5PEBZ )JHI -PX 8FEOFTEBZ )JHI -PX 5IVSTEBZ )JHI -PX
%ĒĚĝĪ &ĘĪġĥĚĒğ 56&4%":
$0-6./ 1"(& (VT #PEF TBZT BU MFBTU XF EPO U MJWF JO $BMJGPSOJB
+6-:
70-6.& /0
1"(&4
&DPOPNJD TMVNQ SFEVDFT QSJDF BU QVNQ #05 UBLFT
JTTVF XJUI 4*6$ FOSPMMNFOU
4 VTBOOBI 1SJDF %"*-: &(:15*"/
413*$& !4*6 &%6
5IPVHI UIF DPVOUSZ T FDP OPNJD TJUVBUJPO SFNBJOT DSJUJDBM DPOTVNFST DBO TFF DJSDVNTUBODFT JNQSPWJOH JO BU MFBTU POF QMBDF UIF HBT TUBUJPO *O TVNNFS UIF *MMJOPJT BWFSBHF QSJDF PG HBTPMJOF TUBZFE NPSF UIBO QFS HBMMPO BDDPSE JOH UP UIF &OFSHZ *OGPSNBUJPO "ENJOJTUSBUJPO T 8FC TJUF BOE UIF BWFSBHF QSJDF PG HBTPMJOF JO UIF .JEXFTU XBT MJTUFE BU PO +VMZ 5IF SFMJFG JT CFDBVTF PG TFWFSBM GBDUPST TBJE %BOJFM 1SJNPOU B QSPGFTTPS JO UIF FDP OPNJDT EFQBSUNFOU BU 4*6$ i5IJT TVNNFS JT NPSF UZQJDBM w IF TBJE i-BTU TVNNFS XBT BUZQJ DBM *U T OPU DPSSFDU UP TBZ A8IZ JT JU MPXFS UIJT TVNNFS CVU SBUIFS UP TBZ A8IZ XBT JU IJHIFS MBTU TVN NFS w 1SJNPOU TBJE )F TBJE IF UIPVHIU UIFSF XFSF BU MFBTU UISFF SFBTPOT XIZ UIF HBT QSJDFT SPTF TP IJHI MBTU ZFBS 'JSTU QFPQMF XJUI B WFTUFE JOUFSFTU JO UIF DSVEF PJM CVTJOFTT PS TQFDVMB UPST JOGMVFODFE UIF QSJDF PG HBTPMJOF XJUI UIFJS QSFEJDUJPOT IF TBJE )F TBJE UIF MPX QSJDF PG HBTPMJOF JT B SFGMFDUJPO PG UIF FDPOPNJD SFDFTTJPO 'PS JOTUBODF IF TBJE JG B QFSTPO JO QPTTFTTJPO PG DSVEF PJM UIJOLT UIF QSJDF PG HBTPMJOF XJMM JODSFBTF JO UIF GVUVSF IF NJHIU UBLF JU PGG UIF NBSLFU VOUJM UIF QSJDF EPFT SJTF XIJDI XPVME BDUV BMMZ DBVTF B QSJDF JODSFBTF B TJUVBUJPO DMPTFS UP MBTU ZFBS T JODSFBTF
# SJBO 'FMEU %"*-: &(:15*"/ #'&-%5!4*6 &%6
,"5&-:/ 1'&*45&3 ] % "*-: & (:15*"/ #SBE ,BML B TFOJPS GSPN -JCFSUZWJMMF TUVEZJOH CVTJOFTT NBOBHFNFOU GJMMT VQ IJT USVDL T HBT UBOL .POEBZ BU UIF 4IFMM HBT TUBUJPO PO 3PVUF ,BML TBJE XIJMF IF IBE TQFOU IJT XFFLFOE GJTIJOH JO IJT CPBU XJUI GSJFOET IF XFOU UISPVHI B RVBSUFS PG B UBOL PG HBT JO UIF QSPDFTT PG DPNNVUJOH UP BOE GSPN UIF MBLF (BT QSJDFT BSF EPXO BMNPTU QFSDFOU DPNQBSFE UP MBTU TVNNFS 3JHIU OPX CFDBVTF TQFDVMBUPST QSFEJDU B MFTTFS EFNBOE GPS PJM UIFZ BSF