ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ

ΓΕΩΡΓΙΟΣ Α. ΚΑΡΑΓΙΑΝΝΗΣ

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ      



ΔΠΔΝΓΤ΢Η ΜΔΘΟΓΟ΢ ΥΡΗΜΑΣΟΓΟΣΗ΢Η΢ LEASING MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ Ι (ΑΝΑΛΤ΢Η ΥΡΗΜΑΣΟΙΚΟΝΟΜΙΚΧΝ ΓΔΙΚΣΧΝ) MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ ΙΙ (ΓΙΑΥΔΙΡΙ΢Η ΑΠΟΘΔΜΑΣΧΝ) ΑΝΑΛΤ΢Η ΝΔΚΡΟΤ ΢ΗΜΔΙΟΤ MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ ΙΙΙ (ΜΔ ΢ΣΟΙΥΔΙΑ ΚΤΚΛΟΦΟΡΟΤΝΣΟ΢ ΔΝΔΡΓΗΣΙΚΟΤ Ή ΒΡΑΥΤΠΡΟΘΔ΢ΜΧΝ ΤΠΟΥΡΔΧ΢ΔΧΝ) ΠΡΟΒΛΔΦΗ ΑΝΑΓΚΧΝ ΔΠΙΥΔΙΡΗ΢ΔΗ΢ ΢Δ ΥΡΗΜΑΣΟΓΟΣΗ΢Η

ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 2010

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 1

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 2

ΓΕΩΡΓΙΟΣ Α. ΚΑΡΑΓΙΑΝΝΗΣ

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ      



ΔΠΔΝΓΤ΢Η ΜΔΘΟΓΟ΢ ΥΡΗΜΑΣΟΓΟΣΗ΢Η΢ LEASING MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ Ι (ΑΝΑΛΤ΢Η ΥΡΗΜΑΣΟΙΚΟΝΟΜΙΚΧΝ ΓΔΙΚΣΧΝ) MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ ΙΙ (ΓΙΑΥΔΙΡΙ΢Η ΑΠΟΘΔΜΑΣΧΝ) ΑΝΑΛΤ΢Η ΝΔΚΡΟΤ ΢ΗΜΔΙΟΤ MANAGEMENT ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ ΚΙΝΗ΢ΔΧ΢ ΙΙΙ (ΜΔ ΢ΣΟΙΥΔΙΑ ΚΤΚΛΟΦΟΡΟΤΝΣΟ΢ ΔΝΔΡΓΗΣΙΚΟΤ Ή ΒΡΑΥΤΠΡΟΘΔ΢ΜΧΝ ΤΠΟΥΡΔΧ΢ΔΧΝ) ΠΡΟΒΛΔΦΗ ΑΝΑΓΚΧΝ ΔΠΙΥΔΙΡΗ΢Η΢ ΢Δ ΥΡΗΜΑΣΟΓΟΣΗ΢Η

ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 2010

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 3

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 4

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 1Ξ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Δπέμδσρη, είμαι η δαπάμη για μηυαμξλξγικϊ ενξπλιρμϊ, μηυαμήμαςα, μέεπ εγκαςαρςάρειπ, αϋνηρη ςχμ απξθεμάςχμ, κλπ.. Ζ ποξξπςική ςηπ επέμδσρηπ απξςελεί ςημ μελλξμςική ποϊβλεφη για κέοδη απϊ ςξ ρσγκεκοιμέμξ είδξπ επέμδσρηπ. Όςαμ αματεοϊμαρςε ρε επέμδσρη αματεοϊμαρςε ρε επέμδσρη πάγιχμ πεοιξσριακόμ ρςξιυείχμ και ϊυι ρε θέμαςα υοημαςιρςηοιακήπ επέμδσρηπ. ΛΔΗΞΔΞΘ ΑΝΘΞΚΞΓΖΣΖΣ ΔΟΔΜΔΥΣΔΩΜ - Παοαδξριακέπ Λέθξδξι Ζ μέθξδξπ ςηπ απξδόρεωπ ςξσ κεταλαίξσ ή λξγιρςική μέθξδξπ απόδξρηπ ςξσ κεταλαίξσ. Λια επέμδσρη πξσ ρςξιυίζει 1.000.000 εσοό π.υ. αγξοά μηυαμξλξγικξϋ ενξπλιρμξϋ. Τξ ποξβλεπϊμεμξ κέοδξπ πξσ μαπ δίμει ςξ μηυάμημα είμαι 200.000 εσοό. Ζ διάοκεια ζχήπ ςξσ μηυαμήμαςξπ είμαι 10 έςη. Μα σπξλξγίρεςε αμ ρσμτέοει η ποαγμαςξπξίηρη ασςήπ ςηπ επέμδσρηπ. Σϋμτχμα με ςα παοαπάμχ αμ απξρβέρξσμε ςξ μηυάμημα με βάρη ςημ ρςαθεοή μέθξδξ σπξλξγιρμξϋ απϊρβερηπ παγίχμ πεοιξσριακόμ ρςξιυείχμ, ςα ποξβλεπϊμεμα κέοδη είμαι 200.000 εσοό μείξμ ςα εςήρια ποξβλεπϊμεμα κέοδη, αταιοξϋμε και ςιπ απξρβέρειπ και έυξσμε: 1.000.000/10 = 100.000 απϊρβερη Αταιοξϋμε ςημ απϊρβερη απϊ ςξ ποξβλεπϊμεμξ κέοδξπ, παίομξσμε επξμέμχπ ςα κέοδη ποξ τϊοξμ, άοα 100.000/1.000.000 = 10% είμαι η απϊδξρη ςξσ κεταλαίξσ Αμ έυξσμε πεοιρρϊςεοα απϊ μια, δϋξ, κλπ. επεμδϋρειπ θα επιλένξσμε εκείμη ςημ επέμδσρη με ςξ σφηλϊςεοξ πξρξρςϊ απϊδξρηπ ςξσ κεταλαίξσ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 5

Τα πλεξμεκςήμαςα ασςήπ ςηπ μεθϊδξσ είμαι: Ζ απλϊςηςα ρςξσπ σπξλξγιρμξϋπ Τα μειξμεκςήμαςα ασςήπ ςηπ μεθϊδξσ είμαι: Όςι αγμξεί ςημ υοξμική ανία ςξσ υοήμαςξπ Δεμ έυξσμε καθξδήγηρη χπ ποξπ ςημ μέθξδξ επιλξγήπ ςξσ ρσρςήμαςξπ απϊρβερηπ. Λέθξδξπ ςηπ πεοιόδξσ επαμείρποανεωπ (Pay Back Period) Λε ςημ μέθξδξ ασςή μεςοάει ςα υοϊμια ποξκειμέμξσ μα πάοξσμε ςα υοήμαςα απϊ ςημ ποαγμαςξπξιξϋμεμη επέμδσρη (ςημ πεοίξδξ για μα ιρξταοίρξσμε ςξ κϊρςξπ ςηπ επέμδσρηπ). Όρξ μειόμεςαι ςξ υοξμικϊ διάρςημα ςϊρξ πιξ ρσμτέοξσρα είμαι η επέμδσρη. Έρςχ ϊςι έυξσμε μια επέμδσρη 1.000.000 εσοό διαιοξϋμε ςξ κϊρςξπ ςηπ επέμδσρηπ με ςξ ποξβλεπϊμεμξ κέοδξπ ποιμ ςημ αταίοερη ςχμ απξρβέρεχμ δηλαδή 1.000.000/200.000 = 5 υοϊμια η πεοίξδξπ επαμείρποανεχπ. Αμ έυξσμε πεοιρρϊςεοεπ απϊ μια επεμδϋρειπ μια μαπ γσοίζει ρε 3 ή ρε 5 θα δξϋμε ςημ μέθξδξ πξσ μαπ ρσμτέοει πεοιρρϊςεοξ. Τα πλεξμεκςήμαςα ασςήπ ςηπ μεθϊδξσ είμαι: Ζ απλϊςηςα ρςξσπ σπξλξγιρμξϋπ Τα μειξμεκςήμαςα ασςήπ ςηπ μεθϊδξσ είμαι: Όςι αγμξεί ςημ υοξμική ανία ςξσ υοήμαςξπ Λέθξδξπ ςωμ ποξενξτλημέμωμ ςαμειακώμ οξώμ ή μέθξδξπ ςωμ ποξενξτλημέμωμ καθαοώμ ειροξώμ μεςοηςώμ. Σςημ ρσγκεκοιμέμη μέθξδξ αταιοξϋμε ασςά πξσ θα ειρποάνξσμε απϊ ασςά πξσ θα πληοόρξσμε, ξ ρσμφητιρμϊπ ςχμ δσξ ασςόμ πξρόμ θα μαπ δόρει ςιπ καθαοέπ ειροξέπ μεςοηςόμ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 6

Λέθξδξπ ςηπ καθαοήπ παοξύραπ ανίαπ. Σςημ ρσγκεκοιμέμη μέθξδξ ποαγμαςξπξιξϋμε μια επέμδσρη και πεοιμέμξσμε καθαοά υοήμαςα απϊ ςημ επέμδσρη ασςή ςα επϊμεμα υοϊμια. Ασςά ςα καθαοά υοήμαςα πξσ θα πάοξσμε ςα μεςαςοέπξσμε ρε παοξϋρα ανία και ςα ρσγκοίμξσμε με ςημ επέμδσρη.

Ι.Ο.Α. = R1, R2, Rn: είμαι ξι καθαοέπ ειροξέπ μεςοηςόμ ή καθαοέπ ειρποάνειπ πξσ θα κάμει η επιυείοηρη πξσ θα κάμει η επιυείοηρη λϊγχ ασςήπ ςηπ επέμδσρηπ. Άοα απϊ ςιπ ένςοα ειρποάνειπ αταιοξϋμε ςιπ ένςοα δαπάμεπ και ςξ πξρϊ πξσ θα ποξκϋφει είμαι η καθαοή ειροξή μεςοηςόμ. n: ξ αοιθμϊπ ςχμ εςόμ.

C: ςξ κϊρςξπ ςηπ επέμδσρηπ Ι: ςξ επιςϊκιξ πξσ μαπ βξηθάει μα μεςαςοέπξσμε μελλξμςικέπ ςιμέπ ρε ρημεοιμέπ ανίεπ.

1 1 K: ςξ κϊρςξπ ςξσ κεταλαίξσ, ςξ Ι θα θεχοείςε δεδξμέμξ, είμαι έμαπ ρςαθμικϊπ (και ϊυι απλϊπ για μα είμαι αμςιποξρχπεσςικϊπ) μέρξπ ϊοξπ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 7

Παοάδειγμα ΘΔΘΑ ΙΔΦΑΚΑΘΑ 400.000 εσοό ΛΑΙΠΞΟΠΞΗΔΣΛΑ ΤΠΑΟΔΕΘΙΑ ΔΑΜΔΘΑ 200.000 εσοό ΞΛΞΚΞΓΘΑΙΞ ΔΑΜΔΘΞ 100.000 εσοό ΟΠΞΛΖΗΔΥΤΔΣ 300.000 εσοό ΘΔΘΑ ΙΔΦΑΚΑΘΑ

400.000 εσοό

6%

ΛΑΙΠΞΟΠΞΗΔΣΛΑ

200.000 εσοό

6%

100.000 εσοό

5%

300.000 εσοό

8%

ΤΠΑΟΔΕΘΙΑ ΔΑΜΔΘΑ ΞΛΞΚΞΓΘΑΙΞ ΔΑΜΔΘΞ ΟΠΞΛΖΗΔΥΤΔΣ

Ξι ποξμηθεσςέπ μαπ επιβαοϋμξσμ με επιςϊκιξ 8% Κύρη Σσμςελερςέπ

Σςαθμιρμέμξ

Σςαθμίρεχπ

μέρξ κϊρςξπ

(Δείκςηπ πξσ δείυμει ςημ

κεταλαίξσ

βαοϋςηςα ςχμ κεταλαίχμ ρςα ίδια κετάλαιξ)

ΘΔΘΑ ΙΔΦΑΚΑΘΑ

400.000 6% εσοό

ΛΑΙΠΞΟΠΞΗΔΣΛΑ 200.000 6% ΤΠΑΟΔΕΘΙΑ

0,40

2,40%

(400.000/1.000.000)

(0,40 Χ 6%)

0,20

1,20%

0,10

0,5%

0,30

2,4%

1

6,5%

εσοό

ΔΑΜΔΘΑ ΞΛΞΚΞΓΘΑΙΞ ΔΑΜΔΘΞ ΟΠΞΛΖΗΔΥΤΔΣ

100.000 5% εσοό 300.000 8% εσοό

ΣΥΜΞΚΞ

Ζ ΙΟΑ θα ποέπει μα είμαι μεγαλϋςεοη ςξσ μηδεμϊπ δηλαδή ΙΟΑ > 0 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 8

Αμ ΙΟΑ = 0 ςϊςε ποαγμαςξπξιηθεί δεμ ποαγμαςξπξιηθεί η επέμδσρη δεμ θα σπάουει διατξοά ρςξ απξςέλερμα. Αμ η ΙΟΑ < 0 δεμ μαπ ρσμτέοει η ποαγμαςξπξίηρη ασςήπ ςηπ επέμδσρηπ. Ζ ΙΟΑ μαπ δείυμει πϊρξ θα ασνηθεί η ανία ςηπ επιυείοηρήπ μαπ. (Υπεοανία = Τιμή Αγξοάπ – Τιμή Οόληρηπ) Τξ πξρϊ ςηπ ΙΟΑ μαπ δείυμει πϊρξ θα ασνηθεί η ανία ςηπ επιυείοηρήπ μαπ αμ σιξθεςήρξσμε ασςήμ ςημ επέμδσρη. Λέθξδξπ ερωςεοικξύ πξρξρςξύ απξδόρεωπ r. Έυξσμε ίδιξ ςϋπξ με ασςϊμ ςηπ ΙΟΑ

=0 Άγμωστος θα είμαι ο r όταμ θα βρούμε το r (ποσοστό απόδοσης της επέμδυσης) θα πρέπει μα είμαι r > Κ. Αμ το r = K (το ίδιο) Αμ το r < K (δεμ μας συμφέρει αυτή η επέμδυση). Σςημ ρσγκεκοιμέμη πεοίπςχρη έυξσμε δσρκξλία χπ ποξπ ςξμ σπξλξγιρμϊ ςξσ r. Δξκιμαρςικά δίμξσμε διάτξοεπ ςιμέπ ρςξ r μέυοι μα βοξϋμε = 0. Μα δξκιμάρξσμε ςημ ανία = Ιϊρςξπ ςξσ Ιεταλαίξσ. Αμ βοξϋμε αομηςική ςιμή ςϊςε θα ασνήρξσμε ςημ ςιμή. Ξι δσξ ασςέπ μέθξδξι δίμξσμ ςα ίδια απξςελέρμαςα είςε ΙΟΑ ή ΔΟΑ. Οεοίπςχρη ϊπξσ η μια μέθξδξπ επιλέγξσμε ςημ Α η άλλη μέθξδξπ είμαι ΔΟΑ. Οεοίπςχρη ϊπξσ ςξ κϊρςξπ ςηπ επέμδσρηπ είμαι αοκεςά διατξοεςικϊ απϊ ςημ μια πεοίπςχρη ρςημ άλλη. Όςαμ ξι καθαοέπ ειροξέπ μεςοηςόμ υοϊμξ με ςξμ υοϊμξ είμαι διατξοεςικέπ ςιμέπ. Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 9

Ζ διάοκεια ζχήπ ςχμ επεμδϋρεχμ είμαι αοκεςά διατξοεςικέπ ποξκϋπςξσμ αμςιτάρειπ μεςανϋ ασςόμ ςχμ δσξ μεθϊδχμ. Σςιπ πεοιπςόρειπ ασςέπ ρςηοιζϊμαρςε ρςημ μέθξδξ ςηπ ΙΟΑ. Ασςϊ πξσ εμδιατέοει ςξμ επιυειοημαςία είμαι πχπ θα ασνήρει ςημ ανία ςηπ επιυείοηρήπ ςξσ. Λέθξδξπ ςξσ δείκςη απξδξςικόςηςαπ.

