Hållbara och ansvarfulla investeringar En översikt
Sammanställt av: Frank Eriksson-Wingårdh Praktikant VT14 Global Utmaning är en fristående tankesmedja. Vi är ett kvalificerat nätverk från samhälle, näringsliv och forskning som verkar för lösningar på de globala utmaningar som rör ekonomi, miljö och demokrati. Birger Jarlsgatan 27 · 111 45 Stockholm · 08-787 2150 · info@globalutmaning.se · www.globalutmaning.se
Hållbara och ansvarfulla investeringar - hur fungerar det? Hållbara och ansvarsfulla investeringar är ett samlingsnamn för en rad olika arbetssätt som investerare tillämpar för att ta miljö- och samhällsansvar i sina investeringar. I Eurosifs European SRI Study 2012 beskrivs sju olika strategier: •
Normbaserad screening: Granskning av investeringar utifrån efterlevnad av internationella standarder och normer.
•
Bäst i klassen: Strategi där investeringar inom ett investeringsuniversum, kategori eller klass väljs ut eller överviktas utifrån höga värden för ESG-frågor.
•
Hållbara temainvesteringar: Investeringar i teman eller tillgångar kopplade till hållbar utveckling. Tematiska fonder fokusera på specifika eller flera frågor relaterade till ESG.
•
Exkludering: Metoden utesluter enskilda investeringar eller klasser av investeringar som företag, branscher eller länder från det tillgängliga universumet.
•
Integrering: Kapitalförvaltare införlivar uttryckligen ESG-risker och -möjligheter i traditionella ekonomiska analyser och investeringsbeslut, baserat på en systematisk process och relevanta faktaunderlag.
•
Engagemang och röstning: Påverkansarbete och aktivt ägande genom röstning och direkta kontakter med företag i ESG-frågor. En långsiktig process som försöker påverka beteenden eller öka transparensen.
•
Påverkansinvesteringar: Påverkansinvesteringar (Impact Investments) är investeringar i företag, organisationer och fonder med avsikten att skapa sociala och miljömässiga effekter tillsammans med ekonomisk avkastning. Påverkansinvesteringar kan göras i både tillväxtmarknader och utvecklade marknader, med olika ambitionsnivåer avkastningsmässigt beroende på givna förutsättningar.
Swesif, Sveriges forum för hållbara investeringar, bildades 2003 och har ca 30 medlemmar vilka representerar en bredd av svenska kapitalförvaltare och kapitalägare. Swesif har tagit fram verktyget ”Hållbarhetsprofilen” som används av Pensionsmyndigheten för att sparare ska kunna jämföra fonder utifrån deras arbete med frågor som rör miljö, etik och ägarstyrning (ESG, Environment, Social and Governance).
2 (6)
En positiv trend
Figure: Volume (in bn €) and number of sustainability mutual funds in Europe.
I Europa var 2013 ca 15-20 %, motsvarande nästan 1 000 miljarder kronor, investerade med hänsyn till hållbarhetskriterier i 922 olika fonder i Europa, enligt analysföretaget Oekom research.
I USA var drygt 10 % av pengarna som placerades av professionella investerare 2012 investerade med hänsyn till SRIkriterier, vilket motsvarar 22 550 miljarder kronor, enligt USSIF.
Exempel: Svenska pensionsförvaltare Här presenteras några exempel på hur svenska pensionsförvaltare arbetar med hållbara och ansvarsfulla investeringar. Utöver de som nämns här finns det många andra svenska pensionsförvaltare som på olika sätt tar hänsyn till miljö, etik och ägarstyrning i sina investeringar.
Folksam Samma kriterier gäller för alla bolag i Folksam-koncernen avseende miljö, mänskliga rättigheter och anti-korruption. Folksam arbetar främst med bolagspåverkan men det förekommer att Folksam vid verifierade övertramp avinvesterar. För vissa av Folksams ”Bra Miljöval”-märkta försäkringar görs inga investeringar i bolag som producerar energi från kol och kärnkraft. KPA Pension, som Folksam är delägare i till 60 %, tillämpar en miljömodell som gör att Folksam undviker placeringar i energibolag med låg beredskap att hantera sina miljörisker. Detta gör att Folksam totalt sett har uteslutit flera hundra bolag, haft dialog med ytterligare ett hundratal, röstat på samtliga svenska bolags bolagsstämmor samt över 250 utländska bolagsstämmor.
3 (6)
I de fall Folksam investerar i energibolag med verksamhet inom fossilsektorn görs det med målsättningen att påverka dessa att aktivt vidta åtgärder i syfte att minska sin stora negativa påverkan på klimatet och miljön. I detta ingår investeringar i förnyelsebar energi, aktivering av riskarbete, analys och utveckling av prospekteringsobjekt. Påverkansarbetet sker genom dialog, möten, konferenser, bolagsstämmor, hållbarhetsrapportering och offentliga samtal. Om ett företag varit involverad i en incident som strider mot FN:s Global Compact kan det bli fråga om att Folksam avinvesterar.
