые — гораздо дороже докризисных. Более того, по итогам прошлого года ТМ Рональда Вудстера возглавила шесть различных отраслевых рейтингов.

Невечные ценности Некоторые аналитики fashionрынка утверждают, что взлет популярности Funky объясняется просто. Удерживая высокие наценки, Рональд Вудстер может все еще позволить себе дорогостоящее агрессивное промо, которое давно не по карману большинству его конкурентов. Однако сам владелец ТМ считает, что дело не в рекламе. «На любом потребительском рынке для каждой товарной категории можно определить «базовую функциональную ценность», т. е. цену, которую большинство покупателей готовы заплатить за стандартный набор потребительских качеств, и «ценность дополнительных преимуществ» — возможное увеличение рыночной цены за счет специфических особенностей именно этого товара», — рассказывает Ро-

34?

контракты | № 27–28 8 | 22.02.2010 | 05.07.2010

Хороший маркетолог знает, что влечет потребителя в магазин

Во время кризиса потребители охотнее доплачивают за долговечность товаров нальд Вудстер. К примеру, в Лондоне за качественно сшитое многоцветное хлопковое платье-чехол заплатят порядка GBF20. Для того чтобы продать такой товар за эту цену, не нужно ничего особенного. Достаточно вывесить в торговом зале добросовестно изготовленную вещь, выдержанную в удобоваримой цветовой гамме. В данном случае GBF20 — базовая функциональная ценность. Если немного изменить стандартный фасон платья-чехла так, чтобы с его помощью можно было маскировать «жировые валики» на бедрах и вообще зрительно сужать фигуру, у товара появится дополнительное преимущество и его рыночная цена может составить GBF30–40. Если выбрать для платья хитовые в текущем сезоне цвета, можно взять GBF45–50 за товарную единицу.

«Для любого потребительского товара существует тысяча особенностей, которые потенциально могли бы стать преимуществами, влияющими на рыночную цену, — подчеркивает владелец Funky. — Важно уметь выбрать из этого списка позиции, актуальные для ваших покупателей. Проблема в том, что современные торговцы и FMCG-производители не привыкли делать это самостоятельно». По словам эксперта, еще недавно относительно точный список максимально ценных для данного товара дополнительных преимуществ можно было получить от консалтингового или исследовательского агентства. Рынки росли, постоянно появлялись новые продукты и бренды. Консультанты отслеживали и сравнивали потребительские реакции на разные лончи. «Сравнение нескольких сотен

предложений, появившихся в течение года в рамках одной товарной категории, давало если не четкую картину рыночного тренда, то, по крайней мере, адекватный ориентир, позволяющий сформулировать задачу для производственного и маркетингового департаментов, — объсняет владелец Funky. — Теперь же масштабные показательные лончи — редкость. Их, конечно, можно сравнить, но ни один вменяемый маркетолог не станет полагаться на результаты такого сравнения. Большинство моих коллег до сих пор работают с результатами исследований докризисных лет, по умолчанию предполагая, что ценностные ориентиры потенциальных покупателей остались прежними. В действительности большинство потребителей в корне пересмотрели свое отношение к покупкам». Владелец Funky убежден в том, что набор «дополнительных преимуществ», обеспечивающих ощу тимое увеличение наценки, изменился за последние два года. К примеру, еще в 2007-м нарядить ведущего популярного утреннего шоу в костюм хорошо узнаваемой серийной модели означало поднять рыночную цену на такие костюмы как минимум на 50%. Такого же эффекта можно было достичь, одевая комиков и музыкантов, выступающих в более-менее раскрученных клубах. В условиях экономического спада эффективность этого промоприема снизилась. Результаты исследований, инициированных владельцем Funky, свидетельствуют о том, что в 2007 году 28% европейских и американских потребителей фирменной одежды medium-сегмента отдавали предпочтение таким «засветившимся» моделям, даже если они были дороже аналогичных предложений других ТМ. К 2009-му этот показатель снизился до 3,5%. По мнению Рональда Вудстера предоставление фирменной одежды для раскрученных светских мероприятий и телевизионных шоу остается неплохим инструментом продвижения ТМ, но уже не влияет на максимальную приемлемую наценку.

Главное — рисуночек «При прочих равных условиях многие потребители все еще отдают предпочтение моделям, которые видели на местных знаменитостях, — подчеркивает бизнесмен. — Но вряд ли кто-то среагирует на подобную приманку, если у конкурентов вещь аналогичного качества можно будет купить по более низкой цене. Участники FMCG-рынков поче му-то отказываются замечать изменения, произошедшие в стандартных моделях потребительского поведения. Они упорно цепляются за «дополнительные преимущества» докризисного образца, из-за этого не могут увеличить наценку и жалуются на скупость потенциальных покупателей. А могли бы поднимать цены и увеличивать прибыльность бизнеса, как делаем мы». Этой весной были презентованы две новые коллекции Funky. Их распродали по ценам, установленным на 20–30% выше среднего для этой ТМ уровня. В обоих случаях главным конкурентным преимуществом были специфические принты. Первая коллекция называлась Bite («Укус»). Она состояла из футболок, блуз, туник, сорочек, кепок, брюк и сумок с изображением музыканта Брайана Хью Уорнера (известен под псевдонимом Мэрилин Мэнсон), кусающего микрофон во время собственного концерта. Вторая называлась None earthly love («Неземная любовь»). От коллекции Bite она отличалась только расцветкой и принтом. В качестве тканевого рисунка были использованы кадры из эротических сцен, вырезанных из фильма «Аватар» перед выходом в прокат. Научный редактор международного маркетингового альманаха Consumer’s Род Висдейл убежден в том, что главным условием коммерческой успешности упомянутых коллекций было четкое нишевое позиционирование. Род Висдейл предполагает, что одежду Bite покупали преимущественно фанаты Мэрилина Мэнсона, а None earthly love — поклонники «Аватара». Однако сам владелец Funky с этим объяснением категорически не согласен. «Процент фанов среди покупателей, которых нам удалось привлечь, был не так уж велик, — говорит Рональд Вудстер. — В том, чтобы просто наштамповать футболок с изображением раскрученного шоумена или героя кассового фильма, нет ничего интересного. Больших объемов продаж при высокой наценке таким

образом не добьешься. Потребитель раскошелится во время кризиса, если предложить ему нечто редкое, труднодоступное. В нашем случае это были редкие кадры, о которых многие говорили, но немногие видели».

Экономпредложения Как отмечает маркетингменеджер торговой сети World Zero Александра Даковски, редкость — далеко не единственное «дополнительное преимущество», позволяющее повысить наценку в период экономического спада. Судя по наблюдениям эксперта, в условиях кризиса покупатели также охотно доплачивают за долговечность. За последние несколько лет большинство жителей Западной Европы и США пересмотрели свои представления о «разумной покупке». Прежде, приобретая любую технику, обувь, аксессуар, предмет интерьера или личное транспортное средство, они хотели получить новую модель по минимальной цене, чтобы в дальнейшем, когда она морально устареет, заменить ее на более совершенную. «В условиях экономического спада потребители чрезвычайно заинтересованы в продлении жизненного цикла приобретенных вещей, так что долговечность зачастую становится ключевым фактором в процессе принятия решения о покупке, — подчеркивает Александра Даковски. — Некоторые товары, ранее считавшиеся непрестижными и не слишком востребованными, теперь пользуются повышенным спросом именно потому, что могут прослужить достаточно долго. Это касается, к примеру, одежды и обуви, изготовленной из синтетических материалов». Еще одно преимущество, существенно повышающее рыночную стоимость любого потребительского товара в условиях кризиса, — экономичность. По словам Александры Даковски в течение последних двух лет особой популярностью пользуются энергосберегающие светильники, батареи, водонагреватели и т. д. То же касается стиральных и посудомоечных машин, а также сантехники, обеспечивающей снижение расхода воды. Статистика продаж World Zero свидетельствует о том, что показатель максимальной приемлемой наценки для большинства разновидностей бытовой техники за последние два с половиной года очень снизился, но энерго- и водосберегающих моделей это не коснулось. 

стратегии

КОНТРАКТЫ ПОЗДРАВЛЯЮТ С годовщиной образования 9 июля

ООО «Илта»

15 июля

ЗАО «Новый канал»

18 июля

ООО «ТНК-ВP Украина»

18 июля

ООО «Туристическая фирма «САМ»

С днем рождения

5 июля

Геннадия ВЫХОДЦЕВА, председателя совета учредителей группы компаний «ФОКСТРОТ», генерального директора управляющей компании группы компаний «ФОКСТРОТ»

8 июля

Людмилу ФЕДОРЕНКО, медиадиректора РА «Академия Рекламы»

Поздравления принимаются по факсу: (44) 3915178, email: sav@gc.kiev.ua, Андрей Савченко

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

стиль

вещь

Самый дорогой в мире особняк*

Потолок не падает

-этажная вилла Antilla стоимостью в $1 млрд находится в индийском городе Мумбаи. Проект этого строения разрабатывали известные агентства Perkins + Will и Hirsch Bedner Associates. Генеральный директор Reliance Industries Мукеш Амбани, владелец резиденции, вместе с домом получил небольшой аэродром, шестиэтажный гараж, рассчитанный на 168 автомобилей, фитнес-центр и несколько садов. Кстати, для обслуживания этих садов Мукешу Амбани потребуется штат не менее 600 человек.