ΔΑ = Ξ ΔΑ για μα είμαι μια επέμδσρη απξδεκςή απϊ ςημ επιυείοηρη θα ποέπει μα είμαι ΔΑ > 1. Αμ ΔΑ = 1 (το ίδιο) Αμ ΔΑ < 1 (δεμ μας συμφέρει αυτή η επέμδυση). Οεοιπςόρειπ πξσ έυξσμε επεμδϋρειπ με διατξοεςικά μξμίρμαςα. Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ενεςάζει ςημ ποαγμαςξπξίηρη ςχμ δσξ παοακάςχ επεμδϋρεχμ. Ζ Α επέμδσρη Απξδίδει ςιπ ενήπ ΙΔΛ 1ξ υοϊμξ

600.000 εσοό

2ξ υοϊμξ

400.000 εσοό

3ξ υοϊμξ

400.000 εσοό

4ξ υοϊμξ

200.000 εσοό

Ζ επέμδσρη Β, απξδίδει ςιπ ενήπ ΙΔΛ 1ξ υοϊμξ

200.000 εσοό

2ξ υοϊμξ

200.000 εσοό

ξ

3 υοϊμξ

300.000 εσοό Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 10

4ξ υοϊμξ

400.000 εσοό

5ξ υοϊμξ

500.000 εσοό

ξ

6 υοϊμξ

500.000 εσοό

Τξ κϊρςξπ κάθε επέμδσρηπ είμαι 1.000.000 εσοό, εμό ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 10%. Οξια απϊ ςιπ δσξ επεμδϋρειπ είμαι πιξ ρσμτέοξσρα για ςημ επιυείοηρη. Σςηοίνςε ςημ επιλξγή ραπ ρςξ κοιςήοιξ ΙΟΑ. Κύρη Δπέμδσρη Α (4 υοϊμια διάοκεια) ΔΤΖ 1

ΙΔΛ 600.000

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ

ΟΑΠΞΥΣΔΣ

ΑΜΑΓΩΓΖΣ (10%)

ΑΝΘΔΣ

0,91

546.000 (600.000 Χ 0,91)

2

400.000

0,83

332.000

3

400.000

0,75

300.000

4

200.000

0,68

136.000 1.314.00

Άοα 1.314.000 – 1.000.000 = 314 ΙΟΑ Δπέμδσρη Β (6 υοϊμια διάοκεια) ΔΤΖ

ΙΔΛ

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ

ΟΑΠΞΥΣΔΣ

ΑΜΑΓΩΓΖΣ (10%)

ΑΝΘΔΣ

1

200.000

0,91

182.000

2

200.000

0,83

166.000

3

300.000

0,75

225.000

4

400.000

0,68

272.000

5

500.000

0,62

310.000 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 11

6

500.000

0,56

280.000 1.435.000

Άοα 1.435.000 – 1.000.000 = 435 ΙΟΑ Σσμτέοξσρα λϋρη Β γιαςί έυει ΙΟΑ > . Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ποϊκειςαι μα επεμδϋρει 20.000.000 εσοό ρςημ αγξοά μέξσ μηυαμήμαςξπ. Ζ αγξοά ασςή ατξοά ςημ παοαγχγή μέξσ ποξψϊμςξπ, ςξσ ξπξίξσ ξι πχλήρειπ ςημ ακϊλξσθη 8εςία θα είμαι ξι ακϊλξσθεπ: 1ξπ υοϊμξπ 2ξπ υοϊμξπ 3ξπ υοϊμξπ 4ξπ υοϊμξπ 5ξπ υοϊμξπ 6ξπ υοϊμξπ 7ξπ υοϊμξπ 8ξπ υοϊμξπ

2.000.000 εσοό 2.500.000 εσοό 3.000.000 εσοό 3.500.000 εσοό 4.000.000 εσοό 4.000.000 εσοό 4.500.000 εσοό 4.500.000 εσοό

Τξ μηυάμημα μεςά ςα 8 υοϊμια θα έυει μηδεμική σπξλειμμαςική ανία, κάθε υοϊμξ υοειάζεςαι 100.000 εσοό για μα λειςξσογήρει. Τξ μηυάμημα εκςϊπ απϊ ςξμ 7ξ και 8ξ υοϊμξ πξσ υοειάζεςαι 200.000 εσοό. Ξ τξοξλξγικϊπ ρσμςελερςήπ είμαι 30% και ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ 20%. Δταομϊζεςαι η ρςαθεοή μέθξδξπ σπξλξγιρμξϋ απϊρβερηπ. Χοηριμξπξιήρςε ςξ κοιςήοιξ ςηπ Ιαθαοήπ Οαοξϋραπ Ανίαπ (Ι.Ο.Α.), για μα απξταρίρεςε για ςημ ποαγμαςξπξίηρη ή ϊυι ςηπ επέμδσρηπ. Κύρη Υπξλξγιρμϊπ Απϊρβερηπ 20.000.000 / 8 = 2.500.000

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 12

ΔΤΖ ΔΣΞΔΑ ΔΝΞΔΑ ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ ΙΔΠΔΖ ΟΩΚΖΣΔΩΜ ΚΔΘΤΞΥΠΓΘΑΣ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 20%

1

1.732.640 (Ι.Δ.Λ. Χ ΣΥΜΤ. ΑΜΑΓ.)

2.000.000

100.000

2.500.000

2 3

2.500.000 3.000.000

100.000 100.000

2.500.000 2.500.000

4

3.500.000

100.000

2.500.000

5

4.000.000

100.000

2.500.000

6

4.000.000

100.000

2.500.000

7

4.500.000

200.000

2.500.000

8

4.500.000

200.000

2.500.000

ΣΥΜΞΚΞ

ΦΞΠΞΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ Ή ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞΔΝΞΦΚΖΣΔΩΣ (20%) - 600.000 2.080.000 0,833 (2.000.000 – 180.000 100.000 – 2.500.000 = 600.000)

(- 600.000 Χ 30% = 180.000)

(2.000.000 – 100.000 = 1.900.000 + 180.000 = 2.080.000

- 100.000 + 400.000 + 900.000 + 1.400.000 + 1.400.000 + 1.800.000 + 1.800.000

- 30.000 + 270.000 + 120.000 + 420.000 + 420.000 + 540.000 + 540.000

2.430.000 2.730.000

0,694 0,579

1.686.420 1.609.620

3.130.000

0,482

1.508.660

3.480.000

0,401

1398.960

3.480.000

0,334

1.165.800

3.760.000

0,279

1.049.040

3.760.000

0,232

876.080 11.027.220

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 13

Τξ πξρϊ 11.027.220 είμαι ςξ κϊρςξπ ςηπ επέμδσρηπ. Άοα έυξσμε 11.027.220 – 20.000.000 = - 8.972.780 η επέμδσρη δεμ μαπ ρσμτέοει.

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη επιθσμεί μα παοάγει έμα μέξ ποξψϊμ. Ζ έοεσμα αγξοάπ πξσ έγιμε έδεινε ϊςι θα μπξοξϋμ μα πχληθξϋμ 100.000 ςεμάυια ςξσ ποξψϊμςξπ ςξ υοϊμξ ρςημ ςιμή ςχμ 40 εσοό αμά ςεμάυιξ. Ζ ζηςξϋμεμη πξρϊςηςα ςξσ ποξψϊμςξπ δεμ θα επηοεαρςεί αμ η ςιμή ασνηθεί κάθε υοϊμξ καςά 10%. Τξ κϊρςξπ αμά μξμάδα ποξψϊμςξπ αμέουεςαι ρε 25 εσοό αουικά και θα ασνάμει καςά 5% ςξ υοϊμξ. Ζ σλξπξίηρη ςχμ παοαπάμχ ποξωπξθέςει ςημ αγξοά μηυαμήμαςξπ ανίαπ 5.000.000 εσοό με διάοκεια ζχήπ 4 υοϊμια και σπξλειμμαςική ανία 200.000 εσοό. Ξ τξοξλξγικϊπ ρσμςελερςήπ είμαι 30% και ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ 20%. Δταομϊζεςαι η ρςαθεοή μέθξδξπ απξρβέρεχμ υοηριμξπξιόμςαπ ςξ κοιςήοιξ ςηπ Ιαθαοήπ Οαοξϋραπ Ανίαπ (Ι.Ο.Α.) μα απξταρίρεςε για ςημ ποαγμαςξπξίηρη ή μη ςηπ επέμδσρηπ. Κύρη

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 14

ΔΤΖ 1 2 3 4

ΔΣΞΔΑ ΔΝΞΔΑ ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ ΙΔΠΔΖ ΟΩΚΖΣΔΩΜ ΟΩΚΖΣΔΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΞΜ 4.000.000 2.500.000 1.200.000 300.000 4.400.000 2.625.000 1.200.000 576.000 4.840.000 2.756.250 1.200.000 883.750 5.324.000 2.894.063 1.200.000 1.229.937

ΦΞΠΞΣ

ΙΔΛ

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΜΑΓΩΓΖΣ ΑΝΘΑ

90.000 172.500 265.125 368.981

1.410.000 1.602.500 1.818.625 368.981

0,833 0,694 0,573 0,482

1.174.530 1.112.135 1.052.984 993.381 ΣΥΜΞΚΞ 4.333.030

Ξι απξρβέρειπ σπξλξγίρςηκαμ χπ ενήπ: 5.000.000 – 200.000 (σπξλειμμαςική ανία) = 4.800.000 / 4 = 1.200.000 εσοό ςξ υοϊμξ. Απϊ ςα παοαπάμχ έυξσμε 200.000 Χ 0,482 = 96.400 παοξϋρα ανία ςηπ σπξλειμμαςικήπ ανίαπ ςξμ 4ξ υοϊμξ. Άοα έυξσμε 4.333.030 + 96.400 = 4.429.430 εσοό. Απϊ ςξ πξρϊ ςξμ 4.429.430 – 5.000.000 = - 570.570 είμαι η καθαοή παοξϋρα ανία. Ζ καθαοή παοξϋρα ανία είμαι αομηςική, άοα δεμ ρσμτέοει η επέμδσρη.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 15

Εσωτερικό ποσοστό αποδόσεως. Παοάδειγμα Λια επέμδσρη απαιςεί αουικϊ πξρϊ 11.059.000 εσοό και αμαμέμεςαι μα απξδόρει ςιπ ενήπ καθαοέπ ειρποάνειπ μεςοηςόμ μεςά απϊ τϊοξσπ.

1ξπ υοϊμξπ 2ξ υοϊμξπ 3ξπ υοϊμξπ 4ξπ υοϊμξπ

5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 Κύρη

Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ σπξλξγίζεςαι ρε 10%. Οξια είμαι η απϊδξρη ςηπ επέμδσρηπ; και μα δείνεςε αμ ασςή ρσμτέοει.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 16

ΔΤΖ 1 2 3 4

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΟΠΑΝΔΘΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ 10% 0,909091 0,826446 0,751315 0,683013 ΣΥΜΞΚΞ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 4.545.455 3.305.784 2.253.945 1.366.026 11.471.210

Άοα έυξσμε 11.471.201 – 11.059.900 = 412.210 ΔΤΖ 1 2 3 4

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΟΠΑΝΔΘΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ 15% 0,869506 0,756144 0,657516 0,571753 ΣΥΜΞΚΞ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 4.347.530 3.024.876 1.972.548 1.143.506 10.488.160

Άοα έυξσμε 10.488.160 – 11.059.000 = - 610.840

ΔΤΖ 1 2 3 4

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΟΠΑΝΔΘΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ 12% 0,892857 0,797194 0,711780 0,63518 ΣΥΜΞΚΞ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 4.464.285 3.188.776 2.135.340 1.271.036 11.059.435

Άοα έυξσμε 11.059.435 – 11.059.000 = 437 Δπξμέμχπ r = 12% > Ι (10%), άοα η επέμδσρη ρσμτέοει.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 17

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ποαγμαςξπξιεί επέμδσρη 5.000.000 εσοό. Απξςέλερμα ςηπ επέμδσρηπ είμαι η αϋνηρη ςχμ Ιαθαοόμ Διροξόμ Λεςοηςόμ καςά 2.000.000 εσοό ςξμ 1ξ υοϊμξ, 2.500.000 ςξμ 2ξ υοϊμξ και 3.000.000 ςξμ 3ξ υοϊμξ. Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 15%. Βαριζϊμεμξι ρςξ κοιςήοιξ ςξσ ερχςεοικξϋ πξρξρςξϋ απϊδξρηπ μα δείνεςε αμ ρσμτέοει η επέμδσρη. Κύρη ΔΤΖ

ΙΔΛ

1 2 3

2.000.000 2.500.000 3.000.000

ΣΑ (15%)

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 0,870 1.740.000 0,756 1.890.000 0,658 1.974.000 ΣΥΜΞΚΞ 5.604.000

Άοα έυξσμε 5.604.000 – 5.000.000 = 604.000 θεςική διατξοά.

ΔΤΖ

ΙΔΛ

1 2 3

2.000.000 2.500.000 3.000.000

ΣΑ (20%)

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 0,833 1.666.000 0,694 1.735.000 0,579 1.737.000 ΣΥΜΞΚΞ 5.138.000

Άοα έυξσμε 5.138.000 – 5.000.000 = 138.000

ΔΤΖ

ΙΔΛ

1 2 3

2.000.000 2.500.000 3.000.000

ΣΑ (22%)

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ 0,833 1.640.000 0,694 1.680.000 0,579 1.650.000 ΣΥΜΞΚΞ 4.970.000

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 18

Άοα 4.970.000 – 5.000.000 = - 30.000 Δρχςεοικϊ πξρξρςϊ απξδϊρεχπ =

Δρχςεοικϊ πξρξρςϊ απξδϊρεχπ =

Άοα ςξ Δρχςεοικϊ πξρξρςϊ απξδϊρεχπ είμαι r = 0,2164 r = 21,64% και επειδή ςξ Ι = 15%. Άοα η επέμδσρη ρσμτέοει βάρει ςξσ κοιςηοίξσ ςξσ Δρχςεοικξϋ Οξρξρςξϋ Απξδϊρεχπ r > K.

