ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜ/ΚΩΝ ΚΑΤ/ΣΕΩΝ

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ ΔΠΙΜΔΛΔΙΑ: ΓΔΩΡΓΙΟΣ Α. ΚΑΡΑΓΙΑΝΝΗΣ

ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 2011

1

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 08/10/2010, Μάθημα 1ξ Ιρξλξγιρμόπ απξςελεί για ςημ επιυείοηρη ςημ τχςξγοατία ςχμ ξικξμξμικώμ ςηπ ρςξιυείχμ και ςηπ πεοιξσριακήπ καςάρςαρηπ. Κλείριμξ υοήρηπ έυξσμε αμάλξγα με ςξ αμςικείμεμξ δοαρςηοιόςηςαπ (εογαριώμ) και μπξοεί μα είμαι 31/12 ή 31/03 ή 30/6 ή 30/9. Εμεογηςικό: Δείυμει ςημ πεοιξσρία ςηπ επιυείοηρηπ. Πξια είμαι η πεοιξσρία ςηπ εςαιοίαπ, ςη ςιπ αμήκει και ςι απαιςεί. Παθηςικό: Απξςελείςε από ςξ κετάλαιξ και ςιπ σπξυοεώρειπ πξσ έυει η επιυείοηρη είςε ποξπ άλλξσπ ή ποξπ ςξσπ ίδιξσπ ςξσπ εςαίοξσπ – μεςόυξσπ ςηπ. Σςξ παθηςικό αμαλύξσμε πξσ βοήκε ςα υοήμαςα η εςαιοία, πώπ υοημαςξδόςηρε ςη λειςξσογία ςηπ. Σσγκεκοιμέμα: Δμεογηςικό  Η πλεσοά ςηπ επέμδσρηπ (investing) Παθηςικό  Η πλεσοά ςηπ υοημαςξδόςηρηπ (financing) Βαρική Διάοθοχρη ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΟ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ

Πάγιξ Δμεογηςικό

Ίδια κετάλαια

Μακοξποόθερμεπ και αρώμαςεπ

Τα κετάλαια ςχμ μεςόυχμ και ςα

επεμδύρειπ

απξθεμαςικά από ςη λειςξσογία

Κσκλξτξοξύμ εμεογηςικό

Ξέμα κετάλαια

Τοέυξσρεπ λειςξσογίεπ και απαιςήρειπ

Οι μακοξποόθερμεπ και βοαυσποόθερμεπ σπξυοεώρειπ

Αρώμαςεπ ακιμηςξπξιήρειπ: Πεοιλαμβάμει άσλα πάγια ρςξιυεία όπχπ α) τήμη και πελαςεία, διπλώμαςα εσοεριςευμίαπ, εμπξοικό ρήμα (trade mark, brand name), πμεσμαςικά δικαιώμαςα (copyrights).

2

Balance Sheet Assets

Equity debt

Fixed ή Non Current

Equity

Current

Dept

Οι εςαιοίεπ πξσ είμαι ειρηγμέμεπ ρςξ υοημαςιρςήοιξ ελέγυξσμ κάθε ςοιπ μήμεπ ςιπ ξικξμξμικέπ καςαρςάρειπ ςξσπ. Η γη, ξικόπεδα, κλπ. δεμ απξρβέμεςαι η ανία ςξσπ. Όπχπ επίρηπ η απόρβερη θεχοείςε μια λξγιρςική διαδικαρία και όυι μια ποαγμαςική καςάρςαρη. Χοεόγοατα θεχοξύμςαι ξι ξμξλξγίεπ και ξι μεςξυέπ πξσ έυει αγξοάρει κάπξια εςαιοία από κάπξια άλλη.

3

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 11/10/2010, Μάθημα 2ξ Αμαγμχοίζει πξλλά ρςημ αουή, ςα ένξδα και έςρι ρσμτέοει η επιβοαδσμόμεμη απόρβερη. Η οεσρςόςηςα απξςελεί κύοιξ ζήςημα για ςημ επιυείοηρη. Τξ κσκλξτξοξύμ εμεογηςικό πεοιλαμβάμει: 1. Απξθέμαςα (π.υ. σπηοεριώμ δεμ έυξσμ απόθεμα).

2. Απαιςήρειπ 3. Χοεόγοατα 4. Διαθέριμα Τα απξθέμαςα μπξοεί μα είμαι: 1. Έςξιμα ποξψόμςα 2. Ημικαςεογαρμέμα 3. Ημιςελή 4. Α΄ και Β΄ ύλεπ Οςιδήπξςε πξσλάμε και δεμ είμαι έςξιμξ είμαι ημιςελέπ ποξψόμ. Μέθξδξι απξςίμηρηπ απξθεμάςχμ: 1. LIFO 2. FIFO 3. ΜΣΤ Λόγξι πξσ ςα απξθέμαςα δεμ ρσμτέοει μα ςα κοαςάμε ρςημ απξθήκη: 1. Δέρμεσρη κεταλαίξσ 2. Έλλειφη οεσρςόςηςαπ 3. Αλλαγή ρςημ ςάρη ςηπ αγξοάπ 4. Δέρμεσρη απξθηκεσςικξύ υώοξσ 5. Καςαρςοξτή ποξψόμςχμ Ξέμα κετάλαια ρημαίμει όςι έυξσμε δαμειρςεί με μακοξποόθερμξ ή βοαυσποόθερμξ ςοόπξ. Ομόλξγξ μπξοεί μα είμαι κοαςικό ή εςαιοικό Μεςξυέπ  stocks Ομόλξγα  bounds Ο μακοξποόθερμξπ δαμειρμόπ θεχοείςε και ξ πξιξ τθημόπ.

4

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 15/10/2010, Μάθημα 3ξ ΔΙΔΗ ΔΤΑΙΡΙΚΗΣ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ Σσμεςαιοιρμξί Δ.Δ.,

(Ο.Δ., Δςαιοίεπ Αςξμική

Δπιυείοηρη) Νξμική Μξοτή

Όυι νευχοιρςή ξμςόςηςα

Δσθύμη

Δςαίοχμ

πλήοηπ

Ξευχοιρςή

και Μεςόυχμ, πεοιξοιρμέμηπ

ίρχπ απεοιόοιρςη

ρςξ πξρξρςό ρσμμεςξυήπ ςξσπ

Διάοκεια

Πεοιξοιρμέμη

Απεοιόοιρςη

Μεςατξοά

Νέα Δςαιοία

Πώληρη Μεςξυώμ

Φξοξλόγηρη

Δςαιοική ή ρςα Φ.Π.