Несмотря на кризис, рыночная стоимость самых дорогих товаров и услуг растет

Самый дорогой телевизор*

вейцарский производитель элитной бытовой видеотехники PrestigeHD в 2010 году представил модель телевизора Supreme Rose Edition стоимостью в $2,3 млн за товарную единицу. Для создания отделки новинки пригласили дизайнера Стюарта Хьюиса из компании Goldstriker International. Автор дизайна золотых телефонов и бриллиантовых ноутбуков обтянул телевизор кожей аллигатора. На Supreme Rose Edition пошло 28 кг 18-каратного розового золота и 72 бриллианта. Новая модель на $1,5 млн дороже прошлогодней PrestigeHD, разработанной тем же Стюартом Хьюсом. На ней было 48 бриллиантов и 22-каратное желтое золото.

2,97 млн заплатил австрийский бизнесмен за iPone 3GS Supreme Rose, созданный по индивидуальному заказу. Телефон покрыт 22-каратным золотом и инкрустирован 53 бриллиантами. Дизайнер Стюарт Хьюис, разрабатывавший эту модель, впоследствии презентовал ее серийную версию с 18-каратным розовым золотом и несколькими сотнями бриллиантов. Изюминка Supreme Rose — кнопка-навигатор, украшенная бриллиантом в 7,1 карата.

Самый дорогой гостиничный номер*

ордость роскошного женевского отеля President Wilson — королевский пентхаус стоимостью $65 тыс. за ночь. Номер для самых дорогих гостей отеля занимает целый этаж. В нем десять салонов и спален, а также семь ванных комнат. В январе 2009-го по просьбе одного из VIP-клиентов отеля королевский пентхаус отремонтировали и обновили, после чего в номере появился небольшой тренажерный зал с отдельной душевой и раздевалкой.

Самое дорогое кольцо*

Самый дорогой мотоцикл*

Самые дорогие колонки*

мериканский автопроизводитель Chrysler Group LLC в рамках товарной линейки марки Dodge презентовал мотоцикл Tomahawk V10 Superbike стоимостью от $700 тыс. Tomahawk V10 — 1,5-литровый байк с четырьмя цилиндрами, оснащенный двигателем Dodge Viper’s V10. От 0 до 100 км/ч он разгоняется за 2,5 секунды. Максимальная предусмотренная для этой модели скорость превышает 420 км/ч. Tomahawk V10 дебютировал в 2003 году на Международном автосалоне в Детройте. Тогда стоимость базовой модели составляла $550 тыс. Однако спрос на этот мотоцикл превзошел ожидания производителей и цену увеличили.

конце 2009 года компания Transmission Audio презентовала усилители Ultimate System стоимостью в $2 млн за пару. Информации о проданных парах пока нет, однако известно, что производитель уже получил несколько заказов. Это 11-метровые колонки, каждая из которых весит более пяти тонн. Динамики Ultimate System изготовлены из авиационного алюминия. Корпус покрыт черным и красным полированным гранитом.

Самая дорогая яхта*

етище немецкой судостроительной компании Blohm + Voss — яхта Eclipse — стоит $1,5 млрд (цена переведена в доллары США для удобства чита-

Самый дорогой автомобиль*

*Из списка

самых дорогих в мире товаров, опубликованного в 2010 году Bloomberg Businessweek

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Самый дорогой мобильный телефон*

24 млн, заплаченные в 1990-м французским бизнесменом за Mercedes-Benz W196 1954 года выпуска, до сих пор остается рекордной ценой для автомобиля. В 1980-х компания Mercedes подарила эту машину Национальному автомобильному музею в Белью, который впоследствии продал ее с аукциона ради того, чтобы финансировать ремонт помещений и обновление экспозиции. В 1990-м новый владелец опять выставил Mercedes-Benz W196, тогда-то и была заплачена рекордная цена.

телей, без учета изменений курса, точная сумма — GBР1,2 млрд. — Прим. ред.). Ее счастливым обладателем является известный российский бизнесмен Роман Абрамович. На яхте длиной 170 м находится одиннадцать гостевых кают, хозяйская

никальное кольцо Blue Diamond от Ювелирного дома Chopard в 2007 году было продано неизвестному коллекционеру за $16,26 млн. Впрочем, по версии производителя, на сегодняшний день рыночная стоимость этого украшения превышает $18 млн. Кольцо сделано из 18-каратного белого золота и усеяно бриллиантами. Главной приманкой для покупателей служит центральный голубой бриллиант в 9 карат.

спальня, три бассейна и аквариум. Вместе с Eclipse Роман Абрамович получил две шлюпки и небольшую подводную лодку с максимальной глубиной погружения 50 метров. В иллюминаторы хозяйской спальни вставлены пуленепробиваемые

стекла. Яхта оснащена детектором реак тивных снарядов и мин, устройством, сигнализирующим о приближении ракеты, а также особой лазерной системой защиты от папарацци, препятствующей фото- и видеосъемке.

САМЫХ

рейтинг

Доля зарплат в ВВП на душу населения: ВВП на душу населения: годовой доход, EUR: Чистая зарплата, EUR в мес.:

0,79 29100 22831 1903

Великобритания — лидер европейской торговли и крупнейший в ЕС финансовый центр. Ведущие отрасли промышленности: добыча нефти и газа, машиностроение, химическая и нефтехимическая промышленность, черная металлургия, нефтепереработка. Высокоразвитая индустриальная страна — крупнейший экспортер капитала преимущественно в виде частных инвестиций в экономики emerging markets. Финансовые операции формируют более четверти ВВП и значительную часть личных доходов англичан.

38?

Учредитель ООО «Газета «Галицкие контракты»

«Гвардия» Регистрационный номер № 166415113ПР КВ от 21.05.2010 г.

Великобритания

контракты | № 27–28 40 | 05.10.2009 | 05.07.2010

или США (0,38). Теневая экономика здесь невелика, но большая часть богатств сосредоточена в руках горстки населения — по сравнению со Штатами или Люксембургом, к примеру, немцы (0,9) живут практически при социализме. Для сравнения: в Украине «коэффициент щедрости работодателей» составляет чуть более 0,4.

справедливых стран Европы

Меньше всего доля зарплат в ВВП у самых бедных стран Евросоюза: в Болгарии (0,18), Словакии (0,29), Литве (0,31) и Румынии (0,33). Конечно, на этот показатель влияет не только гипотетическая жадность работодателей. К примеру, он прямо зависит от числа пенсионеров и безработных, получающих госпомощь, от величины населения, теневой экономики и т. п. Но самое большое влияние на «коэффициент щедрости работодателей» оказывает разрыв между бедными и богатыми. Там, где большую часть населения можно отнести к среднему классу, коэффициент составляет 0,7–0,9.

*К государствам с долей зарплат в ВВП менее 0,4 относятся такие благополучные страны, как Люксембург (0,38)

Германия

Дания

0,81

Доля зарплат в ВВП на душу населения: ВВП на душу населения: годовой доход, EUR: Чистая зарплата, EUR в мес.:

30100 24456 2038

Небольшая европейская страна занимает первое место в мире по объему внешнеторгового оборота на душу населения. Промышленные товары (продукция машино- и судостроения, электротехника и радиоэлектроника) экспортируются практически во все страны мира. Открытые на шельфе нефть и газ делают Данию независимой от дорожающих энергоносителей.

Доля зарплат в ВВП на душу населения: ВВП на душу населения: годовой доход, EUR: Чистая зарплата, EUR в мес.:

Бельгия

0,9 29000 26258 2188

Немецкий рабочий класс не зря считается самым основательным и продуктивным в Старом Свете — по отношению к ВВП немцы получают самую высокую в Европе зарплату. Впрочем, оставшихся от выплаты зарплат денег хватает на все нужды страны благодаря эффекту масштаба: экономика Германии — четвертая по величине в мире (8% мирового ВВП) и первая в Европе (30% ВВП Евросоюза).

Доля зарплат в ВВП на душу населения: ВВП на душу населения: годовой доход, EUR: Чистая зарплата, EUR в мес.:

Австрия

0,87 28900 25271 2106

Страна, считавшаяся мастерской Европы еще в раннем средневековье, сохранила традиции «достойной платы за достойный труд» и по сей день. Впрочем, высокий уровень зарплат характерен для Бельгии и по другой причине. Экспортно ориентированные сельское хозяйство, оружейная, алмазогранильная и многие другие отрасли бельгийской экономики с конца 1990-х годов испытывают недостаток квалифицированной рабочей силы.

Доля зарплат в ВВП на душу населения: ВВП на душу населения: годовой доход, EUR: Чистая зарплата, EUR в мес.:

0,8 31000 24927 2077

Традиционно высокий уровень зарплат Австрии обеспечивает преимущественно туризм — на долю сферы услуг приходится более 65% ВВП, ежегодно дорогие курорты страны посещают свыше 15 млн туристов. Промышленность, на которую ранее приходилось более половины ВВП, переживает не лучшие времена: после вступления в ЕС стране пришлось снизить импортные пошлины с 10% до 3,5% — товары внутреннего производства вытесняются импортом, доля промышленности в ВВП упала до 30–33%.

Использованы данные Eurostat по состоянию на 03.03.2010: ВВП на душу населения по паритету покупательной способности и чистый доход наемного персонала в странах Евросоюза (epp.eurostat.ec.europa.eu).

