02 05
外匯市場
老師說 重要度：★★
本節重點在外匯市場交易種類 、 匯率報價方式 、 及匯率計算 。 另 外，美元對台幣的外匯匯率上升，表示新台幣貶值；匯率下跌代表 新台幣升值，這是容易混淆的觀念，請讀者留意。
外匯保證金交易、無本金交割遠期外匯契約、交叉匯率、利率平價理論
理財工具 — 短期投資工具
2
01 定義 外匯市場，指在國際間從事有關外匯買賣，調節外匯供給需求的交易場所。
02 市場工具 1. 現鈔交易 2. 即期外匯交易（Spot Exchange） 指外匯買賣成交後，交易雙方於當天或兩個交易日內辦理交割手續的外匯交 易。 3. 遠期外匯交易 (Forward Exchange） 指交易雙方在成交後不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交 割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。 4. 外匯保證金交易 (Foreign exchange margin trading) 投資人於銀行存入一筆保證金(Margin)，以核可倍數從事外匯買賣，利用匯 率升貶的波動賺取其中的價差利潤。 5. 外幣選擇權
051
CHAPTER
2
理財工具——短期投資工具
2. 購買力平價理論 假設當國際貿易不存在交易成本且沒有貿易障礙及市場完全競爭的假設下， 透過匯率轉換後，所有國家的物價水準應趨於一致。 本國貨幣新匯率＝本國貨幣舊匯率×
本國物價指數 外國物價指數
購買力就是物價的倒數，一國的物價愈低，代表該國通貨購買 力越高。所以貨幣購買力較高的國家，物價指數會較低。從上 述的購買力平價公式來看，若本國物價指數較低，其他條件不 變，本國貨幣新匯率會較低，也就是本國貨幣相對於外國貨幣 升值。
1. 無本金交割外匯選擇權(Non－Delivery Option, NDO)，是一種以匯率為標的 物的選擇權，雙方議定於特定到期日前，買方有權利(但無義務)以事先議定 的匯率履約價，向賣方買入或賣出特定匯率及名目本金的交易，但雙方僅 依差額交割，而非以實際金額交割的一種金融交易工具。 2. 「人民幣無本金交割選擇權」係中央銀行為協助大陸台商解決人民幣匯率 波動區間擴大的風險問題，於2003年開放OBU分行辦理。交割時以美元結 算，不涉及人民幣與新臺幣之交割及清算等問題。 3. 匯率上升…貶值；匯率下跌…升值。 4. 大麥克指數（Big Mac index），是一個非正式的經濟指數，用以測量兩種 貨幣的匯率理論上是否合理。這種測量方法假定購買力平價理論成立。 →兩國大麥克的購買力平價匯率的計算方法，是以一個國家的大麥克以當 地貨幣的價格，除以另一個國家的大麥克以當地貨幣的價格。麥克數值 與實際匯率比較；若麥克數值比匯率低，表示第一國貨幣的匯價低估； 相反，若麥克數值比匯率高，則第一國貨幣的匯價被高估。
054
外匯市場
05 01
最新試題觀摩 問題
(1) 有關外匯市場之敘述，下列何者錯誤？ (A)當流動性愈好的貨幣，其買賣價差會愈小 (B)市場風險係指匯率變動所產生損益變動的風險 (C)市場中最低的買入價（Bid）與最高的賣出價（Offer）視為最有競爭力價格 【100台銀】
(2) 假設投資人第1天以GBP/TWD 57.50的價格買入10萬英鎊，第3天以GBP/USD 1.7750 的價格將10萬英鎊換成美元，第5天以USD/TWD 34.100 將第3天買入 的美元換成新台幣，則投資人的損益如何？
2
理財工具 — 短期投資工具
(D)一般而言銀行是外匯市場最大的參與者
(A)損失新台幣234,000 元 (B)收益新台幣234,000 元 (C)損失新台幣302,750 元 (D)收益新台幣302,750 元
【100台銀】
(3) 下列何者在我國外匯市場中可能被視為促成新台幣匯價趨升之因素之一？ (A)國內上市公司償還海外發行之到期可轉換公司債 (B)國內日圓計價之日本高科技平衡基金募集成功 (C)中油公司海外購油款匯出 (D)出口商大舉進場承作預售美元避險交易
【100台銀】
