Cinco ruedas n° 65 lunes 25 de agosto de 2014 by Cinco Ruedas

Lunes 25 de Agosto - Buenos Aires,- Argentina. Lunes de 25 2014 de Agosto de 2014 Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 65

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas. Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 7500,00

9200,00

7450,00

9100,00

7400,00 7350,00

9000,00

7300,00 7250,00

8900,00

7200,00

8800,00

7150,00 7100,00

8700,00

7050,00 7000,00

8600,00

Apertura

Mínimo

8.806,17

Máximo

8.668,36

Cierre

9.171,12

Fec ha

Performanc e

9.171,12

Apertura

4,14% Variac ión

Cierre

Mínimo

Máximo

Cierre

7.471,31

7.017,03

7.209,62 Fec ha

Performanc e

7.471,31

3,63% Variac ión

Cierre

Lunes

Martes

8.843,78

2,00%

Martes

7.215,19

1,80%

Miércoles

8.929,57

0,97%

Miércoles

7.202,97

-0,17%

Jueves

9.013,03

0,93%

Jueves

7.255,04

0,72%

Viernes

9.171,12

1,75%

Viernes

7.471,31

2,98%

Lunes

Feriado Gral. José de San Martín

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

4.000

Millones de pesos

450 400 350 300 250 200 150

3.500 3.000 2.500 2.000 1.500

100

1.000

500 0

18-ago

19-ago

20-ago

21-ago

18-ago

22-ago

Cierre

Monto

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

TC $/USD

RO15D

USD 89,20 USD 10.833.905,00

12,99

RO15C

USD 94,55 USD 6.085.792,00

12,26

AA17D

USD 81,00 USD 2.478.500,00

13,16

AY24D

USD 80,00 USD 1.402.643,00

12,86

AY24C

USD 84,50 USD 721.990,00

12,18

Promedio >

NUEVO:

19-ago

20-ago

21-ago

22-ago

Cotización de Billetes Banco Nación al 22/08/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

12,69

COMPRA 8,30 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,40 11,30 3,80

51,07%

BUENOSVIENTOS PARA EL MERCADO DE CAPITALES | Pág.

INFORME EURO/DOLAR | Pág.

LA TOMA DE GANANCIA PARCIAL | Pág. 91

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Pág. 6 El Mercado de Capitales Por Lic. Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 9 La toma de ganancia parcial. “El viaje es gratis” Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 24

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín.

@5ruedas /5Ruedas

MERCADO FOREX Pág. 29 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Por Adrián Nardelli.

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Petrobrás Brasil S.A. Siderar S.A.I.C. EDENOR S.A. Comercial del Plata S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Pampa Energía S.A. Banco Macro S.A. BBVA Banco Francés S.A. Petrobrás Argentina S.A. Telecom S.A. Celulosa S.A. Molinos Río de la Plata S.A. TRANSENER S.A. Grupo IRSA Central Costanera S.A. Banco Hipotecario S.A. Solvay Indupa S.A. Mirgor S.A.I.C. Petrolera Pampa S.A. Central Puerto S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Ledesma S.A. Consultatio S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. S.A. San Miguel Banco Santander S.A. Metrogas S.A. Carlos Casado S.A. Banco Santander Río S.A. TGLT S.A. Banco Patagonia S.A. Repsol S.A. Grupo Clarín S.A. Agrometal S.A.I.C. Boldt S.A. Ferrum S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Polledo S.A. Molinos Juan Semino S.A. Telefónica de España S.A. Autopistas del Sol S.A. Fiplasto S.A. Longvie S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Holcim S.A. Quickfood S.A. Capex S.A. Gas Natural Ban S.A. Petrolera del Conosur S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Alto Palermo S.A. Rigolleau S.A. Carboclor S.A. Caputo S.A. Grimoldi S.A. Colorín S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Grupo Cons. del Oeste Inversora Juramento S.A. Dycasa S.A. Morixe S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A.

Especie

YPFD TS GGAL APBR ERAR EDN COME ALUA PAMP BMA FRAN PESA TECO2 CELU MOLI TRAN IRSA CECO2 BHIP INDU MIRG PETR CEPU2 TGNO4 TGSU2 LEDE CTIO CRES SAMI STD METR CADO BRIO TGLT BPAT REP GCLA AGRO BOLT FERR GARO POLL SEMI TEF AUSO FIPL LONG PATA JMIN PATY CAPX GBAN PSUR ROSE APSA RIGO CARC CAPU GRIM COLO CGPA2 OEST INVJ DYCA MORI INTR

Cierre Var. %

$ 398,000 5,85 $ 264,500 4,71 $ 15,700 3,97 $ 105,400 9,45 $ 4,720 16,83 $ 7,090 -1,53 $ 1,210 14,15 $ 4,950 17,02 $ 4,520 3,43 $ 42,500 3,03 $ 41,900 -2,56 $ 7,560 5,88 $ 46,600 1,75 $ 6,250 8,70 $ 31,900 13,52 $ 2,260 0,89 $ 18,300 1,95 $ 2,450 2,08 $ 2,550 0,79 $ 3,060 15,47 $ 161,000 7,41 $ 11,600 3,57 $ 41,500 2,47 $ 2,430 1,25 $ 6,650 4,72 $ 6,920 9,84 $ 17,600 30,37 $ 15,100 5,97 $ 17,900 15,48 $ 120,000 7,14 $ 3,550 1,43 $ 6,300 10,53 $ 15,800 -0,63 $ 7,450 -29,72 $ 9,340 0,65 $ 295,000 8,86 $ 52,000 13,04 $ 2,050 3,54 $ 3,080 0,98 $ 4,100 6,49 $ 3,820 15,06 $ 0,490 4,26 $ 2,090 10,00 $ 199,500 9,02 $ 5,280 11,39 $ 1,890 5,59 $ 1,980 13,14 $ 11,700 1,74 $ 4,050 1,25 $ 17,000 1,80 $ 6,250 3,31 $ 10,300 9,57 $ 1,230 5,13 $ 3,050 1,67 $ 55,000 0,00 $ 20,150 0,75 $ 2,070 11,89 $ 3,070 2,33 $ 5,350 0,94 $ 9,000 28,57 $ 3,050 0,66 $ 3,150 2,61 $ 4,000 0,00 $ 4,900 5,38 $ 1,950 2,63 $ 6,000 0,00

Monto

$ 147.108.365 $ 111.937.176 $ 94.805.065 $ 62.241.778 $ 54.766.012 $ 33.195.228 $ 28.180.521 $ 24.702.725 $ 24.653.615 $ 23.293.568 $ 20.007.572 $ 13.764.804 $ 8.943.259 $ 6.581.808 $ 5.631.469 $ 4.998.031 $ 4.039.717 $ 2.977.576 $ 2.774.334 $ 2.614.728 $ 2.609.396 $ 2.418.267 $ 2.364.672 $ 2.174.802 $ 2.104.424 $ 1.937.026 $ 1.729.749 $ 1.723.174 $ 1.586.261 $ 1.401.259 $ 1.361.717 $ 1.196.343 $ 819.036 $ 756.665 $ 734.900 $ 668.357 $ 602.343 $ 562.406 $ 495.600 $ 372.213 $ 340.969 $ 315.135 $ 305.352 $ 297.933 $ 285.532 $ 251.693 $ 251.326 $ 205.140 $ 171.072 $ 163.285 $ 151.996 $ 150.876 $ 148.864 $ 121.964 $ 117.575 $ 111.849 $ 97.648 $ 60.968 $ 60.834 $ 56.828 $ 47.767 $ 39.215 $ 28.953 $ 27.696 $ 26.244 $ 14.520