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ενεςάζει μια επέμδσρη 1.000.000 εσοό πξσ θα απξδόρει 1.215.500 εσοό μεςά απϊ 4 υοϊμια. Έυει ςημ δσμαςϊςηςα μα δαμειρςεί βοαυσποϊθερμα κετάλαια για ςημ επέμδσρη με επιςϊκιξ 4% και ρςημ ρσμέυεια μεςά ςξ ςέλξπ ςξσ 1ξσ υοϊμξσ μα ρσμάφει μακοξποϊθερμξ δάμειξ με επιςϊκιξ 6%. Ηα έποεπε μα ποαγμαςξπξιηθεί ασςή η επέμδσρη; Κύρη Δταομϊζξσμε ςξμ ςϋπξ ςξσ ερχςεοικξϋ πξρξρςξϋ απξδϊρεχπ. Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ θα ςξ σπξλξγίρξσμε απϊ ςξ κϊρςξπ δαμειρμξϋ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 19

Άοα r = 5%. Άοα ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ θα είμαι ςξ κϊρςξπ δαμειρμξϋ.

Άοα i = 5,5% είμαι ςξ κϊρςξπ ςξσ κεταλαίξσ μείξμ ςξ κϊρςξπ δαμειρμξϋ r<K 5% < 5,5% Άοα η επέμδσρη δεμ ρσμτέοει.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 20

Παοάδειγμα Δϋξ Αμξιβαία απξκλειϊμεμα επεμδσςικά ρυέδια πξσ κξρςίζξσμ απϊ 10.000 εσοό ςξ κάθε έμα αμαμέμεςαι μα έυξσμ επακϊλξσθεπ ΙΔΛ. ΔΤΖ 1 2 3 4

Α 5.000 5.000 5.000 5.000

Β

30.000

1. Μα ποξρδιξοιρςεί ςξ ΔΟΑ κάθε ρυεδίξσ.

2. Υπξθέςξμςαπ κϊρςξπ κεταλαίξσ 10% μα σπξλξγιρςεί η Ι.Ο.Α. κάθε ρυεδίξσ.

3. Οξιξ επεμδσςικϊ ρυέδιξ θα επιλέγαςε και γιαςί; Κύρη

Αουική ανία οάμςαπ

Άοα 10.000 – 15.850 = 5.850 θεςικϊ πξρϊ Έποεπε ϊμχπ 5.000 Χ 2 = 10.000 Λε δεδξμέμξ ϊςι ξ ϊοξπ ςηπ οάμςαπ είμαι 5.000 ςξ κλάρμα έποεπε μα έυει 2. Δίμαι 5.000 Χ 1,997 = 10.000 Δπξμέμχπ rA

35%

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 21

Άοα

31% (ΔΟΑ)

Ι.Ο.Α. = Ι.Ο.Α.Α = (5.000 Χ 3,170) – 10.000 = 15.850 – 10.000 = 5.850 Ι.Ο.Α.Β = (30.000 Χ 0,683) – 10.000 = 20.490 – 10.000 = 10.490 Σσμτέοει Δπξμέμχπ η επέμδσρη Β γιαςί η Β έυει μεγαλϋςεοη ΙΟΑ μεςανϋ ςχμ δσξ μεθϊδχμ υοηριμξπξιξϋμαι ςημ μέθξδξ ςηπ ΙΟΑ.

Αμξιβαία απξκλειϊμεμα ρημαίμει διαλέγξσμε είςε ςημ μία είςε ςημ άλλη. Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ενεςάζει ςέρρεοιπ επεμδϋρειπ, ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 19% και σπάουξσμ ςα ενήπ δεδξμέμα: ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 2 3 4

ΟΞΣΞ 200.000 500.000 100.000 300.000

ΙΟΑ 30.000 45.000 21.000 40.000

ΔΟΑ 24% 20% 30% 28%

Οξιεπ επεμδϋρειπ θα ποέπει μα σιξθεςηθξϋμ μαμ δεμ σπάουει πεοιξοιρμϊπ ποξωπξλξγιρμϊπ και αμ ξι επεμδϋρειπ 1 και 3 ϊπχπ και ξι επεμδϋρειπ 2 και 4 είμαι αμξιβαία απξκλειϊμεμεπ. Κύρη Απϊ ςιπ επεμδϋρειπ 1 και 3 θα επιλένξσμε ςημ 1 η ξπξία έυει ΙΟΑ 30.000 και απϊ ςιπ επεμδϋρειπ 2 και 4 θα επιλένξσμε ςημ 2 η ξπξία έυει ΙΟΑ 45.000 . Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 22

Σϋμξλξ 30.000 + 45.000 = 75.000 Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ενεςάζει 2 αμξιβαία απξκλειϊμεμα επεμδσςικέπ ποξςάρειπ. Ζ μια θα κϊρςιζε 100.000 εσοό και θα ποϊρτεοε καθαοά ςαμειακά χτέλει 30.000 εσοό ςξ υοϊμξ για 5 υοϊμια. Ζ άλλη θα κϊρςιζε 50.000 εσοό και θα ποϊρτεοε καθαοά ςαμειακά χτέλει 16.000 εσοό για 5 υοϊμια. Ζ επιυείοηρη έυει κϊρςξπ κεταλαίξσ 10%. Μα σπξλξγιρςεί η ΙΟΑ και ξ δείκςηπ απξδξςικϊςηςαπ για κάθε επεμδσςική ποϊςαρη. Οξια επεμδσςική ποϊςαρη θα έποεπε μα επιλεγεί; Κύρη

Ι.Ο.Α.Α = 113.730 – 100.000 = 13.730

Ι.Ο.Α.Β = 60.656 – 50.000 = 10.656

Δ.Α.Α = Δ.Α.Β = Αμςίταρη αμάμερα ρςιπ 2 μεθϊδξσπ θα ποξςείμξσμε ςημ ΙΟΑ η επέμδσρη Α.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 23

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη έυει 1.000.000 εσοό για ποαγμαςξπξίηρη επεμδϋρεχπ και ενεςάζει ςημ σλξπξίηρη ςχμ παοακάςχ ποξςάρεχμ. ΔΜΔΜΔΥΣΖ 1 2 3 4 5 6

ΟΞΣΞ 500.000 200.000 350.000 450.000 200.000 150.000

Δ.Α.

1,22 0,95 1,20 1,18 1,20 1,05

Οξίεπ απϊ ασςέπ ςιπ επεμδσςικέπ ποξςάρειπ θα έποεπε μα σιξθεςηθξϋμ; Κύρη Έυξσμε πεοιξοιρμϊ κεταλαίξσ, επξμέμχπ καςαςάρρξσμε ςιπ επεμδϋρειπ αμάλξγα με ςξμ δείκςηπ απξδξςικϊςηςαπ. ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 3 5 4 6 2

ΟΞΣΞ 500.000 350.000 200.000 450.000 150.000 200.000

Δ.Α.

1,22 1,20 1,20 1,18 1,05 0,95

Δπεμδϋρειπ με Δ.Α. < 1 απξοοίπςξμςαι. Σσμδσάζξσμε επεμδϋρειπ με μεγάλξ Δ.Α. Απξοοίπςξσμε επξμέμχπ ςημ επέμδσρη ατξϋ έυει Δ.Α. = 0,95 <1 Άοα διαμξοτόμεςαι ξ πίμακαπ χπ ενήπ: ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 3 5 4

ΟΞΣΞ 500.000 350.000 200.000 450.000

Δ.Α.

1,22 1,20 1,20 1,18 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 24

6 2

150.000 200.000

1,05 0,95

Έυξσμε χπ ρσμδσαρμϊ επεμδϋρεχμ ςιπ επεμδϋρειπ: 1, 3 και 5 (θα ποέπει = 1.000.000) ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 3 5 4 6

ΟΞΣΞ 500.000 350.000 200.000 450.000 150.000

Δ.Α.

1,22 1,20 1,20 1,18 1,05

Οξλλαπλαριάζξσμε ςξμ δείκςη απξδξςικϊςηςαπ με ςξμ δείκςη ρςαθμίρεχπ: 1,22 Χ 500.000/1.000.000 = 0,50 1,20 Χ 350.000/1.000.000 = 0,35 1,05 Χ 150.000/1.000.000 = 0,1575 Άοα 1,22 Χ 0,50 + 1,20 Χ 0,35 + 1,05 Χ 0,1575 = 0,61 + 0,42 + 0,1575 = 1,1875 Σςαθμιρμέμξπ μέρξπ δείκςηπ απξδξςικϊςηςαπ ςξσ ρσγκεκοιμέμξσ ρσμδσαρμξϋ επεμδϋρεχμ είμαι 1,1875 Σςημ ρσμέυεια παίομξσμε χπ ρσμδσαρμϊ επεμδϋρεχμ ςιπ επεμδϋρειπ 3, 5, και 4. ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 3 5 4 6

ΟΞΣΞ 500.000 350.000 200.000 450.000 150.000

Δ.Α.

1,22 1,20 1,20 1,18 1,05

1,20 Χ 0,35 + 1,20 Χ 0,20 + 1,18 Χ 0,45 = 3,42 + 0,24 + 0,581 = 1,191

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 25

Σςαθμιρμέμξπ μέρξπ δείκςηπ απξδξςικϊςηςαπ ςξσ ρσγκεκοιμέμξσ ρσμδσαρμξϋ επεμδϋρεχμ είμαι 1,191

Αμ ξι επεμδϋρειπ ήςαμ διαιοεςέπ ςϊςε μπξοξϋμε μα μημ κάμξσμε ϊλξ ςξ μέοξπ ςηπ επέμδσρηπ. Αλλά μα ποαγμαςξπξιήρξσμε μέοξπ ςηπ επέμδσρηπ. Σσμδσαρμϊπ 1, 4 και ? Υπξθέςξσμε ϊςι ? = Δ.Α. = 1 1,22+ 0,50 + 1,18 Χ 0,45 + 1,00 Χ 0,05 (είμαι ξι 50.000 πξσ μέμξσμ) = 0,61 + 0,531 + 0,05 = 1,191 Άοα θα επιλένξσμε ςξμ ρσμδσαρμϊ 3, 5 και 4 ή 1, 4, και ?. Ηα ποέπει μα πεοιλαμβάμεςαι και ξ κίμδσμξπ ςηπ κάθε επέμδσρηπ δηλαδή απϊ πξϋ ποξέκσφε ξ Δ.Α.. Παοάδειγμα Δπιυείοηρη έυει 6.000.000 εσοό διαθέριμα για επεμδϋρειπ ρςξμ παοακάςχ πίμακα εμταμίζξμςαι ςα πξρά ςχμ πιθαμόμ επεμδϋρεχμ με ςα αμςίρςξιυα ερχςεοικά πξρξρςά απξδϊρεχπ και ςιπ αμςίρςξιυεπ καθαοέπ παοξϋρεπ ανίεπ ςξσπ. Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 10%. Οξιεπ απϊ ασςέπ ςιπ επεμδϋρειπ θα ποαγμαςξπξιηθξϋμ; Κύρη ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α Β Γ Δ Δ Ε Ζ Η Θ

ΙΞΣΤΞΣ 1.500.000 3.600.000 5.000.000 2.000.000 900.000 300.000 2.300.000 200.000 1.200.000

Δ.Ο.Α.

17% 13% 11% 23% 16% 12% 8% 7% 19%

Ι.Ο.Α.

57.000 64.800 40.000 12.000.000 225.000 42.000 (207.000) (72.000) 540.000 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 26

Ι

200.000

9%

(14.000)

Σε ασςέπ ςιπ πεοιπςόρειπ βάζξσμε ςιπ επεμδϋρειπ ρε ρειοά αμάλξγα με ςξ Δ.Ο.Α. ΔΟΔΜΔΥ ΣΖ

ΙΞΣΤΞ Σ

ΣΩΠΔΥΤΘΙΞ Ή ΣΥΣΩΠΔΥΛΔ ΜΞ ΙΞΣΤΞΣ

1

2.000.00 0 1.200.00 0 1.500.00 0 900.000 3.600.00 0 300.000 500.000 200.000 2.300.00 0 200.000

2.000.000

ΔΣΩΤΔΠΘΙ ΙΑΗΑΠΖ Ξ ΟΑΠΞΥΣΑ ΟΞΣΞΣΤΞ ΑΝΘΑ ΑΟΞΔΞΣΔ ΩΣ 23% 1.200.000

3.200.000

19%

540.000

4.700.000

17%

570.000

5.600.000 9.200.000

16% 13%

225.000 648.000

9.500.000 10.000.000 10.200.000 12.500.000

12% 11% 9% 8%

42.000 40.000 - 14.000 - 207.000

12.700.000

7%

2 3 4 5 6 7 8 9 10

- 72.000

Αουικά αουίζξσμε με ςιπ επεμδϋρειπ με ςξ μεγαλϋςεοξ Δ.Ο.Α. Δπεμδϋρειπ με Δ.Ο.Α. < ΙΞΣΤΞΣ ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ ςιπ απξοοίπςξσμε. Δ.Ο.Α. < 10% ΑΟΞΠΠΘΟΤΞΜΤΑΘ ΔΟΔΜΔΥ ΣΖ

ΙΞΣΤΞ Σ

1

2.000.00 2.000.000 0 1.200.00 3.200.000 0

2

ΣΩΠΔΥΤΘΙΞ Ή ΣΥΣΩΠΔΥΛΔ ΜΞ ΙΞΣΤΞΣ

ΔΣΩΤΔΠΘΙ ΙΑΗΑΠΖ Ξ ΟΑΠΞΥΣΑ ΟΞΣΞΣΤΞ ΑΝΘΑ ΑΟΞΔΞΣΔ ΩΣ 23% 1.200.000 19%

540.000 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 27

3 4 5 6 7 8 9 10 ΔΟΔΜΔΥΣ Ζ 1 2 3 4 5 6 7

1.500.00 0 900.000 3.600.00 0 300.000 500.000 200.000 2.300.00 0 200.000

4.700.000

17%

570.000

5.600.000 9.200.000

16% 13%

225.000 648.000

9.500.000 10.000.000 10.200.000 12.500.000

12% 11% 9% 8%

42.000 40.000 - 14.000 - 207.000

12.700.000

7%

- 72.000

ΙΞΣΤΞ ΣΩΠΔΥΤΘΙΞ Ή ΔΣΩΤΔΠΘΙΞ Σ ΣΥΣΩΠΔΥΛΔΜ ΟΞΣΞΣΤΞ Ξ ΙΞΣΤΞΣ ΑΟΞΔΞΣΔΩ Σ 2.000.00 2.000.000 23% 0 1.200.00 3.200.000 19% 0 1.500.00 4.700.000 17% 0 900.000 5.600.000 16% 3.600.00 9.200.000 13% 0 300.000 9.500.000 12% 500.000 10.000.000 11%

ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣ Α ΑΝΘΑ 1.200.000 540.000 570.000 225.000 648.000 42.000 40.000

Λε βάρη ςξ Δ.Ο.Α. θα επιλένξσμε Δ, Θ, Α, Δ, και Ε. ΔΟΔΜΔΥΣ Ζ 1 2 3

ΙΞΣΤΞ ΣΩΠΔΥΤΘΙΞ Ή ΔΣΩΤΔΠΘΙΞ Σ ΣΥΣΩΠΔΥΛΔΜ ΟΞΣΞΣΤΞ Ξ ΙΞΣΤΞΣ ΑΟΞΔΞΣΔΩ Σ 2.000.00 2.000.000 23% 0 1.200.00 3.200.000 19% 0 1.500.00 4.700.000 17% 0

ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣ Α ΑΝΘΑ 1.200.000 540.000 570.000

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 28

4 5 6 7

900.000 3.600.00 0 300.000 500.000

5.600.000 9.200.000

16% 13%

225.000 648.000

9.500.000 10.000.000

12% 11%

42.000 40.000

2.000.000 + 1.200.000 + 1.500.000 + 900.000 + 300.000 = 5.900.000 Λε βάρη ςημ Ι.Ο.Α. Δ, Β, και Ε. ΔΟΔΜΔΥΣ Ζ 1 2 3 4 5 6 7

ΙΞΣΤΞ ΣΩΠΔΥΤΘΙΞ Ή ΔΣΩΤΔΠΘΙΞ Σ ΣΥΣΩΠΔΥΛΔΜ ΟΞΣΞΣΤΞ Ξ ΙΞΣΤΞΣ ΑΟΞΔΞΣΔΩ Σ 2.000.00 2.000.000 23% 0 1.200.00 3.200.000 19% 0 1.500.00 4.700.000 17% 0 900.000 5.600.000 16% 3.600.00 9.200.000 13% 0 300.000 9.500.000 12% 500.000 10.000.000 11%

ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣ Α ΑΝΘΑ 1.200.000 540.000 570.000 225.000 648.000 42.000 40.000

2.000.000 + 3.600.000 + 300.000 = 5.900.000 1η (Ι.Ο.Α. = 1.200.000 + 540.000 + 570.000 + 225.000 + 42.000 = 2.577.000) 2η (1.200.000 + 64.800 + 42.000 = 1.890.000) Σσμτέοει ξ 1ξπ ρσμδσαρμϊπ επεμδϋρεχμ γιαςί ξι Ι.Ο.Α. είμαι αθοξιρςικά μεγαλϋςεοεπ. Ιαςαςάρρξσμε βάρη Δ.Ο.Α., επιλέγξσμε ςημ ρσμτέοξσρα με ςημ μεγαλϋςεοη Ι.Ο.Α..

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 29

Παοάδειγμα Δνεςάζξμςαι 4 επεμδϋρειπ με ςα ενήπ δεδξμέμα: ΔΟΔΜΔΥΣΖ

ΙΞΣΤΞΣ

1 2 3 4

100.000 300.000 500.000 800.000

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΛΔΚΚΞΜΤΘΙΩΜ ΔΘΠΞΩΜ ΛΔΤΠΖΤΩΜ 150.000 400.000 650.000 900.000

Δ.Α.

1,50 1,33 1,30 1,125

Ξι επεμδϋρειπ 1 και 2 είμαι αμξιβαία απξκλειϊμεμεπ, ςξ ίδιξ ιρυϋει και για ςιπ επεμδϋρειπ 3 και 4. Αμ ξι επεμδϋρειπ είμαι διαιοεςέπ πξιέπ απϊ ασςέπ θα έποεπε μα αμαλητθξϋμ; Αμ: 1. Δεμ σπάουει πεοιξοιρμϊπ ποξωπξλξγιρμξϋ; 2. Αμ ξ διαθέριμξπ ποξωπξλξγιρμϊπ είμαι 500.000; Κύρη ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 ΙΑΘ 2 = 2 Ι.ΟΑ. 100.000 (400.000 – 300.000 = 100.000, ΙΚΟ..) ΔΟΔΜΔΥΣΖ 3 ΙΑΘ 4 = 3 Ι.Ο.Α. 150.000 ΣΥΜΞΚΞ 250.000 Σςιπ πεοιπςόρειπ με ρσγκεκοιμέμξ ποξωπξλξγιρμϊ η μεγιρςξπξίηρη ςηπ απϊδξρη ςχμ κεταλαίχμ δηλαδή ςηπ Ι.Ο.Α.. ΔΟΔΜΔΥΣΖ 1 ΙΑΘ 2 = 1 ΓΘΑΤΘ > Δ.Α. (ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ / ΙΞΣΤΞΣ) ΔΟΔΜΔΥΣΖ 3 ΙΑΘ 4 = 3 ΓΘΑΤΘ Δ.Α. = 1,30 ΙΑΘ ΤΞ ΟΞΣΞ 500.000 ΔΥΠΩ. ΣΥΜΞΚΘΙΑ 600.000 ΔΥΠΩ Όμχπ έυξσμε πεοιξοιρμϊ 500.000 εσοό και ξι επεμδϋρειπ είμαι διαιοεςέπ. Άοα απϊ ςημ 1 ποαγμαςξπξιξϋμαι ςξ 100% ςηπ Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 30

επέμδσρηπ γιαςί έυει μεγάλξ Δ.Α. και απϊ ςημ 3 ποαγμαςξπξιξϋμαι ςξ 80% ςηπ επέμδσρηπ (500.0000 ρςιπ 400.000) Ανιξλξγξϋμαι με ςημ Ι.Ο.Α. Απϊ ςημ 1η επέμδσρη ςξ 100% 50.000 Απϊ ςημ 3η επέμδσρη ςξ 80% 150.000 Χ 80% = 120.000 Σσμξλικά Ι.Ο.Α. = 170.000 ΔΥΠΩ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 31

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 2Ξ ΛΔΗΞΔΞΣ ΤΖΣ ΧΠΖΛΑΤΞΔΞΤΖΣΖΣ LEASING Σςημ μέθξδξ ςηπ υοημαςξδϊςηρηπ leasing θα αγξοάρει η επιυείοηρη έμα π.υ. μηυάμημα για λξγαοιαρμϊ ςηπ ςξ ξπξίξ ρςημ ρσμέυεια μαπ ςξ εκμιρθόμει η εςαιοία leasing και πληοόμει η επιυείοηρή μαπ εμξίκιξ για ςημ υοηριμξπξίηρή ςξσ. Οληοόμει επξμέμχπ η επιυείοηρη μιρθόμαςα ςα πξρά ςα ξπξία εκπίπςξσμ απϊ ςξ τξοξλξγηςέξ ειρϊδημα. Ζ επιυείοηρη πξσ έυει απξκςήρει κάπξιξ πάγιξ με ςημ μέθξδξ ςηπ υοημαςξδϊςηρηπ leasing δεμ έυει ςξ δικαίχμα μα ποαγμαςξπξιήρει απϊρβερη ρε ασςϊ ςξ πάγιξ. Δπιυείοηρη ενεςάζει ςημ πεοίπςχρη απϊκςηρηπ μέξσ μηυαμήμαςξπ ξι καςαρκεσή ςξσ μηυαμήμαςξπ θέλει 10.000 εσοό μεςοηςά ή δέυεςαι μα ςξ μξικιάρει για 4 υοϊμια, με εςήριξ εμξίκιξ 3.019 εσοό. Λεςά ςα 4 υοϊμια ςξ μηυάμημα δεμ θα έυει ανία. Αμ ξι εςήριεπ ειρποάνειπ ποιμ απϊ απξρβέρειπ και τϊοξσπ είμαι 50.000 εσοό ςξμ 1ξ υοϊμξ, 45.000 εσοό ςξμ 2ξ υοϊμξ, 4.000 εσοό ςξμ 3ξ υοϊμξ, και 3.000 εσοό ςξμ 4ξ υοϊμξ. Δμό η απϊρβερη είμαι ρςαθεοή και ςξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 10%. Τι θα ρσμβξσλεϋαςε ςημ επιυείοηρη μα αγξοάρει ή μα εμξικιάρει ςξ μηυάμημα. Ξ τξοξλξγικϊπ ρσμςελερςήπ είμαι 40%. Ηα πάοξσμε ςοιπ πεοιπςόρειπ: 1. Αγξοάπ.

2. Λίρθχρηπ (leasing).

3. Αγξοά με δάμειξ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 32

1η Πεοίπςωρη (ποαγμαςξπξίηρη ςηπ επέμδσρηπ με υοήμαςα ςηπ επιυείοηρηπ) ΔΤΖ

1 2 3 4

ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ

ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ

5.000 4.500 4.000 3.000

2.500 2.500 2.500 2.500

ΦΞΠΞΚΞΓΖΤΔΞ ΔΘΣΞΔΖΛΑ (ΔΘΣΡΟΔΣ ΛΔΤΡΖΤΩΜ – ΑΠΟΣΒΔΣΔΘΣ)

2.500 2.000 1.500 500

ΦΞΠΞΣ ΔΘΣΞΔΖΛΑΤΞΣ (ΦΟΡΟΚΟΓΖΤΔΟ ΔΘΣΟΔΖΛΑ Χ 40%)

1.000 800 600 200

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ (ΔΘΣΡΟΔΣ ΛΔΤΡΖΤΩΜ ΠΡΟ ΦΟΡΩΜ – ΦΟΡΟΣ ΔΘΣΟΔΖΛΑΤΟΣ)

4.000 3.700 3.400 2.800

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ ΛΔ 1 % ΙΞΣΤΞΣ ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ

0,909091 0,826446 0,751315 0,683081

3.636,4 3.057,9 2.554,5 1.912,4 11.161,2

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Χ ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ

11.161,2 ΣΥΜΞΚΘΙΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΙΑΗΑΠΩΜ ΔΘΣΠΞΩΜ ΛΔΤΠΖΤΩΜ (-) ΙΞΣΤΞΣ ΔΟΔΜΔΥΣΖΣ 10.000 1.161,2 ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΤΖΣ ΔΟΔΜΔΥΣΖΣ ΗΔΤΘΙΖ Ι.Ο.Α. ΑΠΑ Ζ ΔΟΔΜΔΥΣΖ ΣΥΛΦΔΠΔΘ

2η Πεοίπςωρη υοημαςξδξςική μίρθωρη leasing ΔΤΖ

1 2 3 4

ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ

ΔΤΖΣΘΞ ΛΘΣΗΩΛΑ ΔΜΞΘΙΘΞ

5.000 4.500 4.000 3.000

3.019 3.019 3.019 3.019

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΟΠΑΝΔΘΣ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ – ΔΤΖΣΘΞ ΛΘΣΗΩΛΑ

1.981 1.481 981 (-19)

ΦΞΠΞΣ ΔΘΣΞΔΖΛΑΤΞΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΟΠΑΝΔΘΣ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ Χ 4 %

792 592 292 (-8)

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Χ ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ

ΔΘΣΠ. ΛΔΤ. ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ – ΔΤΖΣΘΞ ΛΘΣΗΩΛΑ – ΦΞΠΞΣ ΔΘΣΞΔΖΛΑΤΞΣ

1.189 889 588 (-11)

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ

0,909091 0,826446 0,751315 0,683081

2.250 ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΛΔΓΑΚΥΤΔΠΖ Ι.Ο.Α. ΙΑΚΥΤΔΠΖ ΟΔΠΘΟΤΩΣΖ ΑΟΞ ΤΖΜ 1η Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 33

108,09 734,7 441,9 (-7,5) 2.250

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 34

3η Πεοίπςωρη Δαμειρμξύ ΔΤ Ζ

1 2 3 4

ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩ Μ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ

5.000 4.500 4.000 3.000

ΑΟΞΣΒΔΣΔΘ Σ

2.500 2.500 2.500 2.500

ΔΤΖΣΘΔΣ ΟΚΖΠΩΛΔ Σ

3.019 3.019 3.019 3.019

ΔΤΖ

1 2 3 4

ΤΞΙΞ Θ

ΔΝΩΦΚΖΣ Ζ ΔΑΜΔΘΞΥ

ΔΘΣΞΔΖΛ Α ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ

ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ – ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ – ΤΞΙΞΘ

800 622 431 223

2.219 2.397 2.588 2.796

ΑΜΔΝΩΦΚΖΤΞ ΔΑΜΔΘΞ ΣΤΖΜ ΑΠΧΖ ΤΞΥ ΔΤΞΥΣ

ΤΞΙΞΣ

10.000 7.781 5.384 2.796

800 622 431 223

1.700 1.378 1.069 277

ΦΞΠΞΣ ΔΘΣΞΔΖΛΑΤΞ Σ ΔΘΣΞΔΖΛΑ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ Χ 4 %

680 551 408 110

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩ Μ

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ

0,909091 0,826446 0,751315 0,683081

1.183 769 415 (-88) 2.279

ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΟΠΞ ΦΞΠΩΜ – ΔΤΖΣΘΑ ΟΚΖΠΩΖ – Φ.Δ.

1.301 930 553 (-129)

ΔΝΞΦΚΖΣΖ ΔΑΜΔΘΞΥ

ΑΜΔΝΞΦΚΖΤΞ ΔΑΜΔΘΞ ΣΤΞ ΤΔΚΞΣ ΤΞΥ ΔΤΞΥΣ

2.219 2.397 2.588 2.796

7.781 5.384 2.796 0

ΟΘΜΑΙΑΣ ΧΠΔΞΚΥΣΘΞΥ ΛΔ 8% ΓΘΑ 4 ΟΔΠΘΞΔΞΥΣ

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖ Σ ΑΜΑΓΩΓΖΣ 10%

ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Χ ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖ Σ ΑΜΑΓΩΓΖΣ

2.279 ΙΑΗΑΠΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΣΥΛΦΔΠΔΘ ΑΙΞΛΑ ΟΔΠΘΣΣΌΤΔΠΞ Ζ ΚΥΣΖ ΤΞΥ ΔΑΜΔΘΣΛΞΥ

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 35

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη θα ποαγμαςξπξιήρει επέμδσρη ϋφξσπ 40.000.000 εσοό με διάοκεια ζχήπ 5 υοϊμια και μηδεμική σπξλειμμαςική ανία. Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 10% και ξ τξοξλξγικϊπ ρσμςελερςήπ 30%. Αμ εταομξρςεί η μέθξδξπ απξρβέρεχμ ςξσ αθοξίρμαςξπ ςχμ εςόμ ζχήπ και ϊυι η ρςαθεοή μέθξδξπ απξρβέρεχμ. Μα σπξλξγιρςεί η χτέλεια για ςημ επιυείοηρη απϊ ςημ εμέογεια ασςή. Κύρη 1ξπ υοϊμξπ: 40.000.000 Χ 5/1+2+3+4+5 =20.000.000/15 = 13.333.000 εσοό.