Δςαιοική και Μεοίρμαςα

Ίδια κετάλαια 1. Μεςξυικό Κετάλαιξ a. Κξιμέπ μεςξυέπ ή ποξμξμιξύυεπ b. Ομξμαρςικέπ μεςξυέπ 2. Κέοδη από διάθερη μεςξυώμ σπέο ςξ άοςιξ 3. Μη διαμεμηθέμςα κέοδη, κέοδη ειπ μέξ 4. Απξθεμαςικό κετάλαιξ Κξιμέπ μεςξυέπ έυξσμ δικαίχμα φήτξσ ρςιπ γεμικέπ ρσμελεύρειπ Ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ: 1. Ποξμξμιακή μεςαυείοιρη όρξμ αματξοά ςξ μέοιρμα 2. Ποξμξμιακή μεςαυείοιρη όρξμ αματξοά ρςημ πςώυεσρη ςηπ εςαιοίαπ (δικαιξύμςαι ποώςξι ςημ μεοίδα ρσμμεςξυήπ ςξσπ) Σε ζημιξγόμεπ καςαρςάρειπ ξι ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ λαμβάμξσμ μέοιρμα ςημ επόμεμη διαυειοιρςική πεοίξδξ ποξρασνημέμξ μέοιρμα με ασςό πξσ δεμ έλαβαμ ςημ πεοίξδξ πξσ δεμ παοξσρίαρε η εςαιοία κέοδη. Οι ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ έυξσμ ρςαθεοή απόδξρη π.υ. 6% κλπ.. Η πλειξφητία ςχμ μεςξυώμ απξςελξύμςαι από κξιμέπ μεςξυέπ.

5

Οι ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ είμαι άμεσ φήτξσ, ασςξί πξσ έυξσμ ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ και κξιμέπ μεςξυέπ λαμβάμεςαι η απόταρη ςχμ καςόυχμ κξιμώμ μεςξυώμ. Οι ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ έυξσμ μεγαλύςεοη ανία από ςιπ κξιμέπ μεςξυέπ. Αμώμσμεπ

και

ξμξμαρςικέπ

μεςξυέπ

αμαγοάτεςαι

αμςίρςξιυα

ςξ

ξμξμαςεπώμσμξ ςξσ καςόυξσ. Κεταλαιακή διάοθοχρη: Τξ αιώμιξ δίλλημα νέμα ή ίδια; Κάθε εςαιοία έυει δύξ ςοόπξσπ μα υοημαςξδξςήρει ςημ λειςξσογία ςηπ: 1. Ίδια, αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ με μεςοηςά ή δχοεάμ με κεταλαιξπξίηρη απξθεμαςικώμ.

2. Ξέμα, ςοαπεζικόπ δαμειρμόπ, έκδξρη ξμξλξγιακξύ δαμείξσ, factoring, βοαυσποόθερμξπ δαμειρμόπ. Σσμξλικόπ κίμδσμξπ για κάθε επέμδσρη: 1. Δπιςόκιξ άμεσ κιμδύμξσ.

2. Δπιυειοημαςικό οίρκξ: ξ κίμδσμξπ λόγχ ςηπ τύρηπ εογαριώμ ςξσ κλάδξσ ςηπ επιυείοηρηπ.

3. Χοημαςξξικξμξμικόπ οίρκξ: εςαιοικόπ κίμδσμξπ λόγχ ςηπ ρσμξλικήπ μόυλεσρηπ ςηπ εςαιοίαπ. Χοημαςξδόςηρη ίδια ή νέμα κετάλαια; Κοιςήοιξ

Ίδια

Διρόδημα

Μέοιρμα

Φξοξλόγηρη

Τα

Τόκξπ μεοίρμαςα Ο ςόκξπ απξςελεί ένξδξ

ποξκύπςξσμ καθαοά

Ξέμα

μεςά

από

ςα εγγοάτεςαι

τόοχμ απξςελέρμαςα

κέοδη

ρςα υοήρηπ

και μειώμει ςξ ςελικό τξοξλξγηςέξ ειρόδημα (tax shield)

Έλεγυξπ

Μεςξυέπ

ξι

μεςξυέπ Δάμεια – σπξυοεώρειπ,

έυξσμ δικαίχμα φήτξσ

δεμ σπάουει δικαίχμα φήτξσ

6

Κίμδσμξπ πςώυεσρηπ

Καμέμαπ αμ δεμ δξθξύμ Μη πληοχμή ξδηγεί ρε μεοίρμαςα

κίμδσμξ πςώυεσρηπ

Όρξ μεγαλύςεοη η τξοξλόγηρη (40% ή 50%, κλπ.) ςόρξ πιξ ποξςιμόςεοξπ ξ δαμειρμόπ.

7

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 18/10/2010, Μάθημα 4ξ Ανίεπ μεςξυήπ: 1. Ομξμαρςική (Par Value). Δηλώμει ρςξμ ιρξλξγιρμό π.υ. 1 εκαςξμήοιξ μεςξυέπ, ποξπ 0,60 εσοώ έκαρςη. Αλλάζει μόμξ με Γ.Σ..

2. Λξγιρςική (book Value). Τξ ρύμξλξ ςχμ ιδίχμ κεταλαίχμ (μείξμ ποξμξμιξύυεπ) μεςαβάλλεςαι με κάθε ιρξλξγιρμό.

3. Αγξοαία ή υοημαςιρςηοιακή (market or stock price). Η ςιμή ρςημ αγξοά ή ρςξ υοημαςιρςήοιξ αλάζει ρσμευώπ. Η ανία ςηπ κάθε μεςξυήπ ξοίζεςαι από ςημ γεμική ρσμέλεσρη και ςξ καςαρςαςικό.

1.000.000 μεςξυέπ Χ 1 εσοώ = 1.000.000 μεςξυέπ ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ ΚΔΦΑΛΑΙΩΝ 8.400.000 (good value) και 8.400.000 / 1.000.000 = 84 εσοώ η λξγιρςική ανία ςηπ εςαιοίαπ. Αμ έυξσμε και ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ ςιπ αταιοξύμε επξμέμχπ 10.000 εσοώ ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ, άοα 8.400.000 – 10.000 = 8.390.000 ανία ή 8.390.000 / 1.000.000 = 8,39 εσοώ. Η λξγιρςική ανία δεμ αλλάζει αμάλξγα με ςξ απξςέλερμα ςηπ εςαιοίαπ.

