Futures Monthly December 2013 81th edition by Monex Investindo Futures

Forex Market Outlook

Editor Focus

Bersiap dengan Segala Kemungkinan

Stock Index Market Outlook Sinyal Stimulus Lanjutan Hangatkan Musim Dingin

04 11

Skenario Major Currencies di Akhir Tahun

Exclusive Interview Jusuf Kalla

07 18

Gold Outlook

Menjaga Harapan Meski Tertekan

Famous Person

Louis Moore Bacon â&#x20AC;&#x2DC;The Daredevil Traderâ&#x20AC;&#x2122;

16 28

Highlight Indonesia...................

Trading Strategy........................

Automated Trading...................

Investment Clinic......................

81 Edition December 2013

FUTURES MONTHLY 81st Edition December 2013

PENDIRI MONEX INVESTINDO FUTURES

Pengantar Redaksi Dear Pembaca Futures Monthly yang budiman,

Bulan terakhir di tahun 2013 ini akan menjadi periode penting bagi investor pasar keuangan di seluruh dunia. Mengapa? Hal itu karena dinamika yang terjadi di penghujung tahun akan berpengaruh besar terhadap perubahan nilai portofolio pelaku pasar di tahun 2014 mendatang. Isu utama yang patut dicermati adalah realisasi tapering atau wacana pengurangan stimulus moneter oleh Federal Reserve Bank Amerika Serikat. Momen menentukan akan jatuh pada tanggal 18 Desember nanti, saat pejabat tinggi bank sentral duduk bersama untuk membahas perkembangan terbaru di negara perekonomian terbesar dunia. Sebelum event tersebut dimulai, bulan lalu kandidat pengganti Ben S. Bernanke sudah memberi sinyal terkait prospek kebijakan bank sentral di masa depan. Dalam pidatonya, Janet Yellen memberi sinyal kalau ekspektasi tapering belum akan terwujud dalam waktu dekat. Ia sendiri menilai bahwa kondisi perekonomian domestik belum sepenuhnya pulih terutama jika dilihat dari aspek penyerapan tenaga kerja. Sikap Yellen tersebut dapat menjadi pertanda kalau stimulus moneter belum akan dicabut dalam waktu dekat. Kebijakan the Fed saat ini sepertinya semakin sulit untuk ditebak. Bukan tidak mungkin apa yang terjadi nanti justru tidak sesuai dengan harapan mayoritas pelaku pasar. Namun apapun keputusan bank sentral, apakah melakukan tapering atau tidak, kita hendaknya selalu bersiap menghadapi skenario paling buruk. Harga produk keuangan bisa sewaktu-waktu menguat tajam ataupun melemah drastis akibat digoyang oleh berita fundamental. Instrumen apapun yang kita pilih, pastikan pengelolaannya disertai trading plan yang baik agar kita tidak mengalami kerugian yang tidak perlu.

Selamat membaca Futures Monthly edisi Desember 2013. Semoga anda mendapat informasi yang bermanfaat untuk membantu penentuan posisi trading anda di tahun 2014. Salam Inspire,

Johannes Ginting Pemimpin Redaksi

Futures Monthly adalah majalah majalah edukasi yang membahas industri bursa berjangka. Media bulanan ini diterbitkan secara mandiri oleh Monex Investindo Futures yang mengulas perkembangan terkini pasar komoditi, indeks saham, valuta asing dan saham CFD serta artikel menarik lainnya disertai analisa yang tajam dan akurat.

DISCLAIMER Isi Artikel ditulis hanya untuk kepentingan edukasi, Setiap transaksi yang dilakukan untuk membeli, menjual, ataupun menahan posisi dan lainnya atas suatu jenis kontrak perdagangan apapun berdasarkan isi dari artikel di majalah ini adalah atas pertimbangan dan keputusan pembuat transaksi.

PENASEHAT Samuel Semarun PEMIMPIN UMUM Ferhad Annas PEMIMPIN REDAKSI Johannes Ginting EDITOR Ariston Tjendra KOORD PROMOSI Evi Pane KONTRIBUTOR Tim Research & Analyst Tim Education COPYWRITER Dimas Reza MEDIA RELASI Omegawati DESIGN GRAFIS & LAYOUT Pooja Bahirwani DESIGN GRAFIS & IKLAN Reza Agusta Creasionbrand SEKRETARIAT REDAKSI & SIRKULASI Lanny Blankers Selviyani Putri ALAMAT REDAKSI Menara Ravindo, Lt.8, Jl. Kebon Sirih Kav.75 Jakarta 10340, Phone : 021 - 315 0607 EMAIL futuresmonthly@mifx.com PERCETAKAN TempPrint Jakarta Kantor Cabang Monex : Jakarta Bogor Bandung Cirebon Purwokerto Tegal Yogyakarta Solo Semarang Surabaya Denpasar Pontianak Medan Batam Pekanbaru Untuk Alamat lengkap dapat dilihat pada website Monex: www.mifx.com

EXCLUSIVE EVENT Futures Monthly Edisi Desember 2013

Monex Pertahankan Gelar Pialang Terbaik di Indonesia nasabah

memotivasi

Monex

untuk

menggapai visi utamanya yaitu menjadi pemimpin

industri

berjangka

global dengan menjunjung nilai-nilai dalam

slogan

INSPIRE

(

Integrity,

Networking, Service, Professionalism, Innovation, Recognition and Education). Penghargaan yang datang silih berganti

memang bukanlah tujuan utama, namun berbagai gelar itu mampu membuktikan

komitmen kuat Monex untuk menjadi ‘Your

No.1

Financial

Partner’.

Penyerahan award pialang berjangka 2013 kepada Monex sebagai kategori pialang berjangka terbaik 2013 dengan kinerja keuangan terbaik diserahkan oleh kepala BAPPEBTI, Sutriono Edi kepada Direktur Utama Monex, Samuel Semarun ‘Mempertahankan

lebih

sulit

prestasi

daripada

jauh

meraihnya’.

Ungkapan tersebut pantas disematkan

kepada PT Monex Investindo Futures, yang untuk ke-tiga kalinya sukses menyabet penghargaan tertinggi dalam

anugerah Pialang Berjangka Terbaik

2013 versi Majalah Investor. Perusahaan yang sudah 13 tahun malang melintang

di industri berjangka ini meraih gelar tertinggi pada dua kategori bergengsi, yaitu

perusahaan

dengan

Kinerja

Keuangan Terbaik dan Pialang Teraktif untuk

Kontrak

Berjangka

Emas.

Kunci utama di balik keberhasilan

Monex

edukasi yang oleh

tak

dan

dijalankan

segenap

“Monex

lain

kegiatan

secara

adalah

transparansi secara

elemen

edukasi.

2 Futures Monthly

rutin

Pada

program

bisnis

konsisten

perusahaan.

mengadakan prinsipnya,

lebih baik kami tidak mendapat klien

dibandingkan harus menggaet klien

dengan menjanjikan keuntungan yang muluk-muluk,”

demikian

penegasan

Samuel Semarun, Presiden Direktur Monex,

kepada

Majalah

Investor.

Melalui 19 kantor cabang yang

tersebar di 15 kota besar Indonesia, Monex giat melaksanakan program edukasi dan

sosialisasi produk berjangka kepada

Penyerahan award kepada Monex kategori pialang berjangka terbaik 2013 Teraktif untuk kontrak emas diserahkan oleh Direktur BBJ, M.Bihar Sakti Wibowo kepada Direktur Utama Monex, Samuel Semarun

seluruh lapisan masyarakat. Sementara

untuk produk multilateral, perusahaan

yang berdiri sejak tahun 2000 ini

bertekad untuk membantu pemerintah dalam

memajukan

pasar

komoditi

dalam negeri. “Sebagai pialang, kami

siap melakukan edukasi tentang produk multilateral selama diberikan senjata

berupa knowledge,” tambah Samuel. Sinergi

yang

baik

antar

divisi

serta tingginya dukungan dari seluruh

www.mifx.com

May the blessings of Christmas fill your heart with hope, joy, peace & happiness

Management and staff Monex Investindo Futures

EDITOR FOCUS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

Bersiap dengan Segala Kemungkinan “Pada rapat pertengahan November lalu, di luar dugaan Bank Indonesia menaikkan suku bunga acuan atau BI rate sebesar 25 basis poin ke level 7,5%. Kebijakan tersebut diputuskan hanya kurang dari sepekan setelah Bank Sentral Eropa (ECB) memangkas suku bunga acuan 25 basis poin menjadi 0,25%. Pemangkasan atau peningkatan suku bunga memang merupakan wewenang central bank, namun efeknya menjadi tidak biasa karena dua putusan tersebut kontras dengan harapan.” terhadap pergerakan produk keuangan. Volatilitas Harga

maupun

harga

bisa

akan

mengalami

pelemahan

naik

tajam.

penguatan

dalam

kisaran

yang besar. Sesuatu yang di luar

dugaan biasanya memicu kepanikan

di pasar sehingga terefleksikan pada pergerakan harga yang cukup liar.

luar

Peristiwa dengan kata kunci ‘di ekspektasi’

seringkali

muncul

dan menjadi market mover di pasar keuangan global. Pada bulan Desember ini, pelaku pasar menantikan event

menimbulkan riak di pasar keuangan.

Kejadian yang di luar dugaan ini

kerap terjadi dan sangat berpengaruh

Kejadian yang di luar dugaan ini kerap terjadi dan sangat berpengaruh terhadap pergerakan produk keuangan.

Gambar 1. Volatilitas EUR/USD-XAU/USD-Dow Futures September 2013

penting yaitu hasil rapat kebijakan moneter Bank Sentral Amerika Serikat

(FOMC meeting), di mana ekspektasi sebagian kepada

besar

investor

terjadinya

cenderung

tapering

atau

pemangkasan stimulus. Tapi sekali lagi seperti dua contoh di atas, kemungkinan

terjadi sebaliknya pun cukup besar. Bank Sentral AS pernah mengambil

kebijakan moneter Reserve

mengejutkan

bulan

urung

pada

September. memulai

rapat

Federal

tapering

walaupun sebagian besar analis dan ekonom

terlanjur

memperkirakan

putusan itu jatuh pada rapat tersebut. Kenyataannya, untuk

berbuat

Fed

justru

sebaliknya

4 Futures Monthly

memilih

sehingga

Sumber: Monex Trader Platform

www.mifx.com

EDITOR FOCUS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

Berdasarkan gambar 1 di atas, grafik

trader yang tidak siap mengantisipasinya.

mengumumkan kebijakan â&#x20AC;&#x2DC;No Taperingâ&#x20AC;&#x2122;,

biasanya harga berbalik arah secara cepat.

volatilitas terlihat meninggi pada tanggal

18 September saat bank sentral AS atau

berlawanan

dengan

ekspektasi

sebagian besar pelaku pasar kala itu. Harga sontak bergerak dalam kisaran besar

pasca

pengumuman

untuk

mengambil

tersebut.

Volatilitas harga yang besar memang

bisa memberikan peluang bagi trader keuntungan

dari

pergerakan harga. Namun di sisi lain hal

ini dapat menjadi buah simalakama bagi

Ketika data fundamental yang dirilis

berlawanan dengan ekspektasi, maka Pada gambar 2 di bawah terlihat

pergerakan harga emas dalam tren penurunan sebelum keputusan rapat FOMC Bank Sentral AS tanggal 18

September 2013. Pergerakan turun ini diakibatkan oleh ekspektasi sebagian besar pelaku pasar, yang meyakini bahwa

Federal Reserve akan melakukan tapering atau pengurangan stimulus untuk pertama

Gambar 2. Pergerakan Harga Emas Saat Rapat FOMC 18 Sep 2013

kali sejak peluncurannya. Dan arah

pergerakan harga emas seketika berubah

180 derajat, dengan cepat melesat naik

lebih dari $50 per troy ons pasca vonis penundaan tapering. Kalau kita kalkulasi,

pergerakan sebesar $50 per troy ons itu sama dengan $5000 untuk 1 kontrak

sebesar 100 troy ons. Pergerakan yang besar

ini

membuka

peluang

untuk

meraih keuntungan, namun di sisi lain juga bisa merugikan jika pengambilan

posisi salah dan risiko tidak terkontrol.

Sumber: Monex Trader Platform www.mifx.com

Futures Monthly 5

EDITOR FOCUS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

Kita memang tidak punya kendali

melakukan cara lainnya untuk menjaga

ini akan didasarkan pada hasil rilisan

kita. Para pelaku pasar harus bersiap

membeli/menjual instrumen keuangan

maka pasar akan berekspektasi tapering

terhadap pergerakan harga di pasar, tapi kita punya kendali atas posisi trading menghadapi

segala

kemungkinan,

terutama skenario paling buruk sekalipun. Sebelum

masuk

pasar,

para

trader

tentunya harus sudah menghitung segala

risiko dan tahu apa yang harus dilakukan bila kondisi pasar tidak sejalan dengan proyeksi atau posisi masuknya. Inilah yang

dinamakan rencana trading (trading plan). Dalam sebuah rencana trading, selain

perhitungan risiko, kita sebaiknya juga sudah mengkalkulasi target keuntungan. Menjaga

risiko

sangat

penting

dalam dunia trading. Salah satu cara

untuk menjaga risiko adalah dengan menempatkan

stop

loss

setiap

kali

masuk posisi. Pelaku pasar juga bisa 6 Futures Monthly

risiko seperti dengan melakukan hedging atau mengunci posisi. Atau bisa dengan yang berbeda untuk menutupi risiko pada instrumen yang kini dipegang. Atau

cara lainnya adalah mengganti posisi

dengan posisi yang berlawanan, yang

lebih sesuai dengan arah harga terkini. Di

bulan

Desember

ini,

selain

keputusan rapat FOMC Bank Sentral

AS yang bisa berdampak besar bagi

pergerakan harga di pasar keuangan,

data-data ekonomi AS juga akan menjadi market mover penting bagi pelaku pasar.

Karena di tengah ketidakpastian tapering, para

pelaku

pasar

mencoba

untuk

menganalisa dan memproyeksikan kapan keputusan tapering ini akan dijalankan.

Analisa dan proyeksi para pelaku pasar

data-data ekonomi AS sehingga bila data-

data tersebut lebih bagus dari prediksi, dilakukan dalam waktu dekat. Dan

sebaliknya bila hasil data tersebut lebih

buruk dari ekspektasi, maka pasar akan

mengasumsikan tapering masih ditunda sampai bulan mendatang. Pergerakan harga

akan

mengikuti

ekspektasi

atau sentimen yang berkembang di kalangan pelaku pasar. Oleh karena itu

para trader dan investor harus bersiap menghadapi

segala

kemungkinan.

Kita memang tidak punya kendali terhadap pergerakan harga di pasar, tapi kita punya kendali atas posisi trading kita.

www.mifx.com

FOREX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K - Senior Researcher dan Analyst Monex

Skenario Major Currencies di Akhir Tahun â&#x20AC;&#x153;Laporan non-farm payrolls AS bulan lalu telah mengurangi probabilitas pemangkasan stimulus di bulan Maret, dan meningkatkan risiko adanya tapering di bulan Desember atau Januair. Di mana hal ini telah mempengaruhi pergerakan di pasar dalam beberapa hari terakhir. Fed kemungkinan besar mulai menyesuaikan diri dengan ekspektasi pelaku pasar jelang rapat FOMC di bulan Desember. Karena bila Fed berhasil mengkomunikasikan arah kebijakannya terlebih dahulu, maka surprise negatif dapat terhindarkan. Mengacu pada hal tersebut, penguatan Dollar kemungkinan tertunda meskipun sudah terlanjur menguat terhadap mata uang yang rentan (overvalued) di negara emerging maupun negara maju lainnya.â&#x20AC;? Jika

dalam

kita

laporan

amati

beberapa

Non-Farm

hal

dengan seksama perkembangan data

sedikit sekali informasi. Yellen hanya

positif

pasar kerja secara keseluruhan. Selain

pasar tenaga kerja dianggap belum

Payrolls

(NFP) Amerika Serikat (AS) secara lebih

mendalam,

kejutan

pada data itu juga diikuti oleh revisi positif

pertumbuhan

tenaga

kerja

AS pada bulan Agustus, yang naik

dari 193.000 ke 238.000. Kemudian diikuti revisi data bulan September,

163.000 vs 148.000. Revisi terakhir ini menandakan

pertumbuhan

rata-rata

pasar kerja selama 3 bulan meningkat

ke level 201.700 dari level 143.000. Sementara di

bulan

kenaikan level

laporan

November

upah

212.000

NFP

sektor

terakhir

menunjukkan

sekaligus

swasta

menandai

pertumbuhan pasar kerja selama 3

bulan dari 152.000 menjadi 190.000. Sinyal ini terasa makin positif karena pertumbuhan pasar kerja berlangsung

merata di berbagai sektor industri. Dalam kondisi normal, tiga data NFP

yang solid (September s.d. November) dapat memberikan sinyal kuat perbaikan

sektor tenaga kerja kepada Fed. Namun

bank sentral masih memiliki kriteria

lain selain hanya mempertimbangan kondisi lapangan kerja dalam penentuan kebijakan

Quantitative

Easing.

Oleh

karena itu kami masih akan memantau

ekonomi lainnya, seperti tingkat belanja

konsumen, aktivitas bisnis dan kondisi itu fokus juga akan tertuju pada sejumlah pidato

anggota

setelah

sinyal

dewan

FOMC

dan

Presiden Fed regional, untuk mengukur apakah Fed lebih bersikap hati-hati prematur

hawkish

yang dilontarkan bulan Mei lalu. Atau

sebaliknya, apakah sejumlah pejabat Fed

mulai merasa nyaman dengan progress pertumbuhan

pasar

kerja

secara

yang

perlu

kumulatif yang dapat dijadikan alasan

rasional untuk melakukan exit dari QE. Aspek

diperhatikan

lainnya dari

komentar

pejabat

Fed adalah klarifikasi mereka terhadap forward guidance atau panduan kebijakan moneter bank sentral ke depannya. Berikut dengan langkah-langkah apa yang

diambil untuk mengamankan ekspektasi

menyebutkan

bahwa

progress

pasar

kerja AS cukup baik, namun pemulihan

kembali ke level pra-krisis dan resesi.