2ξπ υοϊμξπ: 40.000.000 Χ 4/1+2+3+4+5 =16.000.000/15 = 10.667.000 εσοό.

3ξπ υοϊμξπ: 40.000.000 Χ 3/1+2+3+4+5 =120.000.000/15 = 8.000.000 εσοό.

4ξπ υοϊμξπ: 40.000.000 Χ 2/1+2+3+4+5 =8.000.000/15 = 5.313.000 εσοό.

4ξπ υοϊμξπ: 40.000.000 Χ 1/1+2+3+4+5 =40.000.000/15 = 2.667.000 εσοό.

40.000.000/5 = 8.000.000 ΥΟΞΚΞΓΘΣΛΞΥ

ΓΘΑ

ΤΖΜ

ΣΤΑΗΔΠΖ

ΛΔΗΞΔΞ

Τξ κϊρςξπ κεταλαίξσ είμαι 10% θα μεςαςοέφξσμε ςα πξρά ασςά ρε παοξϋρεπ ανίεπ. Οϊρξ θα χτεληθξϋμε απϊ ςημ υοξμική ανία ςξσ υοήμαςξπ. ΔΤΖ

1 2 3 4 5

ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ ΣΤΑΗΔΠΖ ΛΔΗΞΔΞΣ

ΑΟΞΣΒΔΣΔΘΣ ΑΗΠΞΘΣΛΑΤΞΣ ΕΩΖΣ

ΔΘΑΦΞΠΑ

8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000

13.333.000 10.667.000 8.000.000 5.333.000 2.667.000

-5.333.000 -2.667.000 +2.667.000 +5.333.000

ΔΘΑΦΞΠΑ ΦΞΠΩΜ

ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ 1 %

-1.600.000 -800.000 +800.000 +1.600.000

0,909 0,326 0,751 0,683 0,621

ΔΘΑΦΞΠΑ Χ 30%)

ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ

ΔΘΑΦΞΠΑ ΦΞΠΩΜ Χ ΣΥΜΤΔΚΔΣΤΖΣ ΑΜΑΓΩΓΖΣ

-1.454.400 -660.800 +546.400 +993.600 -575.200

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 36

-575.200 ΣΥΜΞΚΘΙΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΘΑΦΞΠΑ ΤΩΜ ΦΞΠΩΜ ΤΞ ΞΦΔΚΞΣ ΟΞΥ ΗΑ ΔΧΔΘ Ζ ΔΟΘΧΔΘΠΖΣΖ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΘΑΦΞΠΑ ΤΩΜ ΛΔΗΞΔΩΜ ΥΟΞΚΞΓΘΣΛΞΥ ΑΟΞΣΒΔΣΖΣ

Λέςοηρη οίρκξσ ςωμ επεμδύρεωμ (βαθμόπ κίμδσμξπ επέμδσρηπ). Για ςα επεμδσςικά ρυέδια Α και Β δίμξμςαι ςα παοακάςχ ρςξιυεία: ΙΑΤΑΣΤΑΣΖ ΞΘΙΞΜΞΛΘΑΣ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α ΔΤΖΣΘΔΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΟΘΗΑΜΞΤΖΤΑ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΥΦΔΣΖ 0,2 400 ΙΑΜΞΜΘΙΖ 0,6 500 ΑΜΑΙΑΛΨΖ 0,2 600 ΣΥΜΞΚΞ 1,00 1500 ΙΑΤΑΣΤΑΣΖ ΞΘΙΞΜΞΛΘΑΣ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Β ΔΤΖΣΘΔΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΟΘΗΑΜΞΤΖΤΑ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ ΥΦΔΣΖ 0,2 0 ΙΑΜΞΜΘΙΖ 0,6 500 ΑΜΑΙΑΛΨΖ 0,2 1.00 ΣΥΜΞΚΞ 1,00 1.500 Μα δείνεςε πξιξ επεμδσςικϊ ρυέδιξ παοξσριάζει μεγαλϋςεοξ οίρκξ.

1. Υπξλξγίζξσμε ςημ αμαμεμϊμεμη ανία:

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 37

ΙΑΤΑΣΤΑΣΖ ΞΘΙΞΜΞΛΘΑΣ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α

0,2 0,6

ΔΤΖΣΘΔΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩ Μ 400 500

80 300

0,2

600

120

1,00

1500

500

ΟΘΗΑΜΞΤΖΤ Α ΥΦΔΣΖ ΙΑΜΞΜΘΙΖ ΑΜΑΙΑΛΨ Ζ ΣΥΜΞΚΞ

ΑΜΑΛΔΜΞΛΔΜ Ζ ΑΝΘΑ

ΙΑΤΑΣΤΑΣΖ ΞΘΙΞΜΞΛΘΑΣ ΑΟΞ ΤΖΜ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Β

0,2 0,6

ΔΤΖΣΘΔΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩ Μ 0 500

0 300

0,2

1.00

200

1,00

1.500

500

ΟΘΗΑΜΞΤΖΤ Α ΥΦΔΣΖ ΙΑΜΞΜΘΙΖ ΑΜΑΙΑΛΨ Ζ ΣΥΜΞΚΞ

ΑΜΑΛΔΜΞΛΔΜ Ζ ΑΝΘΑ

ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Ri

ΑΜΑΛΔΜΞΛΔΜΖ ΑΝΘΑ

400

500

-100

10.000

10.000 X 0,2 = 2.000

500

500

0

0

0 Χ 0,6 = 0

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 38

600

500

+100

10.000

10.000 Χ 0,2 = 2.000

4.000

4.000 ΔΘΑΙΥΛΑΜΣΖ ΙΑΤΑΜΞΛΖΣ ΣΥΧΜΞΤΖΤΩΜ (ρ2) Τξμ οίρκξ ςξμ μεςοάμε με ςημ ςσπική απϊκλιρη, επξμέμχπ

ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Ri

ΑΜΑΛΔΜΞΛΔΜΖ ΑΝΘΑ

0

500

-500

250.000

250.000 Χ 0,2 = 500.000

500

500

0

0

0 Χ 0,6 = 0

1.000

500

+500

250.000

250.000 Χ 0,2 = 500.000

100.000

100.000 ΔΘΑΙΥΛΑΜΣΖ ΙΑΤΑΜΞΛΖΣ ΣΥΧΜΞΤΖΤΩΜ (ρ2)

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 39

Τξμ οίρκξ ςξμ μεςοάμε με ςημ ςσπική απϊκλιρη, επξμέμχπ

Ζ επέμδσρη Β έυει μεγαλϋςεοξ οίρκξ. Ζ επέμδσρη Α έυει μικοϊςεοξ οίρκξ.

Όςαμ έυξσμε ίδιξ πξρϊ ςσπικόμ απξκλίρεχμ υοηριμξπξιξϋμαι ςξμ ρσμςελερςή μεςαβληςϊςηςαπ. Σσμςελερςήπ μεςαβληςϊςηςαπ Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ενεςάζει ςημ πεοίπςχρη επεμδϋρεχπ ρε έμα απϊ ςα 3 διατξοεςικά έογα πξσ ςηπ έυξσμ ποξςαθεί: ΑΠΧΘΙΖ ΔΟΔΜΔΥΣΖ ΥΟΞΚΚΔΘΛΑΤΘΙΖ ΔΝΘΑ ΩΦΔΚΘΛΖ ΕΩΖ ΔΟΔΜΔΥΣΔΩΣ ΔΤΖΣΘΑ ΔΣΞΔΑ % ΦΞΠΞΥ ΔΘΣΞΔΖΛΑΤΞΣ ΙΞΣΤΞΣ ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ

Α 1.000.000

Β 2.000.000

Γ 3.000.000

200.000

500.000

600.000

8 υοϊμια

10 υοϊμια

12 υοϊμια

400.000 50%

600.000 40%

800.000 40%

8%

9%

8%

Οξια είμαι η πιξ ρσμτέοξσρα επέμδσρη;. Μα υοηριμξπξιηθεί ξ δείκςηπ απξδξςικϊςηςαπ για ςημ ανιξλϊγηρη ςχμ επεμδϋρεχμ. Κύρη ΔΤΖΣΘΑ ΔΣΞΔΑ ΑΟΞΣΒΔΣΘΔΣ ΙΔΠΔΖ ΟΠΞ

Α

Β

Γ

400.000

600.000

800.000

100.000 300.000

150.000 450.000

200.000 600.000

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 40

ΦΞΠΩΜ ΦΞΠΞΣ ΙΔΠΔΖ ΛΔΤΑ ΑΟΞ ΦΞΠΞΥΣ ΙΑΗΑΠΔΣ ΔΘΣΠΞΔΣ ΛΔΤΠΖΤΩΜ Σταθερές κάθε χρόμο

150.000

180.000

240.000

150.000

270.000

360.000

250.000

420.000

560.000

ΔΟΔΜΔΥΣΖ Α 250.000 Χ 5,746689 (αουική ανία οάμςαπ) + 200.000 Χ 0,540269 (παοξϋρα ανία ςηπ σπξλειμμαςικήπ ανίαπ) = 1.544.713,5 ΣΥΜΞΚΘΙΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Β 420.000 Χ 6,710081 + 500.000 Χ 0,463193 = 3.049.830,5 ΣΥΜΞΚΘΙΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ ΔΟΔΜΔΥΣΖ Γ 560.000 Χ 7,536078 + 600.000 Χ 0,397114 = 4.458.472 ΣΥΜΞΚΘΙΖ ΟΑΠΞΥΣΑ ΑΝΘΑ Δείκτης Αποδοτικότητας:

Ηα επιλένξσμε ςημ επέμδσρη με βάρη ςξ Δείκςηπ Απξδξςικϊςηςαπ, επξμέμχπ η επέμδσρη Α έυει μεγαλϋςεοξ δείκςη απξδξςικϊςηςαπ 1,5447… . Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 41

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 3Ξ MANAGEMENT ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ ΙΘΜΖΣΖΣ ΑΜΑΚΥΣΖ ΧΠΖΛΑΤΞΞΘΙΞΜΞΛΘΙΩΜ ΔΔΘΙΤΩΜ Δπιυείοηρη παοξσριάζει ςξμ παοακάςχ ιρξλξγιρμϊ: ΔΜΔΠΓΖΤΘΙΞ Ιαθαοά Οάγια Απξθέμαςα Οελάςεπ Χοεϊγοατα Ταμείξ ΣΥΜΟΚΟ ΔΜΔΡΓΖΤΘΙΟΥ

ΟΑΗΖΤΘΙΞ 80.000 Λεςξυικϊ κετάλαιξ 37.000 Απξθεμαςικϊ 35.000 Λακοξποϊθερμα Δάμεια 5.000 Οιρςχςέπ 3.000 Γοαμμάςια Οληοχςέα 160.000 ΣΥΜΟΚΟ ΠΑΗΖΤΘΙΟΥ

Ξ λξγαοιαρμϊπ απξςελερμάςχμ παοξσριάζει ςημ ενήπ εικϊμα: Οχλήρειπ (επί πιρςόρει) Ιϊρςξπ Οχληθέμςχμ Λικςό κέοδξπ Διξικηςικά ένξδα Κειςξσογικά ένξδα Ένξδα ςϊκχμ Έκςακςη ζημία Ιαθαοά κέοδξπ ποξ τϊοχμ Φϊοξπ με 33,3% Ιαθαοό κέοδξπ

υοήρηπ

ςημ

ίδια

40.000 60.000 30.000 5.000 25.000 160.000

πεοίξδξ

400.000 300.000 100.000 45.000 55.000 5.000 20.000 30.000 10.000 20.000

Μα ανιξλξγήρεςε ςημ ρσγκεκοιμέμη επιυείοηρη με υοημαςξξικξμξμικξϋπ αοιθμξδείκςεπ πξσ θα σπξλξγίρεςε.

βάρη

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 42

ΔΔΘΙΤΖΣ ΑΟΞΔΞΤΘΙΞΤΖΤΑΣ Δείκςηπ Οεοιθχοίξσ κέοδξσπ =

Ιαθαοά Ιέοδη Οχλήρειπ

Λε βάρη ςξμ σπξλξγιζϊμεμξ δείκςη θα ρσγκοίμξσμε ςξ ρσγκεκοιμέμξ απξςέλερμα ςηπ δικήπ μαπ επιυείοηρηπ με κάπξιξ άλλξ δείκςη. Αμ δεμ έυξσμε ρσγκοιμϊμεμξ δείκςη δεμ μπξοξϋμε μα βγάλξσμε ρυεςικϊ απξςέλερμα. Λπξοξϋμε επίρηπ για ςημ ρϋγκοιρη ςχμ ςιμόμ μα πάοξσμε μια σπξθεςική επιυείοηρη. Σςιπ πεοιρρϊςεοεπ πεοιπςόρειπ παίομξσμε ςξμ μέρξ δείκςη ςξσ κλάδξσ. Άοα Δείκςηπ Οεοιθχοίξσ κέοδξσπ =

Ιαθαοά Ιέοδη Οχλήρειπ

=

20.000 400.000

=5%

Ξ μέρξπ δείκςη ςξσ κλάδξσ είμαι 6,7%. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι δξσλεϋξσμε με υαμηλϊςεοξ πεοιθόοιξ κέοδξσπ, ασςϊ ςξ απξςέλερμα δεμ είμαι απϊλσςα αομηςικϊ. Δίμαι δσμαςϊ ρε μια επιυείοηρη μα μειόρξσμε ςξ πεοιθόοιξ κέοδξσπ και μα πεςϋυει καλϋςεοα απξςελέρμαςα. Γεμικά τα μειομεκτήματα τωμ Χρηματοοικομομικώμ Δεικτώμ αποτελούμ ότι παρουσιάζουμ τημ εικόμα της επιχείρησης μια δεδομέμη χρομική στιγμή. Δείκςηπ

Απϊδξρηπ

Δμεογηςικξϋ

=

Ιαθαοά Ιέοδη Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ ή Απαρυξλξσμέμχμ Ιεταλαίχμ

Στους δείκτες που αμαφέρομται στημ απόδοση έχουμε πάμτα στομ αριθμητή τα καθαρά κέρδη. Δείκςηπ Απϊδξρηπ Δμεογηςικξϋ

20.000 160.000

=12,5%

Ξ μέρξπ δείκςη ςξσ κλάδξσ είμαι 10%. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι ςα ρσμξλικά κετάλαια έυξσμ μεγαλϋςεοη απϊδξρη απϊ ϊςι έυξσμ ςα κετάλαια ρςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Ασςϊ απξςελεί μια θεςική εικϊμα για ςημ επιυείοηρη. Αμ αμαλϋρξσμε ςξμ Δείκςη Απϊδξρηπ Δμεογηςικξϋ θα πάοξσμε: Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 43

