maketheworld’swheelsgoaround.Irememberourconversationwell.DearCGFridh:Cordially,PROJEKTLEDNINGOCHP

Ă…rsredovisning 2008

Dear CG Fridh: Investors like you make the world’s wheels go around.

I remember our conversation well.

Cordially, Philip Kotler S. C. Johnson & Son Distinguished Professor of International Marketing Kellogg School of Management

PROJEKTLEDNING OCH PRODUKTION: KARLÖF KOMMUNIKATION AB TEXT: STEFAN KARLÖF ORIGINAL, FOTO OCH LAYOUT: MICHAEL KVICK TRYCK: LITOGRAFIA

Innehåll ÅRSSTÄMMA

5

EKONOMISKT KALENDARIUM

5

2008 I KORTHET

6

AFFÄRSIDÉ, MÅL, STRATEGIER OCH POLICYS

7

VD HAR ORDET

8

PORTFÖLJINNEHAV OCH SUBSTANSVÄRDEN PORTFÖLJBOLAGEN

10 11-21

FEMÅRSÖVERSIKT OCH DEFINITIONER AV NYCKELTAL

22

AKTIEN OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN

24

PERSONAL & ADVISORY BOARD, STYRELSE & REVISORER

27

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

32

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

34

KONCERNEN – RÄKENSKAPER

36

MODERBOLAGET – RÄKENSKAPER

42

REDOVISNINGSPRINCIPER

48

NOTER

54

REVISIONSBERÄTTELSE

67

3

Årsstämma AKTIEÄGARNA I AFFÄRSSTRATEGERNA AB (PUBL) KALLAS HÄRMED TILL ÅRSSTÄMMA DEN 14 MAJ 2009, KL. 15.00 TEKNISKA MUSÉET I STOCKHOLM Anmälan Rätt att deltaga i stämman har den aktieägare som dels är införd i den av Euroclear Sweden AB (VPC) förda aktieboken den 8 maj 2009, dels anmält sitt deltagande till Affärsstrategerna AB (publ) senast kl. 16.00 den 8 maj 2009, antingen per post under adress Affärsstrategerna AB (publ) Artillerigatan 6, 114 51 Stockholm eller under kontorstid per telefon 08-662 40 30, per telefax 08-660 83 19 eller per e-post info@astrateg.se.

Vid anmälan skall uppges namn, adress, personnummer alternativt organisationsnummer, telefonnummer, antal aktier och aktieslag samt eventuella biträden. Sker deltagande med stöd av fullmakt bör fullmakten i original samt bestyrkta kopior av registreringsbevis och andra behörighetshandlingar insändas före stämman.

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste, för att ha rätt att delta i stämman, ha registrerat sina aktier i eget namn hos Euroclear Sweden AB. Sådan inregistrering skall vara verkställd senast den 8 maj 2009, och bör därför begäras hos förvaltaren i god tid före denna dag.

EKONOMISKT KALENDARIUM 14 MAJ 09

DELÅRSRAPPORT JANUARI-MARS 2009

14 MAJ 09

ÅRSSTÄMMA 2009

27 AUGUSTI 09

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2009

23 OKTOBER 09

DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER 2009

All finansiell information publiceras på www.astrateg.se

5

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

2008 i korthet AFFÄRSSTRATEGERNAS VERKSAMHET OCH UNDERLIGGANDE PORTFÖLJ HAR PÅVERKATS NEGATIVT AV DEN GLOBALA FINANSKRISEN OCH DEN EFTERFÖLJANDE KONJUNKTURNEDGÅNGEN. •

Substansvärdet per den 31 december 2008 uppgick till 188,0 Mkr (209,5), motsvarande 4,07 kr per aktie (4,54)

•

Substansvärdet per den 12 februari 2009 uppgick till 191,1 Mkr, motsvarande 4,14 kr per aktie

•

Koncernens helårsresultat efter skatt för 2008 uppgick till -12,6 Mkr (-22,0) och resultat per aktie -0,27 kr (-0,48)

•

Eget kapital per aktie uppgick till 2,61 kr per aktie (2,88)

•

Likvida medel inklusive outnyttjade kreditramar uppgick till 5,1 Mkr (22,4)

•

Styrelsen föreslår att ingen utdelning utgår för 2008

•

Investeringar har gjorts i Munax med 1,0 Mkr, M. O. R. E. 0,8 Mkr och Starlounge med 0,4 Mkr. Kapitaltillskott har gjorts till Samba Sensors med 11,5 Mkr, med motsvarande gjord nedskrivning. Under fjärde kvartalet investerades 0,7 Mkr i Munax och 0,4 Mkr i Starlounge i samband med nyemissioner. Inga försäljningar har gjorts under 2008 (11,0).

Resultat per aktie är beräknat på genomsnittligt antal utestående aktier under året före utspädning.

Substansvärde per aktie är beräknat på antalet utestående aktier (46 157 157) vid periodens slut.

6

A F F Ä R S I D É , S T R AT E G I , M Å L O C H P O L I C Y S

Affärsidé, mål, strategier och policys AFFÄRSIDÉ

DIVERSIFIERING FÖR RISKREDUKTION

Affärsstrategernas affärsidé är att investera kunskap och

Minst 50 procent av Affärsstrategernas tillgångar ska vara in-

kapital i bolag med stora utvecklingsmöjligheter. Varje bo-

vesterade i likvida medel, börsnoterade aktier eller helägda

lag ska ha stor tillväxtpotential och goda förutsättningar att

bolag. Denna policy är ett effektivt sätt att reducera verk-

bli ledande nischföretag inom sina respektive områden.

samhetens risktagande.

Affärsstrategernas primära investeringsområden är Life Science och IT. Därutöver förvärvar Affärsstrategerna lön-

OMRÅDEN OCH BRANSCHER

samma, mogna företag i stabila branscher.

Affärsstrategerna investerar i första hand i verksamheter inom området Life Science, med förutsättningar att bli

MÅL

ledande nischaktörer inom sina respektive verksamhets-

Affärsstrategernas finansiella mål är att under en femårspe-

områden. Utöver Life Science och IT är Affärsstrategerna

riod nå en substansvärdetillväxt på minst 20 procent per

inriktade på investeringar i vinstgenererande verksamheter

år, exklusive utdelningar. Hur väl detta mål har uppnåtts

i mer stabila, mogna branscher. Exempel på detta är port-

framgår av femårsöversikten på sidan 22, Substansvärdetill-

följbolaget Photomic (tidigare Photometric). För närvarande

växt.

finns det även ett starkt intresse av att öka investeringarna inom området energi- och miljöteknik. En förutsättning är

STRATEGIER

dock en rimlig prissättning av aktuella bolag.

Affärsstrategernas primära investeringsfokus är verksam-

Affärsstrategernas investeringar görs nästan uteslutande

heter inom Life Science och IT med mycket god potential

i Sverige. Det huvudsakliga undantaget är portföljbolaget

att bli ledande nischaktörer. Detta investeringsfokus innebär

A3TL med verksamhet i Indien.

att risken är relativt hög. För att reducera risken investeras därför minst 50 procent av verksamhetens tillgångar i

BALANSERAD RISK

likvida medel, börsnoterade bolag eller i vinstgenererande

Som venture-capital-företag är det naturligt att göra inves-

helägda bolag. Denna investeringsstrategi innebär att risken

teringar i verksamheter som ger aktieägarna en så god po-

balanseras. Målsättningen är även att ha en ägarandel om

tentiell avkastning som möjligt. En relativt hög risk är med

minst 30 procent i varje enskilt bolag/projekt för att där-

andra ord en följd av denna strävan. För att balansera risken

igenom få ett stort inflytande över verksamhetens utveck-

har Affärsstrategerna även en investeringspolicy som inne-

ling och kunna utöva ett aktivt ägarskap.

bär att minst femtio procent av verksamhetens tillgångar ska bestå av börsnoterade aktier, helägda bolag eller likvida

PORTFÖLJENS UTVECKLING Affärsstrategerna har under de senaste åren modifierat sitt investeringsfokus och portföljen har förändrats ganska kraft-

medel.

På detta sätt skapas förutsättningar för god avkastning, men med en väl avvägd riskexponering.

igt.

I slutet av nittiotalet hade Affärsstrategerna cirka 25 in-

ADVISORY BOARD

nehav inom områdena IT/Wireless, Internet och Life Sci-

Affärsstrategerna har sedan ett antal år ett kompetent

ence. De flesta innehav var relativt små.

Advisory Board. Medlemmarna i Advisory Board agerar

Sedan dess har ett stort antal innehav avvecklats och

mycket aktivt genom att tillhandahålla specialistkompetens

portföljen består nu till största delen av innehav inom om-

som stödjer portföljbolagens utveckling. Arbetet sker bland

rådet Life Science och IT/Internet, i vid mening. Portföljen

annat genom deltagande vid ett antal årliga möten, studie-

består i dagsläget av ett färre antal verksamheter och de en-

besök hos portföljbolagen och expertrådgivning. Läs mer

skilda innehaven uppgår i allmänhet till cirka 30 procent. I

om Advisory Board på sidan 28.

enlighet med bolagets investeringsstrategi förvärvas nu även helägda vinstgenererande bolag. Dessa innehav ökar den finansiella stabiliteten och minskar risken.

AKTIVA ÄGARE Affärsstrategernas verksamhet präglas av ett mycket aktivt ägande. Bolagets ansvariga är starkt engagerade och bidrar till portföljbolagens utveckling. Engagemanget i bolagen sker på daglig basis genom telefonsamtal, e-post och möten såväl som genom det ordinarie styrelsearbetet.

7

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

VD har ordet: Ljuset anas i det ekonomiska mörkret 2008 var året som går till historien som ”det förlorade året”, i alla fall ur ett ekonomiskt perspektiv.

I skrivande stund ser vi dock tecken som talar för en annalkande återhämtning – ett ljus i mörkret. Börskurserna stiger igen, positiva signaler hörs från den amerikanska bostadsmarknaden samtidigt som enorma belopp pumpas in i de finansiella systemen och åtgärder vidtas för att försöka oskadliggöra de ”giftiga lånen” i det amerikanska finansiella systemet.

Det finns en hel del positiva signaler, samtidigt som vissa ekonomer varnar för att vi ännu inte sett botten. Sanningen är att ingen vet. Min gissning är lika god som din. De traditionella ekonomiska lagarna och nyckeltalen kan inte längre vägleda de styrande.

Det enda alla tycks vara överens om är att tillväxt och stimulans av ekonomin måste prioriteras för att undvika en djup depression. Samtidigt finns det en uppenbar risk för en ökad inflation och ökade skatter när notan framöver kommer och det blir dags att betala tillbaks allt stöd.

Lågkonjunkturen kan förstås ge möjligheter för den som kan köpa. Värderingarna är låga och många företag har nu en pressad likviditet. Affärsstrategerna har mot bakgrund av det globala finansläget en försiktig strategi men en beredskap för att agera offensivt om vi ser mycket goda möjligheter.

Samtidigt arbetar vi intensivt med att effektivisera vår egen verksamhet inklusive våra portföljbolags verksamheter och processer. Nu finns det möjlighet och tid för att se över processer, hitta förbättringsmöjligheter och se till att verksamheterna är välskötta och står starka när det vänder.

Affärsstrategerna har oaktat den plågsamma finanskrisen och lågkonjunkturen en intressant investeringsportfölj som består av en mix av mer mogna vinstgenererande bolag och ett antal unga, mycket lovande nischföretag.

Photomic har dessvärre haft ett dåligt år, vilket huvudsakligen kan förklaras av valutaeffekter och minskade volymer. Vi har initierat ett resolut åtgärdspaket för att återfå bättre lönsamhet i bolaget. Schoolsofts utveckling har under 2008 varit fortsatt stark och Samba Sensors hade ett bra sista kvartal 2008 och har därefter fått en bra start under 2009. Andra portföljbolag som trots finansmörkret på olika sätt har en positiv utveckling är Naty, Innate, MORE, Munax och Starlounge.

2008 blev tyvärr något av ett förlorat år även för Affärsstrategerna och för utvecklingen av våra bolag. Min ambition är att vi ska lyckas bättre under 2009 och positivt utnyttja det förändringstryck och de möjligheter som alltid uppstår på turbulenta marknader.

Stockholm i april 2009

Claes-Göran Fridh, VD och grundare av Affärsstrategerna

8

VD HAR ORDET

9

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Portföljinnehav och substansvärden Portföljinnehav 31 december 2008

ÄGARANDEL, %

REDOVISAT VÄRDE MODERBOLAG, MKR

SUBSTANSVÄRDE MKR

SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, KR

Innate Pharmaceuticals (Aktietorget)

27,2

14,8

22,4

0,5

AlphaHelix M.D. (Aktietorget)

30,8

6,6

6,6

0,1

21,4

29,0

0,6

100,0

38,3

77,0

1,7

96,8

28,0

28,0

0,6

100,0

6,0

25,0

0,5

MARKNADSVÄRDERADE PORTFÖLJBOLAG

Summa

ONOTERADE PORTFÖLJBOLAG Photomic* Samba Sensors Schoolsoft* M.O.R.E

33,4

8,9

22,5

0,5

Naty

11,3

10,2

10,2

0,2

Starlounge****

19,6

29,0

29,0

0,6

A3TL

30,1

2,5

2,5

0,1

Munax***

23,5

4,5

4,5

0,1

0,2

0,2

0,0

Summa

127,6

198,9

4,3

Summa, innehav

149,0

227,9

4,9

11,9

-39,9

-0,9

160,9

188,0

4,1

Övriga innehav

Nettoskuld** Totalt

* Ägs via det helägda dotterbolaget Astrateg Förvaltnings AB. ** Häri ingår moderbolagets räntebärande nettoskulder på 25,1 Mkr och ett konvertibelt lån på 7,3 Mkr (nom. 7,6 Mkr). *** Villkorad option att förvärva ytterligare sex procent. **** Option att förvärva ytterligare 2,4 procent VÄRDERINGSPRINCIPER

Vid värdering av portföljbolagen som inte handlas på en marknad eller där inte en extern värdering är gjord, är utgångspunkten EVCA:s riktlinjer. En samlad bedömning görs av vilken värderingsmetod som bäst speglar bolagets värde.

Vi tillämpar följande värderingstrappa för våra innehav (i prioritetsordning): 1. Om bolaget är noterat på en marknad gäller köpkursen. 2. Om en större nyemission nyligen gjorts i bolaget är emissionskursen vägledande. 3. Om ovanstående kriterier inte är uppfyllda gör vi en bedömning om vad som bäst speglar värdet för varje enskilt bolag: a: Om det finns jämförbara bolag i liknande bransch som handlas på en marknad görs en jämförelse genom att använda vissa relevanta nyckeltal. De nyckeltal som används är p/e tal (price/earnings) och p/s tal (price/sales). Utifrån dessa görs en relativ värdering av portföljbolaget. b: Om det inte finns jämförbara bolag enligt ovan görs värdering enligt kassaflödesmetoden vilket innebär att samtliga framtida kassaflöden diskonteras till nuvärde, med avdrag för nettoskuldsättning. Diskonteringsränta åsätts utifrån marknadens riskpremie, riskfri ränta och s.k. betavärde. Styrelse och VD fastställer därefter värderingarna. I moderbolaget redovisas aktier i dotterbolag och intressebolag till anskaffningsvärde, i förekommande fall efter nedskrivning.

10

PORTFÖLJBOLAGEN

Portföljbolagen – presentation av bolagen och dess verksamhet INNATE PHARMACEUITICALS

12

ALPHAHELIX

13

PHOTOMIC

14

SAMBA SENSORS

15

SCHOOLSOFT

16

M.O.R.E

17

NATY

18

STARLOUNGE

19

A3TL

20

MUNAX

21

11

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Innate Pharmaceuticals WWW.INNATE.SE AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Mot bakgrund av att den traditionella antibiotikabehandlingen av infektioner har blivit alltmer verkningslös är Innate Pharmaceuticals forskning grunden för en potentiellt banbrytande behandling av bakterieinfektioner.

Innate Pharmaceuticals kompetenta styrelse, ledning och personal, i kombination med ett gott patentskydd, skapar förutsättningar för en god utveckling och snar kommersialisering av verksamhetens forskningsrön.

Innate Pharmaceuticals startades år 2000. Bolaget

2008 I KORTHET

utvecklar antibakteriella läkemedel mot infektions-

Under året har två projekt tillkommit utöver det sedan tid-

sjukdomar. Verksamheten baseras på svensk världs-

igare pågående projektet med behandling av diarrésjuk-

ledande forskning inom områdena medfödd immu-

domar. Dessa handlar om utveckling av ny typ av antibi-

nitet (innate immunity) och mikrobiologi. Målet är

otika mot sexuellt överförbara sjukdomar samt behandling

att ersätta eller komplettera dagens antibiotika.

av svåra brännskador. Det senare projektet har fått särläke-

Bolaget är sedan 2004 listat på Aktietorget.

medelsstatus av den europeiska läkemedelsmyndigheten, EMEA. Särläkemedelstatus kan fås för ny behandling av

VERKSAMHET

livshotande och svårbehandlade sjukdomar som är min-

Hittills har Innate Pharmaceuticals utvecklat och pa-

dre vanliga. Att EMEA har gett denna status på substans

tentsökt ett sextiotal kemiska substanser mot bakteriein-

som ska utvecklas av Innate Pharmaceuticals innebär ett

fektioner, så kallade virulensblockerande medel. Männis-

viktigt myndighetserkännande. Innate Pharmaceuticals

kans medfödda immunförsvar räddar henne från mängder

har även ingått ett avtal med Griffith University, Queens-

av hot eftersom det snabbt reagerar på infektioner och

land, Australien som innebär att bolaget får tillgång till en

förhindrar att mikroorganismer sprids. Men bakterierna

samling av cirka 300 000 extrakt från växter och organis-

har en förmåga att undgå immunförsvaret och därmed

mer. Med hjälp av naturprodukterna har Innate Pharma-

göra oss sjuka – detta kallas för ”virulens”. Om denna

ceuticals hittat nya typer av antibiotika som sannolikt har

förmåga kan blockeras genom läkemedel och immunför-

mindre benägenhet att orsaka antibiotikaresistens, vilket

svaret därmed på egen hand slår ner bakterieangrepp, så

är ett av de största medicinska problemen idag.

kan detta vara nyckeln till att bota oss från infektionssjukdomar.

UTSIKTER FÖR 2009 MARKNAD

De tre projekten kommer fortsätta att utvecklas, liksom

Affärsmodellen bygger på att bolaget efter det att inled-

arbetet med att utveckla den nya typen av antibiotika

ande kliniska studier genomförts samverkar med läkeme-

baserade på naturprodukter. Att ta fram antibiotika som

delsföretag för att genomföra ytterligare kliniska studier,

inte utvecklar antibiotikaresistens är en mycket stor och

registrera samt tillverka och marknadsföra färdiga läkeme-

viktig fråga. Läget ser sammantaget bra ut för Innate Phar-

del. Omfattande analyser indikerar att Innate Pharmaceu-

maceuticals. Det råder en positivt stämning och attityd

ticals är i främsta ledet när det gäller att utveckla läkeme-

inom företaget och kreativiteten och målmedvetenheten

del som kan ersätta antibiotika.

bibehålls trots den pågående finansiella krisen i världen.

Affärsstrategernas bedömning är att Innate Pharmaceuticals patentskydd är starkt.

Innate Pharmaceuticals

INNATE PHARMACEUTICALS

07/08

06/07

14

Intäkter, Mkr

1,8

2,5

12

Rörelseresultat, Mkr

-7,1

-6,9

10

Resultat före skatt, Mkr

-6,3

-6,0

8

Årets resultat, Mkr

-6,3

-6,0

Eget kapital, Mkr

15,9

22,3

Soliditet, %

69,7

74

10

9

Ägarandel, %

27,2

27,2

Substansvärde, Mkr

22,4

30,7

Anställda

Aktien handlas på Aktietorget

12

Omsatt antal aktier 1000−tal

Aktien OMX Stockholm_PI

6 1 200 1 000

4

800 600 400 200 2

2004

2005

2006

2007

2008

2009

© NASDAQ OMX

PORTFÖLJBOLAGEN

AlphaHelix WWW.ALPHAHELIX.COM AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Verksamhetens patenterade teknologibas skapar förutsättningar för snabbare och känsligare DNA-analyser.

Världsmarknaden för DNA-analys uppgår till många miljarder kronor per år. AlphaHelix bör snart få ett kommersiellt genombrott som skapar förutsättningar för att bli en global nischaktör.

AlphaHelix utvecklar system för snabba DNA-analys-

områden på veterinärmarknaden, där bolaget på sikt kan

er. Bolagets patenterade teknologi möjliggör identi-

nå konkurrenskraftiga resultat och hitta referenskunder,

fiering av virus och bakterier snabbare och känsligare

bedöms som alltför kostsamt och tidsödande.

än annan känd teknologi på marknaden. AlphaHelix

Samarbetet med Statens Veterinärmedicinska Anstalt

system för DNA-analys består av instrumentet Quan-

har under året varit inriktat på bakteriell analys, men med

Typer och därtill hörande förbrukningsartiklar.

låg aktivitet. Avtalet har nu löpt ut.

VERKSAMHET

UTSIKTER FÖR 2009

AlphaHelix affärsidé är att förse forsknings- och diagnos-

För närvarande pågår samtal med ett antal potentiella

tikmarknaden inom Life Science-området med snabba,

samarbetspartners verksamma inom PCR och med global

känsliga och användarvänliga system för preparering,

närvaro. I en av dessa diskussioner utvärderar samar-

förstärkning och analys av genetiska molekyler.

betsparten möjligheterna att tekniskt anpassa QuanTyper, så att instrumentet passar in i deras system. I en annan

MARKNAD

diskussion ser samarbetsparten över sin patentsituation

AlphaHelix marknadsstrategi är att försöka attrahera en

och hur QuanTyper passar in där, innan utvärderingen kan

samarbetspartner med en global försäljnings- och ser-

påbörjas. Detta är en förklaring till att samarbetsdiskus-

viceorganisation inom PCR, där QuanTyper adderar ett

sionerna har dragit ut på tiden.

mervärde till partnerns kunderbjudande. Parallellt pågår även samtal med ett antal mindre distributörer av realtids-

Lars Edvinsson, tidigare teknisk chef i bolaget, utsågs i slutet av januari 2009 till ny vd för AlphaHelix AB. I början av året ingick AlphaHelix och Techtum Lab ett

PCR instrument på vissa geografiska marknader.

distributionsavtal för distribution av QuanTyper i Nord2008 I KORTHET

en. Techtum grundades 1975 och omsätter ca 20 MSEK.