2. Presiden Fed St.Louis, James

Bullard, berargumen bahwa progress

terlihat pada berbagai indikator pasar kerja AS sehingga membuka peluang tapering.

Keterangan Bullard sebenarnya cukup imbang, meski tidak mendiskusikan hal-hal

yang dapat memperkuat forward guidance. Namun ia mengakui bahwa anggota dewan FOMC perlu meyakinkan pasar bahwa

tapering QE dan persepsi suku bunga ke

depannya adalah dua hal yang terpisah.

Sejauh ini belum tampak indikasi yang cukup untuk mengantisipasi adanya tapering di bulan Desember ini.

suku bunga, di samping pengumuman tapering. Sejauh ini belum tampak indikasi yang cukup untuk mengantisipasi adanya

tapering di bulan Desember ini. Berikut adalah beberapa elemen kunci dalam

komentar pejabat The Fed yang relevan: 1.

Calon pengganti ketua Fed, Janet

Yellen, dalam testimoni fit and proper test-nya di depan senat mengatakan

www.mifx.com

Futures Monthly 7

FOREX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K - Senior Researcher dan Analyst Monex

3. Presiden Fed Boston, Eric Rosengren, menggarisbawahi perbedaan yang tampak pada posisi balance sheet Fed jika tapering terjadi di bulan Desember dan bukan pada April 2014. Di mana Rosengren menyatakan bahwa perbedaan waktu tapering selama 1 atau 2 kuartal hanya berdampak minimal terhadap skala ukuran balance sheet Fed. Komentar ini mungkin menjadi alasan kuat mengapa bank sentral AS memilih bersikap sabar sebelum akhirnya memangkas stimulus. 4. Presiden Fed Minneapolis Narayana Kocherlakota, menyebutkan bahwa Fed masih memiliki opsi lain yang lebih supportif dan lebih jelas terkait forward guidance, yakni target Fed Funds setelah acuan angka pengangguran 6,5% tercapai. Misalnya dengan menurunkan acuan rate pengangguran tersebut ke 5,5% dan target inflasi di 2,5% sebelum akhirnya mengubah arah kebijakan moneter. 5. Presiden Fed Atlanta, Dennis Lockhart, mengeluarkan proyeksi ekonomi 2014 yang di dalamnya menyebut perlunya dukungan stimulus kuat. Pasca rilis data non-farm payrolls bulan lalu, Lockhart juga mengakui adanya perbaikan substansial pada pasar kerja dalam setahun terakhir. Namun di lain sisi beberapa indikator kesehatan pasar kerja AS belum cukup memuaskan. Jika tapering tidak terjadi pada rapat FOMC di bulan Desember, maka ekspektasi pasar akan mundur ke awal 2014. Fed memiliki jadwal dua rapat FOMC di Q1 2014 yakni pada bulan Januari dan Maret. Fed dapat saja melakukan tapering di bulan Januari ketika 3 data NFP tambahan termasuk revisi pada estimasi NFP bulan sebelumnya cukup mendukung prospek GDP Q4 2013. Selain itu, jika negosiasi fiskal kongres pada deadline Januari berjalan mulus maka Fed dapat melakukan tapering di bulan yang sama. Sebaliknya, jika data NFP dalam 3 bulan

8 Futures Monthly

berturut-turut memberikan kejutan negatif, atau terdapat ketidakpastian fiskal yang baru pada 15 Januari, maka Fed mungkin menunda tapering hingga Maret atau April. Bagaimanapun juga, keputusan ini sepenuhnya tergantung pada hasil data ekonomi. Nilai tukar Dollar masih potensial terkoreksi lagi dan bertahan dekat level terendah. Faktor lain yang berpotensi mendominasi pergerakan major currencies adalah rendahnya risiko krisis lanjutan di zona Euro serta risiko peningkatan laju pertumbuhan China. Jepang masih akan berupaya mendevaluasi mata uangnya, cukup kontras dengan Bank Sentral Eropa (ECB) yang bersikap pasif pada Euro kecuali jika terjadi penguatan kurs secara berlebihan. Sementara Bank of England (BoE) mengurangi fokusnya pada pergerakan Poundsterling. Melihat kondisi ini maka kami rekomendasikan untuk tetap bearish secara hati-hati pada mata uang JPY, netral di GBP sementara mata uang komoditas seperti CAD dan AUD masih berpeluang untuk tertekan lagi. Sementara itu, mata uang EUR vs USD masih terlalu bearish. Gambar 1. Grafik Harian USD/JPY

USD/JPY: Momentum Masih Solid Rally mata uang USDJPY berpotensi tertunda sejenak akibat kekecewaan investor terhadap perkembangan anak panah ketiga Shinzo Abe. Hal ini menyebabkan range trading pairing USDJPY kemungkinan belum dapat ditembus pada akhir tahun karena belum ada katalis kebijakan yang cukup berarti. Namun dalam jangka waktu 6-12 bulan terdapat beberapa faktor lainnya yang dapat membuka peluang rally USDJPY. Pemangku kebijakan Jepang memperkirakan implementasi â&#x20AC;&#x2DC;panah ketigaâ&#x20AC;&#x2122; Abenomics akan membutuhkan waktu 2-3 tahun dari periode 4 tahun pemerintahan Shinzo Abe. Di saat bersamaan kami melihat hanya sedikit risiko politik yang akan menghambat agenda tersebut. Di sisi lain, progress telah berhasil dilakukan Jepang seperti pemberlakuan zona ekonomi khusus dan kebijakan untuk menopang sektor pertanian. Sehingga secara keseluruhan masih ada potensi percepatan laju ekonomi yang lebih solid di jangka panjang.

Sumber: Monex Trader Platform

www.mifx.com

FOREX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K - Senior Researcher dan Analyst Monex

Penurunan suku bunga riil yang berdampak pada penurunan biaya modal perusahaan seharusnya menjadi salah satu faktor positif bagi stabilitas pasar saham Nikkei dan Yen Jepang. Namun investor belum sepenuhnya mendiskon efek dari penurunan biaya modal perusahaan ini pada harga. Apalagi BoJ kemungkinan akan lebih agresif menambah stimulusnya

Inggris supaya sejalan dengan pasar US

Analisa Teknikal USD/JPY

akan berkurang meski tetap melanjutkan

paling

lambat

pada

2014.

Melihat pola konsolidasi dalam

formasi triangle yang membentuk wave A, B, C dan E hanya berlangsung dalam

19-23 hari di setiap gelombang tersebut. Kemudian

dilanjutkan

penembusan

di atas formasi triangle yang telah

berjalan selama 30 hari sejauh ini mengindikasikan bahwa price action terakhir sudah tidak termasuk dalam

formasi triangle. Sejak rally dari level

96.55, kita telah dapatkan formasi 5 wave

rally dalam grafik Hourly diikuti dengan format 3 wave koreksi mengindikasikan bahwa

terbuka

peluang

akselerasi

lebih lanjut menuju target ideal 107.90. Hanya

penembusan

bawah

level 97.60 pada fase ini baru bisa

Treasury. Sementara pairing GBPUSD justru berpotensi koreksi dari level saat ini, sebagian besar disebabkan

oleh penguatan Dollar. Di sisi lain, penguatan Poundsterling sebenarnya turut membantu bank sentral untuk

mempertahankan kebijakan moneter

yang akomodatif. Dengan menurunkan inflasi harga impor maka problem BoE kebijakan suku bunga rendah bersamaan

laju inflasi yang di atas target bank sentral.

Inflasi harga impor yang rendah

turut membantu perbaikan pendapatan

rumah tangga dan korporat sehingga secara

keseluruhan

untuk

menyeimbangkan

menunjang

aktivitas perekonomian. Oleh karena itu

rencana

pemerintah

dan

BoE

neraca

perdagangan melalui pelemahan mata

uang Poundsterling mulai ditinggalkan melalui

model

pertumbuhan

yang

berbasis pada sektor perumahan dan stabilitas pasar keuangan. Meski BoE tidak

khawatir

dengan

penguatan

Poundsterling

namun

jika

GBPUSD

menguat berlebihan, misalnya ke level 1.8000, BoE tidak akan menerimanya.

Oleh karena itu GBPUSD masih potensial

bertahan di level saat ini dengan kemungkinan koreksi yang sebagian

besar disebabkan oleh penguatan Dollar.

Dan jika arus modal safe haven memicu penguatan Sterling secara berlebihan, BoE

masih

memiliki

beberapa

instrumen untuk melakukan intervensi. Analisa Teknikal GBP/USD

Rally Poundsterling berpotensi untuk

berakhir di level 1.6260. Selanjutnya

konsolidasi di kisaran 1.6260-1.5850 yang dapat membuka peluang terpicunya

2 level tinggi baru di 1.6480 atau 1.6530 sebelum mengalami reversal ke bawah.

Hanya penembusan ke bawah level 97.60 pada fase ini baru bisa mengubah pandangan bullish teknikal pada USD/JPY

Gambar 2. Grafik Harian GBP/USD

mengubah pandangan bullish teknikal

pada USD/JPY, yang mengindikasikan adanya

potensi

terbentuknya

final

spike ke bawah untuk menguji area 95.80-93.80

sebelum

akhirnya

melanjutkan uptrend jangka panjang. GBP/USD:

Faktor

Penguatan

Dollar Potensial Memicu Koreksi Poundsterling Sikap

moneter

Bank

Sentral

Inggris yang netral masih potensial menopang

perdagangan

obligasi

Sumber: Monex Trader Platform

www.mifx.com

Futures Monthly 9

FOREX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K - Senior Researcher dan Analyst Monex

Penembusan

bawah

level

Presiden ECB, Mario Draghi, tidak

potensi terbentuk wave i penurunan.

bulan lalu, faktor nilai tukar EURUSD

1.5895 di saat bersamaan menguji level trendline Sehingga

support

pada

mengindikasikan

fase

ini

Sterling

cenderung mengikuti pola sideways dalam wave ii. Jika harga kembali

gagal tembus ke atas level 1.6260 kemungkinan akan menguji akselerasi

ke bawah mengincar area pivot 1.5715, untuk mengkonfirmasi pola reversal. EUR/USD: Kejutan Rate Cut ECB Masih Potensial Terulang

dan

Di tengah data inflasi yang lemah faktor

memangkas

penguatan

bunga

Euro,

acuan

ECB

sebesar

25 basis poin pada rapat moneter 7 November

lalu.

Kebanyakan

pelaku

pasar tidak menduga keputusan ECB ini dan kini melakukan evaluasi ulang

terhadap potensi pemangkasan suku bunga lanjutan di bulan Desember.

menyebutkan efek nilai tukar terhadap

kebijakan moneter pada konferensi pers berperan

penting

dalam

keputusan

bank sentral ke depannya. Selain itu, laju

recovery di AS dan time frame normalisasi suku bunga Fed akan menjadi faktor

kunci arah kebijakan ECB. Ketika Fed akhirnya mengumumkan tapering, maka Dollar berpotensi menguat sehingga ECB juga bisa menaikkan ekspektasi

pertumbuhan dan inflasi. Sebaliknya

jika pertumbuhan ekonomi AS masih mengecewakan hingga awal 2014 dan

Fed menunda tapering, maka faktor struktural Euro

akan

yang

memicu

memaksa

penguatan

ECB

untuk

kembali memangkas suku bunganya. Analisa Teknikal EUR/USD

Pola wedge dalam format double zig

zag diberi label W-X dan Y kemungkinan

telah berakhir pada level 1.3830. Formasi ini membuka peluang berlanjutnya tren penurunan agresif di jangka panjang.

Setelah harga terkoreksi ke 1.3295

dalam format 5 wave penurunan ke level

50% support dari rally keseluruhan, di jangka pendek masih ada potensi terjadinya reversak ke atas menguji area

1.3565-1.3625. Namun level ini justru menjadi

peluang

untuk

menambah

posisi short selling untuk mengantisipasi gelombang setidaknya

penurunan

menguji

area

berikutnya 1.3105.

Pada Q1 2014, kemungkinan kita akan kembali melihat pemangkasan bunga ECB seiring perlambatan ekonomi dan lambatnya kenaikan inflasi.

Gambar 3. Grafik Harian EUR/USD

Bagaimanapun ECB kemungkinan

besar yang

akan

diambil

mengevaluasi bulan

lalu

langkah

sebelum

mengambil memangkas suku bunga

lagi di awal 2014. Suku bunga deposit yang negatif hanya dapat diterapkan

untuk mengimbangi efek dari apresiasi mata uang Euro, terutama jika melejit

ke atas level 1.4000. Dan tentunya alternatif QE masih menjadi pilihan terakhir jika zona Euro dihadapkan

risiko depresi dalam waktu dekat. Pada Q1 2014, kemungkinan kita

akan kembali melihat pemangkasan

bunga ECB seiring perlambatan ekonomi

dan lambatnya kenaikan inflasi. Meski 10 Futures Monthly

Sumber: Monex Trader Platform

www.mifx.com

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Daru Wibisono - Senior Researcher and Analyst Monex

Sinyal Stimulus Lanjutan Hangatkan Musim Dingin â&#x20AC;&#x153;Wacana pengurangan stimulus moneter oleh Federal Reserve Bank yang beredar sepanjang tahun ini perlahan mulai pudar. Pernyataan kandidat bos baru Bank Sentral Amerika Serikat sedikit banyak mampu menenangkan hati pelaku pasar saham regional. Bukan hanya menjadi suntikan moral bagi investor, statement diplomatis Janet Yellen seakan menjadi penghangat jelang datangnya musim dingin di sebagian benua.â&#x20AC;? Ekspektasi pengurangan stimulus

resmi diperkenalkan sebagai kandidat

portofolio saham sebagai antisipasi

apiknya rilis data fundamental Amerika

sambutannya, Yellen mengatakan bahwa

kursi

moneter (tapering) sempat mengemuka di pasar saham bulan lalu menyusul Serikat (AS). Wacana penarikan dana

murah kian menebal setelah pemerintah

merilis angka pertumbuhan ekonomi (GDP) dan data tenaga kerja (non-farm payrolls), di mana keduanya mengalami kenaikan

signifikan.

mengumumkan

daya

Pemerintah

serap

tenaga

kerja baru sejumlah 204.000 pada bulan Oktober atau jauh lebih tinggi

dibandingkan prediksi analis (125.000). Sedangkan pada bulan September, angka

tenaga kerja yang berhasil diserap

mendapat revisi naik menjadi 163.000. Di

waktu

angka

yang

nyaris

pertumbuhan

penerus Gubernur yang menjabat saat

ini, Ben S. Bernanke. Dalam pidato perekonomian AS dalam bahaya apabila

bank sentral terlalu dini mengakhiri program pembelian obligasi senilai $85 miliar per bulan. Pelaku pasar langsung menafsirkan pernyataan tersebut sebagai tanda bahwa pengganti Bernanke kelak

tidak akan mengubah strategi moneter secara drastis. Bagi investor, penjelasan itu menjadi sinyal bahwa pengurangan

stimulus tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Mereka langsung berburu Grafik Pergerakan Index Dow Jones

terpilihnya sosok dovish, Janet Yellen,

sebagai wanita pertama yang menduduki tertinggi

Bank

Sentral

AS.

Pada prinsipnya kinerja fundamental

yang apik tersebut bagaikan pedang

bermata dua. Di satu sisi pertumbuhan ekonomi

memang

harapan

semua

orang, namun di sisi lain hal itu menjadi

alasan bagi Fed untuk mulai mengurangi

stimulus moneternya. Dinamika tapering dipastikan terus bergulir hingga penutup tahun 2013 ini, dan selama itu pula

prospek pasar akan terus terbebani oleh kehawatiran soal pengurangan stimulus.

bersamaan,

ekonomi

pada

kuartal III tercatat melonjak 2,8% (Juli-

September). Angka itu jauh lebih tinggi

dari estimasi 2% yang dilontarkan analis dan angka GDP kuartal II (2,5%). Fakta

fundamental tersebut kian memperkuat

ekspektasi bahwa eksekusi tapering akan dilakukan lebih dini dari jadwal,

secepatnya di bulan Desember ini. Di sisi lain, dua data ekonomi penting

tadi berhasil mendorong kinerja pasar saham negeri Paman Sam untuk melaju

hingga ke kisaran tertingginya dalam lima pekan terakhir. Tren penguatan makin tak

terbendung setelah Janet Yellen, Wakil Pimpinan Federal Reserve Bank, secara

Sumber: MonexTrader

www.mifx.com

Futures Monthly 11

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Daru Wibisono - Senior Researcher and Analyst Monex

Studi Teknikal: Indeks Dow Jones

berpeluang

menapaki

trend

bullish

hingga akhir tahun ini lantaran semua indikator teknikal berdurasi mingguan (weekly) menunjukkan pola penguatan.