Ιαθαοά Ιέοδη Οχλήρειπ 400.000 Χ =5%Χ =5%Χ2,5%=12,5% Οχλήρειπ Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ 600.000 Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ έυξσμε: 6,7% Χ Χ = 10% άοα Χ = 10%/6,7% = 1,5 (Οχλήρειπ/ Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ). Ζ ρσγκεκοιμέμη επιυείοηρη έυει ασνημέμη απϊδξρη ςχμ ρσμξλικόμ κεταλαίχμ γιαςί η ρσμξλική ςαυϋςηςα ςξσ εμεογηςικξϋ είμαι μικοϊςεοη απϊ ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Γεμικά ο Δείκτης Απόδοσης Εμεργητικού μας δείχμει πόσες φορές αμακυκλώμεται το εμεργητικό της επιχείρησής μας. Λε βάρη ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ η απϊδξρη ςξσ εμεογηςικξϋ είμαι υαμηλϊςεοη με 2,5% ςηπ επιυείοηρήπ μαπ και 1,5% ςηπ μέρηπ επιυείοηρηπ ςξσ κλάδξσ. Δείκςηπ Απξδξςικϊςηςαπ Θδίχμ Ιεταλαίχμ = Δείκςηπ Απξδξςικϊςηςαπ Θδίχμ Ιεταλαίχμ =

Ιαθαοή Ηέρη Ίδια Ιετάλαια 20.000 100.000

=20%

Ξ μέρξπ δείκςηπ ςξσ κλάδξσ είμαι 15%. Σςημ ρσγκεκοιμέμη πεοίπςχρη έυξσμε ρατή σπεοξυή ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Ασςϊ δείυμει ρημάδια καλϋςεοηπ απξδξςικϊςηςαπ. Ξ Δείκςηπ Απϊδξρηπ Θδίχμ Ιεταλαίχμ παοξσριάζεςαι και με ςημ παοακάςχ μξοτή: Δείκςηπ Απϊδξρηπ Θδίχμ Δείκςηπ Απϊδξρηπ Δμεογηςικξϋ

1-

Ιεταλαίχμ

=

Υπξυοεόρειπ Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ

Ξ δείκςηπ ασςϊπ μαπ βγάζει ςξ ίδιξ απξςέλερμα με ςξμ ποξηγξϋμεμξ δείκςη. Δείκςηπ 12,5% 60.000 1-100.000

=

Απϊδξρηπ 12,5% 1-37,5%

=

12,5% 2,5%

Θδίχμ

Ιεταλαίχμ

=

=20% Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 44

ΔΔΘΙΤΖΣ ΙΥΙΚΞΦΞΠΘΑΙΖΣ ΤΑΧΥΤΖΤΑΣ Σςξσπ ρσγκεκοιμέμξσ δείκςεπ ρςξμ αοιθμηςή έυξσμε πάμςα ςιπ πχλήρειπ. Ωπ απαιςήρειπ εμμξξϋμε ςξσπ: Οελάςεπ, Χοεόρςεπ, κλπ.. Δείκςηπ Ισκλξτξοιακήπ Ταυϋςηςαπ Απαιςήρεχμ =

Δείκςηπ 400.000 35.000

Ισκλξτξοιακήπ

Ταυϋςηςαπ

Οχλήρειπ Απαιςήρειπ

Απαιςήρεχμ

=

=11,4 τξοέπ

Ξι πχλήρειπ αμακσκλόμξσμ ςιπ απαιςήρειπ ρε βάοξπ ςχμ πελαςόμ 11,4 τξοέπ. Ασςϊ απξςελεί θεςικϊ ρςξιυείξ για ςημ επιυείοηρη. Όρξ ασνάμεςαι ασςϊπ ξ αοιθμϊπ ρσμτέοει ςημ ίδια ςημ επιυείοηρη και ϊρξ μειόμεςαι ξ παοαπάμχ αοιθμϊπ ξδηγεί ρςξ ίδιξ απξςέλερμα. Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ έυξσμε 10 τξοέπ. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι η επιυείοηρή μαπ είμαι ρε καλϋςεοη καςάρςαρη με σφηλϊςεοη απξδξςικϊςηςα απϊ ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Δπξμέμχπ αμακσκλόμει – γσοίζει ςιπ απαιςήρειπ πεοιρρϊςεοεπ τξοέπ. Δείκςηπ

Λέρηπ

Οεοιϊδξσ

Διρποάνεχπ

=

Απαιςήρειπ Λέρεπ Ζμεοήριεπ Οχλήρειπ επί Οιρςόρει

Ξι μέρεπ ημεοήριεπ πχλήρειπ επί πιρςόρει βοίρκξμςαι αμ διαιοέρξσμε ςιπ εςήριεπ πχλήρειπ με ςιπ ημέοεπ ςξσ ημεοξλξγιακξϋ έςξσπ. Σςημ ρσγκεκοιμέμη πεοίπςχρη έυξσμε: 400.000/360 = 1.111 Δείκςηπ Λέρηπ Οεοιϊδξσ Διρποάνεχπ =

35.000 1.111

=32

Ιαςά μέρξ ϊοξ επξμέμχπ η επιυείοηρη ειρποάςςει ρε 32 ημέοεπ ςιπ απαιςήρειπ ςηπ. Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 45

Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 36 ημέοεπ. Ασςϊ εκτοάζει μια καλή εικϊμα για ςημ επιυείοηρή μαπ διϊςι ειρποάςςει εμςϊπ 32 ημεοόμ απϊ ςξσπ πελάςεπ ςηπ ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ πξσ ειρποάςςει εμςϊπ 36 ημεοόμ απϊ ςξσπ πελάςεπ ςηπ. Δείκςηπ Ισκλξτξοιακήπ Ταυϋςηςαπ Απξθεμάςχμ = Δείκςηπ 400.000 37.000

Ισκλξτξοιακήπ

Ταυϋςηςαπ

Οχλήρειπ Απξθέμαςα

Απξθεμάςχμ

=

=10,81 τξοέπ

Ξι πχλήρειπ είμαι 10,8 τξοέπ μεγαλϋςεοεπ απϊ ςα απξθέμαςά μαπ. Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 7 τξοέπ. Ζ κοάςηρη απξθεμάςχμ πξσ δεμ έυξσμ πχληθεί ποξπ ςημ αγξοά δημιξσογεί επιπλέξμ σπξυοεόρειπ για πληοχμή ρε κϊρςξπ κεταλαίξσ, ποξμηθεσςέπ, δάμεια ςοαπεζόμ, κλπ.. Σε ασςέπ ςιπ πεοιπςόρειπ θα ποέπει μα έυξσμε ασνημέμξ αοιθμηςή και μα πεοιξοίρξσμε ςξ ϋφξπ ςχμ απξθεμάςχμ ρε λξγικά επίπεδα. Ζ επιυείοηρή μαπ αμακσκλόμει ςα απξθέμαςα ςηπ 10,8 τξοέπ ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Δείκςηπ Ισκλξτξοιακήπ Ταυϋςηςαπ Οαγίχμ = Δείκςηπ Ισκλξτξοιακήπ Ταυϋςηςαπ Οαγίχμ =

Οχλήρειπ Ιαθαοά Οάγια 400.000 80.000

=5τξοέπ

Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 5,4 τξοέπ. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι η επιυείοηρη καλϋπςει 5 τξοέπ ςα πάγια ςηπ. Για ςιπ εμπξοικέπ επιυειοήρειπ δεμ είμαι απαοαίςηςξ μα έυει πξλλά πάγια ρε ρυέρη με ςημ μεςαπξιηςική επιυείοηρη πξσ είμαι απαοαίςηςξ μα έυει πξλλά πάγια. Τξ ϋφξπ ςχμ παγίχμ είμαι ρυεςικά σφηλϊ για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ ρε ρυέρη με ςημ δική μαπ επιυείοηρη.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 46

Δείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας συμολικού εμεργητικού Οωλήσεις Σύμολο Δμεργητικού

Δείκςηπ κσκλξτξοιακήπ ςαυϋςηςαπ ρσμξλικξϋ εμεογηςικξϋ = Οχλήρειπ Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ

=

400.000 160.000

=2,5 τξοέπ για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ

κλάδξσ είμαι 1,5 τξοέπ. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι ςξ εμεογηςικϊ χπ ρϋμξλξ αμακσκλόμεςαι πεοιρρϊςεοξ ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Δείκτης δαμειακής επιβάρυμσης Δείκςηπ

δαμειακήπ

Σσμξλικέπ Υπξυοεόρειπ

=

Σϋμξλξ Δμεογηςικξϋ

600.000 160.000

Συμολικές Υποχρεώσεις Σύμολο Δμεργητικού

επιβάοσμρηπ

=

=37,5% για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ

κλάδξσ είμαι 33,5%. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι η επιυείοηρή μαπ επιβαοϋμεςαι καςά πεοιρρϊςεοξ ρςιπ δαμειακέπ ςηπ σπξυοεόρειπ ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ. Ιέρδη προ φόρωμ

Δείκτης κάλυψης τόκωμ

Τόκοι

Δείκςηπ κάλσφηπ ςϊκχμ =

Ιέοδη ποξ τϊοχμ Τϊκξι

=

55.000 5.000

=11 τξοέπ

Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 7 τξοέπ. Ασςϊ ρημαίμει ϊςι η επιυείοηρή μαπ καλϋπςει καςά 11 τξοέπ πεοιρρϊςεοξ ςξσ ςϊκξσπ ρε ρυέρη με ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ πξσ είμαι 7 τξοέπ. Δείκτης εμδιάμεσης ρευστότητας ή γεμικής ρευστότητας Ιυκλοφορούμ Δμεργητικό Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις

Δείκςηπ

εμδιάμερηπ

οεσρςϊςηςαπ

Ισκλξτξοξϋμ Δμεογηςικϊ Βοαυσποϊθερμεπ Υπξυοεόρειπ

=

80.000 30.000

ή

γεμικήπ

οεσρςϊςηςαπ

=

=266,6%

Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 210%. Ξι επιυειοήρειπ πξσ έυξσμ γεμική οεσρςϊςηςα πάμχ απϊ 150% ρσμήθχπ δεμ παοξσριάζξσμ ποξβλήμαςα. Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 47

Δείκτης άμεσης ρευστότητας Δείκςηπ

Ιυκλοφορούμ Δμεργητικό-Αποθέματα Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις

άμερηπ

Ισκλξτξοξϋμ Δμεογηςικϊ-Απξθέμαςα Βοαυσποϊθερμεπ Υπξυοεόρειπ

οεσρςϊςηςαπ

=

80.000-37.000 30.000

=

=143,5%

Για ςημ μέρη επιυείοηρη ςξσ κλάδξσ είμαι 100%.

Για μια εςαιοία έυξσμε διαθέριμα ςα παοακάςχ δεδξμέμα: Οεοιθόοιξ καθαοξϋ κέοδξσπ: 25% Απϊδξρη Σσμξλικξϋ Δμεογηςικξϋ: 10% Δείκςηπ Οαγίχμ ποξπ καθαοϊ κετάλαιξ κιμήρεχπ: 1:1 Δείκςηπ εμδιάμερηπ οεσρςϊςηςαπ: 1,5 ή 150% Οχλήρειπ: 960.000 εσοό. Μα σπξλξγιρςξϋμ ξι βοαυσποϊθερμεπ σπξυοεόρειπ ςηπ εςαιοίαπ.

Δείκςηπ πεοιθχοίξσ καθαοξϋ κέοδξσπ = καθαοά κέοδη / πχλήρειπ  25% = καθαοά κέοδη / 960.000  καθαοά κέοδη = 240.000 εσοό. Δείκςηπ απϊδξρηπ ρσμξλικξϋ εμεογηςικξϋ = καθαοά κέοδη / ρσμξλικϊ εμεογηςικϊ  10% = 240.000 / ρσμξλικϊ εμεογηςικϊ  ρσμξλικϊ εμεογηςικϊ = 2.400.000 εσοό. Δπίρηπ: καθαοϊ κετάλαιξ κίμηρηπ = κσκλξτξοξϋμ εμεογηςικϊ – βοαυσποϊθερμεπ σπξυοεόρειπ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 48

Άοα:

(2) και (3) (1) και (3)

Παοάδειγμα Για μια εςαιοία έυξσμε διαθέριμα ςα ενήπ ρςξιυεία: Δείκςηπ παγίχμ ποξπ κετάλαιξ κίμηρηπ = 2 Δείκςηπ εμδιάμερηπ οεσρςϊςηςαπ = 3 Αμ ξι πχλήρειπ είμαι 240.000 εσοό και ξ δείκςηπ κσκλξτξοιακήπ ςαυϋςηςαπ εμεογηςικξϋ είμαι 0,5 μα σπξλξγιρςεί ςξ μέγεθξπ ςξσ κσκλξτξοξϋμςξπ εμεογηςικξϋ. Κύρη Δείκςηπ κσκλξτξοιακήπ ςαυϋςηςαπ εμεογηςικξϋ = πχλήρειπ / ρϋμξλξ εμεογηςικξϋ  πχλήρειπ / ρϋμξλξ εμεογηςικξϋ = 0,5  240.000 / ρϋμξλξ εμεογηςικξϋ = 0,5  ρϋμξλξ εμεογηςικξϋ = 240.000 / 0,5  ρϋμξλξ εμεογηςικξϋ = 480.000 εσοό. *

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 49

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη έυει ςημ δσμαςϊςηςα μα πληοόρει έμαμ ποξμηθεσςή ςηπ μέρα ρε 15 ημέοεπ απϊ ςημ μεςανϋ ςξσπ ρσμτχμία μα έυει έκπςχρη 5%. Διατξοεςικά ςξ ξτειλϊμεμξ πξρϊ θα ποέπει μα πληοχθεί ξλϊκληοξ μέρα ρε 60 ημέοεπ.

1. Μα σπξλξγιρςεί ςξ κϊρςξπ για ςημ επιυείοηρη ρε πεοίπςχρη πξσ δεμ επχτεληθεί ςημ έκπςχρη.

2. Σσμτέοει μα δαμειρςεί η επιυείοηρη με επιςϊκιξ 25% ποξκειμέμξσ μα επχτεληθεί ςημ έκπςχρη. Κύρη 1. Τξ 5% θα ςξ αμάγξσμε ρε εςήρια βάρη. Ιϊρςξπ μη λήφεχπ ςηπ Οξρξρςϊ εκπςόρεχπ 100%-Ο.Δ.

εκπςόρεχπ

=

360

Χ Τελική ποξθερμία πληοχμήπ-πεοίξδξπ εκπςόρεχπ

5% 360 5% 360 Χ Χ 100% 5% 60 – 15 95% 45 5% 8 =0,0526 8 = 0,4208 ή 42,08%.