Адрес редакции: 03150, г. Киев, ул. Боженко, 84 тел./факс (44) 3915196 Телефон львовского филиала: (322) 702713 Президент Виктор ОДИНЕЦ Генеральный директор, шефредактор Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН Заместитель генерального директора Светлана БАНАС Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ Начальник отдела рекламы Ирина СОЛОВЕЙ solovey@gc.kiev.ua Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП Руководитель проекта «Гвардия» Олеся ХОШОБИНА Аналитика Елена ФЕЩЕНКО Дмитрий ФИГОЛЬ sun@gc.kiev.ua Информационная служба Ярослав ГАДАЧ inform@gc.kiev.ua Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА Артдиректор Сергей ГЕТУН Реклама Елена ГОРДИЙЧУК Инна ЖУРАВЛЕВА Кристина БАРАШИВЕЦ Ирина ШПАКОВСКАЯ (44) 3915194 Подписка и распространение (44) 3915190 Общий тираж: 68 тыс. экз. Подписано в печать: 01.07.2010 г. Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1 При использовании материалов «ГVардии» ссылка ОБЯЗАТЕЛЬНА. Издатель не несет ответственности за содержание рекламных объявлений Под рубриками «Мнение эксперта», «Стратегия лидера» и «Лидер рынка» размещены PRматериалы компаний Все права принадлежат ООО «Газета «Галицкие контракты»

банковский сектор

банковский сектор рейтинг стабильности

рейтинг стабиль н о с т и

«Мы возобновляем кредитование!», «Кредитуем предпринимателей!», «Кредиты для малого и среднего бизнеса!» — такими объявлениями с недавних пор пестреют экраны телевизоров и коегде страницы печатных изданий. Банки снова кредитуют. Понемногу, и пока что не всех. С депозитными программами лучше: многообразие поражает и побуждает заработать копеечку. Обращаясь за кредитом, хочется быть уверенным, что банк не будет увеличивать проценты, а отдав деньги на депозит, — верить, что их своевременно вернут. Нужны стабильные и прогнозируемые условия. Как правило, потребители банковских услуг выбирают финучреждения для обслуживания, руководствуясь определенными критериями: изучают банковскую отчетность, учитывают возраст банка, его популярность, размер процентов по кредиту или депозиту — так поступают 65% клиентов. Провели опрос и мы — на портале kontrakty.ua. Как оказалось, чуть больше 40% наших респондентов больше доверяют банку, капитал которого имеет иностранное происхождение. Еще для 20% потребителей важен размер активов финучреждения. Наличие кредитных программ имеет значение для 15% опрошенных. Но, по нашему убеждению, адекватно оценить деятельность банковского учреждения удастся, лишь изучив его работу в целом. Например, иностранное происхождение банка несомненно увеличивает доверие вкладчиков, но не является полной гарантией стабильной и надежной работы. Или, скажем, популярность и высокая стоимость бренда — важный критерий, который свидетельствует о значительных рекламных бюджетах и слаженных действиях маркетологов, но не дает представления о финансовой стабильности банка. Относительно реалистично оценить стабильность можно на основе анализа банковской отчетности (официальная статистика на сайте АУБ), но следует учитывать неточность, неполноту и погрешности публичной информации. Поэтому важен любой нюанс, а решение следует принимать только на основе комплексного исследования. Удачи! Ваша редакция

Что ДЛЯ ВАс является признаком стабильности банка 40,2

УНИКРЕДИТ Банк, ОАО

1 86,48 балла

15,7

Количество голосов: 204 Первый голос: 25.06.2010, 12:40 Последний голос: 30.06.2010, 17:10 Опрос www.kontrakty.ua

40 ИЮлЬ, 2010

Высокие проценты по депозитам

Отсутствие кредитных программ

Украинские инвесторы

3,9 2,3 2,5

Известный топ менеджмент банка

Низкие проценты по депозитам

Крупный портфель депозитов банка

Крупные активы банка

Наличие кредитных программ

7,8 6,0

За период с января по февраль 2010 года существенно увеличился объем средств, привлеченных банком на внутреннем рынке: по состоянию на 1 июня текущего года депозитный портфель финучреждения составил 1883,6 млн грн. В мае 2010-го УниКредит Банк стал одним из девяти основателей Форума ведущих финансовых учреждений. Основателями объединения являются банки с иностранным капиталом. Миссия Форума состоит в содействии и внедрении лучших международных практик управления и регулирование украинского финансового рынка.

УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО

2 77,34 балла

В апреле 2010 года акционеры приняли решение увеличить капитал не менее чем на 312 млн грн, или 30%, путем уменьшения субординированного долга. Зачисление нового объема капитала ориентировочно состоится в II квартале текущего года. Капитал возрастет до 1350 млн грн.

70,60 балла

БТА БАНК, ПАО В I квартале 2010 года прирост активов составил 454 млн грн. С начала года открыто два отделения.

68,90 балла

5 66,17 балла

6 66,16 балла

7 8

АЛЬФА-БАНК, ПАО В 2010 году в банке завершится процесс регистрации увеличения уставного капитала на 739 млн грн, после чего уставной капитал финучреждения составит 3716 млн грн. Кроме того, в текущем году возобновлено кредитование физических лиц.

УКРЭКСИМБАНК, ПАО 19 апреля 2010 года банк возобновил работу внешнего рынка капитала для Украины, разместив еврооблигации сроком на 5 лет на общую сумму 500 млн долларов США с рейтингом «B1» от Moody›s и «B-» от Fitch.

КБ «ДЕЛЬТА», ООО Изменен формат банка: из сугубо розничного финучреждение стало универсальным. С начала 2010 года открыто 18 отделений. Депозитный портфель по состоянию на 01.06.2010 превысил 3 млрд грн.

ВТБ БАНК, ОАО В 2010 году — 5-летие работы ВТБ Банка в Украине.

60,91 балла

9 60,46 балла

10 59,81 балла

КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ, АБ В январе 2010 года Пенсионный фонд Украины выбрал для выплаты пенсий и денежной помощи банк «Клиринговый дом» в числе других 56 банков.

«ОЩАДБАНК», ОАО С июля 2010 года правительство Украины через «Ощадбанк» планирует кредитовать строительные компании путем покупки у Государственного ипотечного учреждения (ГИУ) облигаций, которые будут выпущены под государственные гарантии.

Контроль (собственники банка): 100% акций принадлежит Банку Польска Каса Опеки С. А (ПЕКАО) Год основания: 1997 Активы по состоянию на 01.06.2010: 8723,04 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 928,806 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 14,26 млн грн

БМ БАНК, АО

Контроль (собственники банка): н/д Год основания: 1994. В 2006 году банк стал частью международной финансовой группы Eurobank EFG Grouр Активы по состоянию на 01.04.2010: 8,7 млрд грн Капитал по состоянию на 01.04.2010: 1,038 млрд грн Финрезультат по состоянию на 01.04.2010: н/д

64,57 балла 20,6

Иностранные инвесторы

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Рейтинг стабильных банков

В апреле 2010 года акционеры приняли решение об увеличении уставного капитала на 79,25 млн грн путем дополнительной эмиссии простых именных акций. В результате увеличения уставной капитал составит 419,9 млн грн. Закрытое размещение акций состоится 2–19 июля 2010 года.

Контроль (собственники банка): доля АКБ «Банк Москвы» (ОАО) в уставном капитале АО «БМ Банк» составляет 99,91%, доля «БМ Холдинг АГ» (BM Holding AG) — 0,09% Год основания: зарегистрирован в декабре 2005-го. В феврале 2006 года получил лицензию НБУ на проведение банковской деятельности на территории Украины Активы по состоянию на 01.06.2010: 2 774,9 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 340 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: до формирования резервов — 6,4 млн грн, после формирования резервов — 18 млн грн Контроль (собственники банка): н/д Год основания: 1992 Активы по состоянию на 01.06.2010: 3171,90 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 1576,175 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,60 млн грн

МЕТОДИКА СОСТАВЛЕНИЯ РЕЙТИНГОВ «ГVардия банков» Рейтинги «ГVардия банков» нацелены на получение объективной, независимой и масштабной оценки экономичной стабильности банков, ведущих свою деятельность на территории Украины, стоимости банковских брендов, а также деятельности топ-менеджмента финучреждений. Рейтинги адресованы всему бизнессообществу и учитывают особенности развития банковского сектора Украины на современном этапе. Рейтинг «ГVардия стабильных банков» составлен на основе интегрированного метода и системного анализа, который учитывает динамику основных составляющих банковской деятельности. В список участников рейтинга включены банки, работающие на территории Украины не менее четырех лет, при наличии официальной (открытой) статистической информации по основным показателям банковской деятельности за период 2006–2009 гг. (использованы данные АУБ). В рейтинг не вошли финучреждения, в которых введена временная администрация, отозвана банковская лицензия и инициирована процедура ликвидации, а также финструктуры, которые, по мнению редакции, не соответствуют понятию «стабильность» на данный момент. Аналитическая служба редакции провела исследование, систематизацию и оценивание результатов банковской деятельности за период 2006–2009 гг. по основным показателям: капитал, активы, депозиты физических и юридических лиц. После сбора, уточнений и занесения в расчетную модель всех результатов выставлены оценки стабильности банков по отдельным показателям и на их основании произведен расчет интегральной оценки общего рейтинга. банка;