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BODEN 2015 RO15 BONAR 2024 AY24 BONAR X AA17 PAR U$S Ley Arg. PARA DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT U$S Ley NY DICY GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 PAR U$S Ley NY PARY C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 CHUBUT 2019 U$S PUO19 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 BOGAR 2018 NF18

Cierre Var. %

$ 1.158,900 $ 1.029,000 $ 1.066,000 $ 553,000 $ 1.295,000 $ 1.295,000 $ 1.001,000 $ 895,000 $ 600,000 $ 782,000 $ 890,000 $ 722,000 $ 236,500 $ 100,750 $ 156,000

Monto

4,09 $ 1.025.239.280 0,97 $ 479.928.305 2,73 $ 288.479.806 1,50 $ 39.137.123 1,94 $ 38.219.883 2,68 $ 32.353.504 0,39 $ 27.411.735 3,61 $ 26.861.730 3,71 $ 25.152.268 4,80 $ 20.666.960 5,72 $ 20.590.590 8,59 $ 17.960.199 -1,27 $ 17.328.369 1,24 $ 15.008.234 1,92 $ 14.917.647

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

C.A.B.A. U$S 1,95% V. 2019 BD2C9 $ 781,000 3,37 $ 14.494.307 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 744,950 1,29 $ 14.468.667 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 885,000 2,62 $ 13.678.870 DISCOUNT $ DICP $ 245,000 -3,25 $ 8.105.318 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 155,200 0,58 $ 7.424.719 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 87,100 1,49 $ 6.775.883 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 900,000 5,66 $ 6.178.367 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 796,000 3,29 $ 5.934.001 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.177,000 3,35 $ 5.853.000 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.075,000 6,05 $ 5.837.000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 84,500 3,80 $ 5.375.510 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,750 0,61 $ 5.330.442 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 920,000 3,30 $ 4.702.071 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 799,000 7,59 $ 4.188.182 PAR $ PARP $ 83,000 -6,41 $ 4.127.959 Cupones PBI en Euros TVPE $ 110,010 -3,59 $ 3.698.072 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.280,000 3,11 $ 3.414.369 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.260,000 3,57 $ 3.086.773 BONAR 2015 AS15 $ 65,400 0,61 $ 2.896.146 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.108,000 11,91 $ 2.216.000 BODEN 2014 RS14 $ 34,000 -0,44 $ 1.830.734 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 790,000 6,46 $ 1.500.628 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 531,500 3,32 $ 1.194.812 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 85,000 3,13 $ 1.042.966 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 540,000 3,37 $ 632.933 BONAR 2019 AMX9 $ 100,250 0,65 $ 610.013 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,850 0,70 $ 569.145 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 59,490 1,95 $ 557.258 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.170,000 0,42 $ 510.792 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 865,000 2,89 $ 326.148 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 645,000 0,46 $ 275.685 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 765,000 1,29 $ 209.715 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 785,000 10,83 $ 86.350 CUASIPAR $ CUAP $ 155,000 0,00 $ 58.149 C.A.B.A. C 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 920,000 1,41 $ 55.100 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 128,000 0,00 $ 38.716 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 755,000 4,50 $ 38.708 Boncor 2017 CO17 $ 397,500 1,89 $ 23.525 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 390,000 1,28 $ 20.280 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 13,100 -6,87 $ 2.521

Nombre

CEDEAR´s

THE P&G Co.3 1/2 15/02/15 Apple Inc. Citigroup Inc. Lockheed Martin Corp. BHP Billiton Co. GE CORP. 4 3/4 15/09/14 Cía. Min. Vale do Rio Doce Pfizer Inc. Coca Cola Co. National Grid Transco PLC Wells Fargo & Co. Monsanto Company Hewlett-Packard Co. Altria Group Inc. Abbot Laboratories Google Inc. Goldcorp Inc. Barrick Gold Corp. Corning Inc. Bunge Limited IBM Corp. Pepsico Inc. General Electric Co. JP Morgan Chase & Co. Avon Products Inc. Wal-Mart Stores Inc. Johnson & Johnson Alcoa Inc. eBay Inc. MacDonald’s Corp. Novartis AG American Int. Group Inc. Yamana Gold Inc. Nokia Corporation The Home Depot Inc. Chevron Co. Microsoft Corp. CHINA MOBILE LTD. Exxon Mobil Corp. Nomura Holdings Inc. MercadoLibre Inc. Cisco Systems Inc

Especie

Cierre Var. %

DPG5 $ 12,600 AAPL $ 124,000 C $ 21,200 LMT $ 2.143,100 BHP $ 864,700 DGE8 $ 12,350 VALE $ 85,200 PFE $ 178,500 KO $ 103,500 NGG $ 455,250 WFC $ 124,900 MON $ 289,000 HPQ $ 85,200 MO $ 131,850 ABT $ 254,550 GOOGL $ 255,000 GG $ 345,700 ABX $ 227,300 GLW $ 61,650 BNG $ 203,000 IBM $ 236,150 PEP $ 541,300 GE $ 66,300 JPM $ 71,550 AVP $ 173,450 WMT $ 311,400 JNJ $ 254,650 AA $ 32,350 EBAY $ 641,500 MCD $ 279,450 NVS $ 521,550 AIG $ 125,000 AUY $ 104,400 NOKA $ 95,000 HD $ 281,050 CVX $ 196,500 MSFT $ 105,550 CHL $ 105,000 XOM $ 240,000 NEM $ 326,550 MELI $ 634,800 CSCO $ 61,600

4,83 6,96 9,73 9,05 4,30 1,62 7,09 6,32 6,40 8,24 6,08 18,24 13,52 20,75 4,60 6,00 4,77 15,05 7,35 21,18 6,89 23,40 8,21 6,84 9,48 7,87 8,15 7,73 14,26 12,94 13,34 7,69 3,98 7,37 25,14 6,49 3,46 15,76 4,17 16,86 0,00 12,34

Monto $ 18.759.500 $ 9.232.551 $ 9.057.715 $ 4.861.453 $ 1.992.161 $ 1.731.750 $ 1.441.673 $ 1.140.640 $ 1.125.784 $ 1.080.375 $ 1.018.327 $ 1.014.837 $ 1.009.560 $ 1.001.460 $ 999.872 $ 935.821 $ 702.321 $ 597.180 $ 585.942 $ 537.800 $ 512.233 $ 487.170 $ 471.038 $ 359.386 $ 346.900 $ 194.261 $ 182.033 $ 175.854 $ 175.771 $ 175.494 $ 175.240 $ 97.375 $ 78.300 $ 64.200 $ 53.799 $ 33.012 $ 27.508 $ 25.200 $ 20.585 $ 12.082 $ 6.348 $ 3.080

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 19 al 22 de Agosto de 2014

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 137.765.009,07, alcanzando una tasa promedio de 24,99%, representativos de un incremento en la semana de 1,83 p.p. como consecuencia a los últimos sucesos ocurridos en relación a los holdouts, con fuerte incidencia en la volatilidad de los tipos de interés de referencia.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días alcanzando un volumen bruto de $ 26.746.025,62 a una tasa promedio del 26,36%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 151 y 180 días, registrando un volumen bruto de $ 4.638.780,18 alcanzando una tasa promedio de 25,33%. Por su parte la jornada del Miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 43.592.491,77; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 24,54%.

Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

147

4.897.762,80

22,08

31-60

212

10.104.418,23

23,21

61-90

138

9.929.980,86

23,10

91-120

145

9.559.202,39

25,75

121-150

100

5.683.679,75

25,24

151-180

4.638.780,18

25,33

181-210

4.781.739,33

25,32

211-240

5.858.554,87

25,28

241-270

11.215.486,09

25,93

271-300

23.002.001,13

26,00

301-330

21.347.377,82

26,31

331-360

26.746.025,62

26,36

Total (N+R)

1295

137.765.009,07

24,99

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 3 documentos, alcanzando un volumen de $ 99.911,90 a una tasa promedio de 28,49%. De esta forma, los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 22 de Agosto de 2014 a $ 91.143.558,49. Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar

Negoci a do

Renegoci a do Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (Semana del 18/08 al 22/08 - en millones de pesos corrientes)

30,00 25,75 25,00

23,21 22,08

25,24

23,10

25,33

25,32

25,28

25,93

26,00

26,31

271-300

301-330

26,36

20,00

Tasa Promedio por Plazo 15,00 10,00 5,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

331-360

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados Día- Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutospor Negociados (Semana del 18/08 al 22/08 - en millones de pesos corrientes)

(en millones de pesos corrientes)

45,00

Tasa Promedio por Día

40,00 35,00 30,00 25,00

25,01

20,00

24,76

15,00

24,54

10,00

24,25

5,00 0,00

Feriado

19/08/2014

20/08/2014

21/08/2014

22/08/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El Mercado de Capitales

Por Alejandro J. Torres Villalva

Lic. en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com. ar

Presidenta Cristina Fernández de Kirchner: “Estamos ante la oportunidad de lograr un mercado de capitales propio” (160 años de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires)

esde inicios del nuevo milenio muchos fueron los cambios que transito nuestro país en materia de economía, política y sociedad. En este contexto, el Mercado de Capitales, no ha sido la excepción, siendo inevitable separar el crecimiento económico del país con el desempeño de la operativa bursátil, donde, si bien sabemos que las expectativas de los agentes pueden ser algo diferentes a la evidencia empírica, nunca es tarde para recapacitar y ser partícipes de un crecimiento inevitable e impostergable. Varias medidas, tomadas por el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner, registradas en los últimos años, de fuerte impacto en la formación de expectativas, traen consigo buenos aires para el mercado de capitales argentino: el acuerdo con Repsol por la estatización del 51% de las acciones de YPF; el acuerdo con el Club de París; los descubrimientos de nuevos yacimientos de petróleo, prometedores acuerdos comerciales con Asia, los canjes de deuda correspondientes a los años 2005 y 2010, el cumplimiento en tiempo y forma de cada uno de los compromisos de deuda, constantes incentivos al mercado interno, y por sobre todas las cosas una contundente política de cuidar el patrimonio de todos los argentinos. En ese sentido, el crecimiento registrado por los principales indicadores bursátiles, confirman el buen momento de la economía Argentina, donde el incremento

registrado por el principal indicador de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, desde la crisis del 2001 al día de hoy, puede verse plasmado en los 9.171,12 puntos que alcanzó en la última rueda de operaciones, marcando de esta forma un nuevo máximo histórico tanto para la serie en pesos como para la serie en dólares al tipo de cambio oficial. Pero ninguna de las medidas, tomadas por el gobierno nacional, mencionadas anteriormente, fue de fácil acuerdo, en particular por una complicada situación externa que se inicia hacia mediados del año 2008 con el estallido de la crisis de las hipotecas sub prime en los Estados Unidos, considerada por muchos economistas de renombre como la peor crisis económica a escala global luego de la crisis de 1930. Así, durante los últimos diez años, Argentina ha maniobrado con éxito en densas turbulencias económicas, tanto endógenas como exógenas, entre las cuales se destacan, el estallido de la crisis de las hipotecas sub prime en Estados Unidos, la grave crisis de deuda que azota a la periferia europea, los brotes inflacionarios internos, la desaceleración económica mundial y recientemente el litigio judicial con los fondos buitres. Aún así, en este delicado contexto, las consecuencias

derivadas de dichos sucesos han sido de menor impacto en las variables macroeconómicas que las derivadas de las crisis que sacudieron al país durante los años ´90, como la crisis del Tequila en 1994, la devaluación de Brasil en 1999, la crisis de los Tigres Asiáticos en 1997, o la devaluación del Rublo en 1998, cuando la vulnerable situación del país en función de un sistema económico toxico en constante y creciente endeudamiento, repercutían rápida y profundamente en todas las variables macroeconómicas y sociales: inmediato aumento del desempleo, cierre de empresas, disminución drástica del consumo, y una creciente desconfianza en un sistema altamente vulnerable a las turbulencias internacionales, que finalmente desembocarían en la peor crisis de nuestro país hacia el año 2001. En ambos períodos se sucedieron fuertes tormentas económicas internacionales, pero, no es lo mismo un contagio proveniente de una crisis ocurrida en México o Corea del Sur, que un contagio originado en la primera economía del mundo con impacto sobre todo el planta, o en un grupo económico y comercial de la magnitud de la Unión Europea. Todas las crisis económicas ocurridas

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La Bolsa de Comercio de Buenos Aires cumplió 160 años de vida como Institución. El acto se llevó a cabo en el viejo recinto de operaciones. (Télam).

durante la década de los ´90, se originaron en países emergentes con consecuencias drásticas en la economía, a diferencia de los últimos diez años donde las crisis se dieron en países centrales, como Estados Unidos, o la periferia europea, con un impacto menor en las variables macro, siendo este un signo más de la extrema vulnerabilidad del sistema económico imperante en Argentina durante la década de los años ´90. Hoy, la situación económica del país, es radicalmente distinta. En esta nueva etapa, el país exhibe una fortaleza económica, política y social, que no se registraba en años. Aún así, no podemos ocultar ciertos inconvenientes internos propios de una economía en crecimiento y un mundo en desaceleración, como los brotes inflacionarios, la restricción externa, la puja salarial, o el inmenso apetito de la clase media por el dólar, siendo estos los frentes más inmediatos que el gobierno nacional debería atender. En este contexto el mercado de capitales constituye un resorte más de la economía en su conjunto que incentiva a los inversores locales a direccionar sus fondos desde la divisa

norteamericana hacia inversiones en empresas con cotización en el sistema bursátil argentino, lo cual no deja de ser una muy buena opción, frente a un dólar que se debilita día a día a nivel internacional, al mismo tiempo que quita presión a las especulaciones de devaluación y otorga liquidez a las empresas que lo necesiten. Pero tampoco se puede hacer la vista gorda a ciertas operaciones bursátiles mediante las cuales el objetivo final solo persigue la obtención de la divisa norteamericana, siendo este uno de los factores que podrían haber contribuido al crecimiento del Merval en las últimas ruedas. Aún así, estas operaciones, no logran opacar el objetivo principal y secundario del mercado de capitales.

economía real, no hay dudas que el mercado primario constituye una de las vías de financiación más importante y conveniente para el sector empresarial y los distintos niveles de administración pública. El mercado ofrece diferentes alternativas de inversión, para todo tipo de inversor: adversos al riesgo, conservadores, y riesgosos. De esta forma, el mercado de capitales, con sus contradicciones, existe, produce y contribuye al crecimiento del país.

