Haberexen #06 Nisan 2010 by Haberexen Yayın Grubu

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www.serdarilgin.com.tr

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AYLIK BAĞIMSIZ HAB ER DERGİSİ

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Kurupelit’te antik medeniyet izleri <ƵƌƵƉĞůŝƚ ŵĞǀŬŝŝŶĚĞŬŝ ŚĂĮĨ ƌĂǇůŦ ƐŝƐƚĞŵ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦŶĚĂ ƚĂƌŝŚŝ ĞƐĞƌ ůĞƌ ŽƌƚĂǇĂ ĕŦŬŦŶĐĂ͕ ŝŶƔĂĂƚ ĂƌŬĞŽůŽũŝŬ ďŽǇƵƚ ŬĂǌĂŶŵŦƔƨ͘ ^Ƃǌ ŬŽŶƵƐƵ ǇĞƌĚĞ ĕŽŬ ƐĂǇŦĚĂ ƚĂƔŦŶŦƌͲƚĂƔŦŶŵĂǌ Ŭƺůƚƺƌ ǀĂƌůŦŒŦ ďƵůƵŶĚƵ͘ ƂǇͲ ůĞĐĞ ŐĞŽŵĞƚƌŝŬͲĂƌŬĂŝŬͲŬůĂƐŝŬ ĕĂŒůĂƌĂ Ăŝƚ ƚĂƔŦŶŦƌ Ŭƺůƚƺƌ ƵŶƐƵƌůĂƌŦŶŦŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ŵĞǀĐƵĚŝǇĞƟ ďŝůŝŵƐĞů ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ŝůŬ ĚĞĨĂ ƐĂƉƚĂŶĚŦ͘ zĞŶŝ ďƵůŐƵůĂƌ ^ĂŚƌĂ ^ŦŚŚŝǇĞ ŒŝƟŵ DĞƌŬĞǌ <ŽŵƵƚĂŶůŦŒŦ ǇĞƌůĞƔŬĞƐŝŶĚĞŬŝ ŶƟŬ ŵŝƐŽƐ͛ƚĂŶ ĚĂŚĂ ĞƐŬŝ͘ ƐĞƌůĞƌĚĞŶ ĂŶůĂƔŦůĚŦŒŦŶĂ ŐƂƌĞ͕ ďƵ ǇĞƌůĞƔŝŵ ǇĞƌŝ ƐĂŬŝŶůĞƌŝ ŚĞŵ ĚĞŶŝǌĂƔŦƌŦ ŚĞŵ ĚĞ ŶĂĚŽůƵ͛ŶƵ ŝĕ ŬŦƐŦŵůĂƌŦŶĚĂŬŝ ŬƺůƚƺƌůĞƌůĞ ŝůŝƔŬŝ ŝĕŝŶĚĞǇŵŝƔ͘

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OMÜ’ye hasta evi... sĂůŝ ,ĂƐĂŶ ĂƐƌŝ 'ƺǌĞůŽŒůƵ͛ŶƵŶ ŐŝƌŝƔŝŵŝǇůĞ KŶĚŽŬƵǌ DĂͲ ǇŦƐ mŶŝǀĞƌƐŝƚĞƐŝ ;KDmͿ dŦƉ &ĂŬƺůƚĞƐŝ ,ĂƐƚĂŶĞƐŝ ďƺŶǇĞƐŝŶĚĞ ŚĂƐƚĂ Ğǀŝ ǇĂƉŦůŦǇŽƌ͘ ĞǀƌĞ ŝů ǀĞ ŝůĕĞůĞƌĞ ĚĞ ŚŝǌŵĞƚ ǀĞƌĞŶ ŚĂƐƚĂͲ ŶĞǇĞ ŚĂƐƚĂ ŐĞƟƌĞŶůĞƌ ďĂƌŦŶĂĐĂŬ ǇĞƌ ƉƌŽďůĞŵŝ ǇĂƔĂŵĂŬƚĂǇĚŦ͘ ϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

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D,W 7ů <ĂĚŦŶ <ŽůůĂƌŦ ĂƔŬĂŶŦ ŬĕĂǇ͕ ŶĂĚŽůƵ͛ĚĂŬŝ ĂŝůĞůĞƌŝ ŬŦǌ ǀĞ ĞƌŬĞŬ ĕŽĐƵŬůĂƌŦŶŦ ĂǇŶŦ ŚĂŬ ǀĞ ŚƵŬƵŬůĂ ǇĞƟƔƟƌŵĞǇĞ ǀĞ ďŝƌŝŶŝ ĚŝŒĞƌŝŶĞ ƺƐƚƺŶ ƚƵƚŵĂŵĂǇĂ ĚĂǀĞƚ ĞĚŝǇŽƌ͘

,W 7ů ĂƔŬĂŶŦ ǇůŝŶ dĂƚ͕ ϭϵϴϬ ƐŽŶƌĂƐŦŶĚĂ ŬŽƌŬƵ ŵĂŶƚĂůŝƚĞƐŝ ŽůƵƔƚƵƌƵůĚƵŒƵŶƵ͕ ďƵ ǇƺǌĚĞŶ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ƐŝǇĂƐĞƩĞŶ ƵǌĂŬ ĚƵƌĚƵŬůĂƌŦŶŦ͖ ĚƵƌƵŵƵŶ ŚĂůŝǇůĞ ďĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝ ƐĂǇŦƐŦŶŦ ĚŽŒƌƵĚĂŶ ĞƚŬŝůĞĚŝŒŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘

ƵŵŚƵƌŝǇĞƚ ,ĂůŬ WĂƌƟƐŝ͛ŶŝŶ ; ,WͿ ϴϲ ǇŦůůŦŬ ŐĞĕŵŝƔŝŶĚĞŬŝ ŝůŬ ďĂǇĂŶ ŝů ďĂƔŬĂŶŦ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ŬŽůƚƵŒĂ ŽƚƵƌĚƵ͘ ĂƔŬĂŶ ǇůŝŶ dĂƚ͕ ďĂǇĂŶůĂƌŦŶ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ǇĂůŶŦǌĐĂ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ĚĞŒŝů͕ ŚĂǇĂƨŶ ŚĞƌ ĂůĂŶĚĂ ǌŽƌůƵŬ ǇĂƔĂĚŦŒŦ ŬĂŶĂĂƟŶĚĞ͘ WŽǌŝƟĨ ĂǇƌŦŵĐŦůŦŬ ŝƐƚĞǇĞŶ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŶ͕ ƐĂǀĂƔ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵǇŬĞŶ ŽƌƚĂůĂƌĚĂ ŐƂǌƺŬͲ ŵĞĚŝŬůĞƌŝŶĚĞŶ ǇĂŬŦŶŦǇŽƌ͘ ŽƌůƵŬůĂƌŦ͕ ĂŬƟĨ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ďĂƔůĂŵĂ ƚĂƌŝŚŝ͕ ϮϬϬϰ ǇĞƌĞů ƐĞĕŝŵůĞƌŝ ůƨŶŬƵŵ ĞůĞĚŝǇĞ ďĂƔŬĂŶ ĂĚĂǇůŦŒŦŶĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ǇĂŬŝŶĞŶ ŝĚƌĂŬ ĞĚĞŶ dĂƚ͕ ͞ŵƺĐĂĚĞůĞĐŝ ďŝƌ ƌƵŚ͕͟ ͞ŶĞ ǇĂƉƨŒŦŶŦŶ ďŝůŝŶĐŝǇůĞ ŚĂƌĞŬĞƚ͟ ǀĞ ͞ŚĞĚĞĨĞ ŬŝůŝƚůĞŶŵŝƔ ĞŵŝŶ ĂĚŦŵůĂƌůĂ͟ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ĞŶŐĞůŝŶ ĂƔŦůĂďŝůĞĐĞŒŝ ŬĂŶĂĂͲ ƟŶĚĞ͘ ͞ ,W͛ŶŝŶ ŐĞĕŵŝƔŝŶĚĞ ŝůŬ ďĂǇĂŶ ŝů ďĂƔŬĂŶŦ ƐŦĨĂƨǇůĂ ƉĂƌƟ ŝĕŝ ƚĂďĂŶŦŶĚĂ ŽůĚͲ ƵŬĕĂ ďĞŶŝŵƐĞŶĚŝŵ͘ WŽǌŝƟĨ ǇĂŶƐŦŵĂůĂƌ ŐƂƌĚƺŵ͘ PƌŐƺƚƺŵƺŶ ďĂŶĂ ŚĞƌ ŶŽŬͲ ƚĂĚĂ ƐĂŚŝƉ ĕŦŬƨŒŦŶŦ ŚŝƐƐĞƫŵ͘ Ƶ ƚĂďŝ Ŭŝ ďĞŶŝŵ ǀĂƌ ŽůĂŶ ŐƺĐƺŵƺŶ ĂƌƚŵĂƐŦŶĂ ƐĞďĞƉ ŽůĚƵ͘͟ ĚŝǇĞŶ dĂƚ͛Ă ŐƂƌĞ͕ ďŝƌ ďĂǇĂŶŦŶ ŝů ďĂƔŬĂŶůŦŒŦŶĂ ƚĂƔŦǇĂŶ ĚĞŒŝƔŝŵ ƉĂƌƟůĞƌŝŶ ǌŝŚŶŝǇĞƟŶĚĞ ĚĞŒŝů͕ ƚŽƉůƵŵƵŶ ďĂŬŦƔ ĂŬŦƔŦŶĚĂ ǇĂƔĂŶŵĂŬƚĂ͘ 7ůŬ ƂƌŶĞŒŝŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ŐĞƌĕĞŬůĞƔŵĞƐŝ ƐĞǀŝŶĕ ŬĂǇŶĂŒŦ͘ ϭϱ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

6ø<$6(7 KŶůĂƌŦŶ ǇĞƚĞƌƐŝǌ ŽůŵĂƐŦ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ĚĞŒŝů͘ ^ĂĚĞĐĞ ǀĞ ƐĂĚĞĐĞ ƔĂƌƚůĂŶŵĂ ǀĞ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŝĕŝŶĚĞ ǀĂƌ ŽůĂŶ ĕĂůŦƔŵĂ ŬĂƌŝͲ ǇĞƌ ǇĂƉŵĂ ŬĂƌĂƌ ŵĞŬĂŶŝǌŵĂůĂƌŦŶĚĂ ŐƂƌĞǀ ĂůŵĂ͕ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ŽůŵĂ ŝƐƚĞŬůĞƌŝŶŝŶ ŬŦƌŦůŵĂƐŦ͕ ĞŶŐĞůůĞŶŵĞƐŝ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘

ĂǇĂŶůĂƌ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ŐŝƌĞƌŬĞŶ ďŝƌĕŽŬ ĕĞŬŝŶͲ ĐĞĚĞŶ ĞƚŬŝůŝǇŽƌ͘ <ĞŶĚŝƐŝŶŝŶ ǀĞ ĂŝůĞƐŝŶŝŶ ǇƺŬƺ ƚĂƔŦǇĂŵĂǇĂĐĂŒŦ ŝŚƟŵĂůŝŶĚĞŶ ŬŽƌŬƵǇŽƌ͘ Ƶ ĞŶĚŝƔĞůĞƌŝŶĚĞ Śŝĕ ĚĞ ŚĂŬƐŦǌ ƐĂǇŦůŵĂǌůĂƌ͘ ƺŶŬƺ ƐŝǇĂƐĞƚ ŚĂŬŝŬŝ ŵĂŶĂĚĂ ǌŽƌ ǀĞ ŐĞĐĞǇůĞ ŐƺŶĚƺǌƺŶ ŝĕ ŝĕĞ ŐĞĕƟŒŝ ǇŽŒƵŶ ŵĞƐĂŝ ŝƐƚĞǇĞŶ ǇŽƌƵĐƵ ďŝƌ ŝƔ͘ dĂƚ͕ ƂǌĞůĞƔƟƌŝǇĞ ĂĕŦŬ ŬŝŵůŝŒŝǇůĞ ďƵ ĚƵƌƵŵ ŝĕŝŶ ƔƵŶůĂƌŦ ĂŶůĂƨǇŽƌ͗ ͞ ŶĐĂŬ͕ ƚŽƉůƵŵƵŶ ǀĞ ƐŝǇĂƐŝ ƉĂƌƟůĞƌŝŶ ďƵ ŬŽŶƵĚĂ ďŝƌ ƚĂŬŦŵ ĞŬƐŝŬůŝŬůĞƌŝŶŝŶ ŽůŵĂƐŦŶŦŶ ǇĂŶŦ ƐŦƌĂ ďĂǇĂŶůĂƌŦŵŦǌĚĂ ĚĂ ďŝƌ ƚĂŬŦŵ ĞŬƐŝŬůŝŬůĞƌ ǀĂƌ͘ zĂŶŝ ďĂǇĂŶůĂƌŦŵŦǌŦŶ ƐŽƐǇĂů ǇĂƔĂŵŦŶ ŝĕŝŶĚĞ͕ ƚŽƉůƵŵƵŶ ƂŶƺŶĚĞ ǀĞ ƐŝǇĂƐĞƟŶ ŝĕŝŶĚĞ ŽůͲ ŵĂŬƚĂŶ ĕĞŬŝŶŵĞŵĞůĞƌŝ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ ^ŝǇĂͲ ƐĞƩĞŬŝ ďĂǇĂŶ ƐĂǇŦƐŦŶŦŶ Ăǌ ŽůƵƔƵŶƵŶ ǇĂŶŦ ƐŦƌĂ ŚĂůŬŦŶ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ĚĞ ďŝƌ ƐŽŒƵŬůƵŒƵ ǀĂƌ͘ ƵŶƵŶ ŶĞĚĞŶŝ ĚĞ ϭϵϴϬ ƐŽŶƌĂƐŦŶĚĂ ŐĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ƚŽƉůƵŵĚĂ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ďĂŬŦƔ ŝĕŝŶ ďŝƌ ŬŽƌŬƵ ŵĂŶƚĂůŝƚĞƐŝ ŽůƵƔƚƵƌƵůĚƵ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌ ƂǌĞůůŝŬůĞ ƐŝǇĂƐĞƩĞŶ ƵǌĂŬ ĚƵƌŵĂǇĂ ĕĂůŦƔŦǇŽƌ͘ ƌƨŬ ƐŝǇĂƐĞƩĞŶ ŬŽƌŬŵĂǇŦ ďŝƌ ƚĂƌĂĨĂ ďŦƌĂŬŵĂŵŦǌ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ ƺŶŬƺ ďŝƌ ŽƚŽƌŝƚĞ ǇĂƌĂƚŵĂŬ ŝĕŝŶ dƺƌŬŝǇĞ ŬŽƔƵůůĂƌŦŶĚĂ ŵƵƚůĂŬĂ ƐŝǇĂƐĞƟŶ ŝĕŝŶĚĞ ŽůŵĂŬ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ <ĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌ ƂǌĞůͲ ůŝŬůĞ Ɛŝǀŝů ƚŽƉůƵŵ ƂƌŐƺƚůĞƌŝŶŝŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ĕŽŬ ǇĞƌ ĂůŦƌůĂƌŬĞŶ ƐŝǇĂƐĞƚ ŝĕŝŶ ĂǇŶŦƐŦ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵ ĚĞŒŝů͘ ŶĐĂŬ ďŝƌ ǇĂƉƨƌŦŵ ŐƺĐƺŶƺǌƺŶ ŽůŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ďƵůƵŶŵĂŬ ƔĂƌƚ ďƵ ŽůŵĂǌƐĂ ŽůͲ ŵĂǌ͘͟ <ĂĚŦŶůĂƌĂ ƐŝǇĂƐĞƩĞŶ ĂƐůĂ ĕĞŬŝŶŵĞŵĞůĞƌŝͲ Ŷŝ ƚĂǀƐŝǇĞ ĞĚĞŶ dĂƚ͕ ƔƂǇůĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͗ ͞dĂďŝ Ŭŝ ĚŝŬ ĚƵƌŵĂŬ͕ ďĂǇĂŶ ŽůŵĂŬƚĂŶ ŬĂǇŶĂŬůŦ ŬŦƌŦůŐĂŶůŦŒŦ ďŝƌ ŬĞŶĂƌĂ ďŦƌĂŬŵĂŬ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ Ƶ ŬŦƌŦůŐĂŶůŦŬ ďĂǇĂŶůĂƌŦŶ ŐĞŶĞƟŬ ǇĂƉŦƐŦŶĚĂ ďƵůƵŶƵǇŽƌ͘ ^ŝǇĂƐĞƟŶ ŝĕŝŶĞ ŐŝƌĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ďĂǇĂŶ ŬŝŵůŝŒŝŶŝ ďŝƌ ŬĞŶĂƌĂ ďŦƌĂŬŵĂŬ ŐĞͲ ƌĞŬŝǇŽƌ͘ ƌŬĞŬ ǀĞ ďĂǇĂŶŦŶ ĞƔŝƚ ŽůĚƵŒƵ ďŝƌ ŽůƵƔƵŵƵŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŽůĚƵŒƵŶƵǌƵ ŬĂďƵůůĞŶͲ ŵĞŬ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ ĞŶ ďĂǇĂŶŦŵ ďĂŶĂ ĂǇƌŦĐĂůŦŬ ŐƂƐƚĞƌƐŝŶ ŵĂŶƨŒŦ ŝůĞ ďĂŬŦůŦƌƐĂ ŬŦƌŦůĂƌĂŬ ŐĞƌŝ ĕĞŬŝůŵĞŬ ŝŚƟǇĂĐŦ ŚŝƐƐĞĚŝůŝǇŽƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ďƵͲ ƌĂĚĂ ďĂǇĂŶ ĞƌŬĞŬ ĞƔŝƚ ĂǇŶŦ ƔĂƌƚůĂƌĚĂ ĂǇŶŦ ŬŽƔƵůůĂƌĚĂ ĕĂůŦƔŦǇŽƌƵǌ ĂǇƌŦŵ ǇŽŬ ĚĞƌƐĞŶŝǌ Ž ǌĂŵĂŶ ďƺƚƺŶ ƐŽƌƵŶůĂƌ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůŬŦǇŽƌ͘͟

< & >7͗ D7>> d7E D ^ > ^7 ĞŵŽŬƌĂƚ WĂƌƟ ; WͿ 7ů ĂƔŬĂŶŦ &ĞƌĂǇĞ <ĞůĞƔŽŒůƵ <ĞĨĞůŝ ŝƐĞ ǇĞƌĞů ǇĂ ĚĂ ŐĞŶĞů ƐŝǇĂͲ ƐĞƩĞ ŚĂůĂ ŬĂĚŦŶŦŶ ǇĞƌŝŶŝŶ ƚĂƌƨƔŦůŵĂƐŦŶĚĂŶ ƺǌƺŶƚƺ ĚƵǇƵǇŽƌ͘ <ĂĚŦŶ ĚĂ ĞƌŬĞŬ Őŝďŝ ƚŽƉůƵͲ ŵƵŶ ďŝƌ ƉĂƌĕĂƐŦ͕ ďŝƌĞǇŝ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌ͕ ďĂƔůĂŶŐŦĕƚĂ ĐŝŶƐŝǇĞƚ ĨĂƌŬŦ ĚĞǀƌĞǇĞ ŐŝƌŵĞĚĞŶ͖ ŬĂƉĂͲ ƐŝƚĞ͕ ǇĂƉĂďŝůŝƌůŝŬ ǀĞ ǇĞƚĞƌůŝůŝŬ ŬƌŝƚĞƌůĞƌŝǇůĞ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŝůŵĞůŝ͘ ϭϲ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

Ƶ ŵĞƐĞůĞŶŝŶ ƐĂĚĞĐĞ ŬĂĚŦŶ ĚĞŒŝů͕ ĂƐͲ ůŦŶĚĂ ŵŝůůĞƚ ŵĞƐĞůĞƐŝ ŽůĚƵŒƵŶƵ ĕƺŶŬƺ ŬĂĚŦŶŦŶ ŚĞƉŝŵŝǌŝ ǇĞƟƔƟƌĞŶ ĂŶĂ ŽůĚƵŒƵŶƵŶ ĂůƨŶŦ ĕŝǌĞŶ <ĞĨĞůŝ͕ <ƵƌͲĂŶ͛Ŧ <Ğƌŝŵ͛ĚĞ ǇĞƌ ĂůĂŶ ŵƺĐĂĚĞůĞ ƐƺƌĞƐŝŶĚĞ ;ǇĂŶŝ ŬĂĚŦŶ ŚĂŬůĂƌŦŶĚĂ ďĂŚƐĞĚŝůĞŶ ƐƵƌĞ͕ ŬĞůŝŵĞ ĂŶůĂŵŦ ŚĂŬůĂƌŦ ŝĕŝŶ ƐĂǀĂƔĂŶ ŬĂĚŦŶͿ ĚĞƌŬŝ ͚<ĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŬĞŶĚŝƐŝŶĞ ǀĞƌŝůĞŶ ŚĂŬůĂƌŦ͕ ǇŝŶĞ ŬĞŶĚŝůĞƌŝ ĞůĚĞ ĞĚĞĐĞŬůĞƌĚŝƌ͛ ƐƵƌĞƐŝŶŝ ǀĞ ƚĂƚƺƌŬ͛ƺŶ ͞DƵŚƚĞƌĞŵ ŚĂŶŦŵůĂƌŦŵŦǌ͕ ǀƌƵƉĂ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŶŦŶ ĂƔĂŒŦƐŦŶĚĂ ŬĂůͲ ŵĂǇĂĐĂŬ͕ ĂŬƐŝŶĞ ƉĞŬ ĕŽŬ ǇƂŶĚĞ ŽŶůĂƌŦŶ ƺƐƚƺŶĞ ĕŦŬĂĐĂŬ ƔĞŬŝůĚĞ͕ ďŝůŐŝ ǀĞ ŬƺůƚƺƌůĞ ĚŽŶĂŶĂĐĂŬůĂƌŦŶĚĂŶ ĂƐůĂ ƔƺƉŚĞ ĞƚŵĞǇŝŶ ǀĞ ďƵŶĂ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ĞŵŝŶ ŽůĂŶůĂƌĚĂŶŦŵ͘͟ ƐƂǌƺŶƺ ŚĂƨƌůĂƚĂŶ <ĞĨĞůŝ͕ ŬĂĚŦŶĂ ŚĂƐŵŦƔ Őŝďŝ ĂůŐŦůĂŶƐĂ ĚĂ ĂƐůŦŶĚĂ ďŝƌ ŵŝůůĞƚ ŵĞƐĞůĞͲ ƐŝǇůĞ ŬĂƌƔŦ ŬĂƌƔŦǇĂ ďƵůƵŶƵůĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌƟͲ ǇŽƌ͗ ͞ Ϯϭ͘ ǇƺǌǇŦů dƺƌŬŝǇĞ͛ ƐŝŶĚĞ ŚĂůĂ ƚƂƌĞ ĐŝŶĂǇĞƚůĞƌŝ͕ ďĞƌĚĞůůĞƌ ŬŽŶƵƔƵůŵĂŬƚĂ͘ <ĂĚŦŶ ŶƺĨƵƐƵŵƵǌƵŶ ŶĞƌĞĚĞǇƐĞ ǇĂƌŦƐŦ ƔŝĚĚĞƚĞ ƵŒƌĂŵĂŬƚĂ͘ <Ŧǌ ĕŽĐƵŬůĂƌŦŶŦŶ ŽŬƵŵĂƐŦ͕ ŝǇŝ ďŝƌ ĞŒŝƟŵ ĂůŵĂƐŦ͕ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŶ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ŐŝƌŵĞƐŝ ĂŝůĞƐŝ͕ ĂŬƌĂďĂƐŦ ƚĂƌĂķŶĚĂŶ ĞŶŐĞůůĞŶŵĞŬƚĞͲ Ěŝƌ͘ ,ĂƩĂ ŬƵůůĂŶĂĐĂŒŦ ŽǇƵ ďŝůĞ ŝƉŽƚĞŬ ĂůƨŶĂ ĂůŦŶŵĂŬƚĂ͘ ƵƌƵŵ ďƵ ŝŬĞŶ͕ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŵĂĂůĞƐĞĨ ƚŽƉůƵŵ ŝĕŝŶĚĞ ŚĂůĂ ďŝƌ ďŝƌĞǇ͕ ĞƔŝƚ ďŝƌĞǇ ŽůĂƌĂŬ ƚĂŵ ĂŶůĂŵŦǇůĂ ŐƂƌƺůŵƺǇŽƌͲ ŬĞŶ͕ ŵŝůůĞƚ ŽůĂƌĂŬ ŚĞƉŝŵŝǌĞ ĐŝĚͲĚŝ ŐƂƌĞǀ ĚƺƔŵĞŬƚĞ͘͟ W 7ů ĂƔŬĂŶŦ &ĞƌĂǇĞ <ĞůĞƔŽŒůƵ <ĞĨĞůŝ͛ǇĞ ŐƂƌĞ ŬĂĚŦŶŦŶ ƐŝǇĂƐĞƩĞŬŝ ĂǌůŦŒŦ ĂƐůŦŶĚĂ ďŝƌ ŵŝůůĞƚ ŵĞƐĞůĞƐŝ͘

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<ĂĚŦŶ ǀĞ ĞƌŬĞŬ͕ ŚĞƌ ŬŽŶƵĚĂ ǀĞ ĂůĂŶĚĂ͕ ĞůďĞƩĞŬŝ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ĚĞ͖ ŝƐƚĞŒŝ͕ ďĂƔĂƌŦƐŦ͕ ďĞĐĞͲ ƌŝƐŝ ƂůĕƺůĞƌŝŶĚĞ ŬĞŶĚŝŶŝ ŽƌƚĂǇĂ ŬŽǇĂďŝůŝƌ͘ <ĞĨĞůŝ͛ŶŝŶ ŚĞŵĐŝŶƐůĞƌŝŶĞ ŝŶĂŶĐŦ ƚĂŵ͘

ĚĂůĞƚ ǀĞ <ĂůŬŦŶŵĂ WĂƌƟƐŝ ; < WĂƌƟͿ 7ů <ĂĚŦŶ <ŽůůĂƌŦ ĂƔŬĂŶŦ ǀƵŬĂƚ ĞǇŶĞƉ 'ƺƌͲ ďƺǌ͖ ͚ƐŝǇĂƐĞƚ ĞƌŬĞŬ ŝƔŝĚŝƌ͛ ǀĞ ďĞŶǌĞƌŝ ƐƂǇͲ ůĞŵůĞƌŝŶ ŬĂĚŦŶŦŶ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ǇĞƌ ĂůŦƔŦŶĂ ƐĞŬƚĞ ǀƵƌĚƵŒƵŶƵ ŝĨĂĚĞ ĞĚĞƌĞŬ͕ ͞<ĂĚŦŶůĂƌ ƐŝǇĂƐͲ ĞƩĞ ǀĂƌ ŽůŵĂůŦĚŦƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ Ƶ ǀĂƌůŦŒŦŶ͕ ǇĂƔĂŵ ĂůĂŶůĂƌŦŶŦ ŝůŐŝůĞŶĚŝƌĞŶ ŬŽŶƵůĂƌĚĂŬŝ ƐƂǌ ƐĂŚŝƉůŝŒŝ ŽƌĂŶůĂƌŦŶŦ ĂƌƨƌĂĐĂŒŦŶĂ ĚŝŬŬĂƟ ĕĞŬŝͲ ǇŽƌ͘ ƂǇůĞůŝŬůĞ ƚƂƌĞ ǇĂ ĚĂ ŶĂŵƵƐ ĐŝŶĂǇĞƚůĞƌŝ͕ ĂŝůĞ ŝĕŝ ƔŝĚĚĞƚ͕ ŬŦǌ ĕŽĐƵŬůĂƌŦŶŦŶ ŽŬƵůĚĂŶ ƵǌĂŬ ƚƵƚƵůŵĂƐŦ ǀĞ ŬĂĚŦŶŦŶ ŝƔ ŐƺĐƺŶĞ ŬĂƨůŦŵ ƐŽƌƵŶůĂƌŦ ĚĂŚĂ ĕŽŬ ŬŽŶƵƔƵůĂƌĂŬ͕ ĕƂǌƺŵͲ ůĞŶĞĐĞŬ͘ ^ŝǇĂƐŝ ŬĂƌĂƌ ŵĞŬĂŶŝǌŵĂůĂƌŦŶĚĂŬŝ ŵĞǀĐƵĚŝǇĞƚ͕ ĚŝŒĞƌ ŚĞŵĐŝŶƐůĞƌŝ ĚĞ ĐĞͲ ƐĂƌĞƚůĞŶĚŝƌĞĐĞŬ͘

7ŶƐĂŶŦŶ͕ ŚĞůĞ Ŭŝ ďŝƌ ŬĂĚŦŶŦŶ ŝƐƚĞƌƐĞ ŚĞƌ ƚƺƌͲ ůƺ ƉƌŽďůĞŵŝ ĞŬĂƌƚĞ ĞĚŝďŝůĞĐĞŒŝ ŐƂƌƺƔƺŶĚĞ͘ <ĂĚŦŶůĂƌŦŶ ŝƔ ŚĂǇĂƨ͕ ƐŽƐǇĂů ƐĂŚĂ͕ Ɛŝǀŝů ƚŽƉůƵŵ ǀĞ ƐŝǇĂƐĞƩĞŬŝ ĂǌůŦŒŦŶĂ ŝƔĂƌĞƚ ĞĚĞŶ <ĞĨĞůŝ͖ ͞ ĂŬŦůĚŦŒŦŶĚĂ͕ ŚĞŵĞŶ ŚĞŵĞŶ ƚƺŵ ŵĞƐůĞŬ ŐƵƌƵƉůĂƌŦŶĚĂ͕ ĂŬĂĚĞŵŝŬ ŬĂĚƌŽůĂƌĚĂ͕ ŽĚĂůĂƌ ǀĞ Ɛŝǀŝů ƚŽƉůƵŵ ƂƌŐƺƚůĞƌŝŶĚĞ ǀĞ ƐŝǇĂƐŝ ŬĂĚƌŽͲ ůĂƌĚĂ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌ ǀĂƌ͘ ^ĂǇŦ ďĞůŬŝ ŝƐƚĞĚŝŒŝŵŝǌ ďŽǇƵƚůĂƌĚĂ ĚĞŒŝů͕ ĂŵĂ ďƵŶƵŶ ŵƺƐĞďďŝďŝ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌ͘

<ĞŶĚŝůĞƌŝŶĞ ƂǌŐƺǀĞŶůĞƌŝ ĕŽŒĂůĂƌĂŬ ƚŽƉůƵŵͲ ĚĂ ŚŦǌůŦ ďŝƌ ŝůĞƌůĞŵĞ ŬĂǇĚĞĚĞĐĞŬůĞƌ͘ ͞ ŝǌ ŬĂĚŦŶůĂƌ ƐŽŬĂŒŦŵŦǌ ŝĕŝŶ͕ ŵĂŚĂůůĞŵŝǌ ŝĕŝŶ ŝůĕĞŵŝǌ͕ ŝůŝŵŝǌ ŝĕŝŶ ĕŽŬ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ǇĞƌĞů ǇƂŶĞƟŵůĞƌĚĞ ǀĞ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ǇĞƌ ĂůŵĂůŦǇŦǌ͘ ŽŬ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ƚĂůĞƉ ŬĂƌ ŽůŵĂůŦǇŦǌ͘ dĂůĞƉ ĞƚŵĞĚĞŶ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ƐƂǌ ƐĂŚŝďŝ ŽůĂŵĂǇŦǌ͘ ͞ ĚŝǇĞŶ 'ƺƌďƺǌ͕ ƔƵŶůĂƌŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞dƺŵ ďĂŚƐĞƫŒŝŵ ŶĞĚĞŶůĞƌĞ ƌĂŒŵĞŶ ďŝǌ Ŭ WĂƌƟ ^ĂŵƐƵŶ ŬĂĚŦŶ ŬŽůůĂƌŦ ŽůĂƌĂŬ ďŝƌĕŽŬ ƐŦŬŦŶƨŵŦǌŦ ĂƔŵŦƔ ĚƵƌƵŵĚĂǇŦǌ͘ ŝŒĞƌ ƐŝǇĂƐŝ ƉĂƌƟůĞƌĞ ŽƌĂŶůĂ ŬĂĚŦŶŦŶ ƐŝǇĂƐĞƚĞ ŬĂƨůŦŵŦ Ŭ WĂƌƟ ĚƂŶĞŵŝŶĚĞ Śŝĕ ŽůŵĂĚŦŒŦ ŬĂĚĂƌ ĂƌƚŵŦƔƨƌ͘ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂŶ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶĚĂ ^ĂŵͲ ƐƵŶ ŽůĂƌĂŬ ŽůĚƵŬĕĂ ďĂƔĂƌŦůŦ ďŝƌ ŬĂĚŦŶ ŬŽůůĂƌŦ ƚĞƔŬŝůĂƨŶĂ ƐĂŚŝďŝǌ͘ ŝǌ ďƵ ďĂƔĂƌŦǇŦ ďŝƌůŝŬ͕ ďĞͲ ƌĂďĞƌůŝŬ͕ ƐĞǀŐŝ͕ ƐĂǇŐŦ ǀĞ ŐƺǀĞŶĞ ďŽƌĕůƵǇƵǌ͘ 'ĞƌĞŬ ĂŬƟĨ ƐŝǇĂƐĞƚ ǇĂƉĂŶ ŐĞƌĞŬƐĞ ƺůŬĞ ŬĂůŬŦŶŵĂƐŦ ǀĞ ŵĞŶĨĂĂƚůĞƌŝŶŝŶ ďŝůŝŶĐŝŶĚĞ ŽůƵƉ ŽǇůĂƌŦǇůĂ ďŝǌĞ ĚĞƐƚĞŬ ǀĞƌĞŶ ŐƂŶƺů ŐƺĐƺŶƺ ĞƐŝƌŐĞŵĞǇĞŶ ďŝƌůŝŬƚĞůŝŒŝŵŝǌĞ ďŽƌĕͲ ůƵǇƵǌ͘ Ŷ ƂŶĞŵůŝƐŝ ĚĞ 'ĞŶĞů ĂƔŬĂŶŦŵŦǌ ǀĞ ĂƔďĂŬĂŶŦŵŦǌ ^ĂǇŦŶ ZĞĐĞƉ dĂǇǇŝƉ ƌĚŽŒĂŶ͛ŦŶ ŝŶƐĂŶ ŚĂǇĂƨŶĚĂ ŬĂĚŦŶŦŶ ǇĞƌŝŶŝ ƂŶĞŵŝŶŝ ǀĞ ƂŶĐĞůŝŒŝŶŝ ďŝůĞŶ ďŝƌ ŬŝƔŝůŝŒĞ ƐĂŚŝƉ ŽůŵĂƐŦŶĂ ďŽƌĕůƵǇƵǌ͘ ĞŶ ƵŵƵƚůƵǇƵŵ ŐĞͲ ůĞĐĞŬ ŶĞƐŝůůĞƌ ĂĚŦŶĂ͙ ĞŶ ƵŵƵƚůƵǇƵŵ ŐĞͲ ůĞĐĞŬƚĞ ŬĂĚŦŶ ŚĂŬůĂƌŦ ĂĚŦŶĂ͙͊ ŝůŝŶĚŝŒŝ ƺǌĞƌĞ ĚĞ ŚƺŬƺŵĞƟŵŝǌ ĚƂŶĞŵŝŶĚĞ ŝƔ ŬĂŶƵŶƵŶͲ ĚĂ ŵĞĚĞŶŝ ŬĂŶƵŶĚĂ ǀĞ ĐĞǌĂ ŬĂŶƵŶƵŶĚĂ ŬĂĚŦŶůĂƌĂ ǇƂŶĞůŝŬ ŽůƵŵůƵ ǇƂŶĚĞ ĚƺǌĞŶůĞͲ ŵĞůĞƌ ǇĂƉŦůŵŦƔƨƌ͘͟

< WĂƌƟ 7ů <ĂĚŦŶ <ŽůůĂƌŦ ĂƔŬĂŶŦ ĞǇŶĞƉ 'ƺƌďƺǌ͕ ͞<ĂĚŦŶůĂƌ ƐŝǇĂƐĞƩĞ ǀĂƌ ŽůŵĂůŦĚŦƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘

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< WĂƌƟ DŝůůĞƚǀĞŬŝůŝ ŝƌŶƵƌ bĂŚŝŶŽŒƵůƵ͕ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝ ŽůŵĂŬ ďĞŶĐĞ ƐŽŶ ĚĞƌĞĐĞ ŐƺǌĞů͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͘

bĞŚŝƌĚĞŬŝ ŬĂĚŦŶůĂƌŦŶ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂŬŝ ƚĞŬ ƚĞŵƐŝůĐŝƐŝ < WĂƌƟ DŝůůĞƚǀĞŬŝůŝ ŝƌŶƵƌ bĂŚŝŶŽŒůƵ͕ ƂŶĐĞ ͞ ĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝ ŽůŵĂŬ͕ ŚĞůĞ Ŭŝ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝ ŽůŵĂŬ ĚĞŶĚŝŒŝŶĚĞ ǌŽƌůƵŬůĂƌŦŶ ŽůĚƵŒƵŶƵ ĂŶůĂƚĂƌĂŬ ŬŽŶƵƔŵĂŵŦ ďĞŬůŝǇŽƌ ŽůĂďŝůŝƌƐŝŶŝǌ͘ ŶĐĂŬ͕ ĚƵƌƵŵ ŚŝĕƚĞ ƂǇůĞ ĚĞŒŝů͘͟ ĚŝǇŽƌ ǀĞ ƐŽŶƌĂƐŦŶĚĂ ĞǌďĞƌůĞƌŝ ďŽǌƵǇŽƌ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďĂǇĂŶ ƐŝͲ ǇĂƐĞƚĕŝ ŽůŵĂŬ ďĞŶĐĞ ƐŽŶ ĚĞƌĞĐĞ ŐƺǌĞů͘ Ƶ ďĞŶŝŵ ŵĞŶƐƵďƵ ŽůĚƵŒƵŵ ƉĂƌƟ ŝůĞ ĚĞ ĕŽŬ ŝůŝƔŬŝůŝ͘ < WĂƌƟ͛ĚĞ ŬĂĚŦŶŦŶ ƂŶƺ ĕŽŬ ĂĕŦŬ͘ <ĂĚŦŶĂ ĕŽŬ ĚĞŒĞƌ ǀĞƌŝůŝǇŽƌ͘ ,Ğŵ ƂŶ ƉůĂŶĚĂ ŚĞƌ ŚĂŶŐŝ ďŝƌ ŚŝǌŵĞƚ ŝĕŝŶ ƐĞĕŝůŵĞǇĞ ĂĚĂǇ ďĂǇĂŶůĂƌŦŵŦǌ ŚĞŵ ĚĞ ĚĂŚĂ ĂƌŬĂ ƉůĂŶĚĂ ĚƵͲ ƌĂŶ ƚĞƔŬŝůĂƚ ŝĕŝŶĚĞ Ŭŝ ďĂǇĂŶůĂƌŦŵŦǌ ƉĂƌƟŵŝǌĞ ŶĞ ƐƵŶĂƌƐĂŬ ƐƵŶĂůŦŵ ŶĞ ƉƌŽũĞ ŐƂƚƺƌƺƌƐĞŬ ŐƂƚƺƌĞůŝŵ ŬĂďƵů ŐƂƌƺǇŽƌ͘͟ bĂŚŝŶŽŒůƵ͛ŶĂ ŐƂƌĞ ƔĞŚŝƌ ŚĂůŬŦ ŬĂĚŦŶĂ ĕŽŬ ƐĂǇŐŦůŦ ǀĞ ďĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝ ŐƂƌŵĞŬƚĞŶ ĚĞ ŵĞŵŶƵŶ͘ Ƶ ĚĂ ƉĂƌƟƐŝŶŝŶ ŝůŬ ƚĞƔŬŝůĂƨŶĂ ǇĂŶƐŦŵŦƔ ĚƵƌƵŵĚĂ͘ ĂǇĂŶ ǀĞŬŝů < WĂƌƟ ďƺŶǇĞƐŝŶĚĞ ƐŝǇĂƐĞƚůĞ ƵŒƌĂƔŵĂŬƚĂŶ ŵƵƚͲ ůƵ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ďŝƌ ďĂǇĂŶ ǀĞŬŝů ŽůŵĂŬƚĂ ĂǇƌŦĐĂ ŐƺǌĞů͘ ^ĂŵƐƵŶ ŚĂůŬŦŵŦǌ ďŝǌ ďĂǇĂŶ ƐŝǇĂƐĞƚĕŝůĞƌĞ ĕŽŬ ƐĂŚŝƉ ĕŦŬŦǇŽƌ ǀĞ ŚĞƌ ƔĞǇ ŬŽůĂǇůĂƔŦǇŽƌ͘ ĞŶŝŵ ĂŝůĞŵ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ǇĂƔŦǇŽƌ͘ ĞŶ ĚĞǀĂŵůŦ ŶŬĂƌĂ͛ǇĂ ŐŝĚŝƉ ŐĞůŝǇŽͲ ƌƵŵ͘ ^ŝǇĂƐĞƚĞ ďĂƔůĂƌŬĞŶ ďƵ ǌŽƌůƵŬůĂƌŦ ďŝůŝǇŽƌͲ ĚƵŵ͘ ,Ğƌ ƔĞǇŝ ŝŶĐĞ ŝŶĐĞ ŚĞƐĂƉůĂǇĂƌĂŬ ǇŽůĂ ĕŦŬƨŵ͘ ,ŝǌŵĞƚ ŝĕŝŶ ƂǌĞů ŚĂǇĂƨŵŦǌĚĂŶ ƚĂǀŝǌ ǀĞƌŵĞŬ͕ ĨĞĚĂŬąƌůŦŬ ǇĂƉŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂǇŦǌ͘ ƵŶůĂƌŦ ŝǇŝ ďŝůŝǇŽƌĚƵŵ͘ ŶĐĂŬ ŐƂƌĚƺŒƺŵ ĚĞƐƚĞŬ ďĞŶŝŵ ŚĞƌ ƔĞǇŝ ŬŽůĂǇůĂƔƨƌĚŦ͘͟ ϭϳ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

øù 'h1<$6,

.DUDGHQL]·LQ N×\×ODU× G Q\D WHUVDQH KDY]DV× RODFDN 'Ğŵŝ ŝŵĂůĂƨŶĚĂ ĚƺŶǇĂĚĂ ŝůŬ ĚƂƌĚĞ ŐŝƌŵĞǇŝ ŚĞĚĞŇŝǇŽƌƵǌ͘ dĞƌƐĂŶĞĐŝůŝŒŝŶ ǇŦůĚŦǌŦ ŐŝĚĞƌĞŬ ƉĂƌůŦǇŽƌ͘ dƵǌůĂ ƚĞƌƐĂŶĞ ďƂůŐĞƐŝ ŵĞǀĐƵƚ ǀĞ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞů ŝƔ ǇƺŬƺŶƺ ƚĞŬ ďĂƔŦŶĂ ŬĂůĚŦƌŵĂƐŦ ŝŵŬąŶƐŦǌ͘ zĞŶŝ ďƂůŐĞůĞƌĞ ŝŚƟǇĂĕ ǀĂƌ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ďƵ ŝƔ ŝĕŝŶ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ŵƺƐĂŝƚ͘ ĂƚĞŶ ƚĞƌƐĂŶĞ ƉƌŽũĞůĞƌŝ ĚŽůƵĚŝǌŐŝŶ ŝůĞƌůŝǇŽƌ͘ 9HGDW $7,&,

Ğƌ ŐƺŶ ƚĞƌƐĂŶĞůĞƌŝŵŝǌĚĞ ϰϬ ŐĞŵŝ ǇĂƉŦůĂ ǀĞ ĚĞŶŝǌůĞƌĞ ƐĂůŦŶĂ͟ ĚŝǇĞ ĨĞƌŵĂŶ ǀĞƌĞŶ ^ƵůƚĂŶ <ĂŶƵŶŝ͛ĚĞŶ ďƵ ǇĂŶĂ ŬƂƉƌƺŶƺŶ ĂůƨŶĚĂŶ ĕŽŬ ƐƵůĂƌ ĂŬƨ͘ ƚĂůĂƌŦŵŦǌŦŶ ǇƺǌůĞƌĐĞ ƚĞƌƐĂŶĞĚĞ ƺƌĞƫŬůĞƌŝ ŐĞŵŝůĞƌůĞ ĚƂƌƚ ŬŦƚĂǇĂ ŚƺŬŵĞƫŒŝ͖ ŚĂƩĂ &ŦƌĂƚ͛ŦŶ ŬĞŶĂƌŦŶĚĂŬŝ ŝƌĞĐŝŬ͛ƚĞ ďŝůĞ ƚĞƌƐĂŶĞ ŬƵƌĂƌĂŬ ŐĞŵŝůĞƌŝŶŝ ĂƐƌĂ <ƂƌĨĞǌŝ͛ŶĚĞŶ ĚƺŶǇĂ ĚĞŶŝǌůĞƌŝŶĞ ƐĂůĚŦŒŦ ƚĂƌŝŚŝ ďŝƌ ŚĂŬŝŬĂƚ͘ bŝŵĚŝ ƚĞƌƐĂŶĞĐŝůŝŬƚĞ ƚĞŬƌĂƌ ĚƺŶǇĂŶŦŶ ƐƂǌ ƐĂŚŝďŝ ƺůŬĞůĞƌŝ ĂƌĂƐŦŶĂ ĂĚŦŵŦǌŦ ǇĂǌĚŦƌŵĂŬ ŝƐͲ ƟǇŽƌƵǌ͘ ^ŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ďƵ ĂůĂŶĚĂ ďƺǇƺŬ ŵĞƌͲ ŚĂůĞůĞƌ ŬĂƚ ĞĚŝůĚŝ͘ ĂǌŦ ƚĞƌƐĂŶĞůĞƌŝŵŝǌĚĞ ĂŶĐĂŬ ϰʹϱ ǇŦů ƐŽŶƌĂƐŦŶĂ ǇĞŶŝ ƐŝƉĂƌŝƔ ŬĂďƵů ĞĚŝůĞďŝůŝǇŽƌ͘ ,ĞĚĞĮŵŝǌ ĚƺŶǇĂĚĂ ŝůŬ ϰ͛Ğ ŐŝƌĞƌĞŬ͕ 'ƺŶĞǇ <ŽƌĞ͕ :ĂƉŽŶǇĂ ǀĞ ŝŶ ŝůĞ ǇĂƌŦƔŵĂŬ͘ dĞƌƐĂŶĞĐŝůŝŬ ĚƺŶǇĂ ǀĞ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ǇŦůĚŦǌŦ ƉĂƌůĂǇĂŶ ďŝƌ ƐĞŬƚƂƌ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞŬŝ ŝƔƐŝǌůŝŬ ƉƌŽďůĞŵŝŶŝŶ ĂŶĂ ĕĂƌĞůĞƌŝŶĚĞŶ ďŝƌŝ͘ ^ĞŬƚƂƌ͕ ƉĞŬ ĕŽŬ ƐĂŶĂǇŝ ŬŽůƵŶƵ ǇŽŒƵŶ ďĞƐůĞǇĞŶ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝǇůĞ ĚĞ ƂŶĞ ĕŦŬŦǇŽƌ͘ zĂƨƌŦŵĐŦůĂƌŦŶ ŐƂǌĚĞƐŝ͘ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ŐĞŶĞůĚĞ 7ƐƚĂŶďƵů dƵǌůĂ͛ĚĂ ŬŽŶƵƔůĂŶĂŶ ƐĞŬͲ ƚƂƌĚĞ ŝƐƟŚĚĂŵ ĞĚŝůĞŶůĞƌŝŶ ƐĂǇŦƐŦ ϭϬϬ ďŝŶŝ ĂƔŦǇŽƌ͘ ,Ğƌ ďŝƌ ƚĞƌƐĂŶĞ ŝƔĕŝƐŝ͕ ŐĞŵŝ ǇĂŶ ƐĂŶĂǇŝŶĚĞ ĞŶ Ăǌ ϳʹϴ ŬŝƔŝŶŝŶ ŝƐƟŚĚĂŵŦ ĚĞͲ ŵĞŬ͘ dĂŚŵŝŶĞŶ ϭ ŵŝůǇŽŶĚĂŶ ĨĂǌůĂ ŝŶƐĂŶŦ ďƵ ƐĞŬƚƂƌĚĞŶ ĞŬŵĞŬ ǇŝǇŽƌ͘ 'ĞĕĞŶ ǇŦů dƺƌͲ

ϭϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ŬŝǇĞ ĞŬŽŶŽŵŝƐŝŶĞ ǇĂůŶŦǌĐĂ ŐĞŵŝ ŝŶƔĂ͕ ďĂŬŦŵ ǀĞ ŽŶĂƌŦŵŦŶĚĂŶ Ϯ͕ϱ ŵŝůǇĂƌ ĚŽůĂƌ ŐŝƌĚŝ͘ ĂƔďĂŬĂŶůŦŬ ĞŶŝǌĐŝůŝŬ DƺƐƚĞƔĂƌůŦŒŦ͛ŶŦŶ ďƵ ǇƂŶĚĞ ƂŶĞŵůŝ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌĂ ŝŵǌĂ ĂƨǇŽƌ͘ DƺƐƚĞƔĂƌůŦŒŦŶ ^ĂŵƐƵŶ ƂůŐĞ DƺĚƺƌƺ ^ƺͲ ůĞǇŵĂŶ hǌƵŶĕĂŬŵĂŬ͕ ƂǌĞůůŝŬůĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞ͕ ŽŶŐƵůĚĂŬ <ĂƌĂƐƵ͛ĚĂŶ ZŝǌĞ͛ǇĞ ŬĂĚĂƌ ϰϬ͛ĚĂŶ ĨĂǌůĂ ƚĞƌƐĂŶĞ͕ ƚĞŬŶĞ ŝŵĂů ǀĞ ĕĞŬĞŬ ǇĞƌŝŶŝŶ ǇĂƨƌŦŵŦŶĂ ŚŦǌ ŬĂǌĂŶĚŦƌŦůĚŦŒŦŶŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘ ŝƌ ŬŦƐŵŦ ĨĂĂůŝǇĞƚĞ ďĂƔůĂŵŦƔ͕ ďŝƌ

ŬŦƐŵŦŶŦŶ ƚĞŵĞůŝ ĂƨůŵŦƔ͕ ďŝƌ ŬŦƐŵŦŶŦŶ ĚĂ ǇĂƨƌŦŵ ŝƔůĞŵůĞƌŝ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ ŝƌŬĂĕ ǇŦů ŝĕŝŶĚĞ ƉƌŽũĞůĞƌŝŶ ƚĂŵĂŵůĂŶŵĂƐŦǇůĂ ďƂůŐĞ ƺůͲ ŬĞŶŝŶ ŝŬŝŶĐŝ dƵǌůĂƐŦ ŚĂůŝŶĞ ŐĞůĞĐĞŬ͘ hǌƵŶͲ ĕĂŬŵĂŬ͕ mŶǇĞ͛ĚĞŬŝ ƚĞƐŝƐŝ ƂƌŶĞŬ ŐƂƐƚĞƌŝͲ ǇŽƌ͘ KƌĚƵ͛ǇĂ ďĂŒůŦ ŝůĕĞĚĞ ϮϬϬϱ͛ƚĞ ƺƌĞƟŵĞ ďĂƔůĂǇĂŶ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ 'Ğŵŝ 7ŶƔĂ ^ĂŶĂǇŝ͕ ϰϬϬ ĐŝǀĂƌŦŶĚĂŬŝ ƉĞƌƐŽŶĞůŝǇůĞ ďƂůŐĞ ĞŬŽŶŽŵŝƐŝ ǀĞ ŝƐƟŚĚĂŵŦŶĂ ďƺǇƺŬ ŬĂƚŬŦ ƐĂŒůŦǇŽƌ͘ 'Ğƌĕŝ ĞŬŽͲ ŶŽŵŝŬ Ŭƌŝǌ ƐĞŬƚƂƌƺ ǀƵƌƐĂ ĚĂ͕ ŚĞƌŬĞƐ ǇĂŬŦŶ