AlphaHelix har de senaste åren fokuserat på veterinär-

Techtum Labs kunder finns inom universitet, sjukhus och

marknaden för att den har lägre regulatoriska krav än

bioteknik-/läkemedelsindustrin i Norden.

humanmarknaden. Strategin har varit att med konkurrenskraftiga resultat i ryggen, hitta referenskunder, för att på lång sikt kunna attrahera en samarbetspartner. Mot bakgrund av den nya konkurrenssituationen inom Johne’s disease ändrades strategin under 2008 till att direkt försöka attrahera en samarbetspartner med en global försäljnings- och serviceorganisation. Att söka nya applikations-

AlphaHelix Molecular Diagnostics Omsatt antal aktier 1000−tal

Aktien OMX Stockholm_PI

ALPHA HELIX

14 12 10 8

6 1 000 800

4

600 400 200 2

2008

2007

0,0

-

Rörelseresultat, Mkr

-19,2

-6,7

Resultat före skatt, Mkr

-18,7

-6,2

Årets resultat, Mkr

-18,7

-6,2

Eget kapital, Mkr

24,9

43,7

97

96

Omsättning, Mkr

2006

2007

2008

2009

Soliditet, % Anställda Ägarandel, % Substansvärde, Mkr

7

6

30,8

30,8

6,6

10,2

Aktien handlas på Aktietorget

© NASDAQ OMX

13

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Photomic WWW.PHOTOMIC.COM

AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Verksamheten är välskött, har en god ekonomi och marknadsposition. Ledning och övriga anställda är mycket erfarna och kompetenta. Genom omfattande investeringar i ny digital produktionsteknik har bolaget därmed goda förutsättningar att vara en lönsam, ledande branschaktör.

Photomic AB (bytte namn från Photometric till Pho-

till nischmarknader, bland annat sportfotografering av

tomic under 2008) är ett av Sveriges största bolag

olika tävlingar samt foton till ID06 (obligatoriska legiti-

inom området skolfoto/förskolefoto. Företaget är

mationer på byggarbetsplatser). Andelen kunder som an-

rikstäckande med säljare och drygt 70 fotografer och

vänder hemsidan för att göra sin bildbeställning har mer

säljare som finns över hela landet. Varumärket Pho-

än fördubblats jämfört med fjolåret. Nyligen lanserades

tomic är leverantör till grundskola och gymnasium

Photomics nya företagsprofil och den nya webbshopen

och Panda Photo är barnens fotograf på landets

för bildprodukter. Photomic har kontinuerligt arbetat med

förskolor och daghem. Photomic ingår avtal med

att effektivisera verksamheten, öka intäkterna och sänka

skolor och förskolor. Avtalen löper under minst ett år,

kostnader.

ibland betydligt längre.

UTSIKTER FÖR 2009 VERKSAMHET

Under året förväntas ett betydligt bättre resultat. Det vik-

För Photomic är både skolor och föräldrar/barn prioriter-

tigaste för att öka försäljningen är att fortsätta att utveckla

ade målgrupper. Växande segment utöver det traditionel-

Photomics hemsida och webbshop. Kunderna ska genom

la skolfoto är för närvarande sportfoto, konfirmationsfoto,

webben få olika unika erbjudanden. Webben kommer

balfoto och företagsfoto. Under ett normalår producerar

även bli ett redskap för att knyta samarbeten med part-

Photomic cirka 300 000 porträttserier och distribuerar

ners. Målet är att ha branschens bästa och mest lönsam-

fler än 600 000 försändelser.

ma shop.

Bolaget bedriver en intensiv affärsutveckling och

Photomic kommer även att satsa vidare på utveckling

arbetar mycket aktivt med nya koncept, mervärdesskap-

och försäljning inom ID-kort och smarta kortlösning-

ande tjänster samt förenklingar av affärsprocesser och

ar. Inom segmentet sportfoto har Photomic även 2009

med teknik som skapar förutsättningar för bättre produk-

fotorätten till Vasaloppet och Vansbrosimningen. Fler

tivitet och ökat kundvärde. Under senare år har bolaget

sportevenemang och andra events kommer att fokuseras

investerat betydande belopp i en total digitalisering av sin

framöver. En ambition är även att inom ett år ha en helt

affärsprocess som har givit goda resultat på såväl kundser-

egen fotoproduktion. Photomics unika och effektiva logi-

vice som ekonomi.

stikapparat kommer ytterligare att utvecklas.

MARKNAD Skolfotobranschen består av 5-7 större aktörer och cirka 25 mindre. Antalet aktörer ökar på en marknad som relativt konstant. Detta skapar en prispress som påverkar branschens lönsamhet negativt, men driver fram en allmän önskan om konsolidering, dvs. sammanslagningar för volymtillväxt. Photomic uppskattar den egna marknadsandelen till cirka 30 procent. Ambitionen är att växa och etableras som den ledande och marknadsmässigt dominerande aktören. Stora säsongsvariationer präglar branschen. Huvuddelen av produktionen av skolfoto är koncentrerad till maj-juni och september-december. För att utjämna variationerna samt för att kunna öka marginalerna satsar Photomic på flera koncept som kompletterar den konkurrensutsatta skolfotoverksamheten, exempelvis företagsfoto, balfoto, sportfoto och konfirmationsfoto.

2008 I KORTHET Höstens skolfotografering minskade i volym jämfört med fjolåret, vilket ledde till ett sämre resultat än förväntat.

FAKTA PHOTOMIC Omsättning, Mkr

2007

79,1

84,4

Rörelseresultat, Mkr

0,4

7,1

Resultat: Före skatt, Mkr Före management fee, Mkr*

0,4 1,0

7,4 7,8

Årets resultat, Mkr

0,3

5,3

Anställda

68

63

Ägarandel, %

100

100

Substansvärde, Mkr

77,0

89,0

Förstärkningen av euron under hösten påverkade också

Aktien är onoterad

resultatet negativt. Under året har Photomic breddat sig

* Management fee betalas till moderbolaget.

14

2008

PORTFÖLJBOLAGEN

Samba Sensors WWW.SAMBA.SE AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Marknadens behov av tryckmätning ökar snabbt. Samba Sensors har en banbrytande patentskyddad teknologi och en unik kompetens. Teknologin tillämpas framgångsrikt i en handfull forskningssamarbeten och är beskriven i ett antal vetenskapliga artiklar. Sammantaget ger detta goda förutsättningar för ett kommersiellt genombrott.

Samba Sensors startades vid mitten av nittiotalet

UTSIKTER FÖR 2009

som en avknoppning från Chalmers Tekniska Hög-

Under 2009 är bolagets ambition att ytterligare öka för-

skola i Göteborg. Företaget utvecklar, tillverkar och

säljningen av det nya systemet och ta ett rejält kliv mot

marknadsför ett unikt tryckmätningssystem avsett

uthållig lönsamhet. Målsättningen är även att få till stånd

för användning inom det medicinska området. Sys-

avtal om kliniska produkter med de två aktuella samarb-

temet är baserat på egna avancerade innovationer

etsparterna. Samba Sensors har även planer på att ytter-

inom fiberoptik och sensorteknik.

ligare förbättra produkternas prestanda. De samarbeten med forskare som pågått under 2008 har genererat intres-

SYSTEMET

santa resultat som kommer att presenteras under 2009.

Systemet består av tre huvudsakliga komponenter: en

Samba Sensors ser även fram emot att bra vetenskapliga

elektronikenhet, en programvara och en unik optisk try-

rapporter inom bolagets verksamhetsområde kommer att

ckgivare med hög mätprecision. Samba Sensors mätin-

publiceras under året.

strument antas kunna ersätta vissa av de tryckmätningstekniker som används i dagsläget genom att erbjuda en mer lätthanterlig produkt och i vissa fall en mer kostnadseffektiv mätning.

Inom vissa områden där det hittills helt har saknats möjligheter att mäta tryck är Samba Sensors system ett banbrytande alternativ. Exempelvis gäller detta när traditionella elektroniska tryckgivare inte kan användas – exempelvis vid magnetröntgen (MRI) och inom områden där det krävs mycket små instrument. Samba Sensors system har en optisk sensor och en liten böjlig tryckgivare med en dimension av endast 0,42 millimeter i diameter.

Systemets tillverkningsprocess och konstruktion har patentskyddats på alla större marknader. Dessutom utvecklas kontinuerligt nya delkomponenter och tillverkningsprocesser som patentskyddas och utgör värdefulla tillgångar på den globala medicintekniska marknaden.

MARKNAD Att enkelt och snabbt mäta tryck i olika delar av kroppen är ett naturligt behov inom den moderna sjukvården.

Marknaden är mycket omfattande och i tillväxt. Utmaningen för Samba Sensors är att testa och utvärdera sin produkt i olika forskningsprogram och därefter utveckla produkten för användning i olika kliniska tillämpningar. Detta sker i dagsläget genom samarbeten med medicinska kliniker, forskningsinstitut och medicintekniska företag.

2008 I KORTHET Under 2008 fick Samba Sensors ordentlig marknadsacceptans för den nya elektronikenhet som utvecklades

SAMBA SENSORS

2008

2007

Omsättning, Mkr

2,1

1,0

Rörelseresultat, Mkr

-6,5

-7,2

Resultat: Före skatt, Mkr Före management fee, Mkr*

-8,0 -7,7

-8,3 -7,9

Årets resultat, Mkr

-4,9

-4,3

6

6

96,8

96,5

28

42,8

Anställda

under 2007. Två industriella samarbeten utvecklades my-

Ägarandel, %

cket bra under året. Båda dessa samarbeten är en fortsätt-

Substansvärde, Mkr

ning av tidigare etablerade affärsrelationer som syftar till

Aktien är onoterad

vidareutveckling av kliniska applikationer.

* Management fee betalas till moderbolaget.

15

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

SchoolSoft WWW.SCHOOLSOFT.SE AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

I dagens tidspressade och överkommunicerade samhälle krävs det verktyg som hjälper individen att enkelt planera och tillgodogöra sig viktig information på egna villkor. SchoolSoft är ett sådant verktyg, som redan fått ett genombrott och bevisat sin styrka.

VERKSAMHET

system. Under 2008 har Schoolsoft utvecklat en ny modul

SchoolSoft levererar internetbaserad programvara (under

för förskolan efter önskemål från flera kommuner. En pilot

produktnamnet SchoolSoft) som förenklar lärarens admin-

av modulen har testats under hösten med gott resultat.

istration och förbättrar kommunikationen mellan skola

En marknadskampanj under året resulterade i tjugo nya

och hem. Med programvaran förenklas lärarnas arbete

kunder.

samtidigt som elever och föräldrar får tillgång till viktig information om skolarbete, frånvaro, utvecklingssamtal,

UTSIKTER FÖR 2009

planering, läxor, prov, resultat och mycket annat.

Det goda resultatet för 2008 ger SchoolSoft möjlighet

Med SchoolSoft får skolan ett komplett verktyg för

att under 2009 intensifiera den fortsatta utvecklingen av

elevdokumentation och en plattform för modern internet-

produkten. Bland annat kommer nya funktioner för elev-

baserad kommunikation. SchoolSoft kan enkelt integreras

administration att utvecklas och kommunikationsplatt-

med marknadsledande schemasystem och elevregister.

formen ska byggas ut för att fungera mot exempelvis kul-

Produkten är helt webbaserad och kräver därför inga in-

turskola, fritids och barnomsorg.

stallationer.

På marknaden är Schoolsoft välkänt och ses som en av de tre största aktörerna. SchoolSoft har som ambition

MARKNAD

att växa och ta ytterligare marknadsandelar. En osäkerhet

Marknaden är potentiellt mycket stor. Genom Internet

under 2009 är att den ekonomiska krisen påverkar kom-

har det uppstått nya möjligheter för effektiv storskalig

munernas ekonomisk situation och möjligheter att in-

kommunikation. Inom så gott som alla samhällssektorer

vestera. Samtidigt ökar behovet och efterfrågan på IT-stöd

innebär detta att efterfrågan på enkla och effektiva plan-

i skolorna, från både lärare, elever och föräldrar.

erings- och kommunikationshjälpmedel ökar snabbt.

I skolan finns det särskilt mycket att vinna på att hitta snabba, säkra kommunikationsvägar eftersom muntliga meddelanden, lappar och andra dokument ofta inte når fram till mottagaren. Med SchoolSofts system underlättas kommunikationen mellan lärare, elever, hem och skola.

Resultatet blir att mer tid kan ägnas åt lärandet.

2008 I KORTHET Helena Sandelin tillträdde som ny VD efter Joakim Bake.

Schoolsoft fortsatte att växa och under året gjordes två stora affärer, dels med Internationella Engelska skolan och dels med NTI skolorna, som ingår i Academediakoncernen. Båda gymnasiekedjorna använder SchoolSoft som kommunikationsplattform och för elevadministration för hela sin verksamhet. De två affärerna, som berör fler än 30 skolor med över 10 000 elever, visar att SchoolSoft fungerar som ett komplett system när det gäller elevadministration för större organisationer – både på grundskolan och på gymnasiet.

Fokus för produktutvecklingen har legat på att göra programmet mer skalbart och på att vidareutveckla de elevadministrativa funktionerna såsom betygssättning, rapportering och statistikhantering. Detta för att kunna

SCHOOLSOFT

2008

2007

10,8

8,7

Rörelseresultat

3,2

3,0

Resultat: Före skatt, Mkr Före management fee, Mkr*

3,4 3,7

3,0 3,2

Årets resultat, Mkr

2,5

2,1

Omsättning, Mkr

Anställda Ägarandel, % Substansvärde, Mkr

erbjuda kommuner och friskolekoncerner en lösning som

Aktien är onoterad

helt och hållet kan ersätta befintliga elevadministrativa

* Management fee betalas till moderbolaget.

16

8

6

100

100

25

21,0

PORTFÖLJBOLAGEN

M.O.R.E WWW.MORE-INVEST.COM

AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Genom ett större delägande i managementbolaget MORE Invest Management AG, som förvaltar investeringsfonden MORE kan Affärsstrategerna dels tjäna pengar på förvaltning av fonden, dels få en god avkastning på sitt delägarskap i fonden.

Under 2006 tog Affärsstrategerna och Inno GmbH initiativ

PORTFÖLJ

till att starta en investeringsfond som har exklusiv rätt till

Följande tio bolag ingår för närvarande i M.O.R.E Invests

vissa forskningsresultat i regionen Mecklenburg Vorpom-

investeringsportfölj:

mern i Tyskland. Affärsstrategerna äger 20 procent av More Invest Management, som förvaltar fonden. Intäkter från

Albutec GmbH

förvaltning av fonden följer normala villkor, vilket beräk-

Multiple Image Tools GmbH

nas ge Affärsstrategerna intäktsströmmar från satsningen

ArtCline GmbH

inom en relativt snar framtid.

cedim AG

Om fonden får stor omfattning har Affärsstrategerna ett

Materion GmbH

skydd mot utspädning som innebär att ägandet som lägst

More Medical Solutions GmbH

kan uppgå till 20 procent av kapitalet. Ambitionen är att

Neuroproof GmbH

fonden ska växa med 30-50 miljoner Euro genom externa

Partmaster GmbH

investerare.

Sensolute GmbH Tridelity

2008 I KORTHET Av fondens totalt tio innehav har redan åtta intäkter från

Se www.more-invest.com för en utförlig information om

betalande kunder och en sammatagen omsättning på 21

samtliga bolag.

MSEK, vilket är en ökning med 75 % sedan 2007. Det nytillkomna portföljbolaget Arivis, www.arivis.com, har utvecklat en browser för stora bildfiler, som används bland annat vid medicinsk bildanalys. Bolaget omsatte under 2008 5,8 Mkr och förutspår en kraftig tillväxt under 2009.

Arivis säljer sin programvara via partnerföretaget Photonics som ingår i Agilentkoncernen.

UTSIKTER FÖR 2009 På sikt är bedömningen att värdetillväxten i managementbolaget kommer att bli fortsatt god. Flera av de tio portföljbolagen har redan gjort betydande framsteg, genererar betydande intäkter och ingår strategiskt viktiga avtal.

www.arivis.com

17

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Naty WWW.NATY.SE AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Naty har utvecklat en miljövänlig och ergonomisk produktserie med ett starkt varumärke och patentskydd.

Bolagets försäljning till utländska ledande dagligvarukedjor är ett bevis på produkternas kvalitet och de möjligheter som finns för fortsatt god tillväxt och lönsamhet.

VERKSAMHET

Andra nya kunder under 2008 är: holländska Albert

Naty utvecklar och marknadsför ett egenutvecklat kon-

Heijn, danska Coop Danmark, Kvickly, Kvickly extra,

cept för miljöanpassade hygienprodukter, bland annat

Super Brugsen och Irma. I Finland påbörjades lansering

blöjor, våtservetter och ett antal närbesläktade artiklar.

under hösten 2008 via dagligvarukedjorna Inex, Prisma

Natys produkter marknadsförs under det huvudsakliga

och S-Market. I Frankrike påbörjades lansering i en av de

varumärket Nature babycare.

största kedjorna, Auchan, som har ca 30% av den fran-

De plaster som används i produkterna framställs ex-

ska marknaden. Resultatet för 2008 påverkades negativt

empelvis av förnyelsebar och nedbrytbar majsfilm, inte

bland annat på grund av sämre marginaler, lagerflytt och

av fossilbaserade plaster, som utgör en ändlig resurs och

marknadsföringskostnader.

dessutom ofta ger en stor negativ miljöpåverkan vid utvinning.

UTSIKTER FÖR 2009 Målsättningen för 2009 är att Natys försäljning ska öka

MARKNAD

till drygt 200 MSEK. En stor andel av försäljningsökning-

Natys marknadsföring och försäljning har hittills fokuser-

en väntas ske i USA men även på de nya marknaderna i

ats främst på den brittiska marknaden. Produktserierna

Europa.

säljs i dagsläget av de ledande dagligvaruhandlarna Sainsbury, Waitrose, Tesco och Boots som sammantaget dominerar den engelska dagligvaruhandeln. Gradvis breddas Natys försäljning till dagligvarukedjor och detaljister även i andra länder USA samt i ett flertal europeiska länder (se nedan). Natys främsta konkurrenter är de dominerande spelarna Procter & Gamble och Kimberly Clark.

2008 I KORTHET Bolaget har under året tagit steget in på ett flertal nya nationella marknader och ökat kundunderlaget på befintliga marknader. Försäljningen har utvecklats positivt under året, trots att marknaden stagnerat. Natys omsättning under 2008 uppgick till ca 172 MSEK, vilket är en ökning jämfört med föregående år på 29%.

Samtliga befintliga kunder ökar sin efterfrågan planenligt dvs. Waitrose, Sainsbury, Boots och Tesco (Storbritannien), Etos (Holland), Coles och Wohlwort (Australien) samt Target (USA).

www.natyusa.com

Under 2008 inleddes försäljning via TOYS R Us, som är en av USAs ledande kedjor. Naty ökar dessutom grad-

FAKTA NATY

vis sin försäljning till den nordamerikanska dagligvaruked-

Omsättning, Mkr

jan Target, vilket är ett genombrott i USA. Target har 1 600

Resultat före skatt, Mkr

butiker med karaktär av ”up market”, trendigt och med

Anställda

konsumenter med höga medelinkomster. Den uttalade målsättningen från Target är att Nature på sikt ska bli deras viktigaste produktgrupp inom babykategorin.

2007

132,8

0,5

8,3

8

6

Ägarandel, %

11,3

10,1

Substansvärde, Mkr

10,2

13,0

Aktien är onoterad

18

2008

171,8

PORTFÖLJBOLAGEN

Starlounge WWW.STARLOUNGE.COM AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Starlounge är en ledande aktör på en snabbt växande marknad för kändisnyheter och därmed sammanhängande produkter. Bolaget bedöms ha det kunnande, de strategiska affärssamarbeten och leverantörer som krävs för att etableras som en av världens ledande aktörer inom detta område. På sikt antas produkterna till största delen distribueras via mobiltelefoni.

VERKSAMHET Verksamheten startade 2005 och har sedan dess utvecklats snabbt. Bolaget inhämtar, skriver, förpackar, licensierar och distribuerar nyheter, film och bilder om kändisar, evenemang/fester och mode. Fokus ligger på att mycket snabbt distribuera det senaste om såväl globala stjärnor/ kändisar som lokala celebriteter på respektive nationell marknad. I dagsläget erbjuder Starlounge sina produkter via MSN samt på egna hemsidor i Sverige, Danmark, Italien, Holland, Belgien, Polen, Tyskland, Frankrike och Norge.

MARKNAD Målgruppen för Starlounges produkter är kvinnor i åldern 16 till 30 år. Marknaden för kändisnyheter utvecklas mycket snabbt. Bloggar och olika communities på Internet driver en efterfrågan på att snabbt få veta och se det allra senaste. Starlounge är den största kändissajten i Europa.

Starlounge på svenska

2008 I KORTHET Under året har Starlounge fortsatt expandera snabbt.

Verksamheten har framförallt satsat på den europeiska marknaden och bland annat etablerat sig i Polen, Tyskland och Norge. Antalet unika besökare dubblerades till 10 miljoner i månaden och sidvisningarna ökade från 45 till 125 miljoner. Starlounge blev därmed näst störst i världen med kändisnyheter online.