Así, es importante destacar el objetivo principal del mercado de capitales, el cual se relaciona con la financiación tanto del sector privado como del sector público, a tasas convenientes que surgen de la convergencia de ofertas de compra y venta proveniente de los distintos inversores, quienes otorgan vida al mercado secundario y liquidez a las empresas en el mercado primario. Si bien, no queda claro el efecto del mercado secundario en la

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Evolución del Indice Merval – 1991/2014

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

26/03/1991 06/01/1992 12/1994 01/1999 07/1997 08/1998 12/2000: 06/2001 12/2001 29/11/2001 06/01/2002 14/06/2002 15/04/2005 31/12/2005 09/2008 09/12/2008 23/06/2010 08/11/2011 01/2012 03/05/2012 29/05/2014 02/2014 22/08/2014

Inicio del Plan de Convertibilidad Máximo del Indice Merval Bajo Convertibilidad Crisis del Tequila Crisis en Brasil Crisis en Asia Crisis en Rusia Blindaje (US$ 40.000 M) Megacanje (US$ 29.500 M) Crisis en Argentina Mínimo Merval Serie en Pesos Fin del Plan de Convertibilidad - Devaluación del Peso Mínimo Merval Serie en Dólares Cierre 1er. Canje de Deuda - 64% de Aceptación Pago Total al Fondo Monetario Internacional Estallido de la Crisis Sub Prime Estatización Fondo de Jubilaciones y Pensiones 2do.Canje de Deuda - 93,4% de Aceptación YPF S.A. Anuncia Descubrimiento Yacimiento Vaca Muerta Crisis de Deuda Periferia Europea Estatización 51% Acciones de YPF S.A. Acuerdo con el Club de París Acuerdo con Repsol S.A. Máximo Histórico del Merval

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La toma de ganancia parcial. “El viaje es gratis”

xisten tantas estrategias y maneras de operar como operadores. Existen las que son excelentes, las buenas, las malas y las pésimas. El objetivo del operador es concentrarse en las excelentes, las buenas y descartar las malas y pésimas. Es importante probar, conocer y seleccionar a la que más se amolde al tipo de operador que somos. También es de relevancia que la misma nos haga sentir cómodos al aplicarla. Por otro lado, todos sabemos que en una tendencia alcista existen momentos en los que los precios retroceden y descomprimen indicadores. O también podría decir que aparecen inversores dispuestos a tomar ganancias y ceder sus activos a precios altos para luego buscar un nuevo ingreso en precios más bajos. Ese proceso forma parte del normal funcionamiento de mercado. Por supuesto que es fácil de describir en estas líneas, pero no es tan fácil de asimilar esa información mientras que nuestro dinero está en juego en el campo de batalla. Con el tiempo descubrí que a pesar de haber leído mucha teoría, y conocer profundamente el tema de las emociones en trading, me resultaba difícil tomar decisiones cuando miraba la columna de dinero en mi cuenta comitente. Solucioné este inconveniente ignorando dicha columna y utilizando ventas y compras automáticas basadas en mi plan de operación. Yo hacía el trabajo después del cierre del mercado, y mi plataforma de operación se encargaba de llevarlo a cabo entre las 9.30/16.00 hs. Les recuerdo que en lo personal, cuanto más mecánico opero, mejores resultados obtengo. Sin embargo, al momento de cerrar una posición y analizarla, encontraba en muchas ocasiones que dejaba

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

dinero bajo la mesa. Y está bien, porque como ya habíamos hablado, vender en la cima es muy difícil. Pero la pregunta que surgió fue ¿cómo minimizar la cantidad de dinero que dejaba de ganar? No estoy seguro de aún haber encontrado la respuesta definitiva, pero sí comencé a utilizar un método que me permite operar con mayor margen para tomar decisiones y navegar la tendencia con más tranquilidad. Lo llamo “viaje gratis” o en ingles “free ride”. Una vez que tenemos una posición armada, por lo general utilizo los primeros tres puntos de ingreso para completarla, buscar un pico por medio precio, velas japonesas, indicadores y un poco de lectura de mercado. Llegado a ese punto por los general mi ganancia es igual o mayor al 20%, y es allí donde tomo ganancias en forma parcial, vendiendo el 50% o 60% de la posición. Mi posición se reduce, tomo mi ganancia y dejo el resto ir con la tendencia con un stop amplio que en ningún momento compromete mi capital inicial, ya que estoy cubierto por la ganancia anteriormente tomada. ¿Muy complicado? Vamos a un ejemplo con números para clarificar. Compro al activo X con un capital de u$s5000. Al momento de obtener una ganancia del 20% o más (cuanto más alto el % de ganancia, mayor tranquilidad para el operador) mi capital paso de u$s5000 a u$s6000 (u$s5000 + 20% = uSs6000). Allí vendo el 50% de la posición, disminuyendo el

dinero en juego a u$s3000 (u$s6000 - 50% = u$s3000). Y a partir de allí utilizo un stop amplio que me permita conservar mi ganancia y navegar la tendencia sin comprometer mi capital inicial, ya que en ese punto lo que está en juego es la ganancia de operacion. Si lo piensan bien, sobre esa posición remanente de u$s3000 sería necesario una caída del activo cercana al 66% para perder los u$s1000 que habíamos ganado cuando realizamos la primera venta. Es obvio que un stop, por más amplio que sea, nunca debería permitir al activo semejante perdida para cerrar una posición. El método permite operar con más tranquilidad, la cual hará que tomemos mejores decisiones y seguir la tendencia de manera más cómoda. Los invito a que lo analicen y decidan por ustedes mismos si esto podría mejorar su operatoria y resultados. Buena semana y Happy trading!

Análisis de Acciones Líderes Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL El índice Merval logró superar la resistencia de 8900 puntos, y volvió a ganar fuerza de tendencia alcista, con un aumento de volumen y un RSI que superó los 60 puntos. De esta manera se dirige hacia el objetivo de 9700 puntos que habíamos marcado hace un mes, y también marca un nuevo objetivo alcista en 10100 puntos. Impulsa dicho desafío el desfasaje que aún continúa entre el CCL y el dólar Blue que escaló también a nuevos máximos históricos. Verificar entonces que el Merval no caiga por debajo de los 9700 puntos para que no vuelva hacia su media móvil de 20 ruedas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8.500,59

Compra

-7,31%

8.258,07

Compra

-9,96%

200

6.605,49

Compra

-27,98%

EMAs

Señal

% vs VA

Valor 8.983,23

Compra

-2,05%

8.582,25

Compra

-6,42%

8.332,13

Compra

-9,15%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

202,12

Compra

Media 9 (MACD)

121,29

Compra

RSI

65,77

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 9171,12

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

2.885.008,00

Volumen promedio

418.892,48

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

8.800,00

-4,05%

Soporte 2

8.500,00

-7,32%

Soporte 3

8.000,00

-12,77%

Ratios del mercado Último precio

$ 9.171,12

Volatilidad Anual

43,98%

Tendencia

Alcista

Variación Semanal

5,78%

Máximo 52 semanas

9171,12

Mínimo 52 semanas

3816,20

Componentes

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,26

Compra

-13,86%

4,19

Compra

-15,44%

200

4,01

Compra

-19,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,69

Compra

-5,21%

4,32

Compra

-12,71%

4,22

Compra

-14,77%

Indicadores

Valor

Señal

0,14

Compra

Media 9 (MACD)

0,05

Compra

RSI

73,85

Compra

MACD

Con todos los objetivos logrados, cumplimos nuestro trade con ALUA. Vemos como el viernes intentó pasar los $5 sin lograrlo, la vela larga blanca nos da la información de la gran negociación que hubo durante toda la jornada. Tomaremos este valor como referencia para poder movernos con suma precaución en esta posición. Nunca está de más recordar que el inversor debe mantenerse según lo que el proyecto de ganancia y no lo que el mercado intenta ganar. Traducido, no nos dejemos llevar por la ambición de conseguir un punto más de ganancia a costa de una perdida brusca. Como soportes tendremos$4,86 y $4,78. RSI en 73 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,95