BMTP QSFEJDUJOH B TNBMMFS QSJDF 5IF TFDPOE XIJDI 1SJNPOU BUUSJCVUFE UP UIF GJOEJOHT PG 1IJMJQ , 7FSMFHFS B QSFNJFS FDPOPNJD DPOTVMUBOU XBT B TIPSUBHF JO UIF TVQQMZ PG TXFFU DSVEF PJM XIJDI JT VTFE UP NBLF HBTPMJOF 5IF 6 4 %FQBSUNFOU PG &OFSHZ T 4USBUFHJD 1FUSPMFVN 3FTFSWF JT iUIF MBSHFTU TUPDLQJMF PG HPWFSONFOU PXOFE FNFSHFODZ DSVEF PJM JO UIF XPSME w BDDPSEJOH UP UIF %0& T 8FC TJUF
i-BTU TVNNFS UIF SFTFSWF XBT EFQMFUFE BOE UIFZ XBOUFE UP CVJME JU SJHIU VQ UP UIF UPQ w 1SJNPOU TBJE PG UIF %0& T FGGPSU UP LFFQ BO FNFSHFODZ TVQQMZ PG TXFFU DSVEF PJM BT B OBUJPOBM EFGFOTF NFBTVSF "T B SFTVMU UIFSF XBT MFTT HBTPMJOF BWBJMBCMF UP UIF QVCMJD " UIJSE SFBTPO GPS UIF JOGMBUFE QSJDFT MBTU ZFBS 1SJNPOU TBJE IBE UP EP XJUI SFDPWFSJOH GSPN MBSHF TUPSNT MJLF )VSSJDBOF ,BUSJOB XIJDI EBNBHFE SFGJOFSJFT UIBU UVSO DSVEF PJM JOUP HBTPMJOF &JUIFS XBZ PCTFSWFST TFF MJUUMF
DIBOHF JO UIF XBZ QFPQMF CVZ HBT "OOJF (JNTF XIP IBT XPSLFE BU )VDLT GPS UXP ZFBST BT B DBTIJFS TBJE TIF IBT OPU OPUJDFE B CJH DIBOHF JO UIF BNPVOU PG HBTPMJOF DPOTVNQUJPO GSPN MBTU TVNNFS UP UIJT TVNNFS 5IF )VDLT BU 4 *MMJOPJT "WFOVF TPME HBTPMJOF GPS QFS HBMMPO .POEBZ (JNTF TBJE TIF KPLFE BCPVU HFU UJOH IFS CJLF PVU MBTU ZFBS CVU OFWFS BDUVBMMZ IBE UP GPMMPX UISPVHI i1FPQMF TUJMM IBWF UP HP UP TDIPPM BOE XPSL w TIF TBJE
6OJWFSTJUZ TFU UP MPTF NJMMJPOT JO HSBOU GVOET # SJBO 'FMEU %"*-: &(:15*"/ #'&-%5!4*6 &%6
8 JUI B TUBUF CVEHFU UIBU HJWFT VOQSFDFEFOUFE TQFOEJOH BVUIPSJUZ UP UIF FYFDVUJWF CSBODI 4*6 1SFTJEFOU (MFOO 1PTIBSE TBJE IF XJMM BHHSFT TJWFMZ MPCCZ (PW 1BU 2VJOO UP LFFQ IJHIFS FEVDBUJPO JO NJOE -BXNBLFST QBTTFE B CPSSPX JOH IFBWZ CVEHFU MBTU XFFL XJUI PVU BO JODPNF UBY JODSFBTF B NFBTVSF 1PTIBSE TBJE XBT WJUBM UP IJHIFS FEVDBUJPO GVOEJOH UIBU XJMM SFRVJSF UIF TUBUF UP CPSSPX CJMMJPO BOE LFFQ UIF TUBUF CFUXFFO CJMMJPO BOE CJMMJPO JO EFCU "T QBSU PG UIF QMBO 2VJOO XJMM IBWF SPVHIMZ CJMMJPO UP TQFOE BU IJT EJTDSFUJPO PO QSPHSBNT IF EFFNT OFDFTTBSZ 0G UIBU NPOFZ 4*6 JT FMJ HJCMF GPS BQQSPYJNBUFMZ CJMMJPO #VU 1PTIBSE TBJE QMFBEJOH UP 2VJOO JT B MPOH TIPU BU CFTU i*U T B MPOH TIPU CFDBVTF UIBU XPVME NFBO 2VJOO XPVME BDUV