UTSIKTER FÖR 2009 Målet för 2009 är att få 15 miljoner unika besökare i månaden. Satsningar kommer göras för att få upp användandet även på mobilsidan, inom områden där verksam-

www.starlounge.com

heten idag är stor på nätet. Räckvidden förväntas därmed öka betydligt. Starlounge kommer fortsatta expansionen

FAKTA STARLOUNGE

och framförallt satsa på emerging markets. Möjligheten att

Omsättning, Mkr

få ett stort antal läsare utan större investeringar bedöms

Resultat före skatt, Mkr

därigenom vara mycket god.

Anställda

2008

2007

7,6

2,8

-9,3

-4,3

10

6

Ägarandel, %

19,6

20,0

Substansvärde, Mkr

29,0

8,8

19

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

A3TL Indien WWW.A3TL.COM AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Affärsstrategerna etablerade sig i Indien tidigt för att skapa sig en plattform och en handlingsberedskap när tillväxten accelererar i landet. Genom A3TL började vi erbjuda IT-support eftersom dessa tjänster var starkt efterfrågade. Ambitionen är dock att A3TL:s verksamhet ska vara en bas för andra satsningar i Indien.

VERKSAMHET A3TL är ett bemanningsföretag inom IT, med kontor i Mumbai i Indien. Merparten av verksamhetens intäkter kommer från uthyrning av IT-konsulter och från rekryteringstjänster som erbjuds den indiska mjukvaruindustrin samt i ökad utsträckning bolag i väst som vill outsourca verksamheter till länder som erbjuder hög kompetens till låg kostnad.

MARKNAD Den primära marknaden utgörs av mjukvaruindustri baserad i Indien samt bolag i Västeuropa och USA som söker kvalificerad IT-kompetens till mer fördelaktiga priser.

Marknaden växer för närvarande snabbt och beräknas ha en långsiktigt god tillväxt som en följd av den generellt mycket snabba BNP-utvecklingen i Indien.

Några av A3TLs kunder är Mahindra British Telecom, ABB, ICICI Infotech, Philips, Tata Group, Wipro, Siemens, Kotak Bank, CG Smith, Perot Systems, Accenture och Larson and Toubro.

2008 I KORTHET Allt fler utländska företag har valt att förlägga hela eller delar av sin IT-verksamhet till Indien, så kallad Knowledge Process Outsourcing. Marknaden växer snabbt men A3TLs försäljning och lönsamhet har inte utvecklats planenligt.

UTSIKTER FÖR 2009 Försäljning av A3TLs tjänster sker i framförallt södra och västra Indiens expansiva områden runt Mumbai och Bangalore. Arbetet för att etablera internationella affärssamar-

A3TL

beten fortsätter i oförminskad takt. Bland annat kommer

Omsättning, Mkr

bolagets kompetens för SAP-konsulting att fortsätta att

Resultat före skatt, Mkr

marknadsföras till västerländska bolag.

Anställda

För Affärsstrategerna är A3TLs verksamhet en strategisk etablering som möjliggör andra satsningar i Indien, baserade på en lång närvaro i landet med väl upparbetade nätverk.

20

Ägarandel, % Substansvärde, Mkr

Aktien är onoterad

2008

2007

0,8

3,8

-0,9

0,1

7

20

30,1

30,1

2,5

3,5

PORTFÖLJBOLAGEN

Munax WWW.MUNAX.COM AFFÄRSSTRATEGERNAS MOTIV TILL INVESTERINGEN

Munax har utvecklat unik mjukvara för sökmotorer. Affärsstrategerna ser stora möjligheter för att kommersialisera Munax teknologi. Den första produkten PlayAudioVideo har redan lanserats och ska fungera som en pilotprodukt som snabbt visar på styrkan i Munax mjukvara och teknologi. Marknaden för sökmotorer växer extremt snabbt och omsätter stora summor världen över.

VERKSAMHET Munax har utvecklat en unik mjukvara för sökmotorer. Bolagets första produkt – playaudiovideo.com – är världens första multimediasökmotor. Sökmotorn gör det möjligt att söka efter både bilder, video och ljud som presenteras på samma resultatsida. Med PlayAudioVideo går det även att titta/lyssna på film/musik innan nerladdning görs till dator eller mobiltelefon. Sökmotorn finns på webbadressen www.playaudiovideo.com.

Teknologin som ligger till grund för sökmotorn bestod till en början av ett antal algoritmer för rankning och effektiv distribution av processorkraft och data. Första specifikationen för implementering var klar 2003/2004 och det första systemet (Munax P1) släpptes 2005. Ambitionen är att Munax inom kort ska lansera fler produkter baserade på sin teknologi.

MARKNAD I takt med att allt mer information – exempelvis musik, film och bilder – söks och laddas ner från Internet sker en samtidig ökning av sökmotorbranschen. Mot den bakgrunden bedöms Munax utvecklingspotential vara god.

2008 I KORTHET Under första halvåret skedde en förbättring av sökmotorn PlayAudioVideo efter input från såväl reguljära besökare som från betatestare. Under verksamhetsåret har parallellt bedrivits forskning och utveckling för att generellt förbättra sökmotorteknologin, Munax XE. UTSIKTER FÖR 2009 Sökmotorn PlayAudioVideo kommer under första halvåret att uppdateras med ny funktionalitet för att bl.a. möta kravet från användarna vad gäller streaming med egen multimediaspelare.

För 2009 är nu PlayAudioVideo ett naturligt “skyltfönster” för Munax andra produkter: WebSearch, SiteSearch

FAKTA MUNAX

och Corporate Search. Ett flertal kunder har identifierats

Omsättning, Mkr

och diskussioner pågår. Under 2009 kommer Munax ar-

Resultat före skatt, Mkr

bete att fokusera på att hitta fler potentiella kunder och

Anställda

genomföra affärer med dessa.

Ägarandel, % Substansvärde, Mkr

2008

2007

0,0

0,0

-2,3

-0,4

2

2

23,5

18,8

4,5

3,5

21

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Femårsöversikt

NYCKELTAL Rörelseresultat

2008

2007

2006

2005

2004

-9,7

-19,6

-3,0

60,5

-2,7

Resultat efter fi nansiella poster

-12,4

-21,3

-3,9

59,8

-6,6

Årets resultat

-12,6

-22,0

-3,5

58,3

5,4

6,3

6,8

7,0

6,3

9,0

Finansiell nettofordran/skuld

-45,8

-19,4

-2,7

30,5

-32,9

Avkastning på eget kapital, %

NEG

NEG

NEG

55

22

Avkastning på sysselsatt kapital, %

NEG

NEG

NEG

44

NEG

Skuldsättningsgrad, ggr

0,6

0,4

0,3

0,2

1,5

Soliditet, %

63

69

78

81

40

Förvaltningskostnad i % av portföljvärdet

Bruttoinvesteringar i anläggningstillgångar

10,2

37,2

56,0

46,8

30,1

Försäljning av anläggningstillgångar

2,5

19,9

27,8

112,3

14,2

Resultat per aktie, kr

-0,3

-0,5

-0,1

1,4

0,2

Resultat per aktie efter utspädning, kr

-0,3

-0,5

-0,1

1,3

0,1

Kassaflöde per aktie, kr

-0,1

-0,4

-0,6

0,8

-1,3

Eget kapital per aktie, kr

2,6

2,9

3,6

3,7

1,1

INGEN

INGEN

0,12*

INGEN

INGEN

188,0

209,5

202,3

199,7

127,0

-10

9

1

36

3

Utdelning per aktie, kr

SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärde Substansvärdetillväxt, före utspädning, % AFV Generalindex, %

-42

-7

24

33

17

1,37

2,18

3,08

5,15

2,59

36

51

75

127

81

Substansvärde per aktie, före utspädning, kr

4,07

4,54

4,38

4,33

3,18

Substansvärde per aktie, efter utspädning, kr

3,82

4,25

4,11

4,06

2,58

Börskurs, kr Börskurs i % av substansvärdet, efter utspädning

Medelantal anställda

85

80

80

82

75

Antal aktier vid årets slut

46 157 157

46 157 157

46 157 157

46 157 157

39 922 557

Antal aktier vid full utspädning

49 205 397

49 332 407

49 205 397

49 205 397

49 205 397

Medelantal aktier

46 157 157

46 157 157

46 157 157

42 432 057

32 797 378

Medelantal aktier efter utspädning

49 205 397

49 332 407

49 205 397

45 480 297

42 080 218

*) Motsvarar moderbolagets bokförda värde på de utdelade aktierna. Marknadsvärdet på avstämningsdagen för aktierna motsvarar 0,24 kr per aktie.

22

F E M Å R S Ö V E R S I K T O C H D E F I N I T I O N E R A V N Y C K E LTA L

Definitioner av nyckeltal

FINANSIELL NETTOSKULD Räntebärande skulder med avdrag för kassa och bank samt kortfristiga placeringar.

AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL Årets resultat i procent av genomsnittligt eget kapital exklusive minoritetsintresse.

AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader (eller rörelseresultat plus finansiella intäkter) i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital utgörs av balansomslutningen minskad med ej räntebärande skulder.

SKULDSÄTTNINGSGRAD Skulder dividerat med eget kapital inkl. minoritetsandel.

SOLIDITET Eget kapital inkl. minoritetsintresse i procent av balansomslutningen.

RESULTAT PER AKTIE FÖRE UTSPÄDNING Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier.

RESULTAT PER AKTIE EFTER UTSPÄDNING Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier efter utspädning.

KASSAFLÖDE PER AKTIE Kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten i förhållande till medeltalet antal aktier.

EGET KAPITAL PER AKTIE Eget kapital i förhållande till antal aktier vid årets slut.

SUBSTANSVÄRDE Eget kapital justerat för marknadsvärde eller annan värdering, se redovisningsprinciper.

SUBSTANSVÄRDETILLVÄXT, FÖRE UTSPÄDNING Substansvärde per aktie vid årets slut plus lämnad utdelning dividerat med substansvärdet per aktie vid årets början.

SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE Substansvärde dividerat med antalet aktier vid årets slut.

SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, EFTER UTSPÄDNING Substansvärde dividerat med antalet aktier efter full utspädning.

23

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Aktien och ägarförhållanden

Aktiekapitalet i Affärsstrategerna uppgår per 31 december 2008 till 69 235 735,50 kr fördelat på 1 500 000 aktier av serie A och 44 657 157 aktier av serie B. Bolagets kvotvärde är 1,50 kr (1,50). Varje aktie har lika rätt till bolagets tillgångar och vinst. Aktier i serie A har tio röster och serie B har en röst.

AKTIEN

OMSÄTTNING

Kursen för B-aktien sjönk under 2008 från 2,18 kr till 1,37

Ett sätt att mäta en akties likviditet är att mäta dess om-

kr, en minskning på 37 procent. AFV Generalindex sjönk

sättningshastighet, dvs. relationen mellan antalet om-

med 42 procent under samma period. Den 31 december

satta aktier i förhållande till det totala antalet aktier.

Affärsstrategernas omsättningshastighet för 2008 upp-

2008 uppgick börsvärdet till 63 Mkr (101).

Vid full konvertering kan ytterligare 3 175 250 aktier tillkomma. Totalt antal aktier vid full utspädning uppgår

gick till 17 procent (41). I genomsnitt omsattes 30 000 B-aktier per dag (76 000).

till 49 332 407. Affärsstrategerna har Remium AB som likKONVERTIBELT FÖRLAGSLÅN

viditetsgarant.

Konvertibla skuldförbindelser till ett nominellt belopp UTDELNING

om 7 620 600 kr med konverteringsmöjlighet till aktier

Styrelsen föreslår att ingen utdelning utgår för 2008.

av serie B löper med sex procents ränta och förfaller till betalning den 1 maj 2010. Konvertering kan ske från 30

UTDELNINGSPOLICY

juni 2004 till den 15 april 2010. Konverteringskursen är

Affärsstrategernas utdelningspolicy är att 30 procent av

2 kronor och 40 öre per aktie.

vinsten delas ut förutsatt att fria medel finns och att det inte finns ett investeringsbehov i något av våra portföljbo-

ÄGARSTYRNING

lag som är ett bättre alternativ för våra aktieägare.

Bolaget har en nomineringskommitté vars medlemmar består av Affärsstrategernas VD samt representanter för

ÄGARBILD

bolagets större aktieägare:

Antalet aktieägare uppgick per den 31 december 2008 till

Claes-Göran Fridh, VD samt Anders Bergnäs, styrelse-

2 201 (2 301). Juridiska personer utgjorde cirka 76 procent

ordförande i Affärsstrategerna, Per-Anders Johansson,

av aktierna 31 december 2008 (51). Bolagets utländska

ordförande i nomineringskommittén som representerar

ägande var 17 procent av aktierna (15).

ägarna Nomic AB och Nomic Holding AB samt Gunnar Lindberg som representerar ägaren Länsförsäkringar. Kommittén har sammanträtt en gång under året och däre-

AFFÄRSSTRATEGERNAS KURSUTVECKLING 2004 TILL OCH MED APRIL 2008

mellan haft underhandskontakter vid

Affärsstrategerna

behov.

Kommittén gör en utvärdering av

Omsatt antal aktier 1000−tal

B−Aktien OMX Stockholm_PI

styrelsens arbete. Förslag tas därefter

6

fram till ny styrelse och läggs fram i

5

samband med kallelsen till kommande

4

årsstämma.

Frågor rörande ersättningar till bo-

3

lagets verkställande direktör beslutas av 12 000

2

1

10 000

2004

24

2005

2006

2007

2008

2009

styrelsen på förslag av styrelsens ordförande. Riktlinjer för ersättningar till

8 000

ledande befattningshavare beslutas av

6 000

årsstämman på styrelsens förslag.

4 000

Affärsstrategerna har valt att inte in-

2 000

rätta någon separat revisionskommitté

© NASDAQ OMX

eller ersättningskommitté mot bakgrund av bolagets storlek.

AKTIEN OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN

AKTIEÄGARSTRUKTUR PER 2008-12-31

INNEHAV 1

–

ANTAL

ANTAL

ANTAL

INNEHAV

AK ÄGARE

AK A

AK B

(%)

(%)

1 087

158 666

0,3%

0,3%

500

RÖSTER

501

–

1000

335

260 381

0,6%

0,4%

1001

–

2000

161

249 654

0,5%

0,4%

2001

–

5000

309

1 380 653

3,0%

2,3%

5001

–

10000

137

1 229 222

2,7%

2,1%

10001

–

20000

72

1 189 042

2,6%

2,0%

20001

–

50000

51

1 733 213

3,8%

2,9%

50001

–

100000

14

1 102 727

2,4%

1,8%

100001

–

500000

22

4 880 181

10,6%

8,2%

500001

–

1000000

6

4 438 190

9,6%

7,4%

1000001

–

5000000

6

1 500 000

14 005 228

33,6%

48,6%

5000001

–

10000000

14 030 000

30,4%

23,5%

1 500 000

44 657 157

100,0%

100,0%

Summa 2008-12-31

1 2 201

DE STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER 2008-12-31

Strategic Holding AB*

AKTIER AV SERIE A

AKTIER AV SERIE B

ANDEL AV KAPITAL %

ANDEL AV RÖSTER %

1 500 000

14 030 000

33,6

48,7

Claes-Göran Fridh med familj*

4 339 900

9,4

7,3

Nordea Fonder

4 468 460

9,7

7,5

LF Småbolagsfonden

3 082 000

6,7

5,2

Eskil Johannesson med familj

2 456 700

5,3

4,1

Staffan Rasjö

2 065 000

4,5

3,5

Sven Enar Engberg

777 379

1,7

1,3

Gålöstiftelsen

770 000

1,7

1,3

Länsförsäkringar Kalmar Län

750 000

1,6

1,3

Bliwa Livförsäkring

686 600

1,5

1,2

Nomic AB

640 783

1,4

1,1

Noramis Anstalt

440 000

1,0

0,7

10 150 335

22,0

17,0

44 657 157

100,0

100,0

Övriga Totalt

1 500 000

*) Strategic Holding AB ägs av Claes-Göran Fridh och innehar konvertibla skuldförbindelser serie B på nominellt 7 150 000 kr

AKTIEKAPITALETS UTVECKLING

ÅR

HÄNDELSER

1998

Nyemission

1998

Konvertering

A-AKTIER

250 000

B-AKTIER

TOTALT ANTAL AKTIER

FÖRÄNDRING AV AKTIEKAPITAL

TOTALT AKTIEKAPITAL

86 100

436 100

861 000

4 361 000

100 000

536 100

1 000 000

5 361 000

286 100

1 072 200

1 500 000

2 572 200

7 500 000

12 861 000

1 300 000

3 872 200

6 500 000

3 372 200

7 744 400

1998

Split 2:1

1998

Nyemission

1999

Konvertering förlagslån

2000

Split 2:1

2000

Nyemission 1

1 100 000

8 844 400

2 750 000

2001

Nyemission 2

2 172 182

11 016 582

5 430 455

27 541 455

2002

Nyemission 3

120 616

11 137 198

301 540

27 842 995

2002

Nyemission 4

1 000 000

12 137 198

2 500 000

30 342 995

2002

Nyemission 5

2 000 000

14 137 198

5 000 000

35 342 995

2003

Nyemission 6

4 000 000

18 137 198

10 000 000

45 342 995

2003

Nyemission 7

5 410 000

23 547 198

13 525 000

58 867 995

2004

Nyemission 8

1 600 000

25 147 198

4 000 000

62 867 995

2004

Nyemission 9

800 000

25 947 198

2 000 000

64 867 995

2004

Nyemission 10

2 300 000

28 247 198

5 750 000

70 617 995

2004

Nedsättning av aktiekapital 11

- 28 247 198

42 370 797

2004

Nyemission 12

10 575 359

38 822 557

15 863 039

58 233 836

2004

Apportemission 13

1 100 000

39 922 557

1 650 000

59 883 836

2005

Konvertering förlagslån 14

40 422 557

750 000

60 633 836

2005

Nyemission 15

5 734 600

46 157 157

8 601 900

69 235 736

500 000

500 000

5 361 000

19 361 000 19 361 000 22 111 000

1. Riktad emission 1 100 000 aktier á 63.00 kr.

2. Riktad apportemission (förvärv IM) 2 172 186 aktier á 9.00 kr.

3. Riktad apportemission (förvärv IM) 120 616 aktier á 7.85 kr.

4. Riktad emission 1 000 000 aktier á 5.00 kr.

5. Riktad emission 2 000 000 aktier á 2.50 kr.

6. Apportemission Claes-Göran Fridh som likvid för Photometricoption, 4 000 000 aktier á 2.50 kr.

7. Riktad emission 5 410 000 aktier á 2.50 kr 8. Riktad emission 1 600 000 aktier á 2.50 kr.

9. Riktad emission 800 000 aktier á 2.50 kr.

10. Riktad emission 2 300 000 aktier á 2.45 kr.

11. Nedsättning av aktiens nominella värde från 2.50 kr till 1.50 kr.

12. Företrädesemission 10 575 359 á 2.00 kr.

13. Apportemission 1 100 000 aktier á 2.27 kr.

14. Konvertering till A-aktier, 500 000 aktier à 2,50 kr.

15. Riktad emission 5 734 600 aktier à 2,40 kr.

(Utnyttjande av teckningsoptionsprogram 2004-2005)

25

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

26

STYRELSE, REVISORER, PERSONAL OCH ADVISORY BOARD

Personal & Advisory board Styrelse & Revisorer

27

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Advisory Board ADVISORY BOARD THOMAS BERNSTEN (1951) Egen konsultverksamhet Utbildning: Civilingenjör Tidigare befattningar: Försäljningschef och marknadschef i LKB Produkter AB (Pharmacia Biotech), Wellcome Foundation, Davis & Geck samt Shering AG. Var i nio år VD för Applied Biosystems i Norden. Senast Director vid Mass Spectrometry Waters Europe. Styrelseledamot i Affärsstrategerna sedan 2004. Övriga uppdrag: Ordförande i Alpha Helix Molecular Diagnostics AB. Styrelseledamot i Samba Sensor AB. Thomas Bernsten har lång erfarenhet av internationell försäljning och marknadsföring.

CHRISTER ERICSSON (1955) Senior Research Scientist. Är ledamot av redaktionsrådet, sk “Editorial Board member” i den vetenskapliga publikationen Proteomics Insight.

Utbildning: PhD i molekylär genetik Tidigare befattningar: Postdoctoral fellow vid Salk Institute, San Diego, CA 1989-1991.

Forskartjänst vid Naturvetenskapliga forskningsrådet 1991-1995, förlagd till Karolinska Institutet. Forskartjänst vid State University of New York, Buffalo, NY 1996-2002. Forskartjänst vid Karolinska Institutet 2002. Christer Ericsson har lång erfarenhet av cellbiologi, molekylär biologi och proteomik.

BRUNO SLETTENMARK (1943) Konsult i det egna bolaget TeknoFysik AB Utbildning: Tekn. Dr., civilingenjör Teknisk Fysik Tidigare befattningar: Under 1972-2004 verksam inom forskning och utveckling vid SiemensElema AB, medicinsk teknik, varav de senaste 10 åren som Chief Scientist. Under en period tf professor i Fysik vid KTH. Har lång erfarenhet inom industriell forskning och utveckling samt utvärdering av innovationer och ny teknik.

INCITAMENT Personalen har möjlighet att teckna optioner och aktier i samband med nyinvesteringar, dock högst fem procent av Affärsstrategernas innehav.

Se presentation av personalen på motstående sida.

28

STYRELSE, REVISORER, PERSONAL OCH ADVISORY BOARD

Personal

CLAES-GÖRAN FRIDH (1955) VD och Investment Manager i Affärsstrategerna.

Grundade Affärsstrategerna 1988.

Utbildning: Civilekonom Tidigare befattningar: Institutionsmäklare på Svenska Handelsbanken AB 1976-1982. Grundare av Civic Fondkommission AB 1982 och bolagets VD till 1988. Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Photomic AB, Munax AB, Starlounge AB och Samba Sensors AB. Styrelseledamot i Innate Pharmaceuticals AB, Naty AB och M.O.R.E Invest AG. Aktieinnehav (med familj): 1 500 000 aktier av serie A, 18 313 900 aktier av serie B och nominellt 7 150 000 kr i konvertibla skuldförbindelser serie B.