Контроль (собственники банка): основатель — Лагун Николай Иванович, председатель наблюдательного совета Год основания: 2006 Активы по состоянию на 01.06.2010: 7618,86 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 864,08 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 1,29 млн грн Контроль (собственники банка): 99,9% акций принадлежат ОАО Банк ВТБ, главным акционером которого с долей в 85,5% является правительство Российской Федерации Год основания: 2005 Активы по состоянию на 01.06.2010: 28778,14 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 3916,502 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,08 млн грн Контроль (собственники банка): ООО «Промышленная группа «МОНИЕР» (49,99%) Год основания: 1996 Активы по состоянию на 01.06.2010: 2627,4 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 518,2 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 19,0 млн грн

Контроль (собственники банка): государство в лице Кабинета министров Украины Год основания: 1991 Активы по состоянию на 01.06.2010: 61042,5 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 16714,7 млн грн, в том числе уставной — 13892,0 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 312,8 млн грн

ГvАРДИЯ банков

— интегральная оценка экономической стабильности j-того

— оценка стабильности по і-тому показателю j-того банка;

— среднегодовой темп по і-тому показателю j-того банка за период 2006–2009 гг.; — максимальный среднегодовой темп по і-тому показателю из оцениваемого ряда банков за период 2006–2009 гг.; — количество показателей для оценки. Рейтинг «ГVардия банковских брендов» построен на основе учета реального экономического эффекта, который получается в результате банковской деятельности. Основной компонент методики — это финансовый анализ деятельности банка. «ГVардия» рассчитывает валовую прибыль банка в 2009 году на основании данных по активам и обязательствам финучреждений. Полученный результат умножается на группу следующих показателей: 1) рыночную силу бренда, которая для банков определена в размере 30%; 2) коэффициент «упоминаемость» (сила значения 1–5%); 3) коэффициент «возраст бренда» (сила значения 1–5%); 4) коэффициент «позиция на рынке» (сила значения 1–4%). Шкала коэффициента «упоминаемость»*

Контроль (собственники банка): ABH Ukraine Ltd, Cyprus — 99,999886% акций, миноритарии — 0,000114% акций Год основания: банк начал работу в Украине в январе 2001-го Активы по состоянию на 01.06.2010: 27225,06 млн грн Капитал по состоянию на на 01.06.2010: 3715,997 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,506 млн грн Контроль (собственники банка): государство в лице Кабинета министров Украины Год основания: 3 января 1992-го согласно Указу президента Украины № 29 Активы по состоянию на 01.06.2010: 68495,06 млн грн Капитал по состоянию на 01.06.2010: 20242,718 млн грн Финрезультат по состоянию на 01.06.2010: 17,34 млн грн

где

Свыше 20 тыс. упоминаний

5,0%

15–20 тыс.

Шкала коэффициента «возраст бренда»**

Шкала коэффициента «позиция на рынке»***

Более 20 лет

5,0%

Группа 1

4,0%

10–20 лет

4,0%

Группа 2

3,0%

10–15 тыс.

3,0%

5–10 лет

3,0%

Группа 3

2,0%

5–10 тыс.

2,0%

4 года

2,5%

Группа 4

1,0%

Менее 5 тыс.

1,0%

3 года

2,0%

2 года

1,5%

* Определяется количеством упоминаний брендов компании в интернет-изданиях ** Определяется продолжительностью присутствия бренда на рынках *** Определяется согласно классификации НБУ по величине активов банка

Особенности оценки банковских брендов по методике журнала «ГVардия» • результатом оценки является стоимость банковского бренда; • стоимость бренда не является стоимостью банка, так как не учитывает уровень капитализации и не является ориентиром для финансовых решений покупки-продажи акций; • метод исследования не включает социологическую, маркетинговую составляющую и экспертные оценки (ввиду возможностей оценщика). Таким образом, оценивание брендов происходит в большей степени финансовым, чем экспертным методом. Рейтинг «ГVардия банкиров» составлен на основе системного интегрированного подхода, учитывающего все составляющие репутации топ-менеджера: экономическую эффективность управления банком, конкурентоспособность, взаимоотношения банка с партнерами, уровень социальной корпоративной ответственности и деловой репутации самого руководителя. Учитывались оценки конкурентов и экспертов (проводилось анкетирование в ноябре-декабре 2009 года). — интегральный показатель оценки руководителя (принимает значения где от 0 до 5 баллов);

— среднеарифметический балл оценки руководителя экспертами; — среднеарифметический балл оценки руководителя конкурентами; — среднеарифметический балл по каждому из критериев оценки руководителя экспертами; — среднеарифметический балл по каждому из критериев оценки руководите ля конкурентами; , — вес оценок работы руководителей соответственно независимыми экспертами и конку рентами (в данной методике равнозначны и равны 50%, следовательно, = = 0,5); — количество результативно оцененных критериев независимыми экспертами для руководителя данного банка; — количество результативно оцененных критериев конкурентами для руководителя данного банка; — поправочный коэффициент, учитывающий масштаб банка; — поправочный коэффициент, учитывающий по данному банку количество результативных оценок в анкетах экспертов и конкурентов. Впервые рейтинг топ-менеджмента банков Украины был напечатан в журнале «ГVардия руководителей — 2009».

ГVАРДИЯ банков

РЕЙТИНГ

Оценка

РЕЙТИНГ СТАБИЛЬНЫХ БАНКОВ* 1

УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО

УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО

77,34

БМ БАНК, АО

70,60

БТА БАНК, ПАО

68,90

АЛЬФА-БАНК, ПАО

66,17

УКРЭКСИМБАНК, ПАО

66,16

КБ «ДЕЛЬТА», ООО

64,57

ВТБ БАНК, ОАО

60,91 60,46

86,48

КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ, АБ

«ОЩАДБАНК», ОАО

59,81

ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО

56,83

КЛАСИКБАНК, ООО

52,40

ПЛАТИНУМ БАНК, ОАО

51,92

ПИРЕУС БАНК МКБ, ОАО

51,27

АБ «КИЕВСКАЯ РУСЬ», ЗАО

50,61

ОТП БАНК, АО

50,08

АКБ «ЛЬВІВ», ПАО

49,84

СЕБ БАНК, ПАО

48,27

АБ «УКРАИНСКИЙ БИЗНЕС БАНК»

48,13

КБ «СОЦКОМ БАНК», ООО

47,83

БАНК «НАЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ», ПАО

46,98

БАНК КАМБИО, ПАО

46,84

БАНК КРЕДИТ ДНЕПР, ПАО

46,60

МОРСКОЙ ТРАНСПОРТНЫЙ БАНК, ОАО

46,36

БАНК ИНВЕСТИЦИЙ И СБЕРЕЖЕНИЙ, ПАО

46,03

КБ «ЮЖКОМБАНК», ПАО

45,87

УКРАИНСКИЙ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ БАНК, ООО

45,39

КБ «ТК КРЕДИТ», ПАО

45,34

МОРСКОЙ БАНК, ООО

44,74

ФИНБАНК, АКБ

44,52

ПЕРВЫЙ УКРАИНСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК, ПАО

44,45

МЕГАБАНК, ПАО

44,14

КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО

44,12

ДОНГОРБАНК, ПАО

44,12

БАНК ФОРУМ, ПАО

43,64

«БАНК КIПРУ», ООО

43,62

КБ «ФИНАНСОВАЯ ИНИЦИАТИВА», ООО

43,55

УКРСИББАНК, ПАО

43,36

КБ «ДАНИЭЛЬ», ПАО

43,16

ФОРТУНА-БАНК, ПАО

42,99

АБ «УКРГАЗПРОМБАHК», ООО

42,85

АБ «ЭНЕРГОБАНК», ОАО

42,73

УКРСОЦБАНК, АКБ

42,28

КБ «ЭКСПОБАНК», АО

42,14

КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО

42,09

АКБ «ТРАСТ-КАПИТАЛ», ПАО

42,08

БРОКБИЗНЕСБАНК, АО

41,91

СИГМАБАНК, ПАО

41,58

КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО

41,48

АВТОКРАЗБАНК, ПАО

41,36

* Рейтинг стабильных банков по группам (по классификации НБУ) смотрите на www.kontrakty.ua

Прямые и косвенные признаки

банковский сектор

банковский сектор Ана литик а

Ана литика

Украинским финучреждениям удалось пережить острый кризис ликвидности, вызванный оттоком средств населения, и замедлить процесс ухудшения качества банковских активов

$ млрд

150

Анастасия Туюкова, аналитик ИК Dragon Capital

Депозитное напряжение Главной угрозой прошлого года считалась проблема недостаточной ликвидности, которая, похоже, в 2010-м отошла на второй план: с апреля 2009-го началось восстановление депозитной базы банков. Движение возглавили физлица, которые к июню 2010-го вернули в банки $6,5 млрд, или более половины (66%) средств, изъятых из системы на пике кризиса (IV кв. 2008 г. — I кв. 2009 г.). Только за пять месяцев 2010-го депозиты населения выросли на 10,6% к началу года, достигнув 237 млрд грн на конец мая. Характерным является и рост доли гривневых депозитов в общей структуре вкладов населения: с 47% на начало 2010-го до 50% на конец мая, что свидетельствует о восстановлении и укреплении доверия людей к национальной валюте в условиях курсовой стабильности. Позитивным трендом стало уве-

90 60

Депозиты населения

Корпоративные депозиты

(сентябрь-2008=100%)

110

Всего* Депозиты — гривня Депозиты — валюта*

100

120

Всего* Депозиты — гривня Депозиты — валюта*

110 100 90

80 80 70

* Скорректировано на изменение курса UAH/USD

42 ИЮлЬ, 2010

201 0 04. 30.