Good Value: απξςελεί ςξμ πσοήμα ρςξμ ξπξίξ θα πξσληθεί μια μεςξυή. Δεμ γίμεςαι η πώληρη μιαπ μεςξυήπ μα είμαι κάςχ από ςημ λξγιρςική ανία. Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ: 1. Με μεςοηςά, έκδξρη μέχμ μεςξυώμ και ειρποάνειπ μεςοηςώμ.

2. Δχοεάμ, έκδξρη μέχμ μεςξυώμ υχοίπ είρποανη μεςοηςώμ αλλά με κεταλαιξπξίηρη απξθεμαςικώμ. Π.υ. 1μ μεςξυή ιρξύςε με 5 μέεπ ςχμ 5,20 εσοώ. Άοα 1.000 Χ 1/5 = 200 μέεπ μεςξυέπ. Από 23 ρε 11 εσοώ η ςιμή ςηπ μεςξυήπ ρημαίμει ποξρέκληρη ςξσ κξιμξύ για απόκςηρη μεςξυώμ. Οι ςιμέπ ποξρτξοάπ είμαι πξλύ υαμηλόςεοεπ. Από ςημ Χ

8

εςαιοία

παίομξσμε

μεςξυέπ,

αγξοαπχλξύμε

ςημ

μεςξυή

ασςή

ρςξ

υοημαςηρςήοιξ. Σςξ υοημαςιρςήοιξ έυξσμε ςιπ ενήπ αγξοέπ: 1. Ποχςξγεμήπ: Σςημ αγξοά ασςή έυξσμε ςημ γέμμηρη ςηπ μεςξυήπ (π.υ. η αύνηρη ςξσ μεςξυικξύ κεταλαίξσ μιαπ αμώμσμηπ εςαιοίαπ).

2. Δεσςεοξγεμήπ: Η εςαιοία δεμ βάζει υέοι πάμχ ρςιπ μεςξυέπ. Η εςαιοία απξκςάει υοήμαςα από ςημ αύνηρη ςξσ μεςξυικξύ ςηπ κεταλαίξσ.

9

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 25/10/2010, Μάθημα 5ξ Δικαίχμα ποξςίμηρηπ, ασςξι πξσ είυαμ ήδη μεςξυέπ και αμαμέχραμ – αύνηραμ ςιπ μεςξυέπ ςξσπ. Σσμςξμιρςέπ, απξςελξύμ ρσμβξύλξσπ βιβλίξσ μεςξυώμ ασςξί πξσ ςοέυξσμ ςημ όλη διαδικαρία. Τξ κόρςξπ ςχμ ιδίχμ κεταλαίχμ Τα ίδια κετάλαια έυξσμ κοστό κόρςξπ. Η έκδξρη μεςξυώμ κξρςίζει και ταίμξμςαι «δχοεάμ» αλλά σπάουξσμ ζηςήμαςα όπχπ: 1. Μεοιρμαςική πξλιςική, ποέπει μα ικαμξπξιξύμςαι επαοκώπ ξι μέςξυξι.

2. Ένξδα έκδξρηπ μέχμ μεςξυώμ.

3. Τξ β ςηπ μεςξυήπ, ξι μέςξυξι αμαμέμξσμ μια Min απόδξρη βάρη ςξσ CAMP. 4. Διξίκηρη – management, έλεγυξπ εςαιοίαπ: κάθε μέξπ μέςξυξπ έυει δικαίχμα φήτξσ.

5. Αίρθηρη αρτάλειαπ ρςξσπ επεμδσςέπ. Τξ κόρςξπ ςχμ νέμχμ κεταλαίχμ Τξ κόρςξπ ςχμ νέμχμ κεταλαίχμ είμαι πιξ εμταμέπ: Οι εςαιοίεπ πληοώμξσμ ρσγκεκοιμέμξσπ ςόκξσπ. Πλεξμέκςημα: Η δημιξσογία τξοξλξγικήπ αρπίδαπ, ξι ςόκξι αμαγμχοίζξμςαι χπ ένξδα και μειώμξσμ ςξ τξοξλξγηςέξ ειρόδημα. Όρξ πιξ μεγάλξπ ξ τξοξλξγικόπ ρσμςελερςήπ ςόρξ μεγαλύςεοη η ενξικξμόμιρη. Μειξμέκςημα: 1. Τα όοια ρςη υοήρη υοέξσπ.

2. Ο κώδικαπ πςώυεσρηπ. Ποξμξμιξύυεπ ίδια ή νέμα; Ποξμξμιξύυεπ είμαι κάςι εμδιάμερξ έυξσμ ςα καλά ςχμ μεςξυώμ και ςχμ δαμειρςώμ. Δμώ ξι απλξί μέςξυξι δεμ ςξσπ δίμει ςξ δικαίχμα μα πάμε ρςα

10

δικαρςσήοια για μα ζηςήρξσμ μέοξπ ςχμ κεοδώμ όςαμ δεμ είμαι ετικςό. Οι ποξμξμιξύυεπ είμαι κάςι παοαπάμχ από ςιπ κξιμέπ μεςξυέπ. Αύνηρη Μεςξυικξύ Κεταλαίξσ Σςξιυεία εςαιοίαπ Μεςξυικό κετάλαιξ 10.000.000 ποξπ 0,30 εσοώ έκαρςη. Απξθεμαςικό 20.000.000 εσοώ Διρηγμέμη ςιμή ρςξ υοημαςιρςήοιξ 20 εσοώ. Η εςαιοία απξταρίζει αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ με έκδξρη 2 μέχμ μεςξυώμ για κάθε 1 παλαιά ποξπ 15,30 εσοώ η μία. (Η ςιμή 15,30 είμαι η ςιμή έκδξρηπ). ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΌ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ Μεςξυικό Κετάλαιξ: 10.000.000 Χ 0,30 = 3.000.000 Απξθεμαςικό: 20.000.000 Σύμξλξ Ιδίχμ 23.000.000 εσοώ

Έκδξρη 2 μέχμ για 1 παλαιά, ποξπ 15,30 εσοώ. Δκδίδξσμε 2μ/1π άοα 20.000.000 μέεπ (10.000.000 Χ 2/1 = 20.000.000) ειρποάςξσμε 15,30 Χ 20 = 306.000.000 εσοώ. Π.υ. αμ θέλαμε μα εκδόρξσμε 3μ/4π ςόςε έυξσμε 10.000.000 Χ 3/4 = 7.500.000 εσοώ. Η ξμξμαρςική ανία λέγεςαι και άοςια. ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΌ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ (1) Μεςξυικό Κετάλαιξ καςαβλημέμξ: 30.000.000 μεςξυέπ Χ 0,30 = 9.000.000 εσοώ (2) Κέοδη από διάθερη μεςξυώμ σπέο ςξ άοςιξ: 300.000 εσοώ (3) Απξθεμαςικά: 20.000.000 εσοώ (4) Σύμξλξ Ιδίχμ: 329.000.000 εσοώ

(1) 10 εκ. παλαιέπ + 20 εκ. μέεπ = 30 εκ μεςξυέπ.