ĚƂŶĞŵĚĞ ĞƐŬŝ ŝŚƟƔĂŵŦŶ ǇĂŬĂůĂŶĂĐĂŒŦŶĂ ŝŶĂŶŦǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ŬĂŵƵŽǇƵŶƵ ƵǌƵŶ ƐƺƌĞĚŝƌ ŝƔŐĂů ĞĚĞŶ ƚĞƌƐĂŶĞ ǇĂƨƌŦŵŦŶŦ ŝůŬ ĚĞĨĂ ϱϳ͘ ,ƺŬƺŵĞƚ ƚĞůĂīƵǌ Ğƫ͘ 7ůŬ ƐŽŵƵƚ ĂĚŦŵ ŝƐĞ ϯ <ĂƐŦŵ ϮϬϬϮ ƐĞĕŝŵůĞƌŝŶĚĞ ƚĞŬ ďĂƔŦŶĂ ŚƺŬƺŵĞƟ ŬƵƌŵĂŬůĂ ŐƂƌĞǀͲ ůĞŶĚŝƌŝůĞŶ < WĂƌƟ ĚƂŶĞŵŝŶĚĞ ĂƨůĚŦ͘ dĞŬŬĞŬƂǇ ŝůĕĞƐŝ ^ĞůǇĞƌŝ ďƂůŐĞƐŝŶĚĞ d7' D͛Ğ Ăŝƚ ďŝŶ ĚƂŶƺŵůƺŬ ĂƌĂǌŝ ĞŶŝǌͲ ĐŝůŝŬ DƺƐƚĞƔĂƌůŦŒŦ͛ŶĂ ĚĞǀƌĞĚŝůĚŝ͘ dĞƌƐĂŶĞ ĂůĂŶŦ ŵĞŶĚŝƌĞŬ ŝŶƔĂĂƨ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ͘ ƂůŐĞĚĞŬŝ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞůŝ ŬĂǀƌĂŵĂŬ ĂĚŦͲ ŶĂ ŐƂǌůĞƌŝŶ ďŝƌ ĂŶůŦŒŦŶĂ 7ƐƚĂŶďƵů͛Ă ĕĞǀͲ ƌŝůŵĞƐŝ ŬĂĮ͘ ůƨŶ ĕĂŒŦŶŦ ǇĂƔĂǇĂŶ ŐĞŵŝ ŝŶƔĂ ƐĂŶĂǇŝŵŝǌĚĞ ƚĞƌƐĂŶĞůĞƌ dƵǌůĂ͛ĚĂ ĚĂƌ ďŝƌ ĂůĂŶĂ ƐŦŬŦƔŵŦƔ ĚƵƌƵŵĚĂ͘ ƵͲ ƌĂĚĂ ϰϬ ĐŝǀĂƌŦŶĚĂ ƚĞƌƐĂŶĞ ǀĂƌ͘ Půƺŵůƺ ŝƔ ŬĂǌĂůĂƌŦŶĚĂŬŝ ĂƌƨƔ ƺǌĞƌŝŶĞ ŚƺŬƺŵĞƚ ŬŽŶƵǇƵ ĞŶŝŶĞ ďŽǇƵŶĂ ĞůĞ ĂůĚŦ͘ dƺƌŬŝǇĞ ŽŶůĂƌĐĂ ƚĞƌƐĂŶĞ ǇĂƉŦůĂďŝůĞĐĞŬ ϴ ďŝŶ ϯϬϬ ŬŝůŽŵĞƚƌĞĚĞŶ ĨĂǌůĂ ŬŦǇŦ ƔĞƌŝĚŝŶĞ ƐĂŚŝƉ͘ Ƶ ďƂůŐĞ ŵƵƚůĂŬĂ ŵĞǀĐƵƚ ƐŦŬŦƔŦŬůŦŬƚĂŶ ŬƵƌƚĂƌŦůŵĂůŦ ǀĞ ƐĂŚŝů ƔĞƌŝĚŝŶŝŶ ĚĂŚĂ ĂŬŦůĐŦ ŬƵůůĂŶŦŵŦ ƐĂŒůĂŶŵĂůŦ͘ dƵǌůĂ ƚĞƌͲ ƐĂŶĞůĞƌ ďƂůŐĞƐŝŶŝŶ ŵĞǀĐƵƚ ǀĞ ƉŽƚĂŶͲ ƐŝǇĞů ŐĞŵŝ ŝŶƔĂ ƚĂůĞďŝŶŝ ƚĞŬ ďĂƔŦŶĂ ŬĂƌƔŦůĂŵĂƐŦ ŝŵŬĂŶƐŦǌ͘ ƂůŐĞŶŝŶ ĂůƚĞƌͲ ŶĂƟĨ ƚĞƌƐĂŶĞ ďƂůŐĞůĞƌŝǇůĞ ĚĞƐƚĞŬůĞŶͲ ŵĞƐŝ ƔĂƌƚ͘ ŬƐŝ ŚĂůĚĞ͕ ŝƔ ďĂŒůĂŶƨůĂƌŦŶŦŶ ĚŝŒĞƌ ƺůŬĞůĞƌĞ ŬĂǇŵĂƐŦ ĂŶ ŵĞƐĞůĞƐŝ͘ Ƶ ǇƂŶƺǇůĞ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶĚĂ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ͞ĚƺŶǇĂ ƚĞƌƐĂŶĞĐŝůŝŬ ŚĂǀǌĂůŦŒŦŶĂ͟ ĂĚĂǇ ďŝƌ ďƂůŐĞ͘ ƂůŐĞ ŚĂůŬŦŶŦŶ ďŝƌ ĂŶ ƂŶĐĞ ƚĂŵĂŵͲ ůĂŶĂƌĂŬ ĨĂĂůŝǇĞƚĞ ŐĞĕŵĞƐŝŶŝ ďĞŬůĞĚŝŒŝ ^ĂŵƐƵŶͲdĞŬŬĞŬƂǇ DĞŶĚŝƌĞŬ ǀĞ dĞƌͲ ƐĂŶĞ >ŝŵĂŶŦ ŝŶƔĂĂƨ ĂƌĂůŦŬƐŦǌ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ ĂůŦƔŵĂůĂƌŦ hůĂƔƨƌŵĂ ĂŬĂŶůŦŒŦ͛ŶĂ ďĂŒůŦ ĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦ͕ >ŝŵĂŶůĂƌ ǀĞ ,ĂǀĂ DĞǇĚĂŶůĂƌŦ 7ŶƔĂĂƨ 'ĞŶĞů DƺĚƺƌůƺŒƺ ; >,Ϳ ĚĞŶĞƚůŝǇŽƌ͘ DƺƚĞĂŚŚŝƚůŝŬ ŝƔůĞƌŝŶŝ ŝƐĞ zĂƉŦ dĞŬ 7ŶƔĂĂƚ ͘b͘ ǇƺƌƺƚƺǇŽƌ͘ WƌŽũĞ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ ďŝŶ ϴϬϬ ŵĞƚƌĞůŝŬ ĂŶĂ ŝůĞ ϮϬϬ ŵĞƚƌĞůŝŬ ƚĂůŝ ŵĞŶĚŝƌĞŬ ǀĞ ϰϬϬ ŵĞƚͲ ƌĞůŝŬ ĚŽŶĂŶŦŵ ƌŦŚƨŵŦ ǇĂƉŦůŦǇŽƌ͘ zĂƉŦ dĞŬ 7ŶƔĂĂƚ ͘b bĂŶƟǇĞ ^ŽƌƵŵͲ ůƵ bĞĮ ĂƌŦƔ ĂŬŝ͕ ǇĂŬůĂƔŦŬ Ϯϯ ĂǇĚŦƌ ŚŦǌůĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞŶ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌĚĂ ǇƺǌĚĞ ϵϬ͛ůŦŬ ĮǌŝŬŝ ŐĞůŝƔŝŵĞ ƵůĂƔŦůĚŦŒŦŶŦ ďĞͲ ůŝƌƟǇŽƌ͗ ͞'ĞĕĞŶ ǇŦů ƚĞŵĞůŝ ĂƨůĂƌĂŬ ǇĂƉŦŵŦŶĂ ďĂƔůĂŶĂŶ ƚĞƌƐĂŶĞ ŝŶƔĂĂƨ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ŚŦǌůĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ͘ 7ŚĂůĞ ƔĂƌƚŶĂŵĞƐŝŶĞ ŐƂƌĞ ŝŶƔĂĂƨŶ ϮϬϭϭ͛Ğ ŬĂͲ ĚĂƌ ƚĂŵĂŵůĂŶŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ &ĂŬĂƚ ƔƵĂŶ ŝƟďĂƌŝǇůĞ ǇƺǌĚĞ ϵϬ ĮǌŝŬŝ ŐĞůŝƔŵĞ

^ D^hE P>' Dm mZ>m)m ^/E/Z> Z/E <7 d Z^ E > Z <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƚĞƌƐĂŶĞůĞƌ ďƂůŐĞƐŝ ŚĂůŝŶĞ ŐĞůĚŝŒŝŶĚĞ Ǉƺǌ ďŝŶůĞƌĐĞ ŬŝƔŝ ǇĞŶŝ ŝƔ ƐĂŚĂƐŦŶĂ ŬĂǀƵƔĂĐĂŬ͘ zĂŶ ƐĂŶĂǇŝǇůĞ ďĞƌĂďĞƌ ďƂůŐĞĚĞ ŬĂůŬŦŶŵĂ ŚĂŵůĞůĞƌŝ ǇĂƔĂŶĂĐĂŬ͘

Ͳ ^ŝŶŽƉ͕ 'ĞƌǌĞͲzĂǇŬŦů͘ dĂƔŬŦŶůĂƌ &ŝƌŵĂƐŦ͛ŶĂ ƚĂŚƐŝƐŝ ǇĂƉŦůĚŦ͘ ϴϬ ĚƂŶƺŵ͘ Ͳ ^ĂŵƐƵŶͲ^ĞůǇĞƌŝ ;dĞŬŬĞŬƂǇͿ͘ ƌĂǌŝƐŝ ϭϬϬϬ ĚƂŶƺŵ͘ Ƃƌƚ ĮƌŵĂ ǀĂƌ͘ dĞƌƐĂŶĞ ĂůĂŶŦ ŵĞŶͲ ĚŝƌĞŬ ŝŶƔĂĂƨ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ͘ Ͳ dĞƌŵĞͲ^ŝǀĂƐůŦůĂƌ ŬƂǇƺ ƂŶƺ͖ ϭϮϬϬ ĚƂŶƺŵ ĂƌĂǌŝ ǇĞĚŝ ƉĂƌƐĞůĞ ĂǇƌŦůĚŦ͘ 7ƔůĞŵůĞƌŝ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ Ͳ dĞƌŵĞ dĞƌƐĂŶĞƐŝ͘ ϴϬ ĚƂŶƺŵ͘ ϭϰϬ ǀĞ ϭϮϬŵĞƚƌĞŬĂůŝŬ ŝŬŝ ŬŦǌĂŒĂ ƐĂŚŝƉ͘ й ϴϱ͛ŝ ďŝƫ͘ 'Ğŵŝ ŝŶƔĂĂƨ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ͘ Ͳ mŶǇĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ dĞƌƐĂŶĞƐŝ͘ ϯϭ ĚƂŶƺŵ ĂƌĂǌŝĚĞ ƔƵ ĂŶĚĂ ƚĂŵ ĨĂĂů͘ Ͳ &ĂƚƐĂ ŝůůŝŽŒůƵ dĞƌƐĂŶĞƐŝ͘ ϭϴ ĚƂŶƺŵ͘ Ϯ ĂĚĞƚ ϭϮϬ ŵĞƚƌĞŬĂƌĞůŝŬ ŬŦǌĂŒŦ ŽůĂĐĂŬ͘ dĂŚͲ ƐŝƐŝ ǇĂƉŦůĚŦ͘ 7ŶƔĂĂƚ ĂƔĂŵĂƐŦŶĚĂ͘ Ͳ KƌĚƵ Įƌůŝ ĂůŦŬĕŦ ĂƌŦŶĂŒŦ ĂƔĂƌĂŶ <ĂƌĚĞƔůĞƌ dĞŬŶĞ 7ŵĂůĂƚ ǇĞƌŝ͘ &ĂĂů ĚƵƌƵŵĚĂ͘ ĞůŝŬ ďĂůŦŬĕŦ ƚĞŬŶĞƐŝ ŝŵĂů ĞĚŝůŝǇŽƌ͘ Ͳ ĂƌƨŶ ůĂĂƫŶ 'ƂŬƚĞƉĞ ĂůŦŬĕŦ dĞŬŶĞƐŝ 7ŵĂůĂƚ zĞƌŝ ǀĞ ƌŵŽŶŝ zĂƚĕŦůŦŬ ĮƌŵĂƐŦŶĂ Ăŝƚ ƚĞŬŶĞ ŝŵĂů ǇĞƌůĞƌŝ͘

ƐĂŒůĂĚŦŬ͘ DĞŶĚŝƌĞŬ ŝŶƔĂĂƨŶĚĂ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϯ͕ϱ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶ ƚĂƔ ŬƵůůĂŶĂĐĂŒŦǌ͘ ĂůŦƔŵĂůĂƌŦŵŦǌŦ ƂŶƺŵƺǌĚĞŬŝ ƐĞŶĞŶŝŶ ďĂƔŦŶĚĂ ƚĂŵĂŵůĂǇĂĐĂŒŦǌ͘ ŝǌĚĞŶ ƐŽŶƌĂ ĚĂ ƚĞƌƐĂŶĞ ŝŶƔĂĂƚůĂƌŦŶĂ ďĂƔůĂŶĂĐĂŬ͘͟ dĞƌƐĂŶĞ ůŝŵĂŶŦŶŦŶ ŐĞƌŝ ƐĂŚĂƐŦŶĚĂ ŝƐĞ ϰ ĂĚĞƚ ĮƌŵĂ ŬĞŶĚŝůĞƌŝŶĞ ƚĂŚƐŝƐ ĞĚŝůĞŶ ϮϱϬ͛ƔĞƌ ďŝŶ ŵĞƚƌĞŬĂƌĞůŝŬ ĂůĂŶůĂƌĚĂ ĚĞͲ Ŷŝǌ ƚĂďĂŶŦŶŦ ĚĞƌŝŶůĞƔƟƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ƚĂƌĂŵĂ͕ ƌŦŚƨŵ͕ ŬŦǌĂŬ ƚĞƐŝƐŝ͕ ŐĞƌŝ ƐĂŚĂ ĚŽůŐƵ ǀĞ ŦƐůĂŚŦ͕ ŵĞǀĐƵƚ ĚĞƌĞŶŝŶ ůŝŵĂŶ ĚŦƔŦŶĂ ƚĂƔŦŶŵĂƐŦ ŝůĞ ŐĞƌĞŬůŝ ƺƐƚ ǇĂƉŦ ŝƔůĞƌŝŶŝ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌĞĐĞŬ͘ ĂƌŦƔ ĂŬŝ͕ ŝŶƔĂĂƚ ƐŽŶĂ ĞƌĚŝŒŝŶĚĞ ƚĞƌƐĂŶĞĚĞ ŐĞŶĞů ǇƺŬ ŐĞŵŝůĞƌŝŶĚĞŶ͖ ĂŬĂƌǇĂŬŦƚ ǀĞ ŬŝŵǇĂƐĂů ŵĂĚĚĞ ƚĂŶŬĞƌůĞͲ ƌŝŶĞ ŬĂĚĂƌ ƉĞŬ ĕŽŬ ďƺǇƺŬ ĚĞŶŝǌ ĂƌĂĐŦŶŦŶ ƺƌĞƟůĞďŝůĞĐĞŒŝ ŵƺũĚĞůŝǇŽƌ͘

Ͳ ŵĂƐƌĂ͛ĚĂ Ϯϭ ĂŚƔĂƉ ƚĞŬŶĞ ŝŵĂů ǇĞƌŝ ŝĕŝŶ ǇĞƌ ƚĂŚƐŝƐ ĞĚŝůĚŝ͘ dĞŬŶĞ ŝŵĂů ĂƚƂůǇĞůĞƌŝ ďŝƌ ŵĞƌŬĞǌĚĞ ƚŽƉůĂŶĚŦ͘ &ĂĂůŝǇĞƚůĞƌŝŶĞ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌůĂƌ͘ Ͳ ŝĚĞ dĞƌƐĂŶĞƐŝ͛ŶĞ Ăŝƚ ϰϰ ĚƂŶƺŵůƺŬ ĂƌĂǌͲ ŝĚĞ ŐĞŵŝ ƺƌĞƟůŝǇŽƌ͘ ŝƟƔŝŒŝŶĚĞŬŝ ϮϬ ĚƂŶƺŵͲ ůƺŬ ĂƌĂǌŝĚĞ ĚĞ ǇĞŶŝ ďŝƌ ƚĞƌƐĂŶĞ ŝŶƔĂĂƨ ǀĂƌ͘ zŝŶĞ ĂǇŶŦ ǇĞƌĚĞ ďĂƔŬĂ ďŝƌ ĮƌŵĂ ĚĂ ŐĞǌŝ ƚƺƌƺ ĚĞŶŝǌ ĂƌĂĐŦ ŝŵĂůĂƨǇůĂ ƵŒƌĂƔŦǇŽƌ͘ Ͳ 7ŶĞďŽůƵ >ŝŵĂŶŦ͛ŶĚĂ Ϯ ƚĞƌƐĂŶĞ ĂůĂŶŦ ďƵůƵŶƵǇŽƌ͘ ǇƌŦĐĂ ϭϭϳ ǆ ϯϮ ŵĞƚƌĞ ďŽǇƵƚůĂƌŦŶĚĂ ďŝƌ ǇƺǌĞƌ ŚĂǀƵǌ ůŝŵĂŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŬŽŶƵƔůĂŶĚŦƌŦůĚŦ͘ Ͳ ǇĂŶĐŦŬͲhƐƚĂďƵƌŶƵ ƚĞƌƐĂŶĞ ĂůĂŶŦŶĚĂ ǇĂƉŦ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ƐƺƌĚƺƌƺůƺǇŽƌ͘

ϭϵ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

øù 'h1<$6,

6DPVXQ RUWDN DN×OOD NDON×QDFDN ^<KE ^ĂŵƐƵŶ ĂƔŬĂŶŦ ĚŶĂŶ Pǌ͕ ͞<ĂǇƐĞƌŝ͛ĚĞ ďŝƌ ŵŽďŝůǇĂ ĮƌŵĂƐŦ͕ ϵϬ ǇŦůůĂƌĚĂ ĕŽŬ ŬƺĕƺŬ ĕĂƉƚĂ ŝƔůĞƌ ǇĂƉĂƌŬĞŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ŽŶƵŶ ϭϬ ǇĂ ĚĂ ϮϬ ŵŝƐůŝ ďƺǇƺŬůƺŒƺŶĚĞ ĮƌŵĂůĂƌ ǀĂƌĚŦ͘ <ĂǇƐĞƌŝůŝ ĮƌŵĂ ƔƵ ĂŶĚĂ dƺƌŬŝǇĞ ĕĂƉŦŶĚĂ ďƺǇƺŬůƺŒĞ ƵůĂƔŦƌŬĞŶ ďŝǌŝŵ ĮƌŵĂůĂƌŦŵŦǌ ŚĂůĂ ĂǇŶŦ ƐĞǀŝǇĞ ĚĞ͘ ŝǌŝŵ ŚĂǇĂůŝŵŝǌ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďƵ Őŝďŝ ďƺǇƺŬ ĮƌŵĂůĂƌŦŶ ĕŽŒĂůŵĂůĂƌŦ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͘ 9HGDW $7,&,

ŶĂĚŽůƵ ƐůĂŶůĂƌŦ 7ƔĂĚĂŵůĂƌŦ ĞƌŶĞŒŝ ; ^<KEͿ͕ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϮϬ ŝůĚĞ ĨĂĂůŝǇĞƚ ŐƂƐƚĞƌŝǇŽƌ͘ ĞƌŶĞŒĞ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĕŽŬ ƂŶĞŵůŝ ĮƌŵĂůĂƌŦ ƺǇĞ͘ ^ĂŵƐƵŶ bƵďĞ ĂƔŬĂŶŦ ĚŶĂŶ Pǌ͛ůĞ͕ ,ĂĮĨ ZĂǇůŦ ^ŝƐƚĞŵ WƌŽũĞƐŝ͛ŶĚĞŶ͕ ŝƔƐŝǌůŝŒŝŶ ŶĂƐŦů ƂŶůĞŶĞďŝůĞĐĞŒŝŶĞ ŬĂĚĂƌ ƉĞŬ ĕŽŬ ŬŽŶƵǇƵ ŝƌĚĞůĞĚŝŬ͘ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝͲ ǇĞ ĂƔŬĂŶŦ zƵƐƵĨ ŝǇĂ zŦůŵĂǌ͛ĚĂŶ͕ d^K ĂƔŬĂŶŦ ^ĂůŝŚ ĞŬŝ DƵƌǌŝŽŒůƵ͛ŶĂ ƔĞŚƌŝŶ ƂŶĚĞ ŐĞůĞŶůĞƌŝŶŝŶ ŬƵůĂŬůĂƌŦŶŦ ĕŦŶůĂƴŬ͘ Pǌ͕ ϮϬϬϴ͛ŝŶ ƐŽŶůĂƌŦŶĚĂŶ ŝƟďĂƌĞŶ ĚĞƌŶĞŒŝŶ ƔƵďĞ ďĂƔŬĂŶŦ͘ ƌŬĂĚĂƔůĂƌŦŶŦŶ

ǇŽŒƵŶ ƌŝĐĂƐŦŶŦ ŬŦƌĂŵĂǇĂƌĂŬ ŬĂďƵů ĞƫŒŝ ŐƂƌĞǀŝ ůĂǇŦŬŦǇůĂ ǇĞƌŝŶĞ ŐĞƟƌŵĞ ĞŶĚŝͲ ƔĞƐŝ ŝĕŝŶĚĞ ŚĞƉ͘ ŽŬ ŚĞǇĞĐĂŶůŦ ǀĞ ĚŝͲ ŶĂŵŝŬ ďŝƌ ĞŬŝƉůĞ ĕĂůŦƔƨŒŦŶŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘ Ϯϵ DĂƌƚ ϮϬϬϵ ǇĞƌĞů ƐĞĕŝŵůĞƌŝ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ĚĞƌŶĞŒŝŶ ƂŶĐƺůƺŒƺŶĚĞ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌŝůĞŶ͖ ďƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ďĞůĞĚŝǇĞ ďĂƔŬĂŶůĂƌŦŶŦŶ ŐĞͲ ůŝƉ ĮŬŝƌ ǀĞ ƉƌŽũĞůĞƌŝŶŝ ĂŶůĂƴŒŦ ƚĞůĞǀŝǌͲ ǇŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵůĂƌŦŶŦ ƵŶƵƚĂŵŦǇŽƌ͘ DŝƚŚĂƚ ĞƌĞŬĞƚ͛ŝŶ ŚĂǌŦƌůĂĚŦŒŦ ƉƌŽŐƌĂŵůĂƌĚĂ ĚŽŒͲ ƌƵ ĚƺƌƺƐƚ ƐƚƺĚǇŽ ǇŽŬůƵŒƵ ƐĞďĞďŝǇůĞ ŬŽͲ ŶƵŬůĂƌŦŶ ƐŽŒƵŬ ŚĂǀĂĚĂ ƟƚƌĞǇŝƔůĞƌŝŶŝ ĚĞ͘ ^<KE͛ƵŶ ŽůĂǇůĂƌĂ ŬĂƌƔŦ ĚƵƌƵƔƵŶĚĂŶ

Pǌ͗ ͞sĂůŝ͕ d^K ĂƔŬĂŶŦ͕ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝǇĞ ĂƔŬĂŶŦ ǀĞ ZĞŬƚƂƌ͛ƺ ďŝƌ ƌĞƐŝŵ ŬĂƌĞƐŝŶĚĞ ĂǇŶŦ ĂŶĚĂ ŐƂƌĚƺŵ͘ Ƶ ďŝƌ ǇĞŶŝůŝŬƟƌ͕ ĚĞŒŝƔŝŬůŝŬƟƌ͕ ďƵŶƵŶ ĚĞǀĂŵŦ ŐĞůŝƌƐĞ ƐŦŬŦŶƨůĂƌ ĕƂǌƺůƺƌ͘͟ ϮϬ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ĚŽůĂǇŦ ĂǇŬŦƌŦ ĚĞƌŶĞŬ ĚŝǇĞ ŶŝƚĞůĞŶĚŝƌŝůĚŝŒŝŶŝ ďĞůŝƌƚĞŶ Pǌ͕ ͞ ŝǌ ĐŝĚĚŝ ĞůĞƔƟƌŝůĞƌ ǇĂƉƨŬ͘ Ƶ ǌĂŵĂŶĂ ŬĂĚĂƌ ŬŝŵƐĞ ĚĞ Ɛŝǌ ďƂǇůĞ ĞůĞƔƟƌŝůĞƌ ǇĂƉŦǇŽƌƐƵŶƵǌ ĂŵĂ ŚĂŬƐŦǌƐŦŶŦǌ ĚĞŵĞĚŝ͘ ^ŽŵƵƚ ǀĞ ŵĂŶƨŬůŦ ƔĞǇůĞƌŝ ĂĚĂďŦŶĐĂ ƐƂǇůĞĚŝŬ͘ PƌŶĞŒŝŶ͕ ͚ZĂǇůŦ ^ŝƐƚĞŵ͛ ĚŝǇĞ ŶĞƌĞĚĞǇƐĞ ƚĂŵĂŵůĂŶŵĂ ĂƔĂŵĂͲ ƐŦŶĚĂ ŽůĂŶ ďŝƌ ƉƌŽũĞ ǀĂƌ͘ 7ůŬ ŐƺŶĚĞŵĞ ŐĞůĚŝŒŝŶĚĞ ƔƵŶƵ ƐƂǇůĞĚŝŬ͘ Ƃƌƚ ƚĂŶĞ ŵĞƚƌŽƉŽů ŝůĕĞƐŝ ŽůĂŶ ďŝƌ ďƺǇƺŬƔĞŚŝƌĚĞ ƌĂǇůŦ ƐŝƐƚĞŵ ǇĂƉĂĐĂŬƐŦŶŦǌ ďŝƌ ďƵĕƵŬ ŝůĕĞǇĞ ŚŝǌŵĞƚ ǀĞƌĞĐĞŬ͘ ƂǇůĞ ďŝƌ ƔĞǇ ŽůĂďŝůŝƌ ŵŝ͍ ĞĚŝŬ Ŭŝ ĞůĞĚŝǇĞ ǀůĞƌŝ ƂŶƺŶĞ ŬĂĚĂƌ ŐŝƚͲ ƐŝŶ ĚĞ ƺĕ ŝůĕĞǇŝ ďŝƌďŝƌŝŶĞ ďĂŒůĂƐŦŶ͘ ZĂǇůŦ ƐŝƐƚĞŵ ǇĂƉŦůŵĂŬ ŝĕŝŶ ǇĂƉŦůŦǇŽƌĚƵ͘ ^ŽŶƌĂƐŦŶĚĂ ƐƂǇůĞĚŝŬůĞƌŝŵŝǌ ĚŝŬŬĂƚĞ ĂůŦŶĚŦ ǀĞ ƉƌŽũĞ ďĞůĞĚŝǇĞ ĞǀůĞƌŝŶĞ ŬĂĚĂƌ ƵǌĂƨůĚŦ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ bĞŚƌŝ ǇĞŶŝĚĞŶ ĞƐŬŝ ŝŚƟƔĂŵůŦ ŐƺŶůĞƌŝŶĞ ŐĞƌŝ ĚƂŶĚƺƌŵĞǇŝ ĂŵĂĕůĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ǀƵƌͲ ŐƵůƵǇŽƌ͗ ͞'ƂƌĞǀĞ ŝůŬ ŐĞůĚŝŒŝŵŝǌĚĞ ƔƵŶƵ ŝƐƚĞĚŝŬ͕ ^ĂŵƐƵŶ ϱϬ ǇĂ ĚĂ ϲϬ ǇŦů ƂŶĐĞ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĞŶ ƂŶĞŵůŝ ƔĞŚŝƌůĞƌŝŶĚĞŶ ďŝƌŝǇŵŝƔ͘ ,Ğŵ ŝŚƌĂĐĂƩĂ ŚĞŵ ĚĞ ŬĞŶͲ ĚŝŶĞ ŐƂƌĞ ƺƌĞƫŒŝ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ ƉĂǌĂƌůĂŶŵĂƐŦ ĂŶůĂŵŦŶĚĂ͘ ^ŽŶƌĂŬŝ ƐƺƌĞĕƚĞ ŝƐĞ͕ dƺƌŬŝǇĞ ǇĂ ĚĂ ĞŵƐĂů ŝůůĞƌ ƐƺƌĞŬůŝ ďƺǇƺƌŬĞŶ ďŝǌ ƐƺƌĞŬůŝ ŐĞƌŝůĞŵŝƔ͘ ƵƌĂĚĂ ƐĂĚĞĐĞ ǇĞƌĞů ǇƂŶĞƟŵůĞƌŝ ƐƵĕůĂŵŦǇŽƌƵŵ͘ 7ŬƟĚĂƌĂ ŐĞͲ ůĞŶ ŚƺŬƺŵĞƚůĞƌŝŶĚĞ ǇĂŶůŦƔ ƉŽůŝƟŬĂůĂƌŦ ĚĂ ĞƚŬŝůŝ ŽůŵƵƔ͘ ϵϬ ǇŦůĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ƐĂǀĂƔŵĂŵŦƔ͕ ďƵ ŬĂĚĂƌ ǇĞƌ Ăůƨ ǀĞ ǇĞƌ ƺƐƚƺ ǌĞŶŐŝŶůŝŬůĞƌ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ǇĂƔĂǇĂŶ ďŝƌ ƚŽƉůƵŵ ďƵŐƺŶ ďƵ ŝŵŬąŶƐŦǌůŦŬůĂƌĂ ŵĂŚͲ

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Ϯϭ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

øù 'h1<$6,

ĂǌŦ ƔĞŚŝƌůĞƌĚĞŶ ŬĂůŬŦŶŵĂ ƂƌŶĞŬůĞƌŝ ǀĞƌĞŶ Pǌ͕ ƔƵŶůĂƌŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ďĂƔŬĂ ŝůůĞƌŝŶĚĞ ƂƌŶĞŬůĞƌ ǀĞƌĞƌĞŬ ĚĞͲ ǀĂŵ ĞĚĞŶ Pǌ͕ ͞ ŝƌ ƔĞŚƌŝŶ ŬĂůŬŦŶŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ǇĂƉŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶůĞƌ ďĞůůŝ͘ ŝƌ 'ĂǌŝĂŶƚĞƉ͛Ğ ďĂŬŦŶ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌ ƐŝǇĂƐŝ ŝƌĂĚĞ ŐƂǌĞƚŵĞŬƐŝǌŝŶ ƔĞŚƌŝŶ ŵĞŶĨĂĂƟ ƐƂǌ ŬŽͲ ŶƵƐƵ ŽůĚƵŒƵŶĚĂ ŬƵĐĂŬůĂƔŦƉ ŵƺĐĂĚĞůĞ ĞĚŝǇŽƌ͘ ĞŵĞŬ Ŭŝ ƚŽƉůƵŵƵŶ ƂŶĚĞ ŐĞůĞŶ ŝŶƐĂŶůĂƌŦ͕ d^K͕ ďĞůĞĚŝǇĞůĞƌ͕ ŵŝůůĞƚǀĞŬŝůůĞƌŝ ďƵ ƔĞŚƌŝ ŝůŐŝůĞŶĚŝƌĞŶ ŬŽŶƵůĂƌĚĂ ďŝƌ ĂƌĂǇĂ ŐĞůĞďŝůŵĞůŝ͘ 'ƂƌĞǀĞ ŝůŬ ŐĞůĚŝŒŝŵŝǌĚĞ ďƵ ƐĂǇĚŦŒŦŵŦǌ ŝƐŝŵůĞƌ ĂǇŶŦ ƌĞƐŝŵ ŬĂƌĞƐŝŶĚĞ ďŝůĞ ďŝƌ ĂƌĂǇĂ ŐĞůĞŵĞŵŝƔůĞƌĚŝ͘ ŝƌ ŬƵƌƵͲ ŵƵŶ ďĂƔŦŶĚĂ ŽůĂŶ ŝŶƐĂŶŦŶ ĚŝŒĞƌ ďŝƌ ŬƵƌƵͲ ŵƵŶ ďĂƔŦŶĚĂ ŽůĂŶ ŝŶƐĂŶĂ ŬƺƐŵĞǇĞ ŚĂŬŬŦ ǇŽŬƚƵƌ͘ <ŝƔŝƐĞů ŬŦƌŐŦŶůŦŬůĂƌ ŽůĂďŝůŝƌ ĂŵĂ ƔĞŚƌŝŶ ŵĞŶĨĂĂƟ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵ ŽůĚƵŒƵŶĚĂ ŚĞƌ ƔĞǇ ďŝƌ ŬĞŶĂƌĂ ŝƟůŵĞůŝ͘ ,ĂĚŝ ĚŝǇĞͲ ůŝŵ Ŭŝ ǀĂůŝ ŐĞĕŝĐŝĚŝƌ͘ ŵĂ ďƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ďĞůĞĚŝǇĞ ďĂƔŬĂŶŦ ďƵ ƔĞŚƌŝŶ ĂƐůŦĚŦƌ͘ ŶͲ ŐĞůůĞƌŝŶ ŬĂůŬŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ďƵ ďŝƌůŝŬƚĞůŝŒŝ ƐĂŒůĂŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ zĂ ďƵ ƔĞŬŝůĚĞ ĚĂǀƌĂŶĂĐĂŬƐŦŶŦǌ ǇĂ ĚĂ ĕĞŬŝƉ ŐŝĚĞĐĞŬƐŝŶŝǌ͘͟ ĂŵĂŶ ŝĕĞƌŝŶĚĞ ďĞůŝƌůŝ ŬĂĚƌŽůĂƌŦŶ ĚĞŒŝƔŵĞƐŝǇůĞ ŵĂŶƚĂůŝƚĞŶŝŶ ĚĞ ĚĞŒŝƔͲ ƟŒŝŶŝŶ ĂůƨŶŦ ĕŝǌŝǇŽƌ͗ ͞bŝŵĚŝ Ŭŝ d^K ďĂƔŬĂŶŦŵŦǌ ǀĞ ƌĞŬƚƂƌƺŵƺǌ ŐĞƌĕĞŬƚĞŶ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ƐĂŚŝƉ ĕŦŬĂŶ ĂŶůĂǇŦƔ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŚĂƌĞŬĞƚ ĞĚŝǇŽƌůĂƌ͘ ŝǌĞ ŐƂƌĞ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝǇĞ ĂƔŬĂŶŦŵŦǌ zƵƐƵĨ ŝǇĂ zŦůŵĂǌ͛ŦŶ ĮŬŝƌůĞƌŝ ĚĞ ĚĞŒŝƔŵĞůŝ͘ bĞŚŝƌ͛ĚĞ ďŝƌ Ɛƺƌƺ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ƵǌŵĂŶ ^ŝǀŝů dŽƉůƵŵ PƌŐƺƚƺ ǀĂƌ͘ ZĂƉŽƌůĂƌ ŚĂǌŦƌůŦǇŽƌůĂƌ͘ Ƶ ŝƔ ďƂǇůĞ ŽůƵƌƐĂ ƐĂŬŦŶĐĂůŦ ŽůƵƌ ĚŝǇŽƌůĂƌ͘ ŒĞƌ ďƵ ƔĞŚƌŝ ǇƂŶĞƟǇŽƌƐĂŶŦǌ ďƵŶůĂƌŦ ĚĂ ĚŝŬŬĂƚĞ ĂůŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂƐŦŶŦǌ͘ ŝƌ ŐƺŶ sĂůŝŵŝǌ ,ĂƐĂŶ ĂƐƌŝ 'ƺǌĞůŽŒůƵ͛ŶƵ ǌŝǇĂƌĞƟŵŝǌ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ͚ŚĞǇĞĐĂŶůĂŶŦǇŽƌƵŵ͛ ĚĞĚŝŵ͘ K ĚĂ ŶĞĚĞŶŝŶŝ ƐŽƌƵŶĐĂ ŝůŬ ĚĞĨĂ ƔĞŚƌŝŶ ƂŶĚĞ ŐĞůĞŶ sĂůŝ͕ d^K ĂƔŬĂŶŦ͕ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝǇĞ ĂƔŬĂŶŦ ǀĞ ZĞŬƚƂƌ͛ƺ ďŝƌ ƌĞƐŝŵ ŬĂƌĞƐŝŶĚĞ ĂǇŶŦ ĂŶĚĂ ŐƂƌĚƺŵ͘ Ƶ ďŝƌ ǇĞŶŝͲ ůŝŬƟƌ͕ ĚĞŒŝƔŝŬůŝŬƟƌ͕ ďƵŶƵŶ ĚĞǀĂŵŦ ŐĞůŝƌƐĞ ƐŦŬŦŶƨůĂƌ ĕƂǌƺůƺƌ͛ ŝĨĂĚĞůĞƌŝŶŝ ŬƵůůĂŶĚŦŵ͘͟ ůŝŵ ďŝƌ ŬĂǌĂĚĂ ŚĂǇĂƨŶŦ ŬĂǇďĞĚĞŶ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ŚĂǇŦƌůĂ ǇąĚ ĞƫŒŝ sĂůŝ ZĞͲ ĐĞƉ zĂǌŦĐŦŽŒůƵ͛ŶƵ ŚĂƨƌůŦǇŽƌ ďŝƌ ĂƌĂ͗ ͞ ŝǌŝŵ ŝĚŽůƺŵƺǌĚƺ͘ ůůĂŚ ZĂŚŵĞƚ ǇͲ ůĞƐŝŶ͘ ,Ğƌ ǀĂůŝŵŝǌŝ ŽŶƵŶůĂ ŬŦǇĂƐůŦǇŽƌƵǌ ďĞůŬŝ ŵĞǀĐƵƚ ǀĂůŝůĞƌĞ ŚĂŬƐŦǌůŦŬ ŽůƵǇͲ Žƌ͘ ,ĞƌŬĞƐŝŶ ƂǇůĞ ďŝƌ ŬĂƌĂŬƚĞƌĚĞ 22 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

͞ ŝƌ ŬƵƌƵŵƵŶ ďĂƔŦŶĚĂ ŽůĂŶ ŝŶƐĂŶŦŶ ĚŝŒĞƌ ďŝƌ ŬƵƌƵŵƵŶ ďĂƔŦŶĚĂ ŽůĂŶ ŝŶƐĂŶĂ ŬƺƐŵĞǇĞ ŚĂŬŬŦ ǇŽŬƚƵƌ͘ <ŝƔŝƐĞů ŬŦƌŐŦŶůŦŬůĂƌ ŽůĂďŝůŝƌ ĂŵĂ ƔĞŚƌŝŶ ŵĞŶĨĂĂƟ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵ ŽůĚƵŒƵŶĚĂ ŚĞƌ ƔĞǇ ďŝƌ ŬĞŶĂƌĂ ŝƟůŵĞůŝ͘͟

ŽůŵĂƐŦ ŵƺŵŬƺŶ ĚĞŒŝů͘ ŵĂ ĕŽŬ ǌŽƌ ďŝƌ ƔĞǇ ĚĞŒŝů ĞŵŝŶ ŽůƵŶ͘ Ƶ ƺůŬĞŶŝŶ ŬĂůŬŦŶĂďŝůŵĞƐŝ͕ ĚĞǀůĞƚůĞ ŚĂůŬŦŶ ďĂƌŦƔĂďŝůŵĞƐŝ ŝĕŝŶ ďƵ ƂƌŶĞŬůĞƌŝŶ ĕŽŒĂůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ͘ ƺŶŬƺ ŶĞůĞƌŝ ǇĂƉĂďŝůĚŝŒŝŶŝ ŐƂƌĚƺŬ͘ <Ŧƚ ŝŵͲ ŬąŶůĂƌůĂ ŝŶƐĂŶůĂƌŦ ƉƌŽũĞůĞƌĞ͕ ĮŬŝƌůĞƌĞ͕ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌĂ ŬĂƚĂƌĂŬ͕ ŬĞŶĚŝƐŝ ĚĞ ďĂƔŦŶĚĂ ĚƵƌĂƌĂŬ͕ ĂƔŬůĂ͕ ƔĞǀŬůĞ ĕĂůŦƔƨŒŦŶŦ ŝŵƌĞͲ ŶĞƌĞŬ ŝǌůĞĚŝŬ͘ <ŦƐĂĐĂƐŦ ŐƂŶůƺŵƺǌĚĞ ƂǇůĞ ďŝƌ ǀĂůŝ ǀĂƌ ĂŵĂ ďƵůŵĂ ƔĂŶƐŦŵŦǌ ǇŽŬ͘͟

ŽŬ ƂŶĞŵůŝ ďŝƌ ŬŽŶƵǇƵ ĞƐ ŐĞĕŵŝǇŽƌ͖ ƔĞŚŝƌĚĞ ŽƌƚĂŬůŦŬ Ŭƺůƚƺƌƺ ǇŽŬ͗ ͞ ŝƌĂǌ ďĞŶͲ ĐŝůůŝŬ ǀĂƌ͕ ƉĂǇůĂƔŵĂ ǇŽŬ͘ ƐůŦŶĂ ďĂŬĂƌƐĂŶŦǌ ŽƌƚĂŬůŦŬ Ŭƺůƚƺƌƺ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ŝŶƐĂŶŦŶŦŶ ǇĂƉŦƐŦŶĚĂ ǇŽŬ͘ <ĂǇƐĞƌŝ͛ĚĞ ďŝƌ ŵŽďŝůǇĂ ĮƌŵĂƐŦ͕ ϵϬ ǇŦůůĂƌĚĂ ĕŽŬ ŬƺĕƺŬ ĕĂƉƚĂ ŝƔůĞƌ ǇĂƉĂƌŬĞŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ŽŶƵŶ ϭϬ ǇĂ ĚĂ ϮϬ ŵŝƐůŝ ďƺǇƺŬůƺŒƺŶĚĞ ĮƌŵĂůĂƌ ǀĂƌĚŦ͘ <ĂǇƐĞƌŝůŝ ĮƌŵĂ ƔƵ ĂŶĚĂ dƺƌŬŝǇĞ ĕĂƉŦŶĚĂ ďƺǇƺŬůƺŒĞ ƵůĂƔŦƌŬĞŶ ďŝǌŝŵ ĮƌŵĂůĂƌŦŵŦǌ ŚĂůĂ ĂǇŶŦ ƐĞǀŝǇĞ ĚĞ͘ ŝǌŝŵ ŚĂǇĂůŝŵŝǌ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďƵ Őŝďŝ ďƺǇƺŬ ĮƌŵĂůĂƌŦŶ ĕŽŒĂůŵĂůĂƌŦ͘͟ Pǌ͛Ğ ŐƂƌĞ ŝƔƐŝǌůŝŬ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ƔƵŶůĂƌ ǇĂƉŦůĂďŝůŝƌ͗ ͞,Ğŵ ǇĞƌĞůĚĞ ŚĞŵ ŐĞŶĞůͲ ĚĞ ďĂǌŦ ƉŽůŝƟŬĂůĂƌŦ ŚƺŬƺŵĞƚ ďĞůŝƌůŝͲ ǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĞŶ ƂŶĞŵůŝ ŝŬŝ ŽǀĂƐŦ ǀĞ ŝŬŝ ŦƌŵĂŒŦŶŦŶ ŽůĚƵŒƵ ďŝƌ ƔĞŚŝƌ͘ bŝŵĚŝ ďĂŬƨŒŦŶŦǌĚĂ ƂǌĞůůŝŬůĞ ĂƌƔĂŵďĂ ƚĂƌĂķŶĚĂŶ ďĂŚƐĞĚŝǇŽƌƵŵ ƚĂƌŦŵ ǇŽŬ ĚĞŶĞĐĞŬ ŬĂĚĂƌ ĂǌĂůĚŦ͕ ĂƌĂǌŝůĞƌ ŽƌŵĂŶĂ ĚƂŶĚƺ͘ dĂƌŦŵ ƉŽůŝƟŬĂůĂƌŦ ĚĂ ŝƐƚĞŶŝůĞŶ ƐĞǀŝǇĞĚĞ ŽůŵĂĚŦŒŦ ŝĕŝŶ͕ ǇĂ ĚĂ ŬŽƚĂůĂƌůĂ ƺƌĞƟŵ ŬŦƐŦůĚŦ͘ ǀƌƵƉĂ ŝƌůŝŒŝ ƉƌŽũĞƐŝ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ ŬƂǇ ŶƺĨƵƐƵ й ϭϬ͛ŶƵŶ ĂůƨŶĂ ĕĞŬŝůŵĞŬ ŝƐƚĞŶĚŝ͘ ,Ăů ďƂǇůĞ ŽůƵŶĐĂ ŬƂǇůĞƌ ďŽƔĂůĚŦ ǀĞ ŝƔƐŝǌůŝŬ Ăƌƴ͘ 'ĞĕŵŝƔƚĞ ƚĂƌŦŵĚĂ ŬĞŶĚŝ ŬĞŶĚŝŶĞ ǇĞƚĞďŝůĞŶ ǇĞĚŝ ƺůŬĞĚĞŶ ďŝƌŝǇŬĞŶ͕ ĚŦƔĂƌŦĚĂŶ ƚĂƌŦŵ ƺƌƺŶůĞƌŝ ŝƚŚĂů ĞĚĞƌ ŚĂůĞ ŐĞůĚŝŬ͘ ƂůŐĞŵŝǌĚĞ ƚĂƌŦŵ ǀĞ ƚĂƌŦŵĂ ĚĂǇĂůŦ ƐĂŶĂǇŝǇŝ ŐĞůŝƔƟƌŵĞŵŝǌ ůĂǌŦŵ͘ ŬĕĂĂďĂƚ͛ƚĂ ŵĞǇǀĞ ƐƵǇƵ ƺƌĞƚĞŶ ďŝƌ ĨĂďƌŝŬĂ ǀĂƌ ĂŵĂ ŽƌĂĚĂ ŵĞǇǀĞ ĚŝǇĞ ďŝƌ ƔĞǇ ǇŽŬ͘ ĂŬŦǇŽƌƐƵŶƵǌ dŽŬĂƚ͛Ă ŚĞŵ ŵĞǇǀĞ ƐĞďǌĞ ƺƌĞƟǇŽƌ ŚĞŵ ĚĞ ĨĂďƌŝŬĂůĂƌŦ ǀĂƌ͘ ŝǌĚĞ ŽůŵĂŵŦƔ ŽůƵƔŵĂŵŦƔ͘ ^ŽŶƵĕͲ ƚĂ ĞŶ ĕŽŬ ŝƐƟŚĚĂŵ ĞĚŝůĞĐĞŬ ǇĞƌ ƚĂƌŦŵ ƐĞŬƚƂƌƺ ĚĞŒŝů ŵŝ͍ ^ĂŵƐƵŶ ĕŽŬ ĞƐŬŝĚĞŶ ŬƵƌƵůŵƵƔ ƐĂŶĂǇŝ ǀĞ ƟĐĂƌĞƚ ƔĞŚƌŝ͘ 7ƐƚĞƌ ŬĂďƵů ĞĚŝůƐŝŶ ŝƐƚĞƌ ĞĚŝůŵĞƐŝŶ ďƂůŐĞŶŝŶ ŵĞƌŬĞǌŝ͘ dŽŬĂƚ͛ƚĂŶ͕ ŵĂƐǇĂ͛ĚĂŶ ŝŶͲ ƐĂŶůĂƌ ďƵƌĂǇĂ ĂůŦƔǀĞƌŝƔĞ ŐĞůŝǇŽƌůĂƌ͘ ƵŶůĂƌ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŝůŵĞůŝ͕ ŐĞůŝƔƟƌŝůŵĞůŝ͘ bĞŚƌŝŵŝǌĞ ŶĞ ŬĂĚĂƌ ŝŶƐĂŶ ĕĞŬĞƌƐĞŬ Ž ŽƌĂŶĚĂ ŐĞůŝƌŝŵŝǌ ĂƌƚĂĐĂŬƨƌ͘ Ƶ ĂŶůĂŵĚĂ dƌĂďǌŽŶ͛Ƶ ǀĞ dƌĂďǌŽŶůƵůĂƌŦ ƚĂŬĚŝƌ ĞĚŝͲ ǇŽƌƵŵ͘ ,Ğƌ ǇĞƌĚĞ ĂŬƟŇĞƌ͘ 'ŝƫŬůĞƌŝ ŚĞƌ ƔĞŚŝƌĚĞ ǇĂ ĚĂ ŝůĕĞĚĞ ǇƂŶĞƟŵĞ ƚĂůŝƉ ŽůƵǇŽƌůĂƌ͘ ,ŝĕ ƂǇůĞ ŬŦǇŦĚĂ ŬƂƔĞĚĞ ŬĂůŵŦƔ dƌĂďǌŽŶ ŬƂŬĞŶůŝ ŝŶƐĂŶ ďƵůĂŵĂƐŦŶŦǌ͘ Ƶ ǇƺǌĚĞŶ ĕŽŬ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ĕĂůŦƔŵĂŬ ǇĞͲ ĚŝĚĞŶ ǇĞƚŵŝƔĞ ƚŽƉ ǇĞŬƸŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŐĞůŝƔŝŵŝŶĞ ŬĂƚŬŦ ƐƵŶŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂǇŦǌ͘͟

ϭϯ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

<$ù$0

(Q J ]HO G úN QO N G úN QOHúPHGHQ G úHQL WXWPDN«

6L] GH \DUG×P G üN Q RODELOLUVLQL] <ŝŵƐĞ zŽŬ DƵ ĞƌŶĞŒŝ͕ ϮϬϬϳ ǇŦůŦŶĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ĚĂ ŵƵŚƚĂĕůĂƌŦŶ ǇĂƌĚŦŵŦŶĂ ŬŽƔƵǇŽƌ͘ bƵďĞ ĂƔŬĂŶŦ ǇŚĂŶ PǌŬƂƌŽŒůƵ͕ ƟƟǌ ďŝƌ ŝŶĐĞůĞŵĞǇůĞ ŐĞƌĕĞŬ ŝŚƟǇĂĕ ƐĂŚŝďŝŶŝŶ ďĞůŝƌůĞŶŵĞƐŝŶĞ ĂǌĂŵŝ ƂǌĞŶ ŐƂƐƚĞƌĚŝŬůĞƌŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘ 9HGDW $7,&,

ĞƌŶĞŒŝŶ ƔƵ ĂŶĚĂ Ϯϴ ŝůĚĞ ƔƵďĞƐŝ ǇĂƌĚŦŵĂ ŝŚƟǇĂĕ ĚƵǇĂŶůĂƌĂ ŚŝǌŵĞƚ ŐƂƚƺƌƺǇŽƌ͘ ^ƺƌĞŬůŝ ǇĞŶŝ ƔƵďĞůĞƌ ĂĕŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ ƺŶŬƺ ĨĂŬŝƌůŝŬ ƚĂŚŵŝŶůĞƌŝŶ ĨĞǀŬŝŶĚĞ͘ 24 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ƚĂůĂƌŦŵŦǌ ͞ ƺƔĞŶŝŶ ĞůŝŶĚĞŶ ƚƵƚ Ŭŝ ƐĞŶ ĚĞ ĚƺƔƚƺŒƺŶ ǌĂŵĂŶ ƚƵƚĂĐĂŬ ďŝƌ Ğů ďƵůĂƐŦŶ͟ ĚŝͲ ǇĞƌĞŬ ƚŽƉůƵŵƐĂů ǇĂƌĚŦŵůĂƔŵĂ ǀĞ ĚĂǇĂŶŦƔͲ ŵĂŶŦŶ ƂŶĞŵŝŶŝ ŶĞ ĚĞ ŐƺǌĞů ŐƂǌůĞƌ ƂŶƺŶĞ ƐĞƌŵŝƔůĞƌ ĚŽŒƌƵƐƵ͘ zŦůůĂƌĚŦƌ ďƵ ĚƺƐƚƵƌůĂ ŚĂƌĞŬĞƚ ĞƚŵŝƔ ďŝƌ ŵŝůůĞƟŶ ŶĞƐůŝǇŝǌ͘ ŵĂ ďƵ ŚĂƐůĞƟŶ͕ ŐůŽďĂůůĞƔĞŶ ĚƺŶǇĂŶŦŶ ƚŽƉůƵŵůĂƌ ƺǌĞƌŝŶĚĞŬŝ ĞƚŬŝƐŝǇůĞ͕ ďŝƌ ŵŝŬƚĂƌ ĞƌŽǌǇŽŶĂ ƵŒƌĂĚŦŒŦ ĚĂ ǇĂĚƐŦŶĂŵĂǌ ďŝƌ ŚĂŬŝŬĂƚ͘ ŽŬ ƔƺŬƺƌ Ŭŝ͕ ŶĂĚŽůƵ͛ĚĂ ŚĂůĂ ͚dĂŶƌŦ DŝͲ ƐĂĮƌŝ͛ ŐĞůĞŶĞŒŝ ƚĂǌĞůŝŒŝ ŬŽƌƵǇŽƌ͘ zĂďĂŶĐŦ ďŝƌŝ ŐĞůĚŝŒŝŶĚĞ ǇĞĚŝƌŝůŝƉ ŝĕŝƌŝůŝǇŽƌ͘ zŽŬƐĂ ĐĞďŝŶŝǌĞ ŝŵŬąŶůĂƌ ƂůĕƺƐƺŶĚĞ ƺĕ ďĞƔ ŬƵƌƵƔ ŬŽŶƵͲ ůĂƌĂŬ ƵŒƵƌůĂŶŦǇŽƌƐƵŶƵǌ͘ ŶĐĂŬ ŬĞŶƚůĞƌĚĞŬŝ ĚƵƌƵŵ Śŝĕ ĚĞ ďƂǇůĞ ĚĞŒŝů͘ Ƶ ǇŽǌůĂƔŵĂŶŦŶ ƐĞďĞďŝ ŶĞ͍ ŽŬ ŬĂƚůŦ ďŝŶĂůĂƌŦŶ͕ ďŝůŚĂƐƐĂ ŐƂŬĚĞůĞŶůĞƌŝŶ ĂŝůĞůĞƌŝ ǇĂŶͲĂůƚͲƺƐƚ ǇĂ ĚĂ ĕĂƉƌĂǌ ĚĂŝƌĞĚĞŬŝ ŬŽŵƔƵƐƵŶĚĂŶ ďŝŚĂďĞƌ ĚƂƌƚ ĚƵǀĂƌ ŝĕŝŶĞ ŚĂƉŝƐ ĞƚŵĞƐŝ ŵŝ͍ zƺƌĞŬůĞƌ ďƵ ǇƺǌĚĞŶ ŵŝ ďƂǇůĞƐŝŶĞ ŬĂƐ ŬĂƨ͖ ǇŽŬƐĂ ďĂƔŬĂ ĞƚŬĞŶůĞƌ ŵŝ ƌŽů ŽǇŶƵǇŽƌ ďƵ ƺǌƺĐƺ ǀĂǌŝǇĞƩĞ͍ ƵǇŐƵůĂƌŦ ƐƂŵƺƌĞƌĞŬ ŝƔŝ ƟĐĂƌĞƚĞ ĚƂŬĞŶůĞƌŝŶ ǇƺƌĞŬůĞƌĚĞ ĂĕƨŒŦ ĚĞƌŝŶ ǇĂƌĂůĂƌͲ ĚĂŶ ŵŦ ŬĂǇŶĂŬůĂŶŦǇŽƌ ďƵ ŐĞƌŝ ĚƵƌƵƔ͍ <ĂĨĂŵŦǌĚĂŬŝ ďƵ ƐŽƌƵůĂƌůĂ ŐŝƫŬ͖ ϭϳ ŒƵƐͲ ƚŽƐ ϭϵϵϵ ͚DĂƌŵĂƌĂ ĞƉƌĞŵŝ͛ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ĞŶŬĂǌ ĂůƨŶĚĂ ŬĂůĂŶ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ͞ <ŝŵƐĞ ǇŽŬ ŵƵ ͍͟ ĨĞƌǇĂƚůĂƌŦŶĚĂŶ ĞƚŬŝůĞŶĞƌĞŬ ŬƵͲ ƌƵůĂŶ ͚<ŝŵƐĞ zŽŬ DƵ͛ ĞƌŶĞŒŝ͛ŶŝŶ ^ĂŵƐƵŶ bƵďĞƐŝ͛ŶĞ͘ bƵďĞ ĂƔŬĂŶŦ ǇŚĂŶ PǌŬƂƌŽŒůƵ͕ ĚĞƌŶĞͲ ŒŝŶ ŝůŬŝŶ ϮϬϬϮ ǇŦůŦŶĚĂ ͞^ĂŵĂŶǇŽůƵ dĞůĞǀŝͲ ǌǇŽŶƵ͟ ďƺŶǇĞƐŝŶĚĞ ŬƵƌƵůĚƵŒƵŶƵ ƐƂǇůƺͲ ǇŽƌ͘ ĂŚĂ ŐĞŶŝƔ ŬŝƚůĞůĞƌĞ ǇĂƌĚŦŵ Ğůŝ ƵǌĂͲ ƚĂďŝůŵĞŬ ǀĞ ĞƚŬŝŶůŝŬ ƐĂŚĂƐŦŶŦ ĂƌƨƌĂďŝůŵĞŬ ĂŵĂĐŦǇůĂ ŬĂĚĞŵĞ ŬĂĚĞŵĞ dƺƌŬŝǇĞ ĕĂƉŦŶĚĂ ƚĞƔŬŝůĂƚůĂŶŦůŦǇŽƌ͘ ǇƌŦĐĂ ŐƵƌďĞƚĕŝůĞƌŝŵŝǌŝŶ