BMMZ IBWF UP VTF NJMMJPO PG UIF CJMMJPO UIBU IF IBT BOE * EPVCU UIBU IF XJMM DIPPTF UP GVOE POF QSPHSBN UIBU MFWFM w 1PTIBSE TBJE i#VU XF IBWF UP USZ w 1PTIBSE TBJE NBOZ PG UIF VOJ WFSTJUZ T HSBOU CBTFE QSPHSBNT XJMM CF TJHOJGJDBOUMZ VOEFSGVOEFE JG OPU
¶¶5
IJT JT KVTU BOPUIFS MFWFM PG TVSWJWBM UIBU XF XJMM KVTU IBWF UP GJOE PVS XBZ UISPVHI w
(MFOO 1PTIBSE 4*6 QSFTJEFOU
ESPQQFE BMM UPHFUIFS 6OJWFSTJUZ HSBOU QSPHSBNT TVDI BT UIF .POFUBSZ "TTJTUBODF 1SPHSBN XIJDI XBT GVOEFE BU NJMMJPO EVSJOH UIF MBTU GJTDBM ZFBS JT TFU UP SFDFJWF KVTU NJM MJPO UIJT GJTDBM ZFBS 0UIFS QSPHSBNT TVDI BT UIF *MMJOPJT 7FUFSBOT (SBOU BOE UIF *MMJOPJT /BUJPOBM (VBSE (SBOU
IBWF CFFO FMJNJOBUFE i NJMMJPO PG HSBOU NPOFZ IBT OPX CFFO SFEVDFE UP NJMMJPO PO UIF $BSCPOEBMF DBNQVT BMPOF w 1PTIBSE TBJE i5IPTF XFSF BMM JNQPSUBOU QSP HSBNT BOE UIJT XJMM IBWF B EFGJOJUF JNQBDU PO GVUVSF FOSPMMNFOU JG OPU SFTUPSFE w )PXFWFS B GVOEJOH TPMVUJPO TUJMM SFNBJOT JO QMBDF 1PTIBSE TBJE 2VJOO T QSPQPTBM GPS BO JODPNF UBY JODSFBTF XIJDI XBT TIFMWFE MBTU XFFL UP IVSSZ CVEHFU OFHPUJB UJPOT SFNBJOT UIF VOJWFSTJUZ T POMZ IPQF GPS GVOEJOH QSPHSBNT JO UIF TQSJOH TFNFTUFS 1PTIBSE TBJE i3JHIU OPX UIF ."1 QSPHSBN XJMM CF GSPOUMPBEFE GPS UIF GBMM TFNFT UFS BU QFSDFOU XJUI OP NPOFZ GPS UIF TQSJOH TFNFTUFS VOMFTT UIFSF JT BO JODPNF UBY JODSFBTF QBTTFE MBUFS UIJT ZFBS w IF TBJE *G 1PTIBSE T BQQFBM GBJMT 4*6$ $IBODFMMPS 4BN (PMENBO TBJE UIF VOJWFSTJUZ XPVME IBWF UP TQFOE SPVHIMZ NJMMJPO UP CSJEHF UIF HBQ GPS UIF ."1 QSP
HSBN BOE UBLF B MBSHF IJU JO JUT FOSPMMNFOU GJHVSFT 'JOBODJBM "JE QBDLFUT XIJDI XFSF TFOU PVU NJEXBZ UISPVHI UIF TQSJOH TFNFTUFS OPX DPO UBJO VOTUBCMF JOGPSNBUJPO BU CFTU (PMENBO TBJE i8F IBWF UP CF IPOFTU XJUI UIFTF QFPQMF BOE MFU UIFN LOPX UIBU XF EPO U LOPX IPX NVDI GVOEJOH UIFZ BSF HPJOH UP HFU JO UIF TQSJOH w IF TBJE #VU 1PTIBSE TBJE UIF VOJWFS TJUZ JT SFBEZ GPS UIF EBSL SPBE UIBU MJFT BIFBE #PUI 4*6$ BOE 4*6& DIBO DFMMPST XFSF PSEFSFE UP NBLF DPO UJOHFODZ QMBOT TIPVME UIF TUBUF QSPWJEF B GMBU CVEHFU PS SFTDJOE JUT QFSDFOU JODSFBTF JO GVOEJOH 2VJOO BMMPUUFE GPS JO IJT JOJUJBM CVEHFU XIJDI 1PTIBSE TBJE XPVME MJLFMZ IBQQFO 5IFSFGPSF IF TBJE UIF VOJWFS TJUZ JT QSFQBSFE 4FF #6%(&5 ]