010 1.2 31. 0

009 07. 2 31.

09 4.2 0 30. 0

008 12. 2 31.

09. 2 30.

010 4.2 30. 0

201 0 01. 31.

009 7.2 31. 0

009 04. 2 30.

08 2.2 0 31. 1

30.

09.

200 8

008

По данным НБУ, Dragon Capital

выдано только 3,9 млрд грн новых кредитов, что не идет ни в какое сравнение с 77 млрд грн, предоставленных НБУ на поддержание сектора в кризисные IV кв. 2008 г. — I кв. 2009 г. Общее экономическое восстановление, стабилизация ресурсной базы и снижение уровня инфляции стали причинами уменьшения процентных ставок по депозитам, особенно краткосрочным. В течение пяти месяцев 2010-го банки снизили ставки по краткосрочным депозитам физлиц на 2 п. п. — до 18,4% в гривне и на 1,9 п. п. — до 9,5% в долларах США. По депозитам корпоративных клиентов снижение оказалось еще более существенным: в гривне — 2,6 п. п. — до 9,3%, в долларах США — 3,2 п. п. — до 6,2%. Дальнейшее снижение ставок — еще на 1–2 п. п. (главным образом по краткосрочным продуктам) — продолжится до конца 2010 года.

Депрессивное кредитование Несмотря на растущую ликвидность банковского сектора, кредитная активность по-прежнему находится в подавленном состоянии. За пять месяцев 2010 года кредитный портфель сократился на 3% — до 703 млрд грн. Основную роль здесь играет снижающаяся динамика розничного портфеля, который уменьшился на 7%, или 17 млрд грн. Корпоративное кредитование также сократилось на 1%, хотя в апреле—мае наблюдался небольшой рост в 1% по сравнению с мартом текущего года. Несмотря на все еще высокий процент валютных кредитов в общем портфеле, их доля постепенно снижается, достигнув 51% на конец мая 2010 года (по сравнению с 61% на конец 2008-го и 52% на начало 2010 года). Основными причинами низкой кредитной активности банков являются высокий уровень проблемной задолженности, дорогие кредитные ставки и низкая кредитоспособность большинства заемщиков. Сегодня банки начинают выдавать кредиты, но с предельной осторожностью, прежде всего предоставляя краткосрочные займы (либо продлевая существующие кредитные линии) проверенным клиентам. Требования к заГvАРДИЯ банков

$ млрд

30 0

31. 01. 2 31. 006 07. 2 31. 006 12. 200 6 31. 05. 200 7 31. 10. 2 31. 007 03. 2 31. 008 08. 2 31. 008 01. 200 30. 9 06. 200 9 30. 11. 200 9 30. 04. 201 0

личение доли долгосрочных вкладов (более одного года) в структуре депозитов физлиц — с 27% до 31% за пять месяцев 2010 года (но по-прежнему значительно ниже докризисных 57%). Корпоративные же депозиты с начала года выросли лишь на 3% — до 123 млрд грн, что в основном вызвано увеличением поступлений на счета экспортно ориентированных предприятий и некоторым ростом кредитной активности банков в корпоративном сегменте. В целом до конца года ожидается сохранение тренда прироста депозитной базы, что обеспечит достижение 405 млрд грн портфеля, или +16% (в т. ч. +13% для корпоративного портфеля депозитов) по сравнению с началом 2010 года. Существенный прирост депозитной базы в сочетании с низкой кредитной активностью привел к избыточной ликвидности, характерной для большинства крупных банков в первой половине 2010 года. НБУ начал решать проблему путем размещения депозитных сертификатов. В результате за пять месяцев 2010-го инвестиции в депозитные сертификаты на счетах банков выросли в четыре раза (+14,3 млрд грн). В то же время регулятор значительно сократил операции по поддержанию ликвидности сектора через предоставление банкам кредитов рефинансирования. За январь–май 2010 года было

120

Наиболее четко позитивные тенденции в работе банковской системы Украины начали проявляться в марте– мае 2010 года. Впрочем, не обошлось без потерь. В общей сложности, начиная с октября 2008-го, НБУ ввел временную администрацию в 26 банках: тринадцать из них было ликвидировано, в восьми до сих пор работает временная администрация и лишь пять вернулись к нормальной деятельности.

180

Корпоративный кредитный портфель

Кредиты — валюта Кредиты — гривня Прирост портфеля*, % год к году

31. 01. 2 31. 006 06. 2 30. 006 11. 200 6 30. 04. 200 7 30. 09. 2 29. 007 02. 2 31. 008 07. 2 31. 008 12. 200 31. 8 05. 200 9 31. 10. 200 9 31. 03. 201 0

Восстановительная терапия

Розничный кредитный портфель

Кредиты — валюта Кредиты — гривня Прирост портфеля*, % год к году

* Данные за октябрь 2008 г. — апрель 2010 г. скорректированы на изменение валютного курса UAH/USD По данным НБУ, Dragon Capital

Рост отчислений в резервы не позволяет банкам выйти на положительные показатели деятельности: за пять месяцев 2010-го банковский сектор понес 7,5 млрд грн чистых убытков емщикам заметно ужесточились: особое внимание уделяется залоговому обеспечению под кредиты и положительной кредитной истории. Ожидается, что по итогам 2010 года корпоративный кредитный портфель банков вырастет на 9%, в то время как розничный портфель сократится на 14%.

Зарезервированная проблема После более чем четырехкратного увеличения доли проблемных активов в 2009 году (до 13,7% в общем объеме кредитного портфеля) в 2010-м процесс их накопления несколько замедлился — 14,5% на конец I квартала 2010 года. Просроченная задолженность также увеличивается, достигнув 77 млрд грн, или 10,7% от общего портфеля на 1 июня 2010 года (+11%, или 7 млрд грн с начала года). И это притом что официальная статистика не отражает фактический уровень проблемной задолженности. Средний уровень необслуживаемых кредитов оценивается рынком в 22– 24% от общего портфеля (со значительным разбросом в пределах банковской системы) — и это не предел: до конца года ожидается увеличение еще на 3%. Соответственно, доля официальных резервов к валовому портфелю также будет продолжать увеличиваться, достигнув 20–22% на конец года (по сравнению с 15% на конец 2009-го). Стремительное формирование резервов под проблемные кредиты стало ГVАРДИЯ банков

основной причиной убытков финучреждений в 2009 году (чистый убыток — 31,5 млрд грн). Несмотря на замедление темпов прироста проблемной задолженности в 2010 году, рост отчислений в резервы не позволяет банкам выйти на положительные показатели деятельности: за пять месяцев 2010-го банковский сектор понес 7,5 млрд грн чистых убытков. Зарезервировать пришлось 19 млрд грн (за 2009 год — 66 млрд грн). Однако в целом за 2010 год ожидается снижение отчислений в 1,5–2 раза. И судя по всему, банковский сектор так и останется убыточным, хотя негативные показатели значительно снизятся. Убытки в 2010 году покажут в основном банки, тормозившие наращивание резервов в 2009-м из-за отсутствия средств для достаточной капитализации.

стемы выглядит достаточно пристойно. За период с октября 2008-го по май 2010-го регулятивный капитал был увеличен практически в 1,5 раза — до 147 млрд грн (это вдвое превышает минимально установленный уровень). Такой рост состоялся в основном за счет государственных вливаний капитала (более половины общего увеличения капитала с учетом средств, направленных на поддержание трех рекапитализированных банков), а также в результате докапитализаций со стороны материнских компаний банков с иностранным капиталом. По прогнозам, в 2010 году в банковский сектор будет дополнительно инвестировано около 32 млрд грн в виде акционерного капитала (в 2009-м — 37 млрд грн), а также до 4 млрд грн в виде субординированного долга (в 2009-м — 16 млрд грн). При этом на долю государства придется до 18 млрд грн общих инвестиций в сектор.