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

2.885.008,00

Volumen promedio

418.892,48

Valor

Ratios del mercado

4,60

-7,07%

Resistencia 2

4,36

-11,92%

Resistencia 1

4,25

-14,14%

Soporte 1

4,01

-18,99%

Soporte 2

3,80

-23,23%

Soporte 3

3,67

-25,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,95

P/E

5,98

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 12.375.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,24%

Solvencia

Recorrido semanal

17,98%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

45,34%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,73 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,25 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Muy atentos con este GRAN salto de APBR. El viernes hizo una vela tipo martillo que señala un cambio de tendencia, es de suma relevancia que no pase de los $105 ya que estaría cortando el soporte que marcamos. Si sucede esto es muy probable que devuelva toda la ganancia conseguida en la última semana, atajado por valores en $100 y $97. Si todo sale bien y no atraviesa este soporte, tendremos una cotización entre los $105 y $108. RSI en 72 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

91,87

Compra

-12,84%

83,31

Compra

-20,96%

200

69,92

Compra

-33,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

104,54

Compra

-0,81%

93,35

Compra

-11,43%

86,97

Compra

-17,49%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,36

Compra

Media 9 (MACD)

4,14

Compra

RSI

72,97

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 105,40

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

129.182,00

Volumen promedio

91.661,80

% vs VA

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

108,50

2,94%

Soporte 1

98,00

-7,02%

Soporte 2

91,50

-13,19%

Soporte 3

84,50

-19,83%

Resistencia 3

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 105,40

P/E

56,42

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 1.374.889.976.422

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

Pay out

1,77%

Dividend yield

0,05%

Solvencia

1,83

Recorrido semanal

16,87%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

43,90%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,15

3,03%

Endeudamiento

BETA de Mercado

0,66 Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,63

0,32

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,54

Compra

-4,60%

39,50

Compra

-7,06%

200

28,86

Compra

-32,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,86

Compra

-1,51%

41,03

Compra

-3,46%

39,90

Compra

-6,11%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,46

Compra

Media 9 (MACD)

0,37

Compra

RSI

56,42

Compra

Vientos de cambios para BMA: como vemos, pudo salir de esa racha negativa que venía arrastrando desde mitad de Julio, bastante prolija suma más de una semana de positividad con picos de volumen que confirman ciertos valores (no menos de $40). Para esta semana no se esperan grandes sorpresas más que la contínua subida hacia los objetivos planteados por 5Ruedas en $43,37 y $46,37. Como dijimos antes, nuestro precio de atención estará en los $40. RSI en 56 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 42,50

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

91.766,00

Volumen promedio

214.695,18

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

35,30

-16,94%

Soporte 2

33,00

-22,35%

Soporte 3

31,80

-25,18%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

13,17

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 42,50

P/E Valor Libro

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

2,36%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

7,00%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

60,76%

Endeudamiento

2,49

Capitalización Bursátil

$ 25.265.612.500

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,02%

ROE

11,60%

Efecto Palanca

2,88

Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Presiones de compradores sobre vendedores hicieron que todas las jornadas, en especial la última, sean beneficiosas. Cumplimos casi todos los objetivos propuestos por 5Ruedas la semana pasada: parece que se viene la escalada alcista para COME, pero a no entusiasmarse demasiado, sabemos que en estos valores se viene repitiendo el patrón del “arrepentimiento” donde no dejan que siga la suba. Todo dependerá del arranque de la semana, esperamos que la máxima que tenemos de “la historia se repite” esté equivocada, al menos hasta los $1,27. RSI en 65pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1,07

Compra

-11,85%

1,08

Compra

-11,09%

200

0,98

Compra

-18,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1,15

Compra

-4,91%

1,09

Compra

-10,04%

1,08

Compra

-11,05%

Valor

Señal

MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

65,99

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,21

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

##############

Volumen promedio

2.730.406,00

% vs VA

Valor

-100,00%

Resistencia 3

Resistencia 2

1,27

Resistencia 1

1,23

1,65%

Soporte 1

1,17

-3,31%

Soporte 2

1,12

-7,44%

Soporte 3

1,06

-12,40%

4,96%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,21

P/E

2,47

Valor Libro

$ 0,65

Capitalización Bursátil

$ 1.645.403.980

Pay out

0,44

Rotación del Activo Corriente

1,79

Rotación del Activo No Corr

0,58

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

17,70%

Liquidez

5,07

Volatilidad Anual

56,79%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,86 Indicadores de Rentabilidad

7,56

Plazo de Pagos

21,69 0,35

5,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

4,05%

Endeudamiento

0,77

3,25

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,24

Ventas

$ 551.707.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,07%

Resultado Operativo

$ 25.850.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,49

Resultado Neto

$ 66.573.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

7,28

Venta

2,65%

6,83

Compra

-3,62%

200

4,33

Compra

-38,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

7,09

Venta

0,06%

7,18

Venta

1,24%

6,92

Compra

-2,41%

Valor

Señal

MACD

0,07

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Venta

RSI

49,76

Venta

Indicadores

En un intento desesperado por volver a la suba, EDN terminó la semana por debajo de su EMA, cosa totalmente negativa ya que tiene doble desafío para volver a los momentos positivos. Vemos como a su vez no llegó a bajar de los $7, algo bueno por el momento. Veremos cómo reacciona el mercado si la cotización cae por debajo de este valor. Si no se está dentro del Activo es momento de sentarse y esperar a ver qué sucede. Las noticias no son muy buenas para esta cotización, en cambio si el perfil del inversor es arriesgado puede que encuentre algún atractivo sobre todo por el equilibrio entre fuerzas vendedoras y compradoras. RSI en 49 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 7,09

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

1.986.594,00

Volumen promedio

1.429.437,25

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

Soporte 1

5,40

-23,84%

Soporte 2

5,20

-26,66%

Soporte 3

4,89

-31,03%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,09

P/E

Valor Libro

$ 0,56

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.784.089.993

Pay out

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,58

Rotación del Activo No Corr

0,14

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,39%

Liquidez

1,57

Volatilidad Anual

81,84%

Endeudamiento

1,20

BETA de Mercado

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

108,43

Plazo de Pagos

209,01

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,50%

Ventas

Efecto Palanca

1,28

1,07

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,52 $ 844.334.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-85,61%

Resultado Operativo

-$ 304.256.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,89

Resultado Neto

-$ 722.801.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Cumplido el objetivo de la altura del canal, pasamos a la etapa de “ver y esperar”. En caso de estar dentro es un excelente momento para estar líquidos, ya que se aproximaría una pequeña corrección. Como dijimos en otros análisis de esta misma edición, si nuestros objetivos de trading se cumplieron, que no nos gane la ambición. En este momento el papel está muy sobrecomprado y los riesgos son mayores. No es recomendable para entrar, a menos que tengamos mucho para perder. RSI en 75pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,98

Compra

-15,62%

3,84

Compra

-18,67%

200

3,41

Compra

-27,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,43

Compra

-6,09%

4,05

Compra

-14,22%

3,91

Compra

-17,08%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

75,58

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 4,72

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

5.015.471,00

Volumen promedio

1.471.752,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

3,98

-15,68%

Soporte 2

3,86

-18,22%

Soporte 3

3,75

-20,55%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,72

P/E

5,68

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 21.320.683.789

Pay out

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

4,45%

Solvencia

Recorrido semanal

19,03%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

47,91%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,90 Indicadores de Rentabilidad