Indikator Moving Average (MA-50; MA100) terkondisi bullish dan pergerakan

candlestick-nya masih jauh di atas garis

tersebut. Sedangkan indikator MACD dan Stochastic juga dalam kondisi uptrend. Apabila target rally ke 16000 dengan mudah dicapai, maka tidak

tertutup kemungkinan Dow mengarah ke resistance 16400 dan 16700, atau bahkan

hingga

pertama

sebelum

jika

gagal

17000.

rally,

support

Sebaliknya terdekat

15500 akan menjadi penahan koreksi indeks

memecah

tahanan berikutnya di 15095 (retrace Fibonacci

23.6%),

14585

(retrace

38.2%) dan 14170 (retrace 50%). Nikkei:

Tren

Penguatan

belum

Terbendung Secara

umum

tren

pergerakan

Namun

optimisme

investor

sempat

luntur setelah data ekonomi Jepang machinery

orders

(m/m)

merosot

drastis hingga -2,1% di bulan September dari catatan bulan sebelumnya, +5,4%. Lemahnya data tersebut turut memicu penurunan

tingkat

kepercayaan

konsumen di bulan November (consumer confidence) dari 45,4 ke level 41,2. Secara

keseluruhan,

pesimisme

soal efektivitas program percepatan ekonomi

pemerintah

tidak

terlalu

menggerus sentimen investor karena

indikator investasi modal korporasi masih dalam tren bullish. Perusahaan-

perusahaan diperkirakan masih akan menambah jumlah order-nya berkat

kenaikan laba, terutama dari pemasukan ekspor. Selain itu, sederet laporan fundamental

terakhir

dirilis

cukup

cemerlang, mulai dari data current account, neraca perdagangan, industrial

retail sales dan household spending.

Semuanya mencatat kenaikan signifikan.

Studi Teknikal: Tren bullish Nikkei terjaga dan terus membidik target 15990 (level tertinggi Mei 2013), tentunya setelah nanti melewati tahanan 15400. Sedangkan indikator Stochastic, MACD dan Moving Average (durasi mingguan) terkondisi uptrend sehingga memungkinkan Nikkei melanjutkan rally ke resistance berikutnya di 16300 dan 16600. Apabila terkoreksi, indeks akan melemah ke tahanan 15000 (retrace 23.6% Fibonacci) dan support 14390 (retrace 38.2%). Pecah tahanan itu, indeks berpotensi merosot hingga ke retrace 50% Fibo pada area 13895.

Secara umum tren pergerakan Nikkei akan dipengaruhi oleh performa Wall Street dan kinerja ekonomi domestik yang berkorelasi dengan nilai tukar Yen

dan manufacturing production hingga Grafik Pergerakan Nikkei

Nikkei akan dipengaruhi oleh performa Wall

Street

dan

kinerja

ekonomi

domestik yang berkorelasi dengan nilai tukar

Yen.

Ekspektasi

pengurangan

stimulus AS akan membuat Dollar

semakin kuat dan membuat selisih (gap)

antara yield obligasi AS dan Jepang bertenor 30 tahun kian melebar. Hal

itu berdampak pada pelemahan valuta

Yen, yang di sisi lain justru mendorong kinerja keuangan eksportir Jepang dan

mengerek naik indeks saham Nikkei.

Sepanjang bulan November, indeks

Nikkei

mampu

menembus

kisaran

15000. Koreksi yang terjadi bulan

lalu juga tidak sampai meruntuhkan

Nikkei ke bawah psikologis 14000. 12 Futures Monthly

Sumber: MonexTrader

www.mifx.com

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Daru Wibisono - Senior Researcher and Analyst Monex

Hang Seng: Menanti Efek Reformasi China Pelaku pasar saham Hong Kong

tidak menunjukkan reaksi berlebihan atas wacana pengurangan stimulus Bank

Sentral AS sepanjang bulan November. Investor

lebih

fokus

menyambut

perbaikan kinerja ekonomi di China.

Optimisme itu sukses menjaga indeks Hang Seng untuk bertahan di zona positif terutama pasca berlanjutnya ekspansi

sektor

manufaktur.

Lembaga NBS China mengumumkan

angka aktivitas manufaktur PMI, yang dirilis naik dari 51.1 ke 51.4 di bulan

Oktober. Sedangkan data serupa versi HSBC juga tercatat muncul di atas harapan pada angka 50.9. Setali tiga

yang sudah berjalan saat ini dirombak

sejumlah indikatornya berdurasi weekly

swasta membeli aset-aset asal China.

melewati level itu, indeks akan mengarah

supaya

memungkinkan

Pemerintah

juga

akan

pemodal

mengizinkan

pihak swasta untuk lebih terlibat dalam

industri sektoral yang dikontrol oleh

pemerintah dan memperbesar akses asing untuk masuk ke perekonomian China. Dan jika semuanya bisa terwujud, maka salah

program

satu

ini

langkah

akan

besar

menjadi

menuju

liberalisasi ekonomi sebuah negara.

Studi Teknikal: Setelah mampu

rally dari koreksi sebelumnya, indeks Hang

Seng

konsisten

membidik

resistance pertama di 23982 (tertinggi

menunjukkan sinyal positif. Berhasil

ke resistance berikutnya di 24400 dan

24940 (kisaran tertinggi November 2010). Namun mengingat pada kisaran

saat ini Hang Seng sudah terdeteksi jenuh,

indeks rentan koreksi ke 22715 (retrace 23.6%)

kemudian

22075

(retrace

38.2%) dan 21560 (retrace 50%).

Selain dipengaruhi oleh sentimen pelonggaran moneter di AS, investor bursa Hong Kong juga mendapat angin segar dari hasil rapat pleno akbar di China

2013 pada bulan Februari) karena Grafik Pergerakan Indeks Hang Seng

uang, data service PMI (non-manufaktur)

juga naik menjadi 56.3 dari catatan bulan

September di 55.4. Adapun data service PMI versi HSBC juga mengalami kenaikan

ke level 52.6 dari bulan sebelumnya, 52.4.

Selain dipengaruhi oleh sentimen

pelonggaran moneter di AS, investor bursa Hong Kong juga mendapat angin

segar dari hasil rapat pleno akbar di China, yang pada intinya menyimpulkan bahwa pasar keuangan memiliki peran penting

terbesar

kebijakan

ke-2

mendorong China

negara

dunia

perekonomian

itu.

Sejumlah

pertumbuhan

ekonomi

reformasi

seperti

diambil

untuk

memperbesar

akses

kepemilikan swasta dan asing sebagai

bagian dari program utama. Peraturan

Sumber: MonexTrader

www.mifx.com

Futures Monthly 13

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Daru Wibisono - Senior Researcher and Analyst Monex

KOSPI: Tertekan oleh Arus Hot Money Pada bulan November lalu, indeks KOSPI sempat mengalami koreksi lantaran investor asing terus menarik modalnya dari Korea Selatan. Mereka khawatir terhadap efek negatif dari kebijakan tapering di Amerika Serikat. Aksi profit taking merambah hingga ke kalangan investor domestik akibat

kepercayaan diri pelaku pasar semakin negatif pasca penurunan data inflasi ke titik terendah dalam 14 tahun terakhir. Indeks harga konsumen Korea Selatan (CPI y/y) untuk bulan Oktober menurun ke posisi terendah sejak Juli 1999 di 0,7% atau sedikit lebih rendah dibandingkan inflasi September, 0,8%. Sedangkan angka inflasi bulanan (CPI m/m) juga merosot ke -0,3% dari

catatan bulan September di 0,2%. Grafik Pergerakan Indeks KOSPI

Namun demikian, koreksi tajam

di bursa Seoul mampu dibendung oleh sentimen dari hasil data cadangan

devisa bank sentral, yang naik ke rekor tertinggi di bulan Oktober. Motivasi

tambahan untuk mengoleksi saham di Bursa KOSPI datang dari peningkatan

aktivitas manufaktur dan jumlah surplus

perdagangan Korea Selatan. Foreign exchange reserves Korea Selatan naik

dari $336,92 miliar menjadi $343,23 miliar. Sementara indeks manufaktur

PMI versi HSBC naik dari 49,7 ke 50,2 dan neraca perdagangan bulan Oktober meningkat dari $3,7 miliar ke $4,9 miliar. Studi Teknikal: Secara umum indeks

KOSPI konsisten mengarahkan targetnya

ke resistance 273.95 (level tertinggi Oktober

2013)

lantaran

beberapa

Indikator Stochastic, Moving Average

(MA-50; MA-100) dan MACD masih memberikan proyeksi yang uptrend. Berhasil

melewati

resistance

tadi,

maka indeks dapat melanjutkan rally ke resistance berikutnya di 284.65 dan

289.30 (level tertinggi Juli 2011). Namun bila hanya mampu mendobrak resistance pertama dan gagal mencapai resistance 2 dan 3, maka indeks menjadi rentan

koreksi ke bawah area 273.95. Adapun sejumlah tahanan support yang menanti yaitu level 265.70, 260.50 dan 256.20.

Motivasi tambahan untuk mengoleksi saham di Bursa KOSPI datang dari peningkatan aktivitas manufaktur dan jumlah surplus perdagangan Korea Selatan.

indikator teknikal menunjukkan bullish.

Sumber : Monex Trader

14 Futures Monthly

www.mifx.com

LIPUTAN CSR Futures Monthly Edisi Desember 2013

Penyuluhan dan Pemeriksaan Gigi Gratis di SDN Umbulharjo 2 Cangkringan, Yogyakarta & Konser Amal Bersama Vikram Hazra m.a.d pernah memberikan bantuan berupa pembangunan ruang aula, sarana olahraga dan pagar di sekolah Umbulharjo 2 ini. Menindaklanjuti bantuan yang pernah diberikan hampir dua tahun lalu, Monex m.a.d kembali mendatangi SDN Umbulharjo 2 untuk mengadakan penyuluhan dan pemeriksaan gigi gratis sebagai wujud perhatian dan cinta kasih kepada siswa siswi di SDN Umbulharjo 2.

Kesehatan gigi dan mulut merupakan hal yang perlu mendapat perhatian khusus sekarang ini. Terlebih lagi karena prevalensi karies gigi berdasarkan data Kementerian Kesehatan mencapai 60-80% dari populasi, serta menempati posisi keenam dalam daftar penyakit yang paling banyak diderita. Bila tidak ditangani dengan baik, penyakit gigi tersebut akan dapat menurunkan produktivitas dan menjadi sumber infeksi. Rendahnya kebiasaan masyarakat untuk memeriksakan kesehatan gigi secara berkala menjadi salah satu penyebab perkembangan karies gigi yang gagal dideteksi secara dini. Pada kalangan anak-anak, karies gigi juga timbul karena kurangnya kebiasaan menggosok gigi dan terlalu banyak konsumsi makanan yang memicu tumbuhnya bakteri dalam mulut. Berangkat dari keprihatinan tersebut Monex m.a.d kembali melaksanakan agenda sosialnya dengan melakukan penyuluhan dan pemeriksaan gigi gratis di SDN Umbulharjo 2 Cangkringan, Sleman, Yogyakarta. SDN Umbulharjo 2 Cangkringan, Sleman, Yogyakarta merupakan sekolah yang terletak di lereng gunung Merapi. Pasca meletusnya Gunung Merapi, Monex

Monex m.a.d melaksanakan penyuluhan dan pemeriksaan gigi gratis bagi 247 siswa di SDN Umbulharjo 2. Kegiatan ini dilakukan atas kerja sama dengan Fakultas Kedokteran Gigi Universitas Gajah Mada. Penyuluhan gigi telah dilaksanakan pada tanggal 11 Oktober 2013 lalu dan pemeriksaan gigi berlangsung pada tanggal 19 Oktober 2013. Pemeriksaan gigi disertai pula dengan tindakan berupa cabut gigi dan tambal gigi bagi siswa yang memerlukan. Ibu Nunuk Kristyawati, S.Pd. selaku kepala sekolah SDN Umbulharjo 2 mengaku sangat gembira menyambut bantuan yang diberikan oleh Monex. Anak-anak yang telah diperiksa giginya juga mendapat bingkisan dari Monex m.a.d berupa snack dan satu set pasta dan sikat gigi. Mereka sangat gembira saat menerimanya. Monex m.a.d mengucapkan rasa terima kasih terhadap Drg. Ivan Arie Wahyudi, M.Kes.,Phd. beserta rekanrekan dokter gigi dari FKG UGM yang telah membantu untuk mensukseskan kegiatan ini. Rasa bangga juga Monex m.a.d sampaikan kepada rekan-rekan Monex Yogyakarta yang telah membantu segala persiapan dan setia mendampingi

hingga akhir kegiatan. Monex m.a.d berharap bantuan pemeriksaan gigi gratis dapat menanamkan perilaku hidup bersih dan sehat di kalangan anakanak serta dapat menambah semangat belajar mereka tanpa harus terganggu lagi dengan masalah kesehatan gigi. Pada tanggal 25 Oktober 2013 lalu, bertempat di Blitzmegaplex Grand Indonesia, Vikram Hazra seorang musisi ternama yang telah lama berkiprah di blantika musik internasional menggelar konser. Konser yang bertajuk â&#x20AC;&#x153;Soul Syncâ&#x20AC;? ini digelar dalam rangka menggalang dana untuk program sosial Art of Living, Indonesia di bidang Pendidikan Masyarakat dan Pemberdayaan Perempuan. Vikram Hazra melalui melodi dan suaranya mampu membuka pintu hati para pendengarnya hingga mereka terlarut menyelami lubuk hati yang terdalam. Menurut musisi yang bernama lengkap Vikram Nehru Hazra, melalui jalur musik ia akan lebih banyak membawa pesan tentang perdamaian kepada masyarakat dunia sehingga pemahaman mereka menjadi lebih baik. Monex m.a.d turut hadir dalam konser amal ini. Hadir juga sebagai tamu Menteri Perdagangan Republik Indonesia, Bapak Gita Wirjawan beserta Ibu.

www.mifx.com

Peliput Acara : Adinda Ardinia Copy Writing : Dimas Reza Futures Monthly 15

GOLD OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Johannes Ginting – Head of Education Monex

Menjaga Harapan Meski Tertekan “Jika dihitung dari titik tertinggi yang dicapai tahun 2011 sampai level rata-rata bulan November di kisaran $1,275 per troy ons, maka harga emas telah menurun sekitar 34%. Dan jika kita hanya memperhitungkan kinerja harga untuk tahun 2013, rasio kerugiannya berkisar di 23%. Berdasarkan catatan World Gold Council, permintaan emas selama kuartal III turun sebanyak 37%. Faktor utama di balik keengganan investor untuk menambah porsi emas ke dalam portofolionya tak lain adalah trend inflasi yang rendah serta kinerja pasar saham yang lebih menjanjikan return menarik.” lebih tinggi dibandingkan target harga yang ditetapkan oleh Societe Generale

pada level $1,125 untuk tahun depan

atau posisi terendah sejak 2009 silam. Penurunan ekspektasi harga didasarkan pada indikasi berkurangnya stimulus Meskipun

kandidat

pengganti

bos Federal Reserve, Ben S. Bernanke yakni Jannet Yellen telah memberikan

tanda penundaan wacana pengurangan stimulus

moneter

(tapering),

harga

emas tidak kunjung membaik secara signifikan.

Kondisi

saat

ini

benar-

benar menggambarkan sikap bearish (melemah) investor dalam melihat masa depan emas. Mengacu pada pergerakan

harganya di akhir November, logam

terjadinya tajam

atau

penurunan ia

harga

gambarkan

secara

dengan

istilah ‘Slam Dunk’ di tahun 2014. Bloomberg juga mengadakan survei terhadap 10 analis logam mulia yang

proyeksinya dianggap paling akurat. Menurut konsensusnya, emas hanya akan mampu menjangkau harga rata-

rata $1,175 di kuartal III atau sedikit

AS di tengah trend pemulihan ekonomi,

yang pada akhirnya akan memangkas jumlah

permintaan

emas.

Credit

Suisse Group AG mengekspektasikan harga rata-rata di $1,180 untuk tahun

depan dan $1,200 untuk tahun 2015. Hanya Bank of America Corp. yang sedikit lebih optimis dan bullish dalam proyeksinya, dengan perkiraan harga

di $1,294 per troy ons pada 2014 dan

$1,356

satu

tahun

kemudian.

mulia ini berpotensi besar mencatat kerugian untuk pertama kali sejak tahun

2000, sekaligus membukukan kinerja

paling negatifnya sejak tahun 1981. Beberapa

lembaga

keuangan

internasional juga tidak terlalu optimis dalam memprediksi harga emas untuk

periode tahun depan. Warren Buffet, salah satu investor tersukses dan orang paling kaya sejagad, mengatakan bahwa

aset gold tidak lagi menarik. Dari Goldman Sachs Group Inc, Kepala Riset Komoditi Jeffrey Currie memperkirakan 16 Futures Monthly

www.mifx.com

GOLD OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Johannes Ginting – Head of Education Monex

Permintaan China dan Bank Sentral Meskipun trend emas cenderung

melemah, masyarakat China terutama ibu-

ibu memiliki cara pandang yang berbeda

dengan investor pasar komoditi. “Saya tidak tahu soal pasar saham dan tidak memiliki banyak uang untuk membeli

properti sehingga saya melihat emas sebagai pilihan paling aman,” demikian

pendapat seorang ibu di China. Konsumsi logam mulia di negara ekonomi terbesar ke-dua dunia ini kemungkinan meningkat

29% menjadi 1.000 metrik ton, menurut estimasi dari 13 analis, trader dan

produsen emas China yang disurvei oleh Bloomberg. Pemintaan untuk perhiasan,

koin dan emas batangan di China naik 30%

menjadi 996.3 ton dalam 12 bulan sampai

September 2013. Sementara permintaan untuk tiga jenis aset emas di India naik 24% menjadi 977.6 ton pada periode yang sama

(laporan World Gold Council, London).