РЕЙТИНГ

Банк

Общая оценка

РЕЙТИНГ БАНКирОВ 1

Лавренчук Владимир Николаевич, председатель правления

РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ, ОАО

92,00

Дубилет Александр Валериевич, председатель правления

КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО

83,98

Тимонькин Борис Владиславович, председатель правления

УКРСОЦБАНК, АКБ

82,80

Зинков Дмитрий Владимирович, председатель правления

ОТП БАНК, АО

79,60

Колесник Ярослав Васильевич, председатель правления

БАНК ФОРУМ, ПАО

78,00

Наумов Сергей Владимирович, председатель правления

УКРСИББАНК, ПАО

74,80

Пушкарев Вадим Владимирович, председатель правления

ВТБ БАНК, ОАО

70,80

Мунье Жак, председатель правления

КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО

69,21

Барон Петр Юрьевич, председатель правления

VAB БАНК, ОАО

65,70

Гризель Йоханнес, председатель правления

ИНГ БАНК УКРАИНА, АБ

64,55

Мишта Сергей Петрович, председатель правления

БРОКБИЗНЕСБАНК, АО

62,59

Приличная капитализация

Юшко Игорь Олегович, председатель правления

ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО

62,33

С проблемой докапитализации столкнутся, скорее всего, локальные банки, ограниченные в вопросах финансовой поддержки со стороны акционеров. Они будут вынуждены либо просить помощи у государства, либо искать инвестора, что все еще достаточно сложно в сегодняшних рыночных условиях. Как вариант будет рассматриваться альтернатива слияния с более успешными игроками. Несмотря на потенциальные риски, свойственные отдельным подсекторам, в целом капитализация банковской си-

Папаниколаоу Милтиадис, председатель правления

УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО

60,28

Хлывнюк Владимир Григорьевич, председатель правления

БАНК «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ», АО

60,11

Педрацци Сильвио, председатель наблюдательного совета

ПРАВЭКС-БАНК, АКБ

57,51

Декер Зузанне, председатель правления

ПРОКРЕДИТ БАНК, ЗАО

56,40

Леонидов Виктор Дмитриевич, председатель правления

КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО

55,87

Руссо Федерико, председатель правления

УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО

54,60

Гребинский Леонид Андреевич, председатель правления

АКБ «ИНДУСТРИАЛБАНК», ПАО

51,84

Гриджук Дмитрий Николаевич, председатель правления

КБ «ХРЕЩАТИК», ПАО

49,01

банковский сектор

стратегия лидера

Как возобновить кредитование украинской экономики

Форум ведущих международных финансовых учреждений объединяет организации, обладающие опытом стабилизационных мер и набором соответствующих регулятивных инструментов

Недавно в Украине была создана новая дискуссионная платформа для обсуждения реформ в банковском секторе — Форум ведущих международных финансовых учреждений. О роли Форума в стабилизации отечественной экономики рассказывает руководитель нового объединения, победитель рейтинга «ГVардия», председатель правления Райффайзен Банка Аваль Владимир Лавренчук — В Украине достаточно различных банковских союзов: АУБ, УКБС, Лига финансового развития, Финансовый клуб. Недавно был создан Форум ведущих международных финансовых учреждений под вашим руководством. Зачем отечественной банковской системе такое количество объединений? Эффективны ли эти учреждения? — Действительно, в Украине существует несколько инициатив по формированию предложений по стабилизации банковского сектора. Меня не удивляет появление новых платформ для обсуждения, ведь кризис 2008–2009 гг. экстраординарен, последствия его весьма болезненные и затронули практически каждого. Из финансово-экономической плоскости этот кризис перешел в социальную: сегодня все интересуются финансовым сектором — как его стабилизировать, реформировать и т. п. В итоге возникают различные инициативы, лично я их приветствую и убежден, что количество непременно перейдет в качество. По моим наблюдениям, уже сейчас множество дискуссий завершаются профессиональными выводами. Здесь необходим опыт, который нарабатывается. Форум ведущих международных финансовых учреждений объединяет организации, обладающие опытом стабилизационных мер и набором соответствующих регулятивных инструментов. Такие меры в последние годы помогли сдержать финансовый кризис во многих странах мира, прежде всего в Центральной и Восточной Европе. Благодаря Форуму этот опыт доступен для изучения и внедрения. Его носителями являются украинские банки, которые принадлежат к различным по происхождению финансовым группам — австрийским, французским, итальянским и пр. Международные банковские группы имеют опыт проведения реформ в разных странах: представители этих финучреждений и являются основателями Форума. В этом и заключается уникальность данной дискуссионной платформы, именно поэтому она заслуживает внимательного изучения и, возможно, внедрения ее предложений украинским правительством и Нацбанком. Во время кризиса в Украине и во всем мире банки стали предметом жесткой критики. В какой-то мере это справедливо с точки зрения слабых мест в основах деятельности сектора. Во многих странах Америки и Европы по предложениям правительств и регуляторов планируется ввести регулятивные ограничения деятельности банков, особенно в отношении рискованных операций. К тому же в мире было озвучено много провокационных и популистских инициатив. Особенно это стало ощутимо в Украине перед выборами: сформирова-

лось настоящее соревнование — кто из политических игроков предложит больше «закрутить гайки» банковскому сектору. Следует признать, что на то время финучреждения не имели сильного лобби, чтобы сделать диалог с обществом конструктивным. Во многом идеология создания тех или иных новых платформ обсуждения дел в финансовом секторе заключается в том, чтобы научиться быть более убедительным и профессиональным в налаживании диалога с властью и обществом. Все ли эти объединения будут эффективными — покажет время. Я думаю, что не все. — Какие конкретные проблемы возникают сегодня перед банковской системой в целом и иностранными банками в частности? — Я не разделял бы проблемы отечественных и иностранных финучреждений. Наибольшая сложность для всех — то, что продолжает снижаться качество кредитного портфеля. Причины следует искать в макроэкономической сфере, ведь падение промышленного производства на 22%, а ВВП — на

Наибольшая сложность для всех — то, что продолжает снижаться качество кредитного портфеля: падение промышленного производства на 22%, а ВВП — на 15% не может не привести к негативным последствиям для банковской системы

44 ИЮлЬ, 2010

15% не может не привести к негативным последствиям для банковской системы. Многие компании находятся в плохом финансовом состоянии или вообще убыточны, значительная часть фирм не в состоянии обслуживать свои долги. Исправить ситуацию способно лишь макроэкономическое восстановление. Банки, безусловно, заинтересованы в экономическом ренессансе. Мы с радостью поддержим внедрение налоговых, регулятивных, инвестиционных реформ, направленных на то, чтобы восстановление экономики произошло как можно скорее. Существующий кредитный портфель зависит также от юридической среды, которая сейчас несбалансирована, непредсказуема и крайне коррупционна. В этих условиях необходимо внесение изменений в законодательство по защите прав кредиторов, вкладчиков и других участников финансового рынка. Форумом ведущих международных финансовых учреждений уже подготовлен перечень предложений. Остается открытым вопрос возобновления кредитования экономики. Украина нуждается именно в эффективном реГvАРДИЯ банков

альном кредитовании, а не в мнимом увеличении кредитного портфеля за счет ограниченного количества денег, предоставленных бюджету через покупку ценных бумаг. Кредитный портфель в реальных ценах в 2009-м упал на 20%, а за четыре месяца текущего года уменьшился на 2,7%, что свидетельствует о несбалансированности шагов по восстановлению экономики. Ведь учитывая прогноз роста экономики в 2010-м до 5%, рост кредитного портфеля, по нашим оценкам, должен был составить 20% — пока этого не происходит. Это наша общая проблема, в частности, и иностранных банков, да и всей украинской экономики. — Первый проект Форума называется «Как возобновить кредитование». Какие изменения итоговый документ проекта предлагает внести в законодательную и регулятивную базу, регламентирующую деятельность банковского сектора? — Сейчас банковский сектор Украины переживает переломный момент: кредитный бум 2005–2007 гг. навсегда остался в прошлом, так что перед банками и регулятором остро встал вопрос: как возобновить кредитование и обеспечить стабильный рост объема кредитов на уровне, адекватном устойчивому экономическому развитию. Сегодня существуют определенные факторы, которые сдерживают возобновление кредитования в Украине и, соответственно, негативно влияют на развитие экономики. Задача проекта — выявление таких факторов и разработка общих предложений ведущих участников рынка по разумной минимизации (без создания дополнительных рисков) их влияния, что в конце концов обеспечит восстановление и рост экономики страны. На наш взгляд, можно выделить три основных блока вопросов развития кредитной деятельности: восстановление доверия вкладчиков к банковской системе (что будет содействовать развитию депозитной базы), поиск других (кроме депозитов) источников долгосрочных ресурсов в национальной

валюте (выпуск облигаций в гривне международными финансовыми учреждениями, введение долгосрочных валютных свопов между НБУ и банками), уменьшение риска кредитных операций путем усовершенствования правовых процедур предоставления кредитов и взимания задолженности по проблемным займам. В итоге конечная цель этого проекта — внесение изменений в законодательство по таким вопросам, как: усиление надзора за финансовыми учреждениями, принимающими депозиты; повышение требований к капитализации банков; усовершенствование процедур реорганизации финструктур; дополнение и внесение изменений в правовое определение различных типов депозитных счетов; усовершенствование процедур обращения, взыскания и банкротства; управление залоговым имуществом; улучшение функционирования системы бюро кредитных историй; развитие единой системы регистрации прав собственности и земельного реестра и т. д. — Зачем Форум разрабатывает предложения по широкому применению международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в банках, учитывая, что иностранные финучреждения в Украине, входящие в состав Форума, и так применяют МСФО в своей практике? — Задержка с внедрением МСФО в банковской системе ограничивает объем операций на банковском рынке и в финансовом секторе страны. Внедрять международные стан-

Украина нуждается именно в эффективном реальном кредитовании, а не в мнимом увеличении кредитного портфеля за счет ограниченного количества денег, предоставленных бюджету через покупку ценных бумаг

ГvАРДИЯ банков

дарты следует не только в банках, но и поэтапно во всех отраслях отечественной экономики. Возобновление кредитования зависит, в частности, и от качества отчетности украинских компаний. Это один из факторов, которые позволят банкам увеличить кредитные портфели. Отчетность должна быть прозрачной, понятной, стандартизированной, чтобы ее можно было сравнить с другими, определить, у кого финансовое положение хорошее, а у кого — плохое. Внедрение МСФО поможет кредитовать с более глубоким пониманием реальных дел предприятий и позволит улучшить инвестиционный климат. Иностранные инвесторы лучше будут разбираться в финансовом положении наших компаний — это может ускорить возврат инвестиций в украинскую экономику. К тому же наличие обязательных местных стандартов финансовой отчетности во многих компаниях приводит к осуществлению учета в двух стандартах отчетности, а это значительные дополнительные расходы. Для бедной экономики — это лишнее бремя.