ELISABETH WENNBERG (1954) VD-sekreterare i Affärsstrategerna sedan 2006.

Tidigare kamrer och advokatsekreterare i Advokatfi rman Lorenius & Partners AB. Aktieinnehav: 8 000 B

PER ERSSON (1966) Investment Manager i Affärsstrategerna sedan 2000.

Utbildning: Civilekonom samt Executive MBA från Handelshögskolan i Stockholm Tidigare befattningar: Controller på Allgon System AB och projektledare vid företagets kontor i Dallas, USA Aktieinnehav: 5 600 B

LENNART EKBERG (1959) Finanschef i Affärsstrategerna sedan 1998.

Utbildning: Civilekonom Tidigare befattningar: Controller på Nokia Maillefer AB Aktieinnehav: 0

29

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Styrelse & Revisorer

CLAES-GÖRAN FRIDH (1955) Styrelseledamot sedan 1988 VD i Affärsstrategerna AB För ytterligare information om Claes-Göran Fridh, se Personal Styrelsenärvaro: 100 procent

30

THOMAS BERNSTEN (1951) Styrelseledamot sedan 2004 Egen konsultverksamhet För ytterligare information om Thomas Bernsten, se Advisory board Aktieinnehav: 5 000 B Styrelsenärvaro: 100 procent

BARBRO WALLIN (1944) Styrelseledamot sedan 2004 Egen konsultrörelse Utbildning: Ekonom Övriga uppdrag: Ansvarar för Structured Finance inom Ratos AB, styrelseledamot i Almi Företagspartner Stockholm och Almi Investeringsfond AB samt i Rosebo Förvaltnings AB inklusive dess dotterbolag.

Tidigare befattningar: Bankdirektör i Nordea samt i SEB Aktieinnehav: 25 000 B Styrelsenärvaro: 85,7 procent

STYRELSE, REVISORER, PERSONAL OCH ADVISORY BOARD

AKBAR SEDDIGH (1943) Styrelseledamot sedan 1997 Utbildning: Kemist och marknadsekonom Övriga uppdrag: Ordförande i Elekta AB, Innovation Bro AB, Blekinge Tekniska Högskola, Hedson Technology AB, Pricer AB. Vice ordf. Sweden Bio. Ledamot: Biolight AB, Styrelse Akademin. Tidigare uppdrag: Grundade 1985 Medical Invest AB, numera Ortivus AB och var bolagets VD fram till 1997 Aktieinnehav: 40 000 B samt nominellt 50 000 kr i konvertibla skuldförbindelser serie B Styrelsenärvaro: 100 procent

STEN THUNBERG (1942) Styrelseledamot sedan 1998 Utbildning: Civilingenjör och fil.kand Övriga uppdrag: Styrelsordförande i SLT AB, Polyplank AB, Axichem AB, Aximed AB, Casatorgruppen. Styrelseledamot i Chemel AB och Sveaverken AB. Tidigare befattningar: Senior vice President i Perstorp AB, chef för Nobelverken Bofors AB, VD i Axel Johnson International AB, VD i Pharmacia Biotechnology AB och senast som koncernchef i Finnveden AB. Aktieinnehav: 0 Styrelsenärvaro: 71,4 procent

ANDERS BERGNÄS (1940) Styrelseordförande sedan 1998 Partner i Eurocordia.

Utbildning: Collège d’Europe, jur.kand och fil.kand. Tidigare befattningar: Chefsjurist ABV och NCC, bolagsjurist Berol Kemi och Ericsson.

Aktieinnehav: 140 000 B Styrelsenärvaro: 100 procent

STYRELSENS SEKRETERARE

REVISORER

CARL ODELBERG (1950)

KPMG AB

Advokat, Hamilton Advokatbyrå AB Aktieinnehav: 0

CARL LINDGREN (1958) Auktoriserad revisor, huvudansvarig Revisor i Affärsstrategerna sedan 2002

31

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Bolagsstyrningsrapport BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

STYRELSENS ARBETE

FÖR VERKSAMHETSÅRET 2008

Under år 2008 har sju protokollförda sammanträden hål-

Svensk kod för bolagsstyrning (Koden) ska tillämpas av

lits. VD ingår i styrelsen. Andra befattningshavare i bo-

samtliga svenska bolag vars aktier är upptagna till handel

laget deltar i styrelsens sammanträden i föredragande

på en reglerad marknad från och med den 1 juli 2008.

funktioner, där så bedöms erforderligt. Styrelsen följer en

Koden medger att regler inte tillämpas förutsatt att orsaken

särskild föredragningsplan som fastställs årligen och som

redovisas enligt principen ”följ eller förklara”.

säkerställer styrelsens behov av information. Ärenden

Av Koden framgår bland annat att styrelsen årligen i

som behandlats har bland annat omfattat affärsläget inom

en bolagsstyrningsrapport ska informera aktieägare och

portföljbolagen, strategifrågor, delårsrapporter, likviditet,

kapitalmarknad om hur bolagsstyrningen fungerar och hur

skattefrågor, finansiering, redovisningsfrågor, budget samt

bolaget tillämpar Koden. Rapporten ska fogas till årsre-

större investeringar.

dovisningen men utgör inte del av de formella årsredovisningshandlingarna.

Bolagets revisorer deltar på styrelsemöte vid minst ett tillfälle per år för att redogöra för revisionen. Styrelsen följer fortlöpande portföljbolagens utveckling och aktivi-

Tillämpning av Koden i Affärsstrategerna

teter, bland annat genom att låta representanter för port-

Affärsstrategerna har från och med den 1 juli 2008 tillämp-

följbolagen presentera verksamheten för styrelsen samt

at Koden med de undantag som följer av att Koden trätt

genom företagsbesök.

i kraft med avseende på bolaget först efter årsstämman 2008 samt med följande undantag.

Under året har styrelsens arbete utvärderats på individuell basis. Resultatet har sammanställts av styrelsens sekreterare och presenterats för styrelsen. Styrelsens ar-

Ersättningsutskott

bete bedömdes fungera mycket väl.

Styrelsen har beslutat att inte inrätta något ersättnings-

Arbetsfördelningen mellan VD och styrelse regleras

utskott. Styrelsen anser det mera ändamålsenligt, mot

i en särskild arbetsinstruktion. För VD:s beslutsrätt be-

bakgrund av bolagsledningens begränsade omfattning, att

träffande investeringar samt finansieringsfrågor gäller av

styrelsens ordförande bereder frågor om ersättning och

styrelsen fastställda regler.

andra anställningsvillkor för bolagsledningen.

Mot bakgrund av styrelsens storlek kan de flesta styrelsefrågor med fördel behandlas av styrelsen i sin hel-

Internrevision

het och behovet av särskilda utskott är litet. Styrelsen har

Mot bakgrund av den begränsade omfattningen av bolag-

därför inte inrättat något särskilt arbetsutskott med undan-

ets verksamhet anser styrelsen att det för närvarande inte

tag av revisionsutskottet. Samtliga styrelseledamöter utom

är meningsfullt att årligen utvärdera detta behov.

VD ingår i revisionsutskottet. Utskottet har inte hållit något sammanträde under verksamhetsåret.

VALBEREDNING Enligt Koden ska bolaget ha en valberedning som utses av årsstämman eller på det sätt stämman beslutar. Vid tiden för årsstämman 2008 tillämpades inte Koden av Affärsstrategerna. Bolaget har därför ännu inte utsett någon valberedning.

STYRELSEN

Ställning i förhållande till

Enligt bolagsordningen ska Affärsstrategernas styrelse bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter med högst tre sup-

Ledamot

pleanter. Nuvarande styrelse valdes av årsstämman 2008

Anders Bergnäs

7

134 000

1998

Oberoende

Oberoende

och består av sex ledamöter utan suppleanter. Styrelsen

Thomas Bernsten

7

82 000

2004

Oberoende

Oberoende

har utsett Anders Bergnäs till ordförande. Bolagets verk-

Claes-Göran Fridh

7

-

1988

Beroende

Beroende

ställande direktör Claes-Göran Fridh har i denna egenskap

Akbar Seddigh

7

82 000

1997

Oberoende

Oberoende

Sten Thunberg

5

82 000

1998

Oberoende

Oberoende

Barbro Wallin

6

82 000

2004

Oberoende

Oberoende

och som största aktieägare i bolaget beroendeställning.

Styrelsens ledamöter presenteras mer ingående i årsredovisningen.

32

Närvaro

Ersättning

Invald år

Bolag

Ägare

BESKRIVNING AV INTERN KONTROLL

icke listade portföljbolag, bland annat genom regelbund-

AVSEENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN

na företagsbesök. Varje dotterbolagschef ansvarar för att

Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen

säkerställa adekvat intern kontroll och för att dotterbolaget

och Koden för den interna kontrollen. Denna beskrivning

följer moderbolagets direktiv för finansiell rapportering.

har upprättats i enlighet med avsnitt 10.5 i Koden och är

Företagsledningen i moderbolaget utvärderar löpande

därmed begränsad till intern kontroll avseende den finan-

portföljbolagens verksamhet genom månatlig rapportering

siella rapporteringen.

av verksamhets- och resultatutfall, analys av nyckeltal samt annan väsentlig operationell och finansiell information. All

Kontrollmiljö

väsentlig information rapporteras till styrelsen.

Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll. Bolagets styrelse har etablerat tydliga arbetsprocesser

Information och kommunikation

för sitt arbete, vilka dokumenterats i form av arbetsordning

De viktigaste styrdokumenten avseende den finansiella

och VD-instruktion samt ett antal grundläggande policies,

rapporteringen görs tillgängliga och kända för berörd per-

riktlinjer och ramverk relaterade till den finansiella rap-

sonal inom koncernen. Affärsstrategerna har antagit en

porteringen. Syftet med detta regelverk är bland annat att

policy för såväl intern som extern kommunikation.

skapa grunden för en god intern kontroll. Regelverket följs upp och revideras löpande.

Uppföljning Styrelsen följer upp och granskar att den interna kontrollen

Riskbedömning

fungerar tillfredsställande.

Affärsstrategerna arbetar fortlöpande och aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risk-

REVISORSGRANSKNING

er som bolaget är utsatt för hanteras på ett ändamålsenligt

Bolagsstyrningsrapporten, inklusive rapporten över in-

sätt. I riskbedömningen identifieras områden inom verk-

tern kontroll avseende den finansiella rapporteringen, för

samheten med hög risk, varvid risknivån bedöms både

räkenskapsåret 2008 har inte granskats av bolagets revi-

från kvantitativ och från kvalitativ utgångspunkt. Vidare

sor.

utvärderas behovet av kontroller för hantering av dessa risker. Riskbedömningen resulterar i förekommande fall i åtgärder och uppdaterade rutiner för att säkerställa en korrekt finansiell rapportering.

Den största finansiella risken för Affärsstrategerna hänför sig till värderingen av portföljbolag. Värderingsfrågorna ägnas stor uppmärksamhet och behandlas fortlöpande i styrelsearbetet.

Kontrollaktiviteter Styrelsen har det övergripande ansvaret för att inrätta ett effektivt system för intern kontroll och riskhantering. Ansvaret för att upprätthålla en effektiv kontrollmiljö och det löpande arbetet med intern kontroll och riskhantering är delegerat till VD. I den interna kontrollen bedöms moderbolaget och varje enskilt portföljinnehav för sig. Bedömningen görs både inför ett förvärv och under innehavstiden. Affärsstrategerna har minst en representant i styrelsen för varje betydande portföljbolag med uppgift att bland annat verka för att kontrollmiljön i portföljbolaget är tillfredsställande.

Moderbolagets s.k. investment managers och ekonomichef upprätthåller täta kontakter med företagsledningen i

33

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Affärsstrategerna AB (publ) får härmed avge redovisning över bolagets verksamhet under 2008. Affärsstrategernas affärsidé är att investera kunskap och kapital i bolag med stora utvecklingsmöjligheter. Varje bolag ska ha stor tillväxtpotential och goda förutsättningar att bli ett ledande nischföretag. Prioriterat teknikområde är Life Science.

Affärsstrategernas mål är att maximera aktieägarnas avkastning.

Genom att fördela investeringarna dels i olika branscher, dels i olika utvecklingsfaser reduceras den totala risken för Affärsstrategerna. Bolagets investeringsstrategi förklaras på sidan 7.

Affärsstrategernas B-aktie är noterad på Nasdaq OMX Nordic, Small Cap. SUBSTANSVÄRDE Totalt substansvärde uppgick den 31 december 2008 till 188,0 Mkr (209,5) motsvarande 4,07 kronor per aktie (4,54).

De största värdeförändringarna under 2008 har varit: Photomic -12,0 Mkr, Samba Sensors -14,8 Mkr, Innate -8,3 Mkr, AlphaHelix -3,6 Mkr och Starlounge +20,2 Mkr.

RESULTAT Koncernresultatet efter skatt för 2008 uppgick till -12,6 Mkr (-22,0). Resultatet från värdepappersförvaltningen blev 2,7 Mkr (-10,1).

Rörelseresultatet uppgick till -9,7 Mkr (-19,6). Innehavet i Innate minskade i värde med 8,3 Mkr och innehavet i Alphahelix minskade med 3,6 Mkr. Starlounge har värderats upp med 19,8 Mkr. Förvaltningskostnaderna sjönk med 2,4 Mkr under 2008. Dotterbolaget Photomic’s resultat efter finansiella poster sjönk till 0,4 Mkr (7,4).

FINANSIELL STÄLLNING Koncernens egna kapital per den 31 december 2008 uppgick till 120,5 Mkr (133,0) och eget kapital per aktie var 2,61 kr (2,88). Soliditeten för koncernen var 63 procent (69).

De noterade innehaven uppgick till 29,0 Mkr (40,9). Minskningen beror på lägre aktiekurser. Outnyttjade kreditramar i koncernen uppgick till 4,2 Mkr (15,9). Likvida medel i koncernen uppgick till 0,9 Mkr (6,5).

Koncernen hade per årsskiftet 47 Mkr i externa räntebärande skulder, varav 24 Mkr är kortfristiga. Detta motsvarar en skuldsättningsgrad i förhållande till substansvärdet på 25 procent. För att lösa koncernens kapitalförsörjning arbetar bolaget med flera finansiella aktörer för att öka/förlänga rörelsekrediterna i avvaktan på nästa försäljning.

KASSAFLÖDE Periodens kassaflöde var -5,6 Mkr (-9,9). Kassaflöde från koncernens löpande verksamhet var -10,3 Mkr (-1,0), medel från investeringsverksamheten var -7,6 Mkr (-17,4) och medel från finansieringsverksamheten var 12,5 Mkr (8,5) på grund av upptagande av lån.

UNDERSKOTTSAVDRAG Affärsstrategerna aktiverar skattemässiga förlustavdrag.

Aktiverade underskott uppgår till 11,0 Mkr (11,3) som bedöms kunna utnyttjas i koncernens framtida verksamheter.

MODERBOLAGET Moderbolagets resultat uppgick till 21,2 Mkr (-12,0). Uppskrivningsfonden har ökat med 22,0 Mkr i samband med intern inkråmsöverlåtelse i Samba Sensors.

Nedskrivning har gjorts med motsvarande belopp. Samba Sensors har värderats ned med 25,1 Mkr netto. Under året har nedskrivningar gjorts i AlphaHelix med 3,6 Mkr, Naty 2,8 Mkr och A3TL med 1,0 Mkr. Starlounge har uppvärderats med 24,2 Mkr. Under året har utdelning på 63,0 Mkr mottagits, varav 62,0 Mkr mottagits från dotterbolagen. Av detta var 58,0 Mkr s.k. anteciperad utdelning. Egna kapitalet uppgick till 160,9 Mkr (117,7). Det registrerade aktiekapitalet uppgick till 69 235 735,50 kr. Det totala antalet utestående aktier uppgick till 46 157 157. Kassaflödet i moderbolaget uppgick till -0,9 Mkr (-7,6).

34

Likvida medel uppgick till 0,2 Mkr (1,0). Bolaget hade outnyttjade kreditramar på 0,4 Mkr (5,8). Marknadsvärdet av noterade aktieinnehav uppgick till 29,0 Mkr (40,9).

INVESTERINGAR OCH FÖRSÄLJNINGAR Totala investeringar och kapitaltillskott för 2008 uppgick till 13,7 Mkr (30,0).

Investeringar har gjorts i Munax med 1,0 Mkr, M. O. R. E. 0,8 Mkr och Starlounge med 0,4 Mkr. Kapitaltillskott har gjorts till Samba Sensors med 11,5 Mkr, med motsvarande gjord nedskrivning. Inga försäljningar har skett under 2008 (11,0).

HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Inga större investeringar eller försäljningar har gjorts efter balansdagen.

RISKANALYS AFFÄRSMÄSSIGA RISKER: Affärsstrategernas verksamhet är utsatt för olika typer av risker. Investeringar i olika aktieinnehav och försäljningar innebär naturligt att olika risker uppkommer. Exempel på risker kan vara hög exponering i ett enskilt innehav eller mot en viss bransch eller nyckelperson. Även marknadsförutsättningarna för att t ex avyttra innehav kan variera över tiden. Investeringar i tidig fas innebär generellt ökad risk jämfört med mer mogna bolag som genererar eget kassaflöde.

För att motverka denna typ av risk har Affärsstrategerna som målsättning att ha en balanserad portfölj med viss spridning i bransch, och även i mognadsgrad. Därtill ska ett aktivt styrelsearbete i portföljbolagen reducera den affärsmässiga risken.

FINANSIELLA RISKER: Den största finansiella risken för Affärsstrategerna är prisrisken, d.v.s. aktiekursrisk i enskilda innehav. Andelen noterade innehav i portföljen varierar över tiden.

KÄNSLIGHETSANALYS: Om Innate Pharmaceuticals aktiekurs förändras med en krona förändras Affärsstrategernas substansvärde per aktie med 14 öre. Om AlphaHelix aktiekurs förändras med en krona förändras Affärsstrategernas substansvärde per aktie med 5 öre.

I viss mån finns även en ränterisk och valutarisk. Valutarisk av indirekt natur finns då en del portföljbolag har exponering mot utländsk valuta. En ökning av räntan på en procent innebär 0,4 Mkr i ökade räntekostnader per år.

LIKVIDITETSRISK: Likviditeten påverkas av en rad faktorer; exitmöjligheter av portföljbolagen, kreditmöjligheter, storleken på förvaltningskostnaderna, börsklimat och portföljbolagens behov av kapital. En del av Affärsstrategernas portfölj utgörs idag av noterade bolag vilket minskar likviditetsrisken.

Moderbolaget hade vid årsskiftet lån på 34,4 Mkr (inkl. konvertibelt lån på 7,3 Mkr) med ett outnyttjat kreditutrymme om totalt 0,4 Mkr. Dotterbolagen Photomic AB och Schoolsoft AB hade vid årsskiftet sammantaget en rörelsekreditram på 15,5 Mkr, varav 3,9 Mkr var outnyttjat.

FORSKNING OCH UTVECKLING Forskning och utveckling bedrivs i dotterbolaget Samba Sensors AB, som utvecklar avancerade trycksensorer. Under 2008 uppgick aktiverade utvecklingskostnader till 3,8 Mkr (5,4). Samtliga utvecklingskostnader har aktiverats som uppfyller kriterierna i IAS 38.

RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Styrelsen föreslår att bolagsstämman fastställer följande oförändrade riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i koncernen för 2009: Ersättningen skall utgöras av en fast, marknadsmässig lön. Någon rörlig ersättning skall inte förekomma. Avgifterna skall bestämmas som en funktion av fast lön. En mindre avvikelse från denna princip har förekommit i två fall med en begränsning av två månadslöner till dotterbolags vd:ar. Pensionsförmåner skall vara

F Ö R VA LT N I N G S B E R Ä T T E L S E

avgiftsbestämda. Övriga förmåner skall i förhållande till den totala ersättningen vara av begränsat värde och motsvara vad som är normalt förekommande på marknaden.

Vid uppsägning av anställning från verkställande direktörens sida skall gälla en uppsägningstid om högst tolv månader. Vid uppsägning i samband med att bolaget blir uppköpt skall utgå lön som om bolaget sagt upp anställningen. Vid uppsägning från bolagets sida skall för verkställande direktören gälla en uppsägningstid om högst 24 månader, varav 12 månader med arbetsplikt.

Motsvarande uppsägningstider för andra ledande befattningshavare skall vara sex respektive tolv månader. Ledande befattningshavare skall, liksom personalen i övrigt, ha möjlighet att teckna optioner och aktier i samband med nyinvesteringar, dock högst motsvarande 5 procent av Bolagets innehav. Styrelsen skall ha rätt att frångå ovanstående riktlinjer om det i enskilda fall finns särskilda skäl för det.

AKTIEN OCH ÄGARNA Totalt antal A-aktier vid årets slut Totalt antal B-aktier vid årets slut Totalt antal aktier

44 657 157 1 500 000 46 157 157

Aktier av serie A berättigar till 10 röster och B-aktie till 1 röst.

Har A-aktie övergått till person, som inte tidigare är aktieägare i bolaget, skall aktien genast hembjudas övriga A-aktieägare till inlösen genom skriftlig anmälan hos bolagets styrelse. Finns ej mer än en ägare av A-aktier ska hembud ej ske.

Det finns inga för bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan medföra begränsningar i rätten att övergöra aktierna. Familjen Fridh med bolaget Strategic Holding AB äger sammanlagt 43 procent av kapitalet och 56 procent av rösterna.

Stockholm den 21 april 2009

Anders Bergnäs Ordförande

Claes-Göran Fridh Verkställande direktör

UTSIKTER FÖR 2009 Konjunkturutveckling och börsklimat har påverkan på Affärsstrategernas verksamhet och är svårbedömda. Under 2009 eftersträvar vi en ökad lönsamhet i dotterbolagen. Därutöver finns i vår portfölj bolag där vi förväntar oss tillväxt under 2009. Ett starkt fokus kommer att vara att göra exit i några innehav under året.