Fjärde AP-fonden (AP4) AP4 är en statlig myndighet med uppdrag att bidra till pensionssystemets stabilitet genom förvaltning av fondkapitalet med målet att skapa bästa möjliga avkastning över tiden. Fondkapitalet består av aktier, räntebärande tillgångar och fastigheter. AP4 arbetar med ESG inom alla sina tillgångsslag. Etikrådet är ett samarbete mellan Första-Fjärde AP-fonderna som består av AP-fondernas egna representanter. Syftet är att gemensamt driva en positiv förändring i utländska företag som kopplas till kränkningar av internationella konventioner för miljö och mänskliga rättigheter, däribland FN:s deklaration om de mänskliga rättigheterna, FN:s olika konventioner och ILO:s så kallade kärnkonventioner. Aktiemandat med låg växthusgaspåverkan
I november 2012 investerade AP4:s globala aktieförvaltning 1,3 miljarder kronor i en koldioxidsnål aktieportfölj, vilket motsvarar ungefär 0,5 % av det totala kapitalet på ca 240 miljarder kronor. Strategin följer ett Standard & Poor (S&P)-index och består av 350 utvalda börsnoterade amerikanska bolag, delvis för att information om växthusgasutsläpp saknas i många andra länder. Av de ursprungliga bolagen i indexet har den femtedel med högst utsläpp av växthusgaser valts bort, vilket resulterar i en utsläppsminskning med 50 %. Dock försvinner möjligheten att påverka de värsta bolagen genom ägarstyrning med en sådan strategi. AP-fonderna året vinnare av Svenska Greenwashpriset 2013
Jordens vänner delar varje år ut ”Svenska Greenwashpriset” som 2013 tillföll AP-fonderna (inte enbart AP4). Nomineringen löd: De svenska AP-fonderna har till uppdrag att förvalta svenska folkets pensionspengar, och placera dem med hänsyn till miljö och etik, utan att det påverkar avkastningen negativt. I detta förhåller de sig också till internationella riktlinjer. Ett av de företag som första och sjunde AP-fonden investerar i är Sime Darby som anklagats för att bryta mot FN:s Global Compact riktlinjer som första AP-fonden uppger sig följa. Dessutom investerar AP-fonderna drygt 9 500 miljoner kronor i världens sex största oljebolag och inget av de företag där AP-fonderna har sina största investeringar prioriterar förnyelsebar energi. Detta rimmar mycket dåligt med fondernas krav på att ta hänsyn till miljö och etik. Även Världsnaturfonden WWF och Latinamerikagrupperna kritiserar delar av AP-fondernas innehav. 4 (6)
SPP SPP, som ägs av Storebrand, har ett analysteam på 8 personer som enbart arbetar med hållbara investeringar. Alla SPP:s fonder lever upp till koncernens egen standard för hållbara investeringar gäller för såväl aktier som obligationer, i Sverige och internationellt. Minimistandarden innebär att SPP exkluderar företag som bryter mot internationella normer och konventioner eller är involverade i annan oacceptabel verksamhet. SPP avstår från att investera i företag som medverkar till: • • • • •
Kränkningar av de mänskliga rättigheterna och folkrätten. Korruption och ekonomisk kriminalitet. Klimat- och miljöskada. Produktion av landminor, kluster- och atomvapen. Produktion av tobak.
SPP undviker även bolag som är bland de sämsta tio procenten på att ta samhällsansvar i högriskindustrier, samt de bolag som är sämst på klimatinsatser i de industrier som har störst utsläpp av växthusgaser. Definitionen på en högriskindustri är bland annat bolag inom branscherna olja och gas, textil, kemi, läkemedel, elkraft, papper och skog, gruvdrift och sjöfart. SPP hade den 31 januari 2014 innehav i flera stora oljebolag i olika delar av världen. Fonden SPP Emerging Markets SRI följer kursutvecklingen hos de största bolagen på börserna på tillväxtmarknader och förvaltas enligt Storebrandkoncernens standard för hållbara investeringar.
5 (6)
En jämförande undersökning I oktober 2013 jämförde den fristående finansiella rådgivaren Max Matthiessen elva stora svenska pensionsförvaltare, såväl privata som de största ickevalsalternativen (tillgänglig online). Pensionsförvaltarna utvärderas utifrån följande kategorier som är baserade på FN:s PRI-kriterier; ett frivilligt regelverk och utvärderingssystem för ansvarsfulla investeringar: • • • •
Minimumnivå för investering - livbolagets lägsta etiska krav för en investering. Ägarpolicy - livbolagets etiska åtagande och regler vad gäller investeringar och ägande. Investeringsscreening – de analyser och kontroller livbolaget utför för att undersöka om investeringarna matchar uppsatta regler och policys. Aktiv påverkan – livbolagets pågående påverkansprocess gentemot investeringarna.
Så här placerar sig de olika pensionsförvaltarna i undersökningen:
Betygen baseras till stor del på i vilken utsträckning de olika pensionsförvaltarna kommunicerar sitt arbete med ESG-frågor i den externa redovisningen. Det medför att pensionsförvaltare som har fått lägre betyg ändå kan arbeta med ESG-frågor, men att det saknas transparens i redovisningen av detta arbete. Ett problem med undersökningsmetoden är att den har svårt att fånga in att pensionsförvaltare ibland överdriver sitt engagemang i ESG-frågor, s.k. ”greenwashing”. Att handling följer ord är en förutsättning för att den positiva trenden för hållbara och ansvarsfulla investeringar ska hålla i sig.
Läs mer http://www.swesif.org/ http://www.ussif.org/ ”Ansvarsfulla investeringar”, utgiven av Fondbolagens förening. Tillgänglig online.
6 (6)