3,28

Plazo de Cobranza de Créditos

9,95

Plazo de Pagos

27,10

ROA

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

17,60%

Endeudamiento

0,36

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,16

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

41,90

Compra

0,00%

41,31

Compra

-1,41%

200

29,61

Compra

-29,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,40%

% vs VA

41,73

Compra

42,01

Venta

0,27%

41,22

Compra

-1,63%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,20

Venta

RSI

50,11

Compra

Vemos que la acción sigue en su camino alcista, primero por el piso de largo plazo, y más recientemente desde el piso formado en febrero de este año que es lo que le fija el rumbo en su recorrido a la fecha. Con el movimiento de las últimas semanas, pareciera estar formando la figura de un “banderín” por lo que estas inmediatas rondas debería confirmar si sigue al alza rompiéndolo con volumen para volver a buscar los máximos anteriores, es decir, la zona de $48.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 41,90

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

97.174,00

Volumen promedio

115.052,28

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

35,70

-14,80%

Soporte 2

35,00

-16,47%

Soporte 3

33,60

-19,81%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,58

12,77

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,56

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 41,90

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 22.495.181.915

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

8,38%

Absorción de Estruct con Rent

0,66

Volatilidad Anual

59,35%

Endeudamiento

2,58

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.888.549.000

ROA

3,60%

Ingresos Financieros

$ 6.574.093.000

ROE

10,71%

Egresos Financieros

-$ 2.746.383.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.827.710.000

Efecto Palanca

2,98

Margen de Beneficio/Ventas

26,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.409.662.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,28

Resultado Neto

$ 1.761.169.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Otra acción que pareciera formar la figura de “banderín” y que, viendo el velón blanco que formó la última rueda, podría estar confirmando su quiebre al alza. El problema que presenta aquí es el poco volumen por lo que sería importante, en pos de mantener la posición alcista del papel, que las próximas ruedas confirmen con volumen para buscar los nuevos máximos en la zona de $17.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,12

Compra

-3,72%

15,22

Compra

-3,04%

200

11,97

Compra

-23,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,28

Compra

-2,65%

15,21

Compra

-3,09%

15,15

Compra

-3,53%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

54,31

Compra

Análisis Técnico Ticker : GGAL 15,70

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

1.726.244,00

Volumen promedio

1.470.516,28

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-5,10%

Soporte 1

14,90

Soporte 2

14,15

-9,87%

Soporte 3

13,90

-11,46%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,48

9,89

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 8,78

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

$ 15,70

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 15.074.910.262

Pay out

1,87%

Incobrabilidad de Cartera

0,04 0,02

Dividend yield

0,19%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

9,30%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

59,48%

Endeudamiento

5,84

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 8.432.579.000

ROA

1,78%

Ingresos Financieros

$ 9.999.879.000

ROE

11,39%

Egresos Financieros

-$ 5.213.942.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.785.937.000

Efecto Palanca

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

6,40

Margen de Beneficio/Ventas

15,24%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.717.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,59

Resultado Neto

$ 1.523.945.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

4,33

Compra

-4,10%

4,12

Compra

-8,85%

200

2,78

Compra

-38,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,45

Compra

-1,45%

4,32

Compra

-4,47%

4,15

Compra

-8,18%

Indicadores

% vs VA

Valor

Señal

MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,09

Compra

RSI

57,76

Compra

Muy importante que siga respetando a la media móvil como piso, lo que nos da la pauta de la confiabilidad de la misma para operar a futuro. Actualmente, se encuentra dentro de un canal lateral donde el piso son los $4.10 y el techo, el máximo histórico, la zona de los $4.60. Con un MACD en compra y un RSI con camino por recorrer, con la aparición de volumen, podríamos observar tranquilamente que el papel pueda ir a buscar nuevamente los máximos que alcanzo a comienzos de julio.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 4,52

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

2.388.054,00

Volumen promedio

2.252.319,30

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

Soporte 1

3,94

-12,83%

Soporte 2

3,72

-17,70%

Soporte 3

3,50

-22,57%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,52

P/E

Valor Libro

$ 2,01

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.940.685.245

Pay out

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,68

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,11

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,07%

Liquidez

1,72

Volatilidad Anual

68,74%

Endeudamiento

1,97

BETA de Mercado

1,21 Indicadores de Rentabilidad

1,23

Plazo de Cobranza de Créditos

70,06

Plazo de Pagos

128,42

ROA

-0,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-6,65%

Ventas

Efecto Palanca

27,15

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 632.496.972

0,55 $ 2.921.356.949,00

Margen de Beneficio/Ventas

-13,53%

Resultado Operativo

$ 103.037.376

Resultado Neto por Acción

-$ 0,30

Resultado Neto

-$ 395.207.808

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Impresionante desempeño del papel en esta semana, confirmando la ruptura del techo en $7.10 que era una resistencia importantísima. Es importante de analizar las velas formadas en esta semana dado que, luego de formar una vela blanca grande al momento quiebre, le vinieron dos dojis y el viernes terminó cerrando con otra vela blanca grande y con muy buen volumen lo que puede dar la pauta de que fue una salida alcista genuina y convalidada por el mercado.

SMAs

Valor

Señal

6,96

Compra

-7,90%

6,72

Compra

-11,13%

200

5,77

Compra

-23,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,76%

% vs VA

7,43

Compra

7,02

Compra

-7,09%

6,78

Compra

-10,34%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,23

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Compra

RSI

65,59

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 7,56

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

734.764,00

Volumen promedio

470.579,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

6,50

-14,02%

Soporte 2

6,40

-15,34%

Soporte 3

6,20

-17,99%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,56

Rotación del Activo

0,40

P/E

10,54

Rotación del Activo Corriente

1,12

$ 6,50

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 15.265.430.359

Pay out Dividend yield

1,47%

Solvencia

Recorrido semanal

8,41%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

46,27%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,86 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Indicadores Financieros

15,47%

1,81

2,23

0,70

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,55

Compra

-4,40%

45,89

Compra

-1,52%

200

38,05

Compra

-18,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

46,03

Compra

-1,22%

45,24

Compra

-2,92%

45,24

Compra

-2,93%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,34

Compra

RSI

55,64

Compra

Papel que estaría formando un triángulo simétrico pero donde, paradójicamente, el techo del triángulo resulta bastante difícil de romper dado que, en la última rueda, la acción generó muchísimo volumen pero pudo terminar levemente por encima de él. Sería importante que esta semana convalide con volumen para romper definitivamente al alza la figura e ir a buscar, en primer lugar, la zona de los $49 para luego ir por los $51 y esperar a que busque nuevos máximos.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 46,60

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

77.912,00

Volumen promedio

64.960,63

Valor

Ratios del mercado

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

48,00

3,00%

Soporte 1

46,00

-1,29%

Soporte 2

42,00

-9,87%

Soporte 3

38,40

-17,60%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 46,60

P/E

22,17

Valor Libro

$ 13,07

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 45.872.153.575

Pay out

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

6,44%

Solvencia

Recorrido semanal

9,31%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

46,82%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,84

2,19

0,24

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Continuó en fuerte suba Tenaris, que el jueves se chocó contra la resistencia de 270 pesos, para cerrar el viernes en 264,50, dejando marcado un harami bajista en zona de sobrecompra con el RSI. Verificar entonces que el activo no cierre por debajo de 262 pesos, ya que en ese caso estaría dando señal de venta con objetivo a 257 pesos. Para cancelar esa figura de cambio de tendencia de baja fiabilidad, debe continuar subiendo para quebrar los 270 pesos, lo que activará nuevos objetivos alcistas para este activo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

241,39

Compra

-8,74%

235,77

Compra

-10,86%

200

221,13

Compra

-16,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,75%

262,52

Compra

244,76

Compra

-7,46%

237,88

Compra

-10,06%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

8,96

Compra

Media 9 (MACD)