World Gold Council dalam penelitiannya juga menemukan bahwa bank-bank sentral negara maju dan berkembang masih saja melakukan aksi beli emas guna menambah pos cadangan devisa masing-masing. Namun volume pembeliannya tidak sebesar tahun 2012, saat otoritas moneter dunia berlomba menimbun bullion. Kala itu, bank sentral tercatat memborong total hampir 535 ton emas atau volume terbesar sejak 1964, sementara untuk tahun ini World Gold Council memperkirakan volume beli mencapai 350 ton. Rusia menaikkan cadangan emasnya sebanyak 57.4 ton tahun ini, sementara Kazakhstan menambah 20.3 ton ke dalam brankasnya dan aset emas bank sentral Korea Selatan juga bertambah 20 ton (sumber: Dana Moneter Internasional (IMF)). Di tengah tingginya permintaan emas dari China, India dan bank-bank sentral dunia, prospek harga emas tidaklah seburuk yang diperkirakan oleh banyak

analis. Jika investor mulai ragu dengan

perkembangan ekonomi di AS, dan jika nantinya wacana tapering ditunda untuk waktu yang lebih lama, emas akan kembali

mencuri

perhatian

investor

karena berpeluang untuk naik signifikan.

Analisa Teknikal : Harga emas

membentuk pola Head of Shoulder dalam

posisi terbalik. Dalam tren, emas tetap bertahan dalam tren bearish ( melemah),

di bawah pergerakan rata-rata 200 dan 50. Namun, dalam jangka lebih panjang,

jika tembus garis neckline dari head of

shoulder, di kisaran 1,400 harga berpotensi mengalami kenaikan secara signifkan.

. “Saya tidak tahu soal pasar saham dan tidak memiliki banyak uang untuk membeli properti sehingga saya melihat emas sebagai pilihan paling aman,” demikian pendapat seorang ibu di China.

www.mifx.com

Futures Monthly 17

EXCLUSIVE INTERVIEW Futures Monthly Edisi Desember 2013

Jusuf Kalla Membangun Industri yang Berlandaskan TRUST â&#x20AC;&#x153;Nama Muhammad Jusuf Kalla menjadi bagian tidak terpisahkan dari sejarah politik Republik Indonesia. Selain pernah menjabat sebagai orang ke-dua di Kabinet Indonesia Bersatu, pemilik kelompok usaha Kalla Group ini juga sempat terlibat dalam pembuatan strategi pemberdayaan masyarakat sewaktu menduduki pos Menkokesra. Walaupun kini tidak lagi memegang posisi strategis di pemerintahan, ia kerap dimintai pendapat soal dinamika kebijakan ekonomi dalam negeri oleh berbagai media.â&#x20AC;?

Futures

Monthly

mendapat

kesempatan berharga untuk berbincang

ringan dengan Jusuf Kalla tentang masa

depan pasar berjangka dan komoditi tanah

air.

Mantan

wakil

Indonesia

periode

terhadap

perekonomian

presiden

2004-2009

ini

melontarkan saran-saran konstruktif agar

pasar komoditi bisa lebih berkontribusi 18 Futures Monthly

nasional.

Berikut adalah kutipan wawancaranya: 1. Bagaimana

penilaian

anda tentang perkembangan pasar komoditi

Indonesia

dalam

beberapa tahun terakhir? Untuk membangun pasar komoditi

yang baik, dibutuhkan suatu aturan

dan mekanisme yang baik pula. Harus

ada suatu konsep dan keahlian untuk

membentuk harga di pasar karena bekal untuk membangun pasar berjangka yang baik adalah kepercayaan yang

tinggi. Dalam hal ini, pembentukan harga adalah faktor terpenting. Kita

tidak bisa hanya ikut harga pasar di luar

negeri karena tidak akan ada pengaruh positif

perekonomian

Indonesia.

www.mifx.com

EXCLUSIVE INTERVIEW Futures Monthly Edisi Desember 2013

Pokoknya, aset yang paling penting

dalam industri ini adalah ‘trust’. Nah’ untuk

produk

multilateral,

kendala

utamanya terletak pada ketersediaan penjual

dan

pembeli.

Perusahaan

penjual kontrak multilateral biasanya tidak punya masalah untuk menjual

produknya, tetapi mencari pembelinya itu yang sulit. Dari dulu letak kendalanya selalu di situ. Supaya bisa maju, perlu

suatu mekanisme pembentukan harga

berdasarkan transaksi antara seller dan buyer. Hal inilah yang belum

terjadi di pasar komoditi Indonesia. 2.

Sejauh mana pasar berjangka

dan komoditi telah berkontribusi terhadap

perekonomian

riil

Indonesia?

kita

Belum terlalu besar. Di sini, petani masih

langsung

jual

dan

produknya

belum

secara

menggunakan

future price. Sekali lagi, masalah trust dan

kepastian yang membuat kita kehilangan

peluang, tidak hanya di pasar komoditi namun juga di banyak sektor. Pihak yang

berkepentingan belum bisa memberi kepastian

dalam

beberapa

aspek,

misalnya apakah delivery-nya bisa sesuai dengan waktu yang dijanjikan (dalam

kontrak). Sekarang bagaimana caranya agar BAPPEBTI mampu memberikan jaminan itu kepada pihak-pihak yang terlibat

karena

undang-undangnya

sudah ada. Ketika saya menjabat wakil

presiden, cita-cita saya waktu itu adalah

terbentuknya suatu kerjasama antara bursa Indonesia dan bursa luar negeri

seperti Kuala Lumpur atau London. Selain itu, perlu adanya edukasi tentang

bursa kepada para petani sehingga

mereka bisa merencanakan program tanamnya

dengan

mengacu

pada

(periode) kontrak berjangka. Kita bisa

meniru pasar komoditas Chicago, yang merupakan acuan bursa komoditi dunia. 3.

Apa saran dan masukan yang

bisa anda berikan kepada pemangku kepentingan di pasar berjangka dan komoditi Indonesia?

4. Apakah dengan kata lain anda

menganggap

perkembangan

industri ini berjalan lambat? Bukan

begitu,

tapi

memang

dibutuhkan proses yang memakan waktu.

Dulu juga Bursa Efek Indonesia belum sebagus sekarang. Tapi lama kelamaan

kontribusinya terhadap gross domestic product

Industri

Indonesia

berjangka

cukup dan

lumayan.

komoditi

butuh waktu untuk sampai ke sana.

5. Sebagai seorang pengusaha,

Harus ada penyempurnaan sistem

perdagangan, kemudian didukung pula

oleh sistem teknologi informasi (IT) yang bagus dan adanya peraturan yang tegas. Siapa yang salah harus segera di-blacklist!

Nah’ kita punya tidak kemampuan untuk

ini? Kemudian harus ada suatu jaminan bagi petani atas risiko yang mungkin mereka terima. Seandainya petani kita

panen hasil bumi untuk ditransaksikan

di bursa lalu panennya gagal, siapa yang akan menjamin? Kalau di Amerika

Serikat ‘kan pemerintah sudah siap menanggung kerugian seperti itu karena

menurut anda investasi yang bagus itu seperti apa? Dan apa saja kiat untuk menjadi pengusaha yang sukses? Investasi

adalah

yang

benar

pastinya

menguntungkan.

Tapi

bukan sekedar menguntungkan, karena

manfaatnya juga harus dirasakan oleh

orang lain. Itulah investasi yang benar.

Selama ini saya menganggap bisnis saya bisa berhasil karena beberapa hal. Kalau dibagi persentasenya, 30% adalah

usaha keras, 30% berupa keahlian manajerial

dan sisanya soal ‘luck’.

6. Bagaimana

dengan

faktor

di sana mekanisme bursanya bersifat

risiko usaha?

di Amerika sudah dijamin oleh asuransi.

risiko itu namanya spekulan. Pengusaha

saling menjamin. Perdagangan komoditi Waktu saya ke Chicago, saya lihat sendiri bahwa jantung dari bursa komoditi di sana adalah IT. Back-up sistem dan database bursa sampai ditaruh di lokasi yang

berbeda dengan tempat perdagangan sehingga

kalau

sewaktu-waktu

ada

sesuatu, pasar bisa tetap berjalan.

Kalau orang yang terlalu berani ambil

yang benar selalu memperhitungkan

berbagai kemungkinan di depannya. Setiap ada untung pasti ada risiko, namun

yang paling penting adalah bekerja dengan benar. Karena dengan begitu

rasio risiko akan lebih kecil, dan faktor luck tadi akan datang dengan sendirinya.

www.mifx.com

Futures Monthly 19

EXCLUSIVE INTERVIEW Futures Monthly Edisi Desember 2013

Anda dijuluki sebagai arsitek

pemulihan ekonomi. Sebenarnya apa yang telah anda lakukan sehingga mendapatkan predikat itu? Sewaktu menjabat wakil presiden

dulu, saya merasa hanya bekerja seperti biasa. Kalau itu dibilang baik, ya’ silakan. Tapi bukan saya lho’ yang mengklaim

seperti itu. Waktu mengalami masamasa sulit di tahun 2008, semua kami

atasi dengan penciptaan sistem dan logika yang benar. Kita harus mampu mengidentifikasi

masalah,

jangan

takut ambil risiko dan berani untuk

tidak populer. Banyak orang bilang

kalau pemimpin yang baik itu harus jujur. Padahal jujur saja tidak cukup karena walaupun anda jujur,

orang

lain belum tentu jujur pada anda. 8. Sewaktu

menjabat

wakil

presiden, anda giat berkampanye untuk penggunaan produk dalam 20 Futures Monthly

negeri. Apakah anda masih memegang komitmen itu? Untuk mencintai produk dalam

negeri, anda harus menyukainya terlebih dahulu. Saya masih pakai produk-produk dalam negeri misalnya sepatu bermerk ‘JK Collection’ yang sekarang saya pakai

terus sampai sol-nya miring. Sepatu ini adalah contoh kalau produk kita

tidak kalah dengan barang-barang luar.

Saya pakai sepatu buatan dalam negeri bukan untuk pencitraan, tapi karena

memang nyaman dipakai. Sama halnya saat dulu saya perintahkan pejabat-

tidak lebih dari 25%, makanya kalau pakai jas pasti panas. Lalu saya minta direksi

bank-bank

untuk

memakai

batik karena dengan mengenakan jas

‘pun, tidak ada pengaruhnya terhadap kinerja mereka. Sejak saat itu, banyak

kantor mengatur supaya pegawainya

memakai batik pada hari tertentu termasuk

untuk

orang-orang

asing.

9. Apa saran anda bagi Monex

Investindo Futures di usianya yang hampir menginjak 14 tahun? Sama

seperti

saran

saya

pejabat kementerian untuk pakai batik.

untuk

barel. Saya langsung ambil 3 kebijakan,

dan layanan kepada nasabah, sebaiknya

Ceritanya pada tahun 2005-2006 dulu,

harga minyak dunia naik sampai $75 per yaitu menaikkan harga BBM sampai

125%, mengubah jam kerja pabrik serta

menginstruksikan penghematan listrik

dan air. Waktu itu, suhu AC di ruangan kantor dan tempat umum saya minta

bursa,

kembangkan

terus

sistem IT-nya dan tumbuhkan trust di masyarakat. Setiap ada kebijakan

diumumkan ke publik. Itu salah satu cara

terbaik

kepercayaan

untuk

menumbuhkan

(terhadap

Monex).

Pewawancara: Omegawati Copywriter: Dimas Reza

www.mifx.com

COMMODITY FOCUS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Vidi Yuliansyah – Researcher and Analyst Monex

Emas Hitam Belum Menjanjikan “Wacana pengurangan stimulus moneter oleh Bank Sentral Amerika Serikat menjadi isu sentral di pasar keuangan pada penghujung 2013 ini. Federal Reserve Bank belum bisa memberi kepastian kapan tapering segera dilaksanakan sehingga investor pasar komoditi hanya bisa menerka-nerka. Harga minyak terombang-ambing ke bawah $95 per barel akibat terpengaruh oleh dinamika moneter AS dan perlambatan ekonomi di wilayah lain. Minimnya sentimen fundamental yang positif hanya membuat prospek harga semakin tidak jelas.” Di Amerika Serikat (AS) sendiri,

persediaan

minyak

mentah

tetap

meningkat meski volume permintaan dalam

negeri

cenderung

flat.

Berdasarkan data Energy Information

Administration (EIA) hingga pekan ke-3

bulan Oktober sekaligus melampaui

kebijakan agresif yang tidak biasa seperti

dibandingkan

ekonomi di kawasan pengguna energi

ekspektasi analis (51,2). Sementara

output industri juga meningkat 10,3% periode

yang

sama

tahun lalu. Dari sektor perdagangan,

data General Administration of Customs

bulan November, stok minyak mentah

memperlihatkan kenaikan ekspor 5,6%

juta barel atau 9,1%. Melimpahnya

Peningkatan volume ekspor menyisakan

AS konsisten bertengger di dekat rekor tinggi setelah bertambah sekitar 32,5 produksi minyak shale dari ladang

Bakken di North Dakota ikut mendorong volume produksi minyak mentah AS hingga melampaui jumlah impor untuk kali pertama Februari 1995. Output

rata-rata minyak AS mencapai 7,7 juta

barel pada bulan Oktober atau lebih

tinggi dari total impor yang hanya

berkisar di 7,6 juta barel. Terlepas dari

dinamika fundamental yang terjadi di negara perekonomian terbesar dunia,

investor patut mencermati isu supplydemand yang berasal dari benua lainnya. China Pulih, Zona Euro Tertatih Momentum

pemulihan

China

semakin terlihat nyata di akhir tahun

2013. Data terbaru National Bureau of Statistics dan China Federation of

Logistics & Purchasing menunjukkan bahwa naik

indeks

dari

aktivitas

51,1

manufaktur

menjadi

51,4

dibandingkan Oktober 2012 meskipun rasio

impor

juga

melonjak

7,6%.

pelonggaran kuantitatif atau suku bunga

negatif. Kembali memburuknya kondisi terbesar ke-3 dunia ini jelas tidak bagus

bagi prospek permintaan ‘emas hitam’. Negosiasi Nuklir Iran dan Konflik Libya Konflik politik di beberapa negara

surplus perdagangan sebesar $31,1 miliar

Timur Tengah berangsur mereda dan

energi China bahkan turut melonjak 9,5%

kesepakatan

di bulan oktober atau jumlah terbesar

sepanjang tahun ini. Total konsumsi dibandingkan satu tahun sebelumnya.

Tren perbaikan ekonomi China

berbanding terbalik dengan apa yang

terjadi di zona Euro. Perekonomian di wilayah ini justru memperlihatkan

kerapuhan setelah keluar dari fase resesi pada kuartal II lalu. Tingkat

pengangguran masih terpaku di rekor tinggi 12,2% atau terparah sejak blok

17-negara terbentuk pada tahun 1999

silam. Penguatan kurs Euro sebesar 5%

hanya menyisakan ancaman dari Iran dan Libya. Setelah gagal mencapai dalam

perundingan

pertama di Jenewa, Iran dan 6 negara blok

barat

melanjutkan

sepakat

diskusi

untuk

soal

terus

program

nuklir kontroversial Teheran. Dalam laporannya pasca inspeksi ke beberapa fasilitas nuklir Iran, International Atomic

Energy Agency mengatakan pemerintah telah menghentikan aktivitas pengayaan

nuklir Iran selama 3 bulan terakhir.

Melimpahnya produksi minyak

juga menggerus daya saing eksportir dan

shale dari ladang Bakken di North

Oktober. Kondisi itu memaksa European

produksi

menekan harga-harga sehingga inflasi merosot tajam ke level 0,7% di bulan

Central Bank (ECB) menurunkan suku

bunga acuan ke rekor terendah baru

Dakota ikut mendorong volume minyak

mentah AS

hingga melampaui jumlah impor untuk kali pertama Februari 1995.

(0,25%) dan membuka peluang adanya

www.mifx.com

Futures Monthly 21

COMMODITY FOCUS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Vidi Yuliansyah â&#x20AC;&#x201C; Researcher and Analyst Monex

IAEA

juga

meyakini

belum

deputi intelijen pada medio November

dan Kanada pada kuartal III. Untuk tahun

reaktor Arak. Sentrifugal ini menjadi

potensi benturan horizontal. Ekspor

Selatan,

mengoperasikan sentrifugal

kekhawatiran

Iran

satupun

IR-2M

utama

generasi

terbaru pihak

pada

Barat,

karena secara teori, penggunaannya

dapat mempercepat proses produksi uranium untuk pembuatan bom nuklir.

Laporan positif IAEA menjadi bekal

berharga bagi Presiden Hassan Rouhani untuk melanjutkan proses diplomasi dengan

Prancis

AS,

dan

China,

Rusia,

Jerman.

Inggris,

Tercapainya

lalu

kian

antisipasi

terhadap

telah anjlok lebih dari 1 juta barel per hari (bph) sepanjang 6 bulan terakhir di tengah alotnya pertikaian antara

milisi bersenjata dan pekerja industri. Proyeksi Lembaga Dunia Dalam

Organization Exporting

global,

juta

berpotensi

pemerintah

buruknya

minyak mentah Libya diperkirakan

kesepakatan antara kedua belah belah pihak

memperjelas

laporan of

Countries

bulanannya,

Petroleum

(OPEC)

masih

menaikkan

target

mengembalikan

mempertahankan proyeksi permintaan

menekan harga minyak mentah dunia.

pertumbuhan permintaan untuk tahun

suplai 1 juta barel minyak ke pasar yang

justru

dikhawatirkan

Sejauh ini performa harga masih

ditopang oleh gejolak politik di Libya. Pasang

surut

tensi

ketegangan

negara ini diperkirakan belum berakhir dalam waktu dekat. Penculikan wakil

untuk tahun depan pada level 104 dan

2013 sebesar 34.000 bph. OPEC juga memperkirakan suplai minyak nonOPEC akan tumbuh sebesar 1,2 juta

bph pada tahun ini, setelah data terbaru memperlihatkan kenaikan output di AS

Grafik Pergerakan Harga Minyak Mentah

22 Futures Monthly

bph,

depan, kartel minyak ini memprediksi AS,

Kanada,

Brazil,

Kazakhstan

Sudan,

dan

Sudan

Kolombia

akan menjadi kontributor utama dalam pertumbuhan suplai minyak mentah. Serupa

dengan

apa

yang

dilontarkan OPEC, perbaikan kondisi ekonomi makro khususnya di Eropa ikut mendorong International Energy

Agency (IEA) untuk merevisi naik proyeksi

pertumbuhan

permintaan

minyak

tahun

volume

2013

menjadi 1 juta bph. Kemudian demand global diyakini terus meningkat jadi

1,1 juta bph pada tahun 2014 seiring berlanjutnya

pemulihan

ekonomi

global. IEA juga memperingatkan bahwa jika

penurunan

harga

belakangan

ini akan berlangsung singkat karena volume

permintaan

diprediksi

membaik di tengah musim dingin.

www.mifx.com

Our Official Partners.