ǇŽŒƵŶ ǇĂƔĂĚŦŒŦ ͞ ǀƌƵƉĂ͕ ŵĞƌŝŬĂ͕ <ĂŶĂͲ ĚĂ͕ ǀƵƐƚƌĂůǇĂ Őŝďŝ ƺůŬĞůĞƌĚĞ ƚĞŵƐŝůĐŝůŝŬůĞƌ ĂĕŦůŵĂƐŦ ŚĞĚĞŇĞŶŝǇŽƌ͘ &ĂĂůŝǇĞƚĞ ŐĞĕƟŒŝ ϮϬϬϳ bƵďĂƚ͛ŦŶĚĂŶ ŝƟͲ ďĂƌĞŶ ƔĞŚŝƌĚĞ ďŝŶůĞƌĐĞ <ŝŵƐĞ zŽŬ DƵ͍ ƐĞƐŝŶĞ ŬƵůĂŬ ǀĞƌŵŝƔ ĚĞƌŶĞŬ͘ DƺƌĂĐĂĂƚůĂƌ ŬƵǇƵŵĐƵ ƚĞƌĂǌŝƐŝ ŚĂƐƐĂƐŝǇĞƟǇůĞ ŬŦůŦ ŬŦƌŬ ǇĂƌĂƌĐĂƐŦŶĂ ŝŶĐĞůĞŶŝǇŽƌ͘ zĞƌŝŶĚĞ ĂƌĂƔƨƌŵĂ ƐŽŶƌĂƐŦ ĂĐŝůŝǇĞƚ ƐŦƌĂƐŦŶĂ ŐƂƌĞ ŵƵŚƚĂĕůĂƌĂ ŬŽƔƵůƵǇŽƌ͘ &ĂŬŝƌůŝŒŝŶ ďŽǇƵƚƵ͕ ƚĂŚŵŝŶůĞƌŝŶ ĨĞǀŬŝŶĚĞ ĚƵǇĂƌůŦ ǀĞ ǇĂƌĚŦŵƐĞǀĞƌ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ĚĞƐƚĞŬůĞƌŝŶŝ ŝŚƟǇĂĕ ƐĂŚŝƉůĞƌŝŶĞ ŝůĞƚĞďŝůŵĞŬ ŝĕŝŶ ǇĞŶŝ ďƺƌŽůĂƌ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ ŚĂůŝǇůĞ͘ ͞ ŝǌ ŐƂŶƺů ŝƔŝ ǇĂƉŦǇŽƌƵǌ͟ ĚŝǇĞŶ PǌŬƂƌŽŒͲ ůƵ͕ ͞ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ǇƺǌůĞƌŝŶŝ ŐƺůĚƺƌĞďŝůŵĞŬ ĚƺŶǇĂŶŦŶ ĞŶ ŬƵƚƐĂů ǀĂǌŝĨĞůĞƌŝŶĚĞŶ ďŝƌŝ͟ ďŝͲ ůŝŶĐŝǇůĞ ĕĂůŦƔƨŬůĂƌŦŶŦ ĂŶůĂƨǇŽƌ͗ ͞7ŶƐĂŶůĂƌŦŶ ĞŶ ƐĞǀŝŵůŝ ǀĞ ŵƵƚůƵ ŽůĚƵŬůĂƌŦ ǌĂŵĂŶůĂƌ ƚĞďĞƐƐƺŵ ĞƫŬůĞƌŝ ĂŶůĂƌĚŦƌ͘ 'ƺůƺŵƐĞŵĞ ĚĞƌƚ ǀĞ ƐŦŬŦŶƨůĂƌŦ ďŝƌ ƐƺƌĞůŝŒŝŶĞ ĚĞ ŽůƐĂ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůĚŦƌŦǇŽƌ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌŦŶ ĐĂŶůŦ ŽůŵĂƐŦŶŦ ǀĞ ŵŽƌĂůŝŶŝ ǇƺŬƐĞŬ ƚƵƚŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůŦǇŽƌ͘ ,ĂǇĂƚĂ ďŝƌĂǌ ĚĂŚĂ ƐĞǀŐŝ ǀĞ ŶĞƔĞǇůĞ͕ ǇĂƌŦŶůĂƌĂ ƺŵŝƚůĞ ďĂŬŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůŦǇŽƌ͘ ŝǌůĞƌ ĚĞ ŝŚƟǇĂĕ ƐĂŚŝďŝ ǀĞ ŵƵƚƐƵǌ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŵŦǌŦŶ ǇƺǌůĞƌŝŶĚĞ ŐƺůƺŵƐĞŵĞ ǀĞ ǇĂƌŦŶůĂƌĂ ƵŵƵƚůĂ ďĂŬŵĂůĂƌŦŶĂ ŬĂƚŬŦ ƐĂŒůĂŵĂŬ ŐĂǇĞƐŝǇůĞ ǇŽůĂ ĕŦŬƨŬ ǀĞ ďƵ ĂŵĂĕ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ ĕĂďĂ ŚĂƌĐŦǇŽƌƵǌ͘ ƵŶƵ ďĂƔĂƌĂďŝůŝƌ ǀĞ ŐƺůĞŶ ǇƺǌͲ ůĞƌŝŶ ĕŽŒĂůĚŦŒŦŶŦ ŐƂƌƺƌƐĞŬ͕ ŐƂƌĞǀŝŵŝǌŝ ǇĂƉŵŦƔ ŽůŵĂŶŦŶ ŵƵƚůƵůƵŒƵŶƵ ǇĂƔĂǇĂĐĂŒŦǌ͘͟ 7ůŬĂĚŦŵ ŝůĕĞƐŝŶĞ ďĂŒůŦ ,ĂƐƚĂŶĞďĂƔŦ͕ ĞǇͲ ƟŶůŝŬ ǀĞ <ƂŬĕƺŽŒůƵ ŵĂŚĂůůĞůĞƌŝ ŝůĞ ĂŶŝŬ ŝůĕĞƐŝ ƐŦŶŦƌůĂƌŦŶĚĂŬŝ 'ĂǌŝŽƐŵĂŶƉĂƔĂ͛ĚĂŶ ǀĞ ƐĂƌĐŦŬ ŝůĕĞƐŝŶŝŶ ŬƂǇůĞƌŝŶĚĞŶ ĕŽŬ ďĂƔǀƵƌƵ ĂůŦǇŽƌŵƵƔ ĚĞƌŶĞŬ͘ &ĂƌŬůŦ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ĚĞŒŝƔŝŬ ǌĂŵĂŶůĂƌĚĂ ŵƵŚƚĂĕ ƉŽǌŝƐǇŽŶƵŶĂ

ĚƺƔĞďŝůĞĐĞŒŝŶŝ ŚĂƨƌůĂƚĂŶ PǌŬƂƌŽŒůƵ͕ ͞dƺƌŬŝǇĞ ŐĞŶĞůŝŶĚĞ Ϯϴ ŝůĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ƔƵďĞůĞƌŝŵŝǌůĞ ŝŶƐĂŶůĂƌ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ǇĂƌĚŦŵ ŬƂƉƌƺƐƺ ǀĂǌŝĨĞŵŝǌŝ ďƵ ŐƺŶĞ ŬĂĚĂƌ ŶĂƐŦů ǇĞͲ ƌŝŶĞ ŐĞƟƌĚŝǇƐĞŬ ďƵŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂ ĚĂ ǇĞͲ ƌŝŶĞ ŐĞƟƌŵĞǇĞ ǀĂƌ ŐƺĐƺŵƺǌůĞ ŐĂǇƌĞƚ ŐƂƐƚĞƌĞĐĞŒŝǌ͘ ^ĂĚĞĐĞ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ĚĞŒŝů͕ ƺůͲ ŬĞŵŝǌ ĚŦƔŦŶĚĂ ĚĂ ƉĞŬ ĕŽŬ ǇĞƌĚĞ ͞<ŝŵƐĞ zŽŬ ŵƵ͟ ĚĞƌŶĞŒŝ ŽůĂƌĂŬ ŬŝŵƐĞƐŝǌůĞƌŝŶ ƐĞƐŝ ŽůŵĂǇĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞĐĞŒŝǌ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͘ 'ĞƌĕĞŬ ŵĂŒĚƵƌƵ ƚĞƐƉŝƚ ĞƚŵĞŬ͕ ǇĂƌĚŦŵůĂƔŵĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂƐǇŽŶůĂƌŦŶŦŶ ƚĞŵĞů ŐƂƌĞǀůĞƌŝŶĚĞŶ ďŝƌŝ͘ PǌŬƂƌŽŒůƵ͕ ďƵ ĂŶůĂǇŦƔůĂ͕ ŝŬŝ ǇŦůĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ZĂŵĂǌĂŶ ĂǇŦŶĂ ŵĂŚͲ ƐƵƐ ϭϬϬϬ ŬŝƔŝǇĞ ǇĞŵĞŬ ĚĂŒŦƴŬůĂƌŦŶŦ͖ ϮϬϬϳ͛ĚĞŶ ďĞƌŝ ĚĞ ŵĞƌŬĞǌ ǀĞ ŝůĕĞůĞƌ ĚĂŚŝů ďŝŶůĞƌĐĞ ŬŝƔŝǇĞ ŶĂŬŝƚ ǀĞ ŐŦĚĂ ǇĂƌĚŦŵŦŶĚĂ ďƵůƵŶĚƵŬůĂƌŦŶŦ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͗ ͞ ƵƌĂǇĂ ŐĞůŝƉ ďŝǌĚĞŶ ǇĂƌĚŦŵ ŝƐƚĞǇĞŶ ďŝŶůĞƌĐĞ ŝŶƐĂŶ ǀĂƌ͘ Ƶ ǌĂŵĂŶĂ ŬĂĚĂƌ ŝŚƟǇĂĐŦ ŽůŵĂĚŦŒŦ ŚĂůĚĞ ĚƵǇŐƵ ƐƂŵƺƌƺƐƺ ǇĂƉĂƌĂŬ ďŝǌĚĞŶ ĨĂǇĚĂůĂŶͲ ŵĂŬ ŝƐƚĞǇĞŶ ŶŝĐĞ ŝŶƐĂŶůĂƌůĂ ŬĂƌƔŦůĂƔƨŬ͘ ŶĐĂŬ ĚĞƌŶĞŒŝŵŝǌŝŶ ŬƵƌƵůƵƔ ĂŵĂĕůĂƌŦ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ ǇĂƌĚŦŵ ƚĂůĞďŝŶĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ŬŝƔŝ ƟƟǌůŝŬůĞ ŝŶĐĞůĞŶŝǇŽƌ͘ 'ĞƌĕĞŬƚĞŶ ŝŚƟǇĂĐŦ ǀĂƌƐĂ ǇĂƌĚŦŵ ĞĚŝůŝǇŽƌ͘ Ƶ ĂŶůĂŵĚĂ ŐƂŶůƺͲ ŵƺǌ ƌĂŚĂƚ͕ Śŝĕďŝƌ ǌĂŵĂŶ ŝŚƟǇĂĐŦ ŽůŵĂǇĂŶ ďŝƌ ŬŝƔŝǇĞ ĚĞƌŶĞŒŝŵŝǌ ǇĂƌĚŦŵ ĞƚŵĞŵŝƔƟƌ͘͟ PǌŬƂƌŽŒůƵ͕ ƚŽƉůƵŵĂ ƚĞƐŝƌ ĞĚĞŶ ƐŽŶ <ƵƌͲ ďĂŶ ĂǇƌĂŵŦ͛ŶĚĂŬŝ ĚĞƌŝ ƐƉĞŬƺůĂƐǇŽŶůĂƌŦŶĂ ĚĂ ĚĞŒŝŶĞƌĞŬ͕ ƔƵŶůĂƌŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞ Ƶ ƚƺƌ ŽůĂǇůĂƌ ƚŽƉůƵŵĚĂ ǀĂƌ ŽůĂŶ ǇĂƌĚŦŵůĂƔŵĂ ǀĞ ĚĂǇĂŶŦƔŵĂ ŚŝƐůĞƌŝŶŝ ŬƂƌĞůƟǇŽƌ͘ 7Ǉŝ ŶŝǇĞƚůĞ ďŝƌ ƔĞǇůĞƌ ǇĂƉŵĂǇĂ ĕĂůŦƔĂŶ ŝŶƐĂŶůĂƌ ďƵ ƚƺƌ ŽůƵŵƐƵǌ ĚƵƌƵŵůĂƌ ŬĂƌƔŦƐŦŶĚĂ ŶĞ ǇĂǌŦŬ Ŭŝ ŬƂƚƺ ĞƚŬŝůĞŶŝǇŽƌ͘ ĞŶ ŬŝŵƐĞǇŝ ƐƵĕůĂŵŦǇŽƌƵŵ ĨĂŬĂƚ ďŝǌŝŵ ǇĂƌĚŦŵ ŬƵƌƵůƵƔůĂƌŦ ŽůĂƌĂŬ ĕŽŬ ĚŝŬŬĂƚůŝ ŚĂƌĞŬĞƚ ĞƚŵĞŵŝǌ ŐĞƌĞŬůŝ͘͟ 25 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

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dLQJHQHOHU |Q\DUJ× ODQHWLQGHQ PX]GDULS EĞ ůĂŶĞƚůŝůĞƌ͕ ŶĞ ĚĞ ƵǌĂǇĚĂŶ ŐĞůĚŝůĞƌ͘ KŶůĂƌ ĚĂ ,ǌ͘ ĚĞŵ ŝůĞ ,ǌ͘ ,ĂǀǀĂ͛ŶŦŶ ŶĞƐůŝŶĚĞŶ͘ ,ĂŬůĂƌŦŶĚĂŬŝ ĕŝƌŬŝŶ ƐƂǇůĞŶƟůĞƌĞ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ŝĕĞƌůĞŶŝǇŽƌ ďƵ ŶĞƔĞůŝ ŝŶƐĂŶůĂƌ͘ 'ƂĕĞďĞ ƌƵŚĂ ƐĂŚŝƉůŝŬ ƐƵĕ ŵƵ͍ 9HGDW $7,&,

ŶĐĞůŝŬůĞ ƔƵ ǀƵƌŐƵůĂŶŵĂůŦ Ŭŝ͕ ŝŶŐĞŶĞůĞƌ ŶĞ ŬŝŵŝůĞƌŝŶĐĞ ŝůĞͲ ƌŝ ƐƺƌƺůĚƺŒƺ Őŝďŝ ůĂŶĞƚůŝ ďŝƌ ŬĂͲ ǀŝŵ͖ ŶĞ ĚĞ ĚŽŒƵƔƚĂŶ ŚŦƌƐŦǌ͕ ǇĂŶŬĞƐŝĐŝ͕ ŚĂƐŝƐ͕ ĂĕŐƂǌůƺ͕ ĂƌƐŦǌ ǇƺǌƐƺǌ ǀĞ ĕŦŒŦƌƚͲ ŬĂŶ ŝŶƐĂŶůĂƌ͘ ŒĞƌ ǇŽůƵŶƵǌ ĚƺƔƺƉ ĚĞ

ďŝƌ ŝŶŐĞŶĞ ĞǀŝŶĚĞ ĂŒŦƌůĂŶŦƌƐĂŶŦǌ͕ Ɛŝǌŝ ŵĞŵŶƵŶ ĞĚĞďŝůŵĞŬ ĂĚŦŶĂ ŶĂƐŦů ĚĂ ĞƚƌĂķŶŦǌĚĂ ĚƂŶƺůĚƺŒƺŶƺ ŐƂƌƺƌƐƺŶƺǌ͘ 7ůŬ ďĂƔĂ ŐŝƫŒŝŵŝǌĚĞ ŚĞƉŝŵŝǌ ,ǌ͘ ĚĞŵ ǀĞ ,ǌ͘ ,ĂǀǀĂ͛ŶŦŶ ĕŽĐƵŬůĂƌŦ ĚĞŒŝů ŵŝǇŝǌ͍ WĞŬŝ͕ ďƵ ĕŝƌŬŝŶ ǇĂŬŦƔƨƌŵĂ ǀĞ ŬĂƌĂůĂŵĂůĂƌ

ŶĂƐŦů ŽůƵƔƚƵ ƂǇůĞǇƐĞ͍ ŒŦǌĚĂŶ ĂŒǌĂ ĚŽůĂƔĂŶ ƌŝǀĂǇĞƚůĞƌůĞ ŽůƵŵƐƵǌ ǀĞ ĂƐŦůƐŦǌ ďŝůŐŝůĞƌ ŶĞͲ ƐŝůĚĞŶ ŶĞƐůĞ ĂŬƚĂƌŦůŦǇŽƌ͘ 7ƔƚĞ ďŝƌ ƵǇĚƵƌƵŬ ŚŝŬąǇĞ ƐŝǌĞ͗ ,ǌ͘ 7ďƌĂŚŝŵ ;Ă͘ƐͿ ĂƚĞƔĞ ĂƨůŦƌŬĞŶ͕ ŵĂŶĐŦŶŦŒŦ ƚƵƚĂŶ ŵĞůĞŒŝŶ ŽƌĂǇŦ ƚĞƌŬ ĞƚŵĞƐŝ ŝĕŝŶ͕ ŝŶ ŝůĞ 'ĂŶ ĂĚŦŶĚĂ ŝŬŝ ŬĂƌĚĞƔ ǌŝŶĂ ĞƚŵŝƔ͘ KŶůĂƌĚĂŶ ĕŽŒĂůĂŶ ŬĂǀŝŵ ůůĂŚ͛ŦŶ ůĂŶĞƟŶĞ ƵŒƌĂŵŦƔ͘ <ĂǀŵĞ ǌĂŵĂŶ ŝĕŝŶĚĞ ŝŶͲ ŐĞŶĞ ĂĚŦ ǀĞƌŝůŵŝƔ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ ZŽŵĂŶ <ƺůƚƺƌƺŶƺ ƌĂƔƨƌŵĂ ŒŝƟŵ ǀĞ <ĂůŬŦŶĚŦƌŵĂ ĞƌŶĞŒŝ ĂƔŬĂŶŦ ^Ğůŝŵ 'ƂŬĕĞŶ͛ŝŶ ďŝƌ ƂŶĞƌŝƐŝ ǀĂƌ͗ ͞ ŝŶ ĂĚĂŵůĂƌŦŵŦǌ ĨĞƚǀĂ ǀĞƌŝƌŬĞŶ͕ ďƵŶůĂƌŦŶ ĚŽŒƌƵ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ĂĕŦŬͲƐĞĕŝŬ ĂŶůĂƚŵĂůŦ͘ DĂͲ ŚĂůůŝ ƌĂĚǇŽ ǀĞ ds͛ůĞƌĚĞ ŝŶƐĂŶůĂƌ ĞŒŝƟůŵĞůŝ ǀĞƌŝůĞĐĞŬ ĨĞƚǀĂůĂƌ ďĂƐŦŶ ǇŽůƵǇůĂ ŬĂŵƵŽǇƵŶĂ ĚƵǇƵƌƵůŵĂůŦ͘͟ dŽƉůƵŵĚĂŬŝ ŝŶŐĞŶĞůĞƌŝŶ ƚĞŶ ƌĞŶŬůĞͲ ƌŝŶĞ ŝůŝƔŬŝŶ ďŝůŐŝůĞƌ ĚĞ ĚŽŒƌƵǇƵ ǇĂŶƐŦƚŵŦǇŽƌ͘ <ŝŵŝ ďĞǇĂǌ͕ Ŭŝŵŝ ĞƐŵĞƌ͕ Ŭŝŵŝ ŝƐĞ ƐĂƌŦ ƚĞŶůŝ͘ /ƌŬůĂƌŦ ǀĞ ĚŝůůĞƌŝ ĨĂƌŬůŦ ŝŶͲ ŐĞŶĞ ŐƌƵƉůĂƌŦ ǇĂƔŦǇŽƌ ǇĞƌǇƺǌƺŶĚĞ͘ Ŷ ƂŶĞŵůŝ ŽƌƚĂŬ ƂǌĞůůŝŬůĞƌŝ͖ ďŝŶůĞƌĐĞ ǇŦůĚŦƌ ŐƂĕĞďĞ ďŝƌ ŚĂǇĂƚ ƐƺƌŵĞůĞƌŝ ǀĞ ďƵ ŚĂǇĂͲ ƚĂ ƵǇŐƵŶ ǌĂŶĂĂƚ ƚƺƌůĞƌŝǇůĞ ƵŒƌĂƔŵĂůĂƌŦ͘

26 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ŝŶŐĞŶĞůĞƌ ĚĞ͕ ĚŝŒĞƌ ĞƚŶŝŬ ŬƂŬĞŶůŝ ŬĂƌĚĞƔůĞƌŝŵŝǌ Őŝďŝ ďƵ ƺůŬĞŶŝŶ ǀĂƚĂŶĚĂƔŦ͘ ƐŬĞƌůŝŬ ǇĂƉŦƉ ǀĞƌŐŝ ƂĚƺͲ ǇŽƌůĂƌ͘ dĂƌŝŚŝŶ Śŝĕďŝƌ ĚƂŶĞŵŝŶĚĞ ĂǇƌŦ ďŝƌ ĚĞǀůĞƚ͕ ƚŽƉͲ ƌĂŬ ǇĂ ĚĂ ďĂǇƌĂŬ ŝƐƚĞŵĞŵŝƔůĞƌ͘ 7ŬĂŵĞƚ ĞƫŬůĞƌŝ ƺůͲ ŬĞĚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŽůƵƔƚƵƌŵĂŵŦƔůĂƌ͘ Dŝůůŝ ƐĞǀŝŶĕ ǀĞ ŬĞĚĞƌŝ ƉĂǇůĂƔŵŦƔůĂƌ͘ ƌĂůĂƌŦŶĚĂŶ ĂƐŬĞƌ ŬĂĕĂŒŦ ǌŽƌ ĕŦŬŦǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ǇĞƌůĞƔŵĞůĞƌŝ͕ dƺƌŬŝǇĞ ǀĞ zƵŶĂŶŝƐƚĂŶ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ϭϵϮϯ ǇŦůŦŶĚĂ ŝŵǌĂůĂŶĂŶ ŶƺĨƵƐ ŵƺďĂĚĞůĞͲ ƐŝŶĞ ĚĂǇĂŶŦǇŽƌ͘ ^ĞůĂŶŝŬ͛ƚĞŶ ŐĞůĞŶ ϯϲ ŚĂŶĞůŝŬ ŵƺďĂĚŝů ŝŶŐĞŶĞ ĂŝůĞƐŝ DŽĚĞƌŶ WĂǌĂƌ ĐŝǀĂƌŦŶĂ ŬŽŶƵƔůĂŶŦƌ͘ DĞǀŬŝĚĞŶ ŚŽƔůĂŶŵĂǇŦŶĐĂ͕ DĞƌƚ /ƌŵĂŒŦ͛ŶŦŶ ƐŬŝ ^ĂŶĂǇŝ ^ŝƚĞƐŝ ǇĂŬŦŶŦŶĚĂŬŝ ŬŦǇŦůĂƌŦŶŦ ŵĞƐŬĞŶ ĞĚŝŶŝƌůĞƌ͘ ŽŒĂůĚŦŬĕĂ ĚĂƌ ŐĞůŝƌ ďƵƌĂƐŦ͘ zĂǀƵǌƐĞůŝŵ DĂŚĂůůĞƐŝ͕ DĞǌďĂŚĂŶĞ ĐŝǀĂƌŦ ǀĞ ĞŶ ƐŽŶ ϮϬϬ ǀůĞƌ ƐĞŵƚůĞƌŝŶĞ ĚĂŒŦůŦƌůĂƌ͘ ĞƌŶĞŬ ĂƔŬĂŶŦ 'ƂŬĕĞŶ͛Ğ͕ ĂƔďĂŬĂŶ ZĞĐĞƉ dĂǇǇŝƉ ƌĚŽŒĂŶ͛ŦŶ ĚŝůĞ ŐĞƟƌĚŝŒŝ ZŽŵĂŶ ĂĕŦůŦŵŦŶĚĂŶ ŚĂƌĞŬĞƚͲ ůĞ ƐŦŬŦŶƨůĂƌŦŶŦ ƐŽƌĚƵŬ͘ zĞƌĞů ǇƂŶĞƟŵůĞƌĚĞŶ Śŝĕďŝƌ ǌĂͲ ŵĂŶ ďĞŬůĞĚŝŬůĞƌŝ ĚĞƐƚĞŒŝ ŐƂƌĞŵĞŵĞŬƚĞŶ ǇĂŬŦŶŦǇŽƌ͘ EĞǇƐĞ Ŭŝ͕ ĞǀůĞƚ ĂŬĂŶŦ &ĂƌƵŬ ĞůŝŬ ďĂƔŬĂŶůŦŒŦŶĚĂ 7ƐƚĂŶďƵů͛ĚĂ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌŝůĞŶ ZŽŵĂŶ ĂůŦƔƚĂǇŦ͛ŶĚĂŶ ƵŵƵƚůƵ ĂǇƌŦůŵŦƔ͘ bĞŚŝƌĚĞŬŝ ŝŶŐĞŶĞůĞƌŝŶ ĞŶ ďƺǇƺŬ ƐŽƌƵŶƵ͕ ŝƐƟŚĚĂŵ͘ 'ƂŬĕĞŶ͕ ĂŶŝŬ ĞůĞĚŝǇĞƐŝ͛ŶĚĞŶ ǇĞƚĞƌŝŶĐĞ ŚŝǌŵĞƚ ĂůĂŵĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ŝůĞƌŝ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ zĂǀƵǌƐĞůŝŵ DĂŚĂůůĞƐŝ͛ŶŝŶ ŵƺƐƚĂŬŝů ďĞůĞĚŝǇĞǇĞ ĚƂŶƺƔŵĞƐŝŶŝ ŝƐƟǇŽƌůĂƌ͘ ŝŶͲ ŐĞŶĞ ŬŝŵůŝŒŝŶĞ ĂƔŦƌŦ ĚĞƌĞĐĞĚĞ ƂŶǇĂƌŐŦǇůĂ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶŦ ĚƺƔƺŶƺǇŽƌůĂƌ͘ ͞ ŝŶŐĞŶĞ ĚĞǇŝŵŝŶĚĞŶ ŬĂĕŦƔ ǀĂƌ͘ zĞƌŝŶĞ ĚĂŚĂ ǇƵŵƵƔĂƨůŵŦƔ ZŽŵĂŶ ĚĞǇŝŵŝ ǇĞƌůĞƔƟƌŝůŵĞǇĞ ĕĂůŦƔŦůŦǇŽƌ͘ ,ĞƉŝŵŝǌ d͘ ǀĂƚĂŶĚĂƔŦǇŦǌ͘ ůƚ ŬŝŵůŝŬ ŽůĂƌĂŬ ŶĂƐŦů ůĂǌŦ͕ ŬƺƌĚƺ͕ ĂůĞǀŝƐŝ ǀĂƌƐĂ ŝŶŐĞŶĞůŝŬ ĚĞ ǀĂƌ͘ ŝǌĞ ŬƂƚƺ ŐƂǌůĞ ďĂŬŦƔ ŬƺĕƺŬ ǇĂƔůĂƌĚĂ ďĂƔůŦǇŽƌ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌŦŶ ďŝůŝŶĕĂůƨŶĂ ĞŵƉŽǌĞ ĞĚŝůŝǇŽƌ͘ 7ŶƐĂŶůĂƌ ǇĂƌĂŵĂǌůŦŬ ǇĂƉĂŶ ĕŽĐƵŬůĂƌŦŶĂ ͚ ĂŬ ƐĞŶŝ ŝŶŐĞŶĞůĞƌĞ ǀĞƌŝƌŝŵ͕ ĂůŦƉ ƐĞŶŝ ŬĞƐĞƌůĞƌ͛ Őŝďŝ ƐƂǌůĞƌ ƐƂǇůƺǇŽƌůĂƌ͘ bŝŵĚŝ ƐŽƌŵĂŬ ŝƐƟǇŽƌƵŵ͘ ŝŶŐĞŶĞůĞƌŝŶ ĕŽĐƵŒƵ ǇŽŬ ŵƵ ĚĂ ďĂƔŬĂůĂƌŦŶŦŶ ĕŽĐƵŒƵŶƵ ĂůƐŦŶ͘ dŽƉůƵŵ ďƵ Őŝďŝ ǇĂŶůŦƔ ĚƺƔƺŶĐĞůĞƌĚĞŶ ĂƌŦŶŵĂůŦ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ 'ƂŬĕĞŶ͘ ZŽŵĂŶ ĂĕŦůŦŵŦ ŝĕŝŶ ĂƔďĂŬĂŶ ƌĚŽŒĂŶ͛Ă ŵƺƚĞƔĞŬͲ Ŭŝƌ͗ ͞ZŽŵĂŶůĂƌŦŶ ĂĕŦůŦŵĂ ŝŚƟǇĂĐŦ ŵŦ ǀĂƌ͘ ǀĞƚ͕ ĂƐŦů ƌŽŵĂŶůĂƌŦŶ ĂĕŦůŦŵĂ ŝŚƟǇĂĐŦ ǀĂƌ͘ ŝǌŝ ŬĂƉĂůŦ ďŝƌ ŬƵƚƵ ŝĕĞƌŝƐŝŶĞ ŚĂƉƐĞƫůĞƌ͘ ĚŦ ŬŽŶƵůŵĂƐĂ ďŝůĞ ďŝƌ ǇĞƌĞ ŐŝƫŒŝŵŝǌ ǌĂŵĂŶ ďĂŬŦƔůĂƌĚĂŶ ŝƐƚĞŶŵĞĚŝŒŝŵŝǌŝ ĂŶůŦǇŽƌƵǌ͘ ŽĐƵŬůĂƌŦŵŦǌ ďƵ ǇƺǌĚĞŶ ŽŬƵŵĂŬ ŝƐƚĞŵŝǇŽƌ͘ ĂŚŝůŝǇĞƚ Ěŝǌ ďŽǇƵ͘ ϭϮ ďŝůĞŵĞĚŝŶ ϭϯ ǇĂƔŦŶĂ ŐĞůĚŝŒŝŶŝǌ ǌĂŵĂŶ ĞǀůĞŶŵĞǇĞ ǌŽƌůĂŶŦǇŽƌƵǌ͘ PǌĞůĞƔƟƌŝ ǇĂƉŵĂŬ ŐĞƌĞŬŝƌƐĞ ŝŶŐĞŶĞůĞƌŝŶ ĂƌĂůĂƌŦŶĚĂ ďŝƌůŝŬ ǇŽŬ͘͟ ϮϬϬ ǀůĞƌ zĂƌĚŦŵůĂƔŵĂ ǀĞ &ŽůŬůŽƌ ĞƌŶĞŒŝ ĂƔŬĂͲ ŶŦ zĂƔĂƌ 'ƺŵƺƔƚĂƔ ŝƐĞ ŝŶŐĞŶĞůĞƌĚĞŬŝ ƂǌŐƺƌůƺŬ ĚƺƔŬƺŶůƺŒƺŶĞ ŝƔĂƌĞƚ ĞĚŝǇŽƌ͗ ͞ ŝǌ ĕĂĚŦƌůĂƌĚĂ͕ ŬŦƌůĂƌĚĂ ǇĂƔĂŵĂǇŦ ƐĞǀĞƌŝǌ͘ ƂǇůĞ ŽůĚƵŒƵ ŝĕŝŶ ďĞůŬŝ ŚĂǇĂƨŵŦǌ ŚĞƉ ƐƺƌŐƺŶ Őŝďŝ ŐĞĕƟ͘ ^ŽŶ ŽůĂƌĂŬ ǇĞƌůĞƔƟŒŝŵŝǌ ďƵ ŵĂͲ ŚĂůůĞĚĞ Ϯϲϰ ĂŝůĞ ǇĂƔŦǇŽƌ͘ ƂǇůĞƐŝŶĞ ǇŽŒƵŶ ďŝƌ ŶƺĨƵƐƵŶ ŽůĚƵŒƵ ǇĞƌĞ ǇĞƚĞƌŝŶĐĞ ŚŝǌŵĞƚ ĂůĂŵŦǇŽƌƵǌ͘ ǀůĞƌŝŵŝǌ ƉƌŽďůĞŵůŝ͕ ƐŽŬĂŬ ĂƌĂůĂƌŦ ŬƵůůĂŶŦůĂŵĂǌ ĚƵƌƵŵĚĂ͘͟ Ϯϳ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

6$ö/,.

.DQVHUGHQ NRUXQPD\× |ùUHQHELOLUL] PůƺŵĞ ƐĞďĞďŝǇĞƚ ĚĞ ŬĂůƉͲĚĂŵĂƌ ŚĂƐƚĂůŦŬůĂƌŦŶŦŶ ĂƌĚŦŶĚĂŶ ŐĞůĞŶ ŬĂŶƐĞƌ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞ ĚŝŒĞƌ ďƂůŐĞůĞƌĞ ŶĂǌĂƌĂŶ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ŵŦ ĂƌƨǇŽƌ͍ KůĂǇŦŶ ϭϵϴϵ ĞƌŶŽďŝů ŶƺŬůĞĞƌ ĨĂĐŝĂƐŦǇůĂ ĂůĂŬĂƐŦ ǀĂƌ ŵŦ͍ Ƶ ŚĂƐƚĂůŦŬƚĂŶ ŬŽƌƵŶŵĂŬ ŝĕŝŶ ŶĞůĞƌ ǇĂƉŦůŵĂůŦ͍ 0XVWDID %ú/ú.

ŦƉƚĂ ŽŶŬŽůŽũŝ ĂŶĂ ďŝůŝŵ ĚĂůŦ ƵǌŵĂŶůĂƌŦŶŦŶ ƚĞƔŚŝƐ ǀĞ ƚĞͲ ĚĂǀŝ ĞƫŒŝ ŬĂŶƐĞƌ ŚĂƐƚĂůŦŒŦ͖ ĂŶŽƌŵĂů ŚƺĐƌĞůĞƌŝŶ ŬŽŶƚƌŽůƐƺǌĐĞ ĕŽŒĂůŦƉ ǇĂǇŦůŵĂƐŦǇůĂ ŽůƵƔƵǇŽƌ͘ dĞĚĂǀŝ ŐĞƌĕĞŬůĞƔĞŵĞĚŝŒŝŶĚĞ ǇĂ ĚĂ ƚĞƔŚŝƐƚĞ ĕŽŬ ŐĞĕ ŬĂůŦŶĚŦŒŦŶĚĂ͕ ŵĞƚĂďŽůŝǌŵĂǇŦ ƚĞƐůŝŵ ĂůĂƌĂŬ͕ ƂůƺŵĞ ǇŽů ĂĕŦǇŽƌ͘ <ŝŵǇĞǀŝ ďŝůĞƔŝŬůĞƌ͕ ƌĂĚǇĂƐǇŽŶ͕ ǀŝƌƺƐ ǀĞ ďĞŶǌĞƌŝ ĚŦƔ ĞƚŬĞŶůĞƌ ŝůĞ ŚŽƌŵŽŶĂů ĚĞŶŐĞƐŝǌůŝŬ͕ ďĂŒŦƔŦŬůŦŬ ƐŝƐƚĞŵŝŶŝŶ ďŽǌƵůŵĂƐŦ͕ ŬĂůŦƚƐĂů ŵƵƚĂƐǇŽŶůĂƌ ǀĞ ĚŝŒĞƌ ŐĞŶĞƟŬ ĂƌŦǌĂ ƚƺƌƺŶĚĞŶ ŝĕ ĞƚŬĞŶͲ ůĞƌ͕ ǇŦůůĂƌ ďŽǇƵŶĐĂ ŚƺĐƌĞůĞƌŝ ŚĂƐĂƌĂ ƵŒƌĂƚĂƌĂŬ ŚĂƐƚĂůŦŒĂ ǌĞŵŝŶ ŚĂǌŦƌůŦǇŽƌ͘ Ăƨ ƚŽƉůƵŵůĂƌŦŶĚĂŬŝ ǇŦůůŦŬ ŐƂƌƺůŵĞ ƐŦŬůŦŒŦ͕ ϮϱϬͲϯϱϬ ŬŝƔŝĚĞ ďŝƌ͘ KƌĂŶ ϲϬ ǇĂƔ ƺƐƚƺŶĚĞŬŝůĞƌĚĞ ϯϬϬ ͛ĚĞ ϰͲϱ͛Ğ ǇƺŬƐĞůŝǇŽƌ͘ dƺƌŬŝǇĞ ŝƐƚĂƟƐƟŬůĞƌŝ ƺƌŬƺƚƺǇŽƌ͘ ϯϵϲ ďŝŶ ŬŝƔŝ ŬĂŶƐĞƌ͘

Ϯϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

,Ğƌ ǇŦů ϭϰϬ ďŝŶ ŬŝƔŝ ďƵ ŚĂƐƚĂůŦŬ ǇƺǌƺŶĚĞŶ ǀĞĨĂƚ ĞĚŝǇŽƌ͘ ^ĂǇŦŶŦŶ ϮϬ ǇŦů ŝĕŝŶĚĞ ϱϬϬ ďŝŶĞ ĕŦŬĂĐĂŒŦ ƂŶŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ ,ąůŝŚĂǌŦƌĚĂ ǇŦůĚĂ ŽƌƚĂůĂŵĂ ϭϱϬ ďŝŶ ŝŶƐĂŶĂ ŬĂŶƐĞƌ ƚĂŶŦƐŦ ŬŽŶƵǇŽƌ͘ ƂǇůĞ ŐŝĚĞƌƐĞ͕ ϮϬ ǇŦů ƐŽŶƌĂ ŬĂŶƐĞƌůŝ ŵŝŬƚĂƌŦ ϭ͕ϱ ŵŝůǇŽŶĂ ƵůĂƔĂĐĂŬ͘ ^Ƃǌ ŬŽŶƵƐƵ ŚĂƐƚĂůŦŒŦŶ ƺůŬĞǇĞ ǇŦůůŦŬ ŵĂůŝǇĞƟ ǇĂŬůĂƔŦŬ Ϯ͕ϱ ŵŝůǇĂƌ ĚŽůĂƌ͘ ƌŬĞŬůĞƌĚĞ ĂŬĐŝŒĞƌ͕ ƉƌŽƐƚĂƚ͕ ŬĂůŦŶ ďĂƌƐĂŬ͕ ƌĞŬƚƵŵ͕ ŵŝĚĞ ǀĞ ƉĂŶŬƌĞĂƐ͖ ŬĂĚŦŶůĂƌĚĂ ŝƐĞ ŵĞŵĞ͕ ĂŬĐŝŒĞƌ͕ ŬĂůŦŶ ďĂƌƐĂŬ͕ ŵŝĚĞ ǀĞ ƉĂŶŬƌĞĂƐ ŬĂŶƐĞƌůĞƌŝ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ Ğƌŝ ŬĂŶƐĞƌŝ ŚĞƌ ŝŬŝ ĐŝŶƐƚĞ ĚĞ ǇĂǇŐŦŶ͘

5 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

6$ö/,. ZEK 7> ^W <m> ^zKE Dh͍

dŦďďŦ ŽŶŬŽůŽũŝ ƵǌŵĂŶŦ WƌŽĨ͘ ƌ͘ 7ĚƌŝƐ zƺĐĞů͕ ƐŝŐĂƌĂĚĂŶ ǀĞ ƐŝŐĂƌĂ ŝĕŝůĞŶ ŽƌƚĂŵůĂƌĚĂŶ ŵƺŵŬƺŶ ŵĞƌƚĞďĞ ƵǌĂŬ ĚƵƌƵůŵĂƐŦŶŦ ƚĂǀƐŝǇĞ ĞĚŝǇŽƌ͘

Z< E d b,7^ <hZd Z/zKZ͙ ƌŬĞŬůĞƌŝŵŝǌĚĞ ĞŶ ĕŽŬ ĂŬĐŝŒĞƌ ŬĂŶƐĞƌŝ ƚĞƔŚŝƐ ĞĚŝůŝǇŽƌ͘ EŽƌŵĂů ĂŬĐŝŒĞƌ ĚŽŬƵƐƵ ŚƺĐƌĞůĞƌŝ ŝŚƟǇĂĕ ǀĞ ŬŽŶƚƌŽů ĚŦƔŦ ĕŽŒĂůĂƌĂŬ ŽƌŐĂŶ ŝĕŝŶĚĞ ďŝƌ ŬŝƚůĞ ;ƚƺŵƂƌͿ ŵĞǇĚĂŶĂ ŐĞƟƌŝǇŽƌ͘ <ŝƚůĞ ƂŶĐĞůŝŬůĞ ďƵůƵŶĚƵŒƵ ŽƌͲ ƚĂŵĚĂ ďƺǇƺǇŽƌ͘ 7ůĞƌŝŬŝ ĂƔĂŵĂůĂƌĚĂǇƐĂ ĕĞǀƌĞ ĚŽŬƵůĂƌĂ ǀĞǇĂ ĚŽůĂƔŦŵ ǇŽůƵǇůĂ ƵǌĂŬ ŽƌŐĂŶůĂƌĂ ŐƂĕ ĞĚŝǇŽƌ͘ <ĂĚŦŶůĂƌŦŵŦǌĚĂ ŝƐĞ ŵĞŵĞ ŬĂŶƐĞƌŝ ƂŶ ƉůĂŶĚĂ͘ Ƶ ŽƌŐĂŶĚĂŬŝ ƚƺŵƂƌ ŬŝƚůĞƐŝ ŐĞŶĞůĚĞ ĂŒƌŦƐŦǌ ǀĞ ŐŝǌůŝĐĞ ŝůĞƌͲ ůŝǇŽƌ͘ ŶĐĂŬ ŚĂƐƚĂůĂƌŦŶ йϭϬ ŬĂĚĂƌŦ͕ ŬŝƚůĞƐŝǌ ĚĞ ĂŒƌŦ ŚŝƐƐĞĚĞďŝůŝƌ͘ ^ĞǇƌĞŬ ŐƂƌƺůŵĞŬůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ͖ ŐƂŒƺƐ ƵĐƵŶĚĂ ŽůƵƔĂŶ ŬĂůŦŶůĂƔŵĂ͕ ƔŝƔůŝŬ͕ ĚĞƌŝĚĞ ƚĂŚƌŝƔͲďŽǌƵůŵĂ͕ ĂŬŦŶƨ͕ ĂƔŦŶŵĂ͕ ŚĂƐƐĂƐůĂƔŵĂ ǀĞǇĂ ŝĕĞ ĚƂŶŵĞ ƚƺƌƺ ŬĂůŦĐŦ ĚĞŒŝƔŝŬůŝŬůĞƌ ĚĞ͖ ŵĞŵĞ ŬĂŶƐĞƌŝͲ ŶŝŶ ďĞůŝƌƟůĞƌŝŶĚĞŶ͘ EĞƌĞĚĞǇƐĞ Śŝĕ ƐŝŶǇĂů ǀĞƌŵĞǇĞŶ ďƵ ŬĂŶƐĞƌ ĕĞƔŝĚŝ ĞƌŬĞŶ ĞǀƌĞĚĞ ŬŽůĂǇĐĂ ƚĞĚĂǀŝ ĞĚŝůĞďŝůŵĞŬƚĞ͘ ƌŬĞŶ ƚĂŶŦ

ƚĞĚĂǀŝ ƐĞĕĞŶĞŬůĞƌŝǇůĞ ďĂƔĂƌŦ ŬĂƚƐĂǇŦƐŦŶŦ͖ ĚŽůĂǇŦƐŦǇůĂ ŚĂǇĂƩĂ ŬĂůŵĂ ǇƺǌĚĞƐŝ ďƺǇƺŬ ƂůĕƺĚĞ ĂƌƨƌŵĂŬƚĂ͘ <ŝƔŝŶŝŶ ŽƌŐĂŶŦŶŦ ŬĞŶĚŝ ĞůůĞƌŝǇůĞ ŬŽŶƚƌŽů ĞƚŵĞƐŝ͕ ŬůŝŶŝŬƚĞ ĚŽŬƚŽƌ ŵƵĂǇĞŶĞƐŝ ǀĞ ŵĂŵŽŐƌĂĮ ǇƂŶƚĞŵůĞƌŝŶŝŶ ĞƔ ǌĂŵĂŶůŦ ƚĂƚďŝŬŝǇůĞ ŚĂƐƚĂůŦŬ ďĂƔůĂŶŐŦĕ ĞǀƌĞƐŝŶĚĞ ǇĂŬĂůĂŶĂďŝůŝƌ͘ ŽŬƚŽƌůĂƌ ŶŽƌŵĂů ƔĂƌƚůĂƌĚĂ ϮϬ ǇĂƔ ƐŽŶͲ ƌĂƐŦ ŚĞƌ ĂǇ ŬŝƔŝƐĞů ŐƂŒƺƐ ŬŽŶƚƌŽůƺŶƺ͖ ϰϬ͛ƚĂŶ ƐŽŶƌĂǇƐĂ ǇŦůĚĂ ďŝƌ ŬĞǌ ŬůŝŶŝŒĞ ƵŒƌĂŵĂǇŦ ǀĞ ŵĂŵŽŐƌĂĮǇŝ ƚĂǀƐŝǇĞ ĞĚŝǇŽƌ͘ ƵŶůĂƌĂ ŝůĂǀĞƚĞŶ ŬŦǇĂƐůĂŵĂĚĂ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŵĞŬ ĂŵĂĐŦǇůĂ ϯϬ͛ůƵ ǇĂƔůĂƌĚĂ ĚĂ ďŝƌ ŵĂŵŽͲ ŐƌĂĮ ĕĞŬŝŵŝ ǀĞ ďƵŶƵŶ ƐĂŬůĂŶŵĂƐŦ ƂŶĞͲ ƌŝůŝǇŽƌ ĂǇƌŦĐĂ͘ <ŝƔŝŶŝŶ ŵĞŵĞ ŬĂŶƐĞƌŝ ƌŝƐŬŝ ǇƺǌĚĞƐŝŶĚĞ͖ ĂŝůĞŶŝŶ ƚĂƌŝŚĕĞƐŝ͕ ŦƌŬ͕ ŝůŬ ĂĚĞƚ ǇĂƔŦ ǀĞ ĕŽĐƵŬ ƐĂǇŦƐŦ ďĞŶǌĞƌŝ ƉĞŬ ĕŽŬ ĨĂŬƚƂƌ ĚĞ ďĞůŝƌůĞǇŝĐŝ ƌŽů ŽǇŶƵǇŽƌ͘

<ĂŶƐĞƌŝŶ dƺƌŬŝǇĞ͛ǇĞ ǇŦůůŦŬ ŵĂůŝǇĞƟ Ϯ͕ϱ ŵŝůǇĂƌ ĚŽůĂƌ͘ <ĂŶƐĞƌůŝ ƐĂǇŦƐŦ ϯϵϲ ďŝŶ͘ ƵŶĂ ŚĞƌ ǇŦů ϭϰϬ ďŝŶ ĞŬůĞŶŝǇŽƌ͘ ^ĂǇŦ ϮϬ ǇŦů ƐŽŶƌĂ ͞ ƚĂŚŵŝŶĞŶ ϭ͕ϱ ŵŝůǇŽŶĂ ǀĂƌĂĐĂŬ͘

ϯϬ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

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'(35(0

'HSUHP 6DPVXQ·D KLo GH X]DN GHùLO ^ĂŵƐƵŶ ďŝƌŝŶĐŝ ǀĞ ŝŬŝŶĐŝ ĚĞƌĞĐĞĚĞŶ ĚĞƉƌĞŵ ďƂůŐĞƐŝŶĚĞ͘ ϮϬϰ ďŝŶ ŬŽŶƵƩĂŶ ƐĂĚĞĐĞ ǇƺǌĚĞ ϭϱ͛ŝ͕ ǇĂŶŝ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϯϭ ďŝŶŝ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦǇůĂ ŐƺǀĞŶĐĞ ĂůƨŶĂ ĂůŦŶŵŦƔ͘ <Ƃƚƺ ďŝƌ ŝƐƚĂƟƐƟŬ͘ zĂ ĐĂŶ ŐƺǀĞŶĐĞƐŝ͊ <ŝŵƐĞŶŝŶ ƵŵƵƌƵŶĚĂ ďŝůĞ ĚĞŒŝů͘ 9HGDW $7,&,

ƺŶǇĂ ŚĞƌ ǇŦů ďĞƔŝŬ Őŝďŝ ƐĂůůĂŶŦǇŽƌ͘ 7ŶƐĂŶůŦŬ͕ ƚĂƌŝŚ ďŽǇƵŶĐĂ ĕŽŬ ďƺͲ ǇƺŬ ĚĞƉƌĞŵůĞƌ ŐƂƌĚƺ͘ ŝƌĕŽŬ ŬĂǀŝŵ ĚĞƉƌĞŵůĞ ŚĞůĂŬ ĞĚŝůĚŝ͘ ŶĐĂŬ ďƵ ĂĨĞƚ ƐŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ƐĂŶŬŝ ďŝƌĂǌ ĚĂŚĂ ƐŦŬůĂƔŦǇŽƌ͘ dƺƌͲ ŬŝǇĞ ƚĞŬƚŽŶŝŬ ĂĕŦĚĂŶ ƚĞŚůŝŬĞůŝ ďŝƌ ĐŽŒƌĂĨǇĂ ƺǌĞƌŝŶĚĞ͘ <ƵǌĞǇ ŶĂĚŽůƵ &ĂǇ ,Ăƴ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŐƺŶĞǇŝŶĚĞŶ ŐĞĕŝǇŽƌ͘ hǌŵĂŶůĂƌ ŵƵŚƚĞŵĞů

32 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ďŝƌ ĚĞƉƌĞŵĚĞ ŝů ƐŦŶŦƌůĂƌŦ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ďƺǇƺŬ ďŝƌ ǇŦŬŦŵ ŐĞƌĕĞŬůĞƔĞĐĞŒŝŶŝ ƂŶ ŐƂƌƺǇŽƌ͘ ĞƔ ďƺǇƺŬůƺŒƺŶĚĞŬŝ ďŝƌ ƐĂƌƐŦŶƨǇůĂ ĚĂŚŝ ƚĂŚŵŝŶůĞƌŝŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ĐĂŶ ŬĂǇďŦ ŵĞǇͲ ĚĂŶĂ ŐĞůĞĐĞŒŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘ ƺŶŬƺ ƔĞŚŝƌ ŵĞƌŬĞǌŝŶĚĞŬŝ ϭϮ ŵĂŚĂůůĞ ĚĞ ǇƂŶĞƚŵĞůŝŒĞ ĂǇŬŦƌŦ ǀĞ ǌĞŵŝŶ ĞƚƺƚƐƺǌ ŝŶƔĂ ĞĚŝůĞŶ ŬŽŶƵƚůĂƌůĂ ĚŽůƵ͘ ĂƔƚĂ :ĂƉŽŶǇĂ͕ ĚĞƉƌĞŵůĞ ǇĂƔĂŵĂǇŦ