Akbar Seddigh Ledamot

Barbro Wallin Ledamot

FÖRSLAG TILL RESULTATDISPOSITION Till bolagsstämmans förfogande står hos moderbolaget (tkr): Balanserad vinst Årets resultat Summa

36 957 21 212 58 169

Disponeras på så sätt att till balanserade vinstmedel föres 58 169 tkr.

Koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder respektive god redovisningssed i Sverige och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolaget ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen ger en rättvisande bild över koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Koncernens och moderbolagets resultat och ställning framgår av efterföljande resultat- och balansräkningar, samt tillhörande tilläggsuppgifter Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 21 april 2009. Koncernens och moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för fastställelse vid årsstämman den 14 maj 2009.

Thomas Bernsten Ledamot

Sten Thunberg Ledamot

Vår revisionsberättelse har angivits den 21 april 2009 KPMG AB

Carl Lindgren Auktoriserad revisor

35

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Koncernen

36

KONCERNENS RÄKENSKAPER

Koncernens resultaträkning

BELOPP I TKR

NOT

2008

2007

7

2 645

-10 156

2 645

-10 156

RESULTAT FRÅN VÄRDEPAPPERSFÖRVALTNING Värdeförändringar

27

1

379

Intäkter från övrig verksamhet

2

92 503

94 410

Kostnader från övrig verksamhet

2

-93 040

-90 004

Bruttoresultat

2 109

-5 371

Förvaltningskostnader

-11 781

-14 211

-9 672

-19 582

Värdepappersrörelse

Rörelseresultat

1,3,4,18

FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER Finansiella intäkter

27

1 265

1 184

Finansiella kostnader

27

-3 950

-2 935

-12 357

-21 333

Resultat efter fi nansiella poster Skatt

17

Årets resultat

-274

-669

-12 631

-22 002

-12 631

-22 002

Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare Minoritetsintresse

-

-

Resultat per aktie före utspädning, kr

25

-0,27

-0,48

Resultat per aktie efter utspädning, kr

25

-0,27

-0,48

37

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Koncernens balansräkning Tillgångar BELOPP I TKR

NOT

08-12-31

07-12-31

Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande arbeten

8

10 865

11 463

Patent och varumärken

9

565

541

10

37 507

36 612

Anläggningstillgångar IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

Goodwill

MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Byggnader och mark

11

3 495

3 714

Inventarier, verktyg och installationer

12

5 404

5 299

15

97 945

93 278

-

98

17

11 000

11 327

166 781

162 332

ÖVRIGA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Finansiella placeringar Andra långfristiga fordringar Uppskjuten skattefordran

Summa anläggningstillgångar

Omsättningstillgångar Pågående arbeten m.m.

15 182

17 124

Kundfordringar

2 915

3 588

Förutbetalda kostnader

1 351

1 074

Övriga fordringar

2 582

578

899

1 662

968

6 479

23 897

30 505

190 678

192 837

Kortfristiga placeringar Likvida medel

Summa omsättningstillgångar

Summa tillgångar

38

15

KONCERNENS RÄKENSKAPER

Koncernerns balansräkning Eget kapital och skulder BELOPP I TKR

NOT

08-12-31

07-12-31

Aktiekapital

69 235

69 235

Övrigt tillskjutet kapital

47 161

47 161

4 053

16 684

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare

120 449

133 080

Summa eget kapital

120 449

133 080

6

7 276

7 042

Lån

20

14 677

12 052

Avsättningar för uppskjuten skatt

17

653

703

Övriga långfristiga skulder

20

1 673

5 059

24 279

24 856

24 157

10 918

Eget kapital

Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat

Skulder LÅNGFRISTIGA SKULDER Konvertibelt lån

Summa långfristiga skulder

KORTFRISTIGA SKULDER Lån

20

Leverantörsskulder

5 750

2 959

Övriga kortfristiga skulder

7 898

11 277

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

8 145

9 747

45 950

34 901

190 678

192 837

Summa kortfristiga skulder

Summa eget kapital och skulder

Information om koncernens ställda säkerhet och eventualförpliktelser, se Not 21.

39

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Sammandrag avseende förändringar i koncernens egna kapital EGET KAPITAL HÄNFÖRLIGT TILL MODERBOLAGETS AKTIEÄGARE 2008

AKTIEKAPITAL

ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL

BALANSERADE VINSTMEDEL INKL. ÅRETS RESULTAT

SUMMA

69 235

47 161

16 684

133 080

133 080

Årets resultat

-12 631

-12 631

-12 631

Summa förmögenhetsförändringar exkl transaktioner med bolagets ägare

-12 631

-12 631

-12 631

47 161

4 053

120 449

0

AKTIEKAPITAL

ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL

BALANSERADE VINSTMEDEL INKL. ÅRETS RESULTAT

SUMMA

MINORITETSINTRESSE

69 235

47 161

51 656

168 052

168 052

Årets resultat

-22 002

-22 002

-22 002

Summa förmögenhetsförändringar exkl transaktioner med bolagets ägare

-22 002

-22 002

-22 002

Utdelning

-12 970

-12 970

-12 970

16 684

133 080

133 080

2008-12-31 Ingående eget kapital 2008-01-01

Vid årets slut

69 235

MINORITETSINTRESSE

TOTALT EGET KAPITAL

120 449

EGET KAPITAL HÄNFÖRLIGT TILL MODERBOLAGETS AKTIEÄGARE 2007

2007-12-31 Ingående eget kapital 2007-01-01

Vid årets slut

40

69 235

47 161

TOTALT EGET KAPITAL

KONCERNENS RÄKENSKAPER

Koncernens kassaflödesanalys

BELOPP I TKR

NOT

2008

2007

-12 356

-21 333

3 410

16 332

-8 946

-5 001

DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat efter fi nansiella poster Justeringar för poster som inte ingår i kassafl ödet

19

Kassafl öde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital

FÖRÄNDRINGAR AV RÖRELSEKAPITALET Ökning (-) /minskning (+) av pågående arbeten m m

1 942

4 012

Ökning (-) /minskning (+) av rörelsefordringar

-1 609

-2 426

Ökning (+) /minskning (-) av rörelseskulder

-1 729

2 384

-10 342

-1 031

Förvärv av immateriella anläggningstillgångar

-3 950

-5 702

Förvärv av materiella anläggningstillgångar

-2 165

-950

Investeringar i fi nansiella tillgångar

-4 075

-30 629

Avyttring/minskning av fi nansiella tillgångar

2 543

19 908

-7 647

-17 373

Upptagande av lån

15 996

12 019

Amortering av lån

-3 518

-3 570

12 478

8 449

Förändring av likvida medel

-5 511

-9 955

Likvida medel vid årets början

6 479

16 434

968

6 479

Kassafl öde från den löpande verksamheten

INVESTERINGSVERKSAMHETEN

Kassafl öde från investeringsverksamheten

FINANSIERINGSVERKSAMHETEN

Kassafl öde från fi nansieringsverksamheten

Likvida medel vid årets slut

19

41

A F F Ă„ R S S T R AT E G E R N A S Ă… R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Moderbolaget

42

MODERBOLAGETS RÄKENSKAPER

Moderbolagets resultaträkning

BELOPP I TKR

NOT

2008

2007

Resultat från andelar i koncernföretag

5

-47 192

-

Resultat från övriga värdepapper som är anläggningstillgångar

7

15 865

-691

-31 327

-691

RESULTAT FRÅN VÄRDEPAPPERSFÖRVALTNING

Bruttoresultat

Förvaltningsintäkter

1 649

1 350

-11 780

-14 211

1,3,4,18

-41 458

-13 552

Ränteintäkter och liknande resultatposter

27

66 725

3 769

Räntekostnader och liknande resultatposter

27

-4 055

-2 218

Resultat efter fi nansiella poster

21 212

-12 001

Årets resultat

21 212

-12 001

Förvaltningskostnader

Rörelseresultat

FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER

43

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Moderbolagets balansräkning Tillgångar BELOPP I TKR

NOT

08-12-31

07-12-31

Anläggningstillgångar MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Inventarier, verktyg och installationer

12

252

286

252

286

FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Andelar i koncernföretag

13

77 926

91 314

Andelar i intresseföretag

14

28 600

33 318

Andra långfristiga värdepappersinnehav

16

48 189

25 477

154 715

150 109

154 967

150 395

Summa anläggningstillgångar

Omsättningstillgångar KORTFRISTIGA FORDRINGAR Kundfordringar Fordringar hos koncernföretag Fordringar hos intresseföretag

-

10

101 477

44 066

62

26

2 044

140

483

561

161

1 022

Summa omsättningstillgångar

104 227

45 825

SUMMA TILLGÅNGAR

259 194

196 220

Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

KASSA OCH BANK

44

MODERBOLAGETS RÄKENSKAPER

Moderbolagets balansräkning Eget kapital och skulder BELOPP I TKR

NOT

08-12-31

07-12-31

69 235

Eget kapital BUNDET EGET KAPITAL Aktiekapital

69 235

Uppskrivningsfond

21 995

-

Reservfond

11 539

11 539

102 769

80 774

FRITT EGET KAPITAL Balanserad vinst

36 957

48 958

Årets resultat

21 212

-12 001

58 169

36 957

160 938

117 731

Summa eget kapital

Skulder LÅNGFRISTIGA SKULDER Konvertibelt lån Lån

6

7 276

7 042

20

14 625

12 000

Övriga skulder Summa långfristiga skulder

119

119

22 020

19 161

12 511

7 336

KORTFRISTIGA SKULDER Lån

20

Leverantörsskulder Skulder till koncernföretag

205

169

60 231

45 729

Övriga skulder

1 386

2 876

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

1 903

3 218

76 236

59 328

259 194

196 220

Summa kortfristiga skulder

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER

Ställda säkerheter

21

46 616

66 370

Eventualförpliktelser

21

12 444

13 850

45

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Moderbolagets förändring i eget kapital

BUNDET EGET KAPITAL

08-12-31

AKTIEKAPITAL

UPPSKR.FOND

FRITT EGET KAPITAL

RESERVFOND

BALANSERAD VINST

ÅRETS RESULTAT

SUMMA

48 959

-12 002

117 731

-12 002

12 002

MODERBOLAGET Vid årets början

69 235

11 539

Resultatdisposition Ökning av uppskrivningsfond*

21 995

Årets resultat Vid årets slut

69 235

21 995

0 21 995

11 539

36 957

21 212

21 212

21 212

160 938

* Avser effekt av omstrukturering i Samba Sensors AB

BUNDET EGET KAPITAL

07-12-31

FRITT EGET KAPITAL

AKTIEKAPITAL

RESERVFOND

69 235

11 539

BALANSERAD VINST

ÅRETS RESULTAT

SUMMA

69 345

-15 717

134 402

-15 717

15 717

0

MODERBOLAGET Vid årets början Resultatdisposition Ändring redovisningsprincip Utdelning

980

980

-5 649

-5 649

Årets resultat Vid årets slut

69 235

11 539

48 959

-12 002

-12 002

-12 002

117 731

KAPITALHANTERING Moderbolagets aktiekapital utgörs av 46 157 157 aktier med kvotvärde 1,50 kr.

2008

2007

Totalt utgivna aktier vid årets början

46 157 157

46 157 157

Totalt utgivna aktier vid årets slut

46 157 157

46 157 157

Utdelningspolicy Affärsstrategernas utdelningspolicy är att 30 procent av vinsten delas ut förutsatt att fria medel fi nns och att det inte fi nns ett investeringsbehov i något av våra portföljbolag som är ett bättre alternativ för våra aktieägare.

Avkastningsmål Att under en femårsperiod uppnå en substansvärdetillväxt på minst 20 procent per år, exklusive utdelningar.

46

MODERBOLAGETS RÄKENSKAPER

Moderbolagets kassaflödesanalys

BELOPP I TKR

NOT

2008

2007

21 212

-12 001

19

-30 288

995

-9 076

-11 006

DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat efter fi nansiella poster Justeringar för poster som inte ingår i kassafl ödet

Kassafl öde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapitlet

FÖRÄNDRINGAR AV RÖRELSEKAPITALET Ökning (-) / minskning (+) av rörelsefordringar

-1 852

-119

Ökning (+) / minskning (-) av rörelseskulder

-2 769

2 816

-13 697

-8 309

Kassafl öde från den löpande verksamheten

INVESTERINGSVERKSAMHETEN Förvärv av materiella anläggningstillgångar Investering i fi nansiella tillgångar Avyttring/minskning av fi nansiella tillgångar

Kassafl öde från investeringsverksamheten

-13

-58

-14 042

-27 427

-

11 680

-14 055

-15 805

FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Förändring av skuld koncernföretag Upptagande av lån Kassafl öde från fi nansieringsverksamheten

Förändring av likvida medel Likvida medel vid årets början

Likvida medel vid årets slut

19

19 091

4 486

7 800

12 019

26 891

16 505

-861

-7 609

1 022

8 631

161

1 022

47

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Redovisningsprinciper ÖVERENSSTÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG

i påföljande års finansiella rapporter. Det gäller bland annat om

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International

framför allt onoterade aktier. Se vidare under avsnittet “Värdering

Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Ac-

av portföljbolag”.

felaktiga bedömningar och antaganden görs gällande värdering av

counting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från In-

De nedan angivna redovisningsprinciperna för koncernen har

ternational Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC)

tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i kon-

såsom de har godkänts av EG-kommissionen för tillämpning inom

cernens finansiella rapporter, om inte annat framgår nedan.

EU. Vidare har Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1.1 tillämpats.

Koncernens redovisningsprinciper har tillämpats konsekvent på rapportering och konsolidering av moderbolag och dotter-

Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som

företag. Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts

koncernen utom i de fall som anges nedan i avsnittet ”Moder-

för utfärdande av styrelsen den 21 april 2009. Koncernens resultat-

bolagets redovisningsprinciper”. De avvikelser som förekommer

och balansräkning och moderbolagets resultat- och balansräkning

mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av be-

blir föremål för fastställelse på årsstämman den 14 maj 2009.

gränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av Årsredovisningslagen och Tryggandelagen samt i vissa fall

ÄNDRADE REDOVISNINGSPRINCIPER

av skatteskäl.

Inga nya standarder eller tolkningsuttalanden för 2008 har påverkat upprättandet av föreliggande finansiella rapporter.

FÖRUTSÄTTNINGAR VID UPPRÄTTANDE AV MODERBOLAGETS OCH KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER

NYA IFRS OCH TOLKNINGAR SOM

Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även ut-

vilken information som ska lämnas om dessa i de finansiella rapp-

gör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen. Det

orterna. Standarden ska tillämpas på räkenskapsår som inleddes

innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor.

den 1 januari 2009 eller senare.

ÄNNU INTE BÖRJAT TILLÄMPAS IFRS 8 Operating Segments anger vad ett operativt segment är och

Samtliga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste

Tillämpningen av IFRS 8 förväntas inte innebära någon skillnad

tusental. Tillgångar och skulder är redovisade till historiska an-

vad gäller klassificering av rörelsegrenar jämfört med nuvarande

skaffningsvärden, förutom vissa finansiella tillgångar och skulder

redovisning.

som värderas till verkligt värde. Finansiella tillgångar värderade till

Omarbetad IAS 1 Utformning av finansiella rapporter medför att

verkligt värde består av finansiella tillgångar värderade till verkligt

presentationen av de finansiella rapporterna förändras i några av-

värde via resultaträkningen.

seenden samt att nya, icke-obligatoriska, benämningar för rapp-

Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS

orterna föreslås.

kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar

Ändringen påverkar inte bestämningen av de belopp som rapp-

samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisnings-

orteras. Den ändrade IAS 1 ska tillämpas på räkenskapsår som in-

principerna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, in-

leds den 1 januari 2009 eller senare.

täkter och kostnader. Uppskattningarna och antagandena är bas-

Ändringar i IAS 23 Låneskostnader anger att aktivering måste

erade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som

ske av lånekostnader som är direkt hänförliga till tillgångar som tar

under rådande förhållanden synes vara rimliga. Resultatet av dessa

en betydande tid i anspråk att färdigställa. Ändringen ska tillämpas

uppskattningar och antaganden används sedan för att bedöma

på räkenskapsår som inleds den 1 januari 2009 eller senare.

de redovisade värdena på tillgångar och skulder som inte annars

Affärsstrategerna har inte valt att tillämpa några av dessa stan-

framgår tydligt från andra källor. Verkliga utfallet kan avvika från

darder i förtid. Nyheter eller ändringar som blir tillämpliga från och

dessa uppskattningar och bedömningar.

med räkenskapsår efter 2009 planeras inte att förtidstillämpas.

Uppskattningarna och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs

SEGMENTSRAPPORTERING

om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period

Ett segment är en redovisningsmässigt identifierbar del av kon-

ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både

cernen som antingen tillhandahåller produkter eller tjänster (rörelse-

aktuell period och framtida perioder.

grenar), eller varor eller tjänster inom en viss ekonomisk omgiv-

Bedömningar gjorda av företagsledningen vid tillämpningen

ning (geografiskt område), som är utsatta för risker och möjligheter

av IFRS som har en betydande inverkan på de finansiella rapport-

som skiljer sig från andra segment. Segmentsinformation lämnas i

erna och gjorda uppskattningar kan medföra väsentliga justeringar

enlighet med IAS 14 endast för koncernen.

48

REDOVISNINGSPRINCIPER

Koncernens interna rapporteringssystem är uppbyggt med

koncernmässig goodwill, eller negativ goodwill.

tanke på uppföljning av avkastningen på portföljinnehav respek-

Dotterföretags finansiella rapporter tas in i koncernredovis-

tive på den rörelsedrivande verksamheten varför rörelsegrenar är

ningen från och med förvärvstidpunkten till det datum då det

den primära indelningsgrunden. Som rörelsegrenar har identifie-

bestämmande inflytandet upphör.

rats värdepappersförvaltning och rörelsedrivande bolag. I värdepappersförvaltningen ingår verksamheten inom moderbolaget och Värdepappersstrategerna. I rörelsedrivande bolag ingår Photo-

INTRESSEFÖRETAG

mic, SchoolSoft och Samba Sensors. I övriga rörelsegrenar ingår

Innehav med en ägarandel mellan 20 och 50 procent av rösterna

resterande bolag.

eller som på annat sätt har ett betydande inflytande redovisas

Segmentet värdepappersverksamhet utgörs av de bolag i koncernen som sysslar med förvaltning av aktieinnehav i ett kortsiktigt

enligt IAS 39 till verkligt värde, med värdeförändringar i resultaträkningen när de uppstår.

och i ett långsiktigt perspektiv. Ägarandelarna är oftast under 50 procent. Bolagen i segmentet rörelsedrivande bolag har en verk-

TRANSAKTIONER SOM SKA ELIMINERAS VID KONSOLIDERING

samhet som driver en löpande kommersiell verksamhet och är

Koncerninterna fordringar och skulder, intäkter eller kostnader

dotterbolag med stort ägarinflytande av Affärsstrategerna, vilket

och orealiserade vinster eller förluster som uppkommer från kon-

också avskiljer segmentet. Det dominerande bolaget i detta seg-

cerninterna transaktioner mellan moderföretag och dotterföretag,

ment är Photomic som omsätter ca 79 Mkr per år.

elimineras i sin helhet vid upprättandet av koncernredovisningen.

I segmentet Övrigt ingår främst vilande dotterbolag som inte har någon rörelsedrivande verksamhet. De risker och möjligheter

UTLÄNDSK VALUTA

som skiljer segmenten åt är att i värdepapperssegmentet innehar

TRANSAKTIONER I UTLÄNDSK VALUTA

Affärsstrategerna lägre ägarandelar vilket innebär ett indirekt

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valu-

ägande med mer begränsad möjlighet att påverka den operativa

tan till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Funk-

verksamheten i bolagen. I dotterbolagen kan Affärsstrategerna

tionell valuta är valutan i de primära ekonomiska miljöer där de i

direkt påverka bolagens affärsrisker och drift genom en aktiv styr-

koncernen ingående bolagen bedriver sin verksamhet.

ning av verksamheten.

Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om

Bolagets sekundära segment är geografisk marknad. Värde-

till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på

pappersförvaltningen bedrivs endast inom Sverige. Av koncernens

balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning-

intäkter från övrig verksamhet sker 99 procent (99) av försäljning-

arna redovisas i resultaträkningen. Icke-monetära tillgångar och

en i Sverige. Av koncernens tillgångar och investeringar från övrig

skulder som redovisas till historiska anskaffningsvärden omräk-

verksamhet avser 100 procent (100) Sverige.

nas till valutakurs vid transaktionstillfället. Icke-monetära tillgångar och skulder som redovisas till verkliga värden omräknas till

KLASSIFICERING M M

den funktionella valutan till den kurs som råder vid tidpunkten

Anläggningstillgångar och långfristiga skulder i moderbolaget och

för värdering till verkligt värde, valutakursförändringen redovisas

koncernen består i allt väsentligt enbart av belopp som förväntas

sedan på samma sätt som övrig värdeförändring avseende tillgång-

återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader räknat från ba-

en eller skulden.

lansdagen. Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder i moderbolaget och koncernen består i allt väsentligt enbart av belopp

ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA

som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat

Ersättningar till anställda efter avslutad anställning.

från balansdagen.

Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner.

KONSOLIDERINGSPRINCIPER

AVGIFTSBESTÄMDA PLANER

DOTTERFÖRETAG

Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där

Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande in-

företagets förpliktelse är begränsad till de avgifter företaget har

flytande från Affärsstrategerna AB. Bestämmande inflytande in-

åtagit sig att betala.

nebär direkt eller indirekt en rätt att utforma ett företags finansiella

I sådant fall beror storleken på den anställdes pension på de

och operativa strategier i syfte att erhålla ekonomiska fördelar. Vid

avgifter som företaget betalar till planen eller till ett försäkringsbo-

bedömningen om ett bestämmande inflytande föreligger, skall po-

lag och den kapitalavkastning som avgifterna ger.

tentiella röstberättigande aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller konverteras beaktas.