Банковский сектор

банковский сектор практика

практика

Отсутствие у банков денег на кредитование корпоративных клиентов — миф. Отсутствие клиентов, способных выдержать «посткризисные» требования банкиров к корпоративным заемщикам и готовых брать кредит по «посткризисным» ставкам, — жестокая реальность Еще совсем недавно — осенью прошлого года неопределенная экономическая и, главное, политическая ситуация не позволяла даже крупнейшим и наиболее устойчивым банкам давать хотя бы минимально конкретные прогнозы, когда вернется корпоративное кредитование. Среди ближайших реалистичных сроков возвращения на рынок бизнес-займов называлась осень 2010 — весна 2011 года. Президентские выборы и последовавший за ними вал российских денег, заходящих, соответственно, через российские финучреждения в Украине, в корне изменил ситуацию. Отечественные банкиры

вдруг поняли, что еще полгода — и все лучшие клиенты будут принадлежать их северным коллегам, и начали спешно возвращать кредитные программы для бизнеса. Но, объявив о том, что «мы вновь кредитуем», осознали: кредитовать-то некого. Ситуация с ресурсами в крупнейших украинских и западных банках в Украине все еще не позволяет снижать ставки и требования к заемщикам до докризисного уровня, а желающих брать деньги под 30% годовых и не более чем на год-два среди бизнесменов немного. В итоге на отечественном рынке корпоративного кредитования образовался замкнутый круг — день-

Малому и среднему бизнесу целесообразнее обслуживаться в средних банках

егодня ПАО «КБ «ПІВДЕНКОМБАНК» является одним из немногих банков, которые не только плодотворно сотрудничают с корпоративными клиентами в части расчетнокассового обслуживания, депозитных операций, но и осуществляют активное кредитование юридических лиц и предпринимателей. При этом к корпоративным клиентам в банке подходят индивидуально, стараясь быстро реагировать на любой запрос. Каждый такой клиент получает личного менеджера, который обеспечивает оперативное решение всех вопросов, касающихся обслуживаАнна Сидорова, ния в банке. заместитель Стремясь наращивать клиентскую базу, мы председателя также активно сотрудничаем с малым и средним правления бизнесом. Первоочередной задачей, стоящей ПАО «КБ перед нашим учреждением в текущем году, явля«ПІВДЕНКОМБАНК», ется развитие кредитования предпринимателей, директор частных предприятий, фермерских хозяйств. департамента Как показывает опыт работы, в настоящее время организации продаж представителям малого и среднего бизнеса целесообразнее обслуживаться именно в средних банках, таких как ПАО «КБ «ПІВДЕНКОМБАНК». Они достаточно мобильны, более оперативно подстраиваются под потребности своих клиентов, создавая индивидуальные программы. Именно так сегодня работает «ПІВДЕНКОМБАНК». Приоритетом работы нашего учреждения является комплексное предоставление клиенту-заемщику банковских услуг, что включает кредитование наряду с расчетно-кассовым обслуживанием, внедрением зарплатных проектов, факторинговых операций, гарантий, авалирования векселей, покупки-продажи иностранной валюты, выпуском корпоративных платежных карт и другими банковскими услугами. 46 ИЮлЬ, 2010

ги уже есть, а вот спроса на них — нет. Кто первым разорвет его?

Соседская «помощь» Активность России в пополнении «запасов» своих украинских «дочек» впечатляет: только за последние полтора года в уставной капитал украинского ВТБ (принадлежит российскому Внешторгбанку) было влито 770 млн грн («уставник» самого российского банка вырос на $6,4 млрд), а Проминвестбанк, ныне принадлежащий Внешэкономбанку РФ, получил от своей материнской структуры 5,1 млрд грн (Внешэкономбанк при

Нужно исправлять структурные недостатки

тобы банковская система эффективно выполняла свои функции в рисковых условиях, государство в большинстве стран предоставляет банкам «поддержку» в виде кредитора последней инстанции и системы гарантирования вкладов физлиц. Такое непрямое субсидирование сопровождается жестким регулированием банков (контроль за достаточностью капитала, риском Никита ликвидности, качеством кредитноМихайличенко, го портфеля и др.). В Украине ни аналитик первая, ни вторая часть этого ИК Concorde Capital механизма не работает адекватно. С одной стороны, наша система гарантирования вкладов не в состоянии выполнять свои функции в случае банкротства крупного банка. С другой — обнаружились существенные слабости банковского надзора в части контроля за ликвидностью, кредитными рисками. Конечно, банковский сектор является частью всей экономики и не стоит ожидать от него устойчивости в общей экономически нестабильной среде. Но исправлять структурные недостатки именно в финансовой сфере и извлекать уроки из прошедшего кризиса все равно нужно. Иначе банки останутся уязвимыми, и возможные выгоды от возобновления кредитования (например, за счет валютного кредитования) могут быть быстро «вымыты» при следующем кризисе. ГvАРДИЯ банков

Семь раз посчитай Согласно официальной статистике НБУ, на 1 января 2009 года российГVАРДИЯ банков

Стоимость бренда, тыс. грн

РЕЙТИНГ

Стоимость бренда, $ тыс.*

РЕЙТИНГ БАНКОВСКИХ БРЕНДОВ 1

«ОЩАДБАНК», ОАО

Ощадбанк

22 940,89

2873,00

УКРЭКСИМБАНК, ПАО

Укрэксимбанк

15 108,47

1892,11

КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО

ПриватБанк

14 687,13

1839,34

УКРСОЦБАНК, АКБ

Укрсоцбанк

8559,55

1071,95

РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ, ОАО

Райффайзен Банк Аваль

7491,24

938,16

УКРСИББАНК, ПАО

УкрСиббанк

6960,19

871,66 569,49

ВТБ БАНК, ОАО

ВТБ Банк

4547,34

АЛЬФА-БАНК, ПАО

Альфа-Банк

4057,97

508,20

ОТП БАНК, АО

OTP Bank

3947,50

494,36

ПЕРВЫЙ УКРАИНСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК, ПАО

ПУМБ

3704,99

463,99

БРОКБИЗНЕСБАНК, АО

БРОКБИЗНЕСБАНК

3214,64

402,58

БАНК «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ», АО

Финансы и Кредит

2837,68

355,38

БАНК ФОРУМ, ПАО

БАНК ФОРУМ

2575,83

322,58

КБ «ФИНАНСОВАЯ ИНИЦИАТИВА», ООО

Финансовая инициатива

2199,17

275,41

БТА БАНК, ПАО

БТА Банк

2118,87

265,36

ИНГ БАНК УКРАИНА, АБ

ING Банк Украина

1932,06

241,96

КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО

Кредитпромбанк

1735,90

217,39

ПРАВЭКС-БАНК, ПАОКБ

ПРАВЭКС-БАНК

1656,85

207,50

ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО

СБЕРБАНК РОССИИ

1454,11

182,10

УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО

Universal Bank

1161,74

145,49

ИМЭКСБАНК, АО

ИМЭКСБАНК

1159,01

145,15

УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО

UniCredit Bank

1143,26

143,18

КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО

КРЕДИ АГРИКОЛЬ

963,81

120,70

КБ «ХРЕЩАТИК», ПАО

Хрещатик

913,67

114,42

ДОНГОРБАНК, ПАО

Донгорбанк

878,37

110,00

МЕГАБАНК, ПАО

МЕГАБАНК

874,96

109,57

«БАНК КIПРУ», ООО

Банк Кіпру

840,75

105,29

КРЕДОБАНК, ПАО

КРЕДОБАНК

821,75

102,91

КБ «ДЕЛЬТА», ООО

Дельта Банк

801,72

100,40

БАНК КРЕДИТ ДНЕПР, ПАО

Банк Кредит Днепр

779,93

97,67

АКБ «ИНДУСТРИАЛБАНК», ПАО

ИНДУСТРИАЛБАНК

755,38

94,60

КБ «АКТИВ-БАНК», ПАО

Актив-банк

710,10

88,93

МОРСКОЙ ТРАНСПОРТНЫЙ БАНК, ОАО

Морской Транспортный Банк

705,82

88,39

КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ, АБ

КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ

679,35

85,08

УКРАИНСКИЙ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ БАНК, ООО

УПБ

630,78

79,00

СЕБ БАНК, ПАО

СЕБ Банк

576,19

72,16

ЭКСПРЕСС-БАНК, АБ

Экспресс-Банк

530,30

66,41

УКРИНБАНК, АО

УкрІнбанк

528,00

66,12

ПЛАТИНУМ БАНК, ОАО

Platinum Bank

489,63

61,32

АКБ «ЮНЕКС», ОАО

Юнекс Банк

442,18

55,38

ФОРТУНА-БАНК, ПАО

Фортуна-банк

427,82

53,58

АБ «КИЕВСКАЯ РУСЬ», ЗАО

Киевская Русь

395,70

49,56

ПИРЕУС БАНК МКБ, ОАО

Пиреус Банк

394,32

49,38

АКБ «АРКАДА», ПАО

Банк «Аркада»