(2) Κέοδη σπέο ςξ άοςιξ:

11

Τιμή διάθερηπ 15,30 Ομξμαρςική 0,30 Υπέο ςξ άοςιξ 15,00 εσοώ 15,00 Χ 20 εκ. μςυ. = 300.000.000 εσοώ (3) Δεμ αλλάζει ςίπξςα.

(4) Δίυαμε 23 εκ. ειρποάναμε 15,30 Χ 20 εκ. = 306 εκ. Νέξ Σύμξλξ 329 εκ. εσοώ. Κεταλαιξπξίηρη (η ρσμξλική ανία ρςξ υοημαςηρςήοιξ) 20 εσοώ ςιμή μεςξυήπ ειρηγμέμηπ ρςξ υοημαςιρςήοιξ Χ 10.000.000 = 200.000.000 είμαι η ρσμξλική ανία ςηπ ρςξ υοημαςιρςήοιξ.

Blue Chips: Δςαιοίεπ σφηλήπ κεταλαιξπξίηρηπ. Όςαμ είμαι ειρηγμέμη ρςξ υοημαςηρςήοιξ μπξοεί με αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ μα ςοαβήνει λετςά από ςημ αγξοά. Τιμή διάθερηπ, όρξ ςξ δσμαςόμ μεγαλύςεοη όρξ έυει ρςξ υοημαςιρςήοιξ λίγξ πξιξ κάςχ είμαι η ςιμή διάθερηπ. Άοα έμμερα ρσμτέοει μα είμαι μεγαλύςεοη η ςιμή ςηπ ρςξ υοημαςιρςήοιξ.

12

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 01/11/2010, Μάθημα 6ξ Τιμή ποιμ ςημ αύνηρη 20 εσοώ Νέεπ μεςξυέπ 2μ/1π ποξπ 15,30 εσοώ Απ σπξθέρξσμε όςι είυαμε 10 παλαιέπ. Αγξοάραμε 2 Χ 10 = 20 μέεπ. Αουική ανία

10 Χ 20 = 200

Νέεπ μεςξυέπ

20 Χ 15,30 = 306

Σύμξλξ 30 μεςξυέπ ανίαπ 506 εσοώ Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ δχοεάμ: ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΟ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ Μεςξυικό καςαβεβλημέμξ 300.000 μεςξυέπ Χ 0,30 = 9.000.000 εσοώ Κέοδη από διάθερη μεςξυώμ σπέο ςξ άοςιξ 300.000.000 εσοώ Απξθεμαςικά 20.000.000 εσοώ Σύμξλξ ιδίχμ 3.290.000.000 εσοώ

Δχοεάμ αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ ποαγμαςξπξιεί όπξςε θέλει η εςαιοία και ςασςόυοξμα αμ ςξ επιθσμεί ρςημ δχοεάμ δεμ μπαίμξσμ λετςά ρςημ εςαιοία. Έκδξρη 1μ/1π με κεταλαιξπξίηρη απξθεμαςικώμ σπέο ςξ άοςιξ. Δκδίδξσμε 1μ/1π 30.000.000 μέεπ. Διρποάςςξσμε ΤΙΠΟΤΑ

13

Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ δχοεάμ ΝΔΑ ΣΥΝΘΔΣΗ ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΟ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ Μεςξυικό Κετάλαιξ καςαβλημέμξ1: 60.000.0002 μεςξυέπ Χ 0,30 = 18.000.000 εσοώ Κέοδη από διάθερη μεςξυώμ σπέο ςξ άοςιξ3: 291.000.000 εσοώ Απξθεμαςικά: 20.000.000 εσοώ Σύμξλξ Ιδίχμ: 329.000.000 εσοώ4

1

Η ξμξμαρςική ανία δεμ αλλάζει.

2

30.000.000 εσοώ παλαιέπ

+ 30.000.000 εσοώ μέεπ = 60.000.000 μεςξυέπ 3

Τα υοήμαςα ςα παίομξσμε από ςα κέοδη σπέο αοςίξσ:

Δίυαμε 300.000.000 εσοώ Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ -9.000.000 εσοώ Υπόλξιπξ 291.000.000 εσοώ 4

Δίυαμε 329.000.000 εσοώ

Διρποάναμε 0 εσοώ Νέξ σπόλξιπξ 329.000.000 εσοώ Τι ςιμή θα έυει αύοιξ η μεςξυή, ςιμή μεςξυήπ ρςξ υοημαςιρςήοιξ. Τιμή ποιμ ςημ αύνηρη 16,87 εσοώ, μέεπ μεςξυέπ 1μ/1π. Αμ σπξθέρξσμε όςι είυαμε 10 παλαιέπ, λαμβάμξσμε δχοεάμ 1 Χ 10 = 10 μέεπ. \ Αουική ανία 10 Χ 16,87 = 168,70 Νέεπ μεςξυέπ 10 Χ 0 = 0 Σύμξλξ 20 μεςξυέπ ανίαπ 168,70 εσοώ, άοα 168,70 / 20 = 8,48 η κάθε μία.