4,52

Compra

RSI

70,86

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 264,50

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

93.062,00

Volumen promedio

101.479,70

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

273,00

3,21%

Soporte 1

257,00

-2,84%

Soporte 2

253,00

-4,35%

Soporte 3

250,00

-5,48%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 264,50

P/E

42,50

Valor Libro

$ 92,09

Capitalización Bursátil

$ 312.252.036.500

Pay out

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,37%

Solvencia

Recorrido semanal

7,99%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

31,76%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,49 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,02

4,39

0,10

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

365,05

Compra

-8,28%

356,14

Compra

-10,52%

200

298,46

Compra

-25,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

390,34

Compra

-1,92%

370,47

Compra

-6,92%

359,65

Compra

-9,64%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

9,30

Compra

Media 9 (MACD) RSI

5,04

Compra

65,96

Compra

YPF cumplió el objetivo alcista de 390 pesos que habíamos marcado la semana pasada, siguiendo prolijamente la suba dentro del canal alcista. Ahora en zona de resistencia de 400 pesos, le cuesta subir y no aumenta el volumen, negociando en volúmenes promedio. Sin embargo marcamos un nuevo objetivo alcista de 420 pesos, que cumplirá quizás cuando la empresa finalice el programa de recompra de sus acciones (recordamos pagaba hasta 400 pesos por acción). Subimos el Stop Loss a un cierre por debajo de 376 pesos, con el fin de no perder las ganancias obtenidas. .

Análisis Técnico Ticker : YPFD 398,00

Precio actual Fecha

22-08-14

Volumen del dia

90.796,00

Volumen promedio

103.489,95

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

Soporte 1

342,00

-14,07%

Soporte 2

340,00

-14,57%

Soporte 3

325,00

-18,34%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 398,00

P/E

9,22

Valor Libro

$ 164,56

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 156.538.491.614

Pay out

Rotación del Activo

0,35

Rotación del Activo Corriente

1,48

Rotación del Activo No Corr

0,47

Rotación del Patrimonio neto

1,02

Indicadores Financieros

1,92%

Dividend yield

0,21%

Solvencia

Recorrido semanal

8,92%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

48,19%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

16,22

Plazo de Pagos

47,04 0,34

BETA de Mercado

1,16 Indicadores de Rentabilidad

ROA

9,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,88

1,53

0,78

Ventas

$ 65.994.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,72%

Resultado Operativo

$ 10.334.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,16

Resultado Neto

$ 16.974.000.000

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 1%

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos 1,2

97,79%

APBR

3,99%

YPFD

4,17%

0,8

1,26%

0,37%

272.700

GFGC13.0OC

278.470

ERAC4.42OC

53,80%

GGAL 0

0,1

0,4

0,5

0,6

8% 7% 6% 5%

445.494

GFGC17.0OC

0,3

Mapa de Valores Extrínsecos

374.859

COMC1.00OC

0,2

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta el Octubre se lleva más del 98% de las 54% del volumen operado. En segundo operaciones. lugar Come, Erar, Ts, YPF y Apbr.

314.322

COMC1.20OC

582.858

GFGC16.5OC

805.801

GFGC15.0OC

833.002

GFGC15.5OC

904.400

GFGC16.0OC

2.340.046 0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre, y alguna intromisión de Come, Ts y Erar.

0,35%

Especies más Operadas TS.C256.OC

14,45%

COME

0,2

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

9,77%

ERAR

0,4

Call 99%

6,77%

0,6

0% -40%

-30%

-20%

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 22-0814, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

POLC0.50OC EDNC7.15OC TECC46.6OC PAMC4.54DI EDNC6.55OC COMC1.20OC YPFC400.OC PAMC4.54OC COMC1.00FE GFGC15.5OC ALUC4.95OC TS.C256.OC GFGC16.0OC EDNC7.55OC TS.C272.OC PAMC4.34OC COMC1.30OC GFGC15.0OC CADC6.00OC ERAC4.72OC YPFC380.OC

OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,20% 8,46% 8,51% 13,50% 14,67% 7,93% 6,78% 6,64% 31,40% 7,45% 6,06% 9,15% 5,73% 5,64% 5,48% 9,29% 5,37% 9,55% 9,84% 5,39% 9,55%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

9,26% 62,57% 0,50 0,05 POLL 0,49 200 10% 2,04% 54 7,23% 48,85% 7,15 0,60 EDN 7,09 20 8% 0,85% 54 6,37% 43,05% 46,60 4,00 TECO2 47,00 1 8% 0,00% 54 13,31% 41,18% 4,54 0,61 PAMP 4,52 100 13% 0,44% 118 6,08% 41,13% 6,55 1,04 EDN 7,09 10 7% 0,00% 54 5,74% 38,83% 1,20 0,10 COME 1,21 820 7% 0,00% 54 5,34% 36,09% 400,00 27,00 YPFD 398,00 1 7% 0,50% 54 5,18% 35,00% 4,54 0,30 PAMP 4,52 493 7% 0,44% 54 17,34% 34,97% 1,00 0,38 COME 1,21 20 14% 0,00% 181 4,73% 31,98% 15,50 1,17 GGAL 15,70 7 6% 0,00% 54 4,55% 30,74% 4,95 0,30 ALUA 4,95 50 6% 0,00% 54 4,55% 30,73% 256,00 24,20 TS 264,50 5 6% 0,00% 54 4,19% 28,33% 16,00 0,90 GGAL 15,70 30 6% 1,91% 54 4,09% 27,67% 7,55 0,40 EDN 7,09 50 6% 6,49% 54 3,92% 26,51% 272,00 14,50 TS 264,50 3 5% 2,84% 54 3,88% 26,20% 4,34 0,42 PAMP 4,52 100 5% 0,00% 54 3,80% 25,71% 1,30 0,07 COME 1,21 150 5% 7,44% 54 3,65% 24,69% 15,00 1,50 GGAL 15,70 3 5% 0,00% 54 3,65% 24,64% 6,00 0,62 CADO 6,30 15 5% 0,00% 54 3,60% 24,36% 4,72 0,26 ERAR 4,73 10 5% 0,00% 54 3,58% 24,17% 380,00 38,00 YPFD 398,00 3 5% 0,00% 54 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 7,15 a Octubre de Edenor se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 49% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8,5%.

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

PSAV6.693O OTM Put 13% 1,32% 6,69 0,100 PESA 7,56 ERAV4.12OC OTM Put 15% 1,69% 4,12 0,080 ERAR 4,73 TS.V240.OC OTM Put 10% 1,89% 240,00 5,000 TS 264,50 PAMV4.04OC OTM Put 12% 2,21% 4,04 0,100 PAMP 4,52 CADV5.40OC OTM Put 17% 2,70% 5,40 0,170 CADO 6,30 GFGV14.5OC OTM Put 8% 2,74% 14,50 0,430 GGAL 15,70 ERAV4.42OC OTM Put 7% 2,96% 4,42 0,140 ERAR 4,73 TS.V248.OC OTM Put 7% 3,02% 248,00 8,000 TS 264,50 PAMV3.74OC OTM Put 21% 3,32% 3,74 0,150 PAMP 4,52 ERAV4.57OC OTM Put 4% 3,38% 4,57 0,160 ERAR 4,73 TS.V256.OC OTM Put 3% 3,40% 256,00 9,000 TS 264,50 EDNV6.55OC OTM Put 8% 3,53% 6,55 0,250 EDN 7,09 YPFV400.OC ITM Put 0% 4,02% 400,00 16,000 YPFD 398,00 PAMV4.34OC OTM Put 4% 4,18% 4,34 0,189 PAMP 4,52 GFGV15.0OC OTM Put 5% 4,33% 15,00 0,680 GGAL 15,70 GFGV15.5OC OTM Put 1% 4,46% 15,50 0,700 GGAL 15,70 PBRV90.4OC OTM Put 17% 4,74% 90,40 5,000 APBR 105,40 ERAV4.72OC OTM Put 0% 6,13% 4,72 0,290 ERAR 4,73 EDNV7.15OC ITM Put 0% 6,35% 7,15 0,450 EDN 7,09 GFGV16.0OC ITM Put 0% 7,01% 16,00 1,100 GGAL 15,70 PAMV4.54OC ITM Put 0% 7,30% 4,54 0,330 PAMP 4,52 ERAV3.82DI OTM Put 24% 7,40% 3,82 0,350 ERAR 4,73 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

20 100 5 100 100 50 100 5 25 100 6 30 2 70 20 75 4 100 100 25 100 100

% Extrin.