JAKARTA

PICK UP POINT JAKARTA SPOT JAKARTA PUSAT Cheese & Caviar, Plaza Indonesia | Klub Golf Senayan, Senayan | Warung Tekko, Jl Batu Tulis Raya no.36 | Front Page, Plaza Gani Jemat | Golf Bandar Kemayoran

JAKARTA UTARA The Park Residence, Jl. Bukit gading Raya Kav.1, Kelapa Gading | Astrido Toyota Kelapa Gading, Jl. Bukit Mediterania No.1 | Ramen Nagi, Jl Boulevard Raya Blok DF no 6-6A, Kelapa Gading

JAKARTA BARAT ADS Auto Gallery, Jl.Panjang No.71 | GK AUTO, Jl. Raya Tanjung Duren No.11 A.

DEPOK Emeralda Golf Club, Cimanggis Depok.

Graha Kardopa Hotel & Convention Hall, Jl. Sultan Hasanuddin No. 7E Beurawe Aceh Coffee, Jl. Setia Budi Ujung No. 15-16 Neon Box Nest & Coffee, Jl. Gatot Subroto No. 82 Posh Cafe & Resto, Komp. Multa Tuki Blok BB No. 18-19 Apollo Bakmi Guangzhou Rolandâ&#x20AC;&#x2122;s German Restaurant, Jl. Setia Budi No. 262 Grand Kanaya Hotel, Jl. Darusallam No. 12 Medan, 20112 Santika Premiere Dyandra Hotel & Convention, Jl. Kapten Maulana Lubis No. 7 Medan - 20112

Asiatic, Jl.Bunyamin No.375 Rumah Makan Riung Panyaungan, Jl. Merdeka No. 10, Purwokerto

BiLGym, Jl. Pekiringan no. 33 Cirebon,

De Koffie Pot, Jl. Salak No.6, Bogor

Aston Bogor Hotel & Resort, The Jungle-Bogor Nirwana Residence, Jl. Dreded Pahlawan-Bogor 16132

Godiva Coffee, BCS Mall Lantai 1 - Batam Island

Warung Tekko, Komplek Mobilindo No. 1-4, Jodoh - Batam

MULTILATERAL PRODUCT Futures Monthly Edisi Desember 2013 Ariana Nur Akbar – Educator Monex

Banjir Dukungan di Penghujung Tahun “Kombinasi beberapa faktor fundamental akan menentukan arah pergerakan harga minyak kelapa sawit (CPO) di akhir 2013 hingga awal tahun depan. Selain dipengaruhi korelasi supply-demand, siklus cuaca buruk turut menambah sentimen penguatan. Trend kenaikan harga produk substitusi kian menambah dukungan bagi komoditi sawit untuk bergerak lebih tinggi. Namun meski scenario ini terbukti, bukan berarti harga CPO bisa steril dari koreksi.” produksi dan wacana pendayagunaan

kontrak ini sangat mungkin terjadi.

Mistry tidak menutup kemungkinan CPO

wilayah Asia Tenggara berpeluang turun

sawit sebagai bahan bakar biodiesel di Indonesia. Apabila terjadi koreksi harga, menembus area RM2,200-2,400 per ton. Bahkan bukan tidak mungkin penurunan

harga berlanjut ke RM2,000 di awal tahun depan, khususnya jika penurunan harga

juga terjadi pada produk substitusinya.

Kabar tentang kenaikan tingkat produksi memang akan menghambat penguatan

harga, namun hal itu bisa urung terjadi

seandainya penggunaan biodiesel di Indonesia

kelapa

sawit

merupakan

terbesar

produsen

dunia.

Oleh

karena itu dinamika yang terjadi di negara ini akan sangat berpengaruh terhadap

pergerakan

harga

minyak

sawit dunia, mulai dari volume produksi, penentuan tarif pajak ekspor hingga wacana pembatasan lahan perkebunan

sawit. Terlepas dari berbagai faktor fundamental tersebut, Dorab Mistry,

seorang analis komoditi, mengatakan

bahwa harga CPO berpotensi naik ke level tinggi RM2,800 ($872) per ton

dalam 6 bulan ke depan. Kepada Reuters bulan November lalu, ia menyebut kunci penguatan terletak pada volume

Indonesia justru menambah volume permintaan. terkait

hal

Kebijakan ini

harus

pemerintah

dicermati.

Trend pemulihan harga komoditi

jagung, salah satu produk substitusi

CPO, turut memberikan angin segar bagi pelaku pasar komoditi. Kontrak jagung

Amerika

Serikat

mengalami

kenaikan sebesar 1% pada 12 November 2013 berkait tingginya jumlah ekspor ke China. Memang masih ada aksi jual

jangka pendek pada produk jagung seperti

telah

diduga

sebelumnya,

namun bukan tidak mungkin volume ekspor

jagung

kembali

menurun

dalam waktu dekat sehingga menjadi boomerang bagi harga CPO. Sekali lagi,

Beberapa

trader

dan

analis

memperkirakan jumlah produksi di

karena tingginya intensitas hujan di akhir tahun 2013. Bencana angin topan

di Filipina seakan menjadi peringatan bagi petani di Indonesia dan Malaysia untuk

terus

memantau

kuantitas

produksinya. Kekhawatiran soal efek negatif iklim terhadap prospek produksi sawit di Filipina sempat membuat harga

CPO menguat $90 hingga $240 per ton. “Harga minyak sawit berpeluang naik ke RM2,800 jelang akhir tahun, dengan

asumsi

jumlah

persediaan

menurun drastis dan 25% stok minyak kelapa Filipina mengalami kerusakan,”

ujar Analis Kenanga Investment Bank,

Alan Lim. Apabila skenario ini benarbenar terbukti, Lim memperkirakan

produsen asal Malaysia seperti TSH

Resources, Genting Plantations dan IJM Plantations akan sangat diuntungkan.

Dorab Mistry, seorang analis komoditi, mengatakan bahwa harga CPO berpotensi naik ke level tinggi RM2,800 ($872) per ton dalam 6 bulan ke depan.

perang penurunan harga antara kedua

www.mifx.com

Futures Monthly 23

MULTILATERAL PRODUCT Futures Monthly Edisi Desember 2013 Ariana Nur Akbar â&#x20AC;&#x201C; Educator Monex

Studi

Teknikal:

dalam

grafik

bulanan, CPO menunjukkan potensi menguat. Indikator Guppy Multi Moving Average

(GMMA)

memperlihatkan

bahwa harga akan ditopang oleh aksi

beli trader (diwakili oleh kumpulsan 6 Moving Average Exponential berwarna merah),

yang

bersamaan

dengan

turunnya aksi jual investor (diwakili oleh kumpulan 6 Moving Average Exponential berwarna hijau). Indikasi ini terlihat dari

jarak

masing-masing

EMA

kumpulan EMA trader yang merenggang dan jarak garis EMA investor yang menyempit. Hal ini mengindikasikan

potensi kenaikan harga. Indikasi lain terlihat

dari

potensi

perpotongan

antara pergerakan naik EMA trader

dan penyempitan EMA investor, yang mengindikasikan

berhentinya

trend

penurunan harga dalam waktu dekat.

Tidak tertutup kemungkinan terjadi

penyempitan EMA trader, memberikan

sinyal sideways apabila belum ada tekanan beli ataupun jual yang kuat antara dua kelompok EMA GMMA tersebut. Mengacu pada breakout sebelumnya

(akhir kuartal III) di atas area resistance 61.8%, maka level ini akan menjadi

pemicu penguatan harga ke level 2928. Berbeda

indikator RSI

dengan

pendukung

justru

belum

GMMA,

MACD

dan

menunjukkan

indikasi penguatan. Kegagalan MACD menjangkau area -1.000 menandakan penguatan ke atas level 0 (nol) belum

Grafik Pergerakan Harga CPO, November 2013 (kuartal IV)

akan

terjadi

dalam

waktu

dekat.

Sementara indikator RSI masih

memperlihatkan (dengan

potensi

kecenderungan

sideways turun).

Posisi harga di tengah kisaran 2080

akan

mengindikasikan terjebak

Pada

Fibonacci

bahwa

level

harga

rendah.

Retracement,

apabila harga mengikuti grafik bulanan

GMMA maka resistance akan tercatat

di 2717 (retracement 61.8%), 2852 (retracement

72.8%)

dan

3185

(retracement 100%). Jika terkoreksi,

harga akan menyentuh support di 2478 (retracement 38.2%), 2249 (retracement 23.6%) dan 1959 (retracement 0%).

Sumber : Thomson Reuters 24 Futures Monthly

www.mifx.com

CFD STRATEGY Futures Monthly Edisi Desember 2013 Vicky Amarnani – Market Strategist Monex

Raih Profit dari Momentum Industri Migas informasi hingga mengurus akuisisi dan survei untuk pemrosesan data. Mengapa pilih Schlumberger?

Terdapat 3 alasan fundamental

yang membuat saham Schlumberger masuk dalam rekomendasi beli, yaitu: 1. Peningkatan

support

teknologi

kebutuhan

tengah

pesatnya perkembangan sektor jasa pertambangan minyak dunia Sekilas tentang bisnis dan keuangan Schlumberger: • Perusahaan jasa pertambangan

minyak

terbesar

mempekerjakan karyawan

mempunyai negara

pangsa

(kantor

dan

sektor

dunia dan

140

dari

12.000

negara

pasar

pusat

yang

dan 85

Paris).

• Pemimpin dalam hal jangkauan

pasar di

lebih

dari

dunia

yang

kekuatan

pertambangan sedang

teknologi

•

Efisiensi

laba

Aktivitas

mutakhir

pendapatan.

• Formasi triple top pada chart

4 hr dan weekly chart menciptakan peluang harga

indeks

beli

saham

pada

tengah ke

Profil Perusahaan:

saat

rekor

breakout

pergerakan

tertinggi.

Schlumberger Limited merupakan

dari sekitar 140 negara yang beraktivitas

pendapatan

pengeboran

untuk

menambah

modal

atraktif.

dan

pertumbuhan yang kuat di seluruh benua. •

untuk

menjadi

perusahaan

berkembang.

yang

bisa

minyak

• Jumlah keuntungan yang besar prospek

yang

mendukung

proyek minyak di Amerika Utara.

• Dominasi kuat dalam bisnis

layanan jasa di pasar internasional,

jasa

pertambangan

minyak terbesar dunia. Schlumberger mempekerjakan lebih dari 12.000 orang di

lebih

dari

negara.

Kantor

perwakilan utamanya terletak di kota-

kota besar seperti Houston, Paris dan Den Haag. Perusahaan ini menyediakan layanan minyak

jasa

dunia

kepada mulai

perusahaan

dari

urusan

teknologi, manajemen proyek dan solusi

Upaya pencarian sumber energi

baru dilakukan secara terus menerus oleh banyak perusahaan di seluruh dunia. Proses pengeboran minyak dan

gas kini semakin kompleks dan cadangan

energi banyak yang terpendam di lokasi terpencil. Hal ini membuat permintaan

terhadap produk dan jasa Schlumberger

semakin besar dari hari ke hari. Nama

besar perusahaan ini memudahkannya untuk menawarkan nilai tambah dari layanan jasa, produk dan teknologi. Kemampuan

Schlumberger

mengintegrasikan

untuk

teknologi

dalam

proyek pengeboran sangat membantu

aktivitas eksplorasi, pengembangan dan

upaya efisiensi produk konsumennya. Tiga pemain utama di sektor ini adalah Schlumberger,

Halliburton

dan

Services, dengan total dominasi ketiganya mencapai 90% dari pangsa pasar global.

Harga Terkini ( per 13 November 2013)

Target Harga

Target Kenaikan 6 – 9 Bulan

Bunga Dividen

$93.07

$110

18%

1.34% Non-leveraged

www.mifx.com

Futures Monthly 25

CFD STRATEGY Futures Monthly Edisi Desember 2013 Vicky Amarnani â&#x20AC;&#x201C; Market Strategist Monex

2. Jumlah

keuntungan

yang

Jangkauan yang luas ke pasar

besar disertai prospek laba yang

internasional

atraktif

laba

Schlumberger terus melanjutkan

kapitalisasi usaha untuk menjaga posisi dan reputasinya sebagai pemimpin di berbagai bisnis sektor pertambangan. Posisi mapan yang dimilikinya membuka

peluang akan aliran laba lebih besar dari aktivitas pengeboran minyak dunia. Schlumberger

mencetak

keuntungan

sebesar $1.72 miliar atau $1.29 per saham pada kuartal III lalu, setara dengan kenaikan 21% dari satu tahun sebelumnya.

Lonjakan

laba

terjadi

berkat kenaikan biaya yang dikenakan perusahaan untuk jasa pengeboran pada permukaan keras. Schlumberger juga

diuntungkan oleh pertumbuhan solid dan efisiensi operasional di wilayah Amerika utara, serta eksekusi kuat

dan kenaikan laba internasional. Pihak manajemen mempertahankan outlook

positifnya dan memperkirakan trend pertumbuhan internasional berlanjut

serta memprediksi harga minyak dan gas dunia terus meningkat. Sebagai tambahan,

permintaan

terhadap

layanan jasa yang menyeluruh semakin

tinggi di tengah kompleksnya sumber cadangan

energi,

peralihan

cara

pengeboran minyak dan gas serta sulitnya akses ke sumber energi itu sendiri. Hal ini akan meningkatkan volume

permintaan

terhadap

jasa

pengeboran minyak. Kombinasi antara jumlah laba kuartal III yang bagus dan trend suportif pada chart membuat

saham Schlumberger direkomendasikan

beli dengan target harga di $110. 26 Futures Monthly

akan

meningkatkan

Meningkatnya aktivitas jasa di sektor

pertambangan dunia, yang ditandai oleh trend kenaikan harga produk, mendukung perbaikan marjin secara

berkesinambungan di tengah ketatnya

persaingan di industri ini (70% dari total pendapatan

Schlumberger).

Dengan

reputasi tinggi di sektor jasa global dan eksposur kuat pada bisnis pengeboran

lepas pantai, Schlumberger menjadi

pihak yang paling diuntungkan oleh trend ini. Atas dasar itulah perusahaan diyakini mampu mencetak pertumbuhan

angka pendapatan dan marjin kuat di kuartal-kuartal mendatang. Diversifikasi

geografis dan operasional Schlumberger memungkinkan datangnya arus kas kuat meskipun jika dikurangi dengan belanja

modal besar dan pembayaran dividen. Gambaran Teknikal yang Positif

Selain 3 faktor fundamental yang

sudah dibahas di atas, grafik saham Schlumberger prospek

juga

bagus.

memperlihatkan

Chart

mingguan

Schlumberger memiliki Triple Top di level $95.00 dan chart 4-jamnya mempunyai Triple Top di $94.87. Pemecahan ke atas resistance $95 akan memicu rally kuat

sekaligus menjadi waktu yang tepat untuk mengoleksi sahamnya. Peluang

penguatan harga terbuka lebar di tengah

prospek bullish saham Amerika, rally

indeks saham akibat trend pemulihan

ekonomi dan fakta bahwa hampir 70% perusahaan S&P 500 melaporkan laba di

atas perkiraan. Chart 4-jam lebih lanjut

menggambarkan terjadinya penembusan

resistance pada rally terdahulu. Di mana

resistance kuat berbalik menjadi support yang bagus sampai level resistance

berikutnya terbentuk dan resistance sebelumnya membentuk sebuah level support. Exponential Moving Averages pada

chart

4-jam

mengilustrasikan

indikator Guppy Multiple Moving Average (GMMA), di mana garis biru mewakili perilaku trader dan garis merah mewakili perilaku

investor.

Pergerakannya

memperlihatkan suatu support kuat

dari investor di area garis merah dan trendnya tidak terancam pada posisi ini. Trader kemungkinan mengambil

posisi jual jangka pendek namun secara cepat berbalik arah ke posisi beli (long).

Level harga terkini yaitu $93, masih merupakan posisi masuk yang menarik

bagi investor untuk koleksi seraya membidik potensi kenaikan 18% dalam 6 sampai 9 bulan ke depan dengan target harga di $110. Trader teknikal dapat mencari

posisi

masuk

berdasarkan

sistemnya masing-masing atau bahkan

BELI pada breakout di atas $95.00, di mana jumlah buyer lebih banyak

daripada seller sehingga bisa mendorong kenaikan harga saham lebih lanjut.