(4) 根據利率平價理論，假設目前美元兌台幣匯率為30 元，台幣年利率為1.37%， 美元年利率為0.8%，請問一年期的美元遠期匯率應為多少？ (A)31.213 (B) 29.831 (C) 30.169 (D) 30.000
【102合庫】
(5) J先生於2月6日以新臺幣結購人民幣10,000元，匯率為4.96800，並用該筆人 民幣承作條件如下之產品 ： 承作天期 ： 60天 、 承作本金 ： 10,000人民幣 、 計 價貨幣 ： 人民幣 、 連結貨幣 ： 美元 、 約定轉換匯率 ： 6.21 （ 本金利息全部轉 換）、約定收益率：6%、到期當天依約轉換，到期日當天美元/人民幣匯率： 6.14 ， 新臺幣/美元匯率 ： 30.32 ， 請問下列說明何者錯誤 （ 1年以360天計 算）？ (A)到期日當天J先生持有美元為1,626.41元 (B)美元直接換回人民幣為9,986.15、損失13.85元 (C)美元直接換回新臺幣為49,312.75、損失367.25元 (D)換回新臺幣損失小，故應換回新臺幣
【103華南】
055
CHAPTER
2
理財工具——短期投資工具
(6) 美元兌新台幣的匯率目前是1:30，美元兌日圓則為1:100，請問1日圓可兌換多 少新台幣？ (A)0.3 (B)1.33 (C)3 (D)3.33
【103合庫】
提示
(2) 第1天買10萬英鎊，花費新台幣$5,750,000 第3天將10萬英鎊換成美元，可換美元USD177,500 第5天將美元USD177,500換成新台幣，可換成新台幣$6,052,000 $6,052,000－$5,750,000＝$302,750 (4) 新台幣利率＞美元利率，投資人會將美元換成台幣，賺取台幣較高利息，而遠 期匯率貼水會等於利率差距，否則會有無風險套利行為產生。 一年期的美元遠期匯率＝$30×(1.0137%/1.008%)=$30.169
(1)→C﹐(2)→D﹐(3)→D﹐(4)→C﹐(5)→D﹐(6)→A
056
02 01 老師說
債券之種類與特性
重要度：★★
債券係一種籌措中長期資金的債務憑證，發行期限在一年以上，即債 務人發行債券籌措資金，並承諾依約定條件定期對債券持有人（債權 人）支付固定的利息與本金之融資工具。 債券基本要件有五項：發行人、面額、票面利率、利息支付日、到期 日。
無實體公債、零息債券、浮動利率債券、反浮動利率債券、點心債、寶島債、 貓熊債
01 依發行機構不同 種類
058
說
明
政府公債
1. 政府為籌措建設所需資金或為填補預算赤字的短差、配合國庫券收支調 度，而發行之債券。 2. 公債發行期間期限：目前有二至三十年。 3. 發行層級：可分中央政府公債（如：央債91-1期，交建甲四期）與直轄 市政府公債（如：北市建債86-1期）等。 4. 政府公債可依自償性與否，區分為甲、乙二種。 甲類公債：為支應非自償性之建設資金。 乙類公債：為支應自償性之建設資金。 5. 本金償還方式：有到期一次還本與分期還本二種。
公司債
1. 公司法人為籌措中長期資金而發行之債券。 2. 分為普通公司債與可轉換公司債(convertible bond, CB)。 普通公司債發行須為股票公開發行公司，股票未公開發行公司得依公司 法第248條規定，私募公司債。 上市櫃公司可發行可轉換公司債。 3. 海外可轉換公司債(Euro－Convertible Bond, ECB)，企業在海外發行以外 幣計價的可轉換公司債。
金融債券
依銀行法第11條規定，金融債券指銀行依銀行法有關規定，為供給中期或長 期信用，報經中央主管機關核准發行之債券。
1. 跨國性金融組織，來台募集以新台幣計價之債券。 國際金融組織 2. 曾在台灣發行新台幣債券有：亞洲開發銀行（ADB）（小龍債券）、 新台幣債券 美洲開發銀行（IADB）、中美洲開發銀行（CABEI）、北歐投資銀行 （NIB）、歐洲復興開發銀行（EBRD）等。
02 老師說
指數股票型基金（ETF）
重要度：★★★
指數股票型基金是一種績效表現像「指數」，交易方式像「指 數」，一籃子股票集合而成像「基金」的投資工具。由於交易方式 簡單 ， 交易成本低 ， 也避免選股的困擾 ， 目前已是熱門的投資商 品。
直接跨境ETF、連結式ETF、槓桿型ETF、反向（放空）型ETF