14

Σςημ δχοεάμ αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ, ρκξπόπ είμαι μα ρπάρει η εςαιοία ςημ ςιμή ςηπ μεςξυήπ. Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ παοάδειγμα Μεςξυέπ 20.000.000 μεςξυέπ ποξπ 0,50 εσοώ Απξθεμαςικά 40.000.000 εσοώ Τιμή ρςξ υοημαςιρςήοιξ 25 εσοώ Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ 7μ/4π ποξπ 18 εσοώ ποιμ και μεςά ςηπ αύνηρηπ μεςξυικξύ κεταλαίξσ. ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΟ

ΠΑΘΗΤΙΚΟ Μεςξυικό 20.000.000 ποξπ 0,50 =

Ποιμ

10.000.000 εσοώ Απξθεμαςικό 40.000.000 εσοώ Σύμξλξ ιδίχμ 50.000.000 εσοώ Μεςξυικό 55.000.000 μεςξυέπ σπέο ςξ

Μεςά

άοςιξ 612.500.000 εσοώ Απξθεμαςικά 40.000.000 εσοώ Σύμξλξ ιδίχμ 680.000.000 εσοώ

Έυξσμε 20.000.000 μεςξυέπ Χ 7/4 =35.000.000 και 18 εσοώ – 0,5 = 17,5 σπέο ςξ άοςιξ Χ 35.000.000 μεςξυέπ = 612.500.000 εσοώ. Δηλαδή 18 Χ 35.000.000 = 630.000 Τιμή μεςά ςημ αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ 1μ ποξπ 25 εσοώ = 25 7/4 Χ 18 = 31,5 11/4 (7/4 + 4/4 = 11/4) = 56,5 ΝΔΑ ΤΙΜΗ 20,55

15

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 05/11/2010, Μάθημα 7ξ

SPREADS: Η απόδξρη ςξσ 10εςξύπ ξμξλόγξσ ρε ρυέρη (με βάρη) ςξ γεομαμικό ξμόλξγξ.

ΑΥΞΗΣΗ ΜΔΤΟΧΙΚΟΥ ΚΔΦΑΛΑΙΟΥ – ΠΑΡΑΔΔΙΓΜΑ 1 εκ. μεςξυέπ ποξπ 2 εσοώ. Απξθεμαςικά 500 Χ 10 εσοώ Τιμή ρςξ Χ.Α. 8,64 εσοώ. Αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ 4μ/5π ποξπ 5,50 εσοώ. και Δχοεάμ αύνηρη μεςξυικξύ κεταλαίξσ 2μ/3π. Ποιμ ςημ αύνηρη Αύνηρη με μεςοηςά Μεςξυικό κετάλαιξ 1 εκ. Νέεπ 1.000.000 Χ 4/5 = Χ 2 εσοώ = 2.000.000 800.000 εσοώ μέεπ εσοώ. μεςξυέπ.

1.800.000 Χ 2 = 3.600.000 Απξθεμαςικά 500.000 εσοώ. εσοώ Κέοδη σπέο αοςίξσ 5,50 Σύμξλξ ιδίχμ 2.500.000 – 2 = 3,50 εσοώ. εσοώ. και 3,50 Χ 800.000 μεςξυέπ = 2.800.000 Απξθεμαςικά 500.000

Δωοεάμ Νέεπ 1.800.000 Χ 2/3 = 1.200.000 μέεπ μεςξυέπ και 3.000.000 Χ 2 = 600.000 εσοώ.

2.800.000 – 2.400.000 (6.000.000 – 3.600.000 = 2.400.000) = 400.000 εσοώ. Σύμξλξ ιδίχμ 6.900.000 εσοώ

Σύμξλξ ιδίχμ 6.900.000 εσοώ Έυξσμε 18 μεςξυέπ παλαιέπ, άοα 18π ποξπ 7,24 = 130,32 εσοώ.

18/3 = 6 Χ 2 = 12 μέεπ ποξπ 0 εσοώ = 0 εσοώ 18 + 12 = 30 μεςξυέπ = 130,32 εσοώ 30 μεςξυέπ, δηλαδή 4,34 εσοώ η μέα ςιμή.

16

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 19/11/2010, Μάθημα 8ξ

Τοείπ βαρικέπ μέθξδξι: 1. Κάθεςη αμάλσρη (vertical or common size analysis) a. Αμάλσρη κξιμξύ ρημείξσ, πξρξρςιαία καςαμξμή ςχμ λξγαοιαρμώμ.

2. Οοιζόμςια αμάλσρη (horizontal or trend analysis) a. Η διαυοξμική ενέλινη ςχμ μεγεθώμ, η ςάρη 3. Αμάλσρη αοιθμξδεικςώμ (ratio analysis) Ανιξλόγηρη βάρη αοιθμξδεικςώμ.

Σςξιυεία για αμάλσρη και απξςίμηρη εςαιοίαπ, ρςημ ποάνη υοηριμξπξιξύμςαι ρσμδσαρςικά και η μία ρσμπληοώμει ςημ άλλη.

ΑΡΙΘΜΟΔΔΙΚΤΔΣ Τι είμαι έμαπ αοιθμξδείκςηπ; Χοημαςξξικξμξμικξί αοιθμξδείκςεπ 1. Σςαςική, όυι αμάλσρη 2. Σςξιυεία αμςαγχμιρςή – κλάδξσ επιυείοηρηπ.

3. Διαυοξμική αμάλσρη

Απόλσςη είμαι η αμάλσρη ςχμ αοιθμξδεικςώμ π.υ. πεοιθχοίξσ κέοδξσπ 5%, θα ποέπει για μα αμαλύρξσμε ςξ 5% μα ρσγκοίμξσμε με ςξμ κλάδξ ςξσ αμςαγχμιρμξύ. Π.υ. ςοάπεζα με ςοάπεζα, όυι ςοάπεζα με αρταλιρςική.

17

Αοιθμξδείκςεπ Ρεσρςόςηςαπ: Δείυμξσμ ςημ ικαμόςηςα ςηπ επιυείοηρηπ μα καλύπςει ςιπ ςοέυξσρεπ – βοαυσποόθερμεπ σπξυοεώρειπ (αμάγκεπ). Γεμική Ρεσρςόςηςα= Άμερη Ρεσρςόςηςα=

Κσκλξτξοξύμ Δμεογηςικό Βοαυσποόθερμεπ Υπξυοεώρειπ

(αοιθμόπ, τξοέπ)

Κσκλξτξοξύμ εμεογηςικό-Απξθέμαςα Βοαυσποόθερμεπ Υπξυοεώρειπ

(αοιθμόπ, τξοέπ)

Κετάλαιξ Κίμηρηπ= Κσκλξτξοξύμ εμεογηςικό-Βοαυσποόθερμεπ Υπξυοεώρειπ (υοημαςικό πξρό) Πξρξρςό Κεταλαίξσ Κίμηρηπ=

Κετάλαιξ Κίμηρηπ

(πξρξρςό, %)

Σύμξλξ Δμεογηςικξύ

Φεοεγγσόςηςα – κεταλαιακή διάοθοχρη Η εμ γέμει (γεμική) ικαμόςηςα ςηπ επιυείοηρηπ μα υοημαςξδξςεί ςημ λειςξσογία ςηπ, η πιρςξληπςική ςηπ ικαμόςηςα και η κεταλαιακή ςηπ διάοθοχρη. Πξρξρςό Χοέξσπ=

Σύμξλξ Ξέμχμ

(πξρξρςό, %)

Σύμξλξ Δμεογηςικξύ

Σύμξλξ Ξέμχμ

Ξέμα ποξπ ίδια δαμειακή επιβάοσμρη=

ή

ςξ

Λειςξσογικξί υοημαςξξικξμξμικξί δείκςεπ, Οι ξπξίξι ενεςάζξσμ καθημεοιμή δοαρςηοιόςηςα και ςημ απξςελερμαςικόςηςαπ ςηπ.