1,32% 1,69% 1,89% 2,21% 2,70% 2,74% 2,96% 3,02% 3,32% 3,38% 3,40% 3,53% 3,52% 4,18% 4,33% 4,46% 4,74% 6,13% 5,50% 5,10% 6,86% 7,40%

Comprando la base ITM 400 a Octubre de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4% antes del vencimiento.

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL GGAL COME GGAL COME PAMP EDN EDN GGAL YPFD TS TS GGAL GGAL TS PAMP ALUA PESA APBR APBR TS ERAR APBR PAMP YPFD COME

Compra

GFGC18.0OC GFGC17.5OC GFGC18.5OC COMC1.30OC GFGC17.0OC COMC1.20OC PAMC4.74OC EDNC8.15OC EDNC7.55OC GFGC16.5OC YPFC420.OC TS.C288.OC TS.C280.OC GFGC16.0OC GFGC15.5OC TS.C272.OC PAMC4.54OC ALUC4.75OC PSAC7.95OC PBRC106.4O PBRC110.4O TS.C256.OC ERAC4.72OC PBRC102.4O PAMC4.34OC YPFC380.OC COMC1.10OC

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 1,20 a Octubre de COME y lanzando la base 1,30 podemos obtener una ganancia de 194% si el papel sube un 8,3% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 1,30 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que

Prima

0,272 0,360 0,218 0,066 0,480 0,099 0,190 0,339 0,450 0,670 18,000 9,000 12,000 0,910 1,200 15,990 0,305 0,430 0,230 8,500 6,500 25,100 0,275 9,680 0,440 41,000 0,167

Venta

GFGC18.5OC GFGC18.0OC GFGC19.0OC COMC1.40OC GFGC17.5OC COMC1.30OC PAMC5.14OC EDNC8.55OC EDNC8.15OC GFGC17.0OC YPFC440.OC TS.C296.OC TS.C288.OC GFGC16.5OC GFGC16.0OC TS.C280.OC PAMC4.74OC ALUC4.95OC PSAC8.15OC PBRC110.4O PBRC114.4O TS.C272.OC ERAC4.87OC PBRC106.4O PAMC4.54OC YPFC400.OC COMC1.20OC

este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,200 0,265 0,120 0,039 0,335 0,065 0,040 0,180 0,200 0,450 9,100 5,300 8,200 0,650 0,900 11,000 0,178 0,300 0,100 5,900 3,900 14,500 0,175 7,000 0,300 27,000 0,096

Gcia. %

Var. %

594,4% 426,3% 410,2% 270,4% 244,8% 194,1% 166,7% 151,6% 140,0% 127,3% 124,7% 116,2% 110,5% 92,3% 66,7% 60,3% 57,5% 53,8% 53,8% 53,8% 53,8% 50,9% 50,0% 49,3% 42,9% 42,9% 40,8%

18,2% 15,0% 21,4% 16,7% 11,8% 8,3% 14,5% 21,3% 15,6% 8,6% 11,0% 12,0% 9,0% 5,4% 2,2% 6,0% 5,6% 0,2% 7,9% 4,8% 8,6% 3,0% 3,6% 1,0% 1,1% 0,9% 0,0%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ERAR GGAL YPFD TS TS ERAR PAMP ALUA ALUA COME GGAL PESA YPFD PAMP PAMP COME ERAR PESA GGAL TS PESA ERAR APBR GGAL TS EDN APBR

Venta

ERAC4.12OC GFGC13.0OC YPFC360.OC TS.C216.OC TS.C232.OC ERAC4.27OC PAMC3.54OC ALUC4.55OC ALUC4.35OC COMC1.10OC GFGC15.0OC PSAC6.893O YPFC360.SE PAMC4.34OC PAMC4.54OC COMC1.00OC ERAC4.42OC PSAC7.293O GFGC15.5OC TS.C256.OC PSAC6.693O ERAC4.57OC PBRC86.4OC GFGC14.0OC TS.C208.OC EDNC6.55OC PBRC110.4O

Prima

0,720 3,010 56,000 56,000 42,300 0,580 1,050 0,560 0,700 0,160 1,500 0,920 39,000 0,420 0,300 0,221 0,460 0,655 1,170 24,200 1,050 0,350 20,000 2,150 65,000 1,040 5,900

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Compra

ERAC4.27OC GFGC14.0OC YPFC380.OC TS.C232.OC TS.C240.OC ERAC4.42OC PAMC4.04OC ALUC4.75OC ALUC4.55OC COMC1.20OC GFGC15.5OC PSAC7.093O YPFC400.SE PAMC4.54OC PAMC4.74OC COMC1.10OC ERAC4.57OC PSAC7.493O GFGC16.0OC TS.C272.OC PSAC6.893O ERAC4.72OC PBRC90.4OC GFGC14.5OC TS.C216.OC EDNC7.15OC PBRC114.4O

Prima

0,600 2,250 41,000 45,000 36,800 0,480 0,720 0,430 0,575 0,099 1,200 0,800 16,000 0,305 0,190 0,167 0,380 0,550 0,910 15,990 0,950 0,275 18,000 1,900 61,000 0,750 4,000

Gcia. %

Var. %

400,0% 316,7% 300,0% 220,0% 220,0% 200,0% 194,1% 185,7% 166,7% 156,4% 150,0% 150,0% 135,3% 135,3% 122,2% 117,4% 114,3% 110,5% 108,3% 105,4% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 93,5% 90,5%

-12,3% -16,9% -9,1% -18,2% -12,2% -9,1% -21,2% -7,9% -11,9% -8,3% -4,2% -8,7% -9,1% -3,3% 1,1% -16,7% -6,0% -3,4% -1,0% -3,1% -11,4% -2,8% -17,7% -10,5% -21,3% -7,1% 4,8%

Lunes 25 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

in signos de recuperación, el par continúa con su fuerte tendencia bajista. Esta semana quebró con fuerza el soporte de 1,33300 señalado en los informes anteriores. De esta forma, habilitó el objetivo del triángulo descendente que ser formó desde el primero de agosto aproximadamente. Una vez activado este triángulo alcanzó el objetivo mínimo rápidamente donde rebotó y actualmente se encuentra en esa zona como lo podemos ver en gráficos de 4 horas cotizando en 1,32410.

En cuanto a los soportes y resistencias utilizaremos el gráfico diario para verlos claramente. SOPORTES: • 1,32210/00 • 1,31350 RESISTENCIAS: • 1,33300 • 1,34400 • 1,35000 GRAFICO DIARIO:

A tener en cuenta: Debemos recordar que esta semana Janet Yellen (Presidenta de la Reserva Federal) anunció que estudian subir los tipos de interés antes de lo previsto, con lo cual el mercado ya comenzó a descontar el anuncio y el USD se está apreciando en todos los pares en los que participa. Debemos estar atentos a los próximos anuncios de Yellen.