01 指數股票型基金（Exchange Traded Fund） 1. ETT是英文Exchange-Traded Fund的縮寫 ， 意思是可以在交易所交易的基 金，中文名字是「指數股票型基金」。 2. ETF以基金架構投資一籃子證券 ， 以追蹤指數表現 ， 也就是將指數 「 證券 化」，讓投資人以少量資金即可參與指數表現。 3. ETF的創始機構 （ 發起人 ） 將一籃子的股票投資組合委
為實物擔保，分割成許多
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理財工具 共同基金
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合的績效表現。
績效表現像「指數」，交易方式像「指數」，一籃子股票集合 而成像「基金」
131
02 老師說
信託的運用與規劃
重要度：★★★★★
本節重點是信託應用，主要是觀念題，計算題則主要是信託贈與額 的計算，讀者要會計算本金及孳息贈與額。
保險金信託 、 指定營運範圍或方法之金錢信託 、 特定金錢信託 、 員工持股信 託、集合管理帳戶
01 保險金信託 1. 保戶於生前預先簽訂信託契約 ， 將身故的保險理賠金信託給受託人 （ 即銀 行），由信託機構來管理保險理賠金。 2. 屬自益信託型態。 3. 架構 1.簽訂保險契約
壽險公司
(
信託委託人兼受益人 (即 保 險 受 益 人 )
3. 保 險 金 入 信 託 專 戶
信託生效
指定保險受益人
(約定身故保 險 金 限 入信託專戶 )
(
要保人
2 .簽訂信 託 契 約
受 託人 5 .給付 生 活 費 或教育費 4 .管 理 及 運 用 存款、基金、其他標的
394
信託的運用與規劃 信託概念及功能
01 02
02 金錢之信託之財產管理及運用方法 項目
備註
指定營運範圍或方法之 委託人概括指定信託資金之營運範圍或方法，受託人於該營運範圍 金錢信託
或方法內具有運用決定權。
不指定營運範圍或方法 委託人不指定信託資金之營運範圍或方法，受託人於信託目的範圍 之金錢信託
內，對信託資金具有運用決定權。 委託人對信託資金保留運用決定權，並約定由委託人本人或其委任
特定營運範圍或方法之 金錢信託
之第三人，對該信託資金之營運範圍或方法，就投資標的、運用方 式、金額、條件、期間等事項為具體特定之運用指示，受託人則依 該運用指示為信託資金之管理或處分。特定金錢信託受託人無決定 權。
03 員工持股信託 1. 定義：同一企業內之員工為長期取得、投資自己所服務公司之股票，而透過 信託方式，每月固定自其薪資所得中提撥一筆小額資金交付予受託人。受託
信託規劃
18
人將同一企業內多數委託人所交付之信託資金以集合運用與分別管理方式， 並採「滾入平均成本法」（即定期定額）投資於委託人所服務公司之股票， 再依分別管理方式分別計算每一委託人 (兼受益人) 之信託財產權益，待委 託人（兼受益人）退休或離職時，始結算返還信託財產。 2. 架構
企業
簽訂協議書
福儲會
組成並加入/ 薪資提撥
提撥獎勵金 簽訂 信託契約 行使股東 議決權
提撥 信託資金
受託機構 購入股票 (交易)
員工
離職或退休時 返還信託資金
保管股票 (交割)
證券市場
395
CHAPTER
18
信託規劃
3. 員工持股信託之優點 對企業之優點
對員工之優點
●
促進員工向心力，提高經營績效
●
協助員工長期投資理財規劃
●
降低員工流動率，減少訓練成本
●
公司提供獎助金，增加員工福利
●
促進勞資關係和諧
●
分享公司盈餘與股價增值利益
●
穩定公司股權，健全企業經營
●
信託財產獨立且具安全性
●
確保退休金充足，得安享人生
04 「集合管理帳戶」 1. 信託資金集合管理運用帳戶屬「指定」金錢之信託業務。 集合管理運用帳戶在契約約定範圍內 ， 受託人對信託財產管理有運用決定 權。 2. 「集合管理運用」運作模式： 信託業經由委託人同意，同意其信託資金與其他委託人(不同委託人)之信託 資金集合管理運用，由信託業就「相同營運範圍或方法」之信託資金設置集 合管理運用帳戶，集合管理運用。
乙委 託 人
丙委 託 人
受託銀行
甲委 託 人
境外基金50% 債券30% 存款10%
債券集管帳戶 境外基金60% 債券20% 存款20%