ƂŒƌĞŶĞŶ ƺůŬĞůĞƌĚĞ ƔŝĚĚĞƚůŝ ĚĞƉƌĞŵůĞƌĚĞ ĚĞ ŶĞƌĞĚĞǇƐĞ ďƵƌƵŶ ŬĂŶĂŵĂǌŬĞŶ͕ ůĂǌŦŒ͛ŦŶ ŬƂǇůĞƌŝŶĚĞŬŝ ĂĐŝǌůŝŒŝ ŚĞƉ ďĞƌĂďĞƌ ŝǌůĞĚŝŬ͘ ĞƉƌĞŵŝŶ ŶĞƌĞǇŝ͕ ŶĞ ǌĂŵĂŶ ǀƵƌĂĐĂŒŦŶŦ ďĞůŝƌůĞŵĞŬ ŝŵŬąŶ ĚąŚŝůŝŶĚĞ ĚĞŒŝů͘ Ƶ ŐĞƌͲ ĕĞŬ ƚĞĚďŝƌŝ ĞůĚĞŶ ďŦƌĂŬŵĂǇŦ ŐĞƌĞŬƟƌŵŝǇŽƌ͘ ŬƐŝŶĞ͕ ĂǌĂŵŝ ĕĂůŦƔŵĂŬ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝǇŽƌ͘ ŽŒĂů ĨĞƚ ^ŝŐŽƌƚĂůĂƌŦ <ƵƌƵŵƵ ; ^<Ϳ zƂŶĞƟŵ <ƵƌƵůƵ ĂƔŬĂŶŦ 7ĚƌŝƐ ^ĞƌĚĂƌ͛Ă ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ǀĞ ǇĂƉŦůĂƌŦŶ ĚƵƌƵŵƵŶƵ ƐŽƌĚƵŬ͘

bĞŚŝƌĚĞ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ŬĂƉͲ ƐĂŵŦŶ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϮϬϰ ďŝŶ ŬŽŶƵƚ ǀĂƌŵŦƔ͘ ^ĂĚĞĐĞ ǇƺǌĚĞ ϭϱ͛ŝ͕ ǇĂŶŝ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϯϭ ďŝŶŝ ƐŝŐŽƌƚĂůĂŶŵŦƔ͘ ͞KǇƐĂ ^ĂŵƐƵŶ ϭ͘ ǀĞ Ϯ͘ ĚĞͲ ƌĞĐĞĚĞŶ ĚĞƉƌĞŵ ďƂůŐĞƐŝŶĚĞ ǇĞƌ ĂůŦǇŽƌ͘ Ƶ ĕĞƌĕĞǀĞĚĞŶ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶĚĂ ƐŝŐŽƌƚĂůŦůŦŬ ŽƌĂŶŦŶŦŶ ǇĞƚĞƌůŝ ƐĞǀŝǇĞĚĞ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ƐƂǇůĞǇĞďŝůŝƌŝǌ͘͟ ĚŝǇĞŶ ^ĞƌĚĂƌ͕ ƔƵŶůĂƌŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞<ƵǌĞǇ ŶĂĚŽůƵ ĨĂǇ ŚĂƴŶĂ ďŝƌ ƔĞǇ ǇĂƉĂŵĂǇŦǌ ĂŶĐĂŬ ŬŽŶƵƚůĂƌŦŵŦǌŦ ŽŶƵŶ ǀĞƌĞĐĞŒŝ ǌĂƌĂƌĂ ŬĂƌƔŦ ŐƺǀĞŶĐĞ ĂůƨŶĂ ĂůĂďŝůŝͲ ƌŝǌ͘ Ƶ ŶĞĚĞŶůĞ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦŶŦŶ ŚŦǌůĂ ǇĂǇŐŦŶůĂƔƨƌŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŝͲ ǇŽƌ͘͟ ^ĞƌĚĂƌ ǀĂƚĂŶĚĂƔůĂƌŦŶ͕ ͞ ǀŝŵ ǇŦŬŦůĚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ďĞŶ ĚĞ Ƃůƺƌƺŵ͕ ƐŝŐŽƌƚĂ ďĞŶŝŵ ŶĞ ŝƔŝŵĞ ǇĂƌĂǇĂĐĂŬ͍͟ ĚŝǇĞ ƐŽƌĚƵŬůĂƌŦŶŦ ĚĂ ĂŶůĂƨǇŽƌ͗ ͞ Ƶ ŶĞĚĞŶůĞ ǇĂůŶŦǌĐĂ ŬŽŶƵƚůĂƌŦŶ ĚĞƉƌĞŵ ŶĞĚĞŶŝǇůĞ ƚĂŵĂŵĞŶ ǇŦŬŦůŵĂƐŦ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ĚĞŒŝů͕ ĚĞƉƌĞŵ ŬĂǇŶĂŬůŦ ŝƌŝůŝ ƵĨĂŬůŦ ƉĞŬ ĕŽŬ ŚĂƐĂƌĚĂ ĚĂ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂůŦ ŬŽŶƵƚůĂƌĂ ƚĂǌŵŝŶĂƚ ƂĚĞĚŝŒŝŵŝǌŝ ƂŶĞŵůĞ ǀƵƌŐƵůƵǇŽƌƵǌ͘ ǇƌŦĐĂ ƺůŬĞŵŝǌĚĞ ƐŦŬ ĂƌĂůŦŬůĂƌůĂ ŵĞǇĚĂŶĂ ŐĞůĞŶ ĚĞƉƌĞŵůĞƌŝŶ ƉĞŬ ĕŽŒƵ ĐĂŶ ŬĂǇďŦŶĂ ŶĞĚĞŶ ŽůŵƵǇŽƌ ĂŶĐĂŬ ŬŽŶƵƚůĂƌĚĂ ŚĂƐĂƌĂ ǇŽů ĂĕĂďŝůŝǇŽƌ͘ ^<͛ŦŶ ƐŽŶ ϭϬ ǇŦůĚĂ ŵĞǇĚĂŶĂ ŐĞůĞŶ Ϯϳϭ ŚĂƐĂƌ ǀĞƌŝĐŝ ĚĞƉƌĞŵĚĞ ďƵŐƺŶĞ ŬĂĚĂƌ ǇĂƉƨŒŦ ϭϭ ďŝŶĞ ǇĂŬŦŶ ŚĂƐĂƌ ƂĚĞŵĞƐŝŶŝŶ ǇƺǌĚĞ ϵϳ͛ƐŝŶŝ ƐĂĚĞĐĞ ŬŦƐŵŝ ŚĂƐĂƌ ƂĚĞŵĞůĞƌŝ ŽůƵƔƚƵƌƵǇŽƌ͘͟ ŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ Ɖƌŝŵŝ ŬŽͲ ŶƵƐƵŶĚĂ ƚŽƉůƵŵƵŶ ďĂǌŦ ŬĞƐŝŵůĞƌŝŶĚĞŬŝ ďŝůŐŝŶŝŶ ǇĂŶůŦƔůŦŒŦŶŦ ĚĂ ǀƵƌŐƵůĂǇĂŶ ^ĞƌͲ ĚĂƌ͕ ďƵ ŬŽŶƵĚĂ ƔƵŶůĂƌŦ ŬĂǇĚĞĚŝǇŽƌ͗ ͞ Ƶ ĂůŐŦŶŦŶ ďĞƌƚĂƌĂĨ ĞĚŝůŵĞƐŝ ŝĕŝŶ ŚĞƌ ƉůĂƞŽƌŵͲ ĚĂ ĚŝůĞ ŐĞƟƌĚŝŒŝŵŝǌ Őŝďŝ͕ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ͕ Ŭąƌ ĂŵĂĐŦ ŐƺĚƺůŵĞĚŝŒŝŶĚĞŶ ǀĞ ŵĂůŝǇĞƚůĞƌ ŵƺŵŬƺŶ ŽůĚƵŒƵ ŬĂĚĂƌ ĚƺƔƺŬ ƚƵƚƵůĚƵŒƵŶĚĂŶ ŽůĚƵŬĕĂ ĚƺƔƺŬ Ɖƌŝŵůŝ ďŝƌ ƐŝŐŽƌƚĂĚŦƌ͘ ƐĂƐĞŶ ďƵƌĂĚĂ ŐƂǌĞƟůĞŶ ĂŵĂĕ͕ ĚƺƔƺŬ ďŝƌ ƉƌŝŵůĞ ŵƺŵŬƺŶ ŽůĂŶ ĞŶ ǇƺŬͲ ƐĞŬ ƚĞŵŝŶĂƨŶ ƐĂŒůĂŶŵĂƐŦĚŦƌ͘ ŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ƉƌŝŵůĞƌŝ ǀĞ ƚĞŵŝŶĂƚůĂƌ͕ ƚĞŵŝŶĂƚ ĂůƨŶĂ ĂůŦŶĂŶ ŬŽŶƵƚƵŶ ǇĂƉŦ ƚƺƌƺŶĞ͕ ďƺǇƺŬůƺŒƺŶĞ ;ǇƺǌƂůĕƺŵƺŶĞͿ ǀĞ ďƵůƵŶĚƵŒƵ ďƂůŐĞŶŝŶ ĚĞƉƌĞŵ ƌŝƐŬŝŶŝŶ ĚĞƌĞĐĞƐŝŶĞ ŐƂƌĞ ŚĞƐĂƉůĂŶŦǇŽƌ͘ PƌŶĞŒŝŶ ^ĂŵƐƵŶ ŵĞƌŬĞǌĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ϭϬϬ ŵϸ ďĞƚŽŶĂƌŵĞ ďŝƌ ŬŽŶƵƚƵŶ ǇŦůůŦŬ Ɖƌŝŵŝ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϵϱ d>͘ zĂŶŝ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ƉƌŝŵůĞƌŝ ĂǇĚĂ ƐĂĚĞĐĞ ϴ d>͛ǇĞ ŐĞůŝǇŽƌ͘ ƉĂƌƚŵĂŶ ƐĂŬŝŶůĞƌŝŶŝŶ ǇĂƉƨŒŦ ƚŽƉůƵ ďĂƔǀƵƌƵůĂƌĚĂ ƵǇŐƵůĂĚŦŒŦŵŦǌ ǇƺǌĚĞ ϮϬ ŝŶĚŝƌŝŵ ƐĂǇĞƐŝŶĚĞ ĂǇůŦŬ ƚƵƚĂƌ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϲ͕ϱ d> ŽůƵǇŽƌ͘ WŽůŝĕĞ ǇĞŶŝůĞŵĞůĞƌŝŶĚĞ ƵǇŐƵůĂĚŦŒŦŵŦǌ ǇƺǌĚĞ ϮϬ ŝŶĚŝƌŝŵ ĚĞ ĞŬůĞŶŝŶĐĞ ĂǇůŦŬ Ɖƌŝŵ ƂĚĞŵĞƐŝ ϱ d>͛ǇĞ ŬĂĚĂƌ ĚƺƔƺǇŽƌ͘͟ ^<͛ŦŶ ŬƵƌƵůƵƔƵŶĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ǇĞͲ ƌĞů ƚĂŶŦƨŵ ĨĂĂůŝǇĞƚůĞƌŝŶŝ ƐŽŶ ĚĞƌĞĐĞ ƂŶĞŵƐĞĚŝŒŝŶŝ ŝĨĂĚĞ ĞĚĞƌĞŬ͕ ͞ Ƶ ĕĞƌĕĞǀĞͲ

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ĚĞ ϵ Ǉůƺů ϮϬϬϵ͛ĚĂ ,ƺƌƌŝǇĞƚ dƌĞŶŝ͛ǇůĞ dƺƌŬŝͲ ǇĞ ƚƵƌƵŶĂ ĕŦŬƨŬ͘ ϱϬ ŐƺŶ ďŽǇƵŶĐĂ ϰϱ ŬĞŶƩĞ ǀĂƚĂŶĚĂƔůĂƌĂ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦŶŦŶ ŐĞƌĞŬůŝůŝŒŝŶŝ ǀĞ ƂǌĞůůŝŬůĞƌŝŶŝ ĂŶůĂƴŬ͘ 'ŝĚŝůĞŶ ŝůůĞƌŝŶ ƉĞƌŽŶůĂƌŦŶĚĂ ƐƚĂŶƚ ĂĕĂƌĂŬ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ŚĂůŬŦ ďŝůŐŝůĞŶͲ ĚŝƌĚŝŬ͘ ^ƚĂŶĚŦŵŦǌĚĂ ^< 'ƂŶƺůůƺůĞƌŝ͛ŶŝŶ ŵĞƐĂũůĂƌŦŶŦ ĚĂ ƐĞƌŐŝůĞĚŝŬ͘ ͚ ĞƉƌĞŵ ŐĞĕŝĐŝ͕ ŚĂǇĂƚ ŬĂůŦĐŦĚŦƌ͗ ^ƺƌĚƺƌƺůĞďŝůŝƌ ǇĂƔĂŵ ŚĂŬŬŦ͛ ƚĞŵĂƐŦ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌĚŝŒŝŵŝǌ ĞƚŬŝŶůŝŬůĞƌŝŵŝǌĞ ǀĂƚĂŶĚĂƔůĂƌ ďƺǇƺŬ ŝůŐŝ ŐƂƐƚĞƌĚŝ͘ PƚĞ ǇĂŶĚĂŶ ŝůůĞƌĚĞŬŝ ǇĞͲ ƌĞů ǇƂŶĞƟĐŝůĞƌůĞ ǇĂƉŦůĂŶ ƚŽƉůĂŶƨůĂƌĂ ŬĂƨůĂƌĂŬ͕ ŝů ŐĞŶĞůŝŶĚĞ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ďŝůŝŶĐŝŶŝŶ ǇĂǇŐŦŶůĂƔƨƌŦůŵĂƐŦ ǀĞ ƐŝŐŽƌƚĂůŦ ŬŽŶƵƚ ŽƌĂŶŦŶŦŶ ĂƌƨƌŦůŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ǇƂŶĞƟĐŝůĞƌĚĞŶ ĚĞƐƚĞŬ ƚĂůĞƉ ĞƫŬ͘ ^< 'ƂŶƺůůƺůĞƌŝ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ǇĞƌ ĂůĂŶ WƌŽĨ͘ ƌ͘ ŚŵĞƚ DĞƚĞ /ƔŦŬĂƌĂ ĂƌĂůĂƌŦŶĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ĚĂ ďƵůƵŶĚƵŒƵ ĚĂŶĂ͕ 7ǌŵŝƚ͕ ^ĂŬĂƌǇĂ ǀĞ ĚŝƌŶĞ͛ĚĞ ŚĂůŬĂ ƐĞŵŝŶĞƌ ǀĞƌĞͲ ƌĞŬ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĚĞƉƌĞŵ ŐĞƌĕĞŒŝŶŝ͕ ĚĞƉƌĞŵĞ ŬĂƌƔŦ ĂůŦŶŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ƂŶůĞŵůĞƌŝ ǀĞ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦŶŦŶ ƂŶĞŵŝŶŝ ĂŶůĂƴ͘ ^ĞŵŝͲ ŶĞƌůĞƌŝŵŝǌŝŶ ŐƂƌĚƺŒƺ ǇŽŒƵŶ ŝůŐŝ ŚĂůŬŦŵŦǌŦŶ ďƵ ŬŽŶƵĚĂ ďŝůŐŝǇĞ ŽůĂŶ ŝŚƟǇĂĐŦŶŦ ĂĕŦŬĕĂ ŽƌͲ ƚĂǇĂ ŬŽǇĚƵ͘ Ƶ ŝŚƟǇĂĐŦ ŬĂƌƔŦůĂǇĂďŝůŵĞŬ ďŝǌŝ ƐŽŶ ĚĞƌĞĐĞ ŵĞŵŶƵŶ Ğƫ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͘ PƚĞ ǇĂŶĚĂŶ͕ ^<͛ŦŶ ĂĨĞƚ ƉůĂŶŦ ŚĂǌŦƌŵŦƔ͗ ͞ ^< ŽůĂƌĂŬ ŬƵƌƵŵƐĂů ĞƚŬŝŶůŝŒŝŵŝǌŝ ĂƌƨƌŵĂŬ ǀĞ ŽůĂƐŦ ďŝƌ ĚĞƉƌĞŵĚĞ ĞŶ ŚŦǌůŦ ŚŝǌŵĞƟ ǀĞƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ĚĞ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ŚĂǌŦƌůŦŒŦ ǇĂƉŦǇŽƌƵǌ͘ <ƵƌƵŵƵŵƵǌ ďƵ ǇŦů ĨĞƚ Đŝů ǇůĞŵ WůĂŶŦ ƚĂƚďŝŬĂƨŶŦ ŚĂǇĂƚĂ ŐĞĕŝƌĚŝŬ͘ dĂƚďŝŬĂƨŵŦǌŦŶ ŝůŬ ĂƔĂŵĂƐŦŶŦ Ǉůƺů ĂǇŦŶĚĂ ďĂƔĂƌŦǇůĂ ƚĂŵĂŵůĂĚŦŬ͘ 7ůŬ ĂƔĂŵĂ͕ ĚĞƉƌĞŵͲ ĚĞŶ ƐŽŶƌĂŬŝ ŝůŬ ϳϮ ƐĂĂƚůŝŬ ƐƺƌĞĚĞ ǇĂƉŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ŝŚďĂƌ ĂůŦŵŦ͕ ĞŬƐƉĞƌ ĂƚĂŵĂ ǀĞ ƐŽŶͲ ƌĂŬŝ ĂƔĂŵĂůĂƌĂ ŚĂǌŦƌůŦŬ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝ ŝĕĞƌŝǇŽƌͲ ĚƵ͘ dĂƚďŝŬĂƩĂ͕ ϱ͘ϬϬϬ ŝůĂ ϭϬ͘ϬϬϬ ĂĚĞƚ ĂƌĂƐŦ ŚĂƐĂƌ ĚŽƐǇĂƐŦŶĂ ƐĞďĞƉ ŽůĂĐĂŬ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ĚĞƉƌĞŵ ŽůĂƐŦůŦŒŦŶĂ ŬĂƌƔŦ ŚĂǌŦƌůĂŶĂŶ ƐĂƌŦ ƐĞŶĂƌǇŽǇĂ ŐƂƌĞ ŝƔ ĂŬŦƔŦŶŦŶ ƐƺƌĞŬůŝůŝŒŝ͕ ĕĂůŦƔĂŶůĂƌŦŶ ǀĞ ŬĂǇŶĂŬůĂƌŦŶ ŽƌŐĂŶŝǌĂƐǇŽŶ ǀĞ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐǇŽŶƵ ŝůĞ ŚĂƐĂƌ ĚƵƌƵŵƵŶĂ ŐƂƌĞ ŽůƵƔƚƵƌƵůĂĐĂŬ ŝƔ ƉůĂŶůĂƌŦŶŦ ƚĞƐƚ ĞƫŬ͘ ǇŶŦ ǌĂŵĂŶĚĂ ĨĞůĂŬĞƚ ĂŶůĂƌŦŶĚĂ ŝƔ ƐƺƌĞŬůŝůŝŒŝŶŝ ƐĂŒůĂŵĂŶŦŶ ďĂƔůŦĐĂ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬůĂƌŦŵŦǌĚĂŶ ŽůĚƵŒƵŶƵŶ ďŝůŝŶĐŝŶĚĞǇŝǌ͘ KůĂƐŦ ďŝƌ 7ƐƚĂŶďƵů ĚĞƉƌĞŵŝŶĚĞ ǌŽƌƵŶůƵ ĚĞƉƌĞŵ ƐŝŐŽƌƚĂƐŦ ƉŽůŝĕĞůĞƌŝŶĞ ŝůŝƔŬŝŶ ǀĞƌŝ ƚĂďĂŶŦŶŦŶ ǌĂƌĂƌ ŐƂƌŵĞ ƌŝƐŬŝŶĞ ŬĂƌƔŦ ƂŶůĞŵ ĂůŦŶŵŦƔ ĚƵƌƵŵĚĂĚŦƌ͘ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂ ďƵůƵŶĂŶ ĨĞƚĞ <ĂƌƔŦ zĞĚĞŬͲ ůĞŵĞ DĞƌŬĞǌŝŵŝǌĚĞ ƚƺŵ ǀĞƌŝ ƚĂďĂŶŦŵŦǌ ǇĞĚĞŬůĞŶŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ƂǇůĞĐĞ 7ƐƚĂŶďƵů͛ĚĂŬŝ ďŝůŐŝƐĂǇĂƌ ƐƵŶƵĐƵŵƵǌƵŶ ĚĞƉƌĞŵĚĞ ǌĂƌĂƌ ŐƂƌŵĞƐŝ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ďŝůŐŝůĞƌĞ ŶŬĂƌĂ ƺǌĞƌŝͲ ŶĚĞŶ ƵůĂƔĂƌĂŬ ŚĂƐĂƌ ƚĞƐƉŝƚ͕ ƂĚĞŵĞ ǀĞ ĚŝŒĞƌ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦŵŦǌŦ ĂƌĂůŦŬƐŦǌ ĚĞǀĂŵ ĞƫƌĞďŝůŵĞ ŽůĂŶĂŒŦŶĂ ƐĂŚŝďŝǌ͘͟ 33 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

' Q\DQ×Q .DUDGHQL] NDS×V× /LPDQODU üHKUL 6DPVXQ

^ŽǀǇĞƚůĞƌ ŝƌůŝŒŝ͛ŶŝŶ ǇŦŬŦůŵĂƐŦǇůĂ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ͚Ƃůƺ ĚĞŶŝǌůŝŬƚĞŶ͕͛ ͚ƟĐĂƌĞƚ ĚĞŶŝǌůŝŒŝŶĞ͛ ƚĞƌĮ Ğƫ͘ ĞůŬŝ ĚĞ ĚƺŶǇĂŶŦŶ ĞŶ ƐƚƌĂƚĞũŝŬ ƐƵǇŽůůĂƌŦŶĚĂŶ ďŝƌŝ ƔƵ ĂŶĚĂ͘ 7ĕ ĚĞŶŝǌ ŶŝƚĞůŝŒŝ ƐƚƌĂƚĞũŝǇĞ ƚĂǀĂŶ ǇĂƉƨƌĚŦ͘ ǀƌƵƉĂ͕ ĞƐŬŝ ^ŽǀǇĞƚ ĐŽŒƌĂĨǇĂƐŦ͕ KƌƚĂ ƐǇĂ͕ hǌĂŬ ŽŒƵ͕ 'ƺŶĞǇ ƐǇĂ͕ ŶĂĚŽůƵ ǀĞ ĨƌŝŬĂ͛ǇŦ ďƵůƵƔƚƵŒƵ ďŝƌ ŵĞǇĚĂŶ ƐĂŶŬŝ͘ Ƶ ŵĞǇĚĂŶŦŶ ŽƌƚĂƐŦŶĚĂ ŶĂĚŽůƵ ǀĂƌ͘ ŦƔĂ ĂĕŦůĂŶ ŬĂƉŦƐŦ ĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͘ 9HGDW $7,&, 0XVWDID %ú/ú.

ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ŝ dƺƌŬŝǇĞ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ĚƺŶǇĂǇĂ ďĂŒůĂĚŦŒŦŶŦŶ ŶĞ ŬĂĚĂƌ ĨĂƌŬŦŶĚĂǇŦǌ͍ ĞŶŝǌ͕ ŬĂƌĂ͕ ŚĂǀĂ ǀĞ ƚƌĞŶ ǇŽůůĂƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐǇŽŶƵŶ ĞŬƐŝŬƐŝǌ ŬƵƌƵůŵĂƐŦǇůĂ ƔĞŚƌŝŶ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ďŽǇƵƩĂ ƵůĂƔŦŵ ƺƐƐƺ ŚĂůŝŶĞ ŐĞůŵĞƐŝŶĚĞŶ ƐƂǌ ĞĚŝǇŽƌƵǌ͘ Ƶ ŐĞƌĕĞŒŝ ŐƂƌƺƉ ǀĞ ŐĞƌĞŒŝŶŝ ǇĞƌŝŶĞ ŐĞͲ ƟƌŵĞ ǌĂŵĂŶŦ ƔŝŵĚŝ͘ ŶĂĚŽůƵ͛ŶƵŶ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ŬŦǇŦůĂƌŦ ďŝŶͲ ůĞƌĐĞ ǇŦůĚŦƌ ĚĞŶŝǌ ƟĐĂƌĞƟŶŝŶ ďĞƔŝŒŝ ǌĂƚĞŶ͘ <ŦǇŦ ďŽǇƵŶĐĂ ŽŶůĂƌĐĂ ůŝŵĂŶ ƔĞŚƌŝ ŬƵƌƵůŵƵƔ ĞƐŬŝ ƚĂƌŝŚůĞƌĚĞ͘ ,ĂƩĂ ĚĂŒůĂƌŦŶ ĞƚĞŬůĞƌŝ ůŝŵĂŶ ŬĂůŦŶƨůĂƌŦǇůĂ ĚŽůƵ͘ /ƌŵĂŬůĂƌŦŶ ƚĂƔŦĚŦŒŦ ƚŽƉƌĂŬůĂ ŽǀĂͲ ůĂƌ ŽůƵƔƵŶĐĂ ĚĞŶŝǌŝŶ ĞƉĞǇ ŐĞƌŝƐŝŶĚĞ ŬĂůŵŦƔůĂƌ͘ Ƶ ĐŽŒƌĂĨǇĂ ďŝůŝŶĞŶ ĞŶ ĂŬƟĨ ƟĐĂƌĞƚ ŐƺǌĞƌŐąŚůĂƌŦŶĚĂŶ 7ƉĞŬ zŽůƵ͛ŶƵŶ ĚĂ ŵŝŚĞŶŬ ŶŽŬƚĂƐŦ͘ WĞƚƌŽů ǀĞ ĚŽŒĂůŐĂǌ ĂůŦŵͲƐĂƨŵ ŝůĞ ĚĂŒŦƨŵŦŶŦ ĚƺǌĞŶůĞǇĞŶ ǇĞŶŝ ĞŶĞƌũŝ ĂŶůĂƔŵĂůĂƌŦǇůĂ͕ ŐĞĕŵŝƔƚĞŬŝ ƌŽůƺŶĞ ǇĞŶŝĚĞŶ ƐŽǇƵŶŵĂŬ ƺǌĞƌĞ ďƵ ǇŽů͘ ŶĂĚŽůƵ͕ ǀƌƵƉĂ͕ ƐǇĂ ǀĞ ĨƌŝŬĂ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ŚĞƉ ŬƂƉƌƺ ǀĂǌŝĨĞƐŝ ŐƂƌŵƺƔ͘ <ŝƚůĞ ŝůĞƟƔŝŵ ĂƌĂĕůĂƌŦǇůĂ ŬƺĕƺůĞŶ ĚƺŶǇĂͲ ĚĂ ďƵ ĨŽŶŬƐŝǇŽŶ ĚĂŚĂ ĚĂ ŵƺŚŝŵůĞƔŝǇŽƌ ŐŝĚĞƌĞŬ͘ zĞŶŝ ƉĂǌĂƌůĂŵĂ ƚĞŬŶŝŬůĞƌŝ ďŝƌ ĂƌĂ ϭϵϳϬ͛ůĞƌŝŶ ƚŽƉƚĂŶĐŦ ŵĞƌŬĞǌŝ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ŬŽŶƚƌƉŝǇĞĚĞ ďŦƌĂŬŵŦƔƨ͘

34 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

^ĂŶĂǇŝ Ăůƚ ǇĂƉŦƐŦŶŦŶ ǇŽŬůƵŒƵǇůĂ ƔĞŚŝƌ ŬĂĚĞƌŝŶĞ ŬƺƐĞŶ ďŝƌ ŚĂǀĂǇĂ ďƺƌƺŶĚƺ ǇŦůůĂƌĐĂ͘ bĂƌƚůĂƌ ǀĞ ĕĂƌŬůĂƌ ůĞŚŝŶĞ ĚƂŶƺǇŽƌ ƔŝŵĚŝůĞƌĚĞ͘ ^ŽǀǇĞƚůĞƌ ŝƌůŝŒŝ͛ŶŝŶ ǇŦŬŦůŵĂƐŦǇͲ ůĂ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ͚Ƃůƺ ĚĞŶŝǌůŝŬƚĞŶ͕͛ ͚ƟĐĂƌĞƚ ĚĞŶŝǌůŝŒŝŶĞ͛ ƚĞƌĮ Ğƫ͘ ĞůŬŝ ĚĞ ĚƺŶǇĂŶŦŶ ĞŶ ƐƚƌĂƚĞũŝŬ ƐƵǇŽůůĂƌŦŶĚĂŶ ďŝƌŝ ŬŽŶƵŵƵŶĂ ŐĞůŝǀĞƌĚŝ ďŝƌĚĞŶ͘ 7ĕ ĚĞŶŝǌ ŶŝƚĞůŝŒŝ ƐƚƌĂƚĞũŝǇĞ ƚĂǀĂŶ ǇĂƉƨƌĚŦ ĂĚĞƚĂ͘ ǀƌƵƉĂ͕ ĞƐŬŝ ^ŽǀǇĞƚ ĐŽŒƌĂĨǇĂƐŦ͕ KƌƚĂ ƐǇĂ͕ hǌĂŬ ŽŒƵ͕ 'ƺŶĞǇ ƐǇĂ͕ ŶĂĚŽůƵ ǀĞ ĨƌŝŬĂ͛ǇŦ ďƵůƵƔƚƵŒƵ ďŝƌ ŵĞǇĚĂŶ ƐĂŶŬŝ͘ Ƶ ŵĞǇĚĂŶŦŶ ŽƌƚĂƐŦŶĚĂ ŶĂĚŽůƵ ǀĂƌ͘ ŦƔĂ ĂĕŦůĂŶ ŬĂƉŦƐŦ ĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͘ ,Ğŵ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ƺƌĞƫŬůĞƌŝŶŝ ĚƺŶǇĂǇĂ ƐĂƚĂďŝůĞĐĞŒŝ͕ ŚĞŵ ĚĞ ϱϬ͛ĚĞŶ ĨĂǌůĂ ƺůŬĞŶŝŶ ŝƚŚĂůĂƚ Ͳ ŝŚƌĂĐĂƚ ƐŝƌŬƺůĂƐǇŽŶƵŶĚĂ ĞƔƐŝǌ ďŝƌ ŐŝƌŝƔͲĕŦŬŦƔ ŶŽŬƚĂƐŦ͘ ^ĂĚĞĐĞ ĚĞŶŝǌ ĚĞŒŝů͕ ŚĂͲ ǀĂǇŽůƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦŶĚĂ ǀĂǌŐĞĕŝůĞŵĞǌ ďŝƌ ƺƐ ŬŝŵůŝŒŝŶĞ ďƺƌƺŶĞďŝůŝƌ ƉĞŬ ĂůĂ͘ <ĂƉĂŬ ĚŽƐǇĂƐŦŶĚĂ ŐƂƌƺƔůĞƌŝŶŝ ďŝůĚŝƌĞŶ ŬŽŶƵǇůĂ ŝůŐŝůŝ ŬŝƔŝůĞƌŝŶ ŝĨĂĚĞ ĞƫŬůĞƌŝ Őŝďŝ͕ ĂŬŦůĐŦů ƉƌŽũĞůĞƌůĞ ĚĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦŶĚĂŬŝ ŶŽŬƐĂŶ ŚĂƚůĂƌ ƚĂŵĂŵůĂŶŦƌƐĂ ŬĂƉŦ ĂƌĚŦŶĂ ŬĂĚĂƌ ĂĕŦůĂĐĂŬ͘ KƌƚĂ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ŝůĞ ĚĂŶĂ ŚĂǀǌĂƐŦŶŦ ĚŝƌĞŬƚ ďĂŒůĂǇĂŶ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦ ŬĂƉŦǇŦ ƐŽŶͲ ƐƵǌĂ ŬĂĚĂƌ ĂĕŦŬ ƚƵƚŵĂǇĂ ǇĞƚĞĐĞŬ͘

,Ğŵ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ƺƌĞƫŬůĞƌŝŶŝ ĚƺŶǇĂǇĂ ƐĂƚĂďŝůĞĐĞŒŝ͕ ŚĞŵ ĚĞ ǇƺǌůĞƌĐĞ ϱϬ͛ĚĞŶ ĨĂǌůĂ ƺůŬĞŶŝŶ ŝƚŚĂůĂƚͲŝŚƌĂĐĂƚ ƐŝƌŬƺůąƐǇŽŶƵŶĚĂ ĞƔƐŝǌ ďŝƌ ŐŝƌŝƔͲĕŦŬŦƔ ŶŽŬƚĂƐŦ ^ĂŵƐƵŶ͘ ^ĂŶĂǇŝ͕ ƚĂƌŦŵ͕ ƟĐĂƌĞƚ͕ ƐĂŶĂƚ͕ ƚƵƌŝǌŵ͕ ƐƉŽƌ͕ ďŝůŝŵ͕ ƐĂŒůŦŬ ǀĞ ďƵŶůĂƌŦŶ ƚƺƌĞǀůĞƌŝ ŚĞƌ ŵĞǀǌƵŶƵŶ ŬĂĚĞƌŝ ďƵ ŬĂƉŦŶŦŶ ĨŽŶŬƐŝǇŽŶĞůůŝŒŝŶĞ ǀĞ ƌĂŶƚĂďů ŝƔůĞŵĞƐŝŶĞ ďĂŒůŦ͘ zŽŬƐĂ ďƵ ƐĞŶĞ ŚĂŵƐŝ ďŽů ǇĂ ĚĂ Ăǌ ƚĂƌƨƔŵĂůĂƌŦǇůĂ Ƃŵƺƌ ƚƺŬĞƚĞĐĞŒŝǌ͘

ƐůŦŶĚĂ ŐƺŶĚĞŵĞ ƚĂƔŦĚŦŒŦŵŦǌ ͞<ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ĚĞŶ ƺŶǇĂ ĕŦůĂŶ <ĂƉŦ͕͟ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ŐĞŶĞů ĞŬŽŶŽŵŝŬ ƉŽůŝƟŬĂůĂƌŦŶŦŶ ĂŶĂ ƌŽƚĂůĂƌŦŶĚĂŶ ďŝƌŝ ŬĂďƵů ĞĚŝůŵĞůŝ͘ ŝƌ ĚĞǀůĞƚ ƉƌŽũĞƐŝ ďƵ͘ ŵĂ ŝůŬ ĂƚĞƔŝŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ǇĂŬŦůŵĂƐŦ ĕŽŬ ĂŶůĂŵůŦ͘ dŦƉŬŦ 7ƐƟŬůĂů DƺĐĂĚĞůĞƐŝ͛ŶŝŶ ďĂƔůĂŶŐŦĐŦŶĚĂŬŝŶĞ ďĞŶǌĞǇĞŶ ĐĞƐĂƌĞƚ͕ Őƺĕ͕ Ăǌŝŵ͕ ŝƐƚĞŬ ǀĞ ŬĂƌĂƌůŦůŦŬůĂ͘ Ƶ ǇƺǌĚĞŶ ƔĞŚŝƌ ŵŝůůĞƚǀĞŬŝůůĞƌŝ ǇĂƨƉ ŬĂůŬŦƉ ĚŽƐǇĂĚĂ ǀƵƌŐƵůĂŶĂŶ ŐĞƌĕĞŒŝŶ ƉƌĂƟŒĞ ŐĞĕŵĞƐŝ ĂĚŦŶĂ ŬĂĨĂ ǇŽƌŵĂůŦ͘ ĂƔƚĂ ǀĂůŝ ǀĞ ďƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ďĞůĞĚŝǇĞ ďĂƔŬĂŶŦ͖ ĚŝŒĞƌ ŵƺůŬŝ ǀĞ ŝĚĂƌŝ ǇĞƚŬŝůŝůĞƌ ĚĞ͘ bĞŚƌŝŶ ĞŬŽŶŽͲ ŵŝƐŝŶĞ ǇƂŶ ǀĞƌĞŶ ŵĞƐůĞŬ ďŝƌůŝŬůĞƌŝ ĚĞ͘ mŶŝͲ ǀĞƌƐŝƚĞ ďƵ ĂƨůĂŵĂ ƚĂŵ ŬĂƉĂƐŝƚĞǇůĞ ŬĂƚŬŦ ƐĂŒůĂŵĂůŦ͘ KĚĂůĂƌ͕ ŝĚĞŽůŽũŝůĞƌŝ ƌĂĨĂ ŬĂůĚŦƌŦƉ͕ ŚĂƌŦů ŚĂƌŦů ĕĂůŦƔŵĂůŦ͘ ^ĂŶĂǇŝ͕ ƚĂƌŦŵ͕ ƟĐĂƌĞƚ͕ ƐĂŶĂƚ͕ ƚƵƌŝǌŵ͕ ƐƉŽƌ͕ ďŝůŝŵ͕ ƐĂŒůŦŬ ǀĞ ďƵŶůĂƌŦŶ ƚƺƌĞǀůĞƌŝ ŚĞƌ ŵĞǀǌƵŶƵŶ ŬĂĚĞƌŝ ďƵ ŬĂƉŦŶŦŶ ĂĕŦŬůŦŒŦŶĂ ǀĞ ƌĂŶƚĂďů ŝƔůĞŵĞƐŝŶĞ ďĂŒůŦ͘ zŽŬƐĂ ďƵ ƐĞŶĞ ŚĂŵƐŝ ďŽů ǇĂ ĚĂ Ăǌ ƚĂƌƨƔŵĂůĂƌŦǇůĂ Ƃŵƺƌ ƚƺŬĞƚĞĐĞŒŝǌ͘ mĕ ƚĂƌĂķ ĚĞŶŝǌůĞƌůĞ ĕĞǀƌŝůŝ ŶĂĚŽůƵ ŚĂŬŝŬĂƟŶĚĞŶ ŚĂŬŬŦǇůĂ ŝƐƟĨĂĚĞ ĞƚͲ ŵĞŵĞŬ͕ ďŝƌ ŝŚĂŶĞƚ͘ ƵŶĂ ŽƌƚĂŬůŦŬ ĚĂ͕ ďĞƔĞƌ ŝĕŝŶ ĕŽŬ ŬƂƚƺ ďŝƌ ƚĞƌĐŝŚ͘

35 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

dƺƌŬŝǇĞ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŬƺĕƺŬ ƂůĕĞŬůĞƌůĞ ĚĂŒŦƨůŵĂƐŦ ǇĂŶŦŶĚĂ͖ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞŶ ǀĞǇĂ ĚŽŒƵĚĂŶ ŐĞůĞĐĞŬ ŚĂŵŵĂĚͲ ĚĞůĞƌŝŶ :/d ƐŝƐƚĞŵŝ ŝůĞ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂŬŝ ĨĂďƌŝŬĂůĂƌĂ ŬŽŶƐŽůŝĚĞ ĞĚŝůĞƌĞŬ ǇŽůͲ ůĂŶŵĂƐŦ ďƺǇƺŬ ĂǀĂŶƚĂũůĂƌ ƐĂŒůĂͲ ǇĂĐĂŬƨƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘

ƟůůĂ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ůŽũŝƐƟŬ ŬŽŶƵƐƵŶͲ ĚĂ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ǇĞƚŬŝŶ ŝƐŝŵůĞƌŝŶĚĞŶ͘ DĞƌƐŝŶ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞ >ŽũŝƐƟŬ DĂƐͲ ƚĞƌ WůĂŶŦ͛ŶŦŶ ŚĂǌŦƌůĂŶŵĂƐŦ ǀĞ ŬƵƌƵͲ ůĂĐĂŬ ůŽũŝƐƟŬ ŬƂǇƺŶ ďƂůŐĞƐĞů ŐĞůŝƔŝŵ ŬŽŽƌĚŝŶĂƚƂƌůƺŒƺǇůĞ ƵŒƌĂƔŦǇŽƌ͘ ^ĂŵͲ ƐƵŶ͛ĚĂ ŬŽŶƵǇĂ ĚĂŝƌ ƐĞŵŝŶĞƌ ǀĞƌĞŶ ǀĞ ďƂůŐĞĚĞŬŝ ŬƵƌƵŵůĂƌŦŶ ǇƂŶĞƟĐŝůĞƌŝǇůĞ ŐƂƌƺƔĞŶ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͛Ğ ŐƂƌĞ͕ ƔĞŚƌŝŶ ŐĞůĞĐĞŒŝ ŝĕŝŶ ůŽũŝƐƟŬ ŬĂǀƌĂŵŦ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ƂŶĞŵůĞ ĚƵƌƵůŵĂůŦ͘ :ĞŽƉŽůŝƟŬ ŬŽŶƵŵƵŶĂ ƔƂǇůĞ ďŝƌ ŐƂǌ ĂƨůĚŦŒŦŶĚĂ͕ ůŽũŝƐƟŬ ĂƐůŦŶĚĂ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ŐĞůĞĐĞŒŝǇůĞ ǇĂŬŦŶĚĂŶ ĂůĂŬĂůŦ ďŝƌ ŬŽŶƵ͘ můŬĞŶŝŶ ďĂƨƐŦŶĚĂ ďƺǇƺŬ ďŝƌ ƺƌĞƟŵ͖ ĚŽŒƵƐƵŶĚĂ ŝƐĞ ǌĞŶŐŝŶ ŚĂŵŵĂĚĚĞ ŬĂǇŶĂŬůĂƌŦ ǀĂƌ͘ ĂƨĚĂ ƺƌĞƟŵŝ ƚƺŬĞƟůĞŵŝǇŽƌ͘ ŽŒƵĚĂ ŬŦƐĂ ďŝƌ ƐƺƌĞ ƐŽŶƌĂ ďƺǇƺŬ ďŝƌ ƚƺŬĞͲ Ɵŵ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞůŝ ŽůƵƔĂĐĂŬ͘ <ĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵǇůĂ KƌƚĂĚŽŒƵ͛ǇĂ͕ /^ ƺůŬĞͲ ůĞƌŝŶĞ͕ 7ƌĂŶ͕ ĨŐĂŶŝƐƚĂŶ ǀĞ WĂŬŝƐƚĂŶ͛Ă ŬĂĚĂƌ ƵǌĂŶĂĐĂŬ ĞŶ ĞůǀĞƌŝƔůŝ ƵůĂƔƨƌŵĂ ŬŽƌŝĚŽƌƵŶĚĂ ƺůŬĞ͘ ĞŶŝǌ ǇŽůƵǇůĂ ŽŒƵ ŬĚĞŶŝǌ͛Ğ ǀĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛Ğ ŐĞͲ ƟƌŝůĞĐĞŬ ŬŽŶƚĞǇŶĞƌůĞŶŵŝƔ ŵĂůůĂƌŦŶ ǀĞǇĂ ZKͲZK ŝůĞ ŐĞůĞŶ ĂƌĂĕůĂƌŦŶ ŬŽŵͲ ďŝŶĞ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŬ ŵĂŶƨŒŦ ĂůƨŶĚĂ ďƺƚƺŶůĞƔŵĞƐŝŶĞ ĞŶ ƵǇŐƵŶ ǇĞƌĚĞ͘ dĞƐƉŝƚůĞƌŝŶ ƐĂŚŝďŝ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ͞dƺƌͲ ŬŝǇĞ͕ Ƶ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞůŝŶ ƐĂĚĞĐĞ ƐŦŶŦƌůĂƌŦ ŝĕŝŶĚĞ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŬ ŽůĂƌĂŬ ĚĞŒŝů ůŽͲ ũŝƐƟŬ ĂŶůĂŵŦŶĚĂ ǀĞƌŝůĞďŝůĞĐĞŬ ĕŽŬ ƂŶĞŵůŝ ŚŝǌŵĞƚůĞƌůĞ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŝůŵĞƐŝ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵĚƵƌ͘ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂŶ ďƺͲ ǇƺŬ ƂůĕĞŬůĞƌůĞ ŐĞůĞŶ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ 36 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

*HOHFHN /RMLVWLN·WH dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ƂŶĞŵůŝ ůŽũŝƐƟŬ ƵǌŵĂŶůĂƌŦŶĚĂŶ ƟůůĂ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ůŽũŝƐƟŒĞ ŚĂůĂ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂ ŽƉĞƌĂƐǇŽŶƵ Őŝďŝ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶŦ ǀƵƌŐƵůƵǇŽƌ͗ ͞dƌĂďǌŽŶ ůŝŵĂŶŦ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ŬƂƌĞůƚŵŝƔ͕ ǇĂƨƌŦŵ ǇĂƉŦůĂŵĂŵĂƐŦ ŶĞĚĞŶŝǇůĞ ůŝŵĂŶ ďĂŒůĂŶƨůŦ ǇĞŶŝ ƉƌŽũĞůĞƌ ƺƌĞƟůĞŵĞŵŝƔƟƌ͘͟

^ĂŵƐƵŶ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶŝŶ ŵĞƌŬĞǌŝ͘ zĞŶŝ ƂǌĞůůĞƔĞŶ ůŝŵĂŶŦ͕ ďƵƌĂǇůĂ ĞŶƚĞŐƌĞůŝ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ ŚĂǀĂ ĂůĂŶŦ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƐĂŶĂǇŝ ďƂůŐĞͲ ůĞƌŝ͕ ƐĞƌďĞƐƚ ďƂůŐĞƐŝ͕ ǇĞŶŝ ŚĂů ƚĞͲ ƐŝƐŝ ŝůĞ ŬƵǌĞǇŝŶ ůŽũŝƐƟŬ ŵĞƌŬĞǌůŝŒŝŶĞ ĂĚĂǇ͘ ͞<ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞ ŬŽŵͲ ƔƵůĂƌŦŵŦǌůĂ ŝůŝƔŬŝůĞƌŝŵŝǌŝŶ ĂƌƚŵĂƐŦŶͲ ĚĂŶ͕ ǀƌƵƉĂ ǀĞ ƐǇĂ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ǇĞŶŝ ƚĂƔŦŵĂ ŬŽƌŝĚŽƌůĂƌŦŶŦŶ ŽůƵƔƚƵͲ ƌƵůŵĂƐŦ͕ ŬĂƌĂ ǇŽůƵ͕ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ͕ ĚĞŶŝǌǇŽůƵ ƚĂƔŦŵĂůĂƌŦŶŦŶ͕ ůŝŵĂŶ͕ ƚĞƌŵŝŶĂů͕ ĂŬƚĂƌŵĂ ŝƐƚĂƐǇŽŶƵ͕ ůŽͲ ũŝƐƟŬ ŬƂǇ͕ ĚĞƉŽůĂŵĂ ĂůĂŶůĂƌŦ Őŝďŝ Ăůƚ ǇĂƉŦůĂƌŦŶ ŽůƵƔƚƵƌƵůŵĂƐŦŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂ ďƵ ŬŽƌŝĚŽƌ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ďŝƌ ǇƺŬ ĂŬŦƔŦ ďĂƔůĂǇĂĐĂŬƨƌ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔĂŶ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ ƔƂǇůĞ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ ƐƂǌůĞƌŝŶĞ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞŶ ƚŽƉůĂŶĂĐĂŬ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ ŬĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ǀĞ ŬĂƌĂ ǇŽůƵ ŝůĞ ŝůĞƟůŵĞƐŝŶĚĞ ĚŽŒƌƵ ďŝƌ ŶŽŬƚĂĚĂĚŦƌ͘ dĞƌƐŝŶĞ ŚĂƌĞŬĞƚůĞ hǌĂŬĚŽŒƵ ǀĞ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂŶ ŐĞůĞŶ ŵĂůǌĞŵĞůĞƌŝŶ ĚĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞͲ Ɛŝ͛ŶĞ ƵůĂƔƨƌŦůŵĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŶŽŬƚĂƐŦ ŽůĂĐĂŬƨƌ͘͟ bĞŚƌŝŶ ďƵ ĐŽŒƌĂĮŬ ĂǀĂŶƚĂũŦŶŦ ǀĞ ŵĞǀĐƵƚ ĂůƚǇĂƉŦƐŦŶŦ ŬƵůůĂŶĂďŝůĚŝŒŝŶŝ ĚƺƔƺŶƺŶ͘ ƺǇƺŬ ĚƺƔƺŶŵĞŬ ƚĂŵ ĚĂ ďƵŶĂ ĚĞŶŝǇŽƌ ŝƔƚĞ͘ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ƐĂŶĂǇŝĐŝ͕ ƚƺĐĐĂƌ͕ ůŽũŝƐƟŬĕŝ͕ ďƺƌŽŬƌĂƚ͕ ĂŬĂĚĞŵŝƐǇĞŶ ŝůĞ ƐŽƐǇĂů ǀĞ Ɛŝǀŝů ŽůƵƔƵŵůĂƌŦŶ ŬŽŶƵŶƵŶ ƂŶĞŵŝŶŝ ǇĞͲ ƚĞƌŝŶĐĞ ŬĂǀƌĂǇĂŵĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ƐƂǇůƺͲ ǇŽƌ͗ ͞ >ŽũŝƐƟŒĞ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂ ŽƉĞͲ ƌĂƐǇŽŶƵ Őŝďŝ ďĂŬŵĂ ĂůŦƔŬĂŶůŦŒŦŶŦ ƺǌĞƌůĞƌŝŶĚĞŶ ĂƚĂŵĂŵŦƔůĂƌĚŦƌ͘ Ƶ ďŝůŝŶŵĞǌůŝŬ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ĚĂŚĂ ƂŶĐĞ ĕŽŬ ĂŬƟĨ ŽůĂŶ dƌĂďͲ ǌŽŶ ůŝŵĂŶŦ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ŬƂƌĞůƚŵŝƔ͕ ǇĂƨƌŦŵ ǇĂƉŦůĂŵĂŵĂƐŦ ŶĞĚĞŶŝǇͲ ůĞ ůŝŵĂŶ ďĂŒůĂŶƨůŦ ǇĞŶŝ ƉƌŽũĞůĞƌ ƺƌĞƟůĞŵĞŵŝƔƟƌ͘ ĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦŶŦŶ ŐĞĕŵŝƔƚĞ ƺǀĞǇ ĞǀůĂƚ ŽůĂƌĂŬ ŐƂƌƺůͲ ŵĞƐŝ ŝůĞ ĚĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĂǀĂŶƚĂũŦŶŦ ŬƵůůĂŶĂŵĂŵŦƔƨƌ͘ ,ĞŶƺǌ ůŽũŝƐƟŒŝŶ ŬĞŶƚ ŝĕŝŶ ƂŶĞŵŝŶŝ ŽƌƚĂǇĂ ŬŽǇĂĐĂŬ ďŝƌ ĕĂůŦƔŵĂĚĂ ďĂƔůĂŶŐŦĕ ŬŽŶƵŵƵŶͲ ĚĂ ďŝůĞ ĚĞŒŝůĚŝƌ͘͟

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ϭϭ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