ςημ

Σύμξλξ Ιδίχμ

(αοιθμόπ,

τξοέπ)

αμςίρςοξτξ

Μόυλεσρη - κάλσφη ςόκχμ=

Αμακύκλχρη απξθεμάςχμ= Σε ημέοεπ=

360 α

360 β

υοεχρςικξί ςόκξι

Κόρςξπ Πχληθέμςχμ Μέρα Απξθέμαςα

(αοιθμόπ, τξοέπ)

(τξοέπ μέρα ρςξ υοόμξ)

(ρε πόρεπ ημέοεπ αμςιρςξιυεί)

Δπαμείρποανη απαιςήρεχμ= Σε ημέοεπ=

Κέοδη ποξ τόοχμ και ςόκχμ

Πχλήρειπ Μέρεπ Απαιςήρειπ

(τξοέπ μέρα ρςξ υοόμξ)

(ρε πόρεπ ημέοεπ αμςιρςξιυεί)

Λειςξσογικόπ κύκλξπ = ημέοεπ αμακύκλχρηπ + ημέοεπ επαμείρποανηπ 18

Κσκλξτξοιακή ςαυύςηςα εμεογηςικξύ= Κσκλξτξοιακή ςαυύςηςα παγίξσ=

Πχλήρειπ Σύμξλξ Δμεογηςικξύ

Πχλήρειπ Σύμξλξ Παγίξσ

Αμάγκη κεταλαίξσ κίμηρηπ = Απξθέμαςα (ρε ρυέρη με ςιπ πχλήρειπ) + απαιςήρειπ

Κεοδξτξοίαπ – Απξδξςικόςηςα Πεοιθώοιξ Μικςξύ Κέοδξσπ= Λειςξσογικό Πεοιθώοιξ= Καθαοό Πεοιθώοιξ=

Μικςό Κέοδξπ Πχλήρειπ

Λειςξσογικό Κέοδξπ Πχλήρειπ

Καθαοό Κέοδξπ Πχλήρειπ

Απξδξςικόςηςα εμεογηςικξύ=

Κέοδξπ Κσκλξτξοξύμ Δμεογηςικό

Απξδξςικόςηςα ιδίχμ κεταλαίχμ=

Κέοδξπ Σύμξλξ Ιδίχμ

Χοημαςιρςηοιακξί, υοηριμξπξιξύμςαι όςαμ η εςαιοία είμαι ειρηγμέμη. / ( /

, ςιμή ποξπ κέοδη)= ( / )(

Μεοιρμαςική απόδξρη=

Χοημαςιρςηοιακή ςιμή Κέοδη αμά μεςξυή

, ςιμή ποξπ λξγιρςική Μέοιρμα αμά μεςξυή Χοημαςιρςηοιακή ςιμή

19

)=

Χοημαςιρςηοιακή ςιμή Λξγιρςική ςιμή

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 10/12/2010, Μάθημα 9ξ

Κάθεςη αμάλσρη λέγεςαι και αμάλσρη κξιμξύ ρημείξσ και μαπ δείυμει ςημ πξρξρςιαία διάοθοχρη ςχμ λξγαοιαρμώμ. Κάθε λξγαοιαρμόπ ρε ρυέρη με ςξ ρύμξλξ ςηπ καςηγξοίαπ ςξσ. Καςαμξμή πξρξρςιαία. Π.υ.100 ρύμξλξ εμεογηςικξύ και 40 πάγια ρςξιυεία, άοα έυξσμε 40% πάγια ρςξ ρύμξλξ ςξσ εμεογηςικξύ μαπ. Κάθεςη αμάλσρη έμα λξγαοιαρμόπ ρςξ ρύμξλό ςξσ. Οοιζόμςια αμάλσρη, ενέλινη μεγεθώμ από υοόμξ ρε υοόμξ. Αμάλσρη ςάρηπ, δείυμει ςημ καςεύθσμρηπ ςηπ εςαιοίαπ. Πξρξρςό εςήριαπ μεςαβξλήπ (διατξοά) =

Νέξ

ςξπ-Ποξηγξύμεμξ έςξπ Ποξηγξύμεμξ έςξπ

Καμξμική καςαμξμή

-36

-26

-6

0

+6

+16,67%

+26,95%

Μέρη ςιμή: ςα

+36,99%

Τσπική απόκλιρη: ρ 20

+26

+36

Αμάλσρη ςεςαοςημξοίχμ 100% 75% 50% (μέρξπ όοξπ) 25% 0%

Ρεσρςόςηςα Πεοιθώοιξ καθαοξύ κέοδξσπ

75%

50%

25%

1,85

1,26

1,12

24%

15%

9%

Η επιυείοηρη μαπ: Πεοιθώοιξ καθαοξύ κέοδξσπ: 30% Άοα είμαρςε ρςξ top 25% ςξσ κλάδξσ

Η επιυείοηρη μαπ: Ρεσρςόςηςα 1,18 άοα κξμςά ρςξμ μέρξ όοξ.

21

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 13/12/2010, Μάθημα 10ξ

Αμάλσρη Dupont Αματέοεςαι ρςξσπ αοιθμξδείκςεπ ROA και ROE. Αμ δεμ έυξσμε ακοιβέπ πξρό βάρει ςξσ καθαοξύ κέοδξσπ ή ποξ τόοχμ ROA και ROE ρςξμ αοιθμηςή. Δ=

Κέοδη Κέοδη Πχλήρειπ Σ.Δ. = Χ Χ Ίδια Κετάλαια Πχλήρειπ Σ.Δ. Ίδια

Κέοδη / Πχλήρειπ = Πξρξρςό κέοδξσπ ή πεοιθχοίξσ Πχλήρειπ / Σ.Ε. = Κσκλξτξοιακή ςαυύςηςα εμεογηςικξύ Σ.Ε. / Ίδια = Μόυλεσρη (ξι επιυειοήρειπ πξσ έυξσμ μεγάλη μόυλεσρη είμαι πξιξ οιφξκίμδσμεπ και έυξσμ μεγαλύςεοη απόδξρη).