390,33

48,88

ПРОКРЕДИТ БАНК, ЗАО

ПроКредит Банк

371,71

46,55

КБ «ЭКСПОБАНК», АО

Экспобанк

366,48

45,90 45,36

ДИАМАНТ, АБ

Диамантбанк

362,24

АБ «ЭНЕРГОБАНК», ОАО

EnergoBank

357,02

44,71

ИНДЭКС-БАНК, ПАО

ИНДЭКС-БАНК

340,23

42,61

БМ БАНК, АО

БМ Банк

330,29

41,36

ские банки выдали 9,9% всех кредитов юрлицам (46,8 млрд грн), предоставленных нашей банковской системой, на 1 января 2010-го — уже 14,3% (70 млрд грн), а на 1 апреля — 15%

* По курсу НБУ на 31.12.2009; 1 USD = 7,985 UAH

Деньги есть, спроса нет

этом пополнил свои «запасы» на $3,6 млрд). Это лишь два наиболее значительных примера вливаний российских банков в свои украинские «дочки». Нетрудно предположить, что аналогичную политику сегодня проводят Сбербанк России, активно развивающий свое украинское подразделение, Альфа-Банк и другие российские банки в Украине. Расчет россиян прост и предельно ясен — поиздержавшиеся за 2009 год украинские предприятия (в том числе и стратегические) в 2010-м начнут активно искать источники средств, естественно — на самых выгодных условиях. Но при этом банки как с украинским, так и с европейским капиталом тоже немало поиздержались и вряд ли смогут предложить клиентам хорошие условия кредитования. Соответственно, у крупного украинского бизнеса будет один выход — обращаться за займами к «дочкам» крупных российских финучреждений (что сейчас, собственно, и происходит). Примечательно, что, кредитуя крупный украинский бизнес, росбанки достигают сразу двух целей — экономической и политической. Ведь они не только формируют портфель из лучших клиентов, но и получают в залог активы стратегических предприятий. В украинских и российских СМИ даже были высказаны предположения ряда экспертов, что это политика вовсе не самих банков, а российского правительства, которое с приходом к власти в Украине Виктора Януковича дало ЦУ по наращиванию кредитования украинской экономики. Но чья бы это ни была политика, предложения российских банков по корпоративному кредитованию сегодня действительно самые выгодные. Так, к примеру, Альфа-Банк за первое полугодие 2010 года снизил стоимость кредитов для юрлиц на 6–7%, а цена коротких займов (до 12 месяцев) и вовсе вернулась на докризисный уровень. В среднем же ставки российских банков находятся на уровне 20–22%, в то время как в большинстве отечественных и западных финучреждений в Украине они колеблются в пределах 27–32% годовых. Увеличили россияне и сроки кредитования — сегодня у них уже можно получить кредиты на два-четыре года (в то время как еще в конце 2009-го максимальным сроком у большинства банков было 12 месяцев), а также размер займов — с 50–60% до 70–75% оборотных средств. Средний кредитный лимит «дочки» российского банка нынче колеблется в рамках $0,5–1 млрд.

(73,9 млрд грн). На все остальные финучреждения с иностранным капиталом, представляющие в нашей стране более десятка европейских государств и США, пришлось в первом

Банковский сектор практика

квартале этого года лишь 27,8% кредитного портфеля предприятий (132 млрд грн). Впрочем, несмотря на весь «хлеб-соль» россиян и достаточно позитивную динамику прироста их корпоративных портфелей, российские банкиры отмечают, что украинские бизнесмены сегодня ведут себя более чем осторожно и отнюдь не стоят в очереди за кредитами. «Я сказал бы, что спроса на кредиты практически нет. Те компании, которые не могут их получить, соответственно, и не обращаются, не желая тратить время, и конкуренция за хорошего заемщика сегодня обостряется. Сейчас в основном только крупные предприятия способны обслуживать кредиты. В Украине просто некому их выдавать, хотя мы сделали значительную коррекцию по ставкам», — рассказывает Вячеслав Юткин, первый заместитель председателя правления Проминвестбанка. В то же время, по его мнению, с конца сентября этого года (когда политическая ситуация в стране обещает окончательно стабилизироваться) тренд выдачи займов пойдет вверх. Кстати, на осень банкиры прогнозируют и некоторое улучшение условий для заемщиков (причем это коснется всех работающих на украинском рынке банков, которые должны будут как-то отвечать на обострившуюся конкуренцию со стороны россиян). По прогнозам, уже к ноябрю ставки по валютным кредитам для юрлиц должны снизиться на 1–2%, по гривневым — на 0,5–1,5% годовых. Не исключают

банкиры и увеличения среднего размера займа: согласно пессимистическим прогнозам — на 5–10%, оптимистическим — на 15–20%. Что касается нынешней ситуации, то фактически единственные, кто сегодня активно обращается за кредитами, — это дочерние предприятия иностранных компаний. Причина их активности проста: «дочки» западных структур имеют куда больше шансов на получение кредита на неплохих условиях, чем украинские компании. Правда, только в тех банках, где кредитуются их материнские структуры. Так, например, СЕБ Банк сегодня кредитует иностранные компании, которые являются клиентами группы СЕБ в мире. Стараются в банке удовлетворять и украинских клиентов, но в то же время отмечают, что процесс рассмотрения заявки на кредитование юрлица сегодня значительно удлинился, а компаниям из определенных отраслей отказывают фактически в 99% случаев. «Сегодня отрасли non grata — это сфера строительства и недвижимости, а также сельское хозяйство», — предупреждает Елена Бортко, директор департамента корпоративного кредитования СЕБ Банка.

Другой взгляд на мир Впрочем, даже у столь нелюбимых банкирами застройщиков сегодня есть шанс получить заем. Правда, не в Украине, а за рубежом. Кроме более низких ставок (на внешних рынках сегодня можно отыскать деньги и под 8–10% годовых), там меньше знают о кредитных истори-

ях наших компаний (которые далеко не всегда имеют незапятнанную «кредитную репутацию»), а потому охотнее дают деньги. Еще один возможный вариант получения украинскими компаниями средств для развития — обращение к Международной финансовой корпорации (IFC). По словам Елены Волошиной, главы представительства IFC в Украине, в текущем году корпорация намерена вложить в украинский бизнес до полумиллиарда долларов. Однако рассчитывать на транш IFC могут преимущественно крупные компании, лидеры своих секторов (например, сегодня клиентами корпорации являются Мироновский хлебопродукт и «Сандора»). Да и список интересных для IFC отраслей тоже достаточно ограничен: корпорация готова помогать в первую очередь банковскому и агропромышленному секторам (первому — ввиду его «пострадавшести», а второму — из-за перспективности). Что же касается малого и среднего бизнеса, то Елена Волошина признается, что с такими клиентами корпорация напрямую не сотрудничает, предпочитая помогать им через банки-партнеры (Райффайзен Банк Аваль, Укрэксимбанк и ОТП Банк). Но вот когда сами вышеперечисленные финучреждения начнут проявлять активность по кредитованию малого и среднего бизнеса — все еще большой вопрос. Впрочем, если украинские и зарубежные банкиры не сделают этого до конца текущего года, «активничать» вместо них начнут русские. Что клиенту только на руку. Катерина Венжик

Основной риск — кризис доверия

Нужна государственная поддержка заемщиков

жидаемый ежегодный прирост объема кредитования должен составить 20%. Конечно, кредитование — это неотъемлемая часть успешного развития экономики, однако основным риском для банковской системы на данном этапе является кризис доверия, только не населения к банковской системе, а наоборот — банков к потенциальным заемщикам. К сожалению, в 2009–2010 гг. многие заемщики показали себя не с лучшей стороны и, пытаясь уйти от взятых на себя обязательств, существенно испортили кредитную историю. Особенно удивляет, что не плаРоман Шпек, тят по долгам крупнейшие предприятия стравице-президент ны с нормальным финансовым состоянием, а Альфа-Банка не компании, у которых действительно воз(Украина) никли временные трудности. Если на государственном уровне не урегулировать вопрос защиты прав кредиторов, может возникнуть ситуация, когда банки будут очень сдержанно относиться к кредитованию экономики и воздержатся от понижения ставок, оценивая кредитный риск как высокий.

лавным риском 2010 года является кредитный риск, который заключается в росте проблемной задолженности. Она в ряде банков превышает 50%. Затянувшийся кризис истощил сбережения украинцев и снизил вероятность продолжения нормального обслуживания реструктуризированных кредитов. Таким образом, все больше таких кредитов будет переходить в разряд проблемных. Снизить влияние данного риска Евгений Зиновьев, можно путем проактивной работы с начальник клиентами, а также введением госуотдела стратегии дарственной поддержки заемщиков. ОТП Банка Банки должны начать активное кредитование. В противном случае кредитный портфель станет уменьшаться за счет погашения непроблемных кредитов, и это приведет к увеличению доли проблемных кредитов в портфелях банков.

48 ИЮлЬ, 2010

ГvАРДИЯ банков