Ƶ ĂŶůĂŵĚĂ ǀĂůŝůŝŬ͕ d^K͕ ďĞůĞĚŝǇĞ ǀĞ ^d<͛ůĂƌŦŶ ďŝƌ ĂŶ ƂŶĐĞ ŚĂƌĞŬĞƚĞ ŐĞĕŵĞ ŐĞƌĕĞŒŝŶĞ ĚŝŬŬĂƚ ĕĞŬŝǇŽƌ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ͞7ůĚĞŬŝ ŐĞůŝƔƟƌŵĞ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ŝĕŝŶĚĞ ĚŦƔ ƟĐĂƌĞƟŶ ŐĞůŝƔƟƌŝůŵĞƐŝ ǀĞ ďƵŶĂ ƉĂƌĂůĞů ŽůĂƌĂŬ ůŽũŝƐͲ ƟŬ ƐĞŬƚƂƌƺŶƺŶ ŬƵůůĂŶŦŵŦ ďŝƌ ŚĞĚĞĨ ŽůĂƌĂŬ ƐĞĕŝůŵŝƔƟƌ͘ 'ĞĕƟŒŝŵŝǌ ǇŦůůĂƌĚĂ dD ĚĞƐƚĞŒŝ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ ĞůĞĚŝǇĞƐŝŶŝŶ ŬƵƌŵƵƔ ŽůĚƵŒƵ ^ < ͘b͛͘ŶŝŶ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ͖ ^ĂŵƐƵŶ ŝůŝŶĚĞ ůŽũŝƐƟŒŝŶ ŐĞůŝƔƟƌŝůŵĞƐŝ͕ ďŝƌ ůŽũŝƐƟŬ ŬƂǇ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ŐƺŶĚĞŵĞ ŐĞůŵŝƔƟƌ͘ zĂƉŦůĂŶ ƉĂŶĞůůĞƌ ǀĞ ŬŽŶĨĞƌĂŶƐͲ ůĂƌĚĂ ŬŽŶƵ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ŐƂƌƺƔůĞƌ ĂůŦŶŵŦƔ͕ ŶŽƚůĂƌ ǇĂǌŦůŵŦƔ͕ ŬŝƚĂƉůĂƌ ďĂƐŦůŵŦƔ ĂŶĐĂŬ ĂƌĂǇĂ ŐŝƌĞŶ ǌĂŵĂŶ ŝĕŝŶĚĞ ĞƚŬŝƐŝ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůŬĂĐĂŬ ŬĂĚĂƌ ŐƺŶĚĞŵ ĚŦƔŦŶĂ ŝƟůŵŝƔƟƌ͘ ŝƌŬĂĕ ĕĂůŦƔŵĂƐŦ ĂƌĂƔƨƌŵĂƐŦ ǇĂƉŦůŵŦƔ͕ ŶĞƟĐĞůĞŶŵĞŵŝƔƟƌ͘ <ĞŶƟŶ ŐĞůĞĐĞŒŝ ĂŶĐĂŬ ďĞůůŝ ƐĞŬƚƂƌůĞƌĞ ĂŒŦƌůŦŬ ǀĞƌŝůĞƌĞŬ͕ ďŝůŝŶŝƌůŝŒŝ ƐĂŒůĂǇĂƌĂŬ͕ Ăůƚ ǇĂƉŦƐŦŶŦ ŚĂǌŦƌůĂǇĂƌĂŬ͕ ďĞůůŝ ďŝƌ ƉůĂŶ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ͕ ĞŒŝƟŵŝŶŝŶ ǀĞƌŝůŵĞƐŝ͕ ĚĞƌŶĞŬůĞƔŵĞ͕ ĂŬĂĚĞŵŝŬ ĚĞƐƚĞŒŝŶ ĂůŦŶŵĂƐŦ͕ ƟĐĂƌĞƚ ǀĞ ƐĂŶĂǇŝ ŽĚĂƐŦ͕ ďĞůĞĚŝǇĞ͕ ǀĂůŝͲ ůŝŬ Őŝďŝ ŬƵƌƵůƵƔůĂƌŦŶ ƂŶ ĂǇĂŬ ŽůŵĂƐŦ ŝůĞ ŐĞƌĕĞŬůĞƔĞďŝůŝƌ͘ Ƶ ĕĂůŦƔŵĂ ĂŶĐĂŬ ^ĂŵƐƵŶ ŝůŝŶĚĞ ǇĞƌůĞƔŝŬ ůŽũŝƐƟŬ ŽĚĂŬůĂƌŦŶ ďŝƌ ĂƌĂǇĂ ŐĞůŵĞƐŝ͕ ŽƌƚĂŬ ĂŬŦů ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ǇĂƉŵĂƐŦ ǀĞ ďŝƌ ĞǇůĞŵ ƉůĂŶŦ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ĕĂůŦƔŦůŵĂƐŦ ŝůĞ ƐĂŒůĂŶĂďŝůĞĐĞŬƟƌ͘ >ŽũŝƐƟŒŝŶ ^ĂŵƐƵŶ ďƂůŐĞƐŝŶĚĞ ĞŬŽŶŽŵŝǇĞ ĚĞŒĞƌ ŬĂƚĂďŝůŵĞƐŝ͕ ƔĞŚŝƌ ǇĂƔĂŵŦŶŦ ƌĂŚĂƚůĂŵĂƐŦ͕ ŐĞůĞĐĞŬ Ϯϱ ǇŦůŦŶ ƉůĂŶůĂŶŵĂƐŦ͕ ůŽũŝƐƟŒŝŶ ďƂůŐĞĚĞ ƚĂŶŦŶŵĂƐŦ ǀĞ ƂŒƌĞƟůŵĞƐŝ ĂŵĂĐŦǇůĂ ^ĂŵƐƵŶ >ŽũŝƐƟŬ ^ƚƌĂƚĞũŝŬ WůĂŶŦŶŦŶ ŚĂǌŦƌůĂŶŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŵĞŬͲ ƚĞĚŝƌ͘͟ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͛Ğ ŐƂƌĞ ƔĞŚŝƌĚĞŬŝ ǀĞ ŬŽŵƔƵ ŝůůĞƌĚĞŬŝ ƐĞŬƚƂƌ ƐŽƌƵŵůƵůĂƌŦ ďŝůŝŶĕůĞŶŵĞůŝ ĞŶ ďĂƔƚĂ͘ 7Ɣ ƐĂŚŝƉůĞƌŝ ƚĞĚĂƌŝŬ ǌŝŶĐŝƌŝ ǇƂŶĞƟŵŝŶŝ ǀĞ ůŽũŝƐƟŬ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝŶ ŝƔůĞƌŝŶĞ ƐĂŒůĂǇĂĐĂŒŦ ŬĂƚŵĂ ĚĞŒĞƌŝ ŐƂƌƺƉ ďƵŶĂ ŝŶĂŶŵĂůŦ͘ ŝͲ ůŝŶĕůĞŶĚŝƌŵĞ ƐĞŬƚƂƌ ĕĂůŦƔĂŶůĂƌŦŶĂ ŬĂĚĂƌ ǇĂǇŦůŵĂůŦ͘ ^ƺƌĞŬůŝůŝŬ ǀĞ ŬƵƌƵŵƐĂůůĂƔŵĂ ƺŶŝǀĞƌƐŝƚĞǇůĞ ŝƔďŝƌůŝŒŝǇůĞ ƐƺƌĚƺƌƺůĞĐĞŬ ĞŒŝƟŵ ĨĂĂůŝǇĞƚůĞƌŝŶŝŶ ĂƌĚŦŶĚĂŶ ŐĞůĞĐĞŬ͘ zĞƌĞů ŐĂǌĞƚĞ ǀĞ ĚĞƌŐŝůĞƌĞ ǇĂǌŦůĂƌ ǇĂǌŦůŵĂůŦ ŬŽŶƵǇĂ ĚĂŝƌ͘ >ŽũŝƐƟŬ ƐĞŬƚƂƌ ƉůĂƞŽƌŵƵ ŶŝƚĞůŝŒŝŶĚĞ ďŝƌ ͞ ĂůŦƔŵĂ <ŽŵŝƐǇŽŶƵ͟ ĚĞǀƌĞǇĞ ƐŽŬƵůŵĂůŦ͘ zĞƌĞů ƂůĕĞŬůŝ ĂƌĂŵĂ ƚŽƉůĂŶƨƐŦǇůĂ ŵĞǀĐƵƚ ĚƵƌƵŵ ďĞůŝƌůĞŶŵĞůŝ͘ >ŽũŝƐƟŬ ŬƂǇ ĂůĂŶŦŶŦŶ ƚĞƐƉŝƟ ŝĕŝŶ ŵĂƐƚĞƌ ƉůĂŶŦ ŚĂǌŦƌůĂŶŵĂůŦ͘ zƵƌƚĚŦƔŦŶĚĂ ĞŶ Ăǌ Ϯ ůŽũŝƐͲ ƟŬ ŬƂǇ͕ ;PƌŶĞŒŝŶ ŽůŽŶǇĂ Ͳ sĞƌŽŶĂ 7ƚĂůǇĂͿ ǌŝǇĂƌĞƚ ĞĚŝůŵĞůŝ͘ ƂůŐĞ ŝƔ ĂĚĂŵůĂƌŦŶĂ ǀĞ ƂŒƌĞŶĐŝůĞƌĞ ǇƂŶĞůŝŬ >ŽũŝƐƟŬ ĞƐƚĞŬ DĞƌŬĞǌŝ ϯϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ĚĞ ŬƵƌƵůŵĂůŦ ƂƚĞ ǇĂŶĚĂŶ͘

zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞŶ ƚŽƉůĂŶĂĐĂŬ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ ŬĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ǀĞ ŬĂƌĂ ǇŽůƵ ŝůĞ ŝůĞƟůŵĞƐŝŶĚĞ ĚŽŒƌƵ ďŝƌ ŶŽŬƚĂĚĂĚŦƌ͘ dĞƌƐŝŶĞ ŚĂƌĞŬĞƚůĞ hǌĂŬĚŽŒƵ ǀĞ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂŶ ŐĞůĞŶ ŵĂůǌĞŵĞůĞƌŝŶ ĚĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĞ ƵůĂƔƨƌŦůŵĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŶŽŬƚĂƐŦ ŽůĂĐĂŬƨƌ͘͟

ŒŝƟŵ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ĚĂ ŝŚŵĂů ĞĚŝůŵĞŵĞůŝ͘ DĞƐůĞŬ ĞĚŝŶĚŝƌŵĞ ŬƵƌƐůĂƌŦ ĚƺǌĞŶůĞŶŵĞƐŝ͖ ůŽũŝƐƟŬ ŵĞƐůĞŬ ůŝƐĞƐŝ͕ ŵĞƐůĞŬ ůŝƐĞůĞƌŝ ǀĞ ǇƺŬƐĞŬ ŽŬƵůůĂƌŦŶĚĂ ŚĂƩĂ ƺŶŝǀĞƌƐŝƚĞůĞƌͲ ĚĞ ŝůŐŝůŝ ďƂůƺŵůĞƌ ĂĕŦůŵĂƐŦ͖ ƂŒƌĞŶĐŝůĞƌĞ ƐƚĂũ ǀĞ ŝƔ ďŝƌůŝŒŝ ķƌƐĂƨ ƚĂŶŦŶŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬͲ ŵĞŬƚĞ͘ zĂŬůĂƔŦŬ ϲ ĂǇůŦŬ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌĚĂŶ ƔƵŶůĂƌ ďĞŬůĞŶŵĞŬƚĞ͘ ƂůŐĞ ĕĂůŦƔĂŶůĂƌŦ ǀĞ ǇĂƨƌŦŵĐŦůĂƌ ŬŽŶƵǇƵ ďĞŶŝŵƐĞǇĞĐĞŬ͘ >ŽͲ ũŝƐƟŬ ŬƂǇ ƉƌŽũĞƐŝ ŽŶĂǇůĂŶĂĐĂŬ͘ ůƚ ǇĂƉŦ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦ ďĂƔůĂǇĂĐĂŬ͘ bĞŚŝƌĚĞ ůŽũŝƐƟŬ ĂĚŦ ĚƵǇƵůĂĐĂŬ ǀĞ ĂŶůĂƔŦůĂĐĂŬ͘ zŦůĚŦǌƚĞŬŝŶ͕ ^ĂŵƐƵŶ ǀĞ DĞƌƐŝŶ ůŝŵĂŶůĂƌŦͲ ŶŦ ƂƌŶĞŬ ǀĞƌĞƌĞŬ ƔƵŶůĂƌŦ ĂŶůĂƨǇŽƌ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ůĂ ĂǇŶŦ ŬŽŶƵŵĚĂ ŽůĂŶ ǀĞ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ĂŬƟǀŝƚĞůĞƌŝ ŬĂƚůĂǇĂƌĂŬ ŐĞĕĞŶ ŝůůĞƌŝŶ ďĂƔŦŶĚĂ DĞƌƐŝŶ ŐĞůŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ >ŝŵĂŶŦŶ ƂǌĞůůĞƔƟƌŝůŵĞƐŝŶŝ ŝǇŝ ŬƵůůĂŶĂŶ ŝů ƐĂŶĂǇŝĐŝ ǀĞ ƚƺĐĐĂƌŦ ƐĂĚĞĐĞ ŵĂůŦ ƺƌĞƚŵĞŶŝŶ ǀĞ ƐĂƚŵĂŶŦŶ ĚĞŒŝů ƚĞĚĂƌŝŬ ǌŝŶĐŝƌ ŝĕŝŶĚĞͲ Ŭŝ ďĂǌŦ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝ ŬĞŶĚŝůĞƌŝŶ ďŝƌůĞƔĞƌĞŬ ǇĂƉŵĂƐŦŶŦŶ ĚĂ ĂǀĂŶƚĂũŦŶŦ ŬƵůůĂŶŵŦƔůĂƌ ǀĞ ƂůĕĞŬůĞƌŝ ĕŽŬ ŚŦǌůĂ ďƺǇƺƚŵƺƔůĞƌĚŝƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ĚĂ ĂǇŶŦ ŽůŐƵǇƵ ǇĂƔĂǇĂďŝůĞĐĞŬƟƌ͘ >ŽũŝƐƟŬ ƔĞŚŝƌĚĞŬŝ ƚƺŵ ůŽũŝƐƟŬ ŽĚĂŬůĂƌŦ ŝůŐŝůĞŶĚŝƌĞŶ ďŝƌ ƐĞŬƚƂƌĚƺƌ͘ ƵŶůĂƌĚĂŶ ďŝƌŝŶŝŶ ĞŬƐŝŬůŝŒŝ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝŶ ǀĞƌŝůŵĞƐŝŶŝ ĂŬƐĂƚĂĐĂŬƨƌ͘ >ŝͲ ŵĂŶ͕ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ͕ ŬĂƌĂ ƚĂƔŦŵĂ ŬƵƌƵůƵƔƵ ƚĞŵƐŝůĐŝůĞƌŝ͕ ŐƺŵƌƺŬ͕ ƐĞƌďĞƐƚ ďƂůŐĞ͕ ŽƌŐĂͲ ŶŝǌĞ ƐĂŶĂǇŝ ďƂůŐĞůĞƌŝ͕ ďĞůĞĚŝǇĞ͕ ƺŶŝǀĞƌƐŝƚĞ͕ ǀĂůŝůŝŬ͕ ƔĞŚŝƌĚĞŬŝ ďƺǇƺŬ ůŽũŝƐƟŬ ƔŝƌŬĞƚůĞƌĚĞŶ ďŝƌ ŬĂĕ ƚĂŶĞƐŝŶŝŶ ƚĞŵƐŝůĐŝƐŝ ďŝƌ ĂƌĂǇĂ ŐĞůŝƉ ďŝƌ ƉůĂƞŽƌŵ ŚĂůŝŶĚĞ ŝƔ ƉůĂŶŦ ĕŦŬĂƌƚŵĂůŦĚŦƌ͘ Ƶ ƉůĂŶ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ĚŦƔ ĚĞƐƚĞŬ ĂůŵĂŶŦŶ ĚĂ ǀĂǌŐĞĕŝůŵĞǌ ŽůĚƵŒƵŶƵ ĚƺƔƺŶƺǇŽƌƵŵ͘ ^ĂŵͲ ƐƵŶ ƔĞŚƌŝŶŝŶ ƐĂŶĂǇŝƐŝ ŝůĞ ŐĞůŝƔŵĞƐŝ͕ ǇĞŶŝ ƐĂŶĂǇŝ ǇĂƨƌŦŵůĂƌŦŶĂ ƚĂůĞƉ ŽůŵĂƐŦ ĂŶĐĂŬ ůŽũŝƐƟŬ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝŶ ƐĂŒůŦŬůŦ͕ ŚŦǌůŦ ǀĞ ĞŬŽͲ ŶŽŵŝŬ ƐĂŒůĂŶŵĂƐŦ ŝůĞ ŵƺŵŬƺŶĚƺƌ͘ ƵŶƵŶ Ăůƚ ǇĂƉŦƐŦŶŦŶ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ƔĂƌƴƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ĚŽŒƵͲ Ăƨ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƵůĂƔƨƌŵĂ ŚĂƴŶĚĂ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌͲ ŬĚĞŶŝǌ ŬŽƌŝĚŽƌƵŶĚĂ ďŝƌ ŐĞĕŝƔ ŶŽŬƚĂƐŦ ĚĂ ŽůŵĂŵĂůŦĚŦƌ͘ <ĂƚŵĂ ĚĞŒĞƌ ĂŶͲ ĐĂŬ ďƵ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ ĚĞŶŝǌͲŬĂƌĂͲĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŝŶƚĞƌŵŽĚĂů ƐŝƐƚĞŵŝŶĚĞ ĞůůĞĕůĞŶŵĞƐŝ ;'ƺŵͲ ƌƺŬ ŐƂǌĞƟŵŝ ĂůƨŶĚĂŬŝ ĞƔǇĂŶŦŶ ĂƐůŝ ŶŝƚĞͲ ůŝŬůĞƌŝŶŝ ĚĞŒŝƔƟƌŵĞĚĞŶ ŝƐƟŇĞŶŵĞƐŝ͕ ǇĞƌŝŶŝŶ ĚĞŒŝƔƟƌŝůŵĞƐŝ͕ ďƺǇƺŬ ŬĂƉůĂƌĚĂŶ ŬƺĕƺŬ ŬĂƉͲ ůĂƌĂ ĂŬƚĂƌŦůŵĂƐŦ͕ ŬĂƉůĂƌŦŶ ǇĞŶŝůĞŶŵĞƐŝ ǀĞǇĂ ƚĂŵŝƌŝ͕ ŚĂǀĂůĂŶĚŦƌŦůŵĂƐŦ͕ ŬĂůďƵƌůĂŶŵĂƐŦ͕ ŬĂƌŦƔƨƌŦůŵĂƐŦͿ ŝůĞ ƐĂŒůĂŶĂĐĂŬƨƌ͘ Ƶ ĚĂ ƚĞƐŝƐ͕ ĚĞƉŽ͕ ĂƌĂĕ ƉĂƌŬŦ ĚĞŵĞŬƟƌ͘ ,ĂǌŦƌůĂŶĂĐĂŬ ŵĂƐƚĞƌ ƉůĂŶŦǇůĂ͕ ŶĞǇŝŶ ŶĂƐŦů ǀĞ Ŭŝŵ ƚĂƌĂķŶĚĂŶ ǇĂƉŦůĂĐĂŒŦ ďĞůůŝ ŽůĂĐĂŬƨƌ͘͟

KAPAK

6DPVXQ 762 XODü×P SRWDQVL\HOLQLQ IDUN×QGD ^ĂŵƐƵŶ dŝĐĂƌĞƚ ǀĞ ^ĂŶĂǇŝ KĚĂƐŦ ĂƔŬĂŶŦ ^ĂůŝŚ ĞŬŝ DƵƌǌŝŽŒůƵ͛ŶƵŶ , Z y E͛Ğ ĚĞƚĂǇůĂƌŦǇůĂ ĂŶůĂƴŒŦ ǀƌƵƉĂͲ<ĂŅĂƐǇĂͲ ƐǇĂ dĂƐŦŵĂ <ŽƌŝĚŽƌƵ WƌŽũĞƐŝ͛ǇůĞ ;dZ Ϳ ǀƌƵƉĂ͛ǇůĂ hǌĂŬ ŽŒƵ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ƟĐĂƌĞƚ ŬƂƉƌƺƐƺ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ŚĞĚĞŇĞŶŝǇŽƌ͘

DƵƌǌŝŽŒůƵ͕ ͞ŽƉĞŶ ƐŬǇ͟ ;ĂĕŦŬ ƐĞŵĂůĂƌͿ ƐŝƐƚĞŵŝŶŝŶ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ďƺǇƺŬ ŝŵŬĂŶůĂƌ ƐƵŶĂĐĂŒŦŶŦ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͘

,Ğƌ ƐĞŬƚƂƌƺŶ ŐĞůĞĐĞŒŝŶĞ ĞƚŬŝ ĞĚŝǇŽƌ ŬƺƌĞƐĞůůĞƔŵĞ͘ ^ĂĚĞĐĞ ƺƌĞƟŵ ŵŽĚĞůůĞƌŝŶŝ ĚĞŒŝů͕ ŝŶƐĂŶ ĂůŦƔŬĂŶůŦŬůĂƌŦ ĚĂ ĚĞŒŝƔƟƌŝǇŽƌ͘ ƵŶͲ ĚĂŶ ƟĐĂƌĞƚ ĚĞ ŶĂƐŝďŝŶŝ ĂůŦǇŽƌ ƚĂďŝ Ŭŝ͘ ƌƨŬ ŵĞƌŬĞǌ ŬĂǀƌĂŵŦ ĚĂ ĨĂƌŬůŦ ďŝƌ ĂŶůĂŵĂ ďƺƌƺŶĚƺ͘ ŽŒƌĂĮ ŵĞƐĂĨĞ ƂŶĞŵƐŝǌ ďƵŶĚĂŶ ďƂǇůĞ͘ mƌĞƟĐŝ ǀĞ ƚƺŬĞƟĐŝ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ďĂŒŦŶ ŚĂŶŐŝ ůŽũŝƐƟŬ ŝŵŬąŶůĂƌůĂ ƐĂŒůĂŶĚŦŒŦŶĂ ŽĚĂŬůĂŶŦůŦǇŽƌ͘ ^ĂŵͲ ƐƵŶ dŝĐĂƌĞƚ ǀĞ ^ĂŶĂǇŝ KĚĂƐŦ͛ŶŦŶ ;^d^KͿ ĚĂ ĨĂƌŬ ĞƫŒŝ ďŝƌ ŐĞƌĕĞŬ ďƵ͘ dŽƉƚĂŶĐŦ ŵĞƌŬĞǌůŝŒŝ ŬŽŶũŽŶŬͲ ƚƺƌ ŐĞƌĞŒŝ ĕŽŬƚĂŶ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůŬƨ͘ zƺǌƺŵƺǌƺ >ŽũŝƐƟŒĞ ĕĞǀŝƌĚŝŒŝͲ ŵŝǌĚĞ ͚ ŬƚĂƌŵĂ͛ ǇĂŶŝ ͚,h ͛ ůŝŵĂŶůŦŒŦ ƔĞŚƌŝŶ ƂŶƺŶĚĞŬŝ ĂǀĂŶͲ ƚĂũůĂƌĚĂŶ ďŝƌŝ͘ ,h ͛ůƵŬ ŝĕŝŶ ǇĞƟƔŵŝƔ ŝŶƐĂŶ ŬĂǇŶĂŒŦ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘ Ƶ ĂŵĂĕͲ ůĂ͕ ŵĞƐůĞŬ ǇƺŬƐĞŬ ŽŬƵůƵ ĂůƚǇĂƉŦƐŦ ŽůƵƔƚƵƌƵůƵǇŽƌ͘ >ŝŵĂŶůĂƌŦŵŦǌĚĂŬŝ ŬĂƉĂƐŝƚĞ ĂƌƨƔůĂƌŦŶĚĂŶ ƐƂǌ ĞĚĞŶ ϰϬ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

^d^K ĂƔŬĂŶŦ ^ĂůŝŚ ĞŬŝ DƵƌǌŝͲ ŽŒůƵ͕ ƺůŬĞŶŝŶ ŝůŬ ůŽũŝƐƟŬ ŬƂǇƺŶƺŶ ƔĞŚŝƌĚĞ ŬƵƌƵůĚƵŒƵŶƵ͖ ŬĂŵƵ ŬƵƌƵŵůĂƌŦ ǀĞ ǇĂƨƌŦŵĐŦůĂƌ ƔĞŚƌŝŶ ůŽũŝƐƟŬ ĂǀĂŶƚĂũůĂƌŦŶŦ ďŝůĚŝŒŝŶŝ ďĞͲ ůŝƌƟǇŽƌ͘ ǇƌŦĐĂ ,ĂǀĂ ŬĂƌŐŽ ƐĞƌǀŝƐŝŶĞ ƐĂŚŝƉ ĂƌƔĂŵďĂ ,ĂǀĂůŝŵĂŶŦŶŦŶ͕ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ƺĕ ǇĞƌĚĞ ƉƌĂƟŒĞ ŐĞĕĞŶ ͞ŽƉĞŶ ƐŬǇ͟ ƵǇŐƵůĂŵĂƐŦŶĂ ĚąŚŝů ŽůĚƵŒƵŶƵ ĚĂ ŚĂƨƌůĂƨǇŽƌ͘ KƉĞŶ ƐŬǇǭ ͚ ĕŦŬ ƐĞŵĂůĂƌ͛ŽůĂƌĂŬ ƚĂŶŦŵůĂŶĂďŝůĞĐĞŬ ďŝƌ ƐŝƐƚĞŵ͘ Ƶ ƐŝƐƚĞŵůĞ dƺƌŬŝǇĞ ŝůĞ ŝŬŝůŝ ,ĂǀĂ hůĂƔƨƌŵĂ ŶůĂƔŵĂƐŦ ďƵůƵŶĂŶ ƺůŬĞͲ ůĞƌŝŶ ŚĂǀĂǇŽůƵ ŝƔůĞƚŵĞůĞƌŝ ŬƵǌĞǇĚĞ ^ĂŵƐƵŶ Ͳ ĂƌƔĂŵďĂ͕ ŵĞƌŬĞǌĚĞ EĞǀƔĞŚŝƌͲ<ĂƉĂĚŽŬǇĂ ǀĞ ŐƺŶĞǇĚĞ 'ĂǌŝĂŶƚĞƉ ,ĂǀĂĂůĂŶůĂƌŦŶĂ ŬŦƐŦƚůĂŵĂ ŽůŵĂŬƐŦǌŦŶ ƵĕƵƔ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌĞͲ ďŝůŝǇŽƌůĂƌ͘ ,ĂǀĂǇŽůƵ ŝƔůĞƚŵĞůĞƌŝ ďƵ ƐĂǇĞĚĞ ϯ ŚĂǀĂĂůĂŶŦŶĂ ŝƐƚĞĚŝŬůĞƌŝ ƐĂǇŦĚĂ ƵĕƵƔ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌĞďŝůŝǇŽƌůĂƌ͘

Ƶ ƉƌŽũĞ͖ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵ ŚĂǀĂĂůĂŶůĂƌŦŶĚĂŬŝ ŬĂƉĂƐŝƚĞͲ ŶŝŶ ƚĂŵ ŬƵůůĂŶŦŵŦ ǀĞ ƚƵƌŝƐͲ ƟŬ ďƂůŐĞůĞƌŝŵŝǌĞ ǌŝǇĂƌĞƚĕŝ ĂŬŦƔŦŶŦŶ ĂƌƨƌŦůŵĂƐŦ ĂĕŦůĂͲ ƌŦŶĚĂŶ͕ ďĂƔŬĂ ďŝƌ ƚĂďŝƌůĞ ĞŬŽŶŽŵŝǇĞ Ăƌƨ ĚĞŒĞƌ ŬĂǌĂŶĚŦƌŦůŵĂƐŦ ĂĚŦŶĂ ĕŽŬ ŵƺŚŝŵ͘ DƵƌǌŝŽŒůƵ͕ ƐĂǇŦůĂŶ ĂǀĂŶͲ ƚĂũůĂƌŦŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŝƚŚĂůĂƚͲ ŝŚƌĂĐĂƚ ŬĂďŝůŝǇĞƟŶŝ ĚŽŒƌƵͲ ĚĂŶ ĞƚŬŝůĞǇĞĐĞŒŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞ ŽŒƌĂĮ͕ ĮǌŝŬƐĞů ǀĞ ŬƵƌƵŵƐĂů ĂŶůĂŵĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͕ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝŶĚĞ ůŽũŝƐƟŬ ŽůĂƌĂŬ ĕŽŬ ĂǇƌŦĐĂůŦŬůŦ ŬŽŶƵŵĚĂĚŦƌ͘ ^ĂŚŝƉ ŽůĚƵŒƵ ďƵ ĂǇƌŦĐĂůŦŬůŦ ŬŽŶƵŵĂ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ďĂƔŬĂ ƺůŬĞŵŝǌĚĞ ǇĂůŶŦǌĐĂ 7ƐƚĂŶďƵů ǀĞ 7ǌŵŝƌ ƐĂŚŝƉƟƌ͘ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ĚĞŶŝǌ͕ ŚĂǀĂ͕ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ƵůĂƔŦŵ ŝŵŬąŶůĂƌŦŶŦŶ ƚĂŵĂŵŦŶĂ ƐĂŚŝƉ ƐĂĚĞĐĞ ďƵ ƺĕ ŝů ǀĂƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ŝƐĞ ďƵ ďĂŒůĂŵĚĂ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ĚĞ ƚĞŬ ŝů͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ŝŶ ƵůĂƔŦŵ ƺƐƐƺ ŽůŵĂƐŦ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŬŽŶƵͲ ŵƵ ĚĂŚĂ ĚĂ ƂŶĞŵůŝ ďŝƌ ŚĂůĞ ŐĞůŝǇŽƌ͘ <ƵƔ ƵĕƵƔƵ ŵĞƐĂĨĞ ƐĂĚĞĐĞ Ϯϱϯ ŬŝůŽŵĞƚƌĞ͘ >ŽũŝƐͲ ƟŬ ĂůĂŶŦŶĚĂ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌŝůĞŶ ǇĂƨƌŦŵůĂƌ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ƉŽƚĂŶͲ ƐŝǇĞůŝ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ĨĂƌŬŦŶĚĂůŦŒŦ ŽƌƚĂǇĂ ŬŽǇƵǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ƐĂͲ ŚŝƉ ŽůĚƵŒƵ ďƵ ĂůƚĞƌŶĂƟŇŝ

ŐĞůŝƔŵŝƔ ƵůĂƔŦŵ ĂůƚǇĂƉŦƐŦŶŦŶ ǇĂŶŦ ƐŦƌĂ͕ ůŝŵĂŶůĂƌŦ͕ ƐĞƌͲ ďĞƐƚ ďƂůŐĞƐŝ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ŚĂǀĂĂůĂŶŦ͕ ŬĂƌŐŽ ƺŶŝƚĞůĞƌŝ͕ ^ĂŵƐƵŶ ŶŬĂƌĂ ĚƵďůĞ ŬĂͲ ƌĂǇŽůƵ͕ ĕĂŒĚĂƔ 7ƉĞŬǇŽůƵ ŽůĂƌĂŬ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůĂŶ dZ ƉƌŽũĞƐŝ ǀĞ ĚŝŒĞƌ ŬĂƌĂǇŽůůĂƌŦ ĂŒŦ ŝůĞ͕ d ͛ŶŝŶ ŝůŬ ůŽũŝƐƟŬ ŬƂǇƺ ŝůĞ ĂǀĂŶƚĂũ ƐĂŚŝďŝĚŝƌ͘ ƺƚƺŶ ďƵŶůĂƌŦŶ ǇĂŶŦ ƐŦƌĂ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƐĂŶĂǇŝ ďƂůŐĞůĞƌŝ ŝůĞ ŐĞůŝƔŵŝƔ ƐĂŶĂǇŝ ĂůƚǇĂƉŦƐŦ ǀĞ ŐĞĕŵŝƔƚĞŶ ŐĞůĞŶ ƟĐĂƌͲ Ğƚ ŐĞůĞŶĞŒŝ ŝůĞ <ĂƌĂĚĞͲŶŝǌ ƂůŐĞƐŝŶŝŶ ĚƺŶǇĂǇĂ ĂĕŦůĂŶ ŬĂƉŦƐŦĚŦƌ͘͟ DƵƌǌŝŽŒůƵ͛ŶƵŶ ƐƂǌůĞƌŝŶĚĞ ŐĞĕĞŶ dZ ͛ǇůĂ ; ǀƌƵƉĂͲ <ĂŅĂƐǇĂͲ ƐǇĂ dĂƐŦŵĂ <ŽͲ ƌŝĚŽƌƵ WƌŽũĞƐŝͿ͕ ǀƌƵƉĂ͛ǇůĂ hǌĂŬ ŽŒƵ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ƟͲ ĐĂƌĞƚ ŬƂƉƌƺƐƺ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ŚĞĚĞŇĞŶŝǇŽƌ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ǀĞ ,ĂǌĂƌ ĞŶŝͲ ǌŝ͛ŶĚĞŬŝ ƔƵ ůŝŵĂŶůĂƌ ƉƌŽũĞ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ͗ ;<ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ĚĞͿ KĚĞƐĂ͕ 7ůŝĕĞǀƐŬ͕ <ƂƐƚĞŶĐĞ͕ sĂƌŶĂ͕ ƵƌŐĂǌ͕ 7ƐƚĂŶďƵů͕ ^ĂŵƐƵŶ͕ ĂƚƵŵ͕ ǀĞ WŽƟ͘ ;,ĂǌĂƌ ĞŶŝǌŝ͛ŶĚĞ ŝƐĞͿ ĂŬƺ͕ dƺƌŬŵĞŶďĂƔŦ ǀĞ ŬƚĂƵ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ƚĂƔŦͲ ŵĂůĂƌĚĂ͖ 7ƐƚĂŶďƵů͕ KĚĞƐĂ͕ 7ůŝĕĞǀƐŬ ǀĞ <ƂƐƚĞŶĐĞ͖

ƵƌŐĂǌ ǀĞ WŽƟ͖ <ƂƐƚĞŶĐĞ ǀĞ ĂƚƵŵ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ ǀĞ 7ůŝĕĞǀƐŬ ůŝŵĂŶůĂƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ZŽͲZŽ͖ 7ƐƚĂŶďƵů͕ <ƂƐƚĞŶĐĞ ǀĞ 7ůŝĕĞǀƐŬ͖ sĂƌŶĂ͕ WŽƟ ǀĞ ĂƚƵŵ͖ <ƂƐƚĞŶĐĞ͕ ^ĂŵƐƵŶ ǀĞ ĂƚƵŵ ŝůĞ 7ůŝĕĞǀƐŬ ǀĞ WŽƟ ůŝŵĂŶůĂƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ĚĂ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĨĞƌŝďŽƚ ƐĞĨĞƌůĞƌŝ ƂŶŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ ,ĂǌĂƌ ĞŶŝǌŝ ƺǌĞƌŝŶĚĞŬŝ ƚĂƔŦŵĂůĂƌĚĂǇƐĂ ĂŬƵͲ ŬƚĂƵ ŝůĞ ĂŬƵͲ dƺƌŬŵĞŶďĂƔŦ ůŝŵĂŶůĂƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ŚĞŵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĨĞƌŝďŽƚ ŚĞŵ ĚĞ ZŽͲZŽ ƐĞĨĞƌůĞƌŝ ĚƺǌĞŶůĞŶĞĐĞŬ͘ WƌŽũĞŶŝŶ ŬĂƌĂǇŽůƵ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ďĂŒůĂŶƨůĂƌŦ ĚĂ ƔƂǇůĞ͗ ĂƨĚĂ hŬƌĂǇŶĂ͛ĚĂŶ 7ůŝĕĞǀƐŬ͛Ğ ƵǌĂŶĂŶ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ hŶŐĞŶǇͲ<ůŝŵĞŶƚŽǀŽ ǀĞ hŶ<ƵƌĐŚƵŐĂŶ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ϰ͛ƺŶĐƺ d E <ŽƌŝĚŽƌƵͲ ŶĂ ďĂŒůĂŶĂŶ ǀĞ dƺƌŬŝǇĞ ƐŦŶŦƌůĂƌŦ ŝĕŝŶĚĞŶ 7ƐƚĂŶďƵůͲ^ĂŵƐƵŶͲdƌĂďǌŽŶͲ ĂƚƵŵͬsĂůĞͬ 'ƺŵƌƺ ŬĂƌĂǇŽůƵ ŚĂƴ͖ 7ƐƚĂŶďƵůͲ^ŝǀĂƐͲ <ĂƌƐͲ'ƺŵƌƺ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ĂƚƵŵͲdŝŇŝƐ ǀĞ WŽƟͲdŝŇŝƐ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƚůĂƌŦ͖ dŝŇŝƐͲ ƌͲ ŝǀĂŶ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ dŝŇŝƐͲ ĂŬƺ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ƌŝǀĂŶͲ ĂŬƺ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ dƺƌŬŵĞŶďĂƔŦͲ ƵŚĂƌĂ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ dƺƌŬŵĞŶďĂƔŦͲdĂƔŬĞŶƚ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ^ĞŵĞƌŬĂŶĚͲ ƵƔĂŶďĞͬ<ƵůĂď ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ƵƔĂŶďĞͲKƔͲ ŝƔŬĞŬ ŬĂƌĂǇŽůƵ ŚĂƴ͖ dĂƔŬĞŶƚͲKƔ/ƌŬĞƐŚƚĂŵͬ dŽƌƵŐĂƌƚ ŬĂƌĂǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ^ĞŵĞƌŬĂŶĚͲ KƔͬ ĂůĂůĂďĂĚ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ^ĞŵĞƌŬĂŶĚͲ<ƵůŬƵĚƵŬͲ ĞǇŶĞƵ ŬĂƌĂǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ^ĞŵĞƌŬĂŶĚͲ ƵŚĂƌĂͲ ĞǇŶĞƵ ŬĂƌĂǇŽͲ ůƵ ŚĂƴ͖ EĂǀŽŝͲ<ƵůŬƵĚƵŬͲ ĞǇŶĞƵ ĚĞŵŝƌǇŽͲ ůƵ ŚĂƴ͖ dƺƌŬŵĞŶĂďĂĚͲdĂƔĂǀƵǌͲ ĞǇŶĞƵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ĞǇŶĞƵͲ ŬƚĂƵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ŬƚĂƵͲ ĞǇŶĞƵͲ ůŵĂ ƚĂͲ ƌƵǌŚďĂ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ >ƵŐŽǀĂǇĂͲ ŝƔŬĞŬͲ ĂůŦŬĕŦ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ͖ ƵƔĂŶďĞͲ <ƵůĂďͲZĂŶŐŬƵů ŬĂƌĂǇŽůƵ ŚĂƴ͘ ƂǇůĞĐĞ ǀƌƵƉĂ͛ǇĂ d E^ ŝůĞ ďĂŒůĂŶĂŶ dZ ͖ zĂŐŽĚŝŶ͛ĚĞŶ ;hŬƌĂǇŶĂͿ ďĂƔůĂǇĂƌĂŬ KĚĞƐĂ ǀĞ 7ůŝĕĞǀƐŬ ůŝŵĂŶůĂƌŦŶĂ ǀĞ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛ŝ ĨĞƌŝďŽƚ ǀĞ ZŽͲZŽ ƐĞĨĞƌůĞƌŝͲ ǇůĞ ŐĞĕĞƌĞŬ WŽƟ ǀĞ ĂƚƵŵ ůŝŵĂŶůĂƌŦŶĚĂŶ <ĂŅĂƐǇĂ͛ǇĂ͖ ďƵƌĂĚĂŶ dŝŇŝƐ ǀĞ ƌŝǀĂŶ ĂŶĂ ŐƺǌĞƌŐĂŚůĂƌŦŶŦ ƚĂŬŝƉ ĞĚĞƌĞŬ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦǇůĂ ĂŬƺ͛ǇĞ͖ ǇŝŶĞ ĨĞƌŝͲ ďŽƚ ǀĞ ZŽͲZŽ ƐĞĨĞƌůĞƌŝǇůĞ KƌƚĂ ƐǇĂ͛ŶŦŶ dƺƌŬŵĞŶďĂƔŦ ǀĞ ŬƚĂƵ ůŝŵĂŶůĂƌŦŶĂ ƵůĂƔŦƉ͖ ŬĂƌĂ ǀĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŝƌƟďĂƚůĂƌŦǇůĂ dĂĐŝŬŝƐƚĂŶ͛Ă͕ ĞŶ ŶŝŚĂǇĞƟŶĚĞ ŝŶ͛Ğ ǀĂƌĂŶ ďŝƌ ƵůĂƔƨƌŵĂ ŬŽƌŝĚŽƌƵŶƵ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͘

.DUV %DN 7LÁLV SDVWDV× LüWDK NDEDUW×\RU <ĂƌƐͲ ĂŬƺͲdŝŇŝƐ ŚĂƴ͕ ŬƵǌĞǇĞ ǇƂŶĞůŝƌ ǀĞ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ĚĂ ŬĂƉƐĂƌƐĂ͕ KƌƚĂ ƐǇĂ͛ǇůĂ ĚŝƌĞŬƚ ďĂŒůĂŶƨ ŐƺŶĚĞŵĞ ŐĞůĞĐĞŬ͘ WĂƐƚĂ ĕŽŬ ďƺǇƺŬ͘ ϮϬϯϬ ƉƌŽũĞŬƐŝǇŽŶƵŶĚĂ ŚĂƩĂ Ϯϴ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶ ǇƺŬ ƚĂƔŦŶŵĂƐŦ ƉůĂŶůĂŶŦǇŽƌ͘

hůĂƔŦŵ͖ ͞,ĂŵŵĂĚĚĞͲǇĂƌŦ ŵĂŵƵůͲŵĂͲ ŵƵů ƐĂĬĂůĂƌŦŶĚĂŶ ŐĞĕĞŶ ŵĂů ǀĞ ŚŝǌŵĞƚůĞƌͲ ŝŶ ŵƵŚƚĞůŝĨ ĂƌĂĕůĂƌĚĂŶ ĨĂǇĚĂůĂŶŦůĂƌĂŬ ƚƺŬĞƟĐŝǇĞ ƵůĂƔƨƌŦůŵĂƐŦ ƐƺƌĞĐŝŶĚĞ ŐĞĕŝƌĚŝŒŝ ƚĂƔŦŵĂ ǀĞ ŶĂŬůŝǇĂƚ ĂƔĂŵĂƐŦŶĚĂŬŝ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ǇĞƌ ĚĞŒŝƔƟƌŵĞůĞƌŝ ŝůĞ ďŝƌ ǇĞƌĚĞŶ ďĂƔŬĂ ďŝƌ ǇĞƌĞ ƐĞǇĂŚĂƚ ĂŵĂĕůŦ ŝŶƟŬĂů ƐƺƌĞĐŝ ŐĞĕŝƌŝůĞŶ ĨĂĂůŝǇĞƚůĞƌŝŶŝŶ ƚƺŵƺ͘͟ ĚŝǇĞ ƚĂƌŝĨ ĞĚŝůŝǇŽƌ͘ ĞŵŝƌǇŽůƵ͕ ƵůĂƔŦŵŦŶ ĞŶ ƵĐƵǌƵ͕ ĞŵŶŝǇĞƚůŝƐŝ͕ ĕĞǀƌĞĐŝƐŝ͕ ƐĂŒůŦŬůŦƐŦ ǀĞ ƐƺƌĂƚůŝƐŝ͘ ^ŽƐǇŽĞŬŽͲ ŶŽŵŝŬ ƉĂǇůĂƔŦŵĚĂŬŝ ĂůƚĞƌŶĂƟĨƐŝǌůŝŒŝŶŝ ƐĞͲ ďĞďŝǇůĞ ĚĞ ĞŶ ĂǀĂŶƚĂũůŦƐŦ͘ WĞŬŝ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ƐĞǇƌŝ ǀĞ ĚƵƌƵŵƵ ŶĂƐŦů͍͘ EĂƐŦůŦŶŦ͕ ĞǀůĞƚ Ğŵŝƌ zŽůůĂƌŦ ;d Ϳ ϰ͘ ƂůŐĞ ^ĂŵƐƵŶ 7ƔůĞƚŵĞ DƺĚƺƌƺ

,ĂƐĂŶ <ŽŬƵƌŽŒůƵ͛ǇůĂ ŬŽŶƵƔƚƵŬ͘ PŶĐĞ ŵƺĚƺƌĚĞŶ ĞĚŝŶĚŝŒŝŵŝǌ ďŝƌŬĂĕ ǀƵƌƵĐƵ ďŝůŐŝͲ Ǉŝ ĂŬƚĂƌĂůŦŵ ĚŝůĞƌƐĞŶŝǌ͘ ǀƌƵƉĂ ŝƌůŝŒŝ͛ŶĚĞ ; Ϳ ϭϬ ŵŝůǇŽŶ ŬŝƔŝŶŝŶ ĕĂůŦƔƨŒŦ ƵůĂƔƨƌŵĂ ƐĞŬƚƂƌƺŶĚĞ ϭ ƚƌŝůǇŽŶ ƵƌŽ ŚąƐŦůĂ ĞůĚĞ ĞĚŝͲ ůŝǇŽƌ͘ zĂŶ ƵŶƐƵƌůĂƌůĂ ďƵ ƐĞŬƚƂƌĚĞŬŝ ŝƐƟŚͲ ĚĂŵ ƐĂǇŦƐŦ ǇĂŬůĂƔŦŬ ϭϴ ŵŝůǇŽŶ͘ ͛ĚĞ ϮϮϲ ďŝŶ Ŭŵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŝƔůĞƚŵĞƐŝ ǇĂƉŦůŦƌŬĞŶ ǇƺŬůĞƌŝŶ ƂŶĞŵůŝ ŬŦƐŵŦ ďƵ ǇŽůůĂ ƚĂƔŦŶŦǇŽƌ͘ 7ŶƚĞƌŵŽĚĂů ƵǇŐƵůĂŵĂůĂƌ ĕŽŬ ǇĂǇŐŦŶ ǀĞ ďĂƔĂƌŦůŦ͘ <ĂƌƐͲ ĂŬƺͲdŝŇŝƐ ŚĂƴ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ĚĂ ŝĕŝŶĞ ŬĂƚĂƌĂŬ ŬƵǌĞǇĞ ǇƂŶĞůŝƌƐĞ ĚŝƌĞŬƚ KƌƚĂ ƐǇĂ͛ǇĂ ďĂŒůĂŶĂĐĂŒŦǌ͘ ϮϬϯϬ ƉƌŽũĞŬƐŝͲ ǇŽŶƵŶĚĂ Ϯϴ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶ ǇƺŬƺŶ ďƵ ĞŬƐĞŶĚĞ ƚĂƔŦŶĂĐĂŒŦ ĚƺƔƺŶƺůƺǇŽƌ͘ ŽŬ ďƺǇƺŬ ďŝƌ ƉĂƐƚĂ ĚŽŒƌƵƐƵ͘

ϭϬ ǇŦů ƂŶĐĞ ĚŦƔĂƌŦĚĂŶ ůŽŬŽŵŽƟĨ ĂůŦǇŽƌĚƵŬ͘ bŝŵĚŝ ŝƐĞ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌŝŵŝǌŝ ƐŬŝƔĞŚŝƌ͛ĚĞ ƺƌĞƟǇŽƌƵǌ

ǇƌŦĐĂ ŬŽƌŝĚŽƌƵŶ ǀƌƵƉĂ ŝůĞ <ĂŅĂƐǇĂ͛ǇŦ ďŝƌůĞƔƟƌĞŶ ŬĂƌĂ ďĂŒůĂŶƨƐŦ ĚĂ͕ dƺƌŬŝǇĞ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ 7ƐƚĂŶďƵůͲ^ĂŵƐƵŶ ,ŽƉĂ ŬĂͲ ƌĂǇŽůƵ ǀĞ ǇŝŶĞ 7ƐƚĂŶďƵůͲ ŶŬĂƌĂͲ<ĂƌƐͲdŝŇŝƐ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĂƌĂĐŦůŦŒŦǇůĂ ŚĂǇĂƚ ďƵůĂĐĂŬ͘ ϰϭ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

d ͛ŶŝŶ ůŽũŝƐƟŬ ĂŶůĂŵĚĂ ŵĞǀĐƵƚ ǇƺŬ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞůŝŶŝ ďƵŐƺŶĞ ŬĂĚĂƌ ŬĂƌƔŦůĂĚŦŒŦŶŦ ďĞůŝƌƚĞƌĞŬ͕ ͞'ĞůĚŝŒŝŵŝǌ ŶŽŬƚĂĚĂ ϮϬϬϵ ǇŦůŦ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŚĞĚĞĮŵŝǌ ǇŦůůŦŬ ϭ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶĚƵ͘ <ƌŝǌ ĚƂŶĞŵŝ ŽůŵĂƐŦŶĂ ŬĂƌƔŦŶ ďŝǌ ŚĞĚĞĮͲ ŵŝǌŝŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ďŝƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐ ƐĞƌŐŝůĞĚŝŬ͘ ϮϬϭϬ͛ĚĂ ĚĂ ĂǇŶŦ ŝǀŵĞǇůĞ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌƵǌ͘ ƺƔƺŶƺŶ ϭ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŬ ǇƺŬ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ŬĂͲ ƌĂǇŽůƵ ŬƵůůĂŶŦůĂƌĂŬ ŐĞƟƌŝůƐĞǇĚŝ ƚƌĂĮŬ ĂŬŦƔŦ ŶĂƐŦů ŽůƵƌĚƵ͘ ƂǇůĞƐŝŶĞ ǇŽŒƵŶ ďŝƌ ǇƺŬƺ ĚĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦ ŬŝŵƐĞǇĞ ĨĂƌŬ ĞƫƌŵĞĚĞŶ ƚĂƔŦĚŦ͘ <ƵƌƵŵƵŵƵǌ ďƵƌĂĚĂ ƉĞƌĚĞŶŝŶ ĂƌŬĂƐŦŶĚĂ ŝƔ ǇĂƉĂŶ ƐĞƐƐŝǌ ŬĂŚƌĂŵĂŶĚŦƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ ƺŶǇĂ ĞǀůĞƚ Ğŵŝƌ zŽůůĂƌŦ ,ĂƌŝƚĂƐŦ͛ŶĚĂ ǀƌƵƉĂ ŝĕůĞƌŝŶĞ ŐŝƌŝůĚŝŒŝŶĚĞ ƌĂǇůĂƌŦŶ ŶĞ ŬĂͲ ĚĂƌ ĚĂ ƐŦŬĕĂ ĚƂƔĞŶĚŝŒŝ ŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ ŽŒƵǇĂ ĚŽŒƌƵ ŝŶŝůĚŝŒŝŶĚĞ͕ ŚĂƌŝƚĂ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ƐĞǇƌĞŬůĞƔŝƌ͘ můŬĞŵŝǌ͕ ƐŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂŬŝ ĂƨůŦŵůĂƌůĂ ŵĞͲ ƐĂĨĞ ŬĂƚ Ğƫ͘ ^ƵƌŝǇĞ͛ǇĞ ĂĕŦůĂŶ ŝŬŝŶĐŝ ŬĂƉŦ ǀĞ ǀŝǌĞůĞƌŝŶ ŬĂůĚŦƌŦůŵĂƐŦǇůĂ͕ ďƵ ƺůŬĞǇĞ ĂĚĞƚĂ ĚĞŵŝƌǇŽůůĂƌŦǇůĂ ĕŦŬĂƌŵĂƐŦ ǇĂƉƨŬ͘ 7ƐŬĞŶĚĞƌƵŶ͛Ă ĚŝƌĞŬ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴ ƉƌŽũĞͲ ƐŝǇůĞ͕ ƐĂĚĞĐĞ ďƂůŐĞŶŝŶ ĚĞŒŝů dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ƉĂƌͲ ůĂǇĂŶ ǇŦůĚŦǌŦ ŚĂůŝŶĞ ŐĞůĞĐĞŬ ^ĂŵƐƵŶ͘ <ĂůĚŦ Ŭŝ ďŽŒĂǌůĂƌĚĂŬŝ ŐĞŵŝ ƚƌĂĮŒŝŶŝ ĂǌĂůƚŵĂŶŦŶ ƚĞŬ ǇŽůƵ ĚĂ ďƵ ƉƌŽũĞ ĂƐůŦŶĚĂ͘ <ŽŬƵƌŽŒůƵ ŝĚͲ ĚŝĂ ĞĚŝǇŽƌ͗ ͞ Ƶ ƉƌŽũĞ ŝĕŝŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ĚĂŚĂ ŝĚĞĂů ďĂƔŬĂ ďŝƌ ŝů ŽůĂŵĂǌ͘ ƂůŐĞĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ŚĂŶŐŝ ŝů ŝĕŝŶ ŽůƵƌƐĂ ŽůƐƵŶ ďƂǇůĞ ďŝƌ ƉƌŽͲ ũĞŶŝŶ ŬĞŶƟŵŝǌ ĚŦƔŦŶĚĂ ǇĂƉŦůŵĂƐŦ ŚĂůŝŶĚĞ 42 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

͞d ͛ŶŝŶ ŬƵůůĂŶĚŦŒŦ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂ ďŝůĞ ŬƵůůĂŶŦůŵŦǇŽƌ͘ KŶ ǇŦů ƂŶĐĞ dƺƌŬŝǇĞ ĚŦƔĂƌŦĚĂŶ ĂůŦŶĂŶ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌŝ ŬƵůůĂŶŦƌŬĞŶ ƔƵ ĂŶĚĂ ƐŬŝƔĞŚŝƌ͛ĚĞ ƺƌĞƟůĞŶ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌŝ ŬƵůůĂŶŦǇŽƌƵǌ͘͟

ŵĂůŝǇĞƚ ĞŶ Ăǌ ŝŬŝ ǇĂ ĚĂ ƺĕ ŬĂƚ ĂƌƚĂƌ͘ ƵŐƺŶ ĚƺŶǇĂǇŦ ǇĞŶŝĚĞŶ ŬĞƔĨĞƚŵĞǇĞ ŐĞƌĞŬ ǇŽŬ͘͟ ͞PŶƺŵƺǌĚĞŬŝ ĂǇůĂƌĚĂ ZƵƐǇĂ͛ĚĂŶ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ŐĞůĞŶ ƚƌĞŶůĞƌŝŶ ƌĂǇůĂƌŦŵŦǌůĂ ƵǇƵŵ ƐŽƌƵŶƵŶƵ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůĚŦƌĂĐĂŬ ŽůĂŶ ďƵũŝ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚĞƐŝƐŝŶŝ ĚĞǀƌĞǇĞ ƐŽŬĂĐĂŒŦǌ͘͟ ĚŝǇĞŶ ǀĞ ƚĂƔŦŵĂ ŬĂƉĂƐŝƚĞůĞƌŝŶŝ ϭ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶĚĂŶ ϯ ŵŝůǇŽŶ ƚŽŶĂ ĕŦŬĂƌĂĐĂŬůĂƌŦŶŦ ĚĂ ŬĂǇĚĞĚĞŶ <ŽŬƵƌŽŒůƵ͕ ĕŽŬ Ăǌ ŬŝƔŝŶŝŶ

ďŝůĚŝŒŝŶŝ ŝĨĂĚĞ ĞƫŒŝ ŬŽŶƵǇƵ ƉĂǇůĂƔŦǇŽƌ ďŝͲ ǌůĞƌůĞ͗ ͞d ͛ŶŝŶ ŬƵůůĂŶĚŦŒŦ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂ ďŝůĞ ŬƵůůĂŶŦůŵŦǇŽƌ͘ KŶ ǇŦů ƂŶĐĞ dƺƌŬŝǇĞ ĚŦƔĂƌŦĚĂŶ ĂůŦŶĂŶ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌŝ ŬƵůůĂŶŦƌŬĞŶ ƔƵ ĂŶĚĂ ƐŬŝƔĞŚŝƌ͛ĚĞ ƺƌĞƟůĞŶ ůŽŬŽŵŽƟŇĞƌŝ ŬƵůůĂŶŦǇŽƌƵǌ͘͟ ^ƺƌĞĐĞ ƉĂƌĂůĞů ǇŽůĐƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦ ĂŶůĂŵŦŶĚĂ ŐĞůŝƔŵĞůĞƌ ǇĂƔĂŶĂĐĂŒŦŶŦ ĚĂ ǀƵƌͲ ŐƵůƵǇŽƌ ƂƚĞ ǇĂŶĚĂŶ͗ ͞^ĂŵƐƵŶͲ^ŝǀĂƐ ĂƌĂƐŦ ǀĞ ^ĂŵƐƵŶͲ ŵĂƐǇĂ ƚƌĞŶŝŵŝǌ ĚŦƔŦŶĚĂ ,ĂǀͲ ǌĂͲ ŵĂƐǇĂ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ŝƔůĞǇĞŶ ƌĂǇ ŽƚŽďƺƐƺ ŝƔůĞƚŵĞĐŝůŝŒŝŵŝǌ ǀĂƌ͘ zŽůĐƵ ƉŽƚĂŶƐŝǇĞůŝŵŝǌ ďƵ ŚĂƚůĂƌŦŵŦǌĚĂ ǇƺǌĚĞ ϲϬ͛ƔŦŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞ͘ ŝǇĞďŝůŝƌŝŵ Ŭŝ ďƵ ŚĂƚůĂƌŦŵŦǌĚĂ ŬĂƌĂǇŽůƵǇͲ ůĂ ƌĞŬĂďĞƚ ĞĚĞƌ ĚƵƌƵŵĚĂǇŦǌ͘ ƌǌ ƚĂůĞƉ ĚĞŶŐĞƐŝŶĞ ďĂŒůŦ ŽůĂƌĂŬ ǌĂŵĂŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ďƵ ŚĂƚůĂƌŦŵŦǌĚĂ ŝǇŝůĞƔƟƌŵĞůĞƌ ǇĂƉŦůĂĐĂŬ͘ ^ĞǇĂŚĂƚ ǀĞ ŝƐƟƌĂŚĂƚ ďŝƌ ĂƌĂĚĂ ǇĂƉŦůĂĐĂŬ ďŝƌ ǇŽůĐƵůƵŬ ĚĞŶĚŝŒŝ ǌĂŵĂŶ ĚƺŶǇĂĚĂ ŝůŬ ĂŬůĂ ŐĞůĞŶ ĂƌĂĕ ƚƌĞŶ͛Ěŝƌ͘ dƌĞŶůĞƌŝŵŝǌĚĞ ǇĂƚĂŬůŦ ǀĂŐŽŶůĂƌĚĂŶ ƌĞƐƚŽƌĂŶĂ ŬĂĚĂƌ ŚĞƌ ƔĞǇ ŵĞǀĐƵƚ͘ ƵŐƺŶ ^ĂŵƐƵŶ ůŽũŝƐƟŬ ƺƐ ŽůŵĂ ĂŶůĂŵŦŶĚĂ ŬĞŶĚŝŶŝ ŝƐƉĂƚ ĞƫŒŝ ĂŶĚĂ ŝŶƐĂŶͲ ůĂƌ ŚŦǌůŦ ƚƌĞŶ ŬŽŶƵƐƵŶƵ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ƐŽƌŐƵͲ ůĂǇĂĐĂŬůĂƌ͘ DŝůůĞƚǀĞŬŝůůĞƌŝŵŝǌ ďƵ ŚƵƐƵƐƚĂ ŐĞƌĞŬůŝ ĕĂůŦƔŵĂůĂƌŦŶ ǇĂƉŦůĚŦŒŦŶŦ ǀĞ ŝůĞƌŝŬŝ ǌĂŵĂŶůĂƌĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŚŦǌůŦ ƚƌĞŶ ŚĂƴŶĂ ĚĂŚŝů ĞĚŝůĞĐĞŒŝŶŝ ĚŝůĞ ŐĞƟƌŝǇŽƌůĂƌ͘ ƵƌĂ ĚĂ ^ĂŵƐƵŶ ŬĂŵƵŽǇƵŶƵŶ ďƵ ŝƔĞ ƐĂŚŝƉ ĕŦŬŵĂƐŦ͕ ƐƺƌĞŶŝŶ ŬŦƐĂůƨůŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ƚƺŵ ĚŝŶĂŵŝŬůĞƌŝǇͲ ůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ ŚĂƌĞŬĞƚĞ ŐĞĕŵĞƐŝ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘͟

KAPAK ďƵĕƵŬ ƐĂĂƚůŝŬ ďŝƌ ƐƺƌĞĚĞ ďƵ ǇŽů ŐŝĚŝůĞďŝůͲ ĞĐĞŬ͘ K ĚĂ ϵϬ Ŭŵ͘ ŚŦǌ ůŝŵŝƚůĞƌŝŶĞ ƵǇĂƌĂŬ͘͟ hƌĂůŽŒůƵ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵŶƵŶ ƚƌĂĮŬ ĂŬŦƔŦŶŦ ŶŝƐƉĞƚĞŶ ƌĂŚĂƚůĂƴŒŦŶŦ ĂŶͲ ĐĂŬ ŐĞůĞĐĞŬƚĞ ŝŚƟǇĂĐŦ ŬĂƌƔŦůĂǇĂŵĂǇĂĐĂŒŦŶŦ ĚĂ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͘ ^ƂǌƺŶ ŬŦƐĂƐŦ͕ ĚŽŒƵ ǀĞ ďĂƨĚĂŶ ŐĞĕĞĐĞŬ ǇĞŶŝ ĕĞǀƌĞ ǇŽůůĂƌŦ ŐƺŶͲ ĚĞŵĚĞ͘ bĞŚŝƌ ďĂƨĚĂ ƚĂŬƵŵ͛Ă͕ ĚŽŒƵĚĂǇƐĂ dĞŬŬĞŬƂǇ͛Ğ ĚŽŒƌƵ ŚŦǌůĂ ŐĞŶŝƔůŝǇŽƌ͘ <ĂƌĂǇŽůůĂƌŦ ƂůĕƺŵůĞƌŝŶĞ ŐƂƌĞ ŐƺŶĚĞ ƚĂͲ ŬƵŵ ǇŽůƵŶĚĂ ϱϬ ďŝŶ͕ dĞŬŬĞŬƂǇ ǇŽůƵŶͲ ĚĂǇƐĂ ϰϬ ďŝŶ ĂƌĂĕ ƐĞǇƌĞĚŝǇŽƌ͘ ^ĂǇŦ͕ ǇĂǌ ĂǇůĂƌŦŶĚĂ ǇƺǌĚĞ ϮϱʹϯϬ ŽƌĂŶŦŶĚĂ ĂƌƨǇŽƌ͘

6LQRS·D ELU EXoXN VDDWWH JLGLOHFHN <ĂƌĂǇŽůůĂƌŦ ϳ͘ ƂůŐĞ DƺĚƺƌƺ ďĚƺůŬĂĚŝƌ hƌĂůŽŒůƵ͛ŶĂ ŐƂƌĞ ^ĂŵƐƵŶ ƵůĂƔŦŵ ŝŵŬąŶůĂƌŦ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ĕŽŬ ƐƚƌĂƚĞũŝŬ ďŝƌ ƂǌĞůůŝŬ ǀĞ ƂŶĞŵĞ ƐĂŚŝƉ͘ dƺƌŬŝǇĞ ŚĂƌŝƚĂƐŦŶĂ ďĂŬŦůĚŦŒŦŶ ĂĕŦŬĕĂ ͞ ĞŶ ďƵƌĂĚĂǇŦŵ͘͟ ĚŝǇŽƌ͕ ƔĞŚŝƌ͘ . ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ƵůĂƔŦŵ ĂŒůĂƌŦ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ŐĞůĞͲ ĐĞŒŝ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ƉĂƌůĂŬ͘ ŝƌďŝƌŝŶĚĞŶ ƂŶĞŵůŝ ƉƌŽũĞͲůĞƌ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ďŝůŐŝ ǀĞƌĞŶ <ĂƌĂǇŽůůĂƌŦ ϳ͛ŝŶĐŝ ƂůŐĞ DƺĚƺƌƺ ďĚƺůŬĂĚŝƌ hƌĂůŽŒůƵ͕ KƌĚƵ ŝůĞ ĚĂŶĂ͛ǇŦ ďŝƌďŝƌŝŶĞ ďĂŒůĂǇĂĐĂŬ Ěƺǌ ǇŽů ŚĂƴŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬ ĂůĂŶůĂƌŦŶĚĂŬŝ ͞DĞƐƵĚŝǇĞͲ<ŽǇƵůŚŝƐĂƌ ďƂůƺŵƺŶƺŶ͟ ϮϬϭϬ ǇĂƨƌŦŵ ƉƌŽŐƌĂŵŦŶĂ ĂůŦŶĚŦŒŦŶŦ ŵƺũĚĞůŝǇŽƌ͘ <ƂƉƌƺ͕ ǀŝǇĂĚƺŬ ǀĞ ƚƺŶĞůůŝ ϭϲ ŬŝůŽŵĞƚƌĞŶŝŶ ŝŚĂůĞ ŚĂǌŦƌůŦŬůĂƌŦŶŦŶ ƐƺƌĚƺŒƺŶƺ ďĞůŝƌƚĞŶ hƌĂůŽŒůƵ͕ ͞ Ŷ ŬƌŝƟŬ ďƂůŐĞ ďŝǌŝŵŬŝ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ Ƶ ĂƌĂĚĂ͕ ͞<ƵǌĞǇ dĞƚĞŬ <ĂƌĂǇŽůƵ͟ ĚŝǇĞ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůĂŶ͖ ĚŝƌŶĞ͛ĚĞŶ ďĂƔůĂǇĂƌĂŬ 'ĞƌĞĚĞ͕ ŵĂƐǇĂ͕ ƌǌŝŶĐĂŶ ŽƌĂĚĂŶ ĚĂ ƐŦŶŦƌĂ ǀĂƌĂŶ ŬĂƌĂǇŽůƵ ƉƌŽũĞƐŝŶŝŶ ĚĞ ϮϬϭϬ ƐŽŶƵŶĂ ďŝƟƌŝůŵĞƐŝ ŚĞĚĞŇĞŶŝǇŽƌ͘ Ƶ ƉƌŽũĞ ^ĂŵƐƵŶ ϳ͛ŝŶĐŝ ƂůŐĞ ĚąŚŝů͕ ŬĂƌĂǇŽůůĂƌŦŶŦŶ ϱ ďƂůŐĞ ŵƺĚƺƌůƺŒƺŶƺŶ ŐƂƌĞǀ ƐĂŚĂƐŦŶĂ ŐŝƌŝǇŽƌ͘ <ŦƔ ŵĞǀƐŝŵŝ ĞůͲ ǀĞƌŝŶĐĞ ƔĂŶƟǇĞůĞƌ Śŝĕ ŬĂƉĂŶŵĂŵŦƔ͘ ŵĂĕ͕ ďƵ ǇŦů ďƂůƺŶŵƺƔ ǇŽů ŚĂůŝŶĞ ŐĞƟƌͲ ŵĞŬ͘ ƐĨĂůƚ ŝƔůĞƌŝ ďŝƌŬĂĕ ǇŦů ĂůĂĐĂŬ Őŝďŝ͘ ^ĂŵƐƵŶ Ͳ ^ĂƌƉ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ŽƚŽͲ ǇŽů ϮϬϬϳ͛ĚĞ ŚŝǌŵĞƚĞ ĂĕŦůŵŦƔƨ͘ ϯϴϮϬ ŵĞƚͲ ƌĞǇůĞ KƌĚƵ ƚƺŶĞůŝ ƺůŬĞ ŬĂƌĂǇŽůůĂƌŦŶĚĂŬŝ ĞŶ ƵǌƵŶƵ͘ hƌĂůŽŒůƵ͕ ŝůĞƌŝĚĞŬŝ ďĂǌŦ ƉƌŽũĞůĞƌůĞ ďƵ ƌĞŬŽƌƵŶ ŬŦƌŦůĂĐĂŒŦŶŦ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞<ĂƌĂͲ 44 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ĚĞŶŝǌ ƐĂŚŝů ǇŽůƵŶƵŶ ďĂƨ ŬĞƐŝŵŝŶŝ ŽůƵƔƚƵƌĂŶ ^ĂŵƐƵŶͲ^ŝŶŽƉ ŬĂƌĂǇŽůƵ ƚŽƉůĂŵ ϭϱϭ Ŭŵ͘ bƵ ĂŶĚĂ ŽƌĂĚĂ ϰ ŬŦƐŦŵ ŚĂůŝŶĚĞ ŝŚĂůĞůĞƌŝŵŝǌ ĚĞǀĂŵ ĞĚŝǇŽƌ͘ ϮϬϭϭ ǇŦůŦŶĚĂ ďŝƟƌŝůŵĞƐŝ ŝĕŝŶ ǀĂƌ ŐƺĐƺŵƺǌůĞ ĕĂůŦƔŦǇŽƌƵǌ͘ ŽůĂǇŦƐŦ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ďĂƨǇĂ ĂĕŦůŦŵŦŶŦ ƐĂŒůĂǇĂĐĂŬ ďŝƌ ƉƌŽũĞ ďƵ ǇŽů͘ zĂŬůĂƔŦŬ ϳϬ ŬŝůŽŵĞƚƌĞůŝŬ ŬĞƐŝŵŝ ďŝƫ͘ ŶĐĂŬ ŐĞƌŝ ŬĂůĂŶŦ ŝĕŝŶĚĞ ĕŽŬ ďƺǇƺŬ ĞŶŐĞůůĞƌ ŬĂůŵĂĚŦ͘ bŝŵĚŝ ǌĂŵĂŶĂ ŬĂƌƔŦ ďŝƌ ǇĂƌŦƔ ǀĂƌ͘ ^ĂŵƐƵŶͲ^ŝŶŽƉ ĂƌĂƐŦ ϯ ƐĂĂƚ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ Ƶ ǇŽů ƚĂŵĂŵůĂŶĚŦŒŦŶĚĂ ϭ

bĞŚƌŝŶ ĚĞŶŝǌĞ ĂĕŦůĂŶ ŬĂƉŦƐŦ ŶŝƚĞůŝŒŝŶĚĞŬŝ ƚĂŬƵŵ͛ĚĂŬŝ ƚƌĂĮŬ ĂƌƨŬ ŝǇŝĚĞŶ ŝǇŝǇĞ ǇŽŒƵŶůĂƔƨ͘ ůƚĞƌŶĂƟĨ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵ ƉƌŽũĞͲ Ɛŝ ^ĂƌŦ ŦƔŦŬ ŬƂǇƺ ĂǇƌŦŵŦŶĚĂŶ ďĂƔůĂǇŦƉ KŶĚŽŬƵǌŵĂǇŦƐ mŶŝǀĞƌƐŝƚĞƐŝ͛Ŷŝ ƺƐƚͲ ƚĞŶ ĚŽůĂƔĂƌĂŬ WŽůŝƐ KŬƵůƵ͛ŶĂ ƵǌĂŶĂͲ ĐĂŬ͘ hƌĂůŽŒůƵ͕ ƉƌŽũĞ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ ƚŽƉͲ ůĂŵ ƵǌƵŶůƵŒƵ ϭϯϬϬ ŵĞƚƌĞ ŝŬŝ ƚƺŶĞůŝŶ ďƵůƵŶĚƵŒƵŶƵ ŬĂǇĚĞĚŝǇŽƌ͘ Ăƨ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵŶƵŶ ŝŚĂůĞ ƐŽŶƌĂƐŦ ϰ ǇŦůĚĂ ďŝƟƌŝůŵĞƐŝ ƂŶŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ ŽŒƵ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵŶĚĂ ŚĞŶƺǌ ŐƺǌĞƌŐąŚ ďĞůͲ ůŝ ĚĞŒŝů͘ ƺŶŬƺ ĞŶ ƐŦŬŦŶƨůŦ ĂƌĂǌŝ ĂŶŝŬͲdĞŬͲ ŬĞŬƂǇ ĂƌĂƐŦŶĚĂ͘ hƌĂůŽŒůƵ͕ ŶŬĂƌĂ ǇŽůƵŶĚĂŶ ĂǇƌŦůŦƉ 'ĞůĞŵĞŶ͛Ğ ƵůĂƔĂĐĂŬ ďŝƌ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ĕĂůŦƔƨŬůĂƌŦŶŦ ĂŶůĂƨǇŽƌ͘ dĂŚŵŝŶĞŶ ϭϰ ŬŝůŽŵĞƚƌĞ ƵǌƵŶůƵŒƵŶĚĂŬŝ ǇŽů͕ ĂŶŝŬ ĂƔĂƌŦ mŶŝǀĞƌƐŝƚĞƐŝ͛ŶĞ ƵůĂƔŦŵŦ ĚĂ ƌĂŚĂƚůĂƚĂͲ ĐĂŬ͘ Ƶ ǇŽůƵŶ ϰͲϱ ŶŽŬƚĂƐŦ ĚĂ ƚƺŶĞůůĞƌĚĞŶ ŽůƵƔĂĐĂŬ͘ dƺŶĞů Ăƌƨ ŵĂůŝǇĞƚ ĚĞŵĞŬ͘ ŽŒƵ ĕĞǀƌĞ ǇŽůƵ ŚĞŶƺǌ ƉƌŽũĞ ĂƔĂŵĂƐŦŶĚĂ ǀĞ ŚĂŵ ĚƵƌƵŵĚĂ͘ hƌĂůŽŒůƵ͕ ƉƌŽũĞǇĞ ĂůƚĞƌŶĂƟŇĞƌ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ŬĂĨĂ ǇŽƌĚƵŬůĂƌŦŶŦ ĚĂ ĚŝůĞ ŐĞƟƌŝǇŽƌ͘ ŵĂ ďƵ ǇŽƌƵƔ͕ ƉƌŽũĞŶŝŶ ƌĂĨĂ ŬĂůĚŦƌŦůŵĂƐŦ ĂŶůĂŵŦ ƚĂƔŦŵŦǇŽƌ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ͘ PǌĞůůŝŬůĞ ƐĂŶĂǇŝ ďƂůŐĞůĞƌŝŶĚĞŬŝ ƚƌĂĮŒĞ ŶĂƐŦů ŶĞĨĞƐ ĂůĚŦƌŦůĂďŝůŝƌ ƐŽƌƵƐƵŶĂ ĐĞǀĂƉ ĂƌĂŶŦǇŽƌ͘ >ŽũŝƐƟŬ ŬƂǇ͕ ŵŽͲ ďŝů ƐĂŶƚƌĂů͕ ƚĞƌƐĂŶĞ ǀĞ zĞƔŝůǇƵƌƚ ĞŵŝƌͲ ĞůŝŬ͛ŝŶ ĂƌŬĂƐŦŶĚĂŶ͕ ƐĂŚŝů ŚĂƴŶĚĂ ƵǌĂŶĂͲ ĐĂŬ ďŝƌ ǇŽů ĕĂůŦƔŵĂƐŦ ƉůĂŶůĂŶŦǇŽƌ ƂƌŶĞŒŝŶ͘ DŽĚĞƌŶ ĂŶůĂƔŦƔƚĂ ƵůĂƔŦŵ ƐŝƐƚĞŵůĞƌŝŶŝŶ ďŝƌďŝƌŝŶĞ ƵǇƵŵ ƐĂŒůĂŵĂŬ ďŝƌ ŵĞĐďƵƌŝǇĞƚ͘ hƌĂůŽŒůƵ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ďƵ ŝůŬĞǇĞ ƵǇƵůĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌƟǇŽƌ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ ŶŬĂƌĂ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ŬĂƌĂǇŽůƵŶĚĂ ƐŦŬŦŶƨ ǇŽŬ͘ ^ĂŵƐƵŶ Ͳ ^ĂƌƉ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ƐŦŬŦŶƨ ǇŽŬ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ <ƵǌĞǇ dĞƚĞŬ ŐƺǌĞƌŐąŚŦŶĂ ďĂŒůĂǇĂĐĂŬ ĂůƚĞƌŶĂƟĨ ǇŽů ŽůĂŶ >ĂĚŝŬ dĂƔŽǀĂ ďĂŒůĂŶƨƐŦ ǇĂƨƌŦŵ ƉƌŽŐƌĂŵŦŶĂ ĂůŦŶĚŦ͘ Ƶ ƐĞŶĞ ŝŚĂůĞ ǇĂƉĂĐĂŒŦǌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ^ŝŶŽƉ ŬĂƌĂǇŽůƵ ƚĂŵĂŵůĂŶĂĐĂŬ ǀĞ <ĂƌĂĚĞͲ Ŷŝǌ ƐĂŚŝů ǇŽůƵ ĚĂ ŐĞůĞĐĞŬƚĞ 7ƐƚĂŶďƵů ďŽŒĂǌŦŶĂ ĚŽŒƌƵ ďĂŒůĂŶŵĂǇĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞĐĞŬ͘ ^ĂŵͲ ƐƵŶ ĂƌƨŬ ƐĂŚŝů ŬĞƐŝŵŝŶĚĞ ĚĞŒŝů ŝĕůĞƌĞ ĚŽŒƌƵ ǇĂǇŦůŵĂǇĂ ďĂƔůĂĚŦ ǀĞ ďĂŚƐĞƫŒŝŵŝǌ ĚŽŒƵ ŝůĞ ďĂƨ ĕĞǀƌĞ ǇŽůůĂƌŦ ĕĞǀƌĞ ǇŽůůĂƌŦ ďƵŶƵ ŚŦǌůĂŶĚŦƌĂĐĂŬƨƌ͘͟

'72 7HPVLOFLVL øKVDQ .DONDYDQ

/LPDQODU DW×O VL\DVLOHU QH\L EHNOL\RU ĞŶŝǌ dŝĐĂƌĞƚ KĚĂƐŦ ^ĂŵƐƵŶ dĞŵƐŝůĐŝƐŝ 7ŚƐĂŶ <ĂůŬĂǀĂŶ͕ ŝƚŚĂůĂƚ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚ ŝĕŝŶ Ăůƚ ǇĂƉŦ ǇĞƚĞƌƐŝǌůŝŒŝŶĚĞŶ ƐƂǌ ĞĚŝǇŽƌ͘ <ĂůŬĂǀĂŶ͛Ă ŐƂƌĞ dƺƌŬ ŐĞŵŝĐŝůŝŒŝ ŚĞƌ ǇƺŬƺ ƚĂƔŦǇĂďŝůŵĞ ŬĂƉĂƐŝƚĞƐŝŶĞ ƐĂŚŝƉ͘ ŶĐĂŬ ǇŽůĐƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦŶĚĂ ĚƵƌƵŵ ƚĂŵ ƚĞƌƐŝ͘ Ƶ ĚĂ ƚƵƌŝǌŵĞ ďĂůƚĂ ǀƵƌƵǇŽƌ͘

bĞŚŝƌĚĞŬŝ ůŝŵĂŶĚĂŶ ZƵƐǇĂ͛ǇůĂ͖ ďƵŒĚĂǇ͕ ŬƂŵƺƌ͕ ŚƵƌĚĂ ǀĞ ƚŽŵƌƵŬ ŝƚŚĂůĂƨ ŝůĞ ŶĂƌĞŶĐŝǇĞ ŝŚƌĂĐĂƨ ǇĂƉŦůĚŦŒŦŶŦ ďĞͲ ůŝƌƚĞŶ ĞŶŝǌ dŝĐĂƌĞƚ KĚĂƐŦ ; dKͿ ^ĂŵƐƵŶ dĞŵƐŝůĐŝƐŝ 7ŚƐĂŶ <ĂůŬĂǀĂŶ͕ 'ƺƌĐŝƐƚĂŶ ĂƚƵŵ ǀŝůĂǇĞƟŶĞ ƺƌƺŶ ŐƂŶĚĞƌŝůͲ ŵĞƐŝ ŐĞƌĞŬƟŒŝŶĚĞ ŬĂƌĂ ǇŽůƵŶƵŶ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂ ŬĂůŦŶĚŦŒŦŶŦ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͘ ŽŒƌĂĮ ŬŽŶƵŵ ǀĞ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ĂŒ ĞŬƐŝŬůŝŒŝ ďƵŶĂ ŵĞĐďƵƌ ŬŦůŦǇŽƌ͘ <ĂƌĂ ƐĞĨĞƌůĞƌŝŶĚĞ ŬĂŵǇŽŶͲ ĐƵůĂƌ ŐƺŵƌƺŬůĞƌĚĞŬŝ ƐŦŬŦŶƨ ǇƺǌƺŶĚĞŶ ǀĂŬŝƚ ŬĂǇďĞĚŝǇŽƌ͘ <ĂůŬĂǀĂŶ͕ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ŐĞŵŝ ŝůĞ ZƵƐǇĂ͛ŶŦŶ EŽǀŽƌŽƐŬŝ ; EŽǀŽƌŽƐƐŝǇƐŬͿ ůŝŵĂŶŦŶĂ ŐƂŶĚĞƌĚŝŒŝŵŝǌ ƺƌƺŶůĞƌ ŝĕŝŶ ZƵƐ ŐƺŵƌƺŬĕƺůĞƌŝ ǇƺŬƐĞŬ ŽƌĂŶůĂƌĚĂ ZƺƔǀĞƚ ŝƐƟǇŽƌůĂƌ͘ zŽŬƐĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ZƵƐ ŐƺŵƌƺŒƺŶĚĞŶ ŐŝƌŝƔŝ ŵƺŵŬƺŶ ŽůŵƵǇŽƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ ZŽͲZŽ ƐĞĨĞƌůĞƌŝ ďƵ ǇƺǌĚĞŶ ŽŶŐƵůĚĂŬ͛Ă ŬĂǇŵŦƔ͘ ƺŶŬƺ ŽƌĂĚĂŶ hŬƌĂǇŶĂ͛ǇĂ ƐĞĨĞƌ ŵƺŵŬƺŶ͘ <ĂŵǇŽŶůĂƌ ĂŬĂďŝŶĚĞ ŬĂƌĂ ǇŽůƵǇůĂ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ŐĞĕŝǇŽƌ͘ Ƶ ĚĂ ϰϱϬ ŬŝůŽͲ ŵĞƚƌĞ ĨĂǌůĂ ǇŽŬ ĚĞŵĞŬ͘

<ĂůŬĂǀĂŶ͕ ƔĞŚƌŝŶ Ƃǌ ŵĂůůĂƌŦŶŦŶ ŝŚƌĂĐĂƨŶĚĂ ĚĂ ǇĞƚĞƌƐŝǌůŝŬƚĞŶ ƐƂǌ ĞĚŝͲ ǇŽƌ͘ Ƶ ŬŦƐŦƌůŦŒĂ ĕĞǀƌĞ ŝůůĞƌĚĞŶ ƵůĂƔĂŶ ƺƌƺŶ ƐĞǀŬŝǇĂƩĂŬŝ ŬŦƐŦƌůŦŬ ĚĂ ĚąŚŝů͘ ^ĂŶĂǇŝŶŝŶ ĚƵƌƵŵƵ ĚĂ ŽƌƚĂĚĂ͘ dĞŬƐͲ Ɵů ƐĞŬƚƂƌƺ ĞŶŝǌůŝ ǀĞ 'ĂǌŝĂŶƚĞƉ͛ƚĞ ŽƚƵƌŵƵƔ͘ 7ƐƚĂŶďƵů͛ĚĂ ďŝƌ ůĂůĞůŝ ƉŝǇĂƐĂƐŦ ǀĂƌ͘ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝǇĞ ĂƔŬĂŶŦ zƵͲ ƐƵĨ ŝǇĂ zŦůŵĂǌ͛ŦŶ ĞƐŶĂŇĂƌĂ ďŝƌůĞƔĞƌĞŬ >ĂůĞůŝ ďĞŶǌĞƌŝ ƉŝǇĂƐĂ ŬƵƌĚƵƌŵĂ ŐŝƌŝƔŝŵŝ ĚĞ ďĂƔĂƌŦƐŦǌůŦŬůĂ ƐŽŶƵĕůĂŶĚŦ͘ můŬĞŵŝǌĚĞŬŝ ƚƌĞŶ ǇŽůůĂƌŦŶŦŶ ŝŶƔĂ ŚŝŬąǇĞƐŝ ĚĞ ĕŽŬ ŝůŐŝŶĕ͘ 7ƐƟŬůĂů ^ĂǀĂƔŦ ƂŶĐĞƐŝŶĚĞ ŝƔŐĂůĐŝ ƺůŬĞůĞƌ ŵĂĚĞŶ ĐĞǀͲ ŚĞƌůĞƌŝ ǀĞ ĚŝŒĞƌ ŬĂǇŶĂŬůĂƌŦ ŬĂĕŦƌŵĂŬ ŝĕŝŶ ĚƂƔĞƚŵŝƔ ƌĂǇůĂƌŦ͘ Ƶ ƐĞďĞƉůĞĚŝƌ Ŭŝ͕ ŐƺǌĞƌŐąŚůĂƌ ďĞůŝƌůĞŶŝƌŬĞŶ ŬĞƐƟƌŵĞ ĚƺƔƺŶĐĞƐŝ Śŝĕ ŚĞƐĂďĂ ŬĂƨůŵĂŵŦƔ͘ Ŷ ŬŦƐĂ ƐƺƌĞĚĞ ďŝƟƌŝůŵĞƐŝ ŚĞĚĞŇĞŶŵŝƔ͘ ƵŵŚƵƌŝǇĞƚ ƐŽŶƌĂƐŦ ĚĂ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ǇĂƨƌŦŵůĂƌŦ ŝŚŵĂů ĞĚŝůŵŝƔ͘ <ĂůŬĂǀĂŶ ďƵ ƉĂƌĂŐƌĂĨĂ ƔƂǇůĞ ŶŽŬƚĂ ŬŽǇƵǇŽƌ͗ ͞<ŽŵƔƵ ƺůŬĞůĞƌůĞ ƚƌĞŶ ǀĂƐŦƚĂƐŦǇůĂ ƟĐĂƌĞƚ ǇĂƉĂŵŦǇŽƌƵǌ͘ Ƶ ĂǇŶŦ ǌĂͲ ŵĂŶĚĂ ĚĞŶŝǌĐŝůŝŒŝŵŝǌŝ ĚĞ ĞƚŬŝůŝǇŽƌ͘͟

<ĂůŬĂǀĂŶ͕ ͞<ŽŵƔƵ ƺůŬĞůĞƌůĞ ƚƌĞŶ ǀĂƐŦƚĂƐŦǇůĂ ƟĐĂƌĞƚ ǇĂƉĂŵŦǇŽƌƵǌ͘ Ƶ ĂǇŶŦ ǌĂŵĂŶĚĂ ĚĞŶŝǌĐŝůŝŒŝŵŝǌŝ ĚĞ ĞƚŬŝůŝǇŽƌ͘͟ĚŝǇŽƌ͘

<ĂůŬĂǀĂŶ͛Ă ŐƂƌĞ dƺƌŬ ŐĞŵŝĐŝůŝŒŝ ŝƐƚĞŶŝůĞŶ ŚĞƌ ǇƺŬƺ ƚĂƔŦǇĂďŝůŵĞ ŬĂƉĂƐŝƚĞƐŝŶĞ ƐĂŚŝƉ͘ ŶĐĂŬ ǇŽůĐƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦŶĚĂ ĚƵƌƵŵ ƚĂŵ ƚĞƌƐŝ͘ ĞǀůĞƟŶ ĞůŝŶĚĞ ĚĞ ǇŽůĐƵ ĨĞƌŝďŽƚƵ ŬĂůŵĂŵŦƔ͘ ^ĂŵƐƵŶ ǀĞ ŶŬĂƌĂ ĂĚůŦ ƐŽŶ ĨĞƌŝďŽƚůĂƌ ĚĂ ƂǌĞů ƐĞŬƚƂƌĞ ƐĂƨůŵŦƔ͘ zŽůĐƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦǇůĂ ƵŒƌĂƔĂŶ

ƂǌĞů ĂĐĞŶƚĞůĞƌ ůŝŵĂŶ ƺĐƌĞƚůĞƌŝŶŝŶ ǇƺŬƐĞŬůŝŒŝŶĚĞŶ Ƃƚƺƌƺ ŚĞƌ ůŝŵĂŶĂ ƐĞĨĞƌ ĚƺǌĞŶůĞŵŝǇŽƌ͘ ƵŶĂ ^ĂŵƐƵŶ ĚĂ ĚąŚŝů͘ <ĂůŬĂǀĂŶ ŚĂǇŦŇĂŶĂƌĂŬ͕ ͞dƌĂďǌŽŶ ^ƺŵĞůĂ DĂŶĂƐƨƌŦ Őŝďŝ ŝŶĂŶĕ ƚƵƌŝǌŵŝŶŝ ĚĞ ŬĂƉƐĂǇĂŶ ŵĞŬĂŶůĂƌ ŝůĞ ĕŽŬ ƐĂǇŦĚĂ ǇĂďĂŶĐŦ ƚƵƌŝƐƚ ĕĞŬŝǇŽƌ͘ ŶĐĂŬ ďƵ ƚƵƌŝƐƚͲ ůĞƌŝ ƚĂƔŦǇĂŶ ǇŽůĐƵ ŐĞŵŝůĞƌŝ ďĂƔŬĂ ůŝͲ ŵĂŶůĂƌĂ ƵŒƌĂŵĂĚĂŶ ĚŝƌĞŬ ǇŽůĐƵůĂƌŦŶŦ ƚĂƔŦĚŦŒŦ ůŝŵĂŶůĂƌĂ ŐŝĚŝǇŽƌůĂƌ ŽůĂǇŦƐŦ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ ůŝŵĂŶŦŶĂ ƵŒƌĂŵŦǇŽƌůĂƌ͘ ŬƐŝ ƚĂŬĚŝƌĚĞ ǌĂƚĞŶ ĂůĚŦŒŦ ǇŽůĐƵ ďĞĚĞůŝ ůŝŵĂŶůĂƌĂ ǇĞƚŵŝǇŽƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ 7ŚƐĂŶ <ĂůŬĂǀĂŶ͕ ŐƂƌĚƺŒƺ ĞŬƐŝŬͲ ůŝŬůĞƌŝ ǀĞ ŝƐƚĞŬůĞƌŝ ĚĞ ƔƂǇůĞ ĂŶůĂƨǇŽƌ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ >ŝŵĂŶŦ͛ŶĚĂ ŽůĚƵŬĕĂ ĚƺƌƺƐƚ ďŝƌ ůŝŵĂŶ ŝƔůĞƚŵĞĐŝůŝŒŝ ǇĂƉŦůŦǇŽƌ͘ ŶͲ ĐĂŬ͕ ƂǌĞůůĞƔƟƌŵĞ ƐƺƌĞĐŝ ŶĞĚĞŶŝͲ ǇůĞ ĂƌĂĕ ƉĂƌŬŦ ǇĂƨƌŦŵŦ ǇŽŬ͘ Ƶ ĐŝĚͲ Ěŝ ŽƌĂŶĚĂ ǇƺŬůĞŵĞ ǀĞ ďŽƔĂůƚŵĂ ƐŽƌƵŶůĂƌŦŶĂ ǇŽů ĂĕŦǇŽƌ͘ ĞǇŶĂŬ͛ŦŶ ĂůŵĂƐŦŶŦŶ ĂƌĚŦŶĚĂŶ ůŝŵĂŶĚĂ ďƵ ƐŦŬŦŶƨůĂƌŦŶ ŬĂůŬĂĐĂŒŦŶŦ ĚƺƔƺŶƺǇŽƌƵŵ͘ ,ĂŌĂĚĂ ďŝƌ ƐĞĨĞƌ ĚĞ ŽůƐĂ ZƵƐǇĂ Őŝďŝ ƺůŬĞůĞƌĞ ƵĕĂŬ ƐĞĨĞƌŝ ŬŽŶƵůŵĂƐŦŶŦ ĂƌͲ ǌƵůƵǇŽƌƵŵ͘ ,ĂǀĂǇŽůƵŵƵǌ ǇĞƚĞƌŝŶĐĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŵŦǇŽƌ͘ ĂŚĂ ŚĞŶƺǌ <ŦďƌŦƐ͛Ă ƐĞĨĞƌůĞƌŝŵŝǌ ǇŽŬ͘ Ƶ ŬŽŶƵĚĂ d^K͛ŶƵŶ ĐŝĚĚŝ ŐŝƌŝƔŝŵůĞƌŝ ŽůĚƵ͘ bŝŵĚŝůŝŬ ƐŽŶƵĕ ĂůŦŶĂŵĂĚŦ͘ 7ƐƚĂŶďƵů͛ĚĂŶ ĚĂŚŝ ƵĕĂŬůĂ ŐĞůŝƔ ĕŝůĞůŝ͘ <ĞŶĚŝ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶĂ ďƵ ƚĞŵĞů ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝ ǀĞƌĞŵĞǇĞŶ ƔŝƌŬĞƚůĞƌ ďŝƌ ĚĞ ƚƵƚƵǇŽƌ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ĚƺǌĞǇĚĞ ƐƉŽŶͲ ƐŽƌůƵŬůĂƌ ǇĂƉŦǇŽƌůĂƌ͘ Ƶ dƺƌŬŝǇĞ͛ǇĞ ƂǌŐƺ ďŝƌ ĚƵƌƵŵ͘ ^ŝǇĂƐŝůĞƌŝŵŝǌ ŐĂǌĞͲ ƚĞůĞƌĚĞ ďŽǇ ďŽǇ ƉŽǌ ǀĞƌŝǇŽƌůĂƌ͘ ŶͲ ĐĂŬ͕ ͚ ĞŶ ďƵ ƐŝǇĂƐĞƟ ďŦƌĂŬƨŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ƔƵ ŝƔŝ ǇĂƉƨŵ͛ ĚŝǇĞďŝůŵĞŬ ĂĚŦŶĂ ŬĞŶĚŝ ĂƌĂůĂƌŦŶĚĂ ƚŽƉůĂŶŦƉ ŬĂƌĂƌůĂƌ ĂůŵĂůĂƌŦ ďƵŶƵŶůĂ ŝůŐŝůŝ ǇĂƐĂůĂƌŦ ĚĂ DĞĐůŝƐ͛ƚĞŶ ĕŦŬĂƌŵĂůĂƌŦ ŐĞƌĞŬŝƌ͘ 7ƐƚĞĚŝŬůĞƌŝŶĚĞ ^ĂŵƐƵŶ ĂĚŦŶĂ ďƵ ƚƺƌĚĞŶ ƔĞǇůĞƌŝ ǇĂƉĂĐĂŬůĂƌŦŶĂ ŝŶĂŶŦǇŽƌƵŵ ĂŵĂ ŵĂĂͲ ůĞƐĞĨ ƔƵ ĂŶĂ ŬĂĚĂƌ ďŝƌ ƔĞǇ ŐƂƌŵĞĚŝŵ͘͟ 45 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

ŶƵŶ ĚŦƔŦŶĚĂŬŝ ƺůŬĞůĞƌĚĞŶ ŐĞůĞŶ ǇƺŬůĞƌ ŬͲ ĚĞŶŝǌ ǀĞ ŐĞ͛ǇĞ ŐĞůŝǇŽƌ ǌĂƚĞŶ͘ Ƶ ŵĂůůĂƌŦŶ ǀĂƌŦƔ ŶŽŬƚĂƐŦ 7ĕ ŶĂĚŽůƵ ŝƐĞ ďƵƌĂůĂƌĚĂŬŝ ůŝŵĂŶůĂƌĚĂŶ ŬĂƌĂ ǇŽůƵ ǀĞǇĂ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ŝůĞ ŚĞĚĞĮŶĞ ƵůĂƔŦǇŽƌ͘͟ ĚŝǇĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͘ ǇƚĂĕ͛Ă ŐƂƌĞ ĞƐŬŝĚĞŬŝ ĐĂŶůŦůŦŒŦŶ ǇĂŬĂͲ ůĂŶŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ĂŬŦůůŦ ƉŽůŝƟŬĂůĂƌ ŝǌůĞŶŵĞͲ ůŝ͘ ǀƌƵƉĂ͛ŶŦŶ dƵŶĂ EĞŚƌŝ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ͛Ğ ŐƂŶĚĞƌĚŝŒŝ ǇƺŬůĞƌĚĞ ^ĂŵƐƵŶ ĚĞǀƌĞǇĞ ƐŽŬƵůĂďŝůŝƌ ƂƌŶĞŒŝŶ͗ ͞ <ƂƐƚĞŶĐĞ Ͳ ^ĂŵƐƵŶ ĂƌĂƐŦ ĚĞŶŝǌǇŽůƵ ŝůĞ ϯϬ ƐĂĂƚ ƐƺƌƺǇŽƌ͘ ĂŚƐĞƫŒŝŵŝǌ ďƵ ŐƺǌĞƌŐąŚ ŝƉĞŬ ǇŽůƵŶƵŶ ĚĞŶŝǌ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŽůĂŶ ŚĂůŝ͘ Ƶ ƟĐĂƌĞƚ ǇŽůƵͲ ŶƵŶ ĐĂŶůĂŶŵĂƐŦ ƐĂŒůĂŶŦƌƐĂ ǀƌƵƉĂ͛ĚĂŶ KƌƚĂĚŽŒƵ͛ǇĂ ǇĂŚƵƚ ƐǇĂ ŝĕůĞƌŝŶĞ ǇƂŶĞͲ ůŝŬ ƟĐĂƌĞƚ ^ĂŵƐƵŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŽůƵƌ͘ ƵŶͲ ĚĂŶ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ĞƐŶĂķ ĚĂ ŬĂǌĂŶĕůŦ ĕŦŬĂƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ŐĞůĞŶ ŬĂŵǇŽŶĐƵůĂƌŦ ŐĞŵŝ ƉĞƌͲ ƐŽŶĞůůĞƌŝŶŝ ĚƺƔƺŶƺƌƐĞŬ ƚĂďůŽ ĚĂŚĂ ŶĞƚ ŽƌͲ ƚĂǇĂ ĕŦŬĂĐĂŬƨƌ͘ ƵŶƵŶ ǇĂŶŦŶĚĂ >ŝŵĂŶĚĂŶ ŐĞů ŐĞĕ ŝĕŝŶ ǀĞƌŐŝ ĂůŦŶŦƌ͘͟

.DSDVLWHOL OLPDQ üDUW DPD ORMLVWLN LPNDQODU GD ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŐĞĕŵŝƔƚĞŬŝ Őŝďŝ͕ ǇĞŶŝĚĞŶ ƚƌĂŶƐŝƚ ůŝŵĂŶ ƔĞŚƌŝ ƂǌĞůůŝŒŝŶĞ ŬĂǀƵƔŵĂƐŦŶŦ ŝƐƚĞǇĞŶ zĞƔŝůǇƵƌƚ >ŝŵĂŶ 7ƔůĞƚŵĞƐŝ DƺĚƺƌƺ ůŝ ƌŝĨ ǇƚĂĕ͕ ĕĂƌŬŦŶ ĚƂŶŵĞƐŝŶĚĞ ĞŶ Ăǌ ůŝŵĂŶůĂƌ ŬĂĚĂƌ ůŽũŝƐƟŒŝŶ ĚĞ ƂŶĞŵ Ăƌǌ ĞƫŒŝŶŝ ǀƵƌŐƵůƵǇŽƌ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŵĞǀĐƵƚ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ^ŝǀĂƐ ǇƂŶƺŶĚĞ ďƺǇƺŬ ǇƺŬůĞƌ ŝĕŝŶ ƵǇŐƵŶ ďŝƌ ŐƺǌĞƌŐąŚ ĚĞŒŝů͘͟

ĞǀůĞƚ ůŝŵĂŶůĂƌŦŶĚĂŬŝ ǇŦůůĂƌŦŶ ǇƂŶĞƟͲ ĐŝůŝŬ ƚĞĐƌƺďĞƐŝŶŝ ĞŵĞŬůŝůŝŬ ƐŽŶƌĂƐŦ ƂǌĞů ƐĞŬͲ ƚƂƌĞ ĂŬƚĂƌŵĂ ĂƌǌƵƐƵǇůĂ zĞƔŝůǇƵƌƚ >ŝŵĂŶ 7ƔůĞƚŵĞƐŝ͛ŶŝŶ ŵƺĚƺƌůƺŬ ŬŽůƚƵŒƵŶĂ ŽƚƵƌĂŶ ůŝ ƌŝĨ ǇƚĂĕ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ǇĞŶŝĚĞŶ ƚƌĂŶƐŝƚ ůŝͲ ŵĂŶ ƔĞŚƌŝ ŐƺŶůĞƌŝŶĞ ĚƂŶŵĞƐŝŶŝ ĐĂŶŦ ŐƂŶƺůͲ ĚĞŶ ŝƐƚĞǇĞŶůĞƌŝŶ ďĂƔŦŶĚĂ ŐĞůŝǇŽƌ͘ ,ĂůŬĂ ǀĞ ǇĞƌĞů ǇƂŶĞƟĐŝůĞƌĞ ďŝƌ ůŝŵĂŶ 46 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ƔĞŚƌŝŶĚĞ ǇĂƔĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ŚĂƨƌůĂƚĂŶ ǇƚĂĕ͕ ͞ϭϵϳϬ͛ůŝ ǇŦůůĂƌĚĂŶ ϭϵϴϬ͛ůŝ ǇŦůůĂƌŦŶ ƐŽŶƵŶĂ ŬĂͲ ĚĂƌ ^ĂŵƐƵŶ ǀƌƵƉĂ ǀĞ 7ƌĂŶ Őŝďŝ KƌƚĂĚŽŒƵ ƺůŬĞůĞƌŝ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ƚƌĂŶƐŝƚ ŐĞĕŝƔ ŶŽŬƚĂƐŦ ŝĚŝ͘ ĂŚĂ ƐŽŶƌĂůĂƌŦ ǀƌƵƉĂ͛ŶŦŶ 7ƌĂŶ͛Ă ǀĞ KƌƚĂĚŽŒƵ͛ǇĂ ďĂŬŦƔŦ ĚĞŒŝƔƟ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ƚƌĂŶƐŝƚ ůŝŵĂŶ ƔĞŚƌŝ ŽůŵĂ ƂǌĞůůŝŒŝŶŝ ŬĂǇďĞƫ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ƚĞŬ ĂǀĂŶƚĂũŦ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƺůŬĞůĞƌŝͲ ŶĞ ŽůĂŶ ƟĐĂƌĞƚ ŝůĞ ĂůĂŬĂůŦ ŽůĂƌĂŬ ŬĂůĚŦ͘ ƵͲ

&ŝǌŝŬŝ ƔĂƌƚůĂƌŦŶ ĞůǀĞƌŝƔƐŝǌůŝŒŝ ǇƺǌƺŶͲ ĚĞŶ ƂŶĐĞůĞƌŝ ϱϬ ʹ ϲϬ ďŝŶ ƚŽŶůƵŬ ŐĞŵŝͲ ůĞƌ ^ĂŵƐƵŶ >ŝŵĂŶŦ͛ŶĚĂ ǇƺŬůĞŵĞ ǀĞ ďŽƔĂůƚŵĂ ǇĂƉĂŵŦǇŽƌůĂƌĚŦ͘ zĞƔŝůǇƵƌƚ >ŝŵĂŶ 7ƔůĞƚŵĞƐŝ͛ŶŝŶ ĨĂĂůŝǇĞƚĞ ŐŝƌŵĞƐŝǇůĞ͕ ϲϬ ďŝŶ ƚŽŶ ŬĂƉĂƐŝƚĞůŝ ŐĞŵŝůĞƌ ŝŶ͛ĚĞŶ ŬƂŵƺƌ ŐĞƟͲ ƌŝǇŽƌ ƔŝŵĚŝůĞƌĚĞ͘ ϯϱ ŵŝůǇŽŶ ĚŽůĂƌ ǇĂƨƌŦůĂŶ ůŝŵĂŶ ϭ KĐĂŬ ϮϬϬϲ͛ĚĂŶ ďƵ ǇĂŶĂ ĨĂĂů͘ 'ƺŶƺŵƺǌ ƌĞŬĂďĞƚ ŽƌƚĂŵŦŶĚĂ ŵƺƔƚĞƌŝͲ ŶŝŶ ĕŦŬĂƌůĂƌŦ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ ƌĂŚĂƚůŦŬůĂ ƚĞƌͲ ĐŝŚůĞƌŝŶŝ ŽƌƚĂǇĂ ŬŽǇĂďŝůĚŝŬůĞƌŝŶŝ ĂŶůĂƚĂŶ ůŝ ƌŝĨ ǇƚĂĕ͕ ĕĂƌŬŦŶ ŝƔůĞŵĞƐŝŶĚĞ ůŝŵĂŶ ŚĂƌŝĐŝŶĚĞŬŝ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ŵƺŚŝŵ ĨĂŬƚƂƌůĞƌŝŶ ƌŽů ŽǇŶĂĚŦŒŦŶŦ ĚĂ ǀƵƌŐƵůƵǇŽƌ͗ ͞zƺŬƺŶ ůŝͲ ŵĂŶĚĂŶ ĕŦŬŦƔŦŶĚĂ Ŭŝ ůŽũŝƐƟŬ ĕŽŬ ƂŶĞŵůŝ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ŝĕůĞƌŝŶĞ ĚŝƌĞŬ ŽůŵĂͲ ǇĂŶ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ŚĂƴ ŶĞĚĞŶŝ ŝůĞ ĚĂŚĂ ĕŽŬ ŬĂƌĂ ǇŽůƵŶĂ ĂŒŦƌůŦŬ ǀĞƌŝůŝǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŵĞǀĐƵƚ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ^ŝǀĂƐ ǇƂŶƺŶĚĞ ǀĞ ǇƺŬ ƚĂƔŦŵĂ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ĚĂ ďƺǇƺŬ ǇƺŬůĞƌ ŝĕŝŶ ƵǇͲ ŐƵŶ ďŝƌ ŐƺǌĞƌŐąŚ ĚĞŒŝů͘ ŝůŝŶĚŝŒŝ ƺǌĞƌĞ ĚĞ ŬĂƌĂ ǇŽůƵ ĞŬŽŶŽŵŝŬ ŽůŵĂǇĂŶ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂ ƔĞŬůŝ͘ EĞƟĐĞĚĞ ďƵ ďŝƌ ƟĐĂƌĞƚ ǀĞ ĂŵĂĐŦ ĚĂ ŬĂƌ ĞƚŵĞŬ͘ ϵϬ͛ůŦ ǇŦůůĂƌĚĂŶ ŐƺŶƺŵƺǌĞ ƐƺƌĞ ŐĞůĞŶ ƚƌĞŶ ĨĞƌŝ ƐƂǇůĞŵůĞƌŝ͕ ZƵƐǇĂ͛ŶŦŶ ^ĂŵͲ ƐƵŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ƵǌĂŬ ĚŽŒƵǇĂ ĂĕŦůŵĂ ƉƌŽũĞůĞƌŝ ŚĂǇĂƚĂ ŐĞĕŝƌŝůĞďŝůŵŝƔ ĚĞŒŝů͘ ŶĐĂŬ͕ ŝůĞƌŝĚĞ ďƵŶƵŶ ŐĞƌĕĞŬůĞƔĞĐĞŒŝ ĚƺƔƺŶƺůĚƺŒƺŶĚĞ ŚĂǌŦƌůŦŬůĂƌŦŶ ƚĂŵĂŵůĂŶŵŦƔ ŽůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬůŝͲ ǇĚŝ͘ Ƶ ŚĂǌŦƌůŦŬůĂƌ ŚĂůĞŶ ĚĂŚĂ ďŝƟƌŝůĞďŝůŵŝƔ ĚĞŒŝů͘ ŝǌŝŵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĂůƚǇĂƉŦŵŦǌĂ ďĂŬŵĂŬ ůĂǌŦŵ͘ ƂǇůĞƐŝ ďƺǇƺŬ ƉƌŽũĞůĞƌ ŝĕŝŶ ƵǇŐƵŶ ŚĂůĞ ŐĞƟƌŵĞŵŝǌ ůĂǌŦŵ͘͟

6DPVXQ·XQ XODü×PGDNL WHN HNVLùL GHPLU\ROX Dù× ͞^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ƚĞŬ ĞŬƐŝŒŝ ŵĞǀĐƵƚ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĂŒŦŶŦŶ ƚŽƉĂů ŽůŵĂƐŦĚŦƌ͘͟ ĚŝǇĞŶ hůƵƐŽǇ ĞŶŝǌĐŝůŝŬ ͘b <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ^ŽƌƵŵůƵƐƵ dƵŶĐĞƌ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͛ŶĚĂŶ ďŝƌ ƚĞƐƉŝƚ͗ ͞^ĂŵƐƵŶ ŶŬĂƌĂ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ďĂŒůĂŶƨƐŦ ƚĞƐŝƐ ĞĚŝůŵĞĚĞŶ ͚^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ǀĂƌ͛ ĚŝǇĞŵĞǇŝǌ͘͟

mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͛ŶĂ ŐƂƌĞ͕ ^ĂŵƐƵŶ ŐĞŶĞů ĐĂǌŝďĞƐŝŶŝ ŬŽƌƵǇŽƌ͘ WŽƚĂŶƐŝǇĞůŝ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ŐĞĕ ŬĂůŦŶŵŦƔ ĚĞŒŝů͘

hůƵƐŽǇ ĞŶŝǌĐŝůŝŬ ͘b <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ZKͲZŽ ǀĞ <ŽŶƚĞǇŶŦƌ dĂƔŦŵĂĐŦůŦŬ ͘b͕ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ƂŶĞŵůŝ ĚĞŶŝǌĐŝůŝŬ ĮƌŵĂůĂƌŦŶĚĂŶ͘ bŝƌŬĞƚ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ^ŽƌƵŵůƵƐƵ dƵŶĐĞƌ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͕ ZƵƐǇĂ͛ǇůĂ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌŝůĞŶ ĚĞŶŝǌ ƟĐĂƌĞƟŶŝŶ ƐŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ĕŽŬ ŐĞƌŝůĞĚŝŒŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͘ ŬŽŶŽŵŝŬ ŬƌŝǌŝŶ dƺƌŬ ĚĞŶŝǌĐŝůŝŒŝŶŝ ǇƺǌĚĞ ϵϬ ŽƌĂŶŦŶĚĂ ƐĞŬƚĞǇĞ ƵŒƌĂƴŒŦŶŦ͕ ďƵŶƵŶ ǇĂŶŦ ƐŦƌĂ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ƟͲ ĐĂƌĞƟŶ ŐŝĚĞƌĞŬ ǌŽƌůĂƔƨŒŦŶŦ ĚĂ ďĞůŝƌƟǇŽƌ͘ ZƵƐǇĂ͕ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞŶ ŝƚŚĂů ĞƫŒŝ ŵĂŚƐƵůůĞƌŝ ƐŦŬŦ ŬŽŶƚƌŽůĚĞŶ ŐĞĕŝƌŝǇŽƌ͘ EĂƌĞŶĐŝǇĞ ǀĞ ƐĞďǌĞůĞƌĚĞ ƚĂƌŦŵ ŝůĂĐŦ ŬĂůŦŶƨƐŦ ŬŽͲ ŶƵƐƵŶĚĂ ďŝƌ ŚĂǇůŝ ŚĂƐƐĂƐ ĚĂǀƌĂŶŦǇŽƌ͘ DĂůŦŶ ƚĞŵŝǌůŝŒŝŶĞ ĚĂŝƌ ƌĂƉŽƌ ǀĞ ďĞůŐĞůĞƌĞ ĚŝŬŬĂƚ ĞĚŝǇŽƌ͘ dƺŵ ƐƚĂŶĚĂƌĚĂ ƵǇƵůŵĂƐŦŶĂ ƌĂŒŵĞŶ ďĂǌĞŶ ŬĞǇĨĞŶ ƺƌƺŶůĞƌŝ ŐĞƌŝ ŐƂŶĚĞƌĞďŝůŝǇŽƌ͘ EĞ ŝůŐŝŶĕͲ Ɵƌ Ŭŝ͕ ŵĂŚƐƵů ZŽͲZŽ ŝůĞ ĚĞŶŝǌ ǇŽůƵŶĚĂŶ ĚŝƌĞŬƚ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ĚĞŒŝů ĚĞ͖ ƐŽŒƵƚƵĐƵůƵ ŬĂŵǇŽŶůĂƌůĂ ƵůŐĂƌŝƐƚĂŶͲhŬƌĂǇŶĂͲDŽůĚĂǀǇĂ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ƵůĂƔƨƌŦůĚŦŒŦŶĚĂ Śŝĕďŝƌ ƐŽƌƵŶůĂ ŬĂƌƔŦůĂƔŦůŵŦǇŽƌ͘ ƺŶŬƺ ZƵƐǇĂ͕ ƵůŐĂƌŝƐƚĂŶ͛ĚĂŶ ƺƌƺŶ ĂůĚŦŒŦŶĚĂ ĚĞŶĞƟŵŝ ŐĞǀƔĞƟǇŽƌ͘ dƺƌŬ ƐĂƨĐŦ ĚĂ ďƵ ǇƺǌĚĞŶ ǇƵŬĂƌŦĚĂŬŝ ĨŽƌŵƺůƺ ĚĞǀƌĞǇĞ ƐŽŬƵǇŽƌ͘ zĂŶŝ ƵůŐĂƌŝƐƚĂŶ ĂƌĂ ĞǆƉŽƌƚ ;ŝŚƌĂĕ ŶŽŬƚĂƐŦͿ ĨŽŶŬƐŝǇŽŶƵ ŐƂƌƺǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ǇŝŶĞ ĚĞ ŐĞŶĞů ĐĂǌŝďĞƐŝŶŝ ŬŽƌƵǇŽƌ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͛ŶĂ ŐƂƌĞ͘ ,ĂƩĂ ǇĞŶŝ ďŝƌ ĂǀĂŶƚĂũ ĚĂ ǇĂŬĂůĂĚŦ͗ ϮϬϭϰ ^ŽĐŚŝ ;^ŽĕŝͿ ϮϬϭϰ <ŦƔ KůŝŵƉŝǇĂƚůĂƌŦ͙ dƌĂďǌŽŶ ǀĞ ^Žĕŝ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ƐĞďǌĞ ǀĞ ŶĂƌĞŶĐŝǇĞ ƟĐĂƌĞƟ ďƵ ƐƉŽƌ ĞƚŬŝŶůŝŒŝ ĚŽůĂǇŦƐŦǇůĂ͕ ƚĂŵĂŵĞŶ ^ĂŵƐƵŶͲEŽǀŽƌŽƐŬŝ ; EŽǀŽƌŽƐƐŝǇƐŬͿ ŚĂƴŶĂ ŬĂǇŦǇŽƌ͘