Πχλήρειπ 10.0000 Λειςξσογικό 4.000 (κέοδξπ) Καθαοά 2.000 Σσμξλικό εμεογηςικό 8.000 Ίδια 4.000 Ξέμα 4.000 ROE

Πεοιθώοιξ

0,2 ROE = 0,5 ή 50%.

Α=

Κσκλξτξοιακή Μόυλεσρη ςαυύςηςα 1,25 2

Κέοδη Κέοδη Πχλήρειπ = Χ Ίδια Κετάλαια Πχλήρειπ Σ.Δ.

Σσμεπώπ ROA = ROA X Μόυλεσρη Και πάμςα ROE > ROA

22

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) ΘΔΜΑΤΑ ΔΞΔΤΑΣΔΩΝ Η εςαιοία ΤΔΙ Α.Δ. έυει 1.000.000 μεςξυέπ κξιμέπ ξμξμαρςικέπ ποξπ 1,5 εσοώ η κάθε μία και 200.000 ποξμξμιξύυεπ μεςξυέπ ποξπ 5 εσοώ η κάθε μία. Δπίρηπ έυει απξθεμαςικά ύφξσπ 4.500.000 εσοώ, κέοδη ειπ μέξ 2.000.000 εσοώ, κέοδη υοήρηπ μεςά τόοχμ 500.000 εσοώ. Σύμξλξ εμεογηςικξύ 1.500.000 εσοώ. Η ςιμή ρςξ υοημαςιρςήοιξ είμαι 10 εσοώ. Οι πχλήρειπ ςηπ είμαι 5.000.000 εσοώ, ςξ μικςό πεοιθώοιξ 50%, ςξ λειςξσογικό 30% ςξσ μικςξύ.

1. Πξια η λξγιρςική ανία ςηπ μεςξυήπ.

2. Έρςχ όςι η εςαιοία ποξυχοάει ρε ΑΜΚ με μεςοηςά με ςημ έκδξρη, με ςημ έκδξρη 2μ/1π ποξπ 8 εσοώ.

3. Πξια είμαι η κεταλαιξπξίηρη ςηπ εςαιοίαπ.

1. ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ = ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ – ΠΡΟΝΟΜΙΟΥΧΔΣ ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ ΚΟΙΝΔΣ 1.000.000 Χ 1,5 = 1.500.000 ΠΡΟΝΟΜΙΟΥΧΔΣ 200.000 Χ 5 = 1.000.000 ΑΠΟΘΔΜΑΤΙΚΑ 4.500.000 ΚΔΡΔΗ ΔΙΣ ΝΔΟ 2.000.000 ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ 9.000.000 ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ = 9.000.000 – 1.000.000 = 8.000.000 ΔΥΡΩ 8.000.000 / 1.000.000 = 8 ΔΥΡΩ Η ΚΑΘΔ ΜΔΤΟΧΗ (ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ) 2. ΚΔΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

ΣΥΝΟΛΙΚΗ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ

ΑΞΙΑ

1.000.000 Χ 10 = 10.000.000 ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΚΔΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ 3. ΝΔΔΣ ΜΔΤΟΧΔΣ 2Ν/1Π ΚΑΙ 2 Χ 1.000.000 = 2.000.000 ΜΔΤΟΧΔΣ ΠΡΙΝ ΜΔΤΟΧΙΚΟ 1.000.000 Χ 1,5 = 1.500.000 ΔΥΡΩ ΥΠΔΡ ΤΟ ΑΡΤΙΟ ---ΜΔΤΑ 3.000.000 Χ 1,5 = 4.500.000 ΔΥΡΩ

23

ΥΠΔΡ ΤΟ ΑΡΤΙΟ (8 – 1,5) Χ 2.000.000 = 13.000.000 ΔΥΡΩ ΠΡΙΝ

ΜΔΤΑ

ΠΡΟΝΟΜΙΟΥΧΔΣ

1.000.000

1.000.000

ΑΠΟΘΔΜΑΤΙΚΑ

4.500.000

4.500.000

ΚΔΡΔΗ ΔΙΣ ΝΔΟ

2.000.000

2.000.000

ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ

9.000.000

25.000.000

ΔΠΑΛΗΘΔΥΣΗ 9.000.000 ΚΑΙ 2.000.000 Χ 8 = 16.000.000 ΣΥΝΟΛΟ 25.000.000 4. ΥΠΟΛΟΓΙΣΤΔ ΤΟ Ρ/Δ ΚΑΙ Ρ/ΒV P/E = ΤΙΜΗ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ / ΚΔΡΔΗ ΑΝΑ ΜΔΤΟΧΗ = 10 / 0,50 = 20 ΔΥΡΩ ΚΔΡΔΗ ΑΝΑ ΜΔΤΟΧΗ

= ΚΔΡΔΗ ΜΔΤΑ ΦΟΡΩΝ / ΣΥΝΟΛΙΚΟΣ

ΑΡΙΘΜΟΣ ΜΔΤΟΧΩΝ = 500.000 / 1.000.000 = 0,50 ΔΥΡΩ P/BV = ΤΙΜΗ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ / ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ ΜΔΤΟΧΗΣ = 10/8 = 1,25 ΔΥΡΩ 5. ΠΟΙΑ

ΔΙΝΑΙ

Η

ΝΔΑ

ΠΡΟΣΑΡΜΟΣΜΔΝΗ

ΤΙΜΗ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΝΔΑ ΤΙΜΗ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΜΔΤΑ ΤΗΝ ΑΥΞΗΣΗ 10 Χ 10 = 100 (ΥΠΟΘΔΤΟΥΜΔ) 20 Χ 8 = 160 30

260 ΚΑΙ 260 / 30 = 8,67 ΔΥΡΩ

6. ΜΙΚΤΟ ΠΔΡΙΘΩΡΙΟ, ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΟ, ΚΑΘΑΡΟ ΠΔΡΙΘΩΡΙΟ Μ.Π. = 50% ΤΩΝ 50% ΚΔΡΩΝ ΚΑΙ 50% ΚΟΣΤΟΥΣ ΠΩΛΗΘΔΝΤΩΝ ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΟ (0,5 Χ 0,3) = 0,15 Ή 15% ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΟ 5.000.000 Χ 15% = 75.000