95% 2. Σσμτέοει έρςχ και με 25% μα δαμειρςξϋμε ατξϋ ςξ 25% είμαι υαμηλϊςεοξ απϊ ςξ εςήριξ κϊρςξπ μη λήφεχπ ςηπ εκπςόρεχπ. * Ι.Ι.Ι. = Ι.Δ. – Β.Υ. Οάγιξ Δμεογηςικϊ + Ισκλξτξοξϋμ Δμεογηςικϊ = 480.000 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 50

Οάγιξ Δμεογηςικϊ / Ι.Δ. – Β.Υ. = 2 και Ι.Δ. / Β.Υ. = 3

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 4Ξ MANAGEMENT ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ ΙΘΜΖΣΖΣ ΔΘΑΧΔΘΠΘΣΖ ΑΟΞΗΔΛΑΤΩΜ Ζ διαςήοηρη απξθεμάςχμ ρσμπεοιλαμβάμει για ςημ επιυείοηρη ποϊρθεςξ κϊρςξπ διϊςι μια αϋνηρη ςχμ απξθεμάςχμ ρσμςελεί ρςημ αϋνηρη ςχμ υοηριμξπξιξσμέμχμ κεταλαίχμ, ςϊκχμ για πληοχμή, κςλ.. Οοέπει η διαυείοιρη ςχμ απξθεμάςχμ μα βοει ςξ άοιρςξ μέγεθξπ ςχμ απξθεμάςχμ. Συεςικά με ςημ διαυείοιρη ςχμ απξθεμάςχμ έυξσμ αμαπςσυςεί διάτξοα μξμςέλα, ςξ απλϊ μξμςέλξ ρςημ ποάνη έυει αδσμαμίεπ.

Ζ εςήρια ζήςηρη εμϊπ ποξψϊμςξπ μιαπ εςαιοίαπ είμαι 600.000 μξμάδεπ. Ζ ςιμή αγξοάπ καςά μξμάδα ποξψϊμςξπ είμαι 1 εσοό. Υπξθέςξσμε ϊςι ςξ κϊρςξπ απξθηκεϋρεχπ και διαςηοήρεχπ απξθεμάςχμ καςά μξμάδα είμαι 0,96 εσοό ςξ υοϊμξ. Τξ κϊρςξπ καςά παοαγγελία και για ςημ παοαλαβή ςηπ είμαι 80 εσοό.

1. Οϊρεπ μξμάδεπ ποξψϊμςξπ ποέπει μα παοαγγείλξσμε κάθε τξοά για μα ελαυιρςξπξιήρξσμε ςξ κϊρςξπ ςχμ απξθεμάςχμ; 2. Οϊρεπ παοαγγελίεπ θα δόρξσμε ρε έμα υοϊμξ; 3. Οϊρξ ρσυμά θα δίμξσμε μια παοαγγελία; 4. Οξιξ είμαι ςξ ελάυιρςξ κϊρςξπ ςχμ απξθεμάςχμ ρςξ άοιρςξ ρημείξ παοαγγελίαπ και διαυείοιρηπ απξθεμάςχμ;

1.

=

2

2 1 Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 51

Q: άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ (ξικξμξμική πξρϊςηςα παοαγγελίαπ), η άοιρςη πξρϊςηςα πξσ ελαυιρςξπξιεί ςξ κϊρςξπ.

D: ζηςξϋμεμη πξρϊςηςα.

C2: κϊρςξπ καςά παοαγγελία.

C1: κϊρςξπ απξθήκεσρηπ και διαςήοηρηπ απξθεμάςχμ. p: ςιμή αγξοάπ ςξσ ποξψϊμςξπ.

2 600.000 80

=

μξμάδεπ

ποξψϊμςξπ. Δπξμέμχπ 10.000 μξμάδεπ ποξψϊμςξπ θα ποέπει μα παοαγγείλξσμε κάθε τξοά για μα ελαυιρςξπξιήρξσμε ςξ κϊρςξπ.

2.

N: αοιθμϊπ παοαγγελιόμ παοαγγελίεπ 3. 365 μέοεπ / 60 παοαγγελίεπ = 365 / 60 = 6 πεοίπξσ ημέοεπ. Άοα κάθε 6 ημέοεπ θα δίμεςαι μια παοαγγελία.

4. TC ελάυιρςξ ρσμξλικϊ κϊρςξπ TCmin = Χξμδοεμπξοική επιυείοηρη ηλεκςοικόμ ειδόμ πξσλάει έμα ποξψϊμ ςξσ ξπξίξσ η ζήςηρη είμαι μη επξυιακή και είμαι 50.000 ςεμάυια ςξμ υοϊμξ. Ζ επιυείοηρη πληοόμει 2 εσοό για κάθε ποξψϊμ και υοηριμξπξιεί δικϊ ςηπ μεςατξοικϊ μέρξ για ςημ λήφη παοαγγελιόμ. Τξ κϊρςξπ λήφηπ κάθε παοαγγελίαπ είμαι 4 εσοό (αμεναοςήςξσπ μεγέθξσπ παοαγγελίαπ). Ζ επιυείοηρη εκςιμά ςξ κϊρςξπ διαςήοηρηπ απξθεμάςχμ ρε 20% ςξ υοϊμξ επί ςηπ ανίαπ ςξσ απξθέμαςξπ. Οξια είμαι η άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ; και πϊρξπ υοϊμξπ μερξλαβεί μεςανϋ διαδξυικόμ παοαγγελιόμ; =

2 500.000

μξμάδεπ ποξψϊμςξπ.

Ζ άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ για ςημ επιυείοηρη ασςήμ και για ςξ ρσγκεκοιμέμξ ποξψϊμ είμαι 1.000 μξμάδεπ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 52

Μ=

παοαγγελίεπ.

365/50 = 7,3 επξμέμχπ κάθε 7 πεοίπξσ ημέοεπ θα δίμεςαι μια παοαγγελία. Παοάδειγμα Ζ εςαιοία Α σπξλξγίζει ϊςι κάθε παοαγγελία εμπξοεσμάςχμ ςϋπξσ Β ρςξιυίζει 30 εσοό. Ζ εςαιοία ποξβλέπει μα υοηριμξπξιήρει ρςξμ επϊμεμξ υοϊμξ εμπξοεϋμαςα ςϋπξσ Β ρσμξλικήπ ανίαπ 60.000 εσοό. Αμ ςα ένξδα απξθηκεϋρεχπ αμέουξμςαι ρε 10% ςχμ μέρχμ απξθεμάςχμ, πξια θα είμαι η ανία κάθε παοαγγελίαπ; και πϊρεπ τξοέπ θα ποέπει μα παοαγγείλξσμε μέρα ρςξμ υοϊμξ; Κύρη Ανία κάθε παοαγγελίαπ Χ Χ= X: ανία κάθε παοαγγελίαπ.

S: ανία ζηςξϋμεμηπ πξρϊςηςαπ.

C2: κϊρςξπ καςά παοαγγελία.

C1: κϊρςξπ απξθηκεϋρεχπ και διαςηοήρεχπ εκτοαρμέμεπ ρε πξρξρςϊ ςχμ μέρχμ απξθεμάςχμ. Χ=

εσοό.

Ζ κάθε παοαγγελία θα έυει ανία 6.000 εσοό. Μ=

παοαγγελίεπ.

Δπξμέμχπ 10 παοαγγελίεπ ςξμ υοϊμξ θα έυξσμε ρςημ ρσγκεκοιμέμη πεοίπςχρη.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 53

Παοάδειγμα Ζ εςήρια ζήςηρη ςξσ ποξψϊμςξπ μιαπ εμπξοικήπ εςαιοίαπ είμαι 50.000 μξμάδεπ και η εςαιοία πληοόμει 2 εσοό για μα αγξοάρει μια μξμάδα ποξψϊμςξπ. Ζ εςαιοία εκςιμά ϊςι ςξ κϊρςξπ διαςηοήρεχπ απξθεμάςχμ είμαι 20% ςηπ ανίαπ ςχμ απξθεμάςχμ. Αμ η άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ είμαι 1.000 μξμάδεπ.

1. Μα σπξλξγιρςεί ςξ κϊρςξπ καςά παοαγγελία.

2. Οϊρξπ υοϊμξπ μερξλαβεί αμάμερα ρςιπ παοαγγελίεπ πξσ δίμξμςαι. Κύρη = εσοό. Μ=

παοαγγελίεπ.

365 / 50 = 7,3 ημέοεπ. Δηλαδή 1 τξοά ςημ εβδξμάδα θα δίμξσμε μια παοαγγελία.

Παοάδειγμα Για μια εςαιοία έυξσμε ςα ενήπ δεδξμέμα: 1. Για 1 υοϊμξ υοειάζξμςαι 300.000 μξμάδεπ ποξψϊμςξπ.

2. Ζ ςιμή αγξοάπ αμά μξμάδα είμαι 3 εσοό.

3. Τξ κϊρςξπ διαςηοήρεχπ απξθεμάςχμ είμαι 25% επί ςηπ ανίαπ ςχμ εμπξοεσμάςχμ.

4. Τξ κϊρςξπ καςά παοαγγελία είμαι 20 εσοό.

5. Τξ επιθσμηςϊ απϊθεμα αρταλείαπ είμαι 10.000 μξμάδεπ.

6. Χοειάζξμςαι 2 εβδξμάδεπ για ςημ παοάδξρη ςχμ εμπξοεσμάςχμ. Εηςξϋμςαι α. πξια είμαι η άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ, β. πξιξπ είμαι ξ άοιρςξπ αοιθμϊπ παοαγγελιόμ πξσ θα ποέπει μα δξθξϋμ, γ. ρε πξιξ ϋφξπ απξθέμαςξπ ποέπει μα ναμά παοαγγείλξσμε; Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 54

Κύρη α.

=

μξμάδεπ ποξψϊμςξπ Ζ άοιρςη πξρϊςηςα παοαγγελίαπ είμαι 4.000 μξμάδεπ ποξψϊμςξπ. Μ=

παοαγγελίεπ.

10.000 + 2/50 Χ 300.000 = 10.000 + 600.000/50 = 10.000 + 12.000 = 22.000 μξμάδεπ. Άοα θα ποέπει μα έυξσμε απϊθεμα 22.000 μξμάδεπ και ϊςαμ τςάρξσμε ρςιπ 22.000 μξμάδεπ ναμά κάμξσμε παοαγγελία.

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 5Ξ ΑΜΑΚΥΣΖ ΜΔΙΠΞΥ ΣΖΛΔΘΞΥ Αμάλσρη μεκοξϋ ή ξσδέςεοξσ ρημείξσ, είμαι ςξ ρημείξ ϊπξσ η επιυείοηρη δεμ ποαγμαςξπξιεί ξϋςε κέοδη ξϋςε ζημίεπ. Απ σπξθέρξσμε ϊςι έυξσμε μια επιυείοηρη πξσ παοάγει και πξσλάει έμα ποξψϊμ, ςϊςε ςξ ρϋμξλξ ςχμ πχλήρεχμ πξσ έυξσμ είμαι: TR = P X Q Όπου TR είμαι ςα ρσμξλικά έρξδα Ιαι Π, Q η ςιμή και η πξρϊςηςα αμςίρςξιυα. Για ςα Σσμξλικά Ένξδα έυξσμε TC = F + V x Q Όπου TC είμαι ςα ρσμξλικά ένξδα Ιαι F, V x Q ςξ ρςαθεοϊ και ςξ μεςαβληςϊ κϊρςξπ αμςίρςξιυα. Ηα ποέπει TR = TC Άοα Έχουμε π είμαι ςα κέοδη Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 55

Άοα Ο = ΤR – TC Ο= Ο+F=

Όπξσ Q είμαι η πξρϊςηςα ϊςαμ η επιυείοηρη ποαγμαςξπξιεί κέοδη πάμχ απϊ ςξ μεκοϊ ρημείξ. Πρακτική σημασία μεκρού σημείου Δπιυείοηρη θα πξσλήρει ςξ ποξψϊμ ςηπ με ςιμή 2.000 εσοό / μξμάδα. Τξ μεςαβληςϊ κϊρςξπ αμά μξμάδα ποξψϊμςξπ είμαι 500 εσοό και ςξ ρςαθεοϊ κϊρςξπ αμέουεςαι ρε 10.000.000 εσοό.

1. Μα ποξρδιξοίρεςε ςημ πξρϊςηςα ρςξ μεκοϊ ρημείξ.

2. Για μα έυξσμε κέοδξπ ςξσλάυιρςξμ 8.000.000 εσοό πϊρεπ μξμάδεπ ποξψϊμςξπ ποέπει μα πξσλήρει; 3. Οξια θα είμαι η μέα πξρϊςηςα ςξσ μεκοξϋ ρημείξσ αμ ςξ κϊρςξπ ασνηθεί καςά 200 εσοό / μξμάδα υχοίπ μα ασνηθεί η ςιμή;

Αμάλσρη εσαιρθηρίαπ έυξσμε ϊςαμ κάπξια δεδξμέμα αλλάζξσμε και βλέπξσμε ςι επιπςόρειπ έυει ρςα άλλα δεδξμέμα.

Δπιυείοηρη ποξβλέπεςαι μα λειςξσογήρει με ρςαθεοϊ κϊρςξπ αμά μξμάδα 300 εσοό και η ςιμή πόληρηπ 500 εσοό, μα σπξλξγιρςεί ςξ ελάυιρςξ ϋφξπ παοαγγελιόμ πξσ εναρταλίζξσμ ςξ μεκοϊ ρημείξ. Μα απεικξμιρςεί γοατικά ςξ μεκοϊ ρημείξ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 56

6

Ιέοδη

Μεκοό Σημείξ

3

4

5

TC

Εημίεπ 2

F

1

Έρξδα και κόρςη

TR

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Q πξρόςηςεπ (ρε υιλιάδεπ μξμάδεπ)

500 X 10.000 = 5.000.000

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 57

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη παοάγει έμα ποξψϊμ πξσ πχλείςαι με 250 εσοό ςξ ςεμάυιξ, ςα ένξδα λειςξσογίαπ ςηπ για ςξ 2007 πξσ παοήγαγε 5.000 ςεμάυια ήςαμ ςα ενήπ: Λεςαβληςό κόρςξπ αμά μξμάδα Άμερα σλικά

50

Άμερη εογαρία

100

Γεμικά ένξδα

25

Ένξδα πχλήρεχμ και διξίκηρηπ

10

ΣΥΜΞΚΞ 185 ΔΥΠΩ

Σςαθεοό κόρςξπ Γεμικά ένξδα

80.000

Ένξδα πχλήρεχμ και διξίκηρηπ ΔΥΠΩ

27.000

ΣΥΜΞΚΞ 107.000

Ξ τξοξλξγικϊπ ρσμςελερςήπ για ςξ 2007 είμαι 40%.

1. Μα ποξρδιξοίρεςε ςξ μεκοϊ ρημείξ για ςξ 2007 ρε μξμάδεπ και εσοό.

2. Οϊρεπ μξμάδεπ θα έποεπε μα πξσληθξϋμ για μα έυει η επιυείοηρη κέοδη ποξ τϊοχμ 25.000 εσοό.

3. Οϊρεπ μξμάδεπ θα έποεπε μα πξσληθξϋμ για μα έυει η επιυείοηρη καθαοά κέοδη μεςά απϊ τϊοξσπ 36.000 εσοό.