Pihak manajemen mempertahankan outlook positifnya dan memperkirakan trend pertumbuhan internasional berlanjut serta memprediksi harga minyak dan gas dunia terus meningkat.

www.mifx.com

CFD STRATEGY Futures Monthly Edisi Desember 2013 Vicky Amarnani â&#x20AC;&#x201C; Market Strategist Monex

Chart 1. Schlumberger 4HR Chart with Triple Top

Chart 2. Schlumberger Weekly Chart Triple Top at $95.0

Sumber: Monex Trader

Bagi trader dan investor, sangat

pasar bisa menyediakan posisi masuk

masih

tetap terkendali mengingat volatilitas

sebesar 3-5% di indeks S&P 500 dari

tertentu memiliki peluang kenaikan

disarankan untuk menjaga agar leverage

di pasar sedang tinggi. Jangan ambil

posisi secara penuh sekaligus karena

yang lebih baik lagi. Satu kali penurunan

levelnya saat ini adalah koreksi sehat

dengan uptrend tetap terjaga. Investor

produk

rata-rata

bersikap saham

15-20%

bullish

dan

terhadap

saham-saham

sampai

dengan

pertengahan 2014. Semoga sukses!

www.mifx.com

Futures Monthly 27

FAMOUS PERSON Futures Monthly Edisi Desember 2013 Putu Agus Pransuamitra - Researcher and Analyst Monex

Louis Moore Bacon ‘The Daredevil Trader’ “Tidak banyak trader di pasar keuangan yang terang-terangan berani mengambil risiko besar ketika bertransaksi. Hanya mereka dengan nyali dan manajemen risiko jempolan yang mampu menyulap modal seadanya menjadi profit berlimpah. Jika bicara soal kelihaian trading, maka nama Louis Bacon patut dikedepankan. Pria asal Carolina Utara ini diakui sebagai miliuner hedge fund perorangan paling sukses di dunia berkat lonjakan aset sebesar £450 juta hanya dalam satu tahun. Keberanian sang ‘Daredevil Trader’ dalam mengadu peruntungan konon melebihi legenda hidup George Soros.” untuk mengejar gelar MBA di Columbia

Business School pada tahun 1981. Bakat trading-nya mulai terlihat saat Bacon

melakukan transaksi komoditi sambil berkuliah di kampus itu. Berbekal modal

dari uang pinjaman berbunga rendah, lelaki asal Raleigh, North Carolina ini

menggeluti dunia investasi di usia yang relatif muda. Faktor pengalaman yang

minim berbuntut pada kerugian trading

di komoditi gula, emas dan kapas pada tiga semester awal sehingga Bacon terpaksa meminjam dana tambahan

dari orangtuanya. Kegigihan untuk terus Louis

Moore

Bacon

mewarisi

jiwa bisnis dari ayahnya yang seorang pengusaha real estate, dengan bendera

perusahaan bernama Bacon & Co.

Setelah meraih gelar BA pada tahun 1979 dari Middlebury College, Bacon muda

melanjutkan

kuliah

seraya

menyambi pekerjaan di Walter N. Frank & Co. Selesai sarjana, ia memutuskan 28 Futures Monthly

mencoba

terbayarkan

ketika

profit

berhasil diraih pada semester ke-empat.

Setelah meraih gelar MBA, pria

yang memiliki 7 anak ini ikut dalam program sales and trading di Bankers Trust selama satu tahun. Berbekal ilmu

yang dikuasainya, Bacon kemudian hijrah

perusahaan

tempatnya

mengabdi dulu, Walter N. Frank & Co untuk mengurus divisi trading mata

uang. Di sinilah ia berkenalan dengan

Paul Tudor Jones, investor dan tokoh hedge fund kenamaan Amerika Serikat, yang

belakangan

menjadi

rekan

bisnisnya. Namun baru di Shearson Lehman

Brothers

peningkatan

karir

mengalami

secara

pesat,

dari hanya seorang broker menjadi wakil presiden divisi trading futures. Tergerak untuk memulai bisnisnya

sendiri, pria kelahiran 25 Juli 1956 ini mendirikan Moore Capital Management

LLC pada tahun 1989 dan Moore Global Investment (MGI) pada tahun 1990. Bermodal jalinan relasi yang erat

dengan Paul Tudor Jones, Louis Bacon mendapat limpahan nasabah dari hedge fund milik teman baiknya itu. Di tahun pertama

beroperasi,

Moore

Global

Investment berhasil memperoleh return

sebesar 86% berkat kejelian Bacon dalam

memprediksi

harga

minyak

pasca Perang Teluk dan memasang

posisi jual pada indeks Nikkei sebelum keruntuhan

pasar

modal

Jepang.

www.mifx.com

FAMOUS PERSON Futures Monthly Edisi Desember 2013 Putu Agus Pransuamitra - Researcher and Analyst Monex

Sayangnya masa-masa indah tidak

berlangsung lama karena pada tahun

1994 jumlah aset MGI berkurang sampai

14% pasca rontoknya nilai obligasi Jerman.

Fakta

tersebut

membuat

investor takut dan memutuskan untuk

menarik modalnya dari MGI. Walau sempat

kehilangan

90%

kliennya,

Bacon kembali bangkit untuk memulai

ekspansi bisnis di London pada tahun 1996. Ibukota Inggris dipilih sebagai lokasi usaha karena memiliki zona waktu

terbaik bagi seorang trader. Peluncuran beberapa cabang hedge fund baru kian

menandai diversifikasi usaha Moore Capital Management ke arah global. Tidak

ada

gading

yang

tak

retak. Perumpamaan itu cocok untuk

menggambarkan kinerja Moore Capital

di tahun 2010 silam. Perusahaan besutan Louis Bacon ini didenda $25 juta oleh Commodity Futures Trading Commision (CFTC) karena lalai mengawasi trader yang memanipulasi kontrak futures palladium dan platinum. Jumlah tersebut

merupakan denda terbesar dalam buku

sejarah CFTC. Di tahun yang sama,

kantor Moore di London juga digerebek oleh pihak regulator Inggris menyusul dugaan

adanya

insider

trading.

Tepat di bulan Agustus 2012, Bacon mengumumkan

pengembalian

dana

investor sebesar $2 miliar atau sekitar 25% dari total aset MCM. Ia mengurangi dana kelolaan karena menilai situasi

ekonomi dan politik tidak mendukung

terciptanya iklim ivestasi yang kondusif.

Karakteristik Trading Ketenaran Louis Moore Bacon di

pasar keuangan sebenarnya bermula saat Moore Capital Management berhasil

memperoleh return rata-rata 18.8% per tahun sejak awal 1989. Rekan jejak itulah

yang membuat dirinya diakui sebagai anggota â&#x20AC;&#x2DC;Troikaâ&#x20AC;&#x2122; atau tiga orang penting

di dunia trading fundamental bersama

Paul Tudor Jones dari Tudor Investment Corp.

dan

Stanley

Bacon

adalah

Druckenmiller

dari Duquesne Capital Management. tipikal

trader

yang tindakannya berorientasi pada fundamental makro ekonomi. Pendiri yayasan

sosial

Foundation

berdasarkan global,

ini

Moore

Charitable

mengambil

kondisi

termasuk

posisi

perekonomian faktor-faktor

penunjang seperti prospek inflasi di masa depan, tingkat pertumbuhan,

kebijakan bank sentral dan kondisi politik suatu negara. Setelah menyerap informasi

yang

menerjemahkan

beredar,

semua

akan

dalam

ide-ide trading dengan dibantu oleh staf riset dan ahli strategi investasi. Meskipun dikenal berani mengambil risiko,

Bacon

tidak

pernah

lupa

menentukan parameter risiko sehingga potensi kerugian bisa diminimalisasi. Kelihaiannya dalam mengambil risiko tinggi terasah di arena futures trading. Ia mengatakan bahwa trader dengan latar belakang transaksi pasar berjangka lebih

sensitif

dalam

tindakan

ketimbang

mereka

yang

Bacon

juga

terbiasa berkecimpung di pasar saham. Walaupun

Louis

mempelajari

grafik

dipengaruhi

oleh

dan

diagram,

namun gaya tradingnya lebih banyak kondisi

makro

ekonomi dan insting yang kuat. Seorang investor pernah mengatakan kalau

Bacon memiliki insting seperti binatang dalam mengenali situasi pasar serta jeli

dalam mengindentifikasi tren jangka panjang. Dengan seluruh kemampuan

tersebut, ia masih memegang predikat trader elit dunia. Namun berbeda

dengan bos hedge funds lain yang aktivitasnya kerap diekspos oleh media,

Louis Bacon justru lebih tertutup dan penuh rahasia. Ketika tidak melakukan aktivitas

trading,

menghabiskan

waktu untuk kegiatan konservasi alam.

Sikap dermawan yang paling diketahui oleh publik yaitu saat tanah seluas

90.000 hektar di Sangre de Cristo Mountains miliknya dihibahkan kepada organisasi Fish and Wildlife Service AS untuk program pelestarian. Sumbangan tersebut

merupakan

kontribusi

terbesar yang pernah diterima Fish and Wildlife Service dari seorang donatur.

Meskipun dikenal berani mengambil risiko, Bacon tidak pernah lupa menentukan parameter risiko sehingga potensi kerugian bisa diminimalisasi.

mengambil

www.mifx.com

Futures Monthly 29

HIGHLIGHT INDONESIA Futures Monthly Edisi Desember 2013 Zulfirman Basir - Senior Researcher and Analyst Monex

Nasib Rupiah Di Bawah Bayang-Bayang ‘Tapering’ “Sepanjang tahun 2013, pemerintah Indonesia dan bank sentral gagal menciptakan stabilitas di pos neraca perdagangan. Fundamental ekonomi dalam negeri diperburuk oleh rendahnya pertumbuhan GDP, pembengkakan defisit perdagangan serta kenaikan angka inflasi. Nilai tukar Rupiah konsisten melemah terhadap mata uang paling superior di dunia. Tidak hanya itu, prospek valuta garuda justru semakin buram karena ancaman tapering Federal Reserve akan membuat Dollar kian perkasa.” bulan Oktober, namun level 8,32% belum

jauh dari rekor tertinggi 3½ tahun di angka 8,79% yang tercapai Agustus silam. Prospek Nilai Tukar Di Akhir Tahun Kurs

Rupiah

masih

berpotensi

menguji 12.000 per Dollar, setidaknya

hingga akhir semester pertama 2014. Peluang ke arah sana terbuka lebar karena investor masih pesimis dalam Tren

pemulihan

ekonomi

Amerika Serikat (AS) membuat wacana pengurangan

stimulus

moneter

(tapering) oleh Federal Reserve Bank kembali mengemuka di penghujung tahun.

Perekonomian

tumbuh

2,8% di kuartal III 2013. Sektor jasa dan manufaktur konsisten mencatat

ekspansi, sementara angka non-farm Payrolls bertambah 204.000 di bulan

November. Meskipun sempat mengalami shutdown

pemerintahan,

kinerja

ekonomi negeri Paman Sam tergolong tangguh.

Presiden

Federal

Reserve

wilayah Atlanta, Dennis Lockhart, pernah menyatakan

adanya

kemungkinan

pengurangan jumlah pembelian obligasi oleh bank sentral di pertemuan rutin Desember. Perkiraan akan terjadinya tapering tukar

tersebut

Rupiah

Jika

membuat

tertekan

dicermati

30 Futures Monthly

dari

bulan

nilai lalu.

kacamata

domestik,

investor

pasar

uang

masih kurang terkesan dengan tren

perlambatan ekonomi Indonesia. Defisit perdagangan yang berkepanjangan serta iklim inflasi tinggi makin memperburuk citra negara ini di mata pemilik modal.

Gross Domestic Product (GDP) Indonesia hanya tumbuh 5,62% di kuartal II sekaligus menandai laju pertumbuhan ekonomi

terendah

dalam

tahun

terakhir. Kombinasi antara buruknya

kinerja ekspor dan peningkatan volume impor membuat neraca perdagangan

kembali defisit di bulan September.

Aliran investasi langsung oleh pihak asing juga melambat di kuartal III,

dengan rasio kenaikan hanya 18,4%. Defisit ekspor-impor dan penurunan investasi berbuntut pada terbentuknya

defisit pada pos current account sebesar $8,4 miliar untuk periode Juli-September

2013. Tekanan inflasi memang mereda di

menyikapi kondisi ekonomi Indonesia dan khawatir dengan efek pengurangan

stimulus Federal Reserve. Bank Sentral AS bisa saja mengurangi porsi pembelian obligasi pada pertemuan Desember atau awal tahun depan. Program stimulus

tidak bisa berlangsung selamanya dan

akan ada waktu di mana otoritas harus mengencangkan

sabuk

moneternya.

Selain karena efek stimulus, daya tarik

Dollar dapat semakin tinggi di tengah

lambatnya perbaikan ekonomi di Jepang

dan zona Euro. Baik European Central Bank maupun Bank of Japan bisa sewaktuwaktu

memperlonggar

kebijakannya

sehingga nilai tukar mata uang masing-

masing secara otomatis ikut melemah.

Kurs Rupiah masih berpotensi menguji 12.000 per Dollar, setidaknya hingga akhir semester pertama 2014

www.mifx.com

HIGHLIGHT INDONESIA Futures Monthly Edisi Desember 2013 Zulfirman Basir - Senior Researcher and Analyst Monex

Sulit berharap adanya penguatan

nilai tukar Rupiah yang berkelanjutan jika

performa ekspor masih mengecewakan. Ekspor

berperan

penting

dalam

penciptaan stabilitas kurs karena menjadi

sumber tersedianya suplai valuta asing di dalam negeri. Outlook ekspor belum

terlalu cerah karena perekonomian di beberapa pangsa pasar utama masih

lesu, seperti zona Euro, Jepang dan India. Sementara di salah satu negara

penting lainnya, yaitu China, aktivitas

ekonomi terbilang stabil. Sayangnya

pertumbuhan impor Indonesia justru diprediksi berlanjut tahun depan karena

tingkat konsumsi masyarakat masih sangat tinggi. Belum lagi dengan risiko

politik menjelang pemilu tahun 2014, yang ikut menghambat aliran investasi asing ke dalam negeri. Artinya, Indonesia

kemungkinan masih mengalami defisit neraca

account

perdagangan hingga

dan

pertengahan

Oktober) sehingga tidak memberikan

keseimbangan

kemungkinan adanya kenaikan suku

masih

banyak ruang bagi bank sentral untuk

mengintervensi pasar valas. Terbuka bunga sebesar 25 bp pada pertemuan Desember 2013 dan 50 bp pada kuartal

I tahun depan. Proyeksi ini mengacu

pada pentingnya pengetatan moneter yang lebih intensif untuk meredam inflasi serta memperbaiki defisit neraca perdagangan dan current account. Lebih

dari itu aksi bank sentral diperlukan guna meminimalisasi risiko stabilitas

sistem keuangan akibat efek negatif dari

penarikan

stimulus

moneter

oleh Federal Reserve Bank. Investor akan terus memantau keseriusan BI untuk menuntaskan salah satu amanat

yang diembannya, yaitu memelihara

Grafik Pergerakan USD/IDR

Studi

mingguan,

nilai

Teknikal:

tukar

Pada

pelemahan

terkendali

seiring

Rupiah.

grafik

Rupiah

USD/IDR

terperangkap di dalam bullish channel dan berada di atas Moving Average 50-

100-200. Grafik mendatar pada indikator MACD

menandai

fase

konsolidasi

Rupiah saat ini, sedangkan naiknya indikator Stochastic memberi isyarat potensi pelemahan lebih lanjut. Rupiah

hanya bisa menguat secara konsisten apabila mampu menembus batas bawah

bullish channel. Level 12000 dan 12200 (level psikologis dan harga tertinggi Maret 2009) menjadi resistance kunci. Sementara level 11000 dan 10760 (harga

terendah 28 dan 23 Oktober 2013) akan berperan sebagai area support.

current

2014.

Kenaikan BI rate sebesar 25 bp

pada pertemuan November lalu tidak

banyak membantu performa Rupiah. Untuk meredam pelemahan lebih lanjut, bank sentral perlu menaikkan suku

bunga lagi. BI rate yang saat ini dipatok pada level 7,5% kurang relevan untuk

mengkompensasi kegelisahan investor

terhadap kondisi ekonomi Indonesia. Minimnya intervensi BI di pasar valas

dalam dua bulan terakhir juga menjadi isyarat bahwa bank sentral akan lebih

mengandalkan kebijakan suku bunga sebagai alat untuk meredam pelemahan Rupiah.

Jumlah

cadangan

devisa

hanya tersisa $96.99 miliar (per 31

Sumber: Monex Trader

www.mifx.com

Futures Monthly 31

TRADING STRATEGY Futures Monthly Edisi Desember 2013 Andian Widjaya - Researcher and Analyst Monex Thamrin

Minimalisasi Risiko dengan Gator Oscillator Pada

edisi

artikel

November

mengulas Alligator

Trading

lalu,

tentang

Indicator.

kami

prinsip

Patut

Strategy

sudah dasar

diketahui

Oscillator

mampu

menggambarkan

dengan formula Alligator itu sendiri,

perbedaan dari ketiga garis moving

- Jaw, Smoothed Moving Average 13,

hubungan antara kekuatan nilai dan

average pada Alligator dan memberikan

yaitu:

dengan shift 8.

baik.

- Teeth, Smoothed Moving Average 8,

indikator

pada pasar yang menunjukkan arah

- Lips, Smoothed Moving Average 5,

Oscillator serta beberapa tools lain

untuk menangkap tren yang terbentuk

bahwa selain menciptakan indikator teknikal tersebut, Bill M. William, Phd. juga

merancang

pelengkap yang

sebuah

yang

fungsinya

dinamai

saling

Gator

melengkapi.

Walaupun sejatinya dibuat sebagai

alat bantu dalam penggunaan Alligator,

Gator Oscillator juga dapat dipakai

secara terpisah dari Alligator. Gator

visualisasi

tren

dengan

Gator Oscillator lazimnya digunakan

harga cukup kuat. Tujuannya adalah sekaligus trader

memberikan

ketika

tren

sinyal

hampir

habis.