24

ΣΤΟ

ΚΑΙ ΜΔΙΚΤΟ ΠΔΡΙΘΩΡΙΟ = 5.000.000 Χ 50% = 2.500.000 ΚΑΘΑΡΟ 500.000 / 5.000.000 = 10% 7. ROA KAI ROE ME ΑΝΑΛΥΣΗ DUPONT ROA = ΚΔΡΔΗ / Σ.Δ. = ΚΔΡΔΗ / ΠΩΛΗΣΔΙΣ Χ ΠΩΛΗΣΔΙΣ / Σ.Δ. ΑΝ ΜΑΣ ΛΔΔΙ ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΟ ROA ΣΤΑ ΚΔΡΔΗ ΘΑ ΒΑΛΟΥΜΔ ΤΑ ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΑ ΔΗΛΑΔΗ 75.000 / 5.000.000 8. ROA KAI ROE ΜΔ ΑΝΑΛΥΣΗ DUPOTN (ΛΔΙΤΟΥΡΓΙΚΟ) ROA = K / Σ.Δ. = Κ / Π Χ Π / ΣΔ = 0,15 Χ (5.000.000 / 15.000.000) = 5%.

ROA ΧΩΡΙΣ DUPONT = ΚΔΡΔΗ / ΠΩΛΗΣΔΙΣ = 75.000 / 5.000.0000 = 5%.

ROE = ΚΔΡΔΗ / ΙΔΙΑ = ROA X ΜΟΧΛΔΥΣΗ = ROA X (Σ.Δ. / ΙΔΙΑ) = 0,05 Χ (15.000.000 / 9.000.000 [ΠΡΙΝ ΤΗΝ ΑΥΞΗΣΗ]) = 8,33%.

9. ΠΟΙΑ ΔΙΝΑΗ Η ΚΔΦΑΛΑΙΑΚΗ ΔΙΑΡΘΩΣΗ ΞΔΝΩΝ / ΙΔΙΑ, ΔΔΙΚΤΗΣ ΧΡΔΟΥΣ ΑΦΟΘΥ Σ.Δ. = 15.000.000 ΤΟΤΔ ΚΑΙ ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ = 15.000.000 ΑΦΟΥ ΙΔΙΑ ΔΙΝΑΙ 9.000.000 ΚΑΙ 15.000.000 – 9.000.000 = 6.000.000 ΞΔΝΑ ΚΔΦΛΑΙΑ ΚΑΙ ΞΔΝΑ / ΙΔΙΑ = 6.000.000 / 9.000.000 = 2.000.000 / 3.000.000 = 0,67 Ή 67% ΔΔΙΚΤΗΣ ΧΡΔΟΥΣ = 6.000.000 / 15.000.000 = 0,4 Ή 40% ΚΑΙ 9.000.000 / 15.000.000 = 60% ΙΔΙΑ ΚΑΙ 6.000.000 / 15.000.000 = 40% ΞΔΝΑ ΧΡΔΩΣΤΙΚΟΙ ΤΟΚΟΙ ΑΠΟ ΤΟ CASH FLOW ΠΟΥ ΔΔΝ ΦΑΙΝΟΝΤΑΙ ΣΤΑ ΑΠΟΤΔΛΔΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 10. ΡΔΥΣΤΟΤΗΤΑ ΓΔΝΙΚΗ ΡΔΥΣΤΟΤΗΤΑ = Κ.Δ. / Β.Υ. ΚΔΦΑΛΑΙΟ ΚΙΝΗΣΗΣΗ % = (Κ.Δ. – Β.Υ.) / Σ.Δ.

25

ΔΚΦ. ΑΝ ΔΛΔΓΔ ΟΤΙ Η ΔΤΑΙΡΙΑ ΔΔΝ ΔΧΔΙ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΔΣΜΔΣ ΥΠΟΧΡΔΩΣΔΙΣ

ΤΟΤΔ

ΟΛΔΣ

ΟΙ

ΥΠΟΧΡΔΩΣΔΙΣ

ΔΙΝΑΙ

ΒΡΑΧΥΡΠΟΘΔΣΜΔΣ) Η

ΔΠΙΧΔΙΡΗΣΗ

ΔΧΔΙ

50%

ΠΑΓΙΑ

ΔΠΙ

ΤΟΥ

ΣΥΝΟΛΟΥ

ΤΟΥ

ΔΝΔΡΓΗΤΙΚΟΥ ΓΔΝΙΚΗ ΡΔΥΣΤΟΤΗΤΑ = 7.500.000 (ΥΠΟΛΟΙΠΟ ΑΠΟ 50% ΠΑΓΙΑ) / 6.000.000 = 1,25 ΦΟΡΔΣ ΚΑΙ ΚΔΦΑΛΑΙΟ ΚΙΝΗΣΗΣ = 1.500.00 / 15.000.000 = 0,10 Ή 10% ΟΠΟΥ 1.500.000 (7.500.000 – 6.000.000)

26

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΔΩΝ (Θ) Αοιθμόπ μεςξυώμ = καθαοά κέοδη μεςά τόοχμ / κέοδη από τόοξσπ αμά μεςξυή. Ο δείκςηπ άμερηπ οεσρςόςηςαπ είμαι πιξ κάςχ από ςημ γεμική οεσρςόςηςα. Ρεσρςόςηςα: ςξ ςοέυξμ εμεογηςικό δεμ μπξοεί μα καλύφει ςξ ςοέυξμ παθηςικό. Όςαμ δεμ μπξοξύμε μα υοηριμξπξιήρξσμε παίομξσμε δάμειξ με απξςέλερμα μα έυξσμε έμα έλλειμμα διαοκέπ. Αμ η γεμική οεσρςόςηςα είμαι κάςχ από ςη μξμάδα ςόςε ςξ καθαοό κέοδξπ θα είμαι αομηςικό. Κάλσφη ςόκχμ EBIT (Earnings Before interest taxes) Κύκλξπ εογαριώμ = πχλήρειπ = ςζίοξπ Μειχμέμξπ κύκλξπ εογαριώμ μπξοεί μα ξτείλεςαι ρςξ κόρςξπ πχληθέμςχμ ή ρςημ ςιμή πώληρηπ ςξσ ποξψόμςξπ. Σύμξλξ καθαοήπ θέρηπ = ίδια Πάμςα μεγαλύςεοη η κσκλξτξοιακή ςαυύςηςα παγίξσ. Πάμςα η απόδξρη ιδίχμ είμαι μεγαλύςεοη από ςημ απόδξρη εμεογηςικξύ. Μικςά κέοδη = πχλήρειπ – κόρςξπ πχληθέμςχμ.

27