境外基金30% 債券30% 存款10%
信託契約
3. 集合管理優點
396
境外基金集管帳戶
●
謀取委託人之最大利益原則
●
以小錢變大錢，跨過投資門檻
●
節省管理成本
集合管理運用存款
股票集管帳戶
定期存款集管帳戶 國內基金集管帳戶
CHAPTER
21
最新招考試題
華南銀行104年度新進人員甄試試題 -全方位理財規劃 問題
(1) 請問法國經濟學家皮凱提(Thomas Piketty)在 「 廿一世紀資本論(Capital in Twenty-first Century)」中提到資本 主義實行下所衍生貧富不均的財富集中問 題，可透過下列何者達到公平分配？ (A)政府 (B)消費者 (C)企業家 (D)市場看不見的手 (2) 某甲與證券商承作一筆公債RS，金額為新臺幣500萬元，RS利率為1%，期間 20天，請問承作當天的資金流向，下列何者正確？ (A)證券商需支付甲 500 萬元
(B)甲需支付證券商 500 萬元
(C)證券商需支付政府 500 萬元
(D)甲需支付證券商約 499 萬 7 千元
(3) 下列何者屬票券市場的金融工具？ (A)上市股票
(B)基金受益憑證
(C)銀行可轉讓定期存單
(D)一年期以上到期的公債
(4) 要保人或被保險人對於保險標的所有之利害關係，亦即要保人或被保險人如因 保險事故之發生，即受有損害，如因保險事故不發生，即受有利益，這種損益 關係，係指下列何者？ (A)保險利益 (B)保險經紀 (C)保險代位權 (D)信託受益權 (5) 下列何者屬台股空方訊號？ (A)外資回補台股
(B)滬港通吸金超乎預期多
(C)上市櫃企業獲利創新高
(D)勞退基金撥款 300 億元進場買股
(6) 個人如決定採「生命價值法」購買壽險的保障金額，請問其計算公式，下列何 者正確？ (A)應繳遺產稅＝應投保金額 (B)年所得÷年利率（%）＋貸款金額＝應投保金額 (C)（年所得－年支出）×（預定退休年齡－目前年齡）＝應投保金額 (D)應投保金額＝最後支出＋家庭 5 年內生活費用＋教育基金＋應付款項＋房屋 貸款 (7) 下列何種保險商品之保險費運用及資產係採「一般帳戶」而非「分離帳戶」處 理？ (A)變額壽險 (B)萬能壽險 (C)變額年金 (D)變額萬能壽險
476
CHAPTER
21
最新招考試題
華南銀行104年度新進人員甄試試題-理財工具 問題
(1) 下列有關無實體債券，何者敘述錯誤？ (A)可以節省印製成本
(B)採登錄形式
(C)形同無記名債券
(D)可以大幅降低交割現券之風險
(2) 下列何者為零息債券的特性？ (A)沒有價格風險 (B)每年配息 (C)按面額十足發行 (D)仍會面臨利率風險 (3) 下列有關債券敘述何者正確？ (A)一般債券附有票面利率較低者其存續期間也會較短 (B)零息債券之存續期間等於到期日 (C)當債券殖利率高於票面利率時債券為溢價 (D)股價越高的公司其信用評等一定越高 (4) 下列有關債券之長期信用評等何者是屬於投資等級？ (A)中華信評 twBBB (B)中華信評 twBB (C)中華信評 twB (D)中華信評 twC (5) 下列有關我國股票交易市場之敘述，何者錯誤？ (A)盤後定價交易之交易時間為非例假日週一至週五下午一時三十分至三時三十分 (B)零股交易價格以普通交易市場當日個股開盤參考價上下 7%為限 (C)證券商買進委託單顏色為紅色，賣出委託單則為藍色 (D)零股交易之交易股數限於 999 股以內 (6) 股票分析模式中由下往上之分析方式主要適用何種市場？ (A)股票市場呈現盤整趨勢時
(B)股票市場呈高度波動時
(C)股票交易量快速增加時
(D)股票市場之整體表現不佳時
(7) 下列有關技術分析的敘述，何者錯誤？ (A)根據歷史的價量分析
(B)認為股價有歷史重演的現象
(C)目的在估算股票的真實價值
(D)完全不必依賴基本分析
(8) 有關開放型基金的敘述，下列何者錯誤？ (A)基金發行的規模不固定 (B)投資人可以隨時向基金公司申購與要求贖回 (C)基金的成交價格由市場供需關係決定 (D)為維持基金的流動性可以將部分的基金投資於變現性高的工具
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