Oscillator

sama

Formula Gator Oscillator Formula

Gator

Grafik Penggunaan Gator Oscillator pada pair GBP/USD

32 Futures Monthly

bagi

dengan shift 5.

dengan shift 3.

Gator Oscillator lazimnya digunakan pada pasar yang menunjukkan arah harga cukup kuat.

www.mifx.com

TRADING STRATEGY Futures Monthly Edisi Desember 2013 Andian Widjaya - Research and Analyst Monex Thamrin

Gator

Oscillator

digambarkan

bar (di atas maupun di bawah level nol)

indikator Alligator dalam pencarian

utama, memakai garis batang (bar)

berlawanan menunjukkan warna hijau.

Gator

dengan histogram di bawah grafik warna merah dan hijau. Bar di atas

level nol menggambarkan hubungan

antara Alligator Jaws dan Alligator Teeth

(garis biru dan merah), sedangkan bar

bawah

nol

mencerminkan

hubungan antara Alligator Teeth dan

Alligator Lips (garis merah dan hijau). Membaca Sinyal Gator Oscillator

Dari histogram Gator Oscillator

berwarna merah, sementara bar yang - Gator makan adalah ketika kedua bar (di

atas dan di bawah level nol) berwarna hijau. - Gator kenyang terjadi jika setelah makan,

salah satu bar (di atas maupun di bawah level nol) berubah warna menjadi merah.

- Gator tidur adalah ketika kedua bar (di atas dan di bawah nol) berwarna merah. Prinsip

dari

sinyal-sinyal

ini

dapat diungkapkan sebagai berikut: Ketika Gator bangun atau makan,

tersebut, kita bisa mendapatkan sinyal

maka itu adalah sinyal untuk masuk

indikator Alligator, Gator Oscillator

terlihat saat Gator kenyang atau tidur.

masuk dan sinyal keluar. Seperti pada menunjukkan tahapan yang berbeda dari

seekor Alligator dengan menggunakan

2 bar simetris pada periode tertentu: - Gator bangun adalah ketika salah satu

pasar. Sedangkan sinyal untuk keluar Penggunaan

Bersama

Alligator

Indicator Pada

penggunaannya

bersama

sinyal

masuk

Oscillator

dan

keluar

berfungsi

pasar,

untuk

mengukuhkan sinyal pada Alligator.

Untuk menghindari sinyal tren yang keliru,

keduanya

harus

digunakan

dengan sangat hati-hati dan tidak terburu-buru.

Pada

praktiknya,

sinyal pada Gator Oscillator lebih sering

mendahului

sinyal

pada

Alligator. Kecenderungan ini memberi keuntungan bagi pelaku pasar untuk

mengambil posisi secara lebih baik dan menghasilkan profit yang lebih besar pula. Namun di sisi lain sinyal Gator

Oscillator yang lebih cepat dapat menjadi jebakan bagi trader, yang mengambil posisi

tanpa

menunggu

konfirmasi

arah dari sinyal Alligator Indicator.

www.mifx.com

Futures Monthly 33

AUTOMATED TRADING Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

Menentukan Strategi Sistematik Trading Ideal “Bila Anda sudah membaca artikel Futures Monthly tentang Peluang Trading Emas, pasti saat ini muncul pertanyaan tentang strategi robot apa yang paling tepat untuk memberi hasil paling memuaskan. Atau paling tidak, didapat hasil lebih nyata dan mendekati harapan Anda. Pada edisi kali ini, Kami akan mengulas strategi sistematis yang bisa diterapkan sesuai keinginan Anda.” Sayangnya,

tidak

ada

jawaban

sederhana untuk dipaparkan karena

masing-masing individu memiliki ciri khas baik

manajemen

gaya

trading

resiko

agresif

tersendiri,

khususnya dari sisi rasio risk-to-reward.

Strategi II – Apakah Anda sudah

dari 3 jenis :

kondisi pasar tersebut?

Kondisi utama pada pasar terdiri 1. Flat/pergerakan sideways

maupun

coba mengupas sistem yang didesain sedemikian

rupa

untuk

menggali

potensi sistematik trading tersembunyi dalam

komoditi

Emas.

Kebanyakan

orang belum menyadari strategi ini,

mungkin termasuk diri Anda sendiri. Strategi

yang

dapat

bisa

key

umum

sistematik

digunakan

dibagi

points

pada

dalam

Emas

beberapa

sebagai

berikut:

3. Tren Berlanjut. Kabar baik bagi Anda, algoritma

untuk menentukan jenis pasar tersebut dapat dideteksi secara otomatis, hanya memakai dengan

teori

konsep

Divergence

Benoit

(dapat

Hurst

Mandelbrot Exponent

dilihat

pada

Wikipedia). Hurst Divergence Generation

merupakan indikator modern dengan algoritma matematika kompleks, adapun

Strategi I – Apakah Anda sudah dapat

prinsip utama dari Hurst Exponent:

menentukan kondisi pasar dengan

sedang terjadi saat itu kemungkinan

konsisten?

besar akan berlanjut

Banyak sekali sistem yang terkecoh

oleh perubahan kondisi pasar, dari trending maupun

menjadi

flat

sebaliknya.

penting

bagi

sedang

terjadi.

suatu

(mendatar)

Jadi,

sistem

sangat untuk

bisa menentukan kondisi pasar yang

Value 0.5–1 = tren pasar yang

terjadi saat itu kemungkinan akan Value sekitar 0.5 = pasar menjadi Untuk

mendapatkan

indikator

metatrader-indicators/divergence-

sistematik

34 Futures Monthly

trading,

langkah

adalah memanfaatkan peluang trading sesering dan sebanyak mungkin. Itulah

sebabnya, Anda memerlukan aturan trading yang fleksibel untuk melakukan

transaksi ‘kapan dan dimana saja’. Menurut

sederhana

sebuah

penelitian,

dengan

aturan

menggunakan

Bollinger Band indicator sudah cukup untuk diterapkan pada kondisi pasar

flat. Aturan tersebut terbagi dalam : • Open posisi sell ketika harga

menyentuh band teratas Bollinger • Open posisi buy ketika harga menyentuh band terbawah Bollinger Close

menyentuh

posisi band

ketika

harga

kebalikannya

• Stop loss di bawah band pada band teratas untuk posisi sell

flat

setiap kondisi pasar dapat membentuk kesempurnaan

seperti

terbawah pada posisi buy dan stop

berbalik

seperti ini, Anda bisa langsung klik

3 jenis strategi yang sesuai dengan

pasar

pertama, maka tugas robot berikutnya

•

Value 0–0.5 = tren pasar yang

antara

Kombinasi

Jika Anda sudah bisa menentukan

kondisi

2. Perbalikan Tren

konservatif. Oleh karena itu, Kami

memiliki aturan baku pada setiap

website:

http://iticsoftware.com/

indicators/hurst-divergence

Menurut sebuah penelitian, aturan sederhana dengan menggunakan Bollinger Band indicator sudah cukup untuk diterapkan pada kondisi pasar flat.

www.mifx.com

AUTOMATED TRADING Futures Monthly Edisi Desember 2013 Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

mendapatkan pola dengan akurasi tinggi.

Pola pergerakan intraday harga

emas

dapat

ditemukan

pada

saat

terjadi Gold Fixing, atau mekanisme yang dipakai untuk mencari acuan

harga emas batangan. Gold Fixing terjadi

dua

kali

sehari

pada

sesi

London (Fixing AM & PM), sekaligus merupakan

waktu

titik

terjadinya

perbalikan arah baru pada harga emas.

Baik itu downtrend maupun uptrend. Pola

istilah Sementara aturan untuk kondisi

pasar

dapat

yang

akan

menggunakan

berbalik strategi

arah,

Trend

Following dengan memakai Exponential

Strategi III â&#x20AC;&#x201C; Apakah Anda sudah memiliki pola timing dengan akurasi tinggi? Langkah

ini

cukup

sederhana

Moving Average. Dan untuk kondisi

namun sering terlupakan, bahkan oleh

trend/ pasar trending bisa digunakan

seharusnya tidak berbeda dengan pola

pasar yang mengalami continuation perintah

untuk

menutup

sebagian

posisi (misalnya 50%) atau perintah untuk tidak membuka posisi baru

jika sedang ada posisi menggantung.

para trader kawakan. Proses trading yang sudah teruji selama bertahuntahun. Jadi, salah satu strategi terbaik yang perlu Anda miliki ketika melakukan

sejumlah pendekatan trading adalah

harga alami

ini

dikenal

anomali

emas

pada

Melihat

konsistensi

dan

grafik

pola

pergerakan

terjadi

jam-jam

dengan

secara

tertentu.

tersebut

bawah,

akan

melahirkan otomatisasi. Itu mengapa penentuan kapan masuk dan keluar

posisi merupakan pondasi utama dari sistematik

trading

backtesting

yang

menghasilkan tanpa

alasan

yang

keuntungan.

jika

hasil

konsisten Bukan

pengujian

profitable

selalu

memerlukan optimasi entry dan exit. Selamat bereksperimen!

Silakan Lihat grafik:

www.mifx.com

Futures Monthly 35

INVESTMENT CLINIC Futures Monthly Edisi Desember 2013 Iswardi Lingga - Senior Educator Monex

Recycle Indikator Lawas - Relative Strength Index (RSI) â&#x20AC;&#x201C; lanjutan â&#x20AC;&#x153;Penulis mempersilahkan pembaca futures monthly untuk melanjutkan observasi yang dipandu dalam artikel sebelumnya baik berdasarkan instrumen ataupun bingkai waktu yang berbeda, karena seperti upaya kita di awal artikel recycle RSI ini akan kita lanjutkan pada pembahasan poin kedua dan ketiga, yaitu chart formation (pola harga) bersama divergence dan failure swing.â&#x20AC;? Chart Formation/ Pattern Tentunya metode ini dikembangkan

berdasarkan hasil observasi terhadap penggunaan

dasar

RSI

dan

disini

diperlukan pengetahuan dasar tentang

pola harga serta cara penarikan dan

metode ini, yang secara berurutan adalah;

terbentuknya pergerakan oversold (poin

bawah (oversold) dan bergerak naik

dapat diketahui setelah masing-masing

1. RSI menembus area ekstrim 2. RSI menembus area ekstrim

atas (overbought) dan bergerak turun 3. Temukan

garis

pola-pola yang dapat dikenali dan

ideal bearish breakout pada RSI, dimana

juga cenderung bergerak membentuk menghasilkan efek yang relatif sama. Namun sering sekali, pola yang dibentuk oleh RSI lebih mudah dikenali akibat

memiliki batasan pergerakan (antara

0 â&#x20AC;&#x201C; 100). Namun pola yang menjadi fokus

kita

dalam

pembahasan

ini

dengan

setelah

bantuan

langkah

breakout

penempatan garis trend (trend line). Tidak ubahnya seperti harga, RSI

RSI

bearish

garis

trend

kedua,

line.

Gambar 4 mengilustrasikan kondisi

angka satu dan dua menunjukkan urutan setup yang terjadi dan lingkaran kuning

merupakan

area

breakout.

Trend line dapat digambarkan paska

1) dan overbought (poin 2), yang keduanya

bergerak kembali ke area netral. Dari

titik ini barulah trendline dapat ditarik dan ditempatkan sesuai pada contoh

gambar, sehingga dapat diasumsikan bahwa bearish breakout terjadi ketika

RSI bergerak menembus trend line dari area overbought. Hal ini penting sekali dipahami

terlebih

lanjutan

untuk

dahulu

terutama

bagi yang ingin melakukan observasi metode

ini

mengembangkan

kedepannya

nanti.

bukanlah pola umum yang dikenal

seperti head and shoulder, triangle

dan lain-lain karena sudah pernah dibahas sebelumnya pada edisi lain dari futures monthly. Fokusnya lebih kepada

pola tersendiri yang cenderung pada

efek continuation saja yang dengan sendirinya tentu memerlukan trend yang

telah eksis (uptrend atau downtrend) sebagai syarat terlebih dahulu, baru

kemudian melanjutkan langkah melihat

pola pergerakan yang terjadi di RSI. Pada

saat

downtrend

terjadi

(uptrend sebaliknya), 3 kondisi di bawah sebaiknya terpenuhi untuk menggunakan 36 Futures Monthly

www.mifx.com

INVESTMENT CLINIC Futures Monthly Edisi Desember 2013 Iswardi Lingga - Senior Educator Monex

kuatnya downtrend yang ada, sehingga setiap pergerakan yang berlawanan arah

dengan

trend

dalam

kondisi

seperti itu sebaiknya dianggap sebagai koreksi atau pullback terlebih dahulu sebelum menemukan sinyal lain. Sejalan dengan

meningkatnya

menggunakan

metode

pengalaman

ini,

barulah

aplikasinya boleh dikembangkan ke arah trading dalam jangka waktu yang lebih Divergence dan failure swing Identifikasi

divergence

dan

trend

dan

failure swing juga akan lebih mudah dengan

bantuan

line,

faktanya memang wilder penemu RSI juga menggunakan alat yang sama

dalam menjelaskan penggunaan RSI.

Secara ringkas, divergence terjadi

pada saat harga dan RSI mengalami ketidaksesuaian

ketika

berada

puncak atau di dasar harga (materi

lebih jelas tentang ini sudah dibahas pada

edisi-edisi

sebelumnya).

Sementara failure swing terjadi ketika

RSI tidak berhasil membentuk level

lebih rendah (atau lebih tinggi) dan kemudian

bergerak

berbalik

arah.

Gambar 5 grafik emas bingkai waktu

1 jam yang terjadi di bulan September dan Oktober 2013, memberikan ilustrasi

dengan double atau bahkan triple divergence sebelum kondisi berbalik

arah (reversal) benar-benar terjadi. Menurut

kemunculan

pengamatan

divergence

penulis,

yang

terus

menerus secara berurutan tersebut

biasanya terjadi akibat kuatnya kondisi trend yang ada, baik uptrend maupun

downtrend. Divergence yang muncul di saat kondisi trend yang sangat kuat seperti

itu sebaiknya tidak dianggap sebagai sinyal reversal sehingga tidak layak

dijadikan sinyal entri, terlalu beresiko.

Namun demikian, bukan berarti

namun

kemudian

diiringi

Sementara

itu,

sebaiknya menggunakan metode failure

swing untuk pengambilan posisi dari tiga kegunaan RSI yang sudah dijelaskan.

Dimana kondisi tersebut (failure swing)

terjadi setelah konfirmasi kegagalan RSI membentuk level lebih tinggi atau lebih rendah, dan menggunakan titik swing sebelumnya sebagai poin

entri. Kirimkan tanggapan saran dan tanggapan anda ke: education@mifx.com

Secara ringkas, divergence terjadi pada saat harga dan RSI mengalami ketidaksesuaian ketika berada di puncak atau di dasar harga

awal akan adanya divergence lanjutan

yang akan mendorong reversal terjadi. Melalui contoh gambar 5 pembaca

D1 terbentuk dengan tingkat penurunan

muncul

kecil.

sebagai warning, peringatan atau isyarat

ini. Secara ringkas, divergence sering

pembahasan

lebih

saja, sebab sering sekali kondisi itu muncul

diharapkan dapat melihat perbedaan

dalam

yang

sinyal tersebut harus dihilangkan begitu

ideal pembentukan divergence yang dimaksudkan

pendek atau dengan kisaran keuntungan

kedua divergence (D1 dan D2), dimana yang tajam atau curam yang mencirikan

www.mifx.com

Futures Monthly 37

FUNDAMENTAL ANALYSIS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Azhar Fauzi Noor - Researcher and Educator Monex Medan

Tiga Isu Sentral Penentu Iklim Investasi Dunia â&#x20AC;&#x153;Kondisi pasar keuangan dunia tidak bisa lepas dari laju pertumbuhan ekonomi di negara-negara maju. Sentimen lintas benua sangat mempengaruhi minat investor untuk menanamkan modalnya pada berbagai produk finansial. Menjelang akhir tahun 2013, beberapa isu global belum sepenuhnya terjawab sehingga meninggalkan keraguan di kalangan pelaku bisnis dan investasi. Mulai dari wacana tapering Federal Reserve, trend pemulihan krisis Eropa sampai transisi pemerintahan di China. Semua isu tersebut dipastikan berperan besar terhadap prospek pasar keuangan di tahun 2014.â&#x20AC;? Berikut

ini

adalah

proyeksi

perkembangan isu di pasar keuangan untuk beberapa bulan ke depan:

pengurangan

bangkit

dibandingkan angka rata-rata untuk

membangun situasi kondusif di benua

untuk periode 3 bulan, yang lebih rendah periode 6 dan 12 bulan. Kedua, target

Tapering Federal Reserve Bank Potensi

tercermin dari angka payrolls rata-rata

stimulus

moneter (tapering) oleh Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) di bulan

inflasi masih rendah. Angka indeks

deflator inti PCE, yang menjadi parameter inflasi bagi The Fed, tercatat lebih kecil

Federal

saat ini dibandingkan pada awal 2000-an.

Open Market Committee (FOMC) belum

target pertumbuhan ekonomi nasional

moneter dan di sisi lain, data manufaktur

membuka wacana tapering. Padahal

Desember

semakin

besar.

menunjukkan sikap tegas soal pengetatan

versi Institute of Supply Management

(ISM) bulan September dirilis lebih kuat

dibanding perkiraan, termasuk sektor produksi industri. Atas dasar itulah, wacana tapering urung terealisasi pada bulan September, dan kemungkinan

juga tidak terwujud di bulan Desember 2013.