ĂŚĂ ƂŶĐĞŬŝ ƐĞŶĞůĞƌĚĞ Ϯϯ Ͳ Ϯϴ ƚŽŶ ǇƺŬ ƚĂƔŦŵĂ ŬĂƉĂƐŝƚĞůŝ ϱϬ ďŝŶ ĂĚĞƚ dŦƌ͕ ZŽͲZŽ ƐĞĨĞƌůĞƌŝǇͲ ůĞ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ŐŝĚŝƉ ŐĞůŝǇŽƌŵƵƔ͘ ,Ğƌ ǇŦů ĂǌĂůĂ ĂǌĂůĂ ϱ ďŝŶ ĐŝǀĂƌŦŶĂ ŝŶŵŝƔ͘ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͕ ͞ ŝǌ ĚĂŚĂ ƂŶĐĞ ĂǇĚĂ ϭϯ ZŽͲZŽ ƐĞͲ ĨĞƌŝ ǇĂƉĂƌŬĞŶ͕ ƔŝŵĚŝ Ž ĚĂ ƚĂŵ ĚŽůƵ ŽůŵĂǇĂŶ ϰ ƐĞĨĞƌ ǇĂƉŦǇŽƌƵǌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ bĞŚŝƌĚĞŬŝ ŝŚƌĂĐĂƚ Ͳ ŝƚŚĂůĂƚ Ăůƚ ǇĂƉŦƐŦŶŦ ƐŽƌƵŶƐƵǌ͕ ŐƺŵƌƺŒƺ ŝƐĞ ŚŝůĞͲŚƵƌĚĂƐŦǌ ĚŝǇĞ ŶŝƚĞůĞǇĞƌĞŬ ƔƂǇůĞ ŬŽŶƵƔƵǇŽƌ͗ ͞KůĚƵŬĕĂ ĚƺƌƺƐƚ ďŝƌ ŚŝǌŵĞƚ ǀĞƌŝůŵĞŬƚĞ͘ DĞǀĐƵƚ ƂǌĞů ůŝͲ ŵĂŶůĂƌůĂ ďŝƌůŝŬƚĞ ^ĂŵƐƵŶ ůŝŵĂŶůĂƌŦ ŽůĚƵŬĕĂ ŚŦǌůŦ ǀĞ ŵĞŵŶƵŶŝǇĞƚ ƵǇĂŶĚŦƌŦĐŦ ŚŝǌŵĞƚůĞƌ ǀĞƌŵĞŬƚĞ͘ bƵ ĂŶŬŝ ůŝŵĂŶŦŶ ƂǌĞůůĞƔƟƌŝůŵĞƐŝŶŝŶ ĂƌĚŦŶĚĂŶ ĞǇŶĂŬ Őŝďŝ ďƺǇƺŬ ǀĞ ďĂƔĂƌŦůŦ ďŝƌ ĮƌŵĂŶŦŶ ůŝŵĂŶŦ ĚĞǀƌĂůŵĂƐŦ ĂƌĚŦŶĚĂŶ zĞƔŝůǇƵƌƚ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ dŽƌŽƐ 'ƺďƌĞǇĞ Ăŝƚ ůŝŵĂŶŦŶ ƟĐĂƌĞƟ ĂƌƴƌĂĐĂŒŦŶŦ ĚƺƔƺŶƺǇŽƌƵŵ͘ zĞƔŝůǇƵƌƚ ǇƂŶĞƟĐŝůĞƌŝŶŝŶ ŬĞŶĚŝůĞƌŝ ĚĂŚŝ ǇĂƉƨŬůĂƌŦ ůŝŵĂŶ ŝƔůĞƚŵĞĐŝůŝŒŝ ǇĂƨƌŦŵŦŶŦŶ ďƵ ŬĂĚĂƌ ŬŦƐĂ ǌĂŵĂŶͲ ĚĂ ďƂǇůĞƐŝŶĞ ŐƺǌĞů ŐĞƌŝ ĚƂŶƺƔůĞƌ ǇĂƉĂĐĂŒŦŶŦ ŬĞŶĚŝƐŝ ďŝůĞ ǇĂƉƨŒŦ ůŝŵĂŶŦŶ ďƵ ŬĂĚĂƌ ĕĂůŦƔĂĐĂŒŦŶŦ ŬĞŶͲ ĚŝůĞƌŝ ďŝůĞ ĚƺƔƺŶŵƺǇŽƌůĂƌĚŦ͘͟ ,Ğƌ ƔĞǇ ŐƺůůƺŬ ŐƺůŝƐƚĂŶůŦŬ ĚĞŒŝů͘ ŽŬ ǀĂŚŝŵ ƚĂďůŽůĂƌĚĂ ǀĂƌ ďƵ ƔĞŚƌŝŶ

ƂŶƺŶĚĞ͘ ƵŶůĂƌŦŶ ĞŶ ďĂƔŦŶĚĂ ĚĂ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͛ŶƵŶ ŬĞŶĚŝ ĚĞǇŝŵŝ ŝůĞ͟ dĞŬ ďĂĐĂŒŦ ŽůŵĂǇĂŶ ƚŽƉĂů ďŝƌ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴŵŦǌ ǀĂƌ͘͟ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ŵĂƐǇĂ͕ ƌǌƵƌƵŵ͕ ƌǌŝŶĐĂŶ ǀĞ ^ŝǀĂƐ͛Ă ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ďĂŒůĂŶƨƐŦ ǀĂƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ŽƌƵŵ ǀĞ ŶͲ ŬĂƌĂ ǇƂŶƺŶĚĞ ǇŽŬ͘ ͞ ŵĂƐǇĂ͕ ŽƌƵŵ ŝůĞ ĂŶŬŦƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ǇĂƉŦůĂĐĂŬ ϭϯϮ Ŭŵ ƚƌĞŶ ǇŽůƵ ŝůĞ ^ĂŵƐƵŶ ŶŬĂƌĂ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ďĂŒůĂŶƨƐŦ ƐĂŒůĂŶŵŦƔ ŽůƵǇŽƌ͘ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂŶ ŝůĞƌŝƐŝŶĚĞ ĚĞ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ĂŒŦ ŝůĞ ƚƺŵ dƺƌŬŝǇĞ͛ǇĞ ŵĂů ƵůĂƔƨƌĂďŝůŝƌƐŝŶŝǌ͘͟ ƂŶĞƌŝƐŝŶŝ ŽƌͲ ƚĂǇĂ ĂƚĂŶ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͕ ͞^ĂŵƐƵŶͲ ŶŬĂƌĂ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ďĂŒͲ ůĂŶƨƐŦ ƚĞƐŝƐ ĞĚŝůŵĞĚĞŶ ͚^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵ ǀĂƌ͛ ĚŝǇĞŵĞǇŝǌ͘͟ ƚĞƐͲ ƉŝƟŶŝŶ ĂƌĚŦŶĚĂŶ͕ ƐƂǌůĞƌŝŶŝ ƔƂǇůĞ ƐƺƌĚƺƌƺǇŽƌ͗ ͞ ƵƌĂĚĂŶ ŶŬĂƌĂ ƚĂƌĂķŶĂ ĚŝƌĞŬ ŵĂů ŐƂŶĚĞƌĞŵŝǇŽƌͲ ƐƵŶƵǌ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ůŽũŝƐƟŬ ŬƂǇ ŬƵƌƵͲ ůƵǇŽƌ ĂŶĐĂŬ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ŚĂƴŵŦǌ ƚĂŵ ĚĞŒŝů͘ Ƶ ďŝƌ ƚĞǌĂƴƌ͘ ŝǌ ďƵ ĚĞŵŝƌ ǇŽůƵŶƵ ĚĞǀĂŵůŦ ŵŝůůĞƚǀĞŬŝůůĞƌŝŵŝǌĞ ĚĞ ƚĞŶŬŝƚ ĞĚŝǇŽƌƵǌ ďƵ ƐĂĚĞĐĞ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ĚĞŒŝů ďƂůŐĞƐŝŶĞ ĚĞ ǇĂͲ ƌĂǇĂĐĂŬ ďŝƌ ƉƌŽũĞ͘ EĞƟĐĞĚĞ ŽƌƵŵ ƐĂŶĂǇŝƐŝ ŬƺĕƺŵƐĞŶĞŵĞǌ͘ ŽƌƵŵ ŝŚƌĂĐĂƨ͕ ŶŬĂƌĂ ŝŚƌĂĐĂƨ ^ĂŵƐƵŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŽůĂďŝůĞĐĞŬ ďƵ ƐĂǇĞĚĞ͘͟ mĕƺŶĐƺŽŒůƵ͕ <ƂƐƚĞŶĐĞ͛ǇĞ ǇĂƉŦůĂͲ ŶŦŶĚĂŶ ǀĞƌŝŵ ĂůŦŶĂŵĂĚŦŒŦŶŦ ƂƌŶĞŬ ŐƂƐƚĞƌĞƌĞŬ͖ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ƚƌĞŶĨĞƌŝ ƐĞĨĞƌͲ ůĞƌŝŶŝŶ ƔĞŚƌĞ ĨĂǇĚĂ ƐĂŒůĂŵĂǇĂĐĂŒŦŶŦ ĚƺƔƺŶƺǇŽƌ͗ ͞ ǀƌƵƉĂ ŝůĞ ďŝǌŝŵ ĚĞŵŝƌǇŽůƵ ƐƚĂŶĚĂƌƚůĂƌŦŵŦǌ ĂǇŶŦ͘ bŝŵĚŝ ƚƌĞŶĨĞƌŝ ƐĞĨĞƌŝ ŬƵƌƵůŵĂŬ ŝƐƚĞͲ ŶĞŶ ZƵƐǇĂ ĂǇŶŦ ĚĞŒŝů͘ ZƵƐůĂƌĚĂŬŝ ĚŝŶŐŝů ŵĞƐĂĨĞƐŝ ĚĂŚĂ ŐĞŶŝƔ͘ ŝŶŐŝů ĚĞŒŝƔƟƌŵĞ ŝƔůĞŵŝ ĚĞ ŵĂůŝǇĞƚůŝ ǀĞ ǌĂŵĂŶ ĂůŦǇŽƌ͘͟

ZKͲZK E 7Z͍ ZŽͲZŽ͕ ͞ZŽůů ŽŶ͟ ǀĞ ͞ZŽůů ŽĨ͟ ŬĞůŝŵĞůĞƌŝŶŝŶ ŬŦƐĂ ŚĂůŝ͘ d/Z ǀĞ ďĞŶǌĞƌŝ ƚĞŬĞƌůĞŬůŝ ǀĂƐŦƚĂůĂƌŦŶ ŐĞŵŝůĞƌůĞ ŶĂŬůŝ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝǇŽƌ͘ Ƶ ƚƺƌ ĂƌĂĕůĂƌůĂ ǇƺŬůƺ ŐĞŵŝůĞƌĞ ǀĞ ǇĂƉƨŬůĂƌŦ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒĂ ZŽͲZŽ ĚĞŶŝǇŽƌ͘ ϰϳ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

KAPAK

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dĞƐŝƐůĞƌŝŶĚĞ͕ ďŝŶ ϴϬϬ ŵĞƚƌĞŬƺƉ ƐŽŒƵŬ ŽĚĂ ŚĂĐŵŝǇůĞ ϲ ĂĚĞƚ ƐŽŒƵŬ ĚĞƉŽ ŚŝǌŵĞƚ ǀĞƌŝͲ ǇŽƌ͘ KĚĂůĂƌĚĂ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ǇĂƔ ǀĞ ŬƵƌƵ ŵĞǇǀĞ͕ ƐĞďǌĞ͕ ǇƵŵƵƌƚĂ͕ Ɛƺƚ ǀĞ Ɛƺƚ ƺƌƺŶůĞƌŝ͕ ĚĞƌŝŶ ĚŽŶĚƵƌƵůŵƵƔ ƺƌƺŶůĞƌ ĚĞƉŽůĂŵĂŬ ŵƺŵͲ ŬƺŶ͘ ZĂŵƉĂ͕ ĨŽƌŬůŝŌ ǀĞ ƚĂƌƨ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝ Őŝďŝ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ƚĞŬŶŽůŽũŝŬ ĚŽŶĂŶŦŵ ŵĞǀĐƵƚ͘ zƵƌƚ ĚŦƔŦŶĚĂŶ ŝƚŚĂů ĞĚŝůĞŶ ǀĞ dƺƌŬŝǇĞ͛ĚĞ ƺƌĞƟůĞŶ ƺƌƺŶůĞƌŝŶ ƌĂŇĂŶĂƌĂŬ ĚĞƉŽůĂŶĚŦŒŦ͕ ƐƚŽŬ ŐŝƌŝƔůĞƌŝ ǀĞ ƐĞǀŬŝǇĂƚ ƉůĂŶůĂŵĂƐŦŶŦŶ ƐĂŒůĂŶĚŦŒŦ ƚĞƐŝƐůĞƌĚĞ͖ ŐƺŵƌƺŬ ŚŝǌŵĞƚůĞƌŝ ƵǌŵĂŶ ƉĞƌƐŽŶĞůĞ ĞŵĂŶĞƚ͘ ƔǇĂůĂƌ ŬĂŵĞƌĂůŦ ƐŝƐƚĞŵůĞ Ϯϰ ƐĂĂƚ ŐƺǀĞŶĐĞĚĞ͘ 7ŶĚŽŽƌ ǀĞ ŽƵƚĚŽŽƌ ŬĂŵĞƌĂůĂƌ ĨĂĂů͘ ǇƌŦĐĂ ƚĂůĞƉ ƺǌĞƌŝͲ ŶĞ ůŽũŝƐƟŬ ŵƺƔƚĞƌŝůĞƌŝŶĞ ƚĞƐŝƐůĞƌĚĞ ƂǌĞů ŚĂǌŦƌ ŽĮƐůĞƌ ŬŝƌĂǇĂ ǀĞƌŝůĞďŝůŝǇŽƌ͘ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ǀĞ 7ĕ ŶĂĚŽůƵ ďƂůŐĞůĞƌŝŶŝŶ ĂŒŦƌůŦŬůŦ ŬĂƌŐŽ ŝŚƟǇĂĐŦŶŦ ŬĂƌƔŦůĂǇĂŶ ƚĞƐŝƐůĞƌ͕ ƺůŬĞ ĞŬŽŶŽͲ ŵŝƐŝ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚ ŝĕŝŶ ƂŶĞŵůŝ ďŝƌ ǇĂƨƌŦŵ͘ DĞƚƌŽ ĂƌƔĂŵďĂ ,ĂǀĂĂůĂŶŦ 'ĞŶĞů DƺĚƺͲ ƌƺ ŝƌĐĂŶ ŝǌŵĂŶ͕ ͞DĞƚƌŽ 'ƌƵďƵ ŽůĂƌĂŬ ďƂůŐĞ ŝŶƐĂŶŦŶŦŶ ŬĂůŬŦŶŵĂƐŦ ŝĕŝŶ Ğůŝŵŝǌŝ ƚĂƔŦŶ ĂůƨŶĂ ŬŽǇĚƵŬ͕ ďƵ ǇĂƨƌŦŵŦ ďƵƌĂǇĂ ǇĂƉƨŬ͘ 7ƐƚĂŶďƵů͕ ŶƚĂůǇĂ͕ ĚĂŶĂ͕ 7ǌŵŝƌ ǀĞ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂŶ ƐŽŶƌĂ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĞŶ ďƺǇƺŬ ƵůƵƐůĂƌ ĂƌĂƐŦ 'ƺŵƌƺŬůƺ ŚĂǀĂ ŬĂƉŦƐŦ͘ ŝǇĞďŝůŝͲ ƌŝŵ Ŭŝ ĚŝŒĞƌ ƐĂǇŵŦƔ ŽůĚƵŒƵŵ ŝůůĞƌĚĞŬŝ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽ ƚĞƌŵŝŶĂůůĞƌŝ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ƚĞŬŶŽůŽũŝŬ ĂĕŦĚĂŶ ĞŶ ĚŽŶĂŶŦŵůŦ ŽůĂŶŦ͘ ϭϬ ŵŝůǇŽŶ d>͛ůŝŬ ďŝƌ ƚĞƐŝƐ͘ ^ŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ƔĞŚƌŝŵŝǌĚĞ ƐĂŶĂǇŝ ŚĂŵůĞůĞƌŝ ŐƂǌůĞ ŐƂƌƺůƺƌ ƔĞŬŝůĚĞ ĂƌƨƔĂ ŐĞĕƟ͘ Ƶ ĂŶůĂŵĚĂ ďƵ ƚĞƐŝƐ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŝĕŝŶ ďŝƌ ƐŦĕƌĂŵĂ ƚĂŚƚĂƐŦ ŽůĂĐĂŬ͟ ĚŝǇŽƌ͘ ŝǌŵĂŶ͛ŦŶ ƔƵ ƚĞƐƉŝƚůĞƌŝ ĚĞ ŽůĚƵŬĕĂ ŝůŐŝŶĕ͕ ͞^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ Ŭŝ ŝƚŚĂůĂƚĕŦůĂƌ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦůĂƌ͕ ƺƌĞͲ ƟĐŝ ƔŝƌŬĞƚůĞƌ͕ KƌŐĂŶŝǌĞ ^ĂŶĂǇŝ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞ ǇĞƌ ĂůĂŶ ďŝƌ ƚĂŬŦŵ ĮƌŵĂůĂƌ ŵĂůůĂƌŦŶŦ ĚŦƔ ƉĂͲ ǌĂƌĂ ŐƂŶĚĞƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ďƵ ŐƺŶĞ ŬĂĚĂƌ 7ƐƚĂŶďƵů ǇĂ ĚĂ ŶŬĂƌĂ ǇŽůƵŶƵ ƚĞƌĐŝŚ ĞĚŝǇŽƌůĂƌĚŦ͘ Ƶ ƺŶŝƚĞŶŝŶ ďƵƌĂĚĂ ŬƵƌƵůŵĂƐŦǇůĂ ďŝǌ ďƵ ĂůƚĞƌͲ ŶĂƟŇĞƌŝ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůĚŦƌĚŦŬ͘ ŬƐƚƌĂ ŵĂůŝǇĞƚͲ ůĞƌŝ ƐŦķƌĂ ŝŶĚŝƌĚŝŬ͘ ,Ğƌ ŚĂůƺŬĂƌĚĂ ďŝƌ ŶĂǀͲ ůƵŶ ďĞĚĞůŝ ƂĚĞŶŵĞŬ ǌŽƌƵŶĚĂǇĚŦ͘ ƵŶƵ ĚĂ ƺƌĞƟŵŝŶ ŚĞƌ ĂƔĂŵĂƐŦŶĂ ǇĂŶƐŦƚŵĂŶŦǌ ŐĞƌĞͲ ŬŝǇŽƌ Ŭŝ ŬĂƌ ĞĚĞďŝůĞƐŝŶŝǌ͘ ƺŶǇĂ ƉŝǇĂƐĂƐŦŶĚĂ

ϰϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ƂůĚƺƌĞƐŝǇĞ ďŝƌ ƌĞŬĂďĞƟŶ ŽůĚƵŒƵ ŐƂǌ ƂŶƺŶĞ ĂůŦŶŦƌƐĂ ďƵƌĂĚĂŬŝ ƚĞƐŝƐŝŶ ŶĞ ĚĞŶůŝ ƂŶĞŵ ƚĂƔŦĚŦŒŦ ĚĂŚĂ ĨĂǌůĂ ĂŶůĂƔŦůŦƌ ŬĂŶŦƐŦŶĚĂǇŦŵ͟ ŝǌŵĂŶ͕ ͞ ƵƌĂǇĂ ďƵ ŝƔůĞƚŵĞ ŬƵƌƵůĚƵ ĨĂŬĂƚ ŚĂůĂ ŽŵƵƌŐĂŵŦǌ ƚĂŵĂŵůĂŶŵŦƔ ĚĞŒŝů͘͟ ĚŝǇĞ ǇĂŬŦŶŦǇŽƌ͘ ƺŶŬƺ ŬĂƌŐŽ ƺŶŝƚĞƐŝ ŐƺŵͲ ƌƺŬ ŵƺĚƺƌůƺŒƺŶĞ Ϯϱ ŬŝůŽŵĞƚƌĞ ŵĞƐĂĨĞĚĞ͘ ^ĂŵƐƵŶ ĚŦƔŦŶĚĂŬŝ ďĞƔ ŬĂƌŐŽ ƚĞƐŝƐŝŶŝŶ ŚŝĕďŝƌŝŶĚĞ ďƂǇůĞ ďŝƌ ƵǇŐƵůĂŵĂ ǇŽŬ͘ ŝǌͲ ŵĂŶ͕ ŐƺŵƌƺŬ ŵƺĚƺƌůƺŒƺŶƺŶ ďƵ ƐĂŚĂǇĂ ďŝƌ ƔƵďĞ ĂĕŵĂƐŦŶŦ ŝƐƚĞĚŝŬůĞƌŝŶŝ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞ Ƶ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟŒŝ ƚĂŬĚŝƌĚĞ͕ ŝƔĂĚĂŵůĂƌŦ ďƵƌĂǇĂ ŐĞůĞĐĞŬůĞƌ ŵĂůůĂƌŦŶŦ ďŦƌĂŬĂĐĂŬůĂƌ͕ ŐƺŵƌƺŬ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝ ďŝƟƌĞĐĞŬůĞƌ͕ ƵĕĂŒĂ ǇƺŬůĞƟƉ ŐƂŶƺů ƌĂŚĂƚůŦŒŦ ŝĕŝŶĚĞ ŝƔůĞƌŝŶŝŶ ďĂƔŦŶĂ ĚƂŶĞĐĞŬůĞƌ͘ ^ĂŵƐƵŶůƵ ŝƔĂĚĂŵŦŵŦǌ ďƵ ƐĂĂƩĞŶ ƐŽŶƌĂ ŐƺŵƌƺŬĕƺǇĞ ǀĞŬĂůĞƚ ǀĞƌŵĞŬ ǌŽƌƵŶĚĂ ŬĂůŵĂǇĂĐĂŬ͘ mŶŝƚĞŵŝǌŝŶ ďƵƌĂĚĂ ƚĞƐŝƐŝŶĚĞŶ ƐŽŶƌĂ ŝŚƌĂĐĂƚ ǀĞ ŝƚŚĂůĂƚ ǇĂƉĂŶ ďƺǇƺŬ ĮƌŵĂůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽǇƵ ŬĞƔĨĞƚŵĞůĞƌŝ ůĂǌŦŵ͘<ĂƌĂǇŽůƵǇůĂ͕ ǇĞƌŝŶĞ ŐƂƌĞ ϭϬ ǇĂ ĚĂ ϭϱ ŐƺŶĚĞ͕ ŐĞŵŝǇůĞ ŝƐĞ ďŝƌ ĂǇůŦŬ ŵĞƐĂĨĞǇŝ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽǇůĂ ďŝƌ ŐƺŶůƺŬ ƐƺƌĞĚĞŶ ĚĂŚĂ Ăǌ ǌĂŵĂŶĚĂ ǇĞƌŝŶĞ ƵůĂƔƨƌŦǇŽƌƵǌ͘͟ <ĂŵƵŽǇƵŶƵŶ ǀĞ ŬĞŶƚůŝ ŝƔĂĚĂŵůĂƌŦŶŦŶ ǇĞƚĞƌŝŶĐĞ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽǇƵ ƚĂŶŦŵĂĚŦŒŦŶŦ ĚĂ ŬĂǇĚĞĚŝǇŽƌ͗ ͞ ŝǌ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽǇƵǌ ǀĞ ŐƺŵͲ ƌƺŬůƺ ďŝƌ ĂŶƚƌĞƉŽŵƵǌ ǀĂƌ͘ PƌŶĞŒŝŶ ^ĂŵƐƵŶͲ ůƵ ŝƔĂĚĂŵŦŵŦǌ ƵǌĂŬ ĚŽŒƵĚĂŶ ŵĂů ŝƐƚĞĚŝ͘ ƐͲ ŬŝĚĞŶ ŶĞ ǇĂƉŦǇŽƌĚƵ ŵĂůŦ 7ƐƚĂŶďƵů ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŐĞƟƌƟǇŽƌĚƵ͘ KƌĂĚĂŶ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ŬĂƌĂ ŶĂŬůŝͲ ǇĞƐŝǇůĞ ƵůĂƔƨƌŦǇŽƌĚƵ͘ ŝǌ ĚŝƌĞŬ ^ĂŵƐƵŶ͛Ă ŝŶĚŝƌĚŝŬ͘ zĂŶŝ ĂƌĂĚĂŬŝ ŶĂǀůƵŶ ƺĐƌĞƟŶŝ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůĚŦƌĚŦŬ͘DĞƚƌŽ 'ƌƵďƵ ŽůĂƌĂŬ ďƂůŐĞ ŝŶƐĂŶŦŶŦŶ ŬĂůŬŦŶŵĂƐŦ ŝĕŝŶ Ğůŝŵŝǌŝ ƚĂƔŦŶ ĂůƨŶĂ ŬŽǇĚƵŬ͕ ďƵ ǇĂƨƌŦŵŦ ďƵƌĂǇĂ ǇĂƉƨŬ͘ 7ƐƚĂŶďƵů͕ ŶƚĂůǇĂ͕ ĚĂŶĂ͕ 7ǌŵŝƌ ǀĞ ŶŬĂƌĂ͛ĚĂŶ ƐŽŶƌĂ dƺƌŬŝǇĞ͛ŶŝŶ ĞŶ ďƺǇƺŬ ƵůƵƐůĂƌ ĂƌĂƐŦ 'ƺŵƌƺŬůƺ ŚĂǀĂ ŬĂƉŦƐŦ͘ ŝǇĞďŝͲ ůŝƌŝŵ Ŭŝ ĚŝŒĞƌ ƐĂǇŵŦƔ ŽůĚƵŒƵŵ ŝůůĞƌĚĞŬŝ ŚĂǀĂ ŬĂƌŐŽ ƚĞƌŵŝŶĂůŝ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ƚĞŬŶŽůŽũŝŬ ĂĕŦĚĂŶ ĞŶ ĚŽŶĂŶŦŵůŦ ŽůĂŶŦ͘ ϭϬ ŵŝůǇŽŶ d>͛ůŝŬ ďŝƌ ƚĞͲ ƐŝƐ͘ ^ŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ƔĞŚƌŝŵŝǌĚĞ ƐĂŶĂǇŝ ŚĂŵͲ ůĞůĞƌŝ ŐƂǌůĞ ŐƂƌƺůƺƌ ƔĞŬŝůĚĞ ĂƌƨƔĂ ŐĞĕƟ͘ Ƶ ĂŶůĂŵĚĂ ƚĞƐŝƐŝŵŝǌ ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŝĕŝŶ ďŝƌ ƐŦĕƌĂŵĂ ƚĂŚƚĂƐŦ ŽůĂĐĂŬ͟

6DPVXQ /LPDQ× LKUDFDW YH LWKDODW WDEORVX ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŶ ŝŚƌĂĐĂƨŵŦǌŦŶ ƚĂŵĂŵŦ ZƵƐǇĂ͛ǇĂ ǇĂƉŦůŦǇŽƌ͘ 7ƚŚĂůĂƨŵŦǌŦŶ ŝƐĞ ǇƺǌĚĞ ϵϬ͛Ŧ ǇŝŶĞ ZƵƐǇĂ͛ĚĂŶ͘ 'Ğƌŝ ŬĂůĂŶ ǇƺǌĚĞ ϭϬ ZŽŵĂŶǇĂ ǀĞ 'ƺƌĐŝƐƚĂŶ͛ĚĂŶ͘ ZŽŵĂŶǇĂ͛ĚĂŶ ďƵŒĚĂǇ ǀĞ ŚƵƌĚĂ͖ 'ƺƌĐŝƐƚĂŶ͛ĚĂŶ ŝƐĞ ƐĂĚĞĐĞ ŚƵƌĚĂ ĂůŦŶŦǇŽƌ͘

ϮϬϬϵ ǇŦůŦ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ^ĂŵƐƵŶ >ŝŵĂŶŦ ƺǌĞƌŝŶĚĞŶ ŝŚƌĂĕ ĞĚŝůĞŶ ƺƌƺŶůĞƌ ǀĞ ŵŝŬƚĂƌůĂƌŦ͗ ϯ͕Ϭϳϲ ƚŽŶ hŶ ϯϯϮ͕ϴϵϯ ƚŽŶ EĂƌĞŶĐŝǇĞ͕ Ϯϳϴ ƚŽŶ dƺƚƺŶ ϰ͘Ϭϭϯ ƚŽŶ ůĕŦ ϱϰ͕ϵϵϳ ƚŽŶ ^ĞďǌĞ Ϯ͕ϱϮϲ ƚŽŶ ŝŒĞƌ ƺƌƺŶůĞƌ ϮϬϬϵ ǇŦůŦ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ^ĂŵƐƵŶ >ŝŵĂŶŦ͛ŶĚĂŶ ŝƚŚĂů ĞĚŝůĞŶ ƺƌƺŶ ǀĞ ŵŝŬƚĂƌůĂƌŦ͗ ϭϲϯ͕ϴϭϮ ƚŽŶ ZŽͲZŽ ǇƺŬƺ Ϯ͕ϱϮϮ ƚŽŶ 'ƺďƌĞ Ϯ͕ϭϬϮ ƚŽŶ DĞůĂƐ ϭϭ͕ϵϳϵ ƚŽŶ Ğŵŝƌ ;DĞůĂƐ͖ ĂůŬŽů ŵĂǇĂƐŦŶĚĂ ϯϯ͕ϲϴϯ ƚŽŶ dŽŵƌƵŬ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ϭϬ͕ϰϯϲ ƚŽŶ ŝŒĞƌ ŚĂŵŵĂĚĚĞͿ ϴϮ͕ϬϬϳ ƚŽŶ ZŽ ʹ ZŽ ǇƺŬƺ ϳϬ͕ϳϯϯ ƚŽŶ <Ƃŵƺƌ Ϯ͕Ϭϭϭ ƚŽŶ DŦƐŦƌ ǀĞ ^ŽǇĂ ǇĂŒŦ Ϯ͕ϳϴϱ ƚŽŶ <ƺƐƉĞ ϰϳϰ͕ϵϴϬ ƚŽŶ ƵŒĚĂǇ Ϯϯϲ͕ϳϱϳ ƚŽŶ DĂĚĞŶ ǀĞ WŝŬ ĚĞŵŝƌ ϳϴϳ͕Ϯϲϲ ƚŽŶ ,ƵƌĚĂ ϯϬ ϵϭϳ ƚŽŶ DĞůĂƐ

ϰϵ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

.h/7h5 6$1$7

6DPVXQ IRONORUXQX DELGHOHüWLUHQ DGDP ^ĂŵƐƵŶ͛ƵŶ ŬĞŶĚŝŶĞ ƂǌŐƺ ŬƺůƚƺƌĞů ǌĞŶŐŝŶůŝŒĞ ƐĂŚŝƉ ďƵůƵŶŵĂĚŦŒŦŶŦ ŝůĞƌŝ ƐƺƌĞŶ ǇĂ ĚĂ ďƂǇůĞ ďŝƌ ŝŶĂŶŦƔĂ ŬĂƉŦůĂŶůĂƌĂ͕ ,ŝŬŵĞƚ 'ƺƌĐĂŶ ϭϱ ǇŦů ƐƺƌĞŶ ĕŝůĞůŝ ďŝƌ ĂƌĂƔƨƌŵĂǇůĂ ĕŽŬ ĂŶůĂŵůŦ ďŝƌ ĐĞǀĂƉ ǀĞƌŝǇŽƌ͘ ϲϳ ŬƂǇĚĞ ďŝŶůĞƌĐĞ ŬŝƔŝǇůĞ ŐƂƌƺƔĞƌĞŬ ϵϳ ĂĚĞƚ ǇƂƌĞƐĞů ŽǇƵŶƵ ŽƌŝũŝŶĂů ŚĂůŝǇůĞ ƚŽƉůƵǇŽƌ͘ ,ĞƉƐŝ ďŝƌďŝƌŝŶĚĞŶ ŝůŐŝŶĕ ǀĞ ŐƺǌĞů͘ 9HGDW $7,&,

Ƶ ĂŶĚĂ ŶĂĚŽůƵ &ŽůŬůŽƌ sĂŬķ ^ĂŵͲ ƐƵŶ sĂŬķ 'ƌƵďƵ ĂƔŬĂŶŦ ,ŝŬŵĞƚ 'ƺƌĐĂŶ ϭϵϳϳ ǇŦůŦŶĚĂ 'ĂǌĞƚĞĐŝůŝŬ ǀĞ ,ĂůŬůĂ 7ůŝƔŬŝůĞƌ Ƃůƺŵƺ͛ŶĚĞ ƂŒƌĞŶĐŝĚŝƌ͘ ,ĂůŬ ŝůŝŵŝ PŒƌĞƚŵĞŶŝ EĞǀǌĂƚ 'ƂǌĂǇĚŦŶ ŬĞŶĚŝƐŝŶĚĞŶ ^ĂŵƐƵŶ &ŽůŬůŽƌƵ ƺǌĞƌŝŶĞ ƚĞǌ ŚĂǌŦƌůĂŵĂƐŦŶŦ ŝƐƚĞƌ͘ <ƂǇ ŬƂǇ ŐĞǌĞŶ 'ƺƌĐĂŶ͕ ŬŽŶƵǇƵ ĚĞƌŝŶůĞŵĞƐŝŶĞ ĂƌĂƔƨƌŦƌ͘ zƂƌĞ Ŭƺůƚƺƌƺ ŵĂĂůĞƐĞĨ ƵŶƵƚƵůŵĂǇĂ Ǉƺǌ ƚƵƚŵƵƔ ǀĞ ďŝƌŝŶĐŝů ŬĂǇŶĂŬůĂƌ ŝƐĞ ŚŦǌůĂ ƚƺŬĞŶͲ ŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ 'ƺƌĐĂŶ ŚĞŵ ŬŽƌŬƵŶĕ ŐĞƌĕĞŒŝŶ

,ŝŬŵĞƚ 'ƺƌĐĂŶ͕ ^ĂŵƐƵŶ ĨŽůŬůŽƌ ŽǇƵŶůĂƌŦŶŦŶ ŚĞƌ ďŝƌŝŶŝ ͞ĞĨƐĂŶĞ͟ ĚŝǇĞ ŶŝƚĞůŝǇŽƌ͘

ϱϬ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ĨĂƌŬŦŶĚĂĚŦƌ͕ ŚĞŵ ĚĞ ďƵ ƔĞŚƌŝŶ ƐĞǀĚĂůŦƐŦ͘ ϭϵϴϱ ŝůĞ ϮϬϬϬ ǇŦůůĂƌŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ĂƌĂƔƨƌŵĂƐŦŶŦ ĚĞƌŝŶůĞƔƟƌĞƌĞŬ ŝůŝŶ ŬƂǇůĞƌŝŶŝ ĚŽůĂƔŦƌ ŬĂƌŦƔ ŬĂƌŦƔ͘ ĚĞƚĂ ƐĂŵĂŶůŦŬƚĂ ŝŒŶĞ ĂƌĂƌ͘ ϲϳ ŬƂǇĚĞ ďŝŶůĞƌĐĞ ŬŝƔŝǇůĞ ŐƂƌƺƔƺƌ͘ ůŝ ďŽƔ ĚƂŶŵĞǌ ƚĂďŝ Ŭŝ͖ ǇƂƌĞǇĞ Ăŝƚ ϵϳ ŽǇƵŶ ďƵůƵƌ͘ <ƺůƚƺƌĞů ŵĂŶĂĚĂ ďƂǇůĞƐŝŶĞ ƂŶĞŵůŝ ďŝƌ ĕĂůŦƔŵĂǇĂ ŝŵǌĂ ĂƚŵĂƐŦŶĂ ƌĂŒŵĞŶ ͞ ŝǌůĞƌ ŶĞ ĂŬĂĚĞŵŝŬ ŶĞ ĚĞ ŬŽŶƵŶƵŶ ƵǌŵĂŶŦ ŬŝƔŝůĞƌŝǌ͘͟ ĚŝǇĞĐĞŬ ŬĂĚĂƌ ĚĂ ƚĞǀĂǌƵ ƐĂŚŝďŝĚŝƌ͘ ^ĂŚĂ ĕĂůŦƔŵĂƐŦ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ Ăŝƚ ŚĂǌŦƌ ďŝƌ ďŝůŐŝǇŝ ŬŽƉͲ ǇĂůĂŵĂ ŬŽůĂǇĐŦůŦŒŦŶĂ ĚƺƔŵĞǌ͘ ŝŶůĞƌĐĞ ŬŝůŽͲ

ŵĞƚƌĞ ŬĂƚ ĞĚĞƌĞŬ ďŝǌǌĂƚ ďŝůŐŝŶŝŶ ŬĂǇŶĂŒŦŶĂ ŝŶĞƌ ǀĞ ŽǇƵŶƵ ďŝůĞŶůĞƌůĞ ŬŽŶƵƔƵƌ͘ ŝůŐŝǇŝ ŝůŬ ĂŒŦǌĚĂŶ ǀĞ ĞŶ ĚŽŒƌƵ ŚĂůŝǇůĞ ƚŽƉůĂƌ͘ ƂŶĞͲ ŵŝŶ ƚĞŬŶŽůŽũŝŬ ŝŵŬąŶůĂƌŦǇůĂ ĚĞƉŽůĂƌ ŚĞƉͲ sini. ǇƌŦĐĂ ϭϱϲ ǇƂƌĞ ƚƺƌŬƺƐƺ ĚĞ ŽŶƵŶ ĂƌĂƔƨƌŵĂƐŦǇůĂ ƚĞƐĐŝůůĞŶŝƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ŐƂƌŬĞŵůŝ Ŭƺůƚƺƌ ǌĞŶŐŝŶůŝŒŝŶĞ ƔĂŚŝƚůŝŬ ĞĚĞƌ͘ bĞŚƌŝŶ ǇĞƌůĞƔŝŬ ŬƺůƚƺƌĞ ƐĂŚŝƉ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ŝůĞƌŝ ƐƺƌĞŶůĞƌŝŶ ĂŒǌŦŶĂ ďŝƌ ŵŝŬƚĂƌ ĂĐŦ ďŝďĞƌ ƐƺƌĞƌ ďƵ ĕĂůŦƔŵĂ͘

.h/7h5 6$1$7 ^ĂŚĂ ĂƌĂƔƨƌŵĂ ǀĞ ĚĞƌůĞŵĞ ĕĂůŦƔŵĂƐŦŶĂ ϭϵϵϳ ǇŦůŦŶĚĂ Ž ǌĂŵĂŶŬŝ ĂĚŦǇůĂ ůĂŶŽƐ͛ĚĂ ;ƔŝŵĚŝŬŝ ĂůŦ ůĂŶůŦͿ ďĂƔůĂŵŦƔƨƌ 'ƺƌĐĂŶ͘ ^ĂŵƐƵŶ ĨŽůŬůŽƌƵŶƵ͕ ͞ǇĞƌůŝ ŚĂůŬŦŶ ĨŽůŬůŽƌƵ͕͟ ͞ĕĞƔŝƚůŝ ŝůůĞƌĚĞŶ ŐĞůŝƉ ďĂŒůŦ ďƵůƵŶĚƵŒƵ ǇĞƌŝŶ ĨŽůŬůŽƌƵŶƵ ǇĂƔĂƚĂŶůĂƌ͟ ǀĞ ͞ŵƺďĂĚŝůůĞƌ ; ĂůŬĂŶůĂƌͲ<ĂŅĂƐůĂƌͿ͟ ĚŝǇĞ ƺĕĞ ĂǇŦƌŦƌ͘ 7ƐŝŵůĞƌŝ ďĞůŝƌůĞƌŬĞŶ ďĂǌŦ ŽǇƵŶůĂƌŦŶ ŽƌƚĂŬůŦŒŦŶŦ͕ ǇĂŶŝ ƔĞŚƌŝŶ ďŝƌŬĂĕ ǇĞƌŝŶĚĞ ďŝƌĚĞŶ ŽǇŶĂŶĚŦŒŦŶŦ ŐƂƌƺƌ͘ bĞŚŝƌĚĞŬŝ ŵĂŚĂůůŝ ŚĂůŬ ĚĂŶƐůĂƌŦ ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ŬĂůĂďĂůŦŬ ŐƌƵƉůĂƌůĂ ŽǇŶĂŶŦǇŽƌ͘ zĂ ĞůůĞƌ ŚĂǀĂĚĂ ƚƵƚƵůƵǇŽƌ ǇĂ ĚĂ ĚŝƌƐĞŬůĞƌ ďŝƌůĞƔƟƌŝůŝƉ ŬĞŶĞƚůĞͲ ŶĞƌĞŬ ĞůůĞƌ ŽŵƵǌĂ ĂƨůŦǇŽƌ͘ <ĂƌƔŦůŦŬůŦ ŝĐƌĂ ĞĚŝͲ ůĞŶůĞƌŝ ĚĞ ǀĂƌ͘ dĞŬ ŬŝƔŝůŝŬ ĚĂŶƐĂ ƌĂƐƚůĂŶŵĂŵŦƔ͘ KǇƵŶůĂƌ ŝĕŝŶĚĞ ĕƂŬŵĞ͕ Ğů ǀƵƌŵĂ͕ ĕĂƉƌĂǌ ǇƺƌƺŵĞ͕ ƚŽƉƵŬ ǇĂ ĚĂ ĂǇĂŬ ƐĂǀƵƌŵĂ ǀĞ ĚƂŶŵĞ ĮŐƺƌůĞƌŝ ƐĞƌŐŝůĞŶŝǇŽƌ͘ KǇƵŶĐƵůĂƌ ŐĞŶĞůĚĞ ďĞůůŝ ďŝƌ ĂůĂŶĚĂ ĚŽůĂƔŦǇŽƌ͘ Ƶǌ ƐŦƌĂůŦ ;ĂůĂĨƌĂŶŐĂͿ ŽǇƵŶůĂƌ ƉĞŬ ŶĂĚŝƌ͘ ; ůĂĨƌĂŶŐĂͿ͘ ĂŚĂ ǌŝǇĂĚĞ ǇĂǀĂƔ ŐŝƌŝůĞŶ ŽǇƵŶůĂƌ ŝůĞƌůĞǇĞŶ ďƂůƺŵůĞƌĚĞ ŚŦǌ ŬĂǌĂŶŦǇŽƌ͘ <ŝŵŝůĞƌŝŶĚĞ ŽǇƵŶĐƵ ŶĂƌĂ ĂƨǇŽƌ͘ ;^ĞƌŚŽƔůĂƌ ĂƌŦ ǀĞ <ĂďĂĐĞͲ ǀŝǌͿ <ĂƌƔŦůĂŵĂ ƚƺƌƺ ŵĂŚĂůůŝ ŚĂůŬ ĚĂŶƐůĂƌŦŶĚĂ ŽŵƵǌ ƐĂůĂŵĂ ǇĂǇŐŦŶ͘ ƌŬĞŬůĞƌŝŶ ŬŦǌůĂƌĂ ŶĂǌĂƌĂŶ ƐĂůůĂŵĂǇŦ ĂďĂƌƨǇŽƌ͘ ů ĞůĞ͕ ŬŽů ŬŽůĂ ŽǇŶĂŶĂŶ ŵĂŚĂůůŝ ŚĂůŬ ĚĂŶƐůĂƌŦ͖ ĚŽƐƚůƵŒƵ͕ ŬĂƌĚĞƔůŝŒŝ͕ ĚĂǇĂŶŦƔŵĂǇŦ͕ ƉĂǇůĂƔŵĂǇŦ͕ ƐĂǇŐŦ ǀĞ ƐĞǀŐŝǇŝ ŝĨĂĚĞ ĞĚŝǇŽƌ͘ bĞŚŝƌ ĨŽůŬůŽƌƵ͕ ŝĐƌĂĐŦůĂƌ ŬĂĚĂƌ ŝǌůĞǇĞŶͲ ůĞƌĞ ĚĞ ǌĞǀŬ ǀĞƌŝǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶ ŚĂůŬ ĚĂŶƐůĂƌŦŶŦŶ ŚĞƌ ďŝƌŝŶŝ ͞ĞĨƐĂŶĞ͟ ĚŝǇĞ ŶŝƚĞůŝǇŽƌ 'ƺƌĐĂŶ͗ ͞ ƺŶŬƺ ĚĂŶƐůĂƌŦŵŦǌŦŶ ĕŦŬŦƔ ŬĂǇŶĂŒŦ ŵƵƚůĂŬĂ ďŝƌ ŶĞĚĞŶĞ ĚĂǇĂŶŦƌ͘ ĨƐĂŶĞůĞƔŵŝƔ ĚĂŶƐůĂƌŦŵŦǌ͕ ǇŝŒŝƚůŝŒŝ͕ ĂƔŬŦ͕ ĨĞůĂŬĞƟ͕ ďŽůůƵŒƵ͕ ŐƂĕƺ͕ ŬĂŚƌĂŵĂŶůŦŒŦ͕ ƺƌĞƟŵŝ͕ ƐĂǀĂƔŦ ǀĞ ĚĂǇĂŶŦƔŵĂǇŦ ĂŶůĂƨƌ͘ ĂŚĂ ĚŽŒƌƵƐƵ ŝŶƐĂŶ ǇĂƔĂŵŦŶŦŶ ŚĞƌ ĂŶŦŶŦ ĂŶůĂƨƌ͘ ĨƐĂŶĞůĞƔŵŝƔ͕

&s ^ĂŵƐƵŶ ,ĂůŬ ĂŶƐůĂƌŦ ƚŽƉůƵůƵŒƵ

52 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ƚĂƌŝŚŝŶ ƐƺǌŐĞĐŝŶĚĞŶ ŐĞĕŵŝƔ͕ ŐƺŶƺŵƺǌĞ ŬĂĚĂƌ ŐĞůĞďŝůŵĞ ŬƵǀǀĞƟŶŝ ŐƂƐƚĞƌŵŝƔ ĚĂŶƐůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŝĕĞƌŝŒŝŶĚĞ ŝǌůĞǇĞŶůĞƌĞ ĕĞƔŝƚůŝ ŵĞƐĂũůĂƌ ǀĞƌŝůŵĞŬͲ ƚĞĚŝƌ͘ ĂŶƐůĂƌŦŵŦǌŦŶ ŐĞƌĞŬ ĮŐƺƌ ŬĂƌĂŬƚĞƌůĞƌŝ ŐĞƌĞŬ ŬŽƐƚƺŵ ǀĞ ƚĂŬŦůĂƌŦ ŐĞƌĞŬƐĞ ƌŝƟŵ ǇĂƉŦůĂƌŦ ďĂŬŦŵŦŶĚĂŶ ĚƺŶǇĂĚĂ ďƵ ŬĂĚĂƌ ǌĞŶŐŝŶ ĚĂŶƐ ŬƺůͲ ƚƺƌƺŶĞ ƐĂŚŝƉ ďŝƌ ďĂƔŬĂ ƺůŬĞ ǇŽŬƚƵƌ͘͟ 'ĞůĞĐĞŬ ŬƵƔĂŬůĂƌĂ ĚŽŒƌƵ ĮŐƺƌ͕ ŵƺǌŝŬ͕ ŬŽƐƚƺŵ͕ ĂŬƐĞƐƵĂƌ͕ ĚƺǌĞŶůĞŵĞŶŝŶ ĂŬƚĂƌŦůͲŵĂƐŦŶŦ ĂŵĂĕůĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ďĞůŝƌƚĞŶ 'ƺƌĐĂŶ͕ dƺƌŬ ŐĞŶĕůŝŒŝŶĞ ƔƂǇůĞ ƐĞƐůĞŶŝǇŽƌ͗ ͞^ŽŶ ǇŦůůĂƌĚĂ ŬƺƌĞƐĞůůĞƔŵĞ ĂĚŦ ĂůƨŶĚĂ ǇĞƌĞů͕ ďƂůŐĞƐĞů ǀĞ ƵůƵƐĂů ŬƺůƚƺƌůĞƌ ƺǌĞƌŝŶͲĚĞ ŐĞůŝƔŵŝƔ ƺůŬĞůĞƌŝŶ ďĂƐŬŦůĂƌŦ ŐŝĚĞƌĞŬ ĂƌƚŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ,Ğƌ ƵůƵƐ Őŝďŝ dŽƉƌĂŒŦŵŦǌŦ͕ ďĂǇƌĂͲŒŦŵŦǌŦ ŬŽƌƵĚƵŒƵŵƵǌ Őŝďŝ͕ ŚĂůŬ Ŭƺůƚƺƌƺ ĚĞŒĞƌůĞƌŝŵŝǌŝ ĚĞ ŬŽƌƵŵĂůŦǇŦǌ͘ ŬƐŝ ŚĂůĚĞ ƚŽƉůƵŵ ŽůĂƌĂŬ ƵůƵƐ ŽůŵĂ ƂǌĞůůŝŒŝŵŝǌŝ ǇŝƟƌŝƌŝǌ͘ PǌĞůůŝŬůĞ ŽŬƵǇĂƌĂŬ͕ ĂƌĂƔƨƌĂƌĂŬ͕ ƵǇŐƵůĂǇĂƌĂŬ ŬŝŵůŝŒŝŵŝǌŝ ŬŽƌƵŵĂůŦǇŦǌ͘͟ 'ƺƌĐĂŶ͕ ϭϵϴϱ ǇŦůŦŶĚĂŶ ďĞƌŝ ƔĞŚŝƌͲĚĞ ͞dƺƌŬ ,ĂůŬ ŝůŝŵŝ͟ ŬŽŶƵůĂƌŦŶĚĂ ĕĂůŦƔĂŶ ŶĂĚŽůƵ &ŽůŬůŽƌ sĂŬķ ^ĂŵƐƵŶ 'ƌƵďĂ ĂƔŬĂŶůŦŒŦ͛ŶŦŶ ďŝƌĕŽŬ ŝůŬĞ ŝŵǌĂ ĂƴŒŦŶŦ ĚĂ ƐƂǇůƺǇŽƌ͗ ͞7ůŬ ĚĞĨĂ ^ĂŵƐƵŶ ŽǇƵŶůĂƌŦ͕ ŽǇƵŶ ŵƺǌŝŬůĞƌŝ ǀĞ ŐŝǇƐŝůĞƌ ďŝǌŝŵ ƚĂƌĂķŵŦǌĚĂŶ ĚĞƌůĞŶĚŝ͘ ĞƌůĞŶĞŶ ŵĂͲ ŚĂůůŝ ŽǇƵŶůĂƌ ŝůŬ ŬĞǌ ƺůŬĞ ĚŦƔŦŶĚĂ ^ĂŵƐƵŶ ŵĂͲ ŚĂůůŝ ŽǇƵŶůĂƌŦ ĂĚŦ ĂůƨŶĚĂ ƐĞƌŐŝůĞŶĚŝ͘ zŝŶĞ ϭϭ EŝƐĂŶ ϮϬϬϭ ƚĂƌŝŚŝŶĚĞ ͞ ^ĂŵƐƵŶ dƺƌŬƺůĞƌŝ <ŽŶƐĞƌŝ͟ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƟƌŝůĞƌĞŬ ĂǇŶŦ ǇŦů ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ dƺƌŬ ,ĂůŬ DƺǌŝŒŝŶĞ ĞŵĞŒŝ ŐĞĕĞŶ ŬƵƌƵŵ ǀĞ ŬƵƌƵůƵƔůĂƌĂ ͞ ^ĂŶĂƚĂ ŬĂƚŬŦ͟ ƐĂŶĂƚĕŦůĂƌĂ ĚĂ ͞ ^ĂŶĂƚĂ ƐĂǇŐŦ͟ ƂĚƺůůĞƌŝ ǀĞƌĚŝŬ͘ ƵŶůĂƌ ĚŦƔŦŶĚĂ ^ĂŵƐƵŶ ŵĂŚĂůůŝ ŚĂůŬ ŽǇƵŶůĂƌŦŶŦ͕ ǇŝŶĞ ŝůŬ ŬĞǌ <ƺůƚƺƌ ĂŬĂŶůŦŒŦ ŝůĞ ,ĂĐŦ PŵĞƌ ^ĂďĂŶĐŦ sĂŬķ͛ŶŦŶ ĚƺǌĞŶůĞĚŝŒŝ ŚĂůŬ ŽǇƵŶůĂƌŦ ǇĂƌŦƔŵĂƐŦŶĚĂ ŝůŝŵ ĐĂŵŝĂƐŦŶŦŶ ŐƂƌƺƔƺŶĞ ƐƵŶĚƵŬ͟