Dotterföretag redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden innebär att förvärv av ett dotterföretag betraktas som en transaktion

Följaktligen är det den anställde som bär den aktuariella risken (att ersättningen blir lägre än förväntat) och investeringsrisken (att de investerade tillgångarna kommer att vara otillräckliga för att ge de förväntade ersättningarna).

varigenom koncernen indirekt förvärvar dotterföretagets tillgån-

Företagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda

gar och övertar dess skulder och eventualförpliktelser. Det kon-

planer redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de

cernmässiga anskaffningsvärdet fastställs genom en förvärvsan-

intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt företaget under

alys i anslutning till rörelseförvärvet. I analysen fastställs dels

en period.

anskaffningsvärdet för andelarna eller rörelsen, dels det verkliga värdet av förvärvade identifierbara tillgångar samt övertagna

SKATTER

skulder och eventualförpliktelser. Skillnaden mellan anskaffnings-

Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt.

värdet för dotterföretagsaktierna och det verkliga värdet av förvär-

Skatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande

vade tillgångar, övertagna skulder och eventualförpliktelser utgör

transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande

49

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

skatteeffekt redovisas i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som skall

Emissionskostnader och liknande direkta transaktionskostnad-

betalas eller erhållas avseende aktuellt år. Hit hör även justering

er för att uppta lån periodiseras över lånets löptid. Utdelningsin-

av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt

täkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts.

beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på

Lånekostnader belastar resultatet den period till vilken de hänför sig.

tillgångar och skulder. Beloppen beräknas baserade på hur de temporära skillnaderna förväntas bli utjämnade och med tillämpning

FINANSIELLA INSTRUMENT

av de skattesatser och skatteregler som är beslutade eller aviserade

Finansiella instrument värderas och redovisas i koncernen i en-

per balansdagen. Temporära skillnader beaktas ej i koncernmässig

lighet med reglerna i IAS 39. Finansiella instrument som redovi-

goodwill och i normalfallet inte heller i skillnader hänförliga till an-

sas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel,

delar i dotter- och intresseföretag som inte förväntas bli beskattade

kundfordringar, aktier och lånefordringar. Bland skulder och eget

inom överskådlig framtid. I juridisk person redovisas obeskattade

kapital återfinns leverantörsskulder, utgivna skuldinstrument och

reserver inklusive uppskjuten skatteskuld. I koncernredovisningen

låneskulder. Finansiella instrument redovisas initialt till anskaff-

delas däremot obeskattade reserver upp på uppskjuten skatteskuld

ningsvärde motsvarande instrumentets verkliga värde med tillägg

och eget kapital.

för transaktionskostnader för alla finansiella instrument förutom

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära

avseende de som tillhör kategorin finansiell tillgång som redovisas

skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det

till verkligt värde via resultaträkningen vilka redovisas till verkligt

är sannolikt att dessa kommer att medföra lägre skatteutbetalningar

värde exklusive transaktionskostnader.

i framtiden. Särskilda skatteregler gäller för investmentbolag. De

Redovisning sker därefter beroende av hur de har klassificerats

viktigaste särreglerna är befrielse från reavinstskatt vid avyttring av

enligt nedan. En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i bal-

aktier samt avdragsrätt för lämnad utdelning, men med tillägg för

ansräkningen när bolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga

en schablonskattning baserad på aktiernas marknadsvärde. Upp-

villkor. Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har

skjuten skatt har reserverats med 26,3 procent.

skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om faktura ännu inte mottagits.

INTÄKTER

Leverantörsskulder tas upp när faktura mottagits. En finansiell

Intäktsredovisning sker i resultaträkningen när det är sannolikt att

tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet

de framtida ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla bolaget och

realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem. Det-

dessa fördelar kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Intäkterna re-

samma gäller för del av en finansiell tillgång.

dovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter.

En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld. Förvärv och avyttring av finansiella

PÅGÅENDE ARBETEN

tillgångar redovisas på affärsdagen, som utgör den dag då bolaget

Utgörs i huvudsak av levererade fotoförsändelser (Photomic AB)

förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången.

som är föremål för påseende hos kund, men ännu ej beställda.

Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balansdagen. Verkligt värde

BETALNINGAR AVSEENDE OPERATIONELLA LEASAR

på onoterade finansiella tillgångar fastställs genom att använda

Betalningar avseende operationella leasingavtal redovisas i re-

värderingstekniker, till exempel nyligen genomförda transaktioner,

sultaträkningen linjärt över leasingperioden. Förmåner erhållna i

pris på liknande instrument och diskonterade kassaflöden.

samband med tecknandet av ett avtal redovisas som en del av den totala leasingkostnaden i resultaträkningen.

Vid varje rapporttillfälle utvärderar företaget om det finns objektiva indikationer på att en finansiell tillgång eller grupp av finansiella tillgångar är i behov av nedskrivning. IAS 39 klassificerar

BETALNINGAR AVSEENDE FINANSIELLA LEASAR

finansiella instrument i kategorier. Klassificeringen beror på avsikt-

Minimileaseavgifterna fördelas mellan räntekostnad och amorter-

en med förvärvet av det finansiella instrumentet. Företagsledning-

ing på den utestående skulden. Räntekostnaden fördelas över

en bestämmer klassificering vid ursprunglig anskaffningstidpunkt.

leasingperioden så att varje redovisningsperiod belastas med ett

Kategorierna är följande:

belopp som motsvarar en fast räntesats för den under respektive period redovisade skulden. Variabla avgifter kostnadsförs i de perioder de uppkommer.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen.

Denna kategori består av två undergrupper: finansiella tillgång-

FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER

ar som innehas för handel och andra finansiella tillgångar som

Finansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter på bank-

företaget initialt valt att placera i denna kategori, så kallad fair

medel och fordringar och räntebärande värdepapper, räntekost-

value option. En finansiell tillgång klassificeras som innehav för

nader på lån, utdelningsintäkter, valutakursdifferenser, orealise-

handel om den förvärvas i syfte att säljas på kort sikt. Till kate-

rade och realiserade vinster/förluster på finansiella placeringar.

gorin fair value option har Affärsstrategerna för sina finansiella

Räntekomponenten i finansiella leasingbetalningar är redo-

placeringar valt att värdera dessa till verkligt värde enligt företag-

visad i resultaträkningen genom tillämpning av effektivränteme-

ets riskhanterings- och investeringsstrategi. I enlighet med IAS 28

toden. Ränteintäkter inkluderar periodiserade belopp av trans-

redovisas för koncernen även andelar i intresseföretag inom denna

aktionskostnader och eventuella rabatter, premier och andra

kategori. Tillgångar i denna kategori värderas löpande till verkligt

skillnader mellan det ursprungliga värdet av fordran och det be-

värde med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen.

lopp som erhålls vid förfall.

50

REDOVISNINGSPRINCIPER

Lånefordringar och kundfordringar “Lånefordringar och kundfordringar” är finansiella tillgångar med

riskpremie, riskfri ränta och s.k. betavärde.

6. Styrelse och VD fastställer därefter värderingarna.

fasta betalningar eller med betalningar som går att fastställa, och som inte är noterade på en aktiv marknad. Fordringarna uppkom-

LÅNGFRISTIGA FORDRINGAR OCH ÖVRIGA FORDRINGAR

mer då företag tillhandahåller pengar, varor och tjänster direkt till

Långfristiga fordringar och övriga kortfristiga fordringar är fordring-

kredittagaren utan avsikt att idka handel i fordringsrätterna. Kate-

ar som uppkommer då företaget tillhandahåller pengar utan avsikt

gorin innefattar även förvärvade fordringar. Tillgångar i denna

att idka handel med fordringsrätten. Om den förväntade innehavs-

kategori värderas till upplupet anskaffningsvärde. Upplupet an-

tiden är längre än ett år utgör de långfristiga fordringar och om

skaffningsvärde bestäms utifrån den effektivränta som beräknades

den är kortare övriga fordringar. Dessa fordringar tillhör kategorin

vid anskaffningstidpunkten.

lånefordringar och kundfordringar.

Andra finansiella skulder

KUNDFORDRINGAR

Denna kategori innefattar finansiella skulder som inte innehas

Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas inflyta

för handel. Lån värderas till upplupet anskaffningsvärde. Upp-

efter avdrag för osäkra fordringar som bedömts individuellt.

lupet anskaffningsvärde bedöms utifrån den effektiva ränta som

Kundfordrans förväntade löptid är kort, varför värdet redovisats

beräknades när skulden togs upp. Det innebär att över- och un-

till nominellt belopp utan diskontering. Nedskrivningar av kund-

dervärden, liksom direkta emissionskostnader periodiseras över

fordringar redovisas i rörelsens kostnader. Kundfordringar klassifi-

skuldens löptid.

ceras i kategorin “Lånefordringar och Kundfordringar.

FINANSIELLA PLACERINGAR

LIKVIDA MEDEL

Finansiella placeringar utgör antingen finansiella anläggningstill-

Likvida medel består av kassamedel samt omedelbart tillgängliga

gångar eller kortfristiga placeringar beroende på avsikten med

tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut samt kort-

innehavet. Om löptiden eller den förväntade innehavstiden är

fristiga likvida placeringar med en löptid från anskaffningstidpunk-

längre än ett år utgör de finansiella anläggningstillgångar och om

ten understigande tre månader vilka är utsatta för endast en obe-

de är kortare än ett år kortfristiga placeringar.

tydlig risk för värdefluktuationer. Likvida medel redovisas inom kategorin “Lånefordringar och kundfordringar”.

VÄRDERING AV PORTFÖLJBOLAG

Affärsstrategernas portfölj består till viss del av onoterade bo-

SKULDER

lag som även är utvecklingsbolag utan stabila kassaflöden. Vid

Skulder klassificeras som andra finansiella skulder vilket innebär

värdering av portföljbolagen som inte handlas på en marknad eller

att de initialt redovisas till erhållet belopp efter avdrag för trans-

där inte en extern värdering är gjord, är utgångspunkten EVCAs,

aktionskostnader. Efter anskaffningstidpunkten värderas lånen till

(European Venture Capital Associations), riktlinjer. Vi vill under-

upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden.

stryka att den enda rättvisande värderingen uppkommer först vid

Långfristiga skulder har en förväntad löptid längre än ett år

en försäljning av hela bolaget. En samlad bedömning görs vilken

medan kortfristiga har en löptid kortare än ett år. Verkligt värde

värderingsmetod som bäst speglar bolagets värde. Om det har

för finansiella skulder beräknas baserat på framtida kassaflöden

gjorts en större nyemission i portföljbolaget är emissionskursen

av kapitalbelopp och ränta diskonterade till aktuell marknadsränta

vägledande. Om det finns jämförbara bolag vars värde är känt

på balansdagen.

kan man använda sig av multiplar på bolagets nyckeltal ex. p/etal. Även en värdering av diskonterade framtida kassaflöden kan

UTGIVNA KONVERTIBLA SKULDEBREV

komma ifråga. För nyligen gjorda investeringar kan det investerade

Konvertibla skuldebrev, som kan konverteras till aktier genom att

beloppet var grund för värderingen. Om det finns andra metoder

motparten utnyttjar sin option att konvertera fordringsrätten till ak-

som speglar bolagets värde kan detta användas. Om bolaget har

tier, redovisas som ett sammansatt finansiellt instrument uppdelat

en negativ utveckling kan värdet skrivas ned till 0. Nedan görs en

på en skulddel och en egetkapitaldel.

beskrivning av de värderingsprinciper vi tillämpat.

Vi tillämpar följande värderingstrappa för våra innehav (i prioritetsordning).

Skuldens verkliga värde vid emissionstidpunkten beräknas genom att de framtida betalningsflödena diskonteras med den aktuella marknadsräntan för en liknande skuld, utan rätt till konver-

1. Om bolaget är noterat på en marknad gäller köpkursen.

tering. Värdet på egetkapitalinstrumentet beräknas som skillnaden

2. Om en större nyemission nyligen gjorts i bolaget är emissions-

mellan emissionslikviden då det konvertibla skuldebrevet gavs ut

kursen vägledande.

3. Om ovanstående kriterier inte är uppfyllda ser vi till vad som bäst speglar värdet för varje enskilt bolag:

och det verkliga värdet av den finansiella skulden vid emissionstidpunkten. Verkligt värde på balansdagen för skulddelen i konvertibla skuldebrev beräknas baserat på framtida kassaflöden av kapi-

4. Om det finns jämförbara bolag i liknande bransch som handlas

talbelopp och ränta diskonterade till aktuell marknadsränta hos

på en marknad görs en jämförelse genom att använda vissa

liknande skulder utan konverteringsrätt. Räntekostnaden redovisas

relevanta nyckeltal. De nyckeltal som används är p/e tal (price/

i resultaträkningen och beräknas med effektivräntemetoden. Kon-

earnings) och p/s tal (price/sales). Utifrån dessa görs en relativ

vertibla skuldebrev tillhör kategorin andra finansiella skulder.

värdering av portföljbolaget.

5. Om det inte finns jämförbara bolag enligt ovan görs värdering

LEVERANTÖRSSKULDER

enligt kassaflödesmetoden vilket innebär att samtliga fram-

Leverantörsskulder klassificeras i kategorin andra finansiella skuld-

tida kassaflöden diskonteras till nuvärde, med avdrag för net-

er. Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan

toskuldsättning. Diskonteringsränta åsätts utifrån marknadens

diskontering till nominellt belopp.

51

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

IMMATERIELLA TILLGÅNGAR GOODWILL

Goodwill representerar skillnaden mellan anskaffningsvärdet för rörelseförvärvet och det verkliga värdet av förvärvade tillgångar, övertagna skulder samt eventualförpliktelser.

Goodwill värderas till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill fördelas till kassagenererande enheter och skrivs inte längre av utan testas årligen för nedskrivningsbehov.

INTERNT UPPARBETADE IMMATERIELLA TILLGÅNGAR

KONCERNEN

Balanserade utgifter för utveckling och liknande arbeten

MODERBOLAGET

5 år

-

FÖRVÄRVADE IMMATERIELLA TILLGÅNGAR Patent

5 år

-

Varumärken

5 år

-

5-10 år

-

IT-system

Vid rörelseförvärv där anskaffningskostnaden understiger nettovärdet av förvärvade tillgångar och övertagna skulder samt eventualförpliktelser, redovisas skillnaden direkt i resultaträkningen.

MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR ÄGDA TILLGÅNGAR

FORSKNING OCH UTVECKLING

Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i balans-

Utgifter för forskning som syftar till att erhålla ny vetenskaplig

räkningen om det är sannolikt att framtida ekonomiska fördelar

eller teknisk kunskap redovisas som kostnad då de uppkommer.

kommer att komma bolaget till del och anskaffningsvärdet för

Utgifter för utveckling, där forskningsresultat eller annan kun-

tillgången kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

skap tillämpas för att åstadkomma nya eller förbättrade produkter

Materiella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till an-

eller processer, redovisas som en tillgång i balansräkningen, om

skaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och

produkten eller processen är tekniskt och kommersiellt användbar

eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset

och företaget har tillräckliga resurser att fullfölja utvecklingen och

samt kostnader direkt hänförbara till tillgången för att bringa den

därefter använda eller sälja den immateriella tillgången.

på plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med an-

Det redovisade värdet inkluderar utgifter för material, direk-

skaffningen. Exempel på direkt hänförbara kostnader som ingår i

ta utgifter för löner och indirekta utgifter som kan hänföras till

anskaffningsvärdet är kostnader för leverans och hantering, instal-

tillgången på ett rimligt och konsekvent sätt. Övriga utgifter för

lation, lagfarter, konsulttjänster och juristtjänster.

utveckling redovisas i resultaträkningen som kostnad när de upp-

Materiella anläggningstillgångar som består av delar med olika

kommer. I balansräkningen redovisade utvecklingskostnader är

nyttjandeperioder behandlas som separata komponenter av mate-

upptagna till anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivning-

riella anläggningstillgångar.

ar och eventuella nedskrivningar.

Det redovisade värdet för en materiell anläggningstillgång tas bort ur balansräkningen vid utrangering eller av yttring eller när

ÖVRIGA IMMATERIELLA TILLGÅNGAR

inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning eller

Övriga immateriella tillgångar som förvärvas av koncernen redovi-

utrangering/avyttring av tillgången. Vinst eller förlust som upp-

sas till anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivningar (se

kommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs av

nedan) och nedskrivningar. Nedlagda kostnader för internt gene-

skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redovisade

rerad goodwill och internt genererade varumärken redovisas i re-

värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. Vinst och för-

sultaträkningen när kostnaden uppkommer.

lust redovisas som övrig rörelseintäkt/kostnad.

TILLKOMMANDE UTGIFTER

AVSKRIVNINGSPRINCIPER

Tillkommande utgifter för aktiverade immateriella tillgångar re-

Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperi-

dovisas som en tillgång i balansräkningen endast då de ökar de

od, mark skrivs inte av. Koncernen tillämpar komponentavskrivning

framtida ekonomiska fördelarna för den specifika tillgången till

vilket innebär att komponenternas bedömda nyttjandeperiod ligg-

vilka de hänför sig. Alla andra utgifter kostnadsförs när de upp-

er till grund för avskrivningen.

kommer.

KONCERNEN AVSKRIVNING

Byggnader

33 år

Avskrivningar redovisas i resultaträkningen linjärt över immateri-

Markanläggningar

20 år

ella tillgångars beräknade nyttjandeperioder, såvida inte sådana

Datorer och tillbehör

nyttjandeperioder är obestämda. Goodwill och immateriella

Inventarier, verktyg

tillgångar med en obestämd nyttjandeperiod prövas för nedskrivn-

och installationer

MODERBOLAGET

3 år

3 år

5 år

5 år

ingsbehov årligen eller så snart indikationer uppkommer som tyder på att tillgången ifråga har minskat i värde. Avskrivningsbara

Byggnadstillbehör

15-30 år

immateriella tillgångar skrivs av från det datum då de är tillgängliga för användning. De beräknade nyttjandeperioderna är:

LEASADE TILLGÅNGAR

Avseende leasade tillgångar tillämpas IAS 17. Leasing klassificeras i koncernredovisningen antingen som finansiell eller operationell leasing. Finansiell leasing föreligger då de ekonomiska riskerna och förmånerna som är förknippade med ägandet i allt väsentligt är överförda till leasetagaren, om så ej är fallet är det fråga om operationell leasing.

Tillgångar som förhyrs enligt finansiella leasingavtal har redo-

52

REDOVISNINGSPRINCIPER

visats som tillgång i koncernens balansräkning. Förpliktelsen att

DOTTERFÖRETAG OCH INTRESSEFÖRETAG

betala framtida leasingavgifter har redovisats som långfristiga skul-

Andelar i intresseföretag och dotterföretag redovisas i moderbo-

der. De leasade tillgångarna avskrivs enligt plan medan leasing-

laget enligt anskaffningsvärdemetoden. Som intäkt redovisas en-

betalningarna redovisas som ränta och amortering av skulderna.

dast erhållna utdelningar under förutsättning att dessa härrör från

Operationell leasing innebär att leasingavgiften kostnadsförs över

vinstmedel som intjänats efter förvärvet. Utdelningar som översti-

löptiden med utgångspunkt från nyttjandet, vilket kan skilja sig åt

ger dessa intjänade vinstmedel betraktas som en återbetalning av

från vad som de facto erlagts som leasingavgift under året.

investeringen och reducerar andelens redovisade värde.

VARULAGER

SKATTESTATUS

Varulager värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och netto-

Moderbolaget redovisar ingen skattekostnad för 2007 och 2008.

försäljningsvärdet. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade

Moderbolaget beskattas enligt reglerna för investmentbolag. Det

försäljningspriset i den löpande verksamheten, efter avdrag för

innebär att uppkomna realisationsvinster ej är skattepliktiga. I

uppskattade kostnader för färdigställande och för att åstadkomma

gengäld deklarerar bolaget en schablonintäkt på 1,5 procent på

en försäljning. Anskaffningsvärdet för annat varulager beräknas

marknadsvärdet av noterade aktier som vid årets ingång innehafts

genom tillämpning av först in, först ut-metoden (FIFU) och inklud-

mindre än ett år eller där ägarandelen understiger 10%. Mottagna

erar utgifter som uppkommit vid förvärvet av lagertillgångarna och

utdelningar är skattepliktiga, lämnad utdelning är avdragsgill.

transport av dem till deras nuvarande plats och skick.

Räntenetto och omkostnader är avdragsgilla.

AVSÄTTNINGAR (FÖRUTOM UPPSKJUTEN SKATT)

FINANSIELLA INSTRUMENT

En avsättning redovisas i balansräkningen när företaget har ett

I moderbolaget värderas dotterbolag och intressebolag till anskaff-

formellt eller informellt åtagande som en följd av en inträffad hän-

ningsvärde minus eventuell nedskrivning och finansiella omsätt-

delse och det är troligt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera

ningstillgångar enligt lägsta värdes princip.

åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

NEDSKRIVNINGAR

ÄGDA TILLGÅNGAR

De redovisade värdena för koncernens tillgångar som omfattas av

Materiella anläggningstillgångar i moderbolaget redovisas till an-

IAS 36 kontrolleras vid varje balansdag för att utröna om det finns

skaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och

någon indikation på nedskrivningsbehov.

eventuella nedskrivningar på samma sätt som för koncernen men

Om någon sådan indikation finns, beräknas tillgångens åter-

med tillägg för eventuella uppskrivningar.

vinningsvärde som det högsta av nyttjandevärdet och nettoförsäljningsvärdet. Nedskrivning görs om återvinningsvärdet understiger

LEASADE TILLGÅNGAR

det redovisade värdet. Nedskrivningar på goodwill återförs inte.

I moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal enligt reglerna för

Nedskrivningar på andra tillgångar återförs om det har skett en

operationell leasing.

förändring i de antaganden som låg till grund för återvinningsvärdet.