Terdapat

beberapa

alasan

yang malatarbelakangi proyeksi ini; Pertama,

penghentian

aktivitas

pemerintah bulan Oktober (government shutdown) akan berpengaruh negatif terhadap

rilis

data

penting

dalam

beberapa waktu ke depan, termasuk

laporan sektor tenaga kerja. Trend penurunan daya serap tenaga kerja 38 Futures Monthly

Ketiga, The Fed merevisi turun

pada bulan September lalu seraya tetap jika dicermati lebih lanjut, tidak logis jika bank sentral memangkas outlook

pertumbuhan dan mengurangi stimulus di waktu yang sama. Inkonsistensi sikap inilah yang membuat strategi komunikasi

The Fed patut dipertanyakan. Keempat, pengurangan

tapering

sebelum

pengganti Ben S. Bernanke ditemukan

hanya akan membuat suksesornya nanti dipaksa menjalankan kebijakan yang

sudah ada. Lebih dimungkinkan jika suatu

kebijakan besar ditentukan oleh sosok baru di kursi tertinggi Federal Reserve. Tren Percepatan Ekonomi Eropa Negara-negara

Eropa

bersiap

dunia.

dalam

Setelah

percaturan kerap

ekonomi

kali

gagal

biru, The Economic and Monetary Union

(EMU) terbilang berhasil mengatasi krisis

Siprus

sekaligus

mengakhiri

kontraksi ekonomi di kawasan selama enam kuartal beruntun. Indeks saham

Italia dan Spanyol menguat, demikian pula

dengan

instrumen

obligasi.

Risiko krisis semakin berkurang dan bank-bank

mampu

mengembalikan

hampir 40 % dari pinjaman Long

Term Refinancing Operation (LTRO).

Sayangnya pelunasan dana LTRO

yang lebih cepat justru berdampak

pada penurunan likuiditas di pasar keuangan. Di saat yang sama, suplai

uang di pasar kredit juga sedang lemah.

Tolok ukur ketersediaan mata uang, M3,

hanya naik 2,1% dibandingkan periode yang sama tahun lalu dan tingkat

pinjaman untuk keperluan bisnis dan rumah tangga konsisten berkurang.

Penurunan indeks harga konsumen EMU hingga 0,7 % pada bulan Oktober cukup mengejutkan karena levelnya

tidak terlalu jauh dari rekor rendah

0,5 % yang tercatat pada tahun 2009.

www.mifx.com

FUNDAMENTAL ANALYSIS Futures Monthly Edisi Desember 2013 Azhar Fauzi Noor - Researcher and Educator Monex Medan

Jalan terbaik bagi negara-negara

insentif untuk memperkuat aset-aset

kemungkinan tidak berdampak langsung

inflasi yang lebih rendah dibandingkan

Apabila ECB memilih untuk melawan

bagi investor untuk menata strategi

Eropa untuk meningkatkan daya saing adalah

dengan

menciptakan

iklim

inflasi di negara perekonomian terbesar kawasan,

Jerman.

negara-negara ekonomi

lebih

menerapkannya.

dengan kecil

luar

kapitalisasi

tidak

Dengan

dugaan,

alergi

memakai

kalkulasi Uni Eropa yang disesuaikan,

indeks harga konsumen (CPI) Jerman tercatat di 1,3 % pada bulan Oktober, CPI Italia dan Spanyol juga menyusut jadi 0,7% dan -0,1 % . Sementara di

Prancis dan Yunani situasinya juga sama, indeks harga konsumen terpantau

rendah di level 1,0 % dan -1,0%.

Untuk merespon pengetatan kondisi

keuangan dan risiko deflasi di zona Euro, European Central Bank (ECB) harus

mengambil

kebijakan

berani

hutang

mampu

tekanan

acuan saat ini adalah deposit rate, yang dipatok pada level nol persen. ECB secara

teknis selalu siap untuk memotong suku bunga deposito ke bawah nol, namun Mario Draghi dan kolega enggan melakukannya

karena

alasan

yang

baik. Sampai sekarang belum ada bank

sentral yang menerapkan hal ini karena

mengandung risiko negatif di kemudian hari. Selain dapat merapuhkan kinerja lembaga keuangan, kebijakan suku bunga

tersebut juga rawan memicu keresahan bagi

pelaku

pasar

modal

dunia.

Sementara itu liberalisasi aturan

tentang mekanisme penjaminan tidak

sepenuhnya menemui sasaran meskipun

memperketat

cara untuk menggenjot likuiditas adalah dengan

menurunkan

syarat

untuk

ketersediaan jumlah likuiditas cadangan.

Pemangkasan suku bunga refi secara bersamaan harus dilakukan secepatnya

karena ECB sudah menghitung skenario laju inflasi rendah akibat efek kebijakan dan penurunan harga energi. Oleh karena

itulah potensi perubahan kebijakan baru mungkin terjadi pada pertemuan ECB

bulan

Desember

Dinamika Kebijakan China

mendatang.

China mengakui bahwa diperlukan

tertinggi

tidak akan efektif karena suku bunga

dan

kebijakan yang bisa diambil. Salah satu

sempat muncul ide untuk memangkas

repo rate namun langkah tersebut dinilai

deflasi

ruang moneter maka tidak banyak opsi

suatu

2012 silam. Di tengah minimnya pilihan,

minat

bank-bank untuk meminjamkan uang.

seperti Outright Monetary Transaction

(OMT) yang diumumkan pada medio

merangsang

reformasi

statusnya

sebagai

untuk

menjaga

Adapun

agenda

negara

dengan

pertumbuhan warga kelas menengah dunia.

reformasinya mencakup 3 sektor penting yakni,

meningkatkan

memperlonggar dan

aturan

menyediakan

fungsi

jaring

pasar,

pemerintah pengaman

sosial untuk warganya serta mendorong kehadiran unit usaha baru dengan daya saing tinggi. Kunci dari pemulihan iklim

ekonomi di negara ini terletak pada

pola pemerintahan, yang harus lebih

terhadap kondisi pasar modal. Namun demikian,

sikap

China

diperlukan

investasinya di masa depan. Kebangkitan

ekonomi China sejak 1978 merupakan salah satu peristiwa geopolitik paling penting

sejak

akhir

Perang

Dunia. Pemerintah telah mengambil berbagai

langkah

penting

melalui

perubahan suku bunga, baik acuan

maupun perbankan, untuk memperluas

pengaruhnya ke pasar. Pelonggaran moneter

dan

liberalisasi

pasar

keuangan China diharapkan berlanjut dalam

beberapa

bulan

mendatang.

Tidak hanya sampai di situ, pemerintah

China seakan sudah mempersiapkan warganya

untuk

beradaptasi

dengan

perlambatan ekonomi. Fokusnya tertuju pada peningkatan kualitas pertumbuhan

karena aspek kuantitasnya terus menurun. Meskipun

angka

PMI

sehingga

prospek

manufaktur

membaik, volume pesanan baru dan

produk ekspor diperkirakan berkurang ekonomi

jangka

pendek tidak terlalu baik. Mata uang

Yuan terpantau tangguh sepanjang tahun

ini dan nilai tukarnya terhadap Dollar naik ke level tertinggi di akhir Oktober.

bersifat reformis dan bukan status-

Pelonggaran moneter dan liberalisasi pasar keuangan China diharapkan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.

yang akan diterapkannya, apakah lebih

kepada modernisasi dan fleksibilitas

Sumber: hasil terjemahan dari www.

pada seri rapat pleno pemerintah.

com/2013/11/three-dimensions-of-

quo. Pemerintah China masih belum

mau menegaskan struktur ekonomi ekonomi atau menganut politik kuno dan kaku. Hal inilah yang akan terjawab Hasil rapat kebijakan ekonomi China

marctomarket.com,

penulis:

Marc

Chandler. http://www.marctomarket. investment-climate.html

www.mifx.com

Futures Monthly 39

TRADING FACT Futures Monthly Edisi Desember 2013

Product

AUD/USD

Specification Contract Size

Minimum Fluctuation

100,000 Mata Uang

MARGINS

0.00001

Necessary Margin

US$1000 / Lot

Spread

Market Price

Fee

Trading Hours

$ 15 / Lot / Side

Fix Rate 1 US$ = Rp. 10.000

05.00 WIB – 03.30 WIB (Summer), 05.00 WIB -04.30 WIB (Winter)

Contoh transaksi Seorang nasabah membeli AUD/USD sebanyak 10 lot di harga 0,92000

1. Jika AUD/USD naik ke harga 0,95000 dan nasabah berhasil melikuidasi posisinya di harga tersebut. Perhitungan transaksi: P/L = ( Harga Jual-harga Beli ) x kontrak x lot = (0,95000 – 0,92000) x 100,000 x 10 lot = US$ 30,000,Maka keuntungan nasabah tersebut dari transaksi di atas sebesar Rp. 300.000.000

2. Jika ternyata AUD/USD mengalami penurunan dan nasabah sudah menempatkan stop loss atau membatasi kerugian di level 0,91000 Perhitungan transaksi: P/L = (Harga Jual-Harga Beli) x kontrak x lot = (0,91000 – 0,92000) x 100,000 x 10 lot = - (US$ 10,000) Maka kerugian nasabah tersebut dari transaksi sebesar Rp 100.000.000 *Perhitungan di atas tidak termasuk komisi.

National Public/Market Holiday December 2013

23 Emperor’s Birthday Country: Japan 24

Christmas Eve

Country: Swiss, UK, Germany, New Zealand

The first weekday after Christmas Day

Country: Hong Kong

Christmas Day

Country: South Korea, Hong Kong, Indonesia, Swiss, UK, Germany, US, Canada, Australia, New Zealand

26 National leave Country: Indonesia 26 St. Stephen’s Day Country: Swiss 26

Boxing Day

Country: UK, Germany, Canada, Australia, New Zealand

New Year’s Eve

Country: Swiss, UK, Germany

30 Half day trading Country: Japan 31

Exchange holiday

40 Futures Monthly

Country: Japan, South Korea, Indonesia

www.mifx.com

CENTRAL BANKS INTEREST RATE OUTLOOK Futures Monthly Edisi Desember 2013 Dwi Aviono Pamudji - Senior Researcher and Educator Monex Bandung

Central Bank

Bank Indonesia (BI) 7.50% Federal Reserve (The Fed) 0.0%-0.25% European Central Bank (ECB) 0.25% Bank of England (BOE) 0.50% Swiss National Bank (SNB) 0.25% Reserve Bank of Australia (RBA) 2.50% Bank of Japan (BOJ) 0.10% Bank of Canada (BOC) 1.00% Reserve Bank of New Zealand 2.50 %

Last Meeting 12 November 2013/Naik Perubahan terakhir: kenaikan 25 basis poin pada 12 November 2013 1 November 2013/Tetap Perubahan terakhir: pemangkasan 75 basis poin pada 16 Desember 2008 7 November 2013/Turun Perubahan terakhir: pemangkasan 25 basis poin pada 7 November 2013 7 November 2013/ Tetap Perubahan terakhir: pemangkasan 50 basis poin pada 5 Maret 2009 19 September 2012/ Tetap Perubahan terakhir: pemangkasan 50 basis poin pada 11 Desember 2008 5 November 2013/ Tetap Perubahan terakhir: pemangkasan 25 basis poin pada 6 Agustus 2013 30 Oktober 2013/ Tetap Perubahan terakhir: pemangkasan 20 basis poin pada 19 Desember 2008

23 Oktober 2013/Unchanged Perubahan terakhir: kenaikan 25 basis poin pada 8 September 2010 31 Oktober 2013/Unchanged Perubahan terakhir: pemangkasan 50 basis poin pada 10 Maret 2011

Next Meeting

Outlook

12 Desember 2013

Alasan dari kenaikan suku bunga bulan lalu adalah untuk mengendalikan defisit transaksi berjalan yang semakin melebar. Kenaikan berikutnya kemungkinan terjadi pasca pengumuman tapering Federal Reserve mendatang guna mengimbangi pelemahan nilai tukar valuta domestik.

19 Desember 2013

Suku bunga masih akan dipertahankan pada level rendah setidaknya sampai pertengahan 2014 atau setelah finalisasi pengurangan stimulus.

5 Desember 2013

Penurunan inflasi ke 0,7% dari target semula 2% menjadi alasan bagi ECB untuk memangkas suku bunga. Potensi penyesuaian suku bunga selanjutnya terbuka lebar jika angka inflasi terus menurun.

5 Desember 2013

Dewan Kebijakan Moneter Bank of England (MPC) masih fokus mengurus pembelian aset senilai 375 milliar Poundsterling. Level inflasi tercatat di angka 2,2% atau lebih rendah dibandingkan inflasi rata-rata, 2,8%.

12 Desember 2013

Otoritas moneter Swiss masih mematok nilai tukar Franc terhadap Euro di posisi 1.2. Ruang untuk intervensi terbuka luas apabila nilai tukar kembali bergerak di luar jalurnya. Level suku bunga terkini dirasa cukup aman untuk menjaga stabilitas keuangan.

3 Desember 2013

Kebijakan suku bunga rendah diterapkan secara hatihati agar kinerja Dollar Australia tetap terjaga. Di sisi lain, kebijakan moneter juga harus memperhatikan iklim pertumbuhan ekonomi yang sehat.

20 Desember 2013

Pencapaian target inflasi 2% menjadi prioritas pemerintah karena saat ini inflasi masih berkutat di 0,7%. Untuk tahun fiskal 2015 mendatang, inflasi diperkirakan sampai pada level 1,9%. Gelontoran stimulus $711 Miliar dalam 1 tahun diharapkan mampu memberi efek positif terhadap perekonomian.

4 Desember 2013

Kondisi fundamental terkini memungkinkan bank sentral untuk mempertahankan suku bunga, setidaknya sampai kuartal I 2014.

12 Desember 2013

Gubernur bank sentral, Graeme Wheeler, memberikan sinyal kenaikan official cash rate di bulan Januari 2014. Sampai akhir tahun ini, level suku bunga belum akan berubah.

www.mifx.com

Futures Monthly 41

GLOBAL ECONOMIC CALENDAR Futures Monthly Edisi Desember 2013 Faisyal - Researcher and Analyst Monex

DATE

TIME (WIB)

CURRENCY

ECONOMIC DATA

01 8:00 CNY Manufacturing PMI 51.4 02 8:45 CNY HSBC Final Manufacturing PMI 50.9 16:30 GBP Manufacturing PMI 56.0 22:00 USD ISM Manufacturing PMI 56.4 03 7:30 AUD Retail Sales m/m 0.8% 10:30 AUD Cash Rate 2.50% 16:30 GBP Construction PMI 59.4 Tentative ALL G7 Meeting 04 7:30 AUD Building Approvals m/m 14.4% Trade Balance -0.28 B 8:30 AUD GDP q/q 0.6% 15:15 CHF CPI m/m -0.1% 16:30 GBP Services PMI 62.5 20:15 USD ADP Non-Farm Employment Change 130 K 20:30 USD Trade Balance N/A 22:00 USD ISM Non-Manufacturing PMI 55.4 Sep Data USD New Home Sales 421 K 22:00 USD New Home Sales 421 K Crude Oil Inventories N/A 05 19:00 GBP Official Bank Rate 0.5% 19:45 EUR Minimum Bid Rate 0.25% 20:30 EUR ECB Press Conference N/A USD Prelim GDP q/q 2.5% USD Unemployment Claims N/A 06 16:30 GBP Manufacturing Production m/m 1.2% 20:30 USD Non-Farm Employment Change 204 K Unemployment Rate 7.3% 08 8:30 CNY CPI y/y 3.2% 12:30 CNY Industrial Production y/y 10.3 09 14:00 EUR German Trade Balance 18.8 B 10 7:30 AUD Employment Change 1.1 K AUD Unemployment Rate 5.7% 11 2:00 USD Federal Budget Balance -91.6 B 22:30 USD Crude Oil Inventories N/A 12 15:30 CHF Libor Rate â&#x20AC;&#x201C; SNB Press Conference <0.25% 20:30 USD Core Retail Sales m/m N/A Unemployment Claims N/A 13 Tentative USD PPI m/m N/A 21:55 USD Prelim UoM Consumer Sentiment 72.0 16 17:00 EUR CPI y/y N/A 21:15 USD Industrial Production m/m N/A 17 7:30 AUD Monetary Policy Meeting Minutes N/A 16:30 GBP CPI y/y 2.2% 20:30 USD Core CPI m/m N/A 18 16:30 GBP Claimant Count Change -41.7 K MPC Official Bank Rate Votes N/A Unemployment Rate 7.6% 17:00 EUR German ZEW Economic Sentiment N/A 20:30 USD Building Permits N/A 22:30 USD Crude Oil Inventories N/A 19 2:00 USD FOMC Economic Projections N/A Federal Funds Rate <0.25% 2:30 USD FOMC Press Conference N/A 16:30 GBP Current Account -13.0 B Retail Sales m/m N/A Final GDP q/q 0.7% 20:30 USD Unemployment Claims N/A 22:00 USD Existing Home Sales N/A 20 8:45 CNY HSBC Flash Manufacturing PMI N/A 15:30 EUR German Flash Manufacturing PMI N/A 16:00 EUR German Ifo Business Climate N/A Tentative USD Final GDP q/q 2.5% 23 18:00 GBP CBI Realized Sales N/A 24 20:30 USD Core Durable Goods Orders m/m N/A 22:00 USD CB Consumer Confidence N/A New Home Sales N/A 26 20:30 USD Unemployment Claims N/A 23:00 USD Crude Oil Inventories N/A 27 15:55 EUR German Unemployment Change N/A 21:55 USD Revised UoM Consumer Sentiment N/A 30 22:00 USD Pending Home Sales m/m N/A 31 21:45 USD Chicago PMI N/A

42 Futures Monthly