ϮϬϬϵ 7ƐƚĂŶďƵů 'Ƃů &ĞƐƟǀĂůŝ ;ϮͿ

ϮϬϬϵ 7ƐƚĂŶďƵů 'Ƃů &ĞƐƟǀĂůŝ ;ϭϵͿ

KZd < KzhE> Z E PZE <> Z <ŽůďĂƐƨ͗ ^ĂŵƐƵŶ͕ ĂĨƌĂ͕ ĂƌƔĂŵďĂ <ĂƐĂƉ͗ ^ĂŵƐƵŶ͕ ĂĨƌĂ͕ ĂƌƔĂŵďĂ

^ĂŵƐƵŶ ^ĂůůĂŵĂƐŦ͗ ^ĂŵƐƵŶ͕ ůĂĐĂŵ ŝŬ ,ŽƌŽŶ͗ ^ĂŵƐƵŶ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ ^ĂƌŦ <Ŧǌ͗ ůĂĐĂŵ͕ ĂĨƌĂ͕ >ĂĚŝŬ͕ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ dŽŵďƵů 'ĞůŝŶ͗ ůĂĕĂŵ͕ ĂĨƌĂ 'ƺƌĐƺ ,ŽƌŽŶƵ͗ ĂƌƔĂŵďĂ͕ dĞƌŵĞ mĕůƺ ,ŽƌŽŶ͗ ^ĂůŦ WĂǌĂƌŦ͕ dĞƌŵĞ ^ĞƌŚŽƔůĂƌ ĂƌŦ͗ >ĂĚŝŬ͕ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ KĚƵŶĐƵůĂƌ͗ >ĂĚŝŬ͕ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ

^ŝŵ Ɛŝŵ͗ ,ĂǀǌĂ͕ >ĂĚŝŬ͕ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ ,ĂůŬĂůŦ͗ ,ĂǀǌĂ͕ sĞǌŝƌŬƂƉƌƺ WŦƨŬ͗ ^ĂŵƐƵŶ͕ <ĂǀĂŬ 53 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

785ø=0

6DPVXQ .DOHVL·QH QH ROGX " dƺƌŬůĞƌ ĚĞŶŝǌ ŬŦǇŦƐŦŶĚĂ ŝůŬ ŬĂůĞůĞƌŝŶŝ ϭϭϵϮ ǇŦůŦŶĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂ ŝŶƔĂ ĞĚĞƌ͘ ϭϴϲϵ͛ĚĂŬŝ ďƺǇƺŬ ǇĂŶŐŦŶĚĂ ŶĞƌĞĚĞǇƐĞ ƚĂŵĂŵŦ ǇŦŬŦůĂŶ ŬĂůĞǇĞ ƂůĚƺƌƺĐƺ ĚĂƌďĞǇŝ Ϯ͛ŝŶĐŝ DĞƔƌƵƟǇĞƚ ƂŶĞŵŝ͛ŶĚĞ ,ĂƌďŝǇĞ EĞǌĂƌĞƟ ŝŶĚŝƌŝƌ͘ 9HGDW $7,&,

ĂŵƐƵŶ͛Ă ĚĂŝƌ ďŝůŐŝ ĂŬƚĂƌŦůŦƌŬĞŶ Śŝĕ ƚĂƌŝŚŝ ŬĂůĞƐŝŶĚĞŶ ƐƂǌ ĞĚŝůĚŝŒŝŶĞ ƔĂŚŝƚ ŽůĚƵŶƵǌ ŵƵ͍ ŝǇĞůŝŵ Ŭŝ ŬĂůĞĚĞŶ ŚĂďĞƌĚĂƌƐŦŶŦǌ͕ ƉĞŬŝ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ŶĞůĞƌ ďŝůŝǇŽƌƐƵŶƵǌ͍ DĞƌĂŬ ƵǇĂŶĚŦǇƐĂ͕ ďƵǇƵƌƵŶ ĚŽƐǇĂǇĂ͊

54 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

ϭϭϵϮ ǇŦůŦŶĚĂ ĂŶŝƔŵĞŶƚůŝůĞƌ ĚƂŶĞŵŝŶͲ ĚĞ ŝŶƔĂ ĞĚŝůĞŶ ŬĂůĞ͖ ŝĕ ŬŦƐŦŵĚĂ ^ĂĂƚŚĂŶĞ DĞǇĚĂŶŦ͛ŶĚĂŶ ĞĚĞƐƚĞŶ͛Ğ͕ ĚĞŶŝǌ ŬŦǇŦƐŦŶĚĂ ŝƐĞ ŝƌĂĂƚ ĂŶŬĂƐŦ PǌĞů 7ƔůĞŵ DĞƌŬĞǌŝ͛ĚĞŶ ƺǇƺŬ Ăŵŝ͛ŶŝŶ ŝůĞƌŝƐŝŶĚĞŬŝ DĂĂƌŝĨ <ŦƌĂĂƚͲ ŚĂŶĞƐŝ͛ŶĞ ŬĂĚĂƌ ƵǌĂŶĂŶ ŚĞǇďĞƚůŝ ďŝƌ ĞƐĞƌͲ

ŵŝƔ͘ bŝŵĚŝ ŐĞƌŝĚĞ ďŝƌŬĂĕ ŝǌŝ ǀĂƌ ƐĂĚĞĐĞ͘ ϮϬϬϴ ǇŦůŦ ďĂƔŦŶĚĂ ƺǇƺŬƔĞŚŝƌ ĞůĞĚŝǇĞƐŝ͛ ŶŝŶ ƺǇƺŬ Ăŵŝŝ ĞƚƌĂķŶĚĂŬŝ Ăůƚ ǇĂƉŦ ĨĂĂůŝͲ ǇĞƚůĞƌŝ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ŽƌƚĂǇĂ ĕŦŬĂŶ ŬĂůĞ ƐƵƌůĂƌŦ ŬŽƌƵŵĂ ĂůƨŶĂ ĂůŦŶŵŦƔƨ͘

bĞŚƌŝŶ ŐĞĕŵŝƔŝŶŝ ĂƌĂƔƨƌĂŶ ƺŶůƺ ƚĂƌŝŚĕŝ ĂŬŝ ^ĂƌŦƐĂŬĂů͕ ŬĂůĞŶŝŶ Ăƨ ǀĞ ŽŒƵ ǀĞ ;ƐĂŚŝůĞ ĂĕŦůĂŶͿ <ƵŵŬĂƉŦ ĂĚůĂƌŦǇůĂ ƺĕ ŬĂƉŦƐŦ ďƵůƵŶĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌƟǇŽƌ͘ ^ƵƌůĂƌŦŶ ǇƺŬƐĞŬůŝŒŝ ĚĞŶŝǌ ƚĂƌĂķŶĚĂ ϴ͕ ŬĂƌĂǇĂ ďĂŬĂŶ ǇƂŶͲ ůĞƌĚĞ ŝƐĞ ϲ ŵĞƚƌĞ ŝŵŝƔ͘ ϭϲϰϬ ǇŦůŦŶĚĂ ^ĂŵƐƵŶ͛Ƶ ǌŝǇĂƌĞƚ ĞĚĞŶ ǀůŝǇĂ ĞůĞďŝ ĚĞ ŬĂůĞĚĞŶ͕ ͞ ĞǀƌĞƐŝ ϱ ďŝŶ ĂĚŦŵ ϳϬ ŬƵůĞƐŝ͕ Ϯ ďŝŶ ŵĂǌŐĂůůŦ ǀĞ ŬĂƉŦƐŦ ŝůĞ ůĞďͲŝ ĚĞƌǇĂĚĂ ƔĂĚĂĚŦ ďŝŶĂ ďŝƌ ƐĞŶŐŝŶ ĂďĂĚ͕ ŚĂůŬŦ ŐĞŵŝĐŝůŝŬ ǀĞ ŬĞŶĚŝƌĐŝůŝŬůĞ ƵŒƌĂƔŦƌ͟ ĚŝǇĞ ƐƂǌ ĞĚŝǇŽƌ͘ dĂƔ ǇĂƉŦŶŦŶ ƐĂŒůĂŵůŦŒŦŶŦ ǀƵƌŐƵůƵǇŽƌ ƂƚĞ ǇĂŶĚĂŶ͘ ŒƵƐƚŽƐ ϭϴϲϵ͛ĚĂŬŝ ďƺǇƺŬ ǇĂŶŐŦŶ ƂŶĐĞƐŝŶĚĞ ďĞĚĞŶŝ͕ ďƵƌĕůĂƌŦ ǀĞ ŵĂǌŐĂůůĂƌŦ ǇĂŶŝ ďƺƚƺŶ ŐƂƌŬĞŵŝǇůĞ ĂǇĂŬƚĂĚŦƌ ŬĂůĞ͘ ƵŐƺŶŬƺ ďĞůĞĚŝǇĞ ďŝŶĂƐŦŶŦŶ ŬĂƌƔŦƐŦŶĚĂŬŝ ,ĂǌŶĞĚĂƌͲ ǌĂĚĞ ^ƺůĞǇŵĂŶ WĂƔĂ DĞĚƌĞƐĞƐŝ͛ŶĚĞ ďĂƔůĂǇĂŶ ǇĂŶŐŦŶůĂ ŶĞƌĞĚĞǇƐĞ ƚƺŵƺ ŚĂƌĂƉ ŽůƵƌ͘ dƌĂďǌŽŶ sĂůŝƐŝ ƐĂƚ DƵŚͲ ůŝƐ WĂƔĂ ƔĞŚƌŝŶ ǇĞŶŝĚĞŶ ŬƵƌƵůŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ŐŝƌŝƔŝŵĚĞ ďƵůƵŶƵƌ͘ &ƌĂŶƐŦǌ ĂƐŦůůŦ 7ƐǀŝĕƌĞůŝ ďŝƌ ŵƺŚĞŶĚŝƐĞ ďŝƌ ƉůĂŶ ĕŝǌĚŝƌŝůŝƌ͘ Ƶ ƉůĂŶ ŝĐƌĂ ĞĚŝůŝƌŬĞŶ ŬĂůĞͲ ŶŝŶ ǇĂŶŐŦŶĚĂŶ ŐĞƌŝǇĞ ŬĂůĂŶ ĚƵǀĂƌůĂƌŦ ĚĂ ǇŦŬŦůŦƌ͘ ƂǇůĞĐĞ dƺƌŬůĞƌŝŶ ĚĞŶŝǌ ŬĞŶĂƌŦŶĂ ŬƵƌĚƵƌĚƵŒƵ ŝůŬ ŬĂůĞ ƚĂƌŝŚĞ ŬĂƌŦƔŦƌ͊

^ŽŶ ĚĂƌďĞ //͘ DĞƔƌƵƟǇĞƚ ĚƂŶĞͲ ŵŝŶĚĞ ŝŶĞƌ ŬĂůĞǇĞ͘ ,ĂƌďŝǇĞ EĞǌĂƌĞƟ͕ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ǀĞ Ž ŚĂůĚĞŬŝ ďƺƚƺŶ ŬĂůĞ ŬĂůŦŶƨůĂƌŦŶĚĂŶ ŝǌ ďŦƌĂŬŦůŵĂŵĂƐŦŶŦ ŬĂƌĂƌůĂƔƨƌŦƌ͘ WĂĚŝƔĂŚ s͘ DĞŚŵĞƚ ZĞƔĂƚ ĚĂ ďƵ ŬĂƌĂƌŦ ŽŶĂǇůĂƌ͘ ƌƐĂůĂƌŦ ,ĂƌďŝǇĞ EĞǌĂƌĞƟ͛ŶĞ ĚĞǀƌĞĚŝůŝƌ͘ Ŷ ŶŝͲ ŚĂǇĞƟŶĚĞ ĂƌĂǌŝ ƉĂƌƐĞůůĞŶĞƌĞŬ ƐĂƨůŦƌ͘ <ĂůĞǇĞ ŝůŝƔŬŝŶ ďŝƌŬĂĕ ŐƺŶĐĞů ďŝůͲ Őŝ͘͘ WĂǌĂƌ DĂŚĂůůĞƐŝ͛ŶĚĞ ďŝƌ ŽƚĞůŝŶ ƚĞŵĞůŝ ŬĂǌŦůŦƌŬĞŶ ŬĂůĞǇĞ Ăŝƚ ƐƵƌůĂƌŦŶ ŬĂůŦŶƨůĂƌŦŶĂ ĚĞŶŬ ŐĞůŝŶŝƌ͘ ƵƌƵŵ ŚĞͲ ŵĞŶ DƺǌĞ DƺĚƺƌůƺŒƺ͛ŶĞ ďŝůĚŝƌŝůŝƌ͘ <ƺůƚƺƌ ǀĞ dĂďŝĂƚ sĂƌůŦŬůĂƌŦŶŦ <ŽƌƵͲ ŵĂ ƂůŐĞ <ƵƌƵůƵ DƺĚƺƌůƺŒƺ͛ŶƺŶ͕ ƵǌŵĂŶůĂƌŦŶ ƌĂƉŽƌƵ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ ŵƵŚĂĨĂǌĂ ĞĚŝůŵĞƐŝŶĞ ŚƺŬŵĞƫŒŝ ďƵͲ ůƵŶƚƵůĂƌ ŽƚĞů ƚĂŵĂŵůĂŶĚŦŒŦŶĚĂ ĐĂŵͲ ĞŬąŶůĂ ĕĞǀƌŝůĞƌĞŬ ǌŝǇĂƌĞƚĞ ĂĕŦůĂĐĂŬ͘ KƚĞů ϱϬϬ ŵĞƚƌĞŬĂƌĞ ĂůĂŶĂ ŝŶƔĂ ĞĚͲ ŝůŝǇŽƌ͘ KƚĞůŝŶ ŽƚŽƉĂƌŬŦŶĚĂ ƚĞƔŚŝƌ ĞĚŝͲ ůĞĐĞŬ ŬĂůŦŶƨ ĂůĂŶŦ ŝƐĞ ϴϯ ŵĞƚƌĞŬĂƌĞ͘ 55 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

6325

6LODK SROLJRQGD DWHúOHQLU

&DQD GHùLO KHGHIH V×N×Q WŽůŝŐŽŶĚĂ ƐŝůĂŚ ĂƚĞƔůĞŵĞŶŝŶ ŬĞǇĮŶŝ ƚĂĚĂŶ ďŝƌ ĚĂŚĂ ŬŽůĂǇ ŬŽůĂǇ ďŦƌĂŬĂŵŦǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶƐƉŽƌ dĂďĂŶĐĂ ƨƔ WŽůŝŐŽŶƵ͕ ϭϵϵϳ͛ĚĞŶ ďĞƌŝ ĨĂĂů͘ ƂůŐĞŶŝŶ ŝůŬ ǀĞ ƚĞŬ ƚĞƐŝƐŝ͘ ŶĐĂŬ ƐŝůĂŚĂ ďƵ ĚĞŶůŝ ŵĞƌĂŬůŦ ĐŽŒƌĂĨǇĂĚĂ ǇĞƚĞƌŝŶĐĞ ŝůŐŝ ŐƂƌŵƺǇŽƌ͘ ƵŶƵŶ ƚĞŬ ŝǌĂŚŦ ǀĂƌ ƐĂĚĞĐĞ͕ ďŝůŝŶĕƐŝǌůŝŬ͘ 0XVWDID %ú/ú.

ŝůĂŚĂ ǀĞ ĂƨƔĂ ŵĞƌĂŬůŦƐŦŶŦǌ ĂŵĂ ƌƵŚƐĂƚůŦ ƐŝůĂŚŦŶŦǌŦ ƚĞƐƚ ĞƚŵĞ ŝŵŬĂŶŦŶŦǌ ǇŽŬ͘ zĂ ĚĂ ƐŝůĂŚƐŦǌƐŦŶŦǌ͘ ,ŝĕ ƺǌƺůŵĞǇŝŶ͖ ^ĂŵƐƵŶƐƉŽƌ dĂďĂŶĐĂ ƨƔ WŽůŝŐŽŶƵ ŚŝǌŵĞƟŶŝǌĚĞ͘ ƵƌĂĚĂ͕ ǇĂͲ ƐĂů ĕĞƌĕĞǀĞĚĞ ǀĞ ŐƂŶƺů ƌĂŚĂƚůŦŒŦǇůĂ ƐŝůĂŚ ĂƚĞƔůĞǇĞďŝůŝƌƐŝŶŝǌ͘ mƐƚĞůŝŬ ƐŝůĂŚ ǀĞ ŵĞƌŵŝ ŝŚƟǇĂĐŦŶŦǌŦ ĚĂ ƚĞƐŝƐƚĞŶ ŬĂƌƔŦůĂǇĂďŝůŝƌƐŝŶŝǌ͘ ,ŝǌŵĞƟŶ ďĞĚĞůŝ ƂǇůĞ Śŝĕ ĚĞ ƉĂŚĂůŦ ĚĞŒŝů

ĚŽŒƌƵƐƵ͘ WŽůŝŐŽŶ͕ ϭϵϵϳ ǇŦůŦŶĚĂŶ ďĞƌŝ ĨĂĂů͘ ƂůŐĞŶŝŶ ďƵ ĂůĂŶĚĂŬŝ ŝůŬ ŵĞŬąŶŦ ǀĞ ŚĂůĂ ƚĞŬ͘ ^ĞƐ ŝǌŽůĂƐǇŽŶƵ ƐŽƌƵŶƐƵǌ͘ ,ĞĚĞĨĞ ϭϱ ǇĂ ĚĂ Ϯϱ ŵĞƚƌĞĚĞŶ ďĞƔ ĚĞŒŝƔŝŬ ǇŽůĚĂŶ ĂƚĞƔ ĞĚŝůĞďŝůŝǇŽƌ͘ ,Ğƌ ĂƨƔŦŶ ŝƐĂďĞƚ ĚƵƌƵŵƵ ŵŽŶŝƚƂƌĚĞŬŝ ŬĂŵĞƌĂ ŬĂǇŦƚůĂƌŦŶĚĂ ĂĕŦŬĕĂ ŐƂƌƺůƺǇŽƌ͘ zŦůůŦŬ ĚĞŶĞƟŵůĞƌĚĞ ƚĂŵ ŶŽƚ ĂůĂŶ ƉŽůŝŐŽŶƵŶ͕ 7ƐƚĂŶďƵů͛ĚĂŬŝůĞƌůĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚŦ ĂǇŶŦ͘ ŶĐĂŬ ŶĞ ŝůŐŝŶĕƟƌ Ŭŝ͕ ƐŝůĂŚĂ ŵĞƌĂŬŦǇůĂ ďŝůŝŶĞŶ <ĂƌĂĚĞŶŝǌ ƂůŐĞƐŝ͛ŶĚĞŬŝ ƚĞƐŝƐĞ ŝůŐŝ ƚĂŚŵŝŶůĞƌŝŶ ŐĞƌŝƐŝŶĚĞ͘ WŽůŝŐŽŶ DƺĚƺƌƺ ĞŵĞŬůŝ ƐƚƐƵďĂǇ ƌŝĨ zĂƔĂƌ zĞŶĞŶ͕ ϱϭϰϵ ^ĂǇŦůŦ zĂƐĂ͛ĚĂŶ ĞǀͲ ǀĞů͕ ƚĂŵĂŵĞŶ ŚĂůŬŦŶ ƚĂůĞďŝŶŝ ŬĂƌƔŦůĂŵĂǇĂ ĚƂŶƺŬ ĕĂůŦƔƨŬůĂƌŦŶŦ͕ ƔŝŵĚŝůĞƌĚĞ ŝƐĞ ĚĂŚĂ ǌŝǇĂĚĞ ƂǌĞů ŐƺǀĞŶůŝŬ ĮƌŵĂůĂƌŦŶĂ ĞŒŝƟŵ ķƌƐĂƨ ƐĂŒůĂĚŦŬůĂƌŦŶŦ ďĞůŝƌƟǇŽƌ͗ ͞ ŝůŝǇŽƌƵǌ Ŭŝ ďƂůŐĞŵŝǌ ƐŝůĂŚĂ ŵĞƌĂŬůŦ ŝŶƐĂŶůĂƌŦŶ ǇĂƔĂĚŦŒŦ ďŝƌ ďƂůŐĞ͘ DĞƐŬƸŶ ŵĂŚĂůĚĞ ƌƵŚƐĂƚůŦ ĚĂ ŽůƐĂ ƐŝůĂŚŦ ŝůĞ ĂƨƔ ǇĂƉĂŶ ŬŝƔŝŶŝŶ ƌƵŚƐĂƨŶĂ ǀĞ ƐŝůĂŚŦŶĂ ŬĂŶƵŶůĂƌ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ Ğů ŬŽŶƵͲ ůƵǇŽƌ͘ Ƶ ŬŝƔŝůĞƌŝŶ ďŝƌ ĚĂŚĂ ĚĂ ƌƵŚƐĂƚ ĂůŵĂ ƔĂŶƐůĂƌŦ ŽůŵƵǇŽƌ͘ ƵŶƵŶ ƺƐƚƺŶĞ ďŝƌĚĞ ĐĞǌĂ ĂůŦǇŽƌůĂƌ͘ ŝǌŝŵ ďƂůŐĞŵŝǌ ŝŶƐĂŶŦŶŦŶ ŐĞŶůĞͲ ƌŝŶĚĞ ǀĂƌ ŽůĂŶ ƐŝůĂŚ ƚƵƚŬƵƐƵŶƵŶ ďƵƌĂĚĂ ĚŦƔĂ ǀƵƌƵůŵĂƐŦ ĂƌǌƵƐƵŶĚĂǇŦǌ͘͟

56 ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

WŽůŝŐŽŶĚĂ ĂƚĞƔ ŬĞǇĮŶŝŶ ĞůďĞƩĞ ďŝƌ ďĞĚĞůŝ ǀĂƌ͘ ŵĂ ƐĂŶĚŦŒŦŶŦǌŦŶ ĕŽŬ ĂůƨŶĚĂ͘ DĞƌŵŝƐŝ͕ ƐŝůĂŚ ƚĞŵŝŶŝ͕ ŚĞĚĞĨ ŬĂŒŦĚŦ ǀĞ ƉŽůŝŐŽŶ ŬƵůůĂŶŦŵŦ ĚĂŚŝů ďŝƌ ĂƚĞƔůĞŵĞ Ϯ ůŝƌĂ͘

hŶƵƚƵůŵĂŵĂůŦ Ŭŝ͕ ƌƵŚƐĂƚůŦ ƐŝůĂŚƚĂŶ ĕŦŬĂŶ ŬƵƌƔƵŶůĂƌŦŶ ŝǌŝŶŝ ďƵůŵĂŬ ĕŽŬ ŬŽůĂǇ͘ ,ĞƉͲ Ɛŝ ďĂůŝƐƟŬ ŝŶĐĞůĞŵĞĚĞŶ ŐĞĕŝǇŽƌ ĕƺŶŬƺ͘ ĞŬŝƌĚĞŬ ǇĂ ĚĂ ďŽƔ ŬŽǀĂŶĚĂŶ͕ ŵĞƌŵŝŶŝŶ ŚĂŶŐŝ ƐŝůĂŚƚĂŶ ƚĞƟŬůĞŶĚŝŒŝ ďĞůŝƌůĞŶŝǇŽƌ͘ ,ĂůŝǇůĞ ƚĞƟŒĞ ĚŽŬƵŶĂŶ ĚĂ͘ ^ŝůĂŚůĂƌŦŶ ďŦƌĂŬƨŒŦ ŝǌůĞƌ ƨƉŬŦ ƉĂƌŵĂŬ ŝǌŝ Őŝďŝ͖ ĞƔƐŝǌ͘ ^ŝůĂŚŦŶ ŶĂŵůƵƐƵŶĚĂŶ ĚŽůĂǇŦ ĕĞŬŝƌĚĞŬƚĞŬŝ͖ ŬŽǀĂŶĂ ǀƵƌĂŶ ŝŒŶĞĚĞŶ Ƃƚƺƌƺ ĚĞ ŬŽǀĂŶĚĂŬŝ ŝǌůĞƌ͕ ŚĞƌ ƐŝůĂŚƚĂ ŵƵƚůĂŬĂ ĨĂƌŬůŦ͘ DĞƐŬƸŶ ŵĂŚĂůůĞƌĚĞ ƐŝůĂŚŦŶŦ ĂƚĞƔůĞǇĞƌĞŬ ďŝƌŝůĞƌŝŶŝŶ ŚĂǇĂƨŶŦ ŬĂƌĂƌƚĂŶůĂƌ ďƵ ƐĂǇĞĚĞ ŬŦƐĂ ƐƺƌĞĚĞ ƚĞƐƉŝƚ ĞĚŝůĞďŝůŝǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶƐƉŽƌ dĂďĂŶĐĂ ƨƔ WŽůŝŐŽŶƵ͛ŶĂ ŐĞůŝƉ ǀĞ ƐŝůĂŚůĂƌŦŶŦ ĂƚĞƔůĞǇĞŶ ŬŝƔŝ ďĂƔƚĂ ŬĞŶͲ

ĚŝŶŝ ŐƺǀĞŶĐĞ ĂůƨŶĂ ĂůŦǇŽƌ͘ PƚĞ ǇĂŶĚĂŶ ďĞůŬŝ ďƵŶĚĂŶ ĚĂ ŵƺŚŝŵŝ͕ ďĂƔŬĂůĂƌŦŶŦŶ ŚĂǇĂƚ ǀĞ ƐĂŒůŦŒŦŶŦ ƚĞŚĚŝƚ ĞƚŵŝǇŽƌ͘ ^ŝǇĂƐĞƚĕŝůĞƌĚĞŶ͕ ƐĂŶĂƚĕŦůĂƌĂ͖ ƐƉŽƌĐƵƐƵŶĚĂŶ ďƺƌŽŬƌĂƚůĂƌĂ͕ ŚĂůŬŦŶ ŚĞƌ ŬĞƐŝŵŝŶĚĞŶ ŵƺƔƚĞƌŝ ƉŽůŝŐŽŶĚĂŶ ĨĂǇĚĂůĂŶŦǇŽƌ͘ <ƵƌĂůůĂƌ ŐĞƌĞŒŝ ŝƐŝŵůĞƌŝ Őŝǌůŝ ƚĂďŝ Ŭŝ͘

ĂƚŵĂŬ ŝƐƚĞƐĞ ĚĂŚŝ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ƐŽƌƵŶ ŽůͲ ŵƵǇŽƌ͘͟ ǇƌŦĐĂ ƺǇĞůŝŬ ƔĂƌƨ ĚĂ ƐƂǌ ŬŽŶƵƐƵ ĚĞŒŝů͕ ƉŽůŝŐŽŶĚĂŶ ŝƐƟĨĂĚĞ ŝĕŝŶ͘ ϭϴ ǇĂƔŦŶŦ ĚŽůĚƵƌŵĂŬ ŬąĮ͘ ,ĞŶƺǌ ďƵ ǇĂƔĂ ŐĞůŵĞǇĞŶͲ ůĞƌ͕ ĞůůĞƌŝ ĮǌŝŬŝ ĂĕŦĚĂŶ ƐŝůĂŚ ƚƵƚŵĂǇĂ ŵƺͲ ƐĂŝƚƐĞ ǀĞ ĂƌĂŶĂŶ ŬƵǀǀĞƩĞǇƐĞůĞƌ ǀĞůŝůĞƌŝŶŝŶ ŐƂǌĞƟŵŝŶĚĞ ƚĞĐƌƺďĞ ŬĂǌĂŶĂďŝůŝǇŽƌůĂƌ͘

WŽůŝŐŽŶ DƺĚƺƌƺ zĞŶĞŶ͕ ďŝƌ ĚĞƚĂǇĂ ĚŝŬͲ ŬĂƟ ĕĞŬŝǇŽƌ͗ ͞,Ğƌ ďŝƌ ƌƵŚƐĂƚůŦ ƐŝůĂŚ ƐĂŚŝͲ ďŝŶŝŶ ǇŦůůŦŬ ŵĞƌŵŝ ƐĂƨŶ ĂůŵĂ ŬŽƚĂƐŦ ǀĂƌĚŦƌ͘ ZƵŚƐĂƚůŦ ƐŝůĂŚ ƐĂŚŝƉůĞƌŝ ďƵ ŬŽƚĂŶŦŶ ƺǌĞƌŝŶĚĞ ǇĂƐĂů ŽůĂƌĂŬ ŵĞƌŵŝ ƐĂŚŝďŝ ŽůĂŵĂǌůĂƌ͘ ŝǌŝŵ ƉŽůŝŐŽŶƵŵƵǌĂ ŐĞůĞƌĞŬ ĂƨƔ ǇĂƉŵĂŬ ŝƐƚĞǇĞŶ ŵƺƔƚĞƌŝůĞƌŝŵŝǌ ŝĕŝŶ ŝƐĞ ŵĞƌŵŝ ƐŦŶŦƌůĂŵĂŵŦǌ ǇŽŬ͘ zĂŶŝ ďƵƌĂǇĂ ŐĞůĞŶ ŬŝƔŝůĞƌ ϱϬϬ ŵĞƌŵŝ

z E> Z dd/)/E/ shZhzKZ ĂǇĂŶůĂƌŦŶ ƉŽůŝŐŽŶĂ ǇŽŒƵŶ ŝůŐŝ ŐƂƐƚĞƌŝͲ ǇŽƌ ƂŒƌĞŶĚŝŒŝŵŝǌĞ ŐƂƌĞ͘ ƨƔůĂƌŦ͕ ĞƌŬĞŬͲ ůĞƌĚĞŶ ďĂƔĂƌŦůŦǇŵŦƔ͘ ƵŶƵŶ ďŝƌ ĂĕŦŬůĂŵĂƐŦ ǀĂƌ ƚĂďŝ Ŭŝ͊ ĂǇĂŶůĂƌŦŶ ǀƺĐƵƚ ǇĂƉŦƐŦ ŶŝƔĂŶ ĂůŵĂǇĂ ĚĂŚĂ ƵǇŐƵŶ͘ ĂǇŦĨ ŬĂƐ ǇĂƉŦůĂƌŦ ďŝƌ ĂǀĂŶƚĂũ͘ ϱϳ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

6325

ŝůĞǇĞŶĞ ƺĐƌĞƚƐŝǌ ƚĞŵĞů ƐŝůĂŚ ĞŒŝƟŵŝ ĚĞ ǀĞƌŝůŝǇŽƌ ^ĂŵƐƵŶ͛ĚĂŬŝ ƉŽůŝŐŽŶĚĂ͘

ƨƔ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ Ăǌ ƟƚƌŝǇŽƌůĂƌ͘ zĞƚĞƌ Ŭŝ ƐŝůĂŚŦ ĂƚĞƔůĞŵĞǇĞ ŬŽƌŬŵĂƐŦŶůĂƌ͘ zĞŶĞŶ͕ ͞EĞƟĐĞĚĞ ďĂǇĂŶůĂƌ ƐŝůĂŚ ƉĂƚůĂŵĂƐŦŶĚĂŶ ƺƌŬĞďŝůŝǇŽƌůĂƌ͘ Ƶ ŬŽƌŬƵǇƵ ĚĂ ǇĞŶŵĞŶŝŶ ƚĞŬ ǇŽůƵ ŐĞůŝƉ ƉŽůŝŐŽŶĚĂ ƐŦŬ ƐŦŬ ĂƨƔůĂƌ ǇĂƉŵĂŬƨƌ͘ ĂƚĞŶ ƚƺŵ ƐŝůĂŚ ŵĞƌĂŬůŦůĂƌŦŶĂ ƚĂǀƐŝǇĞůĞƌŝŵŝǌĚĞ ďƵ ǇƂŶĚĞ͘ ŶĐĂŬ ĂƨƔ ǇĂƉͲ ŵĂŬ ĨĂƌŬůŦ ďŝƌ ŵĞǌŝǇĞƚ͘ ƴŒŦŶŦ ǀƵƌŵĂŬ ŝĕŝŶ ĚĞ ďŽů ďŽů ŚĞĚĞĨ ƚĂůŝŵŝ ŐĞƌĞŬŝǇŽƌ͘͟ ĚŝǇŽƌ͘ 'ƺŶƺŵƺǌĚĞ ŚĂŶŐŝ ƐƉŽƌůĂ ŝůŐŝůĞŶŝůŝƌƐĞ ŝůŐŝůĞŶŝůƐŝŶ ŵĞĐďƵƌĞŶ ďŝƌ ŵŝŬƚĂƌ ƉĂƌĂ ŚĂƌĐĂŶŦǇŽƌ͘ ^ĂŵƐƵŶƐƉŽƌ dĂďĂŶĐĂ ƨƔ WŽůŝŐŽŶƵ͛ŶƵŶ ƚĂƌŝĨĞƐŝ͕ ďƂůŐĞŶŝŶ ƚĞŬ ƚĞͲ ƐŝƐŝ ƂǌĞůůŝŒŝŶĞ ŬĂƌƔŦŶ͕ ŵĂŬƵů ǀĞ ǇĞƌŝŶĚĞ͘ ŝƌ ŵĞƌŵŝŶŝŶ ĮǇĂƨ ďĂǇŝĚĞ ϭ >ŝƌĂ Ϯϱ ŬƵƌƵƔ͕ ƉŽůŝŐŽŶĚĂ ŝƐĞ Ϯ ůŝƌĂ͘ WŽůŝŐŽŶ ǀĞ ĂƨƔ ŬąŒŦĚŦ ĚĂ ŵĞƌŵŝ ĮǇĂƨŶŦŶ ŝĕŝŶĚĞ͘ KůŵĂǇĂŶĂ ƐŝůĂŚ ƚĞŵŝŶŝ ĚĞ ďĞĚĂǀĂ͘ ,Ğƌ ƔĞǇŝŶ ďĞĚĞůŝ ŵĞƌͲ ŵŝǇĞ ƂĚĞŶĞŶ Ϯ ůŝƌĂŶŦŶ ŝĕŝŶĚĞ͘ mĐƌĞƚƐŝǌ ƚĂͲ ďĂŶĐĂ ŵĂƌŬĂůĂƌŦ ƔƂǇůĞ͗ bĞŚŝƌĚĞ ŝŵĂů ĞĚŝůĞŶ ϵ ŵŵ ĕĂƉůŦ ĂŶŝŬ ϱϱ ^ŚĂƌŬ͕ ϯϴ ŬĂůŝďƌĞ ƚŽƉůƵ ϱϴ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

Žůƚ WǇƚŚŽŶ ;ϯϱϳ ŵĂŐͲ ŶƵŵͿ ǀĞ ƂǌĞůůŝŬůĞ ďĂǇĂŶ ŵƺƔƚĞƌŝůĞƌŝŶ ƚĞƌĐŝŚŝ ϳ͕ϲϱ ĕĂƉůŦ dĂŶĨŽŐůŦŽ͘ ƚĞƔ ĞƚŵĞǇŝ ďŝůŵĞͲ ǇĞŶůĞƌĞ ƚĞŵĞů ďŝůͲŐŝůĞƌŝŶ ƂŒƌĞƟůŵĞƐŝ ĚĞ ďĞĚĞůͲ Ɛŝǌ ŚŝǌŵĞƚůĞƌ ĂƌĂƐŦŶĚĂ͘ ŒŝƟŵ ƐŽŶƌĂƐŦ ŬŝƔŝ͕ ĕĞǀƌĞƐŝŶĞ ǀĞ ŬĞŶĚŝŶĞ ƐŝͲ ůĂŚůĂ ǌĂƌĂƌ ǀĞƌŵĞǇĞĐĞŬ ĚƺǌĞǇĚĞ ĞŒŝƟůŝǇŽƌ͘ DƺͲ ĚĂǀŝŵůĞƌ͕ ƉŽůŝŐŽŶĚĂŶ ĕŽŬ ŵĞŵŶƵŶ͘ ĂǌŦ ŵƺƔƚĞƌŝůĞƌ ϭϬ ǇŦůŦ ĂƔŬŦŶ ƐƺƌĞĚŝƌ ĚƺǌĞŶůŝ ƉĞƌŝǇŽƚůĂƌůĂ ŐĞůŝƉ ƐŝůĂŚ ĂƚĞƔůŝǇŽƌ͘ Ƶ ŬŝƔŝůĞƌ ĂƌĂǌŝ ǇĂͲ ŚƵƚ ŵĞƐŬƵŶ ŵĂŚĂůůĞƌĚĞ ƐŝůĂŚ ĂƨůŵĂƐŦŶĂ ƔŝĚĚĞƚůĞ ŬĂƌƔŦ ĕŦŬŦǇŽƌůĂƌ͗ ͞7ŚƟǇĂĐŦ ŝĕŝŶ ĚĞŒŝůƐĞ ǌĞǀŬ ŝĕŝŶ ƐŝůĂŚ ďƵůƵŶĚƵƌĂŶůĂƌ ĚĂ ŚĞĚĞĨĞ ƐŦŬƐŦŶůĂƌ͘ ^ŝůĂŚůĂ ĂƌĂůĂƌŦŶŦŶ ŶĞ ŬĂĚĂƌ ŝǇŝ ŽůĚƵŒƵ ŽƌƚĂǇĂ ĕŦŬƐŦŶ͘ zŽŬƐĂ ďŽƔĂ ƐŝůĂŚ

ĂƚŵĂŶŦŶ ďŝƌ ŵĂŶƨŒŦ ǇŽŬ͘͟ zĞŶŝ ŵƺƔƚĞƌŝůĞƌ ĚĞ͕ ĚŦƔĂƌŦĚĂ ďŽƔĂ ĂƚĞƔ ĞƚŵĞŬ ǇĞƌŝŶĞ͕ ƉŽůŝŐŽŶĚĂ ŚĞĚĞĨĞ ǇƂŶĞůͲ ŵĞŶŝŶ ǌĞǀŬ ǀĞ ŐƺǌĞůůŝŒŝŶŝ ŬĞƔĨĞĚŝǇŽƌ ǀĞ ŚĞͲ ŵĞŶ ͞ƐĂŒůŦŬůŦƐŦ ǀĞ ĚŽŒƌƵƐƵ ďƵ͟ ŬĂŶĂĂƟŶĞ ǀĂƌŦǇŽƌ͘

6ø1(0$ dŝƚĂŶůĂƌŦŶ ^ĂǀĂƔŦ ; ůĂƐŚ ŽĨ ƚŚĞ dŝƚĂŶƐͿ dƺƌ ͗ ͗ ŬƐŝǇŽŶ ͬ DĂĐĞƌĂ ͬ &ĂŶƚĂƐƟŬ 'ƂƐƚĞƌŝŵ dĂƌŝŚŝ ͗ ϭϲ EŝƐĂŶ ϮϬϭϬ zƂŶĞƚŵĞŶ ͗ ͗ >ŽƵŝƐ >ĞƚĞƌƌŝĞƌ ^ĞŶĂƌǇŽ ͗ dƌĂǀŝƐ ĞĂĐŚĂŵ ͕ WŚŝů ,ĂǇ DƺǌŝŬ ͗ zƺĐĞů ƌǌĞŶ zĂƉŦŵ ǇŦůŦ͗ ϮϬϭϬ͕ ͬ 7ŶŐŝůƚĞƌĞ KǇƵŶĐƵůĂƌ͗ ^Ăŵ tŽƌƚŚŝŶŐƚŽŶ ͘ ;WĞƌƐĞƵƐͿ ͕ >ŝĂŵ EĞĞƐŽŶ ; ĞƵƐͿ ͕ ZĂůƉŚ &ŝĞŶŶĞƐ ;,ĂĚĞƐͿ ͕

/ǌĂďĞůůĂ DŝŬŽ ; ƚŚĞŶĂͿ ͕ 'ĞŵŵĂ ƌƚĞƌƚŽŶ ;/ŽͿ ͕ ůĞǆĂ ĂǀĂůŽƐ ; ŶĚƌŽŵĞĚĂͿ ĂŶŶǇ ,ƵƐƚŽŶ ;WŽƐĞŝĚŽŶͿ ͕ dĂŵĞƌ ,ĂƐƐĂŶ ;^ĂǀĂƔ dĂŶƌŦƐŦͿ &ŝůŵŝŶ ŬŽŶƵƐƵ͗ EŝŚĂŝ Őƺĕ ŝĕŝŶ ƐƺƌĞŶ ŵƺĐĂĚĞůĞ͕ ŝŶƐĂŶůĂƌŦ ŬƌĂůůĂƌĂ ŬĂƌƔŦ ǀĞ ŬƌĂůůĂƌŦ ĚĂ ƚĂŶƌŦůĂƌĂ ŬĂƌƔŦ ŬŦƔŬŦƌƚŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ŝŒĞƌ ƚĂƌĂŌĂŶ͕ ƚĂŶƌŦůĂƌ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ƐĂǀĂƔƚĂ ĚƺŶǇĂǇŦ ǇŽŬ ĞĚĞďŝůĞĐĞŬ ŐƺĕƚĞĚŝƌ͘ ŝƌ ƚĂŶƌŦ ŽůĂƌĂŬ ĚŽŒŵƵƔ͕ ĂŶĐĂŬ ŝŶƐĂŶ Őŝďŝ ǇĞƟƔƟƌŝůŵŝƔ ŽůĂŶ WĞƌƐĞƵƐ ;^Ăŵ tŽƌƚŚŝŶŐͲ ƚŽŶͿ͕ ĂŝůĞƐŝŶŝ ǇĞƌĂůƨ ĚƺŶǇĂƐŦŶŦŶ ŬŝŶĐŝ ƚĂŶƌŦƐŦ ,ĂĚĞƐ ;ZĂůƉŚ &ŝĞŶŶĞƐͿ͛Ğ ŬĂƌƔŦ ŬŽƌƵŵĂŬ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ĕĂƌĞƐŝǌĚŝƌ͘ <ĂǇďĞĚĞĐĞŬ ŚŝĕďŝƌƔĞǇŝ ŬĂůŵĂǇĂŶ WĞƌƐĞƵƐ͕ ĞƵƐ ;>ŝĂŵ EĞĞƐŽŶͿ͛ƵŶ ŐƺĕůĞƌŝŶŝ ĞůĞ ŐĞĕŝƌĞďŝůĞĐĞŬ ǀĞ ĚƺŶǇĂǇĂ ĐĞŚĞŶŶĞŵŝ ǇĂƔĂƚĂďŝůĞĐĞŬ ,ĂĚĞƐ͛Ğ ŬĂƌƔŦ͕ ĕŽŬ ƚĞŚůŝŬĞůŝ ďŝƌ ŐƂƌĞǀŝ ǇƂŶĞƚŵĞǇĞ ŐƂŶƺůůƺ ŽůƵƌ͘ bĞǇƚĂŶůĂƌůĂ ǀĞ ŬŽƌŬƵŶĕ ĐĂŶĂǀĂƌůĂƌůĂ ŽůĂŶ ƐĂǀĂƔŦ ŬĂǌĂŶŵĂŶŦŶ ƚĞŬ ǇŽůƵ ƚĂŶƌŦ ŽůĂƌĂŬ ŐƺĕůĞƌŝŶŝ ŬĂďƵů ĞƚŵĞŬ ǀĞ ŬĞŶĚŝ ŬĂĚĞƌŝŶŝ ĕŝǌŵĞŬƟƌ͘

ũĚĞƌŚĂŶŦ EĂƐŦů ŒŝƟƌƐŝŶ͍ ;,Žǁ dŽ dƌĂŝŶ zŽƵƌ ƌĂŐŽŶͿ dƺƌ ͗ ŶŝŵĂƐǇŽŶ 'ƂƐƚĞƌŝŵ dĂƌŝŚŝ ͗ Ϯϯ EŝƐĂŶ ϮϬϭϬ zƂŶĞƚŵĞŶ ͗ ŚƌŝƐ ^ĂŶĚĞƌƐ ĞĂŶ ĞďůŽŝƐ ^ĞŶĂƌǇŽ ͗ ĞĂŶ ĞďůŽŝƐ ͕ ƌĞƐƐŝĚĂ ŽǁĞůů ͕ ŚƌŝƐ ^ĂŶĚĞƌƐ zĂƉŦŵ͗ ϮϬϭϬ͕ ^ĞƐůĞŶĚŝƌŵĞůĞƌ ͗ :ĂǇ ĂƌƵĐŚĞů ;,ŝĐĐƵƉͿ ͕ 'ĞƌĂƌĚ ƵƚůĞƌ ;^ƚŽŝĐŬͿ ͕ ŵĞƌŝĐĂ &ĞƌƌĞƌĂ ; ƐƚƌŝĚͿ ͕

ƌĂŝŐ &ĞƌŐƵƐŽŶ ;'ŽďďĞƌͿ ͕ :ŽŶĂŚ ,ŝůů ;^ŶŽƚůŽƵƚͿ ͕ ŚƌŝƐƚŽƉŚĞƌ DŝŶƚǌͲWůĂƐƐĞ ;&ŝƐŚůĞŐƐͿ ͕ <ƌŝƐƚĞŶ tŝŝŐ ;ZƵīŶƵƚͿ ͕ d͘:͘ DŝůůĞƌ ;dƵīŶƵƚͿ &ŝůŵŝŶ ŬŽŶƵƐƵ͗ ͞bƌĞŬ͕͟ ͞DĂĚĂŐĂƐĐĂƌ͟ ǀĞ ͞<ƵŶŐ &Ƶ WĂŶĚĂ͟ǇŦ ƐŝŶĞŵĂƐĞǀĞƌůĞƌĞ ƐƵŶĂŶ ƐƚƺĚǇŽͲ ŶƵŶ ǇĞŶŝ Įůŵŝ͕ ͞ ũĚĞƌŚĂŶŦ EĂƐŦů ŒŝƟƌƐŝŶ͘͟ ƌĞƐƐŝĚĂ ŽǁĞůů͛ŦŶ ŬŝƚĂďŦŶĂ ĚĂǇĂŶĂŶ ǀĞ ŝƌŝ ǇĂƉŦůŦ sŝŬŝŶŐͲ ůĞƌ ǀĞ ǀĂŚƔŝ ĞũĚĞƌŚĂůĞƌŦŶ ĞĨƐĂŶĞǀŝ ĚƺŶǇĂƐŦŶĚĂ ŐĞĕĞŶ ďŝƌ ŵĂĐĞƌĂ ŬŽŵĞĚŝ͘ ,ŝŬĂǇĞ͕ ĞũĚĞƌŚĂůĂƌůĂ ƐĂǀĂƔŵĂŶŦŶ ǇĂƔĂŵ ďŝĕŝŵŝ ŽůĚƵŒƵ ĞƌŬ ĂĚĂƐŦŶĚĂ ǇĂƔĂǇĂŶ ďŝƌ sŝŬŝŶŐůŝ ĚĞůŝŬĂŶůŦŶŦŶ ĕĞǀƌĞƐŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌ͘ <ĂďƵů ƚƂƌĞŶŝ ǇĂŬůĂƔŵĂŬƚĂĚŦƌ͕ ďƵ ŽŶƵŶ ŬĞŶĚŝŶŝ ŬĂďŝůĞƐŝŶĞ ǀĞ ďĂďĂƐŦŶĂ ŬĂŶŦƚůĂŵĂŬ ŝĕŝŶ ƚĞŬ ƔĂŶƐŦĚŦƌ͘ ŶĐĂŬ ƐŽŶƌĂĚĂŶ ĂƌŬĂĚĂƔ ŽůĂĐĂŒŦ ǇĂƌĂůŦ ďŝƌ ĞũĚĞƌŚĂǇůĂ ŬĂƌƔŦůĂƔŦŶĐĂ͕ ƚƺŵ ĚƺŶǇĂƐŦ Ăůƚ ƺƐƚ ŽůƵƌ͘

zĞƔŝů ƂůŐĞ ;'ƌĞĞŶ ŽŶĞͿ dƺƌ ͗ ^ĂǀĂƔ ͬ ƌĂŵ 'ƂƐƚĞƌŝŵ dĂƌŝŚŝ ͗ ϯϬ DĂƌƚ ϮϬϭϬ zƂŶĞƚŵĞŶ ͗ WĂƵů 'ƌĞĞŶŐƌĂƐƐ ^ĞŶĂƌǇŽ ͗ ƌŝĂŶ ,ĞůŐĞůĂŶĚ ͕ ZĂũŝǀ ŚĂŶĚƌĂƐĞŬĂƌĂŶ ;<ŝƚĂƉͿ zĂƉŦŵ͗ ϮϬϭϬ͕ ͬ &ƌĂŶƐĂ ͬ 7ŶŐŝůƚĞƌĞ ͬ 7ƐƉĂŶǇĂ ͕ ϭϭϱ ĚŬ͘ KǇƵŶĐƵůĂƌ͗ DĂƩ ĂŵŽŶ ;ZŽǇ DŝůůĞƌͿ ͕ :ĂƐŽŶ /ƐĂĂĐƐ ;DĂũ͘ ƌŝŐŐƐͿ ͕ 'ƌĞŐ <ŝŶŶĞĂƌ ; ůĂƌŬ

WŽƵŶĚƐƚŽŶĞͿ ͕ ŵǇ ZǇĂŶ ;>ĂǁƌŝĞ ĂǇŶĞͿ ͕ ^ĂŝĚ &ĂƌĂũ ;^ĞǇǇĞĚͿ &ŝůŵŝŶ ŬŽŶƵƐƵ͗ DĂƩ ĂŵŽŶ ǀĞ ǇƂŶĞƚŵĞŶ WĂƵů 'ƌĞĞŶŐƌĂƐƐ ;dŚĞ ŽƵƌŶĞ ^ƵƉƌĞŵĂĐǇ͕ dŚĞ ŽƵƌŶĞ hůƟŵĂƚƵŵ͕ hŶŝƚĞĚ ϵϯͿ ƐƺƌƺŬůĞǇŝĐŝ ďŝƌ ŐĞƌŝůŝŵ Įůŵŝ ŽůĂŶ ͞'ƌĞĞŶ ŽŶĞ͟ĚĂ ǇĞŶŝĚĞŶ ďŝƌ ĂƌĂǇĂ ŐĞůĚŝ͘ &ŝůŵŝŶ ŚŝŬąǇĞƐŝ͕ /ƌĂŬ ƐĂǀĂƔŦŶĚĂ ŬĂŽƐƵŶ ŚƺŬƺŵ ƐƺƌĚƺŒƺ͕ Śŝĕ ŬŝŵƐĞŶŝŶ ďŝƌďŝƌŝŶĞ ŐƺǀĞŶŵĞĚŝŒŝ͕ ĂůŦŶĂŶ ŚĞƌ ŬĂƌĂƌŦŶ ďĞŬůĞŶŵĞĚŝŬ ƐŽŶƵĕůĂƌĂ ǇŽů ĂĕĂďŝůĞĐĞŒŝ ŝůŬ ŐƺŶůĞƌĚĞ ŐĞĕŝͲ ǇŽƌ͘ϮϬϬϯ ǇŦůŦŶĚĂ ƂŶĚĞƌůŝŒŝŶĚĞ ĂŒĚĂƚ͛ŦŶ ŝƔŐąůŝ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ͕ ƚĞďůŝŐĂƚ ĕĂǀƵƔƵ ZŽǇ DŝůůĞƌ ; ĂŵŽŶͿ ǀĞ ŽƌĚƵ ŵƺĨĞƫƔůĞƌŝŶĚĞŶ ŽůƵƔĂŶ ĞŬŝďŝ͕ /ƌĂŬ ĕƂůƺŶĚĞ ĚĞƉŽůĂŶĚŦŒŦŶĚĂŶ ŬƵƔŬƵůĂŶŦůĂŶ ŬŝƚůĞ ŝŵŚĂ ƐŝůąŚůĂƌŦŶŦ ďƵůŵĂŬ ƺǌĞƌĞ ŐƂƌĞǀůĞŶĚŝƌŝůŝƌ͘ Ƶďŝ ƚƵǌĂŬůŦ ďŝƌ ďƂůŐĞĚĞŶ ĚŝŒĞƌŝŶĞ ŐĞĕĞŶ ĂƐŬĞƌůĞƌ͕ ƂůƺŵͲ Đƺů ŬŝŵǇĞǀŝ ŵĂĚĚĞůĞƌŝŶ ƉĞƔŝŶĞ ĚƺƔĞƌůĞƌ͘ ŶĐĂŬ ďƵŶƵŶ ǇĞƌŝŶĞ͕ ŐƂƌĞǀůĞƌŝŶŝŶ ĂŵĂĐŦŶŦ ƚĂďĂŶ ƚĂďĂŶĂ ĚĞŒŝƔƟƌĞĐĞŬ ďŝƌ ƂƌƚďĂƐ ŽůĂǇŦ ŝůĞ ŬĂƌƔŦůĂƔŦƌůĂƌ͘ &ĂƌŬůŦ ĂŵĂĕůĂƌŦ ŽůĂŶ ĂũĂŶůĂƌĐĂ ĕĞǀƌŝůŵŝƔ ŽůĂŶ DŝůůĞƌ͕ ǇĂďĂŶĐŦ ƚŽƉƌĂŬůĂƌĚĂŬŝ Őŝǌůŝ ǀĞ ƐĂŚƚĞ ŝƐƟŚďĂƌĂƚ ďŝůŐŝůĞƌŝŶŝŶ ŦƔŦŒŦŶĚĂ͕ ǌŽƌďĂ ďŝƌ ƌĞũŝŵŝŶ ǇŦŬŦůŵĂƐŦŶĂ ǇĂ ĚĂ ŝƐƟŬƌĂƌƐŦǌ ďŝƌ ďƂůŐĞĚĞ ƐĂǀĂƔŦ ƨƌŵĂŶĚŦƌĂĐĂŬ ǇĂŶŦƚůĂƌĂ ƵůĂƔŵĂŬ ǌŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ Ƶ ŚĂƌĂƌĞƚůŝ ǀĞ ƚĞŚůŝŬĞůŝ ǇĞƌĚĞ͕ ĞŶ ǌŽƌ ďƵůƵŶĂŶ ƐŝůąŚŦŶ͕ ŐĞƌĕĞŒŝŶ ŬĞŶĚŝƐŝ ŽůĚƵŒƵŶƵ ŬĞƔĨĞĚĞƌ͘ ϱϵ ^ z/ ϲ ͬ E7^ E ϮϬϭϬ

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REKLAM 15

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