5 IF 4*6 #PBSE PG 5SVTUFFT JT UBL JOH VOJWFSTJUZ BENJOJTUSBUPST UP UBTL GPS UIFJS GBJMVSF UP TPMWF BO FOSPMMNFOU DSJTJT UIBU IBT QMBHVFE UIF VOJWFSTJUZ GPS UIF CFUUFS QBSU PG B EFDBEF 4*6 1SFTJEFOU (MFOO 1PTIBSE DBMMFE GPS B EJTDVTTJPO PO UIF NBU UFS EVSJOH UIF CPBSE T FYFDVUJWF TFT TJPO +VMZ UIF NBUUFS XBT UIFO UBLFO VQ BHBJO EVSJOH UIF CPBSE T PGGJDJBM NFFUJOH UIF OFYU EBZ i8F BSF EPXO B MJUUMF CJU SJHIU OPX w 1PTIBSE TBJE PG UIF 4*6$ DBNQVT i8F BSF IPQFGVM XF XJMM CF WFSZ DMPTF JO FOSPMMNFOU CZ UIF CFHJOOJOH PG UIF GBMM TFNFTUFS w
¶¶8
F BSF IPQFGVM XF XJMM CF WFSZ DMPTF JO FOSPMMNFOU CZ UIF CFHJOOJOH PG UIF GBMM TFNFTUFS
(MFOO 1PTIBSE 4*6 QSFTJEFOU
5IF VOJWFSTJUZ T TUVEFOU SFUFOUJPO QSPCMFN IBT CFFO EFWFMPQJOH GPS ZFBST &OSPMMNFOU QFBLFE JO BU TUVEFOUT CVU IBT TMVNQFE UP JO UIF GBMM TFNFTUFS BDDPSEJOH UP VOJWFSTJUZ SFDPSET $IBODFMMPS 4BN (PMENBO TBJE UIF VOJWFSTJUZ JT TMJHIUMZ CFIJOE MBTU ZFBS T GJHVSFT GPS GBMM TFNFTUFS FOSPMM NFOU CVU IPQFT UIF OVNCFS XJMM SJTF BT UIF GBMM TFNFTUFS BQQSPBDIFT 1PTIBSE TBJE UIF ESPQ DPVME CF BUUSJCVUFE UP TFWFSBM GBDUPST i8F BSF JNQMFNFOUJOH B OFX #BOOFS TZTUFN BOE UIBU UBLFT UJNF UP QVU UPHFUIFS QBSUJDVMBSMZ XIFO XF BSF JO BO FOSPMMNFOU QFSJPE w 1PTIBSE TBJE i"OE XJUI UIF FDP OPNJD TJUVBUJPO CFJOH XIBU JU JT JU T HFUUJOH IBSEFS BOE IBSEFS UP QBZ GPS IJHIFS FEVDBUJPO 4UVEFOUT BSF DIPPTJOH UP TUBZ BU DPNNVOJUZ DPMMFHFT w 5IF VOJWFSTJUZ JT VTJOH UIF #BOOFS TZTUFN GPS JUT NBJO EBUBCBTF GPS TUVEFOU JOGPSNBUJPO GJOBODJBM BJE GJOBODF IVNBO SFTPVSDFT BOE BEWBODFNFOU TZTUFNT 5P DPNCBU EFDMJOJOH OVNCFST USVTUFF &E )JHIUPXFS TBJE UIF CPBSE XPVME SFRVFTU B TFSJFT PG SFQPSUT CFGPSF UIF USBEJUJPOBM EBZ SFQPSU HJWFO EBZT BGUFS B TFNFTUFS T CFHJOOJOH UP VQEBUF JU PO UIF VOJWFSTJUZ T QSPHSFTT
4FF #05 ]