Plantea el angustioso y universal problema del ser. Un joven adinerado llamado Augusto Pérez se enamora de Eugenia, una muchacha que dicta clases de piano. La obra nos acerca al pensamiento del protagonista y nos deja ver su estructura psicológica como si pudiéramos asomarnos dentro de él, sobre todo en los diálogos que mantiene con Orfeo: personaje importante para el desarrollo de la trama. Durante los últimos capítulos de la novela Unamuno se permite hacer de sí mismo un personaje de la historia y se coloca frente al lector como autor-personaje, creador-criatura, realidad-ficción.