KONCERNBIDRAG OCH AKTIEÄGARTILLSKOTT

Företaget redovisar koncernbidrag och aktieägartillskott i enlighet

EVENTUALFÖRPLIKTELSER (ANSVARSFÖRBINDELSER)

med uttalandet från Redovisningsrådets Akutgrupp.

En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtag-

Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren

ande som härrör från inträffade händelser och vars förekomst

och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån ned-

bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser eller

skrivning ej erfordras. Koncernbidrag redovisas enligt ekonomisk

när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller

innebörd. Det innebär att koncernbidrag som lämnats i syfte att

avsättning på grund av det inte är troligt att ett utflöde av resurser

minimera koncernens totala skatt redovisas direkt mot balanse-

kommer att krävas.

rade vinstmedel efter avdrag för dess aktuella skatteeffekt.

MODERBOLAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapporterings rekommendationer RFR 2.1 Redovisning för juridisk person. RFR 2.1 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning.

Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som skall göras från IFRS. Skillnaderna mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper framgår nedan. De nedan angivna redovisningsprinciperna för moderbolaget har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i moderbolagets finansiella rapporter.

53

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Noter BELOPP I TKR, OM INTE ANNAT ANGES.

54

NOT 1: Anställda och personalkostnader MEDELANTALET ANSTÄLLDA

2008

2007

VARAV MÄN

VARAV MÄN

MODERBOLAGET Sverige

4

75%

5

80%

DOTTERFÖRETAG Sverige

81

47%

75

43%

SUMMA:

85

48%

80

45%

KÖNSFÖRDELNING I FÖRETAGSLEDNINGEN

2008

2007

ANDEL KVINNOR

ANDEL KVINNOR

17%

17%

0%

0%

MODERBOLAGET Styrelsen Övriga ledande befattningshavare KONCERNEN TOTALT Styrelsen Övriga ledande befattningshavare

LÖNER OCH ERSÄTTNINGAR

LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER

4 333

MODERBOLAGET (varav pensionskostnader)

5%

5%

33%

33%

2008

2007

SOCIALA KOSTNADER

LÖNER OCH ERSÄTTNINGAR

2 600

4 663

SOCIALA KOSTNADER 2 723

(1 224)

(1 235)

DOTTERFÖRETAG Sverige

27 886

(varav pensionskostnader)

10 984

25 910

10 937

(2 182)

Koncernen totalt

32 219

(varav pensionskostnader)

13 584

(2 213) 30 573

13 660

(3 406)

(3 448)

Av moderbolagets pensionskostnader avser 966 Tkr (949) gruppen styrelse och VD. Av koncernens pensionskostnader avser 1 378 Tkr (1 359) gruppen styrelse och VD.

2008 LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR FÖRDELADE MELLAN STYRELSELEDAMÖTER OCH ÖVRIGA ANSTÄLLDA MODERBOLAGET

2007

STYRELSE OCH VD

ÖVRIGA ANSTÄLLDA

STYRELSE OCH VD

ÖVRIGA ANSTÄLLDA

2 657

1 675

2 477

2 186

2 612

25 271

1 972

23 938

5 269

26 946

4 449

26 124

DOTTERFÖRETAG Sverige Koncernen totalt

ERSÄTTNINGAR OCH ANDRA FÖRMÅNER TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE MODERBOLAGET 2008 Styrelsens ordförande Anders Bergnäs

STYRELSEARVODE

FÖRMÅNER

PENSIONSKOSTNADER

134

Ledamot Akbar Seddigh

82

Ledamot Sten Thunberg

82

Ledamot Barbro Wallin

82

Ledamot Thomas Bernsten

82

VD/Ledamot Claes-Göran Fridh Summa

GRUNDLÖN

462

TOTALT 134 82

1

83 82 82

2 194

75

966

3 235

2 195

75

966

3 698

55

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

FORTS: ERSÄTTNINGAR OCH ANDRA FÖRMÅNER TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 2007

STYRELSEARVODE

Styrelsens ordförande Anders Bergnäs

GRUNDLÖN

FÖRMÅNER

PENSIONSKOSTNADER

TOTALT

135

135

Ledamot Akbar Seddigh

83

83

Ledamot Sten Thunberg

83

83

Ledamot Barbro Wallin

83

83

Ledamot Thomas Bernsten

83

VD/Ledamot Claes-Göran Fridh Summa

467

83 2 014

73

949

3 036

2 014

73

949

3 503

ERSÄTTNINGAR OCH ANDRA FÖRMÅNER TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE KONCERNEN 2008

2007

LÖNER OCH ERSÄTTNINGAR

FÖRMÅNER

PENSIONSKOSTNADER

TOTALT

5 269

180

1 378

6 827

LÖNER OCH ERSÄTTNINGAR

FÖRMÅNER

PENSIONSKOSTNADER

TOTALT

4 448

165

1 359

5 972

Som ledande befattningshavare i moderbolaget avses endast VD: Ersättning till VD utgörs av grundlön och pension. VD har tjänstebil. Ersättning och villkor för moderbolagets VD beslutas av moderbolagets styrelse.Verkställande direktören har en uppsägningstid av 12 månader. Vid uppsägning från bolagets sida är uppsägningstiden 24 månader och VD:s arbetsplikt 12 månader. VD har inget bonusprogram. Om bolaget blir uppköpt ska detta anses som om VD blivit uppsagd. VD:s pensionsålder är 65 år. VD har individuell pensionsförsäkring tecknad av Affärsstrategerna. Pensionsutfästelsen täcks genom försäkring som inkluderar efterlevandeskydd. Pensionen är avgiftsbestämd och uppgår till 35 procent av lön.

Under 2008 har ränta på konvertibelt lån utbetalats till Claes-Göran Fridh med 429 tkr (Nom 7 150 tkr) och till Akbar Seddigh med 3 tkr (Nom 50 tkr).

Sjukfrånvaro: Antal anställda understiger 10 personer varför ingen uppgift lämnas.

NOT 2: Intäkter från övrig verksamhet KONCERNEN I intäkter från övrig verksamhet ingår intäkter från Samba Sensors AB med 2 098 (1 021), från Photomic-koncernen med 79 149 (84 410), och från Schoolsoft med 10 713 tkr (8 690 ). I kostnader från övrig verksamhet ingår kostnader från Samba Sensors med 8 296 (7 917), från Photomic-koncernen med 78 603 tkr (76 873) och från Schoolsoft med 6 957 tkr (5 472).

NOT 3: Avskrivningar av matriella och immatriella anläggningstillgångar AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN FÖRDELADE PER TILLGÅNG KONCERNEN Balanserade utgifter för utveckling

2008

2007

-4 432

-4 881

Byggnader och mark

-219

-219

Patent och varumärken

-225

-204

Inventarier, verktyg och installationer Totalt

-1 154

-1 060

-6 030

-6 326

2008

2007

AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN FÖRDELADE PER FUNKTION KONCERNEN Förvaltningskostnader Kostnader från övrig verksamhet Totalt

-46

-90

-5 984

-6 236

-6 030

-6 326

2008

2007

AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN FÖRDELADE PER TILLGÅNG MODERBOLAGET Inventarier, verktyg och installationer Totalt

-46

-90

-46

-90

2008

2007

AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN FÖRDELADE PER FUNKTION MODERBOLAGET Förvaltningskostnader Totalt

56

-46

-90

-46

-90

NOTER

NOT 4: Operationella leasingavtal

NOT 7: Värdeförändringar

KONCERNEN

KONCERNEN

Under året betalda leasingavgifter

2008

2007

3 672

3 402

AVTALADE FRAMTIDA LEASINGAVGIFTER: Förfaller till betalning inom ett år

2 761

2 955

Förfaller till betalning mellan ett till fem år

3 160

4 095

9 593

7 050

Totalt

Leasingavgifterna avser i huvudsak hyreskostnader för kontorslokaler och inventarier.

MODERBOLAGET

2008

2007

836

841

Under året betalda leasingavgifter

AVTALADE FRAMTIDA LEASINGAVGIFTER: Förfaller till betalning inom ett år

753

837

Förfaller till betalning mellan ett till fem år

548

601

2 137

1 438

Totalt

Leasingavgifterna avser i huvudsak hyreskostnader för kontorslokaler.

2007

Värdeförändringar på orealiserade innehav

2 645

-14 733

Värdeförändringar på realiserade innehav

-

4 577

Summa

2 645

-10 156

Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker

-4 300

18 845

MODERBOLAGET Nedskrivning av aktier av aktier i dotterbolag Summa

2008

2007 –

-47 192

–

MODERBOLAGET OCH KONCERNEN Värde efter utställande av konvertibla skuldebrev

7 620

7 620

Belopp klassifi cerat som eget kapital

-986

-986

Kapitaliserad ränta

642

408

7 276

7 042

Totalt

Affärsstrategerna upptog under 2004 ett konvertibelt förlagslån riktat till befi ntliga aktieägare.

Nominell ränta på lånet uppgår till 6%. Lånet förfaller till sitt nominella värde per 2010-05-01 eller kan konverteras till aktier på begäran av innehavaren till en kurs av 2,40 kr per aktie. Konvertering kan ske vid två tillfällen per år, den 15 april eller 15 oktober, fram till den 15 april 2010.

Full konvertering skulle innebära en nyteckning av 3 175 250 B-aktier. Verkligt värde på skulddelen och eget kapitaldelen har beräknats med användning av en marknadsränta om 10% för motsvarande icke-konvertibla skuldebrev per utgivningsdagen.

Uppskjuten skatt har inte beaktats beroende på moderbolagets skattestatus som investmentbolag. Skulle uppskjuten skatt ha redovisats skulle skatteskulden ha uppgått till 96 tkr (162) och skatteintäkten till 66 tkr (60).

Verkligt värde för de konvertibla skuldebrevens skulddel överensstämmer med redovisat värde.

39 105 895 40 000

ACKUMULERADE NEDSKRIVNINGAR

Ingående balans 2008-01-01 Årets nedskrivningar 2008 Utgående balans 2008-12-31

-2 493 0 -2 493

Redovisat värde 2007-01-01 Redovisat värde 2007-12-31

34 412 36 612

Redovisat värde 2008-01-01 Redovisat värde 2008-12-31

36 612 37 507

2008

2007

Nedskrivning av aktier

-8 281

-13 788

Uppskrivning av aktier

24 227*

5 017

Realisationsvinst aktier

–

7 503

Realisationsförlust aktier

-81

-82

Resultat avyttring teckningsrätter

–

659

15 865

-691

-3 800

4 800

Nedskrivningsprövningar för kassagenererande enheter innehållande goodwill De kassagenererande enheterna Photomic, Samba Sensor och Schoolsoft ingår i primärsegmentet “Övrig Rörelseverksamhet”.

I dessa kassagenererande enheter ingår betydande goodwillbelopp enligt nedan:

* Avser Starlounge Photomic Samba Sensor

NOT 8: Balanserade utgifter för utveckling

Ingående anskaffningsvärde 2007

Ingående balans 2008-01-01 Rörelseförvärv Utgående balans 2008-12-31

MODERBOLAGET

Schoolsoft

2008

2007

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN

2008

36 905 2 200 39 105

-2 493 0 -2 493

KONCERNEN

NOT 6: Konvertibelt lån

Ingående balans 2007-01-01 Rörelseförvärv Utgående balans 2007-12-31

Ingående balans 2007-01-01 Årets nedskrivningar 2007 Utgående balans 2007-12-31

Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker

-47 192

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN

Värdeförändringarna avser nettoresultat på fi nansiella tillgångar som värderas till verkligt värde (Fair Value Option)

Summa

NOT 5: Resultat från andelar i koncernföretag

NOT 10: Goodwill

2008

Årets aktiveringar Totalt

52 877

47 500

3 834

5 377

56 711

52 877

ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början Årets avskrivning enligt plan på anskaffningsvärden Totalt Redovisat värde vid årets slut

-41 414

-36 533

-4 432

-4 881

-45 846

-41 414

10 865

11 463

NOT 9: Patent och varumärken KONCERNEN

2008

2007

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN Ingående anskaffningsvärde Årets nyanskaffningar Totalt

1 937

1 611

249

326

2 186

1 937

ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början Årets avskrivning enligt plan på anskaffningsvärden Totalt Redovisat värde vid årets slut

-1 396

-1 192

-225

-204

-1 621

-1 396

565

541

08-12-31

07-12-31

22 508

22 508

2 956

2 891

12 043

11 213

37 507

36 612

Under 2008 har prövningar gjorts av eventuella nedskrivningsbehov avseende de goodwillvärden som ingår i de ovanstående kassagenererande enheterna. Återvinningsvärdet för respektive kassagenererande enhet har baserats på nyttjandevärdet vilket i korthet innebär att de kassagenererande enheternas framtida oberoende kassafl öden nuvärdeberäknats med en diskonteringsfaktor. Prövningen har vidare gjorts med utgångspunkt i att den kassagenererande enheten är i “befi ntligt skick” vilket innebär att ingen hänsyn tas till expansionsinvesteringar utan endast investeringar som krävs för att bibehålla den kassagenererande enheten i befintligt skick har beaktats.

Prövningarna har visat att det inte har förelegat några nedskrivningsbehov avseende goodwillvärden ingående i ovanstående kassagenererande enheter.

Samma grundläggande antaganden, förutom för diskonteringsränta och tillväxtantaganden har gjorts i samband med beräkningarna av nyttjandevärdena på samtliga kassagenererande enheter.

Vid beräkningen av nyttjandevärdet för de kassagenererande enheterna har följande diskonteringsfaktorer före skatt använts: 8,1% på Photomic, 11,0% på Samba Sensor och 9,2% på Schoolsoft.

De uppskattningar som har legat till grund för beräkning av nyttjandevärdet för de kassagenererande enheterna baseras på av företagsledningen gjorda kassafl ödesprognoser för en tidsperiod om fem år.

Kassafl ödet för det sista prognostiserade året har extrapolerats med ett tillväxtantagande om 1-5 procent.

Viktiga antaganden som legat till grund för företagsledningens kassafl ödesprognoser för de ovanstående produktlinjerna är bedömd marknadstillväxt, respektive kassagenererande enhets förväntade marknadsandelar samt utvecklingen av produktmarginaler och personalkostnader. Den bedömda marknadstillväxten baseras på extern branschinformation. Utvecklingen av marknadsandelarna, produktmarginalerna och personalkostnader har bedömts utifrån tidigare erfarenheter.

Företagsledningen bedömer att inga rimligt möjliga förändringar i viktiga antaganden vid nedskrivningsbedömningen av de ovanstående kassagenererande enheterna skulle medföra att återvinningsvärdet understiger det redovisade värdet.

57

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

NOT 11: Byggnader och mark KONCERNEN

2008

NOT 13: Andelar i koncernföretag 2007

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN Vid årets början Totalt

Årets avskrivning enligt plan Totalt

6 412

6 412

6 412

6 412

-3 390

-3 209

-181

-181

-3 571

-3 390

ACKUMULERADE UPPSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början Årets avskrivning enligt plan på uppskrivet belopp

692

-38 692

Redovisat värde vid årets slut

3 495

3 714

Taxeringvärden, byggnader ( I Sverige)

4 963

4 963

Taxeringvärden, mark (I Sverige)

1 306

1 306

2008

2007

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN 19 916

20 319

Förvärv dotterbolag

–

Utrangeringar/Försäljning

-1 026

-1 429

Förvärv

2 166

1 026

Totalt

21 056

19 916

ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början

-14 617

Årets avskrivning enligt plan på anskaffningsvärden Totalt Redovisat värde vid årets slut MODERBOLAGET

0 119

269

-1 154

-1 060

-15 652

-14 617

5 404

5 299

2008

2007

Utrangeringar/Försäljning Nyanskaffningar Totalt

1 103

1 266

-98

-220

13

57

1 018

1 103

ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början Utrangeringar Årets avskrivning enligt plan på anskaffningsvärden Totalt Redovisat värde vid årets slut

–

Lämnat aktieägartillskott

11 428

–

Nedskrivning

-47 190

–

77 926

91 314

ANTAL AKTIER

KAPITALANDEL

REDOVISAT VÄRDE

1 000

100

25 416

Redovisat värde vid årets slut SPECIFIKATION MODERBOLAGETS OCH KONCERNENS INNEHAV AV ANDELAR

(556646-6651) Stockholm

Photomic Holding AB

(556329-9022) Karlshamn

5 000

100

(556570-1470) Stockholm

116 681

100

Photomic AB Schoolsoft Holding AB

(556656-3051) Stockholm

1 008

100

(556587-6066) Stockholm

995 704

100

Värdepappersstrategerna i Sverige AB

(556284-8712) Stockholm

1 000

100

A-strateg Konsult AB

(556552-5044) Stockholm

1 000

100

114

Samba Sensors AB

(556430-2965) Göteborg

27 106 614

96,8

25 231

Samba Holding AB

(556430-2965) Stockholm

27 992 950

100

2 799

Smart Device AB

(556525-5568) Stockholm

1 000

100

100

Vilande Wider AB

(556591-7563)

100 000

100

202

IM InnovationsMäklarna AB

(556488-7858) Stockholm

16 197 802

100

23 944

-817

-942

97

215

-46

-90

-766

-817

252

286

120

Totalt

77 926

NOT 14: Andelar i intresseföretag MODERBOLAGET

2008

2007

Vid årets början

33 318

42 668

1 196

10 887

-186

-3 497

Försäljning Utdelning

-

-5 649

Omklassificering

-879

-

Aktieägartillskott

632

-

-5 481

-11 091

28 600

33 318

Nedskrivning Redovisat värde vid årets slut

UTSTÄLLDA KÖPOPTIONSRÄTTER

Innate Pharmaceuticals AB AlphaHelix M.D. AB Munax AB

ANTAL

LÖSENPRIS PER AKTIE

BOKFÖRT VÄRDE PER AKTIE

LÖPTID

100 000

7,48

3,5

2005-2010

88 000

23,33-24,00

2,55

2007-2009

900

386

186,0

2007-2010

SPECIFIKATION MODERBOLAGETS INNEHAV AV ANDELAR I INTRESSEFÖRETAG 2008 12 31 KAPITALANDEL / RÖSTANDEL I%

REDOVISAT VÄRDE

/ ORG.NR. / SÄTE

ANTAL AKTIER

A3TL Ltd

Mumbai, India

7 100

30,1

2 500

Munax AB

556723-2714

24 372

23,5

4 528

10 000

20,0

187

556585-7785, Umeå

6 400 200

27,2

14 789

556555-4382, Uppsala

2 586 500

30,8

INTRESSEFÖRETAG

MORE Investment Management AG Innate Pharmaceuticals AB AlphaHelix Molecular Diagnostics AB Totalt

58

ORG.NR / SÄTE

Astrateg Förvaltnings AB

BOLAG

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN Vid årets början

21 994

Inköp

-13 826

Förvärv dotterbolag Utrangeringar/Försäljning

5 364

Uppskrivningsfond

Schoolsoft Svenska AB

NOT 12: Inventarier, verktyg och installationer

Vid årets början

85 950

380

Inköp

DOTTERFÖRETAG -38

KONCERNEN

91 314

Vid årets början

730

654

Totalt

2007

ACKUMULERADE ANSKAFFNINGSVÄRDEN

ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR ENLIGT PLAN Vid årets början

2008

MODERBOLAGET

6 596 28 600

NOTER

Forts: NOT 14: Andelar i intresseföretag

NOT 16: Andra långfristiga värdepappersinnehav

SPECIFIKATION MODERBOLAGETS INNEHAV AV ANDELAR I INTRESSEFÖRETAG 2007 12 31 ANTAL AKTIER

KAPITALANDEL / RÖSTANDEL I%

REDOVISAT VÄRDE

Mumbai, India

7 100

30,1

3 500

556723-5998, Stockholm

24 000

20,0

4 400

INTRESSEFÖRETAG

/ ORG.NR. / SÄTE

A3TL Ltd Starlounge International AB M O R E Investment Management AG Innate Pharmaceuticals AB AlphaHelix Molecular Diagnostics AB

44 000 556585-7785, Umeå

6 400 200

MODERBOLAGET

2008

20,0

413

27,2

14 789

Vid årets början

2 586 500

30,8

25 477

8 562

405

13 695

Inköp

-

-

Nedskrivning

Försäljning

-2 800

-2 697

Uppskrivning

24 228

5 917

Omklassificering Totalt

556555-4382, Uppsala

2007

BOKFÖRT VÄRDE

879

–

48 189

25 477

10 217

Totalt

33 319

NOT 15: Finansiella placeringar FINANSIELLA PLACERINGAR SOM ÄR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR KONCERNEN

REDOVISAT VÄRDE

SPECIFIKATION AV VÄRDEPAPPER 08-12-31 Innate Pharmaceuticals AB (Aktietorget)

UTSTÄLLDA KÖPOPTIONSRÄTTER STARLOUNGE INTERNATIONAL AB Antal Lösenpris Redovisat per aktie värde per aktie 1 200 1 798

366,67 207

Löptid

1179 1179

2007-2010 2007-2010

22 401

AlphaHelix M.D. AB (Aktietorget)

6 596

A3TL Ltd

2 500

Naty AB

10 200

M.O.R.E Investment Management AG

187

M.O.R.E Invest GmbH & Co KG

22 500

Starlounge International AB

29 033

Munax AB

4 528

Övrigt Totalt

97 945

För utställda köpoptionsrätter, se Not 14, 16

NOT 17: Skatt SKATT PÅ ÅRETS RESULTAT KONCERNEN

KONCERNEN

REDOVISAT VÄRDE

SPECIFIKATION AV VÄRDEPAPPER 07-12-31 Innate Pharmaceuticals AB (Aktietorget)

30 721

AlphaHelix M.D. AB (Aktietorget)

10 217

A3TL Ltd

3 500

Naty AB

13 000

M.O.R.E Investment Management AG

412

M.O.R.E Invest GmbH & Co KG

23 000

Starlounge International AB

8 800

Munax AB

3 521

Övrigt

2007

-

-

Aktuell skattekostnad

-

-

50

47

-647

-

3 088

1 843

Uppskjuten skattekostnad till följd av utnyttjande av tidigare aktiverat skattevärde i underskottsavdrag

-513

-2 559

Uppskjuten skatt vid omvärdering av det redovisade värdet av uppskjutna skattefordringar

-2 212

-

Uppskjuten skatt

-234

-669

Totalt redovisad skatteintäkt/kostnad, koncernen

-234

-669

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader Uppskjuten skatt till följd av ändringar i skattesatser

FINANSIELLA PLACERINGAR SOM ÄR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

2008

Aktuell skattekostnad

Aktiverat skattevärde i underskottsavdrag

107

Totalt

93 278

FINANSIELLA PLACERINGAR SOM ÄR OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR KONCERNEN

2008

2007

899

1 662

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde Aktier och andelar

59

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT

UPPSKJUTEN SKATTEFORDRAN OCH SKATTESKULD

KONCERNEN

2008 PROCENT

Avstämning av effektiv skatt Resultat före skatt

BELOPP

2007 PROCENT

-12 357

Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget

28,0

-21 333

3 460

28,0

2008

BELOPP

5 973

-172

-346

Ej avdragsgilla kostnader

-5 338

-3 967

Ej skattepliktiga intäkter

-11 357

1 006

-2 646

-3 178

Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt

UPPSKJUTEN SKATTESKULD

-

613

11 000

-

UPPSKJUTEN SKATTEFORDRAN

UPPSKJUTEN SKATTESKULD

KONCERNEN Avskrivningar utöver plan Underskottsavdrag

Skatteeffekt investmentbolagsstatus 1

UPPSKJUTEN SKATTEFORDRAN

Totalt

2007 KONCERNEN

Utnyttjade ej aktiverade underskottsavdrag

Avskrivningar utöver plan Underskottsavdrag

-

703

11 327

-

11 327

703

15 590

-

Aktiverat skattevärde i underskottsavdrag

3 088

1 843

Återföring av tidigare aktiverat skattevärde i underskottsavdrag

-2 212

-2 000

-647

-

-234

-669

Avdragsgilla temporära skillnader och skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i resultat och balansräkningarna.