4. Οξιξ ήςαμ ςξ πεοιθόοιξ αρταλείαπ ςηπ επιυείοηρηπ για ςξ 2007 ρε μξμάδεπ και εσοό. Κύρη

και 1646 Χ 250 = 411.500 εσοό.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 58

Ιέοδη

ποξ

τϊοχμ

=

καθαοά κέοδη

1-Φξοξλξγικϊπ Σσμςελερςήπ

Οεοιθόοιξ αρταλείαπ αμ αταιοέρξσμε ςιπ ποαγμαςικέπ πχλήρειπ απϊ ςξ επίπεδξ ςξσ μεκοξϋ ρημείξσ, ςϊρξ ασνάμεςαι ςξ πεοιθόοιξ αρταλείαπ ςξσ μεκοξϋ ρημείξσ. Πεοιθώοιξ κέοδξσπ = Ποαγμαςικέπ Πωλήρειπ – Πωλήρειπ ρςξ Μεκοό Σημείξ Οεοιθόοιξ κέοδξσπ = 5.000 – 1.646 = 3.354 μξμάδεπ 3.354 Χ 250 = 838.500 εσοό. Παοάδειγμα Δπιυείοηρη ποξγοαμμαςίζει μα παοάγει και μα πξσλήρει δϋξ ποξψϊμςα Α και Β. Οοξβλέπξμςαι πχλήρειπ 8.000 μξμάδχμ για ςξ Α και 2.000 μξμάδεπ για ςξ Β. Δίμξμςαι ςα παοακάςχ ρςξιυεία: Τιμή πόληρηπ Λεςαβληςϊ κϊρςξπ αμά μξμάδα Οεοιθόοιξ ρσμειρτξοάπ αμά μξμάδα

Α 50

Β 55

30

40

20

15

Τξ ρςαθεοϊ κϊρςξπ αμέουεςαι ρε 65.000 εσοό.

1. Μα ποξρδιξοιρςεί ςξ μίγμα πχλήρεχμ για ςα ποξψϊμςα Α και Β. Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 59

2. Μα ποξρδιξοιρςεί ςξ ρςαθμιρμέμξ μέρξ πεοιθόοιξ ρσμειρτξοάπ αμά μξμάδα.

3. Μα ποξρδιξοιρςεί η ρσμξλική πξρϊςηςα ποξψϊμςχμ για μα τθάρξσμε ςξ μεκοϊ ρημείξ.

4. Οϊρεπ μξμάδεπ ςξσ Α και πϊρεπ ςξσ Β ποέπει μα παοάγξμςαι ρςξ μεκοϊ ρημείξ.

5. Οϊρεπ μξμάδεπ ποέπει ρσμξλικά μα παοάγξμςαι για μα επιςεσυθεί κέοδξπ 95.000 εσοό. Κύρη Οεοιθόοιξ ρσμειρτξοάπ = Διατξοά Τιμήπ – Λεςαβληςϊ κϊρςξπ αμά μξμάδα. Οροϊόμ Α Β

Οωλήσεις 8.000 2.000 10.000

Λίγμα Οωλήσεωμ 80% 20% 100%

Τξ 100% είμαι ςξ ρϋμξλξ απϊ ϊρα ποξψϊμςα έυξσμε. Σςξ μίγμα πχλήρεχμ διαιοξϋμε ςιπ ποξβλεπϊμεμεπ πχλήρειπ με ςξ ρϋμξλξ. Δηλαδή 8.000 / 10.000 = 0,8 Χ 100 = 80% και 2.000 / 10.000 = 0,2 Χ 100 = 20% Δτϊρξμ γμχοίζξσμε ρςαθμιρμέμξ μέρξ

ςξ

μίγμα

πχλήρεχμ

Οροϊόμ

Οεριθώριο Συμεισφοράς

Λίγμα Οωλήσεωμ

Α Β

20 15

80% 20%

σπξλξγίζξσμε

ςα

Σταθμισμέμο μέσο περιθώριο συμεισφοράς αμά μομάδα 16 3

Τξ ρςαθμιρμέμξ μέρξ πεοιθόοιξ ρσμειρτξοάπ αμά μξμάδα βοίρκεςαι χπ ενήπ: Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 60

Για ςξ ποξψϊμ Α: 20 Χ 80% = 16 Για ςξ ποξψϊμ Β: 15 Χ 20% = 3

Οροϊόμ Α Β

Συμολικές Οωλήσεις 3.421 3.421

Λίγμα Οωλήσεωμ 80% 20%

Ιαταμομή κατά Οροϊόμ 2.737 684 3.421

Σσμξλικέπ πχλήρειπ Χ Λίγμα Οχλήρεχμ = Ιαςαμξμή Ιαςά ποξψϊμ Άοα έυξσμε: Οοξψϊμ Α: 3.421 Χ 80% = 2.737 Οοξψϊμ Β: 3.421 Χ 20% = 684

Οοξψϊμ Α: 8.421 Χ 80% = 6.737 Οοξψϊμ Β: 8.421 Χ 20% = 1.684 Σύμολο 8.421

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 61

Παοάδειγμα Δπιυείοηρη καςαρκεσάζει και πξσλάει δϋξ ποξψϊμςα καθίρμαςα γοατείξσ και καθίρμαςα ραλξμιόμ. Ξι ποξβλεπϊμεμεπ πχλήρειπ για ασςά ςα καθίρμαςα ςξσπ μήμεπ Λάοςιξ, Αποίλιξ, Λάιξ και Θξϋμιξ είμαι ξι ενήπ: ΙΑΗΘΣΛΑΤΑ ΓΠΑΦΔΘΞΥ 80 70 100 110

ΛΑΠΤΘΞΣ ΑΟΠΘΚΘΞΣ ΛΑΪΞΣ ΘΞΥΜΘΞΣ

ΙΑΗΘΣΛΑΤΑ ΣΑΚΞΜΘΩΜ 60 50 16 80

Τημ 1η Λαοςίξσ η επιυείοηρη έυει απξθέμαςα 40 έςξιμα καθίρμαςα γοατείξσ και 30 έςξιμα καθίρμαςα ραλξμιόμ. Ζ πείοα ςξσ παοελθϊμςξπ δείυμει ϊςι η εςαιοία ποέπει μα διαςηοεί απξθέμαςα ίρξ με ςξ 1/2 ςχμ πχλήρεχμ ςξσ επϊμεμξσ μήμα. Οϊρα καθίρμαςα γοατείξσ και ραλξμιόμ ποέπει μα παοαυθξϋμ ςξμ Λάοςιξ, Αποίλιξ, Λάιξ, ρϋμτχμα με ςιπ απαιςήρειπ ςχμ πχλήρεχμ και ςχμ απξθεμάςχμ. Κύρη Λάρτιο Οοξβλεπϊμεμεπ Οχλήρειπ (+) Δπιθσμηςά Απξθέμαςα ΣΥΜΞΚΘΙΔΣ ΑΜΑΓΙΔΣ (-) ΑΠΧΘΙΑ ΑΟΞΗΔΛΑΤΑ Οοξωπξλξγιρμέμη Οαοαγχγή

Απρίλιος

Λάιος

ΙΑΗΘΣΛΑΤΑ ΓΠΑΦΔΘΞΥ

ΛΑΗΘΣΛΑΤΑ ΣΑΚΞΜΘΩΜ

ΙΑΗΘΣΛΑΤΑ ΓΠΑΦΔΘΞΥ

ΛΑΗΘΣΛΑΤΑ ΣΑΚΞΜΘΩΜ

ΙΑΗΘΣΛΑΤΑ ΓΠΑΦΔΘΞΥ

ΛΑΗΘΣΛΑΤΑ ΣΑΚΞΜΘΩΜ

80

60

70

50

100

76

35

25

50

38

55

40

115

85

120

88

155

116

40

30

35

25

50

38

75

55

85

63

105

78

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 62

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 6Ξ MANAGEMENT ΙΔΦΑΚΑΘΞΥ ΙΘΜΖΣΔΩΣ ΛΔ ΣΤΞΘΧΔΘΑ ΙΥΙΚΞΦΞΠΞΥΜΤΞΣ ΔΜΔΠΓΖΤΘΙΞΥ Ή ΒΠΑΧΥΟΠΞΗΔΣΛΩΜ ΥΟΞΧΠΔΩΣΔΩΜ Ζ εςαιοία Χ νεκιμάει μια ποξρπάθεια μα ασνήρει ςιπ πχλήρειπ πξσ είμαι ρήμεοα 10.000.000 εσοό καςά 20%. Σςα πλαίρια ασςήπ ςηπ ποξρπάθειαπ θα υαλαοόρξσμ ξι ϊοξι πίρςχρηπ και ξι πληοχμέπ αμαμέμεςαι μα αλλάνξσμ χπ ενήπ:

Οωλήσεις

Λετρητοίς

10 μέοεπ 30 ημέοεπ 60 ημέοεπ 90 ημέοεπ

Οίρςχρη Οίρςχρη Οίρςχρη Οίρςχρη

Οριμ τημ Οροσπάθεια % πωλήσεωμ 10% 20% 40% 25% 5%

Λετά τημ προσπάθεια % πωλήσεωμ 5% 5% 20% 50% 20%

Δεμ θα σπάουξσμ επιρταλείπ απαιςήρειπ. Ζ εςαιοία θα διαςηοήρει ςημ πξλιςική εκπςόρεχμ καςά 2% για πληοχμέπ ρε 10 ημέοεπ ή λιγϊςεοξ. Υπξθέςξσμε έςξπ 360 ημεοόμ.

1. Οϊρξ θα μειχθεί ςξ κϊρςξπ ςχμ υξοηγξϋμεμχμ εκπςόρεχμ με ςημ ποξρπάθεια ασςή.

2. Οϊρξ θα ασνηθξϋμ ςα σπϊλξιπα ςχμ πελαςόμ; Οοιμ απϊ ςημ ποξρπάθεια: Δςήριεπ εκπςόρειπ = 2% ςξσ (10% + 20%) ςχμ 10.000.000 εσοό. Άοα 2% Χ (10% + 20%) Χ 10.000.0000 = 60.000 εσοό. Λεςά ςημ ποξρπάθεια: Δςήριεπ εκπςόρειπ = 5% ςξσ (5% + 5%) ςχμ 1.200.000 εσοό. Άοα 5% Χ (5% + 5%) Χ 1.200.000 = 3.600 εσοό.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 63

Τξ σπϊλξιπξ διαμξοτόμεςαι απϊ ςημ πίρςχρη ςξσ λξγαοιαρμξϋ πελάςεπ. Λέρη πεοίξδξπ είρποανηπ (μέοεπ) Οοιμ ςημ ποξρπάθεια: (20% Χ 10) + (40% Χ 30) + (25% Χ 60) + (5% Χ 90) = 33,5 ημέοεπ Λέςα ςημ ποξρπάθεια: (5% Χ 10) + (20% Χ 30) + (50% Χ 60) + (20% Χ 90) = 54,5 ημέοεπ Οοιμ ςημ ποξρπάθεια: Λέρξι πελάςεπ 33,5 / 360 Χ 10.000.000 = 930.600 εσοό Λεςά ςημ ποξρπάθεια: Λέρξι πελάςεπ 54,5 / 360 Χ 12.000.000 = 1.816.700 εσοό 1.816.700 – 930.600 = 886.100 Άοα θα ασνηθξϋμ ςα σπϊλξιπα ςχμ πελαςόμ καςά 886.100 μέρα ρε έμα υοϊμξ.

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 64

ΙΔΦΑΚΑΘΞ 7Ξ ΟΠΞΒΚΔΨΖ ΑΜΑΓΙΩΜ ΛΘΑΣ ΔΟΘΧΔΘΠΖΣΖΣ ΛΔΗΞΔΞΣ ΤΞΥ ΟΞΣΞΣΤΞΥ ΤΩΜ ΟΩΚΖΣΔΩΜ ΓΘΑ ΟΠΞΒΚΔΨΖ ΤΩΜ ΑΜΑΓΙΩΜ ΤΖΜ ΔΟΘΧΔΘΠΖΣΖΣ ΣΔ ΧΠΖΛΑΤΞΔΞΤΖΣΖ ΔΤΞΣ 2007 Δίμεςαι ξ ιρξλξγιρμϊπ ςηπ επιυείοηρηπ Χ. ΔΜΔΠΓΖΤΘΙΞ Ταμείξ

10.000

Απαιςήρειπ

85.000

Απξθέμαςα

100.000

Ιαθαοά Οάγια

150.000

ΣΥΝΟΛΟ

345.000 ΟΑΗΖΤΘΙΞ

Κξγαοιαρμξί πληοχςέξι

50.000

Φϊοξι και Λιρθξί πληοχςέξι

25.000

Ξμξλξγιακϊ Δάμειξ

70.000

Λεςξυικϊ κετάλαιξ

100.000

Απξθεμαςικϊ κετάλαιξ

100.000

ΣΥΝΟΛΟ

345.000

Ξι πχλήρειπ αμέουξμςαι ρε 500.000 εσοό, ςξ πεοιθόοιξ κέοδξσπ επί ςχμ πχλήρεχμ μεςά απϊ τϊοξσπ είμαι 4% (Δείκςηπ Οεοιθχοίξσ Ιέοδξσπ). Τξ 2007 η επιυείοηρη κέοδιρε 20.000 εσοό μεςά απϊ τϊοξσπ και πλήοχρε 10.000 εσοό ρε μεοίρμαςα και ρυεδιάζει μα ρσμευίρει μα πληοόμει ςα 1/2 ςχμ κεοδόμ ρε μεοίρμαςα. Οϊρη ποϊρθεςη Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 65

υοημαςξδϊςηρη θα υοειαρςεί αμ ξι πχλήρειπ ασνηθξϋμ ρε 800.000 εσοό ςξ 2008.

Απαιςξϋμεμη ενχςεοική υοημαςξδϊςηρη =

Όπξσ Α/S ρςξιυεία εμεογηςικξϋ πξσ ασνάμξμςαι ρσγκεκοιμέμα με ςιπ πχλήρειπ χπ πξρξρςϊ ςχμ πχλήρεχμ. Τξ ΔS δείυμει ςημ μεςαβξλή ςχμ πχλήρεχμ. Τξ L/S εκείμεπ ξι σπξυοεόρειπ πξσ ασνάμξμςαι ρσγκεκοιμέμα με ςιπ πχλήρειπ χπ πξρξρςϊ ςχμ πχλήρεχμ. Λ πεοιθόοιξ κέοδξσπ.

S2 ρσμξλικέπ ποξβλεπϊμεμεπ πχλήρειπ. d πξρξρςϊ μεοιρμάςχμ πξσ πληοόμξμςαι Απαιςξϋμεμη ενχςεοική υοημαςξδϊςηρη =

Τξ πξρϊ ςχμ 146.000 εσοό ατξοά κσοίχπ ςοάπεζεπ πξσ ποϊκειςαι μα υοημαςξδξςήρει ςημ επιυείοηρη, ϊπχπ επίρηπ και ςημ διξίκηρη ςηπ επιυείοηρηπ, κλπ..

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 66

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 67

Γεόογιξπ Α. Ιαοαγιάμμηπ 68