2008

2007

Skattemässiga underskott

Uppskjuten skatt till följd av ändring i skattesats Redovisad effektiv skatt

MODERBOLAGET PROCENT

Avstämning av effektiv skatt Resultat före skatt

BELOPP

PROCENT

21 213

Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget Skatteeffekt investmentbolagsstatus 1 Ej avdragsgilla kostnader Ej skattepliktiga intäkter Utnyttjade ej aktiverade underskottsavdrag

28,0

28,0

3 360 -346

-14 813

-3 914

6 003

3 690

14 922

-2 790

Redovisad effektiv skatt

-

-

FÖRÄNDRING AV UPPSKJUTEN SKATT I TEMPORÄRA SKILLNADER OCH UNDERSKOTTSAVDRAG REDOVISAT ÖVER RESULTATRÄKNINGEN

REDOVISAT MOT EGET KAPITAL

BALANS 31 DEC 2008

Uppskjuten skatteskuld -703

90

-613

Uppskjuten skattefordran Underskottsavdrag Totalt

KONCERNEN

11 327

-327

11 000

10 624

-237

10 387

BALANS PER 1 JAN 2007

REDOVISAT ÖVER RESULTATRÄKNINGEN

REDOVISAT MOT EGET KAPITAL

BALANS 31 DEC 2007

Uppskjuten skatteskuld Avskrivningar utöver plan

-750

47

-703

Uppskjuten skattefordran Underskottsavdrag Totalt

60

KONCERNEN

2008

2007

KPMG

925

682

ANDRA UPPDRAG KPMG

MODERBOLAGET

Moderbolaget redovisar ingen skattekostnad för 2007 och 2008 1 )Moderbolaget beskattas enligt reglerna för investmentbolag. Det innebär att uppkomna realisationsvinster ej är skattepliktiga. I gengäld deklarerar bolaget en schablonintäkt på 1,5 procent på marknadsvärdet av noterade aktier som vid årets ingång innehafts mindre än ett år eller där ägarandelen understiger 10%. Mottagna utdelningar är skattepliktiga, lämnad utdelning är avdragsgill. Räntenetto och omkostnader är avdragsgilla.

Avskrivningar utöver plan

2007 48 893

NOT 18: Revisorers arvode och kostnadsersättning

Totalt:

-

BALANS PER 1 JAN 2008

2008 33 022

REVISION -172

Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt

KONCERNEN

EJ REDOVISADE UPPSKJUTNA SKATTEFORDRINGAR

BELOPP -12 001

-5 940

Totalt

Uppskjuten skattefordran har aktiverats med motiveringen att det finns rörelsedrivande bolag inom koncernen som genererar vinst.

12 043

-716

11 327

11 293

-669

10 624

355

344

1 280

1 026

2007

2006

635

423

REVISION KPMG ANDRA UPPDRAG KPMG Totalt:

259

288

894

711

NOTER

NOT 19: Kassafl ödesanalys

NOT 20: Lån

LIKVIDA MEDEL KONCERNEN OCH MODERBOLAGET

KONCERNEN

Följande delkomponenter ingår i likvida medel:

KASSA OCH BANK

KONCERNEN

MODERBOLAGET

2008

2007

2008

2007

968

6 479

161

1 022

KONCERNEN BETALDA RÄNTOR Erhållen ränta Erlagd ränta

2008

MODERBOLAGET

2007

2008

2008

2007

Beviljad kreditlimit

43 088

38 791

Outnyttjad del

-4 254

-15 821

38 834

22 970

Summa Varav förfallotidpunkt > 5 år

–

–

Varav förfallotidpunkt 1-5 år

14 677

12 052

Varav förfallotidpunkt < 1 år

24 157

10 918

1 554

2 440

–

2 500

2007

224

272

104

100

3 401

2 319

2 730

1 788

ÖVRIGA LÅNGFRISTIGA SKULDER Leasingskuld Skuld tilläggsköpeskilling

JUSTERINGAR FÖR POSTER SOM EJ INGÅR I KASSAFLÖDET

Övriga 2008

2007

Värdeförändringar / rearesultat försäljning av anläggningstillgångar

-2 645

9 710

Av- och nedskrivningar av tillgångar

6 057

6 408

KONCERNEN

Övrigt

-2

214

3 410

16 332

2008

2007

Aktieinnehav

31 327

-

Utdelning

-62 000

-

-

691

Totalt

MODERBOLAGET VÄRDEFÖRÄNDRINGAR

Resultat försäljning av anläggningstillgångar Av- och nedskrivningar av tillgångar Övrigt Totalt

46

90

339

214

-30 288

995

TRANSAKTIONER SOM INTE MEDFÖR BETALNINGAR KONCERNEN

2008

2007

Förvärv av tillgång genom fi nansiell lease

-

3 567

Totalt

-

3 567

Redovisat värde

119

119

1 673

5 059

MODERBOLAGET

2008

2007

Beviljad kreditlimit

27 518

25 105

Outnyttjad del Summa

-382

-5 769

27 136

19 336

Varav förfallotidpunkt > 5 år

–

–

Varav förfallotidpunkt 1-5 år

14 625

12 000

Varav förfallotidpunkt < 1 år

12 511

7 336

NOT 21: Ställda säkerheter och eventualförpliktelser STÄLLDA SÄKERHETER KONCERNEN

2008

2007

Fastighetsinteckning

7 600

7 600

Företagsinteckning

23 900

22 400

Aktier

89 651

69 669

MODERBOLAGET Aktier

2008

2007

46 616

66 370

Per årsskiftet var aktieinnehavet i Innate Pharma, AlphaHelix och Samba Sensors belånat som säkerhet för en skuld på 8 155 tkr (7 336). Formellt sett är hela depån pantsatt. Som ställd säkerhet har redovisats det bokförda värdet på detta innehav.

EVENTUALFÖRPLIKTELSER KONCERNEN Bankgaranti MODERBOLAGET Till förmån för koncernföretag

2008

2007

–

350

2008

2007

12 444

13 850

NOT 22: Närståendetransaktioner Närstående till Affärstrategerna utgörs främst av bolagets VD Claes-Göran Fridh, som tillsammans med sin familj har ett bestämmande infl ytande i bolaget med 56 procent av röstetalet.

Affärsstrategerna har betydande infl ytande över intressebolag Se not 14, och bestämmande infl ytande över dotterbolag, beskrivna i not 13. VD:s och styrelsens närståendetransaktioner med bolaget fi nns beskrivna i not 1. Samtliga ovan beskrivna transaktioner bedöms ha skett till marknadsmässiga villkor.

61

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

NOT 23: Information om rörelsegrenar (Primärt segment) VÄRDEPAPPERSVERKSAMHET 2008

ÖVRIG RÖRELSEVERKSAMHET

ÖVRIGT

ELIMINERING

SUMMA

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

INTÄKTER Extern försäljning*

2 972

9 198

91 959

94 120

–

–

–

–

94 931

103 318

Värdepappersförvaltning

2 645

-10 173

–

–

–

–

–

–

2 645

-10 173

Intern försäljning

1 225

1 060

–

–

–

–

-1 225

-1 060

Summa intäkter

6 842

85

91 959

94 120

–

–

-1 225

-1 060

97 576

93 145

-7 523

-22 696

-2 204

3 110

-90

-80

145

67

-9 672

-19 599

–

–

-7 523

-22 696

-2 204

3 110

-90

-80

145

67

-9 672

-19 599

Finansiella kostnader

1 265

-2 935

Finansiella intäkter

-3 950

1 201

–

RESULTAT Resultat per rörelsegren Ofördelade kostnader Rörelseresultat

Skatt Årets resultat

-274

-669

-12 631

-22 002

ÖVRIGA UPPLYSNINGAR Tillgångar

284 140

234 968

105 423

101 236

34 093

28 877

Ofördelade tillgångar

-235 945

-175 211

187 711

2 967

2 967

2 967

189 870 2 967

Summa tillgångar

284 140

234 968

105 423

101 236

34 093

28 877

-232 978

-172 244

190 678

192 837

Skulder

101 460

82 306

77 345

70 482

732

738

-110 000

-90 769

69 537

59 757

101 460

82 306

77 345

70 482

732

738

-110 000

-93 769

69 537

59 757

Investeringar

13

57

6 211

6 672

–

–

–

–

6 224

6 729

Avskrivningar

46

90

5 984

6 235

–

1

–

–

6 030

6 326

Ofördelade skulder Summa skulder

-

*) I resultaträkningen nettoredovisas försäljningsintäkt minus kostnad för sålda aktier till 1 tkr. ( 384).

Not 24. Viktiga uppskattningar och bedömningar Vissa viktiga bedömningar görs av företagsledningen som har stor påverkan på koncernens balans- och resultaträkning.

En viktig bedömning är värdering av portföljbolagen som är förenat med osäkerhet särskilt i onoterade bolag som även i en del fall är utvecklingsbolag. Framtida kassaflöden, diskonteringsfaktorer, jämförelser med andra bolag är exempel på faktorer som företagsledningen försöker bedöma för att få en uppskattning av bolagets värde. Se vidare under rubriken Värdering av portföljbolag sidan 51. Liknande typ av bedömningar görs i samband med nedskrivningsprövning av Goodwill. Se vidare not 10. Även uppskjuten skattefordran är en post i balansräkningen som påverkas av ledningens uppskattningar. Inom koncernen fi nns underskottsavdrag som kan komma utnyttjas mot framtida vinster. Bedömningar gör således regelbundet av prognosticerade vinster inom koncernen, dessa innehåller självklart ett visst mått av osäkerhet.

62

NOTER

Not 25. Resultat per aktie RESULTAT PER AKTIE FÖRE UTSPÄDNING

2008

Årets resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare, före utspädning Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier, före utspädning

RESULTAT PER AKTIE EFTER UTSPÄDNING Resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare Effekt av ränta på konvertibelt skuldebrev Resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare efter utspädning

VÄGT GENOMSNITTLIGT ANTAL UTESTÅENDE STAMAKTIER, EFTER UTSPÄDNING, ANTAL AKTIER Vägt genomsnittligt antal stamaktier under året, före utspädning Effekt av konvertering av konvertibla skuldebrev, antal aktier Vägt genomsnittligt antal stamaktier under året, efter utspädning

2007

-12 631

-22 002

46 157 157

46 157 157

2008

2007

-12 631

-22 002

692

670

-11 939

-21 332

2008

2007

46 157 157

46 157 157

3 175 250

3 175 250

49 332 407

49 332 407

2008

2007

2 960

3 633

Not 26. Kundfordringar KUNDFORDRINGAR KONCERNEN Kundfordringar brutto Reservering för osäkra fordringar (-) Kundfordringar netto

AVSÄTTNINGSKONTO FÖR KREDITFÖRLUSTER

-45

-45

2 915

3 588

081231

071231

45

28

- avstämning Avsättning vid årets början Reservering för befarade förluster Avsättning vid årets slut

ÅLDERSANALYS AV KUNDFORDRINGAR Ej förfallna kundfordringar Förfallna kundfordringar

0

17

45

45

081231

071231

2 397

1 878

0-30 dar

376

821

30-90 dar

379

900

90-180 dar

10

4

180-360 dar

2

0

>360 dar

54

30

Summa

2 960

3 633

63

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

Not 27. Finansiella tillgångar och skulder – Koncernen FINANSIELLA TILLGÅNGAR TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN

2008

INNEHAV FÖR HANDELSÄNDAMÅL

FINANSIELLA TILLGÅNGAR ENLIGT FAIR VALUE OPTION

LÅNE- OCH KUNDFORDRINGAR

ANDRA FINANSIELLA SKULDER

SUMMA REDOVISAT VÄRDE

VERKLIGT VÄRDE

FINANSIELLA TILLGÅNGAR Finansiella placeringar

97 945

97 945

Kundfordringar

2 915

2 915

2 915

Övriga fordringar

2 000

2 000

2 000

899

899

Kortfristiga placeringar

97 945

899

Likvida medel Totalt

899

97 945

968

968

968

5 883

104 727

104 727

FINANSIELLA SKULDER Konvertibelt lån

7 276

7 276

7 276

Långfristiga lån

14 677

14 677

14 677

Övriga långfristiga skulder

1 554

1 554

1 554

24 157

24 157

24 157

Leverantörsskulder

5 750

5 750

5 750

Övriga kortfristiga skulder

4 299

4 299

4 299

Upplupna räntekostnader

273

273

273

57 986

57 986

57 986

Kortfristiga lån

Totalt

2007

INNEHAV FÖR HANDELSÄNDAMÅL

FINANSIELLA TILLGÅNGAR ENLIGT FAIR VALUE OPTION

LÅNE- OCH KUNDFORDRINGAR

ANDRA FINANSIELLA SKULDER

SUMMA REDOVISAT VÄRDE

VERKLIGT VÄRDE

FINANSIELLA TILLGÅNGAR Finansiella placeringar

93 278

Kundfordringar Kortfristiga placeringar

3 588 1 662

Likvida medel Totalt

1 662

93 278

93 278

93 278

3 588

3 588

1 662

1 662

6 479

6 479

6 479

10 067

105 007

105 007

FINANSIELLA SKULDER Konvertibelt lån

7 042

7 042

7 042

Långfristiga lån

12 052

12 052

12 052

Övriga långfristiga skulder

4 940

4 940

4 940

10 918

10 918

10 918

Leverantörsskulder

2 959

2 959

2 959

Övriga kortfristiga skulder

5 019

5 019

5 019

Upplupna räntekostnader

190

190

190

43 120

43 120

43 120

Kortfristiga lån

Totalt

För beskrivning av de metoder och antaganden som använts för att fastställa verkligt värde på de finansiella instrumenten hänvisas till redovisningsprinciperna på sidan 48.

64

NOTER

Not 27. Finansiella tillgångar och skulder – Moderbolaget FINANSIELLA TILLGÅNGAR TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN

2008

INNEHAV FÖR HANDELSÄNDAMÅL

FINANSIELLA TILLGÅNGAR ENLIGT FAIR VALUE OPTION

LÅNE- OCH KUNDFORDRINGAR

ANDRA FINANSIELLA SKULDER

SUMMA REDOVISAT VÄRDE

VERKLIGT VÄRDE

FINANSIELLA TILLGÅNGAR Andra långfristiga värdepappersinnehav

48 189

Fordringar hos koncernföretag

101 477

Fordringar hos intresseföretag Övriga fordringar Likvida medel Totalt

48 189

48 189

48 189

101 477

101 477

62

62

62

2 000

2 000

2 000

161

161

161

103 700

151 889

151 889

FINANSIELLA SKULDER Konvertibelt lån

7 276

7 276

7 276

Långfristiga lån

14 625

14 625

14 625

Kortfristiga lån

12 511

12 511

12 511

205

205

205

Skulder till koncernföretag

60 231

60 231

60 231

Övriga kortfristiga skulder

1 099

1 099

1 099

Upplupna räntekostnader

273

273

273

96 220

96 220

96 220

Leverantörsskulder

Totalt

2007

INNEHAV FÖR HANDELSÄNDAMÅL

FINANSIELLA TILLGÅNGAR ENLIGT FAIR VALUE OPTION

LÅNE- OCH KUNDFORDRINGAR

ANDRA FINANSIELLA SKULDER

SUMMA REDOVISAT VÄRDE

VERKLIGT VÄRDE

FINANSIELLA TILLGÅNGAR Andra långfristiga värdepappersinnehav

25 477

Kundfordringar Fordringar hos koncernföretag Fordringar hos intresseföretag Likvida medel Totalt

25 477

25 477

25 477

10

10

10

44 066

44 066

44 066

26

26

26

1 022

1 022

1 022

45 124

70 601

70 601

FINANSIELLA SKULDER Konvertibelt lån

7 042

7 042

7 042

Långfristiga lån

12 000

12 000

12 000

Kortfristiga lån

7 336

7 336

7 336

169

169

169

Skulder till koncernföretag

45 729

45 729

45 729

Övriga kortfristiga skulder

2 519

2 519

2 519

Leverantörsskulder

Upplupna räntekostnader Totalt

115

115

115

74 910

74 910

74 910

För beskrivning av de metoder och antaganden som använts för att fastställa verkligt värde på de finansiella instrumenten hänvisas till redovisningsprinciperna på sidan 48.

65

A F F Ä R S S T R AT E G E R N A S Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 8

(forts,) Not 27. Finansnetto KONCERNENS FINANSNETTO RÄNTEINTÄKTER Ränteintäkter på banktillgodohavanden

2008

2007

302

505

963

679

2

379

1 267

1 563

-3 950

- 2 935

UTDELNING Finansiella tillgångar som identifierats till verkligt värde – Fair Value Option NETTOVINST Finansiella tillgångar som identifi erats till verkligt värde – handelsändamål Finansiella intäkter RÄNTEKOSTNADER Andra fi nansiella skulder NETTOFÖRLUST Finansiella tillgångar som identifi erats till verkligt värde – handelsändamål

-

-

Finansiella kostnader

-

-2 935

-2 683

-1 372

2008

2007

Finansnetto MODERBOLAGETS FINANSNETTO RÄNTEINTÄKTER Ränteintäkter på banktillgodohavanden

105

99

Fordringar hos koncernföretag

3 657

2 991

Fordringar hos intresseföretag

-

-

UTDELNING Finansiella tillgångar som identifierats till verkligt värde – Fair Value Option Finansiella intäkter

963

679

4 725

3 769

-3 148

-1 902

RÄNTEKOSTNADER Andra fi nansiella skulder Skulder till koncernföretag Finansiella kostnader Finansnetto För nettoresultat i övrigt på finansiella tillgångar värderade till verkligt värde enligt Fair Value Option hänvisas till not 7.

I moderbolaget har erhållits utdelning från dotterbolag om 62 Mkr.

66

-907

-316

-4 055

-2 218

670

1 551

Revisionsberättelse Till årsstämman i Affärsstrategerna AB Org nr 556321-4096

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen

en och koncernredovisningen. Som underlag för vårt ut-

och bokföringen samt styrelsens och verkställande di-

talande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut,

rektörens förvaltning i Affärsstrategerna AB för år 2008.

åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma

Bolagets årsredovisning ingår i den tryckta versionen av

om någon styrelseledamot eller verkställande direktören

detta dokument på sidorna 34-66. Det är styrelsen och

är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat

verkställande direktören som har ansvaret för räkenskaps-

om någon styrelseledamot eller verkställande direktören

handlingarna och förvaltningen och för att årsredovisn-

på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, års-

ingslagen tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen

redovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår

samt för att internationella redovisningsstandarder IFRS

revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan.

sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tilläm-

Årsredovisningen har upprättats i enlighet med

pas vid upprättandet av koncernredovisningen. Vårt ans-

årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av

var är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovis-

bolagets resultat och ställning i enlighet med god re-

ningen och förvaltningen på grundval av vår revision.

dovis-ningssed i Sverige. Koncernredovisningen har

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed

upprättats i enlighet med internationella redovisnings-

i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revi-

standarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisnings-

sionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra

lagen och ger en rättvisande bild av koncernens resultat

oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen

och ställning. Förvaltningsberättelsen är förenlig med

inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision inne-

årsredovisningens och koncernredovisningens övriga de-

fattar att granska ett urval av underlagen för belopp och

lar.

annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision

Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkning-

ingår också att pröva redovisningsprinciperna och sty-

en och balansräkningen för moderbolaget och för kon-

relsens och verkställande direktörens tillämpning av dem

cernen, disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget

samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som

i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter

styrelsen och verkställande direktören gjort när de upp-

och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskaps-

rättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt

året.

att utvärdera den samlade informationen i årsredovisning-

Stockholm den 21 april 2009 KPMG AB

CARL LINDGREN Auktoriserad revisor

Affärsstrategerna AB • Artillerigatan 6 • 114 51 Stockholm Tel: 08-662 4030 • Fax: 08-660 8319 • E-post: Info@astrateg.se www.astrateg.se